展品99.2

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

本管理层的讨论和分析 旨在为您提供截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月的财务状况和运营结果的叙述性解释。本部分应与我们未经审计的中期简明综合财务报表以及本中期报告其他部分包含的相关附注一并阅读。见“表99.1--库客音乐未经审计的中期简明合并财务报表”。我们还建议您阅读我们管理层的讨论和分析 以及我们已审计的综合财务报表及其附注，它们出现在我们截至2021年12月31日的Form 20-F年度报告中，或我们于2022年5月2日提交给美国证券交易委员会或美国证券交易委员会的年度报告中。

除另有说明或文意另有所指外，凡提及“本公司”、“本公司”或类似术语，均指库客音乐及其附属公司。“北京音乐节”是指北京酷客音乐有限公司、北京音乐节文化传播有限公司和/或它们各自的子公司。 凡提及北京乐成未来文化传播有限公司、其控股公司及北京音乐节文化传播有限公司，均指北京乐成未来文化传播有限公司、其控股公司及北京音乐节文化传播有限公司。凡提及“中国”或“中华人民共和国”，均指人民Republic of China，就本中期报告而言，不包括台湾及香港特别行政区和澳门特别行政区。凡提及“人民币”，均指中国的法定货币。所有对“美元”的引用都是指美利坚合众国的法定货币。

所有这些财务报表都是根据国际财务报告准则(IFRS)编制的。我们对管理层讨论和分析中的一些数字进行了四舍五入的调整。因此，在某些表格中显示为合计的数字 可能不是前面数字的算术聚合。本中期报告包含人民币与美元之间的折算，仅为方便读者。本中期报告中人民币兑美元和美元兑人民币的折算汇率分别为6.3726元兑1.00元和6.6981元兑1.00美元，相当于2021年12月30日美国联邦储备委员会发布的H.10统计数据中规定的汇率和纽约联邦储备银行2022年6月30日电汇人民币在纽约市的中午买入价。我们不表示本中期报告中提及的人民币或美元金额可以或可以按任何特定汇率或根本不兑换为美元或人民币(视情况而定)。本讨论包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。由于各种因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性 陈述中预期的结果大不相同。

概述

我们与VIE一起，是古典音乐服务平台的领先提供商。我们和VIE的业务包括 中国的古典音乐授权、订阅和教育服务。利用我们和VIE在音乐教育方面的广泛内容库和深厚的专业知识 ，我们与VIE一起也是中国领先的智能音乐学习服务提供商。此外，在2020年2月收购BMF之后，我们与VIE一起成为中国为数不多的有经验和规模 组织大型古典音乐现场活动的公司之一。凭借在音乐行业近22年的经验，我们 致力于让中国更容易接触到古典音乐。我们的收入主要来自(1)授权和订阅、(2)智能音乐 学习和(3)现场古典音乐活动。于2019、2020及2021年及截至2021年6月30日止六个月的收入分别为人民币1.461亿元、人民币1.629亿元、人民币2.959亿元(4,640万美元)、人民币9,540万元及人民币8,050万元(美元)。

经营成果

下表列出了本公司未经审计的综合损益表和其他全面收益表的摘要。此 信息源自我们未经审计的合并财务报表，应与其一起阅读。任何时期的业务结果 不一定代表未来任何时期的预期结果。

收入

下表列出了我们总收入的主要组成部分，以绝对值和占总收入的百分比表示。

许可和订阅 收入

我们的授权收入 是通过将某些音乐版权授权给数字音乐服务提供商进行数字流媒体或通过其在线平台下载而产生的。我们和VIE的许可证获得者还包括电影和电视制作公司、航空公司和智能硬件公司，程度较小。我们和VIE在固定支付的基础上或通过最低担保和定期收入分享相结合的方式产生许可费用。

我们的订阅收入 来自为客户提供通过网站和移动应用程序访问音乐内容数据库的权限，以及销售智能音乐设备 。我们和VIE的数据库订阅服务客户主要包括大学、学院和公共图书馆，它们为各自的学生、教职员工或图书馆赞助人(视情况而定)访问数据库的权利付费，其次是个人。我们和VIE还向机构客户提供各种智能音乐设备，允许离线访问选定的音乐内容。

智能音乐学习收入

我们的智能音乐学习收入主要来自向幼儿园学生销售Kukey课程，以及向分销商销售Kuke智能钢琴、Kuke SMART音乐教学系统和钢琴配件，供他们转售给最终客户。学生通常按月、学期或学年订阅我们的 和VIE的Kukey课程。我们和VIE通常直接向注册的学生收取学费，并与帮助我们和VIE与幼儿园建立合作的分销商分担部分学费。 所有Kuke智能钢琴都与预装的Kuke智能音乐教学系统一起销售。我们和VIE主要销售Kuke智能音乐教学系统和Kuke智能钢琴，也可以单独销售。

现场古典音乐活动

BMF的收入主要来自(1)音乐节活动的服务费、赞助费和与北京音乐节相关的门票销售收入，(2)音乐表演收入主要来自赞助费和其组织的其他活动的服务费，以及(3)许可 收入通过获取和原创内容的许可。

销售成本

下表列出了本公司销售成本的组成部分，分别以绝对值和所示期间销售总成本的百分比表示。

与许可和订阅相关的销售成本主要包括版税、设备成本、设置成本和摊销成本。

与智能音乐学习相关的销售成本 主要包括硬件成本、与合作幼儿园分摊的学费和折旧成本。

与现场古典音乐活动相关的销售成本主要包括支付给艺术家的费用、场地租赁费和其他活动制作成本。

其他收入，净额

我们的其他收入净额 主要包括外汇收益、政府拨款和增值税进项税的额外扣除。

运营费用

下表按绝对额和所列期间运营费用总额的百分比列出了我们运营费用的组成部分 。

销售和分销费用

我们的销售和分销费用 主要包括销售和营销人员成本、差旅费用、可归因于一般营销和促销活动的费用，以及与经销商分摊的学费和机构订阅费。

行政费用

我们的管理费用 主要包括研发费用、员工福利费用(包括基于股份的支付)、使用权资产折旧 和财产、厂房和设备以及专业服务费。

金融资产减值损失

我们的金融资产减值损失主要包括应收贸易账款和其他应收账款的减值准备。

融资成本

我们的融资成本主要包括贷款利息和租赁负债的利息支出。

截至2022年6月30日的6个月与截至2021年6月30日的6个月

收入

我们的总收入从截至2021年6月30日的6个月的人民币9,540万元下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币8,050万元(合1,200万美元)，降幅为15.6%。

我们的许可和订阅收入从截至2021年6月30日的6个月的人民币4,410万元下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币3,840万元(580万美元)，降幅为13.0%，这主要是由于新冠肺炎疫情的不利影响导致客户对音乐版权的需求减少 以及硬件产品销售下降。

我们的智能音乐学习收入从截至2021年6月30日的6个月的2,750万元人民币下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币1,640万元(240万美元)，降幅为40.2%，这主要是由于(1)终端消费者对智能音乐设备的需求下降 导致对商业客户的销售额下降，以及(2)我们的私立幼儿园业务在2022年战略收缩。

在截至2021年6月30日的6个月中，我们的古典音乐现场活动收入增长了7.9%，从2380万元人民币增至2570万元人民币(380万美元)，这主要是由于我们举办的现场古典音乐活动的数量增加了。

销售成本

我们的销售成本从截至2021年6月30日的6个月的人民币4,260万元增加到截至2022年6月30日的6个月的人民币5,140万元(合770万美元)，增幅为20.8%。

我们的许可和订阅销售成本从截至2021年6月30日的六个月的人民币780万元增加到截至2022年6月30日的六个月的人民币1110万元(合170万美元)，增幅为44.0%，这主要是由于版税支付的摊销成本增加所致。

我们与智能音乐学习相关的销售成本增长了42.9%，从截至2021年6月30日的6个月的人民币1,270万元增加到截至2022年6月30日的6个月的人民币1,810万元(270万美元)，主要原因是(1)2021年采购的设备和设施的数量增加导致折旧成本增加，以及(2)2022年与设备和设施采购相关的成本增加。

在截至2021年6月30日的6个月中，我们现场古典音乐活动的销售成本保持相对稳定，为2210万元人民币，在截至2022年6月30日的6个月中，我们的销售成本为2220万元人民币(330万美元)。

毛利

由于上述原因，我们的毛利由截至2021年6月30日的6个月的人民币5,290万元下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币2,910万元(430万美元)，降幅为45.0%。特别是，我们的许可和订阅毛利从截至2021年6月30日的6个月的人民币3,640万元下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币2,730万元(合410万美元)，降幅达25.1%。我们在截至2022年6月30日的六个月录得智能音乐学习的总亏损人民币170万元(合30万美元) ，而截至2021年6月30日的六个月的毛利润为人民币1480万元。我们来自现场古典音乐活动的毛利从截至2021年6月30日的六个月的170万元人民币大幅增长至截至2022年6月30日的 六个月的人民币350万元(50万美元)。

其他收入，净额

我们的 其他收入净额从截至2021年6月30日的6个月的人民币1,040万元下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币650万元(100万美元) ，主要是由于坏账回收减少所致。

销售和分销费用

我们的销售和分销费用从截至2021年6月30日的6个月的人民币2,030万元下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币1,430万元(210万美元)，降幅为29.4%，这主要是由于2022年我们的私立幼儿园业务战略收缩导致钢琴运输费用、学前教育服务费用和补贴减少。

行政费用

我们的管理费用从截至2021年6月30日的6个月的人民币7,790万元下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币4,400万元(660万美元)，降幅为43.5%，这主要是由于股票薪酬成本的下降。

金融资产减值损失净额

本公司金融资产财务亏损净额由截至2021年6月30日的6个月人民币1,060万元下降16.8%至截至2022年6月30日的6个月的人民币880万元(130万美元)，主要是由于应收账款减值损失减少所致。

营业亏损

由于上述原因，本公司于截至2021年及2022年6月30日止六个月分别录得营运亏损人民币4,550万元及人民币3,220万元(480万美元)。

融资成本

我们的 融资成本从截至2021年6月30日的6个月的人民币440万元下降至截至2022年6月30日的6个月的人民币230万元(30万美元)，降幅为48.2%，这主要是由于我们在2021年偿还了某些贷款义务，导致贷款和借款利息下降。

财政收入

我们的财务收入从截至2021年6月30日的6个月的人民币41,000元下降到截至2022年6月30日的6个月的人民币20,000元(3,000美元)，降幅为51.2%，这主要是由于我们的活期存款减少。

所得税优惠

本公司于截至2021年6月30日止六个月录得所得税收益人民币200万元，于截至2022年6月30日止六个月录得收益人民币290万元(40万美元)，此乃因应收税项与可扣减税项之间的差额变动所致。

本年度亏损

由于上述原因，本公司于截至2021年及2022年6月30日止六个月分别录得亏损人民币4840万元及人民币3160万元(470万美元)。

流动性与资本资源

现金流和营运资金

截至2021年12月31日和2022年6月30日，我们的现金和现金等价物分别为人民币5900万元和人民币1880万元(280万美元)，包括手头现金和活期存款。

我们打算从经营活动产生的现金和融资活动筹集的资金中为我们未来的营运资本需求和资本支出提供资金，包括我们从首次公开募股中获得的净收益。我们相信，我们目前的可用现金和现金等价物将 足以满足我们自本中期报告日期起计未来12个月的营运资金需求和正常业务过程中的资本支出 。

下表列出了我们在所述期间的 现金流摘要。

经营活动

截至2022年6月30日止六个月，经营活动所用现金流量净额为人民币3,440万元(合510万美元)。于截至2022年6月30日止六个月内，本公司税前亏损人民币3,450万元(5,200,000美元)与经营活动所用现金净额之间的差额主要是由于(1)非现金项目调整人民币3,420万元(5,100,000美元)，主要包括应收贸易账款减值、以股份为基础的付款 费用及折旧及摊销；及(2)营运资金减少人民币3,530万元(5,300,000美元)。截至2022年6月30日止六个月的营运资金变动主要包括应收贸易账款增加人民币4190万元(630万美元)。

投资活动

于截至二零二二年六月三十日止六个月，用于投资活动的现金流量净额为人民币2,140万元(320万美元)，主要由于无形资产按金增加人民币1,780万元(2，7百万美元)，向关联方垫付人民币2,000,000元(3,000,000美元)，以及物业、厂房及设备按金增加人民币1,600,000元(2,000,000美元)。

融资活动

于截至2022年6月30日止六个月内，融资活动的现金流量净额为人民币1,550万元(2,300,000美元)，主要来自银行借款收益人民币1,500,000元(2,200,000美元)及其他借款收益人民币1,000万元(150,000美元)，但因偿还其他借款人民币7,200,000元(1,100,000美元)而部分抵销。

资本支出

我们的资本支出包括增加财产、厂房和设备、无形资产、使用权资产、为购买非流动资产支付的保证金， 包括收购子公司的资产。截至2021年和2022年6月30日止六个月，我们的资本支出分别为人民币1.643亿元和人民币2960万元(440万美元) 。我们将继续进行资本支出，以支持我们业务的增长。

表外安排

我们没有作出任何实质性的财务担保或其他承诺来担保任何第三方的付款义务。此外，我们没有 签订任何与我们的股票挂钩并归类为股东权益或未在我们的合并财务报表中反映的衍生品合同。此外，我们对转移至作为信贷、流动性或市场风险支持的未合并实体的资产没有任何留存或或有权益。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们从事租赁、对冲或研究和开发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益 。

合同义务

下表列出了截至2022年6月30日我们的合同义务和商业承诺。

除以上所示外，截至2022年6月30日，我们还有一定的资本和其他承诺。请参阅我们合并财务报表中的附注“附注27--承付款”，以了解我们的承付款。

与VIE相关的财务信息

下表显示截至2022年6月30日库客音乐(“库客音乐”)、VIE及非可变权益实体的未经审核综合资产负债表资料。

下表显示截至2021年6月30日及2022年6月30日止六个月与库客音乐、VIE及非可变权益实体有关的未经审核综合收益及现金流量表。

未经审计的合并经营报表和全面的 (亏损)/收益数据

未经审计的综合现金流量信息

关于前瞻性陈述的警告性声明

我们在本报告中所做的陈述构成前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，例如有关我们的计划、目标、预期、假设或未来事件的陈述。在某些情况下，您可以通过以下术语来识别前瞻性陈述：“预期”、“估计”、“计划”、“项目”、“继续”、“正在进行”、“预期”、“我们相信”、“我们打算”、“可能”、“应该”、“ ”以及类似的表述。这些表述涉及估计、假设、已知和未知风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致实际结果与前瞻性表述中明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。

这些前瞻性陈述 包括有关以下方面的陈述：

这些前瞻性陈述的最终正确性取决于许多已知和未知的风险和事件。许多因素可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。因此，您不应过度依赖这些前瞻性陈述。

前瞻性陈述 仅表示截至作出之日起的时间；除法律另有要求外，我们没有义务更新任何前瞻性 陈述，以反映作出陈述之日之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。

此外，我们无法评估 每个因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。

告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发布之日起发表。我们不承担更新 此前瞻性信息的义务。尽管如此，我们保留随时通过新闻稿、定期报告或其他公开披露方式进行此类更新的权利，而无需特别提及本中期报告。此类更新不应被视为 表明此类更新未涉及的其他陈述仍然正确或产生提供任何其他更新的义务。

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