根据2023年1月5日提交给美国证券交易委员会的文件
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格N-CSR
经认证的股东报告
注册管理投资公司
《投资公司法》文件编号：811-21421
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。
(注册人的确切姓名载于宪章)
Neuberger Berman投资顾问有限责任公司
美洲大道1290号
纽约，邮编：10104
纽约，邮编：10104
(主要行政办公室地址-邮政编码)
约瑟夫·V·阿马托
首席执行官兼总裁
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。
Neuberger Berman投资顾问有限责任公司
美洲大道1290号
纽约，邮编：10104
纽约，邮编：10104
洛里·L·施耐德，Esq.
K&L Gates LLP
西北部K街1601号
华盛顿特区20006-1600年
(送达代理人的姓名或名称及地址)
注册人电话号码，包括区号：(212)476-8800
财政年度结束日期：10月31日
报告期日期：2022年10月31日
管理投资公司应使用N-CSR表格，在将根据1940年《投资公司法》(下称《法案》)第30E-1条规定须转交给股东的任何报告送交
股东后不迟于10天向委员会提交报告(17 CFR 270.30e-1)。欧盟委员会可将表格N-CSR中提供的信息用于其监管、信息披露审查、检查和决策角色。
注册人被要求披露表格N-CSR规定的信息，欧盟委员会将公开这些信息。登记人无需回复表格N-CSR中所载的信息收集，除非表格显示当前有效的管理和预算局(“OMB”)控制编号。请直接就信息收集负担估计的准确性和
任何减轻负担的建议向证券交易委员会秘书提出意见，地址为华盛顿特区东北F街100F号，邮编：20549-1090.OMB已根据《美国法典》第44篇第3507条的许可要求审查了这一信息收集。
第一项：向股东报告。
以下是根据该法案规则30E-1向股东发送的年度报告的副本。
纽伯格·伯曼
房地产证券
收入基金公司
房地产证券
收入基金公司
年报
2022年10月31日
目录
|
总裁的信
|
1
|
|
PORTFOLIO
COMMENTARY
|
2
|
|
SCHEDULE
OF INVESTMENTS
|
9
|
|
财务报表
|
14
|
|
财务报表附注
|
18
|
|
金融亮点
|
25
|
|
独立注册会计师事务所报告
|
27
|
|
基金投资
目标、政策和风险
|
28
|
|
分发
基金的再投资计划
|
34
|
|
目录
|
37
|
|
Directors
and Officers
|
38
|
|
代理
投票政策和程序
|
48
|
|
季度
投资组合时间表
|
48
|
|
股东投票报告
|
48
|
|
董事会
审议管理协议
|
49
|
|
Notice
to Stockholders
|
55
|
“Neuberger Berman”名称和徽标以及“Neuberger Berman Investment Advisers LLC”名称是Neuberger Berman Group LLC的注册服务商标。本文中的个人基金名称为Neuberger Berman Investment Advisers LLC的服务商标或注册服务商标。©2022 Neuberger Berman投资顾问公司版权所有。
总裁的信
尊敬的股东：
我很高兴提交纽伯格伯曼房地产证券收入基金公司(该基金)截至2022年10月31日(报告期)的12个月的年度报告。报告包括本报告所述期间的投资组合评注、基金投资清单及其经审计的财务报表。
该基金力求以资本增值为次要目标，提供高额当期收入。为了追求这两个目标，我们
组合了一个投资组合，其中包括房地产投资信托基金(REITs)和其他房地产公司的股权证券。我们的投资方法结合了对安全基本面和房地产的分析以及房地产行业的多元化
。我们严谨的估值方法寻求房地产公司的证券，我们认为这些证券的定价相对于其历史增长率和其他房地产行业的估值都具有吸引力。
如前文所述，2021年11月19日，基金修改了其杠杆安排，除其他外，增加了可用债务融资额，使其更符合基金当时的资产水平。根据修订后的贷款条款，贷款人在循环信贷安排下的总承诺额从4,000万美元增加到7,000万美元。除循环信贷安排外，基金还有一笔3 000万美元的五年期固定利率定期贷款，将于2024年9月到期。
感谢您对基金的信任。在未来的岁月里，我们将继续尽最大努力保持您的信任。
真诚地
约瑟夫·V·阿马托
总裁和首席执行官
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司
总裁和首席执行官
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司
1
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。
投资组合评论(未经审计)
投资组合评论(未经审计)
Neuberger Berman Real Estate Securities Inc.(The Fund)在截至2022年10月31日的12个月(报告期 期间)的资产净值(NAV)总回报率为-29.49%，表现逊于同期提供-19.16%总回报率的基准FTSE NAREIT All Equity REITs Index(The Index)。在本报告所述期间，杠杆的使用(通常是市场上涨时的业绩增强器和市场回落时的诽谤器)减损了基金的业绩。(本评论紧随其后的表格提供了基金按市场价格计算的业绩。)
在本报告所述期间，整个股票市场产生了疲软的业绩。尽管美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board，FED)最初将通胀上升描述为“暂时的”，但事实并非如此。强劲的消费者支出、供应链瓶颈、乌克兰战争的影响以及其他因素共同推动美国通胀率升至40年来的最高水平。在此背景下，美联储在2022年3月开始了一场激进的加息运动，我们预计这一行动将持续到通胀得到控制，即使这可能导致经济衰退。这一点，再加上对企业利润放缓的担忧，导致了避险情绪的高涨。在报告期内，标准普尔500®指数的总回报率为-14.61%。以该指数衡量的房地产投资信托基金(REITs)在报告期内也有所下降，表现逊于美国股市。
在报告期内，基金平均有约33%的优先股分配给REIT，我们投资这些优先股是为了实现基金创收和价格增值的双重目标。这有损于作为优先股的绝对和相对表现，以富时NAREIT优先股指数衡量，在报告期内回报率为-25.82%。
行业配置对业绩是相加的，而选股则与相对结果相抵。从股票选择的角度来看，住宿/度假村、工业和自助存储板块的持股是业绩的最大负面影响因素。从好的方面来看，办公室、独栋住宅和制造业住宅板块的持有量是相对回报最大的加法。在行业定位方面，对住宿/度假村的增持和对数据中心的减持对业绩最有利。相反，增持至Mortgage Home
融资(不在指数中持有)和Office是影响业绩的最大阻力。
展望未来，我们仍对持续的通胀、经济增长放缓以及美联储可能采取的鹰派立场感到担忧。全球经济似乎正在恶化，突出表现为楼市放缓和企业信心低迷。较低的能源和大宗商品价格，以及较慢的劳动力市场，为通胀水平可能正在见顶提供了一些支持。然而，一个稳健的消费者，继续消费，并得到整体健康的劳动力市场、工资增长和储蓄减少的支持，可能会使通胀保持粘性。消费者的实力转化为对许多房地产基本面的弹性需求，这对大多数房地产类型来说仍然是稳健的。
随着经济衰退风险的攀升，世界各地的资本市场正变得更加混乱。我们相信，REITs已经为业务需求的重大中断做好了充分准备，它们拥有强劲的资产负债表、较低的新建筑活动和多样化的需求驱动因素。宏观担忧加剧令大盘和REITs承压，尽管REITs
公布了总体强劲的收益业绩。我们继续专注于具有明显收益增长机会和强劲资产负债表的精选公司，这些公司能够更好地抵御市场波动加剧。
真诚地
史蒂夫·重川和布莱恩·琼斯
投资组合联席经理
投资组合联席经理
基金的投资组合、行业和持有量如有更改，恕不另行通知。
2
所表达的意见是基金投资组合经理的意见。这些意见截至本报告日期，
如有更改，恕不另行通知。
基金所拥有证券的价值以及基金普通股股票的市值可能会因某些事件而下跌，这些事件包括直接涉及基金所拥有证券的发行人的事件；影响总体经济的情况；整体市场变化；地方、区域、国家或全球政治、社会或经济不稳定；监管或立法动态；价格、货币和利率波动，包括中央银行政策变化引起的波动；以及投资者情绪的变化。
3
房地产证券收益基金公司(未经审计)
|
自动收报机代码
|
|
|
房地产证券收入
基金公司
|
NRO
|
|
行业多元化
|
|
|
(占总投资的百分比*)
|
|
|
股权公寓
|
6.7%
|
|
股权数据中心
|
2.7
|
|
股权多元化
|
10.0
|
|
股权自立
|
4.1
|
|
公平的医疗保健
|
6.8
|
|
股权产业
|
6.4
|
|
股权住宿/度假村
|
6.4
|
|
股权制成品住宅
|
3.1
|
|
衡平局
|
7.3
|
|
股权区域购物中心
|
4.2
|
|
权益自助存储
|
8.1
|
|
股权购物中心
|
8.0
|
|
权益类独户住宅
|
3.6
|
|
股权专业
|
4.0
|
|
基础设施房地产投资信托基金
|
10.1
|
|
抵押商业融资
|
4.8
|
|
按揭购房融资
|
2.8
|
|
短期投资
|
0.9
|
|
总计
|
100.0%
|
|
*
|
不包括基金的影响
未平仓衍生品，如果有的话。
|
|
性能亮点
|
|||||
|
|
开始
日期
|
平均年总报税额
Ended 10/31/2022
|
|||
|
|
1年
|
5年
|
10年
|
基金的生命期
|
|
|
At NAV1
|
|
|
|
|
|
|
房地产
证券
收入
基金公司
|
10/28/2003
|
-29.49%
|
-0.93%
|
4.12%
|
3.10%
|
|
在市场上
Price2
|
|
|
|
|
|
|
房地产
证券
收入
基金公司
|
10/28/2003
|
-27.12%
|
-0.21%
|
5.30%
|
2.79%
|
|
索引
|
|
|
|
|
|
|
富时NAREIT ALL
股权REITs
Index3
|
|
-19.16%
|
4.77%
|
7.38%
|
8.57%
|
与开放式基金不同，上市封闭式基金不会持续提供。一般情况下，封闭式基金进行首次公开发行，一旦发行，封闭式基金的普通股在证券交易所二级市场出售。
引用的业绩数据代表过去的业绩，并不代表未来的业绩。当前
性能可能低于或高于引用的性能数据。有关当前的绩效数据，请访问WWW。NB.com/cef-Performance。
表中显示的结果反映了收入股息和其他分配(如果有的话)的再投资。这些结果没有反映股东将为基金分配或出售基金普通股股份支付的税款的影响。
投资回报和市场价格将会波动，基金普通股的交易价格可能高于或低于净资产净值。基金的普通股在出售时，其价值可能高于或低于其原始成本。
如果Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”)没有在所显示的某些时期内免除部分投资管理费，回报率可能会更低。免除的费用是前几年的费用，不再在财务摘要中披露。
4
房地产证券收益基金公司(未经审计)
10,000美元投资对比
此图显示了过去10个财政年度假设的10,000美元基金投资的价值变化。
此图基于基金按资产净值(NAV)和市场价格计算的普通股份额。基金普通股的交易价格可能高于或低于每股净资产净值(见业绩亮点图表)。与基础广泛的市场指数相比，结果是
。市场指数并未降低，以反映任何投资费用和成本。图中所示结果反映了收入股息和其他分配(如果有的话)按基金分配再投资计划获得的价格进行再投资的情况。这些结果没有反映股东将为基金分配或出售基金份额支付的税款的影响。结果代表过去的表现，并不代表未来的结果。
基金分配政策的影响
基金的做法是设法保持对普通股股东的相对稳定的分配水平。一般而言，这种做法不会影响基金的投资战略，可能会降低基金的净资产净值。管理层认为，这种做法有助于保持基金的竞争力，并可能有利于基金的市场价格及其相对于基金每股资产净值的溢价/折扣。在截至2022年10月31日的12个月期间，基金向普通股股东进行了总计0.37美元的分配，其中0.25美元将被视为用于纳税的资本返还
。
5
尾注(未经审计)
|
1
|
根据基金的资产净值计算的回报。
|
|
2
|
回报基于该基金在纽约证券交易所美国交易所的普通股股票的市场价格。
|
|
3
|
有关索引的说明，请参阅第7页的“索引说明”。
|
有关Neuberger Berman房地产证券收入基金公司的更多完整信息，请致电Neuberger Berman投资顾问有限责任公司，电话：(877)461-1899，或访问我们的网站www.nb.com。
6
索引说明(未经审计)
|
富时NAREIT全股票REITs指数：
|
该指数是一个自由浮动调整的市值加权指数，跟踪
在美国上市的股权房地产投资信托基金(REITs)的表现
纽约证券交易所或纳斯达克。股权REITs包括所有符合税务条件的REITs
抵押贷款以外的符合资格的房地产资产占总资产的50%以上
用不动产担保的。
|
请注意，该指数不考虑投资于其跟踪的单个证券的任何费用和支出或任何税收后果，且个人不能直接投资于任何指数。有关该指数表现的数据由NBIA编制或获得，包括所有收益股息和其他
分配的再投资(如果有)。基金可投资于未列入上述指数的证券，但一般不投资于指数所列的所有证券。
7
传奇2022年10月31日(未经审计)
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司
|
其他缩写：
|
|
|
管理或NBIA
|
=Neuberger Berman投资顾问公司
|
8
房地产证券收益基金公司投资明细表^
October 31, 2022
October 31, 2022
|
股份数量
|
价值
|
|
|
普通股86.7%
|
||
|
公寓9.2%
|
||
|
132,380
|
公寓收入房地产投资信托基金公司
|
$ 5,087,363(a)
|
|
86,130
|
权益类住宅
|
5,427,913(a)
|
|
19,205
|
埃塞克斯财产信托公司
|
4,268,119(a)
|
|
|
|
14,783,395
|
|
商业融资6.3%
|
||
|
188,249
|
黑石抵押信托公司A类
|
4,698,695(a)
|
|
260,951
|
喜达屋地产信托公司
|
5,391,248(a)
|
|
|
|
10,089,943
|
|
数据中心2.7%
|
||
|
43,676
|
数字房地产信托公司
|
4,378,519(a)
|
|
多元化1.7%
|
||
|
36,813
|
WP Carey公司
|
2,808,832(a)
|
|
自由站立2.7%
|
||
|
71,067
|
房地产收入公司
|
4,425,342(a)
|
|
医疗保健9.3%
|
||
|
151,499
|
医疗财产信托公司
|
1,734,663(a)
|
|
144,129
|
欧米茄医疗保健投资者公司。
|
4,580,420(a)
|
|
82,711
|
文塔斯公司
|
3,236,481(a)
|
|
89,515
|
WellTower公司
|
5,463,996(a)
|
|
|
|
15,015,560
|
|
住房融资3.8%
|
||
|
319,062
|
AGNC投资公司
|
2,622,690
|
|
188,732
|
Annaly资本管理公司
|
3,500,978(a)
|
|
|
|
6,123,668
|
|
工业6.6%
|
||
|
74,846
|
Prologis，Inc.
|
8,289,194(a)
|
|
77,074
|
斯塔格实业公司
|
2,434,768(a)
|
|
|
|
10,723,962
|
|
基础设施13.9%
|
||
|
58,919
|
美国铁塔公司
|
12,207,428(a)
|
|
76,848
|
皇冠城堡公司
|
10,240,764(a)
|
|
|
|
22,448,192
|
|
人造住宅3.9%
|
||
|
52,032
|
股权生活方式地产公司
|
3,327,967(a)
|
|
21,838
|
太阳社区公司
|
2,944,854(a)
|
|
|
|
6,272,821
|
|
办公室3.2%
|
||
|
8,414
|
亚历山大房地产股权公司。
|
1,222,554(a)
|
|
26,483
|
波士顿地产公司
|
1,925,314(a)
|
|
82,265
|
沃纳多房地产信托基金
|
1,940,632(a)
|
|
|
|
5,088,500
|
|
区域购物中心5.6%
|
||
|
82,996
|
西蒙地产集团有限公司
|
9,044,904(a)
|
见财务报表附注
9
房地产证券收益基金公司 投资明细表(续)
|
股份数量
|
价值
|
|
|
自助存储3.9%
|
||
|
20,158
|
公共存储
|
$6,243,941(a)
|
|
购物中心6.1%
|
||
|
166,507
|
金茂房地产公司
|
3,559,919(a)
|
|
344,768
|
Tanger Factory Outlet Center，Inc.
|
6,209,272(a)
|
|
|
|
9,769,191
|
|
独栋住宅2.7%
|
||
|
49,082
|
美国住宅4 A类租赁
|
1,567,679
|
|
87,180
|
邀请之家，Inc.
|
2,762,734(a)
|
|
|
|
4,330,413
|
|
专业5.1%
|
||
|
79,374
|
铁山公司
|
3,974,256(a)
|
|
132,025
|
维西地产公司
|
4,227,441(a)
|
|
|
|
8,201,697
|
|
|
||
|
普通股总成本(142,808,995美元)
|
139,748,880
|
|
|
优先股47.8%
|
||
|
商业融资0.3%
|
||
|
30,000
|
KKR房地产金融信托公司，系列A，6.50%
|
532,500(a)(b)
|
|
数据中心0.9%
|
||
|
78,449
|
数字房地产信托公司，Ser.L，5.20%
|
1,515,635(b)
|
|
多元化1.9%
|
||
|
50,000
|
Armada Hoffler Properties，Inc.，Ser.A，6.75%
|
1,032,000(a)(b)
|
|
80,155
|
格拉斯顿商业公司，爵士。G，6.00%
|
1,475,653(b)
|
|
29,000
|
环球网租赁股份有限公司。A，7.25%
|
618,860(b)
|
|
|
|
3,126,513
|
|
自由站立2.9%
|
||
|
170,800
|
同意房地产公司，爵士。A，4.25%
|
2,715,720(a)(b)
|
|
87,615
|
SPIRIT房地产资本公司，Ser.A，6.00%
|
1,879,342(a)(b)
|
|
|
|
4,595,062
|
|
工业2.2%
|
||
|
41,620
|
PS Business Parks，Inc.，Ser.Y，5.20%
|
568,945(b)
|
|
236,944
|
PS Business Parks，Inc.，Ser.Z，4.88%
|
2,985,495(a)(b)
|
|
|
|
3,554,440
|
|
住宿/度假村8.8%
|
||
|
163,000
|
阿什福德酒店信托公司，Ser.G，7.38%
|
2,493,884(a)(b)
|
|
188,700
|
查塔姆寄宿信托，爵士。A，6.63%
|
3,594,735(a)(b)
|
|
9,500
|
钻石酒店公司，爵士。A，8.25%
|
232,560(b)
|
|
72,021
|
赫莎酒店信托，爵士。C，6.88%
|
1,408,011(a)(b)
|
|
53,155
|
赫莎酒店信托，爵士。D，6.50%
|
1,000,377(a)(b)
|
|
131,250
|
赫莎酒店信托，爵士。E，6.50%
|
2,403,187(a)(b)
|
|
35,000
|
Pebblebrook Hotel Trust，爵士。H，5.70%
|
578,900(b)
|
|
45,620
|
顶峰酒店地产有限公司，Ser.E，6.25%
|
827,547(a)(b)
|
|
36,990
|
顶峰酒店地产有限公司，Ser.F，5.88%
|
671,368(b)
|
|
33,000
|
Sunstone Hotel Investors，Inc.H，6.13%
|
629,310(b)
|
见财务报表附注
10
房地产证券收益基金公司 投资明细表(续)
|
股份数量
|
价值
|
|
|
住宿/度假村-续
|
||
|
20,000
|
Sunstone Hotel Investors，Inc.我，5.70%
|
$ 356,600(b)
|
|
|
|
14,196,479
|
|
工业住宅0.5%
|
||
|
34,343
|
UMH Properties，Inc.，系列D，6.38%
|
760,354(a)(b)
|
|
办公室6.8%
|
||
|
6,000
|
海伍德地产股份有限公司，系列A，8.63%
|
6,367,200(b)(c)(d)
|
|
28,283
|
SL Green Realty Corp.，Ser.我，6.50%
|
551,518(b)
|
|
30,000
|
沃纳多房地产信托，爵士。L，5.40%
|
494,400(b)
|
|
107,100
|
沃纳多房地产信托，爵士。M，5.25%
|
1,715,742(b)
|
|
92,925
|
沃纳多房地产信托，爵士。N，5.25%
|
1,441,267(a)(b)
|
|
34,143
|
沃纳多房地产信托，爵士。O，4.45%
|
468,442(b)
|
|
|
|
11,038,569
|
|
房地产管理与开发8.5%
|
||
|
50,000
|
Brookfield Property Partners LP，Ser.一个
|
756,500(b)
|
|
55,581
|
Digital Bridge Group，Inc.，Ser.H，7.13%
|
1,051,037(b)
|
|
408,616
|
Digital Bridge Group，Inc.，Ser.我，7.15%
|
7,767,790(a)(b)
|
|
218,350
|
Digital Bridge Group，Inc.，Ser.J，7.13%
|
4,061,310(a)(b)
|
|
|
|
13,636,637
|
|
区域购物中心0.1%
|
||
|
61,942
|
宾夕法尼亚州房地产投资信托基金。C，7.20%
|
120,787*(b)
|
|
自助存储7.2%
|
||
|
44,000
|
公共存储，系列。H，5.60%
|
1,004,520(b)
|
|
18,000
|
公共存储，系列。我，4.88%
|
354,060(b)
|
|
33,176
|
公共存储，系列。J，4.70%
|
626,031(a)(b)
|
|
102,000
|
公共存储，系列。K，4.75%
|
2,005,320(a)(b)
|
|
80,793
|
公共存储，系列。L，4.63%
|
1,502,750(a)(b)
|
|
31,700
|
公共存储，系列。M，4.13%
|
530,341(a)(b)
|
|
25,000
|
公共存储，系列。O，3.90%
|
394,750(a)(b)
|
|
143,286
|
公共存储，系列。P，4.00%
|
2,332,696(a)(b)
|
|
19,775
|
公共存储，系列。问：3.95%
|
315,807(b)
|
|
154,200
|
公共存储，系列。S，4.10%
|
2,536,590(a)(b)
|
|
|
|
11,602,865
|
|
购物中心5.0%
|
||
|
59,331
|
雪松房地产信托公司，Ser.C，6.50%
|
501,347(b)
|
|
55,600
|
联邦房地产投资信托基金。C，5.00%
|
1,104,772(b)
|
|
23,369
|
金科房地产公司，爵士。L，5.13%
|
448,451(b)
|
|
50,425
|
金科房地产公司，爵士。M，5.25%
|
990,347(b)
|
|
83,523
|
索尔中心，公司，爵士E，6.00%
|
1,622,017(a)(b)
|
|
47,845
|
Site Center Corp.，Ser.A，6.38%
|
959,771(a)(b)
|
|
130,750
|
乌尔施塔特·比德尔地产公司，Ser.K，5.88%
|
2,386,187(a)(b)
|
|
|
|
8,012,892
|
|
独栋住宅2.3%
|
||
|
165,620
|
美国住宅4租房，爵士G，5.88%
|
3,640,327(a)(b)
|
|
专业0.4%
|
||
|
36,008
|
EPR属性，序号G，5.75%
|
606,735(b)
|
|
优先股总额(成本为104,330,943美元)
|
76,939,795
|
|
见财务报表附注
11
房地产证券收益基金公司 投资明细表(续)
|
单位数
|
价值
|
|
|
主有限合伙和有限合伙1.6%
|
||
|
房地产管理与开发1.6%
|
||
|
163,421
|
Brookfield Property优先选择LP，6.25%(成本3881,248美元)
|
$2,552,636
|
|
股份数量
|
|
|
|
|
||
|
短期投资1.2%
|
||
|
投资公司1.2%
|
||
|
1,918,169
|
道富机构美国政府货币市场基金高级类，
3.00%(E)
(Cost $1,918,169)
|
1,918,169
|
|
总投资137.3%(成本为252,939,355美元)
|
221,159,480
|
|
|
负债减去其他资产(37.3)%
|
(60,033,971)
|
|
|
适用于普通股股东的净资产100.0%
|
$161,125,509
|
|
|
*
|
非创收证券。
|
|
(a)
|
本担保的全部或部分与托管人就基金的应付贷款进行质押。
太棒了。
|
|
(b)
|
永久的安全。永久证券没有规定的到期日，但可能会
赎回/赎回
发行人。
|
|
(c)
|
使用不可观察的重要输入确定的值。
|
|
(d)
|
根据评估批准的程序对截至2022年10月31日的证券公允价值进行评估
被指定者。截至2022年10月31日，所有此类证券的总价值为6,367,200美元，
代表
适用于基金普通股股东的净资产的4.0%。
|
|
(e)
|
代表截至2022年10月31日的7天有效收益率。
|
以下是截至2022年10月31日用于评估基金投资的投入的摘要，按级别分类(见财务报表附注A)：
|
资产估值投入
|
1级
|
2级
|
第3级(A)
|
总计
|
|
投资：
|
|
|
|
|
|
Common Stocks#
|
$139,748,880
|
$—
|
$—
|
$139,748,880
|
|
优先股
|
|
|
|
|
|
办公室
|
4,671,369
|
—
|
6,367,200
|
11,038,569
|
|
其他优先股#
|
65,901,226
|
—
|
—
|
65,901,226
|
|
优先股总数
|
70,572,595
|
—
|
6,367,200
|
76,939,795
|
|
大师级有限合伙和有限合伙#
|
2,552,636
|
—
|
—
|
2,552,636
|
|
短期投资
|
—
|
1,918,169
|
—
|
1,918,169
|
|
总投资
|
$212,874,111
|
$1,918,169
|
$6,367,200
|
$221,159,480
|
|
#
|
《投资明细表》提供了有关行业或部门分类的信息。
|
见财务报表附注
12
房地产证券收益基金公司 投资明细表(续)
|
(a)
|
以下是
中投资的期初和期末余额之间的对账
无法观察到的输入(级别3)用于确定值：
|
|
(000's
已略去)
|
起头
余额为
of 11/1/2021
|
应计
折扣/
(保费)
|
已实现
得/(失)
|
变化
在未实现中
欣赏/
(折旧)
|
购买
|
销售额
|
转账
vt.进入，进入
3级
|
转账
离开
3级
|
天平
截至
10/31/2022
|
净变动率
未实现
欣赏/
(折旧)
从…
投资
仍然持有，截至
10/31/2022
|
|
证券投资：
|
||||||||||
|
Preferred Stocks(1)
|
$7,500
|
$—
|
$(4,358)
|
$3,225
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
|
$6,367
|
$(1,133)
|
|
总计
|
$7,500
|
$—
|
$(4,358)
|
$3,225
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
|
$6,367
|
$(1,133)
|
|
(1)有关第3级公允价值计量的量化信息：
|
||||||
|
投资类型
|
公允价值
在…
10/31/2022
|
估值
方法
|
看不见
输入
|
输入值/
量程
|
加权
平均值(A)
|
对以下方面的影响
估值
从…
增加
在输入(B)中
|
|
优先股
|
$6,367,200
|
收益法
|
收益率差
|
1.73%
|
1.73%
|
减少量
|
|
(A)上表所披露的加权平均数按相对公允价值加权。
|
||||||
|
(B)表示预期的第3级投资的公允价值的方向变化
将因相应投入的增加或减少而产生。
这些投入可能导致更高或更低的公允价值计量
。
|
||||||
^
用“-”表示的余额反映零余额或舍入到小于1的
。
见财务报表附注
13
资产负债表
Neuberger Berman
|
|
房地产
证券收益
基金公司
|
|
|
2022年10月31日
|
|
资产
|
|
|
有价证券投资*(注：
A)--见投资明细表：
|
|
|
非关联发行人(A)
|
$221,159,480
|
|
应收股利和应收利息
|
259,713
|
|
出售证券的应收账款
|
185,683
|
|
预付费用和其他资产
|
5,668
|
|
总资产
|
221,610,544
|
|
负债
|
|
|
应付贷款(附注A)
|
60,000,000
|
|
应付分配--普通股
|
62,310
|
|
应付予投资经理(附注B)
|
116,769
|
|
付予管理人(附注B)
|
48,654
|
|
付给董事的款项
|
13,251
|
|
应付利息(附注A)
|
95,322
|
|
其他应计费用和应付款
|
148,729
|
|
总负债
|
60,485,035
|
|
适用于普通股股东的净资产
|
$161,125,509
|
|
适用于普通股股东的净资产包括：
|
|
|
实收资本-普通股
|
$212,075,129
|
|
可分配收益/(亏损)总额
|
(50,949,620)
|
|
适用于普通股股东的净资产
|
$161,125,509
|
|
已发行普通股(面值0.0001美元；授权发行999,978,880股)
|
47,455,806
|
|
普通股流通股每股资产净值
|
$3.40
|
|
*投资成本：
|
|
|
(A)非关联发行人
|
$252,939,355
|
|
|
见财务报表附注
14
运营说明书
Neuberger Berman
|
|
房地产
证券收益
基金公司
|
|
|
为财政服务
截至的年度
2022年10月31日
|
|
投资收益：
|
|
|
收入(附注A)：
|
|
|
股息收入--非关联发行人
|
$8,704,669
|
|
利息和其他与收入无关的发行人
|
18,208
|
|
代扣代缴外国税款
|
(2,186)
|
|
总收入
|
$8,720,691
|
|
费用：
|
|
|
投资管理费(附注B)
|
1,729,454
|
|
行政费(附注B)
|
720,606
|
|
审计费
|
50,134
|
|
托管费和会计费
|
62,235
|
|
保险
|
7,949
|
|
律师费
|
124,312
|
|
股东报告
|
55,516
|
|
证券交易所上市费
|
8,566
|
|
股票转让代理费
|
16,258
|
|
董事酬金及开支
|
43,529
|
|
利息
|
1,665,501
|
|
杂费及其他费用
|
7,276
|
|
总费用
|
4,491,336
|
|
净投资收益/(亏损)
|
$4,229,355
|
|
已实现和未实现的投资收益/(亏损)(附注A)：
|
|
|
已实现净收益/(亏损)：
|
|
|
非关联发行人的投资证券交易
|
5,661,644
|
|
以下项目未实现增值/(折旧)净值变动：
|
|
|
非关联发行人的投资证券
|
(80,085,703)
|
|
投资净收益/(亏损)
|
(74,424,059)
|
|
适用于普通股股东的经营净资产净增加/(减少)
|
$(70,194,704)
|
见财务报表附注
15
净资产变动表
Neuberger Berman
|
|
房地产证券
收入基金公司
|
|
|
|
财政年度结束
|
财政年度结束
|
|
|
2022年10月31日
|
2021年10月31日
|
|
适用于普通股股东的净资产增加/(减少)：
|
|
|
|
来自运营部门(注A)：
|
|
|
|
净投资收益/(亏损)
|
$4,229,355
|
$5,950,223
|
|
投资已实现净收益/(亏损)
|
5,661,644
|
(499,518)
|
|
投资未实现增值/(折旧)净额变动
|
(80,085,703)
|
77,516,088
|
|
适用于普通股股东的净资产净增加/(减少)
运营
|
(70,194,704)
|
82,966,793
|
|
分派给普通股股东(附注A)：
|
|
|
|
可分配收益
|
(5,899,759)
|
(6,978,362)
|
|
资本纳税申报单
|
(11,864,748)
|
(11,612,787)
|
|
分配给普通股股东的总金额
|
(17,764,507)
|
(18,591,149)
|
|
来自股本交易(附注D)：
|
|
|
|
股息和分派的再投资收益
|
61,655
|
113,265
|
|
适用于普通股股东的净资产净增加/(减少)
|
(87,897,556)
|
64,488,909
|
|
适用于普通股股东的净资产：
|
|
|
|
年初
|
249,023,065
|
184,534,156
|
|
年终
|
$161,125,509
|
$249,023,065
|
见财务报表附注
16
现金流量表
Neuberger Berman
|
|
房地产
证券收益
基金公司
|
|
|
对于
财政年度结束
2022年10月31日
|
|
增加/(减少)现金：
|
|
|
经营活动的现金流：
|
|
|
适用于普通股股东的经营净资产净减少
|
$(70,194,704)
|
|
调整以对适用于普通股股东的净资产净增长进行调节
经营活动提供的现金净额：
|
|
|
资产和负债变动情况：
|
|
|
购买投资证券
|
(74,122,906)
|
|
处置投资证券所得收益
|
98,759,831
|
|
买入/卖出短期投资证券，净额
|
(941,400)
|
|
股息和应收利息增加
|
(187,033)
|
|
预付费用和其他资产增加
|
(252)
|
|
出售证券的应收账款增加
|
(2,558)
|
|
增加应付利息
|
7,701
|
|
支付给投资经理的款项减少
|
(40,855)
|
|
支付给董事的款项减少
|
(638)
|
|
支付给管理人的费用减少
|
(17,023)
|
|
其他应计费用和应付款增加
|
16,943
|
|
非关联发行人投资证券的未实现折旧
|
80,085,703
|
|
非关联发行人投资证券交易的已实现净收益
|
(5,661,644)
|
|
经营活动提供(用于)的现金净额
|
$27,701,165
|
|
融资活动的现金流：
|
|
|
普通股支付的现金分配
|
(17,701,165)
|
|
偿还贷款的现金支出
|
(10,000,000)
|
|
融资活动提供(用于)的现金净额
|
$(27,701,165)
|
|
现金净增加/(减少)
|
—
|
|
现金：
|
|
|
年初现金和限制性现金
|
—
|
|
年终现金和限制性现金
|
$—
|
|
补充披露
|
|
|
支付利息的现金
|
$1,657,800
|
见财务报表附注
17
房地产证券收益基金公司财务报表附注。
附注A-重要会计政策摘要：
1
Neuberger伯曼房地产证券收入基金公司(以下简称“基金”)成立于2003年8月28日，是一家非多元化封闭式管理投资公司，成立于马里兰州。
根据经修订的1940年《投资公司法》(“1940年法案”)设立公司。根据1940年法案，在某些情况下，登记为非多元化的基金的地位可以改为非多元化
一个多元化的基金。该基金目前是一只多元化基金。基金董事会(“董事会”)可不经股东批准，将任何未发行的股本股份分类或重新分类为一类或多类优先股。
用“-”表示的余额表示零余额或舍入到小于1的余额。
本基金是一家投资公司，因此遵循财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂(“ASC”)主题946“金融服务-投资公司”的投资公司会计和报告指南。
根据美国公认会计原则
(“公认会计原则”)编制财务报表时，管理层需要在财务报表之日作出估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
2
投资组合估值：
根据ASC 820“公允价值计量”(“ASC 820”)，基金持有的所有投资均按管理层认为在当前市场条件下将一项投资按有序交易出售给本金或最有利市场上的独立买家后将获得的价值计值。在评估基金的投资时，考虑了各种投入，包括资产或负债在市场上的数量和活动水平，其中一些将在下文讨论。有时，管理层可能需要根据ASC 820对价值投资做出重大判断。
ASC 820建立了三级输入层次结构，以创建用于披露目的的价值衡量分类。投入的三级结构概括为下面列出的三个大的级别。
•
级别1-相同投资在活跃市场的未调整报价
•
第2级-其他可观察到的投入(包括类似投资的报价、利率、提前还款速度、信用风险、摊销成本等)
•
第3级--无法观察到的投入(包括基金自己在确定投资公允价值时的假设)
用于评估一项投资的投入或方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。
基金对股权证券、主有限合伙企业和有限合伙企业的投资，以及某些有市场报价的优先股的投资价值，通常由管理层通过从独立定价服务机构根据最新情况确定估值。
该证券在主要交易所或市场上的销售价格(1级投入)。主要在
纳斯达克股票市场交易的证券通常按纳斯达克每个工作日提供的纳斯达克官方收盘价(“纳斯达克官方收盘价”)估值。NOCP是截至美国东部时间下午4：00：02的最新报告价格，除非该价格超出“内部”买入和要价(即交易商为自己的账户交易时向彼此报价的买入和要价)的
范围；在这种情况下，纳斯达克将调整价格，使其与内部买入或要价中较接近的那个相等。由于报告交易的延迟，NOCP可能不是基于市场收盘前最后一笔交易的价格。如果证券在特定日期没有销售，独立的定价服务可能会根据市场报价对该证券进行估值。某些优先股的价值是由管理层通过获得
18
来自独立定价服务的估值，基于市场信息，这些信息可能包括基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人利差、基准证券、出价、要约和参考数据，如市场研究出版物可用(通常为2级输入)。
管理层制定了一套流程，定期审查独立定价服务提供的所有类型证券的信息。
对非交易所交易投资公司的投资按相关基金每日计算的每股资产净值(2级投入)(如有)进行估值。
如果无法从独立定价服务获得估值，或者如果管理层有理由相信收到的估值不代表基金在有序交易中可能合理预期的当前出售的金额，管理层将寻求从经纪商或交易商那里获得报价(通常被认为是2级或3级投入，取决于可获得的报价数量)。如果无法获得此类报价，则使用管理层出于善意批准的方法对证券进行估值，并确信由此产生的估值将反映证券的公允价值。根据1940年法令第2a-5条，联委会指定管理层为基金的估值指定人。作为基金的估值指定人，管理层有责任真诚地确定基金任何和所有投资的公允价值。在根据2级或3级投入确定证券的公允价值时考虑的投入和假设可能包括但不限于：证券的类型；证券的初始成本；证券处置的任何合同限制的存在；发行人或类似公司类似证券的公开交易的价格和程度；从经纪自营商和/或定价服务获得的报价或评估价格；从发行人和/或分析师那里获得的信息；对公司或发行人的财务报表的分析；对影响发行人和证券买卖市场的投入的评估。
如上所述，基金对外国证券投资的价值一般采用与基金其他投资相同的估值方法和投入确定。以当地货币价值表示的外国证券价格通常使用截至东部时间下午4：00的汇率从当地货币转换为美元。
在纽约证券交易所(“NYSE”)营业的日子里。董事会已批准使用洲际交易所数据服务(ICE)来协助确定外国股权证券的公允价值，当某一指数的价值变化表明，外汇交易所的收盘价可能不再代表基金对这些证券的预期收入额，或在外国市场休市和美国市场开盘的日子。
在每一种情况下，ICE将使用对多种因素(第2级投入)的历史相关性的统计分析，为某些外国股权证券提供调整后的价格。由于在计算基金股票价格时缺乏关于这些外国证券市值的准确信息，联委会根据现有数据确定，以这种方式调整或评估的价格很可能更接近基金在当前出售中可能实现的价格，而不是这些证券主要交易的外国市场收盘时确定的价格。
公允价值价格必然是估计价格，不能保证这样的价格将等于或接近证券下一次报价或下一次交易的价格。
3
证券交易和投资收益：出于财务报告的目的，证券交易在交易日进行记录。股利收入在除股息日入账。包括在股息收入中的非现金股息(如有)按所收到证券的公允市值入账。利息收入，包括贴现的增加(如适用，经原始发行贴现调整)，按应计制入账。证券交易的已实现收益和损失按已确认的成本入账，并在经营报表中单独列报。
4
所得税信息：基金的政策是继续符合受监管投资公司(RIC)的资格，遵守适用于RICS的美国国税法的要求，并将其几乎所有的净投资收入和净已实现资本收益分配给其股东。在基金将其几乎所有的净投资收入和净已实现资本收益分配给股东的范围内，不需要联邦收入或消费税拨备。
19
ASC 740《所得税》规定了在纳税申报单中确认或预计将在纳税申报单中采取的纳税状况的财务报表确认的最低门槛。基金在业务报表中确认与未确认税务头寸有关的利息和罚款(如果有的话)作为所得税支出。该基金将接受美国联邦和州税务机关对适用诉讼时效尚未到期的纳税年度提交的纳税申报单的审查。截至2022年10月31日，基金没有任何未确认的税务头寸。
出于联邦所得税的目的，2022年10月31日持有的投资的估计成本为257,128,014美元。
估计的未实现增值总额为15,731,463美元，估计的未实现折旧总额为51,699,997美元，导致投资的未实现净折旧价值为35,968,534美元，这是基于美国联邦收入的成本
纳税目的。
收入分配和资本收益分配是根据所得税规定确定的，
可能与公认会计准则不同。这些差异主要是由于对基金持有的各种投资证券的收入和收益的不同处理、时间差异和基金分配的不同性质。
因账面和税务处理不同而产生的任何永久性差异在年末重新分类，对基金的净收入、每股资产净值或每股普通股资产净值没有影响。截至2022年10月31日止年度，基金录得永久重新分类，主要与上一年度房地产投资信托基金(“REITs”)的调整有关。在2022年10月31日终了的年度，基金记录了以下永久改叙：
|
|
实收资本
|
可分发总数量
收益/(亏损)
|
|
|
$(1,775,394)
|
$1,775,394
|
在截至2022年10月31日和2021年10月31日的年度内支付的分配的纳税性质如下：
|
|
分发付款来源：
|
|||||||
|
|
普通
收入
|
长期的
资本利得
|
退货
资本
|
总计
|
||||
|
|
2022
|
2021
|
2022
|
2021
|
2022
|
2021
|
2022
|
2021
|
|
|
$5,899,759
|
$6,978,362
|
$—
|
$—
|
$11,864,748
|
$11,612,787
|
$17,764,507
|
$18,591,149
|
截至2022年10月31日，按美国联邦所得税计税的可分配收益(累计亏损)的组成部分如下：
|
|
未分发
普通
收入
|
未分发
长期的
资本利得
|
未实现
欣赏/
(折旧)
|
损失
结转
和延期
|
其他
暂时性
差异
|
总计
|
|
|
$—
|
$—
|
$(35,968,534)
|
$(14,918,776)
|
$(62,310)
|
$(50,949,620)
|
账面基准和税基可分配收益之间的暂时差异主要是由于资金水平分配的时间差异、不允许和/或确认的清洗销售亏损和与合伙企业相关的税收调整。
如果基金的已实现净资本收益可以通过结转的资本损失抵销，则基金的政策是不分配此类收益。资本损失结转规则允许RICS无限期结转资本损失，并保留短期或长期资本损失结转的性质。正如在2022年10月31日确定的那样，基金有未使用的资本损失结转，可用于联邦所得税，以抵消未来的已实现资本利得净额，如下所示：
|
资本损失结转
|
|
|
长期的
|
短期
|
|
$12,174,088
|
$2,744,688
|
20
在2022年10月31日终了的财政年度中，基金利用了9 413 239美元的资本损失结转。
5
外国税：
扣缴的外国税，如果有的话，是指外国税务机关扣缴的金额，扣除可追回的退款。
6
对普通股股东的分配：基金每天从其投资中赚取扣除费用的收入。基金的政策是每月向普通股股东申报和支付分配。基金采取了一项政策，向普通股股东支付稳定的月度分配。基金履行其政策的能力将取决于若干因素，包括投资收入的数额和稳定性、资本利得的可得性、任何借款支付的利息以及基金其他费用和支出的水平。为努力保持稳定的分配金额，基金可支付由净投资收入、已实现净收益和实收资本组成的分配。不能保证基金总是能够支付特定规模的分配，也不能保证分配将仅由净投资收入和已实现资本收益净额组成。基金2022年分配的构成将以国税局表格1099-DIV的形式向基金股东报告。基金可能会支付超过其稳定分配政策所要求的分配，以避免消费税或满足《国内税法》M分章的要求。对普通股股东的分配在离职之日入账。净已实现资本收益(如果有的话)将在任何可用资本损失的范围内予以抵销。任何这种抵销都不会降低基金每月支付的稳定分配的数额。
该基金将很大一部分资产投资于房地产公司发行的证券，包括房地产投资信托基金。从REITs收到的分配通常包括收入、资本利得和/或REIT资本回报，但REITs直到下一个日历年才向基金报告这一信息。截至2022年10月31日，基金在财务报表中估计了2022年1月1日至2022年10月31日期间的这些金额，因为2022年的信息在基金财政年度结束后才能从REITs获得。所有估计均基于基金可获得的REIT信息来源以及迄今收到的实际IRS表格1099-DIV。对于截至2022年10月31日的年度，在净资产变动表中披露的向基金股东支付的分配(如果有的话)的性质是基于当时的估计。根据过去的经验，基金在本财政年度的一部分分配(如果有)将被视为资本退税，但资本退税的实际数额(如果有)要在基金财政年度结束后才能确定。在日历年终后，当基金了解到房地产投资信托基金在该年度支付的分配的性质时，以前被确定为收入的分配可能被重新定性为资本返还和/或资本收益。在所有适用的房地产投资信托基金通知基金在其财政年度内支付给基金的分配的实际细目后，先前记录的估计数将进行调整，以反映实际结果。结果, 此处报告的基金分配构成可能不同于在日历年终后确定并以国税局表格1099-DIV向基金股东报告的最终构成。
2022年10月31日，基金宣布每月向普通股股东分配每股0.0312美元，2022年11月30日向2022年11月15日登记在册的股东支付，截止日期为2022年11月14日。2022年10月31日之后，基金宣布于2022年11月30日向普通股股东进行每月分配，金额为每股0.0312美元，于2022年12月30日向2022年12月15日登记在册的股东支付，实际日期为2022年12月14日。
7
费用分摊：
某些费用适用于相关投资公司联合体内的多个基金。直接归属于该基金的费用记入该基金。相关投资公司联合体承担的费用，包括NBIA担任投资管理人的开放式和封闭式投资公司，不直接归属于某一投资公司(如基金)的费用，根据相对净资产在基金和复合体中的其他
投资公司或其系列之间分配，除非对建筑群中的每一家投资公司或其系列进行更适当的费用分配，否则可以
公平地进行。
21
8
财务杠杆：
2014年9月，基金与道富银行和信托公司(道富银行和信托公司)签订了一项1.25亿美元的担保五年期信贷安排(“旧贷款”)。根据旧贷款，道富银行提供了7500万美元的定期贷款，并承诺提供循环LIBOR贷款和最高5000万美元的基本利率贷款。
2019年9月，基金对旧贷款机制进行了修订和延长，并将旧贷款机制的规模减至1亿美元(经修订和延长后，称为“当前贷款机制”)。根据目前的贷款安排，道富银行提供了一笔3,000万美元的三年期定期贷款，2022年9月到期，以及一笔5年期贷款，2024年9月到期，并承诺提供循环LIBOR贷款和基准利率贷款，最高可达4,000万美元。2020年3月，基金偿还了2022年9月到期的3000万美元三年期定期贷款。偿还后，基金在现行贷款机制下未偿还的固定利率借款的金额减少至3 000万美元，其中包括2024年9月到期的5年期定期贷款。2021年11月，基金修订了目前的贷款安排，将循环信贷安排下的承付款总额从4 000万美元增加到7 000万美元。
根据现行安排，5年期贷款的利息按2.96%的固定利率收取，并于每个日历季度的第一天支付
。LIBOR贷款的利息按调整后的LIBOR利率收取，并应在(I)有效利息期的最后一天、(Ii)如果该利息期超过三个月的情况下、
该利息期内每三个月间隔的最后一天以及(Iii)终止日期支付。基本利率贷款的利率等于(I)道富银行不时宣布为其“最优惠利率”的年利率和(Ii)高于当日有效的联邦基金利率的调整利率两者中的较高者，并应(I)就日历月内的应计利息，即紧随其后的日历月的第15天支付，(Ii)就所有应计和未付利息，在终止日期支付。
于截至2022年10月31日止年度内，平均未偿还本金余额及平均年化利率分别为69,972,603元及2.34%。截至2022年10月31日，当前贷款项下的未偿还本金余额为6,000万美元，其中包括3,000万美元5年期定期贷款和循环信贷安排项下的3,000万美元未偿还贷款。
基金根据当前融资机制下循环承付款项中未使用的部分支付欠款承诺费。这笔费用包括在反映在经营报表中的利息支出项目中。根据现行融资机制的条款，基金必须满足某些抵押品要求，并保持一定的净资产水平。
9
风险集中：在正常市场条件下，基金的投资将集中于公司发行的普通股证券、优先证券、可转换证券和不可转换债务证券的收入
这些公司的大部分收入来自商业、工业和/或住宅房地产的所有权、建设、融资、管理和/或销售。由于影响美国房地产业的经济、法律、文化、地缘政治或技术发展，基金普通股的价值和/或价格的波动可能比基金不集中在房地产行业的股票波动更大。
10
证券借贷：
本基金以道富银行为其借贷代理，可将证券借给合资格的经纪和交易商，以换取议定的贷款人费用。这些费用(如果有的话)将在经营说明书中“净贷款证券收入”的标题下披露，并扣除道富银行作为贷款代理服务的补偿而保留的费用。
基金在每次交易开始时收到的初始抵押品的价值应至少等于所借证券前一天市值的102%(如属国际证券，则为105%)。美国政府或其机构发行或担保的现金和/或证券形式的抵押品，至少相当于证券市值的100%，始终保持不变。此后，每天监测抵押品的价值，每天在交易对手和基金之间转移抵押品，直到交易结束。现金抵押品通常投资于根据1940年法案注册的货币市场基金，该基金由道富银行的一家附属公司管理，并包括在资产负债表中。作为证券抵押品收到的证券总价值
22
贷款包括在投资附表之后的脚注中，但不包括在资产和负债表
中，因为接受贷款的基金无权出售或再抵押作为抵押品收到的证券。与出借证券组合相关的风险包括但不限于在收到额外抵押品或收回出借证券方面可能出现的延误。在贷款期间，所借证券公允价值的任何增加或减少以及就这些证券赚取的任何利息或支付或欠下的股息将计入基金。
在截至2022年10月31日的年度内，基金并无参与证券借贷。
11
赔偿：
与许多其他公司一样，基金的组织文件规定，基金的高级管理人员(“高级管理人员”)和董事(“董事”)因履行对基金的职责而产生的某些责任得到赔偿。
此外，在一些主要服务合同中和在正常业务过程中，基金订立合同，就某些类型的损失或负债向其他各方提供赔偿。基金在这些安排下的最大风险敞口未知，因为这可能涉及未来对基金的索赔。
注B-投资管理费、管理费和与关联公司的其他交易：
根据一项管理协议，基金保留NBIA作为其投资管理人。对于这种投资管理服务，基金向NBIA支付投资管理费，年费率为基金日均管理资产的0.60%。管理资产等于基金的总资产减去除为杠杆目的而形成的总负债以外的负债。
根据管理协议，基金保留NBIA作为其管理人。根据本协议，基金向NBIA支付的管理费为其日均管理资产的0.25%。此外，根据一项子管理协议，NBIA保留道富银行作为其子管理人。NBIA向道富银行支付根据分管理协议收到的所有服务的费用
。
注C--证券交易：
在截至2022年10月31日的年度内，长期证券的买卖交易分别为77,171,543美元和90,878,704美元。
于截至2022年10月31日止年度内，并无就证券交易向
联属经纪支付经纪佣金。
注D-大写：
截至2022年10月31日和2021年10月31日的年度普通股交易情况如下：
|
截至2022年10月31日止的年度
|
截至2021年10月31日止的年度
|
||
|
股票发行日期：
再投资于
分红
和分发
|
净增加/
(减少)
在普通股中
杰出的
|
股票发行日期：
再投资于
分红
和分发
|
净增加/
(减少)
在普通股中
杰出的
|
|
13,492
|
13,492
|
21,913
|
21,913
|
附注E-最近的会计声明：
2021年1月，FASB发布了会计准则更新第2021-01号(“ASU 2021-01”)，“参考利率改革(主题848)”。ASU 2021-01是ASU 2020-04的更新版，为回应对银行同业拆息结构性风险的关注，尤其是伦敦银行同业拆息停止的风险，监管机构已采取参考利率改革措施，以确定更易观察或基于交易且较不容易受到操纵的替代参考利率。ASU 2020-04提供可选
23
在一段有限的时间内提供指导，以减轻核算(或认识到)参考汇率改革对财务报告的影响的潜在负担。ASU 2020-04是选择性的，在满足某些标准的情况下，适用于所有拥有合同、套期保值关系和其他交易的实体，这些交易参考了LIBOR或
另一个预计将因参考利率改革而停止的参考利率。ASU 2021-01更新澄清了主题848中关于合同修改和对冲会计的某些可选权宜之计和例外适用于受贴现过渡影响的
衍生品。本次更新中的修正案立即对所有实体生效，有效期至2022年12月31日。管理层目前正在评估所需追加经费的影响(如果有的话)及其对基金财务报表的影响。
2022年6月，FASB发布了会计准则更新第2022-03号，“受合同销售限制的股权证券的公允价值计量”(ASU 2022-03)。ASU 2022-03澄清了ASC 820中有关受合同销售限制的股权证券的公允价值计量的指导意见，其中取消了
对这些证券的公允价值应用折价的能力，并引入了与此类股权证券相关的披露要求。该指南适用于财政年度和这些财政年度内的过渡期，从2023年12月15日之后开始
，并允许尽早采用。管理层目前正在评估应用此更新的影响。
附注F--其他事项：
冠状病毒：新型冠状病毒在许多国家的爆发，除其他外，扰乱了全球旅行和供应链，并对全球商业活动、运输业和能源部门的商品价格产生了不利影响。这种病毒的影响
已经并可能继续影响许多国家、个别公司以及全球证券和大宗商品市场的经济，包括流动性和波动性。这种情况的发展和流动性排除了对其最终影响的任何预测，这可能会对全球经济和市场状况产生持续的不利影响。这种情况(可能跨越行业、部门或地域)已经影响并可能继续影响基金所持证券的某些发行人，进而可能影响基金的财务业绩。
俄罗斯入侵乌克兰：俄罗斯入侵乌克兰，以及2022年2月下旬发生的相应事件，已经并可能继续对地区和全球证券和大宗商品经济市场产生严重的不利影响。在俄罗斯采取行动后，包括美国在内的各国政府都对俄罗斯实施了广泛的经济制裁。目前的事件已经并可能继续对全球市场表现和流动性产生不利影响，从而对基金的投资价值产生负面影响，而不是对俄罗斯或乌克兰发行人的任何直接敞口。无法预测持续敌对行动的持续时间以及大量制裁和相关事件。这些事件
给全球市场带来了重大不确定性和风险，基金及其投资或业务的业绩可能受到负面影响。
24
财务亮点
房地产证券收益基金公司。
下表包括每一期间已发行普通股份额的选定数据以及从财务报表中得出的其他业绩信息。不舍入到每股0.01美元或0.01美元的金额分别列示为0.00美元或0.00美元。不舍入到0.01%或(0.01)%的比率分别表示为0.00%或
(0.00)%。“-”表示行项目在相应期间不适用。
|
|
截至十月三十一日止的年度，
|
||||
|
|
2022
|
2021
|
2020
|
2019
|
2018
|
|
普通股净资产值，年初
|
$5.25
|
$3.89
|
$5.88
|
$5.06
|
$5.80
|
|
适用于普通股的投资业务收益/(亏损)
股东：
|
|
|
|
|
|
|
净投资收益/(亏损)a
|
0.09
|
0.13
|
0.11
|
0.22
|
0.15
|
|
证券净收益或(亏损)(已实现和未实现)
|
(1.57)
|
1.62
|
(1.62)
|
1.08
|
(0.35)
|
|
适用于普通业务的投资业务合计
股东
|
(1.48)
|
1.75
|
(1.51)
|
1.30
|
(0.20)
|
|
从以下方面减少对普通股股东的分配：
|
|
|
|
|
|
|
净投资收益
|
(0.12)
|
(0.15)
|
(0.15)
|
(0.21)
|
(0.21)
|
|
资本纳税申报单
|
(0.25)
|
(0.24)
|
(0.33)
|
(0.27)
|
(0.33)
|
|
分配给普通股股东的总金额
|
(0.37)
|
(0.39)
|
(0.48)
|
(0.48)
|
(0.54)
|
|
普通股净资产值，年终
|
$3.40
|
$5.25
|
$3.89
|
$5.88
|
$5.06
|
|
普通股市值，年终
|
$3.36
|
$5.02
|
$3.70
|
$5.58
|
$4.69
|
|
总回报，普通股资产净值b
|
(29.49)%
|
46.70%c
|
(25.65)%
|
27.80%
|
(2.90)%
|
|
总回报，普通股市值b
|
(27.12)%
|
47.48%c
|
(25.48)%
|
30.85%
|
(5.60)%
|
|
补充数据/比率
|
|
|
|
|
|
|
适用于普通股股东的净资产，年终(百万)
|
$161.1
|
$249.0
|
$184.5
|
$278.8
|
$240.1
|
|
比率是使用平均净资产计算的。
适用于普通股股东
|
|
|
|
|
|
|
总支出比率
|
2.06%
|
1.69%
|
2.16%
|
2.75%
|
2.91%
|
|
净支出比率
|
2.06%
|
1.69%
|
2.16%
|
2.75%
|
2.91%
|
|
净投资收益/(亏损)比率
|
1.94%
|
2.61%
|
2.40%
|
4.12%
|
2.88%
|
|
投资组合流动率
|
27%
|
22%
|
21%
|
3%
|
12%
|
|
应付贷款(单位：百万)
|
$60.0
|
$70.0
|
$45.0
|
$100.0
|
$100.0e
|
|
每1,000美元贷款的资产覆盖率Payablef
|
$3,687
|
$4,559
|
$5,103
|
$3,788
|
$3,402
|
|
|
请参阅财务摘要注释
25
金融亮点：房地产证券收益基金公司。
|
a
|
按每个会计期间的普通股流通股平均数计算
。
|
|
b
|
以每股资产净值计算的总回报反映资产净值变动对基金业绩的影响
在每个财务期内。基于每股市值的总回报假设购买
股票
第一天按市场价出售普通股，最后一天按市场价出售普通股
所示期间的日期。假设分配(如果有的话)按以下条款获得的价格进行再投资：
基金的分销再投资计划。结果代表过去的表现，并不代表未来的结果。
目前的回报可能低于或高于所引用的业绩数据。投资回报将
当普通股出售时，其价值可能高于或低于原始成本。
|
|
c
|
如果基金在2021年没有收到集体诉讼收益，根据当年每股资产净值计算的总回报
截至2021年10月31日，这一比例为45.59%。
|
|
d
|
利息支出包括在费用比率中。利息支出与
平均净额的年化比率
适用于普通股股东的资产包括：
|
|
截至十月三十一日止的年度，
|
||||
|
2022
|
2021
|
2020
|
2019
|
2018
|
|
0.76%
|
0.48%
|
0.92%
|
1.39%
|
1.51%
|
|
e
|
扣除未摊销递延发行成本后的净额。截至
止年度的未摊销递延发行成本
October 31, 2018 were $30,482.
|
|
f
|
计算方法是减去基金的总负债(不包括应付贷款和累计未付债务)。
应付贷款利息)从基金总资产中扣除，并除以应付未偿还贷款
平衡。
|
26
独立注册会计师事务所报告
致本公司股东及董事会
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司
对财务报表的几点看法
吾等已审计Neuberger Berman Real Estate Securities Income Fund(br}Inc.)随附的资产负债表，包括截至2022年10月31日的投资时间表及截至该年度的相关营运及现金流量表、截至该期间的两个年度的净资产变动表、截至该期间的五个年度的财务重点及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表按照美国公认会计原则，在所有重要方面公平地反映了基金于2022年10月31日的财务状况、截至该年度的业务结果和现金流量、截至该期间的两个年度中每年的净资产变化以及该结束的五个年度中的财务重点。
意见基础
这些财务报表由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对基金的每一份财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须对基金保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。基金不需要对基金财务报告的内部控制进行审计，也没有聘请我们进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了对基金财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表达这样的意见。
我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的程序包括通过与托管人、经纪人和其他人通信确认截至2022年10月31日拥有的证券；当没有收到经纪人和其他人的回复时，我们执行其他审计程序。我们的审计还包括
评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
自1954年以来，我们曾担任一家或多家Neuberger Berman投资公司的审计师。
波士顿，马萨诸塞州
December 23, 2022
December 23, 2022
27
基金投资目标、政策与风险
投资目标和政策
基金的主要投资目标是高当期收入。资本增值是基金的次要投资目标。这些投资目标是基本的，未经股东批准不得更改。不能保证基金将实现其投资目标。
在正常市场情况下，基金将至少90%的总资产投资于由房地产公司发行的创收普通股证券、优先证券、可转换证券和不可转换债务证券，包括房地产投资信托基金(“REITs”)。本基金将房地产公司定义为至少50%的收入来自房地产或至少50%的资产来自房地产的公司。基金通常将净资产的至少80%投资于房地产公司的证券，外加任何用于投资目的的借款。
基金不会改变其通常将至少80%的净资产投资于房地产公司发行的证券的策略，而不会向股东发出至少60天的通知。
在正常市场条件下，基金将至少75%的总资产投资于REITs发行的创收股权证券
。基金预期其对REITs的投资将主要由股权REITs组成。基金可将最多15%的总资产投资于按揭房地产投资信托基金和混合房地产投资信托基金的任何组合。该基金可投资于
上市和非上市REITs。
在正常市场条件下，基金最多可将总资产的20%投资于债务证券(包括可转换债务证券和不可转换债务证券)，如房地产公司发行的债务证券和美国政府债券。基金不会将超过其总资产10%的资金投资于任何一家发行人的证券。基金总资产的至少90%将投资于位于美国的发行人的美元计价证券。该基金最多可以将总资产的10%投资于工业化国家的非美国发行人的证券。
该基金的基本政策是将投资集中在美国房地产行业，而不集中在其他任何行业。未经股东批准，不得更改本政策。
该基金利用杠杆来实现其投资目标。基金目前通过担保信贷设施利用杠杆，并可能借入资金或使用各种额外战略来增加可供投资的资金。根据经修订的1940年《投资公司法》(下称《1940年法令》)，基金获准发行不超过其管理资产总额331/3%的债务或不超过其管理资产总额50%的股权证券(例如优先股)。基金可以自愿选择将其杠杆率限制在1940年法案允许的最高金额以下。
作为基本投资分析的一部分，投资组合经理考虑他们认为对个人投资具有财务重要性的环境、社会和治理(ESG)
因素，如下所述。虽然这种分析本身具有主观性，可能会受到内部和第三方指标、数据和其他信息的影响，但投资组合管理人认为，考虑到具有重要财务意义的ESG因素以及传统的财务指标，可能会加强基金的整体投资进程。考虑ESG因素
不适用于某些工具，例如某些衍生工具、其他注册投资公司、现金及现金等价物。将ESG因素作为投资过程的一部分加以考虑，并不意味着基金追求具体的“影响”或“可持续”投资战略。
风险因素
本节讨论了投资于基金的主要风险。基金普通股的每股资产净值(“NAV”)和市场价格以及就其支付的分派将随下文更全面描述的风险等因素而波动并受其影响。就像任何基金一样，不可能有
28
保证基金将实现其投资目标，或保证基金的业绩在任何时期内都是积极的。以下每一种风险都是按字母顺序而不是按重要性顺序说明的，可能会对基金的业绩产生重大影响。每种风险的相对重要性或潜在风险将根据市场和其他投资具体考虑因素而有所不同。除下列风险外，基金可能还面临其他风险。
公司章程和章程中的反收购和其他规定。基金的公司章程和附则包括可能限制其他实体或个人控制基金、使其从事某些交易或修改其结构的能力的条款。这类规定可能限制普通股股东以高于当时市场价格的溢价出售其股票的能力，并可能抑制基金的结构性变化，如转换为开放式投资公司。
股息风险。不能保证基金投资的公司将在未来宣布派息，也不能保证宣布的股息将保持在当前水平或随着时间的推移而增加。支付股息的证券可能对利率的变化很敏感，
随着利率的上升或下降，这类证券的价格可能会下降。
利率风险。基金的分销率和资产净值将随着利率的变化而波动。一般来说，有利率风险的投资，如债务证券，其价值将与利率走势背道而驰。如果利率上升，这类证券的价值可能会下降。通常情况下，债务证券的期限或期限越长，利率变化对证券价格的影响就越大。因此，基金的债务证券对利率风险的敏感性将随着这些证券存续期的增加而增加。
发行人特有的风险。与整个市场相比，单个证券的波动性可能更大，表现也可能不同。
杠杆风险。基金使用杠杆可能会导致基金的资产净值、市场价格和分销率出现更大的波动。杠杆通常会放大基金投资组合的总回报，无论回报是正还是负。杠杆的目的是增加普通股的净收入，但不能保证基金的杠杆战略会成功，也不能保证杠杆的使用会使基金的普通股产生更高的收益。杠杆还可能增加基金的流动性风险，因为基金可能需要在不适当的时候出售证券，以保持在基金、合同或监管限制范围内。基金使用杠杆可能会增加业务成本，这可能会降低总回报。基金使用杠杆的情况可随时增加或减少，基金今后可决定不使用杠杆。
流动性风险。有时，基金投资的特定投资或基金投资的特定类型的工具的交易市场可能会变得流动性较差，甚至缺乏流动性。流动性差的投资往往更难以有利的价格或时间买入或卖出，投资可能不会以基金持有的价格出售的风险更大。基金购买时具有流动性的某些投资可能会变得非流动性，有时甚至突然变得缺乏流动性。此外，由于假日或其他因素而关闭市场，可能会使一种或一组证券(例如，与特定国家或地理区域挂钩的证券)在一段时间内缺乏流动性。
无法出售投资组合头寸可能会对基金的价值产生不利影响，或使基金无法利用其他投资机会。此类证券或其他投资的市场价格可能会波动。在市场大幅波动期间，一项投资或甚至整个市场部分可能变得缺乏流动性，有时是突然的，这可能对基金限制损失的能力产生不利影响。
市值风险。在一定程度上，基金投资于中小市值或大盘股公司的证券，就承担了相关风险。有时，这些市值中的任何一种都可能失去投资者的青睐。与中小盘公司相比，大盘公司可能无法对变化和机遇做出快速反应，而且增长速度可能会较慢。与大盘股相比，中小盘股
29
公司可能依赖于更有限的管理团队，运营历史可能较短，可公开信息较少，收益不太稳定，产品线、市场或财务资源有限。中小型公司的证券往往波动性更大，有时波动迅速且不可预测，流动性低于较大公司的证券，可能比其他类型的证券更受行业表现不佳、市场低迷时期或负面宣传和投资者看法的影响。
市场溢价/折扣风险。基金普通股的市场价格一般将根据基金资产净值的变化以及二级市场上股票的相对供求情况而波动。基金的投资顾问无法预测股票是否会低于、低于或高于资产净值，因为股票在二级市场上的交易价格是市场价，而不是资产净值。由于普通股的市场价格将由市场上普通股的相对供求
、一般市场和经济情况以及基金无法控制的其他因素决定，基金无法预测普通股的交易价格是低于资产净值还是高于资产净值。这一特点是与基金的资产净值可能因投资活动而减少的风险分开的风险。如果普通股股东出售股份的价格相对于基金资产净值低于购买时的价格，普通股股东就会承担损失风险。
市场波动风险。市场可能波动
，个别证券和其他投资的价值，包括特定类型的投资，可能会因不利的发行人、政治、监管、市场、经济或其他事态发展而大幅缩水，这些事态发展可能导致市场价值发生广泛的
变化，公众对这些发展的看法，以及不利的投资者情绪或宣传。地缘政治和其他风险，包括环境和公共卫生风险，可能会增加世界经济和市场的总体不稳定。价值的变化可能是暂时的，也可能会持续很长时间。如果基金在达到市场顶峰之前出售投资组合头寸，它可能会错过表现更好的机会。
运营和网络安全风险。由于人为错误、系统和技术中断或故障或网络安全事件等引起的运营问题，基金及其服务提供商以及您与基金进行交易的能力可能会受到负面影响。网络安全事件可能允许未经授权的一方访问基金资产、客户数据或专有信息，或导致基金或其服务提供商以及证券交易场所及其服务提供商遭受数据损坏或失去操作功能。网络安全事件可能由蓄意攻击或无意事件引起。基金经理或其他基金服务提供商无法
确定可能影响基金的所有网络安全风险或其他操作风险，或制定流程和控制措施以完全消除或减轻其发生或影响。基金投资的大多数发行人严重依赖计算机进行数据存储和操作，需要随时接入互联网才能开展业务。因此，网络安全事件也可能影响基金所投资证券的发行人，导致重大价值损失。
优先证券风险。优先证券是一种混合证券(即兼具债务和股权特征的证券)，可支付固定或可调整的回报率。优先证券受到发行人特有的风险和市场风险的影响，这些风险一般适用于股权证券，但与普通股不同的是，参与发行人的成长可能受到限制。优先证券的分配通常由发行人董事会酌情决定，并在公司向其债务证券持有人支付所需款项后支付。因此，优先证券比债务证券面临更大的信用、利息和清算风险，而且优先证券的价值通常会比债务证券对公司财务状况或前景的实际或预期变化做出更强烈的反应。小公司的优先证券可能比大公司的优先证券更容易受到不利发展的影响。
优先证券的流动性可能不如普通股。
近期市况。近几个月和几年来，美国和国际市场都经历了显著的波动。由于这种波动，投资回报可能会大幅波动。国民经济
30
它们基本上是相互关联的，全球金融市场也是如此，这造成了一个国家或地区的情况可能对另一个国家或地区的发行人产生不利影响的可能性。然而，各经济体和/或市场的相互关联性可能正在减弱，这可能会以目前无法预见的方式影响这些经济体和市场。
尽管近年来美国和国外的利率处于异常低的水平，但最近，美联储和某些外国央行开始提高利率，作为应对不断上升的通胀的努力的一部分。此外，劳动力市场紧张和供应链中断带来的持续通胀压力可能会继续导致利率上升和/或对公司造成负面影响。很难准确预测利率可能上升的速度，或者利率上升的时机、频率或幅度。此外，各种经济和政治因素可能会导致美联储或其他外国央行在未来改变做法，这样的行动可能会导致美国和国外的经济放缓。经济基本面恶化可能反过来增加特定发行人违约或资不抵债的风险，对市场价值产生负面影响，增加市场波动性，导致信用利差扩大，并减少流动性。利率意外上调可能导致市场波动或减少市场某些部门的流动性。此外，监管机构表示担心，加息可能会导致投资者抛售固定收益证券的速度快于市场吸收它们的速度，从而导致价格波动。从长期来看，利率上升可能会带来比历史上更大的风险，这是由于之前利率相对较低的时期，以及政府财政和货币政策举措的影响，以及市场对这些举措的潜在反应。, 或它们的改变或停止。在波动性较高的时期，资产类别之间的历史相关性模式可能会以意想不到的方式崩溃，扰乱投资计划，并可能造成损失。
包括美国在内的一些国家近年来采取了更具保护主义色彩的贸易政策。全球经济增长放缓，保护主义贸易政策抬头，一些主要国际贸易协定的变化，英国与欧盟之间的贸易协定相关风险，以及正在进行的与中国的贸易谈判相关的风险，都可能以目前无法预见的方式影响许多国家的经济。
俄罗斯入侵乌克兰，以及2022年2月下旬发生的相应事件，已经并可能继续对地区和全球证券和大宗商品经济市场产生严重的不利影响。在俄罗斯采取行动后，包括美国在内的各国政府对俄罗斯实施了广泛的经济制裁，其中包括禁止与某些俄罗斯公司、大型金融机构、官员和寡头做生意；某些国家和欧盟将选定的俄罗斯银行从环球银行间金融电信协会(SWIFT)中除名，SWIFT是连接全球银行的电子银行网络；以及限制措施，以防止俄罗斯央行破坏制裁的影响。当前发生的事件，包括制裁和未来可能实施的制裁，包括任何影响俄罗斯能源部门的制裁和其他行动，以及俄罗斯对这些制裁和行动的报复性反应，可能会继续对俄罗斯经济和周边国家的经济产生不利影响，并可能导致俄罗斯证券和周边国家证券的价值和流动性进一步下降，该地区货币继续走弱，交易所继续关闭。并可能对该区域各国的经济产生其他不利后果，可能影响该区域投资的价值，并损害基金买卖、接收或交付该区域公司的证券的能力，或损害该基金收取该区域固定收益证券利息的能力。此外，这些事件已经并可能继续, 对全球市场的不利影响
业绩和流动性，从而对基金的投资价值产生负面影响，超出对该地区发行人的任何直接敞口。持续敌对行动的持续时间以及大量的制裁和相关事件无法预测。这些事件给全球市场带来了重大的不确定性和风险，基金及其投资或业务的业绩可能会受到负面影响。
某些疾病传播迅速，有可能对全球经济产生重大不利影响。新型冠状病毒、新冠肺炎或其他类似传染病的爆发
可能有
31
对基金的不利影响。流行病和/或大流行病，如冠状病毒，已经并可能进一步导致关闭边界、延长隔离和居家订单、订单取消、供应链和客户活动中断、大范围企业关闭和裁员，以及普遍关切和不确定。这种病毒的影响，以及今后可能出现的其他流行病和/或流行病，已经并可能继续影响许多国家、个别公司和全球证券和商品市场的经济，包括它们的流动性，其影响方式目前不一定能预见。任何疫情的影响都可能持续很长一段时间。
美国和其他国家的高公共债务造成了持续的系统性和市场风险以及政策制定的不确定性。
不能保证美国国会会采取行动提高国家债务上限；如果不这样做，可能会导致市场动荡和目前无法完全预测的重大投资风险。美国国内外意外的政治、监管和外交事件可能会影响投资者和消费者的信心，并可能对金融市场和更广泛的经济造成不利影响。
中国的经济近年来主要是通过债务融资的房地产热潮维持的，可能正在接近这一战略的极限，并可能因为无法偿还的债务而经历显著放缓。由于中国的经济规模，这样的放缓可能会影响到其他一些国家。
人们普遍担心全球气候变化对财产和安全价值的潜在影响。某些发行人、行业和地区可能会受到气候变化影响的负面影响，这种影响是无法预见的。与气候变化有关的立法、法规和国际协定的影响可能会对某些发行人和/或行业产生负面影响。
海平面的上升、天气模式的改变，包括强风暴和大野火的增加，和/或气候驱动的洪水增加，都可能导致房产贬值或完全无法出售。与之前房地产市场的下跌不同，受影响地区的房产可能永远无法恢复其价值。美国政府似乎对气候变化问题感到担忧，并正在围绕这些担忧关注监管和公共工程项目。与对气候变化的担忧相关的监管变化和撤资运动可能
对某些土地的价值以及其活动或产品被视为加速气候变化的行业的生存能力产生不利影响。
与气候变化有关的损失可能对公司发行人和抵押贷款机构、抵押支持证券的价值、依赖税收或其他收入的市政当局的债券和受影响财产产生的旅游收入以及财产和/或公司、市政或抵押支持证券的保险公司产生不利影响。由于房地产和证券价值在很大程度上是由买家的看法驱动的，因此很难知道这些市场效应可能会在多长时间内显现。
REITs和其他房地产公司存在风险。房地产投资信托基金和其他房地产公司证券面临与房地产和房地产行业直接投资类似的风险，除其他风险外，包括：一般和当地经济状况；利率变化；房地产价值下降；抵押贷款人或其他借款人和租户违约；物业税和其他运营费用增加；房地产市场过度建设；租金收入波动；缺乏抵押资金或融资；物业的长期空置，特别是在经济衰退期间；税收和监管要求的变化；因环境责任造成的损失；伤亡或谴责损失；或影响房地产行业的其他经济、社会、政治或监管事项。房地产投资信托基金还依赖于其经理的技能，并受到严重的现金流依赖或
自我清算。无论房地产投资信托基金是在哪里组织或交易的，其业绩都可能受到其资产所在地区的事件的重大影响。国内房地产投资信托基金可能会受到不利影响，因为它们没有资格获得经修订的1986年《国内收入法》(下称《守则》)规定的已分配净投资收入和已实现净收益的免税“传递”，或未能继续根据经修订的《1940年投资公司法》获得登记豁免。该准则自2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度生效，一般允许个人和某些其他非公司实体对符合条件的
32
房地产投资信托基金的股息。法规规定，受监管的投资公司可以将其合格REIT股息的性质
传递给其股东。当利率上升时，REIT普通股的价值可能会下降。房地产投资信托基金和其他房地产公司证券往往是中小盘证券，投资于中小盘证券存在风险。
风险管理。风险是投资的重要组成部分。任何风险管理计划都不能消除基金对不利事件的风险敞口；充其量，它只能减少基金受到此类事件影响的可能性，特别是那些不是基金投资计划固有风险的风险。如果对风险的判断被证明是不正确的，该基金可能会遭受损失。
行业风险。根据市场
或经济状况，基金可能不时在一个或多个市场部门持有重要仓位。就基金对特定部门的更多投资而言，其业绩将对显著影响这些部门的事态发展特别敏感。与大盘相比，个别板块的波动性可能更大，表现也可能不同。构成一个行业的各个行业可能都会以相同的方式对经济、政治或监管事件作出反应。
股东维权风险。股东维权运动可以采取多种形式，包括公开要求基金考虑某些替代方案、开展公共活动以试图影响基金的治理和/或管理、发起代理权竞赛以努力选举积极分子的代表或其他人进入基金董事会，或寻求其他行动，如要约收购或基金清算，以及开始诉讼。股东激进主义在各种情况下都会出现，最近封闭式基金领域的
一直在增加。虽然基金目前没有受到任何股东激进主义的影响，但由于基金普通股票市场价格的潜在波动以及各种其他原因，基金今后可能成为股东激进主义的目标。股东激进主义可能导致大量成本，并转移管理层和基金董事会对其业务的注意力和资源。此外，基金可能需要
产生与任何维权股东事务相关的重大法律费用和其他费用。此外，基金的股价可能会大幅波动，或受到任何股东维权活动的事件、风险和不确定性的不利影响。股东维权人士寻求的短期行动可能会增加每股基金成本，并对长期股东不利。
估值风险。基金可能无法以基金对某项投资的估价出售该投资。这种差异可能非常显著，特别是对于流动性较差的证券和在相对清淡的市场和/或经历了极端波动的市场交易的证券。如果市场或其他条件使一项投资难以估值，基金可能被要求使用更主观的方法，即公允价值方法，对这类投资进行估值。使用公允价值
方法为投资定价可能导致的价值不同于投资的最新价格，也不同于其他基金用于计算其资产净值的价格。基金使用定价服务为某些证券提供价值，不能保证基金能够以这种定价服务确定的价格出售一项投资。基金准确、及时地对其投资进行估值的能力可能受到技术问题和/或第三方服务提供商(如定价服务或会计代理)的错误的影响。
33
基金的分销再投资计划
美国股票转让与信托有限责任公司(“计划代理”)将为尚未以书面方式选择接受股息和现金分配的股东(每个“参与者”)担任计划代理，将在分配再投资计划(“计划”)下为每个参与者开立一个账户，其名称与其当时登记的基金普通股(“股份”)的当前份额(“股份”)相同。并将自股息或资本利得分配的第一个记录日期起对每个参与者实施该计划。
每当基金宣布与股份有关的股息或分配时，每个参与者都将获得此类股息和额外股份的分配，包括由计划代理人收购并记入每个参与者账户的零碎股份。如果在现金股利或分配的支付日期，净资产价值等于或小于每股市场价格加上估计的经纪佣金，则计划代理人应自动从每个参与者的账户中获得此类股份，包括零头。除下一段
所述情况外，应计入各参与者账户的额外股份数量应通过以下方式确定：股息或分派的美元金额除以购买日确定的每股资产净值或支付日当时每股市价的95%，取两者中较大者。
如果每股资产净值在现金股息或分配的支付日期超过每股市场价格加上估计的经纪佣金，则计划代理人或由计划代理人选择的经纪交易商应努力购买股票，直至股票按不含股息交易的下一个日期之前的最后一个营业日，但在任何情况下，除以下规定外，不得超过支付日期后30天。将每名参与者股份的股息或分派金额(减去计划代理人因该股息或分派的再投资而在公开市场购买而产生的按比例计算的经纪佣金份额)，用于在公开市场购买每名参与者的股份。不得在股息或分红支付日期超过30天后
进行此类购买，除非为遵守联邦证券法的适用条款而需要临时减少或暂停购买。如果在购买期内任何一天交易结束时，每股资产净值等于或低于每股市场价加上估计经纪佣金，则计划代理人将不会就该股息或分派的再投资进行任何进一步的公开市场购买。如果计划代理人在购买期间不能通过公开市场购买将全部股息或分派金额进行投资，则计划代理人应就该股息或分派金额中未投资的部分提出要求。, 本基金于申购期最后一日或申购期内首日(以较早者为准)于收市时发行新股，当日每股资产净值等于或低于每股市价加上估计经纪佣金，并将按照本办法第三款所述条款发行。这些新发行的
股票将按发行时的每股当前市场价格进行估值。
为了根据本计划进行再投资购买比较，(A)股票在特定
日期的市场价格应为该日期在纽约证券交易所(或如果股票不在纽约证券交易所上市，则为主要交易股票的其他交易所)在该日期的最后销售价格，或如果在该交易所(或如果不在纽约证券交易所上市，则为在场外交易市场)在该日期的最后销售价格，则(B)某一特定日期的每股资产净值应为基金或其代表最近计算的每股资产净值。所有股息、分配和其他付款(无论是现金还是股票)均应扣除任何适用的预提税金。
上述规定的公开市场购买可在基金股票交易的任何证券交易所、场外交易市场或谈判交易中进行，并可按计划代理人决定的价格、交付和其他条款进行。计划代理持有的每个参与者的未投资资金将不计入利息。
不管怎样，计划代理将不承担任何责任
34
无法在本文规定的购买初始日期后30天内购买股票，或与任何购买完成的时间有关。计划代理人不应对每个参与者账户所获得的股份的价值负责。对于现金投资，计划代理人可以将每个参与者的资金与计划代理人类似代理的基金其他股东的资金混合在一起，计划代理人作为计划代理人购买的所有股票的平均价格(包括经纪佣金)应为与此相关的可分配给每个参与者的每股价格。
计划代理人可将根据本计划获得的每位参与者的股份与根据本计划获得的基金其他股东的股份一起，以计划代理人或计划代理人被指定人的名义以非认证形式持有。计划代理人将向每个参与者转发任何委托书征集材料，并将仅根据参与者退还给基金的委托书上的说明投票为每个参与者持有的任何股份。
计划代理人应在实际可行的情况下尽快向各参与方确认为其账户进行的每项收购，但不得迟于收购日期后60天。虽然每名参与者可不时于一股股份中拥有不可分割的零碎权益(计算至小数点后三位)，但不会发行零碎股份的证书。但是，零碎股份的股息和分配将记入每个参与者的账户。如果参与者在本计划下的账户终止，计划代理人将按终止时股票的市值，减去按比例进行调整所需的任何按比例出售的费用，对任何此类不可分割的部分现金利息进行调整。
基金就计划代理人为参加者持有的股份而派发的任何股份股息或分割股份，均会记入他们的账户。如果基金向其股东提供购买额外股份或其他证券的权利，则在计算将向每个参与者发行的权利数量时，根据该计划为每个参与者持有的股份将与该参与者持有的其他股份相加。
计划代理人处理资本利得和其他分配或收益分红的服务费将由基金支付。
参与者将在所有公开市场购买中按比例收取经纪佣金。
每个参与者均可通过书面通知计划代理人终止其在本计划下的账户。如果计划代理人在任何股息或分派记录日期前不少于十天收到参与者的通知，则此类终止将立即生效，否则此类终止将在关于任何后续股息或分派的股息或分派支付日期
之后的第一个交易日生效。计划代理人或基金可在基金支付任何股息或分配的记录日期前至少30天将书面通知邮寄给每一参与者，以终止该计划。
本条款和条件可由计划代理人或基金随时修订或补充，但除非
为遵守适用法律或证券交易委员会或任何其他监管机构的规则或政策而有必要或适当，否则只能在其生效日期前至少30天向每名参与者邮寄适当的书面通知。除非在修改或补充生效日期之前，计划代理人收到终止其在本计划下的帐户的书面通知，否则应视为每个参与者接受该修改或补充。任何此类修改均可包括由计划代理人根据本条款和条件指定其职位而不是继任的计划代理人，完全有权和授权执行计划代理人根据本条款和条件应执行的所有或任何行为。在委任任何计划代理人以收取股息及分派时，基金将获授权向该继任计划代理人支付所有股息及分派，以支付每位参与者名下或根据本计划持有的股份的所有股息及分派，以供该等条款及条件所规定的该等继任计划代理人保留或运用。
计划代理人应始终本着善意行事，并同意在合理范围内尽最大努力确保根据本协议提供的所有服务的准确性，并遵守适用法律，但不承担任何责任，也不对因错误造成的损失或损害承担责任，除非此类错误是由
35
计划代理人或其雇员的疏忽、恶意或故意的不当行为。这些条款和条件
受马里兰州法律管辖。
再投资股息和分配的征税方式与现金股息和分配相同-即，对额外股份的再投资不会免除股东或推迟支付基金股息和分配可能应支付(或需要预扣)的任何所得税。参与者应联系其税务专业人员，了解有关该计划如何影响其个人税务情况的信息。如需有关该计划的更多信息，请致电1-866-227-2136或邮寄至纽约州布鲁克林15大道6201号，邮编：11219，或在线访问：www.astfinal.com。
36
目录
投资经理和管理员
Neuberger Berman投资顾问公司
美洲大道1290号
New York, NY 10104-0002
877.461.1899
美洲大道1290号
New York, NY 10104-0002
877.461.1899
保管人
道富银行信托公司
林肯街1号
Boston, MA 02111
林肯街1号
Boston, MA 02111
传输代理
美国股票转让信托公司
6201 15th Avenue
Brooklyn, NY 11219
Shareholder Services 866.227.2136
6201 15th Avenue
Brooklyn, NY 11219
Shareholder Services 866.227.2136
计划代理
美国股票转让信托公司
计划管理部
P.O. Box 922
华尔街站
New York, NY 10269-0560
计划管理部
P.O. Box 922
华尔街站
New York, NY 10269-0560
通宵信件应发送至：
美国股票转让信托公司
6201 15th Avenue
Brooklyn, NY 11219
美国股票转让信托公司
6201 15th Avenue
Brooklyn, NY 11219
法律顾问
K&L Gates LLP
1601 K Street, NW
Washington, DC 20006-1600
1601 K Street, NW
Washington, DC 20006-1600
独立注册会计师事务所
安永律师事务所
克拉伦登大街200号
Boston, MA 02116
克拉伦登大街200号
Boston, MA 02116
37
董事及高级人员
下表列出了关于基金董事和高级管理人员的信息。所有被任命为董事和官员的人也以类似的身份为NBIA管理或管理的其他基金服务。基金的补充资料声明包括截至基金最近一次公开发售时董事的额外资料，如有需要，可免费致电(877)461-1899索取。
有关 董事会的信息
|
姓名(出生年份)，
and Address(1)
|
职位
和长度
Time Served(2)
|
Principal Occupation(s)(3)
|
数量
资金流入
基金综合体
监管者
董事
|
担任过的其他董事职务
外部基金综合体，由
Director(3)
|
|
第I类
|
||||
|
独立董事
|
||||
|
马克·加里(1952)
|
董事自
2015
|
常务副校长
荣休，犹太人
神学院，自
2020年；以前是高管
副校长兼校长
运营官，犹太人
神学院，2012
到2020年；以前是高管
总裁副手和将军
律师，富达
投资，2007年至
2012年；以前是高管
总裁副手和将军
BellSouth律师
公司，2004至2007年；
此前，总裁副总理和
副总法律顾问，
贝尔南方公司，2000
至2004年；前身为助理，
合作伙伴和国家
诉讼实践联席主席，
Mayer，Brown LLP，1981至
2000；以前为助理
独立法律顾问办公室
独立法律顾问，
1990 to 1992.
|
50
|
美国律师协会主席和董事
支持基金会，
自2021年；董事，美国
大新联合会
约克，自2019年以来；受托人，
犹太神学
神学院，自2015年以来；
以前，董事、Legility、
Inc.(以营利为目的的私人持股
company), 2012 to 2021;
董事，律师委员会
论法律意义上的民事权利
(非营利性)，自2005年以来；
以前，董事，等于
正义是有效的
(非牟利机构)，2005至
2014年；以前的董事，
企业法律顾问协会，
乔治敦大学法学院
Center, 2007 to 2012;
以前，董事，大中华区
波士顿法律服务中心
(非牟利机构)，2007至
2012.
|
38
|
姓名(出生年份)，
和地址(1)
|
职位
和长度
服刑时间(2)
|
主要职业(3)
|
数量
资金流入
基金综合体
监管者
董事
|
担任过的其他董事职务
外部基金综合体，由
董事(3)
|
|
迈克尔·M·克奈特(1960)
|
董事自
2007
|
总裁和酋长
大学行政主任
威斯康星基金会的
自2010年以来；以前的迪恩，
商学院，
威斯康星大学
麦迪逊；前身为教授
国际经济学系
和副院长，阿莫斯
塔克商学院
达特茅斯学院，1998至
2002.
|
50
|
威廉街1号董事
信贷收入基金，自
2018年；董事会成员，
美国家庭保险(A
共同公司，而不是
上市交易)，自3月以来
2009年；前身为受托人，
西北互惠银行
Series Fund，Inc.，2007至
2011年；以前的董事，
沃索纸业，2005至
2011年；以前的董事，
大狼度假村，2004至
2009.
|
|
汤姆·D·塞普(1950)
|
董事自
2003;
该公司董事长
董事会自成立以来
2008年；以前
铅
独立的
董事出自
2006 to 2008
|
以前，管理
里奇菲尔德会员
农场有限责任公司(一家私人公司
投资工具)，2004年至
2016；前身为总裁
和首席执行官，Westaff，Inc.
(临时人员编制)，5月
2001年至2002年1月；
曾任高级行政人员，
嘉信理财
1983年至1998年，
包括行政长官
查尔斯·施瓦布警官
投资管理，
公司；施瓦布家族受托人
基金和嘉信理财
1997至1998年间的投资；
和执行副总裁
总裁-零售经纪公司
嘉信理财有限公司
1994 to 1997.
|
50
|
托管人，加州大学
马里兰州，海岸地区
卫生系统，自2020年以来；
以前，董事，H&R
Block，Inc.(税务服务
company), 2001 to 2018;
以前，董事、塔尔博特
安宁疗护公司，2013至2016年；
前身为主席
治理和提名
H&R Block，Inc.委员会，
2011至2015年；以前，
薪酬委员会主席
H&R Block，Inc.委员会，
2006年至2010年；以前，
董事，前进
Management，Inc.(资产
管理公司)、
1999 to 2006.
|
39
|
姓名(出生年份)，
和地址(1)
|
职位
和长度
服刑时间(2)
|
主要职业(3)
|
数量
资金流入
基金综合体
监管者
董事
|
担任过的其他董事职务
外部基金综合体，由
董事(3)
|
|
第II类
|
||||
|
独立董事
|
||||
|
迈克尔·J·科斯格罗夫(1949)
|
董事自
2015
|
总裁，卡勒
咨询美国，自2014年以来；
以前，执行，一般
电力公司，1970年至
2014年，包括总裁在内，
共同基金和全球
投资计划，通用电气
资产管理，2011年至
2014年，总裁和首席执行官
互惠银行首席执行官
资金和中介机构
业务，通用电气资产
管理层，2007年至
2011年，总裁，院校
通用电气销售和市场营销
资产管理，1998年至
2007年，首席财务官
通用电气资产管理人员
管理和代理
GE公司财务主管，
1988 to 1993.
|
50
|
董事，美国出版社。
(非营利组织耶稣会
出版商)，2015年至2021年；
以前，董事，福特汉姆
大学，2001-2018年；
以前，董事，
加贝利去任何地方信托基金
2015年6月至2016年6月；
以前，董事，皮肤
癌症基金会
(非牟利机构)，2006至
2015年；前身为董事、通用电气
投资基金，Inc.
1997年至2014年；以前，
通用电气机构受托人
Funds, 1997 to 2014;
之前，董事、通用电气资产
管理学，1988至
2014年；以前的董事，
Elun Trusts，1988年至2014年；
前通用电气养老金受托人
福利计划(&B)，1988至
2014年；前成员
尊敬的董事会成员，
投资公司
研究所。
|
40
|
姓名(出生年份)，
和地址(1)
|
职位
和长度
服刑时间(2)
|
主要职业(3)
|
数量
资金流入
基金综合体
监管者
董事
|
担任过的其他董事职务
外部基金综合体，由
董事(3)
|
|
黛博拉·C·麦克莱恩(1954)
|
董事自
2015
|
圈子金融会员
集团(私人财富
管理层成员资格
实践)，自2011年以来；
管理董事，金牌
种子有限责任公司(天使
投资集团)，自2009年以来；
兼职教授(企业)
金融)，哥伦比亚
伦敦大学学院
国际和公众
事务，自2008年以来；以前，
客座助理教授
费尔菲尔德大学，多兰
秋季商学院
2007年；以前是助教
麻省理工学院
金融，里士满，
美国国际公司
伦敦大学，1999
to 2007.
|
50
|
董事会成员，
海洋水族馆
诺沃克，自2020年以来；董事会
诺沃克会员
社区学院
基金会，自2014年以来；
院长顾问委员会，
拉德克利夫研究所
进修，自2014年以来；
以前，董事和
财务主管，在达里安的家中
(非营利组织)，2012至
2014年；以前的董事，
国家行政服务局
兵团(非营利性)，2012
至2013年；前身为受托人，
里士满，美国人
北京国际大学
London, 1999 to 2013.
|
|
乔治·W·莫里斯(1947)
|
董事自
2007
|
曾任兼职教授，
哥伦比亚大学学院
国际与公众的关系
事务，2012年至2018年；
以前，执行副总裁
总裁与首席财务官
人民联合组织的官员
康涅狄格州银行(A
金融服务公司)，
1991 to 2001.
|
50
|
董事，1 WS信用收入
基金；审计主席
委员会，自2018年以来；
董事和Thrivent的主席
教会贷款和收入
基金，自2018年以来；以前，
Steben Alternative受托人
投资基金，斯特本
选择多策略基金，
和Steben精选
多策略总基金，
2013至2017年；以前，
国家财务主管
法人团体协会
董事，康涅狄格州
Chapter, 2011 to 2015;
曾任落叶松经理
连我多策略基金
复合体(包括
三个基金)，2006年至2011年；
原纳斯达克会员
发行人事务委员会
1995 to 2003.
|
41
|
姓名(出生年份)，
和地址(1)
|
职位
和长度
服刑时间(2)
|
主要职业(3)
|
数量
资金流入
基金综合体
监管者
董事
|
担任过的其他董事职务
外部基金综合体，由
董事(3)
|
|
第III类
|
||||
|
独立董事
|
||||
|
玛莎·C·戈斯(1949)
|
董事自
2007
|
总裁，伍德希尔
企业公司/大通
Hollow Associates LLC
(个人投资)
vehicle), 2006 to 2020;
以前是顾问，
全球资源
专业人员(临时
人员编制)，2002年至2006年；
以前，首席财务官
博思艾伦公司的警官
汉密尔顿，Inc.，1995至
1999年；以前是企业号
保诚风险官
保险业，1994-1995年；
此前，总裁，
保诚资产
管理公司，
1992年至1994年；以前，
总裁，保诚集团
资金(投资于
电力和天然气公用事业以及
替代能源项目)，
1989年至1992年；以前，
保诚集团财务主管
保险公司，1983至
1989.
|
50
|
董事，美国水
(水务)，自2003年以来；
董事，安联新生活
约克(保险)，自2005年以来；
以前，董事、贝格
集团控股有限公司
(工程咨询
firm), from 2013 to 2018;
前，董事，金融
中国妇女协会
纽约(非营利组织
协会)，由1987年至
1996, 2003 to 2019; ;
受托人Emerita，Brown
大学，1998年以来；
董事美术馆
美国金融
(非营利性)，自2013年以来；
以前，非执行董事
主席和董事，频道
“1998年再保险(金融
保证再保险)，2006年
到2010年；以前的董事，
奥文金融公司
(按揭服务)，2005年
到2010年；以前的董事，
克莱尔百货公司(零售商)，
2005年至2007年；以前，
帕森斯·董事
Brinckerhoff Inc.
(工程咨询
firm), 2007 to 2010;
以前是董事，银行
Leumi(商业银行)
2005年至2007年；以前，
顾问委员会成员，
密度(软件
开发商)，2005至2007年；
以前，福斯特的董事
惠勒制造公司，
1994年至2004年；以前
董事·德克斯特公司
(制造商
非织造布、塑料和
医疗用品)，1992年至
2001.
|
42
|
姓名(出生年份)，
和地址(1)
|
职位
和长度
服刑时间(2)
|
主要职业(3)
|
数量
资金流入
基金综合体
监管者
董事
|
担任过的其他董事职务
外部基金综合体，由
董事(3)
|
|
詹姆斯·G·斯塔夫里迪斯(1955)
|
董事自
2015
|
全球副主席
外事部门，凯雷集团，
2018年以来；评论员，
NBC新闻，自2015年以来；
以前，弗莱彻的迪恩
法学院和法学院
外交，塔夫茨大学，
2013至2018年；以前，
美国海军上将，
1976至2013年，包括
盟军最高指挥官，
北约和司令，
欧洲司令部，2009
到2013年，和指挥官，
美国南部
司令部，2006至2009年。
|
50
|
董事，Fortinet
(网络安全)，自2021年以来；
董事，自2020年起在安库拉；
董事、活力造船厂、
2019年以来；董事，
洛克菲勒基金会
2018年以来；董事，
美国水(水)
公用事业)，自2018年以来；董事，
NFP Corp.(保险经纪
和顾问)，自2017年以来；
董事、奥纳西斯基金会、
自2014年以来；迈克尔·董事
贝克国际
(自2014年以来)建设；
董事、垂直知识、
有限责任公司，自2013年以来；以前，
董事，美国海军学院，
2014年至2019年；以前，
董事，海军联邦信贷
联盟，2000-2002年；以前，
董事，bmc软件
联邦有限责任公司，2014-2019年。
|
43
|
姓名(出生年份)，
和地址(1)
|
职位
和长度
服刑时间(2)
|
主要职业(3)
|
数量
资金流入
基金综合体
监管者
董事
|
担任过的其他董事职务
外部基金综合体，由
董事(3)
|
|
“有兴趣的人”--董事
|
||||
|
约瑟夫·V·阿马托*(1962)
|
行政长官
高级船员及
总裁自
2018 and
董事自
2009
|
总裁和董事，
纽伯格·伯曼
集团有限责任公司，自2009年以来；
总裁和酋长
Neuberger执行主任
Berman BD LLC和
纽伯格·伯曼
控股有限责任公司(包括其
Neuberger的前任
Berman Inc.)，自2007年以来；
首席投资官
(股票)和总裁
(股票)，NBIA(以前，
Neuberger Berman修复
收入有限责任公司和包括
前身实体)，因为
2007年，董事会成员
NBIA自2006年以来；以前，
全球资产主管
雷曼兄弟的管理
兄弟控股公司
(“LBHI”)投资
管理部，2006年
到2009年；以前，成员
LBHI的投资
管理部门的
执行管理
委员会，2006年至2009年；
以前，管理董事，
雷曼兄弟公司。
("LBI"), 2006 to 2008;
以前，首席招聘
和开发官员，
LBI，2005至2006年；以前，
LBI股票业务全球主管
销售人员和其成员
证券业务部主管
委员会，2003年至2005年；
总裁和酋长
首席执行官，十二岁
注册投资
NBIA所针对的公司
担任投资经理
和/或管理员。
|
50
|
董事会成员
麦克多诺的顾问们
商学院，
乔治敦大学，自
2001年；纽约议员
城市顾问委员会，教学
对于美国来说，自2005年以来；
受托人，蒙特克莱尔·金伯利
学院(私立学校)，
自2007年以来；成员
董事会成员，
乔治敦大学，自
2013.
|
(1)
每位登记人员的营业地址为纽约美洲大道1290号，邮编：10104。
(2)
董事会在任何时候都应尽可能平均地分为指定的I类、II类和III类三类董事。I类、II类和III类董事的任期至年度会议结束。
44
分别于2024年、2025年和2023年召开的股东大会，以及此后每隔一次的第三次股东年会，或直到他们的继任者被正式选举并获得资格为止。
(3)
除非另有说明，否则每个人至少在过去五年内担任过所示职位。
*
指1940年法令所指的“利害关系人”的董事。阿马托先生是基金的利害关系人，因为他是NBIA和/或其附属机构的官员。
45
关于基金管理人员的信息
|
姓名、(出生年份)及
Address(1)
|
职位和
时间长度
Served(2)
|
Principal Occupation(s)(3)
|
|
克劳迪娅·A·布兰登(1956)
|
执行副总裁
总裁自
2008 and
秘书自
2003
|
高级副总裁，诺贝格·伯曼自2007年以来一直任职
1999年；高级副总裁，自2008年起担任国家统计局局长，自
2004年；原诺贝格·伯曼副总裁，2002年至2006年；原，
总裁-互惠基金董事会关系部副主任，2000年至2008年；
原总裁副局长，1986年至1999年，NBIA，1984年至1999年员工；
总裁常务副秘书长，33家注册投资公司
NBIA担任投资经理和/或
管理员。
|
|
艾格尼丝·迪亚兹(1971)
|
美国副总统
自2013年以来
|
高级副总裁，Neuberger Berman，自2012年以来；高级副总裁
总裁，自2012年起担任NBIA职务，1996年起任职；前身为副
总裁，纽伯格·伯曼，2007年至2012年；副总裁，12岁
NBIA作为投资对象的注册投资公司
经理和/或管理员。
|
|
安东尼·迪伯纳多(1979)
|
助理员
从那时起担任司库
2011
|
高级副总裁，纽伯格·伯曼，自2014年以来；高级副总裁
总裁，自2014年起担任NBIA职务，2003年起任职；前身为副
总裁，Neuberger Berman，2009年至2014年；助理财务主管，12年
NBIA作为投资对象的注册投资公司
经理和/或管理员。
|
|
萨冯·L·弗格森(1973)
|
族长
合规性
警员自
2018
|
首席合规主任(互惠基金)高级副总裁及
副总法律顾问，自2018年11月以来，NBIA；前副
总裁T.Rowe Price Group Inc.(2018年)，总裁副律师，高级律师
律师，T.Rowe Price Associates，Inc.(2014年至2018年)，总裁副律师和
董事监管基金管理局，PNC Capital Advisors，LLC
(2009-2014)，PNC基金和PNC Advantage基金秘书
(2010-2014)；首席合规官，33个注册投资
NBIA担任投资经理和/或
管理员。
|
|
科里·A·伊辛(1978)
|
首席法律顾问
警员自
2016年(仅限于
目的
第307条及
406个
萨班斯-奥克斯利法案
2002年法令)
|
总法律顾问-自2016年以来管理共同基金并管理董事，NBIA，
自2017年以来；前身为副总法律顾问(2015至2016)，律师
2007年至2015年，高级副总裁(2013年至2016年)，副总裁(2009年至
2013)；首席法律干事(仅适用于
2002年萨班斯-奥克斯利法案)，33项注册投资
NBIA担任投资经理和/或
管理员。
|
|
希拉·R·詹姆斯(1965)
|
助理员
秘书自
2003
|
总裁副董事长，纽伯格伯曼，2008年起任职，1999年起任职；
总裁副局长，2008年起任国家工商总局副局长；原总裁副助理，
Neuberger Berman，2007；NBIA员工，1991-1999；助理
秘书，NBIA代理的33家注册投资公司
作为投资经理和/或管理人。
|
46
|
姓名、(出生年份)及
地址(1)
|
职位和
时间长度
已上桌(2)
|
主要职业(3)
|
|
布莱恩·克伦(1969)
|
首席运营官
警员自
2015年和2016年
总裁自
2008
|
自2013年以来管理董事，纽伯格·伯曼；首席运营
自2015年以来，担任共同基金和董事管理人；
前，高级副总裁，纽伯格·伯曼，2006年至2014年；副
总裁，NBIA，2008年至2015年，1991年以来一直任职；首席运营官
高级管理人员，NBIA担任的12家注册投资公司
投资经理和/或管理人；副总裁，33岁
NBIA作为投资对象的注册投资公司
经理和/或管理员。
|
|
安东尼·马尔泰斯(1959)
|
美国副总统
自2015年以来
|
高级副总裁，诺贝格·伯曼，自2014年以来一直任职
2000年；高级副总裁，自2014年起担任NBIA；副总裁，12岁
NBIA作为投资对象的注册投资公司
经理和/或管理员。
|
|
约瑟芬·马龙(1963)
|
助理员
秘书自
2017
|
高级助理律师，Neuberger Berman，自2007年以来一直在工作；
助理秘书，33家注册投资公司
NBIA担任投资经理和/或管理人。
|
|
小欧文·F·麦肯蒂(1961年)
|
美国副总统
自2008年以来
|
总裁副局长，纽伯格·伯曼，2006年起；总裁副局长，NBIA，自
2006年，1992年起入职；总裁副局长，12人
NBIA担任投资经理和/或
管理员。
|
|
约翰·M·麦戈文(1970)
|
司库和
本金
财务和
会计核算
警员自
2005
|
2022年以来一直执掌董事的纽伯格·伯曼；高级副总裁，
纽伯格·伯曼，2007年至2021年；高级副总裁，自2007年以来，NBIA
1993年起任职；原总裁副主任，纽伯格·伯曼，
2004年至2006年；原助理司库，2002年至2005年；司库和
首席财务和会计官，12注册投资
NBIA担任投资经理和/或
管理员。
|
|
弗兰克·罗萨托(1971)
|
助理员
从那时起担任司库
2005
|
总裁副局长，纽伯格·伯曼，2006年起；总裁副局长，NBIA，自
2006年，自1995年以来一直在工作；助理财务主管，12人注册
NBIA担任投资经理和/或
管理员。
|
(1)
每位登记人员的营业地址为纽约美洲大道1290号，邮编：10104。
(2)
根据基金细则，每名由董事选出的高级职员的任期为
，直至其继任者获选并符合资格为止，或直至其较早去世、无法任职或辞职为止。高级职员随董事的意愿服务，并可随时被免职，不论是否有
理由。
(3)
除非另有说明，否则每个人至少在过去五年内担任过所示职位。
47
代理投票政策和程序
基金用来确定如何投票与投资组合证券有关的委托书的政策和程序的说明，可免费拨打8008779700(免费)获取，或在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。关于基金在截至6月30日的最近12个月期间如何投票的与投资组合证券有关的委托书的信息，也可以免费通过拨打8008779700(免费)获得，也可以在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov或纽伯格·伯曼的网站www.nb.com上获得。
季度投资组合时间表
基金向美国证券交易委员会提交每个财政年度第一季度和第三季度投资组合持有量的完整时间表，作为其表格N-Port报告的一个展品。基金的N-Port表格可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。N-Port表格上的投资组合持有量信息可免费致电800-877-9700(免费)索取。
股东投票报告
股东年会于2022年9月16日召开。股东投票选出三名二级董事，任期至2025年股东年会，或其继任者当选并合格为止。I类董事(包括Marc Gary、Michael M.Knetter和Tom D.Seip)和III类董事(包括Joseph V.Amato、Martha C.Goss和James G.Stavridis)继续任职，直至2024年和2023年股东年会，或直到他们的继任者选出并获得资格。
选举三名二级董事，任期至2025年股东年会或其继任者选出并获得资格为止。
|
普通股股份
|
|
|
|
|
|
|
投票赞成
|
票数
被扣留
|
弃权
|
经纪人
无投票权
|
|
迈克尔·J·科斯格罗夫
|
34,534,238
|
1,785,509
|
—
|
—
|
|
黛博拉·C·麦克莱恩
|
34,569,958
|
1,749,788
|
—
|
—
|
|
乔治·W·莫里斯
|
34,395,352
|
1,924,393
|
—
|
—
|
48
董事会对管理协议的考虑
Neuberger Berman Real Estate Securities Inc.(“基金”)的董事会(一个或多个)董事会(“董事会”或“董事”)，包括不是本基金或Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“Management”)(包括其关联公司)(包括其关联公司)的“利害关系人”的董事，根据经修订的“1940年投资公司法”(“1940法案”)、(“独立基金董事”)、审议是否继续基金与管理层的管理协议(“协议”)。在整个过程中，独立基金董事由具有1940年法案事务经验且独立于管理层(“独立顾问”)的律师
提供建议。在2022年9月29日举行的会议上，包括基金独立董事在内的董事会批准延续基金的《协定》。
在评估协议时，董事会，包括基金独立董事，审查了管理层在答复基金独立董事和独立顾问提出的问题时提供的大量材料，并会见了管理层的高级代表，涉及其人事、业务、年度合同审查持续至少两次董事会定期会议，以确保管理层有时间回答独立基金董事对材料的初步审查可能提出的任何问题，并确保
独立基金董事有时间考虑这些答复。此外，审计委员会在对管理层进行评价时审议了在要求提供信息的期间内和之后发生的市场大幅波动的影响
。
在审议过程中，联委会还审议了在全年各次会议上向联委会(包括其各常设委员会)提供的与年度合同审查有关的广泛资料，包括根据资产净值和共同股票市场价格编制的投资业绩报告、投资组合风险、杠杆使用情况、有关股价溢价和/或折扣的资料、基金的其他投资组合资料，以及关于定价和估值等事项的定期报告；投资组合交易的质量和成本
执行；合规；以及管理层及其附属公司提供的股东和其他服务。合同审查委员会完全由独立基金董事组成，由董事会设立，目的是协助评估和分析年度合同审查材料。审计委员会还设立了其他委员会，这些委员会全年侧重于与年度合同审查有关的具体领域，如基金业绩或履约事项，并负责与年度合同审查有关的具体责任。这些委员会向包括合同审查委员会成员在内的全体董事会提交报告，该委员会认为这些信息是年度合同审查程序的一部分。合同审查委员会每年根据独立律师向其提供的法律意见、其自身的业务判断以及行业、市场、基金监管和诉讼以及管理层的业务模式的发展，审议并更新其向管理层提出的问题。
独立基金董事收到独立顾问的一份备忘录，其中讨论了审议拟议延续协定的法律标准。在这一年期间以及在审议年度合同审查期间，合同审查委员会和独立基金主任分别会见了独立顾问和管理层代表。
下文介绍了审计委员会的合同审批程序，以及审计委员会在其
次会议上审议的有关续签《协定》和根据《协定》支付赔偿金的重要因素。在核准延续《协定》的过程中，董事会评价了《协定》的各项条款、《协定》对基金的总体公平程度，以及《协定》是否符合基金和基金股东的最佳利益。董事会批准延续该协定的决定是基于对全年提供给董事会的所有信息的全面审议，特别是与年度合同审查有关的信息。
49
本说明并不打算包括审计委员会审议的所有因素。董事会成员没有确定任何
所有重要或控制的特定信息或因素，每个董事可能对不同的因素赋予不同的权重。董事会侧重于《协定》给基金和通过基金股东带来的成本和收益。
服务的性质、范围和质量
关于所提供服务的性质、范围和质量，联委会审议了为基金提供服务的管理部门投资组合管理人员的投资理念和决策过程，以及他们的资历、经验和能力以及可用的资源。董事会还审议了管理层在管理和运营封闭式基金(如基金)方面的悠久历史和经验，包括监测和评估折价和溢价以及遵守证券交易所要求的经验。联委会
注意到，管理层还提供某些行政服务，包括基金会计和合规服务。审计委员会还审议了管理层关于经纪、佣金、其他交易费用、投资组合交易分配的政策和做法，并审查了管理层提供的执行服务的质量。审计委员会还审查了管理层使用经纪人执行向管理层提供研究服务的基金交易的情况。此外，联委会还审议了管理当局对基金投资与管理部门管理的其他基金或账户的投资之间的潜在利益冲突所采取的总体做法。联委会还注意到，管理层提高了在环境、社会和公司治理事项方面的能力，并审议了这些因素可能如何影响基金。
联委会认识到，除了投资管理服务外，管理部门还向基金提供了广泛的服务。董事会注意到，管理层还负责监测基金投资目标、政策和限制的遵守情况以及适用法律的遵守情况，包括执行美国证券交易委员会的规则制定举措。此外，董事会认为，管理层为基金制定了适合其投资战略和需求的杠杆结构，监测了基金持续遵守与其杠杆有关的法律和其他限制的情况，并建议随着时间的推移改变和/或修订其杠杆的数额或结构。联委会还认为，作为基金的投资顾问和赞助人，管理层承担了持续存在的重大企业和商业风险，因此有权获得合理赔偿。董事还认为，管理层的职责包括持续管理与基金有关的投资、运营、网络安全、企业、法律、监管和合规风险，董事会定期审议有关管理层监测和管理风险的流程的信息。此外，审计委员会注意到，当管理层推出一项新基金时，它承担了与该基金有关的创业风险，而且有些基金已被清算，管理层从未盈利。
董事会还审查和评估了管理层根据其监督基金各种外部服务提供商的合同义务开展的活动，包括对服务提供商的基础设施、网络安全计划、合规计划和业务连续性计划等事项的评估。董事会还审议了管理层正在开发自己的基础设施和信息技术，以通过网络安全、业务连续性规划和风险管理等方式为基金提供支持。审计委员会注意到，管理层大体上无缝地执行了业务连续性计划，以应对新冠肺炎大流行病，并成功地持续向基金提供服务，而不受大流行病造成的干扰。此外，审计委员会注意到管理部门合规的积极历史，因为没有向董事会报告管理方面的重大合规问题。联委会还审议了投资组合管理人薪酬的一般结构，以及这一结构是否提供了适当的激励措施，以便按照基金的最佳利益行事。联委会还审议了管理层吸引和留住合格人员为基金提供服务的能力。
50
与过去几年一样，联委会还审议了管理层处理年内出现的各种问题的方式，其中一些问题是由于更广泛的基金行业的发展或管理该行业的条例所致。此外，董事会审议了管理层因应近期市况而采取的行动，例如经济混乱
及与遏止新冠肺炎扩散有关的波动性上升，并考虑了管理层在这方面的整体表现。审计委员会还注意到，管理层积极监测基金普通股交易的每股资产净值的任何折让，并评估减轻折价和对折价的潜在影响的可能方法，包括基金支付的分配水平。董事会还考虑到管理层在信息公开的范围内监测可能扰乱基金长期投资方案的事件。
基金业绩
董事会要求一家专门分析基金行业数据的外部咨询公司提交一份报告，将基金的业绩及其费用和其他费用与一组行业同行(“费用组”)进行比较，并与更广泛的基金进行比较，这些基金在投资类别和/或目标相同的情况下追求大致相似的策略
和/或目标(“业绩领域”)。联委会审议基金的业绩和收费时，考虑到建立这种比较组和确定哪些投资公司应列入比较组的方法所固有的局限性，并注意到与某些基金行业排名和评级制度相比存在的差异。审计委员会还审议了由于费用组和业绩范围内包括的基金数量较少而对比较产生的影响和固有限制。在这方面，审计委员会认识到，采取与基金相同投资分类和/或目标的类似战略的杠杆式封闭式基金的数量随着时间的推移有所减少。联委会还认识到，将基金的业绩与基准指数进行比较存在固有的局限性，因为基金使用了杠杆作用，并奉行与指数不直接挂钩的投资战略
。董事会还认识到，在比较利用杠杆的同业基金的业绩时，除其他外，考虑到所用杠杆的水平和类型以及同业基金何时达成杠杆安排的影响(这可能会影响定价，因此, 成本和性能)。委员会还审议了同业基金的溢价/折价水平以及这些基金的分销率和收益率。
关于投资业绩，联委会审议了关于基金的短期、中期和长期业绩的资料，按绝对值计算，相对于一个不扣除投资费用或支出的基准指数，并与其费用组和业绩
分别由咨询公司编制的业绩对比。
如上所述，本节中引用的性能领域由咨询公司确定。在报告的任何期间业绩不佳的情况下，审计委员会审议了业绩总体和/或基准方面业绩不佳的程度和持续时间(例如，基金业绩不佳的数额，
包括，例如，基金的业绩是否略逊于基准或显著低于基准)。关于基金的业绩五分位数与其业绩总体相比的排名，第一个五分位数
代表最高(最佳)业绩，第五个五分位数代表最低业绩。
审计委员会认为，根据2021年12月31日终了期间的业绩数据：(1)与其基准相比，基金在1、3、5和10年期间的业绩较低；(2)与业绩总体相比，基金的业绩在1年期的第二个五分位数、
3年期的第一个五分位数和5年期和10年期的第三个五分位数。此外，联委会于2022年3月与投资组合管理小组举行会议，讨论基金的业绩。
董事会的封闭式基金委员会还在就续签合同进行表决前12个月与基金的投资组合经理会面，讨论基金的业绩、分配水平和杠杆的使用。董事会注意到杠杆的类型、金额和期限与投资组合一致
51
管理人员对基金投资战略的偏好。联委会还考虑到基金的杠杆安排对业绩产生的积极影响。审计委员会还审议了管理层对相对业绩的反应能力。审计委员会认识到，执行情况数据反映了截至某一特定日期的一个期间的情况，选择一个不同的执行期间可能会产生明显不同的结果。审计委员会进一步认识到，长期业绩可能会受到哪怕一段时间业绩显著好于业绩或业绩不佳的影响，而且单一的投资主题可能会对业绩产生不成比例的影响。在这方面，审计委员会注意到，业绩，特别是短期业绩，只是它认为与审议《协定》有关的因素之一，在考虑了所有相关因素后，委员会决定核准延续《协定》，尽管基金业绩相对较好。
费率、盈利能力和产生的收益
关于协议的总体公正性，董事会审议了协议项下基金的费用结构
与咨询公司提供的费用组相比，如上所述。审计委员会审查了基金管理费与其费用组的比较。审计委员会注意到，比较管理费分析
在基金的管理费中包括向管理部门支付的单独行政费用。然而，审计委员会注意到，费用组中的一些基金直接从基金资产中支付管理部门从基金管理费中支付的某些服务。因此，审计委员会还审议了基金与其费用组相比的总费用比率，以此来考虑到这些差异。联委会认为，只有杠杆式封闭式基金才被考虑列入与基金进行比较的费用组，但也注意到就杠杆式封闭式基金的费用进行比较所面临的挑战。董事会考虑了管理层的陈述，即由于使用的杠杆类型和报告杠杆成本的方式存在差异，咨询公司将难以全面和准确地确定相关费用
。董事会亦审议了管理层就开支组内基金订立杠杆安排的时间及基金的财政
年终(决定报告杠杆成本的时间段)对开支可能造成的影响的陈述。有了这样的理解, 联委会还审议了与投资有关的支出和税收对基金和咨询公司能够确定的费用组中基金的总支出的影响。联委会还审议了管理层的陈述，即杠杆的某些特点增加了杠杆费用，但为股东提供的利益和价值
没有反映在基金的费用比率中。审计委员会还认为，与管理部门管理的某些其他产品，包括开放式基金相比，基金等封闭式基金的投资组合管理面临更多挑战，包括与持有流动性较差和使用杠杆有关的挑战。
联委会审议了基金管理资产的合同管理费(一般由净资产加杠杆收益组成)，以及与基金费用组相比，管理资产实际管理费占普通股东应占资产的百分比。联委会知道，由于基金的杠杆结构，普通股股东承担了额外费用。联委会考虑到，管理层有财政诱因促使基金继续使用杠杆，这可能会造成利益冲突。委员会还审议了管理层的陈述，即它仍然认为使用杠杆最符合基金股东的利益，无论管理层收到多少报酬。关于基金管理资产的费用
和总费用(扣除豁免或其他调整后，如有的话)与其费用组相比排名的五分之一，第一个五分之一代表最低(最佳)费用和/或总支出，第五个五分之一代表最高费用和/或总支出。
审计委员会认为，与其费用组相比，基金的合同管理费和实际管理费均排在前五分之一，总费用排在第三五分之一，不包括与投资有关的费用和咨询公司确定的税项的总费用排在第二五分之一。
52
在决定续签协议时，董事会考虑了管理层关于杠杆成本对基金总开支的影响的陈述，相对于具有不同类型和杠杆水平的同行，董事会注意到管理层努力确保基金的杠杆安排对于其
规模和投资策略的基金来说是最好的安排之一，并注意到在基金达成杠杆安排时其关于杠杆类型和水平的偏好。此外，联委会审议了其不限成员名额基金委员会对基金的持续评价，包括杠杆的使用和具体的杠杆安排。
考虑到提供投资咨询和其他服务的费用以及基金的应计收益，审计委员会得出结论认为，管理当局及其附属公司因与基金的关系而应计的收益是合理的，因此，审计委员会审查了关于管理当局最近一个时期的基金估计利润的具体数据，在税前基础上，不考虑分配费用，但包括管理当局报告的每个费用类别的同比变化。(审计委员会还审查了管理层在计入分销/维修费用和税款后对基金估计利润的数据，以此作为业务健康状况和管理层将利润用于业务增长的程度的指标。)审计委员会审议了管理当局在编制估计盈利数字时使用的费用分配方法。近年来，董事会聘请独立法务会计师审查管理层在编制该等资料时所采用的盈利方法，并与顾问讨论其结论，即管理层计算及报告估计利润的程序并非不合理。
董事会认识到在资产管理行业内没有统一的方法来分配全公司范围或复杂范围的费用来确定为此目的的盈利能力，而且使用不同的合理方法可能会产生不同的损益结果，因此董事会近年来要求管理层提供按不同方法计算盈利能力的实例，并注意到按这些其他方法计算的估计盈利水平仍然是合理的。审计委员会还注意到，管理层表示，其对盈利能力的估计是采用与评估和/或报告公司其他地方盈利能力的方法一致的方法得出的。此外，董事会认识到，管理层关于其成本的计算
可能没有反映出与在当前监管和市场环境下提供和管理封闭式基金有关的所有风险，包括监管、法律、运营、网络安全、声誉以及适当情况下的创业风险。联委会还审议了管理层或其附属公司可能因其与基金的关系而产生的任何影响(即间接)利益，例如它可能从以代理为基础执行基金投资组合交易的经纪自营商那里获得的研究。联委会认识到，管理层及其附属公司应有权从向基金提供的服务中赚取合理水平的利润，并根据审查得出结论，管理层报告的基金估计盈利水平是合理的。
有关向其他客户提供服务的信息
联委会还审议了管理层或其附属公司是否有其他基金或单独账户的投资目标、政策和战略与基金的投资目标、政策和战略类似。审计委员会将向基金收取的费用与向这类可比基金收取的费用进行了比较，注意到管理当局表示没有这样的单独账户。联委会审议了向基金收取的费用与这类可比基金之间的任何差异是否适当和合理，并确定费用和收费结构的差异与提供的管理和其他服务的差异是一致的。联委会与管理层探讨了其断言，虽然除Neuberger Berman共同基金外，这些基金支付的费用普遍低于基金支付的费率，但差异反映了管理部门对基金的责任更大、服务范围更广、与管理基金有关的更广泛的监管义务和风险，以及与基金的设立和赞助有关的其他财务考虑。
53
规模经济
审计委员会还评估了与管理部门向基金提供的服务有关的明显或预期的规模经济，并注意到，几乎没有人预期封闭式基金会出现显着的规模经济。审计委员会认为，作为一家封闭式投资公司，基金不会像典型的开放式投资公司那样不断发行新股以筹集额外资产，但可能会通过投资业绩和/或增加使用杠杆来实现资产增长。董事会还认为，管理层在不增加基金费用的情况下提供了某些额外服务，包括但不限于新法规或监管解释所要求的服务、证券市场或业务格局变化所推动的服务和/或董事会要求的服务。联委会认为，这是与基金及其股东分享规模经济的一种方式。
结论
在核准延续协定时，联委会的结论是，根据其商业判断，协定的条款对基金来说是公平合理的，核准延续协定符合基金和基金股东的最佳利益。在作出这一决定时，联委会认为，可以期待管理层继续为基金提供高水平的服务；联委会对管理层管理基金的能力保持信心；联委会认为，鉴于所提供服务的性质、范围和质量，基金的收费结构似乎是合理的；鉴于提供投资咨询和其他服务的费用以及基金的应计利益，管理层和管理层的关联公司因其与基金的关系而获得的利益是合理的。除了专门为最近一次协定年度审查编写的材料外，联委会的结论可能部分基于其对前几年为核准或继续执行协定而编写的材料的审议，以及联委会对基金全年业绩和业务的持续定期审查。
54
致股东的通知
在截至2022年10月31日的财政年度，基金指定5,898,072美元或以上根据《国内收入法》允许的此类股息的最高金额
作为合格股息收入。
55
Neuberger Berman投资顾问公司
美洲大道1290号
New York, NY 10104-0002
内部销售和服务
877.461.1899
www.nb.com
New York, NY 10104-0002
内部销售和服务
877.461.1899
www.nb.com
本报告中的统计和预测来自被认为可靠的来源，但不能
被视为代表基金未来的成果。本报告是为供股东参考而编写的，不是对基金股份的要约。
H0650 12/22
项目2.道德守则
Neuberger Berman Real Estate Securities Income Fund Inc.(“注册人”或“基金”)董事会(“董事会”)已通过一项道德准则，该准则适用于注册人的主要执行人员、主要财务人员、主要会计人员或财务总监，或履行类似职能的人员(“道德准则”)。在本表格N-CSR所涵盖的期间内，并无对《道德守则》作出任何实质性修订，注册人的主要行政人员、主要财务人员、主要会计人员或主计长或执行类似职能的人士亦未获豁免遵守《道德守则》。
道德守则的副本通过参考Neuberger Berman Income Funds的表格N-CSR，投资公司法文件编号811-03802(提交于2020年6月30日)并入。《道德守则》也可免费拨打1-800-877-9700(免费)获取。
项目3.审计委员会财务专家
董事会已确定注册人有三名审计委员会财务专家在其审计委员会任职。注册人审计委员会的财务专家是Michael J.Cosgrove、Martha C.Goss和Deborah C.McLean。科斯格罗夫先生、戈斯女士和麦克莱恩女士是N-CSR表格所界定的独立董事。
项目4.首席会计师费用和服务
安永律师事务所(“安永”)是注册人的独立注册会计师事务所。
(A)审计费用
在截至2021年和2022年的财政年度，安永为审计年度财务报表或通常由安永提供的与法定和监管文件或业务有关的服务而提供的专业服务的总费用分别为43,461美元和43,900美元。
(B)与审计有关的费用
在截至2021年和2022年的财政年度，安永向注册人支付的与注册人财务报表审计业绩合理相关且未在上述审计费用中报告的担保和相关服务费用总额分别为0美元和0美元。根据S-X规则第2-01(C)(7)(I)(C)条的豁免条款，审计委员会批准安永在截至2021年和2022年的财政年度分别提供0%和0%的此类服务。
安永向投资公司综合体中的其他实体收取的担保和相关服务费用与审计委员会需要批准的审计业绩
合理相关，因为在截至2021年和2022年的财政年度，与注册人的运营和财务报告直接相关的业务分别为0美元和0美元。根据S-X规则2-01(C)(7)(I)(C)的豁免条款，审计委员会批准安永在截至2021年和2022年的财政年度分别提供0%和0%的此类服务。
(C)税费
在截至2021年和2022年的财政年度，安永为税务合规、税务咨询和税务规划提供的专业服务向注册人收取的费用总额分别为13,250美元和13,850美元。所提供服务的性质包括准备联邦和州税收延期和纳税申报单，审查年度消费税计算，以及准备表格
8613，此外还协助识别被动外国投资公司，并协助满足国内税法和基金投资的税收法规要求。根据S-X规则第2-01(C)(7)(I)(C)条的豁免条款，审计委员会批准了安永在截至2021年和2022年的财政年度分别提供的此类服务的0%和0%。
在截至2021年和2022年的财政年度，安永为税务合规、税务咨询和税务规划提供的专业服务向投资公司综合体中的其他实体收取的费用需要审计委员会批准，因为与注册人的运营和财务报告直接相关的合约分别为0美元和0美元。根据S-X规则第2-01(C)(7)(I)(C)条的豁免条款，审计委员会批准安永在截至2021年和2022年的财政年度分别提供0%和0%的服务。
(D)所有其他费用
在截至2021年和2022年的财政年度，安永提供的产品和服务(审计费用、审计相关费用和税费中报告的服务除外)向注册人收取的费用总额分别为0美元和0美元。根据S-X规则2-01(C)(7)(I)(C)的豁免条款，审计委员会批准安永在截至2021年和2022年的财政年度分别提供0%和0%的此类服务。
就安永提供的产品和服务向投资公司综合体内的其他实体收取的费用(审计费用、与审计相关的费用和税费除外)需要审计委员会批准，因为在截至2021年和2022年的财政年度，与注册人的运营和财务报告直接相关的业务分别为0美元和0美元。根据S-X规则第2-01(C)(7)(I)(C)条的豁免条款，审计委员会批准安永在截至2021年和2022年的财政年度分别提供0%和0%的此类服务。
(E)审计委员会的预先核准政策和程序
(1)审计委员会关于注册人聘请会计师提供审计和非审计服务的预先核准政策和程序授权委员会每名成员在委员会会议之间预先核准服务的权力。
(2)上文(B)至(D)段所述服务均未经审计委员会根据条例S-X细则第(Br)2-01条第(C)(7)(I)(C)段核准。
(F)归因于他人的工作时间
不适用。
(G)非审计费
在截至2021年和2022年的财政年度，安永为注册人提供的服务收取的非审计费用分别为13,250美元和13,850美元。
在截至2021年和2022年的财政年度，安永就向注册人的投资顾问以及与注册人提供持续服务的顾问共同控制、控制或共同控制的任何实体提供的服务收取的非审计费用分别为0美元和0美元。
(H)董事会审计委员会考虑向注册人的投资顾问提供非审计服务，以及向注册人的投资顾问提供未经审计委员会预先批准的向注册人提供持续服务的任何
控制、控制或与顾问共同控制的实体，因为该服务与业务并无直接关系，且注册人的财务报告符合维持安永的独立性。
项目5.上市注册人审计委员会
董事会根据1934年修订的《证券交易法》(简称《交易法》)第3(A)(58)(A)条设立了一个单独指定的常设审计委员会，其成员是Michael J.Cosgrove(主席)、Martha C.Goss(副主席)和Deborah C.McLean。
项目6.投资明细表
|
(a)
|
注册人的完整投资时间表在注册人的年度报告中披露，该报告作为本表格N-CSR的第1项包括在内。
|
|
(b)
|
不适用。
|
第七项封闭式管理投资公司代理投票政策和程序的披露
截至2022年10月31日，董事会已委托Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”)负责投票与注册人投资组合中持有的证券有关的代理。根据这一授权，NBIA被董事会要求投票表决与投资组合证券有关的代理，以符合注册人及其股东的最佳利益。董事会允许NBIA与第三方签订合同，以获得代理投票和相关服务，包括对当前问题的研究。
NBIA已实施书面代理投票政策和程序(“代理投票政策”)，旨在合理确保NBIA对其拥有投票权的咨询客户(包括注册人)谨慎投票，并符合其最佳利益。代理投票政策还描述了NBIA如何解决其与其
客户的利益之间在代理投票方面可能出现的任何冲突。
NBIA的治理和代理委员会(“代理委员会”)负责制定、授权、实施和更新代理投票政策，
管理和监督代理投票过程，并聘请和监督任何独立第三方供应商作为投票代表审查、监督和/或投票代理。为了及时和
一致地应用上述代理投票政策，NBIA使用Glass，Lewis&Co.(“Glass Lewis”)根据NBIA的投票指导原则投票代理，或在确定存在重大冲突的情况下，根据独立第三方的投票建议
投票。
NBIA保留代理投票的最终权威和受托责任。NBIA认为，这一程序的合理设计是为了解决NBIA和客户之间在如何投票代理方面可能产生的重大利益冲突。
如果NBIA的投资专业人员认为以与投票准则不一致的方式投票委托书符合客户的最佳利益，代理委员会将审查该投资专业人员提交的信息，以确定NBIA与客户之间不存在重大利益冲突。
如果代理委员会确定由投资专业人士推荐的对代理进行投票是不合适的，则代理委员会
应：(I)不采取进一步行动，在这种情况下，Glass Lewis应根据投票指导原则对该代理进行投票；(Ii)向客户披露此类冲突，并获得客户关于如何对该代理进行投票的书面指示；(Iii)建议该客户聘请另一方来决定如何对该代理进行投票；或(Iv)聘请另一独立第三方来决定如何对该代理进行投票。
项目8.封闭式管理投资公司的投资组合经理
(A)(1)自提交本表格N-CSR之日起，以下投资组合经理对注册人的投资组合负有日常管理责任
。
Steve S.Shigekawa是NBIA董事董事总经理。
他自2008年以来一直担任注册人的联席投资组合经理，并在2005年至2008年担任注册人的协理投资组合经理。在此之前，他是该公司的分析师，从2002年开始负责REIT证券。
首席财务官布莱恩·琼斯是NBIA董事董事总经理。
他自2008年以来一直担任注册人的联席投资组合经理。1999年加入该公司后，他是一名助理分析师。2003年，他成为一名负责REIT证券的分析师，并于2007年被任命为投资于REIT证券的独立管理
账户的副投资组合经理。
(A)(2)下表描述了截至2022年10月31日注册人的投资组合经理负责日常管理的其他账户。
|
帐户类型
|
帐户数
受管
|
总资产
受管
(百万美元)
|
帐户数
为其管理的
咨询费是
基于性能的
|
管理的资产
咨询费是多少？
基于性能的
(百万美元)
|
|
史蒂夫·S·重川
|
||||
|
注册投资公司*
|
2
|
$974
|
0
|
$0
|
|
其他集合投资工具**
|
13
|
$1,117
|
0
|
$0
|
|
其他帐户*
|
25
|
$100
|
0
|
$0
|
|
布莱恩·琼斯
|
||||
|
注册投资公司*
|
2
|
$974
|
0
|
$0
|
|
其他集合投资工具**
|
13
|
$1,117
|
0
|
$0
|
|
其他帐户*
|
25
|
$100
|
0
|
$0
|
|
*
|
注册投资公司包括：共同基金。
|
|
**
|
某些帐户的一部分可能由其他投资组合经理管理；但是，即使上面列出的投资组合经理不参与整个帐户的日常管理，这些帐户的总资产也包括在上面。
|
|
***
|
其他账户包括：机构单独账户、次级咨询账户和管理账户(汇总账户)。
|
利益冲突(截至2022年10月31日)
当投资组合经理对一个以上的基金或其他帐户负有日常管理责任时，可能会出现实际或明显的利益冲突。如果基金和账户的目标、基准、时间范围和费用不同或相似，则多个基金和账户(包括专有账户)的管理可能会引起实际或潜在的利益冲突，因为投资组合经理必须在多个基金和账户之间分配他或她的时间和投资想法。项目组合经理可以执行以下事务
可能对基金所持证券或票据的价值产生不利影响的另一个基金或账户，其中可能包括与基金所持头寸直接背道而驰的交易。例如，投资组合经理可能会卖空另一个账户的证券或工具，而这些证券或工具与其管理的基金所投资的证券或工具的类型相同。在这种情况下，如果卖空导致证券或工具的市值下跌，则投资组合经理可能被视为为了从事卖空的账户的利益而损害基金的业绩。
此外，如果投资组合经理发现可能适合多个基金或其他账户的有限投资机会，基金可能无法充分利用该机会。也可能存在监管
限制，使基金无法参与由同一投资组合经理管理的另一个账户或基金进行投资的交易。例如，1940年法案禁止基金参与与其某些附属机构的某些交易，以及与其某些附属机构一起参与“联合”交易。禁止“联合”交易可能会限制基金与其关联公司一起参与私下谈判的交易的能力，除非该交易是现有监管准则所允许的，而且可能会减少基金可能参与的私下谈判交易的金额。此外，NBIA可以对
基金或账户采取投资立场或行动，该基金或账户可能与(例如投票权、股息或偿还优先权或其他可能相互冲突的功能)不同、不一致或具有不同的权利, 对一个或多个具有相似或不同目标的其他基金或账户(包括基金)采取的行动或立场。投资于发行人资本结构的不同部分(例如，股权或债务，或债务结构中的不同头寸)也可能造成冲突。这些立场和行动可能对包括基金在内的一个或多个受影响账户或基金产生不利影响，或在某些情况下使其受益。潜在的冲突也可能出现，因为与基金或另一个账户持有的头寸有关的投资组合决策和相关行动可能不符合目标相似或不同的另一个基金或账户持有的头寸的最佳利益。如果一个账户在
另一个账户买入或卖出相同证券或工具之前不久买入或卖出投资组合证券或工具，可能会影响第二个账户支付或收到的价格。被选为基金以外的基金或账户的证券的表现可能好于被选为基金的证券。
最后，如果NBIA和投资组合经理有经济动机偏爱一个帐户而不是另一个帐户，则可能会出现利益冲突，例如，基于业绩的管理费适用于一个帐户，但不适用于基金或投资组合经理负责的其他基金或帐户
。在正常运作过程中，Neuberger Berman组织(“公司”)内的某些企业将寻求获取重要的非公开信息。例如，NBIA投资组合经理
可以在购买贷款和其他债务工具以及某些私募或受限股权工具时获取和利用重要的非公开信息。时不时地, NBIA投资组合经理将有机会代表适用客户
参加债权人或其他类似的与重组或其他“解决方案”活动有关的委员会，参与该委员会可提供获取重要的非公开信息的机会。公司维护程序
处理公司可能有意获取重大非公开信息的流程。在考虑是否获取重要的非公开信息时，公司将尝试平衡所有客户的利益，同时考虑相关因素，包括将发生的交易禁止程度、公司在发行人的现有头寸规模(如果有)以及与投资决策过程有关的信息的价值
。获取重要的非公开信息可能会引起利益冲突，因为公司可能被禁止
就发行人的证券或工具向客户提供投资建议，从而可能限制公司(包括基金)可能购买的证券或工具的范围，或可能限制公司(包括基金)出售此类证券或工具的能力。同样，如果公司拒绝获取(或未收到或在公司内部共享)有关发行人的重要非公开信息，投资组合经理可能会仅根据公开信息做出有关发行人资产的投资决策，从而限制投资组合经理可获得的与此类投资决策相关的信息数量。在决定是否选择接收重要的非公开信息时，公司将努力公平地对待整个客户。公司
保留拒绝获取重要非公开信息的权利，包括拒绝加入债权人或类似委员会。
NBIA和注册人采取了某些合规程序，旨在解决这些类型的冲突。但是，不能保证
此类程序将检测到发生冲突的每一种情况。
(A)(3)补偿(截至2022年10月31日)
我们的薪酬理念是专注于奖励业绩和激励员工。我们还专注于创建我们
认为公平、透明并与市场竞争的薪酬流程。
投资组合经理的薪酬由固定(工资)和可变(奖金)薪酬组成，但在总薪酬的可变部分中权重更大
，并从与投资组合经理相关联的投资组合管理团队可用的团队薪酬池中支付。团队薪酬池的大小是根据一个公式确定的，该公式考虑了许多因素，包括特定投资组合管理团队产生的税前收入，减去某些调整。薪酬的奖金部分是可自由支配的，并根据各种标准确定，
包括投资业绩(包括多年的总记录)、对中央资源的利用(包括研究、销售和运营/支持)、促进投资团队长期可持续成功的业务建设、有效的团队/人员管理，以及对Neuberger Berman成功的总体贡献。某些投资组合经理可能会管理共同基金以外的产品，例如高净值独立账户。对于这些账户的管理，投资组合经理通常可以获得按月确定的税前收入减去某些扣减的百分比。投资组合经理根据此安排获得的收入百分比将根据
某些收入门槛而有所不同。
我们长期留任激励措施的条款如下：
员工持股。某些员工(主要是高级领导和投资专业人士)参与Neuberger Berman的股权结构，该结构旨在激励和留住关键人员。此外，在前几年，某些员工可能已选择以股权形式支付部分薪酬。我们还提供股权收购计划，让员工有更直接的机会投资Neuberger Berman。
出于保密和隐私的原因，我们不能披露个人的股权持有量或项目参与情况。
或有薪酬。某些员工可能会参加纽伯格伯曼集团或有薪酬计划(“CCP”)，以此作为一种手段，进一步使我们员工的利益与公司的成功和我们客户的利益保持一致，并奖励继续受雇的员工。根据CCP的规定，参与者每年超过50万美元的总薪酬中，最高可达20%是或有的，并受归属的限制。或有金额保存在一个名义账户中，该账户与公司逐个员工指定的Neuberger Berman
投资策略组合的业绩挂钩。通过将参与者的或有薪酬与Neuberger Berman投资策略捆绑在一起，每位员工都得到了进一步的激励，让他们成为一名谨慎的风险经理，并与同事合作，在所有业务领域实现业绩最大化。对于包括投资组合经理在内的投资团队成员，CCP目前的结构使这些员工能够接触到他们各自团队的投资策略以及更广泛的Neuberger Berman投资组合。
限制性契约。大多数投资专业人士，包括投资组合经理，都受到通知期和限制性契约的约束，其中包括对员工和客户的非征求限制以及对机密信息的使用限制。此外，根据参与程度的不同，获得股权赠款的某些高级专业人员也同意额外的通知和过渡期，在某些情况下还同意竞业禁止限制。出于保密和隐私原因，我们不能透露个人限制性契约安排。
(A)(4)以下列出的证券所有权是注册人的投资组合经理于2022年10月31日在注册人中实益拥有的权益证券的美元范围。
|
投资组合经理
|
股票的美元范围
公司所拥有的证券
注册人
|
|
史蒂夫·S·重川
|
A
|
|
布莱恩·琼斯
|
A
|
|
A=无
B = $1-$10,000 C = $10,001 - $50,000
D =$50,001-$100,000
|
E = $100,001-$500,000
F = $500,001-$1,000,000
G = Over $1,000,000
|
(B)不适用。
第九条封闭式管理投资公司及其关联方购买股权证券。
在本报告所涉期间没有可报告的购买量。
项目10.将事项提交担保持有人表决
股东向董事会推荐被提名人的程序没有实质性变化。
项目11.控制和程序
| (a) |
根据对截至本报告提交之日起90天内的披露控制和程序(定义见该法第30a-3(C)条)的评估，注册人的首席执行官和总裁以及财务主管和首席财务会计官得出结论，此类披露控制和程序的设计是有效的，以确保累积注册人必须以N-CSR表格披露的信息，并将其传达给注册人管理层，以便及时做出关于所需披露的决定。
|
| (b) |
注册人对财务报告的内部控制(根据该法第30a-3(D)条的定义)在注册人最近半个财政年度期间没有发生重大变化，这些变化对注册人的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理可能对注册人的财务报告内部控制产生重大影响。
|
第十二项封闭式管理投资公司证券借贷活动披露
| (a) |
在最近一个财政年度，基金没有从事任何证券借贷活动。
|
| (b) |
在最近一个财政年度，基金没有从事任何证券借贷活动，证券借贷代理人也没有向基金提供任何服务。
|
项目13.证物
| (a)(1) |
道德准则的副本通过参考Neuberger Berman Income Funds的表格N-CSR，投资公司法文件编号811-03802(提交于2020年6月30日)并入。
|
| (a)(2) |
兹提交该法规则30a-2(A)和2002年萨班斯-奥克斯利法案(“萨班斯-奥克斯利法案”)第302节所要求的证明。
|
| (a)(3) |
不适用于注册人。
|
| (a)(4) |
不适用于注册人。
|
| (b) |
兹提供规则30a-2(B)、《萨班斯-奥克斯利法案》和第906条所要求的证明。
|
根据该法第30a-2(B)条和《萨班斯-奥克斯利法案》第906条提供的证明，不会被视为根据修订后的1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第18条的规定提交，也不应承担该条款的责任。除非注册人通过引用明确将其纳入，否则此类认证不会被视为通过引用被纳入根据修订的《1933年证券法》或《交易法》提交的任何文件。
签名
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式促使本报告
由正式授权的签署人代表其签署。
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。
| 发信人： |
约瑟夫·V·阿马托 |
|
|
约瑟夫·V·阿马托 |
|
|
首席执行官兼总裁 |
日期：2023年1月5日
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。
| 发信人： |
约瑟夫·V·阿马托 |
|
|
约瑟夫·V·阿马托 |
|
|
首席执行官兼总裁 |
日期：2023年1月5日
| 发信人： |
约翰·M·麦戈文 |
|
|
约翰·M·麦戈文 |
|
|
财务主管兼首席财务官
和会计主任
|
日期：2023年1月5日