美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表格N-CSR
已登记的经核证的股东报告
管理投资公司
投资公司法档案号:第811-23476号
双线收益机会基金
(注册人的确切姓名载于宪章中)
2002北坦帕街,200号套房
佛罗里达州坦帕,邮编:33602
(主要执行机构地址)(邮政编码)
罗纳德·R·雷德尔
总裁与首席执行官
C/O DoubleLine Capital LP
2002 北坦帕街200号套房
佛罗里达州坦帕,邮编:33602
(送达代理人的姓名或名称及地址)
(813) 791-7333
注册人的电话号码,包括区号
财政年度结束日期:9月30日
报告期日期:2022年9月30日
项目1.向股东报告。
(a) |
年报 2022年9月30日 |
DoubleLine收益 机会基金
纽约证券交易所:Dly
双线电话:33602,佛罗里达州坦帕市
邮箱:fundinfo@doubleline.com||www.doubleline.com
目录表 |
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页面 | ||||
主席的信 |
4 | |||
金融市场亮点 |
5 | |||
管理层对基金业绩的探讨 |
7 | |||
标准化绩效摘要 |
10 | |||
投资的增长 |
11 | |||
投资明细表 |
12 | |||
资产负债表 |
22 | |||
运营说明书 |
23 | |||
净资产变动表 |
24 | |||
现金流量表 |
25 | |||
财务亮点 |
26 | |||
财务报表附注 |
27 | |||
独立注册会计师事务所报告 |
40 | |||
联邦税务信息 |
41 | |||
受托人及高级人员 |
42 | |||
关于基金的最新资料摘要 |
46 | |||
投资组合经理 |
84 | |||
有关代理投票的信息 |
84 | |||
关于投资组合控股的信息 |
84 | |||
持股情况--关于交付股东文件的重要通知 |
84 | |||
基金认证 |
84 | |||
股息再投资计划 |
85 | |||
隐私政策 |
87 |
年报 | | | 2022年9月30日 | 3 |
主席的信 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
尊敬的股东:
我很高兴代表DoubleLine团队发布DoubleLine Year Opportunities Fund(纽约证券交易所代码:Dly,基金)截至2022年9月30日的12个月的年度报告。 在以下页面上,您将找到有关该基金运营和持股的具体信息。此外,我们还讨论了基金在本报告所述期间的投资业绩和业绩的主要驱动因素。
如果您对基金有任何疑问,请不要犹豫,拨打1(877)DLINE 11/1(877) 354-6311或访问我们的网站www.doubleline.com,我们的投资管理团队将为今天影响投资者的相关资本市场活动提供更深入的见解和分析。我们珍视您对我们的信任,我们将继续努力为我们的股东提供周到的投资解决方案。
真诚地
罗纳德·R·雷德尔,CFA
信托委员会主席
双线收益机会基金
2022年11月1日
4 | 双线收益机会基金 |
金融市场亮点 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
· | 机构住宅抵押贷款支持证券和机构商业抵押贷款支持证券 |
在截至2022年9月30日的12个月期间,机构住宅抵押贷款支持证券(机构RMBS)和机构商业抵押贷款支持证券(机构CMBS)实现了负回报。彭博美国抵押贷款支持证券(MBS)指数的回报率为负13.98%,表现明显好于彭博美国公司债券指数,但逊于彭博美国政府债券指数。在美国国债收益率上升的时期,期限较短的资产表现通常好于期限较长的资产。根据房地美美国抵押贷款市场调查30年期房主承诺全国指数,30年期基准利率在12个月期间上涨370个基点,收于6.70%,为2007年7月以来的最高水平。在此期间,MBS部门的存续期延长,彭博美国MBS指数的存续期从4.62年增长至5.94年。 在此期间,由于利率波动水平上升,机构RMBS和机构CMBS的利差扩大,表现减弱。在此期间,机构RMBS的总发行量为2.2万亿美元;机构CMBS的总发行量约为1744亿美元。
· | 非机构住房抵押贷款支持证券 |
在截至2022年9月30日的12个月期间,在美国国债收益率上升和信贷利差扩大的推动下,非机构住宅抵押贷款支持证券(RMBS)在2021年末扭转了势头,产生了负回报。房价自2012年3月以来首次出现负增长,7月份房价环比下降0.75%,这是标准普尔CoreLogic Case-Shiller 20城综合房价国家统计局指数报告的最新月份数据,但同比仍上涨16.06%。8月份成屋销售下降0.4%,这是美国全国房地产经纪人协会发布的成屋销售报告中最近一个月的数据,连续第七个月出现这样的下降。根据房地美美国抵押贷款市场调查30年期房主承诺全国指数,30年期基准利率在12个月内上涨370个基点,收于6.70%,为2007年7月以来的最高水平。根据美国银行全球研究的数据,这一时期的总发行量为1,735亿美元,而前12个月为1,752亿美元。
· | 非机构商业抵押贷款支持证券 |
在截至2022年9月30日的12个月期间,非机构商业抵押贷款支持证券(CMBS)的表现为负,彭博美国商业抵押贷款支持证券(仅限ERISA)总回报指数回报率为负12.4%。相比之下,更广泛的彭博美国综合债券指数回报率为负14.60%。新发行的非机构CMBS定价为1459亿美元,而前12个月为1196亿美元。虽然2022年第一季度的发行量强劲,达到447亿美元,比2021年同期增长84%,但在随后的几个季度,面对宏观经济波动和地缘政治风险,发行量大幅放缓。与2021年同期相比,第二季度和第三季度的发行量下降了40.5%。二级非机构CMBS 在整个12个月期间,随着投资者权衡顽固的通胀、相应的加息和俄罗斯-乌克兰旷日持久的战争的影响,二级非机构CMBS利差扩大。AAA上次现金流的利差扩大了76个基点 (Bps),评级为BBB-的债券利差扩大了310个基点。这个30天以上根据金融数据公司Trepp的衡量,商业房地产贷款的违约率 在2022年9月收于2.92%,与2021年9月底的5.25%相比有显著改善。在截至8月31日的12个月中,RCA商业地产价格指数上涨了13.7%,而之前12个月的涨幅为15.2%。
· | 资产支持证券 |
在截至2022年9月30日的12个月期间,资产支持证券(ABS)市场经历了 负回报,但表现优于更广泛的美国固定收益市场。彭博美国ABS指数回报率为负5.61%,ICE BofA美国固定利率杂项ABS指数回报率为负8.73%,该指数包含的流动性较低、期限较长的产品。与这些表现相比,较长期的彭博美国综合债券指数回报率为负14.60%。市场在这一时期的特点是利率上升和信用利差扩大,这是由美联储更为鹰派的货币政策引发的。唯一产生正回报的ABS板块是评级为AAA的浮动利率信用卡ABS。表现最差的ABS板块是流动性较差和存续期较长的运输资产,这类资产受到利率上升、信贷利差扩大以及俄罗斯-乌克兰战争等地缘政治冲击的影响最大。
年报 | | | 2022年9月30日 | 5 |
金融市场 要点(续) |
· | 抵押贷款债券 |
在截至2022年9月30日的12个月期间,抵押贷款债券(CLO)基于市场的指标恶化,晨星LSTA美国杠杆贷款PR美元下降6.79%,导致资产净值和市值超额抵押比率下降。虽然CLO基本面在开始时走强,但随着负面评级行动和贷款违约数量的增加,CLO在后 个月停滞不前。CLO市场通过343笔交易为1627亿美元的新股发行定价。另有252亿美元的供应通过再融资和重置活动的方式推向市场。尽管期初有两个月的横幅发行,但随着经理们将资金从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)转移到有担保的隔夜融资利率,交易活动在期末放缓。尽管2022年的发行量落后于创纪录的2021年的发行量速度,但从历史上看,它仍然居高不下。最近12个月的美国杠杆贷款违约率(按本金计算)在12个月期间上升了55个基点,收于0.90%。自2022年1月1日起,新发行的美国CLO部分从基于LIBOR的基准过渡到基于SOFR的基准,导致利差有所扩大。宏观经济担忧 在12个月期间推动利差扩大。摩根大通抵押贷款债券总回报水平指数在12个月期间的回报率为负2.42%。
· | 银行贷款 |
在截至2022年9月30日的12个月期间,晨星LSTA美国杠杆贷款美元的回报率为负2.53%。鉴于市场动荡的背景,银行贷款表现出向优质贷款的转移,评级为BB的贷款回报率为负0.23%,表现优于评级为B的贷款(-2.94%)和评级为CCC的贷款(-10.05%)。该指数的加权平均投标价格在此期间结束时为91.92美元,低于一年前的98.62美元。表现最好的板块是能源(+3.71%)、房地产(+2.00%)和公用事业(+1.78%)。表现最差的是半导体和半导体设备(-6.82%),医疗保健设备和服务(-6.04%),耐用消费品和服装(-5.81%)。过去12个月的违约率仍处于较低水平,但从2021年9月的0.35%上升至2022年9月的0.90%。
· | 美国高收益信贷 |
在截至2022年9月30日的12个月期间,彭博美国企业高收益指数的回报率为负14.14%。中年期债券的回报率为负13.55%,表现优于长期债券,后者的回报率为负24.38%。在信用评级方面,根据该指数衡量,评级为CCC的债券表现最差,回报率为负16.26%,评级为B的债券回报率为负13.76%,评级为BB的债券回报率为负13.84%。按行业划分,表现突出的是炼油、油田服务和独立能源。值得注意的落后者是制药、零售商和无线。
· | 新兴市场固定收益 |
在截至2022年9月30日的12个月里,追踪主权债务的摩根大通新兴市场债券指数全球多元化(EMBI GD)的回报率为负24.28%。跟踪公司债务的摩根大通公司新兴市场债券指数广泛多元化(CEMBI BD)回报率为负16.73%。EMBI GD和CEMBI BD的利差扩大了203个基点 (Bps)和103个基点。在此期间的前三个月,回报率相对持平,随后在2022年的前九个月出现了极大的缩水。2月份俄罗斯入侵乌克兰,加剧了人们对新年伊始的全球增长和通胀担忧。新兴市场信贷随后普遍抛售,尤其是在欧洲。鹰派的中央政策、高通胀、地缘政治不确定性和利率波动性上升 在这段时间的剩余时间里继续拖累投资者情绪。在鹰派言论和美联储为抗击持续高企的通胀而采取的政策举措的推动下,美国国债收益率大幅上涨。在这12个月期间,所有地区的EMBI GD和CEMBI BD的回报率都严重为负。到目前为止,欧洲是这两个指数中表现最差的地区,而中东的负回报最少。EM 高收益(HY)主权信用的表现逊于EMBI GD中的投资级(IG)同行,但EM HY公司信用的表现略高于CEMBI BD中的IG同行。在这两个指数中,EM IG受益于相对于EM HY的较小的利差扩大,但EM IG相对于EM HY的较高持续期以及俄罗斯在入侵乌克兰之前的IG评级削弱了EM IG的相对表现。
6 | 双线收益机会基金 |
管理层对基金业绩的探讨 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
在截至2022年9月30日的12个月期间,DoubleLine Year Opportunities Fund的表现逊于基准彭博美国综合债券指数按资产净值计算的负14.60%。全球利率大幅上升,原因是通胀居高不下,各国央行收紧了货币政策。美国国债曲线的两年期和10年期部分分别上涨400个基点和234个基点,导致几乎所有主要股票和债券市场板块表现负面。基金业绩不佳的主要驱动因素是资产配置;基金持有的固定收益信贷资产始终多于指数,随着信贷利差扩大,阻碍了业绩。基金业绩的最大贡献者是低存续期、高息收入的资产,如有资产担保的证券和银行贷款。银行贷款还从定期重置的浮动利率息票中获得了额外的好处。对基金业绩影响最大的是存续期较长的资产或对利差变化敏感的资产,如机构抵押贷款支持证券(MBS)、新兴市场(EM)债务和国内高收益(HY)债务。机构MBS受到美联储量化紧缩计划的影响。由于市场上的避险情绪,EM和HY资产的信用利差扩大 。基金杠杆是业绩的另一个负面因素。
12个月期间结束9-30-22 | 12个月 | |||||||||
基于资产净值的总回报 |
-18.63% | |||||||||
以市价计算的总回报 |
-23.13% | |||||||||
彭博美国综合债券指数** |
-14.60% |
* | 反映不扣除费用、费用或税款。 |
有关其他绩效信息,请参阅标准化绩效摘要。
基金力求从其投资净收入中按反映其当前和预计净收入业绩的比率支付每月定期分配款项。为使基金能够保持更稳定的每月分配,基金可按不同于基金在该期间实际赚取的净收入的比率支付分配。分配是根据纳税基础确定的,这可能与会计记录中记录的金额不同。在分配超过赚取的投资净收入的情况下,基金将报告负的未分配普通收入净额。关于未分配的普通收入净额和未分配的长期资本利得净额以及基金在该期间支付的实际分配的性质的补充资料,请参阅附注5《所得税资料》。如果基金分配的一部分来自净投资收入以外的来源,将通过第19条通知通知股东此类分配的估计构成。就财务报告而言,基金在报告期内分配的每股金额列于财务摘要。
此处表达的观点是截至2022年9月30日, 可能随时更改,不能保证,也不应被视为投资建议。基金持有量和行业配置随时可能发生变化,不建议买入或卖出任何证券。有关截至期末基金持有量的完整清单,请参阅 投资明细表。
对基金的投资存在相关风险。封闭式投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值,这可能会增加投资者的损失风险。投资者在投资前应仔细考虑基金的投资目标、风险、收费和开支。对基金的投资不应构成一个完整的投资计划。
本文件不是出售证券的要约,也不是征求购买证券的要约,在任何不允许出售或要约的司法管辖区内,也不应出售或要约出售这些证券。
该基金的股份只可在二级市场上透过经纪/交易商购买。与开放式共同基金不同,封闭式基金通常会出售固定数量的股票。首次公开发行后,股票在二级市场上购买,股票的市场价格由供求决定,而不是由资产净值决定,价格通常低于资产净值。封闭式基金不需要应投资者的要求回购其股票。
投资涉及风险。本金损失是有可能的。对基金的投资涉及某些风险,其中包括基金无限制地投资于债务证券的能力,这些证券在投资时评级低于投资级或被DoubleLine判定为具有类似质量的未评级证券( 投资类别包括通常称为高收益证券或垃圾债券的证券)。低于投资级质量的证券被视为在发行人支付利息和到期偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征。对基金的投资也受到使用杠杆的风险的影响。债务投资 当利率上升时,证券的价值通常会下降。对于较长期的债务证券来说,这种风险通常更大。对资产支持证券和抵押贷款支持证券的投资包括投资者应该意识到的额外风险,包括信用风险、提前还款风险、可能的流动性不足和违约,以及更容易受到不利经济发展的影响。当利率上升时,债务证券的投资价值通常会下降。对于较长期的债务证券来说,这种风险通常更大。与评级较高的证券相比,投资于评级较低的证券和非评级证券的本金和利息损失风险更大。对资产支持证券和抵押贷款支持证券的投资 包括投资者应注意的其他风险,包括信用风险、提前还款风险、可能的流动性不足和违约,以及更容易受到不利经济发展的影响 。基金可能会投资于波动性和政治性较大的外国证券, 经济和货币风险以及会计方法的差异。对于新兴市场的投资来说,这些风险更大。 衍生品涉及的风险不同于更传统的投资,在某些情况下,风险更大。衍生品可能涉及某些成本和风险,如流动性、利率、市场、信贷、管理和 在最有利的时候无法平仓的风险。投资衍生品的损失可能超过投资金额。交易所买卖基金投资涉及额外风险,例如市场价格较其资产净值有折让,活跃的二级交易市场可能无法发展或维持,或交易所在交易所暂停交易,这可能会影响基金出售其股份的能力。浮动利率贷款和其他浮动利率投资面临信用风险、利率风险、交易对手风险和金融服务风险等。由于实施滞后、其他时机因素、投资组合管理决策、经济或市场状况或其他意想不到的因素,投资策略可能无法达到预期效果。此外,基金可投资于其他资产类别和投资,例如房地产投资信托基金、信用违约互换、卖空、衍生品和包含额外风险的较小公司。基金的其他主要风险可在招股说明书中找到。
在投资之前,必须仔细考虑基金的投资目标、风险、收费和费用。您可以通过拨打1(877)DLINE 11/1(877)354-6311或访问www.doubleline.com获取该基金的最新定期报告和某些其他监管文件。在投资之前,你应该仔细阅读这些报告和其他文件。
所显示的业绩假设对所有股息和分配进行再投资,没有反映任何减税。总回报不反映与买卖基金股份有关的经纪佣金或销售费用。业绩反映管理费和其他基金支出。
年报 | | | 2022年9月30日 | 7 |
管理层对基金业绩的讨论(续) |
引用的业绩数据代表过去的业绩;过去的业绩不保证未来的业绩,也不反映股东将为基金分配或出售基金份额支付的任何税款的扣除。一项投资的投资回报和本金价值将会波动,因此投资者出售时的股票价值可能高于或低于原始成本。基金目前的业绩可能低于或高于所报业绩。最近一个月末的绩效数据可通过拨打1(877)DLINE11/1(877)354-6311或访问www.doubleline.com/funds/yield-opportunities-fund/.获得
穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investor Services,Inc.)的信用评级范围从最高质量的AAA评级(提供最低投资风险的债券)到最低评级类别的债券的最低评级C。标普全球评级(S&P)的信用评级范围从最高质量的AAA评级(提供最低投资风险的债券)到违约债券的最低评级D。信用评级是从任何国家公认的统计评级组织(NRSRO)提供的最高信用评级中确定的。DoubleLine选择使用标准普尔的评级惯例来显示信用评级,尽管评级本身可能来自另一个NRSRO。在评级机构未发布正式评级的有限情况下,评级机构会将证券归类为未评级证券。
索引描述和其他定义
不能直接在指数中进行投资。本评论中提及的任何指数的业绩均未根据可用于投资的持续费用进行调整。
此处提供的索引描述基于各索引提供商网站上提供的信息或来自其他 第三方来源的信息。基金和DoubleLine尚未核实这些索引说明,并对其准确性和完整性不负责任。
从2022年7月开始,交易成本被纳入ICE固定收益指数的总回报计算。
基点(BPS)(或基点(BP))指的是金融中利率和其他百分比的通用测量单位。1个基点 等于1%的1/100,或0.01%或0.0001,用于表示金融工具的百分比变化。百分比变动与基点的关系可以概括为:1%变动=100个基点;0.01% =1个基点。
彭博美国综合债券指数?本指数代表在美国证券交易委员会注册、应税和以美元计价的证券。 该指数涵盖美国投资级固定利率债券市场,成分股包括政府和公司证券、抵押贷款传递证券和资产支持证券。这些主要部门被细分为更具体的指数 ,定期计算和报告。
彭博美国资产支持证券(ABS)指数该指数是彭博美国综合债券指数的ABS成分股,该指数是衡量美国投资级固定利率债券市场的旗舰指标。ABS指数有三个子板块:信用卡和信用卡、汽车和公用事业。
彭博美国抵押贷款支持证券(仅限ERISA)总回报指数该指数在总回报的基础上衡量投资级商业抵押贷款支持证券(CMBS)的表现。该指数仅包括符合1974年《雇员退休收入保障法》的CMBS,该法案将认为ERISA有资格获得本金偿还优先的证书,只要满足某些条件,包括证书被惠誉、穆迪或标准普尔评级为三个最高类别之一。
彭博美国公司债券指数?该指数衡量的是投资级、固定利率的应税公司债券市场。它包括由美国和非美国工业、公用事业和金融发行人公开发行的美元计价证券。
彭博社美国公司高收益(HY)指数?该指数衡量以美元计价的HY固定利率公司债券市场。如果穆迪、惠誉和标普的中等评级分别为Ba1、BB+或BB+或以下,则证券被归类为HY。彭博美国HY长期债券指数(包括10年或更长期限的债券)和彭博美国HY中级债券指数(包括1至9.999年的债券)是彭博美国公司HY债券指数的子指数。
彭博美国政府债券指数?该指数是彭博美国政府/信用指数中的美国政府证券成分。它包括投资级、美元计价的固定利率美国国债和政府相关证券。
彭博社美国抵押贷款支持证券(MBS)指数该指数衡量政府支持的企业(GSE)的投资级、固定利率、抵押支持、传递证券的表现:联邦住房贷款抵押贷款公司(Freddie Mac)、联邦全国抵押贷款协会(Fannie Mae)和政府全国抵押贷款协会(Ginnie Mae)。
持续期衡量债券或其他债务工具价格对利率变化的敏感度。
Freddie Mac美国抵押贷款市场调查30年期房主承诺国家指数该指数跟踪Freddie Mac初级抵押贷款市场调查(PMMS)中的30年期固定利率抵押贷款部分,该调查跟踪最受欢迎的30年期和15年期固定利率抵押贷款,以及各种贷款人类型中的5-1混合式可调利率抵押贷款产品。
高收益(HY)债券支付较高利率的债券,因为它们的信用评级低于投资级(IG)债券。HY债券更有可能违约,因此它们必须支付比IG债券更高的收益率来补偿投资者。
ICE BofA美国固定利率杂项资产支持证券(ABS)指数ICE BofA美国固定利率ABS指数的子集,包括以汽车贷款、房屋净值贷款、制造住房、信用卡应收账款和公用事业资产以外的任何资产为抵押的所有ABS。
投资级(IG)评级,表示市政或公司债券的违约风险相对较低。低于此指定的债券被认为具有高违约风险,通常被称为高收益(HY)或垃圾债券。债券评级越高,债券回报越有可能达到面值的100%。
摩根大通抵押贷款债券(CLO)总回报水平指数该指数是摩根大通抵押贷款债券指数(CLOIE)的总回报分类指数,CLOIE是由美元计价的CLO组成的市值加权指数。
摩根大通公司新兴市场债券指数多元化(CEMBI BD)该指数是CEMBI的唯一加权版本,CEMBI是由美元计价的新兴市场公司债券组成的市值加权指数。CEMBI BD通过仅包括符合当前未偿债务面值的国家的特定部分,限制了债务存量较大的指数国家的权重。
摩根大通新兴市场债券指数全球多元化(EMBI GD)该指数是EMBI的唯一加权版本。EMBI跟踪新兴市场(EM)债券,包括主权债务和新兴市场公司债券。EMBI GD限制了债务存量较大的指数国家的权重,只包括那些符合当前未偿债务面值 的国家的特定部分。
最后现金流(LCF)?在给定期间支付给债券的最后一笔收入流。
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)-指示性平均利率,即选定的银行,即所谓的小组银行,准备在伦敦货币市场上相互拆借无担保资金。
晨星LSTA美国杠杆贷款公关美元该指数(前身为S&P/LSTA杠杆贷款价格指数)根据市场权重、利差和利息支付跟踪机构加权贷款的价格。
8 | 双线收益机会基金 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
晨星
全美房地产经纪人协会现房销售报告这份报告跟踪了全国现有独栋住宅的销售和价格 并给出了该国西部、中西部、南部和东北部地区的细分数据。除了独栋住宅外,这些数据还包括共管公寓和合作公寓。
资产净值一个实体的净值,计算方法为该实体的资产总值减去其负债总值。大多数 通常用于共同基金或交易所交易基金(ETF),资产净值代表基金在特定日期或时间的每股/单位价格。
过度抵押(OC)提供的抵押品价值足以弥补违约情况下的潜在损失。
量化紧缩(QT)与量化宽松(QE)的逆转;在量化宽松下收购金融资产的央行采取措施缩减其资产负债表。
RCA商业地产价格指数(CPPI)?该指数描述了美国各种非住宅物业类型(自2000年起每月10次 系列)。它是美国商业投资房地产市场的周期性同物业往返投资价格变动指数。该数据集包含20个月度指标。
标普CoreLogic Case-Shiller 20城市综合房价NSA指数此指数旨在衡量美国20个主要大都市地区的住宅房地产价值:亚特兰大、波士顿、夏洛特、芝加哥、克利夫兰、达拉斯、丹佛、底特律、拉斯维加斯、洛杉矶、迈阿密、明尼阿波利斯、纽约市、凤凰城、俄勒冈州波特兰、圣地亚哥、旧金山、西雅图、坦帕和华盛顿特区。
担保隔夜融资利率(SOFR)取代伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的美元计价衍生品和贷款的基准利率。2020年10月,超过80万亿美元名义债务的利率互换转至SOFR。这一过渡预计将增加长期流动性,但也会导致衍生品的短期交易大幅波动。
不同债务工具收益率之间的利差,通过从一种工具的收益率中减去另一种工具的收益率计算得出。收益率差越大,每种工具提供的收益率之间的差异就越大。可以衡量不同期限、不同信用评级或不同风险的债务工具之间的利差。
本评论可能包括根据美国证券法构成前瞻性陈述的陈述。 前瞻性陈述包括与基金和市场或监管发展相关的可能或未来结果的预测、估计和信息。以上表达的观点不是对未来业绩或经济结果的保证,涉及某些风险、不确定性和假设,可能导致实际结果和结果与本文表达的观点大相径庭。
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年报 | | | 2022年9月30日 | 9 |
标准化绩效摘要 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
亲切地 | ||||||||
双线收益机会基金 截至2022年9月30日的回报 |
一年制 | 《盗梦空间》以来 年化 (2-26-20 to 9-30-22) |
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基于资产净值的总回报 |
-18.63% | -3.32% | ||||||
以市价计算的总回报 |
-23.13% | -7.31% | ||||||
彭博美国综合债券指数1 |
-14.60% | -4.91% |
引用的业绩数据代表过去的业绩;过去的业绩不保证未来的业绩,也不反映股东因基金分配或出售基金份额而支付的任何税款的扣减。所显示的业绩信息假设对所有股息和分配进行再投资。一项投资的投资回报和本金价值会波动 ,因此投资者的股票在出售时可能比原始成本更高或更低。基金目前的业绩可能低于或高于所报业绩。业绩反映了管理费和其他基金费用 。最近一个月末的绩效数据可通过拨打(877)354-6311或访问www.doubleline.com获得。
1反映不扣除费用、费用或税款。
10 | 双线收益机会基金 |
投资的增长 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
双线收益机会基金
10,000美元投资的价值1
平均年总报税额1
截至2022年9月30日
1年 | 自.以来 开始 (2/26/2020) | ||||||||||||||
双线收益机会基金 |
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基于资产净值的总回报 |
-18.63% | -3.32% | |||||||||||||
以市价计算的总回报 |
-23.13% | -7.31% | |||||||||||||
彭博美国综合债券指数 |
-14.60% | -4.91% |
1 | 过去的表现并不能预示未来的结果。回报代表过去的业绩,反映股价的变化、所有股息和资本利得的再投资以及复利的影响。《基金最新信息摘要》一节包含关于投资目标、投资公司的风险、收费和费用的更完整信息,投资者在投资前应仔细阅读和考虑这些信息。所显示的回报不反映股东将为分配或赎回支付的税款。您投资的总投资回报和本金价值将会波动,当您的股票被赎回时,其价值可能会高于或低于其原始成本。目前的业绩可能高于或低于所引用的业绩数据。请致电(877)354-6311或 访问www.doubleline.com以获取最新月底的绩效结果。 |
彭博美国综合债券指数-该指数代表在美国证券交易委员会注册、应纳税和以美元 计价的证券。该指数涵盖美国投资级固定利率债券市场,成分股包括政府和公司债券、抵押贷款传递证券和资产支持证券。这些主要部门被细分为更具体的指数,这些指数定期计算和报告。基金的投资可能与基准指数的组成部分有很大差异,这可能导致基金和基准指数之间的业绩差异,这意味着基金在任何给定时间都可能表现优于或低于基准指数。 |
年报 | | | 2022年9月30日 | 11 |
投资时间表 双线收益机会基金 |
2022年9月30日 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
资产担保债务4.9% | ||||||||||||||||
卡斯特莱克飞机结构信托基金, |
| |||||||||||||||
1,307,805 | 系列 2021-1A-C |
7.00% | (b)(e) | 01/15/2046 | 914,270 | |||||||||||
Jol Air Ltd.,Jol Air Ltd. |
| |||||||||||||||
4,355,508 | 系列 2019-1-B |
4.95% | (b) | 04/15/2044 | 3,120,473 | |||||||||||
凯斯特雷尔飞机融资有限公司 |
| |||||||||||||||
1,583,272 | 系列 2018-1A-A |
4.25% | (b) | 12/15/2038 | 1,412,763 | |||||||||||
LendingClub Receivables Trust, |
| |||||||||||||||
7,339,174 | 系列 2020-5A-B |
7.50% | (b) | 03/15/2046 | 7,320,363 | |||||||||||
马赫1开曼有限公司, |
||||||||||||||||
868,376 | 系列 2019-1-B |
4.34% | (b) | 10/15/2039 | 725,309 | |||||||||||
Marlette Funding Trust |
| |||||||||||||||
8,192 | 系列 2021-1A-R |
0.00% | (b)(e)(l) | 06/16/2031 | 1,075,051 | |||||||||||
帕加亚AI债务选择信托基金, |
| |||||||||||||||
1,078,024 | 系列 2020-2-NOTE |
7.50% | (b) | 12/15/2027 | 1,062,216 | |||||||||||
5,000,000 | 系列 2020-3-C |
6.43% | (b) | 05/17/2027 | 4,928,072 | |||||||||||
2,425,852 | 系列 2021-3-CERT |
0.00% | (b)(e)(l) | 05/15/2029 | 2,734,811 | |||||||||||
2,303,922 | 系列 2021-5-CERT |
0.00% | (b)(e)(l) | 08/15/2029 | 2,765,015 | |||||||||||
研究驱动的帕加亚汽车资产信托公司, |
| |||||||||||||||
1,000,000 | 系列 2022-3A-C |
10.04% | (b) | 11/25/2030 | 965,607 | |||||||||||
索菲另类消费贷款计划, |
| |||||||||||||||
55,000 | 系列 2021-2-R1 |
0.00% | (b)(e)(l) | 08/15/2030 | 1,598,407 | |||||||||||
SOFI专业贷款计划信托基金, |
| |||||||||||||||
20,000 | 系列 2018-C-R1 |
0.00% | (b)(e)(l) | 01/25/2048 | 304,895 | |||||||||||
从爱尔兰开始, |
| |||||||||||||||
1,355,311 | 系列 2019-1-C |
6.41% | (b)(e) | 03/15/2044 | 878,398 | |||||||||||
Start Ltd., |
| |||||||||||||||
3,903,864 | 系列 2018-1-A |
4.09% | (b) | 05/15/2043 | 3,159,990 | |||||||||||
Upstart证券化信托基金, |
| |||||||||||||||
4,000 | 系列 2021-2-CERT |
0.00% | (e)(l) | 06/20/2031 | 1,078,777 | |||||||||||
3,300 | 系列 2021-5-CERT |
0.00% | (b)(e)(l) | 11/20/2031 | 1,351,742 | |||||||||||
|
|
|||||||||||||||
资产担保债务总额 (Cost $36,178,435) |
|
35,396,159 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
银行贷款8.5% | ||||||||||||||||
AAdvantage忠诚知识产权有限公司, |
| |||||||||||||||
1,210,000 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+4.75%,0.75%下限) |
7.46% | 04/20/2028 | 1,175,515 | ||||||||||||
Almonde,Inc. |
| |||||||||||||||
3,162,261 | 优先担保第一留置权定期贷款(6个月LIBOR美元+3.50%,1.00%下限) |
6.87% | 06/13/2024 | 2,760,654 | ||||||||||||
1,175,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(6个月LIBOR美元+7.25%,1.00%下限) |
10.62% | 06/16/2025 | 967,178 | ||||||||||||
美国轮胎经销公司 |
| |||||||||||||||
1,338,275 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+6.25%,0.75%下限) |
9.03% | 10/20/2028 | 1,256,787 | ||||||||||||
应用系统公司 |
| |||||||||||||||
2,050,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+5.50%,0.75%下限) |
9.17% | 09/19/2025 | 2,026,425 | ||||||||||||
Ascend Learning LLC, |
| |||||||||||||||
765,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+5.75%,0.50%下限) |
8.87% | 12/10/2029 | 671,291 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
Astra收购公司, |
| |||||||||||||||
548,669 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+5.25%,0.50%下限) |
8.37% | 10/25/2028 | 469,112 | ||||||||||||
3,249,219 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+8.88%,0.75%下限) |
11.99% | 10/25/2029 | 2,989,281 | ||||||||||||
Asurion LLC, |
| |||||||||||||||
305,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+5.25%) |
8.37% | 01/31/2028 | 231,419 | ||||||||||||
1,425,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+5.25%) |
8.37% | 01/19/2029 | 1,097,250 | ||||||||||||
Atlas Purchaser,Inc. |
| |||||||||||||||
2,164,469 | 优先担保第一留置权定期贷款(6个月LIBOR美元+5.25%,0.75%下限) |
8.68% | 05/08/2028 | 1,707,225 | ||||||||||||
阿维安娜医疗保健有限责任公司 |
| |||||||||||||||
2,800,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+7.00%,0.50%下限) |
10.05% | 12/10/2029 | 2,072,000 | ||||||||||||
布兰德工业服务公司 |
| |||||||||||||||
优先担保第一留置权定期贷款 |
||||||||||||||||
1,282 | (3个月LIBOR美元+4.25%,下限1.00%) |
6.50% | 06/21/2024 | 1,122 | ||||||||||||
96,143 | (3个月LIBOR美元+4.25%,下限1.00%) |
6.60% | 06/21/2024 | 84,114 | ||||||||||||
388,472 | (3个月LIBOR美元+4.25%,下限1.00%) |
7.03% | 06/21/2024 | 339,866 | ||||||||||||
CEngage学习,Inc. |
| |||||||||||||||
1,841,400 | 优先担保第一留置权定期贷款(6个月LIBOR美元+4.75%,1.00%下限) |
7.81% | 07/14/2026 | 1,671,936 | ||||||||||||
克莱斯代尔收购控股公司, |
| |||||||||||||||
698,250 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月担保隔夜融资利率+4.18%,0.50% 下限) |
7.31% | 04/13/2029 | 660,625 | ||||||||||||
Constant Contact,Inc. |
||||||||||||||||
4,500,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(6个月LIBOR美元+7.50%) |
9.92% | 02/09/2029 | 3,555,000 | ||||||||||||
克罗斯金融公司, |
| |||||||||||||||
1,182,038 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+4.00%,0.75%下限) |
7.13% | 09/15/2027 | 1,150,513 | ||||||||||||
DCert Buyer,Inc. |
| |||||||||||||||
940,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(3个月担保隔夜融资利率+ 7.00%) |
9.90% | 02/19/2029 | 881,250 | ||||||||||||
Delta Topco,Inc. |
| |||||||||||||||
3,800,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+7.25%,0.75%下限) |
9.34% | 12/01/2028 | 3,375,673 |
12 | 双线收益机会基金 | 附注是这些财务报表不可分割的一部分。 |
2022年9月30日 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
DG投资中介控股公司, Inc. |
| |||||||||||||||
915,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+6.75%,0.75%下限) |
9.87% | 03/19/2029 | 858,956 | ||||||||||||
DirectTV融资有限责任公司, |
| |||||||||||||||
570,582 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+5.00%,0.75%下限) |
8.12% | 08/02/2027 | 532,961 | ||||||||||||
艾斯纳咨询集团有限责任公司, |
| |||||||||||||||
935,553 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月担保隔夜融资利率+5.25%,0.75% 下限) |
8.40% | 07/28/2028 | 893,454 | ||||||||||||
157,368 | 元素材料科技集团有限公司。 |
7.28% | (c) | 06/24/2029 | 148,516 | |||||||||||
72,632 | 元素材料科技集团有限公司。 |
7.28% | (c) | 06/24/2029 | 68,546 | |||||||||||
弗林加拿大有限公司 |
||||||||||||||||
1,148,063 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+4.50%,0.50%下限) |
7.63% | 07/21/2028 | 1,027,516 | ||||||||||||
盖蒂图像公司 |
||||||||||||||||
1,349,501 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+4.50%) |
7.63% | 02/19/2026 | 1,342,268 | ||||||||||||
GIP II Blue Holding LP, |
| |||||||||||||||
237,307 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+4.50%,1.00%下限) |
8.17% | 09/29/2028 | 234,341 | ||||||||||||
Grab Holdings,Inc. |
||||||||||||||||
2,600,077 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+4.50%,1.00%下限) |
7.62% | 01/29/2026 | 2,448,961 | ||||||||||||
Groupe Solmax,Inc. |
||||||||||||||||
1,023,127 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+4.75%,0.75%下限) |
7.00% | 05/30/2028 | 910,583 | ||||||||||||
Hyland Software,Inc. |
| |||||||||||||||
1,110,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+6.25%,0.75%下限) |
9.37% | 07/07/2025 | 1,095,198 | ||||||||||||
离子交易技术公司, |
| |||||||||||||||
409,813 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+4.75%) |
8.42% | 03/31/2028 | 381,535 | ||||||||||||
Jo-Ann Stores LLC, |
||||||||||||||||
247,500 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+4.75%,0.75%下限) |
7.52% | 07/07/2028 | 164,897 | ||||||||||||
凯南优势集团公司 |
| |||||||||||||||
2,035,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+7.25%,0.75%下限) |
9.77% | 09/01/2027 | 1,882,375 | ||||||||||||
激光航运公司, |
||||||||||||||||
345,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(6个月LIBOR美元+7.50%,0.75%下限) |
10.38% | 04/30/2029 | 269,100 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
Lereta LLC, |
||||||||||||||||
379,707 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+5.25%,0.75%下限) |
8.37% | 07/27/2028 | 324,710 | ||||||||||||
LSF9 Atlantis Holdings LLC, |
| |||||||||||||||
590,000 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月担保隔夜融资利率+7.25%,0.75% 下限) |
10.80% | 03/31/2029 | 561,975 | ||||||||||||
MedAssets Software Intermediate Holdings, Inc. |
| |||||||||||||||
785,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+6.75%,0.50%下限) |
9.87% | 12/17/2029 | 678,044 | ||||||||||||
米兰收购公司, |
| |||||||||||||||
2,140,939 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+4.00%,0.75%下限) |
7.67% | 10/01/2027 | 2,045,667 | ||||||||||||
里程加控股有限责任公司, |
| |||||||||||||||
380,000 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+5.25%,1.00%下限) |
8.78% | 06/21/2027 | 382,647 | ||||||||||||
米诺陶尔收购公司 |
| |||||||||||||||
3,889,169 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月担保隔夜融资利率+ 5.00%) |
8.13% | 03/27/2026 | 3,704,783 | ||||||||||||
米切尔国际公司 |
| |||||||||||||||
645,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+6.50%,0.50%下限) |
9.57% | 10/15/2029 | 605,494 | ||||||||||||
OYO酒店荷兰B.V., |
| |||||||||||||||
370,313 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+8.25%,0.75%下限) |
11.86% | 06/23/2026 | 330,813 | ||||||||||||
宠物护理中心有限责任公司, |
| |||||||||||||||
730,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+6.25%) |
9.37% | 02/13/2026 | 699,581 | ||||||||||||
波特借款人有限责任公司, |
| |||||||||||||||
256,100 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+4.00%,0.75%下限) |
7.67% | 12/14/2027 | 244,575 | ||||||||||||
Pretium PKG Holdings,Inc. |
| |||||||||||||||
优先担保第二留置权定期贷款 |
09/21/2029 | |||||||||||||||
480,000 | (3个月LIBOR美元+6.75%,下限0.50%) |
9.03% | 09/21/2029 | 410,400 | ||||||||||||
480,000 | (3个月LIBOR美元+6.75%,下限0.50%) |
9.92% | 09/21/2029 | 410,400 | ||||||||||||
河床科技公司 |
| |||||||||||||||
1,174,945 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+6.00%,下限1.00%)(3个月LIBOR 美元+6.00%+2.00%PIK) |
8.66% | 12/07/2026 | 457,741 |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。 | 年报 | | | 2022年9月30日 | 13 |
投资明细表DoubleLine收益 机会基金(续) |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
斯基尔软金融公司, |
| |||||||||||||||
472,261 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月担保隔夜融资利率+5.25%,0.75% 下限) |
7.96% | 07/14/2028 | 405,436 | ||||||||||||
南方兽医合作伙伴有限责任公司 |
| |||||||||||||||
750,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+7.75%,1.00%下限) |
10.87% | 09/22/2028 | 697,500 | ||||||||||||
史泰博,Inc. |
| |||||||||||||||
832,815 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+5.00%) |
7.78% | 04/16/2026 | 734,351 | ||||||||||||
爱德曼金融引擎中心有限责任公司, |
| |||||||||||||||
3,360,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+6.75%) |
9.87% | 07/20/2026 | 2,990,400 | ||||||||||||
思学私人有限公司 |
| |||||||||||||||
615,350 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+6.00%,0.75%下限) |
7.51% | 11/24/2026 | 450,962 | ||||||||||||
旅游金融(卢森堡)SARL, |
| |||||||||||||||
1,635,150 | 优先担保第一留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+1.50%,1.00%下限) |
5.17% | 02/28/2025 | 1,621,530 | ||||||||||||
UKG公司, |
||||||||||||||||
305,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+5.25%,0.50%下限) |
7.54% | 05/03/2027 | 290,005 | ||||||||||||
维亚德公司, |
||||||||||||||||
950,400 | 优先担保第一留置权定期贷款(1个月LIBOR美元+5.00%,0.50%下限) |
8.12% | 07/31/2028 | 906,045 | ||||||||||||
VT Topco,Inc. |
||||||||||||||||
525,000 | 高级担保第二留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+6.75%,0.75%下限)(1个月LIBOR美元+6.75%,0.75%下限) |
9.87% | 07/31/2026 | 508,266 | ||||||||||||
水桥中流运营有限责任公司, |
| |||||||||||||||
733,684 | 优先担保第一留置权定期贷款(6个月LIBOR美元+5.75%,1.00%下限) |
9.13% | 06/22/2026 | 709,989 | ||||||||||||
WWEX Uni TopCo Holdings LLC, |
| |||||||||||||||
165,000 | 优先担保第二留置权定期贷款(3个月LIBOR美元+7.00%,0.75%下限) |
9.25% | 07/26/2029 | 149,738 | ||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
银行贷款总额 (Cost $68,643,209) |
61,724,495 | |||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
抵押贷款债券17.1% | ||||||||||||||||
AIMCo Ltd. |
||||||||||||||||
800,000 | 系列2019-10A-ER (3个月伦敦银行同业拆借利率美元+5.95%,5.95%下限) |
8.71% | (b) | 07/22/2032 | 710,113 | |||||||||||
2,000,000 | 系列2021-15A-E (3个月伦敦银行同业拆借利率美元+5.95%,5.95%下限) |
8.69% | (b) | 10/17/2034 | 1,668,202 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
阿皮多斯 |
||||||||||||||||
1,450,000 | 系列2018-18A-E (3个月伦敦银行同业拆借利率美元+5.70%,5.70%下限) |
8.46% | (b) | 10/22/2030 | 1,197,372 | |||||||||||
贝恩资本信贷有限公司 |
| |||||||||||||||
3,000,000 | 系列2017-2A-ER2 (3个月LIBOR美元+6.86%,6.86%下限) |
9.64% | (b) | 07/25/2034 | 2,504,681 | |||||||||||
8,000,000 | 系列2019-3A-ER (3个月LIBOR美元+7.10%,7.10%下限) |
9.83% | (b) | 10/23/2034 | 6,871,660 | |||||||||||
1,250,000 | 系列2022-3A-E (3个月有担保隔夜融资利率+7.35%,7.35%下限) |
8.49% | (b) | 07/17/2035 | 1,052,055 | |||||||||||
霸菱有限公司 |
||||||||||||||||
1,500,000 | 系列2019-2A-CR (3个月LIBOR美元+3.40%,3.40%下限) |
5.91% | (b) | 04/15/2036 | 1,344,959 | |||||||||||
2,000,000 | 系列2020-1A-ER (3个月LIBOR美元+6.65%,6.65%下限) |
9.16% | (b) | 10/15/2036 | 1,695,312 | |||||||||||
峡谷资本有限公司, |
||||||||||||||||
1,850,000 | 系列2020-2A-ER (3个月LIBOR美元+6.53%,6.53%下限) |
9.04% | (b) | 10/16/2034 | 1,579,394 | |||||||||||
1,000,000 | 系列2021-1A-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.41%,6.41%下限) |
8.92% | (b) | 04/17/2034 | 769,115 | |||||||||||
2,000,000 | 系列2021-3A-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.20%,6.20%下限) |
8.71% | (b) | 07/17/2034 | 1,649,119 | |||||||||||
凯雷全球市场战略有限公司, |
| |||||||||||||||
1,875,000 | 系列2020-2A-DR (3个月LIBOR美元+6.70%,6.70%下限) |
9.48% | (b) | 01/25/2035 | 1,603,374 | |||||||||||
1,000,000 | 系列2021-1A-D(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.00%,6.00%下限) |
8.51% | (b) | 04/17/2034 | 825,502 | |||||||||||
卡茨基尔公园有限公司 |
||||||||||||||||
3,800,000 | 系列2017-1A-D(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.00%) |
8.71% | (b) | 04/20/2029 | 3,174,733 | |||||||||||
中金公司融资有限公司 |
||||||||||||||||
2,000,000 | 系列2013-1A-DR (3个月LIBOR美元+6.65%) |
9.39% | (b) | 07/15/2030 | 1,704,583 | |||||||||||
3,350,000 | 系列2013-3RA-D (3个月LIBOR美元+5.90%,5.90%下限) |
8.68% | (b) | 04/24/2031 | 2,748,605 | |||||||||||
1,750,000 | 系列2017-5A-D(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.10%) |
8.84% | (b) | 11/16/2030 | 1,487,586 | |||||||||||
4,650,000 | 系列2019-3A-DR (3个月LIBOR美元+6.80%,6.80%下限) |
9.54% | (b) | 10/16/2034 | 3,945,899 | |||||||||||
2,000,000 | 系列2020-1A-ER (3个月LIBOR美元+6.25%,6.25%下限) |
8.76% | (b) | 07/15/2036 | 1,736,138 | |||||||||||
1,500,000 | 系列2020-4A-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.85%,6.85%下限) |
9.36% | (b) | 01/15/2034 | 1,295,002 | |||||||||||
500,000 | 系列2021-4A-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.00%,6.00%下限) |
8.51% | (b) | 07/15/2033 | 429,406 | |||||||||||
德莱顿有限公司 |
||||||||||||||||
1,000,000 | 系列2020-77A-ER (3个月LIBOR美元+5.87%,5.87%下限) |
8.85% | (b) | 05/22/2034 | 809,901 | |||||||||||
2,500,000 | 系列2021-87A-E (3个月LIBOR美元+6.15%,6.15%下限) |
9.13% | (b) | 05/22/2034 | 2,114,006 | |||||||||||
德莱登高级贷款基金 |
| |||||||||||||||
2,000,000 | 系列2017-54A-E (3个月LIBOR美元+6.20%) |
8.94% | (b) | 10/19/2029 | 1,680,391 |
14 | 双线收益机会基金 | 附注是这些财务报表不可分割的一部分。 |
2022年9月30日 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
高桥贷款管理有限公司 |
| |||||||||||||||
2,000,000 | 系列13A-18-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+5.50%,5.50%下限) |
8.01% | (b) | 10/15/2030 | 1,616,609 | |||||||||||
1,550,000 | 系列2013-2A-CR (3个月LIBOR美元+2.90%) |
5.61% | (b) | 10/22/2029 | 1,365,026 | |||||||||||
1,000,000 | 系列6A-2015-DR (3个月LIBOR美元+5.10%) |
7.93% | (b) | 02/05/2031 | 749,910 | |||||||||||
Jay Park Ltd. |
||||||||||||||||
1,000,000 | 系列2016-1A-DR (3个月LIBOR美元+5.20%,5.20%下限) |
7.91% | (b) | 10/20/2027 | 893,356 | |||||||||||
麦迪逊公园基金有限公司 |
| |||||||||||||||
2,500,000 | 系列2017-26A-ER (3个月LIBOR美元+6.50%) |
9.31% | (b) | 07/29/2030 | 2,189,621 | |||||||||||
750,000 | 系列2018-1A-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+5.75%,5.75%下限) |
8.26% | (b) | 10/15/2031 | 628,761 | |||||||||||
2,500,000 | 系列2020-45A-ER (3个月LIBOR美元+6.35%,6.35%下限) |
8.86% | (b) | 07/17/2034 | 2,138,543 | |||||||||||
2,000,000 | 系列2021-38A-E (3个月LIBOR美元+6.00%,6.00%下限) |
8.74% | (b) | 07/17/2034 | 1,630,415 | |||||||||||
磁铁有限公司 |
||||||||||||||||
500,000 | 系列2020-26A-ER (3个月伦敦银行同业拆借利率美元+5.95%,5.95%下限) |
8.73% | (b) | 07/25/2034 | 427,972 | |||||||||||
1,000,000 | 系列2020-28A-ER (3个月LIBOR美元+6.15%,6.15%下限) |
8.86% | (b) | 01/22/2035 | 851,433 | |||||||||||
米洛斯有限公司 |
||||||||||||||||
4,000,000 | 系列2017-1A-ER (3个月LIBOR美元+6.15%,6.15%下限) |
8.86% | (b) | 10/21/2030 | 3,451,012 | |||||||||||
Neuberger Berman贷款顾问有限公司 |
| |||||||||||||||
2,500,000 | 系列2017-16SA-ER(3个月LIBOR美元+6.25%, 6.25%下限) |
8.76% | (b) | 04/17/2034 | 2,123,005 | |||||||||||
7,000,000 | 系列2019-34A-ER (3个月担保隔夜融资利率+6.50%,6.50%下限) |
8.98% | (b) | 01/22/2035 | 6,120,271 | |||||||||||
500,000 | 系列2020-38A-DR (3个月LIBOR美元+3.00%,3.00%下限) |
5.71% | (b) | 10/22/2035 | 444,309 | |||||||||||
3,000,000 | 系列2020-38A-ER (3个月LIBOR美元+6.25%,6.25%下限) |
8.96% | (b) | 10/22/2035 | 2,577,024 | |||||||||||
八角形投资伙伴有限公司 |
| |||||||||||||||
1,000,000 | 系列2014-1A-ERR (3个月LIBOR美元+6.00%,6.00%下限) |
8.96% | (b) | 11/18/2031 | 831,358 | |||||||||||
750,000 | 系列2019-1A-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.60%,下限6.60%) |
9.38% | (b) | 10/25/2032 | 651,375 | |||||||||||
1,500,000 | 系列2019-1A-ER (3个月LIBOR美元+7.00%,7.00%下限) |
9.71% | (b) | 01/22/2035 | 1,241,412 | |||||||||||
5,000,000 | 系列 2019-1A-INC |
0.00% | (b)(d)(e)(l) | 10/25/2032 | 2,923,176 | |||||||||||
500,000 | 系列2019-4A-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.80%,6.80%下限) |
9.72% | (b) | 05/12/2031 | 423,207 | |||||||||||
1,000,000 | 系列2020-2A-ER (3个月LIBOR美元+6.60%,6.60%下限) |
9.11% | (b) | 07/15/2036 | 830,327 | |||||||||||
4,000,000 | 系列2021-1A-E(3个月伦敦银行同业拆借利率美元+6.50%,下限6.50%) |
9.01% | (b) | 04/17/2034 | 3,323,706 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
OHA Credit Funding Ltd. |
| |||||||||||||||
3,000,000 | 系列2019-3A-ER (3个月LIBOR美元+6.25%,6.25%下限) |
8.96% | (b) | 07/02/2035 | 2,588,438 | |||||||||||
Point au Roche Park Ltd., |
| |||||||||||||||
500,000 | 系列2021-1A-E (3个月LIBOR美元+6.10%,6.10%下限) |
8.81% | (b) | 07/20/2034 | 417,309 | |||||||||||
丽诗公园有限公司 |
||||||||||||||||
1,000,000 | 系列2020-1A-ER (3个月LIBOR美元+6.50%,6.50%下限) |
9.01% | (b) | 10/16/2034 | 848,815 | |||||||||||
RR有限公司, |
||||||||||||||||
5,000,000 | 系列2017-2A-DR (3个月LIBOR美元+5.80%,5.80%下限) |
8.31% | (b) | 04/15/2036 | 4,212,304 | |||||||||||
1,000,000 | 系列2019-6A-DR (3个月LIBOR美元+5.85%,5.85%下限) |
8.36% | (b) | 04/15/2036 | 795,661 | |||||||||||
Sound Point Ltd. |
||||||||||||||||
3,000,000 | 系列2020-1A-ER (3个月LIBOR美元+6.86%,6.86%下限) |
9.57% | (b) | 07/20/2034 | 2,453,423 | |||||||||||
4,000,000 | 系列2020-2A-ER (3个月LIBOR美元+6.56%,6.56%下限) |
9.34% | (b) | 10/25/2034 | 3,233,345 | |||||||||||
7,000,000 | 系列2021-2A-E (3个月LIBOR美元+6.36%,6.36%下限) |
9.14% | (b) | 07/25/2034 | 5,605,897 | |||||||||||
2,000,000 | 系列2021-3A-E (3个月LIBOR美元+6.61%,6.61%下限) |
9.39% | (b) | 10/25/2034 | 1,682,221 | |||||||||||
7,000,000 | 系列2021-4A-E (3个月LIBOR美元+6.70%,6.70%下限) |
9.48% | (b) | 10/25/2034 | 5,534,761 | |||||||||||
THL瑞信风河有限公司 |
| |||||||||||||||
2,500,000 | 系列2017-3A-ER (3个月LIBOR美元+7.05%,7.05%下限) |
9.56% | (b) | 04/16/2035 | 2,125,360 | |||||||||||
1,000,000 | 系列2018-1A-E (3个月LIBOR美元+5.50%) |
8.01% | (b) | 07/15/2030 | 831,624 | |||||||||||
1,000,000 | 系列2018-2A-E (3个月LIBOR美元+5.75%) |
8.26% | (b) | 07/15/2030 | 826,693 | |||||||||||
汤普森公园有限公司 |
| |||||||||||||||
2,000,000 | 系列2021-1A-E (3个月LIBOR美元+6.31%,6.31%下限) |
8.82% | (b) | 04/17/2034 | 1,753,491 | |||||||||||
三体船CAVU LLC, |
||||||||||||||||
3,000,000 | 系列2019-1A-D (3个月伦敦银行同业拆借利率美元+4.15%,4.15%下限) |
6.86% | (b) | 07/20/2032 | 2,739,193 | |||||||||||
Voya Ltd., |
||||||||||||||||
2,000,000 | 系列2013-3A-DR (3个月LIBOR美元+5.90%,5.90%下限) |
8.64% | (b) | 10/20/2031 | 1,623,141 | |||||||||||
1,350,000 | 系列2017-2A-D (3个月LIBOR美元+6.02%) |
8.53% | (b) | 06/07/2030 | 1,122,954 | |||||||||||
2,700,000 | 系列2018-1A-D (3个月LIBOR美元+5.20%) |
7.94% | (b) | 04/21/2031 | 2,190,439 | |||||||||||
2,000,000 | 系列2018-4A-E (3个月LIBOR美元+6.30%,6.30%下限) |
8.81% | (b) | 01/15/2032 | 1,679,600 | |||||||||||
韦伯斯特公园有限公司 |
||||||||||||||||
1,000,000 | 系列2015-1A-DR (3个月LIBOR美元+5.50%,5.50%下限) |
8.21% | (b) | 07/22/2030 | 796,638 | |||||||||||
|
|
|||||||||||||||
抵押贷款债务总额 (Cost $147,064,914) |
|
125,090,243 | ||||||||||||||
|
|
附注是这些财务报表不可分割的一部分。 | 年报 | | | 2022年9月30日 | 15 |
投资明细表DoubleLine收益 机会基金(续) |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
外国公司债券18.9% | ||||||||||||||||
2,450,000 | ABM Investama Tbk PT |
9.50% | (b) | 08/05/2026 | 2,111,149 | |||||||||||
1,300,000 | AES Andes S.A.(5年期CMT利率+4.92%) |
6.35% | 10/07/2079 | 1,121,250 | ||||||||||||
1,000,000 | AES Andes S.A.(5年期掉期利率美元+4.64%) |
7.13% | 03/26/2079 | 879,200 | ||||||||||||
1,200,000 | AES Andres B.V. |
5.70% | (b) | 05/04/2028 | 987,330 | |||||||||||
1,000,000 | AES阿根廷总公司 |
7.75% | 02/02/2024 | 771,930 | ||||||||||||
2,400,000 | 雅居乐集团控股有限公司(5年CMT利率+ 11.08%) |
7.75% | (a) | 05/25/2025 | 481,080 | |||||||||||
2,780,000 | 雅居乐集团控股有限公司(5年CMT利率+11.29%) |
7.88% | (a) | 07/31/2024 | 561,393 | |||||||||||
1,000,000 | Ai Candelaria西班牙S.A. |
5.75% | (b) | 06/15/2033 | 682,200 | |||||||||||
3,250,000 | Ai Candelaria西班牙S.A. |
5.75% | 06/15/2033 | 2,217,150 | ||||||||||||
6,000,000 | 加拿大航空公司通过信托传递C类 |
10.50% | (b) | 07/15/2026 | 6,272,655 | |||||||||||
500,000 | Alpha Holdings S.A.de C.V. |
10.00% | (e)(f) | 12/19/2022 | | |||||||||||
1,000,000 | Alpha Holdings S.A.de C.V. |
9.00% | (b)(e)(f) | 02/10/2025 | | |||||||||||
2,500,000 | Alpha Holdings S.A.de C.V. |
9.00% | (e)(f) | 02/10/2025 | | |||||||||||
4,000,000 | Altice France Holding S.A. |
6.00% | (b) | 02/15/2028 | 2,545,710 | |||||||||||
4,000,000 | AMS AG |
7.00% | (b) | 07/31/2025 | 3,624,555 | |||||||||||
550,000 | 阿里斯矿业公司 |
6.88% | 08/08/2026 | 400,364 | ||||||||||||
700,000 | Braskem Idesa SAPI |
7.45% | 11/15/2029 | 532,018 | ||||||||||||
3,200,000 | Braskem Idesa SAPI |
6.99% | (b) | 02/20/2032 | 2,144,000 | |||||||||||
3,500,000 | BRF S.A. |
5.75% | 09/21/2050 | 2,419,855 | ||||||||||||
2,300,000 | Camposol S.A. |
6.00% | 02/03/2027 | 1,827,188 | ||||||||||||
2,450,000 | CAP S.A. |
3.90% | 04/27/2031 | 1,734,948 | ||||||||||||
4,650,000 | 中环中国置业有限公司 |
7.25% | 07/16/2024 | 1,084,613 | ||||||||||||
400,000 | 中环中国置业有限公司 |
7.25% | 08/13/2024 | 94,447 | ||||||||||||
2,000,000 | 连接Finco LLC |
6.75% | (b) | 10/01/2026 | 1,751,784 | |||||||||||
3,000,000 | 科鲁里佩荷兰公司 |
10.00% | 02/10/2027 | 2,572,500 | ||||||||||||
4,600,000 | Credito Real S.A.B.de C.V. |
9.50% | (f) | 02/07/2026 | 74,750 | |||||||||||
1,000,000 | Credivalore-Crediservicios SAS |
8.88% | (b) | 02/07/2025 | 415,500 | |||||||||||
1,400,000 | Credivalore-Crediservicios SAS |
8.88% | 02/07/2025 | 581,700 | ||||||||||||
2,365,000 | 依科普特罗公司 |
5.88% | 05/28/2045 | 1,435,744 | ||||||||||||
3,150,000 | 依科普特罗公司 |
5.88% | 11/02/2051 | 1,872,911 | ||||||||||||
3,200,000 | 麦德林公共新闻出版公司ESP |
4.38% | 02/15/2031 | 2,254,608 | ||||||||||||
2,354,721 | 自由电子激光能量存储 |
5.75% | 12/01/2040 | 1,616,563 | ||||||||||||
191,360 | Fideicomiso P.A.太平洋树 |
8.25% | 01/15/2035 | 176,630 | ||||||||||||
950,000 | Frigorillio Concepcion S.A. |
7.70% | 07/21/2028 | 754,542 | ||||||||||||
3,300,000 | Frigorillio Concepcion S.A. |
7.70% | (b) | 07/21/2028 | 2,621,041 | |||||||||||
2,400,000 | Frontera能源公司 |
7.88% | (b) | 06/21/2028 | 1,726,428 | |||||||||||
1,300,000 | Gajah Tunggal Tbk PT |
8.95% | 06/23/2026 | 1,025,700 | ||||||||||||
8,000,000 | 加尔达世界安全公司 |
9.50% | (b) | 11/01/2027 | 7,028,080 | |||||||||||
1,453,000 | 格兰蒂拉能源国际控股有限公司。 |
6.25% | 02/15/2025 | 1,199,888 | ||||||||||||
2,600,000 | 大提埃拉能源公司 |
7.75% | 05/23/2027 | 2,033,381 | ||||||||||||
500,000 | 集团Axo SAPI de C.V. |
5.75% | (b) | 06/08/2026 | 389,626 | |||||||||||
3,015,000 | 瓜科尔达能源公司 |
4.56% | 04/30/2025 | 1,042,889 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
3,022,800 | 秘鲁Sucursal Del秘鲁公司亨特石油公司 |
6.38% | 06/01/2028 | 2,701,628 | ||||||||||||
908,000 | Inkia Energy Ltd. |
5.88% | 11/09/2027 | 837,308 | ||||||||||||
1,900,000 | 科斯塔里奇电气研究所 |
6.38% | 05/15/2043 | 1,336,186 | ||||||||||||
1,100,000 | InterPIPE控股公司 |
8.38% | (b) | 05/13/2026 | 449,900 | |||||||||||
3,800,000 | 贾巴贝卡国际公司 |
6.50% | 10/05/2023 | 2,147,000 | ||||||||||||
950,000 | 科斯莫斯能源有限公司 |
7.50% | 03/01/2028 | 747,493 | ||||||||||||
3,530,000 | 克罗诺斯收购控股公司。 |
7.00% | (b) | 12/31/2027 | 2,707,563 | |||||||||||
3,650,000 | MC巴西下游贸易公司SARL |
7.25% | 06/30/2031 | 2,752,575 | ||||||||||||
300,000 | 智利水星控股有限责任公司 |
6.50% | (b) | 01/24/2027 | 262,518 | |||||||||||
1,400,000 | MetInvest B.V. |
7.75% | 10/17/2029 | 625,660 | ||||||||||||
2,675,000 | Mexarrend SAPI de C.V. |
10.25% | 07/24/2024 | 791,494 | ||||||||||||
4,400,000 | 墨西哥城机场信托基金 |
5.50% | 07/31/2047 | 2,755,434 | ||||||||||||
4,500,000 | Minejesa Capital B.V. |
5.63% | 08/10/2037 | 3,223,688 | ||||||||||||
1,550,000 | 旺盛金融控股有限公司 |
5.13% | 05/07/2029 | 1,219,938 | ||||||||||||
1,800,000 | 电影欧洲公司 |
5.25% | 02/08/2031 | 1,280,824 | ||||||||||||
1,450,000 | NGD控股公司 |
6.75% | 12/31/2026 | 601,750 | ||||||||||||
4,850,000 | OCP S.A. |
5.13% | 06/23/2051 | 3,106,013 | ||||||||||||
4,750,000 | Oi S.A. (8.00% + 4.00% PIK) |
10.00% | 07/27/2025 | 1,406,570 | ||||||||||||
438,000 | Servicios Mega S.A.de C.V. |
8.25% | (b) | 02/11/2025 | 255,188 | |||||||||||
3,302,000 | Servicios Mega S.A.de C.V. |
8.25% | 02/11/2025 | 1,923,818 | ||||||||||||
2,600,000 | PerTamina Persero PT |
4.15% | 02/25/2060 | 1,686,450 | ||||||||||||
200,000 | 秘鲁LNG SRL |
5.38% | 03/22/2030 | 158,087 | ||||||||||||
5,460,000 | Petrobras Global Finance B.V. |
5.50% | 06/10/2051 | 3,885,545 | ||||||||||||
5,400,000 | 秘鲁石油公司 |
5.63% | 06/19/2047 | 3,254,310 | ||||||||||||
3,700,000 | 墨西哥石油公司 |
6.38% | 01/23/2045 | 2,052,038 | ||||||||||||
1,800,000 | 墨西哥石油公司 |
6.75% | 09/21/2047 | 1,006,407 | ||||||||||||
2,100,000 | Prime Energia S.p.A. |
5.38% | 12/30/2030 | 1,253,112 | ||||||||||||
4,400,000 | RKP海外财务有限公司。 |
7.95% | (a) | 02/17/2023 | 1,354,100 | |||||||||||
1,000,000 | RKPF海外有限公司(5年期债务抵押贷款利率+6.00%) |
7.75% | (a) | 11/18/2024 | 305,300 | |||||||||||
2,000,000 | 荣盛中国控股有限公司。 |
7.35% | (f) | 12/15/2023 | 131,477 | |||||||||||
2,900,000 | 荣盛中国控股有限公司。 |
6.75% | (f) | 08/05/2024 | 192,399 | |||||||||||
530,000 | 西斯潘公司 |
5.50% | (b) | 08/01/2029 | 409,404 | |||||||||||
1,500,000 | SierraCol Energy Andina LLC |
6.00% | 06/15/2028 | 976,190 | ||||||||||||
3,600,000 | SierraCol Energy Andina LLC |
6.00% | (b) | 06/15/2028 | 2,342,857 | |||||||||||
500,000 | 辛帕尔欧洲公司 |
5.20% | 01/26/2031 | 353,293 | ||||||||||||
4,700,000 | 特立尼达和多巴哥电信服务有限公司 |
8.88% | 10/18/2029 | 4,154,643 | ||||||||||||
2,175,000 | Telesat LLC |
5.63% | (b) | 12/06/2026 | 1,043,674 | |||||||||||
1,816,000 | 特维塔公司 |
11.00% | (b) | 12/01/2025 | 1,959,337 | |||||||||||
2,100,000 | Theta Capital Pte Ltd. |
6.75% | 10/31/2026 | 1,349,250 | ||||||||||||
3,600,000 | TK电梯Holdco GmbH |
7.63% | (b) | 07/15/2028 | 3,022,218 | |||||||||||
2,500,000 | Tullow Oil PLC |
10.25% | (b) | 05/15/2026 | 2,116,438 | |||||||||||
900,000 | 阿兹特卡电视台S.A.B.de C.V. |
8.25% | (f) | 08/09/2024 | 441,459 | |||||||||||
3,035,592 | UEP Penonome S.A. |
6.50% | (b) | 10/01/2038 | 2,625,787 | |||||||||||
2,600,000 | UPL Corporation Ltd.(5年CMT利率+ 3.87%) |
5.25% | (a) | 02/27/2025 | 1,905,150 | |||||||||||
2,500,000 | 韦丹塔资源财务公司 |
9.25% | 04/23/2026 | 1,410,070 | ||||||||||||
1,900,000 | 韦丹塔资源有限公司 |
6.13% | 08/09/2024 | 1,126,387 |
16 | 双线收益机会基金 | 附注是这些财务报表不可分割的一部分。 |
2022年9月30日 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
500,000 | 录像机财务NV |
6.38% | 07/15/2028 | 281,250 | ||||||||||||
1,300,000 | YPF S.A. |
8.50% | 06/27/2029 | 783,930 | ||||||||||||
3,600,000 | YPF S.A. |
7.00% | 12/15/2047 | 1,798,352 | ||||||||||||
4,600,000 | 禹州集团控股有限公司。 |
7.38% | (f) | 01/13/2026 | 321,770 | |||||||||||
|
|
|||||||||||||||
外国公司债券总额 (Cost $204,351,832) |
|
137,900,532 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
外国政府债券、外国机构和外国 政府支持的企业2.3% |
| ||||||||||||||
5,100,000 | 巴西政府国际债券 |
4.75% | 01/14/2050 | 3,487,738 | ||||||||||||
600,000 | 哥伦比亚政府国际债券 |
4.13% | 02/22/2042 | 342,637 | ||||||||||||
5,100,000 | 哥伦比亚政府国际债券 |
5.00% | 06/15/2045 | 3,106,144 | ||||||||||||
1,400,000 | 多米尼加共和国国际债券 |
5.30% | (b) | 01/21/2041 | 951,212 | |||||||||||
600,000 | 多米尼加共和国国际债券 |
5.30% | 01/21/2041 | 407,662 | ||||||||||||
2,500,000 | 多米尼加共和国国际债券 |
6.40% | 06/05/2049 | 1,808,172 | ||||||||||||
4,900,000 | 墨西哥政府国际债券 |
4.40% | 02/12/2052 | 3,392,594 | ||||||||||||
4,000,000 | 南非共和国政府债券 |
5.65% | 09/27/2047 | 2,582,616 | ||||||||||||
850,000 | 乌克兰政府国际债券 |
9.75% | (f) | 11/01/2030 | 185,924 | |||||||||||
3,400,000 | 乌克兰政府国际债券 |
7.25% | (f) | 03/15/2035 | 640,951 | |||||||||||
|
|
|||||||||||||||
外国政府债券、外国机构和外国政府投资公司总额 (Cost $26,804,164) |
|
16,905,650 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
非机构商业抵押贷款支持债券30.9% | ||||||||||||||||
艾伦抵押信托公司, |
| |||||||||||||||
7,500,000 | 2021系列-ACEN-F(1个月LIBOR美元+5.00%, 5.00%下限) |
7.82% | (b) | 04/17/2034 | 6,332,015 | |||||||||||
中庭酒店投资组合信托基金, |
| |||||||||||||||
1,623,000 | 2018系列-ATRM-F(1个月LIBOR美元+4.00%, 4.00%下限) |
6.82% | (b) | 06/15/2035 | 1,494,656 | |||||||||||
银行, |
||||||||||||||||
18,317,000 | 系列2018-BN12-XE |
1.50% | (b)(d)(h) | 05/17/2061 | 1,219,436 | |||||||||||
6,978,000 | 系列2018-BN12-XF |
1.50% | (b)(d)(h) | 05/17/2061 | 452,698 | |||||||||||
20,061,456 | 系列2018-BN12-XG |
1.50% | (b)(d)(h) | 05/17/2061 | 1,192,714 | |||||||||||
18,522,000 | 2019系列-BN16-XF |
1.14% | (b)(d)(h) | 02/16/2052 | 1,062,755 | |||||||||||
9,261,000 | 2019系列-BN16-XG |
1.14% | (b)(d)(h) | 02/16/2052 | 523,710 | |||||||||||
4,631,000 | 2019系列-BN16-XH |
1.14% | (b)(d)(h) | 02/16/2052 | 254,135 | |||||||||||
6,366,937 | 系列2019-BN16-XJ |
1.14% | (b)(d)(h) | 02/16/2052 | 319,926 | |||||||||||
21,359,000 | 系列2022-BNK43-XD |
2.40% | (b)(d)(h) | 08/17/2055 | 3,365,004 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
BBCMS抵押信托公司, |
| |||||||||||||||
3,000,000 | 系列 2020-C7-D |
3.72% | (b)(d) | 04/17/2053 | 2,067,072 | |||||||||||
野兽抵押信托公司 |
|
|||||||||||||||
6,000,000 | 2021-1818-G系列(1个月LIBOR美元+6.00%, 6.25%下限) |
8.82% | (b) | 03/17/2036 | 5,609,299 | |||||||||||
基准抵押贷款信托公司 |
| |||||||||||||||
7,464,000 | 系列 2018-B4-D |
2.95% | (b)(d) | 07/17/2051 | 5,443,294 | |||||||||||
12,324,000 | 系列 2021-B26-XF |
1.50% | (b)(d)(h) | 06/17/2054 | 1,110,946 | |||||||||||
BSREP商业抵押信托基金 |
| |||||||||||||||
5,000,000 | 系列2021-DC-G (1个月LIBOR美元+3.85%,3.85%下限) |
6.67% | (b) | 08/16/2038 | 4,452,020 | |||||||||||
BX Trust, |
| |||||||||||||||
2,975,000 | 2017系列-APPL-F(1个月LIBOR美元+4.38%, 4.25%下限) |
7.19% | (b) | 07/17/2034 | 2,922,106 | |||||||||||
5,100,000 | 2017系列-SLCT-F(1个月LIBOR美元+4.38%, 4.25%下限) |
7.19% | (b) | 07/17/2034 | 4,931,972 | |||||||||||
1,880,000 | 系列2019-IMC-G (1个月伦敦银行同业拆借利率美元+3.60%,下限3.60%) |
6.42% | (b) | 04/17/2034 | 1,734,040 | |||||||||||
5,000,000 | 系列2021-21M-H (1个月LIBOR美元+4.01%,4.01%下限) |
6.83% | (b) | 10/15/2036 | 4,631,053 | |||||||||||
3,500,000 | 2021系列-VIEW-F(1个月LIBOR美元+3.93%, 3.93%下限) |
6.75% | (b) | 06/16/2036 | 3,234,732 | |||||||||||
2,500,000 | 2021系列-VIEW-G(1个月LIBOR美元+4.93%, 4.93%下限) |
7.75% | (b) | 06/16/2036 | 2,312,792 | |||||||||||
5,000,000 | 系列2022年-PSB-E (1个月担保隔夜融资利率+6.34%,6.34%下限) |
9.18% | (b) | 08/15/2039 | 5,006,247 | |||||||||||
CFCRE商业抵押信托基金 |
| |||||||||||||||
3,000,000 | 系列 2016-C7-C |
4.53% | (d) | 12/11/2054 | 2,536,852 | |||||||||||
花旗集团商业抵押贷款信托基金 |
| |||||||||||||||
5,008,323 | 系列2015-GC27-D |
4.57% | (b)(d) | 02/12/2048 | 4,476,171 | |||||||||||
商业按揭传递信托基金, |
| |||||||||||||||
71,121,223 | 2013系列-CR13-XA |
0.89% | (d)(h) | 11/13/2046 | 490,168 | |||||||||||
CSAIL商业抵押信托基金, |
| |||||||||||||||
5,088,000 | 系列 2016-C6-D |
5.08% | (b)(d) | 01/15/2049 | 4,004,975 | |||||||||||
75,038,765 | 系列 2017-CX9-XA |
0.80% | (d)(h) | 09/16/2050 | 1,448,811 | |||||||||||
2,500,000 | 系列 2020-C19-E |
2.50% | (b) | 03/17/2053 | 1,561,149 | |||||||||||
13,238,000 | 系列 2020-C19-XD |
1.23% | (b)(d)(h) | 03/17/2053 | 843,089 | |||||||||||
CSMC Trust, |
||||||||||||||||
18,014,000 | 2016系列-NXSR-XE |
1.00% | (b)(d)(h) | 12/17/2049 | 544,572 | |||||||||||
7,058,000 | 2017系列-PFHP-F(1个月LIBOR美元+4.49%, 4.49%下限) |
7.31% | (b) | 12/15/2030 | 6,407,725 | |||||||||||
4,000,000 | 系列2018-TOP-H (1个月LIBOR美元+3.41%,3.41%下限) |
6.23% | (b) | 08/15/2035 | 3,775,997 | |||||||||||
DBJPM抵押信托公司, |
| |||||||||||||||
4,622,000 | 系列 2016-C1-C |
3.47% | (d) | 05/12/2049 | 3,927,793 | |||||||||||
德拉阿莫时尚中心信托基金, |
| |||||||||||||||
2,100,000 | 系列 2017-AMO-C |
3.76% | (b)(d) | 06/07/2035 | 1,634,127 | |||||||||||
DOLP Trust, |
||||||||||||||||
4,000,000 | 系列 2021年-纽约市-F |
3.70% | (b)(d) | 05/10/2041 | 2,732,718 | |||||||||||
4,000,000 | 系列 2021年-纽约-G |
3.70% | (b)(d) | 05/10/2041 | 2,568,279 | |||||||||||
FREMF抵押信托基金, |
| |||||||||||||||
1,514,756 | 2016-KF14-B系列(1个月LIBOR美元+ 8.80%) |
11.35% | (b) | 01/25/2023 | 1,550,868 | |||||||||||
1,984,389 | 2016-KF16-B系列(1个月伦敦银行同业拆借利率美元+ 6.64%) |
9.19% | (b) | 03/25/2026 | 1,980,772 |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。 | 年报 | | | 2022年9月30日 | 17 |
投资明细表DoubleLine收益 机会基金(续) |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
FREMF Mortgage Trust,(续) |
| |||||||||||||||
2,375,960 | 2016系列-KF19-B(1个月LIBOR美元+5.50%, 5.50%下限) |
8.05% | (b) | 06/25/2023 | 2,349,863 | |||||||||||
1,242,131 | 2016-KF23-B系列(1个月LIBOR美元+ 5.15%) |
7.70% | (b) | 09/25/2023 | 1,228,769 | |||||||||||
7,848,596 | 2018系列-KF56-C(1个月LIBOR美元+5.80%, 5.80%下限) |
8.35% | (b) | 11/25/2028 | 7,277,797 | |||||||||||
8,290,229 | 2019系列-KF71-C(1个月LIBOR美元+6.00%, 6.00%下限) |
8.55% | (b) | 10/25/2029 | 8,187,055 | |||||||||||
GS抵押证券公司信托公司, |
| |||||||||||||||
3,000,000 | 2021系列-ARDN-G(1个月LIBOR美元+5.00%, 5.00%下限) |
7.82% | (b) | 11/17/2036 | 2,687,085 | |||||||||||
3,000,000 | 2021系列-ARDN-H(1个月LIBOR美元+5.93%, 5.93%下限) |
8.75% | (b) | 11/17/2036 | 2,659,242 | |||||||||||
2,163,000 | 系列2021-IP-F (1个月LIBOR美元+4.55%,4.55%下限) |
7.37% | (b) | 10/15/2036 | 2,011,768 | |||||||||||
GS抵押证券信托公司, |
| |||||||||||||||
1,859,000 | 系列2014-GC26-D |
4.67% | (b)(d) | 11/13/2047 | 1,365,618 | |||||||||||
2,149,788 | 系列2015-GC28-D |
4.45% | (b)(d) | 02/12/2048 | 1,916,737 | |||||||||||
7,488,559 | 系列 2016-GS3-XA |
1.32% | (d)(h) | 10/13/2049 | 272,841 | |||||||||||
摩根大通商业抵押贷款证券信托, |
| |||||||||||||||
2,970,278 | 系列 2007-C1-AJ |
7.05% | (d) | 02/15/2051 | 2,783,134 | |||||||||||
4,000,000 | 系列2019-MFP-G (1个月LIBOR美元+4.05%,4.05%下限) |
6.87% | (b) | 07/15/2036 | 3,668,333 | |||||||||||
4,000,000 | 系列 2019-MFP-XG |
0.50% | (b)(d)(h) | 07/15/2036 | 14,653 | |||||||||||
JPMBB商业抵押证券信托, |
| |||||||||||||||
28,400,695 | 系列 2014-C23-XA |
0.75% | (d)(h) | 09/17/2047 | 249,560 | |||||||||||
3,998,000 | 系列 2014-C26-D |
4.02% | (b)(d) | 01/17/2048 | 3,500,140 | |||||||||||
2,265,000 | 系列 2015-C27-D |
3.94% | (b)(d) | 02/18/2048 | 1,857,908 | |||||||||||
46,807,974 | 系列 2015-C32-XA |
1.29% | (d)(h) | 11/15/2048 | 917,530 | |||||||||||
25,460,000 | 2020系列-COR7-XB |
0.55% | (d)(h) | 05/15/2053 | 703,098 | |||||||||||
10,244,000 | 2020系列-COR7-XD |
2.10% | (b)(d)(h) | 05/15/2053 | 1,137,318 | |||||||||||
Med Trust, |
| |||||||||||||||
5,000,000 | 2021系列-MDLN-G(1个月LIBOR美元+5.25%, 5.25%下限) |
8.07% | (b) | 11/15/2038 | 4,628,971 | |||||||||||
MFT Trust, |
| |||||||||||||||
600,000 | 系列 2020-ABC-D |
3.59% | (b)(d) | 02/12/2042 | 445,525 | |||||||||||
MHC商业抵押信托基金 |
| |||||||||||||||
4,000,000 | 2021系列-MHC2-J(1个月LIBOR美元+4.25%, 4.25%下限) |
7.07% | (b) | 05/15/2023 | 3,683,388 | |||||||||||
摩根士丹利美银美林信托, |
| |||||||||||||||
7,186,250 | 系列 2015-C21-C |
4.27% | (d) | 03/17/2048 | 6,058,303 | |||||||||||
5,000,000 | 系列 2015-C27-D |
3.24% | (b)(d) | 12/17/2047 | 4,109,644 | |||||||||||
3,675,000 | 系列 2017-C34-D |
2.70% | (b) | 11/18/2052 | 2,558,409 | |||||||||||
摩根士丹利资金信托, |
| |||||||||||||||
2,000,000 | 系列 2018-H4-D |
3.00% | (b) | 12/15/2051 | 1,382,166 | |||||||||||
5,000,000 | 2019系列-PLND-G(1个月LIBOR美元+3.65%, 3.65%下限) |
6.47% | (b) | 05/15/2036 | 4,244,130 | |||||||||||
459,406,581 | 系列 2022-L8-XA |
0.09% | (d)(h) | 04/16/2055 | 1,823,752 | |||||||||||
SMR抵押信托基金, |
| |||||||||||||||
7,234,429 | 系列2022年-IND-G (1个月有担保隔夜融资利率+7.50%,7.50%下限) |
10.35% | (b) | 02/15/2039 | 6,832,556 | |||||||||||
Tharaldson Hotel Portfolio Trust, |
| |||||||||||||||
4,050,401 | 系列2018-THL-F (1个月LIBOR美元+4.25%,3.95%下限) |
6.90% | (b) | 11/11/2034 | 3,809,997 | |||||||||||
TPGI信托公司, |
| |||||||||||||||
4,000,000 | 2021系列-DGWD-G(1个月LIBOR美元+3.85%,3.85% 下限) |
6.67% | (b) | 06/15/2026 | 3,722,795 | |||||||||||
谭恩美, |
||||||||||||||||
7,476,202 | 系列2021年-MHC-G (1个月LIBOR美元+4.20%,4.20%下限) |
7.02% | (b) | 03/15/2038 | 6,872,090 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
瑞银商业抵押贷款信托基金 |
| |||||||||||||||
5,000,000 | 系列 2017-C6-D |
2.50% | (b)(d) | 12/16/2050 | 3,293,545 | |||||||||||
2,500,000 | 系列 2018-C14-C |
5.43% | (d) | 12/15/2051 | 2,096,734 | |||||||||||
瑞银-巴克莱商业抵押贷款信托基金, |
| |||||||||||||||
6,891,216 | 系列 2013-C5-C |
4.20% | (b)(d) | 03/12/2046 | 6,299,368 | |||||||||||
瑞银-花旗集团商业抵押贷款信托基金, |
| |||||||||||||||
1,020,228 | 系列 2011-C1-C |
6.66% | (b)(d) | 01/12/2045 | 953,111 | |||||||||||
美联银行商业抵押信托基金, |
| |||||||||||||||
3,285,845 | 系列 2005-C21-E |
5.27% | (b)(d) | 10/17/2044 | 2,961,968 | |||||||||||
富国银行商业抵押贷款信托基金 |
| |||||||||||||||
7,910,000 | 系列 2015-C28-D |
4.22% | (d) | 05/15/2048 | 6,857,478 | |||||||||||
2,000,000 | 系列 2016-C33-D |
3.12% | (b) | 03/17/2059 | 1,607,146 | |||||||||||
4,514,242 | 系列 2016-C34-C |
5.24% | (d) | 06/17/2049 | 3,960,350 | |||||||||||
3,200,000 | 系列 2017-RC1-D |
3.25% | (b) | 01/16/2060 | 2,455,018 | |||||||||||
|
|
|||||||||||||||
非机构商业抵押贷款支持债务总额 (Cost $243,598,191) |
|
225,601,581 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
非代理住宅抵押贷款 债务19.2% |
| ||||||||||||||
ACE证券公司房屋净值贷款信托, |
| |||||||||||||||
9,679,118 | 系列2006-HE4-A2B (1个月LIBOR美元+0.22%,0.22%下限) |
3.30% | 10/25/2036 | 4,141,971 | ||||||||||||
AMSR Trust, |
| |||||||||||||||
10,000,000 | 2020系列-Sfr4-G2 |
4.87% | (b) | 11/19/2037 | 9,224,592 | |||||||||||
康涅狄格大道证券信托基金, |
| |||||||||||||||
8,750,090 | 系列2019-R05-1B1 (1个月LIBOR美元+4.10%) |
7.18% | (b) | 07/25/2039 | 8,679,182 | |||||||||||
3,900,000 | 系列2019-R07-1B1 (1个月LIBOR美元+3.40%) |
6.48% | (b) | 10/25/2039 | 3,751,617 | |||||||||||
8,400,000 | 系列2021-R02-2B2 (担保隔夜融资利率30日均值+6.20%) |
8.48% | (b) | 11/25/2041 | 7,247,533 | |||||||||||
全国另类贷款信托基金, |
| |||||||||||||||
6,131,983 | 系列2005-J12-2A1 (1个月伦敦银行同业拆借利率美元+0.54%,下限0.54%,上限11.00%) |
3.62% | 08/25/2035 | 3,519,808 | ||||||||||||
迪普海文住宅抵押信托基金, |
| |||||||||||||||
10,000,000 | 系列 2020-2-B3 |
5.86% | (b)(d) | 05/25/2065 | 9,640,117 | |||||||||||
联邦住房贷款抵押公司STACR REMIC 信托, |
| |||||||||||||||
9,250,000 | 2020系列-DNA1-B2(1个月LIBOR美元+ 5.25%) |
8.33% | (b) | 01/25/2050 | 8,024,409 | |||||||||||
3,000,000 | 2020系列-DNA2-B2(1个月LIBOR美元+ 4.80%) |
7.88% | (b) | 02/25/2050 | 2,474,652 | |||||||||||
6,000,000 | 2020系列-DNA6-B2(担保隔夜融资利率30 日平均值+5.65%) |
7.93% | (b) | 12/27/2050 | 4,991,363 | |||||||||||
1,200,000 | 2020系列-HQA2-B1(1个月LIBOR美元+ 4.10%) |
7.18% | (b) | 03/25/2050 | 1,136,996 | |||||||||||
22,000,000 | 2020系列-HQA2-B2(1个月LIBOR美元+ 7.60%) |
10.68% | (b) | 03/25/2050 | 20,936,228 | |||||||||||
9,750,000 | 2020系列-HQA5-B2(担保隔夜融资利率30 日平均值+7.40%) |
9.68% | (b) | 11/25/2050 | 8,897,245 | |||||||||||
GS抵押贷款支持证券信托基金, |
| |||||||||||||||
1,500,000 | 2020系列-NQM1-B2 |
5.88% | (b)(d) | 09/25/2060 | 1,360,689 |
18 | 双线收益机会基金 | 附注是这些财务报表不可分割的一部分。 |
2022年9月30日 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
返乡机会基金信托基金 |
| |||||||||||||||
8,000,000 | 系列 2020-2-B1 |
5.45% | (b)(d) | 05/25/2065 | 7,757,874 | |||||||||||
938,099 | 2020系列-BPL1-A2 |
5.44% | (b)(g) | 08/25/2025 | 939,302 | |||||||||||
摩根大通另类贷款信托基金, |
| |||||||||||||||
6,615,789 | 系列2007-A2-12A1 (1个月LIBOR美元+0.40%,0.40%下限,11.50%上限) |
3.48% | 06/25/2037 | 2,921,095 | ||||||||||||
新住宅按揭贷款信托基金 |
| |||||||||||||||
4,102,000 | 2020系列-NQM2-B1 |
4.15% | (b)(d) | 05/25/2060 | 3,411,291 | |||||||||||
2,886,000 | 2020系列-NQM2-B2 |
4.15% | (b)(d) | 05/25/2060 | 2,304,409 | |||||||||||
进步住宅信托基金, |
| |||||||||||||||
4,000,000 | 2019系列-SFr3-G |
4.12% | (b) | 09/18/2036 | 3,826,288 | |||||||||||
抵押贷款支持的传递信托, |
| |||||||||||||||
4,639,709 | 系列 2007-2-A1A |
5.96% | (d) | 07/25/2037 | 1,548,670 | |||||||||||
速度商业资本贷款信托基金, |
| |||||||||||||||
192,484 | 系列 2016-1-M5 |
8.60% | (b)(d) | 04/25/2046 | 191,213 | |||||||||||
Verus证券化信托公司, |
| |||||||||||||||
2,500,000 | 系列 2020-2-B1 |
5.36% | (b)(d) | 04/25/2060 | 2,351,442 | |||||||||||
5,000,000 | 系列 2020-4-B2 |
5.60% | (b)(d) | 05/25/2065 | 4,696,581 | |||||||||||
1,235,000 | 2020系列-INV1-B1 |
5.75% | (b)(d) | 03/25/2060 | 1,192,923 | |||||||||||
3,300,000 | 2020系列-INV1-B2 |
6.00% | (b)(d) | 03/25/2060 | 3,176,600 | |||||||||||
Vista Point证券化信托基金, |
| |||||||||||||||
9,222,000 | 系列 2020-1-B2 |
5.38% | (b)(d) | 03/25/2065 | 8,644,112 | |||||||||||
3,396,000 | 系列 2020-2-B2 |
5.16% | (b)(d) | 04/25/2065 | 3,226,532 | |||||||||||
|
|
|||||||||||||||
非机构住宅抵押贷款总额 (Cost $149,710,029) |
|
140,214,734 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
美国公司债21.2% | ||||||||||||||||
3,280,000 | 空气方法公司 |
8.00% | (b) | 05/15/2025 | 1,652,336 | |||||||||||
5,130,000 | 联合控股中级有限责任公司 |
6.75% | (b) | 10/15/2027 | 4,432,058 | |||||||||||
7,425,000 | 联合环球控股有限责任公司 |
9.75% | (b) | 07/15/2027 | 6,113,194 | |||||||||||
4,485,000 | Artera Services LLC |
9.03% | (b) | 12/04/2025 | 3,616,569 | |||||||||||
1,975,000 | ASP Unifrax Holdings,Inc. |
7.50% | (b) | 09/30/2029 | 1,307,381 | |||||||||||
2,485,000 | BCPE帝国控股公司 |
7.63% | (b) | 05/01/2027 | 2,157,856 | |||||||||||
535,000 | 拳击手母公司。 |
7.13% | (b) | 10/02/2025 | 524,937 | |||||||||||
4,000,000 | 凯撒娱乐公司 |
8.13% | (b) | 07/01/2027 | 3,829,640 | |||||||||||
595,000 | 嘉年华公司 |
7.63% | (b) | 03/01/2026 | 453,101 | |||||||||||
5,995,000 | 城堡美国控股公司 |
9.50% | (b) | 02/15/2028 | 4,449,669 | |||||||||||
3,315,000 | CEngage学习公司 |
9.50% | (b) | 06/15/2024 | 3,111,575 | |||||||||||
1,865,000 | Clear Channel户外控股公司 |
7.50% | (b) | 06/01/2029 | 1,355,081 | |||||||||||
2,335,000 | 眼镜蛇收购有限责任公司 |
6.38% | (b) | 11/01/2029 | 1,633,251 | |||||||||||
2,490,000 | 社区卫生系统公司 |
6.88% | (b) | 04/15/2029 | 1,208,253 | |||||||||||
405,000 | Coty,Inc. |
6.50% | (b) | 04/15/2026 | 373,679 | |||||||||||
1,365,000 | CSI Compressco LP |
7.50% | (b) | 04/01/2025 | 1,192,403 | |||||||||||
3,700,000 | CVR氮气财务公司 |
6.13% | (b) | 06/15/2028 | 3,226,960 | |||||||||||
792,284 | CWT旅游集团有限公司 |
8.50% | (b) | 11/19/2026 | 685,326 | |||||||||||
3,895,000 | 经销商轮胎有限责任公司 |
8.00% | (b) | 02/01/2028 | 3,439,212 | |||||||||||
1,500,000 | DISH DBS公司 |
5.75% | (b) | 12/01/2028 | 1,136,422 | |||||||||||
5,583,000 | 恩巴克公司 |
8.00% | 06/01/2036 | 2,804,006 | ||||||||||||
1,540,000 | 远藤卢森堡金融公司SARL |
6.13% | (b) | 04/01/2029 | 1,218,057 | |||||||||||
4,395,000 | 耐力国际集团控股有限公司。 |
6.00% | (b) | 02/15/2029 | 2,926,448 | |||||||||||
2,505,000 | EQM中游合作伙伴有限公司 |
6.50% | (b) | 07/01/2027 | 2,318,486 | |||||||||||
2,665,000 | Ferrellgas LP |
5.88% | (b) | 04/01/2029 | 2,191,829 | |||||||||||
800,000 | 费尔蒂塔娱乐有限公司 |
6.75% | (b) | 01/15/2030 | 609,504 |
PRINCIPALA装载 $ | S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
1,200,000 | 前沿通信控股有限责任公司 |
6.75% | (b) | 05/01/2029 | 992,754 | |||||||||||
1,640,000 | Full House Resorts,Inc. |
8.25% | (b) | 02/15/2028 | 1,478,362 | |||||||||||
965,000 | HighTower Holding LLC |
6.75% | (b) | 04/15/2029 | 789,115 | |||||||||||
3,000,000 | 照亮买方有限责任公司 |
9.00% | (b) | 07/01/2028 | 2,495,805 | |||||||||||
1,554,709 | 捷蓝航空通过信托-B级 |
8.00% | 05/15/2029 | 1,533,924 | ||||||||||||
1,010,000 | LBM收购有限责任公司 |
6.25% | (b) | 01/15/2029 | 686,436 | |||||||||||
1,595,000 | LD控股集团有限责任公司 |
6.13% | (b) | 04/01/2028 | 831,834 | |||||||||||
3,215,000 | 狮门资本控股有限公司 |
5.50% | (b) | 04/15/2029 | 2,401,476 | |||||||||||
3,030,000 | LSF9 Atlantis Holdings LLC |
7.75% | (b) | 02/15/2026 | 2,708,108 | |||||||||||
2,550,000 | 麦格劳-希尔教育公司 |
5.75% | (b) | 08/01/2028 | 2,134,697 | |||||||||||
1,840,000 | 梅蒂斯合并子公司有限责任公司 |
6.50% | (b) | 05/15/2029 | 1,437,804 | |||||||||||
2,080,000 | Minerva合并子公司 |
6.50% | (b) | 02/15/2030 | 1,648,296 | |||||||||||
3,005,000 | NFP公司 |
6.88% | (b) | 08/15/2028 | 2,348,873 | |||||||||||
5,765,000 | NGL能源运营有限责任公司 |
7.50% | (b) | 02/01/2026 | 5,136,932 | |||||||||||
1,575,000 | NuSTAR物流有限公司 |
6.38% | 10/01/2030 | 1,351,147 | ||||||||||||
250,000 | 奥林巴斯水务美国控股公司 |
6.25% | (b) | 10/01/2029 | 171,742 | |||||||||||
650,000 | PAR石油有限责任公司 |
12.88% | (b) | 01/15/2026 | 688,018 | |||||||||||
780,000 | Park River控股公司 |
5.63% | (b) | 02/01/2029 | 507,678 | |||||||||||
1,435,000 | PECF USS中间控股公司 |
8.00% | (b) | 11/15/2029 | 1,052,240 | |||||||||||
1,250,000 | Performance食品集团有限公司 |
6.88% | (b) | 05/01/2025 | 1,244,106 | |||||||||||
3,835,000 | PetSmart,Inc. |
7.75% | (b) | 02/15/2029 | 3,434,396 | |||||||||||
7,250,000 | 放射学合作伙伴公司 |
9.25% | (b) | 02/01/2028 | 4,740,959 | |||||||||||
200,000 | 萨伯瑞全球公司 |
9.25% | (b) | 04/15/2025 | 191,753 | |||||||||||
3,305,000 | 萨伯瑞全球公司 |
7.38% | (b) | 09/01/2025 | 2,964,522 | |||||||||||
2,635,000 | Seg Holding LLC |
5.63% | (b) | 10/15/2028 | 2,431,362 | |||||||||||
4,170,000 | 主权财富基金托管发行商公司 |
6.50% | (b)(i) | 10/01/2029 | 2,478,919 | |||||||||||
3,410,000 | TKC控股公司 |
10.50% | (b) | 05/15/2029 | 2,614,851 | |||||||||||
885,000 | TMS国际公司 |
6.25% | (b) | 04/15/2029 | 629,943 | |||||||||||
780,000 | TransDigm,Inc. |
8.00% | (b) | 12/15/2025 | 792,277 | |||||||||||
4,798,000 | 三叉戟TPI控股公司 |
9.25% | (b) | 08/01/2024 | 4,427,275 | |||||||||||
2,365,000 | Triton水务控股公司 |
6.25% | (b) | 04/01/2029 | 1,812,359 | |||||||||||
3,216,000 | 凯旋集团有限公司 |
8.88% | (b) | 06/01/2024 | 3,180,447 | |||||||||||
6,300,000 | 凯旋集团有限公司 |
7.75% | 08/15/2025 | 4,821,598 | ||||||||||||
7,500,000 | 优步技术公司 |
8.00% | (b) | 11/01/2026 | 7,498,762 | |||||||||||
1,500,000 | 优步技术公司 |
7.50% | (b) | 09/15/2027 | 1,472,287 | |||||||||||
1,785,000 | 联合天然食品公司 |
6.75% | (b) | 10/15/2028 | 1,636,265 | |||||||||||
2,460,000 | Uniti Group LP |
6.50% | (b) | 02/15/2029 | 1,653,941 | |||||||||||
2,845,000 | Univision Communications,Inc. |
6.63% | (b) | 06/01/2027 | 2,691,221 | |||||||||||
4,000,000 | Verscend托管公司 |
9.75% | (b)(i) | 08/15/2026 | 3,865,540 | |||||||||||
2,400,000 | ViaSat公司 |
6.50% | (b) | 07/15/2028 | 1,601,364 | |||||||||||
1,050,000 | Vibrantz技术公司 |
9.00% | (b) | 02/15/2030 | 685,521 | |||||||||||
2,165,000 | 维京邮轮有限公司 |
13.00% | (b) | 05/15/2025 | 2,245,850 | |||||||||||
2,375,000 | Virtusa公司 |
7.13% | (b) | 12/15/2028 | 1,773,294 | |||||||||||
183,000 | 威瑟福国际有限公司 |
11.00% | (b) | 12/01/2024 | 186,472 | |||||||||||
1,255,000 | 威瑟福国际有限公司 |
6.50% | (b) | 09/15/2028 | 1,131,257 | |||||||||||
3,280,000 | 威瑟福国际有限公司 |
8.63% | (b) | 04/30/2030 | 2,863,928 | |||||||||||
2,540,000 | 车轮专业人士公司 |
6.50% | (b) | 05/15/2029 | 1,166,978 | |||||||||||
|
|
|||||||||||||||
美国公司债券总额(成本为192,475,261美元) |
|
154,599,921 | ||||||||||||||
|
|
附注是这些财务报表不可分割的一部分。 | 年报 | | | 2022年9月30日 | 19 |
投资明细表DoubleLine收益 机会基金(续) |
PRINCIPALA装载 $ |
S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
美国政府和机构抵押贷款支持债券2.4% | ||||||||||||||||
联邦住房贷款抵押公司, |
| |||||||||||||||
2,931,116 | 系列3997-SA(-1 x 1个月LIBOR美元+6.50%,6.50%上限) |
3.68% | (h)(k) | 02/15/2042 | 326,286 | |||||||||||
2,968,469 | 4091-VI系列(-1 x 1个月LIBOR美元+5.00%,5.00%上限) |
2.44% | (h)(k) | 11/15/2040 | 180,367 | |||||||||||
6,038,112 | 系列4119-SC(-1 x 1个月LIBOR美元+6.15%,6.15%上限) |
3.33% | (h)(k) | 10/15/2042 | 660,946 | |||||||||||
3,291,347 | 4643系列-SA(-1 x 1个月LIBOR美元+6.00%,6.00%上限) |
3.18% | (h)(k) | 01/15/2047 | 334,234 | |||||||||||
12,003,368 | 系列4863-IA |
4.50% | (h) | 03/15/2045 | 1,414,855 | |||||||||||
16,982,991 | 系列5004-SD(-1 x 30天平均担保隔夜融资利率+6.10%,6.10%上限) |
3.82% | (h)(k) | 08/25/2050 | 2,565,306 | |||||||||||
联邦住房贷款抵押公司, |
| |||||||||||||||
7,935,420 | 系列313-S1(-1 x 1个月LIBOR美元+5.90%,5.90%上限) |
3.08% | (h)(k) | 09/01/2043 | 739,780 | |||||||||||
联邦国家抵押贷款协会, |
| |||||||||||||||
8,431,061 | 系列2012-124-SE (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.15%, 6.15% Cap) |
3.07% | (h)(k) | 11/25/2042 | 840,798 | |||||||||||
10,607,094 | 系列2012-84-HS (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.00%, 6.00% Cap) |
2.92% | (h)(k) | 08/25/2042 | 1,023,960 | |||||||||||
5,875,966 | 系列2017-69-ES (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.15%, 6.15% Cap) |
3.07% | (h)(k) | 09/25/2047 | 624,573 | |||||||||||
7,940,264 | 系列2019-25-SB (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.05%, 6.05% Cap) |
2.97% | (h)(k) | 06/25/2049 | 800,529 | |||||||||||
联邦全国抵押贷款协会, |
| |||||||||||||||
48,505,181 | 系列 2019-M26-X1 |
0.72% | (d)(h) | 03/25/2030 | 1,512,634 | |||||||||||
政府全国抵押贷款协会, |
| |||||||||||||||
11,807,013 | 系列2019-22-SA (-1 x 1 Month LIBOR USD + 5.60%, 5.60% Cap) |
2.59% | (h)(k) | 02/20/2045 | 1,027,325 | |||||||||||
6,444,119 | 系列2020-21-NS (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.05%, 6.05% Cap) |
3.04% | (h)(k) | 04/20/2048 | 536,893 | |||||||||||
7,770,430 | 系列2020-47-SL (-1 x 1 Month LIBOR USD + 5.37%, 5.37% Cap) |
2.36% | (h)(k) | 07/20/2044 | 545,926 | |||||||||||
13,977,644 | 系列2020-61-SU (-1 x 1 Month LIBOR USD + 5.60%, 5.60% Cap) |
2.66% | (h)(k) | 07/16/2045 | 1,104,326 | |||||||||||
5,217,614 | 系列2020-77-SU (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.10%, 6.10% Cap) |
3.09% | (h)(k) | 09/20/2047 | 562,196 | |||||||||||
27,902,356 | 系列2021-97-SG(-1 x有担保隔夜融资利率30日平均值+2.60%,上限2.60%) |
0.32% | (h)(k) | 06/20/2051 | 258,993 | |||||||||||
32,187,783 | 系列 2021-H04-BI |
1.93% | (d)(h) | 02/20/2071 | 1,537,874 | |||||||||||
33,284,275 | 系列 2021-H07-AI |
0.01% | (d)(h) | 05/20/2071 | 1,369,185 | |||||||||||
|
|
|||||||||||||||
美国政府和机构抵押贷款担保债务总额 (Cost $34,600,649) |
|
17,966,986 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
普通股0.0%(n) | ||||||||||||||||
23,484 | CWT Travel Holdings, Inc.(e)(i) |
234,840 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
普通股总库存 (Cost $481,305) |
|
234,840 | ||||||||||||||
|
|
PRINCIPALA装载 $ |
S安全 D电子文稿 | R吃 | M平稳性 | V价值 $ | ||||||||||||
托管票据0.0%(n) | ||||||||||||||||
500,000 | Alpha Holdings S.A.de C.V.(e)(i) |
| ||||||||||||||
500,000 | Alpha Holdings S.A.de C.V.(e)(i) |
| ||||||||||||||
3,500,000 | Alpha Holdings S.A.de C.V.(e)(i) |
| ||||||||||||||
3,500,000 | Alpha Holdings S.A.de C.V.(e)(i) |
| ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
托管票据合计 (成本$-) |
|
| ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
优先股1.1% | ||||||||||||||||
AGNC投资公司, |
|
|||||||||||||||
400,000 | F系列(3个月LIBOR美元+ 4.70%)(a) |
7,704,000 | ||||||||||||||
10,223 | 河床技术公司 Inc.(e)(i) |
10,223 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
优先股总数 (Cost $8,891,565) |
|
7,714,223 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
房地产投资信托基金0.8% | ||||||||||||||||
650,000 | AGNC投资公司 |
|
5,473,000 | |||||||||||||
奇美拉投资公司 |
|
|||||||||||||||
30,000 | (3个月LIBOR美元+5.38%)(a) |
510,000 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
房地产投资信托基金总额 (Cost $6,788,235) |
|
5,983,000 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
短期投资1.3% | ||||||||||||||||
3,116,653 | 第一个美国政府债务基金--U类 |
2.79% | (j) | 3,116,653 | ||||||||||||
3,116,654 | 摩根大通美国政府货币市场基金-机构份额 类别 |
2.71% | (j) | 3,116,654 | ||||||||||||
3,116,654 | 摩根士丹利机构流动性基金政府投资组合- 机构股类别 |
2.80% | (j) | 3,116,654 | ||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
短期投资总额 (Cost $9,349,961) |
|
9,349,961 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
总投资128.6% (Cost $1,128,937,750)(m) |
|
938,682,325 | ||||||||||||||
负债超过其他资产(28.6)% |
|
(208,756,104 | ) | |||||||||||||
|
|
|||||||||||||||
净资产100.0% |
|
$ | 729,926,221 | |||||||||||||
|
|
20 | 双线收益机会基金 | 附注是这些财务报表不可分割的一部分。 |
2022年9月30日 |
证券类型细分占净资产的百分比: | |||||
非机构商业抵押担保债务 |
30.9% | ||||
美国公司债券 |
21.2% | ||||
非机构住宅抵押抵押债务 |
19.2% | ||||
外国公司债券 |
18.9% | ||||
抵押贷款债券 |
17.1% | ||||
银行贷款 |
8.5% | ||||
资产担保债务 |
4.9% | ||||
美国政府和机构抵押贷款担保债务 |
2.4% | ||||
外国政府债券、外国机构和外国政府资助的公司 |
2.3% | ||||
短期投资 |
1.3% | ||||
优先股 |
1.1% | ||||
房地产投资信托基金 |
0.8% | ||||
普通股 |
0.0% | (n) | |||
托管票据 |
0.0% | (n) | |||
其他资产和负债 |
(28.6)% | ||||
|
|
||||
100.0% | |||||
|
|
投资细目占净资产的百分比: | |||||
非机构商业抵押担保债务 |
30.9% | ||||
非机构住宅抵押抵押债务 |
19.2% | ||||
抵押贷款债券 |
17.1% | ||||
能量 |
7.2% | ||||
资产担保债务 |
4.9% | ||||
商业服务 |
3.8% | ||||
电子/电气 |
3.3% | ||||
媒体 |
3.0% | ||||
技术 |
3.0% | ||||
房地产 |
3.0% | ||||
公用事业 |
2.7% | ||||
航空航天与国防 |
2.5% | ||||
美国政府和机构抵押贷款担保债务 |
2.4% | ||||
外国政府债券、外国机构和外国政府资助的公司 |
2.3% | ||||
消费品 |
2.2% | ||||
化学品/塑料 |
2.1% | ||||
电信 |
1.9% | ||||
医疗保健 |
1.5% | ||||
交通运输 |
1.4% | ||||
零售商(食品/药物除外) |
1.3% | ||||
金融 |
1.3% | ||||
短期投资 |
1.3% | ||||
采矿 |
1.1% | ||||
商务设备和服务 |
1.1% | ||||
保险 |
1.0% | ||||
汽车 |
0.9% | ||||
金融中介机构 |
0.9% | ||||
酒店/汽车旅馆/酒店和赌场 |
0.7% | ||||
容器和玻璃制品 |
0.7% | ||||
食品产品 |
0.7% | ||||
休闲 |
0.5% | ||||
工业设备 |
0.5% | ||||
多元化制造 |
0.4% | ||||
化工产品 |
0.4% | ||||
食品/药品零售商 |
0.3% | ||||
施工 |
0.3% | ||||
环境控制 |
0.3% | ||||
建筑与发展(包括钢铁/金属) |
0.2% | ||||
制药业 |
0.2% | ||||
餐饮服务 |
0.1% | ||||
其他资产和负债 |
(28.6)% | ||||
|
|
||||
100.0% | |||||
|
|
(a) | 永久成熟。披露的日期是安全的下一次调用日期。 |
(b) | 根据1933年《证券法》第144A条豁免注册的证券。这些证券可在豁免注册的交易中转售给合格机构买家。 |
(c) | 票面利率是可变的或浮动的,基于组成部分,包括但不限于 参考利率和利差。这些证券可能不会在其描述中标明参考利率和/或利差。披露的利率是截至期末的。 |
(d) | 票面利率根据标的抵押品的加权平均票面利率而变动。 构成抵押品的标的资产的加权平均票面利率增加或减少的程度,该证券的票面利率将相应增加或减少。披露的汇率是截至期末的汇率。 |
(e) | 使用不可观察的重要输入确定的值。 |
(f) | 安全系统缺省或未能按计划付款。未计提收入 。 |
(g) | 如果发行人没有根据该工具的条款在预定的赎回日期或之前赎回债券,利率将上浮。显示的利率是截至期末的有效利率。 |
(h) | 仅限利息的证券 |
(i) | 非创收担保 |
(j) | 截至期末的7天收益率 |
(k) | 反向浮动利率证券,其利率与参考利率方向相反。参考利率通常基于负乘数或斜率。利率也可能有上限或下限。 |
(l) | 证券支付利息的利率代表支付更多优先部分后可用的剩余现金流 。所披露的利率反映了截至期末的有效估计利率。 |
(m) | 根据基金的信贷协议,贷款人已通过其代理人获得基金所有投资的担保权益,以考虑基金在贷款人的信贷额度下的借款(见附注9)。 |
(n) | 占净资产的比例不到0.05% |
PIK | A 实物支付发行人可以现金或额外证券支付利息或股息的证券。这些额外的证券通常与原始持股具有相同的 条款。 |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。 | 年报 | | | 2022年9月30日 | 21 |
资产负债表 |
2022年9月30日 |
资产 |
|||||
有价证券投资* |
$ | 929,332,364 | |||
有价值的短期投资* |
9,349,961 | ||||
应收利息和应收股息 |
13,624,453 | ||||
已出售投资的应收账款 |
5,395,207 | ||||
预付费用和其他资产 |
23,856 | ||||
现金 |
15,233 | ||||
总资产 |
957,741,074 | ||||
负债 |
|||||
应付贷款(见附注9) |
225,000,000 | ||||
应缴投资咨询费 |
1,102,216 | ||||
应付利息支出 |
838,222 | ||||
应为购买的投资支付 |
258,595 | ||||
应付行政费、基金会计费和托管费 |
209,675 | ||||
支付给经纪人进行股息再投资 |
206,557 | ||||
应缴专业费用 |
97,236 | ||||
应计费用 |
64,906 | ||||
应缴受托人费用(见附注7) |
37,446 | ||||
总负债 |
227,814,853 | ||||
承付款和或有事项(见附注2、附注8和附注 9) |
|||||
净资产 |
$ | 729,926,221 | |||
净资产包括: |
|||||
股本(面值0.00001美元) |
$ | 479 | |||
额外实收资本 |
949,146,071 | ||||
可分配收益总额(亏损)(见附注5) |
(219,220,329 | ) | |||
净资产 |
$ | 729,926,221 | |||
*已确定的成本: |
|||||
证券投资 |
$ | 1,119,587,789 | |||
短期投资 |
9,349,961 | ||||
每股流通股和净资产值: |
|||||
未偿还股份(无限额授权) |
47,945,779 | ||||
每股资产净值 |
$ | 15.22 |
22 | 双线收益机会基金 | 附注是这些财务报表不可分割的一部分。 |
运营说明书 |
截至2022年9月30日止的年度 |
投资收益 |
|||||
收入: |
|||||
利息 |
$ | 83,419,456 | |||
总投资收益 |
83,419,456 | ||||
费用: |
|||||
投资咨询费 |
15,667,153 | ||||
利息支出 |
5,795,910 | ||||
行政、基金会计和托管费 |
428,737 | ||||
杂项费用 |
261,409 | ||||
专业费用 |
213,921 | ||||
受托人费用 |
109,058 | ||||
注册费 |
49,188 | ||||
股东报告费用 |
42,194 | ||||
保险费 |
21,346 | ||||
总费用 |
22,588,916 | ||||
净投资收益 (亏损) |
60,830,540 | ||||
已实现和未实现收益(亏损) |
|||||
投资已实现净收益(亏损) |
477,678 | ||||
未实现增值(折旧)净变化如下: |
|||||
投资 |
(233,723,598 | ) | |||
资金不足的贷款承诺 |
(1,947 | ) | |||
投资的已实现和未实现净收益(亏损) |
(233,247,867 | ) | |||
运营净资产净增(减) |
$ | (172,417,327 | ) |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。 | 年报 | | | 2022年9月30日 | 23 |
净资产变动表 |
|
截至的年度 2022年9月30日 |
截至的年度 2021年9月30日 | |||||||||
运营 |
||||||||||
净投资收益(亏损) |
$ | 60,830,540 | $ | 60,924,580 | ||||||
投资已实现净收益(亏损) |
477,678 | 39,959,158 | ||||||||
投资未实现增值(折旧)净变化 |
(233,725,545 | ) | 20,248,100 | |||||||
经营净资产净增(减) |
(172,417,327 | ) | 121,131,838 | |||||||
分配给股东 |
||||||||||
从收入中 |
(64,251,930 | ) | (67,076,555 | ) | ||||||
出自《资本的回归》 |
(2,891,339 | ) | (66,714 | ) | ||||||
分配给股东的总股息 |
(67,143,269 | ) | (67,143,269 | ) | ||||||
股票交易净额 |
||||||||||
净股份交易导致的净资产增加(减少) |
| | ||||||||
净资产合计增加(减少) |
$ | (239,560,596 | ) | $ | 53,988,569 | |||||
净资产 |
||||||||||
期初 |
$ | 969,486,817 | $ | 915,498,248 | ||||||
期末 |
$ | 729,926,221 | $ | 969,486,817 |
24 | 双线收益机会基金 | 附注是这些财务报表不可分割的一部分。 |
现金流量表 |
截至2022年9月30日止的年度 |
经营活动提供(用于)的现金流 |
|||||
经营净资产净增(减) |
$ | (172,417,327 | ) | ||
调整以调节从 经营活动到经营活动提供(用于)经营活动的净资产变化: |
|||||
购买长期投资 |
(211,881,552 | ) | |||
处置长期投资的收益 |
319,093,711 | ||||
处置短期投资的净收益 |
22,579,817 | ||||
保费/折扣的净摊销(递增) |
(4,367,371 | ) | |||
投资已实现(收益)净亏损 |
(477,678 | ) | |||
未实现(增值)折旧净变化 年: |
|||||
投资 |
233,723,598 | ||||
资金不足的贷款承诺 |
1,947 | ||||
(增加)减少: |
|||||
已出售投资的应收账款 |
(1,652,028 | ) | |||
应收利息和应收股息 |
735,876 | ||||
预付费用和其他资产 |
(295 | ) | |||
增加(减少): |
|||||
应为购买的投资支付 |
(18,378,688 | ) | |||
应付利息支出 |
522,040 | ||||
应缴投资咨询费 |
(331,012 | ) | |||
支付给经纪人进行股息再投资 |
(22,432 | ) | |||
应缴受托人费用 |
1,261 | ||||
应计费用 |
(160,754 | ) | |||
应付行政费、基金会计费和托管费 |
111,544 | ||||
应缴专业费用 |
32,214 | ||||
经营活动提供(使用)的现金净额 |
167,112,871 | ||||
融资活动提供的(用于)现金流 |
|||||
借款增加 |
15,000,000 | ||||
借款减少 |
(115,000,000 | ) | |||
支付给普通股股东的现金股利 |
(67,143,269 | ) | |||
由融资活动提供(用于)的现金净额 |
(167,143,269 | ) | |||
现金净变动额 |
|||||
期初现金 |
45,631 | ||||
期末现金 |
$ | 15,233 | |||
补充披露现金流和 非现金信息 |
|||||
为未偿还贷款利息支付的现金 |
$ | 5,273,870 |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。 | 年报 | | | 2022年9月30日 | 25 |
财务亮点 |
|
截至的年度 2022年9月30日 |
截至的年度 2021年9月30日 |
期间已结束 2020年9月30日(a) |
||||||||||
资产净值, 期初 |
$ | 20.22 | $ | 19.09 | $ | 20.00 | ||||||
投资业务收益(亏损): |
||||||||||||
净投资收益(亏损)(b) |
1.27 | 1.27 | 0.55 | |||||||||
投资净收益(亏损)(已实现和未实现) |
(4.87 | ) | 1.26 | (0.76 | ) | |||||||
来自投资运营的合计 |
(3.60 | ) | 2.53 | (0.21 | ) | |||||||
更少的分布: |
||||||||||||
从净投资收益中分配 |
(1.34 | ) | (1.40 | ) | (0.57 | ) | ||||||
资本的回归 |
(0.06 | ) | | (h) | (0.13 | ) | ||||||
总发行量 |
(1.40 | ) | (1.40 | ) | (0.70 | ) | ||||||
资产净值,期末 |
$ | 15.22 | $ | 20.22 | $ | 19.09 | ||||||
市场价,期末 |
$ | 13.49 | $ | 19.11 | $ | 18.29 | ||||||
总资产净值回报率(c) |
(18.63 | )% | 13.53% | (0.83 | )%(f) | |||||||
总市价回报率(d) |
(23.13 | )% | 12.36% | (4.95 | )%(f) | |||||||
补充数据: |
||||||||||||
净资产,期末(000秒) |
$ | 729,926 | $ | 969,487 | $ | 915,498 | ||||||
与平均净资产的比率: |
||||||||||||
费用,包括利息费用 |
2.60% | 2.22% | 1.86% | (e) | ||||||||
净投资收益(亏损) |
7.01% | 6.30% | 5.11% | (e) | ||||||||
投资组合流动率 |
19% | 44% | 16% | (f) |
下表列出了截至基金最近十个会计期间每个会计期间结束时基金未偿还优先证券的信息。
财政年度/期间 告一段落 |
总金额 杰出的(g) |
资产承保人1,000美元 高级证券 |
平均市场 每项价值 1,000美元的老年人 证券 (不包括 银行贷款) |
老年人的类型 安防 | |||||||||||||||||||
2022年9月30日 | $ | 225,838,222 | $ | 4,232 | 不适用 | 贷款 | |||||||||||||||||
2021年9月30日 | $ | 325,316,182 | $ | 3,980 | 不适用 | 贷款 | |||||||||||||||||
2020年9月30日 | (a) | $ | 250,260,922 | $ | 4,658 | 不适用 | 贷款 |
(a) | 于2020年2月26日开始运营。 |
(b) | 按期内平均流通股计算。 |
(c) | 总资产净值回报是根据普通股在第一个营业日的资产净值和该期间最后一个营业日的结算资产净值计算的。股息和分配假定按基金股息再投资计划获得的价格进行再投资。总资产净值回报率不反映投资者支付的任何销售负担。 |
(d) | 总市价回报率是根据基金股份在纽约证券交易所的市价计算,不包括经纪佣金的影响。股息和分配假定按基金股息再投资计划获得的价格进行再投资。总市价回报率不反映 投资者支付的任何销售负担。 |
(e) | 年化 |
(f) | 未按年计算 |
(g) | 包括截至相关会计年度/期间结束时未付金额的应计利息。 |
(h) | 低于每股0.005美元 |
26 | 双线收益机会基金 | 附注是这些财务报表不可分割的一部分。 |
财务报表附注 |
2022年9月30日 |
1.组织结构
DoubleLine Year Opportunities Fund(基金)是一家根据1940年修订的《投资公司法》(《1940年法案》)注册的非多元化、有限期限封闭式管理投资公司。该基金于2019年9月17日以马萨诸塞州商业信托的形式成立,并于2020年2月26日开始运作。该基金在纽约证券交易所(NYSE)上市,代码为DLY?基金的投资目标是寻求高水平的总回报,重点放在当期收入上。
基金有一个有限的期限,打算从基金初始登记表生效日期(2032年2月25日)(解散日期)十二周年之后的第一个营业日起终止;但基金董事会(董事会)可按基金第二份经修订及重新签署的协议及信托声明(董事会行动投票)所界定的条款,经董事会多数成员及75%(75%)的留任受托人投票通过,将解散日期(I)延长一次至最多一年,及(Ii)再延长最多六个月至最初解散日期后的第十八个月(包括该日期后的日期)。在解散之日,每股受益普通股持有人(普通股股东)将按解散之日所确定的基金净资产的比例获得支付。董事会可通过董事会行动表决, 促使基金在解散日期(可如上所述延长)前12个月内的日期向所有普通股股东进行收购要约,以相当于收购要约到期日每股资产净值的价格(合格投标要约),购买基金当时已发行普通股的100%。在符合资格的投标要约中,基金将提出购买每个普通股股东所持有的所有普通股;如果适当投标的普通股数量将导致基金的总净资产低于2亿美元(解散门槛),则符合资格的投标要约将被取消,不会根据符合资格的投标要约回购普通股,基金将按其他计划终止。
基金的财政年度结束日期为9月30日,这些财务报表所涵盖的期间为截至2022年9月30日的年度(期间结束)。
2.重大会计政策
本基金是一家投资公司,适用主题946中发布的会计和报告指南,金融服务--投资公司,由财务会计准则委员会(财务会计准则委员会)提出。以下是基金的主要会计政策摘要。这些政策符合美利坚合众国公认的会计原则(美国公认会计原则)。
答:证券估值。基金采用了美国公认会计原则公允价值会计准则,该准则确立了公允价值的定义,并规定了计量公允价值的层次结构。这些准则要求额外披露用于制定公允价值计量的各种投入和估值技术,并讨论期内估值技术和相关投入的变化。这些投入概括为下面列出的三个主要级别:
| 第1级:相同证券在活跃市场上的未调整报价 |
| 第2级-在不活跃的市场中对相同或类似资产的报价,或根据可观察到的市场数据得出的投入 |
| 第3级?重大不可观察的输入(包括报告实体的估计和假设) |
国内外固定收益证券的市值通常是根据独立定价服务提供的估值确定的。供应商通常根据下表中描述的一个或多个输入对此类证券进行估值,下表并不是完整的列表。该表提供了通常与基金有权投资的固定收益证券的具体类别进行估值有关的投入的例子。然而,这些分类并不是排他性的,任何投入都可以用来对任何其他类别的固定收益证券进行估值。使用下表描述的类似估值方法和投入的证券被归类为公允价值层次结构的第二级。在无法观察到重要投入的情况下,这些价值通常将被归类为3级。资产和负债可以在不同级别之间转移。
年报 | | | 2022年9月30日 | 27 |
财务报表附注(续) |
固定收入阶层 | 输入的示例 | |||||
全 |
基准收益率、交易、出价、报价、交易商和交易系统的报价、新发行证券、利差和市场上观察到的可比证券之间的其他关系;以及专有定价模型,如使用现金流、财务或抵押品业绩和其他参考数据等因素计算的收益率测量(统称为标准投入) | |||||
公司债券和票据;可转换证券 |
发行人的标准投入和基础权益 | |||||
政府和政府机构的美国债券和票据 |
标准输入 | |||||
住宅和商业抵押担保债券; 资产担保债券(包括抵押贷款债券) |
受托人报告:标准投入和现金流、预付款信息、违约率、拖欠和损失假设、抵押品特征、信用提升和具体交易信息 | |||||
银行贷款 |
标准输入 |
注册开放式管理投资公司的投资将根据此类投资的资产净值进行估值,并被归类为公允价值层次的第一级。
在国家证券或商品交易所交易的普通股、交易所交易基金和金融衍生工具,如期货合约或期权合约,通常按最近一次报告的销售价格估值,就普通股和交易所交易基金而言, 或就期货合约或期权合约而言,按相关交易所确定的结算价估值。在这些证券交易活跃且未进行估值调整的范围内,它们被归类为公允价值等级中的第一级 。
非处方药金融衍生工具,如远期货币兑换合约、期权合约或掉期协议,其价值来自于标的资产价格、指数、参考利率、其他投入或这些因素的组合。这些工具通常根据独立定价服务或经纪交易商报价提供的评估进行估值。根据工具和交易条款,定价服务提供商可以使用一系列技术(例如模拟定价模型)来估计衍生工具的价值。定价模型使用发行人细节和从活跃的报价市场观察到的其他信息,如指数、利差、利率、曲线、股息和汇率。使用如上所述类似估值技术和投入的衍生工具通常被归类为公允价值等级的第二级。
基金在整体贷款、证券化和某些其他类型的替代贷款相关工具中的持有量可能会根据第三方定价服务提供的价格进行估值。
如果优先担保浮动利率贷款在一定程度上存在活跃的二级市场,则将根据市场上此类贷款的最后可用买入价/卖出价的平均值进行估值,由独立定价服务提供。如果根据DoubleLine Capital LP(顾问或DoubleLine Capital)的判断,不存在活跃的二级市场,则此类贷款将基于某些因素按公允价值进行估值。
对于某些与商业房地产相关的投资、与住宅房地产相关的投资以及某些其他可能存在有限市场的投资,基金可根据独立估值顾问或类似的定价机构进行的评估对这些投资进行估值。然而,除非一项投资的资产净值、市场价格和其他方面超过一定的重要性门槛,否则不得聘请独立的估值公司对一项资产进行评估。
联委会通过了一项定价和估值政策,供基金及其估值指定人(定义见下文)在计算基金净资产净值时使用。 根据1940年法案规则2a-5,基金已指定顾问为其估值指定人,以执行所有公允价值确定以及根据规则2a-5可能由估值指定人履行的所有责任。估值指定人有权就投资组合 证券及其他资产的公允价值作出一切必要的厘定,而这些证券及其他资产的市场报价并不容易获得,或被认为从经纪商及交易商或独立定价服务取得的价格不可靠。
28 | 双线收益机会基金 |
2022年9月30日 |
以下是根据用于评估基金投资的投入,截至2022年9月30日的公允估值摘要:
类别 | ||||||||||
证券投资 |
||||||||||
1级 |
||||||||||
货币市场基金 |
$ | 9,349,961 | ||||||||
优先股 |
7,704,000 | |||||||||
房地产投资信托基金 |
5,983,000 | |||||||||
1级合计 |
23,036,961 | |||||||||
2级 |
||||||||||
非机构商业抵押担保债务 |
$ | 225,601,581 | ||||||||
美国公司债券 |
154,599,921 | |||||||||
非机构住宅抵押抵押债务 |
140,214,734 | |||||||||
外国公司债券 |
137,900,532 | |||||||||
抵押贷款债券 |
122,167,067 | |||||||||
银行贷款 |
61,724,495 | |||||||||
资产担保债务 |
22,694,793 | |||||||||
美国政府和机构抵押贷款担保债务 |
17,966,986 | |||||||||
外国政府债券、外国机构和外国政府支持的公司 |
16,905,650 | |||||||||
2级合计 |
899,775,759 | |||||||||
3级 |
||||||||||
资产担保债务 |
$ | 12,701,366 | ||||||||
抵押贷款债券 |
2,923,176 | |||||||||
普通股 |
234,840 | |||||||||
优先股 |
10,223 | |||||||||
托管票据 |
| |||||||||
外国公司债券 |
| |||||||||
总计3级 |
15,869,605 | |||||||||
总计 |
$ | 938,682,325 |
关于投资类别的进一步细分,见《投资明细表》。
以下是在确定公允价值时使用了重大不可观察投入(第3级)的投资的对账:
截至的公允价值 9/30/2021 |
已实现净额 得(损) |
净变动率 未实现 欣赏 (折旧)(c) |
净吸积 (摊销) |
购买(a) | 销售额(b) | 转接到 第 3级(d) |
转出 属于第3级(d) |
截至的公允价值 9/30/2022 |
净变动率 未实现 欣赏 (折旧) 关于 证券 持有时间 9/30/2022(c) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
证券投资 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
资产担保债务 |
$ | 17,202,828 | $ | 3,586 | $ | (10,700,774 | ) | $ | | $ | 6,555,153 | $ | (359,427 | ) | $ | | $ | | $ | 12,701,366 | $ | (8,343,959 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
抵押贷款债券 |
4,404,564 | | (1,481,388 | ) | | | | | | 2,923,176 | (1,481,388 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
普通股 |
| | (246,465 | ) | | 481,305 | | | | 234,840 | | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
优先股 |
| | (207,710 | ) | | 217,933 | | | | 10,223 | | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
外国公司债券 |
104,947 | | | | 30,639 | (135,586 | ) | | | | | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
托管票据 |
| | | | | | | | | | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
总计 |
$ | 21,712,339 | $ | 3,586 | $ | (12,636,337 | ) | $ | | $ | 7,285,030 | $ | (495,013 | ) | $ | | $ | | $ | 15,869,605 | $ | (9,825,347 | ) |
(a) | 购买包括所有证券购买、付款和公司行动。 |
(b) | 销售包括证券的所有销售、到期日和付款。 |
(c) | 2022年9月30日持有的证券的未实现增值(折旧)净变化与未实现增值(折旧)净变化之间的任何差异可能是由于在任一期间末持有或未被归类为3级的证券。 |
(d) | 转进或转出第三级可归因于定价来源的可用性和/或用于衡量这些工具公允价值的重大投入的可观测性的变化。 |
年报 | | | 2022年9月30日 | 29 |
财务报表附注(续) |
以下是有关第3级公允价值计量的量化信息摘要:
截至的公允价值 9/30/2022 |
估值 技术 |
看不见 输入 |
无法观察到的输入值 (加权平均)(e) |
从增加到投入对估值的影响 | |||||||||||||||||
资产担保债务 |
$ | 12,701,366 | 市场可比性 | 市场行情 | $64.81-$40,961.88 ($8,222.98 |
) |
市场报价的重大变化将导致证券公允价值的直接和按比例变化。 | ||||||||||||||
抵押贷款债券 |
$ | 2,923,176 | 市场可比性 | 市场行情 | $58.46 ($58.46 | ) | 市场报价的重大变化将导致证券公允价值的直接和按比例变化。 | ||||||||||||||
普通股 |
$ | 234,840 | 市场可比性 | 市场行情 | $10.00 ($10.00 | ) | 市场报价的重大变化将导致证券公允价值的直接和按比例变化。 | ||||||||||||||
优先股 |
$ | 10,223 | 市场可比性 | 市场行情 | $1.00 ($1.00 | ) | 市场报价的重大变化将导致证券公允价值的直接和按比例变化。 | ||||||||||||||
外国公司债券 |
$ | | 收益法 | 期望值 | $0.00 ($0.00 | ) | 预期价值的重大变化将导致证券公允价值的直接变化。 | ||||||||||||||
托管票据 |
$ | | 收益法 | 期望值 | $0.00 ($0.00) | 预期价值的重大变化将导致证券公允价值的直接变化。 |
(e) | 不可观察到的投入由工具的相对公允价值加权。 |
B.美国联邦所得税。本基金已选择将 作为受监管投资公司征税,并打算将其几乎所有应纳税收入分配给其股东,并在其他方面遵守适用于受监管投资公司的《国税法》M分章的规定。因此,没有为美国联邦所得税做任何拨备。
该基金可能需要缴纳4%的不可抵扣消费税 ,其计算方式为净投资收入和净资本利得中某些未分配金额的百分比。
基金遵循了关于税务状况不确定性的核算和披露的权威指南,该指南要求基金根据税务状况的技术是非曲直,确定税务状况是否更有可能在审查后维持,包括解决任何相关的上诉或诉讼程序。基金已确定,遵循这一权威指导对财务报表没有任何影响。在正常业务过程中,对于适用的诉讼时效尚未到期的纳税年度,基金须接受联邦、州和地方司法机关(如适用)的审查。该基金确定其主要税收管辖区为美国联邦、马萨诸塞州联邦、佛罗里达州和加利福尼亚州。基金的纳税申报单须接受有关税务机关的审查,直至适用的诉讼时效届满为止,诉讼时效一般为提交纳税申报单后三年,但在某些情况下可延长至六年。
C. 证券交易、投资收益。投资证券交易在交易日入账。出售证券实现的收益和损失是根据特定的识别基础确定的。利息收入,包括非现金利息,按权责发生制入账。购买的债务证券的折扣/溢价,可能包括剩余票据和次级票据, 使用有效利息法在相应证券的有效期内增加/摊销,但某些深度贴现债券除外,其管理层预计债券成本以上的面值不会完全变现。股息收入 和公司行动交易(如果有的话)在离职之日入账。包括在股息收入中的非现金股息(如有)按收到的证券的公允市场价值入账。抵押贷款相关证券和其他资产担保证券的还款收益和损失在经营报表上记为利息收入的组成部分。
D.分红和分配给股东。 投资净收入的分红将按月公布和支付。基金将至少每年分配任何已实现的长期或短期资本收益净额。分发记录在 上除股息日期。
收入和资本利得分配是根据所得税规定确定的,该规定可能与美国公认会计原则不同。与股东分配有关的永久性账面和纳税基础差异将导致实收资本、未分配 (累计)投资净收益(亏损)和/或未分配(累计)已实现收益(亏损)之间的重新分类。
30 | 双线收益机会基金 |
2022年9月30日 |
未分配(累计)净投资收益或亏损可能包括临时账面差异和税基差异,这些差异将在随后的期间冲销。会计年度末剩余的任何应纳税所得额或资本利得将在下一年度分配。
E.估计数的使用。根据美国公认会计原则编制财务报表时,管理层须作出估计和假设,以影响于财务报表日期呈报的资产和负债额及披露或有资产和负债,以及期间呈报的收入和开支。实际结果可能与这些估计不同。
F.股票估值。基金每股资产净值的计算方法为:基金持有的证券价值加上现金和其他资产减去所有负债(包括估计的应计费用)的总和除以流通股总数,四舍五入至最接近的百分数。基金的资产净值通常是在纽约证券交易所正常交易开盘时计算的。
G. 资金不足的贷款承诺。基金可能会签订某些信贷协议,其中可能全部或部分没有资金。截至2022年9月30日,基金没有无资金头寸。
基金还可签订某些信贷协议,旨在向借款人提供备用短期或过渡性融资。通常情况下,借款人不会从经济上获得利用过渡性贷款的好处。基金有义务由借款人酌情为这些承诺提供资金。在本期间结束时,基金与其托管人保持流动投资,其合计价值至少等于其无资金来源的贷款承诺和过渡性贷款的面值。截至2022年9月30日,基金没有未偿还的过桥贷款承诺。
H.保证和赔偿。根据基金的组织文件,基金的每个受托人和官员在1940年法案允许的范围内,因履行对基金的职责而可能产生的某些责任得到赔偿。此外,在正常业务过程中,基金签订了包含各种赔偿条款的合同。基金在这些安排下的最大风险敞口未知,因为这将涉及未来可能对基金提出的尚未发生的索赔 。但是,根据这些合同,基金以前没有索赔或损失。
3.关联方交易
顾问根据《投资管理协定》(《协定》)向基金提供投资管理服务。根据《协议》,顾问管理基金资产的投资,为购买和出售其投资组合证券下订单,并负责提供某些资源以协助日常工作管理基金的业务事务。作为对其服务的补偿,顾问有权按基金平均每日管理总资产的1.35%的年费率收取月费。管理资产总额是指基金的总资产(包括可归因于任何逆回购协议、美元滚动交易或类似交易、借款和/或可能尚未偿还的优先股的资产) 减去应计负债(与逆回购协议、美元滚动交易或类似交易和借款有关的负债除外)。在计算管理资产总额时,任何已发行优先股的清算优先权不应被视为负债。截至本期间终了,顾问的全资子公司DoubleLine资产管理公司拥有6036股基金股份。该顾问与DoubleLine Group LP有向基金提供人员和其他资源的安排。
4.证券买卖
截至2022年9月30日,不包括美国政府证券和短期投资的投资买入和卖出分别为211,881,552美元和319,093,711美元。在此期间,没有美国政府证券(定义为长期美国国库券、票据和债券)的交易。
年报 | | | 2022年9月30日 | 31 |
财务报表附注(续) |
5.所得税 纳税信息
基金分配的税务性质如下:
年 结束 2022年9月30日 |
年 结束 2021年9月30日 | ||||||||||||||
分发付款来源: |
|||||||||||||||
普通收入 |
$ | 64,251,930 | $ | 67,076,555 | |||||||||||
资本的回归 |
2,891,339 | 66,714 | |||||||||||||
已支付的分发总数 |
$ | 67,143,269 | $ | 67,143,269 |
截至2022年9月30日,用于联邦所得税目的投资的成本基础如下:
投资的税收成本 |
$ | 1,134,116,680 | ||||||||
未实现增值税总额 |
20,002,065 | |||||||||
未实现的总税额折旧 |
(215,436,420 | ) | ||||||||
税金未实现净增值(折旧) |
(195,434,355 | ) |
截至2022年9月30日,所得税累计收益(亏损)的构成如下:
税金未实现净增值(折旧) |
$ | (195,434,355 | ) | |||||||
其他累计损益 |
(23,785,974 | ) | ||||||||
可分配收益总额(亏损) |
(219,220,329 | ) |
截至2022年9月30日,23,570,308美元可作为资本损失结转。
基金可选择将任何年终普通亏损或10月后资本亏损的全部或部分推迟到下一个课税年度的第一天。截至2022年9月30日,基金在纳税基础上递延了符合条件的年末亏损0美元。
此外,美国公认会计原则要求与永久性差异有关的净资产的某些组成部分在财务报告和税务报告之间重新分类。这些重新分类对净资产或每股资产净值没有影响。永久性差异主要涉及偿付损失、掉期、市场折扣和资本返还。下表显示了截至2022年9月30日的年度的重新分类情况:
已缴费 资本 |
可分发总数量 收益(亏损) | |||||||
$(3,308,724) | $ | 3,308,724 |
如果基金估计其定期分配给股东的一部分可能包括根据基金政策和做法确定的净投资收入以外的其他来源的金额,基金将通过第19条通知通知股东此类分配的估计构成。为此目的,基金 参照分配的预期纳税性质,估计支付分配的一个或多个来源,直至支付分配的期间结束为止。必须指出的是,基金的日常内部会计记录和做法、基金根据美国公认会计原则列报的财务报表和所得税条例下的记录做法之间存在差异。如果基金后来根据美国公认会计原则编制的财务报表可能稍后报告这些分配的来源包括资本利得和/或资本返还,则基金可能不会发布第19条通知。如果适用,请访问www.doubleline.com 获取最新的第19条通知。在第19条通知中向您提供的信息仅为估计,可能会更改;分销的纳税性质的最终确定将在发送给股东的日历年度表格1099 DIV中报告。
6.股票交易
截至2022年9月30日的年度或截至2021年9月30日的年度,基金并无任何股份交易。
32 | 双线收益机会基金 |
2022年9月30日 |
7.受托人费用
在截至2022年9月30日的年度内,与顾问及其附属公司无关联的受托人从基金收取了109,058美元的费用 。这些受托人可以选择推迟部分或全部赔偿的现金支付。这些递延款项仍然作为基金的负债,被视为投资于基金的股票或顾问及其附属公司管理的其他基金。这些数额是基金的一般无担保负债,根据选定基金的总回报而有所不同。基金业务报表中的托管费为109 058美元,其中包括111 333美元的当期费用(现金支付或递延)和递延金额的减少额2 275美元。基金的某些受托人和高级管理人员也是顾问的高级管理人员;基金不向这些受托人和高级管理人员支付报酬。
8.银行贷款
基金可以直接向借款人发放贷款,也可以购买或投资他人发放的贷款(贷款)。基金可作为原始贷款辛迪加的成员直接获得贷款利息。或者,基金可以通过更新、转让或参与的方式获得银行或其他贷款机构向特定借款人提供的贷款的部分或全部权益。基金可投资的贷款包括支付固定利率的贷款和支付浮动利率的贷款,即根据已知贷款利率定期调整的利率,如银行的最优惠利率。 基金可以在发放时和延迟交付的基础上买卖银行贷款的权益,付款交付计划在未来某个日期进行。
在延迟交割的基础上购买的证券每天按市价计价,在基金实际交割此类证券之日之前,基金不应计任何收入。这些交易受到市场波动的影响,除其他风险外,还面临交割价值可能高于或低于交易购买价格的风险。
9.信贷安排
2022年2月28日,基金与作为行政代理的美国银行全国协会(美国银行)和某些贷款方签订了其信贷协议的第四修正案(修正案)。
修正案将基金现有的300,000,000美元循环信贷安排和现有的50,000,000美元定期贷款的终止期限延长至2023年2月27日(或承诺金额降至0美元之日)。修正案还将基准利率从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)转换为有担保隔夜融资利率(SOFR),并提供了一种在期限SOFR不再可用的情况下确定适用利率的机制。根据基金信贷协议的现行条款,利息按一个月每日2天延迟SOFR加0.10%加1.10%的利率收取,但须受可能导致利率上升的某些条件的限制。此利率代表可能随时间变化的浮动利率 。如果未使用金额低于75,000,000美元,基金还将负责按未使用金额支付0.125%的未使用费用。如果未使用金额为 $7500万或更高,未使用费用将按未使用金额的0.250加收。
基金将其资产作为抵押品,以担保信贷安排下的债务。基金保留为保证信贷安排下的债务而质押的资产所有权的风险和回报。截至2022年9月30日,未偿还借款总额为225,000,000美元,接近公允价值。在公允价值层次结构中,借款被归类为第二级。
在截至2022年9月30日的年度中,基金在信贷安排项下的活动如下:
极大值 金额 可用 |
平均值 借款 |
极大值 金额 杰出的 |
利息 费用 |
承诺 收费 |
平均值 利息 费率 | |||||||||||||||||||||||
$350,000,000 | $ | 292,602,740 | $ | 340,000,000 | $ | 5,674,469 | $ | 121,441 | 2.05% |
10.主要风险
以下是投资于基金的一些(但不是全部)主要风险的摘要,每一种风险都可能对基金的资产净值、市场价格、收益率和总回报产生不利影响。基金的招股说明书提供了关于在基金股票首次公开发行时投资于基金的这些风险和其他风险的补充资料。
| 以前的历史记录有限:该基金是一家新组建的非多元化、有限期限封闭式管理投资公司,运营历史有限,面临与任何新业务相关的所有业务风险和不确定性 。 |
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财务报表附注(续) |
| 市场贴现风险:基金普通股的价格将随着市场状况和其他因素而波动。封闭式管理投资公司的股票交易价格往往低于其资产净值。 |
| 有限期限和投标报价风险:除非基金信托声明中的有限期限条款由股东根据《信托声明》作出修订,或除非基金完成要约收购并转为永久存在,否则基金将于2032年2月25日左右(解散日期)终止。该基金不是所谓的目标日期基金或生命周期基金,其资产分配随着时间的推移变得更加保守,因为其目标日期通常与退休有关。由于基金的资产将因解散而被清算,基金将产生与处置有价证券有关的交易费用。基金的投资不限于到期日在解散日期之前的证券,在其他情况下可能需要出售投资组合证券,包括在市况不佳的情况下,这可能会导致基金亏损。 |
| 杠杆风险:杠杆是一种投机性技术,可能使基金面临更大的风险和增加的成本。当使用杠杆时,普通股的资产净值和市场价格以及普通股股东的投资回报可能会更加不稳定。不能保证基金会使用杠杆战略,也不能保证它会成功。 |
| 流动性风险:基金可能无法在理想的时间或按基金给予投资的价值出售有价证券投资的风险。 |
| 投资组合管理风险:投资策略可能无法产生预期结果的风险,或基金持有的证券因投资组合管理人的投资选择而表现逊于其他可比基金的风险。 |
| 估值风险:基金无法以准确反映其市场价值的方式对其投资进行估值的风险,或基金在计算基金资产净值时无法以与该投资的估值相等的价格出售任何投资的风险。基金投资的估值涉及主观判断,一些估值可能涉及假设、预测、意见、折现率、估计数据点和其他不确定或主观的金额,所有这些都可能被证明是不准确的。此外,基金持有的某些投资的估值可能涉及大量使用不可观察和非市场投入。基金可能投资的某些证券可能更难准确估值 ,特别是在市场混乱或市场剧烈波动期间。 |
| 投资和市场风险:市场表现不佳或基金所投资证券的回报将低于一般证券市场或其他类型投资的回报的风险。市场可能会对政府的行动或干预或一般市场状况做出反应,包括实际的或认为不利的政治、经济或市场状况、关税和贸易中断、通货膨胀、衰退、利率或货币利率的变化、债券市场缺乏流动性或不利的投资者情绪,或其他外部因素 ,经历高波动性和流动性减少的时期。在这样的时期内,某些证券可能很难估值。交易的证券和其他工具的价值非处方药与其他市场投资一样,市场可能会上下波动,有时会迅速而不可预测。此外,由于影响整个证券市场或特定行业的因素,基金持有的证券和其他工具的价值可能会下降 。最近,通货膨胀的价格波动导致固定收益证券市场经历了利率波动和流动性风险的加剧。 |
| 发行人非多元化风险:作为一只非多元化基金,该基金的资产投资于较多元化基金数目较少的发行人。因此,与投资于更广泛的发行人的多元化基金相比,该基金可能更容易受到任何单一的经济、政治或监管事件的影响。基金其中一项投资的市值下降对基金价值的影响可能比基金是一个多元化基金时更大。基金投资的一些发行人也可能存在大量信贷或其他风险。基金将面临类似的风险,因为它与数量有限的交易对手进行衍生品交易。 |
| 信用风险:发行人或交易对手未能在到期时向基金支付债务的风险。基金的收入可能会减少,投资价值可能会下降或完全丧失。发行人或交易对手财务状况的变化,影响特定类型证券、其他工具或发行人的特定经济、社会或政治条件的变化,以及经济、社会或政治条件的变化,通常都会增加发行人或交易对手违约的风险,这可能会影响证券或其他工具的信用质量或价值,以及发行人或交易对手到期支付利息和本金的能力。较低质量的债务证券(包括通常称为高收益证券和垃圾债券的债务证券)和浮动利率贷款的价值往往特别高 |
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对这些变化敏感。证券价值也可能因与发行人直接相关的许多其他原因而下降,例如管理业绩、财务杠杆和对发行人商品和服务的需求减少,以及发行人的历史和预期收益及其资产价值。 |
| 利率风险:利率风险是指债务工具因利率变化而发生价值变化的风险。与存续期较短的类似工具相比,存续期较长的工具(无论是正值还是负值)的价值对利率的变化更敏感。 |
| 债务证券风险:除了本文所述的某些其他风险(如利率风险和信用风险)外,债务证券通常还面临以下风险: |
° | 赎回风险:债务证券有时包含条款,允许在 税法或证券法发生变化时赎回,此外还可由发行人选择赎回功能。如果发生赎回,基金可能无法以可比回报率将所得资金再投资。 |
° | 延期风险:如果利率上升,某些债务证券(包括但不限于浮动利率贷款和抵押贷款相关证券)的本金偿还速度可能比预期慢,这些证券的预期到期日可能会因此延长。当当前利率上升时,受延期风险影响的证券通常有更大的损失可能性,这可能会导致其价值大幅下降。 |
° | 分散风险:更大的信用利差和不断下降的市场价值通常意味着债务证券信用稳健性的恶化,以及发行人认为更大的违约可能性或风险。 |
° | 有限的投票权:债务证券通常不提供任何投票权,但在未支付利息和发行人违约的某些情况下除外。即使在这种情况下,这种权利也可能仅限于债权证或其他协议的条款。 |
° | 提前还款/再投资风险:当基金投资于投资收益、出售投资组合证券或到期、交易、预付或催缴债务的收益时,收入可能下降的风险,对股息水平和市场价格、资产净值和/或普通股的整体回报产生负面影响。 |
° | Libor逐步退出/过渡风险:Libor是大型国际银行可获得的批发、无担保融资的报价利率。该基金可能参与的许多投资、融资或其他交易的条款历来都与伦敦银行间同业拆借利率挂钩。Libor也可能是衍生品投资项下支付义务的重要因素 ,并可能被用于影响基金投资业绩的其他方式。Libor目前正在被逐步淘汰的过程中。从伦敦银行同业拆借利率的过渡和任何替换利率的条款,包括SOFR或基于SOFR的其他利率,可能会对使用LIBOR作为参考利率的交易、从事此类交易的金融机构以及整个金融市场产生不利影响。LIBOR和SOFR之间存在显著差异,例如LIBOR是无担保贷款利率,而SOFR是有担保贷款利率。因此,放弃伦敦银行同业拆借利率可能会对基金的业绩产生不利影响。 |
| 抵押贷款支持证券风险:包括借款人可能拖欠其抵押贷款义务的风险,或抵押贷款支持证券的担保违约或以其他方式失败,以及在利率下降期间,抵押贷款支持证券将被赎回或预付,这可能导致基金 不得不以较低利率将收益再投资于其他投资。在利率上升期间,抵押贷款支持证券的平均寿命可能会延长,这可能会锁定低于市场的利率,增加证券的存续期,并降低证券的价值。针对标的资产或抵押品的权利可能很难执行,或者如果发行人违约,标的资产或抵押品可能不足。某些类型的抵押贷款支持证券的价值可能对利率和提前还款利率的变化非常敏感,例如反向浮动利率和仅限利息和仅限本金的证券。本基金可投资于按揭证券,而该等证券在收取利息及偿还本金予其他类别的发行人证券的权利上属次要地位。 |
| 外商投资风险:与投资美国证券或主要投资于国内市场的发行人相比,投资于外国证券或对海外市场有重大敞口的发行人的风险可能更容易受到经济、政治和社会不稳定的影响,并受到较少的政府监管、较少的保护性托管做法、缺乏透明度、监管和会计标准不充分、交易延迟或不经常结算以及外国税收的影响。如果基金购买以外币计价的证券, 不时收到外币收入或持有外币,基金资产的价值(以美元衡量)可能会受到相对于美元或相对于其他外币的汇率变化的不利影响。外国市场也面临这样的风险,即外国政府可能限制外汇交易或 |
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否则执行不利币种。此外,外国证券可能会受到货币汇率或法规、经济制裁、关税或其他政府限制、更高的交易和其他成本、流动性减少以及结算延迟的影响。 |
| 外币风险:汇率波动可能对基金以外币计价的投资价值产生不利影响的风险。 |
| 新兴市场风险:与国外发达市场相比,投资于新兴市场的风险增加了基金组织亏损的可能性,原因包括:关于发行人和/或证券的信息更有限;经纪成本更高;会计、审计和财务报告标准不同;法律制度欠发达;投资者保护更少;监管更少;交易市场更清淡;货币封锁或转移限制的可能性;新兴市场国家对特定大宗商品收入或国际援助的依赖;以及征用、国有化或其他不利的政治或经济发展的风险。 |
| 债务抵押债券(CDO)风险:投资于债务抵押债券(CDO)的风险在很大程度上取决于抵押品的质量和类型以及基金投资的CDO的份额。通常情况下,抵押债券债券(CBO)、抵押贷款债券(CLO)和其他CDO是私下发行和出售的,因此不根据证券法注册。因此,对CDO的投资可能缺乏流动性。除了与债务工具相关的风险外, (e.g.除了信用风险、利率风险和信用风险),CDO还带有额外的风险,包括但不限于:(I)抵押品的分配可能不足以支付利息或其他款项;(Ii)抵押品的质量可能下降或违约;(Iii)基金可能投资于从属于发行人其他类别证券的CDO;以及(Iv)证券的复杂结构在投资时可能无法完全理解,并可能与发行人产生纠纷或产生意想不到的投资结果。 |
| 资产支持证券投资风险:资产担保证券涉及借款人可能违约的风险,因此此类投资的价值和赚取的利息将会下降。向质量较低的借款人发放的贷款,包括次贷质量的借款人,涉及更高的违约风险。 |
| 信用违约互换风险:信用违约互换提供对一个或多个参考债务的敞口,但涉及的风险比直接投资参考债务的风险更大,并使基金面临流动性风险、交易对手风险和信用风险。如果未发生违约事件,信用违约互换的买家将损失其投资,并且什么也得不到。当基金作为信用违约掉期的卖方时,它面临许多与本文所述相同的杠杆风险,因为如果发生违约事件,卖方必须向买方支付参考债务的全部名义价值。 |
| 美国政府证券风险:由某些美国政府机构、机构和赞助企业发行或担保的债务证券没有得到美国政府的完全信任和信用支持的风险,因此投资于它们的证券或其发行的债务涉及比 投资于其他类型的美国政府证券更大的风险。 |
| 主权债务风险:由于政府实体不愿意或没有能力按照债务条款或以其他方式及时偿还到期的本金和利息,对主权国家政府债务的投资可能会失去价值的风险。 |
| 贷款风险:风险:(1)如果基金通过另一家金融机构持有贷款,或依赖金融机构管理贷款,其收到的贷款本金和利息可能受到该金融机构的信用风险的影响;(2)担保贷款的任何抵押品可能不足或无法提供给基金,因为例如,担保贷款的抵押品的价值可能下降,不足以履行借款人的义务,或难以清算,以及基金对抵押品的权利可能受到破产法或破产法的限制。(3)对高杠杆贷款或有压力、陷入困境或违约的发行人的贷款的投资可能面临重大的信用和流动性风险;(4)破产或其他法庭程序可能会延误或限制基金收取借款人贷款本金和利息的能力,或对基金在与贷款有关的抵押品上的权利产生不利影响;(5)关于贷款和相关借款人的公开信息可能有限;(Vi)使用特定的利率基准,如LIBOR(或任何可比的后续基准或替代基准),可能限制基金向股东实现始终接近美国银行公布的平均最优惠利率的净回报的能力;(Vii)某些浮动利率贷款的价格,如果市场利率低于规定的最低水平,则阻止其利率调整的特征可能会低于其他工具,以应对利率的变化,如果利率上升,但仍低于适用的最低水平;(Viii)如果借款人未能遵守贷款协议中可能找到的各种限制性契诺, 借款人可能拖欠贷款;(9)如果基金投资于对借款人的限制少于或少于某些其他类型贷款的贷款 (契约贷款),它针对这类贷款借款人的权利可能较少,包括针对违约可能性的保护较少,在违约情况下的补救措施较少;(X)贷款是无担保的;(十一)二级市场有限; |
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(Xii)贷款交易可能会延迟结算,基金可能在贷款出售后很长一段时间内不会收到出售贷款的收益,这可能导致与出售贷款相关的销售收益无法用于进行额外投资或履行基金的赎回义务,直到贷款出售后可能相当长的一段时间;(Xiii)贷款可能难以估值 并且可能缺乏流动性,这可能对基金的投资产生不利影响。通过购买贷款、发放贷款或直接转让金融机构与贷款有关的权益对贷款进行投资可能会给基金带来额外风险。例如,如果一笔贷款被取消抵押品赎回权,基金可以成为任何抵押品的全部或部分所有者,这些抵押品除其他资产外,可能包括房地产或其他不动产或个人财产,并将承担与拥有和持有或处置抵押品有关的费用和债务。此外,可以想象,根据关于出借人责任的新兴法律理论,基金作为贷款的部分权益持有人,可以作为代理出借人的行为的共同出借人承担责任。 |
| 低于投资级/高收益证券风险:评级低于投资级的债务工具或未评级且质量相当或较差的债务工具主要是投机性的。这些工具通常被称为垃圾债券,违约风险更高,流动性可能低于评级更高的债券。由于特定的公司发展、利率敏感性、普遍对高收益投资的负面看法、普遍的经济低迷以及二级市场流动性减少等因素,这些工具可能会受到更大的价格波动影响。 |
| 违约证券风险:违约证券(例如,到期未支付本金或利息的证券)偿还的不确定性的重大风险以及陷入困境的发行人的义务。由于此类证券的发行人处于违约状态,并且很可能处于困境财务状况, 违约证券的偿还和陷入困境的发行人(包括无力偿债的发行人或处于偿付或契约违约、清算或重组或破产或破产程序中的发行人)的债务受到重大不确定性的影响。 |
| 房地产风险:房地产相关投资可能因影响房地产部门的因素而下跌的风险,如某些市场的房地产供应、分区法律的变化、建筑工程的延误、房地产价值的变化、物业税的变化、入住率、 以及当地、地区和一般市场状况。除了不同类型的房地产相关投资的共同风险外,房地产投资信托基金(REITs),无论是哪种类型,都涉及其他风险因素,包括 REIT经理业绩不佳,税法的不利变化,以及REIT可能无法根据《房地产投资信托基金准则》获得REITs的优惠税收待遇,或根据1940年法案获得豁免注册。 REITs并不多元化,严重依赖其持有的财产权益赚取的现金流。 |
| 衍生品风险:衍生品投资不能达到顾问预期的效果、可能无法在预期的时间或价格获得、不能在有利的时间或价格结清、将增加基金的交易成本或增加基金的波动性的风险;衍生品可能产生投资杠杆;当衍生品被用作直接现金投资的替代或替代时,交易可能无法提供与现金投资完全一致或完全一致的回报; 头寸可能执行不当或构建不当;基金的交易对手将无法或不愿履行其义务;或者,当用于对冲目的时,衍生品将无法提供预期的保护,导致基金在衍生品交易和基金寻求对冲的风险敞口上都蒙受损失。最近关于基金使用衍生品和相关工具的法规的变化可能会限制或影响基金投资衍生品的能力,限制基金采用某些使用衍生品和/或对衍生品价值和基金业绩产生不利影响的策略的能力。 |
伦敦银行间同业拆借利率的管理人ICE Benchmark Administration于2021年底停止发布大多数代表性的LIBOR设置 ,预计将在2023年6月30日之后停止发布大多数代表性的美元LIBOR设置。伦敦银行间同业拆借利率的未来利用和任何替代率的性质仍存在不确定性。因此,目前尚不能确定从伦敦银行同业拆借利率过渡到基金或基金投资的金融工具的潜在影响。
| 交易对手风险:基金将面临与基金直接订立或由基金投资的特殊目的或结构性工具持有的衍生品合同和其他工具的交易对手有关的信用风险;如果交易对手违约,基金将无法或不愿履行其义务;如果交易对手(或交易对手的关联公司)破产,基金可能在根据衍生合同获得任何追偿方面出现重大延误,或者可能在破产或其他破产程序中获得有限的追回或得不到追回。如果基金与单一或少数交易对手进行多笔交易,它将面临更大的交易对手风险。 |
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| 未评级证券风险:未评级证券的流动性可能低于可比评级证券 ,并涉及顾问可能无法准确评估证券的比较信用评级和价值的风险。基金可能投资的部分或全部未评级工具将涉及与低于投资级质量的评级债务证券相当或 更高的信用风险。 |
| 结构化产品和结构化票据风险:对结构性产品的投资,其中包括CDO、抵押贷款支持证券、其他类型的资产支持证券和某些类型的结构性票据,由于标的工具、指数、利率或产品所基于的其他因素的变化,可能导致价值下降的风险(参考衡量标准)。根据所使用的参考指标和乘数或平减指数(如果有)的使用,利率的变化和参考指标的变动可能导致重大的价格和现金流波动。除了与本文讨论的固定收益证券相关的一般风险外,结构性产品还带有额外的风险,包括但不限于:(I)标的投资的分配可能不足以支付利息或其他款项;(Ii)标的投资的质量可能下降或违约;(Iii)证券可能从属于发行人的其他类别的证券;(Iv)证券的复杂结构在投资时可能不被完全理解,并可能与发行人产生纠纷或产生意想不到的投资结果;以及(V)由于结构性产品通常是私下发售和出售的,它们可能交易清淡或交易市场有限,这可能会增加基金的非流动性,并降低基金的收入和投资价值, 基金可能无法为这些证券找到合格买家。 |
| 发行人风险:发行人风险是指证券的市场价格可能上升或下降的风险, 有时是快速或不可预测的,包括由于影响证券市场的一般因素、这些市场所代表的特定行业或发行人本身。 |
| 市场混乱和地缘政治风险:市场可能因应政府行动或干预、政治、经济或市场发展或其他外部因素而经历高波动性和流动性减少的风险,这可能导致基金组织在本来不会出售证券的时候出售证券,并可能以不利的价格出售。 |
| 税务风险:要符合《守则》所指的受监管投资公司的资格,基金必须符合有关收入来源等方面的要求。某些投资不会产生符合这一目的的收入。基金通过投资于不产生合格收入的工具而获得的任何收入必须 不得超过基金年度毛收入的10%。如果基金的非合格收入超过其年度毛收入的10%,则可能无法获得该年度受监管投资公司的资格。如果基金不符合受监管投资公司的资格,基金将被征税,基金的股东将面临回报减少的风险。 |
| 运营和信息安全风险:与任何基金一样,对基金的投资可能涉及因处理错误、人为错误、内部或外部流程不充分或失败、系统和技术故障、人员变动和第三方服务提供商导致的错误等因素而产生的运营风险。 任何这些故障、错误或违规的发生都可能导致基金的投资损失、信息损失、监管审查、声誉损害或其他事件,其中任何一项都可能对基金产生重大不利影响。虽然基金力求通过控制和监督尽量减少这类事件,但仍有可能出现可能给基金造成损失的失误。 |
11.最近发布的会计公告
2020年3月,FASB发布了最新会计准则2020-04,参考汇率改革:促进参考汇率改革对财务报告的影响(ASU 2020-04),2021年1月,FASB发布了会计准则更新2021-01,参考汇率 改革 (Topic 848): 范围(ASU 2021-01),它对因计划于2021年底停止伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和其他银行间同业拆借利率而进行某些类型修改的合同的财务报告提供可选的临时救济。ASU 2020-04和ASU 2021-01提供的临时救济对2020年3月12日至2022年12月31日期间发生的某些与参考费率相关的合同修改有效。管理层正在评估ASU 2020-04和ASU 2021-01对基金的投资、衍生品、债务和其他合同的影响,这些合同将因参考汇率改革而进行与参考汇率相关的修改。管理层目前还在积极与其他金融机构和对手方合作,根据适用条例的要求并在条例期限内修改合同。
2022年6月,FASB发布了会计准则更新2022-03,对公允价值计量(主题 820):合同销售限制下股权证券的公允价值计量(《ASU 2022-03》)ASU 2022-03澄清了对 的指导
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2022年9月30日 |
受合同销售限制的股权证券的公允价值计量,并为此类股权证券确立新的披露要求。ASU 2022-03在2023年12月15日之后的财年以及这些财年内的过渡期内有效,并允许提前采用。管理层目前正在评估这些修订对基金财务报表的影响。
12.后续活动
在编制这些财务报表时,基金评估了截至财务报表印发之日为止可能确认或披露的事件和交易。基金已确定没有后续事件需要在基金的财务报表中披露。
年报 | | | 2022年9月30日 | 39 |
独立注册会计师事务所报告 |
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致DoubleLine Year Opportunities Fund的股东和董事会:
对财务报表及财务亮点的几点看法
我们审计了DoubleLine Year Opportunities Fund(基金)随附的资产负债表,包括截至2022年9月30日的投资时间表、截至2022年9月30日的相关运营和现金流量表、截至该期间的两年中每年的净资产变动表、截至该期间的 两年期间和2020年2月26日(开始运作)至2020年9月30日期间的财务要点,以及相关的附注。我们认为,财务报表和财务摘要在所有重要方面都公平地反映了基金截至2022年9月30日的财务状况、该基金截至该年度的业务结果和现金流量、该基金在该期间结束的两个年度中每年的净资产变化,以及符合美国普遍接受的会计原则的截至2020年2月26日(开始运作)至2020年9月30日期间的财务摘要。
意见基础
这些财务报表和财务摘要是基金管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表和财务摘要发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须对基金保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得关于财务报表和财务摘要是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是舞弊。基金不需要,也不需要我们对其财务报告的内部控制进行审计 。作为我们审计的一部分,我们被要求了解财务报告的内部控制,但不是为了对基金财务报告的内部控制的有效性发表意见。因此,我们不表达这样的意见。
我们的审计包括执行程序以评估财务报表和财务摘要的重大错误陈述的风险,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表和财务摘要中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评估财务报表和财务亮点的整体列报。我们的程序包括通过与托管人、代理银行和经纪商通信确认截至2022年9月30日拥有的证券;当没有收到代理行和经纪商的回复时,我们执行其他审计程序 。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
科斯塔·梅萨,加利福尼亚州
2022年11月21日
自2013年以来,我们曾担任一家或多家DoubleLine基金投资公司的审计师。
40 | 双线收益机会基金 |
联邦税务信息 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
在截至2022年9月30日的财政年度,基金支付的某些股息可能适用15%的最高税率(应税收入超过459,750美元的单身纳税人为20%,共同申报的已婚夫妇为517,200美元), 根据2003年《就业和增长税收减免法案》和2017年《减税和就业法案》的规定。从指定为合格股息收入的普通收入中宣布的股息百分比如下:
合格股息收入 |
0.00% |
对于公司股东,在截至2022年9月30日的财年中,有资格获得公司股息的普通收入分配的百分比如下:
收到的股息扣除 |
0.00% |
在截至2022年9月30日的财政年度,根据《国税法》第871(K)(2)(C)条被指定为短期资本利得分配的应税普通收入分配的百分比如下:
合格的短期收益 |
0.00% |
在截至2022年9月30日的财政年度中,根据《国税法》第871(K)(1)(C)节被指定为利息相关股息的应税普通收入分配百分比如下:
符合条件的利息收入 |
76.03% |
建议股东就其投资本基金的税务后果咨询他们自己的税务顾问。
年报 | | | 2022年9月30日 | 41 |
受托人及高级人员 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
名称、地址和 出生年份(1) |
信任的职位 | 任期 和长度 服刑时间 |
过去5年的主要职业 | 数量 投资组合 受监管(2) |
其他董事职务 在过去5年中 | |||||
独立受托人 |
||||||||||
约瑟夫·J·西普拉里,1964 | 受托人 | 第二类(2025)*/自盗版以来 | 总裁,REMO咨询公司,一家房地产金融咨询公司。此前,瑞银集团管理董事。之前,管理董事,艾利证券有限责任公司。 | 22 | 无 | |||||
约翰·C·索尔特,1957 | 受托人 | 第三类(2023)*/自盗版以来 | 斯塔克市政经纪人的合伙人。以前,管理董事,市政府,小金油普惠金融服务有限责任公司(d/b/a Chapdelaine)。前身为Partner,Stark,Salter&Smith,一家专门从事免税债券业务的证券经纪公司。 | 22 | 无 | |||||
雷蒙德·B·伍尔森,1958 | 受托人 | 第I类(2024)*/自盗版以来 | 总裁,阿波吉集团公司,一家提供金融咨询服务的公司。 | 22 | 双线ETF(An)独立受托人 开放式 投资公司 有2个投资组合)。 独立受托人, 顾问系列信托基金 (开放式) 投资公司 有35个投资组合)(3) |
(1)每个独立受托人的地址是c/o DoubleLine Funds,2002North Tampa Street,Suite200,FL,33602。
(2)包括DoubleLine Funds Trust、DoubleLine Opportunistic Credit Fund、DoubleLine Income Solutions Fund和DoubleLine Year机会基金的每个系列。
(3)Quasar Distributors,LLC是DoubleLine Funds Trust和Advisors Series Trust的主承销商。
*预计基金的普通股股东将在上述年度的年度股东大会上投票选举相关类别的受托人 。
下列受托人是1940年法令界定的基金的利害关系人,因为他是顾问的高级人员,并持有DoubleLine Capital LP和DoubleLine Alternative LP的直接或间接所有权权益。此外,雷代尔先生是基金的一名干事。
名称、地址和 出生年份(1) |
信任的职位 | 任期 和长度 服刑时间 |
过去5年的主要职业 | 数量 投资组合 |
其他董事职务 在过去5年中 | |||||
感兴趣的受托人 | ||||||||||
罗纳德·R·雷德尔,1970年 | 理事、董事长、总裁兼首席执行官 | 第I类(2024)*/自盗版以来 | 双线收益解决方案基金受托人、董事长、总裁兼首席执行官(自2013年1月起);双线集团有限责任公司总裁(自2019年1月起并于2013年1月至2019年1月担任首席执行官);双线机会信贷基金受托人、董事长、总裁兼首席执行官(自2011年7月起);双线资本高管(自2010年7月起);总裁,双线基金信托公司(自2010年1月起)。 | 22 | 感兴趣的受托人,DoubleLine ETF 托拉斯 |
(1)每个感兴趣的受托人的地址是c/o DoubleLine Funds,2002North Tampa Street,Suite200,FL,33602。
(2)包括DoubleLine Funds Trust、DoubleLine Opportunistic Credit Fund、DoubleLine Income Solutions Fund和DoubleLine Year机会基金的每个系列。
*预计基金的普通股股东将在上述年度的年度股东大会上投票选举相关类别的受托人。
42 | 双线收益机会基金 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
军官
除基金受托人外,信托基金的高级人员如下:
名称、地址和 出生年份(1) |
信任的职位 | 任期 和长度 服刑时间 |
过去5年的主要职业 | |||
亨利·V·蔡斯,1949 | 财务主管兼首席财务会计官 | 无限期/自2020年1月以来 | 双线基金信托基金财务主管兼首席财务和会计官(自2020年1月起);双线收益机会基金财务主管兼首席财务和会计官(自2020年1月起);双线收益解决方案基金财务主管兼首席财务和会计官(自2020年1月起);双线机会信贷基金财务主管兼首席财务和会计官(自2020年1月起);双线资本首席财务官(自2013年1月起);双线收益机会基金副总裁(自2019年11月起);双线收益解决方案基金副总裁(自2019年5月起);副 总裁,双线信托基金(自2019年5月起);总裁副,双线机会主义信用基金(2019年5月以来)。 | |||
Youse Guia,1972 | 首席合规官 | 无限期/自2018年3月以来 | DoubleLine Year Opportunities Fund首席合规官(自2019年11月起);DoubleLine Capital首席合规官(自2018年3月起);DoubleLine Equity LP首席合规官(自2018年3月起);DoubleLine Funds Trust首席合规官(自2018年3月起);DoubleLine Opportunistic Credit Fund首席合规官(自2018年3月起);DoubleLine Income Solutions Fund首席合规官 (自2018年3月以来)。曾任太平洋投资管理公司执行副总裁总裁和副首席合规官(2014年4月至2018年2月);太平洋投资管理公司管理账户信托首席合规官(2014年9月至2018年2月);首席合规官,PIMCO发起的封闭式基金(从2014年9月至2018年2月);PIMCO灵活信用收入基金首席合规官(从2017年2月至2018年2月)。曾任安联全球投资者美国控股有限责任公司合规主管(2012年10月至2014年3月);安联基金首席合规官、安联多策略信托、安联全球投资者赞助封闭式基金、Premier多系列VIT和韩国基金,Inc.(从2004年10月至2013年12月)。 | |||
韩玮琳(1988) | 助理财务主管 | 无限期/自2017年5月以来 | DoubleLine收益机会基金助理财务主管(自2019年11月起);DoubleLine收入解决方案基金助理财务主管(自2017年5月起);DoubleLine 基金信托基金助理财务主管(自2017年5月起);DoubleLine机会信贷基金助理财务主管(自2017年5月起);DoubleLine Capital助理财务主管(自2017年3月起);曾任Alexandria Real Estate Equities投资会计主管(2016年6月至2017年3月);曾任普华永道会计师事务所经理(2011年1月至2016年6月)。 | |||
克里斯·圣安娜,1965 | 总裁副书记和书记 | 无限期/总裁副局长自2018年7月以来 | 总裁副董事长兼双线收益机会基金秘书(2019年11月起);总裁副董事长(2013年1月起);总裁副董事长(2011年7月起);总裁副董事长(2011年4月起);双线资本首席风险官(2010年6月起)。原为DoubleLine Capital首席运营官(2009年12月至2010年5月)。 | |||
伯爵A·拉里西,1966 | 总裁副秘书长兼助理秘书长 | 无限期/总裁副秘书长自2012年5月起任助理秘书 | 总裁副秘书长兼双线收益机会基金秘书(自2019年11月起);总裁副秘书长兼双线收益解决方案基金副秘书(自2013年1月起);双线基金信托副 总裁(自2012年5月起);总裁副秘书长及助理秘书(自2012年5月起);双线资本总法律顾问(自2010年4月起)。 | |||
David·肯尼迪,1964年 | 美国副总统 | 无限期/自2012年5月以来 | 总裁副董事长兼双线收益机会基金秘书(自2019年11月起);总裁副董事长(自2013年1月起);总裁副董事长(自2012年5月起);总裁副董事长(自2012年5月起);双线资本交易及结算副经理(自2009年12月起)。 |
年报 | | | 2022年9月30日 | 43 |
受托人和 官员(续) |
名称、地址和 出生年份(1) |
信任的职位 | 任期 和长度 服刑时间 |
过去5年的主要职业 | |||
帕特里克·A·汤岑,1978 | 美国副总统 | 无限期/自2012年9月以来 | 总裁副秘书长,双线收益机会基金(自2019年9月起);总裁副,双线收益解决方案基金(自2013年1月起);总裁副,双线基金信托基金(自2012年9月起);总裁,副 总裁,双线机会信用基金(自2012年9月起);董事,双线资本运营(自2018年3月起)。曾任DoubleLine Capital运营经理(2012年9月至2018年3月)。 | |||
布雷迪·J·费姆林,1987 | 美国副总统 | 无限期/自2017年5月以来 | 总裁副,双线收益机会基金(2019年11月起);总裁副,双线收益解决方案基金(2017年5月起);总裁副,双线机会信用基金(2017年5月起);总裁副,双线基金信托(2017年5月起);双线资本高级基金会计师(2013年4月起)。阿尔卑斯基金服务公司基金会计主管(2009年10月至2013年4月)。 | |||
尼尔·L·扎尔万,1973 | 美国副总统 | 无限期/副总裁自2017年5月以来 | 总裁,双线收益机会基金(自2019年11月起);总裁,双线机会信贷基金(自2017年5月起);总裁,双线基金信托基金(自2016年5月起);总裁,双线 收入解决方案基金(自2016年5月起);法律/合规,双线集团有限责任公司(自2013年1月起);曾任双线收益机会基金反洗钱官(自2019年11月至2020年9月);反洗钱官,双线资本、双线机会信贷基金、双线收益解决方案基金、双线股权有限责任公司和双线另类投资(自2016年3月至2020年9月)。 | |||
格蕾丝·沃克,1970 | 助理财务主管 | 无限期/自2020年1月以来 | DoubleLine Funds Trust的助理财务主管(自2020年1月起);DoubleLine Income Solutions Fund的助理财务主管(自2020年1月起);DoubleLine Opportunistic Credit Fund的助理财务主管(自2020年1月起);DoubleLine收益机会基金的助理财务主管(自2020年1月起);DoubleLine Funds(卢森堡)和DoubleLine Cayman单位信托基金的财务主管(自2017年3月起)。曾任DoubleLine Income Solutions Fund助理财务主管(2013年1月至2017年5月);DoubleLine Opportunistic Credit Fund助理财务主管(2012年3月至2017年5月);DoubleLine Funds Trust助理财务主管(2012年3月至2017年5月)。 | |||
亚当·D·罗塞蒂,1978 | 美国副总统 | 无限期/自2019年2月以来 | 总裁副董事长,双线收益机会基金(2019年9月起);总裁副董事长,双线基金信托基金(2019年2月起);总裁副董事长,双线收益解决方案基金(2019年2月起);总裁副董事长,双线机会信用基金(2019年2月起);双线另类基金首席合规官(2015年6月起);法律/合规,双线集团有限责任公司(2015年4月起)。之前,DoubleLine Capital 首席合规官(2017年8月至2018年3月);DoubleLine Equity LP首席合规官(2017年8月至2018年3月);DoubleLine Funds Trust首席合规官(2017年8月至2018年3月);DoubleLine 收入解决方案基金首席合规官(2017年8月至2018年3月);DoubleLine Opportunistic Credit Fund首席合规官(2017年8月至2018年3月);太平洋投资管理公司总裁副总裁兼律师(2012年4月至2015年4月)。 | |||
杰弗里·谢尔曼,1977 | 美国副总统 | 无限期/自开始以来 | DoubleLine副首席投资官(自2016年6月起);DoubleLine Alternative LP总裁和投资组合经理(分别自2015年4月和2015年5月起);DoubleLine Income Solutions Fund副总裁(自2013年1月起);DoubleLine Opportunistic Credit Fund副总裁(自2011年7月起);DoubleLine Capital投资组合经理(自2010年9月起);固定收益资产配置,DoubleLine Capital(自2009年12月起)。 | |||
《黎明·奥斯瓦尔德》,1980 | 美国副总统 | 无限期/自2020年1月以来 | 总裁副,双线基金信托基金(自2020年1月起);总裁副,双线收益机会基金(自2020年1月起);总裁副,双线收益解决方案基金(自2020年1月起);总裁,双线 机会信用基金副(自2020年1月起);双线资本定价经理(自2018年1月起)。曾任DoubleLine Capital运营专家(2016年7月至2018年1月)。凯投宏观全球证券固定收益估值高级分析师(2015年4月至2016年7月)。凯投宏观全球证券公平估值分析师(2010年1月至2015年4月)。 |
44 | 双线收益机会基金 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
名称、地址和 出生年份(1) |
信任的职位 | 任期 和长度 服刑时间 |
过去5年的主要职业 | |||
罗伯特·赫伦,1987 | 美国副总统 | 无限期/自2020年6月以来 | 总裁副,双线基金信托基金(自2020年6月起);总裁副,双线收益机会基金(自2020年6月起);总裁副,双线收益解决方案基金(自2020年6月起);总裁副,双线 机会信用基金(自2020年6月起)。DoubleLine Capital风险分析经理(自2017年1月以来);以前是DoubleLine Capital风险分析分析师(从2011年10月至2017年1月)。 | |||
何塞·萨尔门塔,1975 | 反清洗黑钱主任 | 无限期/自2020年9月以来 | DoubleLine Funds Trust反洗钱官(自2020年9月起);DoubleLine Year Opportunities Fund反洗钱官(自2020年9月起);DoubleLine Opportunistic Credit Fund反洗钱官(自2020年9月起);DoubleLine Income解决方案基金反洗钱官(自2020年9月起);DoubleLine Capital合规分析师(自2019年10月起);前CIM Group合规经理、反洗钱经理(自2017年11月至 2019年10月);PennyMac Financial Services Inc.治理和风险经理(自2015年7月至2017年11月)。 |
(1)每个官员的地址是C/o DoubleLine Funds,2002North Tampa Street,Suite200,Tampa,FL,33602。
年报 | | | 2022年9月30日 | 45 |
关于基金的最新资料摘要 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
本年度报告中的以下信息是关于基金的某些信息的摘要,以及自基金在截至2021年9月30日的财政年度向股东提交上一份年度报告以来的变化。此信息可能不会反映您投资本基金以来发生的所有更改。
投资目标和策略
自基金向股东提交上一份年度报告以来,基金的投资目标或主要投资战略没有发生实质性变化。
下文概述了基金目前的投资目标和主要投资战略:
投资目标
寻求高水平的总回报,重点放在当前收入上。基金不能向你保证它会实现其投资目标。董事会可更改基金的投资目标,而无须事先通知基金股东或获得基金股东批准。
本金投资策略
在正常市场条件下,基金将寻求通过投资于根据其潜力选择的投资组合来实现其投资目标,以提供高水平的总回报,重点放在当前收入上。本基金可投资于全球任何地方(包括新兴市场)发行人的债务证券和其他创收投资,并可投资于任何信用质量的投资。截至2022年9月30日,基金大量投资于投资级以下质量的债务工具(包括通常称为高收益证券或垃圾债券的债务证券)和未评级工具,此后可能继续大量投资。基金可投资于任何期限或无期限或负期限的证券,基金投资组合的期限没有限制。
基金的投资顾问DoubleLine Capital LP(DoubleLine Capital LP)将基金的资产分配给债务市场的各个部门以及这些部门内的投资,试图构建一个具有高总回报潜力的投资组合,重点放在当期收入上,符合DoubleLine根据当时的市场状况认为适当的风险水平。在管理基金的投资时,顾问采用控制风险的办法。这种方法的技术试图控制固定收益市场的主要风险成分,包括考虑:
| 债务市场不同部门的相对价值和基本面 |
| 一个部门内证券的相对价值 |
| 收益率曲线的形状;以及 |
| 利率总水平的波动。 |
DoubleLine选择随着时间的推移进行投资,以实施其长期战略投资观点。它还根据短期市场、经济、政治或其他方面的发展或其他可能出现的机会,机会性地买卖证券。DoubleLine在由基金的投资组合管理团队和DoubleLine的风险管理团队监督的综合风险管理框架下管理基金。DoubleLine预计,根据顾问的决定,该基金在债券市场的单一部门(不包括美国政府证券部门)的投资通常不会超过其总资产的50%。一般而言,顾问预期不时分配基金资产的债务市场部门主要包括商业按揭证券、机构住宅按揭证券、非机构住宅按揭证券、非按揭相关资产抵押证券、投资级公司债务、高收益公司债务、银行及其他贷款、国际主权债务、新兴市场债务、抵押贷款债券(CLO)、美国政府证券及市政债务。基金历史上一直持有并可能继续持有大量证券化信贷,如商业抵押贷款支持证券、非机构住宅抵押贷款支持证券、与抵押贷款无关的资产支持证券和CLO。
在每个部门内,基金可根据DoubleLine对该部门内特定证券和其他投资的潜在回报和风险的评估,投资于债务证券和其他创收投资。例如,此类证券可包括任何种类的抵押贷款相关证券,包括商业和住宅抵押贷款支持证券;其他资产支持证券;投资级以下债务(包括通常称为高收益债券或垃圾债券的债务证券);由国内或外国(包括新兴市场)公司或其他发行人发行的债务证券;外国(包括新兴市场)主权国家或其机构或机构的债务;超国家债务;
46 | 双线收益机会基金 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
CLO,包括商业房地产CLO(CRE CLO);股权、抵押或混合房地产投资信托(REIT)证券;银行贷款和转让以及其他固定和浮动利率贷款(包括优先贷款、第二留置权或其他附属或无担保贷款、延迟融资 贷款,债务人占有贷款,退出融资和循环信贷融资);州或地方政府及其机构、主管部门以及其他政府赞助的市政债券和其他债务证券 企业;实物支付证券;零息债券;可转换债券和证券;通货膨胀指数债券;结构性票据和其他混合工具;与信用挂钩的信托证书;优先证券;商业票据;以及现金和现金等价物。本基金还可以无限制地投资于由美国政府或其机构、机构或赞助公司发行或担保的证券;然而,截至2022年9月30日,本基金已大量投资于债务证券和其他涉及比这些投资更大的信用风险的创收投资,此后可能继续投资。基金可能购买的债务和其他创收投资的利率可以是固定的、浮动的或可变的。
该基金可投资于任何种类的按揭证券。抵押贷款支持证券可能包括由美国政府或其机构、机构或赞助公司发行或担保的证券,或国内外私人发行人的证券。抵押贷款支持证券可以由银行或其他金融机构、其他私人发行人、为此目的设立的特殊目的载体或政府机构或工具发行或担保。私人发行的抵押贷款支持证券包括任何抵押贷款支持证券,但美国政府或其机构、工具或赞助公司发行或担保的本金或利息除外。
抵押贷款支持证券可能包括但不限于住房抵押贷款或商业抵押贷款池中的权益,并可能与国内或非美国抵押贷款有关。抵押贷款支持证券还包括但不限于代表任何数量的抵押贷款或抵押贷款池中的权益、抵押或支持的证券,或其价值全部或部分参考任何数量的抵押贷款或抵押贷款池或此类抵押贷款或抵押贷款池的付款经验而确定的证券,包括房地产抵押贷款投资管道(REMIC),其中可能包括REMIC的再证券化(Re-REMIC)、信用违约互换、抵押传递证券、抵押偿还权、反向浮动机构、抵押抵押债券(CMO)、多类别传递证券、私人抵押传递证券、剥离抵押证券 证券(一般仅限利息和本金证券)、信用风险转移证券,以及以其他抵押相关资产为抵押或担保的债务工具。本基金可投资的抵押贷款支持证券可包括但不限于 履约、不良和/或再履约贷款、不合格抵押贷款贷款,以及由单一资产担保、由单一借款人发放的贷款。基金可投资的商业抵押担保证券还可包括由单一财产的单一抵押担保的证券化。该基金可以投资于债券,包括无担保的夹层债券和次级债券,通过房地美的K-Deal计划证券化,该计划将多户公寓支持的抵押贷款证券化 。
基金可投资于任何类型的资产担保证券,包括各种非抵押相关应收账款的证券化,如信用卡和汽车金融应收账款、学生贷款、消费贷款、在线或类似零售或另类贷款平台发放或赞助的贷款、分期付款贷款合同、房屋净值贷款、流动房屋贷款、船舶贷款、商业和小企业贷款、项目融资贷款、飞机租赁、各种其他类型的房地产和个人财产的租赁,以及其他收入来源,如可再生能源项目和特许经营权的收入。基金可能投资的以资产担保证券和类似债务为基础的贷款可能包括对借款人的限制少于或少于某些其他类型贷款(契约贷款)和次级质量贷款的贷款。
为达致其投资目标,本基金可能会把大量资金投资于住宅及/或商业地产或按揭相关贷款、消费贷款、商业及小型企业贷款、建筑或项目融资贷款或其他类型的贷款,包括有担保及无抵押的票据、优先贷款、第二留置权贷款或其他类型的次级贷款或夹层贷款,而这些贷款中的任何一项均可为低抵押贷款或次级贷款。基金本身或与顾问或其关联方的其他客户可直接投资于个别贷款或贷款池和全部贷款以及贷款参与或转让。此外,尽管截至2022年9月30日,基金目前没有这样做的打算,但基金可以自己或与其他人一起发起上述任何类型的贷款。基金打算聘请第三方服务提供商为基金发起的贷款提供服务(如果有)。基金还可参与或资助向公司、其他法人或个人,包括外国实体和个人发放贷款。
基金可以投资于抵押贷款或资产支持证券发行人的任何级别的资本结构,包括次级或剩余部分、抵押贷款支持证券或其他符合条件的证券化的风险保留部分,以及股权或第一损失部分 (如飞机资产支持证券的E票据)。基金可投资于抵押或资产担保证券,这些证券旨在对相关抵押贷款或资产具有杠杆投资敞口。基金还可能 获得或
年报 | | | 2022年9月30日 | 47 |
基金最新资料摘要(续) |
通过信用违约互换或期货交易等衍生品调整其对抵押贷款或资产支持证券的敞口。基金还可以投资于信用风险转移证券,这些证券虽然没有抵押贷款作担保,但对发行证券的政府支持实体或私人实体获得的抵押贷款池有信用风险敞口。
基金可能投资的某些抵押担保证券和其他资产担保证券可能是一种仅限逆息的证券类别,持有人 有权不支付本金,只有权获得利率,其利率将与指定的指数或参考利率或其倍数成反比。基金可投资于债务抵押债券(CDO)(包括CLO和债务抵押债券(CBO))以及由顾问或顾问的相关方赞助或管理或以其他方式附属于顾问的其他结构性产品。此类投资可包括对CDO或结构性产品发行的债务或股权的投资,以及在二级市场上购买的投资,基金可投资于CDO或结构性产品的任何部分,包括股权部分。
该基金可投资于任何信用质量的债务工具,并可无限制地投资于投资时评级低于 投资级别的债务证券或DoubleLine判定为具有类似质量的未评级证券。尽管如上所述,本基金不会收购穆迪投资者服务公司(穆迪投资者服务公司)在投资时评级为Caa1或以下的公司债券、CLO、公司贷款或主权和准主权债券,以及标准普尔全球评级公司(标普公司)或惠誉公司(惠誉公司)对其评级为ccc+或更低的任何此类证券,如果这会导致基金将其管理的总资产的20%以上投资于此类投资,则基金不会收购此类证券。20%的限制不适用于任何类型的评级或未评级的抵押贷款和资产支持证券(例如商业抵押贷款支持证券和住宅抵押贷款支持证券)或由任何类型的房地产或房地产相关资产(例如抵押贷款)担保、抵押或支持的贷款或其他义务。在分割评级的情况下,DoubleLine将 根据分配的最高评级对证券进行分类。此外,基金不会购买在基金购入时未能偿还本金和/或利息的证券。
基金通常会将总资产的至少25%投资于涉及一个或多个房地产相关行业的发行人。对涉及房地产相关行业的发行人的投资包括但不限于对政府机构或其他政府实体或私人发起人或发行人发行或担保的抵押贷款相关债务的投资;由一项或多项房地产相关抵押贷款支持或提供风险敞口的任何类型的工具;交易、持有或投资于抵押贷款、房地产或其他房地产相关资产的发行人的权益;任何类型的房地产投资信托;其业绩基于或与房地产抵押贷款或其他房地产相关债务的付款有关的工具;以任何房地产权益为抵押的工具;以及顾问认为可提供房地产风险敞口或上述一项或多项风险的其他投资。
该基金可以不受限制地投资于外国发行人的证券,并可将其管理的总资产的30%投资于在新兴市场国家注册或组织的发行人的证券。就这些目的而言,新兴市场国家是指在基金投资于相关固定收益工具时,被世界银行或联合国等任何超国家组织或相关实体列为新兴经济体或发展中经济体的国家,或被视为新兴市场国家以构建主要新兴市场证券指数的国家。该基金可能会在各种外国(非美国)持有头寸通过实际持有这些货币,以及通过远期、期货、掉期和期权合约对外币进行对冲,或作为实际买入或卖出相关货币的替代品;基金还可以无限制地投资于以美元以外的货币计价的投资,包括新兴市场的 当地货币。国际货币基金组织可能(但不需要)试图对冲其对外币的部分敞口,以降低因货币兑美元汇率波动而造成的损失风险。
顾问监测基金投资组合证券的存续期,以寻求评估并酌情调整基金的利率风险敞口。但是,基金可投资于任何期限或无期限或负值期限的证券,基金投资组合的期限没有限制。顾问保留在很大范围内修改基金存续期的广泛酌处权,包括为基金构建一个持续期为负的投资组合的酌处权。久期是对固定收益工具预期寿命的衡量,用于确定证券价格对利率变化的敏感度。顾问可寻求通过使用衍生品和其他工具(除其他外,包括国债期货和其他期货合约、反向浮动利率、利率互换、总回报互换和期权,包括互换协议的期权)来管理基金投资组合的美元加权平均有效期限。基金在执行期限管理战略时可能会产生费用,而且不能保证基金将实施期限管理战略,也不能保证基金采用的任何期限管理战略都会成功。
基金可不时投资于普通股和其他股权证券,除其他外,包括通过转换基金持有的可转换证券或与债务证券重组有关的证券。本基金可投资于未经登记公开发售的证券,包括符合购买资格的证券。
48 | 双线收益机会基金 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
根据修订后的1933年证券法,根据第144A条或S条的规定出售,以及以私募方式发行的其他证券。本基金亦可不受限制地投资于其他开放式或封闭式投资公司的证券,包括交易所买卖基金(ETF)及由顾问或其关联方发起或管理的投资公司。
投资组合证券可以随时出售。当顾问决定利用其认为更好的投资机会时,当投资组合经理认为投资组合证券不再代表相对有吸引力的投资机会时,当 发行人的信用基本面出现恶化,或当个别证券已达到投资组合经理的卖出目标时,可能会发生出售。基金不会在购买时投资违约证券,但基金不需要 出售收购后违约的任何证券。
基金可以通过投资衍生品或通过全资拥有和 控制的子公司(每个子公司一个子公司)进行间接投资。通过对子公司的投资,本基金可能面临本文所述的不同类型的投资。基金资产分配给子公司的情况会因时间而异,基金的投资组合可能包括本文所述的部分或全部投资。
非多元化。本基金是一家非多元化投资公司,因此可以将其资产的更大比例投资于单一发行人的证券,而不是多元化的投资公司。
关于投资限制的说明
如果上述规定,基金或顾问不会或不打算进行超过基金总资产规定百分比的投资,则总资产包括通过借款、任何未偿还的优先股、使用逆回购协议或美元滚动交易获得的杠杆金额。就任何逆回购协议或美元滚动交易而言,资产总额包括在此类交易中将基金资产出售给交易对手的任何收益,以及截至相关计量日期受逆回购协议或美元滚动交易约束的资产的价值。除另有说明外,所有百分比限制仅在投资时适用。
衍生品
基金可使用各种衍生工具策略进行对冲,或增加或减少对一个或多个资产类别、发行人、货币或参考资产的多头或空头敞口,或管理基金投资组合的美元加权平均有效存续期。基金亦可为创造投资杠杆的目的或效果而进行衍生工具交易。基金保留为任何投资目的投资任何种类的衍生品的权利,包括例如:期货合约和期货合约的期权,以获得有效的多头或空头投资敞口,作为现金投资的替代选择或对冲投资组合风险;利率互换,以获得对利率、发行人或货币的间接多头或空头敞口,或对冲投资组合风险敞口;以及总回报掉期和信用衍生品、看跌期权、交易所交易票据和结构性票据,以间接持有指数、证券、货币、大宗商品或其他价值指标的多头或空头头寸,或对冲投资组合风险。基金可为对冲目的或作为债务证券的直接多头或空头投资的替代品而使用信用违约互换。基金可进行卖空,以赚取额外回报或对冲现有投资。
杠杆
截至2022年9月30日,基金通过借款使用杠杆。基金可寻求通过各种措施利用杠杆,包括发行优先股或结合借款和发行优先股。基金还可以使用逆回购协议和美元滚动交易。
除借款、发行优先股、逆回购协议和美元滚动交易外,基金还可以进行可能导致某种形式的杠杆或其中包含杠杆的交易 ,包括涉及信用违约互换合同的交易和/或其他交易。其他此类交易包括证券组合贷款、涉及衍生工具的交易、卖空和发行时交易、延迟交割和远期承诺交易。
在正常市场条件下,基金将不会(I)发行优先股、(Ii)通过贷款借入资金或从银行或其他信贷机构获得信贷额度、(Iii)达成逆回购协议或美元滚动交易、或 (Iv)签署信用违约互换以创造投资杠杆,如果顾问认为可归因于上述(I)至 (Iv)所列活动的投资杠杆总额将超过基金总资产的50%(包括,就50%的限制而言,通过以下途径获得的杠杆金额
年报 | | | 2022年9月30日 | 49 |
基金最新资料摘要(续) |
此类活动)(50%杠杆政策)。基金为对冲、管理或降低风险或等价化现金头寸(即获得等于或低于基金现金头寸、现金等价物、高质量短期债务工具和其他类似投资头寸的投资敞口)而进行的书面信用违约互换将不被视为出于创造投资杠杆的目的,因此不受50%杠杆政策的约束;顾问一般会通过评估一项投资对整个基金的风险敞口和风险状况的影响来确定该投资是否具有创造投资杠杆的效果。在产生任何数额的投资杠杆后,基金的资产价值可能会因市场情况或其他因素而下降,并因此超过50%的杠杆上限 。
基金使用的任何信贷额度、借款或其他形式的杠杆均须定期续期,并且不能保证这种形式的杠杆将来会续期。
基金将机会性地使用杠杆,并可能根据DoubleLine对收益率曲线环境、利率趋势、市场状况和其他因素的评估,随着时间的推移和不时地选择增加、减少或取消杠杆的使用。
基金可对其投资组合证券进行短期或长期担保贷款,金额不超过331⁄3占其总资产的%。
杠杆效应
美国银行全国协会已向该基金提供了3.5亿美元的承诺信贷安排。截至2022年9月30日,未偿还借款总额为225,000,000美元。收取的利息是按照一个月的每日两天的延迟有担保的隔夜融资利率 (Sofr)加0.10%加1.10%,取决于可能导致利率上升的某些条件。这一利率代表了一种浮动利率,可能会随着时间的推移而变化。如果未使用金额为75,000,000美元或以下,基金还将负责按未使用金额支付0.125%的未使用费用。如果未使用金额超过7500万美元, 未使用金额的未使用费用将增加到0.25%。信贷安排将于2023年2月27日或承诺金额降至0美元的较早日期终止。
假设基金以借款的形式使用杠杆,占基金管理的总资产的23.56%(包括通过此类借款获得的杠杆量),这反映了截至2022年9月30日基金可归因于此类借款的总资产的大约百分比,基金就此类借款支付的年度实际利息支出为4.37%(基于2022年9月30日的市场利率),基金投资组合为支付此类借款成本必须经历的年回报率为1.03%。
以下信息旨在说明通过根据1940年法案使用某些高级证券而产生的杠杆效应,并不反映基金使用通过使用其他工具或交易实现的某些其他形式的经济杠杆的情况,例如逆回购协议、美元滚动交易、信用违约互换、总回报互换或其他衍生工具 。这些数字仅是基于当前市场状况的估计,仅用于说明目的。
这些假定的投资组合回报 是假设数字,并不一定表明基金所经历或预期将经历的投资组合回报。您的实际回报可能比下面显示的要多或少。此外,基金使用的与借款或其他形式的杠杆(如果有)有关的实际费用可能经常变化,可能比以下例子使用的比率高或低得多。
假定投资组合总回报 |
(10.00 | )% | (5.00 | )% | 0.00 | % | 5.00% | 10.00% | ||||||||||||||||||||||
普通股总回报 |
(14.43 | )% | (7.89 | )% | (1.35 | )% | 5.19% | 11.73% |
普通股总回报由两个要素组成,即基金支付给普通股持有人的分派(其金额主要由基金支付上述杠杆交易的利息支出和其他基金支出后的基金投资收入净额决定)和基金拥有的证券和其他工具的价值损益。按照美国证券交易委员会规则的要求,该表假设基金更有可能遭受资本损失,而不是享受资本增值。例如,为了假设总回报率为0%,基金必须假定其投资所获得的收入完全由基金支出和这些投资的价值损失抵消。
基金是否愿意使用杠杆以及在任何时候使用杠杆的程度将取决于许多因素,其中包括DoubleLine对收益率曲线环境、利率趋势、市场状况和其他因素的评估。
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主要风险因素
投资本基金涉及风险,包括您的投资可能只获得很少的回报或没有回报,或者您可能会损失部分甚至全部投资的风险。下节并未说明与基金投资有关的所有风险。更多的风险和不确定因素也可能对基金产生不利影响和损害。
有限的既往历史
该基金于2020年2月26日开始投资业务。它的运营历史有限,并受到与任何新业务相关的所有业务风险和不确定性的影响。
市场贴现风险
与任何股票一样,基金的实益普通股(普通股)的价格将随着市场状况和其他因素而波动。如果您出售您的普通股,收到的价格可能高于或低于您的 原始投资。普通股是为长期投资者设计的,不应被视为交易工具。封闭式管理投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值。基金不能向你保证普通股未来的交易价格将等于或高于资产净值,而且它们的交易价格可能低于资产净值。除了基金的净资产净值外,基金的市价可能会受到与基金有关的因素的影响,例如股息支付(这又会受到基金开支的影响,包括基金杠杆的成本、基金投资组合持有量的利息支出、基金投资组合持有量的升值/贬值、影响基金分派时机和性质的规定,以及其他因素)、投资组合信贷质素、流动性、赎回保护、市场供求及与基金投资组合持有量有关的类似 因素。基金的市场价格也可能受到一般市场或经济状况的影响,包括影响证券价值的市场趋势,或者更具体地说,影响封闭式基金份额价值的市场趋势。
有限期限和投标报价风险
根据基金的《协定》和《信托声明》,基金打算在基金初始登记表生效之日(即2032年2月25日)十二周年之后的第一个营业日(解散日)终止;但董事会可在未经股东批准的情况下,以董事会多数成员及75%(75%)留任受托人的投票方式(董事会行动表决),将解散日期(I)一次延长至最多一年,及(Ii)一次延长至多六个月,直至(包括)初始解散日期后第十八个月为止,该较后日期即成为解散日期。在解散之日,受益普通股的每位持有人(普通股股东)将按解散之日所确定的基金净资产的比例获得支付。?留任受托人是指(I)担任董事会成员至少36个月(或自基金开始运作以来,如不足36个月)或(Ii)由当时董事会成员的多数留任受托人提名担任董事会成员的董事会成员。
董事会可通过董事会行动表决,促使基金于解散日期(可如上所述延长)前12个月内的日期向所有普通股股东提出收购要约,以收购当时已发行的基金普通股100%,价格等于收购要约到期日每股普通股资产净值(合资格收购要约)。在合格投标要约中,基金将提出购买每个普通股股东持有的所有普通股;如果 适当投标的普通股数量将导致基金的总净资产低于2亿美元(解散门槛),则合格投标要约将被取消,不会根据合格投标要约回购普通股 ,基金将按其他计划终止。如果进行了合资格投标要约,而适当投标的普通股数量将导致基金的总净资产大于 或等于解散门槛,则基金将根据合资格投标要约的条款购买所有正确投标且未被撤回的普通股。在完成符合资格的投标要约后,董事会可通过董事会行动表决,取消基金的解散日期和计划终止日期,而无需股东批准,基金此后将继续无限期运营。董事会可在其认为适当的范围内,在未经股东批准的情况下,在预期解散日期之前的任何时间通过清算计划,该清算计划可列明终止基金存在的实施条款和条件, 包括开始清盘其投资业务,并在解散日期前向普通股股东作出一项或多项清算分配。
由于基金的资产将在解散时清算,基金将产生与处置投资组合证券有关的交易费用。该基金不是所谓的目标日期基金或生命周期基金,其资产分配随着时间的推移变得更加保守,因为其目标日期通常与退休有关。此外,基金不是目标期限基金,因此不寻求在以下情况下返还基金的每股普通股首次公开募股价格
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终止基金或在收购要约中终止。基金的投资不限于到期日在解散日期之前的证券,可能需要在不出售证券组合的情况下出售证券组合 ,包括在市场状况不佳的时候,这可能会导致基金亏损。特别是,随着解散日期的临近,基金的投资组合对非流动性证券的风险敞口可能仍然很大,投资组合清算造成的损失可能很大。
从解散日期前一年(清盘期间)开始,基金可能开始清算基金的全部或部分投资组合,基金可能偏离其投资战略,可能无法实现其投资目标。因此,在清盘期间,基金的分配可能会减少,这种分配可能包括资本回报。预计普通股股东将从基金的任何清算分配中获得现金,无论他们是否参与基金的自动股息再投资计划。但是,如果基金在解散之日拥有没有市场的证券或其他投资,或以低价交易的证券或其他投资,可以将这些证券或其他投资放在清算信托中。基金无法预测需要存入清算信托的证券或其他投资的数额。基金处置有价证券投资也可能导致此类工具的市场价格下跌,从而导致普通股的资产净值和市场价格下跌。
此外,在进行这种投资组合交易时,基金可能需要偏离其投资政策,可能无法实现其投资目标。基金的投资组合组合可能会随着其投资组合持有量的到期或在预期符合资格的投标要约或解散日期而被催缴或出售而发生变化。在此期间,基金持有的短期及较低收益证券及现金及现金等价物占其总资产的比例可能会高于其他情况,这可能会妨碍基金实现其投资目标的能力,并对基金的业绩及向普通股股东的分配造成不利影响,进而可能对普通股的市值造成不利影响。此外,基金可能需要降低其杠杆率,这也可能对其业绩产生不利影响。基金持有的额外现金或现金等价物可通过减少基金对普通股东的分配和/或持有现金代替再投资来获得,这可能会限制基金参与新的投资机会的能力。基金并不限制其投资于到期日在解散日期之前或前后的证券,这可能会加剧上述风险和考虑。普通股股东可能在较长时间内面临上述风险,特别是如果基金进行了合格的投标要约,并且随后在解散日期或前后被终止。
如果基金进行符合条件的投标要约,基金预计,支付根据投标要约接受购买的股份的总购买价的资金将首先来自手头的任何现金,然后来自出售基金持有的有价证券投资的收益。此外,基金可能被要求处置与任何降低基金未偿杠杆有关的组合投资,以便在投标要约后保持基金所需的杠杆率。与基金解散相关的证券处置有关的风险也将存在于与合格投标要约有关的证券处置方面。很可能在投标要约的待决期间,可能在此后的一段时间内,基金持有的现金和现金等价物占其总资产的比例将高于正常水平,这可能会阻碍基金实现其投资目标的能力,并减少股东的回报。 任何此类组合投资处置的税收影响将取决于投资出售价格与基金在投资中的纳税基础之间的差额。在该等处置中确认的任何资本收益,减去基金在该等处置年度实现的任何资本亏损和任何可用资本亏损结转后,将在该年度或有关年度作为资本利得股息(以长期资本收益净额超过净短期资本亏损为限)或普通股息(以短期资本收益净额为限)或普通股息(以短期资本净亏损为限)分配给股东,而该等分配一般须向普通股股东征税。如果基金出售的投资的计税基准低于出售收益, 基金将确认资本收益,基金将被要求将其分配给普通股股东。此外,基金根据收购要约购买投标的普通股将对投标的普通股股东产生税收后果,并可能对非投标的普通股股东产生税收后果。
基金根据投标要约购买普通股将产生增加非投标普通股股东在基金中的比例权益的效果。所有在要约收购后剩余的普通股股东可能因基金总资产因支付投标普通股而导致的总资产减少而支付按比例增加的费用。基金总资产的这种减少可能导致基金的投资灵活性降低、分散投资减少和更大的波动性,并可能对基金的投资业绩产生不利影响。基金总资产的这种减少还可能导致普通股交易清淡,或以其他方式对普通股的二级交易产生负面影响。净资产的减少和基金费用比率的相应增加可能导致较低的回报,使基金相对于其同行处于不利地位,并可能导致基金的普通股相对于资产净值的折让幅度较大。此外, 在符合条件的投标要约之后,基金的投资组合可能大幅增加
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因此,保留基金投资的不同普通股东可能面临更大的风险。例如,基金可能被要求出售其流动性更高、质量更高的投资组合投资,以购买在合格收购要约中投标的普通股,这将为剩余股东留下流动性较差、质量较低的投资组合。合格投标要约的前景可能会吸引套利者 ,他们会在投标要约之前购买普通股,其唯一目的是投标这些股份,这可能会加剧本文所述的股东在合格投标要约之后保留基金投资的风险。
基金不需要进行符合资格的投标要约。如果基金进行合格投标要约,则不能保证投标的普通股数量不会导致基金的总净资产低于解散门槛,在这种情况下,合格投标要约将被取消,不会根据合格投标要约回购普通股,基金将在解散日期解散(视可能的延期而定)。顾问在建议联委会取消解散日期并永久保留基金方面存在利益冲突,因为顾问将继续赚取基金管理费。在符合资格的投标报价和转换为永久存在之后,基金不需要进行额外的投标报价。因此,剩余的普通股 股东可能没有其他机会参与要约收购。
杠杆风险
基金对杠杆的使用(如上文基金投资目标和战略中的杠杆所述)创造了增加净收入和资本增值的机会,但也为普通股股东带来了特殊的风险。不能保证基金的杠杆战略一定会成功。杠杆是一种投机性技术,使基金面临更大的风险和增加的成本。基金就其逆回购协议、美元滚动交易或类似交易、任何已发行优先股应付的借款和/或股息支付的利息支出可基于定期重置的较短期利率。只要基金的投资组合提供的回报率(扣除适用的基金支出)高于利息支出、股息支出和基金因此而产生的其他成本,则其收益的投资应会产生高于支付杠杆成本所需的收入。如果是这样的话,在所有其他条件相同的情况下,超出的部分将用于向普通股股东支付比基金没有如此杠杆化的情况下更高的股息。然而,如果利率相对于基金投资组合的回报率上升,基金的利息和其他杠杆成本,包括借款利息支出、任何已发行优先股的股息率和/或使用逆回购协议和美元滚动或类似交易的成本,可能会超过基金持有的债务和其他投资的回报率 ,从而减少普通股股东的回报。
当使用杠杆时,普通股的资产净值和市场价格以及普通股股东的投资回报可能会更加不稳定。不能保证基金使用杠杆会使普通股获得更高的投资回报,并可能导致亏损。此外,基金使用的任何形式杠杆的费用和支出将完全由普通股股东承担,而不是由优先股股东(如果有)承担,并将减少普通股的投资回报。此外,基金发行的任何优先股可能会支付累积股息,这可能会增加杠杆风险。
杠杆为普通股股东带来了几种主要类型的风险, 包括:
| 与没有杠杆的可比投资组合相比,普通股资产净值和市场价格的波动性更大,普通股股东的投资回报更大的可能性; |
| 如果利息和其他杠杆成本上升,普通股股息将下降,或普通股股息将因此类成本随时间变化而波动的可能性; |
| 在下跌的市场或上升的利率环境下杠杆的影响,因为杠杆可能导致普通股的资产净值比基金没有杠杆时更大的跌幅,并可能导致普通股的市值更大的跌幅;以及 |
| 基金的债权人、基金杠杆交易的交易对手和基金的任何优先股东将优先于基金的普通股股东。 |
基金利用逆回购协议和美元滚动交易或类似交易获得杠杆也涉及特殊风险。例如,根据逆回购协议,基金有义务回购的证券的市值可能跌至回购价格以下,这些证券可能不会返还给基金。
除了借款、发行优先股、逆回购 协议和/或美元滚动交易或类似交易外,基金利用其他可能导致某种形式杠杆的交易(包括信用违约等
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掉期合同和其他交易、证券组合贷款、涉及衍生工具的交易、卖空以及发行时的延迟交割和远期承诺 交易)会引起上述相关杠杆风险,并可能对基金的收入、分配和普通股股东的总回报产生不利影响。基金亦可设法抵销衍生品头寸 或抵销其他资产,以期管理其投资组合中衍生工具所产生的有效市场风险。如果任何头寸之间的关系不符合顾问的预期,则基金可以执行 ,就好像它是通过使用这些衍生策略进行杠杆操作一样。
基金其他杠杆交易的交易对手(例如,总回报互换、逆回购、证券组合贷款、卖空和已发行、延迟交割和远期承诺交易、信用违约互换、基差互换和其他互换协议、期货和远期合约、看涨和认沽期权或其他衍生品),如果有的话,将优先于基金的普通股。
包括美国证券交易委员会或商品期货交易委员会(商品期货交易委员会)或其工作人员在内的适用监管机构发布的法规或指导意见可能会限制基金从事杠杆和衍生品交易的能力(例如,通过使基金不再提供某些类型的衍生品交易)和/或增加此类杠杆和衍生品交易的成本(例如,通过提高保证金或资本要求),基金可能因此无法执行其投资 战略。
基金利用杠杆、根据其主要投资策略进行投资并向普通股股东进行分配的能力也可能受到适用于使用某些可能涉及杠杆的交易的资产覆盖范围要求、基金债权人施加的限制以及评级机构为优先股提供评级或与优先股流动性安排有关的准则或限制的限制。
由于顾问收到的费用是根据基金管理的总资产(包括任何逆回购协议、美元滚动交易或类似交易、借款和可能尚未偿还的优先股的资产)减去应计负债(与逆回购协议、美元滚动交易或类似交易和借款有关的负债除外),顾问有财务动机促使基金使用杠杆,这在顾问和普通股股东之间造成了 利益冲突。
流动性风险
流动性风险是指基金可能投资于交易量较低且流动性可能低于其他投资的证券,或基金的投资可能因应市场发展或投资者的不利看法而变得流动性较差的风险。流动性不足的原因可能是交易量低、缺少做市商、或合同或法律限制限制或阻止基金出售证券或结清头寸。当没有愿意的买家且投资不能轻易出售或平仓时,基金可能不得不以远低于基金在计算其资产净值时对投资最后估值的价格 出售投资,或根本无法出售投资,每一种情况都会对基金的业绩产生负面影响,并可能导致基金持有投资的时间超过顾问以其他方式确定的时间。此外,如果基金出售结算时间较长的投资(例如某些类型的贷款),基金在相当长的一段时间内将无法获得结算收益。基金可能被迫出售结算周期较短的其他投资头寸,而基金本来不会这样做,这可能会对基金的业绩产生不利影响。此外,在不利的市场或经济条件下,某些投资的市场可能会变得缺乏流动性(例如:,如果利率大幅上升或下降,如果出现显著的通胀或通缩,其他基金、池和账户的债务证券抛售普遍增加 投资者看法的变化,或政府对金融市场干预的变化),而不受特定发行人条件的任何具体不利变化的影响。在这种情况下,由于购买和出售此类证券或工具的困难,基金的股票可能会贬值,或者基金可能无法达到对某一发行人或部门的预期风险敞口水平。在市场大幅动荡期间,基金资产的很大一部分可能会出现严重的流动性不足。与流动性较高的可比投资相比,非流动性投资的价值往往更不稳定,可能更难进行公允价值评估。
投资组合管理风险
投资组合管理风险是指投资策略可能无法产生预期结果的风险。不能保证基金将实现其投资目标。顾问对特定资产类别、行业、证券或其他投资的吸引力、价值和潜在增值的判断可能被证明是不正确的,可能无法预测实际市场波动或一般经济状况的影响。无论投资组合经理如何评估市场状况,投资组合经理选择的投资可能无法产生预期的结果,您在基金中的投资可能会赔钱。
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估值风险
估值风险是指基金无法以准确反映其市场价值的方式对其投资进行估值的风险,或基金在计算基金资产净值时无法以与该投资的估值相等的价格出售任何投资的风险。基金投资的估值涉及主观判断,一些估值可能涉及假设、预测、意见、贴现率、估计数据点和其他不确定或主观的金额,所有这些都可能被证明是不准确的。此外,基金持有的某些投资的估值可能涉及大量使用不可观察和非市场投入。基金可能投资的某些证券可能更难准确估值,尤其是在市场混乱或市场剧烈波动期间。因此,不能保证公允价值定价将导致证券或其他资产的价格调整,或公允价值定价将反映实际市场价值,并且为证券或其他资产确定的公允价值可能与报价或公布价格、与其他人对相同证券或其他资产使用的价格和/或出售该证券或其他资产时实际可能实现或实现的价值存在重大差异。
投资与市场风险
对普通股的投资存在投资风险,包括可能损失全部投资本金。对普通股的投资 代表对基金拥有的证券和其他工具的间接投资。证券和其他工具的市场价格可能会上升或下降,有时会迅速或不可预测。由于影响一般市场、这些市场中代表的特定行业或发行人本身的因素,证券的价值可能会下降。证券价值可能会因与特定发行人没有具体关系的一般市场状况而下降,例如实际或预期的不利经济状况、公司盈利总体前景的变化、利率或货币利率的变化或总体上不利的投资者情绪。股票证券通常比债券和其他债务证券具有更大的价格波动性。普通股面临的风险是市场表现不佳,或基金投资的证券的回报低于一般证券市场或其他类型投资的回报。作为对政府行动或干预、政治、经济或市场发展或其他外部因素的回应,市场可能会经历高波动性和流动性减少的时期。在此期间,某些证券可能很难进行 估值。交易的证券和其他工具的价值非处方药市场,就像其他市场投资一样,可能会上升或下降, 有时会迅速且不可预测。此外,基金持有的证券及其他工具的价值可能会因影响一般证券市场或个别行业的因素而下跌。由于当前处于历史低位的利率环境,固定收益证券的这些风险可能会增加。
发行人非分散风险
作为一只非多元化基金,与多元化基金相比,本基金的资产可能投资于数量较少的发行人。 因此,与投资于更广泛发行人的多元化基金相比,本基金可能更容易受到任何单一经济、政治或监管事件的影响。与基金是一个多元化基金相比,基金其中一项投资的市值下降对基金价值的影响可能更大。基金投资的一些发行人也可能存在大量信贷或其他风险。
基金将面临类似的风险,因为它与数量有限的交易对手进行衍生品交易。
信用风险
信用风险是指发行人或交易对手未能在到期时向基金支付债务的风险。如果投资的发行人或交易对手未能支付利息或未能履行其对基金的义务,基金的收入可能会减少 ,投资的价值可能会下降或完全丧失。发行人的财务实力和偿债能力是影响信用风险的主要因素。发行人或交易对手财务状况的变化,影响特定类型证券、其他工具或发行人的特定经济、社会或政治条件的变化,以及经济、社会或政治条件的变化,通常都会增加发行人或交易对手违约的风险,这可能会影响证券或其他工具的信用质量或价值,以及发行人或交易对手到期支付利息和本金的能力。较低质量的债务证券(包括通常称为高收益证券和垃圾债券的债务证券)和浮动利率贷款的价值往往对这些变化特别敏感。证券价值也可能因与发行人直接相关的许多其他 原因而下降,例如管理业绩、财务杠杆和对发行人商品和服务的需求减少,以及发行人的历史和预期收益及其资产价值。 信用风险增加到基金交易对手较少的程度。
此外,固定收益证券的抵押品或信用增强的缺乏或不足可能会影响其信用风险。证券的信用风险可能会随着时间的推移而变化,评级机构评级的证券可能会被降级,这可能会对证券的市场价格产生间接影响。 评级只是发布评级的机构对偿还可能性的看法。它们不是质量的保证,也不反映市场风险。
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在经济状况恶化时期,如经济衰退或失业率上升时期,债务证券和其他各种债务的拖欠和损失通常会增加,有时甚至急剧增加。新冠肺炎病毒的影响以及政府对病毒影响的反应可能会导致基金持有的所有投资的违约和损失增加,并对这些投资和这些投资的市场产生其他潜在的意想不到的不利影响。
利率风险
利率风险是指债务工具因利率变化而发生价值变化的风险。与存续期较短的类似工具相比,存续期较长的工具的价值 (无论是正的还是负的)对利率的变化更敏感。债券和其他债务工具通常具有正的存续期。如果利率上升,持续期为正的债务工具的价值通常会下降。某些其他投资,如反向浮动利率工具和某些衍生工具,可能会有负值持续时间。如果利率下降,负久期工具的价值通常会 下降。反向浮动债券、纯利息证券和纯本金证券对利率变化特别敏感,利率变化不仅会影响它们的价格,还会改变对这些投资的收入流动和偿还假设 。随着利率的变化,长期债务债券的价格通常比短期债务债券的价格波动更大。由于基金的加权平均有效存续期一般会随利率变动而波动,因此普通股资产净值及每股市价可能会较基金主要投资于短期债务证券的情况下,因应市场利率的变动而出现较大波动。在利率上升期间,由于预付款率低于预期,某些类型证券的平均寿命可能会延长,这可能会导致证券期限延长,并使证券 面临更大的价格波动。这可能会锁定低于市场收益率的收益率,增加证券的存续期,并降低证券的价值。除了直接影响债务证券, 利率上升也可能对基金持有的任何股权证券的价值产生不利影响。基金使用杠杆将倾向于增加普通股利率风险。DoubleLine可以使用某些策略,包括投资于结构性票据或利率期货 合约或掉期、上限、下限或下限交易,以降低基金投资组合的利率敏感度,尽管不能保证它会这样做或此类策略是否会成功。最近,通货膨胀的价格波动,导致固定收益证券市场经历了利率波动和流动性风险的加剧。在当前的市场环境下,与利率上升相关的风险可能尤其严重,因为美联储最近提高了利率,而且可能会继续这样做。
收益率曲线风险是指与收益率曲线变平或变陡相关的风险。收益率曲线是期限不同的债券的市场利率的表示。当收益率曲线陡峭时,较长期债券 比类似的较短期债券承担更高的利率;当曲线变平时,这些利率之间的差额缩小。如果收益率曲线倒置,较长期债券的利率比较短期债券的利率低。如果基金的投资组合结构在特定的利率环境下表现良好,收益率曲线的变化可能会导致基金亏损。
浮动利率和浮动利率债务证券通常对利率变化不那么敏感,但如果它们的利率没有像一般利率那样上升或上升得那么快,那么它们的价值可能会下降。相反,当利率下降时,浮动利率证券一般不会像固定利率工具那样增值或达到同样的程度。如果利率上升,反向浮动利率债务证券的价值可能会下降。
与信用质量相近的固定利率债券相比,反向浮动利率债券也可能表现出更大的价格波动。当基金持有浮动利率证券或浮动利率证券时,市场利率的下降(或如果是反向浮动利率证券,则为上升)将对从此类证券获得的收入和普通股的资产净值产生不利影响。
债务证券风险
除了本文所述的某些其他风险(如利率风险和信用风险)外,债务证券通常还面临以下风险:
| 赎回风险-债务证券有时包含条款,允许在税收或证券法律发生变化时赎回,此外还可以根据发行人的选择赎回功能。如果发生赎回,基金可能无法以可比回报率将所得资金再投资。 |
| 延期风险这是指,如果利率上升,某些债务证券(包括但不限于浮动利率贷款和抵押贷款相关证券)的本金偿还速度可能比预期慢,这些证券的预期到期日可能会因此延长。当当前利率上升时,受延期风险影响的证券通常有更大的损失可能性,这可能会导致其价值大幅下降。 |
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| 流动性风险-某些债务证券的流动性可能远低于许多其他证券,如美国政府证券或普通股或其他股权证券。 |
| 利差风险扩大信用利差和市场价值下降通常代表债务证券的信用稳健程度恶化,发行人违约的可能性或风险更大。 |
| 有限投票权-债务证券通常不提供任何投票权,但在未支付利息且发行人违约的情况下除外。即使在这种情况下,这种权利也可能仅限于债权证或其他协议的条款。 |
| 提前还款/再投资风险许多类型的债务证券,包括浮动利率贷款、抵押贷款支持证券和资产支持证券,可能反映出借款人对定期付款的兴趣。尽管债务证券和其他债务通常会在一段特定的时间后到期,但借款人可能会更快地偿还这些债务。当发生预付款时,将预付全部或部分债务。借款人更有可能提前偿还利率相对较高的债务。这意味着在利率下降的时期,基金的高收益证券有更大的可能性被预付,基金可能无法将这些收益再投资于收益率同样高的投资,导致基金的收益率 下降。当当前利率下降时,受提前还款风险影响的证券通常不太可能获得收益。如果基金以溢价购买这些投资,加快对这些投资的预付款可能会导致基金损失一部分本金投资,并导致股东获得较低的收益。利率下降时提前还款的可能性增加,也限制了市场价格的升值,特别是对某些贷款、抵押贷款支持证券和资产支持证券。提前还款对证券价格的影响可能难以预测,并可能增加证券的价格波动性。仅限利息和仅限本金的证券对利率变化特别敏感,利率变化不仅会影响其价格,还会改变有关这些投资的收入流动和偿还假设。当基金将投资收益、出售投资组合证券或到期的收益进行投资时,基金投资组合的收入可能会下降。, 交易的或称为债务的债务。基金投资收入的下降可能会对股息水平和市场价格、资产净值和/或普通股的整体回报产生负面影响。 |
基金对债务证券的投资可包括但不限于优先、初级、有担保及无担保债券、票据及其他债务证券,并可采用固定利率、浮动利率、零息率及与通胀挂钩等。基金可投资于可转换债券和合成可转换证券,可转换债券是固定收益证券,可转换为其他债务或股权证券,而合成可转换证券是由具有传统可转换证券的两个主要特征的独立证券组合而成。即创收担保(创收部分)和取得股权担保的权利(可兑换部分)。债务证券的市值可能受到发行人的信用评级、发行人的表现、发行人在市场上的看法、管理业绩、财务杠杆以及对发行人商品和服务的需求减少的影响。有一种风险是,基金可能投资的债务证券的发行人可能无法在票据要求的时间履行其支付利息或本金的义务。
抵押贷款支持证券风险
除其他事项外,抵押贷款支持证券包括联邦机构从个人贷款人购买或由私人贷款人发起和发行的住房抵押贷款池中的参与权益,除其他外,涉及以下风险:
抵押贷款支持证券的信用和市场风险。基金投资于固定利率和浮动利率抵押贷款支持证券将带来信贷风险(即,不支付利息和本金的风险)和市场风险(即利率和其他因素可能导致该工具价值下降的风险)。许多抵押贷款支持证券的发行人或服务商保证及时支付证券的利息和本金,无论是否在标的抵押贷款到期时支付。这种担保通常会提高证券的质量,但并不意味着证券的市场价值和收益率不会改变。抵押贷款支持证券的价值可能会因为市场对抵押贷款支持证券的发行人或为抵押贷款支持证券提供信贷支持的实体(如果有的话)所持有资产的信用质量的看法发生变化。此外,抵押贷款池持有的抵押贷款的违约率出人意料地高,可能会大大限制该抵押贷款池作为此类证券的持有人向基金支付本金或利息的能力 ,从而降低这些证券的价值,或者在某些情况下使它们变得一文不值。基金还可以购买没有担保或受到任何信贷支持的证券。与由联邦政府机构或赞助公司发行或以其他方式担保的抵押贷款支持证券的投资相比,对私人发行的抵押贷款支持证券的投资通常流动性较差,且面临更大的信用风险。
抵押贷款支持证券的结构可能类似于债务抵押债券(CDO),并可能面临类似的风险。例如,抵押支持证券持有的抵押品的现金流可能被分成两部分或更多部分,
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基金最新资料摘要(续) |
称为分批,风险和收益率各不相同。优先部分在次级部分和股权或第一亏损部分之前从标的资产的现金流中支付。 损失首先由股权部分承担,然后由初级部分承担,最后由优先部分承担。优先部分的利息持有人有权获得最低的利率,但通常比较低级别的部分受到较小的信用风险,因为如果出现任何违约,优先部分通常是首先支付的。最初级的部分,如股权部分,通常将获得最高的利率,但如果基础抵押贷款违约的持有者遭受最高的损失风险。如果一些贷款违约,抵押贷款支持证券发行人筹集的现金不足以支付所有投资者,那些处于最低、最低级别的投资者首先遭受损失。 与债券投资一样,固定利率抵押贷款支持证券的价值往往会在利率下降时上升,在利率上升时下降。浮动利率抵押贷款支持证券通常在利率上升或下降时价格变化较为温和,但其当前收益率通常会受到影响。此外,抵押贷款证券市场总体上可能会受到政府立法或法规变化的不利影响。可能影响抵押贷款支持证券价值的因素包括,个人抵押贷款或特定抵押贷款支持证券承保的保险类型和金额,抵押贷款池的违约率和违约率,抵押贷款的未偿还时间,按揭成数以及抵押池的过度抵押或抵押不足的金额。 基金可投资于抵押支持证券,这些证券在收取利息和偿还本金给其他类别的发行人证券的权利上处于从属地位。
美国的住宅抵押贷款市场有时会遇到困难,同样或类似的事件可能会对基金某些与抵押贷款有关的投资的业绩和市值产生不利影响。在经济衰退期间,住房抵押贷款(特别是次级抵押贷款和二次留置权抵押贷款)的拖欠和损失通常会增加,并有可能再次开始增加。住房价值的下降或持平可能会加剧这种拖欠和损失。拥有可调利率按揭贷款的借款人可能对利率变化更加敏感,这会影响他们每月的按揭还款额,并可能无法以相对较低的利率获得替代按揭。投资者对抵押贷款相关证券的需求减少可能导致新发行的抵押贷款相关证券有限,抵押贷款相关证券二级市场的流动性也有限,这可能对抵押贷款相关证券的市场价值产生不利影响,并限制基金有吸引力的投资机会。
抵押贷款支持证券的价值可能在很大程度上依赖于基础抵押贷款池的服务,因此受到与其服务者的疏忽或渎职相关的风险以及其服务者的信用风险的影响。在某些情况下,对相关文件的不当处理也可能影响担保持有人对相关抵押品的权利。
一些政府支持的抵押贷款相关证券是由美国的完全信用和信用支持的。政府全国抵押协会(Ginnie Mae)是此类证券的主要担保人,是住房和城市发展部下属的美国政府全资公司。其他政府支持的抵押贷款相关证券并非由美国政府完全信任和信用担保。此类证券的发行人包括联邦抵押协会(Fannie Mae)(正式名称为联邦全国抵押贷款协会)和联邦住宅贷款抵押公司(Freddie Mac)(正式名称为联邦住房贷款抵押公司)。房利美是一家政府支持的公司,受住房和城市发展部长的一般监管。联邦抵押协会发行的传递证券保证联邦抵押协会及时支付本金和利息。房地美是一家股东所有的公司,由国会特许成立,受住房和城市发展部的一般监管。代表房地美国家投资组合中抵押贷款权益的参与证书将得到担保,以保证房地美及时支付利息并最终收回本金。美国政府过去曾向房利美和房地美提供财政支持,但不能保证未来会支持这些或其他政府支持的实体。
在经济状况恶化的时期,如经济衰退或失业率上升时期,涉及抵押贷款和其他抵押支持证券的证券化方面的拖欠和损失通常会增加,有时会急剧增加。新冠肺炎病毒的影响以及政府对病毒影响的反应可能会导致更多的违约和损失,并对此类投资和这些投资的市场产生其他潜在的意想不到的不利影响。
抵押贷款支持证券的流动性风险。抵押担保证券的流动资金因证券类型而异;在某些时候,基金在处置这类投资时可能会遇到困难。与联邦政府机构或赞助公司发行的抵押贷款支持证券相比,投资于私人发行的抵押贷款支持证券的流动性可能较低。由于抵押贷款支持证券的流动性可能低于其他证券,因此基金可能比投资于其他证券的基金更容易受到流动性风险的影响。过去,在压力较大的市场中,某些类型的抵押贷款支持证券
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(未经审计) 2022年9月30日 |
当市场不看好时, 经历了一段时间的流动性不足。基金可能无法在理想的时间或在基金为投资设定的价值出售抵押支持证券。
商业抵押贷款支持证券(CMBS)风险。CMBS包括反映商业不动产抵押贷款权益的证券或以商业不动产抵押贷款为担保的证券。投资商业抵押贷款支持证券的许多风险反映了投资房地产以获得基础抵押贷款的风险。 这些风险反映了当地和其他经济状况对房地产市场的影响,租户偿还贷款的能力,以及物业吸引和留住租户的能力。与其他类型的抵押贷款或资产支持证券相比,商业抵押贷款支持证券的流动性可能较差,价格波动性更大。
对于风险保留部分(即根据美国风险保留规则由抵押抵押支持证券和其他符合条件的证券化的发起人最初持有的符合条件的剩余权益),第三方购买者,如基金,必须在证券化交易完成后持有其未对冲的保留 权益至少五年,在此之后,它有权将其在证券化中的权益转让给符合第三方购买者要求的另一人。 即使在所需的持有期到期后,由于这类投资的市场有限,无法保证任何给定头寸最终会有什么样的退出策略。此外,对适用于这类投资的法律和法规的适用也有有限的指导。不能保证负责执行美国最终风险保留规则的适用联邦机构(联邦存款保险公司、货币监理署、联邦储备委员会、美国证券交易委员会、住房和城市发展部和联邦住房金融局)在未来不能采取与此类证券化中采用或体现的此类规则的解释不同的立场,或者不能保证美国最终风险保留规则不会改变。此外,在基金投资于由第三方构建的证券化的风险保留部分的情况下,基金可能被要求签署一封或多封信函或其他协议,其确切形式和性质将有所不同(每一份都有风险保留协议),根据这些协议,基金将做出某些承诺,以确保此类证券化符合美国的最终风险保留规则。此类风险保留协议可能包括各种陈述、保证, 契诺和其他赔偿,每一项都可能适用于不同的交易方。如果基金违反任何风险保留协议中的任何承诺,它将面临其他各方的索赔,包括因违反该协议而产生的任何损失。
抵押贷款支持证券的提前还款、延期和赎回风险。抵押贷款支持证券可能反映了获得基础抵押贷款的借款人每月支付的利息。虽然基础抵押贷款的期限是特定的,如20年或30年,但借款人可以更快地还清贷款,而且从历史上看,借款人往往会更快地还清贷款。 当提前还款时,代表基础抵押贷款利息的抵押支持证券的一部分将被预付。借款人更有可能提前支付利率相对较高的抵押贷款。这 意味着在利率下降时,基金的高收益证券的一部分可能会被赎回,基金可能无法用具有同样高收益的证券来取代它们。提前还款可能导致向股东支付较低的收益。利率下降时提前还款的可能性增加,也限制了市场价格的升值。这被称为提前还款风险。抵押贷款支持证券也面临延期风险。延期 风险是指利率上升可能导致提前还款的速度慢于预期。这一特殊风险可能会有效地将一种被认为是短期或中期的证券转变为长期证券。与短期或中期证券相比,长期证券的价值通常会随着利率的变化而波动更大。此外,抵押贷款支持证券可以在发行人的选择下进行赎回。如果基金持有的抵押贷款支持证券被要求赎回,基金将被要求允许发行人赎回或偿还证券,这可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。
抵押抵押债券(CMO)风险。抵押贷款是指以抵押贷款或抵押传递证券为抵押的债务。CMO的预期平均寿命是使用数学模型确定的,这些数学模型结合了提前还款假设和其他涉及对未来经济和市场状况的估计的因素。这些估计可能与未来的实际结果不同,特别是在市场极度波动的时期。此外,在某些市场条件下,某些CMO的平均加权寿命可能无法准确反映此类证券的价格波动。例如,在这类证券的市场供需失衡时期和/或利率剧烈波动时期,CMO的价格波动可能比仅从利率变动预期的幅度更大。私人实体发行的CMO不是由美国政府、其机构或机构发行或担保的债务,也不由任何政府机构担保,尽管CMO的基础证券可能需要担保。因此,如果担保CMO的抵押品以及任何第三方信贷支持或担保不足以在到期时付款,持有人可能会蒙受损失。
年报 | | | 2022年9月30日 | 59 |
基金最新资料摘要(续) |
可调利率抵押贷款 (武器)风险。ARM包含最高和最低利率,超过这两个利率后,抵押贷款利率在证券的有效期内不会变化。此外,许多ARM对抵押贷款利率在任何一个调整期内可以调整的最高限额作出了额外的限制。或者,某些武器对所需每月付款的变化有限制。如果每月还款不足以支付ARM的应计利息,则任何超出的利息都将添加到抵押贷款的本金余额中,该贷款将通过未来的每月还款偿还。如果此类工具的月还款额超过按适用抵押贷款利率应计的利息和在贷款剩余期限内摊销未偿还本金余额所需的本金支付之和,则超出的部分将用于减少ARM当时未偿还的本金余额。 此外,某些ARM可能提供初始固定、低于市场或预估利率。在这个最初的固定利率期间,相关抵押人的还款可能少于传统贷款的还款。然而,在 诱骗利率到期后,随着抵押贷款利率的调整,抵押人每月需要支付的还款额可能会大幅增加。抵押贷款人的负担增加可能会增加抵押贷款拖欠或违约的风险,进而增加该贷款所捆绑的抵押贷款支持证券的损失。
仅限利息和本金的证券风险 剥离的抵押贷款支持证券通常由两个类别构成,这两个类别在抵押贷款等债务工具池中获得不同部分的利息和本金分配。在一种 类型的剥离抵押贷款支持证券中,一个类别将获得来自抵押资产的所有利息(仅限利息类别),而另一个类别将获得来自抵押资产的所有本金(仅限本金类别)。IO类别的到期收益率(债券的预期回报率,如果持有至其存续期结束)对标的按揭资产的本金兑付率(包括提前还款)极为敏感,本金兑付率过快可能会对基金从这些证券获得的到期收益率产生重大不利影响。如果IO类基础资产的本金预付款超过预期,基金可能无法完全收回或根本无法收回其在这些证券上的初始投资。如果提前还款慢于预期,PO级证券的价值往往会下降。
反向浮动投资者和相关的证券风险。对反向浮动利率工具和类似工具的投资使基金面临与债务证券和衍生品投资相同的风险,以及其他风险,包括与波动性增加相关的风险。投资这些证券通常会比投资固定利率证券涉及更大的风险。反向浮动利率和类似工具的分布通常与短期利率成反比,通常会随着利率上升而减少或潜在地消除。对反向浮动利率支付的利率 的变化幅度可能超过参考利率(通常为短期利率)的变化幅度。反向浮动利率中参考汇率乘数的影响与其市场价值的更大波动有关。投资于以抵押贷款证券为基础的反向浮动利率和类似工具将使基金面临与该等抵押贷款支持证券相关的风险,而该等投资的价值可能对相关抵押贷款支持证券的提前还款额的变化特别敏感。
外商投资风险
对外国证券或对外国市场有较大敞口的发行人的投资,可能比对国内证券的投资涉及更大的风险。对于在有限数量的国家进行投资的程度而言,这些国家发生的事件将对基金产生更大的影响。与美国公司相比,外国发行人通常公开披露的财务和其他信息较少 ,会计、审计和财务报告标准也不那么严格和统一。此外,有关影响特定外国市场、发行商或证券的因素的一般信息可能有限。
外国对经纪商、交易商、证券交易所、公司内部人士和上市公司的监管通常不如美国彻底,外国证券市场的流动性和波动性可能低于国内市场。投资外国证券涉及比投资美国证券更高的成本,包括更高的交易和托管成本以及外国政府征收的额外税收,因此投资外国证券可能会受到与证券注册或结算相关的问题的影响。此外,境外的证券交易和托管做法可能会减少对基金等投资者的保护。政治、社会或金融不稳定、内乱、地缘政治紧张局势、战争和恐怖主义行为等其他潜在风险可能会对投资外国证券或外国市场或发行人产生不利影响。在一些外国市场的交易结算可能会推迟,或者可能不像在美国那样频繁,这可能会影响基金投资组合的流动资金。国外的托管做法和条例可能对基金等投资者提供的保护较少,基金执行合同权利或义务的能力可能受到限制。
由于外国证券通常以外币计价并支付股息或利息,而基金可能不时持有各种外币,因此以美元计算的基金资产价值可能会受到相对于美元、相对于其他外币或受不利货币影响的汇率变化的不利影响
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外国政府实施的法规。如果基金投资于外国发行人发行的证券,即使投资以美元计价,基金也可能面临这些风险。对于收入主要以外币赚取,但债务债务以美元或其他硬通货发行的发行人来说,这一风险可能会增加。
外国发行人可能会受到美国或其他国家或其他政府或非政府组织的制裁,这可能会导致外国发行人的资产或证券立即冻结,和/或使其证券一文不值。实施此类制裁,如2022年对俄罗斯、俄罗斯实体和俄罗斯个人实施的制裁,可能会损害此类外国发行人证券的市场价值,并限制IMF购买、出售、接收或交付证券的能力。制裁或威胁制裁可能导致区域和全球市场波动,并可能对各部门和行业以及其他国家的公司的业绩产生负面影响,从而可能对基金的业绩产生负面影响。
关于欧洲经济和货币联盟(欧洲货币联盟)地位的持续不确定性以及某些国家退出该机构的可能性造成了货币和金融市场的普遍大幅波动。欧盟的任何部分或全部解体都可能对货币和金融市场以及基金投资组合的价值产生重大不利影响。2020年1月31日,英国脱离欧盟(俗称英国退欧)。英国和欧盟之间关于未来贸易关系的协议已于2021年1月1日生效,但两国关系的关键方面仍未解决,有待进一步谈判和达成协议。英国脱欧导致了欧洲和全球市场的波动,并可能对英国和整个欧洲的金融市场产生负面的长期影响。关于英国退出欧盟的潜在后果、新贸易协定的谈判将如何进行以及英国退出欧盟是否会增加其他国家也退出欧盟的可能性,仍存在相当大的不确定性。在这段不确定的时期,不仅对英国和欧洲经济,而且对更广泛的全球经济,负面影响可能是巨大的,可能导致 市场波动性增加和流动性不足,政治、经济和法律不确定性,以及严重依赖欧洲的公司的经济增长放缓。任何进一步退出欧盟,或者这种退出的可能性,或者放弃欧元,都可能在全球范围内造成更多的市场混乱,并带来新的法律和监管不确定性。
如果一个或多个欧洲货币联盟国家停止使用欧元作为其主要货币,基金组织在这些国家的投资可能被重新计价为不同的货币或新采用的货币。因此,这些投资的价值可能会以不可预测的方式大幅缩水。此外,重新计价的证券或其他投资可能面临流动性风险,以及与目前以欧元计价的类似投资相比,基金可能无法在更大程度上准确评估投资的风险。如果某些与动车组相关的投资没有具体说明用于重新计价的货币,或者如果完全停止使用欧元,则这些投资的计价货币可能不明确,从而使此类投资特别难以估值或处置。 基金可能会产生额外费用,因为它需要寻求司法或其他方式澄清此类证券的面值或价值。
外币风险
货币风险是指汇率波动可能对基金投资价值产生不利影响的风险。货币风险既包括基金投资的交易货币和/或基金获得收入的货币,也包括基金积极投资的货币相对于其他货币贬值的风险。在套期保值头寸的情况下,货币风险包括基金寻求敞口的货币相对于被套期保值的外币将贬值的风险。货币汇率大幅波动的原因有很多,包括货币兑换市场的供求变化、实际或预期的利率变化、美国或外国政府、中央银行或超国家机构(如国际货币基金组织)的干预(或未能干预),以及货币管制或美国或国外的其他政治和经济发展。某些新兴市场国家的货币相对于美元已经贬值,未来的贬值可能会对以这些货币计价的资产的价值产生不利影响。投资组合证券所用货币的贬值将对这些证券的价值产生负面影响。
除非基金的主要投资策略另有规定,否则基金可持有基金投资所涉及的货币的衍生工具(或现货)头寸。这就带来了这样一种风险,即基金通过证券投资的货币风险敞口和通过衍生品(或现货)头寸的货币风险敞口都可能蒙受损失。基金还可以持有增持或减持的货币头寸和/或对冲其所投资证券的货币风险。基金 可以持有不同于其证券投资计价货币的头寸。因此,基金的货币风险可能与其投资和(或)基准的货币风险不同(在某些情况下差异很大)。
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基金最新资料摘要(续) |
对新兴市场货币的敞口可能比对发达市场货币的敞口更大。
新兴市场风险
与国外发达市场相比,投资于新兴市场国家涉及大量额外风险,因为关于发行人和/或证券的信息更有限;经纪成本更高;会计、审计和财务报告标准不同;法律制度不太发达,交易市场较薄;货币封锁或转让限制的可能性;新兴市场国家对特定商品或国际援助收入的依赖;以及征用、国有化或其他不利的政治或经济发展的风险。
许多新兴市场国家的政治和经济结构可能会发生重大变化和快速发展,这些国家可能缺乏更发达国家的社会、政治和经济稳定特征。一些新兴市场国家的经济、政治和社会不稳定程度高于美国和其他发达国家。这种社会、政治和经济不稳定可能扰乱基金投资的金融市场,并对其投资组合的价值产生不利影响。其中一些国家过去没有承认私有财产权,而且有时将私营公司的资产国有化或没收。此外,意想不到的政治或社会发展可能会影响新兴市场投资的价值以及这些 市场的额外投资。这些国家的证券市场规模小、交易量有限且相对缺乏经验,这可能会使对新兴市场交易的证券的投资比对在更发达国家交易的证券的投资缺乏流动性和波动性,基金组织可能需要在投资于新兴市场交易的证券之前建立特别的托管或其他安排。有关新兴市场证券发行人的财务或会计信息可能很少,因此可能很难评估此类证券的投资价值或前景。
与美国和其他发达国家的主要证券市场相比,新兴市场国家的证券市场可能更小、更不发达、流动性更差、波动性更大。新兴市场国家的许多证券市场的规模有限,发行人的交易量与美国证券或其他发达国家发行人的证券交易量相比也有限 ,这可能会导致价格不稳定,除了影响证券质量的因素外,新兴市场的投资可能会变得缺乏流动性。此外,与发达国家的同行相比,新兴市场国家的交易所和经纪自营商通常可能受到较少的监管。新兴市场证券市场、交易所和市场参与者可能缺乏必要的监管监督和复杂性,以阻止或发现此类交易所或市场的市场操纵行为,这可能会导致基金组织因其持有在此类交易所或市场进行交易的投资而蒙受损失。新兴市场国家的经纪佣金、交易商加价、托管费用和其他交易成本普遍高于发达国家。因此,投资于新兴市场国家的基金的运营费用高于投资于其他证券市场的基金。
负责监管美国上市公司审计师的美国上市公司会计监督委员会无法检查某些国家的审计工作底稿。外国投资者在追诉股东索赔(包括集体诉讼或欺诈索赔)方面的权利往往有限,实际补救措施也很少,美国证券交易委员会、美国司法部和其他当局对外国发行人或外国人提起和执行诉讼的能力也有限。美国以外的监管制度可能不会要求或执行与美国相当的公司治理标准,这可能会导致对此类发行人投资者的保护减少,并使此类发行人更容易受到不符合发行人或其投资者最佳利益的行为的影响。
新兴市场国家的清算和结算程序可能与美国不同,包括购买和出售证券的结算周期要长得多,在某些市场,结算可能无法跟上证券交易量的步伐,从而难以进行此类交易。此外,在国外的托管做法可能对基金等投资者提供的保护一般较少,一些新兴市场国家可能无法提供令人满意的投资证券托管服务,这可能导致基金在将此类证券运送和托管到这些国家以外的地方时产生额外成本和延误。结算的拖延或其他问题可能导致基金的资产在一段时间内没有投资,也得不到回报。由于结算问题或中介交易对手倒闭的风险,基金无法进行预期的证券购买,这可能导致基金错失具有吸引力的预期投资机会。由于结算问题而无法处置有价证券,可能导致基金因这种有价证券随后价值下降而蒙受损失,或者,如果基金订立了出售有价证券的合同,则可能导致对购买者的责任。某些新兴市场国家的货币相对于美元已经贬值,未来的贬值可能会对以这些货币计价的资产的价值产生不利影响。许多新兴市场国家经历了多年的通货膨胀率或通货紧缩,未来的通货膨胀可能会对这些国家的经济和证券市场产生不利影响。
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(未经审计) 2022年9月30日 |
当外国发行人发行的债务和类似债务是以发行人当地货币以外的货币(例如美元或欧元)计价时,随后非当地货币对当地货币的升值通常会增加发行人的还款负担,并可能显著增加发行人的违约风险。
新兴市场国家已经并可能在未来实施资本管制、外汇管制和遣返管制。此外,新兴市场国家可能无法使用某些货币套期保值技术,新兴市场国家货币的汇率波动可能比发达国家更大。
债务抵押债券风险
CDO包括CBO、CLO和其他类似结构的证券。CBO是一种信托,它可以由一个多元化的高风险、低于投资级别的固定收益证券池支持。CLO是一种以贷款池为抵押的信托,除其他外,贷款池可能包括国内外优先担保贷款、优先无担保贷款、第二留置权贷款或其他类型的次级贷款, 和夹层贷款,包括评级可能低于投资级的贷款或同等的未评级贷款,并包括可能是低评级的贷款。CDO可以收取管理费和行政费用。CDO信托的现金流通常被分成两部分或更多部分,称为部分,风险和收益各不相同。优先部分在初级部分和股权或第一损失部分之前从标的资产的现金流中支付。损失首先由股权部分承担,然后由初级部分承担,最后由优先部分承担。优先部分的利息持有人有权获得最低的利率支付,但这些利息通常涉及较低的信用风险 ,因为它们通常在初级部分之前支付。最初级的部分,如股权部分,通常有权获得最高的利率支付,但如果标的债务工具的持有人违约,损失风险最高。如果一些债务工具陷入违约,CDO筹集的现金不足以支付所有投资者,那些处于最低、最初级的部分的投资者首先遭受损失。由于CDO信托的优先部分受到部分违约保护,因此通常比标的证券具有更高的评级和更低的潜在收益率,可以被评级为投资级。尽管不受股权部分的保护, 更高级的CDO部分可能会因实际违约而遭受重大损失,由于抵押品违约和保护部分的消失而对违约更加敏感,市场对违约的预期以及对CDO证券的厌恶作为一个类别。
投资CDO的风险在很大程度上取决于抵押品的质量和类型以及基金投资的CDO的份额。通常情况下,CBO、CLO和其他CDO是私下发行和出售的,因此不根据证券法注册。因此,CDO投资的二级市场可能有限,这类投资可能缺乏流动性。除了与债务工具相关的风险(如利率风险和信用风险)外,CDO还带有额外的风险,包括但不限于:(I)抵押品的分配可能不足以支付利息或其他br}款项;(Ii)抵押品的质量可能下降或违约;(Iii)基金可能投资于从属于发行人其他类别证券的CDO;以及(4)证券的复杂结构在投资时可能无法完全理解,可能会与发行人产生纠纷或产生意想不到的投资结果。
资产支持证券投资风险
基金可投资的资产担保证券包括由机动车辆分期付款销售或分期贷款合同、房屋净值贷款、各类不动产、个人和其他财产租赁(包括与飞机、电信、能源和/或其他基础设施资产和基础设施相关资产有关)、信用卡协议应收账款、学生贷款、消费贷款、移动住房贷款、船舶贷款、商业和小企业贷款、项目融资、飞机租赁和其他非抵押相关收入流支持的债务。它们还可能包括由另类贷款平台发行的全部贷款或部分全部贷款支持的资产支持证券,并由这些平台或其他实体(如第三方发起人或经纪人)证券化。这些贷款中的任何一种都可能是次贷质量的,或者是向有次贷信用记录的债务人发放的。
资产担保证券涉及借款人可能违约的风险,因此此类投资的价值和赚取的利息将会下降。向质量较低的借款人发放贷款,包括次贷质量的借款人,涉及更高的违约风险。此类贷款,包括由另类贷款平台发放的贷款,可能很难估值,付款记录可能有限,而且随着经济状况的变化,价值可能会随着时间的推移而发生重大变化。因此,由较低质量贷款(包括次级贷款)支持的资产支持证券的价值可能会因为违约、付款延迟或被认为违约风险增加而遭受更大的价值跌幅,特别是在经济状况恶化的时期。此外,由上述抵押品支持的大部分或所有证券不涉及美国政府或任何其他方提供的任何信用增强,某些资产支持证券不享有相关抵押品的担保权益。
当利率下降时,资产支持证券的价值增幅往往低于类似期限和信用质量的传统债务证券,但在利率上升期间,资产支持证券面临类似的市值下降风险。特定的
年报 | | | 2022年9月30日 | 63 |
基金最新资料摘要(续) |
资产支持证券的资产需要提前还款,这可能会降低资产支持证券持有人的整体回报。在利率下降的时期,资产担保证券的预付款可能会增加,基金可能无法将这些预付金额再投资于提供与预付债务相同利率的投资。
资产担保证券的价值也可能在很大程度上取决于其服务商或保荐人或发起另类贷款平台的服务和尽职调查。例如,基金可能因服务机构、保荐人或平台的疏忽或渎职行为而蒙受损失,例如:对影响担保持有人对相关抵押品的权利的某些文件处理不当,或未能更新或收集准确和完整的借款人信息。此外,资产担保证券的价值可能会受到服务机构、保荐人或发起替代贷款平台的信用质量的不利影响(视情况而定)。某些服务、赞助商或发起另类贷款平台的运营历史可能有限 可供评估。服务机构、赞助商或发起另类贷款平台的破产,除了与相关资产价值下降有关的损失外,还可能导致额外的成本和延误。如果基础抵押品到期的全部金额没有变现,基金也可能出现延迟付款或投资损失,这可能是因为执行合同的意外法律或行政成本、折旧或抵押品损坏、担保某些合同、担保不足或其他因素。
信用违约互换风险
信用违约互换是基金与交易对手之间的一项协议,使基金能够针对与特定发行人有关的信用事件购买或出售保险。作为保护买方的一方,除其他外,定期向另一方(保护卖方)支付可能基于固定或浮动利率的付款,以换取保护卖方的承诺,即如果涉及的债券或债券组发生负信用事件(如拖欠款项或违约),则向保护买方付款。信用违约互换也可以基于一篮子发行人的债务而不是单一发行人的债务来构建,并可以根据触发购买或其他因素的违约事件进行定制(例如,篮子内的第N个违约,或篮子内 个发行人的特定组合违约,可能触发付款义务)。作为信用违约互换合同中的信用保护卖方,基金将被要求在发生特定第三方债务人的某些负面信用事件后,向交易对手支付参考债务的面值(或其他商定的) ,例如美国或非美国公司发行人拖欠其债务。作为对其义务的回报,基金 将从对手方获得定期付款,其依据除其他外,可以是在合同期限内的固定或浮动利率,前提是没有发生违约事件。如果没有违约发生,基金将保留付款流,对交易对手没有付款义务。基金可以出售信用保护,以赚取额外收入和/或在标的证券或一篮子证券中持有合成多头头寸。
基金可作为保护买方订立信用违约互换合同,以对冲特定发行人或一篮子发行人的债务违约风险,或试图从特定发行人的信誉恶化或被认为恶化中获利(也称为购买信用保护)。这将涉及这样的风险,即投资到期时可能一文不值,只有在发行人实际违约(或在适用时,信用评级下调或其他金融不稳定迹象)的情况下才会产生收益。它还涉及卖方可能无法履行其对基金的付款义务的风险。购买信用违约互换涉及成本,这将减少基金的回报。
在负信用事件发生后,保护出卖人可能必须支付的金额大于其交易对手向其交付的参考债务的价值和其以前从交易对手收到的定期付款金额。当基金充当信用违约互换的卖方时,除其他外,它面临杠杆风险,因为如果发生违约事件,卖方必须向买方支付参考债务的全部名义价值。信用违约互换的每一方都要承担其交易对手的信用风险。每一方的信用违约互换的价值有时会根据标的发行人的实际或感知的信用可靠性的变化而发生重大变化。
如果不发生违约事件,保护买方可能会损失其投资并收回 任何东西。基金可能寻求通过在二级市场出售信用违约互换头寸来实现收益,或限制头寸的损失。对于任何特定的信用违约互换或一般的信用违约互换,不能保证在任何给定时间都会存在流动性 二级市场。
信用违约互换的各方通常需要相互提供抵押品。如果基金向其交易对手提供初始抵押品或定期抵押品,它可能无法根据互换条款从交易对手那里收回该抵押品。此外,如果基金从其交易对手那里收到抵押品,则在交易对手(或其关联公司)破产或破产的情况下,基金可能会延迟或无法变现抵押品。基金只能通过终止合同并支付适用的违约费,或通过签订抵销协议来解除其在信用违约互换下的义务
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(未经审计) 2022年9月30日 |
信用违约互换头寸,可能导致基金蒙受更多损失。不能保证,当基金寻求退出信用违约互换头寸时,它将能够有效地退出。
美国政府证券风险
一些美国政府证券,如国库券、票据和债券以及由政府全国抵押贷款协会(Ginnie Mae)担保的抵押担保证券,由美国的完全信用和信用支持;其他由发行人从美国财政部借款的权利支持;其他由美国政府购买该机构债务的自由裁量权支持;还有一些仅由发行机构、工具或企业的信用支持。尽管美国政府支持的企业可能是由国会特许或赞助的,但它们不是由国会拨款资助的,它们的证券也不是由美国财政部发行的,它们的义务不是由美国政府完全信任和信用支持的,因此投资于它们的证券或由它们发行的义务 比投资于其他类型的美国政府证券涉及更大的风险。
此外,某些政府实体因其会计政策和做法而受到监管机构的审查,以及可能导致立法、监管监管变化和/或可能对这些实体发行或担保的证券的信用质量、可获得性或投资性质产生不利影响的其他后果。
围绕美国联邦政府债务上限和由此达成的任何协议(以及类似的政治、经济和其他事态发展)的事件可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。例如,下调美国的长期主权信用评级可能会增加股票和债券市场的波动性,导致更高的利率和更低的国债价格,并增加各种债务的成本。这些事件和世界其他地区发生的类似事件可能对整体经济产生重大不利影响,并可能对基金和基金本身所持证券的发行人造成重大不利影响。顾问无法预测未来这些或类似事件对美国经济和证券市场或基金投资组合的影响。顾问可能无法及时预测或管理现有的、新的或额外的风险、意外情况或事态发展。最近一段时间,美国政府债券的价值受到世界各地对它们的需求增加的极大影响。对美国政府证券的需求随时可能发生变化,并可能导致这些证券价值的波动性增加。
主权债务风险
对各国政府债务的投资涉及特殊风险。历史上,某些国家经历过并可能继续经历高通货膨胀率、高利率、汇率波动、巨额外债、国际收支和贸易困难以及极端贫困和失业。控制一国债务偿还的发行人或政府当局可能没有能力或不愿意在按照此类债务的条款到期时偿还本金和/或利息。债务人是否愿意或有能力及时偿还到期的本金和利息,除其他因素外,可能受到以下因素的影响:其现金流状况,就政府债务人而言,其外汇储备的规模或无法充分管理相对货币估值的波动,在应付款之日是否有足够的外汇供应,偿债负担对整体经济的相对规模,政府债务人对国际货币基金组织等主要国际贷款人的政策,以及政府债务人可能受到的政治和社会制约。政府债务人可能会拖欠债务,也可能依赖外国政府、多边机构和其他海外机构的预期付款来减少债务的本金和利息拖欠。这些政府、机构和其他方面是否承诺提供这种付款,可能取决于债务人执行经济改革和(或)经济业绩以及及时履行这种债务人的债务。
如果不能实施这种改革,不能达到这样的经济绩效水平,或者在到期时偿还本金或利息,可能会导致第三方取消向政府债务人提供资金的承诺,这可能会进一步削弱这些债务人及时偿还其 债务的能力或意愿。
由于上述原因,政府债务人可能会违约。如果发生此类事件,基金对发行人和/或担保人的法律追索权可能是有限的(或没有)。在某些情况下,必须在违约方本身的法院寻求补救办法,外国政府债务证券持有人获得追索权的能力可能取决于有关国家的政治气候。此外,不能保证在商业银行贷款协议下发生违约的情况下,较优先固定收益证券(如商业银行债务)的持有者不会向其他外国政府债务证券的持有者提出偿付请求。没有破产程序,政府实体违约的主权债务可以全部或部分收回。此外,外国政府实体可能享有不同程度的主权豁免,可能很难或不可能对外国政府实体提起法律诉讼或执行针对此类实体的判决。
年报 | | | 2022年9月30日 | 65 |
基金最新资料摘要(续) |
新兴市场国家的政府债务人是世界上对商业银行、其他政府、国际金融组织和其他金融机构的最大债务人之一。基金可能投资的政府债务证券的发行人过去在偿还外债方面遇到了很大困难,导致某些债务违约和某些债务重组。重组安排包括通过谈判新的或修订的信贷协议来减少和重新安排利息和本金的支付,以及获得新的信贷来为利息支付提供资金。可要求某些外国政府债务证券的持有者参与此类债务的重组,并向其发行人提供更多贷款。不能保证基金可能投资的外国政府债务证券不会受到类似的重组安排或新信贷的要求,这可能会对基金的持有量产生不利影响。此外,此类债务二级市场的某些参与者可能直接参与谈判这些安排的条款,因此可能获得其他市场参与者无法获得的信息。
贷款风险
贷款投资通常与其他类型的债务投资面临相同的风险,除其他外,包括信用风险、利率风险、提前还款风险和延期风险。此外,在许多情况下,贷款受到与低于投资级证券相关的风险的影响。这意味着贷款往往面临重大信用风险,包括借款人受到市场或经济状况变化的不利影响并可能违约或进入破产程序的可能性更大。如果经济下滑或利率大幅上升(这将增加借款人的偿债成本),这种违约风险将会增加。
浮动利率贷款的利率通常只会定期调整。 因此,贷款项下应付利率的调整可能会大大落后于现行利率,特别是如果贷款利率在特定时期内可以调整的金额受到限制的话。某些浮动利率贷款有一个功能,即如果市场利率低于指定的最低水平,则阻止其利率调整。当利率较低时,此功能可能会导致这些贷款的利率固定在适用的最低水平,直到利率上升到该水平以上。虽然此功能旨在使这些贷款在利率较低时产生比其他情况下更高的收益率,但如果利率上升但仍低于适用的最低水平,该功能也可能导致这些贷款的价格对利率变化变得更加敏感。
此外,贷款投资可能难以评估,而且可能缺乏流动性。浮动利率贷款通常受到转售的法律或合同限制。浮动利率贷款的流动性,包括此类贷款的二级市场交易量和频率,随着时间的推移和不同的浮动利率贷款而变化很大。例如,如果与浮动利率贷款相关的借款人的信用质量意外大幅下降,该浮动利率贷款的二级市场交易也可能下降。贷款二级市场可能会出现交易不规范、买卖价差过大以及交易结算期延长的情况,这可能会增加基金的开支或导致基金无法实现其贷款投资的全部价值,导致基金的资产净值大幅下降。
在市场压力严重的时期,贷款市场可能会变得高度缺乏流动性。在这种情况下,基金可能会发现很难出售其持有的贷款,而对于能够在这种情况下出售的贷款,贸易结算期可能比预期的要长。
基金可以直接向借款人发放贷款,也可以通过转让或参与的方式获得贷款的权益。在转让中,基金一般可能被要求依赖转让金融机构向借款人索要款项并强制执行其权利,但在其他情况下,基金将有权享有该金融机构在贷款中的所有权利。基金还可以购买贷款机构在贷款中的部分权利的参与权益。在这种情况下,基金一般有权从放贷机构获得等同于该机构收到的贷款的本金、利息和保费(如有)的款项,但通常无权直接向代理行或借款人执行其权利,为此必须依赖放贷机构。
通过购买贷款、发放贷款或直接转让金融机构在贷款方面的权益来投资贷款,可能会给基金带来额外的风险。例如,如果一笔贷款被取消抵押品赎回权,基金可以成为任何抵押品的全部或部分所有者,这些抵押品除其他资产外,可能包括房地产或其他不动产或动产,并将承担与拥有和持有或处置抵押品有关的费用和债务。此外,可以想象,根据关于出借人责任的新兴法律理论,基金作为贷款部分权益的持有人,可以作为共同出借人对代理出借人的行为承担责任。
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贷款和某些其他形式的直接债务根据联邦证券法可能不被归类为证券,因此,当基金购买此类工具时,它可能无权享受联邦证券法中包含的针对欺诈和虚假陈述的保护。
贷款投资的其他风险可能包括:
代理人/中介风险。如果基金通过另一家金融中介机构持有贷款,如有参与的情况, 或依赖另一家金融中介机构管理贷款,这是大多数多贷款人贷款的情况,基金的贷款本金和利息收入以及基金贷款投资的价值将至少在一定程度上取决于金融中介机构的信用状况,因此将受到中介机构的信用风险的影响。基金将被要求依赖从其购买参与权益的金融中介机构收取此类款项并将其转给基金,并强制执行基金的权利,但可能无法促使金融中介机构采取其认为适当的行动。因此,金融中介机构的破产、破产或重组可能会推迟或阻止基金收到本金、利息和与基金在贷款中的利息有关的其他数额。此外,如果基金依赖金融中介机构管理贷款,则基金面临的风险是,金融中介机构可能不愿意或无法就贷款向借款人索要和接受付款,或不愿或无法履行其管理义务。
高杠杆交易风险。基金可投资于与高杠杆交易有关的贷款。这些交易可能包括经营性贷款、杠杆收购贷款、杠杆资本化贷款和其他类型的收购融资。与其他类型的贷款相比,这些贷款面临更大的信用和流动性风险。如果基金 自愿或非自愿地出售这些类型的贷款,它可能得不到预期的全部价值。
有压力、陷入困境或违约的借款人 风险。该基金还可以投资于正在经历或可能遇到财务困难的借款人的贷款。与其他类型的贷款相比,这些贷款面临更大的信用和流动性风险。此外,基金还可以投资于已申请破产保护或债权人对其提出非自愿破产申请的借款人的贷款。为保护债务人而制定的各种法律可适用于贷款。破产程序或其他法院程序可能延迟或限制基金收取借款人贷款本金和利息的能力,或对基金在与贷款有关的抵押品上的权利产生不利影响。如果贷款借款人的债权人提起诉讼,法院或破产受托人可以采取某些对基金不利的行动。例如:
| 其他债权人可能会说服法院搁置一笔贷款或将贷款抵押为欺诈性转让或优先转让。在这种情况下,法院可以从基金中追回借款人在破产前支付的利息和本金。不能保证 基金将能够防止这种重新捕获。 |
| 破产法院可以重组贷款项下的偿付义务,以减少基金有权获得的金额。 |
| 法院可能会解除超过抵押品价值的贷款金额。 |
| 根据适用的法律,法院可以使基金的权利从属于借款人的其他债权人的权利,从而极大地降低基金投资收回的可能性。 |
有限信息 风险。由于关于贷款投资的公开或其他信息可能有限,基金对这类工具的投资可能特别取决于基金投资组合经理的分析能力。
利率基准风险。贷款利率通常定期调整,通常根据基准利率的变化加上基准利率的溢价或利差。基准利率可以是LIBOR、最优惠利率或商业贷款人使用的其他基本贷款利率(每种利率都在适用的贷款协议中定义)。
一些基准利率可能每天都会重置;另一些则不会那么频繁地重置。基于LIBOR和SOFR的贷款利率定期重置,通常基于30天至一年之间的 期限。某些浮动或浮动利率贷款可能允许借款人选择长达一年或更长的利率重置期。投资于利率重置期较长的贷款可能会因利率变化而增加基金资产净值的波动。在利率上升的环境下,基准重置间隔时间较长的贷款利率通常会落后于市场利率。
某些贷款可以允许借款人在贷款期限内改变基本贷款利率。一种基准利率可能不会像另一种利率那样以相同的程度或同样快的速度调整以适应市场或利率的变化,从而允许借款人选择
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基金最新资料摘要(续) |
选择对其最有利、对基金不太有利的基准利率。如果借款人选择这一选项,与借款人无权更改基本贷款或基准利率的其他投资相比,基金从该投资中获得的利息收入和总回报可能会受到不利影响。
LIBOR的管理员不再以代表性方式发布大多数LIBOR设置,预计在2023年6月30日之后将停止以代表性方式发布大多数美元LIBOR设置。将某些证券和交易转换为新的参考利率存在障碍。因此,从伦敦银行同业拆借利率转出对基金或基金所投资的金融工具的潜在影响尚不能确定。
限制性贷款契约风险。借款人必须遵守贷款协议中可能包含的各种限制性契约。它们可能包括对向股东支付股息和其他分配的限制,要求借款人保持特定财务比率的规定,以及对总债务的限制。它们可能包括要求借款人用任何自由现金流预付贷款。未被代理银行(或贷款人)放弃的违约通常是违约事件,使代理银行或贷款人有权收回贷款的未偿还金额。如果贷款人因借款人违反贷款协议下的限制性契约而加速偿还贷款,借款人可能会拖欠贷款。
基金可能投资的或基金可能获得风险的一些贷款可能是低门槛贷款。与某些其他类型的贷款相比,此类贷款对借款人的限制较少或较少。这类贷款通常不包括允许贷款人监测借款人的业绩并在违反某些标准时宣布违约或迫使借款人 进行破产重组的条款。在这种贷款下,贷款人通常必须依赖于限制借款人承担额外债务或从事某些行动的契约。只有借款人的平权行动,而不是借款人财务状况的恶化,才能违反这些公约。因此,基金在投资于这种贷款或对其有风险敞口时,可能对借款人拥有较少的权利,因此,与投资于附加或更传统的契约的贷款或对这些贷款的风险相比,这种投资的损失风险可能更大。
优先贷款和从属风险。除了通常与债务证券和贷款相关的风险外,优先贷款还面临这样的风险,即法院可能会使优先贷款(通常在借款人的资本结构中担任高级职位)从属于目前存在的或未来的债务,或采取其他损害优先贷款持有人的行动。
基金对优先贷款的投资可以以下列一种或多种资产作抵押:(1)周转资金资产,如应收账款和存货;(2)有形固定资产,如不动产、建筑物和设备;(3)无形资产,如商标或专利;或(4)借款人或其子公司或附属公司股票的担保权益。在贷款给非上市公司的情况下,该公司的股东或所有者可以担保担保和/或其所拥有资产的担保权益的形式提供抵押品。但是,在基金购买优先贷款后,抵押品的价值可能会下降,特别是如果抵押品由借款人或其附属公司的股权证券组成。如果借款人违约,破产法可能会限制基金获得抵押品,或者贷款人可能无法清算抵押品。破产法院可能会发现担保优先贷款的抵押品无效,或要求借款人使用抵押品支付其他未偿债务。如果抵押品由借款人或其子公司的股票组成,则在发生破产时,股票可能会失去全部价值,这将使基金面临更大的潜在损失。因此,有担保的优先贷款可能不会得到完全担保,价值可能会大幅下降 。
如果借款人拖欠有担保的优先贷款,基金可获得现金或证券以外的资产,以全部或部分偿还借款人在优先贷款项下的债务。这些资产可能缺乏流动性,由于法律、实际或其他原因,基金可能无法实现这些资产的好处。基金可以持有这些资产,直到顾问确定处置这些资产是适当的。如果抵押品变得缺乏流动性或失去部分或全部价值,抵押品可能不足以在预定利息或本金发生违约的情况下保护基金 。
该基金可以投资于无担保的优先贷款。如果借款人无法支付利息或拖欠本金,基金将没有抵押品可以取消抵押品赎回权。因此,这些贷款通常比抵押优先贷款存在更大的风险。
由于贷款协议中对转让的限制,以及优先贷款私人辛迪加的性质,例如,缺乏公开可用的信息,一些优先贷款不像公开交易的证券那样容易买卖。 一些优先贷款和基金的其他投资缺乏流动性,这可能使基金难以对其进行估值或以可接受的价格将其处置。对优先贷款的直接投资和对 的参与权益或优先贷款转让的投资可能受到限制。
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结算风险。许多贷款的交易是在延迟的基础上结算的,基金可能在出售贷款后的很长一段时间内得不到出售这类贷款的收益。因此,与出售此类贷款相关的销售收益可能要到贷款出售后相当长的一段时间后才能用于额外投资。
抵押品 减值风险。即使基金面临的一笔贷款是有担保的,也不能保证抵押品在收回和清算时会产生足够(或任何)资金,以抵消与违约贷款相关的任何损失。有可能同一抵押品可以担保多笔贷款,在这种情况下,抵押品的清算收益可能不足以支付该抵押品担保的所有贷款的到期付款。如果基金的贷款由单一资产担保,这种风险就会增加。不能保证抵押品可以被清算,而且与这种清算相关的任何费用都可能减少或消除可用于抵消贷款项下到期付款的资金数额。此外,基金的担保权益可能由于各种原因而不完善,包括服务机构未能按要求提交申请,因此,基金可能不像它预期的那样拥有比其他债权人更高的优先权。
无担保贷款风险。次级贷款或无担保贷款的偿付优先级低于有担保贷款,并面临额外风险,即借款人的现金流和担保贷款或债务的财产(如有)在使借款人的优先担保债务生效后,可能不足以支付预定付款。对于次级无担保贷款或债务来说,这种风险通常更高,这些贷款或债务没有任何特定抵押品的担保权益作为担保。
服务商 风险。基金对贷款的直接和间接投资通常由发端贷款人或第三方服务机构提供服务。如果服务机构无法偿还贷款,则无法 保证后备服务机构能够以及时或具有成本效益的方式承担偿还贷款的责任;由此产生的任何中断或延误都可能危及就其投资而应向基金支付的款项,或 增加与基金投资相关的成本。
直接贷款风险。基金可寻求发放贷款,包括但不限于商业房地产或与抵押有关的贷款或其他类型的贷款,其形式可以是全额贷款、担保和无担保票据、优先和第二留置权贷款、夹层贷款或类似投资。 基金将负责与发起贷款相关的费用(无论是否已完成)。这可能包括巨额的法律和尽职调查费用,这些费用将由基金和普通股股东间接承担。
直接贷款涉及的风险超出了与贷款投资相关的风险。如果一笔贷款被取消抵押品赎回权,基金可能成为任何抵押品的所有者,并将承担与抵押品的拥有、运营、维护和处置相关的费用和债务。因此,基金可能因违约和丧失抵押品赎回权以及运营和维护财产而蒙受损失。取消贷款抵押品赎回权或清算相关资产所涉及的任何费用或延误都将进一步减少收益,从而增加损失。不能保证基金将正确评估作为贷款抵押的资产的价值。如果发生与借款人有关的重组或清算程序,基金可能会损失向借款人垫付的全部或部分款项。不能保证对基金利益的保护是充分的,包括贷款的有效性或可执行性,以及维持预期的优先权和适用担保权益的完善性。此外,不能保证索赔不会被断言,这可能会干扰基金权利的执行。
基金贷款的信贷质量没有任何限制。贷款 可能被认为在支付利息和/或本金方面有很大的违约风险。无法保证基金所投资的贷款可能发生违约和(或)收回的情况。基金可能投资的某些贷款存在不确定性和/或面临不利条件,可被认为主要是投机性的。一般来说,这类贷款比质量更好的贷款具有更高的回报潜力,但涉及更大的价格波动和更大的收入和本金损失风险。与质量较好的贷款相比,其中某些贷款的市场价值对经济状况的变化往往更敏感。
在某些情况下,向以变通模式或根据美国破产法第11章或欧盟成员国同等法律运营的发行人提供的贷款,可能会受到某些潜在负债的约束,这些负债可能超过贷款金额。例如,在某些情况下,对债务人的管理和保单行使不当控制权的贷款人,其债权可能被置于次要地位或被驳回,或可能被认定对当事人因这种行为而遭受的损害承担责任。
各种国家许可要求可能适用于基金在贷款和类似资产的投资或发起和服务方面的要求,基金可能需要相当长的时间才能获得任何必要的许可证或遵守其他适用的监管要求。许可要求可能适用于借款人的所在地、担保贷款的抵押品所在地或基金或顾问运作或设立办事处的所在地。在州 中
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基金最新资料摘要(续) |
如果基金或顾问需要发放贷款许可证或以其他方式监管贷款发放,基金或顾问将被要求遵守适用的法律和法规,包括消费者保护和反欺诈法律,这可能会对基金或顾问采取某些行动保护其在此类资产上的投资价值的能力施加限制,并征收合规成本,否则基金将不得不放弃投资机会 受该州法律法规的约束。不遵守此类法律和法规可能导致基金或顾问执照被吊销,进而可能要求基金剥离位于该州的不动产或由不动产担保的资产 。除了规范贷款人和服务商活动的法律外,一些州还要求某些贷款的购买者必须获得许可或注册,才能拥有与该州有关的贷款(例如,在该州制造或由该州的财产担保),并在某些州收取高于指定利率的利率。这些风险也将适用于基金投资的持有类似资产的发行人和实体,以及基金拥有权益的任何发起公司或服务机构。截至2022年9月30日,基金没有在任何需要许可证的州发放贷款的许可证,也不能保证基金将及时或永远获得任何此类许可证。
国外贷款风险。涉及外国借款人的贷款可能涉及通常与对美国实体和个人的贷款敞口不相关的风险。与美国相比,外国贷款行业可能受到较少的政府监管和监管;相反,适用于贷款行业的外国监管制度 可能比美国的监管制度更复杂、更具限制性,导致与此类投资相关的成本更高,此类监管制度可能会在没有事先通知投资者(如基金)的情况下受到解释或更改。外国贷款可能不受与美国类似的会计、审计和财务报告标准和做法的约束。由于法律制度的差异,在美国以外获得或执行法院判决可能会有困难。
出借人责任。根据各种不断发展的法律理论,许多司法裁决支持借款人对贷款机构不利的判决,统称为贷款人责任。一般来说,贷款人责任的前提是贷款人违反了诚实信用、商业合理性和公平交易的义务(无论是默示的还是合同的),或者违反了对借款人的类似义务,或者承担了对借款人的过度控制,从而产生了对借款人或其其他债权人或股东的受托责任。如果发现基金持有的一笔贷款是在产生贷款人责任的情况下发放或偿还的,借款人偿还这笔贷款的义务可能会减少或取消,或者基金对这笔贷款的回收可能会受到其他方面的损害,这将对这笔贷款的价值产生不利影响。在有限的情况下,当发现优先贷款人或其代理人,如贷款服务商,对其他债权人有不公平、不公平或欺诈行为时,法院会将优先贷款人对借款人的贷款排在借款人其他债权人的债权之后。如果基金持有的一笔贷款处于这种从属地位,则其偿还权将低于借款人的其他债务,这可能对该贷款的价值产生不利影响。
投资级别以下/高收益证券风险
评级低于投资级的债务工具和未评级且质量可比或较差的债务工具主要是投机性的,被认为容易受到无法偿还的影响,其发行人依赖有利的商业、金融和经济状况来履行其财务承诺。它们通常是由没有长期销售和收益记录的公司发行的 或由信用实力可疑的公司发行的。这些工具包括通常被称为垃圾债券的债务证券,它们的违约风险更高,流动性可能低于评级较高的债券。由于特定公司发展、利率敏感性、普遍对高收益投资的负面看法、普遍经济低迷以及二级市场流动性减少等因素,这些工具可能 受到更大的价格波动影响。这种潜在的缺乏流动资金的情况可能使基金更难对这些工具进行准确估值。经济低迷可能会严重影响发行人(特别是高杠杆率的发行人)偿还债务或到期偿还债务的能力。
不良和违约证券风险
不良和违约证券风险是指违约证券(例如,到期未支付本金或利息的证券)的偿还和不良发行人的义务的不确定性。由于此类证券的发行人违约和/或可能处于困境财务状况,违约证券的偿还和陷入困境的发行人的债务 (包括无力偿债的发行人或处于偿付或契约违约、清算或重组或破产或破产程序中的发行人)受到重大不确定性的影响。外国市场,尤其是新兴市场国家的破产法和做法与美国不同,这些法律和做法的影响无法确切预测。对违约证券和陷入困境的发行人的债务的投资被认为是投机性的,具有很高的风险。
房地产投资信托基金风险
该基金可投资于房地产投资信托基金。REITs是一种集合投资工具,拥有并通常运营创收的房地产。如果房地产投资信托基金符合某些要求,包括将其几乎所有的应税收入(净资本利得除外)分配给股东,则不对分配给股东的收入征税。REITs需缴纳管理费和其他费用
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因此,基金将承担其按比例分摊的REITs运作费用。REITs一般分为三类:股权REITs、抵押REITs和混合REITs。 股权REITs主要投资于不动产的直接费用所有权或租赁所有权,其大部分收入来自租金,通常受到其所拥有物业的价值和收入变化的影响。抵押贷款房地产投资信托基金主要投资于房地产抵押贷款,这可能会获得建设、开发或长期贷款等,其主要收入来源是抵押贷款利息支付。抵押房地产投资信托基金可能会受到其持有的抵押贷款的信用质量的影响。混合REIT结合了股权REITs和抵押REITs的特点,通常通过同时持有房地产的所有权权益和抵押贷款权益,因此可能会受到与房地产所有权和抵押相关投资相关的风险。除了不同类型的房地产相关投资的共同风险,REITs,无论是哪种类型,都涉及额外的风险因素,包括REIT经理业绩不佳,税法的不利变化,以及REIT可能没有资格根据1986年修订的《国税法》(《税法》)获得适用于REITs的优惠税收待遇,或根据1940年法案获得豁免。REITs不是多元化的,严重依赖其持有的财产权益赚取的现金流。
股权REITs主要投资于房地产的直接费用所有权或租赁所有权,其大部分收入来自租金,通常受其拥有的物业的价值和收入变化的影响。抵押房地产投资信托基金主要投资于房地产抵押贷款,这可能会获得建设、开发或长期贷款等,其主要收入来源是抵押贷款利息支付。抵押房地产投资信托基金可能会受到其持有的抵押贷款信用质量的影响 。混合REIT结合了股权REITs和抵押REITs的特点,通常通过同时持有房地产的所有权权益和抵押权益,因此可能会受到与房地产所有权和抵押相关投资相关的风险。除了不同类型的房地产相关投资的共同风险外,REITs,无论是哪种类型,都涉及额外的风险因素,包括REIT经理业绩不佳,税法的不利变化,以及REIT可能无法根据守则获得适用于REITs的优惠税收待遇或根据1940年法案获得豁免。房地产投资信托基金不是多元化的,严重依赖其持有的财产权益所赚取的现金流。
抵押房地产投资信托基金面临特定于房地产市场的风险,以及与抵押房地产投资信托基金的组织和运营方式相关的风险。抵押房地产投资信托基金从抵押财产的所有者那里获得本金和利息支付。因此,抵押房地产投资信托基金受到其向其提供信贷的借款人的信用风险的影响,并受到抵押贷款支持证券风险和债务证券风险项下描述的风险的影响。抵押贷款房地产投资信托基金还受到重大利率风险的影响。抵押贷款房地产投资信托基金通常使用杠杆 ,其中许多杠杆水平很高,这使它们面临杠杆风险。杠杆风险是指借贷产生的杠杆可能损害抵押房地产投资信托基金的流动性,导致其在不利的时间清算头寸,并增加抵押房地产投资信托基金发行的证券价值的波动性的风险。杠杆的使用可能对抵押贷款房地产投资信托基金不利。在抵押房地产投资信托基金产生重大杠杆的程度上,如果其借贷成本增加或其以杠杆购买的资产价值下降,则可能会产生重大损失。
基金对房地产投资信托基金的投资可能导致基金进行 分配,这构成了为联邦所得税目的向基金股东返还资本。此外,基金向基金股东作出的应占REITs的分派将不符合公司股息扣除的资格,或一般情况下,不符合作为合格股息收入的处理。基金作出的可归因于基金从REITs收到的股息的某些分配在非公司股东手中可能符合资格的REIT股息。
房地产风险
基金投资组合的价值可以根据影响房地产部门的因素而变化。影响房地产价值的因素包括某些市场的房地产供应 、分区法律的变化、建设延迟、房地产价值的变化、物业税的变化、入住率水平、租金是否足以支付运营费用,以及当地和地区的 和一般市场状况。房地产相关投资的价值也可能受到利率、宏观经济发展和社会经济趋势变化的影响。
就基金投资于房地产相关投资,包括房地产投资信托基金、房地产相关贷款或房地产相关衍生工具而言,它将受到拥有房地产和房地产行业相关风险的影响。这些风险包括对房地产进行估值和处置的困难、房地产价值下降的可能性、与一般和当地经济状况有关的风险 、房地产环境不利变化的可能性、环境责任风险、物业税和运营费用增加的风险、分区法律可能的不利变化、伤亡或谴责损失的风险、租金限制、利率和信贷市场可能出现不利变化,以及借款人可能比预期更早还清抵押贷款,这可能导致资产以较低的现行利率进行再投资。
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基金最新资料摘要(续) |
就基金投资于房地产投资信托基金而言, 它还将面临房地产投资信托基金可能违约或破产的风险。透过基金间接投资于房地产投资信托基金,股东将间接承担其按比例分担的房地产投资信托基金开支。基金对REITs的投资可能导致基金确认超过从这些证券收到的现金的收入,因此,基金可能需要出售投资组合证券,包括在这样做不有利的情况下,以便进行分配。投资于房地产投资信托基金或与房地产挂钩的衍生工具与房地产投资信托基金的价值挂钩会受到额外风险的影响,例如房地产投资信托基金管理人表现不佳、税法的不利变化或房地产投资信托基金未能符合守则规定适用于房地产投资信托基金的优惠税收待遇。此外,一些房地产投资信托基金的多元化程度有限,因为它们投资于有限数量的物业、狭窄的地理区域或单一类型的物业。此外,房地产投资信托基金的组织文件可能包含使房地产投资信托基金控制权的变更变得困难和耗时的条款。最后,私人房地产投资信托基金不在全国性证券交易所交易。因此, 这些产品可能缺乏流动性。这降低了基金提早赎回投资的能力。私人REITs通常也更难估值,可能比公共REITs承担更高的费用。
Libor逐步退出/过渡风险
Libor是主要国际银行可以获得批发、无担保融资的提供利率,LIBOR可能有不同的期限(例如,1 个月或3个月)和不同的货币。Libor可能是与基金在衍生产品投资项下的支付义务、基金的融资成本或投资价值或基金回报有关的重要因素,并可能被用于影响基金投资业绩的其他方式。2017年7月,英国金融监管机构金融市场行为监管局(FCA)宣布,2021年后将停止积极鼓励银行提供维持LIBOR所需的报价。伦敦银行同业拆借利率的管理人ICE Benchmark Administration Limited于2021年底停止发布大多数具有代表性的LIBOR设置,预计 将在2023年6月30日之后停止发布大多数具有代表性的美元LIBOR设置。此外,全球监管机构已宣布,除有限的例外情况外,2021年后不得签订新的基于LIBOR的合约 。监管机构的行动已导致在多数主要货币中建立了伦敦银行同业拆借利率的替代参考利率。多个金融行业团体一直在计划从伦敦银行同业拆借利率过渡到新的参考利率,包括例如SOFR或另一种基于SOFR的利率,但将某些证券和交易转换为新的参考利率存在障碍。市场发展缓慢,围绕这些新利率下的流动性以及如何在转型期间适当减少任何经济价值转移的问题仍然是一个重大问题。例如,LIBOR和SOFR之间存在显著差异, 例如,LIBOR是无担保贷款利率,SOFR是有担保的贷款利率。过渡进程的影响或其最终成功尚不得而知。这一过渡过程可能会导致包括伦敦银行间同业拆借利率在内的工具的市场波动性和流动性不足。它还可能导致一些基于伦敦银行间同业拆借利率的投资的价值缩水,并降低套期保值等相关交易的有效性。虽然一些基于伦敦银行间同业拆借利率的工具可能会考虑这样一种情况,即通过为某些与伦敦银行间同业拆借利率相关的工具或融资交易提供另一种利率设定方法和/或增加成本而不再提供LIBOR,但并非所有工具都有这样的规定,任何这种替代方法的有效性可能存在重大不确定性,导致基金长期处于不利的市场状况。发行人是否愿意和有能力在新的和现有的合同或文书中纳入增强的条款也仍然存在不确定性和风险。上述所有情况都可能对基金的业绩、市场价格或资产净值产生不利影响。
市政债券风险
投资市政债券市场涉及投资一般债务证券的风险和某些其他风险。基金的市政债券投资组合中有关市政债券的公开资料一般较公司股票或债券为少,因此基金投资于市政债券的投资表现可能较高。
取决于顾问的分析能力,而不是其对应税债券的投资。市政债券二级市场也往往不像许多其他证券市场那样发达或流动性较差,这可能会对基金以有吸引力的价格出售市政债券的能力产生不利影响。
市政发行人及时支付利息和本金的能力可能会在总体经济低迷期间因诉讼、立法或政治事件或发行人破产而减弱。国会或州立法机构或适用的政府实体未来颁布的法律、公投、法令或法规可能会延长本金和/或利息的支付时间,或对此类义务的执行或对市政发行人征税的能力施加其他限制。市政债券的发行人也可能寻求破产法的保护。如果这样的发行人破产,基金在收取本金和利息方面可能会出现延误, 基金在任何情况下都可能无法收回其有权获得的全部本金和利息。为了在拖欠利息或偿还本金或两者兼而有之的情况下执行其权利,基金可以 占有和管理担保发行人对此类证券的义务的资产,这可能会增加基金的运营费用。从基金对此类资产的所有权或运营中获得的任何收入不得免税 。
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基金可投资于收益债券,发行收益债券的目的通常是为各种资本项目提供资金,包括:电力、天然气、供水和下水道系统;高速公路、桥梁和隧道;港口和机场设施;学院和大学;以及医院。 因为收入债券的主要担保通常是来自特定设施或设施组的净收入,或者在某些情况下,来自特别消费税或其他特定收入来源的收益,因此不能保证特定项目将产生足够的收入来偿还其义务,在这种情况下,基金的业绩可能会受到不利影响。
市政债务的利息,虽然通常免征联邦所得税,但可能不能免除联邦替代最低税。本基金并不期望有资格将此类权益的免税性质转嫁给普通股股东。
套期保值策略风险
基金可用于对冲的某些投资技巧将使基金面临额外或增加的风险。例如,基金投资组合持有量的价值变化与基金建立的对冲头寸之间可能存在不完美的相关性,这可能会阻碍基金实现预期的对冲或使基金面临损失风险。此外,基金能否成功使用对冲工具取决于顾问能否正确预测此类对冲工具与基金投资组合持有量之间关系的变化,不能保证顾问在这方面的判断将是准确的。因此,无论是否经风险调整,使用套期保值交易可能会导致基金的整体业绩低于基金没有对其投资组合持有量进行套期保值的情况。顾问没有义务参与任何对冲策略,并可酌情选择不进行对冲。即使顾问希望对冲基金的一些风险,也可能没有合适的对冲交易,或者如果有的话,也可能没有吸引力。对冲失败可能会导致基金投资价值的损失。
卖空和空头风险
如果基金利用卖空或持有空头头寸进行投资和/或风险管理,基金可能面临与卖空相关的某些风险 。卖空是指基金出售基金不拥有的证券或其他工具的交易。对证券或细分市场的空头敞口也可通过使用 衍生工具实现,如指数或个别证券的远期、期货或掉期。当基金对证券或其他票据进行卖空或空头头寸时,它可以借入卖空的证券或其他票据,并将其交付给交易对手。基金通常必须支付费用或溢价来借入证券,并有义务偿还证券贷款人在贷款期间因证券应计的任何股息或利息。基金因卖空而支付的保费、股息、利息或开支,将会减少卖空而增加亏损额。卖空和空头头寸使基金面临这样的风险,即可能需要在空头头寸或风险敞口所涉证券增值时回补其空头头寸,从而给基金造成损失。当基金不拥有或有权在不收取额外费用的情况下获得卖空的证券时,基金可进行卖空。在基金因任何原因无法结清其空头头寸的情况下,基金在卖空或头寸上的损失理论上可以是无限的。此外, 基金的卖空策略可能会限制其从市场上涨中获益的能力。卖空涉及一种财务杠杆形式,可能夸大基金实现的任何损失 。此外,卖空交易的对手方可能无法履行其合同条款,从而导致基金蒙受损失。
基金可以从经纪商或其他机构借入一种工具,然后将其出售,以建立该工具的空头头寸。基金亦可进行衍生交易,以建立与参考资产有关的空头仓位。在基金建立空头头寸之日和基金必须更换借入的工具或以其他方式结束交易之日之间,基金可能盈利或蒙受损失,具体取决于该工具的市场价格或头寸的价值是减少还是增加。基金已建立空头头寸的工具、指数或利率的价值增加将导致基金亏损,而且不能保证基金能够在任何特定时间或以可接受的价格平仓。基金因空头头寸而蒙受的损失可能是无限的。
可转换证券风险
该基金可以投资于可转换证券。可转换证券包括债券、债券、票据、优先股和其他可在特定时间内按特定价格或公式转换或交换的证券。 相同或不同发行人的规定金额的普通股或其他股权证券。可转换证券可使持有人有权获得债务支付或应计利息,或优先股支付或应计股息,直至证券到期或被赎回、转换或交换。可转换证券的市场价值是其投资价值和转换价值的函数。一个
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安全性的投资价值代表不含其转换功能的安全性的价值(即,不可兑换的固定收益证券)。投资价值可参考其信用质量和到期收益率或可能赎回日期的现值来确定。在任何给定时间,投资价值取决于诸如一般利率水平、类似不可转换证券的收益率、发行人的财务实力以及该证券在发行人资本结构中的资历等因素。证券的转换价值通过将持有者在转换或交换时有权获得的股票数量乘以标的证券的当前价格来确定。
聚焦投资风险
与投资于更多样化投资组合的基金相比,将大部分资产投资于特定市场、行业、部门、行业或部门组、国家、地区、国家组或资产类别的基金面临更大的风险。此外,这种基金的价值更容易受到任何单一的经济、市场、政治、监管或其他事件的影响,例如,影响基金所投资的特定市场、行业、地区、部门或资产类别。这是因为,例如,特定市场、行业、地区、部门或资产类别的发行人可能会对特定的经济、市场、监管、政治或其他事态发展做出类似的反应。基金可能重点投资的特定市场、行业、区域、部门或资产类别可能会随着时间的推移而发生变化,基金可能会在不适当的时候改变重点。就基金投资于有限数量发行人的证券而言,它尤其容易受到影响这些发行人的不利事态发展的影响,与基金投资于更多发行人的证券相比,基金持有的特定证券的市值下降对基金业绩的影响可能更大。此外,基金可能面临的发行人数量有限,可能会使基金暴露在基本上相同的市场、行业、部门、行业或部门组、国家、区域、国家组或资产类别,如上所述,这可能会增加由于集中基金投资而造成的损失风险。
衍生品风险
基金使用衍生工具所涉及的风险可能不同于或大于投资于股票和债券等更传统投资的风险。衍生品可能非常复杂,可能会以顾问未预料到的方式执行,并且可能无法在所需的时间或价格获得。衍生品头寸也可能被不当执行或构建。
基金使用 衍生品涉及交易对手风险。如果交易对手资不抵债,基金可能会损失其在衍生工具上投资的全部或大部分价值。由于大多数衍生品涉及与交易对手的合同安排,基金组织要想达成这些安排,就需要有意愿的交易对手。基金在到期或到期前结清或平仓衍生品头寸的能力,也可能取决于交易对手进行平仓交易的能力和意愿。
衍生品可能很难估值,流动性极差和/或挥发性强。基金可能无法在特定时间或以预期价格结清或出售衍生工具头寸。衍生品的使用可能会影响向股东分派的金额、时间和性质,因此可能会增加应税股东的应缴税款。
基金可能利用衍生品创造投资杠杆,而基金使用衍生品可能会导致其投资组合被杠杆化。当基金的投资价值下降时,杠杆会增加基金的投资组合损失。由于许多衍生品涉及杠杆,标的资产、利率或指数的价值或水平的不利变化可能导致的损失远远大于衍生品本身的投资金额。一些衍生品无论初始投资规模有多大,都有可能造成无限损失。
当基金进行衍生工具交易作为直接现金投资的替代或替代时,基金将面临衍生工具交易可能无法提供与相关投资的回报完全一致或完全一致的风险。当基金使用衍生工具进行对冲时,衍生工具实际上可能不会提供预期的保障,而基金可能会在衍生工具交易和基金寻求对冲的风险上蒙受损失。虽然涉及衍生品的对冲策略可以降低亏损风险,但它们也可以通过抵消其他基金投资中有利的价格波动来减少获利机会,甚至导致亏损。
当基金进入衍生品头寸时,通常将被要求提供抵押品或支付保证金。如果市场走势与基金的立场背道而驰,基金可能被要求公布额外的资产,并可能不得不处置现有投资,以获得可接受的资产作为抵押品或保证金。这可能会妨碍基金实现其投资目标。如果基金无法结清头寸,则可能需要继续支付这类款项,直至头寸期满或到期。此外,如果中间人或交易对手遇到财务困难,基金可能无法从该中间人或交易对手那里收回全部保证金。
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最近关于基金使用衍生品和相关工具的法规的变化 可能会限制或影响基金投资衍生品的能力,限制基金采用某些使用衍生品的策略的能力 和/或对衍生品的价值和基金的业绩产生不利影响。例如,美国政府已颁布立法,规定对衍生品市场进行监管,包括清算、保证金、报告和注册要求,这可能会限制基金从事衍生品交易的能力,或增加此类交易涉及的成本或不确定性。欧洲联盟和联合王国(以及其他一些司法管辖区) 已经或正在实施类似的要求,这将影响到基金与遵守这些要求的交易对手进行衍生品交易。
根据1940年法令,第18F-4条规定了注册投资公司对衍生投资的使用,以及产生基金未来付款和/或交付义务的某些其他交易。这项新规定于2022年8月生效。除其他事项外,规则18F-4要求投资于衍生品工具的基金 超过指定的限制金额才能申请风险价值基于对其使用某些衍生工具和融资交易的限制,并采用和实施衍生工具风险管理计划。任何有限数额使用衍生工具(超出某些货币和利率对冲交易)的基金不受规则18F-4的全部要求的约束。此外,第18F-4条可能限制基金从事某些衍生品交易和某些其他交易的能力,和/或增加此类交易的成本,这可能对基金的价值或业绩产生不利影响。适用于基金从事衍生品交易的交易对手或发行人的限制或限制,也可能 限制或阻止基金使用某些工具。
与基金的结算经纪人和中央结算交易对手有关的风险
某些类型的衍生品交易,包括期货、期货期权和某些掉期(包括利率掉期和指数信用违约掉期)的交易必须(或能够)集中清算。在涉及这些衍生品(清算的衍生品)的交易中,基金的交易对手是结算所,而不是银行或经纪商。由于基金不是结算所的成员,只有结算所的成员(结算会员)才能直接参与结算所,基金将通过结算会员的账户持有已清算的衍生品。在结算后的衍生品头寸中,基金将通过结算会员的账户向结算所支付款项(包括支付保证金),并从结算所收取款项。结算会员保证其客户履行对结算所的义务。在某些情况下,基金存放在任何结算成员作为已清算衍生品保证金的资产可能被用来弥补基金结算成员的其他客户的损失。此外,在结算会员破产的情况下,基金的资产可能得不到充分保护,因为基金仅限于按比例收回代表结算会员客户为相关账户类别分离的所有可用资金的一部分。同样地,结算会员及/或结算所持有的与结算衍生工具有关的所有客户资金,一般以综合方式持有,并不以结算会员的个别客户的名义识别。在结算会员或结算所破产或无力偿债的情况下,基金可能会损失透过结算会员存放于结算所的保证金。, 未平仓未实现利润的损失,以及作为平仓已实现利润欠其的资金的损失。这种破产或资不抵债也可能导致基金在获得作为该结算所成员的结算会员所欠基金的退还之前发生重大延误。
在某些方面,清算的衍生品安排不如双边安排更有利于基金。例如,IMF可能被要求为已清算的衍生品头寸提供比双边衍生品头寸更多的保证金。此外,与双边衍生品头寸不同的是,在向国际货币基金组织发出通知后,结算会员一般可随时要求终止现有的已清算衍生品头寸,或要求将保证金要求提高至高于结算会员在交易开始时要求的保证金。结算所还拥有广泛的权利,可以随时提高现有头寸的保证金要求或终止这些头寸。结算会员或结算所增加保证金要求或终止现有已结算衍生工具仓位,可能会干扰基金推行其投资策略的能力。此外,结算会员如提高保证金要求,可能会令基金的结算会员面临更大的信贷风险 ,因为结算会员可能会持有超过结算所保证金要求的已结算衍生工具仓位的保证金。此外,如果基金达成一项需要清算的掉期交易(或顾问预计将被清算),而没有结算会员愿意或有能力代表基金清算交易,基金也会面临风险。在这种情况下,头寸可能不得不终止,基金可能失去头寸的部分或全部好处,包括失去头寸的增值和(或)失去套期保值保护,或可能变现损失。此外, 关于基金组织与结算成员之间关系的文件是由结算成员起草的,一般不像典型的双边衍生品文件那样有利于基金组织。
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交易对手风险
基金须承受另一方(如属交易所买卖或结算票据,则为结算会员或结算所)或另一第三方提出的信贷风险。场外交易工具)这承诺履行基金对基金签订的衍生品合同和其他工具的义务,如回购和逆回购协议。如果此类当事人破产或资不抵债,或因财务困难或其他原因而未能履行或不愿履行其对基金的义务,基金可能会遭受重大损失或延迟,或可能被阻止兑现交易对手就交易对手对基金的义务提供的任何抵押品,或收回基金已提供并有权收回的抵押品。此外,如果衍生品交易的交易对手破产、资不抵债或其他违约事件(例如交叉违约),衍生品交易通常将按其公平市价终止。如果基金在终止衍生品交易时获得这一公平市价,并且其债权是无担保的,基金很可能会被视为该交易对手的一般债权人。在这种情况下,基金可能只能获得有限的回收,也可能得不到任何回收。与某些交易所交易的交易对手风险 和场外衍生品可能会因全球金融改革立法而进一步复杂化。受某些美国联邦所得税限制的限制,该基金与单一交易对手达成的交易数量或金额不受任何限制。如果基金与单一或少数交易对手进行多笔交易,则将增加
交易对手风险。
新的监管要求还可能限制基金在衍生品交易对手破产的情况下保护其利益的能力。如果交易对手(或其关联公司)破产,基金行使补救措施的能力,如终止交易、债务净额结算和抵押品变现,可根据美国、欧洲联盟、联合王国和其他各种法域采用的相对较新的特别解决制度予以中止或取消。这种制度为政府当局提供了广泛的权力,可以在金融机构遇到财务困难时进行干预。特别是,对于在欧洲联盟或联合王国受此类程序管辖的交易对手,基金的此类交易对手的负债可以减少、消除或转换为此类交易对手的股权(有时称为保释)。
未评级证券风险
未评级证券(未经评级机构评级)的流动性可能低于可比评级证券,并涉及顾问可能无法 准确评估证券的比较信用评级和价值的风险。就基金投资于未评级证券而言,基金能否成功实现其投资目标,可能在更大程度上取决于顾问的信誉分析,而不是基金只投资于评级证券。基金可能投资的部分或全部未评级工具将涉及相当于或高于低于 投资级质量的评级债务证券的信用风险。
结构性产品和结构性票据风险
一般而言,结构性投资是指为重组标的投资权益或证券的投资特征而组织和运营的实体的权益。这些投资实体可以被构建为信托或其他类型的集合投资工具。这种类型的重组通常涉及将标的投资交存或由实体购买,并由该实体发行由标的投资支持的或代表标的投资权益的一类或多类证券,或引用与此类投资有关的指标。标的投资的现金流或回报率可在新发行的证券之间分摊,以创造不同的投资特征,如不同的到期日、信用质量、支付优先顺序和利率拨备。结构性产品包括CDO、抵押贷款支持证券、其他类型的资产支持证券和某些类型的结构性票据等。
结构性投资的现金流或回报率可通过对标的投资或参考指标的总回报率应用乘数来确定。使用乘数相当于使用财务杠杆,这是一种投机性的技术。杠杆放大了获利的潜力和亏损的风险。因此,标的投资或参考指标的价值相对较小的下降可能会导致结构性产品价值的相对较大损失。结构性产品的持有者间接承担与标的投资、指数或参考债务相关的风险,并承担交易对手风险。基金一般有权从结构性产品中收取它仅有权获得的付款,一般没有直接针对发行人的权利。虽然某些结构性投资工具使投资者能够获得证券池中的权益,而无需经纪公司和 与直接持有相同证券相关的其他费用,但结构性投资工具的投资者通常支付其在投资工具中的行政和其他费用份额。
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结构性 产品通常是私下发行和销售的,因此不根据证券法注册。某些结构性产品可能成交清淡或交易市场有限,并可能增加基金的非流动性,以致基金在某一特定时间点可能无法为这些证券找到合格买家。除了与本文讨论的固定收益证券相关的一般风险外,结构性产品还带有其他风险,包括但不限于:(I)标的投资的分配不足以支付利息或其他款项的可能性;(Ii)标的投资的质量可能下降或违约;(Iii)证券可能从属于发行人的其他类别证券的可能性;以及(Iv)证券的复杂结构在投资时可能无法完全理解,并可能与发行人产生纠纷或产生意想不到的投资结果。
结构性票据是一种衍生证券,其本金偿还和/或利息支付的金额基于一个或多个因素的变动。这些因素可能包括但不限于货币汇率、利率(如最优惠贷款利率或其他行业标准浮动利率)、 参考债券和股票指数。其中一些因素可能与该等附注所提及的一项或多项相关票据的总回报率有关,亦可能与该等票据所指的一项或多项相关票据的总回报率无关。在某些情况下,通过使用乘数或平减指数,这些因素变动的影响可能会增加或减少。
结构性票据投资涉及利率风险、信用风险和市场风险。根据所使用的因素和乘数或平减指数的使用,利率的变化和因素的变动可能会导致重大的价格波动。此外,参考票据或证券的变动可能导致结构性票据的利率降至零,而参考票据的任何进一步变动都可能减少到期应付的本金金额。对于参照票据为债务票据的结构性票据,如与信贷挂钩的票据,基金将承担参照票据发行人和结构性票据发行人的信用风险。
发行人风险
发行人风险是指证券的市场价格可能上升或下降的风险,有时是迅速或不可预测的,包括由于影响证券市场的一般因素、这些市场中代表的特定行业或发行人本身。
股权证券,小型-中小盘股与相关市场风险
普通股和其他股权证券的市场价格可能会上升或下降,有时会迅速或不可预测。由于影响股权证券市场的一般因素、这些市场代表的特定行业或发行人本身,股权证券的价值可能会下降 。股权证券的价值可能会因与特定公司没有具体关系的一般市场状况而下降,例如实际或预期的不利经济状况、公司收益总体前景的变化、利率或货币利率的变化或总体上不利的投资者情绪。由于影响特定一个或多个行业的因素,例如劳动力短缺或生产成本增加以及行业内的竞争条件,它们也可能会下降。股票证券通常比债券和其他债务证券具有更大的价格波动性。
机密信息访问风险
在管理基金时,如果收到机密信息将限制顾问的一个或多个客户(可能包括基金)交易他们持有或可能投资的证券,顾问可能会试图避免收到有关浮动利率贷款或其他投资的发行人的重大、非公开信息 (保密信息)。在许多情况下,发行人向潜在购买者或发行人贷款或其他证券的持有者提供保密信息。在顾问拒绝从这些发行人那里获得保密信息的情况下,与其他投资者相比,基金可能处于不利地位,包括评估发行人以及基金在购买或出售这些投资时将支付或收到的价格,并且基金可能不会利用如果它收到了此类保密信息可能会获得的投资机会。此外,在 例如要求基金同意、豁免或修订此类投资的情况下,顾问评估此类同意、豁免和修订的能力可能会受到损害。在某些情况下,顾问可决定接受保密信息,包括代表基金以外的客户。顾问收到保密信息可能会限制基金出售基金持有的某些投资或代表基金寻求某些投资机会的能力,这可能会持续很长一段时间。
受限证券,规则144A/规则S证券风险
基金可持有法律或协议条款禁止或限制基金出售的证券(受限证券)。在允许基金出售受限制证券的范围内,不能保证在任何特定时间都会存在交易市场,基金可能无法以合理的价格迅速出售该证券,或者根本无法出售。基金可能不得不承担登记转售证券的费用,并承担登记工作出现重大延误的风险。此外,受限证券可能很难估值 ,因为市场报价可能不容易获得,而受限证券的价值
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证券可能会有很大的波动性。对转售受限制证券的限制可能会对其可销售性产生不利影响,并可能使基金无法以合理的价格迅速处置这些证券。基金可能不得不承担登记这类证券以供转售的费用,以及在进行这种登记方面出现重大延误的风险。
通胀/通缩风险
通货膨胀风险是指由于通货膨胀降低了未来付款的价值,基金投资的资产或收入的价值在未来将缩水的风险。随着通货膨胀的加剧,基金投资组合的实际价值可能会下降。最近,美国和其他地方的通货膨胀率一直在上升。不能保证这种趋势不会继续,也不能保证减缓或扭转通胀的努力不会损害经济和资产价值。通缩风险是指整个经济体的物价随着时间的推移而下降的风险。通货紧缩可能对发行人的信誉产生不利影响,并可能使发行人违约的可能性增加,从而可能导致基金投资组合的价值下降。
市场扰乱和地缘政治风险
各种市场风险可能会影响基金可能投资的发行人证券的价格或流动性。基金投资的证券的回报可能低于各种一般证券市场的回报。与一般证券市场相比,不同类型的证券往往会经历表现优异和表现不佳的周期。与发行人的业绩或财务状况有关的不利事件可能会压低发行人证券的价值。特定证券市场的流动性将影响其价值 ,并可能受到与发行人有关的因素以及该证券的市场深度的影响。其他可能影响价值的市场风险包括市场对证券类型的当前态度、市场对政治或经济事件(包括诉讼)的反应以及税收和监管影响(包括对市场或特定类型的工具缺乏足够的监管)。在严重的市场压力时期,基金持有的某些投资(如贷款)的市场可能会变得非常缺乏流动性。在这种情况下,基金可能会发现很难出售其持有的投资,而对于在这种情况下能够出售的投资,销售价格可能大大低于预期,贸易结算期也可能比预期的要长。
围绕新冠肺炎大流行的事件已经并可能继续导致市场大幅波动、经济活动减少、市场关闭和全球金融市场下跌。 这些影响以及其他传染病爆发、流行病或流行病的影响可能是短期的,也可能持续很长一段时间,在任何一种情况下都可能导致经济大幅下滑或衰退。政府的应对措施可能会加剧其他先前存在的政治、社会、经济、市场和金融风险。这些事件可能对基金的业绩和基金投资的流动性产生重大不利影响,有可能削弱顾问或基金的其他服务提供者为基金提供服务的能力,并可能导致业务中断,对基金产生不利影响。
市场可能会对政府的行动或干预或一般市场状况作出反应,包括实际或认为不利的政治、经济或市场状况、关税和贸易中断、通货膨胀、衰退、利率或货币利率的变化、债券市场缺乏流动性或不利的投资者情绪,或其他外部因素,经历高波动性和流动性减少的时期。在这些期间,基金可能不得不在本来不会这样做的时候出售证券,而且可能会以不利的价格出售。在这样的时期内,证券可能很难估值。市场风险涉及基金投资组合的价值随着其投资价格的上升或下降而可能频繁和大量变化的风险。在严重的市场压力期间,基金的部分或全部投资市场可能会变得非常不稳定和/或缺乏流动性。在这种情况下,基金可能会发现很难出售其部分或全部投资,对于某些资产,贸易结算期可能比预期的要长。基金投资的发行人数量越少和/或杠杆使用越多,基金投资组合的潜在波动性就越大。最近出现了通货膨胀的价格波动,这导致固定收益证券低市场经历了更高的利率水平、波动性和流动性风险。
美国政府和美联储以及外国政府和中央银行可能会采取措施支持金融市场。例如,它们可能采取措施支持市场和经济活动,设定或维持低利率,例如购买债券或向投资者广泛提供融资。此类行动的目的可能是支持某些资产类别或市场部分,而不是其他资产类别或细分市场,并可能对某些资产类别或部门产生不成比例的、不利的和意想不到的影响,包括基金投资的那些资产类别或部门。例如,各国政府向某些消费者或市场参与者提供债务减免或支持市场某些方面的努力,可能会对基金投资的价值、基金的收益或基金的风险状况产生重大不利影响,并产生其他意想不到或意想不到的影响。各国政府和监管机构采取的其他措施,包括取消、撤出、削减或减少此类活动的步骤,可能会对基金投资组合的价格和基金的管理产生重大不利影响。撤销支持、应对金融或其他危机的努力失败,或投资者认为这些努力没有取得成功,都可能对金融市场以及基金投资的价值和流动性产生负面影响。
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联邦、州和其他政府、其监管机构或自律组织可能会采取行动,以不可预见的方式影响对基金投资的证券或此类证券的发行人的监管。立法或条例也可能改变对基金或顾问的监管方式。此类立法、法规或其他政府行动可能限制或排除基金实现其投资目标的能力,并影响基金的业绩。
政治、社会或金融不稳定、内乱、地缘政治紧张局势、战争、自然灾害和恐怖主义行为是可能对基金的投资或市场产生不利影响的其他潜在风险。此外,外国或美国的政治事态发展有时可能会使这些国家受到美国政府、外国政府和/或国际机构的制裁,这可能会对基金在这些国家的发行人、在这些国家做生意或利用这些国家的资产进行投资产生负面影响。本文所述的任何或全部风险都可能 增加与基金投资相关的部分或全部其他风险,包括交易对手风险、债务证券风险、流动性风险和估值风险。
欧元和欧洲经济和货币联盟(EMU)地位的持续不确定性以及某些国家(如英国的国家)退出该机构的可能性造成了货币和金融市场的普遍大幅波动。欧盟的任何部分或全部解体都可能对货币和金融市场以及基金投资组合的价值产生重大不利影响。2020年1月,英国退出欧盟。在11个月的过渡期内,英国和欧盟同意了一项贸易和合作协议,该协议规定了从2021年1月1日起欧盟和英国之间未来关系的某些部分的协议。《贸易与合作协定》不包括尚待商定的金融服务协定。从2021年1月1日起,欧盟法律不再适用于英国。然而,许多欧盟法律已被转换为英国法律,这些转换后的法律将继续适用,直到它们被废除、取代或修订。 根据欧盟和英国未来就金融服务达成的任何协议的条款,可能会对英国法律进行重大修改。关于这些事态发展的后果,市场仍然存在重大不确定性,而且很难预测可能的政治、监管、经济和市场结果的范围和潜在影响。考虑到围绕该国贸易、金融和其他安排的不确定性,英退在不同时期可能会进一步扰乱市场并对其产生不利影响。
俄罗斯在2022年2月对乌克兰的军事入侵,美国和其他国家的回应,以及更大范围冲突的可能性,可能会增加金融市场的波动性和不确定性,并对区域和全球经济产生不利影响。作为对俄罗斯入侵乌克兰的回应,美国和其他国家对俄罗斯、某些俄罗斯个人、银行实体和公司以及白俄罗斯实施了广泛的经济制裁,并可能对向俄罗斯提供军事或经济支持的其他国家实施制裁。俄罗斯军事行动的范围和持续时间以及此类行动的后果(包括受制裁国家可能采取的任何报复性行动或对策,包括网络攻击)是无法预测的,但可能导致严重的市场混乱,包括石油和天然气市场等某些行业或部门,并可能对全球供应链、通胀和全球增长产生负面影响。这些事件和任何相关事件都可能对基金的业绩和基金投资的价值产生重大影响,即使基金对俄罗斯发行人或受入侵影响的其他国家的发行人没有直接敞口。
基金可根据基金的本金投资策略,继续增发股份及对投资工具作出额外投资,务求在各类市场下达到基金的投资目标。
条件,包括不利的市场条件。
投资组合周转风险
基金持有特定证券的时间长短通常不是投资决定的考虑因素。基金所持证券的变化称为投资组合周转。投资组合周转一般涉及基金的若干直接和间接成本和支出,包括经纪佣金、交易商加价和买卖价差,以及出售证券和再投资于其他证券的交易成本,并可能导致实现应税资本收益(包括短期资本收益,一般应按普通所得税率向股东征税)。投资组合周转风险包括与交易频率较低的基金相比,频繁购买和出售投资组合证券可能导致更高的基金费用,并可能导致向投资者分配更大的应税资本收益的风险。
法律和监管风险
在法律上, 可能会发生税收和监管变化(可能具有追溯力),并可能对基金及其实施投资战略的能力产生不利影响,和/或增加实施这些战略的成本。CFTC、美国证券交易委员会、美国国税局(IRS)、美国联邦储备委员会或其他银行监管机构、其他政府监管机构或监管金融市场的自律组织可能会强制实施新的(或修订后的)法律或法规
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基金最新资料摘要(续) |
可能会对基金产生不利影响。特别是,这些机构已经或正在根据美国的金融改革立法实施各种新规则。欧盟、英国和其他一些司法管辖区已经或正在实施类似的要求。基金还可能因这些政府监管机构或自律组织在执行或解释现行法规和规则方面的变化而受到不利影响。
此外,证券和衍生品市场还必须遵守全面的法规、法规和保证金要求。商品期货交易委员会、美国证券交易委员会、联邦存款保险公司、其他监管机构、自律组织和交易所根据这些法规和条例及其他规定有权在市场发生紧急情况时采取非常行动。基金和顾问历来有资格获得某些条例的豁免。但是,不能保证基金和顾问将继续有资格获得此类豁免。
美国证券交易委员会过去曾通过暂行规则,要求报告高于某个最低限度门槛的所有空头头寸,并可能在未来采用要求每月公开披露的规则(根据最近的提议)。此外,该基金可能进行交易的其他非美国司法管辖区也采用了报告要求。如果基金的空头头寸或其策略广为人知,可能会对顾问实施其投资策略的能力产生重大影响。特别是,这将使其他投资者更有可能对基金持有的空头证券造成空头挤压,迫使基金亏本回补头寸。此类报告要求还可能限制顾问接触某些公司的管理层和其他人员的能力,在这些公司中,顾问寻求建立空头头寸。此外,如果其他投资者采取效仿行为,持有与基金相同的发行人的头寸,借入证券卖空的成本可能会大幅增加,基金可获得的此类证券可能会大幅减少。此类事件可能使基金无法执行其投资战略。
美国证券交易委员会和其他司法管辖区的监管当局可能会(在某些情况下已经采取)禁止新增或增加某些证券的卖空,包括通过掉期获得的此类证券的空头头寸,以应对市场事件。禁止卖空和此类空头头寸可能使基金无法执行某些投资策略,并可能对基金产生回报的能力产生重大不利影响。
针对资产支持证券实施《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(《多德-弗兰克法案》)信用风险保留要求的规则要求某些证券化工具的保荐人(或此类保荐人的多数股权关联公司)保留并避免转让、出售、转让给第三方或通过发行此类工具的资产支持证券来对冲部分资产的信用风险,但某些例外情况除外。这些要求可能会增加发起人、证券化人以及在某些情况下基金可能投资的证券化工具的抵押品管理人的成本,这些成本可作为此类工具的投资者转嫁给基金。此外,风险保留规则对发起人、证券化人和/或抵押品管理人施加的费用可能导致新发行资产担保证券的数量减少,从而减少基金的投资机会。新证券化数量的减少还可能减少通常由证券化工具持有的某些类型金融资产在市场上的流动性,这反过来可能对基金在资产支持证券上的投资回报产生负面影响。
税务风险
基金已选择将 视为《守则》下的受监管投资公司(RIC),并打算每年都有资格和有资格被视为受监管投资公司。如果本基金符合RIC资格,则其分配(或视为分配)给股东的 净投资收入或净短期或长期资本收益一般不缴纳美国联邦所得税,前提是在每个纳税年度,本基金向其股东分配(或被视为分配)的金额等于或超过准则中定义的投资公司应纳税所得额的90%(除其他外,包括股息、应税利息和任何短期净资本收益超过净长期资本损失的部分 减去某些可扣除的费用)。基金打算每年分配其投资公司的全部或几乎全部应税收入和净资本收益。要使基金在任何应纳税年度符合RIC的资格,基金必须满足某些资产多元化测试,并且该年度的总收入中至少有90%必须是某些类型的合格收入。如果在任何课税年度,基金未能达到上文所述的收入或多样化测试,基金在某些情况下可以补救失败,包括缴纳基金一级的税款,以及在多元化测试失败的情况下,处置某些资产。基金可能确认的一些收入和收益,例如在基金所持贷款丧失抵押品赎回权时收到的房地产资产的收入和收益,通常不构成合格收入,基金可能确认的某些其他收入和收益是否构成合格收入也不确定。因此,基金的投资可能会受到基金是否有资格成为一个RIC的意图的限制,并可能影响到基金达到这种资格的能力。
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(未经审计) 2022年9月30日 |
本基金可通过一个或多个被视为美国公司的全资或受控子公司持有不会产生合格收入的投资,以缴纳美国联邦所得税。此类子公司将被要求为其收益缴纳美国 公司所得税,这最终将降低此类投资的收益。根据子公司持有的资产和其他考虑因素,子公司可能符合资格并选择被视为REIT,以缴纳联邦所得税 ,在这种情况下,只要子公司及时分配其所有收入和收益,该子公司通常不需要缴纳美国公司所得税。就适用于RICS的多元化测试而言,基金不得将超过其总资产25%的资金投资于(I)任何一家子公司或(I)被视为从事相同、相似或相关行业或业务的两家或两家以上子公司。
如果基金在任何一年都没有资格或以其他方式未能解决此类失败,或者在任何课税年度不符合RIC获得特殊税收待遇的资格,则该基金将被视为一家须缴纳美国联邦所得税的公司,从而使基金赚取的任何收入在公司层面上纳税,当这些收入被分配时,根据基金当前或累计的收益和利润,在 股东层面上进一步缴纳股息税。
回购协议风险
如果销售金融机构根据回购协议违约或破产,基金将寻求出售作为抵押品的标的证券。然而,这可能涉及某些费用或延误,如果任何出售所得低于回购价格,基金可能会蒙受损失。
零息债券风险
零息债券 以本金的大幅折扣发行,而不是定期支付利息。由于零息债券不以现金支付当期利息,其价值因市场利率的变化而受到比目前支付利息的债券更大的波动。零息债券使发行人不需要产生现金来支付当前的利息。因此,这类债券可能比目前以现金支付利息的债券涉及更大的信用风险。基金须就该等投资累积利息收入,并至少每年将该等款项分配给股东,即使该等投资并未支付任何当期利息。因此,基金有时可能有必要结清其他投资,以满足《守则》规定的分配要求。
运营和信息安全风险
基金及其服务提供者依赖复杂的信息技术和通信系统来履行业务职能,这使它们容易受到业务和信息安全风险的影响。与基金或其服务提供者为保护基金资产而使用的安保程序的绩效和有效性有关的任何问题,如算法、代码、密码、多签名系统、加密和电话回拨,都可能对基金的投资产生不利影响。例如,设计或系统故障或故障、人为错误、软件或数据处理系统故障、停电或通信 、天灾或网络攻击可能导致业务中断和基金的潜在损失。网络攻击包括窃取或破坏在线或数字方式维护的数据、对网站进行拒绝服务攻击、未经授权发布机密信息以及造成运营中断等行为。针对基金或其顾问、托管人、基金会计师、基金管理人、转让代理、定价供应商和/或其他第三方服务提供商的成功网络攻击或安全故障可能会对基金及其股东造成不利影响。例如,网络攻击或其他运营问题可能会干扰股东交易的处理,影响基金计算其资产净值的能力,导致私人股东信息或基金机密信息的泄露,阻碍交易,造成声誉损害,并使基金面临监管罚款、处罚或财务损失, 报销或其他补偿成本,和/或额外的合规成本。该基金还可能在网络安全风险管理方面产生巨额费用,以防范今后发生的任何网络事件。
此外,随着基金资产的增长,它可能成为黑客和恶意软件等网络安全威胁的更具吸引力的目标。通常情况下,网络攻击是由故意攻击造成的,但意外事件可能会产生与网络攻击类似的影响。此外,外部各方可能试图以欺诈手段诱使基金或顾问或其服务提供者的雇员披露敏感信息,以获取基金的基础设施。基金投资的证券的发行人也存在类似类型的风险,这可能会对此类发行人造成重大不利后果 ,并可能导致基金在这类证券上的投资价值缩水。此外,涉及基金交易对手的网络攻击可能会影响这种交易对手履行对基金的义务的能力,这可能会给基金及其股东造成损失。此外,基金、顾问或其服务提供者采取在家工作的安排可能会增加上述所有风险,造成更多的数据和信息无障碍问题,并使基金、顾问或其服务提供者更容易受到业务中断的影响,任何业务中断都可能对其业务产生不利影响。虽然基金或其服务提供商可能已经建立了业务连续性计划和系统,以防止此类业务
年报 | | | 2022年9月30日 | 81 |
基金最新资料摘要(续) |
由于故障和网络攻击以及此类事件的不利影响,此类计划和系统存在固有的局限性,包括尚未识别某些风险的可能性, 这主要是因为未来可能会出现不同的、不断变化的或未知的威胁或风险。顾问和基金不控制第三方服务提供商制定的业务连续性和网络安全计划和系统,此类第三方服务提供商可能对顾问或基金没有赔偿义务或赔偿义务有限。
优先证券风险
除了与这两种债务证券相关的许多风险外,(例如:对于利率风险和信用风险)和普通股或其他股权证券,优先证券通常包含允许发行人在特定条件下跳过(在非累积优先证券的情况下)或推迟(在累积优先证券的情况下)股息支付的条款。如果基金拥有推迟分配的优先证券,则可能要求基金在没有收到任何分配的同时,出于税务目的报告收入。
此外,优先证券通常不提供任何投票权,除非在某些情况下,股息拖欠超过一定时间 ,这一期限因发行而异。在公司资本结构中,优先证券通常从属于债券和其他债务工具,优先于公司收入和清算付款,因此将面临比这些债务工具更大的信用风险。与许多其他证券相比,优先证券的流动性可能会大大降低。
其他投资公司面临的风险
作为一家投资公司的股东,基金将承担该投资公司应缴纳的费用份额,并将继续支付基金就如此投资的资产支付的投资管理费。因此,就基金对其他投资公司的投资而言,普通股股东将承担重复费用。此外,这些其他 投资公司可能使用杠杆,在这种情况下,投资将使基金承受与杠杆相关的额外风险。
反收购条款风险
基金的信托声明包括可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转为不限成员名额地位的能力的规定。信托声明中的这些条款可能会剥夺普通股股东以高于普通股当时市场价格或资产净值的溢价出售普通股的机会。
基金组织结构
在2022年5月19日的会议上,董事会(董事会)通过了日期为2022年5月19日的修订和重新制定的章程(修订和重新制定的章程)。
在其他变化中,修订和重新修订的附例规定了被提名、选举、任命和/或有资格担任受托人的个人的某些最低资格,包括特定于担任不是基金利害关系人的受托人的额外资格(如1940年《投资公司法》所定义)。经修订及重订的附例亦授权董事会 要求获选为董事会成员的受托人及被提名人同意遵守董事会酌情厘定的有关公司管治、商业道德、保密及其他事宜的政策。
经修订及重新修订的附例规定,有意在股东周年大会上提出股东建议或提名的人士,须向基金提供较现行附例更长的提前通知。经修订和重新修订的附例还要求遵守与预先通知股东提案或提名有关的额外程序和信息要求, 例如,包括可能与评估个人担任受托人的资格及其与基金其他股东的投资一致有关的信息。经修订及重新修订的附例规定,提出建议或提名以供股东大会审议的股东,必须在递交有关建议或提名的通知时,已持有基金股份至少一年。任何考虑提出建议或提名的股东应仔细审阅并遵守经修订及重新修订的附例的这些及其他规定。
经修订及重新修订的附例规定,就受托人选举而言,在任何有关选举受托人的会议上,须选出获多数股份赞成票的代名人,但如属有争议的选举,则获多数已发行股份赞成票并有权在任何会议上就受托人选举投赞成票的代名人应当选(第(Br)条)。?有争议的选举是指任何受托人选举,在该选举中
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(未经审计) 2022年9月30日 |
按照经修订及重订的附例就某一类别或系列的股份获提名为受托人的人士,超过就该类别或系列拟选出的受托人人数,并确定任何受托人选举是由基金秘书或任何助理秘书在选举受托人前作出的竞争性选举。经修订及重新修订的附例 规定,如现任受托人未获连任,而该受托人的继任人亦未获选出及符合资格(在任何一种情况下,因未能取得所需票数或法定人数或任何其他原因),则该现任受托人应 继续担任受托人,并继续担任相关类别受托人的成员,任期为额外三年。
上述经修订和重新修订的附例的规定可能具有推迟基金控制权变更的效果。
前面的讨论仅是对修订和重新修订的附例某些方面的高级总结,并通过参考修订和重新修订的附例对其整体进行限定。有关更多信息,股东应参考修订和重新修订的章程。现将经修订及重新修订的附例副本作为本表格N-CSR的证物存档。经修订及重新修订的附例亦可致电1(877)DLINE 11/1(877)354-6311免费索取。
年报 | | | 2022年9月30日 | 83 |
投资组合经理 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
基金的投资组合经理是Jeffrey E.Gundlach(自基金成立以来)和Jeffrey J.Sherman(自基金成立以来)。自基金向股东提交上一份年度报告以来,主要责任人没有变化。日常工作基金投资组合的管理。
有关代理投票的信息
关于基金在截至6月30日的最近12个月期间持有的投资组合证券的投票委托书的信息,不迟于次年8月31日免费提供,如有要求,请致电877-DLINE11(877-354-6311)或发送电子邮件至 fundinfo@doubleline.com或登录美国证券交易委员会网站www.sec.gov。
基金代理投票政策和程序的说明可免费获得 (I)如有要求,可致电877-DLINE11(877-354-6311)或发送电子邮件至fundinfo@doubleline.com;以及(Ii)在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上。
关于投资组合控股的信息
基金打算通过在基金网站上公布其投资组合持有量,按季度披露其持有量。披露将通过 在基金网站上张贴Form N-Port备案文件的年度、半年度和F部分进行。
基金需要 在Form N-Port的F部分向美国证券交易委员会提交其第一个和第三个财政季度的完整投资组合持有表。备妥后,基金的表格F部分可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。
持股情况--关于交付股东文件的重要通知
为了节约资源,本基金打算通过只向我们有理由相信两个或更多帐户来自同一家庭的地址分别发送一份 ,以减少您收到的重复年度报告和半年度报告的数量。如果您想停止托管您的帐户,请拨打免费电话877-DLINE11(877-354-6311)索取这些文件的个别副本。我们将在收到您停止持家的请求后30天内开始单独发送副本。
基金认证
该基金在纽约证券交易所上市交易,并已向纽约证券交易所提交了关于遵守纽约证券交易所上市标准的年度首席执行官证书。该基金向美国证券交易委员会提交了萨班斯-奥克斯利法案第302条要求的首席执行官和首席财务官的证明。
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股息再投资计划 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
除非普通股的登记所有人选择通过联系U.S.Bancorp Fund Services,LLC(计划管理人)接受现金,否则普通股上申报的所有股息、资本利得和资本回报(如果有)将自动 由计划管理人为基金股东的自动红利再投资计划(计划)再投资于额外的普通股。选择不参与该计划的普通股股东将获得由计划管理人作为股息支付代理直接支付给登记在册的股东(或,如果普通股以街道或其他代名人的名义持有,则支付给该代名人)的所有 现金分红和其他分配。参与计划是完全自愿的,可在股息/分配记录日期前至少5天向计划管理人发出书面通知,随时终止或恢复,不受惩罚;否则,此类终止或恢复将对任何随后宣布的股息或其他分配生效。
每当基金宣布以股票或现金支付收益股息、资本收益分配或其他分配(统称为股息)时,非计划参与者将获得现金,计划参与者 将获得根据以下规定确定的若干普通股。参与者账户的普通股将由计划管理人根据下列情况获得: (I)通过从基金接收额外的未发行但已授权的普通股(新发行的普通股)或(Ii)通过在纽约证券交易所或其他地方公开市场购买已发行普通股(公开市场购买) 。如果在任何股息的支付日期,每股普通股的市场价格加上估计的经纪交易费用等于或大于每股普通股的资产净值(这种情况在这里称为市场溢价),计划管理人应收到新发行的普通股,包括基金为每个计划参与者的账户支付的部分股票。将计入每个参与者账户的新发行普通股的数量将通过股息的美元金额除以发行日每股普通股的资产净值来确定;前提是,如果每股普通股的资产净值小于或等于发行日的当前市值的95%,股息的美元金额将除以发行日每股普通股市场价格的95%,以确定根据该计划可发行的股票数量。如果在任何 股息的支付日期,普通股每股资产净值大于市值加上估计经纪交易费(这种条件在这里称为市场折扣), 计划管理人将寻求将股息金额投资于代表公开市场购买参与者购买的普通股。
如果任何股息的支付日期出现市场折扣, 计划管理人将在普通股按除股息交易的下一个日期之前的最后一个工作日之前,或在任何情况下不得超过此类股息的记录日期(以较早者为准)后30天内,将股息金额投资于在公开市场购买中收购的普通股。预计基金将每月支付股息。如果在计划管理人 完成其公开市场购买之前,普通股每股市场价格超过每股普通股资产净值,则计划管理人支付的每股普通股平均购买价可能会超过普通股的资产净值,从而导致 收购的普通股少于在股息支付日以新发行普通股支付股息的情况。如果计划管理人不能在购买期间将全额股息投资于公开市场购买,或者如果市场折价在购买期间转为市场溢价,计划管理人可以停止进行公开市场购买,代之以从基金获得新发行的普通股,涉及股息的未投资部分,在最后购买日交易结束时按每股普通股资产净值计算,条件是,如果资产净值小于或等于当时每股普通股当前市场价格的95%, 股息的美元金额将除以发行日市价的95%,以确定根据该计划可发行的股票数量。
计划管理人维护计划中的所有注册股东账户,并提供账户中所有交易的书面确认,包括股东进行税务记录所需的信息。每个计划参与者账户中的普通股将由计划管理人以计划参与者的名义以未经认证的形式持有,每个股东代表将包括根据计划购买或收到的那些股票。计划管理人将根据参与者的指示将所有委托书征集材料转发给参与者,并根据 计划持有的股票投票委托书。
如果普通股由受益所有人拥有,但在计划管理人的姓名中登记,如银行、经纪商或其他金融中介机构(每个人都是被指定人),则计划管理人将根据被指定人不时证明为参与计划的普通股数量来管理计划。计划管理人不接受其普通股以被提名人的名义向计划管理人登记的受益所有人的指示或选择。如果受益所有人的普通股是通过代名人持有的,并且没有在计划管理人处登记为参与计划,则受益所有人和被提名人都不会参与计划,也不会根据计划对这些普通股 进行再投资。如果实益拥有人是
年报 | | | 2022年9月30日 | 85 |
股息再投资 计划(续) |
以被指定人的名义持有的普通股希望参与计划,而股东被指定人不能或不愿意代表受益所有人成为这些普通股的注册股东和计划参与者 ,受益所有人可以请求被指定人以受益所有人的名义向计划管理人登记他或她的全部或部分普通股,以便受益所有人可以就这些普通股登记为计划的参与者。有关详细信息或其他可能的替代方案,请联系您的被提名者。参与者的股票以一个被指定人的名义在计划管理员处注册,则不能将股票转让给另一家公司或被指定人并继续参与计划。
基金直接发行的普通股将不会因普通股或现金股息而收取佣金。 但每个参与者将按比例支付与公开市场购买相关的经纪交易费。股息的自动再投资不会免除参与者可能因此类股息而支付(或被要求扣缴)的任何联邦、州或地方所得税。通过计划管理人请求出售普通股的参与者将收取经纪佣金。
基金保留修改或终止本计划的权利。对于计划中的购买,参与者没有直接的手续费;但是,基金保留修改计划的权利,将参与者应支付的手续费包括在内。
有关本计划的所有通信、问题或其他信息请求应拨打免费电话877-DLINE11与计划管理员联系(877-354-6311)或 写信给U.S.Bancorp Fund Services,LLC,邮箱701,密尔沃基,威斯康星州53201。请务必在所有信件中注明您的姓名、地址、日间电话号码、社保或税务身份证号码,以及对DoubleLine Year Opportunities Fund的引用。
计划管理员只接受注册帐户所有者的指示。如果您通过中介购买或持有您的基金份额,在大多数情况下,您的中介的被指定人将是基金的注册所有者。因此,有关您参与本计划或任何再投资条款的问题应首先咨询您的中介机构。
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双线隐私政策通知 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
DoubleLine如何处理您的个人信息?
本通知提供有关DoubleLine(我们和我们的)如何收集、共享和保护您的个人信息,以及您可能如何选择限制我们共享有关您的某些信息的能力的信息。请仔细阅读这份通知。
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| 您的专业和就业信息,其中可能包括您的教育水平和专业资格、您的就业情况、雇主名称以及您可能担任的董事和其他职位的详细信息;以及 |
| 财务信息、风险承受能力、财富来源和您的资产,其中可能包括所持股份的详细信息 和金融工具中的实益权益、您的银行详细信息和您的信用记录。 |
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年报 | | | 2022年9月30日 | 87 |
DoubleLine隐私政策 通知(续) |
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| 如果收件人位于美国,则收件人可能是欧盟-美国隐私保护计划的认证成员。 |
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我们将采取合理的商业措施保护我们持有的个人信息,并采取适当的安全措施。
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| 获取和传递个人信息的权利; |
| 纠正个人信息的权利; |
| 限制使用个人信息的权利; |
88 | 双线收益机会基金 |
(未经审计) 2022年9月30日 |
| 要求提供个人信息的权利被删除;以及 |
| 反对处理个人信息的权利。 |
尽管您有权要求随时删除您的个人信息,但适用的法律或法规要求可能禁止我们这样做。如果您是DoubleLine基金的投资者,上述可能适用于DoubleLine在美国境外注册或居住的直接客户的某些权利将不适用于您。此外,如果您通过金融中介投资于DoubleLine基金,DoubleLine可能无法获取有关您的个人信息。
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根据美国联邦法律的要求,DoubleLine将每年通知客户DoubleLine的隐私权政策。DoubleLine保留随时修改其 隐私政策的权利,但如果发生对本通知内容产生重大影响的更改,DoubleLine将根据适用法律及时通知其客户。
年报 | | | 2022年9月30日 | 89 |
投资顾问:
DoubleLine Capital LP
2002年北坦帕街
200套房
佛罗里达州坦帕市33602
管理员和传输代理:
美国Bancorp基金服务公司
P.O. Box 701
密尔沃基,威斯康星州53201
保管人:
新泽西州美国银行
北河中心大道1555号
302号套房
密尔沃基,威斯康星州53212
独立注册会计师事务所:
德勤律师事务所
市中心大道695号
套房1200
科斯塔,加利福尼亚州梅萨市,92626
法律顾问:
Rods&Gray LLP
保诚大厦
博伊尔斯顿大街800号
马萨诸塞州波士顿,邮编:02199
联系方式:
Doubleline.com
邮箱:fundinfo@doubleline.com
(877) DLine11 or (877) 354-6311
DL-年度-DLY
双线酒店||2002North Tampa Street,Suite 200 ||佛罗里达州坦帕市33602||(813) 791-7333
邮箱:fundinfo@doubleline.com||www.doubleline.com
(b) | 不适用。 |
项目2.道德守则
注册人采用了适用于注册人的主要执行人员和主要财务人员的道德规范。在本报告所述期间,登记人没有对其道德守则作出任何实质性修订。在本报告所述期间,注册人未对道德守则的任何条款给予任何豁免。现附上注册人道德守则的副本一份。
项目3.审计委员会财务专家
注册人董事会已确定,其审计委员会中至少有一名审计委员会财务专家。Raymond B.Woolson是审计委员会的财务专家,被认为是独立的,因为每个术语都在表格N-CSR的第3项中定义。
项目4.首席会计师费用和服务。
注册人在过去两个会计年度聘请其主要会计师提供审计服务、与审计相关的服务、税务服务和其他服务。审计服务是指对注册人的年度财务报表或通常由会计师提供的服务进行审计,这些服务通常与这些会计年度的法定和监管备案或业务有关 。与审计有关的服务是指总会计师提供的与审计工作合理相关的担保和相关服务。?税务服务是指由总会计师提供的税务合规、税务咨询和税务筹划方面的专业服务。总会计师没有提供任何其他服务。下表详细说明了总会计师在过去两个会计年度中每年为审计费用、审计相关费用、税费和其他费用开具或预计开具账单的费用总额。
FYE 9/30/2022 | FYE 9/30/2021 | |||
(A)审计费用 |
$97,932 | $111,800 | ||
(B)与审计有关的费用 |
不适用 | 不适用 | ||
(C)税费 |
$11,021 | $10,496 | ||
(D)所有其他费用 |
不适用 | 不适用 |
(E)(1)审计委员会通过了预先核准的政策和程序,要求审计委员会预先核准登记人的所有审计和非审计服务,包括向与登记人有关联的任何实体提供的服务。
(E)(2)根据豁免预先批准的要求,德勤律师事务所向非审计服务收取的费用百分比如下:
FYE 9/30/2022 | FYE 9/30/2021 | |||
审计相关费用 |
0% | 0% | ||
税费 |
0% | 0% | ||
所有其他费用 |
0% | 0% |
(F)首席会计师花在审计登记人财务报表上的所有时间都归因于首席会计师的全职永久雇员所做的工作。
(G)下表列出了非审计收费 或预期由注册人的会计师就过去两年向注册人及注册人的投资顾问(及任何其他控制实体,非附属顾问)提供的服务支付帐单。
非审计相关费用 |
FYE 9/30/2022 | FYE 9/30/2021 | ||
注册人 |
$11,021 | $10,496 | ||
注册人的投资顾问 |
不适用 | 不适用 |
(H)董事会/董事会的审计委员会已审议向注册人的投资顾问提供的非审计服务是否符合保持主要会计师的独立性,并得出结论认为,会计师提供此类非审计服务并未损害会计师的独立性。
(I)注册人没有被美国证券交易委员会确定为提交了由注册会计师事务所分支机构或办事处发布的年度报告,而该注册会计师事务所或办事处位于外国司法管辖区,在该司法管辖区,上市公司会计监督委员会 由于该司法管辖区当局的立场而无法进行检查或完全调查。
(J)注册人不是外国发行人。
项目5.上市注册人审计委员会
(a) | 注册人是1934年《证券交易法》(《证券法》)规则10A-3所界定的发行人,并根据该法第3(A)(58)(A)条设立了一个单独指定的常设审计委员会。该委员会的独立成员如下:约瑟夫·J·齐普拉里、约翰·C·索尔特和雷蒙德·B·伍尔森。 |
项目6.投资
(a) | 投资明细表是根据本表格第1项提交给股东的报告的一部分。 |
第七项封闭式管理投资公司代理投票政策和程序的披露 |
2
双线基金信托基金
双线ETF信托
DoubleLine Capital LP
双线替代LP
DoubleLine ETF Adviser LP
双线私募基金
双线机会主义信贷基金
双线收益解决方案基金
双线收益机会基金
双线希勒斗篷®增收基金
代理投票、公司诉讼和集体诉讼政策
I. | 背景 |
本代理投票、公司诉讼和集体诉讼政策(以下简称政策)由DoubleLine Capital LP、DoubleLine Alternative LP和DoubleLine ETF Adviser LP(各自适用,DoubleLine、顾问或公司)、DoubleLine Funds Trust(DFT)DoubleLine ETF Trust(DFT)、DoubleLine Opportunistic Credit Fund(DBL-)、DoubleLine Income Solutions Fund(DSL)、DoubleLine收益机会基金(DoubleLine Year Opportunities Fund)和DoubleLine Shiller佛得角采用® 增强型收入基金(与DFT、DET、DBL、DSL和DLY一起,统称为基金)管理与基金持有的证券有关的代理投票,以及就公司诉讼和影响此类证券的集体诉讼采取的行动,并提供一种报告所采取行动和监督监管要求遵守情况的方法。
每个私人投资基金(如但不限于),DoubleLine Opportunistic Income Master Fund LP(及其相关实体)、DoubleLine Opportunistic CMBS/CRE Fund LP(及其相关实体)和DoubleLine Mortgage Opportunities Master Fund LP(及其相关实体),每个都是一个私人基金,由DoubleLine管理的所有私人基金也采用本政策。
DoubleLine通常只在客户明确以书面形式授权给DoubleLine并且DoubleLine已接受该责任的情况下,才会代表其单独的帐户客户(单独的帐户客户端,以及基金和私人基金客户端)行使投票、公司诉讼和集体诉讼权限 。未向DoubleLine提供书面授权以行使投票权的单独账户客户对其自己的代理投票、公司诉讼和集体诉讼负责,本政策不适用于他们。
在投票委托书或就集体诉讼或公司诉讼采取行动(在每种情况下,都是提案)的范围内,DoubleLine(或其指定人)将寻求以其认为最有可能提高客户账户中持有的标的证券的经济价值的方式对此类提案采取行动。对于本指南未涵盖的提案,DoubleLine(或其指定人)将寻求考虑每个提案逐个案例从每个受影响客户的 角度出发,考虑到代理投票代理人的建议、任何相关的合同义务以及投票时的其他相关事实和情况。如果在客户不再拥有的股票上发送代理投票请求 ,DoubleLine可能会选择不投票此类股票。DoubleLine不会回应代理律师的请求,除非DoubleLine确定这样做符合客户的最佳利益。
2
二、 | 发行 |
根据经修订的1940年《投资顾问法案》规则206(4)-6(《规则》), 每名对客户证券行使投票权的投资顾问必须采纳和实施合理设计的书面政策和程序,以确保顾问投票代表客户的最佳利益。 程序必须解决DoubleLine和客户之间可能出现的与代理投票相关的重大冲突。规则还要求顾问提供顾问的代理投票政策和程序的简明摘要 ,并应客户要求向客户提供完整的代理投票政策和程序的副本。最后,该规则要求顾问向客户披露他们如何获得有关顾问如何投票给他们的委托书的信息。1
三. | 政策代理与公司行为;第三方代理的角色 |
为了帮助DoubleLine履行其代理投票义务,DoubleLine聘请了第三方代理投票服务提供商, 目前为Glass,Lewis&Co.(Glass Lewis?)作为其代理投票代理。根据与DoubleLine达成的协议,Glass Lewis获得有关DoubleLine建议的一个或多个客户账户持有的证券的代理投票,评估与任何提案相关的个别事实和情况,并根据本合同附件A中规定的指导方针(准则)对任何此类提案进行投票。
如果指南没有充分处理提案,Glass Lewis将向DoubleLine提出如何对该提案进行投票的建议。相关客户账户的投资组合经理或其他授权人员将审查该建议,包括审查Glass Lewis提出的建议,并将根据建议进行投票,或指示Glass Lewis在DoubleLine认为这样做符合适用客户的最佳利益时,投票反对Glass Lewis的建议。投资组合经理或授权人员应记录投票反对Glass Lewis建议的理由,并应将该书面记录提供给首席合规官或其指定人员。在DoubleLine没有及时发出相反指示的情况下,Glass Lewis将根据其建议进行投票。如果Glass Lewis没有就提案提供建议,DoubleLine可在对提案进行合理调查后,以符合本政策的方式酌情对任何此类提案进行投票。
如果DoubleLine确定Glass Lewis(或DoubleLine保留的任何其他第三方代理投票服务)的推荐是基于重大事实错误,DoubleLine将调查该错误,其中包括错误的性质和相关建议,并试图确定Glass Lewis的建议是否受到该错误的影响,以及Glass Lewis(或DoubleLine保留的任何其他第三方代理投票服务)是否正在采取合理步骤以在未来减少类似错误。DoubleLine还将通知首席合规官该错误,以便他可以确定是否对Glass Lewis(或DoubleLine保留的任何其他第三方代理投票服务)进行更详细的审查。
该指导方针为在代理人投票中作出决定以及就客户的集体诉讼或公司诉讼采取行动提供了基础。在投票代理人或就集体诉讼或公司诉讼采取行动时,DoubleLine在履行其忠诚和谨慎的职责时最关心的是,所有决定都是在知情的基础上做出的,符合客户的最佳利益,并以以下目标为目标
1委员会在2019年8月的新闻稿(IA-5325)中澄清了一名投资顾问的代理投票责任。委员会还发布了关于投资顾问代理投票责任的补充指导意见,自2020年9月3日起生效(IA-5547)。
3
最大化客户投资的价值。考虑到这一目标,准则涵盖了各种投票决定,并一般规定DoubleLine(或其 指定人)是否会投票(假设它投票赞成或反对)某一特定类型的提案。主要负责评估相关客户的个人持股的适用投资组合经理首先负责监督代理人的投票,并就该客户的公司行动采取行动(尽管他们不应对每一项此类公司行动进行独立审查)。此类投资组合经理在进行合理调查后确定 这样做符合客户的最佳利益时,可根据其 酌情决定权,对集体诉讼或公司诉讼以不符合准则的方式投票或采取行动(或指示Glass Lewis这样做)。在作出任何此类决定时,投资组合经理可酌情考虑DoubleLine执行和高级管理层的适当成员、其他投资人员的建议,如果需要,还可以考虑外部服务人员的建议。
本政策的限制。本政策适用于客户持有的证券的投票权和/或同意权。DoubleLine(或其指定人)将代表每个客户(包括基金或私募基金)在重组计划、适用契约下的豁免和同意 等情况下投票。然而,本政策不适用于主要代表购买或出售投资的决定的同意权,例如投标或交换要约、转换、看跌期权、赎回和荷兰拍卖。此类 决定虽然被认为不在本政策范围内,但在作出决定时应考虑到客户的最佳利益。在某些有限的情况下,特别是在结构性融资领域,DoubleLine可以代表客户 签订适用于股份投票的投票协议或其他合同义务。如果任何此类合同要求与指南之间存在冲突,DoubleLine(或其指定人)将根据其 合同义务进行投票。
此外,如果DoubleLine确定客户有不寻常的成本和/或与对提案进行投票有关的困难 ,则DoubleLine保留不对提案进行投票的权利,除非DoubleLine 确定对此类提案进行投票的预期收益超过客户的预期成本,例如在司法管辖区实施股票封杀限制的情况下,这可能会影响投资组合经理进行相关证券交易的能力。如果与客户联系是合理的并且不会产生成本或时间限制,则DoubleLine将在这种情况下寻求与其客户协商(由于异常成本和/或 困难而决定不投票),除非与适用客户的投资管理协议或其他书面安排授权DoubleLine自行采取行动。
首席风险官或指定人应保留收到的所有委托书、集体诉讼或公司诉讼的记录。此类记录 应包括DoubleLine是否投票支持此类代理或公司诉讼,如果是,则包括投票方式或针对公司诉讼或集体诉讼采取的行动。记录还应转录成一种格式,以便 任何客户的整体代理和公司行动投票记录均可根据请求提供。
DoubleLine不向 以前的客户保证将向他们提供适用的委托书、集体诉讼或公司诉讼信息。
四、 | 申索的证明 |
DoubleLine未完成申索证明代表客户购买基金和私募基金以外的当前或历史持股;但是,DoubleLine将为客户提供合理的帮助,收集与备案相关的信息申索证明当这样的信息由DoubleLine拥有时。DoubleLine不承诺完成或提供 申索证明对于那些拥有
4
由任何前客户持有。DoubleLine将完成申索证明对于基金和私募基金,或 向适用基金的管理人或私募基金的管理人提供合理的途径以提交此类申请申索证明在适当的时候。
V. | 集体诉讼政策 |
如果客户证券成为集体诉讼的对象,DoubleLine将评估 参与此类法律诉讼对客户的潜在价值以及它认为合适的其他因素。如果DoubleLine认为参与集体诉讼符合客户的最佳利益,DoubleLine将建议客户或其托管人代表客户提交 符合合同或其他授权的适当文件。DoubleLine在确定参与集体诉讼是否符合客户的最佳利益时,可能会考虑任何相关信息,包括客户可能产生的成本和参与集体诉讼可能花费的资源,包括与客户向发行人寻求其他法律追索的比较。DoubleLine 也可以选择通知客户(基金和私人基金除外)集体诉讼,而不就参与提出建议,这将允许客户决定如何或是否继续进行。
DoubleLine不向前客户保证将向他们提供适用的集体诉讼信息。
六、六、 | 股份封闭国的出借证券和发行人的程序 |
有时,当客户的相关证券 根据证券借贷计划借出和/或由独立于DoubleLine的证券借贷代理或托管人控制时,DoubleLine可能无法代表客户就一项提议采取行动。尽管如此,如果DoubleLine知道客户的证券可能被表决的提案,并且该提案的结果可以合理地预期提高客户头寸的经济价值,并且该头寸的部分或部分被借出, DoubleLine将尽合理努力通知客户,DoubleLine将无法就该提案采取行动,除非所借证券被召回。当此类情况涉及基金或私募基金时, DoubleLine将采取合理措施召回出借证券,以便及时采取行动。不能保证任何借出的证券都会及时归还。
在某些股票受阻的市场,股票必须在托管人或次托管人处为交易目的而被冻结,才能投票。在股票被冻结期间,任何悬而未决的交易都不会得到解决。根据市场的不同,这段时间可能会持续一天到三周。任何必须 执行的销售都将延迟结算,并可能受到利息费用或其他惩罚性费用的影响。因此,在阻止市场时,DoubleLine保留投票权,这取决于DoubleLine的投资人员确定在这种情况下投票是否符合客户的最佳利益。
七、 | 代理投票委员会;监督 |
DoubleLine成立了一个代理投票委员会(委员会),主要负责监督 本政策的遵守情况。该委员会由非投资执行干事、首席风险干事和首席合规干事(或其指定人员)组成,根据需要举行会议。委员会将(1)监测政策的遵守情况,包括定期抽样代理投票以供审查,(2)不少于每年审查一次,以确保政策的充分性,以确保政策得到有效实施,并确保政策(包括准则)的设计继续确保代理投票符合客户的最佳利益,(3)定期审查,如
5
所需的,Glass Lewis或DoubleLine保留的其他第三方代理投票服务的充分性和有效性,包括其寻求发行人及时意见的流程,此类 公司是否有能力和能力充分分析投票事宜,此类公司采用的流程和方法,以及发行人质疑Glass Lewis或其他第三方代理投票服务建议的情况,以及 (4)审查根据本政策可能出现的潜在利益冲突,包括DoubleLine业务的变化,Glass Lewis或DoubleLine保留的其他第三方代理投票服务,以确定这些更改 是否存在本政策应解决的新的或额外的利益冲突。
委员会对管理DoubleLine与Glass Lewis和/或任何其他第三方代理投票服务提供商的关系负有主要责任,包括全面监督他们对本政策的遵守情况,以及定期审查以下情况: (I)DoubleLine推翻Glass Lewis提出的建议;(Ii)Glass Lewis没有就提案提供建议;或(Iii)Glass Lewis犯下一个或多个重大错误的情况。委员会还应更全面地定期审查DoubleLine与此类实体的关系,包括与此类实体相关的潜在利益冲突,以及DoubleLine与此类实体的关系是否应继续。
八. | 重大利益冲突的处理程序 |
投资组合经理将寻求监控DoubleLine与客户之间在代理投票、集体诉讼和公司诉讼方面产生的利益冲突,并应向委员会报告投资组合经理发现的任何此类冲突。如果DoubleLine与客户之间在提案方面出现重大利益冲突,则应将该提案提请委员会注意,委员会应请其他执行经理、法律顾问(可能是DoubleLine的内部法律顾问或外部律师)或首席合规官参与, 委员会可能认为有必要或适当地尝试解决此类冲突。如果冲突无法解决,委员会应确定这种冲突的重要性。(应当 提交委员会的具体利益冲突的一个例子是委托书竞争涉及客户发行的证券的情况。如果对潜在冲突的存在或重要性有疑问,投资组合管理人应提请 委员会注意该提案。)
如果在适当的审查后认为DoubleLine与客户之间存在重大冲突,DoubleLine将寻求通过采取以下任一行动来解决此类冲突:(I)根据指导方针投票(或不投票);(Ii)召开委员会会议评估解决冲突的可用措施并实施这些措施;(Iii)根据委员会选择的独立第三方服务提供商的建议进行投票;(Iv)按照该客户的指示进行投票(或不投票);(V)如果符合DoubleLine的受托义务,则就该提案投票或不投票。
对DoubleLine基金的投资。如果DoubleLine拥有对所有 客户(包括基金)拥有的基金份额进行投票的自由裁量权,则DoubleLine将按照该基金其他受益股东的投票比例对该基金的份额进行投票。在这种附和投票方法下,DoubleLine对基金股票的投票只会放大已经从该基金的其他股东那里获得的选票。因此,通过复制基金其他股东表达的投票偏好,可以缓解DoubleLine的潜在冲突。
IX. | 委托书征集程序 |
6
如果DoubleLine的任何员工收到向第三方披露或披露DoubleLine在特定代理事件上的投票意向的请求,该员工必须将征集请求转发给首席合规官或指定人。此类请求应与委员会或适当的执行和高级管理人员一起审查。任何书面请求应与首席运营官或指定人保存的委托书档案一起保留。
X. | 基金的附加程序 |
A.提交表格N-PX
根据1940年《投资公司法》,规则30b1-4要求开放式和封闭式管理投资公司以表格N-PX的形式提交由基金投票表决的代理人的年度记录。表格N-PX必须每年不迟于8月31日提交,并必须包含截至6月30日的最近12个月期间的基金代理投票记录。
这些基金依靠各自的基金管理人准备和提交表格 N-PX。DoubleLine将协助基金管理人提供有关在截至6月30日的最近12个月期间对基金进行的任何代理投票的信息(包括由任何第三方代理投票服务机构提供此类信息,以便进行记录比较)。DoubleLine应保留任何此类投票的记录,并提供足够的信息,以准确地提交年度Form N-PX文件。
B.提供政策和程序
投资于有投票权证券的共同基金(包括基金)必须在其附加信息声明 (SAIS)中说明他们用来确定如何投票与其投资组合中所持证券相关的代理人的政策和程序。基金还可以选择将这些政策和程序作为其注册声明的一部分 。封闭式基金必须每年在N-CSR表格中披露其代理投票政策和程序。
基金必须在股东报告中披露基金的代理投票政策和程序的说明可供查阅 (I)应要求免费拨打指定的免费(或收费)电话号码;(Ii)在基金的网站上(如果适用);以及(Iii)在委员会的网站http://www.sec.gov.上基金管理人 应确保在代表基金编制股东报告时包括此类披露。这些基金目前不在其网站上提供代理政策和程序。
基金必须在收到请求后三个工作日内,通过第一类邮件或旨在确保同样迅速送达的其他方式,发送关于基金代理投票政策和程序的说明。基金依靠基金管理人提供这项服务。
习。 | 记录保存 |
A. | DoubleLine必须将本政策中描述的文件保存不少于五(Br)年末,即在其主要营业地点的前两(2)年。DoubleLine将负责以下程序,并确保保留所需的文件,包括与代理投票以外的集体诉讼或公司诉讼有关的文件。DoubleLine已聘请Glass Lewis代表DoubleLine(及其 客户)保留上述代理投票记录。 |
7
B. | 客户端请求查看代理投票: |
来自客户的任何与DoubleLine任何员工收到的提案相关的书面请求都必须保留。 只需要保留对口头请求的书面回复。
客户服务组将记录客户的身份、请求的日期 和处置(例如:,对客户的请求提供书面或口头答复,提交给第三方,而不是代理投票客户,其他处分,等等)。
为了便于代理投票记录保存过程的管理,并便于将此类代理投票记录分发给 客户,客户服务组将向任何请求代理投票的客户分发DoubleLine在请求期间为客户提供的完整代理投票记录。如果被认为在操作上更有效率,DoubleLine可能会选择 公布其在请求期间的整个代理投票记录,并对识别特定客户的任何信息进行编辑。客户服务组应在合理的 期限内(10个工作日内)免费向客户提供所要求的信息,并保存一份书面记录的副本,以回应客户的书面(包括电子邮件)或口头请求。如果适用,应将书面答复的副本与客户的书面请求一起附上并维护,并存储在适当的文件中。
客户可以要求在提出请求之前的五年内提交与其账户相关的代理投票记录。
C. | 代理投票记录示例: |
- | DoubleLine准备或创建的与DoubleLine对某一问题的合理调查(或更详细的分析)有关的文件,或对如何投票作出决定的重要文件,或记录决定依据的文件。从第三方、其他行业分析师、第三方服务提供商、公司管理层讨论等收到的文件或说明或任何通信,这些都是决策的重要依据。 |
第十二条。 | 披露 |
首席合规官或指定人应确保在必要时更新Form Adv Part 2A,以反映:(I)本政策的所有重大变更;以及(Ii)与代理投票披露相关的法规要求。
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代理投票、公司诉讼和集体诉讼政策附件A
指导方针
以下列出的代理投票决定指的是公司管理层的提案,但股东提案和社会问题提案除外。后两类中的投票决定指的是外部股东的提案。
治理
| 在无竞逐的选举中为受托人获提名人 |
| 在竞争激烈的选举中提名管理层候选人 |
| 批准审计师,但前任审计师因与公司发生分歧或非审计服务费超过总费用的51%而被解聘的除外 |
| 用于更改公司名称 |
| 审批其他业务 |
| 宣布休会 |
| 对章程和/或附例进行技术性修订 |
| 用于审批财务报表 |
资本结构
| 用于增加授权普通股 |
| 用于减少授权普通股 |
| 修订核准普通股 |
| 对于普通股的发行,除非已发行的普通股具有更高的投票权 |
| 批准发行或行使认股权证 |
| 用于授权优先股,除非董事会有无限权利设定股份的条款和条件 |
| 增加授权优先股,除非董事会有无限权利设定股份的条款和条件。 |
| 用于减少授权优先股 |
| 用于取消一类或一系列优先股 |
| 用于修改优先股 |
| 发行或转换优先股,除非股票的投票权高于其他股东的投票权 |
| 用于消除优先购买权 |
| 用于创建或恢复优先购买权 |
| 反对授权两类或多类普通股 |
| 用于消除授权的两类或多类普通股 |
| 用于修改授权的双重或多类普通股 |
| 增加一个或多个类别的双重或多个类别普通股的授权股份,但如果它允许公司发行具有更高投票权的额外股票,则除外 |
| 用于股票回购计划 |
| 对于股票拆分 |
| 对于反向股票拆分,除非公司不打算按比例减少 授权股份的数量 |
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兼并和重组
| 与另一家公司合并或收购 |
| 进行资本重组 |
| 对公司进行重组 |
| 进行破产重组 |
| 适用于清盘 |
| 在不同的州重新组建公司 |
| 用于剥离某些公司业务或部门 |
| 用于出售资产 |
| 反对取消累积投票权 |
| 采用累积投票制 |
董事会
| 限制受托人的法律责任 |
| 用于设置电路板大小 |
| 允许受托人在未经股东批准的情况下填补董事会空缺 |
| 反对在未经股东批准的情况下授权董事会根据需要设定董事会规模 |
| 对于关于罢免受托人的提案,除非该提案将罢免受托人限制在有法律理由的情况下 |
| 对于公司注册证书的非技术性修改,除非修改会减少股东权利 |
| 对于公司章程的非技术性修订,如果修订将产生减少股东权利的效果,则不在此限 |
反收购条款
| 针对一个机密委员会 |
| 反对修改机密委员会 |
| 因为废除了一个机密委员会 |
| 反对批准或采纳股东权利计划(毒丸) |
| 反对赎回股东权利计划(毒丸) |
| 反对剥夺股东召开特别会议的权利 |
| 反对限制股东召开特别会议的权利 |
| 恢复股东召开特别会议的权利 |
| 反对剥夺股东书面同意的行事权 |
| 反对限制股东通过书面同意采取行动的权利 |
| 恢复股东以书面同意行事的权利 |
| 反对设立绝对多数票条款以批准合并或其他企业合并 |
| 修改绝对多数票条款以批准合并或其他企业合并,但如果修正案将增加批准交易所需的票数则除外 |
| 取消批准合并或其他业务合并的绝对多数票条款 |
| 反对采用绝对多数投票要求(锁定)来更改某些附则或章程条款 |
| 反对修改绝对多数投票要求(锁定)以更改某些附例或章程条款 |
| 取消修改某些附则或章程条款的绝对多数投票要求(锁定) |
| 反对扩大或澄清董事会在评估收购要约时考虑股东利益以外的因素的权力 |
| 反对制定公平的价格规定 |
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| 反对修改公平价格条款 |
| 废除一项公平的价格规定 |
| 限制绿色邮件的支付 |
| 反对采用事先通知的规定 |
| 因选择退出州收购法定条款 |
| 反对选择加入州收购法定条款 |
补偿
| 为员工采用股票激励计划,但决定逐个案例如果计划摊薄超过已发行普通股的5%,或者如果所有公司计划(包括提议的计划)的潜在摊薄超过已发行普通股的10%,则以此为基准 |
| 修改员工的股票激励计划,但就逐个案例如果所有公司计划(包括提议的计划)的最低潜在摊薄比例超过已发行普通股的10%,则以此为基准 |
| 在员工的股票激励计划中增加股票,但决定逐个案例如果计划摊薄超过已发行普通股的5%,或者如果所有公司计划(包括提议的计划)的潜在摊薄超过已发行普通股的10%,则以此为基准 |
| 用于限制每个员工的期权奖励 |
| 延长员工股票激励计划的期限 |
| 逐个案例关于假设股票激励计划 |
| 对于采用非雇员受托人的股票激励计划, 决定的除外逐个案例如果计划摊薄超过已发行普通股股本的5%,或者如果所有计划(包括提议的计划)的最低潜在摊薄超过已发行普通股股本的10%,则以此为基准 |
| 修改非雇员受托人的股票激励计划,但 决定逐个案例如果所有计划(包括提议的计划)的最低潜在摊薄比例超过已发行普通股权益的10%,则以此为基准 |
| 对于将股票添加到非雇员受托人的股票激励计划, 除非决定逐个案例如果计划摊薄超过已发行普通股股本的5%,或者如果所有计划(包括建议的计划)的最低潜在摊薄超过已发行普通股股本的10%,则以此为基准 |
| 采用员工股票购买计划,除非建议的计划允许员工以低于股票公平市值85%的价格购买股票 |
| 修改员工股票购买计划,除非提案允许员工以低于股票公允市值85%的价格购买股票 |
| 用于将股票添加到员工股票购买计划中,除非建议的计划允许员工以低于股票公平市值85%的价格购买股票 |
| 采用股票奖励计划,但决定逐个案例如果计划摊薄超过已发行普通股股本的5%,或者如果所有计划(包括建议的计划)的最低潜在摊薄超过未偿还普通股股本的10%,则以此为基准。 |
| 用于修改股票奖励计划,除非修改缩短了归属要求或降低了绩效要求 |
| 用于将股票添加到股票奖励计划中,但在逐个案例如果计划摊薄超过已发行普通股股本的5%,或者如果所有计划(包括建议的计划)的最低潜在摊薄超过未偿还普通股股本的10%,则以此为基准。 |
| 适用于非雇员受托人的股票奖励计划,但关于以下事项的决定除外逐个案例如果计划摊薄超过已发行普通股股本的5%,或者如果所有计划(包括建议的计划)的最低潜在摊薄超过已发行普通股股本的10%,则以此为基准 |
11
| 修改非雇员受托人的股票奖励计划,但关于以下事项的决定除外逐个案例如果所有计划的最低潜在摊薄比例超过已发行普通股权益的10%,则以此为基准。 |
| 用于将股票添加到非雇员受托人的股票奖励计划中,但 决定逐个案例如果计划摊薄超过已发行普通股股本的5%,或者如果所有计划(包括建议的计划)的最低潜在摊薄超过已发行普通股股本的10%,则以此为基准 |
| 批准年度奖金计划 |
| 因为采用了储蓄计划 |
| 授予一次性股票期权或股票奖励,但就逐个案例如果计划稀释超过已发行普通股权益的5%,则以此为基准 |
| 采用递延补偿计划 |
| 批准长期奖金计划 |
| 批准雇佣协议或合同 |
| 修改延期补偿计划 |
| 修改年度奖金计划 |
| 为Obra的目的重新批准股票期权计划或奖金计划 |
| 修改一项长期奖金计划 |
股东提案
| 要求股东批准审计师 |
| 反对要求核数师出席周年会议 |
| 反对限制审计师的咨询 |
| 反对要求审计师轮换 |
| 反对恢复优先购买权 |
| 要求公司研究销售、衍生产品或其他战略选择 |
| 要求董事会对代理投票采用保密投票和独立制表 |
| 反对要求公司在投票列表中避免计算弃权票和代理不投票 |
| 反对取消公司投票无标记代理选票的自由裁量权。 |
| 为股东提供平等获取代理材料的机会 |
| 反对选举受托人需要多数票 |
| 反对要求改进年度会议报告 |
| 反对更改年会地点 |
| 反对更改年会日期 |
| 反对要求董事会纳入更多女性和少数族裔作为受托人。 |
| 反对寻求提高董事会独立性 |
| 反对通过制定退休或任期政策来限制受托人可以任职的时间段 |
| 反对要求受托人拥有最低股权 |
| 反对规定职工会或雇员代表加入受托人委员会 |
| 增加对董事会在制定和监督公司长期战略计划方面的作用的披露 |
| 创建了董事会的提名委员会 |
| 反对催促成立股东委员会 |
| 反对要求校董会主席由非雇员受托人中选出 |
| 反对要求从非雇员受托人中选出首席受托人 |
| 采用累积投票制 |
| 反对要求受托人在委托书中加入候选人资格声明 |
| 反对要求为每个公开的董事会席位提名两名受托人候选人 |
12
| 防止受托人因重大疏忽和/或鲁莽或故意疏忽而构成违反受托照顾的作为或不作为承担责任 |
| 因为废除了一个机密委员会 |
| 反对要求董事会赎回或允许股东就毒丸股东权利计划进行投票 |
| 反对废除公平价格条款 |
| 恢复股东召开特别会议的权利 |
| 恢复股东以书面同意行事的权利 |
| 限制董事会发行定向配售股票的酌情权或在进行此类大宗配售之前需要股东批准 |
| 寻求迫使该公司选择退出州收购法定条款 |
| 反对该公司在另一个州重新注册 |
| 限制绿信支付 |
| 反对就薪酬问题进行咨询投票 |
| 反对限制高管薪酬 |
| 加强行政人员薪酬的披露 |
| 反对限制受托人薪酬 |
| 反对设置高管薪酬上限 |
| 反对要求受托人以公司股票支付报酬 |
| 反对要求股东就高管薪酬进行投票 |
| 反对要求终止受托人退休计划 |
| 反对要求管理层审查、报告高管薪酬和/或将高管薪酬与非财务标准,特别是社会标准联系起来 |
| 反对寻求股东批准重新定价或替换低于水平线的股票期权 |
| 禁止或呼吁对未来的黄金降落伞进行股东投票 |
| 反对寻求授予基于业绩的股票期权 |
| 反对在公司年度损益表中确定公司发行的所有未来股票期权的成本支出的政策 |
| 反对要求在不考虑任何养老基金收入的情况下确定未来的高管薪酬 |
| 反对批准补充高管退休计划(SERP)下的额外福利 |
| 反对要求持有期权股票 |
| 创建了一个薪酬委员会 |
| 反对要求薪酬委员会聘请自己的独立薪酬顾问--与与公司管理层合作的薪酬顾问分开--协助解决高管薪酬问题 |
| 为了提高薪酬委员会的独立性 |
| 为了提高审计委员会的独立性 |
| 提高主要委员会的独立性 |
社会问题提案
| 反对要求该公司制定或报告人权政策 |
| 反对要求该公司限制或终止在缅甸的业务 |
| 要求管理层审查在缅甸的业务 |
| 因为要求管理层证明公司的运营没有强迫劳动 |
| 反对要求管理层执行和/或增加中国《美国企业工人人权原则》的每一项原则。 |
| 反对要求管理层制定社会、经济和道德标准,公司可以用这些标准来确定军事合同的可接受性和管理合同的执行 |
13
| 反对要求管理层制定计划,将公司依赖国防合同的设施转换为商业市场生产 |
| 反对要求管理层报告该公司开发弹道导弹防御技术和相关空间系统的政府合同。 |
| 反对要求管理层报告公司的对外军售或对外抵销活动 |
| 反对要求管理层限制或停止核武器生产 |
| 反对要求管理层审查核武器生产 |
| 反对要求公司建立股东指定的出资计划 |
| 反对要求公司限制或终止慈善捐赠 |
| 要求该公司增加对政治支出和活动的披露 |
| 反对要求公司限制或结束政治支出 |
| 要求披露公司高管之前的政府服务 |
| 反对要求确认政治无党派 |
| 要求管理层报告或更改烟草产品营销做法,除非提案要求采取报告以外的行动 |
| 反对切断与烟草行业的联系 |
| 反对要求该公司审查或减少烟草对健康的危害 |
| 要求管理层审查或促进动物福利,除非提案要求采取报告以外的行动 |
| 要求公司报告药品定价或分销情况或采取行动,但如果提案要求的不只是报告,则不在此限。 |
| 反对要求该公司对胚胎或胎儿破坏采取行动 |
| 要求公司审查或报告核设施或核废料,除非提案要求停止与核有关的活动或报告以外的其他行动 |
| 要求该公司审查其对核能和化石燃料的依赖、太阳能和风能的开发或使用,或其能源效率,但如果提案要求的不仅仅是一份报告,则投反对票。 |
| 反对要求管理层认可CERES原则 |
| 要求公司控制污染物的产生,但如果提案要求采取报告以外的行动,或如果公司报告其遗漏并计划限制其未来增长,或如果公司报告其遗漏并计划将其从既定水平减少,则除外 |
| 要求公司报告其环境影响或计划,除非管理层发布了超出法定最低限度的书面声明 |
| 要求管理层报告气候变化或采取行动,除非管理层承认全球变暖威胁并已发布公司政策,或管理层已发布声明并承诺遵守目标和时间表,或公司不是主要的温室气体排放者 |
| 要求管理层报告、标记或限制生物工程产品的销售,但如果提案要求采取报告以外的行动或呼吁暂停销售生物工程产品,则除外 |
| 反对要求该公司保护自然栖息地 |
| 反对要求该公司审查其发展中国家的债务和贷款标准,并向股东报告其调查结果 |
| 反对要求公司评估其信贷决策的环境、公共卫生、人权、劳工权利或其他社会经济影响 |
| 要求提交关于公平贷款做法的计划和/或政策的报告和/或审查,除非提案要求采取报告以外的行动 |
| 反对要求公司成立委员会来考虑与设施关闭和工作搬迁有关的问题 |
14
| 要求管理层报告公司的平权行动政策和计划,包括 发布EEO-1表格并提供公司内部特定职位的统计数据,但公司是否发布EEO-1报告除外 |
| 反对要求管理层将性取向从平等就业机会政策中剔除 |
| 反对要求管理层采纳性取向 非歧视政策 |
| 要求管理层报告或审查墨西哥的运营情况 |
| 反对要求管理层采用墨西哥业务的标准 |
| 反对要求管理层审查或实施麦克布莱德原则 |
| 反对要求公司鼓励其承包商和特许经营商实施麦克布莱德原则 |
| 要求管理层报告或审查其全球劳工做法或其承包商的做法,但如果公司已使用公认的标准公开报告或如果决议要求不止一份报告,则除外 |
| 反对要求管理层采用、实施或执行基于国际劳工组织核心劳工公约的全球工作场所行为守则 |
| 用于请求可持续发展报告,除非公司已发布GRI格式的报告 |
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修订历史:
自2022年8月起生效
经DFT、DET和封闭式基金董事会批准:2022年8月18日
自2022年5月起更新并生效
经DFT、DET和封闭式基金董事会批准:2022年5月19日
自2022年2月15日起更新并生效
经DFT、DET、DSL、DBL、DLY董事会批准:2022年2月15日
自2022年1月起更新并生效
自2021年1月起生效
经DFT、DSL、DBL和DLY董事会批准:2020年12月15日
上次审查时间为2020年12月
自2020年2月起更新并生效
经DFT、DSL、DBL和DLY董事会批准:2019年11月21日
上次审查2019年11月
经DoubleLine Funds Trust、DoubleLine Equity Fund、DoubleLine Opportunistic Credit Fund和DoubleLine Income解决方案基金董事会审查和批准:2015年8月20日
DoubleLine股票基金董事会通过:2013年3月19日
经DoubleLine股票基金董事会续签、审查和批准:2013年5月22日
经DoubleLine股票基金董事会续签、审查和批准:2013年11月20日
DoubleLine股票基金董事会续签、审查和批准:2014年8月21日
由DoubleLine Income Solutions董事会通过:2013年3月19日
续订、审查和批准DoubleLine Income Solutions董事会:2013年5月22日续签、审查和批准DoubleLine Income解决方案董事会:2013年11月20日
DoubleLine Income Solutions董事会续签、审查和批准:2014年8月21日
由DoubleLine Opportunistic Credit Fund董事会通过:2011年8月24日
续订并经DoubleLine Opportunistic Credit Fund董事会批准:2013年3月19日
DoubleLine Opportunistic Credit Fund董事会续签、审查和批准:2013年5月22日
DoubleLine Opportunistic Credit Fund董事会续签、审查和批准:2013年11月20日
DoubleLine Opportunistic Credit Fund董事会续签、审查和批准:2014年8月21日
DoubleLine基金信托委员会通过:2010年3月25日
DoubleLine基金信托委员会续签、审查和批准:2011年3月1日
DoubleLine基金信托委员会续签、审查和批准:2011年8月25日
续订并经DoubleLine Funds Trust董事会批准:2013年3月19日
DoubleLine基金信托委员会续签、审查和批准:2013年5月22日
DoubleLine基金信托委员会续签、审查和批准:2013年11月20日
DoubleLine基金信托委员会续签、审查和批准:2014年8月21日
有关基金在截至6月30日的最近12个月期间持有的投资组合证券的委托书如何投票的信息,请不迟于次年8月31日免费获取,如有要求,请致电(877)DLINE11(877-354-6311)以及在美国证券交易委员会的网站http://www.sec.gov.上
项目8.封闭式管理投资公司的投资组合经理 |
(A)(1)以下提供了对以下事件负有主要责任的个人的传记资料日常工作截至本申请之日,注册人的投资组合(投资组合经理)的管理:
Jeffrey E.Gundlach(基金成立以来的投资组合经理)
杰弗里·E·冈拉克先生是DoubleLine Capital LP(Doubleline或其顾问)的创始人兼首席执行官兼首席投资官。Gundlach先生自DoubleLine于2009年12月成立以来一直担任首席执行官。
Jeffrey J.Sherman(基金成立以来的投资组合经理 )
谢尔曼先生于2016年6月被任命为DoubleLine Capital的副首席投资官。自2010年9月以来,他一直担任DoubleLine Capital的投资组合经理。自2015年4月以来,他一直担任DoubleLine Alternative LP的总裁。
(A)(2)以下提供了有关在以下网站上管理的其他帐户的信息日常工作截至2022年9月30日,上述投资组合经理的基准:
投资组合经理姓名 | 数 的 帐目 |
总资产 帐目($ 百万美元) |
帐户数 以演出为准 收费 |
账户总资产 以演出为准 费用($ 百万美元) | ||||
杰弗里·E·冈拉克 | ||||||||
注册投资公司 | 32 | $73,029 | - | - | ||||
其他集合投资工具 | 19 | $6,919 | 2 | $1,329 | ||||
其他帐户 | 77 | $14,653 | 3 | $1,035 | ||||
杰弗里·谢尔曼 | ||||||||
注册投资公司 | 26 | $37,275 | - | - | ||||
其他集合投资工具 | 12 | $3,055 | - | - |
3
其他帐户 | 21 | $4,161 | - | - |
利益冲突
投资组合管理人一方面管理基金的投资,另一方面管理其他账户,有时可能会产生潜在的和实际的利益冲突。由于顾问的其他业务活动,还可能导致潜在和实际的利益冲突 。由投资组合经理管理的其他账户可能与基金有类似的投资目标或战略,根据基金跟踪的同一指数进行管理(以基准为基准),或者持有、购买或出售基金有资格持有、购买或出售的证券。其他账户也可能与基金有不同的投资目标或战略。
基金交易的知识和时机。基金的投资组合管理人管理可能会产生潜在的利益冲突。由于他们在基金的头寸,投资组合经理知道基金交易的规模、时机和可能的市场影响。从理论上讲,投资组合管理人可以利用这一信息对管理下的其他账户有利,也有可能采取(或不采取)对基金不利的行动。
投资机会。由于投资组合经理使用不同的投资指导方针管理多个帐户,因此可能会出现潜在的利益冲突。通常,投资机会可能适合基金和投资组合管理人管理的其他账户,但可能没有足够数量的证券供基金和其他账户充分参与。同样,出售基金和另一个账户持有的投资的机会也可能有限。顾问采取了合理设计的政策和程序,以便随着时间的推移在公平和公平的基础上分配投资机会。
根据顾问的分配程序,投资机会根据个人账户投资指导方针、顾问的投资前景、现金可获得性和其他一系列因素在各种投资策略之间进行分配。顾问还采取了额外的内部做法,以补充一般贸易分配政策,这些政策旨在解决由于并排基金和某些集合投资工具的管理,包括投资机会分配问题。当基金和顾问的其他客户投资于发行人资本结构的不同部分时,也可能出现潜在限制基金投资机会的冲突 ,例如当基金拥有发行人的优先债务,而其他客户拥有同一发行人的初级部分时。在这种情况下,关于是否触发违约事件、任何解决方案的条款或如何退出投资的决定可能会导致利益冲突。为了将这种冲突降至最低,投资组合经理可能会避开可能导致与该顾问的其他客户发生冲突的某些投资机会,或者该顾问可能制定旨在将这种冲突降至最低的内部程序,这可能会限制基金的 投资机会。此外,如果顾问为其他客户获取与其业务活动有关的重大非公开机密信息,投资组合经理或其他投资人员可能被限制为基金或其他客户购买证券或出售某些证券。在做出可能出现利益冲突的投资决策时,顾问将努力以公平和公平的方式行事。
4
基金与其他客户之间的关系;但在某些情况下,冲突的解决可能会导致顾问代表另一客户行事,而这种方式可能不符合基金的最佳利益,也可能与基金的最佳利益背道而驰。
活动范围广、范围广。投资组合经理、顾问及其附属公司从事广泛的活动。在正常的业务活动过程中,投资组合管理人、顾问及其关联公司可能从事顾问及其关联公司某些部门的利益或其客户的利益可能与基金股东的利益相冲突的活动。
未来可能的活动。随着时间的推移,顾问及其附属公司可能会扩大其提供的服务范围。除本协议另有规定外,顾问及其附属公司的业务范围或履行任何此类服务(无论是现在提供的服务还是将来提供的服务)将不受限制,即使此类活动可能导致利益冲突,也不论是否在本文中描述了此类冲突。顾问及其附属公司已经并将继续发展与许多公司、财务赞助商及其高级管理人员的关系,包括与可能持有或曾经持有与基金打算进行的投资类似的投资的客户的关系。这些客户本身可能代表着基金的适当投资机会,也可能与基金争夺投资机会。
表演费和个人投资。投资组合经理可以为某些账户提供咨询建议,这些账户的咨询费完全或部分基于业绩,或者投资组合经理可能就其进行了重大的个人投资。这种情况可能会对投资组合经理造成利益冲突,因为投资组合经理可能会有动机将他或她认为可能最有利可图的投资机会分配给其他账户,而不是将其分配给基金。顾问采取了合理设计的政策和程序,以便随着时间的推移在基金和按业绩收费的账户之间公平和公平地分配投资机会。
使用杠杆。在基金使用杠杆期间,支付给顾问的投资咨询服务费用将高于不使用杠杆的情况,这可能直接或间接影响投资组合经理的薪酬,因为支付的费用将根据基金管理的总资产计算,包括可归因于逆回购协议、美元滚动交易或类似交易和/或借款的资产,以及任何可能未偿还的优先股,这可能会激励投资组合经理利用基金杠杆或使用增加顾问费用的战略。
(A)(3)以下说明截至2022年9月30日顾问的薪酬情况:
基金每月向顾问支付费用,按1.35%的年率(占基金每日平均管理资产总额的百分比)计算和支付。管理资产总额是指基金的总资产(包括任何逆回购协议、美元滚动交易或类似交易、借款和/或优先股可能尚未偿还的资产)减去应计负债(代表逆回购协议、美元滚动交易或类似交易和/或借款的负债除外)。为了计算管理资产总额,任何已发行优先股的清算优先股不被视为负债。关于任何
5
逆回购协议、美元滚动或类似交易,管理资产总额还包括在此类交易中将基金资产出售给交易对手的任何收益,此外还包括在相关计量日期出售的资产价值。基金任何一个月的每日平均管理资产总额,是根据该月内每个营业日营业结束时对该月管理资产总额的所有平均厘定而厘定的。
投资组合经理薪酬计划的总体目标是让顾问吸引有能力和专业的投资专业人士,并长期留住他们。薪酬由几个组成部分组成,旨在实现这些目标,并奖励投资组合经理为客户和顾问的成功所做的贡献。投资组合经理通过基本工资、可自由支配的奖金和参与顾问的股权来获得薪酬。奖金和股权通常代表投资组合经理的大部分薪酬。然而,在某些情况下,投资组合经理可能会在与投资组合经理负责的领域相关的收入或收入中分享利润。这样的利润分享安排可以包括投资组合经理整体薪酬的很大一部分。
薪金。薪酬在受雇时与经理达成一致,并不时进行审查。它不会发生重大变化,而且通常不会构成投资组合经理薪酬的重要部分。
可自由支配奖金/保证最低限额。投资组合经理会获得可自由支配的奖金。然而,在某些情况下,根据合同安排,如果某些投资组合经理的工资和利润分享的总和没有达到一定的水平,他们可能有权获得强制性的最低奖金。
股权激励 。投资组合经理可以根据顾问的整体公司业绩,通过直接拥有顾问的所有权权益或参与顾问的股票期权或股票增值计划,参与股权激励。 这些所有权权益或参与权益为合资格的投资组合经理提供了参与顾问整体财务业绩的机会。参与通常由顾问酌情决定,考虑到与投资组合经理对顾问成功的贡献相关的因素。
其他计划和补偿工具。投资组合 经理可以选择参加Adviser的401(K)计划,他们可以将税前和税后薪酬的一部分贡献给 递延纳税投资计划。顾问还可以不时选择向投资组合经理提供某些其他薪酬计划和工具,如递延薪酬计划。
总结。如上所述,投资专业人员的总薪酬是通过主观过程确定的,该过程评估了许多定量和定性因素,包括对整个投资过程的贡献。并不是所有的因素都适用于每个投资专业人员,也没有特定的权重或公式来考虑某些因素。考虑的因素包括:投资组合的相对投资业绩(尽管没有具体的基准或时间段用于衡量业绩);投资策略的复杂性;参与投资团队的对话;对业务结果和整体业务战略的贡献;营销/业务开发的成功
6
努力和客户服务;在公司的资历/服务年限;管理和监督职责;以及顾问领导标准的实现情况。
(A)(4)以下提供了截至2022年9月30日由投资组合管理人实益拥有的注册人股权证券的美元范围的信息:
投资组合经理 | 受益的合计美元范围 注册人的所有权 | |
杰弗里·E·冈拉克 | None | |
杰弗里·谢尔曼 | None |
第九条封闭式管理投资公司及关联购买人购买股权证券。
在本报告所述期间,注册人或任何关联购买者没有或代表注册人或任何关联购买者购买注册人根据《1934年证券交易法》(经修订)定义的规则10b-18(A)(3)所界定的注册人权益证券的股票。
项目10.将事项提交担保持有人表决
在2022年5月19日的会议上,注册人董事会通过了日期为2022年5月19日的修订和重新修订的章程,其中包括对股东向董事会推荐被提名人的程序进行了修改。关于这些变化的摘要,见本报告中关于基金组织结构的补充资料。
项目11.控制和程序
(a) | 注册人总裁和司库已根据该法规则30a-3(B)和1934年证券交易法规则13a-15(B)或规则15d-15(B)的要求,自提交本报告之日起90天内审查注册人的披露控制和程序(如1940年《投资公司法》规则30a-3(C)所界定的)。根据他们的审查,这些官员得出结论,披露控制和程序是有效的,以确保本报告中要求披露的信息得到适当的记录、处理、汇总和报告,并由注册人内部的其他人和注册人的服务提供商 向他们公布。 |
(b) | 在本报告所述期间,注册人对财务报告的内部控制(定义见该法第30a-3(D)条)没有发生重大影响或合理地可能对注册人的财务报告内部控制产生重大影响的变化。 |
7
第12项封闭式管理投资公司证券借贷活动披露
注册人在本表格N-CSR所报告的财政年度内并无从事证券借贷活动。
项目13.证物
(a) | (1)作为第2项要求披露的主题的任何道德守则或其修正案 ,但以登记人打算通过提交证据满足第2项要求为限。现提交本局。 |
(2)根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第(Br)302节的规定,为每一名主要执行人员和主要财务官员提供单独的证明。现提交本局。
(3)在登记人或其代表在报告所涉期间向10人或10人以上发出或发出的根据该法第23c-1条发出的购买证券的任何书面邀请书。不适用。
(四)变更注册人的独立注册会计师。在本报告所涉期间,注册人的独立公共会计师没有变动。
(b) | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节进行的认证。随信提供。 |
(c) | 第四,修订和重新制定《双线收益机会基金章程》。随函存档。 |
8
签名
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求,注册人已正式促使本报告 由正式授权的签署人代表其签署。
(注册人) | 双线收益机会基金 |
作者(签名和标题) | /s/Ronald R.Redell | |
罗纳德·R·雷德尔、总裁和首席执行官 | ||
Date December 1, 2022 |
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求,本报告已由下列人员以登记人的身份在下列日期签署。
作者(签名和标题) | /s/Ronald R.Redell |
|||
罗纳德·R·雷德尔、总裁和首席执行官 |
||||
Date December 1, 2022 | ||||
作者(签名和标题) | /s/亨利·V·蔡斯 |
|||
亨利·V·蔡斯,财务主管兼首席财务会计官 | ||||
Date December 1, 2022 |
9