展品99.2

管理层的讨论与分析
财务状况和经营成果

以下是对Castor Sea Inc.(“Castor”)截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月期间财务状况和运营结果的讨论。除本协议另有规定外， 对“公司”、“我们”、“我们”和“我们”或类似术语的提及应包括Castor及其全资子公司。您应阅读以下讨论和分析以及本报告其他部分包含的未经审计的中期简明综合财务报表和相关附注。本节所列与期间环比变动百分比相关的金额来自未经审计的中期简明综合财务报表。 以下讨论包含反映我们未来计划、估计、信念和预期业绩的前瞻性陈述。这些前瞻性声明受事件、风险和不确定性的影响，这些事件、风险和不确定性可能不在我们的控制范围之内，可能会导致实际事件或情况与此类前瞻性声明中目前预期和明示或暗示的情况大不相同。欲了解有关这些风险和不确定性的更完整讨论，请阅读我们于2022年3月31日提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的截至2021年12月31日的年度报告(“2021年年报”)中题为“有关前瞻性陈述的警示声明”和“第3项风险因素”的章节。有关我们管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析的更多信息，请参阅我们的2021年年度报告。除非本协议另有规定, 此处使用的大写术语和短语的含义与《2021年年度报告》中赋予它们的含义相同。
 
业务概述和舰队信息
 
我们是一家以增长为导向的全球航运公司，于2017年9月在马绍尔群岛共和国注册成立，目的是收购、拥有、租赁和运营远洋货船 。我们是全球干散货以及原油和成品油海运服务的供应商。

我们目前运营的船队包括20艘从事铁矿石、煤炭、大豆等大宗商品全球运输的干散货船，总载货量170万载重吨，平均船龄12.7年；6艘从事原油全球运输的Aframax/LR2油轮，总载货量70万载重吨，平均船龄17.5年；以及2艘运载石油和石油产品的灵便型油轮。总载货能力为10万载重吨，平均船龄为16.5年(加在一起，我们的“舰队”)。我们整个船队的平均船龄为14.0年。 我们的管理层回顾和分析了我们业务的三个可报告部门的经营业绩，即(I)干散货船、(Ii)Aframax/LR2油轮和(Iii)轻便大小油轮。

我们的船队目前在定期租赁和航次租赁市场运营，而我们的一些油轮目前在池中运营。我们的商业战略主要侧重于根据我们对市场状况的评估，将我们的船队部署在定期租船、行程时间租船和现货市场协议(更具体地说，对于我们的油轮)的组合 下(通过签订行程租船或以集合方式进行)。我们的目标是 定期调整这些包租安排的组合，以利用与定期包机相关的相对稳定的现金流和较高的利用率，或者在租赁市场状况强劲的时期，从旅行包机市场或现货导向型市场中具有吸引力的现货包租费率中获利。

在截至2022年6月30日的六个月内，我们的船队由Pavimar S.A.或Pavimar管理，Pavimar是由Petros Panagiotidis Ismini Panagiotidis的妹妹控制的关联方，由Petros Panagiotidis先生控制的Castor Ships S.A.或Castor Ships商业管理。从2022年7月1日起，我们的船舶由Castor Ships在技术和商业上进行管理。

1
下表汇总了截至本报告日期有关我们舰队的主要信息：

船队船只：

干散货船
船舶名称
船舶类型
DWT
年
已建成
国家/地区
施工
购进价格
(单位：百万)
送货
日期
魔术P
巴拿马型
76,453
2004
日本
$
 7.35  
02/21/2017
神奇的太阳
巴拿马型
75,311
2001
韩国
$
6.71
  
09/05/2019
神奇的月亮
巴拿马型
76,602
2005
日本
$
10.20
 
10/20/2019
神奇的彩虹
巴拿马型
73,593
2007
中国
$
7.85
 
08/08/2020
魔幻地平线
巴拿马型
76,619
2010
日本
$
12.75
 
10/09/2020
魔力新星
巴拿马型
78,833
2010
日本
$
13.86
 
10/15/2020
魔法猎户座
好望角型
180,200
2006
日本
$
17.50
 
03/17/2021
神奇的金星
卡姆萨麦克斯
83,416
2010
日本
$
15.85
 
03/02/2021
神奇的逃离德黑兰
卡姆萨麦克斯
82,338
2009
日本
$
14.50
 
03/18/2021
魔法暮光之城
卡姆萨麦克斯
80,283
2010
韩国
$
14.80
 
04/09/2021
魔力星云
卡姆萨麦克斯
80,281
2010
韩国
$
15.45
 
05/20/2021
魔力雷霆
卡姆萨麦克斯
83,375
2011
日本
$
16.85
 
04/13/2021
魔力月食
巴拿马型
74,940
2011
日本
$
18.48
 
06/07/2021
魔力星光
卡姆萨麦克斯
81,048
2015
中国
$
23.50
 
05/23/2021
魔力贝拉
巴拿马型
75,003
2011
中国
$
14.50
 
05/12/2021
魔法珀尔修斯
卡姆萨麦克斯
82,158
2013
日本
$
21.00
 
08/09/2021
神奇的冥王星
巴拿马型
74,940
2013
日本
$
19.06
 
08/06/2021
神奇的火星
巴拿马型
76,822
2014
韩国
$
20.40
 
09/20/2021
神奇的凤凰
巴拿马型
76,636
2008
日本
$
18.75
 
10/26/2021
魔力卡利斯托
巴拿马型
74,930
2012
日本
$
23.55
 
01/04/2022
Aframax/LR2油轮(1)
神奇的北极星
Aframax LR2
115,351
2005
韩国
 $
13.60
  
03/11/2021
神奇的天狼星
Aframax LR2
115,341
2005
韩国
$
13.60
  
03/22/2021
神奇织女星
Aframax
106,062
2005
韩国
 $
14.80
  
05/21/2021
Wonder Avior
Aframax LR2
106,162
2004
韩国
$
12.00
  
05/27/2021
神奇的音乐剧
Aframax LR2
106,290
2004
韩国
$
12.00
  
06/15/2021
想知道贝拉特里克斯
Aframax LR2
115,341
2006
韩国
$
18.15
  
12/23/2021
轻便大小油轮
神奇含羞草
轻便大小
36,718
 2006
韩国
$
7.25
  
05/31/2021
想知道福尔摩沙
轻便大小
36,660
2006
韩国
$
8.00
  
06/22/2021

(1)
2022年5月9日，本公司与一家非关联第三方就出售M/T Wonder Arcturus达成协议，销售总价为1315万美元。这艘船于2022年7月15日交付给新船东。详情请参阅本公司未经审核中期简明综合财务报表附注5(C)及附注16。

我们打算继续探索市场，以确定潜在的收购目标，这将有助于我们发展我们的船队和业务。到目前为止，我们的收购战略主要集中在二手好望角型、Kamsarmax和Panamax干散货船以及Aframax、Aframax/LR2和HandySize油轮上，尽管我们可能会收购我们认为提供有吸引力的投资机会的其他大小、船龄和/或行业的船只。我们也可以机会性地处置船只，并可以随时和不时地进行此类收购和处置。

2
最新发展动态
 
关于2022年6月30日之后发生的事态发展，请参阅我们未经审计的中期简明综合财务报表的附注16，该附注包括在本文其他部分。
 
经营业绩
 
分析我们的业务结果的重要措施和定义
 
我们的管理层使用以下指标来评估我们的经营业绩，包括我们部门的经营业绩，并相应地分配资本：

船舶收入。船舶收入主要来自定期包租、航程包租和集合安排。船舶收入受我们船队中的船舶数量、租赁率和船舶运营天数的影响，而这些又受到几个因素的影响，包括我们花费在定位我们的船舶上的时间，我们的船舶在干船坞进行维修、维护和升级工作的时间，我们的船舶的年龄、状况和规格，以及海运市场的供需水平。船舶收入也受到我们的商业战略的影响，该战略涉及我们的船队在定期租赁船舶、航次租赁船舶和池中船舶之间的雇佣组合。

在一定时期内按定期租船运营的船舶在这段时期提供了更可预测的现金流。池中船舶和航次租船的收入波动较大，因为它们通常与现行市场费率挂钩。我们为三个独立的活动衡量每个部门的收入：(I)定期租船收入，(Ii)航次租船收入，和(Iii)集合收入。有关船舶收入的细目及进一步讨论，请参阅本报告其他部分未经审计的中期简明综合财务报表附注11。

航海费用。我们的航程费用主要包括燃料费、港口和运河费用以及与租船有关的经纪佣金。航程费用主要发生在航次租船或船舶重新定位或失业期间。在租船期间，燃料费、港口和运河费用会增加，因为在这种情况下，这些费用由我们承担。如果出售给新承租人的船用燃料的成本高于或低于购买的船用燃料的成本，也可能产生船用燃料的损益。

运营费用。我们负责船舶运营成本，包括船员费用、维修和维护费用、保险费、吨位税、备件和消耗品的费用、润滑油费用、通讯费用和其他费用。维修和维护费用往往在不同时期波动，因为大多数维修和维护通常发生在定期干船坞期间。我们控制船舶运营费用的能力也会影响我们的财务业绩。每日船舶运营费用的计算方法是将船队运营费用除以相关期间的拥有天数。

停雇。舰队中的船只因定期修理、船只升级、干船坞或特殊或中级检验或其他不可预见的事件等原因而无法履行租船合同所要求的服务的期间。

干船坞/特别检验。我们定期对船队中的船只进行离岸和/或特殊检验，以进行检查、维修和维护，并进行任何修改，以符合行业认证或政府要求。我们控制干船坞和特殊调查费用的能力以及按时完成预定的干船坞和/或特殊调查的能力也会影响我们的财务业绩。干船坞和特别调查费用按递延法核算，根据这种方法，实际发生的费用将被递延，并在下一次调查截止日期之前按直线摊销。

拥有权的日子。所有权天数是指在一段时间内我们拥有一艘船的总天数。拥有天数是我们舰队在一段时间内规模的指标，并决定着该特定时期记录的收入和费用水平。

3
可用天数。可用天数是指在一段时间内的所有权天数减去我们的船只因定期维修、干船坞或特殊或中期检验而停租的总天数。航运业使用可用天数来衡量一段时间内船只可用来产生收入的总天数。我们对可用天数的计算可能与其他公司报告的天数不同。

营业天数。工作天数是减去计划外停工天数和空闲天数后一段时间内的可用天数。

机队使用率。机队利用率的计算方法是将一段时间内的运行天数除以该期间内的可用天数。船队利用率是用来衡量一家公司为其船舶有效地找到合适工作的能力。

影响我们业务、经营结果和财务状况的主要因素

我们的经营结果受到许多因素的影响。在以下讨论和分析中列出的财政期间影响业务的主要因素以及可能继续影响我们业务的主要因素如下：
 
-干散货和油轮航运业的海运货物和船舶吨位的需求和供应水平；

-一般航运业的周期性及其对租船费和船舶价值的影响;

-成功实施公司的增长业务战略，包括我们能够以可接受和有吸引力的条件获得股权和债务融资，为未来的资本支出提供资金 和/或实施我们的业务战略；

-全球经济增长前景和趋势；

-影响航运和干散货和油轮行业的经济、监管、政治和政府条件，包括国际冲突或战争(或威胁战争)，例如俄罗斯与乌克兰之间的冲突；

-我们船队的使用和运作，包括我们船只的使用率；

-我们以具有经济吸引力的费率成功租用我们的船只的能力，以及我们关于船队在时间、航程和联营租赁市场的就业组合的战略决策，因为我们的租约到期或以其他方式终止；

-管理与我们的业务和船队所有权有关的财务、一般和行政要素，包括由我们的负责人和分经理及其供应商对我们的船队进行有效和高效的技术管理。

-使用我们的服务的租船人的数量及其根据租船协议履行租船人义务的情况，包括他们及时向我们支付租船费用的能力；

-我们有能力与我们现有的租船人保持稳固的工作关系，并有能力通过发展新的工作关系增加我们的租船人的数量；

-石油巨头批准我们的经理和/或分经理管理我们的油轮；

-干船坞和特别调查费用和持续时间，既有预期的也有意想不到的；

-我们所有类别股票的任何分配水平；

-我们的借款水平和与未偿债务有关的财务成本，以及我们遵守债务契约的情况；

4
-管理我们的财务资源，包括银行关系以及与我们各利益攸关方的关系;和

-重大疾病暴发(如新冠肺炎)和政府应对措施。

我们舰队的雇用和运营

影响我们盈利能力的另一个因素是我们舰队的就业和运营。我们船队的有利可图使用高度依赖于干散货船和油轮航运行业的需求和供应水平，我们的商业战略，包括关于我们船队在时间、航程和联营租赁中的就业组合的决定，以及我们经理利用我们与现有或 潜在客户关系的能力。我们舰队的有效运作主要需要定期维护和维修，有效的船员选拔和培训，为我们的舰队持续提供所需的备件和补给，应急计划 规划，审计我们船只的船上安全程序，安排我们的船只保险，租船，培训船上和岸上人员关于船只安全和安全应对计划(ISP)， 获得ISM认证，遵守环境法规和标准，在接管船舶后六个月内对船舶进行必要的审计，并对船舶进行持续的性能监测。

财务、一般和行政管理

管理涉及我们的业务和船舶所有权的财务、一般和行政要素需要我们管理我们的财务资源，其中包括： 管理银行关系、管理我们的银行账户、管理我们的会计系统、记录和财务报告、监控和确保遵守影响我们业务和资产的法律和法规要求，以及 管理我们与服务提供商和客户的关系。

另见我们2021年年度报告中的“项目3.关键信息--D.风险因素”。由于其中许多因素超出了我们的控制范围，而且其中某些因素在历史上一直不稳定，因此过去的表现不一定预示着未来的表现，因此很难以任何程度的确定性预测未来的表现。

经营成果

综合经营成果
截至2022年6月30日的6个月，而截至2021年6月30日的6个月


 

(以美元计算，股票数量除外)
  
六个月
告一段落
6月30日，
2021
    
六个月
告一段落
6月30日，
2022
    
变化
  
船舶收入(扣除承租人佣金)
    
28,762,636
      
122,138,979
      
93,376,343
  
费用：
                        
航程费用(包括付给关联方的佣金)
    
(941,593
)
    
(20,054,408
)
    
19,112,815
  
船舶营运费用
    
(11,266,895
)
    
(31,722,204
)
    
20,455,309
  
向关联方支付管理费
    
(2,524,500
)
    
(4,461,650
)
    
1,937,150
  
折旧及摊销
    
(4,040,601
)
    
(12,174,218
)
    
8,133,617
  
一般和行政费用(包括关联方的费用)
    
(1,459,355
)
    
(2,061,302
)
    
601,947
  
营业收入
    
8,529,692
      
51,665,197
      
43,135,505
  
利息和融资成本，净额(包括关联方利息成本)
    
(840,762
)
    
(3,346,162
)
    
2,505,400
  
其他(费用)/收入合计(净额)
    
(12,239
)
    
67,787
      
80,026
  
所得税
    
(74,123
)
    
(657,038
)
    
582,915
  
净收益和综合收益
    
7,602,568
      
47,729,784
      
40,127,216
  
                         
每股普通股基本收益和稀释后收益
    
0.10
      
0.50
          
普通股加权平均数，基本
    
73,384,422
      
94,610,088
          
普通股加权平均数，稀释后
    
76,203,009
      
94,610,088
          

5
在截至2022年6月30日的6个月中，船舶收入、船舶净收入、扣除承租人佣金的净额从2021年同期的2880万美元增加到1.221亿美元。这一增长在很大程度上是由于我们的船队在截至2022年6月30日的六个月中平均拥有和运营了29.0艘船舶，而2021年同期平均拥有和运营的船舶为11.6艘。与2021年同期相比，截至2022年6月30日的六个月内船舶收入增长 ，这进一步得益于干散货航运市场的持续稳健表现以及Aframax和HandySize油轮市场的改善，导致综合每日净收入高于2021年同期的收入。
 
航程费用-在截至2022年6月30日的6个月中，航程费用增加了1910万美元，从2021年同期的100万美元增加到2010万美元。 航程费用的增加主要与我们油轮部门及其相关商业活动的扩张有关。在截至2022年6月30日的六个月内，我们平均运营了9.0艘油轮，而2021年同期的平均运营数量为2.1艘。此外，于截至2022年6月30日止六个月内，我们扩大的油轮分部主要以航程租船方式营运(而截至2021年6月30日止六个月，我们的油轮主要以定期租船合约及联营方式营运)，导致燃油消耗量及港口开支增加。与上文讨论的船舶收入增加相对应的经纪佣金费用增加也是航程费用增加的原因。
 
船舶运营费用-在截至2022年6月30日的六个月中，运营费用增加了2,050万美元，从2021年同期的1,130万美元增加到3,170万美元 主要反映了我们舰队的增长以及我们一些船只的维护和保险成本的增加。

管理费-在截至2022年6月30日的六个月中，管理费达到450万美元，而2021年同期，管理费总计250万美元。 管理费的增加主要是由于我们的船队大幅增加，导致我们经理向我们收取每日管理费的总拥有天数大幅增加。

折旧和摊销-折旧和摊销费用包括船舶折旧和船舶资本化干船坞成本的摊销。 由于我们舰队规模的扩大，截至2022年6月30日的六个月，折旧费用从2021年同期的370万美元增加到1130万美元。截至2022年6月30日的6个月，干船坞和特别勘测摊销费用为90万美元，而2021年同期的费用为30万美元。干船坞摊销费用的增加主要是由于在截至2022年6月30日的6个月中平均拥有一个更大的船队，导致干船坞摊销天数从截至2021年6月30日的6个月的555天增加到截至2022年6月30日的6个月的1,100天。

一般及行政开支-截至2022年6月30日止六个月的一般及行政开支为210万美元，而在2021年同期，由于公司开支增加，一般及行政开支总额为150万美元。

利息和融资成本净额-截至2022年6月30日的六个月的净利息和融资成本与上一年同期相比增加了250万美元 ，主要是由于我们的加权平均负债水平从截至2021年6月30日的六个月的3630万美元增加到截至2022年6月30日的六个月的1.491亿美元。

6
细分市场的运营结果

截至2022年6月30日的六个月与截至2021年6月30日的六个月-干散货分部

(美元)
  
六个月
告一段落
6月30日，
2021
    
六个月
告一段落
6月30日，
2022
    
改变--
金额
  
船舶收入(扣除承租人佣金)
    
24,376,925
      
79,529,412
      
55,152,487
  
费用：
                        
航程费用(包括付给关联方的佣金)
    
(14,056
)
    
(1,384,566
)
    
1,370,510
  
船舶营运费用
    
(9,035,273
)
    
(20,914,440
)
    
11,879,167
  
向关联方支付管理费
    
(1,952,450
)
    
(3,077,000
)
    
1,124,550
  
折旧及摊销
    
(3,283,740
)
    
(8,602,774
)
    
5,319,034
  
营业收入(1)
    
10,091,406
      
45,550,632
      
35,459,226
  
利息和融资成本，净额
    
(621,724
)
    
(3,058,246
)
    
2,436,522
  
汇兑(亏损)/收益
    
(19,676
)
    
74,006
      
93,682
  
本部门税前净收益和综合收益
    
9,450,006
      
42,566,392
      
33,116,386
  

(1)
不包括公司一般和行政费用。见上文“综合业务成果”下的讨论。

船舶收入，净额

在截至2022年6月30日的6个月中，我们干散货船队的船舶收入，扣除承租人佣金后，从2021年同期的2440万美元增加到7960万美元。这一增长在很大程度上是由于截至2022年6月30日的六个月拥有和运营一个更大的平均乾散货运船队(20.0艘)，而我们在2021年同期拥有和运营的平均乾散货运船队(9.6艘)。 截至2022年6月30日的六个月内，船舶收入净额的增长进一步得益于我们的乾散货运船队在2022年上半年赚取的租船费率与2021年同期相比的改善 。

航程费用

截至2022年6月30日的6个月，航程费用从2021年同期的000万美元增加到140万美元。航程费用的增加主要与2022年前六个月经纪佣金较2021年同期增加140万美元有关，与此期间船舶收入的增长相对应。

船舶营运费用

截至2022年6月30日的6个月，我们干散货船队的运营费用增加了1,190万美元，从2021年同期的900万美元增加到2,090万美元，主要反映了与2021年同期相比，截至2022年6月30日的6个月我们拥有和运营的干散货船的平均数量增加。

管理费

截至2022年6月30日的6个月，我们干散货船队的管理费为310万美元，而2021年同期的管理费总额为200万美元。管理费的增加是由于我们的干散货船队大幅增加，导致我们经理向我们收取每日管理费的总拥有天数大幅增加。

折旧及摊销

由于我们干散货船队规模的扩大，截至2022年6月30日的六个月，我们干散货船队的折旧费用从2021年同期的290万美元增加到790万美元。在截至2022年6月30日的六个月里，干船坞和特别调查摊销费用从2021年同期的40万美元增加到70万美元。干船坞和特别勘测摊销费用在讨论期间增加了30万美元，这也是由于我们扩大的干散货船队经历的干船坞数量增加，导致总摊销天数从截至2021年6月30日的六个月的555天增加到2022年同期的724天。

利息和融资成本

与2021年同期相比，我们的干散货船队在截至2022年6月30日的六个月的净利息和融资成本增加了240万美元，这主要是由于我们的加权平均债务水平从截至2021年6月30日的六个月的2590万美元增加到截至2022年6月30日的六个月的1.337亿美元。

7
截至2022年6月30日的六个月与截至2021年6月30日的六个月-Aframax/LR2油轮细分市场

(美元)
  
六个月
告一段落
6月30日，
2021
    
六个月
告一段落
6月30日，
2022
    
改变--
金额
  
船舶收入(扣除承租人佣金)
    
4,319,147
      
38,158,401
      
33,839,254
  
费用：
                        
航程费用(包括付给关联方的佣金)
    
(918,180
)
    
(18,599,250
)
    
17,681,070
  
船舶营运费用
    
(2,001,614
)
    
(8,701,065
)
    
6,699,451
  
向关联方支付管理费
    
(464,950
)
    
(1,076,950
)
    
612,000
  
折旧及摊销
    
(710,136
)
    
(2,992,158
)
    
2,282,022
  
营业收入(1)
    
224,267
      
6,788,978
      
6,564,711
  
利息和融资成本，净额
    
(117,499
)
    
(380,412
)
    
262,913
  
汇兑损失
    
(208
)
    
(9,300
)
    
9,092
  
本部门税前净收益和综合收益
    
106,560
      
6,399,266
      
6,292,706
  

(1)
不包括公司一般和行政费用。见上文“综合业务成果”下的讨论。

船舶收入，净额

在截至2022年6月30日的六个月中，我们Aframax/LR2油轮船队的船舶收入扣除承租人佣金后的净额为3820万美元，而2021年同期的船舶收入净额为430万美元。这一差异主要是由于组成我们Aframax/LR2油轮船队的船只数量增加，因为在截至2022年6月30日的六个月里，我们平均拥有7.0艘Aframax/LR2油轮，而2021年同期拥有的Aframax/LR2油轮为1.8艘。这一差异还源于我们的Aframax/LR2油轮船队在截至2022年6月30日的六个月中收入增加，这是由于Aframax油轮市场的改善， 与2021年同期相比。

航程费用

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月里，我们Aframax/LR2油轮船队的航程费用分别为1860万美元和90万美元。如船舶收入净额项下所述，于截至2022年6月30日止六个月内，我们拥有及营运一支相当庞大的Aframax/LR2船队，该船队主要以航程租船形式营运，根据该船队，我们承担燃油及港口及运河费用等航程费用，而在2021年同期，我们规模较小的Aframax/LR2油轮船队主要以定期租船形式营运，而这些费用一般由我们的承租人承担。在截至2022年6月30日的六个月内，我们Aframax/LR2船队的航程费用主要包括燃油消耗费用1320万美元、港口费用410万美元和经纪佣金130万美元。

船舶营运费用

在截至2022年6月30日的六个月里，我们Aframax/LR2油轮船队的运营费用增加了670万美元，从2021年同期的200万美元增加到870万美元，这主要反映了我们船队中Aframax/LR2油轮数量的增加。

管理费

在截至2022年6月30日的六个月里，我们Aframax/LR2油轮船队的管理费为110万美元，而2021年同期的管理费总计为50万美元。管理费的增加 是由于我们的Aframax/LR2油轮船队大幅增加，导致我们经理向我们收取每日管理费的总拥有天数大幅增加。

折旧及摊销

由于我们Aframax/LR2油轮船队规模的扩大，截至2022年6月30日的六个月，我们Aframax/LR2油轮船队的折旧费用从2021年同期的70万美元增加到300万美元。在讨论期间，干船坞和特别勘测摊销费用没有实质性变化。

利息和融资成本

与2021年同期相比，我们的Aframax/LR2油轮船队在截至2022年6月30日的六个月的净利息和融资成本增加了30万美元，这主要是由于我们的加权平均债务水平从截至2021年6月30日的六个月的550万美元增加到截至2022年6月30日的六个月的1540万美元。

8
截至2022年6月30日的六个月，而截至2021年6月30日的六个月-轻便油轮细分市场

(美元)
  
六个月
告一段落
6月30日，
2021
    
六个月
告一段落
6月30日，
2022
    
改变--
金额
  
船舶收入(扣除承租人佣金)
    
66,564
      
4,451,166
      
4,384,602
  
费用：
                        
航程费用(包括付给关联方的佣金)
    
(9,357
)
    
(70,592
)
    
61,235
  
船舶营运费用
    
(230,008
)
    
(2,106,699
)
    
1,876,691
  
向关联方支付管理费
    
(107,100
)
    
(307,700
)
    
200,600
  
折旧及摊销
    
(46,725
)
    
(579,286
)
    
532,561
  
营业(亏损)/收入(1)
    
(326,626
)
    
1,386,889
      
1,713,515
  
利息和融资成本
    
(811
)
    
(6,561
)
    
5,750
  
汇兑损益
    
14,194
      
(1,829
)
    
(16,023
)
分部的净(亏损)/收入和综合(亏损)/收入，税前
    
(313,243
)
    
1,378,499
      
1,691,742
  

(1)
不包括公司一般和行政费用。见上文“综合业务成果”下的讨论。

船舶收入，净额

在截至2022年6月30日的六个月中，我们的灵便型油轮船队扣除承租人佣金后的船舶收入净额为450万美元，而2021年同期的船舶收入净额为10万美元。在截至2022年6月30日的六个月中，我们平均拥有两艘灵便型油轮，这两艘船都在一个池中作业，而在截至2021年6月30日的六个月中，我们的两艘灵便型油轮中只有一艘在同一池中运营了7天，这是我们在2021年6月下旬购买的。我们于2021年5月收购的另一艘HandySize油轮在2021年7月初之前进行了定期的干船坞维修，因此在截至2021年6月30日的6个月中没有获得任何收入。

航程费用

在截至2022年和2021年6月30日的六个月里，我们的HandySize油轮船队的航程费用分别为10万美元和000万美元。

船舶营运费用

在截至2022年6月30日的六个月中，我们的灵便型油轮船队的运营费用增加了190万美元，从2021年同期的20万美元增加到210万美元，这主要反映了我们舰队在讨论期间的平均灵便型油轮数量的增加。

管理费

在截至2022年6月30日的六个月里，我们的HandySize油轮船队的管理费为30万美元，而2021年同期的管理费总计为10万美元。管理费的增加是因为我们的轻便油轮船队的拥有天数增加了，我们的经理向我们收取了每天的管理费。

折旧及摊销

由于截至2022年6月30日的6个月，我们的HandySize油轮船队的所有权天数增加，因此，在截至2022年6月30日的6个月中，我们的HandySize油轮船队的折旧费用从截至2021年6月30日的6个月的0.0美元增加到40万美元。如上文船舶收入净额一节所述，从2022年5月底到2022年7月初，我们的HandySize油轮船队中的两艘轻便大小油轮之一M/T Wonder Mimosa进行了预定的干船坞和特别调查，导致截至2022年6月30日的六个月干船坞摊销费用总计20万美元。

9
流动性与资本资源
 
我们在资本密集型行业运营，我们预计将通过股票发行收益、债务交易借款和运营产生的现金来为购买更多船只和其他资本支出提供资金。我们的流动资金需求涉及偿还债务本金和利息、为资本支出和营运资金提供资金(包括保持我们船舶的质量并遵守国际航运标准和环境法律法规)，以及维持现金储备，以满足我们信贷安排中包含的某些最低流动资金限制。根据我们的业务战略，其他流动性需求可能涉及为新船的潜在投资提供资金，以及针对运营现金流的波动保持现金储备。我们的资金和金库活动旨在 最大化投资回报，同时保持适当的流动性。

截至2022年6月30日止六个月，我们的主要资金来源为营运现金及担保债务的产生，详情见下文“我们的借款活动”一节。截至2022年6月30日和2021年12月31日，我们的现金和现金等价物分别为1.044亿美元和3720万美元(这不包括我们债务协议规定的每期1,090万美元和620万美元的限制性现金)。现金和现金等价物 主要以美元持有。

截至2022年6月30日，根据我们的债务协议，我们有1.467亿美元的未偿债务，其中3030万美元将在截至2023年6月30日的12个月期间到期。截至2022年6月30日，我们遵守了债务协议中包含的所有财务和流动性契约。

营运资本等于流动资产减去流动负债。截至2022年6月30日，我们的营运资本盈余为9360万美元，而截至2021年12月31日的营运资本盈余为2100万美元。

我们相信，我们目前的资金来源以及我们预计至少在本报告发布之日起未来12个月内内部产生的资金来源，将足以为我们舰队的运营提供资金，满足我们的营运资本和资本支出要求，并支付该时期我们债务的本金和利息。

10
我们已经签订了在我们的五艘干散货船、三艘Aframax/LR2油轮(其中一艘于2022年5月9日出售，并于2022年7月15日交付给新船东)和我们的两艘轻便大小油轮上购买和安装压载水处理系统(BWTS)的合同。截至2022年6月30日，我们已经在这五艘干散货船中的一艘M/V Magic Sun和我们的两艘轻便尺寸油轮中的一艘M/T Wonder Mimosa上完成并投入使用BWTS，并正在为另一艘干散货船M/V Magic Moon安装BWTS。在剩余的六个合同BWTS系统安装中，四个预计将在2022年剩余时间内完成，两个将在2024年完成。 截至2022年6月30日，估计与这些采购有关的剩余合同债务(不包括安装费用)总计约为190万欧元(根据截至2022年6月30日的欧元/美元汇率1.0000欧元/1.0489美元，或200万美元)，其中70万欧元(或70万美元)将于2022年到期，120万欧元(或130万美元)将于2024年到期。

我们的借贷活动

有关我们截至2022年6月30日的借款活动的信息，请参阅本公司未经审计的中期简明综合财务报表附注6，该附注6包括在本文其他部分。

现金流
 
下表汇总了截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月期间我们由经营、投资和融资活动提供/(用于)的净现金流量以及我们的现金、现金等价物和限制性现金：
 
   
截至6月30日的六个月，
  
(单位：千美元)
  
2021
    
2022
  
经营活动提供的净现金
  
$
7,212,014
    
$
52,825,152
  
用于投资活动的现金净额
    
(255,124,019
)
    
(23,105,822
)
融资活动提供的现金净额
    
281,168,137
      
42,175,645
  
期初现金、现金等价物和限制性现金
    
9,426,903
      
43,386,468
  
期末现金、现金等价物和限制性现金
  
$
42,683,035
    
$
115,281,443
  

经营活动：

截至2022年6月30日的六个月期间，经营活动提供的现金净额为5,280万美元，包括扣除非现金项目后的净收入6,030万美元和营运资本增加750万美元，主要来自(1)应收账款贸易增加，净增加280万美元，(2)库存增加350万美元。

在截至2021年6月30日的六个月期间，经营活动提供的现金净额为720万美元，包括扣除非现金项目后的净收入1170万美元和营运资本增加450万美元，这主要来自应收账款贸易的增加，净增加150万美元和库存增加280万美元。

与2021年同期相比，截至2022年6月30日的六个月期间，经营活动产生的净现金增加4,560万美元，这主要是由于我们业务的扩大、干散货航运市场的持续稳健表现以及Aframax/LR2和HandySize油轮市场的改善导致我们的油轮部门赚取的费率增加所致。

投资活动：

截至2022年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额为2,310万美元，主要反映与收购M/V Magic Calisto有关的现金流出，这在本报告其他部分的未经审计中期综合财务报表附注3中有更详细的讨论。

11
截至2021年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额达2.551亿美元，主要反映期内与收购船只有关的现金流出，如本报告其他部分未经审核的中期综合财务报表附注5更详细讨论的，以及购买Magic P、Magic Sun和Magic Vela的BWTS所支付的成本。

融资活动：

于截至2022年6月30日止六个月期间，融资活动提供的现金净额达4,220万美元，涉及我们于2022年1月订立的5,500万美元有抵押定期贷款融资所得的5,430万美元净收益(如本报告其他部分所载未经审核的中期简明综合财务报表附注6进一步讨论)，并由(I)我们现有的有担保信贷融资项下的期间预定本金偿还1,210万美元及(Ii)就自动柜员机计划支付的普通股发行开支10万美元所抵销。

在截至2021年6月30日的6个月内，融资活动提供的现金净额为2.812亿美元，涉及(I)我们第一、第二和第三次登记直接股权发行所得资金净额1.57亿美元，(Ii)根据我们当时有效的认股权证计划发行股票所得资金净额8340万美元，(Iii)根据ATM计划发行股票所得资金净额980万美元。(Iv)期内与吾等订立的抵押信贷安排有关的3,260万美元净收益(如本报告其他部分所载未经审核中期综合财务报表附注5进一步讨论)，由(V)吾等担保信贷安排项下的期间预定本金偿还160万美元抵销。

关键会计估计

我们根据美国公认的会计原则或美国公认会计原则编制财务报表。管理层定期审查会计政策、假设、估计和判断，以确保我们的合并财务报表按照美国公认会计准则公平列报。然而，由于未来事件及其影响不能确定，实际结果可能与我们的假设和估计不同，这种差异可能是实质性的。有关我们的关键会计估计的更多详细信息，请阅读我们2021年年报中的第16.E项关键会计估计。有关我们的重要会计政策的说明，请阅读本报告其他部分中未经审计的中期简明综合财务报表的附注2，即2021年年报中的“第18项财务报表”，更准确地说，是2021年年报中包含的综合财务报表的附注2.重要会计政策摘要。

12