cp-20220630
加拿大太平洋铁路有限公司/中国错误2022Q20000016875--12-3100000168752022-01-012022-06-300000016875美国-公认会计准则：公共类别成员2022-01-012022-06-300000016875CP：Perpetual4ConsoliatedDebentureStock域2022-01-012022-06-3000000168752022-07-27Xbrli：共享0000016875美国-公认会计准则：货运和货运成员2022-04-012022-06-30ISO 4217：CAD0000016875美国-公认会计准则：货运和货运成员2021-04-012021-06-300000016875美国-公认会计准则：货运和货运成员2022-01-012022-06-300000016875美国-公认会计准则：货运和货运成员2021-01-012021-06-300000016875CP：非货运成员2022-04-012022-06-300000016875CP：非货运成员2021-04-012021-06-300000016875CP：非货运成员2022-01-012022-06-300000016875CP：非货运成员2021-01-012021-06-3000000168752022-04-012022-06-3000000168752021-04-012021-06-3000000168752021-01-012021-06-30ISO 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AcsidentMembersCp:ReimbursementforsettlementpaidbyconsigneeMemberCP：The WDTrueMember2022-01-012022-06-300000016875CP：购买的服务和其他成员2022-04-012022-06-300000016875CP：购买的服务和其他成员2022-01-012022-06-300000016875CP：购买的服务和其他成员2021-04-012021-06-300000016875CP：购买的服务和其他成员2021-01-012021-06-30

美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
(标记一)
☒    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末June 30, 2022
或
☐    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
关于从到的过渡期
佣金文件编号001-01342
加拿大太平洋铁路有限公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
加拿大 98-0355078
(国家或其他司法管辖区
公司或组织)		 (美国国税局雇主
识别号码)
  
奥格登·戴尔路东南7550号 
卡尔加里ABT2C 4X9
(主要行政办公室地址) (邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号：(403)319-7000
根据该法第12(B)条登记的证券：
 每个班级的标题 交易代码  注册的每个交易所的名称 
普通股，无面值，为
加拿大太平洋铁路有限公司		CP 纽约证券交易所
多伦多证券交易所
加拿大太平洋铁路公司永久4%合并债券CP/40纽约证券交易所
BC87伦敦证券交易所

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)条要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  þ   不是 o

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  þ   不是 o

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器
 þ
加速文件管理器
☐
非加速文件管理器
☐
较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐


如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是 ☐ 不是 þ
截至2022年7月27日收盘，有929,917,325注册人已发行和已发行的普通股。



加拿大太平洋铁路有限公司
表格10-Q
目录

第一部分-财务信息

页面
第1项。财务报表：
中期综合损益表
2
截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三个月及六个月
中期综合全面收益表
3
截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三个月及六个月
中期综合资产负债表
4
截至2022年6月30日和2021年12月31日
中期合并现金流量表
5
截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三个月及六个月
中期合并股东权益变动表
6
截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三个月及六个月
中期合并财务报表附注
7
Item 2. 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
18
执行摘要
18
绩效指标
20
财务亮点
23
经营成果
24
流动性与资本资源
40
股本
45
非GAAP衡量标准
45
关键会计估计
54
前瞻性陈述
54
Item 3. 关于市场风险的定量和定性披露
56
第四项。控制和程序
57
第二部分--其他资料
第1项。法律诉讼
58
第1A项。风险因素
58
Item 2. 未登记的股权证券销售和收益的使用
58
Item 3. 高级证券违约
58
第四项。煤矿安全信息披露
58
第五项。其他信息
58
第六项。陈列品
59
签名
60





第一部分

项目1.财务报表

中期合并损益表
(未经审计)
截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(以百万加元为单位，不包括每股和每股数据)2022202120222021
收入(附注3)
运费$2,154 $2,008 $3,950 $3,926 
非运费48 46 90 87 
总收入2,202 2,054 4,040 4,013 
运营费用
薪酬和福利348 379 761 784 
燃料370 218 643 424 
材料63 54 125 113 
设备租金29 28 64 61 
折旧及摊销211 200 421 402 
购买的服务和其他(附注10)
313 355 623 629 
总运营费用1,334 1,234 2,637 2,413 
营业收入868 820 1,403 1,600 
更少：
堪萨斯城南部的股权收益(附注10)
(208)— (406)— 
其他费用(附注4、10)7 157 6 129 
合并终止费用(附注10)
— (845)— (845)
定期福利回收净额的其他组成部分(附注15)(101)(96)(202)(191)
净利息支出160 101 320 211 
所得税前收入支出1,010 1,503 1,685 2,296 
所得税支出(附注5)
245 257 330 448 
净收入$765 $1,246 $1,355 $1,848 
每股收益(附注6)
基本每股收益$0.82 $1.87 $1.46 $2.77 
稀释后每股收益$0.82 $1.86 $1.45 $2.76 
加权平均股数(百万股)(注6)
基本信息929.9 666.7 929.8 666.6 
稀释932.6 669.9 932.7 669.8 
宣布的每股股息$0.190 $0.190 $0.380 $0.380 
请参阅中期合并财务报表附注。
2

中期综合全面收益表
(未经审计)
截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
净收入$765 $1,246 $1,355 $1,848 
扣除套期保值活动后的外币折算调整净收益719 10 383 20 
被指定为现金流量对冲的衍生品的变化2 (97)3 (72)
养恤金和退休后固定福利计划的变化38 52 77 105 
权益类投资73 — 135 — 
所得税前其他综合收益(亏损)832 (35)598 53 
上述项目的所得税退还(费用)2 — (34)(30)
其他全面收益(亏损)(附注7)834 (35)564 23 
综合收益$1,599 $1,211 $1,919 $1,871 
请参阅中期合并财务报表附注。
3

中期综合资产负债表
(未经审计)
6月30日12月31日
(单位：百万加元)20222021
资产
流动资产
现金和现金等价物$154 $69 
受限现金和现金等价物— 13 
应收账款净额(附注8)
962 819 
材料和用品271 235 
其他流动资产224 216 
1,611 1,352 
在堪萨斯城南部的投资(注11)
43,203 42,309 
投资217 209 
属性21,502 21,200 
商誉和无形资产374 371 
养老金资产2,538 2,317 
其他资产429 419 
总资产$69,874 $68,177 
负债和股东权益
流动负债
应付账款和应计负债$1,511 $1,609 
一年内到期的长期债务(附注12、13)
1,698 1,550 
3,209 3,159 
养恤金和其他福利负债724 718 
其他长期负债509 542 
长期债务(附注12、13)
18,372 18,577 
递延所得税11,646 11,352 
总负债34,460 34,348 
股东权益
股本25,488 25,475 
额外实收资本73 66 
累计其他综合亏损(附注7)(1,539)(2,103)
留存收益11,392 10,391 
35,414 33,829 
总负债和股东权益$69,874 $68,177 
见或有事项(附注17)。
请参阅中期合并财务报表附注。
4

中期合并现金流量表
(未经审计)
截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
经营活动
净收入$765 $1,246 $1,355 $1,848 
将净收入与经营活动提供的现金进行对账：
折旧及摊销211 200 421 402 
递延所得税支出(附注5)114 9 113 60 
退休金追讨及资金筹措(附注15)(72)(65)(144)(126)
堪萨斯城南部的股权收益(附注10)
(208)— (406)— 
债务和租赁负债的外汇收益(附注4)— (52)— (85)
来自堪萨斯城南部的股息(注10)
— — 334 — 
其他经营活动，净额(16)52 (99)(36)
与业务有关的非现金周转资金余额变化(87)564 (254)473 
经营活动提供的现金707 1,954 1,320 2,536 
投资活动
对属性的添加(370)(416)(596)(739)
出售财产和其他资产所得收益11 12 26 49 
其他(3)(1)2 (1)
用于投资活动的现金(362)(405)(568)(691)
融资活动
已支付的股息(176)(126)(353)(253)
发行正大集团普通股1 8 9 16 
偿还长期债务，不包括商业票据(附注12)
(10)(10)(552)(31)
偿还定期贷款(附注12)
(132)— (132)— 
商业票据净发行量(偿还)(附注11)20 (872)340 (779)
与收购相关的融资费(附注10)
— (12)— (45)
其他— (4)— (4)
用于融资活动的现金(297)(1,016)(688)(1,096)
外币波动对美元计价现金及现金等价物的影响8 (1)8 (4)
现金头寸
现金、现金等价物和限制性现金增加56 532 72 745 
期初现金、现金等价物和限制性现金98 360 82 147 
期末现金及现金等价物$154 $892 $154 $892 
现金流量信息的补充披露：
已缴纳的所得税$93 $139 $252 $272 
支付的利息$169 $57 $319 $212 
请参阅中期合并财务报表附注。
5

中期合并股东权益变动表
(未经审计)
截至六月三十日止的三个月
(除每股数据外，以百万加元计算)普通股(百万股)分享
资本		其他内容
已缴费
资本		累计
其他
全面
损失		保留
收益		总计
股东的
股权
截至2022年4月1日的结余929.9 $25,486 $68 $(2,373)$10,804 $33,985 
净收入— — — — 765 765 
其他全面收益(附注7)— — — 834 — 834 
宣布的股息(每股0.190美元)— — — — (177)(177)
基于股票的薪酬费用的影响— — 5 — — 5 
根据股票期权计划发行的股票0.1 2 — — — 2 
截至2022年6月30日的结余930.0 $25,488 $73 $(1,539)$11,392 $35,414 
截至2021年4月1日的结余666.6 $1,993 $58 $(2,756)$8,571 $7,866 
净收入— — — — 1,246 1,246 
其他全面亏损(附注7)— — — (35)— (35)
宣布的股息(每股0.190美元)
— — — — (127)(127)
基于股票的薪酬费用的影响— — 7 — — 7 
根据股票期权计划发行的股票0.2 10 (2)— — 8 
截至2021年6月30日的结余666.8 $2,003 $63 $(2,791)$9,690 $8,965 
截至六月三十日止的六个月
(除每股数据外，以百万加元计算)普通股(百万股)分享
资本		其他内容
已缴费
资本		累计
其他
全面
损失		保留
收益		总计
股东的
股权
截至2022年1月1日的结余929.7 $25,475 $66 $(2,103)$10,391 $33,829 
净收入— — — — 1,355 1,355 
其他全面收益(附注7)— — — 564 — 564 
宣布的股息(每股0.380美元)— — — — (354)(354)
基于股票的薪酬费用的影响— — 12 — — 12 
为收购堪萨斯城南部而发行的股票— — (2)— — (2)
根据股票期权计划发行的股票0.3 13 (3)— — 10 
截至2022年6月30日的结余930.0 $25,488 $73 $(1,539)$11,392 $35,414 
截至2021年1月1日的结余666.3 $1,983 $55 $(2,814)$8,095 $7,319 
净收入— — — — 1,848 1,848 
其他全面收益(附注7)— — — 23 — 23 
宣布的股息(每股0.380美元)
— — — — (253)(253)
基于股票的薪酬费用的影响— — 12 — — 12 
根据股票期权计划发行的股票0.5 20 (4)— — 16 
截至2021年6月30日的结余666.8 $2,003 $63 $(2,791)$9,690 $8,965 
请参阅中期合并财务报表附注。
6

中期合并财务报表附注
June 30, 2022
(未经审计)

1    陈述的基础

该等未经审核的加拿大太平洋铁路有限公司(“CPRL”)及其附属公司(统称“CP”或“本公司”)的中期综合财务报表(“中期综合财务报表”)以加元表示，反映管理层根据美国公认会计原则(“GAAP”)公平列报该等财务报表所需的估计和假设。它们不包括GAAP要求的年度财务报表的所有披露，应结合2021年年度综合财务报表和CP 2021年年度报告Form 10-K中包含的说明阅读。使用的会计政策与编制2021年年度合并财务报表时使用的会计政策一致。

正大的运营可能会受到季节性波动的影响，例如客户需求的变化和与天气有关的问题。这种季节性可能会影响季度环比。

管理层认为，中期合并财务报表包括公平列报此类信息所需的所有调整(包括正常调整和经常性调整)。中期结果不一定代表本财政年度的预期结果。

2    会计变更

于2022年实施

政府援助

2022年1月1日，公司通过了由财务会计准则委员会(FASB)发布的新会计准则更新(ASU)2021-10，以及FASB会计准则编纂(ASC)主题832，政府援助下的所有相关修订。这项修正案旨在通过对采用赠款或捐款模式来解释与政府交易的实体引入具体的披露要求，以提高透明度。这一更新适用于本修正案范围内的政府援助交易，这些交易在初次适用之日的财务报表中，并预期适用于初次适用后达成的新交易。关于政府援助的进一步讨论见附注9。

中期综合财务报表所涵盖期间生效的所有其他会计声明对本公司的综合财务报表及相关披露并无重大影响。

未来的变化

企业合并中取得的合同资产和合同负债

2021年10月，FASB发布了ASU 2021-08，企业合并(主题805)，对与客户合同中的合同资产和合同负债进行会计处理。这项修订引入要求收购人根据FASB ASC主题606“与客户的合同收入”的要求确认和计量在企业合并中收购的合同资产和合同负债，而不是按公允价值。这项修正案将于2023年1月1日起生效，并允许提前采用。该公司目前正在评估这项修订的影响。

最近发布但在2022年6月30日之后才生效的所有其他会计声明已经过评估，预计不会对公司的综合财务报表和相关披露产生实质性影响。


7

3    收入

下表按主要来源分列了公司从与客户签订的合同中获得的收入：

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
运费
谷粒$370 $444 $730 $892 
煤，煤163 170 302 333 
钾肥171 134 275 235 
化肥和硫磺85 78 163 155 
林产品104 90 190 170 
能源、化学品和塑料340 369 650 757 
金属、矿物和消费品228 180 409 339 
汽车120 98 211 206 
多式联运573 445 1,020 839 
货运总收入2,154 2,008 3,950 3,926 
非运费，不包括租赁收入27 26 49 50 
与客户签订合同的收入2,181 2,034 3,999 3,976 
租赁收入21 20 41 37 
总收入$2,202 $2,054 $4,040 $4,013 

合同责任
                  
合同负债是指因尚未履行的履约义务而收到的付款，与递延收入有关，在公司的临时综合资产负债表上作为“应付账款和应计负债”和“其他长期负债”的组成部分列示。

下表汇总了合同负债的变化：
截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
期初余额$67 $114 $67 $61 
在期初计入合同负债余额的已确认收入(7)(19)(11)(23)
因收到对价而增加，扣除期内确认的收入9 150 13 207 
期末余额$69 $245 $69 $245 

4    其他费用

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
债务和租赁负债的外汇收益$— $(52)$— $(85)
其他外汇收益— (3)(2)(2)
收购相关成本(附注10)
— 209 — 212 
其他7 3 8 4 
其他费用$7 $157 $6 $129 

8

5    所得税

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
当期所得税支出$131 $248 $217 $388 
递延所得税费用114 9 113 60 
所得税费用$245 $257 $330 $448 

截至2022年6月30日的三个月和六个月的包括离散项目的实际税率为24.21%和19.59%，而与17.10%和19.50%，分别为2021年同期。

截至2022年6月30日的三个月，实际税率为24.25%，不包括南堪萨斯城的股权收益的离散项目，正大产生的与收购相关的成本为$19百万美元，外部基础递延税项支出#美元49由于正大为财务报告而投资于KCS的账面金额与该项投资的基本税基之间的差额所产生的百万美元。

截至2021年6月30日的三个月，实际税率为24.60%，不包括合并终止费用$的离散项目845百万美元(美元700因KCS终止原来的合并协议而收到的外汇(“外汇”)收益#美元52债务和租赁负债为100万美元，与收购有关的费用为#美元308百万美元。

截至2022年6月30日的6个月，实际税率为24.25%，不包括KCS的股权收益的离散项目，正大发生的收购相关成本为$39百万美元，外部基础递延税项支出#美元17由于正大为财务报告而投资于KCS的账面金额与该项投资的基本税基之间的差额所产生的百万美元。

截至2021年6月30日的6个月，实际税率为24.60%，不包括合并终止费用$的离散项目845百万美元(美元700百万美元)，外汇收益为$85债务和租赁负债为100万美元，与收购有关的费用为#美元344百万美元。

6    每股收益

每股基本收益的计算方法为当期净收入除以当期流通股的加权平均数。计算每股收益时使用的股票数量如下所示：
截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万)2022202120222021
加权平均基本流通股929.9 666.7 929.8 666.6 
股票期权的稀释效应2.7 3.2 2.9 3.2 
加权平均稀释后流通股932.6 669.9 932.7 669.8 

截至2022年6月30日的三个月和六个月，0.8百万美元和0.4百万份期权，分别被排除在稀释后每股收益的计算之外，因为它们的影响不是摊薄的(截至2021年6月30日的三个月和六个月-零).

9

7    按组成部分划分的累计其他综合亏损(“AOCL”)变动

截至六月三十日止的三个月
(单位：百万加元)
套期保值活动的外币净额(1)
衍生品(1)(2)
养恤金和职位-
定义的退休
福利计划(1)
权益类投资(1)(2)
总计(1)
期初余额，2022年4月1日$(531)$(3)$(1,884)$45 $(2,373)
改叙前的其他全面收入748 — — 57 805 
从累计其他全面亏损中重新分类的金额— 1 28 — 29 
其他综合收益净额748 1 28 57 834 
期末余额，2022年6月30日$217 $(2)$(1,856)$102 $(1,539)
期初余额，2021年4月1日$112 $(21)$(2,839)$(8)$(2,756)
重新分类前的其他全面损失(2)(72)— (2)(76)
从累计其他全面亏损中重新分类的金额— 2 39 — 41 
净其他综合(亏损)收益(2)(70)39 (2)(35)
期末余额，2021年6月30日$110 $(91)$(2,800)$(10)$(2,791)
(1)金额是扣除税金后列报的。
(2) 比较数字已重新分类，以符合本期列报方式。

截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)
套期保值活动的外币净额(1)
衍生品(1)(2)
养恤金和职位-
定义的退休
福利计划(1)
权益类投资(1)(2)
总计(1)
期初余额，2022年1月1日$(182)$(4)$(1,915)$(2)$(2,103)
改叙前的其他全面收入399 — — 103 502 
从累计其他全面亏损中重新分类的金额— 2 59 1 62 
其他综合收益净额399 2 59 104 564 
期末余额，2022年6月30日$217 $(2)$(1,856)$102 $(1,539)
期初余额，2021年1月1日$112 $(40)$(2,878)$(8)$(2,814)
重新分类前的其他全面损失(2)(55)— (2)(59)
从累计其他全面亏损中重新分类的金额— 4 78 — 82 
净其他综合(亏损)收益(2)(51)78 (2)23 
期末余额，2021年6月30日$110 $(91)$(2,800)$(10)$(2,791)
(1)金额是扣除税金后列报的。
(2) 比较数字已重新分类，以符合本期列报方式。

10

从AOCL重新分类的养恤金和退休后固定福利计划的金额如下：

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
精算损失净额的确认(1)
$38 $52 $77 $105 
所得税追回(10)(13)(18)(27)
所得税净额合计$28 $39 $59 $78 
(1)影响“定期利益回收净额的其他部分”对中期综合损益表的影响。

8    应收账款净额

截至2022年6月30日截至2021年12月31日
(单位：百万加元)运费非运费总计运费非运费总计
应收账款总额$736 $265 $1,001 $614 $239 $853 
信贷损失准备(24)(15)(39)(20)(14)(34)
应收账款总额，净额$712 $250 $962 $594 $225 $819 

截至2022年6月30日的三个月截至2021年6月30日的三个月
(单位：百万加元)运费非运费总计运费非运费总计
信贷损失准备、期初余额$(22)$(14)$(36)$(24)$(15)$(39)
本期信贷损失准备净额(2)(1)(3)1 — 1 
信贷损失准备、期末余额$(24)$(15)$(39)$(23)$(15)$(38)

截至2022年6月30日的6个月截至2021年6月30日的6个月
(单位：百万加元)运费非运费总计运费非运费总计
信贷损失准备、期初余额$(20)$(14)$(34)$(25)$(15)$(40)
本期信贷损失准备净额(4)(1)(5)2 — 2 
信贷损失准备、期末余额$(24)$(15)$(39)$(23)$(15)$(38)

9   政府援助

与国际会计准则(下称“国际会计准则”)20“政府拨款的会计核算及政府援助的披露”的拨款模式相类比，当加拿大和美国各级政府及政府机构的政府援助符合收受条件，并有合理保证会收到援助时，中央结算所记录的是政府援助。

与物业有关的政府援助的首要条件是，正大应购买、建造或以其他方式获得物业、厂房和设备。在某些政府援助安排下，有一项次要条件，即如与资产有关的某些条件在指定期间内不获遵守，处长须偿还部分援助。在这些情况下，正大有意遵守政府援助条款所施加的所有条件。与正大物业资产有关的已收到或应收政府援助，将从中期综合资产负债表中“物业”内的资产成本中扣除，并与中期综合收益表中“折旧及摊销”中的相关资产同期摊销。

在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，公司收到了6百万美元和美元19分别用于购买和建设物业的政府援助金额为100万美元。
截至2022年6月30日，物业总余额为$21,502百万美元是净额274未摊销的政府援助百万美元(2021年12月31日--美元259300万美元)，主要用于加强CP的轨道和道路基础设施。截至2022年6月30日的三个月和六个月，与政府援助有关的摊销费用为$2百万美元和美元5分别为100万美元。

11

10    业务收购

堪萨斯城南部

在美国地面运输委员会(“STB”)审议公司控制KCS的申请期间，该公司对KCS的投资采用权益会计方法进行会计核算。STB预计将于2023年第一季度完成对正大在KCS在有投票权信托基金期间对KCS拟议控制权的审查。对KCS的投资为$43,203截至2022年6月30日的百万美元包括美元208百万美元和美元406截至2022年6月30日的三个月和六个月KCS的股权收益分别为100万美元，由收到的股息#美元抵销3342022年1月27日，百万。包括在$208百万美元和美元406KCS在截至2022年6月30日的三个月和六个月确认的股权收益中，有100万为摊销(税后净额)，约为30千亿基差，指为收购KCS而支付的代价与KCS于紧接正大收购前于2021年12月14日的相关资产净值之间的差额。截至2022年6月30日的三个月和六个月确认的摊销(税后净额)为$39百万美元和美元79分别为100万美元。基准差额与折旧财产、厂房和设备、具有一定年限的无形资产和长期债务有关，并在相关资产的剩余使用年限和债务工具的剩余期限内摊销。

在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，公司产生了19百万美元和美元39与收购相关的成本分别记入公司中期综合损益表的“购进的服务和其他”内。与收购相关的成本为$14百万美元和美元27KCS在截至2022年6月30日的三个月和六个月期间产生的百万美元收入计入公司中期综合收益表中的“堪萨斯城南部的股权收益”。

在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，公司产生了308百万美元和美元344与收购相关的成本分别为100万美元，其中99百万美元和美元132百万美元记录在“购买的服务和其他”和#美元209百万美元和美元212100万美元分别记录在“其他费用”中，包括与新的信贷安排有关的融资费用的摊销。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，为与KCS收购相关的过渡性融资支付的总融资费为$12百万美元和美元45在本公司中期综合现金流量表的融资活动中使用的现金项下分别列报了100万欧元。

于2021年5月21日，KCS终止与正大于2021年3月21日订立的合并协议及计划(“原合并协议”)，以与加拿大国家铁路公司订立最终协议。同时，根据最初的合并协议条款，KCS向正大支付了#美元的终止费。845百万美元(美元700百万)。这笔款项在公司截至2021年6月30日的三个月和六个月的中期综合收益表中列为“合并终止费”。2022年同期没有收到类似物品。

11    对KCS的投资

KCS投资的账面成本为$43,203截至2022年6月30日，公司中期综合资产负债表上报告的百万美元反映了收购KCS所支付的代价、在确认按外部基础计算的递延税项负债时记录的资产(见附注5)、随后对股权收益的确认、从KCS收到的股息以及基于季度末汇率的外币换算。

下表根据KCS的历史成本提供了汇总的财务信息：

损益表

(单位：百万加元)(1)
截至2022年6月30日的三个月截至2022年6月30日的6个月
总收入$1,079 $2,065 
总运营费用680 1,297 
营业收入399 768 
较少：其他(2)
59 98 
所得税前收入340 670 
净收入$248 $485 
(1)按截至2022年6月30日的三个月和六个月的平均汇率折算的金额分别为1.00美元=1.28加元和1.00美元=1.27加元。
(2) 包括KCS附属公司净收益中的股本、利息支出、外汇损失和其他净收益。

12

12    债务

于截至2022年6月30日止六个月内，本公司于到期时偿还$125百万5.100% 10年期中期票据，美元250百万(美元)313百万美元)4.500% 10-年期票据和1美元76百万(美元)97百万美元)6.99%融资租赁。

信贷安排

自2022年3月14日起，公司延长了美元的到期日500截至2022年9月15日的1,000,000,000,000,000,000无担保非循环定期信贷安排(“定期安排”)。截至2022年6月30日，该公司的借款为美元400百万(美元)515百万美元)根据该期限安排(2021年12月31日-美元500百万美元)，利率为2.73% (December 31, 2021 - 1.38%).

商业票据计划

该公司有一个商业票据计划，使其能够发行最高本金总额为美元的商业票据1.0无担保本票形式的10亿美元。这一商业票据计划得到了美元的支持1.310亿美元循环信贷安排。截至2022年6月30日，公司的商业票据借款总额为美元540百万(美元)696百万美元)，计入公司临时综合资产负债表上的“一年内到期的长期债务”(2021年12月31日--美元265百万)。这些借款的加权平均利率为2.00% (December 31, 2021 - 0.32%)。公司在公司的中期综合现金流量表中按净额列报商业票据的发行和偿还，所有这些票据的到期日都不到90天。

13    金融工具

A.金融工具的公允价值

本公司将其按公允价值计量的金融资产和负债归类为由公认会计原则建立的三级层次结构，该层次结构根据可观察到的程度，对用于计量公允价值的估值技术的这些输入进行优先排序。公允价值分级的三个层次如下：第1级投入是相同资产和负债在活跃市场上的报价；第2级投入(除第1级内的报价外)可直接或间接观察到该资产或负债；第3级投入在市场上不可观察到。

该公司的短期金融工具可能包括现金和现金等价物、受限现金和现金等价物、应收账款、应付账款和应计负债，以及包括商业票据和定期贷款在内的短期借款。短期金融工具的账面价值接近其公允价值。

本公司长期债务及融资租赁负债的账面价值并不接近其公允价值。其估计公允价值乃根据市场资料(如有)或按本公司预期于期末可得的估计利率向未来支付本金及利息贴现而厘定。本公司的长期债务和融资租赁负债，包括本期债务，账面价值为#美元。18,858截至2022年6月30日(2021年12月31日-$19,151百万美元)，公允价值为$17,570百万美元(2021年12月31日-$21,265百万)。

B.金融风险管理

外汇管理

净投资对冲
公司截至2022年6月30日的三个月和六个月的净投资对冲的影响是未实现的外汇损失$216百万美元和美元118百万美元(截至2021年6月30日的三个月和六个月-未实现外汇收益为美元86百万美元和美元162分别)在“其他综合收益(亏损)”中确认。

14    股东权益

于2021年1月27日，本公司宣布自2021年1月29日起进行正常课程发行人投标，以购买最多16.72022年1月28日或之前，公开市场上有100万股普通股供注销。于本NCIB期满时，本公司并无根据本NCIB购买任何普通股。

15    退休金及其他福利

在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，公司为其固定收益养老金计划缴款$4百万美元和美元7分别为百万美元(截至2021年6月30日的三个月和六个月-$7百万美元和美元11分别为100万)。

13

固定福利养恤金计划和其他福利的定期福利净费用包括下列组成部分：

截至六月三十日止的三个月
养老金其他好处
(单位：百万加元)2022202120222021
当前服务成本(员工获得的福利)$37 $43 $3 $3 
定期净收益(回收)成本的其他组成部分：
受益义务的利息成本96 88 4 4 
基金资产的预期回报(239)(240)— — 
确认精算损失净额38 51 — 1 
定期净收益(回收)成本的其他部分合计(105)(101)4 5 
定期净收益(回收)成本$(68)$(58)$7 $8 

截至六月三十日止的六个月
养老金其他好处
(单位：百万加元)2022202120222021
当前服务成本(员工获得的福利)$74 $86 $5 $6 
定期净收益(回收)成本的其他组成部分：
受益义务的利息成本192 176 8 8 
基金资产的预期回报(479)(480)— — 
确认精算损失净额76 103 1 2 
定期净收益(回收)成本的其他部分合计(211)(201)9 10 
定期净收益(回收)成本$(137)$(115)$14 $16 

16    基于股票的薪酬

截至2022年6月30日，公司拥有多个基于股票的薪酬计划，包括股票期权计划、各种现金结算负债计划和员工购股计划。这些计划导致截至2022年6月30日的三个月和六个月的费用为#美元。2百万美元和美元46分别为百万美元(截至2021年6月30日的三个月和六个月-费用为$25百万美元和美元49分别为100万)。

股票期权计划

在截至2022年6月30日的六个月内，根据正大的股票期权计划，公司发行了831,052加权平均价为$的期权90.91每股，基于授予日的收盘价。根据员工计划，这些选择权可以在归属时行使，时间在12月和48在授权日后数月，并将在七年了.

14

根据公允价值法，于授出日的股票期权公允价值约为#美元。16百万美元。加权平均公允价值假设约为：

截至2022年6月30日的6个月
预期期权寿命(年)(1)
4.75
无风险利率(2)
1.60%
预期股价波动(3)
26.83%
预期年度每股股息(4)
$0.760
预期罚没率(5)
3.00%
加权平均授予日期期间授予的每个期权的公允价值$18.76
(1)表示奖励预期未完成的时间段。关于锻炼行为的历史数据或关于未来锻炼行为的具体预期(如果可用)被用来估计该选项的预期寿命。
(2)基于零息政府债券的隐含收益率，其等值期限与预期期权寿命相称。
(3)基于本公司股价在与期权预期期限相称的期间内的历史波动性。
(4)由授予时的当期年度股息决定。在期权的整个合同期限内，公司并不采用不同的股息收益率。
(5)该公司根据过去的经验估计了罚没金额。这一比率受到定期监测。

绩效共享单位计划

截至2022年6月30日止六个月内，本公司发出411,999授予日公允价值约为$的业绩份额单位(“PSU”)36百万美元和13,506业绩递延份额单位(“PDSU”)，授予日期公允价值，包括预期未来匹配单位的价值，约为$2百万美元。PSU和PDSU根据公司普通股支付的股息，以额外单位的形式吸引股息等价物，并将大约三年授权日后，视乎正大的表现(“表现因素”)而定。这些PSU和PDSU的公允价值会定期计量，直到结算为止。已授予的PSU以现金结算。根据递延股份单位计划，归属的PDSU以现金结算，并有资格获得25如果持有者没有超过他们的股份所有权要求，那么%匹配，并且只有当持有者终止他们在正大的雇佣关系时才会得到支付。

在截至2022年6月30日的六个月内发行的PSU和PDSU的业绩期间为2022年1月1日至2024年12月31日，业绩因素为自由现金流(FCF)、调整后净债务与调整后利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)之比、相对于S&P/TSX 60指数的总股东回报(TSR)以及相对于S&P 500工业指数的TSR。

2019年发放的PSU履约期限为2019年1月1日至2021年12月31日。的性能因素668,405PSU是投资资本回报率(ROIC)，与S&P/TSX 60指数相比是TSR，与I级铁路相比是TSR。由此产生的支出是200已发行单位的百分比乘以公司平均股价，计算方法为302021年12月31日之前的交易日。2022年第一季度，支出发生在631,457未支付奖励总额，包括股息再投资，共计#美元116百万美元。

递延股份单位计划

于截至2022年6月30日止六个月内，本公司授予46,930授予日期公允价值约为$的递延股份单位(“DSU”)4百万美元。DSU在不同时期内授予最高36三个月，并且只能在雇佣终止后的一段特定时期内赎回。DSU的费用在授权期内确认为初始认购价和报告期之间的价值变化。

17    或有事件

在其正常运营过程中，该公司会卷入各种法律诉讼，包括与受伤和财产损失有关的索赔。该公司维持其认为足以应付此类行动的拨备。虽然截至2022年6月30日的未决或悬而未决的诉讼的最终结果无法确切预测，但管理层认为，这些行动的解决不会对公司的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。然而，这些法律行动中的一项或多项意外的不利解决方案可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩或特定季度或会计年度的流动性产生重大不利影响。

与Lac-Mégantic铁路事故有关的法律程序

2013年7月6日，一列载有石油原油的列车在魁北克省的Lac-Mégantic脱轨，该列车由缅因州蒙特勒阿勒州和大西洋铁路公司(“MMAR”)或其子公司蒙特勒阿勒缅因州和大西洋加拿大公司(“MMAC”和统称为“MMA集团”)运营。脱轨发生在MMA集团拥有和运营的一段铁路上，当时MMA集团独家控制着列车。
15

出轨后，麦晋桁在加拿大根据《公司债权人安排法》和MMAR在美国申请破产。加拿大和美国都批准了安排计划(以下简称计划)，规定分配约#美元440在那些要求脱轨损害赔偿的人中，有100万人。

在加拿大和美国，针对正大和其他人启动了一些法律程序，如下所述：

(1)魁北克可持续发展、环境、野生动物和公园部长命令包括CP在内的各方修复脱轨现场(“清理令”)，并向CP发出索赔通知，索赔金额为#美元。95百万美元，用于支付这些费用。CP对清理令提出上诉，并与魁北克行政法庭对索赔通知提出异议。这些诉讼被搁置，等待魁北克总检察长(“AGQ”)行动的裁决(下文第2段)。

(2)AGQ在魁北克高级法院起诉正大，要求赔偿#美元。409损害赔偿金100万美元，经修订并减少到$315百万人(“AGQ行动”)。AGQ诉讼声称：(1)CP对石油原油从原产地一直到交付给欧文石油有限公司负责；(2)CP对MMA集团的行为和不作为负间接责任。

(3)魁北克高级法院代表出轨时在Lac-Mégantic居住、拥有或租赁财产、在Lac-Mégantic经营企业或实际存在的个人和实体提起的集体诉讼于2015年5月8日被证明是针对CP的(“集体诉讼”)。包括MMAC和Thomas Harding先生在内的其他被告于2017年1月25日被添加到集体诉讼中。2019年11月28日，原告关于停止对哈丁的诉讼的动议获得批准。集体诉讼寻求未量化的损害赔偿，包括不当死亡、人身伤害、财产损失和经济损失。

(4)八代位保险公司在魁北克高等法院起诉正大保险，索赔约美元。16损害赔偿金100万美元，经修正并减少到约#美元15百万美元(“促进行动”)，以及二其他代位保险公司起诉正大保险，索赔约$3百万损害赔偿金(“皇家诉讼”)。这两项行动都包含与AGQ行动类似的指控。这些行动没有确定代位方的身份。因此，在这些行动中要求的损害赔偿与根据计划提出的损害赔偿之间的重叠程度尚不清楚。在下文所述的合并程序确定之前，王室诉讼暂不进行。

2017年12月11日，AGQ行动、集体诉讼和Promutuel诉讼合并。这些合并索赔的连带责任审判于2021年9月21日开始，口头辩论于2022年6月15日结束。预计将在2022年12月15日之前做出决定。如有必要，随后将进行损害赔偿审判。

(5)四十八岁原告(所有个人索赔都合并在一起诉讼中)在魁北克高等法院起诉正大、MMAC和哈丁，索赔约$5经济损失和痛苦损害赔偿金为100万美元，并声称与集体诉讼和AGQ诉讼中的指控类似。大多数原告选择退出集体诉讼，除两人外，所有原告都是下文第7段所述针对正大的诉讼的原告。在上文所述的合并索赔确定之前，这一行动将被搁置。

(6)MMAR美国破产财产代表于2014年11月在缅因州破产法院开始对正大提起诉讼，声称正大未能遵守某些规定，并要求大约30根据破产财产最近提交的一份专家报告，MMAR的商业价值损失获得了100万美元的损害赔偿金。这一行动声称，CP知道或本应知道发货人错误地将石油原油分类，因此本应拒绝运输。
(7)针对CP的集体和大规模侵权诉讼于2015年6月在德克萨斯州开始(代表Lac-Mégantic居民和不当死亡代表)，而针对CP的不当死亡和人身伤害诉讼于2015年6月在伊利诺伊州和缅因州开始，均在缅因州联邦地区法院移交和合并(“缅因州诉讼”)。缅因州的诉讼声称，CP疏忽地对石油原油进行了错误分类和不适当的包装。根据CP的动议，缅因州的行动被驳回。原告对驳回决定提出上诉，美国第一巡回上诉法院于2021年6月2日驳回了原告的上诉。原告进一步向美国第一巡回上诉法院请愿，要求重审，但于2021年9月8日被驳回。2022年1月24日，原告进一步以两个破产程序理由向美国最高法院提出上诉。2022年5月31日，美国最高法院驳回了这份请愿书，从而驳回了原告的上诉。

(8)不当死亡信托的受托人在北达科他州联邦法院对正大提起卡马克修正案索赔，寻求追回约美元。6赔偿损坏的火车车厢和损失的原油以及发货人和收货人根据计划支付的和解赔偿金(据称为美元)。110百万美元和美元60分别为100万)。法院于2020年8月6日作出裁定，部分准予和驳回当事人的简易判决动议，该动议经当事人审查确认后，请求澄清和复议。这一行动定于2022年11月7日至11日开庭审理。

在诉讼的这个阶段，任何潜在的责任和潜在的损失数额都无法确定。尽管如此，正大否认承担责任，并积极为这些诉讼辩护。

16

环境责任

环境补救应计项目是在未贴现的基础上记录的，除非能够确定关于费用数额和时间的可靠、可确定的估计，这些应计项目涵盖了具体地点的补救计划。

环境补救的应计项目是正大集团对其未来可能承担的债务的最佳估计，包括已主张的和未主张的索赔，不包括预期从第三方收回的款项。虽然记录的应计费用包括CP对所有可能成本的最佳估计，但CP的环境补救总成本不能肯定地预测。随着有关以前未经测试的场地的新信息的了解，以及环境法律法规的演变和环境修复技术的进步，环境修复的应计利润可能会不时发生变化。随着法院决定对应对污染负有责任的外部各方提起法律诉讼，应计利润也可能有所不同。这些潜在的费用目前无法量化，可能会对确认费用的特定期间的收入产生重大影响。与现有的但未知的或未来的污染有关的成本将在它们成为可能并可合理评估的期间累积。

在公司截至2022年6月30日的三个月和六个月的中期综合收益表中，“购买的服务和其他”所列费用为#美元2百万美元和美元4百万美元(截至2021年6月30日的三个零六个月--美元2百万美元和美元4分别为100万)。环境治理费用拨备计入公司中期综合资产负债表的“其他长期负债”，但记入“应付账款及应计负债”的当前部分除外。截至2022年6月30日的拨款总额为#美元81百万美元(2021年12月31日-$79百万)。预计付款将被转账10到2031年。


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项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析(“MD&A”)旨在加深读者对公司经营业绩和财务状况的了解。MD&A是对公司截至2022年6月30日的三个月和六个月的中期综合财务报表和相关附注的补充，应结合本报告第1项财务报表、本报告中的其他信息和第8项公司2021年年报Form 10-K的财务报表和补充数据阅读。除另有说明外，本文中反映的所有财务信息均以加元表示。

就本报告而言，凡提及“正大”、“本公司”、“吾等”、“吾等”及“吾等”，均指加拿大太平洋铁路有限公司(“CPRL”)、CPRL及其附属公司、CPRL及其一间或多间附属公司，或CPRL的一间或多间附属公司，视情况而定。

可用信息

CP在其网站上或通过其网站提供Www.cpr.ca免费提供其Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及在该等报告提交或提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)后在合理可行范围内对该等报告的所有修订。我们的网站还包括我们董事会及其每个委员会的章程、我们的公司治理指南和我们的商业道德准则。正大提交的美国证券交易委员会备案文件也可以通过美国证券交易委员会的网站访问，网址为Www.sec.gov。我们网站上的信息不是这份10-Q表格季度报告的一部分。

公司已将2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条要求的有关公司公开披露的首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)证明作为本报告的证物。

执行摘要

2022年第二季度业绩

•财务业绩-2022年第二季度，正大公布每股摊薄收益(EPS)为0.82美元，较2021年同期下降56%。此减少主要是由于南堪萨斯城市(“KCS”)终止协议及合并计划(“原合并协议”)而于2021年第二季度收到的合并终止费用，以及因为KCS收购而发行的股份导致平均流通股数目增加所致，但因KCS收购相关成本及KCS权益收益下降而部分抵销。2022年第二季度，核心调整后稀释每股收益为0.95美元，与2021年同期相比下降了8%。减少主要是由于KCS收购所发行股份的平均流通股数目增加，以及主要由于与KCS收购相关的债务而产生的利息支出增加，但不包括KCS收购会计及KCS产生的收购相关成本的影响，KCS的股权收益部分抵销了利息支出。

正大公布，2022年第二季度净收入为7.65亿美元，与2021年同期相比下降了39%。此减少主要是由于KCS终止原来的合并协议而于2021年第二季度收到的合并终止费用，但被KCS收购相关成本及KCS的股权收益下降部分抵销。2022年第二季度的核心调整收入为8.82亿美元，与2021年同期相比增长了28%。这一增长主要是由于KCS的股权收益，不包括KCS购买会计的影响和KCS产生的收购相关成本，但被利息支出增加部分抵消，利息支出增加主要是由于与KCS收购相关的债务。

正大报告2022年第二季度的营运比率为60.6%，与2021年同期相比上升了50个基点。这一增长主要是由于燃料价格变化、回收净额以及由于客户合同完成而导致原油违约金(包括客户数量承诺)下降的不利影响，但被KCS收购相关成本下降部分抵消。调整后的营运比率为59.7%，较2021年同期提高440个基点。这一增长主要是由于上文讨论的营运比率增加的相同因素，只是调整后的营运比率不包括与KCS交易相关的收购相关成本，这些成本在购买的服务和其他期间确认。

核心调整后稀释每股收益、核心调整后收益和调整后营业比率在非GAAP计量中进行了定义和调整，并在本项目的经营结果中进行了进一步讨论。

•总收入-与2021年同期相比，2022年第二季度总收入增长7%，达到22.02亿美元。这一增长主要是由于每RTM的货运收入增加，但被RTM衡量的运量下降部分抵消。

•经营业绩-与2021年同期相比，CP的平均列车重量增加了2%，达到10,258吨，平均列车长度增加了2%，达到8,515英尺。这些增长是业务计划改进的结果
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效率和由于移动更重和更长的Potash列车而导致的散装列车效率的持续提高。这些指标将在本项目2.管理部门对财务状况和经营成果的讨论和分析的业绩指标中进一步讨论。

最新发展动态

•2022年7月20日，KCS及其附属公司Kansas City Southern de México，S.A.de C.V.(“KCSM”)宣布了一项协议，将授予KCSM的特许权专有权再延长10年。

KCSM与墨西哥基础设施、通信和交通部达成协议，为塞拉亚-NBA线路铁路旁路和其他基础设施的新投资提供资金。作为协议的一部分，SICT已授权从2022年7月14日起修改KCSM的特许权，将授予KCSM的专有权再延长10年。根据这项修正案，KCSM的独家经营权将于2037年到期。

美国地面运输委员会(STB)对正大拟议控制KCS的审查预计将于2023年第一季度完成。在获得STB控制权批准之前，KCS的管理层和董事会将在KCS受托期间继续管理KCS，追求其独立的业务计划和增长战略。

与KCS收购和待完成的KCS业务合并有关的具体风险因素载于第一部分第1A项。公司2021年年报Form 10-K的风险因素。

优先发展

•2022年4月27日，在公司年度股东特别大会上，董事的9名被提名人全部当选。

•2022年3月16日，正大向卡车司机加拿大铁路会议(TCRC)-Train&Engine发出72小时通知，称如果TCRC领导层和公司无法通过谈判达成和解或同意具有约束力的仲裁，该公司计划在美国东部时间2022年3月20日00：01将员工拒之门外。TCRC代表了加拿大各地约3,000名机车工程师、列车长以及火车和车场工人。2022年3月19日，当该公司仍在联邦调解人的协助下进行正在进行的谈判时，TCRC在可能发生的法律罢工或停工的最后期限前的最后几个小时撤回了服务。2022年3月22日，正大与TCRC谈判委员会达成协议，进入具有约束力的仲裁。这项协议使正大员工能够从当地时间2022年3月22日中午起恢复工作，以恢复我们为客户和北美供应链提供的基本服务。

停工导致第一季度的销量较低。TCRC成员于2022年3月22日重返工作岗位后，公司迅速恢复了服务。



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绩效指标

下表列出了衡量公司经营业绩的主要指标：

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
20222021更改百分比20222021更改百分比
运营绩效
总吨英里(“GTMS”)(百万)68,847 71,355 (4)131,030 142,682 (8)
火车里程(千英里)7,259 7,605 (5)14,152 15,407 (8)
列车平均重量-不包括当地客运量(吨)10,258 10,101 2 10,015 9,945 1 
平均列车长度-不包括本地交通(英尺)8,515 8,335 2 8,289 8,150 2 
平均终端停留时间(小时)7.6 6.8 12 8.1 7.1 14 
平均列车速度(英里/小时，或“英里/小时”)21.7 21.8 — 21.5 21.3 1 
机车生产率(GTMS/运行马力)207 208 — 192 205 (6)
燃油效率(美国机车燃料消耗加仑/1,000 GTM)0.930 0.918 1 0.960 0.938 2 
员工总数和劳动力总数
员工总数(平均)12,509 12,688 (1)12,138 12,375 (2)
员工总数(期末)12,711 12,709 — 12,711 12,709 — 
员工(期末)12,758 12,749 — 12,758 12,749 — 
安全指标(1)
法兰克福机场每200,000名员工的人身伤害-小时0.66 0.80 (18)1.00 0.98 2 
法兰克福机场每百万列车里程的列车事故1.11 0.47 136 1.08 0.94 15 
(1)在本报告中，联邦铁路管理局(“FRA”)在截至2021年6月30日的三个月和六个月内每200,000名员工-小时的人身伤害从之前报告的0.77和0.96分别重述为0.80和0.98。在本报告中，法兰克福机场在截至2021年6月30日的3个月和6个月内每百万列车里程发生的火车事故从之前报道的0.36和0.88分别重申为0.47和0.94。这些重述反映了在法兰克福机场规定的特定时期内可获得的新信息，但这些信息超出了该公司的财务报告时间表。

运营绩效

这些关键措施被管理层用来与历史经营结果进行比较，并在规划过程中促进决策，继续推动公司运营中的生产率进一步提高。这些关键措施的结果反映了正大管理层在控制成本和执行公司运营计划和战略方面的有效性。对这些关键措施的持续监控确保公司能够采取适当的行动，确保提供优质的服务，并能够以较低的增量成本增长业务。

截至2022年6月30日的三个月与截至2021年6月30日的三个月

•A GTM被定义为一吨重的火车在一英里内移动。GTM的计算方法是用列车总重量乘以列车行驶的距离。列车总重量包括货运车厢的重量、其内容物和任何不活动的机车的重量。GTMS的增加意味着额外的工作量。与2021年同期相比，2022年第二季度的GTMS下降了4%。这一下降主要是由于加拿大谷物和煤炭的数量减少所致。这一下降部分被美国谷物、联运、钾肥和压裂砂的数量增加所抵消。

•火车里程定义为在该网络上运行的所有列车移动的距离的总和。火车里程提供了衡量我们网络生产利用率的指标。相对于以RTM衡量的运量增长和/或以GTM衡量的工作量增长而言，列车里程增幅较小，这表明列车生产率有所提高。与2021年同期相比，2022年第二季度的火车里程减少了5%。这一下降反映了工作量(GTM)减少4%和列车重量增加2%的影响。

•平均列车重量定义为CP列车的平均毛重，包括载重和空载。这不包括短途列车、用于运输正大轨道设备和材料的工作列车，以及正大网络上其他铁路列车的运输。火车平均重量的增加表明资产利用率的提高，也可能是运输较重商品的结果。与2021年同期相比，2022年第二季度平均列车重量增加了2%。这一增长是由于运营计划效率的提高以及移动更长、更重的Potash列车的结果。

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•平均列车长度定义为CP列车的平均总长度，既有载又有空。这包括火车上的所有车厢和火车头，计算方法是每节车厢或火车头的长度乘以行驶距离除以火车里程。这不包括短途列车、用于运输正大轨道设备和材料的工作列车，以及正大网络上其他铁路列车的运输。平均列车长度的增加表明资产利用率有所提高。与2021年同期相比，2022年第二季度平均列车长度增加了2%。这一增长是由于运营计划效率的提高和多式联运运量增加的结果，这些运量以较长的列车运输。

•平均终端驻留时间定义为货车在码头边界内停留的平均时间，以小时表示。计时开始于列车到达终点站，客户将汽车放行给公司，或另一条铁路的汽车到达交汇处。当列车离开、客户从CP收到车厢或货车被转移到另一条铁路时，计时结束。如果货车存放在终点站或用于轨道维修，则不包括在内。平均终点站停留时间的减少意味着终点站性能的改善，从而导致更快的周期时间和更好的轨道车利用率。 与2021年同期相比，2022年第二季度的平均码头停留时间增加了12%，这主要是由于大宗商品的数量比例较低，需要较少的码数处理时间。

•列车平均速度定义为从起点到目的地的线路长途移动的量度，包括终端停留时间。它的计算方法是用列车行驶总里程除以列车运行总时数。此计算不包括与客户或外国铁路有关的延误时间，也不包括下列列车行驶的时间和距离：i)在正大车场内或附近使用的列车；ii)旅客列车；以及iii)用于修复轨道的列车。平均列车速度的提高表明准点性能的改善，从而提高了资产利用率。 2022年第二季度的平均列车速度与2021年同期持平。

•机车生产力定义为日平均GTM除以日平均运行马力。运营马力不包括离线、捆绑或储存或在其他铁路上使用的单元，包括在线上的外国单元。机车生产率的提高表明机车的利用效率更高，也可能是运输较重商品的结果。与2021年同期相比，2022年第二季度的机车生产率持平。

•燃油效率定义为每1000 GTM消耗的美国加仑机车燃料。消耗的燃料包括货运、堆场和通勤服务的加仑，但不包括用于基本建设项目和其他非货运活动的燃料。燃料效率的提高表明了运营成本的节省，以及CP通过降低温室气体排放强度对企业可持续发展的承诺。与2021年同期相比，2022年第二季度的燃油效率下降了1%。效率的下降是由于加拿大谷物产量较低，而加拿大谷物的马力利用率较高。

截至2022年6月30日的6个月与截至2021年6月30日的6个月

•GTMS与2021年同期相比，2022年前6个月下降了8%。这一下降主要是由于加拿大谷物、煤炭和能源、化学品和塑料的数量减少。这一下降部分被美国谷物、多式联运和钾肥的数量增加所抵消。

•火车里程降幅为8% 2022年前6个月与2021年同期相比。这一下降反映了工作量(GTM)减少8%和平均列车重量增加1%的影响。

•平均列车重量与2021年同期相比，2022年前六个月增长了1%。这一增长是由于运营计划效率的提高以及移动更长、更重的Potash列车的结果。加拿大谷物和煤炭等较重大宗商品的交易量下降，部分抵消了这一增长。

•平均列车长度2022年前6个月比2021年同期增长2%。这一增长主要是由于业务计划效率的提高。

•平均终端驻留时间与2021年同期相比，2022年前六个月增长了14%。这一增长主要是由于大宗商品数量按比例减少，需要在堆场处理的时间较少，以及2022年第一季度冬季作业条件更加恶劣。

•列车平均速度增长1% 2022年前6个月与2021年同期相比。这一增长主要是由于通过加拿大西部的加拿大谷物和煤炭列车运量较低，这些列车通常速度较慢。

•机车生产力与2021年同期相比，2022年前六个月下降了6%，这是由于2022年第一季度更恶劣的冬季运营条件造成的。

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•燃油效率与2021年同期相比，2022年前6个月下降了2%。效率下降的原因是2022年第一季度机车生产率下降和冬季运行条件更加恶劣，以及马力利用率较高的加拿大谷物产量减少。

员工总数和劳动力总数

一个员工被定义为目前在CP从事全职、兼职或季节性工作的个人，而劳动力被定义为员工总数加上承包商和顾问。该公司监控员工和劳动力水平，以便有效地满足服务和战略需求。员工数量是薪酬和福利总成本的关键驱动因素。

与2021年同期相比，截至2022年6月30日的三个月和六个月的平均员工总数分别减少了1%和2%。平均雇员人数减少的原因是以GTMS衡量的工作量减少。截至2022年6月30日的员工总数和员工总数与2021年6月30日持平。

安全指标

安全是正大管理层、员工和董事会的关键优先事项和核心战略。人身伤害和火车事故是公司安全系统有效性的指标，管理层利用这些指标来评估并在必要时更改公司的安全系统、程序和规程。每一项措施都遵循美国法兰克福机场报告准则，这可能导致在首次发布后重述，以反映法兰克福机场规定的特定时期内可获得的新信息，但这些信息超出了公司的财务报告时间表。

这个法兰克福机场每200,000名员工的人身伤害-小时频率是人身伤害次数，乘以200,000，再除以员工总时数。人身伤害被定义为需要员工失去工作时间、修改正常职责或获得轻微急救以外的医疗救治的伤害。法兰克福机场员工时数是指所有员工(不包括承包商)的总工作时数，不包括假期和病假时间。2022年第二季度，法兰克福机场每200,000名员工小时的CP人身伤害频率为0.66，低于2021年同期的0.80。2022年前6个月，法兰克福机场CP每200,000个员工小时的人身伤害率为1.00，高于2021年同期的0.98。

这个法兰克福机场每百万列车里程的列车事故频率是火车事故的次数，乘以100万，再除以火车总里程。这一指标包括的火车事故达到或超过了法兰克福机场报告的2022年11,300美元和2021年11,200美元损失的门槛。2022年第二季度，法兰克福机场每百万列车里程发生的火车事故为1.11起，高于2021年同期的0.47起。2022年前6个月，法兰克福机场每百万列车里程发生的列车事故为1.08起，高于2021年同期的0.94起。
22

财务亮点

下表列出了与该公司截至2022年6月30日以及截至2022年6月30日的三个月和六个月的财务业绩相关的精选财务数据以及2021年的比较数字。阅读财务要点时应结合项目1.财务报表和本项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万，不包括每股数据、百分比和比率)2022202120222021
财务业绩和流动性
总收入$2,202 $2,054 $4,040 $4,013 
营业收入868 820 1,403 1,600 
调整后的营业收入(1)
887 919 1,442 1,732 
净收入765 1,246 1,355 1,848 
核心调整收入(1)
882 689 1,510 1,289 
基本每股收益0.82 1.87 1.46 2.77 
稀释每股收益0.82 1.86 1.45 2.76 
核心调整稀释每股收益(1)
0.95 1.03 1.62 1.92 
宣布的每股股息0.190 0.190 0.380 0.380 
经营活动提供的现金707 1,954 1,320 2,536 
用于投资活动的现金(362)(405)(568)(691)
用于融资活动的现金(297)(1,016)(688)(1,096)
免费现金(1)
369 746 793 1,042 
财务状况截至2022年6月30日截至2021年12月31日
总资产
$69,874 $68,177 
长期债务总额，包括当期部分20,070 20,127 
股东权益总额35,414 33,829 
截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
财务比率2022202120222021
运行率(2)
60.6 %60.1 %65.3 %60.1 %
调整后的运行率(1)
59.7 %55.3 %64.3 %56.8 %
截至六月三十日止的十二个月
20222021
平均股东权益回报率(3)
10.6 %39.5 %
经调整的投资资本回报率(“经调整的投资回报率”)(1)
8.5 %16.7 %
长期债务与净收入之比(4)
8.52.7
调整后的净债务与调整后的EBITDA比率(1)
4.62.0
预计调整后的净债务与预计调整后的EBITDA比率(1)
4.2不适用
(1)这些计量没有美国公认会计原则(“GAAP”)所规定的标准化含义，因此可能无法与其他公司提出的类似计量相比较。这些计量在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中进行了定义和协调。
(2)营业比率的定义是营业费用除以收入，在本项目的经营业绩中进一步讨论。2.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
(3)平均股东权益报酬率的定义是净收入除以平均股东权益，在12个月的期初和期末余额之间取平均值，在本项目的经营业绩中进一步讨论。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
(4)长期债务与净收入的比率定义为长期债务，包括一年内到期的长期债务除以净收益，在本项目的流动性和资本来源中进一步讨论。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。







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经营成果

截至2022年6月30日的三个月与截至2021年6月30日的三个月

收入

2022年第二季度的营业收入为8.68亿美元，比2021年同期的8.2亿美元增加了4800万美元，增幅为6%。这一增长主要是由于：
•与收购KCS相关的8000万美元较低成本，已在所购服务和其他项目中确认；
•更高的运费；
•3,600万美元燃料价格变动的有利影响；以及
•较低的基于股票的薪酬2300万美元，主要是受股价变化的影响。

这一增长被以下因素部分抵消：
•由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺；
•成本通胀；以及
•通过RTMS测量的较低货运量。

2022年第二季度调整后的营业收入为8.87亿美元，比2021年同期的9.19亿美元减少了3200万美元，降幅为3%。减少的主要原因是：
•由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺；
•成本通胀；以及
•通过RTMS测量的较低货运量。

这一减幅被以下各项部分抵销：
•更高的运费；
•3,600万美元燃料价格变动的有利影响；以及
•较低的基于股票的薪酬2300万美元，主要是受股价变化的影响。

2022年第二季度的净收入为7.65亿美元，比2021年同期的12.46亿美元减少了4.81亿美元，降幅为39%。减少的主要原因是：
•2021年第二季度收到的与KCS终止原有合并协议有关的8.45亿美元合并终止费；
•利息支出增加，主要是由于与收购KCS有关的债务；以及
•与2021年确认的5200万美元相比，以美元计价的债务和租赁负债没有外汇换算收益。

这一减幅被以下各项部分抵销：
•与KCS交易相关的与收购相关的成本降低，其他费用为2.09亿美元；
•KCS的股权收益为2.08亿美元；以及
•更高的运营收入为4800万美元。

2022年第二季度核心调整后收入为8.82亿美元，较2021年同期的6.89亿美元增加1.93亿美元，增幅为28%。这一增长是由于KCS的股权收益，不包括KCS购买会计的3900万美元和与收购相关的成本1400万美元的影响，以及由于应税收益减少而导致的所得税支出减少，但被主要由于与KCS收购相关的债务发行的利息支出增加以及调整后营业收入减少3200万美元部分抵消。

稀释后每股收益

2022年第二季度稀释后每股收益为0.82美元，较2021年同期的1.86美元减少1.04美元，降幅56%。这一下降是由于净收益下降和为收购KCS发行的股票推动的流通股平均数量增加所致。

2022年第二季度，核心调整后稀释后每股收益为0.95美元，较2021年同期的1.03美元减少0.08美元，降幅为8%。这一下降是由于为收购KCS而发行的股票所推动的流通股平均数量增加，但被Core调整后收入增加部分抵消了这一影响。

运行率

运营比率提供了用于运营铁路的收入的百分比。较低的百分比通常表示铁路的运作效率较高。该公司于2022年第二季度的营运比率为60.6%，较2021年同期的60.1%上升50个基点。这一增长主要是由于：
•扣除复苏因素后燃料价格变化的不利影响；
•由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺；
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•成本通胀；以及
•较高的折旧和摊销。

这一增长被以下因素部分抵消：
•与购买的服务和其他服务确认的KCS交易相关的较低收购成本；
•运费提高；以及
•较低的股票薪酬主要是受股价变动的影响。

2022年第二季度调整后的营运比率为59.7%，较2021年同期增加440个基点。这一增长主要是由于上文讨论的营运比率增加的相同因素，只是调整后的营运比率不包括与KCS交易相关的收购相关成本，这些成本在购买的服务和其他期间确认。

调整后营业收入、核心调整后收益、核心调整后稀释每股收益和调整后营业比率在本项目的非GAAP计量中进行了定义和调整。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

平均股东权益报酬率和调整后投资报酬率

平均股东权益回报率和调整后的ROIC是管理层用来确定公司如何有效利用其长期资本投资的指标，代表了良好的运营和投资决策的关键指标。调整后的ROIC也是决定公司长期激励计划某些要素的重要业绩标准。

截至2022年6月30日的12个月，平均股东权益回报率为10.6%，与截至2021年6月30日的12个月的39.5%相比，下降了2890个基点。这一减少主要是由于为收购KCS而发行的股份所推动的平均股东权益较高，以及累计净收入较低。

截至2022年6月30日的12个月，调整后的ROIC为8.5%，与截至2021年6月30日的12个月的16.7%相比，下降了820个基点。这一下降主要是由于为收购KCS而发行的平均长期债务和股票增加，但被较高的调整后收入部分抵消。调整后净资产收益率是一种非公认会计原则的衡量标准，它是根据公认会计原则计算的最具可比性的平均股东权益报酬率在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中进行定义和调整的。

截至2022年6月30日的6个月与截至2021年6月30日的6个月

收入

2022年前六个月的营业收入为14.03亿美元，比2021年同期的16亿美元减少了1.97亿美元，降幅为12%。减少的主要原因是：
•RTMS测量的较低音量；
•由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺；
•成本通胀；以及
•2021年在芝加哥交换财产和建筑地役权的收益为5000万美元。

这一减幅被以下各项部分抵销：
•更高的运费；
•与收购KCS相关的9300万美元的较低成本，已在所购服务和其他项目中确认；以及
•5 300万美元燃料价格变动的有利影响。

2022年前六个月调整后的营业收入为14.42亿美元，比2021年同期的17.32亿美元减少了2.9亿美元，降幅为17%。这一减少反映了上文讨论的营业收入减少的相同因素，只是调整后的营业收入不包括与KCS收购相关的收购成本，这些成本在两个时期的购入服务和其他项目中确认。

2022年前六个月的净收入为13.55亿美元，比2021年同期的18.48亿美元减少了4.93亿美元，降幅为27%。减少的主要原因是：
•2021年第二季度收到的与KCS终止原有合并协议有关的8.45亿美元合并终止付款；
•营业收入较低，为1.97亿美元；
•利息支出增加，主要是由于与收购KCS有关的债务；以及
•与2021年确认的8500万美元相比，以美元计价的债务和租赁负债没有外汇换算收益。


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这一减幅被以下各项部分抵销：
•KCS的股权收益为4.06亿美元；
•KCS交易降低了与收购相关的成本，其他费用为2.12亿美元；
•由于应税收入较低，所得税支出较低。

2022年前六个月的核心调整收入为15.1亿美元，比2021年同期的12.89亿美元增加了2.21亿美元，增幅为17%。这一增长是由于KCS的股权收益，不包括KCS购买会计7,900万美元和与收购相关的成本2,700万美元的影响，以及由于应税收益减少而导致的所得税支出减少，但被主要由于与KCS收购相关的债务发行的利息支出增加以及调整后营业收入减少2.9亿美元所部分抵消。

稀释后每股收益

2022年前六个月稀释后每股收益为1.45美元，较2021年同期的2.76美元减少1.31美元，降幅为47%。这一下降是由于净收益下降和为收购KCS发行的股票推动的流通股平均数量增加所致。

2022年前六个月，核心调整后稀释后每股收益为1.62美元，较2021年同期的1.92美元减少了0.30美元，降幅为16%。这一下降是由于为收购KCS而发行的股票所推动的流通股平均数量增加，但被Core调整后收入增加部分抵消了这一影响。

运行率

公司2022年前六个月的营运比率为65.3%，较2021年同期的60.1%上升520个基点。这一增长主要是由于：
•RTMS测量的较低音量；
•成本膨胀；
•扣除燃料回收后燃料价格变化的不利影响；
•由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺；
•2021年在芝加哥交换财产和建筑地役权的收益。

这一增长被与KCS收购相关的较低成本部分抵消，这些成本在购买的服务和其他较高的运费中确认。

调整后的运行率 2022年前6个月为64.3%，比2021年同期的56.8%增长了750个基点。这一增长是由于与上文讨论的营运比率增加相同的因素，只是调整后的营运比率不包括与KCS交易相关的收购相关成本，这些成本在购买的服务和两个时期的其他项目中确认。

调整后营业收入、核心调整后收益、核心调整后稀释每股收益和调整后营业比率在本项目的非GAAP计量中进行了定义和调整。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

外汇占款对收益的影响

外汇汇率的波动会影响公司的业绩，因为以美元计价的收入和支出是换算成加元的。当加元相对美元走弱(走强)时，以美元计价的收入和支出增加(减少)。

在……上面July 22, 2022,纽约联邦储备银行为海关目的认证的中午买入汇率为1.00美元=1.29加元。

下表列出了所示期间的加元与美元之间的平均汇率(以相当于1美元的加元表示)、所示期间的高汇率和低汇率以及期末汇率。年终期间的平均数是按有关期间内每个整月最后一天的汇率计算的。这些利率是基于纽约联邦储备银行在联邦储备委员会H.10统计数据发布中为海关目的认证的中午买入利率。

平均汇率(加元/美元)20222021
截至6月30日止的三个月$1.28 $1.23 
截至六月三十日止的六个月$1.27 $1.25 

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结束汇率(加元/美元)20222021
年初--1月1日$1.28 $1.28 
季度初-4月1日$1.25 $1.26 
季度末-6月30日$1.29 $1.24 

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
高/低汇率(加元/美元)2022202120222021
高$1.31 $1.26 $1.31 $1.28 
低$1.25 $1.20 $1.25 $1.20 

2022年第二季度，美元走强的影响导致总收入增加3300万美元，总运营费用增加1700万美元，利息支出比2021年同期增加400万美元。在2022年前六个月，美元走强的影响导致总收入增加3400万美元，总运营费用增加1700万美元，利息支出比2021年同期增加400万美元。
与第II部分第7A项提供的信息相比，外汇对截至2022年6月30日的第二季度和前六个月的总收入和运营费用的影响没有实质性变化。正大2021年年报10-K表中关于市场风险的定量和定性披露

燃油价格对盈利的影响

燃料价格的波动影响了公司的业绩，因为燃料费用构成了正大集团运营成本的重要组成部分。由于燃料价格波动，由于正大的燃料成本调整计划的恢复时间，将对收益产生影响。下表列出了截至2022年6月30日的三个月和六个月以及2021年的比较期间的平均燃料价格。

平均燃油价格(美元/加仑)20222021
截至6月30日止的三个月$4.55 $2.71 
截至六月三十日止的六个月$4.03 $2.54 

燃油价格对收益的影响包括碳税、税收和碳排放限额交易计划下收回和支付的义务分别对收入和支出的影响。

2022年第二季度，燃油价格对营业收入的有利影响为3600万美元。更高的燃料价格和更多的碳税回收导致总收入增加1.92亿美元。燃料价格上涨导致总运营费用比2021年同期增加1.56亿美元。

2022年前六个月，燃油价格对营业收入的有利影响为5300万美元。更高的燃料价格和更多的碳税回收导致总收入增加3.05亿美元。燃料价格上涨导致2021年同期的总运营费用为2.52亿美元。

股价对盈利的影响

普通股价格的波动会影响公司的运营费用，因为基于股份的负债是按公允价值计量的。公司普通股在多伦多证券交易所(“多伦多证券交易所”)和纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)上市，股票代码为“CP”。下表显示了截至2022年6月30日的三个月和六个月以及2021年的对比期间，多伦多证券交易所和纽约证券交易所的开盘和收盘普通股价格。

多伦多证券交易所(加元)20222021
开盘普通股价格，截至1月1日$90.98 $88.31 
截至3月31日的结束普通股价格$103.18 $96.00 
截至6月30日的结束普通股价格$89.91 $95.32 
截至六月三十日止三个月的普通股价格变动$(13.27)$(0.68)
截至六月三十日止六个月的普通股价格变动$(1.07)$7.01 
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纽约证券交易所(美元)20222021
开盘普通股价格，截至1月1日$71.94 $69.34 
截至3月31日的结束普通股价格$82.54 $75.86 
截至6月30日的结束普通股价格$69.84 $76.91 
截至六月三十日止三个月的普通股价格变动$(12.70)$1.05 
截至六月三十日止六个月的普通股价格变动$(2.10)$7.57 

在2022年第二季度，普通股价格变化的影响导致基于股票的薪酬支出减少了2400万美元，与2021年同期微不足道的变化相比。

在2022年前六个月，普通股价格变化的影响导致基于股票的薪酬支出减少了300万美元，而2021年同期增加了1700万美元。

股票价格对股票薪酬的影响在第三项中进一步讨论：关于市场风险的定量和定性披露，股票价格对股票薪酬的影响。

营业收入

该公司的收入主要来自货运。货运量的变化通常会导致货运收入和某些可变费用的相应变化，如燃料、设备租金和乘务费用。非货运收入来自租赁某些资产；其他安排，包括与客运服务运营商和后勤服务的合同；以及转换费。
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$2,154 $2,008 $146 7 6 
非货运收入(单位：百万)48 46 2 4 2 
总收入(单位：百万)$2,202 $2,054 $148 7 6 
载货量(以千计)712.7 723.5 (10.8)(1)不适用
收入吨-英里(单位：百万)38,093 39,061 (968)(2)不适用
每车运费收入(美元)$3,022 $2,775 $247 9 7 
每吨/英里运费收入(单位：分)5.65 5.14 0.51 10 8 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

运费收入2022年第二季度为21.54亿美元，比2021年同期的20.08亿美元增加了1.46亿美元，增幅为7%。这一增长主要是由于每RTM的货运收入增加，但被RTM衡量的运量下降部分抵消。

RTMS被定义为一吨产生收入的货物在一英里的距离上的移动。RTMS衡量公司运输的铁路货物的相对重量和距离。2022年第二季度的RTM为380.93亿，比2021年同期的390.61亿减少了9.68亿，降幅为2%。这一下降主要是由于加拿大谷物和煤炭的数量减少所致。这一下降部分被美国谷物、联运、钾肥和压裂砂的数量增加所抵消。

每吨货运费收入被定义为在一英里的距离上每产生收入的货运吨的运费收入。这是收益率的一个指标。2022年第二季度，每RTM的运费收入为5.65美分，比2021年同期的5.14美分增加了0.51美分，增幅为10%。这一增长主要是由于燃油价格上涨1.92亿美元、运费上涨以及外汇汇率变化带来的3200万美元的有利影响，导致燃油附加费收入增加。由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺，部分抵消了这一增长。

载货量被定义为创收的集装箱和货车运输。2022年第二季度的载货量为71.27万辆，比2021年同期的723.5万辆减少了10.8万辆，降幅为1%。这一下降主要是由于加拿大谷物和煤炭的数量减少。这一下降部分被多式联运、压裂砂和美国谷物的数量增加所抵消。

每车货运收入定义为每批创收集装箱或货车的运费收入。这是收益率的一个指标。2022年第二季度每车运费收入为3022美元，比2021年同期的2775美元增加了247美元，增幅为9%。这一增长主要是由于燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加。
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1.92亿美元的价格，更高的运费，以及3200万美元的外汇变化的有利影响。由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺，部分抵消了这一增长。

非货运收入2022年第二季度为4800万美元，比2021年同期的4600万美元增加了200万美元，增幅为4%。这一增长主要是由于客运服务运营商的收入增加。
截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$3,950 $3,926 $24 1 — 
非货运收入(单位：百万)90 87 3 3 2 
总收入(单位：百万)$4,040 $4,013 $27 1 — 
载货量(以千计)1,338.4 1,414.9 (76.5)(5)不适用
收入吨-英里(单位：百万)71,786 78,334 (6,548)(8)不适用
每车运费收入(美元)$2,951 $2,775 $176 6 5 
每吨/英里运费收入(单位：分)5.50 5.01 0.49 10 9 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

运费收入2022年前六个月为39.5亿美元，比2021年同期的39.26亿美元增加了2400万美元，增幅为1%。这一增长主要是由于每RTM的货运收入增加，但被RTM衡量的运量下降部分抵消。

RTMS2022年前六个月为717.86亿欧元，较2021年同期的783.34亿欧元减少65.48亿欧元，降幅为8%。这一下降主要是由于加拿大谷物、煤炭和能源、化学品和塑料的数量减少。这一下降部分被美国谷物、多式联运和钾肥的数量增加所抵消。

每吨货运费收入2022年前六个月为5.50美分，比2021年同期的5.01美分增加了0.49美分，或10%。这一增长主要是由于燃油价格上涨3.05亿美元、运费上涨以及外汇汇率变化带来的3300万美元的有利影响，导致燃油附加费收入增加。由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺，部分抵消了这一增长。

载货量2022年上半年为133.84万人，比2021年同期的1414.9万人减少76.5万人，降幅为5%。这一下降主要是由于加拿大谷物、能源、化学品和塑料、煤炭和汽车的产量下降。这一下降部分被多式联运、压裂砂和美国谷物的数量增加所抵消。

每车货运收入2022年前6个月为2951美元，比2021年同期的2775美元增加了176美元，增幅为6%。这一增长主要是由于燃油价格上涨3.05亿美元、运费上涨以及外汇汇率变化带来的3300万美元的有利影响，导致燃油附加费收入增加。由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺，部分抵消了这一增长。

非货运收入2022年前六个月为9000万美元，比2021年同期的8700万美元增加了300万美元，增幅为3%。这一增长主要是由于客运服务运营商的收入增加，以及芝加哥建筑地役权的确认收入增加，但部分被物流服务收入的下降所抵消。

燃料成本调整方案

运费收入包括与正大燃料成本调整计划相关的燃料附加费收入，该计划旨在应对燃料价格的波动，并帮助减少对不断变化的燃料价格的敞口。附加费通过关税和合同在商定的指导方针内适用于托运人。该计划包括收回碳排放税、税收和碳排放限额交易计划下的义务。货运收入包括2022年第二季度3.59亿美元的燃油附加费收入，比2021年同期的1.33亿美元增加了2.26亿美元，增幅为170%。这一增长主要是由于燃料价格上涨和碳税回收增加所致。

2022年前六个月，燃油附加费收入为5.48亿美元，比2021年同期的2.18亿美元增加了3.3亿美元，增幅为151%。这一增长主要是由于燃料价格上涨和碳税回收增加所致。

29

业务范围

谷粒
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$370 $444 $(74)(17)(18)
载货量(以千计)84.1 118.4 (34.3)(29)不适用
收入吨-英里(单位：百万)7,784 10,076 (2,292)(23)不适用
每车运费收入(美元)$4,400 $3,750 $650 17 16 
每吨/英里运费收入(单位：分)4.75 4.41 0.34 8 6 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第二季度粮食收入为3.7亿美元，比2021年同期的4.44亿美元减少了7400万美元，降幅为17%。减少的主要原因是，由于干旱条件影响了加拿大的作物大小，加拿大运往温哥华和加拿大东部的谷物数量减少。从美国中西部到加拿大西部和美国太平洋西北部的美国玉米数量增加，以及每RTM运费收入增加，部分抵消了这一下降。由于燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加、外汇汇率变化的有利影响以及运费上涨，每RTM的运费收入有所增加。由于将更多的美国玉米从美国中西部运往加拿大西部和美国太平洋西北部，这两个地区的运输距离更长，rTMS的降幅小于一车。
截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$730 $892 $(162)(18)(19)
载货量(以千计)167.8 234.8 (67.0)(29)不适用
收入吨-英里(单位：百万)15,758 20,849 (5,091)(24)不适用
每车运费收入(美元)$4,350 $3,799 $551 15 14 
每吨/英里运费收入(单位：分)4.63 4.28 0.35 8 7 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月粮食收入为7.3亿美元，较2021年同期的8.92亿美元减少1.62亿美元，降幅为18%。减少的主要原因是，由于干旱条件影响了加拿大的作物大小，加拿大运往温哥华和加拿大东部的谷物数量减少。从美国中西部运往加拿大西部的美国玉米数量增加，以及每RTM运费收入增加，部分抵消了这一下降。由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响，每RTM的运费收入增加。由于将更多的美国玉米从美国中西部运往加拿大西部，运输距离更长，rTMS的降幅小于一车车。

煤，煤
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$163 $170 $(7)(4)(4)
载货量(以千计)71.7 78.8 (7.1)(9)不适用
收入吨-英里(单位：百万)4,183 4,837 (654)(14)不适用
每车运费收入(美元)$2,273 $2,157 $116 5 5 
每吨/英里运费收入(单位：分)3.90 3.51 0.39 11 11 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第二季度，煤炭收入为1.63亿美元，比2021年同期的1.7亿美元减少了700万美元，降幅为4%。这一下降主要是由于加拿大运往温哥华的煤炭数量减少，以及美国中西部的煤炭数量减少。加拿大运往不列颠哥伦比亚省坎卢普斯的煤炭数量增加，以及每RTM运费收入增加，部分抵消了这一下降。每RTM的货运收入增加，原因是燃油价格上涨和运费上涨导致燃油附加费收入增加。由于加拿大运煤量减少，rtms的降幅超过了装载量。
30

温哥华的运输距离更长，加拿大煤炭运往不列颠哥伦比亚省坎卢普斯的运量更大，而坎卢普斯的运输距离更短。
截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$302 $333 $(31)(9)(9)
载货量(以千计)141.6 150.8 (9.2)(6)不适用
收入吨-英里(单位：百万)8,180 10,117 (1,937)(19)不适用
每车运费收入(美元)$2,133 $2,208 $(75)(3)(3)
每吨/英里运费收入(单位：分)3.69 3.29 0.40 12 12 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月，煤炭收入为3.02亿美元，比2021年同期的3.33亿美元减少了3100万美元，降幅为9%。这一下降主要是由于加拿大运往温哥华的煤炭运量减少，但被运往不列颠哥伦比亚省坎卢普斯的加拿大煤炭运量增加以及每RTM运费收入增加所部分抵消。由于燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加，每RTM的运费收入有所增加。RTMS的降幅超过了货物运量，这是因为将较少的加拿大煤炭运往运输距离较长的温哥华，以及将较多的加拿大煤炭运往运输距离较短的不列颠哥伦比亚省坎卢普斯。

钾肥
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$171 $134 $37 28 26 
载货量(以千计)47.3 44.6 2.7 6 不适用
收入吨-英里(单位：百万)5,481 4,978 503 10 不适用
每车运费收入(美元)$3,615 $3,004 $611 20 19 
每吨/英里运费收入(单位：分)3.12 2.69 0.43 16 14 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

Potash在2022年第二季度的收入为1.71亿美元，比2021年同期的1.34亿美元增加了3700万美元，增幅28%。这一增长主要是由于每RTM运费收入的增加以及向桑德贝、温哥华和美国太平洋西北部出口钾肥的数量增加。国内钾肥产量的下降部分抵消了这一增长。由于燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加、外汇汇率变化的有利影响以及运费上涨，每RTM的运费收入有所增加。由于出口钾肥运量更大，运输距离更长，rtms的运量超过了装车。

截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$275 $235 $40 17 16 
载货量(以千计)79.4 79.0 0.4 1 不适用
收入吨-英里(单位：百万)9,133 8,764 369 4 不适用
每车运费收入(美元)$3,463 $2,975 $488 16 15 
每吨/英里运费收入(单位：分)3.01 2.68 0.33 12 11 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

Potash在2022年前六个月的营收为2.75亿美元，较2021年同期的2.35亿美元增加了4,000万美元，增幅为17%。这一增长主要是由于每RTM的货运收入增加，以及向美国太平洋西北部和桑德贝出口钾肥的数量增加。国内钾肥产量的下降部分抵消了这一增长。由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响，每RTM的运费收入增加。由于出口钾肥运量更大，运输距离更长，rtms的运量超过了装车。

31

化肥和硫磺
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$85 $78 $7 9 6 
载货量(以千计)16.0 17.0 (1.0)(6)不适用
收入吨-英里(单位：百万)1,228 1,263 (35)(3)不适用
每车运费收入(美元)$5,313 $4,588 $725 16 13 
每吨/英里运费收入(单位：分)6.92 6.18 0.74 12 9 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

化肥和硫磺在2022年第二季度的收入为8500万美元，比2021年同期的7800万美元增加了700万美元，增幅为9%。这一增长主要是由于每RTM运费收入的增加和干化肥产量的增加。这一增长被湿化肥和硫磺用量减少所部分抵消。由于燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加、外汇汇率变化的有利影响以及运费上涨，每RTM的运费收入有所增加。由于将更多的干化肥从美国中西部运往运输距离更长的加拿大西部，rTMS的降幅低于装车。

截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$163 $155 $8 5 3 
载货量(以千计)31.9 33.3 (1.4)(4)不适用
收入吨-英里(单位：百万)2,447 2,532 (85)(3)不适用
每车运费收入(美元)$5,110 $4,655 $455 10 8 
每吨/英里运费收入(单位：分)6.66 6.12 0.54 9 7 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月，化肥和硫磺收入为1.63亿美元，比2021年同期的1.55亿美元增加了800万美元，增幅为5%。这一增长主要是由于每RTM运费收入增加，但湿化肥数量减少部分抵消了这一增长。由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响，每RTM的运费收入增加。

林产品
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$104 $90 $14 16 12 
载货量(以千计)19.4 18.9 0.5 3 不适用
收入吨-英里(单位：百万)1,517 1,508 9 1 不适用
每车运费收入(美元)$5,361 $4,762 $599 13 9 
每吨/英里运费收入(单位：分)6.86 5.97 0.89 15 11 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第二季度，林产品收入为1.04亿美元，比2021年同期的9000万美元增加了1400万美元，增幅为16%。这一增长主要是由于每RTM的运费收入增加，来自N.B.圣约翰的新闻纸数量增加，以及来自不列颠哥伦比亚省的纸张和面板产品数量增加。这一增长被较低的木材数量部分抵消。由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响，每RTM的运费收入增加。货运量的增长超过了RTMS，这是因为从北卡罗来纳州的圣约翰向运输距离较短的美国东北部运送的新闻纸数量较多，而不列颠哥伦比亚省和运输距离较长的美国中西部之间的木材数量较少。
32

截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$190 $170 $20 12 10 
载货量(以千计)36.8 36.4 0.4 1 不适用
收入吨-英里(单位：百万)2,878 2,871 7 — 不适用
每车运费收入(美元)$5,163 $4,670 $493 11 9 
每吨/英里运费收入(单位：分)6.60 5.92 0.68 11 9 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月，林产品收入为1.9亿美元，比2021年同期的1.7亿美元增加了2000万美元，增幅为12%。这一增长主要是由于每RTM的运费收入增加，来自N.B.圣约翰的新闻纸数量增加，以及来自不列颠哥伦比亚省的纸张和面板产品数量增加。这一增长被较低的木材数量部分抵消。由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响，每RTM的运费收入增加。

能源、化学品和塑料
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$340 $369 $(29)(8)(10)
载货量(以千计)73.5 76.1 (2.6)(3)不适用
收入吨-英里(单位：百万)6,028 5,856 172 3 不适用
每车运费收入(美元)$4,626 $4,849 $(223)(5)(6)
每吨/英里运费收入(单位：分)5.64 6.30 (0.66)(10)(12)
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第二季度，能源、化学品和塑料收入为3.4亿美元，比2021年同期的3.69亿美元减少了2900万美元，降幅为8%。这一下降主要是由于每RTM运费收入下降和常规原油运量减少所致。这一下降部分被燃油附加费收入增加所抵消，这是由于燃料价格上涨、DRUbit数量增加TM原油运往堪萨斯城，石油成品量增加，运费上升，以及外汇变化的有利影响。每吨运费收入下降的主要原因是，由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺。由于移动了更大的DRU比特，rTM增加了，而装载量减少了TM运往堪萨斯城的原油运输距离更长，运往明尼苏达州诺伊斯的常规原油运量较少，诺伊斯的运输距离较短。

截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$650 $757 $(107)(14)(15)
载货量(以千计)146.1 163.3 (17.2)(11)不适用
收入吨-英里(单位：百万)11,935 12,998 (1,063)(8)不适用
每车运费收入(美元)$4,449 $4,636 $(187)(4)(5)
每吨/英里运费收入(单位：分)5.45 5.82 (0.37)(6)(7)
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月，能源、化工和塑料行业的收入为6.5亿美元，比2021年同期的7.57亿美元减少了1.07亿美元，降幅为14%。这一下降主要是由于常规原油、塑料和化学品的数量减少，以及每RTM的运费收入减少。这一下降被较高的DRUbit容量部分抵消TM由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响，原油运往堪萨斯城的燃油附加费收入增加。每吨运费收入下降的主要原因是，由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺。由于移动了更大容量的DRUbit，负载比RTM减少了更多TM运往堪萨斯城的原油运输距离更长，运往明尼苏达州诺伊斯的常规原油运量较少，诺伊斯的运输距离较短。

33

金属、矿产和消费品
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$228 $180 $48 27 23 
载货量(以千计)66.6 61.1 5.5 9 不适用
收入吨-英里(单位：百万)3,108 2,837 271 10 不适用
每车运费收入(美元)$3,423 $2,946 $477 16 13 
每吨/英里运费收入(单位：分)7.34 6.34 1.00 16 13 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第二季度，金属、矿产和消费品收入为2.28亿美元，比2021年同期的1.8亿美元增加了4800万美元，增幅为27%。这一增长主要是由于每RTM的运费收入增加，Marcellus页岩地层的压裂砂数量增加，以及矿山、金属和集料的数量增加。由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响，每RTM的运费收入增加。
截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$409 $339 $70 21 19 
载货量(以千计)121.2 116.8 4.4 4 不适用
收入吨-英里(单位：百万)5,627 5,336 291 5 不适用
每车运费收入(美元)$3,375 $2,902 $473 16 15 
每吨/英里运费收入(单位：分)7.27 6.35 0.92 14 13 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月，金属、矿产和消费品收入为4.09亿美元，比2021年同期的3.39亿美元增加了7000万美元，增幅21%。这一增长主要是由于每RTM运费收入的增加以及Marcellus页岩地层压裂砂数量的增加，但钢材数量的减少部分抵消了这一增长。由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响，每RTM的运费收入增加。

汽车
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$120 $98 $22 22 19 
载货量(以千计)28.8 28.7 0.1 — 不适用
收入吨-英里(单位：百万)487 467 20 4 不适用
每车运费收入(美元)$4,167 $3,415 $752 22 18 
每吨/英里运费收入(单位：分)24.64 20.99 3.65 17 14 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第二季度汽车收入为1.2亿美元，比2021年同期的9800万美元增加了2200万美元，增幅为22%。这一增长主要是由于每RTM货运收入的增加以及堪萨斯城和加拿大之间运输量的增加。由于燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加、外汇汇率变化的有利影响以及运费上涨，每RTM的运费收入有所增加。RTMS增加，而货运量持平，原因是堪萨斯城和加拿大之间的运输量较高，运输距离较长，而从芝加哥到明尼苏达州的运输量较低，明尼苏达州的运输距离较短。
34

截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$211 $206 $5 2 1 
载货量(以千计)52.9 62.1 (9.2)(15)不适用
收入吨-英里(单位：百万)890 975 (85)(9)不适用
每车运费收入(美元)$3,989 $3,317 $672 20 19 
每吨/英里运费收入(单位：分)23.71 21.13 2.58 12 11 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月，汽车收入为2.11亿美元，比2021年同期的2.06亿美元增加了500万美元，增幅为2%。这一增长主要是由于燃油价格上涨、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响导致燃油附加费收入增加，导致每RTM的运费收入增加。这一增长被全球供应链挑战导致的销量下降部分抵消。由于美国中西部和加拿大东部之间的运量比例较低，运输距离较短，货运量的下降幅度超过了RTM。


多式联运
截至六月三十日止的三个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$573 $445 $128 29 28 
载货量(以千计)305.3 279.9 25.4 9 不适用
收入吨-英里(单位：百万)8,277 7,239 1,038 14 不适用
每车运费收入(美元)$1,877 $1,590 $287 18 17 
每吨/英里运费收入(单位：分)6.92 6.15 0.77 13 12 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第二季度多式联运收入为5.73亿美元，较2021年同期的4.45亿美元增加1.28亿美元，增幅29%。这一增长主要是由于每RTM的货运收入增加、新客户上船导致国际联运量增加以及国内批发量增加所致。每个RTM的货运收入增加，原因是燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加、多式联运辅助收入增加、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响。RTMS的增长超过了货物的增长，这是因为从圣约翰港和蒙特利尔港到加拿大西部的国际多式联运运量更大，这些港口的运输距离更长。

截至六月三十日止的六个月20222021总变化更改百分比
外汇调整后
更改百分比(1)
货运收入(单位：百万)$1,020 $839 $181 22 21 
载货量(以千计)560.7 538.4 22.3 4 不适用
收入吨-英里(单位：百万)14,938 13,892 1,046 8 不适用
每车运费收入(美元)$1,819 $1,558 $261 17 16 
每吨/英里运费收入(单位：分)6.83 6.04 0.79 13 13 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月，多式联运收入为10.2亿美元，较2021年同期的8.39亿美元增长1.81亿美元，增幅22%。这一增长主要是由于每RTM的货运收入增加、新客户上船导致国际联运量增加以及国内批发量增加所致。每个RTM的货运收入增加，原因是燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加、多式联运辅助收入增加、运费上涨以及外汇汇率变化的有利影响。RTMS的增长超过了货物的增长，这是因为从圣约翰港和蒙特利尔港到加拿大西部的国际多式联运运量更大，这些港口的运输距离更长。


35

运营费用

截至六月三十日止的三个月
(单位：百万加元)		20222021总变化更改百分比
外汇调整后百分比变动(1)
薪酬和福利$348 $379 $(31)(8)(9)
燃料370 218 152 70 65 
材料63 54 9 17 15 
设备租金29 28 1 4 — 
折旧及摊销211 200 11 6 4 
购买的服务和其他313 355 (42)(12)(13)
总运营费用$1,334 $1,234 $100 8 7 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第二季度的运营费用为13.34亿美元，比2021年同期的12.34亿美元增加了1亿美元，增幅为8%。这一增长主要是由于：
•1.56亿美元燃料价格变动的不利影响；
•成本膨胀；
•1,700万美元外汇汇率变动的不利影响；以及
•2022年产生的更高的伤亡费用。

这一增长被以下因素部分抵消：
•与收购KCS相关的8000万美元较低成本，已在所购服务和其他项目中确认；
•降低交易量变动费用；以及
•较低的基于股票的薪酬2300万美元，主要是受股价变化的影响。

截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)		20222021总变化更改百分比
外汇调整后百分比变动(1)
薪酬和福利$761 $784 $(23)(3)(3)
燃料643 424 219 52 50 
材料125 113 12 11 10 
设备租金64 61 3 5 3 
折旧及摊销421 402 19 5 4 
购买的服务和其他623 629 (6)(1)(1)
总运营费用$2,637 $2,413 $224 9 9 
(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年前六个月的运营费用为26.37亿美元，比2021年同期的24.13亿美元增加了2.24亿美元，增幅为9%。这一增长主要是由于：
•2.52亿美元燃料价格变动的不利影响；
•成本膨胀；
•2021年在芝加哥交换财产和建筑地役权的收益为5000万美元；以及
•效率下降，主要是由于2022年第一季度恶劣的冬季天气条件。

这一增长被数量变动费用减少以及与KCS收购相关的9300万美元的收购相关成本减少部分抵消，这些成本在所购服务和其他项目中确认。

薪酬和福利

薪酬福利支出包括员工工资、薪金、附加福利和基于股票的薪酬。2022年第二季度的薪酬和福利支出为3.48亿美元，比2021年同期的3.79亿美元减少了3100万美元，降幅为8%。

减少的主要原因是：
•股票薪酬减少2,300万美元，主要是受股价变动的影响；
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•激励性薪酬减少；
•固定福利养恤金目前的服务费用为600万美元；以及
•由于GTMS衡量的工作量减少，减少了数量可变费用。

这一下降被工资和福利通胀的影响部分抵消。

2022年前六个月的薪酬和福利支出为7.61亿美元，比2021年同期的7.84亿美元减少了2300万美元，降幅为3%。减少的主要原因是：
•由于GTMS衡量的工作量减少，数量可变费用减少；
•减少激励性薪酬；以及
•较低的固定福利养恤金当前服务费用为1200万美元。

这一下降被工资和福利通胀的影响部分抵消。

燃料

燃料费用主要由机车使用的燃料组成，包括省、州和联邦燃油税。2022年第二季度的燃料支出为3.7亿美元，比2021年同期的2.18亿美元增加了1.52亿美元，增幅为70%。这一增长主要是由于：
•燃油价格上涨1.56亿美元的不利影响；
•600万美元外汇汇率变动的不利影响；以及
•燃料效率下降1%，原因是加拿大谷物产量较低，而加拿大谷物的马力利用率较高。

按GTMS衡量，工作量的减少部分抵消了这一增加。

2022年前六个月的燃料支出为6.43亿美元，比2021年同期的4.24亿美元增加了2.19亿美元，增幅为52%。这一增长主要是由于：
•2.52亿美元的燃油价格上涨的不利影响；
•2022年第一季度由于机车生产率下降和冬季运营条件更加恶劣，以及马力利用率较高的加拿大谷物产量减少，燃油效率下降2%；以及
•外汇汇率变动的不利影响为600万美元。

按GTMS衡量，工作量的减少部分抵消了这一增加。

材料

材料费用包括用于维护轨道、机车、货车和建筑物的材料费用以及软件维持费。2022年第二季度材料支出为6300万美元，比2021年同期的5400万美元增加了900万美元，增幅为17%。这一增长主要是由于通货膨胀的不利影响，包括非机车燃料价格上涨。

2022年前六个月的材料支出为1.25亿美元，比2021年同期的1.13亿美元增加了1200万美元，增幅为11%。这一增长主要是由于通货膨胀的不利影响，包括非机车燃料价格上涨，但被货车维修减少部分抵消。

设备租金

设备租金支出包括与使用其他铁路的货车、联运设备和机车相关的成本，扣除从其他铁路收到的使用正大设备的租金收入。2022年第二季度设备租金支出为2900万美元，比2021年同期的2800万美元增加了100万美元，增幅为4%。这一增长主要是由于更多地使用拼车和联运车获得的较低的价格奖励。

这项增长因其他铁路使用的铁路车辆收益增加而被部分抵销。

2022年前六个月，设备租金支出为6400万美元，比2021年同期的6100万美元增加了300万美元，增幅为5%。这一增长主要是由于周期时间较慢和更多地使用拼车。

这项增长因其他铁路使用的铁路车辆收益增加而被部分抵销。

折旧及摊销

折旧和摊销费用是指与使用轨道和道路、建筑物、车辆、信息系统和其他可折旧资产相关的费用。截至2022年6月30日的三个月和六个月的折旧和摊销为2.11亿美元和4.21亿美元，分别比2021年同期增加1100万美元或6%，1900万美元或5%。这些增长主要是由于较高的折旧资产基础。
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购买的服务和其他

截至六月三十日止的三个月
(单位：百万加元)		20222021总变化更改百分比
支持和设施$84 $70 $14 20 
跟踪和运营74 70 4 6 
多式联运57 51 6 12 
装备28 26 2 8 
伤亡情况30 23 7 30 
财产税35 34 1 3 
其他5 86 (81)(94)
卖地— (5)5 (100)
购买的服务和其他服务总额$313 $355 $(42)(12)

购买的服务和其他费用包括广泛的第三方成本，包括联合设施费用、人身伤害和损害索赔费用、环境补救费用、财产税、承包商和咨询费、保险和土地销售收益。2022年第二季度购买的服务和其他费用为3.13亿美元，比2021年同期的3.55亿美元减少了4200万美元，降幅为12%。这一减少主要是由于与KCS收购相关的8,000万美元的收购相关成本较低，以及与2021年同期相比法律和其他索赔回收较高，见其他报告。

这一减幅被以下各项部分抵销：
•成本膨胀；
•支出增加，主要是由于伤亡事件的数量和严重性增加；以及
•支出增加，主要是因为在支助和设施方面报告的法律、活动和赞助费用增加。

截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)		20222021总变化更改百分比
支持和设施$166 $140 $26 19 
跟踪和运营149 132 17 13 
多式联运108 104 4 4 
装备56 55 1 2 
伤亡情况50 60 (10)(17)
财产税71 68 3 4 
其他33 129 (96)(74)
卖地(10)(59)49 (83)
购买的服务和其他服务总额$623 $629 $(6)(1)

2022年前六个月购买的服务和其他费用为6.23亿美元，比2021年同期的6.29亿美元减少了600万美元，降幅为1%。减少的主要原因是：
•与收购KCS相关的成本较低，为9300万美元，其他报告；
•多式联运以及跟踪和业务中报告的较低运量带来的较低费用；
•费用减少，主要是由于伤亡事件的严重性降低，这在《伤亡》中有所报告；以及
•与2021年同期相比，其他报告中报告的法律和其他索赔追回率更高。

这一减幅被以下各项部分抵销：
•2021年在芝加哥交换财产和建筑地役权的收益为5000万美元；
•成本膨胀；
•支出增加，主要是因为在支助和设施方面报告的法律、活动和赞助费用增加。
•据《赛道和运营》报道，由于恶劣的天气条件，购买的服务增加；以及
•据Track and Operations报道，2021年达成了700万美元的仲裁和解协议。

其他损益表项目
堪萨斯城南部的股权收益

在2022年第二季度，公司确认了美元208在公司的中期综合收益表中，KCS的权益收入为100万欧元(1.63亿美元)。这一数字是扣除3900万美元基差后的摊销净额(美国
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3100万美元)与KCS采购会计相关。2021年同期没有类似的股权收入，因为正大于2021年12月14日将KCS纳入信托基金。

在历史基础上，在没有任何购买会计影响的情况下，KCS记录了可归因于控股权益的净收入#美元2482022年第二季度的净亏损为7.14亿美元(5.73亿美元)，较4.66亿美元(3.79亿美元)的净亏损减少了7.14亿美元(1.94亿美元)，增幅为153%。这一变化主要是由于与收购相关的成本降低，包括2021年同期支付给正大的合并终止费用，以及1.23亿美元(9600万美元)的收入增加，但部分被5600万美元(4400万美元)的燃料成本增加所抵消。KCS在2022年第二季度发生的与收购相关的成本(扣除税收)为#美元14100万美元(1,100万美元)，比2021年同期的7亿美元(5.69亿美元)减少6.86亿美元(5.58亿美元)，降幅为98%。这些价值已按截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月的平均汇率分别换算为1美元兑1.28加元和1.23加元。

在2022年的前六个月，该公司确认了406在公司的中期综合收益表中，KCS的权益收入为100万欧元(3.19亿美元)。这一金额是扣除与KCS收购会计相关的7,900万美元(6,200万美元)的基差后的摊销净额。

在历史基础上，在没有任何购买会计影响的情况下，KCS记录了可归因于控股权益的净收入#美元4852022年前六个月的净亏损为7.68亿美元(6.08亿美元)，较2.83亿美元(2.26亿美元)的净亏损减少了7.68亿美元(2.26亿美元)，增幅为271%。这一变化主要是由于与收购相关的成本降低，包括2021年同期支付给正大的合并终止费用，以及2.14亿美元(1.68亿美元)的收入增加，但部分被8900万美元(7000万美元)的燃料成本增加所抵消。KCS在2022年前六个月发生的与收购相关的成本(扣除税收)为#美元27100万美元(2100万美元)，比2021年同期的7.37亿美元(5.89亿美元)减少了7.1亿美元(5.68亿美元)，降幅为96%。这些价值已按2022年和2021年前六个月的平均汇率分别折算为1美元兑1.27加元和1.25加元。

其他费用

其他费用包括债务和租赁负债及营运资本外汇变动的损益、与融资有关的成本、股东成本、股权收入和其他营业外支出。2022年第二季度的其他支出为700万美元，与2021年同期的1.57亿美元相比，减少了1.5亿美元，降幅为96%。这一下降主要是由于2021年与收购相关的成本为2.09亿美元，其中包括1.5亿美元的利率对冲亏损，4200万美元的过桥设施费用，以及1700万美元的外汇对冲亏损。这一下降被2021年第二季度与2022年同期为零的5200万美元的外汇换算收益部分抵消，这是因为在2021年第四季度收购KCS后，所有以美元计价的债务和租赁负债被指定为对冲。

2022年前六个月的其他支出为600万美元，比2021年同期的1.29亿美元减少了1.23亿美元，降幅为95%。这一下降主要是由于2021年与收购相关的成本为2.12亿美元，其中包括1.5亿美元的利率对冲亏损，4500万美元的桥梁设施和后备左轮手枪费用，以及1700万美元的外汇对冲净亏损。这一减少被2021年第二季度与2022年同期为零的8500万美元的外汇换算收益部分抵消，这是由于如上所述指定了所有以美元计价的债务和租赁负债。

债务和租赁负债的外汇折算损益在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析的非公认会计原则计量中进一步讨论。

合并终止费

2021年5月21日，KCS终止了与正大最初的合并协议，与加拿大国家铁路公司达成了最终协议。同时，根据最初的合并协议条款，KCS向正大支付了#美元的终止费。845百万美元(美元700百万)。这笔款项在本公司截至三个月及六个月的中期综合收益表中列为“合并终止费用”June 30, 2021。2022年同期没有收到类似物品。

定期净收益回收的其他组成部分

定期净收益回收的其他组成部分与公司的养老金和其他退休后和离职后福利计划有关。它包括福利债务的利息成本、基金资产的预期回报、确认的精算净损失和先前服务费用的摊销。截至2022年6月30日的三个月和六个月，定期福利净回收的其他组成部分分别为1.01亿美元和2.02亿美元，分别比2021年同期增加500万美元或5%，1100万美元或6%。增加的主要原因是，在截至2022年6月30日的3个月和6个月，已确认的精算净亏损分别减少了1400万美元和2800万美元，但被福利债务利息成本分别增加800万美元和1600万美元部分抵消。


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净利息支出

净利息支出包括长期债务和融资租赁的利息。2022年第二季度的净利息支出为1.6亿美元，比2021年同期的1.01亿美元增加了5900万美元，增幅为58%。这一增长主要是由于2021年第四季度发行的与KCS收购相关的长期债务产生了6500万美元的利息，但由于实际利率较低而产生的800万美元的有利影响以及与偿还到期长期债务有关的700万美元被部分抵消。

2022年前六个月的净利息支出为3.2亿美元，比2021年同期的2.11亿美元增加了1.09亿美元，增幅为52%。这一增长主要是由于2021年第四季度发行的与KCS收购相关的长期债务产生的1.28亿美元利息，但被偿还到期长期债务的有利影响1600万美元和实际利率降低导致的1200万美元部分抵消。

所得税费用

2022年第二季度所得税支出为2.45亿美元，比2021年同期的2.57亿美元减少了1200万美元，降幅为5%。2022年前六个月的所得税支出为3.3亿美元，比2021年同期的4.48亿美元减少了1.18亿美元，降幅为26%。该等减少主要是由于与KCS终止合并协议有关而收到的8.45亿美元(7亿美元)合并终止付款及不包括离散项目的较低有效税率导致2021年应课税收益增加所致，但因与KCS收购相关的收购成本退税减少而部分抵销，以及正大投资的财务报告账面金额与该项投资的基本税基之间的差额产生的外部基础递延税项支出。

2022年第二季度的有效税率，包括KCS和离散项目的股权收益，为24.21%，而2021年同期为17.10%。2022年前六个月的有效税率，包括KCS和离散项目的股权收益，为19.59%，而2021年同期为19.50%。2022年第二季度和前六个月的有效税率(不包括离散项目)为24.25%，而2021年同期为24.60%。

该公司预计2022年的年化有效税率在24%至24.50%之间，这不包括对KCS的股权投资变化的影响，以及按外部基础差额计算的相关递延税款。该公司对2022年年化有效所得税税率的展望是基于对事件和发展的某些假设，这些事件和发展可能会或可能不会实现，或者可能被新的事件和发展完全或部分抵消。这一点将在项目1A中进一步讨论。正大2021年年报10-K表的风险因素

流动性与资本资源

该公司的主要流动资金来源包括现金和现金等价物、商业票据计划、双边信用证安排和循环信贷安排。该公司相信，这些来源以及通过运营产生的现金流和现有的债务能力足以满足其短期和长期现金需求。本公司不知道有任何重大趋势、事件或不确定因素会导致本公司的流动性出现任何不足。

截至2022年6月30日，公司拥有1.54亿美元的现金和现金等价物，而截至2021年12月31日的现金及现金等价物为6900万美元。

截至2022年6月30日，公司现有的循环信贷安排未动用，与2021年12月31日持平，可用总金额为13亿美元。自2022年3月14日起，该公司修改了其5亿美元的无担保非循环定期信贷安排，将到期日延长至2022年9月15日。截至2022年6月30日，无担保非循环定期信贷安排的未偿还余额为4亿美元。信贷安排协议要求该公司维持一项财务契约。于2022年6月30日，本公司遵守信贷安排的所有条款及条件，并履行财务契约。

该公司有一项商业票据计划，使其能够以无担保本票的形式发行本金总额高达10亿美元的商业票据。这一商业票据计划得到循环信贷安排的支持。截至2022年6月30日，商业票据借款总额为5.4亿美元，而截至2021年12月31日的借款总额为2.65亿美元。

截至2022年6月30日，在其双边信用证安排下，该公司从可用总金额3亿美元中提取了6400万美元，而截至2021年12月31日为5800万美元。根据双边信用证安排，本公司有权选择以现金或现金等价物的形式提供抵押品，抵押品至少等于所签发信用证的面值。截至2022年6月30日及2021年12月31日，本公司并无任何抵押品入账于其双边信用证融资上。




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合同承诺

该公司已知的合同义务和未来付款承诺产生的重大现金需求主要包括长期债务和相关利息、未来资本承诺、供应商采购、租赁和其他长期债务。债务和融资租赁、与债务和融资租赁有关的利息义务以及信用证在未来12个月内分别为16.98亿美元、6.36亿美元和6500万美元，此后的余额分别为185.51亿美元、133.92亿美元和零。未来12个月内的资本承担额为2.95亿美元，此后的承诺额为1.56亿美元。

供应商采购协议、经营租赁和其他长期负债在未来12个月内分别为11.47亿美元、6900万美元和5200万美元，此后的余额分别为8.52亿美元、2.31亿美元和4.15亿美元。其他长期负债包括用于环境治理的预期现金支付、退休后福利、工人补偿福利、长期伤残福利、公司非注册补充养老金计划的养老金福利支付，以及某些其他长期负债。养恤金支付在本项目的关键会计估计中有进一步讨论2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析。

担保

本公司应对其预期支付的所有担保进行应计。截至2022年6月30日，这些应计项目为1000万美元(2021年12月31日至1400万美元)。

经营活动

2022年第二季度，经营活动提供的现金为7.07亿美元，与2021年同期的19.54亿美元相比，减少了12.47亿美元，降幅为64%。2022年上半年，经营活动提供的现金为13.2亿美元，与2021年同期的25.36亿美元相比，减少了12.16亿美元，降幅为48%。这主要是由于在2021年第二季度从KCS收到了8.45亿美元的合并终止费用，以及在2021年第二季度提供服务之前与收购相关的应付款和来自客户的更高收入导致营运资金出现不利变化。

投资活动

2022年第二季度，用于投资活动的现金为3.62亿美元，与2021年同期的4.05亿美元相比，减少了4300万美元，降幅为11%。2022年上半年，用于投资活动的现金为5.68亿美元，与2021年同期的6.91亿美元相比，减少了1.23亿美元，降幅为18%。这些减少主要是由于与2021年同期相比，2022年第二季度和前六个月的资本增加较少，但出售财产和其他资产的收益减少部分抵消了这一影响。

自由现金

正大在2022年第二季度产生了3.69亿美元的正自由现金，比2021年同期的7.46亿美元减少了3.77亿美元，降幅为51%。2022年前六个月，正大产生了7.93亿美元的正自由现金，比2021年同期的10.42亿美元减少了2.49亿美元，降幅为24%。这些减少主要是由于经营活动提供的现金减少，但与2021年同期相比，2022年第二季度和前六个月的资本增加有所减少，部分抵消了这一减少。

自由现金受到季节性波动和其他因素的影响，包括公司资本计划的规模。自由现金是在本项目的非公认会计准则计量中定义和对账的。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

融资活动

2022年第二季度用于融资活动的现金为2.97亿美元，与2021年同期用于融资活动的现金10.16亿美元相比，减少了7.19亿美元，降幅为71%。这一减少主要是由于2022年第二季度商业票据的净发行量为2000万美元，而2021年第二季度的净偿还额为8.72亿美元，但2022年第二季度一笔定期贷款的本金偿还金额为1.32亿美元(1亿美元)，以及2021年第四季度为收购KCS而发行的流通股数量增加导致股息增加，部分抵消了这一影响。

2022年上半年，用于融资活动的现金为6.88亿美元，与2021年同期的10.96亿美元相比，减少了4.08亿美元，降幅为37%。这一减少主要是由于在截至2022年6月30日的6个月中净发行了3.4亿美元的商业票据，而在截至2021年6月30日的6个月中净偿还了7.79亿美元，以及在截至2021年6月30日的6个月中支付了4500万美元的收购相关融资费用。这一减少被一笔定期贷款本金偿还1.32亿美元(1亿美元)部分抵消，本金偿还
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公司5.100%10年期中期债券中的1.25亿美元和2022年1月到期的公司4.500%10年期债券中的3.13亿美元(2.5亿美元)，本金偿还2022年3月到期的公司6.99%融资租赁中的9,700万美元(7,600万美元)，以及由于2021年第四季度为收购KCS而发行的股份相关流通股数量增加而支付的股息增加。

信贷措施

信用评级提供与公司运营和流动性有关的信息，并影响公司获得短期和长期融资的能力和/或此类融资的成本。

强大的投资级信用评级是评估公司保持公共融资渠道和将资本成本降至最低的能力的重要衡量标准。它还影响本公司在具有成本效益的基础上从事某些抵押业务活动的能力。

信用评级和展望基于评级机构的方法，并可以不时改变，以反映他们对CP的看法。他们的观点受到许多因素的影响，包括但不限于公司的财务状况和流动资金以及公司无法控制的外部因素。

截至2022年6月30日，标准普尔评级服务(Standard&Poor‘s)和穆迪投资者服务(Moody’s Investor Service)对正大的信用评级自2021年12月31日起保持不变。

截至2022年6月30日的信贷评级(1)
长期债务展望
标准普尔
长期企业信用BBB+稳定
优先担保债务A稳定
优先无担保债务BBB+稳定
穆迪
优先无担保债务Baa2稳定
商业票据计划
标准普尔A-2不适用
穆迪P-2不适用
(1)信用评级不是对购买、持有或出售证券的推荐，也不是针对特定证券的市场价格或对特定投资者的适用性。信用评级是以评级机构的方法为基础的，评级机构可能会随时修改或撤销信用评级。

财务比率

截至2022年6月30日和2021年6月30日止12个月的长期债务与净收入比率分别为8.5和2.7。这一增长主要是由于与KCS收购相关的债务余额增加，以及截至2022年6月30日的12个月的净收入下降。

截至2022年6月30日和2021年6月30日的12个月，调整后净债务与调整后利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)的比率分别为4.6和2.0。这一增长主要是由于与KCS收购有关的债务余额增加，但被较高的调整后EBITDA部分抵消。调整后净债务与调整后EBITDA比率是一种非公认会计准则计量，它是根据根据公认会计原则计算的最具可比性的长期债务与净收入比率在本项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中进行定义和核对的。

截至2022年6月30日的过去12个月，预计调整后的净债务与预计调整后的EBITDA比率为4.2。2021年同期调整后净债务与调整后EBITDA比率的增加主要是由于与KCS收购相关的债务余额增加。从2022年第一季度开始，正大增加了预计调整净债务与预计调整EBITDA比率的披露，以更好地与正大的债务契约计算保持一致，该计算考虑了KCS的过去12个月调整后EBITDA以及KCS的未偿债务。请参阅本项目的非公认会计准则计量2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析以供进一步讨论。长期而言，正大的目标是调整后净债务与调整后EBITDA的比率为2.0至2.5。

尽管正大集团提供了一个目标非GAAP指标(调整后净债务与调整后EBITDA比率)，但由于未知变量和与未来结果相关的不确定性，管理层无法在没有合理努力的情况下，将目标调整后净债务与调整后EBITDA比率调整为最具可比性的GAAP指标(长期债务与净收入比率)。这些未知变量可能包括不可预测的重大价值交易。近年来，正大认可了收购-
42

相关成本、收到的合并终止付款、正大于KCS的股权投资的账面值与其投资的课税基准之间的外部基准税差的变化、所得税税率的变化以及更改为不确定的税项。与收购相关的成本包括法律、咨询、融资费用、整合规划成本(包括第三方服务和系统迁移)、外汇远期合约和利率对冲的公允价值损益、发行长期债务为KCS收购提供资金的手头美元现金的外汇收益、以及KCS产生的交易和整合成本(已在KCS的股权损失中确认)。KCS还确认了重大的交易成本和外汇损益。这些或其他类似的、不可预见的大额交易会影响净收入，但可能会被排除在正大集团调整后的EBITDA之外。此外，美元对加拿大元的汇率是不可预测的，可能会对正大集团的报告业绩产生重大影响，但可能会被排除在正大集团调整后的EBITDA之外。特别是，CP不包括将公司的债务和租赁负债、利息和税收从调整后的EBITDA中换算出来的外汇影响。请参阅本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中的前瞻性陈述以供进一步讨论。

补充担保人财务信息

加拿大太平洋铁路公司(“CPRC”)是CPRL的全资附属公司，是由CPRL以无抵押方式提供全面及无条件担保的若干证券的发行人。中国保监会的其他子公司不为该证券提供担保，以下简称为“非担保人子公司”。以下是对CPRC为发行人、CPRL提供全面和无条件担保的证券的担保条款和条件的说明。

自提交10-Q表格之日起， 根据经修订的1934年证券交易法(“交易法”)第13(A)或15(D)节的规定，CPRL有120.5亿美元的未偿还债务证券本金(截至2115年到期)，以及3000万美元和300万英镑的4%永久合并债权股证，CPRL是所有这些债券的担保人。截至同一日期，CPRC还拥有根据加拿大证券法发行的本金33亿美元的债务证券，将于2050年到期，CPRL是其担保人，不受《交易法》的约束。

CPRL全面及无条件地保证支付CPRC发行的债务证券及综合债权股证的本金(及溢价，如有)和利息、就该等证券应付的任何偿债基金或类似款项，以及到期或其他到期应付的任何额外款项。该担保是CPRL的无担保和无担保债务，与CPRL的所有其他无担保、无担保债务并列。

CPRL将在根据各自文书的条款履行对持有人的义务后解除和解除其在担保下的义务。

根据美国证券交易委员会S-X规则第13-01条，本公司提供中国人民政治协商会议的财务和非财务信息摘要，以代替提供中国人民政治协商会议单独的财务报表。

有关这一担保结构下的证券的更多信息，可以在本季度报告的附件22.1发行人和担保人子公司名单中找到。

财务信息摘要

下表载列在扣除(I)CPRC和CPRL之间的公司间交易和余额；(Ii)非担保人子公司的收益和投资的权益；以及(Iii)公司间股息收入后，CPRC(子公司发行人)和CPRL(母公司担保人)在合并基础上的财务信息摘要。

损益表
中储局(附属发行人)及
CPRL(家长担保人)
(单位：百万加元)截至2022年6月30日的6个月截至2021年12月31日止的年度
总收入$2,888 $5,924 
总运营费用1,948 3,712 
营业收入(1)
940 2,212 
较少：其他(2)
119 (522)
所得税前收入支出821 2,734 
净收入$575 $2,548 
(1)包括截至2022年6月30日的6个月和截至2021年12月31日的年度的非担保人子公司产生的净租赁成本分别为2.14亿美元和4.31亿美元。
(2)包括其他费用、合并终止费用、定期净收益回收的其他组成部分和净利息支出。
43

资产负债表

中储局(附属发行人)及
CPRL(家长担保人)
(单位：百万加元)截至2022年6月30日截至2021年12月31日
资产
流动资产$1,175 $963 
属性11,471 11,342 
其他非流动资产2,777 2,536 
负债
流动负债$2,838 $2,789 
长期债务18,367 18,574 
其他非流动负债3,105 3,008 

从上述损益表和资产负债表中剔除的是CPRC和CPRL与非担保人子公司之间的以下重大公司间交易和余额：

与非担保人子公司的现金交易

中储局(附属发行人)及
CPRL(家长担保人)
(单位：百万加元)截至2022年6月30日的6个月截至2021年12月31日止的年度
来自非担保人子公司的股息收入$116 $297 
对非担保人子公司的出资— (134)
非担保人附属公司赎回股份115 1,370 
与非担保人子公司的余额

中储局(附属发行人)及
CPRL(家长担保人)
(单位：百万加元)截至2022年6月30日截至2021年12月31日
资产
应收账款，公司间$224 $344 
对关联公司的短期预付款2,673 2,859 
对附属公司的长期预付款7,517 7,616 
负债
应付账款，公司间$179 $212 
附属公司的短期预付款2,614 2,777 
附属公司的长期预付款83 82 

44

股本

截至2022年7月27日，即最后可行日期，共有929,917,325股普通股，没有已发行和已发行的优先股，其中包括15,286名普通股登记持有人。此外，正大还设有管理层股票期权激励计划(“MSOIP”)，根据该计划，主要高级管理人员和员工可以购买普通股。在执行摘要中描述的股票拆分之前发行的期权现在每个都提供了对五股的权利。为保持一致性，此处提出的所有期权数量均以受期权支配的股份数量为基础显示。在2022年4月27日的股东年会和特别会议上，公司股东批准了对MSOIP的一项修正案，将根据MSOIP可发行的最大股票数量增加2000万股普通股，自2022年4月27日起生效。截至2022年7月27日，根据与Keith Creel先生签订的MSOIP和独立期权协议，尚有7,956,229个期权未清。该公司的MSOIP未来有22,496,832种期权可供发行。正大有一个董事的股票期权计划，根据该计划，董事被授予购买普通股的期权。DSOP下没有未偿还期权，该计划有170万份期权可供未来发行。

非GAAP衡量标准

本公司采用非公认会计原则的衡量标准，为评估本公司业务的基本收益和流动性趋势提供基础，这些收益和流动性趋势可以与前几个时期的经营结果进行比较。此外，这些非公认会计原则措施有助于对长期盈利能力进行多阶段评估，使管理层和公司综合财务信息的其他外部用户能够将长期盈利能力与公司同行的盈利能力进行比较，包括评估未来的盈利能力。

这些非GAAP衡量标准没有标准化的含义，也没有由GAAP定义，因此可能无法与其他公司提出的类似衡量标准相比较。这些非GAAP指标的列报并不打算孤立于GAAP列报的财务信息，作为GAAP列报的财务信息的替代或更好的财务信息。

非GAAP业绩衡量标准

本公司使用调整后收益结果，包括调整后收入、调整后稀释每股收益、调整后营业收入和调整后营业比率来评估公司的经营业绩，并规划和预测未来的业务运营和未来的盈利能力。核心调整收益和核心调整稀释每股收益的列示是为了向财务报表使用者提供额外的透明度，将KCS购买会计的影响隔离开来。KCS收购会计指基差摊销，即收购KCS所支付的代价与紧接KCS被本公司收购前KCS的相关资产净值之间的差额。所有受KCS购进会计处理的资产都有助于创收，并将在其估计使用年限内继续摊销。这些非公认会计准则措施在财务要点中介绍，并在本项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析的其他部分进一步讨论。这些非GAAP衡量标准提供了有关经营业绩的有意义的补充信息，因为它们排除了某些重大项目，这些项目在性质或数量上都不被认为是未来财务趋势的指示性，或者提供了与过去业绩更好的可比性。因此，这些项目不包括在管理部门对业务业绩的评估、资源分配和编制年度预算。这些重大项目可能包括但不限于重组和资产减值费用、出售资产的个别重大损益、与收购有关的成本、收到的合并终止付款。, 转换本公司债务和租赁负债(包括信贷安排下的借款)对外汇(“外汇”)的影响、离散税目、正大集团在KCS的股权投资的账面金额与该投资的计税基础之间的外部基准税差额的变化、所得税税率的变化、不确定税项的变化以及管理层无法控制的某些项目。与收购相关的成本包括法律、咨询、融资费用、由第三方服务和系统迁移组成的整合规划成本、外汇远期合同和利率对冲的公允价值收益或损失、为收购KCS提供资金的长期债务的发行带来的手头美元现金的外汇收益，以及KCS发生的交易和整合成本，这些成本在公司的中期综合损益表中确认为堪萨斯城南方城的股权收益。这些项目可能不是非经常性的。然而，从GAAP结果中剔除这些重要项目可以在进行多阶段评估时对公司的综合财务业绩有一致的了解，包括评估未来业绩的可能性。因此，这些非公认会计准则的财务指标可以为投资者和其他外部用户提供对公司综合财务信息的洞察。

2022年头六个月，净收入中有两个重要项目如下：
•由于KCS股权投资外部基础差额的变化而产生的1700万美元的递延税净支出，对稀释后每股收益产生了2美分的不利影响，具体如下：
–在第二季度，由于KCS股权投资的外部基础差额发生变化，导致递延税项支出4900万美元，不利地影响了稀释后每股收益5美分；以及
–第一季度，由于KCS股权投资外部基础差额的变化，递延税金收回了3200万美元，这对稀释后每股收益产生了3美分的有利影响。
45

•与收购KCS有关的6600万美元的收购成本(在当前700万美元的退税后为5900万美元)，包括在购买的服务和其他中确认的3900万美元的成本，以及在KCS的股权收益中确认的2700万美元，这些成本对稀释后每股收益的不利影响如下：
–第二季度，与收购KCS有关的收购相关成本为3300万美元(扣除400万美元的当前退税后为2900万美元)，包括1900万美元在购买的服务和其他方面确认的成本和1400万美元在KCS的股权收益中确认的成本，这对稀释后每股收益产生了3美分的不利影响；以及
–在第一季度，与收购相关的成本为3300万美元(在当前300万美元的退税后为3000万美元)，包括在购买的服务和其他方面确认的2000万美元的成本和在KCS的股权收益中确认的1300万美元，这对稀释后每股收益产生了3美分的不利影响。

2021年，净收入中有四个重要项目如下：
•第四季度，由于KCS股权投资外部基础差额的变化，递延税金收回3300万美元，这对稀释后每股收益产生了5美分的有利影响；
•在第二季度，与KCS终止原合并协议有关的合并终止付款为8.45亿美元(税后7.48亿美元)，该协议于2021年5月21日生效，对稀释后每股收益产生了1.11美元的有利影响；
•年内，与收购KCS有关的5.99亿美元的收购相关成本(扣除递延税项支出净额800万美元的1.07亿美元的当前退税后的5亿美元)，包括在购买的服务和其他中确认的1.83亿美元的成本、在KCS的股权损失中确认的1.69亿美元和在其他支出(收入)中确认的2.47亿美元，对稀释后每股收益产生了75美分的不利影响如下：
–第四季度，与收购相关的成本为1.57亿美元(扣除1300万美元的递延税项支出后，当前退税后为1.57亿美元)，包括在购买的服务和其他中确认的3600万美元的成本，KCS的1.69亿美元的股权损失，以及在其他(收入)支出中确认的4800万美元的回收，这对稀释后每股收益产生了22美分的不利影响；
–第三季度，与收购相关的成本为9800万美元(扣除4300万美元的递延税项支出后，当前退税6100万美元后为8000万美元)，包括1500万美元的采购服务和其他确认的成本和8300万美元的其他支出(收入)，这对稀释后每股收益产生了12美分的不利影响；
–第二季度，与收购相关的成本为3.08亿美元(扣除2500万美元的当前税项和4700万美元的递延税项后为2.36亿美元)，包括确认在购买服务和其他费用中的9900万美元和确认的其他费用(收入)2.09亿美元，这对稀释后每股收益产生了35美分的不利影响；以及
–第一季度，与收购相关的成本为3600万美元(扣除800万美元的当前税费和100万美元的递延税金后为2700万美元)，包括3300万美元在购买服务和其他方面确认的成本和300万美元在其他费用(收入)中确认的成本，这对稀释后每股收益产生了4美分的不利影响；以及
•在这一年中，由于债务和租赁负债的外汇转换，使稀释后每股收益减少了1美分，净非现金收益为700万美元(递延税后为600万美元)如下：
–第四季度，3200万美元的亏损(递延税后2800万美元)不利地影响了稀释后每股收益4美分；
–第三季度，4600万美元的亏损(递延税后4000万美元)不利地影响了稀释后每股收益6美分；
–在第二季度，5200万美元的收益(递延税后4500万美元)有利地影响了稀释后每股收益7美分；
–第一季度，3,300万美元的收益(递延税后2,900万美元)有利地影响了每股收益4美分。

在截至2020年12月31日的6个月中，净收入中包括以下两个重要项目：
•第四季度，由于与北达科他州报税申报选举有关的变化，递延退税2900万美元，对稀释每股收益产生了5美分的有利影响；以及
•由于债务和租赁债务的外汇转换，净非现金收益为1.43亿美元(递延税后1.28亿美元)，稀释后每股收益减少了19美分，具体如下：
–在第四季度，1.03亿美元的收益(递延税后9000万美元)有利地影响了稀释后每股收益13美分；
–第三季度，4000万美元的收益(递延税后3800万美元)有利地影响了每股收益6美分。


46

GAAP绩效衡量标准与非GAAP绩效衡量标准的对账

下表将根据公认会计原则提出的最直接可比计量与财务要点中提出并在本项目2其他部分进一步讨论的非公认会计准则计量相一致。管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析：

经调整的收入按按公认会计原则报告的经重大项目调整的净收入计算。核心调整收入按调整后收入减去KCS采购会计计算。

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
报告的净收入$765 $1,246 $1,355 $1,848 
较不重要项目(税前)：
与收购相关的成本(33)(308)(66)(344)
合并终止费— 845 — 845 
外汇换算收益对债务和租赁负债的影响— 52 — 85 
添加：
调整的税收效应(1)
(4)32 (7)27 
在KCS投资的外部基础上的递延税费49 — 17 — 
调整后收入$843 $689 $1,431 $1,289 
减去：KCS采购会计(39)— (79)— 
核心调整收入$882 $689 $1,510 $1,289 
(1)调整的税项影响以调整的税前影响乘以上述项目在截至三个月和六个月的10.32%和9.50%的适用税率 截至2022年6月30日分别为5.48%和4.67% 分别于2021年6月30日。适用税率反映了重要项目的资本或收入方面的应税司法管辖区和性质。

调整后稀释每股收益的计算方法为调整后收入除以根据公认会计原则确定的期间内已发行普通股的加权平均稀释数量。核心调整后稀释每股收益按调整后稀释后每股收益减去KCS购买会计计算。

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
2022202120222021
报告的稀释后每股收益$0.82 $1.86 $1.45 $2.76 
较不重要项目(税前)：
与收购相关的成本(0.03)(0.46)(0.07)(0.51)
合并终止费— 1.26 — 1.26 
外汇换算收益对债务和租赁负债的影响— 0.08 — 0.13 
添加：
调整的税收效应(1)
— 0.05 (0.01)0.04 
在KCS投资的外部基础上的递延税费0.05 — 0.02 — 
调整后稀释后每股收益$0.90 $1.03 $1.53 $1.92 
减去：KCS采购会计(0.05)— (0.09)— 
核心调整后稀释后每股收益$0.95 $1.03 $1.62 $1.92 
(1)调整的税项影响以调整的税前影响乘以上述项目在截至三个月和六个月的10.32%和9.50%的适用税率 2022年6月30日分别为5.48%和4.67%对于截至三个月和六个月 分别于2021年6月30日。适用税率反映了重要项目的资本或收入方面的应税司法管辖区和性质。

47

经调整的营业收入按GAAP基础上报告的较不重要项目的营业收入计算。

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
报告的营业收入$868 $820 $1,403 $1,600 
不太重要的项目：
与收购相关的成本(19)(99)(39)(132)
调整后的营业收入$887 $919 $1,442 $1,732 

调整后的营业比率不包括在营业收入内报告的那些重要项目。

截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
2022202120222021
报告的运营率60.6 %60.1 %65.3 %60.1 %
不太重要的项目：
与收购相关的成本0.9 %4.8 %1.0 %3.3 %
调整后的运行率59.7 %55.3 %64.3 %56.8 %

调整后的ROIC

调整后ROIC的计算方法为调整后收益除以调整后平均投资资本。调整后收益定义为扣除利息支出、按本公司调整后的年化有效税率计算的税款以及本公司合并财务报表中的重要项目、按适用税率计算的税款调整后的净收益。经调整的平均投资资本定义为股东权益、长期债务和一年内到期的长期债务的总和，如本公司的综合财务报表所示，每一项在过去12个月期间的期初和期末余额之间进行平均，并根据重大项目、按适用税率征收的税款对期末余额的影响进行调整，作为这一平均值的一部分。调整后的ROIC不包括公司综合财务报表中报告的重要项目，因为这些重要项目无论从性质还是金额上都不被认为是未来财务趋势的指示性指标，也不包括扣除税收后的利息支出，以纳入公司总资本的回报。调整后的ROIC是衡量公司如何有效地使用其长期资本投资的业绩衡量标准，代表着管理层做出的良好经营和投资决策的关键指标，也是确定公司长期激励计划某些要素的重要业绩标准。调整后的ROIC是根据GAAP计算的最具可比性的指标--平均股东权益报酬率--调整后的ROIC，也在财务要点中列出，并在本项目2的运营结果中进一步讨论。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

计算平均股东权益报酬率
截至六月三十日止的十二个月
(除百分比外，以百万加元为单位)20222021
报告的净收入$2,359 $3,248 
平均股东权益$22,190 $8,215 
平均股东权益回报率10.6 %39.5 %

48

将净收益与调整后收益进行对账

截至六月三十日止的十二个月
(单位：百万加元)20222021
报告的净收入$2,359 $3,248 
添加：
净利息支出549 437 
利息税(1)
(130)(107)
重要项目(税前)：
与收购相关的成本321 344 
合并终止费— (845)
外汇换算损失(收益)对债务和租赁负债的影响78 (228)
对重要物品征税(2)
(35)42 
所得税税率变动— (29)
在KCS投资的外部基础差额递延退税(16)— 
调整后收益$3,126 $2,862 
(1)税项分别按截至2022年及2021年6月30日止十二个月的调整后年化有效税率23.74%及24.45%计算。
(2)于截至二零二二年及二零二一年六月三十日止十二个月内，上述项目分别以8.74%及5.52%的适用税率乘以调整后的税前影响计算税项。适用税率反映了重要项目的资本或收入方面的应税司法管辖区和性质。

平均股东权益与调整后平均投资资本的对账

截至六月三十日止的十二个月
(单位：百万加元)20222021
平均股东权益$22,190 $8,215 
平均长期债务，包括一年内到期的长期债务14,396 9,135 
$36,586 $17,350 
更少：
重要项目(税前)：
与收购相关的成本(161)(172)
合并终止费— 423 
对重要物品征税(1)
12 (9)
在KCS投资的外部基础差额递延退税8 — 
所得税税率变动— 15 
调整后的平均投资资本$36,727 $17,093 
(1) 于截至2022年及2021年6月30日止十二个月，税项按调整的税前影响乘以7.65%及3.21%的适用税率计算。适用税率反映了重大项目的资本或收入的应税管辖权和性质。

调整后的ROIC的计算

截至六月三十日止的十二个月
(除百分比外，以百万加元为单位)20222021
调整后收益$3,126 $2,862 
调整后的平均投资资本$36,727 $17,093 
调整后的ROIC8.5 %16.7 %




49

自由现金

自由现金按经营活动提供的现金减去用于投资活动的现金减去因外汇波动导致的现金及现金等价物余额变动、与KCS交易相关的收购相关成本对营运现金流的影响，以及与KCS终止原始合并协议相关而收到的合并终止付款而计算。自由现金是管理层认为是流动性的一个有价值的指标。自由现金对投资者和公司合并财务报表的其他外部用户很有用，因为它有助于评估公司产生现金的能力，以偿还债务和可自由支配的活动，如股息、股票回购计划和其他战略机会。与收购KCS相关的收购相关成本并不代表经营趋势，已被排除在自由现金之外。自由现金应被视为经营活动提供的现金的补充，而不是替代。自由现金在财务要点中提出，并在本项目的流动性和资本来源中进一步讨论。2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

经营活动提供的现金与自由现金的对账

 截至六月三十日止的三个月截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)2022202120222021
经营活动提供的现金$707 $1,954 $1,320 $2,536 
用于投资活动的现金(362)(405)(568)(691)
外币波动对美元计价现金及现金等价物的影响8 (1)8 (4)
更少：
与收购相关的成本(16)(43)(33)(46)
合并终止费— 845 — 845 
免费现金$369 $746 $793 $1,042 

外汇调整后变动百分比

外汇调整后的百分比变化允许在不受外币汇率波动影响的情况下查看某些财务结果，从而便于在分析业务业绩趋势时进行期间之间的比较。按不变货币计算的财务结果差异是通过按当期外汇汇率换算以美元计价的上一年可比期间的结果而获得的。

外汇调整后的收入变动百分比进一步用于计算每车货运收入和RTM的外汇调整后变动百分比。这些项目列在本项目的营业收入中。2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。外汇调整后的收入变化百分比如下：

 截至六月三十日止的三个月
(单位：百万加元)报告的2022年报告的2021年方差
由于外汇原因		2021年调整后的外汇外汇调整后百分比变动
按业务分类的货运收入
谷粒$370 $444 $7 $451 (18)
煤，煤163 170 — 170 (4)
钾肥171 134 2 136 26 
化肥和硫磺85 78 2 80 6 
林产品104 90 3 93 12 
能源、化学品和塑料340 369 7 376 (10)
金属、矿物和消费品228 180 5 185 23 
汽车120 98 3 101 19 
多式联运573 445 3 448 28 
运费收入2,1542,00832 2,0406 
非货运收入48 46 1 47 2 
总收入$2,202 $2,054 $33 $2,087 6 

50

 截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)报告的2022年报告的2021年方差
由于外汇原因		2021年调整后的外汇外汇调整后百分比变动
按业务分类的货运收入
谷粒$730 $892 $7 $899 (19)
煤，煤302 333 — 333 (9)
钾肥275 235 2 237 16 
化肥和硫磺163 155 3 158 3 
林产品190 170 3 173 10 
能源、化学品和塑料650 757 7 764 (15)
金属、矿物和消费品409 339 5 344 19 
汽车211 206 3 209 1 
多式联运1,020 839 3 842 21 
运费收入3,9503,92633 3,959— 
非货运收入90 87 1 88 2 
总收入$4,040 $4,013 $34 $4,047 — 

外汇调整后的营业费用变动%列于本项目的营业费用中。2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。外汇调整后的营业费用变动百分比如下：

 截至六月三十日止的三个月
(单位：百万加元)报告的2022年报告的2021年方差
由于外汇原因		2021年调整后的外汇外汇调整后百分比变动
薪酬和福利$348 $379 $4 $383 (9)
燃料370 218 6 224 65 
材料63 54 1 55 15 
设备租金29 28 1 29 — 
折旧及摊销211 200 2 202 4 
购买的服务和其他313 355 3 358 (13)
总运营费用$1,334 $1,234 $17 $1,251 7 

 截至六月三十日止的六个月
(单位：百万加元)报告的2022年报告的2021年方差
由于外汇原因		2021年调整后的外汇外汇调整后百分比变动
薪酬和福利$761 $784 $4 $788 (3)
燃料643 424 6 430 50 
材料125 113 1 114 10 
设备租金64 61 1 62 3 
折旧及摊销421 402 2 404 4 
购买的服务和其他623 629 3 632 (1)
总运营费用$2,637 $2,413 $17 $2,430 9 

调整后净债务与调整后EBITDA比率一个D预计调整后净债务与预计调整后EBITDA比率

调整后净债务与调整后利息、税项、折旧及摊销前收益(“EBITDA”)比率按调整后净债务除以调整后EBITDA计算。调整后净债务与调整后EBITDA比率是用于评估公司财务能力的关键信用指标。这一比率提供了有关该公司偿还债务和其他长期债务的能力的信息，但不包括重大项目。调整后的净债务与调整后的EBITDA比率，是根据公认会计原则计算的最具可比性的指标--长期债务与净收入比率的对账，也在财务要点中列出，并在本项目2的经营结果中进一步讨论。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。
51

从2022年第一季度开始，正大增加了预计调整净债务与预计调整EBITDA比率的披露，以更好地与正大的债务契约计算保持一致，该计算纳入了KCS的往绩12个月调整EBITDA以及KCS的未偿债务。正大集团正在预计基础上并入KCS的往绩12个月调整后EBITDA，因为正大集团无权获得2021年12月14日收购日期之前的收益。在STB审查我们的合并申请期间，正大并不控制KCS，尽管正大是KCS流通股的实益所有者，并从KCS获得现金股息。调整包括往绩12个月EBITDA和KCS的未偿债务，使财务报表的使用者更好地了解正大在实现去杠杆化承诺方面的进展。KCS披露了截至以下12个月的美元财务价值June 30, 2022已调整为加元，反映了所列适当期间的汇率。我们还没有提交2021预计调整后的净债务与预计调整后的EBITDA之比，因为正大并非KCS股份的实益拥有人于June 30, 2021.

长期负债与净收入比率的计算

(除比率外，以百万加元为单位)20222021
长期债务，包括截至6月30日在一年内到期的长期债务$20,070 $8,722 
截至六月三十日止十二个月的净收益$2,359 $3,248 
长期债务与净收入之比8.5 2.7 

长期债务与调整后净债务和预计调整后净债务的对账

调整后的净债务定义为公司综合资产负债表上报告的长期债务、一年内到期的长期债务和短期借款，经养老金计划赤字、公司综合资产负债表上确认的经营租赁负债以及现金和现金等价物调整后的短期借款。调整后净债务用作衡量债务和长期债务，作为计算调整后净债务与调整后EBITDA之比的一部分。

(单位：百万加元)(1)
20222021
CP长期债务，包括截至6月30日在一年内到期的长期债务$20,070 $8,722 
添加：
养老金计划赤字(2)
263 322 
经营租赁负债275 273 
更少：
现金和现金等价物154 892 
正大截至6月30日经调整的净债务$20,454 $8,425 
KCS的长期债务，包括截至6月30日在一年内到期的长期债务$4,872 不适用
添加：
KCS经营租赁负债97不适用
更少：
KCS现金及现金等价物158不适用
截至6月30日，KCS调整后的净债务4,811不适用
正大截至6月30日经调整的净债务20,454不适用
预计调整后截至6月30日的净债务$25,265 不适用
(1)KCS的金额按2022年6月30日期末外汇汇率1.29美元换算。
(2) 养老金计划赤字是指养老金计划处于赤字状态的总资金状况。

净收益与息税前利润、调整后息税前利润和调整后息税前利润的核对和预计调整后的EBITDA

息税前收益(“EBIT”)按扣除净利息支出和所得税支出前的净收益计算。调整后的息税前利润不包括在营业收入和其他费用中报告的重大项目。经调整EBITDA的计算方法为经调整EBIT加上经营租赁费用及折旧及摊销，减去定期利益回收净额的其他组成部分。调整后EBITDA被用作衡量不包括重大项目的业务流动资金，作为计算调整后净债务与调整后EBITDA之比的一部分。

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截至六月三十日止的十二个月
(单位：百万加元)(1)
20222021
CP报告的净收入$2,359 $3,248 
添加：
净利息支出549 437 
所得税费用650 832 
息税前利润3,558 4,517 
较不重要项目(税前)：
与收购相关的成本(321)(344)
合并终止费— 845 
外汇换算(亏损)收益对债务和租赁负债的影响(78)228 
调整后息税前利润3,957 3,788 
添加：
经营租赁费用76 72 
折旧及摊销830 794 
更少：
定期福利回收净额的其他组成部分398 362 
CP调整后的EBITDA$4,465 $4,292 
可归因于KCS及其子公司的净收入$1,431 不适用
添加：
KCS利息支出199 不适用
KCS所得税支出480 不适用
KCS息税前利润2,110 不适用
较不重要项目(税前)：
KCS合并收入568 不适用
KCS调整后息税前利润1,542 不适用
添加：
KCS总租赁成本39 不适用
KCS折旧和摊销477 不适用
KCS调整后的EBITDA2,058 不适用
CP调整后的EBITDA$4,465 不适用
更少：
KCS的股权收益(2)
265 不适用
KCS的收购相关成本(3)
196 不适用
预计调整后的EBITDA$6,062 不适用
(1)KCS的金额分别按2022年第二季度、2022年第一季度、2021年第四季度和2021年第三季度的季度平均汇率换算为1.28美元、1.27美元、1.26美元和1.26美元。
(2) KCS的股权收益是正大集团报告的净收入的一部分，因此已在计算预计调整后EBITDA时扣除。
(3)KCS的收购相关成本已在上文CP的调整后EBITDA计算中进行调整，因此已在到达预计调整EBITDA时扣除。

调整后净债务与调整后EBITDA比率和预计调整后净债务与预计调整后EBITDA比率的计算

(除比率外，以百万加元为单位)20222021
截至6月30日经调整的净债务$20,454 $8,425 
截至六月三十日止十二个月的经调整EBITDA$4,465 $4,292 
调整后净债务与调整后EBITDA比率4.6 2.0 

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(除比率外，以百万加元为单位)20222021
预计调整后截至6月30日的净债务$25,265 不适用
截至6月30日的12个月的预计调整EBITDA$6,062 不适用
预计调整后的净债务与预计调整后的EBITDA比率4.2 不适用

关键会计估计

为编制符合美国公认会计准则的合并财务报表，本公司须作出估计和假设，以影响于合并财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露，以及报告期间的收入和支出报告金额。利用现有的最新信息，该公司持续审查估计，包括与环境负债、养老金和其他福利、财产、厂房和设备、递延所得税以及人身伤害和其他索赔负债有关的估计。有关关键会计估计的其他信息在项目7.公司2021年年报10-K表格中管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中补充

这些估计的制定、选择和披露以及本MD&A已由董事会审计和财务委员会审查，该委员会完全由独立董事组成。

前瞻性陈述

本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析以及Form 10-Q季度报告中包含的某些前瞻性陈述1995年美国私人证券诉讼改革法以及其他相关证券法规定义的前瞻性信息，包括加拿大适用的证券法(本文统称为“前瞻性表述”)。前瞻性陈述通常包括“财务预期”、“关键假设”、“预期”、“相信”、“预期”、“计划”、“将”、“展望”、“应该”等词语，或暗示未来结果的类似词语。就CP使用非GAAP财务指标提供预测或目标而言，由于未知变量和与未来结果相关的不确定性，公司可能无法在没有合理努力的情况下对GAAP指标进行对账。

本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析以及Form 10-Q季度报告包括但不限于有关公司因美元兑加元汇率和有效税率变化而产生的预期影响的前瞻性陈述，以及有关公司经营、预期财务业绩、业务前景和战略的陈述，包括有关预期来自经营和各种融资来源的现金流将足以在可预见的未来偿还债务和债务以及预期资本计划的陈述，以及有关包括所得税在内的未来付款的陈述。

本公司管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析以及Form 10-Q季度报告中包含的前瞻性陈述是基于当前的预期、估计、预测和假设，考虑到公司的经验和对历史趋势的看法，包括但不限于以下方面的预期、估计、预测和假设：业务战略的变化；北美和全球经济增长；商品需求增长；可持续的工农业生产；商品价格和利率；汇率(如本文规定)；有效税率(如本文规定)；我们的资产和设备的表现；我们预算的资本支出在执行我们的业务计划时是否足够；地缘政治条件；适用的法律、法规和政府政策；劳动力、服务和基础设施的可用性和成本；第三方对其对公司义务的履行情况；以及新冠肺炎疫情对公司业务、经营业绩、现金流和/或财务状况的预期影响。尽管公司相信在本文中提出的前瞻性陈述中反映的预期、估计、预测和假设截至本文发布之日是合理的，但不能保证它们将被证明是正确的。目前的经济和其他条件，使得假设尽管在做出时是合理的，但受到更大的不确定性。

关于尚未完成的KCS业务合并，我们不能保证何时或是否完成合并。合并的完成取决于在2023年12月31日之前收到CP-KCS控制申请的STB的最终批准。不能保证在2023年12月31日之前收到这一最终批准，如果收到，也不能保证成功整合KCS。

不应过分依赖前瞻性陈述，因为实际结果可能与前瞻性陈述明示或暗示的结果大不相同。就其性质而言，前瞻性表述涉及许多内在风险和不确定因素，可能导致实际结果与前瞻性表述大不相同，包括但不限于以下因素：商业战略的变化；北美和全球总体经济、信贷和商业状况；与农业生产有关的风险，如天气条件和昆虫种群；能源商品的供应和价格；竞争和定价压力的影响；行业能力；市场需求的变化；
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商品价格的变化；围绕通过CP运输的商品的时间和数量的不确定性；通货膨胀；地缘政治不稳定；法律、法规和政府政策的变化，包括对费率的管制；税收和税率的变化；维护和运营成本的潜在增加；燃料价格的变化；调查、诉讼或其他类型索赔和诉讼的不确定性；劳资纠纷；脱轨引起的风险和负债；危险货物的运输；资本和维护项目的完成时间；货币和利率波动；市场条件和贴现率的变化对养老金计划和投资的财务状况的影响；贸易限制或国际贸易安排的其他变化；气候变化；其中包括旱灾、洪灾、雪崩和地震等恶劣天气、网络安全攻击以及安全威胁和政府应对措施；技术变化；以及新冠肺炎及其变种疫情的爆发和对经济条件、物流需求和能源价格的需求环境、公共卫生当局或政府实行的限制、政府和金融机构的财政和货币政策对策及全球供应链中断的影响。前面列出的因素并不是详尽的。

还有更具体的因素可能导致实际结果与本管理层的财务状况和经营结果的讨论和分析以及Form 10-Q季度报告中包含的前瞻性陈述中描述的结果大不相同。这些更具体的因素在项目1A中加以确定和讨论。正大2021年年报10-K表的风险因素其他风险在正大不时向加拿大和美国证券监管机构提交的报告中详细说明。

本管理层财务状况与经营成果讨论分析及10-Q表季度报告中的前瞻性表述，自本报告发布之日起作出。除非法律另有要求，否则正大没有义务公开更新或以其他方式修改任何前瞻性陈述，或影响此类前瞻性陈述的前述假设和风险，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
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项目3.关于市场风险的定量和定性披露

与第II部分第7A项提供的资料相比，截至2022年6月30日的第二季度和前六个月的市场风险没有重大变化。在正大2021年年报的10-K表格中，除以下规定外，对市场风险的定量和定性披露。

股价对股票薪酬的影响

根据2022年6月30日可获得的信息，股价每变化1美元，基于股票的薪酬支出就会相应变化约170万至190万美元(2021年12月31日-约150万至200万美元)。这不包括相对于S&P/TSX 60指数、S&P 500工业指数和I类铁路的股价变化的影响，这可能会引发不同的业绩单位派息。基于股票的薪酬也可能受到非市场表现条件的影响。

有关股票薪酬的其他资料列于第1项.财务报表附注16.股票薪酬。

利率风险

债务融资是公司资本结构的一部分。如果市场利率上升，签订的债务协议使正大集团面临未来固定债务工具和现有可变利率债务工具的利息成本增加的风险。截至2022年6月30日，假设本公司未偿还浮动利率债务的利率变化1个百分点并不重要。此外，公司资产和负债的现值也将随着利率的变化而变化。为了管理利率敞口，正大可签订远期利率协议，如锁定国库利率或债券锁定未来日期的利率，从而保护利率不受加息的影响。中央银行也可以签订互换协议，其中一方同意支付固定利率，而另一方支付浮动利率。视利率走向而定，公司可能会因合同利率而产生更高的成本。

本公司固定利率债务的公允价值可能会随着市场利率的变化而波动。截至2022年6月30日，假设利率下降一个百分点，将导致公司债务在2022年6月30日(2021年12月31日-约23亿美元)的公允价值增加约16亿美元。正大的固定利率债务的公允价值是通过考虑假设利率对报价市场价格和当前借款利率的影响来估计的，但没有考虑可能影响实际结果的其他因素。

关于市场风险的信息在项目1.财务报表，附注13金融工具中补充。
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项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估

截至2022年6月30日，在正大集团管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，对《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条规定的公司披露控制程序和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序自2022年6月30日起有效，以确保公司根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息：(I)在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告；(Ii)积累并酌情传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化

于2022年第二季度，本公司并无发现财务报告内部控制有任何重大影响或合理地可能会对财务报告内部控制产生重大影响的变动。
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第II部

项目1.法律程序

详情见项目1.财务报表，附注17或有事项。

根据《美国证券交易委员会》的规定，除非注册人合理地相信这不会导致超过一定门槛的制裁，否则政府主管部门参与的环境法诉讼必须予以披露。为了确定需要披露的程序，该公司使用了100万美元的门槛。

第1A项。风险因素

与项目1A中提供的信息相比，风险因素没有发生实质性变化。正大2021年年报10-K表的风险因素

第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用

发行人购买股权证券

正大集团制定了股份回购计划，该计划将在项目1.财务报表附注14股东权益中进一步说明。本计划于2022年1月28日到期，在本次正常程序发行人投标(“NCIB”)到期时，本公司并未购买本NCIB项下的任何普通股。

项目3.高级证券违约

没有。

项目4.矿山安全披露

不适用。

项目5.其他信息

没有。

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项目6.展品
展品描述
3.1
加拿大太平洋铁路有限公司的重述证书和公司章程(通过引用加拿大太平洋铁路有限公司于2015年10月22日提交给美国证券交易委员会的6-K表格第99.2号文件第001-01342号合并而成)。
3.2
加拿大太平洋铁路有限公司重新颁发的证书和公司章程修正案(引用加拿大太平洋铁路有限公司于2021年5月5日提交给美国证券交易委员会的8-K表格的附件3.1，第001-01342号文件)。
3.3
加拿大太平洋铁路有限公司经修订的第1号附例(参照加拿大太平洋铁路有限公司于2009年5月22日向证券交易委员会提交的表格6-K的附件1，第001-01342号文件)。
3.4
加拿大太平洋铁路有限公司附例第2号(参考加拿大太平洋铁路有限公司于2015年3月13日向证券交易委员会提交的表格6-K的附件99.1，第001-01342号文件)。
3.5
加拿大太平洋铁路有限公司的全资附属公司加拿大太平洋铁路公司(加拿大太平洋铁路有限公司于2009年5月22日向证券交易委员会提交的6-K表格的附件2，第001-01342号文件)。
10.1**
加拿大太平洋铁路有限公司修订和重新启动了管理层股票期权激励计划，自2022年4月27日起生效(合并内容参考加拿大太平洋铁路有限公司于2022年3月28日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告第001-01342号文件附件99.1附录B)。
22.1*
发行人及担保人附属公司名单
31.1*
CEO规则13a-14(A)认证
31.2*
首席财务官规则13a-14(A)证书
32.1*
CEO第1350条认证
32.2*
首席财务官第1350条认证
101.INS*内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH*内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL*内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.LAB*内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.DEF*内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.PRE*内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
以下财务信息摘自加拿大太平洋铁路有限公司截至2022年6月30日的第二季度Form 10-Q季度报告，格式为可扩展商业报告语言(XBRL)，包括：(I)截至2022年6月30日和2021年6月30日的第二季度和前六个月的中期综合收益表；(Ii)截至2022年6月30日和2021年6月30日的第二季度和前六个月的中期综合全面收益表；(Iii)截至2022年6月30日和2021年12月31日的中期综合资产负债表；(Iv)截至2022年及2021年6月30日止第二季及首六个月中期综合现金流量表；(V)截至2022年及2021年6月30日止第二季及首六个月的中期综合股东权益变动表；及(Vi)中期综合财务报表附注。
104*封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中)
    
*以Form 10-Q格式与本季度报告一起提交
**管理合同或补偿安排


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签名


根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。

加拿大太平洋铁路有限公司
(注册人)
发信人：/s/Nadeem Velani
纳迪姆·韦拉尼
常务副-总裁和
首席财务官
(首席财务官)

日期：2022年7月28日

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