分配政策：基金执行了一项管理下的分配政策(“政策”)，规定按董事会规定的比率进行季度分配。根据现行政策，基金打算以基金净资产的2%的比率向登记在册的股东进行季度分配。如果分配的金额超过基金的净投资收入和已实现的资本利得，该政策将导致向股东返还资本。例如，当您在基金中投资的部分或全部资金偿还给您时，可能会发生资本返还。资本分配的回报不一定反映基金的投资业绩，不应与“收益”或“收入”混淆。

根据1940年《投资公司法》第19(A)节在基金通知中报告的分配数额和来源仅为估计数，不作纳税申报之用。用于报税目的的实际数额和来源将取决于基金在其财政年度内的投资经验，并可能根据税务条例而发生变化。基金将向您发送一份日历年度的1099-DIV表格，其中告诉您如何报告联邦所得税用途的分配。

您不应根据保单的分配金额或保单条款对基金的投资业绩作出任何结论。本政策已由受托人制定，并可由受托人更改或终止，而无需股东批准。受托人定期审查政策以及分配的频率和比率，考虑到政策的目的和效果、金融市场环境以及基金的收入、资本利得和可用于支付分配的资本。暂停或终止保单可能会产生产生交易折扣或扩大现有交易折扣的效果。目前尚无合理可预见的情况可能导致受托人终止保单。

在投资之前考虑这些风险：与任何投资股票证券的投资公司一样，基金面临市场风险--股票证券价格在短期或较长时间内下跌的可能性。因此，对基金股票的投资价值将随一般市场，特别是市场部门而波动。你可能会在短时间或长时间内赔钱。政治和经济新闻可以影响整个市场的趋势，并可能导致美国或世界金融市场的混乱。其他因素可能会被整个市场忽视，但可能会导致一家公司的股票价格或一个或多个行业的公司股票的价格波动。所有这些因素可能会对首次公开募股和新兴公司股票产生更大的影响。根据市场和经济状况的不同，不同类型的股权证券往往会受到投资者的青睐和不青睐。投资于医疗保健公司股权证券的基金的表现，有时可能比专注于其他类型证券或投资风格更广泛的基金的表现更好或更差。

尊敬的股东们，

我们正处于一个不同寻常的经济时刻，股市表现在很大程度上受到宏观经济的推动。一方面，我们的失业率很低，另一方面，我们看到了几十年来的高通胀，似乎正在走向低增长的经济。这种情况让肩负着追求最大就业和价格稳定双重使命的美国联邦储备委员会(Federal Reserve)陷入了一种境地，即它必须积极加息，否则就必须采取量化紧缩措施，以有望平息通胀。通常，利率上升的时期与支出和投资减少相关，通常还与股市回调有关，而低失业率时期传统上与支出和投资的增加以及股市的上涨联系在一起。我们认为，这种两极分化的情况导致了股市的波动，最近还导致了股市的下行轨迹。

鉴于这些动态，我们认为，投资于一个既能在防御性(如利率上升)环境中表现良好，又能在以增长为中心(即利率下降和高就业率)环境中表现良好的行业将是有益的。医疗保健可能就是这样的一个行业。它规模很大，仅在美国就有近1500家上市公司，我们估计，也有类似数量的美国私营公司。据彭博社报道，在全球范围内，全球共有4000多家公共医疗保健公司。因此，根据基本面，总会有个别公司表现良好(或不佳)。该行业也是多样化的，由多个子行业组成，其中一些可以在防御性市场表现良好，另一些可以在宽松市场表现良好。

如前所述，医疗保健规模很大，而且还在增长。根据美国医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)的数据，2020年全国医疗支出达到4.1万亿美元。这占人均支出12,350美元，占美国国内生产总值(GDP)的19.7%。根据CMS的数据，此类支出预计将以每年5.4%的速度增长，比整体GDP快1.1%，到2028年将达到6.2万亿美元。

行业多样性也令人印象深刻。我们将该行业细分为各个子行业，如制药、生物技术、医疗器械、生命科学工具、管理型医疗保健、医疗保健设施、医疗保健服务、医疗保健用品、医疗保健分销商、医疗保健REITs和医疗保健技术。根据我们的经验，几乎所有的经济环境都为合适的公司提供了一个或多个机会

更多的行业需要蓬勃发展。以下是我们经常看到的几种关系的例子，尽管许多其他基本因素和市场因素可能会对我们的分析、投资决策和投资组合构建产生影响。

制药这些公司往往是大型的、管理良好的、资本充裕的、多产品的公司，支付诱人的股息。根据我们的经验，这类实体往往是防御性的，在以利率上升或增长放缓为代表的持平、下跌或避险市场中，表现最好。

大型生物技术公司的表现往往与制药公司类似，尽管它们的波动性可能更大一些，而且可能支付更低的股息。根据我们的经验，在牛市期间，大型生物科技公司的表现可以胜过制药公司。相比之下，中小型(SMID)“生物技术公司”可以在牛市期间表现良好。相反，SMID生物技术公司可能在避险熊市中表现不佳，包括在利率上升期间。

医疗器械在我们的经验中，“美的得”公司业绩参差不齐，尤其是在新冠肺炎时代。传统上，这些公司通常销售治疗性医疗植入物或功能辅助产品，在使用率增加的时期表现良好。这可能发生在经济增长和/或利率较低或下降的时候。

生命科学工具根据我们的经验，当全球增长被认为正在加速时，这一群体往往表现良好。近年来，该集团的业绩受到了人们对中国增长率的看法的影响。

在我们的经验中，这些群体的管理保健和医疗保健设施的表现往往是反向关联的。一般来说，当医疗程序增长为正时，执行医疗程序的医疗机构(例如医院)表现良好。当利率下降，就业率高和/或增长时，程序增长往往是正数。为这类手术买单的管理型医疗机构(如医疗保健组织)在这种情况下表现不佳。

医疗保健分销商根据我们的经验，这一群体通常表现出强劲的自由现金流增长，通常被认为是一种防御性投资选择。近年来，分销集团受益于生物相似药物的出现和增长，这是该集团通常分销的药物。

Healthcare REITs这一群体自由借款，为资本收购提供资金，因此高度依赖利率。医疗保健REITs往往在递减或低利率环境中表现良好。

按发行商划分的最大持有量

(不包括短期投资)

截至2022年9月30日

发行商-行业	净额的% 资产
安进公司-生物技术		7.0	%
吉利德科学公司-生物技术		5.8	%
Vertex制药公司-生物技术		5.1	%
Regeneron制药公司-生物技术		4.9	%
Illumina，Inc.-生命科学工具和服务		3.0	%
阿斯利康--药品		3.0	%
Horizon治疗公司--药品		2.8	%
联合健康集团，Inc.-医疗服务提供者和服务		2.4	%
[br]百时美施贵宝公司--药品		2.3	%
Alnylam制药公司-生物技术		2.0	%
艾伯维公司-生物技术		1.9	%
生物遗传研究公司-生物技术		1.9	%
Moderna公司-生物技术		1.8	%
强生--药品		1.7	%
Jazz制药公司--药品		1.5	%
联合治疗公司-生物技术		1.5	%
Neurocrine Biosciences，Inc.-生物技术		1.4	%
阿佩利斯制药公司-生物技术		1.4	%
Argenx SE-生物技术		1.4	%
礼来公司--药品		1.3	%

基金业绩

HQH是一只封闭式基金，主要投资于医疗保健公司。根据定期考虑，HQH的受托人已制定政策，按季度向股东派发股息。基金寻求以长期资本收益的形式进行这种分配。

该基金考虑对所有规模的公司和所有医疗保健子行业的投资，包括但不限于生物技术、制药、医疗设备、医疗保健用品、生命科学工具和服务、医疗保健分销商、管理的医疗保健、医疗保健技术和医疗保健设施。该基金强调创新，既投资于上市公司，也投资于上市前的风险公司。基金认为其风险投资是一个与众不同的特点。在不同的医疗保健部门中，HQH认为生物技术部门，包括上市前和上市公司，是医疗保健部门的关键贡献者。该基金持有生物技术资产，包括上市和上市前资产，通常占净资产的50%-65%。

没有一个普遍公布的指数与HQH的投资策略相匹配。标准普尔综合指数1500^®医疗保健指数*(S15HLTH)由大约180家公司组成，代表HQH通常投资的大部分或所有医疗保健子行业；生物技术通常占该指数的15%-20%。相比之下，纳斯达克生物技术指数^®*(NBI)，包含350多种成分，结构要狭窄得多。该指数的绝大多数由生物技术、制药和生命科学工具公司组成。近年来，生物技术通常占NBI的72%-82%。S15HLTH和NBI指数都不包含任何重大的上市前公司资产。

鉴于这种情况，我们将基金的资产净值和股票回报与几个通常公布的指数进行比较。一个指数，标准普尔500指数^®指数*(SPX)，是一个通常被认为基础广泛的指数；该指数由许多经济领域的公司组成，包括但不限于医疗保健。如上所述，NBI是一个医疗保健指数，主要集中在三个医疗保健行业，相比之下，生物技术水平特别高。S15HLTH包含了更广泛的医疗保健细分行业，但通常包含的生物技术成分要低得多。

HQH通常投资于大盘股、成长型和早期创新型医疗保健公司的组合，重点放在生物技术行业。一般来说，HQH的生物技术暴露目标低于NBI，而生物技术暴露水平高于S15HLTH。我们注意到，在最近几个时期，生物技术对与这些指数有关的回报(包括积极和消极)作出了重大贡献。我们相信，这一领域在未来仍有巨大的增长潜力。

截至2022年9月30日止的基金表现

期间	HQH资产净值		HQH MKT		NBI		S15HLTH		SPX
6个月		-7.58		-12.86		-9.14		-11.23		-20.21
1年		-16.78		-26.01		-25.24		-4.91		-15.50
5年		3.08		1.39		2.17		10.06		9.22
10年		9.25		8.50		10.29		13.75		11.69

10,000美元投资的价值变化

2012年9月30日至2022年9月30日累计总回报

所有超过一年的业绩都已按年率计算。引用的业绩数据代表过去的业绩，这不能保证未来的业绩，目前的业绩可能低于或高于所示数字。净资产净值总回报考虑了基金的年度总支出，不反映交易费用。如果反映了交易费用，资产净值总回报将会减少。所有分配都被假定为根据市价回报的股息再投资计划(DIP)或资产净值回报的资产净值进行再投资。在计划代理提供点滴价格之前，市场价格回报反映的是以该月最后一个营业日的收盘价计算的再投资。一旦水滴在月中左右可用，市场价格回报就会更新，以反映水滴价格的再投资。图表并未反映股东因基金分配或出售基金份额而支付的税款扣减。

风险调整后的纳斯达克生物技术指数^®Tekla使用彭博社为NBI计算的数据，并将该基金计算出的0.90贝塔与NBI表现相结合，以反映该基金较低的历史风险。

投资组合管理评论

基金和基准业绩及其他影响因素

在截至2022年9月30日的12个月期间，基金资产净值下跌16.8%，市值下跌26.0%，其中包括股息和分派的再投资。同期，包括股息再投资在内，NBI指数下跌25.2%，S15HLTH指数下跌4.9%。

对基金相对业绩的最大积极贡献是公司股票选择和对中小型生物科技股的配置偏低。在此期间，中小型生物技术股票遭受的损失比大型公司更大，基金因减持这些波动较大的公司而受益。基金选股利好中小盘生物科技股，卡鲁纳治疗公司(KRTX)和Apellis PharmPharmticals，Inc.的头寸分别上涨84%和107%。对医疗保健分销商的增持有利于基金的表现，其中麦克森公司(McKesson Corp.)的一个头寸上涨了72%。对……的重大贡献

基金业绩来自对Moderna股票的正确押注。由于认为一旦Covid疫苗销售预期下降，该公司的估值将会下降，该基金对其Moderna股票头寸进行了对冲，购买了2022年1月到期的看跌期权，使该基金有权以380美元和400美元的价格出售mrna股票。Moderna股票到期时收于160.07美元，远低于看跌期权的执行价，该基金从这一有效减持的头寸中获得了业绩。

对基金相对业绩的最大负面贡献是公司股票选择和对制药类股的配置偏低。导致表现最差的基金增持头寸是Horizon Treeutics plc(HZNP)的一只基金头寸，在此期间下跌了44%。在规模较小的生物技术和成长型股票出现较大负值表现的时期，大型制药公司的表现好于跌幅较小的公司。该基金对医药类股的配置偏低，这削弱了相对业绩。在股票选择方面，一些对基金业绩贡献最大的负面因素是，在一些表现优异的大盘股公司中减持了头寸。在此期间，对相对业绩造成负面影响的基金减持头寸包括阿斯利康(下跌7%)和瑞根隆制药有限公司(Regeneron PharmPharmticals，Inc.)，上涨14%。

截至2022年9月30日的投资组合要点

在其他投资中，Tekla Healthcare Investors在过去一年的表现受益于以下几项：

Moderna(SequoiaCapital)是一家基于一种新的治疗方式--信使RNA的疫苗公司。该公司在临床上有多个开发计划，但最著名的是其针对新冠肺炎病毒的商业成功候选疫苗。在2021年夏天的巅峰时期，Moderna的市值接近2000亿美元，预计2021年和2022年新冠肺炎疫苗的销售额约为200亿美元。尽管新冠肺炎疫情的未来路径尚不确定，但我们认为Moderna的估值反映了对加强疫苗业务在未来十年的重复性过于乐观。由于对疫苗销售的预期降低，该基金的股票价格大幅下跌，因此该基金在此期间的基准相对业绩较低。

麦凯森公司(McKesson Corp.)分发药品和内外科用品，并提供专业药房和生物制药服务。该公司正受益于其与美国政府续签的新冠肺炎疫苗和用品分销合同，这有助于

在过去的几年里加速了收益的增长。投资者情绪也有所改善，这要归功于对该公司阿片类药物责任敞口的更好可见性。基金增持了MCK，在本报告所述期间实现了强劲的股票收益。

Rallybio Corp.(RLYB)是一家临床阶段的生物技术公司，为严重和罕见疾病的患者开发治疗方法。它的主要候选药物RLYB212是一种用于预防胎儿和新生儿同种免疫性血小板减少症的单抗，这是一种罕见的疾病，目前还没有批准的治疗方法。RLYB于2021年8月成功完成IPO。在报告所述期间，RLYB为主要候选药物RLYB212提供了积极的临床更新，并扩大了其临床前渠道。基金受益于在这段表现优异的期间增持RLYB。

在其他例子中，Tekla Healthcare Investors的业绩受到以下投资的负面影响：

Horizon Treateutics公司(HZNP)是一家专业制药公司，正在过渡到专注于孤儿疾病的商业模式，以两个关键产品为中心，一个用于痛风，另一个用于甲状腺疾病。尽管该公司的甲状腺疾病产品Tepezza在早期推出时表现强劲，但在报告期内销售增长放缓。因此，在基金增持的同时，公司的股票表现不佳。

阿斯利康(AZN)是一家大型跨国制药公司，在发达和新兴市场拥有地理销售敞口，相对于大多数大盘股同行，增长势头强劲。该公司报告了过去一年中几个关键试验的强劲数据，其中最引人注目的是Enhertu治疗乳腺癌，导致该股在基金减持的情况下表现良好。

Regeneron PharmPharmticals，Inc.(Regn)是一家领先的大型生物技术公司，开发各种适应症的新型抗体疗法。Regeneron的主要产品是Eylea，一种抗血管内皮生长因子抗体，用于治疗黄斑变性、黄斑水肿和糖尿病视网膜病变。值得注意的是，Eylea的专利可能会在未来1-2年内到期，并面临重大的生物相似竞争。由于Eylea特许经营权是Regeneron股票表现的关键驱动因素，我们认为该股将面临巨大的下行压力。然而，一种名为“高剂量Eylea”的更高浓度的Eylea重新配方在基金减重的情况下，在治疗更长持续时间的患者方面显示出出人意料的积极结果。这一下一代产品可能会保护Eylea的部分甚至大部分特许经营权免受竞争。

股份		可转换优先股 (受限)^{(a) (b)}-净资产的7.6%	价值
		生物技术--4.7%
	326,667	Amphivena治疗公司B系列^(c)	$	33
	525,972	Amphivena治疗公司C系列，6.00%^(c)		53
	82,076	Arbor BioTechnologies，B系列，8.00%		1,359,999
	2,353,932	Arkuda治疗公司，A系列，6.00%^(c)		4,162,222
	487,526	Arkuda治疗公司B系列，6.00%^(c)		862,043
	602,572	戴纳克C系列^(d)		1,715,550
	2,875,000	HotSpot治疗公司B系列，6.00%		9,317,587
	632,394	HotSpot治疗公司C系列，6.00%		2,049,526
	1,020,000	免疫ID公司A系列，8.00%		2,040,000
	7,187,500	Invetx，Inc.A系列，8.00%^(c)		4,816,344
	3,089,091	Invetx，Inc.B系列，8.00%^(c)		2,070,000
	277,444	Oculis SA，B2系列，6.00%^(d)		2,952,004
	75,367	Oculis SA，C系列，6.00%^(d)		801,905
	528,339	帕台农神庙治疗公司A系列		2,092,307
	346,666	Prithera Ltd.A系列，6.00%^(c)		3,397,500
	1,553,631	Quell Treeutics，B系列^(d)		2,936,363
	294,589	Recode Treateutics，B系列，5.00%		2,719,999
				43,293,435
		医疗保健设备和用品-0.2%
	421,634	IO Light Holdings，Inc.A2系列		1,423,015
				1,423,015
		制药-2.7%
	616,645	Aristea治疗公司B系列，8.00%		3,399,996
	1,295,238	Bitheryx，Inc.E系列，8.00%		6,800,000
	17,547,740	库拉森治疗公司A系列^(c)		8,414,141
	657,322	Endeavor Biomedicines，Inc.B系列，8.00%		3,099,996
	2,773,472	HiberCell，Inc.B系列		3,399,999
				25,114,132
		可转换优先股合计 (Cost $78,275,680)		69,830,582
本金金额		可转换票据 (受限)^{(a) (b) (c)}-净资产的0.0%
		生物技术--0.0%
$	303,323	Amphivena Treateutics，Inc.，8.00%，截止日期10/25/22		0
		可转换票据合计 (Cost $303,323)		0

股份		普通股--净资产的86.1%	价值
		生物技术--48.6%
	132,179	艾伯维公司	$	17,739,744
	367,414	已确认的N.V.^{(b) (d)}		756,873
	173,907	Alkermes公司^(b)		3,883,343
	92,438	Alnylam制药公司^(b)		18,502,390
	284,326	安进公司		64,087,080
	185,538	阿佩利斯制药公司^(b)		12,672,245
	86,869	Arcutis BioTreateutics公司^(b)		1,660,067
	35,465	Argenx SE ADR^(b)		12,520,918
	87,937	箭头制药公司。^(b)		2,906,318
	43,409	Ascendis Pharma A/S ADR^(b)		4,482,413
	137,035	BioCryst制药公司^(b)		1,726,641
	66,310	生物遗传研究公司^(b)		17,704,770
	28,433	生物港医药控股有限公司。^(b)		4,298,217
	71,154	BioMarin制药公司^(b)		6,031,725
	57,580	BioNTech SE ADR		7,766,390
	90,404	黑钻石治疗公司。^{(b) (e)}		152,783
	385,660	驯鹿生物科学公司。^(b)		4,068,713
	102,322	Cerevel治疗控股公司^(b)		2,891,620
	51,708	ChemoCentryx，Inc.^(b)		2,671,235
	143,592	德纳利治疗公司^(b)		4,406,838
	158,501	设计治疗公司。^(b)		2,650,137
	15,186	Fusion制药公司^{(b) (d)}		45,710
	7,593	Fusion PharmPharmticals，Inc.(受限)^{(a) (b) (d)}		20,569
	200,492	G1治疗公司^{(b) (e)}		2,504,145
	296,462	加莱拉治疗公司^(b)		515,844
	854,746	吉利德科学公司		52,729,281
	53,885	天境生物不良反应^(b)		216,079
	103,664	Intellia治疗公司^(b)		5,801,037
	33,437	Intercept制药公司^(b)		466,446
	56,499	爱奥尼斯制药公司^(b)		2,498,951
	15,557	卡鲁纳治疗公司^(b)		3,499,236
	1,063,799	Mereo Biopma Group plc ADR^{(b) (e)}		916,037
	138,636	Moderna公司^(b)		16,393,707
	205,800	月湖免疫治疗股份公司A类^(b)		1,638,168
	125,116	Neurocrine Biosciences，Inc.^(b)		13,288,570
	2,970	NexGel，Inc.^(b)		4,485
	37,188	Novavax，Inc.^(b)		676,822
	51,406	Praxis Precision Medicines公司^(b)		116,692
	154,807	精密生物科学公司^(b)		201,249
	481,646	PYXIS肿瘤学公司^(b)		948,843
	761,137	RallyBio公司^{(b) (e)}		11,013,652
	65,792	Regeneron制药公司^(b)		45,322,135

股份		生物技术--续	价值
	88,712	Sarepta治疗公司^(b)	$	9,806,225
	68,117	学者罗克控股公司^{(b) (e)}		472,051
	17,298	海洋发电公司^(b)		2,366,885
	115,649	Sutro Biophma，Inc.^(b)		641,852
	142,714	Travere治疗公司^(b)		3,516,473
	138,057	TScan治疗公司^(b)		421,074
	44,502	Ultragenyx制药公司^(b)		1,842,828
	357,080	UnQure N.V.^{(b) (d)}		6,698,821
	65,672	联合治疗公司^(b)		13,750,403
	567,550	维吾尔比奥控股公司^(b)		3,405,300
	160,545	Vertex制药公司^(b)		46,484,199
	101,994	Xencor公司^(b)		2,649,804
	27,684	再鼎医药。不良反应^(b)		946,793
				445,400,826
		医疗保健设备和用品-6.8%
	114,588	雅培		11,087,535
	174,859	心血管系统公司^(b)		2,423,546
	160,000	Cercacor实验室，Inc.(受限)^(a)		618,886
	39,619	Dexcom，Inc.^(b)		3,190,914
	43,827	爱德华兹生命科学公司^(b)		3,621,425
	173,673	Guardant Health Inc.^(b)		9,348,817
	15,551	IDEXX实验室公司^(b)		5,066,516
	105,283	兰修斯控股公司^(b)		7,404,553
	29,380	美敦力		2,372,435
	42,065	Stryker公司		8,519,845
	80,863	齐默尔生物科技控股公司		8,454,227
				62,108,699
		医疗保健提供者和服务-8.0%
	17,832	Addus HomeCare Corp.^(b)		1,698,320
	22,890	查尔斯·里弗国际实验室公司^(b)		4,504,752
	41,860	信诺公司		11,614,894
	51,696	Contra Zgenix，Inc.CVR^{(a) (b)}		78,578
	2,644	伊夫兰斯健康公司		1,201,011
	24,237	HCA医疗保健公司		4,454,518
	47,561	HealthEquity公司^(b)		3,194,672
	20,290	Humana，Inc.		9,844,505
	222,222	InnovaCare，Inc.托管股份(受限)^(a)		56,533
	6,524	Medace控股公司^(b)		1,025,377
	34,160	莫利纳医疗保健公司^(b)		11,267,335
	107,595	欧文斯·迈纳律师事务所		2,593,040
	42,732	联合健康集团，Inc.		21,581,369
				73,114,904

股份		医疗保健服务-0.3%	价值
	15,929	美国实验室控股公司	$	3,262,418
		生命科学工具和服务-4.0%
	216,209	自适应生物技术公司^(b)		1,539,408
	143,346	Illumina公司^(b)		27,348,983
	14,873	Thermo Fisher Science，Inc.		7,543,437
				36,431,828
		医疗设备和诊断-1.7%
	4,063	Align技术公司^(b)		841,488
	144,489	波士顿科学公司^(b)		5,596,059
	15,181	丹纳赫公司		3,921,101
	26,837	直觉外科公司股份有限公司^(b)		5,030,327
				15,388,975
		制药-16.7%
	51,378	阿维纳斯股份有限公司^(b)		2,285,807
	494,952	阿斯利康不良反应		27,143,168
	297,171	百时美施贵宝公司		21,125,886
	37,470	礼来公司		12,115,924
	465,507	远藤国际公司^(b)		45,014
	411,374	Horizon治疗公司^(b)		25,459,937
	120,019	细胞内疗法公司^(b)		5,584,484
	17,633	IQVIA控股公司^(b)		3,194,042
	105,172	Jazz制药公司^{(b) (d)}		14,018,376
	93,399	强生		15,257,661
	19,916	麦凯森公司		6,768,851
	71,668	默克公司		6,172,048
	82,038	米拉蒂治疗公司^(b)		5,729,534
	7,050	百利高股份有限公司		251,403
	60,450	辉瑞公司		2,645,292
	79,790	SPECTRUM制药公司^(b)		34,310
	28,747	Tetraphase制药公司CVR^{(a) (b)}		1,725
	291,666	Teva制药工业有限公司ADR^(b)		2,353,745
	69,000	特修斯制药公司^{(b) (e)}		400,200
	94,775	Vyne治疗公司^{(b) (e)}		21,144
	17,924	Zoetis公司		2,657,950
				153,266,501
		普通股总库存 (Cost $732,034,820)		788,974,151

股份		交易所交易基金^(e) - 0.8% 净资产的	价值
	24,569	安硕纳斯达克生物技术ETF	$	2,873,590
	57,000	SPDR标准普尔生物技术ETF		4,521,240
		交易所交易基金总额 (Cost $7,597,985)		7,394,830
本金金额		短期投资--净资产的5.2%
$	39,792,000	回购协议，固定收益结算公司，回购价值39,792,000美元，0.83%，日期：09/30/22，到期日期：10/03/22(由 U.S. Treasury Note 0.125%, due 07/15/2024, 市值21,299,857美元和美国财政部债券2.50%到期2/15/46，市值 $19,288,075)		39,792,000
股份
	8,495,653	道富银行机构美国政府货币市场基金，机构类，2.91%^(f)		8,495,653
		短期投资总额 (Cost $48,287,653)		48,287,653
		里程碑之前的总投资 INTERESTS - 99.7% (Cost $866,499,461)		914,487,216
利益		里程碑权益(受限)^{(a) (b)} - 1.0% 净资产的
		生物技术--0.2%
	1	雷尼尔治疗公司里程碑式的兴趣		285,190
	1	Therachon里程碑利息		1,243,901
				1,529,091
		医疗保健设备和用品-0.0%
	1	Therox里程碑利息		1,090
				1,090

利益		制药类股-0.8%	价值
	1	传入里程碑利息	$	272,563
	1	民族研究的里程碑兴趣		0
	1	Impact Biomedics的里程碑兴趣		1,720,697
	1	Neurovance里程碑利息		5,347,058
				7,340,318
		里程碑权益合计 (Cost $7,960,390)		8,870,499
		总投资-100.7% (Cost $874,459,851)		923,357,715
		超出的其他负债资产-(0.7%)		(6,793,127	)
		净资产-100%	$	916,564,588

(A)使用重大不可观察的投入对安全进行公允估值。请参阅投资估值和公允价值计量。

(B)非创收证券。

(C)基金持有5%或以上有表决权证券的关联发行人(总市值23,722,336美元)。

(D)外国安全。

(E)截至2022年9月30日，该证券的全部或部分是借出的。请参阅注1。

(F)该证券代表为证券借贷而收取的现金抵押品的投资，是一家由道富环球顾问公司提供意见的注册投资公司。显示的利率是截至2022年9月30日的年化七天期收益率。

ADR美国存托凭证

CVR或有价值权

资产：
对独立发行人的投资(成本为834,950,179美元)，价值包括借出的8,253,577美元证券	$	890,764,880
对关联发行人的投资，按价值计算 (cost $31,549,282)		23,722,336
里程碑权益，按价值计算(成本7,960,390美元)		8,870,499
总投资		923,357,715
现金		743
外币，面值(58美元)		49
应收股利和应收利息		194,459
应收证券借贷收入		4,711
已出售投资的应收账款		2,668,312
预付费用		49,104
其他资产(见附注1)		272
总资产		926,275,365
负债：
在归还借出的证券时支付		8,495,653
应计咨询费		775,047
应计投资者支持服务费		40,875
应计股东报告费		43,421
应计其他		355,781
总负债		9,710,777
承付款和或有事项(见附注1和5)
净资产	$	916,564,588
净资产来源：
实益权益股，每股面值0.01美元，无限数量的授权股份，金额已发行和已发行的47,343,726股已缴足股款	$	473,437
追加实收资本	$	891,270,791
可分配收益(亏损)总额	$	24,820,360
总净资产(相当于每股19.36美元 (按47,343,726股已发行股份计算)	$	916,564,588

投资收益：
股息收入(扣除外国税后的净额为18181美元)	$	7,986,287
利息和其他收入		112,314
证券借贷，净额		172,166
总投资收益		8,270,767
费用：
咨询费		9,976,451
投资者支持服务费		504,283
律师费		236,295
行政管理费		207,935
托管费		198,656
股东报告		174,558
受托人的费用及开支		174,292
专业服务费		128,556
转会代理费		59,862
其他(见注2)		280,061
总费用		11,940,949
净投资损失		(3,670,182	)
已实现和未实现收益(亏损)：
已实现净收益(亏损)：
对非关联发行人的投资		58,756,545
已完成或已到期的期权合同已写入		7,619,045
外币交易		5,493
已实现净收益		66,381,083
未实现增值(折旧)净变化如下：
对非关联发行人的投资		(252,596,821	)
对关联发行人的投资		2,083,711
里程碑权益		(2,077,996	)
签订的期权合同		(4,349,159	)
外币		(9	)
未实现升值(折旧)净变化		(256,940,274	)
已实现和未实现净收益(亏损)		(190,559,191	)
经营性净资产净减少	$	(194,229,373	)

	截至9月30日的一年， 2022			年终 9月30日， 2021
净增(减)净额运营产生的资产：
净投资损失	($	3,670,182	)	($	6,230,384	)
已实现净收益		66,381,083			82,529,358
未实现增值净额变动 (折旧)		(256,940,274	)		78,876,879
净增(减)净额运营产生的资产		(194,229,373	)		155,175,853
分配给股东 (见注1)：		(84,311,515	)		(91,590,428	)
股本交易：
分销再投资 (1,918,258 and 1,553,813 shares, 分别)		38,203,392			38,621,063
股本交易总额		38,203,392			38,621,063
净增加(减少) 净资产		(240,337,496	)		102,206,488
净资产：
年初		1,156,902,084			1,054,695,596
年终	$	916,564,588		$	1,156,902,084

	截至9月30日止年度，
	2022			2021			2020			2019			2018
A的经营业绩自始至终流通股每年
年初每股资产净值	$	25.47		$	24.04		$	20.33		$	25.62		$	26.02
净投资损失⁽¹⁾		(0.08	)		(0.14	)		(0.05	)		(0.07	)		(0.10	)
已实现和未实现净收益(亏损)		(4.20	)		3.63			5.50			(3.46	)		1.63
投资业务合计增(减)		(4.28	)		3.49			5.45			(3.53	)		1.53
从以下方面分配给股东：
净投资收益		(0.11	)		(0.61	)		(0.01	)		(0.17	)		(0.15	)⁽²⁾
已实现资本利得净额		(1.72	)		(1.45	)		(1.77	)		(1.65	)		(1.79	)⁽²⁾
总分配		(1.83	)		(2.06	)		(1.78	)		(1.82	)		(1.94	)
因回购股份而增加的股份⁽¹⁾		—			—			0.04			0.06			0.01
每股资产净值，年终	$	19.36		$	25.47		$	24.04		$	20.33		$	25.62
每股市值，年终	$	17.28		$	25.57		$	20.62		$	18.34		$	23.15
按市值计算的总投资回报		(26.01	%)		34.64	%		23.38	%		(12.88	%)		0.05	%
按资产净值计算的总投资回报		(16.78	%)		15.03	%		29.77	%		(12.74	%)		7.37	%
比率
净投资损失与平均净资产之比		(0.36	%)		(0.54	%)		(0.20	%)		(0.31	%)		(0.41	%)
费用与平均净资产之比		1.19	%		1.11	%		1.10	%		1.12	%		1.08	%
补充数据
年终净资产(单位：百万)	$	917		$	1,157		$	1,055		$	871		$	1,082
投资组合流动率		41.21	%		69.19	%		52.44	%		47.65	%		45.75	%

(1)按平均已发行股份计算。

(2)以前被错误地列报为已实现资本利得净额分配的金额已被修订，以反映正确的分类。

(1)组织机构和重大会计政策

Tekla Healthcare Investors(The Fund)是马萨诸塞州的一家商业信托基金，成立于1986年10月31日，根据1940年《投资公司法》注册为非多元化封闭式管理投资公司。基金于一九八七年四月二十二日开始运作。该基金的投资目标是通过在医疗保健行业投资美国和外国公司实现长期资本增值。基金主要投资于基金投资顾问Tekla Capital Management LLC(顾问)认为具有显著高于平均增长潜力的公共和私营公司的证券。该基金可将高达20%的净资产投资于预计主要位于西欧、加拿大和日本的外国发行人的证券，以及主要在外国市场交易的美国发行人的证券。

在编制这些财务报表时，管理层需要使用某些估计数来确定基金的资产、负债、收入和支出。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。以下是基金遵循的符合美利坚合众国公认会计原则的重要会计政策摘要。基金是一家投资公司，遵循财务会计准则委员会会计准则汇编946中的会计和报告指导。自2022年9月30日至财务报表发布之日起发生的事件或交易已在编制这些财务报表时进行了评估。

基金投资的市值将根据政治、监管、市场、经济和社会条件以及影响特定经济部门、行业或市场部分的发展情况，包括与基金投资发行人直接相关的条件，如管理业绩、财务状况和对发行人商品和服务的需求，上下波动，有时是迅速和不可预测的。基金组织面临地缘政治事件将对全球经济和市场产生不利影响的风险。战争、恐怖主义和相关的地缘政治事件已经并在未来可能导致短期市场波动加剧，并可能对全球经济和市场产生不利的长期影响。同样，自然灾害和环境灾难以及流行病或流行病可能对经济和市场造成严重破坏。这意味着，由于证券价值的不可预测的下降，基金的投资可能会亏损

某一证券或整个证券市场表现低于平均水平的时期。

投资估价

在全国性证券交易所上市或在场外交易市场上市的上市公司的股票，通常以东部时间下午4点收盘时的最后销售价格估值。基金董事会(受托人)已就可能无法获得报价或不能反映公允价值的证券制定并批准了公平估值政策和程序。可转换债券、公司债券和政府债券通过第三方定价服务进行估值。只有在没有销售报告的日子里，才会使用这项定价服务对可转换债券进行估值。上市公司的受限制证券通常根据估值日的收盘市场报价进行估值，并由顾问真诚决定，并使用下述受托人批准的公平估值政策和程序对限制的影响进行调整。上市公司的非交易所交易权证通常使用Black-Scholes模型进行估值，该模型包含了可观测和不可观测的输入。到期日为60天或以下的短期投资一般按摊销成本计价，与公允价值相近。

非上市公司的可换股优先股、认股权证或可换股票据权益、里程碑权益及其他受限制证券，以及未能即时取得市场报价的上市公司股份，例如已暂停买卖或当日并无出售的股份，或未反映公允价值的股份，通常会根据顾问根据受托人批准的公平估值政策及程序提出的建议，真诚地进行估值。

顾问设有由高级管理层组成的估值小组委员会，该小组委员会至少每季度向董事会的估值委员会报告一次。每项公允价值厘定均基于对相关因素的考虑，包括可观察到和不可观察到的投入。可观察和不可观察的输入可能包括：(1)对证券处置的任何合同限制的存在；(2)从公司获得的信息，其中可能包括对公司的财务报表、产品、预期市场或技术的分析；(3)在发行人完成的下一轮融资中以一定距离协商的相同或类似证券的价格；(4)类似证券的公开交易的价格和范围。

发行人或类似公司；或(V)对合同条款的概率和时间价值调整后的分析。在可用及适当的情况下，采用多种估值方法以确认公允价值。顾问确定的重大不可观察的投入经常用于公允价值的确定。这些投入中的任何一项的重大变化都可能导致公允价值计量的重大变化。由于估值过程中固有的不确定性，该等对公允价值的估计可能与投资存在现成市场时所使用的价值存在重大差异，差异可能是重大的。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与这些财务报表日期使用的估值不同。

里程碑权益

基金持有的金融工具反映了基金因其他当事方的合同义务而可能收到的未来里程碑付款的现值。这类付款的价值根据个别里程碑的时间和实现情况的相对不确定性进行调整，以反映估计的风险。基金面临的一个风险是达不到里程碑，基金也收不到付款。这些里程碑式的权益是作为出售七家私人公司的收益的一部分收到的。收到的任何付款都被视为里程碑利息的成本基础的减少，超过成本基础的收到的付款被视为已实现的收益。与里程碑权益有关的合同义务规定，在销售之日，在开发的不同阶段支付的款项包括：Afferent、ethismos Research、Neurovance、Impact Biomedines、Therachon、Rainier Treateutics，Inc.以及Therox的主要候选产品。

以下是截至2022年9月30日和截至2022年9月30日的年度里程碑利息对财务报表的影响摘要：

按价值计算的资产负债表、里程碑权益表	$	8,870,499
资产负债表，可分配收益总额	$	910,109
营业报表，里程碑利息未实现增值(折旧)的变化	($	2,077,996	)

论证券期权

期权合同是指期权的买方(卖方)在支付溢价后授予买方购买权的合同。

未计入对冲工具的衍生品在ASC 815下	资产和资产报表负债地点			运营说明书位置
股权合同	资产、投资、按价值计算	$	—	已实现净收益关于投资	($	95,213	)
				未实现的变更升值(折旧) 关于投资	$	1,465,848
	负债、选项书面，按价值计算	$	—	已实现净收益(亏损) 已关闭或已过期签订的期权合同	$	7,619,045
				未实现的变更升值(折旧) 关于签订的期权合同	($	4,349,159	)

其他资产

资产负债表中的其他资产包括今后不同时期因出售一家私营公司的投资而欠基金的款项。

投资交易和收入

投资交易以交易日为单位进行记录。出售投资的收益和损失采用“确认成本”法记录。利息收入按权责发生制记录，并根据保费摊销和折扣的增加进行调整。股息收入在除股息日入账，减去任何预扣的外国税款。在接到发行人的通知后，收到的部分股息收入可以重新指定为相关投资成本的减少，如果它代表资本回报的话。

在截至2022年9月30日的一年中，购买投资证券(短期投资除外)的总成本为404,629,825美元，销售投资证券的总收益为484,868,414美元。

证券借贷

基金可将其证券借给经核准的借款人以赚取额外收入。该基金从借款人那里获得现金抵押品，该基金收到的初始抵押品的价值必须至少为在美国交易所交易的出借证券现值的102%，而所有其他证券的价值至少为105%。该基金将把其现金抵押品投资于道富银行美国政府货币市场基金，该基金在美国证券交易委员会(SEC)注册为投资公司。SAHXX将其几乎所有资产投资于道富美国政府货币市场投资组合。该基金将获得以下好处

任何收益并承担SAHXX就现金抵押品产生的任何损失。

该基金有权按需召回借出的证券。如果借款人未能在到期时归还所借出的证券，则贷款代理机构应负责并赔偿基金所借出的证券。贷款代理人使用从借款人收到的抵押品购买相同发行、类型、类别和系列的已借出证券的置换证券。如果抵押品的价值低于重置证券的购买成本，贷款代理有责任弥补差额，但仅在差额不是由于SAHXX的价值下降所致的范围内。

虽然通过接受借款人的抵押品和贷款代理赔偿减轻了所借证券的损失风险，但基金可能会拖延追回证券，或者如果借款人未能及时归还证券，则可能会有低于预期的回报。基金通过保留抵押品投资收益的一部分和从证券借款人赚取的费用中获得补偿，从而获得出借证券的补偿。基金所收取的证券借贷收入，是扣除证券借贷代理人所收取的费用后所得的净额。从SAHXX收到的净收入是营业报表上记录的证券借贷收入的一个组成部分。

偿还基金收到的抵押品的债务列在资产和负债表上，在归还借出的证券时应支付，并以借出的证券作担保。截至2022年9月30日，基金借出了价值8 253 577美元的证券，获得了8 495 653美元的现金抵押品。

回购协议

在管理短期投资时，基金可不时在回购协议中进行交易。在回购协议中，基金托管人从交易对手手中取得标的抵押品证券，其市值至少等于回购交易的本金，包括应计利息。如果协议的另一方违约或破产，基金对抵押品的变现和/或保留可能被推迟。基金可与任何经纪、交易商、注册结算机构或银行进行回购交易。回购协议交易不计入基金对债务证券投资的限制。

分销策略

根据美国证券交易委员会的豁免命令，基金可在任何一个课税年度就其普通股作出包括12次资本收益的定期分配，而基金已实施受管分配政策(下称“政策”)，规定按受托人厘定的比率按季度分配。根据现行政策，基金打算以基金净资产的2%的比率向登记在册的股东进行季度分配。基金打算在进行季度分配时使用已实现资本收益净额，但如果分配金额超过基金的净投资收入和已实现资本收益，该政策将导致向股东返还资本。如果应税收入和长期已实现净收益超过政策规定的分配金额，基金将至少进行必要的分配，以符合《国内收入法》的要求。本政策已由受托人制定，并可由受托人更改，无需股东批准。受托人定期审查政策以及分配的频率和比率，考虑到政策的目的和效果、金融市场环境以及基金的收入、资本利得和可用于支付分配的资本。

基金的政策是以库存的形式申报季度分配。除非股东另有指示，否则分派将自动以基金新发行的全额股份支付。零碎股份一般将以现金结算，但拥有基金转让代理人账簿记账账户的登记股东则不在此列，他们的账户将增加全部股份和零碎股份。基金的转让代理向每一登记股东分发了一张选举卡和与每次分配有关的指示。发行的股票数量将通过将分配的美元金额除以定价日资产净值或市场价格中的较低者来确定。如果股东选择以现金而不是股票的形式获得分配，该股东在基金中的相对所有权将会减少。再投资的股份将按定价日的资产净值或市价中较低者估值。股票分配不会免除股东可能因此类分配而缴纳的任何联邦、州或地方所得税。如上所述，为满足《国税法》的要求而进行的额外分配，可以股票支付，也可以现金支付。

股份回购计划

2022年3月，受托人批准了回购计划的续订，允许基金在截至2023年7月14日的一年内在公开市场回购最多12%的流通股。在此之前，受托人于2021年3月批准了股票回购计划的续签，允许基金在截至2022年7月14日的一年内回购最多12%的流通股。股票回购计划旨在提高股东价值，并有可能减少基金股票市场价格与基金资产净值之间的折让。

于截至2022年9月30日及2021年9月30日止年度内，基金并无透过回购计划回购任何股份。

联邦税

基金的政策是遵守适用于受监管投资公司的《国内收入法》的要求，并将其几乎所有应税收入和已实现资本利得净额(如果有的话)分配给其股东。因此，不需要联邦所得税或消费税条款。

截至2022年9月30日，基金没有需要确认或披露财务报表的不确定税务状况。该基金的联邦纳税申报单由国税局审查，为期三年。

分配

基金记录除股息日向股东的所有分配。这种分配是根据所得税规定确定的，而所得税规定可能与公认会计准则不同。这些差异包括清洗出售交易、被动外国投资公司交易、分期付款销售调整、外币损益、合并导致的账面与税项差异、合伙企业基础调整和净营业亏损的暂时性和永久性差异。对基金的资本账户进行了重新分类，以反映根据所得税条例可供分配的收入和收益。截至2022年9月30日，基金将累计已实现投资损失重新归类(1 366 783美元)，将1 625 298美元重新归类为未分配投资收入净额，本期账面/税项差额对以资本支付的净影响为258 515美元。

截至2022年9月30日的可分配收益和税收成本的税基组成部分如下：

为税务目的而进行的投资成本	$	884,560,040
未实现增值税总额	$	173,732,458
未实现的总税额折旧	($	134,934,783	)
投资未实现增值税净额	$	38,797,675
年末普通和10月后资本损失递延	($	13,977,306	)

基金将截至2022年9月30日和2021年9月30日的课税年度的分配如下：

分发付款来源：	2022		2021
普通收入(包括短期资本利得)	$	5,266,396	$	27,187,763
长期资本利得	$	79,045,119	$	64,402,665

承付款和或有事项

根据基金的组织文件，基金管理人员和受托管理人在履行基金职责时产生的某些负债和费用可得到赔偿。此外，在正常业务过程中，基金与服务提供者签订可能包含赔偿条款的协议。基金根据这些协定承担的最大风险是未知的，因为这将涉及到未来可能对基金提出的尚未发生的索赔。然而，根据经验，基金预计损失风险很小。

投资者支持服务

基金聘请了Destra Capital Advisors LLC(Destra)，为基金的持续运作提供投资者支持服务。根据投资者支助服务协议，基金向Destra支付的年费相当于基金管理资产每日平均总价值的0.05%。

(2)投资咨询费和其他附属费用

基金已与该顾问签订了一项投资咨询协定(咨询协定)。根据《咨询协议》的条款，基金每月向顾问支付的费用为：(1)风险资本和其他限制性证券当月平均净资产的2.50%，最多为净资产的25%；(2)所有其他净资产，最高为2.5亿美元的平均净资产的0.98%，即平均净资产的0.88%。

其次为2.5亿美元的净资产，其次为5亿美元的平均净资产的0.80%，以及其后平均净资产的0.70%。按年率计算，总费用不会超过1.36%。

基金已与顾问签订了《服务协定》(《协定》)。根据协定的规定，基金向顾问偿还与向基金首席合规干事支付部分薪金和福利有关的某些服务。在截至2022年9月30日的一年中，这些付款共计139,755美元，包括在业务报表中的其他费用类别，以及向非附属实体支付的保险费和其他费用。根据《协定》发生的费用以及顾问支付的某些费用，按照基金受托人或兼任顾问官员的受托人或高级管理人员核准的公平方式分配给基金。

基金向独立受托人支付的补偿形式为预聘费、出席费，以及向董事会和委员会主席支付的额外补偿。基金不直接向同时也是顾问官员的基金受托人或官员支付报酬。

(3)与关联公司的其他交易

关联公司是指基金持有5%或更多有投票权证券的公司。在截至2022年9月30日的年度内，涉及这类公司的交易如下：

关联公司	BeginningValue自 9月30日， 2021			购买地址：成本		收益来自销售部门		实现净额得/(失) 在销售中附属公司公司		更改未实现欣赏/ 折旧			结束值截至 9月30日， 2022**
两栖动物治疗公司	$	86		$	364	$	—	$	—	($	364	)	$	86
阿库达治疗公司。		2,800,002			871,943		—		—		1,352,320			5,024,265
库拉森治疗公司		7,000,000			1,414,141		—		—		—			8,414,141
Invetx，Inc.		3,450,000			2,074,195		—		—		1,362,149			6,886,344
Prithera Ltd.		1,081,123	*		2,946,771		—		—		(630,394	)		3,397,500
	$	14,331,211		$	7,307,414	$	—	$	—	$	2,083,711		$	23,722,336

关联公司	截至9月30日的股票， 2022**		主体截至的数额 9月30日， 2022		分红/ 利息收入从… 附属公司公司		资本利得分配来自附属公司公司
Amphivena治疗公司		852,639	$	303,323	$	—	$	—
Arkuda治疗公司		2,841,458		—		—		—
库拉森治疗公司		17,547,740		—		—		—
Invetx，Inc.		10,276,591		—		—		—
Prithera Ltd.		346,666		—		—		—
		31,865,094	$	303,323	$	—	$	—

*截至2021年9月30日，不是附属公司。

*HotSpot治疗公司截至2021年9月30日是附属公司，但截至2022年9月30日不是附属公司。

(4)公允价值计量

基金采用三级层次结构来确定估值技术中用来计量公允价值的假设的优先次序，这些假设称为投入。投入的三级层次概括为三个大的级别。第1级包括相同投资在活跃市场的报价。第2级包括使用其他重要可观察到的投入确定的价格(包括类似投资的报价、利率、信用风险等)。独立定价供应商可通过采用利用实际市场交易、经纪人提供的估值和/或旨在确定此类证券的市场价值的其他方法的方法，以评估的投标价格对银行贷款和债务证券进行估值，此类证券被视为公允价值等级中的第二级。第3级包括使用无法观察到的重大投入(包括基金自己在确定投资公允价值时的假设)确定的价格。这些用于评估证券的投入或方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。

在截至2022年9月30日的一年中，第三级和第一级之间的转移总额为4,080,321美元。这两笔投资是由于首次公开募股而转移的，其价值得到了市场价格的支撑。

以下是截至2022年9月30日用于评估基金投资的水平摘要

在值资产	1级		2级		3级			总计
可转换优先股
生物技术	$	—	$	—	$	43,293,435		$	43,293,435
医疗保健设备和用品		—		—		1,423,015			1,423,015
制药业		—		—		25,114,132			25,114,132
可转换票据
生物技术		—		—		0	*		0	*
普通股
生物技术		445,380,257		20,569		—			445,400,826
医疗保健设备和用品		61,489,813		—		618,886			62,108,699
医疗保健提供者和服务		72,979,793		78,578		56,533			73,114,904
医疗保健服务		3,262,418		—		—			3,262,418
生命科学工具与服务		36,431,828		—		—			36,431,828
医疗器械与诊断		15,388,975		—		—			15,388,975
制药业		153,264,776		1,725		—			153,266,501
交易所买卖基金		7,394,830		—		—			7,394,830
短期投资		8,495,653		39,792,000		—			48,287,653
里程碑权益
生物技术		—		—		1,529,091			1,529,091
医疗保健设备和用品		—		—		1,090			1,090
制药业		—		—		7,340,318			7,340,318
其他资产		—		—		272			272
总计	$	804,088,343	$	39,892,872	$	79,376,772		$	923,357,987

*代表价值为零的证券。

以下是对3级资产的对账，其中使用了重大的不可观察的投入来确定公允价值。

证券投资	截止日期余额 9月30日， 2021			实现净额得(损)和更改中未实现欣赏 (折旧)			成本购货和转换		收益从… 销售和转换		净额转帐在……里面 (共) 3级			余额截至 9月30日， 2022
可转换优先股
生物技术	$	31,989,201		$	372,101		$	15,017,858	$	—	($	4,085,725	)	$	43,293,435
医疗保健设备和供应品		1,423,015			—			—		—		—			1,423,015
制药业		20,599,995			(8,459	)		4,522,596		—		—			25,114,132
可转换票据
生物技术		0	*		—			—		—		—			0	*

证券投资	截止日期余额 9月30日， 2021		实现净额得(损)和更改中未实现欣赏 (折旧)			成本购货和转换		收益从… 销售和转换			净额转帐在……里面 (共) 3级			余额截至 9月30日， 2022
普通股
生物技术	$	322	$	10,063		$	—	$	—			($10,385)		$	—
医疗保健设备和供应品		1,768,200		(1,149,314	)		—		—			—			618,886
医疗保健提供商和服务		139,911		(61,007	)		—		(22,371	)		—			56,533
里程碑权益
生物技术		1,758,375		(128,412	)		—		(100,872	)		—			1,529,091
医疗保健设备和供应品		1,982		(705	)		—		(187	)		—			1,090
制药业		9,289,198		(1,948,880	)		—		—			—			7,340,318
其他资产		15,966		—			2,520		(18,214	)		—			272
	$	66,986,165	($	2,914,613	)	$	19,542,974	($	141,644	)	($	4,096,110	)	$	79,376,772
未实现升值(折旧)净变化自截至2022年9月30日仍持有的投资														($	2,929,685	)

*代表价值为零的证券。

以下是关于在确定3级资产公允价值时使用的重大不可观察投入的量化披露。

公允价值在
9月30日，
2022

估价技术

无法观察到的输入

射程
(加权平均)

普通股

618,886

市场方法

缺少以下产品的折扣
适销性
收入分配

50.00% (50.00%)
10.00% (10.00%)

56,533

调整后的概率
价值

事件发生的概率
活动的时间安排

50.00% (50.00%)
0.50-1.50 (0.99) years

可转换优先股

69,830,582

成交价

(a)

不适用

里程碑利益

8,870,499

调整后的概率
价值

事件发生的概率
活动的时间安排

25.00%-100.00% (72.79%)
0.75-14.75 (3.69) years

其他资产

272

调整后的概率
价值

事件发生的概率
活动的时间安排

95.00% (95.00%)
5.75 (5.75) years

79,376,772

(A)用来估计这些投资的公允价值的估值方法是以交易价格或随后的融资为基础的。

(5)私人公司及其他受限制证券

如果私人公司和其他受限制证券目前占净资产的40%或以下，基金可投资于这些证券。截至2022年9月30日，这些证券的价值占基金净资产的9%。

截至2022年9月30日，基金的承付款为3 278 519美元，用于对四家私营公司的额外投资。

下表详细说明了截至2022年9月30日该基金的私人公司和其他受限证券的收购日期、成本、单位账面价值和价值。基金本身无权要求登记这类证券。

安全(#)	获取日期	成本		账面价值每单位			价值
传入里程碑利息	07/27/16	$	377,701	$	272,563.00		$	272,563
Amphivena治疗公司
B系列无级变速器。脉冲频率计	07/17/17		4,903,056		0.00	††		33
C系列无级变速器。脉冲频率计	12/10/18		1,887,644		0.00	††		53
CVT。注意事项	08/25/21		303,323		0.00			0
Arbor BioTechnologies B系列无级变速器。脉冲频率计	10/29/21		1,367,052		16.57			1,359,999
Aristea治疗公司B系列CVT。脉冲频率计	07/27/21		3,399,996		5.51			3,399,996
Arkuda治疗公司
A系列无级变速器。脉冲频率计	05/16/19, 04/02/20, 07/15/21		5,608,507		1.77			4,162,222
B系列无级变速器。脉冲频率计	01/24/22		863,441		1.77			862,043
Bitheryx，Inc.E系列无级变速器。脉冲频率计	05/19/21		6,814,067		5.25			6,800,000
Cercacor实验室，Inc.通用	03/31/98†		0		3.87			618,886
Curasen治疗公司 A系列无级变速器。脉冲频率计	09/18/18, 01/07/20, 10/21/21		8,414,141		0.48			8,414,141
Dyacure C系列无级变速器。脉冲频率计	04/21/20, 10/28/20		5,611,822		2.85			1,715,550
Elevor Biomedicines，Inc.B系列CVT。脉冲频率计	01/21/22		3,103,846		4.72			3,099,996
民族研究的里程碑兴趣	10/31/17		0		0.00			0
Fusion PharmPharmticals，Inc.	09/20/22		0		2.71			20,569
HiberCell，Inc.B系列无级变速器脉冲频率计	05/05/21		3,406,945		1.23			3,399,999
热点治疗公司
B系列无级变速器。脉冲频率计	04/22/20, 06/17/21		6,916,047		3.24			9,317,587
C系列无级变速器。脉冲频率计	11/15/21		2,053,056		3.24			2,049,526
免疫ID公司A系列CVT。脉冲频率计	04/28/21		2,044,520		2.00			2,040,000
Impact Biomedics的里程碑兴趣	07/20/10		0		1,720,697.00			1,720,697
InnovaCare，Inc.托管股票公用股	12/21/12†		73,738		0.25			56,533

安全(#)	获取日期	成本		账面价值每单位		价值
Invetx，Inc.
A系列无级变速器。脉冲频率计	08/06/20	$	3,452,934	$	0.67	$	4,816,344
B系列无级变速器。脉冲频率计	03/28/22		2,071,261		0.67		2,070,000
IO Light Holdings，Inc. A2系列无级变速器。脉冲频率计	04/30/20, 05/17/2021, 09/15/2021†		1,394,759		3.38		1,423,015
Neurovance里程碑利息	03/20/17		4,917,881		5,347,058.00		5,347,058
Oculis SA，
B2系列无级变速器。脉冲频率计	01/16/19, 12/23/2019		2,335,688		10.64		2,952,004
C系列无级变速器。脉冲频率计	04/07/21		801,905		10.64		801,905
帕台农神庙治疗公司A系列CVT。脉冲频率计	08/12/21		2,092,307		3.96		2,092,307
Prithera Ltd.A系列无级变速器。脉冲频率计	10/07/20, 10/19/21		4,044,974		9.80		3,397,500
Quell Treateutics B系列CVT。脉冲频率计	11/29/21, 03/23/22		2,955,956		1.89		2,936,363
雷尼尔治疗公司里程碑式的兴趣	09/28/21		294,620		285,190.00		285,190
Recode Treateutics B系列CVT。脉冲频率计	10/12/21, 02/16/22		2,731,756		9.23		2,719,999
Therachon里程碑利息	07/01/19		2,362,765		1,243,901.00		1,243,901
Therox里程碑利息	06/18/19		7,423		1,090.00		1,090
		$	86,613,131			$	79,397,069

(#)关于每个发行人的更多信息，见《投资明细表》和相应的脚注。

作为对先前拥有的证券的公司行动的一部分而收到的带有利息的†。

单位††账面价值大于0.00美元但不到0.01美元。

独立注册会计师事务所报告

致Tekla Healthcare Investors的股东和董事会：

对财务报表及财务亮点的几点看法

吾等已审计随附的Tekla Healthcare Investors(“基金”)资产负债表，包括截至2022年9月30日的投资时间表、截至该日止年度的相关营运报表、截至该日止两年内每年的净资产变动表、截至该日止五年内每年的财务重点，以及相关附注。我们认为，财务报表和财务摘要在所有重要方面都公平地反映了基金截至2022年9月30日的财务状况及其在该终了年度的业务成果、基金在该终了期间两年中每年的净资产变化以及在该终了期间五年中每年的财务摘要，符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。

意见基础

这些财务报表和财务摘要是基金管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表和财务摘要发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与基金保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表和财务摘要是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。基金不需要审计其财务报告的内部控制，也没有聘请我们对其进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了对基金财务报告的内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表和财务摘要重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表和财务摘要中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表和财务要点的整体列报。我们的程序包括通过与托管人和经纪人的通信确认截至2022年9月30日拥有的证券；当没有收到经纪人的回复时，我们执行其他审计程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

德勤会计师事务所马萨诸塞州波士顿
2022年11月21日

自2004年以来，我们一直担任一家或多家Tekla投资公司的审计师。

姓名、地址¹、出生日期、服刑年限、主要职业在过去5年内担任过的其他董事职务	个在基金任职的职位，任期²	投资组合数量在基金综合体中由受托人监督
杰弗里·A·贝利，出生时间：1962年4月	自2020年起担任受托人	4
照明系统公司首席执行官(2018年至2020年)；副翼治疗公司董事会主席(自2018年起)；董事麦迪逊疫苗公司(自2018年起)；董事生物递送系统公司(自2020年起)。
凯西·L·戈茨，出生时间：1966年4月	自2021年起成为受托人	4
独立顾问(自2020年起)；诺华制药：总裁副总裁兼销售主管(2017年-2019年)，董事战略客户管理高管(2015年-2016年)。
Rakesh K.Jain，博士，出生时间：1950年12月	自2007年起成为受托人	4
董事，马萨诸塞州总医院斯蒂尔肿瘤生物学实验室(自1991年起)；哈佛医学院肿瘤生物学(放射肿瘤学)A.W.库克教授(自1991年起)；制药/生物技术公司临时顾问/科学顾问委员会成员(自2002年以来多次担任)；格尔森·雷曼集团临时顾问(自2004年起)；XTuit制药公司联合创始人董事(自2012年至2018年)。
托马斯·M·肯特，注册会计师，出生时间：1953年6月	自2017年起担任受托人	4
董事，信安全球投资者信托有限公司(自2014年起)；塞耶学院受托人(2009年至2018年)；董事，新英格兰加拿大商业委员会(自2017年起)。
W.Mark Watson，注册会计师，出生时间：1950年7月	自2022年起成为受托人	4
董事，生物递送科学国际公司(2017年至2022年)；董事，抑制剂治疗公司(自2014年起)；董事，全球卫生MCS，(自2014年起)；董事，赛克斯企业公司(2018年至2021年)；董事，莫菲特癌症中心(自2009年起)。

有利害关系的受托人

Daniel·R·奥姆斯特德博士³, Born: 7/1953				总裁自2001年起担任董事，2003年起担任董事				4
总裁(自2001年起)，Tekla生命科学投资者(自2001年起)，Tekla Healthcare Opportunities Fund(自2014年起)，Tekla World Healthcare Fund(自2015年起)；Tekla Capital Management LLC首席执行官兼管理成员总裁(自2002年起)；董事：HotSpot治疗公司(自2021年起)；IllLumOss Medical，Inc.(2011年至2020年)；Dyex公司(2011年至2017年)；Neurovance，Inc.(2015年至2017年)；EBI生命科学公司(2015年至2017年)；优胸腺生物科学公司(2015-2017)；Veniti公司(2015-2018)；Joslin糖尿病中心(2016-2019年)；Decpher BioSciences，Inc.(2016-2018)。

¹每个受托人的地址是：C/o Tekla Healthcare Investors，100Federal Street，19 Floor，Boston，Massachusetts，02110,617-772-8500。

²每名受托人目前的任期为三年。

³受托人被认为是1940年《投资公司法》(修订后的《1940年法案》)所指的“利害关系人”，通过与顾问的职位或从属关系。

年度会议报告：2022年6月9日召开年度股东大会。股东投票选出基金受托管理人，任期三年，或直至其各自的继任者正式选出并具有资格为止。对每一位被提名人进行了以下投票：

	为		被扣留
凯瑟琳·L·戈茨		36,410,241		809,536
奥列格·M·波霍茨基，M.B.A，J.D.		36,340,586		879,191
W.Mark Watson，注册会计师		36,364,654		855,123

凯瑟琳·L·戈茨、奥列格·M·波霍茨基、M.B.A.、J.D.*和W·马克·沃森注册会计师当选，任期至2025年年会。

任职至2023年年会的受托人是杰弗里·A·贝利和拉凯什·K·贾恩博士。

任职至2024年年会的受托人是注册会计师托马斯·M·肯特和Daniel·R·奥姆斯特德博士。

股东们以以下投票方式批准任命德勤会计师事务所为该基金截至2022年9月30日的财政年度的独立注册公共会计师：

用于				反对/扣留				弃权
	36,494,982				385,607				339,188

*波霍茨基在2022年7月13日去世之前，一直担任独立受托人。

欲了解更多信息：描述基金的代理投票政策和程序，以及有关基金在截至2016年6月30日的最近12个月期间如何投票与投资组合证券有关的委托书的信息可：(I)应要求免费致电1-800-4512597；(Ii)致函马萨诸塞州波士顿联邦街100号19楼Tekla Capital Management LLC；(Iii)在基金网站www.teklacap.com上查阅；以及(Iv)在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。

基金财政年度第一季度和第三季度的完整投资时间表将通过N-PORT表格提交给美国证券交易委员会。投资明细表也可在基金网站www.teklacap.com或美国证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。

你可以在基金的网站www.teklacap.com上找到关于该基金的信息。该基金定期在其网站上发布信息，包括有关每日股票定价、分发、新闻稿和基金美国证券交易委员会备案文件的链接的信息。基金目前出版和分发季度情况卡片，其中包括每个财政季度的业绩、投资组合持有量和部门信息。这些情况卡片将在基金网站上提供，并应基金营销和投资者支助服务代理人Destra Capital Advisors LLC的要求，电话：1-877-855-3434。

联邦税务信息(未经审计)：基金的某些信息需要根据基金在截至2022年12月31日的纳税年度的收入和分配提供给股东。2023年2月，股东将收到1099-DIV表格，其中将包括他们在2022年日历年分配的合格股息和资本利得以及资本返还中的份额。建议股东向其税务顾问查询有关在其个人报税表上如何处理这些金额的信息。

对于公司股东，基金支付的普通收益股息中有62.49%符合股息资格，在截至2022年9月30日的年度获得扣减。

根据守则第854(B)(2)条，基金指定8,000,571元为截至2022年9月30日止年度的合格股息。

分配政策：如财务报表附注所述，基金实行管理下的分配政策。有关更多信息，请联系您的财务顾问。

股份回购计划：2022年3月，受托人重新授权股份回购计划，允许基金在截至2023年7月14日的一年内回购最多12%的流通股。

投资组合管理：Daniel·奥姆斯特德、杰森·C·阿库斯、M.D./M.B.A.、Timothy Gasperoni、M.B.A.、Ph.D.、Ashton L.Wilson、Christopher Abbott、Robert Benson、Richard Goss、Loretta Tse、Ph.D.、Jack Liu、M.B.A.、Ph.D.、Christopher Seitz、M.B.A.、Graham Attipoe、M.B.A.、M.B.A.和Kelly Girskis博士是代表该基金分析投资的团队成员。欧姆斯特德博士对投资行使最终决策权。

本年度报告中的以下信息是关于基金的某些信息以及自2021年9月30日以来的变化的摘要。此信息可能不会反映您购买基金以来发生的所有更改。

投资目标和政策

自2021年9月30日以来，基金的投资目标和政策没有任何未经股东批准的变化。

该基金的投资目标是通过主要投资于主要从事医疗保健行业的美国和外国公司(“医疗保健公司”)的股权和相关证券(包括受法律或合同限制转售的证券)来寻求长期资本增值。

为了实现其投资目标，该基金将主要投资于美国和外国公司的证券，这些证券被投资顾问普遍认为具有高于平均水平的长期收入和收益增长的巨大潜力。投资顾问预计，根据投资顾问的判断，这些公司一般将具备以下部分或全部特征：其服务或产品目前或预期的强大市场地位、经验丰富的企业管理、公认的技术专长，以及能够在内部筹集资金为增长提供资金或获得外部资金来源。对于有收益的公司，投资顾问通常会尝试投资于以市盈率或标的资产或潜在价值的倍数出售的证券，这些证券具有上行潜力。

基金可投资于新兴成长型医疗保健公司的证券，这些公司可能提供有限的产品或服务，或处于研发阶段，没有适销对路或经批准的产品或技术。基金亦可投资于大型知名公司的证券，这些公司现有医疗保健行业的产品，而投资顾问认为这些公司的长期增长潜力或资产价值被低估。

基金亦可将高达40%的净资产投资于受法律或合约限制转售的风险资本或其他证券(“受限制证券”)。

该基金还可以将其净资产的最多20%投资于外国发行人的证券，预计主要位于西欧、加拿大和日本，以及在外国市场交易的美国发行人的证券(“外国证券”)。本基金可买卖货币，以结算外国证券交易。

在正常市场条件下，该基金预计将至少80%的净资产投资于医疗保健公司的证券。在未提前60天通知基金股东(“股东”)的情况下，不得更改这项政策。除临时防御用途外，基金须将至少25%的净资产投资于这类公司。为了满足上述要求，如果在基金进行投资时，一家公司50%或以上的销售、收益或资产来自或专门用于或预期产生于或专门用于医疗保健产品或服务或医疗技术活动，则该公司将被视为医疗保健公司。投资顾问将酌情决定一家公司是否为医疗保健公司。

基金可投资的股本及相关证券包括医疗保健公司的普通股，以及较少程度的优先股、可转换债券、有限合伙权益及认股权证或其他权利，以取得该等公司的普通股或优先股。基金对被视为受限证券的风险投资机会的投资将主要以可转换优先股的形式进行。基金还可购买与其风险资本投资有关的不可转换债务证券，或在投资顾问认为此类投资将符合基金投资目标的情况下购买。虽然这些债务投资通常不会被评级，但投资顾问认为，鉴于投资于新兴成长型公司的风险特征(见“风险因素”)，如果将此类投资与标准普尔或穆迪评级的投资进行比较，它们在标准普尔和穆迪建立的评级类别中可能会被低至“C”级。这类证券通常被称为“垃圾债券”，总体上被认为主要是投机性的。

看跌期权或看涨期权

基金可就其获准投资的任何证券，或其价值变动与该等变动高度相关的任何证券指数或其他指数，买卖(或买入)认沽或看涨期权。

基金的投资组合证券的价值，并可在备兑基础上买卖(或承销)金融期货合约和此类期货的期权。

上一财政年度风险因素的变化

自2021年9月30日以来，基金的风险因素没有发生实质性变化。

风险因素

投资任何投资公司证券都涉及风险，包括你的投资可能获得很少或没有回报的风险，甚至你可能失去部分或全部投资的风险。投资者在投资基金股票时应考虑以下风险因素和特别考虑因素。

投资组合市场风险。与任何投资股票证券的投资公司一样，基金面临市场风险--股票证券价格在短期或较长时间内下跌的可能性。发行人的股票证券的价格可能对股票市场的一般波动特别敏感，或者股票市场的下跌可能压低基金持有的大部分或全部股票的价格。此外，如果发行人未能作出预期的分配或支付股息，基金持有的股本证券的价格可能会下跌，原因之一是发行人的财务状况下降。因此，基金股票的投资价值将随市场波动。你可能会在短时间或长时间内损失部分或全部投资。政治和经济新闻可以影响整个市场的趋势，并可能导致美国或世界金融市场的混乱。其他因素可能会被整个市场忽视，但可能会导致一家公司的股票价格或一个或多个行业的公司股票的价格波动。所有这些因素可能会对首次公开募股和新兴公司股票产生更大的影响。

金融市场的不稳定导致美国政府和某些外国政府采取了一系列史无前例的行动，旨在支持某些金融机构和金融市场部分经历了极端波动，在某些情况下缺乏流动性，包括通过直接购买股票和债务证券。联邦、州和外国政府、其监管机构或自律组织

可能采取影响对基金以不可预见的方式投资的发行人的监管的行动。立法或条例也可能改变管理基金的方式。这类立法或条例可能限制或排除基金实现其投资目标的能力。

您在本基金的投资价值是根据本基金所持证券的市场价格计算的。全球经济和金融市场之间日益相互联系，增加了一个区域或金融市场发生的事件或情况可能对另一个国家、区域或金融市场的发行人造成不利影响的可能性。由于通货膨胀(或对通货膨胀的预期)、利率、全球对特定产品或资源的需求、自然/环境灾难、流行病、流行病、网络攻击、恐怖主义、监管事件以及政府或半政府行动，基金投资组合中的证券可能表现不佳。全球事件的发生，如世界各地的恐怖袭击、自然灾害、社会和政治动荡或债务危机和降级等，可能会导致市场波动，并可能对美国和全球金融市场产生长期影响。金融市场中断或其他恐怖袭击可能对基金服务提供者和/或基金的运作以及利率、二级市场交易、信用风险、通货膨胀和与股票有关的其他因素产生不利影响。IMF无法预测未来类似事件对美国和世界经济、股票价值或基金资产净值的影响或可能性。

社会、政治、经济和其他条件和事件，如自然灾害/环境灾害、卫生紧急情况(如流行病和流行病)、网络攻击、恐怖主义、冲突和社会动荡，可能会对发行人、行业、政府和其他系统产生重大影响，减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭、旅行限制或隔离，并通常对经济和金融市场以及投资顾问的投资咨询活动和其他服务提供者的服务产生重大影响，这反过来又可能对基金的投资和其他业务产生不利影响。这类事件迅速而显著地影响了美国和全球的市场，导致了极端的市场波动和混乱。这些事件对供应链或经济和市场的影响的程度和性质尚不清楚，特别是如果卫生紧急情况或其他类似事件，如最近的新冠肺炎疫情持续很长一段时间的话。基金的投资价值可能会因这些事件而减少，特别是

如果这些事件对投资顾问或主要服务提供者的业务和效力产生不利影响，或者如果这些事件扰乱了对投资咨询或代表基金开展的其他活动必要或有益的系统和程序。

证券市场风险-资产净值折扣。市场价格风险是一种独立于基金资产净值将下降的风险。自基金开始运作以来，基金的股票在市场上的交易价格低于每股净资产净值(折价)、每股净资产净值和高于每股净资产净值(溢价)。不能保证基金的股票在未来会以溢价交易，也不能保证任何这种溢价都是可持续的。IMF无法预测这些股票未来的交易价格是在、高于还是低于其资产净值。

非多元化风险。该基金是非多元化的，这意味着该基金获准将更多的资产投资于比“多元化”基金更少的发行人。因此，基金可能更容易受到影响其投资组合中任何一家发行人的不利事态发展的影响，并可能因这些事态发展而更容易遭受更大的损失。

选择风险。根据市场和经济状况的不同，不同类型的股权证券往往会受到投资者的青睐和不青睐。投资于医疗保健公司股权证券的基金的表现有时可能比专注于其他类型证券或具有更广泛投资风格的基金的表现更好或更差。

集中在医疗保健行业。在正常市场条件下，基金预计主要投资于代表少数行业的医疗保健公司的证券，并将至少25%的净资产投资于医疗保健公司的证券。因此，与代表更多行业的公司投资组合相比，基金的投资组合可能对与保健行业有关的监管、经济或政治因素或趋势更敏感，也可能更受其不利影响。这一风险通常与任何通过投资于股权证券组合寻求资本增值的策略相关。由于其集中政策，基金的投资可能比拥有代表更广泛投资范围的证券的基金面临更大的风险和市场波动。医疗保健行业可能会波动。基金有时可能对一家公司进行投资，目的是控制或影响该公司的管理和政策，这可能

这可能会使基金更容易受到公司股票价值下跌的影响。投资顾问可能只是偶尔才会寻求对上市公司的控制权，最常见的是在市值较小的公司。

医疗保健公司过去的特点是专注于有限的产品、快速变化的技术和广泛的政府监管。特别是，技术进步可能会使现有产品过时，而现有产品可能在公司收入中占不成比例的份额。从美国政府机构，如食品和药物管理局(FDA)，以及从非美国政府机构获得新产品的政府批准可能是漫长、昂贵和不确定的。在产品开发方面的这种拖延可能导致需要寻求额外的资本，有可能稀释基金等现有投资者的利益。此外，由于各种原因，政府机构可能会限制某些具有商业意义的创新技术的发布，例如转基因材料。这些不同的因素可能会导致特定公司的证券价格突然上涨和下跌，在某些情况下，可能会对特定医疗行业的公司的证券价格产生广泛影响。

集中在任何医疗保健行业或医疗保健公司的投资通常可能会增加投资公司投资组合的风险和波动性。这种波动不仅限于生物技术行业，其他行业的公司可能会受到其证券市场价格类似的突然波动的影响。不能保证基金可能投资的行业的公司的证券市场价格未来不会下跌，或者这种下跌不会对资产净值或股票价格产生不利影响。

某些医疗保健行业内部和之间存在激烈的竞争，包括获得和维持专有技术保护的竞争。医疗保健公司可以高度依赖专利、商标和其他知识产权的力量来维持利润率和市场份额。所涉及技术的复杂性可能导致专利纠纷，包括可能导致公司失去专利专有权的诉讼。医疗保健公司的竞争对手，特别是基金可能投资的新兴成长型医疗保健公司的竞争对手，可能拥有更多的财务资源，更广泛的开发、制造、营销和服务能力，以及更大的

合格的管理和技术人员数量。这些竞争者可能成功地开发出比基金投资的保健公司可能开发的任何技术和产品更有效或成本更低的技术和产品，并且可能被证明在生产和销售方面更成功。由于保健服务和医疗技术方面的潜在进步，以及在这些领域有更多可供投资的资本，竞争可能进一步加剧。

关于医疗保健行业，国家政府、州或省级政府和私营部门已经实施的成本控制措施对这些行业的某些部门造成了不利影响。《平价医疗法案》(“ACA”)的实施增加了对医疗产品和服务的需求，但ACA和未来医疗法律法规的潜在变化可能会影响对医疗产品和服务的需求，并已经或可能对医疗行业的一些公司产生不利影响。在美国，对管理式医疗的日益重视以及向基于价值的支付模式的转变，可能会给基金可能投资的医疗保健公司销售的产品的价格和使用带来压力，并可能对医疗保健公司的销售和收入产生不利影响。

医疗保健公司的产品开发努力可能不会产生商业化产品，原因有很多，包括但不限于未能获得可接受的临床试验结果、治疗特定情况或疾病的有效性有限、有害的副作用、未能获得监管部门的批准以及高昂的制造成本。即使在产品商业发布后，如果发现更多的产品副作用，政府机构可能会要求进行额外的临床试验或改变产品的标签要求，这可能会对这些医疗保健公司的证券的市场价格产生重大不利影响。

基金可能投资的某些医疗保健公司可能面临潜在的产品责任风险，这些风险存在于药品、医疗器械或其他产品的测试、制造、营销和销售中。产品责任索赔可能对基金所投资公司的业务、财务状况或证券价格产生重大不利影响。

所有这些因素以及其他因素都可能导致基金份额的价值在相对较短的时间内大幅波动。

与监管和政策变化相关的风险。在此日期之后的任何时候，美国和非美国政府机构和其他监管机构可以实施额外的法规，立法者可以通过新的法律，影响基金持有的投资、基金使用的策略或适用于基金的监管或税收水平。这些条例和法律影响基金的投资战略、业绩、成本和运作，以及对基金的投资和股东征税的方式。特别是，美国医疗政策的变化可能会影响该基金及其投资。美国医疗保健的可负担性仍将是一个辩论的话题，降低医疗保健产品和服务成本的提案、法律和法规可能会对基金投资的医疗保健公司产生不利影响。

对新兴成长型公司的投资。该基金可投资于新兴成长型医疗保健公司的股权证券。虽然这些证券提供了获得巨额资本收益的机会，但此类投资也涉及一定程度的风险，可能会导致重大损失。不能保证初创或新兴成长型公司的证券在未来会产生与其相关风险相称的回报。

资产组合投资的流动性。基金可投资于在场外交易市场或区域证券交易所交易的证券，在这些证券中，特定证券的交易量较低可能导致价格突然和不稳定的波动，或在任何市场都没有交易。对这类证券的投资可能流动资金有限，基金在处置这类证券时可能会发现有必要在近期价格的基础上折价出售，或在较长时间内出售。此外，基金可将高达40%的净资产投资于受限制证券，而根据其条款，这些证券的流动性较差。在许多情况下，基金可以投资的受限证券不能出售，除非是根据证券法的豁免或符合适用的证券交易委员会规定，根据1933年《证券法》(经修订)登记的公开发行。

风险投资风险。该基金可能偶尔会投资于风险投资机会。虽然这些证券提供了获得巨额资本收益的机会，但此类投资也涉及一定程度的风险，可能会导致重大损失。基金可能投资的一些风险投资机会预计将是处于“初创”发展阶段、很少或没有经营历史、亏本经营或

不同时期的经营业绩差异很大，产品、市场、财务资源或管理深度有限，或需要大量额外的“后续”资本来支持扩张或实现或保持竞争地位。这类额外投资可能会稀释基金等先前投资者的利益。其中一些公司可能是处于研发阶段的新兴公司，没有适销对路或经批准的产品或技术。不能保证初创或新兴成长型公司的证券在未来会产生与其相关风险相称的回报。

这些投资被认为是受限证券，将主要以可转换优先股的形式进行。基金还可购买与其风险资本投资有关的不可转换债务证券，或在投资顾问认为此类投资将符合基金投资目标的情况下购买。虽然这些债务投资通常不会被评级，但这位投资顾问认为，鉴于投资于新兴成长型公司的风险特征，如果将此类投资与标普或穆迪评级的投资进行比较，在标普和穆迪建立的评级类别中，它们的评级可能低至“C”。这类证券通常被称为“垃圾债券”，总体上被认为主要是投机性的。

受限证券和估值风险。基金的一些投资受到转售限制，一般没有既定的交易市场，或者流动性差，交易活动很少或根本没有交易活动。评估过程需要对各种因素进行分析。基金的公允价值方法除其他外，包括审查(I)对证券处置是否存在任何合同限制；(Ii)从发行人那里获得的信息，其中可能包括对公司的财务报表、公司的产品或预期市场或公司的技术的分析；以及(Iii)在发行人随后完成的一轮融资中以一定距离出售的证券的价格。由于基金投资组合中的部分限制性证券通常没有现成的市场价值，因此基金投资组合中的此类限制性证券按董事会根据基金的估值政策和一贯适用的估值程序真诚确定的公允价值进行估值。由于在确定没有现成市场价值的投资的公允价值方面存在固有的不确定性，联委会真诚确定的基金投资的公允价值可能不同

如果投资有现成的市场，价值会有很大的差异，差异可能是实质性的。对于善意地确定公允价值，没有单一的标准。

因此，确定公允价值要求对每项有价证券投资的具体事实和情况作出判断，同时对基金进行的投资类型采用一贯适用的估值程序。

外国证券风险。该基金最高可将其净资产的20%投资于外国证券。外国证券涉及的特殊风险通常与美国发行人的美元计价或报价证券无关。外国证券可能会受到汇率变化、外国或美国法律的变化或适用于此类投资的限制以及外汇管制法规的变化(如货币封锁)的影响。投资组合证券相对于美元报价或计价的货币汇率下降(即货币对美元走弱)将降低投资组合证券的价值。此外，如果基金获得股息、利息或其他付款的货币在这些收入作为股息分配给股东或兑换成美元之前对美元贬值，基金可能不得不出售投资组合证券以获得足够的现金来支付这些股息。

与投资国际证券市场有关的经纪佣金、托管服务和其他成本通常比美国贵。此外，外国的结算和交收程序可能有所不同，在某些市场，这类程序跟不上证券交易量的步伐，因而难以进行这类交易。

外国发行人通常不受适用于美国发行人的统一会计、审计和财务报告标准的约束。关于外国发行人的公开信息可能比关于美国发行人的信息要少。此外，与美国相比，政府对外国市场、公司和券商的监管通常较少，投资者的法律补救措施可能比美国可用的补救措施更为有限。外国证券市场的成交量可能比美国证券市场小得多，许多外国发行人的证券比可比的国内发行人的证券流动性更差，波动性更大。此外，关于某些外国，存在着一种可能性，

国有化、征收或没收税收，对股息或利息支付征收预扣税或其他税(或在某些情况下，资本收益分配)，对从这些国家转移资金或其他资产的限制，以及可能对在这些国家的投资产生不利影响的政治或社会不稳定或外交事态发展的风险。不利的外交事态发展可能包括美国或其他国家政府和超国家组织实施经济或贸易制裁或其他措施，或改变贸易政策。除其他外，这些事态发展可能会限制基金投资于某些证券的能力，或要求处置一项投资。

关键人员风险。在医疗保健公司领域，拥有与基金现有投资组合管理团队类似经验的证券专业人员可能有限。如果一名或多名团队成员去世、辞职、退休或因其他原因不能代表投资顾问行事，就不能保证能立即找到合适的继任者。

投资的集中度。基金可能不时集中投资于少数发行人，并在这些发行人持有大量头寸。因此，与投资范围更广的投资公司相比，基金可能面临更大的损失风险。持有更多头寸也可能增加基金资产净值的波动性，反映其所持大额资产价值的波动。基金可以对任何公司进行投资，目的是控制或影响该公司的管理和政策。为控制或影响一家公司的管理和政策而进行投资，可能会使基金的多样化程度降低，更容易受到公司股票价值下降的影响。如果投资顾问认为其知识和经验将对被投资公司有重大益处，从而对基金的投资有重大好处，则投资顾问可在私人风险资本投资中寻求控制地位。投资顾问预计，只有偶尔才会寻求对上市公司的控制权，最常见的是在小规模资本的公司。

反收购条款存在风险。基金于1987年4月21日修订和重申的《信托宣言》(以下简称《信托宣言》)经修订后，其中的规定可能会限制其他实体或个人的能力：(1)获得对基金的控制权；(2)使基金从事某些特定活动

交易，或(3)修改其结构。附例还载有关于受托人职位被提名人的资格、股东提案的预先通知以及召开特别股东大会的要求的规定。这些条款可被视为“反收购”条款。

关联方交易风险。委员会大多数成员与投资顾问无关；然而，基金可能存在某些潜在的利益冲突。尽管基金没有义务这样做，但它可以向提供补充投资研究以及关于医疗保健公司和医疗保健行业的市场和统计信息的经纪人下达经纪订单。此外，在某些情况下，由投资顾问提供意见的其他投资公司可与基金同时投资于受限制证券。在符合适用法律的情况下，基金还可以投资于基金的投资顾问或受托人的负责人所投资的公司，或他们担任董事或执行干事的公司。

投资公司法“禁止基金从事涉及其”关联公司“的某些交易，除其他外，包括基金的受托人、高级职员和雇员、投资顾问以及这些关联公司的任何”关联公司“，除非根据豁免命令或投资公司法某些规则的规定。委员会工作人员认为，在某些情况下，投资顾问提供咨询的其他投资公司可能被视为基金的附属公司。这种法律限制以及获得必要的监管批准所涉及的延误和费用可能会阻止或阻止基金进行某些投资，而且不能保证基金所寻求的任何豁免命令都会得到批准。

投资顾问的投资小组负责管理基金以及其他三家封闭式投资公司。未来，投资团队可能会管理其他基金和账户，包括专有账户、独立账户和其他集合投资工具，如未注册的对冲基金。未来，投资组合经理可以管理一个单独的账户或其他集合投资工具，这些投资工具的费用安排可能比基金高得多，还可能有基于业绩的费用。对这些资金或账户的并列管理可能会引起与交叉交易、投资机会的分配以及交易的汇总和分配有关的潜在利益冲突。

注册人董事会已确定注册人至少有一名审计委员会财务专家在其审计委员会任职。审计委员会财务专家是托马斯·M·肯特。就第3项而言，他是“独立的”。

根据注册人审计委员会章程(“约章”)，审计委员会负责事先批准该公司作为注册人的独立审计师。此外，章程规定，审计委员会负责批准注册人、其投资顾问或其关联人或任何控制、控制或与注册人共同控制向注册人提供服务的顾问的实体提出的任何及所有建议，以聘请独立审计师提供与注册人的运营和财务报告直接相关的许可非审计服务。在决定是否预先批准非审计服务时，审计委员会会考虑此类服务是否符合独立审计师的独立性。《宪章》还允许审计委员会授权其一名或多名成员预先核准向登记人提供的可允许的非审计服务，前提是代表的任何预先核准决定是针对估计预算低于15,000美元的服务。

(2)本项目(B)至(D)段所述服务均未获审计委员会根据S-X规则2-01(C)(7)(I)(C)段批准。NCSR第(Br)(B)至(D)段所述所有服务均事先经各基金的审计委员会批准。

注册人根据《交易法》(《美国法典》第15编78c(A)(58)(A)节)第3(A)(58)(A)条设立了一个单独指定的常设审计委员会。审计委员会的成员是凯瑟琳·L·戈茨、托马斯·M·肯特和W·马克·沃森。

注册人的投资明细表包括在本表格第1项下提交给股东的报告中。

以下是Tekla Capital Management LLC针对Tekla Healthcare 投资者、Tekla Life Science Investors、Tekla Healthcare Opportunities Fund和Tekla World Healthcare Fund(每个基金均为“基金”，统称为“基金”)持有的投资组合证券的投票委托书所采纳和实施的政策和程序。政策和程序经过合理设计，以确保委托书的投票符合基金和基金股东的最佳利益，符合中医的受托责任和1940年《投资顾问法案》(“投资顾问法案”)规则206(4)-6 。中医认为，基金及其股东的“最大利益”意味着他们最大的长期经济利益。

中医应为基金及其股东的排他性利益和最佳经济利益投票。投票权的行使应遵循与基金的咨询协议中规定的一般适用于中医药履行其职责的谨慎标准。本协议中包含的政策和程序旨在作为指导方针，但每一次投票最终都是根据投票时的相关事实和情况进行的。任何可能出现的重大冲突都将以基金及其股东的最佳利益为原则加以解决。

已指定一个代理委员会，负责管理和监督代理投票过程。该委员会由中医首席合规官总裁和负责监管代理标的公司的分析师组成。委员会考虑委托书问题并代表基金决定投票。

中医药CCO负责维护代理人日志，监督公司行为，并确认代理人的及时投票。根据表格N-PX，代理日志应包含以下信息：

CM的CCO还应记录是否发现了任何利益冲突，如果是，针对每一次投票和弃权采取了什么行动来解决冲突。

CM的实质性投票决定取决于每个代理投票的特定事实和情况。以下是常见代理投票问题的列表以及在确定如何投票此类代理时的标准考虑因素。

例行事务事项/公司行政项目。经过初步审查后，CM通常与管理层就与发行人运营相关的常规事项进行投票，这些事项预计不会对发行人和/或其股东产生重大经济影响。

潜在的重大经济影响 。对于那些更有可能影响发行人的结构和运营，并对投资价值产生更大影响的非常规提案，cm可能会逐一进行审查和分析。

公司治理 。中医药可能会审查和考虑与委托书相关的公司治理问题，并通常支持促进良好公司治理实践的建议。

特殊的利息问题。中医可能会考虑：(I)促进公司问责和对社会问题的责任对股东的长期利益；(Ii)管理层在特殊利益问题上的责任；(Iii)任何经济成本和对管理层的限制；以及(Iv)中医投票选举代理人以实现最大长期股东价值的责任。

董事任期和退休的限制 。中医可考虑：(I)董事的合理退休年龄，例如： 70或72；(2)董事会引入新的观点；(3)这种限制的任意性以及削弱董事会稳定性和连续性的可能性。

董事最低持股比例 。中医药可考虑：(I)额外既得利益的好处；(Ii)董事无论其股权程度如何，为公司提供良好服务的能力；及(Iii)限制有资格担任董事的人数的影响。

D&O 赔偿和责任保护。中医药可考虑：(I)赔偿董事在正常业务过程中的行为；(Ii)限制违反注意义务的金钱损害赔偿责任； (Iii)将覆盖范围扩大到法律费用以外的行为，包括比粗心大意更严重的违反信托义务的行为(例如：如果董事被认定本着诚信行事，并且以其合理地认为符合发行人最佳利益的方式行事，则在董事的法律辩护不成功的情况下，扩大覆盖范围。

董事在竞争激烈的选举中获得提名。中医可能会考虑：(I)发行人相对于其行业的长期财务表现；(Ii)管理层的过往记录；(Iii)委托书竞争的背景；(Iv)双方被提名者的资格；(V)对双方向股东提供什么以及拟议的目标和目标能够实现的可能性的评估；以及(Vi)股权状况。

累计投票 。中医药可能会考虑：(I)大股东选择董事的能力；(Ii)小股东集中支持董事或其选择的董事的能力；以及(Iii)限制董事为所有股东工作能力的可能性。

分类电路板 。中医药可能会考虑：(I)提供连续性；(Ii)促进长期规划；以及(Iii)防范不必要的收购。

毒丸。中医药可考虑：(I)中医药对要求股东就其他股东权利计划进行投票的建议的立场；(Ii)为了保护发行人的价值而批准或赎回毒丸；以及(Iii)防止以明显低于发行人真实价值的价格进行收购的其他替代方案。

公平的价格条款 。中医药可考虑：(I)批准拟议收购所需的投票；(Ii)废除公平价格条款所需的投票；(Iii)确定公平价格的机制；以及(Iv)这些条款是否与其他反收购措施捆绑在一起(例如：，绝对多数投票要求)，这可能会巩固管理层并阻止有吸引力的收购要约。

平等的访问。中医药可能会考虑：(I)发行人的大股东有机会对委托书和董事提名人选进行评估并提出投票建议，并提名董事会候选人；以及(Ii)增加的复杂性和负担。

慈善捐款 。中医可能会考虑：(I)对股东的潜在利益；(Ii)从更直接用于增加股东价值的更直接用途中减损发行人资源的可能性；以及(Iii)股东作出个人贡献的责任。

库存授权：中医可考虑：(I)增加的需要；(Ii)相对于现有授权的增加百分比；(Iii)股票的投票权；及(Iv)整体资本结构。

优先股股票。中医可以考虑：(I)新类别的优先股是否具有未指明的投票权、转换权、股息分配和其他权利；(Ii)发行人是否明确表示该股票不会用作收购防御或具有更高的投票权；(Iii)发行人是否明确规定了此类股票的投票权、股息、转换权和其他权利以及优先股的条款是否合理；以及(Iv)所述目的是否为筹集资金或在正常业务过程中进行收购。

董事薪酬。中医可以考虑：(I)董事股票是否与股东面临同样的市场风险；和(Ii)针对外部董事的期权计划与内部计划的标准如何比较。

金色和锡色降落伞。中医可能会考虑：(I)是否将其提交股东批准；以及(Ii)计划涵盖的员工和管理质量。

薪酬。 中医可以考虑：(I)公司是否有独立的薪酬委员会；(Ii)薪酬委员会是否聘请了独立顾问；(Iii)薪酬委员会是否已经失效或放弃股权归属限制；和(Iv)公司是否在未经股东批准的情况下采用或延长了黄金降落伞。TCM通常会支持关于高管薪酬的年度咨询投票。

如果CM得出结论认为对股东经济利益或所持投资组合价值的影响是不确定或微不足道的，它可能会放弃投票。Tcm 如果得出结论认为投票成本与投票将对投资组合持有量产生的经济影响不成比例，则可能放弃投票。对于某些私人持股公司，中医药可能没有投票机会，或者其投票能力受到限制。例如，在某些情况下，公司的章程或其他管理文件可能允许公司在不召开股东大会和获得少于所有股东的书面同意的情况下采取行动。

代理委员会确定任何潜在的利益冲突。必须以最符合基金及其股东利益的方式处理每个潜在的冲突。如果发现任何潜在的冲突，代理委员会将咨询基金的律师。如果客户和中医之间出现利益冲突，中医可以召集一个特别委员会就冲突进行辩论，并就首选的行动方案作出裁决。如果特设委员会确定中医药在任何情况下存在利益冲突，中医药的CCO应向董事会披露该冲突并寻求投票指示。

中医可能会根据独立第三方服务提供商的建议对代理进行投票，中医可能会使用该建议来帮助投票代理。

中医应保存根据《顾问法》第204-2节投票的代理人的记录，包括代理人声明、每一次投票的记录，以及顾问创建的对如何投票代理人的决定至关重要的任何文件的副本，或记录顾问如何投票代理人的决定的依据的文件副本。CM还应保存其政策和程序的副本、客户对代理投票记录的每个书面请求以及顾问对客户要求此类记录的书面或口头请求的书面答复。提交给埃德加的委托书应被视为由中医维护。所有此类记录应在方便的地方保存五年，即中医办公室的头两年。

(A)(1)截至2022年12月7日，Daniel R.Omstead，Ph.D.，Jason Akus，M.D./M.B.A.，Timothy Gasperoni，M.B.A.，Ph.D.，Ashton Wilson， Christopher Abbott，Robert Benson，Richard Goss，Loretta Tse，Ph.D.，Jack Liu，M.B.A.，Ph.D.，Christopher Seitz，M.B.A.，Graham Attipoe，M.B.A.，M.D.和Kelly Girskis，博士是代表注册人分析投资的团队成员。欧姆斯特德博士对投资行使最终决策权。Omstead博士还履行其他职责，包括管理投资顾问，并代表Tekla Life Science Investors (“HQL”)、Tekla Healthcare Opportunities Fund(“THQ”)和Tekla World Healthcare Fund (“THW”)进行投资。下面列出了每个团队成员加入项目组合管理团队的日期，以及每个团队成员至少在过去五年中的业务经验。

Daniel·欧姆斯特德，博士，总裁，投资顾问首席执行官，自2000年起受聘于注册人的投资顾问。他也是注册人、HQL、THQ和THW的总裁。

Jason Akus，M.D./M.B.A.是投资顾问的研究人员高级副总裁，负责生物技术、医疗设备和诊断领域的投资研究和尽职调查。阿库斯博士于2001年加入注册人的投资顾问。

蒂莫西·加斯佩罗尼，工商管理硕士，博士，高级副总裁，研究投资顾问。他之前是Sabby Capital的高级分析师和创始成员。他于2015年加入中医。

阿什顿·威尔逊是投资顾问高级副总裁。此前，他曾在高盛公司担任股票衍生品交易副总裁，并在美银美林担任股票衍生品交易员。他于2018年加入中医。

克里斯托弗·雅培是总裁副研究员，投资顾问。此前，阿博特先生在Leerink Partners工作，他是股票研究团队的总裁副总裁。他于2016年加入中医。

罗伯特·本森是投资顾问总裁副董事长。此前，Benson先生在道富环球顾问 (SSgA)，为资产配置、股票和另类投资团队进行定量研究。他于2016年加入中医。

谢霆锋博士，总裁副投资顾问。她之前经营过一家生物技术咨询公司，曾在多家风险基金和初创公司工作，并在弗雷德·哈钦森癌症研究中心管理董事。她于2015年加入中医药。

理查德·戈斯是投资顾问公司的高级分析师。在此之前，戈斯先生在Leerink Partners工作，在那里他是大型制药和生物技术股权研究团队的副总裁和Datamonvisor的医疗分析师。他于2018年加入中医。

Jack Liu，M.B.A.，博士，投资顾问公司高级分析师。他之前是Weatherbie Capital的研究分析师。他于2019年加入中医。

克里斯托弗·塞茨，MBA，投资顾问公司高级分析师。在此之前，Seitz先生是Nantahala资本管理公司的医疗分析师实习生和Excel Venture Management的助理。他于2021年加入中医。

Graham Attipoe，M.B.A.，M.D.是该投资顾问公司的分析师。在此之前，Attipoe博士是Eagle Health Investments LP的研究分析师和波士顿咨询集团的MBA夏季顾问。他于2022年加入中医。

Kelly Girskis博士是投资顾问公司的分析师。在此之前，Girskis博士是SVB Leerink的股票研究助理。她于2021年加入中医。

(A)(2)下表列出了截至注册人财政年度结束时注册人投资组合管理团队所建议的账户中管理的其他账户和资产的数量和类型。

投资组合管理团队的每个成员可以为其他账户执行类似于提供给注册人的投资管理服务，每个账户的投资行动可能不同。投资组合管理团队可能会发现一个可能适合多个账户的投资机会。但是，投资机会可能是有限的，因此可能无法完全参与，或者一个投资机会或投资分配可能仅分配给一个帐户，或者可能根据投资团队做出的投资决策在不同级别的帐户之间分配。投资团队随后可能会做出投资决策，从而使投资级别更具差异化，或者反过来，更紧密或完全一致。这样的投资决定可能会在一两天内做出。此外，投资顾问可能会从每个账户获得不同的补偿。在这种情况下，投资组合管理团队可能会有动机将投资定向到一个可能会导致投资顾问获得更高费用的账户。注册人采用了旨在在多个账户之间公平分配投资的程序。

此外，如果一个投资组合经理有其他执行管理职责，那么他可能会被认为存在利益冲突。除了管理注册人、HQL、THQ和THW之外，欧姆斯特德博士还是注册人投资顾问的总裁。Omstead博士定期与注册人董事会讨论他分配给每项职责的时间。

投资组合管理团队对个人帐户的管理也可能存在某些利益冲突。注册人通过了旨在解决这些潜在冲突的道德准则。

(A)(3)截至2022年9月30日，投资组合经理薪酬由基本工资和酌情薪酬组成，如下所述。

基本工资薪酬。团队成员获得与个人经验和责任挂钩的基本工资补偿。基本工资金额每年进行审查。

可自由支配的薪酬 。可自由支配的薪酬以现金奖金的形式发放，每年支付一次，奖金可能是团队成员基本工资的50%或更多。有几个因素会影响可自由支配的薪酬，这可能会因团队成员和环境而异。可自由支配的薪酬部分是基于以下因素确定的：团队管理的账户的投资业绩(主要相对于标准普尔500指数)，综合考虑基金财政年度内适当的医疗保健指数和相关的业绩指标，个人提出的特定投资的业绩，投资顾问的财务业绩，以及对个人对投资团队和投资顾问的总体贡献的定性评估。在注册人的财年结束后，每年对可自由支配的薪酬进行评估。

(A)(4)截至2022年9月30日，投资组合经理实益拥有的注册人股票的美元范围如下：截至注册人的财政年度结束：

第九条封闭式管理层、投资公司及关联购买人购买股权证券。

在注册人根据S-K法规(17 CFR229.407)第407(C)(2)(Iv)项(根据附表14A(17 CFR240.14A-101)第22(B)(15)项的要求)或本项的要求下，在注册人最后一次提供披露后实施的程序中，股东向注册人董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。

(A)下表显示了在截至2022年9月30日的财政年度内，与基金的证券借贷活动有关的以美元计的收入，以及以美元计的费用和/或赔偿。

(B)经营高盛机构贷款业务的高盛美国银行(GSAL)担任基金的证券借贷代理，并根据基金与GSAL订立的证券借贷代理协议的条款，管理基金的证券借贷计划。

(A)(1)作为第2项要求披露的标的的《道德守则》附于本文件(附件1)。

(A)(2)根据《1940年法案》规则30a-2(A)和2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条的规定，首席执行官和财务官员的单独证书附于本文件(附件2和3)。

(A)(3)根据《投资公司法》第19(A)条和规则19a-1(附件4)向基金股东发出的通知。

(B)根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发的证书附于本文件(附件5)。

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。

	OMB审批
	OMB编号：	3235-0570
	期满：	2025年9月30日
美国	预计每个回复的平均负担小时数为。。。。。。。。。。。。。。.7.8
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

联邦街100号，19号^这是马萨诸塞州波士顿Floor		02110
(主要执行办公室地址)		(邮政编码)

市场价格¹				$17.28
NAV²				$19.36
溢价/(折扣)				-10.74%
平均30日成交量				98,912
净资产				$916,564,588
代码机				HQH
导航提示器				XHQHX
开业日期				4/22/87
财政年度至今分配每股				$1.83

姓名、地址¹、出生日期、主要职业在过去5年中				个职位由基金，任期²以及服刑时间的长短
Daniel·欧姆斯特德，博士，出生时间：1953年7月				总裁自2001年以来
总裁，基金HQL(自2001年起)，THQ(自2014年起)，THW(自2015年起)；总裁，Tekla Capital Management LLC首席执行官兼管理成员(自2002年起)。
劳拉·伍德沃德，注册会计师，出生时间：1968年11月				首席合规官，秘书兼司库自2009年以来
基金首席合规官、基金秘书兼财务主管，HQL(自2009年起)，THQ(自2014年起)，THW(自2015年起)；Tekla Capital Management LLC基金管理部首席合规官兼副总裁(自2009年起)。

	已注册
	投资
投资组合	公司		资产		池化		资产		其他		资产
经理	帐目		托管		帐目		托管		帐目		托管
Daniel R.欧姆斯特德		3	$	20.33亿		0		0		0		0
杰森阿库斯		3	$	2,033 million		0		0		0		0
蒂莫西·加斯佩罗尼		3	$	2,033 million		0		0		0		0
阿什顿威尔逊		3	$	2,033 million		0		0		0		0
克里斯托弗·阿博特		3	$	2,033 million		0		0		0		0
罗伯特·本森		3	$	2,033 million		0		0		0		0
Loretta Tse		3	$	2,033 million		0		0		0		0
理查德·戈斯		3	$	2,033 million		0		0		0		0
杰克刘		3	$	2,033 million		0		0		0		0
克里斯托弗·塞茨		3	$	2,033 million		0		0		0		0
格雷厄姆·阿提波		3	$	2,033 million		0		0		0		0
凯利·格尔斯基斯		3	$	2,033 million		0		0		0		0

投资组合经理		实益拥有的股份的美元范围
Daniel·R·奥姆斯特德		over $1,000,000
杰森·阿库斯		无
蒂莫西·加斯佩罗尼		$10,001 – $50,000
阿什顿·威尔逊		无
克里斯托弗·阿博特		无
罗伯特·本森		无
谢淑丽		无
理查德·戈斯		无
刘强东		无
克里斯托弗·塞茨		无
格雷厄姆·阿提波		无
凯利·格尔斯基斯		无

期间	(A)总数的股份已购买(1)		(B)平均数支付的价格为分享		(C)总数的股份购买方式为部分公开地已宣布的计划或程序		(D)最高数目的股份可能还会是在以下条件下购买这些计划或节目
Month #1 (Oct. 1, 2021-Oct. 31, 2021)						—		5,404,055
Month #2 (Nov. 1, 2021 – Nov. 30, 2021)								5,404,055
Month #3 (Dec. 1, 2021– Dec. 31, 2021)								5,404,055
Month #4 (Jan. 1, 2022 – Jan. 31, 2022)								5,404,055
Month #5 (Feb. 1, 2022 – Feb. 28, 2022)								5,404,055
Month #6 (Mar. 1, 2022 – Mar. 31, 2022)								5,404,055
Month #7 (Apr. 1, 2022 – Apr. 30, 2022)								5,404,055
Month #8 (May 1, 2022 – May 31, 2022)								5,404,055
Month #9 (June 1, 2022 – June 30, 2022)								5,404,055
Month #10 (Jul. 1, 2022 – Jul. 31, 2022)								5,623,378
Month #11 (Aug. 1, 2022 – Aug. 31, 2022)								5,623,378
Month #12 (Sep. 1, 2022 – Sep. 30, 2022)								5,623,378
总计		—		—		—

(1)	证券借贷活动的总收入		$	237,227
(2)	证券借贷活动及相关服务的费用及/或补偿
	(a)	提供证券借贷代理服务所支付的费用	$	30,372
	(b)	抵押品管理费用未列入(A)项	$	0
	(c)	行政费用不包括在(A)项内	$	0
	(d)	第(A)项并无包括弥偿费用	$	0
	(e)	回扣(支付给借款人)	$	34,731
	(f)	(A)项未包括的其他费用	$	0
(3)	证券借贷活动的费用/补偿总额		$	65,103
(4)	证券借贷活动的净收益		$	172,124

(签署及标题)*	/s/Daniel R.欧姆斯特德
	Daniel·R·奥姆斯特德，总裁

(签署及标题)*	劳拉·伍德沃德
	劳拉·伍德沃德，财务主管