美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

形式10-K

x根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告

截至的财政年度十二月三十一日, 2020

或

o根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期

佣金档案编号001-32924

绿色平原公司(Green Plains Inc.)

(章程中规定的注册人的确切姓名)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。

是 x不是的o

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。

是o 不是的 x

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是 x不是的o

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是 x不是的o

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。o

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。x

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是o不是的x

注册人的非关联公司持有的公司有表决权普通股的总市值2020年6月30日(第二季度的最后一个工作日)，以该日普通股的最后销售价格为基础10.22美元，是大约$344.0百万为就这一计算而言，高管和董事被视为注册人的关联公司。

作为2021年2月11日，那里是35,651,123股票注册人已发行普通股的一部分。

以引用方式并入的文件

注册人的一部分 2021年股东年会的最终委托书以引用的方式并入本文第三部分。该公司打算在本报告所涵盖的10-K表格期限结束后120天内向美国证券交易委员会提交委托书。 

目录

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通常使用定义的术语

Green Plains Inc.及其子公司：

会计定义术语：

行业定义术语：

警示有关前瞻性陈述的陈述

SEC鼓励企业披露前瞻性信息，以便投资者能够更好地了解未来前景并做出明智的投资决策。因此，前瞻性陈述包括在本报告中，或通过参考提交给证券交易委员会的其他文件纳入本报告。

前瞻性陈述是根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的。这些陈述是基于涉及许多风险和不确定性的当前预期，并不严格地与历史或当前事实相关，而是与未来业务的计划和目标有关。这些陈述包括诸如“预期”、“相信”、“继续”、“估计”、“预期”、“打算”、“展望”、“计划”、“预测”、“可能”、“可能”、“应该”、“将”和类似的词语和短语，以及有关未来经营或财务业绩或指导、业务战略、环境、主要趋势和实际或计划收购的好处的陈述。

可能导致实际结果与明示或暗示的结果不同的因素在本报告的“风险因素”项下讨论，或通过引用并入本报告。具体地说，我们未来的经营业绩可能会因一些经济状况而出现波动，这些因素包括：健康流行病造成的破坏，如新冠肺炎疫情；乙醇行业和我们经营的其他行业的竞争；大宗商品市场风险，包括天气条件可能导致的风险；金融市场风险；交易对手风险；与政府政策或法规变化相关的风险，包括税法变化；与收购和处置活动以及实现预期结果相关的风险；与商户交易相关的风险；与我们的股权方法被投资人相关的风险以及提交给美国证券交易委员会的报告中详细描述的其他因素。与Green Plains Partners LP相关的其他风险包括遵守商业合同义务、与我们在合伙企业中的投资相关的潜在税收后果，以及合伙企业向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件中披露的与合伙企业作为独立的上市实体运营相关的风险。

我们相信，我们对未来事件的预期是基于合理的假设；然而，这些假设可能并不准确，也不能解释所有的风险和不确定性。因此，前瞻性陈述不能得到保证。实际结果可能与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。此外，我们没有义务也不打算因为新的信息而更新我们的前瞻性陈述，除非适用的证券法。我们告诫投资者不要过度依赖前瞻性陈述，这些前瞻性陈述代表了截至本报告发表之日管理层的观点或通过引用纳入的文件。

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第一部分

项目1.业务

参考文献“我们”、“绿平原”或“公司”指的是绿平原公司及其子公司。

概述

Green Plains是爱荷华州的一家公司，成立于2004年6月，最初是一家低碳燃料生产商，现已成长为世界领先的玉米加工商之一。我们继续从商品加工企业向增值农业技术公司转型，专注于为新兴的可再生柴油行业创造更多多样化、非周期性、利润率更高的饲料配料、特种醇和可再生原料。此外，我们目前正在进行一系列项目计划，以提高我们的运营利润率。通过我们的Project 24计划，我们预计非ICM工厂的每加仑运营费用将会降低。USP升级和计划中的GNS升级预计将进一步改善我们的财务业绩。此外，通过我们的超高蛋白计划，我们希望针对宠物、乳制品和水产养殖业生产各种超高蛋白和新型饲料成分，进一步提高每加仑的利润率。

我们最近完成了对Fluid Quip Technologies，LLC多数股权的收购。此次收购利用了每家公司的核心优势，开发和实施经过验证的增值农业、食品和工业生物技术系统，并迅速扩大整个Green Plains设施的安装和生产，并向合作的生物燃料设施提供这些技术。

此外，我们利用近年来剥离某些资产的机会，将资本重新分配给我们目前的增长计划。我们专注于通过我们的业务部门创造稳定的运营利润率此外，我们还制定了风险管理战略，并扩大了对特种醇和高价值蛋白质成分的关注。我们在乙醇价值链中拥有和运营资产：上游拥有谷物处理和储存；通过我们的乙醇生产设施；下游拥有营销和分销服务，以缓解大宗商品价格的波动。

我们成立了Green Plains Partners LP，这是一家大型有限合伙企业，作为我们主要的下游储存和物流供应商，因为它的资产是我们生产的乙醇的主要储存和运输方法。该合伙企业于2015年7月1日完成首次公开募股(IPO)。截至2020年12月31日，我们拥有48.9%的有限合伙人权益、2.0%的普通合伙人权益以及合伙企业的全部激励性分配权。公众拥有剩余49.1%的有限合伙人权益。这种伙伴关系在我们的财务报表中得到了巩固。

我们将业务活动分为以下四个运营部门来管理绩效：

乙醇生产。我们的乙醇生产部门包括乙醇生产，包括工业级酒精、酒糟、超高蛋白和玉米油在伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、明尼苏达州、内布拉斯加州和田纳西州的12家乙醇工厂。在产能下，我们的设施每年能够加工约3.54亿蒲式耳玉米，生产约10亿加仑乙醇、250万吨酒糟和2.76亿磅工业级玉米油，使我们成为北美最大的乙醇生产商之一。

农业综合企业和能源服务。我们的农业综合业务和能源服务部门包括谷物采购，约3810万蒲式耳的谷物仓储能力，以及我们的商品营销业务，营销、销售和分销我们乙醇工厂生产的乙醇、酒糟和玉米油。我们还为第三方生产商销售乙醇，并在各个市场买卖乙醇，包括工业级酒精、酒糟、超高蛋白、玉米油、谷物、天然气和其他商品。

食物和配料。我们的食品和配料部门目前包括我们的食品级玉米油业务。Fleischmann的醋是世界上最大的食品级工业醋生产商之一，在2018年11月27日销售之前，它也被包括在食品和配料领域。2019年9月1日，我们成立了一家合资企业，出售了50%的牛饲养业务，该业务可支持约35.5万头牛和约2410万蒲式耳的谷物存储能力。GPCC在撤资前的资产、负债和经营结果已重新分类为各期的非持续经营。我们对GPCC的持续投资在2020年10月处置之前一直按照权益会计方法入账。有关GPCC的更多信息，请参见参考附注5--收购、处置和停产经营和附注21-权益法投资作为合并财务报表附注的一部分。

合作关系。我们的主有限合伙企业通过拥有、运营、开发和收购乙醇和燃料储罐、码头、运输资产和其他相关资产和业务，提供燃料储存和运输服务。该伙伴关系的资产包括31个乙醇储存设施、6个燃料终端设施和大约2480节租赁的火车车厢。

风险管理和套期保值活动

我们的利润率高度依赖于大宗商品价格，特别是乙醇、玉米、酒糟、玉米油和天然气。由于这些商品之间的市场价格波动并不总是相关的，乙醇生产有时一直是无利可图的，而且可能会继续无利可图。我们使用各种风险管理工具和套期保值策略来监控我们每项业务的实时运营价格风险敞口，以获得有利的利润率(如果有)。

我们使用远期合约出售部分乙醇、酒糟和玉米油生产，或者购买部分玉米、天然气或乙醇，以部分抵消大宗商品价格的波动。我们还从事其他套期保值交易，涉及玉米、天然气、乙醇、豆粕、豆油和其他农产品的交易所交易期货合约。这些活动的财务影响取决于所涉商品的价格以及我们实际接收或交付这些商品的能力。

当交易对手违约时，或者在交易所交易合约的情况下，当基础商品与实物商品的预期价差发生变化时，套期保值安排使我们面临财务损失的风险。当头寸在下跌的市场中买入或在上涨的市场中卖出时，套期保值活动可能会导致亏损。对冲损失可能会被玉米和天然气现金价格下降以及乙醇、酒糟、超高蛋白和玉米油现金价格上升所抵消。根据情况的不同，我们采取的对冲或其他风险缓解策略的金额会有所不同，有时甚至选择根本不进行对冲交易。

竞争优势

我们着力管理大宗商品价格风险，提高运营效率，优化市场机遇，打造收入来源多元化的高效平台。我们的竞争优势包括：

纪律严明的风险管理。风险管理是一项核心能力，我们使用各种风险管理工具和对冲策略来保持纪律严明的做法。我们内部开发的营业利润率管理系统使我们能够监控我们每个业务的大宗商品价格风险敞口，并锁定有利的利润率(如果有)，或者在利润率压缩期间暂时降低产量水平。

卓越运营。我们的设施配备了经验丰富的行业人员，他们分享运营知识和专业知识。我们专注于通过使用实时生产数据和系统来监控我们的运营并优化性能来进行渐进式运营改进，以提高性能。

技术集成。在我们的历史中，我们将玉米油提取和选择性碾磨技术™等新技术融入到我们的制造流程中，使我们能够更高效地运行，并改善我们的财务业绩。我们目前正在进行一系列项目倡议，以提高利润率。通过我们的项目24计划，我们已经看到运营费用的减少，并预计由于这些持续的投资，我们剩余的非ICM工厂的每加仑运营费用将进一步减少。USP升级以及计划中的GNS和CST升级预计将进一步改善我们的财务业绩。

此外，通过我们采用Fluid Quip的MSCMSC™系统的超高蛋白计划，我们希望通过生产各种高蛋白动物饲料产品的能力，提高每加仑的利润率。我们与诺维信公司合作成立了一家独家合资企业，通过非机械方法生产更高纯度的蛋白质和蛋白粉，具有营养和其他饲料效益。此外，与日本的Hayashikane Sangyo建立独家合作伙伴关系日本，世界上历史最悠久、最成功的综合水产饲料公司之一，拓宽了我们获得创新饲料解决方案的途径。收购Fluid Quip Technologies的多数股权确保了可以在Green Plains平台上部署的额外知识产权，包括那些旨在开发和实施经过验证的增值农业、食品和工业生物技术系统的知识产权，以及在向合作的生物燃料设施提供这些技术的同时，在我们的设施中迅速扩大超高蛋白生产的安装。我们将继续评估更多的技术机会，以在未来几年扩大我们的能力和产品供应。

久经考验的管理团队。我们的高级管理团队平均拥有大约30年的商品风险管理和相关行业经验。我们在所有业务中都拥有特定的专业知识，包括工厂运营和管理、商品市场和风险管理、质量保证、质量控制以及乙醇营销和分销。我们管理团队的运营和财务专业知识水平对于成功执行我们的业务战略至关重要。

经营策略

我们认为，世界将继续增加对人类消费蛋白质的需求，推动为动物和水产养殖生产更多高蛋白饲料的需求。随着乙醇行业新技术的引入，我们相信乙醇生产设施可以越来越多地成为高蛋白饲料生产商。我们于2020年开始生产超高蛋白，并已开始在更多地点部署这项技术，以努力获得更高的联合产品回报。我们正在努力在我们的平台上部署超高蛋白加工技术，以利用世界对蛋白质饲料配料日益增长的需求。

我们的第一个超高蛋白安装在我们的谢南多工厂于2020年第一季度完成，干燥产品从2020年4月开始发货。我们伍德河工厂的超高蛋白安装于2020年第三季度开始，预计将于2021年第三季度开始发货。我们预计在未来几年内还会有更多的地点落成。通过我们的超高蛋白计划，我们希望生产蛋白质浓度为50%或更高的饲料配料，以及其他更高价值的产品，如MSC后的酒糟。

我们还升级了约克工厂，以生产USP级酒精，并将通过增加额外的蒸馏和加工能力来完成进一步的升级，以生产GNS，以服务于其他高价值市场，包括饮料酒精市场。GNS升级预计将在2021年第二季度完成。我们的伍德河工厂正在进行升级，以改造其生产USP的能力，我们预计该项目将于2021年第二季度完成，并将在建设期间继续生产USP级酒精。我们预计将于2021年第一季度完成位于约克的CST生产设施，这将允许生产食品级和工业级葡萄糖。我们预计将一个或多个生物精炼厂改造为CST生产设施，以满足预期的未来客户需求。

我们相信，在政府政策和法规的支持下，受高度的环境担忧和能源独立目标的推动，乙醇可能会在全球燃料供应中占据越来越大的比例。在20世纪90年代，联邦法律要求在重新配制的汽油中使用含氧物，以减少空气污染水平不健康的城市的汽车尾气排放。今天，乙醇是美国炼油业用来满足各种联邦和州空气排放标准的主要氧化剂。乙醇的高辛烷值也使其成为炼油厂提高辛烷值的主要添加剂，从而改善了发动机的性能。因此，乙醇已成为一种有价值的混合组分，约占国内汽油供应的10%，随着混合程度的提高和汽油需求的增加，乙醇有可能增长。乙醇的使用进一步得到了联邦政府根据RFS II的授权的支持，RFS II根据个别炼油商、混合商和进口商的规定，根据他们占燃料总销售额的百分比，分配他们有义务使用的可再生燃料的数量。国内玉米产量的进步帮助美国乙醇行业超过巴西，成为成本最低的乙醇生产商，创造了全球对美国乙醇的需求。

鉴于乙醇行业的环境，我们正专注于继续改善我们的低成本乙醇生产平台，降低成本。在我们的乙醇工厂或附近拥有谷物仓库，使我们能够与当地生产商发展关系，并以较低的平均成本更有效地生产玉米。我们直接从农民那里购买了大约55%的玉米产量，在我们的乙醇工厂或附近拥有大约45天的生产储存能力。我们使用性能数据来制定可应用于整个平台的策略，并采用技术进步来提高运营效率和收益，例如选择性铣削技术™此外，我们还采用了Enogen®玉米酶技术，以降低每加仑的加工成本并提高产量。我们正在我们的非ICM工厂(纽约和阿特金森工厂除外)执行我们的Project 24计划，以降低能源消耗并提高这些工厂的运行可靠性，从而降低我们每加仑的运营费用，我们预计这些费用将于2021年第二季度完成。

我们相信我们的业务还有未开发的价值，我们打算通过确定能够最大限度地提高我们的生产能力和降低我们生产设施的现有成本的项目，进一步发展和加强我们的业务。我们还寻求利用我们在邻近业务领域的核心竞争力，如水产饲料、高蛋白动物饲料和其他商品加工业务，以最大限度地利用我们的运营和风险管理专业知识。

近期发展

以下是我们近期重要发展的摘要。有关这些项目的更多信息可以在本报告或之前提交给证券交易委员会的报告中找到。

贝莱德票据融资

2021年2月9日，该公司的全资子公司Green Plains SPE LLC和一家特殊目的实体(The Issuer)完成了一项1.25亿美元的5年期夹层票据融资，资金和账户由贝莱德管理。所得资金最初将用于支持田纳西州奥比恩和印第安纳州芒特弗农工厂的超高蛋白技术和生产的建设和部署。此外，该公司宣布，贝莱德已与奥斯皮尔管理公司(Ospaire Management)和绿平原公司(Green Plains)一起投资Fluid Quip Technologies LLC。作为交易的一部分，贝莱德收购了200万股Green Plains股票的权证(每份权证相当于一股股票)，执行价为每股22.00美元，将于2026年2月9日到期。有关详细讨论，请参阅注23-后续事件财务报表。

Ord乙醇装置的配置

2021年1月25日，我们签订资产购买协议将我们位于内布拉斯加州奥德市的乙醇工厂出售给绿色美国生物燃料订单有限责任公司。这笔交易涉及处置6500万加仑的铭牌产能，售价为6400万美元，外加估计600万美元的相关营运资金。相应地，该合伙企业签订了一项资产购买协议，将其位于Ord工厂附近的仓储资产以2700万美元的价格出售给Green Plains，这笔资金将用于偿还债务。伴随着相关有轨电车运营租赁的转让。作为这项交易的一部分，交易完成后，与绿色平原贸易公司的季度存储和吞吐量最低承诺将减少到每季度217.7毫微克，与绿色平原贸易公司(Green Plains Trade)达成的储存和吞吐量协议将再延长一年，至2029年6月30日。根据惯例的成交条件，这笔交易预计将在45天内完成。有关详细讨论，请参阅注23-后续事件财务报表。

赫里福德乙醇装置的配置

2020年12月28日，我们完成了将位于德克萨斯州赫里福德的乙醇工厂以及子公司的某些相关资产出售给赫里福德乙醇合伙公司(Hereford乙醇Partners，L.P.)的交易，售价为3900万美元，外加营运资金。相应地，该合伙企业位于赫里福德工厂附近的乙醇储存资产被该公司以1000万美元收购，用于偿还债务，并将某些轨道车运营租约转让给赫里福德乙醇合伙公司。剥离的资产在乙醇生产、农业综合企业以及能源和合伙企业部门进行了报告。我们记录了出售乙醇工厂的税前亏损2240万美元，其中1850万美元记录在公司活动中，390万美元记录在乙醇生产部门中。与出售相关的交易费并不重要。该协议包含可从以下公司获得的某些盈利条款赫里福德乙醇合伙公司(Hereford乙醇Partners，L.P.)如果未来的某些条款得到满足的话。我们将在综合财务报表中记录任何或有金额，当金额可合理确定或已实现对价时，我们将在合并财务报表中记录任何或有金额。

收购Fluid Quip Technologies LLC的多数股权

2020年12月，我们获得了一个m主要对Fluid Quip Technologies，LLC感兴趣。此次收购利用了每家公司的核心优势，开发和实施经过验证的增值农业、食品和工业生物技术系统，并在Green Plains设施中迅速扩大超高蛋白的安装和生产，并向合作的生物燃料设施提供这些技术。该协议包含可从以下公司获得的某些盈利条款公司如果满足某些未来结果，包括但不限于技术实施和执行的结果。当盈利成为可能时，我们将把与盈利拨备相关的义务记录为销售、一般和行政费用中的补偿。

的股权处置绿色平原牛公司有限责任公司

2020年10月9日，我们将我们在GPCC剩余的50%合资权益出售给AGR Special Opportunities Fund I LP(“AGR”)、TGAM Agribusiness Fund LP和StepStone(“买方”)，价格为8,050万美元现金，外加成交调整。交易于2020年10月1日生效，由于取消了对GPCC的权益法投资，导致其他资产减少了6970万美元，由于取消了我们在GPCC累积的其他综合亏损中的份额，导致累计其他综合收益(亏损)减少了1070万美元。与出售相关的交易费并不重要。这笔交易没有记录任何实质性的收益或损失。该协议包含某些盈利条款，如果某些EBITDA门槛达到以下条件，将支付给买家或从买家那里获得

见过。当金额可能且可合理厘定或已实现代价时，我们将在合并财务报表中记录任何或有金额。

完成7,500万美元贷款安排

2020年9月3日，我们的全资子公司Green Plains Wood River和Green Plains Sherandoah与大都会人寿房地产贷款有限责任公司(MetLife Real Estate Lending LLC)签订了延迟提取贷款协议。这笔7500万美元的延迟提取贷款将于2035年9月1日到期，几乎由伍德河和谢南多设施的所有资产担保。延迟提取贷款的利息为5.02%的固定利率，外加1.5%的利率溢价，直到贷款全部提取，这必须发生在18个月的提款期内。每年150万美元的本金支付从截止日期起24个月开始。这笔贷款的收益将用于增加伍德河和谢南多设施的高蛋白加工系统，以及其他资本支出。

新冠肺炎和汽油需求下滑的影响

我们继续密切关注新冠肺炎对我们业务方方面面的影响，包括它将如何影响我们的员工、客户、供应商和业务合作伙伴。尽管在截至2020年12月31日的一年里，我们没有受到新冠肺炎的重大干扰，但新冠肺炎疫情及其相关的经济影响在能源行业造成了重大的波动、不确定性和动荡。围绕新冠肺炎的形势继续快速演变，疫情的最终持续时间和影响，以及汽油需求的持续下降，仍然高度不确定，随时可能发生变化。某些市场地区的汽油需求大幅减少，特别是在大流行的头几个月，这导致乙醇需求减少。汽油需求能否恢复到之前的水平仍不确定。

这对我们维持运营的能力，包括我们的财务报告系统、我们对财务报告的内部控制或我们的披露控制和程序没有实质性的不利影响。此外，到目前为止，我们还没有发生任何与新冠肺炎相关的重大意外事件。由于众多不确定性，我们无法预测新冠肺炎将对我们未来的财务状况和经营业绩产生什么影响。

欲了解新冠肺炎及汽油需求下滑对公司影响的更多信息，请参看项目1A--风险因素，该报告通过引用结合于此。

运营细分市场

乙醇生产部门

行业概述。乙醇，也被称为乙醇或谷物酒精，是一种无色液体，由多种不同类型的谷物(如玉米、小麦和高粱)中的碳水化合物以及植物中的其他纤维素物质发酵而成。美国生产的大部分乙醇都是从玉米中提炼出来的，因为玉米含有大量碳水化合物，这些碳水化合物比大多数其他种类的生物质更容易转化为葡萄糖，这些生物质可以有效地处理，而且比其他谷物的供应量更大。根据美国农业部的数据，平均每蒲式耳(56磅)玉米生产大约2.9加仑乙醇，15磅酒糟和0.7磅玉米油。在美国以外，甘蔗是生产乙醇的主要原料。

乙醇是生物燃料行业的重要组成部分，包括所有从可再生生物材料中提取的运输燃料。生物燃料是一种极好的氧化剂，也是辛烷的来源。当添加到以石油为基础的运输燃料中时，含氧物可以减少车辆排放。乙醇是市场上最经济的氧化剂和辛烷来源，其生产成本与汽油相比具有竞争力。

乙醇工厂。我们在6个州经营着12家干磨乙醇生产厂，生产乙醇，包括工业级酒精、酒糟、超高蛋白和玉米油：

(1)我们建造了这三个工厂；所有其他乙醇工厂都被收购了。

我们的业务直接受到我们资产服务的市场对乙醇和其他燃料的供需情况的影响。与度假旅行相关的春夏两个月，驾车里程通常会增加，紧随其后的是假日旅行导致的秋季。

我们的大多数工厂都配备了业界领先的ICM或Delta-T乙醇加工技术。我们多年积累、获取和运营这些技术的经验使我们对如何有效、高效地管理这两个平台以获得最高性能有了深刻的理解。通过我们的Project 24计划，我们预计非ICM工厂的每加仑运营费用将会降低。

工业级酒精。工业级酒精是由200度酒精进一步蒸馏加工而成。进一步蒸馏去除燃料级乙醇中的杂质，以生产可用作卫生产品成分的工业级酒精。工业级酒精目前在伍德河和约克工厂生产，伍德河生物炼油厂生产食品化学法典(FCC)级工业酒精，约克生物炼油厂生产USP。

玉米原料和乙醇生产。我们的工厂在干磨乙醇生产过程中以玉米为原料。我们的每家工厂每年大约需要1700万至4200万蒲式耳玉米，这取决于其生产能力。玉米的价格和可获得性受到一系列影响大宗商品价格的因素的影响，这些因素通常会影响大宗商品价格，包括作物条件、天气、政府计划、运费成本和全球需求。乙醇生产商通常无法将增加的玉米成本转嫁给客户。

我们的玉米供应主要来自当地市场。我们使用现金和远期收购合同与谷物生产商和电梯购买玉米。我们与当地农民、粮仓和合作社保持着直接关系，这些都是我们10家乙醇厂的主要粮食原料来源。这使得我们可以全年直接从农民那里购买所需的大部分玉米。在我们的两家乙醇工厂，我们与第三方谷物生产商签订了合同，供应乙醇生产所需的玉米。这些合同将于2023年11月终止。我们的每一家工厂都位于铁路线上，或者有其他后勤解决方案，以便在当地供应不足的情况下从该国其他地区获得玉米供应。

玉米在工厂用卡车或铁路接收，然后称重并卸到接收大楼。谷物储存设施用于清点通过黄牛的谷物，以便在加工之前清除岩石和碎屑。然后玉米被运送到锤磨机，在那里它被磨成面粉，并被输送到浆罐中进行酶处理。加入水、热和酶，将复杂的淀粉分子转化为更简单的碳水化合物。将浆液加热以减少微生物污染的可能性，并将其泵入液化罐，在那里添加额外的酶。下一步，谷浆被泵入发酵罐，在那里添加酵母、酶和营养物质，开始发酵过程。蒸馏系统中的啤酒柱将酒精从废弃的谷物泥中分离出来。酒精脱水至200度酒精，泵入储存罐，并在泵入成品储存罐时与大约2%的变性剂混合，或以未变性乙醇的形式销售。

酒糟。将废谷浆从啤酒柱泵入卧螺离心机进行脱水。水或稀薄的蒸馏液从离心机泵入蒸发器，在那里浓缩成稠密的糖浆。离开离心机的固体或湿饼被输送到烘干机系统，并在不同的温度下烘干，以产生酒糟。糖浆在烘干之前重新涂抹在湿蛋糕上，以提供额外的营养。酒糟是乙醇生产过程的主要副产品，被用作中蛋白、高能动物饲料，并销往乳制品、牛肉、猪和家禽行业。

根据固体通过干燥系统的次数，我们可以生产三种形式的酒糟：

湿酒糟含有大约65%至70%的水分，保质期约为3天，因此出售给附近的奶牛场或饲养场；

经改良的湿酒糟进一步干燥至约50%至55%的水分，保质期约为3个星期，并在地区牛奶场和饲养场销售；以及

干燥的酒糟，经过更广泛的干燥，达到大约10%到12%的水分，几乎有无限的保质期，可以储存、销售和运往任何市场。

玉米油。玉米油系统在生产酒糟之前，从稀薄的蒸馏液蒸发过程中提取不可食用的玉米油。玉米油是通过瓶式或圆盘叠式离心机加工糖浆而生产的。离心机将相对较轻的玉米油从糖浆中较重的成分中分离出来。我们每蒲式耳玉米提取约0.8磅玉米油，用于生产乙醇。玉米油的工业用途包括可再生柴油、生物柴油和牲畜饲料添加剂的原料。糖浆被混合到湿的、改性的湿的或干的酒糟中。

超高蛋白。超高蛋白是通过对啤酒塔中的废谷渣进行进一步处理而生产的。废粮由FluidQuip Technologies MSC进行处理^TM系统。MSC系统包含一系列筛分设备，用于从废粮中去除纤维，并将其送往蒸馏器谷物干燥机。剩下的产品被洗涤和澄清成湿的蛋白质流，然后在环形烘干机中干燥，生产超高蛋白粉。该产品的蛋白质浓度通常为50%或更高，产量约为每蒲式耳3.5磅。

天然气。根据生产参数的不同，我们的乙醇工厂每加仑生产大约消耗20,000到45,000 BTU的天然气。我们有服务协议，可以获得我们需要的天然气，并通过管道将天然气输送到我们的工厂。

电。我们的工厂每加仑生产需要0.5到1.6千瓦时的电力。当地公用事业公司为我们所有的乙醇工厂提供必要的电力。

水。虽然我们的一些工厂从位于各自物业的水井中满足了大部分用水需求，但每家工厂也从当地市政水源获得饮用水。每个设施要么使用城市水，要么运行过滤系统来净化用于其运营的井水。当地市政当局为我们没有现场水井的工厂提供所有必要的水。乙醇厂使用的大部分水在生产过程中都是循环使用的。

农业综合企业和能源服务部门

我们的农业综合企业和能源服务部门包括三个州的三个谷物升降机，总谷物存储容量约为760万蒲式耳，我们乙醇工厂的谷物存储容量约为3050万蒲式耳，详见下表：

我们从该地区的生产者那里购买散装谷物，主要是玉米和大豆，并向这些生产者提供谷物干燥和储存服务。这些粮食被用作我们乙醇厂的原料，或出售给粮食加工公司和地区畜牧业生产者。散装谷物商品在商品交易所进行交易。库存价值受到这些市场和价差变化的影响。为了降低粮食购销承诺以及库存粮食的市场波动风险，我们签订了交易所交易的期货和期权合约，有时起到经济和指定会计对冲的作用。

在我们的农业企业运营中，季节性是存在的。秋季收获期通常会在每年第四季度带来更高的处理利润率和更强劲的财务业绩。

通过绿色平原贸易，我们将我们和第三方生产的乙醇销售给当地、地区、国家和国际客户。我们还从独立生产商那里购买乙醇，用于定价套利。我们根据与综合能源公司的销售协议向各个市场销售产品，包括美国的零售商、贸易商和经销商，以及出口到巴西、加拿大、欧洲、中国和其他国际市场的买家。根据这些协议，乙醇的定价既有固定定价安排，也有指数化定价安排。

此外，我们还通过绿色平原贸易公司，向当地市场销售湿式和改性湿式酒糟，向当地、国内和国际市场销售干式酒糟。我们的大部分需求被输送到当地玉米或酒糟产量不大的地理区域。

我们的市场可以按地理区域和畜牧业进一步细分。我们的大部分湿式和改性湿式酒糟销往中西部饲养场市场。相当数量的干酒糟通过驳船、集装箱和铁路运往地区和国家市场，以及国际市场。我们的干酒糟被运往饲养场和家禽市场，以及德克萨斯州和西海岸铁路市场。我们的一些酒糟用卡车运到美国东部的乳制品、牛肉和家禽工厂。我们还用火车将货物运往东部和东南部的饲料厂、家禽和乳制品厂，以及国内贸易公司。我们通过出口商间接向国际市场销售。进入多元化市场使我们能够以最高的净价向客户销售产品。

我们的玉米油主要销往可再生柴油和生物柴油工厂，其次是饲养场和家禽市场。我们用卡车把玉米油运到离乙醇工厂很近的地方，主要是在美国东南部和中西部地区。我们还通过铁路和驳船将玉米油运输到全国市场以及出口国，然后用轮船运往国际市场。

通过绿色平原贸易，我们向我们的乙醇工厂和其他第三方提供天然气营销服务，包括管道能力和天然气的采购。我们还通过在各种存储设施聚合容量来提高价值，这些容量可以出售给工厂或各种中介市场和终端市场。

我们的农业综合企业和能源服务部门的轨道车车队由大约400辆租赁漏斗车和大约170辆租赁油罐车组成，这些漏斗车用于运输酒糟，大约170辆租赁罐车用于运输玉米油和原油。租赁合同的初始期限最长为10年，这些汽车的加权平均剩余租赁期限约为3年。

食品和配料细分市场

食品级玉米油生产。我们的食品级玉米油业务专注于通过铁路或驳船将玉米油从中西部地区的设施运往位于美国南部的码头设施。一旦玉米油到达码头设施，它就被卸货并合并成固定的体积，准备用船运输。然后玉米油被运往美国以外的独立炼油厂，精炼成精炼、漂白、脱蜡和脱臭的食品级产品。这个成品然后用船或集装箱运到我们的各个客户手中。 此外，我们还执行玉米油和大豆油在国内和国际市场的贸易量。食品级玉米油生产在2020财年没有活动。

食醋手术。Fleischmann的醋是世界上最大的食品级工业醋生产商之一，在2018年11月27日销售之前，它也被包括在食品和配料领域。

合作伙伴细分市场

我们的合作部门通过以下方式提供燃料储存和运输服务：(I)位于我们12个运营中的乙醇生产工厂和一个非运营的乙醇生产工厂或附近的31个乙醇储存设施，(Ii)位于主要铁路线附近的6个燃料终端设施，以及(Iii)租赁的有轨电车车队和其他运输资产。

运输和送货。我们的大多数乙醇工厂都位于主要高速公路或铁路线附近，以确保高效运转。我们能够通过卡车、有轨电车或驳船将产品从乙醇工厂运往散装码头。我们还管理客户的物流和运输需求，以提高我们车队的效率，降低运营成本。

我们工厂和合作伙伴的燃料终端设施周围150英里范围内的货物一般都是用卡车运输的。运往遥远市场的货物是通过美国主要的铁路运输公司运输的，这些运输公司可以将汽车切换到其他主要铁路，使我们的工厂能够将产品运往美国各地。

为了应对向不同细分市场销售乙醇和酒糟的挑战，我们的几家工厂能够同时处理150多节火车车厢。我们的一些地点有大的环状轨道，可以装载乙醇和干酒糟、谷物和支线，将环状轨道连接到主线上，或者允许现场的火车车厢移动和储存。

截至2020年12月31日，该合伙企业的租赁轨道车队由大约2,480一种带轨道的有轨电车集料容量：74.4MMG。我们预计，随着现有的轨道车租赁到期以及我们签订或获得新的轨道车租赁，合伙企业的轨道车容量将在正常业务过程中波动。

为了优化合作伙伴关系的有轨电车资产，我们根据市场机会运输乙醇以外的产品，并使用我们的有轨电车车队的一部分为第三方运输原油，并将有轨电车租赁给其他用户。

终端和分销服务。乙醇从合作伙伴的终端运输到第三方终端机架，在那里与汽油混合，然后转移到装载架上，然后用卡车运送到零售加油站。该合作伙伴拥有并运营燃料储存罐和码头，并向无法有效获得可再生燃料的市场提供码头服务和物流解决方案。该伙伴关系在5个州的6个地点拥有和运营燃料码头，总存储容量约为7.2 MMG，吞吐能力约为726 MMGY。我们还有31个乙醇储存设施，位于我们的12个地点或附近。运营中的乙醇生产厂和一家未运营的乙醇生产厂综合存储容量约为27.5mmg，以支持目前约1.0bgy的乙醇产能。

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(1)代表位于阿拉巴马州、路易斯安那州、密西西比州、肯塔基州和俄克拉何马州的五个燃料码头。

(2)乙醇储存设施距离乙醇工厂大约16英里。

(3)弗吉尼亚州霍普韦尔工厂的生产在2018年第四季度停止，但存储和码头资产仍处于运营状态。

有关我们细分市场的更多信息，请参阅项目7.-管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析在这份报告中。

我们的竞争对手

国内乙醇竞争对手

我们是美国最大的乙醇工厂联合所有者之一。我们在一个高度分散的行业与其他国内乙醇生产商竞争。我们的竞争对手还包括农民拥有的工厂、合作社、炼油厂和燃料零售运营商。这些竞争对手可能会继续运营他们的工厂，即使在市场状况不佳的情况下，因为他们从其他业务中实现了利益。

截至2020年12月31日，前五大生产商运营着69家工厂，约占国内产能的40%，产能从8亿MMGY到1800MMGY不等。美国209家工厂中约有一半是独立工厂，约占国内产能的38%。

乙醇工厂和其他玉米消费者对玉米的需求存在于我们运营的所有地区和地区。根据可再生燃料协会(Renewable Fuels Association)的数据，截至2020年12月31日，我们拥有生产设施的州共有107家运营工厂，包括伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、明尼苏达州、内布拉斯加州和田纳西州。运营工厂的最大集中度位于爱荷华州、内布拉斯加州和伊利诺伊州，占所有运营产能的51%。

外国乙醇竞争对手

我们还在全球范围内与其他国家的产品竞争。巴西是仅次于美国的世界第二大乙醇生产国。巴西主要生产甘蔗乙醇，根据原料价格的不同，甘蔗乙醇的生产成本可能低于玉米乙醇。根据RFS II，某些缔约方有义务达到先进的生物燃料标准。近年来，从巴西进口的甘蔗乙醇一直是义务方达到这一标准最经济的手段之一。任何显著增加的乙醇产能都可能在世界市场造成过剩供应，导致包括美国在内的世界各地乙醇价格下降。

其他竞争

替代燃料、汽油含氧物和乙醇生产方法正在不断开发中。乙醇生产技术也在继续发展。我们预计变化将主要发生在纤维素乙醇领域，纤维素乙醇是从柳枝草或速生杨树等生物质中提取的。由于我们所有的工厂都被设计为单一原料设施，因此调整我们的工厂以适应不同的原料或工艺系统将需要额外的资本投资和重新装备，这可能是成本高昂的。

监管事项

政府乙醇项目和政策

我们对影响乙醇和其他燃料供需的政府计划和政策很敏感，这反过来可能会影响我们处理的乙醇和其他燃料的数量。在美国，联邦政府根据RFS II规定使用可再生燃料。EPA根据它们占燃料总销售量的百分比，每年向炼油商、调和商和进口商分配他们有义务混合到燃料供应中的可再生燃料的数量。如果国内可再生燃料供应不足，如果要求严重损害环境，或损害国家或州的经济，环保局有权放弃全部或部分授权。RFS II为美国的乙醇使用设定了下限。当RFS II在2010年成立时，与汽油混合的“常规”或玉米乙醇的需求量每年都在增加，直到2015年达到150亿加仑，这让EPA不得不解决现有的供需限制。EPA尚未发布2021年卷的RVO规则草案，尽管他们通常会在年中发布草案，并在每年11月30日之前敲定规则。目前尚不清楚他们将于何时发布2021年的RVO。

根据RFS II，如果强制性可再生燃料数量连续两年减少至少20%，EPA必须修改或重置法定数量，直至2022年-这一年法定规定的数量将持续到2022年。虽然传统乙醇保持了150亿加仑，但2019年是连续第二年提议的RVO总量比法定产量水平低20%以上。因此，预计EPA将启动重置规则制定，并在2022年之前修改法定卷，并基于他们将在2022年后设定RVO时使用的相同因素来这样做。这些因素包括环境影响、国内能源安全、预期产量、基础设施影响、消费成本、创造就业机会、农产品价格、食品价格和农村经济发展。2019年末，EPA宣布将不会在2020年推进重置规则制定，但目前尚不清楚他们是否或何时会提出重置规则制定。

在RFS下，RIN和SRE是影响供需的重要工具。美国环保署根据其占国内运输燃料销售总额的百分比，向个别炼油商、混合商和进口商分配他们有义务使用的可再生燃料的数量。义务方使用RIN来显示符合RFS II规定的卷。乙醇生产商将RIN分配给可再生燃料，当可再生燃料与国内运输燃料混合时，RIN被分离。市场参与者可以在公开市场交易独立的RIN。独立RIN的市场价格会影响某些市场的乙醇价格，并可能影响义务方的购买决定。与SRE相关的是，小型炼油厂的定义是每天加工不到7.5万桶石油的炼油厂。小型炼油厂可以向EPA申请SRE，如果获得批准，就可以免除他们的年度RVO要求。EPA通过与美国能源部和美国农业部协商，可以在提交后90天内批准全部或部分豁免，或直接拒绝。与前几年相比，EPA在2016、2017和2018年报告年度批准的豁免数量明显更多，2016合规年度总共免除了790 MMG的要求，2017年为18.2亿加仑，2018年为14.3亿加仑。在这样做的过程中，EPA有效地将这些合规年份的RFS II强制数量分别减少了这些金额，结果，RIN值显著下降。

生物燃料组织已向华盛顿特区巡回上诉法院提起诉讼，挑战2019年RVO规则，原因是EPA未能在规则制定中解决小型炼油厂豁免问题。这是自豁免的扩大使用曝光以来，RFS II的首次规则制定；然而，EPA拒绝限制其批准的豁免数量，在2019年末之前，一直拒绝改变其在年度数量计算中如何解释追溯豁免。环境保护局有确保满足数量要求的法定授权，这些要求是通过为义务方设定百分比标准来实现的。我们认为，EPA最近的做法取得了相反的效果，因为即使所有义务方都遵守了各自在2019年的百分比义务，国家的可再生燃料总供应量也无法满足EPA设定的总量要求。这破坏了国会在国内运输燃料供应中增加可再生燃料消费的意图。因此，生物燃料组织辩称，EPA必须调整其百分比标准计算，以弥补过去有追溯力的豁免，并调整标准，以考虑到它合理预期未来将给予的任何豁免。

2019年，在2020年RVO规则的补充规则制定中，EPA改变了他们的做法，首次解释了他们预计将由于小型炼油厂豁免而免除混合要求的加仑。为了实现这一点，他们在美国能源部建议的过去三年平均加仑产量中补充道，实际上是在预期有资格获得豁免的某些炼油厂全部或部分免除义务的情况下，全面提高了调和量。尽管EPA在过去几年经常无视美国能源部的建议，但他们在规则中表示，他们打算在未来遵守这些建议，包括给予部分豁免，而不是采取要么全有要么全不的方法。EPA将在2021年初裁决2020合规年小型炼油厂豁免申请，并已表示他们也将遵守美国能源部关于2019年合规年申请的建议。

2020年1月，美国第十巡回上诉法院对RFA ET做出裁决。艾尔以两个不同的理由推翻了EPA给予三家炼油厂的炼油厂豁免。法院同意，根据清洁空气法，炼油厂只有在特定的RVO年度有资格获得SRE，才有资格获得此类豁免，前提是此类豁免是前几个RVO年度授予的豁免的延长。在这种情况下，有争议的三家炼油厂在EPA批准它们的前一年没有资格获得SRE。因此，他们没有资格获得额外的SRE减免，因为没有紧随其后的SRE可以延长。此外，最高法院同意，特别代表资格所涉及的不成比例的经济困难，应纯粹根据遵守第二轮财务报告制度是否造成这类困难，而不是根据遵守规定加上其他问题是否造成不成比例的经济困难来决定。因此，最高法院取消了环境保护局对某些年份的特别环保企业的拨款，并将拨款退还给环境保护局。炼油商上诉要求重新审理，但遭到拒绝。其中两家炼油商向美国最高法院提起上诉，2021年1月，最高法院宣布将审理此案。如果最高法院维持对环境保护局不利的决定，环境保护局将如何提议补救这种情况还不确定。

根据这10个国家的情况，根据巡回裁决，一些炼油厂已经申请了“间隔年”SRE，以努力建立一系列连续的救济措施，并确保它们有资格在未来获得SRE资格。共有64份间隔年申请提交给环境保护局，并由能源部审查。2020年9月，EPA宣布，他们将拒绝美国能源部(DoE)评分并退回的54项间隔年请求，无论这些请求是如何评分的。如果没有一系列连续的SRE批准，几乎没有一家小型炼油厂有资格以这种方式申请困难救济，除非最高法院推翻第10巡回法院的裁决，我们认为这是不太可能的。

为了应对新冠肺炎健康危机，并试图抵消随后的经济损害，国会通过了多项救济措施，其中最引人注目的是2020年3月通过的CARE法案，该法案创建并资助了多个影响我们行业的项目。美国农业部获得了商品信贷公司(CCC)的额外资源，他们正在利用这些资金向农民提供直接付款，包括玉米农民，我们从他们那里购买了大部分用于乙醇生产的原料。与美国农业部过去两年支付的贸易援助款项类似，对农民的这笔现金注入可能会导致他们推迟营销决定，并提高我们购买玉米必须支付的价格。CARE法案还允许某些净营业亏损结转，这使得我们能够获得某些退税。2020年12月，国会通过了一项年度支出方案，特朗普总统签署了一项年度支出方案，以及另一项COVID救济法案，其中包括让农业部长向受疫情影响的人分发额外资金。该法案的措辞特别包括生物燃料生产商有资格获得部分援助。

CARE法案规定，用于制造洗手液的未变性乙醇的运输可以免税，而洗手液的关键成分是特定等级的未变性乙醇。FDA还提供了扩大指导，允许更多变性剂用于生产手用消毒剂的乙醇，并扩大了公共卫生危机期间允许的乙醇等级。

有关详细讨论，请参阅项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析.

环境和其他法规

我们的乙醇生产、农业综合企业和能源服务、食品和配料以及合作部门的活动都受到各种广泛的环境和其他法规的约束。我们获得并维护各种环境许可证，以运营我们的工厂和其他设施。乙醇生产涉及各种空气污染物的排放，包括颗粒物、二氧化碳、氮氧化物、有害空气污染物和挥发性有机化合物。2007年，美国最高法院根据《清洁空气法》(Clean Air Act)将二氧化碳归类为空气污染物，这起案件寻求要求EPA监管车辆排放中的二氧化碳，EPA后来在RFS II中解决了这一问题。虽然我们的一些工厂在RFS II授权下以目前授权的产能运营，但在爷爷工厂超过这些产能的情况下，需要在2005年基线测量的基础上减少20%的温室气体排放。

此外，各个州和国家都在采用与加州类似的监管方案。具体地说，CARB采用了LCFS，要求从2010年到2020年，加州汽油和柴油运输燃料的平均碳强度降低10%。在一系列暂时阻止CARB执行这些规定的裁决之后，加利福尼亚州行政法办公室于2012年11月批准了LCFS，修订后的LCFS规例于2013年1月生效。

我们在我们的每一家工厂都雇佣了维护和操作人员。除了我们关注员工的健康和安全外，我们设施的运营还受到职业安全和健康管理局的监管。

有关详细讨论，请参阅项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析.

独家伙伴关系和合资企业

2020年，我们后天持有Fluid Quip Technologies，LLC的多数股权。此次收购利用了每家公司的核心优势，开发和实施经过验证的增值农业、食品和工业生物技术系统，并在我们的设施中迅速扩大超高蛋白技术的安装和生产，并向合作的生物燃料设施提供这些技术。

2020年，我们与日本的Hayashikane Sangyo建立了独家合作伙伴关系，该公司是世界上历史最悠久、最成功的综合性水产饲料公司之一。这两家公司已经走到一起，利用在日本生产中开发并成功部署的技术，为快速增长的全球水产养殖市场提供创新的解决方案。这些技术补充了我们的超高蛋白生产能力。

2019年，我们与诺维信成立了一家独家合资企业，通过非机械方法生产具有营养和其他饲料好处的更高纯度的蛋白质和蛋白粉。

2018年7月，我们成立了Optimal AquaFeed，这是一家各占一半股权的合资企业，利用专利技术和高蛋白饲料成分生产高质量的养殖饲料。该合资企业将Green Plains的生产能力、商品专业知识和基础设施结合在一起，并将其与Optimal Fish Food LLC的知识产权、行业专业知识和客户关系结合在一起。我们在2020年2月购买了Optimal AquaFeed剩余的50%权益，现在拥有Optimal AquaFeed 100%的股份。

我们是成立于2008年的BioProcess藻类合资企业的多数股权所有者。该合资企业专注于使用作为我们乙醇生产过程的一部分创建的原料，以商业上可行的数量种植藻类。我们目前专注于动物营养，使用专有技术为相关市场定制特定的产品，基于已证实的益处。

2019年，我们与TGAM和StepStone成立了GPCC合资企业。GPCC可容纳35.5万头牛，拥有约2410万蒲式耳的粮食储存能力。2020年10月，我们出售了我们在GPCC剩余的50%权益。

人力资本资源

员工的吸引、留住和发展是我们成功的关键。我们在一定程度上做到了这一点，通过我们具有竞争力的薪酬实践、培训计划和公司内部的增长机会。2020年12月31日，我们拥有839名全职、兼职、临时和季节性员工，其中包括内布拉斯加州奥马哈公司办公室的122名员工。

员工健康与安全

我们非常重视工作场所的安全，我们强有力的安全计划意味着我们不断评估我们的安全协议，努力确保我们的设施对我们的工人来说是安全的。

在整个新冠肺炎疫情期间，我们一直专注于保护团队成员的健康和安全，同时满足客户的需求。在新冠肺炎开业后不久，我们率先在我们的设施中采用了增强的安全措施和做法，以保护员工的健康和安全，并确保向客户提供可靠的产品。这包括购买口罩、体温检查机和洗手液。

在所有地点。我们捐赠了工业级酒精，可用作卫生产品的成分，向内布拉斯加州和爱荷华州以及内布拉斯加州大学出售。此外，在新冠肺炎疫情爆发之初，所有员工都得到了一包20磅的冷冻碎牛肉。

我们监测和跟踪大流行对我们队友和我们行动的影响，并积极修改或采用新的做法，以促进他们的健康和安全。

薪酬和福利

作为作为我们薪酬理念的一部分，我们认为，我们必须为员工提供并保持市场竞争力的薪酬和福利计划，以吸引和留住优秀人才。除了有竞争力的基本工资外，其他计划还包括2019年股权激励计划、与401(K)计划匹配的公司、医疗和保险福利、灵活的支出账户、带薪休假、探亲假和员工援助计划。

多样性和包容性

我们致力于继续努力增加多样性，并培育一个包容各方的工作环境，以支持劳动力和我们所服务的社区。我们招聘最合格的员工，不分性别、种族或其他受保护的特质，我们的政策是完全遵守适用于工作场所歧视的所有法律。

可用的信息

我们的年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对这些报告的修订可在我们的网站上查阅，网址为Www.gpreinc.com 在我们向美国证券交易委员会提交或提供信息后不久。您还可以在我们网站的公司治理部分找到我们的审计、薪酬和提名委员会的章程，以及我们的道德准则。我们网站上的信息不是本报告或我们向美国证券交易委员会提交的任何其他报告的一部分。有关我们合作伙伴关系的更多信息，请访问Www.greenplainspartners.com。或者，投资者可以访问SEC网站，网址为Www.sec.gov访问我们提交给证券交易委员会的报告、委托书和信息声明。

第1A项风险基金演员。

我们所处的行业存在许多风险，其中许多风险是我们无法控制的，或者是由不能总是预测到的因素驱动的。投资者应结合本报告中包括的其他信息仔细考虑所有风险因素，因为如果发生任何这些风险，我们的财务业绩和状况或市值都可能受到不利影响。

与我们的工商业相关的风险

我们的利润率取决于管理玉米、天然气、乙醇、包括工业级酒精、酒糟、超高蛋白和玉米油.

我们的经营业绩对大宗商品价格高度敏感，包括我们购买的玉米和天然气之间的价差，以及乙醇，包括工业级酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油我们卖东西。价格和供应受到各种市场力量的影响，如天气、国内和全球需求、短缺、出口价格、原油价格、货币估值和美国和世界各地的政府政策，这些都是我们无法控制的。这些商品的价格波动可能会导致我们的经营业绩大幅波动。年玉米或天然气价格上涨或下降乙醇，包括工业级酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油价格可能会使其运营无利可图。不能保证我们会购买玉米和天然气，还是会出售。乙醇，包括工业级酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油按照或接近价格，这将为我们提供积极的利润率。因此，我们的经营业绩和财务状况可能会受到玉米或天然气价格上涨或价格下降的不利影响。乙醇，包括工业级酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油价格。

在适当的时候，我们使用各种风险管理工具和套期保值策略，持续监测我们乙醇工厂的利润率。近年来，乙醇和玉米价格之间的价差大幅波动，幅度明显收窄，有时甚至出现负值。波动可能会持续下去。由于玉米价格上涨或乙醇价格下降，乙醇和玉米价格之间的价差持续收窄或进一步缩小，将对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。我们来自乙醇的总收入，包括工业级酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油 低于我们的生产成本，我们可以决定放慢或

暂停我们部分或全部乙醇工厂的生产，这也可能对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

我们买卖的大宗商品受到价格波动和不确定性的影响。

玉米。我们通常无法将增加的玉米成本转嫁给我们的客户，因为乙醇与其他燃料竞争。在特定的玉米价格下，生产乙醇可能并不经济。乙醇厂、畜牧业和其他玉米消费企业给当地玉米市场带来了重大的价格压力。此外，当地玉米供应和价格可能受到替代作物价格、投入成本增加、政府政策变化、全球市场变化或破坏性生长条件(如植物病害或包括干旱在内的不利天气)的不利影响。

乙醇。我们的收入取决于乙醇的市场价格，乙醇的市场价格可能会因一系列因素而波动，这些因素包括：竞争燃料的价格和可获得性；乙醇和玉米的总体供需情况；汽油、原油和玉米的价格；以及政府政策。

乙醇是一种燃料添加剂，可以减少汽车尾气排放，是辛烷的经济来源，在较小程度上还可以作为汽油替代品。因此，汽油供求影响乙醇价格。如果汽油价格或需求大幅下降，我们的经营业绩可能会受到实质性影响。

乙醇进口也影响国内供需。进口乙醇不受进口关税的约束，根据第二次框架协议，来自巴西的甘蔗乙醇是有义务的缔约方达到先进生物燃料标准的最经济的手段之一。

工业级酒精是由200度酒精进一步蒸馏加工而成。进一步蒸馏去除燃料级乙醇中的杂质，以生产可用作卫生产品成分的工业级酒精。如果工业级酒类价格或需求大幅下降，我们的经营业绩可能会受到负面影响。

酒糟。美国干磨乙醇产量的增加导致了酒糟产量的增加。如果这种趋势继续下去，除非需求增加或找到其他市场来源，否则酒糟价格可能会下跌。从历史上看，酒糟的价格与玉米的价格是相关的。偶尔，酒糟价格会落后于玉米或其他原料价格的波动，降低我们的成本回收率。此外，外交政策的颁布可能会影响酒糟的出口。

酒糟与其他以蛋白质为基础的动物饲料产品竞争。玉米和大豆等其他大宗商品价格的下行压力，一般会导致与之竞争的动物饲料产品价格下降，从而对酒糟价格造成下行压力。

天然气。天然气的价格和可获得性受到波动的市场条件的影响。这些市场状况往往受到我们无法控制的因素的影响，如天气、钻井经济、整体经济状况和政府法规。天然气供应的严重中断可能会削弱我们生产乙醇的能力。此外，天然气价格的上涨或我们相对于竞争对手的成本变化不能转嫁到我们的客户身上，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

玉米油。工业玉米油通常作为可再生柴油和生物柴油原料销售；因此，玉米油价格受到可再生柴油和生物柴油需求的影响。由于延长了混合税收抵免和低碳燃料标准，可再生柴油和生物柴油行业的盈利能力扩大，可能会影响玉米油需求。一般来说，玉米油价格跟随取暖油和豆油价格。玉米油价格下降可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的风险管理和大宗商品交易策略可能无效，并使我们面临流动性下降的风险。

在市场条件允许的情况下，我们使用远期合约出售一些乙醇、酒糟、超高蛋白和玉米油，或者购买一些我们需要的玉米和天然气，以部分抵消大宗商品价格的波动。我们还从事其他套期保值交易和其他大宗商品交易，涉及玉米、天然气、乙醇、豆粕和其他农产品的交易所交易期货合约。这些活动的财务影响取决于所涉商品的价格和/或我们实际接收或交付商品的能力。

套期保值安排使我们面临金融损失的风险，当交易对手违约时，或者在交易所交易合约的情况下，当标的商品和实物商品之间的预期价差出现时，我们就会面临财务损失的风险。

变化。当头寸在下跌的市场中买入或在上涨的市场中卖出时，套期保值活动可能会导致亏损。对冲损失可能会被玉米和天然气现金价格下降以及乙醇、酒糟、超高蛋白和玉米油现金价格上升所抵消。我们采取不同的套期保值和其他风险缓解策略，有时甚至选择根本不进行套期保值交易。我们不能保证我们的风险管理和大宗商品交易策略和决策将有利可图或有效抵消大宗商品价格波动。如果不是这样，我们的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

衍生品金融工具的使用通常涉及向经纪商存入现金，或追加保证金通知。大宗商品价格的突然变化可能需要立即增加现金存款。根据我们的未平仓衍生品头寸，我们可能需要额外的流动性，而几乎没有提前通知来支付追加保证金通知。虽然我们不断监控我们对追加保证金通知的敞口，但我们不能保证我们能够保持足够的流动性，以应对未来的追加保证金通知。

影响乙醇的政府命令可能会改变并影响乙醇市场。

根据能源独立和安全法案(EISA)的规定，国会扩大了可再生燃料标准(RFS II)。RFS II规定了必须混合到影响国内乙醇市场的运输燃料供应中的可再生燃料的最低数量，环境保护局(EPA)每年都会进行规则制定，以确定下一年的可再生数量义务(RVO)。此外，如果家庭可再生燃料供应不足或要求严重损害经济或环境，环境保护局有权免除全部或部分要求。2022年以后，数量将由EPA与能源部长和农业部长协调确定，考虑到对环境的影响、能源安全、未来的生产率、消费者成本、基础设施以及其他因素，如对大宗商品价格、就业机会、农村经济发展或食品价格的影响。然而，2019年12月19日，美国环保署宣布，将不会在2020年推进重置规则制定。目前尚不清楚他们何时或是否会提出重新制定规则。产量也可能受到影响，因为小型炼油厂可以向EPA申请SRE，如果获得批准，SRE将免除他们在年度RVO要求中所占的份额。EPA通过与美国能源部和美国农业部协商，可以给予他们全部或部分豁免，或者在提交后90天内直接拒绝。小型炼油厂的定义是每天加工不到7.5万桶石油的炼油厂。



我们的运营可能会受到立法、行政行动、EPA行动或诉讼的不利影响，这些诉讼可能会通过年度RVO、2022年重置规则制定、混合义务点或小型炼油厂豁免，减少RFS II规定的常规乙醇和其他生物燃料的数量。一些诉讼正在审理中，涉及RVO、义务点和小型炼油厂豁免。同样，如果联邦政府对含氧汽油的规定被废除，国内乙醇市场可能会受到不利影响。考虑到乙醇的辛烷值、环境要求和RFS II规定，基于汽油和乙醇的相对价值进行混合的经济激励措施可能会影响未来的需求。超出RFS II授权的供应大幅增加可能会对乙醇价格产生不利影响。此外，RFS II的变化可能会对乙醇价格产生负面影响，或者导致进口甘蔗乙醇变得比国产乙醇更经济。同样，加州等州和地区的低碳燃料标准(LCF)对传统乙醇可能是有利的，也可能是有害的，这取决于它是如何制定的。



 未来的需求可能会受到基于汽油与乙醇的相对价值进行混合的经济激励的影响，考虑到乙醇的辛烷值、环境要求以及RFS II信用额度或可再生标识号(RIN)的价值。超出RFS II授权的供应大幅增加可能会对乙醇价格产生不利影响。此外，由于与RIN的市场价格相关的问题而对RFS II做出的任何改变，无论是通过立法、环境保护局的行动还是诉讼，都可能对乙醇的需求、乙醇的自由混合和/或乙醇的价格产生负面影响。美国环保署最近在没有考虑损失加仑的情况下给予小型炼油商豁免的行动，导致了较低的RIN价格。

灵活燃料汽车(FFV)被设计为使用混合燃料，包括E85等乙醇混合物更高的混合物，它们得到了优惠待遇，以满足企业平均燃油经济性(CAFE)标准，形式为CAFE积分。今天，美国大约有2100万辆FFV在路上行驶，其中1600万辆是轻型卡车。FFV信用额度自2014年以来一直在减少，并将在2020年完全取消。如果没有CAFE的偏好，汽车制造商可能不愿生产灵活燃料汽车，这有可能减缓E85市场的增长。



如果修改和/或颁布联邦或州法律或法规，可能会导致对乙醇的需求减少，这可能会对我们的财务业绩产生负面和实质性的影响。

未来对乙醇的需求是不确定的，公众看法、消费者接受程度和总体消费者对交通燃料需求的变化可能会影响需求。

虽然许多贸易团体、学者和政府机构支持乙醇作为一种燃料添加剂，以促进更清洁的环境，但其他人则声称，乙醇生产消耗的能源要多得多，比其他燃料排放更多的温室气体，并消耗水资源。虽然我们不同意，但一些研究表明，从玉米生产的乙醇的效率低于从道岔草或小麦谷物生产的乙醇。其他人则声称，玉米乙醇会导致食用玉米牲畜的肉类和其他食品价格上涨，从而对消费者产生负面影响。乙醇批评者还认为，该行业将玉米供应从国际粮食市场重新定向到国内燃料市场，并对国内外土地利用的变化做出了贡献。

除了联邦授权之外，乙醇的市场有限。我们认为，在乙醇能够实现显著的市场份额增长之前，消费者可能有必要进一步接受E15和E85燃料。自由支配和E85混合是重要的二级市场。随意混合通常取决于乙醇相对于汽油的价格，以及消费者的可获得性。当随意混合在财务上不具吸引力时，对乙醇的需求可能会减少。

对乙醇的需求也受到运输燃料总体需求的影响，运输燃料的总体需求受到成本、行驶里程和车辆燃油经济性的影响。与假期旅行相关的春夏两个月，旅行里程通常会增加，紧随其后的是假期旅行，紧随其后的是秋季。新冠肺炎等全球性活动大大减少了旅行里程，进而减少了对乙醇的需求。消费者对汽油的需求可能会受到新兴交通趋势的影响，比如电动汽车或拼车。2021年1月，通用汽车(General Motors)宣布，逐步淘汰汽油和柴油动力汽车的目标日期为2035年。同样，日产表示，到本世纪30年代初，他们的整个车队将是电动汽车。这些声明与承诺到2035年在日本和英国等国禁止销售内燃机，以及加利福尼亚州全州禁止销售内燃机的承诺不谋而合。虽然这些禁令是令人向往的，但如果实现，这些禁令将加速液体燃料需求的下降，进而加剧对乙醇、生物柴油和可再生柴油的需求。

此外，乙醇供应过剩等因素可能会继续对我们的业务产生负面影响，这种情况已经存在一段时间了。乙醇需求的减少可能会压低我们产品的价值，侵蚀其利润率，并降低我们创造收入或盈利运营的能力。

我们的业务直接受到我们资产服务的市场对乙醇和其他燃料的供需情况的影响。无论原因如何，乙醇需求的减少可能会侵蚀我们的利润率，降低我们创造收入和盈利运营的能力。

过去，我们曾出现过运营亏损，未来可能会出现运营亏损。

在过去五年中，我们在某些季度出现了运营亏损，未来可能会出现巨额运营亏损。尽管我们已经经历了持续盈利的时期，但我们可能无法保持或提高季度或年度盈利能力，这可能会影响我们普通股的市场价格和您的投资价值。

如果美国退出或大幅修改某些国际贸易协定，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们生产的乙醇和其他产品正在或已经出口到加拿大、墨西哥、巴西、中国和其他国家。上届政府表达了对某些现有国际贸易协定的反感，并大幅提高了进口到美国的商品的关税，这反过来又导致了对美国出口的报复性行动。目前的贸易形势、贸易谈判的结果或缺乏贸易谈判的结果，已经并/或可能继续对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性影响。

我们进入与乙醇工厂相邻的合作伙伴终端的能力可能会导致我们的运营中断，并对我们的生产水平、盈利能力和所需的资本支出产生不利影响。

我们与合作伙伴签订了存储和吞吐量协议，根据该协议，我们可以访问合作伙伴关系提供的存储和吞吐量服务。如果任何一方在该协议下违约，我们生产乙醇的能力可能会中断，这反过来可能对我们的生产水平、运营费用、盈利能力和我们对替代产能安排的资本支出的需求产生不利影响。

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我们的债务使我们面临许多风险，这些风险可能会给我们的股东带来重大后果。

与我们的债务水平相关的风险包括：(1)要求相当大一部分现金用于偿债，减少了用于营运资本、资本支出和其他一般业务活动的现金流，并限制了我们投资于新的增长机会的能力；(2)限制了我们为营运资本、资本支出、收购和其他活动获得额外融资的能力；(3)限制了我们计划或应对我们经营的企业和行业的变化的灵活性；(4)增加了我们在一般和行业特定不利经济条件下的脆弱性；(5)与杠杆率较低的竞争对手相比，处於竞争劣势；及(6)容易受到现行利率上升的影响。

我们的大部分债务都以浮动利率计息，这就产生了利率风险敞口。如果利率上升，我们在可变利率下的偿债义务将增加，即使借款金额保持不变，净收益也会减少。

我们是否有能力定期支付债务或为我们的债务进行再融资，以及为我们计划的资本支出、收购和其他持续的流动性需求提供资金，这取决于我们的财务状况和经营业绩，这些因素受到当前的经济和竞争条件以及某些财务、商业和其他我们无法控制的因素的影响。不能保证我们的经营活动的现金流将维持在足以让我们支付债务的本金、保费(如果有的话)和利息的水平。如果我们的现金流和资本资源不足以为我们的偿债义务提供资金，我们可能会被迫减少或推迟投资和资本支出，或者寻求额外的资本或重组我们的债务。这些替代措施可能不会成功，也可能不允许我们履行预定的偿债义务。在没有这样的经营业绩和资源的情况下，我们可能面临巨大的流动性和问题，并可能被要求处置重大资产或业务，以履行我们的偿债和其他义务。

我们必须遵守现有贷款协议中的一些条款，这些条款可能会阻碍我们的发展。

根据某些贷款协议，我们必须保持特定的财务比率，包括最低现金流覆盖率、营运资本和有形净值。违反这些公约可能导致违约，如果这种违约得不到治愈或免除，我们的贷款人可能会加速我们的债务，并立即宣布它到期和支付。如果发生这种情况，我们可能无法偿还或借入足够的资金为债务进行再融资。即使获得融资，也可能无法接受可接受的条款。我们不能保证我们未来的经营业绩足以遵守这些公约或补救违约。

过去，我们曾因未能履行某些金融契约而获得贷款人的豁免，并修订我们的贷款协议，以更改这些契约。如果我们将来无法遵守这些公约，我们不能保证我们能够获得必要的豁免或修改我们的贷款协议，以防止违约。根据我们的可转换优先票据，任何超过1,000万美元的贷款违约都可能导致票据被宣布到期和应付，这将对我们的运营能力产生重大和不利的影响。

我们经营的是资本密集型企业，依赖运营产生的现金和外部融资，这可能是有限的。

大宗商品价格上涨可能会增加流动性需求。我们的运营现金流取决于整体大宗商品市场状况以及我们盈利运营的能力。此外，我们可能需要筹集额外的融资来为增长提供资金。在某些市场环境下，我们获得增量融资的渠道可能有限，这可能会推迟或取消增长项目，减少业务活动，或者如果我们无法完成付款时间表，就会导致我们现有的债务协议违约。这些事件可能会对我们的运营和财务状况产生不利影响。

我们偿还当前和预期未来债务的能力将取决于我们的财务和经营业绩以及我们业务战略的成功实施。我们的财务和经营业绩将取决于众多因素，包括当前的经济状况、商品价格，以及金融、商业和其他我们无法控制的因素。如果我们不能在预定的到期日偿还、再融资或延长目前的债务，我们可能会被迫减少或推迟资本支出、出售资产、重组债务或寻求额外资本。如果我们无法重组债务或筹集资金，我们的运营和增长计划可能会受到损害，我们的股票价值可能会大幅缩水。

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信贷市场的混乱可能会限制我们获得资金的渠道。

我们未来可能需要额外的资金来支持我们的增长或其他业务活动。我们现有或未来融资安排下的资金成本可能会增加并影响我们与各种商业交易对手进行贸易的能力，或导致我们的交易对手需要额外形式的信贷支持。如果资本市场被扰乱，我们可能根本无法获得资本，或者只能在不太优惠的条件下获得资本。

我们被要求继续向合作伙伴支付最低数量承诺的款项，无论我们的产量水平如何。

我们与我们的合作伙伴签订了存储和吞吐量协议，根据该协议，无论我们是否运营，我们都有义务支付最低数量承诺。我们的工厂的产量可能不足以覆盖MVC，因此需要向合作伙伴付款。在利润率持续为负的情况下，我们的销量可能不足以在合作协议中概述的接下来的四个季度收回这些MVC付款。

我们有能力维持所需的监管许可或管理环境、安全和TTB法规的变化，这对我们的工厂的成功运营至关重要。

我们的工厂受到广泛的空气、水、环境和TTB法规的约束。我们的生产设施涉及各种空气污染物的排放，包括颗粒、二氧化碳、氮氧化物、有害空气污染物和挥发性有机化合物，这些都需要大量的环境许可证才能运营我们的工厂。管理国家机构可能会强加代价高昂的条件或限制，这些条件或限制不利于我们的盈利能力，并对我们的运营、现金流和财务状况产生实质性的不利影响。

联邦和州一级的环境法律法规可能会发生变化。这些更改也可以追溯进行。有可能采取更严格的联邦或州环境法规，这可能会增加我们的运营成本和开支。因此，即使我们目前拥有适当的许可证，我们也可能需要投入或花费大量资源来遵守未来的环境法规。此外，由职业安全和健康管理局管理的正在进行的工厂运营可能会以增加工厂运营成本的方式发生变化。这些事件中的任何一个都可能对我们的运营、现金流和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的部分业务受到环境法律法规的监管，这些法规涉及危险材料的标签、使用、储存、排放和处置。由于我们处理和使用有害物质，环境要求的变化或意想不到的重大不利环境事件可能会对我们的业务产生负面影响。虽然我们努力遵守所有环境要求，但我们不能保证我们在任何时候都遵守或不会承担与这些要求相关的材料成本或责任。私人当事人，包括现任和前任雇员，可能会因存在危险物质而对我们提出人身伤害或其他索赔。我们的土地和设施也面临着剩余风险，这些土地和设施可能会因之前的使用而承担环境责任。环境法规的变化可能需要我们修改现有的工厂和加工设施，这可能会显著增加我们的运营成本。

TTB法规适用于生产我们的未变性乙醇。这些规定对不遵守规定有重大处罚，因此任何不符合规定都可能对我们的财务运营产生不利影响，或对我们生产未变性乙醇的能力产生不利影响。

任何无法生成或获得RIN的情况都可能对我们的运营利润率产生不利影响。

我们几乎所有的乙醇生产都带有RIN，我们的客户使用这些RIN来满足RFS II的要求。如果我们的产品将来不能满足EPA对RIN生成的要求，我们将需要在公开市场购买RIN或以更低的价格出售我们的乙醇，以弥补RIN的缺失。RIN的价格取决于各种因素，包括可供购买的合格生物燃料和RIN的可获得性、运输燃料的生产水平以及乙醇与其他燃料的混合百分比，因此无法预测。未能获得足够的RIN或依赖无效的RIN可能会使我们受到EPA的罚款和处罚，这可能会对我们的运营结果、现金流和财务状况产生不利影响。

当我们交易从第三方获得的乙醇时，如果发现与我们购买的乙醇相关的RIN是无效的，尽管在不知情的情况下，如果我们被评估为法律允许的最大数量，我们可能会受到实质性的惩罚。在2013年之前，EPA只对违反RIN的行为进行了适度的处罚。不过，根据环保局的说法，

对RIN违规行为的处罚在过去几年中，如果发生违规行为，EPA可能会对处罚进行评估，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

遵守不断演变的环境、健康和安全法律法规，特别是与气候变化有关的法律法规，可能代价高昂。

我们的工厂排放二氧化碳作为乙醇生产的副产品。2010年2月，美国环保署发布了关于RFS II的最终规定，以目前授权的产能对我们的工厂进行了改造。虽然我们的一些工厂已经获得了有效的生产者地位，不再依赖于祖辈地位，但对于那些仍然依赖它的工厂来说，超过这些水平的扩张将需要在2005年基线测量的基础上减少20%的温室气体排放。另外，CARB通过了2013年1月生效的LCFS，要求从2010年到2020年汽油和柴油运输燃料的平均碳强度降低10%。ILUC的一个组成部分被计入温室气体排放计算中，这可能会对加州的玉米乙醇市场产生不利影响。

为了扩大我们的生产能力，联邦和州法规可能会要求我们获得额外的许可，根据路径请愿计划获得EPA的高效生产者地位，安装先进技术或减少干燥酒糟。遵守未来减少二氧化碳的法律或法规可能代价高昂，并可能阻止我们的工厂实现盈利，这可能会对我们的运营、现金流和财务状况产生不利影响。

我们可能无法实现合并、收购、合资或合伙带来的预期利益。

我们已经通过合并、收购和合资或合作扩大了我们业务的规模和多样性，并打算继续探索潜在的增长机会。收购涉及许多风险，可能损害我们的业务，包括：(1)整合业务、技术、产品、现有合同、会计流程和人员的困难，以及实现合并后业务预期的协同效应的困难；(2)与购买地点的环境危害有关的风险；(3)与为设施或收购地点开发必要的基础设施相关的风险，包括进入铁路网；(4)支持和过渡客户的困难；(5)从现有业务中转移财务和管理资源；(6)收购价格超过实现价值；(7)进入新市场或外部地区的风险；(4)支持和过渡客户的困难；(5)转移现有业务的财务和管理资源；(6)收购价格超过实现价值的风险；(7)进入新市场或以外地区的风险。(7)我们现有或收购业务中关键员工、客户和战略联盟的潜在损失；(8)意想不到的问题或潜在负债；(9)无法产生足够的收入来抵消收购和开发成本。

这些交易的预期收益可能没有完全实现，或者可能需要比预期更长的时间才能实现。

我们还通过合资企业或合伙企业寻求增长，这通常涉及限制合伙企业或合资企业在未经合作伙伴批准的情况下可能采取的行动。这些规定可能会限制我们以符合我们最大利益的方式管理合伙企业或合资企业的能力。

未来的收购可能涉及发行股权作为支付，或者为企业或资产融资，这可能会稀释你的所有权权益。此外，完成这些交易可能需要额外的债务，这可能会对我们的财务状况产生实质性的不利影响。如果不能充分处理与收购或合资企业相关的风险，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们可能会受到投资组合优化的影响和整体转型战略。

2018年5月，我们宣布正在评估我们整个资产和业务组合的表现。作为这一过程的一部分，2018年第四季度，我们出售了三家乙醇工厂，永久关闭了一家乙醇工厂，并出售了弗莱施曼的醋。此外，我们在2019年第四季度出售了我们在JGP Energy Partners的50%权益，在2019年第三季度出售了GPCC的50%权益，在2020年第四季度出售了GPCC剩余的50%权益，2020年12月出售了德克萨斯州赫里福德乙醇厂，以及最近宣布的出售内布拉斯加州奥尔德市乙醇厂(预计将在45天内完成)。

随着我们继续评估我们的投资组合，我们可能会出售更多资产或业务，或者退出不再符合战略目标或不再达到增长或盈利目标的特定市场。根据出售资产的性质，我们的盈利能力可能会受到此类业务的运营收入或现金流损失的影响。此外，我们完成的资产剥离可能不会给我们的业务带来有针对性的改善，并可能转移管理层对我们日常运营的注意力。我们还在进行一系列提高利润率的项目倡议，包括项目24倡议和增加对超高蛋白动物饲料产品的投资，作为我们整体转型战略的一部分。我们未能实现与我们的投资组合优化和整体转型战略相关的预期财务结果，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

未来的事件可能会导致长期资产的减值，这可能会导致对我们的运营结果产生不利影响的费用。

长期资产，包括物业、厂房及设备、无形资产、商誉及权益法投资，每年或每当事件或环境变化显示某项资产的账面值可能无法收回时，均会评估减值。我们的减值评估对我们分析中使用的关键假设的变化很敏感，可能需要使用对未来现金流的财务估计。应用不同的假设可能会产生显著不同的结果。我们可能需要根据未来的经济因素确认长期资产的减值，例如资产集团估计的未来未贴现现金流的不利变化。

全球竞争可能会影响我们的盈利能力。

我们与美国和国外的生产商竞争。根据原料、劳动力和其他生产成本的不同，其他国家的生产商，如巴西，可能能够生产比我们更便宜的乙醇。根据RFS II，某些缔约方有义务达到先进的生物燃料标准。近年来，从巴西进口的甘蔗乙醇一直是义务方达到这一标准最经济的手段之一。虽然运输成本、基础设施限制和需求可能会缓和乙醇进口的影响，但外国竞争仍对我们的业务构成风险。此外，外国乙醇产量的大幅增加可能会造成过剩供应，这可能会导致包括美国在内的世界各地乙醇价格下降。任何乙醇进口进入国内市场都可能对我们的运营、现金流和财务状况产生实质性的不利影响。

国际活动，如抵制、禁运、产品拒收、贸易政策和合规问题，可能会对我们的运营结果产生不利影响。

政府在国外的行动可能会对我们的业务产生重大影响。2020年，我们生产的乙醇有21%用于出口。2013年，欧盟对美国乙醇征收每吨83.33美元的五年关税，以阻止外国竞争。 自2017年1月1日起，中国表示将对美国和巴西燃料乙醇征收5%的关税至30%。2018年4月1日，中国将关税税率上调至45%，随后又进一步上调至70%。2020年1月，两国宣布了一项包括乙醇在内的农产品购买承诺的“第一阶段”贸易协议；然而，这些乙醇关税并未降低或取消。

尽管乙醇出口市场受到其他乙醇出口国(尤其是巴西)竞争的影响，尽管中国采取了行动，但我们相信未来出口仍将保持活跃。2017年9月1日，巴西对外贸易商会(Camex)发布了一项正式书面决议，对超过1.5亿升的美国乙醇进口征收20%的关税，即每季度3960万加仑。这项裁决在2019年延长了一年，2020年再次延长了90天，但在2020年12月被允许失效，现在对所有进口到巴西的美国乙醇征收20%的关税。

2016年1月，中国商务部对出口到中国的美国产干酒糟发起反倾销调查。2017年1月，中国商务部宣布提高对美国酒糟的反倾销税，税率从42.2%到53.7%不等。

随着关税的提高和出口的减少，我们产品的价值可能会受到影响，这可能会对我们的盈利能力产生负面影响。此外，对美国乙醇征收关税可能会导致行业进一步供过于求，并降低我们的盈利能力。此外，美国优先的贸易立场导致更多国家对美国进口商品采取强硬立场。

欧佩克和其他石油出口国设定和维持产量水平的能力或意愿对石油和天然气大宗商品价格有重大影响。

石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries，简称OPEC+)，是一个寻求管理全球能源市场石油价格和供应的政府间组织。欧佩克+成员国采取的行动，包括与其他石油出口国一起采取的行动，对全球石油供应和定价产生了重大影响。例如，OPEC+和某些其他石油出口国此前已同意采取包括减产在内的措施来支撑原油价格。2020年3月，石油输出国组织(OPEC+)成员国曾考虑延长并可能增加这些减产措施，但这些谈判没有成功。因此，沙特宣布立即下调出口价格，俄罗斯宣布之前达成的所有石油减产协议将于2020年4月1日到期。这些行动导致油价立即大幅下跌。不能保证OPEC+成员国和其他石油出口国会同意未来的减产或其他支撑和稳定油价的行动，也不能保证他们不会进一步降低油价或增加产量。关于未来行动的不确定性

欧佩克+成员国或其他石油出口国可能会导致油价波动加剧，这可能会对我们的业务、未来的财务状况和运营结果产生不利影响。

石油和其他跨国公司增加乙醇行业渗透率可能会影响我们的利润率。

我们在一个竞争非常激烈的环境中运营，并在一个相对分散的行业与国内其他乙醇生产商展开竞争。前五大生产商约占国内产能的40%，产能从800MMGY到1800MMGY不等。剩下的乙醇生产商由专门从事乙醇生产的较小实体和大型综合性粮食公司组成，这些公司除了基本粮食业务外还生产乙醇。我们与这些公司争夺资金、劳动力、玉米和其他资源。

直到最近，石油公司、石化炼油商和汽油零售商还没有从事乙醇生产，尽管它们构成了混合汽油的乙醇的主要分销网络。过去10年，几家炼油商收购了乙醇生产厂，目前占国内乙醇产量的近五分之一。如果这些公司增加他们的乙醇工厂所有权或更多的公司开始生产，从我们这样的独立生产商那里购买乙醇的需求可能会减少，并对我们的运营、现金流和财务状况产生不利影响。

我们的农业企业运营受到政府的严格监管。

我们的农业企业运营受到各种政府实体的监管，这可能会给我们的业务带来巨大的成本。不遵守规定可能会导致额外的支出、罚款或刑事诉讼。我们的生产水平、市场和我们销售的谷物受到联邦政府计划的影响，这些计划包括美国农业部的种植面积控制和价格支持计划。关税、关税、补贴、进出口限制和禁运等政府政策也会影响我们的业务。政府政策和生产者支持的变化可能会影响粮食种植的类型和数量，这可能会影响我们购买粮食的能力。出口限制或关税可能会限制美国以外的销售机会。

大宗商品期货交易受到广泛监管。

期货行业受到广泛的监管。由于我们使用交易所交易的期货合约作为我们业务的一部分，我们必须遵守商品期货交易委员会、全国期货协会和我们交易的交易所。这些监管机构负责维护期货市场的诚信和保障市场参与者的利益。作为市场参与者，我们在交易行为、业务行为、报告、持仓限制、记录保留、高级职员的行为以及其他事项方面都受到监管。

如果不遵守适用于期货交易的法律、规则或法规，可能会产生不良后果。此类索赔可能导致罚款、和解或暂停交易特权，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生实质性的不利影响。

我们的成功取决于我们管理不断增长和不断变化的业务的能力。

自2004年我们成立以来，我们的业务在规模、产品和复杂性方面都有了显著的增长。这种增长对我们的管理、系统、内部控制以及财务和物质资源提出了巨大的要求。如果我们收购更多的业务，我们可能需要进一步发展我们的财务和管理控制和报告系统，并可能产生与招聘更多合格人员和扩大我们的信息技术基础设施有关的费用。我们有效管理增长的能力可能会影响我们的运营结果、财务状况和现金流。

替代技术可能会使玉米乙醇或我们的加工技术过时。

乙醇主要用作辛烷值添加剂和与汽油混合的含氧物。乙醇混合的批评者认为，它降低了燃油经济性，导致腐蚀，并损坏燃油泵。在联邦限制和乙醇强制令之前，甲基叔丁基醚(MTBE)是主要的氧化剂。其他含氧产品可能会进入市场，并被证明在环境或经济上优于乙醇。替代生物燃料酒精，如甲醇和丁醇，可能会进化并取代乙醇。

目前正在研究开发比乙醇更有优势的产品和工艺，例如：更低的蒸汽压，使其更容易添加到汽油中；能量含量与汽油相似，减少因与汽油混合而导致的燃油经济性下降；在标准车辆中以更高浓度混合的能力；以及降低

有水时易分离。与乙醇相比具有竞争优势的产品可能会降低我们从乙醇生产中创造收入和利润的能力。

新的乙醇处理技术可能会出现，这些技术每加仑需要更少的能源来生产，并导致更低的生产成本。我们的工艺技术可能会过时，使我们处于竞争劣势，这可能会对我们的运营、现金流和财务状况产生实质性的不利影响。

我们可能需要为乙醇提供补救措施，包括不符合我们销售合同中规定的规格的工业级酒精、酒糟、超高蛋白或玉米油。

如果我们生产或购买乙醇，包括工业级酒精、酒糟、超高蛋白或玉米油如果不符合我们销售合同中规定的规格，我们可能会提出质量索赔。我们可能被要求退还任何不合格品的购买价格或更换不合格品，费用由我们承担。乙醇，包括工业级酒精、酒糟、超高蛋白或玉米油如果产品不符合适用的合同规格，我们购买或营销并随后向他人销售的产品可能会导致类似的索赔，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

由于不可预见的运营故障或我们无法控制的因素造成的业务中断可能会影响我们履行合同义务的能力。

自然灾害、流行病、运输问题、火车脱轨或运输供应商罢工造成的严重轨道损坏可能会延误向我们工厂运送原材料或向客户运送乙醇(包括工业级酒精、酒糟、超高蛋白和玉米油)。如果由于业务中断导致运营停滞而无法满足客户需求或合同交付要求，我们可能会失去客户。

不利的天气条件，如生长季节降雨量不足或过多、过度潮湿、收割期间提早结冰或下雪天气，都可能影响生产乙醇所需的玉米供应。在玉米干燥、运输或移入储存结构之前，储存在露天堆放的玉米可能会因降雨或温暖的天气而受损。

我们的业务继续受到新冠肺炎疫情的不利影响。

被世界卫生组织(WHO)宣布为大流行的新冠肺炎(CoronaVirus)的爆发已经蔓延到全球，并继续影响全球经济活动。新冠肺炎在各个方面都构成了风险我们的业务，包括它将如何影响我们的员工、客户、供应商和业务合作伙伴。由于许多不确定性，我们无法预测新冠肺炎将对我们未来的财务状况和经营业绩产生什么影响。这些不确定性包括但不限于：(1)病毒的严重程度及其对我们产品需求的影响；(2)疫情爆发的持续时间；(3)联邦、州或地方政府法规或其他可能限制我们业务的行动；(4)对客户需求的影响，导致对我们产品的需求下降；(5)对我们供应链的影响和对我们原料供应的潜在限制；(6)我们的分销系统中断和产品交付延迟；(6)我们的分销系统中断和产品交付延迟；(4)对客户需求的影响；(5)对我们供应链的影响和对我们原料供应的潜在限制；(6)我们的分销系统中断和产品交付延迟；(7)本港劳动人口的健康状况，以及我们应付人手需求的能力，而人手需求对我们的运作至为重要；及。(8)信贷及金融市场的波动。

新冠肺炎大流行和相关的经济影响在能源行业造成了巨大的波动、不确定性和动荡。我们无法预测这些事件将对我们未来的财务状况和运营产生的整体影响。

我们继续积极管理我们将与客户、政府官员、团队成员和业务合作伙伴共同应对，评估对我们未来财务状况和经营业绩的潜在影响，以及我们业务的不利发展。我们无法预测是否会有额外的政府规定的原地避难所和类似的政府命令可能影响我们的业务，现有的命令将持续多长时间，以及这些措施将如何影响我们的运营。

我们与乙醇相关的资产可能比其他可能的目标面临更大的恐怖袭击、战争威胁或实际战争的风险。

在美国发生的恐怖袭击，包括战争威胁或实际战争，可能会对我们的行动产生不利影响。对我们的乙醇生产工厂或我们合作伙伴的储存设施、燃料终端和火车车厢的直接攻击可能会对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生实质性的不利影响。此外，恐怖袭击可能

对乙醇价格产生不利影响。乙醇价格的中断或大幅上涨可能导致政府实施价格管制。

我们的网络基础设施、企业应用程序和内部技术系统可能会损坏或以其他方式出现故障并扰乱业务活动。

我们的网络基础设施、企业应用程序和内部技术系统对我们业务的日常运营至关重要。许多我们无法控制的因素，包括地震、洪水、闪电、龙卷风、火灾、断电、电信故障、计算机病毒、物理或电子破坏或类似的中断，都可能导致系统故障、中断或关键数据丢失，使我们无法履行客户订单。我们不能保证我们的备份系统足以缓解硬件或软件故障，因为硬件或软件故障可能会导致业务中断，从而对我们的运营结果产生负面影响，并损害我们的声誉。

我们可能会受到网络攻击、数据安全漏洞和重大信息技术系统中断的不利影响。

我们依靠网络基础设施和企业应用程序以及内部技术系统进行运营、营销支持和销售，以及产品开发活动。与这类活动有关的硬件和软件系统容易受到地震、洪水、闪电、龙卷风、火灾、断电、电信故障、网络攻击和其他类似事件的破坏。他们还会受到计算机病毒、物理或电子破坏或其他类似中断等行为的影响，这些行为可能会导致系统中断和关键数据丢失，并可能阻止我们履行客户的订单。网络安全威胁和事件的范围很广，从试图未经授权访问信息技术网络和系统的未经协调的个人尝试，到针对公司、其产品、其客户和/或其第三方服务提供商的更复杂、更有针对性的措施(称为高级持续性威胁)。尽管实施了网络安全措施(包括访问控制、数据加密、漏洞评估、员工培训、持续监控以及备份和保护系统的维护)，但该公司的信息技术系统仍可能容易受到网络安全威胁和其他电子安全漏洞的攻击。虽然我们已经采取了合理的努力来保护自己，而且到目前为止，我们还没有经历过任何与网络攻击有关的重大损失，但我们不能向股东保证，我们的任何安全措施在未来都是足够的。任何导致此类硬件或软件系统出现故障或中断的事件都可能导致我们的业务运营中断，对我们的经营业绩产生负面影响，并损害我们的声誉，这可能会对我们的财务状况、经营结果和现金流产生负面影响。

我们可能无法雇佣和留住合格的人员来运营我们的设施。

我们的成功在一定程度上取决于我们吸引和留住有能力的员工的能力。我们每个地点都必须雇用合格的经理、工程师、跟单员和其他人员。如果我们不能雇佣和留住富有生产力和技能的人员，我们可能无法最大限度地提高产量，优化工厂运营或执行我们的业务战略。

税法的遵守和修改可能会对我们的业绩产生不利影响。

我们要承担多个司法管辖区征收的广泛税负，包括所得税、间接税(消费税/税、销售/使用税、毛收入和增值税)、工资税、特许经营税、预扣税和从价税。新的税收法律法规和现行税收法律法规的修改正在不断出台或提出，这可能会导致未来税收负担支出的增加。这些负债中的许多都要接受各自税务机关的定期审计。由于这些审计，我们的纳税义务随后会发生变化，我们可能会受到利息和罚款的影响。

联邦、州和地方司法管辖区可能会对我们的纳税申报立场提出质疑。

我们的联邦和州纳税申报文件中的立场需要做出重要的判断，使用估计，以及解释和应用复杂的税法。在评估免税和应税项目的时间和金额时，也需要做出重大判断。尽管管理层相信我们的纳税申报立场是完全可以支持的，但某些立场可能会成功地受到联邦、州和地方司法管辖区的挑战。

我们权益法投资的财务表现会受到我们无法控制的风险的影响。在不同的时期会有很大的不同.

该公司投资于某些有限责任公司，这些公司使用权益会计法。这意味着公司在被投资方净收益或亏损中的份额增加或减少，视情况而定，

投资的账面价值。通过这种安排经营企业，我们就不能像完全拥有企业那样控制经营决策。具体地说，没有其他投资者的同意，我们不能对重大商业举措采取行动。

该公司将这些投资确认为合并资产负债表中的一个单独项目，并在合并经营报表中的一个单独项目中按比例计入收益份额。因此，从这些投资中确认的净投资收益在不同时期可能会有很大的不同。这些实体遭受的任何损失都可能对我们的运营结果和我们的投资价值产生不利影响。