1.组织结构

灰阶以太经典信托(ETC)是特拉华州的法定信托，成立于2017年4月18日，于2017年4月24日开始运作。一般而言，信托持有以太经典(“ETC”)，并不时发行普通单位的零碎实益权益(“股份”)(以最低一篮子100股票，简称“篮子”)换取ETC。目前不考虑赎回股票，信托基金目前也没有实施赎回计划。在获得监管机构的批准和保荐人自行决定批准的情况下，信托公司未来可能会实施赎回计划。该信托基金目前无意寻求监管部门的批准，以运营正在进行的赎回计划。信托的投资目标是股份价值(基于每股ETC)，以反映信托持有的ETC的价值，减去信托的费用和其他负债。根据信托协议的条款，由于信托在ETC上的投资，信托还可能获得附带权利和/或IR虚拟货币。

附带权利是指认领任何虚拟货币或其他资产或权利的权利，或以其他方式确立对任何虚拟货币或其他资产或权利的控制权，这些权利与信托对ETC的所有权有关，并且在信托或发起人或受托人代表信托采取任何行动的情况下产生；IR虚拟货币是信托通过行使(符合信托协议的适用条款)任何附带权利而收到的任何虚拟货币代币或其他资产或权利。

灰阶投资有限责任公司(“灰阶”或“赞助商”)是信托基金的赞助商，是数字货币集团公司(“DCG”)的全资子公司。根据信托协议的规定，发起人负责信托的日常管理。GrayScale负责代表信托基金向投资者准备和提供年度和季度报告，还负责选择和监督信托基金的服务提供商。作为对保荐人服务的部分对价，该信托向GrayScale支付保荐人费用，如附注6所述。保荐人还担任其他投资产品的保荐人和管理人，包括灰度基本关注令牌信托(BAT)(OTCQB：GBAT)、灰度比特币信托(BTC)(OTCQX：GBTC)、灰度比特币现金信托(BCH)(OTCQX：BCHG)、灰度链接信托(LINK)(OTCQB：GLNK)、灰度十进制信托(MANA)(OTCQX：MANA)、灰度以太信托(ETH)(OTCQX：ETH)、灰阶档案信托(FIL)(OTCQB：FILG)、灰阶地平线信托(ZEN)(OTCQX：HZEN)、灰阶Litecoin信托(LTC)(OTCQX：LTCN)、灰阶LivePeer信托(LPT)(OTCQB：GLIV)、灰阶Solana信托(SOL)、灰阶恒星流明信托(XLM)(OTCQX：GXLM)、灰阶ZCash信托(ZEC)(OTCQX：ZCSH)、灰阶分散财务(Defi)基金有限责任公司、灰阶大型数码基金(OTCQX：GDLC)、以及灰阶智能合约平台ETH Etherum基金(ETH)。每一家都是信托的附属公司。保荐人赞助或管理的以下投资产品也是美国证券交易委员会报告公司，其股票根据修订后的1934年证券交易法(以下简称交易法)第12(G)节登记：灰度比特币信托(BTC)、灰度比特币现金信托(BCH)、灰度以太信托(ETH)、灰色地平线信托(ZEN), 灰度Litecoin信托(LTC)、灰度恒星流明信托(XLM)、灰度ZCash信托(ZEC)和灰度数字大盘股基金有限责任公司。灰阶顾问公司是一家注册投资顾问公司，也是赞助商的附属公司，是灰阶未来金融(纽约证券交易所代码：GFOF)产品的顾问。

信托的授权参与者是唯一可以下订单创建或在允许的情况下赎回篮子的实体。Genesis Global Trading，Inc.(“Genesis”或“授权参与者”)是DCG的注册经纪交易商和全资子公司，是唯一的授权参与者，也是与保荐人和信托基金签订的参与者协议的一方。根据发起人的决定，可随时增加额外的授权参与者。

该信托的托管人是Coinbase托管信托公司LLC(“托管人”)，这是一家第三方服务提供商。托管人负责保护信托持有的ETC、附带权利和IR虚拟货币，并持有提供访问信托数字钱包和金库的私钥。

信托的转让代理人(“转让代理人”)为大陆证券转让信托公司。转让代理的责任是维护信托股份的创建、赎回、转让和分配，这些股份主要是以簿记形式持有的。

2018年5月2日，信托收到通知，其股票符合在场外交易市场集团(OTCQX)美国场外交易市场(OTCQX)公开交易的资格。该信托在OTCQX的交易代码为“ETCG”，其股份的CUSIP编号为38963Q107。

2.主要会计政策摘要

该信托的发起人管理层认为，为公平反映截至2022年6月30日和2021年12月31日的财务状况以及截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的经营结果，所有必要的调整(包括正常的经常性调整)已经完成。本报告所述期间的业务结果不一定表明

预计全年的运营结果。这些未经审计的财务报表应与公司年度报告Form 10-K中包含的截至2021年12月31日的已审计财务报表一并阅读。

以下是信托所遵循的主要会计政策的摘要：

该等财务报表乃根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)编制。根据财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂(“ASC”)主题946下的会计和报告指南，信托有资格作为会计目的的投资公司，金融服务--投资公司。信托根据其作为投资公司的分类，采用公允价值作为其ETC的会计核算方法。该信托基金不是根据1940年《投资公司法》注册的投资公司。公认会计原则要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表和附注中报告的金额。实际结果可能与这些估计不同，这些差异可能是实质性的。

信托在ETC中进行交易，包括接收ETC以设立股份，交付ETC以赎回股份和支付保荐人费用。目前，信托基金不接受股东的赎回请求。自成立以来，该信托基金从未持有过现金或现金等价物。

3.以太经典的公允价值

ETC由托管人代表信托持有，并按公允价值列账。截至2022年6月30日和2021年12月31日，该信托基金11,991,325.33700805和12,155,893.99048110等。

信托公司确定每个ETC的公平价值为$14.50和$33.52分别于2022年6月30日和2021年12月31日，使用被视为信托主要市场的数字资产交易市场(Coinbase Pro)在纽约时间下午4点提供的价格。

4.股份的设立及赎回

在2022年6月30日和2021年12月31日，信托基金授权的股票数量不限。信托不时创建(如果信托开始赎回计划，赎回)股票，但仅在一个或多个篮子中。代表投资者创建和赎回的篮子由授权参与者进行，以换取将ETC交付给信托基金或由信托基金分发ETC。每个创建篮子或赎回篮子所需的ETC数量的确定方法是：(X)在创建或赎回订单的交易日下午4点，信托拥有的ETC数量，减去代表信托应计但未支付的费用和支出的美元价值的ETC数量，除以(Y)当时已发行的股票数量，并将获得的商乘以100。每一股代表大约0.8569和0.8687其中一项ETC分别于2022年6月30日和2021年12月31日。每股所代表的ETC数量减少，主要是由于ETC定期提取以支付保荐人的费用。

信托记录的ETC投资的成本基础是ETC的公允价值，由信托在纽约时间下午4点，即授权参与者根据创建篮子转移到信托的日期确定。信托记录的成本基础可能与授权参与者通过向投资者出售每股股票而收取的收益不同。被授权参与者可以因股票价值等的变化而买入、卖出、创造和赎回股票，从而实现巨额利润。

目前，信托基金没有运行赎回计划，也不接受赎回请求。在获得监管机构的批准和保荐人自行决定批准的情况下，信托公司未来可能会实施赎回计划。该信托基金目前无意寻求监管部门的批准，以运营正在进行的赎回计划。

5.所得税

发起人的立场是，为了美国联邦所得税的目的，信托基金被适当地视为授予人信托基金。假设该信托是授予人信托，该信托将不需要缴纳美国联邦所得税。相反，如果信托是设保人信托，股份的每个受益所有人将被视为直接拥有信托资产的按比例份额，信托收益、收益、损失和扣减的按比例部分将“流向”股份的每个受益所有人。

如果该信托没有被适当地归类为授予人信托，则该信托可能会被归类为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税。然而，由于数字资产的处理方式不确定，包括叉子、空投和类似事件，用于美国联邦所得税目的，在这方面无法得到保证。如果出于美国联邦所得税的目的，信托基金被归类为合伙企业，则持有股票的税收后果通常与本文所述的税收后果没有实质性差异，尽管可能存在某些差异，包括在时间上的差异。此外，向股份实益所有人提供的税务信息报告将采用不同的形式。如果就美国联邦所得税而言，该信托既不被归类为授予人信托，也不被归类为合伙企业，则它将被归类为公司。在这种情况下，信托公司将缴纳实体级别的美国联邦所得税(目前的税率为21%)，以及信托向股东作出的某些分派，在信托的当期及累积盈利及利润的范围内，将被视为应课税股息。

根据公认会计原则，信托基金将确认财务报表中纳税申报头寸的利益的门槛定义为“更有可能”由适用的税务机关维持，并要求根据可能实现的最大利益超过50%来衡量符合“更有可能”门槛的纳税头寸。未被认为达到“更有可能”起征点的税收头寸被记录为当期的税收优惠或费用。在截至2022年6月30日和2021年12月31日的期间内，信托基金不承担任何未确认税款的责任。然而，

发起人关于其“更有可能”确定税收立场的结论可能会在以后的日期进行审查和调整，审查和调整的因素包括但不限于进一步的实施指导，以及对税收法律、条例及其解释的持续分析和修改。

信托的发起人评估了是否存在需要确认财务报表的不确定税务状况，并确定截至2022年6月30日或2021年12月31日，不存在与联邦、州和地方所得税相关的不确定税收状况准备金.

6.关联方

信托将以下实体、其董事和员工视为信托的关联方：DCG、Genesis、GrayScale和CoinDesk Indices，Inc.截至2022年6月30日和2021年12月31日，3,271,674信托的股份由信托的关联方持有。

发起人的母公司是信托的附属公司，持有Coinbase，Inc.的少数股权，Coinbase，Inc.是保管人的母公司，代表不到1.0Coinbase，Inc.持股比例。

根据管理信托的信托协议，信托向保荐人支付费用，计算如下2.5保荐人或其代表按照信托协议规定的方式计算和公布的信托资产总值的%减去其负债(包括截至但不包括计算日期的任何应计但未支付的费用)。赞助商的费用每天以美元计，每月以ETC欠款支付。就每项每日美元应计费用支付的ETC金额，将参考用于确定该等应计费用的ETC的相同美元价值来确定。就这些财务报表而言，ETC的美元价值是参考数字资产交易市场确定的，该市场是信托认为其截至纽约时间每个估值日下午4：00的主要市场。持有的信托基金不是附带权利或IR虚拟货币2022年6月30日和2021年12月31日. 不是附带权利或IR虚拟货币已被分发，以支付赞助商在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月。

作为收取保荐人费用的部分代价，根据信托协议，保荐人有义务承担和支付信托在其正常事务过程中发生的所有费用和其他费用，不包括税，但包括营销费、管理费(如果有)、托管费、转让代理费、托管费、与股票在任何二级市场上市、报价或交易有关的费用和支出(包括惯常的法律、营销和审计费用和费用)，金额最高可达$600,000在任何特定的财政年度内；普通课程法律费用和开支；审计费用；监管费用，包括根据证券法或交易法登记股份的任何费用(如适用)；印刷和邮寄费用；维护信托网站的费用和适用的许可费(“保荐人支付的费用”)。

信托可能会产生一些非保荐人支付的非常、非经常性费用，包括但不限于税收和政府费用、保荐人(或任何其他服务提供商)代表信托为保护信托或股东利益而提供的任何特别服务的费用和成本(包括与任何附带权利和任何IR虚拟货币有关的费用)、对信托的托管人或其他代理人、服务提供商或交易对手的任何赔偿、与股票在任何二级市场上市、报价或交易有关的费用和支出(包括法律、营销和审计费用和支出)，超过$600,000在任何特定的财政年度内及非常法律费用及开支，包括任何法律费用及与诉讼、监管执行或调查事宜有关的开支(统称为“额外信托开支”)。在这种情况下，保荐人或其代表(I)将指示托管人从数字资产账户ETC、附带权利和/或IR虚拟货币中提取必要的数量，以允许支付该额外的信托费用，以及(Ii)可(X)促使信托(或其代表)按实际汇率将该等ETC、附带权利和/或IR虚拟货币转换为美元或其他法定货币，或(Y)促使信托(或其代表)交付ETC、附带权利和/或 IR实物虚拟货币，以满足此类额外的信托费用。

从2022年4月1日起，赞助商的费用从3.0%至2.5%。赞助商将高达三分之一的赞助商费用用于支持与以太经典网络相关的开发、营销和其他社区努力的计划，赞助商可自行决定至2022年4月。从历史上看，这些资金都捐给了以太经典合作社，这是一个501(C)(3)非营利性组织，其使命是管理以太经典议定书的发展，并支持围绕该议定书的成熟生态系统的发展。以太经典合作社由董事会管理，董事会历来包括数字货币集团公司首席执行官巴里·E·西尔伯特以及赞助商的另一名员工。自2022年4月1日起，赞助商不再将高达三分之一的赞助商费用用于支持以太经典网络的计划，Barry E.Silbert辞去了以太经典合作董事会的职务。

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月内，信托产生的保荐人费用为$1,964,068和$5,053,490，分别为。截至2022年6月30日及2021年6月30日止六个月，信托产生保荐人费用为$4,767,539和$6,014,091，分别为。截至2022年6月30日和2021年12月31日，有几个不是应计以及未支付的赞助商费用。此外，赞助商还可以支付额外的

托拉斯代表信托的费用，由信托向保荐人报销。截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三个月及六个月，赞助商做到了不是不代表信托基金支付任何额外的信托费用。

于2021年6月21日，保荐人董事会(以下简称“董事会”)批准保荐人母公司DCG以最高达$50信托基金价值百万美元的股份。随后，DCG批准了这一收购。2022年3月2日，董事会批准了DCG的收购，总金额高达200保荐人同时担任保荐人及管理人的五种投资产品，包括灰阶比特币信托(BTC)(OTCQX：GBTC)、灰比特现金信托(BCH)(OTCQX：BCHG)、灰比特数字大盘股基金有限责任公司(OTCQX：GDLC)、灰比特以太信托(ETH)(OTCQX：EBIT)和灰比特恒星流明信托(XLM)(OTCQX：GXLM)。这将DCG的事先授权增加到最高可购买$50价值百万股，最高可达$200百万美元。购股授权并不强制DCG在任何期间收购任何特定数量的股票，并可随时扩大、延长、修改或终止。从2021年6月21日到2022年6月30日，DCG共购买了$45.3信托基金价值百万美元的股份。

7.风险和不确定因素

信托面临各种风险，包括市场风险、流动性风险以及与其集中在一项资产相关的其他风险等。投资ETC目前具有很高的投机性和波动性。

信托的资产净值主要与信托持有的ETC的价值有关，ETC价格的波动可能对信托股票的投资产生重大不利影响。ETC的价格历史有限。在这样的历史过程中，ETC价格一直不稳定，并受到包括流动性水平在内的许多因素的影响。如果数字资产市场继续经历大幅价格波动，信托基金可能会遭受损失。几个因素可能会影响ETC的价格，包括但不限于全球ETC供求、全球交易所或金库的ETC被盗、来自其他形式的数字货币或支付服务的竞争、全球或地区的政治、经济或金融状况，以及其他不可预见的事件和情况。

信托持有的ETC是混合的，信托的股东对任何特定的ETC没有特定的权利。在信托破产的情况下，其资产可能不足以满足其股东的要求。

目前没有ETC的结算所，也没有ETC的中央或主要托管处。存在信托的部分或全部ETC可能丢失或被盗的风险。不能保证托管人将保持足够的保险，或者这种保险将弥补信托等方面的损失。此外，ETC中的交易是不可撤销的。被盗或错误转移等可能是无法找回的。因此，任何错误执行的ETC交易都可能对股票投资产生不利影响。

美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)表示，根据联邦证券法，某些数字资产可能被视为“证券”。确定某一特定数字资产是否为“安全”的测试既复杂又难以应用，其结果也很难预测。美国证券交易委员会高级官员发表的公开声明虽然不具约束力，但表明美国证券交易委员会不认为比特币或以太是证券，目前也不认为比特币是证券。美国证券交易委员会的工作人员还向少数推广者提供了非正式保证，称他们的数字资产不是证券。另一方面，美国证券交易委员会以有关数字资产为证券为由，对其他几种数字资产的发行人和发起人提起了执法行动。

如果ETC被美国证券交易委员会或任何其他机构或其他机构认定为联邦或州证券法下的“证券”，或在法院的诉讼中或以其他方式被认定为“证券”，则可能对ETC产生重大不良后果。例如，与其他不被视为证券的数字资产相比，ETC的交易、清算和托管可能变得更加困难，这反过来可能对ETC的流动性和普遍接受度产生负面影响，并导致用户迁移到其他数字资产。因此，根据联邦或州证券法，任何关于ETC是证券的确定都可能对ETC的价值产生不利影响，从而影响对股票的投资。

在ETC被确定为证券的范围内，信托和保荐人还可能受到额外的监管要求，包括1940年《投资公司法》下的要求，保荐人可能被要求根据1940年投资顾问法注册为投资顾问。如果保荐人决定不遵守此类额外的监管和注册要求，保荐人将终止信托。任何这样的终止都可能导致信托的ETC在对股东不利的时候清算。

如果访问ETC地址所需的私钥丢失、破坏或以其他方式泄露，并且私钥的备份不可访问，则信托可能无法访问由私钥控制的ETC，并且私钥将无法由以太经典网络恢复。ETC交易的结算过程依赖于ETC点对点网络，因此，信托基金面临操作风险。以前未知的技术漏洞也存在风险，这可能会对ETC的价值产生不利影响。

信托基金依赖第三方服务提供商履行其运营所必需的某些职能。新冠肺炎疫情对信托基金或信托服务提供商的业务运营造成的任何业务限制、隔离或人员执行工作能力的限制都可能对信托基金获得关键服务的能力产生不利影响，并将扰乱信托基金的运作。

8.每股财务表现亮点

净投资损失和费用与平均净资产的比率已按年率计算。

个人股东的回报、比率和每股业绩可能会因股票交易的时间不同而与上面所述的有所不同。期内流通股的列示金额可能与该期间的营运报表无关，原因是按信托协议定义的营运指标所产生的营运价值所发行的股份数目。

总回报是假设在期初按资产净值进行的初始投资，并假设在期初最后一天赎回。

9.弥偿

在正常业务过程中，信托订立了提供各种赔偿的某些合同，包括与保荐人及其关联公司、DCG及其高级管理人员、董事、员工、子公司和关联公司、托管人以及其他与向信托提供的服务有关的合同。信托在这些和其他赔偿下的最大风险敞口是未知的。然而，过去在这些赔偿下没有出现任何债务，虽然在这方面不能得到保证，但预计未来也不会发生任何债务。因此，保荐人认为没有必要记录这方面的责任。

10.后续活动

截至2022年8月1日交易结束时，根据信托的会计政策确定的ETC的公允价值为#美元34.07PER等

目前还没有已知的夏娃已发生的、除财务报表附注中已披露的信息外需要披露的信息。