证物(C)(7)

2022年4月4日专委会项目碳初议材料|机密|初稿

机密-初步草案-有待进一步审查目录2第1页.选定的一般更新3 2.初步财务分析摘要12 3.对初步讨论材料的部分更改日期为1/10/22 18 4.初步财务分析：moduslink 22 5.附录29补充财务分析时间表30选定的公开市场观察32 6.免责声明36

第1页.选定的一般更新3 2.初步财务分析摘要12 3.更改初步讨论材料日期为1/10/22 18 4.初步财务分析：moduslink 22 5.附录29 6.免责声明36

机密-初步草案-有待进一步审查自初步讨论材料日期为2022年3月24日修订的提案以来的部分更新，Steel Connect，Inc.(“Steel Connect”，“SC”或“公司”)从Steel Partners Holdings，L.收到了修改后的、不具约束力的意向书。P。(“钢铁合伙人”或“SP”)收购SP及其附属公司尚未拥有的SC普通股的全部流通股，现金对价为1美元。每股30欧元(“经修订建议”)，较代价价值0美元增加约80%-100%。65美元到0美元。标普于2020年11月19日的初步意向书(“初步建议”)1所隐含的每股72欧元，但相对于最近的讨论的折扣2反映出较30天VWAP溢价约7%，较2022年3月28日的收盘价溢价约12%一般观察IWCO：2022年2月25日，该公司宣布出售IWCO Direct Holdings，Inc.根据Cerberus Cerberus，IWCO(“IWCO”)此前已根据其信贷安排通知IWCO发生违约事件。作出处置是为了换取放弃违约事件和相互解除债务--除6美元外，没有收到任何其他补偿。来自IWCO的900万次级应付票据(与之前的公司间应付票据有关)3 ModusLink流程：最近与SC、ML和曾表示有兴趣在2019年和2020年收购ML的一方(“潜在收购者”)之间可能出售ModusLink Corporation(“ModusLink”或“ML”)的谈判已终止4谈判于2021年9月开始, 导致2021年11月底收到基于约7,000万美元估值的IOI和2022年3月初基于购买价格约8,000万美元并入ML的约2,000万美元现金余额和减少约1,800万美元未来运营租赁付款的修订IOI(“修订IOI”)，5 SC和ML与其顾问协商后，表达了对估值约9,000万美元的交易的潜在兴趣，并受到缩短的勤务期的限制-最终潜在收购方撤回了修订的IOI，并结束了对ModusLink业绩的讨论：2022财年第二季度VAR相对于ML管理层于2021年12月编制的2022财年第二季度预测表现出约3%的优异表现6，但相对于ML管理层于2021年10月敲定的2022财年预算，表现落后约5%。鉴于时间的推移和业务预期的近期逆风，ML管理层已更新了对2022财年的预测。然而，ML管理层表示，尽管持续存在不确定性，但其对该业务的长期看法保持不变-也没有修订对2022财年以后的预测。7有关与ML有关的财务预测的进一步细节，请参见第6页。股价表现：自出售IWCO以来，VWAP约为每股1.26美元注：脚注见下页。4.

机密-初稿-有待进一步审查自初步讨论材料日期为2022年1月10日以来的选定更新(续)初步财务分析初步财务分析已更新，以反映除其他事项外：(I)IWCO的处置，(Ii)由于IWCO处置导致NOL 8的可用性下降，(Iii)ML管理层最近的财务业绩和更新的2022财年E预测，以及(Iv)与选定公司和交易有关的更新市场数据，SC管理层没有修订约7美元的年度公司支出预测。100万至~700万美元。500万9但正在探索产生某些节省的潜在机会(已准备了说明性的敏感性以突出潜在成本节约的影响)为免生疑问，初步财务分析单独评估Steel Connect，并未明确反映Steel Partners如果收购其目前不拥有的SC股权可能产生的任何潜在协同效应(通过使用NOL或其他方式)1.下一步确定对修订提案的反应(包括考虑提供捕获未来潜在SP协同效应的结构)1.初步提案考虑以现金和SP优先股的形式进行对价，以及初始提案中所述的对价的隐含价值。2.这种讨论发生在IWCO处置之前。3.票据没有注明的利率。4.日期为2022年1月10日的初步讨论材料错误地陈述了关于出售ML的讨论被搁置--尽管业务中存在逆风，但与一方的讨论仍在进行中。联系的另外两方没有表示有兴趣提出建议, 也没有联系到其他方面。5.根据与ML管理层的讨论，尚不清楚ML的现金余额中有多少计入了2021年11月的IOI。6.虽然ML受益于某些关键客户业绩的上升，但尚不清楚这些有利的差异是由于时机原因还是预示着一种趋势。与此同时，ML的最大客户和新客户的表现低于2022财年第二季度预测。7.经胡利哈·洛基在这些初步讨论材料中的使用特别委员会授权，ML管理层与SC管理层协商后编制的ModusLink预测，在本文中称为“ML预测”。8.SC和ML管理层为Houlihan Lokey在这些初步讨论材料中使用而授权的SC和ML管理层编制的应税收入预测和NOL利用假设，在本文中称为“NOL预测”。9.经侯力汉·罗基在这些初步讨论材料中的使用特别委员会授权，由SC管理层编制的Steel Connect公司费用预测在本文中称为“公司费用预测”，并与ML预测和NOL预测一起称为“综合预测”。来源：SC和ML管理层，综合预测，公开文件，彭博社，资本智商5

机密-初步草案-有待进一步审查初步讨论中使用的财务预测概述材料ModusLink预测概述NOL、SC和综合预测概述2021年2月，ML管理层与SC管理层协商，准备了一套2021财年至2025财年的长期预测，随后由SC董事会审查。2021年7/8月，ML管理层与SC管理层协商，编制了2022财年年度预算，根据SC董事会的反馈意见并随后得到SC董事会的批准，于2021年10月完成了阿里巴巴-SW的年度预算(这一最终预算，即《2022财年预算》)。根据ML管理层对长期业务前景的评估，对2023财年至2025财年的预测保持不变。ML在第一财季的表现逊于其2022财年预算，ML管理层也观察到了他们认为将转化为财务业绩短期压力的逆风。因此，在2021年12月，ML管理层1更新了对2022财年的预测(“2022财年第二季度预测”)，但对2023财年至2025财年的预测保持不变。在第二财季，ML相对于其2022财年预算(VAR比预算低约5%)继续表现不佳，但表现优于2022财年第二季度预测(VAR比预期高出约3%)。2于2022年2月，ML管理层1更新了其对2022财年的预测(“本财年2022财年预测”)，以反映最新的前景，该预测预计新客户的增长速度慢于先前估计的速度，但与2022财年第二季度预测相比，实际上保持了相同的全年EBITDA水平。2023财年至2025财年的预测保持不变。当前的2022财年预测以及2023财年至2025财年的预测, 已经由专门的Com MIT T恤授权在这些初步讨论材料中使用Houlihan Lokey，在本文中被称为“ML投影”。2021年2月，SC管理层编制了2021财年至2025财年的公司支出预测，随后根据2021年10月敲定的年度预算程序更新了2022财年的项目(2023财年至2025财年的预测保持不变)。在IWCO被处置后，自然科学管理部门保持了这种预测不变，目前正处于审查产生某些成本节约的机会的重要阶段。经胡利安·洛基在这些初步讨论材料中使用特别委员会批准的此类预测，在本文中称为“公司费用预测”。在IWCO被处置后，SC和ML管理层编制了经修订的应税收入预测和NOL利用情况，并得到了Houlihan Lokey在这些初步讨论材料中的使用特别委员会的授权。这种投射CTI在这里被称为“NOL投射”。公司费用预测与ML预测和NOL预测一起，在本文中被称为“综合预测”。1.2022财年第二季度预测和当前的2022财年预测由ML管理层与SC管理层协商后编制，并由SC董事会审查。2.虽然ML受益于某些关键客户业绩的上升，但尚不清楚这些有利的变化是由于时机原因还是预示着一种趋势。与此同时，ML的最大客户和新客户的表现低于2022财年第二季度预测。资料来源：ML和SC管理层。6.

机密-初步草案-有待进一步审查ModusLink财务业绩更新：2022财年第二季度注意：上面显示的财务数据是基于Steel Connect的财政年度-7月31日底。ADJ.EBITDA指扣除某些非经常性项目调整后的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益。E是指估计数。FY指的是财政年度。Q指的是四分之一。VAR指的是增值性收入。资料来源：ML管理。(以百万美元为单位)2022财年第二季度实际数据与2022财年预算和2022财年第二季度预测精选差异观察·VAR比2022财年预算低5%，但比2022财年第二季度预测高出3%。Base VAR总体上表现优异，因为ML最大客户的持续逆风被其他关键客户的优异表现所抵消。新的VAR在新业务及时转换的挑战中表现不佳·EBITDA表现逊于2022财年预算。相对于2022财年第二季度预测的正差异反映了背线结果和继续实施临时成本削减措施2022财年第二季度的财务业绩逊于2022财年预算，但高于2022财年第二季度预测。2022财年第二季度基本VAR$26.7$27.1$0.4$25.8$27.1$1.3新VAR 3.5 1.6(1.9)2.0 1.6(0.4)VAR$30.2$28.6($1.6)$27.8$28.6$0.9毛利润$12.4$10.9($1.5)$9.9$10.9$1.0%VAR 40.9%38.1%-2.8%35.6%38.1%2.5%调整后的EBITDA$4.6$3.8($0.8)$2.2$3.8$1.6%的VAR 15.0%13.2%-1.9%7.9%13.2%5.3%2022财年第二季度预测实际差异2022财年预算实际差异

机密-初步草案-有待进一步审查ModusLink展望意见：本财年2022财年预测注：上面显示的财务数据是基于Steel Connect的财政年度-7月31日底。ADJ.EBITDA指扣除某些非经常性项目调整后的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益。E是指估计数。FY指的是财政年度。H指的是一半。Q指的是四分之一。VAR指的是增值性收入。资料来源：ML管理。(以百万美元为单位)当前2022财年预测-2022财年上半年与下半年对比观察本财年预测预期：(I)2022财年最大客户驱动基础VAR继续逆风，(Ii)2022财年下半年推动新VAR的新客户大幅增加2022财年基础VAR$23.6$27.1$49.2$99.9新VAR 1.7 1.6 13.6 16.9 VAR$25.3$28.6$116.8毛利润$9.4$10.9$22.4$42.7%VAR 37.2%38。1%35.7%36.6%调整后EBITDA$2.1$3.8$6.7$12.5%VAR 8.2%13.2%10.6%10.7%第一季度实际估计第二季度实际估计8

机密-初稿-有待进一步审查2022年财年预测基数VAR$105.5$99.9($5.6)$98.5$99.9$1.4新VAR 15.5 16.9 1.4 21.2 16.9(4.3)VAR$121.0$116.8($4.2)$119.7$116.8($2.9)毛利润$47.1$42.7($4.4)$42.6$42.7$0.1%VAR 38.9%36.6%-2.3%35.6%36.6%1.0%调整后的EBITDA$15.3$12.5($2.7)$12.4$12.5$0.2%VAR 12.6%10.7%-1.9%10.3%10.7%-1.9%2022财年2Q预测2022财年预测变化2022财年预算变化2022财年预测调制解调器链接展望观察：2022财年当前预测(续)注：上面显示的财务数据是基于Steel Connect截至7月31日的财年。1.与2022财年第二季度预测相比，当前的2022财年预测将2022财年下半年VAR、毛利润和EBITDA预期分别下调约380万美元、0.9亿美元和140万美元。在2022财年第二季度，ML受益于某些关键客户业绩的上升，但尚不清楚这些有利差异是由于时机还是趋势的影响。与此同时，ML的最大客户和新客户的表现低于2022财年第二季度预测。ADJ.EBITDA指扣除某些非经常性项目调整后的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益。E是指估计数。FY指的是财政年度。Q指的是四分之一。VAR指的是增值性收入。资料来源：ML管理、ML预测。(以百万美元为单位)精选观察·本财年2022财年预测预期业绩低于最初预算·相对于第二季度预测，本财年2022财年预测考虑向下修正VAR，以更有利的客户组合抵消VAR，以保持全年毛利润和EBITDA与本财年2022财年预算和2022财年第二季度预测保持一致

机密-初稿-有待进一步审查0.0%4.0%72.1%16.2%7.7%0.0%0.0 0.2 0.6 0.3 0.0$0.85-$1.00$1.00-$1.15$1.30$1.30-$1.45$1.45-$1.60$1.60-$1.75 2.7%14.8%51.5%16.4%13.3%1.4%0.2 1.0 3.5 1.1 0.9 0.1$0.85-$1.00$1.00-$1.15$1.15-$1.30$1.30-$1.45$1.45-$1.60$1.60-$1.75 3个月新高：$1.69 3个月低点：$0.92 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0$0.00$0.50$1.00$1.50$2.00$2.00$3.00 11/19/20 12/1920 1/19/21 2/19/21 3/19/21 4/19/21 5/19/21 6/19/21 7/19/21 8/19/21 9/19/21 10/19/21 11/19/21 12/19/21 1/19/22 2/19/22 3/19/22成交价(美元)成交价最近股票表现自最初提议以来的股票表现(11/19/20)自IWCO处置以来的最近三个月(2/25/22)1(百万股)(百万股)盘中高点：1美元。69盘中低点：0美元。92盘中高点：1美元。盘中低点：1美元。11 1.根据彭博社提供的每隔一分钟的收盘价和该日内窗口的成交量计算。2.根据彭博社，反映了在VWAP计算中包括的期间内交易的股票数量。FY指的是财政年度。Q指的是四分之一。VWAP是指成交量加权平均价格。资料来源：彭博社和资本智商，截至2012年3月31日。表示收益公告FY 21 FY 21 Q2 FY 21 Q3 FY 21 Q4 FY 21 Q2 FY 22(2/25/22)VWAP第二卷：680万VWAP：$1.26 VWAP第二卷：380万VWAP：$1.26 Q1 FY 22 2.8修订建议的公告(3/28/22)10

机密-初稿-有待进一步审查基于说明性溢价对收盘价/VWAP的每股隐含溢价意见注：对“日”的引用是基于交易日，对“月”的引用是基于日历月。1.按资本智商计算。2.根据彭博社的说法，反映了在VWAP计算中包括在内的这段时间内的交易股票数量。3.基于彭博社截至2012年3月31日的交易信息，除非另有说明。ADTV指的是日均交易量。NA指不可用。VWAP是指成交量加权平均价格。资料来源：Capital IQ，彭博社。注：所示敏感度仅用于说明目的, 并不打算表明或提供任何有关估值的结论。相对于修订后的每股1.30美元的提议，每股对价每增加0.05美元，Steel Partners将增加约200万美元的现金支出。0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%未受影响日期结束(3/28/22)0.03 0.01$1.16$1.16$1.22$1.28$1.33$1.39$1.45$1.51$1.57 1日收盘0.08 0.08$1.29$1.29$1.35$1.42$1.48$1.55$1.61$1.68$1.74 10天VWAP 0.20 1.96$1.21$1.21$1.27$1.33$1.39$1.45$1.51$1.57$1.63 20天VWAP 0.14 2.66$1.24$1.24$1.30$1.36$1.43$1.49$1.55$1.61$1.67 30天VWAP 0.15 4.33$1.23$1.23$1.29$1.35$1.41$1.47$1.54$1.60$1.66 2个月VWAP 0.12 5.10$1.21$1.28$1.34$1.40$1.46$1.52$1.58$1.64 3个月VWAP 0.11 6.77$1.26$1.26$1.32$1.38$1.45$1.51$1.57$1.64$1.70 6个月VWAP 0.10 12.09$1.50$1.50$1.58$1.66$1.73$1.81$1.88$1.96$2.03 12个月VWAP 0.12 28.59$1.78$1.78$1.87$1.96$2.05$2.14$2.23$2.31$2.40自IWCO处置以来(2/25/22)VWAP 0.16 3.85$1.26$1.26$1.32$1.38$1.45$1.51$1.57$1.63$1.70自最初建议以来(11/19/20)VWAP 0.28 87.63$1.93$1.93$2.03$2.12$2.22$2.32$2.41$2.51$2.61周收盘价NA$2.40$2.40$2.52$2.64$2.76$2.88$3.00$3.12$3.24 52周最低收盘价NA$1.00$1.00$1.05$1.10$1.15$1.20$1.25$1.30$1.35收盘价/VWAP收盘价/VWAP[3]日均成交量(毫米)[1] VWAP Volume (mm) [2] 11

第1页.选定的一般更新3 2.初步财务分析摘要12 3.更改初步讨论材料日期为1/10/22 18 4.初步财务分析：moduslink 22 5.附录29 6.免责声明36

机密-初稿-有待进一步审查$0.00$0.28$0.60$0.95$0.72$0.14$0.56$1.05$1.42$1.00当前股价[1]：$1.29修订提案：$1.30$0.00$0.50$1.00$1.00精选公司分析LTM截至2022年1月31日调整后EBITDA ML：4.0x-6.0x精选公司分析2022E财年调整后EBITDA ML：4.0x-6.0x精选公司分析2023E财年调整后EBITDA ML：4.0x-6.0x精选交易分析FY 2022E调整后EBITDA ML：4.5x-6.5x贴现现金流分析ML：0.0%-2.0%ML贴现率：13。0%-15.0%隐含每股权益价值参考范围初步财务分析摘要钢联隐含每股权益价值参考范围注：任何分析均无特别权重。1.以截至2012年3月31日的收盘价计算。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性EMS进行了调整。E是指估计数。FY指的是财政年度。来源：有关更多详细信息和来源，请参阅下一页。仅供说明仅供说明13

机密-初稿-有待进一步审查初步财务分析摘要(续)Steel Connect(以百万美元和已发行股票为单位，每股价值除外)注：ML权益价值参考范围的推导请参阅第23页。1.根据ML管理层的说法，ModusLink目前有约1,000万美元的“被困现金”可能会被遣返，以及超过500万美元的现金需要用于近期的净营运资金需求；如果将这些现金排除在ModusLink的隐含权益价值参考范围之外，将导致上文所示的隐含每股权益价值参考范围减少约0.25美元。2.根据SC和ML管理层，在2022年3月初，ML收到了基于ML收购价8,000万美元的修订IOI，其中包括ML的约2,000万美元现金余额，以及根据2021年11月提交的7,000万美元估值初步表示兴趣后的未来运营租赁付款减少约1,800万美元；然而，修订的IOI随后被撤回。3.对于选定的公司和贴现现金流方法，反映了年度公司支出预测的现值，每个公司支出预测约为700万至750万美元，受税收影响，使用13.0%至15.0%的贴现率范围。SC管理层表示，随着IWCO的处置，它正在探索减少某些公司费用的机会，但尚未获得足够的信息来修订或提供公司费用预测的估计变化。有关公司费用节省对隐含每股权益价值参考范围的潜在影响的说明性详细信息，请参阅下一页。说明性选定交易方法说明性地假设了公司实体的清算和500万美元的首付/遣散费现金支出, 基于与供应链管理层的讨论。4.反映利用公司联邦NOL余额节省的税款净现值约22亿美元(其中约18亿美元将于2023年到期)，其中包括2022财年因出售IWCO而应计的9700万美元的无价值股票扣除。根据NOL预测，综合预测，联邦公司税率为21%，贴现率范围为15.0%至18.0%。根据SC管理层，国家NOL预计不会有实质性价值，如果有的话，外国NOL也不会被使用；因此，我们在上面的分析中将国家NOL和外国NOL的值定为零。有待进一步审查。5.按公司管理。6.反映收到的与IWCO处置有关的应付票据。根据与SC管理层的讨论，从应付票据中获得任何价值的可能性很小，因此将其归因于低端的零值和高端面值690万美元的50%。7.反映截至22年1月31日的可转换优先票据的未偿还本金余额。在转换为现金(隐含每股股本价值大于每股2.37美元)的情况下，未偿还余额将减少至0美元，稀释后的流通股数字将增加6.3-11美元。8.反映截至22年1月31日未偿还C系列可转换优先股的清算优先股。在转换选择权被视为现金(隐含每股权益价值大于每股1.96美元)的情况下, 清算优先权将降至0美元，稀释后的流通股数字将减少1,790万股。9.权益价值不能小于零；上图所示的负资产价值是为了说明哪一项权益是超出货币范围的。10.反映截至22年3月1日已发行普通股6,050万股，外加2.0万股已发行股票期权的影响，按SC管理层的现金(基于金库方法)计算。11.说明性选定交易办法假定买受人将为moduslink支付SC收益，SC将结束公司实体。为了说明起见，根据与SC管理层的讨论，假设NOL值为零，并假设清盘/遣散费现金支出为500万美元。还假设出售ML的任何应税收益都被现有的NOL抵消。还需继续审查。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性EMS进行了调整。E是指估计数。FY指的是财政年度。资料来源：SC和ML管理层；综合预测；资本智商；彭博社；公开申报。14.[仅供说明][仅供说明]精选企业成交贴现现金流分析[11]分析LTM截至2022E财年1/31/22财年2023E财年2022E永久增长率调整后EBITDA 0.0%--2.0%隐含权益价值参考范围-ModusLink[1][2] $50.9 -- $67.4 $68.1 -- $93.2 $87.9 -- $122.9 $74.3 -- $99.4 $95.1 -- $119.9 Present Value of Steel Connect Corporate Expenses [3] (39.2) -- (50.9) (39.2) -- (50.9) (39.2) -- (50.9) (5.0) -- (5.0) (39.2) -- (50.9) Present Value of Net Operating Losses [4] 0.0 -- 0.4 0.0 -- 0.4 0.0 -- 0.4 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.4 Steel Connect Cash and Cash Equivalents as of 1/31/2022 [5] 37.8 -- 37.8 37.8 -- 37.8 37.8 -- 37.8 37.8 -- 37.8 37.8 -- 37.8 Note Payable as of 1/31/2022 [5][6] 0.0 -- 3.5 0.0 -- 3.5 0.0 -- 3.5 0.0 -- 3.5 0.0 -- 3.5 Convertible Senior Notes as of 1/31/2022 [5][7] (14.9) -- (14.9) (14.9) -- (14.9) (14.9) -- (14.9) (14.9) -- (14.9) (14.9) -- (14.9) Series C Convertible Preferred Stock as of 1/31/2022 [5][8] (35.0) -- (35.0) (35.0) -- (35.0) (35.0) -- (35.0) (35.0) -- (35.0) (35.0) -- (35.0) Implied Total Equity Value Reference Range [9] (0.5) -- 8.2 16.7 -- 34.0 36.5 -- 63.7 57.2 -- 85.7 43.8 -- 60.7 Diluted Shares Outstanding [5][10] 60.5 -- 60.5 60.5 -- 60.5 60.5 -- 60.5 60.5 -- 60.5 60.5 -- 60.5 Implied Equity Value Per Share Reference Range $0.00 -- $0.14 $0.28 -- $0.56 $0.60 -- $1.05 $0.95 -- $1.42 $0.72 -- $1.00

机密-初稿-有待进一步审查图解SC公司费用敏感性分析1.假设年度公司费用将于2023E财年开始减少。2.基于2023财年的公司费用水平。3.反映上一页所示Steel Connect公司费用现值的变化；基于隐含现值范围的中点。4.反映上一页所示净营业亏损现值的变化；以隐含现值范围的中点为基础。5.计算为SC公司费用减少到PV和NOL增加到PV的总和。6.根据上一页所示的稀释后已发行股份计算。净营业亏损是指净营业亏损。现值是指现值。资料来源：SC和ML管理，综合预测。(以百万美元计，每股价值除外)Steel Connect公司支出每减少100万美元，公司隐含权益价值将增加约600-700万美元，或每股约0.11美元。公司开支预测预计年度公司SG&A开支约为700万至约750万美元，其中包括：(I)专门分配给公司/会计/审计事务的时间的管理和人事费用约370万美元；(Ii)董事会费用约110万美元；(Iii)约150万美元的专业费用(例如，法律、股票交易)和(Iv)约80万美元的税收和其他费用。在IWCO被处置后，SC管理层没有修改其对这类费用的预测，但注意到它正在探索某些节省机会。供应链管理层表示，它还没有足够的信息来提供关于潜在成本节约的估计, 但预计大部分费用将继续在所有潜在的运营情景下发生。以下说明敏感性突出了削减年度公司开支(以及对NOL使用的相应影响)对前一页所示所选公司和贴现现金流方法的Steel Connect的隐含总股本价值和每股股本参考范围的潜在影响。年度公司费用的减少[1]$1.0$2.0$3.0$4.0$5.0隐含在公司总支出中的%[2]14%28%42%56%70%供应链公司费用的现值减少[3] $5.9 $11.7 $17.6 $23.4 $29.3 Increase to PV of NOLs [4]$0.6$1.5$2.5$3.7$5.0隐含权益总价值增加[5]$6.5$13.2$20.1$27.1$34.3隐含每股股本价值增加[6] $0.11 $0.22 $0.33 $0.45 $0.57 15

机密-初稿-有待进一步审查年度产生的NOL金额最高避税额度[1] Expiration Date FY 2003 $1,786.0 $375.1 7/31/2023 FY 2004 $48.3 $10.2 7/31/2024 FY 2007 $19.4 $4.1 7/31/2027 FY 2008 $39.7 $8.3 7/31/2028 FY 2009 $4.8 $1.0 7/31/2029 FY 2011 $14.6 $3.1 7/31/2031 FY 2012 $5.3 $1.1 7/31/2032 FY 2013 $44.0 $9.2 7/31/2033 FY 2015 $12.7 $2.7 7/31/2035 FY 2016 $40.9 $8.6 7/31/2036 FY 2017 $13.1 $2.7 7/31/2037 FY 2018 $30.7 $6.4 7/31/2038 FY 2022 $97.0 $20.4 NA [3]总计$2,156.4$452.8说明性联邦NOL观测注：不包括7,340万美元的外国NOL或1.111亿美元的州NOL，SC管理层已表示在预测期内不会使用这些NOL。1.通过将相应的NOL总金额乘以当前21.0%的联邦税率计算得出。2.反映每个SC管理层从IWCO的处置中扣除9700万美元的无用股票。根据最终年终结果，可能会在2022财年生成更多NOL。3.根据SC管理层的说法，2018财年之后产生的NOL预计不会过期。FY表示会计年度，NA表示不可用，NOL表示营业净亏损。资料来源：SC管理，综合预测。(以百万美元为单位)每300万美元的NOL庇护所会导致Steel Connect联邦NOL的隐含权益每股参考范围表增加约0.05美元[2] 16

机密-初稿-有待进一步审查联邦NOL意见说明性(续)注：不包括7340万美元的外国NOL或1.111亿美元的州NOL，SC管理层已表示在预测期内不会使用这些NOL。1.以2011年8月1日至2021年7月31日为基准的10年期间和以2016年8月1日至2021年7月31日为基准的5年期间。2.可能通过收购。3.指2021年8月1日至2031年7月31日期间。4.指2021年8月1日至2026年7月31日期间。FY表示会计年度，NA表示不可用，NOL表示营业净亏损。资料来源：SC管理，综合预测。根据Steel Connect和ModusLink管理层的说法，综合预测没有考虑到公司约22亿美元的NOL(其中约18亿美元将于2023年7月31日到期)的实质性用途。根据Steel Connect管理层，Steel Connect在过去10年中使用了约6500万美元的NOL 1，在过去5年中使用了约5400万美元的NOL 1仅用于说明目的，以下提供了在Steel Connect能够产生接近历史表现的NOL利用率2的情况下节省税收的假设现值参考范围的分析, 基于21%的联邦公司税率和15%至18%的假设贴现率范围：(I)假设未来10年每年按比例使用约6500万美元的NOL，则隐含的节税现值参考范围将为约740万至约800万美元3(Ii)假设约5400万美元的NOL在未来5年每年按比例使用，则隐含的节税现值参考范围将为约850万至约890万美元4每300万美元的NOL避难所将导致约0美元的增长.05至隐含每股权益价值参考范围8/1/2011-7/31/2016~$1,100万NOL使用量8/1/2016-7/31/2021~$5,400万NOL使用量8/1/2021-7/31/2025~$0百万NOL使用量17

第1页.选定的一般更新3 2.初步财务分析摘要12 3.更改初步讨论材料日期为1/10/22 18 4.初步财务分析：moduslink 22 5.附录29 6.免责声明36

机密-初步草案-有待进一步审查相对于日期为2022年1月10日的先前初步财务分析的选定变化摘要与IWCO于1/10/22处置的先前初步讨论材料相比做出了以下变化：Steel Connect的总权益值和每股权益值参考范围已进行调整，以反映(I)删除IWCO的隐含权益值参考范围和(Ii)纳入IWCO的应付票据。在先前日期为1/10/22的初步讨论材料中，IWCO的隐含权益价值介乎0,000至1.469亿美元。净营业亏损现值(“NOL”)：SC和ML管理层提供了最新的NOL预测，反映(I)将IWCO从综合预测中剔除，以及(Ii)ML预测中有关海外收益与国内收益细目的修订假设1。与日期为1/10/22的先前初步讨论材料相比，NOL现值减少4,090万美元至4,710万美元。, 主要由于IWCO处置的影响和随之而来的预计应税收益的减少，初步财务分析进行了更新，以反映SC和ML管理层提供的以下最新财务信息：根据ML预测中使用的当前FY 2022E预测更新(包括对剩余未清年度的预测)基于1/31/22数字的资产负债表财务(与1/10/22日期的先前初步讨论材料中包含的10/31/21数字相比)截至3/1/22的资本化信息(与12/28/28的信息相比)21包含在日期为1/10/22的先前初步讨论材料中)初步选定公司分析：更新ML的初步选定公司分析以反映截至3/31/22的股票价格和其他可公开获得的财务信息(以前，截至1/4/22市场收盘)。有关观察到的倍数的详细信息，请参见第21页。与日期为1/10/22的先前初步讨论材料相比，所选倍数范围没有变化初步说明性精选交易分析：ML初步说明性精选交易已更新，包括最近宣布的(I)GXO物流公司对Clipper物流公司的收购，(Ii)ID物流集团SA对凯恩物流公司的收购，(Iii)A.P.穆勒-Mærsk A/S公司对LF物流控股有限公司的收购，以及(Iv)莱德系统公司对Whiplash Inc.的收购, 对ModusLink的初步说明性选定交易分析进行了更新，以反映(I)2022E财年调整后EBITDA的资本化，而不是2021财年的相应指标(鉴于时间的推移)，以及(Ii)相对于日期为1/10/22的先前初步讨论材料，选定倍数范围增加了0.5倍。初步贴现现金流(DCF)分析：在折现率计算中使用的股票价格、贝塔系数、无风险比率和其他公共信息已被更新，以在3/31/22市场收盘(以前，截至1/4/22市场收盘)与1/10/22 1之前的初步讨论材料相比，初步DCF分析中使用的选定贴现率范围和选定的永久增长率没有发生任何变化。综合预测现在纳入了因出售IWCO而产生的9700万美元的增量NOL，但由于美国收益有限，预计无法利用此类NOL。19个

机密-初步草案-有待进一步审查初步财务分析模块链接1的选定更改。有关ML当前权益价值参考范围的推导的进一步详细信息，请参阅第23页。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益。E是指估计数。FY指的是财政年度。来源：SC和ML管理层；2022年1月10日基于截至2021年12月的ML预测准备的讨论材料；基于截至2022年2月准备的ML预测的初步讨论材料；Capital IQ；彭博社；公开文件。(百万美元，每股金额除外)2022年1月10日讨论材料2022年4月4日讨论材料精选公司分析2021财年调整后EBITDA 2022E调整后EBITDA 2023E调整后EBITDA 2023E调整后EBITDA LTM截至2022年1月31日调整后EBITDA[仅供说明]2022E财年调整后EBITDA 2023E调整后EBITDA基本金额$17.3$12.4$17.5$8.3$12.5$17.5选定多个范围4.0x-6.0x 4.0x-6.0x 4.0x-6.0x 4.0x-6.0x 4.0x-6.0x隐含权益价值[1] $85.4 - $119.9 $65.9 - $90.6 $86.3 - $121.4 $50.9 - $67.4 $68.1 - $93.2 $87.9 - $122.9 Selected Transactions Analysis [仅供说明]2021财年调整后EBITDA 2022E调整后EBITDA基本金额$17.3$12.5选定多个范围4.0x-6.0x 4.5x-6.5x隐含权益价值[1]$85.4-$119.9$74.3-$99.4贴现现金流分析终端指标无杠杆自由现金流无杠杆自由现金流永久增长率范围0.0%-2.0%0.0%-2.0%贴现率范围13.0%-15.0%13.0%-15.0%隐含权益价值[1] $92.4 - $116.8 $95.1 - $119.9 20

机密-初稿-有待进一步审查选定的市场变化ModusLink选定的公司注意：本分析中用于比较目的的公司不与ModusLink相同。1.企业价值等于股票市场价值+未偿债务+优先股+少数股权--现金和现金等价物。2.根据前瞻性财务信息，所有选定公司的倍数都已列入7月31日截止的ModusLink财政年度，捷普公司除外，其财政年度结束时间为8月31日。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性项目进行了调整。E是指估计数。FY指的是财政年度。LTM是指财务信息已公开的最近完成的12个月期间。资料来源：彭博社、资本智商和公开文件。截至22年1月4日的定价截至22年3月31日的定价相对于以前的材料企业价值的变化[1]调整后的EBITDA企业价值[1]调整后的EBITDA企业价值[1]调整后EBITDA选定公司LTM FY 2022E[2] FY 2023E[2]LTM财年2022E[2] FY 2023E[2]LTM财年2022E[2] FY 2023E[2] Celestica Inc. 8.3x 4.7x 4.2x 6.7x 5.0x 4.6x -1.6x 0.3x 0.4x CJ Logistics Corporation 5.4x 5.3x 4.8x 5.4x 4.9x 4.6x 0.0x -0.4x -0.2x Clipper Logistics plc 26.5x 13.1x 11.7x 27.0x 13.4x 12.1x 0.4x 0.3x 0.4x Deutsche Post AG 7.7x 6.3x 6.2x 5.6x 4.6x 4.5x -2.1x -1.7x -1.7x FedEx Corporation 8.6x 7.6x 7.0x 7.3x 6.8x 6.3x -1.3x -0.7x -0.7x Flex Ltd. 6.3x 6.7x 6.2x 6.5x 6.5x 6.0x 0.2x -0.2x -0.1x Jabil Inc. 6.3x 5.2x 5.3x 5.3x 4.5x 4.3x -1.0x -0.6x -1.0x Kerry Logistics Network Limited 8.0x 7.0x 7.8x 5.2x 6.0x 5.5x -2.9x -1.0x -2.3x Kuehne + Nagel International AG 15.1x 10.8x 11.9x 9.3x 9.3x 10.9x -5.8x -1.5x -1.0x United Parcel Service, Inc. 14.0x 12.7x 12.1x 12.3x 11.3x 11.1x -1.7x -1.4x -1.0x Wincanton plc 7.1x 4.5x 4.1x 7.5x 4.7x 4.4x 0.4x 0.2x 0.2x GXO Logistics, Inc. 19.4x 16.2x 14.1x 15.0x 11.3x 10.2x -4.4x -4.9x -4.0x Low 5.4x 4.5x 4.1x 5.2x 4.5x 4.3x -0.2x 0.1x 0.2x High 26.5x 16.2x 14.1x 27.0x 13.4x 12.1x 0.4x -2.8x -2.0x Median 8.2x 6.9x 6.6x 7.0x 6.2x 5.8x -1.2x -0.6x -0.8x Mean 11.1x 8.3x 8.0x 9.4x 7.4x 7.0x -1.6x -1.0x -0.9x 21

第1页.选定的一般更新3 2.初步财务分析摘要12 3.更改初步讨论材料日期为1/10/22 18 4.初步财务分析：moduslink 22 5.附录29 6.免责声明36

机密-初稿-有待进一步审查ModusLink：初步财务分析摘要(以百万美元为单位)1.按SC和ML管理层。2.ML管理层表示，(I)ML的现金和现金等价物余额中的约1,000万美元目前是“受困现金”，可能需要缴纳报酬税，以及(Ii)ML的现金和现金等价物余额中可能需要超过500万美元，以满足近期的净营运资本需求；这些金额尚未从上文所示的现金余额中剔除。根据SC和ML管理层，ML可以根据其现有的信贷安排向SC派息，最高可达1000万美元。3.根据SC和ML管理层，在2022年3月初，ML收到了基于ML的8,000万美元收购价的修订IOI，I NCO调拨了ML的约2,000万美元现金余额，并在根据2021年11月提交的7,000万美元估值初步表明感兴趣后，减少了约1,800万美元用于未来的经营租赁付款；然而，修订的IOI后来被撤回。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性EMS进行了调整。E是指估计数。FY指的是财政年度。资料来源：SC和ML管理层；ML预测；资本智商；彭博社；公开申报。[仅供说明][仅供说明]精选企业成交贴现现金流分析[3]分析LTM截至2012年1月31日2022E财年2023E财年永久增长率调整后EBITDA 0.0%--2.0%对应基本金额$8.3$12.5$17.5 13.0%--15.0%选定倍数范围4.0x--6.0x 4.0x--6.0x 4.5x--6.5x隐含企业价值参考范围$33.0--$49.5$50.2--$75.3$70.0--$105.0$56.5--$81.6$77.3--$102.1现金及现金等价物[1][2] 17.9 -- 17.9 17.9 -- 17.9 17.9 -- 17.9 17.9 -- 17.9 17.9 -- 17.9 Implied Total Enterprise Value Reference Range $50.9 -- $67.4 $68.1 -- $93.2 $87.9 -- $122.9 $74.3 -- $99.4 $95.1 -- $119.9 Total Debt as of 1/31/2022 [1] 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.0 Implied Equity Value Reference Range [3] $50.9 -- $67.4 $68.1 -- $93.2 $87.9 -- $122.9 $74.3 -- $99.4 $95.1 -- $119.9 23

机密-初稿-有待进一步审查ModusLink历史和预计财务信息1.调整总额：调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性项目进行了调整；CAGR是指复合年增长率；E是指估计数；FY是指财政年度；VAR是指增值收入。资料来源：SC和ML管理层，每个SC和ML管理层的历史数字和公开文件；每个ML项目的预测数字。在2019财年至2020财年企稳后，由于(I)客户退出和(Ii)某些顶级客户的有机销量下降，VAR在2021财年下降了约21%。预计VaR将再次企稳，增长至~3。在预测期内增长3%。在2019财年至2020财年期间，毛利润几乎翻了一番，原因是一项旨在削减直接劳动力成本和退出无利可图账户的管理计划，毛利率预计将保持较高水平(接近2021财年业绩的水平)。ModusLink管理层预测，调整后的EBITDA通常将以~5%的复合年增长率增长。2021财年后增长5%，主要原因是(I)新业务VAR超过基线业务的侵蚀，以及(Ii)持续的成本纪律支持更高的利润率。ModusLink正面临某些客户需求的下降，包括半导体芯片短缺，这影响了LTM和2022财年的表现。ModusLink管理层认为，这类客户的需求有所回升，再加上新业务的成功，将导致预测期外的几年内出现反弹。C A B D D截至7月31日的财政年度，LTM截至7月31日的财政年度, 2021年1月31日至2022年2022E 2022E 2023E 2024E 2025E 2019年至2021年2021年至2021年收入$332.9$338.5$226.3$195.8$203.2$240.3$249.5$259.3-17.6%3.5%增长%1.7%-33.1%-10.2%18.2%3.8%3.9%材料成本(191.4)(190.3)(109.0)(90.2)(86.5)(116.(121.3)(126.0)VAR$141.5$148.2$117.2$105.6$116.8$123.5$128.3$133.3-9.0%3.3%增长%4.7%-20.9%-0.4%5.8%3.8%3.9%收入42.5%43.8%51.8%53.9%57.5%51.4%51.4%51.4%51.4%销售成本.0)(84.4)(69.5)(67.0)(74.0)(74.1)(77.0)(80.0)毛利$35.5$63.8$47.7$38.6$42.7$49.4$51.3$53.3 15.9%2.8%占收入的10.7%18.8%21.1%19.7%21.0%20.6%20.6%20.6%.1%43.0%40.7%36.6%36.6%40.0%40.0%40.0%营业费用(39.3)(35.8)(39.1)(36.2)(31.9)(35.4)(35.4)(35.4)(35.4)(35.4)折旧及摊销5.6 4.1 3.4 2.8 2.2 3.5 3.5调整总额[1] 7.2 2.4 5.3 3.0 (0.5) 0.0 0.0 0.0 Adjusted EBITDA $9.1 $34.4 $17.3 $8.3 $12.5 $17.5 $19.4 $21.4 38.1% 5.5% Growth % 279.7% -49.8% -27.3% 39.5% 10.8% 10.3% % of Revenue 2.7% 10.2% 7.6% 4.2% 6.2% 7.3% 7.8% 8.3% % of VAR 6.4% 23.2% 14.7% 7.8% 10.7% 14.2% 15.1% 16.1% Depreciation and Amortization (5.6) (4.1) (3.4) (2.8) (2.2) (3.5) (3.5) (3.5) Adjusted EBIT $3.4 $30.3 $13.9 $5.5 $10.3 $14.0 $15.9 $17.9 101.7% 6.6% Growth % 788.2% -54.2% -25.4% 35.3% 13.5% 12.6% % of Revenue 1.0% 8.9% 6.1% 2.8% 5.1% 5.8% 6.4% 6.9% Severance 1.0 3.1 (0.1) (0.4) (0.0) 0.0 0.0 0.0 Provision for Asset Impairment 3.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Bad Debt Expense 0.9 0.2 (0.0) 0.1 (0.0) 0.0 0.0 0.0 Cyber-Attack Impact 1.5 (0.7) 0.0 (0.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 Penalties & Fines 0.8 (0.2) (0.0) (0.1) (0.0) 0.0 0.0 0.0 SAP Project Costs 0.0 0.0 2.6 2.6 0.0 0.0 0.0 0.0 France / Hungary non-cash charge 0.0 0.0 1.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 eBusiness PCL charge 0.0 0.0 1.2 0.8 (0.5) 0.0 0.0 0.0 Total Adjustments $7.2 $2.4 $5.3 $3.0 ($0.5) $0.0 $0.0 $0.0 24

机密-初稿-有待进一步审查ModusLink：初步选定公司分析(百万美元，每股价值除外)注：本分析中用于比较目的的公司与modusLink不同。1.企业价值等于股权市值+未偿债务+优先股+少数股权-现金和现金等价物。2.以截至22年3月31日的收盘价计算。3.以摊薄股份为基础。4.根据前瞻性财务信息，所选公司中除捷普公司以外的所有公司的倍数都已列入7月31日莫德林克会计年度结束的日历，其财政年度结束日期为8月31日。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性项目进行了调整。E是指估计数。FY指的是财政年度。LTM是指财务信息已公开的最近完成的12个月期间。资料来源：彭博社、资本智商和公开文件。股权市场企业价值[1]调整后的EBITDA选定公司价格[2]价值[2,3]价值[2,3]LTM财年2022E[4] FY 2023E [4] Celestica Inc. $11.91 $1,633.7 $2,034.1 6.7x 5.0x 4.6x CJ Logistics Corporation $104.55 $2,085.2 $3,694.9 5.4x 4.9x 4.6x Clipper Logistics plc $15.66 $1,644.7 $1,643.0 27.0x 13.4x 12.1x Deutsche Post AG $48.38 59,945.4 62,094.9 5.6x 4.6x 4.5x FedEx Corporation $231.39 60,956.9 75,400.9 7.3x 6.8x 6.3x Flex Ltd. $18.55 9,051.1 10,923.1 6.5x 6.5x 6.0x Jabil Inc. $61.73 9,222.1 11,011.1 5.3x 4.5x 4.3x Kerry Logistics Network Limited $2.29 4,155.5 4,185.4 5.2x 6.0x 5.5x Kuehne + Nagel International AG $285.70 34,420.5 32,305.2 9.3x 9.3x 10.9x United Parcel Service, Inc. $214.46 187,276.7 198,614.7 12.3x 11.3x 11.1x Wincanton plc $5.07 645.9 667.5 7.5x 4.7x 4.4x GXO Logistics, Inc. $71.34 8,191.5 8,858.5 15.0x 11.3x 10.2x Low 5.2x 4.5x 4.3x High 27.0x 13.4x 12.1x Median 7.0x 6.2x 5.8x Mean 9.4x 7.4x 7.0x 25

机密-初稿-有待进一步审查ModusLink：初步选定的基准数据注：出于比较目的，显示的公司与modusLink不相同；某些选定的公司不报告VAR。1.以普通股公开交易价格为基础。2.表示2021财年资本支出占2021财年收入的比例。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性项目进行了调整。调整后息税前利润是指扣除某些非经常性项目调整后的息税前收益。消沉指折旧。E是指估计数。FY指的是财政年度。LTM是指财务信息已公开的最近完成的12个月期间，而不是M odusLink，在这种情况下，LTM指的是最近12个月。资料来源：彭博社、Capital IQ、SC和ML管理层、公开文件和ML预测。尺寸大小[1]收入增长(LTM收入，百万)(截至2019年3月31日，企业价值，百万)(2019年至2021年财政年度收入)(2021财年至2023E财年收入)名称价值联合包裹服务公司$97,287.0联合包裹服务公司$198,614.7克利伯物流公司24.4%联邦快递公司$91,683.0联邦快递公司$75,400.9嘉里物流网络有限公司20.3%克利伯物流公司9.7%德国邮政公司$90，809.8德国邮政公司$62,094.9库恩+纳格尔国际公司15.6%Celestica Inc.8.0%库恩+纳格尔国际公司$35,618.8库恩+纳格尔国际公司$32,305.2联合包裹服务公司12.1%嘉里物流网络有限公司8.0%捷普公司$30,744.0捷普公司$11,011.1联邦快递公司10.9%联合包裹服务有限公司$25,456.0弗莱克斯有限公司$10,923.1 GXO物流公司$8,858.5捷普公司7.6%温坎顿公司5.0%CJ物流公司$9,338.4德国邮政公司7.5%联邦快递公司5.0%GXO物流公司$7,940.0 CJ物流公司$3,694.9温坎顿4.7%CJ物流公司4.3%Celestica Inc.$5,634.7 Celestica Inc.034.1 CJ物流公司2.2%Deutsche Post AG 4.2%Wincanton plc$1,752.9 Clipper物流公司$1,643.0 Flex Ltd.-1.8%Flex Ltd.-3.9%Clipper物流公司$1, 047.9 Wincanton plc$667.5 Celestica Inc.-4.3%modusLink 3.1%modusLink$195.8 modusLink-17.6%Kuehne+Nagel International AG 2.6%调整后EBITDA增长盈利能力(2019年至2021年调整后EBITDA盈利能力)(2021财年至2023E财年调整后EBITDA与LTM收入之比)(2022E财年至2023E财年调整后EBITDA与2023E财年平均调整EBITDA利润率)名称价值Kuehne+Nagel International AG 38.4%Clipper物流公司22.3%联合包裹服务公司GXO物流公司，19.1%Deutsche Post AG 12.2%Deutsche Post AG 14.6%Clipper物流公司37.2%Celestica Inc.16.4%联邦快递公司11.3%FedEx Corporation 11.9%嘉里物流网络有限公司24.3%Wincanton plc 14.4%Kuehne+Nagel International AG 9.8%Clipper物流公司10.8%Deutsche Post AG 18.9%Deutsche Post AG 13.1%嘉里物流网络有限公司8.0%Kuehne+Nagel International AG 9.6%Flex Ltd.18.0%捷普物流，GXO物流公司8.6%联合包裹服务公司17.1%联合包裹服务公司，公司8.7%CJ物流公司7.3%Wincanton plc 7.8%FedEx公司12.2%嘉里物流网络有限公司7.1%捷普公司6.8%CJ物流公司7.6%捷普公司12.0%联邦快递公司6.5%Flex有限公司6.6%捷普公司7.4%Celestica Inc.11.8%CJ物流公司6.0%Clipper物流公司5.8%嘉里物流网络有限公司7.1%GXO物流, 7.4%Flex Ltd.5.1%Celestica Inc.5.4%modusLink 6.8%Wincanton plc 6.3%Kuehne+Nagel International AG 4.3%Wincanton plc 5.1%Flex Ltd.6.5%CJ物流公司3.3%modusLink 0.7%modusLink 4.2%Celestica Inc.6.2%盈利能力相对折旧内部投资(LTM调整后息税前利润与LTM收入之比)(FY 2022E至FY 2023E调整后平均EBIT利润率)(LTM部门至LTM调整后EBITDA)(LTM资本支出与LTM收入之比)名称价值联合包裹服务公司13.5%联合包裹服务公司13.6%Kuehne+Nagel International AG 7.7%ModusLink[2]0.5%德国邮政9.9%Wincanton Plc 7.8%Kuehne+Nagel International AG 0.6%Kuehne+Nagel International AG 9.0%FedEx Corporation 7.6%Kerry物流网络有限公司11.7%Wincanton plc 0.7%Kerry物流网络有限公司7.1%Kuehne+Nagel International AG 7.1%Clipper物流公司15.8%Celestica Inc.0.9%联邦快递公司7.0%Kerry物流网络有限公司6.2%联合包裹服务公司，Clipper物流公司18.3%Clipper物流公司1.6%Clipper物流公司4.9%Clipper物流公司5.8%德国邮政公司18.6%Flex Ltd.1.7%Wincanton Plc 4.7%modusLink 5.5%Flex Ltd.33.1%CJ物流公司1.9%Flex Ltd.4.4%GXO物流公司5.1%modusLink 33.4%嘉里物流网络有限公司2.6%捷普公司3.8%Wincanton Plc 4.8%联邦快递公司37.9%GXO物流公司3.1%GXO物流，Inc.公司3.2%Flex Ltd.4.6%Celestica Inc.41.5%捷普公司3.9%CJ物流公司3.2%捷普4.5%捷普公司43.6%联合包裹服务公司4.3%Celestica Inc.3.2%Celestica Inc.4.4%CJ物流公司56.6%德国邮政公司4.6%modusLink 2.8%CJ物流公司3.9%GXO物流公司56.9%联邦快递公司6.6%26

机密-初步草案-有待进一步审查ModusLink：初步选定的交易分析注意：本分析中用于比较目的的公司与ModusLink不相同，本分析中用于比较目的的交易与修订后的提案不相同。1.交易价值是指目标公司基于已公布的交易股权价格和公告时可获得的其他公开信息所隐含的企业价值。2.基于在交易宣布之前最近一段时间内报告的指标。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性项目进行了调整。NA指不可用。NMF指的是没有意义的数字。资料来源：资本智商、公开文件、新闻稿。(百万美元)交易额/LTM调整后交易LTM调整后EBITDA宣布有效目标收购价值[1]EBITDA[2]利润率%[2]CLGPending Clipper物流公司GXO物流公司$925.6#20.0x 5.8%KLIPending Kane物流公司ID物流集团SA$240.0#Nana NA LFLPending LF物流控股有限公司A.P.莫勒-马斯克A/S$3,860.0#16.4x 18.1%WHIP1/1/2022Whiplash System，Inc.$480.0#Nana NA ECHO11/23/2021年Echo Global物流公司约旦公司L.P.340.4#13.2x 3.2%BCEH10/1/2021年B2C Europe Holding B.V.A.P.穆勒-马斯克公司A/S$86.0#11.0x NA VSCM8/6/2021年可见供应链管理，有限责任公司A.P.穆勒-马斯克A/S$838.0#13.0x NA Transplace Inc.优步货运有限责任公司$2,250.0#NMFNMF NA IP Pending Imperial物流有限公司DP World Limited$1,237.4#6.1X 5.6%Syncreon DP World Limited，$1200.0 NANA6/30/2021年四方物流服务马伦集团有限公司$40.08.0x NA AGI敏捷性全球综合物流DSV Panalpina A/S$4,200.0 16.3X 6.4%LaserShip LaserShip，Inc.美国证券有限责任公司$1,700.0 13.0x NA AIT AIT Worldwide物流公司约旦公司，L.P.$1,200.0 NA Ingram Micro Inc.白金股权，有限责任公司7美元200.0 6.9x 2.3%Performance Team LLC A.P.莫勒-马斯克A/S$545.0 6.1x 17.1%PDS Prime分销服务公司C.H.罗宾逊全球公司$225.0 NA CaseStack CaseStack，Inc.Hub Group，Inc.$255.0 11.6x 9.1%APL物流有限公司Kintetsu World Express，Inc.$1,200.0 15.0x 4.8%FSCDS联邦快递供应链分销系统公司$1,380.0 NA新品种控股公司XPO物流公司$615.0 8.0x 12.9%最低$40.06.1x 2.3%最高$7,200.0 20.0x 18.1%中位数$1,200.0 12.3x 6.1%平均$1, 477.0 11.8X 8.5%1/30 2015年9/2 2014年3/2/2020年7/7/2 2020年12/4 2018年5/29 2015年12/9 2020年02/19 2020年1/28/2020 11/5 2018年2/17 12/15 2014年7/29 20145/12/2021 3/17 2021 7/1/21待定4/27/8/16/6/30/20/8/2021 8/6 2021 8/6 2021 9/10 5/12 2021 2/20 2022 2/14 2022 12/13 2021 7/22 27

机密-初稿-有待进一步审查ModusLink：初步贴现现金流分析(以百万美元为单位)注：截至2002年4月4日的现值；适用年中惯例。1.表示6.0个月的存根周期。2.每个SC和ML管理层的税率为25.0%。3.适用于2025年无杠杆自由现金流的相应贴现率和永久增长率隐含。调整后的EBITDA是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，对某些非经常性项目进行了调整。调整后息税前利润是指扣除某些非经常性项目调整后的息税前收益。E是指估计数。现值是指现值。资料来源：SC和ML管理、ML预测。截至7月31日的预计财政年度，最终价值2022E[1] 2023E 2024E 2025E Assumptions Revenue $104.6 $240.3 $249.5 $259.3 $259.3 Growth % -10.2% 18.2% 3.8% 3.9% Cost of Materials (41.7) (116.8) (121.3) (126.0) (126.0) Cost of Sales (Goods Sold) (40.4) (74.1) (77.0) (80.0) (80.0) Operating Expenses (16.8) (35.4) (35.4) (35.4) (36.9) Depreciation and Amortization 1.0 3.5 3.5 3.5 5.0 Total Adjustments 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Adjusted EBITDA $6.7 $17.5 $19.4 $21.4 $21.4 % of Revenue 6.4% 7.3% 7.8% 8.3% 8.3% Depreciation and Amortization (1.0) (3.5) (3.5) (3.5) (5.0) Adjusted EBIT $5.7 $14.0 $15.9 $17.9 $16.4 Taxes [2] (1.4) (3.5) (4.0) (4.5) (4.1) Discount Rate 0.00% 1.00% 2.00% Unlevered Earnings $4.2 $10.5 $11.9 $13.4 $12.3 13.00% 4.4x 4.8x 5.3x Depreciation and Amortization 1.0 3.5 3.5 3.5 5.0 13.50% 4.3x 4.7x 5.1x Capital Expenditures (1.9) (5.0) (5.0) (5.0) (5.0) 14.00% 4.1x 4.5x 4.9x Change in Net Working Capital (1.1) (0.1) (0.7) (0.7) (0.7) 14.50% 4.0x 4.3x 4.7x Unlevered Free Cash Flows $2.2 $8.9 $9.8 $11.2 $11.6 15.00% 3.9x 4.2x 4.6x DCF Assumptions Present Value PV of Terminal Value Based of Cash Flows on Perpetual Growth Rate for Implied Enterprise Value (2022 - 2025) 2025 Unlevered Free Cash Flow Discount Rate 0.00% 1.00% 2.00% 0.00% 1.00% 2.00% Discount Rate 0.00% 1.00% 2.00% 13.00% $26.0 $63.1 $69.1 $76.1 $89.1 $95.0 $102.1 13.00% 70.9% 72.7% 74.6% 13.50% $25.8 $60.0 $65.5 $71.9 $85.8 $91.3 $97.7 13.50% 70.0% 71.8% 73.6% 14.00% $25.6 + $57.2 $62.2 $68.0 = $82.8 $87.8 $93.6 14.00% 69.1% 70.9% 72.7% 14.50% $25.4 $54.5 $59.2 $64.5 $79.9 $84.5 $89.9 14.50% 68.2% 70.0% 71.8% 15.00% $25.2 $52.1 $56.3 $61.3 $77.3 $81.6 $86.5 15.00% 67.4% 69.1% 70.9% Implied 2025E Adjusted EBITDA Terminal Multiple [3]终端价值的现值占企业价值的百分比28

第1页一般更新3 2.初步财务分析摘要12 3.初步讨论材料更改日期为1/10/22 18 4.初步财务分析：moduslink 22 5.附录29补充财务分析附表30部分公开市场观察32 6.免责声明36

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机密-初稿-有待进一步审查公司成本现值注：截至2002年4月4日的现值；适用年中公约。由用于ModusLink的13%到15%的贴现率范围通知的贴现率范围。1.表示6.0个月的存根周期。2.包括Steel Connect员工的工资和工资(主要与公司会计和审计工作有关)，作为Steel Partners共享服务费，这反映了Steel Partners员工根据为Steel Connect的利益履行职能所分配的时间。3.包括律师费、投资者关系费、股市费等专业费用。E是指估计数。资料来源：供应链管理、公司开支预测。(百万美元)截至2022年7月31日的预计财年[1]2023E 2024E 2025E管理层薪酬[2] ($1.1) ($3.7) ($3.7) ($3.8) Board Fees ($0.6) ($1.1) ($1.2) ($1.2) Other Professional Fees [3] ($0.8) ($1.5) ($1.6) ($1.6) Tax and Other Expenses ($0.5) ($0.8) ($0.8) ($0.8) Total Corporate Operating Expenses ($2.9) ($7.2) ($7.3) ($7.4) Taxes @ 26.0% $0.8 $1.9 $1.9 $1.9 Tax-Effected Corporate Expenses ($2.2) ($5.3) ($5.4) ($5.4) Present Value PV of Terminal Value Based of Cash Flows on Perpetual Growth Rate for (2022 - 2025) 2025 Tax-Effected Corporate Expenses Discount Rate 0.00% 1.00% 2.00% 0.00% 1.00% 2.00% 13.00% ($15.1) ($29.7) ($32.5) ($35.8) ($44.8) ($47.6) ($50.9) 13.50% ($15.0) ($28.2) ($30.8) ($33.8) ($43.2) ($45.8) ($48.8) 14.00% ($14.9) + ($26.9) ($29.2) ($32.0) = ($41.8) ($44.1) ($46.9) 14.50% ($14.8) ($25.6) ($27.8) ($30.3) ($40.4) ($42.6) ($45.1) 15.00% ($14.7) ($24.5) ($26.5) ($28.8) ($39.2) ($41.2) ($43.5) Implied Present Value of Tax-Effected Corporate Expenses 31

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机密-初稿-有待进一步审查相对总股东回报信息(最近3年)1.modusLink精选公司指数包括Celestica，Inc.，CJ物流公司，Clipper物流公司，Deutsche Post AG，FedEx C or Poration，Flex Ltd.，Jabil Inc.，Kerry物流网络有限公司，Kuehne+Nagel International AG，United Parcel Service，Inc.，Wincanton Plc和GXO物流公司。股东总回报率-100%-75%-50%-25%0%25%50%75%100%125%150%175%200%225%250%3月19日6月19日9月19日12月19日3月20日6月20日12月20日6月21日9月21日9月21日3月21日3月21日钢铁连接公司3月21日钢铁连接公司500指数(总回报)钢铁合作伙伴控股公司[1]三年两年一年回报Steel Connect，Inc.-35.5%72.0%-34.8%标准普尔500指数(总回报)68.9%83.7%17.5%Steel Partners Holdings L.P.199.6%666.3%202.3%moduslink精选公司指数[1] 52.1% 88.8% -5.6% 33

CONFIDENTIAL - PRELIMINARY DRAFT - SUBJECT TO FURTHER REVIEW Recent Trading Activity by Shareholder Largest Steel Connect Shareholders (Excluding Steel Partners and Other Insiders) Note: Net Shares Added / (Deducted) is shown through Q4 CY 2021. CY refers to Calendar Year; Q refers to Quarter; VWAP refers to Volume - Weighted Average Price. Source: Capital IQ, public filings. (dollars and shares in actuals) % of Latest Total Net Shares Added / (Deducted) by Quarter Stockholder Shareholdings Float Q1 CY 2020 Q2 CY 2020 Q3 CY 2020 Q4 CY 2020 Q1 CY 2021 Q2 CY 2021 Q3 CY 2021 Q4 CY 2021 GAMCO Investors, Inc. 2,553,000 6.7% - 552,000 1,610,920 (7,422) (511,799) (278,050) 19,351 - % of Holdings Traded 0.0% 47.3% 93.7% (0.2%) (15.4%) (9.9%) 0.8% 0.0% Renaissance Technologies LLC 2,297,196 6.1% (2,342) 283,239 121,943 293,441 (91,033) (102,444) (114,404) (125,800) % of Holdings Traded (0.1%) 13.9% 5.3% 12.0% (3.3%) (3.9%) (4.5%) (5.2%) The Vanguard Group, Inc. 1,909,467 5.0% (89,800) (102,386) (146,947) (21,801) 1,228,031 31,156 61,779 54,115 % of Holdings Traded (10.0%) (12.7%) (20.9%) (3.9%) 229.8% 1.8% 3.4% 2.9% BlackRock, Inc. 1,038,519 2.7% (15,971) (81,325) 15 1,275 2,180 (72,226) (599) 6,497 % of Holdings Traded (1.3%) (6.9%) 0.0% 0.1% 0.2% (6.5%) (0.1%) 0.6% Solas Capital Management, LLC 867,736 2.3% 61,695 - - - - 68,368 - - % of Holdings Traded 8.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 8.6% 0.0% 0.0% Bridgeway Capital Management, Inc. 274,845 0.7% - (250,600) (43,000) (35,200) (46,155) 68,700 - - % of Holdings Traded 0.0% (43.1%) (13.0%) (12.2%) (18.3%) 33.3% 0.0% 0.0% Geode Capital Management, LLC 232,624 0.6% 1,045 - - - 29,080 13,335 - - % of Holdings Traded 0.6% 0.0% 0.0% 0.0% 15.3% 6.1% 0.0% 0.0% VWAP During Quarter $1.21 $0.58 $0.56 $0.74 $2.14 $2.01 $1.90 $1.79 High Closing Stock Price During Quarter $1.57 $0.87 $0.67 $0.98 $2.67 $2.21 $2.07 $2.40 Low Closing Stock Price During Quarter $0.75 $0.46 $0.51 $0.51 $0.77 $1.79 $1.64 $1.31 34

机密-初稿-有待进一步审查所有权摘要钢铁连接1包括(I)1790万股与公司C系列可转换优先股相关的普通股和(Ii)630万股与公司可转换优先股相关的普通股，两者均由Steel Partners拥有，按折算后的基础列报。根据公司截至2022年1月31日的季度10-Q表，基于截至2022年3月1日的普通股总流通股。2.来源：资本智商。表示Steel Partners的13D集团的所有权。资料来源：Capital IQ、彭博社、公开文件。(已发行股份(百万股)折算后的股份)[1]持有者股份%杰出钢铁合作伙伴控股公司[1]42.3 50.0%沃伦·利希滕斯坦(执行主席兼临时首席执行官)1.6 1.8%杰克·霍华德(董事)0.8 1.0%格伦·卡桑(副董事长)0.4 0.5%其他现任/前任董事和高管[2]1.61.9%Steel Partners和其他内部人士46.7 55.2%GAMCO Investors，Inc.(纽约证券交易所代码：GBL)2.6 3.0%6.7%文艺复兴技术公司2.3 2.7%6.1%先锋集团1.9 2.3%5.0%贝莱德(纽约证券交易所代码：BLK)1.0 1.2%2.7%Solas Capital Management，LLC 0.9 1.0%2.3%Bridgeway Capital Management，LLC 0.3%0.7%Geode Capital Management，有限责任公司0.2 0.3%0.6%其他公众股东28.7 34.0%75.8%公众总流通股[2]37.9 44.8%100.0%已转换股份总数[1]84.6非耳聋的100.0%35

第1页.选定的一般更新3 2.初步财务分析摘要12 3.更改初步讨论材料日期为1/10/22 18 4.初步财务分析：moduslink 22 5.附录29 6.免责声明36

机密-初稿-有待进一步审查本演示文稿以及与之相关的任何补充信息(书面或口头)或其他文件(统称为“材料”)，仅供Steel Connect，Inc.董事会(“董事会”)特别委员会(“委员会”)参考。(“公司”)与委员会审议涉及公司的潜在交易(“交易”)有关。如果不提及Houlihan Lokey提供的任何补充信息以及与其进行的相关讨论，本报告是不完整的，应结合这些补充信息加以考虑。本文中使用的任何定义术语应具有本文所述的含义，即使此类定义术语在材料的其他地方已被赋予不同的含义。这些材料仅供讨论之用。Houlihan Lokey明确表示不对任何与材料有关的任何人承担任何责任，无论是直接或间接的合同、侵权或其他责任。该等材料是为熟悉本公司业务及事务的特定人士编制的，以供在特定情况下使用，并不是为了公开披露或符合任何州、联邦或国际证券法或其他法律、规则或法规下的任何披露标准，委员会、本公司或Houlihan Lokey对委员会以外的人士使用该等材料概不负责。这些材料是在保密的基础上提供的，仅供委员会参考，不得全部或部分披露、汇总、复制、传播或引用或以其他方式提及。, 没有霍利汉·洛基明确的事先书面同意。尽管本协议另有规定，本公司(及本公司的每名员工、代表或其他代理人)可向任何人士披露任何交易的税务处理及税务结构，以及向本公司提供的与该等税务处理及结构有关的所有资料(包括意见或其他税务分析，如有)。然而，任何与税收处理和税收结构有关的信息都应保密(前述句子不适用)，以使任何人能够遵守证券法。为此，对一笔交易的税收处理是指声称或声称的U。S.交易的所得税或特许经营税处理和交易的税收结构是任何可能与理解所声称或声称的美国有关的事实。S.交易的所得税或特许经营税处理。如果公司计划根据本款第一句披露信息，公司应通知那些向其披露任何此类信息的人，在没有Houlihan Lokey事先书面同意的情况下，他们不得出于任何目的依赖这些信息。Houlihan Lokey不是专家，材料中包含的任何内容都不应被解释为关于法律、会计、监管、保险、税务或其他专业事项的建议。Houlihan Lokey在审查任何资料方面的作用仅限于执行它认为必要的审查，以支持其本身的咨询意见和分析，而不是代表委员会。材料必须基于有效的金融、经济、市场和其他条件，以及Houlihan Lokey截至, 材料的日期。尽管随后的事态发展可能会影响材料的内容，但Houlihan Lokey没有也没有义务更新、修订或重申材料，除非Houlihan Lokey的聘书可能明确考虑到这一点。这些材料不是为评估交易提供唯一依据，也不声称包含可能需要的所有信息。该等材料并不涉及本公司或任何其他方进行或实施交易的基本业务决定，或与本公司或任何其他方可能可用的任何替代业务策略或交易相比，交易的相对优点。该等资料并不构成任何意见，亦不构成向董事会、委员会、本公司、本公司任何证券持有人或任何其他方就如何就与交易或其他有关的任何事宜投票或采取行动或是否买卖任何公司的任何资产或证券提出建议。Houlihan Lokey的唯一意见是实际提交给委员会的意见(如果有的话)。在准备材料时，Houlihan Lokey扮演了独立承包商的角色，材料中的任何内容都不打算或应被解释为在Houlihan Lokey与任何一方之间建立受托关系或其他关系。这些材料可能不反映Houlihan Lokey及其附属公司其他业务领域的其他专业人员已知的信息。材料的准备是一个复杂的过程，涉及对所采用的财务、比较和其他分析方法的定量和定性判断和确定，以及这些方法的适应和应用，以适应所提出的独特事实和情况，因此, 不容易受到部分分析或概要描述的影响。此外，Houlihan Lokey没有对它所考虑的任何分析或因素给予任何特别的权重，而是对每项分析和因素的重要性和相关性作出了定性判断。每种分析技术都有其固有的优势和劣势，现有信息的性质可能会进一步影响特定技术的价值。因此，必须将材料中包含的分析作为一个整体来考虑。选择部分分析、分析方法和因素，而不考虑所有分析和因素，可能会产生误导性或不完整的观点。这些材料反映了对行业表现、一般业务、经济、监管、市场和金融状况以及其他事项的判断和假设，其中许多都不是交易参与者所能控制的。材料中包含的任何对价值的估计不一定表明实际价值或对未来结果或价值的预测，这可能明显更有利或更不有利。任何与资产、业务或证券的价值有关的分析都不是估价或反映任何资产、业务或证券实际可能出售的价格。这些材料不构成估值意见或信用评级。该等资料并无述及须支付或收取的代价、与交易有关的任何安排、谅解、协议或文件的条款，或交易的形式、结构或任何其他部分或方面或其他方面。此外，这些材料没有涉及交易的任何部分或方面对任何一方的公平性。在准备材料时，胡利汉·洛基没有对任何资产进行任何实物检查或独立鉴定或评估, 本公司或任何其他方的财产或负债(或有或有)，并且根据任何法律没有义务评估本公司或任何其他方的偿付能力。免责声明37

机密--初步草案--有待进一步审查材料中反映的与业务有关的所有预算、预测、估计、财务分析、报告和其他信息(包括潜在成本节约和费用估计)由有关方管理层编制，或源自此类预算、预测、估计、财务分析、报告和其他信息或其他来源，涉及有关方管理层作出的许多重大主观决定，和/或管理层审查并认为合理的。材料中所载的预算、预测和估计(包括但不限于对潜在费用节约和协同增效的估计)可能实现，也可能无法实现，预测结果与实际实现的结果之间的差异可能很大。Houlihan Lokey依赖于公司管理层和交易中的其他参与者所作的陈述，即该等预算、预测和估计是根据反映该等管理层目前可获得的最佳估计和判断(或就从公开来源获得的信息而言，代表合理估计)的基础善意合理地编制的，而Houlihan Lokey对该等预算、预测或估计或其所依据的假设不发表任何意见。本文中所包含的财务分析的范围是基于与公司的讨论(包括但不限于将要使用的方法)，而Houlihan Lokey并未就此类财务分析的充分性或充分性或其范围对任何特定目的作出任何明示或暗示的陈述。Houlihan Lokey假定并依赖于向以下公司提供的财务和其他信息的准确性和完整性, 本公司不会就该等资料的准确性或完整性作出任何陈述或保证(明示或默示)，并进一步依赖本公司及交易的其他参与者作出保证，即彼等不知悉任何会令该等资料不准确或误导的事实或情况。此外，Houlihan Lokey依赖并假设，自提供给Houlihan Lokey、与Houlihan Lokey讨论或由Houlihan Lokey审阅的对其分析具有重大意义的最新财务报表和其他信息的各自日期以来，公司或任何其他参与交易的参与者的业务、资产、负债、财务状况、运营结果、现金流或前景没有变化，并且Houlihan Lokey审阅的任何文件草稿的最终形式与该等文件草稿没有任何实质性差异。这些材料不是出售的要约，也不是对购买任何证券、期权、商品、期货、贷款或货币的兴趣的征集。这些材料不构成Houlihan Lokey或其任何附属公司承销、认购或配售任何证券、扩展或安排信贷或提供任何其他服务的承诺。在正常业务过程中，豪利汉·洛基的某些关联公司和员工，以及他们可能拥有财务权益或可能与其共同投资的投资基金，可收购、持有或出售、多头或空头头寸，或交易或以其他方式实现公司的债务、股权和其他证券和金融工具(包括贷款和其他义务)或对公司的投资, 任何交易对手、任何其他交易参与者、与任何交易有关的任何其他财务利害关系方、材料中提及的其他实体或当事人、或上述任何实体或当事人各自的关联公司、子公司、投资基金、投资组合公司和代表(统称为“利害关系方”)，或可能参与交易的任何货币或商品。Houlihan Lokey为客户提供合并和收购、重组和其他咨询和咨询服务，过去可能包括，或者现在或未来可能包括一个或多个利害关系方，Houlihan Lokey已经获得并可能获得补偿的服务。尽管在该等活动及关系过程中或以其他方式，好利汉乐基可能已获取或未来可能会获取有关一个或多个利害关系方或交易的资料，或董事会、委员会或本公司可能感兴趣的其他资料，但好利汉乐凯并无责任、亦不得根据合约准许向董事会、委员会或本公司披露该等资料或豪力汉乐基持有该等资料的事实，或代表董事会、委员会或本公司使用该等资料。Houlihan Lokey的工作人员可能会发表与材料中包含的信息相反的声明或提供建议。免责声明(续)38

机密-初稿-有待进一步审查39公司财务财务重组融资和估值咨询HL.com