展品99.2
 
管理层对财务状况的探讨与分析
以及行动的结果

您应阅读以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析，以及我们已审计的综合财务报表和 我们于2022年3月24日提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的截至2021年12月31日的年度报告中的相关说明，以及我们日期为4月13日的招股说明书中标题为“未经审计的形式简明综合财务信息”下截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的年度的预计财务信息。2022也是我们向美国证券交易委员会提交的F-1/A表格登记声明的一部分，因为它可能会不时进行进一步修改。这一讨论和分析中包含的一些信息在我们的F-1/A表格注册声明中的其他部分阐述，包括有关塔博拉业务的计划和战略的信息，以及涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。由于许多因素的影响，包括“风险因素”和“关于前瞻性陈述的特别说明”一节中所述的因素，塔博拉公司的实际结果可能与以下讨论和分析中的前瞻性陈述所描述或暗示的结果大不相同。在本节中，除另有说明或文意另有所指外，“我们”、“我们”、“我们”和“公司”指的是塔博拉及其合并子公司，在提及货币金额时，“美元”和“美元”指的是美元，“新以色列谢克尔”指的是新以色列谢克尔。

概述

Tbraola是一家技术公司，通过我们在过去14年中开发的人工智能或基于AI的算法引擎，在Open Web上提供推荐。Tbraola最近还更直接地扩展到电子商务领域，允许其拥有数字资产的合作伙伴能够使用其平台展示适合这些合作伙伴网站或其他数字服务受众的广告。
 
我们认为自己是一个搜索引擎，但反过来--我们不是期待人们搜索信息，而是向人们推荐信息，或者让我们的合作伙伴使用我们的技术。 你以前见过我们：我们与网站、设备和移动应用程序合作，我们统称为数字资产，在开放网络上推荐编辑内容和广告，而不是Facebook、谷歌和亚马逊等封闭的生态系统。
 
数字资产使用我们的技术平台来实现他们的业务目标，例如将新受众吸引到他们的网站和应用程序，或者增加网站的参与度-我们不向他们收取这些服务的费用 。我们还通过推出广告商的付费推荐，为数字资产提供了一个有意义的货币化机会。与有围墙的花园不同，我们是一家企业对企业或B2B公司，没有竞争的消费者 利益。我们只通过合作伙伴的数字资产与消费者互动，因此我们不会与合作伙伴竞争用户注意力。我们的动机是一致的。当我们的合作伙伴赢了，我们就赢了，我们一起成长。
 
我们使广告商、商家和附属网络(我们单独和统称为广告商)能够利用我们专有的人工智能支持的推荐平台，利用数字资产中有效的原生广告格式接触到目标受众。我们主要是当人们(消费者)通过我们的推荐平台点击、购买或在某些情况下查看我们合作伙伴的数字体验中的美国存托股份时产生收入 。广告商为这些点击、购买或印象付费，我们与数字资产分享由此产生的收入，这些数字资产展示这些美国存托股份，并产生这些点击和下游消费者行为。
 
我们强大的推荐平台旨在应对一项极其复杂的技术挑战：无需明确的数据或社交媒体配置文件即可预测用户会对哪些推荐感兴趣。搜索广告平台至少可以访问用户指示意图的搜索查询，而社交媒体广告平台可以访问用户创建的丰富个人资料。相比之下，我们的推荐基于数以千计的数字资产和数以百万计的推荐项目(包括美国存托股份和社论内容)的交集而成的上下文和用户行为的广泛数据集。

离子合并

2021年1月25日，我们和我们的一家子公司与ION Acquisition Corp.1 Ltd.(“ION”)达成了一项合并协议(“合并协议”)。根据合并协议，我们的子公司 与ION合并并并入ION，ION继续作为尚存的公司，成为我们的直接全资子公司(“业务合并”)。2021年6月29日，业务合并完成，公司普通股、每股无面值 普通股(“普通股”)和公开认股权证(定义见我们于2022年3月24日提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的20-F表格年度报告，以及私募认股权证)于2021年6月30日开始在纳斯达克全球市场有限责任公司交易，其中包括其他事项。于合并协议方面，吾等亦获得在与业务合并同时完成的私人交易中购买约2.85亿美元本公司普通股的承诺，其中约1.5亿美元直接向若干现有股东购买，主要是从早期投资者购买。
 
收购Connexity

2021年9月1日，我们完成了之前宣布的对Shop Holding Corporation的收购，我们称之为Connexity。总对价金额约为8亿美元 包括留任奖励，并须按惯例就营运资金和债务作出收购价格调整。

收盘时，我们发行了17,328,049股普通股，以股票公允价值1.577亿美元为基础，并支付了约5.941亿美元的现金。
 
作为回扣安排的一部分，另外3,681,030股股票将在关闭后的三年内分期交付给Connexity员工，但须继续受雇于塔博拉。另外，Connexity的某些员工已获得约4,000万美元的激励性股权奖励，这笔奖励将以我们的普通股结算，并将授予他们，前提是他们在未来大约五年内继续受雇于Tbraola。
 
在交易完成时，我们还签订了一项3亿美元的优先担保定期贷款信贷协议，并使用贷款的全部收益(扣除发行成本)为收购Connexity的一部分提供资金。
 
见未经审计综合中期财务报表附注7及附注8。
 
欲了解更多信息，请参阅提交给美国证券交易委员会的“未经审计的备考简明综合财务信息”和其他有关Connexity收购的信息，这些信息包括在我们2022年4月13日的招股说明书中，该招股说明书是我们F-1/A表格登记声明的一部分，该表格可能会不时进行修订。

影响我们业绩的关键因素和趋势

我们相信，我们的业绩和未来的成功取决于几个因素，这些因素为我们带来了重大机遇，但也带来了风险和挑战，包括以下讨论的因素以及公司截至2021年12月31日的年度报告中第3.D项下的20-F表格中列出的其他风险和不确定因素。公司于2022年4月13日提交的F-1/A表格注册说明书中的“有关公司-风险因素的信息”，该说明书可能会在题为“有关前瞻性陈述的告诫”和“风险因素”部分以及公司随后提交给美国证券交易委员会的文件中不时修改或补充。

维护和发展我们的数字财产合作伙伴

我们与不同的数字财产合作伙伴网络接洽，几乎所有合作伙伴都与我们签订了包含常青期或独家合作伙伴关系的合同，从一开始就是 多年期。这些协议通常要求我们的代码集成到数字财产网页上，因为它的性质是同时提供编辑和付费推荐。这意味着，在我们的大部分业务中，我们不会像传统的广告技术领域那样竞标广告投放，而是看到访问我们出现的页面的所有用户。由于我们的多年独家合同和高保留率，我们的供应相对一致和可预测。2021年第四季度、2020年第四季度和2019年第四季度，我们分别拥有约1.6万、9000和7000个数字财产合作伙伴。

我们有着强劲的记录，从我们的数字财产合作伙伴那里产生的收入不断增长。我们通过四种方式发展我们的数字财产合作伙伴关系。首先，我们通过随着时间的推移提高收益来增加这些 合作伙伴的收入。我们通过改进我们的算法，扩大我们的广告客户基础，并增加帮助我们的美国存托股份定向的数据量来做到这一点。其次，我们不断创新，推出新产品和增加收入的 功能。第三，我们通过推出新的广告形式进行创新。第四，我们与数字财产合作伙伴密切合作，寻找新的位置和页面类型，帮助他们创造更多收入。
 
对于我们的大多数数字财产合作伙伴来说，我们有两种主要的收入分享模式。最常见的模式是直截了当的收入分享模式。在此模式中，我们同意向 合作伙伴支付我们在其数字资产上投放的广告所产生的收入的一定比例。第二种模式包括担保。在此模式下，我们向我们的合作伙伴支付固定百分比的收入和每千次页面浏览量保证金额中的较大者。在过去，根据这些担保，我们已经并可能继续被要求支付大量款项。

扩大我们的广告客户群

我们拥有一个庞大的、不断增长的广告客户网络，覆盖多个垂直市场。2021年第四季度、2020年第四季度和2019年第四季度，我们在全球分别有大约15,000、13,000和12,000个广告客户直接或通过广告代理与我们合作。我们的很大一部分收入来自有特定业绩目标的广告商，例如获取电子邮件时事通讯的订户或获取 产品的线索。这些性能广告商在获得足够的广告支出回报以证明其广告支出是合理的时，就会使用我们的服务。我们通过三种方式增加来自绩效广告商的收入。首先，我们通过开发新产品功能、改进我们的算法和优化我们的供应来提高我们 网络的性能。其次，我们通过提供新的广告形式并帮助他们实现更多目标，从现有广告商那里获得更多的预算。第三，我们通过引入以前从未合作过的新广告客户来扩大我们的整体广告客户基础。除了我们的核心性能广告客户外，视频品牌广告客户在我们收入中所占的比例很小，但仍在不断增长。

提高网络收益

我们增加收入的一种方式是增加我们网络的收益，这是我们每个广告植入所获得的收入的总称。由于我们通常会填充接近100%的可用广告印象，因此投放效果通常不会受到填充率变化的影响，而是会从四个方面受到影响。

首先，我们通过改进算法来提高产量，以便在特定上下文中为特定用户选择合适的广告。这些算法基于深度学习技术，是一项关键的竞争优势。其次，我们不断创新和开发为广告商提供的新产品和功能，这有助于提高他们在我们网络上的成功率和收益。第三，随着我们扩大广告客户群和广告客户组合，包括增加能够支付更高费率的广告客户，我们的收益也会增加，因为我们拍卖中的竞争压力越来越大。最后，我们通过优化处理数字属性的方式(包括更改格式和位置)来提高收益。增加收益会推动所有数字财产合作伙伴获得更高的收入。对于我们 正在向其支付担保的数字财产合作伙伴来说，收益的增加通常还会增加非GAAP衡量标准的ex-TAC毛利润的利润率。

产品与研发

我们将研发支出视为有助于随着时间的推移实现业务增长的投资。这些投资主要以员工工资和相关支出以及硬件基础设施的形式进行，可分为两类。这第一个类别包括产品创新，这些创新扩展了我们现有产品的功能，并帮助我们扩展到全新的市场。这包括对人工智能(特别是深度学习)的大量投资，包括购买服务器和数据科学家的费用。这类投资对保持业务增长非常重要，但通常也可以根据管理层对不同投资选项的潜在价值的看法进行调整。第二类投资是维持我们核心业务所必需的投资。这些投资包括购买服务器和其他 基础设施等项目，以处理需要提供的越来越多的建议，以及维护交付给我们的客户和数字财产合作伙伴的价值所需的人员，例如对我们现有产品的代码维护 的投资。这类投资的增长速度低于我们核心业务的增长速度。

管理季节性

全球广告业历来以季节性趋势为特征，这种趋势也适用于我们运营的数字广告生态系统。特别是，广告商在历年第四季度的广告支出相对较多，以配合年终假日购物季，而第一季度的支出相对较少。我们预计这些季节性趋势将持续下去，我们的运营业绩将受到这些趋势的影响，收入和利润率在第四季度季节性最强，第一季度季节性最弱。

隐私趋势与政府监管

我们受有关隐私、数据保护、数字广告和用户数据收集的美国和国际法律法规的约束。此外，谷歌和苹果等大型互联网和科技公司正在就如何保护消费者隐私做出自己的决定，这将影响整个数字生态系统。因为我们支持编辑建议，所以数字资产通常会将我们的脚本或代码直接集成到他们的网页上。这使得我们不太容易受到这些法规和行业趋势的影响，因为我们合作的数字资产能够将Tbraola Cookie作为第一方Cookie。此外，由于我们合作伙伴页面上的这种集成，我们有丰富的上下文信息可用于进一步细化我们的建议目标。

宏观经济状况

由于乌克兰战争、通胀、利率上升、供应链中断以及正在进行的新冠肺炎疫情等因素，全球经济和地缘政治形势日益动荡。新冠肺炎疫情已经并可能继续影响某些地区。这些因素导致的经济不确定性对全球收益和我们的广告业务产生了负面影响。此外，通胀的影响在2022年第二季度继续上升，增加了运营我们业务所需的设备和劳动力成本，并可能在未来继续对我们造成不利影响。这些因素，包括持续的供应链中断，使我们和我们的广告商很难准确预测和规划未来的业务活动，并可能导致我们的广告商减少或推迟他们对我们的广告支出，这反过来可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

关键财务和运营指标

我们定期监测一些指标，以衡量我们目前的表现并预测我们未来的表现。这些指标有助于我们制定和完善我们的增长战略并 做出战略决策。
 
   
截至三个月
6月30日，
    
截至六个月
6月30日，
  
(以千美元为单位，预计每股数据)
  
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
收入
  
$
342,695
    
$
329,072
    
$
697,421
    
$
632,022
  
毛利
  
$
116,361
    
$
100,245
    
$
228,391
    
$
189,744
  
净亏损
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
稀释每股收益(1)
  
$
(0.02
)
  
$
(1.39
)
  
$
(0.00
)
  
$
(1.18
)
净亏损与毛利的比率
    
(4.3
%)
    
(61.3
%)
    
(0.5
%)
    
(22.6
%)
经营活动提供的现金流
  
$
2,084
    
$
23,083
    
$
10,207
    
$
13,980
  
现金、现金等价物和短期投资
  
$
308,473
    
$
585,243
    
$
308,473
    
$
585,243
  
                                 
非公认会计准则财务数据(2)
                                
除TAC毛利
  
$
143,209
    
$
116,870
    
$
281,437
    
$
222,784
  
调整后的EBITDA
  
$
34,168
    
$
40,802
    
$
69,024
    
$
74,345
  
非公认会计准则净收益
  
$
15,794
    
$
22,951
    
$
37,889
    
$
47,691
  
IPO形式非公认会计准则每股收益稀释(3)
  
$
0.062
    
$
0.090
    
$
0.152
    
$
0.187
  
调整后EBITDA与除TAC毛利的比率
    
23.9
%
    
34.9
%
    
24.5
%
    
33.4
%
自由现金流
  
$
(7,266
)
  
$
6,945
    
$
(6,045
)
  
$
(7,695
)

  (1)
截至2022年和2021年6月30日止三个月的加权平均股份分别为250,777,915股和48,518,124股，截至2022年和2021年6月30日止六个月的加权平均股数分别为249,095,931股和46,351,830股 。由于公司上市，流通股同比大幅增加。
  (2)
有关对GAAP指标的解释和对账，请参阅下面的“非GAAP财务指标”。
  (3)
有关IPO预案非GAAP每股基本和摊薄的描述和计算，请参阅下面的“IPO预案非GAAP每股基本和摊薄”。

收入

我们的所有收入都来自广告商、商家和附属网络，我们与他们签订了商业协议，定义了我们的服务条款和我们 收费的基础。一般来说，我们的收费是以CPC、CPM或CPA为基础的。对于以CPC为基础定价的活动，当用户点击我们提供的广告时，我们会确认这些收入。对于以CPM为基础定价的活动，我们在显示广告时确认这些 收入。对于以绩效注册会计师为基础定价的活动，公司在用户进行收购时产生收入。某些收入在扣除流量获取成本后确认。

毛利

毛利按本公司所列期间综合损益表上列报的方式计算。

净亏损
 
净亏损按本公司所列期间综合损益表上的列报计算。

稀释后的每股收益

摊薄后的每股收益按本公司所列期间的综合损失表所列明的方式计算。

净亏损与毛利的比率

我们用净亏损除以毛利来计算净亏损与毛利的比率。

经营活动提供的现金流

本公司经营活动提供的现金净额按本公司所列期间的综合现金流量表所列明的方式计算。

现金、现金等价物和短期投资

现金等价物是短期高流动性证券投资、货币市场账户和基金、商业票据和公司债务证券，在购买之日的原始到期日为三个月或更短，并可随时转换为已知金额的现金。
 
短期投资是在购买时被归类为可供出售的有价证券。

除TAC毛利

我们计算不含TAC的毛利为调整后的毛利，以计入其他收入成本。
 
调整后的EBITDA

我们将调整后的EBITDA计算为未计财务收入(支出)、净收益(拨备)、所得税和折旧及摊销前的净亏损，并进一步调整以剔除基于股份的薪酬和其他值得注意的收入和支出项目，如某些与合并或收购相关的成本，这些项目可能会因期间而异。
 
非公认会计准则净收益
 
我们将非GAAP净收益计算为经调整的净亏损，以剔除认股权证负债的重估、基于股份的补偿费用(包括Connecexity预留补偿费用)、并购成本和已收购无形资产的摊销、汇率损失(收入)、净额和其他值得注意的项目，以及相关的税收影响。

IPO Proforma非GAAP每股收益基本版和稀释版

IPO预计非GAAP每股收益基本和稀释后分别为截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月。我们计算IPO预计形式非GAAP EPS基本，并通过调整EPS进行摊薄 以剔除我们认股权证负债的重估、基于股票的补偿费用(包括连通性预留补偿费用、汇率损失(收入)、净额、并购成本和收购无形资产的摊销)、其他值得注意的 期间变化的项目、每计算净收益(亏损)的相关税收影响以及用于计算普通股股东应占每股基本和摊薄净收益的加权平均股份；并假设塔博拉于2021年1月1日上市并完成关联交易，并在预计的基础上进一步调整。

下表提供了用于计算非GAAP每股收益与IPO预计非GAAP基本每股收益和稀释后每股收益的股份数量的对账：

   
截至三个月
6月30日，
    
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
GAAP加权平均-用于计算每股净亏损的股份，基本
    
250,777,915
      
48,518,124
      
249,095,931
      
46,351,830
  
新增：上市发行普通股的非公认会计准则调整
    
—
      
172,271,362
      
—
      
172,992,588
  
IPO Proforma用于计算每股净收益的非GAAP加权平均股票，基本
    
250,777,915
      
220,789,486
      
249,095,931
      
219,344,418
  
                                 
GAAP加权平均-用于计算每股净亏损的股份，稀释后
    
250,777,915
      
48,518,124
      
249,095,931
      
46,351,830
  
新增：上市发行普通股的非公认会计准则调整
    
—
      
172,271,362
      
—
      
172,992,588
  
新增：稀释性普通股等价物
    
443,063
      
35,592,019
      
1,562,609
      
35,562,170
  
IPO Proforma非GAAP加权平均股票，用于计算每股净收益，稀释后
    
251,220,978
      
256,381,505
      
250,658,540
      
254,906,588
  
                                 
IPO预案非GAAP每股收益，基本版(1)(2)
  
$
0.063
    
$
0.104
    
$
0.152
    
$
0.217
  
IPO形式非公认会计准则每股收益，稀释后(1)(2)
  
$
0.063
    
$
0.090
    
$
0.151
    
$
0.187
  

  (1)
截至2021年6月30日的三个月和六个月的IPO预计净收入包括调整，分别增加6,029美元和11,944美元的先前分配给参与证券的未分配收益，假设这些证券均于2021年1月1日转换为普通股。
  (2)
IPO备考非GAAP基本每股收益和稀释后每股收益仅在截至2021年6月30日的三个月和六个月内公布，假设塔博拉在2021年1月1日上市并完成了相关交易。

调整后EBITDA与除TAC毛利的比率

我们计算调整后EBITDA与不含TAC毛利的比率为调整后EBITDA除以不含TAC毛利。

自由现金流

我们将自由现金流量计算为经营活动提供的现金流量减去购买的财产、厂房和设备，包括资本化的内部使用软件。我们预计，随着我们投资于业务以支持我们的增长计划，我们的自由现金流 将在未来一段时间内波动。
 
非公认会计准则财务指标

我们之所以提出以下非公认会计准则财务指标，是因为我们使用它们作为管理层和董事会管理业务和评估业绩的关键指标。我们认为，它们还提供了可能对投资者有用的补充信息。使用这些衡量标准可能会根据不同时期或可能不能代表我们持续运营的项目进行调整，从而随着时间的推移提高我们结果的可比性。
 
这些非公认会计准则的衡量标准受到重大限制，包括以下确定的限制。此外，其他公司可能使用类似名称的衡量标准，但计算方法不同， 这降低了它们作为比较衡量标准的有用性。不应孤立地考虑非GAAP衡量标准或将其作为GAAP衡量标准的替代品。除了GAAP运营和财务绩效衡量标准外，它们还应被视为补充信息。

除TAC毛利

我们认为ex-TAC毛利润是有用的，因为流量获取成本或TAC是我们必须向数字 物业支付的费用，以获得在其网站上投放广告的权利，我们认为关注ex-TAC毛利润更能反映我们业务的盈利能力。我们使用ex-TAC毛利作为我们业务规划的一部分，例如，在有关基础设施等领域的投资时机和金额的决策中。

对使用ex-TAC毛利的限制包括：
 

 ●
流量获取成本是我们收入成本的重要组成部分，但不是唯一的组成部分；以及

●
除税后毛利不能与我们的毛利相提并论，根据定义，任何期间呈报的除税后毛利将高于我们该期间的毛利。

下表提供了收入和毛利与除TAC毛利的对账：
 
   
截至三个月
6月30日，
    
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
   
(千美元)
  
收入
  
$
342,695
    
$
329,072
    
$
697,421
    
$
632,022
  
流量获取成本
    
199,486
      
212,202
      
415,984
      
409,238
  
其他收入成本
    
26,848
      
16,625
      
53,046
      
33,040
  
毛利
  
$
116,361
    
$
100,245
    
$
228,391
    
$
189,744
  
加回：收入的其他成本
    
26,848
      
16,625
      
53,046
      
33,040
  
除TAC毛利
  
$
143,209
    
$
116,870
    
$
281,437
    
$
222,784
  

自由现金流
 
我们相信，自由现金流有助于为管理层和其他人提供有关我们的运营产生的现金数量的信息，这些现金可用于战略计划，包括投资于我们的业务、进行战略性收购和加强我们的资产负债表。我们预计，随着我们投资于我们的业务以支持我们的增长计划，我们的自由现金流将在未来一段时间内波动。自由现金流的使用限制包括以下内容：
 

 ●
不应推断全部自由现金流量可用于可自由支配的支出。例如，仍然需要现金来满足其他营运资金需求，包括短期投资政策、受限现金和无形资产；

●
自由现金流量作为一种分析工具有其局限性，不应孤立地加以考虑，或替代对其他公认会计准则财务指标的分析，如经营活动提供的现金净额；以及

●
这一指标并不反映我们未来的合同承诺。

下表提供了由经营活动提供的现金净额与自由现金流的对账：

   
截至三个月
6月30日，
    
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
   
(千美元)
  
经营活动提供的净现金
  
$
2,084
    
$
23,083
    
$
10,207
    
$
13,980
  
购置财产和设备，包括资本化的内部使用软件
    
(9,350
)
    
(16,138
)
    
(16,252
)
    
(21,675
)
自由现金流
  
$
(7,266
)
  
$
6,945
    
$
(6,045
)
  
$
(7,695
)

调整后的EBITDA和调整后的EBITDA与税前毛利的比率

我们相信，调整后的EBITDA是有用的，因为它允许我们和其他人衡量我们的业绩，而不考虑基于股票的薪酬费用、折旧和利息费用和其他项目，这些项目可能会因我们的融资和资本结构以及收购资产的方法而有很大差异。我们将调整后的EBITDA和GAAP财务指标用于规划目的，包括编制我们的年度运营预算，作为我们业务战略的绩效和有效性的衡量标准，并与我们的董事会进行沟通。我们还可以使用调整后的EBITDA作为确定支付现金或其他 激励性薪酬的指标。

调整后EBITDA的使用限制如下：
 

 ●
虽然折旧费用是一项非现金费用，但正在折旧的资产未来可能需要更换，调整后的EBITDA不反映此类更换或新资本支出要求的现金资本支出要求。

●
调整后的EBITDA不包括基于股份的薪酬支出，在可预见的未来，这一直是并将继续是我们业务的一项重要经常性支出，也是我们薪酬战略的重要组成部分；

●
调整后的EBITDA在适用的范围内不能反映：(1)我们营运资金需求的变化或现金需求；(2)利息支出，或付息所需的现金需求，或者如果债务本金支付适用，这会减少我们的可用现金；或(3)可能代表我们可用现金减少的税款支付；以及

●
我们在计算调整后EBITDA时扣除的费用和其他项目可能不同于其他公司在报告其经营业绩时可能从调整后EBITDA中扣除的费用和其他项目。我们 将调整后EBITDA计算为财务收入(费用)、净额、所得税和折旧及摊销前的净亏损，进一步调整以不包括基于股票的薪酬和其他值得注意的收入和支出项目，如某些合并或收购相关成本，这些项目可能会因期间而异。

下表提供了调整后EBITDA的净亏损对账：
 
   
截至三个月
6月30日，
    
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
   
(千美元)
  
净亏损
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
调整以排除以下内容：
  
​
    
​
    
​
    
​
  
财务收入(费用)，净额
    
(4,764
)
    
85
      
(15,959
)
    
883
  
税费(所得)
    
234
      
7,922
      
(158
)
    
10,159
  
折旧及摊销
    
22,813
      
8,646
      
45,489
      
16,890
  
基于股份的薪酬支出(1)
    
17,640
      
78,523
      
34,679
      
83,654
  
并购成本
    
474
      
7,042
      
524
      
5,588
  
扣缴补偿费用(2)
    
2,792
      
—
      
5,582
      
—
  
调整后的EBITDA
  
$
34,168
    
$
40,802
    
$
69,024
    
$
74,345
  

  (1)
在2021年第二季度期间，绝大部分涉及与上市相关的股权奖励。
  (2)
代表基于股份的补偿，这是由于根据与Connexity收购有关的补偿安排可发行的Tbraola普通股被扣留而导致的。
 
我们计算净亏损与毛利的比率为净亏损除以毛利。我们计算调整后EBITDA与除TAC毛利的比率为调整后EBITDA除以除以除TAC毛利。我们认为，调整后的EBITDA与除TAC毛利的比率是有用的，因为TAC是我们必须向数字财产支付的费用，以获得在其网站上投放广告的权利，我们相信专注于除TAC毛利 更能反映我们业务的盈利能力。
 
下表对净亏损与毛利的比率和调整后的EBITDA与税后毛利的比率进行了核对：
 
   
截至三个月
6月30日，
    
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
   
(千美元)
  
毛利
  
$
116,361
    
$
100,245
    
$
228,391
    
$
189,744
  
净亏损
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
净亏损与毛利的比率
    
(4.3
%)
    
(61.3
%)
    
(0.5
%)
    
(22.6
%)
                                 
除TAC毛利
  
$
143,209
    
$
116,870
    
$
281,437
    
$
222,784
  
调整后的EBITDA
  
$
34,168
    
$
40,802
    
$
69,024
    
$
74,345
  
调整后EBITDA利润率与除TAC毛利之比
    
23.9
%
    
34.9
%
    
24.5
%
    
33.4
%

非公认会计准则净收益

我们相信非GAAP净收入是有用的，因为它允许我们和其他人衡量我们的经营业绩和趋势，而不考虑我们认股权证负债的重估、基于股票的薪酬支出、现金和非现金并购成本(包括已收购无形资产的摊销)、汇率损失(收入)、其他值得注意的项目(期间变化)和相关的税收影响。根据我们的股价、收购活动、收购资产的方式和其他因素，这些 项目可能会有很大差异。对使用非公认会计准则净收入的限制包括：


 ●
非GAAP净收入不包括基于股份的薪酬支出，在可预见的未来，这一直是我们业务的一项重要经常性支出，也是我们薪酬战略的重要组成部分；
 

 ●
非公认会计准则的净收入通常比我们同期的净收益(亏损)更有利，因为项目的性质被排除在其计算之外；以及
 

 ●
非公认会计准则净收入是业绩衡量标准，不应用作流动性衡量标准。

下表对所示期间的净亏损与非公认会计准则净收益进行了核对：

   
截至三个月
6月30日，
    
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
   
(千美元)
  
净亏损
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
已获得无形资产的摊销
    
15,828
      
639
      
31,608
      
1,278
  
基于股份的薪酬支出(1)
    
17,640
      
78,523
      
34,679
      
83,654
  
并购成本
    
474
      
7,042
      
524
      
5,588
  
扣缴补偿费用(2)
    
2,792
      
—
      
5,582
      
—
  
认股权证的重估
    
(11,958
)
    
—
      
(26,000
)
    
—
  
汇率损失(收入)，净额(3)
    
2,490
      
(393
)
    
2,706
      
1,545
  
所得税效应
    
(6,451
)
    
(1,444
)
    
(10,077
)
    
(1,545
)
非公认会计准则净收益
  
$
15,794
    
$
22,951
    
$
37,889
    
$
47,691
  
                                 
非GAAP每股收益基础版
  
$
0.063
    
$
0.473
    
$
0.152
    
$
1.029
  
稀释的非GAAP每股收益
  
$
0.063
    
$
0.090
    
$
0.151
    
$
0.187
  

  (1)
在2021年第二季度，大部分是与上市相关的基于股票的薪酬支出。
  (2)
代表基于股份的补偿，这是由于根据与Connexity收购有关的补偿安排可发行的Tbraola普通股被扣留而导致的。
  (3)
指与使用报告期结束时的有效汇率按公司本位币重新计量货币资产和负债有关的收入或损失。

我们运营结果的组成部分

收入
 
我们的所有收入都来自广告商、商家和附属网络，我们与他们签订了商业协议，定义了我们的服务条款和我们 收费的基础。一般来说，我们的收费是以CPC、CPM或CPA为基础的。对于以CPC为基础定价的活动，当用户点击我们提供的广告时，我们会确认这些收入。对于以CPM为基础定价的活动，我们在显示广告时确认这些 收入。对于以绩效注册会计师为基础定价的活动，公司在用户进行收购时产生收入。
 
收入成本

我们的收入成本主要包括流量获取成本和其他收入成本。

流量获取成本

流量获取成本，或TAC，主要包括与将我们的平台放置在他们的数字财产上的数字财产补偿相关的成本，以及从实时广告交易所和其他第三方购买的广告印象的成本。流量获取成本还包括支付给数字财产合作伙伴的预付款、奖励付款或奖金，这些费用将在数字财产协议的相应合同条款内摊销。对于我们的大多数数字财产合作伙伴，我们有两种主要的数字财产补偿模式。最常见的模式是收入分享模式。在此模式中，我们同意从在数字资产上投放的广告产生的收入中支付一定比例的费用。第二种模式包括担保。在此模式下，我们按每千次页面浏览量支付创收或承诺保证额中较大的一个(“最低保证金模式”)。实际补偿按月结算。收入份额模式和最低保证模式下的费用均根据我们在各自月份产生的实际收入记录为已发生费用。

其他收入成本

其他收入成本包括数据中心及相关成本、与支持我们平台的硬件相关的折旧费用、与资本化的内部使用软件相关的摊销费用 以及获得的技术、人员成本和分配的设施成本。人员成本包括工资、奖金、基于股份的薪酬和员工福利成本，主要归因于我们的运营部门，该部门支持我们的 平台和我们的广告商。

毛利

毛利润，以收入减去收入成本计算，一直并将继续受到各种因素的影响，包括收入金额和组合的波动，以及扩大我们的数字财产合作伙伴和广告商基础的投资时间。我们希望通过提高运营效率和规模经济，提高我们的毛利润(以绝对美元计算)和占收入的百分比。

研发

研发费用主要包括人员成本，包括工资、奖金、基于股份的薪酬和员工福利成本、分配的设施成本、专业服务和折旧。我们预计未来将增加研发费用以支持我们的增长，包括继续投资于我们平台的优化、准确性和可靠性以及其他技术改进 以支持和提高我们的运营效率。这些支出占收入的百分比可能会因时期而异，这主要取决于我们何时选择进行更重大的投资。

销售和市场营销

销售和营销费用包括工资和其他与人员相关的成本，包括工资、基于股份的薪酬、员工福利、销售和营销部门的差旅、广告和促销、租金和折旧以及摊销费用，特别是与收购的无形资产相关的费用。我们预计将增加销售和营销费用，以支持我们业务的整体增长。
 
一般和行政

一般和行政费用包括工资和其他与人事有关的费用，包括工资、基于股份的薪酬、员工福利和行政管理费用、法律、财务和其他费用。此外，一般和行政费用包括专业服务费和占用费用。我们预计，随着我们随着业务的增长而扩大员工规模，以及作为上市公司运营的结果，我们的一般和行政费用将会增加，包括遵守美国证券交易委员会的规章制度、法律、审计、额外的保险费用、投资者关系活动以及其他行政和专业服务。
 
财务收入(费用)，净额

财务收入(费用)净额主要包括利息收入(费用)，包括贷款发放成本摊销、权证负债公允价值调整、外汇波动收益(损失)和银行手续费。

所得税优惠(费用)

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月里，以色列的法定公司税率为23%，尽管根据以色列法律，我们有权享受某些税收优惠。
 
根据以色列1959年资本投资法(“投资法”)及其各项修正案，我们已被授予“特权企业”地位，我们 被授予2018年和2019年的免税地位。2018年的免税带来了约1040万美元的潜在税收节省。2019年，我们没有受益于特权企业地位，因为我们没有 应纳税所得额。以色列享有特权的企业可获得的福利仅涉及可归因于特定投资方案的应税收入，并以《投资法》中规定的条款为条件。我们收到了以色列税务当局的税收裁决，称其活动是工业活动，因此有资格获得特权企业地位，前提是我们满足裁决的要求。如果我们不满足这些条件，全部或部分福利可能被撤销，我们可能被要求退还福利，金额与以色列消费者价格指数加利息挂钩。截至2022年6月30日，管理层认为我们满足上述条件。
 
在2021年及以后的纳税年度，我们通过了“首选技术企业”(“PTE”)奖励制度(《投资法》第73号修正案)，在以色列中部地区对受益无形资产的收入征收12%的税率，条件包括满足一些条件，包括年度研发支出和研发员工的最低金额或比例，以及至少25%的年收入来自对大市场的出口。PTE被定义为满足上述条件且其母公司和所有子公司的综合总收入低于100亿新谢克尔的企业。

2021年第四季度，本公司利用以色列税务当局发起的一项特别计划，允许以色列公司自愿以较低的税率公布免税收益，导致GAAP税费支出为440万美元。
 
截至2022年6月30日，我们在以色列的累计税收损失结转约为1080万美元。这些税收损失可以无限期地抵消。非以色列子公司根据其各自辖区的税法征税。

经营业绩
 
下表提供了所示期间的综合损失数据报表(以千美元为单位)：

   
截至三个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
             
收入
  
$
342,695
    
$
329,072
  
收入成本：
                
流量获取成本
    
199,486
      
212,202
  
其他收入成本
    
26,848
      
16,625
  
收入总成本
    
226,334
      
228,827
  
毛利
    
116,361
      
100,245
  
运营费用：
                
研发
    
34,079
      
30,050
  
销售和市场营销
    
66,405
      
69,136
  
一般和行政
    
25,428
      
54,468
  
总运营费用
    
125,912
      
153,654
  
营业亏损
    
(9,551
)
    
(53,409
)
财务收入(费用)，净额
    
4,764
      
(85
)
所得税前亏损
    
(4,787
)
    
(53,494
)
所得税费用
    
(234
)
    
(7,922
)
净亏损
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
减去：分配给参与证券的未分配收益
    
—
      
(6,029
)
普通股应占净亏损--基本亏损和摊薄亏损
    
(5,021
)
    
(67,445
)
普通股股东应占每股基本亏损和摊薄后每股净亏损
  
$
(0.02
)
  
$
(1.39
)
用于计算普通股股东应占每股净亏损的加权平均股份，基本亏损和摊薄亏损
    
250,777,915
      
48,518,124
  

截至2022年6月30日及2021年6月30日止三个月的比较

与截至2021年6月30日的三个月相比，截至2022年6月30日的三个月的收入增加了1360万美元，增幅为4.1%。与截至2021年6月30日的三个月相比，前12个月内在我们网络上启用的新数字财产合作伙伴在截至2022年6月30日的三个月中贡献了约2180万美元的新收入。在截至2022年6月30日的三个月中，现有数字财产合作伙伴的净增长，包括新数字财产合作伙伴的增长 (不包括根据合作伙伴首次加入时产生的运行率收入确定的收入贡献)与截至2021年6月30日的三个月相比减少了约820万美元 。这一下降主要是由于我们平台的需求疲软导致收益率下降，反映了当前的宏观经济状况和对广告支出的影响。这一下降抵消了康尼克斯和塔博拉新闻的增长，这两项我们都包括在现有数字财产合作伙伴的增长中。
 
与截至2021年6月30日的三个月相比，截至2022年6月30日的三个月的毛利润增加了1610万美元，增幅为16.1%。
 
在截至2022年6月30日的三个月中，非GAAP衡量的ex-TAC毛利润比截至2021年6月30日的三个月增加了2630万美元，增幅为22.5%，这主要是由于收购Connexity的现有数字财产合作伙伴的净增长以及Tbraola News的增长。在我们网络上直播的前12个月内的新数字财产合作伙伴贡献了其余的增长。
 
与截至2021年6月30日的三个月相比，截至2022年6月30日的三个月的收入成本减少了250万美元，或1.1%。
 
与截至2021年6月30日的三个月相比，截至2022年6月30日的三个月的流量获取成本减少了1,270万美元，降幅为6.0%。由于转向利润率更高的数字资产(包括电子商务)，收入增加而流量获取成本下降，电子商务在净收入的基础上进行核算。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月中，担保成本(根据担保安排应支付的总金额超过了根据收入分享安排公司应支付的金额)占流量获取成本的百分比约为10%或更低。
 
与截至2021年6月30日的三个月相比，截至2022年6月30日的三个月的其他收入成本增加了1,020万美元，或61.5%，这主要是因为与人员相关的成本增加了370万美元，主要是由于纳入了Connexity；主要与收购的无形资产的摊销有关的折旧和摊销费用为230万美元；数据中心和信息系统成本为230万美元；以及数字服务税为100万美元。

与截至2021年6月30日的三个月相比，截至2022年6月30日的三个月的研发费用增加了400万美元，增幅为13.4%，主要是由于人员成本增加了350万美元，导致员工人数增加，其中包括收购Connexity的员工人数。

与截至2021年6月30日的三个月相比，截至2022年6月30日的三个月的销售和营销费用减少了270万美元，降幅为4.0%，这主要是由于人员成本减少了2080万美元，而与收购Connexity的无形资产相关的折旧和摊销费用增加了1260万美元，以及广告和促销费用增加了460万美元。

人事成本减少2,080万美元是由于与2021年上市有关而发行的股权奖励导致基于股份的薪酬支出增加2,760万美元 被包括收购Connexity在内的员工人数增加而抵消，导致工资支出和相关人事成本增加680万美元。
 
截至2022年6月30日止三个月，一般及行政开支较截至2021年6月30日止三个月减少2,900万美元，或53.3%，主要是由于员工相关成本减少2,720万美元，主要归因于与2021年上市有关而发行的股权奖励。
 
截至2022年6月30日的三个月，财务收入(支出)净额比截至2021年6月30日的三个月增加480万美元，这主要是由于权证负债的1200万美元 重估收益被主要与我们的定期贷款信贷协议有关的360万美元的利息成本和290万美元的外币汇兑损失部分抵消。
 
由于上述因素，截至2022年6月30日的三个月的所得税前亏损比截至2021年6月30日的三个月减少了4870万美元。
 
与截至2021年6月30日的三个月相比，截至2022年6月30日的三个月的税收支出减少了770万美元，主要受美国亏损的影响。
 
下表提供了所示期间的综合损失数据报表(以千美元为单位)：
 
   
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
             
收入
  
$
697,421
    
$
632,022
  
收入成本：
                
流量获取成本
    
415,984
      
409,238
  
其他收入成本
    
53,046
      
33,040
  
收入总成本
    
469,030
      
442,278
  
毛利
    
228,391
      
189,744
  
运营费用：
                
研发
    
64,491
      
53,943
  
销售和市场营销
    
127,773
      
103,444
  
一般和行政
    
53,377
      
64,144
  
总运营费用
    
245,641
      
221,531
  
营业亏损
    
(17,250
)
    
(31,787
)
财务收入(费用)，净额
    
15,959
      
(883
)
所得税前亏损
    
(1,291
)
    
(32,670
)
所得税优惠(费用)
    
158
      
(10,159
)
净亏损
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
减去：分配给参与证券的未分配收益
    
—
      
(11,944
)
普通股应占净亏损--基本亏损和摊薄亏损
    
(1,133
)
    
(54,773
)
普通股股东应占每股基本亏损和摊薄后每股净亏损
  
$
(0.00
)
  
$
(1.18
)
用于计算普通股股东应占每股净亏损的加权平均股份，基本亏损和摊薄亏损
    
249,095,931
      
46,351,830
  

截至2022年6月30日及2021年6月30日止六个月的比较

与截至2021年6月30日的6个月相比，截至2022年6月30日的6个月的收入增加了6540万美元，增幅为10.3%。与截至2021年6月30日的6个月相比，在我们网络上启用的前12个月内的新数字财产合作伙伴在截至2022年6月30日的6个月中贡献了约4310万美元的新收入。现有数字财产合作伙伴的净增长，包括新数字财产合作伙伴的增长(不包括根据合作伙伴首次加入时产生的运行率收入确定的收入贡献)、来自Connexity的增长和塔博拉新闻的增长(我们都包括在现有数字财产合作伙伴的增长 中)，与截至2021年6月30日的六个月相比，在截至2022年6月30日的六个月中贡献了约2230万美元。
 
与截至2021年6月30日的六个月相比，截至2022年6月30日的六个月的毛利润增加了3860万美元，增幅为20.4%。
 
与截至2021年6月30日的六个月相比，截至2022年6月30日的六个月，ex-TAC毛利润(非GAAP指标)增加了5870万美元，增幅为26.3%，这主要是由于现有数字财产合作伙伴的净增长，包括新数字财产合作伙伴的增长(超出了根据他们首次上线时产生的运行率收入确定的收入贡献)、来自Connexity的增长 和Tbraola News的增长。在我们网络上直播的前12个月内的新数字财产合作伙伴贡献了其余的增长。
 
与截至2021年6月30日的6个月相比，截至2022年6月30日的6个月的收入成本增加了2680万美元，增幅为6.0%。
 
与截至2021年6月30日的6个月相比，截至2022年6月30日的6个月的流量获取成本增加了670万美元，增幅为1.6%，反映了收入的增加。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月中，担保(根据担保安排应支付的总金额超过了根据收入分享安排本公司应支付的金额)在流量获取成本中所占的百分比约为10%。
 
与截至2021年6月30日的六个月相比，截至2022年6月30日的六个月的其他收入成本增加了2000万美元，或60.6%，这主要是由于与人员相关的成本增加了800万美元，这也归因于纳入了Connexity；440万美元的折旧和摊销费用主要与收购的无形资产的摊销有关；430万美元的数据中心和信息系统成本；以及280万美元的数字服务税。

与截至2021年6月30日的六个月相比，截至2022年6月30日的六个月的研发费用增加了1,050万美元，增幅19.6%，主要是由于计入六个月的Connecexity、员工人数增加和工资支出而导致的员工相关成本增加了960万美元。

与截至2021年6月30日的六个月相比，截至2022年6月30日的六个月的销售和营销费用增加2,430万美元，增幅23.5%，这是由于收购的无形资产的折旧和摊销费用增加2,510万美元，以及670万美元的广告和促销费用增加，但与人员相关成本减少10.8美元抵消了这一增长。
 
人事成本减少1,080万美元是由于与2021年上市有关而发行的股权奖励产生的基于股份的高额薪酬支出 2,350万美元被包括收购Connexity在内的员工人数增加所抵消，导致工资支出和相关人事成本增加1,270万美元。
 
截至2022年6月30日止六个月的一般及行政开支较截至2021年6月30日的六个月减少1,080万美元，或16.8%，主要是由于与2021年上市有关而发行的股权奖励减少2,200万美元所致。主要由于收购Connexity而导致的员工人数和工资支出增加620万美元，以及上市公司专业费用和保险费用增加430万美元，部分抵消了这一减幅。
 
截至2022年6月30日止六个月的财务收入(开支)较截至2021年6月30日止六个月净增1,680万美元，主要原因是认股权证负债重估收益2,600万美元，但被主要与定期贷款信贷协议有关的利息成本730万美元部分抵销。
 
由于上述因素的净结果，截至2022年6月30日的6个月的所得税前亏损比截至2021年6月30日的6个月减少了3140万美元。
 
与截至2021年6月30日的6个月相比，截至2022年6月30日的6个月的税收支出减少了1,030万美元，主要受美国亏损的影响。

流动性与资本资源

我们的主要现金需求是营运资金、收购、合同义务和其他承诺。到目前为止，我们主要通过私募股权融资为我们的运营提供资金，最近通过与ION合并的净收益、股权发行和贷款借款为Connexity收购的一部分和运营部门提供的现金提供资金。在截至2022年和2021年6月30日的六个月中，我们的运营现金收入分别为1,020万美元和1,400万美元。
 
作为我们增长战略的一部分，我们已经并预计将继续在研发和我们的技术平台上进行重大投资。我们还计划考虑未来可能进行的收购。为了为我们的增长提供资金，取决于我们成长型投资的规模和时机以及未来可能进行的任何收购的规模和结构，我们可能会通过发行股票或债务证券来补充我们来自运营的可用现金，和/或进行其他借款，这可能是实质性的。
 
截至2022年6月30日和2021年12月31日，我们分别拥有3.085亿美元和3.193亿美元的现金、现金等价物和短期投资，以及490万美元的短期存款和490万美元的长期受限存款，分别用作我们的租赁承诺的担保。现金和现金等价物包括银行现金和流动性高的有价证券投资、货币市场账户和基金、商业票据和公司债务证券，在购买之日原始到期日为三个月或更短，并可随时转换为已知金额的现金。
 
在2022年6月30日之后，我们获得了一项新的循环信贷安排，金额高达9,000,000美元，如我们未经审计的综合中期财务报表附注 附注14所述，该附注 作为附件99.2包括在2022年8月19日提交给美国证券交易委员会的2022年8月6-K表格报告中。

短期投资通常包括银行存款、美国政府国债、商业票据、公司债务证券和美国机构债券。我们相信，加上我们与广告商和数字财产合作伙伴合作的净收益，将为我们提供足够的流动资金，以满足我们至少未来12个月的营运资本和资本支出需求。未来，我们可能需要 获得额外的股本或债务融资，以支持我们持续的资本支出和运营。如果需要从外部来源获得额外资金，我们可能无法按我们或 完全接受的条款筹集资金。如果我们无法筹集更多资本或产生扩大业务和投资新技术所需的现金流，这可能会降低我们成功竞争的能力，并损害我们的业务、增长和运营结果 。
 
我们正在采取行动降低运营费用的增长，以应对持续的宏观经济不确定性，包括广告需求和支出的不确定性。这些 任何不确定性都可能影响我们经营业绩的关键领域，包括ex-TAC和收益率。我们正在采取的行动包括减少可自由支配的支出和降低我们的招聘速度。虽然我们相信这些行动将是有益的，但我们 无法预测它们将在多大程度上缓解这些不确定性。
 
此外，我们继续关注新冠肺炎可能对经济状况和我们的营运资金需求产生的持续影响。到目前为止，疫情还没有对我们的现金流或流动性产生实质性的负面影响。我们不能就未来新冠肺炎对我们业务可能产生的影响提供任何保证。
 
我们未来的资本需求和可用资金的充足性将取决于许多因素，包括我们在截至2021年12月31日的年度20-F表格中3.D项下的年度报告中列出的风险和不确定性。我们在2022年4月13日提交的F-1/A表格注册声明中的“关于公司的信息-风险因素”，可能会不时修改或补充，在标题为“关于前瞻性陈述的告诫 ”和“风险因素”的章节下，以及在我们随后提交给美国证券交易委员会的文件中。

 
现金流

下表汇总了所示期间的现金流：
 
   
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
  
   
未经审计
  
现金流数据：
            
经营活动提供的净现金
  
$
10,207
    
$
13,980
  
用于投资活动的现金净额
    
(93,817
)
    
(19,139
)
融资活动提供的现金净额
    
2,347
      
346,234
  
现金和现金等价物余额汇兑差额
    
(4,316
)
    
1,357
  
增加(减少)现金和现金等价物
  
$
(85,579
)
  
$
342,432
  

经营活动

在截至2022年6月30日的6个月中，经营活动提供的现金净额为1020万美元，比2021年同期的1400万美元减少了380万美元。1020万美元与我们110万美元的净亏损有关，该净亏损经6460万美元的非现金费用和5330万美元的营运资本变动调整后。非现金费用主要与4,550万美元的折旧及摊销支出有关， 主要来自收购的Connexity无形资产，以及4,030万美元的基于股份的补偿支出，由认股权证负债的重估收益2,600万美元抵销。

营运资本减少5,330万美元，主要包括应收贸易款项减少5,250万美元、应计开支及其他流动负债减少2,290万美元、递延税项减少1,250万美元，但被应收贸易款项减少4,560万美元所抵销。营运资金的变化主要是由于我们在正常业务过程中的运营、纳税和偿债方面的变化。
 
截至2021年6月30日的六个月，经营活动提供的现金净额为1,400万美元，与我们4,280万美元的净亏损有关，这些净亏损由非现金费用调整，包括主要由上市引发的基于股票的薪酬支出8,370万美元，部分被营运资本增加4,260万美元所抵消。营运资本变动导致的现金减少4,260万美元，主要包括预付开支及其他流动资产及长期预付开支增加3,380万美元，贸易应付款减少3,100万美元，经营租赁负债及使用权资产变动导致现金减少130万美元，但因贸易应收账款减少1,900万美元及其他流动负债增加5,300万美元而部分抵销。营运资金的变化主要是由于收入的季节性、收款的时间安排、向我们的数字财产合作伙伴支付更高的预付款，以及我们在2020年第四季度承诺但在2021年第一季度向我们的数字财产合作伙伴支付了更高的担保补偿，我们与他们达成协议，撤销100%收入分享安排，恢复 原始付款条款，并根据原始补偿条款获得追溯的担保付款。

投资活动

在截至2022年6月30日的六个月中，用于投资活动的现金净额为9,380万美元，增加了7,470万美元，而2021年同期的现金净额为1,910万美元。截至2022年6月30日的六个月，用于投资活动的现金净额主要包括购买7,490万美元的短期投资，购买1,630万美元的财产和设备，包括资本化的内部使用软件，以及支付210万美元的托管现金用于收购子公司。
 
截至2021年6月30日的六个月，用于投资活动的现金净额主要包括购买2170万美元的财产和设备，包括资本化的内部使用软件。

融资活动

在截至2022年6月30日的六个月中，融资活动提供的净现金为230万美元，较2021年同期的3.462亿美元减少3.439亿美元。截至2022年6月30日止六个月，融资活动所提供的现金净额主要包括行使购股权所得的600万美元收益和已归属的RSU，由220万美元的股份薪酬预扣税金所抵销。
 
截至2021年6月30日的6个月，融资活动提供的现金净额为3.462亿美元，主要包括从业务合并和相关交易中收到的收益。

合同义务

下表披露了截至2022年6月30日的重大合同义务及其到期期限的汇总信息。未来的事件可能会导致对 的实际付款与这些估计不同。
 
   
按期限分列的合同义务
  
   
2022
    
2023
    
2024
    
2025
    
2026
    
此后
  
   
(千美元)
  
债务义务
  
$
1,500
    
$
3,000
    
$
3,000
    
$
3,000
    
$
3,000
    
$
284,250
  
经营租赁(1)
    
8,525
      
14,944
      
14,340
      
12,343
      
12,762
      
23,141
  
不可取消的购买债务(2)
    
8,564
      
5,890
      
2,753
      
17
      
—
      
—
  
合同债务总额
  
$
18,589
    
$
23,834
    
$
20,093
    
$
15,360
    
$
15,762
    
$
307,391
  

  (1)
表示不可取消经营租赁协议下的未来最低租赁承诺。
  (2)
主要是软件和信息技术方面的合同承付款的不可核销数额。

上表中的承诺额与可强制执行和具有法律约束力的合同相关联，并具体说明了所有重要条款，包括要使用的固定或最低服务、固定、最低或可变价格规定，以及根据合同采取行动的大致时间。该表不包括我们可以取消而不会受到重大处罚的协议下的义务。上表未反映截至2022年6月30日预付债务的任何减少。截至2022年6月30日，我们有一项总额为480万美元的未确认税收优惠负债拨备，以及其他与遣散费和缴费计划相关的拨备， 由于我们认为对这些义务的付款期间进行可靠估计是不可行的，因此已从上表中剔除。

其他商业承诺

在我们的正常业务过程中，我们与某些数字财产签订协议，在某些情况下，我们同意向他们支付保证金额，通常为每月每千页 次浏览量。这些协议可能会导致数字财产账户的巨额损失，因为这些账户的担保高于实际产生的收入。这些合同的期限一般从2年到5年不等，但有些合同可能更短或更长。这些合同不包括在上表中。

表外安排

截至2022年6月30日及2021年12月31日，我们并无任何如S-K规则第303(A)(4)(Ii)项所界定的表外安排，例如使用未合并附属公司、结构性融资、特殊目的实体或可变权益实体。

关键客户政策和估计
 
我们对经营财务状况结果的讨论和分析是基于本报告其他部分包含的综合中期财务报表。根据公认会计原则编制我们的合并中期财务报表时，我们需要做出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设。我们的估计基于过去的经验和我们认为在这种情况下是合理的其他 假设，包括新冠肺炎的预期影响，并持续评估这些估计。实际结果可能与这些估计不同。
 
我们的关键会计政策是那些对我们的合并财务报表有重大影响并涉及管理层困难、主观或复杂判断的政策 。在公司于2022年3月24日提交给美国证券交易委员会的20-F表格中，我们的关键会计政策和对截至2021年12月31日的年度的估计和估计没有重大变化，但如下所述除外。

有价证券

我们在购买时将我们的有价证券归类为可供出售，并在每个资产负债表日期重新评估此类分类。我们可以随时出售这些证券，以便在当前业务中使用，即使它们尚未到期。因此，我们将我们的有价证券，包括期限超过12个月的证券，归类为综合资产负债表中的流动资产。
 
我们按公允价值计提这些证券，并将未实现损益(税后净额)计入作为股东权益组成部分的累计其他全面亏损，但预期信贷损失拨备的变动除外，预期信贷损失拨备计入财务收入(费用)净额。
 
我们定期评估可供出售的债务证券的减值。如果单个证券的摊销成本超过其公允价值，我们将考虑我们出售该证券的意图 ，或者是否更有可能要求其在收回其摊销基础之前出售该证券。如果符合上述任何一项标准，我们将证券减记至其公允价值，并将减值费用计入综合损益表中的财务收入(费用)净额。如果这两个标准都不满足，我们就确定是否存在信用损失。信用损失是通过考虑评级机构对证券评级的变化、任何与证券有关的不利条件以及其他因素来估计的。
 
可供出售有价证券的已实现损益计入综合损失表。

近期会计公告
 
见本报告其他部分未经审计的综合中期财务报表附注2中题为“重要会计政策--最近发布的会计公告”的章节 。
 
关于市场风险的定量和定性披露
 
市场风险是指由于金融市场价格和利率的不利变化而可能影响我们的财务状况的损失风险。我们的市场风险敞口主要是由于通胀、汇率或利率的潜在变化而产生的敞口。我们持有金融工具不是为了交易目的。

外币兑换风险

如果新谢克尔、欧元、英镑或日元兑美元汇率上升或下降10%，将对合并损失表产生如下影响：

   
运营亏损影响
截至六个月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
  
   
(千美元)
  
     
+10%

   
-10%

   
+10%

   
-10%

新谢克尔/美元
  
$
(2,978
)
  
$
2,978
    
$
(3,991
)
  
$
3,991
  
欧元/美元
  
$
2,226
    
$
(2,226
)
  
$
3,045
    
$
(3,045
)
英镑/美元
  
$
(2,135
)
    
2,135
    
$
(2,096
)
  
$
2,096
  
日圆/美元
  
$
945
    
$
(945
)
  
$
912
    
$
(912
)

为了减少与以新谢克尔计价的工资支出和其他人事相关成本及其波动性相关的预测未来现金流相关的外汇风险的影响，我们建立了套期保值计划，并使用衍生金融工具，特别是外币远期合约，来管理外币风险敞口。这些衍生工具被指定为现金流对冲。

利率风险

我们持有的现金、现金等价物和短期投资主要用于营运资本目的。我们投资活动的主要目标是保护资本和满足流动性需求。我们不以交易或投机为目的进行投资。这种赚取利息的工具带有一定程度的利率风险。利率的变化会影响我们从现金和现金等价物和短期投资中赚取的利息，以及这些证券的市场价值。
 
利率风险是指如果利率发生变化，固定收益投资的价值或收益可能会下降的风险。利率波动可能会影响未来借款记录的利息支出水平 。我们不会为对冲或投机目的而订立衍生金融工具，包括利率掉期。
 
截至2022年6月30日，我们有大约2.98亿美元的浮动利率未偿贷款。2022年6月30日之后，我们签订了一项循环信贷安排，如果被动用，将承担浮动利率。根据我们的债务安排，未来适用利率的增加将增加我们的借款成本。我们还可能在未来产生更多的债务，这些债务的利息是可变的。

通货膨胀风险

通货膨胀率可能会对我们的业务、财务状况或经营结果产生实质性影响，而不是对整体经济产生影响。如果我们的成本，特别是劳动力、销售和营销、信息系统、技术和公用事业成本受到通胀压力的影响，我们可能无法有效地缓解这种更高的成本。我们不能或未能做到这一点可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

信用风险

应收账款的信用风险通常不大，因为我们经常评估合作伙伴和广告商的信誉。从历史上看，我们通常没有经历过与广告商应收账款相关的任何重大损失。我们不需要抵押品。由于这些因素，管理层认为，在我们的应收账款中，除了收款损失拨备之外，不会有任何额外的信用风险。

截至2022年6月30日，我们主要在以色列、美国和英国的银行维持现金余额。在美国及英国，本公司的存款存放于商业银行，分别由美国联邦存款保险公司(“FDIC”)及英国银行授权的金融服务补偿计划(“FSCS”)承保(以审慎监管局(“PRA”)的身份行事)。在以色列，商业银行没有政府支持的存款保险。在不同时期，我们的存款超过了FDIC和FSCS承保的最高金额。从历史上看，我们没有经历过与这些余额相关的损失，并相信我们在这一领域的信用风险是合理的。截至2022年6月30日，我们在美国银行的现金余额超过FDIC承保的金额约3770万美元，在英国银行的现金余额超过FSCS承保的金额4420万美元 。
 
截至2022年6月30日，我们的短期投资为7,470万美元，是对我们投资政策要求的信用评级较高的有价证券的投资，不投保或担保。
 
我们的衍生品使我们面临信用风险，以至于交易对手可能无法满足协议的条款。我们寻求通过将我们的交易对手限制在主要金融机构，并将风险分散到多个主要金融机构来缓解此类风险。然而，这些金融机构中的一家或多家有可能倒闭，并可能导致亏损。