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工作@普特南
普特南的《道德准则》
May 2021
普特南投资公司道德准则
Putnam 法律要求投资公司采用《道德守则》(以下简称《守则》)。本准则的 目标是Putnam的员工 遵守所有适用法律，并避免 任何实际、明显或潜在的利益冲突 可能被视为干扰Putnam对其客户的受托责任或Putnam的 利益的 。从道德上讲，Putnam的员工有责任处理可能出现的所有实际的、明显的、 和潜在的利益冲突。本道德准则旨在加强客户对我们的信任和信心，并证明客户的利益是第一位的。
遵守守则是普特南雇用的基本条件 。期望每位员工 遵守本守则的要求。任何未能做到这一点的 员工可能会受到纪律处分，包括根据道德监督委员会守则 确定的 经济处罚和终止雇用。
定义
Access Person Putnam根据某些员工的职位或对投资信息的访问权限，已将其标识为Access Person。访问权限 本守则对人员的要求比其他员工更高。如果您有任何疑问，请咨询道德规范官员 您是否为访问权限人员。以下员工是访问人员：
| · | 普特南投资管理部门的所有员工 |
| · | 全球投资战略小组/司的所有雇员 |
| · | 国际RFP集团的所有员工 |
| · | 以下特定集团和部门内业务司的雇员： |
| · | 基金管理组 |
| · | 投资服务和运营组 |
| · | 以下组或部门中直接向运营委员会成员报告的任何员工： |
| · | 投资者服务组 |
| · | 会计和中层办公室服务组 |
| · | 市场营销和企业传播部 |
| · | 仅限固定缴费投资组 |
| · | 全球分销事业部(包括普特南零售管理、普特南全球机构管理和日本业务) |
| · | 普特南运营委员会的所有成员 |
| · | 普特南投资有限公司(PIL)的所有员工和普特南在欧洲的所有其他员工 |
| · | 注册投资顾问附属公司的所有董事和高级管理人员，例如Putnam Investment Management，LLC(PIM)或Putnam Consulting Company，LLC(PAC) |
| · | 有权访问My Putnam的所有员工(除非访问《华尔街日报》、FActia或其他系统，根据道德准则官员的判断，这些系统不允许访问有关Putnam产品的非公开信息)拥有系统 访问或以其他方式访问有关任何客户购买或出售证券的非公开信息或有关投资组合持有量或有关此类购买或销售的推荐的信息的员工 |
| · | 道德规范干事确定的其他人员，包括轮换方案中的某些员工 |
业务 或财务关系是指Putnam与另一实体或个人之间的任何类型的现有或预期安排，其中Putnam提供或接受财务对价、货物、 服务或建议。它还包括普特南为自己或其客户进行的任何投资。这意味着Putnam和每个投资组合公司之间存在业务或财务关系 。
封闭式基金是指流通股数量固定且不赎回股票的基金。封闭式基金通常像股票一样在交易所进行交易。
道德操守干事和副道德操守干事负责执行和解释《守则》。以下是道德准则工作人员的现任成员，他们每个人都可以回答员工 关于该准则的问题并提供其他帮助：
| 道德守则官员： | 詹姆斯·克拉克 | (617) 760-8939 |
| 副道德守则干事： | 明子·林德霍尔姆 | (617) 760-2177 |
| 高级合规专员： | Dana Scribner-Shea | (617) 760-7182 |
道德监督委员会代码 对道德规范的执行负有监督责任。成员包括道德守则官员和由普特南首席执行官任命的普特南高级管理层的其他成员。委员会审查并批准《守则》修订、违规和制裁。在某些情况下，豁免申请可能需要得到委员会的批准。委员会每季度举行一次会议，或视其他需要举行会议。
交易所交易基金(ETF)是指可以像股票一样全天在交易所交易的基金(封闭式基金除外)。ETF 经常跟踪指数。示例包括(但不限于)SPDR、WEB、QQQQ、iShares和HLDR。
直系亲属是指Putnam员工的配偶、家庭伴侣、未婚夫(E)或居住在同一家庭或在经济上依赖Putnam员工的其他家庭成员。就此而言，经济依赖是指家庭成员对普特南雇员的实质性和经常性的依赖，以履行家庭成员的经济义务，包括例如住房或教育费用。直系亲属还包括Putnam员工可以对其行使投资裁量权的任何其他家庭成员，包括姻亲，无论他们是否住在同一个家庭。
私募是指不向公众发行且不需要向相关证券管理机构登记的任何证券发行，包括但不限于由私人持股公司、私人基金、对冲基金或其他私人发行的证券发行的股权或债务。
Putnam 指Putnam Investments，LLC及其任何子公司(PanAgora Asset Management，Inc. 及其任何子公司除外)的任何一家或全部子公司，其中任何一家应为Putnam公司。
Putnam 员工是指Putnam的任何员工，就第1、2和3节中的所有规则而言，还包括以下内容：
| · | 普特南雇员的直系亲属成员； |
| · | 由普特南雇员或直系亲属作为受托人并拥有投资自由裁量权的任何信托； |
| · | 普特南员工或直系亲属是普通合伙人或有投资自由裁量权的合伙人的合伙企业的任何账户； |
| · | 任何少数人持股的实体(如合伙企业、有限责任公司或公司)，其中普特南员工或直系家庭成员持有控股权，并对其有投资自由裁量权； |
| · | 任何账户(包括任何退休、养老金、递延补偿或类似账户)，其中普特南员工或直系家庭成员拥有重大经济利益，并且该普特南员工或直系家庭成员对其行使投资自由裁量权； |
| · | 除Putnam客户帐户以外的任何帐户，该帐户从员工或直系亲属那里接收任何类型的投资建议，或员工或直系亲属对其拥有投资自由裁量权。 |
Putnam ETF是指由Putnam Investments及其投资顾问子公司(PanAgora Asset Management，Inc.以外)管理和/或赞助的任何交易所交易基金。
证券 根据本守则第1.1节要求进行预结算的工具被视为证券，并且根据第4节还需要由Access人员报告。此外，交易所交易基金(ETF)、交易所交易票据(ETN)、交易所交易商品(ETCs)、期权、期货和其他衍生证券的交易 必须由Access人员根据第4节报告 ，即使是根据第 第1.1(C)节不需要预先清算的工具也是如此。
第1部分-适用于所有员工的个人证券规则
Putnam维护道德守则PTA系统，以协助员工履行道德守则规定的义务。可以通过选择道德准则 PTA链接访问此系统，该链接显示在Putnam的内联网页面上我的基本信息下的安全信息部分。该系统允许在美国和其他主要交易所对公开交易的股票和其他证券交易进行自动预清算。要预先结算公开交易证券的期权合同，请预先结算道德准则PTA系统中的基础证券。若要申请交易债券或其他证券的许可，您必须联系道德准则工作人员。提前清关时间为上午9：00。至下午4：00东部时间。
1.1. 预审批要求
本节中的预审批要求适用于作为访问人员的 员工。
1.1(A)员工必须预先结算以下证券的所有交易：
| · | 公司股票 |
| · | 债券和其他债务工具，包括新发行的债券(包括优先股、公司债券、市政债券、高收益债券和可转换债券) |
| · | 任何标的证券本身需要预先清算的期权、认股权证和所有其他衍生品 |
| · | 封闭式基金，包括普特南封闭式基金 |
员工 还必须预先结算以下交易：
| · | 私募和购买对冲基金或其他私募投资基金，必须获得道德监督委员会准则的预先批准(私募、对冲基金或其他私募投资基金的出售不需要预先审批； 但必须报告) |
| · | 捐赠或赠送证券 |
| · | 通过认购或邮寄方式购买的股票(如果通过支票直接从公司的转让代理购买，则必须在支票邮寄当天预先结算 ) |
| · | 从您的个人账户投标证券 |
| · | 向与普特南有业务或财务关系的非家庭成员提供贷款或义务担保 |
| · | 行使购买公司股票的权利(非自愿行使除外) |
| · | 行使期权或认股权证以收购公司股票(第 1.1(C)节规定的非自愿行使除外) |
1.1(B) 适用于预清拆的规定
预清仓仅对获得当日的交易有效。然而，普特南亚洲或欧洲办事处员工的交易，或任何员工 在亚洲或欧洲证券交易所上市的证券的交易，可在获得预先批准后一个工作日内完成。如果 道德规范系统不认可安全措施，如果员工无法使用该系统，或者如果他或她对该系统或预先审批有任何疑问，则该员工必须联系道德规范工作人员。
1.1(C) 符合预先审批要求的例外情况
某些 交易不需要预先清关。(请注意，即使不需要预先许可，进入人员仍可能需要报告。有关报告要求，请参见第 4和5节。)以下情况不需要预先审批：
| · | 开放式共同基金 |
| · | 货币和货币远期，包括加密货币 |
| · | 商品 |
| · | 国债和其他美国和其他主权政府债务(请注意，机构证券，如房利美和房地美发行的证券，需要预先清算。) |
| · | 存单、商业票据、回购协议、银行承兑汇票和其他货币市场工具 |
| · | 基于证券指数的期权、期货和所有其他衍生品 |
| · | 交易所交易基金(ETF)、交易所交易票据(ETN)和交易所交易商品(ETCs) |
| · | 普特南ETF(然而，某些投资专业人士需要预先清算普特南ETF的交易-参见下文第1.1(D)节) |
| · | 交易经批准的可自由支配账户(有关更多信息，请参见第4.2节) |
| · | 非自愿的交易(即，不是由员工或守则涵盖的直系亲属发起的)，包括 上市发行人自动计划下的股息再投资和并非由员工发起的经纪行动，例如 期权转让或从经纪账户中出售以支付费用或追加保证金(前提是员工在前10天可能没有从保证金账户提取资金{br |
1.1(D)针对某些投资专业人士的Putnam ETF预审规则
股权交易和资本市场部门的人员、任何Putnam ETF的投资组合经理以及道德准则官员指定的任何其他Putnam人员必须通过联系道德准则工作人员来预先清算Putnam ETF的个人交易 。为了能够及时处理，请求应在下午12：00之前提交给道德规范员工。在交易当天；请求仅在提交请求的交易日有效。
1.2. 受限列表
本节中的受限列表规则适用于作为访问人员的员工。
员工不得交易Putnam限制名单上的证券 ，除非是以下“大盘/中盘豁免”项下的规定。证券可能出现在受限名单上的原因有很多 ，证券根据道德规范官员或道德监督委员会准则确定的标准和特定情况被放在受限名单上。如果一种证券不在受限名单上，同一发行人的其他证券类别(例如，优先股或可转换优先股)可能也在受限名单上。员工有责任根据具体情况确定预结算的证券类别。债券通常在发行人层面受到限制 。
大中型股豁免如果是市值超过20亿美元的发行人的股权证券，员工可以交易出现在受限名单上的证券的本金金额高达25,000美元。但是，这些交易 仍必须预先结算。市值的定义是流通股乘以每股现价。
1.3.被禁止的交易
禁止所有员工进行以下交易和活动 ：
有效期至取消订单(GTC)。任何订单 未在预批当天执行，必须在第二天执行之前重新提交预批。
卖空任何受预审要求约束的证券 。然而，允许针对盒子进行卖空销售。此外，还禁止在转让或到期时开立期权头寸，这将导致标的证券的空头头寸(即，在不拥有至少等于合同规定的交割义务的数量的股票的情况下，购买看跌期权或卖出看跌期权，但不拥有至少等于合同规定的交割义务的股票数量)。 如果为避免违规，买入看跌期权或卖出看跌期权的唯一头寸是 另一个期权头寸，如购买看跌期权或卖出看跌期权，则不被视为可接受的。
在首次公开募股(IPO)中购买股权证券 。虽然这一禁令的例外情况很少被批准，但员工可以请求豁免道德规范官员，在非常情况下，道德官员可以批准例外情况，例如直系亲属协会 或发行人的工作值得考虑，或者当员工在银行或保险公司从互助或合作形式转换为股票形式时，作为投保人或储户的预先存在身份至少有两年。
使用重大非公开信息进行交易 (参见第7节)
与Putnam客户投资组合的个人交易。 当Putnam员工知道Putnam客户账户在交易的另一边时，该员工不得买卖证券。
参加投资俱乐部
价差投注。PIL员工 不得就金融工具签订任何价差押注合同。
开立酌情账户(见第 4.2节)和在未按要求获得适当账户事先批准的情况下交易需要预先清算的证券
投资公共数字硬币/代币发行
1.4. 关于个人交易频率的政策
普特南员工不限于在指定的时间范围内进行预先确定的 次证券交易。然而，员工的过度交易可能会分散员工对其作为员工的责任的注意力，并增加参与实际交易或与Putnam客户账户明显冲突的交易的可能性。此外，员工在Putnam管理的基金的股票上进行的过度短期交易也可能与该基金的其他股东产生实际或表面上的冲突，并可能产生招股说明书或该基金的其他披露文件中所述的其他有害影响。Putnam保留监控员工及其直系亲属执行的交易数量(包括根据第1.1(A)条要求预先结算的证券、Putnam管理基金的股票以及第5.1或5.2条要求报告的其他证券，如ETF、ETN、ETC、期权、期货和其他衍生证券)的权利，并可与员工的经理和/或道德监督委员会审查任何似乎过度的此类活动。道德守则监督委员会有权根据本守则第8节处理任何过度证券交易或过度 Putnam管理的基金股票短期交易的情况。
第2节-普特南共同基金、封闭式基金和交易所交易基金
2.1. 在普特南持有普特南共同基金股份
普特南员工必须通过在普特南开设的账户持有普特南开放式美国共同基金的股票，普特南零售管理公司(PRM)被列为登记在册的交易商。所有交易 必须通过Putnam执行，而不能通过外部经纪人或其他中介执行。
这些要求也适用于：
| · | 持有普特南基金股票的自营个人退休帐户； |
| · | 可变年金和可变保险合同，如Putnam/Hartford Capital Manager和AllState Advisor，投资于Putnam可变信托(必须将PRM列为交易商，但可以在保险公司持有) |
在有限的情况下，退休、退休金、递延补偿、健康储蓄和不能合法转移给Putnam的类似账户(和可变保险安排)，经道德规范官员批准后，可被允许持有Putnam基金。例如，Putnam员工的配偶 可能与其雇主有401(K)/利润分享计划，该计划投资于Putnam基金。员工必须以书面形式通知道德准则官员，提供无法将帐户转移到Putnam的原因，并安排将所有帐户对帐单和确认书 发送给道德准则工作人员(如果获得批准)。
2.2.普特南共同基金- 关联账户
所有员工必须 确保其直系亲属持有Putnam共同基金的账户关联符合上述要求 ，并允许根据第1.4节对过度短期交易进行监控。要确保这些帐户是关联的，请登录普特南的内部网主页http://intranet/home/index.shtml，，然后选择我的基本/关联共同基金帐户。
2.3. 普特南封闭式基金
2.3(A) 预先审批和报告
Putnam封闭式基金份额须遵守与其他股票相同的预结算和报告要求 。Putnam封闭式基金的清单可从道德守则工作人员处获得。
2.3(B) 适用于Putnam封闭式基金的投资组合经理、投资部组长、运营委员会成员和Putnam基金管理人员的特别规则
普特南封闭式基金的投资组合经理、普特南投资部门的集团负责人、普特南运营委员会成员和普特南基金的管理人员将在六个月内不得从事任何特定封闭式基金股票的买卖或买卖组合。因此，只有当您打算持有股票超过六个月 时才应购买，如果您计划在六个月内购买更多该基金的股票，则不应出售。
2.4.普特南交易所上市交易基金
普特南员工可以投资普特南 ETF，但须遵守第1.1(D)节对某些投资专业人员规定的预先审批要求。然而，Putnam员工 必须在经批准的经纪-交易商维护的账户中持有Putnam ETF的股票-参见下文第4.4节。
第3节-访问人员和某些投资专业人员的附加规则
3.1.60天短期规则 -所有访问者
访问人员不得在过去60天内以高于购买该证券的任何价格的价格出售证券，或以低于其在过去60天内出售相同证券的价格购买证券。此规则适用于员工所有帐户上的交易。所有账户中前60天的所有交易 将与相关交易的交易日期进行比较，以确定是否发生违规行为 。因此，如果一名员工在60天内以10美元的价格购买了一种证券，然后以15美元的价格再次购买，然后以12美元的价格出售了该证券的股票，这将被视为违规，即使有关证券的一些股票是以更高的价格购买的。 为了进一步说明这一规则，如果一名员工在某一天以15美元的价格购买了一种证券，一年后以10美元的价格再次购买，然后在第二次购买后不到60天以12美元的价格出售了该证券的股票，这将被视为违规，尽管有关证券的一些股票是在60多天前以更高的价格购买的。访问人员也不能为60天或更短时间内到期的合同打开期权交易 。行使买入的看涨期权所获得的证券的持有期应以购买该期权的日期(而不是行使该期权的日期)作为60天持有期的起点计算。此外，这一规则也适用于普通股和期权行权交易。例如，员工可以 购买看涨期权/看涨期权价差，他或她可以买入/卖出相同证券的普通股(因为期权和普通股的交易被区别对待)；但是，如果员工计划行使期权, 他或她需要确保他或她在过去60天内交易的普通股交易不会与普通股交易的方向相反(盈利)。尽管投资组合 经理和分析师可以在购买后60天内出售有价证券，以遵守7天交易前和7天交易后规则(参见第3.2和3.3节)的要求，但任何利润都必须返还并支付给慈善机构。
这一60天短期规则不适用于ETF的交易，包括Putnam ETF。
3.2. 7天交易前规则(投资组合经理和分析师)
3.2(A) 投资组合经理
(I)在投资组合经理下单为其管理的任何Putnam客户投资组合购买证券之前，如果他在之前七个日历日内在其个人账户中购买了该证券或相关衍生证券，则他必须出售该证券或相关衍生证券；或(Ii)在下单出售其管理的任何Putnam客户投资组合的证券时，他必须向慈善机构交出如果他在之前七个日历日内出售其个人账户中的证券而避免的任何损失。退还将通过个人 帐户的销售价格与客户帐户的销售价格之间的差额乘以个人帐户售出的股票数量来衡量。对于某些指定的套管型基金或投资组合，如果投资组合经理(但不是不符合这一例外条件的股票和董事的首席投资官 )实际上并不管理基金或投资组合的袖子，而是指定的整个基金的投资组合经理，并且如果投资组合经理对基金或投资组合中的证券的日常交易活动和即将发生的 评级变化没有任何实际了解，道德准则干事、副道德准则干事 或他们指定的人可能会推翻这一规则。
3.2(B) 分析师
(I)在分析师对证券(包括指定纳入Putnam Research Fund投资组合的证券)作出初始 购买或超越推荐(包括初始建议变更)之前，如果他在之前七个历日内在其个人账户中购买了该证券或相关衍生证券，则他必须出售该证券或相关衍生证券；或(Ii)在对证券(包括从普特南研究基金的投资组合中指定待售证券)作出初始出售或业绩不佳的推荐(包括初始建议变更)时，他必须将如果他在之前七个日历日内在其个人账户中出售该证券而避免的任何损失向慈善机构交出。退货将通过个人账户的销售价格与推荐时的价格之间的差额乘以个人账户出售的股票数量来衡量。
对于某些指定套筒基金或投资组合，如果分析师(但不是股票首席投资官和股票研究公司董事的首席投资官，他们没有资格 )实际管理基金或投资组合的套筒，而是整个基金的指定投资组合经理，并且如果分析师对基金或投资组合中的日常交易活动和即将发生的证券评级变化没有任何实际了解 ，道德准则干事、副道德准则干事或他们指定的人可以凌驾于 此规则之上。
3.3.交易后7天规则(投资组合经理和分析师)
3.3(A) 投资组合经理
任何投资组合经理不得：(I)出售其个人账户的任何证券或相关衍生证券，直至她管理或共同管理的任何Putnam客户投资组合最近一次购买该证券或相关衍生证券的日期起计七个日历日之后；或(Ii)购买其个人账户的任何证券或相关衍生证券，直至最近一次从她管理或共同管理的任何Putnam客户投资组合出售该证券或相关衍生证券的日期起计七个日历日之后。对于某些指定的套管型基金或投资组合，如果投资组合经理(但不是不符合这一例外条件的股票和董事的首席投资官 )实际上并不管理基金或投资组合的袖子，而是指定的整个基金的投资组合经理，并且如果投资组合经理对基金或投资组合中的证券的日常交易活动和即将发生的 评级变化没有任何实际了解，道德准则干事、副道德准则干事 或他们指定的人可能会推翻这一规则。
3.3(B) 分析师
任何分析师不得：(I)在他首次买入证券或相关衍生证券(包括指定纳入普特南研究基金投资组合的证券)的推荐(包括初始建议变更)之后的七个历日内，出售其个人账户的任何证券或相关衍生证券；或(Ii)为其 个人账户购买任何证券或相关衍生证券，直至他对该证券或相关衍生证券(包括从Putnam Research Fund的投资组合中移除证券)的首次出售或表现不佳的建议(包括 初始建议更改)之日起七个历日为止。对于某些指定的套筒基金或投资组合，如果分析师(但不是股票研究的首席投资官 和董事的首席投资官，他们不符合这一例外条件)实际上并不管理基金或投资组合的套筒，而是整个基金的指定投资组合经理，并且如果分析师对基金或投资组合中的日常交易活动和即将发生的证券评级变化没有任何实际了解，则道德准则干事、副道德准则干事或他们指定的人可以凌驾于此规则之上。
3.4. 对价交易规则(投资组合经理)
未经首席投资官和道德准则官的 事先批准和书面批准(可通过电子邮件满足)，投资组合经理不得在其个人账户中出售他 管理或共同管理的任何普特南客户投资组合中持有的任何证券或相关衍生证券。联系道德规范官员，以获得反交易规则清算表的副本。对于某些指定的袖式基金或投资组合，如果投资组合经理(但不是股票和股票研究公司董事的首席投资官，他们 不符合这一例外条件)实际管理基金或投资组合的袖子，则道德守则干事、副道德操守干事或他们指定的人可允许在投资组合经理的个人账户中销售，而无需获得首席投资官和道德干事的书面批准。如果投资组合经理对基金或投资组合中的证券的日常交易活动和即将发生的评级变化没有任何实际了解。
3.5. 没有个人福利(投资组合经理和分析师)
任何投资组合经理不得为投资组合经理或分析师自己的个人利益采取行动，也不得建议任何 分析师采取会导致Putnam客户采取行动的行动。投资组合经理或为Putnam客户帐户推荐特定证券以支持其个人帐户中的证券价格的分析师，或为Putnam客户订单进行前期操作的投资组合经理， 违反了本规则。
第4节--报告要求
4.1.经纪/证券账户 -初始和年度要求
所有员工(以其本人及其直系亲属的名义(见定义))必须报告是否存在能够购买任何证券的账户。本规则包括所有经纪账户、直接在发行人转让代理持有的账户、员工或员工的任何直系亲属以实物证书形式持有的证券，或可交易和/或持有应报告的证券的任何其他账户。唯一被排除在这一规则之外的投资账户是只允许持有 开放式共同基金(Putnam开放式基金除外)而不允许进行其他投资的账户，以及只能购买 国库券的SecuryDirect账户。
为满足这一要求，新员工 必须完成道德准则和经纪人帐户认证，访问人员还必须在道德准则PTA系统中完成初始控股认证 ，并在以下要求的时间范围内向道德规范部门提供每个帐户的最新声明的副本 ：
| · | 访问人员-在租用后10天内 |
| · | 不能进入的人员--在雇用后30天内 |
此外，新员工必须在入职后30天内获得道德准则工作人员的书面批准，以维护其可报告帐户。
所有现任美国员工在开立Putnam以外的任何新帐户(包括为直系亲属开立的帐户)之前，必须联系道德准则工作人员并获得道德准则工作人员的书面批准，并披露这些帐户。此规则包括所有经纪 账户(包括Putnam 401(K)计划中的自营经纪账户)、直接在发行人转让代理持有的账户、由员工或员工的任何直系亲属以实物证书形式持有的证券，或可交易和/或持有应报告证券的任何其他账户 。
开立新账户(包括为直系亲属开立账户)的非美国现职员工必须在开立账户之前或开户后，在账户中的第一笔个人证券交易之前，向道德准则部门披露这些信息。
所有员工将被要求每年证明所有需要披露的账户都准确地列在道德准则PTA系统中。
4.2. 对专业管理(可自由支配)账户的经纪/证券账户单独规定--初始和年度要求
如果您希望建立专业管理或酌情账户(包括为直系亲属开设的专业管理账户或酌情账户)，并且您将决策权完全移交给不受本守则约束的专业理财经理，并且您对酌情账户没有直接或间接影响 或控制，则您必须披露账户的存在，并在第一次个人证券交易之前获得道德准则工作人员的批准(新员工有30天的时间获得适当的批准)。您不需要 预先结算或报告这些账户中的证券交易。请注意，自由支配账户不得购买IPO或持有Putnam开放式共同基金。对帐户保持自由裁量权的经纪人或顾问必须是独立的第三方， 与Putnam员工的家庭成员没有任何关联或关系。
要将帐户视为可自由支配帐户， 员工必须：
完成 初步认证，员工和经纪人/顾问均证明Putnam员工或直系亲属不参与该账户的投资决策 ；
完成 年度认证，证明Putnam员工或直系亲属不参与该账户的投资决策，对该账户没有直接或间接的影响或控制；
回复，并安排员工的经纪人/顾问对道德准则工作人员在评估该帐户是否可自由支配时认为适宜的询问作出答复；以及
确保将经纪人对帐单的 个副本交付给Putnam Investments。
4.3. 帐目确认书和报表
所有员工必须确保将第4.1节所述所有账户的所有确认书和对账单的副本交付给Putnam，并确保将第4.2节所述的所有可自由支配账户的所有对账单(但不是确认)的副本交付给Putnam。当员工按要求披露帐户 时，道德准则工作人员将向持有员工帐户 的实体发出407封信函或其他通信，要求代表员工向Putnam发送确认和声明。但是，确保其经纪人遵守此要求最终由 员工负责。非美国办事处的员工在提供帐户确认和对帐单的频率方面可能有不同的要求。任何此类不同的 要求将由道德准则工作人员传达给员工。
如果发现这些报告 未提交给Putnam，道德准则工作人员将提请员工注意此问题，并请求员工 协助纠正该问题。如果确定经纪人未能遵守提交这些报告的要求，Putnam 保留要求员工在30天内关闭帐户的权利，方法是将帐户转移到愿意 遵守此要求的另一家交易商(任何因转移而进行的交易必须预先清算)。在Putnam与公司建立了电子报告关系的情况下，Putnam可以依靠这种电子报告进行监控和记录保存，而不是通过邮件接收交易确认和声明。
4.4. 经批准的经纪人-仅限美国员工
Putnam的美国员工必须将其个人帐户(包括任何退休、养老金、递延补偿或类似帐户) 存放在Putnam批准的经纪人处，该经纪人为Putnam提供电子经纪人订阅源。经批准的经纪人名单张贴在Putnam Compliance内联网主页和道德准则PTA系统中。在有限的情况下，员工可能被允许在非Putnam批准的经纪人处持有个人帐户(例如，直系亲属当前雇主的退休帐户以及不能合法转移给Putnam批准的经纪人的帐户)。在这种情况下，员工必须以书面形式通知道德规范官员，并提供无法将帐户转移给Putnam批准的经纪人的原因，或员工以其他方式请求道德官员代码或副道德官员授予例外的原因。如果批准例外，员工必须安排将交易确认书和账户报表(每季度)发送给道德准则工作人员。
第5部分-附加报告、认证和培训要求
5.1.初始/年度持股 报告-仅访问人员
访问者必须在受雇后10天内(或成为访问者后10天内)披露和认证其证券持有量，包括直系亲属账户的所有持有量，然后每年(年底后45天内)披露和认证其证券持有量。证券持有量报告 必须包括根据第1.1节需要预先结算的所有证券，以及非美国主权政府债务、ETF、ETN、ETC、期权、期货和其他衍生证券的持有量，以及非通过Putnam账户持有的Putnam开放式美国共同基金和Putnam担任顾问或副顾问的美国注册共同基金的持有量(参见第4节)。每份初始和年度 持有量报告必须包含以下信息：
初始 持有量报告：
| · | 当访问者成为访问者时，访问者拥有任何直接或间接受益的所有权的每种证券的标题、股份数量和本金金额， |
| · | 任何经纪、交易商或银行的名称，自访问人成为访问者之日起，访问者在该经纪商、交易商或银行的账户中可以为访问者的直接或间接利益而持有任何证券；以及 |
| · | 访问者提交报告的日期。 |
年度 持股报告：
| · | 访问者直接或间接受益的每种证券的所有权、股份数量和本金。 |
| · | 任何经纪、交易商或银行的名称，而该经纪、交易商或银行在该经纪、交易商或银行设有账户，在该账户中可为该访问者的直接或间接利益而持有任何证券；以及 |
| · | 访问者提交报告的日期。 |
5.2.季度交易报告 -仅访问人员
访问人员必须在每个季度结束后的20个日历日内披露并认证其所有个人证券交易，包括直系家庭成员账户的交易。如果季度结束后的20个月适逢假日或周末，道德规范官员可以 延长截止日期。除了第1.1节规定需要预先结算的证券外，准入人员还必须披露非美国主权政府债务以及ETF、ETN、ETC、期权、期货和其他 衍生证券的所有个人交易，并对其进行认证，而不仅仅是那些需要预先结算的证券。季度交易报告必须包含以下信息：
| · | 交易日期、所有权、利率和到期日(如果适用)、股票数量以及所涉及的每笔交易的本金金额， |
| · | 交易的性质(即，购买、出售或任何其他类型的收购或处置)， |
| · | 完成交易的证券的价格， |
| · | 与其或通过其进行交易的经纪商、交易商或银行的名称；以及 |
| · | 访问者提交报告的日期 |
5.3.年度认证- 所有员工
每个日历年，所有员工将被要求 证明他们已审阅并理解准则的规则和要求，并且道德准则PTA系统中披露的经纪账户列表 (针对员工和所有直系亲属)是准确的。将发送电子邮件通知 ，通知员工他们的要求和截止日期。
5.4. 培训要求-所有员工
根据《道德守则》的要求，员工将被要求完成《普特南道德守则》的培训。将发送电子邮件通知，通知员工 要求和截止日期。
5.5. 维护和分发《道德守则》
当对《道德规范》进行修订时， 所有员工将收到该《规范》的修订版。该守则将在普特南的内部网站上向所有员工提供。 您可以联系道德守则工作人员索取硬拷贝。
5.6. 程序和及时性
准则要求的大多数认证和报告 都是在道德准则PTA系统中完成的。这些申请有严格的最后期限。计划缺勤、休假、 和出差不是未能在最后期限前完成的有效借口。员工将收到有关这些提交和截止日期的说明 。请联系道德准则工作人员以获得帮助。
第6节-适用于所有员工的一般道德规则
Putnam员工应始终遵守职业道德 。除了遵守本节的具体规定外，如果员工不确定在涉及道德问题或 问题的任何情况下如何处理，还应 联系道德准则工作人员或监察员。
6.1. 利益冲突
您必须始终以合乎道德的方式行事，包括以合乎道德的方式处理个人事务和商务事务之间的实际、明显和潜在的利益冲突。请注意，当第6.1节提到“利益冲突”时，它指的是实际的、明显的和潜在的利益冲突。 在各种情况下可能会出现利益冲突，其中一些情况在本第6节的其他 部分中阐述的具体情况中涉及。但是，不可能列出可能发生利益冲突的每种具体情况。
当一个人的个人事务与普特南或普特南的客户的利益发生冲突时，就会产生利益冲突。当员工或其直系亲属 采取可能使其难以客观有效地执行其工作的行动或利益时，也可能会出现利益冲突。当员工或其直系亲属因其职位而收受或授予不正当的个人福利时，或当员工或其直系亲属与与Putnam有业务或财务关系的任何实体或个人签订交易或协议时，可能会出现利益冲突。普特南员工 必须认识到(包括通过他们的个人交易和行为)，公司的客户始终是第一位的，员工和公司必须避免任何实际或潜在的滥用我们的信任和责任的情况，并且员工和公司 绝不能不当利用我们的职位。
鉴于实际的、明显的和潜在的利益冲突往往不明确，如果您有任何疑问或怀疑，您应该在从事相关活动之前咨询道德准则干事或副道德准则干事。强烈鼓励任何员工在发现冲突、潜在冲突或出现冲突时，提请道德准则干事或副道德准则干事注意。
6.2.外部商业活动
未经道德准则干事事先书面批准，普特南员工不得担任普特南以外的公司或实体的员工、高级管理人员、董事、受托人或普通合伙人， 道德规范干事也可确认该员工的经理已批准此类外部职位。申请上市公司职位的申请尤其不受欢迎，并受到密切审查。只有在情有可原的情况下，才会授予许可。
所有员工必须通过在道德准则PTA系统中输入拟议职位的详细信息来提供书面请求，以寻求道德规范官员的批准。员工在收到批准其申请的电子邮件之前，不得参与任何外部雇佣活动。Putnam聘用的外部职位的员工在受聘时必须在系统中披露该职位，如果该职位存在利益冲突或其他问题，可能会被要求辞职 。
根据PRM获得FINRA许可的员工还有义务向PRM合规部披露外部职位，并获得PRM合规部的批准。 员工还必须通过在道德规范系统中更新他们的个人资料并在更改或终止之前批准的职位时更新PRM合规部来保持此信息的准确性。
6.3.慈善或非营利 Putnam Investments以外的受托人或受托人角色
6.3(A) 员工可以担任慈善或非营利性机构的志愿者、官员、董事或受托人，条件是员工必须遵守《道德守则》，她有权自行决定是否参与任何投资活动，或作为志愿者、官员、董事或受托人提供意见。道德守则的预先审批和报告要求不适用于由雇员担任志愿者、官员、董事、 或受托人的慈善或非营利性机构的交易活动，除非雇员有权自行决定开户。如果您被要求担任慈善或非营利性机构可能具有自由裁量权、投资或财务权力的角色，您必须联系道德准则工作人员，以讨论 此类职位是否允许，以及您在担任此类角色之前是否必须执行任何其他操作。
6.3(B) 除以下规定外，普特南员工不得担任普特南以外任何账户的受托人、遗嘱执行人、托管人或 任何其他受托人或投资顾问或顾问。Putnam员工可以作为宗教或慈善信托或基金会的受托人 ，前提是该员工遵守有关她有任何自由裁量权或意见的任何投资活动的道德准则。《道德守则》的预先审批和报告要求适用于此类宗教或慈善信托或基金会的交易活动，前提是员工对该账户有酌情权。
6.3(C) 家庭信托或遗产例外
Putnam员工可以作为家族信托或财产的受托人，只要员工遵守道德守则中关于他有任何自由裁量权的任何投资活动的所有规则。
6.4. 担任公职人员
寻求以官方身份(当选或非当选，有偿或无偿)为任何政府、政府机构或机构服务的员工，必须在担任此类职务之前联系道德准则官员。道德准则干事应审查此类预期服务，以确定该服务 是否会对Putnam造成任何潜在的利益冲突(例如，可为公共养老金计划选择投资经理的政府机构的服务)，并确定解决冲突的任何适当步骤。
6.5. 家庭成员冲突政策
任何员工或员工直系亲属 不得在与普特南有业务往来的公司中拥有任何直接或间接的个人经济利益，除非此类利益被披露 并经道德准则官员批准。
6.5(A) 企业购买商品和服务
除非获得首席财务官和道德准则官的许可，否则Putnam不会从员工直系亲属担任销售代表或担任高级管理人员或拥有所有权权益(上市公司的正常投资除外)的任何公司购买商品和 服务。如果员工的直系亲属与某家公司有关联，则任何员工如果知道从该公司购买商品和服务的建议，必须通知首席财务官 和道德规范官。
6.5(B) 投资组合交易
Putnam不会将任何客户交易分配给雇用员工直系亲属成员作为Putnam销售代表的任何公司(担任 主要、次要或备用角色)。任何Putnam员工如果知道直系亲属是Putnam的经纪自营商销售代表，应通知道德规范官员。
6.5(C) 直系亲属的定义(适用于本规则)
员工的直系亲属是指(1)员工的配偶、未婚夫(E)或家庭伴侣，(2)员工的子女、兄弟姐妹或父母以及与员工子女、兄弟姐妹或父母结婚的任何人，(3)与员工同住一户的任何其他人
6.6.CFA协会道德准则和职业行为标准
投资部的所有成员和任何其他CFA协会成员或候选人必须遵守和遵守CFA协会不时生效的《道德守则》和《职业行为准则》的精神(有关截至《Putnam Investments Code》的生效版本的副本，请参阅附录)。CFA协会道德规范和职业行为标准的文本可在Putnam合规部内联网主页上找到，该主页可从Putnam内联网主页访问。在本准则的条款与CFA协会的道德准则和职业行为标准之间存在冲突的情况下，应以Putnam的道德准则的条款为准。如有任何疑问，请联系道德准则官员。
6.7.商业道德、投诉、和热线
6.7(A) 如果Putnam员工怀疑Putnam可能发生欺诈、非法或其他不规范的活动(包括违反道德准则)，应立即通过下文所述的申诉或热线或通过Putnam的人力资源部向Putnam的财务总监、首席合规官或道德准则负责人报告
6.7(B) 普特南设立了企业申诉办公室，作为一种资源，帮助员工解决工作场所的法律或道德问题 并允许员工表达关切或寻求澄清问题。投诉为员工提供了一个保密、独立和公正的消息来源 ，以讨论潜在的违反法律或公司标准的行为，而不必担心受到报复，并作为中立方 对特定结果没有既得利益。
6.7(C)不习惯以6.6(A)中所述方式报告活动的 员工可以匿名方式联系以下任何人员：
| · | 普特南伦理热线1-888-475-4210， |
| · | Putnam Funds受托人热线1-866-858-4155，或 |
| · | 普特南申诉电话：1-866-申诉7(866-662-8377)。 |
6.7(D) 员工不会因真诚并根据本守则报告信息而受到报复。Putnam不会因员工被怀疑有不道德或违法行为而解雇、降职、调职或以其他方式歧视或骚扰员工 。对举报任何实际或可疑的非法或不道德行为的员工进行恐吓或实施任何其他形式的报复，均违反本守则。普特南非常认真地对待报复指控，并将迅速 调查报复指控，对举报不道德的员工进行报复的任何人 或
违法行为将受到纪律处分，包括终止雇佣关系。然而，故意虚报的员工可能会受到纪律处分。
第7节--材料、非公开信息和内幕交易
7.1.材料、非公开信息和内幕交易
反欺诈 美国证券法以及其他国家/地区的法律一般禁止拥有重大、非公开信息的人利用该信息进行交易或向他人传播该信息。普特南的政策，包括与首席合规官内联网页面上披露的其他合规政策一起披露的内幕交易政策，要求严格遵守此类法律。在拥有材料、非公开信息的情况下进行非法交易是非常严重的问题，可能构成可判处监禁的罪行。对于内幕交易者来说，还有重大的金钱责任，这可能包括对私人原告和/或证券交易委员会的责任，证券交易委员会可以寻求法院命令，要求违规者返还利润，以及大大高于这些利润的罚款。在某些情况下，控制内部交易员的人，包括内部交易员的主管或Putnam本身，可能会受到处罚。
被发现从事这一活动的员工将立即 提交给道德准则监督委员会或Putnam首席执行官，以确定适当的制裁，直至 并包括解雇。
虽然投资部的员工最有可能接触到重要的非公开信息，但这方面的规则(和制裁)适用于所有Putnam员工(有关如果您认为您可能拥有重要的非公开信息应如何处理的信息，请参阅 第7.2节)。
7.2. 报告和限制
任何员工如果认为自己(或可能)拥有 重要的非公开信息，必须立即联系Putnam的首席合规官或Putnam法律部的律师，并提供有关收到的信息和信息来源的详细信息。员工还必须采取预防措施，对相关信息保密，不得与Putnam法律和合规部以外的任何人共享此信息。但是，本条款并不阻止任何怀疑可能违反法律或法规的员工通过监察员或热线或通过第6.6节所述的普特南人力资源部，或向任何政府机构或实体或自律机构，包括但不限于证券交易委员会或金融业监管机构， 向普特南的财务总监、首席合规官或道德准则官提供此类信息，或 进行受州或联邦法律或法规的举报人条款保护的其他披露。
在审查了事实和情况后，Putnam的首席合规官或Putnam的法律部门将确定拥有信息是否足以 限制发行人的客户账户的证券交易活动以及员工的个人证券交易 或者是否适合采取其他步骤，如建立信息屏障或其他交易限制。
7.3. 适用于Putnam附属公司的特别规定
任何希望交易Great-West Lifeco Inc.、Power Financial Corporation、Power Corporation of Canada或IGM Financial Inc.证券的员工必须联系道德准则官员或副道德规范官员，以请求手动批准预先审批请求。申请批准的员工 必须证明他或她不拥有任何有关他或她寻求进行交易的公司的重要、非公开信息。是否批准预先审批请求完全由
道德准则干事和副道德准则干事。 道德准则干事和副道德准则干事将拒绝(I)Putnam Investments，LLC的Putnam品牌子公司的董事提出的任何此类预先审批请求；以及(Ii)担任普特南或其普特南品牌子公司的首席执行官、首席运营官、首席财务官、总裁、副总裁、秘书、助理秘书、财务主管或助理财务主管的人员，以及在大西部Lifeco Inc.发布季度或年度财务业绩的新闻稿发布前五周至结束后两天内，担任该职位(由法律合规部确定)的首席执行官、首席运营官、首席财务官、总裁、副总裁、秘书、助理秘书、财务主管或助理财务主管职位的任何其他人员。
7.4.普特南股票计划、TH李氏基金和普特南对冲基金
大西部Lifeco Inc. 普特南投资公司、有限责任公司股权激励计划(或任何后续计划)股东持有的股票由普特南人力资源部管理；因此，根据本准则，此类股票的持有量无需报告。此外，根据 Putnam Investment，LLC股权激励计划行使权利收购Great-West Lifeco Inc.股票，以及在指定时间段内出售此类股票，不需要根据本守则进行预先清算，此类交易也不需要在Access People的季度交易报告 中报告。但是，如果员工持有Putnam Investments，LLC Equity 激励计划以外的Great-West Lifeco Inc.股票(例如，在经纪账户中)，则必须根据本守则报告此类经纪账户和持股情况。
员工对普特南对冲基金和某些TH Lee私人基金的投资由普特南人力资源部门管理。因此，根据本守则，员工不需要预先清算或报告此类资金。
7.5. PIL员工
对于PIL员工，英国金融行为监管局的市场滥用规则 涵盖了某些主题。PIL员工在其年度讲师指导的道德和合规培训代码中收到有关此主题的信息。
第8节--制裁
道德规范监督委员会审查员工违反道德规范的行为，并批准其认为符合情况的制裁措施。这些制裁包括书面警告、禁止交易、暂停或终止雇佣、返还非法交易的利润(或支付避免的损失)。即使例外是由于疏忽而不是故意行为造成的，也将适用制裁 ，尽管委员会认为 一名雇员故意违反了《道德守则》，可能会导致更严厉的制裁。对后续违规行为的处罚(基于三年滚动测算期)可能比对员工最初违规行为的处罚更严厉。制裁将传达给员工和员工的经理。有关使用材料、非公开信息、未报告内幕信息或内幕交易的所有违规行为将提交给道德准则监督委员会，以确定适当的制裁措施， 直至终止。还可能施加严厉的刑事处罚。
第9节--确定程序和豁免
道德守则中任何明显的含糊不清都不能成为任何违规行为的借口。任何员工如对守则的适用性有疑问，或认为守则在特定情况下含糊不清，应在行为发生前 要求道德守则主任作出决定。如果员工在寻求豁免的行为或交易之前申请豁免遵守《道德守则》，他们也可以申请豁免。
任何寻求决定或豁免的员工应向道德准则干事提供道德准则干事认为必要的信息，以作出决定或就豁免作出决定。
附录
[省略图形：CFA协会徽标]
职业道德准则和职业行为标准
前言
CFA协会道德规范和职业行为标准是CFA协会价值观的基础，对于实现其通过促进最高标准的道德、教育和专业卓越以最终造福社会来领导全球投资行业的使命至关重要。高尚的道德标准对于维持公众对金融市场和投资行业的信任至关重要。自20世纪60年代创建以来，《准则与标准》促进了CFA协会成员的诚信，并成为衡量全球投资专业人员道德的典范，无论工作职能、文化差异或当地法律法规如何。所有CFA协会会员(包括持有特许金融分析师®[CFA®]和CFA候选人必须遵守守则和标准，并鼓励他们将这一责任通知他们的雇主。违反规定可能会受到CFA协会的纪律处分。制裁可以包括撤销成员资格，撤销CFA项目的候选人资格，以及撤销CFA指定的使用权。
道德准则
CFA协会会员(包括CFA特许持有人)和CFA指定候选人(“会员和候选人”)必须：
·以正直、能力、勤奋、尊重和道德的方式与公众、客户、潜在客户、雇主、雇员、投资专业的同事和全球资本市场的其他参与者合作。
·把投资行业的诚信和客户的利益置于个人利益之上。
·在进行投资分析、提出投资建议、采取投资行动和从事其他专业活动时，要合理谨慎，进行独立的专业判断。
·实践，并鼓励其他人以专业和道德的方式实践，这将反映出他们自己和这个职业的荣誉。
·促进全球资本市场的完整性和可行性，以最终造福社会。
·保持和提高他们的专业能力，努力保持和提高其他投资专业人员的能力。
专业操守标准
一、专业精神
A.法律知识。会员和候选人必须理解并遵守任何政府、监管组织、许可机构或专业协会管理其专业活动的所有适用法律、规则和法规(包括CFA协会道德准则和职业行为标准)。如果发生冲突，成员和候选人必须遵守更严格的法律、规则或规定。会员和候选人不得在知情的情况下参与或协助，并不得与任何违反此类法律、规则或法规的行为脱离关系。
B.独立性和客观性。会员和候选人在其专业活动中必须使用合理的谨慎和判断，以实现和保持独立性和客观性。会员和候选人不得提供、索取或接受任何礼物、利益、补偿或代价，这可能会损害他们或他人的独立性和客观性。
C.失实陈述。会员及候选人不得故意作出任何与投资分析、建议、行动或其他专业活动有关的失实陈述。
D.行为不端。会员和候选人不得从事任何涉及不诚实、欺诈或欺骗的专业行为，或从事任何对其专业声誉、诚信或能力造成不利影响的行为。
二、资本市场的完整性
A.重大非公开信息。拥有可能影响投资价值的重大非公开信息的成员和候选人不得根据这些信息采取行动或导致其他人采取行动。
B.操纵市场。会员和候选人不得从事扭曲价格或人为夸大交易量的做法，目的是误导市场参与者。
三、对客户的责任
答：忠诚、谨慎和关心。会员和候选人对客户负有忠诚的义务，必须以合理的谨慎行事和审慎的判断。会员和候选人必须为客户的利益行事，并将客户的利益置于雇主或自己的利益之上。
B.公平交易。会员和候选人在提供投资分析、提出投资建议、采取投资行动或从事其他专业活动时，必须公平客观地与所有客户打交道。
C.适宜性。
1.当会员和候选人与客户有咨询关系时，他们必须：
A.在提出任何投资建议或采取投资行动之前，对客户或潜在客户的投资经验、风险和回报目标以及财务限制进行合理的调查，并必须定期重新评估和更新这些信息。
B.在提出投资建议或采取投资行动之前，确定一项投资适合客户的财务状况，并与客户的书面目标、任务和限制保持一致。
根据客户的整体投资组合来判断投资的适宜性。
2.当成员和候选人负责根据特定的任务、战略或风格管理投资组合时，他们必须只提出投资建议或仅采取与投资组合的所述目标和限制相一致的投资行动。
D.性能演示。会员和考生在沟通投资业绩信息时，必须作出合理努力，确保信息公平、准确、完整。
E.保密性。会员和候选人必须对当前、前任和潜在客户的信息保密，除非：
1.信息涉及客户或潜在客户的非法活动，
2.法律要求披露，或
3.客户或潜在客户允许披露信息。
四、对雇主的责任
答：忠诚度。在与就业有关的事项上，会员和候选人必须为雇主的利益行事，不得剥夺雇主的技能和能力优势，不得泄露机密信息，或以其他方式对雇主造成伤害。
B.额外补偿安排。除非获得有关各方的书面同意，否则会员和候选人不得接受与其雇主的利益相竞争或可能合理预期会产生利益冲突的礼物、福利、补偿或对价。
C.监事的职责。会员和候选人必须做出合理努力，确保受其监督或授权的任何人都遵守适用的法律、规则、法规以及《守则和标准》。
五、投资分析、建议和行动
勤奋和合理的基础。成员和候选人必须：
1.勤勉、独立、周全地分析投资、提出投资建议、采取投资行动。
2.有合理和充分的基础，并有适当的研究和调查支持，以进行任何投资分析、建议或行动。
与客户和潜在客户的沟通。成员和候选人必须：
1.向客户和潜在客户披露他们用来分析投资、选择证券和构建投资组合的投资流程的基本格式和一般原则，并必须迅速披露可能对这些流程产生重大影响的任何变化。
2.向客户和潜在客户披露与投资过程相关的重大限制和风险。
3.合理判断哪些因素对他们的投资分析、建议或行动是重要的，并将这些因素包括在与客户和潜在客户的沟通中。
4.在提出投资分析和建议时区分事实和意见。
C.记录保留。会员和候选人必须建立和维护适当的记录，以支持他们与客户和潜在客户的投资分析、建议、行动和其他与投资有关的沟通。
六、利益冲突
A.冲突的披露。会员和候选人必须充分和公平地披露所有可能会损害他们的独立性和客观性或干扰各自对其客户、潜在客户和雇主的职责的事项。成员和候选人必须确保这种披露是显眼的，以通俗易懂的语言传达，并有效地沟通相关信息。
B.交易的优先顺序。客户和雇主的投资交易必须优先于会员或候选人是受益者的投资交易。
C.推荐费。会员和候选人必须酌情向其雇主、客户和潜在客户披露因推荐产品或服务而从他人获得或支付给他人的任何补偿、对价或利益。
作为CFA协会会员或CFA候选人的职责
A.作为CFA协会项目的参与者行事。会员和候选人不得从事任何损害CFA协会声誉或诚信、CFA指定或CFA协会项目的完整性、有效性或安全性的行为。
B.参考CFA协会、CFA指定和CFA项目。当提到CFA协会、CFA协会会员资格、CFA资格或CFA项目候选人资格时，会员和候选人不得歪曲或夸大CFA协会成员资格、持有CFA资格或CFA项目候选人资格的含义或含义。
[省略图形：CFA协会徽标]
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