2022年8月12日/下午1：00 IMH.A -2022年第二季度Impac Mortgage Holdings Inc.财报电话会议

乔治·A·曼吉阿拉西纳Impac Mortgage Holdings，Inc. -董事长兼首席执行官

乔恩·格勒克纳Impac Mortgage Holdings，Inc.-财务和财务报告高级副总裁、首席财务和会计官

约瑟夫·O·乔夫里昂Impac Mortgage Holdings，Inc.-高级副总裁兼总法律顾问

贾斯汀·R·莫伊西奥Impac Mortgage Holdings，Inc.-首席行政官兼公司秘书

感谢您的等待，欢迎参加Impac Mortgage Holdings 2022年第二季度财报电话会议。(操作员说明)谢谢。现在我很高兴请Impac Mortgage总法律顾问Joe·乔夫里昂主持会议。乔夫里昂先生，请继续。

约瑟夫·O·乔夫里昂-Impac Mortgage Holdings，Inc.-高级副总裁兼总法律顾问

大家早上好，感谢您参加Impac Mortgage Holdings 2022年第二季度收益电话会议。重要信息及在哪里可找到，该公司、其董事及其某些高管被视为参与为公司普通股股东征集委托书的活动与公司股东特别会议将审议的与交换要约有关的事项，否则被视为参与特别会议。有关公司董事和高管的姓名以及他们各自通过持有证券或其他方式在公司中的权益的信息，可以在公司于2022年4月29日提交给美国证券交易委员会或美国证券交易委员会的2022年年度股东大会的委托书中找到。

该公司向美国证券交易委员会提交的委托书和所有其他文件都可以在美国证券交易委员会的网站上免费获得，网址为www.sec.gov。公司打算向美国证券交易委员会提交最终的委托书和代理卡，涉及公司股东就公司特别会议将审议的事项征求委托书的事宜。关于参与者的身份及其通过持有证券或以其他方式获得的直接或间接利益的补充信息将在本文件中列出。强烈建议投资者和股东仔细阅读公司提交给美国证券交易委员会的任何此类委托书以及随附的委托卡和其他文件，因为它们包含重要信息。股东可以在美国证券交易委员会的网站上免费获得委托书、对委托书的任何修改或补充以及随附的代理卡和其他文件。副本也可在公司公司网站的投资者关系部分免费获得，网址为：www.impprediies.com，或致函公司的公司秘书Impac Mortgage Holdings，Inc.Jamboree 路19500号。加利福尼亚州欧文，92612。

关于交换要约和征求，该公司已初步向美国证券交易委员会提交了表格S-4的登记声明、时间表上的要约收购声明以及与交换要约和征求同意有关的相关文件和修正案。在注册声明生效之前，不得交换或出售B系列优先股和C系列优先股，也不得接受我们的交换或购买。此次财报电话会议不应构成交换或出售要约，也不应构成要约交换或购买要约，也不得在任何州进行此类证券的交换或出售，因为这些文件将包含重要信息，因此B系列优先股和C系列优先股的持有者在获得注册声明、投标要约声明和其他相关文件及其修正案后，应阅读这些文件。这些持有者可以从上述地址的公司或美国证券交易委员会的网站免费获得交换要约材料的副本。该公司不会向已发行的B系列优先股和C系列优先股的持有者就他们是否应该根据交换要约和征求同意来投标其股票提出任何建议。

2022年8月12日/下午1：00 IMH.A -2022年第二季度Impac Mortgage Holdings Inc.财报电话会议

此外，在本次电话会议期间，我们将就(但不限于)GAAP和应税收益、现金流、利率和市场风险敞口、抵押贷款产生和一般市场状况做出预测或其他前瞻性陈述。我想请您参考我们最近根据1934年证券交易法提交的Form 10-K和Form 10-Q中的业务风险因素。这些文档包含并确定了可能导致实际结果与我们的预测或前瞻性陈述中包含的结果大相径庭的重要因素。本演示文稿(包括任何展望和指导)自指定日期起生效，我们明确表示不承担任何更新本演示文稿中信息的责任。

首先，我想介绍Impac Mortgage Holdings董事长兼首席执行官乔治·曼吉拉西纳。乔治?

乔治·A·曼吉阿拉西纳-Impac Mortgage Holdings，Inc. -董事长兼首席执行官

谢谢你，Joe。今天上午与我在一起的是我们的首席会计官Jon Gloeckner、我们的首席行政官Justin Moisio和我们的首席运营官Tiffany Entsminger。

2022年第二季度，该公司报告了1,350万美元的GAAP净亏损，或每股稀释后普通股亏损0.64美元，调整后亏损约1,540万美元，或每股稀释后普通股亏损0.71美元。公司第二季度的财务业绩反映了2021年第四季度开始的整个抵押贷款发放行业历史性的市场混乱和波动的不利影响。我们继续通过在利率和信贷方面遵守我们的初始方法并对我们的资本市场活动保持警惕来驾驭这种环境。该公司部署了广泛的资本市场对冲和交付机制，在过去一年中依赖掉期期货、远期销售协议，并越来越多地尽最大努力交付，而不是聚合非QM以批量销售。虽然在严重的市场混乱时期，分层风险不一定能被对冲，但自2022年第一季度末以来，该公司的非QM管道已经完全可以交付给与各种交易对手达成的远期最佳努力安排。年内，该公司主动提高了我们的非QM产品的最低和加权平均票据利率，以确保正常课程资本市场退出和定价的可用性。我们已经有意识地选择了不鼓励在优惠券非QM发起量。

作为利率阶梯攀升的证据，我们锁定和融资渠道的加权平均票据利率在2021年年底约为4.5%，2022年第一季度末约为5.5%，2022年第二季度末约为7%。

除了管理我们的核心业务外，公司还推进了与我们优先证券相关的情况的解决。正如之前披露的，在2022年第二季度，该公司与其可转换票据优先股和普通股的某些持有人签订了投票协议，同意延长未偿还债务并交换优先股作为对价，这将协调自公司2009年投标交换优先证券以来一直效率低下的股东利益。因此，交换要约和赎回交易生效，该公司认为，在没有吸引人的遗留资本结构的悬而未决的情况下，它应该能够更好地从事资本筹集和公司融资活动。

我现在要把讨论交给乔恩·格勒克纳。Joe，又轮到你了。好吧。你有很多话要说。

约瑟夫·O·乔夫里昂-Impac Mortgage Holdings，Inc.-高级副总裁兼总法律顾问

简要介绍交换要约和首选的B诉讼。该公司确实提交了关于交换要约和征求同意的初步S-4文件，时间为2022年7月15日，修订后的S-4文件于2022年8月1日提交。此时，此类登记声明尚未宣布生效。

关于2022年7月22日长期存在的优先股B诉讼，马里兰州巡回法院于2022年8月8日发布了一项进一步修订的命令，其中包括任命首席律师和班级代表，建立优先股D，建立(听不见)优先股B级以收到通知，还确定了优先股B股的持有者将有权获得分配未偿还股息的权利，这些股息是巡回法院2018年裁决的一部分。根据该命令，该公司之前已累计的此类金额将于2022年8月19日或之前存放在巡回法院的登记处，并保留在那里，直到巡回法院做出进一步裁决。

2022年8月12日/下午1：00 IMH.A -2022年第二季度Impac Mortgage Holdings Inc.财报电话会议

乔恩·格勒克纳-Impac Mortgage Holdings，Inc.-财务和财务报告高级副总裁、首席财务和会计官

谢谢你，Joe。正如George早些时候提到的，第二季度，该公司报告GAAP亏损1350万美元，而第一季度亏损120万美元，2021年第二季度亏损890万美元。我们第二季度调整后亏损为1,540万美元，而第一季度调整后亏损为1,300万美元，2021年第二季度调整后亏损为690万美元。本季度的财务业绩反映了巨大的市场压力，这种压力始于2021年第四季度，并由于利率、通胀、信贷和流动性风险的增加而加速至第二季度。

我们的业绩以及我们许多同行的表现反映了由于抵押贷款再融资市场的戏剧性崩溃和抵押贷款购买市场的疲软住房库存不足和抵押贷款利率大幅上升导致负担能力问题而对抵押贷款发放造成的巨大压力。

正如我们在上一次电话会议上所讨论的那样，从第一季度开始，我们在放贷方式上谨慎而果断地更加保守，牺牲了短期结果来换取流动性和稳定性，我们认为这是走向陡峭利率逆风的合适路径。因此，第二季度的贷款销售收益与第一季度的600万美元相比减少了179,000美元。2022年第二季度，我们的原始额为1.28亿美元，利润率为14个基点，而2022年第一季度的原始额为4.82亿美元，利润率为124个基点。

第二季度其他收入从第一季度的1,100万美元降至720,000美元，原因是2022年第一季度按市值计价的收益减少了920万美元，净利息收入减少了120万美元。此外，我们还记录了长期债务的公允价值收益增加了563,000美元。信托净资产和长期债务的公允价值变动均不包括在调整后收益中。

第二季度的运营费用从第一季度的1,940万美元减少到1,470万美元，这主要是由于人员成本的减少，从第一季度的1,190万美元减少到了800万美元。第二季度人员成本的下降主要是由于与原始员工减少相称的可变薪酬减少以及为支持减少的业务量而减少的员工人数。员工人数已从2021年年底的约330人减少到第二季度末的约225人，目前约为 170人。随着市场的发展，我们继续负责任地管理业务，并不断评估我们的容量模型，以使我们的成本结构与预计的数量水平保持一致。

与2022年第一季度的230万美元相比，我们第二季度的业务推广支出降至130万美元。虽然我们之前一直致力于在我们的零售渠道瞄准非QM 生产，继续在加州以外的地区扩展产品并保持我们的销售线索数量，但在2022年第二季度，由于利率大幅上升导致非QM市场错位，我们减少了营销支出，同时减少了我们的原始量。尽管我们继续通过数字营销活动寻找销售线索，从而实现了更具成本效益的方法，但最近我们在加州市场上其他贷款机构之间对非QM生产的竞争以及由于当前环境导致的销售线索转化率下降，已推高了每条销售线索的成本。

我们目前拥有的仓库线路的总借款能力为4亿美元，预计到第三季度末，我们的借款能力将降至3.5亿美元。我们继续平衡产能需求，以满足我们非QM生产目标的资金需求。

我们继续谨慎地管理我们的流动性，第二季度末我们的资产负债表上不受限制的现金状况为6,000万美元，以及对聚合模式的需求。根据我们目前的现金状况、周转时间和借款资源，我们认为我们拥有实现近期生产目标所需的流动性。

2022年8月12日/下午1：00 IMH.A -2022年第二季度Impac Mortgage Holdings Inc.财报电话会议

贾斯汀·R·莫伊西奥-Impac Mortgage Holdings，Inc.-首席行政官兼公司秘书

谢谢你，乔恩。我们第二季度的生产量反映了抵押贷款市场当前的挑战，影响着整个行业的抵押贷款机构信贷和利率方面。抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)预测，2022年再融资产量将比‘21年下降70%，整个行业都感受到了GSE来源空间的显著恶化。此外，尽管MBA预计购买量将同比保持相对持平，但我们看到，由于利率和负担能力的挑战以及住房库存的持续缺乏，购买来源的数量有所减弱。

Impac的GSE发起的主要驱动力是我们的零售消费者直接呼叫中心，该中心历史上主要发起再融资交易作为主要的贷款目的。在2022年第二季度，我们在零售渠道的GSE发起与MBA的预测一致，导致与2022年第一季度相比减少了73%，比2021年同期减少了90%。零售渠道内销量的减少导致GSE营销支出重新调整，重点放在具有成本效益和高质量的销售线索来源上，如有机和品牌认知度。这一转变使我们能够继续发起或专注于利润率和费用管理。

在上一季度的财报电话会议上，我们讨论了重新定位我们的零售呼叫中心，以发起非QM贷款，以抵消GSE产量萎缩的影响。我们进一步讨论了2022年第一季度之后，由于市场错位，特别是利率冲击、定价变化和影响增加，整个市场出现的非QM交易量下降。出于同样的原因，较低的非QM在整个第二季度持续存在。总体而言，零售非QM产值降至5000万美元，与第一季度的1.25亿美元相比下降了60%。正如Jon提到的，呼叫中心也经历了非QM销售线索转换率的下降，进一步减少了总发起量。Lead转换率的下降在第部分归因于本季度较高的利率和非QM投资者的信用额度调整。

尽管面临这些挑战，我们仍将继续将 NonQM视为我们的GSE产品的重要替代产品，并继续以较低的销量水平向我们的零售消费者提供非QM产品。根据GSE营销支出的重新调整，我们也调整了非QM营销支出，以专注于销售线索质量并支持我们的费用削减。除了市场状况和消费者行为导致整个行业的交易量下降之外，作为一家公司，我们采取了积极的风险管理方法来控制所有渠道的交易量，负责任地发起支持具有高信用质量、适销率和强劲资本市场退出的贷款。

在上一次财报电话会议上，我们花了很多时间讨论利率的突然大幅上升，这引发了信用利差的显著增加和市场上低息贷款的供应过剩。由于我们TPO平台的生产几乎都是非QM产品，鉴于二级市场某些细分市场的波动性和流动性不足，通过信贷和定价管理市场风险的必要性仍然至关重要。

与消费者直接渠道类似，我们的TPO渠道在4月份经历了非QM产量的下降，这一点在我们之前的电话中进行了讨论，并持续到整个季度。与今年第一季度相比，我们第二季度的TPO总产量降至3100万美元，降幅为84%。在这两个渠道中，该公司第二季度的非QM产量为8000万美元，而第一季度为3.15亿美元。

该公司决定远离不断增加的不确定性和执行力以及利润率压缩，导致整体渠道规模减少，并随着经纪商和消费者共同调整以适应评级和信贷箱收紧而产生更大影响。此外，我们继续根据整体情况进行调整--抱歉。此外，作为我们费用管理战略的一部分，我们不断地从员工角度调整我们的总体来源足迹和产能建模。本季度也没有什么不同，因为我们的一些生产和运营部门经历了裁员和自然减员，以适应较低的来源数量。

公司在我们的核心业务中管理风险的方法将继续保持平衡，在市场中寻找机会以支持消费者需求、增加收入并减少低效和多余的开支。尽管面临当前的市场挑战，该公司仍致力于其替代信贷来源的核心竞争力。我们将继续支持和加强我们在所有渠道提供的非QM产品，尽管预期数量较低，并推动这一使命。

2022年8月12日/下午1：00 IMH.A -2022年第二季度Impac Mortgage Holdings Inc.财报电话会议

我们的财务业绩和我们准备好的评论到此结束。股东在本次电话会议之前收到的任何问题都已在我们准备好的发言稿中包含了相应的答案。感谢各位今天上午的参与，我们期待着下个季度与您再次交谈。

D I S C L A I M E R

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