以下讨论为管理层对HIVE区块链技术有限公司(“HIVE”或“本公司”)截至2022年6月30日止三个月的经营业绩、现金流及财务状况的综合评估及分析，并应与所附的截至2022年6月30日止三个月的未经审核简明中期综合财务报表及相关附注一并阅读。这些文件和有关公司业务的其他信息可在电子文件分析和检索系统www.sedar.com、由美国证券交易委员会维护的电子数据收集、分析和检索系统(EDGAR)www.sec.gov/edga和公司网站www.hivelockchain.com上查阅。财务数据的编制按照国际会计准则理事会(“IASB”)发布的“国际财务报告准则”(“IFRS”)进行，除非另有说明，所有数字均以美元报告。

本管理层的讨论与分析包含截至2022年8月16日(含)的信息。

业务概述

蜂巢区块链技术有限公司是一家成长型公司，在多伦多证券交易所创业板(“多伦多证券交易所”)和纳斯达克资本市场交易所(“纳斯达克”)上市。由于该公司大量持有比特币，并交易其从其采矿业务中获得的以太，我们将该公司视为区块链行业与传统资本市场之间的桥梁。HIVE在加拿大、瑞典和冰岛运营最先进的绿色能源数据中心设施。这些设施主要是在云中连续生产新铸造的比特币和以太。我们的加密货币资产为股东提供了对数字货币开采运营利润率的敞口，以及加密货币投资组合。HIVE的加密货币开采业务都是由绿色能源驱动的，主要来自可再生水电或地热能。我们的主要数据中心是：1)我们在加拿大新不伦瑞克的设施中的比特币开采业务，目前配备了大约16,400台新一代ASIC采矿机，总运行散列率约为1,400 PH/s，使用的功率约为56兆瓦；2)在加拿大魁北克的一家租赁设施中的比特币开采业务，目前配备了约6,800台新一代ASIC采矿机，总运行哈希率约为530 PB/s(PH/s)，使用约27兆瓦的功率，但可用功率为30兆瓦；3)在瑞典，一个租赁的设施配备了大约17,600个定制和高效的GPU钻机，目前正在开采以太并利用大约17兆瓦的电力；以及4)在冰岛，一个租赁的设施配备了大约2个, 450个定制和高效的GPU钻机，总运行哈希率约为560 GH/s，目前正在开采Etherum和Etherum Classic，同时使用约2.5兆瓦的功率。除上述主要数据中心外，HIVE还在冰岛和瑞典拥有约4,700台ASIC采矿机的350个时速/秒的比特币开采能力，利用约10兆瓦的电力。所有的采矿权都被HIVE用来产生以比特币和以太支付的采矿奖励，我们通常将这些奖励保存在安全的存储中。我们没有抵押或押注我们的BTC或ETH作为任何类型的债务或其他债务的抵押品，尽管如果条件有利，我们未来可能会考虑进行有限的债务融资。

本公司确认来自提供交易验证服务的收入，即“加密货币挖掘”，为此，本公司接收数字货币，并在收到之日以其公允价值记录这些数字货币。

第一季度亮点-2022年6月30日

该公司是加拿大各省和地区的申报发行人，也是美国1934年《证券交易法》规定的申报发行人。该公司的股票在多伦多证券交易所挂牌交易，交易代码为“HIVE.V”，在纳斯达克资本市场挂牌交易，交易代码为“HIVE”，在法兰克福证券交易所公开市场挂牌交易，交易代码为“HBFA.F”。公司总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华西彭德街789号Suite 855,789，V6C 1H2，公司注册办事处位于2500,700 West乔治亚街，BC，BC，V7Y 1B3。

定义的术语

展望

运营

除了我们的加密货币开采业务外，公司还继续努力升级和扩展其设施，使HIVE能够为游戏、人工智能和图形渲染行业的公司提供高性能计算。

新冠肺炎及其升级计划

由于涉及到新冠肺炎病毒的持续影响，HIVE已根据当地政府以及国家和国际机构的建议，采取了各种措施来保护其员工和合作伙伴，防止因新冠肺炎而中断运营。这些措施包括停止非必要的旅行和让员工远程工作。该公司通过积极的在家工作政策减少了现场员工；然而，该公司能够保持其加密货币采矿业务和数据中心的正常运行时间，其供应链继续运营，仅受到最小的干扰。该公司的管理结构精简，员工很少，因为加密货币开采不是人力资本密集型行业。该公司的数据中心位于欧洲北极圈附近人烟稀少的地区、魁北克农村和缅因州边界附近的新不伦瑞克。大多数管理操作可以远程完成，任何必要的设备维护都可以通过使用个人防护设备和保持物理距离的最少员工来实现。尽管采取了预防措施，但由于公司技术员工在欧洲的流动困难，公司继续面临与新冠肺炎直接相关的运营效率低下的风险。这些流动性问题在过去6个月中有所缓解，但仍然存在。该公司继续警告，目前全球有关新冠肺炎病毒和新兴变种传播的不确定性及其对更广泛的全球经济的影响可能会对公司产生重大负面影响。虽然新冠肺炎病毒对公司的确切影响尚不清楚, 新冠肺炎病毒及其变种的迅速传播可能会对全球经济活动产生实质性的不利影响，并可能导致全球供应链、运营、人员流动和金融市场的波动和中断，这可能会影响利率、信用评级、信用风险、通胀、业务、财务状况、运营结果和其他与公司相关的因素。

新冠肺炎疫情对全球供应链的负面影响继续构成挑战，包括运输成本增加和及时从中国获得设备。由于与公司的ASIC设备有关，公司在从供应商获得设备方面面临不确定性。这些持续不断的挑战不仅影响着我们的运营，也影响着所有行业。此外，空运和海运的成本飙升了100%以上。芯片短缺、高昂的运输成本以及具有挑战性的物流流程是与新冠肺炎疫情相关的全球性问题。

以太矿业每天的收入为美元，每1兆哈希每秒的计算能力；

August 1, 2021 - August 15, 2022

来源：bitinfocharts.com

• 该公司认为，工作证据挖掘对于Etherum至关重要，因为它是区块链技术蓬勃发展的强大、不可更改和分散的第一层加密货币，因为基于代码的阴谋(如算法稳定机制和Defi协议)一直是利用漏洞和追加保证金通知的源头，对更广泛的生态系统造成损害。该公司指出，工作证明加密货币标准因过于耗能而受到质疑。我们成为比特币矿业委员会的成员，是为了教育公众，因为有大量虚假信息称，POW挖掘所消耗的能源数量是“工作证明”。HIVE制作了一段3分钟的4种语言的视频，让公众更好地了解事实，并可以在YouTube上观看。在以太生态系统中，有一种明确的愿望，即转向股权证明(POS)格式，这种格式将不那么耗能，然而，监管机构可能会采取POS币是证券的立场。战俘已经被认为是制作比特币这样的数字资产的唯一途径。该公司相信，尽管以太基金会面临着过渡到POS的广泛压力，包括最近发表的建议2022年9月合并的博客文章，但以太生态系统仍然是一个工作证明系统，从而获得了更广泛的以太生态系统的弹性、去中心化和高度安全性。本公司注意到，它无法确定Etherum何时或是否将过渡到风险证明，因为这些目标在历史上有许多变化的例子。

• 以太矿业经济在8月份出现反弹，表现强于比特币。本公司注意到，以太采矿底价在2022年6月下旬为每MH/s每天1.5美分，此后反弹至每MH/s每天近3美分，以太散列率经济大约恢复了90%。这是由于2022年6月底的难度大幅下降约10%，以及最近在7月底和8月，以太价格在1,500美元至1,900美元范围内的反弹。该公司的以太采矿业务继续盈利。
• 最后，该公司指出，其以太采矿业务在全球范围内具有很强的竞争力。来自游戏和设计界的数以百万计的业余矿工在睡觉时使用他们的GPU芯片进行挖掘。目前，在ETH价格约为1,000美元的情况下，公司的传统ETH挖掘图形处理器(如RX580，约占我们机队的80%)每千瓦时的收入仍约为0.30美元，公司的新一代NVIDIA数据中心级图形处理器每千瓦时的收入约为0.40至0.50美元。关于运营这些卡的瑞典的电力成本，该公司最近对瑞典的24兆瓦电力进行了对冲，价格约为每千瓦时0.03美元。因此，通过以美元/千瓦时(目前在0.30美元/千瓦时到0.50美元/千瓦时之间)表示收入，很容易与电力成本(约为0.03美元/千瓦时)进行比较，从而很好地表明利润率。该公司的以太采矿业务仍在盈利，利润率相当可观。

比特币采矿业每1Terahash每秒计算能力每天的美元收入：

August 1, 2021 - August 15, 2022

来源：bitinfocharts.com

行业受制于不断变化的监管和税收格局

数字公司的监管和税收格局都在演变。不断变化的监管格局适用于基于区块链、分布式分类账、技术和采矿、令牌或数字货币的使用、销售和持有，以及支持它们的区块链技术网络的行业。

在新兴行业运营，公司必须适应监管、税收和行业规则和指导方针的重大变化，并从外部全球专家那里获得监管和税务建议。此外，与税收相关的法规和规则、税率、解释和做法，包括增值税(VAT)等消费税，也在不断变化。

公司总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华，因此公司受加拿大不列颠哥伦比亚省法律和加拿大联邦法律管辖。该公司打算在百慕大管理其数据中心和交易业务，以简化税收预期并扩大其加密货币的合格交易窗口，因为百慕大处于大西洋标准时区。

然而，该公司还在其他多个国家和地区拥有资产，并受到这些市场内政治条件和法规变化的影响。政策或政治态度的改变(如果有的话)可能会对公司的运营或盈利产生不利影响。

在价格管制、货币汇款、所得税和消费税、外国投资、索赔维持、环境立法、土地使用、电力使用和安全方面的限制方面，政府的法规和决定可能在不同程度上影响到运营。此外，加密货币价格高度波动，可能大幅波动，并受到许多公司无法控制的因素的影响，包括黑客攻击、需求、通胀和对通货膨胀率的预期、全球或地区政治或经济事件。

持续和未来的监管或税收变化、行动或决定可能会改变对公司的投资性质，或限制加密货币的使用，对公司的运营产生不利影响。未来任何监管变化对本公司或本公司可能开采的任何加密货币的影响无法预测，但此类变化可能是重大的，对本公司不利。

例如，各国政府未来可能会限制或禁止获得、使用或赎回加密货币。各国政府还可能采取监管行动，增加成本和/或对加密货币公司进行额外监管，或者禁止或严格限制获得、拥有、持有、销售、使用或交易加密货币或将加密货币兑换为法定货币的权利。推而广之，其他政府的类似行动可能会导致对本公司普通股的收购、所有权、持有、出售、使用或交易施加限制。这一限制可能导致本公司以不利的价格清算其加密货币库存，并可能对本公司的股东产生不利影响。

本公司认为，目前对区块链技术的态度，以及数字货币挖矿行业在许多国家越来越有利，但情况可能会发生变化。在生产限制、价格管制、出口管制、外汇管制、所得税和其他税收以及环境立法方面，政府的管制可能在不同程度上影响经营。

创世纪和解协议

2019年6月28日，本公司宣布已与Genesis矿业有限公司(“Genesis”)达成和解协议(“和解协议”)，旨在解决之前的误解和分歧。作为和解协议的一部分，该公司从Genesis开始负责瑞典和冰岛数据中心的运营。

于订立和解协议后，本公司收到Genesis根据主服务协议发出的发票，根据该总服务协议，Genesis向Hive提供持续服务，而根据该协议，本公司有争议的发票，除其他外，公司认为Genesis违反了其在公司位于冰岛的工厂对有缺陷的设备和设备部件进行一般和预防性维护、监测、维修、保修期内维修或更换的义务。

此外，于和解协议后，本公司与Genesis就云采协议项下欠本公司的款项提出争议。欲了解更多信息，请参阅公司截至2022年3月31日的年度信息表。

英特尔供应协议

2022年3月7日，该公司与英特尔公司签订了一项供应协议，购买其专门为处理SHA-256加密散列函数而设计的新一代专用集成电路(ASIC)和相关软件，即英特尔的“BlockScale”。

该公司还与一家ODM(原始设计制造商)签订了制造协议，该ODM在电子制造方面拥有专业知识，并具有为英特尔制造集成系统的经验。ODM将把英特尔的BlockScale ASIC集成到风冷式比特币挖掘系统中。该公司的工程团队将利用其在硬件和软件实施方面的专业知识，并将在系统集成方面与英特尔和ODM合作伙伴密切合作。这些矿工预计将在2022年下半年开始的一年内交付，一旦安装，预计比特币挖掘哈希率将增加1 Exahash/秒以上。这一目标反映了先前估计的修正后的散列率，因为公司调整了中期资本分配目标，重点放在短期增长上。

收购GPU大西洋公司

2021年4月15日，公司完成对GPU大西洋公司100%普通股的收购。作为对GPU大西洋100%的对价，公司在交易完成时支付了1,000,000股普通股的总对价，总价值为1,860万美元(2,370万加元)。200,000股普通股被分配给预扣股，但须在满足某些盈利条件时支付盈利。截至2022年3月31日，分配给回扣的所有20万股普通股都已发行。

作为收购协议的一部分，该公司同意花费6,000,000加元在GPU大西洋公司拥有的数据中心园区进行建设和开发。该公司目前正在按计划履行这一承诺。

GPU大西洋公司在加拿大新不伦瑞克拥有一个50兆瓦的数据中心园区。

作为交易的一部分，该公司还收购了包括在所收购的长期债务中的10,978,065美元(13,639,249加元)定期贷款。

*无形资产是内部生成的采矿监测、跟踪和生成软件。

*商誉代表预期的协同效应、未来收入增长潜力和其他不符合单独确认资格的无形资产。收购产生的任何商誉预计都不能在税务方面扣除。

收购的收购价格分配反映了各种公允价值估计，这些估计可能在计量期间内发生变化。可能发生变化的收购价格分配的主要领域涉及某些有形资产的公允价值、所收购的可识别无形资产的估值以及剩余商誉。本公司认定为重大的计量期调整将追溯应用于本公司综合财务报表中的收购期间，根据调整的性质，收购期间之后的其他期间也可能受到影响。

对Valor的投资

2021年4月21日，本公司完成了与Valor Inc.(“Valor”)(前身为Defi Technologies Inc.)的换股交易，根据该交易，Hive获得10,000,000股Valor普通股，以换取800,000股本公司普通股，价值1,600万加元。

可转换债券

2021年1月12日，该公司完成了与美国环球投资者公司(U.S.Global Investors，Inc.)的非经纪私募无担保债券(“Debentures”)，总收益为15,000,000美元。本公司执行主席为董事高级管理人员及美国环球控股股东。

债券将于发行日起计60个月到期，年息率为8%。债券将按面值发行，每份债券可随时由母公司赎回，并可根据持有人的选择转换为公司股本中的普通股(每股，“股份”)，转换价格为每股15.00加元。利息按月支付，本金按季支付。此外，美国环球公司还将发行500万份普通股认购权证(“2021年1月认股权证”)。2021年1月，每五只认股权证将使U.S.Global有权以每股15.00加元的行使价收购一只普通股，有效期为三年，自交易完成起计。该公司一直在按季度偿还这笔债务，截至期末的总债务为1060万美元。

在市场上的股权计划

于2021年2月2日，本公司与Canaccel Genuity Corp.订立股权分派协议(“股权分派协议”)，根据股权分派协议，本公司获提供酌情出售本公司股本中最多1亿美元普通股的选择权(“自动柜员机股权计划”)。自动柜员机股权计划的终止于2022年3月8日生效。

在截至2022年3月31日的年度内，公司根据自动柜员机股权计划发行了2,174,500股普通股(“自动柜员机股票”)，所得款项为43,588,175加元(34,956,134美元)。ATM机股票以当时的市场价格出售，每股ATM机股票的平均价格为19.44加元。根据与股权分配协议相关的股权分配协议，已向代理商支付1,048,683美元的现金佣金，金额为筹集的毛收入总额，与其根据股权分配协议提供的服务有关。

本公司将股权分配协议所得款项净额用于购买数据中心设备、战略投资，特别是在我们的资产负债表上建立我们的BTC资产，并在截至2022年3月31日的年度内拥有2,596个BTC和一般营运资本。

买入交易私募

于2021年11月30日，本公司完成与Stifel GMP作为主承销商及唯一簿记管理人的协议，包括一个承销商财团(“承销商”)，据此承销商同意以买入交易方式购买本公司3,834,100份特别认股权证(“特别认股权证”)，按每份特别认股权证30.00加元的价格向本公司购入总收益115,023,000加元(“发售”)。

于2022年1月11日，每份特别认股权证被视为转换为一个单位，由一股本公司普通股及一份普通股认购权证的一半组成(每份完整的普通股认购权证为“2022年1月认股权证”)。每份2022年1月的认股权证可于2024年5月30日或之前行使一股，行使价为每股30.00加元。这些资金用于扩大我们的BTC生产和数据中心的建设。

北极星托管协议

2021年11月25日，HIVE BlockChain冰岛ehf与北极星数据公园ehf签订了一项服务协议，在冰岛托管设备。该协议允许在36个月内使用绿色能源托管大约1200个新一代比特币矿工，即4.5兆瓦的产能。Borealis设施的完成，以及随后安装的HIVE ASIC挖掘器，导致hashrate在2022年3月上线。

股份合并

2022年5月24日，本公司进行了普通股合并(“合并”)，合并前五股普通股换一股合并后普通股。除非另有说明，本MD&A中提及的所有普通股均指合并后的普通股

综合经营成果

以下是对该公司收入和采矿毛利率的分析：

(1)非国际财务报告准则计量。下文“非国际财务报告准则财务执行情况计量的调整”中提供了与其最近的“国际财务报告准则”衡量标准的对账。

(2)重估是根据硬币库存的价值变化(收益或损失)计算的。当出售硬币时，收益与数字货币的账面价值之间的净差额(包括重估)，被记录为出售数字货币的收益(损失)

收入

在截至2022年6月30日的一段时间内，收入为4420万美元，比上一季度增长了约13%。增长主要是由于收购魁北克和GPU大西洋设施，以及为这些设施安装新收购的矿工，部分抵消了加密货币价格的下降，从而增加了比特币的产量。

毛矿利润率和毛矿利润率

截至2022年6月30日止期间，Hive的毛利百分比为61%，而前一期间则为83%。

本公司来自数字货币开采的毛利部分取决于各种外部网络因素，包括开采难度、其因开采而获得的数字货币奖励和费用的金额，以及开采时数字货币的市场价格。毛利率最高的是矿业ETH。

2022年4月至2022年6月的以太月度平均市场数据如下：

资料来源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Etherscan.io

2021年4月至2022年3月以太市场月均数据如下：

资料来源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Etherscan.io

以下图表显示了2020年7月至2022年6月24个月期间，以太块奖励和交易费与网络哈希率*为单位的以太价格与以太矿工收入之比，以供参考：

来源：Glassnode.com

*网络哈希率-以太网络处理能力的历史衡量标准。

2022年4月至2022年6月的比特币月度平均市场数据如下：

资料来源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

2021年4月至2022年3月比特币月度平均市场数据如下：

资料来源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

以下图表显示了2020年7月至2022年6月24个月期间比特币价格与比特币矿工收入(以比特币区块奖励和交易费用计算)与区块难度*之间的关系，以供参考：

来源：Glassnode.com

*积木难度--衡量找到新积木难度的相对指标。难度根据矿工网络部署了多少散列能力而定期调整。

大宗奖励是指新比特币是如何“铸造”或带入经济的。这些奖励从2009年该网络成立时的50比特币开始，每21万个区块减半，2020年5月11日发生的减半导致每区块6.25比特币的奖励，而紧接着减半之前的奖励是12.5。下一次减半将把奖励减少到每块3.125比特币，目前预计将在2024年4月或5月进行。

总资产

截至2022年6月30日，总资产从2022年3月31日的4.523亿美元减少至3.192亿美元，主要原因是数字货币减少9860万美元，投资减少910万美元，长期存款减少1600万美元，现金减少130万美元，包括长期办公室租赁在内的使用权资产减少130万美元，以及应收和预付金额减少30万美元。

重要资产包括400万美元的现金、770万美元的应收和预付款、790万美元的投资、7140万美元的数字货币、1.712亿美元的数据中心设备、180万美元的长期应收款项、4370万美元的长期存款和1130万美元的使用权资产。

总负债

总负债从2022年3月31日的6320万美元减少到2022年6月30日的5920万美元，主要是由于可转换贷款减少460万美元，应付贷款减少140万美元，租赁负债减少110万美元，但应付账款和应计负债增加390万美元。

截至2022年6月30日的三个月的经营业绩

在截至2022年6月30日的三个月期间，公司录得税前净亏损9530万美元(2022年第一季度-净收益2350万美元)。

收入：

• 收入4420万美元，包括开采7675枚以太和821枚比特币。

运营费用：

• 运营和维护费用为1720万美元，包括向供应商支付的费用，包括向当地电力供应商以及服务提供商Blockbase Consulting GmbH(“Blockbase”)支付的费用，包括电力、日常监测和维护以及与数据中心设备的维护和运营直接相关的所有其他费用；以及
• 本季度与公司数据中心设备和使用权资产相关的折旧2580万美元。

销售数字货币的收益：

• 在截至2022年6月30日的三个月期间，公司销售数字货币并收到收益3,460万美元；公司确认与销售数字货币有关的销售亏损2,230万美元，成本基础为5,690万美元。

数字货币的重新估值：

• 该公司录得7,220万美元的亏损，与其数字货币组合的季度重估有关。

其他项目：

• 与本期间归属的期权和限制性股票单位有关的基于股份的薪酬支出100万美元；
• 汇兑损失370万美元；
• 一般和行政费用340万美元；
• 投资未实现亏损870万美元；
• 衍生负债公允价值变动440万美元；
• 矿工设备减值630万美元；
• 设备押金减值470万美元；
• 财务支出为100万美元。

截至2021年6月30日的三个月的经营业绩

在截至2021年6月30日的三个月期间，该公司录得税前净收益2350万美元。

收入：

• 来自挖掘数字货币的收入3720万美元，包括9700以太和225比特币；以及
• 为客户托管ASIC矿工获得的170万美元托管收入。

运营费用：

• 运营和维护费用为620万美元，包括向供应商支付的费用，包括向当地电力供应商以及服务提供商Blockbase支付的费用，包括电费、日常监测和维护费用以及与数据中心设备维护和运营直接相关的所有其他费用；
• 本季度折旧为690万美元，与公司的数据中心设备和使用权资产有关。

销售数字货币的收益：

• 在截至2021年6月30日的三个月期间，该公司销售数字货币并获得1380万美元的收益；该公司确认了与销售数字货币有关的410万美元的销售收益，成本基础为970万美元。

数字货币的重新估值：

• 该公司录得170万美元的亏损，与其数字货币组合的季度重估有关。

其他项目：

• 与本期间归属的期权和限制性股票单位有关的基于股份的薪酬支出230万美元；
• 一般和行政费用170万美元；
• 已实现投资亏损580万美元；
• 衍生负债公允价值变动540万美元；
• 代管份额负债公允价值变动80万美元；
• 出售子公司所得320万美元；
• 外汇收益50万美元；以及
• 财务支出为90万美元。

季度业绩摘要

下表汇总了该公司根据国际财务报告准则过去8个季度的财务信息：

流动资金和资本资源

该公司于2017年9月中旬开始从数字货币挖掘中获得收入。该公司依赖外部融资来利用增长机会，同时保留其加密货币资产。该公司作为持续经营企业的持续经营能力取决于该公司有效挖掘和清算数字货币的能力。

截至2022年6月30日，公司的营运资金余额为6170万美元(2022年3月31日至1.741亿美元)，目前有足够的现金支付当前的运营和行政成本。

公司截至2022年6月30日的现金状况与2022年3月31日相比净变化130万美元，这是以下现金流量的结果：

• 业务活动提供的现金1490万美元；
• 用于投资活动的现金1,380万美元，用于购买采矿设备、投资和采矿设备押金；
• 用于融资活动的现金220万美元，用于支付租赁和债务。

流通股数据

截至2022年6月30日和本报告之日，以下证券未偿还：

非国际财务报告准则财务执行情况计量的对账

本公司在本文件中提出了某些非国际财务报告准则的衡量标准。本公司相信，虽然这些衡量标准不能取代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准，但却为投资者提供了更好的评估公司基本表现的能力。这些措施没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人相提并论。

采矿毛利

本公司相信，除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，使用采矿毛利来评估本公司的业绩及产生现金流和偿还债务的能力，对投资者是有帮助的。采矿毛利定义为收入减去直接现金成本，即运营和维护成本。因此，这一措施没有标准含义，其目的是提供补充信息，不应孤立地加以考虑，也不应将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。

下表说明了最近四个季度采矿毛利的计算方法：

(一)损益表和综合损益表中列报的。

EBITDA及调整后的EBITDA

该公司使用EBITDA和调整后的EBITDA作为衡量指标，用于在非现金项目和收购相关活动的影响之前评估其现金基础上的经营业绩。

EBITDA是在未计财务收入和费用、税项和折旧及摊销前在损益中报告的运营净收益或净亏损。

调整后的EBITDA对EBITDA进行了调整，以剔除其他非现金项目，包括基于股票的薪酬、数字货币重估的非现金影响和一次性交易。

下表说明了最近四个季度的EBITDA和调整后EBITDA的计算：

(一)损益表和综合损益表中列报的。

关联方交易

该公司有以下关联方交易，在这些合并财务报表中没有以其他方式披露：

(A)截至2022年6月30日，本公司欠董事的应付款项为零(2022年3月31日-22,275美元)，用于偿还包括在应付账款和应计负债中的费用。

(B)截至2022年6月30日，本公司欠一家由本公司董事控制的公司的69,424美元(2022年3月31日-零)计入应付账款和应计负债。在截至2022年6月30日的期间，公司向该公司支付了96,558美元(2021年6月30日-26,420美元)的营销服务费用。

密钥管理补偿

关键管理人员包括有权和责任规划、指导和控制公司整体活动的人员。公司已确定关键管理人员由公司董事会成员和公司高管组成。

在截至2022年6月30日的期间，关键管理层薪酬包括支付给关键管理人员和董事的225,972美元(2021年6月30日-140,547美元)的工资和基于股票的薪酬312,891美元(2021年6月30日-1,078,380美元)。

关键会计政策和估算

本公司已根据国际财务报告准则编制综合财务报表。重要的会计政策载于本公司截至2022年3月31日及截至该年度的财务报表附注2。

按照《国际财务报告准则》编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的费用数额。实际结果可能与这些估计不同。

公司的重大判断详见截至2022年6月30日的简明中期综合财务报表附注3，包括：功能货币、将数字货币归类为流动资产、资产收购和数字货币挖掘收入。

金融工具与金融风险管理

本公司在不同程度上面临各种与财务相关的风险。本公司的金融工具，包括现金、应收账款及应付账款及应计负债，由于属短期性质，其公允价值与账面价值相若。风险敞口的类别及管理方式载于截至2022年6月30日止期间的简明中期综合财务报表附注22。

数字货币与风险管理

数字货币是使用第二级公允价值计量的，该公允价值是通过从公司最频繁使用的交易所的报价中提取汇率来确定的，没有调整。

数字货币价格受到各种因素的影响，包括全球供求、利率、汇率、通胀或通货紧缩以及全球政治经济状况。公司的盈利能力与硬币当前和未来的市场价格直接相关；此外，如果需要，公司可能无法以理想的价格清算其数字货币库存。硬币市场价格的下降可能会对公司未来的运营产生负面影响。该公司尚未对其任何硬币销售的转换或未来数字货币的挖掘进行对冲。

数字货币的历史有限，其公允价值在历史上一直非常不稳定。数字货币的历史表现并不能预示它们未来的价格表现。该公司的数字货币目前包括比特币、以太和以太经典。下表显示了根据这些数字货币在2022年6月30日的收盘价，每种数字货币的价格每变化10%，对公司税前收益的影响。

风险和不确定性

该公司面临几个风险，这些风险既与一般加密货币业务有关，也与公司的商业模式有关。下文描述的风险因素总结和补充了公司连续披露文件中包含的风险因素，包括公司截至2022年3月31日的年度信息表和本MD&A，所有这些都可以在SEDAR www.sedar.com和美国证券交易委员会的EDGAR系统www.sec.gov/edga上获得，应与其中概述的更详细的风险因素一起阅读。

本公司面临与本公司开采并持有的任何基础数字货币的波动性/动量定价相关的风险，包括价格波动、投机、媒体负面报道(突出显示例如监管行动和针对行业参与者的诉讼)和下调定价可能对投资者信心产生不利影响，并最终影响本公司数字货币库存的价值，这可能对本公司产生重大不利影响，包括对本公司当前业务的盈利能力产生不利影响。由于网络散列率的波动(以及网络散列率与基础加密货币定价之间的滞后)，本公司也面临风险，这可能对本公司的开采成本产生不利影响。该公司还面临能源(电力)价格波动的风险，能源(电力)价格波动是公司采矿业务盈利的一个关键因素，受政府监管和影响定价的自然事件(包括天气)等因素的影响。

该公司将其数字货币保存在未连接到互联网的冷藏解决方案中。该公司可能无法以经济价值清算其数字货币库存，或者，如果一个或多个此类存储解决方案失败，则根本无法清算。由于加密货币行业还处于起步阶段，该公司可能限制了对更主流业务可用的服务的访问(例如，银行服务)。数字货币的普遍接受和使用可能永远不会得到广泛或重大的接受，这可能会对公司数字货币库存的价值和长期前景产生重大不利影响。

该公司面临的另一个风险来自使用工作验证模型(如以太网络)的区块链向风险验证模型的潜在转变。目前Etherum转向股权证明的提议有几个未知的变量，包括时间、执行和最终采用的不确定性；目前还没有确定和批准的最终计划。由于这些不确定性，公司无法估计股权证明的潜在变化对运营的影响，但如果采用股权证明标准，其竞争优势可能会随着时间的推移而下降。这一变化可能会对公司产生重大不利影响。

本公司还面临与因适用的增值税汇回和退还而产生的时间和汇率波动的影响有关的风险，以及与在本公司运营的司法管辖区征收和征收增值税有关的风险。由于行业较新，存在数字货币的税收待遇变得不那么优惠的可能性，这可能会对本公司产生重大不利影响。

公司可能被要求出售其数字货币库存，以支付其持续费用(特别是维护公司设施的费用)，而这种销售可能无法以经济价值获得。出售我们的数字货币资产以支付费用可能会降低该公司作为投资的吸引力，这将对我们的股价产生负面影响。

鉴于数字货币挖掘和相关业务的新颖性，本公司通常无法获得涵盖加密资产的保险，或者获得这种保险不划算。因此，我们可能没有足够的保险覆盖范围。虽然本公司采取措施减轻物理设备、设施损坏和库存中所持有的数字货币的损失，但我们的保险可能不足以弥补此类损失，特别是数字货币的损失。特别是，我们可能会因为网络犯罪(黑客攻击)而不适当地遭受损失。

在监管风险方面，各国政府未来可能会采取行动，禁止或限制获取、拥有、持有、出售、使用或交易数字货币或将数字货币兑换为法定货币的权利。这些限制虽然无法预测，但可能导致本公司以不利的价格清算其数字货币库存，这可能对本公司产生重大不利影响。该公司可能会清算其部分数字货币库存，部分原因是为了缓解上述风险。

在我们开展业务的国家，公司还存在与不断变化的税收和监管环境相关的风险，如上文展望部分标题“行业受不断变化的监管和税收环境的影响”更全面地描述的那样。对本公司有管辖权的税务或监管机构的任何最终决定都可能对本公司的财务状况和运营产生重大不利影响。

一些司法管辖区已采取措施，限制或完全不允许使用化石燃料为加密货币开采生产能源。一些司法管辖区表示，如果电力需求使其电网负担过重，对加密货币开采的电力分配将是在需求旺盛时期首批削减或取消的分配之一。虽然该公司的设施位于历来对密码挖掘友好的司法管辖区，但不能保证此类政策将继续下去。特别是，政治环境可能会发生变化，因为老化的电网被要求输送更多的电力，以满足季节性需求。

该公司警告说，目前全球对新冠肺炎病毒传播及其对更广泛的全球经济的影响的不确定性可能会对公司产生重大的负面影响。特别是，由于围绕新冠肺炎对全球供应链影响的不确定性，包括运输成本增加和从中国获得设备的延误，公司面临公司更新和扩展公司专用集成电路设备的计划无法按目前预期完成和交付的风险，这可能对公司的运营和业绩造成重大不利影响。此外，虽然新冠肺炎病毒对公司的确切影响尚不清楚，但新冠肺炎病毒的迅速传播可能会对全球经济活动产生重大不利影响，并可能导致全球供应链、运营、人员流动和金融市场的波动和中断，这可能会影响利率、信用评级、信用风险、通胀、业务、财务状况、运营结果和其他与公司相关的因素。

有关前瞻性信息的警告

本“管理层讨论与分析”包含加拿大和美国证券法规所指的某些“前瞻性信息”。前瞻性信息是基于公司管理层在陈述发表之日的信念、估计和意见，它们涉及许多风险和不确定因素。因此，不能保证这些陈述将被证明是准确的，实际结果和未来事件可能与此类陈述中预期的大不相同。

本《管理层讨论与分析》中的前瞻性信息包括以下信息：公司对公司计算能力的使用和盈利能力；积极增长和扩大战略的计划；公司与Blockbase的战略合作伙伴关系，包括公司ASIC采矿业务效率的预期提高和成本的降低；公司迅速收购、开发和运营数据中心的战略以及公司计算能力的潜在增长；包括时机；预期的电力和采矿能力；公司在百慕大管理其数据中心和交易业务的计划；公司数字货币库存的价值；公司的业务目标和目的，以及其他前瞻性信息，包括但不限于有关公司的意图、计划和未来行动的信息。

本《管理层讨论与分析》中的前瞻性信息反映了基于公司目前掌握的信息对公司的当前预期、假设和/或信念。就本次管理层讨论及分析中包含的前瞻性信息，本公司对ASIC设备的预期交付时间、数字货币的历史价格以及本公司挖掘数字货币的能力将与历史价格保持一致、以及不会有任何法规或法律阻止本公司经营其业务做出了假设。该公司还假定，在公司正常业务过程之外不会发生重大事件。尽管公司认为前瞻性信息中固有的假设是合理的，但前瞻性信息并不是未来业绩的保证，因此，由于这些信息本身存在不确定性，因此不应过度依赖这些信息。

本管理层讨论及分析亦载有以采矿毛利形式表示的“财务展望”，其目的仅为提供额外资料，并可能不是对未来业绩的适当或准确预测，因此不应用作此类预测。本管理讨论及分析所披露的采矿毛利乃基于本管理讨论及分析所披露的假设，该等假设基于管理层的最佳估计，但本质上属推测性质，且不能保证该等假设及估计将被证明是正确的。

可能导致未来结果与这些前瞻性陈述和财务前景中预期的大不相同的风险因素在本管理层讨论和分析中包含的风险因素中进行了描述，这些风险因素包含了公司在SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov/edgar)上提交的各种文件。告诫读者不要过度依赖前瞻性信息或财务展望，它们只反映了本文的日期。除法律要求外，我们没有义务公开发布对前瞻性信息或财务展望的任何修订的结果，这些修订可能是为了反映本新闻稿日期后的事件或情况，或反映意外事件的发生。

管理层关于财务报告内部控制的报告

关于加拿大各证券监察委员会于2008年12月通过的National Instrument(“NI”)52-109(发行人年度及中期文件披露证明)，本公司首席执行官及首席财务官将按照表格52-109F1就未经审核简明中期财务报表及经审核年度财务报表所载财务资料以及各自随附的管理层讨论及分析提交一份完整证书。

信息披露控制和程序的评估

在截至2022年6月30日的季度内，本公司财务报告内部控制的设计没有发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

内部控制有效性的内在局限性

由于所有控制系统的固有局限性，控制系统只能提供合理的、而不是绝对的保证，保证控制系统的目标得以实现，而不能防止或检测错误陈述或欺诈行为。管理层的估计可能是不正确的，或者对未来事件的假设可能是不正确的，导致不同的结果。此外，可以通过个人未经授权的行为、两个或多个人的串通或通过管理优先来规避控制。

欲了解有关该公司的更多信息，请访问SEDAR网站www.sedar.com和埃德加网站www.sec.gov/edga。

更多信息

有关公司的更多信息，包括公司已经或将来可能向适用的证券管理机构提交的文件，可以在SEDAR网站www.sedar.com、Edgar网站www.sec.gov/edgar或公司网站www.hivelockchain.com上找到或通过SEDAR获得。其他资料，包括董事及高级管理人员的薪酬及负债、本公司证券的主要持有人及根据股权补偿计划获授权发行的证券，亦载于本公司最近一次股东周年大会的最新管理资料通告内。除了新闻稿、证券备案、公开电话会议和网络广播外，公司还打算利用其网站上的投资者关系页面作为向投资者和其他人披露重要信息的手段，并履行适用证券法规定的披露义务。因此，投资者和其他人除了关注公司的新闻稿、证券备案文件、公开电话会议和网络广播外，还应该监控网站。此列表可能会不时更新。

后续事件

在截至2022年6月30日的期间内，由于行使了7,000个限制股单位，发行了7,000股普通股。