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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
(标记一)
☑ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末May 31, 2022
或
☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
委托文件编号：1-11749
Lennar公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州95-4337490
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
蓝泻湖大道5505号, 迈阿密, 佛罗里达州33126
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(305) 559-4000
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
A类普通股，面值$0.10
镜头纽约证券交易所
B类普通股，面值$0.10
LEN.B纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  ☑ No ¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☑ No ¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器R加速文件管理器¨新兴成长型公司☐
非加速文件服务器¨规模较小的报告公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ No ☑
截至2022年5月31日的已发行普通股：
A类254,987,236
B类36,399,152



Lennar公司
表格10-Q
截至2022年5月31日止的期间
第一部分
财务信息
第1项。
财务报表
3
截至2022年5月31日和2021年11月30日的简明综合资产负债表
3
截至2022年和2021年5月31日的三个月和六个月的简明综合经营报表和全面收益报表
5
截至2022年5月31日和2021年5月31日止六个月简明合并现金流量表
6
简明合并财务报表附注
8
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
27
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
44
第四项。
控制和程序
44
第II部
其他信息
45
第1项。
法律诉讼
45
第1A项。
风险因素
45
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
45
Item 3 - 5.
不适用
45
第六项。
陈列品
46
签名
47




第一部分金融信息
第1项。财务报表

Lennar公司及其子公司
简明综合资产负债表
(千美元)
5月31日，11月30日，
2022 (1)2021 (1)
(未经审计)
资产
住宅建设：
现金和现金等价物$1,314,741 2,735,213 
受限现金28,440 21,927 
应收账款净额508,638 490,278 
库存：
竣工房屋和在建房屋12,811,985 10,446,139 
土地和开发中的土地7,590,237 7,108,142 
未拥有的合并库存1,687,277 1,161,023 
总库存22,089,499 18,715,304 
对未合并实体的投资1,083,813972,084 
商誉3,442,3593,442,359 
其他资产1,226,1921,090,654 
29,693,682 27,467,819 
金融服务2,359,6752,964,367 
多个家庭1,277,6071,311,747 
Lennar其他975,238 1,463,845 
总资产$34,306,202 33,207,778 
(1)根据会计准则编纂(“ASC”)主题810的某些规定，整合根据美国会计准则(“ASC 810”)，本公司须在其简明综合资产负债表上分别披露Lennar Corporation或其任何附属公司对综合可变权益实体(“VIE”)拥有的资产及综合VIE的负债，而Lennar Corporation及其任何附属公司均无责任承担。
截至2022年5月31日，总资产包括1.6与整合的VIE相关的10亿美元，其中73.9百万美元包括在住房建设现金和现金等价物中，$0.6房屋建筑应收账款百万美元，净额，美元37.2百万已完工房屋和在建房屋，美元837.6百万美元的住宅建设用地和开发中的土地，$591.2未拥有的百万套住房合并库存，$1.0在未整合实体中的住房建设投资为100万美元，22.9百万美元的住房建设其他资产和34.7百万美元的多家族资产。
截至2021年11月30日，总资产包括1.1与整合的VIE相关的10亿美元，其中60.9百万美元包括在住房建设现金和现金等价物中，$4.4房屋建筑应收账款百万美元，净额，美元14.3百万已完工房屋和在建房屋，美元697.1百万美元的住宅建设用地和开发中的土地，$239.2未拥有的百万套住房合并库存，$1.1在未整合实体中的住房建设投资为100万美元，17.4百万美元的住房建设其他资产和80.6百万美元的多家族资产。
见简明合并财务报表附注。
3
Lennar公司及其子公司
简明综合资产负债表(续)
(单位为千，不包括份额)
5月31日，11月30日，
2022 (2)2021 (2)
(未经审计)
负债和权益
住宅建设：
应付帐款$1,555,283 1,321,247 
与未拥有的合并存货有关的负债1,414,663 976,602 
优先票据和其他应付债务，净额4,645,791 4,652,338 
其他负债2,997,475 2,920,055 
10,613,212 9,870,242 
金融服务1,470,688 1,906,343 
多个家庭323,799 288,930 
Lennar其他108,729 145,981 
总负债12,516,428 12,211,496 
股东权益：
优先股— — 
A类普通股：$0.10面值；授权：2022年5月31日和2021年11月30日-400,000,000股份；已发行：2022年5月31日-255,820,840股票和2021年11月30日-300,500,075股票
25,582 30,050 
B类普通股：$0.10面值；授权：2022年5月31日和2021年11月30日-90,000,000股份；已发行：2022年5月31日-36,601,215股票和2021年11月30日-39,443,168股票
3,660 3,944 
额外实收资本5,355,182 8,807,891 
留存收益16,288,698 14,685,329 
库存股，按成本计算；2022年5月31日-833,604A类普通股和202,063B类普通股；2021年11月30日-38,586,961A类普通股和1,922,016B类普通股股份
(76,615)(2,709,448)
累计其他综合收益(亏损)1,748 (1,341)
股东权益总额21,598,255 20,816,425 
非控制性权益191,519 179,857 
总股本21,789,774 20,996,282 
负债和权益总额$34,306,202 33,207,778 
(2)截至2022年5月31日，总负债包括571.2与本公司没有追索权的合并VIE有关的百万美元，其中#美元24.2百万美元包括在房屋建筑应付账款中，$507.4与未拥有的合并库存相关的住房建设负债，百万美元29.3百万美元房屋建筑优先票据和其他应付债务，$7.0百万美元的住房建设其他负债和美元3.4百万美元的多家庭负债。
截至2021年11月30日，总负债包括258.5与本公司没有追索权的合并VIE有关的百万美元，其中#美元26.6百万美元包括在房屋建筑应付账款中，$196.6与未拥有的合并库存相关的住房建设负债，百万美元20.1百万美元的房屋建筑优先票据和其他应付债务，$12.3百万美元的住房建设其他负债和美元2.8百万美元的多家庭负债。
见简明合并财务报表附注。
4
Lennar公司及其子公司
简明合并经营报表和全面收益表
(以千为单位，每股除外)
(未经审计)

截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
2022202120222021
收入：
住宅建设$7,977,982 6,028,041 13,730,187 10,971,097 
金融服务200,166 218,747 376,867 462,816 
多个家庭176,021 177,473 443,380 308,916 
Lennar其他4,527 5,984 11,778 12,884 
总收入8,358,696 6,430,245 14,562,212 11,755,713 
成本和支出：
住宅建设6,105,153 4,909,516 10,747,051 9,027,802 
金融服务96,231 97,427 182,141 195,289 
多个家庭175,152 168,930 438,889 299,979 
Lennar其他8,236 5,732 13,643 9,984 
公司一般事务和行政事务105,207 90,717 218,868 201,248 
慈善基金会捐款16,549 14,493 29,087 26,807 
总成本和费用6,506,528 5,286,815 11,629,679 9,761,109 
未合并实体收益(亏损)中的房屋建筑权益4,862 (1,688)4,576 (6,253)
住房建设其他收入(支出)，净额2,720 (4,362)2,549 8,613 
未合并实体的收益(亏损)和其他收益中的多家族权益(201)13,854 1,604 12,586 
非合并实体的其他权益收益(亏损)、其他收入(费用)、净额和其他收益(亏损)(26,750)218,276 (36,558)217,229 
Lennar技术投资的其他未实现收益(亏损)(77,965)(272,625)(473,135)197,120 
所得税前收益1,754,834 1,096,885 2,431,569 2,423,899 
所得税拨备(432,276)(260,113)(599,696)(570,218)
净收益(包括非控股权益应占净收益)1,322,558 836,772 1,831,873 1,853,681 
减去：可归因于非控股权益的净收益1,802 5,409 7,536 20,949 
Lennar的净收益$1,320,756 831,363 1,824,337 1,832,732 
其他综合收益(亏损)，税后净额：
可供出售证券的未实现净收益(亏损)$62 316 804 (626)
重新分类调整收益中包含的收益，税后净额— — 2,285 — 
扣除税后的其他综合收益(亏损)合计$62 316 3,089 (626)
可归因于Lennar的全面收入总额$1,320,818 831,679 1,827,426 1,832,106 
可归因于非控股权益的全面收益总额$1,802 5,409 7,536 20,949 
基本每股收益$4.50 2.66 6.17 5.86 
稀释后每股收益$4.49 2.65 6.16 5.85 




见简明合并财务报表附注。
5
Lennar公司及其子公司
现金流量表简明合并报表
(单位：千)
(未经审计)
截至六个月
5月31日，
20222021
经营活动的现金流：
净收益(包括非控股权益应占净收益)$1,831,873 1,853,681 
将净收益与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销39,519 44,743 
债务折价/溢价摊销净额(959)(4,718)
未合并实体收益(亏损)中的权益21,559 (67,618)
未合并实体的收益分配11,050 15,594 
基于股份的薪酬费用116,510 80,635 
递延所得税(福利)费用(82,461)136,636 
持有待售贷款未实现亏损27,037 30,352 
技术投资的其他未实现(收益)损失和其他收益(损失)482,829 (352,175)
出售其他资产及经营性物业和设备的收益(7,572)(18,596)
出售未合并实体的权益收益和其他多家族收益— (1,167)
出售金融服务投资组合/业务的收益
— (2,528)
期权存款和购置前成本的估值调整和注销
14,611 13,576 
资产和负债变动情况：
应收账款减少126,247 117,910 
库存增加，不包括估值调整以及期权存款和购置前费用的注销(3,114,358)(1,576,420)
其他资产增加(26,053)(180,914)
持有待售贷款减少336,083 444,413 
应付账款和其他负债增加276,695 184,716 
经营活动提供的净现金52,610 718,120 
投资活动产生的现金流：
经营性质和设备的净增加(10,866)(24,354)
出售经营物业和设备、其他资产所得收益18,247 32,002 
对未合并实体的投资和缴款(261,372)(282,203)
来自未合并实体的资本分配239,123 231,545 
出售合并合营企业的投资所得款项— 15,950 
出售商业按揭证券债券所得款项9,191 11,307 
出售金融服务组合/业务所得收益— 3,327 
金融服务投资贷款净额减少(增加)16,576 (3,864)
购买投资证券(78,769)(43,698)
投资证券到期/出售所得收益3,102 9,916 
用于投资活动的现金净额$(64,768)(50,072)





见简明合并财务报表附注。
6
Lennar公司及其子公司
现金流量表简明合并报表(续)
(单位：千)
(未经审计)

截至六个月
5月31日，
20222021
融资活动的现金流：
仓库设施项下的净还款额$(404,060)(535,734)
应付票据和其他借款的本金支付(22,600)(114,964)
其他借款所得款项— 13,973 
与未拥有的合并存货有关的负债所得收益557,498 301,869 
与未拥有的合并库存相关的付款(347,017)(149,686)
与非控股权益有关的收据18,095 13,905 
与非控制性权益有关的付款(65,521)(17,226)
普通股：
回购(905,543)(173,644)
分红(220,968)(156,326)
用于融资活动的现金净额$(1,390,116)(817,833)
现金和现金等价物及限制性现金净减少(1,402,274)(149,785)
期初现金及现金等价物和限制性现金2,955,683 2,932,730 
期末现金及现金等价物和限制性现金$1,553,409 2,782,945 
现金及现金等价物和限制性现金汇总表：
住宅建设$1,314,741 2,581,583 
金融服务138,662 130,528 
多个家庭61,190 22,395 
Lennar其他2,151 3,074 
住房建设限制现金28,440 35,637 
金融服务受限现金8,225 9,728 
$1,553,409 2,782,945 
非现金投资和融资活动的补充披露：
住房建设和多户家庭：
购买由卖方提供资金的存货和其他资产$33,643 138,963 
对未合并实体的非现金捐助141,297 20,423 
Lennar其他(出售太阳能平台产生的非现金影响)：
股权证券投资的非现金增长$— 127,094 
应收账款非现金增加— 64,683 
其他负债的非现金增长— (40,302)
合并/解除合并未合并/合并实体，净额：
盘存$82,514 — 
其他资产43 — 
对未合并实体的投资(69,056)— 
其他负债(435)— 
非控制性权益(13,066)— 

见简明合并财务报表附注。
7

Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
(1)陈述的基础
巩固的基础
简明综合财务报表乃根据美国中期财务资料公认会计原则(“GAAP”)及美国证券交易委员会的规则及规定编制。因此，它们不包括公认会计准则要求的完整财务报表所需的所有信息和脚注。这些简明综合财务报表应与公司截至2021年11月30日的年度报告Form 10-K中的综合财务报表一并阅读。合并基础与本公司截至2021年11月30日的10-K表格中的合并财务报表附注部分的披露保持不变。管理层认为，为公平列报随附的简明综合财务报表，已作出所有必要的调整(包括正常经常性调整)。
该公司历来经历过，并预计将继续经历季度业绩的变化无常。截至2022年5月31日的三个月和六个月的简明综合经营报表不一定表明全年的预期结果。
预算的使用
按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响简明综合财务报表和附注中报告的金额。实际结果可能与这些估计不同。
现金和现金等价物
截至2022年5月31日和2021年11月30日的住房建设现金和现金等价物包括美元859.8百万美元和美元940.4分别以第三方托管方式持有的现金为100万美元。截至2022年5月31日的三个月，现金平均托管时间约为两天.
住宅建设收入确认
房屋建筑收入和房屋销售的相关利润在销售结束时确认，此时房产的所有权和占有权转移给购房者。为了促进房屋的销售，公司可以向购房者提供销售激励。激励措施的类型因社区和家庭的不同而不同。它们主要包括个人住房的价格折扣和融资激励，所有这些都反映为住房销售收入的减少。在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三个月里，向购房者提供的销售激励措施平均为7,200每个家庭，或1.5占房屋销售收入的百分比，和美元9,000每个家庭，或2.1分别占房屋销售收入的百分比。在截至2022年5月31日和2021年5月31日的6个月里，向购房者提供的销售激励措施平均为7,800每个家庭，或1.6占房屋销售收入的百分比，和美元10,500每个家庭，或2.5分别占房屋销售收入的百分比。
基于股份的支付
在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三个月里，公司向员工授予了数量微不足道的非既得股。在截至2022年5月31日和2021年5月31日的六个月内，公司授予员工1.4分别为100万股非既得利益股。
最近采用的会计公告
2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，所得税(话题740)，简化所得税会计(“ASU 2019-12”)。ASU 2019-12在公司从2021年12月1日开始的财年生效。采用ASU 2019-12年度并未对本公司的简明综合财务报表产生重大影响。





8
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
(2)经营和报告部门
该公司的房屋建筑业务主要为首次、搬家和活跃的成年购房者建造和销售房屋，主要以Lennar品牌命名。此外，公司的住宅建设业务还向第三方购买、开发和出售土地。公司的首席运营决策者在地区层面上管理和评估公司的业绩。因此，本公司根据ASC 280对其经营部门进行了评估，细分市场报告，并确定以下是其运营和可报告的部门：
住房建设部分：(1)东部(2)中部(3)德克萨斯州(4)西部
(5)金融服务业
(6)多户家庭
(7)Lennar其他
与公司各部门有关的资产和负债如下：

(单位：千)May 31, 2022
资产：住宅建设金融
服务		多个家庭莱纳尔
其他		总计
现金和现金等价物$1,314,741 138,662 61,190 2,151 1,516,744 
受限现金28,440 8,225 — — 36,665 
应收账款，净额(1)508,638 492,268 111,109 — 1,112,015 
盘存22,089,499 — 400,422 — 22,489,921 
持有待售贷款(2)— 1,272,111 — — 1,272,111 
股权证券投资(3)— — — 576,649 576,649 
可供出售的投资(4)— — — 34,822 34,822 
为投资持有的贷款，净额— 28,231 — — 28,231 
持有至到期的投资— 155,820 — — 155,820 
对未合并实体的投资1,083,813 — 638,559 325,310 2,047,682 
商誉3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他资产1,226,192 74,659 66,327 36,306 1,403,484 
$29,693,682 2,359,675 1,277,607 975,238 34,306,202 
负债：
应付票据和其他债务，净额$4,645,791 1,321,965 16,631 — 5,984,387 
应付帐款和其他负债5,967,421 148,723 307,168 108,729 6,532,041 
$10,613,212 1,470,688 323,799 108,729 12,516,428 
9
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
(单位：千)2021年11月30日
资产：住宅建设金融
服务		多个家庭莱纳尔
其他		总计
现金和现金等价物$2,735,213 167,021 16,850 2,660 2,921,744 
受限现金21,927 12,012 — — 33,939 
应收账款，净额(1)490,278 708,165 98,405 — 1,296,848 
盘存18,715,304 — 454,093 — 19,169,397 
持有待售贷款(2)— 1,636,351 — — 1,636,351 
股权证券投资(3)— — — 1,006,599 1,006,599 
可供出售的投资(4)— — — 41,654 41,654 
为投资持有的贷款，净额— 44,582 — — 44,582 
持有至到期的投资— 157,808 — — 157,808 
对未合并实体的投资972,084 — 654,029 346,270 1,972,383 
商誉3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他资产1,090,654 48,729 88,370 66,662 1,294,415 
$27,467,819 2,964,367 1,311,747 1,463,845 33,207,778 
负债：
应付票据和其他债务，净额$4,652,338 1,726,026 — — 6,378,364 
应付帐款和其他负债5,217,904 180,317 288,930 145,981 5,833,132 
$9,870,242 1,906,343 288,930 145,981 12,211,496 
(1)金融服务应收账款净额主要与出售给投资者的贷款有关，截至2022年5月31日和2021年11月30日，本公司尚未支付这些贷款。
(2)持有待售贷款与按公允价值列账的未售出住宅和商业贷款有关。
(3)对股权证券的投资包括#美元的投资176.2百万美元和美元100.1截至2022年5月31日和2021年11月30日，分别没有现成的公允价值。
(4)可供出售投资按公允价值列账，公允价值变动在简明综合资产负债表中计入累计其他全面收益(亏损)的组成部分。
与该公司各部门有关的财务信息如下：
截至2022年5月31日的三个月
(单位：千)住宅建设金融服务多个家庭Lennar其他公司和
未分配		总计
收入$7,977,982 200,166 176,021 4,527 — 8,358,696 
营业收益(亏损)1,880,411 103,935 668 (108,424)— 1,876,590 
公司一般和行政费用— — — — 105,207 105,207 
慈善基金会捐款— — — — 16,549 16,549 
所得税前收益(亏损)1,880,411 103,935 668 (108,424)(121,756)1,754,834 
截至2021年5月31日的三个月
收入$6,028,041 218,747 177,473 5,984 — 6,430,245 
营业收益(亏损)1,112,475 121,320 22,397 (54,097)— 1,202,095 
公司一般和行政费用— — — — 90,717 90,717 
慈善基金会捐款— — — — 14,493 14,493 
所得税前收益(亏损)1,112,475 121,320 22,397 (54,097)(105,210)1,096,885 

10
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
截至2022年5月31日的六个月
(单位：千)住宅建设金融服务多个家庭Lennar其他公司和
未分配		总计
收入(1)$13,730,187 376,867 443,380 11,778 — 14,562,212 
营业收益(亏损)2,990,261 194,726 6,095 (511,558)— 2,679,524 
公司一般和行政费用
— — — — 218,868 218,868 
慈善基金会捐款— — — — 29,087 29,087 
所得税前收益(亏损)2,990,261 194,726 6,095 (511,558)(247,955)2,431,569 
截至2021年5月31日的六个月
收入
$10,971,097 462,816 308,916 12,884 — 11,755,713 
营业收益1,945,655 267,527 21,523 417,249 — 2,651,954 
公司一般和行政费用
— — — — 201,248 201,248 
慈善基金会捐款— — — — 26,807 26,807 
所得税前收益(亏损)1,945,655 267,527 21,523 417,249 (228,055)2,423,899 
(1)截至2022年5月31日的6个月，多家庭公司的收入包括147.8向未合并实体出售土地的百万美元。

住宅建设细分市场
在经济上与同一地理区域内的其他州不相似的州，有关住房建设活动的信息被归类在“住房建设其他”项下，这不被认为是一个可报告的部分。
部门业绩的评估主要基于所得税前的营业收益(亏损)。该公司住宅建设部门的业务主要包括建造和销售独户附属和独立住宅，以及直接和通过公司的非合并实体购买、开发和销售住宅用地。房屋建筑部门的营业收益(亏损)包括房屋和土地销售收入、管理费和没收保证金的其他收入、未合并实体的权益收益(亏损)和其他收入(费用)、净额减去房屋和土地销售成本，以及该部门产生的销售、一般和行政费用。其他住房建设还包括管理一只基金，该基金收购独户住宅并将其作为租赁物业持有。
该公司的可报告房屋建筑部门和所有其他不需要单独报告的房屋建筑业务在以下位置设有房屋建筑部门：
东面：阿拉巴马州、佛罗里达州、新泽西州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州
中环：佐治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、田纳西州和弗吉尼亚州
德克萨斯州：德克萨斯州
西区：亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹他州和华盛顿州
其他：主要在加州的城市部门和其他住房建设相关投资，包括FivePoint Holdings，LLC(“FivePoint”)
与该公司住宅建筑部门相关的资产如下：
(单位：千)东中环德克萨斯州西其他公司和未分配总住宅建筑
May 31, 2022$6,968,448 4,266,709 3,576,083 12,276,620 1,486,178 1,119,644 29,693,682 
2021年11月30日5,854,057 3,782,847 2,801,192 11,171,741 1,443,163 2,414,819 27,467,819 
与该公司住房建设部门有关的财务信息如下：
截至2022年5月31日的三个月
(单位：千)东中环德克萨斯州西其他总住宅建筑
收入
$2,214,451 1,283,990 1,095,500 3,370,462 13,579 7,977,982 
营业收益(亏损)553,819 206,795 272,857 847,849 (909)1,880,411 
截至2021年5月31日的三个月
收入
$1,567,768 1,097,582 799,259 2,553,771 9,661 6,028,041 
营业收益(亏损)309,827 159,048 176,057 492,811 (25,268)1,112,475 
11
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
截至2022年5月31日的六个月
(单位：千)东中环德克萨斯州西其他总住宅建筑
收入
$3,884,637 2,393,262 1,908,119 5,521,260 22,909 13,730,187 
营业收益(亏损)905,814 358,873 444,169 1,289,297 (7,892)2,990,261 
截至2021年5月31日的六个月
收入$2,923,710 2,026,024 1,443,337 4,563,350 14,676 10,971,097 
营业收益(亏损)571,910 291,071 305,700 814,517 (37,543)1,945,655 
金融服务
金融服务部门的业务主要包括抵押融资、所有权和成交服务，主要为该公司房屋的买家提供。它还包括通过其LMF商业业务发起和销售商业抵押贷款。金融服务公司的营业收益包括主要来自抵押融资、所有权和结算服务以及财产和意外伤害保险的收入，减去这些服务的成本以及该部门产生的某些销售、一般和行政费用。金融服务部门总体上与公司的住房建设业务在相同的州运营。
截至2022年5月31日，金融服务仓库设施全部364-日间回购安排，并用于为LMF Commercial的住宅抵押贷款或商业抵押贷款提供资金，如下所示：
(单位：千)最大总承诺额
成熟的住宅设施：
2022年7月$400,000 
2022年10月200,000 
2022年12月700,000 
May 2023200,000 
总计-住宅设施
$1,500,000 
伦敦金融城商业设施日趋成熟
2022年11月$100,000 
2022年12月400,000 
2023年7月50,000 
道达尔-LMF商业设施
$550,000 
总计
$2,050,000 
金融服务部门使用住宅设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取收益。该等设施对本公司并无追索权，并预计在到期时更新或更换为其他设施。LMF商业贷款为LMF商业贷款的发起和证券化活动提供资金，并以最多80融资的商业贷款的利息为1%。
这些贷款及其前一年的借款和抵押品如下：
(单位：千)May 31, 20222021年11月30日
住宅设施项下的借款$1,112,431 1,482,258 
住宅设施下的抵押品
1,161,654 1,539,641 
LMF商业融资机制下的借款
63,902 96,294 
如果贷款没有续期或更换，信贷额度下的借款将通过将持有的供出售的按揭贷款出售给投资者和收取已出售但尚未偿还的贷款的应收账款来偿还。如果没有这些安排，金融服务部门将不得不使用运营现金和其他资金来源为其贷款活动提供资金。
几乎所有金融服务部门发起的住宅贷款都是在短期内以已发放的、无追索权的方式在二级抵押贷款市场上出售的。贷款出售后，本公司保留潜在的责任，因购买者可能就其违反贷款销售协议中某些有限的行业标准陈述和担保而提出的索赔负责。买方有时试图通过声称发现与卖方的陈述和担保，特别是贷款销售协议有关的不准确之处来赔偿损失。抵押贷款投资者可以寻求让本公司回购抵押贷款，或补偿因本公司违反其有限陈述或保修而出售的抵押贷款造成的损失。该公司的抵押贷款业务已经为以前发放并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失建立了应计项目。本公司设立应计项目
12
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
对于此类可能的损失，除其他外，基于对收到的回购请求的分析、对尚未收到的潜在回购索赔的估计、过去的实际回购以及因处置受影响贷款和以前的和解而造成的损失。虽然本公司相信已为已知亏损和预计的回购请求作了足够的准备，但鉴于住宅抵押贷款行业的波动性以及这些索赔的最终解决方案的不确定性，如果实际回购或解决这些回购所产生的损失超出本公司的预期，可能会产生额外的追索权费用。贷款发放负债包括在公司简明综合资产负债表的金融服务负债中。本公司的贷款发放负债活动如下：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(单位：千)2022202120222021
贷款发放负债，期初$12,471 8,433 11,670 7,569 
损失准备金— 1,114 966 2,080 
付款/结算(187)(93)(352)(195)
贷款发放负债，期末$12,284 9,454 12,284 9,454 
LMF商业贷款-持有待售贷款
LMF Commercial发起的商业贷款如下：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(千美元)2022202120222021
原文(1)$143,650 196,498 408,495 415,998 
售出145,385 155,740 323,467 438,705 
证券化112 3 
(1)在截至2022年和2021年5月31日的三个月和六个月期间，所有发放的商业贷款都记录为持有待售贷款，以公允价值持有。
持有至到期的投资
截至2022年5月31日和2021年11月30日，金融服务部门持有商业抵押贷款支持证券(CMBS)。这些证券根据其持有证券直至到期的意图和能力被归类为持有至到期证券，并定期审查估计现金流的变化，以确定是否发生了非临时性减值。根据该部分的评估，不是减值费用是在截至2022年5月31日或2021年5月31日的三个月或六个月内记录的。该公司有融资协议为金融服务部门作为投资购买的CMBS提供资金。
金融服务公司CMBS的相关细节如下：
(千美元)May 31, 20222021年11月30日
账面价值$155,820 157,808 
未偿债务，扣除债务发行成本后的净额145,633 147,474 
已发生的利率3.4 %3.4 %
May 31, 2022
购买时的折扣率6%—84%
票面利率2.0%—5.3%
分发日期2027年10月—2028年12月
注明的到期日2050年10月—2051年12月
多个家庭
该公司主要通过未合并的基金和合资企业，积极参与多户租赁物业的开发、建设和物业管理。多户住宅部门专注于在选定的美国市场开发地理多元化的机构优质多户租赁物业组合。
13
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
多户部门(I)管理并拥有从事多户住宅社区开发的基金的权益，目的是将新建和入住的物业作为创收和收费资产持有；(Ii)管理并拥有从事多户住宅社区开发的合资企业的权益，在大多数情况下，目的是在建成和大量居住时将其出售。我们的多家族业务是一个垂直整合的平台，拥有涵盖开发、建筑、物业管理、资产管理和资本市场的能力。收入来自出售土地、建筑活动及管理及推广活动所产生的费用，以及来自合资企业及其他收益(包括出售楼宇)产生的费用，减去出售土地的成本、与建筑活动有关的开支及一般及行政开支。多家族部门的业务还包括未合并实体的收益(亏损)中的权益。
Lennar其他
Lennar Other主要包括对技术公司的战略投资，主要由公司的Len管理X子公司，以及公司出售时保留的基金权益里亚托 资本 管理(《Rialto》)资产和投资管理平台。Lennar其他部门的业务包括营业收益(亏损)，包括主要来自公司在Rialto基金投资的附带权益份额产生的收入，以及Rialto基金投资和技术投资的股本收益(亏损)，股本证券投资的已实现和未实现收益(亏损)，以及与公司前Rialto部门相关的剩余资产的净收益(支出)。
该公司在Blend Labs，Inc.(“Blend”)、Hippo Holdings，Inc.(“Hippo”)、OpenDoor，Inc.(“OpenDoor”)、SmartRent，Inc.(“SmartRent”)、Sonder Holdings，Inc.(“Sonder”)和Sunnova Energy International，Inc.(“Sunnova”)都有投资，这些都是在市场上持有的，因此将根据公司在这些实体中所持股份的价值在每个季度的最后一天发生变化。所有投资均按公允价值持有的权益证券投资入账，公允价值变动通过收益确认。以下是Lennar公司技术投资的其他未实现收益(亏损)的详细信息：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(单位：千)2022202120222021
Blend Labs(BLND)按市值计价$(13,550)— (20,992)— 
河马(HIPO)按市值计价(37,946)— (162,403)— 
OpenDoor(开放)按市值计价(20,999)(234,290)(164,360)235,455 
SmartRent(SMRT)按市值计价(3,950)— (48,313)— 
Sonder(Sond)按市值计价(1,626)— (2,132)— 
Sunnova(Nova)按市值计价106 (38,335)(74,935)(38,335)
Lennar技术投资的其他未实现收益(亏损)$(77,965)(272,625)(473,135)197,120 
DOMA控股公司(“DOMA”)在截至2021年11月30日的一年中上市。然而，DOMA是一家上市公司，是一项根据权益法入账的投资，这是因为公司拥有重大的所有权权益，使公司能够行使重大影响力。截至2022年5月31日，该公司拥有约25%的股份，公司投资的账面金额为$32.0百万美元。

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Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
(3)对未合并实体的投资
住宅建筑业未合并实体
对该公司未合并的HomeBuilding实体的投资如下：
(单位：千)May 31, 20222021年11月30日
对未合并实体的投资(1)(2)$1,083,813 972,084 
未合并实体净资产中的基础权益(1)1,424,322 1,301,719 
(1)基差主要是由于本公司以公允价值高于账面价值投资FivePoint实体的三家战略合资企业的投资，以及递延向本公司出售土地收益的股本所致。
(2)本公司在房屋建筑未合并实体的记录投资中包括本公司的40拥有FivePoint的%所有权。截至2022年5月31日和2021年11月30日，公司投资的账面金额为389.8百万美元和美元381.6分别为100万美元。
截至2022年5月31日和2021年11月30日，HomeBuilding部门的未合并实体有无追索权债务，完工担保为#美元。184.1百万美元和美元241.0分别为100万美元。
本公司对其投资的房屋建筑未合并实体的债务有重大追索权风险敞口。虽然本公司有时为未合并实体的债务提供担保，但在大多数情况下，本公司的合作伙伴也为这些债务提供担保，并被要求在任何付款中贡献自己的份额。在大多数情况下，未合并实体的担保债务数额低于担保该实体的抵押品的价值。
截至2022年5月31日和2021年11月30日，还款担保、维修担保和完工担保的公允价值都不是实质性的。本公司相信，截至2022年5月31日，如果因担保下的触发事件而在房屋建筑非合并实体的义务担保下履行其法律义务，抵押品将足以偿还至少很大一部分债务，或者本公司及其合作伙伴将向合资企业注入额外资本。在某些情况下，公司就其合资企业的义务向市政当局提供履约信用证和担保保证金(见简明合并财务报表附注7)。
2021年，本公司成立了向上美国风险投资有限公司(“向上美国”)，并正在管理和参与向上美国。Up America是一家投资基金，在全美高速增长的市场上收购新的独户住宅，并将其出租给将住在其中的人。Up America提高了总计美元的股权承诺1.6亿美元，其中包括3502022年第一季度筹集的股权承诺为100万美元。承诺主要来自机构投资者，包括#美元。125莱纳尔犯下的百万美元。截至2022年5月31日和2021年11月30日，公司在Up America投资的账面价值为$33.3百万美元和美元13.3分别为100万美元。
多系列未合并实体
多家族部门拥有投资的未合并的合资企业通常通过合作伙伴股权和债务融资的组合来为其活动提供资金。关于向多家族未合并合资企业提供的许多银行贷款，本公司(或与其相关的实体)被要求向贷款人和合作伙伴提供完成和成本超支的担保。与此相关的细节与公司在截至2021年11月30日的10-K表格中的财务报表附注部分披露的内容相同。截至2022年5月31日和2021年11月30日，完工担保的公允价值无关紧要。截至2022年5月31日和2021年11月30日，多家族部门的未合并实体有无追索权债务，完成担保为#美元1.010亿美元855.2分别为100万美元。
在许多情况下，多家族部门被任命为其多家族非合并实体的建设、开发和物业管理人员，并收取履行这一职能的费用。多户部门还为公司投资的非合并实体拥有的一些租赁物业的建设提供总承包商服务。活动详情如下：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(单位：千)2022202120222021
总承包人服务，扣除延期$125,606 148,891 242,869 264,290 
总承包商费用118,802 142,783 232,035 253,236 
管理费收入16,327 14,188 29,454 29,059 


15
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
多家族业务包括多家族创业基金I(“LMV I”)、多家族创业基金II LP(“LMV II”)及加拿大退休金计划投资基金(“基金”)，均为长期多家族发展投资工具，涉及A类多家族资产的开发、建造及物业管理。2022年第一季度，多家庭部分完成了基金的初步结账。多家庭部分预计基金将有近#美元。110亿美元的股权，预计Lennar在该基金的持股比例将为4%。在截至2022年5月31日的三个月内，公司收到资本回报$11.4从基金中拨出100万美元。这导致投资余额为负#美元。0.6截至2022年5月31日。
截至2022年5月31日止六个月的LMV I及LMV II详情如下：
May 31, 2022
(单位：千)LMV ILMV II
莱纳尔投资账面价值$230,599 308,540 
股权承诺2,204,016 1,257,700 
股权承诺称为2,151,149 1,206,115 
Lennar的股权承诺504,016 381,000 
Lennar的股权承诺称为499,630 364,348 
Lennar的剩余承诺4,386 16,652 
截至2022年5月31日的六个月内对Lennar的分配18,934 6,279 
其他未合并实体
Lennar Other的未合并实体包括该公司在2018年出售Rialto资产和投资管理平台时保留的基金投资，以及对科技公司的战略投资。该公司对Rialto基金和投资工具的投资总额为#美元。201.6百万美元和美元200.6分别截至2022年5月31日和2021年11月30日。
(4)股东权益
下表反映了在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三个月和六个月里，Lennar公司及其合并子公司的非控股权益的变化，Lennar公司在这些子公司中拥有不到100%的所有权权益：
截至2022年5月31日的三个月
(单位：千)总计
权益		A类
普通股		B类
普通股		其他内容
实收资本		财务处
库存		累计其他综合收益留用
收益		非控制性
利益
2022年2月28日的余额$20,847,432 30,243 3,944 8,855,151 (3,290,748)1,686 15,078,788 168,368 
净收益(包括非控股权益应占净收益)1,322,558 — — — — — 1,320,756 1,802 
员工持股和董事计划
(2,533)6 — 994 (3,533)— — — 
库存股报废— (4,667)(284)(3,533,425)3,538,376 — — — 
购买库存股(320,710)— — — (320,710)— — — 
限制性股票摊销
35,053 — — 35,053 — — — — 
现金股利(110,846)— — — — — (110,846)— 
与非控股权益有关的收据
11,111 — — — — — — 11,111 
与非控制性权益有关的付款
(3,708)— — — — — — (3,708)
非现金购买或非控制性权益活动，净额11,355 — — (2,591)— — — 13,946 
扣除税后的其他综合收入总额62 — — — — 62 — — 
2022年5月31日的余额$21,789,774 25,582 3,660 5,355,182 (76,615)1,748 16,288,698 191,519 

16
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
截至2021年5月31日的三个月
(单位：千)总计
权益		A类
普通股		B类
普通股		其他内容
实收资本		财务处
库存		累计其他综合收益(亏损)留用
收益		非控制性
利益
2021年2月28日的余额$19,017,451 30,047 3,944 8,724,192 (1,348,710)(1,747)11,488,520 121,205 
净收益(包括非控股权益应占净收益)836,772 — — — — — 831,363 5,409 
员工持股和董事计划
(4,537)2 — 1,165 (5,704)— — — 
购买库存股(98,460)— — — (98,460)— — — 
限制性股票摊销
32,276 — — 32,276 — — — — 
现金股利(78,483)— — — — — (78,483)— 
与非控股权益有关的收据
5,009 — — — — — — 5,009 
与非控制性权益有关的付款
(5,829)— — — — — — (5,829)
非现金购买或非控制性权益活动，净额(2,417)— — (2,613)— — — 196 
扣除税后的其他综合收入总额316 — — — — 316 — — 
2021年5月31日的余额$19,702,098 30,049 3,944 8,755,020 (1,452,874)(1,431)12,241,400 125,990 
截至2022年5月31日的六个月
(单位：千)总计
权益		A类
普通股		B类
普通股		其他内容
实收资本		财务处
库存		累计其他综合收益(亏损)留用
收益		非控制性
利益
2021年11月30日的余额$20,996,282 30,050 3,944 8,807,891 (2,709,448)(1,341)14,685,329 179,857 
净收益(包括非控股权益应占净收益)1,831,873 — — — — — 1,824,337 7,536 
员工持股和董事计划
(57,419)199 — 854 (58,472)— — — 
库存股报废— (4,667)(284)(3,533,425)3,538,376 — — — 
购买库存股(847,071)— — — (847,071)— — — 
限制性股票摊销
116,510 — — 116,510 — — — — 
现金股利(220,968)— — — — — — (220,968)— 
与非控股权益有关的收据
18,095 — — — — — — 18,095 
与非控制性权益有关的付款
(65,521)— — — — — — (65,521)
非现金购买或非控制性权益活动，净额14,904 — — (36,648)— — — 51,552 
扣除税后的其他综合收入总额3,089 — — — — 3,089 — — 
2022年5月31日的余额$21,789,774 25,582 3,660 5,355,182 (76,615)1,748 16,288,698 191,519 
截至2021年5月31日的六个月
(单位：千)总计
权益		A类
普通股		B类
普通股		其他内容
实收资本		财务处
库存		累计其他综合损失留用
收益		非控制性
利益
2020年11月30日余额$18,099,401 29,894 3,944 8,676,056 (1,279,227)(805)10,564,994 104,545 
净收益(包括非控股权益应占净收益)1,853,681 — — — — — 1,832,732 20,949 
员工持股和董事计划
(30,816)155 — 1,106 (32,077)— — — 
购买库存股(141,570)— — — (141,570)— — — 
限制性股票摊销
81,094 — — 81,094 — — — — 
现金股利(156,326)— — — — — — (156,326)— 
与非控股权益有关的收据
13,905 — — — — — — 13,905 
与非控制性权益有关的付款
(17,226)— — — — — — (17,226)
非现金购买或非控制性权益活动，净额581 — — (3,236)— — — 3,817 
其他综合亏损总额，税后净额(626)— — — — (626)— — 
2021年5月31日的余额$19,702,098 30,049 3,944 8,755,020 (1,452,874)(1,431)12,241,400 125,990 
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Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
2022年6月22日，公司董事会宣布季度现金股息为$0.375A类和B类普通股的每股收益，于2022年7月21日支付给2022年7月7日收盘时的登记持有人. 2022年5月10日，公司派发现金股利$0.375董事会于2022年4月12日宣布的，于2022年4月26日收盘时向登记在册的持有人出售的A类和B类普通股的每股收益。公司批准并支付了现金股息#美元。0.2502021年四个季度A类和B类普通股的每股收益。
在截至2022年5月31日的三个月内，公司退休46.7百万美元和2.8经公司董事会授权，分别持有A类和B类普通股库存股100万股。国库中A类和B类普通股的注销导致了国库股与股东权益中额外实收资本之间的重新分类。
2021年10月，公司董事会批准增加公司的股票回购计划，使公司能够回购至多$1价值10亿美元或25百万股，其已发行的A类或B类普通股。由于之前的授权几乎用完，公司董事会于2022年3月批准了一项额外授权，允许公司回购至多不超过$2价值10亿美元，或30百万股，其已发行的A类或B类普通股。回购授权没有到期日。下表列出了在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三个月和六个月内，公司根据授权回购计划回购的A类和B类普通股：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日
2022202120222021
(千美元，每股价格除外)A类B类A类B类A类B类A类B类
回购股份3,630,000 470,000 1,000,000 — 8,246,000 1,122,000 1,510,000 — 
购买总价$289,358 $31,270 $98,440 $— $762,282 $84,601 $141,540 $— 
每股平均价格$79.71 $66.53 $98.44 $— $92.44 $75.40 $93.73 $— 
(5)所得税
所得税拨备和实际税率如下：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(千美元)2022202120222021
所得税拨备$432,276 260,113 599,696 570,218 
实际税率(1)24.7 %23.8 %24.7 %23.7 %
(1)在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三个月和六个月里，有效税率包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被节能住宅和太阳能税收抵免所抵消。
(6)每股收益
每股基本收益的计算方法为：普通股股东应占净收益除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使或转换为普通股，或导致发行普通股，然后分享到公司的收益中，可能发生的稀释。
所有包含不可没收股息权利或股息等价物的已发行未归属股票，如以普通股参与未分配收益，均被视为参与证券，并计入根据两类法计算的每股收益。两级法是一种收益分配公式，根据股息或股息等价物以及未分配收益的参与权来确定每类普通股和参与证券的每股收益。公司的限制性普通股(“非既得股”)被视为参与证券。
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简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
基本每股收益和稀释后每股收益计算如下：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(以千为单位，每股除外)2022202120222021
分子：
Lennar的净收益$1,320,756 831,363 1,824,337 1,832,732 
减去：分配给非既得股的分配收益2,395 776 3,175 1,406 
减去：分配给非既得股的未分配收益14,980 10,308 19,189 22,026 
基本每股收益的分子1,303,381 820,279 1,801,973 1,809,300 
减去：Rialto附带权益激励计划的净金额(1)1,045 1,569 2,843 2,122 
稀释后每股收益的分子$1,302,336 818,710 1,799,130 1,807,178 
分母：
基本每股收益的分母--加权平均已发行普通股289,895 308,893 291,913 308,957 
稀释后每股收益的分母--加权平均已发行普通股289,895 308,893 291,913 308,957 
基本每股收益$4.50 2.66 6.17 5.86 
稀释后每股收益$4.49 2.65 6.16 5.85 
(1)列报的金额与Rialto的附带权益激励计划有关，代表从Lennar Other分部所包括的Rialto基金收到的预付税金分配与Lennar假设拥有的金额之间的差额。
截至2022年5月31日和2021年5月31日的三个月和六个月，不是购买流通股和反摊薄普通股的期权。
(7)房屋建筑业高级票据和其他应付债务
(千美元)May 31, 20222021年11月30日
4.752022年到期的优先票据百分比
$574,503 573,840 
4.8752023年12月到期的优先债券
398,769 398,345 
4.502024年到期的优先票据百分比
648,613 648,253 
5.8752024年到期的优先票据百分比
436,463 438,810 
4.752025年到期的优先票据百分比
498,670 498,446 
5.252026年到期的优先票据百分比
404,865 405,497 
5.002027年到期的优先票据百分比
351,933 352,124 
4.752027年到期的优先票据百分比
895,884 895,510 
关于土地和其他债务的抵押票据436,091 441,513 
$4,645,791 4,652,338 
上表所列优先票据的账面金额是扣除债务发行成本#美元后的净额。9.2百万美元和美元11.0分别截至2022年5月31日和2021年11月30日。
于2022年5月，本公司修订了管理其无抵押循环信贷安排(“信贷安排”)的信贷协议，将承诺额由2.510亿至3,000美元2.57510亿美元，并将期限延长至2027年5月，但美元除外350100万美元，2024年4月到期。信贷安排有一笔$425百万手风琴功能，但需额外承诺，因此最高借款金额为$3.0十亿美元。信贷机制所提供的款项须受特定借贷条件规限，可用作营运资金及一般企业用途。信贷协议还规定，最高可达$500百万美元的承付款可用于信用证。根据信贷安排协议，本公司须维持最低综合有形净值、最高杠杆率及流动资金或利息覆盖率。这些比率是根据信贷安排协议计算的，该协议涉及对GAAP财务衡量标准的调整。除信贷安排外，本公司还与不同的金融机构提供其他信用证安排。
该公司公布业绩、财务信用证和担保债券的程序与截至2021年11月30日的年度10-K表格中披露的公司财务状况和资本资源部分的程序相同。本公司未偿还的履约信用证和保证金如下：
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(单位：千)May 31, 20222021年11月30日
履约信用证$1,035,057 924,584 
金融信用证580,342 425,843 
担保债券3,844,507 3,553,047 
预计未来成本主要用于与履约保证保证金相关的现场改进1,981,973 1,690,861 
所有优先票据都由该公司的某些100%拥有的子公司担保，这些子公司主要是住房建设子公司。担保是完全和无条件的。担保条款与公司在截至2021年11月30日的10-K表格中的财务状况和资本资源部分披露的条款相同。
(8)产品保修
房屋保修和类似准备金的金额估计足以支付与预计在交付房屋后发生的保修型索赔有关的材料和劳动力的潜在成本。储量是根据类似产品类型和地理区域的历史数据和趋势确定的。该公司的保修准备金包括在房屋建筑其他负债中，其活动如下：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(单位：千)2022202120222021
保修保证金，期初$374,146 348,100 377,021 341,765 
已发布的保修67,815 51,690 117,007 94,618 
因预算变动而对原有保修的调整(1)998 13,119 5,722 18,760 
付款(64,969)(51,168)(121,760)(93,402)
保修保证金，期末$377,990 361,741 377,990 361,741 
(1)在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三个月或六个月期间，由于估计的变化而对现有保修进行的调整，主要涉及公司某些住宅建设社区的特定索赔和其他调整。
(9)金融工具与公允价值披露
下表列出了本公司于2022年5月31日和2021年11月30日持有或发行的金融工具的账面价值和估计公允价值，采用了现有的市场信息和本公司认为合适的估值方法。在解释市场数据以制定公允价值估计时，需要相当大的判断力。使用不同的市场假设及/或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。该表不包括现金及现金等价物、受限制现金、应收账款、净额及应付账款，由于这些工具的到期日短及流动资金较少，所有这些项目的公允价值均接近其账面值。
May 31, 20222021年11月30日
(单位：千)公允价值层次结构账面金额公允价值账面金额公允价值
资产
金融服务：
为投资持有的贷款，净额3级$28,231 28,242 44,582 44,594 
持有至到期的投资3级155,820 164,389 157,808 184,495 
负债
房屋建筑优先票据和其他应付债务，净额2级$4,645,791 4,716,607 4,652,338 5,046,721 
金融服务票据和其他应付债务，净额2级1,321,965 1,321,429 1,726,026 1,726,860 
多户应付票据，净额2级16,631 16,631 — — 
本公司在估计公允价值时使用以下方法和假设：
金融服务-以上公允价值基于报价的市场价格(如果有)。本公司根据贴现现金流量或其他财务资料估计未报市价的工具的公允价值。对于应付票据和其他债务，由于可变利息定价条款和大多数借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
住宅建设-对于优先票据和其他应付债务，固定利率借款的公允价值主要基于市场报价，可变利率借款的公允价值基于使用当前市场远期利率计算的预期未来现金流。
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多个家庭-对于应付票据，由于可变利息定价条款和借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
公允价值计量：
GAAP为计量公允价值提供了一个框架，扩大了关于公允价值计量的披露，并建立了公允价值层次结构，将公允价值计量中使用的投入按优先顺序排列如下：
第1级：根据相同资产在活跃市场上的报价确定的公允价值。
第2级：使用其他重要的可观察到的投入确定的公允价值。
第三级：使用重大不可观察的投入确定的公允价值。
公司按公允价值经常性计量的金融工具摘要如下：
公允价值层次结构公允价值在
(单位：千)May 31, 20222021年11月30日
金融服务资产：
持有待售住宅贷款2级$1,187,906 1,636,283 
LMF持有待售商业贷款3级84,205 68 
抵押贷款偿还权3级3,221 2,492 
Lennar其他：
股权证券投资1级$400,401 906,539 
可供出售的投资3级34,822 41,654 
上表中持有待售的住宅和LMF商业贷款包括：
May 31, 20222021年11月30日
(单位：千)总结本金余额公允价值变动总结本金余额公允价值变动
持有待售住宅贷款$1,165,423 22,483 1,586,764 49,519 
LMF持有待售商业贷款
84,650 (445)— 68 
金融服务业持有待售住宅贷款-公允价值以独立报价的市场价格为基础(如有)，或具有类似特征的其他抵押贷款的价格。本公司在与借款人订立利率锁定贷款承诺后，确认其偿还按揭贷款的权利的公允价值为收入。这些资产的公允价值包括在截至2022年5月31日和2021年11月30日的金融服务待售贷款中。维修权的公允价值是根据对具有类似特征的贷款的维修权的实际销售而确定的。
LMF持有待售商业贷款-持有待售贷款的公允价值是根据基于模型的技术计算的，这些技术使用贴现现金流假设和公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基本贷款信用质量的估计。计算细节和方法与本公司截至2021年11月30日的Form 10-K财务报表附注部分中的公允价值披露保持不变。这些方法使用不可观察的输入来估计贴现率，该贴现率用于为每笔贷款赋值。虽然贷款的现金支付是合同性质的，但所使用的贴现率以及关于CMBS资本结构中每个类别的相对规模的假设可能会对估值产生重大影响。因此，使用的估计可能与将贷款出售给证券化信托时确定的公允价值大不相同。
抵押贷款偿还权- 当金融服务公司以留存利息的方式出售贷款，或通过获得或承担金融资产的维护权时，就会记录抵押贷款偿还权。抵押贷款偿还权的公允价值是使用第三方估值计算的。用于评估抵押贷款偿还权的主要假设包括抵押贷款预付率、贴现率和拖欠率，这些假设通常是不可观察到的投入，如下所述：
不可观测的输入As of May 31, 2022截至2021年11月30日
按揭提前还款额8%13%
贴现率13%13%
拖欠率6%4%
Lennar股权证券的其他投资-股权证券投资的公允价值是根据独立的市场报价计算的。公司对股权证券的投资按公允价值入账，公允价值的所有变动计入Lennar，以及公司简明综合经营报表和全面收益的技术投资的其他未实现收益(亏损)。
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Lennar其他可供出售的投资-可供出售的投资的公允价值是根据基于模型的技术计算的，这些技术使用贴现现金流假设和公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基本贷款信用质量的估计。贷款价值是通过将假设的CMBS资本结构的价值变化分配给每笔贷款来计算的。假设的CMBS资本结构的价值通常是通过按市场利率和公司自己对CMBS利差的估计贴现与每个CMBS类别相关的现金流量来计算的。
按经常性计量的一级和二级金融工具的公允价值变动按金融工具和财务报表行项目显示如下：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(单位：千)2022202120222021
计入金融服务收入的公允价值变动：
持有待售贷款$350 4,669 (27,037)(30,352)
按揭贷款承诺12,758 5,057 26,555 142 
远期合约(18,480)(23,953)(8,490)10,285 
包括在Lennar中的公允价值变动技术投资的其他未实现收益(亏损)：
股权证券投资$(77,965)(272,625)(473,135)197,120 
计入其他综合损益(税后净额)的公允价值变动：
Lennar其他可供出售的投资$62 316 804 (626)
持有待售金融服务贷款及持有待售LMF商业贷款的利息按公允价值计算，按贷款利率计算，并在金融服务营运报表中作为收入入账。
下表显示了公司金融服务部门第三级经常性公允价值计量的期初和期末余额的对账情况：
截至三个月
5月31日，
20222021
(单位：千)抵押贷款偿还权LMF持有待售商业贷款抵押贷款偿还权LMF持有待售商业贷款
期初余额$2,793 85,795 1,499 123,148 
购买/贷款来源99 143,650 20 201,296 
已售出的销售/贷款来源，包括未结算的— (145,385)— (155,740)
处置/结算(106)— (58)(7,300)
公允价值变动(1)435 145 1,141 2,825 
利息和本金偿还— — — (309)
期末余额$3,221 84,205 2,602 163,920 
截至六个月
5月31日，
20222021
(单位：千)抵押贷款偿还权LMF持有待售商业贷款抵押贷款偿还权LMF持有待售商业贷款
期初余额2,492 68 2,113 193,588 
购买/贷款来源181 408,495 443 420,796 
已售出的销售/贷款来源，包括未结算的— (323,467)— (438,705)
处置/结算(265)— (1,095)(7,300)
公允价值变动(1)813 (445)1,141 (3,942)
利息和本金偿还— (446)— (517)
期末余额$3,221 84,205 2,602 163,920 
(1)持有待售的LMF商业贷款和金融服务抵押贷款服务权利的公允价值变动计入金融服务的收入。
本公司按公允价值按非经常性基础计量的资产是指本公司已对其进行估值调整和注销的资产。下表所列公允价值仅代表以下资产
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Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
账面价值已于所披露的各个期间内调整至公允价值。在非经常性基础上按公允价值计量的资产摘要如下：
截至三个月
5月31日，
20222021
(单位：千)公允价值
层次结构		账面价值公允价值总亏损，净额(1)账面价值公允价值总亏损，净额(1)
非金融资产--住房建设：
竣工房屋和在建房屋3级$18,665 17,200 (1,465)19,240 6,378 (12,862)
土地和开发中的土地3级8,785 7,149 (1,636)78 — (78)
截至六个月
5月31日，
20222021
(单位：千)公允价值
层次结构		账面价值公允价值总亏损，净额(1)账面价值公允价值总亏损，净额(1)
非金融资产--住房建设：
竣工房屋和在建房屋3级$34,023 31,041 (2,982)21,784 8,728 (13,056)
土地和开发中的土地3级29,538 17,909 (11,629)520 — (520)
(1)估值调整计入本公司简明综合经营报表及全面收益中的房屋建造成本及开支。
完工的房屋和在建的房屋都包括在库存中。存货按成本列报，除非社区内的存货被确定为减值，在这种情况下，减值存货减记为公允价值。该公司在截至2021年11月30日的10-K表格年度的重要会计政策摘要中披露了与库存相关的会计政策以及对减值指标的审查。
本公司根据评估存货时的市场状况及管理层所作的假设，估计经评估减值的存货的公允价值，如果市场状况或假设发生变化，则可能与实际结果大相径庭。例如，市场状况的变化和其他特定发展或假设的变化可能导致公司重新评估其关于先前减值库存、目前未减值但如果市场恶化可能出现减值指标的库存的战略，以及由于放弃这些期权合同而可能导致进一步估值调整和/或期权存款和收购前成本的额外注销的某些其他资产。
该公司每季度审查其活跃的社区，以确定潜在的减值指标。下表汇总了对减值指标进行审查的社区以及记录了估值调整的社区：
进行估值调整的社区
截至或截至该日止六个月活跃社区的数量具有潜在损害指标的社区数量社区数量
公允价值
(单位：千)
估值调整
(单位：千)
May 31, 20221,2186—$— $— 
May 31, 20211,22110117,117 11,849 
下表汇总了在公司贴现现金流模型中用来确定其社区公允价值的最重要的不可观察的投入，公司对这些社区进行了估值调整：
截至六个月
May 31, 2021
不可观测的输入
平均售价$635,000
每季吸收率(家庭)11
贴现率20%
(10)可变利息实体
本公司于截至2022年5月31日止六个月内评估其合营公司已成立或发生复议事项的合营公司(“合营公司”)协议，例如管理文件或债务安排的更改。根据本公司的评估，合并后的合营公司共有三个实体，总资产达$。111.4百万美元和一笔无形的债务。在截至2022年5月31日的六个月内，有一家解除合并的VIE，总资产为$22.8百万美元和一笔无形的债务。
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Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
本公司综合VIE的资产及无追索权负债的账面金额在简明综合资产负债表的附注中披露。
VIE的资产只能用于清偿该VIE的债务。VIE不是公司优先票据或其他应付债务的担保人。VIE持有的资产通常是该VIE债务的抵押品。除非本公司和/或其他合作伙伴与VIE的贷款人签订了债务担保，否则本公司和其他合作伙伴一般没有义务向VIE出资。除与VIE贷款人签订的债务担保协议外，并无流动资金安排或协议为资本或购买资产提供资金，这可能要求本公司向VIE提供财务支持。虽然本公司拥有从其若干VIE购买土地的期权合同，但本公司并不需要购买资产，并可退出合同。
未整合的VIE
该公司在未合并的VIE中记录的投资及其估计的最大亏损风险如下：
May 31, 20222021年11月30日
(单位：千)在以下方面的投资
未整合的VIE		伦纳氏极大值
遭受损失的风险		在以下方面的投资
未整合的VIE		伦纳氏极大值
遭受损失的风险
住宅建设(1)$209,189 340,544 107,323 301,619 
多家庭(2)566,622 597,657 579,388 611,937 
金融服务业(3)155,820 155,820 157,808 157,808 
Lennar Other(4)16,189 16,189 12,680 12,680 
$947,820 1,110,210 857,199 1,084,044 
(1)截至2022年5月31日和2021年11月30日，HomeBuilding在未合并VIE的投资的最大亏损风险仅限于其在未合并VIE的投资，但公司剩余的美元除外98.5百万美元承诺为Up America的资本提供资金，以及32.7与UPUP America欠本公司的短期贷款和管理费有关的应收账款百万美元。
(2)截至2022年5月31日和2021年11月30日，多家族在未合并VIE的投资的最大亏损风险主要限于其在未合并VIE的投资。除投资外，LMV 1和LMV II的最大风险敞口也包括在剩余的股本承诺#美元中。21.0百万美元和美元23.1截至2022年5月31日和2021年11月30日，分别用于与其项目建设和开发有关的未来支出。减少的原因是为LMV I和LMV II提供资金。
(3)截至2022年5月31日和2021年11月30日，金融服务部门的最大亏损风险仅限于其对未合并VIE的投资，并与金融服务持有至到期的CMBS投资相关。
(4)截至2022年5月31日，Lennar Other部门的最大追索权损失敞口仅限于其在未合并VIE的投资。
虽然该等实体为虚拟独立企业，但本公司已确定，指导虚拟独立企业的活动对虚拟企业的经济表现有最重大影响的权力大致上是共有的，而本公司及其合作伙伴并非事实上的代理人。虽然本公司一般管理VIE的日常运营，但每个VIE都有一个由每个合作伙伴的代表组成的执行委员会。执行委员会成员拥有平等的投票权，重大决定需要所有成员的一致同意和批准。未经合作伙伴同意，本公司无权单方面行使参与投票权。
并无流动资金安排或协议为资本或购买资产提供资金，以致本公司可能需要向VIE提供财务支持。除上文讨论的未合并VIE外，本公司及其他合伙人并无担保其他未合并VIE的任何债务。虽然本公司拥有向若干未合并的VIE购买土地的期权合约，但本公司并无被要求购买该等资产，并可退出合约。
期权合约
本公司可透过购股权合约取得土地，该等合约一般使本公司得以控制第三方(包括土地基金)及未合并实体拥有的部分物业，直至本公司决定是否行使该等购股权为止。
本公司评估所有土地期权合同，以确定它们是否为VIE，如果是，则确定本公司是否为某些该等期权合同的主要受益人。虽然本公司并不拥有购股权土地的法定业权，但如本公司被视为主要受益人或就购股权土地支付一大笔按金，则本公司可能需要按购股权土地的买入价合并购股权下的土地。
在截至2022年5月31日的六个月中，未拥有的合并库存增加了$526.3截至2022年5月31日，与合并库存相关的负债相应增加，截至2022年5月31日，合并库存不在所附的精简综合资产负债表中。增加的主要原因是在截至2022年5月31日的六个月中增加了
24
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
该公司专注于增加其控制的本土网站，部分被撤下所抵消。为了反映HomeSite拆迁的购买价格，该公司在截至2022年5月31日的合并资产负债表中对从未拥有的合并库存到成品住宅和在建工程的期权存款进行了净重新分类。与未拥有的综合存货有关的负债主要是所选土地的期权行权价格与本公司现金存款之间的差额。
该公司与第三方和未合并实体签订的期权合同的亏损情况如下：
(千美元)May 31, 20222021年11月30日
不可退还的期权押金和收购前成本$1,757,845 1,228,057 
某些土地和期权合同中代替现金保证金的信用证207,946 175,937 
(11)承付款和或有负债
本公司是在正常业务过程中产生的各种索赔、法律行动和投诉的一方。管理层认为，该等事项的处置不会对本公司的综合财务报表产生重大不利影响。本公司亦不时参与各种涉及不动产买卖的诉讼。这些诉讼往往包括关于财产转让的陈述和担保的索赔，以及关于买卖财产义务的纠纷。
本公司认为，这些索赔或诉讼的最终解决不会对其业务或财务状况产生重大不利影响。然而，关于财产买卖的诉讼的财务效果可能取决于标的物财产的价值，而标的物财产的价值可能在买卖协议订立时发生了变化。
租契
本公司已签订协议，以经营租赁方式租赁某些办公设施和设备。本公司在租赁期内按直线原则确认该等租约的租赁费用。除初始年期为12个月或以下的租约外，所有租约的使用权资产及租赁负债均记入资产负债表。该公司的许多租约包括续签的选择权。租赁续期期权的行使由本公司选择，因此续期期权付款并未计入ROU资产或租赁负债。下表包括有关该公司租赁的其他信息：
(千美元)May 31, 20222021年11月30日
使用权资产$149,772 155,616 
租赁负债158,573 163,513 
加权平均剩余租赁年限(年)8.28.2
加权平均贴现率2.9 %2.8 %
25
Lennar公司及其子公司
简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
根据2022年5月31日生效的不可取消租约，未来的最低付款如下：
(单位：千)租赁费
2022$17,586 
202330,964 
202425,374 
202521,181 
202616,416 
2027年及其后66,826 
未来最低租赁付款总额(1)$178,347 
减去：利息(2)19,774 
租赁负债现值(2)$158,573 
(1)未来最低租赁支付总额不包括可变租赁成本#美元17.0百万美元和短期租赁成本为$2.3百万美元。
(2)该公司的租约不包括易于确定的隐含利率。因此，本公司已估计该等租约的折现率，以厘定于租约开始日期或截至2019年12月1日(即ASU 2016-02年度生效日期)的租约付款现值。截至2022年5月31日，用于计算租赁负债的加权平均剩余租赁期和加权平均贴现率为8.2年和2.9%。本公司于其简明综合资产负债表内于各自分部的应付账款或其他负债内确认租赁负债。
本公司的租金支出和租赁负债付款如下：
截至六个月
(单位：千)May 31, 2022May 31, 2021
租金费用$50,698 41,662 
支付租赁债务17,196 18,122 
有时，公司可能会转租不再用于公司运营的租赁空间。截至2022年5月31日及2021年5月31日止六个月，本公司有一笔无形的分租收入。
26

第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应与本报告第1项下包括的未经审计的简明综合财务报表和附注以及我们在截至2021年11月30日的财政年度的Form 10-K年度报告中包括的经审计的综合财务报表和附注一起阅读。
本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以及本季度报告Form 10-Q中的其他部分，属于1995年私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述通常包括“预期”、“相信”、“考虑”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“目标”、“计划”、“预测”、“寻求”、“战略”、“目标”、“将”或其他含义相似的词语。本文中包含的前瞻性陈述可能包括有关市场状况和类似事项的意见或信念。在许多情况下，这些意见和信念是基于我们管理层成员的一般观察、轶事证据和我们在业务运作中的经验，而不是具体的调查或分析。因此，虽然它们反映了我们对我们所涉及的行业和市场的看法，但它们不应被视为反映了参与这些行业或市场的所有人都必须持有的可核实的观点或观点。这些陈述涉及预期、信念、预测、计划和战略、预期事件或趋势以及与非历史事实有关的类似表述。
前瞻性陈述反映了我们目前对未来事件的看法，受风险、不确定性和假设的影响。我们希望提醒读者，某些重要因素可能已经并可能在未来影响我们的实际结果，并可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述中预期的大不相同。
可能导致实际结果与前瞻性陈述预期的结果大不相同的最重要因素包括但不限于：我们有大量住房建设活动的房地产市场持续放缓，包括独户住宅市场或多户租赁市场的放缓；总体经济和金融状况的变化，降低了对我们的产品和服务的需求，降低了我们的利润率或减少了我们获得信贷的机会；对我们的住房或多户租赁物业的需求减少；通胀或更高的利率环境的影响；持续的冠状病毒(“新冠肺炎”)疫情对我们业务的潜在负面影响，其持续时间、影响和严重程度尚不确定；供应持续短缺，与建筑材料和劳动力相关的成本上升；与房地产税和保险相关的成本上升；购房者抵押贷款融资的可获得性减少或成本增加；抵押贷款行业利率上升或竞争加剧；我们在上市公司的投资市值下降；我们无法成功执行我们的战略，包括我们的土地清淡战略和我们的非核心资产货币化战略；我们无法以预期的价格获得土地；我们将产生影响一个或多个报告期收益的非经常性成本的可能性；来自其他新房和二手房卖家的房屋销售竞争加剧；我们无法偿还债务；政府行动或其他可能迫使我们终止回购股票计划的因素；
我们土地库存的价值和由此导致的房地产资产账面价值的减记；各种合资企业的参与者未能履行他们的承诺；难以获得土地使用权或建筑融资；自然灾害和其他我们的保险没有提供足够保险的意外事件；新法律
或对我们业务的盈利能力产生不利影响的监管变化；我们无法以与我们目前的安排一样有利的条款为我们的债务进行再融资；以及会计惯例的变化对我们的报告收益产生不利影响。
请参阅我们截至2021年11月30日的财政年度的10-K表格和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件，以进一步讨论这些和其他可能影响我们未来业绩的风险和不确定性。除证券法规定的义务外，我们没有义务公开修改任何前瞻性陈述，以反映这些陈述日期之后的事件或情况，或反映预期或意外事件的发生。
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展望
我们第二季度的业绩证明了我们的实力和整个季度的出色表现。然而，利率在六个月内迅速翻了一番，加上价格加速上涨的压力，开始促使许多市场的买家停下来重新考虑。我们在季度结束后开始看到这些影响。尽管出现了停顿，但需求仍然相当强劲，因为家庭组成继续增加，购房者仍有首付并有资格获得抵押贷款。由于租金稀缺推高了租金，买家正在寻求庇护和保护，以抵御通胀压力。拥有一套固定利率的住房抵押贷款可以防止每年或两年一次的租金上涨。虽然我们在一些市场下调了价格，但即使是这些价格也仍然高于一年前。全国各地的供应仍然有限，对负担得起的劳动力住房的需求继续处于危机水平。产量必须赶上不断增长的家庭数量，因为在过去十年中，住宅的产量比前几十年落后了多达500万套。
尽管一些市场的市场状况不再像以前那样乐观，但自美联储开始收紧货币政策以来，已经有越来越多的迹象表明，这种情况将会发生。鉴于美联储明确承诺打击通胀，我们可以预计，在通胀消退之前，市场将继续收紧。我们正专注于做出必要的改变，以保持领先于趋势。6月份到目前为止，由于抵押贷款利率的快速飙升和负面经济新闻的逆风，我们许多市场的新订单和流量都有所减弱。许多市场也放缓了，因为我们已经进入了一年中季节性放缓的时期。为了保持销售势头，我们提供了抵押贷款回购计划和增加销售激励措施。我们已经将不同社区的价格调整到维持合理销售量所需的水平。我们的降价导致了销售额的上升，这让我们相信市场仍有潜在的力量。就我们的金融服务业务而言，由于再融资几乎停止，二手房销售下降，抵押贷款市场已变得异常激烈。因此，向二级市场出售抵押贷款的利润率一直在下降。
尽管供应链中断和劳动力成本上升限制了送货，但自供应中断开始以来，我们第一次看到了周期时间的持平--在过去四个月里，我们建造一套住房的时间只增加了五天。这可能预示着供应链问题已经见顶。但这也是因为我们和我们的供应商在管理供应问题方面已经变得更好了。我们开工建设新房的速度受到了获得许可延迟的限制。我们正在将我们的销售额与我们的起点相匹配，而不是试图将我们的起点与我们能卖出的东西相匹配。我们继续从战略上获得土地，主要是通过期权。这延续了我们的轻土地战略，截至2022年5月31日，我们控制的住房百分比从前一年的50%增加到62%，而我们当年拥有的土地供应量从去年的3.3年下降到3.1年。我们还在继续偿还到期的债务，下一批债务将于2022年11月到期，我们将继续回购我们的股票。
我们未来的策略将是使用我们的动态定价模型逐周为产品定价，以适应当前的市场条件，以便最大限度地提高定价和利润率，同时我们保持谨慎有限的库存水平。我们继续在建设周期的后期出售我们的房屋，以最大限度地提高价格，并降低我们承诺销售价格后成本上升的可能性。我们将继续建设和调整价格，以填补住房短缺，并在各个市场提供急需的劳动力住房。我们将继续努力提高我们的SG&A杠杆，我们预计将通过技术和流程改进来提高效率，以抵消市场调整。我们将继续关注现金流和我们的底线，以保护和增强我们已经强劲的资产负债表。最后，我们预计将在年底前完成我们计划已久的剥离。我们成立了一家公司，名为季特拉集团，在。(“季度”)，它将有三个资产管理垂直领域--多户住宅、用于租金和土地储备的单一家庭以及类似的土地融资战略。当它被剥离时，Quaterra将从我们的资产负债表中移除25亿美元的资产，而不会对我们的收益产生实质性影响。
我们相信，我们在财务、组织和技术方面都处于有利地位，能够在这个不断发展的房地产市场中蓬勃发展。我们认识到，利率正在上升，通胀仍然是一个重要的逆风。考虑到市场状况的不确定性，很难提供我们通常提供的更有针对性的指引，因此我们在第三季度的指引中提供了比正常范围更广的指引。我们预计2022年第三季度的新订单将在16,000至18,000套之间，我们预计第三季度的交货量将在17,000至18,500套之间。我们预计毛利率将在28.5%至29.5%之间，我们预计SG&A占房屋销售收入的百分比将在6.0%至6.5%之间。我们相信，我们仍有望在年底前实现2.75年土地所有权和65%住房受控的目标。在展望2022年剩余时间时，我们认识到，市场中存在着我们必须认真关注的挑战。但也有机会。我们期待着迎接挑战，抓住机遇，使Lennar在未来成为一家更强大的公司。
28

(1)经营成果
概述
我们在历史上经历了季度业绩的多变性，并预计将继续经历这种变化。我们截至2022年5月31日的三个月和六个月的运营结果不一定表明全年的预期结果。我们的房屋建筑业务本质上是季节性的，通常反映出第二和第三财季的新住宅订单活动水平较高，以及本财年下半年的交货量增加。然而，各种因素可以改变季节模式。
2022年第二季度，我们可归因于Lennar的净收益为13亿美元，或每股稀释后收益4.49美元(每股基本股票4.50美元)，而2021年第二季度，可归因于Lennar的净收益为8.314亿美元，或每股稀释后收益2.65美元(每股基本股票2.66美元)。结果包括2022年第二季度按市值计价的未实现亏损7800万美元，以及2021年第二季度我们上市技术投资按市值计价的未实现收益2.726亿美元。不包括这两年的技术投资按市值计价的亏损和前一年出售我们住宅太阳能业务的收益，2022年第二季度Lennar的净收益为14亿美元，或每股稀释后收益4.69美元，而2021年第二季度Lennar的净收益为9.236亿美元，或每股稀释后收益2.95美元。
与我们业务有关的财务信息如下：
截至2022年5月31日的三个月
(单位：千)住宅建设金融服务多个家庭Lennar其他公司总计
收入：
房屋销售量$7,963,683 — — — — 7,963,683 
卖地7,524 — — — — 7,524 
其他收入6,775 200,166 176,021 4,527 — 387,489 
总收入7,977,982 200,166 176,021 4,527 — 8,358,696 
成本和支出：
房屋售出成本5,610,783 — — — — 5,610,783 
卖地成本7,815 — — — — 7,815 
销售、一般和行政费用486,555 — — — — 486,555 
其他成本和开支— 96,231 175,152 8,236 — 279,619 
总成本和费用6,105,153 96,231 175,152 8,236 — 6,384,772 
非合并实体的权益收益(亏损)、多家族其他收益和Lennar其他收入(费用)、净收益和其他收益(亏损)4,862 — (201)(26,750)— (22,089)
其他收入，净额2,720 — — — — 2,720 
Lennar技术投资的其他未实现亏损— — — (77,965)— (77,965)
营业收益(亏损)$1,880,411 103,935 668 (108,424)— 1,876,590 
公司一般和行政费用— — — — 105,207 105,207 
慈善基金会捐款— — — — 16,549 16,549 
所得税前收益(亏损)$1,880,411 103,935 668 (108,424)(121,756)1,754,834 
29

截至2021年5月31日的三个月
(单位：千)住宅建设金融服务多个家庭Lennar其他公司总计
收入：
房屋销售量$5,980,731 — — — — 5,980,731 
卖地38,785 — — — — 38,785 
其他收入8,525 218,747 177,473 5,984 — 410,729 
总收入6,028,041 218,747 177,473 5,984 — 6,430,245 
成本和支出：
房屋售出成本4,421,373 — — — — 4,421,373 
卖地成本32,979 — — — — 32,979 
销售、一般和行政费用455,164 — — — — 455,164 
其他成本和开支— 97,427 168,930 5,732 — 272,089 
总成本和费用4,909,516 97,427 168,930 5,732 — 5,181,605 
非合并实体的权益收益(亏损)、多家族其他收益和Lennar其他收入(费用)、净收益和其他收益(亏损)(1)(1,688)— 13,854 218,276 — 230,442 
其他费用，净额(4,362)— — — — (4,362)
Lennar技术投资的其他未实现亏损— — — (272,625)— (272,625)
营业收益(亏损)$1,112,475 121,320 22,397 (54,097)— 1,202,095 
公司一般和行政费用— — — — 90,717 90,717 
慈善基金会捐款— — — — 14,493 14,493 
所得税前收益(亏损)$1,112,475 121,320 22,397 (54,097)(105,210)1,096,885 
(1)在截至2021年5月31日的三个月内，我们的Lennar Other部门通过出售我们的住宅太阳能业务实现了1.515亿美元的收益。
截至2022年5月31日的六个月
(单位：千)住宅建设金融服务多个家庭Lennar其他公司总计
收入：
房屋销售量$13,685,440 — — — — 13,685,440 
卖地31,491 — — — — 31,491 
其他收入(1)13,256 376,867 443,380 11,778 — 845,281 
总收入13,730,187 376,867 443,380 11,778 — 14,562,212 
成本和支出：
房屋售出成本9,795,647 — — — — 9,795,647 
卖地成本36,371 — — — — 36,371 
销售、一般和行政费用915,033 — — — — 915,033 
其他成本和开支— 182,141 438,889 13,643 — 634,673 
总成本和费用10,747,051 182,141 438,889 13,643 — 11,381,724 
非合并实体的权益收益(亏损)和多家族其他收益和Lennar其他收益(费用)、净收益和其他收益(亏损)4,576 — 1,604 (36,558)— (30,378)
其他费用，净额2,549 — — — — 2,549 
Lennar技术投资的其他未实现亏损— — — (473,135)— (473,135)
营业收益(亏损)$2,990,261 194,726 6,095 (511,558)— 2,679,524 
公司一般和行政费用— — — — 218,868 218,868 
慈善基金会捐款— — — — 29,087 29,087 
所得税前收益(亏损)$2,990,261 194,726 6,095 (511,558)(247,955)2,431,569 
(1)在截至2022年5月31日的6个月中，我们多家族部门的其他收入包括向未合并实体出售土地1.478亿美元。
30

截至2021年5月31日的六个月
(单位：千)住宅建设金融服务多个家庭Lennar其他公司总计
收入：
房屋销售量$10,871,645 — — — — 10,871,645 
卖地86,428 — — — — 86,428 
其他收入13,024 462,816 308,916 12,884 — 797,640 
总收入10,971,097 462,816 308,916 12,884 — 11,755,713 
房屋建造成本和开支：
房屋售出成本8,088,235 — — — — 8,088,235 
卖地成本74,167 — — — — 74,167 
销售、一般和行政865,400 — — — — 865,400 
其他成本和开支— 195,289 299,979 9,984 505,252 
总成本和费用9,027,802 195,289 299,979 9,984 — 9,533,054 
未合并实体的权益收益(亏损)和多家族其他收益和Lennar其他收入(费用)、净收益和其他收益(亏损)(1)(6,253)— 12,586 217,229 — 223,562 
其他收入，净额8,613 — — — 8,613 
Lennar技术投资的其他未实现亏损— — — 197,120 — 197,120 
营业收益$1,945,655 267,527 21,523 417,249 — 2,651,954 
公司一般和行政费用— — — — 201,248 201,248 
慈善基金会捐款$— — — — 26,807 26,807 
所得税前收益(亏损)$1,945,655 267,527 21,523 417,249 (228,055)2,423,899 
(1)在截至2021年5月31日的六个月内，我们的Lennar Other部门通过出售我们的住宅太阳能业务实现了1.515亿美元的收益。
截至2022年5月31日的三个月与截至2021年5月31日的三个月
2022年第二季度，房屋销售收入增长33%，从2021年第二季度的60亿美元增至80亿美元。收入增加的主要原因是房屋交付数量从14,493套增加到16,549套，增幅为14%，平均售价从414,000美元增加到483,000美元，增幅为17%。
2022年第二季度房屋销售毛利率为24亿美元，占29.5%，而2021年第二季度为16亿美元，占26.1%。在2022年第二季度，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上升。总体而言，由于土地成本相对持平，而利息支出由于我们专注于减少债务而下降，毛利率同比有所改善。
2022年第二季度的销售、一般和行政费用为4.866亿美元，而2021年第二季度为4.552亿美元。2022年第二季度，房屋销售、销售、一般和行政费用占收入的比例从2021年第二季度的7.6%提高到6.1%。这是我们历史上第二季度的最低百分比，主要是由于经纪佣金减少和我们的技术努力带来的好处。
2022年第二季度，我们金融服务部门的运营收益为1.039亿美元，而2021年第二季度为1.213亿美元。营运收益减少主要是由于按揭市场竞争更趋激烈，令按揭净利润下降，但利率锁定量增加及业权业务每单盈利增加，部分抵销了上述影响。
2022年第二季度，我们多家族部门的运营收益为70万美元，而2021年第二季度为2240万美元。2022年第二季度，我们Lennar其他部门的运营亏损为1.084亿美元，而2021年第二季度为5410万美元。Lennar 2022年第二季度的其他运营亏损主要是由于我们上市交易的技术投资按市值计价的亏损。Lennar 2021年第二季度的其他运营亏损主要是由于我们上市交易的技术投资按市值计价的亏损，部分被出售我们住宅太阳能业务的收益所抵消。

31

截至2022年5月31日的六个月与截至2021年5月31日的六个月
在截至2022年5月31日的六个月里，房屋销售收入增长了26%，从截至2021年5月31日的六个月的109亿美元增加到137亿美元。收入增加的主要原因是送货上门的次数从26,807次增加到29,087次，增幅为9%，平均售价从406,000美元增加到472,000美元，增幅为16%。
截至2022年5月31日的六个月，房屋销售毛利率为39亿美元，或28.4%，而截至2021年5月31日的六个月，毛利率为28亿美元，或25.6%。在截至2022年5月31日的六个月中，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的增加。总体而言，由于土地成本相对持平，而利息支出由于我们专注于减少债务而下降，毛利率同比有所改善。
截至2022年5月31日的6个月，销售、一般和行政费用为9.15亿美元，而截至2021年5月31日的6个月为8.654亿美元。在截至2022年5月31日的6个月中，房屋销售、销售、一般和行政费用占收入的比例从截至2021年5月31日的6个月的8.0%提高到6.7%。这一改善主要是由于经纪佣金减少以及我们的技术努力带来的好处。
截至2022年5月31日的6个月，我们金融服务部门的运营收益为1.947亿美元，而截至2021年5月31日的6个月为2.675亿美元。营运收益减少，主要是因为按揭市场竞争更趋激烈，令按揭净利润下降，但有关跌幅因利率锁定数量增加而被部分抵销。
截至2022年5月31日的6个月，我们多家族部门的运营收益为610万美元，而截至2021年5月31日的6个月为2150万美元。在截至2022年5月31日的6个月中，我们的Lennar其他部门的运营亏损为5.116亿美元，而截至2021年5月31日的6个月的运营收益为4.172亿美元。Lennar截至2022年5月31日的6个月的其他运营亏损主要是由于我们上市交易的技术投资按市值计价的亏损。Lennar截至2021年5月31日的六个月的其他运营收益主要是由于我们上市技术投资的按市值计价的未实现收益以及出售我们的住宅太阳能业务的收益。
截至2022年和2021年5月31日的6个月，我们分别计提了5.997亿美元和5.702亿美元的税收拨备，导致整体有效所得税税率分别为24.7%和23.7%。2022年的总体有效所得税率较高，主要是由于新的能效住房税收抵免到期。
32

住宅建设细分市场
于2022年5月31日，我们的可报告房屋建筑板块和房屋建筑其他部分在简明合并财务报表附注2中概述。下表列出了与我们的房屋建设业务相关的选定财务和运营信息：
选定的财务和运营数据
截至2022年5月31日的三个月
毛利率营业收益(亏损)
(千美元)房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率(1)土地出让毛利(亏损)其他收入未合并实体收益(亏损)中的权益其他收入(费用)，净额营业收益(亏损)
东$2,209,967 1,510,758 31.6 %546,589 (619)1,195 (659)7,313 553,819 
中环1,283,763 981,832 23.5 %206,893 — 226 302 (626)206,795 
德克萨斯州1,093,533 747,861 31.6 %272,934 473 255 — (805)272,857 
西3,367,261 2,360,554 29.9 %846,340 (145)678 2,571 (1,595)847,849 
其他(2)9,159 9,778 (6.8)%(6,411)— 4,421 2,648 (1,567)(909)
总计
$7,963,683 5,610,783 29.5 %1,866,345 (291)6,775 4,862 2,720 1,880,411 
截至2021年5月31日的三个月
毛利率营业收益(亏损)
(千美元)房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率(1)土地销售毛利其他收入未合并实体收益(亏损)中的权益其他收入(费用)，净额营业收益(亏损)
东$1,551,030 1,115,010 28.1 %307,978 1,335 1,768 (59)(1,195)309,827 
中环1,093,190 846,427 22.6 %157,429 774 579 317 (51)159,048 
德克萨斯州790,391 551,067 30.3 %173,803 1,837 562 387 (532)176,057 
西2,543,263 1,893,148 25.6 %491,223 1,860 1,311 (921)(662)492,811 
其他(2)2,857 15,721 (450.3)%(26,239)— 4,305 (1,412)(1,922)(25,268)
总计
$5,980,731 4,421,373 26.1 %1,104,194 5,806 8,525 (1,688)(4,362)1,112,475 
截至2022年5月31日的六个月
毛利率营业收益(亏损)
(千美元)房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率(1)土地出让毛利(亏损)其他收入未合并实体收益(亏损)中的权益其他收入(费用)，净额营业收益(亏损)
东$3,872,958 2,687,311 30.6 %898,143 (6,293)1,992 (2,017)13,989 905,814 
中环2,389,693 1,852,445 22.5 %357,268 1,619 460 431 (905)358,873 
德克萨斯州1,899,163 1,321,703 30.4 %442,875 2,871 497 — (2,074)444,169 
西5,509,465 3,918,290 28.9 %1,290,864 (984)1,559 2,707 (4,849)1,289,297 
其他(2)14,161 15,898 (12.3)%(14,390)(2,093)8,748 3,455 (3,612)(7,892)
总计
$13,685,440 9,795,647 28.4 %2,974,760 (4,880)13,256 4,576 2,549 2,990,261 
截至2021年5月31日的六个月
毛利率营业收益(亏损)
(千美元)房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率(1)土地销售毛利其他收入未合并实体收益(亏损)中的权益其他收入(费用)，净额营业收益(亏损)
东$2,898,641 2,103,873 27.4 %549,512 6,411 3,186 (551)13,352 571,910 
中环2,019,628 1,559,973 22.8 %289,528 751 984 415 (607)291,071 
德克萨斯州1,426,801 1,002,264 29.8 %302,964 2,871 820 541 (1,496)305,700 
西4,520,071 3,400,875 24.8 %809,213 2,228 2,361 41 674 814,517 
其他(2)6,504 21,250 (226.7)%(33,207)— 5,673 (6,699)(3,310)(37,543)
总计
$10,871,645 8,088,235 25.6 %1,918,010 12,261 13,024 (6,253)8,613 1,945,655 
(1)房屋销售的净利润率包括销售、一般和管理费用。
(2)毛利率和净利润率为负是由于期间成本和城市部门的减值影响了房屋销售的成本，而房屋销售收入没有足够的收入来抵消这些成本。
33

住宅建设数据摘要
送货量：
截至三个月
住家
美元价值(单位：千)
平均售价
5月31日，5月31日，5月31日，
202220212022202120222021
东5,198 4,480 $2,225,725 1,560,934 $428,000 348,000 
中环2,944 2,761 1,283,763 1,093,190 436,000 396,000 
德克萨斯州3,288 2,747 1,093,533 790,391 333,000 288,000 
西5,110 4,502 3,367,261 2,543,263 659,000 565,000 
其他9 3 9,159 2,857 1,018,000 952,000 
总计16,549 14,493 $7,979,441 5,990,635 $483,000 414,000 
在上述交付的全部房屋中，截至2022年5月31日的三个月，44套房屋交付给未合并实体，美元价值1580万美元，平均售价35.8万美元，相比之下，截至2021年5月31日的三个月交付了31套房屋，美元价值990万美元，平均售价31.9万美元。
截至六个月
住家
美元价值(单位：千)
平均售价
5月31日，5月31日，5月31日，
202220212022202120222021
东9,280 8,400 $3,898,097 2,912,235 $420,000 347,000 
中环5,465 5,180 2,389,692 2,019,628 437,000 390,000 
德克萨斯州5,825 5,096 1,899,163 1,426,802 326,000 280,000 
西8,502 8,124 5,509,465 4,520,071 648,000 556,000 
其他15 7 14,161 6,504 944,000 929,000 
总计29,087 26,807 $13,710,578 10,885,240 $472,000 406,000 
在上述交付的全部住房中，截至2022年5月31日的六个月，有69套住房交付给未合并实体，美元价值2510万美元，平均售价36.4万美元，相比之下，截至2021年5月31日的六个月，交付了43套住房，美元价值1360万美元，平均售价31.6万美元。

34

新订单(1)：
截至三个月
活跃的社区住家
美元价值(单位：千)
平均售价
5月31日，5月31日，5月31日，5月31日，
20222021202220212022202120222021
东354 351 5,973 5,351 $2,753,770 1,987,929 $461,000 372,000 
中环315 297 3,576 3,416 1,663,354 1,399,730 465,000 410,000 
德克萨斯州205 232 3,375 3,250 1,189,263 1,000,013 352,000 308,000 
西348 342 4,858 5,135 3,482,679 3,172,569 717,000 618,000 
其他3 3 10 5 9,203 5,146 920,000 1,029,000 
总计1,225 1,225 17,792 17,157 $9,098,269 7,565,387 $511,000 441,000 
在上述列出的全部住房中，截至2022年5月31日的三个月，有60套住房是来自未合并实体的七个活跃社区的住房，美元价值3080万美元，平均售价51.4万美元；相比之下，截至2021年5月31日的三个月，四个活跃社区的32套住房，美元价值990万美元，平均售价37.3万美元。
截至六个月
住家
美元价值(单位：千)
平均售价
5月31日，5月31日，5月31日，
202220212022202120222021
东10,883 10,165 $4,886,826 3,688,041 $449,000 363,000 
中环6,688 6,742 3,065,492 2,733,356 458,000 405,000 
德克萨斯州6,141 6,025 2,111,048 1,812,182 344,000 301,000 
西9,812 9,787 6,818,611 5,864,964 695,000 599,000 
其他15 8 13,831 8,121 922,000 1,015,000 
总计33,539 32,727 $16,895,808 14,106,664 $504,000 431,000 
在上述列出的总新订单中，104套住房，美元价值4820万美元，平均售价46.3万美元，代表截至2022年5月31日的六个月来自未合并实体的新订单，相比之下，截至2021年5月31日的六个月，新订单67套，美元价值2350万美元，平均售价35.1万美元。
(1)住房是指在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三个月和六个月里，与购房者签订的新销售合同的数量，扣除取消合同的数量。
积压：
在…
住家
美元价值(单位：千)
平均售价
5月31日，5月31日，5月31日，
202220212022202120222021
东9,882 7,778 $4,566,295 3,086,740 $462,000 397,000 
中环6,381 5,933 3,010,596 2,475,900 472,000 417,000 
德克萨斯州4,582 3,752 1,665,155 1,209,965 363,000 322,000 
西7,775 7,275 5,444,307 4,258,324 700,000 585,000 
其他4 3 3,611 3,465 903,000 1,155,000 
总计28,624 24,741 $14,689,964 11,034,394 $513,000 446,000 
在上面列出的积压房屋总数中，截至2022年5月31日，来自未合并实体的积压房屋有114套，积压美元价值5170万美元，平均售价453,000美元；相比之下，截至2021年5月31日，积压房屋62套，积压美元价值2140万美元，平均售价345,000美元。在截至2022年5月31日的六个月内，我们在东区和中区分别收购了347套和54套积压的住房。
积压代表销售合同下的房屋数量。房屋是通过销售合同出售的，销售合同通常伴随着销售定金。在某些情况下，如果购房者没有资格获得融资或在某些其他情况下，他们被允许取消销售。各种州和联邦法律法规有时可能会赋予购房者取消积压房屋的权利。在销售结束并将所有权移交给新房主之前，我们不会确认销售合同下的房屋收入。
截至2022年5月31日的三个月与截至2021年5月31日的三个月
住房建设东区：与2021年第二季度相比，2022年第二季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场中除新泽西州以外的所有州的住房交付数量增加，以及该细分市场所有州交付的住房的平均销售价格上升。送货上门的数量增加的主要原因是活跃社区数量的增加。新泽西州送货上门的数量减少，主要是由于开业和开放的时间导致活跃社区的数量减少。
35

供应链中断导致社区关闭。交付住宅平均销售价格的上升主要是由于有利的市场条件。2022年第二季度，每平方英尺收入的增长被每平方英尺成本的增加部分抵消，这主要是因为材料和劳动力成本上升。总体而言，由于土地成本相对持平，送货上门的毛利率百分比同比有所改善.
建房中心：与2021年第二季度相比，2022年第二季度的房屋销售收入有所增加，这主要是因为除北卡罗来纳州和弗吉尼亚州外，该细分市场中所有州的房屋交付数量都有所增加，以及该细分市场中除佐治亚州、马里兰州和田纳西州以外的所有州的住宅平均销售价格都有所上升。送货上门的数量增加的主要原因是活跃社区的增加。北卡罗来纳州和弗吉尼亚州送货上门的数量减少，主要是由于供应链中断导致社区开放和关闭的时间导致每个活跃社区的送货量减少。交付住宅平均销售价格的上升主要是由于有利的市场条件。佐治亚州、马里兰州和田纳西州交付房屋的平均销售价格下降的主要原因是，由于低价社区交付比例较高，产品结构发生了变化。在2022年第二季度，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上升。总体而言，由于土地成本相对持平，送货上门的毛利率百分比同比有所改善。
德克萨斯州的住宅建设：与2021年第二季度相比，2022年第二季度的房屋销售收入有所增加，主要是因为交付房屋的数量增加，以及交付房屋的平均销售价格上升。送货上门数量的增加主要是由于每个活跃社区的送货量比去年同期有所增加。交付住宅平均销售价格的上升主要是由于有利的市场条件。在2022年第二季度，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上升。总体而言，由于土地成本相对持平，送货上门的毛利率百分比同比有所改善.
住宅建设西部：与2021年第二季度相比，2022年第二季度的房屋销售收入有所增加，这主要是因为该细分市场中除犹他州外的所有州的房屋交付数量都有所增加，以及该细分市场中所有州的住宅平均销售价格都有所上升。送货上门数量的增加主要是由于每个活跃社区的送货量比去年同期有所增加。犹他州送货上门次数减少的主要原因是，由于供应链中断，每个活跃社区的送货量因社区开放和关闭的时间而减少。交付住宅平均销售价格的上升主要是由于有利的市场条件。在2022年第二季度，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上升。总体而言，由于土地成本相对持平，送货上门的毛利率百分比同比有所改善。
截至2022年5月31日的六个月与截至2021年5月31日的六个月
住房建设东区：在截至2022年5月31日的6个月中，房屋销售收入比截至2021年5月31日的6个月有所增长，这主要是由于房屋交付数量的增加以及该细分市场中所有州交付房屋的平均销售价格的上涨。送货上门的数量增加的主要原因是活跃社区数量的增加。交付住宅平均销售价格的上升主要是由于有利的市场条件。在截至2022年5月31日的六个月中，每平方英尺收入的增长被每平方英尺成本的增加部分抵消，这主要是由于材料和劳动力成本上升。总体而言，由于土地成本相对持平，送货上门的毛利率百分比同比有所改善。
建房中心：在截至2022年5月31日的6个月中，房屋销售收入比截至2021年5月31日的6个月有所增加，这主要是因为该细分市场中除北卡罗来纳州和弗吉尼亚州外的所有州的房屋交付数量增加，以及该细分市场中除佐治亚州和田纳西州以外的所有州的住宅平均销售价格上涨。送货上门的数量增加的主要原因是活跃社区的增加。北卡罗来纳州和弗吉尼亚州送货上门的数量减少，主要是由于供应链中断导致社区开放和关闭的时间导致每个活跃社区的送货量减少。交付住宅平均销售价格的上升主要是由于有利的市场条件。佐治亚州和田纳西州交付房屋的平均销售价格下降的主要原因是，由于低价社区交付比例较高，产品结构发生了变化。在截至2022年5月31日的六个月中，每平方英尺收入的增长没有被每平方英尺成本的增长所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上升。总体而言，送货上门的毛利率同比略有下降，而土地成本相对持平。
德克萨斯州的住宅建设：在截至2022年5月31日的6个月中，房屋销售收入比截至2021年5月31日的6个月有所增长，这主要是由于交付房屋的数量增加和交付房屋的平均销售价格上升。送货上门数量的增加主要是由于每个活跃社区的送货量比去年同期有所增加。房屋销售均价上升的主要原因是
36

到有利的市场条件。在截至2022年5月31日的六个月中，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的增加。总体而言，由于土地成本相对持平，送货上门的毛利率百分比同比有所改善。
住宅建设西部：在截至2022年5月31日的6个月中，房屋销售收入比截至2021年5月31日的6个月有所增加，这主要是因为该细分市场中除亚利桑那州、内华达州和犹他州以外的所有州的住房交付数量增加，以及该细分市场中所有州交付的住房的平均销售价格上升。亚利桑那州、内华达州和犹他州送货上门的数量减少，主要是由于供应链中断导致社区开放和关闭的时间导致每个活跃社区的送货量减少。交付住宅平均销售价格的上升主要是由于有利的市场条件。在截至2022年5月31日的六个月中，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的增加。总体而言，由于土地成本相对持平，送货上门的毛利率百分比同比有所改善。

金融服务细分市场
我们的金融服务可报告部门主要为购房者提供抵押融资、所有权和成交服务。该部门还通过其LMF商业业务发起并销售商业抵押贷款。我们的金融服务部门在短时间内在二级抵押贷款市场销售其发放的几乎所有住宅贷款，其中大部分是以已发放的、无追索权的方式出售的。在贷款出售后，我们保留潜在的责任，因为买方可能会要求我们违反贷款销售协议中某些有限的行业标准陈述和保证。
下表列出了与我们金融服务部门的住宅抵押贷款和产权活动相关的精选财务和运营信息：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(千美元)2022202120222021
起源于抵押的美元价值$3,507,000 3,186,000 6,267,000 5,947,000 
发放按揭贷款的数目9,200 9,500 16,500 17,900 
Lennar购房者的抵押贷款获取率69 %74 %71 %75 %
标题和结账服务交易数量17,400 17,100 31,100 32,100 
截至2022年5月31日和2021年11月30日，金融服务公司商业抵押贷款支持证券(CMBS)的账面价值分别为1.558亿美元和1.578亿美元。该等证券及相关债务的详情载于简明综合财务报表附注2。
多家庭线段
我们主要通过未合并的基金和合资企业，积极参与多户租赁物业的开发、建设和物业管理。我们的多户型部门专注于在选定的美国市场开发地理多元化的机构优质多户型租赁物业组合。
下表提供了与我们在多系列细分市场的投资相关的信息：
资产负债表
(单位：千)May 31, 20222021年11月30日
对未合并实体的多家族投资$638,559 654,029 
Lennar对MultiFamily的净投资934,022 976,676 

运营说明书截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(千美元)2022202120222021
通过合资企业出售的经营性物业/投资的数量— 1 — 1 
Lennar在出售经营物业/投资中的收益份额$— 14,784 — 14,784 
37

Lennar其他细分市场
Lennar Other主要包括对技术公司的战略投资，主要由我们的Len管理X子公司，以及我们在出售时保留的基金权益里亚托 资本 管理(《Rialto》)2018年资产与投资管理平台。截至2022年5月31日和2021年11月30日，我们在Lennar Other部门的资产分别为10亿美元和15亿美元，其中包括对未合并实体的投资分别为3.253亿美元和3.463亿美元。Blend Labs，Inc.(“Blend Labs”)、Hippo Holdings，Inc.(“Hippo”)、OpenDoor，Inc.(“OpenDoor”)、SmartRent，Inc.(“SmartRent”)、Sonder Holdings，Inc.(“Sonder”)和Sunnova Energy International，Inc.(“Sunnova”)对股权证券的投资是在市场上持有的，因此将根据我们在这些实体中所持股份的价值在每个季度的最后一天发生变化。以下是Lennar科技投资的其他未实现收益(亏损)的详细信息：
截至三个月截至六个月
5月31日，5月31日，
(单位：千)2022202120222021
Blend Labs(BLND)按市值计价$(13,550)— (20,992)— 
河马(HIPO)按市值计价(37,946)— (162,403)— 
OpenDoor(开放)按市值计价(20,999)(234,290)(164,360)235,455 
SmartRent(SMRT)按市值计价(3,950)— (48,313)— 
Sonder(Sond)按市值计价(1,626)— (2,132)— 
Sunnova(Nova)按市值计价106 (38,335)(74,935)(38,335)
Lennar技术投资的其他未实现收益(亏损)$(77,965)(272,625)(473,135)197,120 

(2)财务状况和资金来源
截至2022年5月31日，我们与住房建设、金融服务、多户和其他业务相关的现金及现金等价物和限制性现金为16亿美元，而2021年11月30日为30亿美元，2021年5月31日为28亿美元。
我们为我们的所有活动提供资金，包括房屋建设、金融服务、多户、其他和一般运营需求，主要是通过我们的运营产生的现金、债务发行以及根据我们的仓库信用额度和我们的无担保循环信贷安排(“信贷安排”)借入的现金。截至2022年5月31日，我们在25.75亿美元的循环信贷安排下拥有13亿美元的住房建设现金和现金等价物，没有未偿还的借款，从而提供了39亿美元的可用产能。
经营性现金流量活动
在截至2022年和2021年5月31日的六个月内，运营活动提供的现金总额分别为5300万美元和7.18亿美元。在截至2022年5月31日的六个月内，经营活动提供的现金主要受到以下因素的影响：我们的净收益，Lennar的毛利率，我们公开交易技术投资的其他按市值计价的亏损和其他亏损4.83亿美元，主要与出售我们的金融服务部门的贷款有关的待售贷款减少3.36亿美元，应付账款和其他负债增加2.77亿美元，以及应收账款减少1.26亿美元，主要是由于金融服务的应收账款净额减少，这是出售给投资者的尚未支付的贷款。这部分被31亿美元的战略土地购买、土地开发和建筑成本导致的库存增加所抵消。
于截至2021年5月31日止六个月内，经营活动所提供的现金主要受本集团净盈利、主要与出售金融服务部门的贷款有关的待售贷款减少4.44亿美元、应付账款及其他负债增加1.85亿美元及应收账款减少1.18亿美元的影响，但因战略性土地购买导致的存货增加以及土地开发及建筑成本16亿美元而被部分抵销。
投资现金流活动
在截至2022年和2021年5月31日的六个月中，用于投资活动的现金总额分别为6500万美元和5000万美元。在截至2022年5月31日的六个月内，我们用于投资活动的现金主要是由于向未合并实体提供了2.61亿美元的现金，其中包括(1)向HomeBuilding未合并实体提供1.97亿美元，(2)向Lennar其他未合并实体提供5300万美元，以及(3)向多家族未合并实体提供1100万美元。此外，我们还购买了7,900万美元与战略技术投资相关的投资证券，包括在Lennar Other部门。这部分被来自未合并实体的2.39亿美元的资本分配所抵消，其中主要包括(1)来自多家族未合并实体的1.56亿美元，(2)来自HomeBuilding未合并实体的6700万美元，以及(3)来自我们的Lennar其他未合并实体的1600万美元。
38

于截至2021年5月31日止六个月内，我们用于投资活动的现金主要来自对未合并实体的现金贡献2.82亿美元，其中包括(1)对HomeBuilding未合并实体的1.786亿美元，(2)对多家族未合并实体的5780万美元，及(3)对Lennar Other分部所包括的战略技术投资的4580万美元。这部分被来自未合并实体的2.315亿美元的资本分配所抵消，其中主要包括(1)来自HomeBuilding未合并实体的1.342亿美元，(2)来自多家庭未合并实体的8,010万美元，以及(3)来自我们Lennar Other部门的未合并Rialto房地产基金的1,720万美元.
为现金流活动融资
在截至2022年和2021年5月31日的六个月中，用于融资活动的现金总额分别为14亿美元和8.18亿美元。在截至2022年5月31日的6个月中，用于融资活动的现金主要来自(1)我们金融服务仓库设施项下4.04亿美元的净偿还，其中包括LMF商业仓库回购设施；(2)9.06亿美元普通股回购，其中包括我们回购计划下的8.47亿美元回购和与我们的股权补偿计划相关的5800万美元回购；以及(3)2.21亿美元的股息支付。这部分被与合并存货有关的负债净收益2.1亿美元所抵消，合并存货因土地银行的活动而没有所有权。
在截至2021年5月31日的六个月中，用于融资活动的现金主要受到(1)金融服务仓库设施项下5.357亿美元净偿还的影响，其中包括LMF商业仓库回购设施；(2)1.563亿美元的股息支付；(3)1.736亿美元的普通股回购，其中包括我们回购计划下的1.416亿美元回购和与我们的股权补偿计划相关的3210万美元回购。由于向土地银行出售土地，与合并存货有关的负债收益3.019亿美元部分抵消了这一数额。
债务与总资本比率是房屋建筑业中常用的财务指标，旨在帮助理解我们房屋建筑业务的杠杆作用。房屋建筑债务与总资本之比和房屋建筑净债务与总资本之比计算如下：
(千美元)May 31, 20222021年11月30日May 31, 2021
住房建设债务$4,645,791 4,652,338 5,894,342 
股东权益21,598,255 20,816,425 19,576,108 
总资本$26,244,046 25,468,763 25,470,450 
住房建设债务与总资本之比17.7 %18.3 %23.1 %
住房建设债务$4,645,791 4,652,338 5,894,342 
减去：住房建设现金和现金等价物1,314,741 2,735,213 2,581,583 
房屋建筑净债务$3,331,050 1,917,125 3,312,759 
房屋建筑债务净额与总资本之比(1)13.4 %8.4 %14.5 %
(1)房屋建筑净债务与总资本之比是一种非公认会计准则财务指标，其定义为房屋建筑净债务(房屋建筑债务减去房屋建筑现金和现金等价物)除以总资本(房屋建筑净债务加股东权益)。我们认为，房屋建筑净债务与总资本的比率对于投资者理解房屋建筑业务中使用的杠杆是一个相关且有用的财务指标。然而，由于住房建设净债务占总资本的比例不是按照公认会计原则计算的，这一财务指标不应单独考虑，也不应作为公认会计准则规定的财务指标的替代办法。相反，这种非GAAP财务指标应该用来补充我们的GAAP结果。
截至2022年5月31日，房屋建筑债务占总资本的比例低于2021年11月30日，这主要是由于净收益导致股东权益增加，但被股票回购部分抵消。截至2022年5月31日，HomeBuilding债务占总资本的比例低于2021年5月31日，主要原因是债务偿还导致HomeBuilding债务减少，净收益导致股东权益增加，但部分被股票回购所抵消。
我们正在不断探索各种类型的交易，以管理我们的杠杆和流动性状况，利用市场机会，增加我们的收入和收益。这些交易可能包括发行额外债务、回购我们的未偿还债务、回购我们的普通股、收购房屋建筑商和其他公司、购买或出售资产或业务线、发行普通股或可转换为普通股的证券，和/或寻求其他融资选择。对于我们的一些非住宅建筑业务，我们还在考虑其他类型的交易，如出售、重组、合资企业、剥离或首次公开募股(IPO)，因为我们继续向一家纯粹的住宅建筑公司迈进。
我们已宣布有意将我们的资产管理业务(Lennar MultiFamily和Lennar Single Family Rental)以及一些其他非核心资产剥离给我们的股东。我们预计剥离将于2022年底进行。
39

我们的房屋建筑优先票据和其他应付债务以及信用证和担保债券摘要载于简明综合财务报表附注7。我们的房屋建筑平均未偿债务和平均利率如下：
截至六个月
5月31日，
(千美元)20222021
房屋建筑业平均未偿债务$5,087,360 $5,981,490 
平均利率4.6 %4.9 %
产生的利息$121,732 142,517 
2022年5月，我们修订了管理我们的无担保循环信贷安排(“信贷安排”)的信贷协议，将承诺从25亿美元增加到25.75亿美元，并将到期日延长至2027年5月，但3.5亿美元将于2024年4月到期。信贷机制有4.25亿美元的手风琴功能，但需要额外的承诺，因此最高借款金额为30亿美元。信贷机制所提供的款项须受特定借贷条件规限，可用作营运资金及一般企业用途。信贷协议还规定，最多可将5亿美元的承诺用于信用证。根据我们的信贷安排协议，我们必须维持最低综合有形净值、最高杠杆率以及流动性或利息覆盖率。这些比率是根据信贷安排协议计算的，该协议涉及对GAAP财务衡量标准的调整。我们相信，截至2022年5月31日，我们遵守了债务契约。以下汇总了截至2022年5月31日我们的债务契约要求以及我们根据信贷安排协议计算的相对于这些契约的实际水平或比率：
(千美元)契约级截至时达到的水平
May 31, 2022
最低净值检验$10,919,391 15,123,049 
最高杠杆率65.0 %19.5 %
流动性测试1.00 15.15 
金融服务仓库设施
我们的金融服务部门使用住宅仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取收益。这些设施对我们没有追索权，预计将在到期时更新或更换为其他设施。LMF商业贷款为LMF商业贷款的发起和证券化活动提供资金，并以所融资的原始商业贷款高达80%的权益为抵押。该等贷款及相关借款及抵押品详载于简明综合财务报表附注2。
资本结构的变化
2021年10月，董事会批准增加我们的股票回购计划，使我们能够回购价值不超过10亿美元的已发行A类或B类普通股，或2500万股普通股。由于之前的授权几乎用完，2022年3月，我们的董事会批准了一项额外授权，允许我们回购价值不超过20亿美元的已发行A类或B类普通股，或3000万股普通股。回购授权没有到期日。在截至2022年和2021年5月31日的三个月和六个月，我们在授权回购计划下进行的A类和B类普通股回购的细节包括在简明综合财务报表附注4中。
在截至2022年5月31日的六个月内，由于董事会授权我们分别注销4670万股和280万股A类和B类普通股库存股，库存股减少。国库中A类和B类普通股的注销导致国库股与股东权益中的额外实收资本之间的重新分类。通过股票回购计划，我们分别回购了820万股A类普通股和110万股B类普通股，部分抵消了库存股的减少。在截至2021年5月31日的六个月内，由于我们回购了190万股A类和B类普通股，库存股增加，这主要是因为我们通过我们的股票回购计划回购了150万股A类和B类普通股。
2022年6月22日，我们的董事会宣布，我们的A类和B类普通股的季度现金股息为每股0.375美元，于2022年7月21日支付给2022年7月7日收盘时的登记持有人. 2022年5月10日，我们向2022年4月26日交易结束时登记在册的A类和B类普通股支付了每股0.375美元的现金股息，这是我们的董事会于2022年4月12日宣布的。我们批准并支付了2021年四个季度A类和B类普通股每股0.250美元的现金股息。
40

根据我们目前的财务状况和信用关系，我们相信我们的运营和借款资源将在我们预期的活动水平上满足我们目前和长期的资本需求。
补充财务信息
目前，我们的某些100%拥有的子公司，主要是住房建设子公司，为我们所有的优先票据提供担保。担保是完全和无条件的。
管理我们优先票据的契约要求，如果我们的任何100%拥有的子公司，除了我们的财务公司子公司和外国子公司，直接或间接担保Lennar公司本金至少7500万美元的债务(优先票据除外)，这些子公司也必须担保Lennar公司关于其优先票据的义务。与Lennar Corporation一起被列为“债务人”的是非财务公司附属公司或外国子公司的附属实体，它们为优先票据提供担保，因为于2022年5月31日，它们为Lennar Corporation的信用证融资及其信贷融资提供担保，这在合并合并财务报表附注7中披露。担保是完全、无条件和联合的，担保人子公司100%由Lennar Corporation直接或间接拥有。当一家子公司没有直接或间接担保至少7500万美元的Lennar公司本金债务(优先票据除外)时，其对Lennar优先票据的担保将在任何时候被暂停，如果一家子公司的全部或基本上所有资产或其所有股本被出售或以其他方式处置，该子公司将被免除其担保和与优先票据有关的任何其他义务。
下表列出了截至2022年5月31日债务人的补充信息，其中不包括非担保人子公司和公司间交易。公司间余额和债务人内部的交易已被冲销，债务人对未发行或担保优先票据的合并子公司的投资应占金额已被排除。非债务人子公司和关联方的应付金额和与之进行的交易单独披露：
(单位：千)May 31, 20222021年11月30日
非担保人子公司的到期债务$15,629,491 4,187,044 
权益法投资1,031,783 937,920 
总资产34,808,404 30,750,296 
总负债9,990,538 9,631,796 
截至六个月
(单位：千)May 31, 2022
总收入$12,489,613 
营业收益2,719,162 
所得税前收益2,475,436 
Lennar的净收益1,862,647 
表外安排
住房建设：对未合并实体的投资
截至2022年5月31日，我们对47家活跃的住房建筑和土地未合并实体进行了股权投资(其中3家有追索权债务，14家有无追索权债务，30家没有债务)，而截至2021年11月30日，我们有41家活跃的住房建筑和土地未合并实体。从历史上看，我们曾投资于获得和开发土地的未合并实体，这些实体(1)用于我们的房屋建设业务或出售给第三方，或(2)用于建造房屋出售给第三方购房者。通过这些实体，我们主要寻求通过限制我们在土地上的投资金额来降低和分担我们的风险，同时获得潜在的未来家园，并允许我们参与战略风险投资。在某些情况下，利用这些实体还使我们能够获得土地，而如果没有战略伙伴的参与，我们无法以其他方式或以优惠条件获得这些土地。这些合资企业的参与者包括土地所有者/开发商、其他住宅建筑商以及财务或战略合作伙伴。与土地所有者/开发商的合资企业使我们能够接触到我们的合作伙伴拥有或控制的家园。与其他住宅建筑商的合资企业使我们能够与我们的合作伙伴联合竞标大片土地。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的住房建设专业知识与获得合作伙伴资本的途径结合起来。与战略合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的住宅建设专业知识与我们合作伙伴的特定专业知识(例如商业或填充经验)相结合。每个合资企业都由一个执行委员会管理，执行委员会由合作伙伴的成员组成。有关该等投资、结余及债务的详情载于简明综合财务报表附注3。
41

下表汇总了截至2022年5月31日，根据当前债务安排，我们的住房建设未合并实体(“合营”)债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。许多合资企业贷款在贷款协议中有延期选项，允许贷款延期至未来几年。
按期间分列的未合并合资企业的本金到期日
(单位：千)合营企业债务总额202220232024此后其他
没有Lennar追索权的债务$1,222,548 83,023 108,857 374,337 656,331 — 
土地出卖人和其他债务13,508 — — — — 13,508 
对Lennar的最大追索权债务敞口3,303 — — — 3,303 — 
发债成本(13,828)— — — — (13,828)
总计$1,225,531 83,023 108,857 374,337 659,634 (320)
多家族：对未合并实体的投资
截至2022年5月31日，多家族在19家从事多户住宅开发的未合并实体中拥有股权投资(其中12家有无追索权债务，7家没有债务)，而截至2021年11月30日，有17家未合并实体。我们投资于收购和开发土地以建设多户租赁物业的未合并实体。通过这些实体，我们正专注于在选定的美国市场开发多元化的机构优质多户租赁物业组合。最初，我们参与了多户住宅开发项目的建设，并在建成后不久将其出售。然而，最近我们一直专注于开发物业，以期保留它们。这些合资企业的参与者一直是金融合作伙伴。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的开发和建设专业知识与获得合作伙伴资本的途径结合起来。每一家合资企业都受一项运营协议的管辖，该协议向我们的合作伙伴提供了重大重大决策参与投票权。
多家族部分包括LMV I、LMV II和新的多家族基金，它们是长期多家族开发投资工具，涉及A类多家族资产的开发、建设和物业管理。截至2022年5月31日及截至2022年5月31日的6个月的详情载于简明综合财务报表附注3。
我们定期监测我们的HomeBuilding和多家未合并合资企业的结果，以及可能影响其未来流动性或运营结果的任何趋势。我们还定期监测我们有投资的合资企业的业绩，以评估对债务契约的遵守情况。对于那些不遵守债务契约的合资企业，我们会评估和评估我们的投资可能出现的减值。我们相信，截至2022年5月31日，所有合资企业都遵守了适用的债务契约。
下表汇总了截至2022年5月31日，根据当前债务安排，我们的多家族未合并实体债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。
按期间分列的未合并合资企业的本金到期日
(单位：千)合营企业债务总额202220232024此后其他
没有Lennar追索权的债务$3,962,022 347,265 1,230,742 893,349 1,490,666 — 
发债成本(23,426)— — — — (23,426)
总计$3,938,596 347,265 1,230,742 893,349 1,490,666 (23,426)
Lennar Other：对未合并实体的投资
作为2018年出售Rialto投资和资产管理平台的一部分，如果基金达到指定的业绩门槛，我们保留了获得附带权益部分付款的能力。我们定期收到与附带权益有关的预付分配，以支付因将应税收入分配给附带权益而产生的所得税义务。这些分配不受追回的限制，但将减少我们有权从适用资金中获得的未来附带权益付款，并已记录为收入。截至2022年5月31日和2021年11月30日，我们对Rialto基金和投资工具的投资总额分别为20010万美元和2.06亿美元。
截至2022年5月31日和2021年11月30日，我们对未合并实体的战略技术投资分别为1.237亿美元和1.456亿美元。我们通过LEN进行的战略技术投资X 商业有助于提升购房和置业体验，并帮助我们保持在住宅建设创新的前沿。
我们拥有纽约证券交易所上市公司FivePoint Holdings，LLC及其管理的公司约40%的股份，这些公司在加利福尼亚州拥有三处大型多功能物业。
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我们管理并投资了UPUP America Fund，该基金购买独户住宅，并将其作为租赁物业运营。
期权合约
我们经常通过期权合同获得土地，这通常使我们能够控制第三方(包括土地基金)和未合并实体拥有的部分财产，直到我们决定是否行使期权。
下表显示了我们通过与第三方(“可选”)或未合并的合资企业(即受控制的HomeSite)签订的期权合同所拥有的和我们有权访问的HomeSite的数量：
受控制的家居几年来
May 31, 2022可选合资企业总计自置居所全部家居网站货源拥有(%1)
东109,986 — 109,986 54,610 164,596 
中环42,281 — 42,281 41,674 83,955 
德克萨斯州90,443 — 90,443 44,388 134,831 
西70,434 — 70,434 49,997 120,431 
其他— 5,758 5,758 2,028 7,786 
全部家居网站313,144 5,758 318,902 192,697 511,599 3.1 
占总家数的百分比62 %38 %
受控制的家居几年来
May 31, 2021可选合资企业总计自置居所全部家居网站货源拥有(%1)
东55,537 5,750 61,287 55,218 116,505 
中环24,283 92 24,375 41,816 66,191 
德克萨斯州43,447 — 43,447 38,332 81,779 
西52,347 3,444 55,791 51,336 107,127 
其他4 7,569 7,573 2,235 9,808 
全部家居网站175,618 16,855 192,473 188,937 381,410 3.3 
占总家数的百分比50 %50 %
(1)基于过去12个月的送货上门。
有关期权合约及相关的未拥有综合存货及风险的详情载于简明综合财务报表附注10。
合同义务和商业承诺
我们的合同义务和商业承诺与管理层在截至2021年11月30日的财政年度Form 10-K年度报告中关于财务状况和经营结果的讨论和分析中报告的内容没有实质性变化。截至2022年5月31日，我们的信贷安排下没有未偿还的借款。
(三)近期采用的会计公告
关于最近通过的会计声明的讨论，见本报告第1项下所列简明合并财务报表附注1。
(4)关键会计政策
我们相信，在截至2022年5月31日的6个月内，与我们在截至2021年11月30日的10-K表格年度报告中所披露的管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中披露的那些相比，我们的关键会计政策没有重大变化。虽然在截至2022年5月31日的六个月中，我们的关键会计政策没有重大变化，但以下内容提供了有关我们收入确认会计政策的额外披露。
收入确认
房屋建筑收入和房屋销售的相关利润在销售结束时确认，此时房产的所有权和占有权转移给购房者。我们通常向购房者提供销售激励，主要包括个人住房的价格折扣、融资激励和免费的可选升级(如升级电器、橱柜和地板)。这些激励措施被归因于房屋销售价格的下降。可选的升级可能是为特定房屋提供的唯一销售激励，或者可以在房屋底价的基础上以折扣集体提供。我们包括的可选升级的费用包括在我们的家庭费用中
43

销售。由于升级不收取额外费用，因此不会确认与升级相关的收入。见简明合并财务报表附注1。
第三项。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临着与我们的投资利率波动、债务义务、持有供出售的贷款和持有供投资的贷款有关的市场风险。我们利用远期承诺和期权合同来缓解与我们的抵押贷款组合相关的风险。
截至2022年5月31日，我们的信贷安排下没有未偿还的借款。
截至2022年5月31日，我们在金融服务的仓库回购融资项下的借款总额为11亿美元，在LMF商业融资项下的借款总额为6390万美元。
有关利率敏感性的信息
本金(名义)金额
预期到期日和平均利率
May 31, 2022
截至11月30日的六个月，截至11月30日的年份，公允价值于5月31日，
(百万美元)202220232024202520262027此后总计2022
负债：
住宅建设：
高级笔记和
其他应付债务：
固定费率$648.0 150.5 1,531.6 593.0 404.5 1,265.3 43.2 4,636.1 4,716.6 
平均利率4.6 %3.8 %5.0 %4.8 %5.2 %4.8 %6.5 %4.8 %— 
金融服务：
笔记和其他
应付债务：
固定费率$— — — — — — 145.6 145.6 145.1 
平均利率— — — — — — 3.4 %3.4 %— 
可变利率$1,172.1 4.2 — — — — — 1,176.3 1,176.3 
平均利率2.8 %3.1 %— — — — — 2.8 %— 
多家庭：
应付票据：
固定费率$13.5 — — — — — — 13.5 13.5 
平均利率0.0 %— — — — — — 0.0 %— 
可变利率$— — 3.1 — — — — 3.1 3.1 
平均利率— — 3.6 %— — — — 3.6 %— 
有关我方市场风险的更多信息，请参阅第7A条。在截至2021年11月30日的10-K表格年度报告中披露有关市场风险的定量和定性信息。
第四项。控制和程序
我们的联席首席执行官和联席总裁(“联席首席执行官”)和我们的首席财务官都参与了我们管理层对截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序的有效性的评估。根据参与评估的情况，我们的联席首席执行官和首席财务官得出的结论是，我们的披露控制和程序自2022年5月31日起生效，以确保我们根据1934年《证券交易法》(修订本)提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保根据1934年《证券交易法》(修订本)提交或提供的报告中要求披露的信息累积并传达给我们的管理层，包括我们的联席首席执行官和首席财务官(视情况而定)。以便及时做出关于所需披露的决定。
我们的联席首席执行官和首席财务官还参加了我们管理层对截至2022年5月31日的季度内财务报告内部控制发生的任何变化的评估。该评估并未发现任何重大影响或合理地可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。
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第二部分：其他信息

第1项。法律诉讼
我们是在正常业务过程中出现的各种索赔和诉讼的当事人，但我们并不认为我们的索赔和诉讼的数量是不寻常的，因为我们交付的房屋数量以及诉讼往往与诉讼开始前几年交付的房屋有关。尽管诉讼中的具体指控各不相同，但它们最常见的指控是，我们未能按照计划和规格或适用的建筑规范在特定社区建造房屋，并要求赔偿据称用于补救所称缺陷、主张合同问题或与人身伤害有关的款项。这类诉讼在住宅建筑行业内很常见。我们是许多案件的原告，在这些案件中，我们要求我们的分包商分担房屋维修费用。我们在建筑缺陷诉讼中产生的费用可以通过保修准备金、我们的第三方保险公司、分包商保险公司或分包商的赔偿供款来抵消。时不时地，我们也是涉及不动产买卖的诉讼当事人。这些诉讼往往包括关于财产转让的陈述和担保的索赔，以及关于买卖财产义务的纠纷。我们还不时地收到环境机构或其他监管机构关于涉嫌违反环境或其他法律的通知。我们通常会在这些问题提起诉讼之前解决这些问题，诉讼金额对我们来说并不重要。
我们不认为这些索赔或诉讼的最终解决会对我们的业务或财务状况产生实质性的不利影响。
第1A项。风险因素
与截至2021年11月30日的Form 10-K年度报告中披露的风险因素相比，除了通胀和利率上升的影响外，我们的风险因素没有发生实质性变化，这一点在上文管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中进行了讨论。
第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用
下表提供了截至2022年5月31日的三个月内我们回购普通股的信息：
期间：购买的股份总数(%1)每股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(2)根据计划或计划可购买的最大股份数量(2)
2022年3月1日至3月31日813,374 $84.18 804,500 15,336,460 
2022年4月1日至4月30日2,307,257 $77.64 2,275,000 28,224,847 
May 1 to May 31, 20221,022,370 $74.91 1,020,500 27,204,347 
(1)包括我们预扣的A类普通股，以支付在某些非既得股持有人选择时应缴的预扣税，其市值接近应缴预扣税的金额。
(2)2021年10月，董事会批准增加我们的股票回购计划，使我们能够回购价值不超过10亿美元的已发行A类或B类普通股，或2500万股普通股。由于之前的授权几乎用完，2022年3月，我们的董事会批准了一项额外授权，允许我们回购价值不超过20亿美元的已发行A类或B类普通股，或3000万股普通股。回购授权没有到期日。
Items 3 - 5. 不适用
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第六项。陈列品
10.1
第八份修订和重新签署的信贷协议，日期为2022年5月23日，由Lennar Corporation作为借款人，JPMorgan Chase Bank，N.A.作为发行贷款人和行政代理，不时与几个贷款人以及其他各方和代理签订-通过参考本公司日期为2022年5月23日的8-K报表附件10.1而合并。
10.2
第八次修订和重新签署的担保协议，日期为2022年5月23日，在Lennar公司的某些子公司之间，以其中提到的担保方为受益人-通过参考该公司日期为2022年5月23日的当前8-K报表附件10.2成立为公司。
10.3***
伦纳公司2016年股权激励计划，经修订和重新设定，自2022年1月12日起生效-通过参考2022年3月1日提交给美国证券交易委员会的公司关于附表14A的最终委托书的附件A而成立。
31.1*
规则13a-14(A)由Rick Beckwitt认证。
31.2*
规则13a-14(A)乔纳森·M·贾菲的证明。
31.3*
规则13a-14(A)由黛安·贝塞特认证。
32.*
Rick Beckwitt、Jonathan M.Jaffe和Diane Bessette的第1350节认证。
101.*Lennar公司于2022年7月1日提交的截至2022年5月31日的季度报告Form 10-Q中的以下财务报表采用iXBRL(内联可扩展商业报告语言)格式：(I)简明综合资产负债表，(Ii)简明综合经营报表和全面收益，(Iii)简明现金流量表和(Iv)简明综合财务报表附注。
104**封面交互数据文件(格式为iXBRL，包含在附件101中)
*现送交存档。
**包括在附件101中。
*管理合同或补偿计划或安排。

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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
Lennar公司
(注册人)
日期：July 1, 2022/s/黛安·贝塞特
黛安·贝塞特
副总裁、首席财务官兼财务主管
日期：July 1, 2022/s/大卫·柯林斯
大卫·柯林斯
副总裁兼财务总监

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