agnc-20220930
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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末2022年9月30日
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
佣金文件编号001-34057
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1423689/000142368922000076/agnc-20220930_g1.jpg

AGNC投资公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
__________________________________________________
特拉华州 26-1701984
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (税务局雇主
识别号码)
贝塞斯达地铁中心2号，12楼
贝塞斯达, 马里兰州20814
(主要执行办公室地址)
(301) 968-9315
(注册人的电话号码，包括区号)
 __________________________________________________
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册所在的交易所名称
普通股，每股面值0.01美元AGNC纳斯达克全球精选市场
存托股份7.000%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股AGNCN纳斯达克全球精选市场
存托股份6.875%D系列定息至浮息累计可赎回优先股AGNCM纳斯达克全球精选市场
6.50%E系列定息至浮息累计可赎回优先股存托股份AGNCO纳斯达克全球精选市场
存托股份6.125%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股AGNCP纳斯达克全球精选市场
存托股份7.75%G系列定息重置累计
可赎回优先股		AGNCL纳斯达克全球精选市场
根据该法第12(G)条登记的证券：无
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了根据1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  x No ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每一份交互数据文件。是  x No ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ No x
截至2022年10月31日，已发行的普通股数量为面值0.01美元571,621,541.


AGNC投资公司。
目录
 
第一部分：
财务信息
第1项。
财务报表
2
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
26
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
43
第四项。
控制和程序
46
第二部分。
其他信息
第1项。
法律诉讼
47
第1A项。
风险因素
47
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
47
第三项。
高级证券违约
47
第四项。
煤矿安全信息披露
47
第五项。
其他信息
47
第六项。
陈列品
47
签名
50
1

第一部分财务信息
第1项。财务报表
AGNC投资公司。
合并资产负债表
(单位：百万，不包括每股数据)
 2022年9月30日2021年12月31日
(未经审计)
资产：
按公允价值计算的机构证券(包括#美元质押证券37,886及$47,601，分别)
$41,740 $52,396 
按公允价值转让给综合可变利益实体的代理证券(质押证券)149 208 
信用风险转移证券，公允价值(包括#美元的质押证券815及$510，分别)
860 974 
按公允价值计算的非机构证券(包括#美元的质押证券775及$571，分别)
869 843 
按公允价值计算的美国国债(包括#美元的质押证券1,213及$471，分别)
1,213 471 
现金和现金等价物976 998 
受限现金2,186 527 
按公允价值计算的衍生资产851 317 
出售的投资证券的应收账款(包括#美元的质押证券1,163和0美元)
1,169 — 
逆回购协议下的应收账款7,577 10,475 
商誉526 526 
其他资产408 414 
总资产$58,524 $68,149 
负债：
回购协议$40,306 $47,381 
合并可变利息实体的债务，按公允价值计算98 126 
购买投资性证券的应付金额1,279 80 
按公允价值计算的衍生负债1,221 86 
应付股息92 88 
按公允价值归还根据逆回购协议借入的证券的义务7,469 9,697 
其他负债837 400 
总负债51,302 57,858 
股东权益：
优先股--合计清算优先权为$1,688 and $1,538
1,634 1,489 
普通股--$0.01票面价值；1,500授权股份；551.3和522.2分别发行和发行的股份
6 5 
额外实收资本13,999 13,710 
留存赤字(7,610)(5,214)
累计其他综合收益(807)301 
股东权益总额7,222 10,291 
总负债和股东权益$58,524 $68,149 
见合并财务报表附注。
2

AGNC投资公司。
综合全面收益表
(未经审计)
(单位：百万，不包括每股数据)
 
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2022202120222021
利息收入：
利息收入$373 $293 $1,243 $1,099 
利息支出196 14 303 60 
净利息收入177 279 940 1,039 
其他收益(亏损)，净额：
出售投资证券的收益(亏损)，净额(560)(5)(1,848)7 
投资证券未实现损失，按公允价值通过净收益(净额)计量(1,738)(141)(5,257)(1,124)
衍生工具和其他证券的净收益1,474 101 4,474 922 
其他损失总额，净额：(824)(45)(2,631)(195)
费用：
薪酬和福利11 14 36 42 
其他运营费用8 8 24 26 
总运营费用19 22 60 68 
净收益(亏损)(666)212 (1,751)776 
优先股股息26 25 76 75 
可分配给普通股股东的净收益(亏损)$(692)$187 $(1,827)$701 
净收益(亏损)$(666)$212 $(1,751)$776 
投资证券的未实现收益(亏损)，按公允价值通过其他综合收益(亏损)净额计量(372)6 (1,108)(308)
综合收益(亏损)(1,038)218 (2,859)468 
优先股股息
26 25 76 75 
普通股股东可支配(可归属)的全面收益(亏损)$(1,064)$193 $(2,935)$393 
已发行普通股加权平均数-基本
528.7 526.7 526.4 529.0 
已发行普通股加权平均数--摊薄
528.7 528.6 526.4 530.8 
每股普通股净收益(亏损)-基本$(1.31)$0.36 $(3.47)$1.33 
每股普通股净收益(亏损)-稀释后$(1.31)$0.35 $(3.47)$1.32 
宣布的每股普通股股息$0.36 $0.36 $1.08 $1.08 
见合并财务报表附注。
3

AGNC投资公司。
合并股东权益报表
(未经审计)
(单位：百万)
优先股普通股其他内容
已缴费
资本		保留
赤字		累计
其他
全面
收入(亏损)		总计
股票金额
平衡，2021年6月30日$1,489 524.9 $5 $13,741 $(4,972)$405 $10,668 
净收入— — — — 212 — 212 
其他全面收入：
可供出售证券的未实现收益，净额— — — — — 6 6 
基于股票的薪酬，净额— — — 6 — — 6 
宣布的优先股息— — — — (25)— (25)
已宣布的普通股股息— — — — (188)— (188)
平衡，2021年9月30日$1,489 524.9 $5 $13,747 $(4,973)$411 $10,679 
平衡，2022年6月30日$1,489 522.7 $5 $13,707 $(6,726)$(435)$8,040 
净亏损— — — — (666)— (666)
其他全面亏损：
可供出售证券未实现亏损，净额— — — — — (372)(372)
基于股票的薪酬，净额— — — 4 — — 4 
发行优先股，扣除发行成本145 — — — — — 145 
发行普通股，扣除发行成本— 28.6 1 288 — — 289 
宣布的优先股息— — — — (26)— (26)
已宣布的普通股股息— — — — (192)— (192)
平衡，2022年9月30日$1,634 551.3 $6 $13,999 $(7,610)$(807)$7,222 
平衡，2020年12月31日$1,489 539.5 $5 $13,972 $(5,106)$719 $11,079 
净收入— — — — 776 — 776 
其他全面亏损：
可供出售证券未实现亏损，净额— — — — — (308)(308)
基于股票的薪酬，净额— 0.4 — 14 — — 14 
普通股回购— (15.0)— (239)— — (239)
宣布的优先股息— — — — (75)— (75)
已宣布的普通股股息— — — — (568)— (568)
平衡，2021年9月30日$1,489 524.9 $5 $13,747 $(4,973)$411 $10,679 
平衡，2021年12月31日$1,489 522.2 $5 $13,710 $(5,214)$301 $10,291 
净亏损— — — — (1,751)— (1,751)
其他全面亏损：
可供出售证券未实现亏损，净额— — — — — (1,108)(1,108)
基于股票的薪酬，净额— 1.1 — 2 — — 2 
发行优先股，扣除发行成本145 — — — — — 145 
发行普通股，扣除发行成本— 32.7 1 338 — — 339 
普通股回购— (4.7)— (51)— — (51)
宣布的优先股息— — — — (76)— (76)
已宣布的普通股股息— — — — (569)— (569)
平衡，2022年9月30日$1,634 551.3 $6 $13,999 $(7,610)$(807)$7,222 
见合并财务报表附注。

4

AGNC投资公司。
合并现金流量表
(未经审计)
(单位：百万) 
九个月结束
9月30日，
 20222021
经营活动：
净收益(亏损)$(1,751)$776 
将净收益(亏损)调整为经营活动提供的现金净额：
抵押贷款支持证券溢价和折扣摊销净额(42)231 
基于股票的薪酬，净额2 14 
(收益)投资证券销售亏损，净额1,848 (7)
投资证券未实现损失，按公允价值通过净收益(净额)计量5,257 1,124 
衍生工具和其他证券的净收益(4,474)(922)
其他资产增加(59)(33)
其他负债增加(减少)138 (19)
经营活动提供的净现金919 1,164 
投资活动：
购买机构抵押贷款支持证券(20,847)(34,575)
购买信用风险转移和非代理证券(1,132)(1,405)
出售机构抵押贷款支持证券的收益18,100 27,713 
出售信用风险转移证券和非代理证券的收益841 994 
机构抵押贷款支持证券的本金收取5,514 12,167 
信用风险转移本金和非代理证券本金186 73 
支付美国国债的款项(17,946)(18,560)
美国国债收益16,584 15,261 
逆回购协议净收益2,966 2,129 
衍生工具净收益3,754 918 
投资活动提供的现金净额8,020 4,715 
融资活动：
回购安排的收益1,749,235 1,650,800 
回购协议的付款(1,756,310)(1,656,634)
综合可变利息实体的债务偿付(19)(39)
优先股发行净收益145 — 
普通股发行净收益339 — 
普通股回购的付款(51)(239)
支付的现金股利(641)(646)
用于融资活动的现金净额(7,302)(6,758)
现金、现金等价物和限制性现金净变化1,637 (879)
期初现金、现金等价物和限制性现金1,525 2,324 
期末现金、现金等价物和限制性现金$3,162 $1,445 
见合并财务报表附注。
5

AGNC投资公司。
合并财务报表附注
(未经审计)
注1。组织
AGNC投资公司(在本报告中统称为“公司”、“我们”、“我们”和“我们”)于2008年1月7日在特拉华州成立，并在完成首次公开募股后于2008年5月20日开始运营。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“AGNC”。
我们是美国房地产市场私人资本的领先提供商，增强了住宅房地产抵押贷款市场的流动性，进而促进了美国的住房所有权。我们主要投资于机构住宅抵押贷款支持证券(“机构RMBS”)，其本金和利息的支付由美国政府支持的企业(“GSE”)或美国政府机构担保。我们还投资于其他类型的抵押贷款和抵押贷款相关证券，如信用风险转移(CRT)证券和非机构住宅和商业抵押贷款支持证券(分别为非机构RMBS和CMBS)，其中本金和利息的偿还不由GSE或美国政府机构担保，以及与住房、抵押贷款或房地产市场相关的其他资产。我们主要通过回购协议形式的抵押借款为我们的投资提供资金。
根据经修订的1986年国内税法(“国内税法”)，我们有资格作为房地产投资信托基金(“REIT”)纳税。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年分配90%的应税收入，只要我们及时将年度应税收入分配给股东，我们通常不需要缴纳美国联邦或州公司所得税。我们的意图是分发100在《国税法》规定的期限内缴纳应纳税所得额的%，这一期限可能会延伸到下一个纳税年度。
我们在内部进行管理，主要目标是通过诱人的每月股息，在风险调整的基础上为我们的股东提供有利的长期回报。我们从我们的投资赚取的利息中获得收入，扣除相关的借款和对冲成本，以及我们的投资和对冲活动的净已实现收益和亏损。

注2.重要会计政策摘要
陈述的基础
本公司所附综合财务报表及相关附注乃根据美国中期财务资料公认会计原则(“GAAP”)及表格10-Q及S-X规则第10条的报告要求而编制。随附的综合财务报表及相关附注未经审核，并包括我们作为主要受益人的所有全资附属公司及可变利息实体的账目。大量的公司间账户和交易已被取消。随附的综合财务报表和相关附注应与我们在截至2021年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告中包括的经审计的综合财务报表一起阅读。
按照公认会计准则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和支出的报告金额。管理层认为，为公平列报中期合并财务报表所需的所有调整均已包括在内，这些调整完全由正常经常性应计项目组成。本期间的业务成果不一定表明这一年最终可能取得的成果。
投资证券
机构RMBS包括由联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”，以及与Fannie Mae共同担保的“GSE”)或政府全国抵押协会(“Gnnie Mae”)担保的住宅抵押传递证券和抵押抵押债券(“CMO”)。
CRT证券是由GSE发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者发行的类似结构的交易，它综合地将与传统住宅抵押贷款池内的信贷损失相关的部分风险从GSE和/或第三方转移给私人投资者。与机构RMBS不同，CRT证券的原始本金余额的全额偿还不是由GSE或美国政府机构担保的；相反，如果相关贷款池的信用损失超过特定门槛，则通过减记CRT证券的未偿还本金余额来实现“信用风险转移”。通过减少它们向CRT证券持有人偿还的义务，GSE和/或其他第三方抵消了相关贷款的信贷损失。
6

非机构RMBS和CMBS(统称为“非机构MBS”)分别由住宅和商业按揭贷款支持，并由私人机构(如商业银行)打包和证券化。非机构MBS通常受益于源自结构性因素的信用增强，例如从属关系、过度抵押或保险，但尽管如此，它们的信用敞口水平仍高于机构RMBS。
我们所有的证券都在我们的综合资产负债表上按公允价值报告。会计准则编纂(“ASC”)主题320，投资--债务和股权证券，要求在购买时，我们将证券指定为持有至到期、可供出售或交易，这取决于我们持有此类证券至到期的能力和意图。或者，我们可以根据ASC主题825选择证券会计的公允价值选项，金融工具。在2017财年之前，我们主要将我们的投资证券指定为可供出售。2017年1月1日，我们开始选择公允价值选项，对该日期之后新获得的所有投资证券进行会计处理。归类为可供出售证券的未实现损益在累计其他全面收益(“保监处”)中列报，而我们选择公允价值期权或归类为交易的证券的未实现损益通过其他损益在净收益中列报。在出售被指定为可供出售的证券时，我们根据特定的识别方法确定证券的成本和未实现收益或损失的金额，以便从累积的保单中重新归类为收益。我们认为，选择公允价值期权简化了投资证券的会计处理，并通过以与我们衍生工具的公允价值变动的列报和时间一致的方式列报这些资产的公允价值变动，更恰当地反映了我们在报告期内的运营结果。
我们一般只有在证券出售时才通过可供出售证券的净收益确认收益或亏损；然而，如果证券的公允价值下降到低于其摊销成本，并且我们确定当我们出售资产时我们更有可能在证券上产生已实现亏损，我们将确认摊余成本和净收益中的公允价值之间的差额作为其他收益(损失)的组成部分。由于我们所有可供出售的指定证券均由代理RMBS组成，因此我们不计入信用损失。我们尚未通过综合财务报表所列期间的净收入确认可供出售证券的减值损失。
利息收入
利息收入根据投资证券的未偿还本金金额及其合同条款应计。与购买高信用质量的机构RMBS和非机构MBS相关的溢价或折扣分别在证券的预计寿命内摊销或增加到利息收入中，包括合同付款和估计预付款，使用根据ASC分主题310-20的有效利息方法，应收账款--不可退还的费用和其他费用.
我们使用第三方服务和市场数据估计抵押贷款证券的长期提前还款速度。这家第三方服务提供商使用包含远期收益率曲线、一级和二级抵押贷款利差、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿还贷款的年龄和规模、贷款与价值比率、利率波动性和其他因素的模型来估计提前还款速度。我们审查第三方服务估计的预付款速度是否合理，同时考虑了历史预付款速度和当前市场状况。如果根据我们的评估，我们认为第三方模式没有完全反映我们对当前提前还款格局的预期，例如在市场不确定性上升或独特的市场状况期间，我们可能会对这些模式进行调整。我们至少每季度审查我们的实际和预期的预付款经验，当(I)我们先前对未来预付款的估计与(Ii)迄今的实际预付款与我们对未来预付款的当前估计之间出现差异时，重新计算有效收益率。我们必须记录本期对溢价摊销/折价增加的调整，以反映有效收益率差异的累积影响，就像重新计算的收益率在证券收购日期至报告日期已经到位一样。
在我们购买信用质量不高的CRT证券和非机构MBS时，我们根据我们对未来现金流的时间和数量的估计以及我们的成本基础来确定有效收益率。我们对这些投资的初始现金流估计是基于我们对当前信息和事件的观察，并包括与利率、提前还款利率、抵押品催缴拨备以及违约率和严重程度对信贷损失时间和金额的影响相关的假设。我们至少每季度审查一次估计现金流，并根据从外部来源收到的投入和分析、内部模型以及我们对此类投入和其他因素的判断进行适当调整。实际收益率的任何由此产生的变化将根据经信贷减值调整后的投资当前摊销成本(如果有的话)进行前瞻性确认。
回购协议 
我们主要通过与金融机构的回购协议为我们的投资组合购买证券提供资金。回购安排涉及出售和同时协议回购转让的
7

未来日期的资产。我们在每个回购安排期间质押的特定证券中保持实益权益，并收到相关的本金和利息付款。根据ASC主题860，转接和服务，我们将回购协议记为抵押融资交易，按合同金额(成本)加上应计利息计入。我们的回购协议的到期日通常不到一年。
逆回购协议和归还根据逆回购协议借入的证券的义务
根据我们的主回购协议，我们通过逆回购交易借入证券来弥补美国国债的卖空(见衍生工具(见下文)。我们将这些列为证券借用交易，并确认有义务根据标的借用证券截至报告日期的价值在资产负债表上按公允价值归还借用证券。我们还可以签订逆回购协议，从多余的现金余额中赚取收益。在我们的逆回购协议中收到的作为抵押品的证券减少了我们对交易对手的信用风险敞口。我们的逆回购协议的到期日通常为30天或更短。
衍生工具
我们使用各种衍生工具来对冲部分市场风险，包括利率、提前还款、延期和流动性风险。我们风险管理战略的目标是在一系列利率情景下减少净账面价值的波动。特别是，我们试图减轻在利率上升期间我们的浮动利率负债成本增加的风险。我们使用的主要工具是利率互换、达成利率互换的期权(“互换”)、美国国债和美国国债期货合约。我们还使用机构RMBS“待公布”市场的远期合约，或TBA证券，投资和融资机构证券，并定期减少我们对机构RMBS的风险敞口。
我们根据ASC主题815对衍生工具进行会计处理，衍生工具和套期保值(“ASC 815”)。ASC 815要求实体在所附的综合资产负债表中将所有衍生品确认为资产或负债，并按公允价值计量这些工具。本公司并无衍生工具根据ASC 815的规定被指定为会计用途的对冲工具，因此衍生工具的公允价值变动于衍生工具及其他证券的损益中列报，并于综合全面收益表内净额列账。
我们的衍生品协议通常包含允许与交易对手进行衍生资产和负债的净额结算或抵销的条款；然而，我们在综合资产负债表中按毛数报告相关资产和负债。在我们的综合资产负债表中，持有收益头寸的衍生工具按公允价值报告衍生资产，而持有亏损头寸的衍生工具报告为公允价值衍生负债。衍生工具的公允价值变动及与我们的衍生工具相关的定期结算在衍生工具及其他证券的收益(亏损)中计入综合全面收益表净额。与衍生工具有关的现金收入及支出在我们的综合现金流量表中根据衍生工具交易的基本性质或目的分类，一般在投资部分。
利率互换协议
我们使用利率互换来经济地对冲与我们根据回购协议进行的借款相关的可变现金流。根据我们的利率互换协议，我们通常支付固定利率并获得基于短期基准利率的浮动利率(“支付者掉期”)，例如有担保隔夜融资利率(“SOFR”)和隔夜指数掉期利率(“OIS”)。我们的利率互换通常期限为1至10年。我们的利率互换是通过注册商品交易所进行集中清算的。清算交易所要求我们公布由交易所确定的“初始保证金”金额。初始保证金金额拟设定在足以保护交易所免受利率互换最大估计单日价格波动影响的水平，并可根据市场波动和其他因素的变化进行调整。我们也根据交易所计量的公允价值变动交换每日的“变动保证金”结算。根据中央结算活动管理规则，吾等确认差额保证金结算为利率掉期资产或负债账面价值的直接减少。
利率互换
我们购买利率掉期，以帮助缓解利率更大、更快变化对我们投资组合表现的潜在影响。利率互换为我们提供了达成利率互换协议的选项，利率互换协议的名义金额、规定的期限以及未来支付和接收的利率。我们的利率互换协议不受中央结算的限制。已支付的溢价和掉期的公允价值之间的差额在我们的综合全面收益表中以衍生工具和其他证券的净收益(亏损)报告。如果掉期到期而未行使，则掉期的已实现损失将等于保费。
8

付了钱。如果我们出售或行使掉期，掉期的实现收益或损失将等于基础利率掉期的现金或公允价值与支付的溢价之间的差额。
TBA证券
TBA证券是一种远期合同，以预定的价格、面额、发行者、息票和约定的未来日期规定的到期日购买或出售机构RMBS。将在合同中交付的具体机构RMBS直到结算日期前不久才知道。在结算前，我们可以选择将这些证券的结算移至较后日期，方法是建立抵销TBA头寸，净结清抵销头寸以换取现金，同时为较晚结算日买入或卖出类似的TBA合约(统称为“美元滚动交易”)。在远期结算日买入或卖出的机构证券的定价通常低于当月结算的同等证券。这一差额，或“价格下降”，是指在远期结算期内，从经济上相当于基础机构证券的利息收入减去隐含的融资成本(称为“美元滚动收入”)。因此，远期购买机构证券和美元滚动交易是一种表外融资形式。
我们将TBA合约视作衍生工具，因为TBA合约不会在可能的最短时间内结算，或我们不能断言在TBA合约开始时及在整个TBA合约期限内，我们很可能会在结算日实际结算合约。我们将TBA美元滚动交易作为一系列衍生品交易进行会计处理。
美国国债
我们使用美国国债和美国国债期货合约来缓解利率变化对我们投资组合表现的潜在影响。我们根据逆回购协议借入美国国债，以弥补美国国债的卖空。我们将这些视为证券借款交易，并确认有义务根据报告日期标的美国国债的价值，在随附的综合资产负债表上按公允价值归还所借证券。与美国国库券和美国国库券期货合约相关的收益和损失在衍生工具和其他证券的收益(亏损)中确认，在我们的综合全面收益表中净额。
公允价值计量
金融工具的公允价值乃根据我们对于计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债而收取的价格的估计而厘定。我们采用三级估值体系，根据截至计量日期对工具估值的投入的透明度来披露公允价值计量。我们根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平，对层次结构中的金融工具进行分类。
估值层次的三个层次定义如下：
•一级投入-在计量日期可进入的活跃市场中相同的不受限制的资产和负债的报价(未调整)。
•第2级投入-活跃市场中类似资产和负债的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及其投入可见或其重大价值驱动因素可见的模型衍生估值。
•第三级投入-主要是无法观察到的、无法证实的市场数据的工具。
我们的大多数金融工具都被归类为第二级投入。可观察到的投入的可获得性可能受到各种因素的影响，包括工具的类型、工具是否是新的和尚未在市场上建立以及该工具特有的其他特征。我们通常从多个第三方定价来源获得价格估计，例如定价服务和交易商，如果适用，也可以从注册清算交易所获得。我们询问第三方定价来源，以了解他们用来确定价格的重要投入和假设，以及这些投入和假设来自有序的交易，特别是在市场动荡加剧和市场流动性减少的时期。我们亦审阅第三方价格估计，并执行程序以验证其合理性，包括分析每个仓位的估计范围、与类似证券近期交易活动的比较，以及与截至计量日期观察到的市场情况的一致性。虽然我们不会调整我们从定价来源获得的价格，但如果我们根据我们的验证程序以及我们的市场知识和专业知识确定证券价格与什么可观察到的市场数据显著不同，我们将从我们的公允价值估计中剔除证券价格。
9

将表明，我们无法从第三方来源获得关于用于确定价格的重要投入的理解。
以下是对按公允价值按经常性基础计量的金融工具的估值方法的说明，该工具被归类为第二级投入。这些工具在活跃的市场进行交易，使参与者能够以足够的频率和交易量进行交易，从而不断提供透明的定价信息。这些市场的流动性以及我们的工具与那些交易活跃的工具相似，使我们的定价来源和我们能够利用观察到的报价作为制定公允价值计量的基础。
投资证券-基于从多个第三方定价来源获得的价格进行估值。定价来源使用各种估值方法，包括市场法和收益法。对于代理RMBS，定价来源主要使用矩阵定价技术，该技术基于相同息票、到期日和发行人的代理RMBS“待公布”市场(“TBA证券”)的远期合同的观察报价插入估计公允价值，并进行调整，以反映作为代理担保的抵押贷款池的具体特征，例如最高贷款余额、贷款年限、贷款与价值比率、地理位置和其他适当的特征。对于其他投资证券，定价来源主要使用贴现现金流模型衍生的定价技术来估计公允价值。此类模型包含基于可观察输入的基于市场的贴现率假设，例如最近的交易活动、信用数据、波动性统计、基准利率曲线、基准曲线的利差测量以及截至测量日期的其他市场数据，这些数据可能包括某些不可观察的输入，例如对未来提前还款水平、违约和损失严重程度的假设。
TBA证券-根据参考最近交易活动的定价模型，使用从第三方定价来源获得的价格进行估值。
利率互换-使用每日结算价或公允价值进行估值，该价格由结算所根据参考可观察到的市场投入(包括当前基准利率和远期收益率曲线)的定价模型确定。
利率互换-使用从交易对手和其他第三方定价模型获得的价格进行估值。定价模型基于我们有权进入的未来利率掉期的价值，以及我们必须根据可观察到的市场投入(如果有)调整后行使期权的剩余时间长度。
美国国债和期货根据活跃市场上相同工具的报价进行估值，并被归类为1级资产。我们的金融工具没有一种被归类为3级投入。
近期会计公告
我们考虑FASB发布的所有ASU的适用性和影响。并无未采纳的华硕于采纳时预期会对我们的综合财务报表产生重大影响的华硕，或其他最近采纳的华硕于采纳时对我们的综合财务报表产生重大影响的华硕。

注3.投资证券
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的投资组合包括：43.610亿美元54.4分别按公允价值计算的10亿美元投资证券；17.910亿美元27.1分别按公允价值计算的TBA证券净值为10亿美元；截至2021年12月31日，0.410亿远期结算非代理证券，按公允价值计算。我们的TBA净头寸和远期结算非代理证券的账面净值合计为$(1.2)亿美元和(44截至2022年9月30日和2021年12月31日，分别以衍生资产/(负债)的形式出现在我们附带的综合资产负债表上。我们的TBA头寸和远期结算非机构证券的账面净值代表标的证券的公允价值与相关证券的成本基础或将要支付或收到的远期价格之间的差额。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的投资证券的未摊销净保费余额为#美元。1.510亿美元1.8分别为10亿美元。
10

下表汇总了我们截至2022年9月30日和2021年12月31日的投资证券，不包括TBA和远期结算证券，(以百万美元为单位)。本公司于各个日期的TBA及远期结算证券详情载于附注5。
 2022年9月30日2021年12月31日
投资证券摊销
成本		公允价值摊销
成本		公允价值
机构RMBS：
固定费率$47,027 $41,578 $51,546 $52,289 
可调费率129 127 45 47 
CMO144 136 182 188 
仅限利息和仅限本金的条带56 48 70 80 
代理RMBS合计47,356 41,889 51,843 52,604 
非机构RMBS1
254 222 325 329 
CMBS651 621 505 514 
CRT证券901 860 955 974 
总投资证券$49,162 $43,592 $53,628 $54,421 
 2022年9月30日
代理RMBS
非代理机构1
投资证券联邦抵押协会房地美吉妮
Mae		RMBSCMBSCRT总计
可供出售的证券：
面值
$5,015 $1,609 $1 $— $— $— $6,625 
未摊销折扣
(1)— — — — — (1)
未摊销保费
296 99 — — — — 395 
摊销成本
5,310 1,708 1 — — — 7,019 
未实现收益总额
— 1 — — — — 1 
未实现亏损总额
(606)(202)— — — — (808)
可供出售证券总额，按公允价值计算4,704 1,507 1 — — — 6,212 
按公允价值通过收益重新计量的证券：
面值
27,731 11,474 2 263 657 894 41,021 
未摊销折扣
(127)(21)— (12)(10)(7)(177)
未摊销保费
899 379 — 3 4 14 1,299 
摊销成本
28,503 11,832 2 254 651 901 42,143 
未实现收益总额
— — — — 1 4 5 
未实现亏损总额
(3,346)(1,314)— (32)(31)(45)(4,768)
通过收益按公允价值重新计量的证券总额25,157 10,518 2 222 621 860 37,380 
按公允价值计算的证券总额$29,861 $12,025 $3 $222 $621 $860 $43,592 
截至2022年9月30日的加权平均息票
3.51 %3.63 %4.67 %3.80 %5.06 %6.93 %3.63 %
截至2022年9月30日的加权平均收益率2
2.98 %3.09 %2.56 %4.13 %5.91 %7.76 %3.14 %
 ________________________________
1.不包括按揭信贷投资基金有限合伙权益合共约$27截至2022年9月30日，在合并资产负债表上以非机构证券的形式报告了100万美元。
2.合并了加权平均未来恒定预付款率假设为7.0%基于截至2022年9月30日的远期汇率。
11

 2021年12月31日
代理RMBS非代理机构
投资证券房利美
Mae		房地美吉妮
Mae		RMBSCMBSCRT总计
可供出售的证券：
面值
$6,345 $2,111 $2 $— $— $— $8,458 
未摊销折扣
(3)(1)— — — — (4)
未摊销保费
299 105 — — — — 404 
摊销成本6,641 2,215 2 — — — 8,858 
未实现收益总额
234 67 — — — — 301 
未实现亏损总额
— — — — — — — 
可供出售证券总额，按公允价值计算6,875 2,282 2 — — — 9,159 
按公允价值通过收益重新计量的证券：
面值27,952 13,680 3 327 508 950 43,420 
未摊销折扣(14)(4)— (6)(6)(7)(37)
未摊销保费924 444 — 4 3 12 1,387 
摊销成本28,862 14,120 3 325 505 955 44,770 
未实现收益总额517 213 — 6 11 21 768 
未实现亏损总额(181)(89)— (2)(2)(2)(276)
通过收益按公允价值重新计量的证券总额29,198 14,244 3 329 514 974 45,262 
按公允价值计算的证券总额$36,073 $16,526 $5 $329 $514 $974 $54,421 
截至2021年12月31日的加权平均息票
3.09 %2.98 %4.69 %3.33 %3.60 %3.74 %3.08 %
截至2021年12月31日的加权平均收益率1
2.38 %2.29 %2.54 %5.68 %4.28 %4.47 %2.43 %
 ________________________________
1.合并了加权平均未来恒定预付款率假设为10.9%基于截至2021年12月31日的远期汇率。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们对CRT和非机构证券的投资信用评级如下(以百万为单位)：
 2022年9月30日2021年12月31日
CRT与非机构证券信用评级1
CRT
RMBS2
CMBSCRTRMBSCMBS
AAA级$— $129 $190 $— $164 $10 
AA型— 2 97 — 21 111 
A6 14 52 17 28 45 
BBB81 31 81 75 51 85 
BB298 29 105 126 43 126 
B121 5 79 327 7 117 
未定级354 12 17 429 15 20 
总计$860 $222 $621 $974 $329 $514 
 ________________________________
1.代表标准普尔(“S&P”)、穆迪、惠誉、DBRS、Kroll Bond Rating Agency(“KBRA”)和晨星(Morningstar)中最低的信用评级，以标准普尔截至每个日期的等值评级表示。
2.RMBS不包括按揭信贷投资基金合共约$27截至2022年9月30日，在合并资产负债表上以非机构证券的形式报告了100万美元。
我们的CRT证券参考Fannie Mae或Freddie Mac发行的基础机构RMBS的贷款表现，这些贷款受其承销标准的约束。
我们投资证券的实际到期日一般短于其声明的合同到期日。本机构的实际到期日和高信用质量的非机构RMBS主要受到本金预付款的影响，其次是基础抵押贷款的合同期限和定期合同本金偿还。我们以信用为导向的投资的实际到期日主要受其合同期限以及违约和损失回收率的影响。截至2022年9月30日和2021年12月31日，本机构剩余寿命和高信用质量非机构RMBS投资组合的加权平均预期不变提前还款额(CPR)为7.0%和10.9%。我们对不同证券的估计可能存在重大差异，因此我们的个人持有量有很大范围的预测CPR。下表汇总了我们截至2022年9月30日和2021年12月31日的投资，根据估计的加权平均寿命分类(以百万美元为单位)：
12

 2022年9月30日2021年12月31日
投资证券的估计加权平均寿命1
公允价值摊销
成本		加权
平均值
息票		加权
平均值
产率		公允价值摊销
成本		加权
平均值
息票		加权
平均值
产率
≤3年$516 $537 4.56%4.37%$1,677 $1,642 3.64%3.69%
>3年和≤5年2,641 2,838 4.18%3.80%11,214 10,868 3.97%2.74%
>5年和≤10年30,520 34,456 3.71%3.07%36,936 36,490 2.87%2.32%
>10年9,915 11,331 3.23%3.14%4,594 4,628 2.48%2.09%
总计
$43,592 $49,162 3.63%3.14%$54,421 $53,628 3.08%2.43%
 ________________________________
1.表不包括合共约$的按揭信贷投资基金有限合伙权益27截至2022年9月30日，在合并资产负债表上以非机构证券的形式报告了100万美元。
下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日，按时间长短归类为可供出售证券的未实现亏损总额和公允价值，这些证券一直处于持续的未实现亏损状态(单位：百万)：
 的未实现亏损头寸
 少于12个月12个月或更长时间总计
分类为可供出售的证券公平
价值		未实现
损失
公允价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
2022年9月30日
$6,175 $(807)$5 $(1)$6,180 $(808)
2021年12月31日
$— $— $— $— $— $— 
出售投资证券的得失
下表是截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月我们出售投资证券的净收益(亏损)摘要，按投资分类核算(单位：百万)：

截至9月30日的三个月，
20222021
投资证券
可供出售
证券2
公允价值期权证券总计
可供出售
证券2
公允价值期权证券总计
按成本价出售的投资证券$3 $(5,901)$(5,898)$(309)$(9,285)$(9,594)
出售投资证券所得收益1
(3)5,341 5,338 313 9,276 9,589 
出售投资证券的净收益(亏损)$— $(560)$(560)$4 $(9)$(5)
出售投资证券的毛利$— $4 $4 $4 $63 $67 
出售投资证券的总亏损— (564)(564)— (72)(72)
出售投资证券的净收益(亏损)$— $(560)$(560)$4 $(9)$(5)
截至9月30日的9个月，
20222021
投资证券
可供出售
证券2
公允价值期权证券总计
可供出售
证券2
公允价值期权证券总计
按成本价出售的投资证券$(600)$(21,358)$(21,958)$(4,953)$(23,808)$(28,761)
出售投资证券所得收益1
576 19,534 20,110 4,989 23,779 28,768 
出售投资证券的净收益(亏损)$(24)$(1,824)$(1,848)$36 $(29)$7 
出售投资证券的毛利$2 $8 $10 $36 $160 $196 
出售投资证券的总亏损(26)(1,832)(1,858)— (189)(189)
出售投资证券的净收益(亏损)$(24)$(1,824)$(1,848)$36 $(29)$7 
 ________________________________
1.收益包括期内收到的现金，加上截至期末期间出售的投资证券的应收账款。
2.有关累积保费变动的摘要，请参阅附注10。 

13

注4.回购协议和逆回购协议
回购协议
我们将我们的证券作为抵押品，以我们与金融机构达成的回购协议形式的借款为抵押。可供借贷的金额取决于抵押证券的公允价值，而公允价值会随利率、证券类别及银行、按揭金融及房地产行业的流动资金状况的变化而波动。如果我们质押证券的公允价值下降，贷款人通常会要求我们提供额外的抵押品或偿还借款，以重新建立商定的抵押品要求，即所谓的“追加保证金要求”。同样，如果我们质押证券的公允价值增加，贷款人可能会向我们发放抵押品。截至2022年9月30日，我们已满足所有追加保证金要求。有关我们质押资产的其他资料，请参阅附注7。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们拥有40.310亿美元47.4分别有10亿美元的未偿还回购协议用于为我们的投资组合和临时持有的美国国债提供资金。我们回购协议的条款和条件通常是在逐笔交易的基础上进行谈判的。我们的回购协议原始到期日超过一年，可能会有基于指数加或减固定利差的浮动利率。下表按回购协议截至2022年9月30日和2021年12月31日的剩余到期日汇总了我们的借款(以百万美元为单位)：
 2022年9月30日2021年12月31日
剩余期限回购协议加权
平均值
利息
费率		加权
平均天数
走向成熟		回购协议加权
平均值
利息
费率		加权
平均天数
走向成熟
机构回购：
≤1个月$21,182 3.08 %11 $23,747 0.14 %13 
>1至≤3个月16,457 2.67 %47 14,781 0.15 %61 
>3到≤6个月— — %— 4,576 0.19 %154 
>6到≤9个月1,432 1.42 %233 2,445 0.21 %264 
>9至≤12个月— — %— 1,362 0.23 %307 
代理回购合计39,071 2.85 %35 46,911 0.15 %63 
美国财政部回购：
≤1个月1,235 2.68 %3 470 (0.05)%4 
总计$40,306 2.84 %34 $47,381 0.15 %63 
截至2022年9月30日和2021年12月31日，美元10.910亿美元0.8我们的机构回购协议的隔夜到期日为一个工作日，我们的回购协议中没有一项是按需到期的。截至2022年9月30日，我们拥有2.8签订回购协议的远期承诺亿美元，加权平均远期开始日期为3天数和加权平均利率为3.10%。截至2021年12月31日，我们拥有9.8签订回购协议的远期承诺为10亿美元，加权平均远期开始日期为3天数和加权平均利率为0.08%。截至2022年9月30日和2021年12月31日，50%和43我们回购协议的资金来源分别为我们全资拥有的专属经纪交易商子公司Bethesda Securities，LLC(“BES”)。通过BES获得的资金包括固定收益结算公司(FICC)提供的一般抵押品融资回购服务(GCF Repo)提供的资金，总额为48%和42截至2022年9月30日和2021年12月31日，回购协议未偿还资金的百分比。
逆回购协议
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们分别有76亿美元和105亿美元的逆回购协议未偿还，这些协议主要用于借入证券来弥补美国国债的卖空，我们有相关义务分别以74亿美元和97亿美元的公允价值偿还借入的证券。截至2022年9月30日和2021年12月31日，美元1.710亿美元3.0我们的逆回购协议中分别有10亿份是与FICC通过BES采购的。

注5.衍生工具和其他套期保值工具
我们主要利用利率掉期、利率掉期、美国国债和美国国债期货合约来对冲一部分利率风险。我们主要利用TBA证券作为投资该机构的一种手段
14

证券市场。有关我们的衍生工具及整体风险管理策略的其他资料，请参阅附注2有关衍生工具及其他对冲工具的讨论。
按公允价值计算的衍生工具和其他对冲工具资产(负债)
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年12月31日我们的衍生品和其他对冲工具资产/(负债)的公允价值信息(单位：百万)：
衍生工具和其他套期保值工具资产负债表位置
9月30日，
2022
十二月三十一日，
2021
利率互换1
按公允价值计算的衍生资产$73 $— 
互换按公允价值计算的衍生资产357 290 
TBA和远期结算非代理证券按公允价值计算的衍生资产— 27 
美国国债期货-做空按公允价值计算的衍生资产421 — 
按公允价值计算的衍生资产总额
$851 $317 
TBA和远期结算非代理证券按公允价值计算的衍生负债(1,214)(71)
美国国债期货-做空按公允价值计算的衍生负债(7)(15)
信用违约互换1
按公允价值计算的衍生负债— — 
按公允价值计算的衍生负债总额
$(1,221)$(86)
美国国债-多头以公允价值计算的美国国债$1,213 $471 
美国国债-做空按公允价值归还根据逆回购协议借入的证券的义务(7,469)(9,697)
美国国债总额，按公允价值计算净额
$(6,256)$(9,226)
________________________________
1.截至2022年9月30日及2021年12月31日，我们的利率互换的公允价值净额(不包括确认差额保证金结算为账面价值的直接减值)为净资产(负债)#美元。5.310亿美元1.6分别为10亿美元。截至2022年9月30日，我们的信用违约互换(不包括确认差额保证金结算)的公允净值为$1百万美元。截至2021年12月31日，我们没有未平仓的信用违约互换。
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年12月31日我们的衍生品和其他对冲工具的某些特征(以百万美元为单位)：
 2022年9月30日2021年12月31日
支付固定利率/接受浮动利率掉期概念上的
金额		平均值
固定工资
费率		平均值
收纳
费率		平均值
成熟性
(年)		概念上的
金额		平均值
固定工资
费率		平均值
收纳
费率		平均值
成熟性
(年)
≤3年$26,750 0.11%3.00%1.9$22,500 0.10%0.05%2.0
> 3 to ≤ 5 years11,300 0.22%3.00%4.016,800 0.22%0.06%4.0
> 5 to ≤ 7 years4,950 0.52%2.98%6.26,050 0.29%0.05%6.0
> 7 to ≤ 10 years3,150 0.40%3.00%8.24,400 0.46%0.05%8.5
>10年975 0.51%3.01%13.81,475 0.47%0.05%13.2
总计$47,125 0.21%3.00%3.5$51,225 0.20%0.05%4.0

按接收指数支付固定/接收浮动利率掉期(名义金额的百分比)
9月30日，
2022
2021年12月31日
软性80 %75 %
OIS20 %25 %
总计100 %100 %
15

付款人交换选择权标的支付者掉期
当前期权到期日期成本基础公允价值
平均值
距当前选项的月数
到期日1
概念上的
金额
平均固定工资
费率2
平均值
术语
(年)
2022年9月30日
≤，1年$23 $163 6$1,350 2.02%9.5
>1年≤2年46 194 202,050 2.46%10.0
总计$69 $357 14$3,400 2.28%9.8
2021年12月31日
≤，1年$101 $64 6$3,800 1.81%8.5
>1年≤2年128 147 205,150 1.69%10.0
>2年≤3年99 79 284,050 2.35%10.0
总计$328 $290 18$13,000 1.93%9.6
________________________________
1.截至2022年9月30日和2021年12月31日，≤1年名义金额包括美元0百万及$700100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000股期权可在预定日期行使，直至其最终行使日期，即标的掉期到期日之前6个月。
2.截至2022年9月30日，100%和-%的标的掉期接收利率分别与SOFR和3个月期LIBOR挂钩。截至2021年12月31日，标的掉期接收利率的95%和5%分别与SOFR和3个月期LIBOR挂钩。

美国国库券2022年9月30日2021年12月31日
成熟性面额长/(短)
成本基础1
公允价值面额长/(短)
成本基础1
公允价值
5年$(830)$(834)$(786)$(310)$(306)$(293)
7年(970)(970)(833)(1,218)(1,218)(1,206)
10年(5,071)(5,095)(4,137)(7,590)(7,593)(7,727)
20年(552)(500)(500)— — — 
美国国债总额$(7,423)$(7,399)$(6,256)$(9,118)$(9,117)$(9,226)
________________________________
1.截至2022年9月30日和2021年12月31日，按公允价值计算分别为75亿美元和97亿美元的做空美国国债的加权平均收益率为1.82%和1.56%。截至2022年9月30日和2021年12月31日，长期美国国债总额为1.210亿美元0.5按公允价值计算，10亿美元的加权平均收益率为3.61%和1.18%。


美国国债期货2022年9月30日2021年12月31日
成熟性概念上的
金额
长(短)		成本
基础		公平
价值
账面净值1
概念上的
金额
长(短)		成本
基础		公平
价值
账面净值1
5年$(1,082)$(1,204)$(1,163)$41 $— $— $— $— 
10年(9,801)(11,356)(10,983)373 (1,500)(1,942)(1,957)(15)
美国国债期货总额$(10,883)$(12,560)$(12,146)$414 $(1,500)$(1,942)$(1,957)$(15)
________________________________
1.账面净值代表截至期末美国国债期货合约的公平市场价值与成本基础(或为标的美国国债支付/(收到)的远期价格)之间的差额，并在我们的综合资产负债表中以公允价值在衍生资产/(负债)中报告。

16

 2022年9月30日2021年12月31日
TBA票面利率证券2
概念上的
金额
长(短)		成本
基础		公平
价值
账面净值1
概念上的
金额
长(短)		成本
基础		公平
价值
账面净值1
15年期TBA证券：
≤ 2.5%$— $— $— $— $2,039 $2,056 $2,059 $3 
15年期TBA证券总额— — — — 2,039 2,056 2,059 3 
30年期TBA证券：
≤ 2.5%(14)71 (19)(90)20,494 20,825 20,788 (37)
3.0% - 4.0%6,026 6,059 5,538 (521)4,140 4,303 4,293 (10)
≥ 4.5%
12,907 12,986 12,383 (603)— — — — 
30年期TBA证券合计，净额18,919 19,116 17,902 (1,214)24,634 25,128 25,081 (47)
TBA证券总额，净额$18,919 $19,116 $17,902 $(1,214)$26,673 $27,184 $27,140 $(44)
________________________________
1.账面净值是指截至期末TBA合约的公平市价与成本基础(或为标的机构证券支付/(收到)的远期价格)之间的差额，并在我们的综合资产负债表中按公允价值在衍生资产/(负债)中报告。
2.表中不包括远期结算的非机构证券，总额为#美元0.410亿美元的公允价值和0.2截至2021年12月31日的账面净值为100万美元。

截至2022年9月30日，我们拥有290参考Markit CDX投资级指数的未偿还中央清算信用违约互换(CDS)的名义价值为100万，将于2027年6月到期。根据我们的信用违约互换条款，我们支付相当于名义价值1%的固定定期付款，我们有权收到合格信用事件的付款。截至2022年9月30日，CDS的市值为美元。1百万美元，账面价值为零向我们过帐的差额保证金结算净额。根据管理中央结算活动的规则，我们确认差异保证金结算是CDS资产或负债账面价值的直接减少。

衍生工具和其他证券的净收益(亏损)
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的衍生品和其他对冲投资组合的变化及其对我们综合全面收益表的影响(以百万为单位)：
衍生工具和其他套期保值工具起头
名义金额		加法解决、终止、
到期或
锻炼		收尾
名义金额
得/(失)
论衍生工具和其他证券1
截至2022年9月30日的三个月：
TBA证券，净额$15,927 78,067 (75,075)$18,919 $(1,192)
利率互换-付款人$49,935 — (2,810)$47,125 1,464 
信用违约互换-CDX IG-购买保护$(215)(365)290 $(290)— 
付款人互换$6,800 — (3,400)$3,400 194 
接收器交换$(150)— 150 $— — 
美国国债--空头头寸$(9,243)(2,696)3,192 $(8,747)532 
美国国债--多头头寸$1,902 2,149 (2,727)$1,324 (3)
美国国债期货合约-空头头寸$(8,105)(11,241)8,463 $(10,883)483 
$1,478 
17

截至2021年9月30日的三个月：
TBA证券，净额$26,567 86,363 (85,301)$27,629 $30 
远期结算非代理证券$300 750 (600)$450 3 
利率互换-付款人$49,725 500 (500)$49,725 57 
付款人互换$11,450 3,000 (1,500)$12,950 28 
美国国债--空头头寸$(10,893)(1,443)3,498 $(8,838)(11)
美国国债--多头头寸$397 4,098 (3,846)$649 (8)
美国国债期货合约-空头头寸$(1,500)(1,500)1,500 $(1,500)5 
$104 
截至2022年9月30日的9个月：
TBA证券，净额$26,673 228,904 (236,658)$18,919 $(3,030)
远期结算非代理证券$450 — (450)$— — 
利率互换-付款人$51,225 2,970 (7,070)$47,125 4,235 
信用违约互换-CDX IG-购买保护$— (5,835)5,545 $(290)21 
付款人互换$13,000 1,750 (11,350)$3,400 866 
接收器交换$— (150)150 $— — 
美国国债--空头头寸$(9,590)(9,604)10,447 $(8,747)1,620 
美国国债--多头头寸$472 7,725 (6,873)$1,324 (32)
美国国债期货合约-空头头寸$(1,500)(26,466)17,083 $(10,883)818 
$4,498 
截至2021年9月30日的9个月：
TBA证券，净额$30,364 273,947 (276,682)$27,629 $(500)
远期结算非代理证券$— 1,050 (600)$450 3 
利率互换-付款人$43,225 7,500 (1,000)$49,725 781 
付款人互换$10,400 7,250 (4,700)$12,950 102 
美国国债--空头头寸$(11,287)(9,289)11,738 $(8,838)463 
美国国债--多头头寸$— 6,749 (6,100)$649 (19)
美国国债期货合约-空头头寸$(1,000)(4,500)4,000 $(1,500)37 
$867 
________________________________
1.金额不包括在衍生工具及其他证券的收益(亏损)中确认的其他杂项损益，净额计入综合全面收益表。


18

附注6.其他资产和其他负债
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年12月31日的其他资产和其他负债(单位：百万)：
其他资产2022年9月30日2021年12月31日
应收利息$147 $130 
未结算业务的应收账款184 180 
风险投资52 95 
其他25 9 
其他资产总额$408 $414 
其他负债2022年9月30日2021年12月31日
应付利息$43 $43 
来自交易对手的质押现金634 336 
未结算交易的应付款项95 — 
其他65 21 
其他负债总额$837 $400 

注7.质押资产
我们的融资协议要求我们根据交易对手的抵押品要求及其对作为抵押品的证券公允价值的确定，完全抵押协议下的义务，公允价值随着投资银行、抵押金融和房地产行业内利率、信贷质量和流动性状况的变化而波动。我们的衍生产品合约同样要求我们完全抵押该等协议项下的责任，该等合约会因类似因素及交易对手对衍生产品合约价值的厘定而随时间而有所不同。我们通常被要求在执行衍生品交易时公布初始保证金，例如根据我们的利率掉期协议和TBA合同，然后根据公允价值的每日波动公布或收取变动保证金。我们的经纪和托管协议以及我们全资拥有的专属经纪交易商子公司Bethesda Securities，LLC使用的清算组织也要求我们提交最低每日清算保证金。如果我们违反抵押品要求，我们将被要求完全履行协议规定的义务，其中可能包括强制清算我们质押的抵押品。
我们的交易对手还对我们的质押抵押品进行“减记”，这意味着我们的抵押品的估值略低于市场价值，并限制了我们可以以证券为抵押借入的金额。这种减记反映了特定抵押品的潜在风险，并保护我们的交易对手不受其价值变化的影响。我们的协议没有具体说明理发；相反，理发是根据个人交易确定的。因此，我们的融资协议和衍生品合同使我们面临与潜在损失相关的信用风险，如果我们的交易对手未能履行此类协议下的义务，可能会确认这些损失。我们通过将我们的交易对手限制在信用评级可接受的主要金融机构或注册票据交换所和美国政府机构来将这种风险降至最低，并与个别交易对手监控我们的头寸。在交易对手违约的情况下，我们可能难以获得作为抵押品质押给该交易对手的资产，并且可能无法收到根据我们的衍生品协议条款应支付给我们的款项。就中央结算工具而言，如果中央结算机构或结算会员未能履行各自根据合约履行的义务，我们可能会面临信用风险。然而，我们相信风险是微乎其微的，原因是结算交易所的初始和每日按市值计价的保证金要求、结算所担保基金和其他资源，在结算会员违约的情况下可用。
截至2022年9月30日，我们与任何与我们的回购协议相关的交易对手(不包括固定收益结算公司)的最大风险金额低于3我们有形股东权益的百分比(或质押/收到的抵押品价值超过/低于我们的回购协议负债/逆回购协议应收账款)。截至2022年9月30日，大约7我们有形股东权益的%在固定收益结算公司面临风险。
19

质押给交易对手的资产
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年12月31日，根据我们的融资、衍生品、经纪和清算协议作为抵押品质押的资产，包括与已出售但尚未结算的证券相关的质押证券(单位：百万)：
2022年9月30日
质押给交易对手的资产1
回购协议2
的债项
已整合
VIES
衍生工具协议及其他3
总计
代理RMBS-公允价值$38,527 $149 $532 $39,208 
CRT-公允价值
834 — — 834 
非代理公允价值
797 — — 797 
美国国债--公允价值
1,213 — — 1,213 
质押证券的应计利息
129 1 2 132 
受限现金257 — 1,929 2,186 
总计$41,757 $150 $2,463 $44,370 
2021年12月31日
质押给交易对手的资产1
回购协议2
的债项
已整合
VIES
衍生工具协议及其他3
总计
代理RMBS-公允价值$46,943 $208 $739 $47,890 
CRT-公允价值
510 — — 510 
非代理公允价值
571 — — 571 
美国国债--公允价值
1,084 — 208 1,292 
质押证券的应计利息
117 1 2 120 
受限现金15 — 512527 
总计$49,240 $209 $1,461 $50,910 
________________________________
1.包括从交易对手处收到的作为抵押品的再抵押资产以及已出售但尚未结算的证券。
2.包括$51百万美元和美元81截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的综合VIE的保留权益分别被质押为回购协议下的抵押品。
3.包括经纪和结算协议下的存款。
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年12月31日，在我们的借款剩余到期日之前，根据我们的回购协议质押作为抵押品的证券，包括与已出售但尚未结算的证券相关的证券(单位：百万)。与下列金额及利率相关的相应借款，请参阅附注4.
 2022年9月30日2021年12月31日
以回购协议剩余期限质押的证券1,2
质押证券的公允价值摊销
成本
质押证券		应计
利息，利息
已承诺
证券		质押证券的公允价值摊销
成本
质押证券		应计
利息，利息
已承诺
证券
≤ 30 days$25,506 $28,541 $80 $24,548 $24,075 $61 
> 30 and ≤ 60 days9,339 10,669 29 7,869 7,735 19 
> 60 and ≤ 90 days4,641 5,300 14 7,006 6,906 16 
> 90 days1,885 2,148 6 9,073 9,036 21 
总计$41,371 $46,658 $129 $48,496 $47,752 $117 
________________________________
1.包括$51百万美元和美元81截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的综合VIE的保留权益分别被质押为回购协议下的抵押品。
2.不包括零及$0.6截至2022年9月30日和2021年12月31日，分别从交易对手那里收到了10亿美元的再担保美国国债。
从交易对手处质押的资产
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的逆回购和衍生品协议已将交易对手的资产质押给我们作为抵押品，汇总如下表(以百万计)。
20

2022年9月30日2021年12月31日
质押给AGNC的资产逆回购协议衍生产品协议回购协议总计逆回购协议衍生产品协议回购协议总计
美国国债--公允价值1
$7,437 $— $6 $7,443 $10,420 $— $11 $10,431 
现金
— 433 21 454 — 303 7 310 
总计$7,437 $433 $27 $7,897 $10,420 $303 $18 $10,741 
________________________________
1.截至2022年9月30日和2021年12月31日，金额分别包括从交易对手那里收到的74亿美元和97亿美元的美国国债，用于弥补美国国债的卖空。
抵销资产和负债
我们的某些回购协议和衍生品交易受相关协议管辖，这些协议一般规定了总净额结算安排(或类似协议)下的抵销权，包括在交易任何一方违约或破产的情况下。我们在综合资产负债表中按毛数列报受此类安排约束的资产和负债。下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日我们的资产和负债的信息，这些资产和负债受到主要净额结算安排的约束，可能会在我们的综合资产负债表上抵消(以百万为单位)：
金融和衍生资产的抵销
 已确认资产总额综合资产负债表中的毛额抵销综合资产负债表中列报的资产净额未抵销的总金额
在
合并资产负债表		净额
金融工具
收到抵押品2
2022年9月30日
按公允价值计算的利率互换和互换协议1
$430 $— $430 $— $(350)$80 
逆回购协议下的应收账款7,577 — 7,577 (5,768)(1,809)— 
总计$8,007 $— $8,007 $(5,768)$(2,159)$80 
2021年12月31日
按公允价值计算的利率互换和互换协议 1
$290 $— $290 $— $(290)$— 
TBA证券，按公允价值计算1
27 — 27 (27)— — 
逆回购协议下的应收账款10,475 — 10,475 (6,087)(4,381)7 
总计$10,792 $— $10,792 $(6,114)$(4,671)$7 
金融和衍生工具负债的抵销
 已确认负债总额综合资产负债表中的毛额抵销综合资产负债表中列报的负债净额未抵销的总金额
在
合并资产负债表		净额
金融工具
质押抵押品2
2022年9月30日
TBA证券，按公允价值计算1
$1,214 $— $1,214 $— $(1,214)$— 
回购协议40,306 — 40,306 (5,767)(34,539)— 
总计$41,520 $— $41,520 $(5,767)$(35,753)$— 
2021年12月31日
回购协议$47,381 $— $47,381 $(6,087)$(41,294)$— 
总计$47,452 $— $47,452 $(6,114)$(41,338)$— 
________________________________
1.于所附综合资产负债表中按公允价值于衍生资产/负债项下列报。请参阅附注5，以便按公允价值将衍生资产/负债与其子组成部分进行对账。
2.包括以公允价值作为抵押品质押/收到的现金和证券。金额包括再抵押抵押品。提交的金额仅限于足以将个别交易对手的净金额减至零(如适用)的质押抵押品。
21


注8.公允价值计量
下表汇总了我们截至2022年9月30日和2021年12月31日按公允价值经常性计量的资产和负债，这些资产和负债在估值层次中的分类(以百万为单位)。于本公司所附综合全面收益表所列期间内，各估值层级之间并无转移。
2022年9月30日2021年12月31日
1级2级3级1级2级3级
资产：
代理证券
$— $41,740 $— $— $52,396 $— 
转移到合并VIE的代理证券
— 149 — — 208 — 
信用风险转移证券
— 860 — — 974 — 
非代理证券
— 869 — — 843 — 
美国国债
1,213 — — 471 — — 
利率互换1
— 73 — — — — 
互换
— 357 — — 290 — 
TBA和远期结算证券— — — — 27 — 
美国国债期货
421 — — — — — 
总计$1,634 $44,048 $— $471 $54,738 $— 
负债：
合并VIE的债务$— $98 $— $— $126 $— 
偿还根据逆回购协议借入的美国国债的义务7,469 — — 9,697 — — 
信用违约互换1
— — — — — — 
TBA和远期结算证券— 1,214 — — 71 — 
美国国债期货
7 — — 15 — — 
总计$7,476 $1,312 $— $9,712 $197 $— 
________________________________
1.截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的利率互换的公允价值净额(不包括确认差额保证金结算作为账面价值的直接减少)为净资产(负债)#美元。5.310亿美元1.6亿美元，分别基于“第二级”投入。截至2022年9月30日，我们的信用违约互换(不包括确认差额保证金结算)的公允净值为$1百万美元，以“第二级”投入为基础。截至2021年12月31日，我们没有未平仓的信用违约互换。有关更多详细信息，请参阅附注2和5。

上表不包括按成本计算的综合财务报表中列报的金融工具。我们的回购协议的公允价值与截至2022年9月30日和2021年12月31日的成本大致相同，因为我们尚未完成的回购协议的利率与回购市场的现行利率基本一致。现金及现金等价物、受限制现金、应收账款及其他应付账款的公允价值因其存续期较短而被确定为于该日期的近似成本。我们使用“1级”或“2级”投入，按成本估算这些工具的公允价值。

注9.每股普通股净收益(亏损)

普通股每股基本净收入(亏损)的计算方法是：(I)普通股股东可获得(应占)的净收益(亏损)除以(Ii)我们已发行普通股的加权平均数与根据我们向员工和非雇员董事会授予的长期激励计划期间的既得但尚未发行的时间和基于业绩的限制性股票单位(“RSU”)的加权平均数之和。稀释后每股普通股净收益(亏损)假设发行所有潜在的普通股等价物，除非其效果是减少亏损或增加每股普通股收益。我们潜在的普通股等价物包括未授予的时间和基于业绩的RSU。下表列出了所列期间普通股的基本净收益和稀释后净收益(亏损)的计算方法(股票和美元，单位为百万美元)：
22

截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2022202120222021
已发行和已发行普通股的加权平均数527.2 524.9 524.8 527.4 
已发行完全归属的限制性股票单位的加权平均数1.5 1.8 1.6 1.6 
已发行普通股加权平均数-基本528.7 526.7 526.4 529.0 
已发行的稀释性未归属限制性股票单位加权平均数— 1.9 — 1.8 
已发行普通股加权平均数--摊薄528.7 528.6526.4 530.8
可分配给普通股股东的净收益(亏损)$(692)$187 $(1,827)$701 
每股普通股净收益(亏损)-基本$(1.31)$0.36 $(3.47)$1.33 
每股普通股净收益(亏损)-稀释后$(1.31)$0.35 $(3.47)$1.32 
截至2022年9月30日的三个月和九个月，1.1百万美元和1.1在计算每股普通股的摊薄净收益(亏损)时，分别剔除了百万欧元的潜在摊薄未归属时间和基于业绩的未偿还RSU，因为这样做将对期内产生反摊薄作用。

23

注10.股东权益
优先股
我们有权指定和发行最多10.0一个或多个类别或系列的百万股优先股。截至2022年9月30日和2021年12月31日，13,800, 10,350, 16,100和23,000优先股被指定为7.00C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，6.875D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，6.50E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股和6.125F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(分别称为“C系列、D系列、E系列及F系列优先股”)。截至2022年9月30日，增加了6,900股票被指定为7.75%G系列固定利率-重置累计可赎回优先股(简称“G系列优先股”)。截至2022年9月30日和2021年12月31日，13,000, 9,400, 16,100和23,000C系列、D系列、E系列和F系列优先股分别发行和发行。截至2022年9月30日，增加了6,000发行并发行了G系列优先股。每股优先股由1,000股存托股份代表。每股优先股的清算优先权为每股25,000美元(每股存托股份25美元)。
在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时，我们的优先股在支付股息和分配资产方面高于我们的普通股。我们的优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的约束，每一系列优先股彼此之间的排名是平等的。在某些情况下，在控制权变更后，我们的优先股可以转换为我们普通股的股份。优先股和作为优先股基础的存托股份的持有者没有投票权，除非在有限的条件下。从每个系列的可选赎回日期开始，我们可以美元赎回股票25.00每股存托股份，加上累积和未支付的股息(无论是否宣布)，完全由我们选择。
下表包括截至2022年9月30日已发行和已发行的优先股存托股份摘要(以百万美元和股票为单位)：
累计可赎回优先股1
发行日期托管人
股票
已发布
和
杰出的		携带
价值		集料
清算优先权		每年股息
费率
第一个可选
赎回日期/转换日期2
转换
费率
固定利率到浮动利率：
C系列2017年8月22日13.0 $315 $325 7.000%2022年10月15日3M LIBOR + 5.111%
D系列March 6, 20199.4 227 235 6.875%April 15, 20243M LIBOR + 4.332%
E系列2019年10月3日16.1 390 403 6.500%2024年10月15日3M LIBOR + 4.993%
F系列2020年2月11日23.0 557 575 6.125%April 15, 20253M LIBOR + 4.697%
固定速率-重置：
G系列2022年9月14日6.0 145 150 7.750%2027年10月15日5年美国国债利率+4.39%
总计67.5 $1,634 $1,688 
________________________________
1.优先股从发行之日起至固定利率向浮动利率或固定利率重置转换之日止(但不包括在内)的初始年度固定利率为每股存托股份25.00美元的清算优先权应计股息；此后，股息将在浮动利率或固定利率重置基础上应计，等于转换率加固定利差。
2.在某些情况下，股票可以在我们可选的赎回日期之前赎回，以保持我们作为REIT的资格，以便缴纳美国联邦所得税。
在市场上提供计划
我们的董事会授权我们与销售代理签订协议，以私下协商和/或市场交易的方式公开发售和出售我们普通股的股票，直至我们普通股的最高总发行价。在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，我们出售了28.6百万美元和32.7根据销售协议，分别持有我们普通股的百万股，收益为$289百万美元和美元339分别为百万美元或美元10.10及$10.36每股普通股，分别扣除发行成本。截至2022年9月30日，我们普通股的总发行价为$0.92024年6月11日之前，该计划下仍有10亿美元可供发行。
普通股回购计划
经我们的董事会授权，我们可以在公开市场或通过私下协商的交易或根据可能根据修订后的1934年证券交易法(“交易法”)第10b5-1条通过的交易计划回购我们普通股的股票。在截至2022年9月30日的九个月内，我们
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已回购4.7百万股，或$51百万美元，以平均回购价格$10.78每股普通股，包括交易成本。截至2022年9月30日，我们普通股的总回购价格为$0.92022年12月31日之前，仍有10亿美元可供回购。(有关我们的股票回购计划的其他信息，请参阅注11.后续事件。)
累计其他综合收益(亏损)
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的累积保费变动(单位：百万)：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
累计其他综合收益(亏损)2022202120222021
期初余额$(435)$405 $301 $719 
更改类别前的保监处
(372)10 (1,132)(272)
可供出售证券的净亏损额从累计保单重新分类为出售投资证券的已实现收益(亏损)，净额— (4)24 (36)
期末余额$(807)$411 $(807)$411 

注11.后续事件
普通股回购计划
在2022年10月，我们的董事会终止了本应于2022年12月31日到期的现有股票回购计划(见附注10.股东权益)，代之以授权我们回购至多$1截至2024年12月31日的普通股为10亿美元。根据新计划，我们可以在公开市场回购股票，或通过私下协商的交易，或根据可能根据《交易法》第10b5-1条通过的交易计划。我们的股票回购计划可能会受到限制或随时终止，恕不另行通知。只有当回购价格低于我们当时对每股有形账面净值的估计时，我们才打算根据股票回购计划回购股票。
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第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析》(以下简称《MD&A》)旨在为读者提供AGNC投资公司的综合财务报表的管理层叙述，阅读时应与截至2022年9月30日的本Form 10-Q季度报告中包含的综合财务报表及附注一并阅读。我们的MD&A包括以下部分：
•高管概述
•财务状况
•经营成果
•流动性与资本资源
•表外安排
•前瞻性陈述
高管概述
我们是美国房地产市场私人资本的领先提供商，增强了住宅房地产抵押贷款市场的流动性，进而促进了美国的住房所有权。我们主要投资于机构住房抵押贷款支持证券(“机构RMBS”)的杠杆基础上。这些投资包括住房抵押贷款传递证券和抵押抵押债券，其本金和利息的支付由美国政府支持的企业，如联邦国家抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac，以及与Fannie Mae一起，简称GSE)或美国政府机构，如政府全国抵押协会(Ginnie Mae)担保。我们也可以投资于与住房、抵押贷款或房地产市场相关的其他资产，而这些资产不是由GSE或美国政府机构担保的。
我们在内部进行管理，主要目标是通过诱人的每月股息，在风险调整的基础上为我们的股东提供有利的长期回报。我们从我们的投资赚取的利息中获得收入，扣除相关的借款和对冲成本，以及我们的投资和对冲活动的净已实现收益和亏损。我们主要通过回购协议形式的抵押借款为我们的投资提供资金。我们的运作方式符合根据《国内收入法》作为房地产投资信托基金征税的资格。
我们投资组合的规模和构成取决于我们实施的投资策略、价格诱人的投资的可用性、适当融资以适当地利用我们的投资组合以及整体市场状况。市场状况受到各种因素的影响，包括利率、提前还款预期、流动性、房价、失业率、一般经济状况、政府对抵押贷款市场的参与、法规和其他资产的相对回报。

趋势和近期市场影响
金融市场在2022年第三季度经历了广泛的疲软。国内外宏观经济和货币政策的不确定性加剧，导致投资者情绪急剧下降，固定收益市场大幅重新定价。第三季度，无杠杆的彭博综合债券指数下跌了-4.75%，年初至今的跌幅为-14.6%。作为固定收益范围内流动性最强的价差产品，在市场低迷的早期阶段，随着投资者寻求将所持资产转换为现金，机构RMBS往往面临比其他资产类别更大的抛售压力。这一动态导致机构RMBS在第三季度的利率对冲和其他固定收益产品表现明显落后，是AGNC本季度每股普通股有形账面价值-17.4%的经济亏损(或年初至今-35.5%)，包括宣布的股息和每股普通股有形账面价值的下降。
由于这些具有挑战性的市场状况，我们在第三季度继续优先考虑风险管理和强劲的流动性状况。我们在本季度通过对冲投资组合缓解了利率敞口，截至2022年9月30日，对冲投资组合总计占我们机构回购协议、TBA净头寸和其他债务未偿还余额的118%。此外，与历史运营水平相比，我们的“风险”杠杆头寸有所降低，第三季度的平均有形股东权益为8.1倍。截至2022年9月30日，我们的未担保资产总额为37亿美元，占有形股本的56%，其中包括36亿美元的未担保现金和机构RMBS以及1亿美元的未担保信贷资产。此外，在第三季度，我们通过我们的市场发售计划机会性地发行了约2.9亿美元的普通股和1.5亿美元的固定利率重置优先股。
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AGNC在今年前三个季度产生了强劲的净价差和美元滚动收入。不包括“追赶”摊销，在截至2022年9月30日的三个月和九个月，净利差和美元滚动收入分别从上年同期的每股0.75美元和2.27美元增加到每股普通股0.84美元和2.38美元，这是因为较高的资产收益率和我们庞大的支付-固定/接收-可变利率掉期投资组合抵消了回购融资成本上升和TBA美元滚动收入放缓的影响。
展望未来，机构RMBS的较长期前景已大幅改善。尽管机构RMBS相对于基准利率的利差可能会进一步扩大，但这些利差已经出现的历史性变动，加上机构RMBS供需前景的积极发展，表明机构RMBS市场最近的疲软时期可能即将结束。重要的是，尽管美联储已经开始通过提前还款的方式减少其投资组合，但由于抵押贷款利率大幅上升，此次决选的步伐预计将比之前预期的要慢得多。在目前的估值水平下，我们认为机构RMBS在绝对和相对基础上都具有极大的吸引力，随着整体金融市场的波动性和不确定性的消退，AGNC处于有利地位，可以利用这一历史上有利的风险调整后回报环境。
有关非GAAP财务指标的信息，包括与最具可比性的GAAP指标的对账，请参阅下文本MD&A中包含的运营结果。关于我们有形账面价值对利率和抵押贷款利差变化的敏感度的进一步讨论，请参阅第3项。关于市场风险的定量和定性披露在此表格10-Q中。
市场信息
下表汇总了截至以下每个日期的一般固定利率机构RMBS的基准利率和价格：
利率/证券价格1
Sept. 30, 2021Dec. 31, 2021Mar. 31, 2022June 30, 2022Sept. 30, 2022
Sept. 30, 2022
VS
June 30, 2022
Sept. 30, 2022
VS
Dec. 31, 2021
目标联邦基金利率：
目标联邦基金利率-上限
0.25%0.25%0.50%1.75%3.25%+150 Bps+300 Bps
SOFR：
SOFR率0.05%0.05%0.29%1.50%2.98%+148 Bps+293 Bps
SOFR利率互换利率：
2年期掉期
0.24%0.74%2.28%2.99%4.25%+126 Bps+351 Bps
5年期掉期
0.83%1.12%2.25%2.79%3.85%+106 Bps+273 Bps
10年期掉期
1.26%1.32%2.13%2.81%3.59%+78 Bps+227 Bps
30年期掉期
1.52%1.46%1.97%2.66%3.07%+41 Bps+161 Bps
美国财政部安全利率：
2年期美国国债
0.28%0.73%2.34%2.96%4.28%+132 Bps+355 Bps
5年期美国国债
0.97%1.26%2.46%3.04%4.09%+105 Bps+283 Bps
10年期美国国债
1.49%1.51%2.34%3.02%3.83%+81 Bps+232 Bps
30年期美国国债
2.05%1.90%2.45%3.19%3.78%+59 Bps+188 Bps
30年期固定利率代理价：
2.0%$100.21$99.79$92.84$86.96$80.91-$6.05-$18.88
2.5%
$103.04$102.12$95.45$90.09$83.94-$6.15-$18.18
3.0%
$104.61$103.68$97.86$93.27$86.97-$6.30-$16.71
3.5%
$105.80$105.32$100.21$96.29$89.95-$6.34-$15.37
4.0%
$107.13$106.44$102.10$98.74$92.73-$6.01-$13.71
4.5%$108.13$107.19$103.73$100.51$95.21-$5.30-$11.98
15年期固定利率代理价：
1.5%$100.95$100.33$94.81$91.16$85.61-$5.55-$14.72
2.0%$102.96$102.45$97.11$93.52$88.06-$5.46-$14.39
2.5%
$104.16$103.45$98.83$95.70$90.50-$5.20-$12.95
3.0%
$105.14$104.59$100.70$97.82$92.89-$4.93-$11.70
3.5%
$106.56$105.52$101.97$99.52$94.49-$5.03-$11.03
4.0%
$106.06$105.47$102.50$100.95$96.43-$4.52-$9.04
________________________________
1.价格信息仅适用于一般工具，并不反映我们的特定投资组合持有量。价格信息截至下午3：00。(EST)在该日期，并可因来源而异。上表中的价格是从巴克莱获得的。利率是从彭博社获得的。
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下表汇总了截至以下每个日期的抵押贷款和信贷利差：
抵押贷款利率/信用利差Sept. 30, 2021Dec. 31, 2021Mar. 31, 2022June 30, 2022Sept. 30, 2022
Sept. 30, 2022
VS
June 30, 2022
Sept. 30, 2022
VS
Dec. 31, 2021
按揭利率：1
30年期机构当前票面利率与5年期美国国债利差10081103134159+25+78
30年机构现券收益率1.97%2.07%3.49%4.38%5.68%+130 Bps+361 Bps
30年期抵押贷款利率3.18%3.27%4.90%5.83%7.06%+123 Bps+379 Bps
信用利差(Bps)：2
CRT M2166175385544633+89+458
CMBS AAA7174101131145+14+71
CDX IG534967101108+7+59
________________________________
1.30年期当前票面利率代表新制作机构RMBS的收益率。30年期当前票面利率和30年期抵押贷款利率来自彭博社。
2.CRT和CDX利差来自摩根大通。CMBS利差是来自摩根大通和富国银行的利差的平均值。
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财务状况
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的投资组合总额分别为615亿美元和820亿美元，其中包括：公允价值分别为436亿美元和544亿美元的投资证券；公允价值分别为179亿美元和271亿美元的TBA净额证券；以及截至2021年12月31日的4亿美元远期结算非代理证券。下表是截至2022年9月30日和2021年12月31日我们的投资组合摘要(以百万美元为单位)：
2022年9月30日2021年12月31日
投资组合(包括TBA)摊销成本公允价值平均票面利率%摊销成本公允价值平均票面利率%
固定利率机构RMBS和TBA证券：
≤ 15-year:
≤15年期RMBS$1,805 $1,661 3.25 %3 %$2,570 $2,652 3.27 %3 %
15年期TBA证券，净额1
3 — — %— %2,056 2,059 1.71 %3 %
≤合计15年
1,808 1,661 3.25 %3 %4,626 4,711 2.57 %6 %
20年期RMBS
1,746 1,465 2.49 %2 %1,948 1,942 2.52 %2 %
30年：
30年期RMBS43,476 38,452 3.59 %63 %47,028 47,695 3.04 %58 %
30年期TBA证券，净额1
19,113 17,902 4.42 %29 %25,128 25,081 2.54 %31 %
总计30年
62,589 56,354 3.85 %92 %72,156 72,776 2.87 %89 %
固定利率机构RMBS和TBA证券总额66,143 59,480 3.80 %97 %78,730 79,429 2.84 %97 %
可调费率代理RMBS129 127 3.66 %— %45 47 2.23 %— %
CMO机构RMBS：
CMO144 136 3.16 %— %182 188 3.12 %— %
仅限利息的条带24 18 3.15 %— %31 37 5.60 %— %
仅主体条带32 30 — %— %39 43 — %— %
CMO代理RMBS总数200 184 2.82 %— %252 268 4.08 %1 %
机构RMBS和TBA证券总额66,472 59,791 3.79 %97 %79,027 79,744 2.85 %98 %
非机构RMBS2
254 222 3.80 %— %763 767 2.85 %1 %
CMBS651 621 5.06 %1 %505 514 3.60 %1 %
CRT901 860 6.93 %1 %955 974 3.74 %1 %
总投资组合$68,278 $61,494 3.84 %100 %$81,250 $81,999 2.85 %100 %
________________________________
1.TBA证券是扣除多头和空头头寸后的净值。有关我们的TBA证券的更多详细信息，请参阅本表格10-Q中我们的综合财务报表的附注5。
2.2022年9月30日非机构RMBS余额包括抵押信贷投资基金有限合伙企业权益，总额约2700万美元，在所附综合资产负债表上以非机构证券的形式报告。平均息票不包括有限合伙企业的权益。2021年12月31日的余额包括4亿美元的远期结算非机构证券，在随附的综合资产负债表上以衍生资产/(负债)的形式报告。
TBA和远期结算证券在我们随附的合并财务报表中作为衍生工具记录，我们的TBA美元滚动交易代表了一种表外融资形式。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的TBA头寸和远期结算证券的账面净值分别为12亿美元和4400万美元，分别在随附的综合资产负债表上的衍生资产/(负债)中报告。账面净值代表TBA合同或远期购买协议中标的证券的公允价值与标的证券应支付或收到的价格之间的差额。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的投资证券(不包括TBA和远期结算证券)的加权平均收益率分别为3.14%和2.43%。
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下表汇总了截至2022年9月30日和2021年12月31日我们的固定利率机构RMBS投资组合的某些特征，包括TBA证券(以百万美元为单位)：
 2022年9月30日
包括净TBA职位不包括TBA净头寸
固定利率机构RMBS和TBA证券面值摊销
成本		公允价值
指定的池%1
摊销
成本基础		加权平均
预计
心肺复苏3
WAC2
产率3
年龄(月)
固定费率
≤ 15-year:
≤ 2.5%319 335 289 100%105.2%2.97%1.30%338%
3.0% - 4.0%1,435 1,470 1,369 98%102.2%3.98%2.74%5611%
≥ 4.5%3 3 3 97%102.8%5.03%2.71%14216%
≤合计15年1,757 1,808 1,661 98%102.8%3.80%2.48%5211%
20年：
≤ 2.5%1,338 1,387 1,134 —%103.6%2.98%1.60%245%
3.0% - 4.0%256 263 241 86%102.8%4.14%2.91%8710%
≥ 4.5%92 96 90 99%105.2%5.00%3.18%7112%
总计20年：1,686 1,746 1,465 20%103.6%3.26%1.88%366%
30年：
≤ 2.5%8,580 8,842 7,112 41%102.1%3.01%1.98%176%
3.0% - 4.0%28,068 28,906 25,798 62%103.7%4.15%3.01%577%
≥ 4.5%24,348 24,841 23,444 32%103.6%5.32%4.02%237%
总计30年60,996 62,589 56,354 47%103.3%4.23%3.08%407%
总固定费率$64,439 $66,143 $59,480 48%103.3%4.18%3.01%407%
________________________________
1.指定的池包括由原始贷款余额高达20万美元的较低余额贷款支持的池，HARP池(定义为在2009年5月至2018年12月期间发行并由原始LTV≥为80%的100%再融资贷款支持的池)，以及100%源自纽约和波多黎各的贷款支持的池。截至2022年9月30日，较低余额指定池的15年期和30年期证券的加权平均原始贷款余额分别为123,000美元和136,000美元，HARP池的加权平均原始LTV分别为128%和138%。
2.WAC代表标的抵押品的加权平均票面利率。
3.投资组合收益率包括基于截至2022年9月30日的远期利率假设的预测寿命CPR。


 2021年12月31日
包括净TBA职位不包括TBA净头寸
固定利率机构RMBS和TBA证券面值摊销
成本		公允价值
指定的池%1
摊销
成本基础		加权平均
预计
心肺复苏3
WAC2
产率3
年龄(月)
固定费率
≤ 15-year:
≤ 2.5%$2,410 $2,445 $2,444 16%105.0%2.97%1.18%2513%
3.0% - 4.0%2,132 2,176 2,262 98%102.0%3.97%2.66%5317%
≥ 4.5%5 5 5 97%102.8%5.01%2.67%13321%
≤合计15年4,547 4,626 4,711 55%102.5%3.82%2.44%4916%
20年：
≤ 2.5%1,472 1,522 1,496 —%103.4%2.98%1.44%1511%
3.0% - 4.0%302 310 325 87%102.5%4.15%2.88%7914%
≥ 4.5%110 116 121 100%104.7%5.00%3.13%6316%
总计20年：1,884 1,948 1,942 21%103.3%3.29%1.77%2812%
30年：
≤ 2.5%43,195 44,005 43,762 15%102.1%3.00%1.94%77%
3.0% - 4.0%22,258 23,270 23,930 73%104.7%4.24%2.69%7213%
≥ 4.5%4,606 4,881 5,084 97%106.0%5.02%3.06%5316%
总计30年70,059 72,156 72,776 40%103.5%3.71%2.36%3811%
总固定费率$76,490 $78,730 $79,429 41%103.5%3.70%2.34%3811%
30

________________________________
1.有关指定的池组成，请参阅上表的注1。截至2021年12月31日，较低余额指定池的15年期和30年期证券的加权平均原始贷款余额分别为11.9万美元和11.7万美元，HARP池的加权平均原始LTV分别为127%和138%。
2.WAC代表标的抵押品的加权平均票面利率。
3.投资组合收益率包括基于截至2021年12月31日的远期利率假设的预测寿命CPR。
有关我们截至2022年9月30日和2021年12月31日的CRT和非机构证券(包括信用评级)的更多详细信息，请参阅本表格10-Q中的综合财务报表附注3。
行动的结果
非公认会计准则财务指标
除了根据GAAP公布的结果外，我们下面讨论的经营结果还包括某些非GAAP财务信息，包括“经济利息收入”、“经济利息支出”、“净利差和美元滚动收入”和“普通股股东可获得的净利差和美元滚动收入(不包括‘追赶’溢价摊销)”、“估计的应纳税所得额(亏损)”和相关的每股普通股衡量标准以及从此类非GAAP信息得出的某些财务指标。
“经济利息收入”以利息收入(GAAP计量)计量，调整为(I)不包括与预计CPR估计变化相关的对保费摊销成本的追溯“追赶”调整，以及(Ii)包括TBA美元滚动隐含利息收入。“经济利息支出”是指调整后的利息支出(GAAP衡量标准)，包括TBA美元滚动隐含利息支出/收益和利率掉期定期成本/收入。“普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入，不包括‘追赶’溢价摊销”是指普通股股东可获得(可归因于)的综合收益(亏损)(GAAP衡量标准)，经调整后：(I)不包括通过净收益或其他全面收益确认的投资证券的收益/损失，以及衍生工具和其他证券(GAAP衡量标准)的收益/亏损；(Ii)包括利率掉期定期收入/成本和TBA美元滚动收入。根据定义，“普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入，不包括‘追赶’溢价摊销”包括(I)“经济利息收入”和“经济利息支出”的组成部分减去(Ii)优先股的总运营费用和红利(GAAP衡量标准)。
通过提供这些措施，加上相关的GAAP措施，我们相信我们为管理层在财务和运营决策中使用的信息提供了更大的透明度。我们还认为，对于我们财务信息的用户来说，重要的是考虑与我们当前财务业绩相关的信息，而不受某些措施和一次性事件的影响，这些措施和一次性事件不一定表明我们当前的投资组合业绩和运营。
具体地说，在“普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入，不包括‘追赶’溢价摊销”以及此类计量的组成部分“经济利息收入”和“经济利息支出”的情况下，我们认为计入TBA美元滚动收入是有意义的，因为TBA在GAAP下作为衍生工具入账，在我们的综合全面收益表中确认其他收益(损失)，在经济上相当于使用短期回购协议持有和融资一般代理RMBS。同样，我们认为纳入定期利率互换结算是有意义的，因为利率互换是我们用来在经济上对冲借款成本波动的主要工具，而且它更能反映我们的资金总成本，而不是仅仅反映利息支出。此外，我们认为，排除“追赶”溢价摊销调整是有意义的，因为它排除了由于未来提前还款预期的当前变化而导致的先前报告期的累积影响，因此，排除此类调整更能表明我们投资组合的当前收益潜力。就“估计应纳税所得额(亏损)”而言，我们相信这是有意义的资料，因为它直接与我们为维持我们的REIT资格而须派发的股息数额有关。
然而，由于这些衡量标准是对我们财务业绩的不完整衡量，并涉及与根据公认会计原则计算的结果的差异，因此它们应被视为根据公认会计原则计算结果的补充，而不是替代。此外，由于并非所有公司都使用相同的计算方法，我们对此类非GAAP指标的表述可能无法与其他公司的其他类似名称的指标相比较。此外，估计的应税收入可以包括某些信息，这些信息可能会在提交我们的所得税申报单之前进行潜在的调整，这发生在我们的财政年度结束之后。
31

选定的财务数据

以下精选财务数据来自我们的中期综合财务报表及其附注。下表显示了我们截至2022年9月30日和2021年12月31日的简明综合资产负债表，以及截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的简明综合全面收益表和主要统计数据(单位为百万，不包括每股金额)：
9月30日，
十二月三十一日，
资产负债表数据
2022
2021
(未经审计)
按公允价值计算的投资证券$43,618 $54,421 
总资产$58,524 $68,149 
回购协议和其他债务$40,404 $47,507 
总负债$51,302 $57,858 
股东权益总额$7,222 $10,291 
每股普通股账面净值1
$10.04 $16.76 
每股普通股有形账面净值2
$9.08 $15.75 
截至三个月
9月30日，
九个月结束
9月30日，
综合收益表(未经审计)
2022202120222021
利息收入$373 $293 $1,243 $1,099 
利息支出196 14 303 60 
净利息收入177 279 940 1,039 
其他损益，净额(824)(45)(2,631)(195)
运营费用19 22 60 68 
净收益(亏损)(666)212 (1,751)776 
优先股股息26 25 76 75 
可分配给普通股股东的净收益(亏损)$(692)$187 $(1,827)$701 
净收益(亏损)$(666)$212 $(1,751)$776 
其他全面收益(亏损)，净额(372)6 (1,108)(308)
综合收益(亏损)(1,038)218 (2,859)468 
优先股股息26 25 76 75 
普通股股东可支配(可归属)的全面收益(亏损)$(1,064)$193 $(2,935)$393 
已发行普通股加权平均数-基本528.7 526.7 526.4 529.0 
已发行普通股加权平均数--摊薄528.7 528.6 526.4 530.8 
每股普通股净收益(亏损)-基本$(1.31)$0.36 $(3.47)$1.33 
每股普通股净收益(亏损)-稀释后$(1.31)$0.35 $(3.47)$1.32 
普通股每股综合收益(亏损)-基本$(2.01)$0.37 $(5.58)$0.74 
每股普通股综合收益(亏损)-摊薄$(2.01)$0.37 $(5.58)$0.74 
宣布的每股普通股股息$0.36 $0.36 $1.08 $1.08 
32

截至三个月
9月30日，
九个月结束
9月30日，
其他数据(未经审计)*2022202120222021
平均投资证券-按面值计算$46,863 $49,077 $49,355 $53,655 
平均投资证券-按成本计算$48,362 $50,866 $50,897 $55,579 
平均净TBA美元滚动头寸-按成本计算$20,331 $30,312 $21,184 $30,132 
平均总资产--按公允价值计算$58,701 $68,472 $63,619 $74,952 
平均回购协议和其他未偿债务3
$40,530 $45,847 $43,344 $50,909 
平均股东权益4
$8,040 $10,638 $8,748 $11,018 
平均有形账面净值“在险”杠杆5
8.1:17.5:18.1:17.7:1
有形账面净值“风险”杠杆(截至期末) 6
8.7:17.5:18.7:17.5:1
有形普通股权益的经济回报--非年化7
(17.4)%2.3 %(35.5)%4.7 %
费用占平均总资产的百分比--年化
0.13 %0.13 %0.13 %0.12 %
费用占平均资产的百分比，包括平均TBA净头寸-年化
0.10 %0.09 %0.09 %0.09 %
费用占平均股东权益的百分比-年化
0.95 %0.83 %0.91 %0.82 %
________________________________
*除以下注明外，每一期间的平均数是根据账簿和记录上的天数加权的。
1.普通股每股账面净值的计算方法为股东权益总额减去优先股清算优先权，再除以截至期末的已发行普通股数量。
2.每股普通股的有形账面净值不包括商誉。
3.金额不包括美国财政部回购协议和TBA合同。其他债务包括合并VIE的债务。
4.平均股东权益是指当期内的平均月末股东权益。
5.平均有形账面净值“风险”杠杆的计算方法是，将该期间用于为我们的投资证券、其他债务、TBA和远期结算证券(按成本计算)(统称“抵押贷款借款”)提供资金的每日加权平均回购协议的总和除以该期间经调整(不包括商誉)的平均股东权益之和。杠杆不包括美国财政部的回购协议。
6.截至期末的有形账面风险“杠杆净值”的计算方法为：将截至期末的未偿还抵押贷款和未结清投资证券的应收/应付贷款之和，除以截至期末经调整不包括商誉的股东权益总额。杠杆不包括美国财政部的回购协议。
7.有形普通股权益的经济回报是指普通股每股有形账面净值的变动与期初普通股每股有形账面净值相比每股普通股宣布的股息的总和。
经济利息收入与资产收益率
下表汇总了我们截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的经济利息收入(非GAAP衡量标准)，其中包括我们所持资产的利息收入(GAAP衡量标准)的组合，这些利息收入在我们的综合资产负债表上报告为投资证券，调整后不包括由于CPR预测变化而产生的先前报告期累积影响的估计“追赶”溢价摊销调整，以及我们TBA证券的隐含利息收入(以百万美元为单位)：
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的9个月，
2022202120222021
金额产率金额产率金额产率金额产率
利息收入：
现金/息票利息收入
$409 3.49 %$399 3.25 %$1,201 3.24 %$1,330 3.31 %
净溢价摊销收益(成本)(36)(0.40)%(106)(0.95)%42 0.02 %(231)(0.67)%
利息收入(公认会计准则衡量标准)373 3.09 %293 2.30 %1,243 3.26 %1,099 2.64 %
由于CPR预测的变化，估计的“追赶”溢价摊销成本(收益)(18)(0.15)%2 0.02 %(243)(0.64)%(140)(0.34)%
利息收入，不包括“追赶”溢价摊销355 2.94 %295 2.32 %1,000 2.62 %959 2.30 %
TBA美元滚动收入-隐含利息收入1,2
213 4.18 %142 1.88 %516 3.24 %397 1.75 %
经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计准则计量)3
$568 3.31 %$437 2.16 %$1,516 2.80 %$1,356 2.11 %
期内所持投资证券的加权平均实际投资组合净值9.2 %22.5 %12.2 %24.5 %
截至期末持有的投资证券剩余寿命的加权平均预测CPR7.0 %10.7 %7.0 %10.7 %
截至期末的30年期固定利率抵押贷款利率4
7.06 %3.18 %7.06 %3.18 %
截至期末的10年期美国国债利率4
3.83 %1.49 %3.83 %1.49 %
33

________________________________
1.衍生工具及其他证券的净收益(亏损)在随附的综合经营报表中列报。
2.TBA美元滚动交易的隐含利息收入计算为(I)TBA美元滚动收入和(Ii)估计TBA隐含融资成本之和(见资金的经济利息支出和总成本(见下文)。TBA美元滚动收入代表当月结算的TBA价格与远期月份结算的TBA价格之间的差价或“降价”，经济上相当于标的机构证券的利息收入，减去远期结算期内的隐含融资成本。金额是扣除用于套期保值的总资产净额。金额不包括TBA按市值计价的调整。
3.综合资产收益率是根据我们期内未偿还的平均投资和TBA余额及其各自的收益率按加权平均计算。
4.来源：彭博社
影响我们经济利息收入的主要因素是我们平均投资组合的规模和我们证券的收益率。下表汇总了截至2022年9月30日的三个月和九个月与上年同期相比，这些因素对我们经济利息收入的估计影响(以百万为单位)：
影响经济利息收入的主要因素变化的影响
截至2022年9月30日的期间与2021年9月30日的期间
由于平均数的变化
截至三个月：
合计增加/
(减少)		投资组合
大小		资产
产率
利息收入(公认会计准则衡量标准)$80 $(14)$94 
由于CPR预测的变化，估计的“追赶”溢价摊销(20)— (20)
利息收入，不包括“追赶”溢价摊销60 (14)74 
TBA美元滚动收入-隐含利息收入71 (47)118 
经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计准则计量)$131 $(61)$192 
由于平均数的变化
截至9个月：
合计增加/
(减少)		投资组合
大小		资产
产率
利息收入(公认会计准则衡量标准)$144 $(93)$237 
由于CPR预测的变化，估计的“追赶”溢价摊销(103)— (103)
利息收入，不包括“追赶”溢价摊销41 (93)134 
TBA美元滚动收入-隐含利息收入119 (118)237 
经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计准则计量)$160 $(211)$371 
由于股东权益下降，截至2022年9月30日的三个月和九个月，我们的平均投资组合(包括TBA(按成本计算))分别比去年同期下降了15%和16%。由于资产构成的变化和较慢的CPR预测，我们投资组合的平均收益率(包括TBA隐含资产收益率和不包括追赶溢价摊销的收益率)分别增加了115和69个基点。
杠杆
我们衡量杠杆率的主要指标是我们的有形账面净值“风险”杠杆率，即我们的回购协议和用于为我们的投资证券融资的其他债务和TBA净额和远期结算证券头寸(按成本计算)(统称为“抵押贷款”)和我们的未结算投资证券的应收/应付净额除以经调整不包括商誉的总股东权益。
我们将TBA净头寸包括在我们的杠杆衡量标准中，是因为在TBA市场收购机构RMBS的远期合同与在现货市场购买并由资产负债表上负债提供资金的机构RMBS具有类似的风险。同样，TBA远期销售机构证券的合同与出售基础机构RMBS和减少我们的资产负债表内融资承诺具有基本相同的效果。(请参阅流动性与资本资源以进一步讨论TBA证券和美元滚动交易)。用于为美国国债短期投资提供资金的回购协议(“美国国债回购”)被排除在我们的杠杆衡量标准之外，因为这些投资是临时性的和高流动性的。下表汇总了我们在所列期间的杠杆率(以百万美元为单位)：
34

 
回购协议
和其他债务1
净TBA职位
长/(短)2
平均有形账面净值
在此期间的“风险”杠杆3
有形账面净值“风险”杠杆
截至
期间结束4
截至的季度日均
金额		极大值
日均金额		收尾
金额		日均
金额		收尾
金额
2022年9月30日$40,530 $41,834 $39,169 $20,331 $19,116 8.1:18.7:1
June 30, 2022$42,997 $44,243 $41,406 $19,653 $16,001 7.8:17.4:1
March 31, 2022$46,570 $47,940 $44,150 $23,605 $20,152 7.8:17.5:1
2021年12月31日$46,999 $48,524 $47,037 $29,014 $27,622 7.6:17.7:1
2021年9月30日$45,847 $49,021 $45,723 $30,312 $28,912 7.5:17.5:1
June 30, 2021$52,374 $60,186 $48,488 $28,082 $27,611 7.6:17.9:1
March 31, 2021$54,602 $57,153 $55,221 $32,022 $25,355 8.0:17.7:1
________________________________
1.其他债务包括合并VIE的债务。金额不包括美国财政部的回购协议。
2.按成本计算的日均及期末未平仓净额。包括远期结算的非代理证券。
3.期内平均有形账面净值“风险”杠杆率是指我们的每日加权平均回购协议和用于为收购投资证券和未偿还的TBA净额和远期结算证券头寸提供资金的其他债务的总和，除以我们的月末平均股东权益总和，调整后不包括商誉。
4.截至期末的有形账面净值“风险”杠杆率是指我们的回购协议和用于为收购投资证券提供资金的其他债务、TBA净额和远期结算证券头寸(按成本计算)以及截至期末未结清投资证券的应收/应付净额除以股东权益总额，经调整以不包括截至期末的商誉。
资金的经济利息支出和总成本 
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的经济利息支出和总资金成本(非GAAP衡量标准)(以百万美元为单位)，其中包括机构回购协议的利息支出和其他债务(GAAP衡量标准)、我们TBA证券的隐含融资成本(收益)和利率互换定期成本(收益)的组合：
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的9个月，
2022202120222021
资金的经济利息支出和总成本1
金额资金成本金额资金成本金额资金成本金额资金成本
回购协议和其他债务利息支出(公认会计准则衡量标准)$196 1.89 %$14 0.12 %$303 0.92 %$60 0.16 %
TBA美元滚动收入-隐含利息支出(收益)2,3
94 1.80 %(33)(0.42)%63 0.38 %(94)(0.41)%
经济利息支出-利率互换前定期成本(收益)，净额4
290 1.86 %(19)(0.10)%366 0.74 %(34)(0.05)%
利率互换定期成本(收益)，净额2,5
(211)(1.36)%13 0.07 %(242)(0.49)%44 0.07 %
经济利息支出总额(非公认会计准则计量)$79 0.50 %$(6)(0.03)%$124 0.25 %$10 0.02 %
 ________________________________
1.金额不包括支付或收到的利率掉期终止费和变动保证金结算、远期开始掉期以及其他补充对冲的影响，如掉期和美国国债头寸。
2.在衍生工具和其他证券的收益(亏损)中报告，在我们的综合全面收益表中净额。
3.TBA美元滚动交易的隐含融资成本(收益)是使用当月结算的TBA价格与远期月结算的TBA价格之间的差价或“降价”来确定的，以及基于市场的假设，即为满足TBA合同而可以交付的“最便宜的”抵押品，例如预期抵押品的加权平均票面利率、加权平均到期日和预计的1个月CPR。所有TBA交易的平均隐含融资成本(收益)是根据该期间我们的每日平均未偿还TBA余额进行加权的。
4.未偿还按揭贷款总额的综合资金成本(未计利率掉期成本)是根据期内平均回购、其他债务及TBA余额及其各自的资金成本，按加权平均计算。
5.利率互换定期收入/成本以该期间未偿还抵押贷款的平均百分比来衡量。

影响我们的经济利息开支的主要因素是(I)期内未偿还的平均按揭贷款及利率掉期组合的规模，(Ii)按揭贷款的平均利率及(Iii)利率掉期支付/接收的平均净利率。下表汇总了与上年同期相比，这些因素对截至2022年9月30日的三个月和九个月我们的经济利息支出的估计影响(以百万为单位)：
35

经济利息支出要素变动的影响
截至2022年9月30日的期间与2021年9月30日的期间
由于平均数的变化
截至三个月：
合计增加/(减少)借款/掉期余额借款/掉期利率
回购协议和其他债务利息支出$182 $(2)$184 
TBA美元滚动收入-隐含利息收益/支出127 11 116 
利率互换定期收入/成本(224)— (224)
经济利益收益/费用的总变化$85 $9 $76 
由于平均数的变化
截至9个月：
合计增加/(减少)借款/掉期余额借款/掉期利率
回购协议和其他债务利息支出$243 $(9)$252 
TBA美元滚动收入-隐含利息收益/支出157 28 129 
利率互换定期收入/成本(286)2 (288)
经济利益收益/费用的总变化$114 $21 $93 
由于股东权益下降和资产基础缩小，截至2022年9月30日的三个月和九个月，我们的平均抵押贷款(包括TBA)比去年同期下降了20%。由于短期利率上升，截至2022年9月30日的三个月和九个月的抵押贷款平均利率分别上升196和79个基点。截至2022年9月30日的三个月和九个月，我们利率掉期定期成本的下降主要是由于接收利率上升所致。以下是截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的未偿还平均利率掉期以及相关平均掉期支付和接收利率的摘要(以百万美元为单位)。金额不包括尚未生效的远期起始掉期。
截至三个月
9月30日，
九个月结束
9月30日，
利率互换(不包括远期起始互换)与未偿还按揭贷款的平均比率2022202120222021
平均代理回购和其他未偿债务
$40,530 $45,847 $43,344 $50,909 
未平仓净额TBA美元-按成本计算$20,331 $30,312 $21,184 $30,132 
平均未偿还按揭贷款
$60,861 $76,159 $64,528 $81,041 
未偿还利率掉期平均名义金额(不包括远期起始掉期)
$49,147 $49,268 $50,484 $48,108 
平均利率互换与未偿还按揭贷款的比率
81 %65 %78 %59 %
平均利率互换支付-固定利率(不包括远期起始互换)0.25 %0.17 %0.25 %0.17 %
平均利率互换接收-浮动利率
(1.95)%(0.07)%(0.89)%(0.05)%
平均利率掉期净支付/(接收)利率
(1.70)%0.10 %(0.64)%0.12 %
截至2022年9月30日的三个月和九个月，我们的平均远期初始掉期余额分别为零和3100万美元，截至2021年9月30日的三个月和九个月的平均远期初始掉期余额分别为900万美元和9700万美元。远期起始利率掉期不会影响我们的经济利息开支及资金总成本，直至它们于远期起始日期开始累积净利息结算为止。
净息差
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的净息差(包括TBA美元滚动收入、利率互换和不包括追赶溢价摊销的影响)：
截至9月30日的三个月，
九个月结束
9月30日，
投资和TBA证券--净息差2022202120222021
平均资产收益率，不包括“追赶”溢价摊销3.31 %2.16 %2.80 %2.11 %
资金平均总成本(0.50)%0.03 %(0.25)%(0.02)%
平均净息差，不包括“追赶”溢价摊销2.81 %2.19 %2.55 %2.09 %
36

净价差和美元滚动收入
下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月普通股股东(非GAAP衡量标准)从普通股股东(最具可比性的GAAP财务衡量标准)可用(可归属)综合收益(亏损)中获得的不包括“追赶”溢价摊销的净价差和美元摊销收入(以百万美元计)：
截至9月30日的三个月，
九个月结束
9月30日，
2022202120222021
普通股股东可支配(可归属)的全面收益(亏损)
$(1,064)$193 $(2,935)$393 
扣除通过净收入报告的已实现和未实现(收益)损失的调整：
出售投资证券的已实现(收益)损失，净额
560 5 1,848 (7)
投资证券未实现损失，按公允价值通过净收益(净额)计量
1,738 141 5,257 1,124 
衍生工具和其他证券的净收益
(1,474)(101)(4,474)(922)
扣除通过其他全面收益报告的未实现(收益)损失的调整
按公允价值通过其他综合收益净额计量的可供出售证券的未实现(收益)损失
372 (6)1,108 308 
其他调整
TBA美元滚动收入，净额1
119 175 453 491 
利率互换定期(成本)收益净额1
211 (13)242 (44)
普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入(非公认会计准则衡量)462 394 1,499 1,343 
由于CPR预测的变化，估计的“追赶”溢价摊销成本(收益)2
(18)2 (243)(140)
普通股股东可获得的净价差和美元滚动收入，不包括“追赶”溢价摊销(非公认会计准则衡量标准)$444 $396 $1,256 $1,203 
已发行普通股加权平均数-基本528.7 526.7 526.4 529.0 
已发行普通股加权平均数--摊薄529.8 528.6 527.5 530.8 
每股普通股净价差和美元滚动收入-基本$0.87 $0.75 $2.85 $2.54 
每股普通股净价差和美元滚动收益-摊薄$0.87 $0.75 $2.84 $2.53 
每股普通股的净价差和美元滚动收入，不包括“追赶”溢价摊销$0.84 $0.75 $2.39 $2.27 
不包括“追赶”溢价摊销的每股普通股-摊薄后的净价差和美元滚动收入$0.84 $0.75 $2.38 $2.27 
________________________________
1.在衍生工具和其他证券的收益(亏损)中报告，在我们的综合全面收益表中净额。
2.在我们的综合全面收益表中计入利息收入。
投资证券净收益(亏损)
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的投资证券净收益(亏损)(单位：百万)： 
截至9月30日的三个月，
九个月结束
9月30日，
投资证券净收益(亏损)1
2022202120222021
出售投资证券的收益(亏损)，净额$(560)$(5)$(1,848)$7 
投资证券未实现损失，按公允价值通过净收益(净额)计量2
(1,738)(141)(5,257)(1,124)
按公允价值通过其他综合收益净额计量的投资证券未实现损失(372)6 (1,108)(308)
投资证券总亏损，净额$(2,670)$(140)$(8,213)$(1,425)
________________________________
1.金额不包括TBA证券的收益(亏损)，该收益(亏损)在我们的综合全面收益表中以衍生工具和其他证券的净收益(亏损)报告。
2.2016财年后收购的投资证券通过净收入按公允价值计量(见本公司综合财务报表附注2)。
37

衍生工具和其他证券的净收益(亏损)
下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的衍生工具和其他证券的净收益(以百万为单位)：
截至9月30日的三个月，
九个月结束
9月30日，
 2022202120222021
TBA证券，美元滚动收入$119 $175 $453 $491 
TBA证券，按市值计价的损失(1,311)(145)(3,483)(991)
利率互换，定期成本211 (13)242 (44)
利率互换，按市值计价的收益1,253 70 3,993 825 
信用违约互换-CDX IG-购买保护— — 21 — 
付款人互换194 28 866 102 
美国国债--空头头寸532 (11)1,620 463 
美国国债--多头头寸(3)(8)(32)(19)
美国国债期货合约-空头头寸483 5 818 37 
其他(4)(3)(24)55 
衍生工具和其他证券的净收益(亏损)合计$1,474 $101 $4,474 $922 
有关我们使用衍生工具及相关活动的进一步详情，请参阅本表格10-Q中的综合财务报表附注2及5。
估计应纳税所得额(损失额)
在截至2022年和2021年9月30日的三个月里，我们估计普通股股东的应税收入(亏损)分别为1.74亿美元和4500万美元，或稀释后普通股分别为0.33美元和0.09美元。在截至2022年和2021年9月30日的9个月中，我们估计普通股股东的应税收入(亏损)分别为1.53亿美元和2.77亿美元，或稀释后普通股分别为0.29美元和0.52美元。根据公认会计原则确定的收入与根据美国联邦所得税规则确定的收入不同，这是因为收入和费用确认存在暂时性和永久性差异。主要差异是(I)投资证券及衍生工具的未实现损益，按公认会计原则按市价计入当期收入，但在工具的原始期限内实现、结算或摊销前不包括在应纳税所得额之外；(Ii)在确认某些已实现损益方面存在的暂时性和潜在永久性的时间差异；及(Iii)与摊销投资溢价和折价相关的暂时性差异。此外，我们估计的应税收入在提交适当的纳税申报单之前可能会进行调整，这发生在我们的财政年度结束之后。以下是一份
38

对截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的GAAP净收入和估计的应税收入(亏损)进行对账(以百万美元计，不包括每股金额)：
截至9月30日的三个月，
九个月结束
9月30日，
2022202120222021
净收益(亏损)$(666)$212 $(1,751)$776 
账面对税额差异：
溢价摊销，净额(15)(45)(269)(313)
已实现损益，净额(1,454)(342)(5,029)(1,793)
净资本损失/(净资本损失结转使用率)353 (141)2,887 — 
未实现亏损，净额2,034 358 4,406 1,055 
其他(2)3 (15)(2)
账面税额差额合计916 (167)1,980 (1,053)
房地产投资信托基金应纳税所得额(亏损)250 45 229 (277)
归属于优先股的REIT应纳税所得额76 — 76 — 
归属于普通股的REIT应纳税所得额(亏损)$174 $45 $153 $(277)
加权平均已发行普通股-基本528.7 526.7 526.4 529.0 
加权平均已发行普通股-稀释后529.8 528.6 527.5 529.0 
REIT每股普通股应纳税所得额(亏损)-基本$0.33 $0.09 $0.29 $(0.52)
REIT每股普通股应纳税所得额(亏损)-摊薄$0.33 $0.09 $0.29 $(0.52)
期初净资本亏损结转$2,534 $141 $— $— 
净资本损失结转增加(减少)353 (141)2,887 — 
期末净资本亏损结转$2,887 $— $2,887 $— 
结束每股普通股净资本亏损结转$5.24 $— $5.24 $— 

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流动资金和资本资源
我们的业务取决于我们是否有能力维持充足的流动性和资本资源水平，为日常运营提供资金，满足我们的融资和衍生品协议下的抵押品要求，以及满足我们至少90%的应税收入的股息分配要求，以保持我们作为房地产投资信托基金的资格。我们的主要流动性来源是未抵押的现金和证券、根据回购协议可获得的借款、TBA美元滚动融资以及每月本金和利息支付的收据。我们也可能进行资产出售、改变我们的资产或资金组合、发行股本或采取其他增资行动，以维持充足的流动性和资本资源水平。有各种风险和不确定因素可能影响我们的流动性，如第1A项所述的风险和不确定性。风险因素关于我们最新的10-K表格年度报告和第3项。市场风险的定量和定性披露在此表格10-Q中。在评估我们的流动性时，我们考虑了许多因素，包括我们目前的杠杆率、抵押品水平、进入资本市场的机会、整体市场状况，以及我们的有形账面净值对一系列情景的敏感性。我们相信我们有足够的流动资金和资本资源来履行我们的义务和执行我们的业务战略。
杠杆和融资来源
我们的杠杆率将根据市场状况和我们对相对风险和回报的评估而有所不同，但我们通常预计我们的杠杆率在有形股东权益的6至12倍之间，这是指我们的抵押贷款总额和未结算投资证券的应付/(应收)净额之和，除以我们调整后的股东权益总额(不包括商誉)。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的有形账面净值风险杠杆率分别为8.7倍和7.7倍。下表包括截至2022年9月30日和2021年12月31日的未偿还抵押贷款摘要(以百万美元为单位)。有关按揭贷款的更多详情，请参阅本表格10-Q的综合财务报表附注2、4及5。
2022年9月30日2021年12月31日
抵押贷款金额%金额%
回购协议1,2
$39,071 67 %$46,911 63 %
合并可变利息实体的债务，按公允价值计算98 — %126 — %
债务总额39,169 67 %47,037 63 %
TBA和远期结算非代理证券，按成本计算19,116 33 %27,622 37 %
按揭贷款总额$58,285 100 %$74,659 100 %
________________________________
1.截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的回购协议中分别有48%和42%的资金来自固定收益结算公司的GCF回购服务。
2.金额不包括美国财政部的回购协议。
我们的主要融资来源是以回购协议形式构成的抵押借款。我们通过与金融机构和独立交易商的双边安排达成回购协议，或称“回购”。我们还通过我们全资拥有的注册经纪交易商子公司Bethesda Securities，LLC签订第三方回购协议，例如通过FICC的GCF回购服务提供的三方回购协议。我们通过各种方法管理我们的回购协议资金头寸，包括交易对手多元化、保持交错到期日概况和利用利率对冲策略。我们也使用TBA美元滚动交易作为一种综合融资机构RMBS的手段。
我们回购协议的条款和条件是在每次启动或续订此类借款时逐笔交易确定的，就GCF回购而言，是由作为中央交易对手的FICC计算的可变保证金要求确定的。借款金额通常等于由借贷交易对手确定的质押证券的公允价值减去商定的折扣，称为“折价”，这反映了特定抵押品的潜在风险，并保护交易对手不受其价值变化的影响。利率通常是根据与借款期限相对应的现行利率确定的。我们的回购交易对手没有义务在我们现有的借款结束时续期或以其他方式进行新的借款。
TBA美元滚动交易的使用增加了我们的资金多元化，扩大了我们的可用资产池，并增加了我们的整体流动性头寸，因为TBA合同相对于通过回购融资提供资金的机构RMBS池通常具有较低的隐含减记。TBA美元回购交易的隐含资金成本也可能低于提供增量回报潜力的可比回购融资交易(称为“美元回购专业性”)。然而，如果将我们的TBA合同滚动到未来几个月变得不经济，可能需要实物交付标的证券，并用现金或其他融资来源为这些资产提供资金，这可能会降低我们的流动性状况。
40

抵押品要求和未担保资产
根据我们的回购协议，可借入的金额取决于当时的利率、贷款人的“削发”要求和抵押品价值。这些因素中的每一个都可能随着利率、信贷质量和金融市场内流动性状况的变化而波动。为了帮助管理利率变化对我们借款的不利影响，我们采用了涉及使用衍生金融工具的利率风险管理策略。特别是，我们试图缓解在利率上升期间，我们短期融资负债的成本以比长期固定利率资产收益更快的速度增长的风险。
根据我们的回购协议，抵押品要求或减记水平通常根据个别交易或FICC为GCF三方回购确立的普遍要求确定。因此，减记水平和最低保证金要求可能会随着时间的推移而变化，并可能在市场波动加剧期间增加。如果我们抵押品的公允价值下降，我们的交易对手通常会要求我们提供额外的抵押品，以重新建立商定的抵押品水平，称为“追加保证金通知”。同样，如果我们投资证券的估计公允价值增加，我们可能会要求交易对手向我们返还抵押品。我们的交易对手通常拥有确定质押抵押品价值的唯一裁量权，但在确定价值时必须本着善意行事。我们的协议一般规定，在发生追加保证金通知的情况下，抵押品必须在同一工作日张贴，但须遵守通知要求。截至2022年9月30日，我们已满足所有保证金要求。
机构RMBS抵押品的价值受到市场因素的影响，并因相关抵押贷款池的每月本金偿还而减少。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在月底后第五天公布其抵押贷款池的每月安全偿还系数，但通常要到月底后第25天才会向证券持有人汇款。双边回购交易对手评估保证金，以说明因素发布时机构抵押品价值的减少。FICC在每个月的最后一天，也就是因素发布日期之前，根据其内部预测的付款率(称为“封锁期风险调整”或“封杀保证金”)评估保证金。在因素发布日，限制保证金被释放，抵押品要求根据实际因素数据进行调整。由于相关的追加保证金通知和我们收到本金支付之间的时间差异，我们的流动性每月暂时减少以偿还本金。我们试图通过监控影响提前还款额的条件和通过资产选择来管理与本金偿还相关的流动性风险。截至2022年9月30日，我们的投资组合中约有29%由TBA证券组成，这些证券不需要每月偿还本金。我们投资组合的其余部分主要由机构RMBS组成，它们对一年期CPR的平均预测为5%。
吾等衍生工具协议下的抵押品要求须受交易对手对其与衍生工具相关的最大损失风险(称为初始或最低保证金要求)的评估，并可能根据市场波动及其他因素的变化而调整。我们亦须遵守基于衍生工具及/或质押抵押品价值变动的每日变动保证金要求。每日变动保证金要求亦使吾等有权在根据衍生工具协议欠吾等的金额价值超过最低保证金要求时获得抵押品。我们的TBA合同下的抵押品要求由FICC的抵押支持证券部(“MBSD”)和第三方经纪协议(如适用)管理，该协议可能设定高于MBSD的保证金水平。利率衍生工具协议的抵押品水平通常由中央结算交易所及相关期货交易委员会商户(“FCM”)规管，后者可厘定高于结算所的保证金水平。不受中央结算的利率衍生协议的抵押品水平由交易对手金融机构确定。
我们的交易对手施加的减记水平和最低保证金要求减少了我们的未担保资产金额，并限制了我们可以以投资证券为抵押借入的金额。在截至2022年9月30日的9个月内，我们回购资金安排的减记保持稳定。截至2022年9月30日，我们回购协议的加权平均减记约为我们抵押品价值的3.9%，而截至2021年12月31日为3.8%。
为了降低追加保证金的风险，我们寻求通过持有可用于满足抵押品要求、抵押额外借款或出售为现金的无担保流动资产来保持过剩的流动性。截至2022年9月30日，我们的未担保资产总额约为37亿美元，占有形股本的56%，其中包括36亿美元的未担保现金和机构RMBS以及1亿美元的未担保信贷资产。相比之下，截至2021年12月31日，未支配资产为65亿美元，占有形权益的67%，其中包括58亿美元的未支配现金和工程处RMBS以及7亿美元的未支配信贷资产。
交易对手风险
交易对手强加的抵押品要求使我们面临交易对手不在需要时将质押资产返还给我们的风险。我们试图通过监控我们的抵押品头寸和限制我们的
41

信用评级可接受的注册票据交换所和主要金融机构的交易对手。我们还将我们的资金分散到多个交易对手和地区。
截至2022年9月30日，我们与回购协议交易对手(不包括FICC)的最大风险金额(或我们回购协议债务/逆回购协议应收账款质押/收到的抵押品价值的过剩/不足)不到我们有形股东权益的3%，我们最大的五个回购交易对手(不包括FICC)约占我们有形股东权益的6%。截至2022年9月30日，我们有形股东权益的约7%在FICC面临风险。不包括中央清算交易所，截至2022年9月30日，我们与衍生品协议的任何交易对手的风险金额不到我们股东权益的1%。
资产出售
机构RMBS证券是流动性最强的固定收益证券之一，TBA市场是流动性第二强的市场(仅次于美国国债市场)。尽管市场状况波动，但这些市场的活力使我们能够在大多数情况下出售资产，通过直接出售或以TBA合约交割的方式产生流动资金，符合证券业和金融市场协会(SIFMA)颁布的“良好交割”条款。然而，在某些市场条件下，我们可能无法实现我们证券的全部账面价值。我们试图通过维持至少一个最低水平的证券来管理这一风险，这些证券的交易价格至少等于或接近TBA价值，根据我们的估计，这些证券可以提高我们在各种市场条件下的投资组合流动性。请参阅趋势和近期市场影响关于第三季度机构RMBS和TBA市场状况的进一步信息。
资本市场
股权资本市场是我们发展业务和满足业务潜在流动性需求的资金来源。股权资本的可获得性取决于市场状况以及投资者对我们的普通股和优先股的需求。我们通常不会在我们认为募集的资本不会增加我们的有形净账面价值或收益的时候发行普通股，当我们的成本超过我们股本的可接受门槛回报率时，我们通常不会发行优先股。我们不能保证我们将能够在任何特定时间或以任何特定条件筹集额外股本。此外，当我们普通股的交易价格低于我们对当前每股普通股有形账面净值的估计时，在其他条件下，我们可以回购我们普通股的股票。有关本公司近期股权资本交易的详情，请参阅本公司综合财务报表附注10(如有)。
表外安排
截至2022年9月30日，我们没有与未合并实体或金融伙伴关系保持关系，例如经常被称为结构性融资的实体，或为促进表外安排或其他合同狭隘或有限目的而设立的特殊目的或可变利益实体。此外，截至2022年9月30日，我们没有担保未合并实体的债务，也没有承诺或打算向这些实体提供资金。
前瞻性陈述
本季度报告中包含的非历史事实的声明，包括对我们的业务、战略、业绩、运营或市场或行业的前景的估计、预测、信念和预期，均属“私人证券诉讼改革法案”中定义的前瞻性声明。前瞻性陈述通常由“相信”、“计划”、“预期”、“预期”、“看到”、“打算”、“展望”、“潜在”、“预测”、“估计”、“将”、“可能”、“应该”、“可能”以及其他类似、相关或可比的词语和表述来识别。
前瞻性陈述是基于截至本季度报告日期管理层的假设、预测和信念，但它们涉及许多风险和不确定因素。实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同，也可能与历史表现大不相同。可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素包括但不限于以下因素：
•美国货币政策或利率的变化，包括美联储采取行动使货币政策正常化，终止购买机构RMBS，并减少其美国财政部和机构RMBS债券投资组合的规模；
•收益率曲线的波动；
•本机构RMBS相关贷款的按揭提前还款利率波动；
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•融资的可获得性和条件；
•我们资产市值的变化，包括净息差的变化，以及市场流动性或深度的变化；
•我们的风险缓解策略的有效性；
•机构RMBS和其他抵押贷款证券的市场状况；
•新冠肺炎疫情的影响以及各政府当局、企业和其他第三方为应对新冠肺炎疫情而采取的措施；
•联邦、州或地方政府为稳定经济、房地产业或金融市场而采取的行动；
•影响美国住房金融活动、GSE或机构RMBS市场的法律、法规、规则或政策的变化
•影响我们作为房地产投资信托基金的地位、我们对1940年《投资公司法》或我们参与的抵押贷款市场的豁免的立法或监管变化；以及
•本文和我们的年度报告Form 10-K中“风险因素”标题下讨论的其他风险。
前瞻性陈述仅在发表之日发表，我们不承担任何责任，也不承诺更新前瞻性陈述。对可能导致实际结果与我们的任何前瞻性陈述不同的风险和不确定性的进一步讨论包括在我们最新的10-K表格年度报告和本文件第1A项下。风险因素。我们提醒读者不要过度依赖我们的前瞻性陈述。
第三项。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于利率、外币汇率、商品价格和股票价格等市场因素的变化而造成的损失。我们面临的主要市场风险是利率风险、提前还款风险、利差风险、流动性风险、延期风险和信用风险。
利率风险
由于我们资产的固定收益性质和我们的融资义务的短期、浮动利率性质，我们受到利率风险的影响。我们的经营业绩在很大程度上取决于我们的资产收入与我们的借贷和对冲活动成本之间的差额。与我们的借款相关的成本通常是基于现行的市场利率。在利率上升期间，我们的借贷成本通常会上升，而我们现有的杠杆固定利率资产组合的收益率将基本保持不变。这可能会导致我们的净息差下降。利率水平的变化也会影响抵押贷款提前还款额和我们的资产价值。
利率对许多因素高度敏感，包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治考虑，以及其他我们无法控制的因素。在保持房地产投资信托基金资格的前提下，我们采用各种利率管理技术，以减轻利率变化对我们的净利息收入和有形净账面价值波动的影响。我们用来对冲利率风险的主要工具是利率互换、互换、美国国债和美国国债期货合约。我们的对冲技术非常复杂，部分是基于我们资产的假设提前还款水平。如果提前还款慢于或快于假设，我们的投资到期日也将与我们的预期不同，这可能会降低我们对冲策略的有效性，并可能导致此类交易的损失，并对我们的现金流产生不利影响。
由于利率波动可能导致我们的有形净账面价值下降的严重程度将取决于我们当时的资产、负债和对冲构成，以及利率变化的幅度和持续时间。衡量一种工具对利率波动的价格敏感性的主要指标是其存续期和凸度。持续期衡量的是短期和长期利率平行变化将导致的一种工具市值的估计百分比变化。我们资产的存续期将随着利率的变化而变化，并倾向于在利率上升时增加，在利率下降时减少。这种“负凸性”通常会增加我们投资组合的利率敞口，超过仅以久期衡量的水平。
我们使用第三方风险管理系统和市场数据来估计我们资产的持续期和凸度。吾等审阅该等估计是否合理，并考虑我们证券的任何独特特征、市场状况及其他可能影响该等估计的因素，并根据吾等的判断，对第三方估计作出调整。
下表量化了截至2022年9月30日我们的投资组合(包括用于对冲目的的衍生品和其他证券)的公允价值和每股普通股有形账面价值的估计变化。
43

2021年12月31日，假设收益率曲线瞬间平行移动，并包括存续期和凸度的影响，利率应该上升或下降25、50和75个基点。下表中的所有值均以基本利率情景的百分比变化来衡量。基本利率情景假设2022年9月30日和2021年12月31日的利率和提前还款预测。
在这些估计或其他假设不成立的程度上，实际结果可能与我们的预测大不相同，在市场波动加剧期间，这种情况可能更有可能发生。此外，如果在分析中采用不同的模型，可能会产生实质性的不同预测。最后，虽然下表反映了利率变化对静态投资组合的估计影响，但我们积极管理我们的投资组合，并不断调整我们的资产和对冲投资组合的规模和构成。 
利率敏感度1,2
2022年9月30日2021年12月31日
利率的变化投资组合市值的估计变动每股普通股有形账面净值的估计变动投资组合市值的估计变动每股普通股有形账面净值的估计变动
-75个基点+0.8%+9.6%-0.6%-6.4%
-50个基点+0.6%+6.7%-0.2%-2.3%
-25个基点0.3%+3.5%0.0%-0.3%
+25个基点-0.3%-3.8%-0.1%-1.3%
+50个基点-0.6%-7.8%-0.4%-3.8%
+75个基点-1.0%-11.9%-0.7%-7.4%
________________________________
1.衍生自依赖于投入和假设的模型，假设抵押贷款利差没有变化，并假设投资组合是静态的。实际结果可能与这些估计值大不相同。
2.包括用于对冲目的的衍生品和其他证券的影响。在利率下调的情况下，利率被假设为0%。
提前还款风险
提前还款风险是指我们的资产以比预期更快的速度偿还的风险。利率和许多其他因素影响提前还款额，例如房价、一般经济状况、贷款年龄、规模和贷款与价值比率，以及作为我们证券基础的GSE买断拖欠贷款。一般来说，抵押贷款利率下降会增加提前还款额，而利率上升会产生相反的效果。
如果我们的资产以比预期更快的速度提前偿还，我们可能无法以可接受的收益率将偿还进行再投资。如果收益以低于我们现有资产的收益率进行再投资，我们的净利息收入将受到负面影响。我们还使用有效利息法将我们在购买时支付或收到的相对于资产所述本金的溢价和折扣摊销或累加到其预计寿命的利息收入中。如果实际和估计的未来提前还款经验与我们之前的估计不同，我们需要记录利息收入的调整，以应对实际收益率累积差异的影响。
延伸风险
延期风险是指我们的资产偿还速度比预期慢的风险，通常随着利率的上升而增加。在利率上升或更高的环境中，我们可能需要以潜在更高的成本为我们的投资融资，而没有能力将本金再投资于更高收益的证券，这是由于借款人提前偿还抵押贷款的速度慢于最初预期，从而对我们的净息差产生不利影响，从而对我们的净利息收入产生不利影响。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的投资证券(不包括TBA)的加权平均预测CPR分别为7.0%和10.9%，加权平均收益率分别为3.14%和2.43%。下表列出了我们投资证券的估计加权平均预测CPR和收益率，如果利率瞬间上升或下降25、50和75个基点。估计收益不包括由于预测的CPR假设的变化而对前几个时期追溯的“追赶”溢价摊销调整的影响。
44

利率敏感度1
2022年9月30日2021年12月31日
利率的变化加权平均预测CPR
加权平均资产收益率2
加权平均预测CPR
加权平均资产收益率2
-75个基点7.4%3.11%17.0%2.21%
-50个基点7.2%3.12%14.1%2.30%
-25个基点7.0%3.13%12.2%2.37%
截至期末的实际7.0%3.14%10.9%2.43%
+25个基点6.8%3.15%9.9%2.47%
+50个基点6.7%3.16%9.1%2.51%
+75个基点6.6%3.17%8.4%2.54%
________________________________
1.从依赖于输入和假设并假设为静态投资组合的模型派生而来。实际结果可能与这些估计值大不相同。表中不包括TBA证券。
2.资产收益率以历史成本为基础，不包括由于预测CPR的变化而追溯的“追赶”溢价摊销调整的影响。
分散风险
利差风险是指我们的资产收益率与与我们的利率对冲挂钩的基准利率收益率(如美国国债利率和利率掉期利率)之间的市场利差可能发生变化的风险。作为抵押贷款支持证券的杠杆投资者，利差风险是我们投资策略的固有组成部分。因此，尽管我们使用对冲工具试图防范利率变动，但我们的对冲通常不是为了防范利差风险，如果利差扩大，我们的有形账面价值可能会下降。
抵押贷款利差的波动可能是由各种因素造成的，包括利率的变化、提前还款预期、美国和外国央行实际或预期的货币政策行动、流动性状况、不同资产的要求回报率以及其他市场供求因素。下表量化了截至2022年9月30日和2021年12月31日我们的资产公允价值(扣除套期保值)和每股普通股有形账面净值的估计变化，利差应扩大或收窄10、25和50个基点。利差变化的估计影响是对我们的利率冲击敏感性的补充，包括在上面的利率冲击表格中。下表假设截至2022年9月30日和2021年12月31日的利差持续期分别为6.1年和5.4年，这是基于截止日期的利率和价格；然而，我们的投资组合对抵押贷款利差变化的敏感度将随着利率以及我们投资组合的规模和组成的变化而变化。因此，实际结果可能与我们的估计大不相同。
扩散敏感性1,2
2022年9月30日2021年12月31日
MBS利差的变化投资组合市值的估计变动每股普通股有形账面净值的估计变动投资组合市值的估计变动每股普通股有形账面净值的估计变动
-50个基点+3.1%+37.5%+2.7%+27.1%
-25个基点+1.5%+18.8%+1.4%+13.6%
-10个基点+0.6%+7.5%+0.5%+5.4%
+10个基点-0.6%-7.5%-0.5%-5.4%
+25个基点-1.5%-18.8%-1.4%-13.6%
+50个基点-3.1%-37.5%-2.7%-27.1%
________________________________
1.利差敏感度来源于依赖于投入和假设的模型，假设利率没有变化，并假设投资组合是静态的。实际结果可能与这些估计值大不相同。
2.包括用于对冲目的的衍生品和其他证券的影响。
流动性风险
我们的流动性风险主要来自用较短期浮动利率借款为长期固定利率资产融资。未来的借款取决于贷款人为我们的投资提供资金的意愿，即贷款人抵押品
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要求和贷款人对作为抵押品的证券的公允价值的确定，这一公允价值随商业银行和抵押金融行业内利率和流动性状况的变化而波动。
截至2022年9月30日，我们相信我们有足够的流动资金和资本资源来执行我们的业务战略(见流动性与资本资源在此表格10-Q中提供更多详细信息)。然而，如果我们的抵押品价值或我们衍生工具的价值突然减少，或初始/最低保证金要求增加，与我们的融资负债和衍生品协议相关的追加保证金要求可能会增加，从而导致我们的流动性状况发生不利变化。此外，不能保证我们总是能够续期(或滚动)我们的短期融资负债。此外，我们的交易对手可以选择增加我们对我们的融资负债所质押资产的减记(保证金要求)，从而减少可以针对资产借款的金额，即使他们同意续签或滚动我们的融资负债。大幅提高减记可能会降低我们利用投资组合的能力，甚至可能迫使我们出售资产，特别是在与资产价格下跌或更快的资产预付款利率相关的情况下。
信用风险
我们的信用敏感型投资，如CRT和非代理证券，使我们面临无法支付本金、利息或合同规定有权获得的其他报酬的风险。如果我们的回购协议交易对手未能履行在回购期限结束时将相关抵押品回售给我们的义务，或者如果我们的衍生品交易对手没有根据我们的衍生品协议条款履行义务，我们也面临信用风险。
我们接受与我们的信用敏感资产相关的信用敞口，在我们的整体投资战略的背景下，我们认为这是谨慎的水平。我们试图通过谨慎的资产选择、收购前的尽职调查、收购后的业绩监控以及我们发现负面信用趋势的资产出售来管理这一风险。我们还可以通过信用违约互换或其他我们认为合适的金融衍生品来管理信用风险。此外，我们可能会改变我们的利率和信贷敏感资产的组合或我们的存续期差距，以调整我们的信贷敞口和/或改善我们资产的回报状况，例如当我们认为信贷表现与利率变化呈负相关时。通过将我们的交易对手限制在信用评级可接受的主要金融机构或注册的中央票据交换所，并监测与任何一个交易对手的集中度，我们与衍生品和回购协议交易相关的信用风险在很大程度上得到了缓解。我们还根据市场价值的变化，不断监测和调整抵押品的数量。
我们不能保证我们管理信用风险的努力一定会成功，如果信贷表现逊于我们的预期，或者我们的交易对手违约，我们可能会蒙受损失。不包括中央结算交易所，截至2022年9月30日，我们与回购协议和衍生品协议相关的任何交易对手面临的最大风险金额分别约为有形股东权益的3%和不到1%。

第四项。控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在确保在我们的交易所法案报告中需要披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便根据根据交易法及其下的规则和条例颁布的“披露控制和程序”的定义及时决定需要披露的信息。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么完善，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。
我们，包括我们的首席执行官和首席财务官，评估了截至2022年9月30日我们的披露控制程序和程序的设计和运营的有效性。基于上述，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的。
财务报告内部控制的变化
在上一财季，我们的“财务报告内部控制”(定义见交易所法案第13a-15(F)条)并无重大影响或合理地可能对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分：其他信息
第1项。法律诉讼
本公司或我们的任何合并附属公司目前并无遭受任何重大诉讼，据我们所知，除在正常业务过程中出现的例行诉讼及行政诉讼外，本公司或任何合并附属公司并无受到任何重大诉讼的威胁。预计此类诉讼不会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
第1A项。风险因素
我们之前在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中披露的风险因素没有实质性变化。
第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用
没有。
第三项。高级证券违约
没有。
第四项。煤矿安全信息披露
不适用。
第五项。其他信息
没有。
Item 6. 展品和财务报表附表
(A)展览品索引
证物编号：    描述
*3.1AGNC投资公司修订和重新签署了经修订的注册证书，通过引用纳入了截至2021年12月31日的Form 10-K(文件编号001-34057)附件3.1，提交于2022年2月23日。
*3.2AGNC投资公司第四次修订和重新修订的章程，通过引用2021年3月11日提交的Form 8-K(文件号001-34057)的附件3.1并入本文。
*3.37.00%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股指定证书，通过参考表格8-A(文件编号001-34057)附件3.5并入本文，于2017年8月18日提交。
*3.42017年10月26日提交的8.000系列累计可赎回优先股注销证书，通过参考表格8-K(第001-34057号文件)附件3.1并入本文。
*3.52019年3月6日提交的6.875系列D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股指定证书，通过参考表格8-A(第001-34057号文件)附件3.5并入本文。
*3.66.50%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股指定证书，通过参考2019年10月3日提交的表格8-A(第001-34057号文件)附件3.6并入本文。
*3.72019年12月13日提交的7.750系列B系列累计可赎回优先股注销证书，通过参考表格8-K(第001-34057号文件)附件3.1并入本文。
*3.82020年2月11日提交的6.125%系列F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股指定证书，通过引用表格8-A(第001-34057号文件)附件3.6并入本文。
*3.92022年9月14日提交的7.75%G系列固定利率重置累计可赎回优先股指定证书，通过引用表格8-A(第001-34057号文件)附件3.7并入本文。
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*4.1界定证券持有人权利的文书：见我们经修订及重新修订的公司注册证书第四条，经修订后并入本文，以参考截至2021年12月31日的Form 10-K(文件编号001-34057)附件3.1，于2022年2月23日提交。
*4.2界定证券持有人权利的文书：见我们第四次修订和重新修订的附例第六条，经修订后，通过引用2021年3月11日提交的表格8-K的附件3.1并入本文。
4.3随函存档的普通股证书格式。
*4.4样本7.00%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书，通过参考表格8-A(文件编号001-34057)的附件4.1并入本文，于2017年8月18日提交。
*4.52019年3月6日提交的样本6.875%D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书，通过参考表格8-A(文件编号001-34057)的附件4.1并入本文。
*4.6样本6.50%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书，通过参考2019年10月3日提交的表格8-A(文件编号001-34057)的附件4.1并入本文。
*4.72020年2月11日提交的样本6.125%F系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书，通过引用表格8-A(第001-34057号文件)的附件4.1并入本文。
*4.8样本7.75%G系列固定利率重置累积可赎回优先股证书，通过参考2022年9月14日提交的表格8-A(第001-34057号文件)附件4.1并入本文。
*4.9关于7.00%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的存款协议，日期为2017年8月22日，由AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，通过引用2017年8月22日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)附件4.2并入本文。
*4.10存托凭证格式，相当于7.00%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股股份的千分之一(作为附件4.9的一部分)，通过引用2017年8月22日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.2的附件A并入本文。
*4.11关于6.875%系列D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的存款协议，日期为2019年3月6日，由AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，通过引用2019年3月6日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)附件4.2并入本文。
*4.12存托凭证格式，相当于6.875%D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股份的千分之一(作为附件4.11的一部分)，通过引用2019年3月6日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.2的附件A并入本文。
*4.13关于6.50%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的存款协议，日期为2019年10月3日，由AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，通过引用2019年10月3日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)附件4.2并入本文。
*4.14存托凭证格式，相当于6.50%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股股份的千分之一(作为附件4.13的一部分)，通过引用2019年10月3日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.2的附件A并入本文。
*4.15关于6.125%系列F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股的存款协议，日期为2020年2月11日，由AGNC投资公司、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，通过引用2020年2月11日提交的Form 8-K(文件编号001-34057)的附件4.1并入本文。
*4.16存托凭证形式，相当于6.125%F系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股份的千分之一(作为附件4.15的一部分)，通过引用2020年2月11日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.1的附件A并入本文。
*4.17 AGNC投资公司、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust之间关于7.75%G系列固定利率重置累积可赎回优先股的存款协议，日期为2022年9月14日
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公司，N.A.，共同作为托管人，通过引用2022年9月14日提交的Form 8-K(文件号：001-34057)的附件4.2并入本文。
*4.18存托凭证形式，代表7.75%G系列固定利率重置累计可赎回优先股股份的千分之一(作为附件4.17的一部分)，通过引用2022年9月14日提交的表格8-K(文件编号001-34057)附件4.2的附件A并入本文。
31.1根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302(A)节颁发的首席执行官证书。
31.2根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302(A)节颁发的首席财务官证书。
32根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发首席执行官和首席财务官证书。
101.INS**实例文档不会出现在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
101.SCH**XBRL分类扩展架构文档
101.CAL**XBRL分类扩展计算链接库文档
101.Lab**XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.Pre**XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
101.定义**XBRL分类扩展定义Linkbase文档
________________________________
*之前提交的
**根据S-K规则第601项，本展品仅供参考而非存档，不应被视为通过引用并入任何存档中

(B)展品
请参阅随函存档的证物。
 
(C)其他财务报表附表
None.
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签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，公司已正式安排由正式授权的以下签署人代表公司签署本报告。
 
AGNC I投资 CORP.
发信人：
/s/ PEterJ.F.EDERICO
 彼得·J·费德里科
总裁和
行政总裁(首席行政干事)
日期：2022年11月7日
发信人：
/s/ B厄尼丝E.BEll
伯妮丝·E·贝尔
常务副秘书长总裁和
首席财务官(首席财务官和首席会计官)
日期：2022年11月7日

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