根据2022年9月20日提交给美国证券交易委员会的文件
注册号333-
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
注册 语句
在……上面
表格S-3
在……下面
1933年《证券法》
SPDR®黄金信托
由世界黄金信托服务公司赞助
(注册人的确切姓名载于其章程)
| 纽约 | 81-6124035 | |
| (述明或其他司法管辖权 公司或组织) |
(税务局雇主 识别号码) |
C/o World Gold Trust Services，LLC
第三大道685号，27号第4层
纽约，纽约10017
(212) 317-3800
(注册人主要执行办公室的地址，包括邮政编码和电话号码，包括区号)
世界黄金信托服务有限责任公司
第三大道685号，27号这是地板
纽约，纽约10017
(212) 317-3800
注意：首席执行官
(服务代理商的名称、地址，包括邮政编码和电话号码，包括区号)
复制到：
安·B·佩斯，Esq.
世界黄金信托服务有限责任公司
第三大道685号，27号这是地板
纽约州纽约市，邮编：10017
(212) 317-3830
史蒂文·J·格卢斯班德，Esq.
卡特·莱德亚德和米尔本律师事务所
自由街28号，41号ST地板
纽约，纽约10005
(212) 732-3200
建议开始向公众销售的大约日期：根据市场状况和其他因素，在本注册声明生效日期之后不时出现。
如果本表格上登记的唯一证券是根据股息或利息再投资计划发售的，请勾选以下 方框。☐
如果根据1933年证券法规则415 ，本表格中登记的任何证券将以延迟或连续方式发售，但仅与股息或利息再投资计划有关的证券除外，请勾选以下方框。
如果根据证券法下的规则462(B)，本表格是为了注册发行的额外证券而提交的，请选中以下框并 列出同一发行的较早生效注册声明的证券法注册声明编号。☐
如果此 表格是根据证券法下的规则462(C)提交的生效后修订，请选中以下框并列出同一产品的较早生效注册声明的证券法注册声明编号 。☐
如果本表格是根据《一般指示I.D.》或其生效后的修正案提交的登记声明，并在根据《证券法》第462(E)条向证监会提交申请后生效，请勾选以下复选框。☐
如果此表格 是根据《证券法》规则413(B)注册额外证券或额外类别证券而根据一般指示I.D.提交的注册声明的生效后修订，请勾选以下 框。☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则12b-2中的大型加速申报公司、加速申报公司、较小报告公司、新兴成长型公司的定义。
| 大型加速文件服务器 | 加速文件管理器 | ☐ | ||||
| 非加速文件服务器 | ☐ | 规模较小的报告公司 | ☐ | |||
| 新兴成长型公司 | ☐ | |||||
如果是一家新兴的成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期 以遵守证券法第7(A)(2)(B)节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
本招股说明书中的信息不完整，可能会被更改。在提交给美国证券交易委员会的注册声明生效之前，我们不能出售这些证券。本招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在任何不允许要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。
完成日期为2022年9月20日
初步招股说明书
SPDR®黄金信托
SPDR®黄金股
SPDR®Gold Trust(The Trust)发行SPDR ®黄金股(黄金股)，代表信托中零碎的不可分割的实益权益和所有权的单位。World Gold Trust Services，LLC是该信托的发起人(发起人)。纽约梅隆银行旗下的纽约梅隆资产服务公司是信托的受托人(受托人)，汇丰银行是信托的托管人(托管人)，道富环球顾问基金分销商是信托的营销代理(营销代理)。该信托公司打算通过其受托人持续发行更多股份。就修订后的《1936年商品交易法》而言，该信托基金不是商品池，其保荐人不受商品期货交易委员会作为商品池运营商或商品交易顾问的监管。
股票在纽约证券交易所Arca，Inc.(纽约证券交易所Arca？)交易，代码为？GLD。纽约证券交易所Arca，Inc.的股票于2022年9月19日的收盘价为155.96美元。
这些股票只能在一个或多个100,000股的块中从信托购买(100,000股的块称为篮子)。信托基金持续向某些授权参与者(授权参与者)分篮子发行股票。在受托人接受创建篮子的订单之日，以资产净值(资产净值)连续提供篮子，价格为100,000股。预计股票将以不同的价格向公众出售，价格将参考黄金价格和股票在每次出售时在纽约证券交易所Arca的交易价格等因素而确定。
投资股票 涉及重大风险。见第6页开始的风险因素。
美国证券交易委员会和任何国家证券委员会都没有批准或不批准本招股说明书中提供的证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
这些股票既不是赞助商、受托人或营销代理的权益，也不是其义务，只能由或通过授权的 参与者赎回，并且只能以篮子形式赎回。
SPDR？是标准普尔道琼斯指数有限责任公司的产品，已获得SPDR的使用许可®黄金信托公司。
这份招股书的日期是2022年。
本招股说明书包含您在作出有关 股票的投资决定时应考虑的信息。你可以信赖这份招股说明书中包含的信息。信托和赞助商没有授权任何人向您提供不同的信息，如果任何人向您提供不同或不一致的信息，您 不应依赖这些信息。本招股说明书不是在任何不允许要约或出售股份的司法管辖区出售股份的要约。
目录
| 关于前瞻性陈述的声明 |
三、 | |||
| 招股说明书摘要 |
1 | |||
| 风险因素 |
6 | |||
| 收益的使用 |
16 | |||
| 黄金业 |
16 | |||
| 股份的设立和赎回 |
20 | |||
| 实质性美国联邦税收后果 |
24 | |||
| ERISA及相关考虑 |
29 | |||
| 配送计划 |
29 | |||
| 股份描述 |
30 | |||
| 法律事务 |
31 | |||
| 专家 |
31 | |||
| 在那里您可以找到更多信息；通过引用并入某些信息 |
32 |
授权参与者在进行股票交易时可能被要求提交招股说明书。
《黄金行业》一节中包含的数据基于赞助商认为可靠的信息来源。本招股说明书以保荐人认为准确的方式汇总了某些文件和其他信息。在做出投资决定时，您必须依靠您自己对信托、黄金行业、金条市场的运营以及发行条款和股票的审查，包括所涉及的优点和风险，包括在本招股说明书的标题下讨论的风险因素。
？SPDR？是标普道琼斯指数有限责任公司(S&P Dow Jones Indices LLC)的产品，并已获得道富银行的使用许可。Standard和Poor‘s和S&P是标准普尔金融服务有限责任公司(S&P)的注册商标；道琼斯是道琼斯商标控股有限公司(道琼斯)的注册商标；SPDR是SPDJI的商标；这些商标已由SPDJI许可使用，并由道富银行出于某些目的进行再许可。道富集团的金融产品不是由SPDJI赞助、认可、销售或推广的。道琼斯、标准普尔及其各自的关联公司，这些各方都不就投资此类产品是否明智做出任何陈述，也不对SPDR的任何错误、遗漏或中断承担任何责任®。可能影响投资者权利的进一步限制可在本招股说明书中找到。
在不限制上述任何规定的情况下，标普在任何情况下均不对任何特殊的、惩罚性的、间接的或后果性的损害(包括但不限于利润损失)承担任何责任，即使被告知可能发生此类损害。
LBMA黄金价格由洲际交易所基准管理有限公司(IBA)管理和发布，作为SPDR的输入或基础参考的一部分®黄金信托公司。
i
LBMA黄金价格是贵金属价格有限公司的商标，并作为LBMA黄金价格的 管理员授权给IBA。ICE基准管理是IBA和/或其附属公司的商标。LBMA Gold Price PM以及LBMA Gold Price和ICE Benchmark Administration的商标由SPDR使用®在IBA许可下获得许可的Gold Trust。
对于任何使用LBMA黄金价格的结果，或LBMA黄金价格对其可能达到的任何特定目的的适当性或适宜性，IBA及其附属公司不作任何明示或暗示的索赔、预测、 担保或陈述。 包括对SPDR®黄金信托公司。在适用法律允许的最大范围内，与LBMA黄金价格有关的所有默示条款、条件和保证，包括但不限于质量、适销性、用途适用性、所有权或不侵权，均被排除在外，IBA或其任何附属公司不对LBMA黄金价格的任何不准确、错误、遗漏、延误、故障、停工或变化(材料或其他)承担合同责任或侵权责任(包括 疏忽)、违反法定义务或妨害、失实陈述或反垄断法或其他方面的责任。您可能因LBMA黄金价格或您对其的任何依赖而遭受的费用或其他损失(无论是直接的或间接的)。
II
关于前瞻性陈述的声明
本招股说明书包括前瞻性陈述，这些陈述一般与未来事件或未来业绩有关。在某些情况下，您可以通过以下术语来识别 前瞻性陈述：可能、将、应该、预期、计划、预期、相信、估计、预测、潜在、可能或这些术语或其他类似术语的否定。本招股说明书中包含的所有涉及未来将会或可能发生的活动、事件或发展的陈述(历史事实陈述除外)，包括商品价格和市场状况(黄金和股票)的变化、信托的运作、保荐人的计划和对信托未来成功的提及，均为前瞻性陈述。这些声明只是预测。实际事件或结果可能会有很大不同。这些陈述基于赞助商基于其对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法以及其他适合情况的因素而做出的某些假设和分析。然而，实际结果和发展是否符合赞助商的期望和预测 受到许多风险和不确定性的影响，包括本招股说明书中讨论的特殊考虑、一般经济、市场和商业状况、政府当局或监管机构做出的法律或法规的变化，包括与税收有关的法律或法规的变化，以及其他世界经济和政治发展。？见风险因素。因此，本招股说明书中的所有前瞻性陈述均受这些警告性 陈述的限制，不能保证保荐人预期的实际结果或发展将会实现，或者即使实质上实现了, 它们将对信托的运营或股份价值产生预期的后果或产生预期的影响。此外，发起人或任何其他人均不对前瞻性陈述的准确性或完整性承担责任。信托和保荐人均无责任 更新任何前瞻性陈述，使这些陈述与实际结果相符，或反映保荐人预期或预测的变化。
三、
招股说明书摘要
在作出有关股票的投资决定之前，您应阅读完整的招股说明书和通过引用并入本文的材料，包括风险因素。
信任结构
信托是一种投资信托，根据纽约州法律于2004年11月12日根据信托契约(信托契约)成立。该信托持有金条，并不时发行篮子以换取黄金存款， 在赎回篮子时分发黄金。信托的投资目标是让股票反映金条价格的表现，减去信托的费用。发起人认为，对于许多投资者来说，这些股票代表着对黄金的高性价比投资。这些股票代表信托和交易的部分不可分割的实益权益和所有权的单位，股票代码为GLD，在纽约证券交易所Arca。
信托的保荐人是世界黄金信托服务有限责任公司(保荐人)，它是世界黄金协会的间接全资子公司 (世界黄金协会)，a非营利组织根据瑞士法律注册的协会。发起人是特拉华州的一家有限责任公司，成立于2002年7月17日。
发起人建立了信托，并通常监督受托人和信托的主要服务提供者的业绩，但不行使 日常工作对受托人和此类服务提供者的监督。保荐人可以指示受托人聘请一名或多名其他托管人来替代托管人，但如果任命对受托人履行职责的能力有重大不利影响，保荐人不得在未经受托人同意的情况下任命继任托管人。为协助保荐人营销股票，保荐人与营销代理签订了营销代理协议(营销代理协议)。赞助商可以补偿其附属公司为信托提供的营销和其他服务，而不会向信托支付任何额外费用。发起人代表信托维持一个公共网站，其中包含有关信托和股票的信息，包括信托所持金条的清单。 信托基金网站的互联网地址是www.spdrGolddshares.com。此互联网地址仅为方便您而在此提供，信托网站上包含或连接的信息不被视为本招股说明书的一部分。营销代理已将注册商标？SPDR？的使用转授给赞助商，供信托使用。
受托人是纽约梅隆银行的一个部门BNY Mellon Asset Servicing(受托人)。受托人一般负责日常工作信托基金的管理。这包括(1)根据需要出售信托的黄金以支付信托的费用(在正常过程中，黄金销售预计大约每月进行一次)，(2)计算信托的资产净值和每股资产净值，(3)接收和处理来自授权参与者的订单以创建和赎回篮子，并与托管人和存托信托公司(DTC)协调 此类订单的处理，以及(4)监督托管人。
受托人在纽约证交所Arca开放进行常规交易的每一天确定信托的资产净值，时间为(I)每天两次的下午时段，通过由洲际交易所基准管理局(The ICE Benchmark Administration)管理的伦敦金银市场协会(The LBMA)管理的拍卖，每天两次确定一盎司黄金的价格，开始于英国伦敦时间下午3：00(LBMA Gold Price PM)或(Ii)纽约时间下午12：00。LBMA黄金价格PM 由参与者在实物结算、电子和可交易拍卖中确定。2015年3月20日，LBMA Gold Price PM取代了之前建立的伦敦PM Gold Fix。信托的资产净值是信托资产的合计价值减去估计的应计但未付负债(包括应计费用)。在确定信托的资产净值时，受托人根据LBMA黄金价格PM为一盎司黄金对信托持有的黄金进行估值。受托人还决定每股资产净值。
1
托管人是HSBC Bank plc(托管人)，负责保管在授权参与者创建篮子时转移给它的信托金条。托管人还通过其为授权参与者和信托基金维护的黄金账户促进黄金进出信托基金。托管人是一个做市商，根据LBMA的规则，他是更清晰和得到批准的权重。
赞助商、营销代理、受托人和托管人的某些具体权利和义务的详细说明载于我们的年度报告Form 10-K中，以供参考。
信任目标
信托的投资目标是让股份反映金条价格的表现，减去信托运作的开支。这些股票是为想要以经济高效和便捷的方式投资黄金的投资者设计的。投资股票的优势包括：
| • | 投资的便利性和灵活性。这些股票在纽约证交所交易，为机构和散户投资者提供了间接进入金条市场的途径。这些股票可以像任何其他交易所上市的证券一样在纽约证交所Arca进行买卖，股票定期交易到纽约时间晚上8点。 |
| • | 费用。保荐人预计，对于许多投资者来说，与在二级市场买卖股票和支付信托基金持续费用相关的成本将低于与买卖金条和在传统的已分配金条账户中存储和保险金条相关的成本。 |
投资于股票并不能使投资者免受某些风险的影响，包括价格波动。请参阅风险因素。
截至2022年8月31日的信托基金S Gold Holdings
截至2022年8月31日，信托拥有并由托管人在其金库持有的黄金数量为31,582,529盎司，其中100%是根据2022年8月31日下午LBMA黄金价格(成本为50,824,771,861美元)分配的 形式的伦敦Good Delivery金条，市值为53,698,529,317美元。
分配的账户是金条交易商的账户，也可以是银行，账户持有者拥有的单独标识的金条将 存入该账户。分配的黄金账户中的金条是特定于该账户的，并由一个列表标识，该列表显示每条金条的精炼商、化验或成色、序列号以及毛重和细重。在每个工作日结束时，Trust的所有黄金都将 全额分配。托管人向托管人提供定期报告，详细说明信托在托管人的分配账户中的黄金转账情况，并确定信托在托管人的分配账户中持有的金条。信托分配账户中持有的黄金是信托的财产，在任何情况下都不会进行交易、出租或出借。
主要办事处
信托基金和赞助商的办事处位于纽约第三大道685号27层，邮编：10017，信托基金的电话号码是212-317-3800.受托人在纽约布鲁克林汉森广场2 设有信托办事处，邮编：11217。托管人的办公室位于加拿大广场8号，伦敦，E14 5HQ，英国。营销代理的办公室位于马萨诸塞州波士顿铁街一号渠道中心，邮编：02210。
2
供品
| 供奉 | 该等股份代表信托基金的零碎实益权益及所有权单位。 | |
| 流通股和每股资产净值 |
截至2022年9月19日，已发行股票330,600,000股，信托基金确定的2022年9月19日每股资产净值估计为155.04美元。 | |
| 收益的使用 | 信托基金从发行和出售篮子中获得的收益包括黄金，有时可能还包括现金。根据信托契约，在信托存续期间，黄金及任何现金只会 (1)由信托持有、(2)在赎回篮子时分配予获授权参与者或(3)按需要出售或支付，以支付信托的持续开支。 | |
| 纽约证券交易所弧形符号 | GLD | |
| CUSIP | 78463V 107 | |
| 创造与救赎 | 信托基金不时地创建和赎回股票，但仅限于一个或多个篮子(一个篮子相当于100,000股)。创建和赎回篮子需要信托将创建或赎回的篮子所代表的黄金和任何现金的金额交付信托或分发 ，其金额基于正在创建或赎回的篮子中包含的股票数量的综合资产净值。创建篮子 只能在将所需的黄金存入信托分配的帐户后才能进行。在信托成立至股票在纽约证券交易所交易的第一天期间，存入信托以创建股票所需的初始黄金数量为每篮子10,000盎司。创建一个篮子或赎回一个篮子时需要交付的黄金盎司数量随着时间的推移逐渐减少，这是由于信托费用的应计和 出售信托黄金来支付信托费用。篮子只能由授权参与者创建或赎回，他们为创建或赎回篮子的每个订单支付交易费，并可以将他们创建的 篮子中的股票出售给其他投资者。 | |
| 资产净值 | 信托的资产净值是信托资产减去负债(包括估计的应计但未支付的费用和开支)的总和。在确定信托的资产净值时，受托人根据由英国伦敦时间下午3点开始的每日两次黄金价格确定的下午会议确定的一盎司黄金的价格对信托持有的黄金进行估值，该价格由IBA管理的实物结算、电子和可交易拍卖的参与者进行。受托人在纽约证券交易所Arca开放进行常规交易的每一天确定信托的资产净值，以当天LBMA黄金价格下午或纽约时间下午12：00较早者为准。如果在特定评估日没有制定LBMA黄金价格PM，或者如果LBMA黄金价格PM没有公布 | |
3
| 在特定评估日纽约时间下午12：00之前，将使用下一个最新的LBMA黄金价格(AM或PM)来确定信托的资产净值，除非受托人在与保荐人协商后确定该价格不适合用作此类确定的基础。受托人还确定每股资产净值，它等于信托的资产净值除以流通股数量。 | ||
| 信托费用 | 信托唯一的经常性固定开支是保荐人按相当于每日资产净值0.40%的年率累积的费用，作为交换，保荐人承担支付所有普通费用和信托费用的责任，其中包括受托人的费用和开支、托管人托管信托金条的费用和开支、保荐人的费用和开支、某些税收、营销代理费、印刷和邮寄费用、法律和审计费用、注册费、纽约证券交易所上市公司的费用和其他营销成本和开支。 | |
| 投票权 | 股东没有投票权，除非在有限的情况下。持有至少66股的股东2/3%的流通股 可以投票罢免受托人。受托人可以在拥有至少66名股东的同意下终止信托 2/3%的流通股。此外，对信托契约的某些修订需要获得股东51%或一致同意。 | |
| 终止事件 | 当信托的资产净值低于3.5亿美元(经通胀调整)时，保荐人可以指示受托人终止和清算信托，预计保荐人将指示受托人终止和清算信托。如果商品期货交易委员会(CFTC)根据修订的1936年商品交易法(CEA)确定该信托是商品池，保荐人也可以指示受托人终止该信托。受托人也可以在拥有至少66名股东的同意下终止信托2/3%的流通股。
如果发生下列事件之一，受托人将终止和清算信托：
股票的证券托管人 信托公司不愿或无法履行信托契约项下的职能，且没有合适的替代者；
- 股票从纽约证券交易所退市，自退市之日起五个工作日内，不在美国其他国家证券交易所或通过纳斯达克股票市场上市交易；
* 信托资产净值连续50个工作日低于5,000万美元 ；
保荐人辞职、不能履行职责、破产、资不抵债，且受托人未指定继任人，本人也未同意担任保荐人； | |
4
|
* 受托人辞职或被免职，60天内未任命继任受托人；
* 托管人辞职，60天内未任命继任托管人；
* 出售信托的所有资产；
* 该信托不符合或不再符合美国联邦所得税的待遇 作为授予人信托；或
* 根据纽约州法律，信托基金允许存在的最长期限结束。
信托终止后，受托人将在信托终止后的一段合理时间内出售信托的金条，并在支付或拨备信托的负债后，将收益分配给股东。 | ||
| 授权参与者 | 篮子只能由授权参与者创建或兑换。每个授权参与者必须(1)是注册的经纪-交易商或其他证券市场参与者，如银行或其他金融机构， 不需要注册为经纪-交易商从事证券交易，(2)是DTC的参与者(DTC参与者)，(3)已与受托人和保荐人订立协议(参与者协议)， | |
| 以及(4)已与托管人(授权参与者未分配帐户)建立未分配的黄金帐户。参与者协议规定了创建和赎回篮子的程序 以及交付黄金和此类创建或赎回所需的任何现金。截至本招股说明书发布之日，瑞士信贷证券(美国)有限公司、高盛公司、高盛执行与清算公司、汇丰证券(美国)有限公司、摩根大通证券公司、美林专业结算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家银行资本市场公司、瑞银证券公司和维图美洲公司是唯一获得授权的参与者。可从受托人或保荐人处获得当前授权参与者的列表。 | ||
| 清关和结算 | 受托人向DTC颁发的全球证书证明了这些股票。这些股票只能以记账的形式获得。股东可以通过DTC持有股份，如果他们是DTC参与者，也可以通过作为DTC参与者的实体间接持有股票。 | |
5
风险因素
在做出投资决定之前，你应该仔细考虑下面描述的风险。您还应参考本招股说明书中包含或通过引用并入的其他信息，包括信托的财务报表和相关说明。
与黄金相关的风险
危机可能会引发大规模的黄金抛售，这可能会降低黄金价格，并对股票投资产生不利影响。
在危机时期大规模抛售黄金的可能性可能会对黄金价格产生负面影响，并对股票投资产生不利影响。例如，2008年金融危机导致个人大量抛售黄金，压低了金价。未来的危机可能会损害黄金的价格表现，进而对股票投资产生不利影响。
官方部门大量抛售黄金可能会对股票投资产生不利影响。
官方部门由中央银行、其他政府机构和国际组织组成，他们买卖和持有黄金，作为其储备资产的一部分。官方部门持有大量黄金，其中大部分是静态的，这意味着黄金是在金库中持有的，不会在公开市场上买卖、出租或互换或以其他方式调动。有关更多详细信息，请参阅黄金行业 黄金供应来源和黄金价格走势。如果未来的经济、政治或社会条件或压力要求官方部门成员一次性或以不协调的方式变现其黄金资产，对黄金的需求可能不足以适应市场黄金供应的突然增加。因此，黄金价格可能大幅下跌，这将对股票投资产生不利影响。
黄金价格可能会受到交易所交易基金(ETF)或其他追踪黄金市场的交易所交易工具出售黄金的影响。
由于跟踪黄金市场的现有交易所交易基金(ETF)或其他交易所交易工具占实物金条需求的很大比例，这些ETF或其他交易所交易工具的证券大规模赎回可能会对实物金条价格以及 股票的价格和资产净值产生负面影响。
信托基金持有的黄金的价值是使用LBMA黄金价格PM确定的LBMA黄金价格PM计算中的潜在差异，以及LBMA黄金价格PM未来的任何变化，都可能影响信托持有的黄金的价值，并可能对股票投资的价值产生不利影响。
LBMA黄金价格在每个工作日(上午10：30)确定两次。和下午3：00伦敦时间)由参与者在IBA管理的实物结算、电子和可交易拍卖中使用竞价过程确定黄金价格，该过程通过匹配参与者提交的适用拍卖时间的买入和卖出订单来确定黄金价格。信托的资产净值是使用LBMA Gold Price PM确定信托的本金市场纽约证交所Arca开放正常交易的每一天。如果LBMA黄金价格PM在特定评估日纽约时间下午12：00之前尚未公布，则使用下一个最新的LBMA黄金价格(AM或PM)来确定信托的资产净值。信托、保荐人和受托人不参与制定LBMA黄金价格。其他由实物黄金支持的信托也使用LBMA黄金价格来确定其资产价值。LBMA黄金价格于2015年3月20日取代伦敦黄金定盘价，成为每日黄金价格的广泛使用基准。
6
如果LBMA黄金价格PM被证明不是一个准确的基准，并且LBMA黄金价格PM与其他机制确定的价格存在重大差异，信托的资产净值和股票投资的价值可能会受到不利影响。基准的任何未来发展，只要对LBMA Gold Price PM产生重大影响，都可能对信托的资产净值和股票投资价值产生不利影响。此外，LBMA黄金价格PM的计算并不是一个精确的过程。相反，它基于将拍卖过程参与者及其客户的订单与拍卖过程参与者及其客户以特定价格购买黄金的订单进行匹配的程序。因此，LBMA Gold Price PM并不旨在反映市场上的每一位黄金买家或卖家，也不旨在设定黄金的最终价格，即所有买卖订单将在该特定日期或时间进行。参与者提交到拍卖过程中的所有订单将根据LBMA Gold Price PM拍卖过程确定的价格执行(前提是在拍卖过程中订单可能被取消、增加或减少)。 可能会发生电子故障或其他意外事件，导致系统在任何给定日期延迟发布或无法生成LBMA Gold Price PM。
与保管黄金有关的风险
信托的黄金可能会丢失、损坏、被盗或访问受到限制。
托管人或任何子托管人代表信托持有的信托的部分或全部金条 可能会丢失、损坏或被盗。进入信托金条也可能受到自然事件(如地震)或人为行为(如恐怖袭击)的限制。 这些事件中的任何一项都可能对信托的运营产生不利影响，从而影响对股票的投资。
如果信托的黄金丢失、损坏、被盗或被毁，信托可能没有足够的追回来源，而且追回可能被限制在欺诈发生时黄金的市值。
根据纽约法律，股东向信托公司、受托人和保荐人、英国法律下的托管人和任何次托管人追索的权利 管辖其托管操作的法律是有限的。信托基金不为其黄金投保。托管人按其认为适当的条款和条件为其业务提供保险，但不包括全部黄金。信托不是任何此类保险的受益人，也没有能力规定保险的存在、性质或金额。因此，不能向股东保证托管人将就托管人代表信托持有的黄金维持足够的保险或任何 保险。此外，托管人及受托人并不要求任何直接或间接次托管人就其保管活动或代表信托持有的黄金 投保或担保。因此，信托公司的黄金可能会蒙受损失，而这些黄金不在保险范围内，任何人都不承担损害赔偿责任。
托管人的责任受监护协议的限制。根据托管协议，托管人只对其自身的疏忽、欺诈或在履行职责时故意违约所直接造成的损失负责。就分配金银账户协议而言，任何此等责任进一步限于托管人发现该等疏忽、欺诈或故意违约时 信托的已分配黄金账户(信托已分配账户)所持有的金条的市值，而就未分配金银账户协议而言，则限于托管人发现该等疏忽、欺诈或故意违约时记入 信托的未分配黄金账户(信托未分配账户)的黄金金额。托管人对任何授权 参与者或股东遭受的任何损失不承担任何合同责任或其他责任，这些损失不是托管人在履行协议项下的职责时自己疏忽、欺诈或故意违约的直接结果，在任何情况下，托管人的责任都不会超过托管人发现此类严重疏忽、欺诈或故意违约时授权参与者未分配账户中余额的市场价值。
7
此外，托管人将不对因任何超出其合理控制范围的原因，包括天灾、战争或恐怖主义而延迟履行或不履行托管协议规定的任何义务承担责任。因此，根据英国法律，受托人或投资者的追索权是有限的。此外，根据英国普通法，托管人或任何次托管人不会对任何延迟履行其保管义务或因任何超出其合理控制范围的原因而不履行其保管义务承担责任。
金条可以由托管人指定的一个或多个次托管人持有，或由托管人指定的次托管人雇用，直到金条被运送到托管人的伦敦金库场所。根据分配金银账户协议，除托管人有义务在商业上使用 合理努力从托管人委任的任何次托管人手中取得信托金条的交付外，托管人不对其次托管人的作为或不作为负责，除非该等次托管人的选择是出于疏忽或恶意 。
托管人在《已分配金银账户协议》、《未分配金银账户协议》和《参与者未分配金银账户协议》项下的义务受英国法律管辖。托管人可以与次托管人订立安排，这些安排也可能受英国法律管辖。信托基金是一家纽约投资信托基金。 位于美国的任何联邦、纽约或其他法院可能难以解释英国法律(就托管安排而言，这些法律主要源自法院裁决，而不是法规)、LBMA规则或伦敦托管市场的惯例和惯例。信托基金可能很难或不可能在美国、纽约或位于美国的其他法院起诉次托管人。此外，信托在外国法院执行由美国联邦、纽约或其他法院作出的判决可能很困难、耗时 和/或成本高昂。
如果任何暂时持有黄金的次托管人在保管信托金条时没有采取应有的谨慎措施，则受托人或托管人向该次托管人追讨损害赔偿的能力可能仅限于适用的英国法律或其他适用法律规定的追索权(如果有)。如果受托人或托管人对次托管人的追索权如此有限，信托可能得不到足够的损失补偿。有关受托人和托管人向次托管人寻求追偿的能力、最近一个财政年度使用次托管人以及次托管人保管信托金条的责任的更多信息，请参阅信托年度报告中的表格10-K的 部分，该部分以引用的方式并入本文，标题为托管信托的黄金。
如果信托的金条丢失、损坏、被盗或被毁，导致一方对信托负有责任，责任方可能没有足够的财政资源来满足信托的索赔。例如，对于特定的损失事件，信托的唯一追回来源可能仅限于托管人，因为目前托管人是持有信托所有黄金的唯一托管人；或一个或多个次级托管人(如果被任命)；或在可识别的范围内，其他负有责任的第三方(例如，小偷或恐怖分子)，其中任何一个可能没有财政资源(包括责任保险 保险)来满足信托的有效索赔。
根据托管协议，股东或任何授权参与者均无权 向托管人或任何次托管人主张受托人的债权；托管协议项下的债权只能由受托人代表信托提出。
由于受托人或托管人均未监督或监管次托管人的活动，而次托管人可能暂时持有信托金条，直至运送至托管人的伦敦金库，若次托管人未能妥善保管信托金条，可能会导致信托蒙受损失。
根据分配金银账户协议，托管人同意其将在其自己的金库处所持有信托的所有金条，除非 金条已分配在托管人以外的金库
8
在这种情况下，托管人同意以商业上合理的努力迅速将金条运送到托管人的金库，费用和风险由托管人承担。然而，将会有一段时间，信托的部分金条可由托管人或该次托管人的次托管人委任的一名或多名次托管人持有。
根据分配金银账户协议，托管人在委任次托管人时须采取合理谨慎的态度，但在其他情况下，托管人对其委任的次托管人并无其他 责任。这些次保管人可再委任更多次保管人，但保管人不负责委任这些更多次保管人。托管人不承担监督次托管人履行其托管职能或选择其他次托管人的情况。受托人不承诺监督任何次托管人的表现。此外，受托人无权为检查信托金条或次托管人保存的任何记录而访问任何次托管人的场所，并且没有义务配合托管人可能希望对该次托管人的设施、程序、记录或信誉进行的任何审查。有关可能持有信托黄金的次级托管人的更多信息，请参阅信托年度报告中的Form 10-K部分，该报告以引用的方式并入本文，标题为：信托黄金的托管。
此外，受托人监督托管人表现的能力可能有限，因为根据托管协议，受托人仅有有限的权利访问托管人的场所，以检查托管人保存的金条和某些相关记录 。
受托人和托管人对次托管人采取法律行动的能力可能有限，这 增加了如果次托管人在保管信托金条时没有采取应有的谨慎措施，信托可能遭受损失的可能性。
如果临时持有黄金的任何次托管人在保管信托金条时没有采取应有的谨慎措施，则受托人或托管人向该次托管人追讨损害赔偿的能力可能仅限于根据适用的英国法律或(如果该次托管人不在英格兰)根据其他适用法律可获得的追索权。这是因为可能持有信托金条的次托管人与受托人或托管人(视情况而定)之间预计不会有任何书面合同安排。如果受托人或托管人对次托管人的追索权 如此有限，信托可能得不到足够的损失补偿。有关受托人和托管人向次托管人寻求追回的能力、最近财政年度使用次托管人以及次托管人保管信托金条的责任的更多信息，请参阅信托年度报告中的表格10-K部分，该部分通过引用并入本文，标题为托管信托的黄金。
信托的未分配黄金账户和任何授权参与者的未分配黄金账户中持有的黄金不会从托管人的资产中分离出来。如果托管人破产，其资产可能不足以满足信托或任何授权参与者的索赔要求。此外，在托管人破产的情况下，在确定信托分配的黄金账户中持有的金条时，可能会出现延迟和产生的成本。
作为购买订单或部分赎回分配的保证金的黄金将在信托未分配账户中持有一段时间， 之前或之后，将在购买或赎回授权参与者的授权参与者未分配账户中持有。在该等期间内，信托及获授权参与者(视属何情况而定)对托管人持有的任何特定金条并无所有权，且就该等未分配账户所持有的黄金数量而言，各自为托管人的无抵押债权人。此外，如果托管人未能按照未分配金银账户协议的条款，以适当的金额或其他方式及时分配信托的黄金，或者如果次托管人未能将其代表信托持有的黄金分离，则未分配的黄金将不会从托管人的资产中分离，信托将成为托管人的无担保债权人
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在托管人无力偿债的情况下如此持有的数额。如果托管人破产，托管人的资产可能不足以满足信托或授权参与者对其各自未分配黄金账户中所持黄金数量的索赔。
在托管人破产的情况下，清算人可以寻求冻结托管人持有的所有账户中持有的黄金，包括信托分配账户。尽管信托将保留对所分配金条的合法所有权，但信托可能会因获得所分配金条的控制权而产生 费用，而该清算人就托管人的未付费用提出的索赔可能会延误篮子的创建和赎回。
托管人的金条托管业务不受特定的政府监管。
托管人负责保管托管人分配给信托的与授权参与者创建 篮子相关的金条。托管人还通过其为授权参与者和信托基金维护的未分配黄金账户，促进黄金进出信托基金。尽管托管人是做市商，根据LBMA的规则(为金条市场参与者制定了良好的做法)，LBMA是更明确和得到批准的权重机构，但LBMA不是官方或政府监管机构。此外，尽管托管人受美国监管机构的一般银行监管规定以及英国审慎监管局和金融市场行为监管局(FCA)的一般监管，但此类规定并不直接涵盖托管人在英国的金条托管业务。因此，信托公司依赖托管人遵守LBMA的最佳实践，并对其金条托管业务实施令人满意的内部控制，以确保信托公司的黄金安全。
一般风险
信托依赖于受托人、托管人、市场营销代理以及赞助商(程度较轻)的信息和技术系统，这些系统可能会受到信息系统中断、网络安全攻击或其他 中断的不利影响，这些中断可能会对我们的记录保存和运营产生重大不利影响。
托管人、托管人和营销代理 依赖信息技术基础设施，包括网络、硬件和软件系统来开展与信托有关的业务。网络安全事件或未能保护其计算机系统、网络和信息免受网络安全威胁，可能会导致信息丢失，并对他们开展业务的能力产生不利影响，包括他们代表信托开展业务的能力。尽管实施了网络和其他网络安全措施 ，但它们的安全措施可能不足以防御所有网络安全威胁。
信托基金及其赞助商及其服务提供者容易受到地缘政治事件以及乌克兰战争或其他敌对行动持续的影响。
地缘政治事件以及乌克兰敌对行动的持续或其他敌对行动可能会扰乱并可能影响赞助商及其服务提供商的业务活动，并对信托基金产生不利影响。
2022年2月下旬，俄罗斯发动了对乌克兰的入侵，大大加剧了俄罗斯与该地区和西方其他国家之间本已存在的地缘政治紧张局势。2022年3月7日，LBMA暂停了对6家俄罗斯贵金属精炼商的认证。LBMA表示，炼油商在停产前生产的现有棒材 仍将被接受为良好交货。继G7峰会宣布集体禁止进口俄罗斯黄金后，英国通过法规，禁止直接或间接(I) 进口原产于俄罗斯的黄金，(Ii)收购原产于俄罗斯或位于俄罗斯的黄金，以及(Iii)供应或交付原产于俄罗斯的黄金，所有这些都在2022年7月21日之后。同样，美国法规禁止在2022年6月28日或之后将原产于俄罗斯的黄金进口到美国，欧盟法规禁止直接或间接进口、购买或转让原产于俄罗斯且在2022年7月22日之后从俄罗斯出口的黄金。
10
国家和政治机构对俄罗斯的行动、更大的总体紧张局势、乌克兰的军事反应以及更广泛冲突的可能性的反应可能会增加金融市场的总体波动性，对区域和全球经济市场产生不利影响，并导致黄金价格和股票价格的波动。此外，乌克兰冲突，加上全球政治影响和影响，包括制裁、航运中断、附带战争损害，以及冲突可能扩大到乌克兰境外，都可能扰乱黄金市场。
信托基金以及赞助商及其服务提供商容易受到公共卫生危机的影响，包括正在发生的新型冠状病毒大流行(新冠肺炎大流行)。
流行病和其他公共卫生危机可能会导致商业活动减少，这可能会影响赞助商及其服务提供商的运营能力。新冠肺炎疫情或类似的公共健康威胁可能会导致运营延误、中断、市场中断和关闭(包括政府监管和预防措施的结果)，从而对信托基金造成不利影响。新冠肺炎大流行已经并可能继续对社会、经济和金融体系产生严重的负面影响，包括金融市场的重大不确定性和波动性。截至 目前，新冠肺炎的影响尚未对信托的运营产生实质性影响。
赞助商或其附属公司与信托之间可能会产生潜在的利益冲突。
保荐人及其附属公司与信托及其股东之间可能存在利益冲突。由于这些冲突，发起人可能会偏向于自己的利益及其附属公司的利益，而不是信托及其股东的利益。例如，赞助商、其附属公司及其管理人员和员工不得从事其他业务或活动，包括可能与信托直接竞争的业务或活动。
与股票相关的风险
该等股份的价值与信托持有的黄金价值直接相关，而黄金价格的波动可能对该等股份的投资造成重大不利影响。
该等股份旨在尽可能反映黄金价格的表现，而股份价值直接与信托所持黄金的价值减去信托的负债(包括估计应计开支)有关。过去几年，金价大幅波动。有几个因素可能会影响金价，包括：
| • | 全球黄金供需，受以下因素影响：黄金在珠宝、技术和工业应用中的用途，投资者以金条、金币和其他黄金产品的形式购买黄金，黄金生产商远期销售，黄金生产商为解除黄金对冲头寸而进行的购买，中央银行的购买和销售，以及中国、美国和澳大利亚等主要黄金生产国的产量和成本水平； |
| • | 全球或地区的政治、经济或金融事件和情况，特别是那些性质意外的事件和情况； |
| • | 投资者对通货膨胀率的预期； |
| • | 货币汇率； |
| • | 利率； |
| • | 对冲基金和商品基金的投资和交易活动；以及 |
| • | 其他经济变量，如收入增长、经济产出和货币政策。 |
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该公司股票经历了显著的价格波动。如果黄金市场继续受到剧烈波动的影响，如果您需要在黄金价格低于您进行投资时出售您的股票，这可能会导致潜在的损失。即使你能够长期持有股票，你也可能永远不会获得利润，因为黄金市场在历史上除了大幅波动外，还会经历较长时间的价格持平或下跌。
此外，投资者应该意识到，虽然黄金被世界各地的投资者用来保存财富，但不能保证黄金在未来的购买力方面将保持其长期价值。如果黄金价格 下跌，保荐人预计股票投资的价值将按比例下降。
如果对LBMA Gold Price PM的完整性或可靠性产生担忧，即使最终被证明没有价值，这种担忧可能会对投资者对黄金的兴趣产生不利影响，从而对黄金价格和股票投资价值产生不利影响。
由于信托的资产净值是使用LBMA Gold Price PM确定的，因此LBMA Gold Price PM计算中的差异或操纵可能会对股票投资的价值产生不利影响。此外，对定价机制的完整性或可靠性的任何担忧都可能扰乱使用LBMA Gold Price PM的黄金和产品的交易，例如股票。此外，这些担忧可能会导致LBMA Gold Price PM的计算方式发生变化和/或完全停止LBMA Gold Price PM。这些因素中的每一个都可能导致使用LBMA Gold Price PM的黄金和产品(如股票)的流动性减少 或价格波动增加，否则可能对股票的交易价格产生不利影响。
在信托有效期内，股票所代表的黄金数量将继续减少，这是因为出售了支付信托费用所需的黄金，无论股票的交易价格是随着黄金价格的变化而上涨还是下跌。
每一股流通股代表信托所持黄金的零碎、不可分割的权益。该信托基金不产生任何收入，并定期出售黄金来支付持续的费用。因此，随着时间的推移，每股代表的黄金数量 逐渐下降。对于为换取额外的黄金存款而发行的股票也是如此，因为创建股票所需的黄金数量按比例反映了创建股票时已发行股票所代表的黄金数量 。假设金价不变，随着股票所代表的黄金数量逐渐下降，股票的交易价格预计将相对于黄金价格逐渐下降 。
投资者应该意识到，无论股票的交易价格是随着黄金价格的变化而上涨还是下跌，股票所代表的黄金数量都将逐渐下降。信托估计的日常运营费用在信托年度报告表格 10-K中说明，在此并入作为参考。
该信托基金是一种被动投资工具。这意味着股票的价值可能会受到信托损失的不利影响，如果信托得到积极管理，可能会避免这些损失。
受托人并不积极管理信托基金持有的黄金。这意味着受托人不会在黄金价格较高的时候抛售黄金，也不会在预期未来价格上涨的情况下以低价收购黄金。这也意味着受托人不会利用专业黄金投资者可用的任何套期保值技术来试图降低因价格 下跌而造成的损失风险。信托基金蒙受的任何损失都将对股份价值造成不利影响。
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股票的交易价格可能为每股资产净值，高于或低于每股资产净值，而由于COMEX和纽约证交所Arca之间的非同时交易时间，交易价格相对于每股资产净值的任何折让或溢价可能会扩大。
这些股票的交易价格可以是每股资产净值，也可以是高于或低于每股资产净值。每股资产净值随信托资产市值的变动而变动。股票的交易价格根据每股资产净值以及市场供求的变化而波动。交易价格相对于每股资产净值的折让或溢价可能会受到COMEX和纽约证交所Arca之间非同时交易时间的影响。虽然纽约证交所Arca的股票交易到纽约时间晚上8：00，但在纽约时间下午1：30 COMEX收盘后，全球黄金市场的流动性可能会减少。因此，在这段时间内，股票的交易价差以及由此产生的溢价或折扣可能会扩大。
在金价较低时出售信托基金的黄金以支付开支，可能会对股份价值产生不利影响。
受托人出售信托持有的黄金，以按需支付信托费用，而不考虑当时的金价。信托基金并非主动管理，不会试图买卖黄金以防范或利用黄金价格的波动。因此，信托的黄金可能会在金价较低的时候出售，从而对股票价值产生负面影响。
股东不享有与根据修订后的《1940年投资公司法》注册的投资公司的股份所有权相关的保护，也不享有《商品交易法》所提供的保护。
信托公司不是根据1940年修订的《投资公司法》注册为投资公司，也不需要根据该法案注册。因此，股东得不到为注册投资公司投资者提供的监管保护。该信托不会持有或交易受商品期货交易委员会(CFTC)管理的《商品交易法》(CEA)监管的商品期货合约。此外，就CEA而言，信托不是商品集合， 保荐人、受托人或营销代理均不受CFTC作为商品集合经营者或与股票相关的商品交易顾问的监管。因此，股东在受CEA监管的工具或商品池中没有为投资者提供的监管保护。
信托可能被要求在对股东不利的时间终止和清算。
如果信托被要求终止和清算，这种终止和清算可能发生在对股东不利的时间，例如当金价低于股东购买其股票时的金价时。在这种情况下，当信托的黄金作为信托清算的一部分出售时，分配给股东的收益将少于出售时金价较高的情况。
股份的流动性可能会受到授权参与者退出的影响。
倘若其中一名于股份拥有重大权益的获授权参与者退出参与，股份的流动资金将可能减少，这可能会对股份的市价造成不利影响。
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缺乏活跃的交易市场或股票交易暂停可能会导致在股票出售时的投资损失。
虽然股票在NYSE Arca上市交易，但不能假设股票交易市场将保持活跃。如果投资者需要在股票不存在活跃市场的情况下出售股票，或者证券交易或股票交易暂停，这很可能对投资者收到的股票价格产生不利影响(假设投资者能够出售股票)。
在某些情况下，受托人可能会推迟、暂停或拒绝执行赎回令。
受托人可酌情决定，并将在保荐人的指示下， 暂停赎回权利或推迟赎回交收日期，(1)纽约证交所Arca关闭的任何期间，而不是常规的周末或假日关闭，或纽约证交所Arca的交易暂停或限制，(2)因紧急情况而导致交付、处置或评估黄金并不合理可行的 任何期间，或(3)保荐人确定为保护 股东所需的其他期间。此外，如果赎回令不符合《参与者协议》中所述的形式，或者如果受托人的律师认为履行赎回令可能是非法的，受托人将拒绝赎回令。任何此类延期、停牌或拒绝都可能对赎回股东产生不利影响。例如，如果股票价格在延迟的 期间下跌，由此产生的延迟可能会对股东赎回分配的价值产生不利影响。？股份的设立和赎回以及赎回程序。根据信托契约，保荐人和受托人不对任何此类暂停或 延期可能导致的任何损失或损害承担任何责任。
股东在某些其他投资工具中不享有投资者享有的权利。
作为投资信托的权益，这些股份没有通常与公司股份所有权相关的任何法定权利(包括，例如，提起压迫或衍生诉讼的权利)。此外，股份的投票权和分配权有限(例如，股东没有选举董事的权利，也不会获得股息)。有关股份持有人的有限权利的说明，请参阅股份说明。
对股票的投资可能会受到来自其他黄金投资方式的竞争的不利影响。
该信托与其他金融工具竞争，包括由黄金行业公司发行的传统债务和股权证券，以及由黄金支持或与黄金挂钩的其他证券，对黄金的直接投资以及与该信托类似的投资工具。市场和财务状况，以及保荐人无法控制的其他 条件，可能会使投资于其他金融工具或直接投资黄金更具吸引力，这可能会限制股票的市场，并降低股票的流动性。
如果保荐人未能赔偿行销代理和授权参与者，信托有义务向营销代理和授权参与者偿还某些责任，这可能会对对股票的投资产生不利影响。
保荐人同意赔偿市场营销代理、其合作伙伴、董事和高级管理人员以及任何控制市场营销代理的人，以及其各自的继承人和受让人因下列原因而可能招致的任何损失、损害、费用、责任或索赔：(1)本报告所包含的注册说明书(包括本报告、任何初步招股说明书、任何招股说明书副刊及其任何证物)或任何遗漏或指称遗漏陈述所需陈述的重要事实，或为使其中的陈述不具误导性而有必要作出的任何遗漏或指称遗漏；(2)保荐人对营销代理协议下的任何陈述和保证或任何契诺作出的不真实或涉嫌不真实的重大事实陈述，或保荐人未履行其中的任何协议或契诺；(3)任何不真实的陈述或
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与股份营销有关的任何材料所载重大事实的指称失实陈述；(4)与专利和合同纠纷有关的第三方指控的相关情况；或(5)营销代理履行其在营销代理协议项下职责的情况，以及营销代理可能被要求就此支付的款项。受托人已同意仅从信托资产中偿还营销代理，并在信托资产的范围内偿还根据前一句应支付的赔偿和捐款，但保荐人在到期时未直接支付此类金额。根据参与者协议，保荐人还同意赔偿授权参与者的某些责任，包括证券法下的责任，并支付授权参与者可能被要求 就该等债务支付的款项。受托人已同意仅从信托资产中偿还授权参与者，并在信托资产的范围内，偿还保荐人就此类债务应支付的赔偿和出资金额，但保荐人在到期时未支付此类金额。如果信托需要支付任何此类金额，受托人将被要求出售信托的资产以弥补任何此类支付的金额，信托的资产净值将相应减少，从而对股票投资产生不利影响。
根据信托契约，保荐人可以就其在信托契约下与保荐人的活动相关的付款向信托寻求赔偿，但其行为不会使其失去根据信托契约的条款获得此类赔偿的资格。保荐人也将从信托中获得赔偿，并对营销代理协议或任何参与者协议项下产生的任何损失、责任或费用不造成损害，只要该损失、责任或费用是由于受托人向保荐人提供的任何书面声明中所包含的重大事实的任何不真实陈述或被指控的不真实陈述而引起的。
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收益的使用
信托基金从发行和销售篮子中获得的收益 将包括黄金，有时还可能包括现金。根据信托契约，在信托存续期间，黄金及任何现金只会：(1)由信托持有、(2)在赎回篮子时分配予获授权参与者，或(3)按需要出售或支付，以支付信托的持续开支。
黄金行业
黄金供需状况
黄金是积累而不是消耗的实物资产 。因此，几乎所有曾经开采过的黄金今天仍然以这样或那样的形式存在。以下表格是过去5年世界黄金供需情况的摘要。它基于 黄金聚焦20221.
世界黄金供需 (2017-2021年)
| 公吨 |
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | |||||||||||||||
| 供应 |
||||||||||||||||||||
| 矿山生产 |
3,573 | 3,655 | 3,595 | 3,476 | 3,581 | |||||||||||||||
| 再循环 |
1,112 | 1,132 | 1,276 | 1,293 | 1,136 | |||||||||||||||
| 净套期保值供应 |
— | — | 6 | — | — | |||||||||||||||
| 总供应量 |
4,685 | 4,787 | 4,877 | 4,769 | 4,717 | |||||||||||||||
| 需求 |
||||||||||||||||||||
| 首饰制造 |
2,257 | 2,290 | 2,152 | 1,324 | 2,229 | |||||||||||||||
| 工业需求 |
333 | 335 | 326 | 303 | 330 | |||||||||||||||
| 净实物投资 |
1,035 | 1,067 | 844 | 890 | 1,168 | |||||||||||||||
| 净套期保值需求 |
21 | 12 | — | 39 | 23 | |||||||||||||||
| 官方部门净买入 |
379 | 656 | 605 | 255 | 454 | |||||||||||||||
| 总需求 |
4,024 | 4,360 | 3,927 | 2,811 | 4,204 | |||||||||||||||
| 市场平衡 |
661 | 427 | 950 | 1,958 | 513 | |||||||||||||||
| ETP的净投资 |
271 | 71 | 398 | 888 | 193 | |||||||||||||||
| 市场平衡减去ETPS |
390 | 356 | 552 | 1,069 | 705 | |||||||||||||||
| 黄金价格(美元/盎司，伦敦) |
1,257 | 1,268 | 1,393 | 1,770 | 1,799 | |||||||||||||||
来源：《金属聚焦黄金聚焦2022》
黄金供应来源
根据Gold Focus 2022年的数据，2017至2021年间，黄金供应量平均为每年4,767吨。黄金供应的来源既包括矿山生产，也包括回收的地面库存，在较小程度上还包括生产者净对冲。供应给 市场的最大部分黄金来自矿山生产，从2017年到2021年，平均每年约为3,576吨。年度黄金供应的第二大来源是回收黄金，这是从珠宝和其他加工产品中回收并转换回可销售黄金的黄金。从2017年到2021年，回收黄金平均每年约1190吨。
| 1 | 黄金聚焦2022由总部位于伦敦的贵金属研究咨询公司Metals Focus，Ltd.出版。赞助商的附属公司Metals Focus Data Ltd.向Metals Focus，Ltd.提供供需数据。在本招股说明书中使用时，吨指的是一吨，相当于1,000公斤或32,151金衡盎司。 |
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黄金需求来源
基于来自黄金聚焦20222017年至2021年，黄金需求平均每年3865吨。黄金需求通常来自四个来源：珠宝、工业(包括医疗应用)、投资和官方部门(包括中央银行和超国家组织)。最大的需求来源来自珠宝制造，占2017至2021年可识别需求的约53%，其次是代表可识别投资需求的净实物投资，约占26%。
黄金需求广泛分布在世界各地，印度和中国做出了重大贡献。在许多国家，黄金需求水平存在季节性波动，尤其是珠宝。然而，由于世界各地季节的时间不同，需求的季节性波动似乎不会对全球金价产生重大影响。
2017年至2021年，根据黄金聚焦2022央行的平均购买量为470吨。市场评论员对这一活动的重视，加上官方部门持有的黄金总量，导致这一领域成为黄金市场上最明显的变化之一。
金条市场的运作
全球黄金贸易包括非处方药(场外交易)现货、远期、期权和其他衍生品交易，以及交易所交易的期货和期权。
全球非处方药市场
场外市场持续交易，占全球黄金交易的大部分。场外交易市场的做市商和参与者之间及其客户之间的交易委托人到委托人基础。信用的所有风险和问题都在直接参与交易的各方之间。与LBMA做市相关的三种产品是现货(S)、远期(F)和期权(O)。LBMA有12名做市商，他们在一种、两种或全部三种产品中提供服务2.
场外交易市场在报价、价格、规模、交割目的地等因素方面提供了一个相对灵活的市场。金条交易商定制交易以满足其客户需求。场外交易市场没有正式的结构，也没有公开喊价的场所。
场外交易市场的主要中心是伦敦、纽约和苏黎世。矿业公司、央行、珠宝和工业产品制造商，以及投资者和投机者，倾向于通过其中一个中心进行交易。迪拜和远东几个城市等中心也有大量的场外交易市场业务。金银交易商在世界各地设有办事处，世界上大多数主要的金银交易商都是LBMA的成员或准成员。
在场外交易市场，黄金交易的标准规模在5,000至10,000盎司之间。买卖价差通常为每盎司0.50美元。场外交易市场的交易成本是双方之间可以协商的，因此差异很大，一些交易商愿意为更大数量的客户提供具有竞争力的价格，尽管这将根据交易商、客户和市场状况而有所不同。成本指标可从各种信息服务提供商以及经销商处获得。
场外交易市场的流动性在24小时交易日期间可能会随时变化。流动性的波动反映在对交易价差的调整中，即交易商买入和卖出价格之间的差额。黄金市场流动性最强的时期通常发生在欧洲时区的交易与美国的交易重叠的时候，也就是伦敦、纽约和其他中心的场外市场交易与COMEX的期货和期权交易重合的时候。
| 2 | http://www.lbma.org.uk/aboutmembership |
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伦敦金银市场
尽管实物黄金市场是全球性的，但大多数场外市场交易都是通过伦敦进行清算的。除了协调市场活动外，LBMA 还充当市场与其监管机构之间的主要联络点。LBMA的主要职能是通过维护伦敦良品交付名单参与促进精炼标准，这些名单是LBMA认可的熔炼者和黄金分析员的名单。LBMA还协调市场清算和金库交易，促进良好的交易实践，并制定标准文件。
伦敦金条是指在伦敦实际持有的金条，符合LBMA不时颁布的好货交付规则中规定的重量、尺寸、细度(或纯度)、识别标记(包括LBMA可接受的精炼商的分析印章)和外观的规格。符合这些要求的金条被称为伦敦黄金交割金条。伦敦的交易单位是金衡盎司，克与金衡盎司之间的换算为：1,000克=32.1507465金衡盎司，1金衡盎司=31.1034768克。在场外交易结算时，伦敦商品交割吧是可以接受的。伦敦Good Delivery Bar通常称为400盎司金条，必须含有350至430金衡盎司黄金，纯度(或纯度)至少为每1000(99.5%)995份 ，外观美观，易于处理和堆放。金条的含金量是用金条的毛重(以0.025金衡盎司为单位)乘以金条的成色来计算的。
LBMA金价
LBMA黄金价格在伦敦交易时间内每天两次通过拍卖确定，拍卖提供当天交易的参考黄金价格。LBMA黄金价格于2015年3月20日启动，取代了伦敦首相黄金定价。决定LBMA黄金价格的拍卖是一种实物结算、电子和可交易的拍卖，能够以美元、欧元或英镑结算交易。IBA为LBMA黄金价格提供拍卖平台和方法以及整体管理和 治理。许多长期合约预计将以上午(AM)或下午(PM)LBMA黄金价格为基础定价，预计许多市场参与者在寻找估值基础时将参考其中一个价格 。
英国的FCA监管LBMA黄金价格。
期货交易所
最重要的黄金期货交易所是芝加哥商品交易所集团旗下的COMEX。它于1974年开始提供黄金期货合约交易，自那以来的大部分时间里，它一直是世界上最大的贵金属期货和期权交易交易所。东京商品交易所(TOCOM)是另一家重要的期货交易所，自1982年以来一直从事黄金交易。这些交易所的交易基于所交易的期货和期权合约的固定交割日期和交易规模。交易成本是可以协商的。实际上，期货市场的成交量中只有一小部分涉及实物交割所交易的合约所代表的黄金。两家交易所都允许保证金交易。保证金交易可能会增加所涉及的投机风险，因为如果价格对合约持有人不利，可能会催缴保证金。COMEX和TOCOM都通过中央结算系统运作，在这两种情况下，交易所都作为每个成员的交易对手进行结算。
近年来，中国已成为黄金需求的重要来源，其期货市场也得到了发展。黄金期货合约在上海黄金交易所和上海期货交易所交易。
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市场监管
全球黄金市场受到政府和自律组织的监督和监管。此外，某些行业协会为市场惯例和参与者制定了规则和协议。
金价走势
由于黄金价格的变动预计将直接影响股票价格，投资者应该了解最近黄金价格的变动 。然而，投资者也应该意识到，金价过去的走势并不是未来走势的指标。以下图表提供了黄金价格的历史背景。该图表显示了从2004年11月18日股票在纽约证券交易所开始交易到2022年6月30日这段时间内，以美元/盎司为单位的黄金价格的变动，该图表基于LBMA黄金价格PM(从2015年3月20日开始提供)和之前的 伦敦PM Fix。
金价日报2004年11月18日至2022年6月30日
LBMA黄金价格PM美元
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股份的设立和赎回
信托基金不时地创建和赎回股票，但仅限于一个或多个篮子中。创建和赎回篮子的条件是 信托向信托交付或由信托分配正在创建或赎回的篮子所代表的黄金和任何现金的金额，其金额是基于创建或赎回篮子的股票数量的合并资产净值 在适当收到创建或赎回篮子的订单之日确定的。篮子的创建只能在必需的黄金存入信托分配的账户后才能结算。
授权参与者是唯一可以下单创建和兑换篮子的人。要成为授权参与者，个人必须与保荐人和受托人签订 参与者协议。受托人和保荐人可在未经任何股东或授权参与者同意的情况下修改《参与者协议》及相关程序。 受托保荐人向信托支付存款以换取篮子的任何费用、佣金或其他形式的补偿或来自保荐人或信托的任何形式的诱因，且此等人士对保荐人或信托并无任何义务或责任以出售或转售股份。
授权参与者的某些活动将导致他们被视为分销的参与者，从而使他们成为法定承销商，并使他们受到修订后的1933年证券法(证券法)的招股说明书-交付和责任条款的约束。 截至本招股说明书日期，瑞士信贷证券(美国)有限公司、高盛、高盛、汇丰证券(美国)有限公司、摩根大通证券有限责任公司、美林专业结算有限责任公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和Virtu America有限责任公司是我们的授权参与者。授权参与者的最新名单可从受托人或保荐人处获得。
在启动任何创建或赎回订单之前，授权参与者必须已与托管人达成协议，在伦敦建立 授权参与者未分配帐户或参与者未分配金银帐户协议。授权参与者未分配帐户只能用于与信托的交易。未分配账户是指金条交易商的账户，该交易商也可以是一家银行，并将相当数量的黄金记入该账户。向未分配账户转账或从未分配账户转账的方式是将存取金的盎司数记入贷方或借方。账户持有人 有权指示金条交易商交付相当于账户持有人贷方持有的黄金数量的实物黄金。未分配账户中持有的黄金不与托管人的资产分开。因此，账户持有人对金条交易商持有或拥有的任何特定金条没有所有权权益。账户持有人是金条交易商的无担保债权人，未分配账户的信贷面临金条交易商破产的风险，在这种情况下，清算人可能无法确定未分配账户中持有的任何黄金属于账户持有人而不是金条交易商。
某些授权参与者能够直接参与金条市场和黄金期货市场。在某些情况下，授权参与者可能会不时从其附属黄金交易部门购买黄金或向其出售黄金，在这些情况下可能会获利。保荐人认为，金条市场的规模和运作使得授权参与者在黄金或证券市场的直接活动不太可能影响黄金价格或股票价格。授权参与者必须是：(1)DTC参与者；(2)根据《交易法》注册为经纪交易商，并受FINRA或其他自律组织监管，或将被豁免或以其他方式不被要求如此监管或注册；以及(3)有资格在各州或其他 司法管辖区担任经纪人或交易商，如果其业务性质需要的话。每个授权参与者将有自己的一套规则和程序、内部控制和信息障碍，因为它根据自己的监管制度确定是适当的。
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授权参与者可以代表自己的账户或作为经纪自营商、托管人和其他希望创建或赎回篮子的证券市场参与者的代理人。一个或多个篮子的订单可以由授权参与者代表多个客户下。有兴趣购买购物篮的人应联系赞助商或受托人，以获得授权参与者的联系信息。非授权参与者的股东只能通过授权参与者赎回其股份。
所有金条必须交付给信托基金，并由信托基金通过授权参与者未分配账户和信托未分配账户之间的贷记和借记以未分配形式进行分配。
所有金条的成色(或纯度)必须至少为千分之995 (99.5%)，否则必须符合LBMA的规则、法规、惯例和习俗，包括伦敦Good Delivery Bar的规格。
根据参与者协议，保荐人同意赔偿授权参与者的某些责任，包括证券法下的责任，并分担授权参与者可能被要求就这些债务支付的款项。受托人已同意仅从信托资产中以及在信托资产的范围内向授权参与者偿还保荐人应支付的赔偿和出资金额，但保荐人在到期时未支付该等金额。
以下 创建和赎回篮子程序的描述仅为摘要，投资者应查看信托契约、参与者协议表格和参与者未分配金银账户协议表格中规定的创建和赎回篮子程序的描述，每一项都已作为与本招股说明书相关的登记声明链接的证物提交。
创作程序
在任何工作日，授权的 参与者都可以向受托人下订单，以创建一个或多个篮子。购买订单必须在下午4：00或纽约证交所Arca常规交易结束前下达，以较早者为准。受托人收到有效采购订单的日期为采购订单日期。
通过下购买订单，授权参与者同意将黄金或黄金 和现金的组合存入信托，如下所述。在交付购买订单的购物篮之前，授权参与者还必须将购买订单的不可退还交易费电汇给受托人 。
规定按金的厘定
创建每个篮子(创建篮子存款)所需的总保证金是指黄金和现金(如果有的话)的数量，与购买订单正确收到之日信托的总资产(扣除估计的应计费用和其他负债)成相同的比例，因为根据购买订单创建的股票数量与收到订单之日的已发行股票总数成比例。
交付规定的按金
下达购买订单的授权参与者 应负责在购买订单日期之后的伦敦第二个工作日结束前将所需的黄金存款金额记入其授权参与者未分配账户的贷方。托管人在收到授权参与者和受托人的适当指示后，将在购买订单日期后的第二个工作日通过从授权参与者的未分配账户中借记该金额并将该金额贷记至信托未分配账户并将黄金交付至信托分配账户来转移黄金存款金额。在信托收到黄金之前，黄金的交付、所有权和保管的费用和风险将由授权参与者独自承担。如果黄金的交付不是如上所述，保荐人有权建立保管人认为合乎需要的程序，指定保管人并建立保管人账户。
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根据受托人发出的长期指示，托管人将在购买订单日期后的第二个营业日，将托管人持有的未分配金条中的特定金条分配给信托分配账户，或 指示次托管人从次托管人持有或为次托管人持有的未分配金条中分配特定金条，从而将黄金存款金额 从信托未分配账户转移到信托分配账户。分配的黄金账户中的金条是特定于该账户的，并由一个列表标识，该列表显示每个金条的精炼剂、化验或成色、序列号以及毛重和细重。信托分配账户中持有的黄金是信托的财产，在任何情况下都不会进行交易、出租或出借。
托管人将在下午2：00(伦敦时间)之前将黄金存款从信托未分配账户转移到信托分配账户，除非要求托管人在分配过程中使用子托管人，在这种情况下，托管人将尽最大努力在下午2：00(伦敦时间)之前完成转移。受托人收到托管人确认黄金存款金额已从信托未分配账户转移至信托分配账户后，受托人将指示DTC将授权参与者订购的篮子数量记入授权参与者的DTC账户。在转让期间，所有股东将面临未分配黄金的风险，直到托管人完成分配过程为止。
赎回程序
授权参与者兑换一个或多个篮子的程序与创建篮子的程序相同。在任何营业日，获授权参与者均可向受托人订购赎回一个或多个篮子。赎回订单必须在下午4：00或纽约证券交易所Arca常规交易结束前(以较早者为准)下达。如此收到的赎回令自受托人以令人满意的形式收到之日起生效。
赎回分配的确定
信托的赎回 分配包括向赎回授权参与者的授权参与者未分配账户的信贷，代表由赎回股份证明的信托持有的黄金数量加上或减去 现金赎回金额。现金赎回金额等于信托除黄金以外的所有资产减去所有估计应计费用和其他负债的价值，除以未偿还的篮子数量，再乘以授权参与者赎回订单中包括的篮子数量。发起人预计，在信托的正常运作过程中，不会在赎回时向授权参与者分发现金。包括在赎回分布中的小于0.001的细盎司黄金的分数将被忽略。赎回分配需扣除可能到期的任何适用税款或其他政府费用 。
交付赎回分配
如果在纽约时间第二个营业日上午9：00之前，受托人的DTC账户贷记了要赎回的篮子，则信托到期的赎回分配将在赎回订单日期后的第二个营业日交付给授权参与者。如果受托人的存托凭证账户在该时间之前尚未将所有要赎回的篮子记入贷方，则将在收到整个篮子的范围内交付赎回分配。如果受托人收到适用于延长赎回分发日期的费用 ，则任何剩余的赎回分发将在下一个工作日交付，但收到的剩余整篮子将在该下一个 工作日纽约时间上午9：00之前记入受托人的DTC账户。赎回令的任何未清偿款项可予取消。受托人还有权交付赎回分配，尽管要赎回的篮子不是
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如果获授权参与者已抵押其义务，按保荐人和受托人不时商定的条款通过DTC账簿系统交付篮子，则可在赎回订单日期后第二个工作日上午9：00之前贷记到受托人的DTC账户。
托管人 将赎回黄金金额从信托分配帐户转移到信托未分配帐户，然后再转移到赎回授权参与者的授权参与者未分配帐户。在托管人破产的情况下，受权参与人和信托各自都面临着记入各自未分配账户的黄金的风险。？风险因素？信托未分配黄金账户中持有的黄金和任何授权参与者的未分配黄金账户不会从托管人的资产中分离出来。
暂停或拒绝赎回命令
受托人可酌情决定，并将在保荐人指示下，暂停赎回权利，或推迟赎回结算日期：(1)纽约证交所Arca休市(周末或假日休市除外)，或纽约证交所Arca暂停或限制交易的任何期间；(2)因紧急情况而导致交付、处置或评估黄金并不合理可行的任何期间；或(3)保荐人确定为保护股东所需的其他期间。
在下列情况下，受托人将拒绝赎回命令：(I)该命令不符合《参与者协议》中所述的适当形式，(Ii)履行该命令，其律师认为该命令可能是非法的，(Iii)该命令将对信托或其股东产生不利的税务后果，或(Iv)受托人、保荐人或托管人无法控制的情况，使得该赎回在所有实际目的下都不可行。
保荐人、托管人或托管人不对任何人或以任何方式对任何此类暂停、延期或拒绝可能导致的任何损失或损害负责。
创设和赎回交易费
授权参与者需要向受托人支付每笔订单2,000美元的交易费，以创建或赎回篮子。一个订单可以包含多个 个篮子。经保荐人同意，受托人可以减少、增加或以其他方式改变交易费用。受托人应将任何更改交易费用的协议通知DTC，并在通知日期后30天之前不会实施任何增加赎回篮子的费用 。在接受创建和赎回订单时，交易手续费不会超过篮子价值的0.10%。
纳税责任
授权参与者 负责适用于创建或赎回篮子的任何转让税、销售税或使用税、记录税、增值税或类似税收或政府收费，无论此类税收或收费是否直接向授权参与者征收，并同意赔偿赞助商、受托人和信托(如果法律要求他们支付任何此类税款)，以及任何适用的罚款、附加税或利息。
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实质性美国联邦税收后果
以下讨论了通常适用于美国股东(定义如下)购买、拥有和处置信托持有的股票和黄金的重大美国联邦所得税后果，以及一般适用于非美国股东对股票的投资(定义如下)的某些美国联邦赠与和遗产税后果，就其描述美国联邦税法的结论而言，并受其中描述的限制和限制，代表了Carter LedYard&Milburn LLP的意见。赞助商的美国联邦税务特别法律顾问。以下讨论基于1986年修订后的《美国国税法》、根据《国税法》颁布的《国税法》(国税法)以及对《国税法》的司法和行政解释，所有这些都在本招股说明书的日期生效，所有这些都可能会发生前瞻性或追溯性的变化。股东的税务待遇可能会因其本身的特殊情况而有所不同。某些股东(包括经纪自营商、交易商或其他特殊情况下的投资者)可能需要遵守本文未讨论的特殊规则。此外，以下讨论仅适用于将股票作为资本资产持有的投资者 第1221节的含义。此外，本文的讨论不涉及任何州、地方或外国税法对股份处置的影响。建议股票购买者就可能适用于其股票投资的所有美国联邦、州、地方和外国税法考虑事项咨询其自己的税务顾问。
就本讨论而言，美国股东是指符合以下条件的股东：
| • | 就美国联邦所得税而言，是美国公民或美国居民的个人； |
| • | 为美国联邦所得税目的而被视为公司的实体，在美国法律或其任何政治分区内或根据美国法律或其任何政治分区创建或组织； |
| • | 其收入可包括在美国联邦所得税总收入中的遗产，无论其来源如何；或 |
| • | 信托，如果(1)美国境内的法院能够对信托的管理进行主要监督，并且一名或多名美国人有权控制信托的所有重大决策；或(2)根据适用的美国财政部法规，信托具有有效的选择，被视为美国 个人。 |
在本讨论中，不是以上定义的美国股东的股东(合伙企业或作为合伙企业纳税的其他实体除外)通常被视为非美国股东。就美国联邦所得税而言，合伙企业中权益的任何实益所有人的待遇，包括为美国联邦所得税目的而被视为合伙企业的任何实体，通常将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。合伙企业和合伙企业的合伙人应 就购买、拥有和处置股份的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问。
信托的税收
出于美国联邦所得税的目的，该信托被视为授予人信托。因此，信托本身不需要缴纳美国联邦 所得税。相反，信托的收入和支出将流向股东，受托人将在此基础上向美国国税局(IRS)报告信托的收入、收益、损失和扣减。
对美国股东的征税
出于美国联邦所得税的目的，美国 股东通常将被视为直接拥有信托持有的黄金的按比例份额。美国股东也将被视为直接从信托收入中按比例获得他们各自的份额(如果有)，并被视为他们直接产生了各自的比例
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信托费用的份额。对于以现金购买股票的美国股东，其在 获得股票时按比例持有的信托黄金份额的初始纳税基础将等于其收购股票的成本。如果美国股东通过将黄金交付给信托基金来获得其股票，则向信托基金交付黄金以换取由 股票代表的标的黄金对美国股东来说将不是应税事件，美国股东在信托基金中按比例持有黄金的纳税基础和持有期将与其纳税基础相同，并为美国股东交付的黄金换取 期间。在本讨论中，假设所有美国股东的股票都是在同一天以相同的每股价格收购的，除非 另有说明，否则信托的唯一资产是黄金。
当信托出售黄金，例如用于支付费用时，美国股东一般会确认收益或损失的金额等于以下差额：(1)美国股东在出售时按比例分享信托实现的金额；以及(2)根据美国股东是否持有其股票超过一年，按比例出售的黄金收益或亏损通常是长期或短期资本收益或亏损的美国股东的纳税基础(见下文关于此类资本收益或亏损的适用税率的讨论)。美国股东在信托基金出售的任何黄金中所占份额的美国股东税基一般将通过乘以美国股东在紧接出售之前在信托基金中持有的所有黄金的份额的总基数乘以一个分数来确定，分子是售出的黄金数量，分母是紧接出售之前在信托基金中持有的黄金总量。在任何此类出售后，美国股东按比例持有信托中剩余黄金份额的纳税基础将等于其在紧接出售前在信托中持有的黄金总额中所占份额的纳税基础，减去该基础中可分配给其出售黄金份额的部分。
在美国股东出售其部分或全部股份后，该美国股东将被视为已按比例出售其在出售时在信托基金中持有的可归因于所售股份的黄金份额。因此，美国股东一般将确认出售股份的收益或损失，金额为：(1)出售股份所实现的金额；和(2)出售时其在信托基金中按比例持有的黄金中 可归因于已出售股份的部分的美国股东税基，其计算方法是将其在紧接出售前在信托基金中按比例持有的黄金按美国股东比例的税基乘以一个分数，分子是已售出的股份数量 ，分母是紧接出售前美国股东持有的股份数量。
赎回部分或全部美国股东的股票，以换取一般赎回的股票所代表的标的黄金，对美国股东来说不是应税事件。在赎回中收到的黄金的美国股东税基一般将与美国股东在紧接赎回前在信托基金中按比例持有的黄金部分(可归因于赎回的股份)的税基相同。这是通过将美国 股东在紧接赎回之前持有的信托黄金的按比例份额的纳税基础乘以分数来确定的，分数的分子是赎回的股份数量，分母是紧接赎回之前的美国股东持有的股份数量。美国股东对收到的黄金的持有期应包括美国股东持有赎回股票的时间。随后出售美国股东收到的黄金将是一项应税事件。
在出售或赎回少于所有美国股东的 股票后，美国股东在紧接出售或赎回之后按比例持有的黄金的税基通常等于其在紧接出售或赎回之前在信托中持有的黄金总额中其份额的税基，减去出售或赎回的股份所应占的部分，如上所述。
如上所述，上述讨论假设所有美国股东的股票都是在同一日期以相同的每股价格收购的。 如果美国股东拥有多批股票(即股票
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在不同的日期和/或以不同的价格获得)，不确定美国股东是否可以使用根据财政部条例 第1.1012-1(C)节适用于股票销售的特定识别规则，来确定美国股东在信托出售黄金时确认的任何收益或损失的金额以及长期或短期性质 美国股东出售任何股票时，或在美国股东出售其在赎回其任何股份时收到的任何黄金时。美国国税局可以采取这样的立场，即美国股东在信托基金中按比例持有黄金的比例份额具有混合 税基和持有期。然而，没有关于这一点的法典章节、法规或其他指导意见。持有多批股票或正在考虑收购多批股票的美国股东，应咨询其自己的税务顾问，以确定与此类股票相关的标的黄金的纳税基础和持有期。
美国个人股东最高28%的长期资本利得税税率
根据现行法律，个人从出售持有一年以上的收藏品(包括金条)中确认的收益将按最高28%的税率征税，而不是适用于大多数其他长期资本收益的20%的税率。然而，如果个人美国股东的税率低于28%，如果由于处于较低的 级别而获得的收益是普通收入，则28%的税率不适用，并且将适用该较低的税率。为此目的，个人在出售持有收藏品的信托的权益(如股份)时确认的收益被视为在出售收藏品时确认的收益，前提是此类收益可归因于该信托持有的收藏品的未实现增值。因此，美国个人股东因出售持有超过一年的股票而确认的任何收益，或由于信托基金出售任何被视为(通过其股票所有权)持有一年以上的金条而获得的收益，通常将按最高税率 28%征税。美国个人股东出售持有一年或更短时间的资产时确认的资本利得的税率通常与普通收入的税率相同。美国个人股东的资本损失扣除是有限制的。
对净投资收入征收3.8%的税
根据现行法律，收入超过某些门槛的个人、遗产或信托公司的美国股东，必须对其净投资收入缴纳3.8%的联邦医疗保险缴款税，其中通常包括从财产处置中获得的资本收益。这项税收是对此类投资收入应缴纳的任何资本利得税(如上所述)的补充。
经纪手续费及信托费用
美国股东因购买股票而产生的任何经纪费用或其他交易费用将被视为信托标的资产中美国股东税基的一部分。同样，美国股东在出售股票时产生的任何经纪费用都将减少该美国股东在出售股票时实现的金额。
美国股东将被要求确认信托出售黄金的收益或损失(如上所述)，即使受托人将部分或全部出售黄金的收益用于支付信托费用。美国股东可以从信托产生的每笔费用中按比例扣除他们各自的份额，扣除的程度与他们直接发生此类费用的程度相同。然而，作为个人、遗产或信托的美国股东可能被要求将信托的部分或全部费用视为杂项分项扣除。美国个人股东不得在2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度扣除杂项分项扣除。在2025年12月31日之后的纳税年度，个人美国股东 只能扣除某些杂项分项扣除，但不得超过调整后总收入的2%。此外，根据守则的适用条款及其下的法规 ，此类扣除可能受到逐步淘汰和其他限制，如果美国股东是受替代最低税额限制的个人，则可能根本不能扣除。
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免税美国股东的投资
免税的美国股东通常只对其无关的企业应税收入(UBTI)缴纳美国联邦所得税。此外，作为私人基金会的免税美国股东还须缴纳某些美国联邦消费税，包括根据《守则》第4940条对其投资净收入征收2%(或1%)的消费税，其中将包括出售其任何股份所确认的任何收益或信托出售黄金所确认的任何收益份额，前提是此类收益不构成UBTI。除非免税美国股东为购买股票而产生债务，否则预计免税美国股东不应在股票收入或收益方面实现UBTI 。免税的美国股东应根据他们的具体情况，就购买、拥有和处置股票的美国联邦收入和消费税后果咨询他们自己的税务顾问。
受监管投资公司的投资
共同基金和其他投资工具属于守则第851条所指的受监管投资公司，应就以下问题咨询其自己的税务顾问：(1)根据守则第851(B)条的规定，股票投资虽然是1940年《投资公司法》所指的有价证券，但可被视为对标的黄金的投资；(2)股票投资在多大程度上仍符合守则第851条所规定的资格保留。
某些退休计划的投资
法典第408(M)节规定，收购可收藏的黄金，其定义为包括任何金属或宝石，以及任何邮票或硬币，但不是美国法典第31章第5112(A)节第(7)、(8)、(9)或 (10)段所述的金币(此类金币、非收藏性金币)，也不包括纯度等于或超过合同 市场(如商品交易法第5节所述)的最低成色的金条。《美国联邦法典》第7章(第7章)要求，为满足受监管期货合约的要求而可能交付的金属，如果这些金条是由受托人根据守则 第408(A)节实际拥有的，由个人退休账户或个人退休账户(IRA)或根据守则第401(A)节符合税务条件的任何计划下维护的参与者导向账户持有的，应视为从该账户向个人退休账户所有者或为其维护计划账户的参与者的即时应税分配。金额 等于取得收藏品的账户成本。
赞助商已收到美国国税局的一封私人信函，裁定IRA或根据代码第401(A)条计划(计划账户)由参与者指导的帐户购买股票不会被视为由IRA或计划收购可收藏品，也不会导致根据代码第408(M)条向IRA所有者或计划参与者进行应税分配。然而，如果股票由个人退休帐户或计划账户的受托人或托管人分配给个人退休帐户拥有者或参与者，或者如果个人退休帐户或计划账户持有的任何股票的赎回导致向个人退休帐户或账户分配黄金(或此类赎回被视为根据第408条分配)，则此类分配将在分配年度向被分配人征税，范围根据守则第408(D)、408(M)或402条的适用规定。另见ERISA及相关考虑事项。
针对美国和非美国股东的美国信息报告和备份扣留
受托人将向美国国税局提交某些信息申报单，并向股东提供与信托有关的某些税务信息。将向每位股东提供关于其信托年度收入和收益(如果有)和 支出的可分配部分的信息。
美国股东在某些情况下可能需要缴纳美国备用预扣税，除非该股东提供其纳税人识别号 (TIN)并遵守某些认证程序。非美国股东可能必须遵守认证程序，以确定他们不是美国人，以避免 信息报告和备用预扣税要求。
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如果向美国国税局提供了所需信息，任何备用预扣金额将被允许作为股东的美国联邦 所得税义务的抵免，并可能使该股东有权获得退款。
非美国股东的所得税
除因出售黄金而获得的收益(如有)外，信托预计不会产生应税收入。非美国股东在出售股票或以其他方式处置股票或信托出售黄金时确认的收益一般不需缴纳美国联邦所得税，除非(1)非美国股东是个人，且在出售或其他处置的纳税年度内在美国停留183天或更长时间，并且满足某些其他条件 ；或(2)收益实际上与非美国股东在美国的贸易或企业的行为有关(如果适用的所得税条约要求，应归属于美国常设机构)。如果前一句第(1)款适用，非美国股东一般将对确认的任何收益缴纳30%的统一美国联邦所得税，这可能会被某些美国来源的损失所抵消。如果前一句第(2)款适用，则非美国股东通常将被要求以与美国股东相同的方式为出售所获得的净收益缴纳美国联邦所得税，如上所述。此外，公司非美国股东可能需要对其有效关联的收益和可归因于此类收益的利润征收30%的分支机构利得税(视情况而定)。如果非美国股东有资格享受美国与其居住国之间的税收条约的好处，则任何此类收益的税收处理都可以按照条约规定的方式进行修改。
针对非美国股东的遗产税和赠与税考虑因素
根据美国联邦遗产税法律，既不是美国公民也不是美国居民(根据美国联邦遗产税和赠与税的目的而确定的)的个人，在死亡时位于美国境内的所有财产都要缴纳美国联邦遗产税。出于这些目的，股票很可能被认为位于美国。如果是，那么股票将被包括在非居民外国股东的美国总遗产中。目前，美国联邦遗产税的税率最高为应税遗产公平市场价值的40%。美国联邦遗产税税率在未来几年可能会发生变化。此外，美国联邦跨代转让税可能在某些情况下适用。居住在与美国有遗产税条约的国家的非居民外国股东的遗产可能有权从该条约中受益。
对于非美国公民和非美国居民，美国联邦赠与税 一般仅适用于位于美国境内的有形个人财产或不动产的赠与。有形个人财产(包括黄金)如果实际位于美国，则位于美国。 虽然此事尚未解决，但就此目的而言，股票所有权似乎不应被视为标的黄金的所有权，即使黄金是在美国保管的。相反，股票应被视为无形财产，因此，如果在非美国股东的有生之年转让，则不应缴纳美国联邦赠与税。
美国以外司法管辖区的税务
建议以美国以外司法管辖区为基地或在其他司法管辖区行事的潜在购买者，就其购买、持有、出售和赎回股份或任何其他股份交易，根据该司法管辖区(或任何其他司法管辖区，不受美国管辖)的法律，咨询其税务顾问 ，特别是是否须就该等购买、持有、出售、赎回或其他股份交易缴付任何增值税、其他消费税或转让税。
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ERISA及相关考虑
经修订的1974年《雇员退休收入保障法》和/或《雇员退休收入保障法》第4975节对雇员福利计划和受雇员退休收入保障法或守则约束的某些其他计划和安排提出了某些要求，包括IRA和年金、自雇个人退休计划(所谓的基奥计划)、 和某些集体投资基金和保险公司的一般或单独账户，这些计划或安排被统称为计划，以及对于被视为计划计划资产的资产的投资受托人。政府计划和一些教会计划不受ERISA的受托责任条款或法典第4975节的条款约束，但可能受到州或其他联邦法律规定的基本上类似的规则的约束。
在考虑将计划资产的一部分投资于股票时，负责进行这种投资的计划受托人应认真考虑上述风险因素以及此类投资是否符合其受托责任，同时考虑到计划的事实和情况，包括但不限于：(1)受托人是否有权根据适当的管理计划文书进行投资；(2)投资是否会构成与利益方或丧失资格人士之间的直接或间接禁止交易，如ERISA第406节或守则第4975节(视情况而定)所述，否则不受劳工部颁发的法定豁免或禁止交易豁免的约束；(3)计划的供资目标；以及(4)在审慎投资和分散投资的一般受托标准下，考虑到计划的整体投资政策、计划投资组合的构成以及计划是否需要足够的流动资金来支付到期的福利，这种投资是否适合计划。这些股票构成《劳动条例》第2510.3-101(B)(2)节中定义的公开发行证券。因此，为了适用ERISA和《守则》的受托责任和禁止交易规则，通过计划购买的股票，而不是由股票代表的信托中持有的标的金条的权益，应被视为计划的资产。另请参阅材料？美国联邦税收后果？按某些退休计划进行的投资。
配送计划
信托 不时向授权参与者发行篮子股票，以换取所创建篮子所代表的黄金和任何现金的保证金。受托人和赞助商提供了授权参与者的最新列表。由于新股可以在持续的基础上创建和发行，因此在信托有效期内的任何时候，都将发生证券法中使用的这种术语的分发。请注意，授权参与者、其他经纪交易商和其他人员的某些活动将导致他们被视为分销的参与者，从而使他们成为法定承销商，并受制于《证券法》的招股说明书交付和责任条款。例如，如果授权参与者、其他经纪自营商公司或其客户从信托购买一篮子股票，将该篮子分解为成分股并将股票出售给其客户；或者如果它选择将创建新股的供应与涉及征求二级市场对股票需求的积极出售努力结合在一起，将被视为法定承销商。确定某人是否为承销商必须考虑与经纪自营商或其客户在特定情况下的活动有关的所有事实和情况，上述例子不应被视为导致被归类为承销商的所有 活动的完整描述。
通过佣金/收费经纪账户购买股票的投资者可以支付经纪账户收取的佣金/手续费。鼓励投资者查看其经纪账户的条款，以了解适用收费的详细信息。
保荐人或营销员，或保荐人或营销员的附属公司，可直接或间接向某些经纪-交易商支付现金，以参与旨在使注册代表和其他专业人士更了解交易所交易产品(包括GLD)的活动，或
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用于其他活动，如参与营销活动和演示、教育培训计划、会议、技术平台和报告系统的开发。 此外，保荐人和/或营销代理可与某些金融中介机构达成安排，根据这些安排，这些中介机构将同意向其客户推广某些ETF/交易所交易产品(ETP) ，并同意不向其某些客户收取任何佣金，当这些客户购买或出售参与ETF/ETP的股票时。向经纪自营商或中间人付款可能会在经纪自营商或中间人与其客户之间造成潜在的利益冲突。这些数额可能很大，由赞助商和/或营销代理从他们自己的资源中支付，而不是从信托的资产中支付。此外，赞助商或市场营销代理，或保荐人或市场营销代理的附属公司，也可以报销费用或从他们自己的资产中向其他人付款，以换取他们认为可能有利于市场营销代理业务或促进在GLD投资的服务或其他活动。
交易商如果不是承销商，但正在参与分销(与普通的二级交易交易相比)，因此处理的股票属于证券法第4(3)(C)节所指的未售出配售的一部分，将无法利用证券法第4(3)节规定的招股说明书交付豁免。
保荐人打算在保荐人选择的州和通过属于FINRA成员的经纪自营商对股票进行资格审查。投资者有意通过授权参与者创建或赎回篮子，但交易不涉及在投资者住所或居住地注册的经纪交易商，应在创建或赎回篮子之前咨询其法律顾问 有关州证券法下适用的经纪交易商或证券监管要求。
营销代理协助发起人：(1)持续为信托制定营销计划；(2)准备有关股票的营销材料，包括信托网站上的内容；(3)执行信托的营销计划；(4)将黄金纳入其战略和战术交易所交易基金(ETF)研究；(5)对SPDR进行分许可。®商标；以及(6)协助某些股东服务，如呼叫中心和招股说明书的履行。赞助商根据《营销代理协议》提供的服务向营销代理支付费用。
保荐人同意赔偿某些当事人的某些责任，包括《证券法》规定的责任，并支付这些当事人可能被要求就这些责任支付的款项。受托人已同意仅从信托资产中偿还该等当事人，并在信托资产的范围内，偿还保荐人就该等债务应支付的赔偿和出资金额，但保荐人在到期时未支付该等金额。该股在纽约证券交易所Arca上市，交易代码为GLD。
股份描述
一般信息
受托人根据信托 契约被授权创建和发行不限数量的股票。该等股份代表信托基金的零碎实益权益及所有权单位，并无面值。在招股说明书所属的登记说明书上登记的任何股份的设立和发行都将需要登记该等额外股份。
有限的 权限说明
这些股票不代表传统投资，您不应将其视为类似于经营有管理层和董事会的商业企业的公司的股票。作为股东，您不具有通常与公司股票所有权相关的法定权利，例如，提起压迫 或衍生诉讼的权利。所有股份都属于同一类别，具有平等的权利和特权。每一股都是可转让、全额支付和不可评估的，并赋予持股人投票权
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根据信托契约，股东可投票表决的有限事项。该等股份并不赋予其持有人任何转换或优先购买权，或任何赎回权或分派权(以下另有规定除外)。
分配
信托契约只规定在两种情况下向股东进行分配。首先，如果受托人和保荐人确定信托的现金账户余额超过信托未来12个月的预期支出，并且超出的金额超过每股流通股0.01美元，他们应指示将超出的金额分配给股东。其次，如果信托被终止和清算，受托人将在清偿信托的所有未偿债务并为适用的税收、其他政府费用和或有或未来债务建立准备金后，将任何剩余金额分配给股东，由受托人决定。在受托人为分派指定的记录日期登记的股东将有权获得他们在任何分派中按比例分配的份额。
投票和批准
根据信托契约，除下列有限情况外， 股东没有投票权：(I)持有至少662/3%的流通股可投票罢免受托人；(2)受托人可在拥有至少66股股份的股东同意下终止信托2/3已发行股份的51%；及(Iii)信托契约的某些修订须获得股东51%或一致同意。
图书录入表格
股票将不会 发行个别证书。取而代之的是，全球证书由受托人存放在DTC，并以CEDE&Co.的名义登记为DTC的提名人。全球股票证明所有已发行的股票在任何时候都可以。根据信托契约，股东限于：(1)直接或间接信托参与者；(2)直接或间接与直接信托参与者或间接参与者保持托管关系的人；(3)通过直接信托参与者或间接参与者持有股份权益的银行、经纪商、交易商、信托公司和其他人。这些股份只能通过DTC的账簿录入系统转让。非DTC参与者的股东可通过DTC指示持有其股份的DTC参与者(或指示通过其股票持有的间接参与者或其他实体)转让其股份。转让是根据标准的证券行业惯例进行的。
法律事务
纽约卡特·莱德亚德和米尔本律师事务所已将股票的有效性转交给发起人，他作为信托的美国特别税务顾问，还就与股票有关的重大联邦所得税后果发表了意见。
专家
本招股说明书参考信托于2021年11月24日提交的截至2021年9月30日的10-K表格而纳入的财务报表已由独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司进行审计，如其报告中所述，这些报告通过引用并入本文。此类财务报表是根据该公司作为会计和审计专家的权威提供的报告而纳入的。
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在那里你可以找到更多的信息；通过引用并入某些信息
本招股说明书是SPDR S-3表格注册声明的一部分®黄金信托，我们根据1933年证券法向美国证券交易委员会提交了申请。在美国证券交易委员会规则和规则允许的情况下，本招股说明书不包含注册说明书及其展品和时间表中包含的所有信息。因此，我们在本招股说明书中提及注册说明书及其证物和附表。欲了解有关我们以及我们在此提供的证券的更多信息，请查阅注册声明及其附件和时间表。您应该知道，本招股说明书中包含的关于作为注册说明书的证物或以其他方式提交给美国证券交易委员会的任何文件的条款的陈述并不一定完整，在每种情况下，都是指如此提交的此类文件的副本。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。
我们向美国证券交易委员会提交年度、季度和特别报告以及其他信息(委员会档案号1-32356)。 这些文件包含本招股说明书中未出现的重要信息。美国证券交易委员会在http://www.sec.gov上有一个互联网站，其中包含有关SPDR等发行人的报告和其他信息®黄金信托，在美国证券交易委员会以电子方式提交的文件。
美国证券交易委员会允许我们通过引用将信息合并到此招股说明书中，这意味着我们可以通过向您推荐我们已经或将向美国证券交易委员会提交的其他文件来向您披露重要信息。我们通过引用将下列文件并入本招股说明书中。
| • | 我们截至2021年9月30日的财政年度Form 10-K年度报告； |
| • | 我们的季度报告采用Form 10-Q，截至2021年12月31日、2022年3月31日和2022年6月30日； |
| • | 我们目前提交的Form 8-K报告分别于2022年2月11日、2022年4月14日和2022年5月16日提交；以及 |
| • | 我们于2004年11月16日向美国证券交易委员会提交的表格 8-A中的注册说明书中对我们股票的描述。 |
在本招股说明书日期之后、本公司股票发售终止或完成之前，吾等根据证券交易法第13(A)、13(C)14或15(D)条向美国证券交易委员会提交的所有文件应被视为通过引用纳入本招股说明书，并自该等文件的提交日期起成为招股说明书的一部分。本招股说明书中的某些陈述和部分内容更新和替换了上述通过引用并入的文件中的信息。同样，通过引用并入本招股说明书的未来文件中的陈述或其部分可更新和替换本招股说明书或上述文件中的陈述和部分陈述。
根据您的书面或口头请求，我们将免费向您提供本招股说明书中以引用方式并入的任何文件的副本，但未通过引用具体并入此类文件的该等文件的 证物除外，但在未来的备案文件中被视为未存档的信息除外。请将您的书面或电话请求直接发送至道富环球顾问基金分销商有限责任公司，One Iron Street，Boston，MA 02210(电话：866-320-4053).您也可以通过访问我们的网站获取有关我们的信息，网址为： www.spdrGolddshares.com。我们网站上的信息不是本招股说明书的一部分。
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第II部
招股说明书不需要的资料
第十四条发行发行的其他费用。
正在登记的证券数量不确定，可能会不时以不确定的价格出售。根据细则456(D)和457(U)，登记人将推迟支付所有登记费，并将在以后每年支付登记费。信托不承担与注册证券的发行和分销有关的任何费用。这些费用由赞助商支付。
项目15.对董事和高级职员的赔偿
信托契约第7.05节规定，保荐人及其董事、股东、成员、高级管理人员、雇员、关联公司和附属公司应从信托中获得赔偿，并对受补偿方发生的任何损失、责任或费用不予损害，但不得(1)受补偿方因履行信托契约义务或与履行信托契约义务有关而产生的重大疏忽、恶意、故意不当行为或故意渎职行为，或(2)被补偿方不顾其在信托契约下的义务和义务而采取的任何行动。每一受赔方也将从信托中获得赔偿，并且对于营销代理协议或任何参与者协议下的任何损失、责任或费用不受损害，如果该等损失、责任或费用是由于受托人提供的任何书面声明中包含的重大事实的任何不真实陈述或被指控的不真实陈述而产生的。赔偿包括从受补偿方信托支付的费用和针对任何此类受补偿方索赔或责任进行辩护的费用。
《特拉华州有限责任公司法》第18-108条规定，有限责任公司可根据有限责任公司的有限责任公司协议中规定的任何标准和限制，对任何成员、经理或其他人进行赔偿，并使其免受任何索赔和要求的伤害。
保荐人修订和重新签署的有限责任公司协议第19节规定，在适用法律允许的最大范围内，成员、董事或保荐人的高级职员有权就成员、董事或高级职员代表保荐人真诚地代表保荐人做出或不作为而向保荐人寻求赔偿，但保荐人、董事或高级职员不得以合理认为属于保荐人修订和重新签署的有限责任公司协议授予成员、董事或高级职员的授权的方式获得保荐人的赔偿。如果损失、损害或索赔是由于会员、董事或高级职员的欺诈或故意不当行为造成的，董事或高级职员有权获得赔偿。如果会员、董事或高级职员承诺在最终确定该会员、董事或高级职员无权获得保证人的赔偿时，该会员、董事或高级职员承诺将偿还预支款项，则该会员、董事或高级职员在为未决或威胁的诉讼、诉讼或法律程序进行辩护时合理产生的费用和开支将由保荐人预先支付。赔偿和垫付费用仅限于赞助商的资产，赞助商的任何成员都不对此承担个人责任。
此外，WGC已与保荐人的某些董事签订了单独的赔偿协议，其中要求WGC赔偿他们因其作为保荐人董事的身份而可能产生的某些责任。
项目16.证物和财务报表附表
(A)展品
请参阅下面的图表索引，通过引用将其并入本文。
(B)财务报表附表
不适用 。
II-1
第17项承诺
(A)以下签署的登记人在此承诺：
(1)在提出要约或出售的任何期间， 提交本登记声明的生效后修正案：
(I)包括《1933年证券法》第10(A)(3)条所规定的任何招股章程 ；
(Ii)在招股说明书中反映在注册说明书(或其生效后的最新修订)生效日期(或其最新生效修订)生效日期后产生的任何事实或事件，该等事实或事件个别地或整体地代表注册说明书所载资料的基本改变。尽管如上所述，如果发行量和价格的变化合计不超过有效注册表中注册费计算中设定的最高发行价的20%，则已发行证券数量的任何增加或减少(如果已发行证券的总美元价值不超过已登记的证券)，以及与估计最大发行范围的低端或高端的任何偏离，可反映在根据规则424(B)提交给委员会的招股说明书表格(本章230.424(B)节)中的 。
(3)列入与登记说明中以前未披露的分配计划有关的任何重大信息，或登记说明中对此类信息的任何重大更改；
然而，前提是那就是：
(A)本条(A)(1)(I)和(Br)(A)(A)(1)(2)款不适用于以下情况：登记声明采用表格S-8格式(本章第239.16b节)，登记人根据第13条或《1934年证券交易法》(《美国联邦法典》第15编，78m或78o(D)节)向委员会提交或提交的报告中所载的信息，以引用方式并入注册声明中；以及
(B)如果登记声明采用表格S-1(本章239.11节)、表格S-3(本章239.13节)，则本节(A)(1)(一)、(二)和(三)款不适用，表格SF-3(本章第239.45节)或表格F-3(本章第239.33节)以及这些段落要求包含在生效后修正案中的信息包含在注册人根据《1934年证券交易法》(《美国联邦法典》第15编第78M或78O(D)节)第13节或第15(D)节提交给委员会或提交给委员会的报告中，这些报告通过引用并入注册说明书，或关于表格S-3、表格SF-3或表格F-3的注册说明书，包含在根据本章第230.424(B)款提交的招股说明书中，该说明书是注册说明书的一部分。
(C) 然而，如果进一步提供(A)(A)(1)(1)和(A)(1)(2)款不适用于以表格SF-1(本章239.44节)或表格SF-3(本章239.45节)提供的资产担保证券发售的登记说明，并且根据AB条例第1100(C)项提供了规定列入生效后修正中的信息(§229.1100(C))。
(2)就确定《1933年证券法》规定的任何责任而言，每次该等生效后的修订应被视为与其中所提供的证券有关的新的登记声明，而当时该等证券的要约应被视为其首次真诚要约。
(3)通过生效后的修订，将在终止发售时仍未售出的已登记证券从登记中删除。
(4)如果注册人是外国私人发行人，在任何延迟发行开始时或在连续发行期间，提交注册说明书的生效后修正案，以包括表格20-F(本章第249.220f节)第8.A项所要求的任何财务报表。财务报表和该法第10(A)(3)节(《美国联邦法典》第15编第77J(A)(3)条)规定的其他信息不需要提供，提供注册人
II-2
在招股说明书中包括根据第(A)(4)款规定的财务报表，以及确保招股说明书中的所有其他 信息至少与这些财务报表的日期一样及时的其他必要信息。尽管如上所述，关于表格F-3的登记说明(本章239.33节)，如果登记人根据1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节向委员会提交或提交的定期报告中载有财务报表和资料，并以F-3表格作为参考，则无需提交生效后的修正案，以列入该法第10(A)(3)节或表格20-F第8.A项所要求的财务报表和资料。
(5)为厘定根据1933年《证券法》须对任何买方承担的法律责任：
(I)如果注册人依赖规则430B(本章第230.430B节)：
(A)登记人根据第424(B)(3)条(本章230.424(B)(3)节)提交的每份招股说明书，自提交的招股说明书被视为登记说明书的一部分并列入登记说明书之日起，应被视为登记说明书的一部分。
(B)根据第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)条(本章第230.424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)条)规定须提交的每份招股说明书，作为依据第430B条提交的与依据第415(A)(1)(I)、(Vii)或 (X)条(第230.415(A)(1)(I)条)作出的发售有关的登记声明的一部分，(Vii)或(X)提供1933年《证券法》第10(A)节所要求的信息，应被视为招股说明书的一部分并包括在招股说明书中首次使用招股说明书的日期(以招股说明书中所述的第一份证券销售合同生效后的较早日期为准)。根据规则430B的规定，为了发行人和在该日期为承销商的任何人的责任，该日期应被视为招股说明书中与证券有关的登记说明书中的证券登记说明书的新的生效日期，并且在当时发售该等证券应被视为初始日期。善意的它的供品。然而，前提是作为登记声明一部分的登记声明或招股说明书中所作的任何陈述，或以引用方式并入或被视为并入登记声明或招股说明书中的文件中所作的任何陈述，对于买卖合同时间在该生效日期之前的买方而言，不会取代或修改在紧接该生效日期之前作为登记声明一部分或在任何此类文件中所作的任何陈述；或
(Ii)如果注册人受规则430C(本章第230.430C节)的约束，根据规则424(B)提交的每份招股说明书作为与发行有关的登记声明的一部分，根据规则430B提交的注册声明或根据规则430A提交的招股说明书(本章第230.430A节)，自生效后首次使用之日起，应被视为注册声明的一部分并包括在其中。然而，前提是作为登记声明一部分的登记声明或招股说明书中作出的任何声明，或通过引用而并入或被视为登记声明或招股说明书的文件中作出的任何声明，对于在首次使用之前签订了销售合同的买方而言，将不会取代或修改在紧接首次使用日期之前属于登记声明或招股说明书的登记声明或招股说明书中所作的任何声明。
(3)如果注册人依赖本章第230.430D款：
(A)注册人根据本章230.424(B)(3)和(H)款提交的每份招股说明书，自提交的招股说明书被视为登记说明书的一部分并列入登记说明书之日起，应被视为登记说明书的一部分。
(B)根据第230.424(B)(2)、(B)(5)款规定须提交的每份招股说明书，或(B)(7)，作为依据本章第230.430D款的注册声明的一部分，该注册声明与依据本章第230.415(A)(1)(Vii)或(A)(1)(Xii)款为提供1933年《证券法》(《美国法典》第15编第77J(A)节)第10(A)节所要求的信息而进行的发行有关，应被视为
II-3
招股说明书自招股说明书首次使用之日起或在招股说明书所述发行的第一份证券销售合同生效之日起登记的声明。根据本章第230.430D款的规定，就发行人和在该日为承销商的任何人的责任而言，该日期应被视为与招股说明书中的证券有关的登记声明的新的生效日期，并且该证券的发售应被视为初始发行善意的它的供品。然而，前提是作为登记声明一部分的登记声明或招股说明书中作出的任何声明，或在通过引用而并入或被视为并入作为登记声明一部分的登记声明或招股说明书中的文件中作出的任何声明，对于买卖合同时间在该生效日期之前的买方，将不会取代或修改在紧接该生效日期之前在登记声明或招股说明书中作出的任何声明；或
(6)为根据1933年《证券法》确定注册人在证券的初始分销中对任何购买者的责任：
以下签署的注册人承诺，在根据本注册声明对签署的注册人进行的证券首次发售中，无论以何种承销方式将证券出售给买方，如果证券是通过下列任何 通信方式向买方提供或出售的，则签署的登记人将是买方的卖方，并将被视为向买方提供或出售此类证券：
(1)根据第424条(本章第230.424节 节)要求提交的与要约有关的任何初步招股说明书或已签署的注册人的招股说明书；
(Ii)与下述登记人或其代表拟备的发售有关的任何免费书面招股说明书，或由下述登记人使用或提及的任何免费书面招股说明书；
(3)任何其他免费撰写的招股说明书中与发售有关的部分，其中载有由下文签署的注册人或其代表提供的关于下文签署的注册人或其证券的重要信息；和
(Iv)以下签署的登记人向买方发出的要约中的要约的任何其他通知。
(7)如果注册人依赖本章第230.430D款，对于在SF-3表(本章第239.45款)上登记的任何证券的发售，根据本章第230.424(H)款和第230.430D款，将招股说明书中先前遗漏的信息作为有效登记声明的一部分提交。
(B)以下签署的注册人特此承诺，为厘定根据1933年《证券法》所负的任何法律责任，注册人根据1934年《证券交易法》第13(A)条或第15(D)条提交的每一份注册人年度报告(如适用的话，每一份根据1934年《证券交易法》第15(D)条提交的雇员福利计划年报)，均应当作是与其中所提供的证券有关的新注册声明，而届时发行该等证券，应视为首次真诚发行。
(C)根据上述规定，注册人的董事、高级管理人员和控制人可以根据1933年《证券法》所产生的责任进行赔偿，但注册人已被告知，证券交易委员会认为这种赔偿违反了该法案所表达的公共政策，因此不能强制执行。如果董事、登记人的高级职员或控制人就已登记的证券提出赔偿要求(登记人支付因成功抗辩任何诉讼、诉讼或法律程序而招致或支付的费用 除外)，除非注册人的律师认为此事已通过控制先例解决，否则登记人将向具有适当管辖权的法院提交该赔偿是否违反公司法中表达的 公共政策的问题，并将受该问题的最终裁决管辖。
II-4
展品索引
| 展品 数 |
展品说明 |
以引用方式并入 | ||||||||
| 表格 | 展品 |
提交日期/ 期间结束日期 |
||||||||
| 4.1 | 信托契约日期为2004年11月12日。 | 10-K | 4.1 | 9/30/07 | ||||||
| 4.1.1 | 2007年11月26日《信托契约第1号修正案》。 | 8-K | 4.1 | 12/13/07 | ||||||
| 4.1.2 | 2008年5月20日《信托契约第2号修正案》。 | 10-K | 4.1.2 | 9/30/08 | ||||||
| 4.1.3 | 2011年6月1日信托契约第3号修正案。 | 8-K | 4.1 | 6/1/11 | ||||||
| 4.1.4 | 信托契约第4号修正案，日期为2014年6月18日。 | 8-K | 4.1 | 6/19/14 | ||||||
| 4.1.5 | 信托契约第5号修正案，日期为2015年3月20日。 | 8-K | 4.1.5 | 3/20/15 | ||||||
| 4.1.6 | 信托契约第6号修正案，日期为2015年4月14日。 | 8-K | 4.1.6 | 7/14/15 | ||||||
| 4.1.7 | 2017年9月5日信托契约第7号修正案。 | 8-K | 4.1.7 | 9/11/17 | ||||||
| 4.1.8 | 信托契约第8号修正案，日期为2020年2月6日。 | 10-Q | 4.1.8 | 2/7/20 | ||||||
| 4.2 | 参与者协议格式。 | S-1 | 4.2 | 11/8/04 | ||||||
| 4.2.1 | 参与方协议第1号修正案。 | 8-K | 4.2 | 12/13/07 | ||||||
| 4.2.2 | 2008年5月20日对参与者协议的第2号修正案。 | 10-K | 4.2.2 | 9/30/08 | ||||||
| 4.2.3 | 2014年7月18日对参与者协议的第3号修正案。 | 8-K | 4.2.3 | 7/22/14 | ||||||
| 4.2.4 | 2017年9月5日对参与者协议的第4号修正案。 | 10-K | 4.2.4 | 9/30/17 | ||||||
| 4.2.5* | 2022年5月10日对参与者协议的第5号修正案。 | |||||||||
| 4.3 | 2004年11月12日签署的赞助商付款和偿还协议。 | 10-K | 4.3 | 9/30/07 | ||||||
| 5.1* | 卡特·莱德亚德和米尔本律师事务所对法律问题的意见 | |||||||||
| 8.1* | 卡特·莱德亚德和米尔本律师事务所对税务问题的意见 | |||||||||
| 10.1 | 2020年8月18日第三次修订和重新修订分配金银账户协议。 | S-3 | 10.1 | 8/18/20 | ||||||
| 10.1.1 | 2022年4月29日第三次修订和重新修订的分配金银账户协议的修订契据。 | 8-K | 10.1.1 | 5/16/22 | ||||||
| 10.2 | 2015年7月17日第二次修订和重新启动未分配金银账户协议。 | 8-K | 10.2 | 7/17/15 | ||||||
| 10.3 | 参与者未分配金银账户协议格式。 | S-1 | 4.2(附件B) | 11/8/04 | ||||||
| 10.3.1 | 2007年11月26日《参与者未分配金银账户协议修正案》表格。 | 10-K | 10.3.1 | 9/30/08 | ||||||
| 10.3.2 | 2008年5月20日生效的参与者未分配金银账户协议第2号修正案表格。 | S-3 | 10.3.1 | 5/20/08 | ||||||
| 10.4 | 2004年11月11日的存管协议。 | 10-K | 10.4 | 9/30/07 | ||||||
| 10.5 | 许可协议 | S-1 | 10.5 | 9/26/03 | ||||||
II-5
| 展品 数 |
展品说明 |
以引用方式并入 | ||||||||||
| 表格 | 展品 |
提交日期/ 期间结束日期 |
||||||||||
| 10.6 | 2015年7月17日修订和重新签署的营销代理协议。 | 8-K | 10.6 | 7/17/15 | ||||||||
| 10.6.1 | 2018年5月4日修订和重新签署的营销代理协议的第一修正案。 | 10-Q | 10.6.1 | 8/7/18 | ||||||||
| 10.8 | 2004年11月16日的WGC/WGTS许可协议。 | 10-K | 10.8 | 9/30/07 | ||||||||
| 10.8.1 | 2008年5月20日对WGC/WGTS许可协议的第1号修正案。 | 10-K | 10.8.1 | 9/30/08 | ||||||||
| 10.10 | 2004年11月16日的营销代理报销协议。 | 10-K | 10.10 | 9/30/07 | ||||||||
| 10.12 | 2008年5月20日的SPDR再许可协议。 | 10-K | 10.12 | 9/30/08 | ||||||||
| 10.13 | 2014年6月4日的更新协议。 | 8-K | 10.13 | 11/21/14 | ||||||||
| 23.1* | 毕马威有限责任公司同意。 | |||||||||||
| 23.2* | 卡特·莱德亚德和米尔本有限责任公司的同意(包括在作为附件5.1提交的意见中) | |||||||||||
| 23.3* | 卡特·莱德亚德和米尔本律师事务所的同意(包括在作为附件8.1提交的意见中) | |||||||||||
| 24.1* | 授权书包括在本注册声明的签名页上 | |||||||||||
| 107* | 备案费表 | |||||||||||
| * | 现提交本局。 |
II-6
签名
根据1933年《证券法》的要求，注册人证明其有合理理由相信其符合提交S-3表格的所有要求，并已于2022年9月20日在纽约市由下列签署人正式授权代表注册人签署本注册书。
每个在下面签名的人都构成约瑟夫·R·卡瓦托尼是他们真实和合法的事实律师完全有权以下列身份代表该人签署对本注册声明的任何和所有修正案(包括生效后的修订)和根据1933年证券法下的规则462(B)提交的任何后续相关注册声明，以及一般地以该人的名义和代表该人以下列身份进行所有该等事情，以使注册人能够 遵守1933年证券法的规定和证券交易委员会的所有要求，在此批准和确认由上述人士签署的该人的签名事实律师对本注册声明或任何此类后续相关注册声明的任何和所有修订。
根据1933年证券法的要求，本注册声明已于2022年9月20日由下列人员以指定的 身份*签署。
| 签名 |
容量 | |
| /s/约瑟夫·R·卡瓦托尼 约瑟夫·R·卡瓦托尼 |
首席执行干事和 首席财务和会计干事* | |
| /s/William J.Shea 威廉·谢伊 |
董事** | |
| /s/Molly Duffy 莫莉·达菲 |
董事** | |
| 卡洛斯·罗德里格斯 卡洛斯·罗德里格斯 |
董事** | |
| /s/Sara J.斯普林格 Sara J·斯普林格 |
董事** | |
| /s/David Tait 大卫·泰特 |
董事** | |
| /s/尼尔·沃尔科夫 尼尔·沃尔科夫 |
董事** | |
| * | 注册人是一家信托公司，注册人以世界黄金信托服务公司(World Gold Trust Services，LLC)高级管理人员或董事的身份签署，世界黄金信托服务公司是注册人的发起人。 |
II-7