独立注册会计师事务所报告

致股东和董事会

对财务报表的看法

本公司已审核随附的ABRDON Global Premier Properties Fund(前身为安本环球卓越物业基金)(基金)的资产负债表，包括截至2022年10月31日的投资组合、截至该年度的相关营运及现金流量表、截至该日止两年内各年度的净资产变动表、以及截至该日止五年期间的相关附注(统称为财务报表)及财务摘要。我们认为，财务报表和财务摘要在所有重要方面都公平地呈现了基金截至2022年10月31日的财务状况、该基金截至该年度的业务结果和现金流量、该基金截止的两年期间的净资产变化，以及符合美国公认会计原则的截止五年期间的财务摘要。

意见基础

这些财务报表和财务摘要是基金管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对这些财务报表和财务亮点发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与基金保持独立。

我们根据PCAOB的标准进行审核。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表和财务摘要是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表和财务重点重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表和财务摘要中的金额和披露的证据。这些程序还包括通过与托管人和经纪人通信确认截至2022年10月31日拥有的证券；当没有收到经纪人的回复时，我们执行其他审计程序。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报和财务亮点。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

自2009年以来，我们一直担任一家或多家投资公司的审计师。

费城，宾夕法尼亚州
2022年12月29日

Abrdn Global Premier Properties Fund

联邦税收信息：股息和分配(未经审计)

指定要求

在截至2022年10月31日的年度，基金从普通收入中支付的分配中，以下百分比分别符合被视为有资格获得扣除的公司股息和合格股息收入。

收到的股息扣除 13.71%

合格股利收入 12.94%

以上金额是根据目前可用的最佳信息得出的。2023年初，基金将通知适用的股东用于准备2022年美国联邦所得税表格的最终金额。

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补充信息(未经审计)

董事会对咨询和分咨询协议的审议

在2022年6月14日举行的艾伯顿环球顶级地产基金(“AWP”或“基金”)董事会(“董事会”)定期举行的季度会议(“季度会议”)上，董事会，包括根据经修订的“1940年投资公司法”(“1940法案”)被认为不是该基金“利害关系人”的大多数受托人(“独立受托人”)，批准基金与艾伯顿投资有限公司(前称“艾伯顿投资有限公司”)的投资咨询协议在年度期间继续有效。“安本资产管理有限公司”(“投资顾问”)和基金、投资顾问和ABRDN Inc.之间的投资分咨询协议(“分顾问”或“AI”)。此外，基金的独立受托人于2022年6月8日通过视频会议举行了单独的会议，以审查所提供的材料和相关的法律考虑因素(连同2022年6月14日举行的面对面季度会议，即“会议”)。投资顾问和副顾问在本文中统称为“顾问”，前述与顾问的协议称为“咨询协议”。附属顾问是投资顾问的联属公司。

在审议是否批准延续基金的咨询协议时，董事会成员收到并审查了顾问提供的与基金、咨询协议和顾问有关的各种信息，包括比较业绩、费用和费用信息，以及有关顾问根据各自咨询协议提供的服务的性质、范围和质量的其他信息。向联委会提供的材料除其他事项外，一般包括：(1)关于基金投资业绩和同类基金业绩的资料以及基金业绩基准；(2)顾问应独立受托人的独立法律顾问代表独立受托人提出的要求编写的报告；(3)关于基金咨询费和其他开支的资料，包括基金与同类基金开支的比较资料，以及关于任何适用的费用限制和费用“折点”的资料；(Iv)有关顾问顾问协议盈利能力的资料；及(V)独立受托人独立法律顾问的备忘录，说明董事会根据1940年法令及特拉华州法律审议及批准投资咨询及投资分咨询安排的责任。董事会，包括基金的独立受托人，也审议了其他事项，例如：(1)基金的投资目标和战略；(2)顾问的财务结果和财务状况；(3)顾问的投资人员和业务；(4)评估基金资产的程序；(5)专门用于基金投资政策和限制的资源和遵守情况的记录。, 关于个人证券交易的政策和其他合规政策；(Vi)基金经纪佣金的分配(如果适用)，包括分配给与顾问有关的经纪人，以及使用“软”佣金支付基金费用和支付研究和其他类似服务；以及(Vii)可能存在的利益冲突。在整个过程中，董事会有机会向顾问提出问题并要求他们提供补充资料。

除了董事会在年度审议是否延续咨询协议时要求提供的材料外，董事会还在董事会每次定期季度会议之前收到并审查了这些材料，其中载有基金投资业绩的资料和与顾问提供的服务有关的资料。

独立受托人在整个过程中由单独的独立法律顾问提供咨询，并在执行会议上就其考虑续签咨询协议与其独立法律顾问进行协商。在考虑是否批准延续咨询协议时，董事会，包括独立受托人，没有确定任何单一的决定性因素。个别受托人可能对所提供的信息进行了不同程度的评估，对各种因素赋予了不同的权重。董事会，包括独立受托人在批准延续咨询协议时审议的事项包括下列因素。

基金和顾问的投资业绩。除其他业绩数据外，联委会还收到并与管理层一起审查了将养恤基金的回报与可比投资公司进行比较的资料。董事会亦收到并考虑由独立第三方投资公司数据供应商机构股东服务公司(“ISS”)编制的有关基金总回报的业绩资料，以比较基金所属晨星类别基金(“晨星集团”)的业绩。

此外，联委会收到并审查了关于基金毛利和净额以及相对于基金基准的总回报、外币汇率变动对基金业绩的影响以及基金股票业绩和溢价/折价的信息。联委会还收到并审查了自顾问承担管理基金责任以来基金自2018年5月4日起的总回报与晨星集团平均总回报和其他可比基金管理基金总回报相比的资料。联委会考虑了关于基金相对于其晨星集团的折价/溢价排名的信息，并审议了管理层对基金业绩的讨论。此外，董事会审议了管理层对造成业绩差异的因素的讨论，包括这些其他基金和账户的投资策略的差异。审计委员会还审议了顾问的总体业绩、投资顾问对受托人对业绩的关注的历史反应，以及顾问是否愿意采取旨在改善业绩的步骤。

根据咨询协议向基金提供的服务的性质、范围和质量。联委会除其他事项外，审议了顾问向基金提供的服务的性质、范围和质量，以及顾问专门为基金提供的资源。

Abrdn Global Premier Properties Fund

补充资料(未经审核)(已完结)

受托人考虑了顾问的投资经验，并考虑了顾问之间的责任分配。审计委员会还审议了顾问的风险管理程序。联委会审议了顾问高级管理人员的背景和经验，以及主要负责基金日常投资组合管理服务的投资组合经理的资格、背景和职责。董事会还审议了有关顾问遵守适用法律和证券交易委员会的情况以及对基金和顾问的其他监管查询或审计情况。联委会认为，他们定期从基金首席合规干事那里收到关于顾问合规政策和程序的信息，并审议了顾问的经纪政策和做法。除其他事项外，管理层向董事会报告了其业务计划和组织变动。董事会在前一年的董事会会议、讨论和报告中考虑了他们对管理层的了解和管理层履行职责的质量。

在审查了这些因素和相关因素之后，审计委员会得出结论，所提供服务的性质、范围和质量支持续签咨询协议。

费用和开支。联委会与管理层一起审查了基金支付给投资顾问的投资管理服务的实际年费率。联委会还收到并审议了应基金要求汇编的资料，将基金的有效年度管理费费率与由其他可比较的封闭式基金组成的同级组(每个同级组，称为“同级组”)支付的费用进行了比较。董事会考虑到了管理费结构，包括基金的咨询费是根据基金管理的资产总额计算的，无论是普通股还是借款(如果有的话)。受托人还考虑了管理层关于顾问向其他美国客户收取的费用的信息，这些客户主要投资于与基金类似的资产类别。联委会审查和审议了关于投资顾问费用的补充资料，包括支付咨询费后投资顾问保留的管理费数额。董事会认为支付给附属顾问的补偿由投资顾问支付，因此保留附属顾问并不会增加基金股东在其他方面产生的费用或开支。审计委员会根据管理不同类型账户所需资源和费用的不同，审议了费用比较。

联委会还考虑到管理层对基金支出的讨论，包括影响基金支出的因素。

规模经济。联委会审议了管理层对基金管理费结构的讨论，并确定管理费结构是合理的。董事会根据各种因素作出这一决定，包括在资产水平较高的情况下，基金的管理费与同业集团相比如何。

董事会还考虑了其他因素，包括但不限于以下因素：

•	向顾问及其附属公司提供的所谓“附带利益”，包括间接利益。受托人考虑了与这些后果和其他利益相关的任何可能的利益冲突，以及为披露和监测此类可能的利益冲突而制定的报告、披露和其他程序。
•	任何市场和经济波动对基金业绩、资产水平和费用比率的影响。
•	基金的运作是否符合其投资目标和基金遵守其投资限制的记录，以及顾问的合规计划。受托人还审议了顾问及其附属机构向基金提供的与合规有关的资源。
•	人工智能根据涉及行政服务的单独协议提供的行政服务的性质、质量、成本和范围。

* * *

根据对包括上述因素在内的所有他们认为重要的因素的评价，在独立律师的协助下，包括独立受托人在内的受托人得出结论，续签咨询协议将符合基金及其股东的最佳利益。

特拉华州法定信托法 -控制股份收购

2022年8月1日，特拉华州法律的某些新条款作为特拉华州法定信托适用于基金。根据这些新规定，基金股东如获得的股份所有权等于或大于与基金整体投票权权益或基金某类股份投票权相关的某些门槛，则就某些股份而言，对某些提案的投票能力可能有限。可能触发这些新规定的第一个门槛是拥有基金总有表决权权益的10%或更多，或基金某类股份的所有权。

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有关基金的其他信息(未经审计)

近期变化

以下信息是截至2022年10月31日的财年内某些变化的摘要。此信息可能不会反映您购买基金以来发生的所有更改。

在适用期间，基金的投资目标和构成其主要投资组合重点的政策没有发生任何未经股东批准的重大变化，(Ii)基金的主要风险没有发生重大变化，(Iii)主要负责基金日常管理的人员没有发生变化，以及(Iv)基金的章程或章程没有发生任何会导致延迟或阻止控制权变更的变化，但如下所述除外。

批准非美国发行人对证券的预期投资政策

2009年3月30日，基金董事会批准将基金对外国发行人证券的预期投资更改为基金管理资产的20%至80%，以前为基金管理资产的50%至80%。这一更改后来被披露；然而，有一次，由于排印错误，披露错误地指出“[u]在正常情况下，基金预计将其管理资产的20%至50%投资于非美国发行人的证券以及分布在大约10至30个国家的发行人的证券。自顾问接管基金以来，基金已将其管理资产的20%至50%投资于非美国发行人的证券以及大约10至30个国家/地区发行人的证券。

为免生疑问，董事会于2022年12月13日批准将基金对外国发行人证券的预期投资更改为基金管理资产的20%至80%，这是董事会先前于2009年3月30日批准的。因此，下面的“投资目标、战略和政策”部分反映，在正常情况下，基金预计将其管理资产的20%至80%投资于非美国发行人的证券以及分布在大约10至30个国家的发行人的证券。

投资目标、战略和政策

投资目标

基金寻求较高的当期收入和资本增值。基金的投资目标及其部分投资政策，包括其将至少80%的管理资产集中于主要从事房地产行业或房地产融资或控制大量房地产资产的发行人的政策，是基本的，未经股东批准不得改变。

投资策略

该基金将通过将至少80%的管理资产投资于主要从事房地产行业、房地产融资或控制重大房地产资产的国内外发行人的股权和债务证券来实现其投资目标。基金的投资目标及其部分投资政策，包括其将至少80%的管理资产集中于主要从事房地产行业或房地产融资或控制大量房地产资产的发行人的政策，是基本的，未经股东批准不得改变。

在为基金选择投资时，顾问认为房地产价值的三大支柱是“顶级业主”、“顶级房地产开发商”和“顶级房地产融资者和投资者”，具体描述如下：

高级物业所有者。顾问公司认为，顶级业主通常受益于买家和租户的持续需求。因此，投资于优质业主可以提供价值基础。Premier Properties通常拥有优越的地理位置，其特点是具有高度的可见性和可访问性。如果在历史或建筑上也是突出的，它们可能会获得 “地标”地位。顾问们认为，即使在房地产低迷时期，现代化的便利设施、优质的建筑施工和专业的建筑管理通常也有助于此类建筑获得高于平均入住率的高租金和价格。

首屈一指的物业开发商。顾问们认为，顶级房地产开发商在他们的市场中建立关系和地位，这增强了他们定位、建设和向潜在租户或买家提供理想开发项目的能力。通过这种方式，顶级房地产开发商为房地产投资者提供了创造价值的机会。写字楼、工业、零售或住宅物业的顶级房地产开发商可以通过谨慎的选址、增强的权利、卓越的设计、受控建设和新建筑的专业营销来为土地增值。令人满意的房地产的生产通常会增加租户或买家的感知价值，从而提高对开发商项目的需求和潜在的盈利能力。

首屈一指的房地产金融家和投资者。顾问们认为，随着时间的推移，Premier Property金融家和投资者能够从投资资本中获得更高的回报，并缓解过度的风险。Premier Property 融资者和投资者包括REITs、金融机构和房地产运营公司。通过其强大的市场地位和/或创业交易能力，Premier房地产融资者和投资者可以产生有意义的利息或股息收入，从而为投资者提供价值分配。顶级房地产金融家和投资者经常

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

能够识别独特或机会性的情况，根据实力进行谈判，制定有吸引力的条款，并在寻找房地产投资时保持领先地位。随着时间的推移，成功提供了获得具有竞争力的低成本资本的机会，在增值的基础上为新投资融资，这反过来又使这些公司能够为股东增加股息。

基金以研究为导向的投资战略将寻求在全球范围内从房地产价值的所有三大支柱中确定具有通过房地产周期不同阶段实现资本增值的潜力的发行人。该顾问认为，这类证券可能被低估，或有望实现增长。此类投资可能会在外国发行人身上占很大比重，包括新兴市场的发行人。

顾问将寻求根据房地产市场的周期，在全球范围内将基金的管理资产投资于所有三大支柱的发行人，即优质业主、顶级房地产开发商和顶级房地产融资者和投资者。根据顾问对全球房地产市场实现基金投资目标的最大机会的确定，基金的风险敞口将随时间而变化。

基金管理的资产在国内外发行人和国家之间的分配取决于几个标准，包括每个国家的经济前景和房地产市场前景、一个国家发行人的股息收益率以及投资优质房地产证券的现有机会。在正常情况下，基金采取灵活的策略，投资于世界各地的公司。预计基金将特别考虑相对成熟的经济体的投资，包括美国、英国、西欧、澳大利亚、加拿大、日本、香港和新加坡。基金亦可特别考虑在巴西、墨西哥、印度、中国和东欧的投资，特别是对顶级房地产开发商的投资。在这些市场中，顾问目前为开发人员提供了最多的机会。

该基金使用多市值方法投资于几乎任何资本水平(小型、中型或大型)的发行人的证券。该基金使用相同的标准筛选其投资的美国和非美国发行人，包括顾问确定发行人可能提供合理的价值、高股息收益率，并具有良好的收益增长和估值上升前景。顾问将采用自上而下、自下而上的投资方法，根据房地产供应的历史和未来模式分析经济和人口需求驱动因素。顾问将根据市场基本面、跟踪记录、战略计划和管理能力对发行人进行评估。此外，顾问将分析物业特定的性能参数，包括

根据重置成本、营运比率和现金流产生进行估值。

为了使基金的当前收益最大化，基金可以购买和持有来自三大支柱之一或全部的国内外发行人的派息证券，即Premier Property Owner、Premier Property Developers和Premier Property 金融家和投资者。

虽然高当期收入是基金投资目标的一部分，但基金的某些投资策略可能会限制基金从符合美国联邦所得税税率降低条件下获得的股息收入数额。根据修订后的1986年国税法(以下简称“守则”)适用于符合条件的股息。例如，REITs、MLP和优先股通常不产生合格股息收入(QDI)。因此，无法保证基金分配的哪一部分将被指定为合格境外机构投资者。

基金可以不受限制地投资于外国证券，包括对外国发行人的证券的直接投资和对代表外国发行人证券的间接权益的存托凭证(如ADR)的投资。虽然这不是基金目前的意图，但基金可以将其管理的资产最多100%投资于非美国发行人的证券，并且不限制投资于任何单个国家的发行人的金额，前提是基金将其在被视为新兴市场的国家的投资限制在任何时候不得超过基金管理的资产的35%。在正常情况下，基金预计将其管理资产的20%至80%投资于非美国发行人的证券以及分布在大约10至30个国家的发行人的证券。然而，在顾问们认为非美国市场缺乏吸引力的任何时期，作为一种防御措施，该基金可能会暂时将高达80%的管理资产投资于美国发行人的证券。

基金可不时为投资或对冲目的而卖空证券。卖空是指基金出售其不拥有的证券的交易。要完成交易，基金必须借入证券以交付给买方。然后，基金有义务以替换时的市场价购买借入的证券，以此来替换借来的证券。基金可卖空个股、基金预期表现逊于基金所持其他股票的一篮子个股和交易所买卖基金(“交易所买卖基金”)。出于套期保值的目的，基金可能会买入或卖出全球股票指数的短期期货合约。见“--投资技巧--卖空”。

顾问团相信，杠杆的使用长远而言可提供正的绝对回报及潜在的增加收入，因此可能对股东有利。投资组合管理团队预计将使用

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

在正常市场条件下，约占基金总资产的20%。基金的投资组合管理团队目前打算机会性地使用杠杆。根据市场情况，投资组合管理团队可以选择不使用任何杠杆，或者转而借款超过基金总资产的20%(但不超过331/3%)。

基金打算通过从信贷机构借款来使用杠杆作用。基金获准从事具有杠杆作用的其他交易，如发行债务证券或优先证券，但目前无意这样做。请参阅“杠杆”。

通常，证券将由基金在国家证券交易所和场外交易市场购买或出售。证券可不时以非公开交易方式买卖，包括非公开交易的证券或流动性不佳的证券。该基金对非流动性证券的投资没有限制。

基金可能不时采取与基金主要投资战略不一致的临时防御立场，试图对不利的市场、经济、政治或其他条件作出反应。在此期间，基金可以暂时将其管理资产的最高100%投资于现金或现金等价物，包括货币市场工具、优质商业票据、回购协议、国库券和美国政府、其机构或工具的其他短期债务。在这些和其他情况下，基金可能无法实现其投资目标。

顾问可以将基金的现金余额投资于其认为适当的任何投资，包括但不限于货币市场基金、回购协议、美国财政部和美国机构证券、市政债券和银行账户。从这种投资中获得的任何收入通常由基金根据其投资方案进行再投资。Advisers的建议和投资组合经理的决策中的许多考虑因素都是主观的。

投资证券

房地产证券

在正常市场条件下，基金拟将其管理资产的大部分但不少于80%投资于由国内外发行人发行的普通股、优先证券、认股权证和可转换证券，包括主要从事房地产行业或房地产融资或控制大量房地产资产的REITs。就基金的投资政策而言，基金视发行人为主要从事房地产行业、房地产融资或控制大量房地产资产的发行人，条件是：(I)至少50%的

商业、工业或住宅房地产的所有权、建设、融资、管理或销售的收入；或(Ii)至少50%的资产投资于此类房地产。

普通股

该基金将投资于普通股。普通股代表发行人的所有权权益。虽然普通股提供了更大的长期增长潜力，但与其他一些投资形式相比，普通股的波动性更大，风险更大。普通股价格波动的原因有很多，包括不利的事件，如不利的收益报告，投资者对发行人财务状况或相关股票市场总体状况的看法的变化，或者影响发行人的政治或经济事件发生时。此外，随着资本成本和借贷成本的上升，普通股价格可能对利率上升很敏感。

房地产投资信托基金

该基金将投资于房地产投资信托基金。REITs是一种金融工具，将投资者的资金集中起来购买房地产或为其融资。REIT股票的市值和REITs分配收入的能力可能受到许多因素的不利影响，包括利率上升，国家、州和地方经济气候和房地产条件的变化，潜在租户对物业安全、便利和吸引力的看法，业主提供适当管理、维护和保险的能力，遵守美国残疾人法的成本(关于美国房地产)，增加竞争和遵守环境法，房地产税和其他运营费用的变化，政府规则和财政政策的不利变化，分区法律的不利变化，以及发行人无法控制的其他因素。此外，基金从房地产投资信托基金收到的分配可能包括股息、资本利得和/或资本返还。由于房地产投资信托基金一般较其他营运公司支付较高的股息率，只要基金投资策略的应用导致基金投资于房地产投资信托基金股份，基金从房地产投资信托基金股份所收取的股息收入百分比可能会超过基金投资组合中由房地产投资信托基金股份组成的百分比。

根据准则，REITs支付的股息通常不符合适用于合格股息的降低的美国联邦所得税税率。

优先股

优先股与普通股一样，代表发行人的股权所有权。一般来说，优先股在股息支付和发行人清算时优先于普通股。与普通股不同，优先股通常没有投票权。在某些情况下，优先股可以转换为普通股。虽然它们是股权证券，但优先股

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

兼具债务和普通股的特点。就像债务一样，他们承诺的收入是合同固定的。与普通股一样，他们没有权利在未能支付预期款项的情况下加快破产程序或催收活动。股权的其他特征是它们在发行人资本结构中的从属地位，它们的质量和价值在很大程度上取决于发行人的盈利能力，而不是对特定资产或现金流的任何法律主张。

优先股的分配必须由发行人的董事会宣布，可能会延期，因此可能不会自动支付。优先股的收益支付可能是累积的，导致股息和分配即使没有由公司董事会宣布或以其他方式支付，也可能是非累积的，因此跳过的股息和分配不会继续增加。不能保证基金投资的优先股的股息将宣布或以其他方式支付。基金可投资于非累积优先股，但顾问在作出购买或出售这类证券的任何决定时，除其他因素外，会考虑其非累积性质。

优先股的清算价值通常等于发行之日的原始购买价格。优先股的市值可能会受到影响发行人所在行业或部门的有利和不利变化的影响，包括作为优先股主要发行人的公用事业和金融服务部门的公司。它们还可能受到证券税收状况的实际和预期变化或含糊不清的影响，以及税法中实际和预期的变化或含糊不清的影响，例如公司和个人所得税税率的变化，以及公司纳税人收到的股息扣减或适用于某些股息的较低税率。

由于优先股代表的发行人的收益在利率低于股票应付利率或其他原因时可能会变得繁重，因此发行人可以赎回优先股，通常在优先股不可赎回的初始保护期之后。因此，特别是在利率下降的情况下，基金持有的派息较高的优先股可能会减少，基金可能无法以赎回收益购买支付可比利率的证券。

外国证券

在正常情况下，本基金预期将其管理资产的20%至80%投资于境外发行人的证券，主要投资于主要从事房地产行业、房地产融资或控制大量房地产资产的发行人。基金将投资于外国证券，包括直接投资于外国发行人的证券。

以及对代表外国发行人证券间接权益的存托凭证(如美国存托凭证(ADR))的投资。基金可投资于这类外国证券的资产额不受限制。这些投资涉及与在美国的投资无关的风险，包括外币汇率波动的风险、有关发行人的不可靠和不及时的信息以及政治和经济不稳定。这些风险可能导致顾问误判某些证券的价值，或导致这些证券的价值遭受重大损失

外国证券的价值受汇率、外国税法(包括预扣税)、政府政策(在美国或国外)、国与国之间的关系、交易、结算、托管和其他操作风险的影响。此外，海外投资的成本通常高于美国，外国证券市场可能比美国市场流动性更差、波动性更大、受政府监管更少。作为持有外国交易证券的另一种选择，基金可以投资于在美国交易所或美国场外交易市场交易的外国公司以美元计价的证券(包括下文所述的存托凭证，它证明了标的外国证券的所有权，以及下文所述的ETF)。

由于外国公司不受适用于美国公司的统一会计、审计和财务报告标准、做法和要求的约束，因此有关外国公司的公开信息可能少于有关国内公司的信息。大多数外债市场的交易量和流动性都低于美国，一些外国公司的证券比可比的美国公司的证券流动性更差，波动性更大。与美国相比，美国政府对证券交易所、经纪自营商和上市公司的监管通常较少。美国和外国之间的邮件服务可能比在美国境内慢或不可靠，因此增加了投资组合交易延迟结算或投资组合证券证书丢失的风险。可能需要在交割前支付证券款项。此外，就某些外国而言，可能存在征收或没收税收、政治或社会不稳定、或外交事态发展等可能影响在这些国家的投资的情况。此外，个别外国经济体在国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源自给自足和国际收支状况等方面可能与美国经济存在有利或不利的差异。外国证券市场虽然在数量和复杂程度上不断增长，但总体上不如美国市场那么发达，一些外国发行者的证券(特别是位于发展中国家的发行者)

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

可能比可比美国公司的证券流动性更差，波动性更大。

基金可购买ADR、欧洲存托凭证(“EDR”)和全球存托凭证(“GDR”)，这是证明外国发行人股票所有权的凭证，是直接购买本国市场和货币相关外国证券的替代方案。然而，这类存托凭证仍然面临着与直接投资外国证券相关的许多风险。这些风险包括外汇风险以及与标的发行人所在国家相关的政治和经济风险。ADR、EDR和GDR可以是赞助的，也可以是非赞助的。未担保的收据是在没有发行人参与的情况下开立的。非赞助收据可能会涉及更高的费用，它们可能不会传递投票权或其他股东权利，而且它们的流动性可能会较差。非赞助商收据上提供的信息通常较少。

根据《准则》，对外国证券支付的股息可能不符合适用于合格股息的降低的美国联邦所得税税率。因此，无法保证基金可归因于外国证券的分配的哪一部分将被指定为合格股息收入。

新兴市场证券

该基金最高可将其管理资产的35% 投资于新兴市场发行人的证券。上述外国投资的风险在更大程度上适用于新兴市场的投资。基金组织使用MSCI新兴市场指数方法来确定哪些国家被视为新兴市场。新兴国家的证券市场通常比美国证券市场和国外发达市场更小、更不发达、流动性更差、波动性更大。在许多方面，信息披露和监管标准没有美国和发达的外国市场那么严格。此外，新兴市场国家对证券市场的监督和监管水平可能较低，投资者在这些市场的活动和现有法规的执行极其有限。许多新兴国家多年来经历了相当高的通货膨胀率，在某些时期甚至达到了极高的水平。

通货膨胀和通货膨胀率的快速波动已经并可能继续对某些新兴国家的经济和证券市场产生非常负面的影响。新兴市场经济体普遍严重依赖国际贸易，因此一直并可能继续受到贸易壁垒、外汇管制、相对货币价值有管理的调整以及贸易对象国强加或谈判的其他保护主义措施的不利影响。这些国家的经济也一直处于不利地位，而且可能继续处于不利地位。

受其贸易所在国家的经济状况影响。新兴市场国家的经济也可能主要基于少数几个行业，或者依赖于特定大宗商品的收入。此外，与投资外国市场有关的托管服务和其他费用在新兴市场可能比在许多发达的外国市场更昂贵，这可能会减少基金从这类证券中获得的收入。

在许多情况下，新兴国家的政府继续对其经济实行重大控制，政府与经济相关的行动以及总体的经济发展可能会影响基金在这些国家的投资。此外，征收或没收税收、对利息支付征收预扣税或其他可能影响在这些国家的投资的类似事态发展的可能性增加。不能保证不利的政治变化不会使基金的任何或全部投资蒙受损失。

新兴市场国家/地区的发行人支付的股息通常不符合降低的美国联邦所得税税率，该税率适用于根据《准则》规定的合格股息。

大师级有限合伙

大型有限责任合伙 (“MLP”)是以有限合伙或有限责任公司的形式组织的上市公司，并被视为合伙企业，适用于美国联邦所得税。MLP可以从勘探、开发、采矿或生产、加工、精炼、运输(包括输送天然气、石油或其产品的管道)或销售任何矿产或自然资源中获得收入和收益。MLP 通常有两类所有者，普通合伙人和有限合伙人。在投资MLP时，基金打算购买向MLP的有限合伙人发行的公开交易普通股。MLP的普通合伙人通常由以下一家或多家公司拥有：大型能源公司、投资基金或MLP的直接管理层。普通合伙人可以是私人或公开交易的公司或其他实体。普通合伙人通常通过持有MLP高达2%的股权，以及在许多情况下拥有公共单位和附属单位的所有权，来控制MLP的运营和管理。有限合伙人通过拥有共同单位拥有合伙企业的剩余股份，并在合伙企业的经营和管理中发挥有限的作用。

MLP将合伙企业的税收优势与上市股票的流动性相结合。MLP收入一般不缴纳实体级税。相反，MLP的收入、收益、损失、扣减和其他税项将传递给普通单位持有人。

MLP的结构通常是这样的：普通单位和普通合伙人利益优先获得季度现金

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

最高可达既定最低金额的分发(“最低季度分发”或“MQD”)。在未支付MQD的情况下，共同和一般合作伙伴的利益也会在分配中产生拖欠。一旦支付了普通和一般合伙人权益，下属单位将获得最高可达MQD的分配；但是，下属单位不会产生拖欠。超出支付给普通单位和下属单位的MQD的可分配现金通常按比例分配给普通单位和下属单位。如果普通合伙人经营业务的方式导致按共同单位支付的分配超过规定的目标水平，则普通合伙人也有资格获得奖励分配。随着普通合伙人增加对有限责任合伙人的现金分配，普通合伙人获得的增量现金分配比例越来越高。一种常见的安排是，普通合伙人可以达到这样一个级别，即向普通单位持有人和从属单位持有人支付的每一美元增量，它都能获得50%的收益。这些激励性分配鼓励普通合伙人精简成本、增加资本支出和收购资产，以增加合伙企业的现金流并提高季度现金分配，以便达到更高级别。这样的结果使MLP的所有证券持有人受益。

MLP通用单位代表MLP中的有限合伙权益。普通单位在美国证券交易所上市和交易，其价值主要根据当时的市场状况和MLP的成功而波动。基金打算在市场交易中购买普通单位。与公司普通股的所有者不同，普通单位的所有者拥有有限的投票权，并且没有能力每年选举董事。在清算事件中，共同单位优先于从属单位，而不是债务或优先单位，而不是MLP剩余资产。基金只打算在符合基金作为《守则》所指受监管投资公司资格的范围和方式下，投资于多边投资计划。

ETFs

本基金可投资于ETF，即寻求跟踪或复制所需指数的投资公司，如某个行业、市场或全球细分市场。许多ETF都是被动管理的。ETF的股票在全国交易所交易。ETF不直接向投资者出售个人股票，只发行被称为“创设单位”的大宗股票。购买创设单位的投资者可以在二级市场上出售个人股票。因此，ETF的流动性取决于二级市场的充分性。不能保证ETF的投资目标将会实现，因为ETF可能不会复制和保持指数中证券的确切构成和相对权重。ETF受到投资于标的证券的风险的影响。基金作为ETF证券的持有人，将按比例承担ETF的份额。

费用，包括咨询费。这些费用是基金本身业务的直接费用之外的费用。

可转换证券

基金可投资于可转换证券。可转换证券包括固定收益证券，可在特定期间内根据持有人的选择权交换或转换为发行人标的普通股的预定数量的股份。可转换证券的形式可以是可转换优先股、可转换债券或债券、由“可用”债券和认股权证组成的单位或这些证券的多种特征的组合。每种可转换证券的投资特点千差万别，这使得可转换证券可以用于各种投资策略。

当顾问认为相关普通股的投资特点有助基金实现其投资目标时，基金将把可转换证券兑换或转换为相关普通股股份。基金组织还可以选择持有或交易可转换证券。在选择可转换证券时，顾问评估可转换证券作为固定收益工具的投资特点，以及标的权益证券的资本增值投资潜力。在评估与特定可转换证券有关的这些事项时，顾问考虑许多因素，包括经济和政治前景、该证券相对于其他投资选择的价值、发行人利润决定因素的趋势以及发行人的管理能力和做法。

公司债券、政府债务证券和其他债务证券

该基金可投资于公司债券、债券和其他债务证券。基金可投资的债务证券可支付固定利率或浮动利率。债券和其他债务证券通常由公司和其他发行人发行，以向投资者借钱。发行人向投资者支付固定或浮动利率，通常必须在到期或到期之前偿还借款金额。某些债务证券是“永久”的，因为它们没有到期日。

该基金将投资于政府债券，包括美国发行人、新兴市场发行人和其他非美国发行人的债券。这些证券可以是美元计价的，也可以是非美元计价的，包括：(I)由外国国家、省、州、市政府或其他有征税权力的政府或其机构或工具发行或担保的债务；以及(Ii)超国家实体的债务。政府债务证券包括：由政府、政府机构或机构发行或担保的债务证券以及

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分部；由政府拥有、控制或赞助的实体发行的债务证券；为重组上述发行人发行的投资特征而组织和运营的实体的权益；或由世界银行或欧盟等超国家实体发行的债务证券。基金组织还可以投资于以新兴市场国家货币计价的证券。新兴市场债务证券通常被评级为认可信用评级机构的较低评级类别，或未评级，并被认为具有与较低评级的债务证券相当的质量。非美国债务发行人或控制债务偿还的非美国政府当局可能无法或不愿意在到期时偿还本金或利息，而在发生违约时，基金的资源可能有限。其中一些风险并不适用于较发达的大型国家的发行人。这些风险在对新兴市场发行人的投资中更加明显，或者如果IMF在一个国家进行了大量投资。

本基金不会将超过其管理资产的10%投资于评级低于投资级的债务证券(即穆迪投资者服务公司评级低于Baa或标准普尔评级服务公司评级低于BBB的证券，麦格劳-希尔公司的部门 )，或由顾问确定的同等证券。这些证券通常被称为“垃圾债券”。上述信用质量政策仅在购买证券时适用，如果信用质量评估发生变化或评级被取消，基金不需要处置基金已经拥有的证券。

流动性差的证券

非流动性证券是指不容易出售的证券。非流动性证券包括对回售有法律或合同限制的证券，以及七天以上到期的回购协议。非流动性证券涉及的风险是，这些证券将无法在所需的时间出售，或无法以接近基金持有这些证券的价值的价格出售。如果需要登记才能出售证券，基金可能有义务支付全部或部分登记费用，从作出出售决定到基金根据有效登记声明获准出售证券的时间可能有相当长的一段时间。如果在此期间出现不利的市场状况，基金可能获得的价格低于其决定出售时的价格。该基金对非流动性证券的投资没有限制。

对于不存在市场的受限证券和其他非流动性投资，按董事会批准和定期审查的程序确定的公允价值进行估值。

规则第144A条证券

本基金可投资于根据修订后的1933年证券法(“1933年法”)第144A条有资格转售的受限证券。一般来说，第144A条规则为大型机构投资者转售未公开交易的证券建立了一个安全港，不受1933年法案登记要求的限制。顾问根据受托人董事会通过的指导方针确定规则144A证券的流动性。董事会监督这些准则和程序的实施情况。

认股权证

该基金可投资于国内和国际发行人的股权和指数权证。权证是指赋予持有人权利而非义务，在某一特定日期或某一固定期间以固定价格认购发行公司或相关公司的股票的证券。认股权证价值的变化不一定与其标的证券的价值变化相对应。权证的价格可能比其标的证券的价格波动更大，权证可能提供更大的资本增值和资本损失潜力。

权证持有人并不享有有关标的证券的股息或投票权，亦不代表发行公司资产的任何权利。如果权证在到期日之前没有行使，则权证不再具有价值。这些因素可能使权证比其他类型的投资更具投机性。出售认股权证会产生长期或短期资本收益或亏损，具体取决于持有认股权证的期限。

其他投资

基金可使用各种其他投资工具来实现其投资目标。基金的投资可能包括固定收益证券、主权债务、外币期权和远期外币合同。

投资技巧

基金可能，但没有义务不时采用各种投资技巧，包括下文所述的技巧，以对冲证券组合价格的波动，提高总回报，或提供证券买卖的替代品。其中一些技术，如购买看跌期权和看涨期权、股票指数和股指期货的期权以及进行某些信用衍生品交易，可用作对股权证券投资的对冲或替代。其他技术，如购买利率期货和进行涉及利率互换、利率互换期权和某些信用衍生品的交易，都是对债务证券投资的对冲或替代。基金利用下列任何技术的能力可能受到对其业务的限制，这些限制涉及

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取得并维持其作为《守则》所指的受监管投资公司的资格。此外，其他因素(如成本)可能会使不时使用这些投资技术中的任何一种都不切实际或不可取。

卖空

基金可不时为投资或对冲目的而卖空证券。卖空是指基金出售其不拥有的证券的交易。要完成交易，基金必须借入证券以交付给买方。然后，基金有义务以替换时的市场价购买借入的证券，以此来替换借来的证券。基金可能被要求支付费用以借入特定的证券，并经常有义务支付从这种借入的证券收到的任何付款。

基金可能会卖空个别股票、一篮子股票或交易所买卖基金，而基金预期这些股票的表现会逊于基金持有的其他股票。出于套期保值的目的，基金可能会买入或卖出全球股票指数的短期期货合约。基金预计其空头头寸(如果有的话)将为非派息证券，或将在标的证券除息日期之前结清。根据这些预期的交易做法，基金预计不会有与卖空证券相关的费用(如果有的话)。当基金对其持有空头头寸的证券宣布现金股息时，基金有义务向做空证券的出借人支付相当于该股息的数额。通过在除股息日之前结清空头头寸，避免了此类股息支出。基金就卖空证券支付的实际股息可能显著高于其管理资产的0%，原因包括基金空头头寸的实际范围(可能在管理资产的0%至20%之间)、就基金卖空证券支付的实际股息以及基金卖空交易的实际时间，这些因素都可能随着时间和时间的变化而变化。

基金更换借入证券的义务将由存放在经纪自营商的抵押品担保，抵押品通常为现金、美国政府证券或其他流动证券。基金还将被要求在其账簿和记录中指定必要的与托管人的类似抵押品，以使抵押品总价值在任何时候至少等于卖空证券的当前市场价值。根据与向其借入证券的经纪自营商就支付基金就此类抵押品收到的任何付款达成的安排，基金可能不会收到存放在该经纪自营商的抵押品的任何付款(包括利息)。

如果卖空证券的价格在卖空期间和基金更换借入证券的时间之间上涨，基金将蒙受损失；反之，如果价格下跌，基金将

将实现收益。通过上述交易成本，任何收益将减少，任何损失将增加。虽然基金的收益仅限于卖空证券时的价格，但其潜在损失是无限的。

买入证券以平仓本身就会导致证券价格进一步上涨，从而加剧损失。卖空使基金在这种证券方面面临无限的风险，因为对一种工具可以上升到的价格缺乏上限。虽然基金保留利用卖空的权利，但顾问根本没有义务利用卖空。

《1940年法令》和《守则》的要求规定，如果基金在卖空后出售的所有证券的市值超过其管理的资产价值的30%，基金不得进行卖空；但是，如果基金在实施卖空后出售的所有证券的市值超过其管理的资产价值的20%，基金预计通常不会进行卖空。

论证券期权

为了对冲不利的市场变化，基金可以利用其管理资产的最多10%(除了适用于下文所述的股票指数期权的10%的限制)购买证券的看跌期权和看涨期权。在某些情况下，基金还将通过购买特定股权证券的看涨期权，以及代表股权部门或指数和固定收益指数敞口的证券，来增加其投资头寸。此外，基金可能寻求增加其收入，或可能通过买入(即出售)备兑看跌期权或对其部分组合投资进行对冲。看跌期权体现了其购买者有权迫使期权持有人在期权期限内的任何时间以指定价格从期权持有人手中购买标的证券或其等价物。相比之下，看涨期权赋予购买者权利，以规定的行权价从期权的发起人手中购买期权涵盖的标的证券或其等价物或其等价物。

基金在买入看跌期权和看涨期权时将获得溢价，这将增加基金在期权到期而未行使或在盈利的情况下对标的证券的回报。通过发出赎回通知，基金将限制其从标的证券市值高于期权行权价格的利润中获利的机会，只要基金作为期权持有人的义务继续存在。在基金行使认沽期权时，基金可能蒙受经济损失，其数额等于基金购买标的证券的价格与行使期权时的市值之间的差额减去认购期权所收取的溢价。在基金行使认购期权后，基金可

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蒙受的经济损失相当于行使期权时证券市值超过基金出售标的证券的价格减去购买期权所获得的溢价。因此，在某些时期，基金从其套期保值头寸获得的总回报可能少于其未套期保值的基础证券，而在其他时期则可能高于不套期保值所获得的总回报。

基金可以购买在国家证券交易所上市或在场外交易的证券的期权，尽管它预计在正常情况下会在国家证券交易所进行此类交易。

作为看跌期权的持有人，基金将有权出售期权标的的证券，而作为看涨期权的持有人，基金将有权在期权到期日之前的任何时间以行权价格购买期权标的证券。基金可选择行使其持有的期权，允许期权到期或在到期前终止期权，并进行结算销售交易。在达成平仓销售交易时，基金将出售与其购买的期权系列相同的期权。基金是否有能力就已购买的期权进行平仓销售交易和就已售出的期权进行平仓购买交易的能力取决于是否存在流动性高的二级市场。不能保证在基金希望的情况下可以进行结清购买或出售交易。基金终止在场外交易市场建立的期权头寸的能力可能比交易所交易期权的能力更为有限，还可能涉及参与这类交易的证券交易商无法履行对基金的义务的风险。

在购买看跌期权时，基金将寻求从标的证券的市场价格下降中受益，而在购买看涨期权时，基金将寻求从标的证券的市场价格上涨中受益。如果购买的期权在具有剩余价值时没有被出售或行使，或者如果标的证券的市场价格保持等于或高于行权价格，对于看跌期权，或者对于看涨期权，在期权有效期内，保持等于或低于行权价格，期权将一文不值地到期。为了使购买期权有利可图，标的证券的市场价格必须在看跌期权的情况下充分低于行权价格，在看涨期权的情况下必须在行权价格之上充分增加，以弥补溢价和交易成本。由于基金支付的期权溢价与期权相关工具的市场价值相比很小，购买期权可能导致大量杠杆。与基金不投资期权的情况相比，期权交易提供的杠杆作用可能导致基金的资产净值受到更频繁和更广泛的波动。

关于股票指数的期权

该基金可利用其管理资产的最多10%(证券期权的10%限制之外)购买国内股票指数的看跌期权和看涨期权，以对冲影响其管理资产的全市场价格波动的风险。在某些情况下，基金还将通过购买特定股权证券以及代表股权部门或指数和固定收益指数敞口的证券的看涨期权来增加其投资头寸。此外，基金还可以承销股票指数的备兑看跌期权和看涨期权。股票指数通过为指数中包含的普通股分配相对值来衡量某一组股票的走势。股票指数的期权类似于证券的期权。然而，由于不能交付任何标的证券，该期权代表持有人有权以现金形式从承销商那里获得行权价格超出(在看跌期权的情况下)或低于(在看涨期权的情况下)标的指数在行权日期的收盘价的固定倍数。使用股票指数期权对冲全市场波动风险是否可取，将取决于基金投资的多样化程度及其对影响标的指数的因素的敏感性。购买或承销股票指数期权作为一种套期保值技术的有效性将取决于基金证券投资中的价格变动与所选股票指数中的价格变动相关联的程度。此外, 基金能否成功使用股票指数期权，将取决于顾问能否正确预测标的指数与基金投资组合持有量之间关系的变化。不能保证顾问在这方面的判断是正确的。

外币交易

基金可从事与其投资外国证券有关的外币兑换交易。基金将按外汇市场现行的现汇汇率进行现货(即现金)外汇交易，或通过远期合约买卖外币，包括支付股息和结算证券交易，否则可能需要及时处置基金证券。

远期外币兑换合约

基金可订立远期外币兑换合约，以防范因美元与外币关系的不利变化而可能导致的外国投资损失。远期外汇兑换合同涉及在未来日期购买或出售一种特定货币的义务，该日期可以是当事人商定的合同日期起的任何固定天数(通常不到一年)，价格在合同签订时确定。这些合同是

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在银行间市场交易，直接在货币交易员(通常是大型商业银行)及其客户之间进行。远期合约通常有保证金要求，交易的任何阶段都不收取佣金。虽然外汇交易商不收取兑换费用，但他们确实根据买卖各种货币的差价(价差)实现了利润。然而，远期外汇合约可能会限制此类货币关系的积极变化可能带来的潜在收益。该基金不会投机外币。

除交叉套期保值外，当基金有义务交割的外币超过以该货币计价的投资组合证券或其他资产的价值，或在“交叉对冲”的情况下，以顾问认为在价格变动方面倾向于与该货币密切相关的一种或多种货币计价，基金将不会签订远期外汇兑换合同或在此类合同中保持净风险敞口。在远期合同完成时，基金可以交付外币，或通过购买一份抵销合同终止交付外币的合同义务，该合同规定基金有义务在相同到期日购买相同数额的外币。如果基金选择交付外币，则可能需要通过出售以这种货币计价的有价证券或将基金的其他资产兑换成这种货币来获得这种货币。如果基金进行抵销交易，基金将在远期合同价格发生变化的范围内产生收益或亏损。

应当认识到，这种保护基金投资组合证券价值不受货币价值下降影响的方法并不能消除证券标的价格的波动。它只是建立了一个可以在未来某个时间点实现的汇率。此外，虽然这类合同倾向于最大限度地减少因对冲货币价值下降而造成的损失风险，但同时它们往往会限制在这种货币价值上升时可能产生的任何潜在收益。一般来说，基金不会签订期限超过一年的远期外汇合同。

外币期权

本基金可以购买并买入外币期权，以防止外国证券的美元价值或预期收到的这些证券的股息或利息的美元价值下降。这些交易还可用于防范基金将收购的外国证券的美元成本上升。买入外币期权只是一种部分对冲，最高可达收到的溢价金额，基金可能被要求以

不利的汇率，从而招致损失。因此，如果基金当时持有的外币期权支付的溢价占基金管理资产的10%以上，则基金不得购买外币期权。

外币期权使期权购买者有权在特定日期或期权期限内以行权价买入或卖出一定数量的外币。看涨期权的持有者有权购买该货币，但没有义务。相反，看跌期权的持有者有权但没有义务出售这种货币。当期权被行使时，期权的卖方(即写手)有义务履行已售出期权的条款。但是，卖方或买方均可在期权到期前的任何时间，在二级市场上平仓。

如果标的货币升值，外币的看涨期权通常会升值，如果标的货币贬值，外币的看跌期权通常会升值。虽然购买外币期权可以保护基金免受外币价值不利变动的影响，但该期权不会限制这种货币的价值变动。例如，如果基金持有以外币计价的正在升值的证券，并购买了一种外币看跌期权以对冲该货币的贬值，基金将不必行使其看跌期权。同样，如果基金要签订购买以外币计价的证券的合同，并在购买的同时购买外币看涨期权以对冲该货币的升值，如果该货币的价值在购买之日和结算日之间贬值，基金将不必行使看涨期权。相反，基金组织可以在现货市场获得结算所需的外币数量。

期货合约和期货合约期权

期货合约是标准化的交易所交易合约，规定在未来某个时间以特定价格出售或购买特定金融工具或货币。期货合约上的期权赋予购买者权利(期权的作者有义务)在指定的时间段内以指定的行权价格持有期货合约的头寸。期货合同可以基于特定的证券、外币、证券指数和其他金融工具和指数。通过在这类合同上使用外币期货合同和期权，基金可能能够实现许多与使用远期外币兑换合同相同的目标，并通过使用期货交易而不是远期外币兑换合同，或许能够更有效和更低成本地实现这些目标。该基金可以在美国和外国交易所从事期货交易。

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基金可买卖期货合约，以及买卖期货合约的看涨期权及看跌期权，以增加总回报或对冲利率、证券价格、货币汇率的变动，或根据其投资目标及政策，以其他方式管理其期限结构、行业选择及持续期。基金还可就此类合同和期权进行结清买卖交易。基金声称已被排除在《商品交易法》(“商品交易法”)下“商品池经营者”一词的定义之外，因此不受商品交易法规定的商品池经营者的登记或监管。

防守位置

在不利的市场或经济状况下，基金可暂时将其管理的全部或大部分资产投资于现金或现金等价物。在这种情况下，基金将不会追求其投资目标。现金等价物是高流动性的短期证券，如商业票据、定期存款、存单、短期票据和短期美国政府债券。

股权挂钩证券

基金可投资于与股权挂钩的证券，包括但不限于参与票据、证书和股权互换。股权挂钩证券是私人发行的证券，其投资结果通常与指定的股票指数或一篮子股票或单一股票的表现相对应。如果基金投资于与股票挂钩的证券，其回报与外国证券指数或一个或多个外国股票的表现相对应，则投资与股票挂钩的证券将涉及与投资外国证券类似的风险。请参阅“投资证券-外国证券”和“风险因素-外国证券风险”。此外，基金还承担股权挂钩证券的交易对手可能违约的风险。如果标的证券被确定为非流动性，与股权挂钩的证券也将被视为非流动性。

参与票据，也称为参与证书，由银行或经纪自营商发行，旨在复制外国公司或外国证券市场的表现，可被基金组织用作进入一国证券市场的替代手段。参与票据的业绩结果不会完全复制它们因交易和其他费用而寻求复制的外国公司或外国证券市场的业绩。参与票据的投资涉及与直接投资标的外国公司或外国证券市场相关的相同风险，它们试图复制这些风险。不能保证参与票据的交易价格等于基础价值。

他们寻求复制的外国公司或外国证券市场。参与票据通常在场外交易。参与票据存在交易对手风险，即发行该票据的经纪交易商或银行无法履行其完成与基金交易的合同义务的风险。参与票据是发行参与票据的银行或经纪自营商(交易对手)的一般无担保合同义务，基金依赖这种交易对手的信誉，不享有参与票据对标的证券发行人的权利。参与票据涉及交易成本。如果标的证券被确定为非流动性，参与票据可能就是非流动性的。参与票据提供与特定标的股票、债务或货币挂钩的回报。

股权互换允许互换协议的各方将股息收入或股权投资的其他回报组成部分(例如，一组股权证券或指数)交换为另一非股权或股权投资的回报组成部分。在直接投资因法律原因受到限制或被视为不切实际或不利的情况下，基金可利用股权互换在不拥有或实际托管证券的情况下投资于市场。股权互换也可用于对冲或寻求增加总回报。基金进行某些掉期交易的能力可能受到税务考虑的限制。股权互换合同的对手方通常是银行、投资银行或经纪/交易商。

股权互换合同可以以不同的方式构建。例如，对手方可同意向基金支付如果股权互换合同投资于特定股票(或一种股票指数)，其名义金额本可增加的数额，外加从这些股票获得的股息。在这些情况下，基金可同意向对手方支付股权互换合同名义金额的浮动利率，外加如果投资于此类股票，该名义金额将减少的金额(如果有)。因此，基金在股权互换合同上的回报应为名义金额的收益或损失加上股票股息减去基金支付的名义金额的利息。在其他情况下，对手方和基金可各自同意向另一方支付如果换股合同名义金额投资于不同股票(或股票指数)本可实现的相对投资业绩之间的差额。基金一般按净额进行股权互换，这意味着两个付款流被净额调出，基金视情况只收取或支付两笔付款的净额。可在订立股权互换合同时支付，或在其期限内定期支付。

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股权互换是一种衍生品，其价值可能非常不稳定。股权互换通常不涉及证券或其他标的资产的交付。因此，股权互换的损失风险通常限于基金根据合同承担的付款净额。如果股权互换的对手方违约，基金的损失风险包括基金根据合同有权收到的付款净额。由于一些掉期协议包含杠杆成分，标的资产、参考利率或指数的价值或水平的不利变化可能导致的损失大大超过在不使用杠杆的情况下投资于标的资产的金额。此外，股权互换的某些组成部分(如普通股的股息)的价值也可能对利率的变化敏感。如果顾问不能准确地分析和预测与另一方互换组成部分的潜在相对波动，基金可能会蒙受损失。由于股权互换通常缺乏流动性，基金可能无法在需要时终止其债务。

杠杆

顾问团相信，使用杠杆可提供长期的正绝对回报及潜在增加收入，因此对股东有利。投资组合管理团队预计，在正常市场条件下，杠杆率约为基金总资产的20%。基金的投资组合管理团队目前打算机会性地使用杠杆。根据市场情况，投资组合管理团队可以选择不使用任何杠杆，或者转而借款超过基金总资产的20%(但不超过331/3%)。

基金打算通过从信贷机构借款来使用杠杆作用。基金获准从事具有杠杆作用的其他交易，如发行债务证券或优先证券，但目前无意这样做。

基金还可以借入资金，作为非常或紧急用途的临时措施，包括支付股息和结算证券交易，否则可能需要及时处置基金的证券。基金还可能通过使用投资管理技术(例如卖空、看跌期权和看涨期权、期货合同和期货合同期权的“无担保”销售)产生杠杆作用。

基金投资组合价值的变动(包括用借入的金额购买的投资)将完全由股东承担。如果使用杠杆，并且基金投资组合的价值出现净减少(或增加)，则与不使用杠杆相比，杠杆将使每股资产净值下降(或增加)的程度更大。在基金使用杠杆期间，支付给顾问的投资费用

咨询服务(实际上是由普通股东而不是基金杠杆持有人承担)将高于不使用杠杆基金的情况，因为支付的费用将根据基金管理的资产计算，包括从杠杆获得的数额，这可能会激励基金杠杆化。

1940年法令一般禁止基金从事除优先股以外的代表债务的大多数形式的杠杆操作，除非紧接发生这种情况后，基金的总资产减去所有未由优先证券代表的负债和负债至少是代表负债的高级证券总额的300%(即通过代表债务的优先证券使用杠杆不得超过基金总净资产的331/3%(包括杠杆收益))。此外，根据1940年法案，基金一般不得对任何类别的股本宣布任何股息或其他分配，或购买任何此类股本，除非在宣布或购买时符合这一资产覆盖范围测试。如果基金借款，基金打算在可能的范围内预付全部或部分借款本金，以维持所需的资产覆盖范围。未能维持一定的资产覆盖率要求可能导致违约事件，并使债券持有人有权选举董事会的多数成员。基金可能受到一个或多个评级机构的指引所施加的某些限制，评级机构可能会为借款发出评级，或如基金向贷款人借款，则由贷款人发出评级。这些限制可能会施加比1940年法案对基金目前施加的更严格的资产覆盖面或投资组合要求。预计这些限制不会妨碍顾问按照基金的投资目标和政策管理基金的投资组合。除了其他考虑因素外, 如果基金认为评级机构所要求的准则会妨碍其达到其投资目标的能力，或如果基金无法获得借款的预期评级，基金将不会使用借款。

关于优先股的资产覆盖范围，根据1940年法令，基金不得发行优先股，除非紧接发行后，基金的总资产净值(定义见上文)至少为已发行优先股和新发行的优先股加上代表负债的任何优先证券的总金额的200%(即，这种清算价值加上代表负债的优先证券的总金额不得超过基金总净资产的50%)。此外，基金不得就其普通股宣布任何现金股利或其他分配，除非在宣布时，基金的总净资产价值(减去

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该等股息或其他分派)符合上述200%的承保范围要求。

基金将支付与任何借款、发行和持续维护优先股或商业票据有关的任何成本和支出，普通股股东将切实承担这些成本和支出。此类成本和支出将包括因使用这种杠杆而产生的更高的投资顾问费。请参阅“风险因素-杠杆风险”。任何优先股的条款，包括其股息率、投票权、清算优先权和赎回条款，将由董事会在批准优先股时决定(受适用法律和基金的信托声明的限制)。

通过杠杆筹集的资本(如果有) 将支付股息或利息，这可能会超过所购买资产的收入和增值。发行优先股或参与借款计划涉及费用和其他成本，并可能限制基金支付普通股股息或从事其他活动的自由。发行一类优先股或发生其他借款可为每股普通股创造更高回报的机会，但同时这种杠杆是一种投机性技术，因为它将增加基金的资本风险敞口。除非通过杠杆收益获得的资产的收入和增值(如果有的话)超过此类借款的相关成本(以及其他基金支出)，否则与没有杠杆的情况相比，使用杠杆将降低基金普通股的投资业绩。请参阅“风险因素-杠杆风险”。

如果利用杠杆策略，杠杆策略的成功使用可能取决于顾问正确预测利率和市场走势的能力，并且不能保证杠杆策略在所采用的任何时期都会成功。

除了借款，基金可能会使用各种额外的策略，这些策略可能被视为潜在地增加了投资组合的杠杆，但受到评级机构的限制。这些措施包括出售信用违约互换合约和使用其他衍生工具。通过增加额外的杠杆，这些策略有可能增加股东的回报，但也涉及额外的风险。额外的杠杆率将增加基金投资组合的波动性，并可能导致比不使用这些策略更大的损失。然而，如果基金进行抵销交易或拥有涵盖其债务的头寸，杠杆效应预计将降至最低或消除。

在基金利用杠杆的任何时间内，支付给顾问的服务费用将高于基金没有利用的情况

杠杆，因为支付的费用将根据基金管理的资产计算，其中包括为杠杆目的而借入的金额。

风险因素

投资于该基金的普通股是有风险的。基金的投资价值将根据其持有的投资价格的变化而增加或减少。这将导致基金份额的价值增加或减少。你投资该基金可能会赔钱。该基金本身并不构成一个平衡的投资计划。在投资本基金前，你应仔细考虑以下风险。基金目前没有预见到或没有考虑重大的额外风险。在决定是否投资于该基金之前，你可能希望咨询你的法律或税务顾问。

管理风险

基金实现其投资目标的能力与顾问对基金的投资战略直接相关。您对基金普通股的投资价值可能会因顾问进行的研究和分析的有效性以及他们识别和利用有吸引力的投资机会的能力而有所不同。如果顾问的投资策略没有产生预期的结果，您的投资价值可能会缩水，甚至完全损失，基金的表现可能会逊于市场或具有类似投资目标的其他基金。此外，不能保证顾问的所有人员在任何时间内都将继续与顾问保持关联。失去顾问的一名或多名主要雇员的服务，可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

投资与市场风险

投资普通股存在投资风险，包括可能损失全部投资本金。对普通股的投资是对基金拥有的证券的间接投资，这些证券通常在证券交易所或场外市场进行交易。与其他市场投资一样，这些证券的价值可能会上升或下降，有时会迅速而不可预测。您的普通股在任何时间点的价值可能低于您原始投资的价值，即使考虑到股息和分派的任何再投资。

发行人风险

发行人在基金投资组合中持有的证券的价值可能会因多种与发行人直接相关的原因而缩水，例如管理业绩、财务杠杆以及对发行人商品和服务的需求减少。

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房地产证券风险

由于基金将集中投资于与房地产市场挂钩的发行人的证券，其投资组合可能比更多元化的投资组合经历更大的波动性和更大的风险。基金普通股的价值将受到影响房地产价值和从事房地产行业的公司收益的因素的影响。这些因素包括：(I)总体经济和市场状况的变化；(Ii)房地产价值的变化；(Ii)与当地经济状况、过度建设和竞争加剧有关的风险；(Iii)物业税和运营费用的增加；(Iv)分区法的变化；(V)伤亡和谴责损失；(Vi)租金收入、邻里价值或物业对租户的吸引力的变化；以及(Vii)利率的变化。许多房地产公司使用杠杆，这增加了投资风险，并可能在利率上升时期对公司的运营和市值产生不利影响。与一般股权证券市场相比，房地产行业公司的证券价值可能会经历相对表现不佳和表现优异的周期。

房地产投资的特定领域也存在特殊风险：

•	零售物业。零售物业受到整体经济健康状况的影响，并可能受到其他零售形式的增长、破产、租户离开或停止经营、消费者需求因人口结构变化、支出模式变化和租赁终止而发生变化的不利影响。

•	Office属性。写字楼物业受到整体经济健康状况的影响，以及租户经营的业务低迷、过时和缺乏竞争力等其他因素。

•	酒店物业。酒店物业的风险除其他事项外，包括持续资本开支水平高的必要性、竞争、营收增长可能无法抵销的经营成本增加、对商务及商务旅客及旅游业的依赖、燃料成本及其他旅行开支增加，以及一般及本地经济状况的不利影响。酒店与许多其他商业物业相比，酒店往往对不利的经济状况和竞争更加敏感。

•	医疗保健物业。医疗保健物业和医疗保健提供者受到几个重要因素的影响，包括管理许可证、认证、护理充分性的联邦、州和地方法律、药品分销、费率、设备、人员和其他与运营有关的因素、政府报销计划收入的持续可获得性以及本地和地区的竞争。任何医疗保健运营商未能遵守政府法律法规可能会影响其运营其设施或接受政府报销的能力。

•	多族特性。多户房产的价值和成功运营可能受到多种因素的影响，例如房产的位置、管理团队的能力、抵押贷款利率水平、竞争房产的存在、当地不利的经济状况、供过于求和租金管制法律或其他影响此类房产的法律。

•	社区购物中心。社区中心物业取决于其租户的成功运营和财务状况，特别是其某些主要租户，并可能受到这些租户破产的不利影响。在某些情况下，租户可能会租用一个中心的很大一部分空间，申请破产可能会导致重大的收入损失。与商业地产行业的其他公司一样，社区中心也受到环境风险和利率风险的影响。他们还需要签订新的租约或以优惠的条款续签租约，以产生租金收入。社区中心物业可能会受到其所在当地市场变化以及国家经济和市场状况不利变化的不利影响。

•	自助存储属性。自助仓储物业的价值和成功运营可能受到多个因素的影响，例如管理团队的能力、物业的位置、竞争物业的存在、交通模式的变化以及一般和当地经济状况对租金和入住率的影响。

•	工业地产。工业地产通常包括仓库、仓库、仓储、工厂、物流和配送。空置、租户组合、租约期限、物业状况和设计、重新开发机会和物业位置等因素可能会对工业物业的价值和运营产生不利影响。

•	塔楼公司。近年来，蜂窝塔和无线服务的需求有所增加。但是，塔楼的所有者和操作员可能会受到环境法律的制约，因此必须遵守这些法律，这些法律对现场或非现场污染以及相关的人身伤害或财产损失的清理施加了严格的连带责任。

•	数据中心属性。数据中心设施存放着组织最关键和最专有的资产。因此，数据中心物业的运营取决于对与技术相关的房地产的需求和可能对公司的租赁、开发或续订租赁能力产生不利影响的全球经济状况。房地产估值和减值费用的下降可能会对数据中心物业的收益和财务状况产生不利影响。

•	Net Lease属性。净租赁物业要求承租人支付(除租金外)物业税、保险和物业维护。租户支付租金的能力、利率波动、空置、物业位置、租期长短只是可能影响净租赁物业运营的几个风险。

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可能导致房地产投资风险的其他因素：

•	发展问题。某些房地产公司可以从事房地产的开发、建设。基金投资的这些公司(“投资组合公司”)面临房地产开发和建设中固有的各种风险，例如租户需求不足以占用新开发的物业的风险，以及建筑材料或建筑劳动力的价格在开发期间可能大幅上涨的风险。

•	缺乏保险。某些投资组合公司可能无法投保综合责任险、火灾、洪灾、地震扩展保险和租金损失保险，或者已投保的保险可能受到各种保单规格、限额和免赔额的约束。如果发生任何类型的未投保损失，投资组合公司可能会失去对若干物业的投资、预期利润和现金流，从而对基金的投资业绩产生不利影响。

•	财务杠杆。全球房地产公司可能杠杆率很高，金融契约可能会影响全球房地产公司有效运营的能力。

•	环境问题。对于可能含有危险或有毒物质的不动产的所有权(直接或间接)、运营、管理和开发，投资组合公司可能被视为此类财产的所有者、经营者或责任方，因此可能承担拆除或补救费用以及某些其他费用，包括政府罚款和对人身和财产伤害的责任。任何此类重大环境责任的存在都可能对任何此类投资组合公司的经营结果和现金流产生重大不利影响，因此，可用于分配基金股份的金额可能会减少。

•	最近发生的事情。房地产的价值特别容易受到恐怖主义行为、国内外形势变化以及最近的市场事件的影响。

•

天灾和地缘政治风险。某些投资可能受到天灾或其他无法预见和/或无法控制的事件(统称为“中断”)的影响，包括但不限于自然灾害、突发公共卫生事件(包括新冠肺炎、SARS、H1N1/09流感、禽流感、其他冠状病毒、埃博拉或其他现有或新的大流行或流行病的爆发或威胁)、恐怖主义、社会和政治动荡、地缘政治事件、国家和国际政治局势，以及其他具有广泛影响的无法预见和/或无法控制的事件。这些中断可能会影响任何投资的证券价格和流动性的水平和波动性。意想不到的波动可能会损害投资的盈利能力，或导致其蒙受损失。世界各地的经济体和金融市场正变得越来越相互联系，这增加了一个国家或地区发生的事件或情况对其他国家或地区的市场或证券业参与者造成不利影响的可能性。

任何这种干扰对基金的影响程度将取决于许多因素，包括这种干扰的持续时间和范围、所实施的任何相关旅行建议和限制的程度、这种干扰对总体供需、商品和服务、投资者流动性、消费者信心和经济活动水平的影响，以及对重要的全球、区域和地方供应链和经济市场的干扰程度，所有这些都是高度不确定和无法预测的。中断可能会对任何投资的价值和业绩、顾问寻找、管理和剥离投资的能力以及顾问实现基金投资目标的能力造成重大不利影响，最终导致投资者遭受重大损失。此外，长期中断有可能对顾问、基金及其有价证券投资的业务产生重大影响，甚至暂时或永久停止其业务。

•	房地产投资信托基金的税收问题。请参阅下面的“REIT风险”。

•	融资问题。基金可能投资的金融机构受到广泛的政府监管。这一规定可能会限制金融机构可以做出的贷款和其他财务承诺的金额和类型，以及它可以收取的利率和费用。此外，利率和投资利率是高度敏感的，由许多金融机构无法控制的因素决定，包括总体和局部经济状况(如通货膨胀、衰退、货币供应和失业)以及各种政府机构的货币和财政政策，如联邦储备委员会。这些限制可能会对金融机构的盈利能力产生重大影响，因为盈利能力至少部分归因于该机构做出贷款等财务承诺的能力。金融机构的盈利能力在很大程度上取决于机构资金的可获得性和成本，并可能随着利率的变化而大幅波动。

普通股风险

该基金将把其管理资产的很大一部分投资于普通股。普通股代表一家公司的所有权权益。基金还可投资于可转换为普通股或转换为普通股的证券 (如可转换优先股)。与其他一些投资形式相比，普通股和类似的股权证券波动性更大，风险更大。因此，您在本基金的投资价值可能会有时不增反减。普通股价格波动的原因有很多，包括投资者对发行人财务状况的看法、相关股票市场的总体状况或影响发行人的政治或经济事件发生时的变化。此外，由于发行人的资金成本上升，普通股价格可能对利率上升很敏感。由于可转换证券可以转换为股权证券，因此其价值将

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通常随着标的权益证券的价值的增加或减少而增加或减少。就优先于公司收入和资产而言，基金将投资的普通股在结构上从属于公司资本结构中的优先证券、债券和其他债务工具，因此将面临比该等发行人的优先证券或债务工具更大的风险。

房地产投资信托基金风险

对REITs的投资将使该基金面临各种风险。第一，房地产行业风险，是由于不利的事态发展影响房地产行业和房地产价值而导致REIT股价下跌的风险。一般来说，房地产价值可能受到多种因素的影响，包括房地产的供求、国家或不同地区的经济健康状况，以及出租房地产的特定行业的实力。房地产投资信托基金通常投资于高杠杆的房地产。第二个风险是REITs的回报将落后于整个股市的回报的风险，REITs通常是中小盘股。第三，利率风险，即利率变化可能损害房地产价值或使REIT股票的吸引力低于其他创收投资的风险。房地产投资信托基金还受到严重的现金流依赖、借款人违约和自我清算的影响。

根据《守则》，任何一年作为房地产投资信托基金的资格都是一项复杂的分析，取决于许多因素。不能保证基金投资的实体将被作为房地产投资信托基金征税将有资格成为房地产投资信托基金。不符合REIT资格的实体将被征收公司级税，将无权扣除支付给其股东的股息，并且不会将该实体赚取的收入性质转移给其股东。如果基金投资于一家没有资格成为房地产投资信托基金的实体，这种失败可能会极大地降低基金的投资收益。

REITs可分为股权REITs、抵押REITs和混合型REITs。股权REITs主要投资于房地产，并通过租赁这些物业赚取租金收入。他们还可能从出售物业中获利或亏损。股权REITs将受到房地产租赁市场状况和所拥有物业价值变化的影响。抵押房地产投资信托基金主要投资于抵押贷款和类似的房地产权益，从抵押财产的所有者那里获得利息支付。它们由融资房产的所有者支付利息。抵押贷款房地产投资信托基金将受到借款人资信变化和利率变化的影响。混合型REITs既投资于房地产，也投资于抵押贷款。股权和抵押房地产投资信托基金依赖于管理技能，可能不会多样化，并受到项目融资风险的影响。

根据准则，REITs支付的股息通常不符合适用于合格股息的降低的美国联邦所得税税率。

基金对REITs的投资可能会给股东带来额外的风险。房地产投资信托基金对其投资者的部分或全部年度分配可能构成免税资本回报。任何这样的资本返还通常会减少基金在REIT投资中的基数，但不会低于零。如果某一特定房地产投资信托基金的分配超出该基金在该REIT中的基数，该基金一般将确认收益。在一定程度上，由于房地产投资信托基金的分配通常包括免税资本回报，基金对股东的分配也可能包括免税资本回报。获得这种分配的股东也将降低他们在基金份额中的纳税基数，但不会低于零。如果分派超过基金股份的股东基础，该股东一般会确认资本收益。

该基金对REITs的投资没有任何投资限制。

优先证券风险

投资于优先证券存在风险，包括信用风险、延期风险、赎回风险、有限投票权、从属风险和缺乏流动性。完全应税或混合优先证券通常包含条款，允许发行人酌情将分配推迟至多连续20个季度。传统优先证券还包含条款，允许发行人在某些条件下跳过(在“非累积优先股”的情况下)或推迟(在“累积优先股”的情况下)支付股息。如果基金拥有推迟分配的优先证券，则基金可能被要求在未收到任何分配的同时，出于税务目的报告收入。优先证券通常包含允许在税法或证券法发生变化的情况下赎回的条款，此外，发行人还可以选择赎回功能。如果发生赎回，基金可能无法以可比回报率将所得资金再投资。优先证券通常不提供任何投票权，除非股息拖欠超过特定时间段，这一时间段因发行而异。在公司资本结构中，优先证券从属于债券和其他债务工具优先于公司收入和清算支付，因此将受到比这些债务工具更大的信用风险。优先证券的流动性可能远低于许多其他证券，如美国政府债券、公司债券或普通股。根据《准则》，优先证券支付的股息通常不符合适用于合格股息的降低的美国联邦所得税税率。

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外国证券风险

本基金可将其管理的资产投资于外国证券，金额不限。这些投资涉及某些通常与投资美国发行人的证券不相关的风险。可获得的有关外国发行人的公开信息可能比国内发行人更有限。外国发行人可能使用不同的会计准则，外国交易市场可能不像美国市场那样具有流动性。外国证券还涉及诸如货币波动风险、可能征收预扣或没收税、可能的货币转移限制、没收或其他不利的政治或经济发展，以及在其他国家执行义务的困难等风险。这些风险在新兴市场和欠发达国家可能更大。例如，在一些新兴市场国家，外国投资可能需要事先获得政府批准，而且外国投资的范围可能会受到限制。根据该准则，对外国证券支付的股息可能不符合适用于合格股息的降低的美国联邦所得税税率。因此，无法保证基金可归因于外国证券的分配的哪一部分将被指定为合格境外机构投资者。

新兴市场证券风险

该基金最高可将其管理资产的35%投资于位于“新兴市场”的发行人的证券。由于不太发达的市场和经济体，以及在一些国家不太成熟的政府和政府机构，在投资于在新兴市场国家注册或经营的发行人的情况下，投资外国证券的风险可能会加剧。这些风险包括：代表少数行业的少数发行人的市值和交易量高度集中，以及投资者和金融中介高度集中；由于此类证券的市场规模较小，交易量较低，缺乏流动性，价格波动较大；政治和社会不确定性；可能限制基金投资机会的国家政策，包括限制投资于发行人或被视为对相关国家利益敏感的行业；更大的征用、没收税收和国有化风险；过度依赖出口，特别是在初级商品方面，使这些经济体容易受到商品价格变化的影响；基础设施不堪重负，金融系统陈旧或不成熟；环境问题；法律制度欠发达；以及托管服务和结算做法不太可靠。新兴市场国家发行人支付的股息通常不符合根据《准则》适用于合格股息的降低的美国联邦所得税税率。

外币风险

尽管基金将报告其资产净值，并以美元支付费用和分配，但基金打算投资于以美元以外的货币计价或报价的外国证券。因此，外币汇率的变化将影响基金投资证券的美元价值及其股票的资产净值。例如，即使其主要外国股票交易所的证券价格保持不变，基金的资产净值也可能因为美元与该主要外国股票交易所的交易货币之间的汇率变化而发生变化。基金投资的某些国家的货币比其他国家的货币波动更大，因此，基金与这些国家有关的投资可能受到汇率波动的更大不利影响。一般来说，如果一种外币对美元贬值(即如果美元走强)，以该货币计价的证券的现有投资价值将会下降。当给定货币对美元升值时(即，如果美元走弱)，以该货币计价的证券的现有投资价值将上升。由于外币兑换受阻或其他原因，某些外国国家可能会对外国证券发行人向境外投资者支付本金和利息的能力施加限制。

网络安全风险

网络安全事件可能允许未经授权的一方访问基金资产、客户数据(包括私人股东信息)或专有信息，或导致基金、顾问和/或其服务提供商(包括但不限于基金会计师、托管人、子托管人、转让代理和金融中介)遭受数据泄露、数据损坏或失去操作功能。

中小盘股公司风险

该基金将集中投资于房地产相关证券。许多房地产证券的发行人是中小型公司，可能是新成立的，也可能是产品线、分销渠道和财务和管理资源有限的公司。与这些投资相关的风险通常比与投资规模更大、更成熟的公司的证券相关的风险更大。与只关注大市值公司的投资公司相比，这可能会导致基金的股价波动更大。中小市值公司的证券更有可能经历市值更剧烈的波动，流动性较差的市场，顾问可能更难在有时以顾问认为合适的价格出售，而且通常比大型公司的更不稳定。相比较

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对于大公司来说，小公司更有可能拥有(I)更少的公开信息，(Ii)更有限的产品线或市场和不太成熟的业务，(Iii)更少的资本资源，(Iv)更有限的管理深度和(V)更短的经营历史。此外，较小公司的股权证券通常在场外交易，交易量通常低于在全国性证券交易所交易的证券的典型交易量。因此，与较大公司的证券相比，基金可能需要在更长的时间内(可能以不太有利的价格)处置这些证券，从而提供更大的损益潜力和相关的税收后果。

防守位置

在不利的市场或经济状况下，基金可暂时将其管理的全部或大部分资产投资于现金或现金等价物。在这种情况下，基金将不会追求其投资目标，并可能错过有利的市场发展预期。

股票的市场价格

普通股的资产净值将在首次发售后立即减去基金支付的销售负担和发售费用。封闭式管理投资公司的股票交易价格通常低于其资产净值，基金的普通股交易价格也可能低于资产净值。基金普通股的交易价格可能低于公开发行价格。对于在发行完成后较短时间内出售股票的投资者来说，这一风险可能会更大。基金股东出售低于资产净值的普通股所赚取的回报将减少。尽管基金目前没有这样做的打算，但它可能会利用杠杆，这将放大市场风险。请参阅“杠杆效应”。

股利策略风险

不能保证基金所持证券的发行人将在未来宣布分红，也不能保证在宣布分红后，分红将保持在当前水平或随着时间的推移而增加。基金对派息股票的重视可能会导致基金的表现逊于类似的基金，这些基金在投资时不考虑公司的派息记录或未来支付股息的能力。支付股息的股票可能不会像其他股票那样参与大盘上涨，利率大幅上升或经济低迷可能会导致公司意外减少或取消股息。基金可能持有与股息支付期有关的短期证券，并可能在这些期间蒙受损失。

合格股息税风险

无法保证支付给基金股东的分派中有哪部分将包括享有税收优惠的合格直接投资或长期资本利得，也无法保证未来几年各种收入的税率将是多少。美国联邦税收优惠政策可能随时因税法的未来变化而受到不利影响、改变或废除。此外，可能很难获得关于基金投资的非美国实体的分配是否应被视为合格股息收入的信息。此外，要获得合格的股息收入待遇，基金必须满足其投资组合中股息支付证券的持有期和其他要求，股东必须满足基金普通股的持有期和其他要求。

卖空风险

基金获准从事证券卖空。在进行卖空交易时，基金必须借入卖出的证券向买方交割。然后，基金有义务以替换时的市场价格购买借入的证券进行替换。此时的价格可能高于或低于基金出售证券的价格。

如果卖空证券的价格下降，卖空交易将成功。然而，如果标的证券在空头头寸未平仓期间价格上涨，基金将出现亏损。卖空的风险是无限的，因为基金必须以更高的价格购买做空的证券才能完成交易。因此，卖空可能比投资多头头寸面临更大的风险。对于多头头寸，最大可持续损失限于为证券支付的金额加上交易成本，而做空证券没有可达到的最高价格。

基金还将产生与卖空证券相关的交易成本增加。

固定收益证券风险

本基金可投资于固定收益证券。固定收益证券面临信用风险和市场风险。信用风险是指发行人无法履行其本金和利息支付义务的风险。市场风险是指由于利率敏感度、市场对发行人信誉的看法和一般市场流动性等因素而导致的价格波动的风险。基金投资的固定收益证券的到期日没有限制。期限较长的证券通常涉及因利率变化而导致价值波动的更大风险。

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较低评级的债务证券风险

该基金可能会投资于评级较低的债务证券，有时被称为“垃圾债券”。与较高级别的债务证券相比，经济状况的变化或有关非投资级债务证券发行人的事态发展更有可能导致价格波动，并削弱此类发行人支付本金和利息的能力。此外，低等级债务证券的市场可能比高等级债务证券市场更稀薄和不那么活跃。

投资于被低估的证券

基金的投资战略包括投资于顾问认为价值被低估的证券。识别被低估证券的投资机会是一项艰巨的任务，不能保证此类机会将被成功确认或获得。虽然对被低估证券的投资提供了高于平均水平的资本增值机会，但这些投资涉及高度的财务风险，并可能导致重大损失。

杠杆风险

杠杆被使用的程度会给股东带来三种主要风险：

•	资产净值和普通股市场价格波动较大的可能性，因为基金投资组合价值的变化完全由普通股股东承担；

•	如果任何借款的利率或任何发行的优先股的股息率上升，普通股收入将下降的可能性，或普通股收入和分配因任何借款利率或任何发行的优先股的股息率不同而波动的可能性；以及

•	如果基金通过发行优先股或借款进行杠杆操作，基金可能不被允许宣布与其普通股有关的股息或其他分配，或购买其股本股票，除非基金当时满足某些资产覆盖范围要求。

杠杆化涉及某些额外风险，包括杠杆化成本可能超过基金从这种杠杆化所获得的收益的风险。杠杆的使用将增加基金资产净值、市场价格和分配变化的波动性。如果基金投资的资产价值普遍在市场上下跌，基金的这种下跌的影响将被放大，因为用杠杆所得购买的额外资产。

此外，根据信贷安排借入的资金可能构成相当大的留置权和负担，因为它们先前对基金的收入和清算中的基金净资产提出了索偿要求。在贷款安排下发生违约事件的情况下，贷款人可能有权导致抵押品清算(即，

出售基金的投资组合证券和其他资产，如果任何此类违约没有得到纠正，贷款人也可以控制清算。杠杆融资协议可包括对基金施加资产覆盖范围要求、基金组成要求和对某些投资的限制的契约，例如非流动性投资或衍生工具，这些要求比1940年法案对基金施加的限制更为严格。然而，由于基金对杠杆的使用预计将相对温和和灵活，而且基金一般不会从事衍生品交易，顾问目前认为这些限制不会对基金的管理产生重大影响。

然而，顾问在其最佳判断中，如认为在当时情况下采取适当行动，则可决定维持基金的杠杆地位。在基金使用杠杆期间，支付给顾问的投资咨询服务费用将高于基金不使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据基金管理的资产计算，包括借款收益，这将激励基金进行杠杆操作。

MLP风险

投资MLP单位涉及一些不同于投资公司普通股的风险。MLP单位的持有者在影响合伙关系的事项上的控制权和投票权有限。尽管普通单位持有人的责任一般有限，与公司股东类似，但债权人通常有权要求归还分配给这些单位持有人的债务，如果所涉责任在分配支付之前发生。即使在单位出售后，这一责任仍可能依附于普通单位持有人。投资MLP涉及与投资MLP标的资产相关的某些风险，以及与集合投资工具相关的风险。持有信贷相关投资的MLP面临利率风险和债务发行人拖欠付款义务的风险。集中在特定行业或特定地理区域的MLP会受到与该行业或区域相关的风险的影响。MLP持有的投资可能相对缺乏流动性，限制了MLP迅速改变其投资组合以应对经济或其他条件变化的能力。MLP的财政资源可能有限，其证券交易可能不频繁且交易量有限，与规模更大或基础更广的公司的证券相比，它们可能受到更突然或更反复无常的价格波动的影响。

MLP税务风险

守则规定的某些分散投资要求将限制基金投资于MLP证券的能力。此外，基金实现其投资目标的能力可能部分取决于

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应纳税所得额和分配以及从基金投资的多边基金证券收到的股息，这是基金无法控制的一个因素。基金对MLP的投资收益在很大程度上取决于MLP是否被视为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税。如果出于美国联邦所得税的目的将MLP归类为公司，则可用于分配的现金数量将减少，并且基金收到的分配将完全作为股息收入征税。

MLP的递延纳税风险

作为基金投资的多边基金的有限责任合伙人，基金将按比例从这些多边基金的收入、收益、损失和扣减中分得一部分。从历史上看，此类MLP的很大一部分收入已被税收扣减抵消。基金的普通股股东将对多边投资计划的收入和收益部分承担当前的纳税义务，但减税和损失不能抵消这一部分。MLP的收入和收益被税收减免和亏损抵消的百分比由于各种原因将随着时间的推移而波动。

期权和期货的风险特征

期权和期货交易可能是波动性很大的投资。成功的对冲策略需要对证券价格、利率和其他经济因素的未来走势进行预测。当基金使用期货合约和期权作为套期保值工具时，受期货合约和期权约束的证券的价格可能与投资组合中的证券的价格不相关。这可能会导致期货和期权对市场变化的反应与投资组合证券不同。即使对市场和经济因素的预期是正确的，如果投资组合证券价值的变化与期货合约价值的变化不一致，套期保值也可能不成功。建立和平仓期货合约和期货合约头寸期权的能力取决于二级市场的可用性。如果这些头寸因市场中断或缺乏流动性而无法平仓，期货合约或期权可能会蒙受损失。

与外汇期权相关的特殊风险

外汇期权的买家和卖家面临的风险与一般期权的风险相同，如下所述。此外，还有一些与外币期权相关的额外风险。外国货币期权的某些市场相对较新，基金能否建立和平仓这类期权有赖于维持一个流动性高的二级市场。尽管基金不会购买或撰写此类期权，但顾问们认为，除非这些期权的市场已充分发展，以确保与此类期权相关的风险不大于与这些期权相关的风险

作为标的货币，不能保证特定期权在任何特定时间都会存在流动性较强的二级市场。此外，外币期权受影响外汇汇率和投资的大多数因素的影响。

外币期权的价值取决于基础货币相对于美元的价值。因此，期权头寸的价格可能会随着一种或两种货币价值的变化而变化，并且可能与外国证券的投资价值没有关系。由于发生在银行间市场的外币交易涉及的金额比使用外币期权所涉及的金额要大得多，投资者可能会处于不利地位，因为投资者必须在标的外币的零散市场(通常由不到100万美元的交易组成)进行交易，价格不如圆形成交。

没有系统地报告外币的最新销售信息，也没有任何监管要求及时确定或修改通过交易商或其他市场来源提供的报价。可用报价信息通常代表银行间市场上的非常大的交易，因此可能不会反映利率可能不太有利的相对较小的交易(即低于100万美元)。外币银行间市场是一个全球性的全天候市场。在美国期权市场关闭而标的货币市场保持开放的情况下，标的市场可能会发生重大的价格和利率变动，而在期权市场重新开盘之前，这些变动无法反映在期权市场中。

与外币期货合约和相关期权相关的特殊风险

如上所述，外币期货合约的买家和卖家面临的风险与一般使用期货的风险相同。此外，如上所述，外币期货合约及其作为类似于外币期权的套期保值工具的使用也存在风险。

外币期货合约的期权可能涉及某些额外风险。外汇期货合约的期权市场相对较新。在此类期权上建立和平仓的能力取决于流动性二级市场的维持。为降低这一风险，基金不会购买或承销外币期货合约的期权，除非顾问认为，此类期权的市场已充分发展，与此类期权有关的风险不大于与相关外币期货合约交易有关的风险。与购买或出售外币期货合约相比，购买期货合约的看涨期权或看跌期权所涉及的潜在风险较小

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

这是因为基金的最高风险金额是期权支付的溢价(加上交易成本)。然而，在某些情况下，购买期货合约上的看涨期权或看跌期权可能会导致高达为该期权支付的溢价金额的损失，例如当标的货币或期货合约的价格没有变动时。

利率风险

利率风险是指支付固定股息率的优先股和固定利率债务证券因市场利率变化而价值下降的风险。当利率上升时，这类证券的市值通常会下降。基金对优先股和固定利率债务证券的投资意味着，如果市场利率上升，普通股的资产净值和价格可能会下降。相对于历史水平，利率目前处于较低水平。不能保证利率将保持在这些水平。在利率下降期间，优先股或固定利率债务证券的发行人可以行使其在到期前赎回证券的选择权，迫使基金再投资于收益率较低的证券。这就是所谓的看涨风险。在利率上升期间，由于支付速度慢于预期，某些类型证券的平均寿命可能会延长。这可能会锁定低于市场收益率的收益率，增加证券的存续期，并降低证券的价值。这称为扩展风险。基金普通股投资的价值也可能受到利率变化的影响。

可转换证券风险

可转换证券的价值取决于其“投资价值”(由其与其他期限和质量相当、不具有转换特权的证券的收益率相比较而确定)及其 “转换价值”(如果转换为标的普通股，则该证券的市值)。可转换证券的投资价值受利率变化的影响，投资价值随着利率的上升而下降，随着利率的下降而增加。发行人的信用状况等因素也可能对可转换证券的投资价值产生影响。可转换证券的转换价值由标的普通股的市场价格决定。如果转换价值相对于投资价值较低，则可转换证券的价格主要由其投资价值决定。一般来说，随着可转换证券接近到期，转换价值会降低。当标的普通股的市场价格接近或超过转换价格时，可转换证券的价格将越来越多地受到其转换价值的影响。可转换证券一般会以溢价出售，溢价幅度为投资者在持有固定收益证券的同时，对获得标的普通股的权利给予价值的程度。

可转换证券可由发行人按可转换证券的管理工具中确定的价格进行赎回。如果基金持有的可转换证券被要求赎回，基金将被要求允许发行人赎回证券，将其转换为标的普通股或将其出售给第三方。这些行动中的任何一个都可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

流动性差的证券风险

非流动性证券是指不容易出售的证券，包括七天以上到期的回购协议。非流动证券指该等证券不能在顾问期望的时间出售，或未能按顾问厘定的接近该等证券公平市价的价格出售。在需要登记才能出售证券的情况下，基金可能有义务支付全部或部分登记费用，从作出出售决定到基金根据有效登记声明获准出售证券的时间可能有相当长的一段时间。如果在此期间出现不利的市场状况，基金可能获得的价格低于其决定出售时的价格。对于不存在市场的受限证券和其他非流动性投资，按照董事会批准和定期审查的程序确定的公允价值进行估值。

通货膨胀风险

通货膨胀风险是指随着通货膨胀降低货币价值，未来资产的购买力或投资收益的价值将会缩水的风险。随着通货膨胀的加剧，普通股及其分配的实际价值可能会下降。此外，在通胀上升的任何时期，基金的任何优先股的股息率都可能增加，这往往会进一步减少普通股股东的回报。

衍生产品投资的风险

基金可投资于基金招股说明书和补充资料说明书所述的衍生工具。对衍生工具的投资既可用于投资，也可用于对冲。衍生工具投资的亏损可能因衍生工具的价值变动与被对冲的投资组合资产(如有)之间缺乏关联性、衍生工具市场的潜在流动性不足、交易对手未能履行其合约义务、或保证金及结算付款要求、相关杠杆因素或与该等交易有关的营运及法律问题而产生的风险所致。如果顾问对证券价格、利率或货币价格波动的时间或水平的预期不正确，使用这些投资技巧还会涉及损失风险。

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

与其他投资相比，衍生工具投资可能更难估值，波动性更大，更有可能受到税务处理变化的影响。由于这些原因，顾问试图通过使用衍生工具来对冲投资组合风险的尝试可能不会成功，顾问可能会选择不对冲某些投资组合风险。将衍生品用于投资目的被认为是一种投机行为，会带来更大的损失风险。

2020年10月，美国证券交易委员会根据1940年法案通过了第18F-4条规则，管理注册投资公司使用衍生品、卖空、逆回购协议和某些其他工具。根据规则18F-4，基金的衍生品风险敞口通过风险价值测试受到限制，并要求为某些衍生品用户采用和实施衍生品风险管理计划。然而，在某些条件下，不大量投资于衍生品的基金可能被视为有限的衍生品用户，不受规则18F-4的全面要求。。根据该规则，当基金交易逆回购协议或类似的融资交易，包括某些投标期权债券时，在计算基金的资产覆盖率时，需要将与逆回购协议或类似融资交易相关的负债额与代表负债的任何其他优先证券的总额合计，或将所有此类交易视为衍生品交易。此外，根据该规则，基金被允许以发行时或远期结算的方式或以非标准结算周期投资于证券，交易将被视为不涉及高级证券(如1940年法案第18(G)条所界定)，条件是：(1)基金打算实物结算交易，(2)交易将在交易日期35天内结算(“延迟结算证券条款”)。此外，基金可以从事不符合延迟结算证券条款条件的在发行时、远期结算和非标准结算周期的证券交易，只要基金为了遵守规则的目的将此类交易视为“衍生品交易”。更有甚者, 根据该规则，基金被允许订立一项无资金来源的承付款协议，如果基金在签订此类协议时合理地相信，它将有足够的现金和现金等价物来履行到期的所有此类协议的义务，则该无资金来源的承付款协议将不受1940年法案规定的资产覆盖范围要求的约束。这些要求可能会限制基金将衍生品、逆回购协议和类似的融资交易作为其投资战略的一部分。这些要求可能会增加基金的投资成本和经营成本，从而可能对投资者造成不利影响。

反收购条款

基金的信托声明包括一些条款，这些条款可能会抑制基金可能转为不限成员名额的状态，并限制其他实体或个人获得基金或董事会控制权的能力。在某些情况下，这些规定还可能抑制股东以高于当前市场价格的溢价出售其股票的能力。

估值风险

基金在出售任何特定证券投资时可获得的价格可能与基金对该投资的估值不同，特别是对于在清淡或波动的市场中交易的证券，或使用公允估值方法或由独立定价服务提供的价格进行估值的证券。因此，出售投资时收到的价格可能低于基金确定的价值，基金在出售投资时可能实现大于预期的亏损或低于预期的收益。基金评估其投资的能力也可能受到定价服务或其他第三方服务提供商的技术问题和/或错误的影响。

市场事件风险

证券或其他资产的市场价值将会波动，有时是急剧和不可预测的，原因是总体市场状况的变化、整体经济趋势或事件、政府行动或干预、美国联邦储备委员会或外国中央银行采取的行动、贸易争端或其他因素造成的市场混乱、政治事态发展、投资者情绪和其他因素，这些因素可能与证券或其他资产的发行人有关，也可能与之无关。世界各地的经济体和金融市场日益相互联系。一个国家或地区的经济、金融或政治事件、贸易和关税安排、战争、恐怖主义、自然灾害、流行病或流行病等公共卫生问题以及其他情况都可能对全球经济或市场产生深远影响。因此，无论基金是否投资于位于直接受影响国家或对其有重大敞口的发行人的证券，基金投资的价值和流动性都可能受到负面影响。此外，传染病、公共卫生威胁或类似问题的任何传播都可能减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭、旅行限制或隔离，并通常对世界经济产生重大影响，进而可能对基金的投资产生不利影响。

新冠肺炎风险。由于与新冠肺炎相关的条件，包括美国在内的世界各地的经济体和金融市场都经历了更大的波动性、损失、不确定性和对消费者需求、经济产出和供应链的中断。如果新冠肺炎的影响持续下去，基金的业务可能会受到负面影响，这可能

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

这将加剧基金的其他风险，并可能对基金投资的价值和流动性产生不利影响。

新冠肺炎对经济和市场状况以及对基金组织的最终不利影响很难准确预测。新冠肺炎的影响和影响的全面程度将取决于未来的发展，除其他因素外，包括疫情的持续时间和蔓延，以及相关的旅行建议、隔离和限制、中断的供应链和行业的恢复时间、劳动力市场中断的影响、政府干预的影响，以及全球经济放缓持续时间的不确定性。

欧洲相关风险。欧洲一些国家经历了严重的经济和财政困难。许多非政府发行人，甚至某些政府，对其债务违约或被迫进行债务重组；许多其他发行人难以获得信贷或对现有债务进行再融资；金融机构在许多情况下需要政府或中央银行的支持，需要筹集资金，和/或其发放信贷的能力受到损害；欧洲和其他地区的金融市场经历了资产价值和流动性的极端波动和下降。这些困难可能会继续、恶化或在欧洲内外蔓延。欧洲各国政府、中央银行和其他方面对金融问题的回应，包括紧缩措施和改革，可能不会奏效，可能会导致社会动荡，可能会限制未来的增长和经济复苏，或产生其他意想不到的后果。各国政府和其他国家的债务进一步违约或重组，可能会对世界各地的经济、金融市场和资产估值产生额外的不利影响。

此外，英国已于2020年1月31日脱离欧盟(“脱欧”)。欧洲联盟和联合王国就管理欧洲联盟和联合王国之间持续关系的某些协定和宣言的条款达成了原则协议，包括于2021年5月1日全面生效的《欧洲联盟-联合王国贸易与合作协定》。由于政治不确定性，无法预测英国和欧盟之间未来贸易关系的形式或性质。基金组织可能面临与英国脱欧后可能产生的潜在不确定性和后果相关的风险，包括汇率和利率的潜在波动。无论基金是否投资于位于欧洲(欧盟、欧元区或英国)的发行人的证券，或对欧洲、欧盟、欧元区或英国发行人或国家有重大敞口，与英国脱欧有关的不可避免的不确定性和事件可能会对基金投资的价值和流动性产生负面影响，增加税收和业务成本，并导致货币汇率和汇率波动。

利率。英国退欧可能会对合同的履行以及欧洲、英国或全球的政治、监管、经济或市场状况产生不利影响，并可能导致政治机构、监管机构和金融市场的不稳定。英国退欧还可能导致法律上的不确定性和各国法律法规在政治上的分歧。英国退欧的任何这些影响，以及其他不可预见的影响，都可能对基金的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。此外，为基金和总部设在英国的公司提供投资咨询、次级咨询和行政管理服务的母公司ABRDN plc未能对英国退欧做出充分反应的风险可能会对ABRDN plc及其子公司(包括为基金提供服务的子公司)产生重大的客户、声誉和资本影响；然而，abrdn plc已制定了详细的应急计划，以寻求管理英国退欧对基金的影响，并管理对基金及其子公司提供的服务的任何干扰。然而，鉴于局势的流动性和复杂性，它不能保证基金在做好准备后不会受到不利影响。

基本面投资限制

基金的下列投资限制指定为基本政策，因此未经基金已发行普通股的多数批准不得更改，在本SAI中所指的是指(I)超过50%的流通股持有人出席或派代表出席会议的基金股份的67%或(Ii)超过50%的基金流通股。作为一项基本政策，基金组织不得：

1.	借钱，但1940年《投资公司法》(“1940年法案”)或其下的任何规则、命令或解释所允许的除外；

2.	发行1940年法令所界定的优先证券，但不包括(A)紧随发行后资产覆盖率至少为200%的优先股，(B)紧随发行后资产覆盖率至少为300%的债务，或(C)上文投资限制(1)所允许的借款。1940年法令目前将“高级担保”定义为构成担保并证明负债的任何债券、债权证、票据或类似的债务或票据，以及在分配资产或支付股息方面优先于任何其他类别的任何股票。债务和股权满足上述资产覆盖范围规定的封闭式投资公司发行的证券不包括在1940年法令禁止发行优先证券的一般规定之外；

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关于基金的补充信息(未经审计)(续)

3.	以保证金方式购买证券(但基金可获得证券买卖结算所需的短期信贷)。用允许的借款或证券发行的收益购买投资资产，不被视为购买保证金证券；

4.	承销其他人发行的证券，但在出售或处置有价证券投资时，在技术上可能被视为《证券法》规定的承销商的除外；

5.	向其他人提供贷款，但下列方式除外：(A)获得贷款利息、债务证券和基金根据其投资目标和政策被授权投资的其他债务，以及(B)订立回购协议；

6.	买卖房地产，但可以买卖以房地产权益为担保的证券和投资、交易房地产的发行人的证券。基金保留持有和出售因拥有证券而获得的房地产的行动自由；

7.	买卖实物商品或买卖实物商品的合同。实物商品不包括与证券、证券指数、货币、利息或其他金融工具有关的期货合约；以及

8.	对于其管理的资产的75%，将其管理的资产的5%以上投资于单个发行人的证券或购买单个发行人的未偿还有表决权证券的10%以上，美国政府、其机构或工具发行或担保的债务和其他投资公司的证券除外。

9.	将不到80%的管理资产投资于主要从事房地产行业或房地产融资或控制大量房地产资产的公司的证券；但在房地产行业经济状况不佳的时期，基金可能会暂时将不到25%的资产价值投资于此类证券。

杠杆效应

下表是为响应美国证券交易委员会的要求而提供的。除其他事项外，它的目的是说明通过使用优先证券杠杆对普通股总回报的影响，假设投资组合总回报(包括基金投资组合中所持投资的收入和价值变化)为-10%、-5%、0%、5%和10%，该术语在1940年法案第18节中有定义。下表反映了自#年起，基金继续酌情使用循环信贷安排的情况

2022年10月31日作为管理的总资产(包括可归因于这种杠杆的资产)的百分比，以及基金投资组合为支付此类成本而必须经历的年度回报(扣除费用)。以下信息并不反映基金使用某些其他形式的经济杠杆的情况，这些杠杆是通过使用1940年法案规定不被视为高级证券的其他工具或交易而实现的，例如担保信用违约互换或其他衍生工具。

下表中假定的投资组合回报是假设数字，并不一定代表基金所经历或预期的投资组合回报。您的实际回报可能比下面显示的要多或少。此外，基金使用的与美元滚动或借款(如果有)有关的实际借款费用可能经常变化，可能显著高于或低于下例所使用的利率。

假设年度返回时间：基金的产品组合 (净额费用)	(10)%	(5)%	0%	5%	10%
对应退货股东	(12.5%)	(6.6%)	(0.7%)	5.2%	11.1%

根据估计的负债65,048,324美元(相当于截至2022年10月31日的基金管理资产的约15.3%)和4.10%的年利率(截至2022年10月31日的实际利率)，基金按公允价值计算的投资组合必须产生约0.6%的年回报，以支付估计债务的年度利息支付。

股份总回报由两个元素组成--基金向股份持有人支付的分派(其数额主要由基金支付基金发行的任何优先股的股息和任何形式的未偿还杠杆支出后的基金投资收入净额决定)，以及基金拥有的证券和其他工具的价值收益或亏损。按照美国证券交易委员会规则的要求，表假设基金更有可能遭受资本损失，而不是实现资本增值。例如，为了假设总回报率为0%，基金必须假设其投资收入完全被这些投资的价值损失所抵消。该表反映的是基金投资组合的假设业绩，而不是基金份额的实际业绩，基金份额的价值由市场力量和其他因素决定。

如果基金选择在其投资组合中增加额外的杠杆，这种额外杠杆的任何好处都不能完全实现，直到

52	Abrdn Global Premier Properties Fund

关于基金的其他信息(未经审计)(已完成)

使用这种杠杆产生的收益已由基金收到，并根据基金的投资目标和政策进行投资。如上所述，基金使用额外杠杆的意愿，以及在任何情况下使用杠杆的程度

时间，将取决于许多因素，其中包括顾问对收益率曲线环境、利率趋势、市场状况和其他因素的评估。

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股息再投资和可选现金购买计划(未经审计)

基金打算将其几乎所有的净投资收入分配给股东，并至少每年分配任何已实现资本收益净额。为此，净投资收益是指除已实现的长期净收益和短期资本利得以外的收入，扣除费用。根据红利再投资和可选现金购买计划(“计划”)，普通股以自己的名义登记的股东将被视为已选择让ComputerShare Trust Company N.A.(“计划代理”)根据该计划自动将所有分配再投资于基金股份，除非该等股东选择接受现金分配。选择接受现金分配的股东将收到以美元支票支付的分配，由计划代理作为股息支付代理直接邮寄给股东。如果股东(如银行、经纪人或被指定人)为其他受益所有人持有股份，则计划代理人将根据股东不时证明的股份数量来管理计划，该股份数量代表登记在该等股东名下并为未选择接受现金分配的受益所有人的账户持有的总金额。持有以银行名义登记的股票的投资者, 经纪人或其他被指定人应就通过该被指定人参与本计划一事与其协商，并可能被要求将其股票登记在其本人名下才能参与本计划。请注意，基金并不发出证书，因此所有股份将以登记入账表格登记。计划代理人在管理计划时充当股东的代理人。如果基金受托人宣布以基金普通股或现金支付收益股息或资本利得分配，则计划的非参与者将获得现金，计划的参与者将获得由基金发行或由计划代理人在公开市场购买的普通股，如下所述。如果估值日的每股市价(加上预期每股费用)等于或超过每股资产净值，基金将按资产净值向参与者发行新股；但如果资产净值低于估值日市价的95%，则该等股份将按市价的95%发行。估值日期将是该分派或股息的支付日期，如果该日期不是纽约证券交易所的交易日，则为紧接前一个交易日。如果此时资产净值超过基金份额的市场价格，或者如果基金应宣布只能以现金支付的收益股息或资本利得分配，则计划代理人将作为参与者的代理人，在付款日期或之后不久在公开市场、纽约证券交易所或其他地方购买基金份额。如果在计划代理人完成购买之前，市场价格超过基金份额的资产净值，计划代理人支付的平均每股购买价可能超过基金股份的资产净值, 导致收购的股份少于以基金于

股息支付日期。由于上述公开市场购买的困难，本计划规定，如果计划代理人无法在购买期间将全部股息投资于公开市场购买，或者如果市场折扣在购买期间转为市场溢价，计划代理将停止进行公开市场购买，并将在最后购买日交易结束时获得新发行股票的未投资部分股息。

参与者可以选择向计划代理支付每项投资至少50美元的额外现金(通过支票、一次性网上银行借记或ACH每月经常性自动借记)，以投资于基金的普通股，每年最高出资250,000美元。计划代理将在收到支票或电子资金转账后等待最多三个工作日，以确保收到良好的资金。在确认收到良好资金后，计划代理人将在每月25日在公开市场上使用从参与者那里收到的所有此类资金购买基金股票，如果25日不是交易日，则在下一个交易日购买基金份额。

如果参与者建立了定期自动每月ACH借记，将在每月20日从其美国银行账户中提取资金，如果20日不是银行营业日，则在下一个营业日进行投资。计划代理人维护计划中的所有股东帐户，并为帐户中的所有交易提供书面确认，包括股东个人和税务记录所需的信息。每个计划参与者账户中的股票将由计划代理人以参与者的名义持有，每个股东的委托书将包括根据该计划购买的那些股票。基金直接发行的普通股将不收取经纪手续费。然而，每个参与者将支付每股0.02美元的费用，这是由于计划代理人的公开市场购买与股息的再投资、资本利得分配和参与者自愿支付的现金有关。每股费用包括计划代理人需要支付的任何适用的经纪佣金。

参与者还可以选择通过该计划出售其股票。该计划支持两种销售订单类型。批量订单销售在每个市场日提交，并将与其他待销售的销售请求组合在一起。价格将是ComputerShare经纪人为每批订单获得的扣除费用的平均销售价格，一般将在提出请求后的2个工作日内在正常的公开市场时间内出售。请注意，所有书面销售请求始终按批订单处理。(每股10美元和0.12美元)。市场订单销售将在下一笔可用交易中出售。股票在上市时实时出售，但必须提交可用交易才能完成交易。市场订单销售只能

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股息再投资和可选现金购买计划(未经审计)(已完成)

请拨打电话1-800-647-0584或使用投资者中心通过www.Computer Shar.com/buyabdeen提出要求。(每股25美元和0.12美元)。

根据本计划收取股息和分配不会免除参与者可能因该等股息或分配而支付的任何所得税。基金或计划代理人可终止本计划，适用于任何自愿现金在终止通知后支付的任何股息或分派至少在记录日期前30天发送给计划成员。该计划还可能被修改

基金或计划代理人，但(除非遵守适用法律或证券交易委员会或任何其他监管机构的规则或政策是必要或适当的)，只能在计划生效日期前至少30天向计划参与者邮寄书面通知。有关本计划的所有信件，请通过电话1-800-647-0584与计划代理人联系，或通过投资者中心通过www.ComputerShar.com/buyabdeen或以书面形式发送至ComputerShare Trust Company N.A.，邮政信箱43006，普罗维登斯，RI 02940-3078。

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基金管理(未经审计)

截至2022年10月31日

基金受托人和管理人员截至2022年10月31日的姓名、出生年份和业务地址、过去五年的主要职业、每位受托人监管的投资组合数量以及他们所担任的其他董事职务列于下表。被视为基金或基金顾问的“利害关系人”(该词在1940年修订的“投资公司法”第2(A)(19)节中有定义)的受托人列在下表的“利害关系人”标题下。如上所述，不属于利害关系人的受托人在下表“独立受托人”标题下提及。在下表中，ABRDN公司、其母公司ABRDN公司及其咨询附属公司统称为“ABRDN”。

姓名或名称、地址及出生年份	担任的职位与基金合作	任期和长度服刑时间	主要职业在过去五年中	数量资金流入基金综合体* 监管者受托人	其他董事职务持有者受托人**
感兴趣的受托人
斯蒂芬·伯德^† c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1967	三级受托人	任期至2023年；受托人自2021年起	伯德先生于2020年7月加入ABRDN plc董事会，担任候任行政长官，并于2020年9月正式被任命为首席执行官。此前，伯德先生从2015年起担任花旗集团全球消费者银行业务首席执行官，于2019年11月退休。他的职责涵盖19个国家和地区的所有消费者和商业银行业务，包括零售银行和财富管理、信用卡、抵押贷款以及为这些业务提供支持的运营和技术。在此之前，伯德先生是花旗集团在该地区17个市场的所有亚太业务线的首席执行官，包括印度和中国。伯德先生于1998年加入花旗集团，在该公司工作的21年中，他在亚洲和拉丁美洲业务的银行、运营和技术方面担任过多项领导职务。在此之前，他曾在通用电气金融公司(GE Capital)和英国钢铁公司担任过管理职位。1996年至1998年，他在通用电气金融公司担任英国业务的董事。	28	无。
独立受托人
南希·姚·马斯巴赫 c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1972	三级受托人	任期至2023年；受托人自2018年起	南希·姚·马斯巴赫自2015年起担任美国华人博物馆总裁。在此之前，她曾担任耶鲁-中国协会的董事执行以及外交关系委员会企业项目的董事管理。在加入非营利组织之前，马斯巴赫女士在金融研究与分析中心(现为RiskMetrics)发起了亚洲业务研究，曾担任高盛全球市场研究所政策研究的首个董事顾问，并曾在高盛(亚洲)有限责任公司担任投资银行家。马斯巴赫女士是美国-中国关系全国委员会董事会成员、外交关系委员会成员、耶鲁大学治理讲师。	7	无。

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基金管理(未经审计)(续)

截至2022年10月31日

姓名或名称、地址及出生年份	担任的职位与基金合作	任期和长度服刑时间	主要职业在过去五年中	数量资金流入基金综合体* 监管者受托人	其他董事职务持有者受托人**
P.杰拉尔德·马龙 c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1950	董事会主席；二级受托人	任期至2025年；受托人自2018年起	从职业上讲，马龙是一名有40多年经验的律师。目前，他是多家美国公司的非执行董事，包括自2018年以来的Medality Medical (医疗技术公司)。他也是基金建筑群中许多开放式和封闭式基金的主席。此前，他曾担任美国医疗保健公司Bionik 实验室公司的非执行董事(2018年至2022年7月)，担任英国公司新月场外交易有限公司(制药服务)的独立董事长，至2018年6月担任流体石油有限公司(石油服务)，至2017年9月担任美国公司Re》an LLC(福利服务)，并担任英国公司Ultrasis plc(医疗软件服务公司)董事长至2014年10月。马龙先生曾于1983年至1997年担任英国国会议员，并于1994年至1997年担任英国政府卫生国务大臣。	28	无。
约翰·西夫赖特 c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1955	一级受托人	任期至2024年；受托人自2018年起	Sievwright先生是伯福德资本有限公司(自2020年5月起)(提供法律、金融、复杂战略、结算后融资及资产管理服务和产品的提供商)和英国数字银行公司Revolut Limited(自2021年8月起)的非执行董事。在此之前，他是英国公司董事的非执行董事：NEX Group plc(2017-2018)(财务)。	8	自2020年5月起担任伯福德资本有限公司(法律融资、复杂战略、结算后融资和资产管理服务和产品提供商)的非执行董事。

*	截至2022年10月31日，基金综合体由以下基金组成：abrdn Income Credit Strategy Fund，abrdn Asia-Pacific Income Fund，Inc.，abrdn Global Income Fund，Inc.，abrdn Australia Equity Fund，Inc.，abrdn Emerging Markets Equity Income Fund，Inc.，Abrdn Japan Equity Fund，Inc.，Abrdn Global Dynamic Dividend Fund，Abrdn Global Premier Properties Fund，abrdn Global Premier Property Fund，abrdn Global基础设施收入基金，abrdn基金(由19个投资组合组成)和abrdn ETF(由3个投资组合组成)。为了列出由每个董事会成员监管的基金建筑群中的基金数量，每个基金和基金ETF的投资组合都是单独计算的。
**	截至2022年10月31日的现任董事职位(不包括基金综合体)在(1)任何其他根据1940年法案注册的投资公司，(2)任何根据1934年证券交易法(“1934年法案”)第12节注册的证券类别的公司，或(3)任何符合交易法第15(D)节要求的公司。
†	伯德先生被认为是1940年法案所界定的基金的“利害关系人”，因为他与顾问有联系。

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基金管理(未经审计)(续)

截至2022年10月31日

基金的高级人员

姓名或名称、地址及出生年份	担任的职位与基金合作	任期* 和长度服刑时间	过去五年的主要职业
约瑟夫·安多利纳** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1978年	首席合规官兼副总裁总裁-合规	自2018年以来	目前，他是ABRDN Inc.的美洲首席风险官和首席合规官。在加入风险和合规部之前，他是ABRDN Inc.法律部的成员，自2012年起在那里担任美国法律顾问。
克里斯·德米特里奥** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1983年	副总裁	自2020年以来	目前，首席执行官负责英国、欧洲、中东和非洲和美洲地区。德米特里欧于2013年加入abrdn Inc.，原因是收购了总部位于伦敦的富时250指数(FTSE 250)私募股权投资者SVG。
莎朗·法拉利** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1977	副总裁	自2021年以来	目前，她是ABRDN Inc.的高级产品经理。在此之前，她是ABRDN Inc.的高级基金行政经理。Ferrari女士于2008年6月加入公司。
艾伦·古德森** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1974	副总裁	自2018年以来	目前，ABRDN Inc.美洲区产品和客户解决方案主管董事，负责监管美国、巴西和加拿大注册和未注册投资公司的产品管理和治理、产品开发以及客户解决方案。古德森先生是艾伯顿公司的董事和副总裁总裁，于2000年加入艾伯顿公司。
Svitlana Gubriy** c\o abrdn 圣安德鲁广场6号爱丁堡乙烷2BD 出生年份：1972	副总裁	自2018年以来	目前，ABRDN上市基金-房地产全球投资策略主管。Gubriy女士于2005年加入ABRDN。
希瑟·哈森** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1982	副总裁	自2018年以来	目前，ABRDN Inc.的高级产品解决方案和实施经理。Hasson女士于2006年11月加入公司。
罗伯特·赫普** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1986	副总裁	自2021年以来	目前，ABRDN Inc.美国高级产品治理经理。赫普先生于2016年加入ABRDN Inc.，担任高级助理律师。
梅根·肯尼迪** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1974	总裁副秘书长	自2018年以来	目前，董事高级产品治理部门主管。肯尼迪女士于2005年加入ABRDN公司。
安德鲁·金** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1983年	副总裁	自2021年以来	目前，ABRDN Inc.驻美高级产品治理经理Mr.Kim于2013年加入ABRDN Inc.，担任产品经理。

58	Abrdn Global Premier Properties Fund

基金管理(未经审计)(已完成)

截至2022年10月31日

姓名或名称、地址及出生年份	担任的职位与基金合作	任期* 和长度服刑时间	过去五年的主要职业
布莱恩·科迪克** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1978年	副总裁	自2021年以来	目前，他是ABRDN Inc.美国高级产品经理。Kordeck先生于2013年加入ABRDN Inc.，担任高级基金管理员。
迈克尔·马西科** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1980年	副总裁	自2021年以来	目前，他是ABRDN Inc.美国高级产品经理。Marsico先生于2014年加入ABRDN Inc.，担任基金管理员。
安德里亚·梅利亚** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1969年	财务主管兼首席会计官	自2018年以来	目前，ABRDN Inc.产品管理副总裁总裁和高级董事。Melia女士于2009年9月加入ABRDN Inc.。
克里斯蒂安·皮塔尔** C/O ABRDN投资有限公司 280主教门伦敦，EC2M 4AG 出生年份：1973年	总裁	自2018年以来	目前，他在加拿大皇家银行担任产品机会组主管，自2010年以来一直在安本资产管理有限公司任职，任职于董事。皮塔德于1999年从毕马威加盟ABRDN。
露西娅·西塔** c\o abrdn Inc. 市场街1900号 200套房宾夕法尼亚州费城，邮编：19103 出生年份：1971年	副总裁	自2018年以来	现任副总裁总裁，自2020年起担任ABRDN Inc.产品管理和治理负责人。此前，Sitar女士在ABRDN Inc.担任美国法律顾问。她于2007年7月加入ABRDN Inc.，担任美国法律顾问。

*	在正式选出继任者并取得资格之前，干事将继续担任基金的职务。官员每年在董事会会议上选举产生。
**	每名官员可以在一个或多个属于基金综合体的其他基金中担任官员职位。

有关基金受托人和管理人员的更多信息，请参阅基金的《补充信息说明》，可通过拨打(800)522-5465免费获取。

Abrdn Global Premier Properties Fund

[本页特意留空]

企业信息

受托人

斯蒂芬·伯德
南希·姚·马斯巴赫
P·杰拉尔德·马龙，董事长
约翰·西夫赖特

投资顾问

ABRDN投资有限公司
10号皇后露台
阿伯丁，AB10 1XL
英国苏格兰

投资副顾问

ABRDN公司
市场街1900号，200号套房
费城PA19103

管理员

ABRDN公司
市场街1900号，200号套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103

保管人

道富银行信托公司
遗产路1号，3楼
马萨诸塞州北昆西邮编：02171

传输代理

北卡罗来纳州计算机共享信托公司
P.O. Box 43006
普罗维登斯，国际扶轮02940-3078

独立注册上市公司会计师事务所

毕马威会计师事务所
市场街1601号
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103

法律顾问

Dechert LLP
西北部K街1900号
华盛顿特区20006

投资者关系

ABRDN公司
市场街1900号，200号套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
1-800-522-5465
Investor.Relations@abrdn.com

根据修订后的1940年《投资公司法》第23(C)条，本基金可不时在公开市场购买其普通股，特此发出通知。

ABRDN Global

本报告包括本报告中的财务信息，仅供ABRDN Global Premier Properties Fund的股东参考。它没有考虑到具体的投资目标、财务状况和任何特定人员的特殊需求。过去的表现并不能保证未来的结果。

AWP-年度

项目2.道德守则

(a)	截至2022年10月31日，abrdn Global Premier Properties Fund(“基金”或“注册人”)通过了一项道德准则，该准则适用于注册人的首席执行官、主要财务官、主要会计官或财务总监或执行类似职能的人员，无论这些人是受雇于注册人还是第三方( “道德守则”)。

(b)

定义。

(c)	在本报告所述期间，《道德守则》的一项规定未作任何修订。

(d)	在本报告所述期间，对《道德守则》的规定没有任何豁免。

(e)

不适用

(f)	道德准则的副本已作为本表格N-CSR的证物存档。

项目3.审计委员会财务专家

注册人董事会已确定董事会审计委员会成员John Sievwright具备这些特征，并已通过第3项指示2中确定的方式获得了该等特征，以形成N-CSR，以符合“审计委员会财务专家”的资格，并已指定Sievwright先生为审计委员会的财务专家。Sievwright先生被认为是“独立”受托人，这一术语在项目3(A)(2)段中作了定义，以形成N-CSR。

项目4.首席会计师费用和服务

(A)-- (D)下表反映了第4(A)至(D)项所要求的费用资料：

财政年度结束	(a) 审计费¹			(b) 审计相关费用²			(c) 税费³			(d) 所有其他费用⁴
2022年10月31日	$	53,390		$	0		$	0		$	0
根据审批前例外情况批准的百分比⁵		0	%		0	%		0	%		0	%
2021年10月31日	$	49,671		$	0		$	9,150		$	0
根据审批前例外情况批准的百分比⁵		0	%		0	%		0	%		0	%

¹ “审计费”是为审计基金年度财务报表而提供的专业服务以及与法定和监管申报或业务有关的服务所收取的总费用。

² “审计相关费用”是指未在“审计费用”项下报告的与财务报表审计或审查的业绩合理相关的保证和相关服务的费用总额。这些费用包括与基金普通股相关的产品。

³ “税费”是针对税务咨询、税务合规和税务规划的专业服务所收取的总费用。这些费用包括：联邦和州所得税申报单、审查消费税分配计算和联邦消费税申报单。

⁴ “所有其他费用”是指除“审计费”、“与审计相关的费用”和“税费”以外的产品和服务的总费用。

⁵ S-X法规第2-01条规定的预审批例外。直接向基金提供的服务的预先核准例外免除了对审计、审查或证明服务以外的服务的预先核准要求，条件是：(A)提供的所有此类服务的总额不超过基金在提供服务的会计年度向其会计支付的收入总额的5%；(B)基金在聘用时未将这些服务确认为非审计服务；以及(C)迅速提请审计委员会注意这些服务，委员会(或其代表)在完成审计前批准这些服务。

(e)(1)

注册人审计委员会(“委员会”)通过了一项章程，规定委员会应每年挑选、保留或终止注册人的独立审计师，并建议独立受托人批准、选择、保留或终止注册人的独立审计师，并就此评估聘用条款(包括独立审计师的薪酬)和独立审计师的资格和独立性，包括独立审计师是否向注册人的投资顾问(“顾问”)或任何次级顾问提供任何咨询、审计或税务服务。并接受独立审计师关于其独立性的具体陈述，描述可能影响独立审计师独立性的所有关系，包括PCAOB规则3526或任何其他适用审计标准所要求的披露。PCAOB规则第3526条要求审计师至少每年：(1)以书面形式向委员会披露审计师及其相关实体与注册人及其相关实体之间、在审计师的专业判断下可被合理地视为与独立性有关的所有关系；(2)在信函中确认，在其专业判断下，其独立于美国证券交易委员会管理的证券法所指的注册人；以及(3)与审计委员会讨论审计师的独立性。委员会负责就可能影响独立审计师的客观性和独立性的任何已披露的关系或服务与独立审计师积极进行对话，并负责采取或建议整个董事会采取, 采取适当行动监督独立审计师的独立性。委员会章程“还规定，委员会应事先审查并审议管理层或顾问关于登记人、顾问或其关联人雇用独立审计员向登记人提供”允许的非审计服务“的任何和所有提议，并审议这种服务是否符合独立审计员的独立性。“允许的非审计服务”包括独立审计师向注册人提供的任何专业服务，包括税务服务，但与审计或审查注册人的财务报表有关的服务除外。允许的非审计服务不得包括：(1)簿记或与注册人的会计记录或财务报表有关的其他服务；(2)财务信息系统的设计和实施；(3)评估或估值服务、公平意见或实物捐助报告；(4)精算服务；(5)内部审计外包服务；(6)管理职能或人力资源；(7)经纪人或交易商、投资顾问或投资银行服务；(8)与审计无关的法律服务和专家服务；以及(9)PCAOB根据条例确定的任何其他服务。, 是不允许的。只要：(1)向注册人提供的所有这种允许的非审计服务的总额不超过注册人在提供允许的非审计服务的财政年度向其审计师支付的收入总额的5%；(2)注册人在聘用时没有承认允许的非审计服务是非审计服务，则不需要委员会预先核准任何允许的非审计服务；以及(3)此类服务在审计完成之前迅速提请委员会注意并由委员会或其代表批准。委员会可将预先批准向登记人提供的可允许的非审计服务的权力授予其一名或多名成员(“代表”)。代表的任何核准前决定应提交全体委员会下次会议。代表的任何核准前决定应提交全体委员会下次会议。根据这一授权，登记人委员会向委员会主席授权，最高限额为25 000美元，但须经全体委员会批准，其中包括其独立注册会计师事务所向登记人提供的任何专业服务，包括税务服务，但向登记人提供的与审计或审查登记人财务报表有关的服务除外。委员会应将其或代表所作的任何预先批准传达给顾问，顾问应确保注册人定期报告(修订后的《1940年投资公司法》第30条所要求的)以及联邦证券法所要求的其他文件中作出适当披露。

(e)(2)

本项目(B)至(D)段所述各项服务均不涉及审计委员会根据S-X条例第2-01(C)(7)(I)(C)条免除预先核准的要求。

(f)

不适用。

(g)

非审计费

下表显示了毕马威有限责任公司在过去两个财政年度向注册人和顾问以及由向基金提供持续服务的顾问(“附属基金服务提供商”)控制或共同控制的任何控制实体收取的非审计服务的费用金额：

财政年度结束	非审计费用总额向基金付款		非审计费用合计向顾问开出帐单并附属基金服务处提供商(项目直接与运营和财务基金的报告)		非审计费用总额向顾问开出帐单并附属基金服务处提供商(所有其他接洽)		总计
2022年10月31日	$	0	$	0	$	1,108,929	$	1,108,929
2021年10月31日	$	9,150	$	0	$	1,547,556	$	1,556,706

这两个财政年度的“结账给基金的非审计费用”是指结账给基金的“税费”和“所有其他费用”，按上一表中各自的金额计算。

(h)

不适用。

(i)

不适用。

(j)

不适用。

项目5.上市注册人审计委员会

(a)	注册人有一个根据《交易法》(《美国法典》第15编78c(A)(58)(A)节)第3(A)(58)(A)条设立的单独指定的常设审计委员会。

截至2022年10月31日的财政年度，审计委员会成员如下：

南希·姚·马斯巴赫

P.杰拉尔德·马龙

约翰·西夫赖特

(b)

不适用。

项目6.投资明细表

(a)	包括在本表格N-CSR第 1项下提交给股东的报告的一部分。

(b)

不适用。

第七项封闭式管理投资公司代理投票政策和程序的披露。

根据注册人的代理投票政策和程序，注册人已将其代理投票的责任委托给其顾问，前提是注册人的受托人董事会有机会定期审查顾问的代理投票政策及其重大修订。

登记人的代理投票政策作为附件(C)和顾问的政策作为附件(D)包括在此。

项目8.封闭式管理投资公司的投资组合经理

(A)(1)投资组合经理简历

该基金由ABRDN的全球房地产团队管理。全球房地产团队以真正协作的方式工作；所有团队成员都有投资组合管理和研究责任。该团队负责基金的日常管理。截至提交本报告之日，以下个人对基金投资组合的日常管理负有主要责任：

个人& 职位

过去的业务经验

斯维特拉娜·古布里

间接实际资产主管

斯维特拉娜·古布里是法国农业信贷银行间接实际资产业务主管。ABRDN的间接房地产资产包括全球上市房地产、房地产多经理人和更广泛的房地产资产团队中的间接基础设施平台，该团队在全球管理着超过700亿美元的房地产和基础设施资产。Svitlana负责总部设在波士顿、伦敦、爱丁堡、新加坡和香港的团队，管理跨多个全球和地区委托的间接实物资产投资。此外，Svitlana主要负责管理投资，识别新的投资机会，并实施我们的战略，包括一些上市的房地产战略。在2005年加入公司之前，Gubriy女士在纽约雷曼兄弟的房地产投资银行部门工作。Svitlana毕业时拥有应用数学荣誉文凭，应用经济学硕士学位，以及金融和企业会计MBA学位。Svitlana还持有投资管理证书(IMC)。

比尔·佩科维茨

房地产投资信托基金间接真实资产分析师/投资组合经理

比尔·佩科维茨是ABRDN房地产投资信托基金分析师/投资组合经理。他负责提供北美房地产市场的研究和分析。以这一身份，Bill负责上市房地产公司的基本面股权研究，以及整个地区的基础房地产市场分析。此外，他亦共同管理宏利环球房地产无限基金及香港仔房地产收入及增长基金，其职责包括为该等基金提供投资建议及物色新的投资机会。佩科维茨于2012年加入该公司，是标准人寿的一部分(标准人寿于2017年8月与顾问的母公司合并，成立了现在的abrdn plc)。Pekowitz先生拥有丰富的投资经验，最初在Value Line Inc.的研究部门担任股票分析师，2004年加入Prudential Equity Group担任REITs的副分析师，最后在2006年至2012年在Cornerstone Real Estate Advisers担任高级分析师，2012年加入ABRDN。比尔毕业于商业和经济学学士学位，并已完成CFA资格二级认证。

(A)(2)投资组合经理管理的其他账户。

下面的图表汇总了有关每个投资组合经理负责日常管理的其他帐户的信息。账户分为以下三类：(1)注册投资公司；(2)其他集合投资工具；(3)其他账户。如果这些账户中的任何一个账户根据账户业绩支付咨询费(“绩效费用”)，则有关这些账户的信息将单独提供。下图中“注册投资公司”类别的数字包括基金。“管理的其他帐户”表示由项目组合经理所属的团队管理的帐户。下表中的信息是截至2022年10月31日的信息。

投资组合经理姓名	帐户类型	其他帐户托管	总资产(百万美元)		数量个帐户管理对象哪一个咨询费用以打开性能	总资产为哪一个咨询费为基于绩效(百万美元)
斯维特拉娜·古布里¹	注册投资公司	2	$	459.89	0	$	0
	集合投资工具	16	$	1,960.45	6	$	997.65
	其他帐户	2	$	183.57	0	$	0
比尔·佩科维茨¹	注册投资公司	2	$	459.89	0	$	0
	集合投资工具	16	$	1,960.45	6	$	997.65
	其他帐户	2	$	183.57	0	$	0

¹包括由房地产全球上市公司和房地产多经理投资团队管理的账户，投资组合经理是其中的成员。

潜在的利益冲突

该顾问及其附属公司(在此统称为“abrdn”)为多个客户提供投资顾问服务，其中包括注册人和根据1940年法案注册的其他投资公司以及私人基金(此类客户在下文中也称为“账户”)。投资组合管理人对“其他账户”的管理可能会产生潜在的利益冲突，一方面与他们管理注册人的投资有关，另一方面与管理其他账户的投资有关。其他账户可能与注册人具有相同的投资目标。因此，潜在的利益冲突可能会由于相同的投资目标而产生，因此投资组合经理可能偏爱一个账户而不是另一个账户。然而，顾问认为，这些风险因以下事实而得到缓解：(I)由特定投资组合经理管理的具有类似投资策略的账户通常以类似的方式进行管理，但有例外情况，以说明仅适用于某些账户的特定投资限制或政策，现金流和账户规模的差异，以及类似的因素；以及(Ii)对投资组合经理的个人交易进行监控，以避免潜在的冲突。此外，顾问还通过了交易分配程序，要求在参与账户之间公平分配特定担保的交易单。

在某些情况下，由同一投资组合经理管理的另一个账户可能会根据与合格客户的绩效费用来补偿阿伯丁。这种基于绩效的费用的存在可能会为投资组合经理在管理时间、资源和投资机会的分配方面产生额外的利益冲突。

另一个潜在冲突可能包括被视为注册人投资的证券也可能适用于由顾问或其附属公司管理的其他投资账户的情况。每当决定同时为注册人和一个或多个其他账户买卖证券时，顾问可以汇总证券的买卖情况，并以其认为在当时情况下公平的方式分配证券交易。作为分配的结果，注册人可能不会参与在其他帐户之间分配的交易。虽然这些汇总和分配政策可能会不时对注册人可获得的证券的价格或金额产生不利影响，但顾问认为，这些政策的好处超过了同时进行交易可能产生的任何不利影响。登记人采取了旨在消除或尽量减少利益冲突的政策，但不能保证根据此类政策采取的程序将检测到出现冲突的每一种情况。

对于非自主模型交付帐户(包括UMA帐户)和自主SMA帐户，abrdn Inc.将利用第三方服务提供商向赞助商提供模型投资组合建议和模型更改。随着时间的推移，ABRDN Inc.寻求公平和公平地对待客户，将模型更改提供给我们的服务提供商，并将我们其他可自由支配账户的投资说明同时或几乎同时提供给我们的交易部门。然后，服务提供商将按照交易时随机化的完全轮换计划向每个赞助商交付模型更改。所有赞助商都将包括在轮换日程中，包括SMA和UMA。

UMA赞助商将负责确定如何以及是否实施模型组合或模型更改以及实施任何客户特定的投资限制。发起人仅负责确定模型投资组合是否适合每个模型交付客户、执行交易并为此类客户寻求最佳执行。

由于与SMA帐户有关，ABRDN Inc. 将负责根据每个客户的财务状况和目标、日常投资决策、最佳执行、接受或拒绝客户特定的投资限制和业绩来管理帐户。SMA 赞助商将收集适宜性信息，并提供一份摘要问卷供我们审查和批准或拒绝。对于双合同SMA，ABRDN Inc.将从客户那里收集适宜性评估以及赞助商适宜性评估。我们的第三方服务提供商将每天监控客户特定的投资限制。对于SMA账户，模型交易将由保荐人进行交易，或者可以通过客户的保荐人的“退出交易”执行，如果这样做符合abrdn获得最佳执行的义务，也可以在保荐人之外进行交易。当通过保荐人公司进行交易时(而不是退出)，我们通常会在可能的情况下聚合订单，并符合客户的最佳利益。如果我们不放心保荐人可以获得特定证券的最佳执行，并且交易不可行，我们可能会将该证券排除在模型之外。

交易费用不包括在包装计划费用中，可能会给客户带来额外的成本。在某些情况下，逐步退出交易是在没有任何额外佣金、加价或降价的情况下执行的，但在许多情况下，执行经纪交易商可能会对交易收取佣金、加价或降价。通常情况下，执行经纪人会将增加的成本嵌入交易执行价格中，这使得很难确定和向客户披露确切的增加成本。在这种情况下，这些额外的交易成本将反映在收到的证券价格中，而不是作为交易确认或账户对账单的单独佣金。在确定SMA帐户的最佳执行时，abrdn Inc.会考虑到，如果客户与保荐人一起执行，则不会支付额外的交易成本或佣金。

虽然UMA帐户投资于与SMA帐户相同的策略，并且可能与SMA帐户的表现相似，但它们之间的业绩预计会有所不同。UMA和其他类型的帐户之间将存在业绩差异，因为abrdn对交易没有自由裁量权，而且对SMA帐户可能存在特定于客户的限制。

在交付模式账户执行abrdn的建议之前，abrdn可能已经开始对其可自由支配的客户账户进行交易。在这种情况下，模型交付客户进行的交易可能会受到价格波动的影响，特别是在订单较大或证券交易稀少的情况下，可能会导致模型交付客户获得的价格不如我们的任意客户优惠。ABRDN对Model Delivery客户执行的交易没有决定权，也无法控制这些交易的市场影响。

与交易实施相关的时间延迟或其他操作因素可能会导致非可自由支配和模型交付客户收到的价格与其他客户账户的价格相差甚远。此外，模型投资组合中股票的构成和权重可能并不总是与类似的可自由支配账户完全一致。这可能会在拥有相同或类似投资授权的账户内造成业绩分散。

(a)(3)

薪酬结构描述

ABRDN的薪酬政策旨在支持其作为领先的国际资产管理公司的业务战略。我们的目标是吸引、留住和奖励那些为公司客户和股东带来持续、卓越回报的有才华的人。ABRDN在竞争激烈的国际就业市场中运营，并致力于保持其在培养和留住人才方面的成功记录。

ABRDN的政策是通过适当的年度奖金计划，每年表彰公司和个人的成就。奖金是单一、完全可自由支配的可变薪酬奖励。任何一年的奖金总额都取决于该集团的整体表现和盈利能力。还考虑了市场上支付的奖金水平。支付给所有工作人员的个人奖励是根据确定的目标对绩效进行严格评估而确定的。

浮动薪酬奖励由现金和延期奖励混合组成，延期奖励的比例根据奖励金额的不同而不同。递延奖励默认是abrdn plc 股票，可以选择将递延奖励的最多50%投入由abrdn管理的基金。整体薪酬方案旨在相对于投资管理行业具有竞争力。

基本工资

ABRDN的政策是支付与个人角色、职责和经验相称的公平薪酬，并考虑资产管理部门和其他类似公司类似职位的市场薪酬。任何加薪通常是为了反映通货膨胀，并以与其他ABRUNN员工一致的方式实施；任何其他加薪都必须参考晋升或职责变化来证明是合理的。

年度奖金

薪酬委员会确定将在考虑奖金池总体规模时应用的关键绩效指标。与其他资产管理公司的做法一样，个人奖金不受绝对上限的限制。但是，奖金池的总规模取决于集团的整体业绩和盈利能力。此外，还会考虑市场上支付的奖金水平。个人奖励由严格的绩效评估确定，并由薪酬委员会审核和批准。

ABRDN有一项延期政策，旨在帮助留住人才，并使高管的利益与ABRDN的持续业绩保持额外的一致，就延期进入ABRDN管理的基金而言，使投资组合经理的利益与我们的客户保持一致。

每年至少对员工绩效进行一次正式审查。审查过程评估个人对ABRDN做出贡献的各个方面，特别是在投资组合经理的情况下，评估相关投资团队的贡献。可自由支配的奖金基于客户服务、资产增长和各自投资组合经理的业绩。此外，还评估了团队会议的整体参与度、原创研究创意的产生以及对团队对外展示的贡献。

在计算投资组合管理团队奖金时，ABRDN会考虑投资事项(包括基金业绩、遵守公司投资流程和公司会议质量)，以及更主观的问题，如团队参与度和通过关键绩效指标记分卡在客户演示中的效率。就业绩因素而言，此类业绩不会根据任何特定基准进行判断，而是在一年(1月至12月)期间进行评估。在确定投资组合经理的可自由支配奖金时，不会考虑单个账户的税前或税后业绩；相反，审核流程会评估团队管理的所有账户的整体业绩。

投资组合经理在投资问题上的表现是根据投资组合经理贡献的所有账户进行评判的，并在评估过程中记录在案。综合考虑和评估团队和个人的表现。

尽管业绩不是投资组合经理薪酬的重要组成部分，但ABRDN也认识到，基金业绩往往会受到自己控制之外的因素的推动，例如(非理性)市场，因此关注投资组合经理通过坚持纪律和流程设置来确保我们核心流程的完整性的努力，而不考虑动量和热门主题。因此，不鼓励短期化，以交易为导向的经理将因此发现很难在缺乏活力的环境中茁壮成长。此外，如果投资组合经理要承担上述任何不适当的风险，这种趋势将通过abrdn的动态合规性监控系统进行识别。

在提供投资管理服务时，顾问可以使用农业发展银行下属的其他投资顾问子公司的资源。这些附属公司已签订了一份谅解备忘录(“MOU”)，根据该备忘录，各附属公司的投资专业人员可向ABRDN客户提供投资组合管理、研究或交易服务。根据谅解备忘录或人员共享安排(“参与附属公司”)提供投资组合管理、研究或交易服务的每个投资专业人员必须遵守《顾问法》、《1940年法》、《1933年证券法》、《交易法》和《1974年雇员退休收入保障法》的规定以及顾问开展业务或拥有客户的州或国家的法律。基金不支付与谅解备忘录/人员分享安排有关的薪酬。

(a)(4)

投资组合实益拥有的注册人权益证券的美元范围经理(截至2022年10月31日)
斯维特拉娜·古布里			无
比尔·佩科维茨			无

(B)不适用。

第九条封闭式管理投资公司及关联购买人购买股权证券。

在报告所涉期间，注册人或其代表未进行此类购买。

项目10.将事项提交担保持有人表决

在截至2022年10月31日的期间内，股东向注册人董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。

项目11.控制和程序

(a)

注册人的主要执行人员和主要财务官或履行类似职能的人员已得出结论，注册人的披露控制和程序(如1940年《投资公司法》(《法案》)下的规则30a-3(C)所界定)(17 CFR 270.30a-3(C))自报告提交之日起90天内生效，其中包括本款要求的披露。基于对该法第30a-3(B)条(17CFR 270.30a3(B))和经修订的1934年《证券交易法》(17CFR 240.13a-15(B)或240.15d15(B))第13a-15(B)或15d-15(B)条所要求的这些控制和程序的评估。

(b)

在本报告所涉期间的第二个财政季度内，注册人对财务报告的内部控制(根据该法(17 CFR 270.30a-3(D))规则30a-3(D)的定义)没有发生重大影响或合理地可能对注册人的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第12项封闭式管理投资公司证券借贷活动披露

不适用

项目13.证物

(a)(1)	根据本表格N-CSR第2项的要求，在本报告所述期间的注册人道德守则。

(a)(2)	规则30a-2(A)所要求的注册人的证明是本表格N-CSR的证据。

(a)(3)	根据1940年法案(17CFR 270.23c-1)规则23c-1购买证券的任何书面邀请，在报告所涵盖的期间由注册人或代表注册人发送或发出给10人或更多人。不适用。

(a)(4)	变更注册人的独立公共会计师。不适用。

(b)	规则30a-2(B)所要求的注册人的证明是本表格N-CSR的证据。

(c)	注册人的代理投票策略

(d)	顾问的代理投票政策和程序。

签名

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。

ABRDN Global Premier Properties Fund

发信人：	/s/克里斯蒂安·皮塔德
	克里斯蒂安·皮塔德
	首席执行官
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日期：2023年1月9日

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。

发信人：	/s/克里斯蒂安·皮塔德
	克里斯蒂安·皮塔德
	首席执行官
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日期：2023年1月9日

发信人：	/s/Andrea Melia
	安德里亚·梅莉亚
	首席财务官
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日期：2023年1月9日

投资公司法文件编号：		811-22016

章程中规定的注册人的确切姓名：		ABRDN Global Premier Properties Fund

主要执行机构地址：		市场街1900号，200号套房
		宾夕法尼亚州费城，邮编19103

送达代理人的名称及地址：		安德里亚·梅利亚
		ABRDN公司
		1900 Market Street套房200
		宾夕法尼亚州费城，邮编19103

注册人的电话号码，包括区号：		1-800-522-5465

财政年度结束日期：		10月31日

报告期日期：		2022年10月31日

NAV²^,³	-32.36%
市场价格²	-33.80%
富时EPRA NAREIT全球房地产指数(净总回报)⁴	-25.36%


	资产净值	关闭市场价格	溢价(+)/ 折扣(-)
10/31/2022	$4.23	$3.97	-6.15%
10/31/2021	$6.84	$6.56	-4.09%

	1年	3年	5年	10年
资产净值(资产净值)	-32.36%	-8.89%	-1.50%	3.13%
市场价	-33.80%	-7.17%	-0.73%	3.06%
富时EPRA NAREIT全球房地产指数(净总回报)	-25.36%	-7.31%	-1.12%	2.61%

子行业
专业REITs	21.4%
工业REITs	18.6%
住宅房地产投资信托基金	17.7%
零售房地产投资信托基金	17.2%
医疗保健REITs	10.7%
房地产运营公司	7.3%
写字楼房地产投资信托基金	7.1%
多元化REITs	4.9%
多元化的房地产活动	4.6%
酒店及度假村REITs	4.1%
房地产开发	2.5%
其他，每个不到2%	0.7%
负债超过其他资产	(16.8%)
	100.0%

国家/地区
美国	77.1%
日本	11.9%
英国	7.2%
香港	3.2%
新加坡	2.7%
德国	2.6%
加拿大	2.2%
墨西哥	2.2%
比利时	2.2%
其他，每个不到2%	5.5%
负债超过其他资产	(16.8%)
	100.0%

十大持有量
Prologis，Inc.，REIT	10.8%
公共存储	5.2%
房地产收入公司	4.7%
AvalonBay社区公司	3.6%
WellTower，Inc.	3.3%
Equinix，Inc.，REIT	3.3%
中美公寓社区公司，房地产投资信托基金	3.3%
Equity Lifestyle Properties，Inc.	3.0%
Vici Properties，Inc.	2.9%
东道主酒店及度假村公司	2.8%

	共享	值
普通股-116.8%
澳大利亚-1.2%
多元化REITs-1.2%
Mirvac集团	3,167,642	$ 4,197,016
比利时-2.2%
医疗保健REITs-1.7%
Aedifica SA	49,155	3,748,695
Cofinimmo SA	27,853	2,310,001
		6,058,696
工业REITs-0.5%
保税区仓库	69,291	1,778,417
比利时总数		7,837,113
加拿大-2.2%
住宅REITs-0.6%
加拿大公寓物业	78,239	2,422,948
零售REITs-1.6%
SmartCentres房地产投资信托基金	289,816	5,679,956
加拿大总和		8,102,904
芬兰-0.5%
房地产运营公司-0.5%
Kojamo Oyj	139,929	1,821,121
法国-1.3%
写字楼REITs-0.7%
Gecina SA	27,938	2,490,785
零售REITs-0.6%
尤尼拜尔-罗丹科-韦斯特菲尔德^(a)	45,427	2,146,861
总计法国		4,637,646
德国-2.6%
房地产开发-0.7%
银石地产集团SE^(b)	332,743	2,421,915
房地产运营公司-1.9%
Tag Immobilien AG	272,065	1,703,889
Vonovia SE	233,182	5,155,795
		6,859,684
全德国		9,281,599
香港-3.2%
多元化的房地产活动-0.3%
新鸿基地产有限公司	93,500	1,004,781
房地产开发-1.8%
长实集团控股有限公司	1,198,500	6,625,986
房地产运营公司-0.5%
香港置地控股有限公司	444,000	1,709,349
零售REITs-0.6%
链接房地产投资信托基金	367,100	2,169,786
香港总和		11,509,902
日本-11.9%
多元化的房地产活动-4.3%
三菱产业株式会社	568,200	7,145,282
三井复旦株式会社	378,300	7,243,826
东京都复旦控股公司	231,200	1,173,010
		15,562,118
多元化REITs-1.6%
阿特斯太阳能基础设施基金公司，单位	6,819	5,849,896
酒店及度假村REITs-0.8%
日本酒店房地产投资信托投资公司	5,635	2,968,837

	共享	值


工业REITs-1.6%
普洛斯J-REIT	2,729	$ 2,830,198
LaSalle Logiport REIT	1,552	1,656,463
三菱地产物流房地产投资信托基金投资公司	376	1,112,840
		5,599,501
办公室房地产投资信托基金-3.1%
森喜朗房地产投资信托投资公司	4,243	4,647,669
日本建设基金公司	878	3,902,924
欧力士JREIT，Inc.	2,047	2,746,288
		11,296,881
住宅REITs-0.5%
Comforia Residential REIT，Inc.	838	1,779,028
日本总数		43,056,261
墨西哥-2.2%
工业REITs-1.2%
解放军行政管理工业S de RL de CV	1,227,675	1,720,096
Prologis Property墨西哥SA de CV	1,039,969	2,670,651
		4,390,747
房地产运营公司-1.0%
公司Inmobiliaria Vesta SAB de CV	1,596,651	3,478,899
墨西哥总数		7,869,646
荷兰-1.3%
房地产运营公司-1.3%
CTP NV^(b)	464,277	4,815,502
新加坡-2.7%
工业REITs-1.1%
大和之家物流信托基金	10,299,000	4,072,921
房地产运营公司-0.9%
CapitaLand India Trust，单位	4,163,700	3,295,114
零售REITs-0.7%
凯德置地综合商业信托基金	1,779,100	2,361,140
新加坡合计		9,729,175
瑞典-1.2%
房地产运营公司-1.2%
城堡AB	125,742	1,437,745
连锁店AB	82,262	2,793,854
		4,231,599
英国-7.2%
多元化REITs-2.1%
土地证券集团有限公司	1,170,648	7,654,732
医疗保健REITs-0.7%
Assura PLC	3,917,783	2,510,176
工业REITs-2.1%
黑人PLC	824,604	7,421,435
住宅REITs-0.8%
联合集团PLC	282,929	2,890,105
专业REITs-1.5%
Safestore Holdings PLC	539,397	5,588,358
英国总和		26,064,806
美国-77.1%
医疗保健REITs-8.3%
欧米茄医疗保健投资者公司。^(c)	243,102	7,725,781
Sabra Health Care REIT，Inc.	284,690	3,888,865

	共享	值
普通股(续)
美国(续)
文塔斯公司^(c)	164,045	$ 6,419,081
WellTower公司^(c)	197,941	12,082,319
		30,116,046
酒店及度假村REITs-3.3%
钻石石酒店公司。^(c)	216,003	2,017,468
东道主酒店及度假村公司^(c)	529,804	10,002,700
		12,020,168
工业REITs-12.1%
美国冷德房地产信托公司	191,948	4,654,739
Prologis，Inc.^(c)	351,435	38,921,426
		43,576,165
抵押房地产投资信托基金-0.7%
黑石抵押信托公司，A类^(c)	108,818	2,716,097
办公室REITs-3.3%
Alexandria Real Estate Equities Inc.	51,693	7,510,993
波士顿地产公司^(c)	59,872	4,352,694
		11,863,687
住宅REITs-15.8%
美国住宅4租房，A类^(c)	90,227	2,881,850
AvalonBay社区公司^(c)	74,821	13,102,654
股权生活方式地产公司^(c)	170,984	10,936,137
权益类住宅^(c)	146,471	9,230,603
邀请之家，Inc.^(c)	286,654	9,084,065
中美公寓社区公司	74,954	11,801,507
		57,036,816
零售REITs-13.7%
布里克斯莫尔地产集团。^(c)	188,735	4,021,943
金茂房地产公司^(c)	269,690	5,765,972
National Retail Properties，Inc.	183,245	7,701,788
房地产收入公司^(c)	268,838	16,740,542

	共享	值


西蒙地产集团有限公司^(c)	40,688	$ 4,434,178
赛德中心公司。^(c)	406,569	5,033,324
SPIRIT房地产资本公司	145,878	5,664,443
		49,362,190
专业REITs-19.9%
美国铁塔公司^(c)	27,021	5,598,481
数字房地产信托公司^(c)	60,960	6,111,240
Equinix，Inc.^(c)	20,839	11,804,043
Extra Space存储公司^(c)	46,754	8,296,030
博彩休闲地产公司^(c)	151,272	7,581,753
公共存储^(c)	60,970	18,885,458
SBA通信公司^(c)	11,676	3,151,352
维西地产公司^(c)	333,113	10,666,278
		72,094,635
美国总数		278,785,804
普通股总库存		421,940,094
总投资 (Cost $460,655,980)^(d)—116.8%		421,940,094
负债超过其他资产-(16.8%)		(60,605,019)
净资产-100.0%		$361,335,075

(a)	非创收证券。
(b)	表示根据条例S或规则144A签发的担保。
(c)	全部或部分担保已被指定为信用额度的抵押品。
(d)	证券未实现增值/(折旧)计税见财务报表附注。

CVA	荷兰证书
PLC	公共有限公司
房地产投资信托基金	房地产投资信托基金

资产
投资，价值(成本为460,655,980美元)	$421,940,094
外币，价值(4,635,431美元)	4,688,786
已出售投资的应收账款	2,835,033
应收利息和红利	829,657
应收退税	167,476
预付费用	11,517
总资产	430,472,563
负债
应付信贷额度(附注7)	65,048,324
归因于托管人	3,416,318
应付投资管理费(附注3)	272,023
信用额度的利息支出	263,808
应付行政费(附注3)	23,772
应付投资者关系费用(附注3)	11,390
其他应计费用	101,853
总负债	69,137,488

净资产	$361,335,075
净资产构成
实收资本超过面值	$448,998,090
可分配累计亏损	(87,663,015)
净资产	$361,335,075
以85,407,951股已发行和已发行股票计算的每股资产净值	$4.23

净投资收益
投资收益：
股息(扣除预扣税金后为953,994美元)	$18,289,489
总投资收益	18,289,489
费用：
投资管理费(附注3)	6,145,228
行政费(附注3)	399,133
投资者关系费用和支出(附注3)	158,992
向股东提交报告和委托书征集	121,520
托管人手续费和开支	103,782
律师费和开支	72,135
受托人手续费和开支	68,749
独立审计师的手续费和开支	62,151
转会代理费和费用	16,170
其他	167,366
总运营费用，不包括利息支出	7,315,226
利息支出(附注7)	2,133,755
报销/免收费用前的运营费用合计	9,448,981
免收费用(附注3)	(1,378,125)
净费用	8,070,856

净投资收益	10,218,633
投资和外币相关交易的已实现/未实现净收益/净亏损：
净已实现损益来源：
投资交易	(16,993,473)
外币交易	(780,445)
	(17,773,918)
年未实现升值/(折旧)净变化：
投资	(174,024,325)
外币折算	27,918
	(173,996,407)
投资和外币的已实现和未实现净亏损	(191,770,325)
运营净资产净减少	$(181,551,692)

	对于年终 2022年10月31日	对于年终 2021年10月31日
净资产增加/(减少)：
运营：
净投资收益	$10,218,633	$10,907,789
投资、远期外汇合同和外币交易的已实现净收益/(亏损)	(17,773,918)	18,416,612
投资和外汇未实现升值/(折旧)净变化货币换算	(173,996,407)	149,021,032
经营净资产净增加/(减少)	(181,551,692)	178,345,433
分配给股东的方式：
可分配收益	(6,203,707)	(13,365,429)
资本纳税申报单	(34,792,110)	(27,630,388)
分配净资产减少额	(40,995,817)	(40,995,817)
净资产变动	(222,547,509)	137,349,616
净资产：
年初	583,882,584	446,532,968
年终	$361,335,075	$583,882,584

经营活动现金流：
净资产因经营而增加(减少)的净额	$(181,551,692)
对由此产生的净资产净增加(减少)进行的调整从运营到运营活动提供的净现金：
购买的投资	(252,219,259)
出售的投资和本金偿还情况	322,358,939
应收利息和股息增加	(144,548)
预付费用减少	9,934
银行贷款应付利息增加	5,131
应计投资管理费减少	(227,928)
其他应计费用减少	(86,824)
投资未实现折旧净变化	174,024,325
远期外币折算未实现升值净额	(27,918)
投资交易已实现净亏损	16,993,473
经营活动提供的现金净额	79,133,633
融资活动的现金流：
因托管人而增加的收入	3,416,318
应付信贷额度减少	(41,799,213)
支付给股东的分配	(40,995,817)
用于融资活动的现金净额	(79,378,712)
汇率对现金的影响	57,002
现金净变化	(188,077)
年初不受限制和受限制的现金和外币	4,876,863
年底无限制和有限制的现金和外币	$4,688,786
补充披露现金流量信息：
支付利息和借款手续费的现金	$2,128,624

	截至10月31日的财政年度，
	2022	2021	2020	2019	2018
每股经营业绩^(a):
年初普通股每股资产净值	$6.84	$5.23	$7.28	$6.14	$7.18
净投资收益	0.12	0.13	0.13	0.16	0.08
投资和国外已实现和未实现收益/(损失)净额货币交易	(2.25)	1.96	(1.70)	1.55	(0.52)
适用于普通股股东的投资操作合计	(2.13)	2.09	(1.57)	1.71	(0.44)
分配给普通股股东：
净投资收益	(0.07)	(0.16)	(0.05)	(0.42)	(0.22)
资本纳税申报单	(0.41)	(0.32)	(0.43)	(0.15)	(0.38)
总发行量	(0.48)	(0.48)	(0.48)	(0.57)	(0.60)
普通股每股资产净值，年末	$4.23	$6.84	$5.23	$7.28	$6.14
市场价格，年底	$3.97	$6.56	$4.36	$6.46	$5.38
总投资回报基于^(b):
市场价	(33.80%)	62.89%	(25.81%)	32.04%	(8.73%)
资产净值	(32.36%)	41.59%	(21.03%)	30.38%	(5.99%)
适用于普通股股东的平均净资产比率/补充数据：
适用于普通股股东的净资产，年终(省略000)	$361,335	$583,883	$446,533	$621,927	$524,731
适用于普通股股东的平均净资产(略)	$498,916	$547,641	$518,462	$563,168	$596,855
净运营费用，扣除费用减免/补偿后的净额	1.62%	1.40%	1.27%	1.37%	1.19%
净运营费用，不包括费用减免	1.89%	1.59%	1.36%	1.42%	1.19%
净营业费用，扣除手续费且不包括利息支出的净额	1.19%	1.19%	1.19%	1.19%	1.17%
净投资收益	2.05%	1.99%	2.12%	2.45%	1.14%
投资组合营业额	41%	36%	30%	45%	83%
未偿还信贷额度(省略000英镑)	$65,048	$106,848	$30,415	$37,522	$16,248
年终应付信贷额度的资产覆盖率^(c)	655%	646%	1,568%	1,757%	3,329%
年终应付信贷额度每1,000美元的资产覆盖率	$6,555	$6,465	$15,681	$17,575	$33,294

(a)	根据平均流通股计算。
(b)	总投资回报是假设在每个报告期的第一天购买普通股，并在最后一天出售普通股。就本计算而言，股息及分派(如有)假设按基金股息再投资计划所得价格进行再投资。总投资回报不反映经纪佣金。
(c)	资产覆盖率的计算方法是将净资产加上任何用于投资目的的借款金额除以循环信贷安排的金额。

安全类型	标准输入
使用公允价值因素的外国股票	每种证券的存托凭证、指数、期货、行业指数/ETF、汇率和当地交易所开盘和收盘价。

投资，价值	级别1-报价价格	级别2--其他重要信息可观察到的输入	级别3--重要无法观察到的输入	合计
资产
证券投资
普通股	$294,758,354	$127,181,740	$–	$421,940,094
总资产	$294,758,354	$127,181,740	$–	$421,940,094

2020财年金额(10/31/23到期)		$481,002
2021财年金额(2004年10月31日到期)		$1,046,700
2022财年金额(25年10月31日到期)		$1,378,125
合计*		$2,905,827

的税收成本证券	未实现欣赏	未实现折旧	网络未实现感谢/ (折旧)
$462,483,518	$36,741,358	$(77,284,782)	$(40,543,424)

	2022年10月31日	2021年10月31日
分发者：
普通收入	$6,203,707	$13,365,429
资本回报	34,792,110	27,630,388
分配的合计纳税性质	$40,995,817	$40,995,817

未分配普通收入	$-
未分配的长期资本收益	-
未分配收益合计	$-
资本损失结转	$(47,126,536)*
其他货币收益	—
其他暂时性差异	-
未实现增值/(折旧)	(40,536,479)**
累计收益/(亏损)合计-净额	$(87,663,015)

金额	过期
$45,570,184	无限制(短期)
1,556,352	无限制(长期)

已缴费大写	可分发收益/ (累计损失)
$(679,299)	$679,299