美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

 

表格10-Q

(标记一)

 

☒	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

 

截至本季度末July 31, 2022

或

 

☐	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

 

的过渡期

至

 

委托文件编号：0-11306

 

 

价值线，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

 

纽约	13-3139843
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)	(国际税务局雇主身分证号码)

 

第五大道551号, 纽约, 纽约	10176-0001
(主要执行办公室地址)	(邮政编码)

 

(212) 907-1500

(注册人的电话号码，包括区号)

 

根据该法第12(B)条登记的证券：

 

每个班级的标题	交易符号	注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.10美元	值	这个纳斯达克资本市场

 

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器☐加速文件服务器☐非加速文件服务器 ☒

规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。是☐否☒

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。

是☐ No ☒

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。

                                             

班级	截至2022年8月31日的未偿还债务
普通股，每股面值0.10美元	9,471,759股票

 

1

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价值线，Inc.

目录

 

		页码
	第一部分财务信息
第1项。	合并简明财务报表
	截至2022年7月31日和2022年4月30日的合并简明资产负债表	3
	截至2022年7月31日和2021年7月31日止三个月的综合简明损益表	4
	截至2022年7月31日和2021年7月31日止三个月的综合简明全面收益表	5
	截至2022年7月31日和2021年7月31日的三个月合并简明现金流量表	6
	截至2022年7月31日的三个月综合简明股东权益变动表	7
	截至2021年7月31日的三个月综合简明股东权益变动表	8
	合并简明财务报表附注	9
第二项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	20
第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	30
第四项。	控制和程序	32
	第二部分：其他信息
第1项。	法律诉讼	32
第1A项。	风险因素	32
第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	33
第四项。	煤矿安全信息披露	33
第五项。	其他信息	33
第六项。	陈列品	34
	签名	35

 

2

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第一部分-财务信息
项目1.财务报表

Value Line公司
合并简明资产负债表
(单位为千，不包括份额)

附注是这些综合简明财务报表的组成部分。

第一部分-财务信息
项目1.财务报表

Value Line公司
合并简明损益表
(以千为单位，不包括每股和每股金额)
(未经审计)

附注是这些综合简明财务报表的组成部分。

第一部分-财务信息项目1.财务报表

Value Line公司
综合简明全面收益表
(单位：千)
(未经审计)

附注是这些综合简明财务报表的组成部分。

第一部分-财务信息
项目1.财务报表

Value Line公司
现金流量表合并简明报表
(单位：千)
(未经审计)

附注是这些综合简明财务报表的组成部分。

第一部分-财务信息
项目1.财务报表

Value Line公司
综合简明股东权益变动表

截至2022年7月31日的三个月

(单位为千，不包括份额)
(未经审计)

在截至2022年7月31日的三个月里，宣布的每股普通股股息为0.25美元。

附注是这些综合简明财务报表的组成部分。

第一部分-财务信息
项目1.财务报表

Value Line公司

综合简明股东权益变动表

截至2021年7月31日的三个月
(单位为千，不包括份额)
(未经审计)

截至2021年7月31日的三个月，宣布的每股普通股股息为0.22美元。

附注是这些综合简明财务报表的组成部分。

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

关于前瞻性信息的警示声明

在本报告中，“Value Line”、“We”、“Us”、“Our”是指Value Line，Inc.，“本公司”是指Value Line及其子公司，除非上下文另有要求。

本报告包含的陈述是预测性的，取决于或提及未来事件或情况(包括某些预测和业务趋势)，并伴随着“相信”、“估计”、“预期”、“预期”、“将”、“打算”和其他类似或负面的表述，这些表述是1995年修订的“私人证券诉讼改革法”所界定的“前瞻性表述”。由于某些风险和不确定性，公司的实际结果可能与预期大不相同，这些风险和不确定因素包括但不限于：

这些因素不一定是可能导致实际结果与我们的任何前瞻性陈述中所表达的结果大不相同的所有重要因素。其他未知或不可预测的因素，可能涉及我们可能无法控制的外部因素，或我们的计划、战略、目标、预期或意图的变化，我们可能随时酌情发生，也可能对未来的结果产生重大不利影响。除非适用法律另有要求，否则我们没有义务更新这些陈述，我们也没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。鉴于这些风险和不确定性，目前的计划、预期的行动以及未来的财务状况和结果可能与本文中包含的任何前瞻性信息中所表达的不同。

业务执行摘要

该公司的核心业务是制作投资期刊及其基础研究，并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有级别和其他专有信息，用于第三方管理和营销的投资产品以及其他目的。Value Line在知名品牌下的市场包括价值线®，价值线徽标®，价值线投资调查®、智能研究、更智能的投资™ 和投资研究中最值得信赖的名字®.用于描述本公司、本公司产品和本公司子公司的“价值线”是本公司的注册商标。欧盟LAV资产管理信托基金(“EAM”)成立的目的是为价值线基金、机构和个人账户提供投资管理服务，并为价值线®共同基金(“价值线基金”)提供分销、营销和行政服务。该公司在EAM中拥有大量投资，并从该投资中收取与其无投票权收入和无投票权利润权益有关的付款。

该公司在投资研究领域的目标受众是个人投资者、大学、图书馆和投资管理专业人员。个人来到Value Line，在一个套餐中进行完整的研究。机构许可证持有人包括公司、金融专业人士、大学和市政图书馆。图书馆和大学将该公司的详细研究提供给他们的顾客和学生。投资管理专业人士在他们的日常业务中使用研究和历史信息。该公司有一个专门的部门来征集机构的认购。

在订单完成之前，收到的新订阅和续订订阅的付款以及向零售和机构客户开出的应收款的价值都被记录为未赚取收入。随着订单的完成，该公司将在特定订阅的有效期内按等额分期付款确认收入。因此，在特定资产负债表日期之后通过履行认购而赚取的认购费在该资产负债表上显示为流动和长期负债内的未赚取收入。

投资期刊和相关出版物(零售和机构)和价值线版权和价值线所有权排名和其他专有信息合并为一个部分，称为出版。出版部门是公司唯一可报告的业务部门。

资产管理和互惠基金分销业务

根据EAM信托声明，本公司在EAM的若干收入及EAM的部分剩余利润中保留权益，但在选举或罢免EAM受托人或控制其业务方面并无投票权。

EAM的业务由各自拥有EAM 20%表决权利润权益的受托人管理，并由受托人指示下的高级职员管理。本公司于EAM的无投票权收入及无投票权利润权益使其有权从EAM的共同基金及独立账户业务获得EAM收入的41%至55%(不包括分销收入)，以及EAM剩余利润的50%(在某些有限情况下须暂时增加)。投票利润利益持有人将获得EAM剩余利润的另外50%。根据EAM信托协议的规定，分派不少于EAM每个会计季度应支付利润的90%。

营商环境

美国经济在2022年上半年收缩，第一季度国内生产总值(GDP)按年率计算下降了1.6%，第二季度下降了0.6%。这些数据受到了以下因素的影响：日历之交新冠肺炎的传播，以及由于制造商担心供应链中断，库存积累被提前(至2021年第四季度)。GDP衡量的是经济产出，而不是需求；因此，2021年末的库存积累增加了第四季度GDP的增长，同时拖累了2022年初的GDP，但并未反映出消费者支出或就业的低迷。

与此同时，美联储正在积极提高利率，以对抗居高不下的通胀。今年夏天，中国央行将基准短期利率两次上调四分之三个基点，并重申了至少在今年年底前继续收紧货币政策的计划。这还将包括削减牵头行的资产负债表，从9月份开始每月出售950亿美元的资产。这些操作旨在消除金融体系中的过剩流动性，最终减少消费者和企业的可用资金，这可能会减少支出，并在批发和消费者层面上压低价格。

美联储减缓需求的目标正在奏效。事实上，美国家庭已经收紧了支出预算，将重点放在了必需品(即食品和能源)上，而不是更随意的大额和奢侈品购买。同样，近几个月来，新房和现房销售以及住宅建设(对GDP的最大贡献者，仅次于消费部门)的销售速度都大幅下降，因为显著上升的借贷成本降低了人们的住房负担能力。这应该会继续给消费者带来进一步的压力，并导致价格放缓，即使供应面的短缺依然存在。

美联储激进的货币政策紧缩立场可能最终会将美国经济推向温和衰退。这将使企业和消费者的短期经营环境变得更加艰难。

截至2022年和2021年7月31日的三个月的经营业绩

下表说明了该公司收入和支出的主要组成部分。

在截至2022年7月31日的三个月中，公司的净收益为4,458,000美元，或每股0.47美元，比截至2021年7月31日的三个月的净收益5,897,000美元，或每股0.62美元低24.4%。在截至2022年7月31日的三个月内，公司的运营收入为2,556,000美元，比截至2021年7月31日的三个月的运营收入2,265,000美元高出12.8%。截至2022年7月31日的三个月，运营费用比截至2021年7月31日的三个月下降了6.5%。

在截至2022年7月31日的三个月内，平均流通股为9,484,109股，而截至2021年7月31日的三个月，平均流通股为9,559,992股。

总营业收入

在投资期刊和相关出版物中，订阅销售订单来自印刷和数字产品。下表说明了与印刷和数字订阅相关的销售订单的变化。

订阅销售来源

在截至2022年7月31日的三个月里，由于潜在客户在市场动荡时期的信心减弱，印刷和数字出版物的新销售额占总销售额的百分比比上一财年有所下降。在截至2022年7月31日的三个月中，由于我们的内部零售和机构销售部门加大了努力，纸质和数字出版物的续订销售额占总销售额的百分比比上一财年有所增加。

截至2022年7月31日的未赚取订阅收入比2022年4月30日低5.7%，比2021年7月31日低3.8%。由于新订单的数量和续订订单、直接邮寄活动和大型机构销售订单的时间安排，预计会有一定的差异。

投资期刊及相关出版物收入

截至2022年7月31日的三个月，投资期刊和相关出版物的收入为6,591,000美元(不包括版权费)，与上一财年相比，出版收入为6,947,000美元，下降了5.1%。公司继续通过各种营销渠道，主要是通过直邮、电子邮件和我们的销售人员的努力，吸引新的订户，主要是数字订户。2022年7月31日的产品线总发行量比2021年7月31日的产品线总发行量低6.5%。在截至2022年7月31日的三个月里，机构销售部门产生的销售订单总额为3,169,000美元，比上一财年增长30.7%。零售电话销售团队产生的销售订单总额为1,739,000美元。

2022年7月31日的印刷总发行量比2021年7月30日的印刷总发行量低10.7%。在截至2022年7月31日的三个月中，印刷出版物收入为2,558,000美元，下降了14.3%，低于2021年7月印刷出版物收入2,986,000美元，这是因为在市场动荡期间，我们根据潜在客户的负面情绪削减了广告。2022年7月31日的数字总发行量比2021年7月31日的数字总发行量低0.4%。在截至2022年7月31日的三个月里，数字收入为403.3万美元，与上一财年相比增长了1.8%。

Value Line主要面向股票的个人和专业投资者，他们主要通过年度订阅计划支付基本服务的费用，或者每年高达10万美元或更多的综合优质研究费用，这在其他地方是无法获得的。由于不断增加新订户的目标，我们推出了各种价位的出版物和套餐。此外，正在定期考虑新服务和现有服务的新功能。最近几年推出的新功能包括价值线研究中心，它们是新价值线ETFS服务，新月刊价值线信息你应该知道财富通讯，价值线并购服务，还有我们的价值线气候变化投资服务.

Value Line专有排名(“排名系统”)是公司旗舰产品的组成部分，价值线投资调查，也用于公司的版权业务。该排名系统免费提供给eAM用于特定用途。在截至2022年7月31日的12个月期间，综合排名系统“1级和2级”股票的跌幅为14.1%，而同期罗素2000指数的跌幅为15.3%。

版权费

在截至2022年7月31日的三个月中，版权费用为3,353,000美元，比上一财年同期增长4.2%。

投资管理费和服务–(未合并)

本公司在资产管理公司EAM拥有可观的无投票权收入和无投票权利润权益，EAM是Value Line共同基金的资产管理公司。因此，尽管本公司在该项业务产生的现金流中拥有相当大的权益，并将收到有关其无投票权收入和无投票权利润权益的持续付款，但该公司并未将这项业务作为一个单独的业务部门报告。

截至2022年7月31日，由EAM管理和/或分销的Value Line基金的总资产为31.6亿美元，比2021年7月31日由EAM管理和/或分销的Value Line基金的总资产50亿美元低18.4亿美元，或36.8%。净资产减少的主要原因是基金股东赎回、两只可变年金基金关闭以及市场大幅下跌。

价值线共同基金

EAM信托-在分配给利益持有人之前的经营业绩

在截至2022年7月31日的三个月内，EAM投资管理业务的总费用和净收益(未计利息持有人分配)包括从Value Line基金赚取的总投资管理费5,190,000美元，12b-1费用和其他费用1,559,000美元，以及其他净收益8,000美元。在同一时期，取消的投资管理费减免总额为1.8万美元，免除12b-1费用的总额为2.8万美元。在截至2022年7月31日的三个月内，在实现Value Line的2,782,000美元的无投票权收入权益后，EAM的净收入为466,000美元，但在分配给有投票权利润权益持有人和公司50%的无投票权利润权益之前。

在截至2021年7月31日的三个月内，EAM投资管理业务的总费用和净收入(扣除利息持有人分配前)包括从Value Line基金赚取的总投资管理费7,757,000美元，12b-1费用和其他费用2,454,000美元，以及其他净收入72,000美元。同期，3只Value Line基金的投资管理费减免总额为10.7万美元，12b-1基金减免的费用为17.1万美元。在截至2021年7月31日的三个月内，在实现Value Line的4,149,000美元的无投票权收入权益后，EAM的净收入为1,312,000美元，但在分配给有投票权利润权益持有人和公司就其50%的无投票权利润权益之前。

截至2022年7月31日，其中一只Value Line基金获得了全部或部分12b-1费用减免，一只基金获得了部分投资管理费减免。尽管根据EAM信托声明的条款，本公司不收取或分享12B-1分销费用的收入，但本公司可以从费用减免中受益，因为由此导致的费用比率的降低和Value Line基金业绩的提高吸引了新的资产。

截至2022年7月31日，价值线股票型基金和混合型基金的资产分别占基金管理总资产的98.6%和1.4%。截至2022年7月31日，权益及混合资产管理规模较去年同期下降36.4%，固定收益资产管理规模下降55.0%。

EAM-The Company’的无投票权收入和无投票权利润权益

本公司持有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，使公司有权从EAM从共同基金和单独账户业务中获得EAM投资管理费收入的41%至55%，以及EAM净利润的50%，其中不低于90%以现金形式在每个财政季度分配。2023财政年度第一季度适用的最近无投票权收入利息百分比为53.65%，但根据商定的公式将有所下降。

该公司将其在EAM的无投票权收入、利息和非投票权利润权益的收入记录如下：

运营费用

公司内部的费用分为广告和促销、工资和员工福利、制作和分销、办公室和行政管理。

由于2023财年的成本控制，截至2022年7月31日的三个月的运营费用为7,388,000美元，比截至2021年7月30日的三个月低6.5%。

广告和促销

在截至2022年7月31日的三个月中，广告和促销费用为821,000美元，与上一财年相比下降了21.6%。在截至2022年7月31日的三个月内，减少的主要原因是媒体广告费用、直接邮寄活动和电话销售佣金的减少，但被续订招标费用、机构和电话销售销售费用的增加部分抵消。

薪酬和员工福利

在截至2022年7月31日的三个月中，工资和员工福利为4,047,000美元，比上一财年下降13.1%，主要是由于2023财年员工人数减少导致工资和员工福利减少。

生产和销售

在截至2022年7月31日的三个月里，生产和分销费用为1,215,000美元，比上一财年下降了0.1%。

办公室和行政部门

在截至2022年7月31日的三个月中，办公室和行政费用1,305,000美元比上一财年增加了33.0%，这主要是由于和解成本和专业费用的增加。

浓度

在截至2022年7月31日的三个月中，出版总收入9944,000美元中有33.7%来自单一客户。

投资收益/(亏损)

在截至2022年7月31日的三个月中，公司的投资收益，主要来自股息和利息收入，在此期间出售股权证券时确认的投资收益，以及在2023财年期末持有的股权证券确认的未实现收益，导致收益294,000美元。在截至2021年7月31日的三个月中，公司的投资收益，主要来自股息和利息收入，在此期间出售股权证券时确认的投资收益，以及在2022财年期末持有的股权证券确认的未实现收益，导致收益394,000美元。在截至2022年7月31日和2021年7月31日的三个月里，归类为可供出售的政府债务证券的到期和销售收益分别为0美元和2,496,000美元。在截至2022年7月31日和2021年7月31日的三个月中，出售股权证券的收益分别为576,000美元和34,000美元。

有效所得税率

截至2022年7月31日和2021年7月31日的三个月，总体有效所得税税率占税前普通收入的百分比分别为24.00%和20.99%。与2021年7月31日相比，截至2022年7月31日的三个月的有效税率有所提高，主要是由于州和地方所得税分配的变化、公司所在州的增加以及2023财年递延税收的影响，州和地方所得税从0.32%增加到3.18%。除了税法的变化外，公司的年化总有效税率也会因多个因素而波动，包括但不限于不具有税收后果的项目与所得税前的比率的增加或减少、公司在不同税收管辖区之间的地理利润组合、每个地区采用的征税方法、对现有税法的新解释以及与税务机关的裁决和和解。

租赁承诺额

2016年11月30日，Value Line，Inc.从纽约第五大道551号的房东那里获得同意，同意Value Line，Inc.与ABM Industries，Inc.之间的新转租协议的条款，该协议将于2016年12月1日开始生效。根据协议，Value Line从ABM租赁了24,726平方英尺的办公空间，位于纽约州纽约第五大道551号二楼和三楼(“大楼”或“房地”)，自2016年12月1日起至2027年11月29日结束。根据分租协议，第一年的基本租金为每年1,126,000美元，其后每一年的基本租金按年增加2.25%，在每个月的第一天按月平均分期付款，但须受对本公司有利的惯常优惠以及将公用事业成本和房地产税的若干增加转嫁于基准年度的规定所规限。本公司于2016年10月提供了一笔以信用证为代表的保证金469,000美元，于2021年10月3日减至30.5万美元，并将在转租结束后全额退还。这座大楼成为公司新的办公设施。该公司须支付与该处所有关的某些营运费用，以及向该处所供应的水电费。分租条款规定本公司的年度租金开支大幅减少(最初为23%)，并计及分租首六个月的免收租金。分地主向Value Line提供了417,000美元的工作津贴，连同价值563,000美元的六个月免租金，以抵销公司在纽约市总部支付租金的义务，将实际租金支付推迟到2017年11月。

于二零一六年二月二十九日，本公司的附属公司VLDC与Seagis Property Group LP(“业主”)订立租赁协议，根据该协议，VLDC已租赁位于新泽西州林德赫斯特Chubb大道205号的24,110平方尺仓库及附属办公室(“仓库”)，自2016年5月1日起至2024年4月30日止(“租赁”)。根据租约，基本租金为每年192,880美元，在2017财年每个月的第一天按月平均预付，并将在2024财年逐步增加至237,218美元，受基于运营成本和房地产税的惯例增长的限制。该公司提供了32 146美元的现金保证金，在租赁期届满后将全额退还。租赁是一种净租赁，要求公司支付与仓库相关的某些运营费用以及向仓库供应的水电费。

流动性与资本资源

截至2022年7月31日，该公司的营运资本(定义为流动资产减去流动负债)为38,196,000美元，截至2022年4月30日，营运资本为37,580,000美元。这些数额包括分别反映在2022年7月31日和2022年4月30日流动负债总额中的短期未赚取收入16,422,000美元和17,688,000美元。截至2022年7月31日和2022年4月30日，现金和短期证券分别为58，53万美元和57,825,000美元。

截至2022年7月31日和2022年4月30日，该公司的现金和现金等价物分别为14,033,000美元和28,965,000美元，主要投资于商业银行和经纪商的货币市场基金，这些基金根据1940年法案第2a-7条运作，主要投资于短期美国政府证券。

来自经营活动的现金

在截至2022年7月31日的三个月中，公司经营活动的现金流入为533.6万美元，而截至2021年7月31日的三个月的经营活动现金流入分别为763.5万美元。从2022财年到2023财年，现金流减少的主要原因是净收入下降、来自EAM的现金收入减少、客户付款的时间以及联邦所得税支付的时间。

来自投资活动的现金

在截至2022年7月31日的三个月中，该公司投资活动的现金流出为15,477,000美元，而截至2021年7月31日的三个月，投资活动的现金流入分别为496,000美元。截至2022年7月31日的三个月的现金流出主要是由于2023财年对固定收益证券的购买增加。

融资活动产生的现金

在截至2022年7月31日的三个月中，公司融资活动的现金流出为4,760,000美元，而截至2021年7月31日的三个月，融资活动的现金流出为2,267,000美元。在截至2022年7月31日的三个月中，用于融资活动的现金流出包括2,382,000美元，用于根据2022年3月14日和2022年5月31日董事会批准的普通股回购计划回购35,029股公司普通股。在2023财年，每股0.25美元的季度股息支付总额为2378,000美元。在2021财年，每股0.22美元的季度定期股息支付总额为2,104,000美元。

截至2022年7月31日，已发行普通股为9,474,814股，而截至2021年7月31日，已发行普通股为9,557,761股。该公司预计，在可预见的未来，融资活动将继续包括使用现金支付股息。

债务和流动资产

管理层相信，公司业务中使用的现金和其他流动资产资源，加上SBA PPP贷款的收益(债务已被免除)，以及来自运营和公司在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益的未来现金流，将足以满足未来12个月及以后的当前和预测的流动性需求。管理层预计在未来12个月内不会再借入任何款项。截至2022年7月31日，留存收益和流动资产分别为89,734,000美元和58，53万美元。截至2022年4月30日，保留收益和流动资产分别为87,645,000美元和57,825,000美元。没有表外安排，因此不会影响对报告的资产、流动性和债务的解释。

季节性

我们的出版收入包括订阅，通常是年度订阅。我们的经营活动产生的现金流本质上属于最低限度的季节性，主要是由于客户为订单和订阅续订支付的时间。

关键会计估计和政策

本公司根据美国(美国)现行的公认会计原则编制综合财务报表。“公认会计原则”)。在编制这些财务报表时，公司需要做出影响所报告的资产、负债、收入和费用金额的估计和判断。本公司根据过往经验及其认为在当时情况下属合理的各种其他假设作出估计，而这些假设的结果构成对不太明显的资产及负债的账面价值作出判断的基础，而本公司会持续评估其估计。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值不同。我们对关键会计政策的披露在公司截至2022年4月30日的财政年度的Form 10-K年度报告中进行了报告。

第三项关于市场风险的定量和定性披露。

市场风险披露

本公司的综合资产负债表包括公允价值受市场风险影响的大量资产。该公司的市场风险主要与利率和股票价格风险有关。以下各节阐述与公司投资活动相关的重大市场风险。

利率风险

公司的战略一直是收购信用风险较低的债务证券。尽管如此，管理层认识到并接受了可能发生损失的可能性。为了限制这些证券的价格波动不受利率变化的影响，公司管理层主要投资于一年内到期的短期债券。

本公司固定到期日投资的公允价值将随着市场利率的变化而波动。现行利率的增加和减少通常转化为这些工具的公允价值的减少和增加。此外，利率敏感型工具的公允价值可能会受到提前还款选项、另类投资的相对价值以及其他一般市场状况的影响。

固定收益证券包括由美国联邦、州和地方政府发行的证券银行存单。截至2022年7月31日，归类为可供出售的固定收益证券的总成本和公允价值分别为26,055,000美元和26,033,000美元。截至2022年4月30日，归类为可供出售的固定收益证券的总成本和公允价值分别为10,505,000美元和10,475,000美元。

下表汇总了假设利率上升和下降对受利率风险影响的资产的估计影响。假设这些变化立即且统一地发生在包含利率风险的每一类工具上。市场利率的假设变化并未反映出最好或最坏的情况。由于可以选择提前还款，市场利率的变化可能会导致还款时间的重大变化。由于这些原因，实际结果可能与表中反映的结果不同。

固定收益证券