目录

关于本招股说明书补充资料

这份文件由两部分组成。第一部分是本招股说明书副刊，介绍了普通股发行的条款。第二部分是随附的招股说明书，其中包含信托公司可能不时提供的证券的更多一般信息，其中一些可能不适用于此次普通股发行。如本招股章程增刊内的资料与随附的招股章程不一致，你应以本招股章程增刊为准。您应该仔细阅读本招股说明书增刊和随附的招股说明书，以及标题“在哪里可以找到更多信息”中描述的其他信息。

本招股说明书增刊及随附的招股说明书和SAI包含(或将包含)或纳入(或将纳入)符合联邦证券法含义的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。这些声明描述了信托公司的计划、战略和目标，以及信托公司对未来经济和其他条件的信念和假设，以及基于现有信息的信托公司的前景。在本招股说明书补编和随附的招股说明书中，使用了诸如“预期”、“相信”、“期望”、“目标”、“未来”、“打算”、“寻求”、“将”、“可能”、“可能”、“应该”等词汇，以及类似的表达和此类词汇的否定，以努力识别前瞻性表述，尽管一些前瞻性表述可能有所不同。就其性质而言，所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定因素，实际结果可能与任何前瞻性陈述中预期的大不相同。尽管信托公司认为这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测或假设的结果大不相同。信托公司未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性陈述可能会发生变化，并受到固有风险和不确定因素的影响，如在本招股说明书增刊的“风险”部分、随附的招股说明书和信托公司最新的年度报告中披露的那些。, 其中描述了某些目前已知的风险因素，这些因素可能导致实际结果与信托基金的预期大不相同。信托基金敦促您仔细阅读该部分，以便更详细地讨论与信托证券投资相关的风险。本招股说明书增刊及随附的招股说明书中包含或以引用方式并入的所有前瞻性陈述均于本招股说明书的日期作出。信托公司不打算、也不承担义务更新任何前瞻性陈述。根据证券法第27A条的规定，该信托公司无权为前瞻性陈述提供避风港。

你只应倚赖本招股章程增刊及随附的招股章程所载或以引用方式并入本招股章程的资料。信托没有授权任何其他人向您提供不同的信息。如果有人向你提供了不同或不一致的信息，你不应该依赖它。信托不会在任何不允许出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。阁下不应假设本招股章程增刊及随附招股章程内的资料于本招股章程增刊日期以外的任何日期均属准确。信托基金的业务、财务状况和经营结果可能在该日期后发生了变化。在本招股章程副刊及随附的招股章程须予交付期间，如本招股章程副刊及随附的招股章程有任何重大更改，信托将会修订本章程副刊及随附的招股章程。

在那里您可以找到更多信息

信托基金须遵守经修订的1934年证券交易法(“交易法”)和1940年证券交易法的信息要求，并根据这些要求向美国证券交易委员会提交或将提交报告和其他信息。信托根据《交易所法案》和《1940年法案》的信息要求向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和其他信息可以在美国证券交易委员会维护的公共参考设施中查阅和复制，地址为华盛顿特区20549。美国证券交易委员会设有一个网站www.sec.gov，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关注册人(包括信托)的信息。

本招股说明书补编和随附的招股说明书是信托根据证券法和1940年法(第333-261521和第811-23247号文件)向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。本招股说明书副刊及随附的招股说明书略去了注册说明书所载的某些资料，请参阅注册说明书及相关证物，以获取有关信托及本公司在此发售的普通股的进一步资料。本文或随附的招股说明书中包含的关于任何文件规定的任何陈述并不一定完整，在每种情况下，均提及作为注册声明的证物提交的该文件的副本或以其他方式提交给美国证券交易委员会的该文件的副本。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。在支付美国证券交易委员会规则和条例规定的费用后，可以从美国证券交易委员会获得完整的注册声明，也可以通过美国证券交易委员会网站(www.sec.gov)免费获取注册声明。

应书面或口头要求，信托公司将免费向收到本招股说明书副刊和随附的招股说明书的每个人，包括任何受益所有人，提供一份本招股说明书副刊或随附的招股说明书中通过引用纳入的任何和所有信息的副本。您可以通过致电(8889033358)或致函XA投资公司(地址：60654，伊利诺伊州芝加哥，2430室，北克拉克大街321North Clark Street，Suite2430)索取此类信息，也可以从美国证券交易委员会的网站(www.sec.gov)获取一份副本(以及有关该信托基金的其他信息)。本招股说明书增刊、随附的招股说明书、SAI和任何合并信息的免费副本也将从信托公司的网站www.xainvestments.com上获得。信托网站所载资料并未以引用方式并入本招股章程增刊或随附的招股章程内，亦不应视为本招股章程增刊或随附的招股章程的一部分。

以引用方式成立为法团

本招股说明书补编和随附的招股说明书是信托向美国证券交易委员会提交的登记声明的一部分。信托被允许通过引用并入它向美国证券交易委员会提交的信息，这意味着信托可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书补编和随附的招股说明书的重要组成部分，并且信托在美国证券交易委员会备案后将自动更新和取代此信息。

下列文件，以及随后根据1940年法案第30(B)(2)条和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)条在终止发售前向美国证券交易委员会提交的任何报告和其他文件，均通过引用纳入本招股章程补编和随附的招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书补编和随附的招股说明书的一部分：

•        信托的SAI，与随附的招股说明书一起提交；

•        信托于2021年11月29日向美国证券交易委员会提交的截至2021年9月30日的财政年度N-企业社会责任年度报告(以下简称年度报告)；

•        信托于2022年5月26日向美国证券交易委员会提交的截至2022年3月31日止的N-CSRS表格半年度报告(“半年度报告”)；

•        信托于2022年4月13日提交给美国证券交易委员会的关于2022年年度股东大会附表14A的最终委托书(以下简称委托书)；

•        信托于2022年6月29日向美国证券交易委员会提交的当前8-K表格报告，但其中第7.01项下披露的信息是提供的，没有存档，也没有通过引用将其纳入本招股说明书补编或随附的招股说明书；

•        信托于2017年9月22日提交给美国证券交易委员会的8-A表格登记说明书(文件编号001-38216)中包含的普通股说明；以及

•        信托于2021年3月26日向美国证券交易委员会提交的8-A表格注册说明书(文件编号001-38216)中包含的2026年优先股描述。

要获得这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

大写

根据分派协议的条款，信托可不时透过分销商(或配售代理)作为信托代理发售普通股，发售最多18,300,000股普通股。本招股章程增刊及随附的招股章程并不保证会有任何普通股出售。于本招股章程增刊日期，根据分派协议，信托已售出2,170,410股普通股，而根据招股章程增刊及随附的招股章程，尚有16,129,590股普通股可供出售。下表假设信托公司将以每股7.02美元的价格出售16,129,590股普通股(普通股在纽约证券交易所最后一次公布的销售价格是2022年7月1日)。根据本招股章程副刊及随附的招股章程，普通股的实际销售(如有)的价格可能高于或低于每股普通股7.02美元，视乎出售普通股时的市价而定。信托和分销商将决定是否在特定日期授权出售普通股。然而，如果普通股的每股价格低于最低价格，信托和分销商将不会授权出售普通股。信托和分销商可以选择不授权在特定日期出售普通股，即使普通股的每股价格等于或高于最低价格，也可以只授权在特定日期出售固定数量的普通股。信托和分销商将完全酌情决定是否在特定日期授权出售普通股，如果是，授权的金额是多少。

下表列出了该信托基金在2022年3月31日的资本化情况：

(i)     在历史的基础上；

(Ii)    在调整后的基础上，截至2022年7月1日，反映根据信托的自动股息再投资计划(“股息再投资计划”)发行了总计98,382股普通股，并应用了发行普通股的净收益；以及在2022年3月31日之后但在本招股说明书刊发日期之前，根据分派协议以“市场”方式发行和出售908,340股普通股，并将发行普通股所得款项净额减去信托就发行和出售普通股而支付的佣金和发售费用后的净额予以运用；于2022年6月30日以登记直接配售方式发行和出售1,450,000股普通股，并运用发行普通股所得款项净额；于2022年6月30日以非公开配售方式发行及出售400,000股2029年可换股优先股，以及该等发行2029年可换股优先股所得款项净额的运用；以及根据信贷协议产生26,400,000元额外债务；及

(Iii)   在进一步调整的基础上，反映假设以每股普通股7.02美元的价格出售16,129,590股普通股(普通股在纽约证券交易所最后一次公布的销售价格是在2022年7月1日)，在根据本招股章程补编和随附的招股说明书进行的发售中，减去假设佣金1,132,297美元(即向分销商支付的估计佣金为本次发售普通股销售总收益的1.00%)和信托应支付的估计发售费用38,518美元。

收益的使用

根据本招股说明书增刊和随附的招股说明书，普通股的出售(如果有的话)可以在证券法第415条规定的被视为“在市场上”进行的交易中进行。假设出售根据本招股说明书增刊和随附的招股说明书可供出售的16,129,590股普通股，在扣除估计佣金和估计发售费用后，信托基金从这次发行中获得的净收益约为1.12亿美元(假设普通股价格为每股7.02美元，这是2022年7月1日纽约证券交易所普通股的最后报告销售价格)。本招股章程增刊及随附的招股章程并不保证会有任何普通股出售。根据本招股章程副刊及随附的招股章程，普通股的实际销售(如有)的价格可能高于或低于每股普通股7.02美元，视乎出售普通股时的市价而定。信托和分销商将决定是否在特定日期授权出售普通股。然而，如果普通股的每股价格低于最低价格，信托和分销商将不会授权出售普通股。信托和分销商可以选择不授权在特定日期出售普通股，即使普通股的每股价格等于或高于最低价格，也可以只授权在特定日期出售固定数量的普通股。信托和分销商将完全酌情决定是否在特定日期授权出售普通股，如果是，授权的金额是多少。因此，信托收到的实际净收益可能少于本款估计的净收益。

该信托基金拟根据本招股章程副刊及随附的招股章程，根据其投资目标及所附招股章程所述的政策，将出售普通股所得款项净额投资。目前预计，信托基金将能够根据其投资目标和政策，在收到募集资金后三个月内，将募集资金净额基本上全部用于投资。在进行这样的投资之前，预计收益将投资于美国政府或高等级短期货币市场工具，这些工具的回报率大大低于信托基金根据其投资目标将发行收益完全投资后的预期收益。信托公司还可以将所得资金用于营运资本目的，包括支付分派、利息和运营费用，尽管信托公司目前无意主要为这些目的发行普通股。预期收益使用的延迟可能会降低回报，并减少信托公司对普通股股东的分配。

最近的发展

分配

自成立以来，该信托公司每月向普通股股东支付分配费用。未来分配的支付还需得到信托公司董事会的批准，以及满足任何未偿还借款的契约和1940年法案的资产覆盖范围要求。自2022年3月31日以来，信托基金支付的分派如下：

2022年7月1日，信托公司董事会宣布了每股0.073美元的分配，2022年8月1日支付给2022年7月15日收盘时登记在册的普通股股东。

未来分配的支付取决于董事会对此类分配的申报，以及满足任何未偿还借款的契诺和1940年法案的资产覆盖要求。

由于信托投资的性质和市场状况的不时变化，信托为任何特定月份支付的分派可能多于或少于该月的净投资收入。在某些情况下，信托可以选择保留收入或资本收益，并就未分配的金额支付收入或消费税，但前提是董事会与信托管理部门协商后认为这样做符合股东的最佳利益。或者，全部或部分分配可以是资本返还，这实际上是普通股股东在信托基金中投资的金额的部分返还，最高可达普通股股东在普通股中的税基，这将减少这种税基。虽然资本返还可能不应纳税，但它通常会增加普通股股东在任何后续出售或其他普通股处置中的潜在收益，或减少普通股股东的潜在亏损。定期收到由资本回报组成的分配付款的股东可能会有这样的印象，即他们收到的是净收入或利润，而实际上并非如此。股东不应假设信托分配的来源是净收入或利润。

信托可以(但不是必须)寻求获得豁免救济，以允许信托定期分配与其普通股有关的长期资本收益，频率与月度一样高。这种减免如果获得，将允许信托公司实施“有管理的分配政策”，根据该政策，信托公司将在特定的时间点或每月的固定金额，按普通股资产净值的固定百分比(或当时适用的市场价格)进行分配，其中任何一项都可以不时调整。预计在这种分配政策下，普通股的最低年度分配率将与信托公司在任何特定时期的表现无关，但随着时间的推移，预计将与信托公司的表现相关。

信托保留随时更改其分配政策和确定分派率的基础的权利，并可在不事先通知普通股股东的情况下这样做。

定向增发2029股可转换优先股

根据该信托及其中所列若干机构投资者于2022年6月28日订立的购买协议，该信托以每股23.25美元的价格发行400,000股2029年可转换优先股。此外，投资者同意以每股23.25美元的价格额外购买最多80万股2029年可转换优先股，根据信托在2023年6月30日或之前酌情决定的一次或多次后续成交。有关2029年可转换优先股条款的更多信息，请参阅信托于2022年6月29日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告，其中包括信托的定期优先股优先声明和随附的2029年可转换优先股购买协议。对信托公司2029年可转换优先股的描述并不完整，受信托公司的定期优先股声明的制约，并完全受该信托公司的优先股优先股声明的限制。您可以获得一份信托公司的条款优先股优先股声明的副本，如“在哪里可以找到更多信息”一节所述。

登记直接配售普通股

根据2022年6月28日该信托公司与其中所列若干机构投资者签订的购买协议，该信托公司以每股6.90美元的价格发行了1,450,000股普通股。

风险

对信托基金的投资受到投资风险的影响，包括您的全部投资可能遭受的损失。投资者应考虑与投资信托基金相关的具体风险因素和特殊考虑因素。请参阅随附的招股说明书第2页开始的“风险”，以及信托公司最新的N-企业社会责任年度报告中的“风险”，以及通过引用并入本文的信托公司向美国证券交易委员会提交的任何其他文件中的“风险”，以了解在决定投资信托公司普通股之前应仔细考虑的因素。请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

配送计划

该信托公司已于2022年2月10日与Foreside Fund Services LLC签订了一项分销协议，根据该协议，该信托公司可不时通过分销商在证券法第415条规定的被视为“在市场上”的交易中发行和出售最多18,300,000股普通股。于本招股章程增刊日期，根据分派协议，信托已售出2,170,410股普通股，而根据招股章程增刊及随附的招股章程，尚有16,129,590股普通股可供出售。在任何一天出售普通股的最低价格将不低于最低价格，最低价格将等于当时每股普通股的资产净值加上要支付给经销商的佣金的每股普通股金额。信托和分销商将决定是否在特定日期授权出售普通股。然而，如果普通股的每股价格低于最低价格，信托和分销商将不会授权出售普通股。信托和分销商可以选择不授权在特定日期出售普通股，即使普通股的每股价格等于或高于最低价格，也可以只授权在特定日期出售固定数量的普通股。信托和分销商将完全酌情决定是否在特定日期授权出售普通股，如果是，授权的金额是多少。

经销商可与一个或多个选定的交易商签订转售代理协议。分销商已于2022年2月10日与UBS Securities LLC就根据本招股章程增刊及随附的招股章程发售的普通股订立配售代理协议。根据配售代理协议的条款，信托可不时透过作为配售代理的配售代理发售其普通股。

分销商(或配售代理)将不迟于出售普通股的任何交易日之后的纽约证券交易所交易日开盘前向信托公司提供书面确认。每次确认将包括前一天出售的普通股数量、信托基金的净收益以及信托基金应向分销商支付的与销售有关的补偿。

该信托基金将按普通股销售总收益的1.00%的佣金率补偿分销商出售普通股。从这笔佣金中，分销商将按配售代理出售普通股所得毛收入的最高0.80%的比率补偿配售代理。本招股章程增刊及随附的招股章程并不保证会有任何普通股出售。

出售普通股的结算将在出售普通股之日之后的第二个交易日进行，以换取向信托公司支付净收益。不存在以托管、信托或类似安排存放资金的安排。

在代表信托出售普通股方面，分销商可被视为证券法所指的“承销商”，支付给分销商的补偿可被视为承销佣金或折扣。

信托已同意赔偿分销商的某些民事责任，包括证券法下的责任。经销商已同意赔偿转售代理的某些民事责任，包括证券法下的责任。

根据分派协议发售普通股将于(1)出售所有受分派协议规限的普通股或(2)分派协议终止时终止。经销协议可随时终止，无需支付任何罚款，由信托或由经销商，在60天的书面通知另一方。

在未交付或被视为交付本招股章程副刊和描述普通股发售方法和条款的随附招股章程之前，不得通过分销商或配售代理出售普通股。

配售代理、其联营公司或其各自的雇员持有或将来可能直接或间接持有信托的投资权益。配售代理、其联营公司或其各自雇员所持有的权益并不归属于该配售代理、其联营公司或其各自联营公司，亦无投资酌情决定权。

Foreside Fund Services，LLC的主要业务地址是缅因州波特兰三运河广场100室，邮编：04101。瑞银证券有限责任公司的主要业务地址是1285 Avenue of the America，New York，New York 10019。

收购要约和董事会与顾问和分顾问协商后认为相关的所有其他因素。信托基金不应与所谓的“目标日期”或“生命周期”基金混为一谈，后者的资产配置随着时间的推移变得更加保守，因为基金的目标日期通常与退休有关，而且通常不会在目标日期终止。此外，信托基金不应与“目标期限”基金混为一谈，该基金的投资目标是在终止日返还基金的原始资产净值。该信托基金的投资目标和政策并不是为了寻求在终止日期或合格投标报价时向投资者返还他们的初始投资。投资者在终止或在符合条件的投标要约中获得的收益可能比他们最初的投资多或少。见年度报告中的“风险--有限期限风险”。

您应阅读本招股说明书和本文中包含的参考文件，其中包含有关信托的重要信息，您应在决定是否投资之前了解这些信息，并保留这些信息以备将来参考。一份日期为2022年1月24日的补充信息声明，其中包含了有关该信托的更多信息，已提交给美国证券交易委员会，并通过引用将其全文纳入本招股说明书。

信托的证券不代表任何银行或其他有保险的存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

美国证券交易委员会通过的法规允许，基金年度和半年度股东报告的纸质副本将不再邮寄，除非您特别向基金或您的金融中介机构(如经纪自营商或银行)索要纸质报告副本。相反，这些报告将在基金的网站(www.xainvestments.com/xflt)上提供，每次发布报告时都会通过邮件通知您，并提供访问该报告的网站链接。

您可以选择免费接收未来所有报告的纸质版本。如果您通过金融中介机构(如经纪自营商或银行)持有这些股票，您可以联系您的金融中介机构，要求您继续收到股东报告的纸质副本。如果您直接投资于基金，您可以致电(888)903-3358通知基金，您希望继续收到您的股东报告的纸质副本。如果您直接与基金投资，您选择接收书面报告的选择将适用于基金联合体持有的所有基金，或者如果您通过您的金融中介投资，则适用于您账户中持有的所有基金。

目录

关于这份招股说明书

本招股说明书是信托公司使用“搁置”注册程序向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的N-2表格注册声明的一部分。根据这一程序，信托可不时按一个或多个招股说明书附录中规定的金额、价格和条款，在一项或多项发行中提供高达300,000,000美元的证券首次发行价合计。招股章程副刊亦可增加、更新或更改本招股章程所载的资料。您应仔细阅读本招股说明书和任何随附的招股说明书附录，以及标题“在哪里可以找到更多信息”中描述的其他信息。

本招股说明书、任何随附的招股说明书附录和补充信息声明包含(或将包含)或纳入(或将纳入)联邦证券法定义的前瞻性陈述，涉及风险和不确定因素。这些声明描述了信托公司的计划、战略和目标，以及信托公司对未来经济和其他条件的信念和假设，以及基于现有信息的信托公司的前景。在本招股说明书和任何附带的招股说明书补编中，使用了诸如“预期”、“相信”、“期望”、“目标”、“未来”、“打算”、“寻求”、“将”、“可能”、“可能”、“应该”等词汇，以及类似的表述和此类表述的否定，以努力识别前瞻性表述，尽管一些前瞻性表述可能有所不同。就其性质而言，所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定因素，实际结果可能与任何前瞻性陈述中预期的大不相同。尽管信托相信这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的(或将是合理的)，但实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测或假设的结果大不相同。信托公司未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性陈述可能会发生变化，并受到固有风险和不确定因素的影响，例如在本招股说明书的“风险”部分和信托公司最新的年度报告中披露的风险，这些风险因素描述了某些目前已知的风险因素，可能导致实际结果与信托公司的预期大不相同，如果适用, 在随附的招股说明书补编中描述的其他风险考虑因素。信托基金敦促您仔细阅读该部分，以便更详细地讨论与信托证券投资相关的风险。本招股章程及任何随附的招股章程增刊所载或以参考方式并入的所有前瞻性陈述，均自本招股章程及任何随附的招股章程增刊之日起作出。信托公司不打算、也不承担义务更新任何前瞻性陈述。根据1933年证券法第27A节的规定，该信托公司无权为前瞻性陈述提供避风港。

你只应倚赖本招股章程及任何随附的招股章程增刊内所载或以引用方式并入的资料。信托没有授权任何其他人向您提供不同的信息。如果有人向你提供了不同或不一致的信息，你不应该依赖它。信托不会在任何不允许出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。阁下不应假设本招股章程及任何随附的招股章程增刊内的资料于除本招股章程及任何随附的招股章程增刊日期外的任何日期均属准确。信托基金的业务、财务状况和经营结果可能在该日期后发生了变化。在本招股章程及任何附随的招股章程增刊须予交付期间，如本招股章程及任何附随的招股章程增刊随后有任何重大更改，信托将会修订本招股章程及任何随附的招股章程增刊。

以引用方式成立为法团

本招股说明书是信托向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。信托被允许通过引用并入它向美国证券交易委员会提交的信息，这意味着信托可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分，以后信托与美国证券交易委员会一起备案的信息将自动更新和取代此信息。

下列文件以及随后根据1940年法案规则30(B)(2)和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)条在终止发售前向美国证券交易委员会提交的任何报告和其他文件，均通过引用纳入本招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分：

•        信托的附加信息声明，日期为2022年1月24日，提交本招股说明书(“SAI”)；

•        信托于2021年11月29日向美国证券交易委员会提交的截至2021年9月30日的财政年度N-企业社会责任年度报告(以下简称年度报告)；

•        信托于2021年4月15日提交给美国证券交易委员会的关于2021年年度股东大会附表14A的最终委托书(以下简称委托书)；

•        信托于2017年9月22日提交给美国证券交易委员会的8-A表格登记说明书(文件编号001-38216)中包含的普通股说明；以及

•        信托于2021年3月26日向美国证券交易委员会提交的8-A表格注册说明书(文件编号001-38216)中包含的2026年优先股描述。

要获得这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

信托基金

Xai八角形浮动利率及另类收益定期信托是一家根据1940年法案注册的多元化封闭式管理投资公司。该信托于2017年4月4日根据信托证书组织为法定信托，受特拉华州法律管辖。该信托基金于2017年9月27日开始运作。该信托基金的主要办事处位于伊利诺伊州芝加哥，邮编：60654，邮编：2430Suit2430，北克拉克街321号，电话号码是(8889033358)。

XA Investments LLC是该信托基金的投资顾问，负责该信托基金的管理。八角形信贷投资者有限责任公司是该信托基金的投资副顾问，负责管理该信托基金的证券组合。

信托费用汇总表

信托基金年度报告中“费用及开支”项下所载的资料在此并入作为参考。

金融亮点

截至2021年9月30日的财政年度的财务重点摘自科恩公司审计的财务报表，科恩公司是信托基金的独立注册公共会计师事务所，其报告与信托基金的财务报表和财务要点一起包括在信托基金截至2021年9月30日的财政年度报告中，并在此引用作为参考。截至2020年9月30日、2019年9月30日、2018年9月30日的财政年度以及2017年9月27日(开始运营)至2017年9月30日期间的财务摘要来自信托之前的独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司审计的财务报表。

高级证券

信托公司年报中“财务报表附注--10.高级证券”标题下的信息在此并入作为参考。

收益的使用

根据注册说明书，该信托登记了300,000,000美元的证券首次发行价合计，本招股说明书是其中的一部分。除非招股说明书副刊另有规定，否则信托拟根据本招股说明书所述的投资目标及政策，将发售证券所得款项净额投资。目前预期该信托基金将可根据其投资目标及政策，在证券发售完成后三个月内，将发售证券所得款项净额基本上全部投资。在发行收益全部投资之前，预计全部或部分收益将投资于美国政府证券或高等级短期货币市场工具，这些工具的回报率大大低于信托基金根据其投资目标将发行收益全额投资后的预期收益。预期收益使用的延迟可能会降低回报，并减少信托基金对普通股持有人(“普通股股东”)的分配。

市场和资产净值信息

信托公司年度报告中“市场和资产净值信息”项下包含的信息在此并入作为参考。

投资目标和政策

信托基金年度报告中的下列标题下包含的信息在此作为参考：“投资目标和政策--投资目标”；“投资目标和政策--投资战略”；以及“投资目标和政策--投资理念和流程”。

信托基金的投资

信托公司年报中“投资目标和政策--信托基金的投资”项下的信息在此并入作为参考。

杠杆的使用

信托公司年度报告中“杠杆的使用”项下的信息在此并入作为参考。

风险

信托公司年度报告中“风险”项下的信息在此并入作为参考。投资者应考虑与投资信托基金相关的具体风险因素和特殊考虑因素。对信托基金的投资受到投资风险的影响，包括您的全部投资可能遭受的损失。与发行信托证券有关的招股说明书补充资料可能会确定与此类发行相关的额外风险。

信托基金的管理

信托年度报告中“信托管理”标题下的信息在此并入作为参考。

资产净值

信托公司年度报告中“资产净值”项下的信息在此并入作为参考。

分配

信托年度报告中“分发”标题下所包含的信息在此引用作为参考。

股息再投资计划

信托公司年度报告中“股息再投资计划”项下的信息在此并入作为参考。

有限期限及合资格的投标报价

信托年报中“有限期限及合资格投标要约”项下的资料在此并入作为参考。

资本结构描述

该信托是根据特拉华州法律根据信托证书组织的非法人法定信托，日期为2017年4月4日。以下是信托可能发行的普通股、负债股和优先股的条款简介。本说明并不完整，仅限于参考信托的信托证书、协议和信托声明(“信托声明”)和附例(统称为“管理文件”)。

普通股

根据《信托声明》，该信托公司被授权发行不限数量的实益普通股，每股面值0.01美元。每股普通股有一票投票权，根据本次发行条款发行和支付时，将获得全额支付且无需评估。所有普通股在股息、资产和投票权方面是平等的，没有转换、优先购买权或其他认购权。该信托基金将向其所有持股人发送年度和半年度报告，包括财务报表和财务摘要。

任何额外的普通股发行都需要得到董事会的批准。任何额外的普通股发行将受1940年法案的要求所约束，该法案规定，股票不得以低于当时净资产价值的价格发行，不包括销售负担，除非与向现有普通股股东的发行有关，或获得信托公司大多数未偿还有表决权的证券的同意。

该信托公司目前发行的普通股目前是，本招股说明书提供的普通股将在纽约证券交易所上市，代码为“XFLT”。

信托的每股普通股资产净值一般根据信托证券的市场价值增减。普通股的每股资产净值将在普通股发行后立即减去由信托支付的销售负担和发售费用。请参阅“收益的使用”。

信托不会为普通股发行证书。

增发普通股。1940年法案的条款，包括1940年法案第23(B)条，一般要求封闭式投资公司出售的普通股的公开发行价(减去承销佣金和折扣)必须等于或超过该公司普通股的资产净值(在发行定价后48小时内计算)，除非在相关部分(I)得到其大多数普通股股东的同意；或(Ii)与向其一类或多类股本持有人的发行有关。

信托可不时征求普通股股东的同意，允许信托以低于信托当时净资产值的价格发行和出售普通股，但须符合某些条件。如果获得同意，信托可在收到同意的同时，但在任何情况下不得超过一年，按照与给予同意相关的任何条件，以低于资产净值的价格出售普通股。有关信托获得普通股股东同意的其他资料，以及信托以低于资产净值的价格发行和出售普通股所施加的适用条件，将在有关以低于资产净值的价格发售普通股的招股章程副刊中披露。在获得普通股股东(如果有)的同意之前，信托不得以低于资产净值的价格出售普通股。因为

信托的顾问费是以平均管理资产为基础的，顾问建议以低于资产净值的价格发行和出售普通股的利益可能与信托及其普通股股东的利益相冲突。

信托公司还可以低于信托当时的资产净值的价格发行和出售普通股，这与根据发行认购权向其普通股持有人发行普通股有关。请参阅“订阅权限说明”。

优先股

信托基金的管理文件规定，董事会可以授权和发行具有董事会决定的权利的优先股，由董事会采取行动，而无需普通股持有人的事先批准。

普通股股东没有购买任何可能发行的优先股的优先购买权。任何此类优先股发行都将受到1940年法案施加的限制。信托发行的任何优先股将拥有特别投票权和比普通股更优先的清算优先权。发行优先股将构成杠杆，并将给普通股股东带来特殊风险。

根据1940年法令，信托公司不得发行优先股，除非在发行之后，其“资产覆盖范围”至少为已发行优先股清算价值的200%(即，此类清算价值不得超过信托总资产价值的50%)。就这些目的而言，“资产覆盖率”是指(1)总资产减去“优先证券”以外的所有负债和负债与(2)“代表负债的优先证券”数额加上优先股的“非自愿清算优先权”的比率。“高级证券”一般指证明负债的任何债券、票据或类似证券，以及在分配资产或支付股息方面优先于任何其他类别的任何类别的股票。“代表负债的高级证券”是指除股权以外的任何“高级证券”。优先股的“非自愿清算优先权”是指在信托基金非自愿清算时优先于普通股的情况下优先股持有人有权获得的金额。

此外，信托不得宣布任何股息(普通股应付股息除外)，或宣布普通股的任何其他分派，或购买任何普通股，除非优先股在宣布任何该等股息或其他分派时，或在任何该等购买普通股时，在扣除该等股息、分派或收购价后的资产覆盖率至少为200%。如发行优先股，信托打算在可能范围内不时购买或赎回优先股，以维持任何优先股至少200%的资产覆盖率。

如果优先股已发行，信托基金的两名受托人将由优先股持有者选出，作为一个类别分别投票。信托的其余受托人将由普通股股东和优先股作为一个类别一起投票选出。如果信托公司在两年内未能支付优先股的股息，优先股将有权选举信托公司的大多数受托人。

信托可能受到一个或多个评级机构的指导方针的某些限制，这些评级机构可能会对信托发行的优先股进行评级。这些准则可能会施加比1940年法案对信托基金施加的更严格的资产覆盖或投资组合要求。

2026股优先股。

以下对信托2026年优先股的描述并不完整，受信托作为信托当前表格8报告的证物提交的定期优先股优先股声明的约束，并完全受其参考-K于2021年3月29日向美国证券交易委员会提交。您可以获得一份信托公司的条款优先股优先股声明的副本，如“在哪里可以找到更多信息”一节所述。

根据2021年3月23日由信托公司、顾问公司、副顾问公司和其中指定的承销商签订的承销协议，信托公司以每股25.00美元的价格向公众发行了119.6万股信托公司2026年的优先股。根据日期为2021年9月8日的直接购买协议，该信托于2021年9月9日向购买者发行并出售了400,000股2026年的优先股。

2026股优先股的清算优先权为每股25美元。在信托事务发生任何清算、解散或清盘的情况下，2026优先股的持有人将有权获得相当于清算优先权的每股清算分派，加上相当于截至(但不包括)指定的分派或付款日期为止该股份的所有未付股息和分派的金额，无论我们是否赚取或宣布，但不包括任何此类分派或付款的利息。

2026年的优先股以固定的年利率支付季度股息，即清算优先股的6.50%，或每股1.625美元。股息率在某些情况下会有所调整。

当信托董事会宣布或根据授权，从合法可用于此类支付的资金中支付每股2026优先股的累积现金股息或分配时，应按季度支付。该信托将从2021年7月31日开始，每年1月31日、4月30日、7月31日和10月31日支付2026股优先股的股息。

2026优先股是构成信托实益权益股份的优先证券。2026优先股在派发股息及在信托事务解散、清盘或清盘时的资产分配方面优先于普通股；在派发股息及信托事务解散、清盘或清盘时的资产分配方面，与信托可能发行的所有其他未来系列优先股同等；在支付信贷协议项下的款项及任何未来优先债项的持有人的权利上次于普通股。

信托必须从合法可供赎回的资金中赎回2026年3月31日或“定期赎回日”的所有2026年未偿还优先股，赎回价格等于清算优先权加上相当于此类股份的累积但未支付的股息和分派(如果有的话)的金额(无论是否赚取或申报，但不包括此类股息的利息)，但不包括定期赎回日。

如果信托未能在一个日历季度的最后一个营业日营业结束时保持至少200%的资产覆盖率，并且在信托第四个会计季度和第二个会计季度的N-CSR表格年度报告或半年度报告提交之日后三十(30)个日历日的营业结束时，该问题仍未得到纠正，以及信托就截至该日历季度最后一天(该日期为“资产覆盖到期日”)截止的财政期间向美国证券交易委员会提交的适用的N-Port月度报告，则信托须在资产覆盖到期日起九十(90)个日历日内赎回相当于以下两者中较小者的优先股数量：(1)赎回优先股的最低数量，如果被认为发生在紧接资产覆盖修复日业务开始之前，将导致信托的资产覆盖比率至少为200%，以及(2)可从合法可用于该等赎回的资金中赎回的优先股的最高数量。除了需要赎回的优先股外，信托公司还可自行决定

信托可以赎回该数量的优先股(包括需要赎回的优先股)，从而使信托的资产覆盖率高达285%(包括285%)。根据信托的唯一选择权，将赎回的优先股可包括任何数量或比例的2026优先股和其他系列优先股。如在此情况下赎回2026股优先股，该等优先股将按赎回价格赎回，赎回价格相等于每股的清算优先权加上按该等清算优先权累计但未支付的股息(如有)(不论是否宣布，但不包括应计但未支付的股息(如有))至(但不包括)指定的赎回日期。

在2023年3月31日或之后的任何时间，根据信托的唯一选择权，信托可不时从合法可用于赎回的资金中赎回全部或部分2026股优先股，赎回价格为每股价格，相当于清算优先权的总和加上相当于该等股份(无论是否赚取或声明的股息，但不包括该等股息的利息)的累积但未支付的股息(如果有)的每股价格，但不包括指定的赎回日期。

除非信托的信托声明另有规定，并辅以信托的定期优先股优先股声明和信托章程，或法律另有规定，否则(1)优先股持有人持有的每2026股优先股有权就提交信托股东表决的每一事项投一票；(2)所有已发行优先股的持有人，包括2026年优先股和信托未来可能发行的任何其他优先股系列，以及信托普通股将作为单一类别一起投票；但优先股的持有人，包括2026年优先股和信托未来可能发行的任何其他系列优先股，作为一个类别分开投票，将选出信托的两名受托人，并有权在信托未能支付任何已发行优先股(包括2026年优先股)的股息时，选举过半数受托人，股息数额相当于两个完整年度的股息，并在此期间持续，直到信托纠正这一失败。对于对优先股持有人的任何优先权、权利或权力产生重大不利影响的任何事项，优先股持有人也将作为一个类别单独投票。

2026年发行的优先股没有转换权。

2026年的优先股在纽约证券交易所上市，代码为“XFLTPRA”。截至2022年1月14日，该信托公司2026年优先股在纽约证交所的最新销售价格为每股2026年优先股25.99美元。

负债

信托公司的信托声明规定，董事会可以授权信托公司借款，而无需普通股持有人的批准。信托可以发行票据或其他负债证明(包括银行借款或商业票据)，并可以通过抵押、质押或以信托资产为抵押来担保任何此类借款。

根据1940年法令，信托不得产生债务，条件是在产生债务后，信托的资产覆盖率(根据1940年法令的定义)将低于300%(即信托的总资产减去负债的价值，而不是债务所代表的本金，必须至少是发行时债务所代表的本金的300%)。此外，信托一般不得在普通股上宣布任何现金股息或其他分派，除非在宣布时并在扣除该等股息或其他分派的金额后，信托维持300%的资产覆盖率。然而，上述限制不适用于信托的某些类型的债务，包括从金融机构获得的信用额度或其他私人安排的借款。如果信托利用债务，信托打算在可能的范围内提前偿还任何未偿债务的全部或部分本金，以维持所需的资产覆盖范围。信托基金还可以将超过这一限额的债务用于临时目的，如交易结算。

任何此类债务的条款可能要求信托支付费用以维持信用额度，如承诺费，或维持与贷款人的最低平均余额。任何此类要求都会增加这种债务相对于所述利率的成本。这些贷款人将有权获得任何此类债务的利息和本金的偿还，这一权利将优先于普通股股东的权利。任何此类债务可能包含限制信托的某些活动的条款，包括在某些情况下向普通股股东支付股息。任何债务很可能优先于或等于信托现有和未来的所有其他债务。如果信托利用负债，普通股股东将承担发行任何负债的发行成本。

某些类型的债务使信托受制于信贷协议中关于资产覆盖和投资组合要求的契诺。信托发行的某些债务也可能使信托受到一个或多个评级机构的指导方针对投资施加的某些限制，这些评级机构可能会对这些债务进行评级。这样的指导方针可能会施加比1940年法案规定的更严格的资产覆盖或投资组合要求。预计这些契约或准则不会妨碍顾问根据信托基金的投资目标和政策管理信托基金的投资组合。

1940年法令在某些情况下授予信托基金的贷款人在拖欠利息或偿还本金时的某些投票权。未能维持某些资产覆盖要求可能导致违约事件，并使债务持有人有权选举董事会的多数成员。

见“杠杆的使用--负债”。

大写

以下是截至2021年9月30日关于信托授权股份的信息：

优先股的说明

信托基金的管理文件规定，董事会可以授权和发行具有董事会决定的权利的优先股，由董事会采取行动，而无需普通股持有人的事先批准。

根据1940年法令，信托公司不得发行优先股，除非在发行之后，其“资产覆盖范围”至少为已发行优先股清算价值的200%(即，此类清算价值不得超过信托总资产价值的50%)。就这些目的而言，“资产覆盖率”是指(1)总资产减去“优先证券”以外的所有负债和负债与(2)“代表负债的优先证券”数额加上优先股的“非自愿清算优先权”的比率。“高级证券”一般指证明负债的任何债券、票据或类似证券，以及在分配资产或支付股息方面优先于任何其他类别的任何类别的股票。“代表负债的高级证券”是指除股权以外的任何“高级证券”。优先股的“非自愿清算优先权”是指在信托基金非自愿清算时优先于普通股的情况下优先股持有人有权获得的金额。

虽然优先股是流通股，但信托基金的两名受托人将由优先股持有人选举产生，作为一个类别分别投票。信托的其余受托人将由普通股股东和优先股作为一个类别一起投票选出。如果信托公司在两年内未能支付优先股的股息，优先股将有权选举信托公司的大多数受托人。

对于信托发行的任何系列优先股，我们的董事会将决定，与此类发行有关的招股说明书将随本招股说明书一起说明：

•        该系列优先股的名称和数量；

•        对该系列优先股支付股息的利率和时间、优惠和条件、股息的累积性质以及股息是否具有参与性；

•        与该系列优先股的可兑换性或可互换性有关的任何规定，包括转换价格或交换比例(或计算方法)、转换或交换期限(或如何确定期限)、转换或交换是否为强制性的或根据持有人或信托的选择，调整转换价格或交换比例的规定，以及在赎回标的证券时影响转换或交换的规定；

•        在我们清算、解散或结束我们的事务时，持有该系列优先股的人的权利和优先权；

•        该系列优先股持有人的投票权；

•        与赎回该系列优先股有关的任何规定；

•        在该系列优先股已发行时，信托支付股息或对其他证券进行分配、收购或赎回的能力受到的任何限制；

•        在该系列优先股已发行时，信托是否有能力增发该系列优先股或其他证券的任何条件或限制；

•        如果适用，讨论美国联邦所得税的某些考虑因素；以及

•        该系列优先股的任何其他相对权力、优惠和参与、可选权利或特别权利，以及其资格、限制或限制。

信托可能发行的所有优先股将是相同和同等级别的，但信托委员会可能确定的特定条款除外，每个优先股系列的所有股份将相同和具有同等级别，除非其累积股息将从什么日期开始累积。优先股投资者应阅读适用的招股说明书附录，以及包含适用的优先股系列条款的优先股声明。

认购权的描述

信托可以向(I)普通股持有人发行认购权，以购买普通股和/或优先股，或(Ii)优先股，以购买优先股。认购权可以独立发行，也可以与任何其他提供的证券一起发行，并且可以由购买或接收认购权的人转让，也可以不转让。有关向普通股及/或优先股持有人发售认购权的事宜，信托将于吾等为决定哪些股东有资格获得认购权而设定的纪录日期起，向本公司的普通股或优先股股东派发证明认购权的证书及招股章程副刊。有关认购权的完整条款，请参阅认购权协议中有关该等认购权的实际条款，并于招股章程副刊中说明。

信托一般不得以低于信托普通股资产净值(在发行定价后48小时内计算)的公开发行价(减去承销佣金和折扣)发行和出售普通股。然而，根据1940年法令第23(B)条，信托可以低于信托普通股资产净值的公开发行价发行和出售普通股，这与向普通股持有者发行认购权以购买额外普通股有关。请参阅“资本结构说明”。

本招股说明书附带的适用的招股说明书补编将描述与本招股说明书交付有关的认购权的以下条款：

•        发行将保持开放的时间段(开放天数最短，以便所有记录保持者都有资格参与发行，且开放时间不超过120天)；

•        认购权的名称；

•        该认购权的行使价格(或其计算方法)；

•        就每股股份发行的认购权数目；

•        购买一股股票所需的权利数量；

•        此类认购权可转让的程度，以及如果认购权可转让，可在其上进行交易的市场；

•        如果适用，讨论适用于发行或行使此类认购权的某些美国联邦所得税考虑因素；

•        行使该认购权的权利将开始的日期，以及该权利到期的日期(可予任何延期)；

•        这种认购权包括对未认购证券的超额认购特权的程度以及这种超额认购特权的条款；

•        信托可能拥有的与该认购权发行相关的任何终止权利；

•        预期的权利交易市场(如果有的话)；以及

•        该认购权的任何其他条款，包括与转让和行使该认购权有关的行使、结算和其他程序和限制。

行使认购权

每项认购权将使认购权持有人有权以现金购买有关认购权的股份数目，其行使价在每种情况下均载于或可于招股章程副刊中厘定。认购权可随时行使，直至招股章程补编所载认购权的到期日结束为止。在到期日营业结束后，所有未行使的认购权将无效。

于供股期满及收到于认购权代理的公司信托办事处或招股章程副刊所示的任何其他办事处妥为填妥及签立的付款及认购权证书后，信托将在切实可行范围内尽快发行因行使该等权利而购买的股份。在适用法律允许的范围内，信托可以决定直接向股东以外的人、向或通过代理、承销商或交易商或通过适用的招股说明书补编中规定的这些方法的组合来提供任何未认购的已发行证券。

可转让配股发行

信托发行的认购权可以转让。向股东分配本身可能具有内在价值的可转让权利，也将使非参与股东有可能在出售权利时收到现金付款，收到现金可被视为对因配股而可能发生的任何股权稀释的部分补偿。在可转让的配股发行中，信托的管理层将尽其最大努力确保有一个足够的权利交易市场，供没有行使该权利的股东使用。然而，不能保证可转让权的市场会发展起来，或者如果这样的市场发展起来了，可转让权的价格会是多少。在以低于资产净值的价格购买普通股的可转让配股中，认购比例将不低于1比3，即配股记录日期登记在册的普通股持有人将获得一项权利，每持有一股已发行普通股，该权利将使其持有人每持有三项权利，将有权购买一股新普通股(前提是，截至记录日期拥有少于三股普通股的任何普通股股东可以认购一股全部普通股)。假设行使所有权利，这样的供股将导致该基金已发行普通股增加约331/3%。

信托管理文件中的反收购条款

信托目前在其管理文件中有条款，在每一种情况下都可能限制(I)其他实体或个人获得对信托的控制权的能力，(Ii)信托进行某些交易的自由，或(Iii)信托的董事会或股东修改管理文件或对信托的管理进行改变的能力。信托管理文件的这些规定可以被视为“反收购”规定。董事会分为三类，其中一类的任期在每次年度股东大会上届满。在每届年会上，选出一类受托人，任期三年。这一规定可能会将更换董事会多数成员的工作推迟至多两年。经80%的剩余受托人或过半数剩余受托人采取行动，然后由当时有权投票选举各自受托人的至少75%股份的持有人投票，即可将受托人免职。

《信托宣言》要求获得董事会多数成员的赞成票，然后获得信托每个受影响类别或系列至少75%的流通股的持有人的赞成票，作为一个类别或系列单独投票，以批准、通过或授权与某一类别或系列股票的5%或更多持有人及其联系人进行的某些交易，除非该交易已得到董事会至少80%的批准，在这种情况下，将需要信托基金“大多数未偿还有表决权的证券”(定义见1940年法案)。就此等条文而言，某类别或系列股份的5%或以上持有人(“主要股东”)指任何直接或间接、单独或连同其联属公司及联营公司实益拥有信托任何类别或系列实益权益股份5%或以上流通股的人士。

受这些特殊审批要求约束的5%持有人交易包括：

•        将信托或信托的任何附属公司与任何大股东合并或合并为大股东；

•        向任何大股东发行信托的任何证券以换取现金(根据任何自动股息再投资计划除外)；

•        将信托的全部或任何主要部分资产出售、租赁或交换予任何主要股东，但公平市价总值少于1,000,000元的资产除外，为计算该等资产的目的，将在12个月期间内在任何一系列类似交易中出售、租赁或交换的所有资产合计在内；或

•        向信托或信托的任何附属公司出售、租赁或交换任何主要股东的任何资产，以换取信托的证券，但公平市价总额少于1,000,000美元的资产除外，该等资产包括在十二个月期间内在任何一系列类似交易中出售、租赁或交换的所有资产。

在(一)终止日期或(二)修改信托声明中的有限期限条款使信托永久存在的日期(以较早者为准)之前的任何时间，信托须经不少于百分之八十(80%)的受托人批准后方可清算。在对《信托宣言》中有关信托永久存在的有限期限条款进行修订之日之后的任何时候，信托只有在获得董事会多数成员的赞成票后，才可解散信托，然后获得信托中每个受影响类别或系列中至少75%的流通股的持有人的赞成票，并作为一个类别或系列单独投票，除非这种清算已得到至少80%的董事会成员的批准，在这种情况下，应要求信托的“大多数未偿还有表决权的证券”(定义见1940年法案)。

为了根据信托声明计算“大多数已发行有表决权的证券”，信托的每一类别和系列应作为单一类别一起投票，但1940年法令或信托声明对任何类别或系列股票所要求的范围除外。如果需要单独投票，也将要求作为单独类别或系列投票的类别或系列股票的适用比例。“未偿还有表决权证券的多数”是指(I)出席会议的信托有表决权证券的67%或以上，如果信托的未偿还有表决权证券的持有者有超过50%出席或由代理代表出席；或(Ii)信托的未偿还有表决权证券的50%以上。

董事会认为，有关上述董事会和股东投票要求的规定，如果投票要求高于特拉华州法律或1940年法案的最低要求，则总体上符合股东的最佳利益。本规定全文请参考提交美国证券交易委员会备案的《信任宣言》。请参阅“附加信息”。

封闭式基金结构

封闭式基金与开放式管理投资公司(通常称为共同基金)的不同之处在于，封闭式基金通常将其股票在证券交易所上市交易，并不根据股东的选择赎回其股票。相比之下，共同基金根据股东的选择，发行可按资产净值赎回的证券，并通常持续发行自己的股票。共同基金受到持续的资产流入和流出的影响，这可能会使投资组合管理复杂化，而封闭式基金通常可以更充分地投资于与封闭式基金的投资目标和政策一致的证券。此外，与开放式基金相比，封闭式基金在进行某些类型的投资方面具有更大的灵活性，包括投资于流动性较差的证券。

然而，在证券交易所上市交易的封闭式基金的股票交易价格往往低于资产净值，但在某些情况下会溢价。市场价格可能受到股票成交量、一般市场和经济状况等封闭式基金无法控制的因素的影响。上述因素可能导致普通股的市价大于、小于或等于资产净值。董事会根据信托基金的投资目标和政策审查了信托基金的结构，并确定封闭式结构最符合股东的利益。因此，投资者应该假设，董事会不太可能投票将信托基金转变为一家开放式管理投资公司。

普通股回购

董事会将定期审查信托公司股票相对于其资产净值的交易范围和活动，董事会可能会采取某些行动，寻求减少或消除任何此类折扣。此类行动可能包括公开市场回购或以资产净值要约收购普通股。不能保证董事会将决定采取这些行动中的任何一项，或者如果采取这些行动，普通股的交易价格将等于或接近每股普通股的资产净值。

转换为开放式基金

要将信托公司转变为一家开放式管理投资公司，信托宣言需要董事会多数成员的赞成票，然后是信托公司每个受影响的类别或系列股票中至少75%的流通股的持有者投赞成票，并作为一个类别或系列单独投票，除非这样的行动已得到至少80%的董事会成员的批准，在这种情况下，信托公司将需要“大多数未偿还的有表决权的证券”(根据1940年法案的定义)。上述投票将满足1940年法案中的一项单独要求，即信托的任何转换为

开放式管理投资公司应当经股东批准。如按上述方式获批准，信托基金转换为开放式管理投资公司须在批准转换的股东大会后90天方可进行，并须向所有股东发出至少30天的事先通知。

一旦发生转换，普通股将停止在纽约证券交易所或其他国家证券交易所或市场系统上市。如果信托基金转变为一家开放式管理投资公司，新普通股很可能会以资产净值外加出售负担出售。开放式管理投资公司的股东可要求公司在任何时候(在1940年法令授权的某些情况下除外)按其资产净值，减去赎回时有效的赎回费用(如有)，赎回其股份。在转换的情况下，信托预计将以现金支付所有此类赎回请求，但将保留以现金或证券组合支付赎回请求的权利。如果以证券的形式进行部分支付，投资者在将此类证券转换为现金时可能会产生经纪成本。

董事会根据信托基金的投资目标和政策审查了信托基金的结构，并确定封闭式结构最符合股东的利益。任何向开放式管理投资公司的转变都需要对信托基金的投资战略进行重大调整，包括使用杠杆和投资于非流动性证券，这可能会对信托基金实现其投资目标的能力产生不利影响。因此，投资者应该假设，董事会不太可能投票将信托基金转变为一家开放式管理投资公司。

税务事宜

以下是一些美国联邦所得税考虑因素的摘要，这些考虑因素一般适用于获得普通股或优先股的信托和美国股东(定义如下)和非美国股东(统称为获得“股份”的“股东”)，并持有该等股份作为守则意义上的资本资产(一般为为投资而持有的财产)。有关适用于信托公司及其股东的税务规则的更完整讨论可在通过引用并入本招股说明书的SAI中找到。本摘要不讨论投资于普通权或优先权利的后果。此类投资的税务后果将在相关招股说明书附录中讨论。讨论的基础是《法典》、财政部条例、司法机关、国税局(“国税局”)和其他适用机关公布的立场，所有这些都在本条例生效之日生效，所有这些都可能发生变化或有不同的解释(可能具有追溯力)。本摘要不涉及可能适用于信托基金或所有类别投资者的所有潜在的美国联邦所得税后果，其中一些可能受到特殊税收规则的约束。对于这里讨论的任何问题，美国国税局都没有做出任何裁决，也不会寻求任何裁决。不能保证国税局不会主张或法院不会维持与以下任何税收方面相反的立场。本美国联邦所得税后果摘要仅供参考。潜在投资者应就收购、持有和处置股票的美国联邦所得税后果以及州、地方和非政府机构的影响咨询他们的税务顾问-U美国税法。

在本摘要中，术语“美国股东”是指在美国联邦所得税方面属于以下一项的股票的实益拥有者：

1.是美国公民或居民的个人；

2.在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律下设立或组织的公司或其他应课税的实体；

3.其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产，无论其来源如何；或

4.信托(X)如果美国法院能够对此类信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人有权控制此类信托的所有重大决定，或(Y)根据适用的美国财政部法规有效选择被视为美国人。

如果合伙企业(包括在美国联邦所得税方面被视为合伙企业的任何其他实体或安排)持有股份，则此类合伙企业的合伙人在美国联邦所得税中的待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。持有股份的合伙企业的合伙人应咨询他们的税务顾问。

信托的课税

该信托基金已选择被视为守则M分节下的注册会计师，并打算每年取得资格。因此，信托基金除其他事项外，必须满足某些收入、资产多样化和分配要求：

(I)信托必须在每个课税年度从以下来源获得至少90%的总收入：(A)股息、利息(包括免税利息)、某些证券贷款的付款，以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益，或与投资于该等股票、证券或外币的业务有关的其他收入(包括期权、期货和远期合约的收益)；及(B)从“合资格上市合伙企业”(定义见守则)的权益所得的净收益。一般来说，合格的上市交易合伙企业包括其利益在

已建立的证券市场或可随时在二级市场(或其实质等价物)交易，且其总收入少于90%来自上文(A)项所述的项目。

(Ii)信托必须使其持有的资产多样化，以便(A)在每个课税年度的每个季度结束时，信托总资产的至少50%的市值由现金及现金项目所代表，包括应收款、美国政府证券、其他RICS的证券及其他证券，而就任何一名发行人而言，其他证券是有限的，不超过信托总资产价值的5%和不超过该发行人未偿还有表决权证券的10%，以及(B)不超过该信托总资产市值的25%投资于(I)任何一个发行人的证券(美国政府证券和其他RIC的证券除外)，(Ii)由信托控制并经确定从事相同业务或类似或相关行业或业务的任何两家或以上发行人，或(Iii)任何一家或多家“合资格上市合伙企业”(定义见守则)。

只要信托符合RIC的资格，信托分配给股东的收入和收益一般不需要缴纳美国联邦所得税，前提是它在每个纳税年度分配至少90%的下列各项：(I)信托的投资公司应纳税所得额(除其他项目外，包括股息、利息、任何短期净资本收益超过净长期资本损失的超额收入，以及除任何净资本收益(定义如下)以外的其他应税收入，(Ii)信托的免税利息净额(其免税利息总额超过某些不允许的扣减项目)(“年度分派规定”)。该信托基金打算每年基本上分配所有这类收入。该信托公司将按正常的公司税率对其未分配给股东的任何应税收入或收益缴纳所得税。

信托基金将分配或保留全部或部分净资本收益(包括其长期净资本收益超过其短期净资本损失的部分)用于再投资。如果保留任何此类收益，信托将对该保留金额征收公司所得税(目前最高税率为21%)。在这种情况下，信托预计将在发给其股东的通知中将留存金额报告为未分配资本收益，如果每个股东对长期资本收益缴纳美国联邦所得税，(I)将被要求在美国联邦所得税中包括其在此类未分配金额中所占份额的长期资本收益，(Ii)将有权抵扣信托公司按比例缴纳的税款，抵扣其美国联邦所得税责任，并在抵免金额超过该责任的范围内要求退款，以及(Iii)将根据第(Ii)条视为由该股东支付的税款后，按该股东的毛收入中所包括的未分配资本利得税增加其股票的基数。

该守则对信托业征收4%的不可抵扣消费税，但在任何日历年结束时，信托业没有分配(I)该日历年的普通收入的98%(不考虑任何资本收益或亏损)和(Ii)超过其资本损失(经某些普通损失调整)的98.2%的资本收益之和的总和(除非选择使用该信托的财政年度)(“税收避税规定”)。此外，为避免征收消费税而必须在任何一年分配的最低金额将增加或减少，以反映与上一年相比分配不足或分配过度的情况。就消费税而言，信托将被视为在截至该日历年度的纳税年度内支付了美国联邦所得税的任何收入被视为已分配。虽然信托打算以必要的方式分配任何收入和资本收益，以最大限度地减少征收4%不可扣除的消费税，但不能保证信托将分配足够数量的应纳税所得额和资本收益，以完全避免征收消费税。在这种情况下，信托将只对其不符合上述分配要求的金额承担消费税。

如果在任何课税年度，信托基金不符合RIC的资格，其所有应税收入(包括净资本收益)将按正常公司税率纳税，而不扣除分配给股东的任何费用，这些分配将作为普通股息向股东征税，范围为信托公司的当期股息

以及累积的收益和利润。然而，这种股息将有资格(I)在非公司美国股东的情况下被视为合格的股息收入，(Ii)在美国股东作为公司纳税的情况下被视为股息收入的扣除，在每种情况下，只要满足某些持有期和其他要求。信托可能被要求确认未实现的收益，缴纳税款，并进行分配(这可能受到利息费用的影响)，然后才能作为RIC重新获得征税资格。本讨论的其余部分假定信托符合RIC的资格。

信托投资的课税

信托公司的某些投资行为受特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束，其中可能包括：(I)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的准予，(Ii)将较低税率的长期资本利得或“合格股息收入”转换为较高税收的短期资本收益或普通收入，(Iii)将普通亏损或扣除转换为资本损失(其扣除的限制更有限)，(Iv)导致信托在没有相应现金接收的情况下确认收入或收益，(V)对股票或证券的买卖被视为发生的时间产生不利影响；(Vi)不利地改变某些复杂金融交易的特征；及(Vii)产生按上述90%毛收入要求而言不属于“合格”收入的收入。因此，这些美国联邦所得税条款可能会影响分配给股东的金额、时间和性质。信托打算安排和监督其交易，并可能作出某些税务选择，并可能被要求处置证券，以减轻这些规定的影响，并防止取消信托作为RIC的资格(这可能对信托的税后净回报产生不利影响)。

如果信托公司收购了“被动型外国投资公司”(“PFIC”)的股份，信托公司可能要为任何“超额分配”的一部分或从出售此类股份中获得的收益缴纳美国联邦所得税，即使这些收入是由信托公司作为应税股息分配给股东的。信托可就该等分配或收益所产生的递延税项，向信托收取利息性质的额外费用。如信托投资于优质基金，并根据守则选择将基金视为“合资格选举基金”(下称“优质基金”)，以取代上述规定，信托须在每年的收入中计入优质基金的部分普通收益及净资本收益，即使该等收益并未分配予信托。信托是否有能力进行这次选举，将取决于信托无法控制的因素。或者，信托可以选择在每个课税年度结束时将信托在PFIC中的股份按市值计价；在这种情况下，信托将把这些股份价值的任何增加确认为普通收入，将不超过包括在收入中的先前增加的价值的任何减少确认为普通损失。在任何一种选择下，信托可能被要求在一年内确认超过信托从PFIC分配的收入和该年度出售PFIC股票的信托收益，但这些收入仍将受到年度分配要求的限制，并将在4%的消费税中考虑在内。

如果信托直接或间接持有被视为“受控外国公司”的外国公司10%或以上的股份，则该信托可被视为每年从该外国公司接受视为分配(应作为普通收入征税)，数额等于该信托在该纳税年度该公司收入(包括普通收益和资本利得)中按比例分配的份额，无论该公司是否在该年度进行实际分配。一般来说，如果一家外国公司超过50%的股份(以综合投票权或价值衡量)由美国股东拥有(直接、间接或归属)，则该公司将被归类为CFC股。就此而言，美国股东是指拥有(直接、间接或通过归属)公司所有类别股票的总投票权或价值10%或更多的任何美国人。如果信托被视为从氟氯化碳获得了被视为分配，则信托将被要求将这种分配包括在其投资公司的应纳税所得额中，而不管信托是否从该氟氯化碳获得任何实际分配，并且信托必须分配该收入以满足年度分配要求和消费税避税要求。

对美国股东的征税

信托预计将采取这样的立场，即根据现行法律，它发行的任何优先股将构成信托的股权，而不是美国联邦所得税目的的债务。然而，美国国税局可能会采取相反的立场，例如，断言这些优先股构成信托的债务。信托认为，如果坚持这一立场，就不太可能占上风。如果这一立场得到支持，信托公司优先股的分配将被视为利息，无论信托公司的应纳税收入是多少，都应作为普通收入纳税。以下讨论假设信托发行的任何优先股都将被视为股权。

分配。信托从净资本收益(即净长期资本收益与净短期资本损失的差额)中支付给美国股东的分配，如果有，信托适当地报告为资本利得股息(“资本利得股息”)，无论美国股东持有其股票的时间有多长，都应作为长期资本利得征税。信托公司从当期或累计收益和利润中支付给美国股东的所有其他股息(包括来自短期资本收益的股息)(“普通收入股息”)通常作为普通收入纳税。

就美国公司股东而言，只要信托公司的收入包括来自美国公司的股息收入，并且信托公司和美国公司股东都满足某些持有期要求，信托公司支付的适当报告的普通收入股息一般将有资格获得所收到的股息扣除。就个人而言，您从信托获得的任何适当报告的普通收入股息一般都有资格按适用于长期资本利得的税率征税，条件是(I)普通收入股息可归因于信托收到的“合格股息收入”(即通常由美国公司和某些合格外国公司支付的股息)，(Ii)信托满足某些持有期和其他要求，以及(Iii)您满足某些持有期和其他关于您的股票的要求。然而，符合这些特殊规则的合格股息收入实际上并不被视为资本利得，因此不会包括在您的净资本利得的计算中，并且通常不能用于抵消任何资本损失。一般来说，您只能将信托可能报告为合格股息收入的部分股息列为合格股息收入。来自私募股权投资公司的股息收入和一般来自房地产投资信托基金的股息收入不符合合格股息收入的降低税率，并作为普通收入征税。由于信托投资的性质，信托预计其分配的很大一部分将不符合资格享受收到的股息扣除或适用于合格股息收入的减税。

根据最近发布的法规，信托支付的、可归因于信托的“合格房地产投资信托基金股息”(一般为房地产投资信托基金支付的普通收入股息，不包括资本利得股息或被视为合格股息收入的股息)正确报告的股息，在非公司美国股东的情况下，可能有资格享受守则199A节所述的20%扣减，前提是股东和信托满足某些持有期和其他要求。我们不能保证我们的分销中有哪些部分(如果有的话)有资格享受这种扣除。除非未来有任何相反的监管指导，否则信托公司在上市合伙企业中的投资收入的任何分配(如果有的话)将没有资格享受非公司美国股东在直接拥有此类合伙企业权益的情况下可以获得的20%的扣减。

您收到的任何超过信托公司当前和累积的收益和利润的分派，将被视为在您的股票中调整后的纳税基础范围内的递延纳税资本返还，此后将被视为出售股票的资本收益。任何被视为资本返还的信托分配金额将减少您股票的调整税基，从而增加您在任何后续出售或其他处置您的股票时的潜在收益，或减少您的潜在损失。

股息和其他应税分配即使再投资于信托的额外股份，也要向您纳税。信托支付的股息和其他分配通常被视为您在支付股息或分配时收到的股息或其他分配。然而，如果信托基金在1月份向您支付了在上一年10月、11月或12月宣布的股息，并且您是此类月份中指定日期的登记在册的美国股东，则出于美国联邦所得税的目的，此类股息将被视为由信托支付，并由您在宣布股息的当年12月31日收到。

信托将在每年年底后向您发送信息，列出信托支付给您的任何分配的金额和纳税状况。

出售股份。除赎回(其后果在SAI的“税务事项”项下描述)的情况外，出售或以其他方式处置信托股份通常会导致您的资本收益或亏损，如果您持有该等股票超过一年，则为长期资本收益或亏损。出售或以其他方式处置持有时间不超过六个月的股份造成的任何损失，在阁下就该等股份收取的任何资本收益股息(包括记入未分配资本收益的金额)的范围内，将被视为长期资本损失。如果您在出售或交换股票前30天开始至30天后结束的61天期限内收购其他股票(无论是通过股息自动再投资或其他方式)，则您在出售或以其他方式处置股票时确认的任何损失将被禁止。在这种情况下，您在收购股份中的纳税基础将进行调整，以反映不允许的损失。

现行的美国联邦所得税法对公司的长期和短期资本利得按适用于普通收入的税率征税。对于非公司纳税人，短期资本利得目前按适用于普通收入的税率征税，而长期资本利得一般按较低的最高税率征税。资本损失的扣除受到《守则》的限制。

医疗保险税。某些属于个人、遗产或信托的美国股东，其收入超过一定的门槛，将被要求为其全部或部分“净投资收入”支付3.8%的医疗保险税，其中包括从信托获得的股息以及出售或以其他方式处置股票所获得的资本收益。

后备扣缴。出于美国联邦备用预扣税的目的，信托可能被要求预扣支付给非公司美国普通股股东的部分股息、分配和赎回收益，这些非公司普通股股东未能向信托(或其代理人)提供正确的纳税人识别号(对于个人，通常是他们的社会安全号码)或进行必要的证明，或者以其他方式受到备用预扣的约束。备用预扣不是附加税，只要美国股东及时向美国国税局提供所需信息，预扣的任何金额都可以退还或记入美国股东的美国联邦所得税义务(如果有)中。

对非美国股东的征税

以下讨论仅适用于非美国股东。“非美国股东”是指除合伙企业(或在美国联邦所得税中被视为合伙企业的其他实体或安排)以外，在美国联邦所得税中不属于美国股东的持股人。对股票的投资是否适合非美国股东将取决于该非美国股东的具体情况。非美国股东投资股票可能会产生不利的税收后果。非美国股东在投资股票之前应咨询他们的税务顾问。

根据下面的讨论，向非美国股东分配普通收入股息一般将按30%的税率(或适用条约规定的较低税率)预扣美国联邦税，但以信托公司当前和累计的收益和利润为限。信托净资本收益实际或被视为分配给非美国股东，以及非美国股东在出售股票时确认的收益，通常不需要缴纳美国联邦预扣税，也不需要缴纳美国联邦

所得税。如果非美国股东在美国从事贸易或业务，或者对于个人来说，在纳税年度内在美国停留183天或更长时间，并满足某些其他条件，可能会产生不同的税收后果。特殊认证要求适用于外国合伙企业或外国信托公司的股东，敦促此类实体咨询其税务顾问。

RICS支付给非美国股东的股息不会被征收美国来源预扣税，只要股息正确地报告为“与利息相关的股息”或“短期资本利得股息”。根据这一豁免，与利息相关的股息和短期资本利得股息通常代表利息或短期资本利得的分配，如果它们是由非美国股东直接收到的，并且满足某些其他要求，则在来源上不需要缴纳美国预扣税。不能保证信托的股息部分将构成利息相关股息或短期资本利得股息。

如果信托基金以假定而不是实际分配的形式分配净资本收益(信托基金未来可能会这样做)，非美国股东将有权获得美国联邦所得税抵免或退税，相当于信托基金为被视为已分配的资本收益支付的税收中非美国股东的可分配份额。为了获得退款，非美国股东必须获得美国纳税人识别码并提交美国联邦所得税申报单，即使非美国股东没有被要求获得美国纳税人识别号或提交联邦所得税申报单。对于非美国股东，出售与美国贸易或企业有效相关的股票(或在适用条约的情况下，归属于美国的常设机构)所实现的分配和收益通常将按适用于美国个人的税率缴纳美国联邦所得税，而对于非美国公司股东，在某些情况下，可能需要按30%的税率(或如果适用税收条约规定的较低税率)缴纳额外的“分支机构利得税”。因此，对股票的投资可能不适合某些非美国股东。

守则中某些被称为“FATCA”的条款要求对某些外国金融机构(包括投资基金)或通过某些外国金融机构(包括投资基金)持有的股票的股息按30%的比率扣缴股息，除非该机构与财政部达成协议，每年报告与该机构的权益和账户有关的信息，只要这些权益或账户是由某些美国人和由美国人全资或部分拥有的某些非美国实体持有的，并扣留某些款项。因此，持有股份的实体将影响是否需要扣留股份的决定。同样，不符合某些豁免条件的非金融非美国实体投资者持有的股票的股息将按30%的费率扣缴，除非该实体(I)向适用的扣缴义务人证明该实体没有任何“美国主要所有者”，或(Ii)提供有关该实体的“主要美国所有者”的某些信息，而适用的扣缴义务人将向财政部长提供这些信息。美国与适用的外国之间的政府间协定，或未来的财政部条例或其他指导意见，可以修改这些要求。信托基金不会就任何扣留的金额向非美国股东支付任何额外的金额。鼓励非美国股东咨询他们的税务顾问，了解这项立法可能对他们的股票投资产生的影响。

如果非美国股东是非美国居民，并且在其他方面需要预扣美国联邦所得税，除非非美国股东向信托或股息支付代理人提供了IRS表格W-8BEN或IRS表格W-8BEN-E(或可接受的替代表格)或以其他方式满足证明其为非美国股东的书面证据要求，或以其他方式确定免除此类备用预扣税款，否则可能需要缴纳美国联邦备用预扣税。备用预扣不是附加税。只要向美国国税局提供了所需的信息，任何从向非美国股东支付的款项中扣留的金额都可以退还或记入其美国联邦所得税义务(如果有)中。非美国股东也可能受到信息报告的影响。

按交易商

信托可以不时地向一个或多个交易商提供和出售证券，这些交易商将作为本金购买证券。然后，交易商可以将发行的证券以固定或不同的价格转售给公众，价格由交易商在转售时确定。信托将在招股说明书副刊中列出交易商的姓名和交易条款。

一般信息

参与证券发行的代理人、承销商或交易商可以被视为承销商，他们在转售其代理的已发行证券时收到的任何折扣和佣金以及他们在转售所发行证券时实现的任何利润，都可以被视为根据证券法承销折扣和佣金。

信托可提出以固定价格或可能变动的价格出售证券，出售时的市价、与当时市价有关的价格或协商价格。

为便于在承销交易中发行普通股，并根据行业惯例，承销商可以从事稳定、维持或以其他方式影响普通股或任何其他证券的市场价格的交易。这些交易可能包括超额配售、进入稳定出价、实施辛迪加掩护交易，以及收回允许给承销商或交易商的销售特许权。

•        与发行相关的超额配售在普通股中为承销商自己的账户创造了一个空头头寸。

•        承销商可以为固定、固定或者维持普通股价格的目的，对购买普通股发出稳定报价。

•        承销商可以通过在公开市场上竞购普通股或任何其他证券来进行银团回补交易，以弥补超额配售或稳定普通股的价格，以减少与发行相关的空头头寸。

•        当辛迪加成员最初出售的普通股在辛迪加交易或其他情况下被购买时，主承销商可以对辛迪加成员施加惩罚性报价，以收回与发行相关的出售特许权。

上述任何一项活动均可稳定或维持证券的市场价格高于独立的市场水平。承销商不需要从事这些活动，并可以随时结束任何这些活动。

就任何供股发行而言，信托亦可与一名或多名承销商订立备用承销安排，根据该安排，承销商将购买供股后仍未获认购的普通股。

被发售证券的承销商可以在发售证券中做市，但承销商没有义务这样做，可以随时终止做市行为，恕不另行通知。不能保证发行的证券将有一个流动性强的交易市场。

Xai八角形浮动利率和另类收益期限信托

最多18,300,000股普通股

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招股说明书副刊

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七月 6, 2022