10-Q

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ReasuryNoteFuturesMembers2022-01-012022-09-300001209028AAIC：StockPricePerformanceSharesMemberSRT：最大成员数2022-01-012022-09-300001209028AAIC：TrustPferredDebt成员2022-09-300001209028Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2022-09-300001209028Aaic:MortgageServicingRightsFinancingReceivablesMember2021-12-310001209028美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-12-310001209028美国公认会计准则：RevolvingCreditFacilityMembers2021-12-310001209028Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2021-12-310001209028AAIC：非员工董事成员2022-01-012022-09-300001209028AAIC：TenYearUsComuryNoteFuturesMember2020-12-310001209028美国公认会计准则：绩效共享成员2022-01-012022-09-300001209028AAIC：SingleFamilyResidentialRealEstateMember2021-12-310001209028美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2022-01-012022-09-300001209028美国-美国公认会计准则：系列BPferredStockMember2021-12-310001209028美国公认会计准则：RevolvingCreditFacilityMembers2021-01-012021-12-310001209028Aaic:MortgageServicingRightsFinancingReceivablesMember美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员美国-公认会计准则：衡量投入贴现率成员2022-09-300001209028US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-12-310001209028AAIC：TenYearUsComuryNoteFuturesMember2022-09-300001209028美国-公认会计准则：受限的股票成员2020-12-310001209028Aaic:InterestRateSwapsGainsLossesRealizedUponEarlyTerminationNetMember2021-07-012021-09-300001209028SRT：SingleFamily成员2022-08-192022-08-190001209028Aaic:SeriesBPreferredEquityDistributionAgreementMemberSRT：最大成员数美国-公认会计准则：首选股票成员美国-美国公认会计准则：系列BPferredStockMember2022-09-300001209028Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2022-01-012022-09-300001209028美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-12-310001209028美国-GAAP：受限股票单位RSU成员AAIC：员工成员2021-12-310001209028SRT：最大成员数AAIC：股东权利计划成员2022-03-310001209028US-GAAP：InterestRateSwapMember2022-01-012022-09-300001209028AAIC：非员工董事成员美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2022-09-300001209028Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMemberSRT：最小成员数2022-01-012022-09-300001209028Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-02-022022-02-030001209028美国-公认会计准则：衡量投入预付费率成员Aaic:MortgageServicingRightsFinancingReceivablesMember美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员2021-12-310001209028美国公认会计准则：不安全债务成员2022-07-012022-09-300001209028AAIC：老年人注意事项20252021-12-310001209028Aaic:RestrictedStockRestrictedStockUnitsAndPerformanceSharesMember2022-01-012022-09-30AAIC：房地产Xbrli：纯AAIC：贷款成本Xbrli：共享ISO4217：尝试Utr：mmISO 4217：美元Xbrli：共享ISO 4217：美元

``` 11111

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

(标记一)


☒	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末2022年9月30日

或


☐	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

关于从到的过渡期

委托文件编号：001-34374

阿灵顿资产投资公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

维吉尼亚

54-1873198

(述明或其他司法管辖权
公司或组织)

(税务局雇主
识别号码)

榆树街6862号, 320号套房
麦克莱恩, 弗吉尼亚州

22101

(主要行政办公室地址)

(邮政编码)

(703) 373-0200

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：


每个班级的标题	交易符号	注册的每个交易所的名称
A类普通股	AAIC	纽交所
7.00%B系列累计永久可赎回优先股	AAIC公共关系科	纽交所
8.250%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股	AAIC中国	纽交所
优先债券2026年到期，息率6.000	Aain	纽交所
6.75%优先债券将于2025年到期	AIC	纽交所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒不是☐

用复选标记表示注册人是否已经以电子方式提交了根据S-T规则405(美国证券交易委员会)要求提交的每个交互数据文件。232.405)在过去12个月内(或在要求登记人提交此类档案的较短期间内)。是 ☒不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速文件服务器	☐	加速文件管理器	☐

非加速文件服务器	☒	小型报告公司	☒

新兴成长型公司	☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)：是☐不是☒

截至2022年10月31日，注册人所属各类普通股的流通股数量：


标题		杰出的
A类普通股		28,366,678股票

阿灵顿资产投资公司。

表格10-Q

截至2022年9月30日的季度

索引


			页面
第一部分-财务信息
	第1项。	合并财务报表和附注-(未经审计)	1
		合并资产负债表	1
		综合全面收益表	2
		合并权益变动表	3
		合并现金流量表	5
		合并财务报表附注	6
	第二项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	37
	第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	58
	第四项。	控制和程序	63
第二部分--其他资料
	第1项。	法律诉讼	64
	第1A项。	风险因素	64
	第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	64
	第三项。	高级证券违约	65
	第四项。	煤矿安全信息披露	65
	第五项。	其他信息	65
	第六项。	陈列品	65
		签名	68

第一部分

融资AL信息

项目1.融资ALI报表

阿灵顿资产投资公司。

合并B配额单

(千美元)

(未经审计)


	2022年9月30日			2021年12月31日
资产
现金和现金等价物(包括#美元560及$2,118，分别来自合并VIE)	$	13,803		$	20,543
受限现金		590			1,132
合并VIE的受限现金		1,954			111
卖出的应收证券		—			28,219
机构抵押贷款支持证券，按公允价值计算		445,122			483,927
MSR融资应收账款，按公允价值计算		164,585			125,018
按公允价值计算的信贷证券		115,783			26,222
按公允价值计算的按揭贷款		29,375			29,697
综合VIE的按揭贷款，按公允价值计算		203,456			7,442
独户住宅房地产(净额为#美元977及$299，分别为累计折旧)		81,242			60,889
存款		3,228			4,549
其他资产(包括#美元1,413及$547，分别来自合并的VIE)		15,003			15,287
总资产	$	1,074,141		$	803,036
负债和股东权益
负债：
回购协议	$	429,910		$	446,624
购买的应付证券		93,081			—
合并VIE的担保债务，按公允价值计算		182,336			508
长期无担保债务		86,302			85,994
由单户房产担保的长期债务		56,801			39,178
其他负债(包括#美元265及$2，分别来自合并的VIE)		11,501			6,605
总负债		859,931			578,909
承付款和或有事项
股东权益：
B系列优先股，$0.01面值，379,668和373,610，已发行股份和未清偿(清算优先权分别为#美元9,492及$9,340, 分别)		9,001			8,852
C系列优先股，$0.01面值，964,823和1,117,034，已发行股份和未清偿(清算优先权分别为#美元24,120及$27,926, 分别)		23,967			27,356
A类普通股，$0.01面值，450,000,000授权股份，28,628,959 和30,676,931分别发行和发行的股份		286			307
额外实收资本		2,024,746			2,030,315
累计赤字		(1,843,790	)		(1,842,703	)
股东权益总额		214,210			224,127
总负债和股东权益	$	1,074,141		$	803,036

	2022年9月30日			2021年12月31日
合并VIE的资产和负债
现金和限制性现金	$	2,514		$	2,229
按公允价值计算的按揭贷款		203,456			7,442
其他资产		1,413			547
按公允价值计算的担保债务		(182,336	)		(508	)
其他负债		(265	)		(2	)
对合并VIE的净投资	$	24,782		$	9,708

请参阅合并财务报表附注。

阿灵顿资产投资公司。

合并报表综合收益的

(千美元，每股数据除外)

(未经审计)


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
利息收入
MSR融资应收账款	$	3,608		$	1,945		$	10,973		$	3,693
机构抵押贷款支持证券		3,631			2,660			7,188			8,428
信贷证券和贷款		2,736			1,247			4,580			4,286
综合私营机构的按揭贷款		2,303			301			5,268			2,764
其他		110			193			548			479
利息和其他收入总额		12,388			6,346			28,557			19,650
独栋房屋的租金收入		2,103			—			5,304			—
利息支出
回购协议		2,863			306			3,902			1,197
由单户房产担保的长期债务		741			—			1,867			—
长期无担保债务		1,456			1,435			4,226			3,736
合并VIE的担保债务		912			173			3,678			1,440
利息支出总额		5,972			1,914			13,673			6,373
独户物业运营费用		1,872			36			5,318			36
净营业收入		6,647			4,396			14,870			13,241
投资和衍生收益(损失)净额		1,235			(1,313	)		778			(17,108	)
一般和行政费用
薪酬和福利		2,256			1,888			6,645			5,124
其他一般和行政费用		1,121			1,009			3,803			3,600
一般和行政费用总额		3,377			2,897			10,448			8,724
所得税前收入(亏损)		4,505			186			5,200			(12,591	)
所得税拨备		1,074			436			4,163			758
净收益(亏损)		3,431			(250	)		1,037			(13,349	)
优先股股息		(675	)		(731	)		(2,124	)		(2,177	)
可用净收益(亏损)(可归属) 换成普通股	$	2,756		$	(981	)	$	(1,087	)	$	(15,526	)
普通股基本收益(亏损)	$	0.10		$	(0.03	)	$	(0.04	)	$	(0.47	)
稀释后每股普通股收益(亏损)	$	0.10		$	(0.03	)	$	(0.04	)	$	(0.47	)
加权平均已发行普通股 (单位：千)
基本信息		28,338			31,927			28,973			32,720
稀释		28,913			31,927			28,973			32,720

请参阅合并财务报表附注。

阿灵顿资产投资公司。

合并报表关于股权变动的

(千美元)

(未经审计)


	B系列择优库存 (#)		B系列择优金额 ($)		C系列择优库存 (#)		C系列择优金额 ($)		A类普普通通库存 (#)			A类金额 ($)			其他内容已缴费资本			累计赤字			总计
余额，2020年12月31日		336,273	$	7,933		1,117,034	$	27,356		33,517,018		$	335		$	2,040,918		$	(1,830,272	)	$	246,270
净亏损		—		—		—		—		—			—			—			(6,040	)		(6,040	)
发行A类普通股以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—		—		101,818			1			(1	)		—			—
A类回购普通股		—		—		—		—		(137,655	)		(1	)		(522	)		—			(523	)
基于股票的薪酬		—		—		—		—		—			—			503			—			503
宣布的股息		—		—		—		—		—			—			—			(723	)		(723	)
余额，2021年3月31日		336,273	$	7,933		1,117,034	$	27,356		33,481,181		$	335		$	2,040,898		$	(1,837,035	)	$	239,487
净亏损		—		—		—		—		—			—			—			(7,059	)		(7,059	)
发行A类普通股以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—		—		76,592			1			(1	)		—			—
A类普通股的没收以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—		—		(22,000	)		—			—			—			—
A类回购普通股		—		—		—		—		(855,835	)		(9	)		(3,481	)		—			(3,490	)
基于股票的薪酬		—		—		—		—		—			—			537			—			537
宣布的股息		—		—		—		—		—			—			—			(723	)		(723	)
余额，2021年6月30日		336,273	$	7,933		1,117,034	$	27,356		32,679,938		$	327		$	2,037,953		$	(1,844,817	)	$	228,752
净亏损		—		—		—		—		—			—			—			(250	)		(250	)
发行优先股		22,719		560		—		—		—			—			—			—			560
回购A类普通股库存		—		—		—		—		(1,059,980	)		(11	)		(4,084	)		—			(4,095	)
发行A类普通股以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—		—		19,694			—			—			—			—
回购A类普通股以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—		—		(21,085	)		—			(79	)		—			(79	)
基于股票的薪酬		—		—		—		—		—			—			520			—			520
宣布的股息		—		—		—		—		—			—			—			(731	)		(731	)
余额，2021年9月30日		358,992	$	8,493		1,117,034	$	27,356		31,618,567		$	316		$	2,034,310		$	(1,845,798	)	$	224,677

请参阅合并财务报表附注。

阿灵顿资产投资公司。

合并权益变动表--(续)

(千美元)

(未经审计)


	B系列择优库存 (#)		B系列择优金额 ($)		C系列择优库存 (#)			C系列择优金额 ($)			A类普普通通库存 (#)			A类金额 ($)			其他内容已缴费资本			累计赤字			总计
余额，2021年12月31日		373,610	$	8,852		1,117,034		$	27,356			30,676,931		$	307		$	2,030,315		$	(1,842,703	)	$	224,127
净亏损		—		—		—			—			—			—			—			(2,701	)		(2,701	)
发行A类普通股以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—			—			404,746			4			(4	)		—			—
A类普通股的没收以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—			—			(12,167	)		—			—			—			—
A类回购普通股		—		—		—			—			(1,009,566	)		(10	)		(3,487	)		—			(3,497	)
发行优先股		6,058		149		—			—			—			—			—			—			149
基于股票的薪酬		—		—		—			—			—			—			761			—			761
宣布的股息		—		—		—			—			—			—			—			(742	)		(742	)
余额，2022年3月31日		379,668	$	9,001		1,117,034		$	27,356			30,059,944		$	301		$	2,027,585		$	(1,846,146	)	$	218,097
净收入		—		—		—			—			—			—			—			307			307
A类回购普通股		—		—		—			—			(947,570	)		(10	)		(3,232	)		—			(3,242	)
优先股回购		—		—		(72,363	)		(1,749	)		—			—			—			—			(1,749	)
基于股票的薪酬		—		—		—			—			—			—			992			—			992
宣布的股息		—		—		—			—			—			—			—			(707	)		(707	)
余额，2022年6月30日		379,668	$	9,001		1,044,671		$	25,607			29,112,374		$	291		$	2,025,345		$	(1,846,546	)	$	213,698
净收入		—		—		—			—			—			—			—			3,431			3,431
发行A类普通股以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—			—			—			—			—			—			—
A类回购普通股		—		—		—			—			(472,357	)		(5	)		(1,488	)		—			(1,493	)
优先股回购		—		—		(79,848	)		(1,640	)		—			—			—			—			(1,640	)
回购A类普通股以库存为基础的库存薪酬计划		—		—		—			—			(11,058	)		—			(30	)		—			(30	)
基于股票的薪酬		—		—		—			—			—			—			919			—			919
宣布的股息		—		—		—			—			—			—			—			(675	)		(675	)
余额，2022年9月30日		379,668	$	9,001		964,823		$	23,967			28,628,959		$	286		$	2,024,746		$	(1,843,790	)	$	214,210

请参阅合并财务报表附注。

阿灵顿资产投资公司。

合并状态现金流项目

(千美元)

(未经审计)


	截至9月30日的9个月，
	2022			2021
经营活动的现金流：
净收益(亏损)	$	1,037		$	(13,349	)
将净亏损调整为经营活动提供的现金净额(用于)
投资和衍生(收益)损失，净额		(778	)		17,108
净(贴现)溢价(累加)摊销		(7,607	)		(2,742	)
其他		4,959			1,700
营运资产变动
应收利息		(299	)		892
其他资产		(1,575	)		(339	)
经营负债变动
应付利息和其他负债		2,641			2,178
应计薪酬和福利		(739	)		(509	)
经营活动提供的现金净额(用于)		(2,361	)		4,939
投资活动产生的现金流：
购买机构抵押贷款支持证券		(582,111	)		(607,659	)
购买信贷证券		(128,779	)		(28,356	)
购买MSR融资应收账款		(61,693	)		(96,157	)
购买独栋住宅房地产		(134,391	)		(9,419	)
购买贷款		—			(29,967	)
出售机构抵押贷款支持证券的收益		654,294			724,611
出售信贷证券所得收益		10,395			31,702
独栋住宅房地产销售收益		128,784			—
收到机构抵押支持证券的本金付款		27,807			49,938
收到信贷证券的本金付款		6,223			70
收到贷款本金付款		321			45,167
收到综合VIE的按揭贷款本金		34,267			78,861
收到关于MSR融资应收款的分配		68,601			3,816
合并时VIE的受限现金余额		9,637			—
衍生工具和存款收益(支付)，净额		8,559			(2,481	)
其他		6,233			4,555
投资活动提供的现金净额		48,147			164,681
融资活动的现金流：
回购协议的偿还，净额		(16,714	)		(101,229	)
偿还合并VIE的担保债务		(38,496	)		(86,467	)
普通股回购		(8,232	)		(8,109	)
优先股回购		(3,389	)		—
发行优先股所得款项		149			559
由独户房产担保的长期债务收益		99,371			—
发行长期无担保债务		—			36,316
赎回长期无担保债务		—			(23,821	)
偿还由单户房产担保的长期债务		(81,790	)		—
回购长期无担保债务		—			(7	)
已支付的股息		(2,124	)		(2,177	)
用于融资活动的现金净额		(51,225	)		(184,935	)
现金、现金等价物和限制性现金净减少		(5,439	)		(15,315	)
期初现金、现金等价物和限制性现金		21,786			39,965
现金、现金等价物和受限现金，期末	$	16,347		$	24,650
补充现金流信息：
现金支付利息	$	12,134		$	6,111
支付现金缴纳所得税	$	1,641		$	—
非现金投资活动：
整合后的VIE资产	$	287,282		$	—
非现金融资活动：
VIE在合并时的负债	$	266,697		$	—

请参阅合并财务报表附注。

阿灵顿资产投资公司。

合并后的注释财务报表

(千美元，每股数据除外)

(未经审计)

注1.陈述的组织和依据

Arlington Asset Investment Corp.(“Arlington Asset”)及其合并子公司(除非上下文另有规定，统称为“公司”)是一家主要专注于投资于抵押贷款相关资产和住宅房地产的投资公司。该公司的投资资本目前分配在抵押贷款服务权(MSR)相关资产、信贷投资、单户住宅(SFR)物业和机构抵押贷款支持证券(MBS)之间。

该公司的MSR相关资产是指回报基于一批特定MSR的经济表现的投资。该公司的信贷投资一般包括以住宅或商业不动产作抵押的按揭贷款，或以住宅或商业按揭贷款作抵押的按揭证券(“非机构按揭证券”)或以住宅太阳能电池板贷款作抵押的资产抵押证券(“ABS”)的投资。该公司的SFR投资战略是收购、租赁和运营独户住宅作为租赁物业。该公司的代理MBS包括本金和利息由美国政府支持的企业(如联邦全国抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac))担保的住宅抵押贷款传递凭证。

该公司是一家弗吉尼亚州的公司。公司由内部管理，没有外部投资顾问。

本公司已选择作为房地产投资信托基金(“REIT”)根据经修订的1986年国内税法(“国内税法”)征税。作为房地产投资信托基金，该公司被要求每年分配90其房地产投资信托基金应纳税所得额的百分比(视某些调整而定)。只要该公司继续符合REIT的资格，它通常就不需要为其及时分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州的企业所得税。目前，该公司打算分发100%的应纳税所得额，尽管该公司不会被要求这样做。本公司打算在《国内收入法》规定的期限内分配其应纳税所得额，这一期限可能延长至下一个纳税年度。

未经审核中期综合财务报表乃根据美国公认的中期财务资料会计原则(“GAAP”)及表格10-Q及S-X规则第10条的报告要求编制。公司未经审计的中期综合财务报表及其附注应与公司在截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的经审计的年度综合财务报表及其附注一并阅读。

公司的综合财务报表包括阿灵顿资产公司和公司拥有控股权的所有其他实体的账目。在合并中，所有公司间账户和交易都已取消。

按照公认会计原则编制财务报表时，公司需要做出影响合并财务报表中报告金额的估计和假设。虽然该等估计及假设是根据过往经验及公司认为在当时情况下相关的所有其他合理可得资料作出的，但该等估计经常要求管理层对本质上不确定的事项作出重大的主观判断。实际结果可能与这些估计大不相同。

合并财务报表和附注中的某些上期金额可能已重新分类，以符合本年度的列报方式。这些改叙对以前报告的净收入、总资产或总负债没有影响。

附注2.主要会计政策摘要

现金等价物

现金等价物包括银行的活期存款、货币市场账户以及原始到期日为3个月或更短的高流动性投资。截至2022年9月30日和2021年12月31日，大约75%和67分别有%的现金等价物投资于货币市场基金，这些基金主要投资于美国国债和其他由美国政府支持的证券。

投资证券买卖

投资证券的买入和卖出在转让结算日入账，除非该交易符合“常规”交易的资格，且相关承诺有资格豁免适用于衍生工具的会计准则。正常方式交易是一种投资性证券买卖交易，预计将在该特定类型的证券普遍或传统的交易日期之后的一段时间内结算。未结算证券交易的任何应付或应收款项在综合资产负债表中记为“已售出的应收证券”或“已购入的应付证券”。

投资机构MBS、综合VIE抵押贷款和高信用质量信用证券的利息收入确认

本公司采用公认会计原则所允许的“利息方法”，确认其投资于机构按揭证券、综合可变利息实体(“VIE”)的按揭贷款及被认为具有高信用质素的信贷证券(即标准普尔评级为AA或以上或另一评级机构的同等评级的证券)的利息收入，即购买溢价及折扣分别摊销及增加，作为对按每项投资的规定利率累积的合约利息收入的调整。利息法根据每种工具的实际利率在各个工具层面上应用。本公司通过计算折现率来计算每种票据在购买或初始确认时的有效利率，贴现率等于该票据剩余合同现金流的现值(假设没有本金预付款)与其购买成本相等。由于每种工具的实际利率不反映对未来预付款的估计，本公司将这种应用利息方法的方式称为“合同有效利息方法”。在应用合同有效利息法时，当发生本金预付款时，未摊销溢价或未增值折扣的比例金额将在利息收入中确认，因此任何剩余担保或贷款余额的合同有效利率不受影响。

就综合VIE的按揭贷款而言，本公司于认为未能合理保证本金及利息可全数收回时，停止计提利息收入(即将贷款置于非应计状态)，除非贷款已获得良好担保，且正根据个别贷款评估进行收回，否则一般会在贷款逾期三个月或以上时发生。一旦将一笔贷款置于非应计状态，任何以前应计但未收回的利息将被取消确认，并记录本期利息收入的相应减少。当贷款处于非应计制状态时，公司仅在发生利息支付时确认利息收入。

其他信贷证券和MSR融资应收账款投资的利息收入确认

本公司确认其在信贷证券(被认为是高信用质量的投资除外)和MSR融资应收账款的投资的利息收入，方法是对收购时信用质量不高或可以合同预付或以其他方式结算的金融资产采用GAAP所要求的预期水平收益率方法，从而使公司不会收回基本上所有的记录投资。已确认的定期利息收入的金额是通过将投资的实际利率应用于其摊销成本基础(或“参考金额”)来确定的。在收购时，投资的实际利率是通过求解单一贴现率来计算的，该贴现率等于公司对预期从投资中收取的现金流的数额和时间的最佳估计的现值与其购买成本。为了准备对预计将收取的现金流的最佳估计，该公司对作为其投资抵押品的贷款池的未来表现提出了一些假设，包括关于提前还款的时间和金额以及信贷损失的假设。对于MSR融资应收账款的投资，公司对预计将收取的现金流的估计反映了其抵押服务交易对手付款义务的所有组成部分，其中包括参照基础参考MSR池的每月现金流量净额的现金流量，扣除(I)交易对手通过其由MSR担保的第三方担保融资设施获得的预付款的定期利息支付和本金偿还，公司的MSR融资应收账款被引用，以及(Ii)应付给交易对手的费用。在随后的每个季度报告期内, 预计从投资中收取的现金流的金额和时间根据当前的信息和事件重新估计。下表描述了预期收取的现金流估计的定期变化如何影响信贷证券投资和MSR融资应收款的预期利息收入确认：


场景：			对利息收入确认的影响：
场景：			对利息收入确认的影响：
现金流发生了积极的变化。实际现金流超过先前估计和/或预期剩余现金流的估计发生积极变化。			经修订的有效利率是按预期计算和应用的，因此现金流的积极变化被确认为在投资剩余期限内增加的利息收入。
			在投资剩余期限内确认的定期利息收入数额将相应减少。一般来说，投资的有效利率会相应降低，并在预期的基础上应用。然而，如经修订的实际利率为负数，则该投资的现有实际利率将被保留，而预期适用现有实际利率的参考金额将减少至预期收取的现金流量现值，并按该投资的现有实际利率贴现。
现金流发生了不利的变化。实际现金流低于先前估计和/或预期剩余现金流的估计出现不利变化。

其他重要会计政策

公司的其他一些重要会计政策概述如下：


对机构MBS的投资，后续计量	注3
信贷证券投资，后续计量为投资而持有的贷款，随后的计量 MSR融资应收账款投资，后续计量对SFR物业的投资	注4 注5 注6 注7
可变利益主体的合并借款	注8 注9
即将公布的机构MBS交易，包括“美元滚动”	注10
衍生工具	注10
资产负债表抵销	注11
公允价值计量所得税	注12 注13
基于股票的薪酬	附注16

请参阅本公司的2021年以Form 10-K格式提交的年度报告，以获得公司重要会计政策的完整清单和摘要。

近期会计公告

下表简要介绍了最近发布的会计声明及其对公司合并财务报表的实际或预期影响：


标准	描述	日期收养	对综合业务的影响财务报表
最近发布的尚未采用的会计准则
ASU Nos. 2020-04 and 2021-01, 参考汇率改革(主题848)	该等更新中的修订就应用公认会计原则修订应收账款、债务或租赁合约，以及参考某一利率(例如伦敦银行同业拆息(“LIBOR”))的现金流量及公允价值对冲会计关系提供了可选的实际权宜之计及例外情况，而该利率预期会因参考汇率改革而终止。这些更新提供的实际权宜之计和例外情况从2020年3月12日起至2022年12月31日止。	还没有被领养。	到目前为止，由于参考汇率改革而进行的任何修改都没有对公司产生实质性影响。本公司并未选择将对冲会计应用于财务报告。本公司目前预计采用ASU编号2020-04和2021-01不会对其合并财务报表产生重大影响。

附注3.机构按揭证券的投资

该公司已选择将其对代理MBS的投资归类为交易证券。因此，公司对代理MBS的投资按公允价值在随附的综合资产负债表中报告。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，公司在代理MBS的投资的公允价值为$445,122及$483,927，分别为。自.起2022年9月30日，公司在机构MBS的所有投资代表了特定固定利率抵押贷款池中的不可分割(或“传递”)实益权益。

所有未计入利息收入的代理MBS公允价值的定期变动，在随附的综合全面收益表中确认为“投资和衍生收益(亏损)、净额”的组成部分。下表提供了有关在公司综合全面收益表中确认为“投资和衍生收益(损失)，净额”组成部分的其他损益的补充信息，该综合全面收益表显示的期间涉及机构MBS的投资：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
在收益中确认的净收益(亏损)：
期末时仍持有的机构MBS	$	(24,430	)	$	(2,904	)	$	(26,911	)	$	(13,323	)
期内售出的代理按揭证券		1,702			457			(32,365	)		(11,209	)
总计	$	(22,728	)	$	(2,447	)	$	(59,276	)	$	(24,532	)

该公司还在一般集合的基础上，通过一系列将宣布的证券交易，为固定利率机构MBS投资和融资，这些证券交易通常被称为“美元滚动”。美元滚动被记为一系列连续的衍生工具。有关美元滚动的更多信息，请参阅“注10.衍生工具”。

注4.对信用证券的投资

该公司已选择将其在信贷证券方面的投资归类为交易证券。因此，本公司对信贷证券的投资按公允价值在随附的综合资产负债表中报告。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，公司信贷证券投资的公允价值为#美元。115,783及$26,222，分别为。 AS

的2022年9月30日，公司对信贷证券的投资主要包括以商业用途住房抵押贷款或商业抵押贷款为抵押的非机构MBS和以住宅太阳能电池板贷款为抵押的ABS。

所有不计入利息收入的信贷证券公允价值的定期变动，在随附的综合全面收益表中确认为“投资及衍生收益(亏损)、净额”的组成部分。下表提供了有关在公司综合全面收益表中确认的与信贷证券投资有关的损益的更多信息，这些损益是“投资和衍生收益(损失)，净额”的组成部分：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
在收益中确认的净收益(亏损)：
期末仍持有的信贷证券	$	(1,552	)	$	(165	)	$	(2,227	)	$	1,017
期内售出的信贷证券		—			90			(970	)		37
总计	$	(1,552	)	$	(75	)	$	(3,197	)	$	1,054

附注5.为投资而持有的贷款

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司持有一笔贷款，以医疗设施的第一留置权头寸为抵押，并由设施的经营者担保，未偿还本金余额为#美元。29,375及$29,697，分别为。贷款按浮动票据利率计息，利率为SOFR+5.61%。贷款的原定到期日为March 23, 2022借款人可以选择延期一年。2022年3月23日，借款人行使了一年延期选择权，导致新的到期日为March 23, 2023。这笔贷款根据30年的摊销时间表每月本金摊销，剩余本金余额在贷款到期时到期。

本公司已选择按公允价值经常性地对其为投资而持有的贷款进行会计处理，公允价值的定期变化在随附的综合全面收益表中确认为“投资和衍生收益(损失)、净额”的组成部分。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，公司的投资额为$29,375及$29,697，分别按公允价值计算。本公司根据贷款的实际利率确认其贷款投资的利息收入，该利率等于贷款的合同票据利率。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，该公司是一项参与协议的一方，根据该协议，该公司已承诺提供至多$30,000一美元130,000到期的循环信贷安排July 7, 2024。根据参与协议的条款，公司为最后一美元提供资金30,000循环信贷安排下的预付款。循环信贷安排下的任何提款的利息为SOFR PLUS 3.86%，SOFR下限为1.00%，并以对所有应收账款的第一留置权和对借款人所有其他资产的第二留置权为担保。借款人还需要支付未使用的承诺费0.50%。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，公司的未出资承诺为#美元。30,000.

附注6.对MSR融资应收款的投资

该公司不持有直接购买或持有MSR所需的许可证。然而，本公司已与一家获得许可、经GSE批准的住宅抵押贷款服务机构签订协议，使本公司能够从抵押贷款服务对手方通过MSR融资交易购买的MSR投资中获得经济回报。根据该安排的条款，就抵押贷款服务对手方收购的MSR而言，(I)公司向抵押贷款服务对手方购买“超额服务价差”，使公司有权按月分配抵押贷款服务对手方收取的超过12.5(Ii)本公司向抵押贷款服务对手方的母公司支付MSR购买价的余额，作为交换，本公司有权获得通过参考MSR确定的某些金额的无担保付款权利，该金额通常等于服务费用收入减去超额服务利差和服务成本(以及相应MSR销售收益的分配)，扣除抵押贷款服务对手方及其关联公司赚取的费用，包括相当于MSR总回报率超过门槛回报率的一个百分比的奖励费用。该公司已承诺总投资至少为#美元。50,000与对手方的资本金为$25,000最低承诺额将于2023年12月31日及$25,000最低承诺额将于April 1, 2024.

根据这项安排，按揭证券公司有责任向按揭服务对手方提供资金，为对手方就已提供服务的按揭贷款池垫付款项提供资金。抵押贷款服务交易对手被要求

向本公司返还从相关借款人收取的后续还本付息预付款。抵押贷款服务对手方有权从GSE获得偿还任何后来没有从基础借款人那里收取的服务预付款。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司提供了#美元的资金。2,244及$3,731分别支付给与交易对手根据本公司MSR融资应收账款所指的MSR支付的服务预付款相关的抵押贷款服务交易对手。

作为一种增加公司潜在回报的手段，在公司的选择下，它可以要求抵押服务交易对手利用公司的MSR融资应收账款所涉及的MSR的杠杆，为购买额外的MSR提供资金。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的交易对手已经提取了$27,863及$40,398本公司的MSR融资应收账款所指的MSR担保的融资。

本公司将根据其与抵押贷款服务对手方的安排执行的交易作为融资交易入账，并在其综合资产负债表的“MSR融资应收账款”项目中反映相关融资应收账款。该公司已选择按公允价值计量其MSR融资应收账款，但公允价值变动不应归因于利息收入，该利息收入在随附的综合全面收益表中确认为“投资和衍生收益(亏损)、净额”的组成部分。如“附注2.重要会计政策摘要”中进一步详细描述的那样，对于收购时信用质量不高的金融资产，或者可以通过合同预付或以其他方式结算，使公司不会收回基本上所有记录的投资，公司对MSR融资应收账款采用GAAP要求的预期水平收益率方法，确认MSR融资应收账款的利息收入。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对MSR融资应收账款的投资的公允价值为#美元。164,585及$125,018，分别为。下表列出了与该公司在MSR融资应收账款投资的账面价值有关的活动：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
期初余额	$	120,260		$	74,652		$	125,018		$	9,346
资本投资		40,474			35,601			61,693			95,223
资本分配		(4,049	)		(3,816	)		(68,601	)		(3,816	)
利息收入的增加		3,608			1,945			10,973			3,693
估值投入和假设的变化		4,292			4,452			35,502			8,388
期末余额	$	164,585		$	112,834		$	164,585		$	112,834

注7.对SFR Properties的投资

该公司拥有一系列SFR住宅，作为租赁物业运营。本公司与第三方投资公司签订了一项协议，代表本公司确定、收购和管理SFR物业的投资。根据协议条款，该公司已承诺提供高达$55,000为收购SFR物业提供资金。本公司有义务向第三方公司支付最低费用外加奖励费用，该费用等于超过门槛回报率的总投资回报的一个百分比。如果公司终止承诺，公司将产生相当于固定金额减去迄今支付给第三方公司的最低费用的终止费。

本公司对SFR物业的投资最初在按成本收购的结算日确认。本公司根据收购时各物业的相对公允价值，将各物业的初始收购成本分配给土地及建筑物。为确定收购时土地和建筑物的相对公允价值，本公司使用现有的市场数据，如物业特定的县纳税评估记录。

收购财产后，改善或延长财产寿命的支出作为财产成本基础的一个组成部分资本化。日常维护和维修的支出被确认为已发生的费用，并在公司的综合全面收益表中作为“单户物业运营费用”的一个组成部分报告。

该公司随后确认每个物业建筑物的折旧，并确认这些资产预期使用年限的资本化改进。该公司在使用年限内按直线计算折旧。27.5建筑年限和使用年限从五至27.5几年的资本化改进。在公司的综合全面收益表中，公司将折旧费用列为“单户物业经营费用”的一个组成部分。

根据其SFR投资策略，本公司将其SFR物业出租给租用该物业的租户。该等租约的年期一般为一年或以上，并被分类为营运租约。租金收入，扣除任何特许权后，按直线法在每份租约期限内确认。如果本公司确定不可能收回租赁付款，则以前确认的任何应收租赁款项将被冲销，租金收入仅限于收到的现金。

与租赁的产生直接相关的成本，如获得租赁协议时支付给物业经理的佣金，在租赁开始时递延，随后按比例在租赁期内确认为支出，与确认租赁的租金收入一致。租赁直接成本的应课差饷费用确认在公司的综合全面收益表中作为“单户物业经营费用”的一个组成部分进行报告。除上述费用项目外，单户物业经营费用还包括但不限于第三方物业管理费、当地房地产税额评估、水电费、房主协会会费和保险的应计费用。

当情况显示其账面值可能无法收回时，本公司会评估其SFR物业的减值情况。潜在减值的重要指标包括但不限于房屋价值的下降、租金或入住率的不利变化以及更广泛的经济中相关的不利变化。如存在潜在减值指标，本公司会将物业的账面净值与其对物业的使用及最终处置所预期的未贴现未来现金流量的估计作一比较，以进行可恢复性测试。如果物业的账面金额超过本公司对预期从该物业取得的未贴现未来现金流量净额的估计，本公司会确认相等于该物业的账面净额超过该物业的估计公允价值的金额的减值亏损。截至2022年9月30日及2021年12月31日，本公司尚未就其于SFR物业的投资确认任何减值亏损。

公司可能会不时确定待售的SFR物业。在确定任何此类财产时，该公司进行评估，以确定该等财产是否应被归类为持有以待出售。作为本公司持有待售评估程序的一部分，考虑的因素包括是否已满足以下条件：(I)本公司已承诺出售物业的计划；(Ii)该物业在目前的状况下可立即出售；(Iii)已启动寻找买家的积极计划及完成出售物业计划所需的其他行动；(Iv)物业可能在一年内出售(一般根据挂牌出售而厘定)；(V)物业正积极以相对于其目前公允价值而言属合理的价格出售；(6)完成该计划所需采取的行动表明，不太可能对该计划作出重大改变或撤回该计划。在上述因素全部存在的情况下，本公司停止对该财产进行折旧，按账面价值或公允价值减去估计出售成本中较低者计量该财产，并在其综合资产负债表中单独列报该财产。

2022年8月19日，公司完成了对371SFR物业，总售价为$130,026获得$的收益14,407这是扣除公司第三方投资公司应计激励费用后的净额。2022年5月1日，公司将371持有待售的SFR物业。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司在以下方面进行了投资246和214SFR财产，总费用为#美元。82,219及$61,188，分别为。在.期间截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司确认了$632及$1,951分别计入与其SFR资产相关的折旧费用。在.期间截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司确认了$12与其SFR资产相关的折旧费用。下表汇总了截至所示日期公司按组成部分划分的SFR物业的账面净值：


	2022年9月30日			2021年12月31日
对独栋住宅房地产的投资：
土地	$	13,646		$	10,128
建筑物和改善措施		68,573			51,060
单户住宅房地产投资，按成本计算		82,219			61,188
减去：累计折旧		(977	)		(299	)
独户住宅房地产投资，净额	$	81,242		$	60,889

截至2022年9月30日，该公司承诺收购五SFR物业，购买总价为$1,523.

这个公司通过全资子公司McLean SFR Investment，LLC实施其SFR投资战略。2022年11月11日，本公司达成协议，出售McLean SFR Investment，LLC，其中包括所有

公司的对SFR物业及其由SFR物业担保的长期债务工具的剩余投资，为$87,330包括债务责任的承担。出售的和解取决于贷款人的批准以及其他惯常的和解条件。如果最终完成，这笔交易预计将在第四季度完成。

附注8.可变利息实体的合并

发行该公司证券化抵押资产投资的工具被视为VIE。如果本公司确定其持有VIE的控股权，并因此被确定为VIE的主要受益人，则要求本公司合并其持有可变权益的任何VIE。本公司被确定为VIE的主要受益人，在该VIE中，本公司持有可变权益，前提是：(I)本公司有权指导对VIE的经济表现产生最重大影响的活动，(Ii)有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失或有权获得可能对VIE产生重大影响的利益。发行该公司证券化抵押资产投资的信托基金的经济表现受该信托基金持有的抵押贷款的表现影响最大。因此，被确定有最大权力指导针对信托持有的拖欠或其他问题抵押贷款采取的减少损失行动的一方，被认为拥有最大权力指导对信托经济表现影响最大的活动。作为被动投资者，本公司无权指导已发行其证券化抵押资产的大多数信托的减损活动。

2020年9月30日，公司以美元收购10,693代表商业用途住宅按揭贷款证券化池的第一个亏损头寸的多数权益的投资。作为第一损失头寸的多数股东，公司必须批准服务商就问题贷款提出的任何重大损失缓解行动。该公司还有权(但没有义务)从信托基金购买拖欠贷款。由于这些合同权利，公司确定它是最有权指导减少损失活动的一方，因此也是信托的经济表现的指导方。作为信托发布的第一个亏损头寸的大部分持有人，本公司有义务吸收可能对信托产生重大影响的损失或获得利益。因此，本公司确定其为该信托的主要受益人，并将该信托欠第三方的资产和负债并入其综合资产负债表。

2022年2月3日，该公司以美元收购20,585投资于第一个亏损头寸和最近产生的、表现不合格的住房抵押贷款证券化池中的超额利息条带。该公司对超额利息条带的投资为其提供了从信托基金购买拖欠贷款的选择权(但不是义务)。作为这一合同权利的结果，该公司确定它有权规避本来由服务机构进行的减少损失的活动，因此，它是最有权影响信托的经济表现的一方。作为其投资的结果，该公司还有义务承担损失或有权获得可能对信托公司产生重大影响的利益。因此，本公司确定其为该信托的主要受益人，并将该信托欠第三方的资产和负债并入其综合资产负债表。

截至所示日期，综合动产企业的资产和负债的账面价值，扣除冲销分录后如下：


	2022年9月30日
	商业用途住宅按揭贷款的竞争			住房抵押贷款的VIE			总计
合并VIE的现金	$	560		$	—		$	560
合并VIE的受限现金(1)		29			1,925			1,954
综合VIE的按揭贷款，按公允价值计算		3,750			199,706			203,456
合并VIE的其他资产		689			724			1,413
合并VIE的担保债务，按公允价值计算		(251	)		(182,085	)		(182,336	)
合并VIE的其他负债		—			(265	)		(265	)
对合并VIE的净投资	$	4,777		$	20,005		$	24,782

(1)

限制性现金是指信托机构收集的现金，必须仅用于偿还VIE在收集后一个月的债务。


	2021年12月31日
	商业用途住宅按揭贷款的竞争			住房抵押贷款的VIE		总计
合并VIE的现金	$	2,118		$	—	$	2,118
合并VIE的受限现金(1)		111			—		111
综合VIE的按揭贷款，按公允价值计算		7,442			—		7,442
合并VIE的其他资产		547			—		547
合并VIE的担保债务，按公允价值计算		(508	)		—		(508	)
合并VIE的其他负债		(2	)		—		(2	)
对合并VIE的净投资	$	9,708		$	—	$	9,708

(1)

限制性现金是指信托机构收集的现金，必须仅用于偿还VIE在收集后一个月的债务。

本公司合并VIE的债务仅对各自VIE的资产有追索权；对本公司的一般信贷没有追索权。

综合商业用途住宅按揭贷款VIE

综合投资公司的商业用途住宅按揭贷款及第三者持有的债务合共未偿还本金余额为#元。3,908及$261，分别为2022年9月30日。根据合同，信托有权获得每笔基础抵押贷款的每月利息支付，扣除特定于贷款的服务和资产管理费，这笔费用不会汇给信托，而是由服务机构保留。截至2022年9月30日，VIE有权获得的加权平均票据净利率为6.00%.

综合VIE持有的商业用途住宅按揭贷款包括向专业房地产投资者发放的固定利率短期纯利息按揭贷款(本金全数到期)，并以非业主自住住宅物业的第一留置权头寸作抵押。获得这些抵押贷款的房产通常需要建造、维修或翻新。偿还按揭贷款通常主要视乎借款人是否有能力出售按揭物业或将物业改作出租用途，并以较长期贷款的形式获得再融资。

住宅按揭贷款的综合VIE

综合VIE的按揭贷款及第三者持有的债务合共未偿还本金余额为#美元。233,322及$232,760，分别为2022年9月30日。截至2022年9月30日，第三者所持贷款及综合债务的加权平均合约利率为4.78%和1.37%。

综合VIE的按揭贷款组合包括履行的第一留置权“非合资格”住宅按揭贷款。“不合格”住宅按揭贷款是指不完全符合消费者金融保护局根据《多德-弗兰克法案》授权制定的《贷款真实性法案》的《还款能力》规则和相关准则的贷款。“合资格”住宅按揭贷款(即完全符合“贷款法”中“有能力偿还”规则的住宅按揭贷款)必须符合某些债务与收入比率的要求，并且不能具有某些特征，例如只收取利息、负摊销、气球付款或超过30年的期限。合格的抵押贷款有有限的预付费用和积分，通常除了有限的情况外，不能有提前还款处罚。合格抵押贷款的贷款人获得了非合格抵押贷款贷款人所没有的某些法律保护。

合并VIE的会计核算

本公司已选择按公允价值及公允价值变动会计其综合VIE的按揭贷款及债务，而该等变动不分别归属于利息收入或利息开支，并在随附的综合全面收益表中确认为“投资及衍生收益(亏损)、净额”的组成部分。

如“附注2.重要会计政策摘要”中进一步详细描述的那样，公司通过应用公认会计原则允许的“利息方法”确认其合并VIE的抵押贷款的利息收入，根据这种方法，在最初确认每笔贷款时确认的溢价或折扣作为按贷款合同利率应计的合同利息收入的调整摊销或增加。当公司认为本金和利息的可收回性不能得到合理保证时，公司停止计算按揭贷款的利息收入(即将贷款置于非应计状态)，这通常是

当贷款逾期三个月或三个月以上时发生，除非贷款已得到很好的担保，并且正在根据单个贷款评估进行收款。一旦将一笔贷款置于非应计状态，任何以前应计但未收回的利息将被取消确认，并记录本期利息收入的相应减少。

下表为截至本公司综合商业用途住宅按揭贷款的应计状况2022年9月30日：


	合计公允价值		未付本金余额合计		差异化
逾期不到90天且处于应计状态	$	151	$	151	$	—
逾期90天或以上且处于非应计状态		3,599		3,757		(158	)
综合VIE的按揭贷款总额	$	3,750	$	3,908	$	(158	)

下表为截至本公司住宅按揭贷款综合VIE的贷款应计状况2022年9月30日：


	合计公允价值		未付本金余额合计		差异化
逾期不到90天且处于应计状态	$	198,876	$	232,353	$	(33,477	)
逾期90天或以上且处于非应计状态		830		969		(139	)
综合VIE的按揭贷款总额	$	199,706	$	233,322	$	(33,616	)

附注9.借款

回购协议

该公司通过回购协议为购买抵押投资提供资金，回购协议被视为抵押借款安排。在回购交易中，公司根据主回购协议将抵押投资出售给交易对手，以换取现金，并同时同意在未来日期回购相同资产，金额相当于最初交换的现金加上商定的利息金额。根据回购协议出售的抵押投资仍然保留在公司的综合资产负债表上，因为公司在整个安排期间对这些资产保持有效控制。在回购协议的整个合同期限内，该公司在其综合资产负债表上确认“回购协议”负债，以反映向交易对手偿还最初转让抵押投资时收到的收益的义务。本公司于首次转让按揭投资时收到的收益与合约议定的回购价格之间的差额，在回购安排期间按比例确认为利息开支。

根据回购协议借入的金额等同于质押抵押品公允价值的特定百分比。在回购协议有效期内，本公司保留质押抵押品的实益所有权。回购协议的交易对手可以要求公司质押额外的证券或现金作为额外的抵押品，以确保在抵押品价值下降时获得借款。

该公司的按揭证券回购协议安排一般采用固定利率，属短期性质，合约期一般由30至60天，但可能短至一天或长达一年。本公司的按揭贷款回购协议安排到期日为2023年8月23日以及按月重新设置的利率等于SOFR PLUS2.61%。根据本公司按揭贷款回购协议的条款，本公司可要求将协议的到期日延长最多至364天数，取决于贷款人的批准。

下表提供了截至所示日期该公司未偿还回购协议借款的信息：


	2022年9月30日			2021年12月31日
机构MBS回购融资：
未完成的回购协议	$	319,538		$	425,836
机构MBS抵押品，按公允价值计算(1)		336,277			447,979
净额(2)		16,739			22,143
加权平均利率		3.02	%		0.14	%
加权平均期限到到期	13.0日数			13.0日数
非机构MBS回购融资：
未完成的回购协议	$	89,809		$	—
MBS抵押品，按公允价值计算		99,821			—
净额(2)		10,012			—
加权平均利率		3.68	%
加权平均期限到到期	26.5日数
按揭贷款回购融资：
未完成的回购协议	$	20,563		$	20,788
抵押贷款抵押品，按公允价值计算		29,375			29,697
净额(2)		8,812			8,909
加权平均利率		5.27	%		2.60	%
加权平均期限到到期	327.0日数			319.0日数
按揭投资回购融资总额：
未完成的回购协议	$	429,910		$	446,624
抵押投资抵押品，按公允价值计算(1)		465,473			477,676
净额(2)		35,563			31,052
加权平均利率		3.27	%		0.25	%
加权平均期限到到期	30.8日数			27.2日数

(1)

截至2021年12月31日，包括美元28,219按随附的综合资产负债表中“已售出证券应收账款”项目所载未交收机构按揭证券销售承诺的销售价格计算。

(2)

净额代表抵押品的价值超过相应的回购义务。风险抵押品的金额仅限于未偿还的回购债务，而不是整个抵押品余额。

下表提供了该公司在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月期间未偿还回购协议借款的信息：


	2022年9月30日			2021年9月30日
加权平均值-截至三个月的未偿还余额	$	430,792		$	599,224
加权平均利率-截至三个月		2.60	%		0.20	%
加权平均未偿还余额截至该9个月	$	351,960		$	601,897
截至九月份的加权平均利率		1.46	%		0.27	%

长期无担保债务

自.起2022年9月30日和2021年12月31日，该公司有$86,302及$85,994分别为未偿还长期无担保债券，扣除未摊销债务发行成本#美元。1,379及$1,687，分别为。截至所示日期，公司的长期无担保债券包括以下内容：


	2022年9月30日									2021年12月31日
	高年级 2025年到期的票据			高年级 2026年到期的票据			托拉斯优先债			高年级 2025年到期的票据			高年级 2026年到期的票据			托拉斯优先债
杰出的本金	$	34,931		$	37,750		$	15,000		$	34,931		$	37,750		$	15,000
每年一次利率		6.75	%		6.000	%	Libor+ 2.25 - 3.00 %				6.75	%		6.000	%	Libor+ 2.25 - 3.00 %
利息付款频率	季刊			季刊			季刊			季刊			季刊			季刊
加权的- 平均值利率		6.75	%		6.000	%		5.26	%		6.75	%		6.000	%		2.87	%
成熟性	March 15, 2025			2026年8月1日			2033 - 2035			March 15, 2025			2026年8月1日			2033 - 2035

2021年7月15日，公司完成公开募股，募集资金为37,7502026年到期的6.000%优先债券，并获得净收益$36,570扣除承销商折扣后。2021年8月6日，公司赎回了所有美元23,821本金为2023年到期的未偿还优先债券，赎回价格为100本金的%，外加未付利息。

2025年到期的优先债券和2026年到期的优先债券分别在纽约证券交易所公开交易，股票代码分别为“AIC”和“Aain”。2025年到期的优先票据和信托优先债务可以在任何时间和不时根据公司的选择全部或部分赎回，赎回价格相当于本金金额加上应计和未付利息。2026年到期的优先债券可以在2023年8月1日或之后根据公司的选择权随时全部或部分赎回，赎回价格相当于本金金额加上应计和未付利息。管理高级票据的契约包含某些契约，包括对本公司与其他实体合并或合并或出售或以其他方式处置本公司全部或几乎所有资产的能力的限制。

由独户物业担保的长期债务

2021年9月28日，阿灵顿资产的全资子公司麦克莱恩SFR投资有限责任公司(以下简称麦克莱恩SFR)与第三方贷款人达成贷款协议，为麦克莱恩SFR购买SFR物业提供资金。根据贷款协议的条款，贷款垫款可用于74符合资格的SFR物业公允价值的%，最高贷款额为$150,000。贷款协议下的预付款可以在预付款期间提取，预付款在未偿还本金余额等于最高贷款额或2023年3月28日的日期(以较早者为准)结束。未偿还的本金余额应于#年到期2026年10月9日和贷款协议项下的垫款按固定利率计息2.76%。在预付款期间，如果未偿还贷款余额低于某些门槛，McLean SFR将对未提供资金的承诺缴纳承诺费。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，未偿还余额为$56,801及$39,178分别扣除未摊销债务发行成本净额#美元223及$264，分别为。

截至2024年9月28日，未偿还本金余额可预付的金额等于(I)按美国财政部利率对贷款本金进行贴现的所有剩余预定本金和利息的现值之和，(Ii)贷款未偿还本金余额。在2024年9月28日之后，未偿还本金余额可按未偿还本金余额加应计利息的金额预付。于2022年3月25日，McLean SFR与贷款人订立豁免协议，豁免根据先前就出售于2022年8月19日完成的371项SFR物业的销售收益预付未偿还贷款余额部分而厘定的任何预付款，以换取预付未偿还本金余额0.80%的一次性豁免费(有关进一步资料，请参阅“附注7.对SFR物业的投资”)。

这笔贷款以McLean SFR所有资产的优先权益和McLean SFR股权的优先质押为担保。如果贷款的未偿还本金余额大于符合资格抵押品公允价值的74%，McLean SFR必须质押额外抵押品或提前偿还贷款，以使未偿还本金余额不超过符合资格抵押品公允价值的74%。根据贷款协议的条款，如果McLean SFR不维持

最小值如果在特定时间段内偿还债务覆盖率，则McLean SFR的所有可用现金将作为贷款金额的额外抵押品持有，直到达到最低偿债覆盖率。在发生McLean SFR或Arlington Asset犯下的某些列举的行为时，贷款协议下的义务可能对Arlington Asset有追索权。贷款协议包含阿灵顿资产的最低净值金融契约。

注10.衍生工具

在正常经营过程中，本公司是作为衍生工具入账的金融工具的一方。衍生工具在综合资产负债表中按公允价值记为“其他资产”或“其他负债”，所有定期公允价值变动均在综合全面收益表中作为“投资及衍生收益(亏损)、净额”的组成部分反映。与衍生工具有关的现金收入或付款在综合现金流量表内归类为投资活动。

衍生工具的类型和用途

利率对冲工具

本公司是利率对冲工具的一方，这些工具旨在经济上对冲可归因于基准利率、某些MBS公允价值的变化以及本公司短期融资安排的未来利息现金流的变化。利率对冲工具可能包括集中清算的利率掉期、交易所交易工具，如美国国债期货、欧洲美元期货、利率掉期期货和期货期权，以及非交易所交易工具，如机构MBS的期权。虽然本公司使用其利率对冲工具对其部分利率风险进行经济对冲，但并未将此类合同指定为用于财务报告目的的对冲工具。

本公司至少每日根据芝加哥商品交易所(“CME”)计算的公平值每日变动与其利率对冲工具的交易对手交换现金“变动保证金”，芝加哥商品交易所(“CME”)是结算该等工具的中央结算所。此外，芝加哥商品交易所要求市场参与者存入和维持一个“初始保证金”金额，该金额由芝加哥商品交易所厘定，一般旨在足以保障芝加哥商品交易所免受该市场参与者合约的最大估计单日价格变动的影响。然而，期货佣金商家要求的“初始保证金”可能会超过芝加哥商品交易所的要求。确认有权收回现金的应收账款就利率对冲工具入账的初始保证金包括在所附综合资产负债表的“存款”项中。

与中央清算或交易所交易的对冲工具相关的每日变动保证金交换在法律上被描述为工具本身的每日结算，而不是抵押品的质押。因此，本公司将每日收取或支付与其利率掉期及期货相关的变动保证金分别作为衍生资产或负债账面价值的直接减值。反映在本公司综合资产负债表中的利率掉期和期货的账面价值等于该等工具的未结算公允价值；由于变动保证金是滞后一天交换的，因此该等工具的未结算公允价值一般代表报告期最后一天发生的公允价值变动。

即将公布的机构MBS交易，包括“美元滚动”

除了用于利率风险管理的利率对冲工具外，该公司还参与了在经济上用作投资的衍生工具，例如在非特定集合的基础上购买固定利率“传递”机构MBS的远期承诺，即所谓的待公布证券(“TBA”)。TBA证券是一种远期承诺，用于以预定的价格、面值、发行者、息票和规定的到期日购买或出售固定利率机构MBS，以便在商定的未来日期结算。为满足TBA交易而交付的具体代理MBS在交易开始时并不为人所知。将交割的具体机构MBS在结算日前48小时确定。本公司将TBA证券作为衍生工具入账，因为本公司不能断言，在个别TBA承诺开始时及整个有效期内，其结算很可能会导致标的机构MBS的实物交付，或个别TBA承诺不会在尽可能短的时间内结算。

该公司的机构MBS投资组合可能包括TBA证券的净买入(或“净多头”)头寸，这些头寸主要是执行一系列“美元滚动”交易的结果。该公司执行美元滚动交易，作为投资和融资非特定固定利率机构MBS的一种手段。这类交易包括有效延迟(或“滚动”)TBA机构MBS的远期购买结算，在结算日之前与同一交易对手达成抵销销售，以现金净结清“配对”头寸，并与同一交易对手同时为稍后的结算日购买相同特征的TBA机构MBS的另一远期购买。为远期结算月买入的TBA证券的定价通常比为在

当月。这种折扣，通常被称为美元滚动“价格下跌”，反映了对由于在美元滚动期间放弃MBS的实益所有权而放弃的净利息收入(利息收入减去融资成本)的补偿(也称为“美元滚动收入”)。通过执行一系列连续的美元滚动交易，该公司能够创造在一段时间内投资于通过回购协议融资的机构MBS的经济体验。远期购买和出售TBA证券在公司的财务报表中作为衍生工具入账。因此，美元滚动收入与TBA承诺公允价值的所有其他定期变化一起被确认为“投资和衍生收益(损失)、净额”的组成部分。

除了为投资目的而进行TBA证券的净多头头寸交易外，本公司还可不时进行TBA证券的净卖出(或“净空头”)头寸交易，以经济地对冲公司在机构MBS投资的公允价值对利率变化的部分敏感性。

除TBA交易外，本公司可不时作出承诺，购买或出售不符合常规证券交易资格的指定代理MBS。此类承诺也被计入衍生工具。

根据购买或出售TBA或指定机构MBS的承诺条款，如果交易一方要求，每日变动保证金可根据标的机构MBS的公允价值变化进行。被确认有权收回该公司就代理MBS购买或销售承诺登记的现金抵押品的应收账款包括在随附的综合资产负债表的“存款”项中。公司就代理MBS购买或销售承诺而收到的返还现金抵押品的义务确认的负债包括在随附的综合资产负债表的“其他负债”项中。

衍生工具总体与公允价值

下表列出了该公司衍生工具截至所示日期的公允价值：


	2022年9月30日					2021年12月31日
	资产		负债			资产		负债
利率互换	$	260	$	—		$	—	$	(107	)
10年期美国国债期货		—		—			16		—
美国国债期货的期权		—		—			4		—
TBA承诺		4,162		(139	)		230		(121	)
总计	$	4,422	$	(139	)	$	250	$	(228	)

利率互换

本公司基于LIBOR的利率掉期协议是指根据固定利率每半年支付一次利息，并根据截至上一重置日期的现行三个月LIBOR收取季度可变利息支付的协议。本公司基于有担保隔夜融资利率(“SOFR”)的利率掉期协议是指根据固定利率支付年度利息和根据上一年度期间的每日SOFR收取年度浮动利息的协议。

下表列出了截至以下日期生效的公司利率互换协议的相关信息2022年9月30日：


			加权平均值：
	名义金额		固定支付率			可变接收速率			净收(付)费率			剩余寿命(年)		公允价值
到期年限：
不足3年	$	125,000		1.82	%		2.78	%		0.96	%		1.6	$	52
3年至10年以下		70,000		2.53	%		3.11	%		0.58	%		5.4		208
总计/加权-平均值	$	195,000		2.07	%		2.90	%		0.83	%		3.0	$	260

下表列出了截至2021年12月31日生效的本公司利率互换协议的相关信息：


			加权平均值：
	名义金额		固定支付率			可变接收速率			净接收 (支付)费率			剩余寿命(年)		公允价值
到期年限：
不足3年	$	50,000		0.71	%		0.13	%		(0.58	)%		1.8	$	(5	)
3年至10年以下		100,000		0.90	%		0.13	%		(0.77	)%		6.6		(102	)
总计/加权-平均值	$	150,000		0.84	%		0.13	%		(0.71	)%		5.0	$	(107	)

美国国债期货

本公司可能会买入(“做多”)或卖出(“做空”)交易所交易的美国国债期货，目的是在经济上对冲其部分利率风险。在这些期货合约到期日，公司可以选择以现金净额结算每一份合约，其金额等于标的美国国库券当时的公允价值与期货合约固有的合同销售价格之间的差额，或者通过购买或交付标的美国国库券来实物结算合约。

截至2022年9月30日，该公司拥有不是美国国债期货的未平仓头寸。截至2021年12月31日，该公司持有10年期美国国债期货多头头寸，名义总金额为1美元。25,000到期日为2022年3月。

美国国债期货的期权

该公司可能购买或出售美国国债期货合约的交易所交易期权，目的是在经济上对冲其在机构MBS的投资对利率重大变化的部分敏感性。公司可以购买看跌期权或看涨期权，使公司有权向交易对手出售或从交易对手购买美国国库券期货，公司还可以发行看跌或看涨期权，向交易对手提供向公司出售或从公司购买美国国债期货的选择权。该等期权可于到期前的任何时间行使，如行使，则可以现金或通过实物收取或交付标的期货合约的方式进行净结算。

截至2022年9月30日，该公司拥有不是美国国债期货合约的未平仓期权。

截至2021年12月31日，公司持有的10年期美国国债期货合约的未平仓期权信息如下：


	名义金额长/(短)		加权平均执行价		隐含罢工费率(1)			公允净值
购买的呼叫选项：
2022年1月到期	$	25,000		134.5		1.00	%	$	4

(1)

隐含执行利率是根据每份合约的加权平均执行价格和同等的10年期美国国债期货合约的价格来估计的。

TBA承诺

下表提供了截至所示日期公司TBA承诺的信息：


	2022年9月30日
	名义金额：净购买(销售) 承诺			合同远期价格			市场价格			公允价值
3.5%的30年期MBS销售承诺	$	(60,000	)	$	(56,803	)	$	(53,897	)	$	2,906
4.0%30年期MBS销售承诺		(100,000	)		(93,359	)		(92,680	)		679
4.5%的30年期MBS销售承诺		(95,000	)		(90,859	)		(90,421	)		438
TBA承诺总额，净额	$	(255,000	)	$	(241,021	)	$	(236,998	)	$	4,023


	2021年12月31日
	名义金额：净购买(销售) 承诺			合同远期价格			市场价格			公允价值
2.5%的30年期MBS购买承诺	$	225,000		$	229,043		$	229,148		$	105
2.5%的30年期MBS销售承诺		(225,000	)		(229,152	)		(229,148	)		4
TBA承诺总额，净额	$	—		$	(109	)	$	—		$	109

衍生工具损益

下表提供了有关在所示期间内确认的衍生工具损益的信息：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
利率衍生品：
利率互换：
净利息收入(费用)(1)	$	258		$	(379	)	$	(315	)	$	(2,276	)
未实现(亏损)收益，净额		(1,420	)		(3,951	)		5,277			3,597
提前终止时实现的损益，净额		5,238			1,149			8,687			(122	)
利率互换收益(亏损)合计，净额		4,076			(3,181	)		13,649			1,199
美国国债期货净额		—			872			(782	)		3,582
美国国债期货期权净额		—			—			(4	)		(20	)
利率衍生工具收益(亏损)合计(净额)		4,076			(2,309	)		12,863			4,761
TBA承诺：
TBA美元滚动(费用)收入(2)		(421	)		1,064			682			3,678
TBA承诺的其他收益(亏损)，净额		2,998			(2,082	)		(1,971	)		(12,204	)
TBA承诺的总收益(亏损)，净额		2,577			(1,018	)		(1,289	)		(8,526	)
衍生收益(亏损)合计(净额)	$	6,653		$	(3,327	)	$	11,574		$	(3,765	)

(1)

指期间发生的定期净利息结算(通常称为“净利息结转”)。亦包括与中央结算利率掉期协议有关的已支付或已收到的累计变动保证金所赚取或产生的“价格调整利息”收入或支出。

(2)

表示远期结算TBA购买(销售)相对于同时执行的“现货”TBA销售(购买)的价格折扣，在经济上等于净利息收入(支出)，该净利息收入(支出)在从销售(购买)结算日期开始到远期结算购买(销售)结算日期结束时按比例赚取(发生)。.

衍生工具活动

下表按名义金额汇总了所示期间与衍生工具有关的活动量：


	截至2022年9月30日的三个月
	开始于期间		加法		排定聚落			早些时候终止合同			期末
利率互换	$	230,000	$	90,000	$	—		$	(125,000	)	$	195,000
TBA承诺，净额		155,000		535,000		(435,000	)		—			255,000


	截至2021年9月30日的三个月
	开始于期间		加法		附表所列的清盘			早些时候终止合同			期末
利率互换	$	525,000	$	—	$	—		$	(310,000	)	$	215,000
10年期美国国债期货		45,000		—		(45,000	)		—			—
TBA承诺，净额		—		1,125,000		(1,100,000	)		—			25,000


	截至2022年9月30日的9个月
	开始于期间		加法		排定聚落			早些时候终止合同			期末
利率互换	$	150,000	$	235,000	$	—		$	(190,000	)	$	195,000
10年期美国国债期货		25,000		50,000		(50,000	)		(25,000	)		—
购买了美国10年期债券的看涨期权国库券期货		25,000		—		(25,000	)		—			—
TBA承诺，净额		—		1,290,000		(1,035,000	)		—			255,000


	截至2021年9月30日的9个月
	开始于期间		加法		附表所列的清盘			早些时候终止合同			期末
利率互换	$	275,000	$	450,000	$	—		$	(510,000	)	$	215,000
2年期美国国债期货		—		50,000		(50,000	)		—			—
10年期美国国债期货		—		540,100		(365,000	)		(175,100	)		—
购买了美国10年期债券的看涨期权国库券期货		—		65,200		(65,200	)		—			—
TBA承诺，净额		—		2,490,000		(2,465,000	)		—			25,000

为衍生工具和其他金融工具过账和收到的现金抵押品

下表列出了该公司就其衍生工具和其他金融工具入账的现金抵押品的信息，这些抵押品包括在所附综合资产负债表的“存款”项中，日期如下：


	2022年9月30日		2021年12月31日
过帐的现金抵押品：
利率互换(现金初始保证金)	$	3,228	$	4,174
美国国债期货(现金初始保证金)		—		375
已过帐的现金抵押品总额，净额	$	3,228	$	4,549

附注11.金融资产和负债的抵销

管理本公司某些衍生工具和抵押短期融资安排的协议规定，在该等交易的任何一方违约或破产的情况下，有权予以抵销。本公司按总额列报衍生资产和负债以及抵押短期融资安排。

确认有权收回现金的应收账款就利率衍生工具入账的初始保证金计入随附综合资产负债表的“存款”项目。

与中央清算或交易所交易的衍生工具相关的每日变动保证金的法律特征是衍生工具本身的每日结算，而不是抵押品的质押。因此，本公司每日收取或支付与其利率掉期及期货相关的变动保证金，分别作为衍生资产或负债账面价值的直接减值。反映在本公司综合资产负债表中的利率掉期和期货的账面价值等于该等工具的未结算公允价值；由于变动保证金是滞后一天交换的，因此该等工具的未结算公允价值一般代表报告期最后一天发生的公允价值变动。

下表列出了截至所示日期公司的衍生工具、短期借款安排和相关抵押品的信息，包括那些受主要净额结算(或类似)安排约束的抵押品：


	截至2022年9月30日
	总金额公认的		金额偏移量在已整合资产负债表		净额在已整合资产负债表		未在中抵销的总额合并资产负债表					网络金额
							金融仪器(1)			现金抵押品(2)
资产：
衍生工具：
利率互换	$	260	$	—	$	260	$	—		$	—	$	260
TBA承诺		4,162		—		4,162		(139	)		—		4,023
总衍生工具		4,422		—		4,422		(139	)		—		4,283
总资产	$	4,422	$	—	$	4,422	$	(139	)	$	—	$	4,283
负债：
衍生工具：
TBA承诺	$	139	$	—	$	139	$	(139	)	$	—	$	—
总衍生工具		139		—		139		(139	)		—		—
回购协议		429,910		—		429,910		(429,910	)		—		—
总负债	$	430,049	$	—	$	430,049	$	(430,049	)	$	—	$	—


	截至2021年12月31日
	总金额公认的		金额偏移量在已整合资产负债表		净额在已整合资产负债表		未在中抵销的总额合并资产负债表						网络金额
							金融仪器(1)			现金抵押品(2)
资产：
衍生工具：
TBA承诺	$	230	$	—	$	230	$	(105	)	$	—		$	125
10年期美国国债期货		16		—		16		—			—			16
美国国债期货的期权		4		—		4		—			—			4
总衍生工具		250		—		250		(105	)		—			145
总资产	$	250	$	—	$	250	$	(105	)	$	—		$	145
负债：
衍生工具：
利率互换	$	107	$	—	$	107	$	—		$	(107	)	$	—
TBA承诺		121		—		121		(105	)		—			16
总衍生工具		228		—		228		(105	)		(107	)		16
回购协议		446,624		—		446,624		(446,624	)		—			—
总负债	$	446,852	$	—	$	446,852	$	(446,729	)	$	(107	)	$	16

(1)

不包括就回购协议质押的金融工具抵押品的公允价值金额超过综合资产负债表中列报的相关负债。

(2)

不包括就衍生工具及回购协议质押的现金抵押品的数额，而该等抵押品的数额超过综合资产负债表所呈列的相关负债.

附注12.公允价值计量

金融工具的公允价值

与公允价值计量相关的会计原则将公允价值定义为在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的价格。财务会计准则委员会会计准则编纂专题820，公允价值计量和披露建立了公允价值等级，将用于计量公允价值的估值技术的投入划分为三个大的级别，对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先级(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先级(第3级)，如下所述：


	1级输入-	公司在计量日可获得的相同资产或负债在活跃市场的未经调整的报价；


	2级输入-	非活跃市场的报价或所有重要投入均可直接或间接观察到的金融工具；以及


	3级输入-	资产或负债的不可观察的投入，包括公司对市场参与者将使用的假设作出的重大判断。

本公司计量下列资产和负债的公允价值：

对金融资产的投资

机构MBS-公司对代理MBS的投资被归类在公允价值等级的第二级。对该公司在代理MBS投资的公允价值计量的投入包括从第三方定价服务获得的价格估计。在确定公允价值时，第三方定价服务使用市场方法。第三方定价服务进行的公允价值计量所使用的资料，是基于计量日发生的具有类似特征(如发行人/担保人、票面利率、声明到期日和抵押品池特征)的证券的容易观察到的交易。该公司向第三方定价来源进行查询，并审查其记录在案的估值方法，以了解用于确定价格的重要投入和假设。本公司审核各种第三方公允价值估计，并执行程序以验证其合理性，包括与最近类似证券的交易活动进行比较，以及全面审查与截至测量日期观察到的市场状况的一致性。

信用证券-该公司对商业MBS的投资被归类在公允价值等级的第二级。该公司对商业MBS投资的公允价值计量的投入包括最近市场交易中类似资产的报价以及从包括定价服务和交易商在内的第三方来源获得的估计。在确定公允价值时，第三方定价来源使用市场方法。第三方定价来源进行的公允价值计量中使用的投入是基于具有类似特征的证券的可观察交易。本公司审核第三方公允价值估计，并执行程序以验证其合理性，包括与最近观察到的类似证券交易活动的比较，以及内部衍生的贴现未来现金流量计量。该公司对以商业用途住宅按揭贷款为抵押的非机构MBS和以住宅太阳能电池板贷款为抵押的ABS的投资被归类在公允价值等级的第3级。

为了衡量该公司的非机构MBS投资的公允价值，该公司以一批商业用途的住宅按揭贷款为抵押，采用收益法，对预计在其预期剩余寿命内从该证券中收取的现金流的现值和时间进行估计。为准备预计将收取的现金流估计，本公司使用重大判断来制定对用作抵押品的商业用途住宅按揭贷款池未来表现的假设，包括贷款水平的违约概率和给定亏损违约的概率。截至2022年9月30日和2021年12月31日，用作本公司非机构按揭证券投资抵押品的商业用途住宅按揭贷款的剩余人口少于5%和10分别为原始抵押品池的%。由于商业目的住宅按揭贷款的偿还通常主要基于借款人出售抵押财产或将财产转换为租赁目的并以较长期贷款的形式获得再融资的能力，因此相对较高的违约率和违约率是这一资产类别的常见和预期特征。下表列出了截至所示日期该公司由商业目的住宅抵押贷款担保的非机构MBS的公允价值计量的重要投入的加权平均值：


	2022年9月30日			2021年12月31日
违约概率		18.2	%		77.7	%
损失-给定-违约		18.4	%		15.8	%

本公司以住宅太阳能电池板贷款为抵押的ABS投资的公允价值计量的投入包括从交易商获得的报价，以及相同或类似证券的可观察市场信息(如果有)。在确定公允价值时，交易商可以使用市场法或收益法，这取决于截至计量日期可获得的相关市场信息的类型和水平。由于以住宅太阳能电池板贷款为抵押的ABS交易不频繁，交易商进行的公允价值计量中使用的重大投入往往无法观察到。本公司审核从交易商获得的公允价值估计，并执行程序以验证其合理性，包括与内部派生的贴现未来现金流量计量进行比较，以及在可用情况下观察到类似证券的最近交易活动。

贷款-该公司的商业抵押贷款投资被归类在公允价值等级的第三级。为计量其按揭贷款投资的公允价值，本公司采用收益法，对贷款预期剩余寿命内的预期未来现金流的现值进行估计，并按当前市场汇率贴现。公司抵押贷款投资的公允价值计量的重大不可观察投入是估计

违约概率和贴现率，贴现率基于类似贷款的当前市场收益率和利差。截至2022年9月30日，本公司按揭贷款投资的预计违约概率及贴现率为0%和6.4%。自.起2021年12月31日，本公司按揭贷款投资的预计违约概率及贴现率为0%和5.6%。

合并VIE的抵押贷款和担保债务-公司已选择采用公认会计原则允许的公允价值计量实用工具来计量其合并VIE的抵押贷款和债务的公允价值。允许将公允价值计量实践权宜之计应用于合并的“抵押融资实体”，即VIE的金融负债仅对VIE的金融资产具有合同追索权的VIE。

于2022年9月30日及2021年12月31日，本公司根据实务上的权宜之计，以综合商业用途住宅按揭贷款的公允价值为基准，计量按揭贷款及债务的公允价值。截至2021年12月31日，合并VIE的优先债务已全部清偿，只剩下合并VIE的次级债务。综合VIE的业务用途住宅按揭贷款及次级债务按公允价值层次的第三级分类。为衡量综合VIE于2022年9月30日及2021年12月31日的商业用途住宅按揭贷款的公允价值，本公司利用重大判断对每项商业用途住宅按揭贷款的未来表现作出假设，包括厘定贷款水平的违约概率及亏损违约概率。截至2022年9月30日和2021年12月31日，其余的商业用途住宅按揭贷款占5%和10分别为原始抵押品池的%。由于商业目的住宅按揭贷款的偿还通常主要基于借款人出售抵押财产或将财产转换为租赁目的并以较长期贷款的形式获得再融资的能力，因此相对较高的违约率和违约率是这一资产类别的常见和预期特征。下表列出了本公司综合VIE的商业目的住宅按揭贷款的公允价值计量的重要投入的加权平均值：


	2022年9月30日			2021年12月31日
违约概率		50.3	%		66.2	%
损失-给定-违约		9.6	%		8.6	%

截至2022年9月30日，由于VIE发行的债务证券的公允价值比基础按揭贷款的公允价值更容易观察到，因此本公司根据债务义务的公允价值计量住宅按揭贷款的公允价值及其综合VIE的债务义务。

综合住宅按揭贷款的优先及夹层债务被归类于公允价值层次的第二级。综合VIE的优先和夹层债务的公允价值计量的投入包括最近市场交易中类似资产的报价和从第三方定价来源(包括定价服务和交易商)获得的估计。在确定公允价值时，第三方定价来源使用市场方法。第三方定价来源进行的公允价值计量所使用的投入是基于具有类似特征的证券的可观察交易。

住宅按揭贷款及合并住宅按揭贷款的附属及超额利息债务(由本公司作为投资持有，并在合并时抵销VIE的相关债务)被归类于公允价值层次的第三级。为衡量住宅按揭贷款综合VIE的附属及超额利息债务的公允价值，本公司采用收益法，对预期在其预期剩余寿命内从每种证券收取的现金流量的现值和时间作出估计。为了准备预计将收取的现金流的估计，公司使用重大判断来制定关于作为抵押品的住宅抵押贷款池未来表现的假设，包括关于信贷损失和提前还款的时间和金额的假设。公允价值计量的重大不可观察输入包括抵押贷款基础池的估计提前还款额、违约率和考虑损失的违约率，以及贴现率，贴现率代表市场参与者目前要求的类似工具的回报率。下表载列其综合住宅按揭贷款的附属及超额只供利息债务的公允价值计量的加权平均数。2022年9月30日：


	次级债务			超额只计息债务
年化自愿预付率		17.3	%		17.3	%
年化违约率		0.5	%		0.5	%
损失-给定-违约		17.5	%		17.5	%
贴现率		7.8	%		17.7	%

MSR融资应收账款-该公司的MSR融资应收账款被归类在公允价值等级的第3级。该公司使用一家国家认可的独立第三方抵押贷款分析和估值公司来估计基础MSR的公允价值，公司的MSR融资应收账款主要来自这些MSR融资应收账款的价值。这家第三方评估公司使用贴现现金流分析来估计基础MSR的公允价值，该分析使用了他们专有的预付款模型和市场分析。本公司证实第三方评估公司对相关MSR的公允价值的估计，并评估该估计的合理性。对基础MSR的公允价值计量的重大不可观察的投入包括：

•

贴现率，代表市场参与者对类似MSR的当前所需回报率；

•

已偿还按揭贷款组合内的预期提前还款额；及

•

每笔贷款的年度服务成本。

下表列出了截至所示期间，作为公司MSR融资应收账款基础的MSR的公允价值计量的重大不可观察投入：


	2022年9月30日			2021年12月31日
贴现率		8.5	%		9.0	%
年化预付率		7.0	%		10.1	%
每笔贷款的年度服务成本(当前贷款)	$	65.00		$	65.00

根据公司的MSR融资应收账款安排，在截至2023年12月31日和2024年4月1日的三年履约期结束时，公司的抵押贷款服务对手方有权获得相当于相关MSR总回报率超过门槛回报率的某个百分比的奖励费用。因此，该公司的MSR融资应收账款的公允价值反映了任何预期应向其交易对手支付的奖励费用的现值。预期奖励费用支付的现值是根据本公司迄今向其抵押贷款服务对手方(以及向其分配的现金)出资的时间和金额以及剩余业绩期间MSR融资应收账款的未来预期现金流估计的，该现金流量是根据相关参考MSR的当前公允价值得出的。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的MSR融资应收账款的公允价值反映的预期奖励费用的现值为#美元。13,057及$3,820，分别为。

衍生工具

交易所交易的衍生工具-交易所交易的衍生工具，包括美国国债期货、欧洲美元期货、利率掉期期货和期货期权，被归类在公允价值等级的第一级，因为它们是使用流动性市场中相同工具的报价来衡量的。

利率互换-利率互换被归类在公允价值等级的第二级。本公司中央结算利率掉期的公允价值按结算所报告的每日估值计算。在进行日终估值时，结算所根据其对当日交易活动的具体观察，构建远期利率曲线(例如，3个月期LIBOR或SOFR远期利率)。票据交换所使用适用的远期利率曲线，对每个利率掉期合约要求的未来剩余现金流进行基于市场的预测。然后，使用SOFR曲线(源自纽约联邦储备银行)对每个基于市场的现金流预测进行贴现，以确定代表该工具公允价值的净现值。

TBA证券的远期结算买卖-TBA证券的远期结算购买和销售被归类在公允价值层次的第二级。每份远期结算TBA合约的公允价值均采用从第三方定价服务获得的价格估计来计量，该价格估计基于远期结算合约以相同担保人、合约到期日及与计量承诺相同的远期结算日交割的票面利率买入或出售TBA证券的计量日期当日可见的交易价格。

其他

长期无担保债务-截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司长期无担保债务的账面价值为#美元。86,302及$85,994分别为扣除未摊销债务发行成本后的净额，包括本公司发行的优先票据和信托优先债。该公司对长期无担保债务公允价值的估计为#美元。79,670及$84,821截至2022年9月30日和2021年12月31日。该公司的高级债券在纽约证券交易所公开交易，属于公允价值等级的第一级。信托优先债务被归类在公允价值等级的第二级，因为公允价值是根据公司公开交易的优先票据的报价估计的。

由单户房产担保的长期债务– 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司以单户物业作抵押的长期债务的账面价值为#美元。56,801及$39,178分别扣除未摊销债务发行成本后的净额。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，该公司对其以单户物业为抵押的长期债务的公允价值估计为#美元。49,438及$38,562，分别为。该公司由单一家庭物业担保的长期债务被归类在公允价值等级的第3级。

对上市公司股权证券的投资– 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对上市公司的股权证券的投资公允价值为#美元。352及$5,267分别列在所附合并资产负债表“其他资产”项下。上市股票的投资被归类于公允价值等级的第一级，因为其公允价值是根据活跃的外汇市场对相同资产的未调整报价来计量的。

非上市公司股权证券投资及投资基金-截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对非上市公司股权证券和投资基金的投资按公允价值计算为#美元。5,248及$7,388分别列在所附合并资产负债表的“其他资产”项下。

对非上市公司股权证券和投资基金的投资被归类在公允价值层次结构的第三级。本公司投资于非上市公司股权证券及投资基金的公允价值无法轻易厘定。因此，本公司通过估计被投资人的企业价值来估计公允价值，然后按照被投资人相对于彼此的偏好顺序将企业价值分配给被投资人的证券。为估计被投资公司的企业价值，本公司采用基于收入和市场方法的传统估值方法，包括考虑最近对被投资公司股权证券的投资或对其的收购要约、贴现现金流分析和可比的上市公司估值准则。用于估计非上市公司股权证券公允价值的主要不可观察信息包括：(I)适用于实体净资产的类似上市公司的股价与资产净值的倍数；(Ii)缺乏市场性和可控性的折现率；以及(Iii)股权成本贴现率，用于将可供分配的股权现金流量和实体的最终价值折现为现值。截至2022年9月30日、同类上市公司的股价净资产倍数、缺乏市场化和可控性的折现率以及作为投入的股权折现率成本97百分比,15每分钱，和16 百分比分别为。截至2021年12月31日、同类上市公司的股价净资产倍数、缺乏市场化和可控性的折现率以及作为投入的股权折现率成本95百分比,15百分比，以及16百分比分别为。对于其在投资基金的投资，本公司根据被投资方的每股资产净值来估计公允价值。

账面价值接近公允价值的金融资产和负债-现金及现金等价物、限制性现金、存款、应收账款、回购协议、应付款项及其他资产(上述讨论的资产除外)及负债一般按其成本在综合资产负债表中反映，由于该等工具的短期性质及其有限的固有信用风险，接近公允价值。

公允价值层次结构

按公允价值经常性计量的金融工具

下表列出了公允价值层次结构内按公允价值计量的金融工具2022年9月30日和2021年12月31日。资产和负债根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平进行整体分类。


	2022年9月30日
	总计		1级		2级		3级
金融资产：
机构MBS	$	445,122	$	—	$	445,122	$	—
MSR融资应收账款		164,585		—		—		164,585
贷款		29,375		—		—		29,375
信用证券		115,783		—		108,330		7,453
综合私营机构的按揭贷款		203,456		—		—		203,456
衍生资产		4,422		—		4,422		—
其他资产		5,600		352		—		5,248
财务负债：
合并VIE的担保债务		182,336		—		172,012		10,324
衍生负债		139		—		139		—


	2021年12月31日
	总计		1级		2级		3级
金融资产：
机构MBS	$	483,927	$	—	$	483,927	$	—
MSR融资应收账款		125,018		—		—		125,018
贷款		29,697		—		—		29,697
信用证券		26,222		—		—		26,222
综合VIE的按揭贷款		7,442		—		—		7,442
衍生资产		250		20		230		—
其他资产		12,655		5,267		—		7,388
财务负债：
合并VIE的担保债务		508		—		—		508
衍生负债		228		—		228		—

第三级金融资产和负债

下表列出了公司第三级金融资产的公允价值变动的归属，这些资产是在所示期间以公允价值经常性计量的：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
期初余额	$	393,501		$	206,729		$	195,767		$	166,428
“投资及衍生工具”所包括的净(亏损)收益损益，净额“		(13,199	)		4,504			(11,583	)		9,639
来自VIE合并的新增内容		—			—			276,594			—
转移到合并后的VIE拥有的房地产		(78	)		—			(277	)		—
购买		40,474			35,601			61,693			128,614
销售额		—			—			(12,406	)		(1,662	)
付款，净额		(14,671	)		(68,810	)		(110,052	)		(128,350	)
折价(溢价)净额(摊销)		4,090			2,411			10,381			5,766
期末余额	$	410,117		$	180,435		$	410,117		$	180,435
净未实现(亏损)收益计入年度收益在报告日期仍持有的3级资产的期间	$	(13,199	)	$	4,504		$	(10,552	)	$	9,719

下表列出了该公司第三级金融负债的公允价值变动的归属，这些公允价值是在所示期间以公允价值经常性基础计量的：


	截至9月30日的三个月，					截至9月30日的9个月，
	2022			2021		2022			2021
期初余额	$	11,521		$	640	$	508		$	576
净(利)损计入“投资及衍生工具” 损益，净额“		(808	)		9		(2,140	)		(1	)
来自VIE合并的新增内容		—			—		14,278			—
付款，净额		(374	)		3		(2,170	)		3
(摊销)增加(溢价)折扣，净额		(15	)		—		(152	)		74
期末余额	$	10,324		$	652	$	10,324		$	652
净未实现(收益)亏损计入年度收益截至报告日期仍持有的3级负债的期间	$	(808	)	$	9	$	(2,140	)	$	(1	)

注13.所得税

本公司已选择自提交截至2019年12月31日的课税年度的纳税申报表时起，根据国内收入法作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金，该公司被要求每年分配90% 其REIT应纳税所得额。只要该公司继续符合REIT的资格，只要它及时将其所有年度应纳税所得额分配给其股东，它通常就不需要为其应税收入缴纳美国联邦或州公司所得税。目前，它

是该公司打算分发100%的应纳税所得额，尽管该公司不会被要求这样做。本公司拟在《国内收入法》规定的期限内分配其REIT应纳税所得额，该期限可能延伸至下一个纳税年度。因此，本公司预计其REIT应纳税所得额不会产生所得税责任。

截至2022年9月30日，该公司估计联邦净营业亏损(“NOL”)结转为$162,828这可用于抵消未来应税普通收入，并降低其REIT分配要求。无结转总额为$14,588过期时间：2028和NOL结转总额为$148,240没有有效期。对于没有有效期的NOL结转，本公司仅限于利用NOL结转80任何一年应纳税所得额的%。自.起2022年9月30日，公司估计联邦净资本损失(“NCL”)结转为$。156,818这可以用来抵消未来的净资本收益。本公司的NCL结转合约的预计到期日为$3,763 in 2022, $110,323 in 2023, $14,187 in 2026 and $28,545在2027年。本公司估计北环线及北环线结转日期2022年9月30日可能会在公司提交所得税申报单之前进行调整。

本公司及若干附属公司已共同选择将该等附属公司视为应课税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)。一般来说，TRS可以持有资产，从事本公司不能直接持有或从事的活动，一般可以从事任何房地产或非房地产相关业务。因此，这些TRS中的每一个都作为C公司应纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月，公司确认所得税准备金为#美元。1,074及$436分别基于其TRS的税前净收入。对于截至2022年和2021年9月30日的9个月，公司确认所得税准备金为#美元。4,163及$758分别对其TRS的税前收入进行了评估。

本公司只有在有关税务机关根据不确定税务状况的技术价值进行审核后，很可能会维持该不确定税务状况时，才会在财务报表中确认该不确定税务状况。符合这一标准的头寸是按照和解后更有可能实现的最大利益来衡量的。应就纳税申报表和财务报表中的头寸之间的差异确定负债。截至2022年9月30日和2021年12月31日，本公司评估了为任何不确定的税收状况记录拨备的必要性，并已确定不需要此类拨备。如果本公司产生与所得税相关的利息和罚款，本公司的政策是将其归类为所得税拨备的组成部分。

本公司须接受美国国税局(“IRS”)以及本公司拥有重要业务的司法管辖区的州和地方当局的审查。该公司2018年及以后的联邦纳税申报单仍需接受美国国税局的审查。

注14.每股收益(亏损)

每股基本收益(亏损)不包括摊薄，计算方法是将适用于普通股的净收益或亏损除以相应期间已发行普通股的加权平均数量。稀释每股收益包括稀释性证券的影响，如限制性股票、限制性股票单位和绩效股票单位的未归属股份。下表列出了所示期间每股基本收益(亏损)和稀释后每股收益(亏损)的计算：


	截至9月30日的三个月，					截至9月30日的9个月，
(千股)	2022		2021			2022			2021
基本加权平均已发行普通股		28,338		31,927			28,973			32,720
绩效股单位、非既得限制性股票单位、和未归属的限制性股票		575		—			—			—
稀释加权平均已发行普通股		28,913		31,927			28,973			32,720
普通股的可用(可归属)净收益(亏损)	$	2,756	$	(981	)	$	(1,087	)	$	(15,526	)
普通股基本收益(亏损)	$	0.10	$	(0.03	)	$	(0.04	)	$	(0.47	)
稀释后每股普通股收益(亏损)	$	0.10	$	(0.03	)	$	(0.04	)	$	(0.47	)

截至2022年9月30日止九个月的每股摊薄亏损不包括530,673限制性股票、限制性股票单位、绩效股份单位的未归属股份。截至2021年9月30日止三个月及九个月的每股摊薄亏损不包括315,576和312,371分别为限制性股票、限制性股票单位和绩效股份单位的未归属股份。

附注15.股东权益

普通股

本公司已核准普通股股本为450,000,000A类普通股，面值$0.01每股，以及100,000,000B类普通股，面值$0.01每股。A类和B类普通股的持有者有权一投票和三股东投票表决的所有事项分别为每股投票权。在某些情况下，B类普通股可根据公司的选择一对一地转换为A类普通股，这些情况包括(I)在出售或其他转让时，或(Ii)B类普通股的持有人停止受雇于本公司时。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，有几个不是B类普通股的流通股。A类普通股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“AAIC”。

普通股分配协议

于2018年8月10日，本公司分别与股权销售代理JMP Securities LLC、B.Riley FBR，Inc.、Jones Trading Institution Services LLC及Ldenburg Thalmann&Co.Inc.订立普通股分派协议，据此，本公司可不时发售及出售12,597,423公司A类普通股的股份。

根据普通股分配协议，公司普通股的股票可以通过股权销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”发行的交易中发售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或在交易所以外向或通过做市商进行的销售，或在符合公司书面通知条款的情况下，在私下协商的交易中进行的。

截至2022年9月30日的三个月和九个月以及截至2021年12月31日的年度，有几个不是根据普通股分配协议发行普通股。

截至2022年9月30日，该公司拥有11,302,160根据普通股分配协议可供出售的A类普通股。

普通股回购计划

2020年7月31日，公司宣布董事会批准了一项股份回购计划，根据该计划，公司可以回购最多18,000,000A类普通股的股份(“回购计划”)。根据回购计划，根据适用的联邦证券法，管理层可以酌情在公开市场和私下交易中不时进行回购。回购的时间和回购A类普通股的确切数量将取决于市场状况和其他因素。回购计划的资金来自公司手头的现金和运营产生的现金。回购计划没有到期日，可随时暂停或终止，恕不另行通知。

在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，公司回购472,357和2,429,493A类普通股，总购买价为$1,493及$8,232，分别为。截至年底止年度2021年12月31日，公司回购3,242,371A类普通股，总购买价为$12,475。自.起2022年9月30日，仍可供回购10,560,785根据回购计划，A类普通股的股份。

优先股

本公司已核准优先股股本为(I)100,000未发行的指定为A系列优先股的股份；2,000,000指定为7.00%B系列累积永久可赎回优先股(“B系列优先股”)的股份，面值为$0.01每股；。(Iii)2,500,000指定为8.250%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“C系列优先股”)的股票，面值为$0.01每股；及(Iv)20,400,000非指定优先股的股份。公司董事会有权在不需要股东采取进一步行动的情况下，发行一个或多个系列的额外优先股，并确定优先股的条款和权利。在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时支付股息和分配资产方面，公司的优先股优先于普通股。该公司的优先股之间的排名是平价的。B系列优先股和C系列优先股分别以“AAIC PRB”和“AAIC PRC”的股票代码在纽约证券交易所公开交易。

B系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的约束，除非公司回购或赎回，否则将无限期保持未偿还状态。B系列优先股持有者不是投票权，但在有限条件下除外，并有权按以下比率获得累积现金股息7.00每年他们的美元的百分比25.00每股份清算

偏好(等同于$1.75每股年息)。B系列优先股的股票可按美元赎回25.00每股股息，加上累计和未支付的股息(无论是否授权或宣布)，完全由本公司选择。股息在每年3月、6月、9月和12月的30日按季度拖欠支付，当时和按照宣布的时间支付。到目前为止，公司已宣布并支付了公司B系列优先股所需的所有季度股息2022.

C系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的约束，除非公司回购或赎回，否则将无限期保持未偿还状态。C系列优先股的持有者不是投票权，除非在有限的条件下，并有权从原始发行日期起(包括该日)起至2024年3月30日(但不包括该日)按等于以下的固定利率获得累计现金股息8.250美元的年利率25.00每股清算优先权(相当于#美元)2.0625每股年息)及(Ii)自2024年3月30日起(包括该日在内)，浮动利率相等于三个月期伦敦银行同业拆息加5.664美元的年利率25.00每股清算优先权。C系列优先股的股票可赎回价格为$25.00每股，加上累积和未支付的股息(无论是否授权或宣布)，完全根据公司的选择权，从March 30, 2024或在控制权发生变更时或在需要保留本公司作为房地产投资信托基金的资格的情况下。股息在每年3月、6月、9月和12月的30日按季度拖欠支付，当时和按照宣布的时间支付。到目前为止，公司已宣布并支付了公司C系列优先股所需的所有季度股息2022.

在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，公司回购了79,848和152,211C系列优先股，总收购价为$1,640及$3,389，分别为。有几个不是本公司于截至2021年12月31日止年度内购回的C系列优先股股份。

优先股分配协议

该公司是与Jones Trading Institution Services LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.签订的经修订和重述的股权分配协议的一方，根据该协议，公司可不时提供和出售最多1,647,370公司B系列优先股的股份。根据B系列优先股分销协议，公司B系列优先股的股票可以通过优先股销售代理在被视为1933年证券法第415条规定的“市场”发行的交易中发售，包括在纽约证券交易所直接销售，或在交易所以外的做市商销售，或在符合公司书面通知条款的情况下，在私下谈判的交易中销售。

截至2022年9月30日的9个月内，公司发行了6,058B系列优先股的加权平均公开发行价为$24.87每股收益，扣除出售佣金和费用后为$149根据B系列优先股分配协议。在截至2022年9月30日的三个月内，没有发行B系列优先股。截至年底止年度2021年12月31日，公司发行了37,337B系列优先股，加权平均公开发行价为$24.99每股收益，扣除出售佣金和费用后为$919根据B系列优先股分配协议。自.起2022年9月30日，该公司拥有1,602,566根据优先股分配协议可供出售的B系列优先股的股份。

股东权利协议

2009年6月1日，董事会批准了一项股东权利协议(“权利计划”)，公司股东在2010年6月2日的年度股东大会上批准了权利计划。2018年4月9日，董事会通过了《权利计划》的第一修正案(《第一修正案》)，将任期延长至三年公司股东在2018年6月14日的年度股东大会上通过了第一修正案。2022年4月11日，董事会批准了《权利计划》的第二次修正案(《第二修正案》)，将任期进一步延长至June 4, 2025公司股东在2022年6月16日的年度股东大会上通过了第二修正案。第二修正案还将购买价格(根据权利计划的定义)从#美元降至#美元。70.00至$21.30.

根据权利计划的条款，一般而言，如果一个人或团体收购或开始投标或交换要约，以换取4.9根据本公司董事会(“收购人”)的决定，我们的所有其他A类和B类普通股股东将有权以低于该等证券的公平市场价值的折扣价向我们购买证券，从而对收购人造成重大稀释。

董事会采纳了权利计划，以防止本公司使用其NOL结转、NCL结转和根据国内税法第382和383条规定的内在亏损的能力可能受到的限制。如果公司经历了根据《国税法》第382条规定的“所有权变更”，其使用其NOL、NCLS和内在亏损的能力将受到限制。一般而言，如果一个或多个“5%股东”在三年期间对公司普通股的所有权累计变动超过50%，就会发生“所有权变动”。《权利计划》是

采取的目的是劝阻任何个人或团体在未经董事会批准的情况下收购4.9%或更多的公司已发行A类普通股，每个收购人都是收购人，并触发第382条所定义的“所有权变更”。

经第二修正案修订的权利计划及任何尚未行使的权利将于(I)2025年6月4日、(Ii)权利根据权利计划赎回或交换之时、(Iii)废除《国税法》第382及383条或任何后续法规(如董事会决定不再需要权利计划以保留适用的税务优惠)或(Iv)董事会决定不可结转适用的税收优惠的课税年度开始时失效。

附注16.长期奖励计划

本公司以股票奖励的形式向员工和非员工董事提供长期激励薪酬。2021年4月29日，董事会通过了《阿灵顿资产投资公司2021年长期激励计划》(《2021年计划》)，该计划经公司股东批准，于2021年7月15日生效。《2021年计划》取代了阿灵顿资产投资公司2014年长期激励计划(《2014计划》)。2014年计划不会提供额外的赠款。然而，2014年计划下以前的赠款和2014年计划之前的任何长期奖励计划(统称为“先前计划”)将继续有效，但须遵守先前计划和适用的奖励协议的条款。

根据2021年计划，最多5,256,076公司A类普通股经2021年计划规定的调整后，已获授权发行，并可向向公司及其关联公司提供真诚服务的员工、董事、顾问、顾问和独立承包商发行。如果2021年计划或先前计划下的奖励在没有发行受该奖励限制的股票的情况下被取消、终止、没收或以其他方式结算，这些股票将可用于2021年计划下的未来授予。此外，根据2021年计划，因奖励而交付或扣缴的股票(股票期权或股票增值权除外)将可用于未来的授予。自.起2022年9月30日, 4,361,753根据《2021年计划》，仍可发行股票；不过，未来可能会发行普通股，用于结算基于业绩的未偿还股票奖励和此类奖励的股息等价物，因此剩余可供发行的股份将减少。如果这些杰出的基于业绩的股票奖励是在“目标”业绩水平上获得的，则额外的1,844,097将发行股票，导致2,517,6562021年计划下剩余可供发行的股份，截至2022年9月30日。

根据2021计划，公司董事会的薪酬委员会可以授予限制性股票、限制性股票单位(RSU)、股票期权、SARS和/或其他基于股票的奖励。根据《2021计划》，因行使购股权或特别行政区而发行的股份或受限股票奖励股份，以及为结算受限股票单位奖励而发行的任何股份，减去为支付预扣税款而扣留的任何股份数目，不得在(I)行使购股权或特别行政区或归属受限股票单位奖励或结算受限股票单位奖励的一周年或(Ii)参与者不再受雇于本公司或联营公司或向其提供服务的日期(以较早者为准)之前出售或转让。董事会非雇员成员在任何12个月内不得根据《2021年计划》就授予日公平市值超过#美元的股票数量授予奖励。160。《2021年计划》将在生效之日起十周年终止，除非董事会提前终止。

基于股票的补偿成本最初按授予日采用适当估值方法制定的奖励的估计公允价值计量，并根据未来奖励没收的估计进行调整。所使用的估价方法和随后的费用确认取决于每个奖项的服务和业绩条件。

基于业绩的股票奖励

公司已向公司员工授予基于绩效的RSU和绩效股票单位(统称为“基于绩效的股票奖励”)，在适用的业绩期间实现业绩目标后，这些单位可转换为A类普通股。受非市场业绩条件(即业绩不是以公司股价变化为基础的业绩)约束的基于业绩的股票奖励的薪酬成本按授予日的收盘价计算，并根据达到业绩指标中包括的某些基准的可能性进行调整。这些初步费用估计数被确认为必要履约期间的费用，并根据估计的、最终实际的履约和没收的变化进行了调整。受制于市场表现条件(即，基于公司股价变化的业绩预测)的基于业绩的股票奖励的组成部分的薪酬成本在授予之日使用蒙特卡洛模拟模型来计量，该模型将基于市场的业绩指标实现的内在不确定性纳入估值。这些初始估值金额在必要的履约期内确认为费用，仅限于对估计和最终实际没收的变化进行调整。

于截至2022年及2021年9月30日止九个月内，薪酬委员会授予基于业绩的股票奖励，其业绩目标基于(I)适用业绩期间的复合年化股东总回报(即，股价变动加上再投资基础上的股息)，(Ii)适用业绩期间相对于同业指数的复合年化股东总回报(“相对TSR奖励”)，(Iii)公司每股账面价值的复合年化增长(即，于适用业绩期间(“账面价值奖励”)；及(Iv)适用业绩期间本公司普通股的股价(“股价奖励”)。此外，薪酬委员会在前几年授予以业绩为基础的股票奖励，以适用业绩期间的年度股本回报率为业绩目标(“净资产收益率奖”)。

公司董事会薪酬委员会在所述期间批准了以下基于业绩的股票奖励奖励：


	截至9月30日的9个月，
	2022		2021
授予TSR绝对奖		174,581		90,711
绝对TSR奖励授予日期每股公允价值	$	6.03	$	6.89
授予相对TSR奖		87,291		47,710
相对TSR授予日期每股公允价值	$	5.83	$	6.55
授予账面价值奖		103,000		—
账面价值奖励授予日期每股公允价值	$	3.37	$	—
获颁股票价格奖		1,225,490		—
股票价格奖励授予日期每股公允价值	$	1.72	$	—

对于公司的账面价值奖和净资产收益率奖，授予日每股公允价值以授予日的收盘价为基础。对于公司的绝对TSR奖励、相对TSR奖励和股票价格奖励，授予日期每股公允价值基于蒙特卡洛模拟模型。在蒙特卡洛模拟模型中使用了以下截至授予日期确定的假设，以衡量公司绝对TSR奖励、相对TSR奖励和股票价格奖励在所示时期的授予日期每股公允价值：


	绝对TSR大奖						相对TSR奖						股票价格奖
	截至9月30日的9个月，						截至9月30日的9个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021			2022			2021
授出日的收市价	$	3.58		$	4.08		$	3.58		$	4.08		$	3.06		$	—
开始时的平均股价批出日期(1)	$	3.60		$	4.07		$	3.60		$	4.07		不适用			$	—
预期波动率(2)		69.20	%		69.27	%		69.20	%		69.27	%		51.17	%		—
股息率 (3)		0.00	%		0.00	%		0.00	%		0.00	%		0.00	%		—
无风险利率(4)		1.01	%		0.34	%		1.01	%		0.34	%		2.97	%		—
对流动性不足的贴现(5)		0.00	%		0.00	%		0.00	%		0.00	%		8.42	%		—

(1)

基于30授权日(包括授权日)之前及包括在内的交易日。

(2)

根据截至授予日的最近三年波动率计算。

(3)

股息等价物在业绩期间应计，并被视为再投资于额外的股票单位，这些单位将在业绩期间结束时支付，只要获得了基本的业绩基础股票奖励。应用股息收益率假设0.00在蒙特卡洛模拟中，%在数学上相当于在连续的基础上对股息进行再投资，并将股息的价值包括在最终支付中。

(4)

以美国国债收益率为基础三年制自授予之日起到期。

(5)

基于对出售既得奖励的能力的限制一年在归属之后。

绩效股票奖励的授予取决于奖励协议条款下的持续雇用以及薪酬委员会所确立的公司业绩目标的实现。

在截至2022年和2021年9月30日的9个月内授予的绝对TSR奖和相对TSR奖，赔偿委员会设立了一个三年制演出期。在适用的履约期间结束时，将向每个参与者发行的A类普通股的实际数量将在0%和250授予的绝对TSR奖和相对TSR奖数量的百分比，具体取决于绩效结果。如果没有达到绩效目标的最低门槛水平，则不会获得任何奖励。在性能结果介于性能目标的最低阈值水平和最高水平之间的范围内50%至250% 绝对TSR奖和相对TSR奖的数量

奖项都是挣来的。在结算时，既得的绝对TSR奖励和相对TSR奖励将一对一地转换为公司A类普通股的股份。

在截至2022年9月30日的9个月内授予的账面价值奖，赔偿委员会设立了一个一年制演出期。在适用的履约期间结束时，将向每个参与者发行的A类普通股的实际数量将在0%和100授予的账面价值奖数量的百分比，具体取决于绩效结果。在一年绩效期限结束时获得的任何账面价值奖励将被转换为同等数量的限制性股票，这些股票将在原始账面价值奖励授予日期的三周年时归属，但须根据奖励协议的条款继续受雇。如果年度业绩目标的门槛水平没有达到，则不会获得账面价值奖。

在截至2022年9月30日的9个月内授予的股票价格奖励，赔偿委员会设立了一个三年制演出期。如果公司普通股的市场价格等于或大于股票价格业绩目标45在履约期间内任何时间的连续交易日75%至300于授出日期三周年起计的三年期间内，根据授予协议的条款继续受雇的情况下，赚取并转换成同等数目的限制性股票的股份的百分比将按比例归属。如果股票价格表现目标的最低门槛永远不能实现，就不会获得任何奖励。

对于前几年发放的净资产收益率奖，赔偿委员会规定了一年的履约期。在一年业绩期限结束时赚取的任何净资产收益率奖励将被转换为同等数量的限制性股票，这些股票将在原始净资产收益率奖励授予日三周年时归属，但须根据奖励协议的条款继续雇用。如果没有达到年度业绩目标的门槛水平，则不会获得净资产收益率奖。

基于业绩的股票奖励没有任何投票权。在适用的业绩期间，基于业绩的杰出股票奖励不会支付任何股息。相反，股息等价物应计入适用业绩期间内已发行的业绩基础股票奖励，被视为投资于A类普通股，并在业绩期间结束时以A类普通股股份支付，但以相关业绩基础股票奖励归属的范围为限。

截至2022年和2021年9月30日的9个月，公司确认了$902及$298分别用于与绩效股票奖励相关的薪酬支出。自.起2022年9月30日，该公司拥有1,844,097基于业绩的杰出股票奖励。如上所述，根据与业绩目标相比的实际结果，可发行用于结算基于业绩的股份的普通股的实际数量可以大于或少于基于业绩的流通股的数量。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，公司与绩效股票奖励相关的未确认薪酬支出为#美元。3,650及$878，分别为。截至时未确认的补偿费用2022年9月30日预计将在加权平均期间内确认3.4好几年了。对于绝对TSR奖、相对TSR奖和业绩考核期在在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月内，没有一项业绩衡量标准得到满足，因此在这段时间内没有获得或授予任何奖励。截至2022年和2021年9月30日的9个月，有几个0和82,124净资产收益率奖，包括股息等价物，赚取并转换为同等数量的限制性股票，将在原始净资产收益率奖授予日期的三周年时归属。

员工限制性股票奖励

仅受服务条件限制的限制性股票奖励的补偿成本按授出日的收盘价计算，并在奖励的必要服务期内按直线原则确认为费用，并根据估计和最终实际没收的变化进行调整。

该公司向员工授予限制性普通股，这些员工要么在三年内按比例归属，要么在三年期限结束时基于在这些指定时期内继续受雇而获得悬崖背心。以下是这些未授予的限制性股票奖励的摘要：


	股份数量			加权平均赠与-日期集市价值		加权的- 平均剩余时间既得期
截至2020年12月31日的股份余额		547,688		$	4.89		1.5
授与		365,592			3.89		—
净资产收益率奖的换算		82,124			5.65		—
没收		(22,000	)		6.54		—
兽医		(214,369	)		5.89		—
截至2021年12月31日的股份余额		759,035			4.16		1.5
授与		384,291			3.42		—
没收		(12,167	)		3.57		—
兽医		(108,318	)		6.43
截至2022年9月30日的股票余额		1,022,841		$	3.65		1.2

截至2022年和2021年9月30日的9个月，公司确认了$1,470及$896与限制性股票奖励相关的薪酬支出。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，公司有未确认的与限制性股票奖励相关的补偿费用$1,646及$1,847，分别为。截至时未确认的补偿费用2022年9月30日预计将在加权平均期间内确认1.2好几年了。对于截至2022年和2021年9月30日的9个月，授予的限制性股票奖励的内在价值为$328及$444，分别为。

此外，作为公司对过去在公司可变薪酬计划下的服务所获得的激励性薪酬的满足的一部分，员工可能会获得受限制的A类普通股来代替现金支付。这些受限制的A类普通股是以不可撤销的信托形式发行的，不能返还给公司。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月中，没有发行此类股票。截至2022年9月30日和2021年12月31日，该公司拥有9,155向信托发行的未分配限制性股票的既得股份。

员工限制性股票单位

关于2019年6月宣布公司执行主席将于2019年12月31日从公司包括董事会在内的所有职位退休，公司及其执行主席签订了一项咨询协议，将提供咨询服务至2022年1月1日。根据咨询协议，公司授予执行主席87,847授予日期公允价值为$的RSU6.83每股。授予日的公允价值以授予日纽约证券交易所A类普通股的收盘价为基础。RSU在2020年1月1日、2020年7月1日、2021年1月1日、2021年7月1日和2022年1月1日平分分配，受个人持续就业至2019年12月31日并提供咨询服务至2022年1月1日的限制。在归属后，RSU被转换为A类普通股。RSU没有任何投票权，也没有为未偿还的RSU支付股息。相反，股息等价物在已发行的RSU上应计，被视为投资于A类普通股，并在归属日期以A类普通股的股票支付。

截至2022年和2021年9月30日的9个月，公司确认了$0及$66与员工限制性股票单位相关的薪酬支出。对于截至2022年和2021年9月30日的9个月，转换为A类普通股的RSU的内在价值为$73及$74，分别为。自.起2022年9月30日和2021年12月31日，该公司拥有0和20,455，分别为已发行的员工限制性股票单位。

董事限售股

仅受服务条件限制的RSU奖励的补偿成本按授予日的收盘价计算，并在奖励的必要服务期内以直线基础确认为费用，并根据估计和最终实际没收的变化进行调整。不需要未来使用条件的RSU的补偿成本立即计入费用。

公司的非雇员董事以现金和RSU的形式获得报酬。授予非雇员董事的RSU在授予日立即授予，并可转换为A类普通股。对于根据公司2021计划、2014计划和某些先前计划授予的RSU，RSU可以在非雇员董事停止成为公司董事会成员之日或授予日一周年之日较晚的日期转换为A类普通股。对于根据某些先前计划授予的RSU，RSU可在一年后转换为A类普通股

非雇员董事不再是公司董事会成员。非员工董事RSU没有任何投票权，但有权获得现金股息等值支付。截至2022年9月30日和2021年12月31日，该公司拥有548,272和415,822，分别为非员工董事未偿还RSU。以下是所示时期的非员工董事RSU赠款摘要：


	截至9月30日的9个月，
	2022		2021
已批准的RSU		132,450		98,035
授予日期公允价值	$	3.02	$	4.08

授予日的公允价值基于授予日A类普通股在纽约证券交易所的收盘价。截至2022年和2021年9月30日的9个月，公司确认了$300及$300与这些RSU相关的董事费用分别是多少。没有非员工董事RSU被转换为A类普通股截至2022年和2021年9月30日的9个月.

项目2.管理层的讨论和分析F财务状况和经营成果

除文意另有所指或另有规定外，本季度报告中对“我们”、“我们”、“我们”和“公司”的提及是指阿灵顿资产投资公司(“阿灵顿资产”)及其子公司。本讨论和分析应与我们的财务报表和附注一起阅读，这些财务报表和附注包括在本季度报告的Form 10-Q中，以及我们的经审计的综合财务报表和附注包括在我们截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告中。

下面对我们的综合财务状况和经营结果的讨论可能包含前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层的信念和期望，会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果大相径庭。有关可能影响我们未来业绩的风险和不确定因素的讨论，请参阅本公司截至2021年12月31日的10-Q表年报第I部分第3项中的“关于前瞻性信息的警示声明”以及本公司截至2021年12月31日的10-K表年报第I部分第1A项中的风险因素以及我们随后发布的10-Q表季报中的风险因素。

我公司

我们是一家投资公司，主要专注于投资抵押贷款相关资产和住宅房地产。我们的投资资本目前在以下资产类别之间分配：

•

抵押贷款服务权(“MSR”)相关资产

•

信贷投资

•

单户住宅(“SFR”)物业

•

机构抵押贷款支持证券(MBS)

我们的MSR相关资产代表投资，其回报基于特定MSR池的经济表现。我们的信贷投资一般包括投资于以住宅或商业不动产作抵押的按揭贷款，或以住宅或商业按揭贷款作抵押的按揭证券(“非机构按揭证券”)或以住宅太阳能电池板贷款作抵押的资产抵押证券(“ABS”)。我们的SFR投资策略是收购、租赁和运营独栋住宅作为租赁物业。我们的机构MBS包括本金和利息由美国政府支持的企业(如联邦国家抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac))担保的住宅抵押贷款传递凭证。

我们也可能投资于我们的管理团队认为可能在房地产或抵押贷款资产类别之外提供诱人的风险调整后回报的其他资产类别。

我们是内部管理的，没有外部投资顾问。

影响公司经营业绩和财务状况的因素

我们的业务受到各种行业和经济因素的重大影响，包括：

•

全球金融市场状况和总体经济状况；

•

冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行的影响；

•

利率和提前还款利率的变化；

•

房地产和抵押贷款市场的状况；

•

美国政府、美联储、美国财政部和外国央行采取的行动；

•

法律法规和行业惯例的变化；以及

•

其他市场动态。

当前市场状况和趋势

截至2022年9月30日，10年期美国国债利率为3.83%，比上一季度末上升82个基点。利率曲线，以2年期和10年期美国国债之间的利差衡量，截至2022年9月30日反转至负45个基点，因为短期利率的上升速度超过了长期利率的上升速度。随着10年期美国国债利率的上升，住宅抵押贷款利率大幅上升，截至2022年9月30日，联邦抵押协会的平均一级抵押贷款利率在第三季度上升了100个基点，达到6.70%。两国之间的价差

目前的票息机构MBS和10年期掉期利率在2022年第三季度扩大了51个基点。通货膨胀率继续大幅上升，消费物价指数在截至2022年9月30日的12个月内上涨8.2%，是40多年来最大的涨幅之一，其中能源和食品指数的贡献最大。

为了应对持续高企的通胀，美国联邦储备委员会继续采取行动，目的是通过大幅提高利率来降低通胀。在2022年7月27日的会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)决定将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至2.25%至2.50%的区间。在2022年9月21日的会议上，联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间再上调75个基点，至3.00%至3.25%的区间，并预计正在进行的目标区间上调将是适当的。此外，FOMC宣布将继续减持美国国债、机构债和机构MBS。截至2022年9月30日，市场预计未来6个月将进一步加息约150个基点，然后根据联邦基金期货从2023年下半年开始降息。

2022年第三季度，固定利率住宅抵押贷款市场的提前还款速度有所下降，主要原因是美国10年期国债利率上升推动了一级抵押贷款利率的上升。2022年第三季度，由于预付款担忧下降，机构MBS的支付溢价下降。机构MBS代表由特定池支持的机构MBS相对于TBA证券的价格溢价。2022年第三季度，机构MBS的市场收益率与基准利率之间的利差扩大，导致机构MBS相对于利率对冲表现不佳。相反，MSR的估值倍数在2022年第三季度上升，主要是由于预付款速度预期下降。

房价涨幅继续保持在历史高位，尽管涨幅已经开始放缓，标准普尔CoreLogic Case-Shiller美国全国房价指数报告称，2022年8月的年涨幅为13.0%，低于前一个月的15.6%。尽管美国房价仍远高于一年前的水平，但最近两个月的降速是该指数历史上最高的。随着美联储可能继续加息，更昂贵的抵押贷款融资，加上充满挑战的宏观经济环境，可能会导致房价在不久的将来继续减速。

下表显示了截至所示日期的某些关键市场数据：


	9月30日， 2021			十二月三十一日， 2021			3月31日， 2022			6月30日， 2022			9月30日， 2022			变化-2022年第三季度

30年期FNMA固定利率MBS(1)
2.5%	$	103.22		$	102.09		$	95.20		$	89.89		$	83.80		$	(6.09	)
3.0%		104.67			103.64			97.55			93.11			86.81			(6.30	)
3.5%		105.83			105.32			99.75			96.17			89.83			(6.34	)
4.0%		107.17			106.41			101.58			98.62			92.68			(5.94	)
4.5%		108.16			107.22			103.25			100.39			95.18			(5.21	)
5.0%		109.94			109.06			105.16			102.07			97.34			(4.73	)

投资利差
FNMA现券与 10年期掉期利率	46bps			49bps			108位/秒			129位/秒			180bps			51bps

30年期固定按揭利率
房地美平均初选按揭利率		3.01	%		3.11	%		4.67	%		5.70	%		6.70	%	100 bps

美国国库券利率(UST)
2年制科技大学		0.28	%		0.73	%		2.33	%		2.95	%		4.28	%	133位/秒
5年制科技大学		0.96	%		1.26	%		2.46	%		3.04	%		4.09	%	105位/秒
10年制科技大学		1.49	%		1.51	%		2.34	%		3.01	%		3.83	%	82位/秒
2年期UST到10年期UST价差	121位/秒			78 bps			1位/秒			6bps			-45bps			-51位/秒

利率互换利率
2年期掉期		0.38	%		0.94	%		2.55	%		3.28	%		4.55	%	127位/秒
5年期掉期		1.05	%		1.37	%		2.52	%		3.08	%		4.14	%	106位/秒
10年期掉期		1.51	%		1.58	%		2.41	%		3.09	%		3.88	%	79位/秒
2年期掉期至2年期UST利差	10bps			21位/秒			22位/秒			33位/秒			27位/秒			-6位/秒
10年期掉期至10年期UST利差	2位/秒			7位/秒			7位/秒			8位/秒			5位/秒			-3bps

伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)和有担保隔夜融资利率(SOFR)
1个月伦敦银行同业拆息		0.08	%		0.10	%		0.45	%		1.79	%		3.14	%	135位/秒
3个月伦敦银行同业拆息		0.13	%		0.21	%		0.96	%		2.29	%		3.75	%	146位/秒
软性		0.05	%		0.05	%		0.29	%		1.50	%		2.98	%	148位/秒

(1)

来自彭博社的通用30年期FNMA TBA价格信息仅供参考，并不能反映公司持有的证券的公允价值。

近期的监管活动

取消伦敦银行同业拆息

2021年3月5日，负责监管LIBOR的FCA宣布，2023年6月30日后，所有与我们相关的LIBOR期限将停止发布或不再具有代表性。FCA的公告与LIBOR管理人IBA于2021年3月5日发布的公告不谋而合，IBA表示，由于无法获得在2023年6月30日之后以代表性基础计算与我们相关的LIBOR基调所需的输入数据，IBA将不得不在2023年6月30日最后一次发布后立即停止发布此类LIBOR基调。这些公告意味着，我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何金融工具在2023年6月30日之后都需要转换为替代利率。

美国联邦储备委员会和纽约联邦储备银行联合召集了ARRC，这是一个指导委员会，由私营部门实体和包括银行和金融部门监管机构在内的官方部门实体组成，每个实体在受LIBOR影响的市场上都有重要的存在。ARCC的最初目标是确定美元LIBOR的无风险替代参考利率，确定合同稳健性的最佳实践，并制定实施计划。ARRC建议SOFR加上建议的利差调整，作为LIBOR的替代。

美国联邦政府为某些伦敦银行间同业拆借利率合约制定了一项立法解决方案，在某些情况下，这项解决方案在合同中加入了备用语言，或为决定方提供了免于诉讼的避风港。根据法例，美国联邦储备理事会(下称“联储局”)须颁布规则，指定一个以SOFR为基础的利率，并纳入每个LIBOR期限的法定利差调整(与ARRC/ISDA利差调整相匹配，包括消费贷款的一年过渡期)，作为担保LIBOR合约的替代利率。美联储建议(I)使用与ISDA协议相同的方法，对衍生品欠款进行SOFR，(Ii)对所有其他涵盖的非GSE现金产品采用CME期限SOFR，以及(Iii)对某些GSE合约设定30天复合SOFR平均值，但拟议的规则仍有待公众意见。

我们基于伦敦银行同业拆借利率的任何借款如果超过2023年6月30日，都需要转换为置换利率。市场可能从伦敦银行间同业拆借利率转向SOFR的过程预计将是渐进和复杂的。LIBOR与SOFR有显著差异，例如LIBOR是无抵押贷款利率，SOFR是有担保贷款利率，SOFR是隔夜利率，而LIBOR反映不同期限的定期利率。如果我们基于LIBOR的借款转换为SOFR，LIBOR和SOFR之间的差异，加上建议的利差调整，可能会导致利息成本高于LIBOR的情况，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。虽然SOFR是ARRC建议的替代利率，但贷款人也有可能选择与LIBOR不同的替代替代利率，其方式与SOFR类似，或在其他方面会导致我们的利息成本更高。此外，贷款人可以在2023年6月30日之前选择替代利率，要么是在对现有贷款的修订中，要么是在我们决定加入新的贷款时。我们的所有资产和负债可能不会同时从LIBOR过渡，也可能不是所有的资产和负债都将过渡到相同的替代参考利率，在每种情况下都增加了对冲的难度。我们和其他市场参与者对基于SOFR的资产和负债的理解和建模经验少于基于LIBOR的资产和负债，这增加了投资、对冲和风险管理的难度。转型过程中涉及到操作风险。我们仍在评估伦敦银行间同业拆借利率结束对我们的借款成本和其他业务的潜在影响，考虑到不同的替换率和时间，这一点仍然不确定。

我们参与了各种金融工具，其中包括伦敦银行间同业拆借利率作为参考利率，这些工具在2023年6月30日之后到期或到期。截至2022年9月30日，这些金融工具包括利率互换协议以及我们发行的优先股和无担保票据。

截至2022年9月30日，我们有1.05亿美元的名义利率掉期在2023年6月30日之后到期，其中我们根据固定利率每半年支付一次利息，并根据重置日期现行的三个月LIBOR收到季度利息支付。利率掉期协议由芝加哥商品交易所(“芝加哥商品交易所”)集中结算，芝加哥商品交易所(“芝加哥商品交易所”)作为计算代理，根据芝加哥商品交易所规则手册中定义的每项利率掉期协议的条款和条件，并辅之以国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)公布的规则。以伦敦银行同业拆息为参考利率的利率互换协议的备用条款，最初并不是为了涵盖永久终止伦敦银行间同业拆借利率。2020年10月23日，ISDA修订了其规则，为双边利率互换协议提供了LIBOR后备协议和条款，包括定义LIBOR停止触发事件和强大的后备条款。根据备用条款，以伦敦银行同业拆息利率为基础的现有合约利率将回落至SOFR利率，该利率根据期限的差异进行调整，并就两种利率之间的历史差异进行利差调整。2021年1月25日，芝加哥商品交易所修改了其规则手册，纳入了ISDA针对新的和旧的集中清算利率互换协议的LIBOR备用条款。

截至2022年9月30日，我们有1,500万美元的次级未偿债务，需要以3个月期LIBOR加2.25%至3.00%的利差按季度支付利息，并于2033年至2035年到期。根据票据契约协议的条款，如果无法公布LIBOR，目前的后备方案是由独立计算机构从银行间市场上的主要银行获得LIBOR的报价。如果计算代理无法获得这样的报价，则未来利息支付的有效LIBOR将是前一个有效的LIBOR

付息期。我们预计，联邦立法将自动宣布此类民意调查条款无效，并为那些根据合同负责确定LIBOR替代方案的人提供安全港，比如计算机构，如果该机构用美联储选择的基于SOFR的利率取代LIBOR的话。我们预计，美联储的最终规则将影响这些工具下替代率的选择。

截至2022年9月30日，我们有964,823股C系列优先股流通股，清算优先权为2410万美元。C系列优先股有权获得以下累积现金股息：(I)从2024年3月30日开始并包括原始发行的现金股息，每年固定利率为每股25.00美元清算优先股的8.250%；(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日)，浮动利率等于三个月伦敦银行同业拆借利率加上25.00美元清算优先股每年5.664%的利差。根据我们的公司章程条款，如果无法公布LIBOR，目前的备用办法是我们从银行间市场上的主要银行那里获得LIBOR的报价。如果我们无法获得这样的报价，我们需要指定一个独立的计算代理，该代理将根据其认为合理的来源自行决定LIBOR。如果计算代理不能或不愿意确定LIBOR，则未来股息支付的有效LIBOR将是紧接前一个股息支付期的LIBOR。我们预计所有这些条款都将被联邦立法废除。如果我们确定LIBOR已经终止，我们将任命一家独立的计算代理来确定三个月期LIBOR是否有行业认可的替代或后续基本利率。如果计算代理确定存在行业认可的替代或后续基本比率，则计算代理应使用该替代或后续基本比率。我们预计，联邦立法和美联储的最终规则将影响这些工具下替代率的选择。

我们仍在评估任何此类利率替代变动的影响、任何替代参考利率的确立，以及可能在英国或其他地方实施的伦敦银行同业拆借利率进一步改革的可能性。虽然我们预计LIBOR将在2023年6月之前可用，但如果有足够多的银行拒绝向IBA提交申请，LIBOR有可能在此之前变得不可用或不具代表性。潜在利率变化、替代参考利率或其他改革的性质的不确定性可能会对任何证券、贷款、衍生品和其他金融债务的市场或价值产生不利影响，这些债务的利息或股息是参考伦敦银行间同业拆借利率确定的，这可能会对我们的整体财务状况或经营业绩产生负面影响。更广泛地说，由于国际、国家或其他改革建议或其他倡议或调查的结果，上述任何变化或对伦敦银行间同业拆借利率或任何其他“基准”的任何其他相应变化，或与实施这些变化的时间和方式有关的任何进一步不确定性，都可能对基于“基准”或与“基准”挂钩的任何证券的价值和回报产生重大不利影响。

投资组合概述

下表汇总了截至2022年9月30日我们投资策略的资产和资本配置(以千美元为单位)：


	2022年9月30日
	资产		已投资资本分配(1)		已投资资本分配(%)			杠杆(2)
MSR融资应收账款	$	164,585	$	164,585		57	%		0.2
独户住宅物业		82,219		26,726		9	%		2.1
信贷投资(3)		169,940		59,670		20	%		1.8
机构MBS(4)		208,124		40,814		14	%		4.2
总投资资本	$	624,868		291,795		100	%
现金和其他公司资本净额				9,694
可投资资本总额			$	301,489				1.2

(1)

我们的可投资资本是我们的股东权益资本加上我们的独户住宅物业的累计折旧和长期无担保债务的总和。

(2)

我们的杠杆率是我们的回购协议融资、由单户物业担保的长期债务、未结算证券的净应付或应收账款、我们TBA承诺的合同远期买入或售出净价以及我们的MSR融资应收账款中的杠杆率减去我们的现金和现金等价物与我们的可投资资本之和的比率。

(3)

包括我们对VIE的净投资24,782美元，总资产和总负债分别为207,383美元和182,601美元，为GAAP财务报告目的而合并。

(4)

代理MBS资产包括代理MBS的公允价值，它是公司TBA远期购买和销售承诺的基础。根据公认会计原则，公司的TBA远期承诺在综合资产负债表中以公允价值衍生资产和负债的形式在财务报表项目“其他资产”和“其他”中反映。

截至2022年9月30日，作为本公司TBA承诺净空头头寸的标的机构MBS的公允价值为(236,998美元)，账面净值为4,023美元。

MSR融资应收账款

截至2022年9月30日，我们拥有1.646亿美元的MSR融资应收投资，按公允价值计算。我们与获得许可、GSE批准的住宅抵押贷款服务机构签订协议，使我们能够从抵押贷款服务对手方购买的MSR中获得投资的经济回报。该安排允许我们分享投资MSR的经济利益，而无需持有直接购买或持有MSR所需的许可证。这些交易在我们的合并财务报表中作为应收融资入账。下表提供了截至2022年9月30日我们的MSR融资应收投资的进一步信息(以千美元为单位)：


摊余成本法(1)		未实现收益		公允价值
$	114,899	$	49,686	$	164,585

(1)

代表资本投资加上扣除现金分配后的利息收入净额。


MSR融资应收标的参考金额：
MSR		融资			预付款应收账款		现金及其他应收账款净额		应计交易对手激励费			MSR融资应收账款		隐含的杠杆
$	190,085	$	(27,863	)	$	2,244	$	13,176	$	(13,057	)	$	164,585		0.2


基础参考MSR：
贷款持有人	未付本金余额		加权平均票据利率			加权平均服务费			加权平均贷款年限	价格			多重(1)		公允价值
联邦抵押协会	$	12,764,245		3.09	%		0.25	%	21个月		1.37	%		5.48	$	175,230
房地美		1,045,337		3.72	%		0.25	%	19个月		1.42	%		5.68		14,855
总计/加权-平均值	$	13,809,582		3.14	%		0.25	%	21个月		1.38	%		5.50	$	190,085

(1)

计算方法为基础MSR价格除以加权平均维修费。

信贷投资组合

截至2022年9月30日，我们的信贷投资组合主要包括2940万美元的商业抵押贷款，以医疗设施的第一留置权为担保，以及1.405亿美元的非机构MBS或ABS投资，以商业抵押贷款、商业用途住宅抵押贷款、住宅抵押贷款或住宅太阳能电池板贷款为抵押，包括针对GAAP财务报告目的合并的VIE的2480万美元的净投资。下表提供了截至2022年9月30日我们的信贷投资的进一步信息(以千美元为单位)：


	公允价值(1)		市场价格		杠杆
商业住房抵押贷款证券化	$	108,330	$	99.84		4.9
商业按揭贷款		29,375		100.00		2.3
住宅按揭证券-仅限利息(2)		18,970		8.24		—
住宅按揭证券(2)		1,035		63.86		—
商业用途住宅按揭证券 (3)		9,882		91.16		—
住宅太阳能电池板贷款ABS		2,348		46.40		—
总计/加权-平均值	$	169,940				1.8

(1)

对于证券信贷投资，包括合同应计应收利息。

(2)

住宅MBS-仅计息和住宅MBS结合在一起，反映了我们以公允价值20,005美元的净投资，与分别为202,355美元和182,350美元的总资产和负债竞争，这是为了GAAP财务报告目的而合并的。

(3)

包括我们在VIE中的净投资4,777美元，总资产和总负债分别为5,028美元和251美元，为GAAP财务报告目的而合并。

SFR租赁物业

下表提供了截至2022年9月30日我们SFR租赁物业的进一步信息(以千美元为单位)：


市场	数量属性		总账簿价值		平均毛利率账面价值		平均值平方英尺		平均值建成年份
佐治亚州亚特兰大		56	$	20,082	$	359		2,099		2006
德克萨斯州达拉斯		49		17,894		365		1,874		2015
亚拉巴马州亨茨维尔		34		11,850		349		2,203		2016
亚拉巴马州伯明翰		35		9,606		274		1,653		2017
俄克拉何马州塔尔萨		29		8,548		295		1,842		2016
北卡罗来纳州夏洛特市		18		6,593		366		1,915		2009
密苏里州堪萨斯城		16		5,020		314		1,969		2014
田纳西州孟菲斯		9		2,626		292		1,761		2005
总计/加权平均数		246	$	82,219	$	334		1,940		2013


财产状况	数量属性		总账簿价值
在康复中		4	$	1,341
在市场营销方面		25		8,706
租来的尚未入伙		3		1,030
出租和占用		214		71,142
总计		246	$	82,219

截至2022年9月30日，我们还承诺购买五处房产，总购买价为150万美元。

机构MBS投资组合

截至2022年9月30日，我们的机构MBS包括以下内容(以千美元为单位)：


	未付本金余额		未摊销购货保费(折扣)净额			摊余成本法		未实现净收益(亏损)			公允价值		市场价格		息票			加权平均值预期剩余生命
30年期固定利率：
3.0%	$	69,786	$	(2,528	)	$	67,258	$	(6,307	)	$	60,951	$	87.34		3.00	%		10.3
4.0%		198,079		1,206			199,285		(15,079	)		184,206		93.00		4.00	%		9.3
4.5%		209,514		(4,032	)		205,482		(5,525	)		199,957		95.44		4.50	%		9.7
5.5%		7		—			7		1			8		102.82		5.50	%		6.2
总计/加权-平均值	$	477,386	$	(5,354	)	$	472,032	$	(26,910	)	$	445,122	$	93.24		4.07	%		9.6


	未付本金余额		未摊销购货保费(折扣)净额			摊余成本法		未实现净收益(亏损)			公允价值		市场价格		息票			加权平均值预期剩余生命
联邦抵押协会	$	258,206	$	(3,883	)	$	254,323	$	(13,306	)	$	241,017	$	93.34		4.09	%		9.4
房地美		219,180		(1,471	)		217,709		(13,604	)		204,105		93.12		4.06	%		9.9
总计/加权-平均值	$	477,386	$	(5,354	)	$	472,032	$	(26,910	)	$	445,122	$	93.24		4.07	%		9.6

截至2022年9月30日的三个月，我们机构MBS的年化提前还款额为6.36%。截至2022年9月30日，我们的机构MBS由提前还款倾向相对较低的证券组成，其中包括约29%和18%的指定高贷款价值比和低余额贷款池，其余包括源自某些地理区域的指定贷款池。截至2022年9月30日，我们机构MBS投资组合的加权平均实收溢价约为0.28个百分点，代表由指定池支持的机构MBS相对于TBA机构MBS的估计价格溢价。

我们的机构MBS投资组合也可能包括TBA净多头头寸，这主要是执行按净额结算的一系列“美元滚动”交易的结果。除了出于投资目的进行TBA证券的净多头头寸交易外，我们还可能不时进行TBA证券的净卖出(或“净空头”)头寸交易，以经济对冲我们在代理MBS投资的公允价值对利率变化的部分敏感性。根据公认会计原则，我们将我们的TBA净多头和净空头头寸作为衍生工具进行核算。截至2022年9月30日，我们的TBA净多头和净空头头寸信息如下(以千美元为单位)：


	名义金额：
	净多头(空头)			隐含的			隐含的			净载运
	职位(1)			成本基础(2)			公允价值(3)			金额(4)
3.5%的30年期MBS销售承诺	$	(60,000	)	$	(56,803	)	$	(53,897	)	$	2,906
4.0%30年期MBS销售承诺		(100,000	)		(93,359	)		(92,680	)		679
4.5%的30年期MBS销售承诺		(95,000	)		(90,859	)		(90,421	)		438
机构TBA净多头(空头)总头寸	$	(255,000	)	$	(241,021	)	$	(236,998	)	$	4,023

(1)

名义金额代表相关机构MBS的未付本金余额。

(2)

隐含成本基准代表标的机构MBS的合同远期价格。

(3)

隐含公允价值代表标的机构MBS的当前公允价值。

(4)

账面净值代表隐含成本基础与相关机构MBS的隐含公允价值之间的差额。这一数额作为“其他资产”和“其他负债”的组成部分反映在公司的综合资产负债表中。

经济套期保值工具

我们试图主要通过使用利率对冲工具来对冲与我们的机构MBS相关的部分利率波动风险。具体地说，这些利率对冲工具旨在经济上对冲可归因于基准利率、机构MBS公允价值和我们短期融资安排未来利息现金流变化的变化。截至2022年9月30日，我们主要使用的利率对冲工具是利率互换协议。

我们基于LIBOR的利率掉期协议是指根据固定利率每半年支付一次利息，并根据截至上一重置日期的现行三个月LIBOR收取季度可变利息支付的协议。我们的基于SOFR的利率掉期协议代表根据固定利率支付年度利息和根据前一年期间的每日SOFR收取年度可变利息支付的协议。关于我们截至2022年9月30日生效的未偿还利率互换协议的信息如下(以千美元为单位)：


			加权平均值：
	名义金额		固定支付率			可变接收速率			净收(付)费率			剩余寿命(年)
到期年限：
不足3年	$	125,000		1.82	%		2.78	%		0.96	%		1.6
3年至10年以下		70,000		2.53	%		3.11	%		0.58	%		5.4
总计/加权-平均值	$	195,000		2.07	%		2.90	%		0.83	%		3.0

除了利率互换协议，我们还可能使用交易所交易的美国国债期货，这些期货每季度到期一次。在这些期货合约到期日，我们可以选择以现金净额结算每份合约，其金额等于标的美国国库券的当前公允价值与期货合约固有的合同销售价格之间的差额，或者通过交割标的美国国库券来实物结算合约。截至2022年9月30日，我们没有未偿还的美国国债期货。

经营成果

净营业收入

营业收入净额主要是指我们对金融资产的投资确认的利息和其他收入，以及从SFR物业确认的租金收入，扣除回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易产生的利息支出和SFR物业运营支出。

净营业收入不包括TBA机构MBS美元滚动收入(费用)，我们认为这代表了我们在非指定固定利率机构MBS的投资赚取(发生)的净利息收入(费用)的经济等价物，也不包括我们的利率掉期协议的净利息收入或费用，这些协议不被指定为财务报告中的对冲工具。在我们的综合全面收益表中，TBA机构MBS美元滚动收入(支出)和我们利率掉期协议的净利息收入或支出作为衍生工具公允价值整体定期变化的组成部分在“投资和衍生工具收益(损失)，净”项下报告。

投资和衍生收益(损失)净额

“投资及衍生工具收益(亏损)，净额”主要包括本行金融资产投资的公允价值(不论已实现或未实现)的定期变动及衍生工具的公允价值(不论已实现或未实现)的定期变动。

一般和行政费用

薪酬福利费用包括基本工资、年度现金激励薪酬和非现金股票薪酬。年度现金奖励薪酬是基于达到估计的年度业绩衡量标准和可自由支配的组成部分。非现金股票薪酬包括与授予员工的股票奖励相关的费用，包括我们向被任命的高管提供的业绩份额单位，这些单位只有在相关测算期内达到公司业绩衡量标准时才能赚取。

“其他一般和行政费用”主要包括下列各项：

•

专业服务费，包括会计费、律师费和咨询费；

•

保险费，包括责任险和财产险；

•

占用和设备费用，包括设施租金以及设备和软件的折旧和摊销；

•

与利率衍生工具交易有关的手续费和佣金；

•

董事董事会费用；以及其他运营费用，包括信息技术费用、业务发展费用、上市公司报告费用、委托书征集费用、公司注册费、当地许可证税、办公用品和其他杂项费用。

截至2022年9月30日的三个月和九个月与截至2021年9月30日的三个月和九个月的比较

下表分别列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的财务信息摘要(千美元，每股金额除外)：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
利息和其他收入	$	12,388		$	6,346		$	28,557		$	19,650
独栋住宅物业的租金收入		2,103			—			5,304			—
利息支出		(5,972	)		(1,914	)		(13,673	)		(6,373	)
独户住宅物业营运开支		(1,872	)		(36	)		(5,318	)		(36	)
净营业收入		6,647			4,396			14,870			13,241
投资和衍生收益(损失)净额		1,235			(1,313	)		778			(17,108	)
一般和行政费用		(3,377	)		(2,897	)		(10,448	)		(8,724	)
所得税前收入(亏损)		4,505			186			5,200			(12,591	)
所得税拨备		1,074			436			4,163			758
净收益(亏损)		3,431			(250	)		1,037			(13,349	)
优先股股息		(675	)		(731	)		(2,124	)		(2,177	)
可用于(可归因于)的净收益(亏损) 普通股	$	2,756		$	(981	)	$	(1,087	)	$	(15,526	)
稀释后每股普通股收益(亏损)	$	0.10		$	(0.03	)	$	(0.04	)	$	(0.47	)
加权平均稀释普通股杰出的		28,913			31,927			28,973			32,720

利息和其他收入

利息和其他收入从截至2021年9月30日的三个月的630万美元增加到截至2022年9月30日的三个月的1240万美元，增幅为96.8%。利息和其他收入从截至2021年9月30日的9个月的1,970万美元增加到截至2022年9月30日的9个月的2,860万美元，增幅为45.2%。较可比期间的增长主要是由于较高收益的MSR融资应收账款的平均投资余额较高，以及合并VIE的抵押贷款的平均投资余额较高所致。

下表汇总了所示期间的利息和其他收入的构成部分(以千美元为单位)：


	截至9月30日的三个月，
	2022							2021
	平均值		利息&					平均值		利息&
	天平		其他收入		产率			天平		其他收入		产率
机构MBS	$	365,212	$	3,631		3.98	%	$	700,865	$	2,660		1.52	%
信贷投资		145,485		2,736		7.52	%		65,419		1,247		7.62	%
综合私营机构的按揭贷款		248,892		2,303		3.70	%		29,031		301		4.15	%
MSR融资应收账款		90,490		3,608		15.95	%		87,933		1,945		8.85	%
其他		705		110					5,291		193
总计	$	850,784	$	12,388		5.82	%	$	888,539	$	6,346		2.86	%


	截至9月30日的9个月，
	2022							2021
	平均值		利息&					平均值		利息&
	天平		其他收入		产率			天平		其他收入		产率
机构MBS	$	345,866	$	7,188		2.77	%	$	717,865	$	8,428		1.57	%
信贷投资		88,184		4,580		6.92	%		73,939		4,286		7.73	%
综合私营机构的按揭贷款		233,711		5,268		3.01	%		55,275		2,764		6.67	%
MSR融资应收账款		101,003		10,973		14.49	%		51,813		3,693		9.50	%
其他		2,599		548					5,309		479
总计	$	771,363	$	28,557		4.94	%	$	904,201	$	19,650		2.90	%

我们金融资产投资构成的变化对利息和其他收入的影响摘要如下(以千美元为单位)：


	截至2022年9月30日的三个月									截至2022年9月30日的9个月
	v.v.									v.v.
	截至2021年9月30日的三个月									截至2021年9月30日的9个月
	费率			卷			总变化			费率			卷			总变化
机构MBS	$	2,245		$	(1,274	)	$	971		$	3,128		$	(4,368	)	$	(1,240	)
信贷投资		(450	)		1,939			1,489			(1,793	)		2,087			294
综合私营机构的按揭贷款		(274	)		2,276			2,002			(6,416	)		8,920			2,504
MSR融资应收账款		1,606			57			1,663			3,774			3,506			7,280
其他		84			(167	)		(83	)		314			(245	)		69
总计	$	3,211		$	2,831		$	6,042		$	(993	)	$	9,900		$	8,907

SFR Properties的租金收入

我们于2021年9月开始根据我们的SFR物业租赁投资策略收购SFR物业。我们购买的房屋在租户入住之前可能需要进行小规模的翻新。此外，在新租户入住之前，通常会有一段租赁市场期。我们预计，从购房结算之日到租户入住房屋之日之间的时间平均在30至60天之间。给我们带来收益收益的时间将取决于购房的速度、任何物业水平的翻新水平和租赁营销期的长度。截至2022年9月30日的三个月和九个月，我们的租金收入分别为210万美元和530万美元。

利息支出

利息支出从截至2021年9月30日的三个月的190万美元增加到截至2022年9月30日的三个月的600万美元，增幅为215.8。利息支出从截至2021年9月30日的9个月的640万美元增加到截至2022年9月30日的9个月的1370万美元，增幅为114.1%。较可比期间的增长主要是由于合并VIE的担保债务平均余额较高、SFR物业担保的长期债务增加以及回购协议融资利率上升，但合并VIE的担保债务利率较低部分抵消了这一影响。

下表汇总了所示期间的利息支出组成部分(以千美元为单位)：


	截至9月30日的三个月，
	2022							2021
	平均值		利息					平均值		利息
	天平		费用		成本			天平		费用		成本
回购协议	$	430,792	$	2,863		2.60	%	$	599,224	$	306		0.20	%
由SFR财产担保的长期债务		96,677		741		3.00	%		—		—
长期无担保债务		86,251		1,456		6.75	%		93,899		1,435		6.11	%
合并VIE的担保债务		232,657		912		1.57	%		16,452		173		4.21	%
总计	$	846,377	$	5,972		2.79	%	$	709,575	$	1,914		1.08	%


	截至9月30日的9个月，
	2022							2021
	平均值		利息					平均值		利息
	天平		费用		成本			天平		费用		成本
回购协议	$	351,960	$	3,902		1.46	%	$	601,897	$	1,197		0.26	%
由SFR财产担保的长期债务		84,901		1,867		2.90	%		—		—
长期无担保债务		86,154		4,226		6.54	%		80,000		3,736		6.23	%
合并VIE的担保债务		218,021		3,678		2.25	%		41,443		1,440		4.63	%
总计	$	741,036	$	13,673		2.45	%	$	723,340	$	6,373		1.17	%

债务构成的变化对利息支出的影响摘要如下(以千美元为单位)：


	截至2022年9月30日的三个月									截至2022年9月30日的9个月
	v.v.									v.v.
	截至2021年9月30日的三个月									截至2021年9月30日的9个月
	费率			卷			总变化			费率			卷			总变化
回购协议	$	(2,643	)	$	86		$	(2,557	)	$	(3,202	)	$	497		$	(2,705	)
由SFR财产担保的长期债务		—			(741	)		(741	)		—			(1,867	)		(1,867	)
长期无担保债务		(138	)		117			(21	)		(203	)		(287	)		(490	)
合并VIE的担保债务		1,530			(2,269	)		(739	)		3,899			(6,137	)		(2,238	)
总计	$	(1,251	)	$	(2,807	)	$	(4,058	)	$	494		$	(7,794	)	$	(7,300	)

SFR Properties运营费用

我们于2021年9月开始根据我们的SFR物业租赁投资策略收购SFR物业。我们购买的房屋在租户入住之前可能需要进行小规模的翻新。在租赁开始日期之前以及之后，我们产生了房地产税、保险、房主协会费用和折旧等财产成本。截至2022年9月30日的三个月，我们的物业运营费用为190万美元，其中包括60万美元的折旧费用。截至2022年9月30日的9个月，我们的物业运营费用为530万美元，其中包括200万美元的折旧费用。

投资和衍生收益(损失)净额

随着当前较长期利率的增加(减少)，我们对固定利率机构MBS和TBA承诺的投资的公允价值通常会减少(增加)。相反，我们的利率衍生对冲工具和MSR融资应收账款的公允价值一般会随着现行利率的增加(减少)而增加(减少)。虽然我们的利率衍生工具旨在减轻我们机构MBS投资组合的公允价值对利率波动的敏感性，但它们通常不是为了缓解我们的账面净值对利差风险的敏感性，利差风险是我们机构MBS收益率与美国国债基准收益率或利率掉期之间的市场利差增加的风险。因此，无论利率的波动如何，机构MBS利差的增加(减少)通常会导致机构MBS的价值相对于利率对冲工具表现不佳(表现更好)。

下表列出了由于我们的投资和利率对冲工具的公允价值的变化而确认的损益信息，以千美元为单位：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
机构MBS投资亏损，净额	$	(22,728	)	$	(2,447	)	$	(59,276	)	$	(24,532	)
(亏损)信贷投资收益，净额		(1,246	)		546			(639	)		2,364
SFR属性收益，净额		14,407			—			14,438			—
MSR融资应收账款收益		4,292			4,452			35,502			8,388
TBA承诺，净额：
TBA美元滚动(费用)收入		(421	)		1,064			682			3,678
TBA承诺的其他收益(损失)，净额		2,998			(2,082	)		(1,971	)		(12,204	)
TBA承诺的总收益(亏损)，净额		2,577			(1,018	)		(1,289	)		(8,526	)
利率衍生品：
利率互换净利息收入(费用)		258			(379	)		(315	)		(2,276	)
利率衍生产品的其他收益(损失) 仪器，净网		3,818			(1,930	)		13,178			7,037
利率衍生品净收益(亏损)合计		4,076			(2,309	)		12,863			4,761
其他投资，净额		(143	)		(537	)		(821	)		437
投资和衍生收益(损失)净额	$	1,235		$	(1,313	)	$	778		$	(17,108	)

一般和行政费用

一般和行政费用增加了50万美元，从截至2021年9月30日的三个月的290万美元增加到截至2022年9月30日的三个月的340万美元。一般和行政费用增加了170万美元，从截至2021年9月30日的9个月的870万美元增加到截至2022年9月30日的9个月的1040万美元。截至2022年9月30日的三个月和九个月的一般和行政费用的增加主要是由于薪酬和福利支出的增加，这主要是由于基于绩效的管理激励薪酬的增加。

所得税拨备

我们的TRS需要缴纳美国联邦和州的企业所得税。因此，在截至2022年和2021年9月30日的三个月，我们确认了针对我们TRS税前净收入的所得税拨备，分别为110万美元和40万美元。在截至2022年和2021年9月30日的9个月中，我们确认了针对我们TRS的税前净收入分别计提的420万美元和80万美元的所得税拨备。如下文“可供分配的非GAAP收益”所述，我们对可供分配的非GAAP收益的计算包括可用于分配TRS的收益的所得税拨备。可供分配的TRS收益由TRS产生的利息收入净额减去TRS的一般和行政费用构成。在我们根据公认会计原则编制的综合财务综合全面收益表中，“所得税准备(收益)”包括(I)可供分配的TRS收益的所得税准备和(Ii)我们TRS投资的公允价值定期增加(或减少)的所得税准备，在净收益中确认为“投资和衍生收益(损失)净额”的组成部分。以下是可供分配的TRS收入的所得税拨备(一种非GAAP财务衡量标准)与根据GAAP为所示期间确定的所得税拨备的对账(以千美元为单位)：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的9个月，
	2022		2021		2022		2021
可用于TRS收入的所得税拨备分布	$	668	$	85	$	1,203	$	157
TRS投资收益所得税准备，净额		406		351		2,960		601
公认会计准则所得税拨备	$	1,074	$	436	$	4,163	$	758

可供分配的非GAAP收益

除了根据公认会计原则确定的经营结果外，我们还报告了一项非公认会计准则财务衡量指标“可供分配的收益”(以前的核心营业收入)。我们将可供分配的收益定义为可用于普通股的净收入，该净收入是根据经下列项目调整后的公认会计原则确定的：

•

加上(减)投资和衍生工具的已实现和未实现损失(收益)；

•

投资和衍生工具已实现和未实现损益加(减)所得税拨备(收益)

•

外加TBA美元滚动收入

•

加(减)利率互换净利息收入(支出)

•

加上独户住宅物业的折旧

•

加上基于股票的薪酬

与我们的抵押贷款相关投资和经济对冲工具确认的已实现和未实现的收益和损失，在我们的综合全面收益表的“投资和衍生收益(损失)，净额”项中报告，但不包括TBA美元滚动收入和利率互换净利息收入或费用，因为该等损失收益并不反映我们的计息金融资产和负债在报告期间产生的经济利息收入或利息支出。由于我们的抵押贷款相关投资组合的长期重点投资策略是在杠杆资产上产生净利差，同时谨慎对冲可归因于基准利率变化的这些资产的公允价值的定期变化，因此我们通常预计，随着时间的推移，我们抵押相关投资的公允价值和经济对冲工具的公允价值波动将在很大程度上相互抵消。此外，我们的某些投资由我们的TRS持有，这需要缴纳美国联邦和州公司所得税。在计算可供分配的收益时，与我们的抵押贷款相关投资和经济对冲工具的收益或亏损相关的任何所得税拨备或利益也不包括在可供分配的收益中。

TBA美元滚动收入(支出)是指我们在非指定固定利率机构MBS中的交易产生的净利息收入(支出)的经济等价物，这些交易通过一系列按净额结算的远期结算买卖交易(称为“美元滚动交易”)执行。美元滚动收入(支出)是由于延迟或“滚动”结算TBA机构MBS的远期结算买入(销售)而产生(发生)的，结算方式是在结算日之前与同一交易对手达成抵销的“现货”销售(购买)，以现金净结清“配对注销”头寸，同时与具有相同基本特征的TBA机构MBS的同一交易对手进行另一次远期结算买入(销售)，以在较晚的结算日以相对于现货销售(购买)的价格折扣。远期结算购买(销售)相对于同时执行的现货销售(购买)的价格折扣反映了对卖方的利息收入(包括预期预付款)的补偿，该利息收入(包括预期预付款)预计在销售时因放弃从现货销售结算日至远期购买结算日的MBS的实益所有权而放弃，扣除隐含回购融资成本。我们计算美元滚动收入(费用)为现货销售(购买)价格与远期结算购买(销售)价格的差额，并在自销售(购买)结算日起至远期购买(销售)结算日止期间按比例确认这一金额。在根据公认会计准则编制的综合全面收益表中, TBA代理机构MBS美元滚动收入(费用)被报告为TBA远期承诺公允价值整体定期变化的组成部分，列在“投资和衍生收益(损失)，净额”项下。

我们利用利率互换协议对未来利息现金流的一部分风险进行经济对冲，这些风险可归因于基准利率的变化，与我们的短期回购协议融资安排的未来展期相关。因此，我们的利率互换协议与根据公认会计原则确认的回购协议利息支出相结合产生的净利息收入或支出(通常称为“净利息收入”)代表我们的有效“经济利息支出”。在我们根据公认会计原则编制的综合全面收益表中，利率互换协议产生的净利息收入或支出作为衍生工具公允价值整体定期变化的组成部分在“投资和衍生工具收益(损失)，净额”项下报告。

下表提供了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的GAAP净收益(亏损)与可供分配的非GAAP收益的对账(金额以千为单位)：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2022			2021			2022			2021
可用于(可归因于)的净收益(亏损) 普通股	$	2,756		$	(981	)	$	(1,087	)	$	(15,526	)
加(减)：
投资和衍生(收益)损失，净额		(1,235	)		1,313			(778	)		17,108
TRS投资收益的所得税拨备		406			351			2,960			601
独栋住宅物业的折旧		632			12			1,951			12
基于股票的薪酬费用		919			520			2,672			1,560
添加回：
TBA美元滚动(费用)收入		(421	)		1,064			682			3,678
利率互换净利息收入(支出)		258			(379	)		(315	)		(2,276	)
可供分配的非GAAP收益	$	3,315		$	1,900		$	6,085		$	5,157
可用于分配的非GAAP收益稀释后普通股	$	0.11		$	0.06		$	0.21		$	0.16
加权平均稀释普通股杰出的		28,913			32,243			29,504			33,032

管理层利用可供分配的收益来评估我们着眼于长期、基于净息差的投资策略和核心业务活动在一段时间内的财务表现，并协助确定向普通股股东发放定期股息的适当水平。此外，我们相信，可供分配的收益有助于投资者了解和评估我们以长期为重点、以净息差为基础的投资策略和核心业务活动在一段时间内的财务表现及其盈利能力。

使用这一非GAAP财务指标的一个局限性是，根据GAAP对所有事件或交易进行会计的影响实际上反映了我们业务的财务结果，在评估和分析我们的财务结果时，这些影响不应被忽视。此外，我们对可供分配的收益的计算可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准相比较。因此，我们认为，可供分配的收益应被视为根据公认会计准则确定的净收益和全面收益的补充，并与之相结合。此外，可供分配的收入与根据《国内收入法》确定的应纳税所得额之间可能存在差异。作为房地产投资信托基金，我们必须分配至少90%的房地产投资信托基金应税收入(取决于某些调整)才有资格成为房地产投资信托基金，并分配我们所有的应税收入，以便不缴纳任何美国联邦或州公司所得税。因此，可供分配的收益可能不符合我们作为房地产投资信托基金的分配要求。

流动性与资本资源

流动性是对我们满足潜在现金需求的能力的衡量，包括偿还借款、基金投资、满足短期借款和对冲工具的追加保证金要求以及其他一般业务目的的持续承诺。我们流动资金的主要来源包括现有的现金余额、短期借款(例如回购协议)、我们抵押贷款投资的本金和利息支付、我们SFR物业的净租金支付以及出售抵押贷款投资的收益。其他流动资金来源包括发行普通股、优先股、债务证券或根据我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的有效搁置登记声明(“美国证券交易委员会”)登记的其他证券所得款项。

流动性，或者说随时可以获得资金，对我们的业务至关重要。感觉到的流动性问题可能会影响我们的交易对手与我们进行交易的意愿。我们的流动性可能会因我们可能无法控制的情况而受损，例如全面的市场混乱或影响我们或第三方的运营问题。此外，如果其他市场参与者寻求同时出售类似资产，我们出售资产的能力可能会受到损害。如果我们不能从第三方获得资金，我们的业务成果可能会受到负面影响。

截至2022年9月30日，我们的债务与股本杠杆率为3.5：1，衡量标准是我们综合资产负债表上报告的总债务与股东权益之和。在评估我们的流动性和杠杆率时，我们也会监控我们的“风险”杠杆率。我们的“风险”杠杆率是指我们的回购协议融资、由单户物业担保的长期债务、未结算证券的净应付或应收账款、我们TBA买卖承诺的合同远期净价、我们的MSR融资应收账款中的杠杆率减去我们的现金和现金等价物与我们的可投资资本之和的比率。我们的可投资资本是我们的股东权益加上我们的SFR财产和长期无担保债务的累计折旧的总和。截至2022年9月30日，我们的“风险”杠杆率为1.2：1。

截至2022年9月30日，我们的流动资产总额为4590万美元，包括1380万美元的现金和现金等价物，按公允价值结算的无担保机构MBS为3210万美元。

资金来源

我们相信，我们现有的现金余额、抵押贷款投资的净投资、运营现金流、借款能力和其他流动性来源将足以满足至少未来12个月的现金需求。然而，我们可能会在公共或私人交易中寻求债务或股权融资，以提供资本用于公司目的和/或战略商业机会，包括可能需要大量资本支出的可能收购、合资企业、联盟或其他商业安排。我们的政策是在出现战略性商业机会时进行评估，包括收购和资产剥离。我们不能保证我们能够从未来的业务中获得足够的资金，或者以可接受的条件筹集足够的债务或股本，以利用现有的投资机会。如果我们的需求超过了这些流动性来源，我们相信，在大多数情况下，我们的大部分投资都可以出售，以提供现金。然而，在这种情况下，我们可能被要求以低价出售我们的资产。

现金流

截至2022年9月30日，我们的现金总额为1630万美元，其中包括1380万美元的现金和现金等价物，60万美元的限制性现金，以及190万美元的合并VIE的限制性现金，较截至2021年12月31日的2180万美元净减少550万美元。在截至2022年9月30日的9个月中，用于经营活动的现金为240万美元，主要归因于净利息收入减去我们的一般和行政费用。在截至2022年9月30日的九个月内，投资活动提供的现金为4,810万美元，主要来自代理MBS和信贷证券的销售、单户物业的销售、从我们的MSR融资应收账款收到的分配、从代理MBS和信贷证券收到的本金付款以及综合VIE的贷款和抵押贷款的本金收据，但被购买新的代理MBS、信贷证券、MSR融资应收款和SFR物业部分抵消。在截至2022年9月30日的9个月中，融资活动中使用的现金为5120万美元，主要来自回购协议的偿还、合并VIE担保债务的净偿还、由单户物业担保的长期债务的偿还、向股东支付的股息和我们普通股的回购，部分被由单户物业担保的长期债务的收益所抵消。

债务资本

回购协议

我们拥有短期融资安排，这些安排是以回购协议的形式与各种金融机构达成的，为我们的抵押贷款投资提供资金。我们已经获得，并相信我们将能够继续获得与我们的融资目标一致的短期融资，金额和利率都符合我们的目标。通过回购协议为抵押投资提供的资金继续以我们认为对多方交易对手具有吸引力的利率提供给我们。

我们为收购按揭证券提供资金的回购协议包括证券业及金融市场协会(下称“SIFMA”)公布的标准主回购协议中所载的条款，并可能根据回购安排的行业标准进行修订和补充。我们的某些回购协议包括金融契约，不遵守这些契约将构成违约事件。同样，每个回购协议都包括破产事件和其他债务违约事件，与类似的金融契约一样。根据经典型修订的标准主回购协议的规定，一旦发生违约或终止事件，适用的交易对手有权终止该交易对手的回购协议下的所有回购交易，并要求我们立即支付任何到期款项。

我们为收购抵押贷款提供资金的回购协议受制于我们的全资子公司与第三方贷款人之间的主回购协议，我们为该协议提供全面的履约担保。该协议包含金融契约，包括我们维持最低净值、流动性和盈利水平，不遵守这些条款将构成违约事件。同样，该协议包括破产事件和其他债务违约事件，作为类似的金融契约。一旦发生违约或终止事件，交易对手有权终止与我方的所有其他债务安排，并要求立即支付我方应支付的任何金额。

根据我们的回购协议，如果回购协议下现有质押抵押品的估计公允价值下降，而贷款人要求提供额外的抵押品(通常称为“追加保证金通知”)，我们可能需要向回购协议交易对手质押额外的资产，这些抵押品可能是额外的证券或现金。由我们的抵押投资抵押的回购协议的追加保证金通知主要是由于利率上升、更高的预付款或更高的实际或预期信贷损失等因素导致相关抵押抵押品价值下降等事件造成的。我们的回购协议一般规定，确保我们回购协议的抵押投资的估值应从双方同意的公认来源获得。然而，在某些情况下，根据我们的某些回购协议，我们的贷款人有权自行决定以我们的回购协议为抵押的抵押投资的价值。在这种情况下，我们的贷款人在确定价值时必须本着诚信行事。我们的回购协议一般规定，在追缴保证金的情况下，如果贷款人在保证金通知截止日期之前向我们提供通知，我们必须在发出追缴保证金的同一营业日提供现金或额外证券。

到目前为止，我们还没有收到任何回购协议的追加保证金通知，我们无法用现金或额外的质押抵押品来满足这些要求。然而，如果我们遇到利率上升、提前还款或预期的信贷损失，我们的回购协议的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生重大不利变化。

我们的回购协议交易对手对质押抵押品的价值进行“折价”，这意味着，就回购协议交易而言，抵押品的估值低于公允价值。在到期融资的回购协议续期后，贷款人可以提高对质押抵押品价值适用的“减记”百分比，从而减少我们的流动性。

我们的回购协议一般在30至60天内到期，但期限可能短至一天，长达一年。如果市场状况使我们无法继续以符合我们融资目标的金额和利率为我们的抵押投资获得回购协议融资，我们可能会清算该等投资，并可能因出售该等抵押投资而蒙受重大损失。

下表提供了截至所示日期和期间我们未偿还的回购协议借款的信息(以千美元为单位)：


	2022年9月30日
机构MBS回购融资：
未完成的回购协议	$	319,538
机构MBS抵押品，按公允价值计算		336,277
净额(1)		16,739
加权平均利率		3.02	%
加权平均期限到到期	13.0天
非机构MBS回购融资：
未完成的回购协议	$	89,809
MBS抵押品，按公允价值计算		99,821
净额(1)		10,012
加权平均利率		3.68	%
加权平均期限到到期	26.5天
按揭贷款回购融资：
未完成的回购协议	$	20,563
抵押贷款抵押品，按公允价值计算		29,375
净额(1)		8,812
加权平均利率		5.27	%
加权平均期限到到期	327.0天
按揭投资回购融资总额：
未完成的回购协议	$	429,910
抵押投资抵押品，按公允价值计算		465,473
净额(1)		35,563
加权平均利率		3.27	%
加权平均期限到到期	30.8天
期内任何月底未偿还的最高款额	$	457,589

(1)

净额代表抵押品的价值超过相应的回购义务。风险抵押品的金额仅限于未偿还的回购债务，而不是整个抵押品余额。

为了限制我们对交易对手风险的敞口，我们将回购协议的资金分散到多个交易对手。截至2022年9月30日，我们与8个交易对手有未偿还的回购协议余额，并与北美、欧洲和亚洲的14个交易对手签订了主回购协议。截至2022年9月30日，我们的股东权益与任何一个交易对手的风险都不超过4.7%，最大的五个交易对手约占我们股东权益的14.5%。

由SFR Properties担保的长期债务

McLean SFR Investment，LLC(“McLean SFR”)是阿灵顿资产的全资子公司，与第三方贷款人签订了一项贷款协议，为McLean SFR购买SFR物业提供资金。根据贷款协议的条款，贷款垫款最高可达合资格SFR物业公允价值的74%，最高贷款额为1.5亿美元。贷款协议下的预付款可以在预付款期间提取，预付款在未偿还本金余额等于最高贷款额或2023年3月28日的日期(以较早者为准)结束。未偿还本金余额将于2026年10月9日到期，贷款协议下的垫款按2.76%的固定利率计息。在预付款期间，如果未偿还贷款余额低于某些门槛，McLean SFR将对未提供资金的承诺缴纳承诺费。截至2022年9月30日，未偿还本金余额为5700万美元。

截至2024年9月28日，未偿还本金余额可预付的金额等于(I)按美国财政部利率对贷款本金进行贴现的所有剩余预定本金和利息的现值之和，(Ii)贷款未偿还本金余额。在2024年9月28日之后，未偿还本金余额可按未偿还本金余额加应计利息的金额预付。2022年3月25日，McLean SFR与贷款人签订了一项豁免协议，免除根据上一句关于2022年8月19日完成的371个SFR物业的销售收益预付的未偿还贷款余额部分确定的任何预付款，以换取预付未偿还本金余额0.80%的一次性豁免费。

这笔贷款以McLean SFR所有资产的优先权益和McLean SFR股权的优先质押为担保。如果贷款的未偿还本金余额大于符合资格抵押品公允价值的74%，McLean SFR必须质押额外抵押品或提前偿还贷款，以使未偿还本金余额不超过符合资格抵押品公允价值的74%。根据贷款协议的条款，如果McLean SFR在指定的时间段内没有保持最低偿债覆盖率，则McLean SFR的所有可用现金将作为贷款金额的额外抵押品持有，直到达到最低偿债覆盖率。在发生McLean SFR或Arlington Asset犯下的某些列举的行为时，贷款协议下的义务可能对Arlington Asset有追索权。贷款协议包含阿灵顿资产的最低净值金融契约。

长期无担保债务

截至2022年9月30日，我们的长期无担保债务总额为8,630万美元，扣除140万美元的未摊销债务发行成本。我们将于2022年9月30日到期、本金为3490万美元、2025年到期的6.75%的优先债券将按季度计息，年利率为6.75%，2025年3月15日到期。我们于2022年9月30日到期、本金为3,780万美元、利率为6.00%的优先债券将于2022年9月30日到期，按季度支付利息，年利率为6.00%，于2026年8月1日到期。截至2022年9月30日，我们的信托优先债务本金为1,500万美元，应按季度支付利息，利率为3个月LIBOR加2.25%至3.00%，2033年至2035年到期。我们2025年到期的优先票据和信托优先债务可以在任何时间和不时根据我们的选择全部或部分赎回，赎回价格等于本金金额加上应计和未付利息。我们将于2026年到期的高级债券可以在2023年8月1日或之后根据我们的选择权随时全部或部分赎回，赎回价格相当于本金金额加上应计和未付利息。

衍生工具

在我们的正常业务过程中，我们是作为衍生金融工具入账的金融工具的当事人，包括(I)利率对冲工具，如利率掉期、美国国债期货、美国国债期货的看跌和看涨期权、欧洲美元期货、利率掉期期货和机构MBS的期权，以及(Ii)在经济上用作投资的衍生工具，如TBA购买和销售承诺。

利率对冲工具

我们与我们的利率对冲工具的交易对手交换现金变动保证金，至少每天都会基于该等衍生产品清算所通过的中央结算所计量的公允价值的每日变动。此外，中央结算所要求市场参与者存入和维持一个“初始保证金”金额，该金额由结算所厘定，一般旨在足以保障结算所免受该市场参与者合约的最大估计单日价格变动影响。然而，我们用来进行结算及交易所交易对冲工具交易的期货佣金交易商(“FCM”)可能会要求超出结算所要求的增量初始保证金。结算所有权自行厘定我们对冲工具的价值，以厘定初始及变动保证金要求或其他要求。在追加保证金的情况下，我们通常必须在同一工作日提供额外的抵押品。到目前为止，我们还没有收到任何无法满足的对冲协议的追加保证金通知。然而，如果我们遇到长期利率大幅下降的情况，我们的对冲协议的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生重大不利变化。

截至2022年9月30日，我们在FCM的抵押品存款中持有以下名义金额总额和相应初始保证金的未偿还利率互换(以千美元为单位)：


	2022年9月30日
	概念上的		抵押品
	金额		存款
利率互换	$	195,000	$	3,228

我们进行套期保值工具交易的FCM可能会通过对其整体和/或按工具类型的风险水平施加最大“上限”，来限制其对我们的风险敞口(由于变动保证金交换过程中固有的一个工作日的滞后)。FCM通常使用我们向他们公布的初始保证金金额来衡量他们对我们的风险敞口水平。我们目前与两家大型金融机构建立了FCM关系。到目前为止，在我们的两个FCM安排中，我们有足够的过剩产能，超过了我们认为足够和适当的对冲头寸。然而，如果我们的金融稳定机制大幅降低风险敞口门槛，我们可能会经历流动性状况和适当对冲能力的重大不利变化。

TBA美元滚动交易

TBA美元滚动交易代表了一种被视为衍生品工具的表外融资形式。在TBA美元滚动交易中，我们不打算进行标的机构MBS的实物交割，通常会建立抵消头寸，并以现金净结清配对头寸。然而，在某些市场条件下，我们将TBA合同展期到未来几个月可能并不划算，我们可能需要接受或实物交割标的证券。如果我们被要求进行实物交割来结算一份长期的TBA合同，我们将不得不用现金或其他融资来源为我们的全部购买承诺提供资金，我们的流动性状况可能会受到负面影响。

机构MBS买卖承诺的保证金要求

我们对购买和出售代理MBS的承诺，包括TBA承诺，受SIFMA发布的主要证券远期交易协议以及与各交易对手的补充条款和条件的约束。根据这些协议的条款，如果作为我们买卖承诺的代理MBS的公允价值发生变化，而交易对手通过追加保证金通知要求抵押品，吾等可能被要求向交易对手质押抵押品。对机构MBS承诺的追加保证金通知通常是由利率上升或提前还款等因素造成的。我们的机构MBS承诺规定，我们承诺的估值和任何质押抵押品必须从双方同意的公认来源获得。然而，在某些情况下，我们的交易对手有权决定机构MBS承诺和任何质押抵押品的价值。在这种情况下，我们的交易对手在确定价值时必须本着诚信行事。在追加保证金的情况下，我们通常必须在同一工作日提供额外的抵押品。

MSR融资应收承付款

我们与获得许可、GSE批准的住宅抵押贷款服务机构签订协议，使我们能够从抵押贷款服务交易对手通过MSR融资交易购买的MSR中获得投资的经济回报。我们承诺与交易对手至少投入5000万美元的资本，其中2500万美元的最低承诺将于2023年12月31日到期，2500万美元的最低承诺将于2024年4月1日到期。截至2022年9月30日，我们已为最低承诺总额提供了全额资金。在最低承诺到期日之前的任何时间，我们有权要求抵押贷款服务对手方出售相关的MSR投资，并偿还MSR融资交易项下欠我们的金额，减去抵押贷款服务对手方在剩余原始承诺期内应赚取的最低费用。

在我们的选择中，我们可以要求抵押贷款服务交易对手利用我们的MSR融资应收账款所涉及的MSR的杠杆，为购买额外的MSR提供资金，以增加我们的潜在回报。截至2022年9月30日，我们的抵押贷款服务交易对手拥有7500万美元的信贷安排，由其MSR担保，包括我们的MSR融资应收账款所参考的MSR。2022年10月15日，我们的抵押贷款服务交易对手将其现有信贷额度增加到1亿美元。截至2022年9月30日，我们有能力在我们的抵押贷款服务对手的信贷安排下利用其约89%的可用能力。一般而言，我们的按揭服务对手方最多可取得MSR抵押品价值公允价值60%的垫款。根据我们的抵押服务交易对手的信贷安排，如果质押的MSR抵押品的公允价值下降，而贷款人通过追加保证金通知向我们的抵押贷款服务交易对手要求额外的抵押品，我们将被要求向抵押贷款服务交易对手提供额外资金，以满足此类追加保证金要求。如果我们无法满足此类追加保证金要求，贷款人可以清算我们的MSR融资应收账款所涉及的MSR抵押品头寸，以履行贷款义务，从而减少我们的MSR融资应收账款的价值。根据该安排提取期限为SOFR加2.90%的熊利息，SOFR下限为1.60%，到期日为2023年4月28日，借款人可选择延期一年。

我们的抵押贷款服务对手方也可以将符合其他类似MSR融资应收账款关系的MSR与其他第三方质押，作为同一信贷安排下的抵押品，该信贷安排质押了我们的MSR融资应收账款所涉及的MSR。如果其他MSR融资应收账款的第三方无法满足对其参考MSR池的追加保证金要求，且此类MSR的价值不足以偿还对贷款人的相应债务义务，则贷款人将向我们的MSR融资应收账款参考的MSR追索。在这种情况下，如果我们的MSR融资应收账款的抵押服务对手方未能满足该第三方的缺口，如果我们没有为剩余的保证金不足提供资金，贷款人可以清算我们的MSR融资应收账款所涉及的MSR。由于我们的抵押服务对手方的信贷安排的这种交叉抵押，我们的MSR融资应收账款的价值可能会因为我们的抵押服务对手方的其他合同方无法满足其追加保证金要求而受到不利影响。

根据这项安排，本行有责任向按揭服务对手方提供资金，为其在所参考的最低按揭利率范围内的已偿还按揭贷款池垫付款项。抵押贷款服务对手方必须将GSE收取或偿还的任何随后的服务预付款退还给我们。根据我们的选择，我们可以要求抵押贷款服务对手方在其信贷安排下提取资金为任何服务预付款提供资金，但条件是可用借款能力，而我们将被要求为此类融资成本提供资金。

截至2022年9月30日，我们的抵押贷款服务交易对手已通过其信贷安排获得4,060万美元的融资，其中包括2,790万美元的可归因于我们的融资，估计有2.479亿美元的MSR作为抵押，其中包括5800万美元的可归因于我们的抵押贷款，以及280万美元的服务预付款，其中包括可归因于我们的70万美元。

投资承诺

我们与第三方签订了一项投资管理协议，将向SFR物业投资最低5500万美元的资本。截至2022年9月30日，我们已经为5500万美元的资本承诺提供了全额资金。根据投资管理协议的条款，如果我们终止承诺，我们必须支付相当于固定金额减去迄今支付的开始费用的终止费。

截至2022年9月30日，我们已承诺收购SFR的五个物业，总购买价为150万美元。

截至2022年9月30日，我们是一项参与协议的缔约方，根据该协议，我们承诺为2024年7月7日到期的1.3亿美元循环信贷安排中的至多3000万美元提供资金。根据参与协议的条款，我们有义务为循环信贷安排下的最后3000万美元预付款提供资金。截至2022年9月30日，我们的未到位资金承诺为3000万美元。

股权资本

普通股分配协议

我们与股权销售代理JMP Securities LLC、B.Riley FBR，Inc.、Jones Trading Institution Services LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.签订了单独的普通股分配协议，根据这些协议，我们可以从

时不时地，我们普通股的股份。根据普通股分配协议，我们普通股的股票可以通过股权销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”发行的交易中发售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或者在交易所以外的做市商进行的销售，或者在符合我们书面通知条款的情况下，在私下谈判的交易中进行的。截至2022年9月30日，根据普通股分配协议，我们有11,302,160股A类普通股可供出售。

优先股

截至2022年9月30日，我们有B系列未偿还优先股，清算优先权为950万美元。B系列优先股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“AAIC PRB”。B系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的约束，除非我们回购或赎回，否则将无限期地保持未偿还状态。B系列优先股的持有者没有投票权，除非在有限的条件下，并有权按其每股25.00美元的清算优先股(相当于每股每年1.75美元)每年7.00%的比率获得累积现金股息。B系列优先股的股票可按每股25.00美元赎回，外加累积和未支付的股息(无论是否授权或宣布)，完全由我们选择。股息在每年12月、3月、6月和9月的30日按季度拖欠支付，当时和宣布的时间。到目前为止，我们已经宣布并支付了B系列优先股所需的所有季度股息。

截至2022年9月30日，我们有C系列未偿还优先股，清算优先股为2410万美元。C系列优先股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“AAIC PRC”。C系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的约束，除非我们回购或赎回，否则将无限期地保持未偿还状态。C系列优先股的持有者除在有限的条件下没有投票权外，将有权获得以下累积现金股利：(I)从最初发行之日起(含该日)至2024年3月30日(但不包括)，固定利率相当于每股清算优先股25.00美元的年利率8.250%(相当于每股年息2.0625美元)；(Ii)自2024年3月30日起(含该日)，以相当于三个月伦敦银行同业拆借利率加年息5.664%的浮动利率。C系列优先股的股票可按每股25.00美元的价格赎回，外加累积和未支付的股息(无论是否授权或宣布)，从2024年3月30日或更早开始，在控制权发生变化时或在有必要保持我们作为REIT资格的情况下。在某些情况下，在控制权变更后，C系列优先股可以转换为我们普通股的股份。股息在每年3月、6月、9月和12月的30日按季度拖欠支付，当时和按照宣布的时间支付。到目前为止，我们已经宣布并支付了C系列优先股所需的所有季度股息。

优先股分配协议

我们与琼斯贸易机构服务有限责任公司和拉登堡-塔尔曼公司签订了一项修订和重述的股权分配协议，根据该协议，我们可以不时地提供和出售我们B系列优先股的股票。根据B系列优先股分销协议，我们B系列优先股的股票可以通过优先股销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”发行的交易中发售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或者在交易所以外的做市商销售，或者在符合我们书面通知条款的情况下，在私下谈判的交易中进行。

在截至2022年9月30日的九个月内，我们发行了6,058股B系列优先股，扣除出售佣金和B系列优先股分配协议下的费用10万美元。截至2022年9月30日，根据B系列优先股分配协议，我们有1,602,566股B系列优先股可供出售。

房地产投资信托基金分配要求

我们已选择根据《国内税法》作为房地产投资信托基金征税。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年将90%的房地产投资信托基金应税收入(受某些调整)分配给我们的股东。只要我们继续符合REIT的资格，我们通常就不需要为我们及时分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州公司所得税。目前，我们打算将应课税收入的100%分配出去，尽管我们不会被要求这样做。我们打算在《国内收入法》规定的期限内分配我们的应税收入，这一期限可能会延伸到下一个纳税年度。

截至2022年9月30日，我们估计NOL结转1.628亿美元，可用于抵消未来应税普通收入，减少我们未来的分配需求。截至2022年9月30日，我们还估计NCL结转了1.568亿美元，可用于抵消未来的净资本收益。

表外安排和其他承诺

截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们与未合并实体或金融合伙企业没有任何关系，例如通常被称为结构性融资的实体，或为促进表外安排或其他合同狭隘或有限目的而设立的特殊目的实体或VIE。我们在未合并的VIE中持有的经济利益通常仅限于被动持有证券化金融资产实益权益的人的经济利益。截至2022年9月30日和2021年12月31日，为了财务报告的目的，我们分别整合了两个和一个证券化信托基金，我们确定我们的投资为我们提供了(I)指导对VIE经济表现最重要的活动的权力，以及(Ii)吸收可能对VIE产生重大影响的损失的义务或获得收益的权利。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们没有被要求为财务报告目的合并任何其他VIE，因为我们没有权力指导对此类实体的经济表现影响最大的活动。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们没有为未合并实体的任何义务提供担保。截至2022年9月30日及2021年12月31日，除上述资产抵押循环信贷融资承诺外，吾等并无作出任何向未合并实体提供资金的承诺或意向。

关键会计估计

有关我们的关键会计估计的讨论，请参阅我们截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中标题为“关键会计估计”的标题。

项目3.定量和合格IVE关于市场风险的披露

市场风险是指利率、外币汇率、商品价格、股票价格和其他影响市场风险敏感型工具的市场变化等市场因素的变化所造成的损失。我们面临的主要市场风险有利率风险、提前还款风险、延期风险、利差风险、信用风险、流动性风险和监管风险。有关我们与这些市场风险有关的风险管理策略的讨论，请参阅我们截至2021年12月31日的年度报告10-K表格中的“项目1-业务”。以下是关于这些市场风险中的某些风险的补充信息。

利率风险

我们在机构MBS、MSR相关资产和SFR投资中面临利率风险。我们在抵押贷款投资方面的投资也是通过短期借贷工具融资的，例如回购协议，这是对利率敏感的金融工具。我们对利率风险的敞口会根据利率水平和波动性、抵押贷款提前还款、收益率曲线的形状和斜率等因素的变化而波动。通过使用利率对冲工具，我们试图在经济上对冲我们因基准利率、机构MBS公允价值变化和我们短期融资安排的未来利息现金流变化而产生的部分风险敞口。我们的主要利率对冲工具包括利率掉期以及美国国债期货、美国国债期货的期权和机构MBS的期权。

短期和长期利率的变化都会在几个方面影响我们，包括我们的财务状况。随着利率上升，固定利率机构按揭证券的价值可能会下降，提前还款利率可能会下降，存续期可能会延长，而我们的利率对冲工具和MSR融资应收账款的价值通常预计会增加，这是由于对参考按揭贷款池的提前还款预期降低。如果我们无法提高租金或以足够高的利率购买SFR住房，以抵消我们借款利率的增加，利率上升也可能对我们的SFR投资产生不利影响。此外，利率上升也可能对我们的SFR投资价值产生负面影响，因为个人购房者的负担能力可能会下降。相反，如果利率下降，固定利率机构MBS的价值通常预计会增加，而我们的利率对冲工具和MSR相关资产的价值预计会下降。此外，利率下降可能会导致收购SFR房屋的竞争加剧，这可能会导致未来的收购成本更高，导致收益率更低。此外，我们在融资结构上获得优惠利率的能力可能会影响我们的SFR投资战略。我们通过在我们的机构MBS和MSR相关资产之间进行投资配置以及利用利率对冲工具来管理利率风险。

下表说明了在利率变动的几个假设情景下，我们目前在机构MBS、MSR融资应收账款和衍生品工具投资的公允价值估计变化。为便于说明，利率由美国国债收益率曲线定义。公允价值变动按其各自在“价值”栏中列示的公允价值变动百分比计量。我们对机构MBS公允价值变化的估计是基于我们用来管理利率对投资组合的影响的相同假设。我们机构MBS和TBA承诺的利率敏感度来自第三方模型--收益账簿。我们的MSR对利率的敏感性

应收融资源自内部模型。实际结果可能与这些估计值大不相同。有效期限基于观察到的公允价值变化，以及我们对利率变化对投资公允价值影响的估计，包括关于提前还款的假设，部分基于代理MBS相关抵押贷款的年限和利率，先前对再融资机会的风险敞口，以及对各种历史利率条件下历史提前还款模式的整体分析。

下表说明的利率敏感性分析有一定的局限性，最明显的是以下几点：

•

分析中采用的50和100个基点的利率上行和下行冲击，代表着远期收益率曲线的平行冲击。这些分析没有考虑股东权益对远期收益率曲线形状或斜率变化的敏感性。

•

分析假设利差保持不变，因此不反映利差变化对我们的MBS投资或基于LIBOR或SOFR的衍生品工具(如我们的利率互换协议)价值的影响的估计。

•

分析假设是一个静态的投资组合，并不反映管理层未来可能采取的活动和战略行动，以应对利率或其他市场状况的重大变化来管理利率风险。

•

通过应用瞬时的平行利率降低而产生的收益率曲线可能反映在曲线的某些点上低于0%的利率。下表所列的分析结果反映了这些负利率的影响。

•

这些分析并没有反映我们所得税拨备的估计变化。

•

该等分析并不反映我们信贷投资或SFR物业的公允价值的任何估计变动。

这些分析并不是为了提供准确的预测。实际结果可能与这些估计值(千美元，每股除外)有很大不同：


	2022年9月30日
			价值			价值
			50美元			50美元
			基点			基点
			增加			减少
	价值		利率			利率
机构MBS	$	445,122	$	433,884		$	455,644
TBA承诺		4,023		10,072			(1,579	)
MSR融资应收账款		164,585		168,067			161,852
利率互换		260		2,826			(2,308	)
普通股可用股本 (1)		181,575		182,434			181,194
普通股可用股本百分比变化				0.47	%		(0.21	)%


	2022年9月30日
			价值			价值
			有100个			有100个
			基点			基点
			增加			减少
	价值		利率			利率
机构MBS	$	445,122	$	421,838		$	464,973
TBA承诺		4,023		16,580			(6,498	)
MSR融资应收账款		164,585		171,057			158,407
利率互换		260		5,393			(4,875	)
普通股可用股本 (1)		181,575		182,453			179,591
普通股可用股本百分比变化				0.48	%		(1.09	)%

(1)

普通股可用股本的计算方法是总股本加上单户住宅房地产的累计折旧减去优先股清算优先权。

分散风险

我们的抵押贷款投资使我们面临“分散风险”的风险。利差风险，也称为“基差风险”，是指市场参与者要求的抵押贷款投资回报率(或“市场收益率”)与现行基准利率(如美国国债或利率互换利率)之间的利差增加的风险。

我们对机构MBS的投资所固有的利差风险以及由此产生的这些证券的公允价值波动可能与现行基准利率的变化无关，可能与影响抵押贷款和固定收益市场的其他因素有关，例如美联储实际或预期的货币政策行动、流动性或市场参与者要求的不同资产回报率的变化。虽然我们使用利率对冲工具试图降低我们的账面净值对现行基准利率变化的敏感性，但此类工具通常不是为了缓解我们投资于机构MBS所固有的利差风险。因此，我们机构MBS的价值以及我们的账面净值可能会下降，而不受利率变化的影响。

下表说明了在机构MBS利差变动的几个假设情景下，我们对机构MBS和TBA承诺的投资的公允价值估计变化。公允价值变动按其各自在“价值”栏中列示的公允价值变动百分比计量。我们的机构MBS和TBA承诺对MBS利差变化的敏感度来自第三方模型Year Book。以下分析反映了我们对机构MBS投资的假设利差持续时间为5.6年，这是一个基于模型的假设，取决于我们投资组合的规模和构成以及截至2022年9月30日的经济状况。

这些分析并不是为了提供准确的预测。实际结果可能与这些估计值(千美元，每股除外)有很大不同：


	2022年9月30日
			价值与			价值与
			10个基点			10个基点
			增加			减少
			机构MBS			机构MBS
	价值		利差			利差
机构MBS	$	445,122	$	442,517		$	447,727
TBA承诺		4,023		5,457			2,591
普通股可用股本 (1)		181,575		180,403			182,747
普通股可用股本百分比变化				(0.65	)%		0.65	%


	2022年9月30日
			价值与			价值与
			25个基点			25个基点
			增加			减少
			机构MBS			机构MBS
	价值		利差			利差
机构MBS	$	445,122	$	438,610		$	451,634
TBA承诺		4,023		7,606			442
普通股可用股本(1)		181,575		178,645			184,505
普通股可用股本百分比变化				(1.61	)%		1.61	%

(1)

普通股可用股本的计算方法是总股本加上单户住宅房地产的累计折旧减去优先股清算优先权。

信用风险

与我们的机构MBS投资不同，我们的信贷投资没有来自GSE或政府机构的信用担保。因此，我们的信贷投资使我们面临信用风险。信用风险，有时被称为不履行或不支付风险，是指我们将无法完全收到合同要求的本金或利息现金流，这些现金流来自我们的投资，原因是标的借款人或发行人违约。当抵押贷款借款人违约时，如果清算收益低于抵押贷款的未偿还本金余额和未支付的应计利息，抵押财产的止赎出售或其他清算将导致信用损失。

我们的一些信贷投资具有信用增强功能，可以减轻我们对基础抵押贷款的信用风险的敞口。抵押于非机构按揭证券投资的相关按揭贷款所产生的信贷损失，将按“逆序”原则分配。因此，在分配给我们的投资之前，基础抵押贷款上实现的任何信贷损失首先被从属于我们的非机构MBS的实益权益(如果有)在其各自的本金余额范围内吸收。

我们的其他非机构MBS投资代表“首次亏损”头寸。因此，对于这类投资，抵押贷款基础池上实现的信贷损失首先分配给我们的证券，在其本金余额范围内，然后分配给各自证券化的更高级别的信贷头寸。

在我们的整体投资策略和我们对潜在风险调整收益的评估中，我们接受我们认为审慎的信用风险敞口。我们试图通过收购前尽职调查所产生的审慎资产选择、收购后持续的业绩监控以及我们发现其负面信用趋势的资产处置来管理我们的信用风险敞口。

不能保证我们管理信用风险的努力一定会成功。如果我们面临的抵押贷款的信用表现低于我们的预期，我们可能会遭受重大损失。

关于前瞻性信息的警示声明

当在本Form 10-Q季度报告中、在未来提交给美国证券交易委员会的文件中、在新闻稿或其他书面或口头通信中使用时，非历史性陈述，包括那些包含“相信”、“预期”、“预期”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能”或类似表述的陈述，旨在识别《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条所指的“前瞻性陈述”。因此，可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和假设。我们在这份关于Form 10-Q的季度报告中所作的前瞻性陈述包括但不限于以下陈述：

•

资本的可获得性和条款以及我们通过当前战略发展业务的能力集中于收购(I)由美国政府机构发行或由美国政府机构或美国政府赞助机构(“机构MBS”)担保的住宅MBS，(Ii)与MSR相关的资产，(Iii)信贷投资，通常包括以住宅或商业不动产或以此类抵押贷款为抵押的MBS的抵押贷款，或(Iv)作为租赁物业的SFR住房；

•

持续的新冠肺炎疫情的不确定性和经济影响，以及政府为应对它而采取的措施，包括由于经济活动大幅下降和我们融资运营中断等因素对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果的影响；

•

我们有能力获得和保持我们作为房地产投资信托基金的资格；

•

我们根据各种事实和假设预测我们的税务属性的能力，以及我们保护和使用我们的净营业亏损(“NOL”)和净资本亏损(“NCL”)以抵消未来应纳税收入的能力，包括我们的股东权利计划(“权利计划”)是否有效地防止所有权变更，这将显著限制我们利用此类亏损的能力；

•

我们的业务、收购、杠杆、资产配置、运营、投资、对冲和融资战略以及这些战略的成功或变化；

•

我们资产的信贷风险，包括违约率的变动，以及管理层对担保我们的非机构按揭证券的按揭贷款违约率的假设；

•

提前还款利率、利率和违约率的变化对我们投资组合的影响；

•

我们对SFR房屋的评估和SFR房屋的运营成本；

•

政府监管和行动对我们业务的影响，包括但不限于货币和财政政策以及税法的变化；

•

我们量化和管理风险的能力；

•

我们有能力以优惠的条件滚动我们的回购协议，如果有的话；

•

我们的流动性；

•

我们的资产估值政策；

•

我们关于未来分红的决定和能力；

•

投资于抵押投资以外的资产或者从事抵押投资以外的经营活动；

•

我们作为房地产投资信托基金成功运营业务的能力；

•

我们有能力将我们排除在经修订的1940年《投资公司法》所规定的“投资公司”定义之外；以及

•

总体经济状况对我们业务的影响。

前瞻性陈述基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前掌握的信息。这些信念、假设和期望可能会因为许多可能的事件或因素而改变，这些事件或因素并不是我们都知道或控制的。如果发生变化，我们投资组合的表现以及我们的业务、财务状况、流动性和经营结果可能与我们的前瞻性陈述中表达、预期或预期的大不相同。在对我们的证券进行投资之前，您应该仔细考虑这些风险，以及可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的下列因素：

•

利率的总体环境、利率变化、利差、收益率曲线和提前还款利率，包括美国联邦储备委员会调整联邦基金利率的时间；

•

伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)和有担保隔夜融资利率(“SOFR”)的任何变动以及设立替代参考利率的影响；

•

住宅按揭市场和整体经济的现状和进一步的不利发展；

•

我们与抵押贷款相关的投资组合的潜在风险，包括公允价值的变化；

•

我们使用杠杆以及我们对回购协议和其他短期借款的依赖来为我们持有的抵押贷款相关资产融资；

•

某些短期流动资金来源的可用性；

•

出售我们的SFR物业；

•

对投资机会的竞争；

•

美联储货币政策；

•

联邦托管房利美和房地美以及相关努力，以及任何影响房利美和房地美与联邦政府关系的法律和法规的变化；

•

抵押贷款提前还款活动、修改计划和未来的立法行动；

•

我们的收购、对冲和杠杆战略的变化和成功，我们资产配置的变化和我们经营政策的变化，所有这些都可能在没有股东批准的情况下由我们改变；

•

主权实体或市政实体未能履行其债务义务；

•

我们套期保值工具价值的波动；

•

季度经营业绩波动；

•

可能对我们的业务产生不利影响的法律法规和行业惯例的变化；

•

美国和其他地区证券市场的波动性和二级证券市场的活动；

•

我们有能力获得和保持我们作为REIT的资格，以缴纳联邦所得税；

•

我们成功地将业务扩展到投资MBS以外的领域的能力，以及我们对扩展到任何此类领域的回报的期望；以及

•

我们在截至2021年12月31日的Form 10-Q季度报告和Form 10-K年度报告中“项目1A-风险因素”中确定的其他重要因素。

这些和其他风险、不确定性和因素，包括本季度报告中关于Form 10-Q的其他描述的风险、不确定性和因素，可能会导致我们的实际结果与我们所作的任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。所有前瞻性陈述仅在发表之日起发表。随着时间的推移，新的风险和不确定性出现，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求，否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

项目4.控制和程序

关于披露控制和程序的有效性的结论

截至本季度报告Form 10-Q所涵盖的期间结束时，我们的管理层在首席执行官J.Rock Tonkel，Jr.和首席财务官Richard E.Konzmann的参与下，根据《交易所法》第13a-15(B)条对我们的披露控制和程序(根据交易所法案第13a-15(E)条的定义)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息经过积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关披露的决定。

财务报告内部控制的变化

在截至2022年9月30日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

标准杆T II

其他信息

项目1.法律规定诉讼程序

我们不时涉及我们认为是在正常业务过程中的民事诉讼、法律程序和仲裁事宜。不能保证这些单独或整体的事项不会对我们未来一段时期的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们还面临诉讼的风险，包括可能没有法律依据的诉讼。由于我们打算积极为此类诉讼辩护，可能会产生巨额法律费用。对未来针对我们的任何诉讼的不利解决可能会对我们的财务状况、运营结果和流动性产生重大影响。此外，我们在目前受到严格监管审查的高度监管的市场中运营，我们已经收到，我们预计未来可能会收到来自各种联邦、州和外国监管机构的询问和文件和信息要求。此外，我们的一家或多家子公司已收到各方要求回购与一家子公司开展的前证券化业务相关的贷款。我们认为，对MBS、结构性融资和衍生品市场参与者的持续审查增加了监管或执法机构和其他方面提出额外询问和要求的风险。我们不能保证这些询问和请求不会导致对我们的进一步调查或对我们提起诉讼，也不能保证即使发生任何此类调查或诉讼，也不会对我们的公司造成实质性不利影响。

第1A项。国际扶轮SK因素

第1A项中披露的风险因素没有实质性变化。本公司截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K的“风险因素”。本报告中有关前瞻性信息的警示声明中确定的任何风险和不确定因素，以及我们之前在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中披露的风险和不确定性，或目前无法预见的风险和不确定性的实现，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流造成重大不利影响。请参阅本报告第一部分第3项中的“关于前瞻性信息的警示声明”或我们截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K。

项目2.未登记的资产销售TY证券及其收益的使用

发行人购买股权证券

2020年7月31日，我们宣布董事会批准增加我们的股份回购计划(“回购计划”)，根据该计划，我们可以购买最多18,000,000股普通股。截至2022年9月30日，我们已回购了7,439,215股普通股，根据当前的回购计划，仍有10,560,785股我们的普通股可供回购。

下表提供了在截至2022年9月30日的三个月内，我们或与我们有关联的任何“关联买家”购买我们普通股的信息，这符合交易法第10b-18(A)(3)条的定义：


结算日	购买的股份总数		每股平均支付净价		作为回购计划一部分回购的股份总数		根据回购计划可购买的最大股份数量
July 1, 2022 - July 31, 2022		221,421	$	3.19		221,421		10,811,721
August 1, 2022 - August 31, 2022		111,010		3.19		111,010		10,700,711
2022年9月1日-2022年9月30日		139,926		3.02		139,926		10,560,785
总计		472,357	$	3.14		472,357		10,560,785

2020年3月20日，我们的董事会授权我们回购总计2500万美元的B系列优先股、C系列优先股、2023年到期的高级票据和2025年到期的高级票据。截至2022年9月30日，我们已回购了总计800万美元的优先股和高级票据，并拥有回购至多1700万美元此类证券的剩余授权。

下表显示了在截至2022年9月30日的三个月内，我们或与我们有关联的任何“关联买家”购买了我们的C系列优先股的相关信息，如交易法规则10b-18(A)(3)所定义：


结算日	购买的股份总数		每股平均支付净价		作为回购计划一部分回购的股份总数		根据回购计划可购买的最大股份数量
July 1, 2022 - July 31, 2022		11,541	$	21.18		11,541	不适用
August 1, 2022 - August 31, 2022		46,911		20.72		46,911	不适用
2022年9月1日-2022年9月30日		21,396		19.79		21,396	不适用
总计		79,848	$	20.54		79,848	不适用

项目3.默认UPON高级证券

没有。

项目4.地雷安全信息披露

不适用。

项目5.其他信息

2022年11月11日，我们的董事会批准了我们修订和重新制定的章程(我们的《修订和重新修订的章程》)，自同日起生效。除其他事项外，我们经修订和重新修订的附例加强了与股东提名董事有关的披露和程序要求，包括(I)要求提交董事提名通知的任何股东表明，该股东是否打算根据交易法第14a-19条征集代理人以支持董事的被提名人，(Ii)应我们的要求，要求该提名股东提供合理证据，证明已经满足第14a-19条的某些要求。(Iii)如果股东未能遵守交易所法第14a-19条的规定，允许吾等放弃为该等股东提名的委托书或投票，(Iv)将股东可提名的董事被提名人的数目限制为在适用的会议上选出的董事数目，及(V)根据美国证券交易委员会采纳的通用委托书规则纳入其他技术性更改。

本公司经修订及重新修订的附例的前述摘要并不完整，其全文仅供参考，并应与作为本季度报告10-Q表格的附件3.05所附的经修订及重订的附例的完整副本一并阅读，并以引用方式并入本文。

于2022年11月11日，吾等与AVHS SFR II LLC订立协议(“权益购买协议”)，以8733万美元出售我们的全资附属公司McLean SFR Investment，LLC，其中包括我们对SFR物业的所有投资以及我们以SFR物业为抵押的长期债务工具，包括承担债务责任。出售的结算取决于长期担保债务融资的债权人的批准以及其他正常结算条件。如果最终完成，这笔交易预计将在第四季度完成。前述对权益购买协议的描述并不是完整的，而是通过参考作为本季度报告10-Q表格附件10.01提交的权益购买协议的副本来进行限定的，该表格通过引用并入本文。

项目6.eXhibit


展品数		展品名称

3.01		经修订和重新修订的公司章程(通过参考公司于2009年11月9日提交的Form 10-Q季度报告的附件3.1并入)。

3.02		修订及重订公司章程细则，指定7.00%B系列累积永久可赎回优先股的股份，每股面值0.01美元(参照本公司于2017年5月9日提交的8-A表格注册说明书附件3.2并入)。


3.03		修订及重订的阿灵顿资产投资公司公司章程细则，指定公司8.250%C系列固定利率至浮动利率的累积可赎回优先股，每股面值0.01美元(通过参考2019年3月11日提交的公司8-A表格注册声明的附件3.3并入)。

3.04		阿灵顿资产投资公司修订和重新制定的公司章程修订细则(通过引用本公司于2019年6月25日提交的8-K表格当前报告的附件3.1并入)。

3.05		修订及重新编订附例。*。

4.01		本公司与作为受托人的纽约梅隆银行之间管理高级债务证券的契约(通过参考本公司于2020年1月10日提交的S-3表格注册说明书(第333-235885号文件)附件4.1注册成立)。

4.02		本公司与作为受托人的纽约梅隆银行之间管理次级债务证券的契约(通过参考本公司于2020年1月10日提交的S-3表格注册说明书(第333-235885号文件)附件4.2合并而成)。

4.03		本公司与作为受托人的全国富国银行之间的契约，日期为2013年5月1日(通过参考2013年5月1日提交的本公司当前8-K表格报告的附件4.1合并而成).

4.04		本公司与作为受托人的全国富国银行协会于2013年5月1日签署的第一份补充契约(通过参考2013年5月1日提交的本公司当前8-K表格报告的附件4.2合并而成).

4.05		高级便笺的格式。(通过引用本公司于2020年1月10日提交的S-3表格注册说明书(文件编号333-235885)的附件4.6并入)。

4.06		附属票据的格式。(通过引用本公司于2020年1月10日提交的S-3表格注册说明书(文件编号333-235885)的附件4.7并入)。

4.07		2023年到期的6.625%优先债券表格(并入本公司于2013年5月1日提交的当前8-K表格报告的附件4.3).

4.08		A类普通股证书格式(参考2010年2月24日向美国证券交易委员会提交的10-K表格年报附件4.01而并入).

4.09		2009年6月5日的股东权利协议(合并内容参考2009年6月5日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件4.1).

4.10		《股东权利协议第一修正案》，日期为2018年4月13日(通过引用注册人于2018年4月13日提交的8-K表格当前报告的附件4.2并入)。

4.11		第二份补充契约，日期为2015年3月18日，由作为受托人的公司、富国银行全国协会和纽约梅隆银行作为系列受托人(通过引用2015年3月18日提交的公司8-A表格的附件4.3合并而成).

4.12		2025年到期的6.750%债券表格(参照本公司于2015年3月17日提交的当前8-K表格报告的附件4.3并入).

4.13		代表7.00%B系列永久可赎回优先股股份的证书样本格式(参照公司于2017年5月9日提交的8-A表格注册说明书附件4.1并入).

4.14		代表8.250%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股份的证书样本表格(于2019年3月11日提交的本公司8-A表格注册声明的附件4.1并入本公司)。

4.15		本公司与作为受托人的纽约梅隆银行于2021年7月15日签署的第一份补充契约(通过参考本公司于2021年7月15日提交的表格8-A的注册说明书附件4.5注册成立).

4.16		2026年到期的6.000%优先债券表格(参照本公司于2021年7月15日提交的表格8-A的注册说明书附件4.6并入)。

4.17		《股东权利协议第二修正案》，日期为2022年4月11日(通过引用注册人于2022年4月12日提交的8-K表格当前报告的附件4.3并入)。


10.01		McLean SFR Holdings，LLC和AVHS SFR II LLC之间的权益购买协议，日期为2022年11月11日。*

31.01		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条规定的首席执行官证书。

31.02		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条对首席财务官的证明。

32.01		依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明。**

32.02		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明。**

101.INS		内联XBRL实例文档-该实例文档不会显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。*

101.SCH		内联XBRL分类扩展架构文档*

101.CAL		内联XBRL分类扩展计算链接库文档*

101.DEF		内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档*

101.LAB		内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档*

101.PRE		内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档*

104		该公司截至2022年9月30日的季度报告Form 10-Q的封面已采用内联XBRL格式。

*现送交存档。

**随函提供。

*以电子方式提交。附件101是本公司截至2022年9月30日的10-Q表格季度报告中的以下材料，格式为XBRL(可扩展商业报告语言)：(1)截至2022年9月30日和2021年12月31日的综合资产负债表；(2)截至2022年9月30日、2022年和2021年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益表；(三)截至2022年3月31日、2022年和2021年3月31日的三个月，截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月，以及截至2022年和2021年9月30日的三个月的综合权益变动表；(4)截至2022年9月30日和2021年9月30日止九个月的综合现金流量表。

标牌缝隙

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。


	阿灵顿资产投资公司。
	发信人：	/理查德·E·科恩兹曼
		理查德·E·康兹曼
		执行副总裁总裁，首席财务官兼财务主管
		(首席财务官)
日期：2022年11月14日