12月31日假象00012736852022Q211.14271440.6667P3Y00012736852022-01-012022-06-300001273685Nymt：CommonStockParValue001PerShareMember2022-01-012022-06-300001273685Nymt:A8000SeriesDFixedToFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue001PerShare2500LiquidationPreferenceMember2022-01-012022-06-300001273685Nymt:A7.875SeriesEFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue0.01pershare25.00LiquidationPreferenceMember2022-01-012022-06-300001273685Nymt:A6875SeriesFFixedToFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue001PerShare2500LiquidationPreferenceMember2022-01-012022-06-300001273685Nymt:A7000SeriesGCumulativeRedeemablePreferredStockParValue001PerShare2500LiquidationPreferenceMember2022-01-012022-06-3000012736852022-08-04Xbrli：共享0001273685Nymt:ResidentialMortgageLoansAtFairValueMember2022-06-30ISO 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目录表

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，邮编：20549

表格10-Q   

☒依据第13或15(D)条提交的季度报告

1934年《证券交易法》

截至本季度末June 30, 2022

或

☐根据第13或15(D)条提交的过渡报告

1934年《证券交易法》

由_至_的过渡期

佣金文件编号001-32216

纽约抵押贷款信托公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

马里兰州			47-0934168
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)			(税务局雇主 识别号码)

公园大道90号, 纽约, 纽约10016

(主要行政办公室地址)(邮编)

(212) 792-0107

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题

交易符号

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.01美元

纽约时间

纳斯达克

股票市场

8.000%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25.00

纽约MTN

纳斯达克

股票市场

7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值1美元，清算优先股25美元

NYMTM

纳斯达克

股票市场

6.875%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值1美元，清算优先股25美元

NYMTL

纳斯达克

股票市场

7.000%G系列累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25.00

纽约商务区

纳斯达克

股票市场

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是☒ No ☐

---

目录表

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

    

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。

Yes ☐ No ☒

注册人于2022年8月4日发行的普通股数量为每股面值0.01美元377,723,482.

---

纽约抵押贷款信托公司。

表格10-Q

第一部分金融信息
			项目1.简明合并财务报表
			截至2022年6月30日(未经审计)和2021年12月31日的简明综合资产负债表			4
			截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月未经审计的合并业务简明报表			5
			截至2022年和2021年6月30日止三个月和六个月未经审计的简明综合全面(亏损)收益表			6
			截至2022年和2021年6月30日的三个月和六个月未经审计的股东权益简明综合变动表			7
			截至2022年和2021年6月30日止三个月和六个月的未经审计简明现金流量表			9
			简明合并财务报表未经审计附注			11
			注1.组织			11
			附注2.主要会计政策摘要			12
			附注3.按公允价值计算的住宅贷款			15
			注4.按公允价值计算的多户贷款			17
			注5.可供出售的投资证券，按公允价值计算			18
			附注6.按公允价值计算的股权投资			21
			注7.特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)的使用			24
			注8.房地产，净额			31
			附注9.其他资产和其他负债			33
			附注10.回购协议			34
			附注11.债务抵押债券			37
			注12.债务			38
			附注13.承付款和或有事项			41
			附注14.金融工具的公允价值			42
			附注15.股东权益			51
			附注16.每股普通股收益(亏损)			55
			注17.基于股票的薪酬			56
			注18.所得税			60
			附注19.净利息收入			62
			项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析			63
			项目3.关于市场风险的定量和定性披露			113
			项目4.控制和程序			119
第二部分：其他信息
			第1A项。风险因素			120
			第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用			120
			项目6.展品			121
签名						124

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目录表

第一部分财务信息

项目1.简明合并财务报表

附注是简明综合财务报表的组成部分。

3

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目录表

纽约抵押贷款信托公司。及附属公司

简明合并资产负债表

(美元金额以千为单位，股票数据除外)

			June 30, 2022						2021年12月31日
			(未经审计)
资产
按公允价值计算的住宅贷款			$	4,329,192					$	3,575,601
多户贷款，按公允价值计算			106,825						120,021
可按公允价值出售的投资证券			140,506						200,844
股权投资，按公允价值计算			223,651						239,631
现金和现金等价物			407,104						289,602
房地产，净值			1,792,320						1,017,583
其他资产			299,938						215,019
总资产(1)			$	7,299,536					$	5,658,301
负债和权益
负债：
回购协议			$	1,693,876					$	554,259
债务抵押债券(#美元710,233按公允价值及$1,107,091按摊销成本计算，截至2022年6月30日的净额为839,419按公允价值及$682,802按摊销成本计算，截至2021年12月31日的净额)			1,817,324						1,522,221
可转换票据			—						137,898
优先无担保票据			97,039						96,704
次级债券			45,000						45,000
房地产应付抵押贷款净额			1,251,059						709,356
其他负债			231,066						161,081
总负债(1)			5,135,364						3,226,519
承付款和或有事项(见附注13)
合并可变利息实体中可赎回的非控股权益			37,101						66,392
股东权益：
优先股，面值$0.01每股，31,500,000和29,500,000分别截至2022年6月30日和2021年12月31日授权的股票，22,284,994已发行及已发行股份($557,125合计清算优先权)			538,221						538,221
普通股，面值$0.01每股，800,000,000授权股份，378,647,371和379,405,240截至2022年6月30日和2021年12月31日的已发行和已发行股票			3,786						3,794
额外实收资本			2,354,377						2,356,576
累计其他综合(亏损)收入			(945)						1,778
累计赤字			(802,448)						(559,338)
公司股东权益			2,092,991						2,341,031
合并可变权益实体中的非控股权益			34,080						24,359
总股本			2,127,071						2,365,390
负债和权益总额			$	7,299,536					$	5,658,301

(1)我们的简明综合资产负债表包括综合可变利息实体(“VIE”)的资产和负债，因为本公司是这些VIE的主要受益人。截至2022年6月30日和2021年12月31日，合并VIE的资产总额为3,952,609及$2,940,513合并后的VIE的负债总额为#美元3,141,474及$2,235,665，分别为。见附注7 以供进一步讨论。

附注是简明综合财务报表的组成部分。

4

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目录表

纽约抵押贷款信托公司。及附属公司

简明合并业务报表

(金额以千为单位，每股数据除外)

(未经审计)

			截至以下三个月 6月30日，															截至以下日期的六个月 6月30日，
			2022						2021									2022						2021
净利息收入：
利息收入			$	68,020					$	52,186								$	126,521					$	102,225
利息支出			41,891						20,711									70,513						40,410
净利息收入合计			26,129						31,475									56,008						61,815
非利息(亏损)收入：
已实现收益，净额			2,386						4,989									6,192						12,047
未实现(亏损)收益，净额			(67,694)						23,854									(151,353)						50,020
股权投资收益			8,100						10,607									14,153						14,006
房地产收入			35,870						2,150									61,458						3,645
其他收入			1,105						1,676									2,531						3,278
非利息(亏损)收入总额			(20,233)						43,276									(67,019)						82,996
一般、行政和业务费用：
一般和行政费用			13,175						12,520									27,533						23,961
与房地产有关的费用			70,759						3,913									118,748						6,837
投资组合运营费用			12,690						6,688									22,179						11,518
一般、行政和业务费用总额			96,624						23,121									168,460						42,316
所得税前营业收入(亏损)			(90,728)						51,630									(179,471)						102,495
所得税费用			90						15									67						81
净(亏损)收益			(90,818)						51,615									(179,538)						102,414
合并可变利息实体非控股权益应占净亏损			18,922						1,625									33,792						3,034
公司应占净(亏损)收入			(71,896)						53,240									(145,746)						105,448
优先股股息			(10,493)						(10,296)									(20,986)						(20,593)
公司普通股股东应占净(亏损)收入			$	(82,389)					$	42,944								$	(166,732)					$	84,855
普通股每股基本(亏损)收益			$	(0.22)					$	0.11								$	(0.44)					$	0.22
稀释(亏损)每股普通股收益			$	(0.22)					$	0.11								$	(0.44)					$	0.22
加权平均流通股-基本			381,200						379,299									380,999						379,091
加权平均流通股-稀释			381,200						381,517									380,999						381,167

附注是简明综合财务报表的组成部分。

5

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目录表

纽约抵押贷款信托公司。及附属公司

简明综合综合(亏损)损益表

(以千为单位的美元金额)

(未经审计)

			截至以下三个月 6月30日，												截至以下日期的六个月 6月30日，
			2022						2021						2022						2021
公司普通股股东应占净(亏损)收入			$	(82,389)					$	42,944					$	(166,732)					$	84,855
其他综合(亏损)收入
(减少)可供出售证券的公允价值增加			(535)						3,788						(2,723)						4,426
计入净(亏损)收入的净(损益)重分类调整			—						(213)						—						2,029
其他综合(亏损)收入合计			(535)						3,575						(2,723)						6,455
公司普通股股东应占综合(亏损)收入			$	(82,924)					$	46,519					$	(169,455)					$	91,310

附注是简明综合财务报表的组成部分。

6

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目录表

纽约抵押贷款信托公司。及附属公司

简明合并股东权益变动表

(以千为单位的美元金额)

(未经审计)

截至以下三个月
			普普通通 库存						择优 库存						其他内容 已缴费 资本						累计赤字						累计 其他 全面 收入(亏损)						道达尔公司股东权益						合并VIE中的非控股权益						总计
平衡，2022年3月31日			$	3,812					$	538,221					$	2,357,910					$	(681,915)					$	(410)					$	2,217,618					$	32,383					$	2,250,001
净亏损($(15,168)分配给可赎回的非控制权益)			—						—						—						(71,896)						—						(71,896)						(3,754)						(75,650)
普通股回购			(28)						—						(7,513)						—						—						(7,541)						—						(7,541)
基于股票的薪酬费用净额			2						—						3,980						—						—						3,982						—						3,982
普通股宣布的股息			—						—						—						(38,039)						—						(38,039)						—						(38,039)
优先股宣布的股息			—						—						—						(10,493)						—						(10,493)						—						(10,493)
可归属于股息等价物的股息			—						—						—						(105)						—						(105)						—						(105)
可供出售证券的公允价值减少			—						—						—						—						(535)						(535)						—						(535)
与VIE初始合并相关的非控股权益增加			—						—						—						—						—						—						5,805						5,805
与合并VIE分配相关的非控股权益减少			—						—						—						—						—						—						(354)						(354)
平衡，2022年6月30日			$	3,786					$	538,221					$	2,354,377					$	(802,448)					$	(945)					$	2,092,991					$	34,080					$	2,127,071

平衡，2021年3月31日			$	3,793					$	504,765					$	2,343,912					$	(547,491)					$	3,874					$	2,308,853					$	5,498					$	2,314,351
净收益(亏损)			—						—						—						53,240						—						53,240						(1,625)						51,615
基于股票的薪酬费用净额			1						—						3,841						—						—						3,842						—						3,842
普通股宣布的股息			—						—						—						(37,942)						—						(37,942)						—						(37,942)
优先股宣布的股息			—						—						—						(10,296)						—						(10,296)						—						(10,296)
可归属于股息等价物的股息			—						—						—						(111)						—						(111)						—						(111)
净收益计入净收入的重新定级调整			—						—						—						—						(213)						(213)						—						(213)
增加可供出售证券的公允价值			—						—						—						—						3,788						3,788						—						3,788
与VIE初始合并相关的非控股权益增加			—						—						—						—						—						—						1,335						1,335
与合并VIE分配相关的非控股权益减少			—						—						—						—						—						—						(10)						(10)
平衡，2021年6月30日			$	3,794					$	504,765					$	2,347,753					$	(542,600)					$	7,449					$	2,321,161					$	5,198					$	2,326,359

附注是简明综合财务报表的组成部分。

7

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目录表

纽约抵押贷款信托公司。及附属公司

简明合并股东权益变动表

(以千为单位的美元金额)

(未经审计)

截至以下日期的六个月
			普普通通 库存						择优 库存						其他内容 已缴费 资本						累计赤字						累计 其他 全面 收入(亏损)						道达尔公司股东权益						合并VIE中的非控股权益						总计
平衡，2021年12月31日			$	3,794					$	538,221					$	2,356,576					$	(559,338)					$	1,778					$	2,341,031					$	24,359					$	2,365,390
净亏损($(27,796)分配给可赎回的非控制权益)			—						—						—						(145,746)						—						(145,746)						(5,996)						(151,742)
普通股回购			(28)						—						(7,513)						—						—						(7,541)						—						(7,541)
基于股票的薪酬费用净额			20						—						5,314						—						—						5,334						—						5,334
普通股宣布的股息			—						—						—						(76,164)						—						(76,164)						—						(76,164)
优先股宣布的股息			—						—						—						(20,986)						—						(20,986)						—						(20,986)
可归属于股息等价物的股息			—						—						—						(214)						—						(214)						—						(214)
可供出售证券的公允价值减少			—						—						—						—						(2,723)						(2,723)						—						(2,723)
与VIE初始合并相关的非控股权益增加			—						—						—						—						—						—						16,293						16,293
与合并VIE分配相关的非控股权益减少			—						—						—						—						—						—						(576)						(576)
平衡，2022年6月30日			$	3,786					$	538,221					$	2,354,377					$	(802,448)					$	(945)					$	2,092,991					$	34,080					$	2,127,071

平衡，2020年12月31日			$	3,777					$	504,765					$	2,342,934					$	(551,268)					$	994					$	2,301,202					$	6,371					$	2,307,573
净收益(亏损)			—						—						—						105,448						—						105,448						(3,034)						102,414
基于股票的薪酬费用净额			17						—						4,819						—						—						4,836						—						4,836
普通股宣布的股息			—						—						—						(75,869)						—						(75,869)						—						(75,869)
优先股宣布的股息			—						—						—						(20,593)						—						(20,593)						—						(20,593)
可归属于股息等价物的股息			—						—						—						(318)						—						(318)						—						(318)
计入净收益的净亏损的重新分类调整			—						—						—						—						2,029						2,029						—						2,029
增加可供出售证券的公允价值			—						—						—						—						4,426						4,426						—						4,426
与VIE初始合并相关的非控股权益增加			—						—						—						—						—						—						1,874						1,874
与合并VIE分配相关的非控股权益减少			—						—						—						—						—						—						(13)						(13)
平衡，2021年6月30日			$	3,794					$	504,765					$	2,347,753					$	(542,600)					$	7,449					$	2,321,161					$	5,198					$	2,326,359

附注是简明综合财务报表的组成部分。

8

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目录表

纽约抵押贷款信托公司。及附属公司

简明合并现金流量表

(以千为单位的美元金额)

(未经审计)

			截至以下日期的六个月 6月30日，
			2022						2021
经营活动的现金流：
净(亏损)收益			$	(179,538)					$	102,414
将净(亏损)收入调整为经营活动提供的现金净额：
净摊销			12,833						17,747
与经营性房地产有关的折旧和摊销费用			87,981						4,277
已实现收益，净额			(6,192)						(12,047)
未实现亏损(收益)，净额			151,353						(50,020)
房地产销售收益			(373)						—
房地产应付抵押贷款清偿损失			603						—
优先股、夹层贷款和股权投资的收入			(22,374)						(24,564)
优先股、夹层贷款和股权投资的收入分配			27,098						30,676
基于股票的薪酬费用净额			5,334						4,836
经营性资产和负债的变动			1,474						472
经营活动提供的净现金			78,199						73,791
投资活动产生的现金流：
出售投资证券所得收益			24,374						115,398
投资证券收到的本金偿付			24,106						30,541
购买投资证券			—						(24,926)
收到的住宅贷款本金偿还			678,617						441,433
出售住宅贷款所得款项			—						17,944
购买住宅贷款			(1,570,452)						(604,663)
优先股和夹层贷款投资收到的本金偿还			12,950						35,500
股权投资的资本回报			30,250						50,275
为优先股、夹层贷款和股权投资提供资金			(19,191)						(320)
为综合VIE的合资投资提供资金			(177,570)						(22,400)
房地产销售净收益			52,207						4,188
从VIE初始合并中收到的现金			6,897						2,723
房地产的购买和资本支出			(173,539)						(2,727)
购买其他资产			(83)						(44)
投资活动提供的现金净额(用于)			(1,111,434)						42,922
融资活动的现金流：
从回购协议收到的净收益(支付的款项)			1,138,474						(66,141)
发行优先无担保票据所得款项，净额			—						96,267
发行债务抵押债券所得款项净额			508,819						178,352
可转换票据的偿还			(138,000)						—
普通股回购			(7,541)						—
普通股支付的股息和股息等价物			(76,249)						(75,735)
优先股支付的股息			(20,417)						(20,593)
对合并VIE中非控股权益的分配			(2,386)						(13)
债务抵押债券的付款和清偿			(86,429)						(64,542)
综合SLST CDO的付款			(71,654)						(68,314)
从房地产应付抵押贷款收到的净收益			2,475						—
融资活动提供(用于)的现金净额			1,247,092						(20,719)
现金、现金等价物和限制性现金净增长			213,857						95,994
现金、现金等价物和限制性现金-期初			337,861						304,490
现金、现金等价物和限制性现金期末			$	551,718					$	400,484
补充披露：
支付利息的现金			$	60,711					$	35,194
缴纳所得税的现金			$	112					$	6

附注是简明综合财务报表的组成部分。

9

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目录表

纽约抵押贷款信托公司。及附属公司

简明合并现金流量表(续)

(以千为单位的美元金额)

(未经审计)

非现金投资活动：
合并后的VIE持有的房地产的合并			$	664,437					$	73,513
合并合并VIE中持有的房地产应付抵押贷款			$	518,229					$	61,831
从住房贷款向自有房地产的转移			$	1,855					$	2,674
非现金融资活动：
普通股上宣布的股息和应在后续期间支付的股息等价物			$	38,533					$	37,942
就优先股宣布的股息将在下一期间支付			$	10,493					$	10,296
现金、现金等价物和限制性现金调节：
现金和现金等价物			$	407,104					$	324,927
包括在其他资产中的受限现金			144,614						75,557
现金总额、现金等价物和受限现金			$	551,718					$	400,484

附注是简明综合财务报表的组成部分。

10

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目录表

纽约抵押贷款信托公司。及附属公司

简明合并财务报表附注

June 30, 2022

(未经审计)

1.组织

纽约抵押贷款信托公司及其合并子公司(“NYMT”、“WE”、“OUR”或“本公司”)是一家房地产投资信托基金(“REIT”)，业务主要是收购、投资、融资和管理主要与抵押贷款相关的单户和多户住宅资产，包括多户公寓社区的合资股权投资。我们的目标是通过结合净息差和多元化投资组合的资本收益，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单家族和多家族资产。

本公司透过母公司纽约按揭信托有限公司及数间附属公司经营业务，包括应课税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)、合资格房地产投资信托基金附属公司(“合格信托基金”)及为证券化目的而设立的特殊目的附属公司。该公司根据美国公认会计原则(“GAAP”)合并其所有子公司。

该公司的组织和运作是为了符合美国联邦所得税的REIT资格。因此，如果公司在联邦所得税申报单到期日之前将其REIT应纳税所得额的至少90%分配给股东，并符合各种其他要求，则该公司分配给股东的收入部分通常不需要缴纳联邦所得税。

11

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目录表

2.重要会计政策摘要

    

定义-以下定义了这些财务报表中的某些常用术语：

“住房抵押贷款证券化”是指以可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券；

“机构RMBS”是指代表由政府支持的企业(“GSE”)担保的住宅贷款池(“GSE”)，如联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)或联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)，或美国政府的机构，如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保的住房贷款权益或债务的RMBS；

“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；

“内部监督”统称为仅指利息，仅指代表从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利的抵押贷款支持证券；

“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券；

“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分，包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款；

“抵押贷款支持证券”是指由政府证券交易所发行的商业抵押贷款传递证券组成的商业抵押支持证券，以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量部分的权利的PO、IO或夹层证券；

“CDO”是指债务抵押债券，包括为综合SLST中持有的住宅贷款、证券化信托中持有的公司住宅贷款以及我们根据公认会计原则在财务报表中合并或合并的非机构RMBS再证券化提供永久资金的债务；

“商业目的贷款”，是指以住宅物业为抵押，向有意修复和出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款，或者为出租给一个或多个租户的非业主自住住宅物业融资(或再融资)的贷款；

“综合SLST”是指由房地美赞助的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成，我们拥有或拥有这些贷款的第一亏损次级证券以及我们根据公认会计原则在财务报表中合并的某些IO和优先证券；以及

“SOFR”是指有担保的隔夜资金利率。

陈述的基础-所附的截至2021年12月31日的简明综合资产负债表来自经审计的财务报表。随附的截至2022年6月30日的简明综合资产负债表、截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的简明综合经营表、截至2022年和2021年6月30日的三个月和六个月的简明综合全面(亏损)收益表、截至2022年和2021年6月30日的三个月和六个月的简明综合股东权益变动表以及截至2022年和2021年6月30日的六个月的简明综合现金流量表均未经审计。我们认为，为公平反映公司的财务状况、经营结果和现金流，所有必要的调整(仅包括正常的经常性调整)都已完成。通常包括在根据公认会计原则编制的财务报表中的某些信息和脚注披露，已根据条例S-X第10条和表格10-Q的指示予以精简或省略。这些简明综合财务报表应与我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的Form 10-K年度报告(截至2021年12月31日)中包含的经审计的综合财务报表及其附注一并阅读。因此，由于该等项目于截至2021年12月31日止年度的经审核综合财务报表附注2及其附注中披露，故重大会计政策及其他披露事项已被遗漏。本节提供了对以下公司具有重要意义或新采用的其他会计政策的摘要, 截至2022年6月30日的三个月和六个月。截至2022年6月30日的三个月和六个月的经营业绩不一定代表全年的经营业绩。

随附的简明综合财务报表已按公认会计原则按权责发生制编制。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。管理层在几个领域做出了重大估计，包括对其住宅贷款、多户贷款、某些股权投资和综合SLST CDO的公平估值。尽管该公司的估计考虑了当前的情况以及它预计这些情况在未来将如何变化，但实际情况可能与那些估计中的预期不同，这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。

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目录表

新冠肺炎疫情和随之而来的紧急措施已经(并可能继续导致)全球供应链、全球资本市场、美国经济和其他受新冠肺炎影响的国家的经济出现重大中断。这种情况的流动性排除了对新冠肺炎对经济和市场状况的最终不利影响的任何预测。本公司相信，基于截至2022年6月30日的现有信息，我们简明合并财务报表所依据的估计和假设是合理和可支持的；然而，由于新冠肺炎将对全球经济，特别是我们的业务产生最终影响的不确定性，使得截至2022年6月30日的任何估计和假设本身就不那么确定，因为如果没有新冠肺炎的当前和潜在影响。因此，实际情况有可能与这些估计中的预期不同，这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。

    

重新分类-在所附的简明合并财务报表中，某些前期金额已重新分类，以符合本期列报方式。

合并原则和可变利益实体-随附的公司简明综合财务报表包括由公司或公司为主要受益人的可变利益实体(VIE)持有多数股权、控制的所有子公司的账目。在合并中，所有重要的公司间账户和交易都已取消。

VIE是指缺乏投票权利益实体的一个或多个特征的实体。VIE被定义为一种实体，其股权投资者不具备控股财务权益的特征，或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金。本公司根据ASC 810合并VIE，整固(“ASC 810”)，当它是这种VIE的主要受益人时，这里称为“综合VIE”。作为主要受益人，本公司既有权指导对VIE的经济表现有最重大影响的活动，也有权接受实体可能对VIE产生重大影响的利益或承担损失。本公司必须根据与VIE有关的事实和情况的变化，重新考虑其在每个报告期内是否合并VIE的评估。

本公司评估每个合并VIE的初始合并情况，其中包括确定VIE是否构成符合ASC 805的业务定义，企业合并(“ASC 805”)，考虑VIE内资产总额的公允价值是否基本上全部集中于单一可识别资产或单一可识别资产组。于合并时，本公司确认于合并或收购日期所收购的资产、承担的负债及会员权益的任何第三方拥有权为非控股权益，按其相对公允价值(见附注7)。综合VIE的非控股权益将根据其在各综合VIE的收入或亏损分配及权益贡献和分配中的份额进行前瞻性调整。综合VIE若干非控股权益的第三方拥有人有权按其选择将其所有权权益出售给本公司。本公司已将这些第三方所有权权益分类为随附的简明综合资产负债表中夹层股权中的综合VIE中的可赎回非控股权益。

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目录表

近期会计公告摘要

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04就债务协议、租赁、衍生工具及其他合约(与预期市场从LIBOR及某些其他浮动利率基准指数或统称IBOR向替代参考利率的市场过渡相关)的修改，提供了可选的权宜之计及例外情况。ASU 2020-04一般认为，与参考汇率改革有关的合同修改不需要在修改日期重新计量合同，也不需要重新评估以前的会计决定。2021年1月，FASB发布了ASU 2021-01，参考汇率改革(主题848)：范围(“ASU 2021-01”)。ASU 2021-01澄清，主题848中关于合同修改和对冲会计的某些可选权宜之计和例外适用于受“贴现过渡”影响的衍生品(即，作为向新参考利率的全市场过渡的一部分，用于衍生工具保证金、贴现或合同价格调整的利率的变化)。ASU 2020-04中的指导是可选的，可能会随着参考汇率改革活动的进行而在一段时间内选出，直至2022年12月31日。一旦ASU 2020-04当选，该指南必须前瞻性地应用于所有符合条件的合同修改。ASU 2021-01中的修订立即生效，并可从包括2020年3月12日或之后的过渡期开始的任何日期起全面追溯实施，或在符合条件的合同修改的预期基础上实施至2022年12月31日。本公司继续评估ASU 2020-04和ASU 2021-01对其融资交易的影响，这些交易受伦敦银行同业拆借利率约束，并可能在适当情况下适用选择，因为预期的市场从IBOR向替代参考利率的过渡继续发展。

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目录表

3.按公允价值计算的住宅贷款

由于公允价值选择，公司收购的住宅贷款，包括履约、再履行和不良住宅贷款，以及商业用途贷款，在其简明综合资产负债表中以公允价值列报。公允价值的后续变化在当期收益中报告，并在公司精简综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。

下表列出了以下几种情况本公司截至2022年6月30日和2021年12月31日的住宅贷款，按公允价值计算，包括公司持有的住宅贷款、综合SLST和其他证券化信托基金(以千元为单位)：

			June 30, 2022																								2021年12月31日
			住宅贷款(1)						整合的SLST(2)						以证券化信托形式持有的住宅贷款(3)						总计						住宅贷款(1)						整合的SLST(2)						以证券化信托形式持有的住宅贷款(3)						总计
本金			$	2,262,439					$	1,000,120					$	1,232,355					$	4,494,914					$	1,682,138					$	1,071,228					$	776,438					$	3,529,804
(折扣)/溢价			(34,778)						(4,551)						(50,754)						(90,083)						(44,256)						(2,998)						(37,011)						(84,265)
未实现(亏损)收益			(34,342)						(74,791)						33,494						(75,639)						65,408						2,652						62,002						130,062
账面价值			$	2,193,319					$	920,778					$	1,215,095					$	4,329,192					$	1,703,290					$	1,070,882					$	801,429					$	3,575,601

(1)本公司于2022年6月30日及2021年12月31日的若干按公允价值计算的住宅贷款被质押作为回购协议的抵押品(见附注10).

(2)该公司投资于Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的首次亏损次级证券和某些IO。根据公认会计原则，本公司合并了证券化中持有的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款，以及为该等住宅贷款永久融资而发行的CDO，即综合SLST。综合SLST CDO计入公司简明综合资产负债表上的债务抵押债券(见附注11).

(3)公司以证券化信托形式持有的住宅贷款被质押为公司发行的CDO的抵押品。该等债务抵押债券作为融资入账，并计入公司简明综合资产负债表的债务抵押债券(见附注11).

下表按公允价值列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的住宅贷款未实现收益(亏损)净额(以千美元为单位)：

			截至以下三个月
			June 30, 2022																		June 30, 2021
			住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款						住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款
未实现(亏损)收益，净额			$	(30,078)					$	(10,798)					$	(34,883)					$	1,009					$	6,471					$	4,893

			截至以下日期的六个月
			June 30, 2022																		June 30, 2021
			住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款						住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款
未实现(亏损)收益，净额			$	(55,602)					$	(77,443)					$	(72,657)					$	7,435					$	(18,872)					$	17,143

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目录表

(1)根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值来厘定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更易观察(见附注14)。看见注7对于未实现收益(亏损)，指本公司就其在综合SLST的投资确认的净额，包括上表所列综合SLST持有的住宅贷款的未实现收益(亏损)和综合SLST发行的CDO的未实现收益(亏损)。

该公司确认了$3.2百万美元和美元7.1在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，分别按公允价值偿还住宅贷款的已实现净收益为100万美元。该公司确认了$4.9百万美元和美元8.3在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，分别按公允价值计算的住宅贷款偿还实现净收益为100万美元。该公司还确认了$0.3百万美元和美元0.5在截至2021年6月30日的三个月和六个月分别按公允价值出售住宅贷款的已实现净收益为100万美元。《公司》做到了不在截至2022年6月30日的三个月和六个月内出售任何住宅贷款。

截至2022年6月30日和2021年12月31日，按公允价值计算，信贷风险超过住宅贷款未偿还本金余额5%的地理集中度如下：

			June 30, 2022																		2021年12月31日
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款
加利福尼亚			21.9		%				10.5		%				23.8		%				21.7		%				10.5		%				22.0		%
佛罗里达州			11.2		%				10.4		%				10.1		%				10.4		%				10.5		%				8.9		%
纽约			8.8		%				9.7		%				7.5		%				8.8		%				9.8		%				9.2		%
德克萨斯州			7.5		%				4.0		%				5.4		%				7.4		%				4.0		%				4.3		%
新泽西			6.9		%				7.5		%				4.7		%				5.9		%				7.3		%				6.4		%
华盛顿			5.4		%				1.8		%				3.2		%				4.4		%				1.9		%				3.2		%
伊利诺伊州			2.9		%				7.2		%				2.4		%				2.7		%				7.1		%				2.3		%
马萨诸塞州			2.4		%				2.7		%				7.5		%				4.6		%				2.7		%				5.6		%

下表列出了截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司以非应计状态持有的住宅贷款和以证券化信托形式持有的住宅贷款的公允价值和未偿还本金余额合计(以千美元为单位)：

			逾期90天以上												逾期不到90天
			公允价值						未付本金余额						公允价值						未付本金余额
June 30, 2022			$	115,696					$	123,559					$	10,588					$	11,219
2021年12月31日			92,990						102,981						17,102						17,716

综合借贷券持有的住宅贷款，未偿还本金总额为$138.6百万美元和美元135.9截至2022年6月30日和2021年12月31日，分别有100万人拖欠90天或更长时间。

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目录表

4.多户贷款，按公允价值计算

由于公允价值选择的结果，公司的多家庭贷款包括其在拥有多家庭房地产资产的实体中的优先股权和夹层贷款，在公司的简明综合资产负债表上以公允价值列报。因此，公允价值变动在公司简明综合经营报表中的未实现收益(亏损)净额中列示。截至2022年6月30日和2021年12月31日，多户贷款分别包括以下内容(美元金额以千计)：

			June 30, 2022						2021年12月31日
投资额			$	105,399					$	118,307
递延贷款费用，净额			(517)						(672)
未实现收益，净额			1,943						2,386
合计，按公允价值计算			$	106,825					$	120,021

截至2022年6月30日止三个月及六个月，本公司确认11.9千美元未实现净收益和美元0.4包括在多户贷款中的优先股和夹层贷款投资的未实现净亏损分别为100万欧元。截至2021年6月30日止三个月及六个月，本公司确认0.2百万美元和美元0.3包括在多户贷款中的优先股和夹层贷款投资的未实现净收益分别为100万美元。

截至2022年6月30日止三个月及六个月，本公司确认0.2百万美元和美元1.0分别因提前赎回包括在多户贷款中的优先股和夹层贷款而产生的保费为100万美元。截至2021年6月30日止三个月及六个月，本公司确认1.5百万美元和美元2.0分别因提前赎回包括在多户贷款中的优先股和夹层贷款而产生的保费为100万美元。提前赎回优先股和夹层贷款产生的保费作为多户贷款计入随附的简明综合经营报表的其他收入。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年12月31日公司非权责发生状态的多户贷款的公允价值和未偿还本金余额合计(以千美元为单位)：

									June 30, 2022												2021年12月31日
迟到天数									公允价值						未付本金余额						公允价值						未付本金余额
90 +									$	4,370					$	3,363					$	3,972					$	3,363

截至2022年6月30日和2021年12月31日，信用风险占多户贷款总投资额5%以上的地理集中度如下：

			June 30, 2022						2021年12月31日
德克萨斯州			25.1		%				28.3		%
佛罗里达州			13.9		%				12.2		%
田纳西州			12.7		%				11.0		%
佐治亚州			8.5		%				7.4		%
俄亥俄州			8.1		%				7.2		%
路易斯安那州			6.3		%				5.8		%
阿拉巴马州			5.8		%				5.0		%
北卡罗来纳州			5.0		%				7.0		%

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目录表

5.可供出售的投资证券，公允价值

本公司根据ASC 825使用公允价值选择对其若干可供出售的投资证券进行会计核算，金融工具(“ASC 825”)，其中公允价值变动计入未实现收益(亏损)，计入公司简明综合经营报表的净额。本公司亦有未选择公允价值选择权的投资证券可供出售，我们称之为CECL证券。华泰证券按公允价值报告，未实现损益在公司简明综合全面收益表(亏损)的其他全面收益(亏损)中记录。截至2022年6月30日和2021年12月31日，该公司可供出售的投资证券包括以下内容(以千为单位)：

			June 30, 2022																								2021年12月31日
			摊销成本						未实现												公允价值						摊销成本						未实现												公允价值
									收益						损失																		收益						损失
公允价值期权
非机构RMBS			$	50,307					$	7,009					$	(7,076)					$	50,240					$	100,186					$	949					$	(2,636)					$	98,499
CMBS			32,600						—						(2,504)						30,096						32,600						684						(138)						33,146
ABS			19,371						16,217						—						35,588						21,795						17,884						—						39,679
可供出售的总投资证券--公允价值期权			102,278						23,226						(9,580)						115,924						154,581						19,517						(2,774)						171,324
CECL证券
非机构RMBS			25,526						—						(944)						24,582						27,743						1,787						(10)						29,520
可供出售的总投资证券-CECL证券			25,526						—						(944)						24,582						27,743						1,787						(10)						29,520
总计			$	127,804					$	23,226					$	(10,524)					$	140,506					$	182,324					$	21,304					$	(2,784)					$	200,844

可供出售的投资证券的应计利息为#美元。0.4百万美元和美元0.7截至2022年6月30日和2021年12月31日的600万欧元分别计入公司简明综合资产负债表的其他资产。

截至2022年6月30日止三个月及六个月，本公司确认1.5未实现净收益百万美元和3.1可供出售的投资证券的未实现净亏损分别计入公允价值期权。截至2021年6月30日止三个月及六个月，本公司确认8.0百万美元和美元6.1根据公允价值选择，可供出售的投资证券的未实现净收益分别为百万美元。

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目录表

已实现损益活动

《公司》做到了不在截至2022年6月30日的三个月内出售投资证券。下表汇总了我们在截至2021年6月30日的三个月和截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月出售的投资证券(以千美元为单位)：

			截至2021年6月30日的三个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
CMBS			$	3,770					$	392					$	—					$	392
总计			$	3,770					$	392					$	—					$	392

			截至2022年6月30日的六个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
非机构RMBS			$	24,374					$	374					$	—					$	374
总计			$	24,374					$	374					$	—					$	374

			截至2021年6月30日的六个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
非机构RMBS			$	72,083					$	12					$	(833)					$	(821)
CMBS			43,315						5,587						—						5,587
总计			$	115,398					$	5,599					$	(833)					$	4,766

加权平均寿命

我们可供出售的投资证券的实际到期日通常短于声明的合同到期日(合同到期日最高可达37)，因为它们受到相关抵押贷款本金的定期付款和提前还款的影响。截至2022年6月30日和2021年12月31日，根据管理层的估计，公司可供出售的投资组合的加权平均寿命约为6.0年和5.8分别是几年。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年12月31日我们可供出售的投资证券的加权平均寿命(美元金额以千为单位)：

加权平均寿命			June 30, 2022						2021年12月31日
0至5年			$	68,455					$	144,266
超过5至10年			58,419						39,306
10年以上			13,632						17,272
总计			$	140,506					$	200,844

其他综合收益中的未实现亏损(亏损)

本公司评估其CECL证券于截至June 30, 2022和2021年12月31日，并确定不是信贷损失拨备是必要的。《公司》做到了不通过其CECL证券的收益确认其信贷损失截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月。

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目录表

下表按投资类别和个别证券持续处于未实现亏损状态的时间长短汇总显示，该公司的CECL证券处于未实现亏损状态，未报告任何信用损失。June 30, 2022和2021年12月31日(美元金额以千为单位)：

June 30, 2022			少于12个月												超过12个月												总计
			携带 价值						毛收入 未实现 损失						携带 价值						毛收入 未实现 损失						携带 价值						毛收入 未实现 损失
非机构RMBS			$	24,540					$	(938)					$	42					$	(6)					$	24,582					$	(944)
总计			$	24,540					$	(938)					$	42					$	(6)					$	24,582					$	(944)

2021年12月31日			少于12个月												超过12个月												总计
			携带 价值						毛收入 未实现 损失						携带 价值						毛收入 未实现 损失						携带 价值						毛收入 未实现 损失
非机构RMBS			$	2,300					$	(3)					$	48					$	(7)					$	2,348					$	(10)
总计			$	2,300					$	(3)					$	48					$	(7)					$	2,348					$	(10)

在…June 30, 2022本公司不打算出售任何处于未实现亏损状态的可供出售的投资证券，而且本公司“更有可能”不会被要求在其摊销成本基础收回之前出售这些证券，而摊销成本基础可能已经到期。

随着有关标的抵押品的新信息可用，并基于对标的抵押品产生的现金流的最新估计，与非机构RMBS相关的信用风险被定期评估。在进行评估时，本公司会考虑相关抵押品过去及预期的未来表现，包括预期未来现金流量的时间、预付款率、违约率、损失严重程度、拖欠率、目前的从属水平、证券公允价值的波动、资产类别的流动性暂时下降，以及自购买以来的利率变动。根据最新的评估，该公司不认为这些未实现的亏损与信贷有关，而是反映了当前的市场收益率和/或市场买卖价差。

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目录表

6.股权投资，按公允价值计算

本公司的股权投资包括或已经包括投资于风险和支付特征相当于股权投资的多户物业的实体的优先股权所有权权益(或多户优先股权所有权权益)、投资于单户物业并投资或发起住宅贷款的实体的股权所有权权益(或单户股权所有权权益)以及对多户物业的合资股权投资。由于公允价值选择，本公司的股权投资按权益法入账，并在其简明综合资产负债表上按公允价值列报。

下表列出了公司截至2022年6月30日和2021年12月31日的股权投资(以千美元为单位)：

						June 30, 2022												2021年12月31日
投资名称						所有权权益						公允价值						所有权权益						公允价值
多家族优先股权所有权权益
萨默塞特·迪尔菲尔德投资者有限责任公司						45%						$	20,586					45%						$	19,965
RS SWD Owner，LLC，RS SWD Mitchell Owner，LLC，RS SWD IF Owner，LLC，RS SWD Mullis Owner，LLC，RS SWD JH Mullis Owner，LLC，RS SWD Saltzman Owner，LLC(合称)						43%						6,047						43%						5,725
1122芝加哥DE，LLC						53%						7,998						53%						7,723
比格豪斯，有限责任公司						42%						15,987						42%						15,471
FF/RMI 20 Midtown，LLC						51%						26,403						51%						25,499
Lurin-RMI，LLC						38%						10,985						38%						9,548
珊瑚角棕榈树有限责任公司						34%						5,338						34%						5,175
美国在圣露西港漫步						62%						30,367						62%						30,383
EHOF-NYMT日落公寓首选，有限责任公司						57%						17,814						57%						17,213
Lucie，Tradition Holdings，LLC						70%						17,271						70%						16,597
锡拉丘兹公寓和联排别墅有限责任公司						58%						19,987						—						—
DCP Gold Creek，LLC						—						—						44%						6,686
Rigsbee Ave Holdings，LLC						—						—						56%						11,331
核桃溪地产控股有限公司						—						—						36%						9,482
合计-多家族优先股权所有权权益												178,783												180,798
多户型房产的合资股权投资
GWR Cedars Partners，LLC						70%						3,982						70%						3,770
GWR Gateway Partners，LLC						70%						7,008						70%						6,670
多户型房产的全合资股权投资												10,990												10,440
单一家庭股权所有权权益
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II (1)						11%						2,878						11%						19,143
建设贷款有限责任公司 (2)						—						31,000						—						29,250
完全-单一家庭股权所有权权益												33,878												48,393
总计												$	223,651											$	239,631

(1)由于普通合伙人在截至2022年6月30日的6个月内发起的一项出售交易，本公司的股权投资部分被赎回，但存在回扣。

(2)该公司有权购买50发放住宅贷款的实体已发行和未偿还利息的百分比。本公司采用权益法核算这项投资，并选择了公允价值选项。该公司购买了$82.1百万美元和美元252.3在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，来自该实体的住宅贷款分别为100万美元。    

21

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目录表

由于公司根据各自的协议从这些实体获得的分配的结构和优惠，本公司根据假设账面价值会计方法从其多家族优先股权所有权权益的收益或亏损中记录其权益。根据这一方法，本公司根据其投资的假设清算将获得的清算收益的变化，在每个期间确认收入或亏损。根据公允价值选择，本公司多家族优先股权所有权权益的公允价值变动在本期收益中报告。

下表分别列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月来自多家族优先股权所有权的收入(以千美元为单位)。这些投资的收入在公司附带的简明综合经营报表中以股权投资收入的形式列报。在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，这些投资的收入包括0.3百万美元和美元0.4未实现净收益分别为百万美元。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，这些投资的收入包括0.8百万美元和美元0.9未实现净收益分别为百万美元。

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
投资名称						2022						2021						2022						2021
萨默塞特·迪尔菲尔德投资者有限责任公司						$	596					$	675					$	1,183					$	1,141
RS SWD Owner，LLC，RS SWD Mitchell Owner，LLC，RS SWD IF Owner，LLC，RS SWD Mullis Owner，LLC，RS SWD JH Mullis Owner，LLC，RS SWD Saltzman Owner，LLC(合称)						163						174						322						298
DCP Gold Creek，LLC						(599)						197						254						400
1122芝加哥DE，LLC						241						225						478						446
比格豪斯，有限责任公司						472						443						937						879
FF/RMI 20 Midtown，LLC						812						758						1,610						1,504
Lurin-RMI，LLC						1,520						235						1,800						470
珊瑚角棕榈树有限责任公司						158						—						313						—
美国在圣露西港漫步						902						—						1,804						—
EHOF-NYMT日落公寓首选，有限责任公司						559						—						1,108						—
Lucie，Tradition Holdings，LLC						614						—						1,215						—
锡拉丘兹公寓和联排别墅有限责任公司						591						—						1,107						—
Rigsbee Ave Holdings，LLC						—						896						(174)						1,215
核桃溪地产控股有限公司						—						263						(153)						541
BBA-EP320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(统称)						—						357						—						704
奥杜邦夹层控股有限公司(A系列)						—						357						—						721
EP 320 Growth Fund，L.L.C.(A系列)和Turnbury Park Apartments-BC，L.L.C.(A系列)						—						240						—						419
Towers Property Holdings LLC						—						361						—						740
豪宅地产控股有限公司						—						348						—						713
Sabina Montgomery Holdings，LLC-系列B和Oakley Shoals Apartments，LLC-系列A(统称)						—						131						—						266
Gen1814，LLC-系列A，高地-Mtg.哈德逊投资有限责任公司的控股、A系列和Polos，A系列(合计)						—						302						—						616
Axis Apartments Holdings，LLC，Arbor-Stratford Holdings II，LLC-Series B，Highland-Mtg.控股公司，B系列，Oakley Shoals公寓，C系列，和Woodland Park公寓II，LLC(统称)						—						374						—						762
总收入-多家庭优先股权所有权权益						$	6,029					$	6,336					$	11,804					$	11,835

截至2022年6月30日止三个月及六个月，本公司确认0.7百万美元和美元1.5由于提前赎回股权投资中包括的多家族优先股权所有权权益而产生的溢价为100万欧元，该等权益计入随附的简明综合经营报表的其他收入。截至2021年6月30日止三个月及六个月，本公司确认不是提前赎回包括在股权投资中的多家族优先股权所有权权益所产生的溢价。

22

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目录表

采用公允价值期权按权益法入账的单一家族股权所有权权益和多家族物业合资股权投资的收入，在本公司随附的简明综合经营报表中的股权投资收入中列报。下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的这些投资收入(以千美元为单位)：

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
投资名称						2022						2021						2022						2021
单一家庭股权所有权权益
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II(1)						$	22					$	998					$	50					$	2,186
建设贷款有限责任公司 (2)						1,750						—						1,750						—
海角资产管理基金III(开曼群岛)、LP(海角旗舰机会基金系列I)(3)						—						3,273						—						(15)
总收入--单一家庭股权所有权权益						$	1,772					$	4,271					$	1,800					$	2,171
多户型房产的合资股权投资(4)
GWR Cedars Partners，LLC						$	111					$	—					$	211					$	—
GWR Gateway Partners，LLC						188						—						338						—
总收入-合资企业对多户房产的股权投资						$	299					$	—					$	549					$	—

(1)在截至2022年6月30日的六个月内，公司的股权投资部分被赎回。

(2)包括未实现净收益#美元1.8百万美元截至2022年6月30日的三个月和六个月。

(3)本公司的股权投资于截至2021年12月31日的年度内赎回。

(4)包括未实现净收益#美元0.3百万美元和美元0.5截至2022年6月30日的三个月和六个月分别为100万美元。

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目录表

7.特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)的使用

为VIE融资

该公司利用特殊目的实体为涉及证券化金融资产或对以前证券化的金融资产进行再证券化的交易提供便利。此类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动资金或以更好的条款对相关证券化金融资产进行再融资。证券化涉及将资产转移到特殊目的实体，在特殊目的实体通过发行债务或股权工具在正常业务过程中变现之前，将所有或部分这些资产转换为现金。特殊目的实体的投资者通常只对特殊目的实体的资产有追索权，并视交易的整体结构而定，可从各种形式的信用增强中受益，例如以特殊目的实体过剩资产的形式进行过度抵押、相对于特殊目的实体发行的其他债务或股权工具的持有人优先收取现金流，或旨在确保投资者根据其投资协议条款获得投资本金和/或利息现金流的信贷额度或其他形式的流动性协议。

本公司已进行融资交易，包括住宅贷款证券化和再证券化，这要求本公司分析和确定为促进交易而设立的特殊目的企业是否为符合ASC 810的VIE，如果是，本公司是否为需要合并的主要受益人。

截至2022年6月30日和2021年12月31日，本公司对其住宅贷款证券化进行了评估，并得出结论，为促进每项融资交易而设立的实体是VIE，本公司是该等VIE的主要受益人(每个VIE均为“融资VIE”，统称为“融资VIE”)。因此，本公司合并了截至2022年6月30日和2021年12月31日的当时未偿还的融资VIE。于截至2021年6月30日止六个月内，本公司行使选择性赎回其非机构RMBS再证券化的权利，未偿还本金余额为$14.7并于赎回时将信托持有的资产退还给本公司。

整合的SLST

本公司投资于次级证券，这些证券是由房地美发起的住房贷款证券化的第一个亏损头寸，这些证券是通过证券化发行的某些IO和优先证券。本公司已对其在这一证券化信托基金的投资进行评估，以确定它是否为VIE，如果是，本公司是否为需要合并的主要受益人。本公司已确定，房地美赞助的住宅贷款证券化信托基金(我们称为综合SLST)是截至2022年6月30日和2021年12月31日的VIE，本公司是综合SLST内VIE的主要受益人。因此，本公司已将该等VIE的资产、负债、收入及开支综合于随附的简明综合财务报表(见附注2、3及11)。本公司已就综合SLST内持有的资产及负债选择公允价值选项，该选项要求综合SLST的资产及负债的估值变动须反映在本公司的简明综合经营报表中。

除本公司于2022年6月30日及2021年12月31日拥有的公允价值为$的有价证券外，本公司对综合SLST的资产或负债并无任何债权208.6百万美元和美元230.3分别为百万美元(见附注14)。截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司包含在综合SLST中的投资不包括作为任何融资VIE的抵押品。

合并后的房地产VIE

本公司投资于拥有多户公寓社区的合资投资，本公司确定这些社区为VIE，并且本公司是其主要受益者。因此，本公司将该等VIE的资产、负债、收入及开支合并于随附的简明综合财务报表，并以非控股权益或可赎回非控股权益作为合营企业成员权益的第三方拥有权。此外，在截至2022年6月30日的6个月内，购买了综合VIE二多户公寓社区。本公司根据美国会计准则第805号的资产收购规定，对合并VIE的合资投资和房地产收购进行初步合并，因为实体内资产的公允价值基本上全部集中在单一可识别资产或一组类似可识别资产中。

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目录表

下表汇总了在截至2022年6月30日的三个月和六个月期间，与合并VIE的合资实体的初始合并和房地产收购相关的资产、负债和非控股权益的估计公允价值合计(以千美元为单位)：

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
						2022						2021						2022						2021
现金						$	1,474					$	973					$	8,576					$	2,723
经营性房地产(1)						202,220						42,050						730,988						73,513
租赁无形资产 (2)						14,431						3,320						41,892						4,964
其他资产						2,706						3,851						8,836						5,695
总资产						220,831						50,194						790,292						86,895
房地产应付抵押贷款净额						156,494						36,057						566,250						61,831
其他负债						1,482						652						4,662						797
总负债						157,976						36,709						570,912						62,628
非控制性权益(3)						5,805						1,335						16,293						1,874
合并净资产						$	57,050					$	12,150					$	203,087					$	22,393

(1)计入房地产，净额计入随附的简明综合资产负债表。

(2)包括于随附的简明综合资产负债表内的其他资产。

(3)代表合并房地产VIE中成员权益的第三方所有权。

于截至2020年12月31日止年度内，本公司重新考虑对拥有多户公寓社区及持有优先股权投资的VIE的可变权益的评估。该公司确定它获得了指导VIE活动的权力，并成为VIE的主要受益者，并将VIE合并到其合并财务报表中。其后，于2021年7月，VIE赎回其非控股权益，导致本公司根据ASC 810入账的股权交易。此外，本公司重新考虑其对该实体的投资评估，并认定该实体不再符合被定性为VIE的标准，而是本公司的全资附属公司。2022年3月，该实体完成出售其多户公寓小区，并赎回了本公司的优先股权投资(见附注8).

在分析本公司是否为融资VIE、综合SLST及综合房地产VIE的主要受益人时，本公司考虑其于每一VIE的参与，包括每一VIE的设计及目的，以及其参与是否反映导致本公司被视为VIE的主要受益人的控股权。在确定该公司是否将被视为主要受益人时，评估了以下因素：

•公司是否有权指导对VIE的经济表现有最大影响的活动；以及

•公司是否有权接受实体可能对VIE产生重大影响的利益或承担损失。

25

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目录表

下表汇总了公司截至2022年6月30日的住宅贷款证券化、综合SLST和综合房地产VIE的资产、负债和非控股权益(以千美元为单位)。在本演示文稿中，公司间余额已被冲销。

			为VIE融资						其他VIE
			住宅 贷款证券化												整合的SLST						合并房地产						总计
现金和现金等价物			$	—											$	—					$	38,233					$	38,233
按公允价值计算的住宅贷款			1,215,095												920,778						—						2,135,873
房地产，在合并VIE中持有的净值(1)			—												—						1,649,472						1,649,472
其他资产			77,630												3,314						48,087						129,031
总资产			$	1,292,725											$	924,092					$	1,735,792					$	3,952,609
债务抵押债券(#美元1,107,091按摊销成本计算，净额和美元710,233按公允价值计算)			$	1,107,091											$	710,233					$	—					$	1,817,324
房地产应付抵押贷款，综合VIE净额(2)			—												—						1,251,059						1,251,059
其他负债			43,477												3,859						25,755						73,091
总负债			$	1,150,568											$	714,092					$	1,276,814					$	3,141,474
在合并VIE中可赎回的非控股权益(3)			$	—											$	—					$	37,101					$	37,101
合并VIE中的非控股权益(4)			$	—											$	—					$	34,080					$	34,080
净投资(5)			$	142,157											$	210,000					$	387,797					$	739,954

(1)计入房地产，净额计入随附的简明综合资产负债表。

(2)计入房地产应付按揭，净额计入随附的简明综合资产负债表。

(3)代表可赎回的第三方对合并房地产VIE中的成员权益的所有权。看见在合并VIE中可赎回的非控股权益下面。

(4)代表合并房地产VIE中成员权益的第三方所有权。

(5)净投资额为本公司面临亏损风险的最高投资额，代表VIE持有的总资产与总负债之间的差额，减去非控股权益(如有)。

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目录表

下表汇总了公司截至2021年12月31日的住宅贷款证券化、综合SLST和综合房地产VIE的资产、负债和非控股权益(以千美元为单位)。在本演示文稿中，公司间余额已被冲销。

			为VIE融资						其他VIE
			住宅 贷款证券化						整合的SLST						合并房地产						总计
现金和现金等价物			$	—					$	—					$	29,606					$	29,606
按公允价值计算的住宅贷款			801,429						1,070,882						—						1,872,311
房地产，在合并VIE中持有的净值(1)			—						—						927,725						927,725
其他资产			36,767						3,547						70,557						110,871
总资产			$	838,196					$	1,074,429					$	1,027,888					$	2,940,513
债务抵押债券(#美元682,802按摊销成本计算，净额和美元839,419按公允价值计算)			$	682,802					$	839,419					$	—					$	1,522,221
房地产应付抵押贷款，综合VIE净额(2)			—						—						672,568						672,568
其他负债			20,156						3,193						17,527						40,876
总负债			$	702,958					$	842,612					$	690,095					$	2,235,665
在合并VIE中可赎回的非控股权益(3)			$	—					$	—					$	66,392					$	66,392
合并VIE中的非控股权益(4)			$	—					$	—					$	24,359					$	24,359
净投资(5)			$	135,238					$	231,817					$	247,042					$	614,097

(1)计入房地产，净额计入随附的简明综合资产负债表。

(2)计入房地产应付按揭，净额计入随附的简明综合资产负债表。

(3)代表可赎回的第三方对合并房地产VIE中的成员权益的所有权。看见在合并VIE中可赎回的非控股权益下面。

(4)代表合并房地产VIE中成员权益的第三方所有权。

(5)净投资额为本公司面临亏损风险的最高投资额，代表VIE持有的总资产与总负债之间的差额，减去非控股权益(如有)。

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目录表

下表列出了非公司赞助的VIE在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月的简明经营报表(以千美元为单位)。在本演示文稿中，公司间余额已被冲销。

						截至6月30日的三个月，
						2022																		2021
						整合的SLST						合并房地产						总计						整合的SLST						合并房地产						总计
利息收入						$	9,254					$	—					$	9,254					$	10,479					$	—					$	10,479
利息支出						6,208						13,148						19,356						7,151						430						7,581
净利息收入(费用)合计						3,046						(13,148)						(10,102)						3,328						(430)						2,898
未实现(亏损)收益，净额						(4,275)						—						(4,275)						9,793						—						9,793
房地产收入						—						34,409						34,409						—						2,150						2,150
非利息(亏损)收入总额						(4,275)						34,409						30,134						9,793						2,150						11,943
与房地产有关的费用 (1)						—						68,337						68,337						—						3,913						3,913
净(亏损)收益						(1,229)						(47,076)						(48,305)						13,121						(2,193)						10,928
合并VIE非控股权益应占净亏损						—						18,922						18,922						—						1,625						1,625
公司应占净(亏损)收入						$	(1,229)					$	(28,154)					$	(29,383)					$	13,121					$	(568)					$	12,553

(1)看见注8用于与经营性房地产有关的折旧和摊销费用。

下表列出了非公司赞助的VIE截至2022年6月30日和2021年6月30日的6个月的简明经营报表(以千美元为单位)。在本演示文稿中，公司间余额已被冲销。

						截至6月30日的六个月，
						2022																		2021
						整合的SLST						合并房地产						总计						整合的SLST						合并房地产						总计
利息收入						$	18,635					$	—					$	18,635					$	20,797					$	—					$	20,797
利息支出						12,186						19,983						32,169						14,254						740						14,994
净利息收入(费用)合计						6,449						(19,983)						(13,534)						6,543						(740)						5,803
未实现(亏损)收益，净额						(19,555)						—						(19,555)						19,018						—						19,018
房地产收入						—						58,047						58,047						—						3,645						3,645
非利息(亏损)收入总额						(19,555)						58,047						38,492						19,018						3,645						22,663
与房地产有关的费用 (1)						—						114,783						114,783						—						6,837						6,837
净(亏损)收益						(13,106)						(76,719)						(89,825)						25,561						(3,932)						21,629
合并VIE非控股权益应占净亏损						—						33,792						33,792						—						3,034						3,034
公司应占净(亏损)收入						$	(13,106)					$	(42,927)					$	(56,033)					$	25,561					$	(898)					$	24,663

(1)看见注8用于与经营性房地产有关的折旧和摊销费用。

在合并VIE中可赎回的非控股权益

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目录表

综合VIE若干非控股权益的第三方拥有人有权按其选择将其所有权权益出售给本公司。本公司已将这些第三方所有权权益分类为随附的简明综合资产负债表中夹层股权中的综合VIE中的可赎回非控股权益。可赎回非控股权益的持有人可选择每年按公平价值向本公司出售其所有权权益一次，而出售受最低及最高金额限制。

下表列出了截至2022年6月30日的三个月和六个月在综合VIE中的可赎回非控股权益活动(以千美元为单位)：

			截至2022年6月30日的三个月						截至2022年6月30日的六个月
期初余额			$	53,361					$	66,392
投稿			41						315
分配			(1,133)						(1,810)
合并VIE中可赎回非控股权益应占净亏损			(15,168)						(27,796)
期末余额			$	37,101					$	37,101

未整合的VIE

截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司对其可供出售的投资证券、优先股和其他股权投资进行了评估，以确定它们是否为VIE，应由公司进行整合。基于多项因素，本公司决定，截至2022年6月30日及2021年12月31日，本公司并无控股权，亦非该等VIE的主要受益人。下表分别列出了截至2022年6月30日和2021年12月31日的未合并VIE的分类和账面价值(以千美元为单位)：

			June 30, 2022
			多户贷款						投资 证券 适用于 按公允价值出售						股权投资						总计
ABS			$	—					$	35,588					$	—					$	35,588
非机构RMBS			—						31,978						—						31,978
对多户房产的优先股权投资			106,825						—						178,783						285,608
多户型物业的合资股权投资			—						—						10,990						10,990
对投资住宅物业的实体的股权投资			—						—						2,878						2,878
最大暴露时间			$	106,825					$	67,566					$	192,651					$	367,042

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目录表

			2021年12月31日
			多户贷款						投资 证券 适用于 按公允价值出售																					股权投资						总计
ABS			$	—					$	39,679																				$	—					$	39,679
非机构RMBS			—						30,924																					—						30,924
对多户房产的优先股权投资			120,021						—																					180,798						300,819
多户型物业的合资股权投资			—						—																					10,440						10,440
对投资住宅物业的实体的股权投资			—						—																					19,143						19,143
最大暴露时间			$	120,021					$	70,603																				$	210,381					$	401,005

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目录表

8.房地产，净值

以下是截至2022年6月30日和2021年12月31日的房地产净额汇总(单位：千美元)：

																		June 30, 2022																		2021年12月31日
土地																		$	218,223																	$	111,182
建筑和改善																		1,524,023																		835,635
家具、固定装置和设备																		46,491																		23,546
经营性房地产																		$	1,788,737																	$	970,363
累计折旧																		(27,332)																		(3,890)
经营性房地产，净值																		$	1,761,405																	$	966,473
持有待售房地产，净额(1)																		$	30,915																	$	51,110
房地产，净值																		$	1,792,320																	$	1,017,583

(1)持有待售房地产，净额按资产账面净值或扣除销售成本后的估计公允价值中较低者入账。

多户公寓物业

截至2022年6月30日和2021年12月31日，本公司投资于拥有多户公寓社区的合资投资，本公司确定这些社区为VIE，本公司是其主要受益者。因此，本公司将合营实体并入其简明综合财务报表(见附注7)。2022年6月，本公司认定其中一家合资企业拥有的多户公寓小区符合被归类为持有待售的标准，将合资企业持有的财产从经营性房地产转移到持有待售房地产并予以确认不是损失。

截至2021年6月30日，本公司是VIE的主要受益者，VIE拥有一个多户公寓社区，本公司在该VIE中持有优先股权投资。因此，该公司将VIE合并到其精简的综合财务报表中。2021年7月，VIE赎回了其非控股权益，导致该实体不再符合VIE的特征标准，成为本公司的全资子公司(见附注7)。2021年11月，本公司认定全资子公司拥有的多户公寓小区符合被归类为持有待售的标准，将全资子公司持有的财产从经营性房地产转移到持有待售房地产，并确认了一美元0.2百万美元的损失。2022年3月，该实体完成了其多户公寓社区的出售，价格约为#美元。52.0根据这类房地产交易中常见的某些比例和调整，100万美元偿还了相关的应付按揭，金额约为#美元37.0百万美元，并赎回了公司的优先股权投资。这笔交易产生了大约1美元的净收益。0.4百万美元，清偿债务损失约为#美元0.6这两项收入均计入随附的简明综合经营报表的其他收入。

多户公寓社区以市场价格将其公寓单元出租给个人租户，以产生租金收入。这些公寓一般以固定的月租金出租，承租人无权在任何时候购买租赁的公寓。

独栋住宅租赁物业

截至2022年6月30日和2021年12月31日，该公司拥有独户租赁住房。这些单位出租给个别租户以赚取租金收入，一般按固定月租出租，承租人并无选择在任何时候购买租赁单位。

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目录表

租赁无形资产

与多户物业相关的无形资产包括原址租赁的价值，并计入随附的简明综合资产负债表中的其他资产。下表列出了租赁无形资产的组成部分，分别截至2022年6月30日和2021年12月31日的净额(美元金额以千计)：

						June 30, 2022						2021年12月31日
租赁无形资产						$	92,216					$	51,969
累计摊销						(73,292)						(12,200)
租赁无形资产，净额						$	18,924					$	39,769

房地产收入和支出

租金收入及来自房地产的其他收入在随附的简明综合经营报表中计入房地产收入。与经营房地产有关的折旧和摊销费用以及与房地产有关的其他费用计入随附的简明合并经营报表中与房地产有关的费用。下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的房地产收入和与房地产有关的费用的组成部分(以千美元为单位)：

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2022						2021						2022						2021
租金收入						$	32,137					$	2,078					$	55,425					$	3,567
其他收入						3,733						72						6,033						78
房地产总收入						$	35,870					$	2,150					$	61,458					$	3,645
利息支出、房地产应付抵押贷款 (1)						$	13,151					$	430					$	20,308					$	740
经营性房地产折旧费用						$	15,132					$	838					$	25,244					$	1,519
与经营性房地产有关的租赁无形资产摊销						37,262						1,516						62,737						2,758
其他费用						18,365						1,559						30,767						2,560
与房地产有关的总费用						$	70,759					$	3,913					$	118,748					$	6,837

(1)在附带的简明综合经营报表中计入利息支出。

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目录表

9.其他资产和其他负债

其他资产

下表列出了公司截至2022年6月30日和2021年12月31日的其他资产构成(以千美元为单位)：

						June 30, 2022						2021年12月31日
受限现金(1)						$	144,614					$	48,259
应计应收利息						38,136						26,688
合并后的多户房产中的其他资产						25,160						21,668
从住房贷款服务机构应收的款项						20,624						28,634
租赁无形资产，净额计入合并的多户房产						18,924						39,769
可收回的住宅贷款预付款						13,444						14,143
其他应收账款						12,943						14,507
经营性租赁使用权资产						8,429						9,011
递延税项资产						5,324						6,282
自有房地产						2,552						2,055
其他						9,788						4,003
总计						$	299,938					$	215,019

(1)限制性现金是指第三方持有的现金，包括公司的证券化信托基金和合并的多户房产持有的现金。

其他负债

下表列出了公司截至2022年6月30日和2021年12月31日的其他负债组成部分(以千美元为单位)：

						June 30, 2022						2021年12月31日
住宅贷款服务商的预付汇款						$	94,377					$	16,603
应付股息及股息等价物						49,026						48,328
合并的多户房产中的应计费用和其他负债						25,755						22,583
应计费用						13,887						13,408
递延收入						11,507						13,019
对住宅贷款的无资金承诺						9,663						21,364
经营租赁负债						8,994						9,584
应计应付利息						8,604						9,051
递延税项负债						5,558						6,681
其他						3,695						460
总计						$	231,066					$	161,081

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目录表

10.回购协议

下表列出了该公司回购协议截至2022年6月30日和2021年12月31日的账面价值(单位：千美元)：

以下列方式担保的回购协议：						June 30, 2022						2021年12月31日
住宅贷款						$	1,564,545					$	554,259
投资证券						129,331						—
总账面价值						$	1,693,876					$	554,259

截至2022年6月30日，公司唯一的回购协议风险金额超过公司股东权益的5%以瑞士信贷6.23%。风险金额被定义为作为融资安排抵押品的资产的公允价值超过融资安排负债。

本公司若干回购协议项下的融资须受追缴保证金的限制，前提是受回购协议规限的抵押品市值跌至指定水平以下，并可在回购协议下发生违约事件时加速回购。截至2022年6月30日，该公司拥有可作为保证金入账的资产，其中包括流动资产，如不受限制的现金和现金等价物，以及可立即货币化以偿还或抵押债务的无担保证券。截至2022年6月30日，该公司拥有368.9百万包括在内现金和现金等价物以及美元88.3100万美元的无担保投资证券，可用于满足额外的减记或市场估值要求。下表列出了截至2022年6月30日该公司未担保证券的信息(以千美元为单位)：

未担保证券			June 30, 2022
非机构RMBS(1)			$	52,672
CMBS			—
ABS			35,588
总计			$	88,260

(1)包括合并SLST中的内部监督办公室，公允价值为$19.7截至2022年6月30日。

住宅贷款

公司与以下公司签订了回购协议四金融机构为购买居民贷款提供资金。下表列出了该公司在2022年6月30日和2021年12月31日分别根据这些回购协议和作为抵押品质押的相关住宅贷款进行的融资的详细信息(以千美元为单位)：

    

			最大未承诺本金总额						杰出的 回购协议(1)						递延融资成本净额(2)						回购协议的账面价值						质押贷款的公允价值						加权平均利率						加权平均到期日 (3)
June 30, 2022			$	2,140,048					$	1,566,926					$	(2,381)					$	1,564,545					$	1,887,742					3.81		%				14.51
2021年12月31日			$	1,252,352					$	554,784					$	(525)					$	554,259					$	729,649					2.79		%				4.38

(1)包括按市值计价的非回购协议，未偿还余额总额为#美元755.6百万美元，加权平均利率为4.01%，以及到到期的加权平均月数20.23截至2022年6月30日的月份。包括未偿还余额为#美元的非按市值计价的回购协议15.6百万美元，利率为4.00%，以及到期月份2.03截至2021年12月31日的月份。

(2)与回购协议相关的成本，包括承诺、承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。该等成本于本公司随附的简明综合资产负债表中从相应的债务负债中扣除，并在实际利息法或直线法(如结果并无重大差异)下按利息支出调整摊销。

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目录表

(3)本公司期望在回购协议到期之前或到期时，将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还的金额。

在回购协议的条款期间，住宅贷款的收益将用于支付任何价差，并降低抵押品的回购总价。回购协议项下的融资二未偿还余额总额为#美元的交易对手811.4截至2022年6月30日，如果住宅贷款的市值跌破指定水平，且根据回购协议发生违约事件，可能会加速回购，则须支付追加保证金通知。

截至2022年6月30日，该公司的回购协议包含各种契约，其中包括维持一定数量的流动性和总股东权益。截至2022年6月30日至本季度报告10-Q表格之日，本公司遵守了这些公约。

投资证券

本公司已与金融机构订立回购协议，为其投资证券组合(包括可供出售的投资证券及综合SLST拥有的证券)提供资金。这些回购协议提供短期融资，利率通常基于SOFR的利差，并以它们融资的投资证券和额外抵押品(如果有的话)为抵押。截至2022年6月30日，该公司在回购协议下有未偿还金额，二交易对手。截至2021年12月31日，该公司没有根据回购协议为投资证券融资的未偿还金额。

下表提供了截至2022年6月30日，由投资证券和相关资产质押作为抵押品的公司回购协议下未偿还金额的详细信息(以千美元为单位)：

			June 30, 2022
			未完成的回购协议						质押抵押品的公允价值						质押抵押品摊销成本
非机构RMBS(1) (2)			$	113,650					$	233,407					$	263,768
CMBS			15,681						30,096						32,600
期末余额			$	129,331					$	263,503					$	296,368

(1)包括综合SLST中的第一损失次级证券，公允价值为$188.9百万 as of June 30, 2022.

(2)质押抵押品包括作为保证金入账的限制性现金，金额为#美元。2.7百万美元。

截至2022年6月30日，由投资证券担保的回购协议的平均到期日为11天数，加权平均利率为2.84%。截至2022年6月30日，该公司以投资证券担保的未偿还回购协议的应计利息为$0.2并计入本公司简明综合资产负债表的其他负债内。

下表列出了截至2022年6月30日该公司由投资证券担保的未到期回购协议的合同到期日信息(以千美元为单位)：

合同到期日			June 30, 2022
30天内			$	129,331
超过30天至90天			—
超过90天			—
总计			$	129,331

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目录表

截至2022年6月30日，我们以投资证券为抵押的回购协议下的未偿还余额以加权平均预付款利率提供资金。51.7%，这意味着平均“理发”48.3%。截至2022年6月30日，与我们的非机构RMBS和CMBS回购协议融资相关的加权平均“削减额”约为48.7%和45.0%。

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目录表

11.债务抵押债券

本公司的债务抵押债券(CDO)作为融资入账，是欠本公司的无追索权债务。看见注7进一步讨论为本公司CDO质押的抵押品以及本公司在相关证券化中的净投资。

下表分别列出了公司截至2022年6月30日和2021年12月31日的CDO摘要(以千元为单位)：

			June 30, 2022
			未偿还票面金额						账面价值						加权平均利率(1)												规定的到期日(2)
整合的SLST (3)			$	742,601					$	710,233					2.75		%										2059
住房贷款证券化			1,112,421						1,107,091						2.77		%										2026 - 2061
债务抵押债券总额			$	1,855,022					$	1,817,324

			2021年12月31日
			未偿还票面金额						账面价值						加权平均利率(1)												规定的到期日(2)
整合的SLST(3)			$	814,256					$	839,419					2.75		%										2059
住房贷款证券化			686,122						682,802						2.43		%										2026 - 2061
债务抵押债券总额			$	1,500,378					$	1,522,221

(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。

(2)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据相关管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能早于声明的到期日。

(3)本公司已选择按公允价值选择由综合SLST发行的CDO(看见 注14)。

截至2022年6月30日，该公司的债务抵押债券的到期日如下：

截至十二月三十一日止的年度：						总计
2022						$	—
2023						—
2024						—
2025						—
2026						180,000
2027						225,000
此后						1,450,022
总计						$	1,855,022

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目录表

12.    债务

可转换票据    

截至2021年12月31日，该公司拥有138.0百万美元ITS本金总额6.252022年到期的高级可转换票据(“可转换票据”)未偿还的百分比。与发行可转换票据相关的成本，包括承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。承销商扣除摊销后的贴现和递延费用是从公司简明综合资产负债表上相应的债务负债中扣除，金额为#美元。0.1截至2021年12月31日。承销商的贴现和递延费用采用实际利息法作为利息支出的调整摊销，导致公司的总成本约为8.24%.      

可换股票据的发行日期为96本金的%计息，利率等于6.25年息%，每半年支付一次，每年1月15日和7月15日到期，2022年1月15日到期。本公司无权于到期前赎回可换股票据，亦无为可换股票据拨备偿债基金。可转换票据的持有者可以在紧接2022年1月15日前一个营业日交易结束前的任何时间，将他们的可转换票据转换为公司普通股。可换股票据的兑换率最初相当于每1,000美元可换股票据本金相当于142.7144股公司普通股，相当于换股价格约为1,000美元，该兑换率可在发生某些指定事件时进行调整。7.01每股普通股，基于1,000美元的可转换票据本金金额。可换股票据为本公司的优先无抵押债务，其偿付权与本公司的优先无抵押债务并列，而优先于本公司的附属债券及在偿付权上明显从属于可换股票据的任何其他债务。

公司于到期日赎回可换股票据，金额为$138.02022年1月15日，百万。所有可转换票据均未于到期日前转换。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的可转换票据的利息支出(以千美元为单位)：

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2022						2021						2022						2021
合同利息支出						$	—					$	2,156					$	335					$	4,312
摊销承销商的贴现和递延费用						—						632						103						1,260
总计						$	—					$	2,788					$	438					$	5,572

高级无担保票据    

2021年4月27日，本公司完成向各类合格机构投资者发行和销售美元100.0未登记的本金总额5.752026年到期的优先债券(“未注册债券”)百分比100本金的%。在扣除发售开支后，公司出售未登记债券所得款项净额约为$96.3百万美元。在发行非登记票据后，公司进行了交换要约，其中公司交换了其登记的5.752026年到期的优先票据(“已登记票据”，连同未偿还的未登记票据本金总额，即“高级无抵押票据”)，本金金额相等的无登记票据。

截至2022年6月30日，该公司拥有100.0已发行的高级无抵押票据的本金总额为百万美元。与发行高级无抵押票据有关的成本，包括承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。递延费用扣除摊销后，从公司简明综合资产负债表上相应的债务负债中扣除，金额为#美元。3.0百万美元和美元3.3分别截至2022年6月30日和2021年12月31日。递延费用采用实际利息法作为利息支出的调整摊销，导致公司的总成本约为6.64%.     

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目录表

高级无抵押票据的息率为5.75每年%，可根据一个或多个国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)对高级无担保票据评级的变化而不时调整。高级无抵押票据的年利率将增加(I)0.50年利率，由任何六个月的利息期的第一天起计，如在该日高级无抵押债券获任何NRSRO给予BB+或B+以下及以上的评级，及(Ii)0.75自任何六个月利息期的第一天起计的年利率，如截至该日，高级无担保票据的评级为B+或低于B+，或没有任何NRSRO的评级。高级无抵押债券的利息每半年派息一次，分别於每年的四月三十日及十月三十日支付，而高级无抵押债券将於二零二六年四月三十日期满。

本公司有权在2023年4月30日之前的任何时间赎回全部或部分优先无抵押票据，赎回价格相当于100将赎回的高级无抵押债券本金的%，另加适用的“完整”溢价，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计但未支付的利息。全额溢价等于赎回日至2023年4月30日(但不包括在内)期间应累算的所有利息的现值，加上相当于该优先无担保票据本金乘以2.875%. 于2023年4月30日及以后，本公司有权在以下时间赎回全部或部分高级无抵押票据100将赎回的高级无抵押票据本金的%，加上到赎回日(但不包括赎回日)的应计但未付的利息，加上如下表所述的相当于此类高级无担保票据本金金额乘以随日期变化的倍数的数额：

赎回期						多重
April 30, 2023 - April 29, 2024						2.875		%
April 30, 2024 - April 29, 2025						1.4375		%
April 30, 2025 - April 29, 2026						—

高级无抵押债券不计提偿债基金。优先无抵押债券是本公司的优先无抵押债务，在结构上从属于本公司的附属债券。

截至2022年6月30日，公司的高级无担保票据包含各种契约，包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率，并限制公司可以利用的杠杆量及其将公司资产作为一个整体转让或与另一个人合并或合并的能力。截至2022年6月30日至本季度报告10-Q表格之日，本公司遵守了这些公约。

附属债券

次级债券是信托优先证券，由公司就清算、赎回或偿还时的分派和应付金额提供全面担保。下表汇总了公司截至2022年6月30日和2021年12月31日的次级债券的主要细节(以千为单位)：

			NYM优先信托I						NYM优先信托II
信托优先证券的本金价值			$	25,000					$	20,000
利率			三个月伦敦银行同业拆息加3.75%，每季度重置						三个月伦敦银行同业拆息加3.95%，每季度重置
预定到期日			March 30, 2035						2035年10月30日

截至2022年8月4日，本公司并未接获通知，亦不知悉附属债券契约项下有任何违约事件。

房地产应付抵押贷款

截至2022年6月30日和2021年12月31日，本公司投资于拥有多户公寓社区的合资投资，本公司确定这些社区为VIE，本公司是其主要受益者。因此，本公司将合营实体并入其简明综合财务报表(见附注7).

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目录表

截至2021年6月30日，本公司是VIE的主要受益者，VIE拥有一个多户公寓社区，本公司在该VIE中持有优先股权投资。因此，该公司将VIE合并到其精简的综合财务报表中。随后，于2021年7月，VIE赎回了其非控股权益，本公司重新考虑了其对该实体的投资评估。本公司认定该实体不再符合被定性为VIE的标准，并且是本公司的全资子公司(见附注7)。2022年3月，该实体完成了这一多户公寓小区的出售，并赎回了本公司的优先股权投资。在出售的同时，该实体偿还了约#美元的相关应付抵押贷款。37.0100万美元，并记录了约#美元的债务清偿损失0.6100万美元，包括在所附简明综合经营报表的其他收入中。

合并后的多户公寓社区须接受以相关房地产资产为抵押的应付抵押贷款。本公司没有偿还应付抵押贷款的义务，但对于某些应付抵押贷款，我们可以履行与不良行为有关的无追索权担保。下表列出了截至2022年6月30日和2021年12月31日这些房地产应付抵押贷款的详细信息(美元金额以千为单位)：

			最高承诺按揭本金金额						未偿还按揭余额						净递延融资成本						应付抵押贷款，净额						规定的到期日						加权平均利率(1)
June 30, 2022			$	1,354,367					$	1,272,515					$	(21,456)					$	1,251,059					2024 - 2032						4.00		%
2021年12月31日			745,915						718,717						(9,361)						709,356						2024 - 2031						3.56		%

(1)加权平均利率是根据截至指定日期的未偿还按揭余额和利率计算得出的。

债务到期日

截至2022年6月30日，公司简明综合资产负债表上的债务到期日如下(以千为单位的美元金额)：

截至十二月三十一日止的年度：						未清偿余额
2022						$	—
2023						—
2024						294,814
2025						535,240
2026						133,772
2027						—
此后						453,689
						$	1,417,515

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目录表

13.    承付款和或有事项

    

新冠肺炎的影响

正如附注2中进一步讨论的那样，新冠肺炎疫情对全球经济、特别是对本公司业务的全面影响尚不确定。截至2022年6月30日，我们的简明综合资产负债表上没有记录任何因新冠肺炎疫情而产生的或有事项；然而，由于全球流行病及其经济影响仍在继续，它可能会对公司的运营、财务状况、流动性或现金流产生长期影响。

未决诉讼

本公司有时会在正常业务过程中受到各种法律程序的影响。截至2022年6月30日，本公司不认为其当前的任何法律诉讼，无论是单独的还是整体的，都不会对本公司的运营、财务状况或现金流产生重大不利影响。

        

投资承诺

该公司已达成一项协议，为多户物业的合资股权投资提供资金，总额为#美元。40.0百万美元，与其现有合资企业的某些成员。

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目录表

14.    金融工具的公允价值

公司已建立并记录了确定公允价值的程序。公允价值以市场报价为基础(如有)。如果没有列出的价格或报价，则公允价值基于内部开发的模型，这些模型主要使用基于市场或独立来源的市场参数的投入，包括利率收益率曲线。

金融工具在估值层次中的分类是基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。估值层次的三个层次定义如下：

1级-对估值方法的投入是对活跃市场中相同资产或负债的报价(未经调整)。

2级-估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及在金融工具的几乎整个期限内可以直接或间接观察到的资产或负债的投入。

3级-估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。

以下介绍本公司按公允价值计量的金融工具所使用的估值方法，以及根据估值层次对该等工具进行的一般分类。

a.综合贷款计划持有的住宅贷款-综合贷款计划持有的住宅贷款按公允价值列账，并归类为第3级公允价值。根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据证券化发行的CDO及其在证券化中的投资(根据公认会计原则在合并中剔除)的公允价值来确定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更具可观测性。

我们在证券化中拥有的投资证券(根据公认会计原则在合并中注销)通常缺乏流动性，交易不频繁。因此，它们在公允价值层次结构中被归类为第三级。这些投资证券的公允估值是根据内部估值模型确定的，该模型考虑了相关贷款的预期现金流和市场参与者要求的收益率。用于衡量这些投资的不可观察的重大投入是贷款池内的预计损失和贴现率。在确定公允价值时使用的贴现率包括违约率、损失严重性、提前还款额和当前市场利率。这些投入的显著增加或减少将导致公允价值计量显著降低或提高。

b.住房贷款和以证券化信托形式持有的住房贷款-本公司收购的住宅贷款按公允价值入账，并在公允价值等级中被归类为3级。住宅贷款的公允价值是使用从专门提供住宅贷款估值的第三方获得的估值来确定的。估值方法取决于住宅贷款在进行估值之日被视为履约、再履约或不良。

对于履行和再履行贷款，公允价值的估计是使用贴现现金流模型得出的，其中现金流的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的，并使用预测预付款率、违约率和违约损失率进行调整。对于不良贷款，资产清算现金流是根据估计的清算贷款时间、预期的清算成本和房价升值得出的。不良贷款和不良贷款的估计现金流都按被认为合适的收益率贴现，以达到资产的合理退出价格。在确定适当的贴现收益率时，可以使用实际交易、出价、报价和一般市场颜色等贷款价值指标。

c.优先股和夹层贷款投资 –优先股和夹层贷款投资的公允价值由市场可比定价和贴现现金流共同决定。贴现现金流是基于相关的估计现金流和市场收益率的估计变化。公允价值也反映了自初始投资开始或时间以来信用风险的变化。这种公允价值计量一般基于不可观察的投入，因此在公允价值等级中被归类为第三级。

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目录表

d.可供出售的投资证券-该公司利用内部定价模型，根据贴现现金流确定其所有可供出售的投资证券的公允价值。该方法考虑了特定证券及其基本抵押品的特征，这些都是可观察到的投入。这些数据包括但不限于拖欠贷款状况、息票、按揭成数、历史表现、定期及寿险上限、抵押品类型、利率重置期、调整期、提前还款速度及信贷提升水平。该公司还考虑了几个可观察到的市场数据点，包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格、交易活动以及与市场参与者的对话。第三方定价服务通常包括常用的市场定价方法、在市场中观察到的交易活动以及与公司内部定价模型中使用的类似的其他数据输入。该公司设立了将内部产生的价格与独立的第三方价格进行比较的门槛，超过门槛的任何差异都将在内部和与第三方定价服务进行审查。在最终价格确定之前，公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。该公司可供出售的投资证券根据可随时观察到的市场参数进行估值，并被归类为第二级公允价值。

e.股权投资--股权投资的公允价值由(I)优先股权和夹层贷款投资的估值过程确定，如c.如上文所述，(Ii)使用实体的创业量及税项、折旧及摊销前收益的加权倍数，或(Iii)使用股权投资实体的资产净值作为实际的权宜之计。这些公允价值计量一般基于不可观察的投入，因此在公允价值层次中被归类为第三级。

f.债务抵押债券-由综合SLST发行的CDO被分类为第3级公允价值，其公允价值是通过考虑几个市场数据点来确定的，包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格。第三方定价服务或交易商采用共同的市场定价方法，包括对国债曲线或利率掉期曲线的利差测量以及特定证券的基本特征。他们还将考虑合同现金支付和市场参与者预期的收益率。

参考a。以上为合并中剔除的合并SLST发行的CDO的公允估值说明。

管理层审查确定公允价值时使用的所有价格，以确保它们代表当前的市场状况。这项审查包括调查类似的市场交易，并与利率定价模型以及交易商提供的类似证券进行比较。对估值方法的任何更改都会由管理层审查，以确保更改是适当的。随着市场和产品的发展，以及某些产品的定价变得更加透明，该公司继续完善其估值方法。上述方法可能产生的公允价值计算可能不反映可变现净值或反映未来公允价值。此外，尽管本公司相信其估值方法与其他市场参与者是适当和一致的，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。该公司使用截至每个报告日期的最新投入，其中可能包括市场错位时期，在此期间价格透明度可能会降低。这一情况可能导致公司的金融工具在未来期间从2级重新分类为3级。

    

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目录表

下表列出了公司截至2022年6月30日和2021年12月31日在公司简明综合资产负债表上按公允价值经常性计量的金融工具(以千美元为单位)：

			按公允价值经常性计量
			June 30, 2022																								2021年12月31日
			1级						2级						3级						总计						1级						2级						3级						总计
按公允价值列账的资产
住宅贷款：
住宅贷款			$	—					$	—					$	2,193,319					$	2,193,319					$	—					$	—					$	1,703,290					$	1,703,290
整合的SLST			—						—						920,778						920,778						—						—						1,070,882						1,070,882
以证券化信托形式持有的住宅贷款			—						—						1,215,095						1,215,095						—						—						801,429						801,429
多户贷款			—						—						106,825						106,825						—						—						120,021						120,021
可供出售的投资证券：
非机构RMBS			—						74,822						—						74,822						—						128,019						—						128,019
CMBS			—						30,096						—						30,096						—						33,146						—						33,146
ABS			—						35,588						—						35,588						—						39,679						—						39,679
股权投资			—						—						223,651						223,651						—						—						239,631						239,631
总计			$	—					$	140,506					$	4,659,668					$	4,800,174					$	—					$	200,844					$	3,935,253					$	4,136,097
按公允价值列账的负债
合并的SLST CDO			$	—					$	—					$	710,233					$	710,233					$	—					$	—					$	839,419					$	839,419
总计			$	—					$	—					$	710,233					$	710,233					$	—					$	—					$	839,419					$	839,419

    

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目录表

下表详细说明了截至2022年6月30日和2021年6月30日的6个月三级资产的估值变化(以千美元为单位)：

3级资产：

			截至2022年6月30日的六个月
			住宅贷款
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						多户贷款						股权投资						总计
期初余额			$	1,703,290					$	1,070,882					$	801,429					$	120,021					$	239,631					$	3,935,253
合计(亏损)/收益(已实现/未实现)
包括在收入中			(52,976)						(79,292)						(65,935)						6,298						15,633						(176,272)
转出(1)			(875)						—						(980)						—						—						(1,855)
转移至证券化信托，净额(2)			(676,560)						—						676,560						—						—						—
资金/捐款			—						—						—						—						19,191						19,191
付款/分配			(293,564)						(70,812)						(237,712)						(19,494)						(50,804)						(672,386)
销售额			—						—						—						—						—						—
购买			1,514,004						—						41,733						—						—						1,555,737
期末余额			$	2,193,319					$	920,778					$	1,215,095					$	106,825					$	223,651					$	4,659,668

(1)转出3级资产是指将住宅贷款转移到拥有的房地产上。

(2)截至2022年6月30日止六个月内，本公司完成二某些履约、再履约和商业用途贷款的证券化(见附注7有关本公司住宅贷款证券化的进一步讨论)。

			截至2021年6月30日的六个月
			住宅贷款
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						多户贷款						股权投资						总计
期初余额			$	1,090,930					$	1,266,785					$	691,451					$	163,593					$	259,095					$	3,471,854
总收益/(亏损)(已实现/未实现)
包括在收入中			14,494						(21,788)						21,105						10,853						14,006						38,670
转出(1)			(1,259)						—						(1,415)						—						—						(2,674)
转移至证券化信托，净额(2)			(160,623)						—						160,623						—						—						—
资金/捐款			—						—						—						—						320						320
付款/分配			(306,209)						(68,458)						(70,025)						(47,727)						(68,724)						(561,143)
销售额			(15,568)						—						(2,376)						—						—						(17,944)
购买			605,076						—						—						—						—						605,076
期末余额			$	1,226,841					$	1,176,539					$	799,363					$	126,719					$	204,697					$	3,534,159

(1)转出3级资产是指将住宅贷款转移到拥有的房地产上。

(2)于截至2021年6月30日止六个月内，本公司完成若干商业用途贷款的证券化(见附注7有关本公司住宅贷款证券化的进一步讨论)。

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目录表

下表详细说明了分别截至2022年6月30日和2021年6月30日的6个月3级负债的估值变化(以千美元为单位)：

3级负债：

			截至6月30日的六个月，
			2022						2021
			合并的SLST CDO
期初余额			$	839,419					$	1,054,335
总收益(已实现/未实现)
包括在收入中			(57,532)						(37,931)
支付费用			(71,654)						(68,314)
期末余额			$	710,233					$	948,090

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目录表

下表披露了有关我们按公允价值计量的3级资产和负债估值中使用的重大不可观察投入的量化信息(美元金额以千计，输入值除外)：

June 30, 2022						公允价值						估价技术						无法观察到的输入						加权平均						射程
资产
住宅贷款：
住房贷款和以证券化信托形式持有的住房贷款(1)						$3,318,357						贴现现金流						终身心肺复苏术						4.8%						—			-			46.2%
																		终身CDR						0.4%						—			-			21.5%
																		损失严重程度						6.7%						—			-			96.5%
																		产率						6.0%						4.6%			-			64.9%
						$90,057						清算模式						年度房价上涨						1.0%						—			-			27.8%
																		清算时间表(月)						26						9			-			50
																		属性值						$801,412						$17,000			-			$4,300,000
																		产率						7.8%						7.5%			-			29.6%
整合的SLST(3)						$920,778												负债价格						不适用
总计						$4,329,192
多户贷款(1)						$106,825						贴现现金流						贴现率						11.3%						10.0%			-			19.5%
																		离承担赎回还有几个月						36						3			-			57
																		损失严重程度						—
股权投资(1) (2)						$189,773						贴现现金流						贴现率						12.5%						11.0%			-			15.4%
																		离承担赎回还有几个月						24						1			-			51
																		损失严重程度						—
负债
合并的SLST CDO(3) (4)						$710,233						贴现现金流						产率						4.6%						3.7%			-			10.0%
																		抵押品预付率						8.0%						3.0%			-			9.7%
																		抵押品违约率						1.7%						—			-			9.4%
																		损失严重程度						16.6%						—			-			19.5%

(1)加权平均金额是根据资产的加权平均公允价值计算的。

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目录表

(2)股权投资不包括投资或发起住宅物业和贷款的实体的股权所有权权益。作为实际的权宜之计，这些投资的公允价值是使用实体的发放量和税项、折旧及摊销前收益或资产净值的加权倍数来确定的。

(3)根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值来厘定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更具可观察性。截至2022年6月30日，我们在综合SLST持有的投资证券的公允价值为$208.6百万美元。

(4)根据负债的加权平均公允价值计算的加权平均收益率。加权平均抵押品提前偿还率、加权平均抵押品违约率和加权平均损失严重性是基于负债的加权平均未偿余额计算的。

下表详细说明了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的收益中包括的未实现收益(亏损)的变化，分别是截至2022年6月30日和2021年6月30日持有的3级资产和负债(以千美元为单位)：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
			2022						2021						2022						2021
资产
住宅贷款：
住宅贷款(1)			$	(29,826)					$	3,752					$	(55,058)					$	12,192
整合的SLST(1)			(10,798)						6,471						(77,443)						(18,872)
以证券化信托形式持有的住宅贷款(1)			(33,262)						6,030						(64,729)						18,611
多户贷款(1)			181						460						358						665
股权投资(2)			3,139						805						3,593						927
负债
合并的SLST CDO(1)			6,523						3,322						57,889						37,890

(1)以未实现收益(亏损)列示，为公司简明综合经营报表的净额。

(2)在公司的简明综合经营报表上以股权投资收益列示。

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目录表

下表列出了公司金融工具在2022年6月30日和2021年12月31日的账面价值和估计公允价值(美元金额以千为单位)：

									June 30, 2022												2021年12月31日
			公允价值 层次结构级别						携带 价值						估计数 公允价值						携带 价值						估计数 公允价值
金融资产：
现金和现金等价物			1级						$	407,104					$	407,104					$	289,602					$	289,602
住宅贷款			3级						4,329,192						4,329,192						3,575,601						3,575,601
多户贷款			3级						106,825						106,825						120,021						120,021
可供出售的投资证券			2级						140,506						140,506						200,844						200,844
股权投资			3级						223,651						223,651						239,631						239,631
财务负债：
回购协议			2级						1,693,876						1,693,876						554,259						554,259
债务抵押债券：
按摊销成本计算的住房贷款证券化净额			3级						1,107,091						1,050,939						682,802						686,027
整合的SLST			3级						710,233						710,233						839,419						839,419
次级债券			3级						45,000						38,674						45,000						44,388
可转换票据			2级						—						—						137,898						138,011
优先无担保票据			2级						97,039						89,489						96,704						102,215
房地产应付抵押贷款			3级						1,251,059						1,227,040						709,356						712,112

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目录表

除了如前所述确定按公允价值报告的公司金融资产和负债的公允价值的方法外，公司在得出上表中公司其他金融工具的公允价值时还使用了以下方法和假设：

a.现金和现金等价物-估计公允价值接近该等资产的账面价值。

b.回购协议-这些回购协议的公允价值接近成本，因为它们本质上是短期的。

c.按摊销成本计算的住房贷款证券化净额-这些CDO的公允价值基于贴现现金流以及可比债券的市场定价。

d.附属债权证-这些次级债券的公允价值是基于使用管理层对市场收益率的估计的贴现现金流。

e.可转换票据及优先无抵押票据-这个 公允价值基于从事类似金融工具交易的交易商提供的报价。

f.房地产应付的抵押贷款-应支付综合浮动利率抵押贷款的公允价值接近该等负债的账面价值。应付综合固定利率抵押贷款的公允价值是根据按当前借款利率折现的现金流估计的。

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目录表

15.    股东权益

(A)优先股

该公司拥有200,000,000优先股授权股份，面值$0.01每股(“优先股”)，包括22,284,994截至2022年6月30日和2021年12月31日发行和发行的股票。

截至2022年6月30日，公司已四未偿还累计可赎回优先股系列：8.00D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“D系列优先股”)，7.875E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股百分比(“E系列优先股”)，6.875F系列固定利率至浮动利率累计赎回优先股(“F系列优先股”)和7.000G系列累计可赎回优先股百分比(“G系列优先股”)。在清算、解散或清盘时的股息和分配方面，优先股的每个系列都优先于公司的普通股。

下表汇总了截至2022年6月30日和2021年12月31日公司已发行和已发行的优先股(以千为单位)：

June 30, 2022

优先股类别						授权股份						已发行和未偿还的股份						账面价值						清算优先权						合同率(1)						可选的赎回日期(2)						固定汇率到浮动汇率的转换日期 (1)(3)						浮动年利率 (4)
固定利率到浮动利率
D系列						8,400,000						6,123,495						$	148,134					$	153,087					8.000		%				2027年10月15日						2027年10月15日						3M LIBOR+5.695%
E系列						9,900,000						7,411,499						179,349						185,288						7.875		%				2025年1月15日						2025年1月15日						3M LIBOR+6.429%
F系列						7,750,000						5,750,000						138,650						143,750						6.875		%				2026年10月15日						2026年10月15日						3M SOFR+6.130%
固定费率
G系列						5,450,000						3,000,000						72,088						75,000						7.000		%				2027年1月15日
总计						31,500,000						22,284,994						$	538,221					$	557,125

2021年12月31日

优先股类别						授权股份						已发行和未偿还的股份						账面价值						清算优先权						合同率(1)						可选的赎回日期(2)						固定汇率到浮动汇率的转换日期 (1)(3)						浮动年利率 (4)
固定利率到浮动利率
D系列						8,400,000						6,123,495						$	148,134					$	153,087					8.000		%				2027年10月15日						2027年10月15日						3M LIBOR+5.695%
E系列						9,900,000						7,411,499						179,349						185,288						7.875		%				2025年1月15日						2025年1月15日						3M LIBOR+6.429%
F系列						7,750,000						5,750,000						138,650						143,750						6.875		%				2026年10月15日						2026年10月15日						3M SOFR+6.130%
固定费率
G系列						3,450,000						3,000,000						72,088						75,000						7.000		%				2027年1月15日
总计						29,500,000						22,284,994						$	538,221					$	557,125

(1)每一系列固定利率优先股有权按合同规定的年利率分别从其$25清算优先权。每一系列从固定利率到浮动利率的优先股都有权按合同利率分别就其$25清算优先权，直至(但不包括)固定利率到浮动利率转换日期。

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目录表

(2)除旨在保留本公司作为房地产投资信托基金的资格的情况外，以及除非发生控制权变更(如分别指定D系列优先股、E系列优先股、F系列优先股及G系列优先股的补充条款所界定)，各系列优先股不得于各自披露的可选赎回日期前赎回。

(3)自各自的固定利率至浮动利率转换日期起，根据脚注中披露的条款，D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股中的每一种都有权在浮动利率基础上获得股息(4)下面。

(4)在固定利率至浮动利率转换日期及之后，D系列优先股和E系列优先股均有权按浮动利率收取股息，相当于三个月期LIBOR加上上文披露的每年美元利差25清算优先权。在固定利率转换为浮动利率转换日期及之后，F系列优先股有权以浮动利率获得股息，其股息等于三个月SOFR加上以上披露的美元年利差25清算优先权。

对于每一系列优先股，在披露的相应可选赎回日期或之后，公司可随时或不时根据其选择权全部或部分赎回相应系列优先股，以现金赎回，赎回价格相当于$25.00每股，外加任何累积和未支付的股息。此外，在控制权发生变更时，公司可根据其选择权在以下时间内全部或部分赎回优先股120在控制权变更发生的第一个日期之后的几天内，以现金赎回，赎回价格为$25.00每股，外加任何累积和未支付的股息。

优先股一般没有任何投票权，但公司未能支付股息的例外情况除外六或更多季度期间(无论是否连续)。在这种情况下，优先股的持有人与我们优先股的所有其他类别或系列的持有人作为一个类别一起投票，而我们的优先股的所有其他类别或系列的持有人已被授予并可行使类似的投票权，并且有权作为优先股的一个类别投票，则有权投票选出二其他董事加入公司董事会(“董事会”)，直至所有未支付的股息已支付或宣布并留出用于支付为止。此外，任何优先股系列的条款如无持有该系列优先股的至少三分之二已发行股份的持有人投赞成票，则不得对该系列优先股的条款作出某些重大或不利的修改。

优先股没有指定到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的约束，除非因控制权变更而由本公司回购或赎回或转换为本公司普通股，否则将无限期保持未偿还状态。

一旦控制权发生变更，优先股的每一持有人将有权(除非本公司已行使其赎回优先股的权利)将其持有的部分或全部优先股转换为适用的优先股系列的每股我们普通股的数量，在每种情况下，都是按照适用的该系列补充细则中描述的条款和条件确定的。

52

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目录表

(B)优先股股息

下表列出了从2021年1月1日至2022年6月30日在优先股上宣布的季度现金股息的相关信息：

																		每股现金股息
申报日期						记录日期						付款日期						B系列优先股(1)						C系列优先股(1)						D系列优先股						E系列优先股						F系列优先股						G系列优先股
June 17, 2022						July 1, 2022						July 15, 2022						$	—					$	—					$	0.50					$	0.4921875					$	0.4296875					$	0.43750
March 14, 2022						April 1, 2022						April 15, 2022						—						—						0.50						0.4921875						0.4296875						0.43750
2021年12月13日						2022年1月1日						2022年1月15日						—						—						0.50						0.4921875						0.4296875						0.24792			(2)
2021年9月13日						2021年10月1日						2021年10月15日						0.484375						—						0.50						0.4921875						0.4679000			(3)			—
June 14, 2021						July 1, 2021						July 15, 2021						0.484375						0.4921875						0.50						0.4921875						—						—
March 15, 2021						April 1, 2021						April 15, 2021						0.484375						0.4921875						0.50						0.4921875						—						—

(1)公司分别于2021年12月和2021年7月赎回了B系列优先股和C系列优先股的全部流通股。

(2)从2021年11月24日开始至2022年1月14日结束的短暂初始股息期的现金股息。

(3)自2021年7月7日至2021年10月14日结束的漫长的初始股息期的现金股息。

(C)普通股

该公司拥有800,000,000法定普通股，面值$0.01每股，包括378,647,371和379,405,240分别于2022年6月30日和2021年12月31日发行和发行的股票。

2022年2月，董事会批准了一项200.0百万股回购计划。该计划将于2023年3月31日到期，允许公司在公开市场交易中不时回购普通股，包括通过大宗购买、私人谈判交易或根据任何规则10b-18或10b5-1计划。在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，公司回购了2,794,824根据股票回购计划发行的普通股，总成本约为$7.5百万美元，扣除支付给经纪人的费用和佣金约$0.03百万美元，相当于平均回购价格为$2.69每股普通股。截至2022年6月30日，192.5根据股票回购计划，批准金额中仍有100万可用于回购公司普通股的股票。

(D)普通股股息

下表列出了该公司就2021年1月1日至2022年6月30日止的季度普通股宣布的现金股利：

期间

申报日期

记录日期

付款日期

每股现金股息

2022年第二季度

June 17, 2022

June 27, 2022

July 25, 2022

$

0.10

2022年第一季度

March 14, 2022

March 24, 2022

April 25, 2022

0.10

2021年第四季度

2021年12月13日

2021年12月27日

2022年1月25日

0.10

2021年第三季度

2021年9月13日

2021年9月23日

2021年10月25日

0.10

2021年第二季度

June 14, 2021

June 24, 2021

July 26, 2021

0.10

2021年第一季度

March 15, 2021

March 25, 2021

April 26, 2021

0.10

53

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目录表

(E)股权分配协议

于2021年8月10日，本公司与一家销售代理订立股权分派协议(“普通股分派协议”)，根据该协议，本公司可发售及出售其普通股股份，面值为$。0.01每股，最高合计销售价格高达$100.0万元不时通过销售代理。本公司并无义务出售根据普通股分派协议可发行的任何普通股股份，并可随时暂停根据普通股分派协议的招股及要约。

普通股分配协议以于2018年9月10日修订的于2017年8月10日生效的销售代理取代本公司先前的股权分配协议(统称为“优先股权分配协议”)，根据该协议，本公司先前的股权分配协议约为72.5在终止前，公司普通股总价值仍有100万美元可供发行。

    

有几个不是于截至2022年及2021年6月30日止三个月及六个月期间，根据普通股分配协议及优先股权分配协议发行的本公司普通股。截至2022年6月30日，约为100.0根据普通股分配协议，仍有100万股普通股可供发行。

于2019年3月29日，本公司与一家销售代理订立股权分派协议(“优先股分派协议”)，根据该协议，本公司可发售及出售本公司的B系列优先股、C系列优先股及D系列优先股的股份，总销售总价最高可达$50.0万元，不时通过销售代理。于2019年11月27日，本公司订立优先股权分派协议修正案，将最高销售总价提高至$131.5百万美元。修正案还规定，公司E系列优先股的销售也包括在内。2021年8月10日，本公司签署了优先股权分配协议的修正案，将最高销售总价提高到$149.1百万美元。修正案还规定包括公司F系列优先股的销售，不包括公司C系列优先股的销售。2022年3月2日，公司签署了优先股权分配协议修正案，规定包括销售公司G系列优先股，不包括销售公司B系列优先股。本公司并无义务出售根据优先股分派协议可发行的任何优先股股份，并可随时暂停根据优先股分派协议的招股及要约。

有几个不是于截至2022年及2021年6月30日止三个月及六个月内，根据优先股分配协议发行的优先股股份。截至2022年6月30日，约为100.0根据优先股分配协议，仍有100万股优先股可供发行。

54

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目录表

16. (Loss) 普通股每股收益

公司计算每股普通股基本(亏损)收益的方法是，将当期公司普通股股东应占净(亏损)收入除以当期已发行普通股的加权平均股数。稀释(亏损)每股普通股收益考虑了稀释工具的影响，如可转换票据、履约股份单位(“PSU”)和限制性股票单位(“RSU”)，以及将添加到加权平均流通股数量中的增量股份数量。

公司于到期时赎回可换股票据，金额为#138.02022年1月15日，百万。在截至2022年6月30日的6个月和截至2021年6月30日的3个月和6个月期间，公司的可转换票据被确定为反摊薄性质，不包括在普通股稀释(亏损)收益的计算中。

于截至2022年6月30日止三个月及六个月内，根据本公司2017年度股权激励计划(经修订，“2017年度计划”)授予的PSU及RSU被确定为反摊薄性质，不包括在计算每股普通股摊薄亏损内。于截至2021年6月30日止三个月及六个月内，根据2017年度计划授予的若干PSU及RSU被确定为摊薄性质，并计入按库存股方法计算的每股普通股摊薄收益。根据这一方法，普通股等值股份的计算假设目标PSU和已发行RSU根据各自的PSU和RSU协议归属，未确认补偿成本用于按报告期内平均市场价格回购本公司已发行普通股的股份。

下表列出了所示期间普通股的基本收益和摊薄(亏损)收益的计算(美元和股票金额以千为单位，每股金额除外)：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
			2022						2021						2022						2021
普通股每股基本(亏损)收益：
公司应占净(亏损)收入			$	(71,896)					$	53,240					$	(145,746)					$	105,448
减去：优先股股息			(10,493)						(10,296)						(20,986)						(20,593)
公司普通股股东应占净(亏损)收入			$	(82,389)					$	42,944					$	(166,732)					$	84,855
基本加权平均已发行普通股			381,200						379,299						380,999						379,091
普通股每股基本(亏损)收益			$	(0.22)					$	0.11					$	(0.44)					$	0.22
每股普通股摊薄(亏损)收益：
公司应占净(亏损)收入			$	(71,896)					$	53,240					$	(145,746)					$	105,448
减去：优先股股息			(10,493)						(10,296)						(20,986)						(20,593)
公司普通股股东应占净(亏损)收入			$	(82,389)					$	42,944					$	(166,732)					$	84,855
加权平均已发行普通股			381,200						379,299						380,999						379,091
假定的PSU归属的净效果			—						2,003						—						1,931
假定归属的RSU的净效果			—						215						—						145
稀释加权平均已发行普通股			381,200						381,517						380,999						381,167
稀释(亏损)每股普通股收益			$	(0.22)					$	0.11					$	(0.44)					$	0.22

55

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目录表

17.    基于股票的薪酬

根据2017年度计划，经本公司股东批准，符合条件的本公司员工、高级管理人员和董事以及为本公司提供服务的个人有机会根据2017年度计划通过股权奖励获得本公司普通股。根据2017年计划，可发行的最高股票数量为43,170,000.

在2022年6月30日批准的普通股中，28,758,269根据2017年计划，股票仍可供发行。公司非雇员董事已下发919,019截至2022年6月30日的2017年计划下的股份。该公司的员工已被下发3,847,231截至2022年6月30日的2017年计划限制性股票。在2022年6月30日，有 2,181,985已发行的非既有限制性股票，6,233,373根据2017年计划为发行尚未发行的PSU保留的普通股，以及1,054,880根据2017年计划，保留用于发行与已发行RSU相关的普通股。

在2021年12月31日批准的普通股中，31,367,872根据2017年计划，股票被预留供发行。公司的非雇员董事已经下达687,503截至2021年12月31日的2017年计划下的股份。公司的员工已经被下发了2,689,394截至2021年12月31日的2017年计划限制性股票。在2021年12月31日，有1,909,107已发行的非既有限制性股票，6,168,886根据2017年计划为发行尚未发行的PSU保留的普通股，以及1,016,252根据2017年计划，保留用于发行与已发行RSU相关的普通股。

(A)受限普通股奖励

在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，公司确认其限制性普通股奖励的非现金补偿费用为$1.1百万美元和美元2.3分别为100万美元。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，公司确认其限制性普通股奖励的非现金补偿费用为$1.2百万美元和美元2.3分别为100万美元。所有发行的限制性股票都会支付股息，无论这些股票是否已归属。非既得限制性股票在接受者终止雇佣时被没收，但某些例外情况除外。

截至2022年6月30日及2021年6月30日止六个月，本公司于2017年度计划项下的非既有限制性股票活动摘要如下：

			2022												2021
			数量 非既得利益 受限 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益 受限 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
截至1月1日的非既得股			1,909,107						$	5.05					1,603,766						$	6.27
授与			1,217,671						3.59						939,446						3.82
既得			(884,959)						5.49						(621,438)						5.41
被没收			(59,834)						3.96						(19,430)						3.26
截至6月30日的非既得股			2,181,985						$	4.08					1,902,344						$	5.09
期内授予的限制性股票			1,217,671						$	3.59					939,446						$	3.82

(1)授予日限制性股票奖励的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。

截至2022年6月30日和2021年6月30日，公司有未确认的补偿费用为$6.9百万及$7.2分别与2017年计划下的限制性普通股非既得股相关。2022年6月30日的未确认补偿费用预计将在加权平均期间确认2.0好几年了。于截至2022年6月30日及2021年6月30日止六个月内归属的限制性股份的总公平价值约为$3.2百万及$2.5分别为100万美元。限制性股票奖励在发行时的必要服务期限为三年而受限普通股在必要的服务期内或在必要的服务期结束时按比例归属。

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目录表

(B)业绩份额单位

于截至2022年及2021年6月30日止六个月内，本公司授予已获薪酬委员会及董事会批准的PSU。每个PSU代表一项无资金支持的承诺，一旦业绩条件得到满足，将获得一股公司普通股。这些奖项是根据并符合2017年计划的条款和条件颁发的。

PSU奖励须根据PSU奖励协议(“PSU协议”)在2017年计划下按业绩归属。PSU的归属将在年末进行三年基于以下内容：

•如果三年制相对于公司确定的业绩同级组的TSR业绩(“相对TSR”)小于30这是百分位数，那么0%的目标PSU将被授予；

•如果三年制相对TSR性能等于30这是百分位数，则将授予目标PSU的阈值%(在各个PSU协议中定义)；

•如果三年制相对TSR性能等于50%这是百分位数，那么100%的目标PSU将被授予；以及

•如果三年制相对TSR性能大于或等于80%这是百分位数，则将授予目标PSU的最大百分比(在各个PSU协议中定义)。

目标PSU的百分比为30%，这是, 50这是, and 80这是百分位数将使用线性插值法计算。

本公司及同业集团各成员公司的TSR将通过以下方式确定：(I)该实体在业绩期间每股股息的累计金额与该实体在过去三十年的普通股算术平均成交量加权平均价格(“VWAP”)之和(30)业绩期间的连续交易日减去最近三十年该实体普通股的每股算术平均值VWAP(30)紧接在履约期之前的连续交易日(Ii)该实体的普通股在过去三十年的每股算术平均值(30)在紧接履约期间之前的连续交易日。

PSU的授予日期公允价值是通过对公司普通股总股东回报和其已识别业绩同行公司的普通股总股东回报进行蒙特卡洛模拟来确定的，以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR。三年。对于被授予的PSU，模型用来确定公允价值的输入是：(I)公司及其确定的业绩同行公司最近一年的历史股价波动三在同一时间序列中，(I)每个公司的股票与确定的业绩同行组之间的相关性，以及(Ii)从授权日的美国国债收益率曲线内插得出的期间的无风险利率。

于截至二零二二年及二零二一年六月三十日止六个月内授出的配售单位包括股息等值权利(“DER”)，该等权利自授出日期起至与配售单位相对应的配售单位的清偿或没收(以较早者为准)为止。每名既得出资人均有权收取款项，金额相当于本公司就该出入人所涉及的PSU所涉及的本公司普通股股份支付的任何股息。在归属PSU后，DER也将归属。一旦没收了相应的PSU，DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式结清欠款。

    

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目录表

分别截至2022年和2021年6月30日的6个月的2017年计划下的目标PSU奖励活动摘要如下：

			2022												2021
			数量 非既得利益 目标 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益 目标 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
截至1月1日的未归属目标PSU			3,376,740						$	5.43					2,902,014						$	4.98
授与			844,534						4.87						1,631,661						5.56
既得			(1,074,918)						4.00						(842,792)						4.20
截至6月30日的未归属目标PSU			3,146,356						$	5.76					3,690,883						$	5.41

(1)PSU的授予日期公允价值是通过对公司普通股总股东回报和其已识别业绩同行公司的普通股总股东回报进行蒙特卡洛模拟来确定的，以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR。三年.

这个三年制2019年批准的PSU的履约期于2021年12月31日结束，导致733,496截至2022年6月30日的6个月内的普通股，公允价值为$2.6百万在归属日期。2019年授予的与PSU相关的既有股份数量少于1,074,918。这个三年制2018年批准的PSU的履约期于2020年12月31日结束，导致974,074截至2021年6月30日止六个月内的普通股，公允价值为$3.7百万在归属日期。2018年授予的与PSU相关的既有股份数量超过了842,792。除某些例外情况外，未授予的PSU在受聘者终止雇用时被没收。

截至2022年和2021年6月30日，有$8.8百万和$11.7百万与PSU的非既得部分相关的未确认补偿成本。截至2022年6月30日，与PSU的非既得部分有关的未确认补偿费用预计将在以下加权平均期间确认1.8年份。与PSU相关的薪酬支出为#美元。1.5百万美元和美元3.0截至2022年6月30日的三个月和六个月分别为100万美元。与PSU相关的薪酬支出为#美元。1.7百万美元和美元3.1截至2021年6月30日的三个月和六个月分别为100万美元。

(C)限制性股票单位

截至2022年6月30日及2021年6月30日止六个月内，本公司授予薪酬委员会及董事会批准的RSU。每个RSU代表一项无资金支持的承诺，即在满足归属条款后获得一股公司普通股。这些奖项是根据并符合2017年计划的条款和条件颁发的。RSU在发行时所需的服务期限为三年并且RSU在所需的服务周期内按比例归属。

在截至2022年6月30日及2021年6月30日止的六个月内批出的回购单位，包括由批予日期起至与DER相对应的回购单位的和解或没收(以较早者为准)期间仍未清偿的回购单位。每名既得股东均有权收取款项，金额相当于本公司就该股东所涉及的RSU所涉及的本公司普通股股份支付的任何股息。一旦授予RSU，DER也将授予。一旦没收了相应的RSU，DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式结清欠款。

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目录表

分别截至2022年和2021年6月30日的六个月的2017年计划下的RSU奖项活动摘要如下：

						2022												2021
						数量 非既得利益 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
自1月1日起未归属的RSU						1,016,252						$	4.36					441,746						$	6.23
授与						422,267						3.72						815,830						3.69
既得						(383,639)						4.58						(147,254)						6.23
截至6月30日的未归属RSU						1,054,880						$	4.03					1,110,322						$	4.36

(1)授予日RSU的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。

在截至2022年6月30日的六个月内，383,639普通股的发行与RSU的归属有关，其公允价值为$1.4百万在归属日期。在截至2021年6月30日的六个月内，147,254普通股的发行与RSU的归属有关，其公允价值为$0.5百万在归属日期。除某些例外情况外，未授予的RSU在接受者终止雇佣时被没收。

截至2022年和2021年6月30日，有$3.2百万及$4.0分别与RSU的非既得部分有关的未确认赔偿成本为100万美元。截至2022年6月30日，与RSU的非既有部分相关的未确认补偿费用预计将在以下加权平均期内确认1.8好几年了。与RSU相关的补偿费用是$0.6百万和$1.1百万截至2022年6月30日的三个月和六个月。与RSU相关的补偿费用是$0.5百万和$0.9百万截至2021年6月30日的三个月和六个月.

59

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目录表

18.    所得税

在截至2022年和2021年6月30日的三个月和六个月内，本公司有资格根据修订后的1986年国内税法作为房地产投资信托基金纳税，以缴纳美国联邦所得税。只要公司有资格成为房地产投资信托基金，只要公司每年将至少100%的应纳税所得额分配给股东，并且不从事被禁止的交易，公司通常就不需要为其应纳税所得额缴纳美国联邦所得税。公司从事的某些活动可能产生的收入不符合REIT的资格收入。本公司已指定其TRS从事这些活动。下表反映了TRS应计税项和简明综合财务报表所包含的税项属性。

分别于2022年6月30日和2021年6月30日终了的三个月和六个月的所得税准备金由以下部分组成(以千美元计)：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
			2022						2021						2022						2021
当期所得税支出			$	166					$	58					$	231					$	271
递延所得税优惠			(76)						(43)						(164)						(190)
所得税拨备总额			$	90					$	15					$	67					$	81

递延税项资产和负债

分别截至2022年6月30日和2021年12月31日的递延税项资产(负债)及其递延税项影响中包括的临时差异的主要来源如下(以千美元计)：

			June 30, 2022						2021年12月31日
递延税项资产
净营业亏损结转			$	2,927					$	3,615
资本损失结转			7,654						7,549
公认会计原则/税基差异			2,124						254
递延税项资产总额(1)			12,705						11,418
递延税项负债
公认会计原则/税基差异			5,558						6,681
递延税项负债总额(2)			5,558						6,681
估值免税额(1)			(7,381)						(5,136)
递延税金净额合计 责任			$	(234)					$	(399)

(1)包括于随附的简明综合资产负债表内的其他资产。

(2)包括于随附的简明综合资产负债表内的其他负债。

    

截至2022年6月30日，公司通过全资拥有的TRS发生了净运营亏损，总金额约为$8.6百万美元。该公司的净营业亏损可以无限期结转，直到被未来的应纳税所得额抵消。此外，截至2022年6月30日，该公司通过其全资拥有的TRS还产生了大约$22.5百万美元的资本损失。该公司的结转资本亏损将在2023年至2027年之间到期，如果它们不能被未来的资本收益抵消的话。

于2022年6月30日，本公司已就若干递延税项资产计提估值拨备，因为管理层并不认为这些递延税项资产变现的可能性较大。本年度估值的变化大约增加了#美元。2.2百万美元。我们将继续监测与使用剩余递延税项资产有关的积极和消极证据，并继续为其提供估值津贴。

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该公司向美国联邦政府以及各州和地方司法管辖区提交所得税申报单。该公司的联邦、州和城市所得税申报单通常在提交后三年内接受美国国税局和相关税务机关的审查。本公司已评估其所有开放年度的税务状况，并认为并无重大不确定因素须予确认。

根据本公司的评估，本公司的结论是，本公司的财务报表中不存在需要确认的重大不确定税务状况。如果本公司因其纳税义务产生利息和应计罚款，包括与本公司评估未确认税务头寸有关的费用，则该等金额将计入所得税支出。

2020年3月27日，美国颁布了《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》。这项立法旨在通过对基于收入和非收入的税法进行临时修改，在新冠肺炎大流行期间支持经济。截至2022年6月30日的三个月和六个月，这些变化对我们的财务报表没有实质性影响。我们将继续监测，因为美国财政部、国税局和其他机构发布了额外的指导意见。

    

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目录表

19.    净利息收入

下表详细说明了公司截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的利息收入和利息支出的构成(以千美元为单位)：

			截至以下三个月 6月30日，												截至以下日期的六个月 6月30日，
			2022						2021						2022						2021
利息收入
住宅贷款
住宅贷款			$	32,669					$	20,155					$	57,502					$	39,816
整合的SLST			9,254						10,479						18,635						20,797
以证券化信托形式持有的住宅贷款			18,853						9,933						35,486						17,901
住宅贷款总额			60,776						40,567						111,623						78,514
多户贷款			2,834						4,130						5,785						8,531
可供出售的投资证券			4,331						7,475						9,006						15,150
其他			79						14						107						30
利息收入总额			68,020						52,186						126,521						102,225
利息支出									.
回购协议			11,647						3,732						17,178						7,774
债务抵押债券
整合的SLST			6,208						7,151						12,186						14,254
住房贷款证券化			8,728						5,015						16,185						9,735
非机构RMBS再证券化			—						—						—						283
债务抵押债券总额			14,936						12,166						28,371						24,272
可转换票据			—						2,788						438						5,572
优先无担保票据			1,607						1,136						3,210						1,136
次级债券			550						459						1,008						916
房地产应付抵押贷款			13,151						430						20,308						740
利息支出总额			41,891						20,711						70,513						40,410
净利息收入			$	26,129					$	31,475					$	56,008					$	61,815

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目录表

第二项。 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

有关前瞻性陈述的警示说明

当在本Form 10-Q季度报告中、在未来提交给美国证券交易委员会的文件中或在我们发布或作出的其他书面或口头通信中使用时，非历史性的声明，包括包含诸如“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”或类似表达的声明，前瞻性陈述旨在识别1933年证券法(经修订)第27A条和1934年证券交易法(经修订)第21E条所指的“前瞻性陈述”，因此可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和假设。

前瞻性陈述是基于发表此类陈述时对公司管理层的估计、预测、信念和假设，不是对未来业绩的保证。前瞻性陈述涉及预测未来结果和条件的风险和不确定性。由于各种因素，实际结果和结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果大不相同，包括但不限于：

•我们的业务和投资战略的变化；

•利率和我们资产的公平市场价值的变化，包括导致与我们资产融资有关的追加保证金通知的负面变化；

•信用利差的变化；

•美国、房利美、房地美和金利美长期信用评级的变化；

•我们投资的市场的普遍波动性；

•我们所拥有的贷款或作为我们投资证券基础的贷款的提前还款额的变化；

•我们资产的违约率、拖欠率或空置率上升和/或回收率下降；

•我们识别和收购目标资产的能力，包括我们投资渠道中的资产；

•我们与融资对手方的关系以及我们借款为我们的资产及其条款融资的能力的变化；

•我们与经营伙伴的关系和/或经营伙伴业绩的变化；

•我们预测和控制成本的能力；

•影响我们业务的法律、法规或政策的变化，包括可能采取的遏制或应对新型冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行影响的行动；

•我们未来向股东进行分配的能力；

•为了联邦税收的目的，我们有能力保持我们作为房地产投资信托基金的资格；

•我们根据修订后的1940年《投资公司法》(“投资公司法”)保持注册豁免的能力；

•与投资房地产资产有关的风险，包括商业状况和整体经济的变化、投资机会的可获得性以及机构RMBS、非机构RMBS、ABS和CMBS证券、住宅贷款、结构性多户投资和其他与抵押、住宅住房和信贷相关的资产的市场状况；以及

•新冠肺炎对我们、我们的运营和我们的人员的影响。

这些和其他风险、不确定因素和因素，包括本文所述的风险因素，在我们随后提交给美国证券交易委员会的文件中根据“证券交易法”的规定进行了更新，可能会导致我们的实际结果与我们做出的任何前瞻性声明中预测的结果大不相同。所有前瞻性陈述仅在发表之日起发表。随着时间的推移，新的风险和不确定性出现，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求，否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

新冠肺炎大流行特别提示

由于最近没有类似的全球大流行造成类似的影响，因此我们还不知道新冠肺炎大流行对我们的业务、运营、人员或美国整体经济造成的影响的全部程度。这方面的任何未来事态发展都将是高度不确定的，也不能有任何确定的预测。疫情未来的不确定发展可能会对我们的业务、业务、经营业绩、财务状况、流动资金或资本水平产生实质性的不利影响。

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定义的术语

在这份Form 10-Q季度报告中，我们将纽约抵押贷款信托公司及其合并子公司称为“我们”、“我们”、“公司”或“我们”，除非我们特别说明或上下文另有指示，我们将我们的全资应税REIT子公司称为“TRS”，我们将我们的全资合格REIT子公司称为“QRS”。此外，本报告中的某些常用术语的定义如下：

•“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分，包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款；

•“机构RMBS”是指代表由联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)或联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或美国政府机构，如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保的住宅贷款池中的权益或由其担保的义务的RMBS；

•“商业目的贷款”，是指以住宅物业为抵押，向有意修复和出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款，或者为出租给一个或多个租户的非业主自住住宅物业融资(或再融资)的贷款；

•“CDO”是指债务抵押债券，包括为综合SLST中持有的住宅贷款、证券化信托中持有的公司住宅贷款以及我们根据公认会计原则在财务报表中合并或合并的非机构RMBS再证券化提供永久资金的债务；

•“抵押贷款支持证券”是指由政府支持的企业(“GSE”)发行的商业抵押贷款传递证券，以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量部分的权利的PO、IO或夹层证券；

•“合并SLST”是指房地美发起的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成，我们拥有或拥有其中的第一亏损次级证券和某些IO和优先证券，并根据GAAP在我们的财务报表中合并；

•“综合投资企业”是指本公司是主要受益人的投资企业，因为它既有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动，也有权接受可能对VIE有潜在重大影响的实体的利益或承担损失，以及我们根据公认会计准则在财务报表中进行合并；

•“超额抵押贷款服务利差”是指与房利美、房地美或Ginnie Mae的合同服务费与基础服务费之间的差额，基本服务费是根据适用的服务合同为相关抵押贷款提供服务或再提供服务而保留的补偿；

•“公认会计原则”是指美国境内公认的会计原则；

•“内部监督”统称为仅指利息，仅指代表从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利的抵押贷款支持证券；

•“夹层贷款”统称为优先股和夹层贷款投资；

•“多户住房抵押贷款支持证券”是指以商业按揭贷款为抵押的多户住房抵押贷款支持证券；

•“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；

•“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券；

•“RMBS”是指以可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券；

•“二按”是指附属于较高级按揭或贷款的住宅物业的留置权；及

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•“可变权益实体”或“VIE”是指股权投资者不具备控股财务权益的特征，或在没有其他各方额外从属财务支持的情况下，没有足够的风险股本为该实体的活动提供资金的实体。

一般信息

我们是一家房地产投资信托基金(“REIT”)，用于美国联邦所得税，主要从事收购、投资、融资和管理主要与抵押相关的单户和多户住宅资产，包括多户公寓社区的合资股权投资。我们的目标是通过结合净息差和多元化投资组合的资本收益，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单家族和多家族资产。

我们已选择以房地产投资信托基金的身份就美国联邦所得税征税，并已遵守并打算继续遵守经修订的1986年《国内税法》(以下简称《国税法》)与此相关的规定。因此，如果满足某些资产、收入、分配和所有权测试以及记录保存要求，我们预计不会为我们目前分配给股东的REIT应税收入缴纳联邦所得税。即使我们保持了REIT的资格，我们预计也要对我们在TRS中产生的收入缴纳一些联邦、州和地方税。

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执行摘要

自2020年3月发生重大市场混乱以来，我们一直努力通过自营采购渠道建立一个低杠杆、高收益的信贷敏感型单家族和多家族资产组合，同时减少我们对投资证券的敞口。在2020年3月市场混乱后的前18个月，投资组合规模的扩大和投资活动的势头被证明具有挑战性，因为对信贷资产的强劲需求以及更高的预付款和赎回水平抑制了投资组合的扩张。在过去的几个季度里，我们的投资组合收购活动经历了强劲的势头。 2022年第二季度，我们为收购和发起8.902亿美元的投资提供了资金，其中包括7.736亿美元的住宅贷款、5950万美元的独户租赁物业和5710万美元的新结构性多户投资。在净值的基础上，我们的投资组合在本季度增加了约4.888亿美元，我们的短期商业目的贷款的偿还和未实现的亏损抵消了我们的一些投资活动。这一收购活动紧随2022年第一季度和2021年第四季度之后，我们的投资组合净值分别增加了5.338亿美元和3.223亿美元。

2022年上半年，我们继续采取深思熟虑和耐心的方式来增强流动性和加强资产负债表。截至2022年6月30日，我们的按市值计价回购协议融资比2019年12月31日的水平下降了70%。此外，在2022年上半年，我们继续追求可持续的非按市值计价的融资安排，完成了多项住宅贷款证券化，其中一项由商业用途贷款支持，另一项由再履行贷款支持，总收益为5.096亿美元，我们用这些贷款偿还了约3.167亿美元的未偿还融资。此外，在2022年上半年，我们与新的和现有的交易对手建立并获得了非按市值计价的回购协议资金，提供了约9.453亿美元的融资总额。

抵押贷款行业以及更广泛的美国经济在2022年上半年经历了重大逆风，因为债券收益率上升、收益率曲线迅速趋平、美联储加息以及对未来加息和收紧货币政策的预期，再加上通胀数据上升、地缘政治不稳定以及对美国未来12个月经济衰退可能性的日益担忧，导致信贷利差扩大，导致我们投资组合中许多住宅信贷资产的价格下跌。仅在我们的住宅贷款组合中，我们在2022年上半年就记录了约1.283亿美元的未实现亏损，而截至2021年12月31日的年度未实现收益为5530万美元。

我们打算专注于我们的核心投资组合优势-单家庭和多家庭住宅信贷资产，我们相信随着时间的推移，这将带来更好的风险调整后的回报。我们的目标投资包括(I)住宅贷款及商业用途贷款，(Ii)结构性多家庭物业投资，例如对多家庭物业业主的优先股和夹层贷款，以及对多家庭物业的合营股本投资，(Iii)非代理RMBS，(Iv)代理RMBS，(V)CMBS及(Vi)若干其他按揭、住宅及信贷相关资产，以及对我们向其购买或未来可能购买目标资产的公司的策略性投资。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和根据《投资公司法》将我们排除在投资公司之外的前提下，我们也可以机会性地收购和管理各种其他类型的抵押贷款、住宅住房和其他与信贷相关的资产，我们认为这些资产将适当补偿我们与这些资产相关的风险，包括但不限于抵押抵押债券、抵押偿还权、超额抵押贷款服务利差和新发起的证券化发行的证券，包括来自这些证券化的信用敏感证券。我们的投资和资本分配决定取决于当时的市场状况和其他因素，并可能随着时间的推移而变化，以应对不同经济和资本市场环境中的机会。

我们预计将继续更加重视采购期限更长和/或承诺更多的融资安排，以减少或不受融资对手的抵押品重新定价决定波动的影响，或在回购协议融资市场上迅速减少流动资金。 我们仍预计将像目前一样利用一定程度的回购协议融资，但预计回购协议融资，特别是短期协议，将占我们融资的比例低于历史水平，和/或利用条款规定的流动性和融资风险较低的安排。 虽然与回购协议融资相比，较长期融资可能涉及更大的费用，使我们面临按市值计价的风险，但我们相信，随着时间的推移，这种对较长期融资的权重可能会更好地管理我们的流动性风险，并减少对2020年3月新冠肺炎疫情等市场事件的敞口。

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鉴于目前的市场状况，包括利率、信贷、抵押贷款和金融市场的波动性增加，以及美国经济在未来12个月内经历衰退的风险增加，我们目前打算在住宅房地产行业进行有选择的投资，重点是通过增加我们对更高票面利率、短期住宅投资者贷款的配置来产生更高的投资组合周转率，考虑对我们投资组合中的资产进行机会主义处置，并谨慎管理我们的负债。我们相信，这些行动，加上我们强大的资产负债表和现金状况，将有助于在不久的将来预期的持续波动期间保护我们的普通股每股未折旧账面价值，并将更好地使我们能够在更高的利率环境中迅速重新定位我们的投资组合，并使我们能够在未来的市场周期中部署资本和抓住优越的市场机会。

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产品组合更新

在截至2022年6月30日的三个月中，我们继续有选择地寻求新的单户住宅贷款、多户投资和单户租赁物业投资。我们的投资活动被预付款、赎回和分配以及由于利率上升和更大的信贷利差而在我们的大部分投资组合中确认的未实现亏损部分抵消。下表列出了截至2022年6月30日的三个月我们投资组合的活动(以千美元为单位)：

			March 31, 2022						收购(1)						还款(2)						销售额						公允价值变动及其他(3)						June 30, 2022
住宅贷款			$	2,983,574					$	773,580					$	(287,153)					$	—					$	(61,587)					$	3,408,414
优先股权投资、夹层贷款和股权投资			335,508						—						(9,750)						—						4,718						330,476
投资证券
CMBS			31,576						—						—						—						(1,480)						30,096
非机构RMBS			75,499						—						(2,804)						—						2,127						74,822
ABS			38,705						—						—						—						(3,117)						35,588
可供出售的投资证券总额			145,780						—						(2,804)						—						(2,470)						140,506
整合的SLST(4)			214,097						—						—						—						(5,512)						208,585
总投资证券			359,877						—						(2,804)						—						(7,982)						349,091
对综合多户型物业的股权投资(5)			367,055						57,050						(4,731)						—						(31,577)						387,797
独户出租物业			83,780						59,543						—						—						(475)						142,848
总投资组合			$	4,129,794					$	890,173					$	(304,438)					$	—					$	(96,903)					$	4,618,626

(1)包括单户租赁物业的资本化成本。

(2)包括本金偿还和投资资本返还。

(3)主要包括已实现净收益或亏损、未实现净收益或亏损的变化(包括以前确认的销售未实现净收益或亏损的冲销)、净摊销/增值/折旧和公司应占房地产净亏损。

(4)综合SLST主要以公允价值住宅贷款和债务抵押债券的公允价值在我们的简明综合资产负债表上列报。对截至2022年6月30日和2022年3月31日的精简合并财务报表的对账如下(美元金额以千计)：

			June 30, 2022						March 31, 2022
按公允价值计算的住宅贷款			$	920,778					$	969,853
递延利息(a)			(1,960)						(1,492)
减去：按公允价值计算的债务抵押债券			(710,233)						(754,264)
NYMT拥有的合并SLST投资证券			$	208,585					$	214,097

(a)包括在我们的简明综合资产负债表的其他负债中。

(5)有关综合多家庭物业的权益投资与公司精简综合资产负债表的对账，请参阅“资产负债表分析--对多家庭及住宅实体的股权投资--对综合多家庭物业的股权投资”。

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目录表

当前市场状况和评论y

我们的业务运营结果受到多个因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，主要取决于我们的净利息收入水平，我们资产的市场价值，这是由许多因素驱动的，包括市场对抵押贷款、住房和信贷资产的供求、我们的经营伙伴、我们贷款的租户和借款人以及作为我们投资证券的那些人履行其支付义务的能力、充足的融资和资本的条款和可获得性、总体经济和房地产状况(包括国家和地方层面)、政府在房地产、抵押贷款、信用和金融市场，以及我们对信用敏感的资产的信用表现。

2022年第二季，金融及按揭相关资产市况进一步转弱。美国股市连续第二个季度收盘下跌，第二季度美国经济活动受到利率上升、对货币政策收紧的担忧、接近两位数的通胀和地缘政治不稳定的压力。与信贷敏感型资产在整个市场的普遍情况一样，我们投资组合中的许多资产的定价在第二季度都有所下降。

2022年到目前为止，股市受到了挑战，投资者消化了美联储总计2.25%的加息，包括2022年6月和7月分别加息75个基点，预计2022年还会有更多加息，以及对美国经济可能在未来12个月内陷入衰退的担忧日益加剧。固定收益市场也受到了相应的影响，2022年6月30日，2年期美国国债收益率从2021年12月31日的0.73%升至2.92%，涨幅为219个基点。由于持续的新冠肺炎大流行、高通胀、联邦基金利率预期上升以及对经济衰退的日益担忧，我们预计市场以及我们许多资产的定价在2022年将继续经历波动。

以下讨论的市场状况对我们的投资策略和结果有重大影响：

精选美国金融和经济数据。美国经济在2022年第二季度收缩，2022年第二季度实际国内生产总值(GDP)按年率计算下降0.9%(高级估计)，而2022年第一季度下降1.6%，2021年第二季度增长6.7%。

尽管美国GDP萎缩，但美国劳动力市场在整个第二季度保持强劲，2022年6月的工资数据显示，工资同比增长5.3%。根据美国劳工部的数据，从2022年3月底到2022年6月底，美国的失业率稳定在3.6%。截至2022年6月，失业人数同比减少360万人，至590万人。6月份非农就业人数增加了37.2万人。劳动力参与率继续上升，但截至6月底，仍略低于大流行前的比率。截至2022年5月底，空缺职位数量为1130万个，与失业人数之间仍然存在巨大差距，导致劳动力市场竞争激烈，工资不断上涨。

利率环境仍然动荡，因为随着消费者价格指数(CPI)达到8%以上的数十年高位，美联储在第二季度两次加息，以努力控制通胀。这些加息，以及对美联储未来加息的预期，导致美国国债曲线趋于平缓，最终在第二季度结束后出现反转。2022年6月30日，2年期美国国债收益率和10年期美国国债收益率之间的利差收于6个基点，而2021年12月31日和2021年6月30日的利差分别为79和120个基点。自2022年7月初以来，2年期和10年期国债收益率曲线一直处于倒置状态。

如上所述，对美国经济衰退的担忧似乎正在加剧。《华尔街日报》最近对经济学家进行的一项调查显示，44%的受访经济学家认为美国经济将在未来12个月内陷入衰退，这一数字自2022年4月的上一次调查以来上升了16%。随着2022年GDP连续两个季度的收缩，美国经济越来越接近衰退区域，美国国家经济研究局将其定义为“经济活动的显著下降，这种下降蔓延到整个经济，并持续几个月以上。”经济衰退可能会对我们的经营伙伴、租户和借款人履行对我们的义务的能力造成压力，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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目录表

独栋住宅与住宅抵押贷款市场。2022年上半年，住宅房地产市场保持了强劲的增长轨迹。标准普尔道琼斯指数发布的标准普尔CoreLogic Case-Shiller全国房价NSA指数2022年4月的数据显示，平均而言，20个城市的房价比2021年4月上涨了21.2%。根据全美房地产经纪人协会(NAR)的数据，现房价格中值 2022年6月所有住房类型的价格为416,000美元，比2021年6月366,900美元的中值上涨13.4%。2022年5月房价中值的上涨标志着房价中值连续124个月同比上涨，这是NAR记录中持续时间最长的一次。然而，最近的数据表明，住房建设和定价可能开始放缓。根据美国商务部提供的数据，截至2022年6月30日的三个月和六个月，私人拥有的独栋住宅开工率经季节性调整后的年率分别为1,074,000户和1,131,000户，而截至2021年12月31日的一年为1,131,000户。总体而言，根据NAR的数据，截至6月底，待售现房库存相当于3.0个月的供应量，高于2021年6月的2.5个月供应量。随着利率走高，我们预计这将给房价和借款人带来下行压力。独户住宅基本面的下降可能会对我们现有的独户住宅信贷投资组合的整体信用状况以及我们某些目标资产的可用性产生不利影响。

多户住宅。根据美国商务部提供的数据，在截至2022年6月30日的三个月和六个月里，包含五个或更多单元的多户住宅的平均开工年率分别为56万和53.7万户，而截至2021年12月31日的一年为46.2万户。短期内，对新公寓的需求可能仍将居高不下，特别是在美国南部和东南部，那里的需求已经超过了供应。在全国范围内，租金持续增长--建立在2021年两位数增长的基础上；然而，经济放缓可能会导致租金增长放缓或停滞。多户住房基本面的减弱，包括利率上升、资本化率扩大和多户物业所有者的流动性减少等，可能会导致我们的运营合作伙伴无法履行其对我们的义务，和/或导致多户物业的现金流减少和/或估值下降，进而导致我们拥有的许多多户投资。

信用价差。在整个第二季度，由于美联储在加息和高通胀问题上的激进立场，投资级和高收益信贷利差都显著扩大。收紧信用利差通常会增加我们许多信用敏感资产的价值，而不断扩大的信用利差往往会对我们许多信用敏感资产的价值产生负面影响。

融资市场。在第二季度，债券市场的收益率继续上升，10年期美国国债的收盘收益率从2022年4月1日的2.39%上升到2022年6月30日的2.98%。在整个2022年第二季度，美国国债曲线经历了大幅波动。美国国债曲线在第二季度开始时出现倒置，2022年4月1日，2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的利差为负5个基点，然后趋于平缓，最终在2022年6月30日以6个基点的利差结束了第二季度。在季度结束后，这一利差再次倒置，截至2022年7月18日，该利差仍保持在负19个基点。这种利差的倒置通常被认为是近期经济衰退的指标，尽管在缺乏其他衰退信号的情况下，市场评论人士仍在辩论这种倒置的意义。这一利差很重要，因为它表明了投资杠杆资产的机会。利率上升增加了我们许多负债的成本，而整体利率波动通常会增加对冲的成本，并可能给我们的一些策略带来下行压力。

货币政策与近期监管动态。在持续的新冠肺炎疫情期间，美联储采取了一系列行动来稳定市场。为了应对经济危机造成的融资中断和新冠肺炎疫情造成的市场混乱，美联储一直在美国财政部、机构债券和机构RMBS融资市场进行大规模的隔夜回购操作。此外，从2020年3月到2022年3月，美联储实施了一项资产购买计划，旨在向美国财政部和机构RMBS市场提供流动性。根据美联储的资产购买计划，美联储的资产负债表从2020年3月初的约4.2万亿美元资产增加到2022年3月该计划结束时的约8.9万亿美元。2022年6月1日，美联储改变了路线，开始通过减持美国国债和机构RMBS来缩减资产负债表。美联储打算在2022年9月加快这些量化紧缩活动的步伐。美联储出售或减慢购买机构RMBS的速度，可能会在机构RMBS市场造成逆风，供应增加可能会压低价格，推高利率。

从2020年3月到2022年3月，鉴于新冠肺炎疫情，美联储将联邦基金利率的目标区间维持在0%至0.25%之间，以促进最大限度的就业和价格稳定。2022年到目前为止，通货膨胀率远高于2%的目标，劳动力市场强劲，美联储于2022年3月16日批准将联邦基金利率目标区间上调0.25%，2022年5月4日上调0.50%，2022年6月15日上调0.75%，2022年7月27日上调0.75%。由于美联储可能在2022年剩余时间进一步上调目标区间，一些美联储官员预计，到2022年底，联邦基金利率的目标区间将超过3.00%。

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目录表

2017年，政策制定者宣布将在2021年之前取代LIBOR。之所以出台这一指令，是因为银行不愿向伦敦银行间同业拆借利率委员会做出贡献，因为缺乏可作为基准利率的基础交易，而且提交一个毫无根据的利率水平会带来相关责任。另类参考利率委员会(下称“另类参考利率委员会”)是由美国联邦储备委员会及纽约联邦储备银行为确保成功过渡至伦敦银行同业拆息而成立的，该委员会建议以有抵押隔夜融资利率(“SOFR”)取代伦敦银行同业拆息。SOFR基于隔夜财政部一般抵押品回购利率。

LIBOR管理人在美联储和英国金融市场行为监管局的支持下，于2021年12月31日停止发布美元LIBOR，仅针对一周和两个月的美元LIBOR期限，并计划于2023年6月30日停止发布所有其他美元LIBOR期限的美元LIBOR。虽然过渡期已延长至2023年6月，但美联储发布了一份声明，建议银行在2021年底之前停止发行新的美元LIBOR。2022年到目前为止，市场对SOFR的采用似乎很强劲，而且还在不断增长。此外，联邦政府于2022年3月颁布了可调整利率法案，目的是帮助摆脱伦敦银行间同业拆借利率。然而，关于伦敦银行间同业拆借利率的过渡以及替代参考利率的未来仍存在不确定性。我们继续密切关注这一新利率的出现，因为它很可能成为对冲和一系列利率投资的新基准。

美联储和其他政府机构最终将采取的行动的范围和性质尚不清楚，而且还将继续演变。无法保证，从长远来看，这些和其他行动，以及持续的新冠肺炎大流行和地缘政治不稳定带来的负面影响，将如何影响金融、信贷和抵押贷款市场的效率、流动性和稳定性，从而影响我们的业务。更大的不确定性往往会导致更大的资产利差或更低的价格和更高的对冲成本。

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目录表

2022年第二季度摘要

收益和回报指标

下表列出了截至2022年6月30日的三个月和六个月的主要收益和回报指标(单位为千美元，每股数据除外)：

			截至2022年6月30日的三个月						截至2022年6月30日的六个月
公司普通股股东应占净亏损			$	(82,389)					$	(166,732)
每股公司普通股股东应占净亏损(基本)			$	(0.22)					$	(0.44)
未折旧亏损(1)			$	(49,170)					$	(113,375)
普通股每股未折旧亏损(1)			$	(0.13)					$	(0.30)
公司普通股股东应占综合亏损			$	(82,924)					$	(169,455)
每股普通股股东应占综合亏损(基本)			$	(0.22)					$	(0.44)
平均生息资产收益率			6.69		%				6.74		%
利息收入			$	68,020					$	126,521
利息支出			$	41,891					$	70,513
净利息收入			$	26,129					$	56,008
投资组合净利息收入(1)			$	41,437					$	80,972
投资组合净息差(2)			3.48		%				3.64		%
期末每股普通股账面价值			$	4.06					$	4.06
期末每股普通股未折旧账面价值(1)			$	4.24					$	4.24
账面价值经济回报(3)			(4.59)		%				(9.36)		%
未折旧账面价值的经济回报 (4)			(2.47)		%				(6.33)		%
每股普通股股息			$	0.10					$	0.20

(1)表示非公认会计准则财务指标。该公司的非GAAP财务措施与其最直接可比的GAAP措施的对账包括在本节其他部分的“非GAAP财务措施”中。

(2)不包括我们的次级债券、可转换票据、优先无担保票据和房地产应付抵押产生的利息支出。我们对投资组合净息差的计算可能无法与其他可能使用不同计算方法的类似名称的公司的衡量标准相比较。见本节其他部分“经营业绩--投资组合净息差”。

(3)账面价值的经济回报是基于每股普通股账面价值的GAAP定期变化加上期间宣布的每股普通股股息(如果有)。

(4)未折旧账面价值的经济回报是基于每股普通股未折旧账面价值的定期变化，这是一种非公认会计准则财务衡量标准，加上在此期间宣布的每股普通股股息(如果有的话)。

主要发展

投资活动

•购买了约7.736亿美元的住宅贷款和5950万美元的独户租赁物业。

•为多家族合资企业投资提供资金，约5710万美元和大约接收到1100万美元在赎回夹层贷款投资的收益中。

融资活动

•获得8.764亿美元 通过与新的和现有的交易对手达成追索权和无追索权回购协议为住宅贷款融资。

•回购了280万股普通股，平均回购价格为每股2.69美元。

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目录表

后续发展

•在季度结束后，以每股2.73美元的平均回购价格回购了另外90万股普通股。

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资本配置

    

以下概述了截至2022年6月30日和2021年12月31日我们的总股本分配情况。我们通过运营现金流、普通股和优先股以及债务证券发行的收益(包括可转换票据和优先无担保票据、短期和长期回购协议、CDO和信托优先债券)为我们的投资和运营活动提供资金。有关我们的流动资金和资本资源的详细讨论在本节其他部分的“流动资金和资本资源”中提供。

下表分别列出了我们在2022年6月30日和2021年12月31日按投资类别分配的资本(美元金额以千为单位)。

At June 30, 2022:

									独栋住宅						多个- 家庭						其他						总计
住宅贷款									$	4,329,192					$	—					$	—					$	4,329,192
合并的SLST CDO									(710,233)						—						—						(710,233)
多户贷款									—						106,825						—						106,825
可供出售的投资证券									74,822						30,096						35,588						140,506
股权投资									—						189,773						33,878						223,651
对综合多户型物业的股权投资(1)									—						387,797						—						387,797
独户出租物业									142,848						—						—						142,848
总投资组合账面价值									3,836,629						714,491						69,466						4,620,586
负债：
回购协议									(1,678,195)						(15,681)						—						(1,693,876)
住房贷款证券化CDO									(1,107,091)						—						—						(1,107,091)
优先无担保票据									—						—						(97,039)						(97,039)
次级债券									—						—						(45,000)						(45,000)
现金、现金等价物和限制性现金(2)									141,689						—						369,679						511,368
其他									(44,898)						(6,253)						(44,806)						(95,957)
分配的净公司资本									$	1,148,134					$	692,557					$	252,300					$	2,092,991
公司追索权杠杆率(3)																											0.7x
投资组合追索权杠杆率(4)																											0.6x

(1)代表公司在合并的多户公寓社区的股权投资。有关综合多家庭物业的权益投资与公司简明综合财务报表的对账，请参阅“资产负债表分析--对多家庭及住宅实体的股权投资--对综合多家庭物业的股权投资”。

(2)不包括3,820万美元的现金和210万美元的限制性现金，这些现金是公司在综合多户物业的股权投资中持有的。限制性现金包括在公司附带的压缩综合资产负债表中的其他资产。

(3)代表公司未偿还的追索权回购协议融资、次级债券和优先无担保票据总额除以公司的股东权益总额。不包括回购协议融资4.08亿美元、综合SLST CDO 7.102亿美元、住宅贷款证券化CDOG至11亿美元和应付抵押贷款关于房地产总额为13亿美元它们是无追索权债务。

(4)代表公司的未偿还追索权回购协议融资除以公司的总股东权益。

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目录表

2021年12月31日：

			独栋住宅						多个- 家庭						其他						总计
住宅贷款			$	3,575,601					$	—					$	—					$	3,575,601
合并的SLST CDO			(839,419)						—						—						(839,419)
多户贷款			—						120,021						—						120,021
可供出售的投资证券			128,019						33,146						39,679						200,844
股权投资			—						191,238						48,393						239,631
对综合多户型物业的股权投资(1)			—						261,639						—						261,639
独户出租物业			38,749						—						—						38,749
总投资组合账面价值			2,902,950						606,044						88,072						3,597,066
负债：
回购协议			(554,259)						—						—						(554,259)
住房贷款证券化CDO			(682,802)						—						—						(682,802)
可转换票据			—						—						(137,898)						(137,898)
优先无担保票据			—						—						(96,704)						(96,704)
次级债券			—						—						(45,000)						(45,000)
现金、现金等价物和限制性现金(2)			39,366						—						260,279						299,645
其他			29,612						(13,205)						(55,424)						(39,017)
分配的净公司资本			$	1,734,867					$	592,839					$	13,325					$	2,341,031
公司追索权杠杆率(3)																					0.4x
投资组合追索权杠杆率(4)																					0.2x

(1)代表公司在合并的多户公寓社区的股权投资。有关综合多家庭物业的权益投资与公司简明综合财务报表的对账，请参阅“资产负债表分析--对多家庭及住宅实体的股权投资--对综合多家庭物业的股权投资”。

(2)不包括3,010万美元的现金和810万美元的限制性现金，这些现金是公司在综合多户物业的股权投资中持有的。限制性现金包括在公司附带的压缩综合资产负债表中的其他资产。

(3)代表公司的未偿还追索权回购协议融资、次级债券、可转换票据和优先无担保票据总额除以公司的股东权益总额。不包括8.394亿美元的综合SLST CDO、6.828亿美元的住宅贷款证券化CDO以及应付按揭贷款关于房地产总计7.094亿美元因为它们是无追索权债务。

(4)代表公司的未偿还追索权回购协议融资除以公司的总股东权益。

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目录表

经营成果

以下讨论提供了关于我们截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的运营结果的信息，包括与去年同期结果的比较和相关评论。许多表格包含一个“变化”栏，表明截至2022年6月30日的三个月和六个月的结果比2021年相应时期的结果多或少的金额。除非另有说明，本节中提及的“三个月期间”的增减是指截至2022年6月30日的三个月与截至2021年6月30日的三个月相比的业绩变动，而“六个月期间”的增减是指截至2022年6月30日的六个月的业绩与截至2021年6月30日的六个月相比的增减。

下表分别列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的净(亏损)收入的主要组成部分(单位为千美元，每股数据除外)：

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
利息收入			$	68,020					$	52,186					$	15,834					$	126,521					$	102,225					$	24,296
利息支出			41,891						20,711						21,180						70,513						40,410						30,103
净利息收入			26,129						31,475						(5,346)						56,008						61,815						(5,807)
非利息(亏损)收入总额			(20,233)						43,276						(63,509)						(67,019)						82,996						(150,015)
一般和行政费用			13,175						12,520						655						27,533						23,961						3,572
与房地产有关的费用			70,759						3,913						66,846						118,748						6,837						111,911
投资组合运营费用			12,690						6,688						6,002						22,179						11,518						10,661
所得税前营业收入(亏损)			(90,728)						51,630						(142,358)						(179,471)						102,495						(281,966)
所得税费用			90						15						75						67						81						(14)
合并可变利息实体非控股权益应占净亏损			18,922						1,625						17,297						33,792						3,034						30,758
公司应占净(亏损)收入			(71,896)						53,240						(125,136)						(145,746)						105,448						(251,194)
优先股股息			10,493						10,296						197						20,986						20,593						393
公司普通股股东应占净(亏损)收入			(82,389)						42,944						(125,333)						(166,732)						84,855						(251,587)
普通股每股基本(亏损)收益			$	(0.22)					$	0.11					$	(0.33)					$	(0.44)					$	0.22					$	(0.66)
稀释(亏损)每股普通股收益			$	(0.22)					$	0.11					$	(0.33)					$	(0.44)					$	0.22					$	(0.66)

利息收入和利息支出

在三个月和六个月期间，利息收入增加，主要是由于公司继续投资于住宅贷款，特别是较高收益的商业用途贷款，增加了我们的平均利息资产。这一增长被三个月和六个月期间利息支出的增加所抵消，这是由于1)回购协议和证券化融资的借款增加，2)利率上升导致融资成本增加，以及3)由于自2021年6月以来合并的多家族合资投资的影响，与房地产应付抵押贷款相关的利息支出增加。

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目录表

投资组合净利息收入

我们投资组合在特定时期的运营结果通常在很大程度上反映了我们的住宅贷款、RMBS、CMBS、ABS以及优先股投资和夹层贷款投资组合所赚取的净利息收入，其中风险和支付特征等同于贷款并计入贷款(统称为我们的“赚息资产”)。投资组合净利息收入(一种补充的非公认会计准则财务指标)代表与公司的计息资产有关的净利息收入和这个直接和独家为本公司的生息资产融资的融资工具的融资成本。投资组合的净利息收入受我们的融资成本、我们的投资承担的利率和我们的利率对冲策略等因素的影响。此外，购买有价证券投资所支付的溢价或折扣额以及有价证券投资的预付率将影响投资组合的净利息收入，因为这些因素将在此类投资的预期期限内摊销。

在三个月和六个月期间，我们的平均利息资产增加，主要是由于对高收益商业目的贷款的投资增加，分别导致单一家庭投资组合利息收入增加1,880万美元和3,040万美元(非公认会计准则的补充财务指标)。这些增长被自2021年6月30日以来的CMBS销售和多家庭贷款赎回部分抵消，导致多家庭投资组合利息收入分别减少250万美元和530万美元。

此外，在三个月和六个月期间，投资组合利息支出(一种非公认会计准则的补充财务指标)都有所增加，这主要是由于回购协议和证券化融资的借款增加，以及基本利率变动导致的融资成本增加。有关更多信息，请参阅本节中的“非公认会计准则财务衡量标准”。

投资组合净息差

我们计算生息资产的投资组合净息差为以下两者之间的差额：(I)平均生息资产收益率，代表与我们的生息资产相关的年化组合利息收入与各自时期的平均生息资产的商数；(Ii)我们的平均组合融资成本，代表与我们的生息资产相关的年化投资组合利息支出的商数，以及我们的计息负债的平均未偿还余额，不包括我们的综合SLST CDO、次级债券、可转换票据、优先无担保票据和房地产应付抵押贷款。

我们提供生息资产的平均收益率、平均投资组合融资成本和投资组合净息差，因为我们相信这些关键运营指标为投资者和管理层提供了额外的细节，并加强了他们对我们的生息资产收益率(相对于直接和独家为这些资产融资的融资工具的融资成本)的总体和按投资类别的了解，以及我们生息资产组合的潜在趋势。除上述外，我们的管理团队使用这些指标评估(其中包括)我们的生息资产总额和资产的表现、我们的生息资产总额和资产的可能现金流、我们以资产为抵押融资或借款的能力、此类融资的条款以及我们的生息资产组合的构成，包括收购和处置决定。我们对计息资产的平均收益率、平均投资组合融资成本和投资组合净息差的计算，可能无法与其他公司使用不同计算方法的类似名称的衡量标准相比较。

在三个月和六个月期间，投资组合净息差增加，这主要是由于我们继续投资于高收益的商业目的贷款。该公司还通过于2022年发行两笔加权平均利率为3.07%的新住宅贷款证券化，以及赎回自2021年6月30日以来利息成本较高的一笔证券化，降低了平均组合融资成本。

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目录表

下表分别列出了截至2022年6月30日、2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月我们的计息资产组合及其相关组合利息收入、组合利息支出、组合净利息收入、平均利息资产收益率、平均组合融资成本和投资组合净息差的某些信息(以千元为单位)。

截至2022年6月30日的三个月

									独栋住宅(8)						多个- 家庭						其他						总计
投资组合利息收入(1) (2)									$	56,260					$	3,258					$	2,294					$	61,812
投资组合利息支出(1)									(20,264)						(111)						—						(20,375)
投资组合净利息收入(1)									$	35,996					$	3,147					$	2,294					$	41,437
平均生息资产 (3)									$3,535,569						$137,333						$21,177						$3,694,079
平均计息负债(4)									$2,498,132						$16,591						—						$2,514,723
平均生息资产收益率(5)									6.37		%				9.49		%				43.33		%				6.69		%
平均投资组合融资成本(6)									(3.21)		%				(2.65)		%				—						(3.21)		%
投资组合净息差(7)									3.16		%				6.84		%				43.33		%				3.48		%

截至2021年6月30日的三个月

									独栋住宅(8)						多个- 家庭						其他						总计
投资组合利息收入(1) (2)									$	37,455					$	5,734					$	1,846					$	45,035
投资组合利息支出(1)									(8,747)						—						—						(8,747)
投资组合净利息收入(1)									$	28,708					$	5,734					$	1,846					$	36,288
平均生息资产 (3)									$2,535,085						$288,889						$30,653						$2,854,627
平均计息负债(4)									$1,048,726						—						—						$1,048,726
平均生息资产收益率(5)									5.91		%				7.94		%				24.09		%				6.31		%
平均投资组合融资成本(6)									(3.34)		%				—						—						(3.34)		%
投资组合净息差(7)									2.57		%				7.94		%				24.09		%				2.97		%

截至2022年6月30日的六个月

									独栋住宅(8)						多个- 家庭						其他						总计
投资组合利息收入(1) (2)									$	103,083					$	6,571					$	4,681					$	114,335
投资组合利息支出(1)									(33,241)						(122)						—						(33,363)
投资组合净利息收入(1)									$	69,842					$	6,449					$	4,681					$	80,972
平均生息资产 (3)									$3,231,170						$139,960						$21,840						$3,392,970
平均计息负债(4)									$2,133,697						$9,300						—						$2,142,997
平均生息资产收益率(5)									6.38		%				9.39		%				42.87		%				6.74		%
平均投资组合融资成本(6)									(3.10)		%				(2.61)		%				—						(3.10)		%
投资组合净息差(7)									3.28		%				6.78		%				42.87		%				3.64		%

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目录表

截至2021年6月30日的六个月

									独栋住宅(8)						多个- 家庭						其他						总计
投资组合利息收入(1) (2)									$	72,715					$	11,886					$	3,370					$	87,971
投资组合利息支出(1)									(17,792)						—						—						(17,792)
投资组合净利息收入(1)									$	54,923					$	11,886					$	3,370					$	70,179
平均生息资产 (3)									$2,519,931						$299,618						$31,152						$2,850,701
平均计息负债(4)									1,025,944						—						—						$1,025,944
平均生息资产收益率(5)									5.77		%				7.93		%				21.64		%				6.17		%
平均投资组合融资成本(6)									(3.47)		%				—						—						(3.47)		%
投资组合净息差(7)									2.30		%				7.93		%				21.64		%				2.70		%

(1)表示非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅本节中的“非公认会计准则财务衡量标准”。

(2)包括从公司持有的现金账户赚取的利息收入。

(3)平均可赚取利息资产是根据各个期间的每日平均摊销成本计算的，不包括除本公司拥有的证券外的所有综合SLST资产。

(4)平均计息负债是根据各自期间的每日平均未偿还余额计算的，不包括我们的综合SLST CDO、次级债券、可转换票据、优先无担保票据和房地产应付抵押贷款，因为这些负债并不直接和唯一地为我们的生息资产提供资金。

(5)平均生息资产收益率的计算方法是将与我们的生息资产相关的年化投资组合利息收入(一种补充的非公认会计准则财务指标)除以各个时期的平均生息资产。

(6)平均投资组合融资成本是通过将我们的年化投资组合利息支出(一种补充的非GAAP财务指标)除以我们的平均计息负债来计算的。

(7)投资组合净息差是我们的平均利息资产收益率与我们的平均投资组合融资成本之间的差额。

(8)本公司已确定其为综合SLST的主要受益人，并已将综合SLST并入本公司的简明综合财务报表。投资组合利息收入金额代表该公司实际拥有的证券所赚取的利息收入。我们的单一家庭投资组合产生的投资组合净利息收入与我们截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的精简合并财务报表的对账,分别列出如下(以千为单位的美元金额)：

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
						2022						2021						2022						2021
利息收入、住宅贷款						$	51,522					$	30,088					$	92,988					$	57,717
利息收入、可供出售的投资证券						1,692						4,039						3,646						8,455
利息收入，综合SLST						9,254						10,479						18,635						20,797
利息支出，合并SLST CDO						(6,208)						(7,151)						(12,186)						(14,254)
投资组合利息收入，单一家庭						56,260						37,455						103,083						72,715
利息支出、回购协议						(11,536)						(3,732)						(17,056)						(7,774)
利息支出、住房贷款证券化						(8,728)						(5,015)						(16,185)						(9,735)
利息支出、非机构RMBS再证券化						—						—						—						(283)
投资组合利息支出，单一家庭						(20,264)						(8,747)						(33,241)						(17,792)
投资组合净利息收入，独户						$	35,996					$	28,708					$	69,842					$	54,923

79

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目录表

非利息收入(亏损)

已实现收益(亏损)，净额

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的已实现收益(亏损)的组成部分，确认净额分别为2022年和2021年6月30日止，单位为千美元。

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
住宅贷款			$	2,386					$	4,597					$	(2,211)					$	5,818					$	7,281					$	(1,463)
投资证券			—						392						(392)						374						4,766						(4,392)
已实现收益(亏损)总额(净额)			$	2,386					$	4,989					$	(2,603)					$	6,192					$	12,047					$	(5,855)

在截至2022年6月30日的三个月内，公司确认了与我们的住宅贷款组合相关的已实现净收益240万美元，主要是由于贷款预付款。在截至2021年6月30日的三个月内，公司确认了与我们的住宅贷款组合相关的已实现净收益460万美元，主要是由于贷款预付款，以及出售CMBS的已实现净收益40万美元。

在.期间截至2022年6月30日的六个月，该公司确认了与我们的住宅贷款组合相关的580万美元的已实现净收益，主要是由于贷款预付款，以及出售非机构RMBS的40万美元的已实现净收益。在.期间截至2021年6月30日止六个月，本公司确认出售CMBS及非代理RMBS的已实现净收益为560万美元，已实现净亏损为80万美元。在截至2021年6月30日的6个月中，该公司还确认了730万美元的住宅贷款已实现净收益，这主要是由于贷款预付款造成的。

未实现(亏损)收益，净额

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的未实现(亏损)收益的构成部分，确认净额分别为2022年和2021年6月30日止(以千美元计)：

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
住宅贷款			$	(64,961)					$	5,902					$	(70,863)					$	(128,259)					$	24,578					$	(152,837)
整合的SLST			(4,275)						9,793						(14,068)						(19,554)						19,018						(38,572)
优先股和夹层贷款投资			12						190						(178)						(443)						296						(739)
投资证券			1,530						7,969						(6,439)						(3,097)						6,128						(9,225)
未实现(亏损)收益合计，净额			$	(67,694)					$	23,854					$	(91,548)					$	(151,353)					$	50,020					$	(201,373)

公司认识到6770万美元和1.514亿美元在未实现净亏损中截至2022年6月30日的三个月零六个月，主要是由于信贷利差扩大影响了我们信贷资产的定价，特别是我们的住宅贷款和对综合SLST的投资。由于信贷利差扩大，公司在2022年第一季度和第二季度确认了非机构RMBS和CMBS的未实现净亏损。截至2022年6月30日的六个月，投资证券的未实现亏损被第二季度非机构内部监督程序因利率上升而确认的未实现收益部分抵消。

公司认识到2390万美元和5000万美元在未实现净收益中截至三个月和六个月2021年6月30日，主要是由于我们的住宅贷款、非机构RMBS和CMBS投资组合的定价有所改善。此外，较低的利率推动了我们机构RMBS证券的价格小幅升值。

80

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目录表

股权投资收益

下表分别列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的股权投资收入组成部分(单位：千美元)：

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
优先股投资的优先回报作为权益入账			$	5,703					$	5,531					$	172					$	11,365					$	10,907					$	458
未实现收益，优先股投资净额计入权益			326						805						(479)						438						928						(490)
对多户房产进行未合并的合资股权投资所得收入			299						—						299						549						—						549
来自投资或发起住宅物业和贷款的实体的收入			1,772						4,271						(2,499)						1,801						2,171						(370)
股权投资收益总额			$	8,100					$	10,607					$	(2,507)					$	14,153					$	14,006					$	147

这三个月的权益投资收入减少，主要是由于在前一期间赎回一项住宅权益投资时确认的权益收入。由于自2021年6月30日以来的投资赎回，优先股投资的优先股投资回报在这三个月内也有所下降。上述三个月期间的减幅被截至三个月的住宅股权投资确认的未实现收益部分抵销。June 30, 2022.

房地产净(亏损)收入

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月房地产净(亏损)收入的组成部分(以千美元为单位)：

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
房地产收入			$	35,870					$	2,150					$	33,720					$	61,458					$	3,645					$	57,813
利息支出、房地产应付抵押贷款(1)			(13,151)						(430)						(12,721)						(20,308)						(740)						(19,568)
与房地产相关的费用：
经营性房地产折旧费用			(15,132)						(838)						(14,294)						(25,244)						(1,519)						(23,725)
与经营性房地产有关的租赁无形资产摊销			(37,262)						(1,516)						(35,746)						(62,737)						(2,758)						(59,979)
其他费用			(18,365)						(1,559)						(16,806)						(30,767)						(2,560)						(28,207)
与房地产有关的总费用			(70,759)						(3,913)						(66,846)						(118,748)						(6,837)						(111,911)
房地产净亏损			(48,040)						(2,193)						(45,847)						(77,598)						(3,932)						(73,666)
非控股权益应占净亏损			18,922						1,625						17,297						33,792						3,034						30,758
公司应占房地产净(亏损)收入			$	(29,118)					$	(568)					$	(28,550)					$	(43,806)					$	(898)					$	(42,908)

(1)计入本公司简明综合经营报表的利息支出。

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目录表

自2021年6月30日以来，我们大幅增加了对多家庭物业的合资股权投资组合，其资产和负债根据GAAP在我们的精简合并财务报表中合并。房地产在三个月和六个月期间的净亏损主要与合并的合资企业多家族投资的活动有关。净亏损的一大部分可归因于与经营性房地产相关的租赁无形资产的折旧费用和摊销。

其他收入

下表分别列出了2022年6月30日和2021年6月30日终了的三个月和六个月的其他收入构成(以千美元为单位)：

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
提前赎回产生的优先股和夹层贷款溢价(1)			$	980					$	1,459					$	(479)					$	2,483					$	2,029					$	454
出售持有待售房地产的收益			4						—						4						373						—						373
房地产应付抵押贷款清偿损失			—						—						—						(603)						—						(603)
杂项收入			121						217						(96)						278						1,249						(971)
其他收入合计			$	1,105					$	1,676					$	(571)					$	2,531					$	3,278					$	(747)

(1)包括提前赎回优先股和夹层贷款投资产生的保费，这些投资作为贷款入账。

这三个月期间其他收入净减少的主要原因是优先股和夹层贷款投资提前赎回所收到的保费减少。

这六个月期间其他收入的净减少主要是由于投资于住宅物业的实体的收入减少，以及自2021年6月30日以来收到的赎回和出售房地产的应付抵押贷款清偿损失造成的贷款减少。这一减少额因提前赎回优先股权和夹层贷款投资而确认的保费增加以及房地产销售收益而被部分抵消。

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目录表

费用

下表分别列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的一般、行政和投资组合业务费用的组成部分(以千美元计)：

			截至6月30日的三个月，																		截至六个月 6月30日，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
一般和行政费用
薪金、福利及董事薪酬			$	10,020					$	9,797					$	223					$	20,817					$	18,593					$	2,224
专业费用			1,185						760						425						2,213						1,607						606
其他			1,970						1,963						7						4,503						3,761						742
一般和行政费用总额			$	13,175					$	12,520					$	655					$	27,533					$	23,961					$	3,572

这三个月期间一般和行政费用的增加主要是由于法律和审计费用的增加以及由于员工人数的增加而增加的工资支出。

6个月期间一般和行政费用增加的主要原因是，在截至6个月的6个月期间，由于为多个家庭投资提供资金，佣金支出增加June 30, 2022，工资和基于股票的薪酬支出增加，部分原因是员工人数增加以及法律和审计费用以及国家资本税支出的增加。

			截至6月30日的三个月，																		截至六个月 6月30日，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
投资组合运营费用			$	12,690					$	6,688					$	6,002					$	22,179					$	11,518					$	10,661

投资组合营运开支在三个月及六个月期间均有所增加，主要原因是自2021年6月以来住宅贷款投资增加而导致的服务费用增加，以及截至六个月内投资活动增加所引致的尽职调查开支。 June 30, 2022.

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目录表

综合收益(亏损)

分别截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的全面收益(亏损)的主要组成部分详见下表(以千美元为单位)：

			截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的六个月，
			2022						2021						$Change						2022						2021						$Change
公司普通股股东应占净(亏损)收入			$	(82,389)					$	42,944					$	(125,333)					$	(166,732)					$	84,855					$	(251,587)
其他综合(亏损)收入
(减少)可供出售证券的公允价值增加
非机构RMBS			(535)						3,256						(3,791)						(2,723)						4,721						(7,444)
CMBS			—						532						(532)						—						(295)						295
总计			(535)						3,788						(4,323)						(2,723)						4,426						(7,149)
计入净收益的净亏损的重新分类调整			—						(213)						213						—						2,029						(2,029)
其他综合(亏损)收入合计			(535)						3,575						(4,110)						(2,723)						6,455						(9,178)
公司普通股股东应占综合(亏损)收入			$	(82,924)					$	46,519					$	(129,443)					$	(169,455)					$	91,310					$	(260,765)

于三个月及六个月期间的其他全面收益(亏损)(“保监处”)的变动可归因于我们的投资证券的公允价值减少，而该等投资证券的公允价值选择并未于截至2022年6月30日的三个月零六个月由于2022年第一季度和第二季度信贷利差扩大。

自2019年第四季度开始，本公司新购买的投资证券按公允价值列报，这是根据ASC 825在收购时作出的公允价值选择的结果。金融工具(“ASC 825”)。为这些投资证券选择公允价值选项是为了让股东和其他依赖我们财务报表的人更全面和准确地了解我们的经济表现。公司选择公允价值期权的投资证券的市值变化反映在收益中，而不是在保监处。截至2022年6月30日，公司的大部分投资证券均采用公允价值期权入账。

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目录表

会计准则账面价值变动分析

下表分析了截至2022年6月30日的三个月和六个月我们普通股的GAAP账面价值变化(金额以千为单位，不包括每股数据)：

			截至2022年6月30日的三个月																		截至2022年6月30日的六个月
			金额						股票						每股 (1)						金额						股票						每股 (1)
期初余额			$	1,660,493					381,249						$	4.36					$	1,783,906					379,405						$	4.70
普通股发行，净额(2)			3,982						193												5,334						2,037
普通股回购			(7,541)						(2,795)												(7,541)						(2,795)
股票活动后的余额			1,656,934						378,647						4.38						1,781,699						378,647						4.71
宣布的股息及股息等价物			(38,144)												(0.10)						(76,378)												(0.20)
累计其他综合收益(亏损)净变化：
可供出售的投资证券(3)			(535)												—						(2,723)												(0.01)
公司普通股股东应占净亏损			(82,389)												(0.22)						(166,732)												(0.44)
期末余额			$	1,535,866					378,647						$	4.06					$	1,535,866					378,647						$	4.06

(1)用于计算截至2022年6月30日的三个月和六个月每股普通股账面价值的流通股为378,647,371股。

(2)包括基于股票的薪酬的摊销。

(3)这一减少与我们的投资证券因定价下调而产生的未实现亏损有关。

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目录表

非公认会计准则财务指标

除了按照公认会计原则公布的结果外，这份Form 10-Q季度报告还包括某些非GAAP财务指标，包括未折旧收益、每股普通股未折旧账面价值、投资组合利息收入、投资组合利息支出和投资组合净利息收入。我们的管理团队认为，当这些非GAAP财务指标与我们的GAAP财务报表一起考虑时，为投资者提供了有用的补充信息，因为它使他们能够使用管理层用来运营我们业务的相同指标来评估我们目前的业绩和趋势。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司的类似名称的指标相比较，其他公司可能使用不同的计算方法。由于这些计量不是按照公认会计原则计算的，它们不应被视为取代或优于按照公认会计原则计算的财务计量。我们的GAAP财务结果以及本季度报告Form 10-Q中包含的非GAAP财务指标与根据GAAP编制的最直接可比财务指标的对账应仔细评估。

未折旧(亏损)收益

未折旧(亏损)收益是一种补充的非GAAP财务指标，定义为公司普通股股东应占的GAAP净(亏损)收入，不包括公司在与经营性房地产有关的折旧费用和租赁无形摊销费用中的份额，净额。通过将这些非现金调整从我们的经营业绩中剔除，我们相信，未折旧(亏损)收益的列报为投资者提供了对我们经营业绩的一致衡量，并为投资者评估我们投资组合的有效净回报提供了有用的信息。此外，我们认为，列报未折旧(亏损)收益使我们的投资者能够衡量、评估和比较我们与同行的经营业绩。

截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月，公司普通股股东的净(亏损)收入与未折旧(亏损)收益的对账如下(金额以千计，不包括每股数据)：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
			2022						2021						2022						2021
公司普通股股东应占净(亏损)收入			$	(82,389)					$	42,944					$	(166,732)					$	84,855
添加：
经营性房地产折旧费用			10,309						296						16,468						490
与经营性房地产有关的租赁无形资产摊销			22,910						781						36,889						1,302
未折旧(亏损)收益			$	(49,170)					$	44,021					$	(113,375)					$	86,647
加权平均流通股-基本			381,200						379,299						380,999						379,091
普通股每股未折旧(亏损)收益			$	(0.13)					$	0.12					$	(0.30)					$	0.23

每股普通股未折旧账面价值

普通股每股未折旧账面价值是一种补充的非GAAP财务计量，定义为GAAP账面价值，不包括公司在与经营房地产有关的累计折旧和租赁无形摊销费用中的份额，在期末持有净额。剔除这些非现金调整后，未折旧账面价值反映了公司租赁物业组合在未折旧基础上的价值。该公司的租赁物业组合包括由公司直接拥有的单户出租房屋和合并的多户公寓社区。我们相信，每股普通股未折旧账面价值的列报对投资者和我们都很有用，因为它允许管理层考虑我们的整体投资组合，不包括对经营房地产的非现金调整，并有助于将我们的财务业绩与同行的财务业绩进行比较。

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目录表

截至2022年6月30日和2021年12月31日，GAAP账面价值与未折旧账面价值的对账和每股普通股未折旧账面价值的计算如下(金额以千为单位，每股数据除外)：

			June 30, 2022																								2021年12月31日
公司股东权益			$	2,092,991																							$	2,341,031
优先股清算优先权			(557,125)																								(557,125)
公认会计准则账面价值			1,535,866																								1,783,906
添加：
经营性房地产累计折旧费用			20,081																								4,381
与经营性房地产有关的租赁无形资产的累计摊销			48,213																								11,324
未折旧账面价值			$	1,604,160																							$	1,799,611
已发行普通股			378,647																								379,405
公认会计准则每股普通股账面价值(1)			$	4.06																							$	4.70
每股普通股未折旧账面价值(2)			$	4.24																							$	4.74

(1)每股普通股的公认会计原则账面价值是根据公认会计原则账面价值和所示期间的已发行普通股计算的。

(2)每股普通股的未折旧账面价值是使用未折旧账面价值和所示期间的已发行普通股计算的。

投资组合利息收入、投资组合利息支出和投资组合净利息收入

本公司已确定其为综合SLST的主要受益人，并已将综合SLST并入本公司的简明综合财务报表。我们的公认会计准则利息收入包括在综合SLST持有的基础经验丰富的再履行贷款和不良住宅贷款中确认的利息收入。我们的公认会计准则利息支出包括在综合SLST CDO上确认的利息支出，这些CDO永久地为综合SLST中的住宅贷款提供资金。我们计算投资组合利息收入(一种补充的非GAAP财务指标)的方法是将我们的GAAP利息收入减去在合并SLST CDO上确认的利息支出，从而只包括公司实际拥有的SLST证券赚取的利息收入。

我们将不包括综合SLST CDO、次级债券、可转换票据、优先无担保票据和房地产应付抵押贷款的GAAP利息支出称为投资组合利息支出(一种补充的非GAAP财务衡量标准)。投资组合净利息收入是一项补充的非GAAP财务指标，定义为GAAP净利息收入，不包括次级债券、可转换票据、优先无担保票据和房地产应付抵押贷款的利息支出。AS如上所述，我们将综合SLST CDO上确认的利息支出从GAAP利息支出中剔除，相反，我们减少了GAAP利息收入按综合SLST CDO确认的利息开支反映本公司实际拥有的SLST证券所赚取的利息收入。此外，在计算投资组合利息支出和投资组合净利息收入时，我们将我们的无担保长期债务和房地产应付抵押贷款从GAAP利息支出中剔除，否则可能会掩盖我们的计息资产组合的潜在趋势。我们相信，我们对这些指标的计算为投资者和管理层提供了更多细节，并加强了他们对我们的计息资产的表现的了解。直接和独家为公司的生息资产融资的融资工具的融资成本以及我们的计息资产组合中的潜在趋势。

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目录表

分别截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的GAAP利息收入与投资组合利息收入、GAAP利息支出与投资组合利息支出以及GAAP总净利息收入与投资组合净利息收入的对账如下(以千为单位)：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
			2022						2021						2022						2021
公认会计准则利息收入			$	68,020					$	52,186					$	126,521					$	102,225
公认会计准则利息支出			41,891						20,711						70,513						40,410
公认会计准则净利息收入总额			$	26,129					$	31,475					$	56,008					$	61,815
公认会计准则利息收入			$	68,020					$	52,186					$	126,521					$	102,225
从以下项目减去利息支出：
合并的SLST CDO			6,208						7,151						12,186						14,254
投资组合利息收入			$	61,812					$	45,035					$	114,335					$	87,971
公认会计准则利息支出			$	41,891					$	20,711					$	70,513					$	40,410
从以下项目减去利息支出：
合并的SLST CDO			6,208						7,151						12,186						14,254
次级债券			550						459						1,008						916
可转换票据			—						2,788						438						5,572
优先无担保票据			1,607						1,136						3,210						1,136
房地产应付抵押贷款			13,151						430						20,308						740
投资组合利息支出			$	20,375					$	8,747					$	33,363					$	17,792
投资组合净利息收入			$	41,437					$	36,288					$	80,972					$	70,179

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目录表

关键会计估计

我们根据公认会计准则编制综合财务报表，该准则要求使用影响已报告资产和负债额的估计和假设，并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内已报告的收入和支出金额。这些估计在一定程度上是基于我们对各种经济状况的判断和假设，我们认为这些判断和假设是基于报告时存在的事实和情况而合理的。我们相信，在编制综合财务报表时使用的估计、判断和假设是审慎和合理的。虽然我们的估计考虑了截至2022年6月30日的情况以及我们预计这些情况在未来将如何变化，但实际情况可能与那些估计中的预期不同，这可能会对合并财务报表日期的资产、负债和累计其他全面收益(亏损)的报告金额以及报告期间的收入、费用和其他全面收益(损失)的报告金额产生重大影响。此外，新冠肺炎大流行对全球经济，特别是对我们业务的最终影响存在不确定性，这使得任何估计和假设本身都不那么确定，因为如果不考虑新冠肺炎大流行的当前和潜在影响。

估计和假设的变化可能会对这些合并财务报表产生实质性影响。与本公司合并财务报表特定组成部分相关的会计政策和估计在本公司合并财务报表的附注中披露。我们对截至2021年12月31日止年度的年度报告Form 10-K第II部分第7项所述的重要会计估计并无重大变动。关于我们的关键会计估计和估计变化对我们综合财务报表的可能影响的讨论，请参阅我们截至2021年12月31日的年度报告中Form 10-K的第II部分第7项。

近期会计公告

关于最近的会计声明和可能对我们的综合财务报表的影响的讨论包括在本季度报告的表格10-Q第一部分的“附注2--重要会计政策摘要”中。

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目录表

资产负债表分析

截至2022年6月30日，我们的总资产约为73亿美元。这笔金额包括约9.241亿美元的合并SLST持有的资产和17亿美元与我们根据公认会计准则合并的多家族物业的股权投资相关的资产。截至2021年12月31日，我们拥有约57亿美元的总资产，其中约11亿美元代表合并的SLST和10亿美元其中涉及我们根据公认会计准则合并的多户物业的股权投资。关于我们在综合SLST的实际利益的协调，请参阅上面的“资本分配”和“投资组合净息差”。有关我们对综合多户型物业的股权投资的对账，请参阅下文“对多户型及住宅实体的股权投资-综合多户型物业的股权投资”。

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目录表

住宅贷款

下表列出了以下几种情况公司截至2022年6月30日和2021年12月31日的住宅贷款，包括公司持有的收购住宅贷款和综合SLST持有的住宅贷款(以千元为单位)：

			June 30, 2022						2021年12月31日
获得性住宅贷款			$	3,408,414					$	2,504,719
整合的SLST			920,778						1,070,882
总计			$	4,329,192					$	3,575,601

获得性住宅贷款

公司收购的住宅贷款，包括履约、再履行、不良住宅贷款和商业用途贷款，在我们的简明综合资产负债表上按公允价值列报。公允价值的后续变化在当期收益中报告，并在公司精简综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。

下表分别按策略详细介绍了我们在2022年6月30日和2021年12月31日收购的住宅贷款(美元金额以千为单位)：

			June 30, 2022
			贷款数量						未付本金						公允价值						加权平均FICO						加权平均LTV(1)						加权平均票息
再履约住房贷款策略			5,186						$	708,697					$	694,355					630						62%						4.8%
履约住房贷款策略			3,043						714,259						653,460						726						66%						3.9%
业务目的过桥贷款策略			3,104						1,745,952						1,746,409						733						66%						8.4%
商业用途租赁贷款策略			1,161						325,886						314,190						748						70%						5.0%
总计			12,494						$	3,494,794					$	3,408,414

			2021年12月31日
			贷款数量						未付本金						公允价值						加权平均FICO						加权平均LTV(1)						加权平均票息
再履约住房贷款策略			5,515						$	769,779					$	818,900					628						65%						4.8%
履约住房贷款策略			2,807						616,763						606,711						722						65%						4.0%
业务目的过桥贷款策略			2,028						988,963						992,870						728						65%						8.7%
商业用途租赁贷款策略			266						83,071						86,238						747						68%						4.8%
总计			10,616						$	2,458,576					$	2,504,719

(1)对于二次按揭(包括在履约住宅贷款策略中)，本公司计算合并LTV。对于商业用途的过渡性贷款，本公司计算LTV为贷款的最大未偿还本金余额(包括无资金承诺)与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值之比。

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目录表

我们收购的住房贷款的特点：

贷款与购买价值之比(1)			June 30, 2022						2021年12月31日
50%或以下			12.6		%				11.8		%
>50% - 60%			12.4		%				11.9		%
>60% - 70%			25.2		%				27.9		%
>70% - 80%			29.7		%				26.8		%
>80% - 90%			9.9		%				9.0		%
>90% - 100%			5.0		%				6.3		%
>100%			5.2		%				6.3		%
总计			100.0		%				100.0		%

(1)对于二次按揭，本公司计算合并的LTV。对于商业用途的过渡性贷款，本公司计算LTV为贷款的最大未偿还本金余额(包括无资金承诺)与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值之比。

菲科在购买时的得分			June 30, 2022						2021年12月31日
550或更少			7.4		%				11.3		%
551 to 600			6.5		%				10.0		%
601 to 650			7.4		%				11.0		%
651 to 700			16.5		%				16.1		%
701 to 750			26.9		%				23.4		%
751 to 800			29.0		%				22.1		%
801及以上			6.3		%				6.1		%
总计			100.0		%				100.0		%

现券			June 30, 2022						2021年12月31日
3.00%或以下			7.5		%				10.0		%
3.01% - 4.00%			14.0		%				15.5		%
4.01% - 5.00%			16.4		%				19.7		%
5.01% - 6.00%			6.6		%				7.5		%
6.01% - 7.00%			7.9		%				5.9		%
7.01% - 8.00%			19.4		%				13.2		%
8.01%或以上			28.2		%				28.2		%
总计			100.0		%				100.0		%

拖欠状况			June 30, 2022						2021年12月31日
当前			94.0		%				92.6		%
31 – 60 days			1.8		%				2.5		%
61 – 90 days			0.7		%				0.8		%
90多天			3.5		%				4.1		%
总计			100.0		%				100.0		%

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目录表

起源年份			June 30, 2022						2021年12月31日
2007年或更早			18.2		%				28.2		%
2008 - 2016			3.7		%				5.6		%
2017			1.2		%				1.9		%
2018			2.3		%				3.6		%
2019			3.7		%				6.0		%
2020			8.8		%				16.1		%
2021			30.1		%				38.6		%
2022			32.0		%				—
总计			100.0		%				100.0		%

整合的SLST

该公司拥有Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的First Lost次级证券和某些IO。根据公认会计原则，本公司合并了证券化的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款，以及为该等住宅贷款永久融资而发行的CDO，即综合SLST。

除本公司所拥有的证券外，吾等并无对综合SLST的资产或负债提出任何申索。截至2022年6月30日和2021年12月31日，我们对综合SLST的投资仅限于由首次亏损次级证券和证券化发行的IO组成的RMBS，总账面净值分别为2.086亿美元和2.303亿美元。有关本公司于综合证券交易所持有的投资证券的更多资料，请参阅以下“投资证券”一节。

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目录表

下表详细说明了支持我们截至2022年6月30日和2021年12月31日综合SLST发行的第一个亏损次级证券的基础住宅贷款的贷款特征(美元金额以千为单位，不包括当前平均贷款规模)：

			June 30, 2022						2021年12月31日
现行公允价值			$	920,778					$	1,070,882
当期未付本金余额			$	1,000,120					$	1,071,228
贷款数量			6,412						6,802
当前平均贷款规模			$	155,976					$	157,487
购房时加权平均原始贷款期限(月)			351						351
购买时的加权平均LTV			68		%				67		%
购买时的加权平均信用评分			705						710
现券：
3.00%或以下			3.0		%				2.8		%
3.01% – 4.00%			37.7		%				37.2		%
4.01% – 5.00%			39.4		%				39.9		%
5.01% – 6.00%			12.1		%				12.1		%
6.01%或以上			7.8		%				8.0		%
拖欠状态：
当前			71.3		%				70.3		%
31 - 60			10.5		%				12.3		%
61 - 90			4.3		%				4.7		%
90+			13.9		%				12.7		%
始发年份：
2005年或更早			31.0		%				30.9		%
2006			15.5		%				15.4		%
2007			21.3		%				21.1		%
2008年或更晚			32.2		%				32.6		%
地理状态集中度(大于5.0%)：
加利福尼亚			10.5		%				10.5		%
佛罗里达州			10.4		%				10.5		%
纽约			9.7		%				9.8		%
新泽西			7.5		%				7.3		%
伊利诺伊州			7.2		%				7.1		%

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目录表

住房贷款融资

回购协议

截至2022年6月30日，本公司已与四家第三方金融机构达成回购协议，为购买住宅贷款提供资金。截至2022年6月30日，本公司唯一的回购协议敞口(包括为住宅贷款和投资证券提供资金的回购协议)的风险金额超过公司股东权益的5%以6.23%出售给瑞士信贷。

下表列出了这些回购协议以及分别在2022年6月30日和2021年12月31日作为抵押品质押的相关资产的详细信息(以千美元为单位)：

			最大未承诺本金总额						杰出的 回购协议(1)						递延融资成本净额(2)						回购协议的账面价值						质押贷款的公允价值						加权平均利率						加权平均到期日(3)
June 30, 2022			$	2,140,048					$	1,566,926					$	(2,381)					$	1,564,545					$	1,887,742					3.81		%				14.51
2021年12月31日			$	1,252,352					$	554,784					$	(525)					$	554,259					$	729,649					2.79		%				4.38

(1)包括非按市值计价的回购协议，截至2022年6月30日，未偿还余额总额为7.556亿美元，加权平均利率为4.01%，截至到期日的加权平均月数为20.23个月。包括一项非按市值计价的回购协议，截至2021年12月31日，未偿还余额为1,560万美元，利率为4.00%，到期月份为2.03个月。

(2)与回购协议相关的成本，包括承诺、承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。该等成本于本公司随附的简明综合资产负债表中从相应的债务负债中扣除，并在实际利息法或直线法(如结果并无重大差异)下按利息支出调整摊销。

(3)本公司期望在回购协议到期之前或到期时，将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还的金额。

下表详细说明了我们以住宅贷款担保的回购协议在2022年、2021年和2020年每个季度任何月底的季度平均余额、期末余额和最高余额(美元金额以千为单位)：

截至的季度						季度平均水平 天平						季度末 天平						最大余额 在任何月底
June 30, 2022						$	1,386,714					$	1,566,926					$	1,566,926
March 31, 2022						682,867						783,168						783,168
2021年12月31日						397,651						554,784						554,784
2021年9月30日						337,295						335,434						345,620
June 30, 2021						401,466						341,791						506,750
March 31, 2021						441,006						538,632						538,632
2020年12月31日						415,625						407,213						425,903
2020年9月30日						651,384						673,787						673,787
June 30, 2020						892,422						876,923						905,776
March 31, 2020						731,245						715,436						744,522

债务抵押债券

我们的投资组合包括住宅贷款，这些贷款被质押为公司或综合SLST发行的CDO的抵押品。截至2022年6月30日，该公司在综合SLST和其他住宅贷款证券化方面的净投资分别为2.1亿美元和1.422亿美元。

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目录表

下表汇总了截至2022年6月30日公司住宅贷款证券化发行的综合SLST CDO和CDO(以千为单位)：

						未偿还票面金额						账面价值						加权平均利率(1)						规定的到期日(2)
整合的SLST (3)						$	742,601					$	710,233					2.75		%				2059
住房贷款证券化						$	1,112,421					$	1,107,091					2.77		%				2026 - 2061

(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。

(2)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据相关管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能早于声明的到期日。

(3)本公司已为综合SLST发行的CDO选择公允价值选项。

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目录表

夹层借阅

该公司的夹层贷款战略可能包括拥有多个家庭房地产资产的实体的优先股权和夹层贷款。 优先股权投资是对拥有标的物业的实体的股权投资，夹层贷款以借款人对物业的股权所有权的质押为担保。我们评估我们的夹层贷款投资的会计处理为贷款与股权投资。夹层贷款投资的特征、事实和情况表明贷款会计处理是适当的，这些投资包括在我们的简明综合资产负债表中的多户贷款。夹层借贷投资如风险及支付特征与权益投资相同，则采用权益会计方法入账，并计入我们简明综合资产负债表的权益投资。

截至2022年6月30日，有一笔优先股投资违约天数超过90天。这项投资占我们夹层贷款投资组合总公允价值的1.5%。

下表汇总了我们截至2022年6月30日和2021年12月31日的夹层贷款投资组合(以千美元为单位)：

			June 30, 2022
			数数						公允价值(1) (2)						投资额(2)						加权平均优先收益率(3)						加权平均剩余寿命(年)
优先股投资			28						$	285,608					$	282,798					11.84		%				4.0

			2021年12月31日
			数数						公允价值(1) (2)						投资额(2)						加权平均优先收益率(3)						加权平均剩余寿命(年)
优先股投资			33						$	300,819					$	298,330					11.80		%				4.6

(1)截至2022年6月30日和2021年12月31日，优先股投资金额分别为1.068亿美元和1.2亿美元，分别包括在相应的精简综合资产负债表上的多户贷款中。截至2022年6月30日和2021年12月31日，1.788亿美元和1.808亿美元的优先股投资分别包括在相应的精简综合资产负债表上的股权投资中。

(2)公允价值与投资金额之间的差额包括任何未摊销溢价或折扣、递延费用或递延费用以及任何未实现收益或亏损。

(3)基于投资额和合同的优先回报率。

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目录表

夹层出借特点：

下表显示了我们夹层贷款投资组合的特点，分别按截至2022年6月30日和2021年12月31日超过我们总投资额5%的信用风险地理集中度(以千美元为单位)汇总：

						June 30, 2022
状态						数数						投资额						总计百分比						加权平均票息						加权平均LTV						加权平均DSCR(1)
佛罗里达州						6						$	85,401					30.2		%				12.5		%				72		%				2.57x
德克萨斯州						6						48,443						17.1		%				11.1		%				84		%				2.44x
阿拉巴马州						3						42,242						14.9		%				12.2		%				73		%				2.31x
俄亥俄州						3						29,106						10.3		%				11.6		%				89		%				2.27x
犹他州						1						19,917						7.0		%				12.0		%				67		%				不适用(2)
其他						9						57,689						20.5		%				11.2		%				85		%				2.07x
总计						28						$	282,798					100.0		%				11.8		%				78		%				2.28x

						2021年12月31日
状态						数数						投资额						总计百分比						加权平均票息						加权平均LTV						加权平均DSCR(1)
佛罗里达州						6						$	83,786					28.1		%				12.5		%				72		%				2.43x
德克萨斯州						9						70,523						23.6		%				11.2		%				84		%				2.13x
阿拉巴马州						3						40,960						13.7		%				12.2		%				73		%				2.12x
俄亥俄州						3						28,482						9.5		%				11.6		%				88		%				2.05x
北卡罗来纳州						3						19,214						6.4		%				12.0		%				74		%				1.50x
其他						9						55,365						18.7		%				11.2		%				84		%				1.91x
总计						33						$	298,330					100.0		%				11.8		%				79		%				2.05x

(1)代表相关物业的加权平均偿债比率(“DSCR”)。

(2)不适用，因为基础属性正在建设中。

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目录表

对多户和住宅实体的股权投资

对综合多户型物业的股权投资

该公司已投资于拥有多户公寓社区的合资投资。本公司确定该等合营实体为VIE，而本公司为主要受益人，导致VIE合并，包括其资产、负债、收入及开支，并根据公认会计原则于我们的财务报表中公布。我们从这些投资中获得优先回报和/或按比例进行可变分配，在某些情况下，还会根据物业表现收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时剩余现金的分配。截至2022年6月30日，公司在这些实体的净股本总额为3.78亿美元。

截至2021年12月31日，本公司的一家全资子公司拥有一个多户公寓小区，本公司在该实体中的净权益总额为1,460万美元。在截至2022年6月30日的六个月内，该实体完成了其多户公寓社区的销售。

截至2022年6月30日和2021年12月31日，综合多户物业的地理集中度分别超过我们综合多户物业总股本投资净额的5%，如下所示(以千元为单位)：

June 30, 2022
状态						属性计数						总股权权益						净股权投资						净资产投资占总投资的百分比
佛罗里达州						9						49% - 95%						$	153,628					39.6		%
德克萨斯州						11						68% - 95%						$	113,251					29.2		%
阿拉巴马州						3						68% - 95%						$	38,091					9.8		%
田纳西州						2						64% - 68%						$	22,589					5.8		%
俄克拉荷马州						2						95%						$	22,295					5.7		%

2021年12月31日
状态						属性计数						总股权权益						净股权投资						净资产投资占总投资的百分比
佛罗里达州						6						47% - 100%						$	81,754					31.2		%
德克萨斯州						9						66% - 95%						$	79,527					30.4		%
阿拉巴马州						2						80% - 95%						$	37,162					14.2		%
南卡罗来纳州						2						63% - 66%						$	16,540					6.3		%

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目录表

截至2022年6月30日和2021年12月31日，我们对合并多户物业的净股本投资分别与我们的精简合并财务报表进行了对账，如下所示(以千美元为单位)：

						June 30, 2022						2021年12月31日
现金和现金等价物						$	38,233					$	30,130
房地产，净值						1,649,472						978,834
租赁无形资产，净额(a)						18,924						39,769
其他资产						29,163						31,006
总资产						$	1,735,792					$	1,079,739
房地产应付抵押贷款净额(b)						$	1,251,059					$	709,356
其他负债						25,755						17,993
总负债						$	1,276,814					$	727,349
在合并VIE中可赎回的非控股权益						$	37,101					$	66,392
合并VIE中的非控股权益						$	34,080					$	24,359
净股本投资						$	387,797					$	261,639

(a)包括于随附的简明综合资产负债表内的其他资产。

(b)看见注12有关房地产应付按揭的进一步资料，请参阅简明综合财务报表附注。

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目录表

下表提供了截至2022年6月30日我们的综合多户型物业的摘要信息。

市场						属性计数						入住率%						单位						每套房租(1)						LTV(2)
南卡罗来纳州波弗特						1						95.6		%				248						$	1,290					83.8		%
亚拉巴马州伯明翰						2						97.4		%				693						1,316						75.2		%
佛罗里达州布兰登						2						92.3		%				1,267						1,211						88.9		%
田纳西州科利尔维尔						1						96.3		%				324						1,406						80.0		%
南卡罗来纳州哥伦比亚						1						96.0		%				276						989						84.6		%
德克萨斯州达拉斯						2						95.3		%				401						1,758						87.2		%
佛罗里达州迈尔斯堡						1						92.0		%				338						1,336						89.7		%
德克萨斯州沃斯堡						1						96.5		%				256						1,034						80.2		%
德克萨斯州休斯顿						2						95.1		%				432						1,340						84.7		%
阿肯色州小石城						1						97.5		%				202						1,196						86.2		%
肯塔基州路易斯维尔						1						93.3		%				300						1,284						84.3		%
田纳西州孟菲斯						1						94.2		%				242						1,088						97.2		%
阿拉巴马州蒙哥马利						1						92.5		%				252						952						93.0		%
俄克拉荷马城，俄克拉何马州						2						93.7		%				957						697						85.9		%
佛罗里达州奥兰多						1						90.5		%				220						1,363						82.9		%
德克萨斯州皮尔兰						2						91.0		%				234						1,433						67.2		%
德克萨斯州普莱诺						2						91.5		%				702						1,330						79.5		%
德克萨斯州圣安东尼奥						2						92.8		%				684						1,204						80.5		%
佛罗里达州圣彼得堡						1						97.9		%				326						2,193						75.3		%
佛罗里达州坦帕市						1						95.0		%				400						1,438						86.1		%
佛罗里达州阿波普卡						1						92.5		%				240						1,387						84.8		%
佛罗里达州基西米市						1						96.6		%				320						1,379						84.9		%
佛罗里达州彭萨科拉						1						90.4		%				240						1,356						79.2		%
总数/平均值						31						94.0		%				9,554						$	1,265					83.3		%

(1)表示每个单位的平均月租金。

(2)表示基础物业的贷款与价值比率(“LTV”)。

未合并的多家族合资企业股权投资

该公司还投资了另外两家拥有多户公寓社区的合资实体。本公司确定该等合营实体为VIE，但本公司并非主要受益人，导致本公司按公允价值记录其股权投资。我们从这些投资中按比例获得不同的分配，并根据物业表现收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时剩余现金的分配。下表汇总了我们截至2022年6月30日和2021年12月31日的未合并多家族合资股权投资(以千美元为单位)：

						June 30, 2022																		2021年12月31日
状态						属性计数						所有权权益						公允价值						属性计数						所有权权益						公允价值
德克萨斯州						2						70%						$	10,990					2						70%						$	10,440

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目录表

对投资或发起住宅物业和贷款的实体的股权投资

截至2022年6月30日，本公司拥有一家投资住宅物业的实体的所有权权益。我们可能会根据标的资产表现从这项投资中获得不同的分配，并按公允价值记录我们的头寸。同样，截至2022年6月30日，该公司投资了一家发起住宅贷款的实体。下表汇总了截至2022年6月30日和2021年12月31日，我们在投资住宅物业和发放住宅贷款的实体中的所有权权益(以千美元为单位)：

												June 30, 2022												2021年12月31日
						战略						所有权权益						公允价值						所有权权益						公允价值
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II(1)						独栋住宅租赁物业						11%						$	2,878					11%						$	19,143
建设贷款有限责任公司 (2)						住宅贷款						—						31,000						—						29,250
总计																		$	33,878											$	48,393

(1)由于普通合伙人在截至2022年6月30日的6个月内发起的一项出售交易，本公司的股权投资部分被赎回，但存在回扣。

(2)本公司有权购买发起住宅贷款的实体已发行和未偿还权益的50%。本公司采用权益法核算这项投资，并选择了公允价值选项。

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目录表

投资证券

截至2022年6月30日，我们的投资证券组合包括非机构RMBS、CMBS和ABS，这些被归类为可供出售的投资证券。我们的投资证券还包括首次亏损次级证券和由联合SLST发行的某些IO。截至2022年6月30日，我们在任何一个发行人或实体的投资证券的账面总价值都没有超过我们总资产的5%。截至2022年6月30日，我们的投资证券的账面价值与2021年12月31日相比下降，主要是由于非机构RMBS的销售和偿还，以及我们的一些投资证券的公允价值在此期间减少。

下表汇总了我们截至2022年6月30日和2021年12月31日的投资证券组合(以千美元为单位)：

			June 30, 2022
															未实现																		加权平均
投资证券			当前票面价值						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票(1)						产率(2)						未完成的回购协议
可供出售(“AFS”)
非机构RMBS
高年级			$	48					$	48					$	—					$	(6)					$	42					2.73		%				3.07		%				$	—
夹层			30,250						29,228						—						(1,051)						28,177						4.77		%				5.57		%				16,092
从属的			39,139						27,999						1,083						(6,958)						22,124						12.22		%				6.99		%				6,392
木卫一			560,002						18,558						5,926						(5)						24,479						1.45		%				15.33		%				—
非机构RMBS总数			629,439						75,833						7,009						(8,020)						74,822						2.25		%				8.60		%				22,484
CMBS
夹层			26,600						26,600						—						(2,241)						24,359						4.12		%				4.12		%				13,029
从属的			6,000						6,000						—						(263)						5,737						7.93		%				7.93		%				2,652
CMBS总数			32,600						32,600						—						(2,504)						30,096						4.82		%				4.82		%				15,681
ABS
残差			117						19,371						16,217						—						35,588						—						44.12		%				—
总ABS			117						19,371						16,217						—						35,588						—						44.12		%				—
总计-AFS			$	662,156					$	127,804					$	23,226					$	(10,524)					$	140,506					4.43		%				13.29		%				$	38,165
整合的SLST
非机构RMBS
从属的			$	256,807					$	212,669					$	—					$	(23,743)					$	188,926					4.48		%				5.81		%				$	91,166
木卫一			159,129						23,795						—						(4,136)						19,659						3.50		%				2.20		%				—
非机构RMBS总数			415,936						236,464						—						(27,879)						208,585						4.10		%				5.42		%				91,166
合计-综合SLST			$	415,936					$	236,464					$	—					$	(27,879)					$	208,585					4.10		%				5.42		%				$	91,166
总投资证券			$	1,078,092					$	364,268					$	23,226					$	(38,403)					$	349,091					4.30		%				8.22		%				$	129,331

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目录表

			2021年12月31日
															未实现																		加权平均
投资证券			当前票面价值						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票(1)						产率(2)						未完成的回购协议
可供出售(“AFS”)
非机构RMBS
高年级			$	14,055					$	14,054					$	—					$	(6)					$	14,048					5.97		%				5.97		%				$	—
夹层			40,350						39,243						1,787						(8)						41,022						6.72		%				6.18		%				—
从属的			63,153						53,386						374						(2,265)						51,495						4.35		%				6.12		%				—
木卫一			633,530						21,246						575						(367)						21,454						1.01		%				12.08		%				—
非机构RMBS总数			751,088						127,929						2,736						(2,646)						128,019						1.80		%				6.86		%				—
CMBS
夹层			26,600						26,600						159						(138)						26,621						3.81		%				3.81		%				—
从属的			6,000						6,000						525						—						6,525						7.69		%				7.69		%				—
CMBS总数			32,600						32,600						684						(138)						33,146						4.52		%				4.52		%				—
ABS
残差			117						21,795						17,884						—						39,679						—						24.58		%				—
总ABS			117						21,795						17,884						—						39,679						—						24.58		%				—
总计-AFS			$	783,805					$	182,324					$	21,304					$	(2,784)					$	200,844					5.49		%				9.36		%				$	—
整合的SLST
非机构RMBS
从属的			$	256,807					$	212,254					$	1,514					$	—					$	213,768					4.57		%				4.88		%				$	—
木卫一			174,483						26,415						—						(9,839)						16,576						3.50		%				8.48		%				—
非机构RMBS总数			431,290						238,669						1,514						(9,839)						230,344						4.11		%				5.30		%				—
合计-综合SLST			$	431,290					$	238,669					$	1,514					$	(9,839)					$	230,344					4.11		%				5.30		%				$	—
总投资证券			$	1,215,095					$	420,993					$	22,818					$	(12,623)					$	431,188					4.90		%				6.97		%				$	—

(1)我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各个时期的加权平均当前面值来计算的。

(2)我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以各个时期的加权平均摊销成本来计算的。

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目录表

投资证券融资

回购协议

2020年3月，为了应对新冠肺炎疫情引发的市场动荡，我们的投资证券回购协议提供商大幅改变了他们的风险承受能力，包括减少或取消添加或滚动即将到期的回购协议的可能性，提高减记和降低证券估值。反过来，这导致我们的融资市场严重中断，总体上对本公司以及抵押房地产投资信托基金行业产生了负面影响。作为回应，本公司于2020年完全消除了其证券回购协议敞口，这一敞口持续到2021年。

截至2022年6月30日根据与第三方金融机构的回购协议，该公司有未偿还的金额，为其投资证券组合的一部分提供资金。这些回购协议是短期融资，利率通常基于SOFR的利差，并以它们融资的投资证券为担保。在进行融资交易时，我们的交易对手协商“折价”，即抵押品的公允价值与交易对手向我们垫付的金额之间的差额，以百分比表示。减记的规模代表了交易对手持有投资证券作为抵押品所带来的感知风险。减记为交易对手提供了每日市值变动的缓冲，这些变动减少了在投资证券市场价值发生正常每日变化时返还追加保证金通知或保证金的需要。本公司期望在回购协议到期之前或到期时，将其回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还金额。

下表详细说明了我们以投资证券担保的回购协议在2022年、2021年和2020年每个季度的任何月底的季度平均余额、期末余额和最高余额(以千美元为单位)：

截至的季度						季度平均水平 天平						季度末 天平						最大余额 在任何月底
June 30, 2022						$	132,712					$	129,331					$	138,301
March 31, 2022						116,766						144,852						144,852
2021年12月31日						—						—						—
2021年9月30日						—						—						—
June 30, 2021						—						—						—
March 31, 2021						—						—						—
2020年12月31日						—						—						—
2020年9月30日						29,190						—						87,571
June 30, 2020						108,529						87,571						150,445
March 31, 2020						1,694,933						713,364						2,237,399

非机构RMBS再证券化

2020年6月，本公司完成了若干非机构RMBS的再证券化，主要目的是在其部分非机构RMBS组合上获得无追索权的较长期融资。2021年2月，本公司行使了可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利，赎回时未偿还本金余额为1,470万美元，将再证券化信托持有的非机构RMBS返还给本公司。

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目录表

债务

截至2022年6月30日，该公司的债务包括优先无担保票据和次级债券。

高级无担保票据

截至2022年6月30日，该公司5.75%的高级无担保票据(“高级无担保票据”)本金总额为1.00亿美元，将于2026年4月30日到期。高级无抵押票据按面值发行，并带有递延费用，导致本公司的总成本约为6.64%。公司的高级无担保票据包含各种契约，包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率，并限制公司可以利用的杠杆量及其将公司资产作为一个整体转移或合并或与另一人合并的能力。

附属债券

截至2022年6月30日，我们的某些全资子公司拥有4500万美元的未偿还信托优先证券，加权平均利率为5.66%，将于2035年到期。这些证券在清算、赎回或偿还时的分配和应付金额由我们全额担保。这些证券在我们的简明综合资产负债表的负债部分被归类为次级债券。

可转换票据    

截至2021年12月31日，该公司的6.25%高级可转换票据(“可转换票据”)的未偿还本金总额为1.38亿美元。该公司于2022年1月以1.38亿美元赎回到期的可转换票据。所有可转换票据均未于到期日前转换。

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目录表

资产负债表分析--公司股东权益

下表汇总了公司在2022年6月30日和2021年12月31日的股东权益(以千元为单位)：

						June 30, 2022						2021年12月31日
8.000%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股						$	148,134					$	148,134
7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股						179,349						179,349
6.875%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股						138,650						138,650
7.000%G系列累计可赎回优先股						72,088						72,088
普通股						3,786						3,794
额外实收资本						2,354,377						2,356,576
累计其他综合(亏损)收入						(945)						1,778
累计赤字						(802,448)						(559,338)
公司股东权益						$	2,092,991					$	2,341,031

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目录表

流动性与资本资源

一般信息

流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资、遵守保证金要求、为我们的运营提供资金、向股东支付股息和其他一般业务需求的持续承诺。一般来说，我们的投资和资产通过本金和利息支付、预付款、支付股息前保留的净收益和股权投资的分配持续产生流动资金。此外，我们还可以通过出售我们投资组合中的资产或对我们的资产进行证券化或抵押融资来产生流动资金。

为应对新冠肺炎疫情在2020年3月及4月期间遇到的困难情况，自2020年3月下旬以来，我们一直专注于加强资产负债表和长期资本保值，主要是通过选择性处置资产，以及专注于通过无杠杆策略或通过期限一年或更长的住宅贷款回购协议融资或可持续的非按市值计价的融资安排(包括证券化和非按市值计价的回购协议融资)提供引人注目的风险调整后回报的资产和市场。通过执行这一战略，截至2022年6月30日，我们将按市值计价的回购协议融资比2019年12月31日的水平减少了70%，这导致公司的投资组合追索权杠杆率为0.6倍。从截至2022年3月31日的三个月开始，我们重新开始使用短期回购协议融资，这种融资受到按市值计价的保证金要求，为我们的投资证券组合的一部分提供资金。视市场情况而定，我们打算采用审慎的杠杆率来开展我们的业务，其杠杆率高于当前的杠杆率水平。然而，鉴于目前的市场状况，包括利率、信贷、抵押贷款和金融市场的波动性增加，以及美国经济在未来12个月内经历衰退的风险增加，我们目前预计将在住宅房地产行业进行有选择的投资，并考虑机会主义处置。我们还打算在不受限制的现金方面保持稳固的地位，并基于当前的市场状况对杠杆采取保守的做法，直到我们相信市场状况已经充分改善，可以合理和谨慎地使用更大量的杠杆。2022年6月30日, 我们有4.071亿美元的现金和现金等价物，8830万美元的未担保投资证券(包括我们在综合SLST拥有的证券)，3.056亿美元的未担保住宅贷款，以及2.856亿美元的多户房产所有者的未担保优先股投资。

我们的住宅和多户资产管理团队一直积极响应政府为应对新冠肺炎疫情的影响而设立的援助计划，为住宅和多户贷款借款人提供救济。我们努力与任何因疫情而需要救济的借款人或经营伙伴合作。截至2022年6月30日，我们的住宅贷款组合中，只有不到1%的人拥有积极的新冠肺炎援助计划。我们与陷入困境的借款人打交道的历史由来已久，目前预计这些忍耐水平不会对我们的流动性产生实质性影响。在我们的多家庭投资组合中，有一笔贷款在向我们分发时拖欠。这笔贷款占我们全部优先股和夹层贷款投资组合的1.5%。我们不能向您保证，任何延期、容忍、拖欠、违约、丧失抵押品赎回权或损失的付款期限的增加或延长不会对我们的净利息收入、我们资产的公允价值或我们的流动性产生不利影响。

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目录表

我们历来努力通过平衡和多样化的资金组合为我们的投资和运营提供资金，包括发行普通股和优先股和债务证券、短期和长期回购协议以及CDO的收益。我们使用的融资类型和条款取决于所融资的资产和融资时可用的融资。如上所述，由于与新冠肺炎疫情相关的严重市场混乱，更具体地说，由于我们的回购协议融资和住房抵押贷款证券化市场出现前所未有的流动性不足，我们已经并预计将继续更加重视采购期限更长和/或更承诺的融资安排，例如证券化、定期融资和公司债务证券，这些安排能够减少或不受融资对手抵押品重新定价决定波动的影响，或在回购协议融资市场上迅速减少流动性。为此，我们有自2020年3月以来与新的和现有交易对手完成的非按市值计价证券化和非按市值计价回购协议融资。最近，在截至2022年6月30日的六个月，我们完成了某些履约和再履约住宅贷款的证券化以及商业目的贷款的证券化，并从我们与新的和现有的交易对手达成的非按市值计价回购协议中获得了9.453亿美元的收益。

基于目前的市场状况、我们目前的投资组合、新的投资计划、杠杆率以及可用的和未来可能的融资安排，我们相信我们现有的现金余额、我们各种融资安排下的可用资金以及运营的现金流将至少在未来12个月满足我们的流动性需求。我们已经并将在短期内继续探索其他融资安排，以进一步加强我们的资产负债表，并为未来的投资机会做好准备，包括但不限于增发我们的股权和债务证券以及较长期的融资安排；然而，我们不能保证我们将能够获得任何此类融资，或其规模、时间或条款。

截至2022年6月30日的六个月的现金流和流动性

在截至2022年6月30日的六个月中，净现金、现金等价物和限制性现金增加了2.139亿美元。

经营活动的现金流

我们每天从经营活动中产生的净现金流为7820万美元在截至2022年6月30日的六个月中。由于以下主要因素，我们的经营活动提供的现金流量与我们的净收入不同：(I)与我们的投资有关的增加、摊销、折旧和确认收入和损失之间的差异，以及(B)从这些投资中获得的现金和(Ii)我们的投资的未实现收益和损失之间的差异。

投资活动产生的现金流

在截至2022年6月30日的六个月内，我们的用于投资活动的现金流量净额为11亿美元，主要是由于购买住宅贷款、为多家庭合资企业和优先股投资提供资金以及购买房地产和支付资本支出。住宅贷款本金偿还及再融资、出售房地产及出售非代理RMBS所得款项、投资证券及优先股和夹层贷款投资的偿还，以及股本投资的资本回报，部分抵销了上述减幅。

尽管我们一般打算将我们的资产作为长期投资持有，但我们可能会出售其中某些资产，以管理我们的利率风险和流动性需求，满足其他经营目标或适应市场状况。我们无法预测未来出售资产的时机和影响(如果有的话)。

由于我们的部分资产是通过回购协议或CDO融资的，出售我们资产或偿还本金所得的部分收益可能用于偿还这些融资来源下的余额。因此，来自住宅贷款本金偿还的全部或主要部分现金流，包括在综合可供出售的住宅贷款中持有的住宅贷款，以及出售所得款项或可供出售的投资证券的本金偿还款项，均用于偿还由各综合VIE或回购协议发行的CDO(包括作为融资活动中使用的现金)。

融资活动产生的现金流

在截至2022年6月30日的六个月中，我们的融资活动提供的现金流为12亿美元。来自融资活动的现金流的主要来源是发行住宅CDO的收益以及与我们的住宅贷款和证券相关的回购协议收益。这部分被可转换票据的偿还、CDO的偿还以及普通股和优先股的股息支付所抵消。

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目录表

流动性--融资安排

截至2022年6月30日，我们与两家不同的金融机构就我们的投资证券进行了未偿还的短期回购协议融资，这是一种担保短期融资形式。这些回购协议以我们的某些投资证券为抵押，并承担与SOFR密切相关的利率。这些回购协议下的任何融资都是基于这些协议下作为抵押品的资产的公允价值。利率变化和提前还款活动增加可能会对这些证券的估值产生负面影响，从而减少我们根据这些协议可以借到的金额。此外，我们的回购协议允许交易对手确定抵押品的新市场价值，以反映当前的市场状况，并且由于这些融资额度没有承诺，交易对手可以随时有效地收回贷款。抵押品的市场价值是指从普遍公认的来源获得的这种抵押品的价格或从这种来源获得的最新截止投标报价加上应计收入。如果交易对手确定抵押品的价值已经减少，交易对手可以发起追加保证金通知，并要求我们在最低限度的通知下提供额外的抵押品来弥补减少的抵押品或偿还部分以现金融资的未偿还金额，并可在回购协议下发生违约事件时加快回购。此外，如果现有交易对手选择在到期时不将未偿还余额续期为新的回购协议，我们将被要求用从新交易对手那里收到的现金或收益偿还未偿还余额，或交出用作未偿还余额抵押品的证券。, 或它们的任何组合。如果我们无法从新的交易对手那里获得融资，不得不交出抵押品，我们预计会蒙受损失。此外，如果我们的回购协议对手方之一违约，在回购协议期限结束时将获得融资的资产“再出售”或返还给我们，我们将在交易中蒙受相当于与短期回购协议相关的“减记”金额的损失，我们有时将其称为“在险金额”。

截至2022年6月30日，我们与四家第三方金融机构签订了期限最长为两年的较长期回购协议，这些机构以我们的某些住宅贷款为担保，其功能类似于我们的短期回购协议。资金融通根据其中两项回购协议，只要住宅贷款的市值降至指定水平以下，S就会受到追加保证金的限制。从2020年第三季度开始，我们与新的和现有的交易对手签订或修订了协议，这些协议以我们的某些住宅贷款为抵押，在抵押品市值下降的情况下不受追加保证金通知的影响。%s请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--资产负债表分析--住宅贷款融资--回购协议”，以了解更多信息。在以住宅贷款作为抵押的回购协议的条款内，住宅贷款所得款项将用于支付任何差价(如适用)，并降低抵押品的回购总价。通过回购协议融资的住宅贷款在发生违约时可以加速回购。以住宅贷款为抵押的回购协议包含各种契约，其中包括维持一定数量的流动资金和总股东权益。截至2022年6月30日，我们在住宅贷款回购协议下的风险总额约为3.208亿美元，这是质押贷款的公允价值与我们回购协议的未偿还余额之间的差额。重大追加保证金要求已经并可能在未来对我们的运营结果、财务状况、业务、流动性和向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。见“流动性和资本资源-- 上图为“将军”。

截至2022年6月30日，我们有可作为保证金入账的资产，其中包括流动资产，如不受限制的现金和现金等价物，以及可以货币化以立即偿还或抵押负债的无担保证券。我们有3.689亿美元的现金和现金等价物，以及8830万美元的未担保投资证券，可用于满足额外的减记或市场估值要求。我们认为截至2022年6月30日可能被列为保证金的未担保证券包括5270万美元的非机构RMBS(包括我们在Consolated SLST中拥有的IO证券)和3560万美元的ABS。

截至2022年6月30日，该公司已发行的高级无担保票据本金总额为1.00亿美元。高级无抵押债券以本金的100%发行，息率相当于每年5.75%(可根据一个或多个国家认可统计评级机构对高级无抵押债券的评级变化不时调整)，每半年支付一次，于每年4月30日和10月30日到期，除非提前赎回，否则将于2026年4月30日到期。本公司有权在到期前全部或部分赎回高级无担保票据，但须支付“全额”溢价或其他与赎回日期有关的本金倍数。高级无抵押债券不计提偿债基金。

    

截至2022年6月30日，我们还拥有其他较长期债务，其中包括公司发起的住宅贷款证券化CDO，账面价值为11亿美元。截至2022年6月30日，我们有8只公司发起的证券化产品未偿还CDO。看见注11我们的简明综合财务报表包括在本报告中，以供进一步讨论。

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我们的多家族合资企业所持有的房地产资产需要支付抵押贷款。我们没有偿还应付抵押贷款的义务，但对于某些应付抵押贷款，我们可以履行与不良行为有关的无追索权担保。

截至2022年6月30日，我们的公司追索权杠杆率，即我们未偿还的追索权回购协议融资、次级债券和高级无担保票据总额除以我们的总股东权益，约为0.7比1。我们的总体杠杆率不包括与CDO相关的债务或房地产应付抵押贷款。截至2022年6月30日，我们的投资组合追索权杠杆率(代表我们的未偿还追索权回购协议融资除以我们的总股东权益)约为0.6比1。我们监控所有有风险或较短期的融资，以使我们能够在市场中断发生时做出反应。

流动性对冲和其他因素

我们的某些对冲工具也可能影响我们的流动性。我们可以使用利率掉期、掉期、TBA或其他期货合约来对冲与机构RMBS投资相关的利率和市值风险。

至于利率掉期、期货合约和商业银行债券，初始保证金存款可由现金或证券组成，在订立这些合约时将会存入。在这些合约未平仓期间，合约价值的变动通过按日按市价计价以反映这些合约在每日交易结束时的市场价值，确认为未实现收益或亏损。我们可能被要求定期支付可变保证金，这取决于是否发生了未实现的收益或损失。此外，由于大部分非衍生投资的一般交收日期已超出一般交收日期，因此该等交易在交易日期与最终交收日期之间更容易受到市场波动的影响，因此更容易受到与适用交易对手的风险金额增加的影响。2020年3月，为了应对金融市场的动荡，我们终止了利率互换，目前没有任何对冲措施。

流动性--证券发行

除了上述“流动资金-融资安排”项下的融资安排外，我们还依赖普通股和优先股的后续股权发行，并可能不时利用债务证券发行作为短期和长期流动性的来源。我们还可以通过根据股权分配协议在“市场”股权发行计划中出售我们的普通股或优先股，以及根据我们的股息再投资计划(“DIP”)出售我们的普通股股份来产生流动资金，该计划规定发行最多2000万美元的普通股。在截至2022年6月30日的六个月内，该公司没有进行任何证券发行。

股票回购计划

2022年2月，董事会批准了一项2亿美元的股票回购计划。该计划将于2023年3月31日到期，允许公司在公开市场交易中不时回购普通股，包括通过大宗购买、私下谈判交易或根据任何规则10b-18 or 10b5-1 plan. 在截至2022年6月30日的三个月和六个月期间，公司根据股票回购计划回购了2,794,824股普通股，总成本约为750万美元，扣除支付给经纪商的费用和佣金约为30万美元，即平均回购价格为每股普通股2.69美元。截至2022年6月30日，批准的金额中仍有1.925亿美元可用于根据股票回购计划回购公司普通股的股票。

分红

有关本报告所述期间我们的普通股和优先股的股息宣布和支付情况，请参阅注15我们的简明综合财务报表包含在本报告中。

我们的董事会将继续每季度评估我们的股息政策，并将根据我们的收益和财务状况、资本要求、我们REIT资格的维持、根据马里兰州法律对分配的限制以及董事会认为相关的其他因素进行必要的调整。我们的股息政策并不构成支付股息的义务。

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我们打算向我们的股东进行分配，以符合保持我们REIT地位的各种要求，并将公司所得税和不可抵扣的消费税降至最低或避免。然而，在确认REIT应税收入和实际收到现金的时间上存在差异，可能需要我们在短期基础上出售资产或借入资金，以满足REIT的分配要求，并将企业所得税和不可抵扣的消费税降至最低或避免。

如果我们未能支付优先股的股息，本公司支付股息或赎回或回购其普通股或优先股的能力将受到某些限制。

可赎回的非控股权益

根据我们其中一个合资企业的运营协议，在某些条件的约束下，该合资企业的第三方投资者有能力在他们的选择下将其所有权权益出售给我们，而我们有义务以现金购买该等权益。看见注7根据本报告所载的简明综合财务报表，进一步讨论可赎回的非控股权益。

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项目3.关于市场风险的定量和定性披露

本节应与“第1A项”一并阅读。风险因素“已在我们以10-K表格形式提交的年度报告和提交给美国证券交易委员会的后续定期报告中列出。

我们寻求管理我们认为将影响我们业务的风险，包括利率、流动性、提前还款、信用质量和市场价值。在管理这些风险时，我们会考虑对我们资产、负债和衍生品头寸的影响。虽然我们不寻求完全避免风险，但我们相信风险可以从历史经验中量化。我们寻求积极管理这一风险，产生我们认为适当补偿这些风险的风险调整后的总回报，并保持与我们承担的风险一致的资本水平。

以下分析包括假设某些市场状况发生的前瞻性陈述。由于我们投资组合资产和借款组合的变化，以及国内和全球金融、抵押贷款和房地产市场的发展，实际结果可能与这些预测大不相同。金融市场的发展包括利率变化的可能性、各种利率的关系以及它们对我们的投资组合收益率、资金成本和现金流的影响。我们用来评估和缓解这些市场风险的分析方法不应被视为对未来事件或经营业绩的预测。

利率风险

利率对许多因素很敏感，包括政府、货币或税收政策、国内和国际经济状况，以及我们无法控制的政治或监管事项。利率的变化会影响我们在投资组合中管理和持有的资产的价值，以及我们用来为投资组合融资的可变利率借款的价值。利率的变化也会影响利率互换和上限、TBA和我们可能用来对冲投资组合的其他证券或工具。因此，我们的净利息收入尤其受到利率变化的影响。

例如，我们持有住宅贷款和RMBS，其中一些可能具有固定利率或在不同日期调整的利率，这些日期与我们回购协议上的调整日期不同步。一般来说，我们回购协议的重新定价比我们可变利率资产的重新定价发生得更快。因此，我们的浮动利率融资，如我们的回购协议，可能会在我们的住宅贷款或RMBS之前对利率做出反应，因为相关融资的加权平均下一次重新定价日期可能比住宅贷款或RMBS的时间段更短。此外，利率的变化会直接影响提前还款的速度，从而影响我们的住宅贷款和RMBS的净回报。在利率下降的环境下，住宅贷款和住宅按揭证券的提前还款可能会加快(因为借款人可能会选择以较低的利率进行再融资)，导致使用回购协议延长的负债额相对于住宅贷款和住宅按揭证券的金额增加，可能导致我们的住宅贷款和住宅按揭证券的净回报下降，因为重置住宅贷款和住宅按揭证券的收益率可能低于预付的收益率。相反，在利率上升的环境下，住宅贷款和RMBS的预付速度可能比预期的慢，需要我们为住宅贷款和RMBS提供比最初预测更高的金额，同时利率可能更高，导致我们的住宅贷款和RMBS的净回报下降。因此，这些情景中的每一种都会对我们的净利息收入产生负面影响。此外，当我们以低于票面价值的价格购买住宅贷款时，借款人提前还款的速度比我们预期的要慢, 提前还款额的减少将导致资产收益率低于预期，和/或可能导致住宅贷款的公允价值下降。

    

我们寻求通过利用利率掉期、掉期、利率上限、期货、期货期权和美国国债来管理我们投资组合中的利率风险，目标是优化收益潜力，同时寻求保持长期稳定的投资组合价值。鉴于目前的市场波动，我们目前没有任何对冲措施来缓解利率上升的风险。

    

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我们利用基于模型的风险分析系统来帮助预测不同利率情景下的投资组合表现。根据模型的结果，根据我们截至2022年6月30日的资产和负债(以千为单位)，下列利率的瞬时变化将对未来12个月的投资组合净利息收入产生以下影响：

利率变动(基点)						投资组合净利息收入的变化
+200						$	(24,946)
+100						$	(13,272)
-100						$	26,634

利率变化也可能影响我们的账面净值，因为我们的资产和相关的对冲衍生品(如果有的话)每季度都按市值计价。一般来说，随着利率的上升，我们的按揭资产的价值会下降，相反，随着利率的下降，这类投资的价值会增加。一般来说，我们预计，随着时间的推移，可归因于利率变化的投资组合价值的下降将被我们被对冲的程度、我们的利率掉期或用于对冲目的的其他金融工具的价值增加所抵消，反之亦然。然而，我们资产的利差和我们对冲工具的利差之间的关系可能会随着时间的变化而变化，导致总账面净值增加或下降。

我们某些投资和融资交易的利率明确或间接基于伦敦银行间同业拆借利率，这是最近改革的主题。根据退出LIBOR的计划，英国金融市场行为监管局从2021年12月31日起停止发布一周和两个月的LIBOR期限，并打算在2023年6月30日停止发布所有其他期限。目前，无法预测这种变化的影响，包括建立潜在的替代参考利率，对我们目前或未来活跃的经济或市场，或对我们任何以伦敦银行间同业拆借利率为基础的资产或负债的影响。我们正与参与计算我们的RMBS利率的实体、我们的浮动利率贷款的贷款服务商以及我们融资交易的各种交易对手密切合作，以确定需要对这些交易的现有协议进行哪些更改(如果有的话)。

我们的净利息收入、我们资产的公允价值和我们的融资活动可能会受到利率波动的负面影响。长期的极端动荡和不稳定的市场状况可能会增加我们的融资成本，并对市场风险缓解战略产生负面影响。利率变动带来的较高收入波动可能会导致未来净利息收入的损失，并导致我们资产的当前公平市场价值下降。利率波动将影响我们大部分资产和负债的收入和支出水平，以及我们所有或几乎所有有息资产和有息负债的市场价值，这反过来可能对我们的净收入、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

流动性风险

流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资、向股东支付股息以及其他一般业务需求的持续承诺。我们面临的主要流动性风险来自于通过较短期融资为长期资产融资。我们认识到有必要有资金来运营我们的业务。我们每天管理和预测我们的流动性需求和来源，以确保我们在任何时候都有充足的流动性。我们计划通过正常操作来满足流动性，以避免计划外出售资产或紧急借入资金。

我们在部分回购协议上面临“追加保证金”的风险。如果我们质押作为抵押品的资产价值突然下降，与我们的回购协议相关的追加保证金要求可能会增加，导致我们的流动性状况发生不利变化。此外，如果我们的一个或多个回购协议交易对手选择不提供持续资金，我们可能无法以优惠条款或根本不提供通过其他贷款人进行的融资。

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正如本季度报告Form 10-Q所述，在2020年3月，我们观察到回购协议融资和MBS市场出现前所未有的流动性不足，导致我们在回购协议下收到的追加保证金要求远远超出历史正常水平。针对这些条件，我们采取了多项果断行动，包括出售资产和终止利率互换。自这次以来，我们一直并预计将继续更加重视采购期限更长和/或承诺更多的融资安排，例如非按市值计价的回购协议、证券化和其他期限融资，这些融资可能涉及比回购协议资金更高的费用。我们不能保证未来我们将能够获得对我们有吸引力的资本来源，我们将能够在回购协议或其他融资工具在未来不时到期时进行展期或更换，或者我们将不需要在未来采取计划外出售资产来提供流动资金。有关我们的流动资金和资本资源管理的进一步信息，请参阅项目2“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源”以及本季度报告中的其他信息。

衍生金融工具也面临“追加保证金”的风险。例如，在我们利用的利率掉期下，我们通常会向交易对手支付固定利率，而他们会向我们支付浮动利率。如果利率降至低于我们在利率互换中支付的固定利率，我们可能会被要求公布现金保证金。鉴于目前市场的波动性，我们目前没有任何利率掉期。

提前还款风险

当借款人在到期前或比预定摊销时间更快地偿还其住房贷款本金时，其效果是缩短了赚取利息的期限，从而降低了以溢价购买的住宅抵押贷款资产的收益率，使其低于当时的余额。相反，以低于当前余额的价格购买的住宅抵押贷款资产，如我们的许多住宅贷款，由于提前还款速度更快，表现出更高的收益率。此外，实际的提前还款速度可能与我们建模的提前还款速度预测不同，这会影响我们为缓解融资和/或公允价值风险而进行的任何对冲的有效性。一般来说，当市场利率下降时，借款人倾向于为他们的抵押贷款进行再融资，从而增加提前还款。因此，增加我们投资的预付款可能会加速我们的资本重新部署到通常较低收益的投资上。同样，提前还款减少通常与市场利率上升有关，可能会减缓我们将资本重新配置到通常更高收益的投资的能力。

我们模拟的提前还款将有助于确定我们用来抵消利率变化的对冲金额。如果实际预付率高于模型，则在我们为特定住宅抵押贷款资产支付溢价的情况下，收益率将低于模型。相反，当我们支付了保费时，如果实际的预付款利率比模型中的要慢，我们将在更长的时间段内摊销保费，从而产生更高的到期收益率。

在预付款速度不断提高的环境下，实际收到本金还款和宣布本金还款之间的时间差异可能会导致我们的回购协议交易对手要求额外的保证金。

我们通过不断评估我们的住宅抵押贷款资产相对于观察到的类似结构、数量和特征的资产的提前还款速度来降低提前还款风险。此外，我们会就提前还款速度和利率风险对投资组合进行压力测试，以进一步开发或修改我们的对冲余额。从历史上看，由于提前还款风险，我们没有100%对冲我们的负债成本。

信用风险

信用风险是指由于借款人违约或经营伙伴拖欠对我们的付款义务，我们无法完全收回我们投资于我们的信用敏感资产(包括住宅贷款、非机构RMBS、ABS、多家族CMBS、优先股和夹层贷款以及合资股权投资)的本金的风险。在选择我们投资组合中的信用敏感资产时，我们寻求识别并投资于具有我们认为抵消或限制违约风险敞口的特征的资产。

我们寻求通过收购前或融资前的尽职调查过程来管理信用风险，并将预计的信贷损失计入我们为所有信用敏感资产支付的购买价格或谈判的贷款条款中。一般而言，作为这一过程的一部分，我们评估相对估值、供需趋势、预付率、拖欠率和违约率、抵押品的陈旧程度和宏观经济因素。然而，这些程序不能保证我们不会遇到意外的信贷损失，这些损失将对我们的经营业绩产生重大影响。

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对当前新冠肺炎疫情的担忧以及为减少其传播而采取的某些行动已经并可能继续导致企业关闭、商业活动和金融交易受到限制、劳动力短缺、供应链中断、失业率上升、多户物业空置率和租赁违约率上升、业主支付贷款、抵押贷款和其他付款的盈利能力下降，以及整体经济和金融市场不稳定，所有这些都可能导致我们的信用敏感资产的信用风险增加。尽管在截至2022年6月30日的季度里，我们的投资组合中没有看到忍耐和违约率的增加，但我们预计，如果借款人、运营合作伙伴和其他企业的储蓄、收入和收入越来越受到经济活动放缓和/或旨在帮助借款人和租户留在住所的政策的减少或取消的限制，拖欠、违约和要求忍耐安排的要求将会上升。任何未来的延期付款、忍耐、拖欠、违约、止赎或损失都可能对我们的优先股投资、住宅贷款、夹层贷款以及我们的RMBS、CMBS和ABS投资的净利息收入产生不利影响，并减少我们从多户公寓社区的合资股权投资中获得的分配、这些资产的公允价值、我们清算这些投资的抵押品的能力，并获得额外的融资和我们投资的未来盈利能力。此外，在发生拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的情况下，旨在保护借款人和租房者的监管变化和政策可能会减缓或阻止我们采取补救行动。

我们以低于面值的价格购买某些住房贷款，反映出人们认为违约风险更高。对于我们的贷款收购，我们或第三方尽职调查公司对抵押贷款文件进行独立审查，以评估抵押贷款文件的状态、抵押贷款的偿还情况、对现有指导方针的遵从性以及我们执行抵押贷款合同权利的能力。我们还从每个卖方那里获得关于抵押贷款的某些陈述和担保，以及抵押财产的留置权的可执行性。违反这些陈述和保证的卖方可能有义务向我们回购贷款。此外，作为我们流程的一部分，我们将重点选择具有适当专业知识的服务机构，以减少损失并最大限度地提高这些住房贷款的整体回报。除其他事项外，这包括在聘用前对服务机构进行尽职调查，根据某些特征为每笔贷款分配适当的服务机构，并持续监测每个服务机构的业绩。

    

我们在非机构RMBS、CMBS和ABS的投资中面临信用风险。这些投资通常包括证券化中的优先部分、夹层部分或附属部分。这些证券化的基础抵押品可能面临各种宏观经济和特定资产的信用风险。这些证券具有不同程度的信用增强，这在证券化中提供了一些结构性保护，使其免受损失。我们在投资这些资产时对基础抵押品和证券化结构进行了深入评估，其中可能包括对不同情况下的违约、提前还款和损失进行建模。此外，我们在优先股、夹层贷款和对住宅及多户物业业主的股权投资，包括对多户公寓社区的合资股权投资方面，亦面临信贷风险。这些投资的表现和价值取决于适用的经营伙伴或借款人有效运营作为标的抵押品的多户和住宅物业的能力，以产生足够的现金流来支付应付给我们的分派、利息或本金。本公司监控作为其投资抵押品的标的资产的表现和信用质量。对于我们对多户物业的这些类型的投资，持续监测的程序包括财务报表分析和定期安排的投资组合物业现场检查，以评估物业的实际状况、现场工作人员的表现和次级市场的竞争活动。我们还与我们的运营伙伴一起制定年度预算和业绩目标，用于衡量我们投资的持续投资业绩和信用质量。另外, 公司的优先股权和股权投资通常为我们提供各种权利和补救措施，以保护我们的投资。

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公允价值风险

利率、市场流动性、信用质量和其他因素的变化也使我们的资产、负债和套期保值的市场价值(公允价值)波动。对于我们的某些信贷敏感资产，公允价值可能只能使用各种估值技术来计算或估计这些投资的公允价值，例如使用与所涉风险相称的贴现率计算估计未来现金流的现值。然而，估计未来现金流的确定具有内在的主观性和不精确性。此外，新冠肺炎大流行对全球经济，尤其是对我们业务的最终影响存在不确定性，这使得任何估计和假设本身都不那么确定，因为如果不考虑新冠肺炎大流行的当前和潜在影响。大流行带来的不确定性在金融市场造成了前所未有的流动性不足和波动。因此，我们认为我们的市场价值(公允价值)风险大幅增加。假设或估计方法的微小变动可能会对这些派生或估计的公允价值产生重大影响。我们的公允价值估计和假设是对截至2022年6月30日的利率和商业环境的指示，不考虑后续变化的影响。

下面介绍我们在估计金融工具公允价值时使用的方法和假设：

公允价值估计是根据使用现值或其他估值技术的估计，对特定时间点进行的估计。这些技术涉及不确定性，并受到所使用的各种金融工具的风险特征、贴现率、对未来现金流的估计、未来预期亏损经验和其他因素的假设和判断的重大影响。

假设的变化可能会对这些估计和由此产生的公允价值产生重大影响。衍生公允价值估计不能通过与独立市场的比较来证实，在许多情况下，不能通过立即出售该工具来实现。此外，由于用于估计公允价值的方法和假设的不同，我们使用的公允价值不应与其他公司的公允价值进行比较。

下表显示了我们的投资组合截至2022年6月30日的公允价值和净持续期变化的敏感度，使用了假设利率瞬时变化的贴现现金流模拟模型。此方法的应用导致我们的资产、负债和对冲工具的公平市场价值每100个基点的利率变动的估计。

对冲工具的使用历来是我们利率风险管理策略的关键部分，尽管目前我们还没有到位的对冲工具。这项分析还考虑了我们抵押资产中嵌入的期权的价值，包括对定期和终身上限功能导致的资产利率重新定价的限制，以及提前还款期权。不包括对利率不敏感的资产和负债，如现金、应收款项、预付费用、应付款项和应计费用。

假设的变化，包括但不限于波动性、抵押贷款和融资利差、提前还款行为、信贷状况、违约，以及利率变化的时间和水平将影响模型的结果。因此，实际结果可能与建模结果不同。

利率的变动						公允价值变动						净持续时间
(基点)						(以千为单位的美元金额)
+200						$(231,315)						3.7
+100						$(118,292)						3.4
基座												2.9
-100						$113,595						2.4

需要注意的是，该模型被用作在不断变化的利率环境中识别潜在风险的工具，但不包括投资组合构成、融资策略、市场利差或整体市场流动性的任何变化。

尽管市场价值敏感度分析被广泛接受用于识别利率风险，但它没有考虑可能发生的变化，如但不限于投资和融资策略的变化、市场利差的变化和业务量的变化。因此，我们广泛使用收益模拟模型来进一步分析我们的利率风险水平。

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资本市场风险

我们面临与股权资本市场相关的风险，以及我们通过发行普通股、优先股或其他股权工具筹集资本的相关能力。我们还面临与债务资本市场相关的风险，以及我们通过信贷安排或其他债务工具为业务融资的相关能力。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年分配我们应税收入的很大一部分，这限制了我们积累运营现金流的能力，因此可能需要我们利用债务或股权资本为我们的业务融资。我们寻求通过监控债务和股权资本市场来缓解这些风险，以便为我们关于筹集资金的数量、时机和条款的决定提供信息。持续的新冠肺炎疫情导致了包括美国金融、抵押贷款和房地产市场在内的各种全球市场有时出现极端的波动。为应对2020年3月与疫情有关的动荡市场状况，各银行和其他融资参与方限制或限制了贷款活动，并要求在适用情况下记入保证金或偿还保证金。尽管截至2022年6月30日，这些条件已基本消退，但我们预计，在不久的将来，这些条件仍将在不同程度上保持不稳定和不确定，这可能会对我们获得资本为我们的运营提供资金、履行我们的义务以及向我们的股东进行分配的能力产生不利影响。

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项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估。我们维持披露控制和程序，旨在确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且此类信息被积累并在适当时传达给我们的管理层，以便及时做出有关所需披露的决定。在我们管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，对截至2022年6月30日我们的披露控制和程序(如《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2022年6月30日起有效。

财务报告内部控制的变化。在截至2022年6月30日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分：其他信息

第1A项。风险因素

此前披露的风险因素没有发生重大变化第I部分，第1A项截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K。

第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用

2022年2月，董事会批准了一项2亿美元的股票回购计划。该计划将于2023年3月31日到期，允许公司在公开市场交易中不时回购普通股，包括通过大宗购买、私人谈判交易或根据任何规则10b-18或10b5-1计划。根据适用的证券法，根据股票回购计划，公司普通股的回购可以使用可用的现金资源，按我们认为适当的时间和金额进行。我们回购普通股的时间和程度将取决于市场状况、公司普通股的股价、流动资金、监管要求和其他因素，普通股回购可能随时开始或暂停，而无需事先通知。我们根据股票回购计划回购的公司普通股的股份将被注销，在我们重新发行之前，被视为公司普通股的授权但未发行的股份。

在截至2022年6月30日的三个月和六个月期间，公司根据股票回购计划回购了2,794,824股普通股，总成本约为750万美元，扣除支付给经纪商的费用和佣金约为30万美元，即平均回购价格为每股普通股2.69美元。截至2022年6月30日，批准的金额中仍有1.925亿美元可用于根据股票回购计划回购公司普通股的股票。

下表列出了我们在截至2022年6月30日的三个月内购买的公司普通股的信息(单位为千美元，每股数据除外)：

期间						购买的股份总数						每股平均支付价格						作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数						根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值
April 1, 2022 - April 30, 2022						—						$	—					—						$	200,000
May 1, 2022 - May 31, 2022						—						$	—					—						$	200,000
June 1, 2022 - June 30, 2022						2,794,824						$	2.69					2,794,824						$	192,487
总计						2,794,824						$	2.69					2,794,824						$	192,487

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项目6.展品

展品索引

展品						描述
3.1						经修订的公司修订和重述章程(通过参考公司于2020年2月28日提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告的附件3.1而合并)。
3.2						第二次修订和重新修订公司章程(通过参考公司于2020年4月23日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件3.1而成立)。
3.3						指定本公司7.75%B系列累计可赎回优先股(“B系列优先股”)的补充条款(注册成立于2013年5月31日提交给美国证券交易委员会的8-A表格中的公司注册说明书附件3.3)。
3.4						B系列优先股额外2,550,000股的补充分类和指定(合并时参考公司于2015年3月20日提交给证券交易委员会的最新8-K表格报告的附件3.1)。
3.5						补充分类及指定本公司7.875%C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)(注册成立时参考本公司于2015年4月21日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.5)。
3.6						补充分类及指定本公司8.00%D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(“D系列优先股”)(于2017年10月10日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.6成立为法团)。
3.7						补充分类和指定2,460,000股C系列优先股(合并时参考公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件3.1)。
3.8						D系列优先股的补充分类和指定2,650,000股额外股份(通过参考公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件3.3而合并)。
3.9						补充分类及指定本公司7.875%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(“E系列优先股”)(注册成立于2019年10月15日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.9)。
3.10						E系列优先股的补充分类和指定3,000,000股额外股份(合并时参考公司于2019年11月27日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告的附件3.1)。
3.11						补充分类及指定本公司6.875%固定利率至浮动利率的F系列累积可赎回优先股(根据本公司于2021年7月6日提交给证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.9注册成立)。
3.12						补充条款将6,600,000股经授权但未发行的C系列优先股重新分类并指定为公司的非指定优先股的额外股份，每股面值0.01美元(公司成立于2021年8月5日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1)。
3.13						F系列优先股的补充分类和指定2,000,000股额外股份(通过参考公司于2021年8月11日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1合并而成)。

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目录表

3.14						补充分类及指定本公司7.000%G系列累积可赎回优先股(“G系列优先股”)(参照本公司于2021年11月23日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.10成立为法团)。
3.15						补充条款将6,000,000股B系列优先股的授权但未发行的股份重新分类并指定为本公司的非指定优先股的额外股份，每股面值0.01美元(公司成立于2021年12月23日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1)。
3.16						补充分类和指定2,000,000股G系列优先股的额外股份(通过参考公司于2022年3月2日提交给证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1合并而成)。
4.1						普通股股票表格(参照本公司于2004年6月18日向美国证券交易委员会提交的S-11表格注册说明书附件4.1(注册号：333-111668)注册成立)。
4.2						代表D系列优先股的证书格式(通过参考公司于2017年10月10日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.7注册成立)。
4.3						代表E系列优先股的证书格式(通过参考公司于2019年10月15日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.10注册成立)。
4.4						代表F系列优先股的证书格式(通过参考公司于2021年7月6日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.10而成立)。
4.5						代表G系列优先股的证书格式(通过参考公司于2021年11月23日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.11成立为公司)。
4.6						契约，日期为2021年4月27日，由公司和UMB银行全国协会作为受托人(根据公司于2021年4月27日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.1注册成立)。
4.7						2026年到期的5.75%优先票据表格(载于附件4.6)。

122

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目录表

						根据S-K条例第601(B)(4)(Iii)项，某些界定本公司及其附属公司长期债务证券持有人权利的文书被略去。公司特此承诺，应要求向美国证券交易委员会提供任何此类票据的副本。

31.1						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)条规则对首席执行官的证明。
31.2						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)条规则认证首席财务官。
32.1*						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18篇第1350条的认证。
101.INS**						XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH**						分类扩展架构文档
101.CAL**						分类扩展计算链接库文档
101.DEF XBRL**						分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB**						分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE**						分类扩展演示文稿Linkbase文档
104						注册人截至2022年6月30日季度的Form 10-Q季度报告的封面(格式为内联XBRL，载于附件101)。

*随信提供。就修订后的1934年《证券交易法》第18条而言，此类证明不应被视为已提交。

**在此以电子方式提交。本报告附件101是以下以XBRL(可扩展商业报告语言)格式编制的文件：(1)截至2022年6月30日和2021年12月31日的简明综合资产负债表；(2)截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的简明综合经营报表；(三)截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的简明全面(亏损)损益表；(四)截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的简明综合股东权益变动表；(V)截至2022年6月30日及2021年6月30日止六个月的简明综合现金流量表；及(Vi)简明综合财务报表附注。

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目录表

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。

						纽约抵押贷款信托公司。
日期：			2022年8月4日			发信人：			/s/Jason T.Serrano
									杰森·T·塞拉诺
									首席执行官兼总裁
									(首席行政主任)
日期：			2022年8月4日			发信人：			克里斯汀·R·纳里奥-Eng
									克里斯汀·R·纳里奥-恩格
									首席财务官
									(首席财务会计官)

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