美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区,20549
表格N-CSR
已登记的经核证的股东报告
管理投资公司
《投资公司法》文件编号:811-22011
摩根士丹利新兴市场国内债务基金公司。
(注册人的确切姓名载于宪章中)
纽约第五大道522号,邮编: | 10036 |
(主要执行办公室地址) | (邮政编码) |
约翰·H·格农
纽约第五大道522号,邮编:10036
(送达代理人的姓名或名称及地址)
注册人电话号码,包括区号:212-296-0289
财政年度结束日期:10月31日,
报告期日期:2022年10月31日
项目1--向股东提交报告
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
纽约证券交易所:EDD
年报
2022年10月31日
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
目录(未经审计)
致股东的信 |
3 |
||||||
性能摘要 |
6 |
||||||
投资组合 |
8 |
||||||
资产负债表 |
17 |
||||||
运营说明书 |
18 |
||||||
净资产变动表 |
19 |
||||||
现金流量表 |
20 |
||||||
财务亮点 |
21 |
||||||
财务报表附注 |
22 |
||||||
独立注册会计师事务所报告 |
35 |
||||||
投资咨询协议审批 |
36 |
||||||
投资组合管理 |
39 |
||||||
投资政策 |
40 |
||||||
主要风险 |
56 |
||||||
有关该基金的其他信息 |
73 |
||||||
股息再投资计划 |
75 |
||||||
潜在的利益冲突 |
76 |
||||||
美国客户隐私声明 |
79 |
||||||
董事和军官信息 |
82 |
2
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
致股东的信(未经审计)
性能
截至2022年10月31日止年度,摩根士丹利新兴市场国内债券基金有限公司(以下简称“基金”)的总回报率为-19.78%(以资产净值计算),以每股市值计算(包括分配再投资)的总回报率为-24.96%,而其基准的摩根大通政府债券指数-新兴市场全球多元化指数(“指数”)的回报率为-20.27%。2022年10月31日,基金股票在纽约证券交易所的收盘价为4.04美元,较基金每股资产净值有16.18%的折让。过去的表现并不能保证未来的结果。
影响绩效的因素
·新兴市场(EM)国内债务资产在截至2022年10月31日的一年内实现了负回报(以该指数衡量),原因是由于美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在此期间积极加息以帮助控制通胀,新兴市场货币兑美元走弱。
·总的来说,对基金而言,收益率曲线和货币头寸对相对业绩作出了积极贡献,而持续期头寸则是最大的批评者。
·中国的总体持仓偏低,俄罗斯、乌拉圭和南非的安全选择也是如此。相反,赞比亚和埃及的增持头寸有所减损,中国和秘鲁的安全选择也是如此。
在此期间,我们增加了新加坡和多米尼加共和国的股票,减少了南非和中国的股票。
·衍生品的使用对本报告所述期间的业绩做出了贡献,主要来自货币远期。使用的主要工具是债券期货(美国国债和德国国债)、货币远期和利率互换。债券期货和利率互换被用来增加或对冲利率敞口,货币远期被用来对冲或增加货币敞口。
管理策略
2022年10月举行的国际货币基金组织(IMF)秋季年会强调,宏观环境仍然存在很大不确定性。我们认为,尽管基本面因素和政府政策可能会推动这一资产类别的整体表现,以及中长期内各国表现的差异,但短期内宏观环境可能会继续推动市场情绪,新兴市场债券基金的资金外流依然显著。由于房地产市场持续承压,以及2022年10月党代会后可能的政策方向,中国面临的增长挑战和不确定性依然存在。然而,我们认为新兴市场债务的估值令人信服,似乎比其他资产类别更积极地计入了这些风险。这一资产类别的另一个亮点是,在我们看来,对于一些新兴市场国家来说,通胀似乎将在短期内滚动。一如既往,我们预计市场将把重点放在国家和信贷之间的差异化上。
3
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
致股东的信(未经审计)(续)
真诚地
约翰·H·杰农总裁兼首席执行官2022年11月
4
(此页是故意留空的。)
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
绩效摘要(未经审计)
截至2022年10月31日的10,000美元投资业绩
超过10年
6
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
截至2022年10月31日的平均年总回报(1)(未经审计) |
|||||||||||||||
一年 |
五年 |
十年 |
|||||||||||||
NAV |
-19.78 |
% |
-4.22 |
% |
-4.41 |
% |
|||||||||
市场价格 |
-24.96 |
% |
-5.55 |
% |
-5.40 |
% |
|||||||||
摩根大通政府债券指数-新兴市场全球多元化指数(2) |
-20.27 |
% |
-3.54 |
% |
-2.56 |
% |
图表中引用的绩效数据代表过去的绩效,这不能保证未来的结果,当前的绩效可能低于或高于所示数字。执行情况假设所有股息和分配(如有)均按基金股息再投资计划获得的价格进行再投资。有关最新的月底业绩数据,请访问www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.投资回报和本金价值将会波动,因此基金股票在出售时的价值可能会高于或低于其原始成本。图表并未反映股东因基金分配或出售基金份额而支付的税款扣减。总收益、市场价格、资产净值、市场价格分配率和资产净值分配率将随着市场状况的变化而波动。基金的总回报是根据该期间最后一个营业日的市值和资产净值计算的。
分配
该期间的每股分派总额 |
$ |
0.33 |
|||||
资产净值下的电流分配率(3) |
5.81 |
% |
|||||
按市价计算的现行分配率(3) |
6.93 |
% |
|||||
相对于资产净值的%溢价/(折扣)(4) |
(16.18 |
)% |
(1)所有基金申报表均为扣除费用及开支后的净额,并包括适用的费用豁免及/或开支限制。如果没有任何适用的费用豁免和/或费用限制,业绩将会较低,并且无法保证任何此类豁免或限制将在未来继续下去。
(2)摩根大通政府债券指数-新兴市场全球多元化指数追踪新兴市场发行的本币政府债券。该指数不受管理,其回报不包括任何销售费用或费用。这样的成本会降低性能。直接投资指数是不可能的。
(3)分派率是根据基金在该期间(按年率计算)的最后一次定期每股分配除以基金在该期间结束时的资产净值或市价。基金的分配可能包括为联邦所得税目的规定的合格和非合格普通股息、资本收益和非股息分配,也称为资本返还。基金将确定在日历年度结束后支付给股东的分配的联邦所得税性质。基金的分配由投资顾问根据其目前对基金长期回报潜力的评估确定。基金分配可能会受到众多因素的影响,包括基金业绩的变化、杠杆融资成本、投资组合持有量、已实现和预计的回报以及其他因素。随着投资组合和市场状况的变化,基金支付的分配率也可能发生变化。
(4)基金股份的交易价格往往较其资产净值折让或溢价。折扣或溢价可能会随着时间的推移而变化,可能高于或低于本报告中的报价。
7
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合
(显示投资总值的百分比)
|
脸 金额 (000) |
价值 (000) |
|||||||||
固定收益证券(94.1%) |
|||||||||||
阿根廷(0.1%) |
|||||||||||
公司债(0.1%) |
|||||||||||
Banco Hipotecario SA,Badlar+4.00%, 60.42%, 11/7/22 (a)(b) |
阿尔斯 |
8,350 |
$ |
58 |
|||||||
科尔多瓦省, 6.88%, 12/10/25 |
$ |
300 |
230 |
||||||||
288 |
|||||||||||
亚美尼亚(0.7%) |
|||||||||||
主权(0.7%) |
|||||||||||
亚美尼亚共和国国际债券, 7.15%, 3/26/25 |
2,532 |
2,489 |
|||||||||
巴林(0.7%) |
|||||||||||
主权(0.7%) |
|||||||||||
CBB国际Sukuk Program Co.Wll, 6.25%, 11/14/24 |
2,490 |
2,506 |
|||||||||
玻利维亚(0.4%) |
|||||||||||
主权(0.4%) |
|||||||||||
玻利维亚政府国际债券, 5.95%, 8/22/23 |
1,712 |
1,639 |
|||||||||
巴西(8.1%) |
|||||||||||
主权(8.1%) |
|||||||||||
巴西国家乐团,F系列 10.00%, 1/1/25 - 1/1/27 |
BRL |
160,352 |
29,823 |
||||||||
开曼群岛(0.4%) |
|||||||||||
主权(0.4%) |
|||||||||||
Sharjah Sukuk Ltd.,3.76%,2004年9月17日 |
$ |
1,736 |
1,662 |
||||||||
智利(1.6%) |
|||||||||||
主权(1.6%) |
|||||||||||
[br]比索共和国的你好, 2.30%, 10/1/28 (b) |
中电 |
1,930,000 |
1,615 |
||||||||
2.80%, 10/1/33 (b) |
1,820,000 |
1,392 |
|||||||||
4.50%, 3/1/26 |
1,630,000 |
1,607 |
|||||||||
5.00%, 3/1/35 |
1,520,000 |
1,438 |
|||||||||
6,052 |
|
脸 金额 (000) |
价值 (000) |
|||||||||
中国(8.3%) |
|||||||||||
主权(8.3%) |
|||||||||||
中国国债,2.68%,5/21/30 |
元人民币 |
97,950 |
$ |
13,434 |
|||||||
3.13%, 11/21/29 |
123,320 |
17,456 |
|||||||||
30,890 |
|||||||||||
哥伦比亚(4.3%) |
|||||||||||
公司债(0.2%) |
|||||||||||
Fideicomiso PA Costera,6.25%,1/15/34(B) |
科普 |
4,979,415 |
849 |
||||||||
主权(4.1%) |
|||||||||||
哥伦比亚政府国际债券, 4.50%, 1/28/26 |
1,850 |
1,665 |
|||||||||
9.85%, 6/28/27 |
1,466,000 |
258 |
|||||||||
哥伦比亚TES, B系列 5.75%, 11/3/27 |
27,338,000 |
4,019 |
|||||||||
6.00%, 4/28/28 |
12,982,000 |
1,877 |
|||||||||
7.00%, 3/26/31 |
8,239,000 |
1,120 |
|||||||||
7.00%, 6/30/32 |
10,640,000 |
1,392 |
|||||||||
7.75%, 9/18/30 |
6,916,000 |
1,005 |
|||||||||
德萨罗洛金融 领地SA Findeter, 7.88%, 8/12/24 (b) |
20,551,000 |
3,723 |
|||||||||
15,059 |
|||||||||||
15,908 |
|||||||||||
捷克(4.6%) |
|||||||||||
主权(4.6%) |
|||||||||||
捷克共和国政府债券, 0.45%, 10/25/23 |
捷克ZK |
155,000 |
5,888 |
||||||||
1.20%, 3/13/31 |
57,320 |
1,616 |
|||||||||
2.00%, 10/13/33 |
87,240 |
2,462 |
|||||||||
2.75%, 7/23/29 |
214,430 |
7,166 |
|||||||||
17,132 |
|||||||||||
多米尼加共和国(6.9%) |
|||||||||||
主权(6.9%) |
|||||||||||
多米尼加共和国国际债券, 5.50%, 1/27/25 |
多普 |
1,750 |
1,715 |
||||||||
8.00%, 1/15/27 - 3/12/27 (b) |
129,000 |
2,012 |
|||||||||
8.90%, 2/15/23 (b) |
188,800 |
3,477 |
附注是财务报表的组成部分。
8
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合(续)
(显示投资总值的百分比)
|
脸 金额 (000) |
价值 (000) |
|||||||||
多米尼加共和国(续) |
|||||||||||
主权(续) |
|||||||||||
9.75%, 6/5/26 (b) |
多普 |
224,000 |
$ |
3,970 |
|||||||
12.00%, 8/8/25 (b) |
381,320 |
6,671 |
|||||||||
12.00%, 10/3/25 |
59,260 |
1,036 |
|||||||||
12.75%, 9/23/29 (b) |
357,200 |
6,730 |
|||||||||
25,611 |
|||||||||||
厄瓜多尔(0.2%) |
|||||||||||
主权(0.2%) |
|||||||||||
厄瓜多尔政府国际债券, 1.50%, 7/31/40 (c) |
$ |
1,985 |
663 |
||||||||
洪都拉斯(0.1%) |
|||||||||||
主权(0.1%) |
|||||||||||
洪都拉斯政府国际债券, 7.50%, 3/15/24 |
176 |
185 |
|||||||||
匈牙利(1.3%) |
|||||||||||
主权(1.3%) |
|||||||||||
匈牙利国债,3.00%,10/27/27 |
HUF |
1,387,460 |
2,305 |
||||||||
3.25%, 10/22/31 |
375,640 |
551 |
|||||||||
5.50%, 6/24/25 |
922,750 |
1,863 |
|||||||||
4,719 |
|||||||||||
印度(0.5%) |
|||||||||||
主权(0.5%) |
|||||||||||
印度进出口银行,3.88%,2004年3月12日 |
$ |
1,750 |
1,711 |
||||||||
印度尼西亚(7.9%) |
|||||||||||
公司债(0.5%) |
|||||||||||
印尼Asahan铝业公司 5.71%, 11/15/23 |
1,750 |
1,738 |
|||||||||
主权(7.4%) |
|||||||||||
印尼国债,6.50%,6/15/25-2/15/31 |
IDR |
218,206,000 |
13,447 |
||||||||
7.00%, 9/15/30 |
20,194,000 |
1,256 |
|||||||||
7.50%, 6/15/35 |
83,000,000 |
5,272 |
|||||||||
8.38%, 4/15/39 |
48,000,000 |
3,257 |
|||||||||
8.75%, 5/15/31 |
58,978,000 |
4,070 |
|||||||||
27,302 |
|||||||||||
29,040 |
|
脸 金额 (000) |
价值 (000) |
|||||||||
Iraq (0.5%) |
|||||||||||
主权(0.5%) |
|||||||||||
伊拉克国际债券,6.75%,3/9/23 |
$ |
1,800 |
$ |
1,776 |
|||||||
象牙海岸(0.1%) |
|||||||||||
主权(0.1%) |
|||||||||||
象牙海岸政府国际债券, 5.13%, 6/15/25 |
欧元 |
429 |
397 |
||||||||
约旦(0.7%) |
|||||||||||
主权(0.7%) |
|||||||||||
约旦政府国际债券, 4.95%, 7/7/25 |
$ |
2,735 |
2,562 |
||||||||
哈萨克斯坦(0.4%) |
|||||||||||
主权(0.4%) |
|||||||||||
哈萨克斯坦开发银行JSC, 10.95%, 5/6/26 (b) |
KZT |
996,000 |
1,675 |
||||||||
马其顿(0.5%) |
|||||||||||
主权(0.5%) |
|||||||||||
北马其顿政府国际债券, 2.75%, 1/18/25 |
欧元 |
585 |
528 |
||||||||
5.63%, 7/26/23 |
1,229 |
1,212 |
|||||||||
1,740 |
|||||||||||
马来西亚(2.2%) |
|||||||||||
主权(2.2%) |
|||||||||||
马来西亚政府债券,3.76%,5/22/40 |
麦尔 |
2,100 |
384 |
||||||||
4.23%, 6/30/31 |
37,167 |
7,709 |
|||||||||
8,093 |
|||||||||||
墨西哥(8.8%) |
|||||||||||
公司债(0.9%) |
|||||||||||
墨西哥石油公司,4.25%,25/15 |
$ |
1,850 |
1,725 |
||||||||
6.88%, 10/16/25 |
1,720 |
1,655 |
|||||||||
3,380 |
|||||||||||
主权(7.9%) |
|||||||||||
墨西哥Bonos,M系列 7.50%, 6/3/27 |
MXN |
147,957 |
6,838 |
||||||||
7.75%, 5/29/31 |
378,709 |
16,844 |
附注是财务报表的组成部分。
9
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合(续)
(显示投资总值的百分比)
|
脸 金额 (000) |
价值 (000) |
|||||||||
墨西哥(续) |
|||||||||||
主权(续) |
|||||||||||
8.50%, 5/31/29 - 11/18/38 |
MXN |
116,015 |
$ |
5,430 |
|||||||
29,112 |
|||||||||||
32,492 |
|||||||||||
Oman (0.5%) |
|||||||||||
主权(0.5%) |
|||||||||||
阿曼政府国际债券, 4.88%, 2/1/25 |
$ |
1,800 |
1,754 |
||||||||
Peru (4.0%) |
|||||||||||
主权(4.0%) |
|||||||||||
公司名为Financiera de Desarroll SA, 5.25%, 7/15/29 |
1,780 |
1,674 |
|||||||||
秘鲁政府债券, 5.40%, 8/12/34 |
钢笔 |
1,322 |
257 |
||||||||
5.94%, 2/12/29 |
1,570 |
354 |
|||||||||
6.15%, 8/12/32 |
47,290 |
10,125 |
|||||||||
6.35%, 8/12/28 |
10,000 |
2,335 |
|||||||||
14,745 |
|||||||||||
波兰(3.9%) |
|||||||||||
主权(3.9%) |
|||||||||||
波兰共和国政府债券, 0.25%, 10/25/26 |
PLN |
5,420 |
832 |
||||||||
2.50%, 7/25/27 |
39,077 |
6,319 |
|||||||||
3.25%, 7/25/25 |
40,563 |
7,413 |
|||||||||
14,564 |
|||||||||||
罗马尼亚(2.8%) |
|||||||||||
主权(2.8%) |
|||||||||||
罗马尼亚政府债券,4.75%,2/24/25-10/11/34 |
罗恩 |
41,875 |
6,907 |
||||||||
5.80%, 7/26/27 |
9,410 |
1,659 |
|||||||||
罗马尼亚政府 国际债券, 3.00%, 2/27/27 |
$ |
1,950 |
1,681 |
||||||||
10,247 |
|||||||||||
塞内加尔(0.4%) |
|||||||||||
主权(0.4%) |
|||||||||||
塞内加尔政府国际债券, 6.25%, 7/30/24 |
1,800 |
1,680 |
|
脸 金额 (000) |
价值 (000) |
|||||||||
塞尔维亚(3.0%) |
|||||||||||
主权(3.0%) |
|||||||||||
塞尔维亚国债,4.50%,1/11/26-8/20/32 |
相对标准偏差 |
1,446,100 |
$ |
9,853 |
|||||||
5.88%, 2/8/28 |
185,640 |
1,458 |
|||||||||
11,311 |
|||||||||||
南非(9.3%) |
|||||||||||
主权(9.3%) |
|||||||||||
南非共和国政府债券, 8.75%, 1/31/44 |
扎尔 |
477,328 |
19,727 |
||||||||
9.00%, 1/31/40 |
343,230 |
14,721 |
|||||||||
34,448 |
|||||||||||
苏里南(0.3%) |
|||||||||||
主权(0.3%) |
|||||||||||
苏里南政府国际债券, 9.25%, 10/26/26 |
$ |
1,646 |
1,322 |
||||||||
泰国(5.1%) |
|||||||||||
主权(5.1%) |
|||||||||||
泰国国债,1.59%,12/17/35 |
THB |
70,000 |
1,454 |
||||||||
1.60%, 12/17/29 - 6/17/35 |
290,700 |
6,889 |
|||||||||
1.88%, 6/17/49 |
50,000 |
827 |
|||||||||
2.00%, 6/17/42 |
226,000 |
4,380 |
|||||||||
3.30%, 6/17/38 |
50,000 |
1,232 |
|||||||||
3.65%, 6/20/31 |
100,000 |
2,732 |
|||||||||
4.88%, 6/22/29 |
50,000 |
1,462 |
|||||||||
18,976 |
|||||||||||
乌拉圭(2.5%) |
|||||||||||
主权(2.5%) |
|||||||||||
乌拉圭政府国际债券, 3.88%, 7/2/40 |
UYU |
300,541 |
7,461 |
||||||||
8.50%, 3/15/28 (b) |
69,890 |
1,527 |
|||||||||
乌拉圭货币 《条例草案》 0.00%, 7/3/24 |
15,950 |
324 |
|||||||||
9,312 |
附注是财务报表的组成部分。
10
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合(续)
(显示投资总值的百分比)
|
脸 金额 (000) |
价值 (000) |
|||||||||
乌兹别克斯坦(1.9%) |
|||||||||||
主权(1.9%) |
|||||||||||
乌兹别克斯坦共和国国际债券, 4.75%, 2/20/24 |
UZS |
1,800 |
$ |
1,719 |
|||||||
14.00%, 7/19/24 |
31,190,000 |
2,731 |
|||||||||
14.50%, 11/25/23 |
27,520,000 |
2,476 |
|||||||||
6,926 |
|||||||||||
越南(0.4%) |
|||||||||||
主权(0.4%) |
|||||||||||
越南政府国际债券, 4.80%, 11/19/24 |
$ |
1,600 |
1,548 |
||||||||
赞比亚(0.7%) |
|||||||||||
主权(0.7%) |
|||||||||||
赞比亚政府债券,11.00%,1/25/26 |
ZMW |
42,090 |
1,731 |
||||||||
13.00%, 1/25/31 - 12/27/31 |
18,645 |
605 |
|||||||||
14.00%, 4/24/32 |
3,515 |
114 |
|||||||||
2,450 |
|||||||||||
固定收益证券总额(成本为420,047美元) |
348,336 |
||||||||||
短期投资(5.9%) |
|||||||||||
美国财政部证券(2.4%) |
|||||||||||
美国国库券,3.84%,3/16/23 (Cost $8,742) (d) |
$ |
8,866 |
8,727 |
||||||||
股票 |
|||||||||||
投资公司(2.3%) |
|||||||||||
摩根士丹利机构流动资金-国库 证券投资组合--机构 班级(见附注F)(费用为8,418元) |
8,417,501 |
8,418 |
|
脸 金额 (000) |
价值 (000) |
|||||||||
主权(1.2%) |
|||||||||||
乌拉圭(1.2%) |
|||||||||||
乌拉圭货币监管法案, 10.29%, 11/1/22 |
UYU |
8,460 |
$ |
208 |
|||||||
10.55%, 11/16/22 |
96,381 |
2,361 |
|||||||||
10.61%, 11/23/22 |
64,685 |
1,582 |
|||||||||
10.65%, 11/23/22 |
7,868 |
192 |
|||||||||
Total Sovereign(成本4339美元) |
4,343 |
||||||||||
短期投资总额 (Cost $21,499) |
21,488 |
||||||||||
总投资(100.0%) (Cost $441,546) (e)(f) |
369,824 |
||||||||||
负债超过其他资产 |
(51,763 |
) |
|||||||||
净资产 |
$ |
318,061 |
国别分配和汇总一般以第三方供应商分类和信息为基础,可能不同于基金招股说明书和(或)与地域分类有关的补充信息说明中规定的政策下的分配和汇总。
(A)浮动或浮动利率证券:披露的利率是截至2022年10月31日。对于以公布的参考利率和利差为基础的证券,参考利率和利差在投资组合中的说明中注明。某些可变利率证券可能不是基于公布的参考利率和利差,而是由发行人或代理机构确定,并基于当前的市场状况。这些证券在其在投资组合中的描述中没有标明参考利率和利差。
(B)144A担保--可能存在公开销售的某些条件。除非另有说明,否则这些证券被视为具有流动性。
(C)以预定的增量至到期日的多档票面利率变动。披露的利率是截至2022年10月31日。披露的到期日为最终到期日。
(D)所示利率为于2022年10月31日到期的收益率。
(E)证券可用作未平仓外币远期外汇合约、期货合约和掉期协议的抵押品。
附注是财务报表的组成部分。
11
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合(续)
(F)截至2022年10月31日,联邦所得税的总成本约为450,474,000美元。未实现增值总额约为8,339,000美元,未实现折旧总额约为86,145,000美元,导致未实现折旧净额约为77,806,000美元。
巴德尔·布宜诺斯艾利斯大额存款利率。
外币远期外汇合约:
截至2022年10月31日,基金有以下外币远期外汇合约未平仓:
交易对手 |
合同 至 交付 (000) |
英寸 交易所 为 (000) |
送货 日期 |
未实现 欣赏 (折旧) (000) |
|||||||||||||||
美国银行北美 |
扎尔 |
121,000 |
$ |
6,663 |
12/15/22 |
$ |
98 |
||||||||||||
巴克莱银行公司 |
$ |
1,762 |
BRL |
9,300 |
12/2/22 |
28 |
|||||||||||||
法国巴黎银行 |
中电 |
6,880,000 |
$ |
7,329 |
12/21/22 |
97 |
|||||||||||||
法国巴黎银行 |
CNH |
228,555 |
$ |
31,126 |
11/3/22 |
(27 |
) |
||||||||||||
法国巴黎银行 |
$ |
780 |
BRL |
4,014 |
12/2/22 |
(8 |
) |
||||||||||||
法国巴黎银行 |
$ |
31,154 |
CNH |
228,555 |
11/17/22 |
26 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
中电 |
2,960,000 |
$ |
3,050 |
12/21/22 |
(62 |
) |
||||||||||||
花旗银行北美 |
捷克ZK |
36,000 |
$ |
1,471 |
11/18/22 |
20 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
欧元 |
11,712 |
$ |
11,586 |
11/4/22 |
10 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
欧元 |
565 |
$ |
559 |
11/4/22 |
— |
@ |
||||||||||||
花旗银行北美 |
欧元 |
223 |
$ |
220 |
11/4/22 |
— |
@ |
||||||||||||
花旗银行北美 |
KZT |
80,194 |
$ |
171 |
11/1/22 |
(— |
@) |
||||||||||||
花旗银行北美 |
KZT |
80,194 |
$ |
171 |
11/1/22 |
(— |
) |
||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
49 |
科普 |
220,003 |
12/21/22 |
(5 |
) |
||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
3,687 |
科普 |
18,452,658 |
12/21/22 |
18 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
387 |
欧元 |
393 |
11/22/22 |
2 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
968 |
欧元 |
983 |
11/28/22 |
5 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
4,540 |
HUF |
1,857,344 |
11/18/22 |
(77 |
) |
||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
10,592 |
IDR |
160,000,000 |
12/21/22 |
(344 |
) |
||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
246 |
KZT |
121,406 |
11/18/22 |
12 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
246 |
KZT |
121,221 |
11/18/22 |
12 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
246 |
KZT |
121,332 |
11/18/22 |
12 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
246 |
KZT |
121,283 |
11/18/22 |
12 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
197 |
KZT |
96,820 |
11/22/22 |
10 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
197 |
KZT |
96,702 |
11/22/22 |
9 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
983 |
KZT |
483,755 |
11/28/22 |
45 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
393 |
KZT |
192,519 |
11/28/22 |
16 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
393 |
KZT |
192,912 |
11/28/22 |
17 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
166 |
KZT |
80,194 |
11/1/22 |
5 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
166 |
KZT |
80,194 |
11/1/22 |
5 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
2,301 |
UYU |
94,000 |
12/5/22 |
— |
@ |
||||||||||||
花旗银行北美 |
$ |
2,315 |
UYU |
94,000 |
11/3/22 |
(3 |
) |
||||||||||||
花旗银行北美 |
UYU |
94,000 |
$ |
2,315 |
11/3/22 |
4 |
附注是财务报表的组成部分。
12
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合(续)
外币远期外汇合约:(续)
交易对手 |
合同 至 交付 (000) |
英寸 交易所 为 (000) |
送货 日期 |
未实现 欣赏 (折旧) (000) |
|||||||||||||||
花旗银行北美 |
UYU |
8,460 |
$ |
208 |
11/3/22 |
$ |
— |
@ |
|||||||||||
花旗银行北美 |
ZMW |
2,678 |
$ |
156 |
11/1/22 |
(10 |
) |
||||||||||||
高盛国际 |
BRL |
4,543 |
$ |
864 |
11/3/22 |
(15 |
) |
||||||||||||
高盛国际 |
IDR |
50,731,000 |
$ |
3,328 |
7/11/23 |
98 |
|||||||||||||
高盛国际 |
麦尔 |
31,500 |
$ |
7,002 |
12/14/22 |
325 |
|||||||||||||
高盛国际 |
钢笔 |
4,313 |
$ |
1,098 |
12/21/22 |
21 |
|||||||||||||
高盛国际 |
钢笔 |
1,381 |
$ |
352 |
12/21/22 |
7 |
|||||||||||||
高盛国际 |
$ |
891 |
BRL |
4,543 |
11/3/22 |
(12 |
) |
||||||||||||
高盛国际 |
$ |
3,578 |
BRL |
19,000 |
12/2/22 |
77 |
|||||||||||||
高盛国际 |
$ |
1,559 |
BRL |
8,200 |
12/2/22 |
19 |
|||||||||||||
高盛国际 |
$ |
4,420 |
MXN |
89,757 |
12/15/22 |
76 |
|||||||||||||
高盛国际 |
$ |
4,560 |
MXN |
92,243 |
12/15/22 |
61 |
|||||||||||||
高盛国际 |
$ |
15,099 |
麦尔 |
68,400 |
12/14/22 |
(600 |
) |
||||||||||||
高盛国际 |
$ |
1,965 |
罗恩 |
9,600 |
11/18/22 |
(36 |
) |
||||||||||||
高盛国际 |
$ |
5,394 |
UGX |
19,800,000 |
11/3/22 |
(185 |
) |
||||||||||||
高盛国际 |
扎尔 |
143,655 |
$ |
8,362 |
11/15/22 |
549 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
BRL |
14,780 |
$ |
2,811 |
11/3/22 |
(50 |
) |
||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
科普 |
14,058,369 |
$ |
3,128 |
12/21/22 |
306 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
欧元 |
493 |
$ |
500 |
11/18/22 |
13 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
欧元 |
567 |
$ |
560 |
11/4/22 |
(1 |
) |
||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
PLN |
15,080 |
$ |
3,236 |
11/18/22 |
83 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
$ |
2,875 |
BRL |
14,780 |
11/3/22 |
(13 |
) |
||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
$ |
5,192 |
BRL |
27,000 |
12/2/22 |
3 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
$ |
3,324 |
IDR |
50,731,000 |
1/11/23 |
(77 |
) |
||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
$ |
4,465 |
PLN |
21,577 |
11/18/22 |
47 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
$ |
2,179 |
UYU |
94,000 |
11/3/22 |
133 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
UYU |
94,000 |
$ |
2,315 |
11/3/22 |
3 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
扎尔 |
141,134 |
$ |
7,814 |
12/15/22 |
156 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
BRL |
6,808 |
$ |
1,282 |
11/3/22 |
(36 |
) |
||||||||||||
摩根大通银行北美 |
科普 |
8,001,648 |
$ |
1,781 |
12/21/22 |
174 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
欧元 |
4,032 |
捷克ZK |
100,000 |
12/16/22 |
26 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
欧元 |
493 |
$ |
504 |
11/18/22 |
17 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
欧元 |
393 |
$ |
397 |
11/22/22 |
8 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
欧元 |
983 |
$ |
990 |
11/28/22 |
17 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
欧元 |
164 |
$ |
165 |
11/25/22 |
2 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
MXN |
130,735 |
$ |
6,455 |
12/15/22 |
(94 |
) |
||||||||||||
摩根大通银行北美 |
钢笔 |
1,257 |
$ |
320 |
12/21/22 |
6 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
钢笔 |
3,923 |
$ |
999 |
12/21/22 |
20 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
THB |
197,370 |
$ |
5,188 |
12/21/22 |
(20 |
) |
||||||||||||
摩根大通银行北美 |
UGX |
2,281,900 |
$ |
601 |
11/3/22 |
— |
@ |
||||||||||||
摩根大通银行北美 |
UGX |
11,968,100 |
$ |
3,101 |
11/3/22 |
(48 |
) |
||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
1,295 |
BRL |
6,808 |
11/3/22 |
23 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
1,257 |
BRL |
6,808 |
2/2/23 |
35 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
964 |
科普 |
4,752,710 |
12/21/22 |
(10 |
) |
附注是财务报表的组成部分。
13
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合(续)
外币远期外汇合约:(续)
交易对手 |
合同 至 交付 (000) |
英寸 交易所 为 (000) |
送货 日期 |
未实现 欣赏 (折旧) (000) |
|||||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
4,003 |
捷克ZK |
100,000 |
12/16/22 |
$ |
19 |
||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
164 |
KZT |
79,413 |
11/25/22 |
5 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
263 |
KZT |
128,130 |
12/2/22 |
9 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
258 |
KZT |
125,651 |
12/6/22 |
8 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
316 |
KZT |
152,692 |
11/7/22 |
10 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
315 |
KZT |
153,323 |
11/7/22 |
12 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
315 |
KZT |
154,349 |
12/13/22 |
11 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
315 |
KZT |
154,112 |
12/13/22 |
11 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
473 |
KZT |
232,114 |
12/15/22 |
18 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
593 |
UGX |
2,281,900 |
1/6/23 |
(2 |
) |
||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
2,601 |
UGX |
10,350,000 |
11/7/22 |
119 |
|||||||||||||
摩根大通银行北美 |
$ |
1,886 |
UZS |
23,672,156 |
10/24/23 |
(24 |
) |
||||||||||||
摩根大通银行北美 |
扎尔 |
54,404 |
$ |
2,975 |
12/15/22 |
23 |
|||||||||||||
渣打银行 |
UGX |
5,550,000 |
$ |
1,410 |
11/3/22 |
(50 |
) |
||||||||||||
渣打银行 |
科普 |
33,472,528 |
$ |
7,468 |
12/21/22 |
748 |
|||||||||||||
渣打银行 |
捷克ZK |
86,000 |
欧元 |
3,453 |
12/16/22 |
(37 |
) |
||||||||||||
渣打银行 |
钢笔 |
3,150 |
$ |
805 |
12/21/22 |
19 |
|||||||||||||
渣打银行 |
钢笔 |
9,836 |
$ |
2,515 |
12/21/22 |
60 |
|||||||||||||
渣打银行 |
THB |
193,500 |
$ |
5,304 |
12/21/22 |
198 |
|||||||||||||
渣打银行 |
$ |
4,173 |
中电 |
4,000,000 |
12/21/22 |
32 |
|||||||||||||
渣打银行 |
$ |
3,446 |
欧元 |
3,453 |
12/16/22 |
(21 |
) |
||||||||||||
渣打银行 |
$ |
6,254 |
KRW |
8,700,000 |
12/21/22 |
(140 |
) |
||||||||||||
渣打银行 |
$ |
9,362 |
SGD |
13,260 |
12/21/22 |
7 |
|||||||||||||
渣打银行 |
$ |
16,917 |
SGD |
23,960 |
12/21/22 |
13 |
|||||||||||||
渣打银行 |
$ |
10,407 |
THB |
390,870 |
12/21/22 |
(92 |
) |
||||||||||||
渣打银行 |
扎尔 |
47,933 |
$ |
2,582 |
12/14/22 |
(19 |
) |
||||||||||||
渣打银行 |
扎尔 |
47,933 |
$ |
2,588 |
12/14/22 |
(13 |
) |
||||||||||||
道富银行信托公司 |
BRL |
12,515 |
$ |
2,338 |
11/3/22 |
(85 |
) |
||||||||||||
道富银行信托公司 |
$ |
2,381 |
BRL |
12,515 |
11/3/22 |
42 |
|||||||||||||
道富银行信托公司 |
$ |
2,294 |
BRL |
12,515 |
2/2/23 |
83 |
|||||||||||||
道富银行信托公司 |
扎尔 |
38,000 |
$ |
2,114 |
12/15/22 |
52 |
|||||||||||||
瑞银集团 |
CNH |
180,800 |
$ |
26,665 |
11/17/22 |
2,000 |
|||||||||||||
瑞银集团 |
欧元 |
185 |
$ |
183 |
11/4/22 |
(1 |
) |
||||||||||||
瑞银集团 |
IDR |
110,000,000 |
$ |
7,341 |
12/21/22 |
296 |
|||||||||||||
瑞银集团 |
PLN |
29,406 |
$ |
6,170 |
11/18/22 |
21 |
|||||||||||||
瑞银集团 |
$ |
162 |
欧元 |
164 |
11/25/22 |
1 |
|||||||||||||
瑞银集团 |
$ |
969 |
欧元 |
985 |
11/18/22 |
6 |
|||||||||||||
瑞银集团 |
$ |
11,769 |
PLN |
58,576 |
11/18/22 |
481 |
|||||||||||||
瑞银集团 |
$ |
1,790 |
试试看 |
34,000 |
11/17/22 |
17 |
|||||||||||||
$ |
4,872 |
附注是财务报表的组成部分。
14
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合(续)
期货合约:
截至2022年10月31日,基金有以下期货合约未平仓:
号码 的 合同 |
过期 日期 |
概念 金额 (000) |
值 (000) |
未实现 欣赏 (000) |
|||||||||||||||||||
简短: |
|||||||||||||||||||||||
美国财政部10年期Ultra Note |
35 |
12月-22日 |
(3,500 |
) |
$ |
(4,059 |
) |
$ |
330 |
||||||||||||||
美国财政部10年期注意事项 |
27 |
12月-22日 |
(2,700 |
) |
(2,986 |
) |
182 |
||||||||||||||||
$ |
(7,045 |
) |
$ |
512 |
利率互换协议:
截至2022年10月31日,基金有以下利率互换协议未平仓:
交换 交易对手 |
浮动汇率 索引 |
支付/接收 浮动汇率 |
已修复 费率 |
付款 频率 已支付/ 已收到 |
成熟 日期 |
概念 金额 (000) |
值 (000) |
预付 付款 已支付 (000) |
未实现 欣赏 (折旧) (000) |
||||||||||||||||||||||||||||||
摩根士丹利有限责任公司* |
美国消费者物价指数全城市 消费者指数 |
收纳 |
2.45 |
% |
季度/ 季刊 |
7/26/27 |
$ |
47,600 |
$ |
22 |
$ |
— |
$ |
22 |
|||||||||||||||||||||||||
摩根士丹利& 有限责任公司* |
美国消费者物价指数全城市 消费者指数 |
收纳 |
2.51 |
季度/ 季刊 |
7/21/27 |
80,000 |
66 |
— |
66 |
||||||||||||||||||||||||||||||
摩根士丹利& 有限责任公司* |
美国消费者物价指数全城市 消费者指数 |
付钱 |
3.19 |
季度/ 季刊 |
7/26/25 |
45,000,000 |
(803 |
) |
— |
(803 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
摩根士丹利& 有限责任公司* |
美国消费者物价指数全城市 消费者指数 |
付钱 |
11.48 |
季度/ 季刊 |
1/2/25 |
30,860 |
(25 |
) |
— |
(25 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
摩根士丹利& 有限责任公司* |
美国消费者物价指数全城市 消费者指数 |
付钱 |
11.49 |
季度/ 季刊 |
1/2/25 |
30,826 |
(23 |
) |
— |
(23 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
摩根士丹利& 有限责任公司* |
美国消费者物价指数全城市 消费者指数 |
付钱 |
11.51 |
季度/ 季刊 |
1/2/25 |
20,314 |
(14 |
) |
— |
(14 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
摩根士丹利& 有限责任公司* |
美国消费者物价指数全城市 消费者指数 |
付钱 |
11.74 |
季度/ 季刊 |
1/2/25 |
42,250 |
(1 |
) |
— |
(1 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
$ |
(778 |
) |
$ |
— |
$ |
(778 |
) |
@价值低于500美元。
*清算掉期协议,经纪商为摩根士丹利股份有限公司。
ARS-阿根廷比索
BRL-巴西雷亚尔
中电-智利披索
CNH-人民币离岸
CNY-人民币
警察-哥伦比亚比索
CZK-捷克科鲁纳
DOP-多米尼加比索
欧元--欧元
Huf-匈牙利福林
IDR-印度尼西亚Rupiah
韩元-韩元
附注是财务报表的组成部分。
15
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
投资组合(续)
KZT-哈萨克斯坦乒乓球
MXN-墨西哥比索
马币-马来西亚林吉特
PEN-秘鲁新索尔
PLN-波兰语Zloty
罗恩-罗马尼亚新莱乌
新元-新加坡元
RSD-塞尔维亚第纳尔语
泰铢-泰铢
美元--美元
UYU-乌拉圭比索
乌兹兰共和国-乌兹别克斯坦
ZAR-南非兰特
ZMW-赞比亚夸查
投资组合构成
分类 |
百分比 总投资 |
||||||
主权国家 |
92.5 |
% |
|||||
短期投资 |
5.8 |
||||||
其他* |
1.7 |
||||||
总投资 |
100.0 |
%** |
*占总投资5%以下的行业和/或投资类别。
**不包括价值约7,045,000美元的未平仓期货合约和约512,000美元的未实现升值总额。不包括未实现净升值约4872 000美元的未平仓外币远期外汇合约。也不包括未实现折旧净额约为778,000美元的未平仓掉期协议。
附注是财务报表的组成部分。
16
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
财务报表
资产负债表 |
2022年10月31日 (000) |
||||||
资产: |
|||||||
对非关联发行人证券的投资,按价值计算(成本为433,128美元) |
$ |
361,406 |
|||||
对关联发行人证券的投资,按价值计算(成本为8,418美元) |
8,418 |
||||||
证券投资总额,按价值计算(成本为441,546美元) |
369,824 |
||||||
外币,面值(1,419美元) |
1,411 |
||||||
现金 |
319 |
||||||
外币远期外汇合约的未实现升值 |
7,089 |
||||||
应收利息 |
7,654 |
||||||
已出售投资的应收账款 |
1,665 |
||||||
应收税金 |
1,303 |
||||||
期货合约变动保证金应收账款 |
241 |
||||||
应由经纪人支付 |
133 |
||||||
从关联公司应收款项 |
15 |
||||||
其他资产 |
60 |
||||||
总资产 |
389,714 |
||||||
负债: |
|||||||
应付授信额度 |
67,034 |
||||||
外币远期外汇合约未实现贬值 |
2,217 |
||||||
由于经纪人的原因 |
1,360 |
||||||
应为购买的投资支付 |
409 |
||||||
应支付的咨询费 |
325 |
||||||
须缴交托管费 |
87 |
||||||
应支付的专业费用 |
68 |
||||||
就掉期协议的变动保证金支付 |
64 |
||||||
应支付的管理费 |
26 |
||||||
应付股东服务代理费 |
1 |
||||||
其他负债 |
62 |
||||||
总负债 |
71,653 |
||||||
净资产 |
|||||||
适用于65,987,557股已发行及面值为0.01元的未偿还股份(1亿股授权股份) |
$ |
318,061 |
|||||
每股资产净值 |
$ |
4.82 |
|||||
净资产包括: |
|||||||
普通股 |
$ |
660 |
|||||
实收资本 |
543,849 |
||||||
累计损失总额 |
(226,448 |
) |
|||||
净资产 |
$ |
318,061 |
附注是财务报表的组成部分。
17
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
财务报表(续)
运营说明书 |
年终 2022年10月31日 (000) |
||||||
投资收益: |
|||||||
非关联发行人的证券利息(扣除396美元预扣外国税后的净额) |
$ |
27,539 |
|||||
来自关联发行人担保的股息(附注F) |
101 |
||||||
总投资收益 |
27,640 |
||||||
费用: |
|||||||
咨询费(附注B) |
4,629 |
||||||
信贷额度的利息支出(附注G) |
2,139 |
||||||
行政费(附注C) |
370 |
||||||
托管费(附注D) |
245 |
||||||
专业费用 |
178 |
||||||
信贷额度承诺费(附注G) |
165 |
||||||
股东报告费用 |
52 |
||||||
股东服务代理费 |
15 |
||||||
董事酬金及开支 |
8 |
||||||
其他费用 |
87 |
||||||
总费用 |
7,888 |
||||||
摩根士丹利关联公司返利(附注F) |
(13 |
) |
|||||
费用净额 |
7,875 |
||||||
净投资收益 |
19,765 |
||||||
已实现收益(亏损): |
|||||||
出售的投资(扣除11美元的资本利得税) |
(126,087 |
) |
|||||
外币远期外汇合约 |
4,350 |
||||||
外币折算 |
(2,607 |
) |
|||||
期货合约 |
1,652 |
||||||
互换协议 |
2 |
||||||
已实现净亏损 |
(122,690 |
) |
|||||
未实现增值(折旧)变动: |
|||||||
投资(扣除递延资本利得国家税减少额50美元) |
12,664 |
||||||
外币远期外汇合约 |
5,105 |
||||||
外币折算 |
(381 |
) |
|||||
期货合约 |
512 |
||||||
互换协议 |
(778 |
) |
|||||
未实现升值(折旧)净变化 |
17,122 |
||||||
已实现净亏损和未实现升值(折旧)变动 |
(105,568 |
) |
|||||
经营性净资产净减少 |
$ |
(85,803 |
) |
附注是财务报表的组成部分。
18
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
财务报表(续)
净资产变动表 |
年终 2022年10月31日 (000) |
年终 2021年10月31日 (000) |
|||||||||
净资产增加(减少): |
|||||||||||
运营: |
|||||||||||
净投资收益 |
$ |
19,765 |
$ |
20,282 |
|||||||
已实现净亏损 |
(122,690 |
) |
(11,110 |
) |
|||||||
未实现升值(折旧)净变化 |
17,122 |
(3,857 |
) |
||||||||
经营净资产净增(减) |
(85,803 |
) |
5,315 |
||||||||
向股东分红和分配 |
— |
(9,231 |
) |
||||||||
实收资本 |
(21,456 |
) |
(16,545 |
) |
|||||||
股本交易: |
|||||||||||
股份回购(104,568股和0股) |
(573 |
) |
— |
||||||||
股本交易净资产减少额 |
(573 |
) |
— |
||||||||
总降幅 |
(107,832 |
) |
(20,461 |
) |
|||||||
净资产: |
|||||||||||
期初 |
425,893 |
446,354 |
|||||||||
期末 |
$ |
318,061 |
$ |
425,893 |
附注是财务报表的组成部分。
19
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
财务报表(续)
现金流量表 |
年终 2022年10月31日 (000) |
||||||
经营活动的现金流: |
|||||||
运营净资产净增长 |
$ |
(85,803 |
) |
||||
调整以对运营净资产净增加(减少)进行调节 经营活动提供(用于)的现金净额: |
|||||||
长期投资的销售收益(付款)和到期日 |
355,948 |
||||||
外币远期外汇合约、外币交易、期货合约和掉期协议的收益(支付) |
2,750 |
||||||
购买长期投资的收益(支付) |
(300,631 |
) |
|||||
短期投资净(增)减 |
(17,277 |
) |
|||||
期货合约和掉期协议变动保证金应收账款净(增)减 |
(177 |
) |
|||||
应收利息净(增)减 |
2,111 |
||||||
与运营相关的应收账款净(增加)减少 |
(650 |
) |
|||||
应付咨询费净增(减) |
(133 |
) |
|||||
应付利息净增(减) |
4 |
||||||
与运营相关的应付款净增加(减少) |
1,444 |
||||||
出售投资、外币远期外汇合同、 外币兑换、期货合约和掉期协议 |
122,690 |
||||||
外币投资未实现升值(折旧)净变化 远期外汇合约、期货合约和掉期协议 |
(17,122 |
) |
|||||
折扣和保费的增加/摊销 |
(1,446 |
) |
|||||
经营活动提供(用于)的现金净额 |
61,708 |
||||||
融资活动的现金流: |
|||||||
信用额度的现金支付 |
(39,296 |
) |
|||||
为回购股票支付的现金 |
(573 |
) |
|||||
已支付的现金分配 |
(21,456 |
) |
|||||
融资活动提供(用于)的现金净额 |
(61,325 |
) |
|||||
现金净增(减) |
383 |
||||||
期初现金和外币* |
1,433 |
||||||
期末现金和外币* |
$ |
1,816 |
|||||
补充披露现金流量信息: |
|||||||
本期内按信贷额度支付的利息 |
$ |
2,135 |
*包括截至2021年10月31日和2022年10月31日的现金约为0美元和405,000美元,外币约为1,433,000美元和1,411,000美元。
附注是财务报表的组成部分。
20
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
财务亮点
选定的每股数据和比率
截至十月三十一日止的年度, |
|||||||||||||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
2018 |
|||||||||||||||||||
资产净值,期初 |
$ |
6.44 |
$ |
6.75 |
$ |
7.63 |
$ |
7.25 |
$ |
8.72 |
|||||||||||||
净投资收益(1) |
0.30 |
0.31 |
0.37 |
0.51 |
0.68 |
||||||||||||||||||
已实现和未实现净收益(亏损) |
(1.59 |
) |
(0.23 |
) |
(0.79 |
) |
0.45 |
(1.56 |
) |
||||||||||||||
来自投资运营的合计 |
(1.29 |
) |
0.08 |
(0.42 |
) |
0.96 |
(0.88 |
) |
|||||||||||||||
分发自和/或超过: |
|||||||||||||||||||||||
净投资收益 |
— |
(0.14 |
) |
— |
— |
(0.20 |
) |
||||||||||||||||
资本的回归 |
(0.33 |
) |
(0.25 |
) |
(0.46 |
) |
(0.59 |
) |
(0.40 |
) |
|||||||||||||
总发行量 |
(0.33 |
) |
(0.39 |
) |
(0.46 |
) |
(0.59 |
) |
(0.60 |
) |
|||||||||||||
股份回购计划的反稀释效应 |
0.00 |
(2) |
— |
— |
0.01 |
0.01 |
|||||||||||||||||
资产净值,期末 |
$ |
4.82 |
$ |
6.44 |
$ |
6.75 |
$ |
7.63 |
$ |
7.25 |
|||||||||||||
每股市值,期末 |
$ |
4.04 |
$ |
5.77 |
$ |
5.59 |
$ |
6.95 |
$ |
6.12 |
|||||||||||||
总投资回报:(3) |
|||||||||||||||||||||||
市场价值 |
(24.96 |
)% |
9.98 |
% |
(13.13 |
)% |
23.78 |
% |
(15.32 |
)% |
|||||||||||||
资产净值 |
(19.78 |
)% |
1.66 |
% |
(4.45 |
)% |
14.71 |
% |
(9.81 |
)% |
|||||||||||||
平均净资产比率,补充数据: |
|||||||||||||||||||||||
期末净资产(千) |
$ |
318,061 |
$ |
425,893 |
$ |
446,354 |
$ |
504,034 |
$ |
481,634 |
|||||||||||||
费用与平均净资产的比率 |
2.12 |
%(4) |
1.90 |
%(4) |
2.26 |
%(4) |
3.14 |
%(4) |
3.11 |
%(4) |
|||||||||||||
费用占扣除利息费用的平均净资产的比率 |
1.55 |
%(4) |
1.53 |
%(4) |
1.57 |
%(4) |
1.68 |
%(4) |
1.72 |
%(4) |
|||||||||||||
净投资收益与平均净资产之比 |
5.34 |
%(4) |
4.45 |
%(4) |
5.31 |
%(4) |
6.68 |
%(4) |
8.06 |
%(4) |
|||||||||||||
摩根士丹利关联公司返利与平均净资产之比 |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
0.01 |
% |
0.01 |
% |
0.00 |
%(5) |
|||||||||||||
投资组合流动率 |
67 |
% |
42 |
% |
41 |
% |
36 |
% |
20 |
% |
(1)每股数额以平均已发行股份为基础。
(2)每股金额低于0.005美元。
(3)以每股资产净值计算的总投资回报反映各期内资产净值变动对基金业绩的影响,并假设股息及分派(如有)已再投资。由于股票市场价格与基金每股资产净值之间的差异,这一百分比并不能反映股东根据市场价值对基金进行投资的业绩。总回报以每个期间最后一个营业日的市值和资产净值为基础。
(4)开支比率及投资收益净额比率反映期内与投资摩根士丹利联属公司有关的若干基金开支的回扣。返利对比率的影响在上表中披露为“摩根士丹利关联公司返利占平均净资产的比率”。
(5)数额低于0.005%的。
附注是财务报表的组成部分。
21
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
财务报表附注
摩根士丹利新兴市场国内债务基金有限公司(“基金”)于2007年1月25日在马里兰州注册成立,并根据经修订的1940年投资公司法(“该法案”)注册为非多元化封闭式管理投资公司。本基金适用投资公司会计和报告指南会计准则编纂(“ASC”)主题946。基金的主要投资目标是寻求高水平的当期收入,次要投资目标是长期资本增值。
A.重要会计政策:以下重要会计政策符合美国公认会计原则(“GAAP”)。基金在编制财务报表时一贯遵循这些政策。公认会计原则可能要求管理层作出影响财务报表中报告金额和披露的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
1.证券估值:(1)固定收益证券可由基金董事会(“董事”)批准的外部定价服务/供应商进行估值。定价服务/供应商可以采用定价模型,该定价模型特别考虑了出价、收益率价差和/或其他市场数据和特定的安全特性。如果摩根士丹利的全资子公司摩根士丹利投资管理有限公司(“顾问”)认定外部定价服务/供应商提供的价格没有反映证券的公允价值或无法提供价格,也可以使用经纪商/交易商的价格。在这种情况下,证券的价值将是从经纪人/交易商那里获得的出价和要价的平均值;(2)如该法规则2a-5所定义的,当市场报价不能随时获得时,包括顾问确定收盘价、最后一次销售价格或最后一次报告的出价和要价之间的平均值不能反映出
根据证券的市值,投资组合证券按其公平价值估值,该等公平价值乃根据董事批准并在其一般监督下批准的程序真诚厘定。偶尔,影响证券及其他资产收市价的事态发展,可能会在该等证券的估值厘定时间(即证券交易所在的外国市场收市)与纽约证券交易所(“纽交所”)的营业时间收市之间发生。如果在预期会对该等证券的价值产生重大影响的期间内发生事态发展,则可调整该等估值,以反映该等证券在纽约证券交易所收盘时的估计公允价值,该等估计公允价值由董事或顾问使用董事批准的定价服务和/或程序真诚地厘定;(3)期货按其交易所在交易所的结算价估值,或如无法获得结算价,则按该交易所的最后售价估值;(4)场外掉期(“OTC”)可通过董事批准的外部定价服务或经纪商/交易商的报价进行估值。在结算所或交易所清算的掉期可使用结算所或交易所提供的收盘价进行估值;(5)外汇交易(“现货合约”)及外汇远期合约(“远期合约”)每日分别按纽约证券交易所收盘时的现货及远期汇率定价;及(6)对包括摩根士丹利机构流动资金在内的共同基金的投资,以每个营业日收市时的资产净值(“NAV”)估值。
关于2022年9月8日生效的该法第2a-5条,董事们已指定基金的顾问为其估值指定人。估值指定人有责任厘定公允价值,并根据董事先前批准的公允估值方法进行实际计算。根据董事批准的程序,基金的
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顾问作为估值指定人,已成立估值委员会,其成员由董事批准。估值委员会负责管理及监督基金的估值政策及程序,并由董事至少每年检讨一次。这些程序使基金能够利用独立的定价服务、证券和金融工具交易商和其他市场来源的报价来确定公允价值。
2.公允价值计量:财务会计准则委员会(“FASB”)ASC 820,“公允价值计量”(“ASC 820”)将公允价值定义为在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的价格。ASC 820建立了一个三级层次结构,以区分(1)反映市场参与者将用于评估基于独立于报告实体的来源的市场数据制定的资产或负债的假设(可观察输入),以及(2)反映报告实体自身关于市场参与者将用于评估基于有关情况下可获得的最佳信息开发的资产或负债的假设的输入(不可观察输入),并为披露目的建立公允价值计量分类。在确定基金投资的价值时使用了各种投入。这些投入概括为以下三个大的层面:
·第1级--相同投资在活跃市场的未调整报价
·第2级--其他重要的可观察到的投入(包括类似投资的报价、利率、提前还款速度、信用风险等)
·第3级--无法观察到的重大投入,包括基金在确定公允价值时自己的假设
投资。作出这一决定时考虑的因素可能包括,但不限于,通过联系发行人、分析师或适当的证券交易所(对于交易所交易的证券)获得的信息,对发行人的财务报表或其他可用文件的分析,以及如有必要,关于类似情况下的其他证券的可用信息。
用于对证券进行估值的投入或方法不一定表明与投资该等证券相关的风险,而确定特定投入对整个公允价值计量的重要性需要作出判断并考虑每种证券特有的因素。
以下是截至2022年10月31日用于评估基金投资的投入摘要:
投资类型 |
1级 未调整 引自 价格 (000) |
2级 其他 显着性 可观察到的 输入 (000) |
3级 意义重大 看不见 输入 (000) |
合计 (000) |
|||||||||||||||
资产: |
|||||||||||||||||||
固定收益证券 |
|||||||||||||||||||
公司债券 |
$ |
— |
$ |
6,255 |
$ |
— |
$ |
6,255 |
|||||||||||
主权国家 |
— |
342,081 |
— |
342,081 |
|||||||||||||||
固定合计 收入 证券 |
— |
348,336 |
— |
348,336 |
|||||||||||||||
短期投资 |
|||||||||||||||||||
投资公司 |
8,418 |
— |
— |
8,418 |
|||||||||||||||
主权国家 |
— |
4,343 |
— |
4,343 |
|||||||||||||||
美国财政部 安防 |
— |
8,727 |
— |
8,727 |
|||||||||||||||
短期合计 投资 |
8,418 |
13,070 |
— |
21,488 |
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投资类型 |
1级 未调整 引自 价格 (000) |
2级 其他 显着性 可观察到的 输入 (000) |
3级 意义重大 看不见 输入 (000) |
合计 (000) |
|||||||||||||||
资产:(续) |
|||||||||||||||||||
外国 货币 转发 交易所 合同 |
$ |
— |
$ |
7,089 |
$ |
— |
$ |
7,089 |
|||||||||||
期货 合同 |
512 |
— |
— |
512 |
|||||||||||||||
利率 交换 协议 |
— |
88 |
— |
88 |
|||||||||||||||
总资产 |
8,930 |
368,583 |
— |
377,513 |
|||||||||||||||
负债: |
|||||||||||||||||||
外国 货币 转发 交易所 合同 |
— |
(2,217 |
) |
— |
(2,217 |
) |
|||||||||||||
利率 交换 协议 |
— |
(866 |
) |
— |
(866 |
) |
|||||||||||||
总负债 |
— |
(3,083 |
) |
— |
(3,083 |
) |
|||||||||||||
总计 |
$ |
8,930 |
$ |
365,500 |
$ |
— |
$ |
374,430 |
随着市场波动和/或在投资估值变化中使用的数据的可用性,可能会发生投资水平之间的转移。
3.外币折算和外国投资:基金的账簿和记录以美元保存。外币金额折算成美元的方式如下:
-按估值日的现行汇率计算的投资、其他资产和负债;
-按交易当日的现行汇率计算的投资交易和投资收入。
虽然基金的净资产是按期间终了时的汇率和市值列报,但基金并未将因汇率变化而产生的那部分业务成果与因期末持有的证券市场价格变化而产生的波动分开。同样,基金没有将外汇汇率变化的影响与在此期间出售的证券市场价格变化引起的波动分开。因此,证券投资的已实现和未实现外币收益(损失)计入报告的投资交易和余额已实现和未实现收益(损失)净额。然而,根据美国联邦所得税条例,某些外币交易的收益和损失,以及在出售和到期外币计价债务证券时实现的收益和损失的外币部分,在美国联邦所得税中被视为普通收入。
外币交易的已实现净收益(亏损)是外币远期外汇合同、外币的处置、证券交易的交易日和结算日之间实现的汇兑收益(亏损)净额,以及基金账面上记录的投资收入和外汇预提税额与实际收到或支付的美元等值金额之间的差额。本期间外币交易未实现货币收益(损失)的变化反映在业务报表中。
基金净资产的很大一部分是位于新兴市场的发行人以外币计价的证券。这类证券可能集中在有限的几个国家和地区,全年可能有所不同。货币汇率的变化将影响证券的价值和
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外币计价证券的投资收益。与美国公司的证券相比,新兴市场证券往往受到更大的价格波动、有限的资本和流动性以及更高的通货膨胀率的影响。此外,新兴市场发行人可能会受到政府对经济的大量干预以及更大的社会、经济和政治不确定性的影响。
4.衍生工具:基金可以但不一定要将衍生工具用于各种目的,包括套期保值、风险管理、投资组合管理或赚取收入。衍生品是一种金融工具,其价值部分基于标的资产、利率、指数或金融工具的价值。除其他因素外,现行利率和波动性水平也会影响衍生工具的价值。衍生工具往往具有与其相关资产类似的风险,并可能存在额外风险,包括衍生工具的价值与相关资产之间的关联不完善、某些交易的交易对手违约的风险、因衍生工具所涉及的证券、工具、指数或利率的市值变动而导致的损失放大、交易可能不具流动性的风险,以及保证金要求所产生的风险。使用衍生品涉及的风险不同于其他组合投资的风险,甚至可能高于其他组合投资的风险。衍生品可能涉及使用高度专业化的工具,这些工具需要不同于其他有价证券投资的投资技术和风险分析。基金的所有持有物,包括衍生工具,每天都按市值计价,价值变化反映在未实现升值(折旧)中。在处置时,确认已实现的收益或损失。
某些衍生品交易可能会产生某种形式的杠杆。杠杆放大了获利的潜力和亏损的风险。与衍生品交易相关的杠杆可能会导致基金结清投资组合头寸,因为这样做可能对履行其义务不利,或者可能导致基金的波动性比基金没有杠杆时更大。虽然顾问寻求利用衍生品来促进基金的投资目标,但不能保证使用衍生品就能达到这一结果。
以下是基金在该期间使用的衍生工具和技术及其相关风险的说明:
期货:期货合约是一种标准化的交易所交易协议,用于在特定的未来时间以特定的价格买入或卖出特定数量的标的资产、参考利率或指数。期货合约的价值往往随着标的工具的价值而增加和减少。根据特定合约的条款,期货合约在结算日通过实物交割标的工具或在结算日支付现金结算额进行结算。在期货合约未平仓期间,根据合约价值的变动(变动保证金)从经纪商收取或向经纪商支付款项。关于是否、何时以及如何使用期货合约的决定,涉及到技能和判断力的锻炼,甚至是一笔精心设计的期货交易,可能会因为市场行为或意外事件而不成功。除上文讨论的衍生品风险外,期货合约的价格可能波动很大,使用期货合约会降低总回报,期货合约的潜在损失可能超过基金对这类合约的初始投资。不能保证一个流动性强的市场
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对于任何特定的期货合约在任何特定的时间都将存在。
外币远期外汇合同:就其对外国证券的投资而言,基金还与银行、经纪商/交易商签订了今后购买或出售外币的合同。外币远期外汇合同(以下简称“货币合同”)是指合同双方之间通过谈判达成的协议,约定在特定的未来时间以特定的汇率兑换一定数量的货币。汇率可以高于或低于作为合同标的的货币之间的即期汇率。货币合同可用于防范未来外币汇率水平的不确定性,或获得或修改对特定货币的风险敞口。在通过使用货币合同进行对冲的范围内,货币合同金额与所涉证券价值的精确匹配通常是不可能的,因为外币证券的未来价值将随着这些证券价值在合同订立之日和到期之日之间的市场变动而发生变化。此外,如果货币价值朝着与所持头寸相反的方向移动,这种交易可能会减少或排除获利的机会。如果货币合同对基金证券不是以货币计价的货币产生风险,就会有额外的风险。与没有签订此类合同相比,货币价格的意外变化可能会导致基金的整体业绩较差。货币合同的使用涉及合同对手方破产或破产,或对手方不付款或不遵守的损失风险。
合同的条款。货币合同每天按市价计价,基金将市值变动记为未实现损益。当货币合同关闭时,基金记录的已实现收益(损失)等于货币合同打开时的价值与关闭时的价值之间的差额。
掉期:基金可订立场外掉期合约或结算掉期交易。互换合同是双方当事人之间的一种协议,根据该协议,双方当事人根据指定的名义金额在指定的日期交换付款,付款是参考指定的证券、指数、参考汇率、货币或其他工具计算的。互换协议通常规定,当双方的期间付款日期相同时,付款是以净额为基础进行的(即,两个付款流被净额扣除,一方向另一方支付的只是净额)。基金根据按净额订立的互换合同承担的义务或权利一般仅等于根据协议支付或收到的净额,这是根据各方所持仓位的相对价值计算的。清算的掉期交易可能有助于降低交易对手的信用风险。在清算的掉期交易中,IMF的最终交易对手是票据交换所,而不是掉期交易商、银行或其他金融机构。场外掉期协议不签订,也不在交易所交易,而且场外掉期通常没有中央清算或担保功能。这些场外掉期交易往往面临信用风险或交易对手违约或不履行的风险。如果货币基金没有正确预测利率、外币汇率或其他因素,或者如果参考指数、证券或投资的表现不符合预期,场外掉期和清算掉期都可能导致损失。在.期间
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定期掉期协议是开放的,从交易对手或结算所收到的付款或向结算所支付的款项,分别基于合同价值或变动幅度的变化。《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》及相关监管发展要求对某些标准化掉期交易进行清算和交易所交易。根据市场参与者的类型和美国商品期货交易委员会(“CFTC”)对中央结算和交易所交易合同的批准,强制性交易所交易和清算正在分阶段进行。
基金可订立利率互换协议,这是双方就交换各自支付或收取利息的承诺所达成的协议。利率互换一般是在净额的基础上进行的。利率互换不涉及证券、其他标的资产或本金的交割。因此,与利率互换有关的市场损失风险通常限于基金根据合同承担的利息支付净额。
当基金在互换协议上出现未实现亏损时,基金已指示托管人将现金或流动证券作为抵押品,其价值约等于未实现亏损的数额。如果掉期估值出现波动,抵押品质押将受到监测,并随后进行调整。如果适用,现金抵押品应包括在资产负债表中的“应付经纪人”项下。
基金支付或收到的预付款将分别作为资产或负债在资产和负债表中反映。
FASB ASC 815《衍生品和套期保值》(简称ASC 815)旨在改善有关衍生品的财务报告
通过要求加强披露,使投资者能够更好地了解基金如何和为什么使用衍生工具、这些衍生工具如何入账及其对基金财务状况和运作结果的影响。
下表列出了截至2022年10月31日按主要风险敞口分列的基金衍生工具合约的公允价值:
资产衍生工具 资产和资产报表 负债地点 |
主要风险 暴露 |
值 (000) |
|||||||||||||
外币远期外汇 合同 |
未实现的增值 浅谈外币 远期外汇 合同 |
货币风险 |
$ |
7,089 |
|||||||||||
期货合约 |
差异边际为 期货合约 |
利率 风险 |
512 |
(a) |
|||||||||||
互换协议 |
差异边际为 互换协议 |
利率 风险 |
88 |
(a) |
|||||||||||
总计 |
$ |
7,689 |
|||||||||||||
负债衍生工具 资产和资产报表 负债地点 |
主要风险 暴露 |
值 (000) |
|||||||||||||
外币远期外汇 合同 |
未实现折旧 浅谈外币 远期外汇 合同 |
货币风险 |
$ |
(2,217 |
) |
||||||||||
互换协议 |
差异边际为 互换协议 |
利率 风险 |
(866 |
)(a) |
|||||||||||
总计 |
$ |
(3,083 |
) |
(A)这一数额是投资组合中报告的累计升值(折旧)。资产负债表仅反映当日的净变动幅度。
下表按主要风险敞口列出基金的已实现收益(损失)和按衍生工具合同类型分列的未实现增值(折旧)变动
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根据ASC 815,截至2022年10月31日的年度:
已实现损益 |
|||||||||||
主要风险 暴露 |
衍生品 类型 |
值 (000) |
|||||||||
货币风险 |
外币远期 外汇合约 |
$ |
4,350 |
||||||||
利率风险 |
期货合约 |
1,652 |
|||||||||
利率风险 |
互换协议 |
2 |
|||||||||
总计 |
$ |
6,004 |
|||||||||
未实现升值(折旧)变动 |
|||||||||||
主要风险 暴露 |
衍生品 类型 |
值 (000) |
|||||||||
货币风险 |
外币远期 外汇合约 |
$ |
5,105 |
||||||||
利率风险 |
期货合约 |
512 |
|||||||||
利率风险 |
互换协议 |
(778 |
) |
||||||||
总计 |
$ |
4,839 |
截至2022年10月31日,基金的衍生资产和负债如下:
列报的资产和负债总额 资产负债表 |
|||||||||||
衍生工具(B) |
资产(C) (000) |
负债(C) (000) |
|||||||||
外币远期外汇合约 |
$ |
7,089 |
$ |
(2,217 |
) |
(B)不包括交易所交易的衍生工具。
(C)在没有违约或提前终止的情况下,场外(“场外”)衍生工具的资产和负债在资产负债表中以毛额列报,而不予以抵销。
基金通常与其某些场外衍生品的合约交易对手订立国际掉期及衍生工具协会主协议(“ISDA主协议”)或类似的主协议(统称“主协议”),以减低其对交易对手的信用风险。ISDA主协议包括关于一般义务、陈述、抵押品和违约或终止事件的规定。根据ISDA总协议,基金通常可以与交易对手抵销某些场外衍生金融工具的应付款和/或应收账款,并在交易对手发生违约、终止和/或信用质量潜在恶化的情况下,通过持有和/或过账的抵押品进行一次性净付款(结算净额)。各种主协议规范与交易对手的某些交易的条款,包括掉期、远期、回购和逆回购协议等交易。这些主协议通常试图通过指定信用保护机制和提供提高法律确定性的标准化来降低与此类交易相关的交易对手风险。主协议下的交叉终止条款通常规定,与基金和交易对手之间的一笔交易有关的违约赋予非违约方终止与违约方进行的任何其他交易的权利,以创建一笔到期/到期的单一净付款,并可能是某些主协议的一个特征。如果基金在交易对手发生主协议所界定的终止事件后行使其终止主协议的权利,则市场价值超过基金净负债的抵押品的返还可能被推迟或拒绝。
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下表列出了截至2022年10月31日受可执行净额结算安排约束的衍生金融工具:
资产负债表中未抵销的总额
交易对手 |
总资产 衍生品 在 的声明 资产和 负债 (000) |
财务 仪表 (000) |
抵押品 已接收(%d) (000) |
净额 金额 (不少于 多于0美元) (000) |
|||||||||||||||
美国银行北美 |
$ |
98 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
98 |
|||||||||||
巴克莱银行公司 |
28 |
— |
— |
28 |
|||||||||||||||
法国巴黎银行 |
123 |
(35 |
) |
(88 |
) |
0 |
|||||||||||||
花旗银行北美 |
214 |
(214 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
高盛国际 |
1,233 |
(848 |
) |
(30 |
) |
355 |
|||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
744 |
(141 |
) |
— |
603 |
||||||||||||||
{br]摩根大通 BANK NA |
573 |
(234 |
) |
(339 |
) |
0 |
|||||||||||||
渣打银行 银行 |
1,077 |
(372 |
) |
(350 |
) |
355 |
|||||||||||||
道富银行 和信托公司。 |
177 |
(85 |
) |
— |
92 |
||||||||||||||
瑞银集团 |
2,822 |
(1 |
) |
(2,679 |
) |
142 |
|||||||||||||
总计 |
$ |
7,089 |
$ |
(1,930 |
) |
$ |
(3,486 |
) |
$ |
1,673 |
资产负债表中未抵销的总额
交易对手 |
总负债 衍生品 在 的声明 资产和 负债 (000) |
财务 仪表 (000) |
抵押品 已承诺(D) (000) |
净额 金额 (不少于 多于0美元) (000) |
|||||||||||||||
法国巴黎银行 |
$ |
35 |
$ |
(35 |
) |
$ |
— |
$ |
0 |
||||||||||
花旗银行北美 |
501 |
(214 |
) |
(287 |
) |
0 |
|||||||||||||
高盛国际 |
848 |
(848 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
汇丰银行股份有限公司 |
141 |
(141 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
{br]摩根大通 BANK NA |
234 |
(234 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
渣打银行 银行 |
372 |
(372 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
道富银行 和信托公司。 |
85 |
(85 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
瑞银集团 |
1 |
(1 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
总计 |
$ |
2,217 |
$ |
(1,930 |
) |
$ |
(287 |
) |
$ |
0 |
(D)在某些情况下,由于过度抵押,实际收到/质押的抵押品可能超过此处所示的数额。
截至2022年10月31日止年度,每种衍生工具类别的每月平均未偿还金额大致如下:
外币远期外汇合约:
平均每月本金金额 |
$ |
199,941,000 |
互换协议:
月平均名义价值 |
$ |
19,678,000 |
期货合约:
月平均名义价值 |
$ |
9,286,000 |
5.赔偿:基金订立了包含各种赔偿的合同。基金在这些安排下的最大风险敞口是未知的。但是,基金以前没有根据这些合同提出索赔或损失,预计损失风险很小。
6.对股东的股利和分配:股利和对股东的分配在除股息日入账。净投资收益的股息,如果有的话,每季度宣布和支付。净已实现资本收益,如果有的话,至少每年分配一次。
7.其他:证券交易在购买或出售证券之日入账。出售投资证券的已实现收益(亏损)是根据特定的确认成本确定的。利息收入按权责发生制确认,除非对收款有疑问,并在扣除外国预扣税后记入净额。除适用的预扣税外,股息和分配在除息日入账(某些外国股息除外,这些股息可能会在基金获悉这些股息后立即入账)。
B.咨询费:顾问是摩根士丹利的全资子公司,为基金提供咨询服务
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根据“投资咨询协议”的规定,按周计算,按月支付,按基金每周平均管理资产的1.00%计算。
C.管理费:该顾问还担任基金的管理人,并根据《管理协议》提供行政服务,按基金每周平均管理资产的0.08%收取年费,按日计,按月支付。
根据管理署署长与道富银行及信托公司(“道富银行”)之间的次级管理协议,道富银行向基金提供某些行政服务。对于这类服务,管理人向道富银行支付管理人从基金收到的费用的一部分。
D.托管费:根据托管人协议,道富银行(“托管人”)及其附属公司担任基金托管人。托管人根据该法的要求持有基金的现金、证券和其他资产。托管费根据托管的资产、投资购买和销售活动以及账户维护费每月支付,外加某些自付费用的报销。
E.联邦所得税:基金打算继续作为一家受监管的投资公司并分配其所有应税收入。因此,财务报表中不需要为联邦所得税拨备。
该基金可能要缴纳其所投资国家征收的税款。这类税收一般以赚取或汇回国内的收入和(或)资本利得为基础。应计税是根据净投资收入、已实现净收益和未实现增值净额计算的,因为这些收入和/或收益是赚取的。税款也可以根据外币交易,并根据以外币计价的投资价值应计。
FASB ASC 740-10,“所得税--总体”,规定了财务报表确认纳税申报单中所采取或预期采取的纳税头寸利益的最低门槛。管理层得出的结论是,不存在需要在财务报表中确认的重大不确定税务状况。如果适用,基金在业务报表中确认与未确认税收优惠有关的应计利息在“利息支出”中,并在“其他费用”中确认罚金。该基金向美国国税局、纽约州和各州提交纳税申报单。一般来说,在截至2022年10月31日的四年期间,每个纳税年度仍需接受税务机关的审查。
由于短期资本利得在税务上被视为普通收入,因此支付的分配的税务性质可能不同于为GAAP目的而显示的分配的性质。2022年和2021年财政年度支付的分配的纳税性质如下:
2022年分销 付款来源: |
2021年分销 付款来源: |
||||||||||||||
普通 收入 (000) |
实收- 资本 (000) |
普通 收入 (000) |
实收- 资本 (000) |
||||||||||||
$ |
— |
$ |
21,456 |
$ |
9,231 |
$ |
16,545 |
要分配的收入和收益的数额和性质是根据所得税条例确定的,这可能与公认会计准则不同。这些账面/税务差异被认为是临时性的或永久性的。
暂时性差异是由于在确认某些投资交易的收益(亏损)的时间、扣除某些费用的时间和确认溢价摊销的时间方面不同的账面和税务处理。
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2022年10月31日
财务报表附注(续)
由于净营业亏损造成的永久性差异,导致截至2022年10月31日的净资产构成部分重新分类如下:
合计 累计 损失 (000) |
实收- 资本 (000) |
||||||
$ |
60,452 |
$ |
(60,452 |
) |
截至2022年10月31日,基金在纳税基础上没有可分配收益。
截至2022年10月31日,基金可用于联邦所得税的未使用短期和长期资本损失分别约为17,066,000美元和131,558,000美元,没有到期日。
在资本损失结转用于抵消未来实现的任何资本收益的范围内,基金将不会为已实现和未分配的收益承担资本利得税责任。在一定程度上,资本收益被抵消,这样的收益将不会分配给股东。
F.证券交易和与关联公司的交易:在截至2022年10月31日的一年中,除美国政府长期证券和短期投资外,基金投资证券的购买和销售分别约为278,541,000美元和352,283,000美元。在截至2022年10月31日的一年中,没有购买和出售长期美国政府债券。
本基金投资于摩根士丹利机构类流动性基金-国库证券组合(“流动性基金”),这是一家由顾问管理的开放式管理投资公司。基金支付的咨询费减去的数额相当于基金因投资于流动资金而按比例支付的咨询费和管理费份额。在截至2022年10月31日的年度内,支付的咨询费减少了
大约13 000美元与基金对流动资金的投资有关。
基金于2022年10月31日终了年度的附属投资股份交易摘要如下:
关联 投资 公司 |
值 10月31日, 2021 (000) |
购买 按成本计算 (000) |
收益 来自销售部门 (000) |
分红 收入 (000) |
|||||||||||||||
流动资金 |
$ |
397 |
$ |
256,285 |
$ |
248,264 |
$ |
101 |
关联 投资 公司(续) |
实现 得(损) (000) |
更改 未实现 欣赏 (折旧) (000) |
值 10月31日, 2022 (000) |
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流动资金 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
8,418 |
根据董事根据公司法第17a-7条批准的程序,基金获准从其他摩根士丹利基金以及顾问或顾问的联营公司担任投资顾问的其他基金及客户账户买卖证券(“交叉交易”)(“交叉交易”)。根据规则的规定,每笔交叉交易均按当前市场价格执行。在截至2022年10月31日的年度内,基金并无进行任何交叉交易。
基金设有一项无资金支持的递延补偿计划(“补偿计划”),允许每个独立的董事推迟支付其在董事会任职的全部或部分费用。每个符合条件的董事通常可以选择将递延金额的回报记入摩根士丹利基金中作为补偿计划下的投资选项提供的一个或多个基金的总回报。从这些投资收到的增值/折旧和分配记录有抵销
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2022年10月31日
财务报表附注(续)
增加/减少递延补偿债务,不影响基金的净资产净值。
G.信贷安排:基金将利用杠杆所得资金购买符合基金投资目标、政策和战略的额外证券。该基金已与道富银行达成协议,作为行政代理和唯一贷款人,提供总额为200,000,000美元的循环信贷额度安排(“贷款”)。贷款将按适用利息期的伦敦银行同业拆息加利差计息。该机制还有一笔承诺费,即该机制未使用部分的0.15%,根据相对净资产在各参与基金之间分配。截至2022年10月31日止年度的平均借款及利率分别约为91,668,000元及2.38%。在同一期间,基金与未偿还贷款相关的利息支出约为2139 000美元,承诺费约为165 000美元。
H.其他:在基金的招股说明书许可下,基金于2008年1月10日启动股份回购计划,以提高股东价值并降低基金股票相对于其资产净值的折让。在截至2022年10月31日的年度内,基金按资产净值平均折让13.19%的价格回购了104,568股股份。自计划开始以来,基金已回购了7,330,179股,平均折扣率为资产净值的14.74%。董事定期监察基金的股份回购计划,作为检讨及考虑基金溢价/折价历史的一部分。本基金预期将按其相信可进一步实现上述目标的时间及金额,继续回购其已发行股份,但须经董事审核。您可以通过摩根士丹利投资管理公司的网站:www.mganstanley.com/im获取每月股份回购结果的信息。
截至2022年10月31日,基金没有10%或更多的记录所有者。
一、市场风险:可能发生社会、政治、经济和其他条件和事件,如战争、自然灾害、突发卫生事件(如流行病和流行病)、恐怖主义、冲突、社会动荡、衰退、通货膨胀、利率快速变化和供应链中断,并可能对发行人、行业、政府和包括金融市场在内的其他系统产生重大影响。冠状病毒(“新冠肺炎”)的持续爆发和复原对策可能对基金及其服务供应商的业务、基金的财务业绩和基金的投资产生不利影响。这种影响的程度取决于未来的事态发展,包括(I)疫情爆发的持续时间和蔓延,(Ii)限制和建议,(Iii)对金融市场的影响,(Iv)政府和监管反应,以及(V)消费者需求、经济产出和供应链中断等事态发展对整体经济的影响。目前无法合理估计新冠肺炎的持续时间和范围以及相关的经济和市场状况以及长期的不确定性。新冠肺炎的最终影响以及相关条件对基金的影响程度也将取决于未来的事态发展,这些事态发展具有很高的不确定性,难以准确预测,并随时可能发生变化。由于上述和类似类型的因素和事态发展,基金投资的财务业绩(以及基金的投资结果)可能会受到不利影响。
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2022年10月31日
财务报表附注(续)
J.年度股东会议结果(未经审计):2022年6月24日,为表决下列事项,举行了基金股东年度会议,表决结果如下:
由全体股东选举董事:
为 |
vbl.反对,反对 |
||||||||||
弗兰克·L·鲍曼 |
54,491,259 |
2,417,212 |
|||||||||
弗朗西斯·L·现金男 |
54,462,150 |
2,446,321 |
|||||||||
埃迪·A·格里尔 |
54,468,606 |
2,439,865 |
|||||||||
Jakki L.Haussler |
50,592,311 |
6,316,160 |
|||||||||
曼努埃尔·H·约翰逊 |
54,465,712 |
2,442,759 |
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摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
财务报表附注(续)
有关投资组合控股的更多信息(未经审计)
在基金第二个和第四个财政季度结束后60天内,基金在其半年度和年度报告中提供了投资组合持有量的完整时间表。半年度报告和年度报告分别以Form N-CSRS和Form N-CSR以电子方式提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)。摩根士丹利还向基金股东提交半年度和年度报告,并在其公共网站www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.上公布这些报告每只摩根士丹利非货币市场基金还向美国证券交易委员会提交了一份完整的基金第一财季和第三财季投资组合持有表,作为表格N-Port的附件。摩根士丹利没有向股东提交第一财季和第三财季的报告,但在其公共网站上公布了该基金第一财季和第三财季的完整投资组合持有表。每只货币市场基金的持有量也会发布在摩根士丹利的公共网站上。您可以访问美国证券交易委员会的网站www.sec.gov获取N-Port备案文件(以及N-CSR和N-CSRS备案文件)。在支付复印费后,您也可以通过电子方式要求获得这些材料的副本,电子地址为美国证券交易委员会的电子邮件地址(Public Info@sec.gov)。
除了每个财政季度向美国证券交易委员会提交投资组合持有量的完整时间表外,基金还通过在其公共网站www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.上提供投资组合持有量信息来提供这些信息基金每月至少在月底后15个日历日在公共网站上提供投资组合持有量的完整明细表,并按照基金的投资组合持有量披露政策所述的其他条件提供。您可以拨打免费电话1(800)231-2608获取基金每月网站公告的副本。
代理投票政策和程序以及代理投票记录(未经审计)
(1)基金有关基金投资组合证券委托书投票的政策和程序;以及(2)基金在截至6月30日的最近12个月期间如何表决与投资组合证券有关的委托书。如有要求,可免费致电1(800)231-2608或访问我们的网站www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.这些信息也可以在美国证券交易委员会的网站上找到,网址是www.sec.gov。
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2022年10月31日
独立注册会计师事务所报告
致本公司股东及董事会
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
对财务报表的几点看法
本公司已审计摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司(“本基金”)随附的资产负债表,包括截至2022年10月31日的投资组合及截至该日止年度的相关经营及现金流量表、截至该日止两年内各年度的净资产变动表、截至该日止五年内各年度的财务摘要及相关附注(统称“财务报表”)。我们认为,财务报表在所有重要方面都公平地反映了基金于2022年10月31日的财务状况、该基金截至该年度的业务结果和现金流量、该基金在截至该期间的两个年度中每年的净资产变化以及该基金在该期间的五个年度的财务要点,符合美国公认会计原则。
意见基础
这些财务报表由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须对基金保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是舞弊。基金不需要对基金财务报告的内部控制进行审计,我们也没有受聘对其进行审计。作为我们审计的一部分,我们被要求了解财务报告的内部控制,但不是为了对基金财务报告内部控制的有效性发表意见。因此,我们不表达这样的意见。
我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的程序包括通过与托管人、经纪人和其他人通信确认截至2022年10月31日拥有的证券;当没有收到经纪人和其他人的回复时,我们执行其他审计程序。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评价财务报表的整体列报。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
自2000年以来,我们曾担任一家或多家摩根士丹利投资公司的审计师。
2022年12月27日
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2022年10月31日
投资咨询协议批准(未经审计)
服务的性质、范围和质量
委员会审查和审议了顾问根据咨询协议提供的投资咨询服务的性质和范围,包括投资组合管理、投资研究以及股票和固定收益证券交易。审计委员会在适用的范围内审查了与该分顾问有关的类似资料和因素。审计委员会还审查和审议了署长根据行政协议提供的非咨询行政服务的性质和范围,包括会计、业务、文书、簿记、合规、业务管理和规划、法律服务以及由顾问支付费用的用品、办公空间和水电费的提供。联委会还审议了顾问对有利于基金的人事和基础设施的投资。顾问、分顾问和管理人统称为“顾问”,咨询、分咨询和行政协议统称为“管理协议”。)审计委员会还认为,该顾问为各种其他投资咨询客户提供服务,并具有监督服务提供者的经验。董事会还将该顾问提供的服务的性质与Broadbridge Financial Solutions,Inc.(“Broadbridge”)编制的非附属顾问提供的类似服务进行了比较。
联委会审查和审议了向基金提供咨询和行政服务的投资组合管理人员、高级行政管理人员和顾问的其他主要人员的资格。审计委员会确定,顾问的投资组合管理人员和关键人员具备良好的教育和(或)培训和经验,能够以高效和专业的方式提供服务。联委会的结论是,就基金的业务和投资活动而言,所提供的咨询和行政服务的性质和范围是必要和适当的,并支持其核准《管理协定》的决定。
基金的表现、收费及开支
联委会审查了Broadbridge编制的基金与其同行相比的业绩、费用和支出,并酌情参照适当的基准。联委会与顾问讨论了管理基金的业绩目标和取得的实际成果。在考虑基金的业绩时,董事会和顾问强调趋势和较长期回报(重点关注截至2021年12月31日或自成立以来的一年、三年和五年业绩)。当基金表现逊于基准及/或同业集团平均水平时,董事会和顾问会讨论业绩不佳的原因,并在必要时讨论投资策略或投资人员的具体变动。审计委员会注意到,基金在一年、三年和五年期间的业绩低于同级组的平均水平。联委会与顾问讨论了该基金的咨询费和管理费(统称“管理费”)相对于可比基金和(或)顾问提供咨询意见的其他账户和/或与布罗德里奇编制的其他账户相比的水平。除管理费外,联委会还审查了基金的总费用比率。审计委员会注意到,基金的合同管理费高于同级组平均水平,实际管理费和总费用比率高于但接近同级组平均水平。联委会在讨论后得出结论,基金的业绩、管理费和总费用比率与同级组平均水平相比具有竞争力。
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2022年10月31日
投资咨询协议批准(未经审计)(续)
规模经济
联委会审议了基金的规模和增长前景,以及这与基金的总费用比率,特别是不包括断点的基金管理费费率之间的关系。在审查顾问盈利能力的同时,联委会与顾问讨论了资产变动如何影响管理基金的效率或效力,管理费水平相对于当前和预测的资产水平是否适当,以及(或)管理费结构是否反映了资产水平变化的规模经济。审计委员会认为,关于封闭式基金,资产不太可能随着新的销售而增长,也不太可能因资本增值而大幅增长。联委会的结论是,基金的规模经济不是目前需要考虑的一个因素。
顾问和附属公司的盈利能力
董事会审议了有关顾问及其关联公司去年因其与基金的关系以及过去两年与摩根士丹利基金建筑群的关系而产生的成本和实现的利润的资料,并与顾问一起审查了用于确定顾问及其关联公司盈利能力的成本分配方法。审计委员会已确定,其对顾问费用和盈利能力分析的审查支持其核准《管理协定》的决定。
两国关系的其他好处
联委会审议了顾问和(或)其附属公司与基金和顾问提供咨询的其他基金之间的关系给他们带来的其他直接和间接利益。除其他外,这些好处可能包括交易、分销和(或)为股东服务的费用,以及证券借贷代理人使用的交易处理和报告平台的费用,以及顾问从基金投资组合交易的佣金中获得的研究。审计委员会与顾问一起审查了这些安排以及顾问的费用相对于所提供的服务是否合理。审计委员会已确定,对顾问或其关联公司收到的其他福利的审查支持其核准《管理协定》的决定。
顾问的资源以及基金与顾问之间的历史关系
审计委员会审议了顾问的财务状况是否健全,是否拥有履行“管理协定”规定的义务所需的资源。联委会还审查和审议了基金与顾问之间的历史关系,包括顾问的组织结构、顾问为管理基金业务而制定和通过的政策和程序,以及联委会对顾问的高级管理人员和主要人员的能力和诚信的信心。联委会的结论是,该顾问拥有履行“管理协定”规定的义务所需的财政资源,基金继续与该顾问保持关系是有益的。
其他因素和当前趋势
审计委员会审议了由顾问通过和执行并由基金首席合规干事监测的控制和程序,并得出结论认为,顾问的业务行为表明其诚意努力在基金业务中遵守高道德标准。
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2022年10月31日
投资咨询协议批准(未经审计)(续)
作为审计委员会审查的一部分,审计委员会从管理层收到了关于新冠肺炎大流行病对公司、特别是对顾问和基金的影响的信息,其中除其他外,包括这一大流行病目前和预期对基金业绩和业务的影响。
大体结论
在考虑和权衡了上述所有因素以及顾问提供的各种书面材料和口头资料后,董事会得出结论,批准将管理协议续签一年符合基金及其股东的最佳利益。在得出这一结论时,审计委员会没有特别重视上述任何一项资料或因素。董事会在这一年中和多次会议上审议了这些因素和资料,其中一些会议在执行会议上只有独立的董事会成员及其律师出席。个别董事会成员在作出批准《管理协议》的个别决定时,可能以不同方式权衡这些因素及所提供的资料。
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2022年10月31日
投资组合管理(未经审计)
该基金由新兴市场债务团队成员管理。该团队由投资组合经理、分析师和交易员组成。在本报告所述期间,共同主要负责基金日常管理的小组成员是:董事副顾问董事总经理萨希尔·坦登、副顾问执行董事布莱恩·肖和帕特里克·坎贝尔。自2019年8月以来,Tandon先生一直以投资管理身份与副顾问合作。在2019年8月之前,Tandon先生从2004年起以投资身份与该顾问有联系。坦登于2015年10月开始管理该基金。自2008年12月以来,Shaw一直以投资管理的身份与该顾问或其附属公司有联系。自2008年6月以来,坎贝尔一直以投资管理的身份与该顾问或其附属公司合作。正如在日期为2022年7月19日的新闻稿中宣布的那样,Brian Shaw和Patrick Campbell于2022年7月19日开始担任该基金的投资组合经理,Warren Mar从2022年9月30日起停止担任该基金的投资组合经理。
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投资政策(未经审计)
基金的投资目标可在未经股东批准的情况下改变;但是,任何改变都将在改变前至少60天以书面形式通知股东。在正常情况下,IMF寻求通过将其管理资产的至少80%投资于新兴市场国内债务来实现其投资目标。基金的投资过程通过投资小组基本投资分析框架内的综合办法纳入了有关环境、社会和治理问题(又称ESG)的信息。顾问可以就公司治理实践以及顾问认为公司面临的重大环境和/或社会问题与某些发行人的管理层进行接触。在基金投资于顾问认为具有与此类证券相似的经济特征的衍生工具的范围内,此类投资将计入基金的投资目标。
新兴市场国内债务是指位于新兴市场国家的发行人以当地货币计价的债务。“管理资产”是指基金的总资产,其中包括基金发行优先股和用于投资目的的其他借款的任何收益,减去应计负债之和(可归因于杠杆的负债除外)。债务义务目前包括(I)主权债务义务和(Ii)位于新兴市场的非政府发行人的债务义务,包括债券、可转换证券和商业票据。就基金政策而言,发行人位于新兴市场国家,如(I)其证券的主要交易市场位于新兴市场国家,(Ii)其年度收入的50%或以上来自于一个或多个新兴市场国家生产、销售或提供的商品、销售或服务,或(Iii)该发行人是新兴市场国家的政府实体、根据新兴市场国家的法律组织或在新兴市场国家设有主要办事处。上文第(二)和(三)类的某些发行人可能在新兴市场国家拥有主要交易市场,也可能不在新兴市场国家拥有主要交易市场,虽然基金的资产因投资于新兴市场国家而获得经济利益,但可能不会达到在新兴市场国家拥有主要交易市场的发行人的程度。新兴市场国家是世界银行认定为中低收入经济体的国家。新兴市场国家可以包括世界上除美国、加拿大、日本、澳大利亚以外的任何国家, 新西兰和大多数位于西欧的国家。基金的组织文件对可投资于单一国家的基金管理资产的百分比没有限制。该基金可投资于印尼、马来西亚、泰国、捷克、匈牙利、波兰、俄罗斯、斯洛伐克、土耳其、南非、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁等新兴市场国家。基金可投资于被国家认可的统计评级机构评级为低于投资级的证券,或被顾问认为具有可比质量的未评级证券。评级低于投资级别的债务证券通常被称为“垃圾债券”,被认为主要是关于发行人根据债务条款支付利息和偿还本金的能力的投机行为,并涉及对不利条件的重大风险敞口。基金持有的资产期限从隔夜到30年或更长时间不等。基金亦可投资于认股权证、结构性投资或其他策略性交易,以维持至少80%的资产对新兴市场国家发行人以当地货币计价的债务的风险敞口。在某些有限的情况下,基金的投资可以全部或基本上全部投资于认股权证、结构性投资或其他战略交易。
此外,基金可将其管理资产的最多20%投资于战略交易,这些资产不会用于维持至少80%的资产对位于新兴市场国家的发行人的债务义务的敞口,这些债务以
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投资政策(未经审计)(续)
以当地货币、新兴市场国家货币和其他类型的投资,包括开放式和封闭式投资公司的股票、普通股、债券、可转换证券、货币市场和短期债务证券及现金等价物。基金80%的政策可以不经股东批准而改变;然而,任何改变都将在任何改变之前至少60天以书面形式通知股东。
基金的投资
该基金将主要投资于新兴市场国家以当地货币计价的发行人的债务。该顾问将实施一个多阶段投资过程,重点是主权经济基本面,以评估主权风险以及新兴市场国家货币和利率的相对估值。作为评估的一部分,该顾问将分析一个国家的政治、经济和社会环境。该顾问将专注于边际变化,而不是对经济变量进行静态快照,并将寻求在早期阶段解读事件和力量,并评估它们对个别新兴市场国家的影响。
该顾问对全球经济环境和一般新兴经济体对全球事件的敏感性进行了自上而下的评估。该顾问将分析经济因素,包括政府政策(财政、货币和汇率制度)和目标(国内生产总值增长、通货膨胀、外部账户、偿债能力)。在选择基金的投资时,顾问分析了新兴市场国家政府制定和执行财政和经济政策的能力;社会政治因素,包括政治风险、选举日程、人类发展和社会稳定;以及汇率和利率估值。此外,该顾问利用专有的计量经济学模型分析长期均衡实际汇率,该模型考虑了各种基本变量的影响,包括生产率差异、贸易条件和外部头寸。该顾问将利用专有利率和收益率曲线估值模型来确定投资机会。基金的投资包括:
投资组合构成
主权债务义务。债务债务又称“主权债务”,是新兴市场国家政府发行人的债务,以发债国家和工业化国家的当地货币计价。“主权债务”包括(I)由政府、政府机构或机构和政治部门发行或担保的债务证券,(Ii)由政府拥有、控制或赞助的实体发行的债务证券,(Iii)为重组上述任何发行人发行的工具的投资特性而组织和经营的实体的权益,或(Iv)参与新兴市场政府与金融机构之间的贷款。
公司债务义务。基金可投资于位于新兴市场国家、以当地货币计价的非政府发行人的债务。公司债务一般是指发行人有义务在规定的时间内向投资者(或贷款人)偿还借款金额和利息。典型的公司债券规定了借款(本金)全额到期的固定日期,称为到期日,并规定了在证券有效期内定期支付利息(息票)的日期。
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投资政策(未经审计)(续)
公司债务债务有许多种类,在计算利息的方式、付款的金额和频率、抵押品的类型(如果有的话)以及特殊特征(如转换权)的存在方面可能有所不同。基金目前对公司债务债券的投资将包括但不限于固定利率、浮动利率、零息和通胀挂钩债券和票据。基金可投资于可转换债券和权证结构,这些可转换债券和权证结构是嵌入权证的固定收益证券,可转换为其他债务证券或股权证券,但在将此类证券转换为股权证券时,应迅速处置这些股权。
其他债务。除位于新兴市场国家且以当地货币计价的发行人的债务外,该基金最多可将其管理资产的20%投资于债务,包括但不限于欧元债券、扬基美元债券、全球债券和布雷迪债券。
货币。该基金最多可将其管理资产的20%投资于选定新兴市场国家的货币。提供新兴市场国家货币敞口的工具包括但不限于货币远期合约、货币互换合约和顾问认为合适的其他货币衍生品。
贷款参与和分配。基金可投资于主权债务债券发行人与一家或多家金融机构之间通过私下谈判安排的固定利率和浮动利率贷款。在大多数情况下,基金对贷款的投资将采取参与贷款或转让第三方全部或部分贷款的形式。基金对参与活动的投资通常会导致基金只与出借人而不是借款人有合同关系。基金只有在收到借款人的付款后,才有权从出售参与权的贷款人那里收取本金、利息和它有权获得的任何费用。
当基金从贷款人那里购买转让时,它将获得对借款人的直接贷款权利。然而,由于转让是通过潜在受让人和潜在转让人之间的私下谈判安排的,因此,基金作为转让买受人获得的权利和义务可能不同于转让贷款人所拥有的权利和义务,而且比转让贷款人所拥有的权利和义务更为有限。某些主权债务的可转让性受到关于受让人性质的管理文件的限制,因此基金获得贷款权益的唯一方式是通过参与而不是转让。
衍生品
基金可以--但不是必须--将衍生工具用于各种目的,包括对冲、风险管理、投资组合管理或赚取收入。衍生品是一种金融工具,其价值部分基于标的资产、利率、指数或金融工具的价值。除其他因素外,现行利率和波动性水平也会影响衍生工具的价值。衍生工具往往具有与其标的资产类似的风险,并可能具有额外的风险,包括衍生工具的价值与标的资产之间的关联不完全、某些交易的对手方违约的风险、衍生工具所涉及的证券、工具、指数或利率的市值变动所造成的损失放大、交易可能不具有流动性的风险以及由此产生的风险。
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投资政策(未经审计)(续)
保证金要求。使用衍生品涉及的风险不同于其他组合投资的风险,甚至可能高于其他组合投资的风险。衍生品可能涉及使用高度专业化的工具,这些工具需要不同于其他有价证券投资的投资技术和风险分析。此外,美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)就互惠基金使用衍生工具提出的监管改革建议,可能会限制或影响该基金投资衍生工具的能力,并对该基金或其衍生投资的价值或表现造成不利影响。
某些衍生品交易可能会产生某种形式的杠杆。杠杆放大了获利的潜力和亏损的风险。与衍生品交易相关的杠杆可能会导致基金结清投资组合头寸,因为这样做可能对履行其义务不利,或者可能导致基金的波动性比基金没有杠杆时更大。虽然顾问试图利用衍生品来促进基金的投资目标,但不能保证使用衍生品就能达到这一结果。
以下是基金可能使用的衍生工具和技术及其相关风险的说明:
外币远期外汇合约。就其对外国证券的投资而言,基金还可与银行、经纪商/交易商订立合同,以便在将来购买或出售证券或外币。外币远期外汇合同(以下简称“货币合同”)是指合同双方之间通过谈判达成的协议,约定在特定的未来时间以特定的汇率兑换一定数量的货币。汇率可以高于或低于作为合同标的的货币之间的即期汇率。基金亦可投资于无本金交割外币远期外汇合约(“NDF”)。NDF类似于其他外币远期外汇合约,但不要求或不允许在结算时实物交割货币。取而代之的是,根据结算时合同汇率和即期汇率之间的差额,以现金结算。货币合同可用于防范未来外币汇率水平的不确定性,或获得或修改对特定货币的风险敞口。此外,基金可对基金已有或预期有投资组合或货币风险的货币使用交叉货币对冲或代理对冲。交叉货币和代理对冲涉及以一种货币对另一种货币的正风险敞口出售一种货币,并可用于对冲目的或建立对任何两种货币之间的汇率的积极风险敞口。在一定程度上通过使用货币合约进行对冲, 货币合同金额与所涉证券价值的精确匹配通常是不可能的,因为外币证券的未来价值将随着这些证券价值在合同签订之日和到期之日之间的市场变动而发生变化。此外,如果货币价值朝着与所持头寸相反的方向移动,这种交易可能会减少或排除获利的机会。还有一种风险是,如果货币的价值与所采取的立场相反,而且货币合同对基金证券不是以货币计价的货币产生风险,这类交易可能会减少或排除获利的机会。货币合同的使用涉及合同对手方破产或破产或对手方不付款或不遵守合同条款造成损失的风险。
未来。期货合约是一种标准化的交易所交易协议,用于在特定的未来时间以特定的价格买卖特定数量的标的资产、参考利率或指数。期货合约的价值在以下方面趋于增加或减少
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投资政策(未经审计)(续)
与标的工具的价值同步。根据特定合约的条款,期货合约在结算日通过实物交割标的工具或在结算日支付现金结算额进行结算。关于是否、何时以及如何使用期货合约的决定,涉及到技能和判断力的锻炼,甚至是一笔精心设计的期货交易,可能会因为市场行为或意外事件而不成功。除上文讨论的衍生品风险外,期货合约的价格可能波动很大,使用期货合约会降低总回报,期货合约的潜在损失可能超过基金对这类合约的初始投资。不能保证在任何特定时间,任何特定期货合约都会有一个流动性强的市场。如果与基金在期货合同中持有未平仓头寸的经纪商破产,基金也有损失保证金存款的风险。
贷款参与票据。基金可投资于贷款参与票据(“LPN”),这是与企业、政府或其他借款人欠另一方的金额有关的贷款或其他直接债务工具的利息。LPN是通过特殊目的载体发行的票据,目的是为最终债务人提供资金或获得贷款。LPN面临与其他债务义务相同的风险,这些风险可能包括信用风险、利率风险、流动性风险和市场风险。LPN对发行人的追索权有限,但以发行人从最终借款人收到的支付贷款协议所界定的本金和利息金额为限。基金可能同时面临贷款人和借款人的信用风险,并且可能无法从支持基础贷款的任何抵押品中受益。
选项。如果基金购买期权,它就会购买一份法律合同,使其有权以商定的价格买入或卖出特定数额的标的票据或标的票据或外币的期货合约,通常是为了换取基金支付的溢价。如果基金出售期权,它就向另一个人出售权利,即以商定的价格从基金购买或向基金出售特定数量的标的票据或外币或有关标的票据或外币的期货合同,通常是为了换取基金收到的溢价。当在场外(“场外”)购买期权时,基金承担期权交易对手不能或不愿意履行期权合同规定的义务的风险。期权也可能缺乏流动性,基金可能难以平仓。关于是否、何时以及如何使用期权的决定涉及到技能和判断力的锻炼,甚至是一笔精心设计的期权交易,可能会因为市场行为或意外事件而不成功。期权的价格可能波动很大,期权的使用可能会降低总回报。
结构性投资。基金还可以将其资产的一部分投资于结构性投资。结构性投资是一种衍生证券,旨在提供与特定标的证券、货币、大宗商品或市场挂钩的回报。结构性投资可以有多种形式,包括票据(如交易所交易票据)、认股权证和购买证券的期权。当从税收或成本的角度来看,直接进入市场受到限制或效率低下时,基金通常会使用结构性投资,以获得对允许的基础证券、货币、商品或市场的敞口。不能保证结构性投资的交易价格或价值将与标的证券、货币、大宗商品或市场相同。结构性投资涉及发行人风险、交易对手风险和市场风险。结构性投资的持有人承担标的投资的风险,并受制于发行人或交易对手的风险,因为基金依赖发行人或交易对手的信誉,对标的投资没有任何权利。某些结构性投资可能是单薄的
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投资政策(未经审计)(续)
交易或交易市场有限,可能会增加基金的流动性不足,以致基金在某一特定时间点可能找不到合格的买主购买这些证券。
互换。基金可订立场外掉期合约或结算掉期交易。场外掉期合同是双方当事人之间的一种协议,根据该协议,双方当事人根据指定的名义金额在指定的日期交换付款,付款是参考指定的证券、指数、参考汇率、货币或其他工具计算的。互换协议通常规定,当双方的期间付款日期相同时,付款是以净额为基础进行的(即,两个付款流被净额扣除,一方向另一方支付的只是净额)。基金根据按净额订立的互换合同承担的义务或权利一般仅等于根据协议支付或收到的净额,这是根据各方所持仓位的相对价值计算的。清算的掉期交易可能有助于降低交易对手的信用风险。在清算的掉期交易中,IMF的最终交易对手是票据交换所,而不是掉期交易商、银行或其他金融机构。场外掉期协议不是签订的,也不是在交易所交易的,而且通常没有掉期的中央清算或担保功能。这些场外掉期交易往往面临信用风险或交易对手违约或不履行的风险。如果货币基金没有正确预测利率、外币汇率或其他因素,或者如果参考指数、证券或投资的表现不符合预期,场外掉期和清算掉期都可能导致损失。基金使用的互换可能包括基于基础证券信用的互换,通常称为“信用违约互换”。如基金是信用违约掉期合约的买方, 只有在参考债务的发行人发生违约或类似事件的情况下,它通常才有权从合同对手方获得参考债务的面值(或其他商定的)价值。如果没有违约发生,基金将在合同期限内定期向对手方支付款项,而不从合同中获得任何利益。当基金是信用违约互换合同的卖方时,它通常收到付款流,但有义务在参考债务的发行人违约或类似事件时支付相当于参考债务的面值(或其他商定的)价值的金额。《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》及相关监管发展要求对某些标准化掉期交易进行清算和交易所交易。强制性交易所交易和清算正在分阶段进行。
外国和新兴市场证券
投资外国发行人的证券,特别是那些位于新兴市场或发展中国家的发行人,存在着一个国家或地区独有的新闻和事件将影响这些市场及其发行人的风险。基金股票的价值可能因影响外国公司的政治和经济因素而有很大差异。这些相同的事件不一定会对美国经济或位于美国的类似发行人产生影响。此外,在某些历史上被认为是稳定的外国市场上的投资可能会变得更加不稳定,而且由于这些市场的持续发展和不断变化的条件,风险可能会增加。此外,全球经济和金融市场日益相互联系,增加了一个国家或区域的不利事态发展和状况影响其他国家或区域的经济和金融市场稳定的可能性。
投资国外市场会带来特殊的风险,如货币风险、政治风险、经济风险和市场风险。市场波动性也可能更大,金融信息不那么可靠,交易和托管成本更高,市场流动性下降,
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与外国市场投资有关的政府和外汇监管。某些外国市场可能严重依赖特定行业或外国资本,更容易受到外交事态发展、对特定国家或国家、组织、实体和/或个人实施经济制裁、国际贸易模式变化、贸易壁垒和其他保护主义或报复性措施的影响。除其他外,经济制裁可能在很长一段时间内有效地限制或消除基金购买或出售证券或证券组的能力,并可能使基金对这类证券的投资更难估值。对外国市场的投资也可能受到政府行动的不利影响,如实行资本管制、公司或行业国有化、没收资产或征收惩罚性税收。某些国家的政府可以禁止或对外国在其资本市场或某些部门或行业的投资施加实质性限制。此外,外国政府可能限制或延迟其货币的兑换或汇回,这将对以该货币计价的投资的美元价值和/或流动性产生不利影响。某些外国投资可能会因市场发展或投资者的不利看法而变得缺乏流动性,或在基金购买后变得缺乏流动性,特别是在市场动荡期间。当IMF持有流动性不佳的投资时,其投资组合可能更难估值。投资新兴市场国家的风险大于投资外国发达国家的风险。此外,基金对外国发行人的投资可能以外币计价,因此在一定程度上没有对冲。, 投资的价值将随着美元汇率的变化而波动。
中国的固定收益投资
本基金可通过债券通计划(“债券通”)投资于在中国银行间债券市场交易的中国固定收益证券,该计划允许非中国户籍投资者(如基金)购买中国银行间债券市场提供的某些固定收益投资。债券通利用了香港和中国的交易基础设施。因此,当香港有交易假期时,债券通是不可用的。因此,当基金无法增持或退出头寸时,通过Bond Connect购买的证券的价格可能会波动。通过Bond Connect提供的证券可能随时失去通过该计划进行交易的资格,在这种情况下,它们可能会被出售,但不能再通过Bond Connect购买。由于Bond Connect相对较新,其对中国银行间债券的影响尚不确定。此外,Bond Connect的非中国投资者所需的交易、结算和IT系统相对较新,而且还在继续发展。若相关系统不能正常运作,透过债券通进行的交易可能会中断,对基金透过债券通及时收购或处置证券的能力造成不利影响,进而可能对基金的表现造成不利影响。
债券通同时受到香港和中国的监管。不能保证进一步的监管不会影响该计划中证券的可用性、赎回频率或其他限制。在中国,债券通证券由香港金融管理局中央货币市场部门代表最终投资者(如基金)通过在中国的两个固定收益证券票据交换所开立的账户持有。虽然中国监管机构已经确认,最终投资者在Bond Connect证券中拥有实益权益,但围绕此类权利的法律仍在继续发展,实益所有者可能用来执行其权利的机制尚未经过测试,因此构成了不确定的风险,法律和监管风险可能具有追溯力。此外,中国的法院在适用受益所有权概念方面的经验有限,围绕受益所有权的法律将在此过程中继续演变。因此,存在这样的风险
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投资政策(未经审计)(续)
在法律得到检验和发展的过程中,基金执行其所有权的能力可能受到负面影响,这可能使基金面临此类投资的损失风险。由于时间限制或其他操作原因,基金可能无法参与影响Bond Connect证券的公司行动,分派的支付可能会延迟。由于某些债券的交易量低,市场波动和可能缺乏流动性,可能导致这些债券的价格大幅波动;此外,这类证券价格的买卖价差可能很大,因此,基金在出售这种投资时可能会产生重大成本和损失。更广泛地说,在CIBM交易的债券可能很难或不可能出售,这可能进一步影响基金以预期价格收购或处置这类证券的能力。债券通交易以人民币(人民币)结算,投资者必须及时获得香港可靠的人民币供应,这是不能保证的。此外,根据适用规则,通过Bond Connect购买的证券一般不得出售、购买或以其他方式转让,除非通过Bond Connect。最后,中国对通过债券通投资的收入和收益征税的税收规则存在不确定性,可能会给IMF带来意想不到的纳税负担。支付给海外投资者的股息和资本利得的预扣税处理目前尚未解决。
环境、社会和治理问题
基金的投资过程通过投资小组基本投资分析框架内的综合办法纳入了有关环境、社会和治理问题(又称ESG)的信息。基金顾问可就公司治理做法以及基金顾问认为公司面临的重大环境和/或社会问题与某些发行人的管理层进行接触。
临时投资
在不寻常或不利的市场、经济、政治或其他条件下,基金的投资政策、限制或做法不得适用。这种市场、经济、政治或其他条件可能包括市场波动异常或加剧、信贷和/或流动性状况紧张或政府加大对市场或行业的干预。在此期间,基金不得根据其主要投资战略或以其名称所示的方式进行投资,并可能面临不同的和/或更高的风险。这种不寻常或不利的情况可能会持续很长一段时间。在此期间,基金组织可出于临时防御目的,减持位于新兴市场国家、以当地货币计价的发行人的债务,并投资于某些流动性较强的短期(离到期日不足一年)和中期(至到期日不超过五年)债务证券或持有现金。基金可投资的短期和中期债务证券包括:(A)美国、新兴市场或其他外国政府、其各自机构或工具的债务;(B)以任何货币计价的美国或外国银行的银行存款和银行债务(包括定期存单、定期存款和银行承兑汇票);(C)各国政府或国际开发机构发行的以任何其他货币计价的浮动利率证券和其他票据;(D)美国的金融公司和公司商业票据及其他短期公司债务。, 新兴市场或其他外国公司;以及(E)与银行和经纪/交易商就此类证券签订回购协议。基金只打算投资于顾问认为高质量的短期和中期债务证券,即利息或本金损失风险相对较低的短期和中期债务证券(基金组织可能投资的某些新兴市场国家目前没有债务证券评级制度)。
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战略交易。基金可投资于权证、结构性投资及下文所述的各种其他投资交易,这些交易将按市值计价,并可用于维持至少80%的资产对位于新兴市场国家的发行人以当地货币计价的债务的敞口。如果战略交易与新兴市场国家以当地货币计价的发行人的债务表现挂钩,它们将计入80%保单。基金亦可将高达20%的管理资产投资于战略交易,以获取股本敞口、赚取收入、促进投资组合管理并寻求降低风险。虽然顾问可能寻求利用这些交易来实现基金的投资目标,但不能保证利用这些交易将达到这一结果。
基金可以从金融机构购买权证、票据或其他结构性投资,其回报与特定市场、指数或证券的表现挂钩,这可能与位于新兴市场国家的以当地货币计价的发行人履行债务义务有关,也可能与之无关,以此作为获得对这些市场或证券的敞口的手段。基金亦可买卖其他衍生工具,包括在交易所上市及场外买卖的证券认沽及看涨期权,包括基金持有的掉期认沽及看涨期权、金融期货合约、债务及其他利率指数、股票指数及其他金融工具,买卖金融期货合约及期货合约期权,并可进行掉期交易,例如利率掉期、总回报掉期、信用违约掉期、上限、下限或上限。这些投资可被用来试图防止因证券市场波动而为基金投资组合持有或将购买的证券的市值可能发生变化,保护基金投资组合证券价值的未实现收益,促进为投资目的出售证券,管理基金投资组合的有效到期日或期限,或在衍生品市场建立头寸,作为购买或出售特定证券的临时替代。
这些投资技术中的任何一种或所有都可以在任何时候使用,并且没有特定的策略规定使用一种技术而不是另一种技术,因为任何战略交易的使用都是包括市场状况在内的许多变量的函数。基金成功利用这些战略交易的能力将取决于顾问预测相关市场走势的能力,这一点无法得到保证。基金在执行这些战略、技术和文书时将遵守适用的监管要求。
基金可不时透过进行货币对冲交易,以保障其部分或全部投资组合的价值不受货币风险影响。对基金可以从事货币对冲交易的程度没有限制。此类交易可能包括在美国或外国市场签订远期货币兑换合约、货币期货合约和此类期货合约的期权,以及购买货币的看跌期权或看涨期权。
货币市场工具。货币市场工具是高质量的短期债务证券。基金可投资的货币市场工具可包括政府、政府机构、银行(包括定期存款和存款单)、公司和特殊目的实体的债务,以及与这些债务有关的回购协议。某些货币市场工具可能以外币计价。
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普通股。普通股通常代表发行人的所有权或股权,而不优先于任何其他类别的证券,包括发行人的债务证券、优先股和其他优先股权证券。普通股有权在发行人履行其对优先股股东的所有债务和债务后,获得发行人的资产和业务的收入和增值。普通股一般都有投票权。普通股价格的波动受许多因素的影响,包括发行人的历史和预期收益、资产价值、一般经济状况、利率、投资者的看法和市场流动性。他们可能会也可能不会支付股息,因为一些发行人将所有利润重新投资于他们的业务,而另一些发行人则将部分利润作为股息支付给股东。
可转换证券。可转换证券是指在一定条件下可以用一定数量的普通股或其他股权证券进行交换的证券。可转换证券通常代表一些其他类型证券的特征,如债务证券或优先股,因此,例如,可转换债务证券将是可转换为普通股的债务证券。可转换证券可被视为对现有证券或可转换证券可转换为的证券的投资,因此包括在股权证券和债务证券的定义中。
基金可投资的可转换证券还包括“可交换”和“合成”可转换证券。基金还可投资于其转换价值以可转换证券发行人的普通股为基础的传统可转换证券,“合成”和“可交换”可转换证券是发行人的优先股或债务,与其转换价值以不同发行人或某一特定基准(可能包括外国发行人或一篮子外国股票,或其股票尚未公开交易的公司)的普通股价值相结合的股权部分。在许多情况下,“合成的”和“可交换的”可转换证券在到期前不可转换,届时证券的价值由发行人以现金支付。
其他注册投资公司。在符合《投资公司法》规定的限制的情况下,基金可将其资产投资于其他开放式和封闭式投资公司的证券,包括附属注册投资公司。作为投资公司的股东,基金将承担该投资公司应缴纳的费用份额,并将继续支付基金就如此投资的资产支付的咨询费和其他费用和开支。因此,如果基金投资于其他投资公司,普通股股东将承担重复费用。在评估投资公司的投资相对于可用投资的投资价值时,费用将被考虑在内。此外,其他投资公司的证券也可能被杠杆化,因此将受到一定的杠杆风险。杠杆证券的资产净值和市场价值的波动性将更大,股东的收益率往往比非杠杆证券产生的收益率波动更大。投资公司的投资政策可能与基金的投资政策不同。
筹码。基金目前通过使用信贷工具获得杠杆,今后可能调整通过使用信贷工具获得的杠杆水平。基金将利用杠杆所得资金购买符合基金投资目标、政策和战略的更多证券。此外,未来基金可能会发行优先股。然而,不能保证实际上会发行任何优先股,也不能保证基金将获得信贷。
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设施。如果发行,优先股在分配资产时将完全优先于普通股。基金董事会将定期审查基金使用杠杆的情况(即对基金普通股进行杠杆操作的相对成本和收益),并审查其他杠杆手段(即借款与发行优先股的相对收益和成本)。此外,基金可以从银行和其他金融机构借款,也可以通过逆回购协议或美元滚动或发行短期债务证券借入额外资金,其数额与任何已发行和已发行优先股的价值以及任何其他借款相结合,不超过其管理资产的33.5%。这些技术被称为杠杆,涉及更大的风险。IMF的杠杆战略可能不会成功。
其他投资
零息债券。基金购买的某些债务可采取零息债券的形式。零息债券是指在债务的整个存续期内或在债务发行后的最初一段时间内不支付利息的债券。当持有至到期时,其回报来自购买价格与其到期价值之间的差额。零息债券的发行和交易价格通常比票面价值有很大折扣。零息债券允许发行人避免或推迟产生现金以满足当前利息支付的需要,因此,与目前支付利息或以现金支付利息的债券相比,可能涉及更大的信用风险。基金将被要求在应计收入时将收入分配到这些工具中的任何一个上,即使基金不会在当前基础上或以现金形式获得所有收入。因此,基金可能不得不出售其他投资,包括在这样做可能不可取的情况下,向其股东进行收入分配。
通胀挂钩债券风险。通胀挂钩债券是政府发行的债务证券,通过将收益率与通货膨胀率挂钩,为投资者提供通胀保护。
扬基美元债券、欧洲债券、全球债券。基金购买的某些债务可能采取扬基美元债务、欧洲债券或全球债券的形式。扬基美元债券是由公司和银行等外国发行人在美国资本市场发行的以美元计价的债券。欧洲债券是以发行国或市场货币以外的货币发行的债券。全球债券是可以在多个市场同时发行的债券。与欧元债券不同,全球债券可以发行国的本币发行。
回购协议。基金可与经纪人/交易商、银行和其他金融机构签订回购协议,从临时可用现金中赚取增量收入,否则这些现金将不会用于投资。回购协议是一种短期投资,其中买方(即基金)获得证券的所有权,卖方同意在未来时间回购债务并确定价格,从而确定持有期间的收益率。回购协议涉及在对方违约的情况下存在一定的风险。基金可与经纪/交易商、银行和顾问根据基金董事会核准的准则认为信誉良好的其他金融机构签订回购协议。如果任何此类投资连同基金持有的任何其他非流动性证券超过基金对非流动性证券的限制,基金将不会投资于超过七天后到期的回购协议。
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为了投资于回购协议,顾问可以将顾问建议或建议的某些基金或其某些关联公司以其他方式单独投资到联合账户的现金汇总在一起。然后,联合账户中的现金将投资于回购协议,并分享给联合账户的资金。按比例在产生的净收入中。顾问认为,与基金单独投资相比,联合账户可产生效率和规模经济,从而有助于降低交易成本、提高回报、提高投资质量和投资的多样性。联合账户的管理方式受制于美国证券交易委员会允许这种做法的豁免命令中规定的条件,这些条件旨在确保联合账户的公平管理并保护该账户中的金额。
回购协议完全以标的证券作抵押,根据《投资公司法》被视为贷款。基金只有在实物交付或向作为代理人的托管人或银行的账户转账的证据时才支付这类证券。根据回购协议,卖方将被要求将标的证券每日按市值计价的价值维持在不低于回购价格的水平。标的证券(通常是新兴市场国家、美国政府及其机构或机构的证券)的到期日可能超过一年。
逆回购协议。在《投资公司法》允许的范围内,基金可以通过订立逆回购协议借入资金,根据该协议,基金向银行和经纪/交易商等金融机构出售有价证券,并同意在特定日期和价格回购这些证券。这样的协议可能被视为一种称为杠杆的投机性借款形式。如果预计从交易收益的投资中赚取的利息收入大于交易的利息支出,基金可利用逆回购协议。
美元记录交易。在《投资公司法》允许的范围内,基金可以通过进行美元滚动交易借入资金。美元滚动交易涉及基金出售抵押担保证券或其他证券,同时基金同意在以后以商定的价格回购类似证券。回购的证券将承担与出售证券相同的利率和规定的期限,但抵押这些证券的抵押贷款池可能与出售的证券具有不同的提前还款历史。在出售及回购期间,基金将无权收取出售证券的利息及本金。出售所得将投资于基金的其他工具,这些投资的收入将为基金创造收入。如果这种收入不超过作为美元卷一部分出售的证券本应实现的收入、资本增值和收益或损失,则与不使用美元卷相比,使用这一技术将降低基金的投资业绩。
何时发行和延迟交割证券。基金可在“发行时”或“延迟交付”的基础上买卖证券,即基金购买或出售证券,并在今后付款和交付。付款义务和利率在基金作出承诺时是固定的。在基金实际交割与这类证券有关的证券之日之前,基金不应计入这类证券的收入。这些交易受到市场风险的影响,因为交割时证券的价值或收益可能高于或低于买入价或交割时一般可获得的证券收益率。此外,基金还面临交易对手风险,因为它依赖买方或卖方,视具体情况而定。
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如果交易完成,而另一方未能完成交易,则基金可能会错失获得被认为有利的价格或收益的机会。基金在发行或延迟交付的基础上承诺购买证券的资产的百分比增加,可能会增加基金资产净值的波动性。
抵押贷款支持证券。基金可投资的一种抵押担保证券是抵押传递证券。这些证券代表在由政府或私人贷款人(如银行)发起的住房抵押贷款池中的参与权益。它们不同于传统的债务证券,后者规定定期支付固定金额的利息,并在到期日或指定的赎回日期支付本金。抵押贷款传递证券提供每月付款,即个人借款人为集合抵押贷款支付的每月利息和本金的“传递”。抵押传递证券可以以固定利率或可调整利率的抵押作为抵押。
基金可能投资的抵押贷款支持证券具有不同于传统债务证券的风险特征。虽然固定收益证券的价值通常在利率下降期间增加,在利率上升期间下降,但抵押贷款支持证券并不总是如此。这是由于基础抵押贷款的本金可能在任何时候预付的事实以及其他因素。一般来说,提前还款额在利率下降期间会增加,在利率上升期间会减少。提前还款率也可能受到经济和其他因素的影响。提前还款风险包括这样一种可能性,即随着利率下降,规定利率的证券的本金可能比预期更早支付,要求基金以通常较低的利率将所得资金投资。对抵押贷款支持证券的投资,除其他外,是基于对基础抵押贷款池的预付率的预期。比顾问预期的更快或更慢的预付款速度可能会降低基金的收益率,增加基金的波动性和(或)导致资产净值下降。与其他传统类型的债务证券相比,某些抵押贷款支持证券的波动性更大,流动性更差。
剥离的抵押贷款支持证券。基金可投资的一种按揭证券是剥离按揭证券(“中小企”)。SMB是多类别抵押证券形式的衍生品,可由美国政府的机构或工具发行,或由抵押贷款的私人发起人或投资者发行,包括储蓄和贷款协会、抵押银行、商业银行、投资银行和前述的特殊目的实体。中小企业通常由两个类别组成,这两个类别在抵押资产池中获得不同比例的利息和本金分配。一种常见类型的中小企业将有一个类别,从抵押资产获得部分利息和大部分本金,而另一个类别将获得大部分利息和剩余本金。在最极端的情况下,一个类别将获得所有利息(仅利息或“IO”类别),而另一个类别将获得所有本金(仅本金或“PO”类别)。如果利率下降,提前还款变得更快,内部监督办公室的价值往往会大幅下降。如果利率上升,还款率下降,POS的价值往往会大幅下降。IO类别的到期收益率对相关相关按揭资产的本金偿还率(包括提前还款)极为敏感,而本金兑付率过快可能会对基金从这些证券获得的到期收益率产生重大不利影响,并可能导致亏损。如果相关按揭资产的本金预付款高于预期,即使证券属于最高评级类别之一,基金也可能无法完全收回对这些证券的初始投资。中小企业通常由以下公司购买和销售
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通过几家投资银行公司充当经纪人/交易商的机构投资者。其中某些证券可被视为“非流动性”,并受基金投资于非流动性证券的限制。
商业抵押支持证券(“CMBS”)。CMBS通常是由特殊目的实体发行的多类别或传递证券,代表由商业物业支持的抵押贷款组合中的不可分割权益,商业物业包括但不限于工业和仓库物业、写字楼、零售空间和购物中心、酒店、医疗设施、多户物业和合作公寓。私人贷款机构,如银行或保险公司,发起这些贷款,然后直接将贷款出售给CMBS信托或其他实体。作为CMBS基础的商业抵押贷款通常没有摊销或没有完全摊销。也就是说,在到期时,应偿还剩余本金余额或“气球”,并通过获得额外的贷款或出售该物业来偿还。延长商业抵押贷款的最终偿付期限将延长CMBS的平均寿命,通常会导致贴现债券的收益率较低,溢价债券的收益率较高。与大多数单一家庭住房抵押贷款不同,商业房地产贷款往往包含显著降低此类证券预付可能性的拨备。这些规定一般对贷款施加很大的提前还款罚金,在某些情况下,可能禁止在贷款发放后的几年内提前本金还款。
CMBS面临信用风险和提前还款风险。虽然存在提前还款风险,但与住宅按揭市场相比,提前还款风险较小;商业房地产贷款往往包含大幅降低此类证券提前还款可能性的条款(例如,对贷款实施重大的提前还款处罚,在某些情况下,禁止在发放贷款后数年内支付本金)。
私募和受限证券。本基金可投资于受转售限制的证券,因为这些证券未根据修订后的1933年《证券法》(“证券法”)注册,或以其他方式不能轻易出售。这些证券通常被称为私募或受限证券。对这些证券转售的限制可能会对其可销售性产生不利影响,并可能使基金无法以合理的价格迅速处置这些证券。基金可能不得不承担登记转售证券的费用,并承担登记工作出现重大延误的风险。
卖空。基金可参与卖空。卖空是一种交易,在这种交易中,基金出售其拥有或有权获得的证券,而不支付额外成本(即“逆价出售”)或不拥有(但已借入)证券的市场价格下跌。为了将证券交付给买方,基金通过经纪人安排借入证券,在这样做的过程中,基金有义务以更换时的市场价格更换借入的证券。在卖空时,基金打算以较低的价格替换证券,因此从替换证券的成本与出售证券所得收益之间的差额中获利。当基金卖空时,它从卖空中获得的收益将代表经纪商持有,直到该基金取代借入的证券。基金可能必须支付溢价来借入证券,并必须支付任何股息或证券的应付利息,直到这些证券被取代。基金置换与卖空相关的借入证券的义务,将由存放在经纪商的抵押品担保,抵押品包括现金或其他流动证券。基金卖空涉及一定的风险和特殊考虑。如果顾问错误地预测
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鉴于借入证券的价格将会下降,基金将不得不用价值高于出售所得金额的证券取代这些证券。因此,卖空损失不同于购买证券可能产生的损失,因为卖空损失可能是无限的,而购买损失只能等于投资总额。
搜查令。权证赋予持有者权利,但不是义务,在特定时期内以给定的价格购买发行人的普通股或固定收益证券,该价格通常高于发行时的市场价格。权证通常可以自由转让。投资权证的风险在于,权证可能在普通股市值超过权证确定的价格之前到期。
特别是,基金可能寻求通过结构性票据或认股权证获得新兴市场国家发行人以当地货币计价的债务敞口,其回报与位于新兴市场国家的发行人以当地货币计价的一项或多项债务挂钩。购买认股权证将使基金有权在行使认股权证时,其债务证券的市场价格比购买时的市场价格高出任何增值。认股权证可在特定期限内行使。此外,结构性票据的回报将基于新兴市场国家在票据期限内发行的一种或多种特定标的债务证券的回报。
借钱。基金可向银行借入款项,款额最高可达其总资产(包括借入的款额)减去负债(不包括任何借款,但包括计算当时已发行的任何优先股的公平市值)后的33.5%。基金亦可在不受上述限制的情况下,额外借入其总资产的5%,作临时用途,例如证券组合交易的结算。只有在顾问考虑到利息收入和清理结束时可能的收益或损失等考虑因素后,基金才会借款。该基金将根据《投资公司法》维持资产覆盖范围。
基金借款为增加净收入创造了机会,但同时也带来了特殊风险。例如,杠杆化可能夸大基金份额资产净值的变化并增加波动性。这是因为杠杆往往夸大基金投资组合证券价值的任何增减的影响。使用杠杆还可能导致基金结清投资组合头寸,因为这样做可能不利于履行其义务或维持资产覆盖范围。
一般而言,基金可(I)向银行借款,但紧接该等借款后,所有基金借款的资产覆盖率须至少为300%,如该等资产覆盖率降至300%以下,则基金将在三天内或证券交易委员会藉规则及规例所规定的较长期间内,将其借款金额减少至该等借款的资产覆盖率至少为300%的程度,及(Ii)从事涉及发行优先证券的交易,包括但不限于期权、期货、远期合约和逆回购协议符合适用的美国证券交易委员会的要求。
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投资政策(未经审计)(续)
受这些限制限制的借款包括通过逆回购协议和类似融资交易进行的借款,除非基金已选择根据适用的美国证券交易委员会要求将所有此类交易视为衍生品交易。
证券定价
基金的某些证券可以通过经批准的外部定价服务进行估值。定价服务/供应商可以利用矩阵系统或其他模型,该模型结合了诸如证券质量、到期日和息票之类的属性作为评估模型参数,和/或其工作人员的研究评估,包括审查经纪人/交易商的市场价格报价,以确定其认为此类定价服务所估值的有价证券的公平估值。定价服务对证券进行估值,假定证券的有序交易是机构的一轮批量交易,但基金可能持有或交易此类证券的规模较小、数量较少。零星交易的价格往往低于机构交易的价格。
净资产净值的测定
基金确定纽约证券交易所收盘时(通常为下午4:00)的每股资产净值。美国东部时间)纽约证券交易所开盘的每一天。股票一般不会在纽约证券交易所休市的日子定价,尽管如果证券业和金融市场协会(SIFMA)建议债券市场在一天的全部或部分时间保持开放,股票可能会在这样的日子定价。在SIFMA建议债券市场提前收盘的任何工作日,该基金保留在SIFMA建议的收盘时间或之前为其股票定价的权利。如果纽约证券交易所因恶劣天气、技术问题或任何其他原因在正常营业日期关闭,或纽约证券交易所在开业当天有计划外提前关闭,基金保留将该日视为营业日并计算其资产净值的权利,只要顾问认为总体上仍有足够的市场获得可靠和准确的市场报价。IMF可以选择在纽约证交所关闭但其证券交易的主要证券市场仍开放的日子为其股票定价。
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主要风险(未经审计)
非多元化。
由于基金是非多元化的,它可能比多元化投资更容易受到影响组合投资的不利事件的影响,而投资价值的下降可能导致基金总价值的下降幅度大于多元化投资组合。
新兴市场证券。
基金投资于新兴市场或发展中国家,主要国际金融机构通常认为这些国家在经济上不如发达国家(如美国或西欧大多数国家)。新兴市场或发展中国家可能比更发达的国家更容易经历政治动荡或经济状况的快速变化,新兴市场或发展中国家发行人的财务状况可能比其他国家更不稳定。某些新兴市场国家可能在会计、审计、财务报告和记录保存方面受到较宽松的要求,因此,与投资有关的重要信息可能不可用或不可靠。此外,在美国以外的某些法域,特别是在新兴市场国家,基金组织行使其合法权利或执行交易对手的法律义务的能力有限。此外,由于司法管辖权的限制,美国当局(例如美国证券交易委员会和美国司法部)在新兴市场国家执行监管或法律义务的能力可能受到限制。此外,与发达国家发行的证券相比,新兴市场证券的流动性普遍较差,受价格和汇率波动的影响更大。这些特点导致新兴市场或发展中国家的价格波动风险更大,汇率相对于美元的波动可能会加剧这种风险。
外国证券。
外国发行人通常要遵守与美国发行人不同的会计、审计和财务报告标准。公众可获得的有关外国发行人的信息可能会更少。外国发行人的证券可能流动性较差,价格波动较大。此外,由于许多外国证券市场的规模有限,这类证券的价格可能会受到大型交易商的影响。此外,在历史上被认为是稳定的某些外国市场的投资可能会变得更加不稳定,而且由于这些市场的持续发展和不断变化的条件,风险可能会增加。此外,全球经济和金融市场日益互联互通,增加了一个国家或地区的不利事态发展和状况影响其他国家或地区经济和金融市场稳定的可能性。在一些外国,还存在可能影响基金投资的政府征用、过度征税、政治或社会不稳定、实行货币管制或外交事态发展的风险。此外,在获得和执行针对外国发行人的判决方面也可能存在困难。外国证券交易所、经纪/交易商和上市发行人可能会受到较少的政府监管和监督。投资外国证券的成本,包括经纪佣金和托管费用,可能高于投资国内证券的成本。
某些外国市场可能严重依赖特定行业或外国资本,更容易受到外交事态发展、对特定国家或国家、组织、实体和/或个人实施经济制裁、国际贸易模式变化、贸易壁垒和其他保护主义或报复性措施的影响。经济上的
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主要风险(未经审计)(续)
除其他外,制裁可能有效地限制或消除基金在相当长一段时间内购买或出售证券或证券组的能力,并可能使基金对这类证券的投资更难估值。针对外国、组织、实体和/或个人的国际贸易壁垒或经济制裁可能对基金的外国持有量或风险敞口产生不利影响。对外国市场的投资也可能受到不太严格的投资者保护和标准披露以及政府行动的不利影响,如实施资本管制、公司或行业国有化、没收资产或征收惩罚性税收。政府的行动可能对外国的经济状况产生重大影响,这也可能对基金投资的价值和流动性产生不利影响。外国对某些国家证券市场的投资受到不同程度的限制或管制。例如,某些国家的政府可能禁止或对外国在其资本市场或某些部门或行业的投资施加实质性限制。此外,外国政府可能限制或延迟其货币的兑换或汇回,这将对以该货币计价的投资的美元价值和/或流动性产生不利影响。此外,如果一国的国际收支出现恶化,该国可能会对外国资本汇款施加临时限制。遣返所需的任何政府批准迟延或拒绝批准,以及对投资实行其他限制,也可能对基金产生不利影响。这些行动中的任何一个都可能严重影响证券价格, 损害基金购买或出售外国证券或将基金资产转回美国的能力,或以其他方式对基金的运作产生不利影响。某些外国投资可能会因市场发展或投资者的不利看法而变得缺乏流动性,或在基金购买后变得缺乏流动性,特别是在市场动荡期间。例如,当有兴趣的买家和卖家很少(如果有的话),或者当交易商不愿为某些证券建立市场时,某些外国投资可能会变得缺乏流动性。当IMF持有流动性不佳的投资时,其投资组合可能更难估值。
该基金可以投资于被称为“主权债务”的债务,这是新兴市场或发展中国家和工业化国家的政府发行人的债务。某些新兴市场或发展中国家是商业银行和外国政府的最大债务国。控制主权债务偿还的发行人或政府当局可能不愿意或没有能力按照这种义务的条款在到期时偿还本金和/或支付利息。围绕希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利等欧盟成员国主权债务水平和可持续性的不确定性增加了金融市场的波动性。此外,一些拉美国家是发展中国家最大的债务国之一,有长期依赖外债的历史。可能影响偿债能力或偿债意愿的其他因素包括但不限于:一国的现金流状况、在还款日是否有足够的外汇供应、其偿债负担对整个经济的相对规模,以及该国政府对国际货币基金组织、世界银行和其他多边机构的政策。出口集中于少数几种商品或其经济依赖某些战略进口的国家,可能容易受到这些商品或进口的国际价格波动的影响。如果外国主权债务国不能从对外贸易中产生足够的收入来偿还外债,它可能需要依靠外国政府、商业银行和多边组织的持续贷款和援助,以及外国投资的流入。这些外国政府的承诺, 多边组织和其他组织支付这种款项的条件可能是政府执行经济改革和(或)经济业绩并及时履行其义务。未能做到
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主要风险(未经审计)(续)
实施这种改革,达到这样的经济表现水平或到期偿还本金或利息,可能会导致这种第三方取消放贷承诺,这可能进一步损害外国主权债务人及时偿还债务的能力或意愿。此外,没有对政府不偿还的主权债务进行追收的法律程序,也没有对政府实体没有偿还的主权债务的全部或部分进行追讨的破产程序。
就其对外国证券的投资而言,基金还可与银行、经纪商/交易商订立合同,以便在将来购买或出售证券或外币。外币远期外汇合同是签约各方之间协商达成的协议,约定在未来的特定时间内以特定的汇率兑换一定数量的货币。汇率可以高于或低于作为合同标的的货币之间的即期汇率。外币远期外汇合约可用于防范未来外币汇率水平的不确定性,或获得或修改对某一特定货币的风险敞口。此外,基金可对基金已有或预期有投资组合或货币风险的货币使用交叉货币对冲或代理对冲。交叉货币和代理对冲涉及以一种货币对另一种货币的正风险敞口出售一种货币,并可用于对冲目的或建立对任何两种货币之间的汇率的积极风险敞口。
固定收益证券。
固定收益证券是在规定的到期日之前支付固定或可变利率的证券。固定收益证券包括美国政府证券、由联邦或联邦政府赞助的机构和工具发行的证券、公司债券和票据、资产支持证券、抵押贷款证券、评级低于投资级的证券(通常称为“垃圾债券”或“高收益/高风险证券”)、市政债券、贷款参与和转让、零息债券、可转换证券、欧洲债券、布雷迪债券、扬基债券、回购协议、商业票据和现金等价物。
固定收益证券须承受发行人无力就其债务支付本金及利息的风险(即信贷风险),并受利率敏感度(即利率风险)、市场对发行人信誉的看法及一般市场流动性(即市场风险)等因素所引起的价格波动所影响。在货币政策变化和不确定性时期,例如当联邦储备委员会调整量化宽松计划和/或改变利率时,IMF可能面临更高水平的利率风险。不断变化的利率环境增加了某些风险,包括可能出现波动期、赎回增加、期限缩短(即提前还款风险)和期限延长(即延期风险)。存续期较长的证券可能对利率的变化更加敏感,这通常会使利率的波动性比存续期较短的证券更大。评级较低的固定收益证券波动性更大,因为不太确定本金和利息是否会如期支付。固定收益证券可以在最终到期日之前被赎回(即由发行人赎回)。如果赎回证券被赎回,基金可能不得不以较低的利率将收益再投资。
信贷和利率风险。
所有固定收益证券,如债券,都面临两种风险:信用风险和利率风险。信用风险是指证券的发行人或担保人无法支付利息和/或偿还债务本金的可能性。在不利的市场和经济条件下,发行人和/或交易对手违约的风险增加,包括
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主要风险(未经审计)(续)
由新冠肺炎大流行引起的。利率风险是指由于一般利率水平的变化而导致的债务证券价值的波动。当总体利率水平上升时,大多数固定收益证券的价格都会下降。当总体利率水平下降时,大多数固定收益证券的价格都会上涨。基金可投资于浮动和浮动利率贷款以及其他浮动和浮动利率证券。虽然这些工具对利率变化的敏感度一般低于固定利率工具,但如果浮动和浮动利率贷款和其他证券的利率没有一般利率上升得那么快或那么多,那么它们的价值可能会下降。低利率环境可能会阻止基金提供正收益或从基金资产中支付基金费用。在货币政策变化和/或不确定性时期,例如当联邦储备委员会调整量化宽松计划和/或改变利率时,IMF可能面临更高水平的利率风险。在低利率或负利率期间,基金的收益率(和总回报)也可能较低或受到其他不利影响,或者基金可能无法保持正回报。
某些国家经历了某些债务证券的负利率。负利率或极低利率可能放大与利率变化相关的风险。一般而言,不断变化的利率,包括降至零以下的利率,可能会对市场产生不可预测的影响,并可能使债务和相关市场面临更大的波动性,如果基金面临这种利率和/或波动性,可能会影响基金的业绩。在低利率或负利率期间,基金的收益率(和总回报)也可能较低或受到其他不利影响,或者基金可能无法保持正回报。
债务市场状况高度不可预测,市场的某些部分容易出现混乱。作为对新冠肺炎和其他严重经济混乱的回应,政府当局和监管机构正在实施重大的财政和货币政策变化,包括为企业提供直接资金注入,创建新的货币计划,并大幅降低利率。这些行动给债务工具带来了更高的风险,如果这些行动出人意料地或突然逆转或在实现预期结果方面无效,这种风险可能会进一步增加。鉴于这些行动和目前的状况,美国和其他许多国家的利率和债券收益率处于或接近历史低点,在某些情况下,这些利率和收益率为负值。目前的极低利率或负利率使基金面临上述风险。此外,目前的环境使债务市场面临大幅波动,基金投资的流动性减少。
外币。
对外国证券的投资可以以外币计价。外币的价值可能会相对于美元的价值波动。由于基金可以投资于这种非美元计价的证券,因此可以将这些证券的价值兑换成美元,货币汇率的变化可能会增加或减少基金资产的美元价值。货币汇率可能会在短期内大幅波动,原因有很多,包括利率的变化和发行人的整体经济状况。一国政府或银行当局对一种货币的贬值也会对以该货币计价的任何投资的价值产生重大影响。顾问和/或次级顾问可以使用衍生品来降低这种风险。顾问及/或附属顾问可酌情选择不对冲货币风险。此外,某些市场状况可能使对冲货币风险变得不可能或不划算。
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主要风险(未经审计)(续)
中国固定收益投资公司。
本基金可通过债券通计划(“债券通”)投资于在中国银行间债券市场交易的中国固定收益证券,该计划允许非中国户籍投资者(如基金)购买中国银行间债券市场提供的某些固定收益投资。债券通利用了香港和中国的交易基础设施。因此,当香港有交易假期时,债券通是不可用的。因此,当基金无法增持或退出头寸时,通过Bond Connect购买的证券的价格可能会波动。通过Bond Connect提供的证券可能随时失去通过该计划进行交易的资格,在这种情况下,它们可能会被出售,但不能再通过Bond Connect购买。由于Bond Connect相对较新,其对中国银行间债券的影响尚不确定。此外,Bond Connect的非中国投资者所需的交易、结算和信息技术系统相对较新,而且还在继续发展。若相关系统不能正常运作,透过债券通进行的交易可能会中断,对基金透过债券通及时收购或处置证券的能力造成不利影响,进而可能对基金的表现造成不利影响。
债券通同时受到香港和中国的监管。不能保证进一步的监管不会影响该计划中证券的可用性、赎回频率或其他限制。在中国,债券通证券由香港金融管理局中央货币市场部门代表最终投资者(如基金)通过在中国的两个固定收益证券票据交换所开立的账户持有。虽然中国监管机构已经确认,最终投资者持有Bond Connect证券的实益权益,但围绕此类权利的法律仍在继续发展,实益所有者可能用来执行其权利的机制尚未经过测试,因此构成了不确定的风险,法律和监管风险可能具有追溯力。此外,中国的法院在适用受益所有权概念方面的经验有限,围绕受益所有权的法律将在此过程中继续演变。因此,随着法律的检验和发展,基金执行其所有权的能力可能会受到负面影响,这可能使基金面临此类投资的损失风险。由于时间限制或其他操作原因,基金可能无法参与影响Bond Connect证券的公司行动,分派的支付可能会延迟。由于某些债券的交易量低,市场波动和可能缺乏流动性,可能导致这些债券的价格大幅波动;此外,这类证券价格的买卖价差可能很大,因此,基金在出售这种投资时可能会产生重大成本和损失。更广泛地说,在CIBM交易的债券可能很难或不可能出售, 这可能进一步影响基金以预期价格收购或处置这类证券的能力。债券通交易以人民币(“人民币”)结算,投资者必须及时获得香港可靠的人民币供应,这是不能保证的。此外,根据适用规则,通过Bond Connect购买的证券一般不得出售、购买或以其他方式转让,除非通过Bond Connect。最后,中国对通过债券通投资的收入和收益征税的税收规则存在不确定性,可能会给IMF带来意想不到的纳税负担。支付给海外投资者的股息和资本利得的预扣税处理目前尚未解决。
根据现行适用的Bond Connect规定,基金透过离岸托管代理、注册代理或其他第三者(视乎情况而定)参与Bond Connect,他们将负责向有关当局提交相关文件及开立账户。因此,基金面临这种代理人违约或出错的风险。
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市场和地缘政治风险。
您在本基金的投资价值是根据本基金所持证券的市场价格计算的。由于影响一般市场的经济和其他事件,以及影响特定地区、国家、行业、公司或政府的事件,这些价格每天都在变化。这些价格波动,有时称为波动性,可能会更大或更小,这取决于基金拥有的证券类型和证券交易市场。金融市场和经济体的波动和中断可能是突然和意外的,使基金面临更大的风险,包括与市场流动性减少和公平估值相关的风险,并对基金的运作产生不利影响。例如,由于国内或全球市场出现任何干扰,顾问可能无法在有利的时间或价格执行投资决定,而市场流动性减少可能会影响基金出售证券以满足赎回的能力。
全球经济和金融市场之间日益相互联系,增加了一个区域或金融市场发生的事件或情况可能对另一个国家、区域或金融市场的发行人造成不利影响的可能性。由于通货膨胀(或对通货膨胀的预期)、利率、全球对特定产品或资源的需求、自然灾害、卫生紧急情况(如流行病和流行病)、恐怖主义、监管事件以及政府或半政府行动,基金投资组合中的证券可能表现不佳。与近年来类似的全球事件的发生,如世界各地的恐怖袭击、自然灾害、卫生紧急情况、社会和政治动荡或债务危机和降级等,可能会导致市场波动,并可能对美国和全球金融市场产生长期影响。其他金融、经济和其他全球市场和社会发展或中断可能导致类似的不利情况,很难预测影响美国或全球金融市场的类似事件可能发生的时间、此类事件可能产生的影响以及这些影响的持续时间(可能会持续很长一段时间)。一般而言,顾问认为代表有吸引力的投资机会或基金寻求投资的证券或其他工具可能无法全部或按基金所要求的具体数量获得。因此,基金可能需要通过不那么有利的投资来获得所需的风险敞口, 放弃当时的投资,或者寻求通过衍生品交易或投资于另一种投资工具来复制所需的敞口。任何此类事件都可能对基金投资组合的价值和风险状况产生重大不利影响。投资基金会有赔钱的风险。
社会、政治、经济和其他方面的考虑和事件,如战争、自然灾害、卫生紧急情况(如新型冠状病毒暴发、流行病和其他流行病)、恐怖主义、冲突和社会动荡,可能会减少消费者需求或经济产出,导致市场关闭、旅行限制或隔离,并通常对经济和金融市场以及顾问的投资咨询活动和其他服务提供者的服务产生重大影响,这反过来又可能对基金的投资和其他业务产生不利影响。
政府债务和其他公共债务,包括基金投资的市政债务,可能会受到当地和全球经济状况突然发生重大变化而导致债务水平增加的不利影响。虽然高水平的政府和其他公共债务并不一定表明或造成经济问题,但如果不实施良好的债务管理做法,高水平的债务可能会造成某些系统性风险。高债务水平可能会增加市场压力,以满足发行人的融资需求,这可能会增加借贷成本,并导致政府或公共或市政实体发行额外的债务,从而增加
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再融资的风险。较高的债务水平也引起了人们的担忧,即发行人可能无法或不愿意偿还其债务的本金或利息,这可能会对基金持有的依赖此类付款的工具产生不利影响。政府和准政府对当前经济形势的反应是增加政府和其他公共债务,这加剧了这些风险。不可持续的债务水平可能会降低货币的估值,并可能阻止政府在经济低迷期间实施有效的反周期财政政策,或者可能导致或助长经济低迷。
例如,新冠肺炎是一种新的冠状病毒病,对世界各地的经济体、市场和个别公司产生了负面影响,包括基金投资的那些经济体、市场和公司。这一流行病对公共卫生以及企业和市场状况的影响,包括交易所交易暂停和关闭,可能会继续对基金的投资业绩产生重大负面影响,增加基金的波动性,加剧基金先前存在的政治、社会和经济风险,并对广大企业和人口产生负面影响。基金的运作可能因此中断,这可能会对投资业绩产生负面影响。此外,各国政府、其监管机构或自律组织可能针对这一大流行病采取行动,影响基金投资的工具或此类工具的发行人,其方式可能对基金的投资业绩产生重大负面影响。新冠肺炎大流行或未来的其他流行病或大流行的全面影响目前尚不清楚。
某些国家和监管机构将负利率作为货币政策工具,在通缩期间鼓励经济增长。
在负利率环境下,债务工具的交易收益率可能为负,这意味着该工具的购买者在到期日收到的资金可能少于投资总额。此外,在负利率环境下,如果银行收取负利率,储户必须支付银行手续费才能将资金存放在银行,而不是收取存款利息。如果基金持有债务工具或有负利率的银行存款,基金的投资将产生负回报。
根据目前的市场状况,美国和其他许多国家的利率和债券收益率处于或接近历史低点,在某些情况下,这些利率和收益率是负值。在极低利率或负利率期间,基金对利率风险(即与利率变化有关的风险)的敏感性可能会放大,其收益和收入可能会减少,其业绩可能会受到不利影响。这些利率水平(或负利率)可能会放大与利率上升相关的风险。不断变化的利率,包括降至零以下的利率,可能会对市场产生不可预测的影响,包括市场波动和流动性减少,并可能对基金的收益、收入和业绩产生不利影响。
衍生品。
基金使用的互换可能包括基于基础证券信用的互换,通常称为“信用违约互换”。如果基金是信用违约互换合同的买方,它通常只有在第三方债务发生违约或类似事件的情况下,才有权从合同对手方获得所指债务的面值(或其他商定的)价值。如果没有违约发生,基金将向对手方支付定期付款
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在合同期限内,没有从合同中获得任何利益。当基金是信用违约互换合同的卖方时,它通常收到付款流,但有义务在参考债务的发行人违约或类似事件时支付相当于参考债务的面值(或其他商定的)价值的金额。
基金可以但不需要将衍生工具和其他类似工具用于各种目的,包括套期保值、风险管理、投资组合管理或赚取收入。衍生品是一种金融工具,其价值部分基于标的资产、利率、指数或金融工具的价值。除其他因素外,现行利率和波动性水平也会影响衍生工具的价值。衍生工具及其他类似工具往往具有与标的资产或工具类似的风险,并可能具有额外风险,包括衍生工具的价值与相关资产之间的关联不完善、某些交易的交易对手违约的风险、因衍生工具所涉及的证券、工具、指数或利率的市值变动而招致的损失放大、交易可能不具流动性的风险,以及保证金要求所产生的风险。使用衍生品涉及的风险不同于其他组合投资的风险,甚至可能高于其他组合投资的风险。衍生品可能涉及使用高度专业化的工具,这些工具需要不同于其他有价证券投资的投资技术和风险分析。
某些衍生品交易可能会产生某种形式的杠杆。杠杆放大了获利的潜力和亏损的风险。与衍生品交易相关的杠杆可能会导致基金结清投资组合头寸,但这样做可能并不有利,或者可能会导致基金的波动性比基金没有杠杆时更大。虽然顾问试图利用衍生品来促进基金的投资目标,但不能保证使用衍生品就能达到这一结果。
基金可使用的衍生工具和技术包括:
未来。期货合约是一种标准化的交易所交易协议,用于在特定的未来时间以特定的价格买卖特定数量的标的资产、参考利率或指数。期货合约的价值往往随着标的工具的价值而增加或减少。根据特定合约的条款,期货合约在结算日通过实物交割标的工具或在结算日支付现金结算额进行结算。关于是否、何时以及如何使用期货合约的决定,涉及到技能和判断力的锻炼,甚至是一笔精心设计的期货交易,可能会因为市场行为或意外事件而不成功。除上文讨论的衍生品风险外,期货合约的价格可能波动很大,使用期货合约会降低总回报,期货合约的潜在损失可能超过基金对这类合约的初始投资。不能保证在任何特定时间,任何特定期货合约都会有一个流动性强的市场。如果与基金在期货合同中持有未平仓头寸的经纪商破产,基金也有损失保证金存款的风险。
选项。如果基金购买期权,它就会购买一份法律合同,使其有权以商定的价格在标的工具上买卖特定数量的标的工具或合同,如互换协议或期货合同,通常是为了换取基金支付的溢价。如果基金出售期权,它向另一人出售权利,以商定的价格从基金购买或向基金出售特定数量的标的工具或标的工具的期货合约
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通常是为了换取基金收到的溢价。当在场外(“场外”)购买期权时,基金承担期权交易对手不能或不愿意履行期权合同规定的义务的风险。期权也可能缺乏流动性,基金可能难以平仓。关于是否、何时以及如何使用期权的决定涉及到技能和判断力的锻炼,甚至是一笔精心设计的期权交易,可能会因为市场行为或意外事件而不成功。期权的价格可能波动很大,期权的使用可能会降低总回报。
索引选项。指数的看涨期权和看跌期权的运作方式类似于证券的期权。与以特定价格买入或卖出单一证券的权利不同,指数期权赋予持有者在行使期权时,根据标的指数价值与执行价格之间的差额确定的现金金额。标的指数可以是基础广泛的指数,也可以是较窄的市场指数。与许多证券期权不同的是,所有结算都是现金。指数期权的编写者在行使期权时必须向期权持有人支付的结算金额,通常等于期权的执行价格与标的指数价值之间的差额乘以指定的乘数。乘数决定了期权所代表的投资头寸的大小。基金在指数期权交易方面的收益或损失将部分取决于基本指数的一般价格变动或指数某一特定部分的价格变动,而不是指数个别组成部分的价格变动。与其他期权一样,基金可通过结清买入交易和结清卖出交易来结清指数期权的头寸,但条件是此类期权存在流动的二级市场。
互换。基金可订立场外掉期合约或结算掉期交易。场外掉期合同是双方当事人之间的一种协议,根据该协议,双方当事人根据指定的名义金额在指定的日期交换付款,付款是参考指定的证券、指数、参考汇率、货币或其他工具计算的。互换协议通常规定,当双方的期间付款日期相同时,付款是以净额为基础进行的(即,两个付款流被净额扣除,一方向另一方支付的只是净额)。基金根据按净额订立的互换合同承担的义务或权利一般仅等于根据协议支付或收到的净额,这是根据各方所持仓位的相对价值计算的。清算的掉期交易可能有助于降低交易对手的信用风险。在清算的掉期交易中,IMF的最终交易对手是票据交换所,而不是掉期交易商、银行或其他金融机构。场外掉期协议不是签订的,也不是在交易所交易的,而且通常没有掉期的中央清算或担保功能。这些场外掉期交易往往面临信用风险或交易对手违约或不履行的风险。某些掉期交易已经开始在被称为掉期执行设施的交易所进行交易。交易所交易有望增加掉期交易的流动性。如果IMF没有正确预测利率、外币汇率或其他因素,或者如果参考指数, 证券或投资的表现没有预期的好。《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》及相关监管发展要求对某些标准化掉期交易进行清算和交易所交易。强制性交易所交易和清算正在分阶段进行。
货币衍生品。对货币衍生品的投资可能会极大地改变基金对货币汇率的风险敞口,如果货币表现不如顾问预期的那样,还可能给基金造成损失。此外,货币衍生品投资在一定程度上减少了基金的货币风险敞口,也可能降低基金受益于
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主要风险(未经审计)(续)
货币汇率的有利变化。基金无须使用货币衍生工具对冲任何投资组合所持股份。因此,基金股东将承担与未对冲的投资组合头寸有关的汇率波动风险。
例如,外币衍生品可能涉及购买外币以换取美元或维持外币空头头寸。外币衍生品可能涉及IMF同意在未来某个日期将其目前不拥有的一种货币兑换成另一种货币。基金通常会在预期其出售的货币相对于基金在外汇中签约接受的货币的价值下降的情况下进行这种交易。该顾问在这些交易中的成功将主要取决于其准确预测未来外币与美元汇率的能力。
外币远期外汇合约和货币期货和期权合约可用于非套期保值目的,以实现基金的投资目标,例如当顾问预计某些非美国货币将升值或贬值时,即使以这些货币计价的证券当时不在基金的投资组合中。为了从汇率预期变化中获利而投资外币,而不是对冲适用于基金所持资产的货币风险,进一步增加了基金在外国证券损失中的风险。不能保证顾问使用货币衍生品将使基金受益,也不能保证在适当的时候会或能够使用这些衍生品。
结构性投资。基金还可以将其资产的一部分投资于结构性投资。结构性投资是一种衍生证券,旨在提供与特定标的证券、货币、大宗商品或市场挂钩的回报。结构性投资可以有多种形式,包括票据(如交易所交易票据)、认股权证和购买证券的期权。当从税收或成本的角度来看,直接进入市场受到限制或效率低下时,基金通常会使用结构性投资,以获得对允许的基础证券、货币、商品或市场的敞口。不能保证结构性投资的交易价格或价值将与标的证券、货币、大宗商品或市场相同。结构性投资涉及发行人风险、交易对手风险和市场风险。结构性投资的持有人承担标的投资的风险,并受制于发行人或交易对手的风险,因为基金依赖发行人或交易对手的信誉,对标的投资没有任何权利。某些结构性投资可能成交清淡或交易市场有限,可能会增加基金的非流动资金,以致基金在某一特定时间点可能无法为这些证券找到合格买家。
私募和受限证券。
该基金的投资可能包括私募证券,这些证券受到转售限制。这些证券可能会增加基金的非流动资金水平,以致基金可能因转让限制或找不到有兴趣购买证券的买家而无法出售或转让这些证券。此外,在购买时被视为流动性的某些投资的市场可能在不利的市场或经济条件下变得缺乏流动性。市场流动性不足,以及缺乏关于这些证券的公开信息,也可能对某些证券在某些时间达到公允价值的能力产生不利影响,并可能使基金难以出售某些证券。如果该基金
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被迫出售流动性不佳的证券以筹集赎回资金或满足其他现金需求时,它可能会被迫亏本出售证券或以低于其公允价值的价格出售。
贷款参与和分配。
贷款参与是指与公司、政府或其他借款人欠另一方的金额有关的贷款或其他直接债务工具的利息。这些贷款可能是对贷款人或贷款辛迪加、对货物或服务供应商(贸易索赔或其他应收款)或其他当事人(“贷款人”)的欠款,可以是固定利率或浮动利率。这些贷款也可以通过主权债务债券发行人和贷款人之间的私下谈判来安排。
基金对贷款的投资可以是参与贷款(“参与”)和转让来自第三方的全部或部分贷款(“转让”)。在参与的情况下,基金只有在收到借款人的付款后,才有权从出售参与的出借人那里收取本金、利息和它有权获得的任何费用。如果出借人出售参与权而资不抵债,基金可被视为出借人的一般债权人,不得从出借人与借款人之间的任何抵销中受益。某些参与的结构可能旨在避免参与的购买者承受贷款人在参与方面的信用风险。即使在这种结构下,在贷款人破产的情况下,贷款人对参与权的偿付可能会延迟,参与权的可转让性可能会受到损害。只有当顾问确定介于基金和借款人之间的贷款人具有信誉时,基金才会获得参与。
投资裁量权。
在追求基金的投资目标时,顾问和/或次级顾问在决定他们日常买入、持有或卖出哪些投资以及使用哪些交易策略方面有相当大的回旋余地。例如,顾问和/或次级顾问可酌情决定使用一些允许的交易策略,而不使用其他交易策略。这些决定的成败将影响基金的业绩。
监管和法律风险。
美国和非美国政府机构和其他监管机构定期执行额外的法规,立法者通过新的法律,影响基金持有的投资、基金使用的策略或适用于基金的监管或税收水平(如与衍生品投资和其他交易相关的法规)。这些条例和法律影响基金的投资策略、业绩、成本和运作或股东的税务。
证券组合贷款。
基金可将其投资组合证券借给经纪商、交易商、银行及其他机构投资者。通过出借其有价证券,基金试图通过收取与贷款有关的现金抵押品的利息或从借款人收取的与贷款有关的费用来增加其净投资收入。所借证券的市场价格在贷款期间可能出现的任何收益或损失将由基金承担。基金聘请代理人执行
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证券借贷计划,代理收取基金的服务费。该基金的贷款额不会超过331/3占其总资产价值的%。
基金可借出其投资组合证券,只要这些贷款的条款、结构和总额不与《投资公司法》或其下的《美国证券交易委员会》细则和条例或解释相抵触,这些规则和条例目前要求(1)借款人质押和向基金维持由流动的无担保资产组成的抵押品,这些资产的价值不低于所借证券价值的100%;(2)只要所借证券的价格上涨,借款人就增加这种抵押品(即借款人每天“按市值计价”);(Iii)贷款可随时由基金终止;及(Iv)基金从贷款中获得合理回报(可包括基金将任何现金抵押品投资于计息的短期投资)、所借证券的任何分派及其市值的任何增加。此外,投票权可以与借出的证券一起转移,但基金将保留在顾问认为对借出的证券具有重大意义的投票之前赎回任何证券的权利。
证券贷款涉及借款人可能无法归还证券或无法保持适当数量的抵押品的风险,这可能会导致基金的资金损失。如果证券的借款人在财务上倒闭,则可能存在追回证券所涉及的延迟和费用风险,甚至可能丧失抵押品的权利。对于外国证券来说,这些延迟和成本可能会更大。然而,只有在顾问认为有信誉的借款人,并且顾问认为从这类证券贷款中赚取的收入证明随之而来的风险是合理的情况下,才会向借款人发放贷款。在作出有关证券借贷的决定时,将考虑所有相关事实和情况,包括经纪商、交易商、银行或机构的信誉,但须经基金董事会审查。基金还承担抵押品再投资将导致本金损失的风险。最后,存在这样一种风险,即证券在出借期间价格将会上涨,抵押品将不足以弥补其价值。
何时发行和延迟交割证券和远期承诺。
基金可不时以发行时或延迟交付的方式购买证券,或以远期承诺的方式购买或出售证券。当这些交易进行谈判时,价格在承诺时是固定的,但交货和付款可以在承诺日期后一个月或更长时间进行。如认为适宜,基金可在结算日之前出售证券。因此买入或卖出的证券受市场波动影响,在交收日期前买方不应计利息或股息。
在基金承诺以发行时、延迟交割或远期承诺额的方式购买或出售证券时,它将记录交易,并在此后反映每天购买的此类证券的价值,如果是出售,则反映将收到的收益,以确定其资产净值(“NAV”)。在证券交割时,其价值可能高于或低于买入或卖出价格。基金的资产承诺用于按发行时、延迟交付或远期承诺额购买证券的百分比增加,可能会增加其资产净值的波动性。
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为投资目的而借款。
出于投资目的而借款会产生杠杆,这是一种投机性特征。只有在顾问考虑到借款成本和用借入资金购买的证券的可能投资回报等考虑因素后,基金才会借款。基金借款将创造增加净收入的机会,但同时也涉及特殊的风险考虑。举债所产生的杠杆作用将扩大基金资产净值和净收益的下降和增加。该基金要么将资产分开,为贷款人的利益提供借款担保,要么与合适的次级托管人达成安排。如果用于担保借款的资产价值下降,基金可能需要以现金或证券的形式向贷款人质押更多抵押品,以避免清算这些资产。
回购协议。
回购协议是由抵押品支持的协议形式的固定收益证券。这些协议通常涉及基金从出售机构(如银行或经纪/交易商)购买证券,以及出售机构将在未来的指定价格和固定时间(或根据需要,如适用)回购标的证券的协议。作为基金回购协议抵押品的标的证券可能包括美国政府证券、市政证券、公司债务债券、可转换证券以及普通股和优先股,并且可能低于投资级质量。这些证券每天都按市值计价,以保持充分的抵押(通常是购买价格加上应计利息)。回购协议的使用存在一定的风险。例如,如果出售机构在证券价值下降时未能履行回购标的证券的义务,基金在处置标的证券时可能会蒙受损失。当使用美国政府债券以外的抵押品时,这种损失的风险可能会更大。如果出售机构破产或破产,基金控制抵押品的权利可能会受到影响,并导致某些费用和延误。此外,如果在破产后清算这类抵押品的收益低于回购价格,基金可能会蒙受损失。遵循旨在将此类风险降至最低的基金程序。
逆回购协议。
根据逆回购协议,该基金出售一种证券,并承诺在商定的未来日期和价格回购该证券。回购证券所支付的价格反映了在协议期限内应计的利息。订立逆回购协议的目的可包括(其中包括)取得杠杆、促进短期流动资金,或当顾问预期投资交易收益所赚取的利息收入将大于相关利息开支时。逆回购协议可以被视为一种称为杠杆的投机性借款形式。此外,逆回购协议所涉及的风险包括:(I)从投资收益中赚取的利息收入将少于利息开支;(Ii)基金保留的代售证券的市值可能跌至低于基金已出售但有义务回购的证券的价格以下;(Iii)出售的证券的市值将下降至低于基金需要回购这些证券的价格;以及(Iv)证券将不会退还给基金。
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此外,使用杠杆可能会导致基金结清投资组合头寸,而这样做可能不利于履行其义务。杠杆化,包括借款,可能导致基金比没有杠杆化时更加不稳定。这是因为杠杆往往夸大基金投资组合证券价值的任何增减的影响。
卖空。
卖空是指基金在预期证券市场价格下跌的情况下,出售其拥有或有权购买的证券,而不增加成本(即“按价格出售”)或不拥有(但已借入)的证券。为了将证券交付给买方,基金通过经纪人安排借入证券,在这样做的过程中,基金有义务按更换时的市场价格更换借入的证券。在卖空时,基金打算以较低的价格替换证券,因此从替换证券的成本与出售证券所得收益之间的差额中获利。当基金进行卖空时,其从卖空中获得的收益将代经纪商持有,直至基金更换借入的证券为止。基金可能需要支付溢价来借入证券,并必须支付任何股息或证券的应付利息,直至这些证券被取代为止。
基金取代因卖空而借入的证券的义务,将以交存经纪人的包括现金或其他流动证券的抵押品作担保。基金的卖空涉及某些风险和特殊考虑。如果顾问错误地预测借入证券的价格将下降,基金将不得不用价值高于出售所得数额的证券取代这些证券。因此,卖空损失不同于购买证券可能产生的损失,因为卖空损失可能是无限的,而购买损失只能等于投资总额。
与网络安全相关的特殊风险。
基金及其服务提供商容易受到网络安全风险的影响,这些风险除其他外包括:机密和高度受限数据的盗窃、未经授权的监测、发布、误用、丢失、破坏或损坏;拒绝服务攻击;未经授权访问相关系统;基金及其服务提供商用来为基金业务提供服务的网络或设备受损;或支持基金及其服务提供商的有形基础设施或操作系统出现业务中断或故障。针对基金或其服务提供商的网络攻击或安全故障可能对基金及其股东造成不利影响,除其他外,可能导致财务损失;基金股东无法处理业务和基金处理交易;无法计算基金的资产净值;违反适用的隐私法和其他法律;监管罚款、处罚、声誉损害、补偿或其他赔偿成本;和/或额外的合规成本。该基金可能因网络安全风险管理和补救目的而产生额外费用。此外,网络安全风险还可能影响基金所投资证券的发行人,这可能导致基金对这类发行人的投资价值缩水。不能保证基金或其服务提供者今后不会因网络攻击或其他信息安全漏洞而蒙受损失。
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流动性。
基金可作出流动性不足或受限的投资,或因应整体经济状况或投资者的不利看法而变得流动性较差的投资,而这些投资可能会带来比投资其他类型证券更大的风险。这些投资可能更难估值或出售,特别是在市场动荡的时候,而且特定证券的二级市场交易可能很少。在不断变化的利率环境中,或者在投资者从固定收益共同基金赎回可能高于正常水平的其他情况下,流动性风险可能会被放大。如果基金被迫出售流动性差或受限的证券,以筹集赎回资金或满足其他现金需求,它可能被迫亏本出售或以低于其公允价值的价格出售该证券。
高收益证券(“垃圾债券”)。
基金对高收益证券的投资使其面临相当程度的信用风险。投资新兴市场会加剧风险,因为在某些环境下,高收益证券的价格波动可能会更大。高收益证券可能是由正在重组的公司发行的,这些公司规模较小,信誉较差,或者比其他公司负债更高,因此它们可能更难按计划支付本金和利息。与评级较高的证券相比,高收益证券面临更大的收入和本金损失风险,可以被视为投机性的。高收益证券的流动性可能会减少,价格可能会突然大幅下跌。经济低迷影响到高收益证券的发行人,可能会导致违约发生率增加。如果发生违约,该基金可能会产生额外的费用以寻求追回。
ESG投资风险。
就基金在选择投资时考虑环境、社会和治理(“ESG”)标准和相关分析的应用而言,基金的业绩可能会受到影响,这取决于此类投资是否受青睐,以及相对于不遵守此类标准或应用此类分析的类似基金。社会责任规范因国家和地区不同而不同,公司的ESG实践或顾问对此的评估可能会随着时间的推移而改变。基金可投资于不反映任何特定投资者的信仰和价值观的公司。此外,在确定和选择对非美国发行人的投资时,基金遵守其ESG标准并应用相关分析往往需要主观分析,可能比将ESG标准或相关分析应用于其他发行人的投资更为困难,因为对于非美国发行人,数据可获得性可能更有限。基金对ESG标准的审议可能导致基金在可能有利的情况下放弃购买某些证券的机会,或在可能对其不利的情况下以ESG的理由出售证券。
投资公司证券。
投资公司证券是股权证券,包括其他开放式、封闭式和未经注册的投资公司的证券,包括外国投资公司、对冲基金和交易所交易基金(“ETF”)。在基金的非基本限制中提到的范围内,基金可以投资于符合以下条件的投资公司证券:(I)《投资公司法》;(Ii)美国证券交易委员会根据《投资公司法》颁布的规则和条例;或(Iii)适用于本基金的《投资公司法》规定的豁免或其他救济。《投资公司法》一般禁止
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投资公司不得收购一家投资公司超过3%的已发行有表决权股份,并限制此类投资不得超过基金在任何一家投资公司的总资产的5%,不得超过基金在任何投资公司组合中的总资产的10%。《投资公司法》还禁止基金购买任何注册封闭式投资公司已发行的有表决权股份总数超过10%的股份。本基金可在《投资公司法》允许的范围内或美国证券交易委员会授权的范围内,投资于顾问或其关联公司管理的投资公司的投资公司证券。此外,2020年10月,美国证券交易委员会对一家投资公司投资另一家投资公司的能力采取了某些监管变化,并采取了其他行动,包括取消美国证券交易委员会发布的允许超过法定限额的此类投资的豁免救济。这些监管变化可能会对基金的投资战略和业务产生不利影响。如果基金将其资产的一部分投资于投资公司证券,这些资产将受到购买的投资公司证券的风险,基金的股东不仅将承担其在基金费用中的比例份额,而且还将间接承担购买的投资公司的费用。
公司债务义务。
公司债务债券是由私人公司发行的固定收益证券。公司债务的投资回报反映了利息收益和证券市值的变化。一般情况下,公司债务债券的市场价值可能会与利率成反比地上升和下降。还有一种风险是,证券的发行人可能无法在票据要求的时间内履行其支付利息或本金的义务。债券持有人作为债权人,对公司普通股和优先股股东对应付债券持有人的本金和利息的收入和资产享有优先法律请求权。
股权证券。
股权证券可以包括普通股、可转换证券和股权挂钩证券、购买普通股的权利和认股权证、投资公司的股份、有限合伙企业的权益以及其他具有股权特征的特殊证券。这些基金可以投资于在证券交易所或场外交易的公开交易的股权证券,也可以投资于未公开交易的股权证券。非公开交易的证券可能更难估值或出售,其价值的波动可能比其他证券更剧烈。可转换证券的价格受到与股权和固定收益证券类似的变化的影响。
可转换证券是指债券、债权证、票据、优先股、权利、认股权证或其他证券,可在特定时间内以规定的价格或公式转换或交换为相同或不同发行人的规定数额的普通股或其他证券或现金。可转换证券一般使持有人有权获得债务证券支付或应计的利息或优先股支付的股息,直至可转换证券到期或被赎回、转换或交换。在转换之前,可转换证券通常具有与债务证券和股权证券相似的特征。可转换证券的价值往往会随着利率的上升而下降,而且由于转换的特点,往往会随着标的证券市值的波动而变化。可转换证券通常提供比相同或类似发行人的普通股收益更高的收入来源。可转换证券通常优先于公司的普通股。
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主要风险(未经审计)(续)
资本结构,但在这种资本结构中,通常从属于其他可比的不可转换固定收益证券。可转换证券一般不直接参与标的证券的任何股息增加或减少,尽管可转换证券的市场价格可能受到标的证券的任何股息变化或其他变化的影响。
抵押贷款支持证券。
抵押贷款证券是固定收益证券,代表基础抵押贷款池中的利息。它们对利率的变化很敏感,但由于可能提前偿还相关抵押贷款,它们对这些变化的反应可能与其他固定收益证券不同。因此,可能无法提前确定抵押贷款证券的实际到期日或平均寿命。利率上升往往会阻碍再融资,其结果是证券的平均寿命和波动性将增加,其市场价格将下降。然而,当利率下降时,抵押贷款证券的市场价值可能不会那么高,因为额外的抵押贷款预付款必须以较低的利率进行再投资。提前还款风险可能会使计算抵押贷款证券组合的平均到期日变得困难,从而难以评估该组合的波动性风险。
剥离抵押贷款支持证券(“SMB”)是衍生的多类别抵押贷款证券。SMB可以由美国政府的机构或机构发行,也可以由私人发起人发行。一种常见类型的中小企业将有一个类别,从抵押资产获得部分利息和大部分本金,而另一个类别获得大部分利息和剩余本金。在最极端的情况下,一个类别将获得所有利息(仅利息或“IO”类别),而另一个类别将获得所有本金(仅本金或“PO”类别)。每一类中小企业的投资对利率的变化都极为敏感。如果利率下降,提前还款变得更快,内部监督办公室的价值往往会大幅下降。如果利率上升,提前还款利率下降,POS的价值往往会大幅下降。如果基金投资于中小型企业,而利率以管理层没有预料到的方式变动,基金可能会损失全部或基本上全部投资。
商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)通常是由一笔按揭贷款或一组按揭贷款支持的多类别或传递证券,由商业物业担保,如工业和仓库物业、写字楼、零售空间和购物中心、多户物业和合作公寓。作为CMBS基础的商业抵押贷款通常没有摊销或没有完全摊销。也就是说,在到期日,他们的剩余本金余额或“气球”到期偿还,并通过获得额外的贷款或出售物业偿还。延长商业抵押贷款的最终偿付期限将延长CMBS的平均寿命,通常会导致贴现债券的收益率较低,溢价债券的收益率较高。
CMBS面临信用风险和提前还款风险。虽然存在提前还款风险,但商业房地产贷款市场的提前还款风险低于住宅抵押贷款市场;商业房地产贷款往往包含大幅降低此类证券提前还款可能性的条款(例如,对贷款实施重大的提前还款处罚,在某些情况下,禁止在发放贷款后数年内支付本金)。
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关于基金的补充资料(未经审计)
杠杆效应
假设杠杆率约占基金管理资产的17%,并且基金将以年均0.40%的速度承担与该杠杆率有关的费用,则基金投资组合产生的收入(扣除估计费用后)必须超过2,139,000美元,以支付专门与基金使用杠杆率有关的费用。这些数字只是用于说明的估计数字。基金使用的杠杆数额以及这种杠杆的实际利息支出将有所不同。
下表是根据《美国证券交易委员会》的要求提供的。它旨在说明杠杆对普通股总回报的影响,假设投资组合总回报(包括收入、净支出和基金投资组合中投资价值的变化)分别为-10%、-5%、0%、5%和10%。这些假定的投资组合回报是假设数字,并不一定表明基金的投资组合回报将是多少。该表还假设了占基金管理资产和基金利息成本约17%的杠杆率,相对于此类杠杆率,综合平均年利率为0.40%。
假定投资组合总回报(扣除费用) |
(10 |
)% |
(5 |
)% |
0 |
% |
5 |
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普通股总回报 |
(10 |
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(5 |
)% |
0 |
% |
5 |
% |
10 |
% |
普通股总回报由两个要素组成--基金支付的普通股股息(其数额主要由基金在支付杠杆账面成本后的净投资收入决定)和基金所拥有证券价值的已实现和未实现损益。按照美国证券交易委员会规则的要求,该表假设基金更有可能出现资本亏损,而不是享受资本增值。例如,为了假设总回报率为0%,基金必须假设其投资所获得的净投资收入完全被这些投资的价值损失所抵消。该表反映的是基金投资组合的假设业绩,而不是普通股的业绩,普通股的价值将由市场和其他因素决定。
基本投资限制
以下为基金的基本投资限制,未经基金大部分已发行普通股持有人批准,不得更改(就此目的而言,根据《投资公司法》,指出席超过50%已发行普通股或(Ii)超过50%已发行普通股会议的67%普通股,以较少者为准)。在发行某一类别的优先股(如有)后,在未获得多数已发行普通股和优先股的多数批准、作为一个类别一起投票以及作为一个类别单独投票的多数已发行优先股批准的情况下,不得改变下列投资限制。就这些限制而言,证券的发行人是指其资产和收入承诺用于支付该证券的利息和本金的实体,条件是证券的担保将被视为单独的证券,除非由担保人担保并由基金拥有的所有证券的价值不超过基金总资产价值的10%。除非另有说明,以下规定的所有百分比限制在购买或初始投资后立即适用,市场波动导致的任何适用百分比的任何后续变化不需要采取任何行动。关于发行优先证券和借款的限制,百分比限制在发行时和持续适用。
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关于基金的补充资料(未经审计)(续)
基金不得:
1.将其总资产的25%或以上(在每次投资时取得)投资于任何特定行业的发行人的证券。这一限制不适用于由美国政府或其机构或机构发行或担保的债务。
2.购买或出售实物商品,但因拥有证券或其他工具而获得的除外;但此限制并不禁止基金投资期货、期权、远期合约、掉期、CMO、结构性投资、其他衍生工具或任何其他金融工具,或投资于以实物商品为后盾的证券或其他工具,或(I)经不时修订的《投资公司法》、(Ii)证券交易委员会根据经不时修订的《投资公司法》颁布的规则及规例,或(Iii)适用于本基金的豁免或其他宽免,使其不受不时修订的《投资公司法》的规定所规限。
3.向任何人提供金钱或财产贷款,除非(A)基金可投资的证券或权益被视为贷款,(B)通过贷款组合证券,(C)通过从事回购协议,或(D)经(I)经不时修订的《投资公司法》,(Ii)证券交易委员会根据经不时修订的《投资公司法》颁布的规则和条例,或(Iii)适用于本基金的豁免或其他宽免,使其不受《投资公司法》的规定所规限,并不时作出修订。
4.借钱,但基金可借入资金的范围为:(I)不时修订的《投资公司法》,(Ii)证券交易委员会根据不时修订的《投资公司法》颁布的规则和条例,或(Iii)适用于基金的豁免或其他宽免,使其不受不时修订的《投资公司法》的规定所规限。
5.从事证券承销,但基金在处置有价证券时可根据经修订的1933年《证券法》被视为承销商的范围除外。
6.发行优先证券,但基金可在下列允许的范围内发行优先证券:(I)经不时修订的《投资公司法》,(Ii)证券交易委员会根据经不时修订的《投资公司法》颁布的规则和条例,或(Iii)适用于本基金的豁免或其他豁免,使其不受经不时修订的《投资公司法》条款的约束。
(七)买卖房地产,但可以买卖房地产经营公司的证券,可以买卖以房地产权益为担保的证券。
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股息再投资计划(未经审计)
根据红利再投资计划(以下简称“计划”),除非股东书面通知ComputerShare Trust Company,N.A.(计划代理),否则每个股东将被视为已选择将所有分派自动再投资于基金股份。
股息和资本收益分配(分配)将在再投资之日以全额和零碎股份进行再投资。如再投资当日每股市价相等或超过每股资产净值,基金将按资产净值向参与者发行股份,或如资产净值低于再投资当日市价的95%,基金将按市价的95%发行股份。如果资产净值超过再投资当日的市价,参与者将获得按市价估值的股票。基金可根据董事会的酌情决定权在公开市场购买与股息再投资要求相关的普通股。如果基金宣布分配只以现金支付,则计划代理人将作为参与者的代理人在公开市场为参与者购买基金股票。
计划代理人对分销的再投资费用将由基金支付。然而,每个参与者的账户将按比例收取代表该参与者进行的任何公开市场购买所产生的经纪佣金。尽管参与该计划的股东不能获得任何现金分配,但参与该计划不会免除参与者可能因此类股息或分配而缴纳的任何所得税。
对于为其他受益所有人持有股份的股东,如银行、经纪人或被指定人,计划代理人将根据股东不时证明的代表登记在股东名下并为参与计划的受益所有人的账户持有的总金额的股份数量来管理计划。
不希望将分配自动再投资的股东应书面通知计划代理人。不参加或退出该计划不会受到惩罚,以前退出该计划的股东可以随时重新加入。有关本计划的补充信息或任何通信请求应直接发送给计划代理人,地址:
摩根士丹利新兴市场国内债务基金有限公司计算机股份信托公司,N.A.
P.O. Box 505000
肯塔基州路易斯维尔邮编:40233
1 (800) 231-2608
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潜在利益冲突(未经审计)
作为一家多元化的全球金融服务公司,顾问的母公司摩根士丹利从事广泛的活动,包括金融咨询服务、投资管理活动、贷款、商业银行、赞助和管理私人投资基金、从事经纪/交易商交易和本金证券、商品和外汇交易、研究出版和其他活动。在正常业务过程中,摩根士丹利是一家提供全方位服务的投资银行和金融服务公司,因此从事摩根士丹利的利益或其客户的利益可能与基金的利益发生冲突的活动。摩根士丹利为客户和发起人、管理或咨询其他投资基金和投资计划、账户和业务(与摩根士丹利基金一起,任何新的或后续的基金、计划、账户或业务(伊顿·万斯公司的前直接或间接子公司(“伊顿·万斯投资账户”)赞助、管理或提供咨询的基金、计划、账户或业务除外)、“MS投资账户”,以及伊顿·万斯投资账户,(“附属投资账户”)具有各种各样的投资目标,在某些情况下,这些目标可能与基金的投资目标重叠或冲突,并存在利益冲突。此外,摩根士丹利或顾问亦可能不时开设新的或继任的关联投资账户,与基金构成竞争,并出现类似的利益冲突。下面的讨论列举了某些实际的、明显的和潜在的利益冲突。不能保证利益冲突会以有利于基金股东的方式解决,事实上,也可能不会。下面没有描述的利益冲突也可能存在。
以下有关实际的、明显的和潜在的利益冲突的讨论也可能适用于或产生于伊顿万斯投资账户,无论是否具体指明。
重大非公开信息。预计顾问可能会获得有关投资或潜在投资机会的机密或重大非公开信息。如果获得此类信息,顾问可能被禁止(包括适用法律或内部政策或程序)寻求与此类投资或投资机会有关的投资或处置机会。摩根士丹利建立了一定的信息壁垒和其他政策,以解决摩根士丹利内部不同企业之间的信息共享问题。然而,在有限的情况下,包括出于管理业务和声誉风险的目的,并在政策和程序以及任何适用法规的约束下,摩根士丹利人员,包括投资顾问的人员,在信息障碍的一侧可以通过“穿越墙”的方式接触到信息,也可以接触到信息障碍另一侧的人员。这位顾问在决定是否参与这种越界行动时面临着利益冲突。与这种越界有关的信息可能会限制或限制顾问代表基金进行或以其他方式进行交易的能力(包括在没有越界的情况下买入或卖出顾问本来可能为基金买入或卖出的证券)。
摩根士丹利及其关联投资账户的投资。在为关联投资账户服务时,摩根士丹利,包括顾问及其投资团队,可能对关联投资账户中的其他客户或投资者负有义务,履行这些义务可能不符合基金或其股东的最佳利益。基金的投资目标可能与某些附属投资账户的投资目标重叠。因此,投资团队成员在基金与顾问建议或附属的其他投资基金、方案、账户和业务之间的投资机会分配方面可能面临冲突。某些关联投资账户可规定
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潜在利益冲突(未经审计)(续)
更高的管理费或激励费,或更多的费用报销或间接费用分配,所有这些都可能导致这种利益冲突,并促使顾问偏爱此类其他账户。为了减少潜在的利益冲突,并试图以公平和公平的方式分配这种投资机会,顾问执行了分配政策和程序。这些政策和程序旨在根据组织文件、投资战略、适用的法律和条例以及顾问的受托责任的要求,让顾问的所有客户,包括基金,公平地获得投资机会。
由不同的投资部门进行投资。为基金和某些其他MS投资账户提供投资相关服务的实体和个人(“MS Investment Department”)可能不同于向Eaton Vance Investment Account提供投资相关服务的实体和个人(“Eaton Vance Investment Department”以及与MS Investment Department一起称为“Investment Department”)。虽然摩根士丹利按照内部政策和程序在投资部门之间设置了信息壁垒,但每个投资部可以就投资研究和其他活动的某些事项与另一个投资部进行讨论,共享信息和资源。伊顿·万斯投资账户可以在基金之前交易(反之亦然),可能比基金更快、更有效地完成交易,和/或在同一或类似的投资中实现与基金不同的执行,即使投资部门分享了导致该投资决定的研究和观点。为基金提供服务的投资部和伊顿·万斯投资部之间的任何信息或资源共享,可能会导致基金不时同时或同时寻求从事与另一个投资部提供服务的账户相同或相似的交易,而特定证券的买家或卖家有限,这可能导致基金的执行不如该附属投资账户有利。
支付给经纪/交易商和其他金融中介机构。顾问和/或分销商可从其自有资金中向某些金融中介机构(可能包括顾问和分销商的关联公司),包括各种递延补偿计划的记录保管人和管理人,支付与出售、分配、营销和保留基金份额和/或为股东提供服务有关的补偿,而不是作为基金的一项支出。如上所述,金融中介人获得或获得额外补偿的前景可能会为这些金融中介人及其财务顾问和其他销售人员提供激励,使他们更倾向于出售基金的股票,而不是这些金融中介人没有获得额外补偿(或获得较低水平的额外补偿)的其他投资选择。然而,这些付款安排不会改变投资者购买基金股票的价格或基金代表投资者进行投资所收到的金额。投资者在考虑和评估与基金份额有关的任何建议时,可能希望考虑此类支付安排,并应仔细审查金融中介机构提供的有关其薪酬的任何披露。
摩根士丹利交易与委托人投资活动。尽管本协议有任何相反规定,摩根士丹利一般将进行其销售和交易业务,发表研究和分析,并提供投资建议,而不考虑基金所持股份,尽管这些活动可能对基金的一项或多项投资的价值产生不利影响,或
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2022年10月31日
潜在利益冲突(未经审计)(续)
可能导致摩根士丹利在一项或多项有价证券投资中拥有权益,而该权益与基金的权益不同,甚至有可能对基金不利。
摩根士丹利的投资银行业务等商业活动。摩根士丹利为客户提供各种合并、收购、重组、破产和融资交易方面的咨询。摩根士丹利可以担任客户的顾问,包括其他可能与本基金竞争的投资基金以及本基金可能持有的投资。摩根士丹利可就其任何客户或专有账户提供建议及采取行动,而该等建议或行动可能与基金所提供的建议不同,或所涉及的行动的时间或性质与基金所采取的行动不同。摩根士丹利可以向与本基金和/或本基金的任何投资相违背本基金的最大利益和/或其任何投资的最大利益的竞争者提供咨询和建议。
摩根士丹利可受聘担任与出售该公司或其子公司或分公司有关的公司的财务顾问,可代表该公司进行并购活动的潜在买家,并可提供与该等交易有关的贷款及其他相关融资服务。摩根士丹利对这类活动的补偿通常基于已实现的对价,通常在很大程度上取决于交易完成。在这种情况下,基金可能被禁止参与与被出售公司或与之有关的交易,或参与任何与合并或收购有关的融资活动。
潜在冲突的一般流程。上述所有交易都涉及顾问、顾问的相关人员和/或其客户之间可能发生的利益冲突。经修订的1940年《投资顾问法》(“顾问法”)1940年法和ERISA规定了某些要求,旨在减少投资顾问与其客户之间发生利益冲突的可能性。在某些情况下,在满足某些条件的情况下,交易可能是允许的。某些其他交易可能会被禁止。此外,顾问制定了旨在防止利益冲突发生的政策和程序,并在发生利益冲突时确保以符合其对客户的受托责任和适用法律的方式为客户进行交易。顾问力求确保适当地解决潜在的或实际的利益冲突,同时考虑到客户的最大利益。
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美国客户隐私通知(未经审计)2021年4月
事实 |
MSIM会如何处理您的个人信息? |
||||||
为什么? |
金融公司选择如何共享您的个人信息。联邦法律赋予消费者限制部分但不是全部分享的权利。联邦法律还要求我们告诉您如何收集、共享和保护您的个人信息。请仔细阅读此通知,以了解我们的工作。 |
||||||
什么? |
我们收集和共享的个人信息类型取决于您向我们提供的产品或服务。这些信息可以包括:◼社会安全号码和收入 ◼投资经验和风险承受能力 ◼检查帐号和电汇说明 |
||||||
多么? |
所有金融公司都需要共享客户的个人信息来运营他们的日常业务。在下面的部分中,我们列出了金融公司可以共享客户个人信息的原因;MSIM选择共享的原因;以及您是否可以限制这种共享。 |
我们可以共享您的个人信息的原因 |
MSIM共享吗? |
你能限制这种分享吗? |
|||||||||
出于我们的日常业务目的- 例如处理您交易、维护您的帐户、响应法院命令和法律调查,或向信用局报告 |
是 |
不是 |
|||||||||
出于我们的营销目的- 为您提供我们的产品和服务 |
是 |
不是 |
|||||||||
与其他金融公司联合营销 |
不是 |
我们不分享 |
|||||||||
对于我们的投资管理附属公司的日常业务目的- 有关您的交易、经历和信誉的信息 |
是 |
是 |
|||||||||
出于我们附属公司的日常业务目的- 有关您的交易和体验的信息 |
是 |
不是 |
|||||||||
出于我们附属公司的日常业务目的- 关于你的信用状况的信息 |
不是 |
我们不分享 |
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美国客户隐私通知(未经审计)(续)2021年4月
我们可以共享您的个人信息的原因 |
MSIM共享吗? |
你能限制这种分享吗? |
|||||||||
为我们的投资管理附属公司向您推销 |
是 |
是 |
|||||||||
让我们的附属公司向您推销 |
不是 |
我们不分享 |
|||||||||
非关联公司向您进行营销 |
不是 |
我们不分享 |
限制我们的共享 |
拨打免费电话(844)312-6327或发送电子邮件至:imPrivate acyquiries@mganstanley.com请注意: 如果你是新的客户,我们可以从我们发送此通知之日起30天内开始共享您的信息。当你在不再我们的客户,我们将继续分享您的信息,如本通知所述。但是,您可以随时联系我们以限制我们的共享。 |
||||||
问题? |
拨打免费电话(844)312-6327或发送电子邮件至:imPrivate acyquiries@mganstanley.com |
我们是谁
谁在提供这份通知? |
摩根士丹利投资管理有限公司及其投资管理子公司(看见投资管理关联公司定义如下) |
我们要做的是
MSIM如何保护我的个人信息? |
为了保护您的个人信息不受未经授权的访问和使用,我们使用符合联邦法律的安全措施。这些措施包括计算机安全措施以及保护文件和建筑物的安全。我们有管理人员正确处理客户信息的政策,并要求提供支持的第三方遵守有关此类信息的适当安全标准。 |
||||||
MSIM如何收集我的个人信息? |
我们收集您的个人信息,例如,当您◼开户或从您的帐户进行存款或取款时 ◼从我们这里购买证券或电汇 ◼给我们您的联系方式 我们还从其他人,如信用局、附属公司或其他公司收集您的个人信息。 |
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美国客户隐私通知(未经审计)(续)2021年4月
我们要做的是
为什么我不能限制所有共享? |
联邦法律允许您仅为联属公司的日常业务目的限制◼共享--关于您的信誉的信息 ◼附属公司不得使用您的信息向您进行营销 非附属公司向您营销的◼共享 州法律和个别公司可能会赋予您额外的权利来限制共享。有关您在州法律下的权利的更多信息,请参见下文。 |
定义
投资管理附属公司 |
MSIM投资管理附属公司包括注册投资顾问、注册经纪/交易商以及投资管理部的注册和未注册基金。投资管理关联公司不包括与摩根士丹利财富管理公司关联的实体,如摩根士丹利美邦有限责任公司和摩根士丹利公司。 |
||||||
联属 |
由共同所有权或控制权联系在一起的公司。他们可以是金融公司也可以是非金融公司。◼我们的附属公司包括摩根士丹利公司和金融公司,如摩根士丹利、美邦和摩根士丹利公司。 | ||||||
非附属公司 |
没有共同所有权或控制权的公司。他们可以是金融公司也可以是非金融公司。◼MSIM不与非附属公司共享,因此他们可以向您进行营销。 | ||||||
联合营销 |
非关联金融公司之间的正式协议,共同向您营销金融产品或服务。◼MSIM不联合营销 |
其他重要信息
佛蒙特州:除非法律允许,否则我们不会与非附属机构分享我们收集的有关佛蒙特州居民的个人信息,除非您向我们提供分享此类信息的书面同意。
加利福尼亚州:除非法律允许,否则我们不会与非附属机构共享我们收集的关于加州居民的个人信息,我们将限制与我们的附属机构共享此类个人信息,以遵守适用于我们的加州隐私法。
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2022年10月31日
董事和军官信息(未经审计)
独立董事:
姓名、地址和出生年份 独立董事 |
个职位 持有 注册人 |
长度 时间 已送达* |
过去5年的主要职业 和其他相关专业经验 |
数量 资金流入 基金 复合体 受监管 通过 独立的 董事** |
担任的其他董事职务 独立董事 过去5年* |
||||||||||||||||||
弗兰克·L·鲍曼 C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1944年 |
董事 |
自2006年8月以来 |
总裁,有限责任公司战略决策(咨询)(自2009年2月起);董事或多只摩根士丹利基金的托管人(自2006年8月起);合规与保险委员会主席(自2015年10月起);曾任合规与保险委员会保险小组委员会主席(2007年至2015年);曾任核能研究所(政策组织)总裁兼首席执行官(2005年2月至2008年11月);现役38年(1996年至2004年),其中包括在海军部门和美国能源部担任海军核推进计划董事8年(1996年至2004年);曾任海军人事主管(1994年7月至1996年9月)和政治军事事务董事联合参谋长(1992年6月至1994年7月);被授予大英帝国荣誉骑士指挥官勋章;被法国政府授予国家勋章;当选为国家工程院院士(2009年)。 |
79 |
现任美国海军与核技术有限公司董事顾问;董事基督教青年会荣誉会员;美国全球参与中心国家安全顾问委员会成员及中央通讯社军事顾问委员会成员;卫理公会费尔黑文联合卫理公会主席;海豚奖学金基金会顾问委员会成员;其他各种非营利组织董事成员;前英国石油公司董事成员(2010年11月至2019年5月)。 |
||||||||||||||||||
弗朗西斯·L·现金男 C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1961年 |
董事 |
2月以来的董事 2022 |
EuroMoney机构投资者公司资产管理部首席执行官(2021年5月至今);美盛执行副总裁总裁和其他各种职务(资产管理)(2010年至2020年);董事斯蒂菲尔·尼古拉斯管理(2005年至2010年)。 |
80 |
乔治亚科技基金会受托人和投资委员会成员(自2019年6月起);洛约拉·布莱克菲尔德受托人兼营销委员会主席(自2017年9月起);MMI Gateway基金会受托人(自2017年9月起);天主教社区基金会董事会董事与投资委员会成员(2012年至2018年);圣伊格纳修斯·洛约拉学院董事与投资委员会成员(2011年至2017年)。 |
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2022年10月31日
董事和官员信息(未经审计)(续)
独立董事(续):
姓名、地址和出生年份 独立董事 |
个职位 持有 注册人 |
长度 时间 已送达* |
过去5年的主要职业 和其他相关专业经验 |
数量 资金流入 基金 复合体 受监管 通过 独立的 董事** |
担任的其他董事职务 独立董事 过去5年* |
||||||||||||||||||
凯瑟琳·A·丹尼斯 C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1953年 |
董事 |
自8月以来 2006 |
现任管治委员会主席(自2021年1月起)、投资委员会流动性及另类投资小组委员会主席(自2006年至2020年起)及董事或多只摩根士丹利基金的受托人(自2006年8月起);总裁,雪松联营公司(自共同基金及投资管理咨询公司)(自2006年7月起);曾任董事高级董事总经理(自1993年至2006年)。 |
79 |
奥尔巴尼大学基金会董事会成员(2012年至今);共同基金董事论坛董事会成员(2014年至今);董事各种非营利组织的成员。 |
||||||||||||||||||
南希·C·埃弗雷特 C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1955年 |
董事 |
自1月以来 2015 |
股票投资委员会主席(自2021年1月起);董事或多只摩根士丹利基金的托管人(自2015年1月起);弗吉尼亚联邦大学投资公司首席执行官(自2015年11月起);OBIR有限责任公司(自2014年6月起)所有者(自2014年6月起);前董事管理公司(2011年2月至2013年12月);通用汽车资产管理公司首席执行官(自a/k/a Promark Global Advisors,Inc.)(2005年6月至2010年5月)。 |
80 |
曾任弗吉尼亚联邦大学商学院基金会成员(2005-2016);弗吉尼亚联邦大学访客委员会成员(2013-2015);新兴市场成长基金公司董事委员会成员(2007-2010);有限责任公司业绩股权管理主席(2006-2010);GMAM绝对回报策略基金主席(2006-2010)。 |
||||||||||||||||||
埃迪·A·格里尔 C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1955年 |
董事 |
2月以来的董事 2022 |
曾任圣克拉拉大学利维商学院院长(自2021年4月起);弗吉尼亚联邦大学商学院院长(2010年至2021年);总裁及其他各种职务,迪士尼(娱乐与媒体)(1981年至2010年)。 |
80 |
董事,维特/凯弗公司(高管搜索)(自2016年起);董事,NuStar GP,LLC(能源)(自2021年8月起);董事,Sonida High Living,Inc.(住宅社区运营商)(2016年至2021年);董事,NVR,Inc.(住房建设)(2013年至2020年);董事,米德尔堡信托公司(财富管理)(2014年至2019年);董事,殖民地威廉斯堡公司(自2012年起);马萨诸塞大学全球丽晶公司(自2021年起);董事,国际儿童基金会主席(2012年至2021年);布兰德曼大学受托人(2010年至2021年);董事,里士满论坛(2012年至2019年)。 |
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2022年10月31日
董事和官员信息(未经审计)(续)
独立董事(续):
姓名、地址和出生年份 独立董事 |
个职位 持有 注册人 |
长度 时间 已送达* |
过去5年的主要职业 和其他相关专业经验 |
数量 资金流入 基金 复合体 受监管 通过 独立的 董事** |
担任的其他董事职务 独立董事 过去5年* |
||||||||||||||||||
Jakki L.Haussler C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1957年 |
董事 |
自1月以来 2015 |
审计委员会主席(2023年1月起),董事或多只摩根士丹利基金的受托人(自2015年1月起);Opus Capital集团主席(自1996年起);Opus Capital集团前首席执行官(1996年至2019年);董事,Capvest Venture Fund LP(2000年5月至2011年12月);Adena Ventures LP合伙人(1999年7月至2010年12月);董事,胜利基金(2005年2月至2008年7月)。 |
80 |
巴恩斯集团董事(自2021年7月起);辛辛那提贝尔公司董事,现任审计委员会成员、治理和提名委员会主席;国际服务公司董事,审计委员会、投资委员会成员;北肯塔基大学基金会、投资委员会成员;大通法学院交易法实践中心顾问委员会成员;董事最佳交通;大通法学院客座委员会董事;前辛辛那提大学基金会投资委员会成员;迈阿密大学客座委员会成员(2008年至2011年);胜利基金受托人(2005-2008)和投资委员会主席(2007-2008)和服务提供商委员会成员(2005-2008)。 |
||||||||||||||||||
曼努埃尔·H·约翰逊博士 C/O约翰逊·斯米克 国际,公司 I街220号,NE 200套房 华盛顿特区,20002 出生年份:1949年 |
董事 |
自 七月 1991 |
约翰逊·斯米克国际公司高级合伙人(咨询公司);固定收益、流动性和另类投资委员会主席(自2021年1月起),投资委员会主席(自2006年至2020年)以及多只摩根士丹利基金的董事或托管人(自1991年7月起);七国集团(G7C)理事会(国际经济委员会)联合主席兼创始人之一;前审计委员会主席(1991年7月至2006年9月);联邦储备系统理事会副主席和美国财政部助理部长。 |
79 |
NVR,Inc.的董事(房屋建筑)。 |
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摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
董事和官员信息(未经审计)(续)
独立董事(续):
姓名、地址和出生年份 独立董事 |
个职位 持有 注册人 |
长度 时间 已送达* |
过去5年的主要职业 和其他相关专业经验 |
数量 资金流入 基金 复合体 受监管 通过 独立的 董事** |
担任的其他董事职务 独立董事 过去5年* |
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约瑟夫·J·卡恩斯 C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1942年 |
董事 |
自8月以来 1994 |
现任Kearns&Associates LLC高级顾问(投资咨询);审计委员会主席(2006年10月至2022年12月)及董事或多只摩根士丹利基金的受托人(自1994年8月起);曾任多只摩根士丹利基金的审计委员会副主席(2003年7月至2006年9月)及审计委员会主席(自1994年8月起);J.Paul Getty Trust的首席财务官(1982年至1999年)。 |
80 |
董事、卢比孔投资公司(自2019年2月起);2016年8月之前,董事公司(Electro Rent Corporation)(设备租赁);2013年12月31日之前,福特家族基金会董事公司。 |
||||||||||||||||||
迈克尔·F·克莱恩 C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1958年 |
董事 |
自8月以来 2006 |
风险委员会主席(自2021年1月起);董事管理(自2000年3月起);总裁(自2004年1月起)兼爱拓思替代方案管理有限公司联席首席执行官(自2013年8月起);投资委员会固定收益小组委员会主席(2006年至2020年)以及董事或各种摩根士丹利基金的托管人(自2006年8月起);曾管理董事摩根士丹利公司和摩根士丹利院长威特投资管理公司及总裁等各种基金(1998年6月至2000年3月);摩根士丹利公司负责人和摩根士丹利院长威特投资管理公司(1997年8月至1999年12月)。 |
79 |
董事是由Aetos Alternative Management LP管理或赞助的某些投资基金;桑地化股份公司和桑地化营销股份公司(特种化学品)管理或赞助的董事。 |
||||||||||||||||||
帕特里夏·A·马莱斯基 C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1960年 |
董事 |
自1月以来 2017 |
董事或多只摩根士丹利基金的受托人(自2017年1月起);管理董事,摩根大通资产管理公司(2004年至2016年);信托和利益冲突项目监督和控制主管(2015年至2016年);全球资产管理公司首席控制官(2013年至2015年);总裁,摩根大通基金公司(2010年至2013年);首席行政官(2004年至2013年);各种其他职位,包括财务主管和董事会联络人(自2001年以来)。 |
80 |
纳特利家庭服务局受托人(自2022年1月起)。 |
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摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
董事和官员信息(未经审计)(续)
独立董事(续):
姓名、地址和出生年份 独立董事 |
个职位 持有 注册人 |
长度 时间 已送达* |
过去5年的主要职业 和其他相关专业经验 |
数量 资金流入 基金 复合体 受监管 通过 独立的 董事** |
担任的其他董事职务 独立董事 过去5年* |
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W.Allen Reed C/o Perkins Coie LLP 《独立报》的律师 董事 大都会大道1155号 美洲 22楼 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1947年 |
董事董事长兼董事会主席 |
董事会主席 自8月以来 2020年和2006年8月以来的董事 |
曾任多只摩根士丹利基金董事会主席(2020年8月起);董事或摩根士丹利基金托管人(2006年8月起);曾任摩根士丹利基金董事会副主席(2020年1月至2020年8月);通用汽车资产管理公司总裁兼首席执行官;通用汽车信托银行董事长兼首席执行官;通用汽车公司副董事长总裁(1994年8月至2005年12月)。 |
79 |
之前,美盛公司的董事(2006年至2019年)和奥本大学基金会的董事(2010年至2015年)。 |
*这是董事开始服务摩根士丹利基金的最早日期。每一位董事的任期都是无限期的,直到他或她的继任者选出。
**基金综合体包括(截至2022年12月31日)由摩根士丹利投资管理有限公司(以下简称“顾问”)提供咨询的所有开放式和封闭式基金(包括其所有投资组合),以及顾问为顾问的关联人的任何基金(包括但不限于摩根士丹利AIP GP LP)。
*这包括董事在过去五年内任何时候在上市公司和注册投资公司担任的任何董事职务。
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摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
2022年10月31日
董事和官员信息(未经审计)(续)
行政人员:
行政人员姓名、地址及出生年份 |
个职位由 注册人 |
长度 服刑时间* |
过去5年的主要职业 |
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约翰·H·格农 第五大道522号 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1963年 |
总裁和首席执行官 |
自2013年9月以来 |
总裁及基金综合体内股票及固定收益基金、摩根士丹利资产投资计划基金(自2013年9月起)以及流动性基金及各种货币市场基金(自2014年5月起)的首席执行官;管理董事顾问。 |
||||||||||||
Deidre A.Downes 百老汇1633号 纽约州纽约市,邮编:10019 出生年份:1977年 |
首席合规官 |
自2021年11月以来 |
摩根士丹利各类基金顾问执行董事(2021年1月起)、首席合规官(2021年11月起)。曾任PGIM和保诚金融副董事长兼企业法律顾问(2016年10月至2020年12月)。 |
||||||||||||
弗朗西斯J·史密斯 第五大道522号 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1965年 |
财务主管兼首席财务官 |
自2003年7月起担任财务主管,自2002年9月起担任首席财务官 |
管理董事顾问及其附属机构;担任摩根士丹利基金的财务主管(自2003年7月起)和首席财务官(自2002年9月起)。 |
||||||||||||
玛丽·E·穆林 百老汇1633号 纽约州纽约市,邮编:10019 出生年份:1967 |
秘书 |
自 1999年6月 |
董事管理顾问;摩根士丹利基金秘书(1999年6月至今)。 |
||||||||||||
迈克尔·J·基 第五大道522号 纽约州纽约市,邮编:10036 出生年份:1979年 |
美国副总统 |
自 2017年6月 |
基金综合体股票和固定收益基金、流动性基金、各种货币市场基金和摩根士丹利AIP基金总裁副(自2017年6月起);顾问董事董事总经理;股票和固定收益基金产品开发主管(自2013年8月起)。 |
基金不提供其补充资料报表的副本,因为基金的股份不是连续提供的,这意味着基金的补充资料说明在基金提供资料完成后没有更新,基金补充资料说明中所载的资料可能已经过时。
*这是该官员开始为摩根士丹利基金服务的最早日期。每名官员的任期都是无限期的,直到选出他或她的继任者。
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顾问和管理员
摩根士丹利投资管理有限公司,第五大道522号
纽约,纽约10036
保管人
道富银行和信托公司林肯街1号
马萨诸塞州波士顿02111
股东服务代理
ComputerShare Trust Company,N.A.P.O.邮箱505000
肯塔基州路易斯维尔邮编:40233
法律顾问
迪切特LLP1095美洲大道
纽约,纽约10036
独立董事的法律顾问
珀金斯·科伊LLP1155号美洲大道,
22楼
纽约,纽约10036
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安永律师事务所克拉伦顿街200号
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有关基金的其他资料,包括基金的每股资产净值及基金投资组合的资料,请致电免费电话1(800)2331-2608或浏览我们的网站www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.。所有的投资都有风险,包括可能的本金损失。
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CEEDDANN 5252064 EXP 12.31.23 |
项目2.道德守则
(A)登记人已通过一项道德守则(“道德守则”),该守则适用于其主要行政人员、主要财务人员、主要会计人员或主计长或执行类似职能的人员,而不论这些个人是受雇于登记人还是受雇于第三方。
(B)根据本款,不需要披露任何信息。
(C)不适用。
(D)不适用。
(E)不适用。
(F)(1)注册人道德守则作为附件13 A附于本文件。
(2)不适用。
(3)不适用。
项目3.审计委员会财务专家
注册人的董事会已经确定,Jakki L.Haussler是一名“独立”受托人,是在其审计委员会任职的“审计委员会财务专家”。根据适用的证券法,被确定为审计委员会财务专家的人不会因被指定或确定为审计委员会财务专家而被视为任何目的的“专家”,包括但不限于1933年证券法第11节的目的。指定或指定某人为审计委员会财务专家,并不会将任何职责、义务或责任强加给该人,而该责任、义务或责任不会大于该人作为审计委员会和董事会成员所承担的职责、义务和责任(如果该人没有被指定或识别)。
项目4.首席会计师费用和服务
(A)(B)(C)(D)及(G)。根据所示期间的收费:
2022
注册人 | 覆盖实体(1) | |||||||
审计费 | $ | 74,810 | N/A | |||||
非审计费 | ||||||||
审计相关费用 | $ | — | (2) | $ | — | (2) | ||
Tax Fees | $ | — | (3) | $ | — | (4) | ||
所有其他费用 | $ | — | $ | 13,150,465 | (5) | |||
非审计费用总额 | $ | — | $ | 13,150,465 | ||||
总计 | $ | 74,810 | $ | 13,150,465 |
2021
注册人 | 覆盖实体(1) | |||||||
审计费 | $ | 70,575 | N/A | |||||
非审计费 | ||||||||
审计相关费用 | $ | — | (2) | $ | — | (2) | ||
Tax Fees | $ | — | (3) | $ | — | (4) | ||
所有其他费用 | $ | — | $ | 25,983,885 | (5) | |||
非审计费用总额 | $ | — | $ | 25,983,885 | ||||
总计 | $ | 70,575 | $ | 25,983,885 |
不适用-不适用,因为第4项没有要求。
(1) | 涵盖的实体包括顾问(不包括副顾问) 和任何控制、由顾问控制或与顾问共同控制的向注册人提供持续服务的实体。 |
(2) | 与审计相关的费用是指提供的保证和相关服务,这些服务与顾问或其关联公司所建议的所涵盖实体和基金的财务报表的审计工作 有关,特别是与资产证券化和商定的程序有关的数据核实和商定程序的履行情况有关。 |
(3) | 税费是指在准备和审查登记人的纳税申报表时提供的税务合规、税务规划和税务建议 。 |
(4) | 税费是指与审查承保实体的纳税申报单相关的税务合规、税务规划和税务建议 服务。 |
(5) | 所有其他费用包括安永律师事务所为满足美国证券交易委员会托管规则而对某些投资账户进行突击检查所提供的服务和咨询服务 与顾问的姊妹实体的合并整合有关。 |
(E)(1)审计委员会的审批前政策和程序 如下:
审计委员会
审计和非审计服务
审批前的政策和程序
中的
摩根士丹利基金
2004年7月23日和2019年6月12日和13日通过和修订3
1. | 原则声明 |
董事会的审计委员会须自行审核及预先批准由独立核数师向基金及承保实体提供的所有承保服务,以确保独立核数师所提供的服务不会损害核数师对基金的独立性。
美国证券交易委员会已发布规则,明确了独立审计师不得向其审计客户提供的服务类型,以及审计委员会对独立审计师聘用的 管理。美国证券交易委员会的规则对预先审批的服务建立了两种不同的方式,美国证券交易委员会认为这两种方式同样有效。提议的服务可以:可以预先批准,而不需要审计委员会考虑具体的个案服务(“一般预先批准”);或者需要审计委员会或其代表的 具体预先批准(“具体预先批准”)。审计委员会 认为,本政策中这两种方法的结合将产生一种有效和高效的程序,以 预先批准独立审计师提供的服务。如本政策所述,除非某类服务已获一般预先批准,否则如要由独立核数师提供该项服务,则须经审计委员会(或已获授予预先批准权的审计委员会任何成员)的特定预先批准。超过 预先批准的成本水平或预算金额的任何拟议服务也需要经过审计委员会的具体预先批准。
本政策的附录描述了审计、与审计相关的服务、税务和所有其他经审计委员会一般预先批准的服务。任何一般预批的期限为自预批之日起计12个月,除非审计委员会考虑并提供不同的期限,并另有说明。 审计委员会将每年审查和预批独立审计师可能提供的服务,而无需获得审计委员会的具体预批。审计委员会将根据随后的决定,不时在一般预先批准的服务清单中增加或减少 。
本政策的目的是阐明审计委员会履行其职责所依据的政策和程序。它没有将审计委员会将独立审计师提供的服务预先批准给管理层的责任 转授给管理层。
基金的独立审计师审查了该政策,并认为该政策的实施不会对独立审计师的独立性产生不利影响。
3 本审计委员会《审计和非审计服务预审批政策和程序》(以下简称《政策》)于上述日期起采用,取代并取代可能不时采用的所有先前版本。
2. | 代表团 |
根据该法和美国证券交易委员会规则的规定,审计委员会可以将任何一种预先审批权授予其一名或多名成员。接受这种授权的成员 必须在审计委员会的下一次预定会议上向审计委员会报告任何预先批准的决定,仅供参考。
3. | 审计服务 |
年度审计服务 聘用条款和费用须经审计委员会的具体预先批准。审计服务包括独立审计员为能够对基金的财务报表形成意见而需要执行的年度财务报表审计和其他程序。这些其他程序包括信息系统和为了解和依赖内部控制系统而进行的程序审查和测试,以及与审计有关的咨询。如有需要,审计委员会将批准因审计范围、基金结构或其他项目的变化而导致的条款、条件和费用的任何变化。
除了审计委员会批准的年度审计服务项目 外,审计委员会可对其他审计服务给予一般预先批准,这些服务是只有独立审计师才能合理提供的服务。其他审计服务可包括法定审计和与 美国证券交易委员会注册声明(表格N-1A、N-2、N-3、N-4等)、定期报告和提交给美国证券交易委员会的其他文件或与证券发行相关的其他文件相关的审计和服务。
审计委员会已预先批准了附录A中的审计服务 。附录A中未列出的所有其他审计服务必须由审计委员会明确预先批准(或已委托预先批准的审计委员会的任何成员)。
4. | 与审计相关的服务 |
与审计有关的服务是指与基金财务报表的审计或审查业绩合理相关的保证和相关服务 ,如果属于涵盖服务,则指涵盖实体或传统上由独立审计员执行的服务。由于审计委员会认为提供审计相关服务不损害审计师的独立性,并符合美国证券交易委员会关于审计师独立性的规则 ,审计委员会可对审计相关服务给予一般预先批准。 审计相关服务除其他外包括与会计、财务报告或披露事项有关的会计咨询 不被归类为“审计服务”;协助理解和实施新的会计和财务报告 规则制定当局的指导意见;与会计和/或帐单记录相关的商定或扩展的审计程序,以回应或遵守财务、会计或监管报告事项;以及协助满足表格N-CEN和/或N-CSR中的内部控制报告要求。
审计委员会已预先批准了附录A中与审计相关的服务 。未列入附录A的所有其他与审计相关的服务必须由审计委员会 (或已获得预先批准的审计委员会的任何成员)明确预先批准。
5. | 税务服务 |
审计委员会相信,独立核数师可以在不损害核数师独立性的情况下向基金提供税务服务,并在其涵盖范围内向涵盖实体提供税务服务,例如税务合规、税务筹划和税务建议,而美国证券交易委员会亦已声明独立核数师可提供此等服务。
根据上一段的规定,审计委员会已预先批准了附录A中的税务服务。附录A中的所有税务服务必须由审计委员会(或已委托预先批准的审计委员会的任何成员)具体预先批准。
6. | 所有其他服务 |
审计委员会认为,根据美国证券交易委员会禁止独立审计师提供特定非审计服务的规定,允许其他类型的非审计服务 。因此,审计委员会认为,它可以对其认为属于例行和经常性服务的所有其他允许的非审计服务给予一般预先批准,不会损害审计师的独立性 ,并且符合美国证券交易委员会关于审计师独立性的规则。
审计委员会已预先批准了附录A中的所有其他 服务。允许未列于附录A中的所有其他服务必须由审计委员会(或已获得预先批准的审计委员会的任何成员)明确预先批准。
7. | 预批费用水平或预算金额 |
独立审计师提供的所有服务的核准前费用水平或预算金额将由审计委员会每年确定。任何超过这些级别或金额的建议服务都需要经过审计委员会的具体预先批准。审计委员会在决定是否预先批准任何此类服务时,会考虑审计和非审计服务费用的总体关系。
8. | 程序 |
要求由独立审计员提供不需要审计委员会具体批准的服务的所有请求或申请 都将提交给基金首席财务和会计干事,并必须包括将提供的服务的详细说明。 基金首席财务和会计干事将确定此类服务是否包括在已获得审计委员会一般预先批准的服务清单中。独立核数师提供的任何此类服务将及时通知审计委员会。需要审计委员会或审计委员会主席具体批准的提供服务的请求或申请将由基金首席财务和会计干事提交审计委员会,他将在与独立审计师协商后讨论该请求或申请是否符合美国证券交易委员会关于审计师独立性的规则。
审计委员会已指定基金的首席财务和会计干事监督独立审计师提供的所有服务的业绩,并确定这些服务是否符合本政策。基金首席财务和会计干事将定期向审计委员会报告监测结果。基金首席财务和会计干事和管理层将立即向审计委员会主席报告基金首席财务和会计干事或任何管理层成员注意到的违反本政策的情况。
9. | 附加规定 |
审计委员会已决定 每年采取额外措施,履行监督独立审计师工作的责任,并确保审计师独立于基金,例如审查独立审计师的正式书面声明,说明独立审计师与基金之间的所有关系,符合PCAOB的道德和独立性规则第3526条, 并与独立审计师讨论确保独立性的方法和程序。
10. | 覆盖实体 |
涵盖的实体包括基金的投资顾问,以及由基金投资顾问控制或与基金投资顾问共同控制的任何实体。从2003年5月6日或之后签订的非审计服务合同开始,基金审计委员会不仅必须预先核准向基金提供的非审计服务,而且如果这些服务与基金的业务和财务报告直接相关,则必须预先核准向基金和所涵盖实体提供的非审计服务。这份涵盖实体的清单将包括:
摩根士丹利基金
摩根士丹利有限责任公司
摩根士丹利投资管理有限公司。
摩根士丹利投资管理有限公司
摩根士丹利投资管理有限公司
摩根士丹利资产投资信托管理有限公司
摩根士丹利投资管理公司
摩根士丹利服务有限公司。
摩根士丹利经销股份有限公司
摩根士丹利AIP GP LP
摩根士丹利另类投资合伙人有限责任公司
摩根士丹利美邦有限责任公司
摩根士丹利资本管理有限责任公司
摩根士丹利亚洲有限公司
摩根士丹利服务集团
(E)(2)从2003年5月6日或之后签订的非审计服务合同开始,审计委员会还必须预先核准向所涵盖实体提供的服务,条件是这些服务被确定为对登记人的业务或财务报告有直接影响。100% 此类服务是由审计委员会根据审计委员会的预先审批政策和程序 (附于本文件)预先审批的。
(F)不适用。
(G)见上表。
(H)董事会审计委员会审议了向注册人和涵盖实体提供审计服务以外的其他服务是否与保持审计服务的独立性相一致。
附录A
预先批准的审计服务
Service | 收费范围 | |
基金 | 覆盖 个实体 | |
对基金的法定审计或财务审计
|
有关费用的完整清单,请联系法律部
**
|
不适用 |
与美国证券交易委员会注册声明(包括新的 基金备案/种子审计)、定期报告和提交给美国证券交易委员会的其他文件或与证券 发行相关的其他文件(例如封闭式基金发行的慰问函、同意书)相关的服务,以及帮助回复美国证券交易委员会评论信
|
*
|
* |
基金管理层就美国证券交易委员会、财务会计准则委员会或其他监管或准则制定机构对交易或事件的会计处理或披露处理和/或最终或拟议的规则、标准或解释的实际或潜在影响 进行的磋商(注:根据美国证券交易委员会规则,某些磋商可能是与审计有关的服务,而不是“审计”服务)
|
*
|
* |
预先批准的审计相关服务
Service | 收费范围 | |
基金 | 覆盖 个实体 | |
法律或法规不要求的证明程序 |
*
|
* |
与潜在的基金合并有关的尽职调查服务
|
* |
* |
基金管理层就美国证券交易委员会、财务会计准则委员会或其他监管或准则制定机构对交易或事件的会计处理或披露处理和/或最终或拟议的规则、标准或解释的实际或潜在影响进行磋商 (注:根据美国证券交易委员会规则,某些磋商可能是“审计”服务,而不是“审计相关”服务)
|
*
|
* |
一般协助执行《美国证券交易委员会》规则或根据《萨班斯-奥克斯利法案》颁布的上市标准的要求
|
* |
* |
预先批准的税务服务
Service | 收费范围 | |
基金 | 覆盖 个实体 | |
美国联邦、州和地方税务规划和建议
|
* |
* |
美国联邦、州和地方税务合规 |
* |
* |
国际税务筹划与咨询 |
* |
* |
国际税务合规
|
* |
* |
审查/准备联邦、州、当地和国际收入、特许经营权和其他纳税申报单
|
$450,000 PwC |
不适用
|
识别被动型外国投资公司
普华永道ITV工具-帮助确定哪些基金持有有外国资本利得税风险敞口 |
$175,000 PwC
$125,000 PwC |
*
* |
外国税务服务--准备当地外国纳税申报单并协助处理当地税务合规问题(包括维护交易时间表、协助定期税务汇款、税务登记、向外国税务机关代理资金和协助评估命令) |
$500,000 PwC |
* |
协助税务审计和向美国国税局和类似州提出上诉, 当地和外国机构
|
*
|
* |
关于法定、监管或行政发展的税务咨询和协助(例如,消费税审查、评价基金的税务合规职能)
|
*
|
*
|
预先批准所有其他服务
Service | 收费范围 | |
基金 | 覆盖 个实体 | |
风险管理咨询服务,例如评估和测试安全基础设施控制
|
*
|
*
|
*与预先批准的服务相关的费用总额将限制在2021/2022年年度审计和税务服务费用的10%(请参阅 审计师分发的费用表)。
**新基金/投资组合的审计和税务服务将 按照审计师分发的费表对基金/投资组合征收最高审计和税费。
禁止的非审计服务
● | 与审计客户的会计记录或财务报表有关的簿记或其他服务 |
● | 财务信息系统的设计与实现 |
● | 评估或估价服务、公平意见或实物捐助报告 |
● | 精算服务 |
● | 内部审计外包服务 |
● | 管理职能 |
● | 人力资源 |
● | 经纪交易商、投资顾问或投资银行服务 |
● | 法律服务 |
● | 与审计无关的专家服务 |
(I)不适用。
(J)不适用。
项目5.上市注册人审计委员会
(A)注册人有一个根据《交易法》第3(A)(58)(A)条设立的单独指定的常设审计委员会,其成员包括:
题名/责任者:The Healthology of First,and the First.
(B)不适用。
项目6.投资项目表
(A)见第1项。
(B)不适用。
第七项封闭式管理投资公司代理投票政策和程序的披露。
注册人及其投资顾问的代理投票政策和程序如下:
2022年3月
摩根士丹利投资管理
股权代理投票政策和程序
1.策略 声明
摩根士丹利投资管理公司关于投票代理人的政策和程序《股权代理投票政策和程序》(以下简称《政策》),涉及客户账户中持有的证券,适用于摩根士丹利投资管理公司(以下简称摩根士丹利投资管理公司)提供全权投资管理服务并有权投票委托的实体。1就本政策而言,客户应包括:摩根士丹利在美国注册的投资公司、其他摩根士丹利集合投资工具和 MSIM单独管理的账户(包括雇员退休收入保障(“ERISA”)客户的账户和ERISA- 同等客户的账户)。本政策将根据需要进行审查和更新,以解决新的和不断发展的代理投票问题和标准。
本政策涵盖的MSIM实体 目前包括:摩根士丹利AIP GP LP、摩根士丹利投资管理有限公司、摩根士丹利投资管理 有限公司、摩根士丹利投资管理公司、摩根士丹利沙特阿拉伯、MSIM基金管理(爱尔兰)有限公司、摩根士丹利投资管理(日本)有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司、摩根士丹利投资管理私人有限公司、摩根士丹利Eaton Vance CLO Manager LLC和摩根士丹利Eaton Vance CLO CM LLC(各自为“MSIM关联公司”,以下统称为“MSIM关联公司”或“我们”)。
每个MSIM附属公司将尽其最大努力投票选举代理,作为其管理、收购和处置帐户资产的权力的一部分。
- | 对于由任何MSIM关联公司(“MS基金”)发起、管理或提供建议的美国注册投资公司(“MS基金”),每个MSIM关联公司将根据其适用的投资咨询协议授予的授权 投票表决本政策下的代理人,如果没有此类授权,则由MS基金的董事会/受托人授权。 |
- | 对于其他集合投资工具(例如UCITS),每个MSIM关联公司将根据其适用的投资咨询协议授予的授权,或在没有 由相关管理委员会授权的授权的情况下,对本政策项下的委托投票。 |
对于单独管理的帐户(包括ERISA和相当于ERISA的 客户),每个MSIM附属公司将根据适用的投资咨询协议或投资管理协议授予的授权,根据本政策投票选举代理人。如果MSIM附属公司有权代表ERISA和相当于ERISA的客户投票表决委托书,则MSIM附属公司必须根据ERISA(和美国国税法)规定的受托责任这样做。
- | 在某些情况下,客户或其受托人可为其自身或外部方保留投票代理的授权,或可向MSIM附属公司提供代理投票政策声明。MSIM分支机构 将遵守客户的政策。 |
1本政策不适用于MSIM 行使与贷款和其他固定收益工具(统称为“固定收益工具”)投资相关的某些决策权的权力。
除非投资管理协议、投资咨询协议或其他机构明确授权MSIM关联公司投票委托书,否则MSIM关联公司不会投票委托书。
MSIM附属公司将以审慎和勤勉的方式投票委托书,并符合客户的最佳利益,包括MSIM附属公司管理资产的客户福利计划的受益人和参与者,符合最大化长期投资回报的目标(“客户代理标准”)和本政策。除了投资组合公司的投票代理人外,MSIM还定期与我们投资的公司的管理层或董事会就一系列环境、社会和治理问题进行接触。治理是了解管理和董事会质量的窗口或代理 。MSIM与我们拥有较大头寸、投票问题至关重要或我们认为可以对治理结构产生积极影响的公司接洽。MSIM的参与流程通过与公司的私下沟通, 使我们能够了解被投资公司的治理结构,并更好地为我们的投票决策提供信息。
代理咨询公司的保留和监管
机构股东服务(“ISS”) 和Glass Lewis(连同我们可能不时保留的其他代理研究提供商,称为“研究提供商”) 是专门为机构投资经理、计划发起人、托管人、顾问和其他机构投资者提供各种受托级别代理相关服务的独立顾问。提供的服务包括深入研究、全球发行人分析、记录保留、投票处理和投票建议。
为了促进代理投票,MSIM已聘请研究提供商 提供公司级报告,汇总发行人代理声明中包含的关键数据元素。尽管我们知道 关于这些问题的投票建议。虽然我们审查研究提供者的公司级别报告中包含的这些建议,即一个或多个研究提供者在做出代理投票决策时提出的这些建议,但我们没有义务遵循此类建议 不是我们投票的输入,也不是基于研究提供者的研究预先填充的任何潜在投票。MSIM根据自己的代理投票政策、与投资团队的协商以及每个客户的最佳利益对所有代理进行投票。除了研究之外,MSIM还保留了ISS来提供投票执行、报告和记录保存服务。
作为MSIM对研究提供者持续监督的一部分, MSIM对研究提供者进行定期尽职调查。审查的主题包括但不限于利益冲突、制定政策和投票建议的方法以及资源。
某些非美国公司的投票代理
位于某些司法管辖区的公司的投票代理可能涉及 几个问题,这些问题可能会限制或阻止投票此类代理的能力,或者带来巨大的成本。这些问题包括,但不限于:(I)委托书和选票以英语以外的语言书写;(Ii)不合时宜和/或不充分的股东大会通知;(Iii)限制发行人组织管辖范围以外的持有人行使投票权的能力;(Iv)要求亲自投票;(V)在接近股东大会的一段时间内对证券的销售施加限制。以及(Vi)要求向当地代理提供授权书 以方便我们的投票指示。因此,我们在权衡投票此类代理的成本和收益后,仅尽最大努力投票给客户的非美国代理,这与客户代理标准一致。已聘请ISS提供与投票非美国代理人相关的协助 。
证券借贷
MSIM附属公司赞助、管理或建议的MS基金或任何其他投资工具可通过第三方提供商参与证券借贷计划。 借出的股票的投票权转让给借款人,因此贷款人(即、MS Fund或由MSIM关联公司赞助、管理或建议的其他投资工具)无权在公司 会议上投票。总体而言,MSIM认为贷款计划带来的收入超过了投票能力,我们不会出于投票目的召回 股票。然而,在MSIM认为投票权超过收入的情况下,我们保留在尽最大努力的基础上召回借出股票的权利。
2.一般代理投票指南
为促进投票代理的一致性 代表我们的客户,我们遵循本政策(受此处规定的任何例外情况的限制)。该政策涉及范围广泛的问题, 并对出现频率最高的提案提供了一般投票参数。然而,具体提案的细节各不相同,这些细节会影响特定的投票决定,就像特定公司的特定因素一样。根据本文规定的程序,我们 可以不符合以下一般指导原则的方式进行投票,前提是投票得到代理审查委员会的批准(请参阅第3节),并且与客户代理标准一致。摩根士丹利AIP GP LP(“摩根士丹利AIP”)将按照附录B所述的程序进行。
我们努力将治理和代理投票政策与投资目标相结合,利用投票来鼓励投资组合公司提高长期股东价值,并提供高标准的透明度 以便股票市场能够适当地对公司资产进行估值。
我们力求为每个客户遵循客户代理标准。有时, 这可能导致分裂投票,例如,当不同的客户在其关于特定投票事项的结果的 授权中反映出不同的经济利益和/或优先级时(例如,合并涉及的两家公司的不同所有权利益导致结果中的不同利害关系)。
我们有时还可能根据投资组合经理的不同观点来划分投票。
我们可以对披露不充分的事项投弃权票或反对票。
A.日常事务
我们大体上支持常规管理建议。以下是例行管理提案的 示例:
- | 批准财务报表和审计师报告,但需出具无保留意见的审计师意见。 |
- | 对章程、组织章程或章程的全面更新/更正修订,除非我们认为此类修订会削弱股东权利。 |
大多数提案与年度会议的召开有关,但下列例外情况除外。我们一般反对与“处理可能在会议之前发生的其他事务”有关的提案,以及无限期的休会请求。但是,如果管理层明确说明了请求延期的原因,并且所请求的延期将有助于本政策所支持的提案的通过(即,无争议的公司交易),则延期请求将得到支持。我们不支持 允许公司在短时间(通常为两周或更短时间)内召开特别会议进行审查的建议。我们通常 支持股东提议,提倡保密投票程序和独立制表投票结果。
B.董事会
a. | 选举董事 |
对董事会提名人的投票可能涉及平衡各种考虑因素。 在投票决定中,我们可能会考虑公司是否实施了我们认为使董事投票更有意义的多数票政策。在没有代理权竞争的情况下,我们总体上支持董事会对董事的提名,但以下情况除外:
◾ | 如果我们认为被提名人的利益与公众股东之间存在直接冲突,包括未能达到谨慎和/或忠诚的受托标准,我们将考虑拒绝支持被提名人或投票反对被提名人。 如果我们得出结论认为董事的行为是非法、不道德或疏忽的,我们可能会反对董事。如果我们认为董事会根深蒂固和/或处理绩效问题不充分;如果我们认为董事会与管理层之间的独立性不够;或者如果我们认为董事会没有充分 提供关键治理或其他重大事项的信息,我们会考虑反对个别董事会成员或整个名单。 | |
◾ | 如果公司董事会 不符合董事独立性的市场标准,或者如果我们认为董事会独立性不够,我们会考虑拒绝支持感兴趣的董事或投票反对感兴趣的董事。我们指的是由证券交易所或特定市场内的其他权威机构颁布的流行的市场标准(例如,纽约证券交易所或纳斯达克规则,适用于大多数美国公司,以及英国的公司治理综合守则)。因此,对于一家没有控股股东的纽约证券交易所公司,我们预计至少有大多数董事应该是独立的,这是纽约证券交易所定义的。在我们认为市场标准不充分的情况下,我们可能会基于更强的独立性标准来扣留投票。尽管有市场标准, 我们通常不认为董事会任期长本身就是将董事归类为非独立公司的基础。 |
1.在 一家股东或集团凭借公司多数经济利益控制公司的公司,我们对董事会独立性的期望降低了 ,尽管我们相信独立董事的存在可能会有所帮助,特别是在为审计委员会配备人员方面,而且有时我们可能会拒绝支持或投票反对提名的人,因为我们认为董事会或其委员会不够独立。然而,在董事会独立性不是常态的市场(例如日本),我们会考虑包括 受控公司董事会是否包括独立成员在内的因素,这些独立成员可以预期会照顾少数股东的利益。
2.如果被提名人所属的大股东在董事会拥有与其经济利益不成比例的代表,我们 会考虑拒绝支持被提名人或对其投反对票。
◾ | 根据市场标准,我们考虑拒绝支持或投票反对 感兴趣且正在竞选公司薪酬/薪酬、提名/治理或审计 委员会成员的提名人。 | |
◾ | 如果被提名人的任期过长,我们会考虑对他们不予支持或投反对票。我们在特定市场的基础上考虑这个问题。 |
◾ | 如果我们认为董事会续签(更替)不足,特别是在公司业绩长期不佳的情况下,我们会考虑拒绝支持或投票反对被提名人。此外,如果董事会在其董事会组成中没有考虑多样性,包括但不限于性别和种族。 | |
◾ | 如果董事会 没有采取行动实施普遍接受的治理实践,而这是一条“亮线”测试,我们将考虑拒绝支持或投票反对候选人参选。例如, 在美国市场的背景下,未能消除死手或慢手毒丸将被视为反对一名或多名现任候选人的依据。 | |
◾ | 在鼓励指定审计委员会财务专家的市场中,如果没有成员被指定为财务专家,我们会考虑投票反对审计委员会的成员。如果公司 面临财务报告问题和/或没有将审计师提交股东批准,我们也会考虑投票反对审计委员会成员。 | |
◾ | 我们认为,投资者应该有权对个人提名进行投票,在我们没有机会对个人提名进行投票的情况下,投资者可以投弃权票或投反对票。 | |
◾ | 如果被提名人在一年内无合理理由未能出席至少75%的董事会和董事会委员会会议,我们将不予支持或对其投反对票。如果公司不符合披露出席情况的市场标准,我们还会考虑反对提名 。 | |
◾ | 我们考虑拒绝支持或投票反对似乎承诺过多的被提名人,特别是通过在过多的董事会任职而获得的支持。这一分析纳入了市场预期;对于美国董事会,我们通常 反对在五个以上上市公司董事会(不包括投资公司)任职的被提名人,或在两个以上外部董事会任职的上市公司首席执行官 ,因为他们的主要工作需要投入一定的时间。 | |
◾ | 如果我们认为高管薪酬做法不佳,我们会考虑对被提名者不予支持或投票反对,特别是如果公司没有向股东提供单独的薪酬话语权咨询投票。 |
b. | 董事职责的履行 |
在年度履行董事责任是例行议程项目的市场中,我们通常支持这种履行。但是,如果有个人应对其负有责任的欺诈或其他不道德行为的严重发现,我们可以投票反对解雇或弃权。年度责任履行 代表股东批准董事会在本年度内采取的已披露行动,并可能使未来股东对董事会采取的行动难以追究。
c. | 董事会独立性 |
我们大体上支持美国股东的提议,即要求公司董事会成员中必须有一定比例的独立董事(最高可达66⅔%),并促进全独立审计、薪酬和提名/治理委员会。
d. | 董事会多样性 |
我们一般支持股东建议,敦促董事会成员在性别、种族或其他因素方面多样化,但我们认为董事会未能考虑这些因素。我们 还将考虑不支持重新选举提名委员会和/或主席(或当提名主席不再竞选时的其他决议),如果我们认为性别多样性方面的进展有限,预计在可行的情况下并考虑到每个市场的任何特点,女性董事在董事会中所占比例不低于三分之一, 除非有证据表明公司在这方面取得了重大进展。在有关于董事种族的信息 且获取这些信息是合法的以及相关的市场中,如果委员会缺乏种族多样性且没有概述可信的多元化战略,我们通常还会考虑不支持重新选举提名委员会主席(或在提名主席不能连任时的其他决议)。
e. | 多数票 |
我们通常支持在董事选举中要求或要求多数投票政策的提案,只要在竞争选举的情况下存在多数投票的空白。
f. | 代理访问 |
我们考虑有关纳入股东提名人的程序的建议 ,并根据具体情况将这些被提名人包括在公司的委托书和公司的委托书投票中。考虑因素 包括所有权门槛、持有期、股东可以提名的董事数量以及组建集团的任何限制。
g. | 对持不同政见者提名人的补偿 |
我们通常支持精心设计的美国股东提案,该提案将为当选为董事会成员的持不同政见者提名人提供补偿,因为股东选举此类提名人的成本可以计入对这些提名人的投票决定中。
h. | 建议更频繁地选举董事 |
在美国上市公司的背景下,我们通常支持股东 和管理层提出的每年选举所有董事的建议(将董事会解密),但我们对这一政策有例外,我们认为,鉴于公司在对此类建议进行投票时的特殊情况,长期股东价值可能会因此而受到损害。如上所述,在美国以外,我们通常支持通过更频繁的董事选举来加强对股东的问责 ,但也认识到许多市场接受更长期的选举,有时是出于正当的 原因,因为选举董事会的法律背景的其他方面。
i. | 累计投票 |
我们总体上支持在美国市场环境下取消累积投票权的提议。(累积投票规定,股东可以将他们的选票集中在一名或几名候选人身上,这是一种可以让少数派集团在董事会中拥有代表权的制度。)美国关于在 董事选举中建立累积投票权的提议通常不会得到支持。
j. | 董事长和首席执行官职位的分离 |
我们投票表决将董事长和首席执行官职位分开的股东建议 和/或部分基于特定市场的普遍做法任命独立董事长,因为此类做法的背景有所不同 。在许多非美国市场中,我们将角色分离视为市场标准做法,并支持在此背景下进行角色划分。在美国,我们会根据具体情况考虑此类提议,除其他因素外,还会考虑现有的董事会领导结构、公司业绩,以及权力过度集中在个人手中的任何根深蒂固的证据或感知的风险 。
k. | 董事退休年龄和任期限制 |
设定或建议董事退休年龄或董事任期限制的提案将根据具体情况进行投票,其中包括考虑公司业绩、董事会更新率、有效的个人董事评估流程的证据,以及任何根深蒂固的迹象。
l. | 限制董事责任和/或扩大对高级人员和董事的赔偿的建议 |
一般而言,我们会支持这类建议,条件是个人 只有在他或她没有恶意、没有严重疏忽或鲁莽地无视自己的职责的情况下才有资格这样做。
C.法定审计委员会
法定审计委员会独立于主要董事会,在多个市场的公司治理中发挥作用。这些董事会由股东选举产生,以保证遵守法律和会计准则以及公司的组织章程。如果法定审计师提名符合独立标准,我们通常会投票给他们。然而,在要求内部法定审计师披露出席情况的市场中,我们考虑投票反对上一年未出席会议至少75%的这些职位的被提名人。 如果公司未达到披露出席情况的市场标准,我们也会考虑反对被提名人。
D.公司交易和代理权之争
我们根据每个基金或其他账户的利益,逐一审查与合并、收购和其他特殊公司交易(即,接管、剥离、出售资产、重组、重组和资本重组)有关的提案 。如果没有投资组合经理的反对,研究提供者批准的合并或其他重要交易的提案通常会得到支持。我们还根据具体情况分析代理 竞争。
E.资本结构的变化
我们总体上支持以下几点:
- | 管理层和股东的提案旨在消除不平等的投票权 ,假设我们持有的股票类别得到公平的经济待遇。 |
- | 美国管理层建议在以下情况下增加对现有类别普通股(或可转换为普通股的证券)的授权:(I)明确的业务目的表明我们可以支持,并且 所请求的股份数量相对于请求授权的目的而言是合理的;和/或(Ii)授权不超过当前已授权股份的100%,并且将至少有30%的新授权将是未偿还的。(我们会根据具体情况考虑不符合这些标准的建议书。) |
- | 美国管理层提议创建一种新的优先股类别,或 发行不超过已发行资本50%的优先股,除非我们担心将权力用于反收购目的。 |
- | 我们认为,非美国市场的提案适当限制了对现有股东的潜在稀释。一个主要考虑因素是现有股东是否根据常备股份发行权提案对任何发行拥有优先购买权 。在做出这些决定时,我们通常会考虑特定市场的指导;例如,在英国市场,我们通常遵循英国保险协会(ABI)的指导,尽管可能会考虑公司特定的因素 ,例如,有时可能会导致我们投票反对股票授权提案,即使它们符合ABI的指导。 |
- | 管理层建议授权股份回购计划,但我们认为没有足够的保护措施防止授权用于反收购目的的情况除外。 |
- | 管理层建议减少普通股或优先股的授权股份数量,或取消优先股类别。 |
- | 实施股票拆分的管理建议。 |
- | 如果管理层按比例减少公司章程中规定的法定股份金额,管理层将提出反向股票拆分的建议。如果由此产生的授权股份增加符合上文针对普通股增加提出的代理指导方针 ,则通常将批准与授权股份金额不成比例调整的反向股票拆分。 |
- | 管理层股息支付建议,除非我们认为公司向股东支付的股息 不足。 |
我们大体上反对以下(尽管管理层支持):
- | 增加股票类别的提议将大大稀释现有股东的投票权 。 |
- | 建议增加现有 类股票的授权或发行数量,这些股票具有不合理的稀释作用,特别是在现有股东没有优先购买权的情况下。然而,根据市场惯例,如果授权有限,我们会考虑投票支持一般授权发行不受优先购买权约束的股票的提案。 |
- | 授权以低于市场利率的价格发行股票的建议,但有权进行此类发行的情况除外,或者存在我们认为有理由进行此类授权的特殊情况(例如,在面临严重压力和破产风险的公司中可能出现这种情况)。 |
- | 与资本变动100%或以上有关的建议。 |
我们会根据市场惯例和被察觉到的市场弱点,以及个别公司的派息历史和 当前情况,逐一考虑股东提高股息支付率的建议。例如,目前我们认为一些日本公司对股东的低派息是一个令人担忧的问题,但 可能认为低派息率对于一家成长型公司来说是合适的,因为它很好地利用了现金,尽管市场普遍存在担忧。
F.收购抗辩和股东权利
- | 股东权利计划 |
我们通常支持要求股东批准或批准股东权利计划(毒丸)的提案。在对配股计划或类似的收购抗辩进行投票时,我们会考虑具体情况 公司是否在提升长期股价的背景下证明了抗辩的必要性; 抗辩条款是否符合市场普遍接受的治理原则(具体地说,是否存在足够的合格要约条款,将满足某些条件的要约豁免于药丸);以及如果提议是在收购要约或控制权争夺中提出的,具体情况如何。
- | 绝对多数投票要求 |
我们通常反对修改章程或章程时要求绝对多数票的要求,除非条款保护存在大股东的少数股东。与这一观点一致,在没有大股东的情况下,我们支持合理的股东提议,以限制这种绝对多数投票要求。此外, 我们反对不允许股东有任何权利修改章程的条款。
- | 股东召开特别大会的权利 |
我们会根据具体情况考虑增强股东召开会议权利的提案 。对于美国大盘股公司,我们通常支持建立持有10%或更多 股份的股东召开特别会议的权利,除非董事会或州法律制定了将此类权利设定在我们 认为可以接受的门槛的政策或法律。
- | 书面同意权 |
在美国,我们在个案的基础上审查股东书面同意权利的提案。
- | 重新注册为公司 |
我们会根据具体情况考虑管理层和股东将公司重新注册到不同司法管辖区的建议。如果我们认为此类提议的主要目的是利用削弱股东权利的法律或司法先例,我们就反对此类提议。
- | 反绿信条款 |
将支持有关采用反绿色邮件条款的建议,前提是:(I)定义绿色邮件;(Ii)禁止向大股东(持有至少1%的流通股,在某些情况下,金额更大)回购未向所有股东提出或未经无利害关系的 股东批准的回购要约;(Iii)不包含反收购措施或其他限制股东权利的条款。
- | 捆绑的建议书 |
如果将不同的问题捆绑在一起并提交一次投票,我们可能会考虑反对或弃权。
G.审计师
我们一般支持选择或批准独立审计员的管理建议 。然而,如果公司存在严重的会计违规行为,并且我们认为审计公司的轮换是适当的,或者如果向审计师支付的与审计无关的服务费用过高,我们可能会考虑反对针对现有审计公司的此类建议。通常,为了确定非审计费用是否过高,将采用50%的测试(即,非审计相关费用应低于支付给审计师的总费用的50%)。我们通常投票反对赔偿审计师的提案。
H.高管和董事薪酬
我们总体上支持以下几点:
- | 员工股权薪酬计划和其他员工持股计划的建议 ,前提是我们的研究没有表明批准该计划将违反股东利益。如果这种批准授权过度稀释和股东成本,特别是在最近股权补偿使用率较高的情况下,或者如果存在令人反感的计划设计和规定,则此类批准可能 违背股东利益。 |
- | 关于向外部董事收取费用的建议,前提是与国家或行业内的其他公司相比,金额不超过 ,并且结构适合市场 背景。虽然对外部董事的股票薪酬如果适度和适当的结构是积极的,但我们对外部董事的重大股票期权奖励或其他基于业绩的奖励,以及可能导致董事决定辞去董事会职务而导致重大价值丧失的条款持谨慎态度(这种丧失可能削弱董事的独立性)。 |
- | 员工股票购买计划的建议,允许折扣,但仅适用于作为广泛员工计划一部分的赠款,包括所有非执行员工,且折扣限制在 至合理的市场标准或更低。 |
- | 建立员工退休和遣散费计划的建议, 前提是我们的研究不表明批准该计划将违反股东利益。 |
我们通常反对非执行董事和独立法定审计师的退休计划和奖金。
在美国,我们通常投票反对要求股东批准所有遣散费协议的股东提案 ,但我们通常支持要求股东批准超过年度薪酬(工资和奖金)三倍的协议的提案,或者要求公司采用一项条款,要求高管在控制权发生变化且高管被解雇时加快股权奖励归属的条款。 我们通常反对对薪酬设定任意上限的股东提案。我们在个案的基础上考虑股东 寻求限制补充高管退休计划(SERP)的建议,但在我们认为SERP过高的情况下支持此类股东建议。
倡导更强大和/或特定绩效工资模式的股东提案将在个案基础上进行评估,并考虑个别提案在特定公司及其劳动力市场的背景下的优点,以及公司当前和过去的做法。虽然我们总体上支持强调高管薪酬的长期组成部分和薪酬与绩效的紧密联系,但我们会考虑一些因素,包括提案是否可能过于 规定,以及提案(如果按书面形式实施)对招聘和留用的影响。
我们总体上支持倡导合理的高管持股准则和董事股权指引,以及对高管股权薪酬方案中获得的股份提出持股要求。
我们一般支持股东就合理的“追回”条款提出的建议 ,这些条款规定公司追回高级管理人员奖金的范围是基于实现财务基准,而这些基准在随后的重述中并未实际达到。
有效地对股票期权重新定价的管理层建议将根据具体情况进行考虑。考虑因素包括公司重新定价的理由和理由、公司的竞争地位、是否排除高级管理人员和外部董事、股东的潜在成本、重新定价或换股是否以价值换价值为基础,以及是否延长了归属要求。
薪酬话语权
我们会根据具体情况考虑有关对薪酬进行咨询投票的建议。考虑因素包括根据多个业绩期间的经营趋势和股东总回报审查高管薪酬和业绩之间的关系。此外,我们还审查了薪酬结构和潜在的不良薪酬实践,包括薪酬的相对数额、可自由支配的奖金奖励、税收总额、控制变更特征、内部薪酬公平和同龄人组建设。作为长期投资者,我们支持与长期股东回报保持一致的薪酬政策。
一、社会和环境问题
美国和某些其他市场的股东提交了 建议,鼓励改变与特定社会和环境问题相关的公司披露和实践。MSIM认为,相关的社会和环境问题,包括主要的不利的可持续性影响,可能会影响风险和回报。因此,我们 通过确定提案中确定的社会和环境问题的相关性及其对股东价值的可能影响,考虑如何在个案的基础上对与社会和环境问题相关的提案进行投票。在审查有关社会和环境问题的提案时,我们会考虑公司目前的披露情况,以及我们与同行相比对公司对重大社会和环境问题管理的理解。我们寻求在对提案背后的声誉和其他风险的担忧与实施成本之间取得平衡,同时考虑适当的股东和管理层特权。对于对股东价值没有明显财务影响的提案,我们可能会投弃权票,对于过度侵犯管理层特权和/或董事会酌情权的提案,我们可能会反对。如果我们认为 是重复的、与对业务不重要的事项有关,或者会造成不必要或过高的成本,我们通常会投票反对请求报告或行动的提案。我们会根据具体情况考虑有关这些可持续性风险、机会和影响的提案,但通常支持旨在 加强有用信息披露的提案。我们专注于了解公司的业务和商业环境,并认识到没有一个 尺寸可以适用于所有公司。在评估和确定提案的优先顺序时, 我们会仔细考虑问题的重要性,以及公司所处的行业和地理位置。我们还考虑了公司为评估所采取措施的充分性和适当性而提供的可能偏离最佳实践的解释。
环境问题:
我们总体上支持这样的建议,即如果实施,将加强关于气候、生物多样性和其他环境风险的有用披露,例如符合SASB(可持续发展会计准则委员会)和TCFD(气候相关财务披露特别工作组)的披露。我们也普遍支持旨在有意义地减少或减轻公司对全球气候的影响的建议。我们通常会支持合理的建议,以减少负面环境影响并改善公司的整体环境足迹,包括对生态敏感地区生物多样性的任何威胁 。我们通常还会支持要求公司报告其环境实践、政策和影响的提案,包括运营造成的环境破坏和健康风险,以及环境责任对股东价值的影响 。
社会问题:
我们总体上支持这样的提议:如果实施,将加强 关于员工和董事会多样性的有用信息披露,包括性别、种族和其他因素。我们根据具体情况考虑有关其他社会问题的提案,但一般支持以下提案:
-寻求加强对人权风险、供应链管理等重大问题的有用披露或改进。工作场所安全、人力资本管理和薪酬公平。
-鼓励采取政策消除工作场所的基于性别的暴力和其他形式的骚扰。
如果我们对公司参与/补救违反《联合国全球契约人权原则》、《劳工标准》、《环境和商业失当行为》等全球公约有重大关切,我们可能会考虑不予支持。
J.基金的基金
由MSIM附属公司提供咨询的某些MS基金仅投资于其他 MS基金。如果标的基金召开股东大会,为了避免任何潜在的利益冲突,此类提案将按与标的基金其他股东的投票比例相同的比例进行投票,除非代理审查委员会另有决定。在没有比例投票的市场,我们不会在会议上投票,除非代理审查委员会另有决定 。其他MS基金投资于非关联基金。如果非关联标的基金召开股东大会,且MS 基金拥有标的基金超过25%的有表决权股份,则MS基金将尽可能按照与标的基金其他股东相同的比例对其在非关联标的基金中的股份进行投票。
根据规则12d1-4触发的投票条件
第12d1-4条规定了已登记基金(“收购基金”)投资于另一已登记基金(“收购基金”)的条件,超过1940年法令第12(D)(1)条的法定限额(例如, 拥有全部已发行有表决权股票的3%以上)。如果 摩根士丹利“收购基金”依据1940年法案第12d1-4条投资于“收购基金”,而MS基金及其“顾问组”(定义见第12d1-4条)持有超过(I)特定开放式基金(包括交易所买卖基金)总流通股的25%或(Ii)特定封闭式基金总流通股的10%,摩根士丹利“收购基金”及其“顾问组”将被要求按照开放式基金或封闭式基金其他股东的投票权比例,对基金及其“顾问组”持有的开放式基金或封闭式基金的所有份额进行投票。
由于MSIM和Eaton Vance通常被视为 同一“顾问组”的一部分,因此,要求Eaton Vance“收购基金”遵守规则12d1-4规定的投票条件 可能会影响投资于与Eaton Vance“收购基金”相同的开放式或封闭式 基金的MS基金的投票条件。如果MS基金持有的特定开放式或封闭式基金的条件被触发,合规将通知委员会 。如果触发规则12d1-4中的投票条件,请参考基金投资政策中的摩根士丹利基金基金,了解规则12d1-4中的投票要求和例外情况。
3.保险单的管理
MSIM代理审查委员会(“委员会”)全面负责本政策。该委员会由投资专业人士组成,他们代表MSIM的不同投资学科和地理位置,由全球管理团队(GST)的董事担任主席。由于代理投票是一项投资责任,可能会影响股东价值,而且由于他们对公司和市场的了解以及他们对客户目标的理解,投资组合经理和其他投资人员在代理投票中起着关键作用,因此GST将在决定代理投票之前与投资团队进行磋商。因此,在某些情况下,我们可能会根据投资组合经理的不同观点和/或不同的客户目标来划分投票。GST 管理和实施本政策,以及代理咨询公司和代理投票过程中使用的其他研究提供商提供的监控服务。
商品及服务税董事负责确定需要委员会审议或批准的问题。商品及服务税与投资团队和委员会的意见合作,负责就例行项目和可根据本政策指导方针解决的事项进行表决。商品及服务税负责在指南和先例提供充分指导的情况下进行逐案表决。
委员会可定期审查政策,并有权在必要时修订政策,并根据客户代理标准建立和指导投票立场。
商品及服务税和委员会成员可考虑研究提供者的建议和研究以及他们可能要求或收到的任何其他相关信息,包括投资组合经理和/或分析师的评论和研究(视情况而定)。一般而言,客户帐户所持证券的代理人,如按量化、指数或类似指数策略(“指数策略”)管理,其投票方式将与受积极管理的帐户所持证券的投票方式相同,除非帐户的经济利益或投资指引有所不同。由于使用索引 策略管理的帐户是被动管理帐户,因此投资组合经理和/或分析师可能无法研究这些帐户 中持有的证券。如果受影响的证券仅在根据指数策略管理的账户中持有,而委托书 涉及本政策中未描述的事项,则GST将考虑来自研究提供商的所有可用信息, 以及在所持股份重大的情况下,从投资组合经理和/或分析师那里获得的信息。
A.委员会程序
委员会至少每季度召开一次会议,并至少每年审查和审议政策的变更。通过会议和/或书面沟通,委员会负责监督和批准 重大“分裂投票”(即,允许同一发行人作为同一代理征集标的且由一个或多个MSIM投资组合持有的某些股票以不同于其他股票的方式投票)和/或“否决投票”(即,以违反政策的方式投票所有 MSIM投资组合股票)。委员会将审查发展中的问题,并酌情批准即将进行的表决,以处理商品及服务税要求的事项。
委员会保留随时审查投票决定的权利,并在必要时作出投票决定,以确保投票的独立性和完整性。
B.重大利益冲突
除上述程序外,如果商品及服务税董事 确定某一问题引发重大利益冲突,则商品及服务税董事可要求一个特别委员会(“特别委员会”) 对所涉冲突进行审查并提出行动建议。
潜在的重大利益冲突可能存在于以下 情况中:
● | 征求投票的发行人是MSIM的客户或MSIM的附属公司 ,投票针对的是对发行人有重大影响的事项。 |
● | 委托书涉及摩根士丹利普通股或摩根士丹利或其关联公司发行的任何其他证券,除非使用回声投票,如本文所述的MS Funds。 |
● | 摩根士丹利在提交表决的事项中拥有重大金钱利益(例如,担任并购一方的财务顾问,如果完成并购,摩根士丹利将获得成功 费用)。 |
● | 摩根士丹利的一名独立董事或MS Funds的一名董事 同时担任MS Fund或关联公司所持公司的董事会成员或被提名进入董事会。 |
如果商品及服务税董事根据事实和情况确定某一问题可能引发重大利益冲突,则该问题将按如下方式处理:
● | 如果该事项与本政策中讨论的主题有关,则将根据该政策对提案进行投票。 |
● | 如果该事项未在本政策中讨论,或者该政策指示将逐案决定该问题,则该提案将以与研究提供者一致的方式进行投票,前提是 所有咨询的研究提供者具有相同的推荐,没有投资组合经理反对该投票,并且投票与MSIM的客户代理标准一致 。 |
● | 如果研究提供者的建议不同,商品及服务税董事将视情况将此事提交特别委员会表决。 |
任何特别委员会均应由商品及服务税董事和至少两名经委员会批准的投资组合经理(最好是委员会成员)组成。商品及服务税董事可要求MSIM的总法律顾问或其指定人及其首席合规官或其指定人参加无投票权 。除研究提供者提供的研究报告 外,特别委员会可要求MSIM关联投资专业人士和外部来源在其认为适当的范围内进行分析。
C.代理投票报告
CGT将以书面形式记录委员会和特别委员会的所有决定和行动,这些文件将由商品及服务税保存至少六年。如果这些决定与MS基金持有的证券有关,GST将在每个董事会的下一次定期董事会会议上向这些MS 基金的每个适用的董事会/董事报告这些决定。该报告将包含有关在紧接董事会会议之前最近结束的日历季度内作出的决定的信息。
此外,如果委员会和特别委员会的决定和行动涉及其他集合投资工具持有的证券,商品及服务税将向集合投资工具的相关管理委员会报告决定。MSIM将立即将本政策的副本提供给任何请求它的客户。
应客户要求,MSIM还将迅速提供一份报告,说明每个委托书是如何就客户账户中持有的证券进行投票的。
MSIM的法律部与GST和GST IT for MS 基金报告以及AIP封闭式40法案基金报告的AIP投资团队一起,负责代表每个MS基金和AIP封闭式40法案基金提交年度表格N-PX ,说明关于每个此类基金所持资产的所有委托书是如何投票的。
此外,MSIM还在其网站上的可搜索数据库中维护公司 会议的个别议程项目的投票记录,每12个月滚动一次。
此外,ISS还向MSIM提供投票执行、报告和记录保存服务。
4.备存纪录
记录按照摩根士丹利的全球信息管理政策进行保存,该政策确立了有关保留、处理和销毁官方账簿和记录以及其他具有法律或业务意义的信息的全公司通用标准和程序。全球信息管理政策纳入了摩根士丹利的主保留计划,该计划列出了全球范围内的各种记录类别和相关的保留时间 。
董事会于2015年9月27日至28日、2016年9月27日至28日、2017年9月27日至28日、2018年10月3日至4日、2019年9月24日至25日、2020年9月30日至 10月1日和2022年3月1日至2日获董事会批准[待决].
附录B
附录B适用于摩根士丹利管理的下列账户 AIP GP LP(I)根据1940年修订的《投资公司法》注册的封闭式基金;(Ii)酌情单独的 账户;(Iii)未注册的基金;以及(Iv)与AIP的客户咨询投资组合解决方案服务相关的非酌情账户 。一般来说,AIP将遵循MSIM代理投票政策和程序第二节中规定的指导方针。 如果此类指导方针未提供具体指导,或者AIP确定不应遵循客户代理标准,则代理审查委员会已将投票由AIP管理的账户持有的证券的投票权委托给对冲基金投资团队。AIP的私募市场投资团队或投资组合解决方案团队。 将在代理审查委员会的下一次预定会议上向代理审查委员会提供适用投资团队所做决定的摘要,供其参考。
在某些情况下,AIP可以决定放弃决定(或 建议如何投票)代理(因此放弃投票该代理或建议如何投票), 例如,如果适当考虑该代理的预期成本不足以证明采用或拒绝(视情况而定)相关措施可能给受影响帐户带来的潜在利益是合理的。
放弃投票权
出于监管原因,AIP可以1)投资于不提供投票权的标的基金(“基金”)的一类证券 ;或2)对以下各项放弃100%的投票权:
1. | 与撤换董事、普通合伙人、管理成员或以类似身份为基金或代表基金行事的其他人(每个单独为“指定人士”,以及统称为“指定人士”)有关的任何权利,包括但不限于,在指定人士死亡、残疾、资不抵债、破产、丧失工作能力或其他需要基金利益持有人投票表决以撤换或替换指定人士的情况下,选举或撤换指定人士;以及 |
2. | 与决定延长、解散、清算或以其他方式终止或继续基金有关的任何权利,包括但不限于在基金组织文件中描述的事件发生时就基金的续展、解散、清算、终止或继续进行表决;但条件是,如果基金的组织文件要求基金的普通合伙人或管理人(视具体情况而定)同意基金的任何此类终止或继续有效,则基金执行机构可对此类事项行使投票权。 |
项目8.封闭式管理投资公司的投资组合经理
只适用于封闭式基金提交的报告。
摩根士丹利新兴市场国内债基金公司。
资金管理
截至本报告之日,基金由新兴市场债务团队成员管理。该团队由投资组合经理和分析师组成。目前共同主要负责基金投资组合日常管理的团队成员包括董事副顾问董事总经理Sahil Tandon、顾问董事执行董事Brian Shaw和顾问董事执行董事Patrick Campbell。
Tandon先生自2019年8月以来一直与副顾问合作 ,并自2004年起以投资管理身份与该顾问合作,他于2015年10月开始管理基金。自2008年12月以来,Shaw先生一直以投资管理身份与顾问或其关联公司合作 ,他于2022年7月开始管理该基金。坎贝尔先生自2008年6月以来一直以投资管理身份与该顾问或其附属公司合作,他于2022年7月开始管理该基金。坦登、肖和坎贝尔是联席投资组合经理。小组的某些其他成员合作管理基金的资产,但不主要负责基金的日常管理。
团队的组成可能会随时间而变化 。
由投资组合经理管理的其他帐户
截至2022年10月31日:
Tandon先生管理着另外2家注册投资公司,资产总额约为2.411亿美元;6个注册投资公司以外的集合投资工具,资产总额约为4.373亿美元;以及另外4个账户,资产总额约为2.391亿美元。
Shaw先生管理着0家其他注册投资公司,资产总额约为0美元;2个注册投资公司以外的集合投资工具,资产总额约为2.638亿美元;以及1个其他账户,资产总额约为2.221亿美元。
Campbell先生管理着0个其他注册投资公司,资产总额约为0美元;0个注册投资公司以外的集合投资工具,资产总额约为0美元;以及0个其他账户,资产总额约为0美元。
由于投资组合经理为 其他投资公司、集合投资工具和/或其他账户(包括机构客户、养老金计划和某些高净值个人)管理资产,因此可能存在偏袒一个客户而不是另一个客户的动机,从而导致利益冲突。例如,顾问可能从某些账户收取高于其从基金收取的费用的费用,或者可能从某些账户收取按业绩计收的费用。在这些情况下,投资组合经理可能会有动机偏爱较高和/或基于业绩的 费用帐户而不是基金。此外,如果顾问在某些 帐户中有专有投资,投资组合经理在某些帐户中有个人投资,或者当某些帐户是顾问的员工福利和/或递延薪酬计划中的投资选项时,可能存在利益冲突。投资组合经理可能有动机将这些客户 置于其他客户之上。如果顾问管理从事基金所投资类型证券的卖空活动的账户,如果卖空行为导致证券市值下跌,则顾问 可能被视为为了卖空账户的利益而损害基金的业绩。顾问采取了贸易分配和其他政策和程序,它认为这些政策和程序是为解决这些和其他利益冲突而合理设计的。
投资组合经理薪酬结构
摩根士丹利的薪酬结构 基于基本工资和激励性薪酬的总奖励制度,以现金奖金的形式支付,或对符合指定递延薪酬资格门槛的员工 ,部分作为现金奖金,部分作为强制性递延薪酬。 投资管理公司员工的递延薪酬通常以投资管理调整计划下的递延现金奖励和以股票单位形式的股权奖励的组合发放。以递延薪酬形式发放的激励性薪酬的比例和期限由摩根士丹利董事会薪酬、管理发展和继任委员会每年确定。.
基本工资 薪酬。一般来说,投资组合经理根据他们在顾问的职位水平获得基本工资薪酬。
奖励 薪酬. 除了基本工资外,投资组合经理还可能获得可自由支配的年终薪酬。
激励性薪酬可能包括:
●现金奖金。
●延期补偿:
● | 一项强制性计划,将部分激励薪酬推迟到 限制性股票单位或基于摩根士丹利普通股或其他计划的其他奖励中,这些计划受归属和其他条件的限制。 |
● | IMAP是一个基于现金的递延薪酬计划,旨在提高参与者的 利益与顾问客户的利益之间的一致性。对于符合条件的员工,其递延薪酬的一部分将强制 每年递延至IMAP。根据IMAP授予的奖励名义上投资于根据 计划可用的参考基金,这些基金是由投资管理公司建议的基金。投资组合经理被要求在名义上将至少40%的账户余额投资于他们管理的指定基金,并包括在IMAP名义投资基金菜单中。 |
● | 递延补偿奖励通常在多年期间内被授予,并在支付日期之前因竞争、原因(即构成违反公司义务的任何行为或不作为,包括未能遵守内部合规、道德或风险管理标准,以及未能或拒绝令人满意地履行 职责,包括监督和管理职责)、披露专有信息以及招揽员工或客户而被取消。如果员工的行为或不作为(包括直接监督责任)导致重述公司的综合财务结果,构成违反公司的全球风险管理原则、政策和标准,或导致与员工获得薪酬且员工在内部控制政策之外运营的职位 相关的收入损失,则奖励也将在付款日期之前退还。 |
投资管理 根据绩效工资、市场竞争力和风险管理原则对员工进行薪酬。是否有资格获得、 以及任何可自由支配的补偿金额取决于多个方面的流程。具体地说,考虑了以下一个或多个因素,这些因素可能因投资组合管理团队和环境而异:
● | 由投资组合经理管理的业务和/或每个基金/账户的收入和盈利能力 |
● | 公司的收入和盈利能力 |
● | 业务部门和摩根士丹利的股本回报率和风险因素 |
● | 由投资组合经理管理的资产 |
● | 外部市场状况 |
● | 新业务开发和业务可持续性 |
● | 对客户目标的贡献 |
● | 个人贡献和业绩 |
此外,公司的全球激励性薪酬酌情决定权政策要求薪酬经理在确定可变激励性薪酬时仅考虑合法的业务相关因素,包括对摩根士丹利核心价值观的坚持、 行为、本业绩年度的纪律处分、风险管理和风险结果。
投资组合经理的证券所有权
截至2022年10月31日,投资组合经理 没有持有该基金的任何股份。
项目9.封闭式基金回购
注册人购买股权证券
期间 | (A)股份总数
(或 个)购买 |
(B)平均售价 按股支付(或 个) |
(C)总数 股份(或 个)购买 作为公开 宣布的计划 或程序 |
(D)最高 号码(或 近似 美元值)的 股(或单位) 这可能还是个问题 通过以下方式购买 计划或 计划 |
2021年11月30日 | — |
不适用 |
不适用 | |
2021年12月31日 | — |
不适用 |
不适用 | |
2022年1月31日 | — |
不适用 |
不适用 | |
2022年2月28日 | 104,568 |
不适用 |
不适用 | |
March 31, 2022 | — |
不适用 |
不适用 | |
April 30, 2022 | — |
不适用 |
不适用 | |
May 31, 2022 | — |
不适用 |
不适用 | |
June 30, 2022 | — |
不适用 |
不适用 | |
July 31, 2022 | — |
不适用 |
不适用 | |
2022年8月31日 | — |
不适用 |
不适用 | |
2022年9月30日 | — |
不适用 |
不适用 | |
2022年10月31日 | — |
不适用 |
不适用 | |
总计 | 104,568 | $ 5.47 | 不适用 | 不适用 |
项目10.将事项提交担保持有人表决
自基金上次就这一项目提供信息披露以来,股东可推荐基金董事会被提名人的程序没有发生实质性变化。
项目11.控制和程序
(A)注册人的主要执行人员和主要财务人员已得出结论,注册人的披露控制和程序足以确保注册人要求在本N-CSR表格中披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格中规定的时间段内记录、处理、汇总和报告,这是基于该等高级管理人员对这些控制和程序的评估,自报告提交之日起90天内。
(B)注册人对财务报告的内部控制 在本报告涵盖期间内并无发生重大影响或合理地可能对注册人的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
第十二项封闭式管理投资公司证券借贷活动披露
(a) | 在截至2022年10月31日的财政年度,基金因其证券借贷活动而赚取收入并产生以下成本和支出: |
基金 | 毛收入 收入1 |
收入 拆分2 |
现金 抵押品 管理 费用3 |
行政性 费用4 |
赔偿 费用5 |
返点 至 借款人 |
其他 费用 |
总计 成本 证券 出借 活动 |
网络 收入 来自 证券 出借 活动 |
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
(b) | 根据基金与道富银行及信托公司(“道富银行”)之间的协议,基金可透过道富银行作为证券借贷代理将其证券借出予若干合资格的借款人。作为该基金的证券借贷代理,道富银行负责管理该基金的证券借贷计划。这些服务包括安排与经批准的借款人进行证券贷款,并在贷款终止时将其归还基金,谈判此类贷款的条款,选择要出借的证券 ,以及监测与已出借证券有关的股息活动。道富银行还对借出的证券和抵押品的价值进行每日市值计价,必要时可能需要借款人提供额外的抵押品。道富银行亦可根据证券借贷授权协议,以证券借贷代理的身份,将作为抵押品的现金投资于预先批准的投资项目。道富银行保存贷款和从中获得的收入的记录,并提供基金认为监督证券借贷计划所需的记录。 |
1 | 毛收入包括现金抵押品再投资的收入。 |
2 | 收入分成是指证券借贷计划产生的收入份额,并支付给道富银行。 |
3 | 现金抵押品管理费包括从汇集的现金抵押品再投资工具中扣除的费用,这些费用不包括在收入分配中。 |
4 | 这些行政费用不包括在收入分配中。 |
5 | 这些赔偿费不包括在收入分配中。 |
项目13.展品
(A)《主要行政人员及高级财务人员道德守则》
(B)作为EX-99.CERT的一部分,为登记人的每一名主要执行干事和主要财务干事单独颁发一份证书。
(C)第906条认证
签名
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求,注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。
摩根士丹利新兴市场内债基金有限公司。
/s/John H.Gernon | |
约翰·H·格农 | |
首席执行干事 | |
2022年12月15日 |
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求,本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
/s/John H.Gernon | |
约翰·H·格农 | |
首席执行干事 | |
2022年12月15日 | |
弗朗西斯·J·史密斯 | |
弗朗西斯·J·史密斯 | |
首席财务官 | |
2022年12月15日 |