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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549 

表格10-Q 
(标记一)
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
 
截至本季度末2022年9月30日
 
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
 
关于从到的过渡期
 
委托文件编号：001-36798

盘古物流解决方案有限公司 
(注册人的确切姓名载于其章程)
百慕大群岛98-1205464
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)
凤凰散货船(美国)有限责任公司
109朗码头
纽波特市, 钻探02840 
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
 
注册人的电话号码，包括区号：(401) 846-7790

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股PANL纳斯达克

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是    x No ¨

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交和张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交并张贴在其公司网站上(如果有)，根据S-T条例第405条规定必须提交和张贴的每个互动数据文件。是  x No ¨

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：
大型加速文件服务器☐加速文件管理器☒
非加速文件管理器☐规模较小的报告公司☒
新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ No x

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。

普通股，每股票面价值0.0001美元，45,922,692截至2022年11月4日的流通股。


目录
 
  页面
第一部分财务信息 
第1项。
财务报表
 
   
 
截至2022年9月30日(未经审计)和2021年12月31日的合并资产负债表
3
   
 
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的综合业务报表(未经审计)
4
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的股东权益综合报表(未经审计)
5
  
 
截至2022年和2021年9月30日止九个月的综合现金流量表(未经审计)
6
  
 
合并财务报表附注(未经审计)
7
   
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
21
   
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
32
   
第四项。
控制和程序
32
   
第II部
其他信息
 
第1项。
法律诉讼
33
第1A项。
风险因素
33
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
33
第三项。
高级证券违约
33
第四项。
煤矿安全信息披露
33
第五项。
其他信息
33
第六项。
陈列品
34
签名
35

2



盘古物流解决方案有限公司。
合并资产负债表
2022年9月30日2021年12月31日
(未经审计) 
资产  
流动资产  
现金和现金等价物$117,948,614 $56,208,902 
应收账款(扣除备用金#美元3,273,083及$1,990,459分别于2022年9月30日和2021年12月31日)
42,343,295 54,259,265 
燃料库库存30,651,975 27,147,760 
预付租金、预付费用和其他流动资产31,741,934 46,347,687 
流动资产总额222,685,818 183,963,614 
固定资产，净额465,137,127 471,912,810 
船舶采购预付款1,710,000 1,990,000 
融资租赁使用权资产净额44,880,530 45,195,759 
其他非流动资产4,497,445 3,961,823 
总资产$738,910,920 $707,024,006 
负债和股东权益  
流动负债  
应付账款、应计费用和其他流动负债$44,491,725 $49,154,439 
应付关联方票据— 242,852 
递延收入17,233,861 32,205,312 
有担保长期债务的当期部分12,916,094 15,443,115 
融资租赁负债的当期部分16,261,356 14,479,803 
应付股息197,741 213,765 
流动负债总额91,100,777 111,739,286 
担保长期债务，净额96,447,396 105,836,797 
融资租赁负债净额172,496,539 170,959,553 
长期负债--其他--附注1021,268,827 17,806,976 
承付款和或有事项--附注9
股东权益：  
优先股，$0.0001面值，1,000,000授权股份及不是已发行或已发行股份
— — 
普通股，$0.0001面值，100,000,000授权股份；45,922,692于2022年9月30日发行及发行的股份；45,617,840于2021年12月31日发行及发行的股份
4,592 4,562 
额外实收资本162,704,593 161,534,280 
留存收益140,702,171 85,663,375 
全盘物流解决方案有限公司股权303,411,356 247,202,217 
非控制性权益54,186,025 53,479,177 
股东权益总额357,597,381 300,681,394 
总负债和股东权益$738,910,920 $707,024,006 

 附注是这些合并财务报表的组成部分。
3

盘古物流解决方案有限公司。
合并业务报表
(未经审计)
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2022202120222021
 
收入：
航次收入$173,167,990 $186,352,802 $522,693,814 $411,978,482 
包机收入11,309,147 26,676,433 49,089,682 71,567,645 
总收入184,477,137 213,029,235 571,783,496 483,546,127 
费用：
航次费用74,716,194 60,405,741 207,874,485 154,357,377 
租船费用50,750,809 103,721,059 194,175,432 219,960,415 
船舶营运费用15,361,640 11,753,951 41,479,173 30,022,420 
一般和行政5,776,666 4,442,064 16,195,441 14,676,755 
折旧及摊销7,365,561 7,163,479 21,960,413 16,451,303 
船舶减值损失— — 3,007,809 — 
出售船只的损失— — 318,032 — 
总费用153,970,870 187,486,294 485,010,785 435,468,270 
营业收入30,506,267 25,542,941 86,772,711 48,077,857 
其他收入(支出)： 
利息支出，净额(4,116,319)(2,416,677)(11,122,224)(6,994,593)
可归属于非控制性权益的收入记为长期负债利息支出
(2,418,844)(325,742)(5,961,851)(775,487)
衍生工具未实现(亏损)收益，净额(4,508,758)5,344,327 (510,093)13,670,475 
其他收入298,679 550,781 517,117 801,743 
其他(费用)收入合计，净额(10,745,242)3,152,689 (17,077,051)6,702,138 
净收入19,761,025 28,695,630 69,695,660 54,779,995 
可归属于非控股权益的收入(972,611)(1,700,399)(5,706,848)(2,703,318)
Pangaea物流解决方案有限公司的净收入。$18,788,414 $26,995,231 $63,988,812 $52,076,677 
普通股每股收益：
基本信息$0.42 $0.61 $1.44 $1.18 
稀释$0.42 $0.60 $1.43 $1.16 
用于计算每股普通股收益的加权平均股票：
基本信息44,415,575 44,004,980 44,386,628 43,994,726 
稀释44,640,278 44,927,456 44,624,228 44,704,303 

 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
 

4

盘古物流解决方案有限公司。
股东权益合并报表
(未经审计)
普通股额外实收资本留存收益全盘物流解决方案有限公司股权非控制性权益股东权益总额
股票金额
2022年6月30日的余额45,991,977 $4,599 $162,385,398 $125,250,467 $287,640,464 $53,213,414 $340,853,878 
基于股份的薪酬— — 319,188 — 319,188 — 319,188 
发行限制性股票，扣除没收后的净额(69,285)(7)7 — — — — 
普通股分红— — — (3,336,710)(3,336,710)— (3,336,710)
净收入— — — 18,788,414 18,788,414 972,611 19,761,025 
2022年9月30日的余额45,922,692 $4,592 $162,704,593 $140,702,171 $303,411,356 $54,186,025 $357,597,381 
2021年12月31日的余额45,617,840 $4,562 $161,534,280 $85,663,375 $247,202,217 $53,479,177 $300,681,394 
基于股份的薪酬——1,457,972—1,457,972—1,457,972
对非控股权益的分配— — — — — (5,000,000)(5,000,000)
发行限制性股票，扣除没收后的净额304,85230(287,659)—(287,629)—(287,629)
普通股分红— — — (8,950,016)(8,950,016)— (8,950,016)
净收入— — — 63,988,81263,988,8125,706,84869,695,660
2022年9月30日的余额45,922,692 $4,592 $162,704,593 $140,702,171 $303,411,356 $54,186,025 $357,597,381 
普通股额外实收资本留存收益全盘物流解决方案有限公司股权非控制性权益股东权益总额
股票金额
2021年6月30日的余额45,641,441 4,564 160,817,940 46,718,409 207,540,913 49,335,225 256,876,138 
基于股份的薪酬— — 369,224 — 369,224 — 369,224 
普通股分红— — (1,542,759)(1,542,759)(1,542,759)
净收入— — — 26,995,231 26,995,231 1,700,399 28,695,630 
2021年9月30日的余额45,641,441 $4,564 $161,187,164 $72,170,881 $233,362,609 $51,035,624 $284,398,233 
2020年12月31日余额45,447,751 4,545 159,581,415 23,179,805 182,765,765 51,665,640 234,431,405 
基于股份的薪酬— — 1,734,958 — 1,734,958 — 1,734,958 
发行限制性股票，扣除没收后的净额193,690 19 (129,209)— (129,190)— (129,190)
对非控股权益的分配— — — — — (3,333,334)(3,333,334)
普通股分红— — — (3,085,601)(3,085,601)— (3,085,601)
净收入— — — 52,076,677 52,076,677 2,703,318 54,779,995 
2021年9月30日的余额45,641,441 $4,564 $161,187,164 $72,170,881 $233,362,609 $51,035,624 $284,398,233 

附注是这些合并财务报表的组成部分。

5
盘古物流解决方案有限公司
合并现金流量表
(未经审计)


 截至9月30日的9个月，
 20222021
经营活动
净收入$69,695,660 $54,779,995 
将净收入与业务活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销费用21,960,413 16,451,303 
递延融资成本摊销764,897 676,109 
摊销预付租金91,453 86,442 
衍生工具的未实现亏损(收益)510,093 (13,670,475)
权益法被投资人收益(517,117)(801,743)
非控股权益应占收益记为其他长期负债5,961,851 775,487 
坏账准备1,282,624 193,860 
船舶减值损失3,007,809 — 
船舶出售损失318,032 — 
干船坞成本(5,972,024)(7,616,318)
基于股份的薪酬1,457,972 1,734,958 
营业资产和负债变动：
应收账款10,633,346 (12,343,647)
燃料库库存(3,504,215)(8,915,026)
预付租金、预付费用和其他流动资产14,095,660 (19,146,819)
应付账款、应计费用和其他流动负债(2,946,749)18,487,297 
递延收入(14,971,451)11,985,858 
经营活动提供的净现金101,868,254 42,677,281 
投资活动
购买船只和改进船只(18,370,977)(159,710,150)
船舶采购预付款(1,710,000)— 
固定资产和设备的核销(购置)187,638 (137,874)
出售船只所得收益8,400,000 — 
对非合并附属公司的供款(18,505)— 
用于投资活动的现金净额(11,511,844)(159,848,024)
融资活动
长期债务收益— 79,150,000 
支付融资费和债务发行成本(331,317)(1,992,346)
偿还长期债务(12,223,052)(58,614,319)
融资租赁收益15,000,000 109,125,739 
支付融资租赁债务(11,808,661)(6,482,397)
其他长期负债的偿付(5,000,000)(2,500,000)
支付给非控股权益的股息(5,000,000)(3,333,334)
支付的应计普通股股息(8,966,039)(3,992,500)
为奖励薪酬支付的现金放弃股票(287,629)(129,190)
非控制性权益的贡献被记录为长期负债— 6,901,911 
对非控制权益的支付被记录为长期负债— (195,597)
融资活动提供的现金净额(用于)(28,616,698)117,937,967 
现金及现金等价物净增加情况61,739,712 767,224 
期初现金及现金等价物56,208,902 48,397,216 
期末现金及现金等价物$117,948,614 $49,164,440 
  
附注是这些合并财务报表的组成部分。
6


注1-一般信息和最新事件

组织和一般事务

随附的综合财务报表包括盘古物流解决方案有限公司及其合并子公司(统称为“公司”、“盘古”、“我们”或“我们”)的账目。该公司通过拥有、租赁和经营干散货船，在全球范围内从事干散货的海运业务。本公司为根据百慕大法律注册成立的控股公司，于二零一四年四月二十九日成为获豁免公司。

截至2022年9月30日，公司拥有三巴拿马型，二Ultramax Ice Class 1C、一个UltraMax和八超大干散货船。该公司拥有北欧散货控股有限公司(“NBHC”)三分之二的股份，该公司拥有一支六巴拿马冰级干散货船。该公司拥有50北欧散装合伙有限责任公司的%。(“NBP”)，拥有四艘Post Panamax Ice 1A型干散货船。公司还拥有一家50甲板驳船所有人的%权益。

2022年8月18日，该公司签署了一份协议备忘录，购买一艘2010年现代Vinashin建造的55,618载重吨干散货船，以增加其运营船队。该公司于2022年10月13日接收了这艘船，最终购买价为1660万美元。




7

注2-列报基础和重大会计政策

随附的未经审计的综合财务报表是根据美国(“美国”)编制的。中期财务信息的公认会计原则(“GAAP”)和形成10-Q表的说明。因此，这些中期财务报表不包括美国公认会计准则要求的完整财务报表所需的所有信息和注释披露。所附财务信息反映了管理层认为公平列报中期业绩所必需的所有正常经常性调整。这些未经审计的综合财务报表应与本公司截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告中包含的综合财务报表及其附注一并阅读。

根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制综合财务报表时，管理层须作出估计和假设，以影响于综合财务报表日期的资产及负债额、或有资产及负债的披露，以及报告期内的收入及开支的报告金额。重要的估计数包括现货航次完成率、计提坏账准备以及用于确定船舶折旧费用的残值估计数。实际结果可能与这些估计不同。

预付租金、预付费用和其他流动资产

预付租金、预付费用和其他流动资产包括：
 2022年9月30日2021年12月31日
 (未经审计) 
预租$7,946,894 $12,014,451 
预付费用3,735,661 5,956,195 
应计应收账款7,842,837 17,009,957 
存款保证金3,861,154 5,464,379 
衍生资产5,264,065 3,886,107 
其他流动资产3,091,323 2,016,598 
 $31,741,934 $46,347,687 
8


其他非流动资产

其他非流动资产包括：

2022年9月30日2021年12月31日
名字(未经审计) 
对Seamar Management的投资$713,682 $428,572 
投资于Pangaea物流解决方案(美国)有限责任公司435,775 507,270 
对海湾装卸有限责任公司的投资3,347,988 3,025,981 
 $4,497,445 $3,961,823 

应付账款、应计费用和其他流动负债
应付账款、应计费用和其他流动负债包括：

 2022年9月30日2021年12月31日
 (未经审计) 
应付帐款$13,055,473 $21,090,717 
应计费用20,500,282 16,254,253 
燃料舱供应商9,439,945 9,260,262 
应付票据--附注10— 2,549,207 
其他应计负债1,496,025 — 
 $44,491,725 $49,154,439 

租契

合同中的定期租船

该公司租用船只以补充其拥有的船队，以支持其航程租赁业务。本公司根据与第三方船东签订的定期租船合同租用船舶，并在租期内以直线方式确认租船费是一项费用。包机租金通常是预先支付的，未确认的部分在随附的合并资产负债表中反映为预付租金。根据定期租船合同，船东负责船舶运营成本，如船员、维护和维修、保险和补给。根据ASC 842的一项实际权宜之计，租契根据美国会计准则(“ASC 842”)，本公司就年期为12个月或以下的租赁，按标的资产类别作出会计政策选择，放弃在其资产负债表上确认使用权资产及租赁负债。在截至2022年9月30日的季度，本公司没有任何期限超过12个月的定期租船合同，因为综合损益表中列报的此类租船费用是在12个月以下合同中租用的租赁费用。

定期租出合同

租船收入是指公司将其拥有或经营的船只出租给承租人一段特定时期后获得的收入。包机收入以每天商定的费率为基础。承租人有权指示船舶的使用，并从船舶的使用中获得基本上所有的经济利益。本公司认定，所有定期租赁合同均被视为经营性租赁，因此属于ASC 842的范围，因为：(I)船只是可识别的资产；(Ii)公司没有实质性的替代权；(Iii)承租人有权在合同期限内控制船只的使用，并从这种使用中获得经济利益。

截至2022年9月30日，公司拥有七根据包含租约的定期租约租给客户的船只。这些七原始长度不同的租约27从几天到66天。根据这些安排到期的租赁付款总额约为#美元。2,481,000而每一份时间包机都应该在44几天或更短时间。

截至2021年9月30日，该公司有八艘定期租船租给客户，其中包含租赁。这八份租约的原定租期由16天至92天不等。在2021年9月30日，根据这些条款到期的租赁付款
9

安排总额约为9,474,000美元，每次包机应在51天或更短的时间内完成。本公司并无任何销售型或直接融资租赁。

写字楼租赁

该公司拥有二不可取消的办公室和办公设备租赁。由此产生的租赁资产和负债不是实质性的。

收入 识别

在航次租船合同中，承租人租用船舶运输特定约定的货物，单次航次可以包括多个装货港和卸货港。这种合同中的对价是根据每公吨货物的运费确定的，有时也是以一次性付清为基础的。租船合同一般有最低载货量。承租人对任何短装货物或“死”货负责。航次合同一般有95%运费的标准付款条件，在装船完成后三天内支付。航次租船合同一般有“滞期费”或“速递”条款。根据这一条款，承租人对公司在到访港口超过约定的装卸时间的任何延误予以补偿，并将该金额记为滞期费收入。相反，如果装卸活动在允许的装卸时间内发生，即所谓的发货，并导致收入减少，承租人将获得信用。在航次租船合同中，一旦船舶开始装载货物，履行义务就开始履行。该公司认定，其航次租船合同包括在规定时间内运输货物的单一履行义务。因此，履约义务随着航次的进展而平均履行，收入在从货物开始装船到完成卸货的航程天数内以直线方式确认。

航次合同被认为是属于ASC 606规定的服务合同，与客户签订合同的收入因为该公司作为船东，保留对船只运作的控制权，例如指示所采用的航线或船只的航速。航次合同一般有不同的对价，以滞期费或速递的形式。

在定期包机协议期间，公司按规定时间按天提供运输服务。定期租船的收入是在租船期限内以直线方式赚取和确认的，承租人拥有实质性的决策权，可以指示船舶的使用方式和用途。因此，本公司已确认定期租船协议包含符合ASC 842规定的租赁。当船只停租时，收入就不会产生。

最近发布的尚未采用的会计公告
    
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04参考利率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响。ASU 2020-04在一段有限的时间内提供了可选的指导意见，以减轻在核算(或认识到)参考汇率改革对财务报告的影响方面的潜在负担。公司可以立即申请ASU，但指导意见只能在2022年12月31日之前提供。该公司目前正在评估采用这一新会计准则将对其综合财务报表和相关披露产生的影响。

2016年6月，FASB发布了ASU第2016-13号，金融工具--信贷损失。对于大多数金融资产，如贸易和其他应收款、贷款和其他工具，该标准将当前发生的损失模型改为前瞻性预期信用损失模型，这通常会导致提前确认损失准备。新标准将于2023年初对本公司生效。各实体必须通过累积效应调整将该准则的规定适用于截至生效日期的留存收益。该公司目前正在评估新的指导方针及其对合并财务报表的影响，并打算在2023年第一季度生效时采用该指导方针。 

10

附注3--现金和现金等价物

现金和现金等价物包括原始到期日不到三个月的短期存款。下表对合并资产负债表内报告的现金和现金等价物进行了对账，这些现金和现金等价物合计为合并现金流量表中显示的相同数额的总额：
 
 2022年9月30日2021年12月31日
(未经审计)
货币市场账户--现金等价物$55,939,922 $35,193,025 
现金(1)
62,008,692 21,015,877 
现金和现金等价物合计$117,948,614 $56,208,902 

(1) 由各大银行的现金存款组成。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们在以下子公司持有现金和现金等价物：
现金和现金等价物2022年9月30日2021年12月31日
泛古陆(1)
$77,398,003 $29,486,488 
NBHC(2)
30,137,210 21,329,407 
NBP和甲板驳船(3)
10,413,401 5,393,007 
现金和现金等价物合计$117,948,614 $56,208,902 

(1)由100%拥有的盘古合并子公司持有
(2)由一家拥有67%股权的泛古合并子公司持有
(3)由一家拥有50%股权的泛古合并子公司持有


11

附注4-固定资产

截至2022年9月30日，该公司拥有24艘干散货船，其中8艘通过融资租赁融资；1艘驳船。这些船只的账面价值，包括未摊销的干船坞费用如下：
 9月30日，十二月三十一日，
20222021
(未经审计) 
北欧奥德赛邮轮(1)
$21,127,921 $22,456,407 
M/v北欧猎户座(1)
21,819,100 23,057,114 
M/v北欧大岛(1)
24,622,184 25,612,412 
北欧奥林匹克邮轮(1)
24,966,593 25,982,802 
M/v北欧ODIN(1)
25,062,985 26,073,841 
M/v北欧绿洲(1)
26,587,130 27,650,350 
北欧努鲁贾克号(2) (4)
37,876,493 38,949,402 
北欧青瓜船(2) (4)
37,780,777 38,838,142 
北欧桑吉朱克油轮(2) (4)
37,344,537 38,377,457 
M/v北欧寺庙(2) (4)
37,738,968 38,776,359 
M/V批量耐久性能23,388,693 23,069,545 
散装勇士号(4)
15,906,061 16,356,730 
M/V散装协和(4)
19,620,452 — 
M/V散装纽波特10,675,153 11,566,639 
M/V散装自由7,523,324 8,476,937 
M/V散装骄傲12,521,371 13,560,656 
散装烈性酒(4)
11,850,197 12,293,336 
M/V批量独立15,041,839 13,466,530 
散装友谊船(4)
13,890,856 14,526,423 
M/v散装效应器17,284,143 17,797,021 
货船批量承诺书17,792,031 18,306,557 
M/V散装盘古— 11,802,463 
《期待》小姐诺拉·G·珀尔(3)
2,461,363 2,714,931 
462,882,171 469,712,054 
其他固定资产，净额2,254,956 2,200,756 
固定资产总额，净额$465,137,127 $471,912,810 
使用权资产
M/v散装Xaymaca$13,422,911 $12,661,804 
船/船散货命运号20,075,103 20,074,619 
三叉戟散装货船11,382,516 12,459,336 
$44,880,530 $45,195,759 
船舶采购预付款$1,710,000 $1,990,000 

(1)船舶由NBHC拥有，NBHC是一家合并的合资企业，于2022年9月30日和2021年12月31日，本公司分别拥有三分之二的所有权权益。

(2)船舶由NBP拥有，NBP是一家合并的合资企业，该公司在该合资企业中拥有50%2022年9月30日和2021年12月31日的所有权权益。
(3) Barge由一家拥有50%股权的合并子公司拥有。
(4)有关融资租赁船舶的额外资料，请参阅本公司财务报表附注6“融资租赁”。
12

长期资产减值考虑因素

本公司根据ASC 360-10-15对其固定资产和其他资产的可回收性进行评估。长期资产的减值或处置，该条款规定，当存在减值指标且该等资产估计产生的未贴现现金流少于其账面价值时，在营运中使用的长期资产须计入减值损失。如果存在减值指标，我们将对来自相关长期资产的预期未贴现未来现金流量进行分析。我们的评估是在资产组层面进行的，这是可识别现金流在很大程度上独立于其他资产组的最低水平。本公司建立的资产组由船舶大小和主要特征或行业确定。

在2022年第一季度，本公司确定发生了与出售船只有关的触发事件，因为账面价值超过了其公允价值。2022年4月20日，公司签署了一份协议备忘录，以扣除经纪佣金后的总净对价860万美元出售m/v散装盘古。因此，我们在2022年第一季度记录了300万美元的减值费用。本公司的结论是，在2022年第二季度和第三季度期间没有发生任何触发事件，需要进行减值测试。

本公司确定，在截至2021年9月30日的九个月内，不存在需要减值测试的触发事件。






13

注5-债务

长期债务由以下部分组成：
2022年9月30日2021年12月31日
利率(%)(1)
到期日
(未经审计)
大宗北欧奥德赛(MI)公司、大宗北欧猎户座(MI)公司高级担保定期贷款安排(2) (3)
14,857,655 16,224,189 2.95 %2027年12月
大宗北欧大岛(MI)公司、大宗北欧奥丁(MI)公司、大宗北欧奥林匹克(MI)公司、大宗北欧绿洲(MI)公司担保定期贷款安排(2) (3)
45,800,000 49,400,000 3.38 %2027年6月
经修订的高级贷款--日期为2019年5月13日(原经修订的高级贷款--日期为2017年12月21日)(4)
北欧六号散货有限公司-A部分(2)
10,366,660 11,166,661 4.39 %May 2024
北欧六号散货有限公司-B档2,135,000 2,330,000 4.60 %May 2024
大宗自豪感-C部分(2)
3,275,000 4,100,000 5.39 %May 2024
散装独立--E期(2)
10,750,000 11,500,000 3.54 %May 2024
大宗自由贷款协议— 2,600,000 不适用2022年6月
Bulk Valor Corp.贷款和担保协议(2)
11,752,183 12,718,279 3.29 %2028年6月
Bulk Promise Corp.(2)
11,415,704 12,453,926 3.15 %2027年10月
109长九仓商业定期贷款401,866 484,066 5.08 %2026年4月
总计$110,754,068 $122,977,121 
减去：未摊销发行成本，净额(1,390,578)(1,697,209)
$109,363,490 $121,279,912 
减：当前部分(12,916,094)(15,443,115)
担保长期债务，净额$96,447,396 $105,836,797 

(1)截至2022年9月30日。
(2)贷款利率是固定的。
(3)这项贷款的借款人是NBHC。该公司拥有NBHC三分之二的所有权权益，独立第三方拥有三分之一的所有权权益。NBHC根据ASC 810-10进行合并，因此，与NBHC财务状况中第三方持有的非控股所有权有关的金额在所附资产负债表中报告为非控股权益。
(4)该贷款由m/v Bulk Enendance、m/v Bulk Pride和m/v Bulk Free船只交叉担保，并由本公司担保。

根据债务协议，未来每年的最低还款额如下：
截至12月31日止的年度，
(未经审计)
2022年(今年剩余时间)$3,220,064 
202312,940,758 
202431,857,187 
20259,718,626 
20269,761,812 
此后43,255,621 
$110,754,068 

14

金融契约

根据本公司各自的债务协议，本公司须遵守若干财务契约，包括维持最低流动资金及抵押品维持比率条款，该条款要求船只的总公平市价加上所提供的任何额外抵押品的可变现净值，保持高于规定比率及维持正营运资金。截至2022年9月30日和2021年12月31日，该公司遵守了所有适用的金融契约。

注6-融资租赁

散装命运、散装三叉戟、散装Xaymaca、散装精灵、散装友谊、散装勇敢、北欧Nulujaak、北欧琴瓜、北欧桑吉古克和北欧寺库被归类为融资租赁，租赁以收益和保险转让以及公司担保为抵押。融资租赁项下的最低租赁付款在租赁期内以直线基础确认，公司将在租赁期结束时拥有这些船只。有关这些融资租赁的更多信息，请参阅公司于2022年3月16日提交给证券交易委员会的截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K。

2022年1月27日签订的《散装协和光船租船协议》

2022年2月，本公司以#美元收购了m/v Bulk Concord19.9百万美元，这是估计公允价值，并同时达成了失败的出售和回租该船只。公司根据《美国会计准则》第606条认定，将船只转让给出租人不是一项出售，因为船只的控制权没有转让给出租人。根据ASC 842，该租赁被归类为融资租赁，因为该租赁包括固定价格购买选择权，公司预计将在租赁期结束时行使该选择权。最低租赁费包括按4.67%。本公司有权在租约第三年结束时或之后购买船只，或在出租人违约的情况下，在租赁期内的任何时间购买船只。如果公司在租期内没有行使任何购买选择权，则公司有权在租约结束时购买船舶七第年，固定价格为$3.0百万美元。本租赁以收益和保险的转让以及公司的担保为担保。

15

截至2022年9月30日，融资租赁包括以下内容：

2022年9月30日2021年12月31日
利率(%)(1)
到期日
(未经审计)
散货舱有限公司$7,067,708 $8,450,521 5.30 %2027年12月
散装三叉戟有限公司5,958,086 7,177,082 4.78 %2027年6月
散货精神有限公司。8,912,761 9,768,229 5.10 %2027年2月
散装北欧五号有限公司(2)
13,520,702 14,633,229 3.97 %2028年4月
大宗友谊公司。(2)
9,761,799 10,491,481 5.29 %2024年9月
散装北欧七家有限责任公司(3)
30,496,569 31,673,199 6.80 %May 2036
散装北欧八家有限责任公司(3)
30,484,596 31,660,789 6.80 %2036年6月
散装北欧九家有限责任公司(3)
30,548,715 31,692,105 6.80 %2036年9月
散装北欧Ten LLC(3)
30,660,171 31,799,563 6.80 %2036年11月
散装勇士公司(2)
10,500,000 11,400,000 3.93 %2028年4月
凤凰散装25公司(2)
14,026,427 — 4.67 %2029年2月
总计$191,937,534 $188,746,198 
减去：未摊销发行成本，净额(3,179,639)(3,306,842)
$188,757,895 $185,439,356 
减：当前部分(16,261,356)(14,479,803)
担保长期债务，净额$172,496,539 $170,959,553 

(1)截至2022年9月30日，包括利率上限的影响(如果有的话)。
(2)贷款利率是固定的。
(3)公司于2026年第2季度及2026年第4季度订立利率上限，将伦敦银行同业拆息利率上限定为3.25%.

下表提供了截至2022年9月30日在公司综合资产负债表上记录的融资租赁负债项下公司未来最低租赁付款的详细情况。

截至十二月三十一日止的年度：金额
2022年(今年剩余时间)$7,219,795 
202328,415,179 
202434,730,839 
202525,176,739 
202622,729,607 
此后158,152,586 
最低租赁付款总额$276,424,745 
扣除计入的利息84,487,211 
最低租赁付款现值191,937,534 
较小电流部分(16,261,356)
更低的发行成本(3,179,639)
长期部分$172,496,539 



16

注7-衍生工具和公允价值计量

远期运费协议

本公司评估与未来运费波动相关的风险，并在适当情况下利用适当的衍生工具，特别是远期运费协议(FFA)对冲已识别的经济风险。这些经济套期保值通常不符合ASC 815规定的套期保值会计，因此，使用此类衍生品可能会导致公司报告的经营业绩在期间之间出现波动。

燃料互换合同

该公司持续监测与燃油价格相关的市场波动，并寻求通过燃油对冲计划来降低这种波动的风险。本公司订立并非根据ASC 815进行对冲会计的燃料掉期合约，因此，该等衍生工具的使用可能会导致本公司报告的经营业绩按期间出现波动。

利率上限

该公司使用利率衍生工具的目标是增加利息支出的稳定性，并管理其对利率变动的风险敞口。为了实现这些目标，该公司主要使用利率掉期和利率上限作为其利率风险管理战略的一部分。被指定为现金流对冲的利率上限涉及在利率高于合同执行利率的情况下从交易对手那里收到可变金额。

本公司远期运费协议和燃料互换合约的估计公允价值是基于从独立第三方估值专家那里获得的市场价格，该市场价格基于公布的指数。这些报价代表了公司将收到或支付以终止合同的估计金额。利率上限合约的估值采用独立第三方估值专家根据市场可观察到的投入(代表二级资产)获得的分析。

下表汇总了2022年9月30日和2021年12月31日按公允价值经常性计量的资产和负债：
资产衍生品负债衍生工具
衍生工具资产负债表位置09/30/202212/31/2021资产负债表位置9/30/202212/31/2021
保证金账户(1)
其他流动资产$3,861,154 $5,464,379 其他流动负债$— $— 
远期运费协议(2)
其他流动资产$— $2,119,581 其他流动负债$630,007 $— 
燃料互换合同(2)
其他流动资产$— $1,047,752 其他流动负债$1,258,043 $— 
利率上限(2)
其他流动资产$5,264,065 $718,774 其他流动负债$— $— 

(1)公允价值计量均归类于公允价值等级的第一级。

(2)这些公允价值计量都被归类在公允价值等级的第二级。

由ASC 820建立的公允价值层次的三个级别，公允价值计量和披露，优先次序如下：
 
第1级-相同资产或负债在活跃市场的报价。我们的一级公允价值计量包括现金、货币市场账户和限制性现金账户。
 
第2级-在活跃的市场或可观察到的投入中对类似资产和负债的报价。
 
级别3-无法观察到的输入(例如，基于假设的现金流建模输入)。

17

下表列出了我们的衍生金融工具对截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的综合经营报表的影响：

衍生工具的未实现收益(亏损)
截至以下三个月截至以下日期的九个月
衍生工具09/30/20229/30/202109/30/20229/30/2021
远期运费协议$(3,811,168)$4,891,791 $(2,749,589)$11,032,675 
燃料互换合同(3,195,080)471,511 $(2,305,795)$2,153,740 
利率上限2,497,490 (18,975)$4,545,291 $484,060 
总收益$(4,508,758)$5,344,327 $(510,093)$13,670,475 



 








18

注8-关联方交易

应付关联方的金额和票据包括以下内容：
2021年12月31日活动2022年9月30日
(未经审计)
计入综合资产负债表上的应付帐款、应计费用和其他流动负债：   
关联公司(应付款贸易)(i)
$2,847,910 (2,035,519)$812,391 
应付佣金(贸易应付款)(Ii)
$38,896 (38,896)$— 
计入综合资产负债表中的当前关联方债务：   
应付利息-2011年创办人票据242,852 (242,852)— 
流动关联方债务总额$242,852 $(242,852)$— 

i.Seamar Management S.A.(“Seamar”)
二、PHoenix散货船(巴西)中级马里蒂马斯有限公司。-董事会成员的全资公司

根据本公司与以股权方式投资的Seamar Management S.A.(“Seamar”)之间的技术管理协议条款，Seamar负责本公司拥有的若干船舶的日常运营。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三个月内，本公司产生的技术管理费约为$772,800及$765,600分别在这一安排下。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九个月内，本公司产生的技术管理费约为$2,370,000及$2,019,000分别在这一安排下。

在截至2022年9月30日的9个月中，该公司向NBHC的非控股股东支付了500万美元的现金股息。

附注9--承付款和或有事项

长期合同作为经营租赁入账

该公司为其哥本哈根业务租用办公空间。自2018年12月31日起，本租约按月续租。不可取消的期限为六个月.

该公司为其新加坡业务租用办公空间。2021年8月，该公司续签了为期两年的租约。截至2022年9月30日，剩余租赁期为11个月.

截至2022年9月30日及2021年9月30日止三个月，本公司确认约52,000作为一般和行政费用中的写字楼租赁费用。

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月中，公司确认了大约156,000美元作为一般和行政费用中写字楼租赁的租赁费用。

法律诉讼和索赔

该公司在正常业务过程中可能会受到某些索赔的约束。该公司打算积极维护自己的权利，并在此类索赔可能引发的任何诉讼中为自己辩护。虽然该等事项的最终结果可能会影响任何一年的经营结果，且不能对此作出保证，但管理层相信，在最终处置后，对本公司的任何财务影响将不会对其综合财务状况、经营业绩或现金流构成重大影响。    

19

附注10-其他长期负债

2019年9月，本公司签订了一项有限责任公司协议，成立NBP，该公司在成立时由75%由公司和25%由独立的第三方提供。NBP成立的目的是建造和拥有四艘新建的冰级后巴拿马型船舶。第三方提供了额外的资金，使他们在交付新建造的冰级邮轮Panamax时拥有NBP的股份增加到50%。该协议同时包含看跌和看涨期权条款。因此，本公司可能有责任根据认沽期权或根据认购期权有权从2026年9月后的任何时间开始购买第三方在NBP的权益。看跌期权和看涨期权的固定价格彼此没有显著差异，在每艘船只完成和交付后四周年时每艘船的起始价为400万美元，在每艘船完成和交付后的七周年日或之后降至每艘船370万美元。如果既没有行使看跌期权，也没有行使看涨期权，公司有义务以固定价格向NBP购买船舶。根据美国会计准则第480条，区分负债和股权，本公司已将第三方在NBP的权益记录为长期负债-其他。公司于2021年承接北欧努鲁贾克、北欧琴瓜、北欧桑吉珠克和北欧寺库。第三方在NBP的权益应占收益记入非控股权益应占收入，记为长期负债。

2020年9月28日，公司从股东手中以#美元收购了其部分拥有的合并子公司NBHC额外三分之一的股权。22.5百万美元，其中包括一美元15.0成交时现金支付百万美元和美元7.5百万美元递延对价，按三个月伦敦银行同业拆借利率加3.5%, in 三等额分期付款$2.5100万美元将于2020年9月28日的第一、第二和第三周年纪念日到期。本公司已于2022年9月付清应付票据。根据ASC 810-10，NBHC将继续作为公司合并财务报表中的一个合并实体。非本公司拥有的NBHC部分将继续在本公司的综合财务报表中确认为非控股权益。

其他长期负债的结转情况如下：

09/30/202212/31/2021
期初余额$17,806,976 $10,135,409 
对非控制权益的支付被记录为长期负债— (195,599)
非控股权益的贡献— 9,182,425 
非控股权益应占收益记为其他长期负债5,961,851 1,184,741 
对其他长期负债的付款(2,500,000)(2,500,000)
期末余额$21,268,827 $17,806,976 
20

附注11--普通股每股净收益

每股基本净收入的计算是基于截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的已发行普通股的加权平均数量。稀释后的每股净收益使限制性股票奖励生效。

下表汇总了每股基本收益和摊薄收益的计算方法：

截至三个月九个月结束
2022年9月30日2021年9月30日2022年9月30日2021年9月30日
净收入$18,788,414 $26,995,231 $63,988,812 $52,076,677 
加权平均股份-基本44,415,575 44,004,980 44,386,628 43,994,726 
限制性股票奖励的稀释效应224,703 922,476 237,600 709,577 
加权平均股份--稀释44,640,278 44,927,456 44,624,228 44,704,303 
每股基本净收入$0.42 $0.61 $1.44 $1.18 
稀释后每股净收益$0.42 $0.60 $1.43 $1.16 


        
附注12--后续活动

2022年8月18日，该公司签署了一份协议备忘录，以1710万美元收购一艘2010年现代Vinashin建造的55,618载重吨的干散货船。本公司于2022年10月13日以1660万美元的最终购买价接收了这艘船，随后向我方的一家贷款人提供了850万美元的定期贷款，以6.19%的固定利率在7年内支付给该船。

2022年11月8日，公司董事会宣布将于2022年12月15日向截至2022年12月1日登记在册的所有股东支付季度现金股息，每股普通股0.10美元。


        

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

以下讨论应与本报告所载的合并财务报表及其脚注一并阅读。

前瞻性陈述

除历史事实陈述外，本10-Q表格中包含的所有陈述，包括但不限于“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中有关我们的财务状况、业务战略以及未来经营的管理计划和目标的陈述，均为前瞻性陈述。在本10-Q表格中使用时，“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”等词语以及与我们或我们的管理层有关的类似表达都是前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是基于管理层的信念，以及管理层所做的假设和目前可获得的信息。由于我们向美国证券交易委员会提交的文件中详述的风险因素和其他因素，实际结果可能与前瞻性陈述中预期的结果大不相同。可归因于我们或代表我们行事的人的所有随后的书面或口头前瞻性陈述均受本段的限制。

重要的财务和运营术语和概念

该公司在分析其业绩时使用了各种财务和运营术语和概念。

这些因素包括收入确认、递延收入、坏账准备、船舶和折旧以及以上定义的长期资产减值考虑因素，以及下列因素：

21


航次收入。航次收入来自航次包租，涉及从装货港到卸货港的货物运输，这是在每个航次合同中预先确定的。毛收入的计算方法是将商定的每吨货物费率乘以装载的吨数。该公司指示船只的使用方式和用途，因此，这些航程合同不包含租赁。

特许权收入。租船收入是指公司将其拥有或经营的船只出租给承租人一段特定时期后获得的收入。包机收入以每天商定的费率为基础。这些定期租船安排包含租赁，因为承租人有权指示船舶的使用，并从船舶的使用中获得基本上所有的经济利益。定期租船合同的营运租赁部分和船舶营运费用非租赁部分作为单一组成部分进行报告。

航海费用。该公司的航程包机费用，包括燃料费、港口费、运河通行费、经纪佣金和货物装卸作业费用，在发生时计入费用。

包机费用。该公司租用船只以补充其拥有的船队，以支持其航程租赁业务。本公司根据与第三方船东签订的定期租船合同租用船舶，并在租期内以直线方式确认租船费是一项费用。包机租金通常是预先支付的，未确认的部分在随附的合并资产负债表中反映为预付租金。根据定期租船合同，船东负责船舶运营成本，如船员、维护和维修、保险和补给。本公司不会记录少于一年的任何安排的使用权资产或租赁负债。

船舶营运费用。船舶运营费用是指运营公司自有船舶的成本。船舶营运费用包括船员租金及有关费用、保险费、维修及保养费用、备件及消耗品储备费用、吨位税、其他杂项费用及技术管理费。这些费用被确认为已发生。技术管理服务包括日常船舶操作、执行一般船舶维护、确保监管和船级社合规、安排雇用船员以及采购仓库、用品和备件。

舰队数据。该公司认为，在其经营业绩中分析未来趋势的措施包括以下内容：

发货天数。本公司将航运天数定义为其拥有或租用的船只履行航次租船(航次天数)或定期租船(定期租船日)的期间内的总天数。

日常船舶运营费用。该公司将每日船舶运营费用定义为船舶运营费用除以期间的所有权天数。船舶营运费用包括船员租金及有关费用、保险费、维修及保养费用、备件及消耗品储备费用、吨位税、其他杂项费用及技术管理费。

几天后就被包租了。该公司将租船天数定义为在一段时间内从第三方船东租用船只的总天数。

定期租船相当于“TCE”费率。该公司将TCE费率定义为总收入减去航次费用除以航程长度，这与行业标准一致。TCE费率是航运业常见的业绩衡量标准，主要用于比较定期租赁船舶的每日收入与航次租赁船舶的每日收入，因为定期租赁船舶的费率通常不以每日金额表示，而定期租赁船舶的费率通常以每日金额表示。
22


精选财务信息
(除发货天数数据和每股数据外，以千计)
(由于四舍五入，数字可能不够精确)		截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2022202120222021
选定的财务数据未经审计未经审计
航次收入$173,168 $186,353 $522,694 $411,978 
包机收入11,309 26,676 49,090 71,568 
总收入184,477 213,029 571,783 483,546 
航次费用74,716 60,406 207,874 154,357 
租船费用50,751 103,721 194,175 219,960 
船舶营运费用15,362 11,754 41,479 30,022 
运输和服务收入的总成本140,829 175,881 443,529 404,339 
船舶折旧及摊销7,347 7,145 21,905 16,370 
毛利36,301 30,003 106,349 62,836 
其他运营费用5,795 4,460 16,251 14,759 
船舶减值损失— — 3,008 — 
出售船只的损失— — 318 — 
营业收入30,506 25,543 86,773 48,078 
其他(费用)收入合计，净额(10,745)3,153 (17,077)6,702 
净收入19,761 28,696 69,696 54,780 
可归属于非控股权益的收入(973)(1,700)(5,707)(2,703)
Pangaea物流解决方案有限公司的净收入。$18,788 $26,995 $63,989 $52,077 
每股普通股持续经营净收益信息
每股基本净收入$0.42 $0.61 $1.44 $1.18 
稀释后每股净收益$0.42 $0.60 $1.43 $1.16 
加权平均未偿还普通股-基本44,416 44,005 44,387 43,995 
加权平均未偿还普通股-摊薄44,640 44,927 44,624 44,704 
调整后的EBITDA(1)
$38,490 $33,626 $114,034 $67,065 
发货天数(2)
  
航次天数3,998 4,430 12,137 11,489 
定期租船日555 875 1,898 3,207 
总发货天数4,553 5,305 14,035 14,696 
TCE费率(美元/天)$24,107 $28,770 25,929 $22,400 
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2022年9月30日2021年12月31日
综合资产负债表中的精选数据  
现金和现金等价物$117,949 $56,209 
总资产$738,911 $707,024 
有担保债务总额，包括融资租赁负债$298,121 $306,719 
股东权益总额$357,597 $300,681 
截至9月30日的9个月，
20222021
现金流量表合并报表精选数据 
经营活动提供的净现金$101,868 $42,677 
用于投资活动的现金净额$(11,512)$(159,848)
融资活动提供的现金净额(用于)$(28,617)$117,938 

(1)经调整的EBITDA是指根据美国公认会计原则确定的净收益(或亏损)，不包括利息支出、所得税、折旧和摊销、减值损失、船舶销售和回租损失、基于股份的薪酬和其他营业外收入和/或费用(如果有的话)。调整后的EBITDA之所以包括在内，是因为管理层和某些投资者使用它来衡量经营业绩，Pangaea董事会也定期审查它，作为财务业绩的衡量标准。调整后的EBITDA不是美国公认会计原则或美国GAAP认可的项目，不应被视为净收益、营业收入或美国GAAP要求的衡量公司经营业绩的任何其他指标的替代项目。Pangaea在这里使用的调整后EBITDA的定义可能无法与其他公司使用的EBITDA定义相比较。

(2)运输天数是指其所拥有或租用的船舶在一段期间内履行航次租船(航次天数)或定期租船(定期租船日)的总天数。

根据美国公认会计原则调整后的EBITDA，毛利润与净运输和服务收入以及净收入的对账如下：
(由于四舍五入，数字可能不会以千为单位)截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2022202120222021
运输和服务收入净额(3)
毛利(4)
$36,301 $30,003 $106,349 $62,836 
添加：
船舶折旧及摊销7,347 7,145 21,905 16,370 
运输和服务收入净额$43,648 $37,148 $128,254 $79,206 
调整后的EBITDA
净收入$19,761 $28,696 $69,696 $54,780 
利息支出，净额4,116 2,417 11,122 6,995 
可归属于非控制性权益的收入记为长期负债利息支出
2,419 326 5,962 775 
折旧及摊销7,366 7,163 21,960 16,451 
EBITDA$33,662 $38,602 $108,740 $79,001 
非GAAP调整
船舶减值损失— — 3,008 — 
出售船只的损失— — 318 — 
基于股份的薪酬319 369 1,458 1,735 
衍生工具未实现亏损(收益)净额4,509 (5,344)510 (13,670)
调整后的EBITDA$38,490 $33,626 $114,034 $67,065 
 
24


(3)净运输和服务收入是指总收入减去运输和服务的总直接成本，其中包括包租、航程和船舶运营费用。净运输和服务收入被包括在内，因为管理层和某些投资者使用它来衡量与其他物流服务提供商相比的业绩。净运输和服务收入不是美国公认会计原则或美国公认会计原则所承认的项目，不应被视为净收益、营业收入或美国公认会计准则所要求的衡量公司经营业绩的任何其他指标的替代。这里使用的Pangaea对净运输和服务收入的定义可能无法与其他公司使用的运营指标相比较。

(4) 毛利是指总收入减去运输成本和服务收入减去船舶折旧。

25


业务概述

运输和物流业的干散货部门是周期性的，由于船舶供应和干散货商品运输需求的变化，干散货部门可能会波动。在2021年达到十多年来未曾见过的水平后，干散货货运市场在2022年上半年保持历史强劲，但由于货运需求下降，第三季度放缓。衡量干散货市场表现的波罗的海干散货指数(BDI)在2022年第三季度平均为1,540点，而2021年同期的平均水平为4,197点，较2022年第二季度下降了约36%。更具体地说，反映了公司船队的构成，Superramax和Panamax船舶的平均公布市场费率从2021年第三季度的平均32,033美元下降到2022年同期的17,115美元，降幅约为47%。由于干散货行业的波动，我们历来经历过季度和年度运营业绩的波动。我们预计，在可预见的未来，由于各种因素，包括对船舶的货运需求、船舶供应、竞争和季节性，我们的经营业绩将继续波动。

通货膨胀的影响

美国和该公司运营的许多全球经济体的高通胀开始影响船舶运营成本，包括船员旅行、设备和备件运输以及干船坞成本。我们预计近期和中期船员工资支出将继续增加，其他夸大的成本变化可能会使我们的船舶日常运营成本更高。航程中燃料消耗成本的增加通常由货物市场价格吸收，并转嫁给客户，或根据长期合同条款由燃料成本转移支付。由于公司大部分长期债务和融资租赁的利率是固定的或有上限的，因此较高的利率对公司收益的影响是有限的。

季度TCE业绩

在截至2022年9月30日的三个月中，公司的TCE费率下降了16%，从截至2021年9月30日的三个月的28,770美元降至24,107美元。由于截至2022年9月30日的三个月整体干散货市场费率下降，该公司实现的TCE费率也有所下降。该公司在截至2022年9月30日的三个月内实现的TCE费率超过波罗的海巴拿马型船运价和Supramax市场指数的平均水平，并由于其长期包租合同、(“COAS”)、其专业船队和以货运为重点的战略而超过平均市场费率约41%。

第三季度亮点

•在截至2022年9月30日的三个月里，盘古物流解决方案有限公司的净收入约为1880万美元，而2021年同期的净收入约为2700万美元。
•截至2022年9月30日的三个月，稀释后每股净收益为0.42美元，而2021年同期为0.60美元。
•截至2022年9月30日的三个月，Pangaea的TCE费率为24,107美元，截至2021年9月30日的三个月为28,770美元。
•截至2022年9月30日的三个月，调整后的EBITDA为3850万美元，而2021年同期为3360万美元。
•截至本季度末，Pangaea拥有1.179亿美元的现金和现金等价物。

截至2022年9月30日的三个月与截至2021年9月30日的三个月

收入

Pangaea的收入主要来自航次和定期包机。截至2022年9月30日的三个月，总营收为1.845亿美元，而2021年同期为2.13亿美元，下降了13%。收入减少的主要原因是如上所述，平均TCE费率较低。在截至2022年9月30日的三个月里，总发货天数减少了14%，降至4553天，而2021年同期为5305天。
 
26


收入的构成如下：

截至2022年9月30日的三个月，航海收入下降了7%，降至1.732亿美元，而2021年同期为1.864亿美元。航程收入减少主要是由于平均TCE费率下降以及航程天数减少所致，在截至2022年9月30日的三个月中，航程天数与2021年同期的4430天相比减少了10%，至3998天。

与2021年同期相比，截至2022年9月30日的三个月，特许经营收入从2670万美元下降到1130万美元，降幅为58%。包机收入减少的原因是定期包机天数从2021年同期的875天下降到2022年第三季度的555天，降幅为37%，并降低了包机费率。我们租船策略的可选性使公司可以根据定期租船安排，有选择地向市场释放多余的船舶天数。

航程费用

截至2022年9月30日的三个月，航程费用为7,470万美元，而2021年同期为6,040万美元，增长约23.7%。增加的主要原因是燃料油成本增加。由于燃料油市场价格上涨，截至2022年9月30日的三个月，燃料油消费总成本比2021年同期增加39.0%。与前一年相比，港口费用增加了2%。

租船费用

截至2022年9月30日的三个月，包机租赁费用为5080万美元，而2021年同期为1.037亿美元，下降了51%。租船费用减少的主要原因是租入船舶的市场费率下降。Superramax和Panamax船舶的平均公布市场费率从2021年第三季度的平均32,033美元下降到2022年同期的17,115美元，降幅约为47%。包机天数从截至2021年9月30日的三个月的3337天减少到截至2022年9月30日的三个月的2391天，减少了28%。该公司灵活的包租策略使其能够在需要时以现行市场价格以短期包租吨位补充其拥有的船队，以满足货运需求。

船舶营运费用

截至2022年9月30日的三个月，船舶运营费用为1540万美元，而2021年同期为1180万美元，增长约31%。船舶营运费用增加的部分原因是2021年和2022年购买船舶导致拥有天数增加。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月的所有权天数分别为2,208天和2,019天。不包括技术管理费，截至2022年9月30日的三个月，每天的船舶运营费用为6,471美元，截至2021年9月30日的三个月为5,313美元。在截至2022年和2021年9月30日的三个月里，技术管理费分别约为110万美元和100万美元。船舶运营费用增加，也是由于船员成本增加、船员更换以及与新冠肺炎和乌克兰战争相关的费用增加，导致船员费用增加。该公司还继续面临普遍的通胀压力，特别是影响润滑油、商店和备件成本的压力。

一般和行政费用

截至2022年和2021年9月30日的三个月，一般和行政费用分别为580万美元和440万美元。这一增长主要是由于确认奖励薪酬的时间增加、公司港口运营部门2022年新员工的薪酬以及与差旅相关的支出成本增加所致。

衍生工具的未实现收益(亏损)

该公司评估与未来运费和燃油价格波动相关的风险，并在适当情况下积极对冲可能影响长期货运合同和远期预订的经济风险，包括远期货运协议和燃油互换。该等衍生工具的使用可能会导致本公司报告的经营业绩出现波动，因为公司在资产负债表日将这些仓位按市价计价，而结算仓位和执行实物交易可能会在未来某一日期进行。在截至2022年9月30日的三个月里，该公司确认了按市值计价的燃油掉期亏损约320万美元和远期货运协议(FFA)未实现亏损约380万美元。公允价值利息收益
27


截至2022年9月30日的三个月，利率衍生品约为250万美元。这些收益和亏损是由于衍生工具在各自资产负债表日的公允价值发生变化所致。

截至2022年9月30日的9个月与截至2021年9月30日的9个月

收入

Pangaea的收入主要来自航次和定期包机。截至2022年9月30日的9个月，总营收为5.718亿美元，而2021年同期为4.835亿美元，增长18%。收入的增长主要是由于2022年上半年的平均TCE费率较高，但被2022年第三季度市场费率的下降所抵消。在截至2022年9月30日的9个月中，总发货天数下降了4%，至14,035天，而2021年同期为14,696天。
 
收入的构成如下：

在截至2022年9月30日的9个月中，航海收入增长了27%，达到5.227亿美元，而2021年同期为4.12亿美元。航程收入的增长主要是由于2022年上半年的平均TCE费率上升，但被2022年第三季度市场费率的下降所抵消。航次收入增加的另一个原因是航次天数略有增加。

与2021年同期相比，截至2022年9月30日的9个月，特许经营收入从7160万美元下降到4910万美元，降幅为31%。包机收入的下降是由于定期包机天数的减少，在截至2022年9月30日的9个月中，定期包机天数下降了41%，从截至2021年9月30日的9个月的3,207天减少到1,898天，但被每天赚取的定期包机租金增加所抵消。在截至2022年9月30日的9个月里，定期包机每天的收入为25,864美元，而2021年同期为22,316美元。我们租船策略的可选性使公司可以根据定期租船安排，有选择地向市场释放多余的船舶天数。

航程费用

截至2022年9月30日的9个月，航程费用为2.079亿美元，而2021年同期为1.544亿美元，增长35%。增加的主要原因是燃料油成本、港口费用和运河费用增加。在租船期间，燃料费、港口费和运河费都会增加。在截至2022年9月30日的9个月中，航行天数增加了6%，达到12,137天，而2021年同期为11,489天。由于燃油市场价格上涨，截至2022年9月30日的9个月，燃油消费总成本比2021年同期增加了62%。与前一年相比，港口费用增加了8%。

租船费用

截至2022年9月30日的9个月，包机租赁费用为1.942亿美元，而2021年同期为2.2亿美元，下降了12%。租赁费用减少的主要原因是租入船舶的市场费率下降，租入天数从截至2021年9月30日的9个月的9,741天减少到截至2022年9月30日的9个月的7,557天。该公司灵活的包租策略使其能够在需要时以现行市场价格以短期包租吨位补充其拥有的船队，以满足货运需求。

船舶营运费用

截至2022年9月30日的9个月，船舶运营费用为4,150万美元，而2021年同期为3,000万美元，增长约38%。船舶营运费用增加的主要原因是，在此期间购买船舶导致拥有天数增加。截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月的所有权天数分别为6680天和5233天。不包括技术管理费，截至2022年9月30日的9个月，每天的船舶运营费用为5,667美元，2021年同期为5,211美元。在截至2022年和2021年9月30日的9个月里，技术管理费分别约为360万美元和280万美元。船只营运开支增加亦归因于船员开支增加，因船员成本增加、船员更换，以及与新冠肺炎和乌克兰战争有关的开支。该公司还继续面临普遍的通胀压力，特别是影响润滑油、商店和备件成本的压力。

28


一般和行政费用

截至2022年和2021年9月30日的9个月，一般和行政费用分别为1620万美元和1470万美元。增加的主要原因是，奖励薪酬的确认时间增加，公司港口运营部门2022年新员工的薪酬，以及与差旅相关的支出成本增加。

衍生工具的未实现(亏损)收益

该公司评估与未来运费和燃油价格波动相关的风险，并在适当情况下积极对冲可能影响长期货运合同和远期预订的经济风险，包括远期货运协议和燃油互换。该等衍生工具的使用可能会导致本公司报告的经营业绩出现波动，因为公司在资产负债表日将这些仓位按市价计价，而结算仓位和执行实物交易可能会在未来某一日期进行。在截至2022年9月30日的9个月中，该公司确认了按市值计价的燃油掉期亏损约230万美元和远期货运协议(FFA)亏损约270万美元。在截至2022年9月30日的9个月中，利率衍生品的公允价值收益约为450万美元。这些收益和亏损是由于衍生工具在各自资产负债表日的公允价值发生变化所致。

重大会计估计

对公司财务状况和经营结果的讨论和分析以公司的综合财务报表为基础，这些财务报表是根据美国公认会计原则编制的。根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制综合财务报表时，管理层须作出估计和假设，以影响于综合财务报表日期的资产及负债额、或有资产及负债的披露，以及报告期内的收入及开支的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。本公司的主要估计及假设包括用于厘定减值分析所用估计未来现金流量的估计公允价值、用于厘定折旧费用的估计残值、现货航次完成率估计及坏账准备。

长期资产减值考虑因素

本公司根据ASC 360-10-15对其固定资产和其他资产的可回收性进行评估。长期资产的减值或处置，该条款规定，当存在减值指标且该等资产估计产生的未贴现现金流少于其账面价值时，在营运中使用的长期资产须计入减值损失。如果存在减值指标，我们将对来自相关长期资产的预期未贴现未来现金流量进行分析。我们的评估是在资产组层面进行的，这是可识别现金流在很大程度上独立于其他资产组的最低水平。本公司建立的资产组由船舶大小和主要特征或行业确定。

在2022年第一季度，本公司确定发生了与出售船只有关的触发事件，因为账面价值超过了其公允价值。2022年4月20日，公司签署了一份协议备忘录，以扣除经纪佣金后的总净对价860万美元出售m/v散装盘古。因此，我们在2022年第一季度记录了300万美元的减值费用。本公司对每个资产组别进行减值分析，并得出结论，估计未贴现的未来现金流量高于其账面金额，因此，没有确认额外的减值损失。本公司的结论是，在2022年第二季度和第三季度期间没有发生任何触发事件，需要进行减值测试。

本公司确定，在截至2021年9月30日的九个月内，不存在需要减值测试的触发事件。
    
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流动性与资本资源

该公司历来通过运营现金流量、普通股发行、非控股权益收益以及长期债务收益和融资租赁融资安排为其资本需求提供资金。该公司的资本主要用于为运营、购买船舶以及偿还债务和相关利息支出提供资金。公司可能会不时考虑债务或额外的股权融资选择。然而，如果市场状况恶化，该公司可能无法按可接受的条款或根本不能筹集额外的债务或股权融资。因此，该公司可能无法寻求扩大业务的机会。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的营运资金分别为1.316亿美元和7220万美元。

现金流：

下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月我们的主要现金来源和用途。我们从本季度报告Form 10-Q中其他部分包含的合并财务报表中得出这些汇总现金流量表。下表中的金额是根据未经四舍五入的数字计算的。因此，由于四舍五入的影响，某些金额可能看起来不会重新计算。

截至以下日期的九个月
(单位：百万)2022年9月30日2021年9月30日
提供的现金净额/(用于)：
经营活动：
经非现金项目调整后的净收入$98.6 $52.6 
经营性资产和负债变动，净额3.3(9.9)
经营活动101.942.7
投资活动(11.5)(159.8)
融资活动(28.6)117.9 
净变化$61.7 $0.8 

经营活动

截至2022年9月30日的9个月，经营活动提供的净现金为1.019亿美元，而截至2021年9月30日的9个月，经营活动提供的净现金为4270万美元。与上一年同期相比，经营活动的现金流量增加，主要原因是经营收入增加，以及客户收款和供应商付款的时间安排。

投资活动

在截至2022年9月30日的9个月中，用于投资活动的净现金为1150万美元，而2021年同期用于投资活动的净现金为1.598亿美元。该公司以1840万美元购买了一艘船，并支付了170万美元的船舶押金。现金的这一使用被以840万美元出售一艘船的收益部分抵消。2021年第二季度和第三季度，该公司斥资1.597亿美元购买了6艘船只。

融资活动

在截至2022年9月30日的9个月中，用于融资活动的现金净额为2860万美元，而2021年同期融资活动提供的现金净额为1.179亿美元。在截至2022年9月30日的9个月中，该公司收到了1500万美元的融资租赁收益。该公司偿还了1220万美元的长期债务，1180万美元的融资租赁，以及500万美元的其他长期债务。该公司还支付了900万美元的现金股息。

该公司通过保持灵活的包机形象来履行其货运承诺，展示了其适应不断变化的市场条件的独特能力。我们相信，鉴于我们目前的现金持有量，如果干散货运费不下降
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从目前的水平来看，我们的资本资源，包括预计在今年内产生的现金，足以为我们的运营提供至少未来12个月的资金。

资本支出
 
该公司的资本支出涉及购买船只和船只权益，以及其船只的资本改善，预计将提高这些船只的创收能力和安全性。截至2022年9月30日，公司拥有或部分拥有和控制的船队包括：9艘Panamax干散货船(其中6艘为冰级1A)、8艘Supramax干散货船、3艘超大型干散货船(其中2艘为冰级IC)和4艘Post Panamax冰级1A干散货船。
 
除了该公司未来可能进行的船舶收购外，其其他主要资本支出还包括为其定期安排的干船坞计划提供资金，以改进其船只，以及遵守国际航运标准和环境法律法规。与这些需求相关的资金支出将由业务现金支付。该公司预计，这一重新认证过程将要求它将这些船只从卸货港重新定位到造船厂设施，这将减少该公司在此期间的可用天数和运营天数。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月中，该公司的干船坞成本总额分别约为600万美元和760万美元。在截至2022年和2021年9月30日的9个月中，该公司的干船坞成本分别约为4,000美元和71,000美元。
 
表外安排
 
本公司于2022年9月30日或2021年12月31日并无表外安排。 

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项目3.关于市场风险的定量和定性披露
 
自2021年12月31日以来，我们的市场风险没有发生重大变化。有关影响我们的市场风险的讨论，请参阅公司截至2021年12月31日的年度报告中的第二部分，第7A项--“关于市场风险的定量和定性披露”。

项目4.控制和程序
 
管理层对披露控制和程序的评估。
 
截至本报告所涵盖的10-Q表格所涉期间结束时，我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对规则13a-15(E)中定义的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在截至2022年9月30日的9个月是有效的。
 
财务报告内部控制的变化
 
在本报告所述期间，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
 
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第二部分：其他信息
 
项目1--法律诉讼
 
我们不时会涉及日常业务过程中出现的各种其他纠纷和诉讼事宜，主要是货物索赔。这些主张即使缺乏可取之处，也可能导致我们花费大量的财政和管理资源。
 
项目1A--风险因素
 
除了本报告中列出的其他信息外，读者还应仔细考虑“项目1A”中讨论的因素。本公司于截至2021年12月31日止年度的10-K年度报告中所载的“风险因素”及下文所述的风险因素，可能会对本公司的业务、财务状况或未来业绩造成重大影响。

项目2--未登记的股权证券销售和收益的使用
 
没有。
第3项-高级证券违约
 
没有。
 
项目4--煤矿安全信息披露
 
没有。
 
项目5--其他信息  
 
没有。
 
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项目6--展品
证物编号：描述
31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官的认证*
31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条认证首席财务官*
32.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明*
32.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明*
EX-101.INSXBRL实例文档
  
EX-101.SCHXBRL分类扩展架构
  
EX-101.CALXBRL分类可拓计算链接库
  
EX-101.DEFXBRL分类扩展定义链接库
  
EX-101.LABXBRL分类扩展标签链接库
  
EX-101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
______________
*随函存档

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签名
 
根据1934年《证券交易法》第13或15或15(D)节的要求，注册人已于2022年11月9日正式授权以下签署人代表其签署本报告。
 
 盘古物流解决方案有限公司
  
 发信人：/s/Mark L.Filanowski
 马克·L·菲拉诺夫斯基
 首席执行官
 (首席行政主任)
  
 发信人：/s/詹尼·德尔·西蒙
 詹尼·德尔·西蒙
 首席财务官
 (首席财务会计官)

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