VSEC 2022年第三季度业绩电话会议2022年10月

A I S E T H E B A R 2本演示文稿包含的陈述，在某种程度上不是对历史事实的叙述，构成了1933年证券法(“证券法”)第27A节(“证券法”)和交易法第21E节意义上的“前瞻性陈述”。所有这类陈述都包含在1995年《私人证券诉讼改革法》中有关前瞻性陈述的安全港条款的范围内，并包括出于此类安全港条款的目的而包括的本声明。前瞻性陈述一词由美国证券交易委员会在其规则、法规和新闻稿中定义，代表沃达丰证券交易所(“本公司”)的预期或信念，包括但不限于有关其运营、经济表现、财务状况、增长和收购战略、投资和未来运营计划的陈述。在不限制前述一般性的情况下，诸如“可能”、“将”、“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“预测”、“寻求”、“计划”、“预测”、“项目”、“可能”、“估计”、“可能”、“继续”、“寻求”或其否定或其他变体或类似术语旨在识别前瞻性陈述。这些陈述仅在本陈述发表之日起发表，除法律规定的义务外，公司不承担任何持续的义务来更新这些陈述。这些陈述出现在本演示文稿的多个地方，其中涉及公司的意图、信念或当前对以下方面的预期：其未来财务状况, 经营业绩或前景；我们的业务和增长战略；以及我们的融资计划和预测。谨请您注意，任何此类前瞻性表述都不是对未来业绩的保证，存在重大风险和不确定性，而且由于各种因素，实际结果可能与前瞻性表述中包含或暗示的结果有实质性差异，其中一些因素是未知的，包括但不限于公司在提交给美国证券交易委员会的报告中确认的因素，这些因素包括但不限于公司在提交给美国证券交易委员会的报告中确认的因素，以及截至2021年12月31日的10-K表格年度报告。前瞻性陈述非GAAP财务计量除了根据公认会计原则(GAAP)编制的财务计量外，本文件还包含非GAAP财务计量。我们认为，调整后净收益、调整后每股收益(摊薄)、EBITDA、调整后EBITDA、往绩12个月调整后EBITDA、净债务和自由现金流量(FCF)是非GAAP财务指标，是重要的业绩指标，也是管理层和投资者在报告期内一致地评估我们业务持续经营业绩的有用指标。调整后的净收入是指经离散项目调整后的净收入。调整后每股收益(稀释后)的计算方法是将经离散项目和相关税务影响调整后的净收入除以已发行普通股的摊薄加权平均数。EBITDA代表扣除利息支出和所得税前的净收益, 无形资产摊销及折旧等摊销。调整后的EBITDA代表经离散项目调整后的EBITDA。净债务的定义是总债务减去现金和现金等价物。自由现金流代表营运现金流减去资本支出。净杠杆率的计算方法是净债务除以往绩12个月调整后的EBITDA。我们认为这些措施为投资者提供有用信息的原因，以及这些措施与最直接可比的GAAP措施的协调以及与这些非GAAP措施相关的其他信息已包括在所附的补充附表中。

R A I S E T H E B A R 3 3Q 2022概述所有报告部门的收入同比增长VSE总额>总收入：2.425亿美元，同比增长21%；所有细分市场的增长>调整后EBITDA：2400万美元，同比增长12%航空业>收入：同比增长40%，连续第二个季度增长1亿美元以上>调整后EBITDA同比增长86%至13.2%联邦与国防>收入同比增长12%美国海军服务抵消合同完成>调整后EBITDA 3.7%受固定价格与成本加组合推动>收入同比增长7%受商业客户增长>商业收入+23%同比增长电子商务履行资产负债表>自由现金流1130万美元推动；3.4倍净杠杆率>修订和扩展信贷安排，以支持业务增长强劲的季度收入、盈利能力和自由现金流的增长

R A I S E T H E B A R 4以客户为中心的价值主张专注于新业务开发的关键战略优先事项的最新进展建立可持续收入>航空：宣布了四项新的分销协议，价值约3.5亿美元；扩大地理存在并利用经验证的分销和产品线管理能力>Fleet：收入多样化继续，因为商业仍然是持续增长的强劲来源。在田纳西州孟菲斯地区推出一个新的、最先进的、425,000平方英尺的电子商务实施中心，现有仓库面积增加一倍调整后的EBITDA优化遗留计划>航空：通过成功实施和执行最近授予的分销计划以及增加MRO活动来记录调整后的EBITDA推动盈利能力的提高>机队：在USPS收入的稳定贡献和商业机队>航空的增长的推动下，调整后的EBITDA不断增长：授予提供持续收入和增加交叉销售机会的多年期合同续签>宣布与汉莎航空公司签订了一项为期5年的737 NG材料协议，VSE 737提供MRO服务支持使用可服务材料协议>机队：继续扩大所有USPS车辆类型的产品供应>联邦和国防：NAVSEA计划执行推动短期收入和桥梁合同上限增加8600万美元到2024年巩固收入3.5亿美元航空奖励和机队商业扩张亮点22年第三季度

A I S E T H E B A R 5 VSE财务摘要(以百万美元计，不包括每股收益)本季度迄今3Q‘22 3Q’21与第三季度‘21收入$242.5$200.6+21%调整后EBITDA$24.0$21.4+12%调整后EBITDA%9.9%10.7%(0.8)pt营业收入$17.3$13.9+24%净收益$9.4$9.0+4%调整后净收入$9.8$9.7-稀释后每股收益$0.73$0.71+3%调整后稀释后每股收益$0。航空业年初至今收入同比+21%22 YTD‘21 vs YTD’21$715.4$540.7+32%$69.1$55.7+24%9.7%10.3%(0.6)分$43.3$10.8+302%$23.2$1.8+1,214%$28.6$22.7+26%$1.81$0.14+1,093%2.23$1.8+24%收入+21%Y/Y由强劲的需求和执行推动的所有业务细分：航空业+40%，机队+7%，联邦和国防+12%调整后EBITDA+12%同比·航空MRO和分销收入增长和强劲的机队收入推动增长，部分被联邦和国防合同组合抵消

R A I S E T H E B A R 6综合业绩桥Y/Y比较：·航空部门收入和利润增长由计划执行、终端市场需求复苏以及MRO和分销能力内的收入增长推动·机队部门收入和EBITDA增长受到商业机队和电子商务实施销售增加以及来自USPS的稳定收入的支持·联邦和国防部门收入增长由美国海军项目的强劲表现推动；利润逆风由成本加成与固定价格奖励的组合推动收入调整EBITDA利润率%3Q‘21 QTD$200.6$21.4 10.7%航空29.5 6.3+1.4分机队4.5 1.0+0.2分FDS 7.9(3.7)(1.9)分公司-(1.0)(0.4)分3Q’22$242.5$24.0 9.9%计划执行情况，强劲的终端市场，新业务和旧计划的优化推动收入增长EBITDA调整EBITDA利润率%3Q‘21年初$540.7$55.7 10.3%航空135.9 22.9+1.3分机队22.4-FDS15.4(10.4)(1.7)分公司-(1.5)(0.2)分3Q’22$715.4$69.1 9.7%

A I S E T H E B A R 7航空部门(以百万美元为单位)季度迄今3Q‘22 3Q’21与3Q‘21收入$102.6$73.1+40%调整后EBITDA$13.6$7.3+86%调整后EBITDA%13.2%10.0%+3.2点营业收入(亏损)$10.0$3.7+169%按类型划分的收入：分配$73.6$54.4+35%维修(MRO)$29.0$18.7+55%(1)没有意义，因为上一季度是净亏损同比比较：·收入增长40%，主要得益于近期分销奖励的有机增长和2021年7月全球零部件收购的贡献·航空分销和维修收入分别增长35%和55%，分别在2022年第三季度与上年同期相比·调整后的EBITDA+86%，原因是新计划获胜的贡献，MRO恢复的积极影响，2022年全球零部件收购假设：·季度收入Y/Y的总部门增长·更新2022年调整后EBITDA%从10-11%到~11-13%，这是由强劲的收入和利润以及强劲的收入和利润支持的B&GA市场动态和MRO复苏增长前景推动的，以及今年迄今3Q‘22 3Q’21与3Q‘21$300.9$165.0+82%$36.4$13.5+169%12.1%8.2%+3.9$24.1$(18.9)NM(1)223美元。6$109.0+105%$77.3$56.1+38%

R A I S E T H E B A R 8机队部门(以百万美元为单位)季度迄今3Q‘22 3Q’21与3Q‘21收入$64.8$60.3+7%调整后EBITDA$8.7$7.7+13%调整后EBITDA%13.5%12.8%+0.7磅营业收入$6.5$5.4+21%按类型划分的收入：其他政府收入$39.2$36.8+6%DOD$0.2$2.7(93)%商业收入$25.4$20.7+23%同比比较：·在商业和电子商务销售增长的推动下收入增长7%·随着多元化战略的继续，商业收入增长+23%，调整后的EBITDA增长了+13%，这得益于商业增长和美国邮政(USPS)2022年的稳定贡献假设：·~随着收入组合的变化，季度收入同比持平至适度增长·2022年调整后的EBITDA%为~12-13%，并保持对增长部分的关注调整后的EBITDA$Y/Y商业增长执行继续提供多年收入多元化战略年初至今3Q‘22’21 vs 3Q‘21$196.5$173.1+14%$25。3$22.9+10%12.8%13.2%(0.4)分数$18.3$15.1+21%$114.1$109.8+4%$3.2$10.5(70)%$79.3$52.8+50%

R A I S E T H E B A R 9联邦和国防部门(以百万美元为单位)季度迄今3Q‘22 3Q’21与3Q‘21收入$75.1$67.2+12%调整后EBITDA$2.8$6.5(57)%调整后EBITDA%3.7%9.7%(6.0)PTS营业收入$1.9$5.4(64)%积压合同：预订量$94$64+47%积压$199$218(9)%Y/Y比较：·收入增长+12%由美国海军推动增长被美国陆军合同完成所抵消·海军海洋系统司令部(NAVSEA)合同收入同比增长83%，主要来自根据我们的对外军事销售(FMS)计划将一艘海军护卫舰转移到巴林的非经常性活动·由于成本加成合同与固定价格合同组合的转移，调整后的EBITDA下降，目前成本加成合同占收入的53%，而去年同期为40%。2022年假设：·~季度收入Y/Y持平·2022年调整后EBITDA%~4-5%，受成本加成和固定价格奖励合同组合的推动，重点是通过NAVSEA计划执行，建立高质量的新能力积压，并通过今年迄今3Q‘22 3Q’21优化传统项目VS 3Q‘21$218.0$202.6+8%$10.0$20.4(51)%4.6%10.1%(5.5)分$3.8$17.4(78)%$250$234+7%$199$218(9)%

R A I S E T H E B A R第三季度亮点：·1130万美元自由现金流，受所有业务部门收入增长和最近航空分销奖的成功执行推动；净杠杆率为3.4倍·保持专注于通过正的自由现金流和EBITDA的增长在2022年提高净杠杆率，不包括战略投资，以支持最近宣布的增长机会信贷安排更新-2022年10月：·2022年10月修订和延长的信贷安排：·将定期贷款金额增加到1亿美元，并重置摊销·提供降低的利差·将贷款到期日延长至2025年10月·在关键契约上创造了灵活性，以支持增长前景·3.5亿美元的循环信贷安排(将于2025年到期)下有充足的流动性和未使用的承诺，以支持增长计划10资产负债表选项(以百万美元计)3Q‘222Q‘22 1Q’22净债务$298$308$303自由现金流$11.3$(3.4)$(19.4)净杠杆率3.4x 3.7 x 3.8 x未用承诺额$99$91$100$11.3M 3Q‘22自由现金流修改和延长现有债务协议，为下一阶段的转型和增长提供灵活性

附录11

R A I S E T H E B A R 12 GAAP TO NON-GAAP RECONCILIATIONS Adjusted Net Income and Adjusted EPS (Diluted) Calculation uses an estimated statutory tax rate on non-GAAP tax deductible adjustments. (in thousands, except per share data) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 Net income (loss) $ 5,111 $ (12,366) $ 9,021 $ 6,200 $ 6,244 $ 7,548 $ 9,419 Adjustments to net income (loss): Acquisition, integration and restructuring costs 310 236 876 387 287 344 353 Executive transition costs — 905 — 25 — — — Inventory reserve — 24,420 84 — — — — Non-recurring professional fees — — — 357 218 — 111 Forward contract loss provision — — — — 3,482 — — Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — 5,421 13,195 9,981 6,969 10,231 10,227 9.883 Tax impact on adjusted items (78) (5,541) (240) (192) (997) (669) (116) Adjusted Net Income $ 5,343 $ 7,654 $ 9,741 $ 6,777 $ 9,234 $ 9,558 $ 9,767 Weighted Average Diluted Shares 12,172 12,702 12,775 12,810 12,803 12,811 12,834 Adjusted EPS (Diluted) $ 0.44 $ 0.60 $ 0.76 $ 0.53 $ 0.72 $ 0.75 $ 0.76

R A I S E T H E B A R 13 GAAP TO NON-GAAP RECONCILIATIONS EBITDA and Adjusted EBITDA (in thousands, except per share data) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 Net income (loss) $ 5,111 $ (12,366) $ 9,021 $ 6,200 $ 6,244 $ 7,548 $ 9,419 Interest expense, net 3,030 2,666 2,780 3,593 3,609 3,872 4,818 Income taxes 1,462 (3,014) 2,091 946 2,061 2,731 3,035 Amortization of intangible assets 4,288 4,603 4,921 4,670 4,736 4,437 4,233 Depreciation and other amortization 1,360 1,424 1,599 1,635 1,600 1,659 1,986 EBITDA 15,251 (6,687) 20,412 17,044 18,250 20,247 23,491 Acquisition, integration and restructuring costs 310 236 876 387 287 344 353 Executive transition costs — 905 — 25 — — — Inventory reserve — 24,420 84 — — — — Non-recurring professional fees — — — 357 218 — 111 Forward contract loss provision — — — — 3,482 — — Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — Adjusted EBITDA $ 15,561 $ 18,874 $ 21,372 $ 17,813 $ 22,237 $ 22,926 $ 23,955

R A I S E T H E B A R 14 GAAP TO NON-GAAP RECONCILIATIONS Segment EBITDA and Adjusted EBITDA (in thousands) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 Aviation Operating income (loss) $ (332) $ (22,272) $ 3,719 $ 4,512 $ 7,622 $ 6,450 $ 10,017 Depreciation and amortization 2,554 2,554 3,062 2,898 3,035 3,110 3,413 EBITDA 2,222 (19,718) 6,781 7,410 10,657 9,560 13,430 Acquisition, integration and restructuring costs — — 501 387 206 40 140 Inventory reserve — 23,727 — — — — — Russsdfsd Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — Adjusted EBITDA $ 2,222 $ 4,009 $ 7,282 $ 7,797 $ 10,863 $ 11,935 $ 13,570 Fleet Operating income $ 5,741 $ 4,000 $ 5,387 $ 5,298 $ 6,381 $ 5,366 $ 6,539 Depreciation and amortization 2,340 2,348 2,345 2,336 2,328 2,246 2,037 EBITDA $ 8,081 $ 6,348 $ 7,732 $ 7,634 $ 8,709 $ 7,612 $ 8,576 Acquisition, integration and restructuring costs — — — — 81 129 143 Inventory reserve — 693 — — — — — Adjusted EBITDA $ 8,081 $ 7,041 $ 7,732 $ 7,634 $ 8,790 $ 7,741 $ 8,719 Federal and Defense Operating income (loss) $ 5,025 $ 6,999 $ 5,386 $ 2,487 $ (688) $ 2,552 $ 1,939 Depreciation and amortization 754 1,124 1,112 1,072 973 739 769 EBITDA 5,779 $ 8,123 $ 6,498 $ 3,559 $ 285 $ 3,291 $ 2,708 Forward contract loss provision — — — — 3,482 — — Acquisition, integration and restructuring costs — — — — — 152 70 Adjusted EBITDA $ 5,779 $ 8,123 $ 6,498 $ 3,559 $ 3,767 $ 3,443 $ 2,778

R A I S E T H E B A R 15 GAAP TO NON-GAAP RECONCILIATIONS Balance Sheet (1) TTM Adjusted EBITDA is defined as Adjusted EBITDA for the most recent twelve (12) month period Reconciliation of Operating Cash Flow to Free Cash Flows Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 Net cash (used in) provided by operating activities $ (36,367) $ (17,601) $ 23,445 $ 12,921 $ (18,174) $ (1,964) $ 15,932 Capital expenditures (2,109) (3,049) (2,448) (2,914) (1,269) (1,477) (4,670) Free Cash Flow $ (38,476) $ (20,650) $ 20,997 $ 10,007 $ (19,443) $ (3,441) $ 11,262 Reconciliation of Debt to Net Debt Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 Principal amount of debt $ 255,635 $ 276,983 $ 296,584 $ 286,734 $ 305,800 $ 310,356 $ 299,230 Debt issuance costs (2,072) (1,776) (2,375) (2,165) (1,956) (1,746) (1,537) Cash and cash equivalents (347) (337) (383) (518) (498) (371) (90) Net Debt $ 253,216 $ 274,870 $ 293,826 $ 284,051 $ 303,346 $ 308,239 $ 297,603 Net Leverage Ratio Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 Net Debt $ 253,216 $ 274,870 296,584 286,734 303,346 308,239 297,603 TTM Adjusted EBITDA (1) $ 68,052 $ 69,690 73,063 73,620 80,296 84,348 86,931 Net Leverage Ratio 3.7x 3.9x 4.0x 3.9x 3.8 x 3.7x 3.4x

R A I S E T H E B A R 16投资重点3个不同的终端市场$3500万调整净收入~2,000名员工$9.26亿收入63年以上的售后服务纯独立售后服务提供商，具有强劲的有机和无机增长机会$8700万调整EBITDA全球售后分销、维护、维修和大修(MRO)提供商，和其他服务分散的终端市场提供了夺取市场份额和获得高回报的机会与嵌入式服务建立了强大的客户/供应商关系增强了长期机会和收入稳定性文化转型推动更高的利润率可持续增长平衡的商业和国防客户群提供了在经济和市场周期中的弹性注：以上数字反映了TTM 9/30/22

R A I S E T H E B A R VSE高级领导力17 VSE高管团队约翰·科莫·总裁和首席执行官·21年以上航空分销和服务市场行业经验·2019年被任命为VSE公司首席执行官和总裁·曾担任副总裁兼波音分销服务和集团总经理总裁，KLX航空航天解决方案公司首席财务官斯蒂芬·格里芬·12年以上高级财务领导，最近一次是担任GE航空发动机服务公司首席财务官·2020年11月被任命为VSE公司首席财务官·管理合并公司查德·惠勒集团总裁、惠勒舰队解决方案公司罗伯特·摩尔集团、联邦和国防服务本·托马斯集团、总裁的财务和会计业务航空首席人力资源官克里斯塔·斯塔福德背景和职责背景和职责法里纳兹·特赫拉尼首席法务官

R A I S E T H E B A R代表客户18航空部门概述MRO能力发展·新的MRO产品，以支持一系列部件和发动机配件维修，包括：燃料和液压、发动机部件和附件、内饰、辅助动力装置和航空电子产品分销产品扩展·新增专有OEM产品，以支持售后市场起落架、机身、发动机配件、航空电子和内饰国际扩张·在核心航空航天市场扩张，用于MRO和分销业务和通用航空(B&GA)·有能力通过专有部件分销和部件和配件MRO重新聚焦战略：更高增长，支持服务不足的B&GA市场利润率更高的商业和B&GA分销和维修服务增长动力✓商业和商业及通用航空专有产品分销✓供应链和物流服务✓起落架市场专家✓零部件和发动机维修服务✓移动交换和销售关键能力

R A I S E T H E B A R 19机队细分概述商业客户多样化·扩大商业客户基础，以支持新的大中型、高负荷循环机队客户钱包份额扩大·产品扩展至现有即时客户电子商务·定制技术平台，支持4-8级汽车零部件电子商务实施·通过第三方渠道进行库存销售产品扩展·增加新产品供应和自有品牌产品增长重新聚焦战略：高增长4-8级商业分销和电子商务✓高负荷循环，4-8级(中型到重型)汽车零部件分销✓即时供应链管理✓电子商务和电子商务实施✓定制车队物流和IT解决方案✓技术支持、工程、采购、仓储和配件✓自有品牌产品代表客户增长驱动因素关键能力

R A I S E T H E B A R 20联邦和国防部门概述市场扩张·通过产品、供应链和维修服务能力发展增加军用航空服务·扩大国防部物流和供应链产品以支持服务不足的市场需求国际增长·利用在国外市场的成功支持国外军事销售机会咨询/技术扩张·IT和清洁能源咨询服务利用核心能力·扩大对美国空军、美国陆军和美国海军的基地运营支持✓运输资产维修服务✓基地运营支持✓运输和货运服务✓物流，采购和供应链支持✓工程和技术解决方案✓IT和清洁能源咨询服务重新聚焦战略：更高的利润率、差异化的供应链、MRO和技术服务代表客户增长驱动因素关键能力

R A I S E T H E B A R 21独特的价值主张差异化推动市场份额的增长，长期可持续的收入和利润率扩大最终用户和以OEM为中心的能力提供定制的解决方案，以支持最终用户和原始设备制造商(OEM)之间的关键链接敏捷精益运营模式和分散的业务部门支持按需客户需求Pure-play售后市场作为独立零部件和服务提供商在市场上独一无二地定位为独立零部件和服务提供商运输资产体验支持陆上、海上和空中运输资产到新一代平台，传统平台和报废资产性能经验63年以上经过验证的性能和卓越的售后服务专有技术专有软件和解决方案提供嵌入式客户产品和关键决策数据，以推动客户收益

R A I S E T H E B A R 22独特的、纯粹的独立售后服务公司准备发展战略市场定位，强劲的增长战略，成熟的执行经验关键的售后服务文化转型推动增长强大的客户关系新的经验丰富的管理团队分散的终端市场良好平衡的业务细分