分析师演示文稿建议与Ackrell SPAC Partners I Co.进行业务合并。361297-001 31 5月22：49第2页专有和机密由Blackstone Products，Inc.根据1933年证券法第425条提交，并被视为根据1934年证券交易法第14a-12条提交主题 公司：Blackstone Products，Inc.Ackrell SPAC Partners I Co.(委员会文件编号001-39821)

免责声明披露本演示文稿仅供参考，旨在帮助感兴趣的各方就北大西洋进口公司、Blackstone Products LLC d/b/a(The Company)和Ackrell Spac Partners I Co.之间的潜在业务合并(拟议的业务合并)进行自己的评估。未经公司明确书面同意，收件人不得将本演示文稿或其中包含的任何信息用于任何其他目的，也不得将其分发给任何第三方。本文中包含的信息并不是Ackrell、本公司或其各自的联属公司或代表均不对本演示文稿中所含信息的准确性、完整性或可靠性作出任何明示或暗示的陈述或保证。此处的内容不得解释为法律、商业或税务建议，收件人应就法律、商业和税务建议咨询其自己的律师、商业顾问和税务顾问。关于拟议的业务合并，经2022年4月13日提交的第1号修正案修订，并经2022年5月17日提交的第2号修正案进一步修订的公司于2022年2月15日向美国证券交易委员会(SEC)提交了S-4表格(S-4表格S-4)的注册声明以及委托书。前瞻性陈述？本演示文稿包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的前瞻性陈述。实际结果可能与他们的预期、估计和预测不同，因此，您不应依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。例如，对未来净收入、毛利润、毛利率、调整后的EBITDA和其他指标的预测都是前瞻性陈述。在某些情况下，您可以通过使用以下词汇或短语来识别前瞻性陈述：可能、应该、可能、预测、潜在的、相信的、可能的结果、预期的、继续的、将会的、预期的、寻求的、估计的、意向的、计划的、预测的、负面的、未来或前瞻性的这些单词或短语的负面版本。, 但没有这样的话并不意味着声明不具有前瞻性。这些前瞻性陈述不是历史事实，是基于估计和假设的，虽然Ackrell及其管理层认为这些估计和假设是合理的，但公司及其管理层(视情况而定)本质上是不确定的。可能导致实际结果与当前预期大相径庭的因素包括但不限于：(1)可能导致终止与拟议的业务合并有关的谈判和任何后续最终协议的任何事件、变化或其他情况的发生；(2)可能对Ackrell、本公司、合并后的公司或其他公司提起的任何法律诉讼的结果。(3)因未能 获得Ackrell股东批准、未能获得完成拟合并所需的融资或未能满足完成合并的其他条件而无法完成拟合并；(4)因适用法律、法规或作为获得监管部门批准拟合并的条件而可能需要或适宜改变拟合并的结构；(5)拟合并完成后符合证券交易所上市标准的能力。(6)因宣布和完善拟议业务合并而扰乱Ackrell或本公司当前计划和经营的风险； (7)确认拟议业务合并的预期效益的能力，可能受到其他因素的影响, 竞争以及合并后公司盈利增长和管理增长的能力，维持与客户的关系并留住管理层和关键员工的能力；(8)与拟议的业务合并相关的成本；(9)适用法律或法规的变化以及在获得合并过程中的延误，, 或 无法获得完成拟议业务合并所需的监管批准；(10)公司对费用和盈利能力的估计以及与股东赎回和购买价格及其他调整有关的基本假设；(11)公司无法增加户外烹饪市场的渗透率或扩大户外烹饪的类别；(12)公司打算瞄准的目标市场没有如预期的那样增长；(13)与任何国际或产品线扩展相关的监管成本和合规要求增加；(14)公司无法扩大其供应链并使其多样化；(15)失去任何关键的高管；(16)失去与关键零售商的任何关系；(17)失去与关键供应商的任何关系；(18)无法保护公司的专利和其他知识产权；(19)新产品的依存率和交叉销售能力低于预期；(20)在煎锅市场和其他户外烹饪市场与公司竞争的新技术；(21)无法通过社交媒体或其他数字渠道增加与最终用户的接触；(22)公司主要客户的销售额波动；(23)公司执行其业务计划和战略的能力； (24)公司保持充足库存和满足客户需求的能力；(25)公司无法实现预期的成本和制造效率；以及(26)在艾克瑞尔提交或将提交给美国证券交易委员会的其他文件中不时显示的其他风险和不确定性。告诫您不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述只反映了它们发表之日的情况。, Ackrell和 公司都没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因，除非法律要求。财务数据和预测的使用；非公认会计准则财务计量--本演示文稿中包含的历史财务数据不符合S-X条例。此外，本文中包含的历史财务信息可能不包括美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)标准下公认会计原则(GAAP？)所要求的所有调整。此 演示文稿包含与公司的某些财务指标相关的公司预测财务信息。Ackrell和本公司的独立审计师均未为将预测纳入本演示文稿而对其进行审计、研究、审查、编制或执行任何程序，因此，就本演示文稿而言，他们并未就此发表意见或提供任何其他形式的保证。这些预测是前瞻性陈述，不应被认为必然预示着未来的结果。此类预测背后的假设和估计本身就是不确定的，并受到各种重大商业、经济、竞争和其他风险和不确定性的影响。见上文前瞻性陈述。实际结果可能与本演示文稿中包含的预测所预期的结果大不相同，本演示文稿中包含此类信息不应被视为任何人表示将实现此类预测中所反映的结果。由于财务预测涵盖多年, 此类信息本质上每年都变得不那么可靠。此外，本演示文稿还提到了非公认会计准则财务指标，包括但不限于EBITDA和调整后EBITDA。此类非公认会计原则措施应仅被视为对根据公认会计原则编制的财务措施的补充，而不是优于。此外，如果提供了前瞻性非公认会计准则财务计量，则这些计量是在非公认会计准则的基础上列报的，没有对此类前瞻性非公认会计准则计量进行对账，因为在预测和量化此类对账所需的某些金额方面存在固有困难。本公司认为，这些非GAAP财务指标为管理层和投资者提供了有关本公司财务状况和经营结果的某些财务和业务趋势的有用信息。 本公司认为，这些非GAAP财务指标的使用为投资者提供了一个额外的工具，用于评估本公司财务指标的实际和预期经营结果和趋势，并将其与其他类似公司进行比较，其中许多公司向投资者提供了类似的非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标的主要局限性是，它们不包括GAAP要求记录在公司财务报表中的重大费用和其他金额。此外，它们受到 固有限制，因为它们反映了管理层在确定这些非GAAP财务计量时对哪些费用和其他金额被排除或包括的判断。您应审查 公司的已审计财务报表，这些报表包含在与拟议业务合并相关的注册声明中。2个

免责声明除非另有说明，否则本演示文稿中包含的有关公司的行业、竞争地位和所在市场的信息均基于独立行业和研究机构、其他第三方来源和管理层的估计。管理层估计 来自独立行业分析师和其他第三方来源发布的公开信息，以及公司内部研究的数据，并基于公司在审查该等 数据以及公司对该等行业和市场的经验和了解后做出的假设，公司认为这些假设是合理的。虽然本公司相信该等第三方信息是可靠的，但本公司并未对该等第三方信息的准确性或完整性作出独立的 核实，亦不就其准确性或完整性作出任何陈述。此外，对本公司所在行业以及本公司或合并后实体未来业绩的预测、假设和估计必然会受到包括上述因素在内的各种因素的不确定性和风险的影响。这些因素和其他因素可能会导致结果与独立各方和本公司的估计中所表达的结果大不相同。本文中包含的商标、服务标志、商号和版权均为其所有者的财产，仅供参考。 此类使用不应被解释为对本公司或Ackrell的产品或服务的认可。本演示文稿不构成(I)就任何证券或就拟议的企业合并 征求代理人、同意或授权, 或(Ii)出售或征求购买任何证券的要约，或征求任何投票或批准，在任何司法管辖区内，也不得有任何在根据任何此类司法管辖区的证券法注册或取得资格之前，此类要约、征求或出售将是非法的证券出售。除非通过符合美国证券法 要求的招股说明书，否则不得发行证券。本演示文稿的分发也可能受到法律的限制，拥有本演示文稿的人应了解并遵守任何此类限制。收件人 承认：(A)知道美国证券法禁止任何持有材料的人，关于一家公司购买或出售该公司的证券的非公开信息，或在可合理预见此人可能购买或出售此类证券的情况下将此类信息传达给任何其他人，以及(B)熟悉经修订的1934年《证券交易法》及其颁布的规则和条例(统称为《交易法》)，且接受者既不使用也不会导致任何第三方使用本演示文稿或本文中包含的任何信息，包括但不限于，规则10b-5。关于拟议的业务合并，本公司于2022年2月15日向美国证券交易委员会提交了带有委托书的S-4表格登记说明书，经2022年4月13日提交的第1号修正案修订，并经2022年5月17日提交的第2号修正案进一步修订。S-4表格包含有关拟议交易以及公司和艾克瑞尔各自业务的信息。艾克瑞尔将在美国证券交易委员会完成审查后邮寄最终招股说明书、最终委托书和其他相关文件。敦促Ackrell股东阅读初步招股说明书和委托书及其任何修正案，以及与为批准拟议交易而举行的特别会议征求委托书有关的最终招股说明书和最终委托书，因为这些文件将包含有关Ackrell公司的重要信息。, 以及拟议中的交易。最终的招股说明书和最终的委托书将邮寄给Ackrell的股东，截止日期为就拟议的交易进行投票的创纪录日期。Ackrell的股东还将能够在美国证券交易委员会的网站(www.sec.gov)上免费获得委托书副本，以及包含Ackrell信息的其他文件，或致电 1-800-SEC-0330.委托书和阿克雷尔提交给美国证券交易委员会的其他文件的副本也可以通过以下方式免费获得：INFO@ackrellspace.com或阿克雷尔空间合作伙伴第一公司，邮编：2093年Philadelphia Pike#1968，Cllaymont，DE 19703。此外，提交给美国证券交易委员会的所有文件都可以在阿克瑞尔的网站上找到，网址是www.ackrellspace.com。此 演示文稿不包含提议的业务合并中应考虑的所有信息。这并不是关于拟合并企业的任何投资决定或任何其他决定的任何依据。 本公司和Ackrell及其各自的董事和高级管理人员以及其他管理层成员和员工可被视为与拟合并企业合并相关的委托书征集活动的参与者。Ackrell的股东和其他利益相关者可以在Ackrell于2022年3月31日提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中免费获取有关Ackrell董事和高级管理人员的更详细信息。根据美国证券交易委员会规则，哪些人可能被视为与拟议的业务合并相关的向阿克瑞尔的股东征集委托书的参与者的信息，将包括在阿克瑞尔打算提交给美国证券交易委员会的明确委托书/招股说明书中。风险因素对于与拟合并企业的投资有关的风险的非详尽描述。, 请查看附录B中的风险考虑因素。本演示文稿的分发也可能受到法律的限制，拥有本演示文稿的人应了解并遵守任何此类限制。接受方承认：(A)认识到美国证券法禁止任何掌握有关某公司的重大非公开信息的 个人购买或出售该公司的证券，或在可合理预见此人可能购买或出售此类证券的情况下将此类信息传达给任何其他人，以及(B)熟悉经修订的1934年《证券交易法》及其颁布的规则和条例(统称为《交易法》)，并且接受方既不会使用，也不会导致任何第三方使用，本演示文稿或本文中包含的任何信息违反了《交易法》，包括但不限于其中的规则10b-5。美国证券交易委员会或任何其他美国或非美国司法管辖区的任何证券委员会或其他监管机构均未批准或不批准此处设想的拟议业务合并，也未确定本陈述内容真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。3.

目录1执行摘要2业务概述3财务4结束语5附录

今天是Blackstone Products的主讲人Blackstone Products创始人兼首席财务官罗杰·达尔·詹姆斯·麦考密克·斯科特·史蒂文森副总裁兼营销首席执行官5

执行摘要

我们的使命是让所有人都能进行户外烹饪，为每一顿饭打开食物种类创造一种体验，而不仅仅是销售一种产品 将家庭和社区聚集在一起定义和领导烤盘类别为我们的客户提供无与伦比的质量7

黑石一瞥黑石按数字分类关键产品类别关键零售商类别迷住大众市场零售商4.84亿美元 6.08亿美元71%|34%2021年净收入1 2022E净收入2021年净收入的74%1，6硬件/DIY零售商品牌的配件$7,000万美元8100万美元782，3 2021年调整后的净促销分数21%体育用品零售商EBITDA1，4 EBITDA4(竞争对手为60-70)5 2021年收入1，6品牌耗材80%6.9M 31 专业零售商格栅市场销售4%的份额2016-2021年额外32 2021年(包括280万格栅待定收入1，6)来源：公司信息|(1)2016-2017年度根据私营公司审计准则，根据公认会计原则审计的公司财务报表。2018年至2021年根据PCAOB审计标准按照GAAP审计的公司财务报表； (2)客户净收益为78，更广泛市场为76；(3)根据Burshek Research&Consulting；(4)EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP指标。经调整的EBITDA按经某些项目调整的EBITDA计算，包括非现金补偿费用、与客户应收账款融资计划相关的费用以及一次性或其他非经常性费用(如与拟议业务合并相关的法律费用和其他费用及支出)。这些指标不是根据GAAP计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标；(5)根据竞争对手提交的文件；(6)基于毛账单。毛账单代表向客户开具发票的金额，不包括8项销售调整的影响，如交易折扣和 其他津贴。

重新定义户外烹饪黑石烤盘既在渗透传统户外烹饪市场，又在拓展户外烹饪品类 增加户外烹饪市场渗透率扩大品类市场定位赢得更多餐食提高对户外烹饪优势的认识增加户外烹饪的优势扩展到传统烧烤食品之外以激励Blackstone烤盘与另类户外烹饪消费者，并进一步将Blackstone融入他们的市场渗透方法中，例如，种类繁多、方便快捷的生活3餐/天，365天/年=1,095餐！品牌知名度新产品和用户提高了对Blackstone品牌和Drive创新的认知度，以释放食品品种并吸引新的理想品质它激励家庭和人口到这一类别，例如，家庭、女性、其他文化产品扩展新市场 增强客户体验以渗透将烤盘的跨文化吸引力扩展到相邻类别，如品牌配件和类别扩展国际消费品9来源：公司信息。

市场机会美国和全球庞大且未充分渗透的潜在市场预计总潜在市场将继续增长 ，受Blackstone独特的客户价值主张United States 1 Global(以百万为单位的家庭)美国家庭总数主要趋势1.4亿美国人口预计到2060E将增长2：3%TAM$57亿总可定位市场：美国Griddle预计将拥有8300万户外烹饪市场的美国户外TAM家庭的份额翻一番，从2019年的8%增加到2023年设备的16%，并至少每年使用一次Blackstone Griddle 预计将扩大传统户外烹饪市场2：5%SAM烹饪行业可解决市场：U每年至少使用一次户外66M3设备的美国家庭，随着对烤架的认识不断提高，以及对购买Blackstone品牌的兴趣 反映了估计28.5亿美元的美国产品渗透率2：6%的总可寻址市场4占全球市场的50%来源：公司信息，Burshek Research&Consulting 和美国人口普查数据。|(1)基于美国人口普查的估计；(2)此处报告的Blackstone渗透率美国家庭总数、TAM和SAM的估计均基于2016至2020年间售出的约410万个Blackstone网格的安装基数 。2021年，Blackstone相信它增加了市场渗透率，因为它在美国售出了超过280万个栅格；(3)基于美国的TAM和793在2020年的非客户调查中，10名受访者中有80%的人表示购买Blackstone产品的可能性中等到很高；(4)来自对领先户外烹饪公司2019年收入的自上而下的分析。

重点投资重点1 2 3 4 5 6 7主导生活方式品牌驱动力新验证去-去-强大而重要的创始人领导职位在充满激情的产品市场战略历史空白管理快速和投入的发展 财务增长团队不断增长的烤架消费者业绩品类社区创建的品类Blackstone是一个领先的品类深厚的关系与强劲的历史顶级吸引力的未来增长 致力于居家户外爱好者品牌的创新与强大的关键零售商跨线增长和高前景的管理团队领导的烤架烹饪，这是公司相信未来 管道的新渠道现金产生的战略举措，创始人罗杰预计将继续成为产品和功能的代名词随着市场的不断增长，栅格品类的渗透率迅速增长，并在国际上不断扩大 美国栅格市场的客户80%76%31 77%71%71%34%13(并意识到专利和额外的32项2021年净收入2016-2021年净收入-2021年净收入-2024E非客户 非客户)拥有来自客户的待批专利收入CAGR1收入CAGR1 Dahle掌舵品牌正面印象年份12x 671K+5.50%+91%~17%45%的栅格市场追随者增长 沃尔玛户外2021年现金兑换主要新产品线1，3，4 2024E调整了Roger Dahle预计在整个户外社交媒体平台开发中的份额, 与烹饪类别EBITDA边缘4所有权5烹饪类别2019年 计划增强货架-Space2 2023E众多现有生产线来源：公司信息和Burshk研究和咨询。|(1)2016-2017年度根据私人公司审计准则，根据公认会计原则审计的公司财务报表。2018年至2021年根据PCAOB审计准则根据GAAP审计的公司财务报表；(2)公司估计；(3)计算为(调整后EBITDA资本支出)/调整后EBITDA；(4)EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP指标。调整后的EBITDA按某些项目调整后的EBITDA计算，包括非现金补偿费用、与客户应收账款融资计划相关的费用以及一次性或其他非经常性费用(如与拟议业务合并相关的法律费用和其他费用及支出)。这些指标并非作为净收益(亏损)或根据公认会计原则计算的任何其他项目的替代指标；(5)形式所有权(I)包括预计将授予Roger Dahle的约1,760万个RSU ，其中11个年度悬崖归属于建议的业务合并完成三周年开始的7年期间，以及(Ii)假设下行保护功能未被触发， 有关进一步的详细信息和假设，请参阅第46页。

业务2概述

来认识一下Blackstone--重新定义户外烹饪体验的领先烤盘品牌

广泛而高质量的产品组合我们相信Blackstone拥有市场领先的烤盘产品组合，并辅以广泛的利润率较高的品牌配件和消耗品 $3.67亿美元1.06亿美元2021年收入1 2021年收入1 2021年收入174%占2021年收入4%的21%，§多功能日常烹饪应用井，§利润率较高的品牌配件，专门用于早餐、午餐和晚餐烹饪的品牌消耗品2，§5：1配套率(包括高，经常性收入机会，具有高，经常性收入机会§2008年推出Blackstone 36 YOF消费品)意味着巨大的配套率和交叉销售潜力，有助于建立品类互补收入 Opportunityä，§Blackstone Gleddle产品组合包括沃尔玛活跃的产品线中的7 ai，§70+SKU，以及其他正在开发的产品线，§70+个型号来源：公司信息。|(1)基于毛账单。毛账单是指向客户开具发票的金额，不包括销售调整的影响，如交易折扣和其他津贴；(2)定义为每台烹饪单位售出的配件和14种消耗品的数量。

不断推出核心栅格产品组合扩展栅格产品组合，提供更多优质产品并扩大客户群2008+2018 2020 2021 2021 2021原创、经典在路上，便携设计为适合家庭的烹饪设计，为烹饪创造了 为冒险，Blackstone和旅行轻版本，完美的家庭基础版，与一个小艺术家，一堆户外烤盘家庭为家庭设计的烤盘为任何事情做好准备，陪伴世界的东西 为内部烹饪风格的额外功能，千禧一代谁需要户外生活方式随时随地；为旅行者和爱好者打造的全套厨师体验在工作日尽情享受户外美食和周末烧烤价格范围149美元447美元79美元199美元379美元597美元329美元815美元139美元699美元149美元699美元149美元目标客户年龄：~50岁：~35岁：~60岁：~40岁：~55岁：~45岁：~40岁：~40岁：~45岁：~40岁年收入：10万美元年收入：7万美元年收入：$8万年收入：$8.5万年收入：~8万家庭人数：~4家庭人数：~6+家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数：~4家庭人数家庭规模：~3个关键 零售商来源：公司信息。15个

与各种品牌配件和耗材相补充，广泛的配件和耗材产品有助于创造户外烹饪的兴奋感，使使用Blackstone烤盘变得轻松和愉快，并推动经常性收入品牌配件配件消耗品烤盘工具包准备和烹饪配件调味酱经典烤盘 套装旨在提供切菜板、刀具、压力机、存储设备首次推出于2019年，Blackstone Sear和Serve酱料是在容器、橡皮罩、温度计上烹饪所需的基本工具，以六种独特的调味料开始，并以一种独特的调味料为配方Blackstone烤盘由无糖基料制成，现在有超过34种不同口味的烤盘制作而不需要粘在烤盘顶部更容易烹饪和提供某些食品和手提袋烤盘护理烤盘盖是Blackstone的Blackstone的烤盘护理产品，是最受欢迎的配件。随身携带脱脂清洁剂喷雾等袋子，为客户提供选择并在护发素上浇注铁调味料和他们的煎锅，使清理冒险和维护煎锅变得轻松125+配件美国制造来源：公司信息。16个

点燃媒体运动的新烹饪平台Blackstone拥有所有户外烹饪品牌中规模最大、增长最快的社交媒体社区 Live Events品牌频道社交媒体打造激动人心的数字社区扩展数字分发，直接面向渴望内容的观众创建社区> 280万>14.2万网格组Blackstone会员订阅者>10亿>16.8万#Blackstone Blackstone#Blackstone#Blackstonegriddle关注者查看Griddle Nation is Blackstone包罗万象、多种族和文化多样性的用户社区，他们喜欢在Blackstone网格上分享他们对烹饪的热情17

原创内容推动客户参与度Blackstone制作个性驱动型烹饪节目，突出独特的烹饪风格和 与我们社区真正联系的体验Nathan Lippy Todd Toven Desierée CJ Frazier Spencer&Kristi Bruce。鳄鱼Ruberti-Dukes Man？Mitchell A专业从事狩猎、野营，更为人所知的是您的 普通父亲，他从受过欢迎的训练有素的厨师那里获得美味的卷饼，来自The和All Things冒险。Blackstone Betty，她想成为Follow Kristi，Spencer，历史频道节目烹饪学院主持人的英雄。·诺纳正在接受培训？后院。他和他们的儿子凯德。他们是沼泽人，布鲁斯美国。他分享了他的Griddle More Tour and Sa 家庭厨师，他烹饪快速、有趣，全职住在房车里，并对提升食物的热爱有着独特的兴趣，现场烹饪热爱与路易斯安那州乡村生活旅行的意大利人轻松烹饪，与烹饪权威演示新食物 在Blackstone经济实惠的记录他们的Bayou和狩猎，开设店面并与食材分享往往伴随着冒险和餐饮捕捉和烹饪不同的零售商朋友和家人挑剔的食客记住他们烹饪的方式 就像被聘为员工或独立承包商的Blackstone的有影响力的人参与并激励我们的观众通过400多个在线视频和我们社交媒体平台上每周的直播流 来源：公司信息。18

有利的品牌资产定位热情的品牌与同行相比具有高度的独特性和中心性2021年品牌感知关键 品类中的品牌非常规2可望性品类便携式电力/热栅便携式+固定燃气，电动韦伯吸烟者固定电动科尔曼1 Traeger Eness烧烤，吸烟者便携式燃气，木炭露营厨师 坑老板Nexgrill不同格栅，吸烟者便携式燃气，木炭，烧烤，电子栅格超便携式燃气，木炭，烧烤，吸烟者固定电动外设.主流电子烟，炭，烤架，烧烤，吸烟者便携式中心2 电气来源：公司信息和Burshek Research&ting。|(1)基于对Blackstone核心目标市场的调查问题：？根据以下品牌在户外烹饪用具类别中的独特程度对每个品牌进行评级；(2)基于对Blackstone核心目标市场的调查问题19：？对以下每个品牌对户外烹饪用具类别的定义进行评级。

为什么要用烤盘？烤架产品的主要优势食物种类易于使用烹饪快速早餐午餐晚餐可用于早餐、午餐和晚餐 可用于早餐、午餐和晚餐的食物与其他户外烹饪方法相比种类更多易于打开和简单清洁的烤架食物快速加热：食物可以在几分钟内煮熟燃气烤架热的固体表面通过保留食物汁液创造出卓越的风味 通过保留食物汁液和实现独特的褐皮和炭火烤架创造社区：在所有类型的场合吸引自然的注意力。

颠覆性的烧烤方法预计将推动市场增长烧烤市场遵循与颗粒类似的轨迹，黑石 推动美国户外烹饪市场主要同行净收入演变(美元)的增长演变($17)21/20/21细分市场早期市场主导着传统气体和户外烹饪方法对新CAGR增长市场份额的日益增长 首先是木炭烧烤颗粒烤架，现在格栅$1,102 12%1 25%23%2 10%8%16%格栅15%$881 Weber3，4$786 30%20%颗粒烧烤32%44%54%5%n.a。$704$715 20%6%其他$546 15%木炭烧烤$484 5 64%65%80% $363$Traeger$2926$293 60%$262 50%43%Gas Grill Blackstone 7$153$67$112 2005-2014 2019 2023E 2017 2018 2019 2020 2021来源：公司信息、经纪人研究、文件和Burshk Research&Consulting。|(1)反映2018年至 2021年的净收入年复合增长率；(2)每韦伯S-1申报，代表韦伯美国户外烹饪市场的市场份额；(3)仅包括美洲净销售额；(4)截至9月30日的各自财年的净收入 ；(5)根据Burshek Research&Consulting的研究。对于Traeger，代表美国颗粒烧烤类别的估计市场份额。对于Blackstone，代表美国网格游戏类别的估计市场份额；(6)华尔街研究；(7)2017年，根据按照私人公司审计标准根据GAAP审计的公司财务报表。2018年至2021年根据PCAOB审计准则，根据美国公认会计准则(GAAP)21审计的公司财务报表。

在先发优势和知识产权组合的推动下，技术满足创新可防御的市场地位后发油 证明了先发优势管理Blackstone相信它创造了电冰箱市场，并继续在创新方面引领系统货架+削减广泛的知识产权和专利组合Blackstone拥有31项注册专利，还有32项正在申请中(该公司认为这是电冰箱类别中最多的)Gas&Electric Air Fryers+同类最佳新产品开发Blackstone 相信其专注的内部产品开发团队继续推动品类创新，推出了一系列新产品和功能22来源：公司信息。

当前创新渠道持续创新专注于产品溢价和增加平均票证尺寸现有产品 创新推出相邻产品创新市场扩展通过新产品增强现有产品组合将产品组合扩展到补充托盘中利用市场领先的托盘技术、功能和 优质、更高价格的产品来推动经常性收入技术和体验扩展美学和更高利润率产品范围进入替代用途设计更新E系列配件 美学设计多功能桌面更高的利润率更新以吸引电动烤盘品牌产品的高端可用于室内和户外的高消费者商业/户外商业/户外 (2021)餐饮服务扩展到邻近的商业技术披萨炉消耗品产品应用程序针对用户的专门产品进一步进一步互动瞄准高设计的品牌Blackstone产品需求部门 产品(预计2022年)在开发的早期阶段支持多种额外的产品和功能

跨多个渠道的深厚客户关系与主要零售商的长期关系最大零售商的渗透率 以独特方式访问更广泛的渠道集(占2021年净收入的百分比)其他大众市场零售商硬件/DIY零售商体育用品零售商专业零售商DTC 11%2%顶级客户前2名/前5 56%客户31%长期客户 关系(2021年净收入占客户任期的百分比)5年77%来源：公司信息24个

增长战略支柱确定了在国内和国际上进一步增长的可行机会市场渗透率 国际扩张新产品开发增长经常性收入直接面向消费者独家移动产品线产品细分客户细分溢价线继续增长扩展到新的扩展产品线利用我们的附件利用我们对基于5：1的新比率2的网格国际市场的数字感知，我们的客户参与烹饪和整个欧洲、MENA1、技术和 设计相信是增加比例最高的Blackstone品牌亚洲和拉丁美洲开发更高的机票和行业DTC销售进一步渗透杠杆广泛的多/或利润率产品，引入更多的自有产品和 深化烤架(如披萨炉和品牌配件)的潜在市场文化吸引力以及与烹饪的关系其他配件消耗品和最终用户在展示和消耗品的基础上增加未来对这些产品的需求零售网点数量注意：(1)中东和北非。(2)定义为每个烹饪单位售出的配件和消耗品的数量。反映了 2021年的配售率。25个

进一步的市场渗透由于品牌知名度相对较低但购买倾向较高，市场渗透率有很大提高的空间 户外烹饪市场品牌意识关键战略行动建立市场意识对未来增长至关重要65%的人意识到非所有者表示非常高的购买倾向对比只有 23%不知情的非所有者Weber Char-Broil增加与关键零售商的生产工作，以满足增长分配和需求扩大定制产品Cuisinart范围坑老板 Traeger Chargriller BQ Pro绿鸡蛋肉国王蓝犀牛扩展传统媒体增长社交媒体露营厨师广告活动通过新的数字内容dyna Glo和合作伙伴Broilmaster 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90% 100%自己现在知道，从未听说过来源：公司信息和Burshek Research&Consulting。26

规模，势头和参与度Blackstone是一个拥有高参与度用户社区的爱好者品牌搜索量说明了潜在需求强劲的社交媒体增长1高度活跃和参与度高的社交社区53%的消费者首先搜索亚马逊当Blackstone的社交追随者以数字方式增长时，用户聚集的数量超过了购买产品的数量2快节奏的可比在线社区3(M)有机用户组成员4亚马逊搜索281%0.8增长0.6 1,944,000 0.4 0.2 0.0 2019 2020 2021(M)2.0 70%1.5增长409,000 370,000 27%1.0增长0.5 0.0 2019 2020 2021 来源：DyNata，Helium10，竞争对手IQ和Facebook。(1)Twitter、Facebook、Instagram、YouTube和TikTok在2019年8月5日至2021年9月2日的竞争对手智商粉丝增长；(2)Dynata于2020年10月9日进行的公司博客 中引用的ChannelAdvisor；(3)Helium10数据估计Blackstone、Blackstone Giddle、Traeger、Traeger Grill、Traeger Smoker、Weber和Weber Grill从2020年8月28日至2021年8月27日的每月亚马逊搜索量；(4) 截至2022年3月8日，前10名有机地为每个品牌创建了27个用户组成员。

国际扩张我们相信，烤架比其他户外烹饪方法具有更大的国际兼容性和消费者认知度 国际机会比比皆是Blackstone预计的国际净收入演变(占净收入的百分比)国际EMEA1墨西哥99%~75%，§ 在销售和营销方面聘请了专注于国际扩张的关键员工，§与加拿大、墨西哥、澳大利亚和APAC2美国的关键零售商积极讨论中，§与欧洲同行国际净收入广泛的多文化接受度 以及更大的国际意识(占2021财年净收入的百分比)，主要在亚洲和西班牙语-国际北美文化受到影响6%94%AMEA2和APAC3 44%摇摆被视为大型群体和娱乐美洲的自然烹饪方法56%来源：公司信息，韦伯10-K申报和Traeger 10K申报。|(1)欧洲、中东和非洲；(2)亚太地区。28

厦门考威尔与主要供应商福冈的长期关系，§Blackstone格栅的当前大股东和主要制造商，§将拥有黑石股权约26%的股份，§总部位于中国厦门的家族企业，专注于制造和开发钢基产品ai，§超过2,000名 员工(在制造旺季最多3,500人)ai，§在福冈的专用工厂支持Blackstone的制造活动，§厦门考威尔继续在福冈福冈工厂投资并扩大产能 地图？制造供应协议已通过？合格供应商评估？由沃尔玛系统认证合规性实施的ISO9001质量管理来源：公司信息。|(1)预计所有权(I)包括预计将授予Roger Dahle的约1,760万个RSU，并在拟议的业务29合并完成三周年后开始的7年内每年授予Roger Dahle悬崖归属， 和(Ii)假设未触发下行保护功能，有关进一步的详细信息和假设，请参阅第46页。

供应链发展我们正在进一步在地理上多样化我们的供应商基础，包括在美国的进一步制造。 多样化供应商基础在地理上的关键行动2021年未来ai，§与东南亚(越南、菲律宾、柬埔寨)和中国其他地区的供应商积极讨论，§与美国供应商谈判高端电热水器和电热水器及配件其他，§雇用员工专注于扩展供应链其他关键目标配件和覆盖面/降低供应商成本/ 提高利润率/ 降低关税/地缘政治风险/提高生产能力消耗品/增加供应商多样化来源：公司信息。30个

最近与新供应商的协议与新供应商的协议将使格栅的产能在2022年增加约25%，以支持创纪录的需求，因为公司计划扩大其在美国和海外的业务中中越与第二大生产商的新协议与越南供应商关于格栅的新协议。制作烤盘的中国产品。生产于 开始，预计将于2022年6月开始。物质经济利益2022年3月。从降低中国境外生产的关税中获益。资料来源：公司信息。31

创始人-LED管理团队热情的管理团队，投资于公司未来长期的全职(160人)，兼职(22人)和季节性(10人)员工部门计数会计和财务13行政服务2罗杰·达尔·詹姆斯·麦考密克创始人兼首席财务官客户服务 人力资源29高管10信息技术3运营78研发24销售和营销33佩里·延森迈克·莫泽·斯科特·史蒂文森副总裁、销售副总裁、运营副总裁、营销副总裁总计192其他关键管理JC布什·文森特·陈鲍勃·海布纳·杰里德·詹森·谢里·莱昂纳特·董事，董事，产品开发会计采购专业市场人力资源合规性来源： 公司信息。32位

重要的行业、金融和上市公司董事会经验罗杰·布拉德利弗雷德·丹尼斯·珍妮特·迈克·肖恩·达尔·约翰逊贝克·加纳·拉姆金创始人兼首席执行官阿克雷尔·李30多年的重要领导经验丰富的Ackrell创始人、Cowell Blackstone Products总裁担任CFO的经验在消费者高管方面的经验 体验资本集团卓越的户外和产品行业，领先的跨职能零售公司领导全球研发团队和创新财富500强公司曾领导过Blackstone之前的职位前CFO&超过25年的高级副总裁，自2015年以来，市场和Ackrell的董事长Cowell从创立到网络的总裁包括Clorox社区创新SPAC Partners I Co.集团ICON Career的财务总监和首席财务官。超过娱乐的收入 Health&Fitness(现在的公司。目前在联合航空公司工作。之前的仓位提供了相当多的4亿美元。前设备公司(REI，iFit)，领导高级副总裁、首席执行官之前的职位包括高级管理连锁经验， 职位包括来自创新官的Cornerstone业务的首席财务官。包括董事总裁，美国技术领导考威尔担任缓存销售副总裁，加州国内批发品牌副总裁兼首席财务官兼首席财务官联合投资银行 投资银行 显著增加了Icon Health&Lands End和首席财务官的销售额，公司的研发、航空、总裁和荷兰银行的首席财务官的职位, 健身(现为iFit)产能主管，户外烹饪投资银行总监兼产品供应和加州国际副总裁 威尔森美国全国销售业务总监兼产品供应副总裁，WR Hambrecht+Co Products首席执行官和健身经理约翰逊皮革专家7亿美元收入商业化和加州银行家兼设备高级副总裁。董事会和强生。横跨各种产品协会。唐纳森，卢夫金，北方类别的成员。大西洋进口有限责任公司。注：预期董事会将于建议的业务合并结束时生效。|(1)Janet Lamkin是Ackrell SPAC Partners I Co.33董事会成员William Lamkin的配偶

3个金融类股

历史财务状况证明了净收入增长和现金产生的跟踪记录，净收入CAGR 2016年净收入CAGR为71% 净收入(M美元)和同比增长%毛利润(M美元)和%Margin1 2016年CAGR：71%2016年CAGR：65%$484$98$293$56$112$153$25 2$67$20 2$33$11 2017 2018 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2017 2018 2019 2020 92%103%66% 37%91%65%24%29%6%16%19%20%调整后的EBITDA4(美元)和%Margin1自由现金流1,3214(%)2016年2021年复合年增长率：73%97%98%93%平均5：92%91%83%$70$32$5$11$6($7)NM 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 14%16%NM 4%11%15%来源：公司信息|(1)2016-2017年度根据私人公司审计准则按照公认会计原则审计的公司财务报表。2018年至2021年根据PCAOB审计标准根据公认会计准则审计的公司财务报表得出；(2)2018年和2019年的销售成本分别包括约960万美元和370万美元，与2018年第一季度实施的供应商价格异常上涨有关。2019年销售的商品成本还包括与以下项目相关的大约100万美元非经常性运费；(3)EBITDA和调整后EBITDA是非GAAP指标。调整后的EBITDA按某些项目调整后的EBITDA计算，包括非现金补偿费用、与客户账户 应收财务计划相关的费用以及一次性或其他非经常性费用(如与拟议业务组合有关的法律费用和其他费用和支出)。这些指标并不是根据公认会计原则计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标。2018年和2019年的EBITDA和调整后的EBITDA分别未调整约960万美元和370万美元， 与2018年第一季度实施的供应商异常涨价有关；(4)计算为(调整后的EBITDA或35资本支出)/调整后的EBITDA；(5)不包括2018年。

2021财年第四季度财务快照继续表现强劲，导致2021财年净收入和调整后的EBITDA显著 高于之前的指导净收入1(百万美元)调整后EBITDA2(美元)和%Margin1(%)10.9%11.0%12.7%14.5%+65%+15%+120%+6%$484+50%$458+21%$422$70$293$58$47$32 2020财年预算2021财年预算2021财年2021财年预算2021财年9月截至2021财年9月的实际2021财年截至2021年11月的实际公司信息来源：|(1)2020年和2021年根据PCAOB审计准则按照公认会计原则审计的公司财务报表；(2)EBITDA和调整后的EBITDA为非GAAP指标。调整后的EBITDA按某些项目调整后的EBITDA计算，包括 非现金补偿费用、与客户应收账款融资计划相关的费用以及一次性或其他非经常性费用(如法律费用和其他费用以及与拟议业务合并相关的36项费用)。这些指标并不是根据公认会计原则计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标。

2021年的强劲势头Blackstone在2021年表现出强劲的势头，净收入同比增长65%有限销售季节性 因为Blackstone Gridles延长了传统的户外烹饪季节1季度净收入1月2月3月4月6月7月8月10月12月国家劳动纪念日黑色格栅4号圣诞节

2022年第一季度财务快照Blackstone在截至2022年3月31日的第一季度继续显示出强劲的增长势头 截至(百万美元，未经审计)2021年金额%2022年3月31日净收入$128$100$28%$512毛利润$27$21$6 31%$104毛利率21.4%21.0%20.4%调整后EBITDA(1)$19$14$5 34%$75调整后EBITDA利润率(1)14.6% 13.9%14.7%来源：公司信息。|注：未经审计的简明合并财务报表是根据美国公认的中期财务信息会计原则(GAAP)和年度合并财务报表的基础编制的，管理层认为这些调整反映了公平列报列报期间所需的所有调整，其中仅包括正常经常性调整 。这些中期财务结果不一定代表未来任何其他年度或中期的预期结果。(1)EBITDA和调整后的EBITDA为非GAAP 指标。这些指标并不是根据公认会计原则计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标。

预计到2024年，净收入将达到10亿美元以上，调整后的EBITDA将接近2亿美元的净收入(美元)和%YoY 增长毛利润(美元)和%利润率调整后的EBITDA1(美元)和%利润率2021年2024E CAGR：34%$1,168 2021-2024E CAGR：46%$839$307 2021-2024E CAGR：41%$196$608$208$484$131$132$98$81$70 2021 2022E 2023E 20214E 2022E 2023E 65%33%38%39%20%22%25%26%15%13%16%17%来源：公司信息。|(1)EBITDA和调整后的EBITDA为非GAAP指标。经调整的EBITDA按经某些项目调整的EBITDA计算 ，包括非现金补偿费用、与客户应收账款融资计划相关的费用以及一次性或其他非经常性费用(如与拟议业务合并相关的法律费用和其他费用和支出)。这些指标不是根据公认会计原则计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标 。

The Blackstone of Tomorrow Vision成为一家领先的户外烹饪公司，其品牌在全球引起共鸣2021年目标净收入(M美元)4.84亿美元2,000万美元+毛利率(%)20%~35%调整后的EBITDA2利润率(%)15%~22%国际销售额(占净收入的%)直接面向消费者(占净收入的百分比)2%~10%配件和消耗品(占净收入的百分比)25%~30%每年售出的烹饪单位总数280万+平均收入/烹饪单位销售额$127$180+40来源：公司信息。

实现利润率扩张目标毛利率的途径30%中期和调整后的EBITDA1利润率>20% 利润率演变(%)毛利率扩大供应链多样化和增强毛利率调整后EBITDA1供应商基础的利润率扩大~35%2021年第四季度开设的新的、自动化的第二个美国仓库有利的产品组合和新的 产品介绍定价优化~22%20%经营杠杆15%规模效益驱动因素：销售和营销研发一般和管理2021年目标2021目标来源：公司信息。|(1) EBITDA和调整后的EBITDA是非GAAP指标。调整后的EBITDA按某些项目调整后的EBITDA计算，包括非现金补偿费用、与客户应收账款融资计划相关的费用 以及一次性或其他非经常性费用(如法律费用和其他与拟议业务合并相关的费用和支出)。这些指标并不是根据公认会计原则计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标。

结束语4

在快速增长的Giddle类别生活方式品牌中占据主导地位，并以充满激情和敬业的消费者社区为新产品开发的推动力 经证实推向市场战略强劲的历史财务业绩显著的增长空间 创始人领导的管理团队43

5附录A

建议交易摘要Ackrell SPAC合作伙伴概述交易摘要？Ackrell SPAC Partners I Co. (Ackrell)是一家在纳斯达克上市的公司，？2021年12月22日，Ackrell成立了一个最终的商业SPAC，以完成与北大西洋进口公司的品牌合并协议，LLC d/b/a Blackstone Products(或该公司)是户外烹饪用格栅消费品业务和配件的领先生产商，总部位于美国德克萨斯州洛根市，§自2020年12月21日起公开上市§交易预计将于2022年第二季度完成，§交易完成后，公司将保留Blackstone的名称，§信托有1.39亿美元的现金，可用于合并 ai，§公司预计将以BLKS合作伙伴的股票代码进行交易，作为增长资本，偿还债务或用于股东付款，§交易意味着形式上的企业价值为9亿美元，§11.1x 2022E 调整后的EBITDA2为8100万美元，§寻求企业价值为5亿美元的私人持有的高增长合并合作伙伴/1B+估值，§意味着Traeger目前的估值比Traeger的当前估值低约23%，比Traeger在IPO3ai的估值低约37%，？？稳定和/或不断增长的收入？？现有的Blackstone股东将获得71%的预计股权4？？品牌产品和/或强大的分销平台？？交易的资金将来自Ackrell以信托形式持有的现金，？？管理团队具有很强的诚信、品格和股权展期，从现有的Blackstone所有权中获得收益，具备运营上市公司的技能，并提供管道和可转换产品，致力于长期价值创造资本，§交易预计将为Blackstone to Structure带来约95M5美元的净收益，用于投资于进一步的营销工作, 新产品开发ai，§希望继续投资于公司和国际扩张并参与未来增长的股东5 ai，§强劲的资产负债表，营运资本为正，净债务约为1.2亿美元。 交易完成后来源：公司信息。|(1)不包括为获得SPAC延期而以信托形式存放的现金；(2)EBITDA(未计利息、税项、折旧和摊销前的收益)和调整后的EBITDA为 非GAAP指标。调整后的EBITDA按某些项目调整后的EBITDA计算，包括非现金补偿费用、与客户账户 应收财务计划相关的费用以及一次性或其他非经常性费用(如与拟议业务组合有关的法律费用和其他费用和支出)。这些指标不是根据GAAP计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标；(3)截至2022年5月23日，根据FactSet；(4)形式所有权(I)包括预计将授予Roger Dahle的约1,760万个RSU，并在建议业务合并完成三周年开始的7年期间每年授予Roger Dahle悬崖归属，以及(Ii)假设未触发下行保护 功能，有关进一步的详细信息和假设，请参阅第46页；(5)假设45没有赎回，有关进一步的细节和假设，请参阅第46页。

交易概述交易摘要估计来源和用途(美元)预计股本价值7.83亿美元和企业 9亿美元资金来源SPAC Cash in Trust1$139 Cash to Cowell International$150代表11.1x 2022E调整后EBITDA2$8100万美元管道投资31 Blackstone SHS展期权益559~9500万美元净收益用于将现金 交付到资产负债表可转换票据111总价值至Blackstone SHS 709现有Blackstone股东将拥有71%的预计权益3，4可用总收益281其他股权滚动5 56 Roger Dahle拥有45%的Blackstone SHS展期股权 559现金至资产负债表95其他股权滚动56费用与支出37 Cowell拥有26%总来源$896总计使用$896预计价值2(M美元，不包括每股数据)说明性预计所有权为每股10.00美元，4未偿还股份(M)78.3说明股价$10.00公开预计权益价值$783股东18%预计收盘时资产负债表上的现金(95)预计资产负债表上的债务211 Roger Dahle赞助商创办人45% &Others5隐含预计预计企业价值$900$7.83亿7%预计EV/2022E收入1.5x PF股权管道预计EV/2023E收入1.1x价值4%预计EV/2022E调整后EBITDA 11.1x预计EV/2023E调整后EBITDA总计 债务/20213.0x考威尔净债务/2021年调整后EBITDA 1.7x 26%来源：公司信息。|注：Ackrell Capital，LLC(Ackrell Capital？)担任卖方顾问和野村证券国际, Inc. (野村证券)在拟议的业务合并中担任买方顾问。野村证券将在这笔管道交易中担任牵头机构。Michael K.Ackrell是Ackrell SPAC Partners I Co.的董事长，也是Ackrell Capital的创始人兼首席执行官。不包括认股权证。假设没有赎回。包括从SPAC赞助商和现有黑石股东向管道投资者转让26.7万股。最多246.4万股普通股(SPAC保荐人发行的104.0万股，以及作为合并对价发行给Blackstone现有股东的142.4万股)将由第三方托管，用于向某些管道投资者提供收盘后股价的有限担保，这些投资者签署了延长的反套期保值反做空协议，并在适用的保证期结束时仍持有股票，如果当时股价低于10.00美元( 我们将其称为下行保护功能)。为免生疑问，本公司将不会发行新股，而该有限担保将不会对本公司的备考股份数目造成任何影响。管道投资的最终金额和 可转换票据可能会发生变化。(1)不包括为获得SPAC延期而以信托形式存放的现金；(2)EBITDA和调整后的EBITDA为非GAAP指标。经调整的EBITDA按经某些项目调整的EBITDA计算 ，包括非现金补偿费用、与客户应收账款融资计划相关的费用以及一次性或其他非经常性费用(如与拟议业务合并相关的法律费用和其他费用和支出)。这些指标并不是根据公认会计原则计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标；(3)不包括期权池和认股权证；(4)预计形式所有权(I)包括预计将授予Roger Dahle的约1,760万个RSU，并在拟议业务合并完成三周年开始的7年期间 开始 ；(Ii)假设下行保护功能未被触发；(5)包括保荐人创办人、私人单位、承销商代表股份和 Ackrell Capital股份。

公开可比性估值基准EV/2022E调整后EBITDA1(X)核心户外烹饪消费者热情商品黑石折扣(溢价)：37%23%23%32%18%(86%)n.m.2 37%14%9%(7%)(115%)IPO时17.6x 16.4x 17.5x目前14.3x 14.4x 13.5x 12.9x 12.2x 11.1x 10.4x 6.0x中值：12.2x 5.2x n.m.2 3EV/2023E调整后EBITDA1(X)核心户外烹饪 消费者热情商品Blackstone折扣(溢价)：46%28%47%40%39%(37%)n.m.2 54%43%36%21%(87%)IPO目前12.7x 12.9x 14.9x 11.4x 11.2x 12.0x 10.7x 9.6x 8.7x 6.9x中值：10.7x 5.0x 3.7x n.m.2 3来源：公司信息和截至5月23日的事实集，2022年。|注：截至12月底的财务数据。(1)EBITDA和调整后的EBITDA为非GAAP指标。Blackstone的调整后EBITDA按某些项目的调整后EBITDA计算 ，包括非现金补偿费用、与客户应收账款融资计划相关的费用以及一次性或其他非经常性费用(如与拟议业务合并相关的法律费用和其他费用及支出)。这些指标为47，并非作为根据公认会计原则计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代项目；(2)2022年和2023年的负调整EBITDA；(3)按IFRS 16基准列示的资本化和财务状况。

公共可比业务基准净收入CAGR(%)2019年调整后EBITDA1利润率(%)2019年调整后净收入CAGR2 2021年调整后EBITDA1净收入CAGR2 2021调整后EBITDA1 Margin2 2023E调整后EBITDA1利润率78%32%15%16%中值：34%中值：10%中值：14%中值：15%r 47%10%14%12%Outdoo 20%(1%)12%15%核心烹饪n.a.27%30%22%中位数：28% 中位数：15%中位数：20%中位数：22%83%(2%)(12%)0%商品46%25%11%13%热心人士32%12%19%21%25%17%26%26%消费者24%17%22%23%321%8%24%24%来源：截至2022年5月23日的公司信息和事实集。|注：财务数据 日历至12月末。(1)EBITDA和调整后的EBITDA为非GAAP指标。Blackstone的调整后EBITDA按某些项目调整后的EBITDA计算，包括非现金薪酬支出、与客户应收账款融资计划相关的费用以及一次性或其他非经常性支出(如与拟议业务合并相关的法律费用和其他费用及支出)。这些指标并非指作为净收益(亏损)或根据GAAP计算的任何其他项目的替代指标；(2)2019年和2021年根据PCAOB审计准则根据GAAP审计的公司财务报表；(3)资本化和按IFRS 16基准列示的48个财务报表。

基于同业估值的显著潜在上行潜力基于同业倍数的隐含未来企业价值($M)方法概述1 ai，§ 将EV/调整后EBITDA1倍数12.0x至14.5x应用于Blackstone 2023E调整后EBITDA1至2022年E调整后EBITDA1至2022E交易倍数81交易倍数11.1x计算截至2022年12月的隐含未来企业价值，§未来企业 回溯至2022年6月的贴现价值，以估计交易企业价值900 ai美元，§倍数的应用范围是基于可比公司分析敏感性分析得出的。2023E调整后EBITDA1($M)2023E 调整后EBITDA1$131 63%84%97%说明性远期倍数13.5倍未来企业价值(@2022年12月)$1,772$1,775$1,653%总回报率(截至2022年12月)97%$1,469$900说明性贴现率15.0% 未来企业价值的初始交易价值PV(@2022年6月)$1,653(11.1 x 2022E调整后(12.0x)(13.5 x)(14.5x)原始交易上浮84%EBITDA)消费者核心户外爱好者 同行烹饪同行来源：公司信息。|(1)EBITDA和调整后的EBITDA为非GAAP指标。调整后的EBITDA按某些项目调整后的EBITDA计算，包括非现金补偿费用、与客户应收账款融资计划相关的费用和一次性或其他非经常性费用(如与拟议业务合并相关的法律费用和其他费用和支出)。这些指标并不是根据公认会计原则计算的净收益(亏损)或任何其他项目的替代指标。

5附录B

风险考虑所有提及公司、我们、我们或我们的业务都是指北大西洋进口有限责任公司d/b/a Blackstone Products。以下所列风险为与本公司业务有关的一般风险，并不详尽。我们目前不知道或我们 目前认为不重要的其他风险也可能对我们的业务、财务状况、运营结果或声誉产生重大影响。这些风险中的任何一个都可能损害我们的业务。以下列表仅为私募交易的目的而编制，仅供潜在的私募投资者使用，不作任何其他用途。在作出投资决定之前，您应仔细考虑这些风险和不确定性，并尽自己的努力，就本次发行的投资风险和适宜性咨询您自己的 财务和法律顾问。与本公司业务相关的风险将在公司和/或Ackrell SPAC Partners I Co.向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交或提供的未来文件中披露，包括与本公司和Ackrell之间拟议交易相关的文件。此类申报文件中提出的风险将与上市公司在其美国证券交易委员会申报文件中所要求的风险一致，包括与本公司和Ackrell的业务和证券有关的风险，以及本公司和Ackrell之间拟议的交易 ，可能与下文介绍的风险有很大不同，可能比这些风险范围更广。与我们的运营和行业相关的风险, §我们的业务有赖于维护和加强我们作为高质量产品生产商的品牌和声誉，以维持和产生对我们产品的持续需求，而对我们品牌或声誉的任何损害都可能导致此类需求的显著减少，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生 实质性的不利影响。我们了解消费者偏好并及时识别、开发、制造、营销和销售满足客户需求的产品的能力对我们的业务有很大影响。ai，§如果我们不能准确预测产品需求并以有效和高效的方式管理产品库存，我们的运营结果可能会受到严重损害。？？我们 可能无法成功执行我们的业务目标和增长战略，也无法维持我们的增长，因此，这可能会对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。？？我们的增长在一定程度上取决于我们 对户外烹饪市场的持续渗透和对其他市场的扩张，而我们可能无法成功做到这一点。户外烹饪市场竞争激烈，受到定价压力的影响，包括许多其他品牌和零售商，它们提供各种各样的竞争产品；如果我们无法有效竞争，我们可能会失去我们的市场地位。ai，§如果我们的商标和商号得不到足够的保护、维护和执行， 我们可能无法在感兴趣的市场建立和保持知名度，我们的竞争地位可能会受到损害。由于季节性和天气条件的变化，我们的业务可能会发生波动。ä，§我们最近的增长率可能是不可持续的，也不能预示未来的增长率，我们预计增长率将会放缓。伊夫, §尽管我们的产品在除了新冠肺炎疫情，我们还经历了供应链中断，这对我们满足这种增长的需求的能力产生了负面影响，而且无法保证这种增长的需求在未来会持续下去。§我们的净销售额 和盈利能力取决于消费者对我们产品的支出水平，这对一般经济状况和其他影响全球市场的因素很敏感；在经济低迷期间，消费者对非必需品的购买受到影响 ，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。如果我们不能以具有成本效益的方式吸引新客户或留住现有客户，我们可能无法 增加销售额。如果我们不能以可接受的成本保持产品质量和产品性能，我们的业务可能会受到不利影响。ä，§我们估计的潜在市场受到内在挑战和 不确定性的影响。如果我们高估了潜在市场的规模，我们未来的增长机会可能会受到限制。ai，§我们可能会从事并购活动，这可能需要管理层的高度关注， 扰乱我们的业务，稀释股东价值，并对我们的运营结果产生不利影响。ä，§我们依靠信息技术系统来支持我们的业务运营。我们的技术基础设施或我们的供应商或与我们有业务往来或依赖的其他人的技术基础设施发生重大中断或破坏，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，未能维护专有、个人的安全, 敏感或 机密信息可能会损害我们的声誉并使我们面临诉讼。51

风险考虑与我们产品的制造、供应和分销相关的持续风险我们很大一部分销售额 面向大型跨国零售合作伙伴。如果这些零售合作伙伴停止销售我们现有的产品，选择不销售我们开发的新产品，或者完全停止运营，这可能会对我们的品牌以及我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，我们依赖这些零售合作伙伴向消费者展示和展示我们的产品，如果我们不能保持和进一步发展我们与零售合作伙伴的关系 ，可能会损害我们的业务。我们面临着严重依赖主要供应商供应产品的集中风险，任何供应短缺或延迟都可能严重影响我们的业务和 运营结果。我们依赖供应商，包括单一来源供应商，以及少数情况下的独家供应商，为我们的产品持续供应成品、原材料和组件，任何未能采购此类成品、原材料和组件的情况都可能对我们的业务、产品库存、销售和利润率产生实质性的不利影响。如果我们的独立供应商和制造合作伙伴不遵守道德商业惯例或适用的法律法规，我们的声誉、业务和运营结果可能会受到损害。由于我们依赖外国供应商，我们打算在国外市场销售产品，因此我们容易受到许多国际商业风险的影响，这些风险可能会增加我们的成本或中断我们产品的供应。原材料、设备、劳动力和运输的成本和可用性的波动可能会导致制造延迟或增加我们的成本。 产品制造中断, 特别是在我们的主要供应商的设施中，包括由于我们无法控制的灾难性事件和其他事件，可能会导致我们无法满足客户需求或增加我们的成本。 我们供应链的中断和其他影响我们产品分销的物流因素可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。我们的客户和零售合作伙伴可能面临的资不抵债、信用问题或其他财务困难可能会使我们面临财务风险。我们受到与在线支付方式相关的风险的影响。社交媒体平台带来的风险和挑战可能会损害我们的品牌和声誉以及我们的 运营业绩。与政府监管、诉讼和知识产权事宜相关的风险我们可能会受到诉讼和其他索赔的负面影响，包括知识产权、产品责任或保修索赔，以及 健康和安全问题，包括产品召回，任何这些都可能对我们的销售产生负面影响并使我们面临诉讼。如果我们无法为我们的产品获得、维护和执行知识产权保护，或者如果我们的知识产权保护范围不够广泛，其他公司可能能够开发和商业化与我们基本相似的产品，我们成功将产品商业化的能力可能会受到影响。我们可能会卷入保护或执行我们的知识产权的诉讼，这可能是昂贵、耗时和不成功的。销售我们产品的假冒版本以及未经授权销售我们的产品，可能会对我们的声誉、业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。任何关于侵权的索赔, 挪用或侵犯另一方的知识产权可能会导致我们产生重大成本，并 停止将我们的产品和服务商业化，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。如果我们不能以合理的条款许可技术使用权，我们未来可能无法将新产品商业化。我们可能无法在世界各地强制执行我们的知识产权。如果我们不能保护我们的商业秘密的机密性，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。我们可能会受到这样的指控：我们的员工、顾问、顾问或独立承包商错误地使用或披露了他们目前或以前的雇主或其他第三方的所谓商业秘密或其他机密信息，或者声称拥有我们认为是我们自己的知识产权或专有权利的索赔。我们的一些产品和服务包含开源软件，这可能会对我们的专有软件、产品和服务构成特别的风险，从而可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。我们的专有软件可能无法正常运行， 这可能会损害我们的声誉，引发对我们的索赔，或者将我们的资源应用转移到其他目的，任何这些都可能损害我们的业务。如果我们未能履行与第三方签订的许可或技术协议规定的义务，我们可能会被要求支付损害赔偿金，并且可能会失去对我们的业务至关重要的许可权。我们收集、存储、处理和使用个人和支付信息以及其他客户数据, 这使我们必须遵守法规和其他与隐私、信息安全和数据保护相关的法律义务。如果我们不遵守反腐败或经济制裁规定，我们可能会受到巨额罚款或其他惩罚。我们受到环境、健康和安全以及消费品法律法规的约束，这可能会使我们承担责任，增加我们的成本或限制我们未来的运营。气候变化立法、监管举措和诉讼可能导致运营成本增加，或在某些情况下对我们产品的需求产生不利影响。52

风险考量：持续的一般风险因素？？我们未来的成功取决于我们管理团队和关键员工的持续努力，以及我们吸引和留住高技能人才和高级管理人员的能力。？？我们面临许多可能扰乱我们业务的危险和运营风险，其中一些风险可能无法 投保或完全投保。？？我们有一个重要的股东，这可能会限制我们影响公司事务的能力，并可能引起利益冲突。？？我们的业务可能会受到 事故、安全事件或劳动力中断的不利影响。？管理我们融资安排的某些协议中的条款可能会导致Ackrell与大陆股票转让和信托公司之间签订的权证协议中出现交叉触发因素，包括调整认股权证的行使价和赎回触发价格，这可能会阻碍对我们证券的投资。业务合并后与Newco和Newco普通股相关的风险 Ackrell宪章和Newco A/R宪章要求，在法律允许的最大范围内，以Ackrell或Newco的名义(视情况适用)对各自的董事、高管、其他员工或股东提起的衍生诉讼和其他类似诉讼只能在特拉华州的衡平法院提起，这可能会阻止对Ackrell或Newco的董事、高管、其他员工或股东提起诉讼。由于作为一家上市公司运营，新公司将增加成本，其管理层将投入大量时间遵守其上市公司责任和公司治理实践。, §Newco A/R宪章和Newco A/R章程中包含的反收购条款以及特拉华州法律的规定可能会损害收购尝试。§Newco董事和高级管理人员要求赔偿可能会减少Newco可用于满足针对Newco的第三方索赔的可用资金，并可能减少Newco的可用资金金额。未来发行的债务证券和股权证券可能会对我们产生不利影响，包括Newco普通股的市场价格，并可能稀释现有股东的权益。ä，§新公司证券的活跃市场可能无法发展，这将对新公司证券的流动性和价格产生不利影响。在企业合并后，Newco或其股东在公开市场上的未来销售或对未来销售的看法可能会导致Newco普通股的市场价格下跌。新科未能满足纳斯达克的持续上市要求，可能导致其证券被摘牌。新科将符合《证券法》所指的新兴成长型公司和较小报告公司的资格，如果新公司利用新兴成长型公司或较小报告公司可获得的某些披露要求豁免， 这可能会降低新公司的证券对投资者的吸引力，并可能使新公司的业绩更难与其他上市公司进行比较。如果交易涉及空壳公司，而不是与业务合并相关的空壳公司，则可能会限制利用证券法第144条规则转让Newco的证券。与Newco的资本要求和资本结构相关的风险, §新公司在业务合并完成后发行和发行的可转换票据可能会对新公司的财务业绩产生重大不利影响，导致新公司股东的股权被稀释，并对新公司普通股价格造成下行压力。在可转换票据发生根本变化时，新公司可能没有能力筹集必要的资金回购可转换票据，或在可转换票据到期时以现金偿还可转换票据，而新公司未来的债务可能会限制我们在转换、赎回或回购可转换票据时支付现金的能力。受Newco当前债务协议的重大限制，Newco仍可能产生更多债务或采取其他行动削弱Newco在到期时支付可转换票据的能力。§Newco的巨额债务可能会限制其运营的现金流，对其财务健康产生不利影响，并使其无法履行债务协议规定的义务。§Newco的可转换票据从属于Newco的优先债务，包括其ABL左轮手枪 和定期贷款。管理Newco负债的文件，包括可转换票据，包含限制性契约，通过限制Newco的灵活性，可能会对我们的业务运营产生重大不利影响。为了偿还Newco的债务，它将需要大量现金，如果它无法通过其运营产生的现金流来履行债务义务，或者在必要时，未来借款，Newco可能无法 偿还其债务。53

风险考虑与持续的与Ackrell、业务合并和赎回相关的风险，§发起人、Ackrell的董事和高级管理人员在决定与公司进行业务合并时存在利益冲突，因为他们的某些利益及其附属公司和关联公司的某些利益与Ackrell的股东的利益不同或不同(并且可能与之冲突)。如果业务合并的收益不符合投资者、股东或财务分析师的预期，新公司证券的市场价格可能会下降。由于如果业务合并未完成，Ackrell的赞助商、高级管理人员、董事及其各自的关联公司将失去在Ackrell的全部投资，因此他们在确定和选择公司作为Ackrell的初始业务合并以结束业务合并时可能存在利益冲突。如果相当多的股东选择赎回与业务合并相关的子公司，执行Newco战略计划的能力可能会受到负面影响 。54