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管理层的讨论与分析

截至2022年9月30日的三个月和九个月

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引言

管理层讨论与分析(“MD&A”)已由管理层编制，并于2022年11月10日由Skeena Resources Limited(“Skeena”、“US”、“Our”或“公司”)董事会审议和批准。以下关于业绩、财务状况和未来前景的讨论应与截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的未经审计简明中期综合财务报表及其相关附注一起阅读。此外，本MD&A应与截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度经审计年度综合财务报表及其相关附注一并阅读。本文提供的资料补充但不构成未经审计的简明中期综合财务报表的一部分。本讨论涵盖截至2022年9月30日的三个月和九个月，以及截至2022年11月10日的后续期间，也就是本MD&A的发布日期。除非另有说明，否则以下讨论中的金额均以加元表示。

其他信息，包括年度经审计的综合财务报表和本MD&A中讨论的特定矿产勘探资产的更多详细信息，可在公司的电子文件分析和检索系统(“SEDAR”)简介中找到，网址为www.sedar.com，公司的电子数据收集、分析和检索系统(“EDGAR”)简介中的网址为www.sec.gov，或公司网站：www.skeenaresource ces.com。与投资公司证券相关的风险信息包含在最近提交的年度信息表格中。

本文中提供的技术信息已由Paul Geddes、P.Geo、公司勘探和资源开发部高级副总裁以及国家仪器43-101-矿产项目披露标准(“NI 43-101”)(见下文“技术信息责任”一节)界定的合格人员审阅。

本MD&A包含前瞻性信息。请仔细阅读第3页和第4页的警示声明。


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前瞻性陈述

本MD&A包含符合适用的加拿大和美国证券法的某些前瞻性陈述或前瞻性信息。本MD&A中包含或以引用方式并入本MD&A中的所有陈述和信息(历史事实陈述除外)均为前瞻性陈述和前瞻性信息，包括但不限于有关我们预期或预期未来可能发生的活动、事件或发展的陈述。这样的前瞻性陈述和信息可以通过使用前瞻性词语来识别，例如“平面图”, “期望”或“不期望”, “是预期的”, “预算”或“编入预算”, “排定”, “估计数”, “项目”, “意向”, “建议”, “完成”, “预期”或“没有预料到”, “vbl.相信，相信”, “似然”, “可能”, “将要”, “应该”, “意向”, “预期”, “拟议数”, “潜力”，或这些词和短语的变体，或某些行为、事件或结果的陈述“可能”, “能”, “可能”, “会不会”, “力所能及”, “都会被带走”, “vbl.发生，发生”, “继续”，或“取得成就”或类似的单词和短语或其否定和语法变体，或某些事件或条件的陈述“可能”或“将要”发生，或通过讨论战略。不能保证这些前瞻性陈述和信息所依据的计划、意图或预期将会发生，或者即使它们确实发生了，也不能保证会产生预期的业绩、事件或结果。

前瞻性陈述和前瞻性信息反映了公司目前的信念，并基于当前可获得的信息。因此，这些陈述会受到已知和未知的风险、不确定因素和其他因素的影响，这些风险、不确定因素和其他因素可能会导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容大不相同。本MD&A中的前瞻性信息包括但不限于关于公司的估计、预测、计划、优先事项、战略和声明’目前的预期和假设，除其他外，涉及获得足够资金进行运营的能力、财务和运营业绩和前景、将公司对环境的负面影响降至最低的能力’本公司的经营活动、诉讼的预期结果和其他法律问题，特别是与公司可能收到或保留监管批准以及公司未来就白化湖储存设施提出的任何上诉有关的问题，许可证和许可证，政府监管制度下的待遇，各国政府的稳定性，包括那些自认为自治的政府，勘探和采矿权的延续，应收款的收集，勘探计划的成功，矿产资源的估计，转换资源或矿产储量的能力，项目经济评估的预期结论，我们的矿产项目是否适合成为露天矿，我们吸引和留住熟练员工的能力，对市场价格和成本的预期、勘探、开发和扩张计划和目标、对额外资本的要求、融资的可获得性、以及公司的未来发展、成本和结果’的勘探项目。上述假设并不是详尽的。事件或情况可能会导致实际结果大相径庭。


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我们告诫本MD&A的读者不要过度依赖本文中包含的前瞻性陈述和信息，这些前瞻性陈述和信息不是对业绩、事件或结果的保证，受许多风险、不确定因素和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际业绩、事件或结果与此类前瞻性陈述和信息明示或暗示的内容大不相同。这些陈述和信息基于许多假设，其中包括有利的股票市场、全球金融状况、目前和未来的业务战略以及公司未来运营的环境，包括商品价格、预期成本、实现目标的能力(包括但不限于生产时间和数量)、以有利条件获得额外所需融资的时间和可用性、实施的决定(包括业务战略、时间和结构)、成功完成拟议的合并和收购的能力以及此类收购对我们业务的预期结果。获得或维持许可证、可采矿性和可销售性、汇率和利率假设的能力，包括但不限于与FS中的假设(如本文定义的)、某些消耗品和服务的可用性以及电力和其他关键供应的价格大致一致，包括但不限于与FS、劳动力和材料成本的假设大致一致，包括但不限于矿产储量(如本文定义的)和矿产资源(如本文定义的)估计的基本假设，可行性经济评估估计中的假设，包括但不限于，地质解释、品位、金属价格假设、冶金和采矿回收率, 本准则应包含以下因素：勘探活动的成本预期；勘探活动的结果；勘探活动的结果；基础设施的开发能力；对钻探结果的解释中做出的假设；地质情况；矿床的品位和连续性；对设备、熟练劳动力和矿藏勘探和开发所需服务的预期；以及勘探、开发、运营、监管、政治、社区、经济和/或环境风险不会对活动造成不利干扰或阻碍。前瞻性陈述会受到已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素的影响。这些因素包括：获得进行计划中的勘探、开发、建造和经营所需的许可或批准的能力；勘探和开发的结果；不准确的地质和工程假设；意想不到的未来经营困难(包括成本上升、无法获得材料和设备、工业骚乱或其他工作行动以及与健康、安全和环境事项有关的意想不到的事件)；社会动荡；交易对手未能履行合同义务；优先事项、计划、战略和前景的变化；总体经济、工业、商业和市场状况；信贷或证券市场的中断或变化；法律、法规或其应用和解释的变化；执行商业计划和战略并寻求商业机会的能力；法院或仲裁员的裁决, 诉讼和调查；通胀压力；新冠肺炎大流行；公司将QuestEx(本文定义)和其他收购资产整合到当前业务中的能力；以及可能扰乱Skeena的各种其他事件、条件或情况’的优先事项、计划、战略和前景，包括公司不时详述的内容’S提交给加拿大和美国证券管理人的报告和公开文件，于SEDAR和EDGAR提交.

本公司没有义务修改或更新本文件发布之日后的前瞻性信息，也没有义务做出修改以反映未来意外事件的发生，除非适用的证券法或多伦多证券交易所或纽约证券交易所的政策要求这样做。


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该公司

Skeena的主要业务是勘探和开发加拿大不列颠哥伦比亚省西北部金三角地区的矿产。本公司在该地区拥有或控制多个勘探阶段的物业，包括过去生产的Eskay Creek金矿(“Eskay”、“Eskay Creek”或“Eskay Creek振兴项目”)和过去生产的Snip金矿(“Snip”)。本公司于2022年9月于Eskay Creek发表可行性研究(“FS”)，其中重点指出露天矿平均品位为4.00克/吨黄金当量(“AuEq”)，税后净现值5%为1.4亿加元，内部收益率为50%，一年回报期为1,700美元/盎司黄金(“Au”)及19美元/盎司白银(“Ag”)。Skeena预计Eskay Creek的FS更新结果将于2023年下半年发布。

2022年6月1日，公司收购了QuestEx Gold and Cu Ltd.(“QuestEx”)，由此公司收购了几处矿产，包括KSP、Kingpin和Sofia矿产(见“与QuestEx金铜有限公司和纽蒙特公司的交易”下面的章节进行了进一步的讨论)。该公司正在评估其在从QuestEx收购的物业上进行勘探活动的战略。有关这些物业的更多信息，请参阅QuestEx的信息通告和SEDAR上的相关文件。

该公司是加拿大除魁北克以外所有省份的申报发行人，在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)交易，代码为SKE，在纽约证券交易所(NYSE)交易，代码为SKE，在法兰克福证券交易所交易，代码为RXF。

勘探性质

看见《公司》本公司所持有的勘探物业的讨论，请参阅上文部分。公司认为Eskay Creek振兴项目是其主要项目。

加拿大不列颠哥伦比亚省Eskay Creek振兴项目

地质背景：

Eskay Creek火山成因块状硫化物(“VMS”)和后生矿床是在海底双峰式火山环境中侵位的，据信该环境受同期断裂带盆地的约束。火山序列由下盘流纹岩单元组成，上面覆盖着较年轻的玄武岩单元。两者被一块泥岩--接触泥岩--隔开，这块泥岩是埃斯凯克里克历史上开采的大部分矿化的所在地。接触泥岩陆源沉积是在火山活动活跃期的沉积平静时期沉积的。该泥岩在空间和时间上与Eskay Creek的主要成矿事件有关。

本公司最近的钻探截获了一个成分相似的泥岩单元(下泥岩)，位于接触泥岩之下约100米(“m”)的地层中。下泥岩代表了类似的火山静止期，在形成Eskay Creek矿床的双峰式火山作用开始之前，碎屑沉积占主导地位。下泥岩的存在表明了全球VMS矿床群普遍存在的地层旋回性，Eskay Creek是其中的一员。

富含贵金属Au-Ag品位和伴生元素(Hg-Sb-As)的表生元素主要赋存于接触泥岩中，但在整个单元中分布不均匀。相反，它们在空间上与解释的热液喷口有关，并集中在其附近，这些热液喷口来自于下伏的同火山喂食者。公司钻探公司最近在下盘流纹岩中截获了进料式、不协调的矿化。从历史上看，下伏的流纹岩容矿岩型矿化由于金银品位较低，开发程度较低。值得注意的是，这种以流纹岩为主的矿化并不富含Hg-Sb-As


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这些矿石通常与泥岩赋存带混合在一起，以减少冶炼厂对现场磨矿精矿和直接运输矿石的惩罚。

挖掘历史：

Eskay Creek地产历史上是作为高级地下作业运营的。地下采矿作业于1995年至2008年进行。从1995年到1997年，矿石经过混合和一次粉碎后直接运输。从1997年到2008年关闭，矿石在现场磨矿，以生产航运精矿。

从1995年至2008年，Eskay Creek的历史产量为330万盎司黄金和1.62亿盎司白银，矿石总产量为230万吨(“公吨”)。该物业被视为世界上最高品位的业务，黄金平均品位为每吨45克(“克/吨”)，不包括白银信用。

表1总结了Eskay Creek矿的历史产量。

表1：生产历史记录


						矿石
	黄金	黄金	白银	白银		公吨
	出品	出品	出品	出品	矿石吨	已发运
年	(盎司)	(千克)	(千克)	(盎司)	已碾磨	直接
1995	196,550	6,113	309,480	9,950,401	—	100,470
1996	211,276	6,570	375,000	12,057,000	—	102,395
1997	244,722	7,612	367,000	11,799,784	—	110,191
1998	282,088	8,774	364,638	11,723,841	55,690	91,660
1999	308,985	9,934	422,627	13,588,303	71,867	102,853
2000	333,167	10,363	458,408	14,738,734	87,527	105,150
2001	320,784	9,977	480,685	15,454,984	98,080	109,949
2002	358,718	11,157	552,487	17,763,562	116,013	116,581
2003	352,069	10,951	527,775	16,969,022	115,032	134,850
2004	283,738	8,825	504,602	16,223,964	110,000	135,000
2005	190,221	5,917	323,350	10,396,349	103,492	78,377
2006	106,880	3,324	216,235	6,952,388	123,649	18,128
2007	68,000	2,115	108,978	3,503,861	138,772	—
2008	15,430	480	27,800	893,826	31,750	—
总计	3,272,628	102,112	5,039,065	162,016,018	1,051,892	1,205,604

斯基纳勘探历史：

2018年8月，Skeena在Eskay Creek开始了初步的水面钻探计划。这一勘探和定义钻探的第一阶段集中在21A、21C和22个矿化带历史上未开采的部分。这些近地表目标位于历史矿山足迹附近，具有扩大矿化的潜力，可能适合露天采矿。第一阶段计划的目标是在选定的矿化区增加钻探密度，以增加对资源的信心，并为未来的矿山规划做准备，收集新材料进行初步冶金测试，并扩大对以前未进行钻探测试的地区的勘探，以圈定更多资源。这一钻探计划的结果被纳入了Eskay矿床的初步资源估计结果。


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Eskay Creek的2019年一期加密和扩张钻井计划成功升级了托管在各个区域的推断资源。在这项计划中，在推断资源之下又延伸了两个钻孔(SK-19-063和SK-19-067)，以测试次生和鲜为人知的矿化泥岩层的勘探潜力，称为下泥岩。

2019年11月7日，公司发布了由Ausenco Engineering Canada Inc.(“Ausenco”)编制、SRK Consulting(Canada)Inc.(“SRK”)和AGP矿业咨询公司(“AGP”)支持的Eskay Creek振兴项目初步经济评估(“PEA”)。2021年9月1日，公司将PEA推进到预可行性研究，并公布了由Ausenco、SRK和AGP编制的Eskay Creek振兴项目的预可行性研究(PFS)。

2022年9月19日，公司发布了由Ausenco编写的Eskay Creek振兴项目FS。有关FS的更多详细信息，请参见下文。

2020-2021年第一阶段和第二阶段演练计划

Eskay Creek的一期和二期钻井计划旨在通过加密钻井为露天矿受限的推断资源区增加信心。在与Barrick Gold Corporation的全资附属公司Barrick Gold Inc.(“Barrick”)的期权期间，Skeena被限制在现有矿山开发(“开发缓冲”)25米范围内钻探--即预期高于平均品位的区域(第一期)。在完成从巴里克手中收购Eskay Creek项目100%权益的过程后，Skeena启动了开发缓冲区内的第二阶段加密钻井计划。钻探的第二阶段于2021年1月完成，新数据于2021年第一季度纳入Eskay Creek资源更新，PFS。由于新的外围矿化相交，后续的5,257米加密计划通过45个地面钻孔完成，以提升2021年下半年尚未开采的矿坑受限推断资源。2022年与钻探有关的其他研究与勘探(约55,000米)、岩土工程和水文地质调查有关。

从巴里克收购

2020年10月2日，Skeena完成了从巴里克手中收购Eskay 100%所有权权益的交易，以换取：

向巴里克发行5,625,000个单位，每个单位包括一股Skeena普通股和一股不可转让的半权证，可在2022年10月2日之前以10.80美元的价格行使(于2022年3月23日全面行使)；以及

授予整个Eskay Creek地块1%的冶炼厂净收益(“NSR”)，本公司于2022年9月23日向Barrick回购了其中一半或0.5%的NSR特许权使用费(“Barrick NSR”)，现金代价为17,500,000美元。弗兰科-内华达公司(“弗兰科-内华达”)对出售Barrick NSR(“ROFR”)有优先购买权。ROFR将接受Skeena进行的竞争性拍卖过程，弗兰科-内华达州将参与其中。如果Skeena在2023年10月2日之前没有将Barrick NSR出售给弗兰科-内华达公司或第三方，弗兰科-内华达公司将有权以22,500,000美元的价格购买巴里克NSR，为期30天。

根据收购Eskay而发行的普通股价值为59,400,000美元，根据Black-Scholes定价模型，认股权证的价值为11,326,000美元。连同价值72,164,000美元的Eskay的100%所有权权益，本公司收购了价值126,000美元的设备，并在收购时承担了1,564,000美元的相关资产报废债务。

Skeena对组成Eskay的各种索赔有不同的NSR特许权使用费义务。《财务报告》进一步讨论了NSR特许权使用费义务。此外，Skeena和弗兰科-内华达公司已经对他们现有的特许权使用费协议的条款进行了修订，使其涵盖的期限与现有巴里克公司的特许权使用费协议中所涵盖的相同。


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最近的交易记录

资本交易

2022年4月21日，公司向公司各董事、高级管理人员、员工和顾问授予了103,264份股票期权。这些期权的期限为5年，于2027年4月21日到期。所有期权在36个月内授予，其中34%的期权在12个月后归属，33%的期权在24个月后归属，33%的期权在36个月后归属。每一份认购权允许其持有人以每股13.00美元的价格购买一股本公司的普通股。

于2022年4月21日，本公司向本公司各董事、高级管理人员、雇员及顾问授予291,285股限制性股份单位(“RSU”)。RSU将于2024年4月21日归属。

2022年4月21日，公司向一名公司高管发放了230,769个RSU。RSU按授予日的股价进行估值，公允价值为3,000,000美元。RSU将在24个月内归属，其中三分之一的RSU分别在2023年4月21日、2023年10月21日和2024年4月21日归属。

2022年8月3日，公司向公司一名员工授予5万份股票期权。这些期权的期限为5年，于2027年8月3日到期。期权在36个月内授予，其中三分之一的期权在12个月后归属，三分之一的期权在24个月后归属，三分之一的期权在36个月后归属。每一份认购权允许其持有人以每股7.08美元的价格购买一股本公司的普通股。

2022年8月3日，公司向公司高级管理人员和员工发放了有条件的股票期权和RSU(分别为业绩挂钩期权和业绩挂钩RSU)。将发放的与业绩挂钩的期权和与业绩挂钩的RSU的数量将根据Eskay Creek可行性研究的结果以及满足某些与ESG挂钩的最低奖励门槛标准(“奖励门槛”)而有所不同。在截至2022年9月30日的9个月内，公司授予了246,042个业绩挂钩期权和870,988个业绩挂钩RSU。与业绩挂钩的期权的有效期为5年，自达到奖励门槛起计，于2027年9月15日到期。所有与业绩挂钩的期权在36个月内授予，其中三分之一的业绩挂钩期权归属于达到奖项门槛的第一、第二和第三周年。每个与业绩挂钩的期权允许其持有人以每股7.08美元的价格购买一股本公司的普通股。

2022年8月3日，董事会批准向公司高级管理人员授予有条件的RSU，但须经多伦多证券交易所批准(“未来RSU”)。未来将发放的RSU数量将根据获奖门槛的实现情况而有所不同。在截至2022年9月30日的9个月内，董事会批准了299,948份未来RSU的发行。未来RSU将在达到奖项门槛的两周年时授予。授予非驻地官员的未来RSU将在达到奖励门槛的一周年时授予，根据RSU计划向持有人支付的款项将在达到奖励门槛的两周年时到期。

2022年8月3日，公司向公司一名员工发放了5万个RSU。RSU将于2024年8月3日归属。


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2022年9月23日，该公司完成了一项买入交易公开发行，通过以每股6.05美元的价格发行5,702,479股普通股，筹集了34,500,000美元的总收益。在收购交易发售方面，该公司产生了2,633,000美元的股票发行成本。

在截至2022年9月30日的9个月中，期权和认股权证持有人行使了459,919份激励性股票期权和2,812,500份认股权证购买普通股，为Skeena带来的毛收入分别为2,426,000美元和30,375,000美元。

与QuestEx金铜有限公司和纽蒙特公司的交易

QuestEx是一家勘探公司，其矿产位于不列颠哥伦比亚省的金三角和Toodoggo地区，其勘探项目包括KSP、Kingpin、Sofia、Heart Peaks、Castle、Moat、Coyote和North韩国。于2022年6月1日，本公司根据法院批准的安排计划(“QuestEx交易”)，以0.65美元现金(“现金代价”)及每股QuestEx每股已发行普通股换取0.0367股Skeena普通股(“交换比率”)，收购QuestEx的全部已发行及已发行普通股。还向QuestEx期权和认股权证的持有人发行了Skeena替代期权和认股权证。

QuestEx的交易已被计入资产收购，因为QuestEx不符合IFRS 3，企业组合参数下的企业定义。


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以下汇总了在交易完成时从QuestEx收购的净资产的支付对价和分配：


		数量
支付的对价	注意事项	已发行股份	金额
支付的现金	(i)	—	$	18,749
已发行股份	(Ii)	1,058,597		9,178
发行给纽蒙特的本票	(Iii)	—		6,257
替代选项	(Iv)	—		267
替换认股权证	(v)	—		61
Skeena在QuestEx交易前持有的QuestEx股票	(Vi)	—		5,499
交易成本	(Vii)	23,956		1,239
总计		1,082,553	$	41,250


取得的净资产(负债)		金额
现金	$	5,037
有价证券		253
应收账款		74
预付费用		43
复垦矿藏		225
勘探和评估资产		38,718
应付账款和应计负债		(2,191)
流通性股票溢价负债		(909)
总计	$	41,250

(i)	支付的现金是根据在2022年6月1日收购QuestEx的28,844,947股已发行普通股而支付的，其中不包括Skeena和Newmont在2022年6月1日分别持有的QuestEx普通股，如下(Vi)和(Iii)。

(Ii)	Skeena普通股的发行数量是基于在2022年6月1日收购了QuestEx的28,844,947股已发行普通股，其中不包括Skeena和Newmont在2022年6月1日持有的QuestEx普通股，按以下附注(Vi)和(Iii)计算。股票对价的价值是基于QuestEx交易结束时Skeena的普通股在多伦多证券交易所的市场价格。

(Iii)

该公司向纽蒙特公司发行了一张期票，代替与纽蒙特公司持有的QuestEx普通股有关的应付现金和股票对价。这张期票不产生任何利息，用于支付纽蒙特公司根据纽蒙特公司的交易到期的对价。

(Iv)	Skeena在2022年6月1日根据QuestEx的2,102,676份未偿还期权授予了77,158份替代期权。使用Black-Scholes期权定价模型对替代期权进行估值，加权平均投入如下：预期寿命为2.7年，年化波动率为60%，股息率为0%，无风险利率为2.78%。

(v)	截至2022年6月1日，Skeena根据QuestEx的4,107,557份未偿还认股权证发行了150,691份替代认股权证。使用Black-Scholes期权定价模型对替代权证进行估值，加权平均投入如下：预期寿命为0.3年，年化波动率为35%，股息率为0%，无风险利率为2.74%。

(Vi)	截至2022年6月1日，Skeena持有QuestEx 5,668,642股普通股，公平市值为5,499,000美元。

(Vii)

交易成本包括在QuestEx交易和纽蒙特交易结束时发行的35万美元Skeena普通股。根据与顾问的协议，发行的普通股数量以Skeena普通股于2022年3月29日在多伦多证券交易所的收盘价为基础。


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紧随QuestEx交易之后，Skeena于2022年6月1日通过资产购买协议将QuestEx的某些物业，包括心峰、城堡、护城河、郊狼和北韩物业以及相关资产(统称为“北方物业”)出售给纽蒙特公司(“纽蒙特”)的一家附属公司，总代价为25,598,000美元(“纽蒙特交易”)。在总计25,598,000美元的对价中，公司收到19,341,000美元，其余6,257,000美元用于结清未偿还的本票。在纽蒙特交易完成后，Skeena保留的勘探和评估资产的公允价值为13,120,000美元。

与海岸铜业公司达成的资产购买协议

于2022年8月3日，本公司与海岸铜业公司(“海岸铜业”)订立一项资产购买协议，根据该协议，本公司将支付3,000,000美元，按多伦多证券交易所20日成交量加权平均交易价计算，分六次平均支付250,000美元现金及250,000美元普通股，以收购金三角地区三处物业(“海岸铜业交易”)。这些资产总面积为8,724公顷，位于Newcrest和Imperial Metals的Red Chris矿两侧，位于伊斯库特村东南约20公里处。其中一处房产被征收2%的NSR特许权使用费，可以在商业生产120天内以200万美元的价格购买。2022年9月30日之后，海岸铜业交易完成，公司通过现金支付25万美元和发行39,936股普通股支付了六笔付款中的第一笔。

关于运营的讨论

截至2022年9月30日的9个月，公司的现金和现金等价物为27,189,000美元。由于处于勘探阶段，该公司没有运营收入，历来主要依赖股权融资来维持其持续的财务流动性。该公司预计将在适当的时候评估各种资金选择，以便继续开发Eskay Creek项目。

勘探和评估费用


截至2022年9月30日的三个月	艾斯凯		红克里斯		剪贴画		索菲亚		总计
检测和分析/存储	$	1,510	$	—	$	—	$	24	$	1,534
营地与安全		1,571		—		—		—		1,571
申请续期和许可证		275		—		16		—		291
社区关系		—		—		—		7		7
折旧		328		—		—		—		328
钻探		5,906		—		—		1,052		6,958
电气		6		—		—		—		6
环境研究		2,364		—		7		—		2,371
设备租赁		183		—		—		4		187
实地考察、营地支持		4,410		—		—		77		4,487
燃料		851		—		—		142		993
地质学、地球物理学和地球化学学		4,358		49		—		177		4,584
直升机		2,546		—		—		728		3,274
冶金学		250		—		—		—		250
经贸委与政府退还销售税		(392)		—		—		—		(392)
基于股份的支付		962		—		—		—		962
运输和物流		1,050		—		—		524		1,574
该期间的总计	$	26,178	$	49	$	23	$	2,735	$	28,985


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管理研讨与分析

截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

截至二零二二年九月三十日止三个月内，KSP或Kingpin物业并无产生勘探及评估开支。


截至2022年9月30日的9个月	艾斯凯		红克里斯		剪贴画		索菲亚		总计
吸积	$	4	$	—	$	—	$	—	$	4
检测和分析/存储		2,870		—		239		24		3,133
营地与安全		2,749		—		—		—		2,749
申请续期和许可证		652		—		44		—		696
社区关系		—		—		—		7		7
折旧		1,115		—		—		—		1,115
钻探		10,789		—		—		1,052		11,841
电气		396		—		—		—		396
环境研究		5,018		—		107		—		5,125
设备租赁¹		2,993		—		3		7		3,003
实地考察、营地支持		14,599		—		89		123		14,811
燃料		2,350		—		—		148		2,498
地质学、地球物理学和地球化学学		15,099		49		18		187		15,353
直升机		3,693		—		—		744		4,437
冶金学		377		—		—		—		377
经贸委与政府退还销售税		(369)		—		—		—		(369)
基于股份的支付		2,582		—		—		—		2,582
运输和物流		3,660		—		1		525		4,186
该期间的总计	$	68,577	$	49	$	501	$	2,817	$	71,944

2022年前六个月发生的某些Eskay费用以前被报告为“设备租赁”费用，现已在此表中重新分类为“实地工作、营地支助”费用，以更准确地反映这些费用的性质。

截至二零二二年九月三十日止九个月内，KSP或Kingpin物业并无产生勘探及评估开支。


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管理研讨与分析

截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)


截至2021年9月30日的三个月	艾斯凯		剪贴画		总计
吸积	$	28	$	—	$	28
化验和分析/储存		799		58		857
营地与安全		640		154		794
申请续期和许可证		97		17		114
社区关系		21		—		21
折旧		524		—		524
钻探		2,833		1,925		4,758
电气		276		279		555
环境研究		1,364		95		1,459
设备租赁		1,009		129		1,138
实地考察、营地支持		4,833		1,350		6,183
燃料		448		270		718
地质学、地球物理学和地球化学学		3,011		528		3,539
直升机		1,078		1,733		2,811
冶金学		196		—		196
经贸委与政府退还销售税		(2,326)		—		(2,326)
基于股份的支付		691		384		1,075
运输和物流		1,529		318		1,847
该期间的总计	$	17,051	$	7,240	$	24,291


截至2021年9月30日的9个月	艾斯凯		剪贴画		总计
吸积	$	63	$	—	$	63
化验和分析/储存		3,179		756		3,935
营地与安全		4,976		556		5,532
申请续期和许可证		345		58		403
社区关系		58		—		58
折旧		1,171		—		1,171
钻探		5,575		6,235		11,810
电气		776		587		1,363
环境研究		3,466		676		4,142
设备租赁		7,447		842		8,289
实地考察、营地支持		11,502		4,172		15,674
燃料		1,852		895		2,747
地质学、地球物理学和地球化学学		7,901		1,556		9,457
直升机		2,098		3,524		5,622
冶金学		365		10		375
经贸委与政府退还销售税		(3,166)		—		(3,166)
基于股份的支付		1,318		660		1,978
运输和物流		5,215		2,431		7,646
该期间的总计	$	54,141	$	22,958	$	77,099


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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

截至二零二二年九月三十日止三个月(“Q322”)多个类别的勘探及评估开支较截至二零二一年九月三十日止三个月(“Q321”)为高，主要是由于Eskay Creek物业及Sofia物业活动增加所致。在Hochschild矿业控股有限公司于2021年10月行使选择权赚取Skeena于Snip物业的60%权益后，Snip物业的勘探活动大幅减少。Eskay Creek地产的勘探活动于第三季度较第三季度有所增加，主要是由于本公司于2022年9月公布的Eskay Creek FS竣工所产生的费用。

与截至2021年9月30日的9个月(“9M21”)相比，截至2022年9月30日的9个月(“9M22”)的多个类别的勘探和评估费用均有所减少，这主要是由于9M22期间本公司SNIP物业的活动大幅减少所致。与9M21相比，9M22期间Eskay Creek油田的勘探活动有所增加，这主要是由于现场支持钻探计划的活动增加以及公司于2022年9月发布的Eskay Creek FS项目的完成。

季度业绩摘要

下表报告了该公司过去八个季度的精选财务信息。


截至的季度	30-Sep-22		30-Jun-22		31-Mar-22		31-Dec-21
收入⁽¹⁾		—		—		—		—
本季度亏损	$	⁽²⁾(28,778)	$	⁽³⁾(24,687)	$	⁽⁴⁾(19,016)	$	⁽⁵⁾(32,752)
每股亏损	$	(0.41)	$	(0.36)	$	(0.29)	$	(0.51)
截至的季度	30-Sep-21		30-Jun-21		31-Mar-21		31-Dec-20
收入⁽¹⁾		—		—		—		—
本季度亏损	$	⁽⁶⁾(28,919)	$	⁽⁷⁾(25,984)	$	⁽⁸⁾(29,912)	$	⁽⁹⁾(36,231)
每股亏损	$	(0.46)	$	(0.44)	$	(0.56)	$	(0.86)

(1)	作为一家勘探阶段的公司，没有运营收入

(2)	包括勘探支出28,985,000美元和基于股份的付款1,965,000美元

(3)	包括勘探支出22,955,000美元和按股份支付的1,903,000美元

(4)	包括20,004,000美元的勘探支出和1,169,000美元的股份付款

(5)	包括勘探支出30,353,000美元和按股份支付的1,858,000美元

(6)	包括勘探支出24,291,000美元和按股份支付的1,631,000美元

(7)	包括勘探支出23,619,000美元和基于股份的付款6,708,000美元

(8)	包括29,193,000美元的勘探支出和753,000美元的股份付款

(9)	包括勘探支出38,691,000美元和按股份支付的1,728,000美元


	管理层的讨论与分析	20

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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

截至2022年9月30日的三个月的亏损

第三季度亏损28,778,000美元，略低于第三季度28,919,000美元的亏损。与321季度相比，322季度亏损减少的主要原因是流通性股票溢价收回5,956,000美元(321季度-950,000美元)和322季度有价证券收益192,000美元(321季度-亏损1,554,000美元)，但被322季度(321季度-24,291,000美元)的勘探和评估支出增加28,985,000美元和322季度(321季度-506,000美元)的1,682,000美元行政薪酬所抵销。与第321季度相比，第322季度行政人员薪金增加的原因是获得和保留合格工作人员以及应计激励性薪酬，而这些薪酬在第321季度尚未应计。

截至2022年9月30日的9个月的亏损

9M22期间的亏损为72,481,000美元，低于9M21期间的84,815,000美元。与9M21相比，9M22期间亏损减少的主要原因是勘探及评估支出减少至71,944,000美元(9M21-77,099,000美元)，这是由于9M22期间SNIP物业的活动减少所致，以及由于9M21期间授予大量于授出时授予的大量期权而导致基于股份的付款减少至5,037,000美元(9M21-9,092,000美元)，导致基于股份的付款支出5,959,000美元。与9M22相比，由于9M21提供了大量的企业融资服务，公司在9M22期间的咨询费用也减少到471,000美元(9M21-2,165,000美元)。上述增幅被以下因素部分抵销：9M22期间行政人员薪酬增加至3,454,000美元(9M21-1,726,000美元)，原因是获得和保留合格员工以及9M21年度未应计的激励性薪酬应计，9 M22期间通信费用增加至1,712,000美元(9 M21-1,153,000美元)，原因是股东关系活动增加，以及9 M22期间保险费用增加至1,499,000美元(9 M21-326,000美元)，原因是与纽约证券交易所上市相关的保险保费上升。

当符合资格的加拿大勘探费用(“CEE”)由Skeena支付并通过流动机制转嫁给投资者时，流动股票溢价回收被记录下来。流通性溢价回收取决于筹集的流通性融资额、本公司在筹集资金时获得的股价溢价以及可能用于偿还流通性义务的产生成本的时间。在截至2021年12月31日的一年中，通过发行流通式普通股，Skeena承诺在2022年12月31日或之前产生74,460,000美元的符合资格的CEE。截至2021年12月31日，剩余承付款为35,804,000美元，截至2022年9月30日，已兑现这笔承付款中的35,445,000美元，还有359,000美元有待支出。此外，作为QuestEx交易的结果，公司承担了QuestEx 909,000美元的直通负债，导致在2022年12月31日或之前额外承诺3,279,000美元的符合资格的CEE。在9M22期间，这一承诺中的2,818,000美元已兑现，截至2022年9月30日，仍有461,000美元有待支出。

截至2022年9月30日的9个月的现金流

该公司的经营活动在9M22期间消耗了65,364,000美元的净现金(9M21-87,203,000美元)。用于经营活动的现金从9M22减少至9M21，主要是由于9M22期间勘探支出减少，主要是由于公司的斯尼普地产活动减少。


	管理层的讨论与分析	21

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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

投资活动使用的现金在9M22增加到12,702,000美元，而9M21期间为7,294,000美元。现金使用量增加主要是由于收购QuestEx所支付的代价18,749,000美元以及勘探和评估资产支出17,518,000美元，其中包括9月22日向Barrick购买0.5%NSR特许权使用费所支付的17,500,000美元，被出售从QuestEx收购的资产所得19,341,000美元和作为QuestEx收购的一部分收购的现金余额5,037,000美元所抵销。

与9M21期间的99,686,000美元相比，融资活动提供的64,942,000美元现金在9M22期间减少了。减少的主要原因是9M21期间的私募收益为33,553,000美元，而9M22期间没有出现；9M22期间的买入交易报价为34,500,000美元，而9M21期间为57,500,000美元；9M21期间行使股票期权的收益为8,065,000美元，而9 M22期间为2,426,000美元。与9M21相比，9M22期间融资活动提供的现金减少，但9M21期间没有发生的30,375,000美元的权证行使收益抵消了这一减少额。

流动资金和资本资源

该公司依靠发行股票为其勘探和评估活动及其他业务目标提供资金。截至2022年9月30日，该公司的现金和现金等价物为27,189,000美元。根据预测的支出和资金流入，这一余额将足以为公司承诺的勘探和评估支出以及至少未来12个月的一般行政成本提供资金。然而，如果该公司在未来12个月内继续其目前水平的勘探和评估活动，目前的现金余额将不足以为这些支出提供资金。长期而言，本公司能否继续经营下去，有赖于成功执行其业务计划(包括将Eskay Creek项目投入盈利运营)、筹集额外资本或评估其矿产权益的战略选择。该公司预计将继续主要通过发行股票来筹集必要的资金，为勘探和公司活动提供资金，并预计将评估为Eskay Creek项目的开发提供资金的各种选择。不能保证未来的融资将以可接受的条款或根本不存在，在这种情况下，公司可能需要减少其较长期的勘探和评估计划。

关键会计估计

由于某些会计估计要求管理层对本质上不确定的事项作出主观和/或复杂的判断，或合理地可能在不同条件下或使用不同的假设和估计报告重大不同的金额，因此某些会计估计被确认为对公司财务状况和经营结果的列报至关重要。公司的重要会计估计和判断在截至2021年12月31日的经审计综合财务报表的附注2中披露，但以下情况除外：

●	取得的勘探和评估资产的公允价值

收购勘探和评估资产的成本已资本化，并代表其在收购之日的公允价值。公允价值是通过估计该物业的矿产资源价值，包括其勘探潜力来确定的。

会计政策的变化

采用新的会计政策

●政府拨款

当有合理保证将收到赠款，并且公司将遵守与赠款相关的所有条件时，才确认政府赠款。与费用项目有关的赠款被确认为在必要期间从相关费用中扣除，以便在系统的基础上使赠款与拟补偿的费用相匹配。


	管理层的讨论与分析	22

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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

与资产有关的赠与从资产的账面价值中扣除，并在可折旧资产的寿命内在损益中确认为减少的折旧费用。

2022年1月1日通过的新标准和解释

不动产、厂房和设备--预期用途前收益(《国际会计准则》第16号修正案)

本修正案自2022年1月1日起生效。已确定通过这项修正案的影响程度不会对财务报表产生实质性影响。

尚未采用的新标准和解释

负债分类为流动负债或非流动负债(《国际会计准则》第1号修正案)

本修正案自2023年1月1日起生效。根据管理层的初步评估，这一标准预计不会对公司的财务报表产生实质性影响。

金融工具

该公司的金融工具包括现金和现金等价物、有价证券、应收账款和应付账款。管理层认为，本公司并无因该等金融工具而产生的重大利息风险。本公司不存在重大信用风险。利息风险和信用风险是通过在可赎回GIC或加拿大主要银行或信用合作社的储蓄账户中保持存款来管理现金和现金等价物的。对于应收账款，通过及时付款、监测应收账款的账龄以及在应收账款未及时支付时进行跟踪查询来管理应收账款的信用风险。本公司通过定期调整本金外币现金余额以大致匹配外币负债来管理其货币风险。这有助于减少公司因汇率波动而产生的损益。短期存款利息在综合损失表和综合损失表中归类为利息收入。这一金融工具不存在任何收益、损失或费用。本公司不从事任何套期保值活动。其他金融工具一般不会使公司面临重大到足以通过购买特定保险或抵消金融工具来降低的风险。对这些风险的进一步讨论载于截至2022年9月30日的三个月和九个月的未经审计简明中期综合财务报表附注4。

关联方交易

密钥管理补偿

公司的主要管理人员是公司的董事和高级管理人员。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月内，关键管理人员的薪酬如下：


	2022		2021
董事薪酬	$	744	$	176
高级管理人员和关键管理人员的薪酬¹	$	2,728	$	1,121
基于股份的支付	$	4,920	$	9,116
专业费用²	$	1	$	—

1	薪酬完全包括军官和关键管理人员的工资、奖金和健康福利。这些成本是未经审计的简明中期综合损失表和全面损失表中的行政工资和勘探费用类别的组成部分。


	管理层的讨论与分析	23

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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

2	在截至2022年9月30日的9个月中，该公司为一家董事为合伙人的专业服务公司提供某些税务服务，产生了1,000美元(2021-零美元)的费用。该交易发生在正常的经营过程中，并已按关联方确定和同意的对价进行记录。

除上述披露金额外，于截至2022年9月30日及2021年9月30日止九个月内，并无向主要管理人员授予短期雇员福利或以股份为基础的薪酬。于截至二零二二年九月三十日止九个月内，以股份为基础向关联方支付的开支分别计入勘探及评估开支及一般及行政开支1,090,000美元及3,830,000美元(分别为2021-850,000美元及8,266,000美元)。关键管理人员薪酬的整体增长归因于公司业务的增长、关键管理人员的收购和保留，以及在截至2022年9月30日的9个月中应计的激励性薪酬，这些都不是在比较期间应计的。

复苏

在截至2022年9月30日的9个月内，公司从一家拥有一名普通官员的公司收回了8,000美元(2021-13,000美元)的工资，这是由于所提供服务的账单所致。追回的薪金记入行政薪金费用。

应收账款

截至2022年9月30日的应收账款中包括3,000美元(2021年12月31日-5,000美元)，这些应收账款来自拥有普通董事或高管的公司，涉及工资和其他追回。

财务报告的风险因素及管理者的责任

财务报告的披露控制和程序与内部控制

公司管理层在首席执行官和首席财务官的监督下，根据特雷德韦委员会保荐组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》，设计了披露控制程序(DC&P)和财务报告内部控制(ICFR)，这一点在国家文书52-109，发行人年度和中期文件中的披露证明中定义。

管理层负责建立和维护足够的ICFR和DC&P。这些控制旨在提供合理的保证，确保需要公司披露的信息得到及时的记录、处理、汇总和报告。由于其固有的局限性，DC&P和ICFR可能无法防止或发现所有错误陈述，因为它们只能合理地保证内部控制环境的目标得到满足。此外，内部控制的有效性可能会因为条件的变化而变得不充分，或者遵守政策和程序的程度可能会发生变化。

管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2022年9月30日我们的DC&P的有效性。根据评估的结果，首席执行官和首席财务官得出结论认为，我们的DC&P有效地提供了合理的保证，即与公司有关的重要信息已被积累并传达给管理层，以便及时做出关于所需披露的决定，以及我们在提交的报告中披露的信息在适用证券法规指定的时间段内得到适当的记录、处理、汇总和报告。

管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2021年12月31日我们ICFR的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制--综合框架赞助组织委员会(2013年)》规定的标准。基于


	管理层的讨论与分析	24

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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

截至2021年12月31日的评估结果，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制是有效的。

财务报告内部控制的变化

管理层，包括首席执行官和首席财务官，负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们认为，任何财务报告的内部控制制度，无论构思和运作得多么好，都有其固有的局限性。因此，即使是那些被认为有效的系统，也只能提供合理的、而不是绝对的保证，确保实现控制系统的目标。在截至2022年9月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

风险因素

与公司及其业务相关的风险因素的详细描述包含在公司截至2021年12月31日的最近一年的年度信息表格中，该表格可在SEDAR和EDGAR上找到。

矿产勘探公司面临各种风险，虽然无法消除所有风险，但公司的目标是尽可能地管理和降低此类风险。

由于无法预测或预期的因素，很少有勘探项目成功实现开发，即使是其中一个因素也可能导致项目的经济可行性受到不利影响，因此进行下去既不可行也不现实。该公司密切监测其活动和那些可能影响这些活动的因素，并聘请经验丰富的顾问协助其风险管理并及时作出适当的决定。

可行性研究考虑将Skeena的电力传输线与独立第三方拥有的电力基础设施互连。这种互连将缩短Skeena为了连接到电网而必须修建的传输线。Skeena目前没有与该第三方互联的协议，这样的协议将是必要的；因此，Skeena Resources和第三方有无法达成这样的协议的风险，从而导致项目成本增加。

由于难以确定某些权利要求的有效性，矿业权存在某些固有风险，而且许多矿产权的转让历史往往含糊不清，因此可能会出现问题。

正在勘探的大宗商品的价格也是一个重要的风险因素，因为它们的价格大幅下降可能导致决定放弃某个特定项目。

环境法律法规也可能影响项目的可行性。该公司认为，它在所有实质性方面都遵守了这些规定，但在公司控制之外的法律上可能会发生变化，这也可能会增加项目的风险因素。最后，在特定国家开展业务存在法律、政治和货币风险，必须仔细考虑这些风险，以确保风险水平与公司对项目的评估相称。

环境评估和许可证审批的时间表不能得到保证。该公司关于完成环境评估或获得施工或经营许可证的任何声明都是基于声明发表时可获得的最佳信息做出的预测。这样的时间表预测可能会根据各种技术、法规和社区关系方面的情况而发生变化。


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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

开发和运营风险

采矿开发项目和采矿作业通常涉及高度风险，这可能对我们的成功和财务业绩产生不利影响。在生产之前，开发项目通常需要大量支出。实际资本成本或运营成本可能与估计资本成本或运营成本存在实质性差异。开发项目还可能在建设和开发期间、矿山启动期间或生产期间遇到意想不到的延误和问题。采矿项目的建设和开发还面临许多其他风险，包括但不限于下列风险：

●

能够在商业上合理的条件下获得项目融资，或者根本不能；

●

能够及时或完全获得监管批准或许可，如果获得，有能力遵守此类监管批准或许可施加的任何条件，并保持此类批准和许可；

●

除其他外，由于延误、投入变更或工程变更造成的费用超支；

●

所需基础设施建设和开发的延误，以及与估计或预测的施工进度的差异；

●

技术复杂，包括不利的岩土条件和建设和发展的其他障碍；

●

储量和资源估算的准确性；

●

工程的准确性和范围的变化；

●

估计冶金回收率的准确性；

●

建造和运营该项目所需的估计资本的准确性；

●

不利的监管发展，包括实施新的监管规定；

●

黄金、白银和其他金属现行价格的波动，这可能影响项目的盈利能力；

●

利益相关者的社区行动或其他破坏性活动；

●

熟练劳动力的充分性和可用性；

●

难以采购或未能采购开发、建造和经营矿山所需的物资和资源；

●

电力供应、供应和成本；

●

天气或严重气候影响；

●

诉讼；

●

依赖第三方提供服务和公用事业；

●

解释从钻孔和其他采样技术获得的地质数据；

●

政府规章，包括与价格、税收和特许权使用费有关的条例；以及

●

未能按照预期开发或管理项目，或未能妥善管理向正在运营的矿山的过渡。

我们的业务也受制于在勘探和开发矿产项目和矿产时通常遇到的所有危险和风险，包括异常和意外的地质构造、地震活动、岩石滑坡、地面不稳定或故障、机械故障、洪水和其他与钻探和开采材料有关的条件，任何这些情况都可能导致设施损坏或毁坏、生命或财产损失、环境破坏和可能的法律责任。

上述大多数因素都不是本公司所能控制的。这些因素的确切影响无法准确预测，但这些因素中的任何一个或其组合可能对公司的业务产生不利影响。

我们必须遵守多伦多证券交易所和纽约证券交易所的持续上市标准，如果我们不符合这些标准，我们的普通股可能会被摘牌。

我们的普通股目前在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市。为了维持上市，我们必须保持一定的财务和股票分配目标，包括保持最低数量的公众股东，以及就纽约证交所而言，保持最低股价。除了客观标准外，多伦多证券交易所或纽约证券交易所还可以将任何发行人的证券摘牌，如果它认为，


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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

如果发行人的财务状况和/或经营业绩似乎不能令人满意；如果公司未能及时准确地报告财务业绩；如果证券的公开分发或总市值似乎已经变得如此之小，以至于不适合继续在多伦多证券交易所或纽约证券交易所上市；如果发行人出售或处置主要运营资产，或者如果发行人不再是一家运营公司；如果发行人未能遵守多伦多证券交易所或纽约证券交易所的上市要求；或者如果发生任何其他事件，或者存在任何情况，使得继续在多伦多证券交易所或纽约证券交易所上市，在多伦多证券交易所或纽约证券交易所认为是不可取的。

如果多伦多证券交易所或纽约证券交易所将我们的普通股摘牌，投资者可能面临重大的不利后果，包括但不限于普通股缺乏交易市场，流动性减少，分析师对公司的报道减少，以及我们无法获得额外的融资来为我们的运营提供资金。

新冠肺炎、经济等风险

“新冠肺炎”对全球经济产生了严重影响。在包括加拿大在内的许多国家，企业被迫停止或限制运营。为控制病毒传播而采取的措施已对世界各地的企业造成严重干扰，导致大量失业和经济放缓。全球股市也经历了剧烈波动和某些板块的大幅走弱。各国政府和中央银行采取了旨在稳定经济状况的货币和财政干预措施。到目前为止，除了成本增加外，公司的运营还没有受到这些事件的实质性负面影响，特别是在健康和安全以及现场工作人员的住房方面。目前尚不清楚新冠肺炎疫情的持续时间和影响，以及政府和央行应对措施的有效性。无法可靠地估计影响的持续时间、后果的严重程度或对公司未来期间的财务状况和业绩的影响(如果有的话)。

某些全球事态发展导致了额外的风险因素，有可能给公司未来的运营带来不确定性，特别是在Eskay Creek项目的施工阶段，即：

●

总体经济状况、金融市场、通货膨胀和利率的变化以及对我们的成本的需求和市场价格的变化，如劳动力、钢铁、混凝土、柴油、电力和其他形式的能源、采矿设备以及汇率的波动，特别是相对于美元和加元的价值。在截至2021年12月31日的一年和截至2022年9月30日的九个月里，由于新冠肺炎驱动的市场状况，运营经历了更高的材料投入通胀。

●

乌克兰战争带来的不确定性以及随之而来的国际反应，包括对俄罗斯实施经济制裁，扰乱了全球经济，增加了商品市场的波动性(包括石油和天然气价格)，扰乱了国际贸易和金融市场，所有这些都对全球经济、供应链、材料和设备的可用性以及项目开发的执行时间表产生了持续和不确定的影响。到目前为止，公司的运营还没有受到乌克兰持续冲突的实质性负面影响，但如果这场冲突持续很长一段时间，扩展到乌克兰以外，或者如果其他地区出现其他地缘政治争端和冲突，这可能会对公司造成实质性的不利影响。

收购、商业安排与交易风险

本公司可能在采矿业寻求新的采矿和发展机会以及商业安排或交易。在追逐该等机会时，本公司可能无法选择适当的收购目标或协商可接受的安排，包括为收购融资或将被收购的业务及其员工整合至本公司的安排。归根结底，任何收购都将伴随着风险，其中可能包括大宗商品价格的变化、整合的困难、未能实现预期的协同效应、重大未知债务、监管审批的拖延以及诉讼的风险。可能无法按照建议的条款完成投资，或者完全由于获得延迟或无法完成投资


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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

以获得所需的监管和交易所批准。本公司在收购、业务安排或交易方面遇到的任何问题都可能对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

2022年6月1日，QuestEx交易完成，公司完成了对QuestEx所有已发行和已发行普通股的收购。虽然公司完成了对QuestEx及其资产的尽职调查，包括审查技术、环境、法律、财务和其他事项，但某些风险可能尚未发现或目前未知。该等风险可能会对本公司造成不利影响。

没有分红的历史

自公司成立之日起，该公司尚未宣布或支付其普通股的任何现金股息，目前也没有关于支付股息的政策。未来派发股息将视乎盈利(如有)、公司的财务状况及董事会认为适当的其他因素而定。

对技术信息的责任

本文中披露的与勘探活动相关的技术和科学信息是在Paul Geddes、P.Geo、公司勘探和资源开发部高级副总裁以及NI 43-101定义的“合格人士”的监督下编制并核实和审查的。

数据核查包括由高级项目地质学家在现场输入和审查数据，按计划每周和每月向高级勘探管理层报告，以及高级勘探管理层完成项目现场访问，以审查正在进行的项目活动的状况和报告结果所依据的数据。本MD&A中提及的所有勘探项目的钻探结果或支持性资源和储量估计均已在本公司的新闻稿披露中报告，并已根据NI 43-101编制。通过实施旨在遵循行业最佳实践的质量保证-质量控制(“QA-QC”)计划，对钻井项目的采样和化验数据进行监控。

关于已测量、指示和推断的资源估计数的资料

本MD&A中包含或以引用方式并入的矿产储量和矿产资源已按照加拿大证券监管机构的要求按照NI 43-101进行估计，这与美国证券法的要求不同。术语“矿产储量”、“探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“矿产资源”、“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”均为加拿大采矿术语，由NI 43-101和加拿大采矿、冶金及石油学会(“CIM”)通过的“CIM矿产资源和矿产储量定义标准”(经修订的“CIM定义标准”)定义。美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)第1300条S-K子节中的矿业权披露规则适用于拥有根据1934年证券交易法(“交易法”)注册的一类证券的发行人，这些规则已于2019年2月25日(“美国证券交易委员会”)进行了更新，符合从2021年1月1日或之后开始的第一个财年的合规性要求。根据《美国证券交易委员会矿业权规则》或《美国证券交易委员会行业指南7》中的前身规则，Skeena无需披露其矿业权，因为根据交易法，它是一家“外国私人发行人”，并且有权根据多司法管辖区披露制度(“MJDS”)向美国证券交易委员会提交报告。

美国证券交易委员会矿业权规则包括描述矿产储量和矿产资源的术语，这些术语与CIM定义标准下的相应术语基本相似，但并不总是相同。“美国证券交易委员会”矿业权规则允许对“已测量”、“指示”和“推断”的矿产资源进行估算。美国证券交易委员会矿业权规则对“已探明矿产储量”和“可能矿产储量”的定义与相应的CIM定义标准基本相似。请投资者注意，虽然这些术语与CIM定义标准中的定义基本相似，但美国证券交易委员会矿业权规则下的定义与CIM定义标准中的相应定义之间存在差异。因此，没有


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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

若斯基纳根据《美国证券交易委员会矿产产权规则》所采纳的标准编制矿产储量或矿产资源估算值，则斯基纳可能根据NI 43-101报告为“已探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“已测量矿产资源量”、“指示矿产资源量”及“推断矿产资源量”的任何矿产储量或矿产资源，将与斯基纳编制的矿产储量或矿产资源估算值相同。

此外，投资者被告诫不要假设任何部分或全部矿产资源构成或将转换为储量。这些条款在经济和法律上的可行性存在很大的不确定性。因此，告诫投资者不要假设Skeena在本MD&A中报告的任何“测量的”、“指示的”或“推断的”矿产资源在经济或法律上是或将是可开采的。此外，“推断的矿产资源”的存在有很大的不确定性，其经济和法律可行性也有很大的不确定性。不能假设“推断出的矿产资源”的全部或任何部分都会升级到更高的类别。根据加拿大证券法，对“推断出的矿产资源”的估计可能不构成可行性或预可行性研究的基础，除非在NI 43-101允许的极少数情况下。

出于这些原因，本MD&A中的矿产储量和矿产资源估计及相关信息可能无法与受美国联邦证券法及其规章制度下的报告和披露要求的美国公司公布的类似信息相比较。

承诺和或有事项

由于公司经营的性质，在正常业务过程中会出现各种法律和税务问题。本公司在金额可合理估计的情况下应计为负债等项目，而该事项的解决可能需要本公司未来经济利益的流出。

Eilat Explore Ltd.及关联方已多次向本公司提出与本公司于2014年4月14日及2015年4月27日订立的资产购买协议(“APA”)有关本公司购买Spectrum物业的若干索赔。2016年4月，公司收到了与《行政程序法》有关的正式民事索赔通知。在长期不活动之后，该公司于2021年3月申请驳回其中一项索赔。驳回申请已被法院延期，并将在晚些时候进行听证。目前尚不能确定这些事件的结果，但预计这些事件不会对公司的财务报表产生实质性影响。

2021年8月27日，一名对Skeena白比诺湖储存设施下的土地拥有矿物所有权的个人向首席黄金专员申请，要求确定Eskay Creek矿以前的运营商存放在Albino湖储存设施中的材料中“矿物”的所有权。所涉材料由Eskay Creek矿的尾矿和矿物组成，含有硫化物和某些有害元素，由Skeena根据《土地法》地面租约以及《矿业法》和《环境管理法》的授权进行管理。尽管Skeena对这些材料负有持续的环境义务，但2022年2月7日，首席黄金专员做出了一项决定，认定个人Richard Mills拥有白比诺湖储存设施中的所有材料。2022年3月7日，本公司根据不列颠哥伦比亚省《不列颠哥伦比亚省矿产保有权法案》的上诉条款，就首席黄金专员的决定向不列颠哥伦比亚省最高法院(“法院”)提出上诉。法院已经审理了该公司的上诉，该公司正在等待法院的裁决。这件事的结果目前还不能确定。值得注意的是，白化湖储存设施的内容不包括在公司的PFS或FS中。因此，预计此事的结果不会对本公司的财务报表产生实质性影响。

在截至2022年9月30日的期间内，本公司租用了一个办公空间，从2022年10月1日起至2027年2月27日止。虽然办公空间立即可用，但根据租赁协议，在2024年6月1日之前不需要付款。预计2024年租赁支付总额约为50万美元，2025年为89万美元，2026年为89万美元，2027年为15万美元。


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截至2022年9月30日的三个月和九个月

(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

表外安排

本公司并未订立任何表外安排。

合同义务

截至2022年9月30日，公司有以下未履行的合同义务：


			少于
合同义务	总计		1年		1-5年		5年后
承诺在勘探上投入资金⁽¹⁾	$	820	$	820	$	—	$	—
填海和关闭矿山⁽²⁾		6,208		28		190		5,990
租赁义务		4,746		764		3,982		—
总计	$	11,774	$	1,612	$	4,172	$	5,990

(1)	对勘探支出的承诺是指对符合加拿大所得税法定义的中东欧地区的支出承诺。在截至2021年12月31日的年度内，公司发行了流通式普通股，因此，公司必须在2022年12月31日之前将所得资金用于中东欧。

(2)	复垦和矿山关闭金额代表公司对与其收回采矿财产的法律义务相关的现金流的估计。这个数额会随地盘滋扰的增加而增加，而在填海工程完成后则会减少。表中显示的金额是不打折的。

报告日期之后的其他事件

2022年9月30日之后：

●

本公司以231,404股普通股及1,400,000美元现金代价，向Tudor Gold Corp.收购靠近Eskay的金三角地区的矿藏权益。现金对价在成交日期的第六个月周年日支付。

●

该公司以每单位0.26美元的价格以1,652,000美元收购了GoldStorm Metals Corp.(“GoldStorm”)的6,352,898个单位。每个单位由一股金风暴普通股和一股金风暴认股权证组成，在2024年10月28日之前，每股金风暴认股权证使公司有权以每股0.60美元的价格额外收购一股金风暴普通股。该公司还拥有反稀释权利，以维持其在GoldStorm的所有权权益。


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(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

流通股数据

以下部分更新截至2022年9月30日的三个月和九个月的未经审计简明中期合并财务报表中提供的未偿还股份数据：


普通股：
2022年9月30日发行的普通股		75,497,888
为取得矿业权而发行的普通股		271,340
在并购之日已发行的普通股		75,769,228


股票期权：
截至2022年9月30日的未偿还股票期权		5,224,554
股票期权已取消		(6,485)
在MD&A之日已发行的股票期权		5,218,069


认股权证：
在2022年9月30日和MD&A日期未偿还的认股权证		12,823


RSU：
在2022年9月30日和MD&A之日未偿还的RSU		1,747,894


投资权：
截至2022年9月30日和MD&A之日未偿还的Tahltan投资权		199,643


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(除非另有说明，否则在表格内以数千加元表示)

其他信息

董事：
小Walter·科尔斯(主席)	执行主席
克雷格·帕里^1,2,3	领衔独立董事
兰迪·赖切特	总裁&首席执行官
苏琪·吉尔^1,2	独立董事
格雷格·比尔德^1,3	独立董事

董事会委员会：

审计委员会

薪酬委员会

3.	提名和公司治理委员会

高级船员：
小Walter·科尔斯	执行主席
兰迪·赖切特	总裁&首席执行官
安德鲁·麦克里奇	首席财务官
肖恩·威廉姆斯	首席运营官
保罗·盖德斯，P.Geo	勘探与资源开发高级副总裁
贾斯汀·希梅莱特	对外事务与可持续发展高级副总裁
罗伯特·基斯曼	公司秘书


公司总部	投资者关系
西黑斯廷斯街650-1021号	凯利·厄尔，企业发展高级副总裁
不列颠哥伦比亚省温哥华	Phone: +1-604-684-8725
V6E 0C3加拿大	电子邮件：info@skeenaresource ces.com
Https://skeenaresources.com


审计师	律师
毕马威会计师事务所	McCarthy Tétrault LLP
Dunsmuir街777号	瑟洛街2400-745号
不列颠哥伦比亚省温哥华	不列颠哥伦比亚省温哥华
V7Y 1K3加拿大	V6E 0C5加拿大

登记员和转让代理

加拿大计算机股份信托公司

巴拉德大街510号

3^研发地板

不列颠哥伦比亚省温哥华

V6C 3B9加拿大


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基本情况下的经济假设
金价(美元/盎司)	$	1,700
白银价格(美元/盎司)	$	19
汇率(加元/美元)		0.76
贴现率		5	%
含金属
含黄金盎司(Koz)		2,874
含银盎司(Koz)		75,538
采矿
矿山使用年限(年)		9
条带率(废物：矿化度)		7.5:1
总开采量(不包括再装卸)(公吨)		255
矿化材料开采总量(公吨)		29.9
正在处理中
加工量(每年百万吨)		3.0 (Yr 1 - 5)
		3.7 (Yr 6 - 9)
平均稀释金品位(克/吨)		2.99
平均稀释银品位(克/吨)		78.55
生产
黄金回收率(%)		84.2
银回收率(%)		88.3
Lom Gold Products(Koz)		2,419
Lom Silver Products(KOZ)		66,707
LOM AuEq Products(KOZ)		3,164
Lom Avg.黄金年产量(Koz)		269
Lom Avg.白银年产量(Koz)		7,412
Lom Avg.AuEq年产量(Koz)		352
每吨营运成本
采矿成本(加元/吨开采量)	$	3.72
采矿成本(加元/吨磨矿)	$	30.12
加工成本(加元/吨碾磨)	$	16.91
G&A成本(加元/吨碾磨)	$	4.20
总运营成本(加元/吨碾磨)	$	51.24
其他成本
运往冶炼厂(加元/湿公吨)	$	140
特许权使用费(NSR%)		2.0	%
现金成本和全额维持成本
Lom现金成本(美元/盎司Au)按产品计算的白银净额	$	253
LOM现金成本(美元/盎司AuEq)联产	$	572
Lom AISC(美元/盎司Au)白银副产品净额	$	355
Lom AISC(美元/盎司AuEq)联产	$	652
资本支出
生产前资本支出(百万加元(“C$M”))	$	592
扩展资本支出(百万加元)	$	40
持续资本支出(百万加元)	$	140
结账支出(百万加元)	$	138
经济学
税后净现值(5%)(百万加元)	$	1,412
税后内部收益率		50.2	%
税后回收期(年)		1.0
税后净现值/初始资本支出		2.4
税前净现值(5%)(百万加元)	$	2,094
税前内部收益率		59.5	%
税前回收期(年)		0.99
税前净现值/初始资本支出		3.5
年均税后自由现金流(1-9年)(百万加元)	$	293
LOM税后自由现金流(百万加元)	$	2,110


	甚至小写			小写			基本情况			大小写更高			上档案例
金价(美元/盎司)	$	1,500		$	1,600		$	1,700		$	1,800		$	1,900
白银价格(美元/盎司)	$	15		$	17		$	19		$	21		$	23
税后净现值(5%)(百万加元)	$	1,044		$	1,228		$	1,412		$	1,596		$	1,780
税后内部收益率(%)		41.0	%		45.7	%		50.2	%		54.6	%		58.7	%
税后回报额(年)		1.29			1.14			1.01			0.93			0.83
税后净现值/初始资本支出		1.8			2.1			2.4			2.7			3.0
年均税后自由现金流(1-9年)(百万加元)	$	237		$	265		$	293		$	321		$	350