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9-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMemberELS：右键合同当前成员2022-01-012022-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMemberELS：右键合同当前成员2021-01-012021-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMemberELS：RightouseContractUpFrontPaymentMembers2022-07-012022-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMemberELS：RightouseContractUpFrontPaymentMembers2021-07-012021-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMemberELS：RightouseContractUpFrontPaymentMembers2022-01-012022-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMemberELS：RightouseContractUpFrontPaymentMembers2021-01-012021-09-300000895417ELS：附属服务成员ELS：PropertyOperationsSegmentMember2022-07-012022-09-300000895417ELS：附属服务成员ELS：PropertyOperationsSegmentMember2021-07-012021-09-300000895417ELS：附属服务成员ELS：PropertyOperationsSegmentMember2022-01-012022-09-300000895417ELS：附属服务成员ELS：PropertyOperationsSegmentMember2021-01-012021-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMember美国-公认会计准则：管理服务成员2022-07-012022-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMember美国-公认会计准则：管理服务成员2021-07-012021-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMember美国-公认会计准则：管理服务成员2022-01-012022-09-300000895417ELS：PropertyOperationsSegmentMember美国-公认会计准则：管理服务成员2021-01-012021-09-300000895417ELS：房屋销售和租赁成员ELS：首页销售和经纪销售成员2022-07-012022-09-300000895417ELS：房屋销售和租赁成员ELS：首页销售和经纪销售成员2021-07-012021-09-300000895417ELS：房屋销售和租赁成员ELS：首页销售和经纪销售成员2022-01-012022-09-300000895417ELS：房屋销售和租赁成员ELS：首页销售和经纪销售成员2021-01-012021-09-30

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

_________________________________________________________

表格10-Q

_________________________________________________________


☒			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末2022年9月30日


☐			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

关于从到的过渡期

委托文件编号：1-11718

_________________________________________________________

股权生活方式物业，公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

_________________________________________________________

马里兰州

36-3857664

(成立为法团的国家或其他司法管辖区)

(美国国税局雇主识别号码)

北河滨广场二号，800套房

芝加哥,

伊利诺伊州

60606

(主要行政办公室地址)

(邮政编码)

(312) 279-1400

注册人的电话号码，包括区号


根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题	交易代码	注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元	埃尔斯	纽约证券交易所

_________________________________________________________

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：


大型加速文件服务器	☒	加速文件管理器	☐
非加速文件服务器	☐	规模较小的报告公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是 ☐ No ☒

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量：186,111,005截至2022年10月18日的普通股。

股权生活方式地产公司

目录表


		页面
第一部分-财务信息
第1项。	财务报表(未经审计)
	财务报表索引
	截至2022年9月30日和12月31日的合并资产负债表， 2021	3
	截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度和9个月的综合收益表和全面收益表	4
	截至2022年和2021年9月30日的季度和9个月的综合权益变动表	5
	截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月合并现金流量表	7
	合并财务报表附注	9
第二项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	21
第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	42
第四项。	控制和程序	42
第II部分--其他资料
第1项。	法律诉讼	43
第1A项。	风险因素	43
第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	43
第三项。	高级证券违约	43
第四项。	煤矿安全信息披露	43
第五项。	其他信息	43
第六项。	陈列品	43

第一部分-财务信息

项目1.财务报表

股权生活方式地产公司

合并资产负债表

(金额以千为单位，不包括每股和每股数据)


	2022年9月30日		2021年12月31日
	(未经审计)
资产
房地产投资：
土地	$	2,080,234	$	2,019,787
土地改良	4,050,685		3,912,062
建筑物和其他应折旧财产	1,137,297		1,057,215
	7,268,216		6,989,064
累计折旧	(2,211,405)		(2,103,774)
房地产净投资	5,056,811		4,885,290
现金和限制性现金	30,510		123,398
应收票据净额	44,653		39,955
对未合并的合资企业的投资	88,352		70,312
递延佣金费用	50,029		47,349
其他资产，净额	135,091		141,567
总资产	$	5,405,446	$	5,307,871

负债与权益
负债：
应付抵押票据，净额	$	2,708,751	$	2,627,783
定期贷款，净额	496,595		297,436
无担保信贷额度	94,984		349,000
应付帐款和其他负债	184,771		172,285
递延会员收入	195,290		176,439
应计应付利息	10,317		9,293
预先收到的租金和其他客户付款以及保证金	115,035		118,696
应付分配	80,314		70,768
总负债	3,886,057		3,821,700
股本：
股东权益：
优先股，$0.01面值，10,000,000截至2022年9月30日和2021年12月31日授权的股票；无已发行且未偿还。	—		—
普通股，$0.01面值，600,000,000截至2022年9月30日和2021年12月31日授权的股票；186,108,851和185,640,379分别于2022年9月30日和2021年12月31日发行和发行的股票。	1,916		1,913
实收资本	1,625,751		1,593,362
超出累积收益的分配	(200,969)		(183,689)
累计其他综合收益	20,476		3,524
股东权益总额	1,447,174		1,415,110
非控制性权益--共同运营单位	72,215		71,061
总股本	1,519,389		1,486,171
负债和权益总额	$	5,405,446	$	5,307,871

附注是综合财务报表的组成部分。

股权生活方式地产公司

合并损益表和全面收益表

(金额以千为单位，每股数据除外)

(未经审计)


	截至9月30日的季度，				截至9月30日的9个月，
	2022		2021		2022		2021
收入：
租金收入	$	289,016	$	269,573	$	849,411	$	774,293
年度会员订阅	16,254		15,127		47,003		43,048
会员升级本期销售总额	11,085		10,122		27,771		29,343
会员升级销售预付款，延期，净额	(7,777)		(7,253)		(18,228)		(21,134)
其他收入	15,580		12,053		43,316		36,759
房屋销售、中介转售和辅助服务的毛收入	52,547		44,570		144,937		110,048
利息收入	1,865		1,805		5,346		5,314
来自其他投资的收入，净额	2,399		1,238		6,920		3,396
总收入	380,969		347,235		1,106,476		981,067
费用：
物业运维	123,181		109,164		341,480		300,700
房地产税	17,734		18,408		56,373		54,154
销售和市场营销，毛收入	7,143		6,513		18,466		18,987
会员销售佣金，递延，净额	(1,206)		(1,468)		(2,746)		(4,405)
物业管理	19,003		17,015		55,973		48,955
折旧及摊销	52,547		44,414		152,737		138,127
房屋销售、中介转售和辅助服务的成本	40,224		34,830		111,894		85,541
房屋销售费用和辅助经营费用	7,080		6,558		21,146		17,588
一般和行政	11,086		10,401		35,078		31,141
其他费用	1,627		797		6,636		2,295
提前还债	—		—		1,156		2,784
利息及相关摊销	29,759		27,361		85,276		80,767
总费用	308,178		273,993		883,469		776,634
房地产销售损失和减值净额	(3,747)		—		(3,747)		(59)
未合并合营企业的权益前收益	69,044		73,242		219,260		204,374
未合并合营企业收入中的权益	1,465		851		2,889		2,786
合并净收入	70,509		74,093		222,149		207,160

分配给非控制性权益的收入--共同业务单位	(3,346)		(3,468)		(10,563)		(10,236)
可赎回永久优先股股息	—		—		(8)		(8)
普通股股东可获得的净收入	$	67,163	$	70,625	$	211,578	$	196,916

合并净收入	$	70,509	$	74,093	$	222,149	$	207,160
其他全面收益(亏损)：
掉期公允市场价值调整	4,235		86		16,952		325
综合全面收益	74,744		74,179		239,101		207,485
分配给非控制性权益的全面收入--共同运营单位	(3,547)		(3,472)		(11,370)		(10,253)
可赎回永久优先股股息	—		—		(8)		(8)
普通股股东应占全面收益	$	71,197	$	70,707	$	227,723	$	197,224

普通股每股收益-基本	$	0.36	$	0.38	$	1.14	$	1.08

普通股每股收益-全部摊薄	$	0.36	$	0.38	$	1.14	$	1.08

加权平均已发行普通股-基本	185,814		183,469		185,758		182,590
加权平均已发行普通股-全部稀释	195,269		192,736		195,248		192,689

附注是综合财务报表的组成部分。

股权生活方式地产公司

合并权益变动表

(金额以千为单位)

(未经审计)


	普通股		实收资本		可赎回永久优先股		超出累积收益的分配		累计其他综合收益(亏损)		非控制性权益--共同运营单位		总股本
截至2021年12月31日的余额	$	1,913	$	1,593,362	$	—	$	(183,689)	$	3,524	$	71,061	$	1,486,171
以普通股换取普通股	—		67		—		—		—		(67)		—

通过员工购股计划发行普通股	—		513		—		—		—		—		513
普通股发行	3		28,367				—		—		—		28,370
与限制性股票和股票期权相关的薪酬支出	—		2,590		—		—		—		—		2,590
回购普通股或普通股运营单位	—		(3,449)		—		—		—		—		(3,449)
经营合伙企业中普通股股东的调整	—		(1,641)		—		—		—		1,641		—
掉期公允市场价值调整	—		—		—		—		9,924		—		9,924
合并净收入	—		—		—		82,906		—		4,144		87,050
分配	—		—		—		(76,375)		—		(3,812)		(80,187)
其他	—		(645)		—		—		—		—		(645)
截至2022年3月31日的余额	1,916		1,619,164		—		(177,158)		13,448		72,967		1,530,337


通过员工购股计划发行普通股	—		1,388		—		—		—		—		1,388

与限制性股票和股票期权相关的薪酬支出	—		2,681		—		—		—		—		2,681

经营合伙企业中普通股股东的调整	—		(303)		—		—		—		303		—
掉期公允市场价值调整	—		—		—		—		2,793		—		2,793
合并净收入	—		—		8		61,509		—		3,073		64,590
分配	—		—		(8)		(76,179)		—		(3,812)		(79,999)
其他	—		(54)		—		—		—		—		(54)
截至2022年6月30日的余额	1,916		1,622,876		—		(191,828)		16,241		72,531		1,521,736
以普通股换取普通股	—		203		—		—		—		(203)		—

通过员工购股计划发行普通股	—		458		—		—		—		—		458

与限制性股票和股票期权相关的薪酬支出	—		2,654		—		—		—		—		2,654

经营合伙企业中普通股股东的调整	—		(342)		—		—		—		342		—
掉期公允市场价值调整	—		—		—		—		4,235		—		4,235
合并净收入	—		—		—		67,164		—		3,346		70,510
分配	—		—		—		(76,305)		—		(3,801)		(80,106)
其他	—		(98)		—		—		—		—		(98)
截至2022年9月30日的余额	$	1,916	$	1,625,751	$	—	$	(200,969)	$	20,476	$	72,215	$	1,519,389

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合并权益变动表

(金额以千为单位)

(未经审计)


	普通股		实收资本		可赎回永久优先股		超出累积收益的分配		累计其他综合收益(亏损)		非控制性权益--共同运营单位		总股本
2020年12月31日的余额	$	1,813	$	1,411,397	$	—	$	(179,523)	$	—	$	71,068	$	1,304,755
以普通股换取普通股	—		58		—		—		—		(58)		—

通过员工购股计划发行普通股	—		732		—		—		—		—		732

与限制性股票和股票期权相关的薪酬支出	—		2,556		—		—		—		—		2,556
回购普通股或普通股运营单位	—		(2,814)		—		—		—		—		(2,814)

掉期公允市场价值调整	—		—		—		—		129		—		129
合并净收入	—		—		—		65,240		—		3,747		68,987
分配	—		—		—		(66,087)		—		(3,796)		(69,883)
其他	—		(116)		—		—		—		—		(116)
截至2021年3月31日的余额	1,813		1,411,813		—		(180,370)		129		70,961		1,304,346
以普通股换取普通股	14		9,310		—		—		—		(9,324)		—

通过员工购股计划发行普通股	—		605		—		—		—		—		605

与限制性股票和股票期权相关的薪酬支出	—		2,821		—		—		—		—		2,821

经营合伙企业中普通股股东的调整	—		(143)		—		—		—		143		—
掉期公允市场价值调整	—		—		—		—		110		—		110
合并净收入	—		—		8		61,051		—		3,021		64,080
分配	—		—		(8)		(66,611)		—		(3,296)		(69,915)
其他	—		(56)		—		—		—		—		(56)
截至2021年6月30日的余额	1,827		1,424,350		—		(185,930)		239		61,505		1,301,991
以普通股换取普通股	1		438		—		—		—		(439)		—

通过员工购股计划发行普通股	—		379		—		—		—		—		379

与限制性股票和股票期权相关的薪酬支出	—		2,774		—		—		—		—		2,774

经营合伙企业中普通股股东的调整	—		(142)		—		—		—		142		—
掉期公允市场价值调整	—		—		—		—		86		—		86
合并净收入	—		—		—		70,625		—		3,468		74,093
分配	—		—		—		(66,636)		—		(3,272)		(69,908)
其他	—		(193)		—		—		—		—		(193)
截至2021年9月30日的余额	$	1,828	$	1,427,606	$	—	$	(181,941)	$	325	$	61,404	$	1,309,222

附注是综合财务报表的组成部分。

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合并现金流量表

(金额以千为单位)

(未经审计)


	截至9月30日的9个月，
	2022		2021
经营活动的现金流：
合并净收入	$	222,149	$	207,160
对合并净收入与业务活动提供的现金净额进行调整：
房地产销售损失和减值净额	3,747		59
提前还债	1,156		2,784
折旧及摊销	156,074		140,336
贷款成本摊销	3,631		3,505
债务溢价摊销	(145)		(243)
未合并合营企业收入中的权益	(2,889)		(2,786)
未合并合资企业的收入分配	340		52
保险索赔收益，净额	(457)		589
与激励计划相关的薪酬费用	5,367		9,434
从会员升级销售确认的收入预付款	(9,544)		(8,208)
已确认与会员销售相关的佣金支出	3,089		2,843

资产和负债变动情况：
应收票据净额	(3,954)		(4,129)
递延佣金费用	(5,769)		(7,119)
其他资产，净额	75,428		24,616
应付帐款和其他负债	15,475		47,520
递延会员收入	28,080		30,738
预先收到的租金和其他客户付款以及保证金	(3,957)		6,456
经营活动提供的净现金	487,821		453,607
投资活动产生的现金流：
房地产收购，净额	(119,255)		(477,785)
处置财产所得收益净额	—		(7)
对未合并的合资企业的投资	(16,022)		(493)
未合并合资企业的资本分配	3,602		2,320
保险索赔的收益	1,405		2,048


资本改善	(268,614)		(204,037)
用于投资活动的现金净额	(398,884)		(677,954)

附注是综合财务报表的组成部分。

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合并现金流量表(续)

(金额以千为单位)

(未经审计)


	截至9月30日的9个月，
	2022		2021
融资活动的现金流：
股票期权和员工购股计划的收益	2,359		1,717
发行普通股的总收益	28,370		—
分发：
普通股股东	(219,854)		(195,112)
普通运营单位持有人	(10,997)		(10,681)
优先股股东	(8)		(8)

股份奖励预提税金	(3,449)		(2,814)
还本付息及偿还按揭债务	(119,608)		(108,968)
应付按揭票据融资收益	200,000		270,016
定期贷款偿还	—		(300,000)
定期贷款收益	200,000		600,000
还款信用额度	(495,016)		(379,500)
信贷额度收益	241,000		377,500
债务发行和失败成本	(3,826)		(11,225)
其他	(796)		(366)
融资活动提供的现金净额(用于)	(181,825)		240,559
现金和限制性现金净(减)增	(92,888)		16,212
现金和限制性现金，年初	123,398		24,060
现金和限制性现金，期末	$	30,510	$	40,272


	截至9月30日的9个月，
	2022		2021
补充信息：
为利息支付的现金，净额	$	82,368	$	77,377
房地产净投资--出租房屋的重新分类	$	75,726	$	55,355
其他资产，净额--出租房屋的重新分类	$	(75,726)	$	(55,355)

房地产收购：
房地产投资	$	(119,796)	$	(494,342)
应收票据净额	(772)		—

其他资产，净额	—		(2,815)


递延收入--出售使用权合同	315		—
应计费用和应付帐款	—		8,432
其他负债	702		—
预先收到的租金和其他客户付款以及保证金	296		10,940
房地产收购，净额	$	(119,255)	$	(477,785)

房地产处置：
房地产投资	$	—	$	52




房地产销售损失净额	—		(59)
房地产处置，净额	$	—	$	(7)

附注是综合财务报表的组成部分。

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合并财务报表附注

Note 1 – 陈述的组织和基础

Equity Lifestyle Properties，Inc.(“ELS”)是马里兰州的一家公司，连同MHC运营有限合伙企业(“运营合伙企业”)及其其他合并子公司(“子公司”)，在本文中称为“我们”、“我们”和“我们的”。我们是一家以生活方式为导向的物业(“物业”)的全面整合所有者，包括物业业务、房屋销售和租赁业务，主要是在制造住宅(“MH”)和休闲车(“RV”)社区和码头内。我们有一种独特的商业模式，我们拥有土地，我们将土地出租给拥有制造房屋和别墅、房车和/或船只的客户，无论是长期还是短期基础上。我们的客户可以租赁个别已开发地区(“场地”)或签订使用权合同，也称为会员订阅，这使他们可以在有限的时间内访问特定的物业。

我们的物业主要由营运合伙公司拥有，并由营运合伙公司的联属公司内部管理。ELS是经营合伙企业的唯一普通合伙人，在经营合伙企业的管理和控制方面拥有独家责任和酌情决定权，并持有95.3截至2022年9月30日的利息为%。作为拥有控制权的普通合伙人，ELS是运营伙伴关系的主要受益者，并因此巩固了运营伙伴关系。

权益会计方法适用于ELS不拥有控股权的实体，或ELS不被视为主要受益人但可对业务和重大决策施加重大影响的可变利益实体。我们因未合并的合资企业而蒙受的损失主要限于这些投资的账面价值。因此，来自合资企业的分配超过我们的账面价值，在收益中确认。

随附的未经审核中期综合财务报表乃根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)“10-Q表格季度报告规则及规定”编制。因此，它们不包括美国公认会计原则(“GAAP”)要求的完整财务报表的所有信息和附注披露，应与我们截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告中包含的合并财务报表及其附注一起阅读。

公司间余额和交易已被冲销。对未经审核的中期综合财务报表的所有调整均属正常、经常性性质，管理层认为，这对于公平列报这些中期的业绩是必要的。收入和支出受季节性波动的影响，因此，季度中期业绩可能不能代表全年业绩。我们未经审计的中期综合财务报表中的某些前期金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

Note 2 – 重要会计政策摘要

(a) 收入确认

我们的收入来源主要来自租用我们网站或加入会员订阅的客户。客户租用我们的场地的租约被计入经营租赁。与这些租赁相关的租金收入按照会计准则编纂(“ASC”)入账。842、租约、并在各自的租约期限或客户停留时间内得到确认。MH的土地通常每年出租给拥有或租赁工厂建造的住宅(包括制造住宅)的居民。房车和码头用地出租给那些通常在现场放置房车、工厂建造的小屋、船或其他单位的人，包括那些租用码头干储存单的客户。一年一度的土地是按年出租的，包括那些夏季开放的北方地产。季节性场地一般出租给客户，租金为一至六个月。临时场地以短期形式出租给客户。我们没有将客户报销的开支(“公用事业收回”)从相关租金收入中分离出来，因为我们符合合并租赁和非租赁部分的实际权宜之计。吾等评估准则后得出结论，租金收入及相关公用事业收回的转移时间及模式是相同的，而由于我们的租约符合经营租赁的资格，因此我们于综合收益表及全面收益表中将租金收入及公用事业收回作为租金收入项下的单一组成部分入账及列报。此外，客户还可以租赁位于我们社区的房屋。这些租约作为经营租约入账。出租房屋的客户所得的租金收入亦按ASC 842，租赁并在各自租约的期限内予以确认。与应收租赁款项有关的信贷损失准备作为租金收入的减少额列报。应收租赁款项在其他资产内列报，在综合资产负债表中为净额，并扣除信贷损失准备。对信贷损失的估计是我们对可收回性的持续评估和评估的结果，包括历史损失经验、当前市场状况和对预测信贷损失的未来预期。

股权生活方式地产公司

合并财务报表附注

附注2--主要会计政策摘要(续)

年度会员订阅和会员升级销售将按照ASC 606, 与客户签订合同的收入。会员订阅使我们的客户可以访问特定的物业，在特定的物业群中进行有限的停留。在允许进入某些物业的网站的一年期间，付款将以直线方式递延和确认。会员认购应收账款在其他资产内列报，在综合资产负债表上为净额，并扣除信贷损失准备。会员升级授予客户某些额外的访问权限，并要求不退还预付款。不可退还的预付款以直线方式确认，超过20好几年了。融资升级销售(也称为合同应收账款)在综合资产负债表中的应收票据内列报，扣除信贷损失准备后为净额。

房屋销售收入在收益过程完成时确认。当房屋交付、购买者接受房屋和所有权转移时，收益过程就完成了。我们有一个有限的计划，根据该计划，我们购买由非关联贷款人向我们物业的购房者提供的贷款。融资性房屋销售(也称为动产贷款)在综合资产负债表中的应收票据中列示，并扣除信贷损失准备。

(b) 受限现金

截至2022年9月30日和2021年12月31日，受限现金包括23.2百万美元和美元29.3100万美元，主要用于为客户存款和保险和房地产税代管预留的现金。

Note 3 – 租契

出租人

客户与我们之间签订的租赁场地的租约，经双方同意，或在某些情况下，根据法规的规定，可以续期。租户不可取消的长期租约在某些物业生效。这些物业的租金增加，主要是考虑到某些情况后，消费物价指数上升所致。此外，市场汇率的定期调整被认为是适当的。此外，某些州法规允许签订长期协议，有效地修改与租金金额有关的租赁条款，并在协议期限内增加租金。下表列出了根据不可取消的长期租户租约以及受租金支付和增加的长期协议约束的租约预计将收到的未来最低租金：


(金额以千为单位)	截至2022年9月30日
2022	$	42,224
2023	170,732
2024	105,054
2025	40,852
2026	21,909
此后	67,992
总计	$	448,763

承租人

我们以不可撤销的经营租约租赁土地，10在2028年至2054年之间的不同日期到期的房产。WestWind土地租约于2022年8月31日到期。有关更多信息，请参见第一部分项目1.财务报表--附注11.承付款和或有事项。大多数租约的条款要求固定付款，外加基于该等物业毛收入的百分比的额外租金。我们还有其他运营租约，主要是办公空间，在2032年前的不同日期到期。截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度，运营租赁支付总额为2.7百万美元和美元2.9分别为100万美元。截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月，经营租赁支付总额为8.2百万美元和美元8.0分别为100万美元。

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合并财务报表附注

附注3-租约(续)

下表汇总了我们未来的最低租金支付，不包括可变成本，这些成本被我们的增量借款利率贴现，以计算我们截至2022年9月30日的运营租赁的租赁负债：


	截至2022年9月30日
(金额以千为单位)	土地租约		写字楼及其他租约		总计
2022	$	145	$	1,728	$	1,873
2023	626		3,523		4,149
2024	632		3,097		3,729
2025	637		2,763		3,400
2026	615		2,543		3,158
此后	4,325		13,140		17,465
未贴现的租金付款总额	6,980		26,794		33,774
扣除计入的利息	(1,705)		(4,137)		(5,842)
租赁总负债	$	5,275	$	22,657	$	27,932

经营租赁中的使用权(“ROU”)资产和租赁负债其他资产，净额和应付帐款和其他负债在综合资产负债表上，是$25.9百万美元和美元27.9截至2022年9月30日，分别为100万。本公司营运租约的加权平均剩余租约期为九年加权平均增量借款利率为3.72022年9月30日。

我们经营租赁的净收益资产和租赁负债，包括其他资产，净额和应付帐款和其他负债在综合资产负债表上，是$30.3百万美元和美元30.7截至2021年12月31日，分别为100万。本公司营运租约的加权平均剩余租约期为七年了加权平均增量借款利率为3.82021年12月31日。

Note 4 – 普通股每股收益

下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度和9个月普通股每股基本收益和稀释后每股收益的计算方法：


	截至9月30日的季度，				截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位，每股数据除外)	2022		2021		2022		2021
分子：
普通股股东可获得的净收入-基本	$	67,163	$	70,625	$	211,578	$	196,916
分配给非控制性权益(稀释证券)的金额	3,346		3,468		10,563		10,236
普通股股东可获得的净收益--完全摊薄	$	70,509	$	74,093	$	222,141	$	207,152
分母：
加权平均已发行普通股-基本	185,814		183,469		185,758		182,590
稀释性证券的影响：
以普通股换取普通股	9,288		9,056		9,295		9,888
股票期权和限制性股票	167		211		195		211
加权平均已发行普通股-全部稀释	195,269		192,736		195,248		192,689

普通股每股收益-基本	$	0.36	$	0.38	$	1.14	$	1.08

普通股每股收益-全部摊薄	$	0.36	$	0.38	$	1.14	$	1.08

Note 5 – 普通股和其他与股权有关的交易

普通股东分配活动

自2021年1月1日以来，以下季度分配已申报并支付给普通股股东和经营合伙单位(“OP单位”)持有人。

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合并财务报表附注

附注5--普通股和其他与股权有关的交易(续)

每股分派金额

截至本季度的

股东记录日期

付款日期

$0.3625

March 31, 2021

March 26, 2021

April 9, 2021

$0.3625

June 30, 2021

June 25, 2021

July 9, 2021

$0.3625

2021年9月30日

2021年9月24日

2021年10月8日

$0.3625

2021年12月31日

2022年1月14日

$0.4100

March 31, 2022

March 25, 2022

April 8, 2022

$0.4100

June 30, 2022

June 24, 2022

July 8, 2022

$0.4100

2022年9月30日

2022年10月14日

股权发行计划

2022年2月24日，我们与某些销售代理签订了目前的市场(“ATM”)股权发行计划，根据该计划，我们可以不时出售我们普通股的股份，面值为$。0.01每股，总发行价最高可达$500.0百万美元。在新计划推出之前，总发行价高达美元。200.0百万美元。

下表列出了在截至2022年3月31日的季度内，根据我们之前的ATM股权发行计划发行的股票。


(金额以千为单位，共享数据除外)
出售的普通股股份	328,123
加权平均价格	$	86.46
毛收入总额	$	28,370
支付给销售代理的佣金	$	389

在截至2022年9月30日的9个月内，目前的ATM股权发行计划下没有ATM活动，截至2022年9月30日，全部容量仍可供发行。在截至2021年9月30日的9个月中，没有自动取款机股票活动。

交易所

在受到某些限制的情况下，OP单位持有人可以随时要求将其任何或全部OP单位换取普通股。在收到这样的请求后，我们可以代替发行普通股，促使经营合伙企业支付现金。在截至2022年和2021年9月30日的9个月内，34,680和1,451,710运营单位分别交换为同等数量的普通股。

Note 6 – 房地产投资

收购

2022

2022年2月18日，我们完成了对蓝梅萨康乐牧场的收购385-位于科罗拉多州甘尼森的网站会员制房车社区和Pilot Knob房车度假村a247-位于加利福尼亚州温特海文的Site RV社区，总购买价格为$15.9百万美元。这笔收购的资金来自可用现金。

2022年6月1日，我们完成了对一家九佛罗里达州萨拉索塔的一块空置地块，毗邻我们的一处房产，购买价格为$2.3百万美元。这笔收购的资金来自可用现金。

2022年6月15日，我们完成了对Holiday Trav-L-Park Resort，a299-位于北卡罗来纳州翡翠岛的海滨房车社区，购买价格为$50.7百万美元。此次收购的资金来自可用现金和无担保信贷额度的债务融资。

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附注6-房地产投资(续)

2022年6月16日，我们完成了对海滨房车度假村的收购，139-位于加利福尼亚州海滨的Site RV社区，总购买价格为$44.4百万美元。此次收购的资金来自可用现金和无担保信贷额度的债务融资。

2022年7月21日，我们完成了对一家83-佛罗里达州北迈尔斯堡的一块空置地块，毗邻我们的一处房产，购买价格为美元6.4百万美元。这笔收购的资金来自可用现金。

2022年8月9日，我们完成了对一家78-伊利诺伊州比彻的一英亩空置地块，毗邻我们的一处房产，购买价格为美元0.9百万美元。这笔收购的资金来自可用现金。

减损

飓风伊恩于2022年9月28日在佛罗里达州西海岸登陆。对我们财产最严重的破坏发生在迈尔斯堡地区或附近。六我们在这个市场内或附近的物业暂时关闭。由于风暴事件和造成的损失，我们将这些财产的某些资产的账面价值减记了约$3.7在截至2022年9月30日的季度和9个月内，包括在房地产销售损失和减值中，在综合收益表中净额。

Note 7 – 对未合并的合资企业的投资

下表汇总了我们在未合并的合资企业中的投资(投资额以千为单位，括号中显示了截至2022年9月30日和2021年12月31日的物业数量, 分别)：


						截至的投资				年收入/(亏损) 结束的九个月
投资	位置	站点数量	经济上的利息(a)			2022年9月30日		2021年12月31日		2022年9月30日		2021年9月30日
草甸	各种(2，2)	1,077	50	%		$	150	$	—	$	1,850	$	1,350
湖滨	佛罗里达州(3，3)	721	(b)			2,596		2,638		480		417
旅行者号	亚利桑那州(1，1)	—	33	%	(c)	138		141		39		544
Echo JV	五花八门	—	50	%		18,979		18,136		843		475
RVC	五花八门	1,282	80	%	(d)	57,779		49,397		(323)		—
桑园	五花八门	—	50	%	(e)	8,710		—		—		—

		3,080				$	88,352	$	70,312	$	2,889	$	2,786

_____________________

(a)显示的百分比与我们截至2022年9月30日的经济利益接近。我们的法定所有权权益可能不同。

(b)包括二我们拥有的合资企业65在我们拥有的每一家和侧风合资企业中拥有%的权益49%的利息。

(c)由一个33在为旅行者房车度假村提供服务的公用事业工厂中拥有%的权益。2021年10月14日，我们完成了对剩余资产的收购50%的权益在旅行者房车度假村。

(d)2022年7月1日，我们获得了一个80在与RVC户外目的地(“RVC”)的另一家合资企业中的%权益，总价值为$1.1百万美元。

(e)2022年1月18日，我们获得了一个50在亚利桑那州普雷斯科特山谷开发年龄限制社区的实体的%股权。

我们收到了大约$3.9百万美元和美元2.4截至2022年和2021年9月30日的9个月，我们的未合并合资企业的分派分别为100万欧元。大约$1.7百万美元和美元2.2于截至2022年及2021年9月30日止九个月，向吾等作出的分派超过吾等于未合并合资企业的基本分派，因此，记作未合并合资企业的收入。

Note 8 – 借款安排

应付按揭票据

我们的应付抵押票据在公允价值层次中被归类为第二级。下表列出了我们应付按揭票据的公允价值：

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附注8--借款安排(续)


	截至2022年9月30日				截至2021年12月31日
(金额以千为单位)	公允价值		账面价值		公允价值		账面价值
应付抵押票据，不包括递延融资成本	$	2,027,030	$	2,734,310	$	2,743,527	$	2,654,086

截至2022年9月30日，未偿还按揭负债的加权平均利率，包括溢价/贴现摊销及贷款成本摊销对按揭负债的影响，约为3.7年利率。债务以规定的利率计息，利率范围为2.4%至8.9年息%，到期日期从2023年到2041年不等。这笔债务总共拖累了114和117截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们的物业的账面价值总额分别为2,851.5百万美元和美元2,817.5分别截至2022年9月30日和2021年12月31日。

在截至2022年9月30日的9个月内，我们偿还了$14.2上百万的本金二本应于2022年到期的抵押贷款，产生了0.5数百万美元的提前还款罚金。这些按揭贷款的加权平均利率为5.25%的年利率，并以三房车社区。

在截至2022年9月30日的九个月内，我们达成了一项200.0百万有担保的再融资交易。这笔贷款的担保方式是一MH社区，有固定利率的3.36年息%，到期日为2034年5月1日。交易所得款项净额用于偿还计划于2022年到期的所有债务，以及偿还信贷额度(“LOC”)的未偿还金额。

无担保债务

在截至2022年9月30日的九个月内，我们达成了一项200.0百万优先无担保定期贷款协议。到期日为2027年1月21日，利率为有担保隔夜融资利率(SOFR)加约1.30%至1.80%，取决于杠杆水平。

LOC的余额为#美元。95.0百万美元和美元349.0截至2022年9月30日和2021年12月31日的未偿还金额分别为百万美元。截至2022年9月30日，我们的LOC剩余借款能力为$405.0百万美元。

截至2022年9月30日，我们在所有借款安排中都在所有实质性方面遵守了公约。

Note 9 – 衍生工具与套期保值

利率风险的现金流对冲

我们按公允价值记录所有衍生品。我们使用利率衍生工具的目的是增加利息支出的稳定性，并管理利率变动带来的风险。我们不会出于投机目的而进行衍生品交易。

我们有一个三年制伦敦银行间同业拆借利率互换协议(“互换”)允许我们将与我们的可变利率债务相关的可变利率交易为固定利率。此次掉期的名义金额为#美元。300.0百万未偿还本金，固定利率为0.39年息%，2024年3月25日到期。根据截至2022年9月30日的杠杆率，我们与伦敦银行同业拆借利率的利差为1.40%，因此估计的综合利率为1.79年利率。

我们的衍生金融工具在公允价值等级中被归类为第二级。下表列出了我们衍生金融工具的公允价值：


		截至9月30日，		截至12月31日，
(金额以千为单位)	资产负债表位置	2022		2021
利率互换	其他资产，净额	$	20,474	$	3,524

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附注9-衍生工具及对冲(续)

下表显示了我们的衍生金融工具对综合收益表和全面收益表的影响：


现金流套期保值关系中的衍生工具	已确认的(损益)金额在保监处对衍生品截至9月30日的9个月，				(损益)位置重新分类自将累积保单转为收入	重新分类的(损益)金额将累积保单转为收入截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021		(金额以千为单位)	2022		2021
利率互换	$	(18,479)	$	142	利息支出	$	(1,527)	$	467

在接下来的12个月里，我们估计11.7百万美元将被重新归类为利息支出的减少。这一估计可能会随着基础伦敦银行间同业拆借利率的变化而变化。我们决定不需要对衍生产品债务的非履行风险进行调整。截至2022年9月30日，我们尚未发布任何与掉期相关的抵押品。

Note 10 – 股权激励奖

我们的2014年股权激励计划(“2014计划”)于2014年3月11日由董事会通过，并于2014年5月13日由我们的股东批准。

在截至2022年3月31日的季度内，79,078限制性股票授予了我们管理团队的某些成员。在这些股份中，50%是基于时间的奖励，在一年内等额分期付款三年制期限分别为2023年1月27日、2024年1月26日和2025年1月31日，授予日期公允价值为$3.0百万美元。剩下的50%是基于业绩的奖励，分别在2023年1月27日、2024年1月26日和2025年1月31日分成等额，在满足薪酬委员会在归属期间当年确立的业绩条件时进行。在所有关键条款和条件为各方所知的情况下，按授权日的收盘价对它们进行估值。这个13,178符合2022年业绩目标的限制性股票的授予日期公允价值为$1.0百万美元。

在截至2022年6月30日的季度内，我们向董事会的某些成员授予51,522公允价值约为$的限制性股票4.1百万美元和可购买选项7,210行使价为$的普通股79.72。这些是基于时间的奖励，受2022年10月26日至2025年4月26日之间的不同归属日期的限制。

以股票为基础的薪酬费用，在合并损益表和全面收益表中列报的一般费用和行政费用为#美元2.6百万美元和美元2.8截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度分别为百万美元和7.9百万美元和美元8.2截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月分别为100万美元。

Note 11 – 承付款和或有事项

我们参与了在正常业务过程中产生的各种法律和监管程序(“法律程序”)。诉讼程序包括但不限于员工、供应商和客户提出的法律索赔，以及政府机构与我们的公用事业基础设施(包括自来水和废水处理厂以及其他废物处理设施和电力系统)有关的通知、同意法令、信息请求、额外许可要求和其他类似执法行动。此外，在正常的业务过程中，我们的业务要接受各税务机关的审计。管理层认为，这些诉讼程序加在一起并不代表重大责任。此外，如果任何此类诉讼或审计涉及新收购的物业，我们认为卖方的任何潜在赔偿义务对我们有利。

经营合伙经营和管理西风，一个720根据2022年8月31日到期的土地租约，Site MobileHome社区和邻近的购物中心Nicholson Plaza都位于加利福尼亚州圣何塞，不包含延期选项。这些土地租约的总出租人Nicholson Family Partnership(连同其前身“Nicholsons”)表达了重新开发WestWind的愿望，他们在一份书面通信中声称，我们有义务在2022年8月31日土地租约到期时交付物业，且没有任何和所有转租。在任何重建方面，圣何塞市的改建条例除其他外，要求土地所有者向受影响的居民提供搬迁、租赁和购买援助。

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附注11--承付款和或有事项(续)

我们认为Nicholson夫妇的要求是非法的，2019年12月30日，运营合伙公司与某些利害关系方一起向圣克拉拉县加州高级法院提起诉讼，寻求宣告性救济，据此要求法院裁定，除其他事项外，运营合伙公司没有义务在土地租约到期后免费交付财产，不受移动房屋居民的影响。运营伙伴关系和相关方于2020年1月29日提交了修订后的申诉。Nicholsons夫妇于2020年1月28日提交仲裁请求，随后进行了修订，要求(I)声明经营合伙公司作为Westwinds的“所有者和管理人”，“根据土地租约以及州和当地法律的要求，必须在租赁期限届满时交付物业而不存在任何产权负担或第三方索赔”，(Ii)经营合伙企业预期公开否认任何此类义务，从而违反了土地租赁合同，以及(Iii)经营合伙企业必须就利害关系方在高等法院提起的索赔对Nicholson夫妇进行赔偿。

2020年2月3日，尼克尔森夫妇向加州高等法院提交了一项动议，要求强制仲裁并搁置高等法院的诉讼，该动议于2020年6月25日开庭审理。2020年7月29日，高等法院发布了一项最终命令，驳回了尼科尔森夫妇强制仲裁的动议。尼科尔森夫妇于2020年8月7日提交上诉通知，上诉于2022年2月1日开庭审理。2022年2月4日，加州上诉法院确认了高等法院驳回尼科尔森夫妇强制仲裁动议的命令。2022年2月22日，尼科尔森夫妇提交了重审请愿书，上诉法院于2022年3月2日驳回了请求。2022年3月16日，尼科尔森夫妇向加州最高法院提交了复审请愿书，加州最高法院于2022年4月20日驳回了这一请求。2022年5月18日，Nicholson夫妇提交了一份交叉投诉，声称运营合作伙伴有义务为WestWind提供没有负担、没有负担、状况良好和维修良好的产品。交叉起诉书声称，鉴于土地租约将于2022年8月31日终止，运营合伙企业不再可能补救其涉嫌的违规行为。尼科尔森夫妇对我们的申诉提出了异议，但被高等法院驳回。

2022年7月19日，尼科尔森夫妇二向运营合伙公司发出的违约通知，一份与Westwinds有关，另一份与邻近的购物中心Nicholson Plaza有关。通知一般声称，运营伙伴关系未能维护或修复西风和尼科尔森广场的某些基础设施和改善。经营伙伴关系驳斥了关于它没有遵守适用的土地租约条款维护Westwinds和Nicholson Plaza的说法。

此前根据经营合伙公司与Nicholson夫妇之间的协议搁置的仲裁定于2022年10月31日举行听证会，涉及Nicholson夫妇的索赔，即经营合伙公司需要就高等法院诉讼中利害关系方提出的索赔向Nicholson夫妇进行赔偿，以及经营合伙公司要求追回与Nicholson夫妇的失败动议有关的费用。

2022年10月6日，高等法院诉讼程序和仲裁双方达成了一项具有约束力的协议，根据该协议，除其他事项外，双方同意在损害的情况下驳回在高等法院和仲裁中待决的所有索赔；然而，Nicholson夫妇保留继续其索赔的权利，即经营合伙企业未能维护或维修Westwinds和Nicholson Plaza的某些基础设施和改善。在尼科尔森夫妇寻求此类索赔的范围内，我们打算大力捍卫我们的利益。双方正在进一步记录和执行和解协议。我们预计和解协议不会对我们的综合财务报表产生实质性影响。

附注12-可报告的细分市场

我们已经确定了二须申报的业务类别：(I)物业业务及(Ii)住宅销售及租赁业务。物业营运部门拥有及营运土地租赁物业，以及房屋销售及租赁营运部门于物业购买、出售及租赁房屋。地产在美国各地的分布反映了我们的信念，即地理多样化有助于使投资组合免受地区经济影响。

所有收入都来自外部客户，在截至2022年9月30日或2021年9月30日的季度和9个月内，没有客户贡献了我们总收入的10%或更多。

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附注12--可报告的部分(续)

下表总结了我们部门截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度和9个月的财务信息：

截至2022年9月30日的季度


(金额以千为单位)	属性运营		房屋销售和租金运营		已整合
运营收入	$	338,208	$	38,497	$	376,705
运营费用	(179,775)		(33,384)		(213,159)
分部经营收入	158,433		5,113		163,546
利息收入	1,441		422		1,863
折旧及摊销	(50,026)		(2,521)		(52,547)
房地产销售损失和减值净额	(2,289)		(1,458)		(3,747)
营业收入	$	107,559	$	1,556	$	109,115
对账至综合净收入：
企业利息收入					2
来自其他投资的收入，净额					2,399
一般和行政					(11,086)
其他费用					(1,627)
利息及相关摊销					(29,759)
未合并合营企业收入中的权益					1,465

合并净收入					$	70,509

总资产	$	5,160,230	$	245,216	$	5,405,446
资本改善	$	49,585	$	37,994	$	87,579

截至2021年9月30日的季度


(金额以千为单位)	属性运营		房屋销售和租金运营		已整合
运营收入	$	312,239	$	31,954	$	344,193
运营费用	(162,234)		(28,787)		(191,021)
分部经营收入	150,005		3,167		153,172
利息收入	1,320		483		1,803
折旧及摊销	(41,761)		(2,653)		(44,414)

营业收入(亏损)	$	109,564	$	997	$	110,561
对账至综合净收入：
企业利息收入					2
来自其他投资的收入，净额					1,238
一般和行政					(10,401)
其他费用					(797)
利息及相关摊销					(27,361)
未合并合营企业收入中的权益					851

合并净收入					$	74,093

总资产	$	4,723,386	$	258,474	$	4,981,860
资本改善	$	52,146	$	32,169	$	84,315

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附注12--可报告的部分(续)

截至2022年9月30日的9个月


(金额以千为单位)	属性运营		房屋销售和租金运营		已整合
运营收入	$	984,535	$	109,675	$	1,094,210
运营费用	(506,739)		(95,847)		(602,586)
分部经营收入	477,796		13,828		491,624
利息收入	4,198		1,143		5,341
折旧及摊销	(145,200)		(7,537)		(152,737)
房地产销售损失和减值净额	(2,289)		(1,458)		(3,747)
营业收入(亏损)	$	334,505	$	5,976	$	340,481
对账至综合净收入：
企业利息收入					5
来自其他投资的收入，净额					6,920
一般和行政					(35,078)
其他费用					(6,636)
利息及相关摊销					(85,276)
未合并合营企业收入中的权益					2,889
提前还债					(1,156)
合并净收入					$	222,149

总资产	$	5,160,230	$	245,216	$	5,405,446
资本改善	$	169,265	$	99,349	$	268,614

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附注12--可报告的部分(续)

截至2021年9月30日的9个月


(金额以千为单位)	属性运营		房屋销售和租金运营		已整合
运营收入	$	891,166	$	81,191	$	972,357
运营费用	(448,432)		(73,088)		(521,520)
分部经营收入	442,734		8,103		450,837
利息收入	3,720		1,566		5,286
折旧及摊销	(130,169)		(7,958)		(138,127)
房地产销售损失净额	(59)		—		(59)
营业收入(亏损)	$	316,226	$	1,711	$	317,937
对账至综合净收入：
企业利息收入					28
来自其他投资的收入，净额					3,396
一般和行政					(31,141)
其他费用					(2,295)
利息及相关摊销					(80,767)
未合并合营企业收入中的权益					2,786
提前还债					(2,784)
合并净收入					$	207,160

总资产	$	4,723,386	$	258,474	$	4,981,860
资本改善	$	129,919	$	74,118	$	204,037

下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度和9个月的物业运营部门的财务信息：


	截至9月30日的季度，				截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021		2022		2021
收入：
租金收入	$	285,272	$	265,431	$	837,892	$	761,580
年度会员订阅	16,254		15,127		47,003		43,048
会员升级本期销售总额	11,085		10,122		27,771		29,343
会员升级销售预付款，延期，净额	(7,777)		(7,253)		(18,228)		(21,134)
其他收入	15,580		12,053		43,316		36,759
辅助服务毛收入	17,794		16,759		46,781		41,570
物业业务总收入	338,208		312,239		984,535		891,166
费用：
物业运维	121,692		107,626		337,363		296,607
房地产税	17,734		18,408		56,373		54,154
销售和市场营销，毛收入	7,143		6,513		18,466		18,987
会员销售佣金，递延，净额	(1,206)		(1,468)		(2,746)		(4,405)
辅助服务费用	9,765		8,785		24,639		20,401
辅助运营费用	5,644		5,355		16,671		13,733
物业管理	19,003		17,015		55,973		48,955
物业运营费用总额	179,775		162,234		506,739		448,432
物业业务收入分部	$	158,433	$	150,005	$	477,796	$	442,734

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附注12--可报告的部分(续)

下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度和9个月的房屋销售和租赁运营部门的财务信息：


	截至9月30日的季度，				截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021		2022		2021
收入：
租金收入(a)	$	3,744	$	4,142	$	11,519	$	12,713
房屋销售和经纪转售的毛收入	34,753		27,812		98,156		68,478
总收入	38,497		31,954		109,675		81,191
费用：
出租屋运营和维护	1,489		1,538		4,117		4,093
房屋销售和中介转售的成本	30,459		26,046		87,255		65,140
房屋销售费用	1,436		1,203		4,475		3,855
总费用	33,384		28,787		95,847		73,088
房屋销售和租赁业务部门的收入	$	5,113	$	3,167	$	13,828	$	8,103

______________________

(a)房屋销售及租赁业务的租金收入不包括与出租房屋用地有关的基本租金。基本租金包括在物业运营中。

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

以下讨论和分析应结合本Form 10-Q季度报告和我们截至2021年12月31日年度Form 10-K年度报告(“2021年Form 10-K”)中的合并财务报表及其附注以及第二部分中的信息阅读。项目7.管理层对2021年Form 10-K财务状况和经营成果的讨论和分析。

概述和展望

我们是一家自营和自营的房地产投资信托基金(“REIT”)，总部设在伊利诺伊州芝加哥。我们是一家以生活方式为导向的物业(“物业”)的全面整合所有者，包括物业业务、房屋销售和租赁业务，主要是在制造住宅(“MH”)和休闲车(“RV”)社区和码头内。截至2022年9月30日，我们在遍布美国和加拿大的445个物业组合中拥有或拥有所有权权益，其中包含170,245个单独的已开发地区(“地块”)。这些地产分布在35个州和不列颠哥伦比亚省，拥有110多处临湖、临河或临海的物业，以及距离美国沿海10英里以内的120多处物业。查看关于飓风Ian的讨论，包括对我们佛罗里达物业的影响第一部分项目2.管理层的讨论和分析—结果概述在第23页.

我们在美国各地退休和度假胜地以及城市地区附近的热门地点投资物业，专注于为我们的居民和客人提供非凡的体验，从而为股东带来价值。我们的商业模式旨在提供增加现金流和增值的机会。我们通过提高物业和投资的盈利能力和运营能力，寻求收益、运营资金(“FFO”)、正常运营资金(“正常FFO”)和现金流的增长。我们通过吸引和留住高质量的客户来我们的物业，他们为我们的物业和他们的家感到自豪，并通过增加入住率、保持有竞争力的市场租金和控制费用来有效地管理我们的物业，从而实现这一点。我们还积极寻找符合我们收购标准的机会，目前正在就可能收购更多物业进行不同阶段的谈判。

我们相信，从长远来看，婴儿潮一代对MH和RV社区的需求将继续强劲。据估计，到2030年，婴儿潮一代每天大约有10000人年满65岁。此外，55岁及以上的人口预计将在未来15年内增长17%。这些寻求积极生活方式的人将继续推动第二套房销售市场，作为度假房产、投资机会或退休休养地。我们预计，在接下来的十年里，我们很可能会继续看到第二套住房的高水平销售，我们物业中的人造房屋和别墅将继续提供可行的第二套住房，以取代工地建造的住房。我们还相信千禧一代和Z世代的人口结构将有助于我们未来的长期客户渠道。根据休闲车行业协会(RVIA)的数据，在对房车所有权进行了全面研究后，数据表明，未来几年，房车销售预计将受益于1980年至2003年出生在美国的人或千禧一代和Z世代对房车的需求增长。我们相信，婴儿潮一代和这些年轻一代的需求将继续超过MH和RV社区的供应。开发新的MH和RV社区的权利程序是极其严格的。因此，在我们的目标地理市场上开发的新社区有限。

我们的大部分收入来自租用我们的网站或签订使用权合同的客户，这些合同也称为会员订阅，使他们能够在有限的停留时间内访问特定的物业。MH的土地通常每年出租给拥有或租赁工厂建造的住宅(包括制造住宅)的居民。一年一度的房车和码头用地按年出租给客户，这些客户通常在现场放置房车、工厂建造的小屋、船只或其他单位，包括那些夏季开放的北方房产。季节性的房车和码头场地一般租给客户一到六个月。临时房车和码头用地以短期方式出租给客户。季节性和暂时性网站的收入在第一季度和第三季度普遍较高。我们认为短暂的收入流是我们最不稳定的，因为它受到天气条件和其他因素的影响，影响边缘房车客户的度假和旅行偏好。我们还从客户租用我们的码头干式仓库中获得收入。此外，吾等于合营物业拥有权益，而合营物业的收入于综合收益表及全面收益表中列为未合并合营企业的收入权益。

管理层的讨论与分析(续)

下表显示了我们的网站按类型细分的情况(金额为近似值)：


						截至2022年9月30日的站点总数
MH网站						72,700
房车网站：
每年一次						34,400
季节性						12,700
瞬变						14,600
码头滑倒						6,900
会籍(1)						25,800
合资企业(2)						3,100
总计						170,200

_________________________

(1)主要用于为大约132,200名成员提供服务。包括每年租用的约6 400个地点。

(2)包括约1800个年度站点和1300个临时站点。

在我们的房屋销售和租赁运营业务中，我们的收入来源包括房屋销售、房屋租赁和经纪服务以及辅助活动。我们通过出售或租赁位于我们拥有和管理的物业中的制造房屋和别墅，通过房屋销售和租赁业务创造收入。我们相信，出租我们的空置房屋是一个有吸引力的入住率来源，也是未来将租房者转变为购房者的机会。我们还通过我们的合资企业Echo Finding LLC(“Echo合资企业”)出售和租赁房屋。此外，我们还为我们的居民提供房屋销售经纪服务，他们可能会选择出售自己的房子，而不是在搬离物业时重新安置。在某些物业，我们经营附属设施，如高尔夫球场、专卖店、商店和餐馆。

在人造住房行业，住房融资，也就是动产融资，选择有限。今天可用的动产融资选择包括社区所有者资助的计划或第三方贷款计划，这些计划向客户提供补贴融资，并通常要求社区所有者为客户违约提供担保。第三方贷款计划有严格的承保标准、可观的首付要求、短期贷款摊销和高利率。我们有一个有限的计划，根据该计划，我们购买由非关联贷款人向我们物业的购房者提供的贷款。

除按照美国公认会计原则(“GAAP”)计算的净收入外，我们还使用某些非GAAP补充指标来评估和衡量我们的整体财务和经营业绩，其中包括：(I)FFO，(Ii)正常化FFO，(Iii)物业运营收入，(Iv)物业运营收入，不包括递延和物业管理，(V)来自物业运营的核心投资组合收入，不包括递延和物业管理(对比期间拥有和运营的物业的经营业绩)，以及(Vi)扣除折旧后的租赁业务收入。我们在内部使用这些衡量标准来评估我们投资组合的经营业绩，并提供与其他房地产公司进行比较的基础。下面的讨论包括这些衡量标准与最具可比性的公认会计原则衡量标准的定义和协调。

新冠肺炎疫情最新消息

自新冠肺炎疫情爆发以来，我们已采取行动，将员工、居民和客户的安全放在首位，同时保持对居民和客户的高质量服务标准。我们已经并可能继续实施疾病控制和预防中心(CDC)和当地公共卫生部门关于社会距离的指导方针和协议，以及改进的社区和办公室清洁程序。根据运营季节以及州和当地的指导方针，我们的酒店将继续营业。我们的物业办公室对居民和客户开放，我们遵守疾控中心推荐的协议。

我们将我们业务的稳健表现归功于我们的商业模式的基本面。我们提供的酒店位置和生活方式对有兴趣享受户外体验的客户具有广泛的吸引力。我们认为，在受新冠肺炎影响的环境中，这一点尤其相关。我们打算继续关注不断变化的情况，我们可能会根据需要采取进一步行动来改变我们的业务运营，这符合我们的员工、居民、客户和股东的最佳利益。新冠肺炎对我们未来业务的影响程度，包括我们的财务状况、运营结果和现金流，取决于多种因素，其中许多因素是未知的。

管理层的讨论与分析(续)

结果概述

在截至2022年9月30日的季度里，普通股股东可获得的净收入减少了340万美元，降至6720万美元，或每股完全稀释后普通股收益为0.36美元，而2021年同期为7060万美元，或每股完全稀释后普通股收益0.38美元。在截至2022年9月30日的9个月里，普通股股东可获得的净收入增加了1470万美元，或每股完全稀释后普通股0.06美元，达到2.116亿美元，或每股完全稀释后普通股1.14美元，而2021年同期为1.69亿美元，或每股完全稀释后普通股1.08美元。

在截至2022年9月30日的季度里，普通股和经营合伙单位(“OP单位”)持有人可用的FFO增加了990万美元，或每股完全稀释后普通股0.04美元，达到1.344亿美元，或每股完全稀释后普通股0.69美元，而2021年同期为1.245亿美元，或每股完全稀释后普通股0.65美元。在截至2022年9月30日的9个月里，普通股和OP单位持有人可获得的FFO增加了3430万美元，或每股完全稀释普通股0.15美元，达到3.969亿美元，或每股完全稀释普通股2.03美元，而2021年同期为3.626亿美元，或每股完全稀释普通股1.88美元。

在截至2022年9月30日的季度里，普通股和OP单位持有人可用的标准化FFO增加了1230万美元，或每股完全稀释普通股0.05美元，达到1.368亿美元，或每股完全稀释普通股0.70美元，而2021年同期为1.245亿美元，或每股完全稀释普通股0.65美元。在截至2022年9月30日的9个月里，普通股和OP单位持有人可用的标准化FFO增加了3810万美元，或每股完全稀释普通股0.17美元，达到4.035亿美元，或每股完全稀释普通股2.07美元，而2021年同期为3.654亿美元，或每股完全稀释普通股1.90美元。

在截至2022年9月30日的季度，我们的核心投资组合物业运营收入(不包括延期付款)比2021年同期增长了5.3%，物业运营费用(不包括延期付款和物业管理)增长了7.8%，导致不包括延期付款和物业管理的物业运营收入比2021年同期增长了3.5%。在截至2022年9月30日的9个月中，我们的核心投资组合物业运营收入(不包括延期付款)与2021年同期相比增长了6.5%，物业运营费用(不包括延期付款和物业管理)增长了8.3%，导致不包括延期付款和物业管理的物业运营收入比2021年同期增长了5.3%。

飓风伊恩于2022年9月28日在佛罗里达州西海岸登陆。当风暴横扫该州时，我们佛罗里达投资组合中约有60%处于风暴的路径上。在暴风雨中，我们把居民、客人和员工的安全放在首位。对于我们的大多数物业来说，影响仅限于洪水、风、被风吹来的瓦砾以及倒下的树木和树枝。这些物业已恢复运营。

对我们财产最严重的破坏发生在迈尔斯堡地区或附近。我们在这个市场或附近的六个物业继续经历公用事业中断，暂时关闭。这些物业包括四个房车公园和两个码头，总共有2,100个地点/滑雪场。在风暴期间，四个房车物业经历了强风和严重的洪水，包括史无前例的风暴潮，导致某些公共区域建筑、公用设施基础设施和居民住宅受损。两个码头遭受了与风有关的建筑损坏，修复建筑的进程已经开始。我们目前预计这些物业将在第四季度恢复运营，尽管某些地点可能会以有限的容量运营。

自风暴过去以来，我们一直在努力使我们的物业迅速恢复全面运营状态，重点是清理和清除废墟，并启动修复受影响建筑和基础设施的进程。根据我们之前在重大风暴后的恢复方面的经验，制定恢复计划和估计执行这些计划的成本需要时间，通常是几周。我们在2022年第三季度没有产生任何与清理或恢复工作有关的维修和保养费用，因为风暴过后到本报告所述期间结束的时间很短。然而，作为我们审查的一部分，根据现有信息，我们确定某些资产因风暴造成的损失支持该等资产的账面价值减少370万美元，该等资产的账面价值计入房地产销售损失和减值，并计入综合收益表中的净额。我们相信恢复这些受损资产的费用将包括在我们的保险索赔中。我们相信我们有足够的保险范围，但受免赔额的限制，包括业务中断，尽管我们无法预测保险追回的时间或金额。

管理层的讨论与分析(续)

我们继续通过在我们的核心投资组合中增加制造房主的数量来关注入住率增长的质量。我们的核心投资组合平均入住率包括MH社区的房主和租户，截至2022年9月30日、2021年12月31日和2021年9月30日的季度分别为95.2%、95.1%和95.0%。在截至2022年9月30日的季度，我们的核心产品组合入住率增加了22个，与截至2022年6月30日的入住率相比，房主入住率增加了190个。相比之下，在截至2021年9月30日的季度里，我们的核心投资组合入住率增加了67个，房主入住率增加了275个。虽然我们继续专注于在我们的核心投资组合中增加制造房主的数量，但我们也相信，出租我们的空置房屋是一个有吸引力的入住率来源，也是一个潜在的机会，可以在未来将租房者转变为新的购房者。我们继续预计入住率收益的来源将根据当地市场状况、空置土地的供应情况以及将租户转变为业主的成功情况而出现波动。截至2022年9月30日，我们在核心MH社区拥有2949套出租屋，其中165套是通过我们的ECHO合资公司租赁的。

在年度和季节性租金收入的推动下，截至2022年9月30日的季度和截至2022年9月30日的9个月，我们核心投资组合中的房车和码头基本租金收入分别比2021年同期增长4.1%和10.3%。核心房车和码头基础租金年收入占核心房车和码头基础租金收入总额的60%以上，截至2022年9月30日的季度和截至2022年9月30日的9个月分别比2021年同期增长8.6%和8.8%。与2021年同期相比，截至2022年9月30日的季度和截至2022年9月30日的9个月的核心季节性房车和码头基础租金收入分别增长了21.2%和46.0%。与2021年同期相比，截至2022年9月30日的季度核心瞬时房车和码头基础租金收入减少了230万美元，降幅为7.2%；与2021年同期相比，截至2022年9月30日的9个月减少了100万美元，降幅为1.4%。

与2021年同期相比，截至2022年9月30日的季度，年度会员订阅收入增加了110万美元，增幅为7.5%；截至2022年9月30日的9个月，会员订阅收入增加了400万美元，增幅为9.2%。与2021年同期相比，截至2022年9月30日的9个月的年度会员订阅收入增加，主要被截至2022年9月30日的9个月会员升级销售总额下降160万美元或5.4%所抵消。

对我们的住房和社区的需求仍然强劲，包括我们的高入住率在内的因素证明了这一点。在截至2022年9月30日的季度里，我们完成了331套新房销售，而截至2021年9月30日的季度，我们完成了338套新房销售，下降了2.1%。在截至2022年9月30日的9个月中，我们完成了957套新房销售，而截至2021年9月30日的9个月，我们完成了825套新房销售，增长了16.0%。由于有利的房地产趋势，新房销售的增长主要出现在佛罗里达州和亚利桑那州的市场。

截至2022年9月30日，我们对房地产的总投资从截至2021年12月31日的69.891亿美元增加到72.682亿美元，主要是由于在截至2022年9月30日的9个月中进行了收购和资本改善。

管理层的讨论与分析(续)

下表列出了2021年1月1日至2022年9月30日期间收购或出售的物业，以及通过扩展我们现有物业的机会增加的地点：

位置

物业类型

交易日期

场址

截至2021年1月1日的站点总数(1)

160,500

采购属性：

奥基乔比KOA度假村

奥基乔比，佛罗里达州

房车

2021年1月21日

740

Cortez村码头

佛罗里达州科尔特斯

码头

2021年2月5日

353

《鱼的故事码头》

佛罗里达州迈尔斯堡海滩

码头

2021年2月5日

296

嗨-升降机码头

冒险，佛罗里达州

码头

2021年2月5日

211

隐秘的海港码头

佛罗里达州蓬帕诺海滩

码头

2021年2月5日

357

港湾码头

佛罗里达州庞塞湾

码头

2021年2月5日

295

棕榈港码头

佛罗里达州的海兹角

码头

2021年2月5日

260

河岸码头

斯图尔特，佛罗里达州

码头

2021年2月5日

306

船屋码头

北卡罗来纳州博福特

码头

2021年2月5日

547

戴尔霍洛州立公园码头

肯塔基州伯克斯维尔

码头

2021年2月5日

198

湾角码头

俄亥俄州马布尔黑德

码头

2021年2月5日

841

河滨码头

北查尔斯顿，南卡罗来纳州

码头

2021年2月5日

503

松树港

新泽西州五月角

房车

June 3, 2021

629

桃金娘海滩酒店 (2)

南卡罗来纳州默特尔海滩

房车

2021年8月26日

813

旅行者房车度假村 (3)

亚利桑那州图森市

房车

2021年10月14日

—

RVC产品组合

多重

未合并的合资企业

2021年11月1日

988

希望谷

特纳，俄勒冈州

房车

2021年11月18日

164

康罗湖

德克萨斯州蒙哥马利

房车

2021年12月15日

261

蓝台山休闲牧场

甘尼森，科罗拉多州

会籍

2022年2月18日

385

Pilot Knob房车度假村

加利福尼亚州温特海文

房车

2022年2月18日

247

假日旅游-L-公园度假村

北卡罗来纳州翡翠岛

房车

June 15, 2022

299

海滨房车度假村

加利福尼亚州海滨

房车

June 16, 2022

139

扩展站点开发：

2021年新增(重新配置)站点

1,037

2022年新增(重新配置)站点

602

土地租赁终止：

西风(4)

加利福尼亚州圣何塞

2022年8月31日

(723)

截至2022年9月30日的站点总数 (1) (5)

170,200

______________________

(1) 地点是大致的。由于四舍五入，总数不是英尺。

(2) 房车社区由租户根据现有的土地租约经营。

(3) 2021年10月14日，我们完成了对旅行者房车度假村合资企业剩余权益的收购。截至2021年1月1日，旅行者房车度假村合资网站包括在总网站中。

(4) MH社区由运营伙伴关系根据2022年8月31日到期的土地租约运营和管理。有关其他信息，请参阅第一部分项目1.财务报表--附注11.承付款和或有事项。

(5) 查看关于飓风Ian的讨论，包括对我们佛罗里达物业的影响第一部分项目2.管理层的讨论和分析--成果概览在第23页。

非公认会计准则财务指标

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析包括某些非GAAP财务指标，这些指标在管理层看来是有意义的，因为它们使投资者能够在不考虑或不考虑某些会计惯例或项目的情况下了解我们业务的关键运营细节，这些会计惯例或项目可能并不总是指示投资组合的经常性年度现金流量。我们确定和提出的这些非GAAP财务指标可能无法与其他公司报告的类似名称的指标相比较，包括来自房地产业务和核心投资组合的收入、FFO、标准化FFO和扣除折旧后的租赁业务收入。

我们认为，在评估股权房地产投资信托基金的经营业绩时，投资者应审查来自房地产运营和核心投资组合的收入、FFO、标准化FFO和租赁业务收入(扣除折旧)，以及来自运营活动、投资活动和融资活动的GAAP净收入和现金流。以下讨论了房地产业务收入和核心资产组合、FFO、标准化FFO和租赁业务收入(扣除折旧)，并与净收入进行了对账。

管理层的讨论与分析(续)

物业营运收入及核心资产组合

我们使用物业运营收入、物业运营收入(不包括延期付款和物业管理)以及物业运营核心投资组合收入(不包括延期付款和物业管理)作为评估我们物业运营业绩的替代指标。物业营运收入包括租金收入、会员订阅及升级销售、公用事业及其他收入减去物业及出租屋营运及维护开支、房地产税、销售及市场推广开支及物业管理开支。物业业务收入，不包括递延费用和物业管理，是指物业业务收入，不包括物业管理费用和GAAP递延会员升级销售预付款和会员销售佣金的影响，净额。我们在本期和前期的资产运营和维护中列报坏账支出。

我们的核心投资组合包括我们在2021年和2022年全年拥有和运营的物业。来自房地产业务的核心投资组合收入，不包括延期和财产管理，对投资者来说是有用的，用于年度比较，因为它消除了与收购、处置和重大交易或独特情况有关的波动。我们的非核心投资组合包括在2021年和2022年全年未拥有和运营的所有物业。这包括但不限于，2021年收购的六个房车社区和11个码头，2022年收购的一个会员制房车社区和三个房车社区，以及我们的Westwinds MH社区和邻近的购物中心。

运营资金(“FFO“)和业务正常化资金(“标准化FFO“)

我们将FFO定义为净收益，按照公认会计原则计算，不包括房地产销售、与房地产相关的折旧和摊销、减值费用和调整的收益或亏损，以反映我们在未合并合资企业的FFO中所占份额。未合并合资企业的调整按相同基准计算以反映FFO。我们根据我们对全国房地产投资信托协会(“NAREIT”)建立的标准的解释来计算FFO，这可能无法与其他REITs报告的FFO相比，这些REITs没有按照当前的NAREIT定义定义该术语，或者与我们对当前NAREIT定义的解释不同。我们从会员升级合同中收到不可退还的预付款。根据公认会计原则，不可退还的预付款和相关佣金将推迟并在估计的会员升级合同期限内摊销。虽然NAREIT对FFO的定义没有涉及如何处理不可退还的预付款，但我们认为，在我们计算FFO时，适当地根据延期活动的影响进行调整。

我们将标准化FFO定义为不包括营业外收入和费用项目的FFO，如提前清偿债务的损益，包括提前还款罚金、亏损成本和交易/追索成本，以及其他杂项不可比较项目。本文提出的标准化FFO与其他房地产公司提出的标准化FFO不一定具有可比性，因为并非所有房地产公司都使用相同的方法来计算这一金额。

我们相信，FFO和标准化FFO作为衡量股权REIT业绩的补充指标，对投资者是有帮助的。我们相信，撇除物业销售损益、与房地产及减值费用有关的折旧及摊销损益的影响后，FFO可方便比较不同期间及其他权益类REITs的经营表现，该等损益乃基于历史成本而厘定，且对评估当前业绩的相关性可能有限。我们进一步相信，标准化的FFO为投资者、分析师和我们的管理层提供了有用的信息，因为它允许他们在一致的基础上将我们的经营业绩与其他房地产公司的经营业绩以及不同时期的经营业绩进行比较，而不必考虑与我们的正常运营无关的差异。例如，我们认为，将债务和其他杂项不可比项目的提前清偿排除在FFO之外，可以让投资者、分析师和我们的管理层评估未来期间经营业绩的可持续性，因为这些成本不会影响物业的未来运营。在某些情况下，我们提供有关FFO和标准化FFO的已识别非现金组成部分的信息，因为它允许投资者、分析师和我们的管理层评估这些项目的影响。

租赁业务收入，扣除折旧后的收入

我们使用扣除折旧的租赁业务收入作为评估我们房屋租赁计划的运营结果的替代指标。租赁业务收入，扣除折旧后，代表租赁业务收入减去出租房屋的折旧费用。我们相信，这一措施对投资者来说是有意义的，因为它提供了房屋租赁计划运营结果的完整图景，包括影响我们房屋租赁计划投资决策的折旧的影响。

管理层的讨论与分析(续)

我们对这些非GAAP财务和运营指标以及其他术语的定义和计算可能与其他REITs使用的定义和方法不同，因此可能不具有可比性。这些非GAAP财务和运营指标不代表根据GAAP从经营活动中产生的现金，也不代表可用于支付分配的现金，不应被视为根据GAAP确定的净收入的替代方案，作为我们财务业绩的指标，或根据GAAP确定的经营活动的现金流作为我们流动性的指标，也不表明可用于满足我们的现金需求的资金，包括我们进行现金分配的能力。

下表对普通股股东可获得的净收入与截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度和9个月的物业运营收入进行了核对：


	截至9月30日的季度，				截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021		2022		2021
物业经营收入的计算：
普通股股东可获得的净收入	$	67,163	$	70,625	$	211,578	$	196,916
可赎回优先股股息	—		—		8		8
分配给非控制性权益的收入--共同业务单位	3,346		3,468		10,563		10,236
未合并合营企业收入中的权益	(1,465)		(851)		(2,889)		(2,786)
未合并合营企业的权益前收益	69,044		73,242		219,260		204,374
房地产销售损失和减值净额	3,747		—		3,747		59
其他费用合计(净额)	90,755		79,930		268,617		246,404
从房屋销售业务和其他方面获得的收益	(5,243)		(3,182)		(11,897)		(6,919)
物业经营收入	$	158,303	$	149,990	$	479,727	$	443,918

管理层的讨论与分析(续)

下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度和9个月普通股和运营单位持有人可用的FFO以及普通股和运营单位持有人可用的标准化FFO的计算：


	截至9月30日的季度，				截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021		2022		2021
FFO和归一化FFO的计算：
普通股股东可获得的净收入	$	67,163	$	70,625	$	211,578	$	196,916
分配给非控制性权益的收入--共同业务单位	3,346		3,468		10,563		10,236
会员升级销售预付款，延期，净额	7,777		7,253		18,228		21,134
会员销售佣金，递延，净额	(1,206)		(1,468)		(2,746)		(4,405)
折旧及摊销	52,547		44,414		152,737		138,127
未合并的合资企业折旧	1,035		180		2,811		547
房地产销售损失和减值净额(1)	3,747		—		3,747		59
普通股和运营单位持有者可使用FFO	134,409		124,472		396,918		362,614
提前还债	—		—		1,156		2,784
交易/追求成本(2)	302		—		3,384		—
租赁终止费用(3)	2,073		—		2,073		—
普通股和运营单位持有人可使用标准化的FFO	$	136,784	$	124,472	$	403,531	$	365,398
加权平均已发行普通股-全部稀释	195,269		192,736		195,248		192,689

_____________________

(1)反映出截至2022年9月30日的季度和9个月，由于飓风伊恩，某些资产的账面价值减少了370万美元，包括房屋库存。

(2)指与未完成收购有关的交易/追索成本，包括在综合损益表的其他费用内。

(3)代表与2022年8月31日终止的西风公司地面租约相关的非营业费用，并计入综合收益表中的一般和行政费用。

管理层的讨论与分析(续)

经营成果

这一部分讨论了我们在截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度和9个月的运营业绩，以及我们在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月的运营活动、投资活动和融资活动的比较。关于我们截至2021年9月30日和2020年9月30日的季度和9个月的经营业绩的比较，以及我们截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的经营活动、投资活动和融资活动的讨论，请参阅第一部分，第2项，管理层对截至2021年9月30日的财务状况和经营业绩的讨论和分析，该报告于2021年10月26日提交给美国证券交易委员会。

截至2022年9月30日的季度与截至2021年9月30日的季度的比较

物业经营收入

下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度我们的核心投资组合和总投资组合的某些财务和统计数据：


	核心产品组合								总投资组合
	截至9月30日的季度，								截至9月30日的季度，
(金额以千为单位)	2022		2021		方差		% 变化		2022		2021		方差		% 变化
MH基本租金收入(1)	$	157,037	$	148,337	$	8,700	5.9	%	$	159,045	$	151,142	$	7,903	5.2	%
出租房屋收入(1)	3,729		4,136		(407)		(9.8)	%	3,744		4,142		(398)		(9.6)	%
房车和码头基地租金收入(1)	96,722		92,878		3,844		4.1	%	109,882		100,589		9,293		9.2	%
年度会员订阅	16,054		15,126		928		6.1	%	16,254		15,127		1,127		7.5	%
会员升级当期销售额，毛收入	10,333		10,122		211		2.1	%	11,085		10,122		963		9.5	%
公用事业和其他收入(1)	28,239		25,699		2,540		9.9	%	32,746		27,616		5,130		18.6	%
物业营业收入，不包括延期付款	312,114		296,298		15,816		5.3	%	332,756		308,738		24,018		7.8	%

物业运维(1)(2)	114,113		104,679		9,434		9.0	%	122,513		109,489		13,024		11.9	%
房地产税	16,830		16,303		527		3.2	%	17,734		18,408		(674)		(3.7)	%
出租屋运营和维护	1,483		1,534		(51)		(3.3)	%	1,489		1,538		(49)		(3.2)	%
销售和市场营销，毛收入	6,624		6,511		113		1.7	%	7,143		6,513		630		9.7	%
物业运营费用，不包括延期付款和物业管理	139,050		129,027		10,023		7.8	%	148,879		135,948		12,931		9.5	%
物业业务收入，不包括延期付款和物业管理(3)	173,064		167,271		5,793		3.5	%	183,877		172,790		11,087		6.4	%
物业管理	19,003		17,015		1,988		11.7	%	19,003		17,015		1,988		11.7	%
房地产业务收入，不包括延期付款 (3)	154,061		150,256		3,805		2.5	%	164,874		155,775		9,099		5.8	%
会员升级销售预付款和会员销售佣金，递延，净额	6,571		5,785		786		13.6	%	6,571		5,785		786		13.6	%
物业经营收入(3)	$	147,490	$	144,471	$	3,019	2.1	%	$	158,303	$	149,990	$	8,313	5.5	%

_____________________

(1)租金收入由以下项目组成：1)MH基本租金收入，2)出租房屋收入，3)房车和码头基本租金收入，4)公用事业收入，其计算方法是在本表的综合损益表和公用事业综合收入和其他收入中减去其他收入。综合收益表和全面收益表上的投资组合收入总额与租金收入之和之间的差额为坏账费用，在本表的物业运营和维护费用中列示。

(2)包括所有列报期间的坏账支出。

(3)看见第一部分项目2.管理层的讨论和分析--非公认会计准则财务计量对这些非公认会计准则衡量普通股股东可获得的净收入进行定义和调整。

截至2022年9月30日的季度，来自房地产运营的总投资组合收入比截至2021年9月30日的季度增加了830万美元，或5.5%，这是由于我们的核心投资组合增加了300万美元，或2.1%，我们的非核心投资组合增加了530万美元。我们核心投资组合的物业营运收入增加，主要是由于物业营运收入增加(不包括延期付款)，主要是MH基本租金收入及房车和码头基本租金收入，但部分被物业营运开支增加(不包括延期付款及物业管理)所抵销。我们非核心投资组合的物业业务收入增加，主要归因于2021年和2022年前三个季度收购的物业收入。

管理层的讨论与分析(续)

物业营业收入

截至2022年9月30日的季度，我们核心投资组合中的MH基本租金收入比截至2021年9月30日的季度增加了870万美元，或5.9%，这反映了费率上涨带来的5.5%的增长和入住率增长带来的0.4%的增长。在截至2022年9月30日的季度，我们核心投资组合中每个网站的平均月基本租金收入从截至2021年9月30日的季度的约720美元增加到约759美元。截至2022年9月30日的季度，我们核心产品组合的平均入住率为95.2%，截至2021年9月30日的季度，平均入住率为95.0%。

房车和码头基地租金收入包括以下内容：


	核心产品组合								总投资组合
	截至9月30日的季度，								截至9月30日的季度，
(金额以千为单位)	2022		2021		方差		% 变化		2022		2021		方差		% 变化
每年一次	$	58,484	$	53,861	$	4,623	8.6	%	$	68,008	$	60,435	$	7,573	12.5	%
季节性	8,722		7,195		1,527		21.2	%	9,478		7,336		2,142		29.2	%
瞬变	29,516		31,822		(2,306)		(7.2)	%	32,396		32,818		(422)		(1.3)	%
房车和码头基地租金收入	$	96,722	$	92,878	$	3,844	4.1	%	$	109,882	$	100,589	$	9,293	9.2	%

在截至2022年9月30日的季度，我们核心投资组合中的房车和码头基本租金收入比截至2021年9月30日的季度增加了380万美元，或4.1%，这是由于年度和季节性房车和码头基本租金收入的增加，但临时租金收入的下降部分抵消了这一增长。年度房车及码头基地租金收入增加8.6%，是由于年度房车用地净增加所致。季节性房车和码头基地租金收入21.2%的增长是由除东北部以外的所有地区的增长推动的，南部是最大的贡献者。临时房车及码头基地租金收入减少7.2%，主要是由于可供使用的临时房车数目减少，导致临时房车收入减少所致。

截至2022年9月30日的季度，我们核心产品组合的年度会员订阅收入比截至2021年9月30日的季度增加了90万美元，或6.1%。在截至2022年9月30日的季度中，我们售出了约7200万条步道露营通行证会员资格，比截至2021年9月30日的季度增长了7.5%。

截至2022年9月30日的季度，我们核心投资组合中的公用事业和其他收入比截至2021年9月30日的季度增加了250万美元，增幅为9.9%。增加的主要原因是公用事业收入增加了150万美元，这主要是由于南部和西部的电力收入、所有地区的下水道收入和南部的垃圾收入增加。截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度，公用事业回收率(公用事业收入除以公用事业费用)分别约为42%和43%。

物业运营费用

在截至2022年9月30日的季度中，我们的核心投资组合中的物业运营费用(不包括延期和物业管理)比截至2021年9月30日的季度增加了1000万美元，或7.8%，原因是物业运营和维护费用增加了940万美元，房地产税增加了50万美元。2022年核心财产运营和维护费用增加，主要是因为水电费增加了420万美元，财产工资增加了280万美元，行政费用增加了130万美元，维修和维护增加了120万美元。

管理层的讨论与分析(续)

房屋销售和租赁业务

房屋销售和其他

下表汇总了我们的房屋销售和其他业务的某些财务和统计数据：


	截至9月30日的季度，
(以千为单位，不包括房屋销售量)	2022		2021		方差		% 变化
新房销售毛收入(1)	$	32,850	$	26,413	$	6,437	24.4	%
新房销售成本(1)	29,380		24,519		4,861		19.8	%
新房销售毛利	3,470		1,894		1,576		83.2	%

二手房销售毛收入	972		863		109		12.6	%
二手房销售成本	747		1,328		(581)		(43.8)	%
二手房销售的利润(亏损)	225		(465)		690		148.4	%

经纪转售和辅助服务的毛收入	18,725		17,294		1,431		8.3	%
中介转售和辅助服务的成本	10,097		8,983		1,114		12.4	%
经纪转售和辅助服务的毛利	8,628		8,311		317		3.8	%

房屋销售和辅助运营费用	7,080		6,558		522		8.0	%

房屋销售和其他收入	$	5,243	$	3,182	$	2,061	64.8	%

房屋销售量
新屋销售总额(2)	331		338		(7)		(2.1)	%
新房销售量-Echo合资公司	21		32		(11)		(34.4)	%
二手房销售	81		104		(23)		(22.1)	%
中介房屋转售	223		171		52		30.4	%

_________________________

(1)新房销售毛收入和新房销售成本不包括与我们Echo合资企业相关的收入和成本。

(2)新房销售总额包括我们Echo合资公司的房屋销售。

截至2022年9月30日的季度，房屋销售和其他业务的收入为520万美元，增加了210万美元，而截至2021年9月30日的季度为320万美元。房屋销售和其他业务收入的增加主要是由于截至2022年9月30日的季度新房销售毛利润比截至2021年9月30日的季度增加，这主要是由于更广泛的房地产市场的有利住房趋势推动的。

管理层的讨论与分析(续)

租赁业务

下表汇总了我们MH租赁业务的某些财务和统计数据：


	截至9月30日的季度，
(以千为单位，不包括出租单位数量)	2022		2021		方差		% 变化
租赁业务收入(1)	$	10,420	$	11,962	$	(1,542)	(12.9)	%
出租屋运营和维护费用	1,483		1,534		(51)		(3.3)	%
租赁业务收入	8,937		10,428		(1,491)		(14.3)	%
出租房屋折旧(2)	2,521		2,654		(133)		(5.0)	%
租赁业务收入，扣除折旧后的净额	$	6,416	$	7,774	$	(1,358)	(17.5)	%

新建工业住宅租赁单位总投资(3)	$	221,840	$	231,705	$	(9,865)	(4.3)	%
二手工业住宅租赁单位的总投资	$	15,226	$	16,667	$	(1,441)	(8.6)	%

新建工业住宅租赁单位净投资	$	179,565	$	198,200	$	(18,635)	(9.4)	%
二手工业住宅租赁单位净投资	$	6,491	$	10,878	$	(4,387)	(40.3)	%

租住房租数量--新建、期末(4)	2,594		3,132		(538)		(17.2)	%
已占用租金数量--已使用、期末	355		456		(101)		(22.1)	%

______________________

(1)由场地租金收入和房屋租金收入组成。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的季度中，分别约有670万美元和780万美元的场地租金收入包括在核心资产组合物业运营收入表中的MH基本租金收入中。房屋租金收入的其余部分包括在我们的核心资产组合物业运营收入表中的出租房屋收入中。

(2)在综合收益表和全面收益表中以折旧和摊销列示。

(3)新住宅成本基准不包括与我们的Echo合资企业相关的成本。截至2022年9月30日和2021年9月30日，我们在ECHO合资公司的投资分别为1900万美元和1780万美元。

(4)包括截至2022年9月30日和2021年9月30日通过我们的Echo合资公司租赁的165套和253套住房。

与截至2021年9月30日的季度相比，在截至2022年9月30日的季度中，扣除折旧后的租赁业务收入减少了140万美元，这主要是由于入住率下降。

其他收入和支出

下表汇总了其他收入和支出(净额)：


	截至9月30日的季度，
(金额以千为单位，费用显示为负数)	2022		2021		方差		% 变化
折旧及摊销	$	(52,547)	$	(44,414)	$	(8,133)	(18.3)	%
利息收入	1,865		1,805		60		3.3	%
来自其他投资的收入，净额	2,399		1,238		1,161		93.8	%
一般和行政	(11,086)		(10,401)		(685)		(6.6)	%
其他费用	(1,627)		(797)		(830)		(104.1)	%

利息及相关摊销	(29,759)		(27,361)		(2,398)		(8.8)	%
其他收入和支出合计(净额)	$	(90,755)	$	(79,930)	$	(10,825)	(13.5)	%

截至2022年9月30日的季度，其他收入和支出总额比截至2021年9月30日的季度净增1080万美元，这主要是由于折旧和摊销增加以及利息和相关摊销增加所致。折旧和摊销增加是由于2021年收购的非核心物业和截至2022年9月30日的9个月的折旧。

房地产销售损失和减值净额

在截至2022年9月30日的季度内，由于飓风伊恩造成的财产损失，我们将六处物业的某些资产的账面价值减记了约370万美元。有关其他信息，请参阅第一部分项目2.管理层的讨论和分析—结果概述。

管理层的讨论与分析(续)

截至2022年9月30日的9个月与截至2021年9月30日的9个月的比较

物业经营收入

下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月核心投资组合和总投资组合的某些财务和统计数据。


	核心产品组合								总投资组合
	截至9月30日的9个月，								截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021		方差		% 变化		2022		2021		方差		% 变化
MH基本租金收入(1)	$	467,236	$	441,893	$	25,343	5.7	%	$	475,070	$	450,261	$	24,809	5.5	%
出租房屋收入(1)	11,487		12,695		(1,208)		(9.5)	%	11,519		12,713		(1,194)		(9.4)	%
房车和码头基地租金收入(1)	280,514		254,239		26,275		10.3	%	316,984		273,185		43,799		16.0	%
年度会员订阅	46,552		43,044		3,508		8.1	%	47,003		43,048		3,955		9.2	%
会员升级本期销售总额	26,770		29,343		(2,573)		(8.8)	%	27,771		29,343		(1,572)		(5.4)	%
公用事业和其他收入(1)	80,675		76,005		4,670		6.1	%	92,612		80,539		12,073		15.0	%
物业营业收入，不包括延期付款	913,234		857,219		56,015		6.5	%	970,959		889,089		81,870		9.2	%

物业运维 (1)(2)	318,772		289,857		28,915		10.0	%	340,821		302,253		38,568		12.8	%
房地产税	50,762		48,703		2,059		4.2	%	56,373		54,154		2,219		4.1	%
出租屋运营和维护	4,091		4,043		48		1.2	%	4,117		4,093		24		0.6	%
销售和市场营销，毛收入	17,868		18,983		(1,115)		(5.9)	%	18,466		18,987		(521)		(2.7)	%
物业运营费用，不包括延期付款和物业管理	391,493		361,586		29,907		8.3	%	419,777		379,487		40,290		10.6	%
物业业务收入，不包括延期付款和物业管理(3)	521,741		495,633		26,108		5.3	%	551,182		509,602		41,580		8.2	%
物业管理	55,973		48,956		7,017		14.3	%	55,973		48,955		7,018		14.3	%
房地产业务收入，不包括延期付款 (3)	465,768		446,677		19,091		4.3	%	495,209		460,647		34,562		7.5	%
会员升级销售预付款和会员销售佣金，递延，净额	15,482		16,729		(1,247)		(7.5)	%	15,482		16,729		(1,247)		(7.5)	%
物业经营收入(3)	$	450,286	$	429,948	$	20,338	4.7	%	$	479,727	$	443,918	$	35,809	8.1	%

__________________________

(1)租金收入由以下收入项目组成：1)MH基本租金收入，2)出租房屋收入，3)房车和码头基本租金收入，4)公用事业收入，其计算方法是在本表的综合收益表和公用事业综合收入和其他收入表中减去其他收入。综合收益表和全面收益表上的投资组合收入总额与租金收入之和之间的差额为坏账费用，在本表的物业运营维护费用中列示。

(2)包括所有列报期间的坏账支出。

(3)看见第一部分项目2.管理层的讨论和分析--非公认会计准则财务计量对这些非公认会计准则衡量普通股股东可获得的净收入进行定义和调整。

在截至2022年9月30日的9个月中，来自房地产业务的总投资组合收入比2021年同期增加了3580万美元，或8.1%，这是由于我们的核心投资组合增加了2030万美元，或4.7%，我们的非核心投资组合增加了1550万美元。我们核心投资组合的物业营运收入增加，主要是由于不包括递延租金的物业营运收入增加，主要是房车和码头基本租金收入及MH基本租金收入增加所致，但不包括递延租金及物业管理的物业营运开支增加，部分抵销了这项收入的增长。我们非核心投资组合的物业业务收入增加，归因于2021年和2022年前三个季度收购的物业收入。

物业营业收入

截至2022年9月30日的9个月，我们核心投资组合中的MH基本租金收入比2021年同期增加了2530万美元，增幅为5.7%，反映了费率上涨带来的5.3%的增长和入住率增长带来的0.4%的增长。每个网站的平均每月基本租金收入从2021年的约715美元增加到2022年的约753美元。截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月，核心投资组合的平均入住率为95.1%。

管理层的讨论与分析(续)

房车和码头基地租金收入包括以下内容：


	核心产品组合								总投资组合
	截至9月30日的9个月，								截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021		方差		% 变化		2022		2021		方差		% 变化
每年一次	$	171,295	$	157,497	$	13,798	8.8	%	$	198,994	$	173,702	$	25,292	14.6	%
季节性	42,684		29,235		13,449		46.0	%	45,576		30,145		15,431		51.2	%
瞬变	66,535		67,507		(972)		(1.4)	%	72,414		69,338		3,076		4.4	%
房车和码头基地租金收入	$	280,514	$	254,239	$	26,275	10.3	%	$	316,984	$	273,185	$	43,799	16.0	%

截至2022年9月30日止九个月，我们核心投资组合的房车及码头基本租金收入较2021年同期增加2,630万美元，或10.3%，主要是由于年度及季节性房车及码头基本租金收入增加所致。房车和码头基地年租金收入增长1380万美元，增幅为8.8%，主要分布在南部、西部和东北部地区。季节性房车和码头基地租金收入增加1340万美元，或46.0%，这是由于我们欢迎加拿大客人回来，以及我们的国内客户能够不受限制地旅行，南部和西部的季节性需求反弹。

截至2022年9月30日的9个月，我们核心产品组合的年度会员订阅收入比2021年同期增加了350万美元，或8.1%，反映出千径露营会员数量增长了5.7%。与2021年相比，会员订阅收入增加了350万美元，增幅为8.1%，但与2021年相比，本期会员升级销售总额减少了260万美元，降幅为8.8%，这是因为在截至2021年3月31日的季度里，推出了Adenture产品，导致升级销售数量减少。

截至2022年9月30日的9个月，我们核心投资组合中的公用事业和其他收入比2021年同期增加了470万美元，或6.1%。增加的主要原因是公用事业收入增加了480万美元，传递收入增加了120万美元，但保险收入减少了180万美元，部分抵消了增加的收入。公用事业收入的增加主要是由于电力收入的增加。2022年和2021年的公用事业回收率(公用事业收入除以公用事业费用)约为44%。

物业运营费用

在截至2022年9月30日的9个月中，我们的核心投资组合中的物业运营费用(不包括延期和物业管理)比2021年同期增加了2990万美元，增幅为8.3%，这是由于物业运营和维护费用增加了2890万美元。在截至2022年9月30日的9个月中，核心物业运营和维护费用高于2021年同期，原因是公用事业费用增加了1160万美元，维修和维护费用增加了670万美元，物业工资支出增加了620万美元。

管理层的讨论与分析(续)

房屋销售和租赁业务

房屋销售和其他

下表汇总了房屋销售和其他业务的某些财务和统计数据：


	截至9月30日的9个月，
(以千为单位，不包括房屋销售量)	2022		2021		方差		% 变化
新房销售毛收入(1)	$	92,228	$	64,071	$	28,157	43.9	%
新房销售成本(1)	82,726		60,477		22,249		36.8	%
新房销售毛利	9,502		3,594		5,908		164.4	%

二手房销售毛收入	3,337		2,852		485		17.0	%
二手房销售成本	3,594		4,094		(500)		(12.2)	%
二手房销售亏损	(257)		(1,242)		985		79.3	%

经纪转售和辅助服务的毛收入	49,372		43,125		6,247		14.5	%
中介转售和辅助服务的成本	25,574		20,970		4,604		22.0	%
经纪转售和辅助服务的毛利	23,798		22,155		1,643		7.4	%

房屋销售和辅助运营费用	21,146		17,588		3,558		20.2	%

房屋销售和其他收入	$	11,897	$	6,919	$	4,978	71.9	%

房屋销售量
新屋销售总额(2)	957		825		132		16.0	%
新房销售量-Echo合资公司	72		56		16		28.6	%
二手房销售	250		314		(64)		(20.4)	%
中介房屋转售	674		543		131		24.1	%

_________________________

(1)新房销售毛收入和新房销售成本不包括与我们Echo合资企业相关的收入和成本。

(2)新房销售总额包括我们Echo合资公司的房屋销售。

截至2022年9月30日的9个月，房屋销售和其他收入为1190万美元，增加了500万美元，而截至2021年9月30日的9个月为690万美元。房屋销售和其他业务收入的增加主要是由于在截至2022年9月30日的9个月中，与截至2021年9月30日的9个月相比，新屋销售的毛利润增加了132套，这主要是由于更广泛的房地产市场的有利住房趋势推动的。

管理层的讨论与分析(续)

租赁业务

下表总结了MH租赁业务的某些财务和统计数据。


	截至9月30日的9个月，
(以千为单位，不包括出租单位数量)	2022		2021		方差		% 变化
租赁业务收入(1)	$	32,635	$	36,714	$	(4,079)	(11.1)	%
出租屋运营和维护费用	4,091		4,043		48		1.2	%
租赁业务收入	28,544		32,671		(4,127)		(12.6)	%
出租房屋折旧(2)	7,537		7,959		(422)		(5.3)	%
租赁业务收入，扣除折旧后的净额	$	21,007	$	24,712	$	(3,705)	(15.0)	%

新建工业住宅租赁单位总投资(3)	$	221,840	$	231,705	$	(9,865)	(4.3)	%
二手工业住宅租赁单位的总投资	$	15,226	$	16,667	$	(1,441)	(8.6)	%

新建工业住宅租赁单位净投资	$	179,565	$	198,200	$	(18,635)	(9.4)	%
二手工业住宅租赁单位净投资	$	6,491	$	10,878	$	(4,387)	(40.3)	%

租住房租数量--新建、期末(4)	2,594		3,132		(538)		(17.2)	%
已占用租金数量--已使用、期末	355		456		(101)		(22.1)	%

______________________

(1)在我们的核心投资组合中，租赁运营收入包括场地租金收入和房屋租金收入。在截至2022年和2021年9月30日的9个月中，分别约有2110万美元和2400万美元的场地租金收入包括在核心资产组合物业运营收入表中的社区基本租金收入中。房屋租金收入的其余部分包括在核心资产组合物业业务收入表内的出租房屋收入中。

(2)在综合收益表和全面收益表中以折旧和摊销列示。

(3)在我们的核心产品组合中包括已入住和未入住的出租房屋。新住宅成本基准不包括与我们的Echo合资企业相关的成本。截至2022年9月30日和2021年9月30日，我们在ECHO合资公司的投资分别为1900万美元和1780万美元。

(4)截至我们核心投资组合期末的入住率，包括截至2022年9月30日和2021年9月30日通过我们的Echo合资公司租赁的165套和253套住房。

在截至2022年9月30日的9个月中，扣除折旧后的租赁业务收入比截至2021年9月30日的9个月减少了370万美元，这主要是由于新入驻租金的数量减少导致租赁业务收入减少。

其他收入和支出

下表汇总了其他收入和支出(净额)：


	截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位，费用显示为负数)	2022		2021		方差		% 变化
折旧及摊销	$	(152,737)	$	(138,127)	$	(14,610)	(10.6)	%
利息收入	5,346		5,314		32		0.6	%
来自其他投资的收入，净额	6,920		3,396		3,524		103.8	%
一般和行政	(35,078)		(31,141)		(3,937)		(12.6)	%
其他费用	(6,636)		(2,295)		(4,341)		(189.2)	%
提前还债	(1,156)		(2,784)		1,628		58.5	%
利息及相关摊销	(85,276)		(80,767)		(4,509)		(5.6)	%
其他收入和支出合计(净额)	$	(268,617)	$	(246,404)	$	(22,213)	(9.0)	%

在截至2022年9月30日的9个月中，其他收入和支出总额比截至2021年9月30日的9个月净增2220万美元，这主要是由于较高的折旧和摊销、利息和相关摊销以及其他费用。折旧和摊销增加是由于2021年收购的非核心物业和截至2022年9月30日的9个月的折旧。利息和相关摊销的增加是由于利率上升。其他费用增加的主要原因是与未完成收购有关的交易/追逐费用340万美元。

管理层的讨论与分析(续)

房地产销售损失和减值净额

在截至2022年9月30日的九个月内，由于飓风伊恩造成的财产损失，我们将六处物业的某些资产的账面价值减记了约370万美元。有关其他信息，请参阅第1部分.第2项.管理层的讨论和分析- 结果概述。

流动性与资本资源

流动性

我们对流动资金的主要需求包括支付运营费用、股息分配、偿债(包括本金和利息)、物业资本改善、置业和物业收购。我们预计，短期和长期内对流动性的类似需求都将持续。我们的主要现金来源包括运营现金流、融资收益、我们无担保LOC项下的借款以及发行股票和债务证券的收益。

我们宣布的目标之一是保持财务灵活性。实现这一目标使我们能够利用可能出现的战略机遇。在投资资本时，我们会考虑所有可能的用途，包括将资本返还给我们的股东或我们可能回购股票的条件。这些条件包括但不限于市场价格、资产负债表灵活性、可供选择的机会主义资本用途和资本要求。我们相信，对资产负债表的有效管理，包括保持各种融资接入点、管理未来债务到期日和以具有竞争力的利率借款，使我们能够实现这一目标。获取长期低成本担保债务仍然是我们的重点。

2022年2月24日，我们与某些销售代理签订了目前的市场(“ATM”)股权发行计划，根据该计划，我们可以不时出售普通股，每股面值0.01美元，总发行价高达5.0亿美元。在新计划之前，总发行价高达2亿美元。

在截至2022年9月30日的9个月中，我们根据之前的ATM股权计划出售了328,123股普通股，总现金收益约为2800万美元，加权平均股价为86.46美元。截至2022年9月30日，我们目前的ATM股权发行计划的全部容量仍可供发行。

截至2022年9月30日，我们拥有约4.139亿股授权和未发行普通股，每股面值0.01美元，以及根据修订后的1933年证券法登记出售的1,000万股授权和未发行优先股。

在截至2022年9月30日的9个月中，我们完成了一笔2亿美元的优先无担保定期贷款。到期日为2027年1月21日。定期贷款按有担保隔夜融资利率(“SOFR”)加上约1.30%至1.80%的利率计息，具体取决于杠杆水平。我们还完成了一项有担保的再融资交易，总收益为2亿美元。这笔贷款由一个MH社区担保，固定利率为年息3.36%，到期日为2034年5月1日。再融资交易的净收益用于偿还计划于2022年到期的所有债务，并偿还LOC的未偿还金额。看见第一部分项目1.财务报表--附注8.借款安排了解更多细节。

我们还利用利率掉期来增加我们的利息支出的稳定性，并管理我们对利率变动的敞口。被指定为现金流对冲的利率掉期涉及从交易对手那里收取可变金额，以换取在协议有效期内支付固定利率，而不交换基础名义金额。指定衍生工具的公允价值变动在综合资产负债表的累计其他全面收益(亏损)中记录，并在对冲预测交易影响收益的期间重新分类为综合收益表和全面收益表中的收益。有关我们利率互换的更多信息，请参阅第一部分项目1.财务报表--附注9.衍生工具和套期保值.

我们预计将满足我们的短期流动性需求，包括未来12个月的本金支付、资本改善和股息分配，通常通过可用现金、经营活动提供的净现金和我们的LOC。截至2022年9月30日，我们的LOC的借款能力为4.05亿美元。截至2022年9月30日，LOC的利息为LIBOR加1.25%至1.65%，年费为0.20%至0.35%，2025年4月18日到期。

我们预期使用长期抵押和非抵押借款，包括现有的LOC和

管理层的讨论与分析(续)

发行债务证券或发行股票，包括在我们的自动柜员机股权发行计划下。

我们继续关注LIBOR替代指数的开发和采用，以管理过渡。鉴于我们目前的大部分债务是有担保的，不受LIBOR的约束，我们认为停止使用LIBOR不会对我们的综合财务报表产生重大影响。

新冠肺炎疫情将继续对我们的财务状况和现金流产生的影响是不确定的，取决于各种因素，包括我们酒店继续运营的方式、客户支付模式以及我们根据公共当局的指导和/或为了我们员工、居民和客人的健康和安全而做出的和未来可能做出的运营决定。

下表汇总了我们的现金流活动：


	截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021
经营活动提供的净现金	$	487,821	$	453,607
用于投资活动的现金净额	(398,884)		(677,954)
融资活动提供的现金净额(用于)	(181,825)		240,559
现金和限制性现金净(减)增	$	(92,888)	$	16,212

经营活动

在截至2022年9月30日的9个月里，经营活动提供的净现金增加了3420万美元，从截至2021年9月30日的9个月的4.536亿美元增加到4.78亿美元。业务活动提供的现金净额增加的主要原因是来自财产业务的收入增加了3580万美元。

投资活动

在截至2022年9月30日的9个月中，用于投资活动的净现金减少了2.791亿美元，从截至2021年9月30日的9个月的6.78亿美元降至3.989亿美元。减少的原因是用于收购的支出减少了3.585亿美元，但被资本改善支出增加6460万美元和对未合并合资企业的投资增加了1550万美元部分抵消。

资本改善

下表总结了资本改善情况：


	截至9月30日的9个月，
(金额以千为单位)	2022		2021
资产保全(1)	$	32,302	$	29,862
改善和翻新(2)	26,950		19,401
物业升级及发展	97,832		78,422
新房和二手房投资 (3) (4)	94,761		74,118
二手房投资(3)	4,588		—
整体物业改善	256,433		201,803
公司	12,181		2,234
资本改善总额	$	268,614	$	204,037

______________________

(1)包括维护包括公用事业和街道在内的财产基础设施以及更换社区设备和车辆。

(2)包括改善建筑物、公共区域、游泳池等设施，以及更换家具和现场设施。

(3)不包括与我们的Echo合资企业相关的新房投资。

(4)新的和二手房屋销售活动的净收益反映在经营活动中。

融资活动

截至2022年9月30日的9个月，用于融资活动的净现金为1.818亿美元。截至2021年9月30日的9个月，融资活动提供的净现金为2.406亿美元。融资活动提供的现金净额减少的主要原因是债务净收益减少了约4.327亿美元，部分被我们自动取款机计划下出售普通股的收益约2840万美元所抵消。

管理层的讨论与分析(续)

合同义务

重大的持续合同债务主要包括长期借款、利息支出、运营租赁、LOC维护费和地面租赁。关于我们正在进行的承诺和合同义务的摘要和完整陈述和说明，见第二部分项目7.管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--合同义务在我们的2021年Form 10-K中。

西风

运营伙伴关系运营和管理着一个拥有720个地点的移动之家社区Westwinds和邻近的购物中心Nicholson Plaza，根据2022年8月31日到期的土地租约，这两个社区都位于加利福尼亚州圣何塞，不包含延期选项。Westwinds为众多居民提供负担得起的租金管制住房，包括有孩子的家庭和65岁以上的居民。在截至2021年12月31日的一年中，Westwinds和Nicholson Plaza创造了约600万美元的净运营收入。

这些土地租约的总出租人Nicholson Family Partnership(连同其前身“Nicholsons”)表达了重新开发WestWind的愿望，他们在一份书面通信中声称，我们有义务在2022年8月31日土地租约到期时交付物业，且没有任何和所有转租。在任何重建方面，圣何塞市的改建条例除其他外，要求土地所有者向受影响的居民提供搬迁、租赁和购买援助。我们认为，尼科尔森夫妇正非法地试图将这些义务强加给运营伙伴关系。

Westwinds于20世纪70年代开业，由最初的土地承租人在尼科尔森夫妇的帮助下开发。1997年，经营合伙企业收购了土地租约的租赁权益。除了根据西风公司的运营收取租金外，尼科尔森夫妇还从西风公司出售新的或二手的移动房屋中获得了一定比例的毛收入。

经营伙伴关系与西风的MobileHome居民签订了转租协议。由于与Nicholsons夫妇的土地租约的到期日为2022年8月31日，因此经营合伙企业没有签订任何延长至2022年8月31日之后的分租协议。然而，根据加利福尼亚州和圣何塞市的法律，MobileHome居民的入住权在土地租约到期后继续存在。尽管如此，尼科尔森夫妇提出了我们认为是非法的要求，要求运营合伙企业在2022年8月31日之前在土地租约到期时免费交付物业，没有任何转租。我们认为Nicholsons夫妇的要求(I)违反了加利福尼亚州和圣何塞市的法律，因为Nicholsons夫妇要求营运合伙公司在没有正当理由的情况下将所有居民迁出，以及(Ii)与土地租约的条款和条件相抵触，后者并未明示或默示要求营运合伙公司在移动房屋公园免费交付物业，而是要求营运合伙公司在租赁期内继续经营MobileHome公园。

2019年12月30日，经营合伙公司与某些利害关系方一起向圣克拉拉县加利福尼亚州高级法院提起诉讼，寻求宣告性救济，根据该诉状，除其他事项外，经营合伙公司没有义务在土地租约到期后免费交付财产，不受移动房屋居民的影响。运营伙伴关系和相关方于2020年1月29日提交了修订后的申诉。

在我们提起诉讼后，圣何塞市采取措施，加快通过该市之前正在审查的一项总规划修正案，将西风的指定从目前的城市住宅(这将允许更高密度的重新开发)的总规划指定，改为新创建的移动家庭公园指定。尼科尔森夫妇对这一名称的改变表示反对。然而，2020年3月10日，在居民和倡导团体的巨大压力下，市议会批准了圣何塞市所有58个移动之家社区的新指定，包括西风。除了加利福尼亚州和圣何塞市法律施加的要求外，指定的改变还需要市议会在任何用途改变之前对总体规划进行进一步修订，以指定不同的土地用途。

Nicholsons夫妇于2020年1月28日提交仲裁请求，随后进行了修订，要求(I)声明经营合伙公司作为Westwinds的“所有者和管理人”，“根据土地租约以及州和当地法律的要求，必须在租赁期限届满时交付物业而不存在任何产权负担或第三方索赔”，(Ii)经营合伙企业预期公开否认任何此类义务，从而违反了土地租赁合同，以及(Iii)经营合伙企业必须就利害关系方在高等法院提起的索赔对Nicholson夫妇进行赔偿。

管理层的讨论与分析(续)

2022年7月19日，尼科尔森夫妇向运营合伙公司发送了两份违约通知，一份与西风公司有关，另一份与邻近的购物中心尼科尔森广场有关。通知一般声称，运营伙伴关系未能维护或修复西风和尼科尔森广场的某些基础设施和改善。经营伙伴关系驳斥了关于它没有遵守适用的土地租约条款维护Westwinds和Nicholson Plaza的说法。

表外安排

截至2022年9月30日，我们没有表外安排。

关键会计政策和估算

有关我们的关键会计政策的讨论，请参阅2021年10-K表格中的第二部分。项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。在截至2022年9月30日的季度里，我们的关键会计政策和估计没有重大变化。

前瞻性陈述

这份Form 10-Q季度报告包括1995年私人证券诉讼改革法所指的某些“前瞻性陈述”。除非上下文另有规定，否则使用“预期”、“预期”、“相信”、“项目”、“打算”、“可能”和“将是”等类似词语或短语或其否定词是为了识别前瞻性陈述，可能包括但不限于有关我们对未来的预期、目标或意图以及收购的预期效果的信息。这些前瞻性陈述受许多假设、风险和不确定因素的影响，包括但不限于：

•我们控制成本和房地产市场状况的能力、我们留住客户的能力、客户对场地的实际使用以及我们在我们的物业(包括我们可能收购的客户)获得新客户的成功；

•我们有能力维持目前拥有或可能收购的物业的历史或未来租金和入住率；

•我们有能力吸引和留住加入、续订和升级会员订阅的客户；

•我们对租赁和房屋销售市场的假设；

•我们管理交易对手风险的能力；

•我们有能力按现有的费率和一致的条款续签保单；

•房屋销售结果可能受到潜在购房者出售现有住房的能力以及金融、信贷和资本市场波动的影响；

管理层的讨论与分析(续)

•住房销售和入住率的结果将继续受到当地经济状况的影响，包括以合理价格供应充足的住房，缺乏负担得起的制造住房融资，以及来自其他住房选择的竞争，包括现场建造的独户住房；

•政府干预对稳定工地建造的独户住房和非人造住房的影响；

•有效整合最近的收购和我们对最近收购的未来业绩的估计；

•未来交易的全部完成情况，以及与之相关的时间安排和有效整合；

•与近期收购相关的意外成本或意外负债；

•飓风伊恩对我们业务的影响包括但不限于：(I)恢复的时间和成本，(Ii)物业和房屋状况对入住率需求和相关租金收入的影响，以及(Iii)保险收益的时间和金额；

•我们能够以优惠的条件或根本不存在的条件获得融资或为现有债务再融资；

•通货膨胀和利率的影响；

•我们或我们的任何供应商的数据管理系统受到任何破坏的影响；

•增发证券的稀释效应；

•由我们或针对我们提出的未决或未来的诉讼或诉讼的结果，包括我们向证券交易委员会提交的文件中披露的那些诉讼或诉讼的结果；以及

•我们在提交给美国证券交易委员会的文件中不时指出的其他风险。

此外，这些前瞻性声明会受到与新冠肺炎大流行有关的风险的影响，其中许多风险是未知的，包括大流行的持续时间、对普通民众尤其是居民、客户和员工的不利健康影响的程度、它对就业率和经济的影响、政府应对措施的程度和影响、以及我们已经实施和可能实施的业务变革的影响。

这些前瞻性陈述是基于管理层目前对未来事件的预期和信念。与任何预测或预测一样，这些陈述本身就容易受到不确定性和环境变化的影响。无论由于此类变化、新信息、后续事件或其他原因，我们没有义务更新或改变我们的前瞻性陈述，并明确表示不承担任何义务。

第三项。关于市场风险的定量和定性披露

我们披露了对市场风险的定量和定性分析第II部分，第7A项。关于市场风险的定量和定性披露在我们的2021年Form 10-K中。自2021年12月31日以来，有关市场风险的假设或结果没有发生实质性变化。

第四项。控制和程序

信息披露控制和程序的评估

我们的管理层在首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官)的参与下，评估了截至2022年9月30日我们的披露控制和程序的有效性。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以为及时收集、评估和披露与我们有关的信息提供合理保证，这些信息可能需要根据修订后的1934年证券交易法(“交易法”)以及2022年9月30日根据该法颁布的规则和法规进行披露。任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。

财务报告内部控制的变化

在截至2022年9月30日的季度内，我们对财务报告的内部控制(如交易法第13a-15(F)和15d-15(F)规则所定义)没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第II部分--其他资料

第1项。法律诉讼

看见第一部分项目1.财务报表--附注11.承付款和或有事项随附于本季度报告10-Q表格中的综合财务报表。

第1A项。风险因素

中讨论了与我们的业务相关的风险因素的描述第I部第1A项。风险因素在我们的2021年Form 10-K中。

第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用

没有。

第三项。高级证券违约

没有。

第四项。煤矿安全信息披露

没有。

第五项。其他信息

没有。

第六项。陈列品


31.1			根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节颁发首席财务官证书。
31.2			根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发首席执行官证书。
32.1			根据《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明。
32.2			根据《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明。
101.INS			XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH			内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL			内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.LAB			内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE			内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
101.DEF			内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
104			包含在附件101中的封面交互数据文件(嵌入到内联XBRL文档中)

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。


	股权生活方式物业，公司。

日期：2022年10月21日	发信人：	/s/玛格丽特·纳德
		玛格丽特·纳德
		总裁与首席执行官
		(首席行政主任)

日期：2022年10月21日	发信人：	/s/保罗·西维
		保罗·西维
		常务副总裁兼首席财务官
		(首席财务官)

日期：2022年10月21日	发信人：	/s/瓦莱丽·亨利
		瓦莱丽·亨利
		高级副总裁与首席会计官
		(首席会计主任)