展品99.2

管理讨论和 分析

截至2022年9月30日的三个月和九个月 期间

目录表

前言

这份日期为2022年11月11日的管理层讨论与分析(“MD&A”) 是根据持续披露要求第51-102条规定编制的，并经新世界石墨公司(以下简称“本公司”或“NMG”)董事会批准。

本MD&A应与本公司截至2022年9月30日止三个月及九个月期间的简明综合中期未经审计财务报表、截至2021年12月31日及2020年12月31日的综合经审计财务报表及相关附注一并阅读。本公司的综合财务报表乃根据国际会计准则委员会(IASB)公布的国际财务报告准则(IFRS)编制。除另有说明外，本MD&A中包含的所有金额均以公司的报告和职能货币加元(“CAD”)表示。

涵盖时间段

本MD&A报告涵盖截至2022年9月30日的三个月和九个月 期间，以及截至2022年11月11日的其他信息。

前瞻性陈述

本MD&A中包含的除历史事实陈述外的所有陈述，包括但不限于与“价值主张”有关的陈述，该段主要描述了公司的前景和目标、建设和调试的预期展开以及Matawinie矿山项目(如本文定义)和电池材料工厂项目(如本文定义的)的预期投产，公司的未来业绩、公司的开发活动和生产计划， 包括Matawinie矿的预期建设和投产时间表，Béancour电池材料厂、涂层示范厂、成型示范厂和成型示范厂、净化示范厂、涂层示范厂和鳞片示范厂的预定运行和性能，经济效益和产品开发工作，以及公司取得的里程碑成就，新冠肺炎疫情对公司运营的影响，公司未来展望，公司发展和战略， 公司的环境，社会和治理(“ESG”)倡议、实现Matawinie矿项目和电池材料厂项目建设和运营的预期经济效益、获得充足资金的能力和开发Matawinie矿项目和电池材料厂项目所需的许可、Tony索赔区块西区矿藏可行性研究的结果和 运营要点、最新的矿坑受限矿产资源估计、电气化战略及其预期结果, 电池材料厂和Matawinie矿项目的预期产能和产量，优化可行性研究的完成及其结果，Lac Guéret地产初步经济评估的完成及其结果，与Lac Guéret地产开发有关的拟议举措和时间表，石墨需求增长和趋势，以及有关公司未来计划和 展望的任何信息，均构成“前瞻性信息”或“前瞻性陈述”(统称为，前瞻性表述“前瞻性表述”)符合适用的加拿大和美国证券法的定义，并基于截至本MD&A的预期、估计和预测。前瞻性表述必然基于许多估计和假设，尽管公司认为这些估计和假设在表述时是合理的，但它们本身也会受到重大的商业、经济和竞争不确定性和或有事件的影响。这些估计和假设可能被证明是不正确的。此外，这些前瞻性表述是基于各种基本因素和假设做出的，包括一般的商业和经济状况； 传染病或大流行病(如正在进行的新冠肺炎)没有造成直接运营影响；公司可用的财政资源有限；地区和全球金融稳定方面的不确定性；俄罗斯和乌克兰之间爆发战争；公司的运营对不间断的生产投入供应及其他供应和资源的依赖；产品的供求和交付。, 和石墨产品价格的水平和波动；矿产勘探和开发的投机性；矿产生产业绩、开采和勘探成功的变化；勘探数据可能不完整和可能需要额外工作以完成进一步评估的风险，包括但不限于钻探、工程、社会经济研究和投资；收到必要的监管和政府许可以及 批准Matawinie矿山项目和电池材料厂项目的时间；为公司开发其物业以及按合理条件建设其设施和设施获得融资的可能性；采购设备和及时运营供应的能力；与开发Matawinie石墨资产和电池材料厂项目相关的成本增加、延误、暂停和技术挑战；吸引和留住熟练员工的能力；开发和生产时间表；竞争和市场风险；定价压力；公司矿产资源和矿产储量估计的准确性(包括关于大小、品位和可回收率的估计)以及地质、运营和价格假设；某些业务改进计划仍处于评估的早期阶段 , 需要额外的工程和其他分析来全面评估其影响；本MD&A中描述的某些计划仍处于早期阶段且可能无法实现的事实；业务连续性和危机管理；当前的技术趋势；公司与其利益相关者之间的业务关系；以安全有效的方式运行的能力；支持生产的设备的及时交付和安装；本公司的业务前景、机会和对设备运行性能的估计，以及本文和公司最新年度信息表中所述的其他假设和因素，可在SEDAR www.sedar.com和Edgarwww.sec.gov上查阅，此类陈述 不是对未来性能的保证。

词语“预期”、“计划”、“预期”、“指示”、“打算”、“预定”、“估计”、“预测”、“指导”、“倡议”、 “展望”、“潜在”、“预计”、“追求”、“战略”、“研究”、“目标”、 或“相信”，或此类词语和短语的变体或类似的表述，事件或结果‘’可能‘’、‘’可能‘’、 ‘’将‘’或‘’应该‘’、‘’可能‘’或‘’前进之路‘’、‘’将采取‘’、‘’将发生‘’或‘’将实现‘’，类似的 表述标识前瞻性表述。

前瞻性 陈述会受到已知或未知风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果与前瞻性陈述中预期或暗示的结果大不相同。可能导致实际结果或事件与当前预期大相径庭的风险因素包括：设备预定交付时间的延迟、公司成功实施其战略举措的能力以及此类战略举措是否会产生预期的效益、获得融资或以对公司有利的条件融资、对大宗商品价格的依赖、通货膨胀对成本的影响、获得必要许可的风险、公司资产和业务的经营业绩、石墨开采和生产行业的竞争因素。影响公司业务的法律法规变化，政治和社会可接受性风险 风险，环境法规风险，货币和汇率风险，技术发展，新冠肺炎的影响和各国政府对此的回应，总体经济状况，以及收益、资本支出、现金流和资本结构风险，一般性业务风险，以及本MD&A中“风险”一节讨论的那些因素，本警示声明中未讨论的不可预测或未知的 因素也可能对前瞻性表述产生重大不利影响。

以上列表并非详尽、非排他性的。 许多不确定性和或有事项可能直接或间接影响实际结果，并可能导致实际结果与任何前瞻性表述中明示或暗示的结果大不相同。不能保证前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中预期的大不相同。提供前瞻性 陈述的目的是提供有关管理层对未来的期望和计划的信息。 敬请读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，因为许多重要的风险因素和未来的 事件可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中表达的信念、计划、目标、预期、预期、估计、 假设和意图大不相同。

除适用法律要求的范围外，公司无意或承担任何义务 更新或修订任何前瞻性陈述，或解释后续实际事件与此类前瞻性陈述之间的任何重大差异。

致美国投资者的技术信息和警示说明

本MD&A中的科学和技术信息已由NMG理学硕士兼首席执行官埃里克·德索尔尼尔斯和NMG首席地质师安托万·克劳蒂埃 审核和批准，两人均为国家仪器43-101定义的合格人员《矿产项目信息披露标准》 (“NI 43-101”)。有关Matawinie矿项目的更多信息，包括主要假设、参数、方法和风险的描述，可在遵循NI 43-101规则和准则的技术报告中获得，题为“Matawinie矿和Béancour电池材料厂集成石墨项目的可行性技术研究报告”，将于2022年7月6日生效，并可在SEDAR和EDGAR上查阅(“可行性研究”)。本MD&A中包含的矿产资源和矿产储量估计 是根据加拿大现行证券法的要求编制的，其中包括管理加拿大证券法对矿物财产的披露要求的NI 43-101。这些标准不同于美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的要求 ，本报告中包含的资源和储备信息可能无法 与受美国证券交易委员会报告和披露要求制约的美国国内公司披露的类似信息相比较。

市场 和行业数据

本MD&A中提供的市场和行业数据 从第三方来源和行业报告、出版物、网站和其他可公开获取的信息中获得。本公司相信，在整个MD&A中提供的市场和行业数据是准确的，但不能保证其准确性或完整性。本MD&A中提供的市场和行业数据的准确性和完整性不受保证，本公司也不对此类数据的准确性作出任何陈述。实际结果可能与此类报告或出版物中的预测大不相同，随着预测期的延长，预计重大变化的可能性将增加 。本公司未独立核实 本MD&A中提及的任何第三方来源的数据，分析或核实该等来源所依据或所指的相关研究或调查，或确定该等来源所依赖的相关市场、经济及其他假设。由于数据输入的可用性和可靠性的限制、数据收集过程的自愿性以及任何统计调查固有的其他限制和不确定性，市场和行业数据可能会发生变化，无法进行核实。

公司

企业结构

本公司成立于2012年12月31日，隶属于加拿大商业公司法。NMG的注册办事处位于加拿大魁北克省圣米歇尔圣徒布拉萨德街481号，邮编：J0K 3B0。

该公司的股票在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码为NMG，NOU在多伦多证券交易所创业板(TSXV)上市，NM9A在法兰克福证券交易所上市。

本公司的综合财务报表 乃采用适用于持续经营企业的会计原则编制，该等会计原则预期在正常业务过程中变现资产及清偿到期负债。在评估持续经营假设是否适当时，管理层会考虑关于未来的所有可用信息，这至少是但不限于未来12个月。

管理层认为，如果没有额外的资金，公司将没有足够的流动资金来实现未来12个月的计划支出。此等情况显示 存在重大不确定因素，令人对本公司作为持续经营企业的持续经营能力产生重大怀疑，并因此令人对持续经营企业是否适用国际财务报告准则的适当性产生重大怀疑。

本公司是否有能力继续未来的业务并为其开发和收购活动提供资金，取决于管理层在未来获得额外融资的能力 ，这些融资可以通过多种方式完成，包括但不限于发行债务或股权工具、削减开支 ，或战略合作伙伴关系、合资企业安排、项目债务融资、承购融资、特许权使用费融资和其他资本市场替代方案的组合。虽然管理层过去曾成功获得融资，但不能保证 管理层将来能够这样做，也不能保证这些资金来源或计划将为本公司提供，或 将以本公司可接受的条款获得。2022年10月19日，公司与三井物产公司、Pallinghurst公司和魁北克投资公司签订了无担保可转换票据认购协议，总收益为5,000万美元。

尽管管理层已采取步骤，根据本公司目前勘探阶段的行业标准，核实本公司持有权益的采矿物业的所有权，但该等程序并不保证本公司拥有该等物业的所有权。该所有权可能受制于 未注册的先前协议，可能不符合法规要求。

价值 命题

NMG是一家总部位于魁北克的公司，致力于成为可持续能源革命的关键贡献者。该公司正致力于在加拿大魁北克开发完全集成的碳中性电池负极材料来源 ，以满足不断增长的锂离子电池和燃料电池市场以及其他增值石墨产品的需求。凭借预计的低成本运营和令人羡慕的ESG标准，该公司渴望成为全球领先电池和汽车制造商的战略供应商，提供高性能和可靠的先进材料，同时 促进可持续性和供应链可追溯性。

公司的活动主要集中在计划中的Matawinie石墨矿(“Matawinie矿”)和计划中的商业附加值石墨产品改造 工厂(“Béancour电池材料厂”)，这两个项目都在同时向商业运营迈进。 支撑这些项目的是NMG世界级的Matawinie石墨矿藏及其专有技术，以及为其运营提供动力的清洁水电 。本公司亦正透过与梅森石墨公司(“梅森”)的投资及有条件选择权及合资协议，探讨开发及营运Lac Guéret石墨矿藏的潜力。

2022年第三季度 亮点

业务 行

致力于为西方世界建立本地的、碳中性的、可追溯的石墨基先进材料的交钥匙供应，公司正在推进从负责任的采矿到先进制造的综合业务 运营。NMG正在开发高纯度的天然鳞片石墨以及一系列特种产品，从可膨胀石墨(用于工业应用，如屋顶膜和建筑材料，提供更高的最终使用安全性)到涂层球形纯净石墨(“CSPG”)，后者是电动汽车、储能解决方案和消费技术应用中锂离子电池的重要组成部分。

该公司正在对其Matawinie矿和Béancour电池材料厂(分别包括适用的示范工厂，即“Matawinie矿项目”和“电池材料厂项目”)实施分阶段开发计划，以降低项目风险，并向商业化运营迈进。

电池 材料厂项目

去年，由于一期设施的生产成果以及二期开发计划的可行性研究和工程进展，本公司的电池材料厂项目取得了相当大的进展。该公司最新的可行性研究反映了增值流程的技术进步和综合运营模式下的生产流程优化。

电池材料示范工厂

成型设备(一期)继续生产 球形石墨；样品证明了NMG开发的二次转变工艺的性能。成功的 结果促使NMG购买了另一个商业规模的模块，从而使其生产能力增加了两倍。新单位将进一步提升产品质量，为客户提供更多种类的规格。

该公司还利用其专有的 热化学净化工艺来完成其纯度高于99.95%的产品的市场供应。2020年10月27日，NMG宣布与Olin Corporation(“Olin”)签署了一项为期五年的协议，其中包括运营的制造空间、现场服务和某些原材料的供应，以支持NMG先进的石墨材料的商业化。

NMG决心发展从矿山到负极材料的整个价值链，为电池制造商提供可追溯的碳中性来源，并正在推进其环保CPSG的部署 用作负极材料。球状石墨涂层是完成该公司用于电动汽车和可再生能源领域的基于石墨的产品系列所需的最后一个工艺步骤。

贝克诺电池材料厂

NMG购买了一辆20万米²在加拿大魁北克的Béancour工业园，毗邻Olin的工厂，建设一个综合制造 工厂，预计年产量约为46,000吨先进石墨材料(第二期)。该工地位于蒙特雷亚尔东北约150公里处，位于圣劳伦斯河上，提供强大的当地基础设施，直接供应所需的化学品， 负担得起的水力发电，熟练的劳动力，以及建筑没有环境限制。其多式联运物流基地包括一个主要的国际港口，以及在北美和欧洲进口原材料和出口最终产品的铁路和公路。

在魁北克政府电池中心战略的支持下，Béancour正在迅速吸引电池材料和电池制造领域的重要 行业参与者。20个工业和商业项目正在规划或正在研究中，包括巴斯夫、通用-浦项制铁、淡水河谷和内马斯卡锂公司。该公司位于该开发区的中心，是一项战略性和经营性资产。

本公司委托工程公司BBA在多个技术顾问的支持下，完成符合NI 43-101的“可行性研究”，用于其综合业务运营，包括Matawinie矿二期和Béancour电池材料厂项目。

这项研究的结果于2022年7月6日发表，展示了具有吸引力的经济学。Béancour电池材料厂现场重组所有选矿装置，设计接收Matawinie矿约63,775吨的石墨精矿，将其转化为42,616吨的CSPG、3,007吨的纯净片和18,384吨的副产品细粉(一种宝贵的石墨材料)。

Matawinie 矿山项目

马塔维尼石墨矿 截至本MD&A之日，该公司拥有100%权益的392个矿业权，占地21,750公顷。 马塔维尼石墨矿的Tony矿业区由159个矿业权组成，总面积8,266公顷。 Tony矿业区位于加拿大魁北克省蒙特雷亚尔以北圣米歇尔圣城，约120公里处。 这个矿业区很容易通过连接当地骇维金属加工的专用通道到达，靠近高质量的基础设施。 包括铺设的道路和高压电线，以及社区，其中包括熟练工人和承包商。该项目位于蒙特雷亚尔大都市区附近，附近也有相当多的劳动力以及商品和服务供应商。

作为综合业务模式可行性研究的一部分，更新了2018年可行性研究的参数，包括矿产资源和储量、运营和财务指标。Matawinie矿的项目亮点现在包括：

矿产资源和储量

自发现矿床以来，综合勘探计划 发现了大量的鳞片石墨矿化，最终确定了矿产资源和储量。

作为可行性研究的一部分，已更新和评估了该矿区西区的矿产资源 。这些矿产资源基于从27,888米岩心钻探和三(3)个地表沟渠收集的8,274个化验间隔，提供207个通道样本。在整个勘探计划中使用了适当的质量控制措施，包括插入复制、空白和标准样品，并在可接受的范围内返回。

西区当前矿坑受限矿产资源估算¹

该矿区还拥有东南部和西南区的综合矿产资源。虽然这些矿藏是采矿财产的一部分，但没有 研究将它们整合到矿产储量或采矿计划中。

西区的马塔维尼矿产储量

马塔维尼矿示范厂(一期)

自2018年以来，该公司一直在圣米歇尔圣徒经营选矿示范厂，以支持其业务战略，尤其是：

每年生产数百吨石墨精矿 的原料来自Matawinie石墨矿的西区矿床，其品位为94-98%CG(根据技术要求)。生产是公司一期电池材料示范工厂的原料，也是对高纯度鳞片石墨感兴趣的潜在客户的样品。

马塔维尼矿(二期)

批准该项目的部长法令 现在支持Matawinie矿的技术可行性和商业可行性，并为NMG提供了启动第二阶段开发活动的最终参数，但需要额外的资金。通过魁北克 政府建立的创新协调表，NMG与各当局合作，准备和简化许可程序。

建造矿山和选矿厂的详细工程和采购活动 继续与技术小组一起取得进展。

国家MG于2021年开始前期工作，为矿山工业平台和连接项目与当地骇维金属加工的通道准备场地。

积极主动的环境管理推动了两项举措的推进，以支持逐步的场地填海。

作为其电气化战略的一部分，该公司 承诺在投产的头五年内，使其用于采矿作业的重型设备以及矿石选矿和加工活动 完全实现电气化。这一运营模式将使其成为世界上首批全电动露天作业之一，潜在减少30多万吨CO₂超过矿山寿命的排放量 ，以及相对于全球同行的显著优势。

在国际上呼吁进行资格预审作为其全电动车队和充电基础设施采购流程的一部分后，NMG于2021年6月22日与卡特彼勒签署了一项协议。

NMG已被选为加拿大和魁北克政府推出电气化战略的主要矿业合作伙伴。通过将研究和行业领先者汇聚在一起，该公司还支持开发和测试适用于露天采矿的重型车辆的电力系统和快速充电基础设施。

此外，本公司还委托生产、运输和输送电力的国有企业魁北克水电公司开发、安装和运营一条120千伏的输电线， 将为矿场提供电力，并帮助实现其碳中和目标。一条专用线将把Matawinie矿和选矿厂 连接到魁北克水电网络，以实现其运营的全面电气化。

Lac Guéret矿山项目

第三阶段

2022年5月15日，NMG与Mason签订了一项投资协议，以探索Lac Guéret石墨资产的潜在开发。该协议与NMG的增长战略相一致，以期在西方市场的家门口建立从矿石到电池材料的大型、完全垂直整合的天然石墨生产 。

这项交易经梅森的股东批准(在2022年7月14日的特别会议上，99%的普通股代表投了赞成票)，包括：

在成功完成与梅森的投资协议后，NMG启动了对Lac Guéret石墨资产的初步经济评估。咨询公司BBA和GoldMinds Geoservices Inc.正在积极与该公司合作，评估该项目矿产资源的潜在可行性， 最低产量为250,000吨高纯度片状石墨精矿。这项研究应在第一季度至2023年完成。

通过这一合作关系，NMG打算利用其技术团队的专业知识、一期设施以及对石墨基先进材料商业前景的了解 来评估开发Lac Guéret石墨资产的经济、技术和环境可能性。

商业战略

销售额

NMG开发的综合物流流程旨在通过迎合最有利可图的细分市场，利用二期Matawinie矿将生产的石墨精矿鳞片尺寸的分布。大片到粗片将被运往高纯度、高利润率的专业和传统市场，而细片到中片将在贝坎科尔电池材料厂二期转化为CSPG，作为锂离子电池应用的负极材料销售 。部分巨型薄片还将在Béancour电池材料厂进行精炼，以生产用于利基应用的精制巨型薄片，例如5G技术中的散热器和氢燃料电池中的双极板。该工厂的副产品也将出售，以优化Béancour篮子的价格。

商业协议

2022年10月19日，本公司与Panasonic Energy签署了一份谅解备忘录，以确认一项多年承购协议的意向，将NMG的大部分活性阳极材料从NMG的完全集成的“矿石到阳极材料”第二阶段设施中剥离出来。

2019年2月14日，本公司与Traxys签订了一项具有约束力的承购和联合营销协议，将在本公司的圣米歇尔圣徒工厂生产片状石墨精矿。

业务拓展

根据其积极的营销和商业化计划，NMG继续向领先的电池和电动汽车制造商鉴定负极材料样品。

该公司正在积极加强公司的质量保证和质量控制，开发符合ISO 9001标准的管理体系，以支持NMG的认证目标 ，其基础工作已于2022年第一季度开始。

合作伙伴关系， 研发

作为其知识产权战略的一部分，NMG已向美国专利商标局提交了其专有的热化学净化技术的专利申请，该技术是目前用于传统阳极材料生产的更环保、更可持续的替代技术。

NMG正在其电池材料示范工厂运营一个实验室，这是该公司现有质量检测设施的补充。这一扩张是由NMG 承诺满足市场对高性能和对环境负责的电池材料的需求引发的，这些材料可以 根据各种规格进行定制。

2022年3月，NMG从加拿大政府的旗舰项目加拿大可持续发展技术公司获得了575万美元的拨款，用于部署其专有涂层技术。随着研发的推进，该公司的创新涂层技术可以降低高达25%的能源，优化生产流程，并为不同的前驱体提供多功能性。

本公司已与魁北克水电合作研发锂离子电池用石墨负极材料。作为世界知名的创新中心，魁北克水电交通电气化和储能卓越中心正在为电动汽车和其他储能应用开发一些世界上最先进的电池材料技术。通过这一合作关系，魁北克水电公司令人印象深刻的知识产权组合(超过2,000项专利)和尖端设施为NMG的技术开发和商业化活动提供了跳板。

该公司还保持着一系列研究和开发项目，以根据市场需求和创新来完善其特种产品系列。

NMG已与Liition签署合作协议，回收和增值转化回收石墨，重新用作锂离子电池的负极材料。合作旨在利用NMG和LITION的专有工艺和专业知识来促进石墨的循环，并使这两家公司在不断变化的全球市场中更好地定位。

NMG已被接纳为全球电池联盟的积极成员，该联盟是世界经济论坛的倡议，致力于帮助建立可持续的电池价值链， 使NMG成为首批被接纳的电池材料生产商之一。

市场 更新

供应链仍然承受着相当大的压力 对电池矿物的需求增加和新政策加剧了这种压力。事实上，电动汽车、可再生能源解决方案和电子产品 继续获得市场份额，但制造商正面临挑战，因为生产这些电池供电应用所需的原材料正变得有限 。

Benchmark预测，到本十年结束时，鳞片石墨将出现近200万吨的缺口，预计天然石墨将供不应求，从2023年开始将出现短缺市场。感受到这种供应链压力的OEM正将注意力转向上游，以确保供应并降低风险。通过直接开发、合资或战略联盟，加工和采矿现在正受到制造商的关注。

由于中国是球形石墨的唯一生产商，目前的情况加强了对本地化和弹性供应链的需求。NMG将成为北美第一个完全集成的绿色电池负极材料来源，在这方面受益。

虽然专业知识、技术和产能在历史上一直集中在亚洲，但市场正在转向本地化。加拿大是这一新经济的新兴领导者之一， 近几个月来加拿大承诺投资130亿美元，并对魁北克位于贝坎库尔的电池谷产生了浓厚的兴趣。 NMG的二期贝坎库尔电池材料厂确实位于这个快速发展的地区的中心， 魁北克政府的电池枢纽战略支持。

事实上，技术趋势和新的温室气体(“GHG”)政策已将石墨市场(主要是锂离子电池和燃料电池技术)推入加速增长曲线。西方政府正在部署计划、政策和商业激励措施，以支持当地产能的发展，并减少对中国供应的过度依赖。

为了满足消费者需求和利用政府的计划，预计到2030年，世界顶级汽车制造商将花费近1.2万亿美元采购电池和原材料，以及生产电动汽车(路透社，2022年10月)。

与此同时，市场越来越关注碳中性，以迎合消费者的绿色期望和政府更严格的环境法规。 从全球电池联盟努力开发电池护照到欧盟委员会拟议的更新的 电池指令，要求在电池上贴标签以披露其碳足迹，市场正在转向鼓励和 最终可能需要低碳产品。欧盟已经为电动汽车和工业电池设定了温室气体排放限制，通过了2035年前内燃机生产的最后期限，通过更快地采用电动汽车来加大应对气候变化的力度。

NMG正在定位以应对这些市场趋势。该公司地理位置优越，拥有庞大的石墨矿藏、专有的生态技术、卓越的生产能力、碳中性形象以及包括清洁水电、灵活的物流基础和稳定的财政和政治环境在内的司法管辖优势。

责任

从采矿到先进的 制造，NMG努力推动其价值链上更大的可持续性。该公司在其业务模式中嵌入了领先的ESG原则 以及碳中性运营和价值链的可追溯性。可持续发展从第一天起就通过广泛的利益相关者参与和开创性的设计选择来保护环境，指导了Matawinie矿山项目的发展，并在电池材料厂项目的工程中进行了 。

在问责的基础上，为全球环境和可持续发展目标做出贡献，NMG于2022年5月19日发布了2021年ESG报告，披露了其解决重大主题的管理方法，并强调了重要的可持续发展里程碑和指标。公司 致力于每年进行这项透明度工作，以向其利益相关者提供有关其ESG 业绩的全面数据集。

在对公司可持续发展表现的独立评估中，穆迪ESG解决方案向NMG提供了A2(‘稳健’)的可持续发展评级，这是其评级等级中第二高的 等级。评级可在公司网站上查阅。

人力资本

健康与安全

公司致力于为员工和业务合作伙伴提供安全的工作环境。在截至2022年9月30日的9个月期间，NMG的职业安全和健康管理局(“OSHA”)可记录的事故率为1.53。

在新冠肺炎方面，国家制造集团实施了 预防措施和严格的工作规程，为员工、承包商和社区提供安全的环境。公司 持续跟踪公共卫生指令，并相应调整工作程序。

就业、多样性和包容性

随着公司推进Matawinie矿山项目和电池材料厂项目，运营和公司层面的关键人员招聘仍在继续。NMG将多样性视为战略、创造性思维和业务业绩的重要驱动力。该公司促进当地和土著招聘的机会，以最大限度地扩大其社区的利益，并努力确保其环境的代表性。

NMG认识到，在当今紧张的劳动力市场中，人力资本的吸引、招聘和留住 构成了挑战。因此，NMG正在积极努力将自己定位为社区、行业和学术界中的首选雇主和目标驱动型公司。

培训

为了促进就业和加强社区的社会经济结构，NMG发起了与行业、机构和商业合作伙伴合作培训和雇用当地工人的计划。

NMG在2022年第三季度末举行了年度员工峰会。这个为期两天的全体工作人员会议今年通过培训课程、研讨会和现场访问将重点放在环境问题上。 还提供了一个关于变化管理和适应的会议，作为一个持续学习和自我发展的机会。

环境

该公司正在开发提取和转化天然石墨的项目，同时限制其环境足迹，保护生态系统，保持其碳中性地位， 并最大限度地发挥其产品对全球脱碳努力的贡献。NMG致力于严格的可持续发展标准，致力于在采矿和先进制造设施中采用全电力运营模式，利用魁北克的可再生水电。

负责任的挖掘

NMG整合了 创新的环境倡议，以限制Matawinie矿对自然和人类环境的潜在影响。2019年4月15日，公司正式向魁北克省政府提交了Matawinie矿的环境和社会影响评估(“ESIA”)。在25个省级机构和部委进行分析后，魁北克环境和气候变化的最小控制给出了《观众局》出版《Sur l‘Environmental》 (“BAPE”)发起公众咨询的授权。2020年1月和2月举行的公开听证会为委员会的报告提供了信息，该报告于2020年6月提交。

为了保护环境和社区的福祉，NMG制定了一个环境监测和监测计划，以监督Matawinie矿的建设、运营和关闭活动。

尾矿代表着重大的环境责任。NMG提出了创新的设计标准，优先考虑尾矿的脱硫、矿坑的逐步回填以及废石和尾矿的共同处理。2020年建造了现场规模的电池，以在实际条件下演示这种创新的环境方法的性能，并校准与尾矿联合处理 目标设计的性能相关的参数，包括防止硫化物氧化和矿井水污染。现场测试单元通过传感器监测氧气、水和温度，研究它们在真实条件下的地球化学行为。公司的环境团队监测这些参数的演变，从而支持未来商业矿山的尾矿沉积计划的优化 。

如Matawinie矿(2期) 小节所述，作为公司积极的环境管理和无净亏损承诺的一部分，正在进行逐步的场地填海规划和场地测试。

可持续生产

NMG致力于在其整个价值链中促进负责任的生产 以负责任的方式提取、环境改造和合乎道德的材料。该公司委托了一名专业顾问对其基于石墨的材料组合进行独立的从摇篮到闸门的生命周期评估。 2022年7月18日，该公司公布了评估结果，确认了其计划生产的最小和行业领先的环境足迹 。NMG的全商业规模二期全电动设施预计将生产锂离子电池负极材料CSPG，全球变暖潜力GWP为1.23公斤CO₂每公斤当量，影响比基准生产小11倍。

NMG继续寻求机会，以增强其材料的性能，优化技术解决方案，减少占地面积，改善其产品的生命周期，并开发 回收工艺，以推动其所服务的各个行业的可持续生产。

碳 中性

该公司对其温室气体足迹负责，已采取具体步骤避免、减少和完全抵消其排放，确认了其碳中和地位，并制定了到2030年实现净零过渡的计划。2022年2月24日，NMG发布了其气候行动计划，详细说明了公司围绕透明报告、减少对气候的影响、向净零过渡、低碳材料和活动的研发以及行业领先地位的嵌入式排放所做的努力。NMG的目标基于但不限于所有范围1、范围2和部分范围3的排放，包括商务旅行、与设施建设相关的直接排放、与公司直接运营相关的森林砍伐 以及站点之间的货物运输。

社交

NMG致力于发展得到其社区和原住民支持的商业活动，并为公司运营地区的整体发展和进步做出贡献。

Matawinie矿位于圣米歇尔圣徒市，距离魁北克省蒙特雷亚尔以北约120公里。自2015年发现Matawinie石墨矿床以来，为实现其环境和道德发展目标，该公司推出了许多举措，以使该项目符合当地社区的现实、关切和价值观。作为ESIA一部分的信息活动、咨询、具有专职社区关系经理的社区办公室、监督委员会、公共交流平台和社会责任计划确保在开发过程中尽早并经常咨询当地社区。

NMG的开放和积极的参与方式 也延伸到其位于魁北克省贝克库尔的Béancour电池材料厂。该公司的厂址位于加拿大最大的工业园之一，通往圣劳伦斯河上的一个深水国际港口。该公司在2022年初启动了 外联活动，并打算随着在项目开发方面取得进展而继续下去。

在评估Lac Guéret石墨矿开发的潜力和机遇的同时，NMG已开始与拜科莫/马尼库阿甘地区的利益相关者进行接触。

土著关系

尊重土著人民的权利、文化、愿望和利益是NMG可持续商业实践发展的指南。

本公司已与Manawan社区(圣米歇尔圣徒以北85公里)的Atikamekw First Nation(Atikamekw First Nation)进行磋商，并继续就Matawinie矿的开发事宜与Band Council进行磋商。

作为Béancour电池材料 工厂开发的一部分，NMG正在与Abenakis 第一民族(WôLinak社区位于Béancour以南5公里)进行公开对话。

作为Lac Guéret 石墨地产开发评估的一部分，公司已开始与Pessamit的因努人第一民族(Lac Guéret以南315公里) 建立关系，以了解他们对该项目的看法、关注事项和优先事项。

公司任命Kelly LeBlanc担任新的土著关系经理 ，她将在那里贡献她对原住民环境和社会问题的理解，并发展专注于尊重和可持续发展的有意义的关系。

NMG致力于延续其 倾听和回应社区和原住民的关切和需求的传统，为当地社区创造高薪就业机会，最大限度地增加当地就业，成为环境管理领域的领导者，并通过税收和购买商品和服务在该地区和省投资。

治理

领导力

公司的管理团队和董事会认识到良好的公司治理的价值以及在社会、经济和环境责任方面采用最佳实践的必要性。公司的行为准则、董事会章程和主要政策可以在NMG的网站上找到。

公司董事在采矿开发和勘探、健康、环境和安全、法律和知识产权、金融、投资者关系和融资、企业管理和公司治理、技术开发和创新、可持续性、多样性和包容性、制造和建筑、土著关系以及销售和营销方面拥有丰富的专业知识。

事实上，NMG认识到，多元化和包容性的环境重视思想、背景、技能和经验的多样性，促进了更广泛的视角交流， 以公司的最佳利益改善了监督、决策和治理。负责向董事会推荐董事提名人选的人力资源、提名和薪酬委员会旨在吸引高素质的董事。 在评估潜在候选人时，该委员会会综合考虑他们的技能、能力、个人素质、教育程度和专业经验。

为了反映公司的发展和增长性质，董事会于2021年重组了其委员会，以加强治理实践。以下委员会现在支持董事会的活动：审计委员会；人力资源、提名和薪酬委员会；治理、合规和法律委员会；安全、健康和福利委员会；项目和发展委员会；以及ESG社区、可持续发展和多样性委员会。每个委员会的章程可以在NMG的网站上找到。

NMG的管理团队拥有独特的技能、素质和对公司愿景的共同热情，领导着公司的发展。

风险

该公司所处的行业包含各种风险和不确定性。有关这些固有风险的更全面讨论，请参阅公司最新的年度信息表格中的“风险因素”，以及向加拿大各省证券监管机构、SEDAR和EDGAR提交的招股说明书第1号和第2号补充文件。

融资

近几个月来，NMG推进了融资努力，以发展其完全垂直整合的二期业务，将Béancour电池材料厂和Matawinie矿合并 。在任命财务顾问协助安排和确保项目融资后，公司 已与出口信贷机构、政府、战略投资者和潜在客户接洽，以构建一个稳健的资本结构，利用国际债务、政府资金和股权。NMG收到了正式的意向书，根据标准的项目融资条件，将覆盖综合项目估计总资金的大约 至70%。

于2022年10月19日，NMG与三井物产、Pallinghurst及魁北克投资公司订立无抵押可换股票据认购协议，据此，NMG同意于交易完成时向各持有人发行一份无抵押可换股票据：三井物产认购2,500万美元，而Pallinghurst、 及魁北克投资公司分别认购1,250万美元，合共5,000万美元。2022年11月8日，公司 完成了之前宣布的无担保可转换票据的私募。

自动柜员机服务

自动柜员机发售收到的净收益共计3,887美元，用于一般营运资金和公司支出需要。

季度业绩

在截至2022年9月30日的三个月期间，公司录得净亏损12,765美元(截至2021年9月30日的三个月为8,945美元)，每股净亏损 为0.23美元(截至2021年9月30日的三个月为0.19美元)。

三个 和九个月的结果

勘探和评估费用

电池 材料厂项目费用

一般费用和管理费用

净财务成本

截至2022年9月30日的9个月期间，净财务成本减少674美元，主要是由于2021年至2021年10月转换的可转换债券的应计利息。这部分被梅森股票价值的下降所抵消，产生了100万美元的损失。

流动性 和资金

截至2022年9月30日，公司流动资产和流动负债之间的差额为9,279美元，其中包括14,034美元现金。

流动性风险是指公司在履行与通过交付现金或其他金融资产结算的金融负债相关的债务方面遇到困难的风险。

管理层认为，如果没有额外的资金，公司将没有足够的流动资金来实现未来12个月的计划支出。这些情况表明 存在重大不确定因素，令人对公司作为持续经营企业的持续经营能力产生重大怀疑。

该公司通过使用使其能够确定为其勘探、评估和开发支出计划提供资金所需金额的预算来管理其流动性风险。如果公司进入资本市场或其他其他融资形式的渠道受到阻碍，则公司的流动资金和经营业绩可能会受到不利影响，无论是由于普遍的股市状况低迷还是与公司特定的事项有关。该公司历史上主要通过其融资活动产生现金流。

截至2022年9月30日，本公司所有金额为17,416美元(截至2021年12月31日为15,730美元)的短期金融负债的合同到期日均不到一年，并受正常贸易条款的约束。本公司定期评估其现金状况，以确保资本的保存和安全 以及维持流动性。

在截至2022年9月30日的9个月期间，公司的平均每月现金支出率约为每月5826美元，包括物业、厂房和设备的增加、向供应商支付的保证金和所有运营费用。这一支出率可以调整，以保持流动性。公司 预计，至少在实现商业化生产 之前，公司未来的经营活动将继续出现负现金流。要将Matawinie矿和Béancour电池材料厂投入商业生产，将需要大量额外资金。

操作 活动

在截至2022年9月30日的9个月期间，经营活动的现金流出总额为3580万美元，而2021年同期的现金流出为2810万美元。现金流出较多是由于上一节所述的更大的净亏损，但被折旧和摊销费用增加250万美元、梅森股票公允价值下降造成的100万美元的亏损以及营运资本290万美元的增加部分抵消。有关营运资金净变动的进一步详情载于简明综合中期财务报表附注12 。

投资 活动

在截至2022年9月30日的9个月内，投资活动中使用的现金总额为1660万美元，而2021年同期投资活动中使用的现金为2130万美元。减少470万美元是由于2021年可资本化支出增加，这主要与2022年1月投产的净化示范工厂和实验室的建设有关。

为 活动提供资金

截至2022年9月30日的9个月内，本公司与融资活动相关的现金收入净额为340万美元，而2021年同期与融资活动相关的现金收入为1.25亿美元。出现差异的主要原因是，该公司在纽约证交所上市后进行了7290万美元的公开发行， 加上私募发行和买入交易公开发行的4130万美元，以及与2021年第一季度行使的认股权证相关的1760万美元。

2022年1月21日，该公司提交了一份招股说明书补充文件，确定在市场上进行新的股权发行 (“ATM机服务”)。自动柜员机发售使本公司可根据本公司的酌情权，不时发售及发行最多7,500万美元(或等值的加元)的本公司普通股。在截至2022年9月30日的9个月期间，该公司发行了502,082股普通股，平均价格为7.97美元，总收益为3,987美元，佣金为100美元，总净收益为3,887美元。于截至2022年9月30日止三个月期间，并无发行与自动柜员机发售有关的普通股。

除非另有说明，否则所有表格中的金额都以数千美元为单位

其他 信息

相关的 方交易

公司的关联方包括对公司有重大影响的关键管理人员、董事和股东。

在截至2022年9月30日的三个月和九个月期间，高级管理人员的股票薪酬总额分别为217美元和2,310美元(截至2021年9月30日的三个月和九个月期间分别为123美元和3,335美元)，董事在截至2022年9月30日的三个月期间为零，截至2022年9月30日的九个月期间为1,247美元(截至2021年9月30日的三个月期间为零 和截至2021年9月30日的九个月期间为零)。

表外交易

没有表外交易。

关键会计估计、新会计政策、判断和假设

请参阅截至2022年9月30日止三个月及九个月期间的简明综合中期财务报表中的附注3及4，以及本公司截至2021年12月31日止年度的经审核综合财务报表中附注3、4及5。

金融工具和风险管理

请参阅截至2022年9月30日止三个月及九个月期间的简明综合中期财务报表附注14。

合同义务和承诺

请参阅截至2022年9月30日止三个月及九个月期间的简明综合中期财务报表附注14。

资本 结构

2022年9月30日之前的后续活动

于2022年10月19日，本公司与三井物产、Pallinghurst及魁北克投资公司订立无抵押可换股票据认购协议，据此，NMG已同意向各持有人发行一份无抵押可换股票据：三井物产认购2,500万美元，Pallinghurst及投资魁北克公司各认购1,250万美元，总收益达5,000万美元。可换股票据将于发行日期起计36个月到期，按年息6%及90天平均期限SOFR(有担保隔夜融资利率)加年息4%的较高利率计息。利息将在2022年12月31日开始的每个季度的最后一个营业日以现金按季度支付，或者本公司可以选择将利息资本化并以普通股结算。根据相关监管和证券交易所政策，可转换票据的持有期为4个月零1天。2022年11月8日，该公司完成了之前宣布的无担保可转换票据的私募。

其他 信息和持续披露

本公司被要求遵守国家仪器52-109，发行人在年度和中期申报文件中披露信息的证明。 中期文件的认证要求我们在MD&A中披露我们对财务报告的内部控制的任何变化 对我们的财务报告的内部控制产生了或合理地可能产生重大影响的任何变化。我们确认 在截至2022年9月30日的九个月期间，财务报告的内部控制没有发生此类变化 。首席执行官和首席财务官签署了52-109F1表格，年度提交文件的证明，可在SEDAR网站www.sedar.com和Edgar网站www.sec.gov上找到。

有关公司的更多信息 可通过定期提交的新闻稿、财务报表和SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov.)上的最新年度信息表 获得。有关NMG的这些文件和其他信息也可以在我们的网站www.nmg.com上找到

2022年11月11日