美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格20-F

☐ 根据1934年《证券交易法》第12(B)或(G)条所作的注册声明

或

☒ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的年度报告

截至本财政年度止3月31日，2022

或

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的过渡报告

由_至_的过渡期

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的空壳公司报告

需要此空壳公司报告的事件日期 ________

委托文件编号：001-40724

九洲大药房股份有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

不适用

(注册人姓名英文译本)

刘磊

海外海同心豪宅6层拱墅区

杭州市，浙江省

中华人民共和国中国, 310008

电话：+86-571-88219579

(姓名、电话、电子邮件和/或传真号码 和公司联系人地址)

根据该法第12(B)节登记或将登记的证券：

根据该法第12(G)节登记或将登记的证券：

无

(班级名称)

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：

无

(班级名称)

指出截至年报所涉期间结束时，发行人所属各类资本或普通股的流通股数量。 3,479,316截至2022年3月31日，普通股和0股已发行优先股。

用复选标记表示注册人是否为证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人。☐ 是☒ 不是

如果本报告是年度报告或过渡报告，请勾选标记，说明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节提交报告。☐是☒ 不是

用复选标记 表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。☒ 是☐不是

用复选标记 表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交和发布此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则(本章232.405节)第405条要求提交和发布的每个交互数据文件。☒ 是☐ 否

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者还是“新兴成长型公司”。 请参阅《交易法》第12b-2条规则中“加速申请者和大型加速申请者”的定义。

如果一家新兴成长型公司 根据美国公认会计原则编制其财务报表，则勾选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制的有效性的评估 编制或发布其审计报告的注册公共会计师事务所。☐

用复选标记标明注册人在编制本文件所包含的财务报表时使用了哪种会计基础。

如果在回答上一个问题时勾选了“其他” ，请用复选标记表示登记人已选择遵循哪个财务报表项目。项目17☐项目18☐

如果这是年度报告， 用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。☐ 是☒不是

在本年度报告中：

关于前瞻性陈述的特别说明

本报告包含前瞻性的 陈述。所有前瞻性陈述本质上都是不确定的，因为它们是基于对注册人未来事件或未来表现的当前预期和假设。告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述， 这些陈述仅为预测，仅在本文发布之日发表。前瞻性陈述通常包含“估计”、“预期”、“相信”、“预期”或类似的表述，可能会受到许多已知和未知的风险和不确定性的影响。在评估此类声明时，潜在投资者应仔细审阅本报告中确定的各种风险和不确定因素，包括“风险因素”标题下以及注册人提交的其他美国证券交易委员会备案文件中列出的事项。这些风险和不确定性可能导致注册人的实际结果与前瞻性陈述中指出的大不相同。注册人没有义务更新或公开宣布对任何前瞻性陈述的修订，以反映未来的事件或发展。

尽管本报告中的前瞻性陈述 反映了我们管理层的善意判断，但此类陈述只能基于我们目前已知的事实和因素 。因此，前瞻性陈述固有地受到风险和不确定因素的影响，实际结果和结果可能与前瞻性陈述中讨论或预期的结果大不相同。可能导致或促成结果和结果出现这种差异的因素包括但不限于在标题 下具体述及的因素。与我们的业务相关的风险“下文，以及本报告其他地方讨论的问题。敦促读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本报告发表之日发表。我们向 证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交报告。您可以阅读和复制我们向美国证券交易委员会提交的任何材料，网址为www.jiuzhou360.com。此外，美国证券交易委员会还设有一个互联网网站(www.sec.gov)，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人(包括注册人)的报告、委托书和信息声明、 和其他信息。

我们不承担任何义务 修改或更新任何前瞻性陈述，以反映本报告日期之后可能发生的任何事件或情况。建议读者仔细审阅和考虑本报告全文所披露的各种信息， 这些信息试图就可能影响我们业务、财务状况、运营结果和前景的风险和因素向感兴趣的各方提供建议。

目录

第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份。

不适用。

项目2.报价统计数据和预期时间表。

不适用。

项目3.关键信息

A. [保留。]

B.资本化和负债。

不适用。

C.要约的原因和收益的使用。

不适用。

D.风险因素。

在对我们的证券作出投资决定之前，您应仔细考虑以下所述的风险以及本报告中包含的所有其他信息。本报告中包含或纳入的非历史事实的陈述为前瞻性陈述，会受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果与前瞻性陈述中陈述或暗示的结果大不相同。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况或运营结果都可能受到损害。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。

风险因素摘要

与医疗服务有关的风险

与我们的草药种植相关的风险

与我们的在线销售相关的风险

与我们的公司结构相关的风险

与在中国做生意相关的风险

与投资我国证券有关的风险

其他一般风险因素

与我们业务相关的总体风险

我们面临着激烈的竞争，如果我们不能成功地与现有和新的竞争对手竞争，我们的收入和盈利能力可能会受到实质性的不利影响。

中国的药店、在线药房和药品批发分销行业都竞争激烈，我们预计未来竞争将更加激烈 。我们的主要药店竞争对手包括其他药店连锁店和独立药店。随着我们扩大非药物便利产品和服务的供应，我们也越来越多地面临来自折扣店、便利店和超市的竞争。 我们主要通过门店位置、商品选择、价格、提供的服务和我们的品牌来争夺客户和收入。我们的在线药房竞争对手包括其他在线药品供应商。随着较大的传统药店连锁公司 进入在线销售，我们面临着从价格到服务的竞争。我们的主要批发竞争对手包括地区性 和全国性竞争者。此外，我们可能会受到来自中国这两个行业的新进入者的额外竞争。如果中国政府取消对外国公司进入这些行业的限制，我们还可能面临来自外国公司的日益激烈的竞争。

我们的一些较大的竞争对手 可能享有竞争优势，例如：

由于上述 优势，我们可能无法提供与竞争对手提供的产品相似或更令人满意的产品，无法像竞争对手一样有效地营销我们的产品 ，或以其他方式成功应对竞争压力。随着我们所在市场的竞争加剧，一般定价压力可能会显著增加，这可能需要我们重新评估我们的定价结构以保持竞争力。我们的竞争对手可能会对竞争对手的产品提供更大的折扣，而我们可能无法 获得与这些折扣相匹配的利润。此外，我们的竞争对手可能会提供对我们的客户更具吸引力的产品，或者 使我们的产品失去竞争力。此外，将竞争产品推向市场的时机可能会影响我们产品的市场接受度和市场份额。我们在竞争中的失败可能会对我们的业务、财务状况、经营结果和前景产生实质性的不利影响。

我们无法以可接受的价格找到合适的新门店地点或现有租约到期，这可能会限制我们发展业务的能力。

如果不能以我们可以接受的租赁条款或购买价格确定合适的新店铺位置，我们发展业务的能力可能会受到限制。 我们与其他零售商和企业竞争合适的店铺位置。适用于我们寻求建设的门店类型的当地土地使用法规和其他法规 可能会影响我们找到合适位置的能力，并影响我们门店的建设成本 。如果现有门店租约的续订条款对我们不可接受，我们将被迫关闭或搬迁门店，那么现有门店租约的到期可能会对我们产生不利影响。此外，改变现有门店地点的当地人口结构可能会对这些门店的收入和盈利水平产生重大影响，并对我们的整体业务、财务状况、运营结果和前景产生不利影响。

我们向供应商和房东支付了大量现金保证金，以获取和维护我们的库存，并维护和建立门店位置，如果供应商或房东破产或发生其他我们无法控制的事件，我们可能无法收回这些库存。

我们是否有能力获得产品、在药店维持库存以及为药店建立和维护租约，取决于我们向供应商和房东过帐和维护大量现金押金的能力。中国的许多卖家不愿赊销商品，而是要求付现金押金，而房东可能会要求相当于十二(12)个月租金的保证金。截至2022年3月31日，我们的药房在供应商处存入约60万美元，在房东处存入约260万美元。 如果我们不能或不愿意建立此类预付款和保证金，我们创造销售和扩大业务的能力可能会受到不利影响。总体而言，我们预计，随着我们实施扩张计划、完成门店开张和通过收购或其他方式扩大业务，预付款和押金所需的金额将会增加。我们一般不会从向供应商或房东支付的押金中收取利息，此类押金可能会因持有我们资金的一方的信誉或破产而面临损失风险，以及与第三方相关的任何非法行为的风险，例如转换、欺诈、盗窃或不诚实。如果出现这些情况，我们可能会发现，由于中国法律程序的不可预测性，我们很难或不可能收回向我们的供应商或房东支付的全部或部分押金。

如果我们无法优化采购和分销活动的管理 ，我们可能无法满足客户需求，同时增加了供应链管理的负担 。

自2011年5月以来，我们一直 使用久新医药的设施作为我们零售和批发业务的配送中心。从2018年3月31日开始，我们将我们的物流服务外包给了Astro Boy Cloud潘(杭州)仓储物流有限公司(简称Astro Boy Logistic)。 因此，久新医药的仓库租赁已经终止。Astro Boy Logistic为我们提供了一个占地约14,000平方米的设施，距离我们的总部约18(18)英里，作为我们的中央配送中心。 Astro Boy Logistic的工作人员和车辆定期向我们的药店和批发客户送货。如果我们不能成功和高效地进行分销活动，或者如果Astro Boy Logistic的设施因任何原因(包括自然灾害)被摧毁或关闭，我们满足客户 需求的能力可能会受到极大限制。我们 分销活动的任何运营中断都可能导致与分销产品相关的更高成本或更长的交付期。由于很难准确预测我们行业的销售量，我们可能无法优化我们的分销活动，这可能会导致库存、仓储、履行或分销能力过剩或不足。此外，在分销过程中未能有效控制产品损坏 可能会降低我们的运营利润率并降低我们的盈利能力。

所有产品采购均通过我们的公司总部处理。这种集中化旨在降低由于批量购买而销售的商品成本 。然而，我们在实现这些批量采购好处方面可能没有预期的那么成功。此外，这种集中化 预计会增加跟踪库存的复杂性，并可能给我们的供应链管理带来额外负担。 如果我们不能通过集中采购成功降低成本，我们的盈利能力和前景可能会受到实质性的不利影响 。

我们在很大程度上依赖于关键人员的持续努力，如果失去他们的服务，我们的业务和前景可能会严重中断。

我们未来的成功有赖于刘磊先生和李先生齐(“关键人员”)的持续服务，但我们不会为关键人投保。如果 我们失去任何一位关键人员的服务，我们可能无法找到合适或合格的替代人员，这可能会严重 扰乱我们的业务和前景。每名关键人员都与我们签订了保密和竞业禁止协议。 但是，如果我们与关键人员之间发生任何纠纷，我们不能保证，鉴于与中国法律制度相关的不确定性，这些协议中的任何协议都可以在关键人员居住和持有其部分资产的司法管辖区中国执行。请参阅“与在中国做生意相关的风险-您可能在执行法律程序、执行外国判决或根据美国或其他外国法律在中国对我们或我们的管理层提起原创诉讼时遇到困难。 ”

我们的零售和批发业务需要 多个许可证和许可证才能开展业务。

我们需要从不同的中国政府部门获得某些许可证和许可证，包括药品分销许可证和普惠制认证。 我们还需要获得营养补充剂和食品分销的食品卫生证书。我们不能 保证我们能够始终保持开展业务所需的所有许可证、许可证和认证，并且 我们可能在过去或将来不会遵守所有这些必需的许可证、许可证和认证。此外，该等许可证、许可证及认证须由中国有关政府当局定期续期及/或重新评估，续期或重新评估的标准可能会不时改变。我们打算在适用法律法规要求时申请续签 这些许可证、许可证和认证。我们未能在任何时候获得和维护开展业务所需的所有许可证、许可和认证，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，任何无法续订这些许可证、许可证和认证的情况都可能 严重扰乱我们的业务，并使我们无法继续开展业务。政府当局在考虑是否续签或重新评估我们的营业执照、许可证和认证时使用的任何标准的任何变化，以及 任何可能限制我们业务行为的新法规的颁布，都可能会减少我们的收入和/或增加我们的成本，从而大幅降低我们的盈利能力和前景。更有甚者, 如果对现有法律法规的解释或实施发生变化，或者如果新的 法规生效，要求我们获得以前不需要的任何额外许可证、许可或认证 来经营我们现有的业务，我们不能保证我们能够成功获得此类许可证、许可证或认证。

与我们的药房业务相关的风险

假冒产品继续渗透到中国医药市场可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。

假冒产品继续进入中国医药市场。由于生产成本较低，与正品相比，假冒产品的售价通常较低，在某些情况下，假冒产品的外观可能与正品非常相似。假冒药品的化学成分可能与正品相同，也可能不同，通常是在没有适当许可证或批准的情况下生产的，并且在内容物和/或制造商方面存在欺诈性标签。 尽管中国中央政府在打击假药和其他产品方面越来越积极，但中国 尚未对假冒药品实施有效的监管控制或执法制度。尽管我们在采购过程中实施了一系列质量控制程序，但我们不能保证我们不会无意中销售假冒药品。任何无意的假冒产品销售都可能使我们受到负面宣传、罚款和/或 其他行政处罚，甚至可能导致针对我们的诉讼。此外，近年来假冒产品和其他产品的分销增加，可能会强化药品经销商在中国消费者中的负面形象。假冒产品在中国的持续扩散 可能会对我们的业务财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

作为药品和其他保健产品的分销商，我们面临与产品责任和人身伤害索赔相关的固有风险。

药品和其他保健产品的分销商面临此类产品的包装和分销过程中固有的风险。此类风险包括无意中分发假冒、贴错标签或受污染的药品，以及对我们的药店而言，处方填写不当、处方贴标签和警告是否充分。药品包装或配药中的错误可能导致严重伤害 或死亡。此外，适用的中国法律、规则和法规要求我们的店内药剂师向我们的客户提供关于药物、剂量、给药系统、常见副作用和店内药剂师认为重要的其他信息的咨询，而不收取额外费用。我们的店内药剂师有时也有责任就处方药物的任何潜在负面影响向客户发出警告，如果警告可能会减少或否定这些影响，我们可能会对 店内药剂师提供的任何建议所引起的索赔负责。对于我们销售的任何产品或药品或我们提供的服务，可能会对我们提出产品责任或人身伤害索赔，我们可能需要为任何成功的产品 对我们提出的责任或人身伤害索赔支付巨额金钱损害赔偿。然而，在产品责任索赔中，根据适用的中国法律、规则和法规，我们可能有权向相关制造商追回我们向客户支付的与此类索赔相关的任何赔偿。 然而，即使我们成功地对此类索赔进行了辩护，我们也可能需要在此过程中花费大量的管理、财务和其他资源。, 这可能会扰乱我们的业务。我们的声誉和品牌也可能因任何针对我们的产品责任或人身伤害索赔而受损。与中国其他许多类似公司一样，我们不投保产品责任保险。如果发生针对我们的产品责任或人身伤害索赔或判决，产品召回或声誉受损可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

如果我们未能遵守适用于中国国家医疗保险计划药品销售的中国法律法规，我们可能会受到罚款和处罚 。

符合条件的中国国家医疗保险计划的参保人，主要由中国城镇居民组成，有权使用他们的医保卡从授权的药店购买药品，前提是他们购买的药品已纳入国家或省级医疗保险目录。药房反过来又从相关政府社会保障局获得报销。此外，适用的中国法律、法规和条例禁止药店在使用医疗保险卡进行购买时销售预先批准的药品以外的其他商品。我们已经建立了程序，禁止我们的药店向使用医疗保险卡进行购买的客户销售未经授权的商品。但是，我们不能保证我们所有门店的所有员工都会严格遵守这些程序。

与医疗服务有关的风险

如果我们不吸引和留住合格的医生和其他医务人员，我们提供医疗服务的能力将受到不利影响。

我们医疗服务的成功将在一定程度上取决于我们雇用的医生、护士和其他医疗支持人员的数量和质量，以及我们与他们保持良好关系的能力。我们的医务人员可以随时终止与我们的雇佣关系。如果我们 不能成功地与他们保持良好的关系，我们提供医疗服务的能力可能会受到不利影响。

医疗服务的提供在中国受到严格的 监管，不遵守这些规定可能会导致处罚、丧失执照、额外的合规成本或其他不利后果。

与大多数其他人口稠密的国家一样，中国的医疗保健提供者 需要遵守国家和地方政府层面的许多法律法规。 这些法律法规涉及：许可；运营的进行；设施的所有权；设施和服务的添加；广告；与医疗记录相关的保密、维护和安全问题；服务的账单；以及服务的价格 。如果我们不遵守适用的法律法规，我们可能会受到处罚，包括被吊销营业执照 。此外，如果我们不遵守或合规成本过高，可能会进一步进行医疗立法改革，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。上面列出的某些监管领域 并不是详尽的，也不可能预测中国未来医疗立法改革的确切性质。根据中国卫生部确定的优先事项、任何时候的政治气候、中国医疗体系的持续发展和许多其他因素，未来的立法改革可能是高度全面的，包括严格的感染控制政策、改善农村医疗设施、加强对药品分销的监管，以及许多其他政策事项。因此，这些未来改革的影响可能会导致处罚、失去执照、额外的合规成本 或其他我们目前无法预见的不利后果。

作为医疗服务提供商，我们 面临与医疗事故索赔相关的固有风险。

作为医疗服务提供者，任何误诊或不当治疗都可能导致对我们或我们的服务的负面宣传，这将损害我们的声誉。 如果我们被发现对医疗事故负有责任，我们可能会被要求支付巨额金钱损失。此外，即使我们成功地针对不当行为索赔为自己辩护，我们也可能被要求在此过程中花费大量的管理、财务和其他资源，这可能会扰乱我们的业务，我们的声誉和品牌也可能受到影响。由于医疗事故索赔在中国并不常见，因此我们不投保医疗事故保险。因此，任何施加渎职责任的行为都可能对我们的业务、财务状况和运营结果造成实质性损害。

与我们的草药种植相关的风险

我们的中草药种植业务受到生药价格波动的影响。

我们目前在租来的农地里种了银杏。未来，我们可能会继续根据主要由中药制造商和贸易公司决定的当地市场价格，向第三方供应商批量种植和销售某些草药。近年来，这些市场价格大幅上涨 ，以应对生药供需变化、市场不确定性和各种我们无法控制的额外因素，包括通货膨胀、天气变化、疾病爆发、国内政府监管、市场投机 和整体经济状况。不能保证市场价格在历史上波动很大，将继续上涨或保持稳定，未来价格的任何下降都可能对我们草药种植业务的生存能力产生负面影响。

不可预见的恶劣天气可能会减少种植活动，并导致预期收成减少。

季节性气候变化和降雨量和气温等天气变化可能会影响原料草药的质量、总体供应和供应。浙江省持续的恶劣天气条件，特别是在种植我们草药的临安，如下雨、极端寒冷或下雪，可能会扰乱或限制种植活动。这反过来可能会降低我们的预期收获产量，推迟我们预期收获和分配的时间，并对我们的收获质量产生负面影响。此外，火灾、地震、暴风雪、洪水或干旱等自然灾害，或农作物病虫害或土壤侵蚀等自然条件，也可能对我们的种植和收成造成负面影响。

此外，浙江省特别是临安的实际气候条件可能不符合历史模式，可能会受到天气模式变化的影响，包括气候变化的任何潜在影响。气候变化的影响可能会产生更多不可预测的天气事件，可能会对我们成功种植和收获的能力产生不利影响。

任何这些情况的发生都可能对我们的草药种植业务造成实质性的损害。

我们对与我们合作的当地农民的可获得性和质量控制有限，因为我们不直接雇用他们。

我们依靠当地农民耕种和收获我们的草药，但不直接雇用他们。取而代之的是，他们被我们谈判的当地村民委员会招聘和雇用。我们对这些劳动力的可获得性和质量的控制有限。缺少合适的劳动力可能会对我们的收成产生不利影响。

与我们的在线销售相关的风险

我们依赖计算机软件和硬件系统来管理我们的在线销售，这些系统的容量可能会限制我们的增长，而这些系统的故障可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们依靠我们的电子商务系统进行在线销售。任何导致数据输入、检索和传输中断或服务时间增加的系统故障都可能扰乱我们的正常运营。虽然我们相信我们现有的灾难恢复计划 可以处理计算机软件和硬件系统的故障，但我们不能保证我们可以有效地执行此 灾难恢复计划，并且我们能够在足够短的时间内恢复我们的运营，以避免中断我们的业务 。我们的计算机软件和/或硬件系统中的任何故障都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，如果我们的计算机软件和硬件系统的容量无法满足我们不断增长的运营需求，我们的增长能力可能会受到限制。

如果我们的在线业务未能获得和 在中国互联网业务复杂的监管环境下所需的必要资产、许可证、合格人员和审批，此类业务的业务前景可能会受到实质性和不利的影响。

中国的互联网业务受到中国中央政府的高度监管，许多监管机构有权发布和实施管理这些业务的各个方面的规定。我们的在线业务由我们的中国子公司九洲药业经营，该子公司需要获得和维护与其业务相关的某些资产，如计算机和其他电气设备，以及适用的许可证 或不同监管机构的批准。这些资产和许可证对电子商务企业的运营至关重要 ，通常要接受相关政府当局的年度审查。此外，我们可能需要获得额外的 许可证。如果我们未能获得或维护任何所需的资产、许可证或审批，我们的互联网业务可能会受到各种处罚，如没收收入、罚款和/或停止或限制其运营。任何此类中断 都可能对我们在线业务的前景产生重大负面影响。

我们在线业务的运营结果起伏不定，我们不能保证我们为替代供应商所做的努力将在未来几年内带来在线药房收入的稳定增长

与截至2021年3月31日的年度相比，截至2022年3月31日的年度，我们的在线药房销售额增加了约7,733,445美元，增幅为34.4%。增长 主要是通过我们的官方网站向商业保险客户销售以及通过天猫等电子商务平台销售处方药 。通过我们官方网站的销售主要是由某些药房福利管理 提供商和保险公司进行的。例如，我们已经与英达泰禾人寿保险有限公司(“英达”)签署了服务合同， 一家全国性保险公司。某些公司为员工购买了英达的私人医疗保险。通过将我们的在线药房平台与英达链接起来，并对这些员工进行教育，他们能够在我们的在线商店购买保健品。这些客户的销售额对我们官方网站的销售额贡献很大。此外，我们还维护了针对慢性病客户的会员关怀计划。我们通过微信与我们的会员密切互动，提供医疗保健知识，并提醒我们的 客户加药。通过实施个性化客户关怀计划，我们能够促进我们的销售。

我们的IT系统可能无法按预期运行 并且容易损坏和中断，这可能会导致我们最终用户的员工和我们的借调员工的个人数据泄露

我们的在线销售依赖于我们的IT系统。我们拥有大量与最终用户员工和借调员工相关的个人数据。我们有义务按照与在中国实施的个人数据保护有关的法律和法规所要求的方式保存我们拥有的所有个人数据。如果我们的IT系统出现任何功能问题或我们的IT系统因内部员工停电、黑客攻击、计算机病毒、安全漏洞和使用错误而出现故障，导致我们违反保密规定或未能遵守相关法律法规对个人数据的保护、收集、使用和披露 ，导致我们薪资外包服务的最终用户或借调员工的个人数据泄露给第三方或被第三方获取，我们的声誉将受到威胁，这可能会导致我们的主要客户流失。我们薪资外包服务的最终用户的员工或我们的借调员工也可以 向我们提起法律诉讼，要求我们赔偿由此可能产生或招致的损失， 根据中国相关法律法规的规定，我们将受到惩罚。

我们为保障客户数据库的安全和机密性而实施的内部控制程序 可能无法在任何情况下有效防止个人数据泄露或未经授权访问客户数据库。如果发生此类事件，我们可能会因违反中国的个人数据隐私法律法规而受到调查、 诉讼、仲裁和其他形式的法律程序和/或争议，我们的管理团队将不得不转移大量的时间、精力和资源来处理法律程序。

不遵守隐私、数据保护和网络安全法律法规可能会对我们的声誉、运营结果或财务状况产生重大不利影响， 或产生其他不利后果

提供我们的服务所需的个人信息的收集、存储、托管、传输、处理、披露、使用、安全以及保留和销毁 受本国和外国隐私、数据保护和网络安全法律的约束。这些法律并不统一，通常会执行以下一项或多项规定：规范个人信息的收集、存储、托管、转移(在某些情况下包括转移到国外)、处理、披露、使用、安全以及保留和销毁个人信息；要求向个人 通知隐私做法；给予个人对其个人信息的某些访问和更正权利；以及规范将个人信息用于营销等次要目的或披露。在某些情况下，其中一些法律要求我们在数据泄露时向受影响的个人、客户、数据保护机构和/或其他监管机构提供通知 。在许多情况下，这些法律不仅适用于第三方交易，也适用于公司及其子公司之间的信息传输。

我们 相信，从数据中提供见解，包括人工智能和机器学习，对于我们的解决方案和服务为客户提供的价值将变得越来越重要 。但是，提供数据驱动型洞察的能力可能会受到当前或未来的法规要求或道德考虑的限制，这些要求可能会限制我们以创新方式利用数据的能力，或对我们施加负担和成本高昂的要求 。

遵守隐私、数据保护和网络安全法律和要求可能会给我们的业务带来巨大成本，并要求我们修改某些业务实践 。此外，监管机构针对数据安全事件和侵犯隐私的执法行动和调查持续增加。未来颁布更具限制性的法律、规则或法规和/或未来的执法行动或调查可能会增加我们的业务成本或限制，从而对我们产生实质性的不利影响，而不遵守规定可能会导致重大的监管处罚和法律责任，并损害我们的声誉。此外，数据安全事件和对其他公司侵犯隐私的担忧 正在改变消费者和社会对加强隐私和数据保护的期望。 因此，即使是对违规行为的看法，无论是否有效，都可能损害我们的声誉。

与我们的公司结构相关的风险

如果中国政府认为VIE 协议不符合中国监管机构对外商投资相关行业或中国其他法律或法规的限制，或者如果这些法规或现有法规的解释在未来发生变化，我们可能会受到严厉的 处罚或被迫放弃我们在该等业务中的权益，这可能会大幅降低我们普通股的价值或导致其变得一文不值。

我们是一家在开曼群岛注册成立的控股公司。作为一家本身没有实质性业务的控股公司，我们通过我们在中国的VIE、九洲药房(包括其子公司和受控实体)、九州诊所和九洲服务进行我们的大部分业务 ，我们在这些VIE中没有股权权益，必须依靠合同安排来控制和运营我们VIE的业务。 这些合同安排在提供对VIE的控制权方面不如直接所有权。例如，VIE可能 不愿意或无法履行我们商业协议下的合同义务。因此，我们将无法按目前计划的方式进行操作，因此我们不能保证关键人员将按照我们的最佳利益行事。在这种情况下，我们可能不得不依靠中国法律下的法律救济，这可能无法有效地为我们提供任何救济。此外，VIE可能会寻求以对我们不利的条款续签协议。尽管我们已签订了一系列协议，为我们提供了控制VIE的实质性能力，但我们可能无法成功执行我们在这些协议下的权利 ，因为我们在中国法律下的合同权利和法律补救措施是不充分的。此外，如果我们无法在这些协议到期时以优惠条款续签这些协议或与其他各方签订类似协议，我们的业务可能无法运营或扩张，我们的运营费用可能会大幅增加。

由于我们依靠合同安排来控制HJ集团以及我们几乎所有的收入，终止此类协议将严重和不利地影响我们在当前公司结构下的持续业务生存能力。

由于我们不拥有HJ集团的股权 ，终止与他们的合同安排将使我们无法在我们目前的控股公司结构下继续从他们那里获得付款 。我们不能保证不会发生任何可能导致合同安排终止的事件或原因。如果合同安排终止，我们将失去对它们及其业务运营的控制，并因此失去对我们主要收入来源的控制。这可能会对我们当前公司结构下的持续业务生存能力产生严重和有害的影响，进而可能影响您的投资价值。如果发生这种情况，我们可能会寻求通过其他方式获得对HJ集团的控制权，尽管我们不能保证我们会这样做，也不能保证我们会成功。

由于我们的控股公司 是一家在开曼群岛注册成立的获豁免有限责任公司，根据中国法律和法规，该公司被归类为外国企业，而我们在中国的外商独资企业将是外商投资企业。由于这些合同 安排，我们控制并成为合并VIE的主要受益者，因此根据美国公认会计准则将其财务业绩合并为我们的合并VIE。

中国法规限制外资拥有三十(30)家或更多门店的药房运营商，并限制外资拥有医疗诊所的中外合资企业。 经营我们药店和诊所的实体由我们通过合同安排控制。这种合同安排的有效性是不确定的。如果中国政府认定这些合同安排不符合适用法规，我们可能会受到严厉处罚，我们的业务可能会受到不利影响。此外，中国相关法律和法规的变化可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

中国现行法规将外资持股比例限制为49%(49%)，前提是该药房经营者在中国拥有三十(30)家或更多药店的权益。 这些药店销售来自不同供应商的各种品牌药品。由于我们不拥有九洲医药(或其子公司九新医药)的任何股权 ，而是通过合同安排控制它，因此我们不认为限制外资所有权的规定适用于我们，即使九州医药或九新医药扩大到30家门店。 事实上，截至2022年3月31日，九州医药已经扩张到111家门店。

同样，中国的法规 限制外资在中国拥有医疗机构的所有权，只能由中外合资企业拥有。由于吾等于九洲诊所或九洲服务并无任何实际股权 ，但透过合约安排控制该等实体，故吾等不相信此等中国法规 适用于吾等或吾等架构。

然而，关于中国法律、规则和法规的解释和应用存在不确定性，包括但不限于管理我们合同安排的有效性和执行的法律、规则和法规 。虽然我们在中国经营业务的架构(包括我们与九洲药房、九洲诊所、九洲服务及主要人员的公司架构及合约安排)符合中国所有适用的法律、规则及法规，且不违反、违反、抵触或以其他方式抵触任何适用的中国法律、规则或法规，但我们不能保证监管当局不会认定我们的公司架构及合约安排违反中国的法律、规则或法规。如果任何此类机构确定我们的合同安排违反适用的中国法律、规则或法规，我们的合同安排可能无效或无法执行，我们 可能无法将HJ集团的运营与我们的运营结果合并。此外，可能会不时出台新的中国法律、规则和法规 以施加可能适用于我们的合同安排的额外要求。例如，根据2020年5月颁布的中国新民法典，中国私营实体的任何股权质押在国家工商行政管理总局当地分支机构正式登记后即生效。国家工商行政管理总局发布了股权质押登记管理办法 2008年9月1日，2016年4月29日对现行版本进行了进一步修订，未能为各地工商总局办理质押股份登记提供详细的程序指导。根据外商投资法，国务院于2021年颁布并批准了外商投资市场准入特别管理措施清单或负面清单。负面清单不限制或限制外资在医药或零售行业的持股 。股权质押协议是合同安排的一部分，在签约之日对各方产生了具有法律约束力的义务；然而，根据该协议设立的质押在当地工商行政管理办公室正式登记 后才生效。2010年5月18日，九洲药业股权质押登记完成。

中国政府在处理违法违规行为方面拥有广泛的自由裁量权，包括征收罚款、吊销营业执照和其他许可证，并要求采取必要的合规行动。特别是，相关政府机构向我们发放或授予的许可证和许可证可能会在以后被更高级别的监管机构吊销。我们无法预测对中国现有或新的法律或法规的解释对我们业务的影响。我们不能保证我们目前的所有权和运营结构不会被发现 违反任何当前或未来的中国法律或法规。因此，我们可能会受到包括罚款在内的制裁，并可能被要求重组我们的业务或停止提供某些服务。任何此类或类似行动都可能严重 扰乱我们的业务运营或限制我们进行很大一部分业务运营，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的 不利影响。

如果我们被确定为违反了任何现有或未来的中国法律、规则或法规，或未能获得或保持任何所需的政府 许可或批准，中国相关监管机构将在处理此类违规行为时拥有广泛的自由裁量权，包括：

施加任何此类处罚都将严重扰乱我们开展业务的能力，并对我们的财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响 。

此外，可能会引入新的中国法律、规则和法规，以施加可能适用于我们的公司结构和合同 安排的额外要求。任何此类事件的发生都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们普通股的市场价格产生重大不利影响。此外，如果施加任何这些处罚或要求重组我们的公司结构，导致我们失去指导我们的合并VIE的活动的权利或我们获得其经济利益的权利，我们将不再能够在我们的合并财务报表中合并此类VIE的财务结果，这可能导致我们的证券价值大幅下降。此外，如果中国政府确定构成我们VIE结构一部分的合同安排 不符合中国法规，或者如果这些法规在未来发生变化或被不同解释 ，如果我们无法维护我们对进行我们所有或基本上所有业务的中国子公司资产的合同控制权，我们的证券可能会贬值或变得一文不值。

我们目前的公司结构和业务 我们普通股的市场价格可能会受到新颁布的外商投资法的影响，该法没有明确 归类通过合同安排控制的VIE如果 最终被外国投资者“控制”，是否被视为外商投资企业。

VIE结构已被包括我们在内的许多中国公司采用，以在目前受中国外商投资限制的行业获得必要的许可证和许可。2019年3月15日，中国国家立法机构--全国人民代表大会批准了《外商投资法》，自2020年1月1日起施行。2019年12月26日，中华人民共和国国务院批准了《外商投资法实施细则》，自2020年1月1日起施行。由于它们 相对较新，因此它们的解释存在不确定性。外商投资法没有明确规定，如果通过合同安排控制的可变利益实体最终由外国投资者控制， 它们是否被视为外商投资企业。但是，在“外商投资”的定义下有一个包罗万象的条款，包括外国投资者通过法律、行政法规或国务院规定的其他方式在中国进行的投资。因此，它仍然为未来的法律、行政法规或国务院规定将合同安排视为一种外国投资留有余地。因此，不能保证我们通过合同安排对合并VIE的控制在未来不会被视为外国投资。

根据外商投资法，国务院于2021年颁布并批准了外商投资市场准入特别管理措施清单，即负面清单。外商投资法给予外商投资实体国民待遇，但在负面清单中被指定为“限制”或“禁止”外商投资的外商投资实体除外。外商投资法规定，从事“受限制”或“被禁止”行业的外商投资实体必须获得中国政府有关部门的市场准入许可和其他批准。 根据负面清单，本公司的四个业务类别((1)零售药店、(2)在线药房、(3)批发与本公司药店类似的产品、以及(4)种植和销售中药) 不属于“被禁止”类别。然而，由于负面清单近几年来几乎每年都会进行调整和更新，我们不能向您保证上述业务部门将继续超出“禁止”的类别 。如果我们通过合同安排对我们合并的VIE的控制被视为未来的外国投资，并且 我们合并的VIE的任何业务根据当时生效的《负面清单》被“限制”或“禁止”外国投资，我们可能被认为违反了《外商投资法》，允许我们控制我们合并的VIE的合同安排可能被认为是无效和非法的，我们可能被要求解除此类合同 安排和/或重组我们的业务运营, 其中任何一项都可能对我们的业务运营和我们普通股的市场价格产生重大不利影响。

此外，如果未来的法律、行政法规或规定要求公司就现有合同安排采取进一步行动，我们可能会面临很大的不确定性，无法及时或根本不能完成此类行动。如果不及时采取 和适当的措施来应对上述或类似的监管合规挑战，可能会对我们目前的公司结构和业务运营以及我们普通股的市场价格造成重大不利影响。

我们主要依靠我们的合并经营实体支付的股息来满足我们可能有的任何现金和融资需求，而对我们的 合并中国实体向我们支付股息的能力的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。

我们是一家控股公司， 主要依赖我们合并的中国经营实体支付的股息来满足现金需求，包括偿还我们可能产生的任何债务所需的资金，这些债务通过久信管理传递给我们。如果任何合并的经营实体未来以其名义产生债务 ，管理债务的工具可能会限制我们在股权上的股息或其他分配 。此外，中国税务机关可能要求我们调整合同安排下的应纳税所得额，调整方式将对我们的股权支付股息和其他分配的能力产生重大不利影响。

此外，适用的中国法律、规则和法规 只允许我们的合并中国实体从其根据中国会计准则确定的留存收益(如有)中支付股息。根据中国法律、规则及法规，我们的综合中国实体须根据中国会计准则，每年至少拨出其税后溢利的10%(10%)作为其法定盈余公积金，直至该等公积金的累计金额达到其各自注册资本的50%(50%)为止。此外，在抵消前一年的任何亏损之前，不能 分配股息。因此，我们的合并中国实体在将其净收入的一部分以股息、贷款或垫款的形式转移给我们的能力方面受到限制。截至2022年3月31日，我们的限制性准备金总额为1,309,109美元(合人民币9,513,278元)。我们的受限准备金不能作为现金股息分配。对我们合并后的运营实体向我们支付股息的能力的任何限制都可能严重限制我们的增长能力， 进行对我们的业务有利的投资或收购，支付股息，或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务。

HJ集团的某些管理层成员与我们存在潜在的利益冲突，这可能会对我们的业务和您的追索能力产生不利影响。

刘磊先生，我们的首席执行官兼董事会主席，也是九洲医药的执行董事，九洲诊所的普通合伙人，九洲服务的监督董事。此外，Mr.Liu还从个人资金中借钱给我们，帮助我们支付在美国的费用，以及购买土地使用权。Ms.Li齐，公司秘书，董事会成员，是九州药房、九州诊所、九州服务的总经理，也是九州诊所的普通合伙人。他们各自对我公司和HJ集团的职责之间可能会出现利益冲突。作为我们的董事和高管， 根据美国和香港的法律，当我们的 公司和HJ集团之间存在任何潜在的利益冲突时，他们有责任对我们忠诚和谨慎。然而，我们不能保证，当出现任何利益冲突时，双方都将完全按照我们的利益行事，或者利益冲突将以有利于我们的方式得到解决。例如，他们可能认为切断与久新管理的合同安排符合HJ集团的 利益，而不考虑这种行为可能对我们产生的影响。此外， 任何一方都可能违反其法律义务，将业务机会从我们转移到其他人，从而影响HJ集团根据咨询服务协议有义务向我们汇款的金额。

如果您认为 由于上述任何一种情况，您的权利受到了证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能对HJ集团或作为管理层成员的我们的高管或董事提起诉讼。 他们都居住在中国境内。即使您成功提起诉讼，中国法律也可能使您无法执行针对HJ集团及其管理层的资产的判决，这些资产均位于中国。

与在中国做生意相关的风险

与中国政府的政治和经济政策及中国法律法规有关的重大不确定性和限制 可能会对我们可能在中国开展的业务以及我们的经营结果和财务状况产生重大影响。 

我们通过中国经营实体进行的业务运营可能会受到中国当前和未来政治环境的不利影响。最近，中国政府在事先没有事先通知的情况下，发起了一系列监管行动和声明，以规范在中国的企业经营活动，包括打击证券市场的非法活动，加强对境外上市公司的监管，采用可变利益主体结构，采取新措施扩大网络安全审查范围，扩大反垄断执法力度 。中国政府对我们开展商业活动的方式有很大的影响力和控制力。我们在中国的运营能力可能会受到中国法律法规变化的不利影响。在现任政府领导下，中华人民共和国政府一直在推行改革政策，这些政策对在美国上市的中国公司产生了不利影响，不时在没有事先通知的情况下做出重大政策变化。 中国法律法规的解释和适用存在很大的不确定性，包括但不限于管理我们业务的法律法规，或我们合同安排的执行和履行. 1979年以后，中国政府才开始颁布一套全面的法律体系，从总体上规范经济事务。例如外国投资、公司组织和治理、商业、税收和贸易以及鼓励外商来华投资。尽管法律的影响力一直在增加，但中国 尚未形成完全完整的法律体系，最近颁布的法律法规可能不足以涵盖中国经济活动的方方面面 。此外，由于这些法律法规是相对较新的，并且由于已公布的案例数量有限且缺乏作为先例的效力，这些法律法规的解释和执行具有很大的不确定性。 影响现有和拟议未来业务的新法律法规也可能追溯适用。此外，在过去的30年里，为了跟上中国快速变化的社会和经济，法律法规不断变化和修改。由于政府机构和法院提供法律法规的解释，并裁决合同纠纷和问题 ，他们在裁决某些欠发达地区的新业务和新政策或法规方面缺乏经验，导致不确定性 并可能影响我们的业务。因此，我们无法预测中国对外商投资企业的立法活动的未来方向，也无法预测中国法律法规执行的有效性。不确定性，包括新的法律法规和现有法律的变化，以及机构和某些领域的法院缺乏经验的官员的司法解释，可能会给外国投资者带来可能的问题。尽管中国政府推行经济改革政策已有二十多年，但中国政府仍通过资源配置、控制外币支付等方式，对中国的经济增长进行重大控制。, 制定货币政策和实施以不同方式影响特定行业的政策。我们不能向您保证中国政府将继续奉行有利于市场经济的政策，也不能保证现有政策不会发生重大变化，特别是在领导层更迭、社会或政治 中断或其他影响中国政治、经济和社会生活的情况下。中国政府可能随时干预或影响我们的业务，或可能对在海外进行的发行和/或对中国发行人的外国投资施加更多控制， 这可能会导致我们的业务和/或所发行证券的价值发生实质性变化。中国法律法规的任何不利变化，以及中国政府对我们业务行为的重大监督和自由裁量权，都可能显著 限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致我们证券的价值 大幅缩水或一文不值。

我们可能会受到复杂性、不确定性以及中国对药店和医疗实践监管的变化的不利影响。

中国政府对药店和医药行业进行监管，包括外资所有权以及执照和许可的要求。这些法律法规是相对较新和不断发展的，它们的解释和执行存在很大的不确定性。因此，在某些情况下，可能很难确定哪些行为或不作为可能被视为违反适用的法律和法规。

对中国现有法律、法规和政策以及可能的新法律、法规或政策的解释和应用 给现有和未来在中国的外国投资以及制药企业的业务和活动的合法性带来了很大的不确定性 包括我们的业务。我们目前只对HJ集团实体拥有合同控制权，并不拥有这些实体，因为此类公司的外资所有权受到 限制。然而，中国法律的变化可能迫使我们重组我们的所有权结构或我们的运营，这将严重扰乱我们开展业务的能力，并对我们的财务状况、运营业绩和前景产生重大不利影响。

与中国药店和医疗实践监管相关的不确定性还延伸到不断发展的许可做法，这意味着我们公司的许可证、许可证或运营可能受到挑战。这可能会扰乱我们的业务或使我们受到制裁、增加资本的要求或其他条件或强制执行。反过来，这可能会影响相关合同安排的可执行性，或对我们产生其他有害影响。

我们与HJ集团 和关键人员的合同安排在提供对这些实体的控制方面可能不如直接所有权有效。

我们在HJ集团中没有股权，我们依靠合同安排来控制和经营HJ集团的公司及其业务。这些合同 安排在提供对这些公司的控制方面可能不如直接所有权有效。例如，他们中的任何一个都可能 无法采取我们业务所需的行动，尽管它在合同上负有这样做的义务。在这种情况下，我们可能不得不依赖中国法律下的法律救济，而这可能无法有效地为我们提供任何救济。此外，我们不能保证 关键人员将按照我们的最佳利益行事。

我们主要依靠我们的合并经营实体支付的股息来满足我们可能有的任何现金和融资需求，而对我们的 合并中国实体向我们支付股息的能力的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。

我们是一家控股公司， 主要依赖我们合并的中国经营实体支付的股息来满足现金需求，包括偿还我们可能产生的任何债务所需的资金，这些债务通过久信管理传递给我们。如果任何合并的经营实体未来以其名义产生债务 ，管理债务的工具可能会限制我们在股权上的股息或其他分配 。此外，中国税务机关可能要求我们调整合同安排下的应纳税所得额，调整方式将对我们的股权支付股息和其他分配的能力产生重大不利影响。

此外，适用的中国法律、规则和法规只允许我们的合并中国实体从其根据中国会计准则确定的留存收益中支付股息。 根据中国法律、规则及法规，我们的综合中国实体须根据中国会计准则，每年至少拨出其税后利润的10%(10%)作为法定盈余储备基金，直至该等储备的累计金额达到其各自注册资本的50%(50%)为止。此外， 在抵消前一年的亏损之前，不能分配股息。因此，我们的合并中国实体 无论以股息、贷款或垫款的形式将其净收益的一部分转移给我们的能力受到限制。截至2022年3月31日，我们的受限准备金总额为1,309,109美元(人民币9,513,278元)。我们的受限准备金不能作为现金股息分配。 对我们的合并运营实体向我们支付股息的能力的任何限制都可能严重限制我们的增长、进行对我们的业务有利的投资或收购、支付股息或以其他方式资助和开展我们的业务的能力 。

如果中国政府认为VIE 协议不符合中国监管机构对外商投资相关行业或中国其他法律或法规的限制，或者如果这些法规或现有法规的解释在未来发生变化，我们可能会受到严厉的 处罚或被迫放弃我们在该等业务中的权益，这可能会大幅降低我们普通股的价值或导致其变得一文不值。

我们是一家在开曼群岛注册成立的控股公司。作为一家本身没有实质性业务的控股公司，我们通过我们在中国的VIE、九洲药房(包括其子公司和受控实体)、九州诊所和九洲服务进行我们的大部分业务 ，我们在这些VIE中没有股权权益，必须依靠合同安排来控制和运营我们VIE的业务。 这些合同安排在提供对VIE的控制权方面不如直接所有权。例如，VIE可能 不愿意或无法履行我们商业协议下的合同义务。因此，我们将无法按目前计划的方式进行 操作。此外，VIE可能会寻求以对我们不利的条款续签协议。尽管我们已签订一系列协议，使我们有能力控制VIE，但我们可能无法成功地执行我们在VIE项下的权利，因为我们在中国法律下的合同权利和法律补救措施并不充分。此外，如果我们无法在这些协议到期时以优惠条件续签这些协议，或者无法与其他各方签订类似的协议，则我们的业务可能无法运营或扩张，运营费用可能会大幅增加。

由于我们的控股公司 是一家在开曼群岛注册成立的获豁免有限责任公司，根据中国法律和法规，该公司被归类为外国企业，而我们在中国的外商独资企业将是外商投资企业。由于这些合同 安排，我们控制并成为合并VIE的主要受益者，因此根据美国公认会计准则将其财务业绩合并为我们的合并VIE。

我们相信，我们的公司结构和合同安排符合当前适用的中国法律法规，我们的中国全资子公司、我们的合并VIE及其股东之间的每一份合同都是有效的，具有约束力，并可根据其条款强制执行。 然而，关于当前和未来中国法律和法规的解释和应用存在很大不确定性。 因此，中国政府当局可能会采取与我们相反的观点。目前尚不确定是否会通过与可变利益实体结构有关的任何新的中国法律或法规，或者如果通过，它们将提供什么。管理这些合同安排的有效性的中国法律和法规 不确定，相关政府当局在解释这些法律和法规时有广泛的自由裁量权。

如果我们的公司结构和合同安排被拥有主管权力的相关监管机构认为是全部或部分非法的，我们可能会失去对我们合并的VIE的控制，并不得不修改此类结构以符合监管要求。然而， 不能保证我们可以在不对业务造成实质性中断的情况下实现这一目标。此外，如果我们的公司结构和合同安排被发现违反任何现有或未来的中国法律或法规，相关监管机构将拥有广泛的自由裁量权来处理此类违规行为，包括：

此外，可能会引入新的中国法律、规则和法规，以施加可能适用于我们的公司结构和合同 安排的额外要求。任何此类事件的发生都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们普通股的市场价格产生重大不利影响。此外，如果施加任何这些处罚或要求重组我们的公司结构，导致我们失去指导我们的合并VIE的活动的权利或我们获得其经济利益的权利，我们将不再能够在我们的合并财务报表中合并此类VIE的财务结果，这可能导致我们的证券价值大幅下降。此外，如果中国政府确定构成我们VIE结构一部分的合同安排 不符合中国法规，或者如果这些法规在未来发生变化或被不同解释 ，如果我们无法维护我们对进行我们所有或基本上所有业务的中国子公司资产的合同控制权，我们的证券可能会贬值或变得一文不值。

遵守中国新的《数据安全法》、《网络安全审查办法》、《个人信息保护法(征求意见稿第二稿)》、与多层次保护方案相关的法规和指南，以及未来的任何其他法律法规，可能会产生巨额费用，并可能对我们的业务产生重大影响。 

中国 已经实施或将实施规则，并正在考虑一些与数据保护有关的额外提案。中国新的《数据安全法》于2021年9月生效。《数据安全法》规定，出于数据保护的目的，数据处理活动必须基于《数据分类和分级保护制度》进行，并禁止在中国境内的实体在未经中国政府批准的情况下，将存储在中国境内的数据转移给外国执法机构或司法机关。

此外，中国的《网络安全法》要求企业采取一定的组织、技术和行政措施以及其他必要的措施，以确保其网络和存储在其网络上的数据的安全。具体来说，《网络安全法》规定， 中国采取多级保护方案，要求网络运营商履行安全保护义务，确保网络不受干扰、中断或未经授权访问，防止网络数据泄露、被盗或篡改。根据MLP，运营信息系统的实体必须对其信息和网络系统的风险和状况进行彻底评估，以确定实体的信息和网络系统所属的级别--根据关于网络安全等级划分和实施的一系列国家标准，从最低级别1到最高级别5。评级结果将确定实体必须 遵守的安全保护义务集。二级及以上单位应将等级报政府有关部门审核。 

最近，中国网信办以涉嫌国家安全风险和不当收集和使用中国数据主体的个人信息为由，对几家在美国证券交易所进行首次公开募股(IPO)的中国互联网公司采取了行动。根据官方公告，这一行动是基于《国家安全法》、《网络安全法》和《网络安全审查办法》而发起的，《国家数据安全风险防范，维护国家安全，维护社会公共利益》。2021年7月10日，中国网信办发布了《网络安全审查办法》修订草案 ，将网络安全审查扩大到拥有100多万用户个人信息的数据处理运营商 如果运营商打算将其证券在境外上市。

目前尚不清楚网络安全审查要求和执法行动的范围有多广，以及它们将对我们的业务产生什么影响。 中国监管机构可能会对违反规定的行为处以罚款或暂停运营等处罚，这可能会导致 美国从美国股市退市。

此外，全国人大发布的个人信息保护法 于2021年11月1日起施行。该法建立了一套适用于个人信息处理的全面的数据隐私和保护要求，并将数据保护合规义务扩大到包括中国境内的组织和个人对个人个人信息的处理，以及对中国境外个人的个人信息的处理，如果此类处理的目的是向中国境内的个人提供产品和服务，或 分析和评估中国境内个人的行为。该法还规定，关键信息基础设施运营商和 个人信息处理实体处理的个人信息达到中国网络空间监管机构设定的数量门槛 还必须在中国存储在中国生成或收集的个人信息，并通过中国网络空间监管机构对此类个人信息的安全评估。最后，草案建议对严重违规行为处以高达5000万元人民币或上年年收入5%的巨额罚款，并可能被主管部门责令暂停任何相关活动 。

这些法律、规则和法规的解释、适用和执行会不断演变，其范围可能会通过新的立法、对现有立法的修订和执行方面的变化而不断变化。遵守《网络安全法》和《数据安全法》可能会 大幅增加我们提供服务的成本，要求我们对业务进行重大改变，甚至阻止我们在我们目前或未来可能开展业务的司法管辖区提供某些服务。尽管我们努力遵守与隐私、数据保护和信息安全相关的适用法律、法规和其他义务，但我们的做法、产品或平台可能无法满足《网络安全法》、《数据安全法》和/或相关实施条例对我们施加的所有要求。如果我们未能遵守此类法律或法规或 与隐私、数据保护或信息安全有关的任何其他义务，或任何导致未经授权访问、使用或发布个人身份信息或其他数据的安全危害，或认为或声称发生了上述任何类型的失败或妥协，都可能损害我们的声誉，阻止新的和现有的交易对手与我们签订合同，或导致中国政府当局进行调查、罚款、停职或其他处罚，以及私人索赔或诉讼， 其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。即使我们的做法不受法律挑战，对隐私问题的看法，无论是否有效，都可能损害我们的声誉和品牌，并对我们的业务产生不利影响 , 财务状况和经营结果。此外，《数据安全法》造成的法律不确定性和中国政府最近的行动可能会对我们以有利条件筹集资金的能力产生重大不利影响，包括让 参与我们的证券在美国市场的后续发行。

根据2006年8月通过的一项中国法规，本次发行可能需要获得中国证券监督管理委员会(“中国证监会”)的批准，如果需要，我们不能向您保证我们将能够获得此类批准。

2006年中国六家监管机构通过的《境外投资者并购境内公司条例》，以及2009年修订的《并购规则》，要求境外特殊目的载体在境外证券交易所上市交易前，必须获得中国证监会的批准。2006年9月，中国证监会在其官方网站上发布了一份通知，明确了特殊目的机构向其报送的文件和材料，要求证监会批准其境外上市。然而，并购规则对离岸特殊目的载体的范围和适用性仍然存在很大的不确定性。目前，中国主要律师事务所对中国证监会审批要求的范围和适用性没有达成共识。

基于我们对本招股说明书时有效的中国法律法规的理解，我们将不需要向中国证监会提交本次发行的批准申请，以及我们的普通股在此次发行中在纳斯达克上市和交易的申请。然而， 在海外上市的背景下如何解释或实施并购规则仍存在一些不确定性， 我们的信念受制于任何新的法律、规则和法规，或与 并购规则或海外上市审批有关的任何形式的详细实施和解释。我们不能向您保证，包括中国证监会在内的相关中国政府机构将得出与我们相同的结论。

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发了《关于依法严厉打击非法证券活动的意见》，并于2021年7月6日向社会公布。意见强调，要加强对非法证券活动的管理，要加强对中国公司境外上市的监管。将采取推进相关监管制度建设等有效措施，应对中国概念境外上市公司的风险和事件，以及网络安全和 数据隐私保护要求等类似事项。2021年7月10日，国家网信办发布了《网络安全审查办法》修订征求意见稿，其中要求，除关键信息基础设施运营者外，任何控制不少于100万用户个人信息的数据处理者 寻求在外国证券交易所上市也应接受网络安全审查，并进一步阐述了评估相关活动的国家安全风险时应考虑的因素。我们不相信我们属于上述“关键信息基础设施运营商”或“数据处理器”之列。基于上述内容以及我们对截至本招股说明书之日起有效的中国法律法规的理解，我们不需要 向中国证监会或中国证监会提交此次发行以及我们的证券在纳斯达克上市和交易的申请。截至本报告日期 , (I)本公司并未持有超过一百万用户的个人资料；(Ii)本公司及其附属公司 未获任何中国政府当局通知其须提交网络安全审查的任何要求；及(Iii)本公司 及其附属公司从未在中国境内披露任何客户或供应商信息(除关联方要求外，本公司及其附属公司将其客户或供应商信息披露调整至尽可能窄的范围)，因此，本公司认为无须通过CAC的网络安全审查。我们也不知道中国有相关法律或法规 明确要求我们的海外上市必须获得中国证券监督管理委员会的批准。此外， 截至本报告日期，本公司及其子公司1)未收集任何将或可能对中国国家安全产生负面影响的数据；2)严格遵守中国相关法律法规。由于这些声明和监管行动是新的， 但官方指导意见和相关实施细则尚未发布。然而，《网络安全审查办法》修订草案正在制定过程中，有关意见尚不清楚中国有关政府部门将如何解释、修改和实施。因此，目前仍不确定中国政府当局将如何监管海外上市 ，以及我们是否需要获得任何具体的监管批准。此外，如果中国证监会或其他监管机构后来颁布新的规则或解释，要求我们本次发行和任何后续发行都必须获得他们的批准, 我们可能 无法获得此类批准，这可能会显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力 。例如，如果本次发行需要获得中国证监会的批准或任何监管部门的批准，或者如果中国证监会或任何其他中国政府机构在本公司上市前颁布任何新的法律、规则或法规或任何解释或实施规则 要求我们获得中国证监会或任何其他政府批准进行此次发行，我们可能面临中国证监会或其他中国监管机构对此次发行的处罚 。这些制裁可能包括对我们在中国的业务的罚款和 处罚、对我们在中国的经营特权的限制、推迟或限制将此次发行所得款项汇回中国、限制或禁止我们的中国子公司支付或汇款股息，或可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、 声誉和前景以及我们普通股的交易价格产生重大不利影响的其他行动。中国证监会或其他中国监管机构也可能采取 行动，要求或建议我们在结算和交割我们发行的证券之前停止本次发行。因此，如果您在预期和交割我们提供的证券之前从事市场交易或其他活动 , 你这样做是在冒着结算和交割可能无法发生的风险。有关此类审批要求的任何不确定性 或负面宣传可能会对我们完成此次发售或任何后续发售我们的证券或我们普通股的市场和市场价格的能力产生重大不利影响。

美国监管机构，如司法部，美国证券交易委员会等机构可能很难在中国境内进行调查或取证。

股东索赔或监管调查在美国很常见，但在中国通常很难从法律或实际角度进行调查。例如，在中国，为在中国境外发起的监管调查或诉讼提供所需信息存在重大的法律和其他障碍。虽然中国当局可以与其他国家或地区的证券监管机构建立监管合作机制，实施跨境监督管理，但如果没有相互切合实际的合作机制，与美国监管机构--包括美国证券交易委员会和司法部--的这种合作可能效率不高。此外，根据2020年3月生效的《中华人民共和国证券法》第一百七十七条，境外证券监管机构不得在中国境内直接进行调查或取证活动。虽然第177条的详细解释或实施细则尚未公布，但海外证券监管机构 无法在中国境内直接进行调查或取证活动，可能会进一步增加您在保护 您的利益方面面临的困难。

您在履行法律程序、执行外国判决或根据美国或其他外国法律在中国对我们或我们的管理层提起原创诉讼时可能会遇到困难。

我们是一家控股公司，通过我们在中国的子公司和受控公司开展业务。此外，我们所有的运营资产都位于中国，我们所有其他高级管理人员都居住在中国境内。因此，可能无法在美国或中国以外的其他地方将程序 送达给我们不在美国居住的高级管理人员和董事，包括涉及美国联邦证券法或适用的州证券法规定的事项。此外，我们的中国律师告诉我们，中国与美国或许多其他国家没有条约规定相互承认和执行法院的判决。因此，与资产位于美国的公司的股东相比，我们的公众股东在通过针对我们的管理层或董事的诉讼来保护他们的利益方面可能面临更大的困难 。

中国不利的监管发展 可能会让我们接受额外的监管审查，而美国证券交易委员会为应对与中国监管发展相关的风险而采取的额外披露要求和监管审查可能会对像我们这样拥有中国业务的公司提出额外的合规要求，所有这些都可能增加我们的合规成本，使我们受到额外披露的影响要求。

中国最近的监管事态发展，特别是在限制中国公司在海外融资方面，可能会导致中国对我们在美国的融资和融资活动进行额外的监管 审查。此外，我们可能受中国有关当局可能采纳的全行业法规的约束，这可能会限制我们在中国的业务范围 ，或导致我们在中国的业务完全暂停或终止，所有这些都将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大和不利的影响。我们可能不得不调整、修改或完全改变我们的业务运营 以应对不利的法规变化或政策发展，并且我们不能向您保证我们采取的任何补救措施都能以及时、经济高效或无责任的方式完成，或者根本不能完成。

2021年7月30日，针对中国监管的最新发展和中国政府采取的行动，美国证券交易委员会董事长发表了一份声明，要求美国证券交易委员会的工作人员在其注册声明宣布生效之前，向与中国运营公司相关的离岸发行人寻求更多信息披露。2021年8月1日，中国证监会在一份声明中表示，它 注意到美国证券交易委员会公布的关于中国公司上市的新披露要求和中国监管最近的事态发展，两国应就监管中国相关发行人加强沟通。我们不能保证 我们不会受到更严格的监管审查，我们可能会在中国受到政府干预。

中国中央政府最近出台的医疗改革指令 可能会增加竞争和我们的经营成本。

在中国国家发展和改革委员会2008年10月发布的《健康中国2020规划纲要》(以下简称《规划》)的主持下，中央政府相继出台了一系列政策，旨在完善中国的医疗保健体系。这些政策包括(1)不鼓励医院同时开药和配药，(2)2009年4月公布了旨在改善“基本”药物的可获得性和补贴的正式医疗改革指导方针，以及(3) 2009年8月公布了中国国家基本药物目录(“NEDL”)，初步列出了大约300(300)种药品，以政府管制的价格销售。虽然这些政策的基本目标是让中国贫困人口更容易获得药品，但这些政策也创造了机会，反过来将加剧中国零售药店行业的商业竞争 以及对熟练劳动力和零售空间的竞争。此外，我们预计NEDL 将导致政府补贴的社区医疗服务中心的数量增加，这反过来可能会削弱我们的药店传统上相对于医院享有的便利 和价格优势。

我们的管理层将对我们从融资活动中获得的收益的使用拥有广泛的自由裁量权 ，并且可能不会以增加您投资价值的方式应用收益 。

我们的管理层将拥有广泛的 自由裁量权，可以使用我们可能不时进行的任何发行的净收益，股东将依赖我们管理层对这些收益的应用做出的判断。除我们的发售手册中所述外，我们从我们的发售中收到的净收益将添加到我们的普通基金中，并将用于一般公司用途。我们的管理层可能不会以增加您的投资价值的方式应用我们发行证券的净收益，并且可能无法从此类净收益的任何投资中获得显著回报(如果有的话)。您可能没有机会影响我们决定如何使用这些收益。

九州药房、九州诊所和九州服务 向我们付款受到限制。

我们的收入在很大程度上依赖于我们与九州药房、九州诊所和九州服务公司的 合同安排。中国政府还对人民币兑换成外币和将货币汇出中国实施管制。我们在完成获取和汇出外汇所需的行政程序时可能会遇到困难。此外，如果这些公司未来自行产生债务，管理债务的工具可能会限制它们的付款能力。如果我们无法通过这些合同安排获得运营的所有收入，我们可能无法支付普通股的股息。

我们从我们位于中国的子公司获得的股息 可能需要缴纳中国预扣税。

企业所得税法(“企业所得税法”)规定，支付给“非居民企业”的非中国投资者的股息，只要来自中国境内，最高适用20%(20%)的所得税税率。然而， 国务院通过实施条例将这一比例降至10%。我们是一家开曼群岛控股公司 ，我们几乎所有的收入都来自我们位于中国的子公司和受控公司。因此，根据企业所得税法，如果我们被视为“非居民企业”，从中国支付给我们的股息 可能要缴纳10%(10%)的所得税。如果根据企业所得税法及其实施条例，我们需要为从中国子公司获得的任何股息缴纳所得税，这可能会对我们的净收入产生重大不利影响，并大幅减少股息金额，如果有的话，我们可能会向我们的股东支付。

我们面临与疾病流行和其他疫情有关的风险。

中国或其他司法管辖区的经济、基础设施和人民生活可能受到天灾、战争和恐怖主义、自然灾害、骚乱、流行病和其他非我们所能控制的灾难的重大不利影响。如果发生这些事件，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

例如，疫情威胁着人们的生命，可能会对他们的生计以及他们的生活和消费模式产生不利影响。疫情的发生超出了我们的控制，我们不能向您保证不会爆发冠状病毒(包括新冠肺炎)、严重急性呼吸道综合征、H5N1禽流感病毒株、H1N1猪流感病毒株、寨卡病毒或任何其他流行病或流行病。任何疫情或大流行，例如最近在中国或中国以外地区爆发的新冠肺炎，都可能严重影响和限制经济活动水平，因为政府可能会对受影响地区实施监管行政措施或其他措施来控制疾病的爆发，这反过来可能对我们的业务、财务状况 和运营结果产生不利影响。战争和恐怖主义行为可能会对我们或我们的员工、设施、市场、供应商或客户造成损害或中断，其中任何一种行为都可能对我们的收入、成本、财务状况和运营结果或我们证券的交易价格造成不利影响。潜在的战争或恐怖袭击也可能带来不确定性，并导致我们的业务以我们目前无法预测的方式受到影响。

如果不遵守美国《反海外腐败法》，我们可能会受到处罚和其他不利后果。

我们必须遵守美国《反海外腐败法》，该法一般禁止美国公司以获取或保留业务为目的向外国官员行贿或支付其他 被禁止的款项。外国公司，包括一些可能与我们竞争的公司，不受这些禁令的约束，因此可能比我们有竞争优势。在中国可能发生腐败、敲诈勒索、贿赂、贿赂、盗窃和其他欺诈行为。如果我们的竞争对手从事这些业务，他们可能会在中国获得优惠待遇，使他们在获得业务方面具有优势，这将使我们处于劣势。我们不能 保证我们的员工或其他代理商不会从事我们可能要对其负责的行为。如果我们的员工或其他代理人被发现从事此类行为，我们可能会受到严厉的处罚和其他后果，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的 不利影响。

如果美国和中国的关系恶化，投资者可能不愿持有或购买我们的股票，我们的股价可能会下跌。

在最近几年的不同时期，美国和中国在政治和经济问题上存在重大分歧。未来两国之间可能会出现争议。美国和中国之间的任何政治或贸易争端，无论是否与我们的业务直接相关，都可能降低我们普通股的价格。

我们的审计师YCM CPA Inc.总部设在加利福尼亚州，并定期接受PCAOB的检查。如果我们的独立注册会计师事务所与其对我公司的审计报告相关的审计文件位于中国， PCAOB可能无法检查此类审计文件，因此，您可能会被剥夺此类检查的好处，我们的 普通股可能会根据《控股外国公司问责法》从证券交易所退市。

我们的独立注册会计师事务所对我们提交给美国证券交易委员会的年报中的财务报表出具了审计意见。我们的年度报告中包括的独立注册会计师事务所与其审计报告相关的审计文件位于中国 ，审计程序在中国境内进行。作为在美国上市的公司的审计师和在上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公司，我们的审计师根据美国法律 必须接受PCAOB的定期检查。然而，位于中国的工作底稿目前不受PCAOB的检查，因为PCAOB目前不能在没有中国当局批准的情况下进行检查。

PCAOB在中国境外对某些其他 事务所进行的检查发现，这些事务所的审计程序和质量控制程序存在缺陷，这些缺陷可能会作为检查过程的一部分加以解决，以提高未来的审计质量。然而，PCAOB目前 无法检查与公司在中国的运营相关的审计师的审计工作，以及此类审计工作的文件在中国的位置。因此，我们的投资者可能被剥夺了PCAOB通过此类检查对位于中国的审计师进行监督的好处。

2018年12月7日，美国证券交易委员会和美国上市公司会计准则委员会发表了一份联合声明，强调了美国监管机构在监管在美国上市公司在美国以外，特别是在中国拥有重要业务的财务报表审计方面面临的持续挑战。2020年4月21日，美国证券交易委员会和PCAOB发表了另一份联合声明，强调了与新兴市场投资相关的重大披露、财务报告和其他风险，包括PCAOB继续无法检查在中国的审计工作底稿。这些联合声明 反映出人们对近年来困扰美国监管机构的一个问题的高度兴趣。然而，目前尚不清楚美国证券交易委员会和PCAOB将采取哪些进一步行动来解决这一问题及其对在美上市中国公司的影响。

由于PCAOB 无法在中国检查审计师的工作底稿，因此与接受PCAOB检查的中国以外的审计师相比，更难评估我们的任何可能位于中国的审计师的审核程序或质量控制程序的有效性。因此，投资者可能会对我们报告的财务信息和程序以及我们的财务报表质量失去信心。

2019年6月，一个由两党议员组成的小组在美国国会参众两院提出了法案，并通过了要求美国证券交易委员会保留一份PCAOB无法检查或调查外国会计师事务所出具的审计师报告的发行人名单。拟议的《确保境外上市公司在我们的交易所上市的信息质量和透明度(公平)法案》规定了对这些发行人的更高披露要求 ，并从2025年开始，连续三年将包括在美国证券交易委员会名单上的发行人从美国国家证券交易所退市。2020年5月20日，美国参议院通过了《持有外国公司问责法》，该法案实际上将禁止任何注册人的证券在任何美国证券交易所上市或交易 ，前提是注册人的财务报表在三年内由会计师事务所分支机构或办事处审计， 不受PCAOB检查。2020年12月2日，美国众议院批准了《追究外国公司责任法案》 。2020年12月18日，《追究外国公司责任法案》签署成为法律。这些最近的事态发展将给我们的证券增加不确定性 ，我们不能向您保证，纳斯达克或监管机构在考虑了我们的审计师审计程序和质量控制程序的有效性、人员的充分性和培训、或与我们财务报表审计有关的资源、地理范围或经验的充分性，或者是否将 作为继续在纳斯达克上市的条件后，是否会对我们应用额外的更严格的标准 , 我们将被要求将审计师更换为接受PCAOB检查的公司。我们可能被要求更换审计师的可能性可能会对我们普通股的市场和市场价格 产生重大不利影响。如果我们未能更换审计师以满足纳斯达克的要求，并且我们被《外国控股公司问责法》要求从纳斯达克资本市场退市，因为我们目前的审计师位于中国，而且PCAOB无法对该审计师进行 检查，并且到该潜在退市时我们的股票无法在另一家证券交易所上市， 那么这样的退市将极大地削弱您在您希望出售或购买我们的股票时出售或购买我们股票的能力，并且与潜在退市相关的风险和 不确定性将对我们的股票价格产生负面影响。

2021年3月24日，美国证券交易委员会通过了关于实施HFCAA某些披露和文件要求的暂行最终规则，并于2021年5月5日生效。如果美国证券交易委员会根据美国证券交易委员会随后确定的程序将我们的审计师 确定为“未检查”年，我们将被要求遵守本规则。

2021年5月13日，PCAOB提出了实施HFCAA的新规则。除其他事项外，拟议的规则提供了一个框架，供PCAOB在根据《HFCAA》确定其是否因外国管辖区的一个或多个当局采取的立场而无法检查或调查位于该管辖区的完全注册的公共会计事务所时使用。拟议的规则 还将确定PCAOB的决定方式；PCAOB将评估的因素及其在评估是否需要作出决定时将考虑的文件和信息；此类决定的形式、公开可用性、生效日期和持续时间；以及PCAOB董事会修改或撤销其决定的程序。拟议的规则于2021年9月22日由PCAOB通过，并于2021年11月5日获得美国证券交易委员会的批准。

2021年6月22日，美国参议院通过了AHFCAA，如果美国众议院通过并签署成为法律，将把触发HFCAA禁令所需的连续非检查年数从三年减少到两年， 根据这项提议，如果审计师连续两年没有接受PCAOB检查，它将触发 交易禁令，从而对潜在的退市以及公司普通股的价格，特别是对外国公司构成更大的风险。

根据《要求外国公司负责任法案》(简称HFCAA)，香港上市公司会计监督委员会(“PCAOB”) 于2021年12月16日发布了一份认定报告，发现PCAOB无法检查或调查总部位于中国部分地区的注册会计师事务所，这些地区包括：(I)中国内地和(Ii)香港。此外，PCAOB的 报告确定了受这些决定约束的具体注册会计师事务所。

我们的审计师是发布截至2022年3月31日的年度审计报告的独立注册会计师事务所，作为在美国上市公司的审计师和在PCAOB注册的公司，我们的审计师 作为在美国上市公司的审计师和PCAOB注册的公司， 受美国法律的约束，PCAOB根据法律进行定期检查，以评估其是否符合适用的专业标准。我们的审计师总部设在加利福尼亚州欧文，尚未接受PCAOB的检查，但根据我们的 审计师的说法，PCAOB将定期对其进行检查。如果未来发生任何监管变更或中国监管机构采取的步骤，不允许YCM CPA Inc.将位于中国或香港的审计文件提供给PCAOB进行检查或调查，或者PCAOB扩大了决定的范围，使我们的中国经营实体将 受到HFCA法案的约束(该法案可能会被修订)，您可能会被剥夺此类检查的好处，这可能会导致限制或限制我们进入美国资本市场和交易我们的证券。根据《HFCA法案》，包括“场外”交易在内， 可能被禁止。最近的事态发展将为我们的上市增加不确定性，我们无法向您保证， 纳斯达克资本市场或监管机构在考虑了我们的审计师审计程序和质量控制程序的有效性、人员和培训的有效性、或资源的充足、 地理范围或与我们的审计相关的经验后，是否会对我们应用其他更严格的标准。

美国证券交易委员会正在评估如何落实《中国证券业协会》的其他要求，包括上述禁止上市和交易的要求 。美国证券交易委员会可能会提出额外的规则或指导意见，如果我们的审计师不接受PCAOB的检查，这些规则或指导可能会影响我们。例如，2020年8月6日，总裁的金融市场工作组(PWG)向当时的美国总裁发布了《关于保护美国投资者免受中国公司重大风险影响的报告》。本报告建议美国证券交易委员会实施五项建议，以解决那些没有为PCAOB提供足够渠道来履行其法定任务的司法管辖区的公司。 这些建议中的一些概念随着《HFCAA》的颁布而得到落实。然而，其中一些建议比HFCAA更严格。例如，如果一家公司没有受到PCAOB的检查，报告 建议公司退市前的过渡期应于2022年1月1日结束。

此外，美国和中国的新法律法规 或法律法规的变化可能会影响我们在纳斯达克上市的能力，这可能会对我们普通股的市场和市场价格造成重大影响。

与投资我国证券有关的风险

到目前为止，我们没有支付任何现金股息 ，我们预计在可预见的未来也不会派发任何现金股息。

我们预计在可预见的将来不会为我们的普通股支付现金股息，而且我们可能没有足够的合法资金来支付股息。 即使资金合法可供分配，我们仍可能决定不支付任何股息。我们打算为我们的运营保留所有 收益。

纳斯达克可能会因未能将最低买入价维持在1.00美元而将我们的普通股从纳斯达克资本市场的交易中退市，这可能会限制投资者 对我们的普通股进行交易的能力，并使我们受到额外的交易限制。

于2021年7月26日，本公司 首先接获纳斯达克证券市场有限责任公司(“纳斯达克”)的通知，通知本公司未能根据纳斯达克上市规则第5550(A)(2)及5810(C)(3)(A)条连续30个交易日维持每股1.00美元的最低买入价。该公司首次获得180天的延期，或至2022年1月24日，通过在至少连续10个交易日内维持至少1.00美元的最低收盘价来重新获得合规。

2022年1月25日，纳斯达克通知本公司再次延长180天，从2022年7月25日起或至2022年7月25日，以重新获得合规。自2022年4月7日起生效 该公司实施了12股1股的反向股票拆分。

2022年4月25日，本公司 收到纳斯达克的合规函通知，截至2022年4月22日，本公司证明其普通股 股票在2022年4月7日至2022年4月22日连续11个工作日的收盘价等于或高于每股1.00美元的最低要求。纳斯达克表示，因此，Jo-Jo药店已重新遵守纳斯达克市场规则第5550(A)(2)条。

我们不能保证 我们未来将继续遵守投标价格规则。如果纳斯达克因不合规而使我们的普通股在其交易所退市 ，我们可能面临重大不利后果，包括：

虽然上市交易，但我们普通股的交易市场 的流动性可能大大低于纳斯达克资本市场的平均股票报价，如此低的交易量 可能会对我们普通股的价格产生不利影响。

虽然我们的证券自2010年4月22日起在纳斯达克资本市场上市，但我们证券的历史成交量普遍较低。 有限的成交量将使我们的普通股受到更大的价格波动，并可能使您难以以对您有吸引力的价格出售您的股票 。

我们股票的市场价格可能会波动， 这种波动可能会让我们面临证券诉讼。

我们股票的市场价格 可能波动较大，与经验丰富的发行者相比，会受到各种因素的广泛波动，其中许多因素 超出了我们的控制范围，包括：

作为这种波动的例证，在本报告发布前五十二(52)周内，我们普通股的收盘价从1.68美元的低位至10.32美元的高位不等。此外，证券市场不时会经历与特定公司的经营业绩无关的重大价格和成交量波动。这些市场波动也可能对我们股票的市场价格产生实质性的不利影响。

过去，原告经常在一家公司的证券市场价格出现波动后对其提起证券集体诉讼。 我们未来可能会成为类似诉讼的目标。证券诉讼可能导致巨额成本和负债， 可能会分散管理层的注意力和资源。

操纵性卖空者在中国小盘股中使用的手法可能会压低我们普通股的市场价格。

卖空是指卖出卖家并不拥有的证券，而是从第三方借入的证券，目的是在以后买回相同的证券 并归还给贷款人。卖空者希望从借入证券的销售价格和置换股票的购买价格之间的差额中获利。因此，由于股票价格下跌符合卖空者的最佳利益，因此曾发生过卖空者发布、或安排发布负面言论以制造负面市场势头的事件。传统上，这些已披露的空头头寸在获取主流商业媒体或 以其他方式制造负面市场谣言方面的能力有限，但互联网的兴起以及在文档创建、录像和网络博客(博客)发布方面的技术进步使许多已披露空头头寸能够通过模仿华尔街大公司和独立研究分析师进行的投资分析类型的所谓研究报告，公开攻击公司的可信度、战略和真实性。过去，这些做空攻击曾导致股票在市场上抛售，有时会大规模和广泛地抛售。业务总部设在中国、交易量有限、易受波动性高于美国国内大盘股影响的发行人尤其容易受到此类做空攻击。

这些卖空者出版物 不受美国任何政府、自律组织或其他官方机构的监管，不受美国证券交易委员会在监管分析师认证中施加的认证 要求的约束，因此，他们表达的意见可能基于歪曲实际事实，或在某些情况下捏造事实。鉴于发布此类信息所涉及的风险有限， 以及仅运行一次成功的做空攻击可获得的巨大利润，除非卖空者受到重大处罚 ，否则已披露的做空机构很可能会继续发布此类报告。

虽然我们打算针对任何此类卖空者攻击对我们的公开申报进行强有力的 辩护，但我们经常受到言论自由原则、适用的州法律(通常称为反SLAPP法规)或商业保密问题的限制，我们无法对相关卖空者进行 诉讼。您应该意识到，鉴于这些人享有相对的经营自由-- 通常在资产或身份要求很少或没有的情况下在美国境外撰写博客--如果我们成为此类攻击的目标，而且市场参与者没有驳斥谣言，我们的股票可能会暂时或可能长期下跌 市场价格。

我们的高级管理人员和董事拥有我们相当一部分已发行普通股，这将使他们能够影响许多重大的公司行动，并在某些情况下可能阻止控制权的变化，否则将有利于我们的股东。

截至2022年6月29日，我们的董事和高管总共控制了约1,436,124股或33.2%的有权对所有公司行动进行投票的流通股。这些股东共同行动，可能会对需要股东投票的事项产生重大影响，包括我们董事的选举和我们的大多数公司行动。这种控制权可能会推迟、推迟或阻止其他人发起潜在的合并、收购或其他控制权变更，即使这些行动将使我们和我们的股东受益。这种控制 可能会对我们其他股东的投票权和其他权利产生不利影响，并可能压低我们普通股的市场价格。

根据开曼法律取消对我们的董事、高级职员和员工的金钱责任，我们董事、高级职员和雇员的赔偿权利的存在，以及股东在一定程度上放弃对董事的索赔，可能会导致我们的巨额支出，并可能阻止 针对我们的董事、高级职员和雇员的诉讼。

我们的章程包含具体的 条款，消除了董事对公司造成的金钱损害的责任，我们准备在开曼法律规定的范围内向我们的董事和高级管理人员提供此类赔偿，但这种赔偿不应延伸到与任何上述人员可能附带的欺诈或不诚实有关的任何事项。此外，各股东放弃其可能因董事采取的任何行动或有关董事在履行其与本公司或代表本公司的职责时采取的任何行动而针对有关董事提出的任何申索或诉讼权，不论是个别的或凭借本公司的权利或根据本公司的权利提出的，但有关放弃 并不延伸至有关董事可能附带的任何欺诈或不诚实的事宜。根据与我们的官员签订的雇佣协议，我们还可能承担合同赔偿义务。上述赔偿义务可能会导致我们公司产生大量支出，以支付我们可能无法收回的董事和高级管理人员的和解或损害赔偿费用。 这些规定和由此产生的任何成本也可能会阻止我们的公司起诉董事和高级管理人员违反他们的受托责任，并同样可能阻止我们的股东对我们的 董事和高级管理人员提起衍生品诉讼，即使此类诉讼如果成功，可能会使我们的公司和股东受益。

其他一般风险因素

中国经济状况和消费者信心的变化可能会影响药店行业、消费者偏好和消费模式。

我们的业务和收入增长主要取决于中国医药市场的规模。因此，我们的收入和盈利能力可能会受到国家、地区或地方经济状况以及中国消费者信心变化的负面影响 。特别是，当我们专注于在生活水平和消费者购买力相对较高的大都市市场扩大药店时，我们特别容易 受到中国城市人口的经济状况、消费者信心和客户偏好变化的影响。影响消费者信心的超出我们控制范围的外部因素包括失业率、个人可支配收入水平、国家、地区或地方经济状况以及战争或恐怖主义行为。经济状况和消费者信心的变化可能会对消费者的偏好、购买力和支出模式产生不利影响。由于经济状况变化而导致的总体消费者支出减少 可能会对我们的前端和药房销售产生不利影响，并对我们的盈利能力产生负面影响。此外，战争或恐怖主义行为可能会损坏我们的设施，扰乱我们商店提供的产品和服务的供应，或对消费者需求造成不利影响 。这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们可能无法及时识别或 以其他方式有效响应不断变化的客户偏好，并且可能无法优化我们的产品供应和库存状况。

中国的制药业 正在快速发展，并受到快速变化的客户偏好的影响，这些偏好很难预测。我们的成功取决于我们预测和识别客户偏好的能力，以及调整我们的产品选择以满足这些偏好的能力。特别是， 我们必须根据销售趋势优化产品选择和库存位置。我们不能保证我们的产品选择，特别是我们选择的营养补充剂和食品，将在任何给定的时间准确地反映客户的偏好。 如果我们未能准确预测我们产品的市场或客户的购买习惯，或者未能及时有效地响应客户的偏好变化，我们可能无法根据客户的偏好调整我们的产品选择或对我们的库存状况进行适当的 调整，这可能会显著减少我们的收入，并对我们的业务、 财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的成功取决于我们建立有效的广告、营销和促销计划的能力。

我们的成功取决于我们 建立有效的广告、营销和促销计划的能力，包括为应对竞争压力和/或推动对我们产品的需求而实施的定价策略。我们的广告旨在宣传我们的品牌、我们的企业形象 以及在我们商店销售的产品的价格。我们的定价策略和价值主张必须适合我们的目标客户。如果我们不能保持和提高药房品牌以及我们提供的产品和服务的知名度 ，我们可能无法吸引和留住客户，我们的声誉也可能会受到影响。我们预计将在吸引和留住客户的营销和促销活动中产生巨额费用。然而，我们的营销和促销活动可能没有我们预期的那么成功，并且可能不能有效地建立我们的品牌知名度和客户基础。此外，政府 可能会对如何进行营销和促销活动施加限制。我们不能保证我们目前和 建议的营销活动预算足以支持我们未来的增长。如果未能成功执行我们的广告、营销和促销计划，可能会导致我们的收入和盈利能力大幅下降。

未能保持最佳库存水平 可能会增加我们的库存持有成本或导致我们失去销售，这两种情况中的任何一种都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们需要保持足够的库存水平，以成功运营我们的零售和批发业务，并满足客户的期望。但是，我们 也必须防范积压库存的风险。由于产品生命周期的快速变化、消费者偏好的变化、产品发布成功与否的不确定性、季节性和制造商延交订单以及 其他供应商相关问题，我们面临库存风险。我们无法保证能够准确预测这些趋势和事件，避免产品积压或库存不足。此外，在订购产品库存和可供销售之间，对产品的需求可能会发生重大变化。

当我们开始销售新产品 时，准确预测产品需求尤其困难。购买某些类型的库存可能需要较长的交付期 。由于我们的产品种类繁多，大部分商品的库存水平较高， 我们可能无法在相关销售季节销售足够数量的此类库存。持有过剩库存可能会 增加我们的库存持有成本，如果客户订购或购买时没有库存，可能会导致我们失去该订单或该客户，这两种情况都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响 。

我们可能需要额外的资本，而出售股权证券可能会导致我们的股东被稀释，而债务可能需要我们制定契约来限制我们 的运营方式。

我们相信，我们目前的现金总额、预计的运营现金流、我们现有银行贷款下的可用借款以及我们主要股东的个人贷款 应该足以满足我们在不久的将来的预期现金需求。但是，由于业务条件的变化或其他未来的发展，我们可能需要 额外的现金资源。如果我们的资源不足以满足 我们的现金需求，我们可能会寻求出售额外的股权或债务证券或获得信贷安排。出售额外股本 证券可能会导致我们现有股东的股权被稀释。我们不能保证能够以我们可以接受的条款或根本不接受的条款获得任何额外的 融资。即使我们能够获得任何必要的融资，额外的债务也会导致偿债义务的增加，并可能导致进一步的运营和融资契约， 将限制我们经营业务的自由，例如：

我们的品牌名称、商业秘密和其他知识产权都是宝贵的资产。如果我们不能保护他们免受侵犯，我们的业务和前景可能会受到损害。

我们认为我们的药房品牌 名称是宝贵的资产。我们可能无法阻止第三方未经授权使用此类品牌名称，这可能会对我们的业务和声誉产生不利影响，包括我们产品和服务的感知质量和可靠性。我们拥有五个注册商标 。我们还拥有三个域名，我们在我们的业务中积极使用。

我们依靠商业秘密来保护我们的专有技术和其他专有信息，包括定价、采购、促销策略、客户名单和/或供应商名单 。因此，我们的员工必须签署包含保密条款的雇佣协议，作为他们受雇于我们的条件。然而，商业秘密很难保护。虽然我们相信我们会尽合理努力保护我们的商业秘密，但我们的员工、顾问、承包商或顾问可能会无意或故意地将我们的信息泄露给竞争对手。 此外，上述个人签署的保密协议可能无法强制执行，或者在未经授权使用或披露的情况下为我们的商业秘密或其他专有信息提供有意义的保护。

如果我们强制执行第三方非法获取并使用我们的商业机密的索赔 ，此类努力可能既昂贵又耗时，并且 结果不可预测。此外，如果我们的竞争对手独立开发相当于我们的商业秘密或其他 专有信息的信息，我们几乎没有办法强制执行我们的权利，我们的业务和前景可能会受到损害。

未来可能需要进行诉讼以强制执行我们的知识产权或确定他人知识产权的有效性和范围 。然而，由于知识产权在中国的有效性、可执行性和保护范围尚不确定，而且 仍在发展中，我们可能无法成功起诉这些案件。此外，任何旨在保护我们知识产权的诉讼、诉讼或其他努力都可能导致巨额成本和我们的资源被转移，并可能严重损害我们的业务 和经营业绩。此外，未来对我们专有权的保护程度不确定，可能无法充分保护我们的权利或允许我们获得或保持我们的竞争优势。如果我们不能保护我们的商业名称、商业秘密和其他正当信息不受侵犯，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们可能面临第三方的知识产权侵权和其他索赔，如果成功，可能会扰乱我们的业务，并对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于我们能否在不侵犯第三方知识产权的情况下使用我们的专有信息和专有技术。随着诉讼 在中国变得越来越普遍，我们面临着更高的风险，成为侵犯知识产权、无效 或与其他方专有权利相关的赔偿的对象。我们当前或潜在的竞争对手，其中许多拥有丰富的 资源，可能已经或可能获得知识产权保护，这将阻止、限制或干扰我们在中国开展业务的能力。此外，知识产权诉讼的辩护，包括商标侵权诉讼以及相关的法律和行政诉讼，可能既昂贵又耗时，可能会极大地分散我们管理人员的精力和资源 。此外，在我们可能成为其中一方的任何此类诉讼或法律程序中作出不利裁决，可能会导致我们：

其中每一项都可能有效地 阻止我们开展部分或全部业务，并导致我们的客户或潜在客户推迟或限制从我们的门店购买 ，这可能会对我们的财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。

我们面临的竞争可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们的诊所在各自的市场上与数量众多、种类繁多的医疗机构竞争。有许多公立和私立医院和诊所可供普通民众使用。不能保证这些或其他诊所、医院或其他设施不会 不开始或扩大此类业务，这将增加它们的竞争地位。此外，不能保证在提供或管理医疗服务方面拥有更多资源的医疗机构不会决定聘用 从事与我们在杭州开展的类似操作。

中国政府政策的变化 可能会对我们能够在中国开展的业务以及此类业务的盈利能力产生重大影响。

中国政府的政策会对中国的经济状况产生重大影响。我们的利益可能会受到中国政府政策变化的不利影响，包括：

尽管中华人民共和国政府已推行经济改革政策超过二十(20)年，但我们不能向您保证，政府将继续推行此类政策，或此类政策可能不会发生重大改变，特别是在领导层换届、社会或政治动荡或其他影响中华人民共和国政治、经济和社会生活的情况下。

我们可能需要获得额外的政府 批准才能开设新药店。我们无法获得此类批准，将对我们的业务和增长产生实质性的不利影响。

根据外商投资商业领域管理办法(《办法》)由中国商务部(商务部)于2004年6月1日起施行，外商投资企业直属企业在开设新零售店前，需经政府批准。然而，对于由外商投资企业合同控制的公司是否需要批准，没有具体的法律、法规或条例。此外，办法指出，交通部将出台详细实施条例，规范外商投资企业从事药品销售。然而，这样的实施条例尚未颁布。因此，我们不能保证交通部将不会要求获得此类批准，或者何时可以实施此类要求的任何法规。 如果认为需要额外的政府批准，而我们无法及时或根本无法获得此类批准，我们的业务、财务状况、运营和前景以及我们普通股的交易价格将受到重大影响 。

中国的劳动法限制了我们在经济低迷时在中国裁员的能力，并可能增加我们的生产成本。

2007年6月，全国人大制定了新的劳动法立法，称为《劳动合同法》，并于2008年1月1日起施行(简称《劳动法》)。《劳动合同法》正式规定了工人在加班时间、养老金、裁员、雇佣合同和工会作用方面的权利。除其他外，《劳动合同法》被认为是世界上最严格的劳动法之一，它规定了终止雇佣合同的具体标准和程序，并将举证责任推给了雇主。此外，在大多数情况下，法律要求在雇佣合同终止时支付法定遣散费，包括固定期限雇佣合同到期的情况。此外，《劳动合同法》还要求雇主与任何连续为同一雇主工作十(10)年或以上或连续两(2)次与同一雇主签订定期合同的雇员签订“无固定期限雇佣合同”。“无固定期限雇佣合同” 不能再因合同期满而终止，但根据新法律规定的标准和程序仍可终止。由于缺乏《合同法》的实施细则和执行《合同法》的先例，《合同法》规定的终止雇佣合同的标准和程序引起了在华外商投资企业的 担忧，认为这种“无固定期限的雇佣合同”实际上可能成为“终身、永久的雇佣合同”。最后，根据LC法，裁员超过二十(20)人或超过10%(10%)的劳动力只有在特定情况下才能发生, 如根据《中华人民共和国企业破产法》进行的重组，或者公司生产经营出现严重困难的，或者雇佣合同订立时当事人所依赖的客观经济环境发生重大变化，致使该雇佣合同无法履行的。到目前为止，对于中国有关当局如何解释和执行此类特定的裁员情况， 几乎没有指导和先例。 我们仅在中国境内为我们工作的所有员工都受LC法的保护，因此，我们在经济衰退或不那么严重的经济衰退期间，在必要时调整我们业务规模的能力可能会受到限制。因此，如果我们面临未来业务活动普遍下降的时期或我们业务特定的不利经济时期，LC法律预计将加剧经济环境对我们的运营结果和财务状况的不利影响。

我们不能确定中国监管当局不会对人民币的可兑换施加更严格的限制，特别是在外汇交易方面。

人民币价值的波动 可能会对您的投资产生实质性的不利影响。人民币兑美元汇率的变动受中国政治和经济条件变化等因素的影响。我们几乎所有的收入都以人民币计价。在我们目前的结构下，我们的收入主要来自HJ集团三(3)家公司的付款。 外币短缺可能会限制我们的子公司和我们的中国关联实体汇出足够的外币向我们支付股息或其他款项，或以其他方式履行其外币债务的能力。根据中国现有的外汇法规，经常项目的支付，包括利润分配、利息支付和贸易相关交易的支出，可以用外币支付，而无需外汇局事先批准，并符合某些程序要求。然而，人民币兑换成外币并汇出中国以支付资本支出，如偿还以外币计价的银行贷款，则需要获得有关政府部门的批准。 中国政府未来还可以酌情限制经常账户交易使用外币。 如果外汇管理系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的货币需求，我们可能 无法以外币向我们的股东支付股息。

从1995年到2005年7月，人民中国银行干预外汇市场，维持1美元兑8.3元人民币左右的汇率。2005年7月21日，中国政府改变了这一政策，开始允许人民币对美元适度升值。在新政策下，人民币兑一篮子特定外币被允许在一个狭窄且有管理的区间内波动。这一政策变化导致人民币兑美元在接下来的三年里升值了约21.5%。因此，自2008年7月以来，人民币对其他自由贸易货币的汇率大幅波动，与美元同步。很难预测目前的情况可能会持续多久，以及何时和如何再次发生变化。中国政府仍面临巨大的国际压力，要求其大幅放开货币政策，这可能会导致人民币兑美元进一步大幅升值。人民币大幅升值 可能对您的投资产生实质性的不利影响。例如，如果我们需要将从证券发行中获得的美元 转换为人民币用于我们的运营，人民币对美元的升值将对我们从转换中获得的人民币金额产生不利的 影响。相反，如果我们决定将我们的人民币兑换成美元 用于支付我们普通股的股息或用于其他商业目的，美元对人民币的升值将对我们可用的美元金额产生负面影响。2015年8月，中国政府将其货币贬值了约3%, 是20年来人民币贬值幅度最大的一次。人们仍然担心，中国正在放缓的经济，尤其是其出口，将需要只有通过进一步下调汇率才能出台的刺激措施。

人民币币值的波动可能会对您的投资产生实质性的不利影响。

人民币对美元和其他货币的价值可能会波动，并受到政治和经济条件变化等因素的影响。我们的收入、成本和金融资产大多以人民币计价，而我们的报告货币是美元。因此，这 可能会导致我们财务报表上货币换算的收益或损失。我们完全依赖我们在中国的附属实体向我们支付的费用。因此，人民币价值的任何重大波动都可能对我们的现金流、收入、 收益、财务状况以及我们以美元计价的股票的价值和应付股息产生重大不利影响。例如，人民币对美元升值 会使我们需要将美元兑换成人民币，从而使任何新的人民币计价投资或支出对我们来说都更加昂贵。当我们将人民币计价的金融资产折算成美元时，人民币对美元的升值将导致外币 在财务报告方面的折算收益，因为美元是我们的报告货币。

此外，人民币相对于美元升值或贬值将影响我们以美元报告的财务业绩，而不会影响我们业务或经营业绩的任何潜在变化。我们业务的损益表按每个适用期间的平均汇率折算为美元。只要美元兑外币走强， 这些外币计价交易的折算会减少我们国际业务的收入、运营费用和净收入。 同样，如果美元兑外币贬值，这些以外币计价的交易的折算将导致我们国际业务的收入、运营费用和净收入增加。在将境外子公司的财务报表合并为美元时，我们 也会受到汇率波动的影响。如果外币汇率发生变化，将境外子公司的财务报表折算为美元将导致折算损益，计入其他全面收益的组成部分。 中国可用的对冲交易非常有限，以减少我们受到汇率波动的影响。到目前为止，我们尚未将 输入任何对冲交易。虽然我们未来可能会进行对冲交易，但这些交易的可用性和有效性可能是有限的，我们可能根本无法成功对冲我们的风险敞口。

中国经济经历了前所未有的增长。这种增长在最近几年有所放缓，如果经济增长继续放缓或经济收缩，我们的财务状况可能会受到实质性的不利影响。

中国经济的快速增长在历史上为中国各地的行业带来了广泛的增长机会。这种增长在最近 年中有所放缓。由于新冠肺炎引发的全球金融危机和乌克兰战争，以及企业无法获得与过去几年类似的 可用资金，可能会对中国民营企业的商业环境和增长产生不利影响。经济放缓可能会对我们的销售产生不利影响，并可能增加我们的成本。此外，如果经济增长继续放缓，同时如果通胀继续不受控制，我们的成本可能会增加， 无法保证我们能够将价格提高到可以抵消我们费用增加的程度。

此外，我们所在地理区域的劳动力市场趋紧可能会导致申请我们工厂职位空缺的合格申请者减少。此外，工资上涨、相关劳动力成本 和其他成本上升趋势可能会对我们的业绩产生负面影响。

我们股票的市场价格可能会波动， 这种波动可能会让我们面临证券诉讼。

我们股票的市场价格 可能波动较大，与经验丰富的发行者相比，会受到各种因素的广泛波动，其中许多因素 超出了我们的控制范围，包括：

作为这种波动的例证，在本报告发布前五十二(52)周内，我们普通股的收盘价从1.68美元的低位至10.32美元的高位不等。此外，证券市场不时会经历与特定公司的经营业绩无关的重大价格和成交量波动。这些市场波动也可能对我们股票的市场价格产生实质性的不利影响。

过去，原告经常在一家公司的证券市场价格出现波动后对其提起证券集体诉讼。 我们未来可能会成为类似诉讼的目标。证券诉讼可能导致巨额成本和负债， 可能会分散管理层的注意力和资源。

操纵性卖空者在中国小盘股中使用的手法可能会压低我们普通股的市场价格。

卖空是指卖出卖家并不拥有的证券，而是从第三方借入的证券，目的是在以后买回相同的证券 并归还给贷款人。卖空者希望从借入证券的销售价格和置换股票的购买价格之间的差额中获利。因此，由于股票价格下跌符合卖空者的最佳利益，因此曾发生过卖空者发布、或安排发布负面言论以制造负面市场势头的事件。传统上，这些已披露的空头头寸在获取主流商业媒体或 以其他方式制造负面市场谣言方面的能力有限，但互联网的兴起以及在文档创建、录像和网络博客(博客)发布方面的技术进步使许多已披露空头头寸能够通过模仿华尔街大公司和独立研究分析师进行的投资分析类型的所谓研究报告，公开攻击公司的可信度、战略和真实性。过去，这些做空攻击曾导致股票在市场上抛售，有时会大规模和广泛地抛售。业务总部设在中国、交易量有限、易受波动性高于美国国内大盘股影响的发行人尤其容易受到此类做空攻击。

这些卖空者出版物 不受美国任何政府、自律组织或其他官方机构的监管，不受美国证券交易委员会在监管分析师认证中施加的认证 要求的约束，因此，他们表达的意见可能基于歪曲实际事实，或在某些情况下捏造事实。鉴于发布此类信息所涉及的风险有限， 以及仅运行一次成功的做空攻击可获得的巨大利润，除非卖空者受到重大处罚 ，否则已披露的做空机构很可能会继续发布此类报告。

虽然我们打算针对任何此类卖空者攻击对我们的公开申报进行强有力的 辩护，但我们经常受到言论自由原则、适用的州法律(通常称为反SLAPP法规)或商业保密问题的限制，我们无法对相关卖空者进行 诉讼。您应该意识到，鉴于这些人享有相对的经营自由-- 通常在资产或身份要求很少或没有的情况下在美国境外撰写博客--如果我们成为此类攻击的目标，而且市场参与者没有驳斥谣言，我们的股票可能会暂时或可能长期下跌 市场价格。

第四项有关公司的资料

A. 公司的历史和发展 。

概述

我们是药品和其他保健产品的零售商和分销商，通常在中华人民共和国(“中华人民共和国”或“中国”)的零售药店中找到。在2011年8月收购浙江久新医药有限公司之前(见《九新医药》)我们的 公司历史和结构-HJ集团下文)，我们主要是一家零售药房运营商。截至2022年3月31日，我们目前在杭州市拥有111家门店，品牌为“九州大药房”。我们在2021财年收购了四家单一药店。收购后，我们清算了它们，然后用地方政府医疗保险报销计划的四个许可证 开设了四家新店。另一方面，我们一直专注于杭州都市圈内的新店，在2022财年开设了11家门店。由于中国一直在成功控制新冠肺炎的传播， 疫情的复发和复发并未对我们的业务造成实质性影响，负面影响有限。

我们目前在中国有四个业务部门：(1)零售药店，(2)在线药房，(3)批发业务，销售与我们药店提供的产品类似的产品，以及(4)种植和销售用于中药的中草药。以上所有业务 均在中国执行，没有其他国际销售。

我们的商店为客户 提供各种各样的药品，包括处方药和非处方药、营养补充剂、中药、个人和家庭护理产品和医疗器械，以及便利产品，包括消耗品、季节性物品和促销用品 。此外，我们有西医和中医执照的医生在现场，在预定时间为常见疾病进行咨询、检查和治疗。四(4)家商店有相邻的医疗诊所，提供紧急护理(为可以在门诊基础上治疗的轻微疾病提供治疗，如扭伤、轻微撕裂和头晕)、中医(包括针灸、治疗性按摩和拔罐)和轻微门诊外科治疗(如缝合)。我们的门店大小不一，但目前平均每家门店接近200平方米。我们尝试定制每家商店的产品供应、医生准入和营业时间，以适应商店所在的社区。

我们通过以下中国公司经营我们的药房 (包括医疗诊所)，我们通过合同安排控制这些公司(请参阅“与HJ集团和主要人员的合同 有关合同安排的细节，见下文:

我们还提供非处方药和营养补充剂，通过网站(Www.dada360.com)由九洲药房经营。在截至2022年3月31日的财年中，包括药房、医疗诊所在内的零售收入约占我们总收入的51.2%，而在线药房收入占我们总收入的18.4%。

自2011年8月以来，我们 通过久新医药经营批发业务，主要向中国各地的贸易公司分销第三方药品(类似于我们 药店提供的产品)。九鑫医药由九洲药业全资拥有。在2022财年3月31日，批发收入约占我们总收入的30.4%。

我们还有一项草药种植业务，种植和批发用于中药的草药。此项业务通过全资子公司杭州钱鸿农业发展有限公司(“钱鸿农业”)进行。在截至2022年3月31日的财年中，我们的草药种植业务创造了大约0%的零售收入。

在整个报告中，我们 有时会将九州药房、九州诊所和九州服务、临安九州药房以及九州药房的子公司统称为“HJ集团”。

企业历史

有关公司历史的信息引用自我们于2021年7月10日向美国证券交易委员会提交的2021年3月31日10-K表格年度报告(2021年年度报告)标题为“我们的公司历史和结构”。关于我们在2022财年的公司历史的更新 如下：

2021年5月14日，本公司 与我们的前身内华达州一家公司就拟议中的合并交易订立了最终协议和合并计划(“合并协议”) 。合并协议规定，根据协议所载条款及条件， 前身将与本公司合并并入吾等(“迁籍合并”)，吾等继续存在，并将我们的名称由中国Jo-Jo药房控股有限公司更名为九洲大药房有限公司。迁册合并后，开曼开曼及其附属公司将拥有及继续经营前身业务，方式与本公司及其附属公司的前身 目前进行业务的方式大致相同。迁址合并于2021年7月30日完成。

公司结构

有关我们公司历史的信息 参考自我们的2021年年度报告，标题为“我们的公司历史和结构”。 与我们的结构相关的最新更新如下：

2020年10月，我们已经关闭了林佳医疗投资管理有限公司旗下的所有诊所并停止运营。

2020年11月19日，浙江艾依格医疗健康管理有限公司宣告解散。

2021年1月，临安九洲药业有限公司被出售给两个人，总收益为121,963美元(约合人民币80万元)。

与HJ集团和 关键人员的合同安排

有关与HJ集团和主要人员的合同 安排的信息以参考方式纳入我们的2021年年度报告，标题为“与HJ集团和主要人员的合同 安排”。

企业信息

我们的主要执行办公室 位于6^这是中国浙江省杭州市拱墅区海外海同心大厦一楼。我们的主要电话号码是+86-571-88219579。我们的网站是www.jiujou360.com。我们经常在我们的网站上发布重要信息。我们网站上包含的信息 不是本年度报告的一部分。

我们的转让代理人是美国证券转让信托有限责任公司，地址是纽约布鲁克林15大道6201，邮编：11219，电话号码是。

美国证券交易委员会维护着一个互联网网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息，网址为www.sec.gov。

B.业务概述。

药房

截至2022年3月31日，我们目前在浙江省省会杭州及周边城市拥有111家药店。药房 在截至2022年3月31日的财年中，我们的销售额约占我们零售收入的96.6%，占我们总收入的51.2%。 我们在我们的药店主要提供第三方产品，包括：

我们喜欢在消费者购买力相对集中的成熟住宅社区或靠近当地医院的零售地点 ，并评估潜在的商店地点，以评估消费者的流量、可见性和便利性。根据规模的不同，每家药店都有两(2)到二十五(25)名药剂师，他们都有适当的执照。我们只接受有执照的医疗保健提供者开出的处方，并验证所有处方的有效性、准确性和完整性。我们还要求所有处方 客户披露他们的药物过敏、当前医疗状况和当前用药情况。大多数药店还设有中成药柜台，配备有执照的中草药医生。

开业后，没有SHI(社会保险)保险的门店 可能需要长达一年的时间才能实现我们对该特定门店的预期收入目标。 各种因素影响单个门店的收入，包括但不限于：地点、附近的竞争、当地人口统计、 平方英尺和政府保险覆盖范围。

我们所有的药店都位于杭州市。

为了提升客户的体验，我们在“九州大药房”的多个地点配备了执业医生，在预定时间为他们提供咨询、检查和治疗常见病。此外，我们的大观、文华、下沙和月明门店都有毗邻的医疗 诊所，提供紧急护理(针对扭伤、轻微撕裂和头晕)、中医治疗(包括针灸、 治疗性按摩、艾灸和拔罐)以及轻微的门诊手术治疗(如缝合)。

为了确保质量和对患者的个人关注，我们只雇用有执照的医生和有执照的护士和技术人员。我们的四(4)个九州诊所和九州服务中心的患者治疗遵循中国卫生部制定的国家临床实践指南。我们目前有五十三(53)名医生和三十八(38)名诊所工作人员。我们免费提供医生的店内会诊和检查 以确保为客户开处方并为他们的疾病服用适当的药物，并为客户提供便利 。

我们认为我们的医疗服务 比其他医疗保健专业更多地是由消费者驱动的，因为需要我们提供的医疗服务类型的消费者通常会自愿寻求治疗。我们开发了我们的医疗服务，以满足公众对方便获得医疗咨询和/或护理的需求，以及与医院等更传统的医疗环境相比，我们可以提供的显著节省。我们的许多患者经常需要立即获得医疗服务，没有正规的医生，或者可能缺乏合适的替代方案。患者流量来自我们药店的实体存在，而不是来自先前存在的医患关系 或来自其他医疗保健提供者的转介。

我们直接从诊所获得的收入有限 。然而，我们的诊所会把患者带到我们的商店，然后他们在那里购买医疗产品。

网上销售

自2010年5月以来，我们一直在www.dada360.com的互联网上零售非处方药和营养补充剂。2015年11月前，我们的子公司全诺科技 根据浙江省国家医疗产品管理局(“国家医药监管局”)颁发的“互联网医药交易服务资质证书”运营和维护网站，允许我们在全国范围内从事在线药品零售 。随着我们在2015年11月出售了我们在全诺科技的全部股权，我们已经将我们的在线药房 运营职能转移到了九洲药房。我们已经与银行和支付宝等在线中介机构建立了支付方式， 正在与淘宝等B2C在线供应商合作。通过使用淘宝的平台以及我们自己的网站 ，我们可以接触到更广泛的客户。

在截至2022年3月31日的财年中，在线销售约占我们总收入的18.4%。在截至2021年3月31日的财年中，在线销售约占我们总收入的16.8%。在截至2020年3月31日的财年中，在线销售约占我们总收入的11.6%。

批发

自2011年8月收购久新医药以来，我们一直主要向中国各地的药品分销商分销第三方产品，包括：

批发收入增加 主要是因为我们能够将某些产品转售给其他供应商，我们的零售店在这些产品上下了大订单。由于我们的零售药店实现了某些品牌商品的大量销售，我们能够协商出低于此类商品的市场水平的采购价格 。因此，某些无法获得比我们更好的价格的供应商将向我们寻求此类商品，导致批发量增长。另一方面，我们一直在努力成为浙江省知名保健品的当地代理商。例如，我们与东阿明胶(Deej)签订了战略合作协议，并作为其在浙江省的当地销售代理。在我们建立新的客户基础并确保成为某些流行药品的省级或全国独家销售代理之前，我们预计我们的批发业务在短期内不会大幅增长 。

草本植物种植

从2010年到2013财年第三季度，我们在距杭州约三十(30)英里的临安约48(48)英亩的租赁土地上种植和收获了十(10)种草药，如果子(中药用于活血)、白术(中药用于治疗身心疲劳)、白术(中药用于控制出汗)、银杏种子(中药用于治疗哮喘)和银杏树。

一棵银杏树在成熟到可以采摘之前可能有长达20年的生长期。通常情况下，植物生长的时间越长，它就越有价值。 我们计划继续种植这些树，以期在未来最大限度地提高它们的市场价值。我们未来可能会继续植树和种植其他草药。

由于我们没有收获任何银杏树，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的财年中，药草种植收入没有占到任何收入。

我们的客户

零售客户

在截至2022年3月31日的财年中，我们的药店平均每天为14,992名客户提供服务。我们定期进行定性的客户 调查，以帮助我们更好地了解我们的市场地位和客户的购买习惯。

药房客户在杭州和浙江的医疗保险项目下通过 现金、借记卡或信用卡、移动设备或医保卡支付。 在截至2022年3月31日的财年中，我们药房收入的约17%来自现金销售，46%来自杭州的医保卡(我们大部分药店所在的地方)，37%来自借记卡和信用卡、浙江的医保卡、支付宝和其他充值卡。

我们在我们的药店保持严格的现金控制程序。我们的集成信息管理系统记录每笔销售的详细信息，由我们的 总部控制。根据每个地点的销售活动，现金可能每天或每周多次存入指定的 银行账户。

对于向国家医疗保险计划中符合条件的 参与者进行的销售，我们通常按月从相关政府社会保障局获得付款 。请参阅“中国相关法规-国家医疗保险计划下的报销。根据相关规定，药店通常需要至少经营一(1)年，才能申请领取杭州医保卡的许可证。截至本报告之日，我们的111家九州大药房门店中，有105家获得了接受医疗保险卡的许可。我们的商店接受医疗保险卡的商店通过其店面橱窗上的明确标志被指定为接受医疗保险卡。

在线销售客户

我们的在线客户主要是20岁至40岁的消费者。虽然我们的网站可以在中国各地访问，但在截至2022年3月31日的财年中，我们的在线销售额中约有30%(30%) 来自浙江及邻近的江苏和上海。

批发客户

我们的批发客户主要是第三方贸易公司，他们从我们那里购买产品，然后转售给中国各地的药店。我们还提供一些医院和药店，尽管它们目前在我们的批发客户中所占的比例加起来还不到10.0%。

种植草药的客户

我们的农业客户主要包括当地草药供应商。在截至2022年3月31日的财年中，我们没有收获或销售任何草药。

市场营销与促销

与我们的营销和促销活动相关的信息以引用方式纳入我们的2021年年度报告，标题为“营销和促销”。 关于我们在2021财年的营销和促销的最新情况如下：

在截至2022年3月31日的财年中，大约65.0%的客户使用他们的奖励卡进行购物。

物流

与我们的物流相关的信息以引用的方式包含在我们的2021年年度报告中的“物流”标题下。

供应商

我们目前从大约110家供应商采购零售产品，包括贸易公司和直接制造商。我们从大约 400家供应商采购批发产品，其中包括许多提供我们零售产品的供应商。在截至2022年3月31日的财年中，供应商浙江盈特电子商务有限公司。占我们总购买量的21.4%(21.4%)。供应商 与我们既无关联也无关联。在截至2021年3月31日的财年，供应商华东药业有限公司 占我们总采购量的21.8%(21.8%)。供应商与我们没有关系，也没有关联 。

我们相信，对于我们的零售和批发业务所需的几乎所有产品，都有具有竞争力的 来源。因此，我们相信 我们可以更换供应商，而不会对我们的业务造成任何实质性中断。到目前为止，我们在寻找供应商方面没有遇到任何重大困难。

质量控制

与我们的质量控制相关的信息通过引用包含在我们的2021年年度报告中的“质量控制”标题下。

竞争

与我们面临的竞争有关的信息以引用方式并入我们的2021年年度报告中，标题为“竞争”。

知识产权

与我们的知识产权有关的信息通过引用纳入我们的2021年年度报告，标题为“知识产权”。 2021和2022财年与我们的知识产权相关的更新如下：

我们拥有并运营以下 网站：Www.dada360.com(适用于网上销售)，http://www.chinajzyy.com/(我们在中国使用的公司网站)和www.jiuzhou360.com (我们的英文公司网站)。我们还拥有两个不活跃的域名。我们没有任何专利，也没有任何悬而未决的专利申请，我们也不是任何许可证、特许经营权、特许权或版税协议的受益者。

员工

截至2022年3月31日，我们的零售和批发业务共拥有979名员工，其中包括911名全职员工和68名兼职员工。每个业务领域的员工人数以及这些员工占员工总数的百分比如下：

我们密切监控我们各级员工提供的服务质量 ，包括店内药剂师和与我们的客户直接互动的商店员工。我们在新员工入职的前三个月为他们提供广泛的培训。培训旨在涵盖多个领域，例如我们的产品知识和有效的客户服务。此外，我们还定期为门店员工和店内药剂师开展药品信息、营养信息和销售技能方面的培训。 我们相信这些培训对加强员工的能力起到了重要作用。

各种药品制造商 也付钱给我们让他们的代表进入我们的药店，因此，我们根据我们的门店政策和程序对他们进行培训。

中华人民共和国有关法规

相关中国法规的相关信息引用自我们的2021年年度报告，标题为“中国相关法规”。 还请参考上述风险因素部分“与我们公司结构相关的风险”和“与在中国开展业务相关的风险”。

股利分配

截至2022年3月31日，我们法定储备基金的累计余额为131万美元，我们的合并中国实体的累计亏损为2,756万美元。

环境问题

与环境问题有关的信息 以参考方式纳入我们的2021年年度报告，标题为“环境问题”。

C.组织结构

下图显示了我们截至2022年6月29日的当前公司结构：

下表汇总了截至本报告日期的我们中国子公司和受控公司的注册资本状况：

以下是简明的合并时间表 ，分别描述了母公司、合并可变利息实体和任何合并调整的财务状况、现金流和运营结果-截至2022年3月31日、2021年和2020年3月31日的年度和截至2020年3月31日的年度。

合并损益表信息

合并资产负债表信息

合并现金流信息

D.财产、厂房和设备

我们的总部设在中国杭州。我们拥有三处房产。此外，我们目前的租赁物业如下：

项目4A。未解决的员工意见

没有。

项目5.业务和财务审查 和展望

A. 经营业绩。

以下对截至2022年、2022年、2021年和2020年3月31日的财政年度的经营业绩和财务状况的讨论和分析应与我们的财务报表以及本报告其他部分包括的财务报表的注释一起阅读。我们的讨论包括基于当前预期的前瞻性陈述，这些预期涉及风险和不确定性，例如我们的计划、 目标、预期和意图。由于许多因素，实际结果和事件的时间可能与这些 前瞻性陈述中预期的大不相同，这些因素包括“风险因素”、“关于前瞻性陈述的告诫”和“业务描述”部分以及本报告其他部分中陈述的那些因素。我们 使用“预期”、“估计”、“计划”、“项目”、“继续”、“正在进行”、“预期”、“相信”、“打算”、“可能”、“将会”、“应该”、“ 可能”、“预测”以及类似的表达方式来识别前瞻性陈述。尽管我们相信这些前瞻性陈述中表达的预期 是基于我们对业务的了解范围内的合理假设，但我们的实际结果可能与这些陈述中讨论的结果大不相同。可能导致这种差异的因素包括但不限于本报告“风险因素”部分讨论的因素。我们没有义务以任何理由公开更新 任何前瞻性声明，即使未来出现新信息或发生除遵守美国证券交易委员会规章制度之外的其他事件。

我们的财务报表 以美元编制，并符合美国公认的会计原则。有关人民币(“人民币”)在不同相关日期和期间兑换成美元(“美元”或“美元”)汇率的信息，请参阅本节末尾的“汇率”。

概述

我们目前在中国有四个业务部门：(1)零售药店，(2)在线药房，(3)批发与我们药店类似的产品，以及(4)种植和销售用于中药的中草药。

我们的药店向顾客提供种类繁多的药品，包括处方药和非处方药、营养补充剂、中药、个人和家庭护理产品、医疗器械和方便产品，包括消耗品、季节性物品和促销物品。 此外，我们有西医和中医执业医生在现场按预定时间为常见疾病进行咨询、检查和治疗。于截至2021年3月31日止年度内，本公司将在临安市经营十间门店的临安九洲药房有限公司(“临安九洲”)出售予当地投资者，总收益为$。另一方面，我们一直专注于杭州都市圈内的新门店。截至2022年3月31日，我们在杭州拥有111家药店，其门店品牌为 “九州大药房”。

自2010年5月以来，我们还在网上销售某些非处方药、医疗器械、营养补充剂和其他杂货。我们的网上药房通过阿里巴巴-SW的天猫、京东集团-SW和亚马逊等几个第三方平台和公司在中国各地的自有平台销售。 在2020财年，为了在天猫等某些第三方平台上保持竞争力，我们花费了合理的资源通过这些第三方平台来营销我们的产品。我们通过我们自己的平台进行的销售主要是由使用其私人商业医疗保险套餐的客户产生的。

我们通过久新医药 经营批发业务，主要向贸易公司和中国其他当地药店分销第三方药品(与我们的药店提供的产品类似)。我们还种植某些用于中药的草药，但在截至2022年3月31日的一年中尚未销售。

在新冠肺炎爆发期间，我们的客户访问量出现了下降。为了避免面对面的接触，顾客倾向于在网上购物。为了跟上客户购物方式的变化，我们加强了O2O服务团队，在线接受订单，即通过 手机APP，并将产品从我们的商店送到当地社区。在过去的几个月里，这种疾病的传播在中国得到了有效的控制。每天新增病例的数量已经变得有限。人们现在照常工作和生活。因此， 我们认为对我们运营的负面影响是暂时的。然而，新冠肺炎对我们业务的影响取决于其未来的发展 ，这些都是高度不确定和无法预测的。主要因素包括疫情持续时间、有关冠状病毒严重程度的新信息，以及遏制冠状病毒或将其危害降至最低的行动等。

关键会计政策和估算

在根据美国公认的会计原则编制经审计的综合财务报表时，我们必须做出影响以下各项的判断、估计和假设：(I)我们资产和负债的报告金额；(Ii)在每个报告期结束时披露我们的或有资产和负债；以及(Iii)每个报告期内报告的收入和费用金额 。我们根据自己的历史经验、对当前业务的了解和评估以及其他条件，基于现有信息和合理假设对未来的预期进行持续评估，这些因素共同构成了我们对其他来源不太明显的问题作出判断的基础。由于估计的使用是财务报告过程中不可或缺的组成部分，我们的实际结果可能与这些估计大不相同。

我们相信，对这些判断和估计的任何合理偏离都不会对我们的财务状况或运营结果产生实质性影响。然而，为了使所用估计数与实际结果不同，有必要对经营报表和相应的资产负债表进行调整。这些调整将在今后的财务报表中作出。

在阅读我们的财务报表时，您应考虑：(I)我们的关键会计政策；(Ii)影响此类政策应用的判断和其他不确定性；以及(Iii)报告结果对条件和假设变化的敏感性。用于编制本公司财务报表的关键会计政策及相关判断和估计载于本报告所附经审核综合财务报表的附注2。

收入确认

2014年5月，FASB发布了2014-09号ASU，其中创建了主题606，即与客户签订合同的收入。新的指导方针概述了一个单一的综合模式，供各实体在核算与客户的合同所产生的收入时使用。指导意见的核心原则是，实体 应确认向客户转让承诺货物或服务的收入，其数额应反映该实体预期有权以这些货物和服务交换的对价 。此外，指导意见要求改进披露 ，以帮助财务报表的用户更好地了解确认的收入的性质、金额、时间和不确定性。 新的指导取代了大多数当前的收入确认指导，包括特定行业的指导。该标准适用于2017年12月15日之后的 年度报告期，包括该报告期内的过渡期，并允许在有限的基础上提前 采用。更新允许使用追溯或累积效果过渡方法。2018年4月1日，我们采用了ASC 606中的指导和所有相关修订，并使用修改后的追溯方法将新的收入标准应用于所有合同。基于新标准，我们与会员奖励计划相关的收入确认政策发生了变化。 会员奖励，通常是会员积分，由客户根据其历史消费水平进行累积。公司已 确定在初始交易时对这些客户负有额外的履约义务。客户 随后可以根据他们将来购买的商品的价格兑换这些积分。在每个周期结束时, 未兑换的会员 奖励反映为合同责任。采用新的收入标准并不重要，预计也不会对我们持续的净利润产生重大影响。

活期无形资产减值准备

当事件或环境变化显示 资产的账面价值可能无法收回时，本公司便会评估固定存续无形资产的可回收性。对这些长期资产进行分组，并在可确定单个现金流的最低水平进行减值评估。在评估这些长期资产的潜在减值时，本公司首先将资产组的账面金额与资产组的估计未来现金流(未贴现且不计利息费用)进行比较。如果估计的未来现金流量少于资产组的账面金额，则编制减值损失计算。减值损失 计算将资产组的账面金额与资产组的估计未来现金流量(贴现并计入利息费用)进行比较。如有需要，资产组账面价值超过资产组估计未来现金流量(贴现并计入利息费用)的部分将计入减值损失。

长期资产减值损失计算包含不确定性，因为管理层必须使用判断来估计每个资产组未来的销售额、盈利能力和现金流。在编制这些估计时，公司会考虑历史业绩和当前的经营趋势，并综合 销售、盈利和现金流结果和预测。这些估计可能受到多种因素的影响，包括但不限于一般经济和监管条件、第三方组织降低处方药成本和/或增加会员自付费用的努力、竞争对手为获得市场份额所做的持续努力以及消费者支出模式。

在截至2022年和2021年3月31日的年度，我们对目前用于种植银杏的林地的使用权进行了评估。当地村庄的林权证将租约期限延长至2060年1月31日。根据对林地使用权的评估，公司 计入减值148,795美元和228,506美元。

经营成果

截至2022年3月31日、2021年3月31日和2020年3月31日的年度比较 

下表总结了我们在截至2022年、2021年和2020年3月31日的年度的经营业绩：

按细分市场划分的收入

截至2022年3月31日的年度与2021年3月31日的年度比较

下表按截至2022年3月31日和2021年3月31日的年度细分了我们四个业务部门的收入：

截至2022年3月31日的年度，零售药店销售额约占总收入的51.2%，与截至2021年3月31日的年度相比，增加了8,129,517美元，增幅为10.7%，达到84,228,492美元。然而，剔除汇率波动的影响后，实际零售药店销售额增长了5.2%。在截至2022年3月31日的一年中，同店销售额增加了约7,317,963美元，增幅为10.0%，而新店贡献了约711,155美元的收入 。

我们 零售药店销售额的实际增长主要是由于商品不断调整，适应市场和改进了门店员工激励计划，以及新店销售的贡献。

由于当地国家医疗保障管理局(“NHSA”)对医疗报销计划的预算控制更加严格，以及竞争激烈的市场状况，我们在选择和更换门店商品方面花费了大量精力。为了将地方NHSA预算控制的影响降至最低，我们扩大了商品的类别。因此，我们能够减少对医疗报销计划的依赖，并增加我们的现金销售。此外，为了与竞争对手抗衡，我们一直与供应商密切合作，在当地社区开展一系列市场推广活动。因此，尽管NHSA收紧了预算，但我们的销售额仍能略有增长。

此外，我们聘请了一位新的人力资源主管，他在中国其他主要药店连锁店拥有丰富的经验。他实施了一项新的门店员工薪酬计划，将员工薪酬与销售额和利润率更好地联系起来。

我们的新店还贡献了 额外的销售额。我们在2021年3月31日的门店数量是109家，到2022年3月31日的门店数量是111家。2021年1月，我们出售了临安九洲药房，其中有10家门店。在截至2020年12月31日的九个月内，临安九洲药房的销售额约为1,721,606美元。

与截至2021年3月31日的年度相比，截至2022年3月31日的年度，我们的在线药房销售额增加了约7,733,445美元，增幅为34.4%。增长 主要是通过我们的官方网站向商业保险客户销售以及通过天猫等电子商务平台销售处方药 。通过我们官方网站的销售主要是由某些药房福利管理 提供商和保险公司进行的。例如，我们已经与英达泰禾人寿保险有限公司(“英达”)签署了服务合同， 一家全国性保险公司。某些公司为员工购买了英达的私人医疗保险。通过将我们的在线药房平台与英达链接起来，并对这些员工进行教育，他们能够在我们的在线商店购买保健品。这些客户的销售额对我们官方网站的销售额贡献很大。

出于安全考虑，过去 禁止在线销售处方药。然而，由于国家解除了禁令，网上销售处方药 变得流行起来。因此，在截至2022年3月31日的一年中，处方药的销售额为10,331,652美元，而截至2021年3月31日的一年为8,243,099美元 。

批发收入增加了15,394,960美元，增幅为44.6%。我们的供应商根据我们的合同向我们要求更多的采购，因此他们可以给我们采购 折扣。因此，我们降低了对当地供应商的销售价格。通过降低销售价格，我们的销售额大幅增加。 然而，医院仍然是中国占主导地位的药品零售商。当地医院通常与其现有供应商有很强的联系 ，我们未能在成为当地医院的主要供应商方面取得重大进展。

在截至2022年3月31日和2021年3月31日的财年中，我们没有从我们的农业业务中收获和产生收入。在截至2013年3月31日的年度内，我们种植了银杏树。一棵银杏树可能有长达20年的生长期，然后才能成熟到可以采摘。通常，它成长的时间越长，它就变得越有价值。我们计划继续种植这些树，以便在未来最大限度地提高它们的市场价值。

截至2021年3月31日与2020年3月31日止年度比较

下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的四个业务部门的收入：

截至2021年3月31日的年度，零售药店销售额约占总收入的57.2%，与截至2020年3月31日的年度相比，增加了2,017,738美元或2.7%，达到76,098,975美元。然而，剔除汇率波动的影响后，实际零售药店销售额 下降1.5%。在截至2021年3月31日的一年中，同店销售额下降了约949,110美元，降幅为1.3%，而新店贡献了约548,403美元的收入。

我们药店零售额的实际下降主要是由于新冠肺炎对整体经济的负面影响，以及我们自2020年9月1日起停止销售某些符合NHSA报销资格的低利润率产品的战略决定。

在日历 2020上半年，为了促进我们的销售，我们促进了DTP(直接给患者)药物的销售。DTP药物通常是医院没有销售的新药 利润率较低。作为中国最近医改方案的一部分，地方政府要求地方医院降低药品销售收入百分比。为了实现这一目标，公立医院首先选择了案例销售低利润率的DTP产品。作为杭州市最大的本地药店网络，九州药房有几家门店毗邻当地医院。 此外，我们还积极联系当地供应商，销售我们以前没有销售的某些DTP产品，并能够在我们的门店中销售这些DTP产品。通过在我们的商店设置专门的柜台销售DTP产品，我们药店的销售额增加了 ，特别是在2020日历的上半年。然而，少数DTP药物的销售由当地NHSA报销。如果我们继续销售由NHSA报销的大量产品，该机构可能会因为预算有限而拒绝向我们付款。因此，我们选择了 积极控制NHSA覆盖的某些低利润率产品的销售。

为了进一步平衡预算，当地卫健局宣布，从2020年9月1日起，从报销药品清单中取消包括营养补充剂在内的多种药品。某些被淘汰的商品在市场上很受欢迎。由于这些产品不会得到保险计划的报销 ，客户通常选择减少订购这些产品。结果，我们的整体销售额受到了影响。然而，随着我们迅速寻找客户青睐的替代产品，我们预计未来销售额将有所回升。

虽然当地经济从新冠肺炎中迅速复苏，但经济增长总体上有所放缓。当地人的消费变得更加保守。 一旦新冠肺炎的传播得到有效控制，我们预计未来当地的消费将再次激增。我们的门店数量 在2020年3月为118家，在2021年3月31日为109家。

与截至2020年3月31日的年度相比，截至2021年3月31日的年度，我们的在线药房销售额增加了约8,944,704美元，或66.1%。增长的主要原因是天猫等电商平台的处方药销量增加。过去，出于安全考虑，处方药 不能在线销售。然而，由于国家解除了禁令，网上销售处方药变得流行起来。因此，在截至2021年3月31日的一年中，处方药的销售额为8,243,099美元，而在截至2020年3月31日的年度中，处方药的销售额为1,447,469美元。此外，我们还维持了一项针对慢性病客户的会员护理计划。我们通过微信与我们的会员进行了密切的互动，提供医疗保健知识，并提醒我们的客户补药。通过实施个性化客户关怀计划，我们能够促进我们的销售。

通过我们的官方网站 销售的主要是某些药房福利管理提供商和保险公司。例如，我们已经与全国性保险公司英达泰禾人寿保险有限公司(英达)签订了服务合同。一些公司为员工购买了英达的私人健康保险。通过将我们的在线药房平台与英达联系起来，并对这些员工进行教育， 他们能够在我们的在线商店购买保健品。这些客户的销售额对我们官方网站的销售额贡献很大。此外，在2021年第一季度，新冠肺炎爆发时，我们销售了大量的健康防护产品，如口罩。我们的官网销售额同比下降了74238或2.5%。

批发收入增加了 4,844,502美元或16.3%，这主要是因为我们能够将某些产品转售给其他供应商，我们的零售店对这些产品下了大订单。由于我们的零售药店实现了某些品牌产品的大量销售，我们能够在这些商品上讨价还价 低于市场水平的采购价格。因此，无法获得比我们更好的价格的供应商， 转向我们购买这些产品，导致批发量增加。然而，医院仍然是中国占主导地位的药品零售商。当地医院通常与其现有供应商有很强的联系，我们未能在成为当地医院的主要供应商方面取得重大进展。

在截至2022年、2021年和2020年3月31日的一年中，我们没有从我们的农业业务中收获和产生收入。在截至2013年3月31日的年度内，我们种植了银杏树。一棵银杏树可能有长达20年的生长期，然后才能成熟到可以采摘。通常，它成长的时间越长，它就变得越有价值。我们计划继续种植这些树，以便在未来最大限度地提高它们的市场价值。

毛利

在截至2022年、2022年、2021年和2020年3月31日的年度内，我们四个业务部门的平均毛利率如下：

截至2022年3月31日的年度与2021年3月31日的年度比较

毛利较期内增加7,275,231美元或24.9%，主要是由于批发业务和零售药店的毛利均有所增加，而在截至2022年3月31日的年度内，这两项业务的毛利均有显著增长。同时，由于零售药店利润率上升，毛利率从22.0%增加到22.2%。

零售毛利率增加 主要是因为我们推出了某些高利润率的热门产品，并降低了DTC(直接面向患者)产品的销售百分比 。为了促进我们的销售和利润，我们特别挑选了一系列受欢迎的产品，我们认为这些产品适合当地社区。此外，DTC产品通常是医院医生开出的处方药。为了吸引更多客户到我们的门店，我们向我们的门店推出了某些DTC产品，但由于利润率较低，我们已控制了 其在2022财年的销售额。因此，我们能够跟上我们的销售利润率。。我们预计未来我们的利润率将保持在稳定的水平。

在线药房的毛利率增长 主要是由于选择了高利润率的产品。我们通过某些电子商务平台，如天猫和京东集团-SW，或通过我们自己的官方在线药房网站www.dada360.com开展业务。为了提高我们的利润率，我们选择了利润率较高的 个产品，并将这些产品推销给我们的客户。结果，我们的在线销售利润率下降了。

批发毛利率增加 主要是由于我们销售给某些药品供应商的各种利润率不同的产品。尽管我们已尝试将我们的产品推向当地主要医院和其他药店，但仍未取得重大进展。在 我们能够获得某些受欢迎药品的省级或全国独家销售代理地位或获得当地大型医院的销售渠道之前，我们可能不得不保持较低的利润率，以推动我们的批发业务的销售。

截至2021年3月31日与2020年3月31日止年度比较

期内毛利增加3,717,379元，增幅为14.6%，主要是由于批发业务和零售药店的毛利均有所增加，而在截至2021年3月31日的年度内，这两项业务的毛利均显著增加。同时，由于零售药店利润率上升，毛利率从21.8%增加到22.0% 。我们四个业务部门的平均毛利率如下：

零售毛利率增长 主要是因为我们推出了一些利润率很高的热门产品，并不断与供应商重新谈判价格。 为了促进我们的销售和利润，我们特别选择了柴胡等一系列热门产品，我们认为这些产品适合当地社区。因此，我们能够跟上我们的销售利润率。此外，我们还不断与供应商重新谈判，并将价格压低至可接受的水平。例如，我们探索更多的供应商以寻找更低的价格。我们还尝试直接从制造商那里采购，而不是从当地供应商那里购买，以减少中间人费用。我们预计未来我们的利润率将保持在类似的水平。

在线药房毛利率 销售额下降的主要原因是激烈的市场竞争。保健品的在线价格是透明的，因为客户可以 轻松地从网站上比较价格。为了通过电商平台促进销售，我们不得不降低价格，导致利润率 降低。为了留住保险公司的新客户，我们还在我们的官方在线药房网站上保持了较低的价格 。结果，我们的在线销售利润率下降了。

批发毛利率增加 主要是由于我们销售给某些药品供应商的各种利润率不同的产品。尽管我们已尝试将我们的产品推向当地主要医院和其他药店，但仍未取得重大进展。在 我们能够获得某些受欢迎药品的省级或全国独家销售代理地位或获得当地大型医院的销售渠道之前，我们可能不得不保持较低的利润率，以推动我们的批发业务的销售。

销售和营销费用

与截至2021年3月31日的年度相比，截至2022年3月31日的年度的销售和营销费用增加了3,922,045美元或14.6%，主要是由于租金以及销售和营销费用的增加。 由于当地房地产繁荣，租金支出增加了约348万美元。销售和营销费用增加了 约68万美元，主要反映了天猫和京东等分销渠道收取的费用占在线药房销售额的比例 的增加。总体而言，在截至2022年和2021年3月31日的三年中，此类支出占我们收入的比例分别为18.8%和20.2%。

截至2021年3月31日止年度的销售及市场推广开支 较截至2020年3月31日止年度增加3,161,311美元或13.3%，主要原因是工资及租金增加 。留住商店经理和药剂师等关键员工是我们在当地市场取得成功的关键。为了留住我们的员工并保持薪酬的竞争力，我们将销售人员的工资提高了约110万美元。此外，由于当地房地产的繁荣，租金支出增加了约130万美元。剔除工资和租金的影响， 销售和营销费用增加约80万美元，主要反映天猫、京东等分销渠道收取的费用占在线药房销售额的比例增加。总体而言，在截至2021年和2020年3月31日的一年中，此类支出占我们收入的比例分别为20.2% 和20.3%。

一般和行政费用

截至2022年3月31日的年度的一般及行政开支较截至2021年3月31日的年度减少2,710,453美元或24.9%，主要原因是股票薪酬减少，但坏账开支增加抵销。此类支出占收入的百分比 从去年同期的8.2%增加到5.0%。2020年12月，我们总共发行了3,790,000股普通股， 录得约3.941,600美元的基于股票的薪酬。在截至2021年3月31日的年度，我们记录了坏账准备减少了17万美元，而2022财年坏账准备增加了100万美元。剔除上述影响，一般及行政开支减少约6万元。

截至2021年3月31日的年度的一般及行政开支较截至2020年3月31日的年度增加2,789,252美元或34.4%，主要原因是股票薪酬增加，但坏账开支的减少抵销了这部分开支。这类支出占收入的百分比 从去年同期的6.9%上升到8.2%。2020年12月，我们总共发行了3,790,000股普通股， 录得约390万美元的基于股票的薪酬。在截至2021年3月31日的年度，我们记录的坏账准备减少了100万美元，而2020财年的坏账支出增加了10万美元。剔除上述 影响，一般和行政费用减少约60万美元。

长期资产减值准备

在截至2022年、2021年和2020年3月31日的财年，我们记录了148795美元、228,506美元和628,192美元的长期资产减值 。于截至2022年3月31日止年度，我们评估林地使用权并录得减值148,795美元。在截至2021年3月31日的年度，我们评估了林地使用权，并记录了228,506美元的减值。在截至2020年3月31日的年度中，我们根据过去收购的保险 适用药店的折现正现金价值对其许可证进行了评估，并记录了628,192美元的减值。

运营亏损

由于上述原因，截至2022年、2021年和2020年3月31日止年度的营运亏损分别为2,693,890美元、8,837,240美元和7,003,742美元。截至2022年、2021年和2020年3月31日止年度的营运利润率分别为(1.6%)、(6.6%)和(6.0%)。

所得税

与截至2021年3月31日的年度相比，我们截至2022年3月31日的年度的所得税支出增加了1,068,088美元，原因是多个业务领域的利润增加导致实际税率下降。

我们截至2021年3月31日的年度的所得税支出比截至2020年3月31日的年度增加了15,380美元，原因是多个业务线的利润增加导致实际税率提高。

净亏损

由于上述原因，截至2022年、2021年和2020年3月31日止年度的净亏损分别为3,198,366美元、8,375,578美元和6,457,677美元。

应收账款

应收账款，其中 是无担保的，按我们预计收回的金额列报。我们持续监控客户(我们的分销商)的收款和付款，并为估计的信贷损失计提准备金。为应对此类账户的潜在损失，我们做了相应的准备金 。

我们的应收账款账龄 如下：

我们零售业务的应收账款主要包括地方政府医保局和商业医保计划的报销。在截至2022年3月31日的一年中，我们注销了一笔约341,102美元的省级和杭州市政府保险应收款项，因为这些金额已被医保局确定为不符合报销资格。

我们的网上药房业务应收账款主要包括保险公司的应收账款和与保险公司打交道的服务公司的应收账款。 随着我们与商业保险公司业务的不断扩大，我们的应收账款也有所增加。此外，某些应收账款 来自第三方平台，如我们销售产品的京东集团-SW。通常，第三方平台会向在其平台上订购 的客户收取费用，然后在稍后的日期向我们报销，报销时间从下单后几天到一个月不等。

我们药品批发业务的应收账款包括来自我们的客户的应收账款，如药品经销商和主要位于浙江省的当地药店。在2021财年，我们加快了从我们不再或很少向其销售产品的客户那里收集特定年限客户的速度。通过这样做，我们能够更好地利用我们的现金。因此，批发应收账款的整体准备金减少了 。

从2022年3月31日至2022年6月30日，我们收到了与我们的药店业务相关的约820万美元的应收账款，与我们的在线药房业务相关的约110万美元的应收账款，与我们的批发业务相关的约250万美元，以及与我们的草药种植业务相关的约0亿美元。

对供应商的预付款

对供应商的预付款主要是预付款，以确保以优惠的价格获得某些产品或服务。我们对供应商预付款的账龄如下：

自收购久新医药以来，我们逐渐将我们零售药店的几乎所有物流服务都转移到了久新医药。九洲药房只购买某些非医疗产品，如杂货。因此，截至2022年3月31日，我们的零售连锁店对供应商几乎没有预付款。 到2022年底，我们对已经停止业务的供应商的预付款很少。这些进步已经被完全保留了。

对供应商的预付款 我们的药品批发业务包括向我们的供应商(如药品制造商和其他分销商)预付款。我们 通常在预付款后三到九个月内收到供应商的产品。我们持续监控来自 的交货和对供应商的付款，同时根据过去的经验和任何供应商特定的 问题(如已确定的库存供应中断)，为估计的信用损失保留准备金。如果我们在收到供应商的产品时遇到困难 ，我们会采取以下步骤：停止向供应商购买产品，立即要求退还我们的预付款，如果需要，请采取法律行动。如果所有这些步骤都不成功，管理层将确定是否应保留或注销预付款 。在2022财年，为了更有效地使用我们的现金，我们加快了向相当多的供应商收取保证金 ，特别是老客户。我们选择只向供应大量商品的关键供应商交押金 。因此，对供应商的未清偿预付款大幅减少。

合同义务和表外安排

合同义务

下表总结了我们的合同义务：

表外安排

我们没有任何未履行的 财务担保或承诺来担保任何第三方的付款义务。我们没有签订任何衍生品 合同，这些合同按我们的股票编制索引并归类为股东权益，或者没有反映在我们的合并财务报表 中。此外，我们并无任何留存权益或或有权益转移至作为信贷、流动资金或市场风险支持的未合并实体。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们从事租赁、对冲或研发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益。

汇率

我们在中国的子公司和联营公司以人民币(中华人民共和国的合法货币)保存其账簿和记录。一般而言，为进行合并，我们按资产负债表日的适用汇率将其资产及负债折算为美元，而损益表则按报告期内的平均汇率折算。因折算其财务报表而产生的调整计入累计其他全面收益。

为编制经审计的合并财务报表或在本报告中披露的其他情况，用于将人民币金额折算为美元的汇率如下：

通货膨胀率

我们认为，通货膨胀 到目前为止还没有对我们的业务产生实质性影响。

B. 流动性和资本来源

我们在所示期间的现金流如下：

用于经营活动的现金净额

在截至3月31日的一年中，经营活动中使用的现金为5,385,793美元，而一年前为62,292美元。这一变化主要是由于应付账款提供的现金减少9,938,165美元，股票薪酬提供的现金减少3,941,600美元，其他应收账款提供的现金减少2,396,659美元，被库存和生物资产增加5,138,115美元抵消，由净亏损5,177,212美元提供的现金增加。

在截至3月31日的一年中，经营活动中使用的现金为62,292美元，而一年前为6,907,945美元。该变动主要是由于存货及生物资产提供的现金减少4,594,952美元，应收账款提供的现金减少1,740,172美元，坏账直接撇账及拨备减少1,153,216美元，但应付账款增加6,697,870美元，股票薪酬提供的现金增加3,907,040美元，以及其他流动资产提供的现金增加2,283,281美元。

用于投资活动的现金净额

截至2022年3月31日的年度，用于投资活动的现金净额为306,138美元，而一年前为1,998,325美元 。这一变化主要是由于对一家合资企业的投资增加了1,470,119美元，以及在租赁改善之外增加了170,445美元。

截至2021年3月31日的年度，用于投资活动的现金净额为1,998,325美元，而一年前为4,836,613美元 。这一变化主要是由于对一家合资企业的投资增加了1,096,964美元，以及购买无形资产增加了773,343美元。

融资活动提供的现金净额

在截至2022年3月31日的一年中，融资活动提供的现金净额为4,836,898美元，而一年前为3,079,853美元。这一变化主要是由于偿还应付票据以及股权和债务融资所得款项。

在截至2021年3月31日的一年中，融资活动提供的现金净额为3,079,853美元，而一年前为19,013,706美元。这一变化主要是由于偿还应付票据和第三方贷款收益所致。2020年6月3日，本公司完成了登记直接发售5,000,004股普通股，每股2.00美元，从其有效注册说明书中获得毛收入10,000,008美元 。

截至2022年3月31日，我们拥有约35,339,577美元的现金。截至2022年3月31日，我们的流动资产总额为75,451,894美元，流动负债总额为74,448,396美元，营运资本为1,003,498美元。

C.研发、专利和许可证等。

该公司在过去三年中没有研究和开发政策。

D.趋势信息。

行业和市场展望

除本年报所披露的情况外，本公司并不知悉截至2022年3月31日止年度的任何趋势、不确定因素、需求、承诺或事件，可能会对本公司的净收入、收益、盈利能力、流动资金或资本资源产生重大不利影响，或导致所披露的财务信息不一定能反映未来的经营结果或财务状况。

关键会计估计

对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析 基于我们的经审计的合并财务报表，该报表是根据美国公认的会计原则编制的。在编制这些经审计的合并财务报表时，我们需要做出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和判断。 我们持续评估我们的估计，包括与收入确认和所得税相关的估计。我们的估计基于我们的历史经验和我们认为在这种情况下是合理的各种其他假设，这些假设是我们对资产和负债的账面价值作出判断的基础，而这些假设是我们对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。由于这些估计值可能因情况而异，因此实际结果可能与估计值不同。

本节概述的关键会计政策 将在本年度报告其他部分的经审计综合财务报表的附注中进一步详细讨论。管理层相信，在一致的基础上应用这些政策使我们能够提供关于我们的经营业绩和财务状况的有用和 可靠的财务信息。

E.表外安排。

请参阅下面的披露内容{br表外安排在本报告第55页。

F.合同义务的表格披露。

请参考下面的 表合同义务在本报告第55页。