以下讨论为管理层对HIVE区块链技术有限公司(“HIVE”或“本公司”)截至2022年9月30日止三个月及六个月的综合经营业绩、现金流及财务状况的评估及分析，并应与所附的截至2022年9月30日止三个月及六个月的未经审核简明中期综合财务报表及相关附注一并阅读。这些文件和有关公司业务的其他信息可在电子文件分析和检索系统www.sedar.com、由美国证券交易委员会维护的电子数据收集、分析和检索系统(EDGAR)www.sec.gov/edga和公司网站www.hivelockchain.com上查阅。财务数据的编制按照国际会计准则理事会(“IASB”)发布的“国际财务报告准则”(“IFRS”)进行，除非另有说明，所有数字均以美元报告。

本《管理层讨论与分析》包含截至2022年11月14日(含)的信息。

业务概述

蜂巢区块链技术有限公司是一家成长型公司，在多伦多证券交易所创业板(“多伦多证券交易所”)和纳斯达克资本市场交易所(“纳斯达克”)上市。由于该公司大量持有比特币，并将其从采矿业务中获得的以太货币化，我们将该公司视为区块链行业与传统资本市场之间的桥梁。HIVE在加拿大、瑞典和冰岛运营最先进的绿色能源数据中心设施。这些设施主要是在云中连续生产新铸造的比特币和以太。我们的加密货币资产为股东提供了对数字货币挖掘运营利润率的敞口，以及加密硬币的投资组合。HIVE的加密货币开采业务是由绿色能源提供动力的，绿色能源主要来自可再生的水电或地热能源。

我们的主要数据中心是：1)我们在加拿大新不伦瑞克的设施中的比特币开采业务，目前配备了大约17,300台新一代ASIC采矿机，总运行哈希率约为1,480 PH/s，使用约60兆瓦的电力容量；2)在加拿大魁北克的一家租赁设施中的比特币开采业务，目前配备了约7,100台新一代ASIC采矿机，总运行哈希率约为530 Peta hash/s(PH/s)，使用约27兆瓦的功率，但可用功率为30兆瓦；3)在瑞典，一家租赁设施配备了32兆瓦的功率，其中25兆瓦为GPU，可产生约350 PH/s的比特币开采能力，5.5 MW为ASIC，可产生130 PH/s的比特币开采能力，其余为冷却和运营。在瑞典北部，另有一个4兆瓦的数据中心HIVE运行，产生大约60个PHs。在冰岛，HIVE有一个5兆瓦的托管数据中心，产生110个PHS/s，以及另一个5兆瓦的托管设施，产生101个PHs/s。所有的采矿权都被HIVE利用来产生以比特币和以太支付的采矿奖励，我们通常保留在安全的存储中。我们没有抵押或押注我们的BTC或ETH作为任何类型的债务或其他债务的抵押品，尽管如果条件有利，我们未来可能会考虑进行有限的债务融资。

本公司确认来自提供交易验证服务的收入，即“加密货币挖掘”，为此，本公司接收数字货币，并在收到之日以其公允价值记录这些数字货币。

第二季度摘要-2022年9月30日

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¹非国际财务报告准则计量。下文“非国际财务报告准则财务执行情况计量的调整”中提供了与其最近的“国际财务报告准则”衡量标准的对账。

该公司是加拿大各省和地区的申报发行人，也是美国1934年《证券交易法》规定的申报发行人。该公司的股票在多伦多证券交易所挂牌交易，交易代码为“HIVE.V”，在纳斯达克资本市场挂牌交易，交易代码为“HIVE”，在法兰克福证券交易所公开市场挂牌交易，交易代码为“HBFA.F”。公司总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华西彭德街789号Suite 855,789，V6C 1H2，公司注册办事处位于2500,700 West乔治亚街，BC，BC，V7Y 1B3。

定义的术语

展望

运营

除了我们的加密货币开采业务外，公司还继续努力升级和扩展其设施，使HIVE能够为游戏、人工智能和图形渲染行业的公司提供高性能计算。

新冠肺炎及其升级计划

由于新冠肺炎病毒的持续影响，HIVE已根据当地政府以及国家和国际机构的建议，采取了各种措施来保护其员工和合作伙伴，防止因新冠肺炎而中断运营。这些措施包括停止非必要的旅行和让员工远程工作。该公司通过积极的在家工作政策减少了现场员工；然而，该公司能够保持其加密货币采矿业务和数据中心的正常运行时间，其供应链继续运营，仅受到最小的干扰。该公司的管理结构精简，员工很少，因为加密货币开采不是人力资本密集型行业。该公司的数据中心位于欧洲北极圈附近人烟稀少的地区、魁北克农村和缅因州边界附近的新不伦瑞克。大多数管理操作可以远程完成，任何必要的设备维护都可以通过使用个人防护设备和保持物理距离的最少员工来实现。尽管采取了预防措施，但由于公司技术员工在欧洲的流动困难，公司继续面临与新冠肺炎直接相关的运营效率低下的风险。这些流动性问题在过去6个月中有所缓解，但仍然存在。该公司继续警告，目前全球有关新冠肺炎病毒和新兴变种传播的不确定性及其对更广泛的全球经济的影响可能会对公司产生重大负面影响。虽然新冠肺炎病毒对公司的确切影响尚不清楚, 新冠肺炎病毒及其变种的迅速传播可能会对全球经济活动产生实质性的不利影响，并可能导致全球供应链、运营、人员流动和金融市场的波动和中断，这可能会影响利率、信用评级、信用风险、通胀、业务、财务状况、运营结果和其他与公司相关的因素。

新冠肺炎疫情对全球供应链的负面影响继续构成挑战，包括运输成本增加和及时从中国那里获得设备。由于与公司的ASIC设备有关，公司在从供应商获得设备方面面临不确定性。这些持续不断的挑战不仅影响着我们的运营，也影响着所有行业。此外，空运和海运的成本飙升了100%以上。芯片短缺、高昂的运输成本以及具有挑战性的物流流程是与新冠肺炎疫情相关的全球性问题。

以太矿业每天的收入为美元，每1兆哈希每秒的计算能力；

2021年8月1日-2022年9月15日

来源：bitinfocharts.com

• 以太矿业经济在8月份出现反弹，表现强于比特币。本公司注意到，以太采矿底价在2022年6月下旬为每MH/s每天1.5美分，此后反弹至每MH/s每天近3美分，以太散列率经济大约恢复了90%。这是由于2022年6月底的难度大幅下降约10%，以及最近在7月底和8月，以太价格在1,500美元至1,900美元范围内的反弹。因此，公司的以太采矿业务实现了更大的盈利能力，直到2022年9月15日以太采矿停止。

• 使用优化算法，蜂巢能够利用其GPU机队开采更有利可图的资源，而不是只开采一枚硬币，例如Etherum Classic。HIVE使用其GPU机队开采的各种硬币随着时间的推移而变化，并且是在利润优化的基础上完成的，因此，由于公司的技术进步，HIVE在从GPU业务中产生收入方面具有竞争优势。

比特币采矿业每1Terahash每秒计算能力每天的美元收入：

2021年8月1日-2022年11月7日

来源：bitinfocharts.com

• 然而，在2022年9月，我们看到哈希价格降至每天约0.08美元的Terahash，从那时起，10月份的价格约为每Terahash每天0.07美元。这是比特币价格保持在20,000美元以下的结果，而自9月初以来，难度增加了20%，尽管比特币价格保持在17,000美元的区间，但比特币价格仍保持在这些水平。

• 截至本文撰写之日，随着比特币价格的波动，比特币价格低至16,500美元，我们目前看到比特币挖掘哈希价格低至每太哈希每天0.05美元。随着新一代机器以更高的效率运行，矿工的盈亏平衡运营成本取决于电价和机器效率。例如，一家ASIC矿商的效率为每Terahash 30焦耳，在目前的困难情况下，比特币价格为16,500美元，将产生大约每千瓦时0.08美元的采矿收入。因此，只要矿工的运营成本低于每千瓦时0.08美元，他们就可以继续开采。如果一家矿商拥有一款效率为40焦耳/兆赫的ASIC，目前的困难和比特币价格为16,500美元，这将产生大约0.06美元/千瓦时的收入。因此，只要本例中矿工的运营成本低于每千瓦时0.06美元，他们就可以继续开采。当盈利能力面临足够的下行压力时，电力或运营成本较高的矿工和/或盈亏平衡价格较高、效率较低的矿工将无法盈利，这些矿工暂停运营，那么网络哈希率将会降低，难度将会降低。然而，这将反过来改善比特币开采经济，直到实现下行压力之前，比特币开采难度将保持在这些水平，而在当前价格下，整个行业的开采毛利率将较小。

行业受制于不断变化的监管和税收格局

数字公司的监管和税收格局都在演变。不断变化的监管格局适用于基于区块链、分布式分类账、技术和采矿、令牌或数字货币的使用、销售和持有，以及支持它们的区块链技术网络的行业。

在新兴行业运营，公司必须适应监管、税收和行业规则和指导方针的重大变化，并从外部全球专家那里获得监管和税务建议。此外，与税收相关的法规和规则、税率、解释和做法，包括增值税(VAT)等消费税，也在不断变化。

公司总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华，因此公司受加拿大不列颠哥伦比亚省法律和加拿大联邦法律管辖。该公司打算在百慕大管理其数据中心和交易业务，以简化税收预期并扩大其加密货币的合格交易窗口，因为百慕大处于大西洋标准时区。

然而，该公司还在其他多个国家和地区拥有资产，并受到这些市场内政治条件和法规变化的影响。政策或政治态度的改变(如果有的话)可能会对公司的运营或盈利产生不利影响。

在价格管制、货币汇款、所得税和消费税、外国投资、索赔维持、环境立法、土地使用、电力使用和安全方面的限制方面，政府的法规和决定可能在不同程度上影响到运营。此外，加密货币价格高度波动，可能大幅波动，并受到许多公司无法控制的因素的影响，包括黑客攻击、需求、通胀和对通货膨胀率的预期、全球或地区政治或经济事件。

持续和未来的监管或税收变化、行动或决定可能会改变对公司的投资性质，或限制加密货币的使用，对公司的运营产生不利影响。未来任何监管变化对本公司或本公司可能开采的任何加密货币的影响无法预测，但此类变化可能是重大的，对本公司不利。

例如，各国政府未来可能会限制或禁止获得、使用或赎回加密货币。各国政府还可能采取监管行动，增加成本和/或对加密货币公司进行额外监管，或者禁止或严格限制获得、拥有、持有、销售、使用或交易加密货币或将加密货币兑换为法定货币的权利。推而广之，其他政府的类似行动可能会导致对本公司普通股的收购、所有权、持有、出售、使用或交易施加限制。这一限制可能导致本公司以不利的价格清算其加密货币库存，并可能对本公司的股东产生不利影响。

本公司认为，目前对区块链技术的态度，以及数字货币挖矿行业在许多国家越来越有利，但情况可能会发生变化。在生产限制、价格管制、出口管制、外汇管制、所得税和其他税收以及环境立法方面，政府的管制可能在不同程度上影响经营。

2022年3月7日，该公司与英特尔公司签订了一项供应协议，购买其专门为处理SHA-256加密散列函数而设计的新一代专用集成电路(ASIC)和相关软件，即英特尔的“BlockScale”。

该公司还与一家ODM(原始设计制造商)签订了制造协议，该ODM在电子制造方面拥有专业知识，并具有为英特尔制造集成系统的经验。ODM将把英特尔的BlockScale ASIC集成到风冷式比特币挖掘系统中。该公司的工程团队将利用其在硬件和软件实施方面的专业知识，并将在系统集成方面与英特尔和ODM合作伙伴密切合作。这些矿工预计将在2022年下半年开始的一年内交付，一旦安装，预计比特币挖掘哈希率将增加1 Exahash/秒以上。这一目标反映了先前估计的修正后的散列率，因为公司调整了中期资本分配目标，重点放在短期增长上。

收购GPU大西洋公司

2021年4月15日，公司完成对GPU大西洋公司100%普通股的收购。作为对GPU大西洋100%的对价，公司在交易完成时支付了1,000,000股普通股的总对价，总价值为1,860万美元(2,370万加元)。200,000股普通股被分配给预扣股，但须在满足某些盈利条件时支付盈利。截至2022年3月31日，分配给回扣的所有20万股普通股都已发行。

作为收购协议的一部分，该公司同意花费6,000,000加元在GPU大西洋公司拥有的数据中心园区进行建设和开发。该公司已经履行了这一支出承诺。

GPU大西洋公司在加拿大新不伦瑞克拥有一个50兆瓦的数据中心园区。

作为交易的一部分，该公司还收购了包括在所收购的长期债务中的10,978,065美元(13,639,249加元)定期贷款。

*无形资产是内部生成的采矿监测、跟踪和生成软件。

*商誉代表预期的协同效应、未来收入增长潜力和其他不符合单独确认资格的无形资产。收购产生的任何商誉预计都不能在税务方面扣除。于截至2022年3月31日止年度，商誉已完全减值。

收购的收购价格分配反映了各种公允价值估计，这些估计可能在计量期间内发生变化。可能发生变化的收购价格分配的主要领域涉及某些有形资产的公允价值、所收购的可识别无形资产的估值以及剩余商誉。本公司认定为重大的计量期间调整将追溯应用于本公司综合财务报表中的收购期间，并视调整的性质而定，收购期间之后的其他期间也可能受到影响。

对Valor的投资

2021年4月21日，本公司完成了与Valor Inc.(“Valor”)(前身为Defi Technologies Inc.)的换股交易，根据该交易，Hive获得10,000,000股Valor普通股，以换取800,000股本公司普通股，价值1,600万加元。

可转换债券

2021年1月12日，该公司完成了与美国环球投资者公司(U.S.Global Investors，Inc.)的非经纪私募无担保债券(“Debentures”)，总收益为15,000,000美元。本公司执行主席为董事高级管理人员及美国环球控股股东。

债券将于发行日起计60个月到期，年息率为8%。债券将按面值发行，每份债券可随时由母公司赎回，并可根据持有人的选择转换为公司股本中的普通股(每股，“股份”)，转换价格为每股15.00加元。利息按月支付，本金按季支付。此外，美国环球公司还将发行500万份普通股认购权证(“2021年1月认股权证”)。2021年1月，每五只认股权证将使U.S.Global有权以每股15.00加元的行使价收购一只普通股，有效期为三年，自交易完成起计。该公司一直在按季度偿还这笔债务，截至期末的总债务为980万美元。

在市场上的股权计划

于2021年2月2日，本公司与Canaccel Genuity Corp.订立股权分派协议(“股权分派协议”)，根据股权分派协议，本公司获提供酌情出售本公司股本中最多1亿美元普通股的选择权(“自动柜员机股权计划”)。自动柜员机股权计划的终止于2022年3月8日生效。

在截至2022年3月31日的年度内，公司根据自动柜员机股权计划发行了2,174,500股普通股(“自动柜员机股票”)，所得款项为43,588,175加元(34,956,134美元)。ATM机股票以当时的市场价格出售，每股ATM机股票的平均价格为19.44加元。根据与股权分配协议相关的股权分配协议，已向代理商支付1,048,683美元的现金佣金，金额为筹集的毛收入总额，与其根据股权分配协议提供的服务有关。

本公司将股权分配协议所得款项净额用于购买数据中心设备、战略投资，特别是在我们的资产负债表上建立我们的BTC资产，并在截至2022年3月31日的年度内拥有2,596个BTC和一般营运资本。

2022年9月2日，公司与H.C.Wainwright&Co.，LLC签订了股权分配协议(“2022年股权分配协议”)。根据2022年股权分配协议，本公司有权酌情出售最多1亿美元的公司股本普通股(“2022年自动柜员机股权计划”)。

在截至2022年9月30日的期间，公司根据2022年自动柜员机股票计划发行了198,058股普通股(“2022年自动柜员机股票”)，总收益为788,977美元，其中342,333美元为应收认购款项。2022年的ATM股以当时的市场价格出售，每股ATM股的平均价格为3.95加元。根据《2022年股权分配协议》，已根据《2022年股权分配协议》向代理商支付与其服务相关的现金佣金24 220美元。

该公司将2022年股权分配协议的净收益用于购买数据中心设备、战略投资，特别是在我们的资产负债表上建立我们的BTC资产，截至2022年9月30日的期间，BTC为3342 BTC，以及一般营运资本。

买入交易私募

于2021年11月30日，本公司完成与Stifel GMP作为主承销商及唯一簿记管理人的协议，包括一个承销商财团(“承销商”)，据此承销商同意以买入交易方式购买本公司3,834,100份特别认股权证(“特别认股权证”)，按每份特别认股权证30.00加元的价格向本公司购入总收益115,023,000加元(“发售”)。

于2022年1月11日，每份特别认股权证被视为转换为一个单位，由一股本公司普通股及一份普通股认购权证的一半组成(每份完整的普通股认购权证为“2022年1月认股权证”)。每份2022年1月的认股权证可于2024年5月30日或之前行使一股，行使价为每股30.00加元。这些资金用于扩大我们的BTC生产和数据中心的建设。

北极星托管协议

2021年11月25日，HIVE BlockChain冰岛ehf与北极星数据公园ehf签订了一项服务协议，在冰岛托管设备。该协议允许在36个月内使用绿色能源接待大约1200名新一代比特币矿工，即4.5兆瓦的装机容量。Borealis设施的完成，以及随后安装的HIVE ASIC挖掘器，导致hashrate在2022年3月上线。

股份合并

2022年5月24日，本公司在合并前五股普通股换一股合并后普通股的基础上进行了普通股合并(“合并”)。除非另有说明，本MD&A中提及的所有普通股均指合并后的普通股

综合经营成果

以下是对该公司收入和采矿毛利率的分析：

(1)非国际财务报告准则计量。下文“非国际财务报告准则财务执行情况计量的调整”中提供了与其最近的“国际财务报告准则”衡量标准的对账。

(2)重估是根据硬币库存的价值变化(收益或损失)计算的。当出售硬币时，收益与数字货币的账面价值之间的净差额(包括重估)，被记录为出售数字货币的收益(损失)

收入

在截至2022年9月30日的6个月中，收入为7380万美元，比上一季度下降了约18%。减少的主要原因是，与上一时期相比，本期加密货币价格下降。

毛矿利润率和毛矿利润率

截至2022年9月30日止六个月期间，Hive的毛利百分比为58%，上年则为85%。

本公司来自数字货币开采的毛利部分取决于各种外部网络因素，包括开采难度、其因开采而获得的数字货币奖励和费用的金额，以及开采时数字货币的市场价格。毛利率最高的是矿业ETH。

2022年4月至2022年9月的以太月度平均市场数据如下：

资料来源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Etherscan.io

2021年4月至2022年3月以太市场月均数据如下：

资料来源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Etherscan.io

以下图表显示了2020年10月至2022年9月这24个月期间，以太块奖励和交易费与网络哈希率*为单位的以太价格与以太矿工收入之比，以供参考：

来源：Glassnode.com

*网络哈希率-以太网络处理能力的历史衡量标准。

2022年4月至2022年9月比特币月度平均市场数据如下：

资料来源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

2021年4月至2022年3月比特币月度平均市场数据如下：

资料来源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

以下图表显示了2020年10月至2022年9月24个月期间比特币价格与比特币矿工收入(以比特币区块奖励和交易费用计算)与区块难度*之间的关系，以供参考：

来源：Glassnode.com

*积木难度--衡量找到新积木难度的相对指标。难度根据矿工网络部署了多少散列能力而定期调整。

大宗奖励是指新比特币是如何“铸造”或带入经济的。这些奖励从2009年该网络成立时的50比特币开始，每21万个区块减半，2020年5月11日发生的减半，导致每区块6.25比特币的奖励，而在减半之前是12.5。下一次减半将把奖励减少到每块3.125比特币，目前预计将在2024年4月或5月进行。

总资产

截至2022年9月30日，总资产从2022年3月31日的4.523亿美元减少至2.784亿美元，主要原因是数字货币减少1.05亿美元，投资减少1050万美元，长期存款减少1390万美元，使用权资产减少270万美元，厂房和设备减少4550万美元，现金增加280万美元，应收和预付金额增加120万美元。

重要资产包括810万美元的现金、920万美元的应收款和预付款、650万美元的投资、6490万美元的数字货币、1.32亿美元的数据中心设备、180万美元的长期应收款项、4580万美元的长期存款和990万美元的使用权资产。

总负债

截至2022年9月30日，总负债从2022年3月31日的6320万美元减少到4990万美元，主要原因是应付账款和应计负债减少200万美元，可转换贷款减少460万美元，定期贷款减少150万美元，应付贷款减少240万美元，租赁负债减少260万美元，递延税项负债减少150万美元，但所得税负债增加130万美元。

截至2022年9月30日的三个月的经营业绩

在截至2022年9月30日的三个月期间，该公司录得税前净亏损3720万美元(2021财年第二季度-净收益3890万美元)。

收入：

• 收入2960万美元，包括开采7309个以太和858个比特币。

运营费用：

• 运营和维护费用为1370万美元，包括向供应商支付的费用，包括向当地电力供应商以及服务提供商Blockbase Consulting GmbH(“Blockbase”)支付的费用，包括电力、日常监测和维护以及与数据中心设备的维护和运营直接相关的所有其他费用；以及
• 本季度折旧为2430万美元，与公司的数据中心设备和使用权资产有关。

销售数字货币的收益：

• 在截至2022年9月30日的三个月期间，该公司销售数字货币并获得3730万美元的收益；该公司确认了与销售数字货币有关的350万美元的销售收益，成本基础为3380万美元。

数字货币的重新估值：

• 该公司录得240万美元的亏损，与其数字货币投资组合的季度重估有关。

其他项目：

• 与本期间归属的期权和限制性股票单位有关的基于股份的薪酬支出190万美元；
• 外汇收益710万美元；
• 一般和行政费用320万美元；
• 投资未实现亏损100万美元；
• 衍生负债公允价值变动20万美元；
• 采矿设备减值2620万美元；
• 财务支出为90万美元。

截至2022年9月30日止六个月的经营业绩

在截至2022年9月30日的6个月期间，该公司录得税前净亏损1.324亿美元(F2021-6240万美元)。

收入：

• 收入7380万美元，其中包括开采14984枚以太和1679枚比特币。

运营费用：

• 运营和维护费用为3080万美元，包括向供应商支付的费用，包括向当地电力供应商以及服务提供商Blockbase Consulting GmbH(“Blockbase”)支付的费用，包括电力、日常监测和维护以及与数据中心设备的维护和运营直接相关的所有其他费用；以及
• 本季度与公司数据中心设备和使用权资产相关的5,010万美元折旧。

销售数字货币的收益：

• 在截至2022年9月30日的六个月期间，公司销售数字货币并收到收益7180万美元；公司确认了与销售数字货币有关的1880万美元的销售亏损，成本基数为9060万美元。

数字货币的重新估值：

• 该公司录得7,450万美元的亏损，与其数字货币组合的季度重估有关。

其他项目：

• 与本期间归属的期权和限制性股票单位有关的基于股份的薪酬支出290万美元；
• 外汇收益340万美元；
• 一般和行政费用660万美元；
• 投资未实现亏损970万美元；
• 衍生负债公允价值变动420万美元；
• 矿工设备减值3260万美元；
• 设备押金减值470万美元；
• 财务支出190万美元。

截至2021年9月30日的三个月的经营业绩

在截至2021年9月30日的三个月期间，该公司录得税前净收益3890万美元(2021财年第二季度-920万美元)。

收入：

• 挖掘数字货币的收入为5,260万美元，包括8,688以太和656比特币；以及
• 为客户托管ASIC矿工获得的100万美元托管收入。

运营费用：

• 运营和维护费用为760万美元，包括支付给供应商包括当地电力供应商以及服务提供商Blockbase的费用，包括电费、日常监测和维护费用以及与数据中心设备维护和运营直接相关的所有其他费用；
• 本季度折旧为960万美元，与公司的数据中心设备和使用权资产有关。

数字货币的重新估值：

• 该公司录得170万美元的收益，与其数字货币投资组合的季度重估有关。

其他项目：

• 与本期间归属的期权和限制性股票单位有关的基于股份的薪酬支出150万美元；
• 一般和行政费用210万美元；
• 外汇损失190万美元；
• 投资未实现收益620万美元；
• 衍生负债的公允价值变动为90万美元；
• 托管份额负债公允价值变动10万美元；以及
• 财务支出为90万美元。

截至2021年9月30日止六个月的经营业绩

在截至2021年9月30日的6个月期间，该公司录得税前净收益6240万美元(2021财年至1100万美元)。

收入：

• 挖掘数字货币收入8,990万美元，包括18,390个以太和882个比特币；以及
• 为客户托管ASIC矿工获得的270万美元托管收入。

运营费用：

• 运营和维护费用为1380万美元，包括向供应商支付的费用，包括向当地电力供应商以及服务提供商Blockbase支付的费用，包括电费、日常监测和维护费用以及与数据中心设备的维护和运营直接相关的所有其他费用；
• 本季度折旧为1650万美元，与公司的数据中心设备和使用权资产有关。

其他项目：

• 与本期间归属的期权和限制性股份单位有关的基于股份的薪酬支出380万美元；
• 一般和行政费用380万美元；
• 外汇损失140万美元；
• 投资未实现收益40万美元；
• 衍生负债公允价值变动630万美元；
• 代管股份负债公允价值变动为90万美元；
• 出售附属公司所得320万元；及
• 财务支出为180万美元。

季度业绩摘要

下表汇总了该公司根据国际财务报告准则过去8个季度的财务信息：

流动资金和资本资源

该公司于2017年9月中旬开始从数字货币挖掘中获得收入。该公司依赖外部融资来利用增长机会，同时保留其加密货币资产。该公司作为持续经营企业的持续经营能力取决于该公司有效挖掘和清算数字货币的能力。

截至2022年9月30日，公司的营运资金余额为6500万美元(2022年3月31日至1.741亿美元)，目前有足够的现金支付当前的运营和行政成本。

公司截至2022年9月30日的现金状况与2022年3月31日相比净变化280万美元，这是以下现金流量的结果：

• 业务活动提供的现金3340万美元；
• 用于购买采矿设备的投资活动的现金2660万美元以及采矿设备的保证金；
• 用于融资活动的现金370万美元，用于支付租赁和债务。

截至2022年9月30日和本报告之日，以下证券未偿还：

非国际财务报告准则财务执行情况计量的对账

本公司在本文件中提出了某些非国际财务报告准则的衡量标准。本公司相信，虽然这些衡量标准不能取代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准，但却为投资者提供了更好的评估公司基本表现的能力。这些措施没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人相提并论。

采矿毛利

本公司相信，除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，使用采矿毛利来评估本公司的业绩及产生现金流和偿还债务的能力，对投资者是有帮助的。采矿毛利定义为收入减去直接现金成本，即运营和维护成本。因此，这一措施没有标准含义，其目的是提供补充信息，不应孤立地加以考虑，也不应将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。

下表说明了过去五个季度采矿毛利的计算方法：

(一)损益表和综合损益表中列报的。

EBITDA及调整后的EBITDA

该公司使用EBITDA和调整后的EBITDA作为衡量指标，用于在非现金项目和收购相关活动的影响之前评估其现金基础上的经营业绩。

EBITDA是在未计财务收入和费用、税项和折旧及摊销前在损益中报告的运营净收益或净亏损。

调整后的EBITDA对EBITDA进行了调整，以剔除其他非现金项目，包括基于股票的薪酬、数字货币重估的非现金影响和一次性交易。

下表说明了最近五个季度的EBITDA和调整后EBITDA的计算：

(一)损益表和综合损益表中列报的。

该公司有以下关联方交易，在这些合并财务报表中没有以其他方式披露：

(A)截至2022年9月30日，公司欠董事的应付款项为零(2022年3月31日-22,275美元)，用于偿还包括在应付账款和应计负债中的费用。

(B)截至2022年9月30日，本公司欠一家由本公司旗下董事控制的公司的47,145美元(2022年3月31日-零)计入应付账款和应计负债。在截至2022年9月30日的期间，公司向该公司支付了177,968美元(2021年9月30日-60,000美元)的营销服务费用。

密钥管理补偿

关键管理人员包括有权和责任规划、指导和控制公司整体活动的人员。公司已确定关键管理人员由公司董事会成员和公司高管组成。

在截至2022年9月30日的期间，主要管理层薪酬包括支付给关键管理人员和董事的457,852美元(2021年9月30日至271,786美元)和基于股票的薪酬1,232,980美元(2021年9月30日至2,282,642美元)。

关键会计政策和估算

本公司已根据国际财务报告准则编制综合财务报表。重要的会计政策载于本公司截至2022年3月31日及截至该年度的财务报表附注2。

按照《国际财务报告准则》编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的费用数额。实际结果可能与这些估计不同。

公司的重要判断详载于截至2022年9月30日的简明中期综合财务报表附注3，包括：功能货币、将数字货币分类为流动资产、资产收购和数字货币挖掘收入。

本公司在不同程度上面临各种与财务相关的风险。本公司的金融工具，包括现金、应收账款及应付账款及应计负债，由于属短期性质，其公允价值与账面价值相若。风险敞口的类别及管理方式载于截至2022年9月30日止期间的简明中期综合财务报表附注21。

数字货币与风险管理

数字货币是使用第二级公允价值计量的，该公允价值是通过从公司最频繁使用的交易所的报价中提取汇率来确定的，没有调整。

数字货币价格受到各种因素的影响，包括全球供求、利率、汇率、通胀或通货紧缩以及全球政治经济状况。公司的盈利能力与硬币当前和未来的市场价格直接相关；此外，如果需要，公司可能无法以理想的价格清算其数字货币库存。硬币市场价格的下降可能会对公司未来的运营产生负面影响。该公司尚未对其任何硬币销售的转换或未来数字货币的挖掘进行对冲。

数字货币的历史有限，其公允价值在历史上一直非常不稳定。数字货币的历史表现并不能预示它们未来的价格表现。该公司的数字货币目前包括比特币、以太和以太经典。下表显示了根据这些数字货币在2022年9月30日的收盘价，每种数字货币的价格每变化5%，对公司税前收益的影响。

风险和不确定性

该公司面临几个风险，这些风险既与一般加密货币业务有关，也与公司的商业模式有关。下文描述的风险因素总结和补充了公司连续披露文件中包含的风险因素，包括公司截至2022年3月31日的年度信息表和本MD&A，所有这些都可以在SEDAR www.sedar.com和美国证券交易委员会的EDGAR系统www.sec.gov/edga上获得，应与其中概述的更详细的风险因素一起阅读。

本公司面临与本公司开采并储存在库存中的任何基础数字货币的波动性/动量定价相关的风险。价格的大幅波动、投机、媒体的负面报道(例如，突出监管行动和针对行业参与者的诉讼)和下调定价可能会对投资者信心产生不利影响，并最终影响公司的数字货币库存的价值，这可能对公司产生重大不利影响，包括对公司当前业务的盈利能力产生不利影响。该公司目前持有比特币。我们使用基于GPU的系统开采的其他硬币会在这些加密货币中产生挖掘奖励，然而，这些硬币经常被兑换成比特币。因此，该公司更容易受到比特币市场以及其他规模较小的可开采数字资产市场波动的影响。

本公司还可能受到加密货币行业普遍波动的影响，包括不直接适用于本公司采矿业务但对整个加密货币行业不可或缺的加密行业部门。密码行业任何方面的负面发展，包括交易平台、个人硬币和诈骗的曝光，似乎都会影响市场对整个行业的看法。因此，我们的股票和比特币资产的价值可能会因为与我们的矿业业务没有直接关系的行业发展而受到更大的波动。

由于网络散列率的波动(以及网络散列率与基础加密货币定价之间的滞后)，本公司也面临风险，这可能对本公司的开采成本产生不利影响。

该公司还面临能源(电力)价格波动的风险，能源(电力)价格波动是公司采矿业务盈利的一个关键因素，受政府监管和影响定价的自然事件(包括天气)等因素的影响。在我们开展业务的国家和省份，能源的可获得性和定价可能会受到政府或监管机构能源政策变化的负面影响。此外，本公司面临税收政策变化的负面影响，例如但不限于被禁止退还进项税或对加密货币开采征收的其他特定税，以及在所有司法管辖区失去任何现有能源退税或退税的风险。

作为防范黑客的安全措施，该公司将其数字货币保存在未连接到互联网的冷藏解决方案中。该公司可能无法以经济价值访问或清算其数字货币库存，或者，如果一个或多个此类存储解决方案失败或受到损害，则根本无法访问或清算。此外，由于加密货币行业的新鲜性以及传统金融服务提供商运营所处的监管环境，本公司可能限制了对更主流业务可用的服务(例如银行服务)的访问。数字货币的普遍接受和使用可能永远不会在更广泛的金融服务行业得到广泛或重大的接受，这可能会对公司数字货币库存的价值和长期前景产生重大不利影响。

2022年9月15日，以太区块链(俗称“合并”)从“工作证明”挖掘协议转变为“证明利害关系”区块链，令公司受到负面影响。自该日起，本公司已停止开采以太，并已变卖其持有的以太。虽然对我们的业务至关重要的比特币区块链似乎不太可能以类似于合并的方式进行修改，但我们不能保证后续的技术或创新不会对比特币区块链或开采比特币的盈利能力产生负面影响。

本公司还面临与因适用的增值税汇回和退还而产生的时间和汇率波动的影响有关的风险，以及与在本公司运营的司法管辖区征收和征收增值税有关的风险。由于行业较新，存在数字货币的税收待遇变得不那么优惠的可能性，这可能会对本公司产生重大不利影响。

该公司可能被要求出售其数字货币库存(主要是比特币)，以支付其持续费用。特别是，此类费用可能包括购买设备的合同义务和维护公司设施的成本。这样出售我们的加密货币资产可能不符合经济价值。出售我们的数字货币资产以支付费用可能会降低该公司作为投资的吸引力，这将对我们的股价产生负面影响。

鉴于数字货币挖掘和相关业务的新颖性，本公司通常无法获得涵盖加密资产的保险，或者获得这种保险不划算。因此，我们可能没有足够的保险覆盖范围。虽然本公司采取措施减轻实物设备、设施损坏和库存中所持有的数字货币的损失，但我们的保险可能不足以弥补此类损失，特别是数字货币的损失。特别是，我们可能会因为网络犯罪(黑客攻击)而不适当地遭受损失。

在监管风险方面，各国政府未来可能会采取行动，禁止或限制获取、拥有、持有、出售、使用、开采或交易数字货币或将数字货币兑换为法定货币的权利。这些限制虽然无法预测，但可能导致公司以不利的价格清算其数字货币库存，或限制其采矿业务，甚至将其业务转移到更友好的司法管辖区，这可能会带来额外的安全风险。。该公司可能部分清算其数字货币库存的一部分，以缓解上述风险。

在我们开展业务的国家，公司还存在与不断变化的税收和监管环境相关的风险，如上文展望部分标题“行业受不断变化的监管和税收环境的影响”更全面地描述的那样。对本公司有管辖权的税务或监管机构的任何最终决定都可能对本公司的财务状况和运营产生重大不利影响。

一些司法管辖区已采取措施，限制或完全不允许使用化石燃料为加密货币开采生产能源。一些司法管辖区表示，如果电力需求使其电网负担过重，对加密货币开采的电力分配将是在需求旺盛时期首批削减或取消的分配之一。虽然本公司的设施位于历来对加密挖掘友好的司法管辖区，但不能保证此类政策将继续下去，本公司注意到，所有司法管辖区对反加密和反加密挖掘的情绪都有所增加。特别是，政治环境可能会发生变化，因为除其他因素外，老化的电网被要求输送更多电力，以满足季节性需求和与电动汽车增长相关的不断变化的需求。

如果加密货币交易所或其他交易场所卷入欺诈或遭遇安全故障或其他运营问题，这可能会导致加密货币价格下降。加密货币市场的价格直接或间接取决于交易所和其他交易场所设定的价格，这些交易场所是新的，在大多数情况下，与现有的、受监管的证券、衍生品和其他货币交易所相比，基本上不受监管。例如，在过去三年中，几家加密货币交易所因欺诈、商业失败或安全漏洞而关闭。例如，QuadrigaCX交易平台(Quadriga)于2019年初停止运营，安大略省证券委员会将此主要归因于其联合创始人兼首席执行官杰拉尔德·科顿的欺诈活动。Quadriga随后申请债权人保护。Quadriga的客户总共被拖欠约2.15亿美元，只有大约4600万美元被追回以支付这些客户。2022年11月，有报道称，世界上最大的加密货币交易所之一FTX集团加密货币交易所在美国申请了自愿破产程序，就在几天前发布的报告称，FTX面临流动性挑战。在许多这种情况下，关闭的交易所的客户不会因其账户余额的部分或全部损失而得到赔偿或全部赔偿。虽然较小的交易所不太可能拥有为较大的交易所提供额外稳定性的基础设施和资本，但较大的交易所可能更有可能成为黑客和“恶意软件”(即攻击者使用或编程用来扰乱计算机操作、收集敏感信息的软件)的目标, 或获得访问私人计算机系统的权限)，并且可能更有可能成为监管执法行动的目标。

该公司警告说，目前全球对新冠肺炎病毒传播及其对更广泛的全球经济的影响的不确定性可能会对公司产生重大的负面影响。特别是，由于新冠肺炎对全球供应链影响的不确定性，包括运输成本增加和从中国获得设备的延误，公司面临公司更新和扩展公司专用集成电路设备的计划无法按目前预期完成和交付的风险，这可能对公司的运营和业绩造成重大不利影响。此外，虽然新冠肺炎病毒对公司的确切影响尚不清楚，但新冠肺炎病毒的迅速传播可能会对全球经济活动产生重大不利影响，并可能导致全球供应链、运营、人员流动和金融市场的波动和中断，从而可能影响利率、信用评级、信用风险、通货膨胀、业务、财务状况、运营结果和其他与公司相关的因素。

有关前瞻性信息的警告

本“管理层讨论与分析”包含加拿大和美国证券法规所指的某些“前瞻性信息”。前瞻性信息是基于公司管理层在陈述发表之日的信念、估计和意见，它们涉及许多风险和不确定因素。因此，不能保证这些陈述将被证明是准确的，实际结果和未来事件可能与此类陈述中预期的大不相同。

本《管理层讨论与分析》中的前瞻性信息包括以下信息：公司对公司计算能力的使用和盈利能力；增长和扩大战略的计划；公司的战略合作伙伴关系预期公司的ASIC采矿业务的效率得到提高；公司收购、开发和运营数据中心的战略以及公司计算能力的潜在增长；包括时间安排；预期的电力和采矿能力；公司在百慕大管理其数据中心和交易业务的计划；公司数字货币库存的价值；公司的业务目标和目的，以及其他前瞻性信息，包括但不限于有关公司的意图、计划和未来行动的信息。

本《管理层讨论与分析》中的前瞻性信息反映了基于公司目前掌握的信息对公司的当前预期、假设和/或信念。针对本管理层讨论与分析中包含的前瞻性信息，公司对ASIC设备的预期交付时间、数字货币的历史价格以及公司在与历史价格一致的环境中挖掘数字货币的能力做出了假设，并且不会有任何法规或法律阻止公司按照目前的运营方式运营其业务。该公司还假定，在公司正常业务过程之外不会发生重大事件。尽管公司认为前瞻性信息中固有的假设是合理的，但前瞻性信息并不是未来业绩的保证，因此，由于这些信息本身存在不确定性，因此不应过度依赖这些信息。

本“管理层讨论及分析”亦包含以采矿毛利形式的“财务展望”，其目的仅为提供额外资料，未必是对未来业绩的适当或准确预测，因此不应用作此类预测。本管理讨论与分析所披露的采矿毛利乃基于管理层的最佳估计，但本质上属推测性质，且不能保证该等假设及估计将被证明是正确的。

可能导致未来结果与这些前瞻性陈述和财务前景中预期的大不相同的风险因素在本管理层讨论和分析中包含的风险因素中进行了描述，这些风险因素包含了公司在SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov/edgar)上提交的各种文件。告诫读者不要过度依赖前瞻性信息或财务展望，这些信息只说明截至本文发布之日或截止日期。除法律要求外，我们没有义务公开发布对前瞻性信息或财务展望的任何修订的结果，这些修订可能是为了反映本新闻稿日期后的事件或情况，或反映意外事件的发生。

管理层关于财务报告内部控制的报告

关于加拿大各证券监察委员会于2008年12月通过的National Instrument(“NI”)52-109(发行人年度及中期文件披露证明)，本公司首席执行官及首席财务官将按照表格52-109F1就未经审核简明中期财务报表及经审核年度财务报表所载财务资料以及各自随附的管理层讨论及分析提交一份完整证书。

信息披露控制和程序的评估

在截至2022年9月30日的季度内，本公司财务报告内部控制的设计没有发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化，但下列情况除外。该公司在本季度增聘了一名内部会计部门的成员，使过去8个月招聘了两名新成员。

内部控制有效性的内在局限性

由于所有控制系统的固有局限性，控制系统只能提供合理的、而不是绝对的保证，保证控制系统的目标得以实现，而不能防止或检测错误陈述或欺诈行为。管理层的估计可能是不正确的，或者对未来事件的假设可能是不正确的，导致不同的结果。此外，可以通过个人未经授权的行为、两个或多个人的串通或通过管理优先来规避控制。

欲了解有关该公司的更多信息，请访问SEDAR网站www.sedar.com和埃德加网站www.sec.gov/edga。

更多信息

有关公司的更多信息，包括公司已经或将来可能向适用的证券管理机构提交的文件，可以在SEDAR网站www.sedar.com、Edgar网站www.sec.gov/edgar或公司网站www.hivelockchain.com上找到或通过SEDAR获得。其他资料，包括董事及高级管理人员的薪酬及负债、本公司证券的主要持有人及根据股权补偿计划获授权发行的证券，亦载于本公司最近一次股东周年大会的最新管理资料通告内。除了新闻稿、证券备案、公开电话会议和网络广播外，公司还打算利用其网站上的投资者关系页面作为向投资者和其他人披露重要信息的手段，并履行适用证券法规定的披露义务。因此，投资者和其他人除了关注公司的新闻稿、证券备案文件、公开电话会议和网络广播外，还应该监控网站。此列表可能会不时更新。

后续事件

截至2022年9月30日止期间，本公司根据2022年自动柜员机股权计划发行483,375股普通股(“自动柜员机股份”)，总收益为1,667,058美元(加元2,176,493加元)。ATM机股票以当时的市场价格出售，每股ATM机股票的平均价格为3.45加元。根据2022年股权分配协议，根据2022年股权分配协议向代理商支付了与其服务相关的现金佣金50,050美元，金额为筹集的毛收入总额。

截至2022年9月30日止期间，本公司行使限制性股份单位发行96,334股普通股。