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本Form 10-K年度报告(以下简称“报告”)可能包含前瞻性陈述，反映未来事件、未来业务、行业和其他情况、我们未来的业绩以及我们对未来运营和行动的计划和预期。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用诸如“可能”、“应该”、“预期”、“相信”、“预期”、“计划”、“未来”、“打算”、“可能”、“估计”、“预测”、“希望”、“潜在”、“继续”或这些术语的否定或其他类似表达来识别。本报告中的前瞻性表述一般涉及：我们对新冠肺炎对我们业务状况和经营结果的影响的预期；我们对保修成本和积压订单的预期；我们对营运资金和现金流充足的信念；我们对必要时继续以合理条件续签或获得融资能力的预期；最近发布的会计声明的影响；我们对成本、产品开发和业务战略的意图和信念；我们预期的经营和财务业绩；我们对主要资本和现金流需求的预期；我们对竞争因素和我们竞争优势的信念。我们对季节性影响的预测；我们对农业对我们业务的影响的信念；我们对财务报告的内部控制的信念；以及我们派发股息的意图。其中许多前瞻性陈述位于本报告的“项目1.业务”和“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”之下, “但它们也可能出现在其他部分。

您应该仔细阅读本报告，了解我们的实际结果可能由于许多原因与前瞻性陈述中陈述的结果大不相同，包括超出我们控制范围的事件和被证明是不准确或没有根据的假设。我们不能对我们未来的表现或结果提供任何保证。由于许多原因，我们的实际结果或行动可能并可能与前瞻性表述中的预期大不相同，包括但不限于，持续的新冠肺炎大流行；信贷市场的变化对我们继续以合理条件获得融资的能力的影响；我们偿还当前债务、继续履行债务义务和遵守财务契约的能力；与产品线清算有关的障碍；总体经济状况(包括消费者和政府支出)对我们产品的需求以及我们的供应和材料成本的影响；季节性需求和我们生产的波动。我们供应商满足我们对原材料和零部件需求的能力；我们原始设备制造商客户关于供应链结构、库存水平和整体业务状况的决定；原材料(特别是钢材)价格的波动；我们预测和满足我们各个细分市场需求的能力；产品责任索赔和其他普通诉讼的存在和结果；环境、健康和安全法规和就业法律的变化；我们留住关键员工的能力；遵守与公司治理和公开披露相关的法律、法规和标准的成本。, 这种遵守要求占用了管理层的时间；以及本报告和我们不时提交给证券交易委员会的其他报告中描述的其他因素。除法律规定外，我们不打算更新本报告中包含的前瞻性陈述。我们告诫投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅说明截至本报告发布之日的情况。这份报告以及我们在本报告中引用并作为证据提交的文件应予以完整阅读，并应理解，我们未来的实际结果可能与我们目前预期的大不相同。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

ART‘s-Way制造有限公司是特拉华州的一家公司(“我们”、“我们”、“我们”和“公司”)，1956年开始以农业设备制造商的身份运营。从那时起，我们已经成为农业设备、专业模块化科学建筑和钢制切割工具的全球制造商。我们的主要制造工厂位于爱荷华州的阿姆斯特朗。

我们已经把我们的业务分成了三个运营部门。管理层分别评估每个部门的财务结果，因为每个部门都是一个战略业务单位，提供不同的产品，需要不同的技术和营销战略。我们的农产品部门以我们自己和自有的品牌制造和分销农业设备。我们的模块化建筑部门通过我们的全资子公司，爱荷华州的一家公司Art‘s-way Science，Inc.，为各种用途制造模块化建筑，通常是动物围栏和研究实验室。我们的工具部门通过我们的全资子公司俄亥俄州金属加工产品/艺术之路公司(Ohio Metal Working Products/Art‘s Way，Inc.)生产标准单点钎焊硬质合金尖端工具以及PCD(聚晶金刚石)和CBN(立方氮化硼)刀片和工具。有关分部报告的详细财务信息，请参阅本报告“财务报表和补充数据”项下财务报表附注16“分部信息”。

关于艺术之路的信息可以在我们的网站上找到，网址是：http://www.artsway-mfg.com/.我们不会将公司网站上的信息作为本报告的一部分，也不会通过引用将其纳入本报告。我们须遵守修订后的1934年证券交易法(“交易法”)的报告要求。交易法要求我们向美国证券交易委员会(SEC)提交定期报告、委托书和其他信息。SEC维护一个网站，其中包含以电子方式向SEC提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息。这些材料可以通过访问证券交易委员会的网站(网址：http://www.sec.gov.)以电子方式获得。

我们的农产品部门在2020财年占我们净收入的58.4%，在2019财年占我们净收入的59.0%，主要位于爱荷华州的阿姆斯特朗。这一领域生产各种自有品牌的专用农业机械，包括用于粉碎和混合饲料谷物以配制定制动物饲料口粮的便携式和固定式动物饲料加工设备和相关附件；由饲草箱、鼓风机、传动装置和垃圾箱组成的干草和饲料设备系列；粪便撒布机系列；甜菜收获设备系列；土地维护设备系列和犁式犁系列。我们通过美国和加拿大的独立农业设备经销商销售我们的标签产品。此外，我们还根据原始设备制造商(“OEM”)协议制造和供应青贮吹风机。2020和2019财年，面向OEM客户的销售额占我们合并销售额的1%。我们还提供售后服务部件，使我们的品牌和OEM生产的设备保持运行，使我们产品的最终用户满意。

我们的模块化建筑部门位于爱荷华州莫诺纳，在2020财年和2019财年分别占我们净收入的31.2%和31.7%。这一细分市场生产、销售和租赁模块化建筑，这些建筑是为满足我们客户的特定研究需求而定制设计的。我们通常生产的建筑范围从基本的猪舍到复杂的安全壳研究实验室。我们计划继续专注于为学术研究机构、政府研究和诊断中心、公共卫生机构以及私营研究和制药公司提供研究设施，因为这些是我们的主要市场部门。我们通过设计、制造、交付和安装这些设施来提供自始至终的服务，以满足客户的关键需求。除了出售这些设施外，我们还向需要临时设施的客户提供租赁选择。

我们位于俄亥俄州坎顿市的工具部门在2020财年占我们净营收的10.4%，在2019财年占我们净营收的9.3%。该部门生产和销售标准单点钎焊硬质合金刀片以及PCD(聚晶金刚石)和CBN(立方氮化硼)刀片和刀具以及OEM专用刀具。这些工具被各行各业的制造商用来切割和成形各种零件、管道和配件。这些工具的营销主要是通过向制造商提供工业工具和用品的独立分销商进行的。我们计划继续专注于为汽车、航空航天、油气管道和家电等行业提供切割工具。

从我们作为便携式研磨机搅拌机生产商开始，我们的农产品部门已经通过开发几种新产品和我们的收购而发展壮大。2012年，我们收购了爱荷华州埃姆斯的环球收割机公司(Universal Harvester Co.，Inc.)的资产，并开始以艺术之道出售联合收割机和收割机的卷筒。2020年，为了专注于核心产品，我们决定停止生产UHC卷轴。今天，我们的农产品部门生产一系列与饲料加工、作物生产、粪便撒布机、干草和牧草、耕作和土地管理以及甜菜收获设备相关的产品。我们的农产品部门还为行业领先的制造商提供少量的OEM工作。

研磨机搅拌机生产线。研磨机搅拌机系列代表了我们最初的产品系列。我们的创始人Arthur Luscombe在我们成立之前设计了最初的动力输出单元动力研磨机-混合机。研磨机搅拌机用于研磨谷物和混合蛋白质作为动物饲料。它们有几种农业用途，通常用于畜牧业。我们的研磨机搅拌机有很宽的摆动半径，用户只需一步就可以将排出管从储罐的一侧重新定位到另一侧。我们的6105研磨机搅拌机提供一个105蒲式耳的水箱和一个20英寸的锤式粉碎机。我们的6140磨床搅拌机是一种中型产品，配有140蒲式耳的水箱、20英寸的锤式粉碎机和8英寸的卸料螺旋钻机。我们的7165研磨机搅拌机有一个165蒲式耳的大型水槽和一个26英寸的锤式粉碎机，具有独立的液压系统和10英寸的卸料螺旋，可产生业界最快的卸货时间。我们的8215研磨机搅拌机配备了215蒲式耳的水箱，这是行业中最大的。我们的牛Maxx碾磨机搅拌机产品为牛肉和乳制品生产提供一致的饲料谷物配给，有105蒲式耳、140蒲式耳和165蒲式耳三种容量可供选择。我们还提供JR50和JR75磨床搅拌机型号，分别适用于具有50蒲式耳和75蒲式耳搅拌罐的小型作业。

固定式饲料谷物加工线。我们提供固定式锤磨机和压路机。收获时会留下大量的外来物质，这些物质必须通过加工种子来去除。锤磨机是一种攻击性较强的预清洗机，旨在通过大力刮过筛子来清除种子上的附属物、芒和其他谷壳。筛子上有足够大的孔，可以让种子完好无损地通过，但又足够小，可以抓住和移除附属物。我们的碾磨机滚动饲料谷物，以最大限度地减少灰尘，它们会破碎外壳，以更快地释放消化液。滚动式饲料为动物饲养提供了更可口、更易消化的饲料。

土地管理线。陆地平面被用来确保降雨或灌溉的均匀分布，方法是消除水袋、沟渠，并在田野中留下疤痕。我们的陆地飞机拥有专利的艺术之路浮动搭便器设计。我们提供拉式平地机来帮助我们的客户执行许多任务，如维护梯田和水道、平整地面、清理沟渠和清除积雪。拉式平地机紧贴拖拉机后部，用于平整不平整的区域或在较小的空间内转弯。

模板式犁线。该艺术的方式模具犁提供保护性耕作选择，以符合每个客户的喜好。我们的犁体设计用于将土壤切开和翻转，使粗糙的表面暴露在外，它们主要用于作物残渣含量较高的清洁耕作农田。

甜菜收获线。我们的甜菜去叶机和收割机是行业中的创新产品，因为我们专注于持续改进，无论是回应客户的要求，还是预期客户的需求。我们的机器一次可以收割6行、8行或12行。我们是第一个引进更大的12排收割机的制造商。我们的甜菜除叶机在不损害甜菜叶片的情况下切割和移除它们，然后将叶片颗粒重新结合到土壤中。我们还提供了声纳调平轴，以提高我们甜菜设备的收割能力。

干草和饲料专线。我们为各种生产者提供高产的干草和饲料工具。该生产线包括用于从田间运输干草的大容量饲料箱，以及可选的行走装置，以提供卓越的稳定性和跟踪性。我们提供市场上容量最大的饲草箱。高速、大容量饲料鼓风机能够以较低的功率需求填充最高的筒仓。

粪肥s展开急诊室s 线.我们提供立式搅拌机和后排粪便撒布机，可根据需要开始提供车载配置。我们的粪便撒布器提供扩张式侧面以增加容量，并提供断头台斜坡门以实现精确计量。我们的产品是涂抹牲畜粪便、堆肥和石灰的理想选择。我们提供称量系统和带有GPS的称量系统，以便正确放置养分。这些撒布机拥有坚固耐用的设计，具有业界最好的铺设模式之一，可实现高效和一致的养分和土地管理。

我们主要通过由大约1100家美国和加拿大独立经销商以及英国、日本和澳大利亚的海外经销商组成的网络为我们的农产品部门分销商品，这些经销商的客户需要专门的农业机械。我们在48个州和7个加拿大省份设有销售代表处；然而，许多经销商只销售我们产品的服务部件。我们的经销商把我们的产品卖给各种农业和商业客户。我们还在爱荷华州阿姆斯特朗的工厂保留了一支当地销售队伍，为我们的分销网络提供监督服务，与最终用户沟通，并招募和培训经销商使用我们的产品。我们当地的售后服务人员可以帮助客户和经销商解决他们的售后服务需求。我们的模块化建筑部门通常将根据最终用户的要求定制的产品直接销售给最终用户。我们的工具部门通过制造商代表、直销和OEM销售渠道分销产品。

我们目前向九个国家出口产品。自2006年以来，我们一直将研磨机搅拌机运往国外，并出口便携式碾磨机和甜菜收割机。我们继续加强这些关系，并打算开发新的国际市场。2020财年，我们的国际销售额占合并销售额的3.4%，而2019财年为5.0%。

积压。我们积压的订单每天都有变化。截至2021年2月3日，我们的工具部门有大约340,000美元的积压，而2020年同期为252，00美元。截至2021年2月3日，我们的模块化建筑部门大约有1,226,000美元的积压，而2020年同期为4,675,000美元。截至2021年2月3日，我们的农产品部门净积压约6,363,000美元，而2020年2月3日为3,532,000美元。我们的积压在三个部分中的两个部分增加，这提供了对未来一年经济状况的乐观情绪。我们预计，随着订单的接收、完成或取消，我们的积压订单将继续波动，而且，由于我们可能会不时签订经销商折扣安排，这些数字并不一定预示着未来的收入。

在2020财年，我们农产品部门的发展包括几种产品。我们设计了一个全新的Art‘s Way饲料盒来取代我们的Miller Pro饲料盒系列。The Art‘s Way Feage Box提供了比Miller Pro版本更好的外观，并配备了驾驶室内控制，这在该行业是稀缺的功能。我们还为我们的X系列粪肥撒布机开发了一套计量应用系统，这将为我们的客户提供他们需要的分析数据，以提高盈利能力，并遵守严格的EPA法规。我们还重新设计了Miller Pro HIGH DUMP，增加了称重棒，并通过工厂改进了外观和可制造性。最后，我们已经开始开发我们的商用饲草箱，以使它在未来更有市场。

我们的工具和模块化建筑部门根据客户规格完成项目，在2020财年没有从事具体的产品开发。

除了我们下面描述的每个细分市场的竞争优势外，我们相信我们从这三个细分市场获得的多元化收入基础、销售存在和客户基础有助于提供保护，使其免受任何一个行业的竞争因素的影响。

我们的农产品部门在竞争激烈的农业设备行业中展开竞争。我们与更大的制造商和供应商竞争，这些制造商和供应商拥有更广泛的产品供应和可支配的大量资源；然而，我们相信我们的竞争优势使我们能够在我们的市场上有效地竞争。

管理层认为，粮食和畜牧业生产者以及为粮食和畜牧业提供服务的人是农业设备的主要购买者。许多因素会影响买家对农业设备的选择。任何一个或所有因素都可能是决定性的，但它们包括品牌忠诚度、与经销商的关系、产品质量和性能、产品创新、产品可用性、部件和保修计划、价格和客户服务。

虽然我们较大的竞争对手可能拥有比我们更多的资源，但我们相信，我们通过在特定产品领域服务较小的市场，而不是在广泛的产品范围内与较大的竞争对手直接竞争，从而在农业设备行业进行有效的竞争。我们的农产品部门迎合了农业行业的利基市场。我们没有直接竞争对手提供与我们相同的产品。相反，我们的每一条产品线都与许多其他制造商的类似产品竞争。我们的一些产品线面临着比其他产品线更大的竞争，但我们相信我们的产品价格具有竞争力，比大多数竞争对手的产品线更具多样性。其他公司生产饲料加工设备、甜菜收获和去叶设备、研磨机和其他与我们类似的产品；因此，我们专注于以合理的价格提供最好的产品。总体而言，我们相信，在一个价格、产品性能和质量是主要因素的市场上，我们的产品价格具有竞争力，质量和性能高于平均水平。

此外，为了利用我们农产品部门的品牌认知度，我们在我们的品牌和自有品牌下生产了大量的产品线，我们进行了战略性收购，以加强我们的经销商基础。我们还提供售后服务部件，以保持我们的品牌和OEM生产的设备运行令客户满意。我们通过美国和加拿大的大约1100家独立经销商以及英国和澳大利亚的海外经销商组成的网络，向美国和9个国家的客户销售产品。

我们相信，我们具有竞争力的价格、产品质量和性能、全球和国内分销商网络，以及我们许多产品的强大市场份额，使我们能够在农产品市场上有效地竞争。

我们预计来自模块化建筑部门现有竞争对手(包括传统设计/建造公司)以及来自模块化建筑市场新进入者的竞争将持续下去。在某种程度上，我们认为模块化建筑行业的进入壁垒限制了我们在该行业面临的竞争。进入市场的障碍主要包括获得资本，获得合格的劳动力池，以及伴随着医疗和教育市场许多工作的投标过程。尽管存在这些障碍，但拥有熟练劳动力和足够生产设施的制造商可以调整他们的制造设施，以生产模块化结构。

我们相信模块化建筑领域的竞争优势在于我们比传统的设计/建造公司更快地设计和生产高科技模块化建筑的能力。传统的设计/建造可能需要两到五年的时间，而我们的模块化实验室可以在短短六个月内交付使用。作为业内为数不多的提供交钥匙模块化建筑和实验室的公司之一，我们相信我们能以合理的价格提供高质量的建筑，满足客户对时间、灵活性和安全性的期望。

我们预计，我们的工具部门将面临来自离岸产品的竞争，这些产品在过去20年中获得了市场份额。我们最大的威胁仍然是新兴技术，它们取代了对钎焊工具的需求。我们能够提供北美最广泛的标准硬质合金尖端钎焊工具库存，以应对这些竞争威胁。这些库存战略性地分布在美国各地的四个仓库中，使我们的客户能够以最低的运输成本快速收到产品。我们有能力以较短的交货期批量生产特殊的、工程的、高附加值的产品，这使我们有别于我们的竞争对手。这一点在管材加工行业的某些领域表现得最为明显，尽管我们做出了比我们规模大得多的公司的努力，但我们仍然能够建立和保持市场份额。2019年，我们通过与一家专业工具制造商达成OEM协议，扩大了我们的工具产品。

我们各个细分市场的原材料都是从国内和国外获得的，通常很容易获得。目前，我们从一家位于中国的供应商购买用于生产甜菜收割机的升降轮。我们还从意大利的一家供应商购买肥料撒布机打浆机。然而，这些供应商不是主要供应商，这些材料还有其他来源。

我们与凯斯新荷兰公司(“CNH”)就我们的农产品部门签订了OEM供应商协议。根据OEM协议，我们同意在CNH的标签下提供CNH对某些饲料加工和服务部件的要求，主要是鼓风机。该协议没有最低要求，在某些条件下可以取消。与CNH的协议最初期限已于2006年9月到期，但该协议继续有效，直到任何一方终止或取消。截至2020年11月30日，双方均未终止或取消协议。我们还根据OEM协议将卷轴卖给了Honey Bee和Agco。今后，卷轴将不再是我们提供的产品的一部分。在2020和2019财年，面向OEM客户的销售额约占合并销售额的1%。

我们通常不依赖对一个客户或一小部分客户的销售。在2020财年，由于我们的模块化建筑部门签订了一份大合同，一个客户贡献了超过18%的综合收入。我们最高的经常性客户占我们合并净收入的不到6%。

我们拥有几种产品的制造权，这些产品涵盖了独特的设计方面。我们还有涵盖产品标识的商标。我们相信，我们的商标和许可证有助于我们保留现有业务，并确保与客户建立新的关系。这些权利的期限从5年到10年不等，并有续签的选择权。我们目前没有待决的知识产权申请。

我们为使用某些生产权支付特许权使用费。根据我们与CNH的OEM供应商协议，CNH向我们出售了制造、销售和分销CNH设计的某些犁产品及其替换和零部件的许可证。我们每半年支付一次版税，根据我们销售的每个授权产品和服务部件的发票价格。我们与Martin Heaving，LLC签订了许可使用费协议，生产商业饲草箱，以换取有效期至2026年8月的特许权使用费支付。我们制造和销售本产品的权利不会过期，但我们将根据我们销售的每个许可产品的销售价格支付版税金额。我们还与Spreader，LLC签订了许可和特许权使用费协议，生产装载机安装式撒布机，以换取2027年12月之前的特许权使用费。

我们的模块化建筑部门必须按照国家建筑规范设计、制造和安装模块化建筑，我们在所有情况下都能达到规范标准。此外，我们还必须遵守与环境保护和向环境中排放材料有关的各种联邦、州和地方法律法规。我们预计，遵守这些规定的成本不会对我们的综合运营结果、财务状况或现金流产生实质性影响。

截至2020年11月30日，我们在农产品部门雇佣了大约84名员工，其中两人是兼职员工。截至同一日期，我们的工具部门有23名员工，其中一人是兼职员工。我们工具部门的大多数员工由工会代表，并由集体谈判协议涵盖。此外，截至同一日期，我们的模块化建筑部门雇佣了大约20名员工，其中一人在兼职的基础上工作。这些数字并不一定代表2020财年的就业高峰。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这一项提供信息。

我们的执行办公室以及农产品部门的主要生产和仓储设施都位于爱荷华州的阿姆斯特朗。这些设施是在1965年之后建造的，目前状况尚可。阿姆斯特朗的设施约有24.9万平方英尺的可用空间。在过去的几年里，我们参与了几个建筑改善项目，最近一次是在2020年更新我们的办公空间。此外，我们在阿姆斯特朗以西拥有大约127英亩的土地，工厂和库存储存空间位于那里，用于我们的农产品部门。

我们于2007年11月完成了位于爱荷华州莫诺纳的工厂的建设，该工厂是我们模块化建筑部门的制造基地。该设施是为满足我们的生产需要而定制的。它有大约50,000平方英尺的可用空间，并容纳了一个自动喷水灭火系统和起重机。

关于2013年9月收购俄亥俄州金属加工产品公司的若干资产，我们还购买了位于俄亥俄州坎顿市的俄亥俄州金属加工产品公司用于生产销售产品的土地和建筑。这座建筑有大约39000平方英尺的可用空间，状况良好。购买的土地约为4.50英亩，由我们的工具部门使用。

我们拥有的所有不动产都必须抵押给中西部银行，作为我们长期债务和信用额度的担保。更多信息见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源”。

在正常业务过程中，我们可能会不时在业务附带的法律诉讼中被指定为被告，包括但不限于工人赔偿索赔、侵权索赔或合同纠纷。吾等目前并无直接或间接参与任何重大法律诉讼，亦不知悉有任何针对吾等或任何董事的未决或威胁索偿可能导致重大法律诉讼的展开。

第五条登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。

我们的普通股在纳斯达克股票市场有限责任公司交易。在符号“ARTW”下

我们有两类股票，非指定优先股和面值0.01美元的普通股。没有优先股已发行或流通股。截至2021年2月4日，我们有80名登记在册的普通股股东，这一数字不包括以街头名义持有我们普通股的股东。

我们在2020或2019财年没有派发股息。我们预计，未来任何股息的支付和金额将取决于我们当时的财务状况。

⁽¹⁾反映根据我们2011年和2020年股权计划的限制性股票奖励条款扣留的股票，以抵消股票归属和释放时发生的预扣税款义务。被扣留的股票价值是我们普通股在相关交易发生之日的收盘价。

有关我们股权补偿计划的信息，请参阅第12项“某些受益所有者和管理层的担保所有权及相关股东事项”。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这一项提供信息。

以下讨论集中于我们的运营结果，包含前瞻性信息和陈述。实际事件或结果可能与那些指示或预期的事件或结果大不相同，如标题为“前瞻性陈述”一节中所讨论的那样。以下有关本公司财务状况及经营成果的讨论，亦应与本公司的财务报表及载于下列文件的财务报表附注一并阅读。“项目 8.财务报表与SUPPLEMENTARY数据“这份报告的一部分。

我们的2020财年提供了前所未有的挑战，因为世界正在与一场持续的流行病作斗争，各地的企业都受到了影响。今年年初，我们的农产品部门第一季度表现强劲，与去年同期相比，该季度的销售额增长了13%。3月中旬，商家开始封锁，试图减缓新冠肺炎的传播。我们的销售额受到影响，第二季度结束时，与去年同期相比，今年迄今的销售额下降了约4%。我们未能复苏，最终以农产品部门的销售额比上年同期下降3%结束了这一年。尽管市场形势严峻，但我们确实继续提高了运营效率，劳动效率的提高证明了这一点。在衡量我们农产品部门的毛利润时，不考虑陈年库存报废，我们显示出比2019财年改善了约7%。过去十年令人不安的市场状况迫使我们调整和改进我们的业务，这让我们对自己在经济繁荣时期的表现持乐观态度。我们的模块化建筑部门在2020财年举步维艰，主要原因是一份大型建筑合同出现了意外亏损。这一细分市场也很难获得新项目的合同，因为新冠肺炎在世界各地造成了业务中断。随着石油和天然气价格暴跌，我们的工具部门在大流行中受到了影响。2019年增加了一家OEM客户，帮助填补了2020年油气客户流失的业务。

我们的合并资产负债表显示，尽管持续净亏损，但截至2020年11月30日，我们的财务状况稳定。虽然2020财年带来了2103,000美元的净亏损，但由于我们继续从之前的收购中清除库存，我们从非现金库存报废中产生了大约1,000,000美元的费用。我们还花费了大约216000美元用于大流行费用，286000美元用于招聘和培训关键管理职位。近年来，我们的利润受到了影响，因为我们试图通过解决前几年的收购来精简我们的业务，这些收购在糟糕的市场条件下对我们没有很好的帮助。

我们预计在整个2021财年，通过出售库存和使用我们的信贷额度，可以根据需要获得资金。2020年11月30日，我们的信用额度上有2,640,470美元可用。2020年，我们能够从小企业管理局的Paycheck Protection Program获得1242900美元的资金。这些资金在2020年11月被完全免除，并帮助抵消了大流行期间的损失，因为我们继续充分雇用我们的劳动力。我们还收到了三笔经济伤害灾难贷款，总额为45万美元。这些贷款有30年的还款期。尽管持续亏损，但通过透明度和持续沟通，我们的银行关系保持积极。我们能够在亏损时不过度使用我们的信用额度，这让我们有信心管理我们的现金使用，直到市场状况改善，我们的产品供应和经销商网络扩大。我们的营运资本在2020财年保持强劲，约为4137,000美元，目前的比率为1.67。我们还继续将债务权益比保持在1以下。我们继续强调将库存降至更易管理的水平，以降低仓储成本，实施精益制造实践，提高库存周转率，集中产品供应，扩大经销商网络覆盖范围，并改善客户服务。我们预计未来12个月内不会出现流动性问题。

虽然新冠肺炎疫情对我们2020财年第一季度的运营业绩影响很小，但它确实影响了我们2020财年剩余时间的运营业绩，我们相信在可预见的未来，这种影响可能会继续下去。从2020年3月23日到2020年5月18日，我们所有三个细分市场的大多数办公室员工都在远程工作，但关键运营支持除外。在最初疫情最严重的时候，由于自我隔离，我们的劳动力减少了大约17%。到2020年5月底，我们所有的劳动力都已返回，运营继续照常进行，并采取了额外的安全预防措施。随着2020年11月新冠肺炎案件开始上升，我们允许能够远程执行工作职能的员工自行决定。目前，我们大约75%的办公室员工都在远程工作，至少是兼职工作，这对我们作为一家企业的运营方式影响很小。我们预计，到2021年2月底，远程员工将重返办公室全职工作。未来的疫情可能会对我们的运营产生实质性影响，我们正在采取预防措施，以缓解新冠肺炎的传播。

在我们的农产品部门，我们没有遇到任何订单取消；然而，2020财年第二季度，对新的整体商品的需求大幅放缓，许多经销商推迟了发货或提货。在2020财年的第三季度和第四季度，我们的销售额与过去几年相比相对稳定，最终我们的销售额下降了3.1%。在2020年3月最初的停产之前，我们预计近年来的销售额会有所上升。我们相信，2021年将为农民带来更好的经济条件，因为2020年收到了刺激资金。我们还认为，农民在2020年是保守的，用多余的资金偿还债务，并将在2021年做好消费的准备。

我们的模块化建筑部门在2020财年开始时比2019年初的积压更加多样化；然而，我们在现场工作中遇到了一些挫折，因为分包商在新冠肺炎检测呈阳性后被迫隔离。我们的工作人员在大流行期间一直对旅行犹豫不决，因此，我们在2020财年第三季度和第四季度完成现场工作时遇到了一些挑战。因为新冠肺炎，很多公司在2020财年对签订长期合同犹豫不决。因此，我们的模块化建筑租赁车队在2020财年基本上仍未使用，这从我们租赁收入的下降中可见一斑。我们对2021财年的销售展望反映了需求的持续下降，但在2020财年接近尾声时，销售活动出现了温和增长。

在我们的工具部门，油价在大流行开始时大幅下跌，这导致我们在2020财年第二季度的销售额大幅下降。我们与新的OEM客户的业务多元化帮助我们度过了那段时间石油和天然气行业的低点；然而，由于石油和天然气价格尚未达到大流行前的水平，我们还没有看到这些客户的销售水平恢复。我们乐观地认为，我们已经度过了工具部门的低谷，预计2021财年的销售额将有所改善。

虽然我们在2020财年的销售额受到新冠肺炎疫情的影响，但包括工资支票保护计划和经济伤害灾难贷款计划在内的政府计划帮助保护了我们的流动性，否则可能会受到实质性影响。然而，新冠肺炎疫情可能会对我们未来的运营产生实质性影响，因为供应商无法获得劳动力和资源，这最终可能推高价格。我们目前无法衡量这一影响，目前相信我们的运营将照常进行。旅行限制和边境关闭并没有对我们运营和实现业务目标的能力产生重大影响。虽然我们在2020年确实减少了旅行，但我们的运营并没有因为无法旅行而受到实质性影响。许多贸易展会转移到了网上，有些完全取消了，然而，我们的销售量并没有因为这些展会的取消而受到太大的影响。随着疫苗接种在2021年进行，我们预计旅游和贸易展的参与率将会上升。虽然我们没有达到大流行前的预期，但我们相信，对我们来说，经济困难最糟糕的时期已经过去。在过去的几年里，我们建立和改进了我们的业务，以帮助我们更好地经受住任何来袭的经济风暴。

正如之前宣布的那样，David King在2020财年第三季度接替Carrie Gunnerson担任首席执行官。嘉莉·冈纳森(Carrie Gunnerson)担任首席执行官的最后一天是2020年7月21日。金先生自2020年3月30日起担任我们的执行副总裁。金先生拥有25年的农业行业运营、营销和业务开发经验。我们期待金先生为阿特之路带来新的战略商机，提供一个重新焕发生机的品牌形象。

我们的重要会计政策在本报告“财务报表和补充数据”中财务报表附注1“重要会计政策摘要”中进行了说明。关键会计政策是指那些我们认为对描述我们的财务状况和经营结果都很重要，并要求我们做出最困难、最主观或最复杂的判断的政策，通常是因为需要对本质上不确定的事项的影响做出估计。

我们认为以下内容代表了我们编制合并财务报表时使用的最重要的会计政策和估计。

存货按成本或可变现净值中较低者列报，成本采用标准成本计算法确定。管理层使用库存控制和审核流程监控库存的账面价值，这些流程包括但不限于销售预测审核、库存状态报告和库存削减计划。我们根据原材料的预期使用信息和产成品的历史销售趋势，将库存减记到可变现净值。如果管理层做出的假设没有发生，我们可能需要记录额外的减记。

根据ASC 606，收入是根据与客户的合同中规定的对价来衡量的，并在我们履行每份合同中规定的履行义务时确认。

我们的收入主要来自与客户的合同。农产品和工具部门的主要收入来源是农用设备、与农用设备相关的服务部件以及钢制切割工具和刀片。农产品和工具部门通常执行短期合同，这些合同包含单一的履行义务-向公共承运人交付产品。我们在货物装运时确认生产和销售农业设备、服务部件和切割工具的收入。货物装运是所有权和所有权风险转移到客户身上的时间点。工具部门与一个客户签订了OEM协议，销售被确认为FOB目的地-当货物到达客户的码头时。所有的销售都是给授权经销商，他们的经销商资格申请已经被批准，并且他们已经被告知了一般的销售政策。我们条款的任何变化都记录在最新公布的价目表中。价格是固定的，可以根据我们公布的设备和零部件价目表确定。售出的所有设备和部件的所有权在交付给承运人时转移给客户，不受客户接受条款的约束。所有权转移的证明由承运人代表在交付收据上签字证明。装运后义务仅限于对设备或部件状况的任何索赔。农产品和工具部分通常都需要在装运日期后30天内全额付款。为了利用计划折扣，一些客户提前支付押金。收到的任何存款都被认为是未赚取的收入，并增加了合同负债。

在某些情况下，根据客户的书面要求，我们可以在生产完成，货物准备装运时确认收入。应客户要求，我们将在完成所有履约义务后，但在装运前向客户开具帐单。客户要求我们按照他们的方向从我们的制造工厂装运货物，这是此类协议的惯例，以便最大限度地降低运输成本。与客户的书面协议规定，货物将按客户确定的时间表交货，并有最终指定的交货日期，我们将把货物从库存中分离出来，这样它们就不能满足其他订单。本协议还规定，客户必须购买根据本协议生产的所有商品。根据客户协议，当货物完成并准备装运时，货物所有权将转移给客户。在所有权转让时，所有权的所有风险都已转移到客户身上，客户同意对尚未发货的制成品继续投保。多年来，我们一直使用帐单经营，并与某些客户签订了协议，对客户和我们都取得了始终如一的令人满意的结果。本协议的信用条款与所有其他销售的信用条款一致。所有损失风险都由客户承担，客户接受并支付这些制成品的承诺也没有例外。2020财年和2019年完成生产时确认的收入分别约为0美元和16,000美元。

模块化建筑部门属于建筑业，其主要收入来源是模块化建筑销售。模块化楼房的销售一般采用输入法确认，以完工百分比法衡量履行履约义务的进展情况。收入和毛利根据完工时发生的实际成本和总估计成本之间的关系进行确认。合同成本包括合同的直接成本，包括人工、材料和付给分包商的金额，以及与合同履行有关的间接成本，如设备成本、保险和员工福利。合同成本被记录为已发生，合同收入和成本估算的修订在已知时反映在会计期间。未完成合同的估计损失拨备是在确定此类损失的期间计提的。当当前对合同总收入和合同成本的估计表明出现损失时，就确认合同损失。预计合同成本包括可适当分配给合同的任何和所有成本。这些合同损失的准备金将是估计合同成本超过估计合同收入的部分。工作绩效、工作条件和估计盈利能力的变化，包括合同变更单引起的变化, 处罚条款和最终合同结算可能导致成本和收入的修订，并在确定修订的期间确认。在项目的整个生命周期中，我们使用重要的判断来确定估计的合同成本和完工百分比。库存模块化建筑销售也会发生，并在通过实质性完工履行履约义务的时间点确认。通过客户对竣工建筑的验收，实现了实质性的完工。模块化建筑部门执行与客户签订的合同，这些合同可以是短期的，也可以是长期的。这些合同可以有多个履约义务，这些合同的收入可以随着时间或在某个时间点确认，具体取决于合同的性质。模块化建筑部分的付款条件因合同而异，但通常在合同有效期内使用预付款和分期付款。模块化建筑部分的付款条款对我们的合同应收账款、合同资产和合同负债影响最大。模块化建筑部门的项目发票增加了合同应收账款，并通过超出成本、估计毛利和预付款的账单对合同负债产生影响。合同资产余额通常由成本余额和超出账单的估计毛利组成。超出开单金额的成本和利润被归类为流动资产，超出成本和利润的开单被归类为流动负债。

我们还将模块化建筑出租给某些客户，并将这些交易视为经营型或销售型租赁。这些租约的期限长达36个月，并以相关模块化建筑的担保权益为抵押。对于销售型租赁，承租人在租期结束时有讨价还价的购买选择权。最低应收租赁额是在大楼基本完工时扣除未赚取利息收入和销售利润后入账的。与出售建筑物有关的利润在我们履行对承租人的义务时入账。在经营性租赁中，当承租人拥有资产所有权的所有权利和利益时，我们确认租金。

农产品部分根据参与年度预购计划的情况，以折扣的形式提供不同的对价。这一可变对价被分配给销售安排中所有产品的交易价格，并不取决于未来的结果。农产品部分不提供回扣或积分。工具部分提供数量折扣，一旦实现数量中断，这些折扣将分配给每种产品的交易价格。工具部分不提供回扣或积分。模块化建筑部分不提供折扣、回扣或积分。

我们的退货政策允许退回新的和可销售的部件，但要经过检查和补货费用，这笔费用包括在净销售额中。整件货物不能退货。向客户收取的运费包括在净销售额中。所发生的运费包括在售出货物的成本中。客户存款包括客户以现金形式预付的款项，用于下一年确认的收入。

有关适用于ASC 606的产品保修的信息，请参阅本报告财务报表中“第8项财务报表和补充数据”中的附注8“产品保修”。

财政年度结束11月30日、20日20与截至的财政年度相比11月30日， 2019

我们2020财年的合并净销售额总计22,409,000美元，比2019财年22,889,000美元的合并净销售额下降了2.1%。收入的下降是由于我们的模块化建筑和农产品部门的销售额下降。我们的工具部门报告称，与2019财年相比，销售额增长了9.9%。2020财年，我们的合并毛利润占净销售额的百分比降至10.7%，而2019财年占净销售额的比例为17.2%。由于下面讨论的不同情况，我们看到2020财年所有三个细分市场的毛利润百分比都有所下降。我们的综合运营费用增长了16.3%，从2019财年的5,424,000美元增至2020财年的6,309,000美元。由于我们的大部分公司一般和行政费用由我们的农产品部门承担，该部门占我们总综合运营费用的4,483,000美元，而我们的模块化建筑部门为1,034,000美元，我们的工具部门为792,000美元。

我们2020财年的综合运营亏损为3910,000美元，而2019财年为1,497,000美元。农产品部门的营业亏损为2,318,000美元，模块化建筑部门的营业亏损为1,295,000美元，工具部门的营业亏损为297,000美元。

2020财年合并净亏损为2,103,000美元，而2019财年净亏损为1,420,000美元，亏损增加683,000美元。

我们2020和2019财年的有效税率分别为28.9%和19.7%。实际税率的提高是由于本报告“第8项财务报表和补充数据”附注1“重要会计政策摘要”中所讨论的对Paycheck Protection Program贷款豁免的税务处理。

农产品. 我们农产品部门2020财年的净销售额为13,085,000美元，而2019财年为13,508,000美元，减少了423,000美元，降幅为3.1%。销售额下降的主要原因是我们UHC卷轴的销售额同比下降。在2019年财年中期，我们因为价格分歧而失去了主要的卷轴客户，因为我们认为卷轴的利润率不足以证明将它们纳入我们的生产计划是合理的，只愿意以更高的价格生产它们。我们预计，随着我们停止这条生产线的生产，并用为我们提供更大利润率的产品取代生产槽，我们的卷筒收入将进一步下降。与2019财年相比，2020财年对我们的甜菜设备以及饲料和接收箱的需求也有所下降。我们预计2021财年对这些生产线的需求会增加，因为我们的积压表明，我们将改善甜菜设备的销售，我们将推出一款新的Art‘s Way饲料盒。2020财年，粪便撒布机、垃圾箱和研磨机的销量比2019财年有所改善。这些生产线的成功带来了对未来的乐观情绪，因为我们相信这些是我们可以向未来增长推销的核心产品。

2020财年的毛利率为16.5%，而2019财年的毛利率为16.3%。我们将毛利率的增长归因于2020财年有利的产品组合和较少的清算销售，使标准毛利率提高了4%。我们还看到我们可衡量的劳动效率指标增长了5%，这告诉我们我们的劳动力的生产率有多高。在2020财年消除了996,000美元的库存陈旧费用和2019财年消除了315,000美元的相同费用后，我们的毛利润百分比同比增长了约7%。我们认为，列报不包括库存陈旧费用的毛利百分比是有用的，因为它排除了我们预计不会在未来继续发生的一项重大费用，因此有助于更好地比较多个时期的毛利百分比，更清楚地反映我们正在进行的业务。2020财年996,000美元的库存陈旧费用与增加我们从产品中战略性淘汰的产品线储备有关，包括UHC卷轴、Miller Pro饲料盒、耙子和螺旋钻机。我们未来的核心产品包括我们认为需求旺盛、利润率高和通过我们的设施高效流动的产品。我们相信，随着农业条件的持续改善，毛利率的改善是我们取得成功能力的一个强有力的指标。

我们农产品部门2020财年的运营费用为4,483,000美元，而2019财年为3,796,000美元，增加了687,000美元，增幅为18.1%。其中约115,000美元的增长是由于聘请了一位新的区域开发经理来增加销售额和加强我们的经销商网络。与2019财年相比，我们在2020财年还产生了11.6万美元的额外招聘费用，这与招聘新CEO、供应链经理和产品经理有关。在转换这些新角色时，我们支付双倍工资的费用约为73,000美元。我们还产生了大约148,000美元的疫情费用，因为我们增加了员工在疫情期间工作的激励措施，进行了全站新冠肺炎测试，并提供了帮助确保员工安全的用品。在2020财年，我们还产生了大约30万美元的额外奖金支出，招聘新的管理人才，奖励退休的管理层，并在农业低迷期间为改善运营积累奖金。2020财年，这一细分市场的运营费用占销售额的34.3%，而2019财年占销售额的28.1%。2020财年，我们农产品部门的运营总亏损为2,318,000美元，而2019财年的运营亏损为1,599,000美元，亏损增加了719,000美元。

模块化建筑。我们模块化建筑部门2020财年的净销售额为6993,000美元，而2019财年为7,260,000美元，减少了267,000美元，降幅为3.7%。销售额下降的原因是2020财年经营租赁活动减少，以及一个即将完工的大型建设项目。2020财年毛利润为(3.7%)，而2019财年毛利润为16.1%。毛利润下降是由于一份大型建筑合同的利润率恶化，导致意外开支。2020财年的运营费用占销售额的14.8%，而2019财年为13.3%。运营费用的增加是由于35,000美元的流行病费用，这些费用与新冠肺炎关闭期间的员工激励措施以及缓解新冠肺炎传播所需的用品有关。2020财年我们模块化建筑部门运营的总亏损为1,295,000美元，而2019财年的运营收入为208,000美元，亏损增加了1,503,000美元。我们在2020财年对一个大型建筑项目的预期利润有所下降，但我们期待着在2021财年有一个新的开始。

工具。我们工具部门2020财年的净销售额为2,330,000美元，而2019财年为2,121,000美元，增长了209,000美元，增幅为9.9%。这一增长主要是由于2019财年第四季度增加了一个大型OEM客户。我们曾预计收入会有更大的增长；然而，新冠肺炎疫情对我们现有的客户群产生了负面影响，主要是石油和天然气行业。到目前为止，这些销售额还没有完全恢复，近几个月来，我们严重依赖我们的OEM客户。随着不同行业的兴衰起伏，我们专注于扩大我们的客户组合，以帮助我们实现业务多元化。2020财年的毛利润为21.3%，而2019财年的毛利润为26.4%。我们前12个月毛利率的下降归因于聘请了一名楼层主管，以帮助我们管理随着OEM客户的增加而预期的更高销售额。这个职位是通过我们的车间管理增加的数量所必需的，我们正在继续寻找增加数量的方法来支付这个职位的费用。2020财年的运营费用为792,000美元，而2019财年为666,000美元，增加了126,000美元，增幅为18.9%。运营费用的增加主要是由于与实施我们的原始设备制造商生产线相关的大约79,000美元的额外成本，与在大流行期间留住员工相关的33,000美元的大流行费用，以及与减缓新冠肺炎传播相关的供应成本。

我们受到许多趋势和不确定性的影响，这些趋势和不确定性可能会影响我们的短期或长期流动性、销售收入和运营。与其他农业设备制造商类似，我们也受到农业特有项目的影响，包括大宗商品价格变化导致的农业收入波动、天气和昆虫造成的作物损害、政府农业计划、利率波动以及其他不可预测的变量。其他不确定因素包括我们的OEM客户以及他们对当前供应链结构、库存水平和整体业务状况所做的决定。管理层认为，我们的大部分销售收入依赖于农业。因此，我们的业务往往会从农场净收入的增加中获益，因为农民往往在利润丰厚的时候购买设备，在利润较低的年份放弃购买。近两年来，政府直接支付不断增加，农业生产成本不断增加；因此，我们预计产值的进一步增长将使我们的业务受益，而未来产值的任何下降都将减少农业纯收入，并可能损害我们的财务业绩。

与其他农业设备制造商一样，我们依赖我们的经销商网络来影响客户的决策，而经销商的影响力往往比制造商的声誉或产品的价格更有说服力。

我们农产品的销售是季节性的；然而，我们试图通过开发甜菜收获机械和私人标签产品来减少这种季节性的影响，因为这些不同产品的高峰期出现在不同的时间。

我们相信我们的工具销售不是季节性的。我们的模块化建筑销售有些季节性，我们认为这是由于通常购买我们模块化建筑的大学的预算和资金周期所致。我们认为，通过积累积压的库存以及增加对其他公共和私营部门的销售，可以抵消这一周期。

我们2020财年的主要资金来源是融资活动产生的现金。在2020财年，我们通过Paycheck Protection Program贷款获得了1242900美元的资金和宽恕，还从经济伤害灾难贷款计划获得了45万美元的资金。在2020财年，我们确实在运营中使用了大约856,000美元的现金，其中大部分来自农产品和模块化建筑部门的生产成本。我们使用了大约693,000美元的现金来更新设施和设备，其中包括与信息技术进步、办公空间更新和制造设备改进相关的软件和硬件，以提高我们的效率。

我们有一项由5,000,000美元循环信贷额度组成的中西部银行信贷安排，根据该贷款，截至2020年11月30日，我们已借入2,359,530美元，剩余2,640,470美元，以及一笔定期贷款，截至2020年11月30日，未偿还本金余额为2,350,593美元。循环信贷额度正用于营运资金目的。我们还有三笔由美国小企业管理局(U.S.Small Business Administration)提供的经济伤害灾难贷款，截至2020年11月30日，本金总额为45万美元。

我们的贷款要求我们遵守各种契约，包括保持一定的财务比率，并事先获得中西部银行的书面同意，以投资、收购或担保与另一家企业或实体有关的任何业务或实体。截至2020年11月30日，我们没有遵守中西部银行贷款项下的偿债覆盖率和最低营运资本要求契约。截至2020年11月30日，美国中西部银行(Bank Midwest)已发布弃权书，原谅违规行为，并反过来放弃了违约事件。2021年1月12日，中西部银行通过修改我们的契约，降低了我们的营运资金要求，使我们在2020年11月30日达到合规水平。

有关本公司融资活动的更多信息，请参阅本报告“第8项.财务报表和补充数据”中财务报表附注9“贷款和信贷协议”。

下表代表了截至过去两个财年末我们的营运资金和流动比率：

我们相信，我们目前的现金和融资安排将为未来12个月的运营提供足够的现金。我们预计在不久的将来将继续依赖融资活动的现金来补充我们的运营现金流，以满足我们的流动性和资本支出需求。我们希望继续能够以合理的条件获得融资。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这一项提供信息。

我们审计了Art‘s-Way Manufacturing Co.，Inc.及其子公司(本公司)截至2020年11月30日和2019年11月30日的合并资产负债表，以及截至那时止年度的相关综合经营报表、股东权益和现金流量，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年11月30日和2019年11月30日的财务状况，以及截至那时止年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错误陈述的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。该公司不需要，也不需要我们对其财务报告的内部控制进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了对实体的财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估所使用的会计原则和管理层所作的重大估计，以及评估财务报表的整体呈报。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

(1)

重要会计政策摘要

(a)

业务性质

ART‘s-Way制造有限公司(以下简称“公司”)主要从事美国农业部门专用农业机械的制造和销售。主要产品包括便携式和固定式动物饲料加工设备；干草和饲料设备；甜菜收获设备；土地维护设备；粪便撒布机和板式犁。该公司通过美国各地的独立农业设备经销商销售其标签产品。此外，公司还根据OEM协议制造和供应干草吹风机。该公司还提供售后服务部件，使其品牌和OEM生产的设备保持运转，使公司产品的最终用户满意。

该公司的模块化建筑部门主要通过公司的全资子公司Art‘s-Way Science，Inc.从事模块化实验室和动物住房设施的建设。通常生产的建筑范围从基本的猪舍到复杂的安全壳研究实验室。该部门还提供与其生产的建筑单元的设计、制造、交付、安装和租赁相关的服务。

该公司的工具部门是通过该公司的全资子公司俄亥俄州金属加工公司/Art‘s Way，Inc.生产和销售标准单点钎焊硬质合金尖端工具以及PCD(聚晶金刚石)、CBN(立方氮化硼)镶件和OEM专用工具的国内制造商和经销商。

(b)

新冠肺炎的影响

虽然新冠肺炎疫情对该公司2020财年第一季度的运营业绩影响很小，但它确实影响了2020财年剩余时间的运营业绩，该公司相信，在可预见的未来，这种影响可能会继续下去。从2020年3月23日至2020年5月18日，除关键运营支持外，公司所有三个部门的大多数办公室员工都在远程办公。在最初疫情爆发的高峰期，由于自我隔离，该公司的员工减少了约17%。截至2020年5月底，公司全体员工已返回工作岗位，并继续正常运营，并采取了额外的安全防范措施。随着新冠肺炎案件从2020年11月开始上升，该公司允许可以远程执行工作职能的员工自行决定。目前，该公司大约75%的办公室工作人员都在远程工作，至少是兼职工作，这对运营的影响微乎其微。该公司预计，到2021年2月底，远程员工将重返办公室全职工作。未来的疫情可能会对公司的运营产生实质性影响，并正在采取预防措施，以减缓新冠肺炎的传播。

(c)

合并原则

合并后的财务报表包括Art‘s-Way制造有限公司及其全资子公司2020会计年度的账目，其中包括Art’s-Way Science，Inc.和俄亥俄州金属加工产品/Art‘s-Way，Inc.所有重要的公司间账户和交易在合并中注销。

(d)

会计估计的变更

在2020财年，该公司对与完成材料建设合同的估计成本相关的会计估计进行了更改。估计的变化与设计过程中的项目修改所驱动的变更单的预期可收集性以及因设计变更而出现的范围差距有关。进一步的不可预见的成本，包括新冠肺炎导致的项目延误造成的成本增加，现场条件问题，分包商返工和预期的违约金，进一步恶化了该项目在2020年第四财季的毛利率。总体而言，自合同开始以来，已经产生了大约130万美元的额外收入，相比之下，需要完成的估计额外成本为280万美元。该公司认定，这是根据会计准则编纂(“ASC”)250-10“会计变更和纠错”做出的会计估计变动，其依据是预期的额外成本合理地认为可以获得信息的时间。由于这一估计的变化，该公司在2021会计年度第一季度将有大约100万美元的收入需要确认，但模块化建筑部门的利润率有所下降。

在2020财年第四季度，该公司改变了与UHC卷轴、Miller Pro饲料和耙子、螺旋钻机和其他非现行产品线的库存陈旧储备相关的会计估计。公司得出结论，这些项目不会成为公司未来战略产品供应的一部分，并于2020年11月增加了这些项目的准备金约681,000美元。该公司正在积极制定这些物品的报废计划，以在2021年降低库存的仓储成本。准备金增加的影响减少了净库存，增加了货物销售费用的额外成本，减少了运营收入，还对营运资本债务契约产生了约681,000美元的影响。该公司认定这是根据会计准则编纂(“ASC”)250-10“会计变更和纠错”对会计估计的变更。

(e)

上一年度列报的重新分类

为与本年度列报保持一致，对上一年度的某些金额进行了重新分类。这些改叙对报告的业务结果没有影响。对截至2019年11月30日的财政年度的合并现金流量表进行了调整，以确定与公司陈旧库存储备变化相关的非现金费用79265美元。分类的这一变化不影响以前在合并现金流量表中报告的经营活动的现金流量。

(f)

现金集中

该公司在一家银行有几个不同的账户，这些账户的余额可能会定期超过联邦保险的限额。然而，管理层认为亏损的风险很低。

(g)

客户集中度

在2020财年和2019财年，由于模块化建筑部门的一份大合同，一个客户分别占合并收入的18%和21%以上。该公司最高的经常性客户在2020和2019财年分别占合并净收入的不到6%和10%。

(h)

应收帐款

应收账款按原始发票金额减去根据每月所有未清偿金额审查的可疑账款估计数列账。管理层通过识别问题账户并利用适用于账龄的历史经验来确定坏账准备。应收账款在被认为无法收回时予以核销。以前核销的应收账款的收回在收到时记录。应收账款通常被认为是发票开具日期后60天的逾期，但国际销售除外，这些销售主要以出口保险支持的180天条款出售。

客户应收贸易账款是指在正常贸易条件下到期的无抵押客户债务，要求在发票开出之日起30天内付款。应收贸易账款按向客户开出的金额申报。公司对逾期的客户账户余额收取每月1.5%的利息。贸易应收账款的付款被分配到客户汇款通知上确定的特定发票上，如果没有具体说明，则适用于最早的未付发票。

(i)

盘存

存货按成本或可变现净值中较低者列报，成本采用标准成本计算法确定。管理层使用库存控制和审核流程监控库存的账面价值，这些流程包括但不限于销售预测审核、库存状态报告和库存削减计划。该公司根据原材料的预期使用信息和产成品的历史销售趋势，将库存减记至可变现净值。如果管理层做出的假设没有发生，可能需要额外减记。

(j)

物业、厂房和设备

财产、厂房和设备按成本入账。厂房和设备的折旧采用直线法，基于资产的估计使用年限，从3年到40年不等。

(k)

SALE类型的租约

模块化建筑部分为短期租赁而持有的模块化建筑按成本入账。物业的摊销是根据建筑物的使用年限计算的。预计使用寿命为三到五年。租赁收入在相关租赁协议期限内按直线记账。模块化建筑的租赁收入包括在综合业务表的销售中。

该公司将模块化建筑出租给某些客户，并将这些交易作为销售型租赁进行会计处理。这些租约的期限长达36个月，并以相关模块化建筑的担保权益为抵押。承租人在租赁期结束时有讨价还价的购买选择权。在公司对承租人的义务完成时，最低应收租赁额计入扣除未赚取利息收入和销售利润后的最低应收租赁额。与出售建筑物有关的利润在公司履行对承租人的义务时入账。

2020年11月30日和2019年11月30日的销售型租赁相关构成如下：

	2020年11月30日			2019年11月30日
最低应收租赁金额，当期	$	29,002		$	162,425
未赚取利息收入，当期		(650	)		(14,420	)
销售型租赁净投资，当期	$	28,352		$	148,005

长期最低应收租赁款	$	-		$	5,851
长期未赚取利息收入		-			(69	)
销售型租赁的净投资，长期	$	-		$	5,782

截至2020年11月30日和2019年11月30日止年度，并无与销售型租赁相关的销售活动。

未来销售类型租赁的最低租赁收据如下：

截至十一月三十日止的一年，	金额
2021		29,002
总计	$	29,002

(l)

经营租约

公司在合同开始时确定一项安排是否为租赁。该公司目前的经营租赁性质为办公设备，主要是复印机，租期为12至60个月。经营租赁在综合资产负债表中作为经营租赁使用权(“ROU”)资产计入其他资产，而流动租赁负债作为应计费用计入。经营租赁负债的长期部分在综合资产负债表上显示为长期负债。

ROU资产代表本公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表本公司支付租赁所产生的租赁款项的义务。经营租赁ROU资产及负债于开始日按租赁期内的现值付款确认。由于本公司大部份租约并无提供隐含利率，本公司一般以生效日期租赁付款类似期限的抵押借款估计利率为基础，采用递增借款利率。租赁条款可能包括在合理确定公司将行使选择权时延长或终止租约的选择权。租赁付款的租赁费用在租赁期内以直线方式确认。

本公司与租赁和非租赁组成部分签订了复印机租赁协议，并已选择实际的权宜之计，不将这一资产类别的租赁和非租赁组成部分分开。该公司还选择不确认短期租赁的租赁负债和ROU资产。本公司确认变动成本，这些变动成本在发生时取决于损益中的使用情况。

截至2020年11月30日综合资产负债表上的经营租赁组成部分如下：

	2020年11月30日
经营性租赁使用权资产	$	27,879

经营租赁负债的当期部分	$	9,537
经营租赁负债的长期部分		18,342
经营租赁负债总额	$	27,879

该公司将27,879美元的经营租赁ROU资产计入其他资产，9,537美元的经营租赁负债的当前部分计入应计费用，18,342美元的长期经营租赁负债计入综合资产负债表的长期负债部分。在截至2020年11月30日的一年中，该公司记录了23,121美元的运营租赁成本，其中包括与使用相关的可变成本。公司的经营租赁加权平均租期为35个月，加权平均折扣率为5.50%

经营租赁负债的未来到期日如下：

截至十一月三十日止的一年，
2021	10,847
2022	10,847
2023	6,911
2024	1,630
租赁付款总额	30,236
扣除的利息	(2,356	)
经营租赁负债总额	27,879

(m)

所得税

所得税按资产负债法核算。递延税项资产及负债按现有资产及负债的账面金额与其各自税基及营业亏损之间的差额所导致的估计未来税项影响确认。递延税项资产及负债以预期收回或结算该等暂时性差额的年度的现行现行税率计量。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包含制定日期的期间的收入中确认。在评估递延税项资产的变现能力时，管理层会考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现。递延税项资产的最终变现完全取决于这些暂时性差额可扣除期间未来应纳税所得额的产生。管理层在进行这项评估时会考虑递延税项负债的预定冲销、预计的未来应税收入以及税务筹划策略。

2020年12月28日，2021年综合拨款法案签署成为法律。该法规定，为纳税目的，根据Paycheck Protection Program发放的贷款免税额不得计入总收入。法律还允许扣除与Paycheck Protection Program相关的费用，从而产生双重税收优惠。该公司将8.8%的税率优惠归因于与本法的永久性差异。

本公司将因少缴税款而支付的利息和罚款归类为所得税费用。该公司在美国联邦司法管辖区和各州以及以前在加拿大提交所得税申报单。在截至2017年11月30日的几年内，本公司不再接受加拿大、美国联邦或州税务机关的所得税审查。

(n)

收入确认

该公司的收入主要来自与客户的合同。农产品和工具部门的主要收入来源是农用设备、与农用设备相关的服务部件以及钢制切割工具和刀片。农产品和工具部门通常执行短期合同，这些合同包含单一的履行义务-向公共承运人交付产品。该公司在货物装运时确认生产和销售农业设备、服务部件和切割工具的收入。货物装运后，所有权和所有权风险转移给客户。工具部门与一个客户签订了OEM协议，销售被确认为FOB目的地-当货物到达客户的码头时。所有的销售都是给授权经销商，他们的经销商资格申请已经被批准，并且他们已经被告知了一般的销售政策。本公司条款的任何变更都记录在最新发布的价目表中。定价是固定的，并可根据公司公布的设备和零部件价目表确定。售出的所有设备和部件的所有权在交付给承运人时转移给客户，不受客户承兑条款的约束。所有权转移的证明由公司记录和保留。装运后义务仅限于对设备或部件状况的任何索赔。农产品和工具部分通常都需要在装运日期后30天内全额付款。为了利用计划折扣，一些客户提前支付押金。任何收到的存款都会增加合同负债。

在某些情况下，根据客户的书面要求，公司可能会在生产完成、货物准备发货时确认收入。应客户要求，公司将在完成所有履约义务后、但在装运前向客户开具帐单。客户要求公司按照客户的指示从公司的制造设施发货，这是此类协议的惯例，以便最大限度地降低运输成本。与客户的书面协议规定，货物将按客户确定的时间表交货，并有最终指定的交货日期，公司将把货物从其库存中分离出来，使其无法满足其他订单。本协议还规定，客户必须购买根据本协议生产的所有商品。根据客户协议，当货物完成并准备装运时，货物所有权将转移给客户。在所有权转让时，所有权的所有风险都已转移到客户身上，客户同意对尚未发货的制成品继续投保。多年来，该公司一直以账单形式经营，并与某些客户签订了协议，对客户和公司都取得了始终如一的令人满意的结果。这些协议的信用条款与所有其他销售的信用条款是一致的。所有损失风险都由客户承担，客户接受并支付这些制成品的承诺也没有例外。2020和2019财年在完成生产时确认的收入分别约为0美元和16,000美元。

模块化建筑部门属于建筑业，其主要收入来源是模块化建筑销售。模块化楼房的销售一般采用输入法确认，以完工百分比法衡量履行履约义务的进展情况。收入和毛利根据完工时发生的实际成本和总估计成本之间的关系进行确认。合同成本包括合同的直接成本，包括人工、材料、付给分包商的金额，以及与合同履行有关的间接成本，如设备成本、保险和员工福利。合同成本被记录为已发生，合同收入和成本估算的修订在已知时反映在会计期间。未完成合同的估计损失拨备是在确定此类损失的期间计提的。当当前对合同总收入和合同成本的估计表明出现损失时，就确认合同损失。预计合同成本包括可适当分配给合同的任何和所有成本。这些合同损失的准备金将是估计合同成本超过估计合同收入的部分。工作绩效、工作条件和估计盈利能力的变化，包括合同变更单引起的变化, 处罚条款和最终合同结算可能导致成本和收入的修订，并在确定修订的期间确认。该公司在确定整个项目生命周期内的预计合同成本和完工百分比时使用重大判断。库存模块化建筑销售也会发生，并在通过实质性完工履行履约义务的时间点确认。通过客户对竣工建筑的验收，实现了实质性的完工。模块化建筑部门执行与客户签订的合同，这些合同可以是短期的，也可以是长期的。这些合同可以有多个履约义务，这些合同的收入可以随着时间或在某个时间点确认，具体取决于合同的性质。模块化建筑部分的付款条件因合同而异，但通常在合同有效期内使用预付款和分期付款。模块化建筑部门的付款条款对公司的合同应收账款、合同资产和合同负债影响最大。模块化建筑部门的项目发票增加了合同应收账款，并通过超出成本、估计毛利和预付款的账单对合同负债产生影响。合同资产余额通常由成本余额和超出账单的估计毛利组成。超出开单金额的成本和利润被归类为流动资产，超出成本和利润的开单被归类为流动负债。

该公司将模块化建筑出租给某些客户，并将这些交易视为经营型或销售型租赁。这些租约的期限长达36个月，并以相关模块化建筑的担保权益为抵押。对于销售型租赁，承租人在租期结束时有讨价还价的购买选择权。最低应收租赁额是在大楼基本完工时扣除未赚取利息收入和销售利润后入账的。与出售建筑物有关的利润在公司履行对承租人的义务时入账。在经营租赁中，当承租人拥有资产所有权的所有权利和利益时，公司确认租金。

该公司的退货政策允许退回新的和可销售的部件，但须接受检查和重新进货费用，这笔费用包括在净销售额中。整件货物不能退货。向客户收取的运费包括在净销售额中。所发生的运费包括在售出货物的成本中。客户存款包括客户以现金形式预付的款项，用于下一年确认的收入。

有关适用于ASC 606的产品保修的信息，请参阅注释8“产品保修”。

(o)

收入的分类

下表按外部客户的可报告部门显示了收入，并按主要来源分类。该公司认为，按这些类别分类反映了收入和现金流的性质、数量、时间和不确定性如何受到经济因素的影响。

	截至2020年11月30日的12个月
	农耕		模块化建筑		工具		总计
农用设备	$	10,149,000	$	-	$	-	$	10,149,000
农机维修件		2,519,000		-		-		2,519,000
钢制刀具和刀片		-		-		2,308,000		2,308,000
模块化建筑		-		6,517,000		-		6,517,000
模块化建筑租赁收入		-		318,000		-		318,000
其他		417,000		158,000		23,000		598,000
	$	13,085,000	$	6,993,000	$	2,331,000	$	22,409,000

	截至2019年11月30日的12个月
	农耕		模块化建筑		工具		总计
农用设备	$	10,435,000	$	-	$	-	$	10,435,000
农机维修件		2,638,000		-		-		2,638,000
钢制刀具和刀片		-		-		2,086,000		2,086,000
模块化建筑		-		6,460,000		-		6,460,000
模块化建筑租赁收入		-		674,000		-		674,000
其他		435,000		126,000		35,000		596,000
	$	13,508,000	$	7,260,000	$	2,121,000	$	22,889,000

(p)

合同应收款、合同资产、合同负债

下表提供了合并资产负债表中包含的合同应收账款、合同资产以及与客户签订的合同负债的相关信息。

	2020年11月30日		2019年11月30日
应收账款	$	2,391,000	$	1,680,000
资产		56,000		727,000
负债		276,000		89,000

截至2019年11月30日，2020财年确认的包含在合同负债中的收入约为89,000美元，而2019年同期为185,000美元。上文反映的合同应收账款的变化是由于履行了履约义务，所有三个分部的合同账单都发生了变化。合同资产从2019年11月30日开始减少是由于建筑合同的账单追上了发生的费用，而合同负债的增加是由于模块化建筑部门的项目超额计费。

该公司将对这些合同利用实际的权宜之计例外情况，并且只报告超过一年的履约义务。截至2020年11月30日和2019年11月30日，本公司没有原始预期持续时间超过一年的履约义务。

(q)

研究与发展

研究和开发成本在发生时计入费用。2020和2019年的此类成本分别约为19.9万美元和14.9万美元。

(r)

广告费用在发生时计入费用。2020和2019年的此类成本分别约为17.5万美元和19.8万美元。该公司已作出协调一致的努力，以减少未能提供预期的产品曝光率的商展参展量。

(s)

普通股每股净收益(亏损)

每股基本净收入(亏损)是根据已发行普通股的加权平均数计算的。普通股每股摊薄净收益(亏损)是根据假设行使股票期权的普通股加权平均流通股数加上等值普通股计算的。具有反稀释作用(即增加每股收益或减少每股亏损)的潜在普通股不计入普通股稀释后每股净收益(亏损)的计算。

截至2020年11月30日和2019年11月30日，每股普通股的基本和摊薄(亏损)计算如下：

	在过去的12个月里
	2020年11月30日			2019年11月30日
每股基本和稀释后净收益(亏损)的分子：

净收益(亏损)	$	(2,103,486	)	$	(1,419,586	)

分母：
基本每股净收益(亏损)加权平均已发行普通股		4,393,887			4,277,375
稀释性股票期权的作用		-			-
稀释后每股净收益(亏损)加权平均已发行普通股		4,393,887			4,277,375

每股净收益(亏损)-基本：
每股净收益(亏损)	$	(0.48	)	$	(0.33	)

每股净收益(亏损)-稀释后：
每股净收益(亏损)	$	(0.48	)	$	(0.33	)

(t)

基于股票的薪酬

基于股票的补偿费用反映了在授予日计量并在相关归属期间确认的基于股票的奖励的公允价值。该公司使用Black-Scholes期权估值模型估计每个基于股票的奖励在计量日期的公允价值，该模型纳入了有关股价波动、期权的预期寿命、无风险利率和股息率的假设。限制性股票在授予之日按市值计价。

(u)

预算的使用

管理层已就已呈报的资产及负债额、已呈报的收入及开支数额以及或有资产及负债的披露作出若干估计及假设，以符合公认会计原则编制该等财务报表。实际结果可能与这些估计不同。

(v)

最近发布的会计公告

采用的会计公告

租约

2016年2月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2016-02《租赁(主题842)》，要求承租人在其资产负债表上确认所有租期为12个月或更长的租约的使用权资产和租赁负债。本指南适用于2018年12月15日之后的财年，包括这些财年内的过渡期。该公司在2020财年采用了修改后的追溯法，包括报告期内的过渡期。根据经修订的追溯法，本公司并无调整过往比较期间。本公司有适度的租赁活动，主要作为办公设备的承租人和模块化建筑的出租人。作为2020年第一财季采用的结果，该公司在其租赁的办公设备的资产负债表上确认了34316美元的使用权资产和34316美元的租赁负债。公司作为出租人的活动将基本不受本指南的影响。该公司的其他披露可能包括但不限于：

•

其租约性质

•

使用的重要假设和判断

•

有关尚未开始的租约的资料

•

关联方租赁交易

•

关于短期租赁的会计政策选择

•

财务、运营、短期和可变租赁成本

•

经营租赁付款、租赁应收账款和租赁义务的到期日分析

•

租赁相关收入的表格披露

•

租赁净投资的组成部分

•

关于剩余资产相关风险管理的信息

尚未采用的会计公告

金融工具信用损失的计量

2016年6月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了美国会计准则委员会(ASU)2016-13年度报告，“金融工具信用损失的衡量”。ASU 2016-13在美国GAAP中增加了当前预期信用损失(CECL)减值模型，该模型基于预期损失而不是已发生的损失。修改后的追溯性采用需要对截至采用期初的留存收益进行任何累积效果调整。ASU 2016-13财年在2022年12月15日之后的财年有效，包括采纳年度内的过渡期。允许在2018年12月15日之后的财年(包括这些财年内的过渡期)提前采用。公司将在2024财年采用ASU 2016-13。公司预计CECL减值模型的应用不会对其应收账款坏账准备产生重大影响。

(9)

贷款和信贷协议

该公司在中西部银行维持两笔循环信贷额度和一笔定期贷款。根据经济伤害灾难贷款计划，该公司还在美国小企业管理局(U.S.Small Business Administration)获得了三笔定期贷款。

中西部银行循环信贷和定期贷款额度

本公司与中西部银行维持一项信贷安排，包括用于营运资金的5,000,000美元循环信贷额度(“2017信贷额度”)和2037年10月1日到期的2,600,000美元定期贷款(“定期贷款”)。2020年11月30日，2017年信贷额度余额为2359,530美元，剩余2,640,470美元，这可能受到借款基数计算的限制。2017年信用额度借款基数等于应收账款余额(应收账款账龄贴现)的75%，加上存货的50%，减去2017年信用额度上的任何未偿还贷款余额。2020年11月30日，2017年度授信额度不受借款基数计算的限制。2017年信贷额度上借入的任何未偿还本金，每年按浮息计息，利率相当于比《华尔街日报》货币利率栏目公布的《华尔街日报》利率高出1.00%。利率下限定为年息4.25%，目前年利率为4.25%。2017年的信用额度最近一次续签是在2020年3月30日。2017年的信用额度将于2021年3月30日到期，要求每月只支付利息。

这笔定期贷款在前60个月按5.00%的利率计息。此后，定期贷款将以每年相当于华尔街日报货币利率部分公布的华尔街日报利率0.75%的浮动利率计息。利率下限定为每年4.15%，中西部银行每五年才能调整一次利率。每月需要支付17,271美元的本金和利息。这笔定期贷款还由美国农业部(USDA)担保，美国农业部要求预付62,400美元的担保费，并要求支付未偿还余额的0.5%的年费。作为美国农业部担保要求的一部分，持有20%以上股份的股东必须亲自担保部分定期贷款，担保金额与其持股比例相等。董事会副主席小J·沃德·麦康奈尔(J.Ward McConnell Jr.)是一名持有该公司超过20%流通股的股东，他将担保约38%的定期贷款，年费为个人担保金额的2%。初始担保费将在定期贷款期限内摊销，年费和个人担保金额按月支出。

2019年2月13日，公司与中西部银行开立了一笔400万美元的循环信贷额度(“2019年信贷额度”)，与公司履行大型模块化实验室建设项目的担保义务相关。2019年信贷额度下的资金将未支付给公司，并将由中西部银行持有，与中西部银行为该项目签发的不可撤销信用证有关。2019年的信贷额度以每年相当于华尔街日报在华尔街日报货币利率部分发布的1.00%以上的浮动利率计提利息。在华尔街日报的货币利率部分发表的利率上，2019年的信贷额度以相当于1.00%的浮动利率计息。利率下限定为年息4.25%，目前年利率为4.25%。2019年信用额度最近于2021年2月2日续签。2019年的信贷额度由中西部银行按需支付。如果没有提早提出要求，未偿还的本金和应计利息将于2022年2月13日到期，一次付款。截至2020年11月30日，2019年信贷额度上的资金仍未支付，由中西部银行持有。该公司预计在该项目的留置期在2021财年晚些时候结束时关闭这条线路。

2020年4月20日，本公司从美国中西部银行获得1,242,900美元的贷款，用于美国小企业管理局的Paycheck保护计划(“PPP贷款”)。购买力平价贷款的年利率相当于1.00%，可用于支付工资成本、雇员福利、租金、水电费和按揭利息。购买力平价贷款是无担保的。2020年11月4日，美国小企业管理局(U.S.Small Business Administration)完全赦免了这一事件。

2017年的授信额度和定期贷款均受公司与中西部银行签订的日期为2017年9月28日的单独本票的条款管辖。2019年信贷额度受公司与中西部银行签订的日期为2019年2月13日的本票条款管辖。

关于2017年信贷额度，本公司、Art‘s-Way Science Inc.和俄亥俄州金属加工产品/Art’s-way Inc.分别于2017年9月28日与中西部银行签订了一项商业担保协议，根据该协议，各自向中西部银行授予某些存货、设备、账户、动产纸、票据、信用证和其他资产的优先担保权益，以担保公司在信贷额度下的义务。Art‘s-Way Science Inc.和俄亥俄州金属加工产品/Art’s-Way Inc.还同意根据2017年9月28日的商业担保中规定的2017年信贷额度为公司的义务提供担保。2019年的信贷额度也由这些现有的安全文件提供担保。

为了进一步确保2017年的信贷额度，公司向Bank Midwest提供了俄亥俄州金属加工产品/Art‘s-Way Inc.持有的俄亥俄州坎顿房产的抵押。2019年的信贷额度也以俄亥俄州坎顿房产的抵押为担保。这笔定期贷款由该公司位于爱荷华州阿姆斯特朗和爱荷华州莫诺纳的房产抵押。每项抵押贷款受日期为2017年9月28日的单独抵押贷款条款的管辖，每项物业还须接受日期为2017年9月28日的单独租金转让。

如果公司或其子公司(根据《商业担保》作为担保人)对本票发生违约，并且未能或无法补救该违约，中西部银行可以立即终止向公司提供额外贷款的义务(如果有)，并可能加速公司在本票项下的义务。中西部银行还应享有统一商法典以及任何其他适用法律和各种贷款协议规定的所有其他违约权利和补救措施。此外，如果发生违约，中西部银行可能会取消抵押财产的抵押品赎回权。

对中西部银行契约的遵守情况在每年11月30日进行衡量。中西部银行贷款协议的条款要求该公司保持1.75的最低营运资本比率，同时保持最低510万美元的营运资本。此外，必须维持1：1的最高债务价值比，有形资产负债表权益至少为40%，如有变动，须经双方同意。该公司还被要求保持最低偿债覆盖率为1.25，容忍度为0.10。公司还必须获得银行批准，每年购买或销售超过10万美元的设备，并保持合理的工资和业主补偿。在截至2020年11月30日的12个月里，该公司获得了购买价值超过10万美元的设备的必要批准。截至2020年11月30日，该公司没有遵守中西部银行贷款项下的偿债覆盖率和最低营运资本要求契约。美国中西部银行(Bank Midwest)发布了一份豁免，原谅了违规行为，并反过来放弃了违约事件。下一次测量日期是2021年11月30日。

2021年1月12日，中西部银行修改了公司的营运资金要求，将最低营运资金比率维持在1.75，同时还要维持510万美元的营运资金。新公约要求该公司维持4,000,000元的营运资金要求，并取消维持最低营运资金比率为1.75的规定。

SBA经济伤害灾难贷款

鉴于新冠肺炎疫情对本公司业务的影响，本公司于2020年6月18日和2020年6月24日执行了美国小企业管理局根据其经济伤害灾难贷款援助计划提供的贷款所需的标准贷款文件。2020年6月18日执行了两笔贷款，每笔本金为15万美元，第三笔贷款于2020年6月24日执行，本金为15万美元。这些EIDL的收益正用于营运资本目的。利息按3.75%的年利率计息，从开始之日起计息。分期付款，包括本金和利息，从2021年6月18日(自EIDL之日起12个月)和2021年6月24日起每月到期，金额为每EIDL 731美元。本金和利息的余额自EIDL之日起30年内支付。EIDL由公司所有资产的担保权益担保。每个EIDL均受本公司或适用子公司签署的日期为2020年6月18日或2020年6月24日(视具体情况而定)的单独本票条款管辖。

本公司定期债务摘要如下：

	2020年11月30日		2019年11月30日
中西部银行贷款，每月分期付款17,271美元，包括5.00%的利息，2037年10月1日到期	$	2,350,593	$	2,435,993
美国小企业管理局(U.S.Small Business Administration)贷款，从2021年6月18日开始，每月分期付款731美元，包括3.75%的利息，2050年6月18日到期		152,543		-
美国小企业管理局(U.S.Small Business Administration)贷款，从2021年6月24日开始，每月分期付款731美元，包括3.75%的利息，2050年6月24日到期		152,450		-
美国小企业管理局(U.S.Small Business Administration)贷款，从2021年6月18日开始，每月分期付款731美元，包括3.75%的利息，2050年6月18日到期		152,543		-
定期债务总额	$	2,808,129	$	2,435,993
定期债务的较少流动部分		94,979		85,401
定期债务，不包括本期债务	$	2,713,150	$	2,350,592

以下是截至11月30日的几年的定期债务最低到期日摘要：

年	金额
2021	$	94,979
2022		104,026
2023		109,297
2024		114,499
2025		120,644
2026年及其后		2,264,684
	$	2,808,129

(12)

股权激励计划

2020和2019年，从收入中收取的补偿成本分别为247,645美元和195,416美元。2020和2019年基于股份的薪酬安排的所得税减免总额分别为176,435美元和122,022美元。没有补偿成本作为存货或固定资产的一部分资本化。

2020年2月25日，公司董事会(以下简称董事会)批准通过了《艺术之路制造股份有限公司2020股权激励计划》(简称《2020计划》)。2020年计划于2020年4月30日获得股东批准。2020计划取代了Art‘s-Way制造有限公司2011年股权激励计划(“2011计划”)，并在根据股权奖励为发行预留的股票数量基础上增加了50万股。根据2011年计划或其他先前计划，将不再给予进一步奖励。根据2020年计划对董事和高管的奖励由董事会批准的协议形式管理。在2020年2月25日之前授予的股票期权或其他奖励受适用的先前计划和根据该计划通过的协议形式的约束。

2020计划允许计划管理员向员工(包括高级管理人员)、董事和顾问授予不合格股票期权、激励性股票期权、限制性股票奖励、限制性股票单位、绩效奖励和股票增值权。董事会已批准一项董事薪酬政策，根据该政策，非雇员董事每年或最初当选为董事会成员时，将自动获授1,000股完全归属普通股的限制性股票奖励，并于每个会计季度的最后一个营业日再授予1,000股完全归属普通股。在截至2020年11月30日的年度内，向各员工、董事和顾问发行了128,750股限制性股票奖励，这些股票在未来三年内归属；作为董事薪酬政策的一部分，向董事发行了25,000股限制性股票奖励，该政策在授予时立即授予。相比之下，在2019财年，向各种员工、董事和顾问发行了56,750股限制性股票奖励，从发行之日起三年内授予这些股票；向各种员工发行了9,000股限制性股票奖励，这些股票在授予时立即授予；向董事发行了31,687股限制性股票奖励，作为董事薪酬政策的一部分。在2020财年，74,685股限制性股票成为非限制性股票，4,833股限制性股票被没收，公司从员工手中作为库存股回购了16,255股票，以支付既有股票的工资税。在2019财年，32,600股限制性股票成为非限制性股票，1,400股限制性股票被没收，公司从员工手中作为库存股回购了9,556股，以支付既得股的工资税。

基于股票的补偿费用反映了在授予日计量并在相关归属期间确认的基于股票的奖励的公允价值。该公司使用Black-Scholes期权估值模型估计每个基于股票的期权奖励在计量日期的公允价值，该模型结合了有关股价波动性、期权的预期寿命、无风险利率和股息率的假设。预期波动率是基于公司股票的历史波动性和其他因素。该公司使用历史期权行使和终止数据来估计期权预期未偿还的预期期限。无风险利率基于授予时生效的美国国债收益率曲线。预期股息收益率是根据历史股息金额和期权发行日的股价计算的。在截至2020年11月30日或2019年11月30日的年度内，没有授予任何股票期权。截至2020年11月30日的一年，扣除库存股回购后的股票薪酬净额为216,649美元，而2019年同期为176,093美元。

每个期权奖励的公允价值是在授予之日使用Black Scholes期权定价模型估计的。预期波动率是基于公司股票的历史波动性和其他因素。该公司使用历史期权行使和终止数据来估计期权预期未偿还的预期期限。无风险利率基于授予时生效的美国国债收益率曲线。预期股息收益率是根据历史股息金额和期权发行日的股价计算的。

	2020		2019
预期波动率		-		-
预期股息收益率		-		-
预期期限(以年为单位)		-		-
无风险利率		-		-

以下是截至2020年11月30日和2019年11月30日的计划活动摘要，以及截至那时的几年内的变化：

2020年选项活动
选项	股份			加权平均行权价		加权平均值剩馀合同术语		集料内在价值
期初选项操作系统		59,000		$	6.07
授与		-		$	-
练习		-		$	-				-
期权已过期或被没收		(23,000	)	$	5.56
期末选项操作系统		36,000		$	6.40		2.57		-
期末可行使的期权		36,000		$	6.40		2.57		-

2019年选项活动
选项	股份		加权平均行权价		加权平均值剩馀合同术语		集料内在价值
期初选项操作系统		59,000	$	6.07
授与		-	$	-
练习		-	$	-				-
期权已过期或被没收		-	$	-
期末选项操作系统		59,000	$	6.07		2.86		-
期末可行使的期权		59,000	$	6.07		2.86		-

2020或2019年财年没有授予或授予任何期权。截至2020年11月30日和2019年11月30日，均没有非既得性期权。截至2020年11月30日，在与股票期权相关的计划下，没有未确认的补偿成本与非既得性基于股份的补偿安排相关。

该公司在2020或2019财年没有从行使期权中获得现金。

担任本公司首席执行官和首席财务官的人员已评估了截至本报告期结束时，根据1934年“证券交易法”(下称“交易法”)颁布的第13a-15(E)条和第15d-15(E)条规定的披露控制程序和程序的有效性，这些信息披露控制程序和程序是根据1934年“证券交易法”(下称“交易法”)颁布的规则13a-15(E)和规则15d-15(E)定义的。根据这项评估，担任我们首席执行官和首席财务官的人员得出结论，我们的披露控制和程序自2020年11月30日起有效。我们管理层的结论是，本报告中包含的综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了我们在列报期间的财务状况、经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在根据《交易法》颁布的规则13a-15(F)和15d-15(F)中有定义。财务报告内部控制是一个旨在根据公认会计原则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。在管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，我们根据特雷德威委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布的“内部控制-综合框架(2013)框架”对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据这项评估，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2020年11月30日起有效。

本报告不包括我们独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的证明报告。根据美国证券交易委员会允许我们在本报告中只提供管理层报告的规则，管理层的报告不需要我们的独立注册会计师事务所进行认证。

管理层此前发现，截至2019年11月30日，在模块化建筑合同的已完成分包工作估计方面存在重大弱点。管理层认识到估计是财务报告的必要组成部分；然而，在交易时没有适当的控制来审查这些估计的准确性。由于我们对财务报表进行了调整，因此这一控制缺陷没有导致我们截至2019年11月30日的年度合并财务报表出现重大错报。

管理层在2020财年第一季度实施了新的内部控制，以弥补这一重大弱点。所有应付帐款都由总经理和首席财务官每月审核和核销，以确保准确性和完整性，尤其是对未凭据的收据进行审查。如果没有发票，任何收到75,000美元以上的分包工作都需要首席财务官和总经理的批准签字。这些控制措施有助于防止和发现重大错误陈述，否则这些错误陈述可能会因对分包工作的估计而导致。这些新的内部控制要接受持续的管理审查，并接受测试支持的管理审查，以及我们董事会审计委员会的监督。根据2020财年进行的测试，我们得出结论，这一重大弱点已得到完全补救。

我们的管理层，包括担任我们的首席执行官和首席财务官的人，并不期望我们的披露控制或我们对财务报告的内部控制将防止或发现所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标能够实现。财务报告的内部控制是一个涉及人的勤奋和合规的过程，容易受到判断失误和人为失误导致的故障的影响。此外，任何控制系统的设计在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设，如果情况发生变化，控制可能会变得不充分。不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功实现其规定的目标。

本报告所涵盖期间，我们的财务报告内部控制并无发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化，但之前所述的补救重大弱点的情况除外。在本报告涵盖的期间内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响或可能产生重大影响。

第10项所要求的信息通过参考我们关于2021年股东年会的最终委托书中题为“关于2021年年会和投票的问答”、“董事选举”、“拖欠第16(A)条报告”、“公司治理”和“高管”的章节纳入。

第11项所要求的资料通过参考我们关于2021年股东周年大会的最终委托书中题为“高管薪酬”和“董事薪酬”的章节纳入。

第十二条某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项。

第12项所要求的信息通过参考我们关于2021年股东年会的最终委托书中题为“主要股东的证券所有权”、“董事和管理层的证券所有权”和“股权补偿计划信息”的章节纳入。

第13项所要求的信息在我们关于2021年股东年会的最终委托书中引用了题为“公司治理”和“某些交易和业务关系”的章节。

第14项所要求的资料以引用“独立注册会计师事务所”一节的方式并入本公司与2021年股东周年大会有关的最终委托书中。

艾德·贝利律师事务所截至2020年11月30日和2019年11月30日的合并财务报表报告

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签名者代表其签署本报告。

以下签名的每个人都指定大卫·A·金(David A.King)作为其真实合法的事实受权人和代理人，并以他的名义、地点和代理，以任何和所有身份，代表他签署本10-K表格年度报告的任何或所有修正案，并将其连同所有证物和其他相关文件提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)，授予上述事实受权人和代理人全面权力和授权，以进行和执行所需的每一项和每一项作为和事情。在他可能或可能亲自作出的一切意图及目的下，特此认可及确认所有上述事实受权人及代理人，或其一名或多於一名的替代者，可合法地作出或安排作出凭借该等行为而作出的事情。

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。

	根据1934年证券交易法令第13或15(D)条提交的年报

截至2020年11月30日的财年

☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_的过渡期

委托档案编号000-5131

特拉华州						42-0920725
(州或公司或组织的其他司法管辖区)						(国际税务局雇主识别号码)

每一类的名称	交易代码	每间交易所的注册名称
普通股面值0.01美元	ARTW	纳斯达克股票市场有限责任公司

	大型加速文件服务器☐	加速文件服务器☐
	非加速文件管理器	小型报表公司
		新兴成长型公司☐

	页
第一部分
项目1.业务	4
第1A项危险因素	8
第1B项。未解决的员工意见	8
项目2.属性	8
项目3.法律诉讼	9
项目4.矿山安全披露	9
第二部分
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券	10
项目6.精选财务数据	10
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析11	10
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露	17
项目8.财务报表和补充数据	18
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧	39
第9A项。控制和程序	39
第9B项。其他信息	40
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理	41
项目11.高管薪酬	41
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项38	41
项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性38	41
项目14.主要会计费用和服务	41
第IV部
项目15.证物、财务报表附表	42

艺术之路制造有限公司。
(章程中规定的注册人的确切姓名)

	总计数量股份购得 ⁽¹⁾		平均值价格付费单位分享		总数的股份购买方式为部分公开宣布计划或节目		近似值美元价值的股份可能还会是购得在.之下计划或节目
2020年9月1日至9月30日		892	$	2.27		不适用		不适用
2020年10月1日至10月31日		-	$	-		不适用		不适用
2020年11月1日至11月30日		892	$	2.73		不适用		不适用
		1,784	$	2.50

	2020年11月30日		2019年11月30日
流动资产	$	10,301,350	$	11,407,230
流动负债		6,164,776		5,202,764
周转金	$	4,136,574	$	6,204,466

电流比		1.67		2.19

	11月30日， 2020			11月30日， 2019
资产
流动资产：
现金	$	2,684		$	3,145
应收账款-客户，扣除坏账准备后，2020年和2019年分别为51,175美元和22,925美元		2,390,604			1,679,975
库存，净额		7,762,400			8,778,507
超出账单的成本和利润		56,026			726,667
销售型租赁净投资，当期		28,352			148,005
其他流动资产		61,284			70,931
流动资产总额		10,301,350			11,407,230
财产、厂房和设备、净值		5,218,662			5,362,907
待租资产，净额		521,555			713,782
递延所得税		2,667,686			1,786,048
销售型租赁的净投资，长期		-			5,782
其他资产		93,760			71,189
总资产	$	18,803,013		$	19,346,938
负债与股东权益
流动负债：
应付帐款	$	1,955,404		$	1,205,313
客户存款		198,225			105,363
超出成本和利润的账单		276,226			88,931
应付所得税		1,100			6,400
应计费用		1,279,312			1,132,826
信用额度		2,359,530			2,578,530
长期债务的当期部分		94,979			85,401
流动负债总额		6,164,776			5,202,764
长期负债
经营租赁负债的长期部分		18,342			-
长期债务，不包括本期债务		2,713,150			2,350,592
总负债		8,896,268			7,553,356
承付款和或有事项(附注8、9和15)
股东权益：
非指定优先股-面值0.01美元。2020和2019年授权50万股；2020和2019年发行和发行0股。		-			-
普通股-面值0.01美元。2020和2019年授权9,500,000股；2020年发行4,470,004股，2019年发行4,321,087股		44,700			43,211
额外实收资本		3,496,243			3,250,087
留存收益		6,443,856			8,547,342
库存股，按成本计算(2020年为35,097股，2019年为18,842股)		(78,054	)		(47,058	)
股东权益总额		9,906,745			11,793,582
总负债和股东权益	$	18,803,013		$	19,346,938

	截止的年数
	2020年11月30日			2019年11月30日
销货	$	22,409,123		$	22,889,173
销货成本		20,009,523			18,961,260
毛利		2,399,600			3,927,913
费用：
工程学		476,721			479,345
卖		1,623,960			1,602,006
一般和行政		4,208,553			3,343,443
总费用		6,309,234			5,424,794
运营(亏损)		(3,909,634	)		(1,496,881	)
其他收入(费用)：
利息支出		(304,611	)		(358,174	)
其他		1,254,289			86,235
其他收入(费用)合计		949,678			(271,939	)
所得税前收入(亏损)		(2,959,956	)		(1,768,820	)
所得税(福利)		(856,470	)		(349,234	)
净收益(亏损)		(2,103,486	)		(1,419,586	)

每股净收益(亏损)
每股基本净收益(亏损)	$	(0.48	)	$	(0.33	)
稀释后每股净收益(亏损)	$	(0.48	)	$	(0.33	)

用于计算每股基本净亏损的加权平均流通股		4,393,887			4,277,375
用于计算稀释每股净亏损的加权平均流通股		4,393,887			4,277,375

	普通股				附加					库存股
	数量				实缴		留用			数量
	股票		面值		资本		收益			股票		金额			总计

平衡，2018年11月30日		4,225,050	$	42,250	$	3,055,632	$	9,966,928			9,286	$	(27,735	)	$	13,037,075
基于股票的薪酬		96,037		961		194,455		-			9,556		(19,323	)		176,093
净额(亏损)		-		-		-		(1,419,586	)		-		-			(1,419,586	)
平衡，2019年11月30日		4,321,087		43,211		3,250,087		8,547,342			18,842		(47,058	)		11,793,582
基于股票的薪酬		148,917		1,489		246,156					16,255		(30,996	)		216,649
净额(亏损)								(2,103,486	)							(2,103,486	)
平衡，2020年11月30日		4,470,004		44,700		3,496,243		6,443,856			35,097		(78,054	)		9,906,745

	截至12个月
	2020年11月30日			2019年11月30日
运营现金流：
净额(亏损)	$	(2,103,486	)	$	(1,419,586	)
将净(亏损)调整为经营活动提供的现金净额：
基于股票的薪酬		247,645			195,416
增加陈旧库存储备		556,303			79,265
(收益)处置财产、厂房和设备的损失		25,195			(9,999	)
折旧及摊销费用		818,234			1,003,541
递延债务付款的应计利息		7,536			-
坏账准备的变动		28,250			(2,175	)
Paycheck Protection Program贷款的债务减免		(1,242,900	)		-
递延所得税		(881,638	)		(353,626	)
资产负债变动情况：
(增加)减少：
应收帐款		(738,879	)		(140,687	)
盘存		459,804			1,399,330
销售型租赁净投资		125,435			123,055
其他资产		9,649			54,158
增加(减少)：
应付帐款		750,091			403,251
进行中的合同(净额)		857,936			(723,463	)
客户存款		92,862			(40,269	)
应付所得税		(5,300	)		-
应计费用		136,949			239,542
经营活动提供(用于)的现金净额		(856,314	)		807,753
投资活动的现金流：
购买房产、厂房和设备		(693,414	)		(447,025	)
出售资产的净收益		191,764			899,713
投资活动提供(用于)的现金净额		(501,650	)		452,688
融资活动的现金流：
信贷额度净变动		(219,000	)		(927,000	)
定期债务收益		1,692,900			-
偿还定期债务		(85,401	)		(314,485	)
普通股回购		(30,996	)		(19,323	)
融资活动提供(用于)的现金净额		1,357,503			(1,260,808	)
现金净额(减少)		(461	)		(367	)
期初现金		3,145			3,512
期末现金	$	2,684		$	3,145

现金流量信息的补充披露：
期内支付的现金用于：
利息	$	263,598		$	329,356
所得税		28,514			3,855

	截至12个月
	2020年11月30日			2019年11月30日
平衡，开始	$	22,925		$	25,100
计入费用的拨备		44,222			(1,602	)
较少的冲销金额		(15,972	)		(573	)
平衡，结束	$	51,175		$	22,925

	2020年11月30日			2019年11月30日
原料	$	7,086,367		$	7,156,001
在制品		304,009			492,125
成品		3,777,136			3,905,373
总库存总额	$	11,167,512		$	11,553,499
减去：储量		(3,405,112	)		(2,774,992	)
净库存	$	7,762,400		$	8,778,507

	年成本和利润			比林斯超过
	超额比林斯			成本和利润
2020年11月30日
费用	$	511,152		$	9,697,061
预计收益		98,084			579,747
		609,236			10,276,808
减去：开具帐单的金额		(553,210	)		(10,553,034	)
	$	56,026		$	(276,226	)

2019年11月30日
费用	$	3,805,906		$	629,501
预计收益		1,044,612			155,790
		4,850,518			785,291
减去：开具帐单的金额		(4,123,851	)		(874,222	)
	$	726,667		$	(88,931	)

	2020年11月30日			2019年11月30日
土地	$	220,503		$	220,503
建筑物及改善工程		7,255,955			7,035,144
在建工程正在进行中		31,571			82,366
制造机械设备		11,123,104			11,036,192
卡车和汽车		510,955			507,575
家具和固定装置		119,907			120,833
		19,261,995			19,002,613
减去累计折旧		(14,043,333	)		(13,639,706	)
财产、厂房和设备	$	5,218,662		$	5,362,907

	2020年11月30日		2019年11月30日
工资、工资和佣金	$	726,625	$	555,201
应计保修费用		291,454		203,185
其他		261,233		374,440
	$	1,279,312	$	1,132,826

	2020年11月30日			2019年11月30日
当期费用(福利)	$	25,168		$	4,392
递延费用(福利)		(881,638	)		(353,626	)
所得税费用(福利)合计	$	(856,470	)	$	(349,234	)

	2020年11月30日			2019年11月30日
法定联邦所得税税率		21.0	%		21.0	%
PPP贷款宽免		8.8			-
永久性差异和其他		(0.9	)		(1.3	)
		28.9	%		19.7	%

	十一月三十日
	2020			2019
当期递延税项资产(负债)：
应计费用	$	161,000		$	100,000
库存资本化		71,000			21,000
NOL和税收抵免结转		1,695,000			1,182,000
资产储备		796,000			621,000
流动递延税项资产总额	$	2,723,000		$	1,924,000
非流动递延税项资产
物业、厂房和设备	$	(55,000	)	$	(138,000	)
非流动递延税项资产(负债)总额		(55,000	)		(138,000	)
递延税金净额	$	2,668,000		$	1,786,000

	截至2020年11月30日的12个月
	农产品			模块化建筑			工具			固形
来自外部客户的收入	$	13,085,000		$	6,993,000		$	2,331,000		$	22,409,000
营业收入(亏损)	$	(2,318,000	)	$	(1,295,000	)	$	(297,000	)	$	(3,910,000	)
税前收益(亏损)	$	(1,723,000	)	$	(1,058,000	)	$	(179,000	)	$	(2,960,000	)
总资产	$	12,785,000		$	3,310,000		$	2,708,000		$	18,803,000
资本支出	$	499,000		$	146,000		$	48,000		$	693,000
折旧及摊销	$	481,000		$	205,000		$	132,000		$	818,000

证物编号：	描述
3.1	兹提交“艺术之路制造有限公司注册证书”。
3.2	符合Art‘s-Way制造有限公司章程-随函提交。
4.1	根据1934年证券交易法第12节登记的注册人证券描述-通过引用附件4.1并入公司截至2019年11月30日的财政年度Form 10-K年度报告中。
10.1*	董事薪酬政策-在截至2018年2月28日的季度10-Q表格中引用附件10.4并入本公司的季度报告中。
10.2*	Art‘s-Way制造有限公司2011年股权激励计划-通过引用附件10.1并入公司2011年5月3日提交的8-K表格的当前报告中。
10.3*	Art‘s-Way Manufacturing Co.，Inc.2011年股权激励计划下的激励股票期权协议表格-通过引用附件10.2并入公司2011年5月3日提交的8-K表格的当前报告中。
10.4*	Art‘s-Way Manufacturing Co.，Inc.2011年股权激励计划下的非限定股票期权协议表格-通过引用附件10.3并入公司2011年5月3日提交的8-K表格的当前报告中。
10.5*	Art‘s-Way Manufacturing Co.，Inc.2011年股权激励计划下的限制性股票协议表格-通过引用附件10.4并入公司2011年5月3日提交的8-K表格的当前报告中。
10.6*	Art‘s-Way Manufacturing Co.，Inc.2011年股权激励计划下的限制性股票单位协议表-通过引用附件10.5并入公司2011年5月3日提交的8-K表格的当前报告中。
10.7	中西部银行和Art‘s-Way Manufacturing Co.，Inc.之间的期票，日期为2017年9月28日-通过引用附件10.2并入公司2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.8	中西部银行与Art‘s-Way制造有限公司之间日期为2021年2月2日的本票-特此提交

10.9	中西部银行和阿特之路制造有限公司之间的本票，日期为2020年3月30日-通过引用附件10.4并入该公司截至2020年2月29日的季度10-Q表格报告中。
10.10	中西部银行和阿特威制造有限公司之间的本票，日期为2020年4月20日-通过引用附件10.1并入该公司于2020年4月22日提交的当前8-K表格报告中。
10.11	商业担保，俄亥俄州金属加工产品/Art‘s-Way Inc.，日期为2017年9月28日-通过引用附件10.4并入公司2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中
10.12	商业担保，由Art‘s-Way Science Inc.于2017年9月28日发布-通过引用附件10.5并入公司于2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.13	中西部银行和Art‘s-Way Manufacturing Co.，Inc.之间的商业安全协议，日期为2017年9月28日-通过引用附件10.6并入公司2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.14	中西部银行和俄亥俄州金属加工产品/Art‘s-Way Inc.之间的商业担保协议，日期为2017年9月28日-通过引用附件10.7并入公司2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.15	中西部银行和Art‘s-Way Science Inc.之间的商业安全协议，日期为2017年9月28日-通过引用附件10.8并入公司2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.16	开放式抵押贷款(俄亥俄州坎顿州进步街ND 3620号，邮编44705)，由俄亥俄州金属加工产品/艺术之路公司于2017年9月28日发布-通过引用附件10.10并入公司于2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.17	抵押贷款(爱荷华州阿姆斯特朗和莫诺纳西橡树街556号，阿姆斯特朗和莫诺纳，50514/55215)，由Art‘s-Way制造有限公司于2017年9月28日-通过引用附件10.11并入该公司于2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.18	俄亥俄州金属加工产品/艺术之路公司修改抵押贷款(俄亥俄州坎顿市进步街3620号，邮编44705)，日期为2018年3月30日-通过引用附件10.2并入公司截至2018年2月28日的季度10-Q表格报告中。
10.19	俄亥俄州金属加工产品/艺术之路公司的租金转让(俄亥俄州坎顿州进步街ND 3620号，邮编：44705)，日期为2017年9月28日-通过引用附件10.13并入该公司于2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.20	租金转让(爱荷华州阿姆斯特朗和莫诺纳，阿姆斯特朗和莫诺纳，9号高速公路556号和203West Oak Street，50514/55215)，由Art‘s-Way制造有限公司于2017年9月28日-通过引用附件10.15并入该公司于2017年9月29日提交的当前8-K表格报告中。
10.21	小企业管理局和Art‘s-Way Science Inc.之间的期票，日期为2020年6月18日-通过引用附件10.5并入该公司截至2020年5月31日的季度报告Form 10-Q中。
10.22	小企业管理局和俄亥俄州金属加工产品/艺术之路之间的期票，日期为2020年6月18日-通过引用附件10.6并入公司截至2020年5月31日的Form 10-Q季度报告中
10.23	小企业管理局和Art‘s-Way制造有限公司之间的期票，日期为2020年6月24日-通过引用附件10.7并入该公司截至2020年5月31日的季度报告Form 10-Q中。
10.24*	公司与迈克尔·伍兹的雇佣协议，日期为2020年2月1日-通过引用附件10.1并入公司截至2020年2月29日的季度10-Q表格报告中。
10.25*	本公司与大卫·金于2020年3月5日发出的邀请函-通过引用附件10.1并入本公司于2020年3月11日提交的8-K表格的当前报告中。
10.26*	公司与大卫·A·金之间的雇佣协议，2020年3月30日生效--通过引用附件10.2并入公司截至2020年2月29日的季度报告10-Q表中。

10.27*	Art‘s-Way制造有限公司2020股权激励计划-通过引用附件10.1并入公司于2020年5月4日提交的当前8-K表格报告中。
10.28*	2020年股权激励计划下的限制性股票协议表格-通过引用附件10.2并入公司于2020年5月4日提交的当前8-K表格报告中。
10.29*	2020年股权激励计划下的限制性股票单位协议表格-通过引用附件10.3并入公司于2020年5月4日提交的当前8-K表格报告中。
10.30*	2020年股权激励计划下的激励股票期权奖励表格-通过引用附件10.4并入公司于2020年5月4日提交的当前8-K表格报告中。
10.31*	2020年股权激励计划下的非合格期权奖励表格-通过引用附件10.5并入公司于2020年5月4日提交的当前8-K表格报告中。
10.32*	Carrie Gunnerson和Art‘s-Way制造有限公司之间的咨询协议，日期为2020年7月22日-通过引用附件10.4并入公司截至2020年8月31日的Form 10-Q季度报告中。
21.1	子公司名单-随函存档。
23.1	独立注册会计师事务所同意书-兹存档。
24.1	授权书(包括在本年度报告的表格10-K的“签名”页上)。
31.1	根据17 CFR 240 13(A)-14(A)提交的证书。
31.2	根据17 CFR 240 13(A)-14(A)提交的证书。
32.1	根据“美国法典”第18编第1350条的规定提交的证书。
32.2	根据“美国法典”第18编第1350条的规定提交的证书。
101	以下财务报表摘自公司截至2020年11月30日的会计年度10-K表格，格式为可扩展商业报告语言(XBRL)：(I)综合资产负债表，(Ii)综合经营报表，(Iii)综合全面收益表，(Iv)综合现金流量表，(V)综合股东权益表，(Vi)综合财务报表附注。

		艺术之路制造有限公司。


日期：	2021年2月9日	/s/大卫·A·金
		大卫·A·金，总裁兼首席执行官

日期：2021年2月9日		/s/大卫·A·金
		大卫·A·金，总裁兼首席执行官

日期：2021年2月9日		/s/迈克尔·W·伍兹
		首席财务官迈克尔·W·伍兹(Michael W.Woods)

日期：2021年2月9日		/s/马克·H·麦康奈尔
		马克·H·麦康奈尔(Marc H.McConnell)，董事长兼董事

日期：2021年2月9日		/s/J.小沃德·麦康奈尔(Ward McConnell，Jr.)
		J·沃德·麦康奈尔(J.Ward McConnell，Jr.)，副董事长兼董事

日期：2021年2月9日		/s/托马斯·E·布法曼特
		托马斯·E·布法曼特，导演

日期：2021年2月9日		/s/大卫·R·卡塞尔
		大卫·R·卡塞尔(David R.Castle)，导演

日期：2021年2月9日		/s/大卫·A·怀特
		大卫·A·怀特(David A.White)，导演