EMX版税公司

管理层的讨论与分析

截至2022年9月30日的9个月

一般信息

本管理层对EMX Royalty Corporation(“公司”或“EMX”)的讨论和分析(“MD&A”)是基于截至2022年11月10日管理层已知的信息而准备的。本MD&A旨在帮助读者了解综合财务报表，并应结合本公司根据国际会计准则委员会(IASB)发布的国际财务报告准则(IFRS)编制的截至2022年9月30日的9个月的简明综合中期财务报表阅读。除特别注明外，以下MD&A中包含的所有美元金额均以加元计算。

提醒读者，MD&A包含前瞻性陈述，实际事件可能与管理层的预期不同。鼓励读者阅读本MD&A结尾处的“前瞻性信息和警示声明”。有关公司的其他信息，包括我们的年度信息表格和40-F表格，分别可在SEDAR网站www.sedar.com和Edgar网站www.sec.gov上查阅。这些文件包含对EMX的某些生产特许权使用费的描述，以及该公司预付特许权使用费和特许权使用费产生资产的摘要。欲了解更多信息，请访问我们的网站Www.emxroyalty.com.

概述

EMX Royalty Corporation从事有机产生特许权使用费的业务，这些特许权使用费来自一系列矿产产权权益。该公司通过收购特许权使用费和战略投资来增加特许权使用费的产生。EMX的特许权使用费和矿产资产组合包括北美、欧洲、土耳其、拉丁美洲和澳大利亚的265处物业。该公司的投资组合包括以下内容：

该公司的普通股在多伦多证券交易所创业板和纽约证券交易所美国证券交易所上市，代码为“EMX”，在法兰克福证券交易所上市，代码为“6E9”。

战略

EMX的战略是通过成功实施我们的特许权使用费业务，为我们的股东和其他利益相关者提供勘探成功和大宗商品收益的机会。该公司相信，对贵金属和贱金属拥有强劲、平衡的敞口，重点是黄金和铜。该公司业务战略的三个关键组成部分概述如下：

• 版税获取。购买特许权使用费权益使EMX能够收购从生产矿山到开发项目的各种资产。在收购基本金属、贵金属和电池金属行业的生产和生产前特许权使用费的同时，本公司还将考虑其他现金流特许权使用费收购机会，包括能源行业。

• 战略投资。EMX的特许权使用费产生和特许权使用费获取计划的一个重要补充主要来自对矿产资产被低估、具有上行勘探或开发潜力的公司的战略股权投资。退出策略可以包括股权出售、特许权使用费头寸，或者两者兼而有之。

EMX拥有生产特许权使用费、高级特许权使用费项目和早期勘探特许权使用费物业的组合，为股东提供即时现金流、矿山近期开发和世界级发现的长期敞口。与其他特许权使用费公司不同，EMX将其很大一部分专业知识和资本集中在有机地产生特许权使用费上。我们相信，EMX能够为我们的股东带来最高回报的地方，就是让人们在现场产生想法，并与大公司和小公司合作。这种多元化的特许权使用费业务方法为支持EMX的增长和长期增加股东价值提供了基础。

高光

截至2022年9月30日止三个月的财务更新(“Q3-2022年”)

• 截至2022年9月30日的三个月的收入和其他收入为9,338,000美元，其中包括Leeville、Gediktepe和Balya特许权使用费权益的持续特许权使用费收入总计4,881,000美元。4113 000美元的其他收入是来自合伙财产的其他财产付款。调整后的收入和其他收入¹为12,105,000美元，其中2,767,000美元为本公司从其在智利的Caserones实际铜矿特许权使用费权益中应占的特许权使用费收入。

• 在从合作伙伴那里收回4,210,000美元后，该公司的净特许权使用费产生成本总计2,652,000美元。

• 一般和行政费用共计1644 000美元。影响一般和行政费用的主要原因是营销和通信活动增加的投资者关系费用增加，但在此期间，支付给咨询人的费用减少，抵消了这一影响。

• 这一时期基于股票的支付总额为481,000美元，而第三季度至2021年第三季度为1,206,000美元。以股份为基础的支付总额主要涉及期内授予和归属的股票期权和限制性股份单位(“RSU”)的公允价值。

• 与Sprott信贷安排相关的1 579 000美元的财务支出。本公司已于上一季度全额偿还SSR VTB票据(包括利息)10,774,000美元。

• 该季度，该公司的运营收入为1,311,000美元，净亏损为16,346,000美元。

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• 其他影响截至2022年9月30日的三个月收入的重大项目包括投资未实现公允价值亏损7,241,000美元、主要与土耳其Gediktepe特许权使用费有关的减值费用7,130,000美元和外汇调整518,000美元。

• 截至2022年9月30日，该公司拥有14,297,000美元的无限制现金和现金等价物，19,877,000美元的投资和长期投资，以及54,961,000美元的应付贷款。

企业动态

任命董事为独立董事

2022年第三季度，EMX宣布任命杰夫·史密斯先生为公司董事会成员，自2022年7月5日起生效。史密斯先生为董事会带来了17年的并购和企业融资经验，在过去10年里，他曾为许多最大、最复杂和最具创新性的流媒体交易提供咨询或融资。

从内华达勘探公司购买版税组合

2022年第三季度，EMX宣布已与内华达勘探公司(NGE)(多伦多证券交易所股票代码：NGE)的全资子公司碧昂斯黄金有限责任公司签署了一项特许权使用费组合的买卖协议(以下简称协议)，价格为50万美元。该投资组合包括NGE内华达金矿勘探组合的2%冶炼厂净收益(“NSR”)，覆盖内华达州约62.5平方英里，并包括四个地区规模的土地头寸以及某些其他权益。此外，如果从第三方协议一周年开始，NGE期权、出租或出售项目，EMX将获得20,000美元的应收账款，每年递增10,000美元，上限为50,000美元。NGE有权在7月7日之前的任何时候以1,000,000美元的价格购买0.5%的NSR权益，从而回购EMX 2%NSR的一半^这是然后，如果购买了第一个NSR权益，则在生产之前的任何时间以1,500,000美元购买第二个0.5%的NSR权益。

从Gediktepe收到初步生产使用费付款

2022年第三季度，EMX宣布从其位于土耳其西部的Gediktepe特许权使用费物业收到了初步特许权使用费制作付款。EMX持有Gediktepe氧化金生产的10%NSR权益，Gediktepe是由土耳其私营公司Polimtal Madencilik Sanayi ve Ticaret A.S.(“Polimtal”)新投产的矿山。EMX在6月和7月收到了总计1,842,452美元的生产付款，其中包括281,052美元的增值税(“增值税”)，EMX对此有抵免。这些是Gediktepe在6月初收到商业生产定义的通知后收到的第一笔特许权使用费生产付款。

6月份和7月份的付款是基于6月份4490盎司黄金和23309盎司白银的销售情况，以及7月份4030盎司黄金和44164盎司白银的销售情况。6月份的付款是按6月8日特许权使用费协议中商业生产的定义得到满足后当月销售的部分按比例计算的。

本公司还在2022年第三季度对Gediktepe的账面价值进行了减值。在评估是否存在任何减损迹象时，会考虑外部和内部信息来源。虽然该业务投产不到一年，但由于对迄今氧化物业务的审查、硫化物电路可能延迟以及对金属定价和土耳其特许权使用费的修订，该公司已将Gediktepe的价值减少了7,092,000美元。欲了解更多信息，请参阅公司截至2022年9月30日的9个月的中期财务报表。

从Balya North收到初步生产使用费付款

2022年第三季度，EMX宣布从其位于土耳其西部的Balya North特许权使用费物业收到了初步特许权使用费制作付款。EMX对Balya North的金属生产收取不设上限的4%的NSR特许权使用费，Balya North是一座新投产的铅锌银矿，由Esan EczacibaşI Endüstriyel Hammaddeler San运营。Ve Tic.A.Ş.(“Esan”)，一家土耳其私营公司。

于2022年上半年，Esan对Balya North资产的推进包括矿山开发以及在2022年第三季度和第四季度开放生产头寸和工作面以供开采。2022年上半年，Balya North生产和加工的材料主要是在建筑过程中储存的材料。EMX在处理这些材料时共收到了98,787美元的付款，其中包括15,069美元的增值税。这些特许权使用费来自30,223吨加工材料，平均含铅量1.68%，含锌量1.34%，含银量39.9克/吨。

收到Parks-Salyer Royalty物业的里程碑付款

2022年第三季度之后，EMX收到了来自亚利桑那州索诺兰铜业公司(多伦多证券交易所股票代码：ASCU)的3,000,000美元的里程碑式付款，购买亚利桑那州的Parks-Salyer特许权使用费物业(“Royalty Property”)。特许权使用费物业由EMX的全资子公司Bronco Creek Explore Inc.根据租赁安排持有，并通过今年早些时候签署的转让和特许权使用费协议(“协议”)转让给ASCU。EMX的Royalty地产覆盖了ASCU的Parks-Salyer铜矿项目158英亩。这笔里程碑式的付款来自ASCU对Parks-Salyer项目的首次资源估计，该估计超过了EMX特许权使用费资产足迹中所含铜的门槛。公司还保留1.5%的NSR，涵盖特许权使用费物业。

Covid 19的影响

EMX将继续关注正在发生的冠状病毒大流行(“新冠肺炎”)的事态发展，重点关注该公司开展业务的司法管辖区。EMX遵循国际机构以及其开展业务的每个国家的政府和监管机构的指导方针，实施了新冠肺炎预防、监测和应对计划。EMX的首要任务是保障其工作人员和所在社区的健康和安全，支持政府减缓新冠肺炎传播的行动，评估和缓解业务连续性面临的风险。

版税和版税生成更新

在2022年第三季度，公司的特许权使用费产生业务活跃在北美、南美、欧洲、土耳其和澳大利亚。公司花费了6,862,000美元，并从合作伙伴那里收回了4,210,000美元。本季度，该公司在北欧完成了两项新的房地产协议，在美国完成了一项新的合作伙伴关系，并通过新的矿产资产收购继续扩大投资组合。

2022年第3季度的亮点包括：

• 在美国，该公司通过完成亚利桑那州一个铜矿项目的一项新的特许权使用费协议，推进了十个合作伙伴资助的工作计划，包括五个钻探项目，从内华达州勘探公司收购了四个涵盖内华达州关键土地位置的大型特许权使用费职位，以及新的创造性工作，导致收购了爱达荷州银谷区的一个大型(即超过1950公顷)潜在土地位置，从而增加了其不断增长的特许权使用费组合。

• 美国的亮点还包括亚利桑那州索诺兰铜业公司(“ASCU”)宣布Parks-Salyer矿藏的首次资源(见2022年9月28日的ASCU新闻稿)和EMX特许权使用费足迹内的关键钻探截获，其中包括ECP-084钻孔162米的1.10%铜和ECP-086钻孔的68.3米2.24%铜(真实宽度未知)(见2022年9月7日的ASCU新闻稿)。如前所述，在2022年第三季度之后，EMX从ASCU收到了3,000,000美元的里程碑付款，原因是宣布的资源超过了特许权使用费范围内的2亿磅含铜(见EMX于2022年10月4日发布的新新闻稿)。

• 在加拿大，EMX继续其夏季工作计划，以推进和描述投资组合中可用物业的目标，因为合作伙伴实施了多个现场计划，包括对可选和EMX特许权使用费物业的钻探计划。EMX在本季度收到了63,000美元的现金支付和4,000美元的股票支付。

• EMX的拉丁美洲特许权使用费组合通过澳大利亚黄金有限公司在Morros Blancos和Morros Colorado的现场项目、Pampa Metals Corporation的第4号区块项目以及Abraver Silver Resources Corp.、After Silver Ltd和GR Silver Mining Ltd进行的钻探项目推进。圣马西尔的第三季度钻探项目以及Diablillos和Berenguela继续取得重大成果，扩大了已知资源，并在附近的目标上增加了新的发现。圣马西尔的亮点包括GR Silver发现了一个新的银矿带，一个250米的台阶钻孔，以308g/t白银的速度穿过101.6米，并有多个较高品位的亚层(真实宽度未知)(见GR Silver于2022年8月8日发布的新闻稿)。圣马西尔的最新资源估计定于2023年第一季度公布。

• 在随后的活动中，Abraver Silver宣布了Diablillos项目Oculto矿床最新的露天受限矿产资源估计，报告和显示的测量和指示为51.3万吨，平均66 g/t银(109 Moz含银)和0.79 g/t金(1.3 Moz含Au)，以及推断2.2 M吨平均30 g/t银(2.1 Moz含银)和0.51 g/t金(37 Koz含Au)(见AbraSilver于2022年11月3日发布的新闻稿)。更新的资源基于第二阶段的钻探。正在进行的第三阶段钻探计划专注于近地表、高品位的西南地带发现。

• 在北欧，该公司继续扩大其项目组合，收购了瑞典的一个金铜项目和芬兰的一个金钴项目，总面积近20,000公顷。第三季度，两个挪威多金属项目被出售给Minco Silver，八个合作伙伴资助的项目获得了EMX特许权使用费资产，其中包括三个钻探项目。总体而言，第三季度合作伙伴在北欧EMX特许权使用费物业上的支出约为230万美元。

• 地区金属公司于第三季度宣布了瑞典Tomtebo项目的钻探结果。亮点包括25.5米，平均2.4%的锌，2.05%的铅和65ppm的银，钻孔Tom22-38从249米开始(真实宽度未知)(见2022年8月17日的地区金属新闻稿)¹.

• 在挪威，PlayFair矿业的RKV项目和Norden Crown Metals的Burfjord项目也完成了钻探计划。在PlayFair的RKV项目钻了19个总计1107米的钻石钻孔，在Burfjord钻了18个总计3500米的钻石钻孔。

• EMX在其于澳洲拥有100%股权的Yarrol项目继续推进其对新发现的钴富锰矿化的了解。土壤采样网格继续扩大富钴矿化的足迹，并于第三季度开始为即将到来的钻探计划做准备。

• 在巴尔干和摩洛哥的工作也在进行，公司已在这两个地区提交了多份勘探许可证申请，并正在评估进一步收购的新地区。

最新融资情况

EMX授予的股票期权的行使

截至2022年第三季度，根据公司的股票期权计划，以每股1.20美元的价格行使了1,045,000份股票期权，为EMX带来了1,254,000美元的收益。

最新投资情况

截至2022年9月30日，公司的投资总额为19,877,000美元，其中包括13,651,000美元的各种公共和私人实体投资，以及6,226,000美元的非流动投资。该公司将继续在适当的时候通过出售其某些投资来产生现金流。

对优质镍资源的战略投资

2020至2022年间，EMX收购了优质镍资源公司5,412,702股，这是一家在博茨瓦纳拥有镍铜钴资产的私人公司。2022年4月26日，PNR宣布与北美镍公司(多伦多证券交易所股票代码：“NAN”)签署了一项反向收购交易(RTO)的最终协议，以创建一个新的报告实体--溢价镍资源有限公司(PNRL)。PNRL于第三季度开始在多伦多证券交易所创业板交易，完成了与NaN的RTO流程。作为RTO交易的结果，EMX的权益被转换为PNRL的5,704,987股，约占PNRL已发行和已发行股份的5%。

上市交易完成后，PNRL宣布了其在博茨瓦纳100%拥有的Selebi镍铜钴项目正在进行的钻石钻探项目的初步结果(见PNRL于2022年8月17日发布的新闻稿)。重点包括从1,374.5米(真实宽度估计为钻井间隔的70%-80%)开始，在SMD-22-001钻孔截留25.65米的镍0.95%、铜2.03%和钴0.04%。这是2022年计划中的第一个钻孔，2022年9月13日，PNRL宣布从一个楔形钻孔SMD-22-001(SMD-22-001-W1孔)进一步截获4.35米，平均镍0.98%，铜1.61%，钴0.02%，从1363米开始，12.55米，0.39%镍，1.99%铜和0.02%钴，从1385.65米开始(真实厚度估计是钻井间隔的70%-80%)(参见2022年9月13日的PNRL新闻稿)。其他洞的化验结果还在等待中².

展望

今年我们的收入和其他收入将来自我们的现金流特许权使用费，包括内华达州的Leeville，土耳其的Gediktepe和Balya，可能在塞尔维亚的Timok(与紫金的特许权使用费讨论尚未结束)，以及我们在智利Caserones的实际特许权使用费权益。与前几年一样，生产特许权使用费将继续得到全球投资组合中合作项目的选项、预付特许权使用费和其他生产前付款的补充。作为特许权使用费持有人，该公司对其持有特许权使用费的物业的信息访问权限有限(如果有的话)。因此，本公司没有，也不预期它将有能力就未来的生产提供指导或展望。

2022年到目前为止，EMX已获得Caserones额外(有效)0.3155%的特许权使用费权益，完成了与弗兰科-内华达公司价值12,580,000美元(10,000,000美元)的私募，对PNR进行了战略投资，并全额偿还了向SSR Mining Inc.发出的供应商收回票据。

在这一年中，公司将通过寻求偿还部分长期债务、继续评估股票市场(包括提交一份搁置的招股说明书)以及公司有价证券的持续货币化来继续加强其资产负债表。

EMX资金雄厚，可以发现和寻求新的特许权使用费和投资机会，同时进一步填补特许权使用费产生物业的渠道，为额外的现金流以及勘探、开发和生产成功提供机会。

版税组合审查

EMX的特许权使用费和特许权使用费生成组合在五大洲总共有265个项目。以下是特许权使用费组合的摘要，其中包括生产、高级和勘探项目特许权使用费。有三种物质特许权使用费，包括土耳其的Gediktepe矿、塞尔维亚的Timok矿和智利的Caserones矿。EMX已提交Gediktepe、Timok和Caserones的技术报告，这些报告可在公司SEDAR(SEDAR：行情)的发行人简介中获得Www.sedar.com)。此外，Leeville和Balya特许权使用费物业对于公司当前和预计的未来特许权使用费现金流都很重要。

附录A包括EMX特许权使用费资产的综合表格。有关主要特许权使用费资产的资源和准备金报表摘要，请参阅EMX截至2021年12月31日的年度信息表。有关EMX的特许权使用费和特许权使用费产生组合的更多细节，包括特许权使用费条款的细节，请参阅公司网站(www.EMXroyalty.com)以及公司截至2021年12月31日的年度财务报表。

产生版税

重大更新

智利卡塞罗内斯-Caserones露天矿是在智利安第斯Cordillera的阿塔卡马地区的斑岩铜(钼)矿床上开发的。该矿由SCM Minera Lumina铜业智利公司(“MLCC”)经营，后者由在东京证券交易所上市的JX Nippon矿业金属公司(“JX Nippon”)100%间接拥有。Caserones从传统的破碎机、磨机和浮选厂生产铜和钼精矿，以及从倾倒浸出、溶剂提取和电积厂生产铜阴极。2021年，该矿精矿生产了94,846吨精铜，精矿生产了2,287吨钼，阴极生产了14,829吨精铜(见MLCC于2022年5月30日发布的2021年年报)。EMX实际上持有0.7335%的NSR特许权使用费，涵盖Caserones露天矿以及附近的其他勘探目标。

在2022年第三季度，EMX收到了约1,868,000美元的股息支付。这项有效特许权使用费是根据第二季度(即2022年4月至6月)铜和钼产量计算的。

铁木克，塞尔维亚-EMX的Timok Royalty位于塞尔维亚的Bor矿区，覆盖Cukaru Peki铜金矿。Cukaru Peki由一个高品位、浅成热液型铜金矿化的高矿体组成，称为“上部带”，以及一个较深的斑岩型铜金矿体，称为“下部带”。EMX的Timok版税涵盖Cukaru Peki，在版税协议中规定为0.5%的NSR。特许权使用费协议包含在某些情况下降低特许权使用费费率的条款，但EMX认为这些条件没有得到满足。铁木项目由紫金矿业有限公司(“紫金”)拥有和运营。

Cukaru Peki上区的生产于2021年第四季度开始，EMX宣布打算寻求仲裁，以解决该项目的特许权使用费问题(见EMX于2021年12月17日发布的新闻稿)。在EMX宣布后不久，就开始了与紫金矿业的友好讨论，导致EMX暂停了提交仲裁通知的计划(见2022年1月27日的公司新闻稿)。EMX和紫金之间的谈判在2022年第三季度继续进行，因为两家公司都同意努力制定更新的特许权使用费协议文件，预计将于第四季度完成。

内华达州利维尔-Leeville 1%的冶炼厂总回报(“GSR”)特许权使用费涵盖西里维尔、卡林东部、Four Corners的部分地区，以及内华达州北卡林趋势的其他地下黄金开采作业和矿床(“Leeville Royalty”)。Leeville Royalty地产包括在内华达金矿有限责任公司(“NGM”)巴里克-纽蒙特内华达合资企业中。

2022年第三季度，向EMX支付的Leeville特许权使用费临时付款总额约为611,400美元。特许权使用费生产总计358金衡盎司黄金，主要来自四角(45%)、西利维尔(32%)、君主(11%)、卡林东部(12%)和其他业务(

格迪克特佩，土耳其-格迪克特佩VMS矿床位于土耳其西部。Gediktepe的特许权使用费包括：(I)累计生产10,000金当量的氧化物盎司后，对氧化带生产的金属(主要是黄金和白银)征收10%的NSR永久特许权使用费；及(Ii)对硫化物地带生产的金属(主要是铜、锌、铅、银和金)支付的永久2%的NSR特许权使用费，在累计生产25,000金当量的硫化物盎司(参见相关的2019年股份购买协议)后支付。

Gediktepe特许权使用费是作为SSR特许权使用费组合交易的一部分获得的(见2021年7月29日的公司新闻稿)，并由土耳其私营公司Lidya Madencilik(“Lidya”)提供预付。自获得特许权使用费以来，EMX一直与Lidya保持谈判，Lidya于2021年第四季度开始初步采矿活动。氧化金材料的开采及加工于二零二二年第三季度继续进行，EMX收到首笔生产特许权使用费1,842,452美元，包括281,052美元的增值税。这笔款项用于2022年6月和7月的生产。EMX预计将持续收到Gediktepe的定期生产特许权使用费付款。

土耳其，巴利亚-Balya特许权财产位于土耳其西北部历史悠久的Balya铅锌银矿区。EMX对“Balya North矿藏”持有不设上限的4%的NSR特许权使用费，该矿藏由Esan EczacibaşI Endüstriyel Hammaddeler San运营。Ve Tic.A.Ş.(“Esan”)，一家土耳其私营公司。Esan在紧邻EMX的Balya North特许权使用费物业的物业上经营着一座铅锌矿和浮选厂。

Balya North的初步开采阶段于2021年底开始，随着矿山建设完成和常规生产发货，产量在2022年第三季度继续增长。EMX于第三季度从Balya North矿收到了第一笔生产特许权使用费，支付了矿山开发期间的有限产量。EMX预计现在将持续收到季度生产特许权使用费付款。

高级版税项目

重大更新

金条南，内华达州-EMX的Gold Bar South 1%NSR特许权使用费物业由McEwen Mining Inc.(多伦多证券交易所和纽约证券交易所股票代码：MUX)(“McEwen”)运营，涵盖一个沉积物赋存的氧化型金矿，位于内华达州中北部的McEwen Gold Bar露天采矿作业东南约5.6公里处。

McEwen说：“金条矿在开发金条南部矿藏方面取得了进展，预计将在今年晚些时候和2023年之前降低生产成本”(见McEwen于2022年8月11日发布的新闻稿)。

暗黑破坏神，阿根廷-EMX的Diablillos 1%NSR特许权使用费是作为2021年SSR特许权使用费组合交易的一部分获得的。Diablillos是一个高硫化银金项目，位于阿根廷萨尔塔省普纳地区，由Abraver Silver Resources Corp.(多伦多证券交易所股票代码：ABRA，“Abraver Silver”)拥有和运营。已知的矿化带有七个，其中Oculto矿床进入了PEA评估阶段。

在本季度，AbraSilver报告了第二阶段计划和正在进行的第三阶段钻探计划的钻探结果，其中包括几个迄今记录的最高品位和最厚的拦截。这些结果包括DDH22-015中26米以2,358g/t银和0.36g/t Au从131.5米开始测得，DDH-22-037中以185g/t白银和1.48g/t黄金从71米开始测得的155米，以及DDH-22-045中以122米开始以506g/t白银和1.99g/t黄金测得的127m(真实宽度估计约为间隔长度的80%)(参见2022年7月25日、8月22日和9月29日的AbraSilver新闻稿)。此外，AbraSilver报告了西南带的发现，这是一个新的近地表矿化带，包括从87米的DDH-22-019钻孔截获346克/吨的银和0.15克/吨的金，将已知的矿化足迹扩展到已知资源区西南约500米处(真实宽度估计约为间隔长度的80%)(见AbraSilver于2022年8月3日发布的新闻稿)。

在随后的活动中，亚伯拉罕·西尔弗宣布了一个更新的、受限制的露天矿场¹据报道，Diablillos项目Oculto矿床的矿产资源估计为35克/吨银当量²截止值为51.3百万吨，平均为66克/吨银(109毫升含银)和0.79克/吨金(1.3毫升含金)³并推算出220万吨平均含30克/吨银(2.1 Moz含银)和0.51克/吨金(37科兹含Au)(见2022年11月3日的Abraver Silver新闻稿)。更新后的资源基于对第二阶段的钻探，包括氧化物和过渡材料。正在进行的第三阶段钻探计划主要集中在近地表高品位西南部地区，据AbraSilver称，该地区“具有大幅增长白银资源的潜力，因为新地区显示出区域规模的高品位近地表银矿化潜力”。Abraver Silver预计，2023年上半年将对西南地区进行首次矿产资源评估。

贝伦盖拉，秘鲁-Berenguela项目位于秘鲁东南部的Puno地区，是一个资源型多金属碳酸盐交替型矿床，由After Silver Ltd(“After”)(多伦多证券交易所股票代码：AAG；OTCQB：AAGFF)推进。根据最初与SSR矿业签署的最终收购协议，After将赚取100%的项目利息。EMX在Berenguela的特许权使用费权益和未来的收入付款是2021年作为SSR特许权使用费组合交易的一部分收购的。该项目拥有JORC历史悠久的银、铜、锰、锌矿产资源。

After报告了其6,168米、63个钻孔项目的最终分析结果，其中包括AFD-060钻孔中的72米含1.2%铜和65克/吨银，以及AFD-063钻孔中23.3米含0.56%铜和247克/吨银的57.6米钻孔(截获的数据大致为真实宽度)(见2022年8月31日的新闻稿)。已完成的计划沿走向延伸矿化约1300米，宽度从200米到400米不等。计划于2022年第四季度发布最新的NI-43-101矿产资源估计。

查拉科洛，智利-Challacollo是位于智利最北端I区的资源型低硫化浅成低温热液矿床。项目运营商After通过与曼德勒资源公司(多伦多证券交易所代码：MND)签订的具有约束力的协议赚取了100%的项目利息。作为SSR特许权使用费组合交易的一部分，EMX于2021年收购了Challacollo项目的权益。收入后，EMX将保留2%的NSR特许权使用费，在生产3600万盎司白银后支付，上限为500万美元。该项目拥有历史悠久的露天和地下受限的银金资源。在本季度，After宣布已通过现金和股权支付完成了从曼德勒资源公司对该项目的收购(参见2022年8月11日和2022年9月22日的After新闻稿)。

Yenipazar，土耳其-位于土耳其中心的Yenipazar多金属VMS矿藏目前由Virtus Madencilik(“Virtus”)拥有并垫付，Virtus Madencilik是一家土耳其私人公司，由Trafigura Ventures V B.V.持有部分股权。EMX持有净利润权益(“NPI”)特许权使用费，税率为6%，直至获得1.65亿美元的收入，之后NPI转换为10%的权益。2021年，作为SSR特许权使用费组合交易的一部分，EMX收购了Yenipazar特许权使用费。

之前的所有者Aldridge Minerals Inc.(简称Aldridge)在2013年披露了该项目的历史可行性研究报告，该报告于2014年更新并提交给SEDAR。这仍然是对该项目技术信息和历史采矿储量和资源的最新公开披露。自获得特许权使用费以来，EMX一直与Virtus保持联系，并收到有关项目状态的最新消息。Virtus最近更新了可行性研究(这份内部报告尚未公布)，目前正在为该项目的开发寻求项目融资。

阿卡卡，土耳其-位于土耳其西部的阿卡卡浅成热液金银矿床是2006年在一次区域勘探计划中被EMX发现的。该项目后来被出售给目前的所有者圣卡夫泰İnşAat Taahhüt ve Ticaret A.Ş。(“圣塔伊”)，一家土耳其私营公司。斯基夫泰负责向EMX支付一系列生产前金条的费用，EMX对该项目最初100,000盎司的黄金生产保留1%的NSR特许权使用费，对接下来生产的400,000盎司黄金保留2%的NSR特许权使用费，对生产500,000盎司黄金后的任何黄金生产保留3%的NSR特许权使用费。NSR特许权使用费没有上限，不能降价。

到目前为止，已完成350多个勘探钻孔和17公里的开挖，采集了6500多个岩石和3500多个土壤样品，并准备了金银矿化的内部(非公共)资源模型。目前确定的战略是继续勘探和开发该项目。

2020年，在等待许可和法院关于该地区土地用途指定的裁决期间，斯基夫塔伊决定停止进一步的实地工作。自那时以来，EMX一直与圣福泰保持着积极的讨论，圣福泰已通知EMX，预计许可和土地用途指定问题将于2022年得到解决，这将使圣福泰能够恢复其在阿卡卡的勘探项目。

西索塔，土耳其-Sisorta项目由一个氧化型金矿床组成，具有下伏的铜和金斑岩潜力。EMX于2016年将该项目出售给土耳其私营公司Bahar Madencilik Sinayi ve Ticaret Ltd.Sti(以下简称Bahar)，保留特许权使用费权益和预付特许权使用费。EMX特许权使用费包括对在西索尔塔现场开采和加工的任何材料征收3.5%的NSR特许权使用费，以及对任何运往异地加工的材料征收5%的NSR特许权使用费。经营附近Altintepe金矿的Bahar正在评估Sisorta项目的开发选择。

瑞典维斯卡里亚-EMX对位于瑞典基律纳矿区的Viscaria铜矿项目持有有效0.5%至1.0%的NSR特许权使用费权益，该项目由斯德哥尔摩上市铜矿资源公司(“铜石”)运营。Viscaria矿床含有VMS和氧化铁-铜-金(“IOCG”)矿化类型的元素，于1983-1996年由LKAB和OutokumpuOyj合作开采。JORC和PERC的大量矿产资源仍留在矿区。

铜石于2022年3月就其计划的采矿作业提交了环境许可申请(见日期为2022年3月29日的铜石新闻稿)，并自那以来向土地和环境法院提交了补充信息。铜石集团还在第三季度聘请了新的首席执行官和集团总裁，因为他们正在等待环境许可申请的决定。

芬兰考库亚-EMX在芬兰北部考库亚PGe-Ni-Cu矿床的各种勘探许可证上持有2%的NSR特许权使用费。作为其旗舰项目Läntinen Koillismaa(“LK”)的一部分，Palladium One Mining Inc.(多伦多证券交易所股票代码：PDM)正在开发考库瓦矿藏。Palladium One可以在交付100万欧元的“可银行可行性研究”之前购买EMX公司NSR特许权使用费的1%。EMX剩余1%的NSR特许权使用费没有上限，不能购买。

该公司的LK项目是一个富含PGE的岩浆镍铜硫化物系统，具有多个钻探确定的矿化中心。EMX的特许权使用费涵盖考库亚和新确定的Murtolampi PGe-Ni-Cu矿。早在2022年，Palladium One宣布了考库和Murtolampi矿藏最新的NI43-101矿产资源评估(MRE)(参见2022年4月25日的Palladium One新闻稿)。第三季度没有关于Kaukua和Murtolampi的新公告：

MRE备注：

探索特许权使用费和特许权使用费产生项目

该公司有152个勘探阶段特许权使用费和99个预付特许权使用费物业，可供合作(注，这些总数不包括生产特许权使用费或预付特许权使用费项目)。勘探阶段特许权使用费的完整清单包括在本MD&A的附录A中。

以下按国家和商品概述了勘探特许权使用费和特许权使用费产生的性质：

合格人员

Michael P.Sheehan，CPG，NI 43-101定义的合格人员，公司员工，已审查、验证和批准上述关于北美和拉丁美洲的技术披露。CPG埃里克·P·延森是NI 43-101定义的合格人员，也是本公司的员工，他已审查、核实并批准了上述关于欧洲、土耳其、澳大利亚和战略投资的技术披露。

行动的结果

截至2022年9月30日的三个月

截至2022年9月30日止三个月期间(“Q3-2022年”)的净亏损为16,346,000美元，而同期(“Q3-2021年”)的净亏损为10,866,000美元。2022年第三季度的净亏损包括收入和其他收入9,338,000美元(2021年第三季度-1,504,000美元)，成本和支出总额8,027,000美元(2021年第三季度-5,862,000美元)，以及包括税收调整在内的其他项目亏损17,657,000美元(2021年第三季度-6,508,000美元)。其他项目的重要组成部分包括投资重估亏损7,241,000美元(2021年第三季度-3,731,000美元)，本公司在关联实体的投资权益亏损389,000美元(2021年第三季度-收入1,138,000美元)，有价证券销售损失97,000美元(2021年第三季度-零)，财务支出和其他总额1,579,000美元(2021-2021年第三季度-1,038,000美元)，减值费用7,130,000美元(2021-4,178美元)，外汇调整518,000美元(2021-2021年第三季度-1,301,000美元)。

收入和其他收入

该公司获得各种收入来源和其他收入，包括特许权使用费收入、从矿产资产协议中获得的期权收入(包括管理项目的运营者费用)、与出售矿产资产有关的收益、销售有价证券、利息和股息收入。

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月中，该公司有以下收入和其他收入来源：

在2022年第3季度，该公司获得了4,881,000美元(2021年第3季度-883,000美元)的版税收入。截至2022年9月30日止三个月的特许权使用费收入包括a)来自Leeville特许权使用费权益的黄金生产所赚取的993,000,000美元(2021年第三季度-804,000美元)b)来自Gediktepe特许权使用费权益的黄金和白银生产所赚取的4,000,149美元(2021年第三季度-零)c)来自Balya特许权使用费权益的锌铅银生产所赚取的107,366美元(2021年第三季度-零)，以及d)从Balya特许权使用费权益生产锌铅银所赚取的其他生产前金额，包括各种物业的AMR。与截至2021年9月30日的三个月相比，2022年第三季度的增长主要是由于Gediktepe和Balya的特许权使用费支付的新来源。特许权使用费收入被耗尽的3,198,000美元(2021年第三季度至883,000美元)所抵消，并计入成本和支出。损耗的增加主要是由于从2022年第三季度开始从Gediktepe特许权使用费中赚取的特许权使用费收入。

调整后的收入和其他收入¹带来收入和其他收入2,767,000美元(2021年第三季度-1,656,000美元)，来自公司在Caserones矿的实际特许权使用费权益的收入份额。

Leeville、Gediktepe、Balya和Caserones特许权使用费的净特许权使用费收入将随着生产活动、每盎司平均价格的变化以及以美元支付特许权使用费而产生的外汇变化而波动。与其他项目相关并包含在特许权使用费收入中的额外AMR的时间也可能会波动。利息收入来自公司持有的现金余额、应收票据、公司Ensero投资的利息增加，以及After和AbraSilver递延补偿付款的利息增加。

期权和其他财产收入将根据公司的交易流程和财产协议的结构而波动，这些财产协议涉及执行付款、分阶段期权付款以及运营和管理费用。执行付款可以包括在各自合伙人中获得的股权的公允价值和现金收益。此外，物业协议中的反摊薄条款就已收取的额外股本作出规定，包括在期权及其他财产收入内。截至2022年9月30日止三个月，期权及其他财产收入为149,000美元(2021年第三季度-无)，与收到的股权付款的公允价值有关，以及已收到或应计现金付款3,964,000美元(2021年第三季度-219,000美元)，其中包括Parks Salyer期权协议赚取的3,000,000美元里程碑付款。

成本和费用

成本和开支包括该公司为开展特许权使用费产生业务和推进项目以及营销和通信而发生的支出。

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¹ 经调整的收入和其他收入以及由经营活动提供(用于)的经调整的现金是非《国际财务报告准则》的财务计量，在《国际财务报告准则》下没有标准化的含义，可能无法与其他发行人披露的类似财务计量相比较。请参阅本MD&A第24页的“非IFRS财务衡量标准”一节，了解有关每项非IFRS财务衡量标准的更多信息。

这些费用包括截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月的一般和行政费用，包括：

截至2022年9月30日止三个月的一般及行政开支(“G&A”)为1,644,000元，而截至2021年第三季为1,807,000元。一般和行政支出将根据活动水平和交易流的不同而不同。与2021年第三季度相比，2022年第三季度的一些变化与以下方面有关：

应该注意的是，我们在整个公司范围内的许多人员和专业支出都是以美元计价的，美元相对于作为公司报告货币的加元的价值的增减将增加或减少支出。

扣除回收后的项目和特许权使用费产生成本

净特许权使用费产生成本比上一年同期有所增加，从2021年第三季度的2,090,000美元增加到2022年第三季度的2,652,000美元。这是由于与2021年第三季度相比，2022年第三季度的支出增加了2,980,000美元，但与2021年第三季度相比，2022年第三季度从合作伙伴那里收回的资金增加了2,418,000美元。支出和回收增加主要归因于公司全资子公司Scout Drilling在合作项目上发生的钻探活动。因此，采收率预计将随着钻探成本的增加而增加。特许权使用费的产生成本和从合作伙伴那里收回的费用因活动水平的不同而不同，期间之间的比较不能准确反映与公司的活动。查看当前活动的亮点、版税和项目审查部分。

基于股份的支付

在2022年第三季度，公司以股份为基础的支付总额为481,000美元，而第二季度至2022年第二季度为1,206,000美元。以股份为基础的支付总额主要涉及期内归属的限制性股份单位和股票期权的公允价值。

其他

• 在截至2022年9月30日的三个月期间，公司与投资的公允价值调整相关的未实现亏损7,241,000美元(2021年第三季度-3,731,000美元)，以及出售公司持有的某些有价证券的已实现亏损97,000美元(2021年第三季度-零)。本期的未实现亏损主要归因于公司对优质镍资源有限公司的投资的未实现亏损。

• 在截至2022年9月30日的三个月期间，公司确认了联营公司投资的股权亏损389,000美元(2022年第三季度-收入1,138,000美元)。这与公司在加州SLM产生的净亏损份额有关，SLM加利福尼亚持有Caserones的实际特许权使用费权益。本三个月期间的损失是由于消耗增加所致。

• 于2022年第三季度，本公司确认减值费用为7,130,000美元(2021-4,178,000美元)，主要与土耳其的Gediktepe特许权使用费有关。在评估是否存在任何减损迹象时，会考虑外部和内部信息来源。虽然该业务投产不到一年，但由于对迄今氧化物业务的审查、硫化物电路可能延迟以及对金属定价和土耳其特许权使用费的修订，该公司已将Gediktepe的价值减少了7,092,000美元。

• 于2022年第三季度，本公司确认财务及其他开支1,579,000美元(2021年第三季度至1,038,000美元)，其中包括Sprott信贷安排应计利息。

税费

在截至2022年9月30日的三个月内，公司记录的递延所得税支出为186,000美元(2021年第三季度-零)，当期所得税支出为517,000美元(2021年第三季度-零)。

截至2022年9月30日的9个月

截至2022年9月30日的9个月的净收益为3,076,000美元，而上年同期为亏损18,868,000美元。本期间的收入包括收入和其他收入20,505,000美元(2021-7,057,000美元)，费用和支出共计22,336,000美元(2021-16,102,000美元)，来自其他项目和税收的收入4,907,000美元(2021--亏损9,823,000美元)。

与上述三个月期间未讨论的上一期间相比，本期需要注意的一些重要事项如下：

• 于本期内，本公司授予1,970,500份股票期权和520,000股限制性股份单位(“RSU”)，并结算2018年度RSU授予的234,750股RSU，涉及期内归属的股票期权和RSU的公允价值、激励性股票授予的公允价值以及以现金结算的基于股份的薪酬的公允价值3,883,000美元(2021-4,651,000美元)。

• 在截至2022年9月30日的9个月内，公司发生了3,539,000美元的汇兑亏损，而2021年同期的汇兑亏损为1,055,000美元。这主要与土耳其里拉对美元贬值以及对公司在加拿大持有的美元债务进行外汇调整有关。

流动资金和资本资源

本公司将计入股东权益的项目视为资本。公司在管理资本时的目标是保障公司作为持续经营企业的持续经营能力，以便继续为股东提供回报，并为其他利益相关者提供利益。

截至2022年9月30日，公司的营运资金为42,619,000美元(2021年12月31日-赤字14,313,000美元)。该公司拥有持续的特许权使用费收入，根据收到的特许权使用费盎司、矿物价格和美国特许权使用费支付的外汇汇率而有所不同。该公司还从项目合作伙伴收回支出中获得额外的现金流入，以及包括投资于相关实体的股息在内的投资收入。本公司管理资本结构，并根据经济状况的变化和标的资产的风险特征进行调整。为维持或调整资本结构，本公司可透过公开及/或私募方式发行新股、出售资产、重新协商债务条款或向股东返还资本。

除披露的Sprott信贷安排外，本公司不受外部强加的资本要求的约束。

经营活动

截至2022年9月30日的9个月，业务活动提供的现金为16,512,000美元(2021年--已用现金11,408,000美元)，调整后的现金由业务活动提供¹这一期间为22 617 000美元(2021年--调整后现金使用额为10 199 000美元)，主要用于产生特许权使用费以及这两个期间的一般和行政费用，但被该期间收到的特许权使用费收入抵销。经营活动提供的调整后现金调整为6,105,000美元(2021-1,209,000美元)的特许权使用费分配，这些特许权使用费分配来自公司在Caserones的实际特许权使用费权益。本期间业务部门提供的现金的一个重要组成部分是Barrick与Bullion Monch达成和解所产生的净结算收益23 846 000美元。

投资活动

在截至2022年9月30日的9个月中，用于投资活动的现金总额为27,378,000美元，而截至2021年9月30日的9个月为49,389,000美元。本期间使用的现金主要用于购买32 852 000美元(2021年至46 983 000美元)的额外股权投资以及通过损益投资净买入其他公允价值2 467 000美元(2021至1 129 000美元)，但被收到的股息和分配6 105 000美元(2021至1 140 000美元)和偿还应收贷款所得2 590 000美元(2021至550 000美元)部分抵销。

融资活动

截至2022年9月30日的9个月，融资活动使用的现金总额为103,000美元，而截至2021年9月30日的融资活动提供的现金总额为55,281,000美元。本期使用的现金主要包括偿还贷款的13 816 000美元(2021年至零)，被私募所得12 580 000美元(2021至1 557 000美元)和行使股票期权1 254 000美元(2021至1 180 000美元)所抵销。

表外安排

于本MD&A日期，本公司并无任何表外安排对本公司目前或未来的经营业绩或财务状况有影响，包括但不限于流动资金及资本资源等考虑因素。

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¹ 经调整的收入和其他收入以及由经营活动提供(用于)的经调整的现金是非《国际财务报告准则》的财务计量，在《国际财务报告准则》下没有标准化的含义，可能无法与其他发行人披露的类似财务计量相比较。请参阅本MD&A第24页的“非IFRS财务衡量标准”一节，了解有关每项非IFRS财务衡量标准的更多信息。

季度信息

关联方交易

与主要管理人员和董事有关的交易和未清余额总额如下：

*Sebord Management Corp.(“Sebord”)是一家由公司首席财务官和董事会主席部分拥有的管理服务公司。海运公司为公司提供会计和行政人员，以及办公场所。

截至2022年9月30日，应付账款和应计负债中包括欠主要管理人员和其他相关方的17,000美元(2021年12月31日-3,000美元)，包括短期激励奖金和薪酬调整的应计项目。

新会计公告

期内采用的会计准则

请参阅截至2022年9月30日止九个月的未经审计简明综合中期财务报表Www.sedar.com。

会计公告尚未生效

请参阅www.sedar.com上的截至2022年9月30日的九个月的未经审计简明综合中期财务报表。

风险和资本管理：金融工具

请参阅www.sedar.com上的截至2022年9月30日的九个月的未经审计简明综合中期财务报表。

关键的会计判断以及重大估计和不确定性

请参阅www.sedar.com上的截至2022年9月30日的九个月的未经审计简明综合中期财务报表。

风险和不确定性

公司已确定以下风险和不确定因素与截至2021年12月31日的年度确认的风险一致：当前新冠肺炎疫情的影响可能对公司产生重大影响；矿产资源勘探风险、收入和特许权使用费风险、融资和股价波动风险、外国和政治风险、竞争、投资回报风险、不保证所有权或边界、特许权使用费或流动权益中的未知缺陷或减损、运营商对特许权使用费和河流权益的解释；这些风险包括：未履行合同义务、货币风险、勘探资金风险、已投保和未投保风险、环境风险和危害、金属价格波动、广泛的政府监管和许可要求风险、关键人员风险、利益冲突、被动型外国投资公司、公司治理和公开披露法规以及财务报告的内部控制。

与EMX的特许权使用费利益和潜在的特许权使用费利益相关的采矿作业和勘探业务的所有特许权使用费项目和产生特许权使用费的业务都面临着新出现的传染病风险，包括新冠肺炎，或病毒爆发或其他传染病的威胁。此外，EMX自身的业务也面临传染病风险。因此，病毒或其他传染病或流行病的任何爆发或威胁都可能对EMX、其业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

新冠肺炎全球卫生大流行正在对全球经济以及大宗商品和金融市场造成重大影响。新冠肺炎大流行的全面程度和影响尚不清楚，迄今已包括金融市场的极端波动、经济活动的放缓、大宗商品价格的极端波动(包括黄金、白银、钯以及石油和天然气)，并增加了全球经济衰退延长的可能性。随着努力减缓新冠肺炎疫情的蔓延，矿业项目的运营和发展可能会受到影响。如果公司持有特许权使用费、流水或其他权益并从中获得或预期获得收入的一个或多个物业的运营或开发被暂停，可能会对公司的盈利能力、财务状况和公司证券的交易价格产生不利影响。新冠肺炎疫情对投资者、企业、全球经济或金融和大宗商品市场的更广泛影响也可能对公司的盈利能力、经营业绩、财务状况和公司证券的交易价格产生重大不利影响。本公司会继续留意有关情况及新冠肺炎可能对其业务造成的影响。

有关上述风险和不确定性的详情，请参阅www.sedar.com上截至2021年12月31日的年度MD&A。

控制和程序

披露控制和程序

在本MD&A所涵盖的期间结束时，本公司在本公司首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)的监督下，对本公司的披露控制和程序(定义见交易所法案第13a-15(E)和15d-15(E)条)的有效性进行了评估。基于这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至本MD&A所涵盖的期间结束时，正如下文“管理层关于财务报告的内部控制报告”所述，我们的披露控制和程序有效地确保公司根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息：(I)在委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及(Ii)积累并传达给公司管理层，包括其主要高管和主要财务官，以便及时做出关于必要披露的决定。

管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，如《交易法》第13a-15(F)条所界定。公司对财务报告的内部控制是由首席执行官和首席财务官设计或在其监督下进行的程序，旨在根据公认会计原则就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。

公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。应该指出的是，无论控制系统的构思或运作如何完善，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测可能会因为条件的变化而出现控制不足的风险，或者对政策和程序的遵守程度可能会恶化。

管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据下列标准评估了截至2022年9月30日公司财务报告内部控制的有效性内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这一评估，管理层得出结论，EMX对财务报告的内部控制截至2022年9月30日是有效的。

财务报告内部控制的变化

财务报告的内部控制是一个旨在根据国际财务报告准则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。在本MD&A所涉期间，管理层在现有内部控制的应用方面有所改进，同时也对财务报告实施了新的内部控制，这可能会对本公司的财务报告内部控制产生重大影响，或很可能对其产生重大影响。

管理层的主动性

管理层继续咨询独立的第三方萨班斯-奥克斯利法案顾问，以协助公司的内部控制。该顾问将继续与我们合作，找出任何弱点，并进一步加强我们的内部控制。任何补救努力都将包括实施额外的控制措施，以确保所有风险都得到了解决。

流通股数据

截至2022年11月10日，公司已发行和已发行普通股为110,597,190股。此外，还有7,981,500份到期日期为2023年7月10日至2027年7月20日的股票期权和7,063,319份到期日期为2022年11月17日至2027年4月14日的认股权证。

前瞻性信息

本MD&A可能包含前瞻性陈述。这些前瞻性表述可能包括有关物业的感知价值、勘探结果和预算、矿产储量和资源估计、工作计划、资本支出、运营成本、现金流估计、生产估计以及与项目经济可行性有关的类似表述、时间表、战略计划、交易完成情况、金属市场价格或其他非事实表述。这些报表涉及基于对未来结果的预测、对尚不能确定的数额的估计以及管理层的假设的分析和其他信息。有关矿产资源估计的陈述也可被视为“前瞻性陈述”，前提是它们涉及对开发该财产时将遇到的矿化的估计。

任何表述或涉及关于预测、期望、信念、计划、预测、目标、假设或未来事件或业绩的讨论的陈述(通常但并非总是，通过下列词语或短语来标识：“预期”、“预期”、“相信”、“计划”、“项目”、“估计”、“假设”、“打算”、“战略”、“目标”、“目标”、“潜在”、“可能”或其变体，或陈述某些行动、事件、条件或结果“可能”、“可能”或“可能”，“将”、“应该”、“可能”或“将会”被采取、发生或实现，或这些术语或类似表达的否定)不是历史事实的陈述，可能是前瞻性陈述。

前瞻性陈述基于一些重大假设，包括以下列出的假设，这些假设可能被证明是严重不正确的：

·该公司在其任何矿产上实现生产的能力；

·估计的资本成本、业务成本、生产和经济回报；

·估计的金属定价、冶金、可开采性、可销售性以及运营和资本成本，以及公司资源和储量估计所依据的其他假设；

·该公司以合理成本开发适当基础设施的预期能力；

·假定将获得所有必要的许可和政府批准；

·在解释钻探结果、公司矿藏的地质、品位和连续性时作出的假设；

·公司对勘探和开发矿产所需的设备、熟练劳动力和服务的需求的预期；以及

·公司的活动不会受到开发、运营或监管风险的不利干扰或阻碍。

前瞻性陈述受各种已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中反映的不同，包括但不限于：

·该公司的矿产勘探和开发资产是否会投产的不确定性；

·资本成本、业务成本、生产和经济回报估计数的不确定性；

·与公司资源和储量估计所依据的假设有关的不确定性，例如金属定价、冶金、可开采性、可销售性以及运营和资本成本；

·与公司开始生产和产生物质收入或为其计划的勘探和开发活动获得足够资金的能力有关的风险；

·与公司通过外部融资、合资企业或其他战略联盟、出售财产权益或其他方式为其矿产开发融资的能力有关的风险；

·与公司从事勘探和开发活动所依赖的第三方有关的风险；

·在勘探和开发房地产方面依赖合资伙伴的合作；

·信贷、流动性、利率和货币风险；

·与市场事件和一般经济状况有关的风险；

·与推断的矿产资源有关的不确定性；

·与解释钻探结果、公司矿藏的地质、品位和连续性有关的风险和不确定性；

·与缺乏适当基础设施有关的风险；

·采矿和开发风险，包括与基础设施、事故、设备故障、劳资纠纷或开发、建设或生产过程中出现的其他意外困难或中断有关的风险；

·无法及时或根本得不到在公司财产上开发和经营矿山所需的许可和政府批准的风险；

·商品价格波动；

·与政府管制和许可证有关的风险，包括环境管制；

·与需要在公司财产上进行填海活动有关的风险以及与此相关的费用估计数的不确定性；

·与该公司矿产所有权有关的不确定性；

·潜在诉讼结果的不确定性；

·与勘探和开发矿产所需的设备、熟练劳动力和服务需求增加以及相关成本增加有关的风险；

·采矿业竞争加剧；

·公司需要吸引和留住合格的管理和技术人员；

·与套期保值安排或缺乏套期保值安排有关的风险；

·不确定该公司是否有能力获得更多可商业开采的矿业权；

·将潜在的新收购并入公司现有业务的相关风险；

·与收购有关的未知负债的风险；

·与公司一些董事的利益冲突有关的风险；

·有关全球气候变化的风险；

·与非政府组织的不良宣传有关的风险；

·与公司矿产所在国家的政治不确定性或不稳定有关的风险；

·公司被动外国投资公司(“PFIC”)地位的不确定性；

·该公司在未来几年作为“外国私人发行人”和“新兴成长型公司”的地位存在不确定性；

·不确定公司是否有能力维持财务报告内部控制的充分性；以及

·与遵守法规和法律有关的风险以及与此相关的成本增加。

这份清单并没有详尽列出可能影响该公司任何前瞻性陈述的因素。前瞻性陈述是关于未来的陈述，本质上是不确定的，由于各种风险、不确定因素和其他因素，公司的实际成就或其他未来事件或情况可能与前瞻性陈述中反映的大不相同。

公司的前瞻性陈述是基于管理层在本次MD&A之日的信念、预期和意见，如果情况或管理层的信念、预期或意见发生变化，公司不承担任何更新前瞻性陈述的义务，除非法律另有要求。基于上述原因，投资者不应过度依赖前瞻性陈述。

有关该公司的更多信息，包括其最近的财务报告，请访问SEDAR网站www.sedar.com。公司的Form 40-F年度报告，包括最近的财务报告，可在美国证券交易委员会的埃德加网站www.sec.gov和公司网站www.EMXroyalty.com上查阅。

关于推断、指示和计量资源估计的投资者警示说明

请投资者注意，推断资源的存在存在很大的不确定性，其经济和法律可行性也存在很大的不确定性。地质证据足以暗示，但不能证实推断出的矿产资源的地质和品位连续性。合理地预计，随着继续勘探，大多数推断资源可以升级为指示资源。根据加拿大规则，在公开披露的预先可行性或可行性研究中，或在已开发矿山的矿山计划和现金流模型中，对推断矿产资源的估计不得转换为矿产储量，或构成经济分析、生产计划或估计矿山寿命的基础。推断的矿产资源只能用于NI 43-101规定的经济研究。美国投资者被告诫不要假设推断出的资源的部分或全部存在，或者在经济或法律上是可开采的。美国投资者被进一步告诫，不要认为已测量和指示的类别中的任何部分或全部矿产资源都会转化为储量。

非《国际财务报告准则》财务措施

调整后的营业收入和其他收入以及调整后的经营活动现金流量

经调整的收入和其他收入以及来自经营活动的经调整的现金流量是非国际财务报告准则的财务计量，EMX通过分别从当期收入(亏损)和来自运营的现金流量中计入下列项目来定义这些财务计量。

• 公司从Caserones特许权使用费中获得的收入和现金流的比例份额。

管理层使用经调整的收入和其他收入以及来自经营活动的经调整的现金流量来评估EMX在报告期内的基本经营业绩，以协助规划和预测未来的经营业绩，并补充其财务报表中的信息。管理层认为，除了根据国际财务报告准则编制的衡量标准外，如收入和其他收入以及运营现金流量，我们的投资者可以使用调整后的收入和其他收入以及调整后的运营活动现金流量来评估EMX基础业务的业绩，特别是考虑到所包括的项目通常不包括在运营业绩中。虽然这些措施中对收入和其他收入以及经营现金流量的调整可能包括经常性和非经常性项目，但管理层认为，调整后的收入和其他收入以及经营活动的调整现金流量是衡量EMX业绩的有用指标，因为它们根据管理层认为反映我们一段时期核心经营结果的项目进行了调整。经调整的收入和其他收入以及来自经营活动的经调整的现金流量旨在向投资者提供更多信息，不应单独考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准。根据《国际财务报告准则》，它们没有任何标准化的含义，可能无法与其他发行人提出的类似措施相比较。

调整后收入和其他收入以及经营活动调整后现金流量的对账

有资格的人

Michael P.Sheehan，CPG，NI 43-101定义的合格人员，公司员工，已审查、验证和批准EMX特许权使用费资产清单。