根据规则第425条提交
经修订的1933年证券法
并当作根据规则14a-12根据
经修订的1934年证券交易法
申请者：PotlatchDeltic Corporation
主题公司：CatchMark木材信托公司
本单位委托档案编号：001-36239
Date: May 31, 2022
以下是PotlatchDeltic Corporation和CatchMark Timber Trust，Inc.投资者电话会议的文字记录：
| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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更正后的成绩单 | ||
| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
31-May-2022 |
31 May 2022
加拿大钾肥公司(PotlatchDeltic Corp.)
PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并
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| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
31-May-2022 |
总页数：14
企业参与者
| 杰拉尔德·W·理查兹
PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 |
布莱恩·M·戴维斯
CatchMark木材信托公司总裁兼首席执行官兼董事 |
| 埃里克·J·克雷默斯 |
| 董事公司总裁兼首席执行官 |
其他参与者
| 马克·温特劳布
海港研究合作伙伴分析师 |
Ketan Mamtora
蒙特利尔银行资本市场公司分析师。 | |
| 库尔特·英格
D.A.Davidson&Co.分析师 |
约翰·P·巴布科克
美国银行证券公司分析师。 | |
管理讨论部分
接线员：早上好。我叫罗布，今天我将担任你们的会议接线员。在此，我谨欢迎各位出席PotlatchDeltic和CatchMark联合召开的投资者电话会议。所有线路都已设置为静音，以防止任何背景噪音 。在演讲者发言后，将会有一个问答会议。[操作员说明]谢谢。
我现在请PotlatchDeltic副总裁兼首席财务官曾傑瑞·理查兹先生致开幕词。先生，您可以继续了。
杰拉尔德·W·理查兹
PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官
谢谢你，罗伯。在我们开始电话会议之前，我想提醒大家，本次电话会议将包含前瞻性声明。 请查看我们的新闻稿、演示文稿幻灯片上以及我们提交给美国证券交易委员会的文件中关于与这些前瞻性声明相关的风险的警告声明。
欢迎收看PotlatchDeltic和CatchMark的联合投资者电话会议和网络直播。与我在一起的是PotlatchDeltic总裁兼首席执行官Eric Cremers和CatchMark总裁兼首席执行官Brian Davis。
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| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
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今天上午，PotlatchDeltic和CatchMark发布了一份联合新闻稿，宣布了一项业务合并，以进一步增强我们作为林地房地产投资信托基金和木材制造商的领先地位。我们很高兴能讨论让这两家伟大的公司走到一起的战略和财务理由。
我现在把电话交给埃里克来讨论合并事宜。
埃里克·J·克雷默斯
董事公司总裁兼首席执行官
谢谢你，曾傑瑞。早上好，感谢您在短时间内加入我们的电话会议。今天上午，我很高兴能在佐治亚州的亚特兰大与布莱恩·戴维斯(Brian Davis)一起宣布两家伟大的公司合并，这两家公司拥有相当长的林地所有权历史。这一合并将使PotlatchDeltic进一步多样化，因为我们将在8个州拥有近220万英亩的林地。重要的是，我们约70%的林地所有权将位于生产力高、实力不断增强的南方市场。CatchMark在美国南部一些最强劲的市场运营，拥有雄厚的资本充足的钢厂客户基础。我们还将继续每年生产约11亿板英尺的木材，以及我们木制品业务中1.5亿平方英尺的工业级胶合板。完成合并后，我们仍将是对木材价格具有最大杠杆作用的木材REIT，我们将继续享受美国强劲的房地产基本面带来的上行好处。
此外，合并将产生一个多样化的房地产投资组合，CatchMark的林地位于人口众多的中心附近。我们计划利用我们的农村土地销售专业知识和战略，以及CatchMark团队的当地市场知识，最大限度地增加农村 房地产销售机会。我们越来越多地看到人们对自然气候解决方案项目的兴趣，例如我们在第一季度完成的具有吸引力的太阳能交易。
公司总部将设在华盛顿州斯波坎，我将继续担任总裁兼首席执行官，迈克·柯维也将继续担任董事长。我们 计划在亚特兰大设立地区办事处。
这两家公司的合并将在未来提供有意义的CAD 协同效应，这有三个主要好处。首先，有机会通过内包这些活动并按照成功的PotlatchDeltic模式管理这些活动，从而降低CatchMark的林地管理成本。其次，还有机会 减少公司管理费用，目前需要管理两家独立的上市公司。第三，我们计划使用现有利率掉期的一部分，以较低的利率为CatchMark的债务进行再融资。
本演示文稿附带一系列幻灯片，其中提供了有关合并的更多细节并概述了合并带来的好处。让我提供一些背景 我们是如何做到这一点的，然后Brian将就为什么他和CatchMark董事会认为这是他们组织的正确组合发表一些评论。几个月前，我们接洽了CatchMark，希望合并我们的公司。我们与Brian和他的团队进行了多次讨论，探讨合并的好处，我们很高兴达成了一项对两家公司都有利的协议。
根据交易条款，CatchMark的股东将以每股CatchMark股票换取0.23股PotlatchDeltic股票。根据PotlatchDeltic在2022年5月27日的收盘价，该公司的估值约为9.19亿美元，其中包括约2.73亿美元的CatchMark净债务。
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
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重要的是，这种股权结构将为两家公司的股东提供参与这一组合的巨大上行潜力的机会。我们相信，将我们互补的资产和业务结合起来，将使我们能够创造比任何一家公司单独实现的股东价值更大的价值。合并预计将在今年下半年完成，取决于常规完成条件的完成，包括CatchMark股东的批准。我们期待着实现这一结合的好处。
现在，让我把它交给布赖恩，征求他的意见。
布莱恩·M·戴维斯
CatchMark木材信托公司总裁兼首席执行官兼董事
谢谢你，埃里克。我衷心同意Eric的评论。我们CatchMark对合并两家公司并为我们的股东释放价值感到兴奋。在过去的两年里，我们开始简化我们的业务，降低杠杆率，并为CatchMark的增长定位。我们还制定了一个全面的计划，以期在独立的基础上为我们的股东实现价值最大化。我们最近强劲的 业绩突出了这些努力。
我们还与包括PotlatchDeltic在内的几家外部机构进行了强有力且具有竞争力的勘探流程。在考虑了所有的选择后，CatchMark董事会和我相信，与PotlatchDeltic的合并是我们股东前进的最佳途径。
我个人致力于与Eric、其他高级管理人员和董事会合作，以确保我们成功地利用合并的潜力 释放价值并获取合并后公司的显著好处。
让我把它转回给Eric，请他补充意见。
埃里克·J·克雷默斯
董事公司总裁兼首席执行官
好吧，谢谢你，布莱恩。我们非常期待与您合作，使合并后的公司成为全国领先的木材REITs之一。我们对此次合并的财务基础及其对两家公司的股东和员工的好处充满信心。不包括实现协同效应所需的一次性成本和完全协同效应运行率，我们预计可用于分配的现金或每股加元将在合并完成后的第一个全年略有增加。
正如您在我们材料的幻灯片12上看到的那样，我们已经确定了大约1,600万美元的协同效应，这将导致CAD的增加。我们相信我们有能力实现这些协同效应，特别是在布莱恩的知识和帮助下。我们 将向CatchMark股东发行约1150万股PotlatchDeltic股票，以完成合并。一旦合并完成，当您根据交换比率调整PotlatchDeltic当前的定期股息时，CatchMark股东的股息将增加约35%。CatchMark的现金流和CAD协同效应的增加为诱人和不断增长的股息提供了强大的覆盖面。此外，持续强劲的木材价格意味着我们很有可能在2022年支付特别股息。
在开始接受提问之前，让我再次表示，我们非常高兴能将两家伟大的公司合并，这两家公司将为投资者提供更大的规模和流动性、更大的地理足迹、更多的市场多样性和可持续的长期价值。对于每家公司的员工来说，将有更多的成长和晋升机会。我们还很高兴继续在亚特兰大和两家公司运营的整个农村社区保持强大的业务。我们的核心业务在第二季度继续保持强劲的收益，我们预计在7月份的收益电话会议上将再报告一个出色的季度。
Rob，我们现在要开始提问了。
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问答部分
经营者：[操作员 说明]你的第一个问题来自海港研究伙伴公司的马克·温特劳布。您的电话已开通。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
谢谢。早上好。因此，第一个问题是，当我们考虑未来5,500万美元的EBITDA目标时， 包括协同效应在内，在这5,500万美元中，有多少(如果有的话)与非木材采伐类资金有关？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
马克，这是埃里克。这是大多数木材REITs的典型特征。它大约是1/3、2/3、1/3的房地产类型和2/3的木材类型。我在我们的业务中经常看到这种情况。我经常在Rayonier的生意中看到这一点。这似乎是典型的分裂，在这里也没有什么不同。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
好吧。当我们看看他们在指导中提供的CatchMark今年的收获率时，这是不是可持续的收成水平？也许更具体地说，是5500万美元中的收成水平，这是可持续基础上的收成水平，而不是长期收成水平，对吗[PH值]它，在低水平(10：02)，也许你可以谈谈未来的收获概况吗？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
是的，马克，这是个好问题。因此，CatchMark的指导是每年160万吨到180万吨。因此，我们通过尽职调查获得了他们的木材库存详细信息，并完成了深入的收获计划分析，作为尽职调查的一部分。我们认为，未来10年左右，他们的收成将在160万吨到180万吨之间。然后只会下降一点点，可能会在几年内下降10万吨左右，然后几年后会回升 。所以，它会在那个邮政编码中。大约10年后会出现下降，但下降幅度非常非常小。
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| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
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| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
好吧。你在第一年提到了在CAD的基础上增长，如果你能提供更多关于如何达到 的颜色，那就太好了。还有，你说这不包括一次性成本，如果你能把一次性现金流出的规模归类一下，那将是有帮助的。
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
嗯。因此，Mark，当我们展望协同效应后的形式，平均每年CAD约为4200万美元。 如果我考虑到我们将在合并中发行的增量股票，1150万股，我想是我们目前的股息运行率[PH值]大约7.6%(11：28)，这相当于每年大约2000万美元，因为我们将向CatchMark股东发行的股票增加了股息支付。因此，如果我们未来的平均股息为4200万美元，我们的额外股息为2000万美元，那么在所有8100万股股票中，净收益为2200万美元。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
嗯。好吧。所以这有点像EVA类型的计算，只是为了澄清一下，而不是每股，这是考虑这一点的方式吗？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
嗯。嗯。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
明白了。好吧。
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
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| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
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你问了一个关于一次性成本的问题。曾傑瑞，你想不想[PH值]坐那个(12：00)？
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
嗯。行!没问题。早上好，马克。就一次性成本而言，估计在2,500万美元至3,000万美元之间。这包括两家公司的投资银行和顾问费用，以及控制权支付的变化。它也是有一些补偿的。当我们考虑为CatchMark的债务进行再融资时，他们有一些利率互换，这些掉期的资金很好，而且他们也有一些股权形式的赞助人，随着时间的推移，这些资金也会得到偿还。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
好吧。你能大概估计一下这些是什么吗？这是相对于2500万美元、3000万美元的数字吗？
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
嗯。所以，利率互换，我想我最后一次看到的估值是在4月底，大约是1200万美元。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
好吧。
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
然后，会回来的顾客在400万美元到500万美元之间。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
好的，太好了。如果我可以偷偷地拿出最后一个，然后当然交出，但既然你提出了再融资， 你能稍微解释一下你将如何使用利率互换，以及这将如何为股东带来好处？
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31-May-2022 |
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
当然了，马克。所以，如果你还记得，早在2021年3月，金融市场就混乱了。我们进行了一次大规模的利率互换 ，基本上为我们锁定了一系列未来的再融资，一直持续到2029年1月，处于非常有吸引力的水平，我们已经完成了这些掉期交易。最近整个交易的价值在9,000万美元到 1亿美元之间，他们是在赚钱。因此，我们现在有机会提前支付剩余掉期的一部分，并将这些资金实际用于CatchMark债务的再融资。而这一天结束时的情况是 当我从外国信用系统获得报价时，我会考虑扣除客户，获得10年期固定利率贷款可能大约是4%左右，可能更高。 使用这些掉期将允许我们以大约2.35%的价格进行再融资，仅仅是为了给你最新的报价。因此，不仅降低了CatchMark的利息支出运行率，而且我们目前还将能够以远低于市场 的利率进行再融资。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
这也是我们所期待的。当我们在那里进行简短的交谈时，Eric提到了一个4200万加元的数字，这与5500万美元明显不同。这与这两个数字之间的差异有关吗，还是有其他原因？
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
嗯。嗯。如果我退后一步，Mark，确保我们在这里三角测量所有数据点，我们有1,600万美元的协同效应，CAD协同效应，其中约1,300万美元是Eric提到的成本协同效应。这就是SG&A的减少以及林地的管理。然后，300万美元大约是这里节省的全部利息，这将使您获得1600万美元的CAD协同效应。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
好的，太好了。我很抱歉，也许我听错了，但是Eric提到了一个每年4200万美元的CAD数字，也许另一个数字，我想，是一个EBITDA数字，这与5500万美元的数字是如何三角关系的？
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
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31-May-2022 |
嗯。所以，如果我理解你的问题，马克，很明显，我们有一些资本支出，[PH值]重新强制 (15：20)，将被扣除...
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究分析师 | ||||
合伙人明白了。
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
...也是[难以辨别](15：23)利息支出。因此，有一些可移动的部分。但你想想看，前五年的EBITDA平均为5500万美元。加元4,200万加元，或许是4,400万美元，前五年的平均水平在这个范围内。如果您想了解详细信息，我很乐意在通话结束后与您一起了解。
| 马克·温特劳布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析师 | ||||
好的。非常感激。因此，它将是EBITDA和CAD。明白了。非常感谢。
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
嗯。嗯。谢谢。
接线员：你的下一个问题来自戴维森地区检察官库尔特·英格的电话。您的电话已开通。
| 库尔特·英格 | Q | |||
| D.A.Davidson&Co.分析师 | ||||
太棒了。谢谢。大家早上好。
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
早上好。
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| 库尔特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析师 | ||||
我只是想开始决定用股票为这笔交易提供资金。我的意思是，从流动性的角度来看， 你本可以用现金为股权部分提供资金。也许你可以谈谈围绕这一决定的思考过程。
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
好吧，我们可能已经找到了一种方法，库尔特，用股票融资。但CatchMark的股东，第一，他们 希望分享这次合并带来的好处。第二，当你可以利用股权为交易融资时，这是很棒的，它可以加强未来的资产负债表。我们仍然拥有业内最好的资产负债表，这让我们 有很多干粉可以做更有趣的事情。这只是一个正确的资本分配决定。
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
嗯。我会加入的，Kurt，也只是添加几个评论。当然，我们有大量现金在继续积累。我的意思是，上个季度末，我们的资产负债表上有4.71亿美元。并不令人惊讶的是，木材价格一直处于低位，现金仍在继续积累。我的意思是，当然，我们考虑的其中一件事是其他 使用这笔现金的机会，我们有一个视线，或者我们预计未来会有一些非常有趣的其他机会，我们期待着分享更多关于这些机会的信息。
| 库尔特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析师 | ||||
好吧。好的。这很有帮助。
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
库尔特，在我们继续之前，还有最后一件事。
| 库尔特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析师 | ||||
嗯。
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31-May-2022 |
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
我们总是被问到，为什么你们不回购股票？我们回答这个问题的方式是，我们重新考虑机会主义的股票回购。我们等待我们的股票出现错位，然后就是我们介入并买入的时候。当你有了这种方法，你需要 确保你的资产负债表具有灵活性，能够介入并做到这一点。因此，我们的资产负债表上有一些人知道1亿美元，也许更多，只是为了寻找机会。我不希望股价明显下跌，但如果股价下跌，我们有足够的火力介入，做一些有意义的事情。
| 库尔特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析师 | ||||
正确的。好吧。这事儿可以理解。然后，我想，通过CatchMark，你的南方林地足迹将变得多样化。我的意思是，你能不能谈一谈围绕这一点的长期利益或机会？我是说，之前，对，你们主要集中在阿肯色州。看起来您将添加几个州和几个新的地理位置。你如何看待这一较长期的好处？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
这是一个有趣的机会，对我们来说是一个非常独特的机会，让我们从阿肯色州、阿拉巴马州和密西西比州向东发展。我们会一直听到大西洋沿岸地区结束的交易，我们可以说它们通常都很小。如你所知，我们在这些市场上没有运营马力。因此， 我们永远想不出将公司发展到这些领域的方法。嗯，CatchMark为我们提供了这个机会。第一，它的规模。这是一家占地350,000英亩的公司。因此，这不是一笔小的补充性交易。我们永远无法证明，在远离我们人力资源的地方做一笔小的补充性交易是合理的。这也是一种现象。林地，当你退一步看的时候，他们的平均站点指数是75。相比之下，我们在阿肯色州的数据是66，当然，66是一个很好的强劲数字，但75是超出图表的强劲数字。他们目前有20%的种植园是成熟的，这意味着未来8到10年内有很高的库存水平和稳定的现金流。他们在美国南部一些最好的市场运营。如果你看看我们的投资者材料中有一张价格表，如果你看看纸浆价格 他们每吨超过15美元，我们在阿肯色州的价格是每吨4美元或5美元。所以就是非凡的，非凡的定价。因此，除了以许多不同的方式获得一些伟大的资产和他们的员工之外，这是一个协同的组合。我真的非常高兴。
| 库尔特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析师 | ||||
明白了。好吧。这很有帮助。谢谢你，埃里克。然后就是我最后一次了。作为Deltic合并的一部分，除了最初概述的机会之外，还有相当多的协同效应和价值获取机会。显然，这是最早的几天，但当你看到CatchMark和合并后的业务时，你是否认为你已经布局的领域可能会有某种 上行空间，或者我猜你不一定有信心投入协同数字的领域，但你认为有进一步颠倒的潜力？
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31-May-2022 |
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
嗯。我想说的是，在房地产方面，如果你看看我们在阿肯色州进行大型房地产交易的历史，我们已经做了很多交易，无论是毛梅尔湖周围的再保护交易，还是我们刚刚在第一季度完成的太阳能交易，我们都有以令人难以置信的价格进行大型房地产交易的历史。因此，随着我们深入到CatchMark的房地产领域，这可能是我们可能会更深入地挖掘的一个领域。
我们 真的没有在这里的房地产方面投入任何协同效应。坦率地说，我们也没有选择Deltic。当Deltic展开时，我们感到非常惊喜。是的，你说得对；我们确实超过了与Deltic的协同目标。我要 说，我们在这里的协同效应比他们与Deltic的合作更可预测。我要说的是，与Deltic相比，它可能没有那么好的一面，但这并不意味着我们不能超过我们的形式，例如，我 在这里使用这些CatchMark协同比我们与Deltic确定的协同要高得多。所以，这里有一些看跌期权，所以这里可能没有那么好的一面，但这里也有更多的确定性。
| 库尔特·英格 | Q | |||
| D.A.Davidson&Co.分析师 | ||||
明白了。好吧。好的，谢谢你的颜色，我会把它翻过来的。
接线员：您的下一个问题来自蒙特利尔银行资本市场的Ketan Mamtora。您的电话已开通。
| Ketan Mamtora | Q | |||
| 蒙特利尔银行资本市场公司分析师。 | ||||
早上好，祝贺这笔交易。第一个问题，我只是好奇，在5,500万美元的EBITDA数字中， 你们都考虑过涨价吗，特别是南方木材的涨价，还是基于目前的价格水平？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
现在，Ketan，在我们的形式中，我们已经有了非常温和的未来价格上涨。在过去一年左右的时间里，这里出现了巨大的反弹。我们只对未来非常温和的增长进行了建模。因此，定价的影响不大。
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| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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更正后的成绩单 | ||
| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
31-May-2022 |
| Ketan Mamtora | Q | |||
| 蒙特利尔银行资本市场公司分析师。 | ||||
明白了。好吧。然后，埃里克，你能再谈一谈房地产的机会吗？正如你将看到的，你 谈到了一种协同效应，但就能力而言，我们在过去12到18个月里看到了某种真正的兴趣，房地产方面有什么样的机会？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
嗯，我认为，从历史上看，就像我刚才提到的那样，我们有做大笔交易、房地产交易的记录。我们在第一季度达成的太阳能交易是一笔不错的交易。如果你看看我们多年来做的环保交易，我们有能力让我们的房地产团队有能力 发现并实现这些规模更大、价格更高的交易。所以，我想我会请布莱恩...
| 布莱恩·M·戴维斯 | A | |||
| CatchMark木材信托公司总裁兼首席执行官兼董事 | ||||
好的，当然。
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
...他比我们更了解这个计划，所以.
| 布莱恩·M·戴维斯 | A | |||
| CatchMark木材信托公司总裁兼首席执行官兼董事 | ||||
好的，当然。谢谢你，埃里克。我是布莱恩。因此，从我们的立场来看，你看看佐治亚州和南卡罗来纳州，你会发现这些市场的人口增长带来了大量涌入。因此，Potlatch为我们带来了更大的规模，这是一个真正释放我们以前没有的价值的机会。但即使从反向询价的角度来看，需求也非常、非常强劲。因此，这两家公司的合并确实让我们有机会利用这一方面来真正承担Eric 所说的更大类型的交易。
作为一家独立公司的CatchMark，我们确实受到了某种内部管理者的限制，他们每年要做2%到2.5%的自由种植面积来维持我们正在考虑的160万吨到180万吨的产量。因此，通过额外的规模，我们可以根据我们看到的数字类型，特别是在反向查询中，真正释放房地产价值。
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| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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更正后的成绩单 | ||
| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
31-May-2022 |
| Ketan Mamtora | Q | |||
| 蒙特利尔银行资本市场公司分析师。 | ||||
明白了。这很有帮助。然后是我的最后一个问题，这种合并是否在木材方面和锯木厂方面为你们正在进入的市场开辟了更多的机会？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
哦，当然了，凯坦。我们永远不会去收购，我不应该说永远不会，但我们很难去收购一个不在我们现有作业区附近的锯木厂。我们喜欢今天我们的业务的综合性质。拥有一个完整的模型有很大的价值，这既是在Timberland，也是在转换。我们真的很难在南卡罗来纳州佐治亚州的那个地区捡到一家锯木厂。但现在CatchMark和我们的Timberland在该地区，我们绝对会寻求在这些运营地区的锯木厂。我们喜欢木制品。
| Ketan Mamtora | Q | |||
| 蒙特利尔银行资本市场公司分析师。 | ||||
明白了。这是非常有帮助的。祝你在整合中好运。我会把它翻过来的。
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
谢谢。
经营者：[操作员说明]您的下一个问题来自美国银行的John Babcock。您的电话已开通。
| 约翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美国银行证券公司分析师。 | ||||
嘿。早上好，谢谢你回答我的问题。如果您能谈谈这笔交易是否有任何类型的升级，我想我将以一个人的身份开始？
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| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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更正后的成绩单 | ||
| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
31-May-2022 |
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
是的，约翰，我想你是在说采购会计吧。因此，这绝对是一个进步。因此，CatchMark以历史成本持有他们的主要资产Timberland，我们将像处理Deltic一样经历一个过程，在此过程中，我们采用合并完成时的收购价格，并将其分摊到所有资产。但我预计，作为收购会计流程的一部分，大部分价值将归因于Timberland。
| 约翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美国银行证券公司分析师。 | ||||
好吧。你能提供一个初步估计吗？或者现在说还为时过早？
| 杰拉尔德·W·理查兹 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官 | ||||
嗯。我的意思是，当你看看这里9.19亿美元的企业价值，根据周五的收盘价，我会说 可能在邮政编码的某个地方，可能有9亿美元分配给Timberland。再说一次，这是非常初步的。到目前为止，我们还没有进行正式的分析。
| 约翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美国银行证券公司分析师。 | ||||
好吧。谢谢。然后是下一个问题，我想知道您如何看待与碳封存和非木材方面的CatchMark业务相关的机会？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
井。因此，在碳封存方面，我认为CatchMark就像我们一样。我们可能已经研究过这种存在的碳定价机会，与木材在生长状态下的价值相比，这些机会相对较小，木材被收获并出售给纸浆厂或锯木厂。考虑到他们的市场比我们在阿肯色州、阿拉巴马州和密西西比州的市场更强大，如果我们能在那里运作，我认为CatchMark也不能在他们的地区运作。现在，我要说的是，从这些像太阳能一样开始开放的其他市场来看，他们已经有了一些像我们一样即将达成的交易。我们将与CatchMark团队密切合作，让这些球越过球门线。这才是目前真正的机会所在。
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| 加拿大钾肥公司(PCH) |
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更正后的成绩单 | ||
| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合并 电话 |
31-May-2022 |
| 约翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美国银行证券公司分析师。 | ||||
抓到你了。谢谢。那么，两者的营林实践有多相似呢？在这条战线上有多少机会来利用一家公司拥有的知识，也许另一方没有，还有什么要补充的吗？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
嗯，CatchMark外包了很多木材管理业务，当你是一家规模较小的公司时，这是有意义的，只是 无法负担所有的管理费用。但与我们结合起来，我们拥有内部的专业知识。我们可能会实施我们的森林培育实践，可能会有比他们更积极的 适合制度，这将给我们带来更多的锯木组合。我们可能会使用比他们一直使用的更高的改良苗木组合，它们的价格略高，但随着时间的推移，往往会带来好处。总而言之，他们使用了非常好的顾问来管理他们的林地。他们肯定是信誉良好的公司。但我们仍然能够，我不知道，通过将这项工作引入内部，每年节省300万至400万美元的成本。但他们的营林计划将有一些温和的变化。
| 约翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美国银行证券公司分析师。 | ||||
我假设300万至400万美元包括在协同目标中？
| 埃里克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司总裁兼首席执行官 | ||||
是。是的，这是正确的。嗯。
| 约翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美国银行证券公司分析师。 | ||||
好吧。再见。谢谢你提供的所有细节。
接线员：现在，我表示没有其他问题了。我现在把电话转回给曾傑瑞·理查兹。
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31-May-2022 |
杰拉尔德·W·理查兹
PotlatchDeltic Corp.副总裁兼首席财务官
谢谢你，罗伯。再次感谢大家在这么短的时间内加入了这次电话会议。我们对这一组合感到非常兴奋，我们将随着工作的进展提供最新信息。
埃里克·J·克雷默斯
董事公司总裁兼首席执行官
谢谢。
接线员：今天的电话会议到此结束。谢谢您的参与。您现在可以断开连接了。
免责
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31-May-2022 |
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