April 8, 2022

通过埃德加

埃里克·恩瓦尔

美国证券交易委员会

公司财务部

内华达州F街100号

华盛顿特区，20549-4561

表格S-1注册说明书第1号修正案

已于2022年3月18日提交

表格S-1上的注册声明

已于2022年3月15日提交

File No. 333-263572

尊敬的 恩瓦尔先生：

代表美国12个月 天然气基金，LP(“基金以下是基金对公司财务司工作人员提供的意见的答复。员工“)美国证券交易委员会 (”选委会)在日期为2022年3月30日的某封信中，涉及上述注册 声明(注册声明“)。工作人员的意见见下文斜体，后面是基金的答复。我们通过埃德加同时提交这封信和注册声明的修正案 (“修正案第2号“)。为供员工参考，我们提供了一份干净的第2号修正案副本和一份标记为显示与2022年3月15日提交的版本相比的所有更改的副本。

2022年3月15日提交的表格S-1的注册声明

UNL的投资目标和战略，第1页

回应：基金承认工作人员的意见，并建议工作人员，虽然俄罗斯入侵乌克兰影响了天然气价格和与天然气价格挂钩的期货合约的价格，但并未对基金实现其投资目标的能力造成实质性影响。该基金的投资目标是以其股票每股资产净值(“NAV”)的每日百分比变化来反映路易斯安那州Henry Hub交付的天然气价格的每日百分比变化，以12个在纽约商品交易所(“NYMEX”)交易的天然气期货合约 的平均价格每日变化来衡量，这些合约包括截至 到期的近月合约和随后11个月的合约，合计连续12个月的合约。除非近 个月合约在到期后两周内到期，在这种情况下，将通过期货合约(即将到期的下一个月合约)和随后连续11个月的合约(“基准期货合约”)， 加上基金所持抵押品赚取的利息减去其费用来衡量。该基金的普通合作伙伴美国商品基金有限责任公司(United States Commodity Funds，LLC)认为，乌克兰战争引发了投资者的担忧，即全球天然气供应短缺是可能的，尤其是如果俄罗斯减少或切断对欧洲的供应。然而，美国的天然气价格在历史上一直由国内供需驱动，并没有受到乌克兰战争的影响，影响程度与俄罗斯是欧洲天然气主要出口国的欧洲天然气价格一样。USCF认为，国内天然气供需可能仍将是影响美国天然气价格的主要因素。, 而非常的国际事件 有时会影响波动性和价格走向。基金的投资目标是跟踪基准期货合约中的价格变动，这些合约跟踪供应给路易斯安那州Henry Hub的天然气的现货价格。因此，基金实现其投资目标的能力并未受到重大影响，基金亦无计划对其投资策略作出任何重大改变。

该基金还披露了有关天然气市场以及俄罗斯入侵乌克兰对天然气价格和期货市场的影响，以回应以下工作人员的评论。USCF继续监测乌克兰战争及其对基金继续实现其投资目标的能力所产生的影响。

Eversheds(美国)Sutherland LLP是全球法律业务的一部分，在Eversheds Sutherland下通过各种独立和不同的法律实体运营。有关该结构的完整说明和办事处名单，请访问www.eversheds-sutherland.com。

April 8, 2022

第2页

投资风险

俄罗斯入侵乌克兰，以及美国和其他国家对俄罗斯的制裁，第9页

回应：为回应工作人员的意见，基金已在修正案第2号第9、13和31页加入经修订的披露。 具体地说，基金已修订其披露，以提供有关美国价格变动的主要驱动因素的额外资料。如回应第1号评论时指出，国内天然气供求是美国天然气价格的主要影响 。基金还包括与天然气期货市场当前现货溢价有关的披露。指出，现货溢价在2022年1月下旬出现飙升，反映了期货价格对极端天气的反应，极端天气早于极端天气，但乌克兰战争加剧了这种反应。虽然乌克兰战争推高了美国的天然气价格，但美国的波动性远低于基准的欧洲天然气期货合约，后者的价格迅速上涨了两倍，然后回落到更接近但仍明显高于美国价格的水平。

如果您 对上述内容有任何疑问，请随时联系我(202)383-0262或Raymond A.Ramirez(202) 383-0868。