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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549


表格10-Q

☑根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末：2022年9月30日
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期
委托文件编号：1-13447

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1043219/000162828022028205/nly-20220930_g1.jpg

安纳利资本管理公司
(注册人的确切姓名载于其章程)

马里兰州
22-3479661
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(税务局雇主身分证号码)
  
美洲大道1211号 
纽约，
纽约
10036
(主要执行办公室地址)(邮政编码)
(212) 696-0100
(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元仅限纽约证券交易所
6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股NLY.F纽约证券交易所
6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股NLY.G纽约证券交易所
6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股NLY.I纽约证券交易所







用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☑不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☑加速
文件服务器		☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐ No ☑

注册人于2022年10月31日发行的普通股数量为467,865,540.


安纳利资本管理公司。
表格10-Q
目录
  
第一部分-财务信息
页面
项目1.财务报表
1
截至2022年9月30日(未经审计)和2021年12月31日的综合财务状况表(源自于2021年12月31日的经审计综合财务报表)
1
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月综合全面收益(亏损)表(未经审计)
2
截至2022年和2021年9月30日的三个月和九个月的股东权益综合报表(未经审计)
3
截至2022年和2021年9月30日止九个月的综合现金流量表(未经审计)
4
合并财务报表附注(未经审计)
5
注1.业务描述
5
附注2.列报依据
5
附注3.重大会计政策
6
注4.金融工具
9
注5.证券
9
注6.贷款
13
附注7.按揭服务权
15
注8.可变利息实体
17
附注9.出售商业地产业务
19
附注10.出售中间市场借贷组合
19
注11.衍生工具
20
附注12.公允价值计量
26
附注13.商誉和无形资产
29
附注14.担保融资
30
注15.股本
31
附注16.利息收入和利息支出
33
附注17.普通股每股净收益(亏损)
34
注18.所得税
34
注19.风险管理
35
附注20.租赁承诺额和或有事项
36
注21.Arcola的监管要求
36
注22。后续事件
37
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
38
关于前瞻性陈述的特别说明
38
概述
40
营商环境
40
经营成果
43
财务状况
56
资本管理
59
风险管理
61
关键会计估计
71
术语表
74
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
83
项目4.控制和程序
83
第二部分--其他资料
 
项目1.法律诉讼
84
第1A项。风险因素
84
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
84
项目5.其他信息
84
项目6.展品
85
签名
II-1


安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
第一部分-财务信息
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并财务状况报表
(千美元，每股数据除外)
 9月30日，十二月三十一日，
2022
2021 (1)
(未经审计)
资产  
现金和现金等价物(包括#美元的质押资产1,169,631及$1,222,505，分别) (2)
$1,466,171 $1,342,090 
证券(包括质押资产#美元)55,889,039及$56,675,447，分别) (3)
66,839,353 63,655,674 
贷款净额(包括质押资产#美元1,279,960及$2,462,776，分别) (4)
1,551,707 4,242,043 
抵押偿还权(包括质押资产#美元727,927及$0，分别)
1,705,254 544,562 
MSR的权益— 69,316 
转让或质押给证券化工具的资产9,202,014 6,086,308 
出售集团持有待售资产11,371 194,138 
衍生资产1,949,530 170,370 
未结算贸易应收账款2,153,895 2,656 
应收本息262,542 234,983 
商誉和无形资产净额17,437 24,241 
其他资产247,490 197,683 
总资产$85,406,764 $76,764,064 
负债和股东权益  
负债  
回购协议$54,160,731 $54,769,643 
其他担保融资250,000 903,255 
证券化工具发行的债务7,844,518 5,155,633 
发布的参赛作品745,729 1,049,066 
出售集团持有待售资产的负债1,151 154,956 
衍生负债764,535 881,537 
未结算贸易的应付款项9,333,646 147,908 
应付利息30,242 91,176 
应付股息411,762 321,142 
其他负债912,895 94,423 
总负债74,455,209 63,568,739 
股东权益  
优先股，面值$0.01每股，63,500,000已授权、已签发和未偿还
1,536,569 1,536,569 
普通股，面值$0.01每股，2,936,500,000授权，467,911,144和364,934,065分别发行和未偿还
4,679 3,649 
额外实收资本22,967,665 20,324,780 
累计其他综合收益(亏损)(5,431,436)958,410 
累计赤字(8,211,358)(9,653,582)
股东权益总额10,866,119 13,169,826 
非控制性权益85,436 25,499 
总股本10,951,555 13,195,325 
负债和权益总额$85,406,764 $76,764,064 
(1)来自于截至2021年12月31日的经审计综合财务报表。
(2)包括合并可变利息实体(“VIE”)现金$3.5百万美元和美元16.2分别为2022年9月30日和2021年12月31日。
(3)不包括$27.3百万美元和美元44.2截至2022年9月30日和2021年12月31日，机构抵押贷款支持证券分别为1.010亿美元350.4截至2022年9月30日和2021年12月31日，作为抵押品质押并从公司综合财务状况报表中剔除的综合VIE中的非机构抵押贷款支持证券分别为100万美元。
(4)包括$1.4百万美元和美元2.3截至2022年9月30日和2021年12月31日，分别持有待售的住宅按揭贷款100万笔。
请参阅合并财务报表附注。
1

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司。及附属公司
综合全面收益表(损益表)
(千美元，每股数据除外)
(未经审计)
 截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月内，
 2022202120222021
净利息收入  
利息收入$678,488 $412,972 $1,979,953 $1,560,256 
利息支出400,491 50,438 645,888 187,458 
净利息收入277,997 362,534 1,334,065 1,372,798 
维修净收入
服务和相关收入74,486 17,948 164,886 37,696 
维修及相关费用7,780 3,012 17,486 7,912 
维修净收入66,706 14,936 147,400 29,784 
其他收入(亏损)
投资及其他项目的净收益(亏损)(2,702,512)102,819 (3,477,532)161,431 
衍生品净收益(亏损)2,117,240 84,950 4,774,911 672,371 
贷款损失(准备)冲销1,613 6,134 27,918 145,260 
与业务剥离相关的收益(亏损)(2,936)(14,009)(27,245)(262,045)
其他，净额1,526 1,285 (902)1,580 
其他收入(亏损)合计(585,069)181,179 1,297,150 718,597 
一般和行政费用
补偿费用27,744 27,859 82,989 91,390 
其他一般和行政费用10,178 16,023 36,735 53,923 
一般和行政费用总额37,922 43,882 119,724 145,313 
所得税前收入(亏损)(278,288)514,767 2,658,891 1,975,866 
所得税(4,311)(6,767)45,657 (1,954)
净收益(亏损)(273,977)521,534 2,613,234 1,977,820 
可归因于非控股权益的净收益(亏损)1,287 2,290 (453)3,405 
可归因于Annaly的净收益(亏损)(275,264)519,244 2,613,687 1,974,415 
优先股股息26,883 26,883 80,649 80,649 
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$(302,147)$492,361 $2,533,038 $1,893,766 
可供普通股股东使用的每股净收益(亏损)  
基本信息$(0.70)$1.36 $6.46 $5.34 
稀释$(0.70)$1.36 $6.45 $5.34 
已发行普通股加权平均数  
基本信息429,858,876 361,328,979 392,172,655 354,606,052 
稀释429,858,876 361,589,467 392,445,034 354,875,551 
其他全面收益(亏损)  
净收益(亏损)$(273,977)$521,534 $2,613,234 $1,977,820 
可供出售证券的未实现收益(亏损)(2,578,509)(113,451)(8,650,438)(1,733,919)
列入净收益(亏损)的净(损益)重分类调整1,457,999 (28,186)2,260,592 (1,778)
其他全面收益(亏损)(1,120,510)(141,637)(6,389,846)(1,735,697)
综合收益(亏损)(1,394,487)379,897 (3,776,612)242,123 
可归属于非控股权益的全面收益(亏损)1,287 2,290 (453)3,405 
可归因于Annaly的全面收益(亏损)(1,395,774)377,607 (3,776,159)238,718 
优先股股息26,883 26,883 80,649 80,649 
普通股股东应占综合收益(亏损)$(1,422,657)$350,724 $(3,856,808)$158,069 
请参阅合并财务报表附注。


2

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并股东权益报表
(千美元)
(未经审计)
截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月内，
2022202120222021
优先股
期初
$1,536,569 $1,536,569 $1,536,569 $1,536,569 
期末$1,536,569 $1,536,569 $1,536,569 $1,536,569 
普通股
期初
$4,023 $3,610 $3,649 $3,496 
发行
655 14 1,027 128 
以股票为基础的奖励活动
1 1 3 1 
期末$4,679 $3,625 $4,679 $3,625 
额外实收资本
期初
$21,293,146 $20,189,524 $20,324,780 $19,761,304 
发行
1,670,825 48,894 2,626,052 469,206 
以股票为基础的奖励活动
3,694 822 16,833 8,730 
期末$22,967,665 $20,239,240 $22,967,665 $20,239,240 
累计其他综合收益(亏损)
期初
$(4,310,926)$1,780,275 $958,410 $3,374,335 
可供出售证券的未实现收益(亏损)
(2,578,509)(113,451)(8,650,438)(1,733,919)
净收益(亏损)计入净收益(亏损)的重新分类调整
1,457,999 (28,186)2,260,592 (1,778)
期末$(5,431,436)$1,638,638 $(5,431,436)$1,638,638 
累计赤字
期初$(7,496,061)$(9,892,863)$(9,653,582)$(10,667,388)
可归因于Annaly的净收益(亏损)
(275,264)519,244 2,613,687 1,974,415 
优先股宣布的股息 (1)
(26,883)(26,883)(80,649)(80,649)
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股利等价物 (1)
(413,150)(319,768)(1,090,814)(946,648)
期末$(8,211,358)$(9,720,270)$(8,211,358)$(9,720,270)
股东权益总额$10,866,119 $13,697,802 $10,866,119 $13,697,802 
非控制性权益
期初
$63,149 $22,061 $25,499 $13,480 
可归因于非控股权益的净收益(亏损)
1,287 2,290 (453)3,405 
非控股权益的股权贡献(分配)
21,000 (4,286)60,390 3,180 
期末$85,436 $20,065 $85,436 $20,065 
总股本$10,951,555 $13,717,867 $10,951,555 $13,717,867 
(1)有关每类股份的每股股息，请参阅“股本”附注。
请参阅合并财务报表附注。



3

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并现金流量表
(千美元)
(未经审计)
 在截至9月30日的9个月内，
 20222021
经营活动的现金流  
净收益(亏损)$2,613,234 $1,977,820 
将净收益(亏损)调整为经营活动提供(用于)的现金净额
投资溢价和折价摊销净额43,676 555,659 
摊销证券化债务溢价和贴现及递延融资成本(3,829)(4,129)
折旧、摊销和其他非现金费用15,879 21,084 
投资和衍生产品的净(收益)损失(1,217,818)(1,051,047)
业务剥离相关(收益)损失27,245 262,045 
未合并的合资企业的收入(亏损)(11,985)5,889 
贷款损失准备(冲销)(27,918)(145,260)
购买为待售贷款而支付的款项— (51,403)
出售收益和为出售而持有的贷款的偿还3,946 88,050 
衍生品收入(付款)净额2,799,188 608,184 
净变动率  
其他资产(6,511)22,441 
应收利息(28,718)34,881 
应付利息(61,285)(81,183)
其他负债1,025,727 (27,750)
经营活动提供(用于)的现金净额5,170,831 2,215,281 
投资活动产生的现金流  
购买证券的付款(30,851,614)(18,334,872)
出售证券所得收益16,744,864 11,146,996 
证券本金支付7,864,869 14,638,456 
购货付款和贷款发放(5,165,059)(4,710,425)
出售贷款所得款项1,918,996 879,147 
贷款本金支付1,357,018 2,016,373 
购买MSR的付款(866,767)(416,149)
出售MSR的收益9,076 376 
购买MSR权益的付款(4,913)(53,034)
房地产投资— (1,815)
房地产销售收入— 53,910 
逆回购协议的收益18,450,024 15,184,313 
逆回购协议的付款方式(18,450,024)(15,184,313)
超过未合并合资企业累计收益的分配— 290 
出售股权证券所得收益— 6,957 
业务剥离净收益— 1,118,100 
投资活动提供(用于)的现金净额(8,993,530)6,344,310 
融资活动产生的现金流  
回购协议和其他担保融资的收益2,581,103,609 1,702,497,310 
回购协议和其他担保融资的付款(2,582,371,537)(1,712,035,449)
发行证券化债券所得款项4,876,814 2,005,080 
证券化债务的本金支付(1,059,955)(1,270,367)
购买证券化债务的付款(8,495)— 
股票发行、直接购买和股息再投资的净收益2,627,079 469,334 
发行股份所得收益1,637,231 1,036,800 
回购已发行股份的付款(1,796,643)(434,873)
已发行的参股本金(40,241)(10,420)
应付按揭本金收入(付款)净额— (1,019)
来自(对)非控股权益的净贡献(分配)60,390 3,180 
以股票为基础的赔偿的结算，以满足预扣税要求(4,039)(2,773)
已支付的股息(1,077,433)(1,013,797)
融资活动提供(用于)的现金净额3,946,780 (8,756,994)
现金及现金等价物净(减)增124,081 (197,403)
期初现金和现金等价物，包括作为抵押品质押的现金1,342,090 1,243,703 
期末现金和现金等价物，包括作为抵押品的现金$1,466,171 $1,046,300 
补充披露现金流量信息  
收到的利息$1,751,099 $2,107,854 
收到的股息$— $51 
支付的利息(不包括利率掉期支付的利息)$457,122 $228,875 
利率互换收到(支付)的净利息$(57,302)$(258,061)
已收(已缴)税$(2,170)$(780)
非现金投融资活动
未结算贸易应收账款$2,153,895 $42,482 
未结算贸易的应付款项$9,333,646 $571,540 
可供出售证券未实现收益(亏损)净变化，扣除重新分类调整后的净额$(6,389,846)$(1,735,697)
已宣布但尚未支付的股息$411,762 $318,986 
对合并后的VIE的资产取消确认$— $3,052,280 
对合并VIE的证券化债务的取消确认$— $2,496,118 
解除对应付抵押贷款的确认$— $314,485 
请参阅合并财务报表附注。
4

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)
1.业务描述
Annaly Capital Management，Inc.(“公司”或“Annaly”)是马里兰州的一家公司，于1997年2月18日开始运营。该公司是一家领先的多元化资本管理公司，在抵押贷款融资领域拥有投资策略。本公司拥有一系列与房地产相关的投资组合，包括按揭过关凭证、抵押按揭债券、信贷风险转移(“CRT”)证券、代表按揭贷款权益或由按揭贷款池、住宅按揭贷款及按揭偿还权(“MSR”)支持的债务的其他证券。该公司的主要业务目标是通过对其多元化投资战略的审慎管理，产生可分配给其股东的净收入，并优化其回报。
本公司为一家内部管理公司，已选择按经修订的1986年国内收入守则及其下公布的规例(“守则”)的定义，以房地产投资信托基金(“REIT”)的形式缴税。
该公司的投资小组主要由以下人员组成：
投资集团描述
安纳利代理集团投资于由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae担保的住宅抵押抵押机构抵押证券(“MBS”)，以及机构市场内的补充投资，包括机构商业抵押抵押证券。
安纳利住宅信贷集团主要投资于住宅和商业市场内的非机构住宅整体贷款和证券化产品。
Annaly抵押贷款服务权集团投资于MSR，MSR提供偿还住宅贷款的权利，以换取部分贷款利息支付。
于2021年3月，本公司宣布已达成最终协议，出售及退出其商业地产(“CRE”)业务。截至2022年9月30日，持有待售的华润置业资产及相关负债已转让。有关其他资料，请参阅“出售商业地产业务”附注。
2022年4月，本公司宣布已达成最终协议，出售构成Annaly MidMarket Lending(“MML”)投资组合的几乎所有资产，包括资产负债表上持有的资产以及为第三方管理的资产。这些资产中的绝大多数是在2022年第三季度末合法转移的，其余资产预计将在2022年第四季度末转移。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
2.陈述依据
随附的本公司综合财务报表及相关附注乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。
所附综合财务报表及相关附注未经审计，应与本公司截至2021年12月31日的最新年度报告Form 10-K(“2021年Form 10-K”)中包含的经审计综合财务报表一并阅读。截至2021年12月31日的综合财务信息来源于公司2021年Form 10-K中包含的经审计的综合财务报表。
编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产负债表金额和/或披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计大相径庭。
从截至2022年3月31日的季度开始，鉴于其抵押贷款服务权组合的持续增长，该公司通过在其综合全面收益(亏损)表中单独报告服务收入和服务费用，加强了财务披露。维修收入和维修费用以前计入其他收入(损失)。由于这一变化，对以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
此外，从截至2022年3月31日的季度开始，该公司将某些项目合并到其综合全面收益(亏损)表中，以努力精简和简化其财务列报。以前在利率互换净利息部分、利率互换终止或到期时的已实现收益(亏损)、利率互换未实现收益(亏损)和其他衍生品净收益(亏损)项下报告的金额合并为一个题为衍生品净收益(亏损)的项目。同样，以前在处置投资净收益(亏损)和其他工具未实现净收益(亏损)项下报告的金额通过收益按公允价值计量
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合并成一个单独的项目，标题为投资和其他净收益(损失)。由于这些变化，以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
管理层认为，所有正常的经常性调整都已包括在内，以便公平地列报这一中期财务信息。中期经营业绩可能不能代表全年的经营业绩。
反向拆分股票
2022年9月8日，公司公告称，董事会一致通过以1比4的比例对公司普通股进行反向股票拆分(简称反向股票拆分)。股票反向拆分在2022年9月23日(“生效时间”)收盘后生效。因此，在生效时间，公司普通股中每四股已发行和流通股转换为一股公司普通股。没有发行与反向股票拆分相关的零碎股份。相反，由于反向股票拆分而本应持有零碎股份的每个股东获得了现金，以代替这些零碎股份。该公司普通股的每股面值保持不变，为#美元。0.01反向股票拆分后的每股收益。因此，在本公司的综合财务状况报表中，与反向股票拆分导致的股份数量减少的面值相等的金额在本公司的综合财务状况报表中从普通股重新分类为额外实收资本。随附的综合财务报表及披露中提及的所有其他股份或每股金额亦已追溯调整(如适用)，以反映股票反向分拆的影响。

3.重大会计政策
本公司的主要会计政策如下所述，或包括在综合财务报表附注的其他部分。
合并原则-合并财务报表包括本公司拥有控股权的实体的账目。为了确定本公司是否拥有控股权，它首先评估一个实体是有表决权的利益实体(VOE)还是可变利益实体(VIE)。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
有表决权的利益实体-VOE是拥有足够股本的实体，在该实体中，股权投资者拥有控股权。本公司在拥有VOE多数投票权的情况下合并VOE。
可变利息实体-VIE被定义为股权投资者(I)不具有控股权的特征，和/或(Ii)没有足够的风险股权，使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。VIE需要由其主要受益人合并，其定义为既有(I)控制对VIE经济表现影响最大的活动的权力，以及(Ii)承担VIE可能对VIE产生重大影响的损失的义务或从VIE获得利益的权利。
本公司持续重新评估与本公司参与VIE有关的事实和环境的变化是否导致本公司的合并结论发生变化。有关详情，请参阅“可变权益实体”附注。
权益法投资-对于未合并的实体，但如果公司对实体的经营或财务决策有重大影响，公司将根据权益会计方法对投资进行会计处理。根据权益会计法，公司将在被投资方报告期间确认其在被投资方收益或亏损中所占的份额。本公司亦会考虑是否有任何非暂时性减值指标在权益法下入账。这些投资包括在其他资产中，收入或损失包括在其他净额中。
现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头现金、隔夜在货币市场基金中持有的现金以及作为抵押品质押给交易对手的现金。存放于结算机构的现金按成本计提，成本与公允价值大致相同。存放于结算机构的现金及证券，以及以保证金形式持有予本公司利率掉期及其他衍生工具交易对手的抵押品合共为$1.210亿美元1.22022年9月30日和2021年12月31日分别为10亿美元。
公允价值计量和公允价值选择-该公司按公允价值报告各种投资，包括某些选择在公允价值选项(“FVO”)下入账的符合条件的金融工具。本公司选择选择FVO是为了简化某些金融工具的会计处理。选择FVO的项目在综合财务状况表中按公允价值列示，公允价值的任何变动在综合全面收益(亏损)表中计入投资和其他净收益(亏损)。为
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项目1.财务报表
有关本公司选择FVO的金融工具的更多信息见“金融工具”附注中的表格。
请参阅“公允价值计量”附注，以全面讨论本公司用来估计某些金融工具公允价值的方法。
抵销资产和负债-如“衍生工具”附注所述，本公司选择按毛基呈列所有衍生工具。如果逆回购和回购协议符合抵销标准，则在综合财务状况表中净列示。请参阅下文，并参考“担保融资”。 关于逆回购和回购协议的进一步讨论的说明。
衍生工具--衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，公允价值变动则在综合全面收益(亏损)表中确认。估计公允价值的变动在衍生工具净收益(亏损)内列报。本公司并无任何衍生工具被指定为会计上的对冲工具。请参阅“衍生工具”附注以作进一步讨论。
基于股票的薪酬-公司按公允价值计量股票奖励的补偿费用，一般以公司普通股授予日的公允价值为基础。补偿费用在奖励的归属或必要服务期内按比例确认。包含以市场为基础的条件的股票奖励使用模型进行估值。
有业绩条件的奖励的薪酬支出根据业绩条件在每个报告日期的可能结果确认。对于具有市场条件的奖励的补偿费用，无论达到市场条件的概率如何，都予以确认，如果不满足市场条件，则不会冲销。不需要未来服务的股票奖励(即既得奖励)立即计入费用。没收在发生时被记录下来。该公司一般在股票奖励交付时发行新的普通股。
利息收入-本公司确认的利息收入主要来自住宅证券(定义见“证券”附注)、住宅按揭贷款、商业投资及逆回购协议。应计但未支付的利息在合并财务状况报表中确认为应收利息。利息收入在综合全面收益(亏损)表中作为单独的项目列示。请参阅“利息收入和利息支出”附注以作进一步讨论。
对于证券，本公司根据金融工具的未偿还本金金额及其合同条款确认息票收入，这是利息收入的一个组成部分。此外，该公司在计算有效收益时，考虑到对未来本金预付款的估计，将其机构抵押贷款支持证券(仅限利息证券、多家庭和反向抵押贷款除外)的溢价或折扣摊销或增加到利息收入中。当预期预付款与实际预付款之间出现差异时，公司将重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测未来现金流和证券的预期剩余寿命，为每种证券确定的实际利率被应用，就像它从证券购买之日起就已经存在一样。证券的摊销成本随后被调整为自收购日期以来应用新的有效收益率将存在的金额，这导致在每个时期进行累计溢价摊销调整。对摊销成本的调整被计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
与购买机构纯利息证券、反向抵押贷款和住宅信贷证券相关的溢价或折扣将根据当前预期的未来现金流摊销或增加到利息收入中，并在预期基础上对收益率进行任何调整。
与购买住宅按揭贷款及转让或质押至证券化信托基金有关的溢价及折扣，主要按按揭贷款的估计现金流所固有的实际利率摊销或增值为其估计剩余寿命的利息收入。溢价摊销和折扣增加在综合全面收益(亏损)表的利息收入中列示。
如果贷款本金或利息的收取存在疑问，或者贷款逾期90天或更长时间，利息收入将不会应计。对于按公允价值计入或为出售而持有的非权责发生制贷款，利息不计提，但按现金基础确认。对于按摊余成本结转的非权责发生制贷款，如果本金的收回没有疑问，但利息的收回有疑问，利息收入应按现金基础确认。如果对本金的收回有疑问，收到的任何利息都将用于本金，直到剩余余额的可收回性不再存在疑问；在这一点上，任何利息收入都以现金为基础确认。一般来说，当借款人恢复全额支付预定合同债务时，如果合同到期的所有本金和利息都得到合理保证在一段合理的时间内得到偿还，并且借款人持续履行还款义务，贷款就恢复到应计状态。有关利息的进一步讨论，请参阅“利息收入和利息支出”附注。
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项目1.财务报表
本公司已作出会计政策选择，不计量应计应收利息的公司债务贷款损失准备。如果按摊销成本结转的公司债务的应收利息被认为是无法收回或在120天内没有收回的，则通过利息收入冲销予以注销。任何被收回的注销利息都被确认为利息收入。
有关利息收入的进一步讨论，请参阅“利息收入和利息费用”附注。
所得税-本公司已选择作为房地产投资信托基金征税，并打算遵守守则有关的规定。作为房地产投资信托基金，该公司在将其应纳税所得额分配给其股东的范围内，不会招致联邦所得税。本公司及其若干直接及间接附属公司已分别作出联名选择，将该等附属公司视为应课税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)。因此，这些TRS中的每一个都作为国内C公司应纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。有关所得税的进一步讨论，请参阅“所得税”说明。
近期会计公告
本公司考虑所有会计准则更新(“华硕”)的适用性和影响。华硕并不适用，预期采纳时不会对本公司的综合财务报表产生重大影响，或采纳后不会对本公司的综合财务报表产生重大影响。
标准描述生效日期对财务报表或其他重大事项的影响
已采用的标准
ASU 2020-04
参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响
该ASU为因参考汇率改革而导致的合同修改提供了可选的、临时的会计救济。
2020年1月1日本公司已选择对符合条件的合同的修改追溯适用实际权宜之计，作为现有合同的延续，而不是新合同。这一决定没有立即产生影响，预计也不会对公司的合并财务报表产生实质性影响，因为该指导原则将继续适用于合同修改，直至亚利桑那州立大学的终止日期。
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项目1.财务报表
4.金融工具
下表列出了该公司在2022年9月30日和2021年12月31日的某些金融工具的特征。
金融工具(1)
资产负债表行项目类型/表格计量基础2022年9月30日2021年12月31日
资产(千美元)
证券
机构抵押贷款支持证券 (2)
公允价值，包括通过其他全面收益实现的未实现收益(亏损)$41,042,640 $59,939,383 
证券
机构抵押贷款支持证券 (3)
公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)21,994,601 586,222 
证券住宅信用风险转移证券公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)1,056,906 936,228 
证券非机构抵押贷款支持证券公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)2,156,706 1,663,336 
证券商业地产债务投资-CMBS公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)570,633 521,440 
证券商业房地产债务投资.信用风险转移证券公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)17,867 9,065 
总证券66,839,353 63,655,674 
贷款，净额住宅按揭贷款公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)1,551,637 2,272,072 
贷款，净额住宅按揭贷款仓储服务公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)70 980 
贷款，净额公司债券，持有以供投资摊销成本— 1,968,991 
贷款总额，净额1,551,707 4,242,043 
MSR的权益服务现金流净额利息公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)— 69,316 
转让或质押给证券化工具的资产机构抵押贷款支持证券公允价值，包括通过其他全面收益实现的未实现收益(亏损)431,388 589,873 
转让或质押给证券化工具的资产住宅按揭贷款公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)8,770,626 5,496,435 
转让或质押给证券化工具的总资产9,202,014 6,086,308 
负债
回购协议回购协议摊销成本54,160,731 54,769,643 
其他担保融资贷款摊销成本250,000 903,255 
证券化工具发行的债务证券公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)7,844,518 5,155,633 
发布的参赛作品发布的参赛作品公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损)745,729 1,049,066 
(1)未结算交易的应收款项、应收本金及利息、未结算交易的应付款项、应付利息及应付股息均按成本入账。在MSR中的权益被认为是金融资产，而直接持有的MSR是服务资产或债务。
(2)包括在2022年7月1日之前购买的机构传递、抵押抵押债券(“CMO”)和多家庭证券。
(3)包括纯利息证券和反向抵押贷款，从2022年7月1日起，新购买的机构直通、抵押抵押债券(“CMO”)和多家庭证券。
5.证券
该公司在证券方面的投资包括代理、信用风险转移、非代理和商业抵押贷款支持证券。所有债务证券都被归类为可供出售。可供出售债务证券按公允价值列账，公允价值变动在其他全面收益中确认，除非选择了公允价值选项，在这种情况下，公允价值变动在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中确认。自2022年7月1日起，该公司为任何新购买的机构抵押贷款支持证券选择公允价值选项，以简化这些证券的会计处理。在2022年7月1日之前购买的机构抵押贷款支持证券仍被归类为可供出售，公允价值的变化在其他全面收益中确认。普通证券的交易于交易日入账，包括符合衍生工具会计的常规证券范围例外的待公布证券(“TBA”)。处置证券的损益按特定的识别方法在交易日入账。
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项目1.财务报表
减损-管理层至少每季度对尚未选择公允价值选项的可供出售证券和持有至到期的债务证券进行减值评估，并在经济或市场条件需要进行此类评估时更频繁地进行评估。当可供出售证券的公允价值低于其摊销成本时，该证券被视为减值。对于减值的证券，本公司确定其是否(1)有出售该证券的意图，(2)在收回其摊销成本基础之前更有可能被要求出售该证券，或(3)预计不会收回该证券的全部摊销成本基础。此外，证券还分析了信用损失(预期收取的现金流现值与摊销成本基础之间的差额)。信贷损失(如有)将在综合全面收益(亏损)表中确认为证券损失准备，并在综合财务状况表中反映为证券信贷损失准备，而与其他因素相关的损失余额将确认为其他全面收益(亏损)的组成部分。当持有至到期证券的公允价值低于成本时，公司进行分析，以确定是否预期收回该证券的全部成本基础。截至2021年9月30日的9个月，公司确认了一美元0.42021年出售的一种商业抵押贷款支持证券的减值100万美元。
机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于抵押传递证书、抵押抵押债券和其他代表住宅或多家庭抵押贷款和证书池中的权益或债务的抵押证券。许多相关贷款和证书由政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)(统称为“机构抵押贷款支持证券”)担保。
机构抵押贷款支持证券可能包括机构抵押贷款支持证券的远期合同，购买或出售一般池，基础上将予以宣布。没有接受交割意向的TBA证券(“TBA衍生工具”)如“衍生工具”附注所述，作为衍生工具入账。
CRT证券-CRT证券是由房利美和房地美发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美和房地美综合转移到私人投资者。
非机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于以优质贷款、优质巨型贷款、Alt-A贷款、次级贷款、不良贷款(“NPL”)和再履行贷款(“RPL”)证券化发行的非机构抵押贷款支持证券。
机构抵押贷款支持证券、非机构抵押贷款支持证券和住宅CRT证券在本文中被称为住宅证券。虽然本公司一般打算持有其大部分住宅证券直至到期，但亦可不时出售其任何住宅证券，作为其投资组合整体管理的一部分。
商业按揭证券(“商业证券”)-该公司投资于商业证券，如管道、信用CMBS、单一资产单一借款人和抵押贷款债券。
以下是截至2022年9月30日的9个月公司证券活动的前滚，不包括转让或质押给证券化工具的证券：
机构证券住宅信用证券商业证券总计
(千美元)
期初余额2022年1月1日
$60,525,605 $2,599,564 $530,505 $63,655,674 
购买37,900,732 1,655,685 247,746 39,804,163 
销售和转让
(20,616,137)(377,648)(169,224)(21,163,009)
本金还款(7,343,579)(444,738)(3,514)(7,791,831)
(摊销)/增值(12,815)4,662 425 (7,728)
公允价值调整(7,416,565)(223,913)(17,438)(7,657,916)
2022年9月30日期末余额
$63,037,241 $3,213,612 $588,500 $66,839,353 







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项目1.财务报表

下表列出了该公司的证券组合，不包括转让或质押给证券化工具的证券，这些证券在2022年9月30日和2021年12月31日按公允价值列账：
 2022年9月30日
 本金/
概念上的		剩余保费剩余折扣摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		估计公允价值
代理处(千美元)
固定费率直通$65,429,709 $2,561,532 $(727,852)$67,263,389 $7,680 $(6,289,954)$60,981,115 
可调速率直通243,262 14,340 (98)257,504 3,738 (11,738)249,504 
CMO103,521 1,795 — 105,316 — (12,996)92,320 
仅限利息1,576,498 400,101 — 400,101 259 (227,515)172,845 
多个家庭(1)
8,610,998 301,545 (1,045)1,664,017 — (151,917)1,512,100 
反向抵押贷款29,090 3,368 — 32,458 — (3,101)29,357 
代理证券总额$75,993,078 $3,282,681 $(728,995)$69,722,785 $11,677 $(6,697,221)$63,037,241 
住宅信贷       
信用风险转移 (2)
$1,100,944 $7,170 $(4,385)$1,103,729 $900 $(47,723)$1,056,906 
Alt-A145,718 31 (20,012)125,737 1,731 (9,624)117,844 
素数(3)
2,038,622 21,762 (25,159)300,186 5,440 (42,791)262,835 
次贷206,413 207 (19,387)187,233 3,242 (12,656)177,819 
NPL/RPL1,456,013 1,695 (15,580)1,442,128 — (58,640)1,383,488 
顶级巨无霸(>=2010年款)(4)
2,165,973 17,327 (29,512)254,297 2,114 (41,691)214,720 
住宅信贷证券总额$7,113,683 $48,192 $(114,035)$3,413,310 $13,427 $(213,125)$3,213,612 
住宅证券合计$83,106,761 $3,330,873 $(843,030)$73,136,095 $25,104 $(6,910,346)$66,250,853 
商业广告
商业证券$611,581 $— $(3,205)$608,376 $— $(19,876)$588,500 
总证券$83,718,342 $3,330,873 $(846,235)$73,744,471 $25,104 $(6,930,222)$66,839,353 
 2021年12月31日
 本金/
概念上的		剩余保费剩余折扣摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		估计公允价值
代理处(千美元)
固定费率直通$54,432,252 $3,008,185 $(18,314)$57,422,123 $1,349,125 $(474,643)$58,296,605 
可调速率直通305,211 1,965 (2,124)305,052 16,223 (2)321,273 
CMO114,533 1,888 — 116,421 5,277 — 121,698 
仅限利息1,912,415 456,683 — 456,683 428 (163,197)293,914 
多个家庭(1)
5,671,138 273,553 — 1,453,946 15,330 (16,563)1,452,713 
反向抵押贷款36,807 3,550 — 40,357 — (955)39,402 
机构投资总额$62,472,356 $3,745,824 $(20,438)$59,794,582 $1,386,383 $(655,360)$60,525,605 
住宅信贷       
信用风险转移(2)
$924,101 $8,754 $(1,176)$927,555 $9,641 $(968)$936,228 
Alt-A83,213 31 (17,133)66,111 3,627 (251)69,487 
素数(3)
323,062 9,841 (14,757)268,117 10,853 (3,529)275,441 
次贷170,671 349 (16,111)154,909 8,285 (118)163,076 
NPL/RPL987,415 950 (1,698)986,667 2,739 (5,968)983,438 
顶级巨无霸(>=2010年款)(4)
299,783 5,680 (6,410)172,598 4,272 (4,976)171,894 
住宅信贷证券总额$2,788,245 $25,605 $(57,285)$2,575,957 $39,417 $(15,810)$2,599,564 
住宅证券合计$65,260,601 $3,771,429 $(77,723)$62,370,539 $1,425,800 $(671,170)$63,125,169 
商业广告
商业证券$533,071 $— $(127)$532,944 $165 $(2,604)$530,505 
总证券$65,793,672 $3,771,429 $(77,850)$62,903,483 $1,425,965 $(673,774)$63,655,674 
(1)本金/名义金额包括$7.210亿美元4.5截至2022年9月30日和2021年12月31日的机构多家庭纯利息证券分别为10亿美元。
(2)本金/名义金额包括$000万及$4.1截至2022年9月30日和2021年12月31日，CRT纯利息证券分别为100万美元。
(3)本金/名义金额包括$1.710亿美元50.0截至2022年9月30日和2021年12月31日，分别有100万只最优惠利率证券。
(4)本金/名义金额包括$1.910亿美元126.5截至2022年9月30日和2021年12月31日的Prime Jumbo纯利息证券分别为100万美元。

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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
下表按发行机构列出了公司在2022年9月30日和2021年12月31日的机构抵押贷款支持证券组合，不包括转让或质押给证券化工具的证券：
2022年9月30日2021年12月31日
投资类型(千美元)
联邦抵押协会$54,755,114 $48,404,991 
房地美8,222,761 10,880,033 
吉妮·梅59,366 1,240,581 
总计$63,037,241 $60,525,605 
本公司住宅证券的实际到期日一般短于声明的合同到期日，因为投资组合的实际到期日受到相关抵押贷款的定期付款和本金预付的影响。
下表汇总了公司在2022年9月30日和2021年12月31日的住宅证券，不包括转让或质押给证券化工具的证券，根据其估计的加权平均寿命分类：
 2022年9月30日2021年12月31日
估计公允价值摊销
成本		估计公允价值摊销
成本
估计加权平均寿命(千美元)
不到一年$284,752 $290,114 $253,129 $250,689 
超过一年到五年3,324,677 3,524,087 16,155,017 15,766,307 
大于五年到十年53,054,872 58,412,350 45,470,212 45,102,607 
十年以上9,586,552 10,909,544 1,246,811 1,250,936 
总计$66,250,853 $73,136,095 $63,125,169 $62,370,539 
上表中住宅证券在2022年9月30日和2021年12月31日的估计加权平均寿命是基于预计的本金预付率。住宅证券的实际加权平均寿命可能比预期的更长或更短。
下表按该证券在2022年9月30日和2021年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度列出了该公司的机构抵押贷款支持证券的未实现亏损总额和估计公允价值，这些证券在未选择公允价值期权的情况下被视为可供出售。
 2022年9月30日2021年12月31日
 
估计公允价值(1)
未实现亏损总额(1)
证券数量(1)
估计公允价值(1)
未实现亏损总额(1)
证券数量(1)
 (千美元)
少于12个月$38,312,990 $(4,825,625)2,722 $22,828,156 $(475,064)571 
12个月或更长时间2,505,823 (587,391)137 383,815 (10,960)19 
总计$40,818,813 $(5,413,016)2,859 $23,211,971 $(486,024)590 
(1) 不包括仅限利息的抵押贷款支持证券和反向抵押贷款，自2022年7月1日起，新购买的机构直通、抵押抵押债券(CMO)和多家庭证券。
这些证券的价值下降完全是由于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有机构抵押贷款支持证券的实际或隐含信用评级都与美国政府相同。由于价值下降与信用质量无关，本公司目前尚未做出出售证券的决定，也不太可能要求在收回之前出售证券，因此与这些投资相关的收益中没有确认减值。
在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，公司出售了$11.610亿美元21.0分别为住宅证券的10亿美元。在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，公司出售了$4.810亿美元11.1分别为住宅证券的10亿美元。下表列出了公司在截至2022年和2021年9月30日的三个月和九个月出售住宅证券的净收益(亏损)。
12

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
 已实现毛利已实现亏损总额已实现净收益(亏损)
截至以下三个月(千美元)
2022年9月30日$17,324 $(1,491,325)$(1,474,001)
2021年9月30日$30,368 $(3,636)$26,732 
截至以下日期的九个月
2022年9月30日$46,152 $(2,321,940)$(2,275,788)
2021年9月30日$87,499 $(86,657)$842 
6.贷款
该公司投资于住宅贷款。贷款被分类为持有以供投资或持有以供出售。贷款有资格在公允价值选项下入账。如贷款按公允价值选择，则按公允价值列账，并于收益中确认公允价值变动。否则，持有作投资用途的贷款按成本减去减值入账，而持有作出售用途的贷款则按成本或公允价值较低者入账。
不包括转让或质押给证券化工具和贷款仓库设施的贷款，截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司代表已排序$1.6十亿 及$2.3分别为选择公允价值期权的贷款的10亿美元。如果公司打算出售或证券化贷款，而证券化工具预计不会被合并，则贷款被归类为持有以供出售。如果贷款是为出售而持有，并且没有选择公允价值选项，则它们将按成本或公允价值中的较低者入账。任何发端费用和成本或购买溢价或折扣在出售时递延并确认。本公司以个人贷款为基础，确定持有待售贷款的公允价值。本公司持有待售住宅贷款的账面价值为1.4百万美元和美元2.3分别为2022年9月30日和2021年12月31日。
损失拨备-该公司评估其被归类为投资持有的每笔贷款是否需要损失准备金，这些贷款主要包括公司债务，其中没有选择公允价值选项。贷款损失准备在贷款被视为无法收回期间予以注销。
鉴于每名相关借款人及任何抵押品的独特性质，本公司会就每笔为投资而持有的贷款评估拨备。拨备是在贷款发放或收购时建立的，反映了管理层对贷款预期年限内预期信贷损失总额的估计。在估计终身预期信贷损失时，管理层采用违约概率和违约情况下的损失方法(“违约情况下的损失情况”)，该方法考虑合理和可支持的预测期内的预测经济状况。该预测主要包括基于市场的假设，包括但不限于远期利率曲线、失业率估计和来自第三方供应商的某些指数。在合理和可支持的期限之后，对于贷款预期寿命的任何剩余期限，公司将在直线基础上恢复历史亏损。鉴于本公司贷款组合的亏损历史有限，管理层使用第三方供应商的贷款池数据来估计具有类似风险特征的贷款的历史损失。预期信贷损失的年限变动反映在综合全面收益表(亏损)的贷款损失(准备)冲销中。对于出现信用恶化的贷款，公司可能会使用不同的方法来确定预期的信用损失，例如贴现现金流分析。
管理层按季度或根据需要更频繁地评估投资组合的信用质量和贷款损失准备金的充分性。在这一分析中，需要有重要的判断。根据预期收回投资的情况，本公司会考虑贷款的估计可收回净值及其他因素，包括但不限于任何抵押品的公允价值、任何优先债务的金额及状况、借款人的前景及借款人开展业务的竞争环境。为了确定公司债务投资是否需要贷款损失准备金，公司审查借款人的月度和/或季度财务报表，核实贷款合规方案(如果适用)，并分析与投资开始时执行的预算和敏感性相关的当前结果。由于这些决定是基于对未来经济事件的预测，这本身就是主观的，最终实现的金额可能与截至报告日期的账面价值大不相同。
本公司可能面临不同程度的信用风险，这取决于其支持其资产的投资和信用增强(如果有的话)的性质。该公司的核心投资程序包括与每项投资相关的信用风险和其他风险的初步批准和定期监测程序。本公司的投资承销程序包括评估相关借款人管理和经营其各自物业或公司的能力。管理层在发起或收购新投资时审查贷款与价值之比的指标，如果发生触发管理层重新评估的事件。
该公司记录了净贷款损失(准备金)冲销#美元。1.6百万美元和美元27.9截至2022年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。该公司记录了净贷款损失(准备金)冲销#美元。6.1百万美元和美元145.3
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
截至2021年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的贷款损失准备金为$000万及$27.9分别为100万美元。
下表列出了该公司截至2022年9月30日的9个月的贷款投资活动，不包括转移或质押给证券化工具和贷款仓库设施的贷款：
住宅
公司债务
总计
(千美元)
期初余额2022年1月1日
$2,272,072 $1,968,991 $4,241,063 
购买/发货5,008,390 185,269 5,193,659 
销售和转让 (1)
(5,470,437)(1,902,444)(7,372,881)
本金支付(86,329)(231,190)(317,519)
得/(失) (2)
(166,111)(23,320)(189,431)
(摊销)/增值(5,948)2,694 (3,254)
2022年9月30日期末余额
$1,551,637 $— $1,551,637 
(1) 包括证券化、银团、转移到证券化工具和公司债务转移到出售集团持有的资产和其他资产。包括将住宅贷款转移到账面价值为#美元的证券化工具5.5在截至2022年9月30日的9个月中。
(2) 包括贷款损失准备金。

住宅
本公司的住房抵押贷款主要包括履行可调整利率和固定利率的整体贷款。本公司的住宅贷款按公允价值选择权入账，公允价值变动反映在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中。该公司还合并其购买次级证券的证券化信托，因为它还拥有某些权力和权利来指导此类信托的活动。有关本公司综合住宅按揭贷款信托的进一步资料，请参阅“可变权益实体”附注。
下表列出了住宅抵押贷款组合在2022年9月30日和2021年12月31日的公允价值和未偿还本金余额，包括转移或质押到证券化工具的贷款，不包括贷款仓库设施：
2022年9月30日2021年12月31日
 (千美元)
公允价值$10,322,263 $7,768,507 
未付本金余额$11,469,486 $7,535,855 

下表提供了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益(亏损)表中确认的行项目和金额的信息，不包括贷款仓库设施：
截至以下三个月在截至的9个月中
2022年9月30日2021年9月30日2022年9月30日2021年9月30日
 (千美元)
利息收入$109,973 $45,799 $275,083 $121,871 
处置投资的净收益(亏损)(1)
1,103 (7,154)(11,555)(34,095)
按公允价值通过收益计量的工具未实现净收益(亏损)(1)
(541,771)12,525 (1,281,501)49,436 
计入净收益(亏损)的合计$(430,695)$51,170 $(1,017,973)$137,212 
(1)这些数额列于投资净收益(亏损)项和综合全面收益(亏损)综合报表的其他项目。

下表根据2022年9月30日和2021年12月31日的未偿还本金余额提供了住房抵押贷款的地理集中度，包括转让或质押给证券化工具的贷款：
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
住房抵押贷款的地域集中度
2022年9月30日2021年12月31日
物业位置余额的百分比物业位置余额的百分比
加利福尼亚46.1%加利福尼亚50.2%
纽约10.2%纽约10.9%
佛罗里达州8.1%佛罗里达州6.1%
所有其他(没有个别大于5%)35.6%所有其他(没有个别大于5%)32.8%
总计100.0%100.0%
下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日该公司的住宅抵押贷款的额外数据，包括转让或质押给证券化工具的贷款：
 2022年9月30日2021年12月31日
 
投资组合
射程
投资组合加权
平均值
投资组合
射程
投资组合加权平均
 (千美元)
未付本金余额
$2 - $4,396
$501
$1 - $4,382
$513
利率
2.00% - 15.00%
4.41%
0.75% - 9.24%
4.04%
成熟性7/1/2029 - 9/1/20628/29/20517/1/2029 - 12/1/206112/22/2050
贷款发放时的FICO得分
588 - 831
760
604 - 831
762
贷款发放时的按揭成数
5% - 100%
67%
8% - 103%
66%
在2022年9月30日和2021年12月31日，大约11%和16本公司住宅按揭贷款(包括转让或质押至证券化工具的贷款)的账面价值分别为可调整利率。
本公司参与一项向第三方发起人提供住宅抵押贷款仓库融资的安排。本公司已选择将公允价值选择权应用于此项贷款安排，以简化会计程序，并使会计与其他具有类似特征的住宅信贷金融工具保持一致。在2022年9月30日和2021年12月31日，该仓库设施的公允价值和账面价值为#美元。0.1百万美元和美元1.0在合并财务状况报表中分别报告为借款、净额和净额。截至2022年9月30日，贷款工具既不是非应计项目，也不是逾期贷款。

商业广告
截至2021年12月31日，商业房地产贷款在处置集团持有待售资产中列报，并归类为持有待售。有关交易的其他资料，请参阅“出售商业地产业务”附注。

公司债务
2022年4月，本公司达成最终协议，将本公司经营的MML业务持有的几乎所有企业贷款权益以及为第三方管理的资产(统称为“MML投资组合”)出售给Ares Capital Management LLC(“Ares”)。这些资产中的绝大多数在第三季度末合法转移到阿瑞斯，其余资产预计将在2022年第四季度末转移。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。


7.按揭偿还权
该公司在投资于MSR的实体中拥有不同的权益，在MSR中拥有权益。有关这一主题的详细讨论，请参阅“可变利益实体”说明。
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
MSR代表与住房抵押贷款偿还池相关的权利和义务。本公司及其附属公司并不发起或直接提供住宅按揭贷款。相反，这些活动是由获得正式许可的分服务商进行的，他们基本上履行了MSR基础贷款的所有服务职能。本公司一般打算将MSR作为投资持有，并选择按公允价值对其在MSR的所有投资进行核算。因此，它们在随附的综合财务状况表上按公允价值确认，估计公允价值变动在综合全面收益(亏损)表中作为投资和其他净收益(亏损)的组成部分列示。
MSR的权益代表购买全部或部分净服务现金流的协议。第三方充当贷款的总服务商，提供由MSR的权益代表的净服务现金流。本公司在MSR中的权益按公允价值核算，公允价值变动在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中列示。因MSR权益而收到的现金流量在综合全面收益(亏损)表中记入其他净额。
下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月与MSR有关的活动和MSR的权益：
抵押贷款服务权截至三个月九个月结束
2022年9月30日2021年9月30日2022年9月30日2021年9月30日
 (千美元)
公允价值，期初$1,421,420 $202,616 $544,562 $100,895 
购买(1)
182,784 312,327 866,767 411,309 
转账(2)
82,650 — 82,650 — 
销售额— — (9,076)(376)
公允价值变动的原因如下：
估值投入或假设的变化(3)
43,274 76,107 281,843 108,403 
其他变化，包括实现预期现金流(24,874)(18,791)(61,492)(47,972)
公允价值，期末$1,705,254 $572,259 $1,705,254 $572,259 
(1) 包括对早期付款、违约或已交付但被视为不可接受的贷款的原始购买价格的调整。
(2) 来自MSR权益的转移-有关更多信息，请参阅“可变权益实体”说明。
(3)主要代表估值模型中使用的贴现率和提前还款速度输入的变化，主要是由于利率的变化。

MSR的权益截至三个月九个月结束
2022年9月30日2021年9月30日2022年9月30日2021年9月30日
(千美元)
期初余额$83,622 $49,035 $69,316 $— 
购买(1)
— 5,936 4,860 53,034 
转账(2)
(82,650)— (82,650)— 
计入净收入的收益(亏损)(972)2,559 8,474 4,496 
2022年9月30日期末余额
$— $57,530 $— $57,530 
(1) 包括对早期付款、违约或已交付但被视为不可接受的贷款的原始购买价格的调整。
(2)转账至MSR-有关更多信息，请参阅“可变利息实体”说明









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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
8.可变利息实体
本公司对其VIE债务的风险敞口一般限于本公司对VIE的投资#美元1.12022年9月30日。VIE的资产只能用于清偿VIE的债务。VIE的债权人对本公司的一般信贷没有追索权。本公司并无根据合约规定向VIE提供任何形式的财务支持，亦没有向VIE提供任何形式的财务支持。在合并现有VIE时，未确认任何损益。利息收入和费用采用有效利息法确认。
多户证券化
2020年3月，该公司重新打包了Fannie Mae担保的多家庭抵押贷款支持证券，本金截止余额为#美元0.510亿美元和仅保留利息的证券，名义余额为#美元0.5十亿美元。在这一安排开始时，公司根据参与设计这一VIE并通过保留VIE中的重大可变权益而确定它是主要受益人。为简化会计核算，本公司为本次VIE的金融负债选择了公允价值选项；然而，由于金融资产不是在购买时选择的，因此不符合公允价值选项的资格。
住宅证券化
本公司亦投资于由作为VIE的实体发行的住宅按揭证券，因为该等实体没有足够的风险股本，使该等实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动融资。本公司不是主要受益者，因为它没有权力指导对VIE的经济业绩影响最大的活动。就该等实体而言，本公司的最大亏损风险为其所拥有证券的摊余成本基准，并不向该等VIE提供任何流动资金安排、担保或其他承诺。有关住宅证券的进一步资料，请参阅“证券”附注。
OBX信托基金
住宅证券化是由统称为“OBX信托”的实体发行的。这些证券化是指向本公司提供无追索权融资的融资交易，这些融资以本公司购买的住宅抵押贷款为抵押。年内结束的住宅证券化包括于下表。
证券化结业日期成交时的面值
(千美元)
OBX 2022-NQM12022年1月$556,696 
OBX 2022-INV12022年1月$377,275 
OBX 2022-INV22022年2月$466,686 
OBX 2022-NQM22022年2月$439,421 
OBX 2022-INV32022年3月$330,823 
OBX 2022-NQM32022年3月$315,843 
OBX 2022-NQM4May 2022$457,285 
OBX 2022-J1May 2022$389,334 
OBX 2022-NQM52022年6月$390,775 
OBX 2022-INV42022年6月$335,900 
OBX 2022-NQM62022年6月$387,913 
OBX 2022-J22022年8月$305,969 
OBX 2022-NQM72022年8月$358,931 
OBX 2022-NQM82022年9月$397,470 

截至2022年9月30日和2021年12月31日，总账面价值为7.410亿美元4.6分别由第三方持有的债券和公司保留的债券为10亿美元1.010亿美元780.8分别为100万抵押贷款支持证券，这些证券在整合中被淘汰。本公司被视为主要受益人，并合并了OBX信托，因为它有权指导对OBX信托业绩影响最大的活动，并持有可能对这些VIE具有重大潜在意义的可变权益。本公司已就该等VIE的金融资产及负债选择公允价值选项，但并未选择ASU 2014-13年度的实际权宜之计，因为住宅按揭信托的金融资产及金融负债的价格均可从第三方定价服务取得。自2022年8月1日起，在初步合并新的证券化实体时，本公司选择对合并的抵押融资实体应用计量替代方案，以简化其会计和估值过程。这些证券化实体的负债被认为更可观察，并被用来衡量公允
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
资产的价值。该公司产生了$1.7百万美元和美元2.2分别在截至2022年和2021年9月30日的三个月内的成本为百万美元，以及6.8百万美元和美元4.0在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月内，与这些证券化相关的成本分别为100万美元，并在发生时计入费用。第三方持有的OBX信托公司债务的合同本金金额为#美元。8.610亿美元4.62022年9月30日和2021年12月31日分别为10亿美元。

虽然住宅按揭贷款已出售作破产及州法律用途，但转让至OBX信托基金的住宅按揭贷款并不符合销售会计资格，并反映为公司间抵押借款，在合并时予以撇除。
信贷机构VIE
关于出售构成MML投资组合的几乎所有资产，为公司公司债务提供融资的信贷安排在截至2022年6月30日的三个月内得到偿还和终止。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
MSR VIE
该公司在一家投资于MSR的实体中拥有不同的权益，并将其业务、资金和资本组织成资产和负债池，每个池被称为“竖井”。在给定竖井中具有可变权益的所有者有权获得该竖井的所有回报，并承担该竖井的投资和运营的损失风险，并且对任何其他竖井的资产没有实质追索权。虽然该公司之前持有100%的表决权权益，2017年8月，本公司出售100%的权益，并与该实体的关联投资组合经理订立协议，赋予本公司对其拥有所有实益权益的竖井的权力。因此，该公司被视为主要受益者，并整合了这一竖井。
该公司在投资于MSR权益的实体中拥有可变权益。这些实体之所以成为VIE，是因为它们没有足够的风险股本为其活动提供资金，而本公司是主要受益者，因为它有权在有理由或无理由的情况下罢免决策者，并持有实体的几乎所有可变权益。在截至2022年9月30日的季度内，该公司终止了以前在其综合财务状况报表中被归类为MSR权益的合同，并购买了相关的抵押贷款偿还权。因此，持有MSR权益及相关资产和负债的综合VIE被清算。于解除合并时，并无确认损益。相关抵押贷款偿还权最初按公允价值确认，随后的公允价值变动在收益中确认。有关MSR的更多信息，请参阅“抵押服务权利”附注和“公允价值计量”附注。

本公司在2022年9月30日和2021年12月31日的综合财务状况报表中反映，由于贷款或证券的转让不符合作为销售入账的标准，本公司VIE的财务状况报表不包括多家族证券化、信贷融资VIE和OBX信托基金：
2022年9月30日
 MSR VIE
资产
现金和现金等价物$3,533 
贷款1,378 
抵押贷款偿还权37 
MSR的权益— 
其他资产4,068 
总资产$9,016 
负债 
未结算贸易的应付款项$2,152 
其他负债3,636 
总负债$5,788 
 
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
2021年12月31日
 MSR VIE
资产
现金和现金等价物$16,187 
贷款2,347 
抵押贷款偿还权7,254 
MSR的权益69,316 
其他资产10,406 
总资产$105,510 
负债 
未结算贸易的应付款项$1,911 
其他负债14,582 
总负债$16,493 
 
企业债基金
本公司管理投资于优先担保第一及第二留置权公司贷款(“基金实体”)的平行基金。基金实体被视为投资实体，因为投资者没有实质性的清算、退出权或参与权。本公司赚取的费用不被视为VIE的可变权益。本公司不是基金实体的主要受益人，因此没有合并基金实体。基金实体中的公司贷款是为第三方管理的资产，是截至2022年6月30日的三个月期间转移到阿瑞斯的MML投资组合的一部分。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
住宅信贷基金
本公司管理一支投资参与住宅按揭贷款的基金。住宅信贷基金被视为VIE是因为该实体没有足够的风险股本来允许该法人实体在没有任何各方(包括股权持有人)提供额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金，因为资本承诺不被视为风险股本。本公司并非主要受益人，亦不会合并住宅信贷基金，因为其于该基金的唯一权益是其赚取的管理费及履约费，而该等管理费及履约费并不被视为该实体的可变权益。截至2022年9月30日及2021年12月31日，本公司在住宅按揭贷款的未偿还参与权益为$0.710亿美元1.0分别为10亿美元。这些转移不符合销售会计标准，并被计入有担保借款，因此住宅贷款被报告为贷款净额，相关负债在综合财务状况报表中报告为参与。本公司选择对通过收益发行的参与进行公允价值评估，以更准确地反映转让的经济情况，因为标的贷款通过收益以公允价值列账。

9.出售商业地产业务
于2021年3月25日，本公司订立一项最终协议，以1美元向Slate Asset Management L.P.及Slate Grocery REIT(统称“Slate”)出售其CRE业务的几乎所有资产。2.33十亿美元。这笔交易包括股权、贷款资产和相关负债，以及CMBS(商业CRT除外)。该公司还出售了几乎所有未包括在与Slate的交易中的剩余CRE业务资产。一些主要支持CRE业务的员工加入了Slate，参与了此次出售。与签署出售华润置业业务的最终协议有关，于截至2021年3月31日止三个月内，本公司进行商誉评估，该商誉与本公司于2013年收购CreXus Investment Corp.有关，并确认减值#美元。71.8百万美元。在截至2021年9月30日的9个月内，公司报告了与业务剥离相关的收益(亏损)($262.0)，该综合全面收益(亏损)表包括前述商誉减值，以及因将华润置业资产归类为待售资产及估计交易成本而产生的估值调整。截至2022年9月30日，持有待售资产及相关负债转移至Slate。

10.出售中间市场贷款组合
于2022年4月，本公司订立最终协议，将本公司经营的MML业务所持有的几乎所有企业贷款权益，以及为第三方管理的资产(统称为“MML投资组合”)，以#美元出售予Ares Capital Management LLC(“Ares”)。2.4十亿美元。公司的未偿还本金余额为
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项目1.财务报表
$1.910亿美元，被转移到阿瑞斯，获得现金收益#1.910亿美元，已实现收益8亿美元20.4在截至2022年9月30日的9个月中，记录了100万。截至2022年9月30日，未偿还本金余额为美元的贷款14.2100万被归类为持有待售，等待收到将贷款转让给阿瑞斯所需的同意。分类为持有待售的贷款按成本或按协定销售价格计量的公允价值中的较低者列账，该价格被视为公允价值计量体系中的第二级。本公司继续参与转让贷款的性质主要是行政性质，包括提供有关转让贷款的惯常陈述和担保。

11.衍生工具
衍生工具包括但不限于利率互换、达成利率互换的期权(“互换”)、TBA衍生工具、TBA证券的期权(“MBS期权”)、美国国债和欧洲美元期货合约以及某些远期购买承诺。本公司亦可订立其他类型的按揭衍生工具，例如纯利息证券、参考商业按揭证券指数的信贷衍生工具，以及合成总回报掉期。
就本公司的投资/市场利率风险管理策略而言，本公司透过订立衍生金融工具合约，包括利率掉期、掉期及期货合约，在经济上对冲部分利率风险。该公司还可能签订TBA衍生品、MBS期权和美国国债或欧洲美元期货合约、某些远期购买承诺和信用衍生品，以经济地对冲其对市场风险的敞口。使用衍生品的目的是管理整体投资组合风险，并有可能产生额外收入分配给股东。这些衍生品受利率、波动性、机构抵押贷款支持证券与美国国债的利差和市场流动性变化导致的市值变化的影响。使用衍生品还会造成与潜在损失有关的信用风险，如果这些工具的交易对手未能履行所述合同规定的义务，可能会确认这些损失。此外，公司可能不得不将现金或资产作为衍生交易的抵押品，其金额可能会因衍生合约的市值和条款而有所不同。如属市场同意息票(“MAC”)利率掉期，本公司可在订立该等利率掉期时支付或收取代表该等掉期的公平价值的款项，以补偿该等利率掉期的市场外性质。自该等利率掉期开始以来公允价值的后续变动在综合全面收益(亏损)综合报表的衍生工具净收益(亏损)中反映。与其他利率掉期交易类似，公司可能需要质押现金或资产作为MAC利率掉期交易的抵押品。 在交易对手违约的情况下，本公司可能难以获得其质押抵押品以及根据衍生品合同的条款收取付款。
衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，公允价值变动则在综合全面收益(亏损)表中确认。估计公允价值的变动在衍生工具净收益(亏损)内列报。本公司并无任何衍生工具被指定为会计上的对冲工具。
该公司还与其利率掉期和其他衍生品的交易对手维持保证金现金形式的抵押品。根据结算组织的规则手册，本公司列报中央结算利率互换的公允价值，扣除该等交易下质押的变动保证金。在2022年9月30日及2021年12月31日，($3.2)和(美元0.4)的变动幅度按公允价值报告为对利率互换的调整。
利率互换协议-利率互换协议是用于缓解利率风险的主要工具。特别是，该公司使用利率互换协议来管理其回购协议中利率变化的风险，方法是对与这些借款相关的现金流进行经济对冲。本公司可能有未履行的利率互换协议，其中浮动部分与伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)、隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩。利率互换协议可以或不可以通过衍生品清算组织(DCO)进行清算。未清算利率掉期使用内部定价模型进行公允估值，并与交易对手的市场价值进行比较。集中清算的利率掉期，包括MAC利率掉期，通常根据DCO的市值进行公允估值。如果利率互换终止，利率互换的已实现收益(亏损)将等于收到或支付的现金与公允价值之间的差额。
互换-掉期交易是为了减轻利率上升或下降的潜在影响而进行的买卖。利率互换提供了达成利率互换协议的选项，利率互换协议的名义金额、规定期限和未来支付和接收的利率都是预定的。该公司的交换不是集中清算的。因掉期而支付或收到的溢价在综合财务状况报表中作为资产或负债列报。如果掉期到期而未行使，则掉期的已实现收益(损失)将等于收到或支付的保费。如果公司出售或行使掉期，掉期的实现收益(损失)将等于现金之间的差额
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
已收到或已收到的标的利率掉期的公允价值和支付的溢价。掉期的公允价值是使用内部定价模型估计的，并与交易对手的市场价值进行比较。
TBA美元滚动-TBA美元滚动交易作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构抵押贷款支持证券类似的方法。
MBS期权-MBS期权通常是TBA合约上的期权，有助于管理抵押贷款市场的风险和波动性，同时提供提高回报的潜力。MBS期权是场外交易的工具，而那些写在现券抵押贷款支持证券上的期权通常是流动性最强的。MBS期权使用内部定价模型按公允价值计量，并与估值日的交易对手市场价值进行比较。
期货合约-期货合约是跟踪特定资产或基准利率价格的衍生品。卖空期货合约有助于减轻利率变化对投资组合表现的潜在影响。本公司设有保证金账户，每日与期货事务监察委员会(“期货事务监察委员会”)结算。保证金要求根据未平仓的市场价值和账户中保留的权益而有所不同。期货合约是根据交易所定价进行公允估值的。
远期采购承诺-本公司可与交易对手订立远期购买承诺，承诺以特定价格购买住宅按揭贷款，但前提是住宅按揭贷款与交易对手接近。交易对手必须在“尽最大努力”的基础上交付承诺的贷款。
信用衍生品-本公司可订立参考商业按揭证券指数的信贷衍生工具，例如CMBX指数，以及合成总回报掉期。

下表汇总了我们在2022年9月30日和2021年12月31日的衍生品资产和负债的公允价值信息：
衍生品工具2022年9月30日2021年12月31日
资产(千美元)
利率互换$36,861 $— 
利率互换344,301 105,710 
TBA衍生物28,033 52,693 
期货合约1,539,298 9,028 
购买承诺1,037 1,779 
信用衍生品 (1)
— 1,160 
衍生工具资产总额$1,949,530 $170,370 
负债 
利率互换$108,071 $747,036 
TBA衍生物635,652 3,916 
期货合约2,946 129,134 
购买承诺2,485 870 
信用衍生品(1)
15,381 581 
衍生负债总额$764,535 $881,537 
(1) 未来可能支付的最大金额是公司出售保护的信用衍生品名义金额为#美元。420.0百万美元和美元400.0分别于2022年9月30日和2021年12月31日，加上基础部分的任何票面利率缺口。截至2022年9月30日和2021年12月31日，参考一篮子债券的信用衍生品部分的评级范围在AAA到AA之间。
    








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项目1.财务报表
下表汇总了该公司在2022年9月30日和2021年12月31日的利率互换的某些特征：
2022年9月30日
成熟性
当前概念(1)(2)
加权平均支付率加权平均接收率
加权平均到期年限 (3)
(千美元)
0 - 3年份
$21,501,900 1.08 %2.95 %0.66
3 - 6年份
1,120,400 2.20 %2.95 %4.32
6 - 10年份
15,936,200 2.06 %2.99 %9.29
大于10年份
2,309,000 3.49 %2.89 %23.18
总计/加权平均数$40,867,500 1.53 %2.96 %5.40
2021年12月31日
成熟性
当前概念(1)(2)
加权平均
支付率		加权平均接收率
加权平均到期年限 (3)
(千美元)
0 - 3年份
$32,709,300 0.25 %0.06 %1.10
3 - 6年份
2,780,000 0.21 %0.07 %3.46
6 - 10年份
9,118,000 1.43 %0.13 %9.05
大于10年份
1,300,000 4.04 %0.11 %18.70
总计/加权平均数$45,907,300 0.59 %0.08 %3.32
(1) 截至2022年9月30日，22%, 30%和48本公司的利率掉期分别与LIBOR、联邦基金利率和有担保的隔夜融资利率挂钩。截至2021年12月31日，18%, 53%和29本公司的利率掉期分别与LIBOR、联邦基金利率和有担保的隔夜融资利率挂钩。
(2) 有几个不是2022年9月30日和2021年12月31日的远期起始掉期。
(3) 于2022年9月30日及2021年12月31日，付款人利率互换的加权平均到期年与接管人利率互换的加权平均到期年相抵。因此，每个到期日的净加权平均到期年数可能会超出列出的范围。

下表汇总了公司在2022年9月30日和2021年12月31日的掉期交易的某些特征：
2022年9月30日
当前的基本概念加权平均基础固定利率加权平均基础浮动利率加权平均标的年限至到期日加权平均到期月数
(千美元)
长期工资$3,000,0002.03%3M LIBOR8.7114.56
长时间接收$750,0001.57%3M LIBOR11.3215.89
2021年12月31日
当前的基本概念加权平均基础固定利率加权平均基础浮动利率加权平均标的年限至到期日加权平均到期月数
(千美元)
长期工资$4,050,0002.00%3M LIBOR9.6519.50
长时间接收$2,000,0001.47%3M LIBOR10.9511.38






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项目1.财务报表
下表汇总了公司在2022年9月30日和2021年12月31日的TBA衍生品的某些特征：
2022年9月30日
衍生性TBA的买卖合同概念上的隐含成本基础隐含市值账面净值
(千美元)
采购合同$18,064,000 $17,686,372 $17,060,584 $(625,788)
销售合同(1,980,000)(1,895,947)(1,877,778)18,169 
净TBA衍生品$16,084,000 $15,790,425 $15,182,806 $(607,619)
2021年12月31日
衍生性TBA的买卖合同概念上的隐含成本基础隐含市值账面净值
(千美元)
采购合同$20,133,000 $20,289,856 $20,338,633 $48,777 
下表汇总了该公司在2022年9月30日和2021年12月31日的期货衍生品的某些特征：
2022年9月30日
 概念上的-长
职位		概念上的-短
职位		加权平均
还有几年就到期了
 (千美元)
美国国债期货-2年
$— $(17,391,000)1.97
美国国债期货-5年
— (6,503,400)4.38
美国国债期货-10年份及更长时间
— (18,376,900)7.40
总计$— $(42,271,300)4.70
2021年12月31日
 概念上的-长
职位		概念上的-短
职位		加权平均
还有几年就到期了
 (千美元)
美国国债期货-2年
$— $(7,509,200)1.96
美国国债期货-5年
— (5,644,900)4.38
美国国债期货-10年份及更长时间
— (9,381,000)6.84
总计$— $(22,535,100)4.60
 











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项目1.财务报表
本公司在综合财务状况报表中按毛数列报衍生合约。衍生品合同可包含法律上可强制执行的条款，允许与每一交易对手结清或抵销应收账款和应付账款。
下表提供了受此类准备金约束的衍生资产和负债的信息，并可分别在我们于2022年9月30日和2021年12月31日的综合财务状况报表中抵销。
2022年9月30日
 符合抵销条件的金额 
 总金额金融工具现金抵押品净额
资产(千美元)
按公允价值计算的利率互换$36,861 $(26,666)$— $10,195 
按公允价值计算的利率互换344,301 — — 344,301 
TBA衍生品，按公允价值计算28,033 (9,864)— 18,169 
按公允价值计算的期货合约1,539,298 (2,946)— 1,536,352 
购买承诺1,037 — — 1,037 
负债 
按公允价值计算的利率互换$108,071 $(26,666)$— $81,405 
TBA衍生品，按公允价值计算635,652 (9,864)— 625,788 
按公允价值计算的期货合约2,946 (2,946)— — 
购买承诺2,485 — — 2,485 
信用衍生品15,381 — (10,373)5,008 
2021年12月31日
 符合抵销条件的金额 
 总金额金融工具现金抵押品净额
资产(千美元)
按公允价值计算的利率互换$105,710 $— $— $105,710 
TBA衍生品，按公允价值计算52,693 (3,876)— 48,817 
按公允价值计算的期货合约9,028 (9,028)— — 
购买承诺1,779 — — 1,779 
信用衍生品1,160 (516)— 644 
负债 
按公允价值计算的利率互换$747,036 $— $(77,607)$669,429 
TBA衍生品，按公允价值计算3,916 (3,876)(40)— 
按公允价值计算的期货合约129,134 (9,028)(120,106)— 
购买承诺870 — — 870 
信用衍生品581 (516)(65)— 
利率互换在综合全面收益(亏损)表中的作用如下：
合并全面收益表(损益)的位置
 
利率互换的净利息部分 (1)
利率互换终止的已实现收益(亏损)(1)
利率互换未实现收益(亏损)(1)
截至以下三个月(千美元)
2022年9月30日$141,110 $(83,393)$1,251,350 
2021年9月30日$(54,411)$(1,196,417)$1,380,946 
截至以下日期的九个月
2022年9月30日$79,561 $(83,409)$3,472,326 
2021年9月30日$(217,245)$(1,196,417)$2,012,141 
(1)计入综合全面收益(亏损)表衍生工具净收益(亏损)。




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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
其他衍生产品合同在公司综合全面收益(亏损)表中的影响如下：
截至2022年9月30日的三个月
衍生工具已实现损益未实现收益(亏损)在衍生工具净收益(亏损)中确认的收益/(亏损)金额
(千美元)
净TBA衍生品$(430,528)$(577,156)$(1,007,684)
净利率互换(18,949)30,610 11,661 
期货611,661 1,197,942 1,809,603 
购买承诺— (4,530)(4,530)
信用衍生品1,105 (1,982)(877)
总计
$808,173 
截至2021年9月30日的三个月
衍生工具已实现损益未实现收益(亏损)在衍生工具净收益(亏损)中确认的收益/(亏损)金额
(千美元)
净TBA衍生品$155,569 $(182,845)$(27,276)
净利率互换(24,265)(44,602)(68,867)
期货(229,534)279,293 49,759 
购买承诺— 920 920 
信用衍生品2,616 (2,320)296 
总计$(45,168)
截至2022年9月30日的9个月
衍生工具已实现损益未实现收益(亏损)在其他衍生工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$(2,250,909)$(656,394)$(2,907,303)
净利率互换(33,399)272,668 239,269 
期货2,332,338 1,656,458 3,988,796 
购买承诺— (2,358)(2,358)
信用衍生品2,539 (14,510)(11,971)
总计$1,306,433 
截至2021年9月30日的9个月
衍生工具已实现损益未实现收益(亏损)在其他衍生工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$(122,275)$(249,847)$(372,122)
净利率互换(69,262)28,528 (40,734)
期货250,013 218,527 468,540 
购买承诺— 1,389 1,389 
信用衍生品7,024 8,634 15,658 
总计$72,731 
本公司的若干衍生工具合约须受国际掉期及衍生工具协会总协议或其他类似协议的约束，该等协议可能包含在发生某些事件时授予交易对手某些与适用协议有关的权利的条款，这些事件包括：(I)股东权益在设定的期间内下降超过指定门槛或美元金额；(Ii)本公司未能维持其房地产投资信托基金地位；(Iii)本公司未能遵守杠杆量限制；及(Iv)本公司的股票被从纽约证券交易所摘牌。
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
一旦发生第(I)至(Iv)项中的任何一项，或协议下的其他违约，适用协议的对手方有权根据协议的规定终止协议。于2022年9月30日，所有具有上述特征的衍生工具的公允价值合计均为净资产头寸。

12.公允价值计量
本公司按照美国公认会计原则的公允价值指引，对其按公允价值入账的金融工具和MSR进行会计处理。金融工具和MSR的公允价值是指在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的金额。
GAAP要求根据估值技术投入的优先级，将金融工具和MSR分类为三级层次结构。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。
如果用于衡量金融工具和MSR的投入落在层次结构的不同级别，则分类基于对该工具的公允价值计量重要的最低优先级投入。在综合财务状况表上按公允价值计入或在相关附注中披露的金融资产和负债，根据对估值技术的投入分类如下：
第1级-估值方法的投入为活跃市场中相同资产和负债的报价(未经调整)。
第2级--估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级-估值方法的投入是不可观察的，对整体公允价值具有重要意义。
公司根据证券类型以及公司持有此类证券至到期的意图和能力，将其证券指定为可交易、可供出售或持有至到期。被归类为可供出售和交易的证券按公允价值经常性报告。
以下是对按公允价值列账的工具的估值方法的说明。这些方法适用于三级公允价值等级的资产和负债，投入的可观测性决定了适当的等级。
期货合约使用活跃市场中相同工具的报价进行估值，并被归类为第一级。
住宅证券、利率互换、互换和其他衍生品使用内部模型，使用类似资产的报价或内部估计价格进行估值。该公司采用了常见的市场定价方法，包括对国债曲线的利差测量，以及特定证券的基本特征，包括息票、预付款速度、定期和寿命上限、利率重置期和证券的预期寿命。住宅按揭贷款的公允价值估计由贴现现金流模型产生，主要基于可观察到的基于市场的投入，包括贴现率、提前还款速度、拖欠水平和信贷损失。管理层通过将其结果与证券及/或第三方定价服务交易商提供的独立价格进行比较，审核并间接证实其使用内部模型得出的公允价值估计。某些流动性资产类别，如机构固定利率传递，可能使用独立来源定价，如TBA证券的报价。
住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换和互换市场、TBA衍生品和MBS期权被认为是活跃的市场，因此参与者的交易频率和交易量足以持续提供透明的定价信息。住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换、互换、TBA衍生品和MBS期权市场的流动性，以及公司证券与活跃交易的证券的相似性，使公司能够观察市场报价，并将这些价格用作制定公允价值计量的基础。因此，本公司将住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换、互换、TBA衍生工具和MBS期权归类为公允价值等级中的第二级投入。
归类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据最近市场交易中类似资产的报价确定的，并因标的抵押品的差异而需要应用判断。因此，按公允价值列账的商业房地产债务投资被归类为第二级。
有关证券化工具发行的债务的公允价值，请参阅“可变利益实体”附注以了解更多信息。
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
本公司将其在MSR中的投资和在MSR中的权益归类为公允价值计量层次中的第三级。这些投资的公允价值估计是从模型中获得的，这些模型在其估值中使用了重大的不可观察的投入。这些估值主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了不可观察的市场数据输入，包括贴现率、预付率、拖欠水平和服务成本。然后将模型估值与从第三方定价提供商获得的估值进行比较。管理层审查从第三方定价提供商收到的估值，并将其用作与模型价值的比较点。MSR的估值和MSR中的权益需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。缺乏可观察到的投入所使用的假设可能会对由此产生的公允价值产生重大影响，从而影响公司的财务报表。 
下表列出了按公允价值经常性计量的金融工具和MSR的估计公允价值。在本报告所述期间，公允价值层级之间没有转移。
2022年9月30日
 1级2级3级总计
资产(千美元)
证券
机构抵押贷款支持证券$— $63,037,241 $— $63,037,241 
信用风险转移证券— 1,056,906 — 1,056,906 
非机构抵押贷款支持证券— 2,156,706 — 2,156,706 
商业抵押贷款支持证券— 588,500 — 588,500 
贷款
住宅按揭贷款— 1,551,637 — 1,551,637 
住宅按揭贷款仓储服务— 70 — 70 
抵押贷款偿还权— — 1,705,254 1,705,254 
转让或质押给证券化工具的资产— 9,202,014 — 9,202,014 
衍生资产
利率互换— 36,861 — 36,861 
其他衍生品1,539,298 373,371 — 1,912,669 
总资产$1,539,298 $78,003,306 $1,705,254 $81,247,858 
负债
证券化工具发行的债务— 7,844,518 — 7,844,518 
发布的参赛作品— 745,729 — 745,729 
衍生负债
利率互换— 108,071 — 108,071 
其他衍生品2,946 653,518 — 656,464 
总负债$2,946 $9,351,836 $— $9,354,782 
27

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
2021年12月31日
 1级2级3级总计
资产(千美元)
证券
机构抵押贷款支持证券$— $60,525,605 $— $60,525,605 
信用风险转移证券— 936,228 — 936,228 
非机构抵押贷款支持证券— 1,663,336 — 1,663,336 
商业抵押贷款支持证券— 530,505 — 530,505 
贷款
住宅按揭贷款— 2,272,072 — 2,272,072 
住宅按揭贷款仓储服务— 980 — 980 
抵押贷款偿还权— — 544,562 544,562 
MSR的权益— — 69,316 69,316 
转让或质押给证券化工具的资产— 6,086,308 — 6,086,308 
衍生资产
其他衍生品9,028 161,342 — 170,370 
总资产$9,028 $72,176,376 $613,878 $72,799,282 
负债
证券化工具发行的债务$— $5,155,633 $— $5,155,633 
发布的参赛作品— 1,049,066 — 1,049,066 
衍生负债
利率互换— 747,036 — 747,036 
其他衍生品129,134 5,367 — 134,501 
总负债$129,134 $6,957,102 $— $7,086,236 

关于第3级公允价值计量的定性和定量信息
本公司认为不可观察到的投入是指没有市场数据，并使用我们所能获得的关于市场参与者在为资产定价时所使用的假设的最佳信息来开发的投入。相关投入因按公允价值计量的工具的性质而异。重大不可观察投入的敏感性、重大不可观测投入之间的相互关系及其对公允价值计量的影响如下所述。以下敏感度分析中特定假设的变化的影响独立于任何其他假设的变化而考虑。在实践中，假设的同时变化可能并不总是对下文讨论的投入产生线性影响。可观察到的输入和不可观察到的输入之间也可能存在相互关系。这种关系没有包括在下面的讨论中。对于下面描述的每一种单独关系，通常也适用反向关系。就MSR及MSR权益而言，一般而言，贴现率、预付率或拖欠率或年度服务成本的单独增加将导致较低的公允价值计量。利率下降可能导致公司在MSR的投资和MSR权益的抵押贷款预付款高于预期，这反过来可能导致MSR的估计公允价值和MSR权益的下降。有关更多信息，包括前滚，请参阅“抵押偿还权”说明。
下表列出了用于第三级MSR和MSR权益的经常性公允价值计量的重大不可观察投入的信息。该表并未说明公司的风险管理做法可能会抵消这些3级投资所固有的风险。
28

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
2022年9月30日
无法观察到的输入(1) / 范围(加权平均) (2)
贴现率预付率拖欠率服务成本
直接持有的MSR
6.6% - 9.5% (8.7%)
4.8% - 8.0% (5.3%)
0.1% - 4.1% (0.9%)
$88 - $108 ($94)
2021年12月31日
无法观察到的输入(1) / 范围(加权平均) (2)
贴现率预付率拖欠率服务成本
直接持有的MSR
3.3% - 11.1% (7.0%)
7.3% - 15.9% (9.4%)
0.2% - 2.5% (1.2%)
$90 - $103 ($96)
MSR的权益
8.4% - 8.4% (8.4%)
5.0% - 14.4% (9.1%)
0.0% - 0.2% (0.1%)
$78 - $84 ($81)
(1)代表本公司认为市场参与者在评估这些资产时将使用的利率、估计和假设。
(2)根据MSR的公允价值计算的加权平均贴现率、基于MSR相关贷款的未偿还本金余额计算的加权平均提前还款额、拖欠率和服务成本。
下表汇总了在2022年9月30日和2021年12月31日未按公允价值列账的金融资产和负债的估计公允价值。
 2022年9月30日2021年12月31日
 携带
价值		公平
价值		携带
价值		公平
价值
金融资产(千美元)
公司债券，持有以供投资$—$—$1,968,991$1,986,379
金融负债
回购协议$54,160,731$54,160,731$54,769,643$54,769,643
其他担保融资250,000250,000903,255903,255
 
为投资而持有的公司债务和为出售而持有的公司债务使用3级投入进行估值。有关其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。回购协议及短期其他担保融资的账面价值接近公允价值，并被视为第2级公允价值计量。长期其他担保融资使用第2级投入进行估值。

13.商誉和无形资产
商誉
如果收购被认为是一项业务，公司的收购将使用收购方法进行会计处理。根据收购法，被收购公司的净资产和经营业绩自收购之日起计入综合财务报表。收购价格分配给收购的资产，包括可识别的无形资产，以及根据收购日的估计公允价值承担的负债。购买价格超过所取得净资产公允价值的部分确认为商誉。相反，收购净资产的公允价值超过购买价格的任何部分都被确认为廉价购买收益。
本公司每年测试商誉减值，或在事件或情况可能使减值发生的可能性更大时更频繁地测试商誉减值。如果定性分析表明可能存在减损，则进行定量分析。商誉的量化减值测试将报告单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则确认减值损失的金额等于超出的数额，但限于分配给该报告单位的商誉总额。在2022年9月30日和2021年12月31日，没有商誉余额。在截至2021年3月31日的三个月内，公司确认了与出售华润置业业务相关的商誉减值。有关其他资料，请参阅“出售商业地产业务”附注。
无形资产，净额
有限寿命无形资产在其预期使用寿命内摊销。作为公司管理内部化交易的一部分，该交易于2020年6月30日完成，公司为被收购的集合劳动力确认了一项无形资产，约为$41.2百万美元，基于公司收购的员工基础的重置成本。
下表显示了截至2022年9月30日的9个月的有限活无形资产活动。
29

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
无形资产，净额
(千美元)
2021年12月31日的余额
$24,241 
减损(4,157)
减去：摊销费用(2,647)
2022年9月30日的余额
17,437 

14.担保融资
逆回购和回购协议-该公司通过回购协议为其很大一部分资产融资。在每笔交易开始时，公司评估了ASC 860中的每一项指定标准，转接和服务，并确定每一项融资协议都应被视为担保融资。
本公司订立逆回购协议，以赚取超额现金结余的收益。为减少信贷风险，本公司监控这些证券的市值，并根据这些证券的市值变化提供或获得额外的抵押品。一般而言，公司收取或张贴的抵押品的公允价值大约等于或大于担保融资的价值。
逆回购协议及与相同交易对手及相同到期日的回购协议于综合财务状况表内净额列示，而该等协议的条款符合允许净额结算的准则。公司在综合现金流量表中将回购协议的现金流量报告为融资活动，将逆回购协议的现金流量报告为投资活动。
该公司有未偿还的美元54.210亿美元54.8亿美元的回购协议，加权平均剩余期限为57天数和52天数分别为2022年9月30日和2021年12月31日。该公司已与交易对手达成若干安排，以#美元达成回购协议。1.810亿美元的剩余容量1.42022年9月30日。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，回购协议的剩余期限、抵押品类型和加权平均利率如下：
2022年9月30日
 机构抵押贷款支持证券显像管非机构抵押贷款支持证券住宅按揭贷款商业抵押贷款支持证券回购协议总数加权平均利率
 (千美元)
1天$— $— $— $— $— $— — %
2至29天22,837,664 345,111 563,625 33,718 8,987 23,789,105 2.95 %
30至59天12,483,618 48,414 337,489 — 271,913 13,141,434 3.04 %
60至89天183,316 148,422 632,694 — 133,049 1,097,481 3.72 %
90至119天2,738,922 201,027 203,162 89,021 59,938 3,292,070 3.12 %
超过119天(1)
11,869,882 57,660 532,704 319,229 61,166 12,840,641 3.36 %
总计$50,113,402 $800,634 $2,269,674 $441,968 $535,053 $54,160,731 3.09 %
30

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
2021年12月31日
 机构抵押贷款支持证券显像管非机构抵押贷款支持证券住宅按揭贷款商业抵押贷款支持证券回购协议总数加权
平均值
费率
 (千美元)
1天$— $— $— $— $— $— — %
2至29天26,435,408 133,525 246,707 — 197,834 27,013,474 0.14 %
30至59天9,743,872 38,854 270,377 159,350 — 10,212,453 0.19 %
60至89天6,021,850 4,071 351,426 — — 6,377,347 0.17 %
90至119天4,812,345 — 12,573 — — 4,824,918 0.15 %
超过119天(1)
5,711,448 — 96,283 345,651 188,069 6,341,451 0.27 %
总计$52,724,923 $176,450 $977,366 $505,001 $385,903 $54,769,643 0.17 %
(1) 大致0回购协议在2022年9月30日和2021年12月31日剩余到期日超过1年的比例。
下表载列于2022年9月30日及2021年12月31日的综合财务状况报表所载的逆回购协议及回购协议总额、按净额结算安排抵销的金额以及回购协议及逆回购协议的净额。有关净额结算安排对本公司衍生工具的影响的资料，请参阅“衍生工具”附注。
 2022年9月30日2021年12月31日
 逆回购协议回购协议逆回购协议回购协议
 (千美元)
总金额$— $54,160,731 $— $54,769,643 
金额抵销— — — — 
净额$— $54,160,731 $— $54,769,643 

其他担保融资-截至2022年9月30日，该公司拥有250承诺的信贷额度为100万美元，250100万增量设施拨备，为其MSR投资组合的一部分提供资金。截至2022年9月30日，该贷款下的未偿还借款总额为$250.0百万美元，到期时间在一至三年。预付款的加权平均比率为5.81截至2022年9月30日。借款在公司的综合财务状况报表中在其他担保融资中报告。
有关本公司于2021年12月31日的其他担保融资安排的更多信息，请参阅“可变利益实体”说明。
根据有担保融资安排及利率互换而质押作抵押品的投资(不包括综合投资机构的住宅按揭贷款)的估计公允价值及应计利息为#美元。57.210亿美元199.12022年9月30日和2022年9月30日分别为59.210亿美元160.8分别为2021年12月31日的100万人。

15.股本
(A)普通股
下表汇总了公司在2022年9月30日和2021年12月31日授权、发行和发行的普通股。
授权股份已发行及已发行股份
2022年9月30日2021年12月31日2022年9月30日2021年12月31日面值
普通股
2,936,500,000 2,936,500,000 467,911,144 364,934,065 $0.01
2020年12月，公司宣布其董事会(“董事会”)授权回购至多$1.5截至2021年12月31日，其已发行普通股的10亿股(“优先股回购计划”)。2022年1月，该公司宣布，其董事会批准回购至多$1.510亿股普通股流通股
31

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
至2024年12月31日(《当前股票回购计划》)。当前的股票回购计划取代了之前的股票回购计划。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月内，不是股票是根据当前的股份回购计划或先前的股份回购计划购买的。
于截至2022年9月30日止三个月内，本公司完成公开发售25百万股普通股，收益为$665.0在扣除发售费用之前为100万美元。截至2022年9月30日止九个月内，本公司完成两次公开招股，合共原始发行50百万股普通股，总收益为#美元1.3110亿美元，然后扣除发售费用。对于每一次发行，公司向承销商授予30天最多可选择购买额外的3.75100万股普通股，承销商在这两种情况下都充分行使了普通股，导致额外的$99.8百万美元和美元196.5在扣除截至2022年9月30日的三个月和九个月的发售费用之前，收益分别为100万美元。于截至2022年9月30日止三个月及九个月期间进行的股票发售已于股票反向拆分前完成，前述股份金额已追溯调整以反映其影响。
2020年8月6日，本公司分别与加拿大皇家银行资本市场公司、巴克莱资本公司、美国银行证券公司、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券(美国)有限公司、高盛公司、Keefe、Bruyette&Wood，Inc.、摩根大通证券有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和富国银行证券有限责任公司(统称为“销售代理”)分别签订了经修订和重新签署的经销代理协议(经修订和重新签署的经销代理协议第1号修正案，统称为“销售协议”)。根据销售协议，公司可以发行和出售普通股，总发行价最高可达$1.5亿美元，不时通过任何销售代理(在市场销售计划)。
在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，根据市场销售计划，公司发行了36.8百万股，收益为$913.9百万美元和45.2百万股，收益为$1.1分别为10亿美元，扣除佣金和手续费后的净额。在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，根据市场销售计划，公司发行了1.4百万股，收益为$49.0百万美元和12.8百万股，收益为$469.5分别是扣除佣金和手续费后的净额。上述股份金额已追溯调整，以反映股票反向拆分的影响。
(B)优先股
以下为公司于2022年9月30日及2021年12月31日累计已发行的可赎回优先股摘要。在公司清算或解散的情况下，在支付股息和分配资产方面，公司当时的未偿还优先股优先于公司的普通股。
授权股份已发行和未偿还的股份账面价值合同率
最早赎回日期(1)
股息率开始浮动的日期浮动年利率
2022年9月30日2021年12月31日2022年9月30日2021年12月31日2022年9月30日2021年12月31日
固定利率到浮动利率
F系列28,800,000 28,800,000 28,800,000 28,800,000 696,910 696,910 6.95%9/30/20229/30/2022
3M LIBOR+4.993%
G系列17,000,000 17,000,000 17,000,000 17,000,000 411,335 411,335 6.50%3/31/20233/31/2023
3M LIBOR+4.172%
系列I17,700,000 17,700,000 17,700,000 17,700,000 428,324 428,324 6.75%6/30/20246/30/2024
3M LIBOR+4.989%
总计63,500,000 63,500,000 63,500,000 63,500,000 $1,536,569 $1,536,569 
(1) 在有限情况下，本公司有权提前赎回优先股，以保持其作为房地产投资信托基金的资格，或在与本公司控制权变更相关的有限情况下。
每一系列优先股的面值为$。0.01每股，清算和赎回价格为$25.00，加上截至赎回日的应计和未支付股息。截至2022年9月30日，公司已宣布并支付了公司优先股所需的所有季度股息。
F系列固定利率累计可赎回优先股、G系列固定利率累计优先股和I系列固定利率累计优先股优先于公司普通股。
(C)对股东的分配
下表提供了公司在本报告所述期间的股息分配活动摘要：
32

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
 截至以下三个月
在截至的9个月中
 2022年9月30日2021年9月30日2022年9月30日2021年9月30日
 (千美元，每股数据除外)
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股息等价物$413,150 $319,768 $1,090,814 $946,648 
宣布的每股普通股分配$0.88 $0.88 $2.64 $2.64 
期末后支付给普通股股东的分配$411,762 $318,986 $411,762 $318,986 
期末后按普通股支付的分派$0.88 $0.88 $0.88 $0.88 
期末后支付给普通股股东的分派日期2022年10月31日2021年10月29日2022年10月31日2021年10月29日
向F系列优先股股东宣布的股息$12,510 $12,510 $37,530 $37,530 
宣布的F系列优先股每股股息$0.434 $0.434 $1.303 $1.303 
向G系列优先股股东宣布的股息$6,906 $6,906 $20,718 $20,718 
宣布的G系列优先股每股股息$0.406 $0.406 $1.219 $1.219 
向系列I宣布的股息优先于股东$7,467 $7,467 $22,401 $22,401 
宣布的每股系列I优先股股息$0.422 $0.422 $1.266 $1.266 

16.利息收入和利息支出
有关本公司有关证券及贷款净利息收入的会计政策详情，请参阅“重要会计政策”附注。
下表总结了住宅证券的利息收入确认方法：
 利息收益法
代理处 
固定费率直通(1)
有效产量(3)
可调速率直通(1)
有效产量(3)
多个家庭(1)
合同现金流
CMO(1)
有效产量(3)
反向抵押贷款(2)
预期
仅限利息(2)
预期
住宅信贷 
CRT(2)
预期
Alt-A(2)
预期
素数(2)
预期
次贷(2)
预期
NPL/RPL(2)
预期
优质巨型客机(2)
预期
(1) 对于在2022年7月1日之前购买的证券，公允价值变动在随附的综合全面收益(亏损)表中确认为其他全面收益(亏损)。自2022年7月1日起，公允价值变动在新购买证券的投资净收益(亏损)和其他净收益(亏损)中确认，并在随附的综合全面收益(亏损)表中确认。
(2) 公允价值变动在所附综合全面收益表(亏损)中确认投资净收益(亏损)和其他净收益。
(3) 实际收益率根据估计预付款和实际预付款之间的差额重新计算，摊销成本进行调整，就像新的实际收益率自成立以来一直适用一样。








33

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
以下是该公司截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的利息收入和利息支出的组成部分。
 截至9月30日的三个月，
在截至9月30日的9个月内，
 2022202120222021
利息收入(千美元)
代理证券$517,528 $299,898 $1,537,614 $1,183,353 
住宅信贷证券41,388 20,774 93,547 57,231 
住宅按揭贷款 (1)
109,977 45,801 275,113 121,873 
商业投资组合 (1) (2)
8,853 46,494 72,711 197,758 
逆回购协议742 5 968 41 
利息收入总额$678,488 $412,972 $1,979,953 $1,560,256 
利息支出  
回购协议324,573 22,397 457,060 94,122 
证券化工具发行的债务64,593 18,740 149,521 68,232 
发布的参赛作品9,727 2,578 24,958 4,914 
其他1,598 6,723 14,349 20,190 
利息支出总额400,491 50,438 645,888 187,458 
净利息收入$277,997 $362,534 $1,334,065 $1,372,798 
(1)包括转让或质押给证券化工具的资产。
(2)包括商业房地产债务以及优先股和公司债务。

每股普通股净收益(亏损)
下表列出了计算截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的每股基本和稀释后净收益(亏损)时使用的净收益(亏损)和股份的对账。
 截至以下三个月
在截至的9个月中
 2022年9月30日2021年9月30日2022年9月30日2021年9月30日
 (千美元，每股数据除外)
净收益(亏损)$(273,977)$521,534 $2,613,234 $1,977,820 
可归因于非控股权益的净收益(亏损)1,287 2,290 (453)3,405 
可归因于Annaly的净收益(亏损)(275,264)519,244 2,613,687 1,974,415 
优先股股息26,883 26,883 80,649 80,649 
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$(302,147)$492,361 $2,533,038 $1,893,766 
已发行普通股加权平均股份--基本429,858,876 361,328,979 392,172,655 354,606,052 
添加：股票奖励的效果，如果是稀释的— 260,488 272,379 269,499 
已发行普通股加权平均股份--摊薄429,858,876 361,589,467 392,445,034 354,875,551 
普通股每股可得(相关)净收益(亏损)
基本信息$(0.70)$1.36 $6.46 $5.34 
稀释$(0.70)$1.36 $6.45 $5.34 
计算截至2022年9月30日的三个月和九个月的普通股每股可用(相关)摊薄净收益(亏损)不包括1.4百万美元和0.7可能稀释的限制性股票和绩效股票单位分别为100万股，因为它们的效果将是反稀释的。

18.所得税
截至2022年9月30日止三个月，根据守则第856至860节，本公司有资格作为房地产投资信托基金课税。作为房地产投资信托基金，该公司在将其应纳税所得额分配给其股东的范围内，不会招致联邦所得税。为了保持REIT的资格，公司必须将其年度REIT应纳税所得额的至少90%分配给其股东，并满足与其可能持有的资产、可能产生的收入及其股东构成等相关的某些其他要求。通常情况下，公司的政策是分发100其REIT应纳税所得额的%。
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
如年度末有任何未分配的REIT应课税收入，本公司会在守则许可的情况下于下一年度内分配该等差额。
本公司及其若干直接及间接附属公司，包括Annaly TRS，Inc.及Mountain Merge Sub Corp.的若干附属公司，已分别作出联名选择，将这些附属公司视为TRS。因此，这些TRS中的每一个都作为国内C公司应纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。
ASC 740，所得税(“ASC 740”)的条款澄清了在财务报表中确认的所得税中的不确定性的会计处理，并规定了在纳税申报单上采取或预期采取的不确定税收状况的确认门槛和计量属性。ASC 740还要求在财务报表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。该公司没有任何未确认的税收优惠，这将影响其财务状况。因此，在2022年9月30日和2021年12月31日，罚款和利息被认为没有必要应计。
本公司受纳税申报义务约束的州和地方税务管辖区承认本公司作为房地产投资信托基金的地位，因此，本公司通常不在该等司法管辖区缴纳所得税。然而，该公司可能需要缴纳某些最低的州和地方纳税申报费，以及某些消费税、特许经营税或营业税。该公司的TRS需缴纳联邦、州和地方税。
截至2022年9月30日止三个月及九个月内，本公司录得(美元4.3)百万元及$45.7分别为可归因于其TRS的所得税支出/(收益)百万。截至2021年9月30日止三个月及九个月内，本公司录得(美元6.8)和($2.0)分别为可归因于其TRS的所得税优惠。该公司2018年及以后的联邦、州和地方纳税申报单仍可供审查。

19.风险管理
公司面临的主要风险是资本、流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险和运营风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及公司无法控制的其他因素。利率总水平的变动可通过影响计息资产与计息负债之间的利差，从而影响净利息收入，即从计息资产赚取的利息收入与与计息负债相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化也会影响计息资产的价值以及公司通过出售这些资产实现收益的能力。作为回购协议和衍生合约借款抵押品的计息资产价值下降，可能导致交易对手要求更多抵押品或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。
本公司可能寻求通过签订利率互换、利率互换和其他对冲等利率协议来减轻潜在的财务影响。
抵押贷款市场的疲软、收益率曲线的形状、对未来利率波动的预期的变化以及总体财务状况的恶化可能会对本公司投资的业绩和市值产生不利影响。这可能会对公司的账面价值产生负面影响。此外，如果该公司的许多贷款人不愿意或无法提供额外的融资，该公司可能会被迫在价格低迷的时候出售其投资。该公司制定了降低风险的政策和程序，包括进行情景和敏感性分析，并利用一系列对冲策略。
Freddie Mac和Fannie Mae Agency抵押贷款支持证券(不包括由Freddie Mac和Fannie Mae发行的CRT证券)的本金和利息的支付由这两家机构担保，而Ginnie Mae Agency抵押贷款支持证券的本金和利息的支付是由美国政府的完全信用和信用支持的。
该公司的投资组合部分面临信用风险，这些部分不是由各自的机构或美国政府的完全信用和信用担保的。本公司面临商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款、CRT证券、其他非机构抵押贷款支持证券和公司债务的信用风险。MSR的价值也可能受到借款人违约率上升的不利影响，这将减少偿债收入并增加偿还基础抵押贷款的整体成本。如果发行人、借款人或交易对手未能履行合同条款下的义务，本公司将面临损失风险。本公司制定了降低信用风险的政策和程序，包括审查和建立信用风险限额、限制与特定交易对手的交易、购买前尽职调查、维持合格抵押品、持续评估发行人、借款人和交易对手的信誉、信用评级监测和积极的服务机构监督。
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
该公司依赖第三方服务提供商执行与其运营相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和分服务商。公司的供应商管理政策确立了与第三方供应商接洽、入职和监控业绩的程序。这些程序包括评估供应商的财务状况以及监督其遵守适用的法律和法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全。

20.租赁承诺额和或有事项
本公司的经营租赁主要由公司办公室租赁组成，剩余租赁期限约为三年和5分别是几年。公司写字楼租约包括最多延长至五年但是，延长期限不包括在经营租赁负债计算中。初始期限为12个月或以下的租约不计入资产负债表。本公司在租赁期内按直线原则确认该等租约的租赁费用。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的租赁费用为#美元。0.8百万美元和美元2.4百万美元，以及$0.8百万美元和美元2.5分别为100万美元。
与截至2022年9月30日及截至2022年9月30日的9个月的租赁有关的补充信息如下：
经营租约分类2022年9月30日
资产(千美元)
经营性租赁使用权资产其他资产$9,591 
负债
经营租赁负债 (1)
其他负债$12,137 
租赁期限和贴现率
加权平均剩余租期3.2年份
加权平均贴现率 (1)
3.2%
为计入租赁负债的金额支付的现金
来自经营租赁的经营现金流$2,906 
(1) 对于本公司未提供隐含利率的租赁，本公司使用基于采纳日可用信息的递增借款利率来确定租赁付款的现值。

下表提供了与租赁负债到期日相关的细节：
租赁负债到期日
截至12月31日止的年度，(千美元)
2022年(剩余)$965 
20234,061 
20244,107 
20253,149 
2026262 
后来的几年291 
租赁付款总额$12,835 
扣除计入的利息698 
租赁负债现值$12,137 
或有事件
本公司不时涉及日常业务过程中出现的各种索偿和法律诉讼。管理层认为，这些事项的最终处置不会对本公司的综合财务报表产生实质性影响。有几个不是2022年9月30日和2021年12月31日的材料或有事项。

21.Arcola的监管要求
Arcola是该公司全资拥有的综合经纪自营商。Arcola受制于证券业务法规，包括但不限于交易行为、资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存以及董事、高级管理人员和员工的行为。
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目1.财务报表
Arcola是各种清算组织的成员，它与这些组织保持着进行日常清算活动所需的现金。Arcola签订逆回购协议和回购协议，作为其配套账面交易活动的一部分。逆回购协议在结算日按合同金额记录，并以抵押贷款或其他证券为抵押。Arcola从逆回购协议的收益与匹配的回购协议支付的收益之间的利差中获得收入。Arcola的政策是获得市值超过根据逆回购协议借出的本金的抵押品。为了确保标的抵押品的市场价值保持充足，抵押品每天都会进行估值，Arcola将在必要时要求交易对手交存额外的抵押品。所有逆回购活动均根据主回购协议或其他文件进行交易，这些协议或文件赋予Arcola在发生违约时清算所持抵押品的权利，在某些情况下，有权与同一交易对手冲销应收账款和应付账款。
作为金融业监管局(FINRA)的成员，Arcola必须保持最低净资本余额。截至2022年9月30日，Arcola的最低净资本要求为$0.3百万美元。Arcola的运营资本一直高于其监管资本要求。截至2022年9月30日，美国证券交易委员会规则15C3-1定义的Arcola监管净资本为$513.8百万美元，超额净资本为$513.5百万美元。

22.后续事件
2022年10月，公司行使了美元250为其MSR投资提供100万美元的增量融资。
2022年11月3日，公司董事会批准了一项针对其所有现有已发行优先股的回购计划(定义见下文，“优先股回购计划”)。根据该计划的条款，该公司有权回购最多63,500,000优先股，最多包括(I)28,800,000ITS的股份6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，面值$0.01每股(“F系列优先股”)，(Ii)17,000,000ITS的股份6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，面值$0.01每股(“G系列优先股”)，及(Iii)17,700,000ITS的股份6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，面值$0.01每股(“I系列优先股”，与F系列优先股和G系列优先股一起称为“优先股”)。截至2022年11月3日，公司可根据优先股回购计划回购的优先股的清算总价值约为$1.6十亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。
根据优先股回购计划进行的购买将在证券法和其他法律要求允许的情况下，在公开市场或不时以私人协商的交易进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由本公司酌情决定，并将受到经济和市场条件、股票价格、适用法律要求和其他因素的影响。该授权并不要求本公司获得任何特定数额的优先股，该计划可由本公司酌情决定暂停或终止，而无需事先通知。
于2022年11月3日，本公司与J.P.Morgan Securities LLC、Barclays Capital Inc.、BofA Securities，Inc.、Citigroup Global Markets Inc.、Credit Suisse Securities(USA)LLC、Goldman Sachs&Co.LLC、Keefe、JP Morgan Securities LLC、Barclays Capital Inc.、BofA Securities，Inc.、Citigroup Global Markets Inc.、Credit Suisse Securities(USA)LLC、Goldman Sachs&Co.LLC，KeefeBruyette&Wood，Inc.，RBC Capital Markets，LLC，UBS Securities LLC和Wells Fargo Securities，LLC(“销售代理”)。根据经修订的销售协议条款，该公司可发售其普通股，总发行价最高可达$1.5十亿美元，不时通过任何销售代理。有关其他信息，请参阅第5项与这一市场计划的增加有关。
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
关于前瞻性陈述的特别说明
本季度报告中包含的某些陈述，以及我们提交给美国证券交易委员会(以下简称“美国证券交易委员会”或“委员会”)的未来文件中的某些陈述，在我们的新闻稿或其他公共或股东通讯中包含或通过引用纳入某些前瞻性陈述，这些陈述基于各种假设(其中一些是我们无法控制的)，可能会通过参考一个或多个未来时期或通过使用前瞻性术语来识别，例如“可能”、“将”、“应该”、“估计”、“项目”、“相信，”“预期”、“预期”、“继续”或类似的术语或这些术语的变体或这些术语的否定。由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中陈述的结果大不相同，这些因素包括但不限于与新冠肺炎疫情有关的风险和不确定性，包括与房地产相关资产和融资状况的不利经济状况(以及我们根据这些状况对我们业务的展望，这些状况是不确定的)有关的风险和不确定性；利率的变化；收益率曲线的变化；提前还款额的变化；可供购买的抵押贷款支持证券和其他证券的可获得性；融资的可获得性和(如果可用)任何融资的条款；我们资产市值的变化；业务状况和整体经济的变化；我们或关键第三方的操作风险或风险管理失误，包括网络安全事件；我们发展住宅信贷业务的能力；与我们对信用风险转移证券、住宅抵押贷款支持证券的投资有关的信用风险, 这些风险和不确定性包括：我们可能面临的风险；与相关住宅抵押贷款信贷资产有关的风险；与抵押贷款服务权(MSR)投资相关的风险；我们完善任何预期投资机会的能力；影响我们业务的政府法规或政策的变化；我们出于美国联邦所得税的目的保持我们作为房地产投资信托基金的资格的能力；以及我们根据投资公司法保持注册豁免的能力。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同的风险和不确定因素的讨论，请参阅我们最新的年度报告Form 10-K中的“风险因素”和本季度报告Form 10-Q中的第1A项“风险因素”。我们不承诺，也特别不承担任何义务，公开发布可能对任何前瞻性陈述进行的任何修订的结果，以反映此类陈述日期后发生的预期或意外事件或情况。

本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们最新的10-K表格年度报告一起阅读。所有提及的“Annaly”、“我们”、“我们”或“我们”指的是Annaly Capital Management，Inc.和我们拥有的所有实体，除非明确规定该术语仅指母公司。有关本表格10-Q季度报告中常用术语的定义，请参阅本项目2末尾题为“术语汇编”的部分。

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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
  页面
概述
40
反向拆分股票
40
营商环境
40
经济环境
41
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡
42
所得税改革
42
经营成果
43
净收益(亏损)汇总
44
非公认会计准则财务指标
46
可供分配的收益、普通股股东可分配的收益、平均普通股的可分配收益和平均股本年化收益
46
溢价摊销费用
48
经济杠杆与经济资本比率
48
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
50
有经验的和预测的长期CPR
50
生息资产的平均收益率(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和有息负债的平均经济成本
51
计息负债的经济利息支出和平均经济成本
52
其他收入(亏损)
53
一般和行政费用
55
平均股本回报率
55
未实现损益-可供出售投资
55
财务状况
56
住宅证券
56
合同义务
59
表外安排
59
资本管理
59
股东权益
60
股本
60
杠杆与资本
61
风险管理
61
风险偏好
62
治理
62
风险描述
63
资本、流动性与融资风险管理
63
资金来源
63
流动性过剩
65
成熟度概况
66
压力测试
67
流动性管理政策
67
投资/市场风险管理
67
信用风险管理
68
交易对手风险管理
69
操作风险管理
70
合规、监管和法律风险管理
70
关键会计估计
71
金融工具的价值评估
71
住宅证券
71
住宅按揭贷款
71
MSR
69
利率互换
72
收入确认
72
可变利益主体的合并
73
预算的使用
73
术语表
74
39

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
概述
我们是一家领先的多元化资本管理公司，拥有跨抵押贷款融资的投资策略。我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资策略，创造净收益分配给我们的股东，并优化我们的回报。我们是一家内部管理的马里兰州公司，成立于1997年，已选择作为房地产投资信托基金征税。我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“NLY”。
我们使用我们的资本和借入的资金主要投资于与房地产相关的投资，赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。
有关我们业务的全面讨论，请参阅我们最新的Form 10-K年度报告中标题为“业务概述”的部分。

反向拆分股票
2022年9月8日，我们宣布，我们的董事会一致同意以1比4的比例对我们的普通股进行反向股票拆分(即反向股票拆分)。股票反向拆分在2022年9月23日(“生效时间”)收盘后生效。因此，在生效时间，每四股我们普通股的已发行和流通股被转换为一股我们的普通股。没有发行与反向股票拆分相关的零碎股份。相反，由于反向股票拆分而本应持有零碎股份的每个股东获得了现金，以代替这些零碎股份。在反向股票拆分后，我们普通股的每股面值保持在每股0.01美元不变。因此，在我们的综合财务状况报表中，在我们的综合财务状况报表中，相当于反向股票拆分导致的股票数量减少的面值的金额在我们的综合财务状况报表中从普通股重新归类为额外实收资本。随附的综合财务报表及披露中提及的所有其他股份或每股金额亦已追溯调整(如适用)，以反映股票反向分拆的影响。

营商环境
由于2022年继续是具有历史挑战性的一年，第三季度(“2022年第三季度”)看到更广泛的固定收益市场表现不佳，抵押贷款利差再次扩大。居高不下的通胀读数、美国联邦储备委员会(美联储，FED)快速加息、金融状况收紧、高波动性、地缘政治动荡以及不断上升的金融稳定风险都令市场承压。2022年前三个季度，彭博美国综合债券市场指数的总回报率为负14.6%，远远低于1994年--该指数历史上最糟糕的一年--当时总回报率为负2.9%。在这种困难的环境下，我们在2022年第三季度的经济回报率为负11.7%。
美联储已经发出信号，它决心继续收紧货币政策，直到通胀回到目标水平。自美联储主席杰罗姆·鲍威尔8月底在怀俄明州杰克逊霍尔的堪萨斯城联邦储备银行经济研讨会上发表讲话以来，这一承诺得到了所有美联储官员的响应。这导致了联邦基金目标利率预期的有意义的重新定价。货币政策利率的重新定价导致了利率的大幅抛售和高水平的波动性，因为经济数据的意外引发了人们对货币政策利率将越来越高的预期。鉴于这种波动和价格波动，投资者对固定收益产品的需求一直很弱，特别是机构抵押贷款支持证券(“机构MBS”)。2022年第三季度只是过去十年来银行和互惠基金这两个最大的按揭证券和贷款持有者同时减持机构按揭证券的第三季度。
鉴于利率大幅下跌和抵押贷款利差扩大，截至2022年9月30日，房地美全国调查抵押贷款利率升至6.70%，比2022年翻了一番多，导致房地产市场活动大幅放缓。房价上涨似乎已经见顶，并开始在几个城市出现逆转，如果不是在全国范围内的话。鉴于高房价和抵押贷款利率快速上升导致抵押贷款负担能力大幅下降，我们现在预计房地产市场将向下修正，到2023年初至2023年年中，可能会抹去今年迄今的整个房价涨幅。尽管房价可能会从最近的高点大幅回落，但我们预计，住房基本面最终可能会受到强劲人口结构和过去十多年建筑短缺的结构性顺风的帮助。房地产活动放缓应主要通过减少净供应使机构MBS市场受益，尽管我们认为这在短期内不足以对我们的住房信贷组合产生实质性影响。房主已经建立了大量的股本缓冲，抵押贷款标准一直很严格，考虑到现有抵押贷款的低利率，除非劳动力市场在未来几个月大幅疲软，否则大多数收入稳定的房主不太可能违约。
尽管利率和抵押贷款市场波动，但融资状况一直稳定。机构按揭证券回购协议(“回购”)、住宅信贷融资和MSR融资安排仍然随时可用。我们的融资利率大幅上升，但到目前为止，与其他短期利率是相称的。尽管高波动性可能会推动回购减记的增加，但我们迄今看到的这种动态的证据有限。有利的融资条件
40

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
短期利率产品的投资者现金余额居高不下，这一点继续受到推动，最好的例子是银行准备金余额较高，以及与美联储的逆回购安排接近创纪录水平。尽管美联储的资产负债表流出达到每月高达950亿美元的稳定运行速度，但融资状况应该会保持宽松，因为中期内现金仍然充足。
在这充满挑战的一年的大部分时间里，我们一直专注于在当前环境下谨慎管理我们的流动性、杠杆和风险状况。鉴于持续的波动性，我们继续防御性地定位自己，并拥有强劲的流动性，拥有61亿美元的未担保资产，包括43亿美元的现金和未担保的机构住房抵押贷款证券。截至2022年9月30日，这相当于我们股本的50%以上。2022年第三季度，我们将经济杠杆率保持在6.5倍左右，直到9月中旬。然而，鉴于2022年第三季度最后两周的大幅市场抛售，我们的杠杆率增加到2022年第三季度末的7.1倍。虽然我们对目前的投资组合定位感到满意，但我们预计，长期而言，我们的杠杆率区间将呈下降趋势，这反映了我们的目标资本配置。
就我们的投资组合而言，我们的三种策略都略有增长，我们的投资组合总资产市值从上一季度的823亿美元增加到了862亿美元。从机构开始，尽管我们的资本配置从上一季度的71%下降到67%，但我们的机构投资组合总持有量增加了30亿美元的市值，因为我们有选择地从增值性股本筹集中部署资本。
与此同时，住宅信贷投资组合的增长专注于机会性地增加证券，鉴于房地产市场基本面的恶化，这些证券不太容易受到房价下跌的影响。尽管我们相信我们的整个贷款组合在该行业预期的进一步疲软中处于有利地位，但我们已开始收紧本已严格的信贷标准，并预计证券化的步伐将在短期内放缓。尽管如此，我们仍然是本季度最大的大型优质信贷MBS和扩大信贷MBS的非银行发行人，为三种住宅全贷款证券化定价，总收益为11亿美元。这在很大程度上是我们的住宅整体贷款代理渠道的结果，自2021年4月成立以来，该渠道最近实现了超过20亿美元的总贷款。
最后，我们现在进一步扩大了我们的MSR平台，我们的投资组合规模同比增加了两倍多。MSR投资组合受益于当前低预付款环境下的稳定现金流，并有助于对冲房地产活动进一步放缓的风险。2022年第三季度，我们在市场上表现活跃，我们的投资组合增长了近10%。尽管截至2022年9月30日，我们是MSR今年迄今的第二大买家，但我们预计将考虑该行业的相对吸引力和我们的风险参数来衡量未来的增长。
总体而言，我们预计市场挑战在短期内将持续存在，并预计将保持防御姿态，直到波动平息。尽管我们投资策略的利差在历史上具有吸引力，但我们专注于流动性管理和期权，以应对近期可能出现的额外市场动荡。当市场前景改善时，我们预计将处于有利地位，利用我们三项业务的有吸引力的机会。

经济环境
2022年第三季度经济增长速度相对于2022年上半年的季度增长速度有所反弹，美国国内生产总值(GDP)经季节性调整后按年率计算增长2.6%。随着住宅投资以外的消费和投资活动保持强劲，增长有所改善，而库存和净出口对经济活动的拖累小于今年前六个月。
根据美国劳工统计局的数据，2022年第三季度，经季节性调整的非农就业总人数平均增加了372000人。这略高于2022年第二季度增加的34.9万名工人。总体而言，随着失业率在2022年第三季度降至3.5%，就业增长依然强劲。与此同时，美国的职位空缺仍高于历史水平。以私营部门平均时薪同比变化衡量的工资增长在本季度略有放缓，9月份为5.0%，而2022年6月为5.2%。
以个人消费支出链价格指数(PCE)的同比变化衡量的通胀读数仍显著高于美联储2%的通胀目标。2022年9月，整体PCE指标同比增长6.2%。与此同时，更稳定的核心PCE指标(不包括波动较大的食品和能源价格)同比增长5.1%。在服务需求持续强劲的推动下，物价仍处于有意义的高位，而商品价格则有所回落。通胀压力仍然是美国和更广泛的全球经济面临的主要挑战，因为价格压力到目前为止还没有缓解。尽管预计未来几个月将继续出现放缓，但放缓的程度仍然非常不确定。
联邦公开市场委员会(“FOMC”)实施货币政策具有双重使命：确保充分就业和稳定物价。鉴于劳动力市场持续强劲，通胀大幅上升，联邦公开市场委员会正在积极收紧货币政策，试图完成其使命。因此，联邦公开市场委员会在第三季度将联邦基金目标利率上调150个基点，至3.00%-3.25%的区间。它还暗示，未来几个月将有必要进一步加息，幅度可能类似。关于其资产负债表，联邦公开市场委员会过渡到全面实施
41

安纳利资本管理公司。及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
从9月份开始，美国国债和机构MBS的资产到期速度总计每月高达950亿美元。
在2022年第三季度，10年期美国国债利率从2022年6月30日的3.01%继续上升到2022年9月30日的3.83%。抵押贷款基数，即30年期机构MBS息票与10年期美国国债利率之间的利差，在2022年第三季度进一步扩大，2022年9月30日达到185个基点，现在比2021年第三季度末扩大137个基点。货币政策大幅收紧、金融市场波动性上升，以及投资者对机构按揭证券的需求减少，继续推动了这种扩大。

下表列出了每个日期的利率和利差：
 2022年9月30日2021年12月31日2021年9月30日
30年期抵押贷款活期息票5.68%2.07%1.97%
抵押贷款基础185位/秒56bps48位/秒
10年期美国国债利率3.83%1.51%1.49%
伦敦银行同业拆借利率
1个月3.14%0.10%0.08%
6个月4.23%0.34%0.16%
OIS SOFR掉期
1个月3.05%0.05%0.05%
6个月4.00%0.19%0.05%
 
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡
负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，所有与我们相关的LIBOR条款将在2023年6月30日后停止发布或不再具有代表性。FCA的公告与LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration Limited(“IBA”)的公告不谋而合，IBA表示，由于无法获得在2023年6月30日之后以代表性基础计算与我们相关的LIBOR期限所需的输入数据，IBA将不得不在2023年6月30日最后一次发布后立即停止发布该等LIBOR期限。这些公告意味着，我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何借款超过2023年6月30日，都需要转换为置换利率。
该公司有一项计划，促进向替代参考利率的有序转换。该计划包括评估风险敞口、审查合同、评估对我们业务的影响、流程和技术，并概述与股东、监管机构和其他利益相关者的沟通战略。随着伦敦银行间同业拆借利率的停止进入最后阶段，我们将继续遵循我们的过渡计划，该计划需要根据标的资产或负债的不同而采取不同的解决方案。美国联邦政府为某些伦敦银行间同业拆借利率合约制定了一项立法解决方案，在某些情况下，这项解决方案在合同中加入了备用语言，或为决定方提供了免于诉讼的避风港。根据这项立法，美联储理事会必须颁布规则，指定基于SOFR的利率，并将每个LIBOR期限的法定利差调整(与ARRC/ISDA利差调整相匹配，包括消费贷款的1年过渡期)作为覆盖LIBOR合约的替代利率。美联储建议(I)使用与ISDA协议相同的方法，对衍生品欠款进行SOFR，(Ii)对所有其他涵盖的非GSE现金产品使用CME期限SOFR，以及(Iii)对某些GSE合约设定30天复合SOFR平均值，但拟议的规则尚未最终确定。当最终规则公布时，我们将评估法律所涵盖的资产和负债最终规则的影响，并继续考虑与我们的优先股有关的所有可用选项，其中包括债务管理行动，如投标、催缴、交换要约、语言修改、更改计算代理和/或允许触发后备。其中一些选择属于联邦立法的安全港。截至2022年9月30日, 我们有15亿美元的美元伦敦银行间同业拆借利率挂钩优先股，这些股票可能在2023年6月30日停止日期后仍未偿还。

所得税改革
2022年8月16日，非正式名称为《降低通货膨胀法案》(IRA)的税法颁布，其中包括几项影响适用于公司的美国联邦所得税法律的变化。与我们业务最相关的部分是对上市公司的股票回购征收1%的消费税，对GAAP财务报表收入征收15%的公司最低税(CMT)。然而，新立法明确将REITs排除在法律之外，我们预计CMT不会适用于我们的TRS。如果将CMT的适用强加于我们的
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项目2.管理层的讨论和分析
对于TRSS，我们预计不会对我们的业务产生实质性影响，因为这只会影响已经累算的所得税的支付时间。
虽然对爱尔兰共和军的技术修正或其他修正案或解释爱尔兰共和军的行政指导可能即将到来，但我们仍在继续分析爱尔兰共和军对我们的业务、我们的行业和总体经济的整体影响。

经营成果
我们的经营结果受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。本文描述了某些此类风险和不确定性(见上文“关于前瞻性陈述的特别说明”)和第一部分第1A项。我们最新的年度报告表格10-K和第二部分第1A项中的“风险因素”。本季度报告表格10-Q中的“风险因素”。
本管理讨论和分析部分包含对根据美国公认会计原则(“GAAP”)和非GAAP计量计算的财务结果的分析和讨论。为了补充我们根据公认会计原则编制和呈报的综合财务报表，我们提供非公认会计原则的财务指标，以加强投资者对我们在一段时期内的经营业绩和业务趋势的了解，以及评估我们与行业同行的业绩。
有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。
从截至2022年3月31日的季度开始，鉴于我们的抵押贷款服务权组合持续增长，我们通过在综合全面收益表(亏损)中单独报告服务收入和服务费用来加强财务披露。维修收入和维修费用以前计入其他收入(损失)。由于这一变化，对以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
此外，从截至2022年3月31日的季度开始，我们合并了综合全面收益(亏损)表中的某些项目，以努力精简和简化其财务列报。以前在利率互换净利息部分、利率互换终止或到期时的已实现收益(亏损)、利率互换未实现收益(亏损)和其他衍生品净收益(亏损)项下报告的金额合并为一个题为衍生品净收益(亏损)的项目。同样，以前在处置投资净收益(亏损)项下报告的金额和通过收益以公允价值计量的其他工具的未实现净收益(亏损)被合并为一个单独的项目，称为投资和其他净收益(亏损)。由于这些变化，以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
可供分配收益(“EAD”)是一种非GAAP财务指标，旨在补充我们根据GAAP计算的财务结果，其定义为(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)维修收入减去MSR已实现摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用，分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(亏损)的其他非EAD部分)，(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)溢价摊销调整(“PAA”)，代表与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度的季度环比变化对前期(而不是本期)的累积影响。
可供分配的收益不应被视为替代或优于GAAP净收入。有关可供分配的收益的详细讨论，请参阅“非公认会计准则财务计量”一节。
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项目2.管理层的讨论和分析

净收益(亏损)汇总
下表列出了与我们截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的运营结果相关的财务信息。
 
截至9月30日及截至9月30日的三个月，
截至9月30日止九个月，
 2022202120222021
 (千美元，每股数据除外)
利息收入$678,488 $412,972 $1,979,953 $1,560,256 
利息支出400,491 50,438 645,888 187,458 
净利息收入277,997 362,534 1,334,065 1,372,798 
服务和相关收入74,486 17,948 164,886 37,696 
维修及相关费用7,780 3,012 17,486 7,912 
维修净收入66,706 14,936 147,400 29,784 
其他收入(亏损)(585,069)181,179 1,297,150 718,597 
减去：一般和行政费用总额37,922 43,882 119,724 145,313 
所得税前收入(亏损)(278,288)514,767 2,658,891 1,975,866 
所得税(4,311)(6,767)45,657 (1,954)
净收益(亏损)(273,977)521,534 2,613,234 1,977,820 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)1,287 2,290 (453)3,405 
可归因于Annaly的净收益(亏损)(275,264)519,244 2,613,687 1,974,415 
减去：优先股股息26,883 26,883 80,649 80,649 
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$(302,147)$492,361 $2,533,038 $1,893,766 
可供普通股股东使用的每股净收益(亏损)
基本信息$(0.70)$1.36 $6.46 $5.34 
稀释$(0.70)$1.36 $6.45 $5.34 
已发行普通股加权平均数
基本信息429,858,876 361,328,979 392,172,655 354,606,052 
稀释429,858,876 361,589,467 392,445,034 354,875,551 
其他信息
期末投资组合$79,309,699 $74,809,185 $79,309,699 $74,809,185 
平均总资产$79,522,007 $79,519,369 $77,998,303 $83,215,858 
平均权益$11,020,728 $13,678,522 $11,678,888 $13,861,609 
会计准则期末杠杆率(1)
5.8:14.4:15.8:14.4:1
公认会计准则期末资本比率(2)
12.8 %17.9 %12.8 %17.9 %
平均总资产年化收益率(1.38 %)2.62 %4.47 %3.17 %
年化平均股本回报率(9.94 %)15.25 %29.83 %19.02 %
净息差 (3)
1.42 %2.01 %2.39 %2.38 %
生息资产的平均收益率 (4)
3.47 %2.29 %3.55 %2.70 %
计息负债的平均GAAP成本(5)

2.38 %0.32 %1.36 %0.37 %
净息差1.09 %1.97 %2.19 %2.33 %
期间的加权平均心肺复苏率9.8 %23.1 %13.8 %24.5 %
期末的加权平均预测长期CPR7.6 %12.7 %7.6 %12.7 %
普通股每股账面价值$19.94 $33.55 $19.94 $33.55 
非GAAP指标*
利息收入(不包括PAA)$633,074 $473,698 $1,627,502 $1,560,019 
经济利息支出(5)
$259,381 $104,849 $566,327 $404,703 
经济净利息收入(不包括PAA)$373,693 $368,849 $1,061,175 $1,155,316 
溢价摊销调整成本(收益)$(45,414)$60,726 $(352,451)$(237)
可供分配的收益(6)
$480,696 $437,471 $1,402,129 $1,328,348 
平均普通股每股可分配收益$1.06 $1.14 $3.37 $3.52 
年化EAD平均股本回报率(不包括PAA)17.57 %12.81 %16.09 %12.79 %
期末经济杠杆(1)
7.1:15.8:17.1:15.8:1
期末经济资本比率(2)
11.8 %14.2 %11.8 %14.2 %
净息差(不包括PAA)(3)
1.98 %2.04 %2.07 %2.01 %
有息资产的平均收益率(不包括PAA)(4)
3.24 %2.63 %2.92 %2.70 %
有息负债的平均经济成本(5)
1.54 %0.66 %1.19 %0.79 %
净息差(不包括PAA)1.70 %1.97 %1.73 %1.91 %
 
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项目2.管理层的讨论和分析
*表示非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。
(1) GAAP杠杆率计算为回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的参与和应付抵押贷款的总和除以总股本。经济杠杆按追索权债务、将予公布之成本基准(“TBA”)及尚未偿还之CMBX衍生工具，以及投资远期净买入额(销售)除以总股本计算。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资内)、证券化工具发行的债务、已发行的股份和应付的抵押贷款对本公司没有追索权，不受经济杠杆影响。
(2) 公认会计准则资本比率的计算方法是总股本除以总资产。经济资本比率的计算方法是总股本除以总经济资产。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值和证券化工具发行的债务净额。
(3)净息差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均可获得利息的资产。净息差(不包括PAA)是指我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均利息收入资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。
(4)生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均可赚取利息资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率是使用年化利息收入(不包括PAA)计算的。
(5)计息负债的平均GAAP成本为年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。有息负债的平均经济成本是指年化经济利息支出除以平均有息负债。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。
(6)不包括优先股的股息。
公认会计原则
截至2022年9月30日的三个月，净收益(亏损)为274.0美元，其中包括130万美元的非控股权益，或每股平均基本普通股(0.7美元)，而2021年同期为5.215亿美元，其中包括230万美元的非控股权益，或每股平均基本普通股1.36美元。我们将净收益(亏损)的大部分变化归因于投资和其他净收益(亏损)和净利息收入的不利变化，但部分被衍生品和净服务收入的净收益(亏损)的有利变化所抵消。截至2022年9月30日的三个月，投资和其他方面的净收益(亏损)为(27亿美元)，而2021年同期为1.028亿美元。截至2022年9月30日的三个月的净利息收入为2.78亿美元，而2021年同期为3.625亿美元。截至2022年9月30日的三个月，衍生品的净收益(亏损)为21亿美元，而2021年同期为8500万美元。截至2022年9月30日的三个月的净维修收入为6670万美元，而2021年同期为1490万美元。有关这些变动的更多信息，请参阅本项目2中题为“其他收入(损失)”的部分。
截至2022年9月30日的9个月，净收益(亏损)为26亿美元，其中包括50万美元的非控股权益，或每股平均基本普通股6.46美元，而2021年同期的净收益(亏损)为20亿美元，其中包括340万美元的非控股权益，或每股平均基本普通股5.34美元。我们将净收益(亏损)的大部分变化归因于衍生品净收益(亏损)的增加和与业务剥离相关的亏损的减少，但投资和其他业务的净收益(亏损)的不利变化部分抵消了这一变化。截至2022年9月30日的9个月，衍生品净收益为48亿美元，而2021年同期为6.724亿美元。截至2022年9月30日的9个月，与业务剥离相关的(亏损)为(2,720万美元)，而2021年同期为(262.0)万美元。截至2022年9月30日的9个月，投资和其他方面的净收益(亏损)为(35亿美元)，而2021年同期为1.614亿美元。有关这些变动的更多信息，请参阅本项目2中题为“其他收入(损失)”的部分。

非公认会计原则
截至2022年9月30日的三个月，可供分配的收益为4.807亿美元，或每股平均普通股1.06美元，而2021年同期为4.375亿美元，或每股平均普通股1.14美元。与2021年同期相比，截至2022年9月30日的三个月可供分配的收益发生变化，主要是由于预付款速度预测降低、利率掉期净利息部分发生有利变化以及净服务收入增加，不包括PAA在内的溢价摊销费用减少，但平均借款利率和平均有息负债增加导致的利息支出增加部分抵消了这一变化。
截至2022年9月30日的9个月，可供分配的收益为14亿美元，或每股平均普通股3.37美元，而2021年同期为13亿美元，或每股平均普通股3.52美元。与2021年同期相比，在截至2022年9月30日的9个月中，可供分配的收益发生变化，主要是由于预付款速度预测降低、利率掉期净利息部分发生有利变化、TBA美元滚动收入增加以及净服务收入增加，导致不包括PAA的溢价摊销费用下降，但平均借款利率上升导致的利息支出增加部分抵消了这一变化。

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项目2.管理层的讨论和分析
非公认会计准则财务指标
为了补充我们根据公认会计原则编制和列报的合并财务报表，我们提供了以下非公认会计准则财务衡量标准：
•可供分配的收益(“EAD”)；
•可分配给普通股股东的收益；
•每股平均普通股可供分配的收益；
•年化EAD平均股本回报率；
•经济杠杆；
•经济资本比率；
•利息收入(不包括PAA)；
•经济利益支出；
•经济净利息收入(不包括PAA)；
•计息资产的平均收益率(不包括PAA)；
•有息负债的平均经济成本；
•净息差(不包括PAA)；以及
•净息差(不包括PAA)。

这些措施不应被视为取代或优于根据公认会计原则计算的财务措施。虽然非公认会计准则的财务指标旨在更全面地了解我们的业绩和运营，但也有局限性。例如，我们计算非GAAP指标，如可供分配的收益或PAA，可能与我们的同行不同，这使得比较分析变得困难。此外，在不包括PAA的非GAAP措施的情况下，不包括PAA的摊销费用金额不一定代表未来定期摊销的金额，也不表明我们将在多长时间内摊销剩余的未摊销溢价。实际和估计预付款的变化将影响溢价摊销的时间和金额，从而影响公认会计原则和非公认会计原则的结果。
这些非GAAP衡量标准提供了更多细节，以加强投资者对我们一段时期的经营业绩和业务趋势的了解，以及评估我们与行业同行的业绩。关于我们使用这些非GAAP财务指标的其他信息，包括讨论每个此类指标如何对投资者有用，以及与其最直接可比的GAAP结果的对账如下。

可供分配的收益、普通股股东可分配的收益、平均普通股的可分配收益和平均股本年化收益
我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资策略，创造净收益分配给我们的股东，并优化我们的回报。我们通过赚取投资组合的净息差来产生净收益，这是投资组合的利息收入减去融资、对冲和运营成本的函数。可供分配的收益，其定义为：(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)维修净收入减去MSR已实现摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括房地产和相关无形资产的折旧和摊销费用，分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(损失)的其他非EAD部分)，(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)，和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)代表与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响的PAA，管理层使用，我们相信，分析师和投资者使用该指标来衡量我们在实现主要业务目标方面的进展。
我们寻求通过各种因素来实现我们的主要业务目标，包括投资组合结构、市场风险敞口和相关对冲配置的程度，以及杠杆的使用和形式，同时在我们的资本分配政策和风险治理框架的参数范围内运营。
我们相信，这些非GAAP措施为管理层和投资者提供了有关我们基本经营结果和投资组合趋势的更多细节，方法是(I)进行调整，以适应公允价值变化的不同报告，其中某些工具反映在GAAP净收益(亏损)中，而其他工具反映在其他全面收益(亏损)中；以及(Ii)剔除GAAP净收益(亏损)中的某些未实现、非现金或偶发成分，以便为我们投资组合的经营业绩提供额外的透明度。此外，EAD是投资者评估公司业绩和支付股息能力的有用指标。年化EAD平均股本回报率是通过将可用于分配的收益除以平均股东权益来计算的，它为投资者提供了有关我们投资的权益资本产生的可用于分配的收益的额外细节。
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项目2.管理层的讨论和分析
下表列出了GAAP财务结果与所列期间可供分配的非GAAP收益的对账：
 
截至9月30日的三个月，
在截至9月30日的9个月内，
 2022202120222021
 (千美元，每股数据除外)
公认会计准则净收益(亏损)$(273,977)$521,534 $2,613,234 $1,977,820 
可归因于非控股权益的净收益(亏损)1,287 2,290 (453)3,405 
可归因于Annaly的净收益(亏损)(275,264)519,244 2,613,687 1,974,415 
扣除报告的已实现和未实现(收益)损失的调整
投资和其他方面的净(收益)损失2,702,512 (102,819)3,477,532 (161,431)
衍生品净(收益)损失(1)
(1,976,130)(139,361)(4,695,350)(889,616)
贷款损失准备(冲销) (2)
(1,613)(6,771)(30,181)(150,563)
业务剥离相关(收益)损失2,936 14,009 27,245 262,045 
其他调整
与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用(3)
758 1,122 3,190 14,081 
计入权益法投资的非EAD(收入)损失 (4)
(2,003)(2,046)(15,193)(8,585)
交易费用和非经常性项目 (5)
1,712 2,201 6,813 4,046 
非EAD收入(亏损)项目的所得税效应(9,444)(6,536)46,488 4,945 
TBA美元滚动收入和CMBX息票收入(6)
105,543 115,586 396,708 326,111 
MSR摊销(7)
(22,897)(17,884)(76,359)(46,863)
另外：
溢价摊销调整成本(收益)(45,414)60,726 (352,451)(237)
可供分配的收益*
480,696 437,471 1,402,129 1,328,348 
优先股股息26,883 26,883 80,649 80,649 
可分配给普通股股东的收益*
$453,813 $410,588 $1,321,480 $1,247,699 
GAAP每股平均普通股净收益(亏损)$(0.70)$1.36 $6.46 $5.34 
平均普通股每股可分配收益*
$1.06 $1.14 $3.37 $3.52 
年化GAAP平均权益回报(亏损)(9.94 %)15.25 %29.83 %19.02 %
年化EAD平均股本回报率*
17.57 %12.81 %16.09 %12.79 %
* 表示非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。
(1) 计入衍生工具净(收益)损失的调整不包括利率互换的净利息部分，这反映在可供分配的收益中。利率互换的净利息部分在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月分别为1.411亿美元和5,440万美元，在截至2022年9月30日和2021年9月30日的九个月分别为7,960万美元和217.2美元。
(2)包括截至2022年和2021年9月30日的三个月分别为000万美元和(60万美元)，以及截至2022年和2021年9月30日的九个月的(230万美元和530万美元)，这些损失准备金(冲销)在综合全面收益(亏损)表中的其他净额中报告。
(3)包括与权益法投资有关的折旧和摊销费用。
(4) 指分配给MSR投资组合中股权的未实现(收益)损失，该投资组合是综合全面收益(亏损)报表中其他净额的组成部分。
(5) 截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月包括与住宅整体贷款证券化相关的成本。
(6) TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表综合全面收益(亏损)表中衍生品净收益(亏损)的组成部分。截至2022年和2021年9月30日的三个月，CMBX息票收入总计110万美元和120万美元，截至2022年和2021年9月30日的九个月，CMBX息票收入分别为320万美元和410万美元。
(7) MSR摊销使用购买日期现金流假设和实际未偿还本金余额，计算方法为预计MSR收益率收入与该期间净服务收入之间的差额。


我们不时签订TBA远期合约，作为投资和融资机构MBS的替代手段。TBA合同是购买或出售具有特定发行者、期限和息票的机构MBS以供未来交付的协议。TBA美元代表一种交易，其中TBA以相同的条款签订合同，但结算日期不同，同时买卖。在较晚月份结算的TBA合约的价格通常较前一个月合约的价格有所折让，两者之间的价差通常被称为“下降”。这一下降反映了投资于类似机构MBS的预期净利息收入，扣除隐含的融资成本，这将是在较晚的月份而不是在较早的月份结算合同的结果。当前结算月价格与远期结算月价格之间的下跌是因为在TBA美元滚动市场中，提供融资的一方将保留融资期间应计的所有本金和利息付款。因此，TBA美元滚动收入通常代表相关机构MBS赚取的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。
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项目2.管理层的讨论和分析
TBA美元滚动交易在公认会计原则下作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构MBS类似的方法。我们在综合财务状况表中按公允价值记录TBA衍生工具，并在综合全面收益(亏损)表中确认衍生工具净收益(亏损)中公允价值的定期变化，包括衍生工具的未实现和已实现损益(不包括利率互换)。
TBA美元滚动收入的计算方法是两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差额乘以TBA合同的名义金额。尽管被视为衍生品，但TBA美元滚动捕捉的是基础机构MBS的净利息收入(利息收入减去隐含融资成本)的经济等价物。TBA美元滚存收入在综合全面收益(亏损)表中作为衍生工具净收益(亏损)的组成部分报告。
CMBX指数是一种合成的可交易指数，参考了一篮子25种特定评级和年份的商业抵押贷款支持证券。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子商业抵押贷款支持证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护)，并被构建为“现收现付”合同，根据该合同，卖方获得保护，而保护买方就合同名义金额支付标准化的流动息票。此外，保护卖方有义务在基础商业抵押贷款支持证券发生时向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。我们在综合全面收益(亏损)表中以衍生工具净收益(亏损)报告CMBX仓位的收入(费用)。在CMBX仓位上收到或支付的息票支付相当于利息收入(支出)，因此计入可供分配的收益中。

溢价摊销费用
根据公认会计原则，我们将溢价或折扣摊销或合并到我们机构MBS的利息收入中，不包括仅限利息的证券、多家庭和反向抵押贷款，并在计算有效收益率时考虑对未来本金预付款的估计。当预期提前还款与实际提前还款之间出现差异时，我们重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测未来现金流和证券的预期剩余寿命，为每种证券确定的实际利率被应用，就像它从证券购买之日起就已经存在一样。证券的摊销成本随后被调整为如果自收购日期起应用新的有效收益率将会存在的金额。对摊销成本的调整被计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
我们的GAAP指标包括与此方法相关的摊销和增值的未调整影响。我们的某些非GAAP指标不包括PAA的影响，该指标量化了溢价摊销的组成部分，代表估计长期不变预付款利率(“CPR”)按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响。
下表说明了PAA对我们的住宅证券投资组合以及转让或质押到证券化工具的住宅证券在本报告期间的溢价摊销费用的影响：
 
截至9月30日的三个月，
在截至9月30日的9个月内，
 2022202120222021
 (千美元)
溢价摊销费用$39,406 $233,429 $9,184 $541,646 
减去：PAA成本(收益)(45,414)60,726 (352,451)(237)
溢价摊销费用(不包括PAA)$84,820 $172,703 $361,635 $541,883 
经济杠杆与经济资本比率
我们使用资本加上借入的资金主要投资于与房地产相关的投资，赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。我们的资本结构旨在提供有效的资金来源补充，为我们的股东产生正的风险调整回报，同时保持适当的流动性，以支持我们的业务，并在市场压力时期履行我们的财务义务。为了保持我们想要的资本状况，我们利用了债务和股权融资的混合。债务融资可以包括使用回购协议、贷款、证券化、已发行的参与、信用额度、资产担保贷款安排、公司债券发行、可转换债券、应付抵押贷款或其他债务。股权资本主要由普通股和优先股组成。
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项目2.管理层的讨论和分析
我们的经济杠杆率是追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(卖出)除以总股本的总和。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，不受经济杠杆影响。
下表列出了GAAP债务与经济债务的对账，以计算本报告所述期间的经济杠杆率：
自.起
2022年9月30日2021年9月30日
经济杠杆率对账
(千美元)
回购协议
$54,160,731 $55,475,420 
其他担保融资
250,000 729,555 
证券化工具发行的债务
7,844,518 3,935,410 
发布的参赛作品
745,729 641,006 
出售集团持有待售负债所包括的债务— 113,362 
美国公认会计准则债务总额
$63,000,978 $60,894,753 
减少无追索权债务：
信贷安排 (1)
$— $(729,555)
证券化工具发行的债务
(7,844,518)(3,935,410)
发布的参赛作品
(745,729)(641,006)
出售集团持有待售负债中的无追索权债务— (113,362)
追索权债务总额$54,410,731 $55,475,420 
加/(减)：
TBA和CMBX衍生品的成本基础
16,209,886 24,202,686 
未结算贸易的应付款项9,333,646 571,540 
未结算贸易应收账款(2,153,895)(42,482)
经济债务 *
$77,800,368 $80,207,164 
总股本
$10,951,555 $13,717,867 
经济杠杆率 *
7.1:15.8:1
* 表示非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。
(1)包括在合并财务状况表中的其他担保融资。
下表提供了GAAP总资产与经济总资产的对账，以计算本公司在所述期间的经济资本比率：
自.起
2022年9月30日2021年9月30日
经济资本比率对账
(千美元)
美国公认会计准则总资产
$85,406,764 $76,662,433 
更少：
TBA衍生品的未实现收益总额(1)
(28,032)(1,776)
证券化工具发行的债务
(7,844,518)(3,935,410)
另外：
TBA衍生品的隐含市值
15,182,806 23,622,635 
总经济资产*
$92,717,020 $96,347,882 
总股本
$10,951,555 $13,717,867 
经济资本比率* (2)
11.8%14.2%
*表示非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。
(1)在综合财务状况表中计入衍生资产。
(2)经济资本比率的计算方法是总股本除以总经济资产。



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项目2.管理层的讨论和分析
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
利息收入(不包括PAA)代表扣除溢价摊销调整影响的利息收入，并用作计算可赚取利息的资产(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和净息差(不包括PAA)的平均收益率的基础，这些将在下文讨论。我们相信，这一措施为管理层和投资者提供了额外的细节，通过剔除溢价摊销费用部分，加强他们对我们的经营结果和趋势的了解，溢价摊销费用部分代表了与我们的机构MBS(仅限利息证券、多家庭和反向抵押贷款除外)相关的估计长期预付款速度按季度变化的累积影响，这可能会掩盖投资组合业绩的潜在趋势。
经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。我们使用利率互换来管理回购协议利率变化的风险敞口，方法是对与这些借款相关的现金流进行经济对冲。因此，根据公认会计原则计算，将利率掉期的净利息部分加到利息支出中，反映了合同利息支出总额，从而为投资者提供了有关我们融资策略成本的额外信息。吾等可使用市场同意息票利率掉期(“MAC”)，即吾等可在订立该等利率掉期合约时收取或支付款项，以补偿该等利率掉期合约的场外性质。根据公认会计原则，与MAC利率掉期相关的预付款项不会反映在利率掉期的净利息部分，而利率掉期的净利息部分在综合全面收益表(亏损)的衍生工具净收益(亏损)中列报。在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，我们没有签订任何MAC利率掉期协议。
同样，以下计算的经济净利息收入(不包括PAA)为投资者提供了额外的信息，以加强他们对我们主要业务运营的净经济的了解。
下表分别列出了所列期间GAAP利息收入和GAAP利息支出与非GAAP利息收入(不包括PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不包括PAA)的对账情况：
利息收入(不包括PAA)
 公认会计准则利息收入PAA成本
(利益)
利息收入(不包括PAA)*
截至以下三个月(千美元)
2022年9月30日$678,488 $(45,414)$633,074 
2021年9月30日$412,972 $60,726 $473,698 
截至以下日期的九个月
2022年9月30日$1,979,953 $(352,451)$1,627,502 
2021年9月30日$1,560,256 $(237)$1,560,019 
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。

经济利息支出和经济净利息收入(不包括PAA)
 公认会计原则
利息
费用		新增：利率掉期净利息部分
经济利益
费用 *
GAAP净值
利息
收入
减去：净利息部分
利率互换
经济上的
净利息
收入*
添加：PAA
成本
(利益)
经济净利息收入(不包括PAA)*
截至以下三个月(千美元)
2022年9月30日$400,491 $(141,110)$259,381 $277,997 $(141,110)$419,107 $(45,414)$373,693 
2021年9月30日$50,438 $54,411 $104,849 $362,534 $54,411 $308,123 $60,726 $368,849 
截至以下日期的九个月
2022年9月30日$645,888 $(79,561)$566,327 $1,334,065 $(79,561)$1,413,626 $(352,451)$1,061,175 
2021年9月30日$187,458 $217,245 $404,703 $1,372,798 $217,245 $1,155,553 $(237)$1,155,316 
* 表示非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。

有经验的和预测的长期CPR
由CPR和利率反映的提前还款速度因投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而异，这些因素中没有一个是可以肯定预测的。一般来说，随着我们机构MBS投资组合的提前还款速度和对提前还款速度的预期提高，相关的购买溢价摊销也会增加，
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项目2.管理层的讨论和分析
从而降低这类资产的收益率。下表显示了截至本报告所述期间我们机构MBS投资组合的加权平均经验CPR和加权平均预测长期CPR。
 
有经验的心肺复苏(1)
预计的长期心肺复苏(2)
截至以下三个月
2022年9月30日9.8 %7.6 %
2021年9月30日23.1 %12.7 %
截至以下日期的九个月
2022年9月30日13.8 %7.6 %
2021年9月30日24.5 %12.7 %
(1) 分别截至2022年和2021年9月30日的三个月和九个月。
(2) 分别于2022年、2022年和2021年9月30日。

生息资产的平均收益率(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和有息负债的平均经济成本
净息差(不包括PAA)，即生息资产(不包括PAA)的平均收益率与计息负债的平均经济成本之间的差额，代表年化经济利息支出除以平均计息负债；净息差(不包括PAA)，计算为利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均利息资产加上平均TBA合同和CMBX余额的总和，为管理层提供我们的盈利能力管理在监控业务表现时所依赖的额外衡量标准。
这些措施的披露如下所示，为投资者提供了有关管理层如何评估我们业绩的更多细节。
净息差(不包括PAA)
 
平均利息收入
资产(1)
利息收入(不包括PAA)*
有息资产的平均收益率(不包括PAA)*
平均计息负债(2)
经济利息支出* (2)
计息负债的平均经济成本*(2)
经济净利息收入(不包括PAA)*
净息差(不包括PAA) *
截至以下三个月(千美元)
2022年9月30日$78,143,337 $633,074 3.24 %$65,755,563 $259,381 1.54 %373,693 1.70 %
2021年9月30日$72,145,283 $473,698 2.63 %$62,614,042 104,849 0.66 %368,849 1.97 %
截至以下日期的九个月
2022年9月30日$74,285,756 $1,627,502 2.92 %$62,689,128 $566,327 1.19 %1,061,175 1.73 %
2021年9月30日$77,061,130 $1,560,019 2.70 %$67,695,162 $404,703 0.79 %1,155,316 1.91 %
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。
(1)按摊销成本计算。
(2)平均计息负债反映的是期内的平均余额。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。有息负债的平均经济成本是指年化经济利息支出除以平均有息负债。









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项目2.管理层的讨论和分析
净息差(不包括PAA)
 
利息收入(不包括PAA)*
TBA美元滚动和CMBX息票收入(1)
经济利息支出**小计平均利息收益资产TBA合同和CMBX平均余额小计净息差(不包括PAA)*
截至以下三个月(千美元)
2022年9月30日$633,074 105,543 (259,381)$479,236 $78,143,337 18,837,475 $96,980,812 1.98 %
2021年9月30日$473,698 115,586 (104,849)$484,435 $72,145,283 22,739,226 $94,884,509 2.04 %
截至以下日期的九个月
2022年9月30日$1,627,502 396,708 (566,327)$1,457,883 $74,285,756 19,544,521 $93,830,277 2.07 %
2021年9月30日$1,560,019 326,111 (404,703)$1,481,427 $77,061,130 21,122,086 $98,183,216 2.01 %
*表示非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。
(1)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表衍生品净收益(亏损)的一个组成部分。截至2022年和2021年9月30日的三个月，CMBX息票收入总计110万美元和120万美元，截至2022年和2021年9月30日的九个月，CMBX息票收入分别为320万美元和410万美元。


计息负债的经济利息支出和平均经济成本
通常，我们最大的支出是计息负债的成本和利率掉期的净利息部分。下表显示了我们的平均计息负债和计息负债的平均经济成本，以及与所述期间的平均一个月和六个月LIBOR的比较。
有息负债的平均经济成本
 平均值
计息
负债		的计息负债
期间结束
经济上的
利息
费用*(1)
平均经济
成本
利息
轴承
负债*
平均值
一是-
月份
伦敦银行同业拆借利率		平均值
六个-
月份
伦敦银行同业拆借利率		平均值
一个月期伦敦银行同业拆息
相对于
平均六岁-
一个月伦敦银行同业拆息		平均经济成本
感兴趣的
轴承
负债
相对于
平均一次-
一个月伦敦银行同业拆息		平均经济成本
感兴趣的
轴承
负债
相对于
平均6个月伦敦银行同业拆息
截至以下三个月
2022年9月30日$65,755,563 $63,000,978 $259,381 1.54 %2.47 %3.56 %(1.09 %)(0.93 %)(2.02 %)
2021年9月30日$62,614,042 $60,781,391 $104,849 0.66 %0.09 %0.15 %(0.06 %)0.57 %0.51 %
截至以下日期的九个月
2022年9月30日$62,689,128 $63,000,978 $566,327 1.19 %1.25 %2.17 %(0.92 %)(0.06 %)(0.98 %)
2021年9月30日$67,695,162 $60,781,391 $404,703 0.79 %0.10 %0.19 %(0.09 %)0.69 %0.60 %
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。
(1)经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。

与2021年同期相比，截至2022年9月30日的三个月的经济利息支出增加了1.545亿美元，主要是因为回购协议的利息支出增加，反映出借款利率上升和平均计息负债增加，但部分被利率掉期净利息部分的变化所抵消，利率掉期在截至2022年9月30日的三个月为1.411亿美元，而2021年同期为(5440万美元)。
与2021年同期相比，截至2022年9月30日的9个月的经济利息支出增加了1.616亿美元，这主要是由于反映借款利率上升的回购协议的利息支出增加，但被平均计息负债减少以及利率掉期净利息部分的变化部分抵消。截至2022年9月30日的9个月，利率掉期的净利息部分为7,960万美元，而2021年同期为217.2美元。
我们不会管理我们的投资组合，使其在季度或年末有预先指定的借款金额。我们在期末的借款是截至某一日期我们的借款的快照，由于多种原因，这个数字可能不同于该期间的平均借款。我们拥有的抵押贷款支持证券在每个月底支付本金和利息，我们购买的抵押贷款支持证券通常在月初结算。因此，根据我们承诺购买的抵押贷款支持证券的数量，我们可能会保留我们收到的本金和利息。
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项目2.管理层的讨论和分析
在前一个月，或者我们可以用它来偿还我们的借款。此外，我们通常使用利率互换、互换和其他衍生工具来对冲我们的投资组合，当我们根据这些协议质押或获得抵押品时，我们在任何给定日期的借款可能会增加或减少。我们在一个季度的平均借款可能不同于期末借款，因为我们通过增加或降低杠杆率来实施我们的投资组合管理策略和风险管理策略，以应对不断变化的市场状况。此外，在我们进行股权融资期间，这些数字可能会有所不同，因为在某些情况下，我们可能会购买额外的资产，并在预期股权融资的情况下提高杠杆率。由于我们的平均借款和期末借款可以预期有所不同，我们相信我们在一个期间的平均借款比我们的期末借款更准确地反映了我们对杠杆相关风险的敞口。
截至2022年9月30日，我们的大部分债务是回购协议和其他担保融资安排，以我们的住宅证券、住宅抵押贷款和MSR的质押为抵押。截至2021年12月31日，我们的大部分债务是以我们的住宅证券、住宅抵押贷款和公司贷款的质押为抵押的回购协议和其他担保融资安排。我们所有的住宅证券目前都被接受作为这些借款的抵押品。然而，我们限制我们的借款，从而限制我们的潜在资产增长，以保持未使用的借款能力，并保持我们资产负债表的流动性和实力。

其他收入(亏损)
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月

投资和其他业务的净收益(亏损)
截至2022年9月30日的三个月，出售投资的净收益(亏损)为15亿美元，而2021年同期为1200万美元。截至2022年9月30日的三个月，我们处置了账面价值为116亿美元的住宅证券，净亏损总额为15亿美元。2021年同期，我们出售了账面价值为48亿美元的住宅证券，总净收益为2670万美元。
截至2022年9月30日的三个月，按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)为(12亿美元)，而2021年同期为9,080万美元，这主要是由于机构MBS(10亿美元)的未实现收益(亏损)、综合VIE的证券化住宅整体贷款(492.9美元)、住宅整体贷款(6,410万美元)的不利变化，部分被综合VIE证券化债务的有利变化3.352亿美元所抵消。

衍生工具净收益(亏损)
截至2022年9月30日的三个月的利率互换净收益(亏损)为13亿美元，而2021年同期为1.301亿美元，这主要是由于利率互换终止的已实现收益(亏损)的变化。截至2022年9月30日的三个月，利率掉期终止的已实现收益(亏损)为(8340万美元)，而2021年为(12亿美元)，在本期间，我们终止了名义金额为100亿美元的固定接收利率掉期，与2021年同期相比，当时我们重新定位了我们的掉期投资组合，以减少对LIBOR的敞口，并终止了名义金额分别为147亿美元和148亿美元的固定利率支付者和接收者利率掉期。
截至2022年9月30日的三个月，其他衍生品的净收益(亏损)为8.082亿美元，而2021年同期为(4520万美元)。其他衍生品净收益(亏损)的变化主要是由于期货净收益(亏损)的有利变化，截至2022年9月30日的三个月为18亿美元，而2021年同期为4980万美元，以及利率互换净收益(亏损)的变化，截至2022年9月30日的三个月为1170万美元，2021年同期为(6890万美元)，部分被TBA衍生品的不利变化抵消，TBA衍生品的净收益(亏损)在截至9月30日的三个月为(10亿美元)。2022年同期为2730万美元，而2021年同期为2730万美元。

贷款损失(准备)冲销
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月，企业贷款净贷款损失(拨备)冲销分别为160万美元和610万美元。有关贷款损失(准备金)冲销的其他信息，请参阅第1项内的“贷款”附注。

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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
与业务剥离相关的收益(亏损)
在截至2022年9月30日的三个月中，大部分与业务剥离相关的收益(亏损)与出售我们的公司贷款权益有关，与宣布出售我们的MML投资组合有关。有关交易的其他资料，请参阅项目1内的“出售中间市场借贷组合”附注及“贷款”附注。在截至2021年9月30日的三个月内，大部分业务剥离相关的收益(亏损)与出售我们的商业房地产业务有关。有关交易的其他资料，请参阅第1项内的“出售商业地产业务”附注。

其他，净额
其他，净额包括经纪和佣金费用、尽职调查成本、证券化费用和与我们在商业房地产投资相关的某些收入和成本，包括租金收入和回收、运营成本以及折旧和摊销费用。我们还在其他净额项目中报告，管理层认为，这些项目的金额无论是单独的还是总体的，对财务报表的读者来说都没有意义。鉴于本行项目的某些组成部分的性质，余额可能会在不同期间波动。

截至2022年和2021年9月30日的9个月

投资和其他业务的净收益(亏损)
截至2022年9月30日的9个月，出售投资和其他资产的净收益(亏损)为(23亿美元)，而2021年同期为(3760万美元)。截至2022年9月30日的9个月，我们处置了账面价值为210亿美元的住宅证券，净亏损总额为23亿美元。2021年同期，我们出售了账面价值为111亿美元的住宅证券，净亏损总额为80万美元。
截至2022年9月30日的九个月，按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)为(12亿美元)，而2021年同期为1.99亿美元，主要是由于综合VIE的证券化住宅整体贷款(12亿美元)、机构MBS(10亿美元)、非机构MBS(170.2美元)、住宅整体贷款(123.7美元)、CRT证券(7,250万美元)的有利变化部分抵消了这一不利变化。MSR为1.855亿美元。

衍生工具净收益(亏损)
截至2022年9月30日止九个月的利率互换净收益(亏损)为35亿美元，而2021年同期为5.985亿美元，这归因于利率互换未实现收益(亏损)和终止利率互换已实现收益(亏损)的有利变化。截至2022年9月30日的9个月，利率互换的未实现收益(亏损)为35亿美元，而2021年同期为20亿美元，反映出本期远期利率的大幅上升。截至2022年9月30日的9个月，利率掉期终止的已实现收益(亏损)为(8340万美元)，而2021年同期为(12亿美元)，与2021年同期相比，我们终止了名义金额为100亿美元的固定接收利率掉期，当时我们重新定位了我们的掉期投资组合，以减少对LIBOR的敞口，并终止了名义金额分别为147亿美元和148亿美元的固定利率支付者和接收者利率掉期。
截至2022年9月30日的9个月，其他衍生品的净收益(亏损)为13亿美元，而2021年同期为7390万美元。其他衍生品净收益(亏损)的变化主要是由于期货衍生品净收益(亏损)的有利变化，截至2022年9月30日的9个月为40亿美元，而2021年同期为4.685亿美元，以及利率互换净收益(亏损)的变化，截至2022年9月30日的9个月为2.393亿美元，2021年同期为(4070万美元)，部分被TBA衍生品的不利变化所抵消，截至9月30日的9个月为(29亿美元)。2022年同期为(372.1美元)，2021年同期为100万美元。

贷款损失(准备)冲销
在截至2022年和2021年9月30日的9个月中，公司贷款的净贷款损失分别逆转了2790万美元，商业抵押贷款和公司贷款的净贷款损失分别为1.453亿美元。有关这些贷款损失准备金的更多信息，请参阅第1项内的“贷款”附注。
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项目2.管理层的讨论和分析

与业务剥离相关的收益(亏损)
在截至2022年9月30日的9个月内，大部分与业务剥离相关的收益(亏损)与出售我们的公司贷款权益有关。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注，并位于项目1内。在截至2021年9月30日的9个月内，业务剥离相关的收益(亏损)与出售我们的商业房地产业务相关。有关交易的其他资料，请参阅第1项内的“出售商业地产业务”附注。
一般和行政费用
一般和行政(“G&A”)费用包括补偿和其他费用。下表显示了我们的总G&A费用与所述期间的平均总资产和平均权益的比较。
并购费用和运营费用比率
 总计G&A
费用		并购总费用/平均资产并购总费用/平均权益
截至以下三个月(千美元)
2022年9月30日$37,922 0.19 %1.38 %
2021年9月30日$43,882 0.22 %1.28 %
截至以下日期的九个月
2022年9月30日$119,724 0.20 %1.37 %
2021年9月30日$145,313 0.23 %1.40 %

截至2022年9月30日的三个月，G&A支出为3790万美元，与2021年同期相比减少了600万美元。截至2022年9月30日的9个月，G&A支出为1.197亿美元，与2021年同期相比减少了2560万美元。每个期间的变化主要是由于2021年第一季度宣布出售我们的商业房地产业务，以及2022年第二季度宣布的MML资产剥离导致截至2021年9月30日的三个月和九个月期间我们商业投资组合的费用比2021年同期减少。

平均股本回报率
下表显示了我们在所述期间的年化平均股本回报率的组成部分。
平均股本年化回报率的构成要素
 
经济净利息收入/平均权益(1)
净服务收入/平均权益
其他收入(亏损)/平均权益 (2)
并购费用/平均权益收入
税收/平均权益		返回时间
平均权益
截至以下三个月      
2022年9月30日15.21 %2.42 %(26.35 %)(1.38 %)0.16 %(9.94 %)
2021年9月30日9.01 %0.44 %6.88 %(1.28 %)0.20 %15.25 %
截至以下日期的九个月
      
2022年9月30日16.14 %1.68 %13.90 %(1.37 %)(0.52 %)29.83 %
2021年9月30日11.12 %0.29 %8.99 %(1.40 %)0.02 %19.02 %
(1)经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。
(2)其他收益(亏损)不包括利率互换的净利息部分。

未实现损益-可供出售投资
由于我们对代理MBS进行了可供出售会计处理，这是资产负债表上资产的最大部分，资产市值的未实现波动不会影响我们的GAAP净收入(亏损)，而是通过改变资产的账面价值和股东权益在累积的其他全面收益(亏损)下反映在我们的资产负债表上。作为这种公允价值会计处理的结果，我们的账面价值和每股账面价值的波动可能比我们使用摊余成本会计的波动要大得多。因此，与使用摊余成本核算部分或全部资产负债表的公司进行比较可能没有意义。
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项目2.管理层的讨论和分析
下表显示了综合财务状况报表中反映的可供出售投资的累计未实现损益。
 2022年9月30日2021年12月31日
 (千美元)
未实现收益$8,052 $1,444,434 
未实现亏损(5,439,488)(486,024)
累计其他综合收益(亏损)$(5,431,436)$958,410 
可供出售投资的估计公允价值的未实现变化可能会对我们的潜在收益和股息产生直接影响：积极的变化将增加我们的股本基础，使我们能够增加借款能力，而负面变化往往会降低借款能力。我们的可供出售住宅证券的公允价值净值出现非常大的负值变化可能会损害我们的流动性状况，要求我们出售资产，并可能导致出售时的已实现亏损。
这些证券的公允价值低于2022年9月30日的摊销成本完全是由于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有机构MBS的实际或隐含信用评级都与美国政府的信用评级相同。该等投资不需要信贷损失拨备，因为我们目前有能力及意向持有该等投资至到期日或在一段时间内足以令预期市价回升至该等投资的成本或超过该等投资的成本，而吾等不太可能会被要求在摊销成本基础收回之前出售该等投资，而摊销成本基数可能已到期。此外，我们保证支付的本金和利息金额的证券由各自的发行机构。

财务状况
截至2022年9月30日和2021年12月31日，总资产分别为854亿美元和768亿美元。这主要是由于代理按揭证券增加25亿美元，住宅按揭贷款(包括转移或质押给证券化工具的资产)增加26亿美元，MSR增加12亿美元，衍生资产增加18亿美元，以及未结算交易的应收账款增加22亿美元，但因公司贷款减少20亿美元而被部分抵销。截至2022年9月30日，我们的投资组合构成、净股本配置和按资产类别划分的债务与净股本比率如下：
 住宅商业广告 
 机构MBSMSR
住宅信贷(1)
商业地产总计
资产(千美元)
公允价值/账面价值$63,468,629 $1,705,254 $13,535,945 $588,500 $79,298,328 
衍生工具的隐含市值 (2)
15,182,806 — — 404,619 15,587,425 
债务
回购协议50,113,402 — 3,512,276 535,053 54,160,731 
衍生工具的隐含成本基础(2)
15,790,425 — — 419,461 16,209,886 
其他担保融资— 250,000 — — 250,000 
证券化工具发行的债务398,762 — 7,445,756 — 7,844,518 
发布的参赛作品— — 745,729 — 745,729 
远期净买入额7,134,813 44,459 479 — 7,179,751 
其他
其他资产/负债(3)
2,028,195 250,991 78,534 98,697 2,456,417 
已分配净股本$7,242,228 $1,661,786 $1,910,239 $137,302 $10,951,555 

已分配净股本(%)66 %15 %18 %1 %100 %
债务/净股本比率7.0:10.2:16.1:13.9:15.8:1
(4)
(1)公允价值/账面值包括持有以供出售的住宅贷款，以及与非控股权益相关的资产和负债。
(2)衍生品包括代理MBS项下的TBA合同和商业地产项下的CMBX余额。
(3)专用资本分配假设与持有待售资产有关的资本将在工程处的业务范围内重新部署。
(4)指按综合财务状况表上的金额厘定的负债/净权益比率。

住宅 证券
于2022年9月30日及2021年12月31日，我们的机构按揭证券基本上全部由单户住宅按揭贷款支持，并以单户物业的第一留置权作抵押。我们的抵押贷款担保
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项目2.管理层的讨论和分析
证券主要是房地美、房利美或Ginnie Mae通过证书或CMO，这些证书的实际或隐含信用评级与美国政府相同。我们以公允价值在综合财务状况报表中列载我们所有的机构MBS。
我们将贴现余额作为相关生息资产预期年限的利息收入的增加，并将保费余额作为相关生息资产预期年限的利息收入的减少进行摊销。于2022年9月30日及2021年12月31日，吾等的综合财务状况报表分别有8.43亿美元及7770万美元的未摊销折价(不包括以低于本金的价格转让或质押至证券化工具的证券)及总计33亿美元及38亿美元的未摊销溢价(不包括以高于本金的价格收购的转让或质押至证券化工具的证券)。
截至2022年和2021年9月30日止三个月，我们机构MBS投资组合的加权平均提前还款速度分别为9.8%和23.1%。截至2022年9月30日和2021年9月30日，我们机构MBS投资组合的加权平均预测长期提前还款速度分别为7.6%和12.7%。
鉴于我们目前的投资组合构成，如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内增加，在所有其他因素相同的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内减少，因为我们将被要求在较短的时间内将我们的净保费余额摊销为收入。同样，如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内下降，在所有其他因素相同的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内增加，因为我们将在更长的时间段内摊销我们的净保费余额。
下表列出了我们的住宅证券，不包括转让或质押给证券化工具的证券，这些证券在2022年9月30日和2021年12月31日以公允价值列账。
 2022年9月30日2021年12月31日
 估计公允价值
代理处
固定费率直通$60,981,115 $58,296,605 
可调速率直通249,504 321,273 
CMO92,320 121,698 
仅限利息172,845 293,914 
多个家庭1,512,100 1,452,713 
反向抵押贷款29,357 39,402 
代理证券总额$63,037,241 $60,525,605 
住宅信贷 
信用风险转移$1,056,906 $936,228 
Alt-A117,844 69,487 
素数262,835 275,441 
次贷177,819 163,076 
NPL/RPL1,383,488 983,438 
顶级巨无霸(>=2010年款)214,720 171,894 
住宅信贷证券总额$3,213,612 $2,599,564 
住宅证券合计$66,250,853 $63,125,169 







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项目2.管理层的讨论和分析
下表汇总了我们在2022年9月30日和2021年12月31日的住宅证券(不包括仅限利息的抵押贷款支持证券)和仅限利息的抵押贷款支持证券(不包括转让给证券化工具或质押给证券化工具的证券)的某些特征。
 2022年9月30日2021年12月31日
住宅证券(1)
(千美元)
本金金额$70,648,252 $58,676,833 
净保费1,761,912 2,973,471 
摊销成本72,410,164 61,650,304 
摊销成本/本金102.49 %105.07 %
账面价值65,790,750 62,577,398 
账面价值/本金93.12 %106.65 %
加权平均票面利率3.89 %3.35 %
加权平均收益率3.46 %2.69 %
可调利率住宅证券(1)
本金金额$1,549,131 $1,476,250 
加权平均票面利率5.82 %2.81 %
加权平均收益率5.99 %6.57 %
下一次调整的加权平均期限(2)
9个月11个月
加权平均寿命上限(3)
9.31 %0.18 %
期末本金占住宅证券总额的百分比2.19 %2.52 %
固定利率住宅证券(1)
本金金额$69,099,121 $57,200,583 
加权平均票面利率3.84 %3.36 %
加权平均收益率3.41 %2.60 %
期末本金占住宅证券总额的百分比97.81 %97.48 %
仅限利息的住宅证券
名义金额$12,458,509 $6,583,768 
净保费725,931 720,235 
摊销成本725,931 720,235 
摊销成本/名义金额5.83 %10.94 %
账面价值460,103 547,771 
账面价值/名义金额3.69 %8.32 %
加权平均票面利率0.85 %2.01 %
加权平均收益率NMNM
(1)不包括只计息的MBS。
(2) 不包括非机构MBS和CRT证券。
(3) 不包括非机构MBS和CRT证券，因为此属性不适用于这些资产类别。
NM没有意义。
下表总结了我们在2022年9月30日的住宅信贷组合的某些特征。
支付结构投资特点
产品总计高年级下属息票信用提升60+
青少年犯罪
3M VPR(1)
(千美元)
信用风险转移$1,056,906 $— $1,056,906 6.77 %1.98 %0.94 %9.49 %
Alt-A117,844 69,693 48,151 4.15 %13.30 %5.46 %10.17 %
素数262,835 50,206 212,629 4.78 %8.96 %2.14 %8.03 %
次贷177,819 65,282 112,537 4.68 %18.76 %7.70 %11.21 %
重新履行贷款证券化885,654 493,083 392,571 3.89 %28.07 %25.10 %8.94 %
不良贷款证券化497,834 470,343 27,491 3.56 %36.20 %77.41 %13.65 %
顶级巨无霸(>=2010年款)214,720 14,218 200,502 4.81 %2.96 %1.58 %5.57 %
总计/加权平均数(2)
$3,213,612 $1,162,825 $2,050,787 4.96 %16.27 %19.65 %9.25 %
(1)指3个月自愿提前还款利率(“VPR”)，不包括只收取利息的证券的影响。
(2)总投资特征不包括只计息证券的影响。
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债券息票
产品手臂固定浮游者仅限利息估计公允价值
(千美元)
信用风险转移$— $— $1,056,906 $— $1,056,906 
Alt-A4,216 106,443 7,185 — 117,844 
素数24,859 219,792 4,457 13,727 262,835 
次贷— 110,618 67,066 135 177,819 
重新履行贷款证券化— 885,654 — — 885,654 
不良贷款证券化— 497,834 — — 497,834 
顶级巨无霸(>=2010年款)— 167,144 33,358 14,218 214,720 
总计$29,075 $1,987,485 $1,168,972 $28,080 $3,213,612 

合同义务
下表汇总了截至2022年9月30日合同义务对我们流动性和现金流的影响。该表不包括净利率支付对我们利率互换协议的影响。净掉期付款将根据每月收款率的变化而波动。截至2022年9月30日，利率互换的公允净值为7120万美元。
 在一个范围内
年		一到三个
年份		三到五个
年份		多过
五年		总计
 (千美元)
回购协议$53,955,136 $205,595 $— $— $54,160,731 
回购协议利息支出(1)
273,695 1,661 — — 275,356 
其他担保融资— 250,000 — — 250,000 
其他担保融资的利息支出(1)
14,736 11,022 — — 25,758 
证券化工具发行的债务(本金)— — — 9,018,805 9,018,805 
证券化工具发行债务的利息支出280,122 560,244 560,244 8,071,458 9,472,068 
已发行参与度(本金)— — — 789,498 789,498 
已发行股份的利息支出44,090 88,181 88,181 1,118,257 1,338,709 
长期经营租赁义务4,001 8,219 525 90 12,835 
总计$54,571,780 $1,124,922 $648,950 $18,998,108 $75,343,760 
(1) 回购协议和其他担保融资的利息支出是根据2022年9月30日的利率计算的。

在未来一段时间内，我们预计将继续通过回购协议，以与我们目前的业务基本一致的方式为我们的住宅证券融资。我们可以使用证券化结构、信贷安排或其他定期融资结构来为我们的某些资产融资。在截至2022年9月30日的9个月内，我们从本金偿还中获得79亿美元，从出售住宅证券中获得167亿美元现金。在截至2021年9月30日的9个月内，我们从本金偿还中获得了146亿美元，从出售住宅证券中获得了111亿美元现金。

表外安排
我们与未合并的实体或金融伙伴关系没有任何关系，这些实体或金融伙伴关系的唯一目的是促进表外安排或其他合同上狭隘或有限的目的。
我们与某些未合并的合资企业相关的未来资金承诺有限。此外，我们已就该等未合并合营公司的附属公司所持有的按揭贷款，提供惯常的无追索权分拆及环境担保(或相关的相关赔偿)。我们认为，根据这些担保支付任何款项的可能性微乎其微，截至2022年9月30日，尚未产生相关负债。

资本管理

保持强劲的资产负债表，即使在经济压力和市场波动的时候也能支持业务，这对我们的业务战略至关重要。强大而稳健的资本状况对执行我们的投资战略至关重要。我们的资本战略以雄厚的资本状况为基础，这使我们能够执行我们的投资战略。
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无论市场环境如何。我们的资本政策界定了支持全面资本管理实践的参数和原则。
影响资本的主要风险是资本、流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险、交易对手风险、操作风险和合规、监管和法律风险。关于我们面临的风险的进一步讨论，请见第一部分，第1A项。在我们最新的年度报告表格10-K和第二部分第1A项中的“风险因素”。本季度报告表格10-Q中的“风险因素”。
资本要求的基础是保持高于批准门槛的水平，确保我们的资本质量适当地反映我们的资产组合、市场和融资结构。如果我们未能达到我们的内部门槛，我们将考虑采取适当的行动，包括出售资产、改变资产组合、减少资产购买或发起、发行资本或其他增资或降低风险的策略。

股东权益
下表汇总了2022年9月30日和2021年12月31日的股东权益总额：
 2022年9月30日2021年12月31日
股东权益(千美元)
6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股696,910 696,910 
6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股411,335 411,335 
6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股428,324 428,324 
普通股4,679 3,649 
额外实收资本22,967,665 20,324,780 
累计其他综合收益(亏损)(5,431,436)958,410 
累计赤字(8,211,358)(9,653,582)
股东权益总额$10,866,119 $13,169,826 

股本
普通股
2020年12月，我们宣布董事会批准回购最多15亿美元的已发行普通股，这些普通股于2021年12月31日到期(“优先股份回购计划”)。2022年1月，我们宣布董事会批准回购至多15亿美元的流通股，回购至2024年12月31日(“现股回购计划”)。当前的股票回购计划取代了之前的股票回购计划。于截至2022年及2021年9月30日止三个月及九个月内，并无根据现行股份回购计划或先前股份回购计划购入股份。
在截至2022年9月30日的三个月内，我们在扣除发售费用之前完成了2500万股普通股的公开发行，所得收益为6.65亿美元。在截至2022年9月30日的9个月中，我们完成了两次公开发行，在扣除发售费用之前，我们总共发行了5000万股普通股，总收益为13.1亿美元。对于每一次发行，我们授予承销商30天的选择权，可以额外购买375万股普通股，承销商在两次发行中都全面行使了这一选择权，在分别扣除截至2022年9月30日的三个月和九个月的发售费用之前，获得了额外的9980万美元和1.965亿美元的收益。于截至2022年9月30日止三个月及九个月期间进行的股票发售已于股票反向拆分前完成，前述股份金额已追溯调整以反映其影响。
于2020年8月6日，吾等分别与加拿大皇家银行资本市场有限公司、巴克莱资本公司、美国银行证券公司、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券(美国)有限公司、高盛有限公司、Keefe、Bruyette&Wood，Inc.、摩根大通证券有限责任公司、瑞银证券有限责任公司及富国银行证券有限责任公司(统称为“销售代理”)分别订立经修订及重新签署的经销代理协议(经修订及于2021年8月6日修订及重新签署的经销代理协议第1号修正案合称“销售协议”)。根据销售协议，我们可以不时地通过任何销售代理(“市场销售计划”)发售和出售其普通股，总发行价最高可达15亿美元。
在截至2022年9月30日的三个月和九个月期间，根据市场销售计划，我们分别发行了3680万股和4520万股，分别获得9.139亿美元和4520万股的收益，扣除佣金和费用后，每股收益分别为11亿美元。在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，根据市场销售计划，我们
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项目2.管理层的讨论和分析
发行了140万股和1280万股，扣除佣金和手续费后，收益分别为4900万美元和4.695亿美元。有关市场销售计划的更多信息，请参阅第1项中的“股本”说明。上述股份金额已追溯调整，以反映股票反向拆分的影响。
2022年11月3日，我们与每个销售代理签订了销售协议第2号修正案，以增加我们可以通过销售代理出售的普通股的可用股数量。有关此次市场销售计划增加的其他信息，请参阅第5项。
优先股
2022年11月3日，我们的董事会批准了一项针对我们所有现有已发行优先股的回购计划(定义如下，“优先股回购计划”)。根据该计划的条款，我们被授权回购总计63,500,000股优先股，包括最多(I)28,800,000股我们6.95%系列固定至浮动利率累积可赎回优先股，每股面值0.01美元(“F系列优先股”)，(Ii)17,000,000股我们6.50%系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值0.01美元(“G系列优先股”)，以及(Iii)我们6.75%系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股的17,700,000股，每股面值0.01美元(“系列I优先股”，连同F系列优先股和G系列优先股，称为“优先股”)。截至2022年11月3日，根据优先股回购计划，我们可能回购的优先股的清算总价值约为16亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。
根据优先股回购计划进行的购买将在证券法和其他法律要求允许的情况下，在公开市场或不时以私人协商的交易进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定，并将受到经济和市场状况、股票价格、适用的法律要求和其他因素的影响。授权并不要求我们获得任何特定数额的优先股，我们可以酌情暂停或终止该计划，而无需事先通知。


杠杆与资本
我们认为，保持保守的GAAP杠杆率和经济杠杆率是谨慎的，因为抵押贷款和信贷市场可能会继续波动。我们的资本政策管理我们的资本和杠杆状况，包括设定限制。根据指引，我们一般预期经济杠杆率维持在10：1以下。我们的实际经济杠杆率会因各种因素而不时变化，包括管理层对我们资产和负债的风险水平的看法、我们的流动性状况、我们未使用的借款能力水平、信贷可获得性、贷款人在抵押资产以获得借款时所要求的过度抵押水平，以及我们对国内和国际市场状况的评估。
我们在2022年9月30日和2021年12月31日的GAAP杠杆率分别为5.8：1和4.7：1。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的经济杠杆率分别为7.1：1和5.7：1。经济杠杆率是由追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资的远期净买入(销售)除以总股本的总和计算的。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的GAAP资本充足率分别为12.8%和17.2%。我们的经济资本比率，代表我们的股东权益与总经济资产的比率(包括TBA衍生品的隐含市值和证券化工具发行的债务净额)，于2022年9月30日和2021年12月31日分别为11.8%和14.4%。经济杠杆率和经济资本比率是非公认会计准则的财务指标。有关更多信息，包括与其最直接可比的GAAP结果的对账，请参阅“非GAAP财务措施”一节。
 
风险管理
我们在日常经营中面临各种各样的风险。对这些风险的有效管理对安纳利的整体成功至关重要。我们风险管理框架的目标是识别、衡量和监测这些风险。
我们的风险管理框架旨在促进对风险的全面、企业范围的看法。我们相信，我们已经在安纳利建立了一种强大的、协作式的风险管理文化，专注于意识，支持对我们关键风险的适当理解和管理。每个员工都有责任识别、监控和管理其职责范围内的风险。

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风险偏好
我们保持着全公司范围的风险偏好声明，该声明定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。我们基于我们的核心专业知识从事风险活动，旨在为我们的股东提高价值。我们的活动专注于通过积极的投资组合管理创造收入和保存资本，并以保守的流动性和杠杆姿态为支撑。
风险偏好声明声明了以下关键风险参数，以指导我们的投资管理活动：
风险参数描述
投资组合构成我们将维持一个由董事会批准的目标资产组成的投资组合，并根据我们的资本分配政策。
杠杆考虑到我们的整体资本配置框架，我们一般预计经济杠杆率不会超过10：1。
流动性风险我们将努力保持一个无担保的资产组合，足以满足我们在不利市场条件下的流动性需求。
利率风险我们将设法管理利率风险，以保护投资组合免受不利利率变动的影响，利用以收入和资本保值为目标的衍生品工具。
信用风险我们将寻求通过进行符合我们特定投资政策参数的投资来管理信贷风险，并优化风险调整后的回报。
保本我们将寻求通过严谨的风险管理做法来保护我们的资本基础。
可操作的我们将寻求通过纪律严明的运营风险管理实践来限制对我们业务的影响，这些领域包括但不限于关键第三方关系(即发起人、分包商)的管理、人力资本管理、网络安全和技术相关事项、业务连续性和财务报告风险。
合规、监管和法律我们将努力遵守必要的监管要求，以维持我们的REIT地位，并根据投资公司法豁免我们的注册，以及我们受监管和获得许可的子公司的许可证和批准。

治理
风险管理从我们的董事会开始，通过对风险管理框架的审查和监督，以及通过不断制定风险管理做法和相关的风险管理执行来进行执行管理。董事会主要透过董事会风险委员会(“BRC”)及董事会审计委员会(“BAC”)监督风险管理，并由其他董事会委员会提供支援。BRC负责监督我们的风险治理结构、风险管理(运营和市场风险)、风险评估指南和政策以及我们的风险偏好。BAC负责监督我们的会计、内部控制和财务报告做法的质量和完整性，包括独立审计师的选择、评估和审查，以及对内部审计职能的监督。管理发展和薪酬委员会负责监督与我们的薪酬政策和做法有关的风险，以及其他人力资本事项，如继承和文化。公司责任委员会协助董事会监督可能对我们构成声誉或环境、社会和治理风险的任何事项，提名/公司治理委员会协助董事会监督我们的公司治理框架和董事会的年度自我评估。
风险评估和风险管理是我们管理层的责任。一系列管理委员会对风险管理活动负有监督或决策责任。定期审查这些委员会的成员，以确保适当的人员参与风险管理进程。设立了三个主要管理委员会，以提供全面的风险管理框架。负责风险管理的管理委员会包括企业风险委员会(“ERC”)、资产和负债委员会(“ALCO”)和财务报告与披露委员会(“FRDC”)。这些委员会中的每一个都向我们的管理运行委员会报告，该委员会负责监督和管理我们的运营，包括对我们企业风险管理的所有方面的监督和审批权。
审计服务是一个独立的职能，向BAC报告。审计服务负责执行我们的内部审计活动，包括独立评估和验证风险管理框架内的关键控制。
我们的合规组负责监督我们的合规性。我们的首席合规官有向BAC汇报的关系。


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风险描述
由于我们经营的业务，我们面临着各种各样的风险。风险类别是健全的全企业风险管理框架的重要组成部分。
我们已经确定了以下主要类别，我们利用这些类别来识别、评估、衡量和监控风险。
风险描述
资本、流动性和融资风险由于我们无法清算资产或获得足够的资金，我们无法在到期时履行义务，而不会招致不可接受的损失，从而对收益、资本或业务造成风险。
投资/市场风险由于利率等市场变量的变化会影响投资证券和其他投资工具的价值，从而导致我们的资产价值下降或融资成本增加，从而导致收益、资本或业务的风险。
信用风险因债务人未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于贷款和投资活动中。
交易对手风险因交易对手未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于融资、对冲和投资活动中。
操作风险不充分或失败的内部流程或系统(包括业务连续性规划)、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务产生的风险。这种风险也适用于我们使用专有和第三方模型、软件供应商和数据提供商，以及对第三方服务提供商(如子服务商、尽职调查公司等)的监督。
合规、监管和法律风险因违反或不符合内部和外部适用的规则和法规、诉讼或不利判决造成的损失，或可能影响我们业务模式的监管环境变化而产生的收益、资本、声誉或业务行为风险。

资本、流动性与融资风险管理
我们的资本、流动性和融资风险管理策略旨在确保有足够的资源支持我们的业务，并在正常和不利的市场和商业环境下履行我们的财务义务。我们的资本、流动性和融资风险管理做法由以下主要要素组成：
元素描述
资金来源资金来源多样化和稳定。
流动性过剩流动资金过剩，主要表现为未担保资产和现金。
成熟度概况债务的多样性和基调，以及杠杆的适度使用。
压力测试情景建模，以衡量我们流动性状况的弹性。
流动性管理政策全面的政策，包括监测、风险限制和上报协议。

资金来源
我们的主要融资来源是通过交易对手安排和通过Arcola提供的回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、抵押贷款、信贷安排、票据销售和各种形式的股权。我们通过持有未担保的流动资产来维持过剩的流动性，这些资产既可以用来抵押额外的借款，也可以出售。
我们寻求通过各种方法保守地管理我们的回购协议资金头寸，包括交易对手的多样性、广度和深度，并保持交错的到期日概况。
我们的全资子公司Arcola作为FINRA成员经纪-交易商，提供直接获得第三方资金的途径。Arcola通过FICC提供的一般抵押品融资回购服务借入资金，FICC担任中央交易对手。此外，Arcola还通过直接回购协议借入资金。
为了降低我们的流动性风险，我们对回购协议保持阶梯式的做法。2022年9月30日和2021年12月31日，距离到期的加权平均天数分别为57天和52天。
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我们的回购协议一般规定，如果发生追缴保证金的情况，我们必须在发出追缴保证金的同一营业日提供额外的证券或现金。如果本机构及住宅按揭证券相关按揭的提前还款速度和/或市场利率或其他因素突然变动，并导致作为抵押品的资产市值下跌，由此产生的追加保证金通知可能会导致我们的流动资金状况发生不利变化。
截至2022年9月30日，我们有总金融资产和现金质押，现有负债为576亿美元。回购协议的加权平均减记约为4%，主要归因于机构MBS。于2022年9月30日，吾等根据回购协议及利率掉期质押作为抵押品的住宅证券的质素及性质与2021年同期相比并无重大改变，而我们的交易对手亦无重大改变任何与回购协议及利率互换有关的要求，包括所需的减记。在截至2022年9月30日的三个月内，我们根据回购协议和利率互换承诺横向。
下表列出了我们的季度平均回购协议和季度末回购协议以及逆回购协议余额：
 回购协议逆回购协议
 日均
未清偿金额		未清偿期末金额日均
未清偿金额		未清偿期末金额
截至以下三个月(千美元)
2022年9月30日$56,354,310 $54,160,731 $139,991 $— 
June 30, 202251,606,720 51,364,097 117,903 — 
March 31, 202253,961,689 52,626,503 39,535 — 
2021年12月31日56,977,019 54,769,643 39,247 — 
2021年9月30日57,504,986 55,475,420 44,964 — 
June 30, 202162,440,803 60,221,067 42,581 — 
March 31, 202165,461,539 61,202,477 143,395 — 
2020年12月31日65,528,297 64,825,239 210,484 — 
2020年9月30日67,542,187 64,633,447 286,792 — 
下表提供了有关我们的回购协议和2022年9月30日到期日的其他担保融资的信息。截至2022年9月30日，我们的回购协议和其他有担保融资的加权平均剩余期限为59天：
 2022年9月30日
 本金
天平		加权
平均费率		占总数的百分比
 (千美元)
1天$— — %— %
2至29天23,789,105 2.95 %43.6 %
30至59天13,141,434 3.04 %24.2 %
60至89天1,097,481 3.72 %2.0 %
90至119天3,292,070 3.12 %6.1 %
超过120天(1)
13,090,641 3.29 %24.1 %
总计$54,410,731 3.08 %100.0 %
(1) 回购协议和其他担保融资总额中约有0%的剩余期限超过1年。
    







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下表列出了截至2022年9月30日的未偿债务余额以及相关的加权平均利率和到期天数：
  加权平均利率  
 本金余额截至期末本季度
加权平均
离到期日还有几天(1)
 (千美元)
回购协议$54,160,731 3.13 %2.25 %57
其他担保融资250,000 5.81 %7.15 %638
证券化工具发行的债务(2)
9,018,805 3.07 %2.99 %12,042
发布的参赛作品 (2)
789,498 5.58 %4.48 %11,082
总负债$64,219,034    
(1)按相关债务工具的估计加权平均年限厘定。
(2)不能求助于安娜莉。

流动性过剩
我们的主要流动资金来源是有无担保的资产，这些资产可以作为抵押品提供，以支持额外的资金需求。我们的目标是可用、未担保资产的最低门槛，以维持过剩的流动性。下表说明了我们的资产组合，可用于支持潜在的抵押品义务和资金需求。
如果将资产作为现有负债的抵押品质押，则资产被视为担保资产，因此不再可用于支持额外资金。如果一项资产未被质押或证券化，则被视为未设押。下表还提供了我们的担保和未担保金融资产在2022年9月30日的账面金额：
 担保资产未设押资产总计
金融资产(千美元)
现金和现金等价物$1,169,631 $296,540 $1,466,171 
按账面价值计算的投资(1)
机构抵押贷款支持证券(2)
52,757,032 4,049,168 56,806,200 
信用风险转移证券988,641 68,265 1,056,906 
非机构抵押贷款支持证券1,990,590 166,116 2,156,706 
商业抵押贷款支持证券584,163 4,337 588,500 
住宅按揭贷款 (2)
9,861,111 461,152 10,322,263 
MSR727,927 977,327 1,705,254 
出售集团持有待售资产(3)
11,371 — 11,371 
其他资产(4)
— 92,245 92,245 
金融资产总额$68,090,466 $6,115,150 $74,205,616 
(1) 上表所反映的金额是按结算日期计算的，可能与综合财务状况报表中报告的总头寸不同。
(2) 包括转让或质押给证券化工具的资产。
(3)由持有的待售公司贷款组成
(4) 包括商业地产投资和在某些合资企业中的权益。

我们维持流动资产，以便在正常和紧张的经营环境中履行我们目前和未来的义务。持有这些债券是缓解流动性风险的主要手段。我们的流动资产的构成也被考虑，并受到某些参数的制约。对资产组合进行集中风险和资产类型的监控。我们相信，我们认为流动的资产可以通过清算或在融资安排中用作抵押品(包括作为支持现有财务安排的额外抵押品)随时转换为现金。我们的资产负债表还通过偿还抵押贷款本金和利息以及支付股息前持有的净收益持续产生流动资金。下表显示了截至2022年9月30日我们的流动资产占总资产的百分比：
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账面价值(1)
流动资产(千美元)
现金和现金等价物$1,466,171 
住宅证券(2) (3)
59,588,289 
商业抵押贷款支持证券588,500 
住宅按揭贷款 (4)
1,551,637 
流动资产总额$63,194,597 
流动资产占有担保和未担保金融资产账面金额的百分比(5)
97.28 %
(1)账面价值接近于资产的市场价值。本表列出的资产包括截至2022年9月30日已质押作为现有负债抵押品的576亿美元资产。有关信息，请参阅担保资产和未担保资产表。
(2)上表所反映的金额是按结算日期计算的，可能与综合财务状况报表中报告的总头寸不同。
(3)不包括合并VIE的证券化机构MBS，其公允价值为4亿美元。
(4)不包括以公允价值88亿美元转让或质押给综合VIE的证券化住宅按揭贷款。
(5)分母是根据92亿美元的担保和未担保金融资产的账面金额计算的，不包括转让给证券化工具或质押给证券化工具的资产。

成熟度概况
我们在管理流动性风险以及投资/市场风险时，会同时考虑我们的资产、负债和衍生品的概况，同时使用期限差距和利率敏感度差距的衡量标准。我们通过监测几个流动性指标来确定需要持有的流动资产的数量。我们利用几种建模技术来分析我们的当前和潜在债务，包括来自我们的资产、负债和衍生品的预期现金流。下表说明了我们的资产、负债和衍生品的预期最终到期日和现金流。该表以静态投资组合为基础，并假定不对资产现金流进行再投资，也不计入未来负债。在评估我们的资产、负债和表外负债的到期日时，我们使用所述的到期日，或我们对表现出提前还款特征的资产和负债的提前还款预期。现金和现金等价物包括在“少于3个月”的到期日内，因为它们通常持有的时间较短。
对于每个期限，当到期负债额超过到期资产额时，我们的期限缺口被认为是负的。负缺口增加了我们的流动性风险，因为我们必须进入未来的负债。
我们的利率敏感度差距是指在给定时间段内到期或重新定价的计息资产与计息负债之间的差额。与期限缺口的计算不同，利率敏感度缺口包括了我们利率互换的影响。当利率敏感型资产的金额超过利率敏感型负债的金额时，缺口被认为是正数。当利率敏感型负债额超过利率敏感型资产时，缺口被视为负值。在利率上升期间，负差额往往会对净利息收入产生不利影响，而正差额往往会导致净利息收入增加。在利率下降期间，负差额往往会导致净利息收入增加，而正差额往往会对净利息收入产生不利影响。由于具有相同或相似期限的不同类型的资产和负债可能对整体市场利率或条件的变化做出不同的反应，因此，即使资产和负债在每个期限类别中完全匹配，利率的变化也可能对净利息收入产生积极或消极的影响。用于计算利率敏感度差额的资产和负债额是根据资产和负债的合同条款确定的，不同的是，可调整利率贷款和证券包括在其利率首次计划调整的期间，而不包括在它们到期的期间。利率互换的影响，即我们通常支付固定利率和获得浮动利率，并有效地锁定较长期的融资成本，这也反映在我们的利率敏感度差距中。
根据实际预付款经验，下表中截至2022年9月30日的资产和负债的利率敏感度可能会有很大差异。
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项目2.管理层的讨论和分析
 少于3
月份		3-12
月份		一年以上至三年3年及以上总计
金融资产(千美元)
现金和现金等价物$1,466,171 $— $— $— $1,466,171 
机构抵押贷款支持证券(本金)182 741 672,443 66,495,733 67,169,099 
住宅信用风险转移证券(本金)1,217 8,484 65,317 1,025,926 1,100,944 
非机构抵押贷款支持证券(本金)56,883 223,153 1,276,274 821,899 2,378,209 
商业抵押贷款支持证券(本金)— 6,409 561,202 43,970 611,581 
总证券58,282 238,787 2,575,236 68,387,528 71,259,833 
住宅按揭贷款(本金)— — — 1,638,823 1,638,823 
贷款总额— — — 1,638,823 1,638,823 
转让或质押给证券化工具的资产(本金)— — — 10,285,537 10,285,537 
金融资产总额--到期日1,524,453 238,787 2,575,236 80,311,888 84,650,364 
利用重置日期的效果(1)
12,268,603 355,912 (468,669)(12,155,846)— 
金融资产总额-对利率敏感$13,793,056 $594,699 $2,106,567 $68,156,042 $84,650,364 
金融负债
回购协议$38,028,019 $15,927,117 $205,595 $— $54,160,731 
其他担保融资
— — 250,000 — 250,000 
证券化工具发行的债务(本金)
— — — 9,018,805 9,018,805 
已发行参与度(本金)— — — 789,498 789,498 
金融负债总额--到期38,028,019 15,927,117 455,595 9,808,303 64,219,034 
利用重置日期的效果(1)(2)
(39,242,366)13,590,200 7,459,600 18,192,566 — 
金融负债总额--对利率敏感$(1,214,347)$29,517,317 $7,915,195 $28,000,869 $64,219,034 
成熟度差距$(36,503,566)$(15,688,330)$2,119,641 $70,503,585 $20,431,330 
累计到期日差距$(36,503,566)$(52,191,896)$(50,072,255)$20,431,330 
利率敏感性差距$15,007,403 $(28,922,618)$(5,808,628)$40,155,173 $20,431,330 
累积率灵敏度差距$15,007,403 $(13,915,215)$(19,723,843)$20,431,330 
(1)到期差距利用陈述的到期日，或对表现出提前还款特征的资产的提前还款预期，而利率敏感度差距利用重置日期(如果适用)。
(2)包括利率互换的影响。
我们用来评估利率风险的方法包括对利率“缺口”的分析，对投资组合的持续期和凸度的测量，以及对利率和利差的敏感性。

压力测试
我们利用流动性压力测试来确保我们在各种情况和压力下有足够的流动性。这些压力测试有助于管理我们的流动资产池，并影响我们目前和未来的融资计划。所施加的压力包括市场范围内的压力和公司特有的压力。

流动性管理政策
我们利用全面的流动性政策结构为我们的流动性风险管理实践提供信息，包括监测和衡量，以及明确定义的关键风险指标。采用定量和定性指标来衡量流动性状况的持续稳定性和状况，其中包括未担保资产的水平和构成，以及资金构成在压力条件下的可持续性。
我们还监测早期预警指标，旨在根据公司具体情况和市场状况衡量流动性来源的质量和深度。这些指标有助于评估我们的流动性状况，并被整合到我们的升级协议中。

投资/市场风险管理
我们面临的主要风险之一是投资/市场风险。利率水平的变化会影响我们的净利息收入，这是我们从利息资产上赚取的收入与利息支出之间的差额。
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项目2.管理层的讨论和分析
因计息负债和衍生工具而产生的。利率和利差水平的变化也会影响我们资产的价值，以及出售这些资产可能实现的收益或损失。我们可以利用各种金融工具，包括利率互换、互换、期权、期货和其他对冲，以限制利率对我们业绩的不利影响。在利率互换的情况下，我们使用与LIBOR挂钩的合约，但也可以进行利率互换，其中浮动部分与隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩，特别是在计划停止LIBOR的情况下。此外，我们可能会使用MAC利率掉期，我们可以在进入此类利率掉期时收取或支付款项，以弥补此类利率掉期的场外性质。Mac利率互换通过压缩提供价格透明度、灵活性和更高效的投资组合管理，压缩是减少独特利率互换合同的数量，并用包含市场定义条款的较少合同取而代之的过程。由于利率和利差的变化，我们的投资组合和我们投资组合的价值，包括衍生品，可能会受到不利影响。
我们在评估风险时模拟了各种各样的利率情景。运行情景是为了捕捉我们对利率、利差和收益率曲线形状变化的敏感性。我们还考虑了影响我们分析的假设，例如与提前还款有关的假设。除了预定义的利率情景外，我们还利用风险价值衡量标准，利用不同的置信度来估计投资组合在不同时间范围内的潜在损失。下表估计了12个月期间经济净利息收入的潜在变化，以及如果利率瞬时增加或减少25、50或75个基点对我们的投资组合市值(包括衍生工具)的直接影响，以及如果抵押贷款期权调整利差瞬时增加或减少5、15或25个基点(假设冲击是平行和瞬时的)对投资组合市值的影响。收入和投资组合市场价值的所有变化均以按基本利率方案预测的净利息收入和投资组合价值的百分比变化来衡量。净利息收入模拟纳入了债务和衍生品利率重置的利息支出影响，以及基于证券预付款的本金摊销费用和再投资，根据利率水平的不同而不同。结果假设管理层不会对利率或利差的变化做出反应。下表列出了2022年9月30日的估算值。实际结果可能与这些估计值大不相同。
利率的变化(1)
经济净利息收入预测百分比变化 (2)
投资组合价值的估计百分比变化(3)
估计变动作为
资产净值百分比(3)(4)
-75个基点4.3%0.5%3.7%
-50个基点2.9%0.4%2.9%
-25个基点1.5%0.2%1.7%
+25个基点(1.5%)(0.3%)(2.1%)
+50个基点(3.0%)(0.6%)(4.5%)
+75个基点(4.6%)(0.9%)(7.1%)
MBS蔓延冲击(1)
预计发生的变化
投资组合市值
估计变动作为
资产净值百分比(3)(4)
 
-25个基点1.7%14.1% 
-15个基点1.0%8.4% 
-5个基点0.3%2.8% 
+5个基点(0.3%)(2.8%) 
+15个基点(1.0%)(8.3%) 
+25个基点(1.7%)(13.7%) 
(1) 利率和MBS利差敏感度基于第三方模型的结果以及我们内部投资专业人士的意见。实际结果可能与这些估计值大不相同。
(2) 情景包括证券、住宅抵押贷款、回购协议、其他担保融资和利率互换。经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。
(3) 情景包括证券、住房抵押贷款、MSR和衍生品工具。
(4) 资产净值代表权益的账面价值。

信用风险管理
关键风险参数已经确定，以明确我们的信用风险偏好。我们寻求通过进行符合公司特定投资政策参数的投资来管理信用风险，并优化风险收益属性。
虽然我们预计我们的机构抵押贷款支持证券不会遇到信用风险，但我们投资组合中的非机构抵押贷款支持证券和CRT证券面临信用风险。此外，我们还面临着住宅抵押贷款和商业房地产投资的信用风险。由于借款人的表现，MSR的价值也可能受到降低的服务费用和更高的基础抵押贷款服务成本的影响。一般来说，如果发行人或借款人未能履行其合同义务，我们将面临损失风险。我们已经制定了政策和
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项目2.管理层的讨论和分析
减轻信用风险的程序，包括建立和审查信用风险敞口的限制。我们将发起或购买符合我们全面承保流程和信用标准并经适当委员会批准的商业投资。就住宅按揭贷款和MSR而言，我们可能会聘请第三方对我们认为足以代表整个贷款池的贷款样本进行尽职调查。一旦进行了投资，我们正在进行的监督过程包括由我们的投资人员和适当的委员会对投资进行定期审查、分析和监督。我们审查与每项投资相关的信贷和其他损失风险。我们的管理层监控整个投资组合的风险，并确定损失准备金的估计。此外，ALCO还监督了我们的信用风险敞口。根据资产负债表价值，我们在2022年9月30日和2021年12月31日的投资组合构成如下：
2022年9月30日2021年12月31日
类别
机构抵押贷款支持证券 (1)
80.0 %81.9 %
信用风险转移证券1.3 %1.3 %
非机构抵押贷款支持证券2.7 %2.2 %
住宅按揭贷款 (1)
13.0 %10.4 %
抵押贷款偿还权2.2 %0.7 %
MSR的权益— %0.1 %
商业地产 (2)
0.8 %0.7 %
公司债务 (3)
— %2.7 %
(1) 包括转让或质押给证券化工具的资产。
(2)不包括截至2021年12月31日持有的待售商业房地产资产。
(3)不包括截至2022年9月30日持有的待售企业贷款。

交易对手风险管理
我们使用回购和衍生品协议以及交易活动会产生与潜在损失相关的交易对手风险，如果这些协议的交易对手未能履行合同下的义务，可能会确认这些损失。如果交易对手违约，我们可能很难获得作为抵押品质押的资产。我们的很大一部分投资是通过回购协议融资的，将我们的住宅证券质押给适用的贷款人。我们质押的抵押品通常超过每份协议下的借款金额。如果回购协议的交易对手违约，而我们无法收回质押资产，我们将面临失去过度抵押或减记的风险。这一风险的金额是借给我们的金额加上应付给交易对手的利息与我们质押给贷款人的抵押品的公允价值之间的差额，包括此类抵押品的应计应收利息。
我们还使用利率互换和其他衍生品来管理利率风险。根据这些协议，作为保证金安排的一部分，我们将证券和现金作为抵押品或结算变动保证金支付。
如果交易对手违约，我们将面临衍生交易对手的损失，只要我们的证券或现金质押金额超过相关衍生品的未实现亏损，而我们无法收回多余的抵押品。此外，如果我们在衍生工具上的未实现收益超过交易对手向我们质押的证券或现金的金额，我们将面临衍生交易对手的损失。
我们在多个维度监控我们对交易对手的敞口，包括按安排类型、抵押品类型、交易对手类型、评级和地理位置。此外，ALCO还监督了我们的交易对手风险敞口。下表按地理位置汇总了我们在2022年9月30日对交易对手的风险敞口：
交易对手数量
担保融资 (1)
公允价值利率互换
暴露 (2)
地理学(千美元)
北美22 $43,904,932 $(24,716)$3,582,109 
欧洲10 7,345,431 (46,494)1,442,477 
日本4 3,160,368 — 170,961 
总计36 $54,410,731 $(71,210)$5,195,547 
(1) 代表回购协议和其他担保融资。
(2) 表示质押给每个交易对手的现金和/或证券的金额减去每个交易对手的回购协议和其他担保融资和衍生品的总和。
 
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项目2.管理层的讨论和分析
操作风险管理
我们在每项业务和支持职能中都面临操作风险。运营风险可能来自内部或外部来源，包括人为错误、欺诈、系统问题、流程更改、供应商、业务中断和其他外部事件。模型风险考虑了由于模型参数的不确定性和使用的不适当方法而导致的模型结果的潜在误差。这些风险的结果可能包括经济损失和声誉损害。我们通过各种工具管理运营风险，包括涵盖业务连续性、个人行为、网络安全和供应商管理等主题的政策和程序。其他工具包括测试，包括灾后恢复测试；系统控制，包括出入控制；培训，包括网络安全意识培训；监测，包括使用关键风险指标。员工层面的操作风险防线包括适当分离不相容的职责、对财务报告进行活动级别的内部控制、授权业务单位识别和降低操作风险来源、由内部审计人员进行测试，以及我们的整体治理框架。
我们已经成立了网络安全委员会，以帮助缓解网络安全风险。该委员会的职责是监督网络风险评估、监测适用的关键风险指标、审查网络安全培训程序、监督我们的网络安全事件应对计划，并聘请第三方定期进行渗透测试。我们的网络安全风险评估包括与第三方在其系统上持有的敏感数据相关的网络风险评估。网络安全委员会定期向ERC和相关的董事会委员会报告。不能保证这些努力将有效地缓解网络安全风险，缓解努力也不能保证不会发生网络安全事件。我们目前维持网络安全保险，然而，不能保证我们目前的保单将涵盖所有网络安全漏洞或我们的相关损失，也不能保证我们未来能够继续维持网络安全保险。
我们依赖第三方服务提供商来执行与我们的业务相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和次级服务商。我们的供应商管理政策建立了与第三方供应商接洽、入职和监控绩效的程序。 这些程序包括评估供应商的财务状况以及监督其遵守适用的法律和法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全。

合规、监管和法律风险管理
我们的业务是以REIT的形式组织起来的，我们寻求继续满足REIT的税收要求。要确定我们是房地产投资信托基金，需要分析各种事实和情况。因此，我们在我们的风险管理计划中密切监控我们的REIT状况。我们还定期评估我们对受监管和持牌子公司的风险管理，其中包括我们注册的经纪自营商子公司ARCOLA，以及根据投资顾问法案在美国证券交易委员会注册为投资顾问的子公司 以及我们的子公司，作为有执照的抵押贷款聚合器和主服务机构运营。
金融服务业受到高度监管，并受到监管机构的高度关注，这可能会影响我们的公司和我们的业务战略。我们对住宅整体贷款和MSR的投资要求我们遵守适用的州和联邦法律法规，并保持适当的政府许可证、批准和豁免。我们主动监测法规可能直接和间接对我们产生的潜在影响。我们维持一个程序，积极监测可能影响我们的实际和潜在的法律行动。我们的风险管理框架旨在在环境审查委员会的监督下识别、衡量和监测这些风险。
我们目前依赖《投资公司法》第3(C)(5)(C)条规定的豁免注册，我们寻求继续满足这一豁免注册的要求。我们是否有资格获得这项豁免注册的决定，取决于各种事实和情况。因此，我们与我们的法律部门一起，在我们的风险管理计划中密切监测我们对第3(C)(5)(C)条的遵守情况。对这一风险的监测也在环境资源委员会的监督之下。
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项目2.管理层的讨论和分析
作为多德-弗兰克法案的结果，美国商品期货交易委员会(CFTC)获得了对利率掉期监管的管辖权。CFTC声称，这导致使用掉期作为其业务模式一部分的抵押房地产投资信托的经营者符合商品池运营商(“CPO”)的法定定义，并且在掉期交易商和中介监督部或CFTC没有宽免的情况下，注册为CPO。2012年12月7日，由于多次要求对抵押房地产投资信托经营者的CPO注册要求提供无诉讼救济，CFTC掉期交易商和中介监督部发布了题为“商品池经营者对某些抵押房地产投资信托机构的商品池经营者的无诉讼救济”的无诉讼救济，允许CPO通过提出索赔获得救济，以完善救济的使用。只要索赔实质上是完整的，CPO提交的索赔将在提交后生效。必须满足的条件涉及初始保证金和保费要求、每年从不符合条件的对冲交易的商品利息头寸获得的净收入、向公众推销抵押房地产投资信托的权益，以及在提交给美国国税局的联邦税务文件中将实体识别为抵押房地产投资信托。虽然我们不同意CFTC的立场，即使用掉期作为其业务模式一部分的抵押贷款REITs符合CPO的法定定义, 本公司已提交一份名为“不采取行动救济商品池经营者对某些以抵押房地产投资信托形式组织的集合投资工具的商品池经营者的注册要求”的无诉讼救济申请，并相信我们符合该等救济的标准。

关键会计估计
根据美国公认会计原则编制我们的综合财务报表时，我们需要做出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计、判断和假设。实际结果可能与这些估计大不相同，假设的变化可能会对合并财务报表产生重大影响。我们要求我们做出重大判断或估计的关键会计政策如下所述。关于这些关键会计政策和其他重要会计政策的更多信息，见项目1所列合并财务报表附注中题为“重要会计政策”的附注。“财务报表。”

金融工具的价值评估

住宅证券
描述：我们以估计公允价值持有住宅证券。我们的机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券市场活跃。
判断和不确定性：由于我们主要投资于可以使用活跃交易资产的报价进行估值的证券，因此在衡量公允价值时存在高度可观察到的投入和较少的主观性。内部公允价值是根据TBA证券市场的报价、国债曲线和个别证券的基本特征来确定的，这些特征可能包括息票、定期和寿命上限、重置日期和证券的预期寿命。虽然提前还款率可能难以预测，并需要在机构抵押贷款支持证券的估值中进行估计和判断，但我们使用几个第三方模型来验证住宅证券公允价值计量中使用的提前还款速度。所有内部公允价值将与外部定价来源和/或经销商报价进行比较，以确定合理性。此外，作为回购协议抵押品的证券每天由交易对手定价，以确保足够的抵押品，为我们的内部定价提供额外的验证。
估计对变化的敏感性：估计公允价值时使用的基本假设的变化会影响住宅证券的账面价值及其收益率。例如，CPR的增加将降低我们机构抵押贷款支持证券的账面价值和收益率。我们的估值对利率变化最敏感，利率变化也会影响提前还款速度。见经验和预测的长期CPR，财务状况-住宅证券和利率敏感度以及利率和MBS利差冲击分析和讨论2.了解更多信息。

住宅按揭贷款
描述：我们选择按公允价值核算住房抵押贷款。我们投资的住宅整体贷款市场活跃。
判断和不确定性：由于我们主要投资于可以使用类似资产的活跃报价进行估值的住宅贷款，因此在计量公允价值时存在可观察到的投入。内部公允价值是使用以下项目的报价确定的
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项目2.管理层的讨论和分析
类似的市场交易、掉期曲线和个人贷款的基本特征，其中可能包括贷款期限、息票和重置日期。虽然提前还款率可能难以预测，而且是在评估住宅整体贷款时需要判断的一个重要估计，但我们将根据专门从事住宅抵押贷款的独立定价分析提供商提供的速度来验证提前还款速度。内部公允价值通常与外部定价来源进行比较，以确定合理性。
估计对变化的敏感性：模型的变化 假设，包括提前还款速度，可能会对住房抵押贷款的公允价值估计以及这些资产的未实现损益和收益率产生重大影响。我们的估值对利率变化最敏感，利率变化也会影响提前还款速度。见本项目2中的利率敏感性和利率冲击分析和讨论，了解更多信息。

MSR
描述：我们选择按公允价值对MSR进行核算。与证券相比，抵押贷款偿还权市场被认为不那么活跃和透明。因此，我们对MSR投资的公允价值估计是从模型中获得的，这些模型在其估值中使用了重大的不可观察的投入。
判断和不确定性：这些估值主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了无法观察到的市场数据输入，包括预付款率、拖欠水平、服务成本和贴现率。然后将模型估值与从第三方定价提供商获得的估值进行比较。管理层审查从第三方定价提供商收到的估值，并将其用作与模型价值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商的重大判断。
估计对变化的敏感性：用于估计MSR公允价值的基本假设的变化影响账面价值以及相关的已确认未实现收益和损失。以进一步讨论模型输入的敏感性 见项目1中合并财务报表附注中题为“公允价值计量”的附注。“财务报表。”

利率互换
描述：我们被要求按公允价值核算衍生资产和负债，这些资产和负债可能会也可能不会通过衍生品清算机构进行清算。我们使用衍生品清算组织提供的价格对我们的清算利率掉期进行估值。
判断和不确定性：我们使用隔夜指数掉期(“OIS”)曲线作为输入，对基本上所有未清算的利率掉期进行估值。我们相信，使用反映现金抵押品通常支付的利率的OIS曲线，能够最准确地确定未清算利率掉期的公允价值。与市场惯例一致，我们根据利率掉期的公允价值交换抵押品(也称为保证金)。通过这个保证金过程，我们可能能够将我们记录的公允价值与交易对手或衍生品清算机构计算的公允价值进行比较，从而为我们记录的未清算利率掉期的公允价值提供额外的核实。
估计对变化的敏感性：OIS曲线的变化将影响我们利率互换资产和负债的账面价值。我们的估值对利率变化最敏感，利率变化也会影响提前还款速度。有关进一步信息，请参阅本项目2中的利率敏感性和利率冲击分析和讨论。

收入确认
描述：息票支付的利息收入是根据住宅证券的未偿还本金金额及其合同条款应计。与购买住宅证券相关的溢价和折扣采用利息方法在证券的预计寿命内摊销或增加到利息收入中。出售住宅证券的收益或亏损于交易日按特定的识别方法入账。
判断和不确定性：为了帮助确定证券的预计寿命，我们使用第三方模型和市场信息来预测提前还款速度。我们的提前还款速度预测纳入了基本的贷款特征(即息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及市场数据，包括利率和房价指数预测和专家判断。提前还款的速度根据投资类型、金融市场状况和其他因素而有所不同，不能肯定地预测。
估计对变化的敏感性：模型假设的变化，包括利率和其他市场数据，以及对模型的定期修订将导致结果发生变化。对实际预付款活动进行调整，因为它
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项目2.管理层的讨论和分析
与计算有效产量有关。利率变动对我们的经济净利息收入的敏感性已列入本项目2内的利率冲击分析和讨论，以供进一步了解。

可变利益主体的合并
描述：我们被要求确定是否需要合并其持有可变权益的实体。
判断和不确定性：确定一个实体是否拥有VIE的控股权，需要与评估VIE的目的和设计以及确定对其经济表现影响最大的活动有关的重大判断。我们还必须确定实体中的显性和隐性可变利益，并考虑我们对VIE的设计及其持续活动的参与。为了确定是否需要合并VIE，我们必须运用判断来评估我们是否有权指导VIE最重要的活动，以及我们是否有权获得利益或承担可能对VIE造成重大损失的义务。

预算的使用
采用公认会计原则要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。实际结果可能与这些估计大相径庭。

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项目2.管理层的讨论和分析
术语表
A
可调利率贷款/证券
根据预先确定的标准定期调整利率的贷款/证券。可调整利率与一个客观的、已公布的利率指数挂钩。

代理处
指联邦特许的公司，如联邦全国抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押公司，或美国政府的机构，如政府全国抵押协会。

机构抵押贷款支持证券
指由机构发行或担保的住房抵押贷款支持证券。

摊销
以分期付款的方式清偿债务。摊销还指有系统地减少已确认的资产或负债(例如，债务证券的购买溢价或折扣)并抵消收益的过程。

有息负债的平均GAAP成本和有息负债的平均经济成本
计息负债的平均GAAP成本为年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债是反映该期间平均余额的非公认会计准则财务指标。有息负债的平均经济成本是指年化经济利息支出除以平均有息负债。

平均寿命
在抵押贷款支持证券上，指平均收到每一美元本金的时间，根据提前还款假设，按每笔本金的提前还款额加权。

平均利息收益资产收益率和平均利息收益资产收益率(不包括PAA)
生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均可赚取利息资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产的平均收益率(不包括PAA)是一种非GAAP财务衡量标准，使用年化利息收入(不包括PAA)计算。






B
基点(“BP”或“BPS”)
百分之一用于表示利率差异的百分之一。一个基点是收益率的0.01%。例如，一只债券的收益率从3.00%变化到3.50%将被认为移动了50个基点。

基准
参考一篮子债券的债券或指数，其条款用于与其他类似期限的债券进行比较。全球金融市场通常将美国国债作为基准。

实益拥有人
从拥有证券中受益的人，即使证券的所有权是在经纪人或银行的名下。

冲浪板
指的是安纳利的董事会。

邦德
债务的书面证据，具有规定的利率或规定的利率，或说明确定利率的公式，并在确定的日期到期，在该日期并在出示时向债券持有人或所有者支付一笔固定的金额加利息(通常表示为附在债券上的利息券)。债券是原始期限超过一年的长期证券。

每股账面价值
计算方法是将普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损相加，再除以已发行普通股总数。

经纪人
证券公司的总称，指的是代表客户或自己的账户买卖证券的证券公司。


C
资本缓冲
包括可出售或用作抵押品以满足流动资金需求的未设押金融资产。

资本比率(公认会计准则资本比率)
计算方法为股东权益总额除以总资产。



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项目2.管理层的讨论和分析
携带
资产的收益超过其套期保值和融资成本。当融资证券的利率高于借入资金的利率时，就会出现正利差。负套利是指借入资金的利率高于正在融资的证券的利率。

CMBX
CMBX指数是一种合成的可交易指数，参考了一篮子特定评级和年份的25只CMB。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子CMBS证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护)，并被构建为“现收现付”合同，根据该合同，卖方获得保护，买方支付合同名义金额的标准化流动息票。此外，保护卖方有义务在标的CMBS证券发生时向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。

抵押品
借款人或衍生品合同当事人为保证贷款或衍生品的偿付而质押的证券、现金或财产。如果借款人未能偿还贷款或根据衍生品合同违约，有担保的一方可以取得抵押品的所有权。

抵押贷款债券(“CLO”)
以贷款和其他债务工具为抵押的证券化。

抵押抵押债券(“抵押债券”)
由一批抵押传递证券或抵押贷款支持的多类别债券。

商品期货交易委员会(“CFTC”)
根据1974年《商品期货交易委员会法》成立的独立的美国联邦机构。CFTC监管掉期、大宗商品期货和期权市场。它的目标包括促进竞争和有效率的期货市场，保护投资者免受操纵、滥用交易行为和欺诈行为的影响。

商业按揭证券(“商业按揭证券”或“商业证券”)
以商业地产抵押贷款为抵押的证券，抵押贷款的所有本金和利息都以确定的顺序或方式流向证书持有人。

固定预付率(“CPR”)
在一年内偿还的未偿还抵押贷款本金的百分比，基于单月死亡率的年化，这反映了在一个月内偿还的未偿还抵押贷款本金。


凸性
一种衡量证券存续期相对于利率变化的指标。证券越凸出，它的存续期就越会随着利率的变化而变化。

公司债务
企业发行的非政府债务工具。长期公司债务可以以债券或贷款的形式发行。

交易对手
交易中的两个实体之一。例如，在债券市场，交易对手可以是州政府或地方政府、经纪自营商或公司。

息票
债券利率，用于计算定期到期的利息。

信用风险和交易对手风险
因债务人或交易对手未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。信贷和交易对手风险存在于贷款、投资、融资和对冲活动中。

信用衍生品
具有一个或多个与特定实体(或实体组)的信用风险有关的基础的衍生工具，或使卖方因特定信用风险相关事件而面临潜在损失的指数。一个例子是涉及商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品。
 
信用风险转移(“CRT”)证券
信用风险转移证券是由房利美和房地美发行的风险分担交易，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT部门发行的证券旨在综合地将抵押信贷风险从房利美、房地美和/或第三方转移给私人投资者。

当前面
抵押贷款证券上目前剩余的每月本金。当前面值的计算方法是将证券的原始面值乘以当前的本金余额因数。


D
经销商
承销、交易和销售证券的人或组织，例如证券的主要做市商。

违约风险
债券发行人在到期时无法支付本金或利息的可能性。
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项目2.管理层的讨论和分析
导数
从标的工具、指数或参考池(如期货合约、期权、利率互换、利率互换和某些即将公布的证券)的价格、价格波动和价格预期中获得价值的金融产品。

折扣价
当美元价格低于面值时，就被认为是在打折出售。

持续时间
固定收益投资现金流的加权到期日，用于估计固定收益证券对给定利率变化的价格敏感性。


E
每股普通股可供分配收益(“EAD”)和可分配收益
非GAAP财务计量定义为：(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)维修收入减去已实现的MSR摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用，分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(损失)的其他非EAD部分)，(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)，和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)溢价摊销调整，该溢价摊销调整代表与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响。每股平均普通股可分配收益是一种非公认会计准则的财务衡量标准，计算方法是将可分配收益除以该期间的平均基本普通股。

这一指标以前被标记为平均普通股核心收益(不包括PAA)和核心收益(不包括PAA)。EAD的定义与以前报告期的核心收益(不包括PAA)的定义相同。

经济资本
衡量一家公司面临的风险的一种方法。这是一家公司需要作为缓冲以防范风险的资本量。它是在给定的置信度水平下，在给定的时间范围内对潜在的未来损失的概率度量。





经济资本比率
非公认会计准则财务计量，计算方法为股东权益总额除以经济资产总额。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值，并扣除证券化工具发行的债务。

经济利息支出
非GAAP财务计量，由GAAP利息支出和利率掉期净利息部分组成。

经济杠杆率(经济债务权益比)
非公认会计准则财务计量，计算方法为追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(销售)净额除以总股本。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，不包括在本措施之外。

经济净利息收入
非GAAP财务计量，由GAAP净利息收入减去经济利息支出构成。

经济回报
指公司的账面价值加上宣布的股息除以上一时期的账面价值的变化。

担保资产
公司资产负债表上作为债务抵押品质押的资产。

欧洲美元
存放在欧洲或美国以外的其他地方的美元存款。


F
面额
出现在票据表面的证券的面值(即本金或到期值)。

因素
反映抵押证券未偿还本金余额相对于其原始本金价值的比例的十进制值，随着时间的推移而变化。

联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会。


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项目2.管理层的讨论和分析
联邦存款保险公司(“FDIC”)
由美国国会创建的一个独立机构，通过为存款提供保险，检查和监督金融机构的安全和稳健以及消费者保护，以及管理破产管理，来维持国家金融体系的稳定和公众信心。

联邦基金利率
银行将其超额准备金隔夜拆借给其他银行所收取的利率。

联邦住房金融局(“FHFA”)
FHFA是一个独立的监管机构，负责监管二级抵押贷款市场的重要组成部分，包括房利美、房地美和联邦住房贷款银行。

金融业监管局(FINRA)
FINRA是一个非政府组织，负责监管交易商、经纪商和所有公共投资者之间进行的所有商业交易。

固定利率按揭
一种月供水平的抵押贷款，在一开始就确定了，在抵押贷款的整个生命周期中保持不变。

固定收益结算公司(“FICC”)
FICC是一个处理美国固定收益资产确认、结算和交付的机构。该机构确保系统和高效地结算 市场上的美国政府证券和抵押贷款支持证券交易。

浮动利率债券
利率根据预先确定的公式定期调整的债券，通常与指数挂钩。

浮动利率CMO
一种CMO部分，支付与代表性利率指数挂钩的可调整利率，如LIBOR、恒定到期日国债或资金成本指数。

房地美
联邦住房贷款抵押公司。











期货合约
一种具有法律约束力的协议，规定在指定的未来月份以买卖双方在合同开始时商定的价格购买或出售商品或金融工具。期货合约根据每种商品的质量、数量以及交割时间和地点进行标准化。期货合同与期权的不同之处在于，期权赋予交易对手一方权利和义务买入或卖出，而期货合同代表交易双方的义务，一方交割，另一方接受交割。期货合约是一类称为衍生品的金融工具的一部分。


G
公认会计原则
美国公认的会计原则。

吉妮·梅
政府全国抵押贷款协会。


H
树篱
一种投资，目的是将利率或证券价格的不利变动的影响降至最低。


I
实至名归
对具有内在价值并可以出售或行使以赚取利润的期权的描述；当执行价格(执行价格)低于标的证券的市场价格时，看涨期权是现金期权。

计息负债
指回购协议、证券化工具发行的债务和信贷安排。平均计息负债是根据每日余额计算的。

生息资产
指住宅证券、美国国债、逆回购协议、商业地产债务和优先股权益、住宅抵押贷款和公司债务。平均可赚取利息的资产是基于每日余额。

只计息(IO)债券
抵押贷款、国债或债券付款的利息部分，与这些相同付款的本金部分分开出售。



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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
MSR的权益
代表购买全部或部分净服务现金流的协议。

利率风险
由于绝对利率水平、两个利率之间的利差、收益率曲线的形状或任何其他利率关系的变化，投资价值发生变化的风险。随着市场利率上升，当前固定收益投资所持资产的价值下降。多元化、去杠杆化和对冲技术被用来缓解这一风险。利率风险是市场风险的一种形式。

利率互换
交易对手之间的一种具有约束力的协议，用于交换预定美元本金的定期利息支付，这被称为名义本金金额。例如，一方将支付固定的费用，并获得可变的费率。

利率互换
利率互换期权。掉期交易的买方有权在未来某个特定日期签订利率掉期协议。掉期协议将具体说明掉期的买家是固定利率的接收者还是固定利率的付款人。
 
国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)主协议
由ISDA制定的标准化合约，用作签订双边衍生品合约的保护伞。

反向IO键
一种只计息的债券，其票面利率由一个与基准利率成反比关系的公式决定，如伦敦银行同业拆借利率。随着基准利率的变化，IO券的调整方向与之相反。当基准利率相对较低时，IO支付相对较高的息票支付，反之亦然。

投资/市场风险
由于利率等市场变量的变化影响住宅证券和其他投资工具的价值，导致我们的资产价值下降的收益、资本或业务的风险。

《投资顾问法案》
指的是1940年修订后的《投资顾问法案》。

《投资公司法》
指的是1940年修订后的《投资公司法》。

L
杠杆
利用借来的钱来增加投资能力和经济回报。

杠杆率(GAAP杠杆率或债务权益比)
按总债务与总股东权益之比计算。为计算这一比率，债务总额包括回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的股份和应付的抵押贷款。某些信贷安排(包括在其他担保融资内)、证券化工具发行的债务、已发行的股份和应付的抵押贷款对我们没有追索权。

伦敦银行间同业拆借利率
银行间相互收取的短期欧洲美元贷款利率。伦敦银行间同业拆借利率经常被用作重置浮动利率证券利率和利率互换浮动利率的基准。负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局宣布，所有与我们相关的LIBOR条款将在2023年6月30日后停止发布或不再具有代表性。

流动性风险
由于我们无法清算资产或获得足够的资金，我们无法在到期时履行义务，而不会招致不可接受的损失，从而对收益、资本或业务产生风险。

长期心肺复苏
我们使用第三方模型和市场信息预测某些机构抵押贷款支持证券的提前还款速度。我们的提前还款速度预测纳入了基本的贷款特征(例如，息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及市场数据，包括利率和房价指数预测。对模型假设的改变，包括利率和其他市场数据，以及对模型的定期修订，都将导致结果发生变化。

长期债务
一年以上到期的债务。


M
市场同意的息票(“MAC”)利率互换
一种利率互换合约结构，具有预先定义的、市场商定的条款，由SIFMA和ISDA开发，目的是促进流动性和简化管理。




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项目2.管理层的讨论和分析
货币政策
联邦储备系统的联邦公开市场委员会为影响货币供应或利率而采取的行动。

按揭证券(“MBS”)
代表抵押贷款池中的直接利益的证券。传递发行人或服务商收取池中贷款的付款，并按比例将本金和利息“传递”给证券持有人。

按揭贷款
由银行、储蓄机构或其他金融机构发放的抵押贷款，完全以房地产为抵押，不受政府机构的保险或担保。

抵押贷款服务权(“MSR”)
合同协议构成了偿还现有抵押贷款的权利，其中持有人获得了偿还抵押贷款的利益，并承担了偿还抵押贷款的成本和风险。


N
NAV
资产净值。

净利息收入
代表从我们的证券投资中赚取的利息收入，减去为借款而支付的利息支出。

净息差和净息差(不包括PAA)
净息差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均赚取利息的资产。净息差(不包括PAA)是非GAAP财务指标，表示我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均赚息资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。

净息差和净息差(不包括PAA)
净息差代表计息资产的平均收益率减去计息负债的平均公认会计准则成本。净息差(不包括PAA)是一项非公认会计准则财务指标，代表赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率减去计息负债的平均经济成本。

不良贷款(“不良贷款”)
濒临违约或处于违约状态的贷款。

名义金额
衍生品合同所依据的衍生合同中规定的本金金额。
O
操作风险
不充分或失败的内部流程或系统、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务产生的风险。

期权合同
买方有权利但没有义务在给定日期或之前以既定价格购买或出售资产的合同。看涨期权的买家押注一种证券的价值将高于期权设定的价格(执行价)，加上他们为期权本身支付的价格。看跌期权的买家押注这种证券的价格将跌至期权设定的价格以下。期权是一类名为衍生品的金融工具的一部分，这意味着这些金融工具的价值来自于基础投资的价值。

原始面
证券在发行日的面值或原始本金。

钱花光了
对没有内在价值并且如果今天到期就一文不值的期权的描述；对于看涨期权，这种情况发生在执行价格高于标的证券的市场价格时；对于看跌期权，这种情况发生在执行价格低于标的证券的市场价格时。

隔夜指数掉期(“OIS”)
将固定利率换成隔夜浮动利率的利率互换。

场外交易(OTC)市场
由全国各地的交易商通过价格谈判而不是通过以证券交易所为代表的拍卖系统进行的证券市场。


P
帕尔
相当于证券面值的价格；100%。

票面金额
到期时到期的债券或票据的本金。也称为面值。

直通安全
一种证券化结构，在这种结构中，政府证券交易所或其他实体在扣除费用和费用后，每月将从借款人那里收取的金额“转移”给投资者。




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项目2.管理层的讨论和分析
游泳池
由发起人或主服务商收集的抵押贷款集合，作为证券的基础。在Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac抵押贷款传递证券的情况下，池由发行机构分配的编号标识。

补价
证券价格超过本金的金额。当债券的美元价格高于其面值时，就被称为溢价出售。

溢价摊销调整(“PAA”)
与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度的季度逐季变化对前期(而不是本期)的累积影响。

提前还款
在抵押贷款或其他债务到期之前，对本金的部分或全部临时偿付。

提前还款风险
利率下降将导致抵押贷款或其他贷款的提前还款额增加，迫使投资者以较低的现行利率进行再投资的风险。

提前还款速度
抵押贷款借款人偿还作为MBS基础的抵押贷款的估计利率。

一级市场
发行人发售或销售新债券的市场。

最优惠利率
银行向其最好的商业客户提供的贷款的指示性利率。
 
本金和利息
这个术语用来指定期支付或提前支付抵押贷款或其他证券的本金和利息。


R
速率重置
根据规定的公式调整浮动利率证券的利率。

房地产投资信托基金(“REIT”)
一种特殊目的投资工具，为投资者提供直接参与房地产相关资产所有权或融资的能力，方法是汇集他们的资本来购买和管理抵押贷款和/或收益性财产。


追索权债务
经济借款人有义务偿还全部余额的债务，无论质押抵押品的价值如何。相比之下，经济借款人偿还无追索权债务的义务仅限于质押抵押品的价值。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资内)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，因此不受本措施的影响。

再投资风险
在利率下降的环境下，利息收入或本金偿还必须以较低的利率进行再投资的风险。

再履行贷款(“RPL”)
一种贷款类型，以前的付款至少拖欠90天，但现在已经恢复。

回购协议
将证券出售给投资者，并约定在特定时间段后以更高的价格回购；短期借款的一种形式。对于电话另一端的派对 交易(购买证券并同意在未来出售)是一种逆回购协议。

住宅 证券
指机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。

残渣
在证券化中，剩余部分是指在对其他部分的债务履行后，从抵押品中收取任何现金流的部分。

平均股本回报率
通过将收益除以平均股东权益来计算。

逆回购协议
请参阅回购协议。证券的买方有效地向卖方提供抵押贷款。

风险偏好声明
定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。


S
二级市场
先前在一级市场发行或出售的债券的持续市场。

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项目2.管理层的讨论和分析
有担保隔夜融资利率(SOFR)
衡量隔夜拆借现金成本的广义指标，以美国国债为抵押，并被另类参考利率委员会选为未来几年取代美元LIBOR的首选基准利率。

结算日
必须交割和支付证券才能完成交易的日期。

短期债务
一般来说，在一年或更短时间内到期的债务。然而，某些最多三年到期的证券可能被视为短期债务。

传播
当通过经纪公司买卖债券时，投资者将被收取佣金或利差，这是市场价格和购买成本之间的差额，有时还会收取服务费。利差因包括流动性在内的几个因素而不同。


T
目标资产
包括机构抵押贷款支持证券、即将宣布的远期合同、CRT证券、MSR、非机构抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款和商业房地产投资。

有形经济回报
指公司有形账面价值的变动(计算方法为普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损减去无形资产)加上宣布的股息除以上一时期的有形账面价值。

应税房地产投资信托基金附属公司(“TRS”)
由房地产投资信托基金直接或间接拥有，并与房地产投资信托基金共同选择在税务上被视为TRS的实体。Annaly及其某些直接和间接子公司分别进行了联合选举，将这些子公司视为TRS。

即将公布的(TBA)证券
在约定的未来日期以预定的价格、面额、发行者、息票和规定的到期日交付的抵押贷款支持证券的买卖合同，但不包括特定的池数量和池数量。







TBA美元滚动收入
TBA美元滚动收入被定义为两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差异。在较晚月份结算的TBA合约的价格通常较前一个月合约的价格有所折让，两者之间的价差通常被称为“下降”。TBA美元滚动收入相当于标的证券的利息收入减去隐含的融资成本。

总回报
投资业绩衡量的是一定时期内的投资业绩，包括票面利率、利息以及任何已实现和未实现的收益或损失。

总回报掉期
一种衍生工具，一方以预定的利率(固定的或可变的)付款，同时从交易对手持有的特定资产(通常是股票指数、贷款或债券)获得回报。


U
未设押资产
资产负债表上未被质押作为现有负债抵押品的资产。

美国政府支持的企业(“GSE”)义务
最初由美国政府设立或特许的为美国国会规定的公共目的服务的机构的义务，如房利美和房地美；这些义务没有明确保证以美国政府的全部信用和信用及时支付本金和利息。


V
风险价值(VaR)
一种统计技术，用来衡量一项资产或投资组合在一段规定的时间内，在给定的置信度区间内的潜在价值损失。

可变利息实体(“VIE”)
股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征，及/或(Ii)没有足够的风险股权，使实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。

变异边际
一方当事人提供的现金或证券，用于抵押该交易项下的债务，因为该交易的价值自交易执行以来或最后一次提供抵押品以来发生了变化。


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项目2.管理层的讨论和分析
波动率
价格或收益率随时间变化的统计量度。如果价格在短时间内没有太大变化，波动率就低，如果变化更大，波动率就高。

有表决权的利益实体(“VoE”)
一种实体，它有足够的股本为其活动提供资金，而不需要其他各方提供额外的从属财务支持，并且股权投资者在其中拥有控股权。


W
仓库出借
提供给贷款发起人的一种信贷额度，用于资助贷款发起人发放给购房者的抵押贷款。贷款通常持续到抵押贷款开始时，直到抵押贷款直接或通过证券化出售到二级市场。仓储贷款可以为贷款发端市场提供流动性。

加权平均票息
作为证券抵押品的基础抵押贷款或池的加权平均利率，按本金贷款余额的大小进行加权。

加权平均寿命(“Wal”)
假设的加权平均时间，从证券发行之日起到偿还给投资者的每一美元本金为止。WAL将随着证券的老化而变化，并取决于MBS基础贷款的实际实现利率(计划内和计划外)。


Y
到期收益率
债券持有到到期日的预期收益率；计算方法是考虑当前市场价格、规定的赎回价值、票面利率和到期时间，并假设所有票面利率都以相同的利率进行再投资；相当于内部收益率。











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项目3.关于市场风险的定量和定性披露
关于市场风险的定量和定性披露载于第2项“风险管理”一节。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”

项目4.控制和程序
我们的管理层，包括首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官)，审查和评估了截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序(如证券交易法第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)的设计和运作的有效性。基于审查和评估，首席执行官和首席财务官得出结论认为，我们目前的披露控制和程序按照设计，(1)有效地确保公司根据证券交易法提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累，并酌情传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关要求披露的决定；(2)有效确保在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告根据证券交易法提交的报告中要求公司披露的信息。
在截至2022年9月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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安纳利资本管理公司。及附属公司
第二部分--其他资料

项目1.法律程序
我们不时涉及日常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。截至2022年9月30日，我们没有参与任何悬而未决的重大法律程序。

第1A项。风险因素
除与第1A项披露的已宣布出售MML投资组合有关的风险因素外。“风险因素”在截至2022年3月31日的季度报告10-Q表中，第1A项中披露的风险因素没有实质性变化。我们最新的Form 10-K年度报告中的“风险因素”。本报告中有关前瞻性陈述的特别说明中发现的任何风险和不确定因素，以及我们在最近的10-K年度报告中披露的风险和不确定因素，或目前无法预见的风险和不确定因素的实现，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流造成重大不利影响。参见第2项。本季度报告或我们最新的Form 10-K年度报告中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关于前瞻性陈述的特别说明”。


第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
2022年1月，我们宣布，董事会批准在2024年12月31日之前回购至多15亿美元的已发行普通股。在截至2022年9月30日的季度内，没有回购与这一股票回购计划有关的股票。截至2022年9月30日，根据该计划可能购买的股票的最高美元价值为15亿美元。
项目5.其他信息
于2022年11月3日，本公司与J.P.Morgan Securities LLC、Barclays Capital Inc.、BofA Securities，Inc.、Citigroup Global Markets Inc.、Credit Suisse Securities(USA)LLC、Goldman Sachs&Co.LLC、J.P.Morgan Securities LLC、Barclays Capital Inc.、BofA Securities，Inc.、Citigroup Global Markets Inc.、Credit Suisse Securities(USA)LLC、Goldman Sachs&Co.LLC、Keefe，Bruyette&Wood，Inc.，RBC Capital Markets，LLC，UBS Securities LLC和Wells Fargo Securities，LLC(“销售代理”)。根据销售协议的条款，公司能够通过任何销售代理以每股面值0.01美元的普通股(“普通股”)发售其普通股，总发行价不时高达1,500,000,000美元。
截至本文件提交之日，公司已动用普通股最初总发行价15亿美元中的约1274,000,000美元，剩余约225,811,000美元普通股总发行价可根据销售协议出售。本公司作出修订，以增加本公司根据经修订的销售协议可不时透过销售代理出售的普通股可供出售的股份数目，回升至最高达1,500,000,000美元的总发行价(“股份”)。修正案没有对销售协议进行其他更改。
根据修订后的销售协议，这些股票可以通过销售代理在交易中发行和出售，这些交易被认为是根据修订后的1933年证券法第415(A)(4)条规定的“在市场上”发行的股票。根据经修订的销售协议，每名销售代理(在本公司的选择下)将按照本公司的指示使用符合其正常销售和交易惯例的商业合理努力出售股份。根据修订后的销售协议，该公司将向每位销售代理支付不超过但可能低于通过该公司出售的每股股票销售总价1.25%的佣金。经修订的销售协议包含本公司的惯常陈述、保证及协议，以及完成未来销售交易的惯常条件、各方的赔偿权利及义务及终止条款。
根据经修订的销售协议售出的股份，将根据本公司以S-3ASR表格形式(第333-262424号文件)的自动搁置登记声明(文件编号333-262424)发行，包括日期为2022年1月31日的招股说明书和日期为2022年11月3日的招股说明书补编，这些说明书可能会进行修订或补充。
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安纳利资本管理公司。及附属公司

上述修改的描述并不完整，并且通过参考整个修改来限定其整体，这些修改的副本作为证据10.1至10.10附于此，并且通过引用将其合并于此。VEnable LLP关于发行和出售股份的合法性的意见的副本作为附件5.1附在本季度报告的10-Q表格中。

项目6.展品
展品：

本项目所需展品列于本文件所附展品索引中。

展品编号展品说明
   
1.1
Annaly Capital Management，Inc.和J.P.Morgan Securities LLC于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.2
Annaly Capital Management，Inc.和美国银行证券公司之间于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.3
Annaly Capital Management，Inc.和Barclays Capital Inc.于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.4
Annaly Capital Management，Inc.和Citigroup Global Markets Inc.于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.5
Annaly Capital Management，Inc.和瑞士信贷证券(美国)有限责任公司之间于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.6
Annaly Capital Management，Inc.和Goldman Sachs&Co.LLC于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.7
Annaly Capital Management，Inc.和Keefe，Bruyette&Wood，Inc.于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.8
Annaly Capital Management，Inc.和RBC Capital Markets，LLC于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.9
Annaly Capital Management，Inc.和UBS Securities LLC于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
1.10
Annaly Capital Management，Inc.和Wells Fargo Securities，LLC于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议的第2号修正案。
3.1
注册人公司章程修正案(通过引用附件3.1并入注册人2022年9月23日提交的8-K表格的当前报告中)。
3.2
注册人公司章程修正案(通过引用附件3.2纳入注册人于2022年9月23日提交的8-K表格的当前报告中)。
5.1
VEnable LLP的意见。
23.1
VEnable LLP的同意(包括在附件5.1中)。
31.1
根据《美国法典》第18编第1350条认证注册人的首席执行官David·L·芬克尔斯坦和总裁(首席执行官)，该条款是根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的。 †
85

安纳利资本管理公司。及附属公司

31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的《美国法典》第18编第1350条，对注册人的首席财务官(首席财务官)瑟琳娜·沃尔夫进行认证。 †
32.1
根据《美国法典》第18编第1350条认证注册人的首席执行官David·L·芬克尔斯坦和总裁(首席执行官)，该条款是根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的。†
32.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条，对注册人的首席财务官(首席财务官)瑟琳娜·沃尔夫进行认证。 †
101.INS XBRL
该实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为其可扩展业务报告语言(XBRL)标记嵌入在内联XBRL文档中。下列文件采用内联XBRL格式：(1)截至2022年9月30日(未经审计)和2021年12月31日(来自经审计综合财务状况表)的综合财务状况表；(2)截至2022年9月30日、2022年和2021年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益(亏损)综合报表(未经审计)；(三)截至2022年9月30日、2022年和2021年9月30日的三个月和九个月的综合股东权益表(未经审计)；(四)截至9月30日、2022年和2021年9月30日的九个月的综合现金流量表(未经审计)；(五)合并财务报表附注(未经审计)。
101.SCH XBRL分类扩展架构文档†
101.CAL XBRL分类扩展计算链接库文档†
101.DEF XBRL附加分类扩展定义链接库文档已创建†
101.LAB XBRL分类扩展标签Linkbase Document†
101.PRE XBRL分类扩展演示文稿链接库文档†
104
注册人截至2022年9月30日季度的Form 10-Q季度报告的封面(格式为内联XBRL，载于附件101)。

†以电子方式提交。
86

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
  安纳利资本管理公司。
   
日期：2022年11月3日
发信人：/s/David L.芬克尔斯坦
  David·L·芬克尔斯坦
  总裁和董事首席执行官
(首席行政主任)
   
日期：2022年11月3日
发信人：/s/瑟琳娜·沃尔夫
  瑟琳娜·沃尔夫
  首席财务官(首席财务官和首席会计官)



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