```11111
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格
(标记一)
|
|
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告 |
截至本季度末
或
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根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
关于从到的过渡期
委托文件编号：
(注册人的确切姓名载于其章程)
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(述明或其他司法管辖权 公司或组织) |
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(税务局雇主 识别号码) |
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(主要行政办公室地址) |
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(邮政编码) |
(
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
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每个班级的标题 |
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交易 符号 |
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注册的每个交易所的名称 |
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用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
用复选标记表示注册人是否已经以电子方式提交了根据S-T规则405(美国证券交易委员会)要求提交的每个交互数据文件。232.405)在过去12个月内(或在要求登记人提交此类档案的较短期间内)。
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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大型加速文件服务器 |
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☐ |
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加速文件管理器 |
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☐ |
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☒
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小型报告公司 |
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新兴成长型公司 |
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如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)：是
截至2022年4月29日，注册人所属各类普通股的流通股数量：
|
标题 |
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杰出的 |
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A类普通股 |
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阿灵顿资产投资公司。
表格10-Q
截至2022年3月31日的季度
索引
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页面 |
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第一部分-财务信息 |
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第1项。 |
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合并财务报表和附注-(未经审计) |
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1 |
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合并资产负债表 |
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1 |
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综合全面收益表 |
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2 |
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合并权益变动表 |
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3 |
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合并现金流量表 |
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4 |
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|
合并财务报表附注 |
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5 |
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|
第二项。 |
|
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 |
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30 |
|
|
|
第三项。 |
|
关于市场风险的定量和定性披露 |
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53 |
|
|
|
第四项。 |
|
控制和程序 |
|
58 |
|
第二部分--其他资料 |
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|
第1项。 |
|
法律诉讼 |
|
59 |
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|
|
第1A项。 |
|
风险因素 |
|
59 |
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|
|
第二项。 |
|
未登记的股权证券销售和收益的使用 |
|
59 |
|
|
|
第三项。 |
|
高级证券违约 |
|
60 |
|
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|
第四项。 |
|
煤矿安全信息披露 |
|
60 |
|
|
|
第五项。 |
|
其他信息 |
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60 |
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|
第六项。 |
|
陈列品 |
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60 |
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签名 |
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63 |
i
第一部分
财务信息
项目1.财务报表
阿灵顿资产投资公司。
合并资产负债表
(千美元)
(未经审计)
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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资产 |
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现金和现金等价物(包括#美元 合并VIE) |
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受限现金 |
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合并VIE的受限现金 |
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卖出的应收证券 |
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机构抵押贷款支持证券，按公允价值计算 |
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MSR融资应收账款，按公允价值计算 |
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按公允价值计算的信贷证券 |
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按公允价值计算的按揭贷款 |
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|
综合VIE的按揭贷款，按公允价值计算 |
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独户住宅房地产(净额为#美元 累计折旧) |
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存款 |
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其他资产(包括#美元 |
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总资产 |
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$ |
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负债和股东权益 |
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负债： |
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回购协议 |
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$ |
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$ |
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合并VIE的担保债务，按公允价值计算 |
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长期无担保债务 |
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由单户房产担保的长期债务 |
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其他负债(包括#美元 |
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总负债 |
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承付款和或有事项 |
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股东权益： |
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B系列优先股，$ 和未清偿(清算优先权分别为#美元 分别) |
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C系列优先股，$ 和未清偿(清算优先权为#美元 |
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A类普通股，$ 和 |
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额外实收资本 |
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累计赤字 |
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股东权益总额 |
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总负债和股东权益 |
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$ |
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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合并VIE的资产和负债 |
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现金和限制性现金 |
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$ |
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$ |
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按公允价值计算的按揭贷款 |
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其他资产 |
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按公允价值计算的担保债务 |
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( |
) |
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( |
) |
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其他负债 |
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( |
) |
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( |
) |
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对合并VIE的净投资 |
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$ |
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$ |
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请参阅合并财务报表附注。
1
阿灵顿资产投资公司。
综合全面收益表
(千美元，每股数据除外)
(未经审计)
|
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截至3月31日的三个月， |
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2022 |
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2021 |
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利息收入 |
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机构抵押贷款支持证券 |
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MSR融资应收账款 |
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信贷证券和贷款 |
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综合私营机构的按揭贷款 |
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其他 |
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利息和其他收入总额 |
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独栋房屋的租金收入 |
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— |
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利息支出 |
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回购协议 |
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由单户房产担保的长期债务 |
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— |
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长期无担保债务 |
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合并VIE的担保债务 |
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利息支出总额 |
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独户物业运营费用 |
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净营业收入 |
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投资和衍生损失，净额 |
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( |
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( |
) |
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一般和行政费用 |
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薪酬和福利 |
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其他一般和行政费用 |
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一般和行政费用总额 |
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所得税前亏损 |
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( |
) |
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( |
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所得税拨备 |
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净亏损 |
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优先股股息 |
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( |
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普通股应占净亏损 |
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$ |
( |
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每股普通股基本亏损 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
稀释后每股普通股亏损 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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加权平均已发行普通股 (单位：千) |
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基本信息 |
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稀释 |
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请参阅合并财务报表附注。
2
阿灵顿资产投资公司。
合并权益变动表
(千美元)
(未经审计)
|
|
|
B系列 择优 库存 (#) |
|
|
B系列 择优 金额 ($) |
|
|
C系列 择优 库存 (#) |
|
|
C系列 择优 金额 ($) |
|
|
A类 普普通通 库存 (#) |
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A类 金额 ($) |
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其他内容 已缴费 资本 |
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累计 赤字 |
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总计 |
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余额，2020年12月31日 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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净亏损 |
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— |
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— |
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— |
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— |
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— |
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— |
|
|
|
— |
|
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
发行A类普通股 以库存为基础的库存 薪酬计划 |
|
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— |
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— |
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— |
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— |
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( |
) |
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A类回购 普通股 |
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( |
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( |
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( |
) |
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( |
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基于股票的薪酬 |
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宣布的股息 |
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— |
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( |
) |
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( |
) |
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余额，2021年3月31日 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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B系列 择优 库存 (#) |
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B系列 择优 金额 ($) |
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C系列 择优 库存 (#) |
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C系列 择优 金额 ($) |
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|
A类 普普通通 库存 (#) |
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A类 金额 ($) |
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|
其他内容 已缴费 资本 |
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累计 赤字 |
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总计 |
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余额，2021年12月31日 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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( |
) |
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$ |
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净亏损 |
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— |
|
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|
— |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
|
发行A类普通股 以库存为基础的库存 薪酬计划 |
|
|
— |
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— |
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— |
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|
|
— |
|
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|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
A类普通股的没收 以库存为基础的库存 薪酬计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
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|
— |
|
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|
— |
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|
— |
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|
— |
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|
A类回购 普通股 |
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— |
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— |
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— |
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— |
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( |
) |
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( |
) |
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|
( |
) |
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— |
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( |
) |
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发行优先股 |
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基于股票的薪酬 |
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宣布的股息 |
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— |
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|
— |
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|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
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余额，2022年3月31日 |
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$ |
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|
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|
|
|
|
$ |
|
|
|
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|
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
请参阅合并财务报表附注。
3
阿灵顿资产投资公司。
合并现金流量表
(千美元)
(未经审计)
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
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|
|
2022 |
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2021 |
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|
经营活动的现金流： |
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|
净亏损 |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
将净亏损调整为经营活动提供的现金净额(用于) |
|
|
|
|
|
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|
|
|
投资和衍生损失，净额 |
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|
|
|
|
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净(贴现)溢价(累加)摊销 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
其他 |
|
|
|
|
|
|
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营运资产变动 |
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|
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|
|
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应收利息 |
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其他资产 |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
经营负债变动 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应付利息和其他负债 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应计薪酬和福利 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
经营活动提供的现金净额(用于) |
|
|
( |
) |
|
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投资活动产生的现金流： |
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购买机构抵押贷款支持证券 |
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( |
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|
( |
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购买信贷证券 |
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|
( |
) |
|
|
— |
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|
购买MSR融资应收账款 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
购买独栋住宅房地产 |
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
出售机构抵押贷款支持证券的收益 |
|
|
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出售信贷证券所得收益 |
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|
— |
|
|
|
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|
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独栋住宅房地产销售收益 |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
收到机构抵押支持证券的本金付款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
收到信贷证券的本金付款 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
收到贷款本金付款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
收到综合VIE的按揭贷款本金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
收到关于MSR融资应收款的分配 |
|
|
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|
|
|
— |
|
|
合并时VIE的受限现金余额 |
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|
|
|
— |
|
|
衍生工具和存款收益(支付)，净额 |
|
|
|
|
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|
( |
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其他 |
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投资活动提供的现金净额 |
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融资活动的现金流： |
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回购协议的偿还，净额 |
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偿还合并VIE的担保债务 |
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普通股回购 |
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由独户房产担保的长期债务收益 |
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回购长期无担保债务 |
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用于融资活动的现金净额 |
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现金、现金等价物和限制性现金净增加 |
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现金、现金等价物和受限现金，期末 |
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补充现金流信息： |
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非现金投资活动： |
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VIE在合并时的负债 |
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请参阅合并财务报表附注。
4
阿灵顿资产投资公司。
合并财务报表附注
(千美元，每股数据除外)
(未经审计)
注1.陈述的组织和依据
Arlington Asset Investment Corp.(“Arlington Asset”)及其合并子公司(除非上下文另有规定，统称为“公司”)是一家主要专注于投资于抵押贷款相关资产和住宅房地产的投资公司。该公司的投资资本目前分配在抵押贷款服务权(MSR)相关资产、信贷投资、单户住宅(SFR)物业和机构抵押贷款支持证券(MBS)之间。
该公司的MSR相关资产是指回报基于一批特定MSR的经济表现的投资。该公司的信贷投资一般包括以住宅或商业不动产作抵押的按揭贷款，或以住宅或商业按揭贷款作抵押的按揭证券(“非机构按揭证券”)或以住宅太阳能电池板贷款作抵押的资产抵押证券(“ABS”)的投资。该公司的SFR投资战略是收购、租赁和运营独户住宅作为租赁物业。本公司的代理按揭证券包括由美国政府支持的企业(“GSE”)担保的本息支付的住宅按揭过关凭证，例如联邦全国抵押贷款协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac).
该公司是一家弗吉尼亚州的公司。公司由内部管理，没有外部投资顾问.
本公司已选择作为房地产投资信托基金(“REIT”)征税根据修订后的1986年《国税法》(“国税法”)。作为房地产投资信托基金，该公司被要求每年分配
未经审核中期综合财务报表乃根据美国公认的中期财务资料会计原则(“GAAP”)及表格10-Q及S-X规则第10条的报告要求编制。公司未经审计的中期综合财务报表及其附注应与公司在截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的经审计的年度综合财务报表及其附注一并阅读。
公司的综合财务报表包括阿灵顿资产公司和公司拥有控股权的所有其他实体的账目。在合并中，所有公司间账户和交易都已取消。
按照公认会计原则编制财务报表时，公司需要做出影响合并财务报表中报告金额的估计和假设。虽然该等估计及假设是根据过往经验及公司认为在当时情况下相关的所有其他合理可得资料作出的，但该等估计经常要求管理层对本质上不确定的事项作出重大的主观判断。实际结果可能与这些估计大不相同。
合并财务报表和附注中的某些上期金额可能已重新分类，以符合本年度的列报方式。这些改叙对以前报告的净收入、总资产或总负债没有影响。
附注2.主要会计政策摘要
现金等价物
现金等价物包括银行的活期存款、货币市场账户以及原始到期日为3个月或更短的高流动性投资。截至2022年3月31日和2021年12月31日，大约
5
投资证券买卖
投资证券的买入和卖出在转让结算日入账，除非该交易符合“常规”交易的资格，且相关承诺有资格豁免适用于衍生工具的会计准则。正常方式交易是一种投资性证券买卖交易，预计将在该特定类型的证券普遍或传统的交易日期之后的一段时间内结算。未结算证券交易的任何应付或应收款项在综合资产负债表中记为“已售出的应收证券”或“已购入的应付证券”。
投资于机构按揭证券及合并VIE按揭贷款的利息收入确认
该公司通过应用公认会计原则允许的“利息方法”确认其在代理MBS和综合可变利息实体(“VIE”)的抵押贷款的利息收入，即购买溢价和折扣分别摊销和增加，作为对按每项投资的规定利率应计的合同利息收入的调整。利息法根据每种工具的实际利率在各个工具层面上应用。本公司通过计算折现率来计算每种票据在购买或初始确认时的有效利率，贴现率等于该票据剩余合同现金流的现值(假设没有本金预付款)与其购买成本相等。由于每种工具的实际利率不反映对未来预付款的估计，本公司将这种应用利息方法的方式称为“合同有效利息方法”。在应用合同有效利息法时，当发生本金预付款时，未摊销溢价或未增值折扣的比例金额将在利息收入中确认，因此任何剩余担保或贷款余额的合同有效利率不受影响。
就综合VIE的按揭贷款而言，本公司于认为未能合理保证本金及利息可全数收回时，停止计提利息收入(即将贷款置于非应计状态)，除非贷款已获得良好担保，且正根据个别贷款评估进行收回，否则一般会在贷款逾期三个月或以上时发生。一旦将一笔贷款置于非应计状态，任何以前应计但未收回的利息将被取消确认，并记录本期利息收入的相应减少。当贷款处于非应计制状态时，公司仅在发生利息支付时确认利息收入。
信贷证券和MSR融资应收账款投资的利息收入确认
该公司确认其信贷证券和MSR融资应收账款投资的利息收入，方法是对收购时信用质量不高、或可以合同预付或以其他方式结算的金融资产采用GAAP所要求的预期水平收益率方法，以使公司不会收回基本上所有记录的投资。已确认的定期利息收入的金额是通过将投资的实际利率应用于其摊销成本基础(或“参考金额”)来确定的。在收购时，投资的实际利率是通过求解单一贴现率来计算的，该贴现率等于公司对预期从投资中收取的现金流的数额和时间的最佳估计的现值与其购买成本。为了准备对预计将收取的现金流的最佳估计，该公司对作为其投资抵押品的贷款池的未来表现提出了一些假设，包括关于提前还款的时间和金额以及信贷损失的假设。在随后的每个季度报告期内，预计从投资中收取的现金流的金额和时间根据当前的信息和事件重新估计。下表描述了预期收取的现金流估计的定期变化如何影响信贷证券投资和MSR融资应收款的预期利息收入确认：
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设想情况： |
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对投资利息收入确认的影响 在信用证券和MSR融资应收款中： |
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现金流发生了积极的变化。
实际现金流超过先前估计和/或预期剩余现金流的估计发生积极变化。 |
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经修订的有效利率是按预期计算和应用的，因此现金流的积极变化被确认为在投资剩余期限内增加的利息收入。
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在投资剩余期限内确认的定期利息收入数额将相应减少。一般来说，投资的有效利率会相应降低，并在预期的基础上应用。然而，如经修订的实际利率为负数，则该投资的现有实际利率将被保留，而预期适用现有实际利率的参考金额将减少至预期收取的现金流量现值，并按该投资的现有实际利率贴现。 |
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现金流发生了不利的变化。
实际现金流低于先前估计和/或预期剩余现金流的估计出现不利变化。 |
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6
其他重要会计政策
公司的其他一些重要会计政策概述如下：
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对机构MBS的投资，后续计量 |
注3 |
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信贷证券投资，后续计量 为投资而持有的贷款，随后的计量 MSR融资应收账款投资，后续计量 对SFR物业的投资 |
注4 注5 注6 注7 |
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可变利益主体的合并 借款 |
注8 注9 |
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即将公布的机构MBS交易，包括“美元滚动” |
注10 |
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衍生工具 |
注10 |
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资产负债表抵销 |
注11 |
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公允价值计量 所得税 |
注12 注13 |
有关公司重要会计政策的完整清单和摘要，请参阅公司的Form 10-K《2021年年度报告》。
近期会计公告
下表简要介绍了最近发布的会计声明及其对公司合并财务报表的实际或预期影响：
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标准 |
描述 |
日期 收养 |
对综合业务的影响 财务报表 |
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最近发布的尚未采用的会计准则 |
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ASU Nos. 2020-04 and 2021-01, 参考汇率改革(主题848)
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该等更新中的修订就应用公认会计原则修订应收账款、债务或租赁合约，以及参考某一利率(例如伦敦银行同业拆息(“LIBOR”))的现金流量及公允价值对冲会计关系提供了可选的实际权宜之计及例外情况，而该利率预期会因参考汇率改革而终止。
这些更新提供的实际权宜之计和例外情况从2020年3月12日起至2022年12月31日止。 |
还没有被领养。 |
到目前为止，公司还没有因为参考汇率改革而对合同进行任何修改。
本公司并未选择将对冲会计应用于财务报告。
本公司目前预计采用ASU编号2020-04和2021-01不会对其合并财务报表产生影响。 |
附注3.机构按揭证券的投资
所有未计入利息收入的代理MBS公允价值的定期变动，在随附的综合全面收益表中确认为“投资和衍生收益(亏损)、净额”的组成部分。
7
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截至3月31日的三个月， |
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2022 |
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在收益中确认的净收益(亏损)： |
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期末时仍持有的机构MBS |
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期内售出的代理按揭证券 |
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总计 |
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该公司还在一般集合的基础上，通过一系列将宣布的证券交易，为固定利率机构MBS投资和融资，这些证券交易通常被称为“美元滚动”。美元滚动被记为一系列连续的衍生工具。有关美元滚动的更多信息，请参阅“注10.衍生工具”。
注4.对信用证券的投资
所有不计入利息收入的信贷证券公允价值的定期变动，在随附的综合全面收益表中确认为“投资和衍生收益(损失)、净额”的组成部分。.
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截至3月31日的三个月， |
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2022 |
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2021 |
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在收益中确认的净收益(亏损)： |
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期末仍持有的信贷证券 |
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期内售出的信贷证券 |
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总计 |
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( |
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$ |
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附注5.为投资而持有的贷款
截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司持有一笔贷款，以医疗设施的第一留置权为抵押，并由设施的运营商担保，未偿还本金余额为$
截至2022年3月31日和2021年12月31日，该公司是一项参与协议的缔约方，根据该协议，该公司已承诺提供至多$
8
附注6.对MSR融资应收款的投资
该公司不持有直接购买或持有MSR所需的许可证。然而，本公司已与一家获得许可、经GSE批准的住宅抵押贷款服务机构签订协议，使本公司能够从抵押贷款服务对手方通过MSR融资交易购买的MSR投资中获得经济回报。根据该安排的条款，就抵押贷款服务对手方收购的MSR而言，(I)公司向抵押贷款服务对手方购买“超额服务价差”，使公司有权按月分配抵押贷款服务对手方收取的超过
根据这项安排，按揭证券公司有责任向按揭服务对手方提供资金，为对手方就已提供服务的按揭贷款池垫付款项提供资金。抵押贷款服务对手方须向本公司退还从相关借款人收取的后续服务预付款。抵押贷款服务对手方有权从GSE获得偿还任何后来没有从基础借款人那里收取的服务预付款。截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司已提供资金$
作为增加公司潜在回报的一种手段，在公司的选择下，抵押贷款服务对手方可以利用公司的MSR融资应收账款所涉及的MSR的杠杆，为购买额外的MSR提供资金。截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司的交易对手已提取美元
根据公认会计原则，本公司将根据其与抵押贷款服务对手方的安排执行的交易作为融资交易进行会计处理，并将相关融资应收账款反映在其综合资产负债表的项目“MSR融资应收账款”中。 该公司已选择按公允价值计量其MSR融资应收账款，但公允价值变动不应归因于利息收入，该利息收入在随附的综合全面收益表中确认为“投资和衍生收益(亏损)、净额”的组成部分。如“附注2.重要会计政策摘要”中进一步详细描述的那样，对于收购时信用质量不高的金融资产，或者可以通过合同预付或以其他方式结算，使公司不会收回基本上所有记录的投资，公司对MSR融资应收账款采用GAAP要求的预期水平收益率方法，确认MSR融资应收账款的利息收入。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司在MSR融资应收账款投资的公允价值为
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截至3月31日的三个月， |
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2022 |
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2021 |
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期初余额 |
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资本投资 |
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资本分配 |
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利息收入的增加 |
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估值投入和假设的变化 |
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期末余额 |
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注7.对SFR Properties的投资
该公司拥有一系列SFR住宅，作为租赁物业运营。本公司与第三方投资公司签订了一项协议，代表本公司确定、收购和管理SFR物业的投资。根据协议条款，该公司已承诺提供高达$
9
该公司承诺提供高达1美元的资金
本公司对SFR物业的投资最初在按成本收购的结算日确认。本公司根据收购时各物业的相对公允价值，将各物业的初始收购成本分配给土地及建筑物。为确定收购时土地和建筑物的相对公允价值，本公司使用现有的市场数据，如物业特定的县纳税评估记录。
收购财产后，改善或延长财产寿命的支出作为财产成本基础的一个组成部分资本化。日常维护和维修的支出被确认为已发生的费用，并在公司的综合全面收益表中作为“单户物业运营费用”的一个组成部分报告。
该公司随后确认每个物业建筑物的折旧，并确认这些资产预期使用年限的资本化改进。该公司在使用年限内按直线计算折旧。
根据其SFR投资策略，本公司将其SFR物业出租给租用该物业的租户。该等租约的年期一般为一年或以上，并被分类为营运租约。租金收入，扣除任何特许权后，按直线法在每份租约期限内确认。如果本公司确定不可能收回租赁付款，则以前确认的任何应收租赁款项将被冲销，租金收入仅限于收到的现金。
与租赁的产生直接相关的成本，如获得租赁协议时支付给物业经理的佣金，在租赁开始时递延，随后按比例在租赁期内确认为支出，与确认租赁的租金收入一致。租赁直接成本的应课税费确认为在公司综合全面收益表中作为“独户物业经营费用”的组成部分列报。除上述费用项目外，“独栋物业营运开支”亦包括但不限于第三方物业管理费、当地房地产评税、水电费、业主协会会费、保险及因SFR物业抵押融资而产生的利息开支。
当情况显示其账面值可能无法收回时，本公司会评估其SFR物业的减值情况。潜在减值的重要指标包括但不限于房屋价值的下降、租金或入住率的不利变化以及更广泛的经济中相关的不利变化。如存在潜在减值指标，本公司会将物业的账面净值与其对物业的使用及最终处置所预期的未贴现未来现金流量的估计作一比较，以进行可恢复性测试。如果物业的账面金额超过本公司对预期从该物业取得的未贴现未来现金流量净额的估计，本公司会确认相等于该物业的账面净额超过该物业的估计公允价值的金额的减值亏损。截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司尚未就其于SFR物业的投资确认任何减值亏损。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司在
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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对独栋住宅房地产的投资： |
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土地 |
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建筑物和改善措施 |
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单户住宅房地产投资，按成本计算 |
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减去：累计折旧 |
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独户住宅房地产投资，净额 |
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截至2022年3月31日，该公司已承诺收购
10
2022年5月10日，该公司签订了一项协议，根据该协议，它做出了具有约束力的出售承诺
附注8.可变利息实体的合并
2020年9月30日，公司以美元收购
2022年2月3日，该公司以美元收购
截至所示日期，综合动产企业的资产和负债的账面价值，扣除冲销分录后如下：
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March 31, 2022 |
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商业用途住宅按揭贷款的竞争 |
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住房抵押贷款的VIE |
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合并VIE的现金 |
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合并VIE的受限现金(1) |
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综合VIE的按揭贷款，按公允价值计算 |
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合并VIE的其他资产 |
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合并VIE的担保债务，按公允价值计算 |
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合并VIE的其他负债 |
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对合并VIE的净投资 |
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(1) |
限制性现金是指信托收取的现金，必须仅用于偿还VIE在收集后一个月的债务. |
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2021年12月31日 |
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商业用途住宅按揭贷款的竞争 |
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住房抵押贷款的VIE |
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总计 |
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合并VIE的现金 |
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合并VIE的受限现金(1) |
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综合VIE的按揭贷款，按公允价值计算 |
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合并VIE的其他资产 |
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合并VIE的担保债务，按公允价值计算 |
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合并VIE的其他负债 |
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对合并VIE的净投资 |
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(1) |
限制性现金是指信托收取的现金，必须仅用于偿还VIE在收集后一个月的债务. |
本公司合并VIE的债务仅对各自VIE的资产有追索权；对本公司的一般信贷没有追索权。
综合商业用途住宅按揭贷款VIE
综合投资公司的商业用途住宅按揭贷款及第三者持有的债务合共未偿还本金余额为#元。
综合VIE持有的商业用途住宅按揭贷款包括向专业房地产投资者发放的固定利率短期纯利息按揭贷款(本金全数到期)，并以非业主自住住宅物业的第一留置权头寸作抵押。获得这些抵押贷款的房产通常需要建造、维修或翻新。偿还按揭贷款通常主要视乎借款人是否有能力出售按揭物业或将物业改作出租用途，并以较长期贷款的形式获得再融资。根据某些抵押贷款的条款，借款人可以根据需要动用特定数额的额外资金，以资助抵押财产的建造或维修或修复(称为“建筑提款”)。根据证券化交易的条款，如果从按揭贷款池收取的每月本金偿还不足以支付该月的建设支取资金，则该差额将由第一损失头寸的持有人按比例提供资金。任何由第一损失头寸持有者出资的建筑，应按抵押贷款的净票据利率计息。就下个月从抵押贷款池收取的现金流而言，由第一个损失头寸持有人提供资金的任何建筑提款的偿还优先于优先债务证券。截至2022年3月31日，公司次级债务担保投资的未融资建设提取余额承诺总额为#美元
住宅按揭贷款的综合VIE
综合VIE的按揭贷款及第三者持有的债务合共未偿还本金余额为#美元。
综合VIE的按揭贷款组合包括履行的第一留置权“非合资格”住宅按揭贷款。“不合格”住宅按揭贷款是指不完全符合消费者金融保护局根据《多德-弗兰克法案》授权制定的《贷款真实性法案》的《还款能力》规则和相关准则的贷款。“合资格”住宅按揭贷款(即完全符合“贷款法”中“有能力偿还”规则的住宅按揭贷款)必须符合某些债务与收入比率的要求，并且不能具有某些特征，例如只收取利息、负摊销、气球付款或超过30年的期限。合格的抵押贷款有有限的预付费用和积分，通常除了有限的情况外，不能有提前还款处罚。合格抵押贷款的贷款人获得了非合格抵押贷款贷款人所没有的某些法律保护。
合并VIE的会计核算
12
本公司已选择按公允价值核算其综合动产企业的按揭贷款及债务，其公允价值变动不分别归属于确认的利息收入或利息开支作为所附综合全面收益表中“投资和派生收益(损失)、净额”的组成部分.
如“附注2.重要会计政策摘要”中进一步详细描述的那样，公司通过应用公认会计原则允许的“利息方法”确认其合并VIE的抵押贷款的利息收入，根据这种方法，在最初确认每笔贷款时确认的溢价或折扣作为按贷款合同利率应计的合同利息收入的调整摊销或增加。当本公司认为一笔按揭贷款的本金和利息的可收回性得不到合理保证时，该公司停止计提按揭贷款的利息收入(即，将该贷款置于非应计状态)，这通常发生在一笔贷款逾期三个月或更长时间的情况下，除非该贷款得到很好的担保，并且正在根据个人贷款评估进行收回。一旦将一笔贷款置于非应计状态，任何以前应计但未收回的利息将被取消确认，并记录本期利息收入的相应减少。
下表列出了截至2022年3月31日本公司综合VIE商业用途住宅按揭贷款的应计状况：
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合计公允价值 |
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未付本金余额合计 |
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差异化 |
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逾期不到90天且处于应计状态 |
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( |
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逾期90天或以上且处于非应计状态 |
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综合VIE的按揭贷款总额 |
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下表列出了截至2022年3月31日公司综合住房抵押贷款VIE的贷款应计状况：
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合计公允价值 |
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未付本金余额合计 |
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差异化 |
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逾期不到90天且处于应计状态 |
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$ |
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$ |
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逾期90天或以上且处于非应计状态 |
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综合VIE的按揭贷款总额 |
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附注9.借款
回购协议
该公司通过回购协议为购买抵押投资提供资金，回购协议被视为抵押借款安排。在回购交易中，公司根据主回购协议将抵押投资出售给交易对手，以换取现金，并同时同意在未来日期回购相同资产，金额相当于最初交换的现金加上商定的利息金额。根据回购协议出售的抵押投资仍然保留在公司的综合资产负债表上，因为公司在整个安排期间对这些资产保持有效控制。在回购协议的整个合同期限内，该公司在其综合资产负债表上确认“回购协议”负债，以反映向交易对手偿还最初转让抵押投资时收到的收益的义务。本公司于首次转让按揭投资时收到的收益与合约议定的回购价格之间的差额，在回购安排期间按比例确认为利息开支。
根据回购协议借入的金额等同于质押抵押品公允价值的特定百分比。在回购协议有效期内，本公司保留质押抵押品的实益所有权。回购协议的交易对手可以要求公司质押额外的证券或现金作为额外的抵押品，以确保在抵押品价值下降时获得借款。
该公司的按揭证券回购协议安排一般采用固定利率，属短期性质，合约期一般由
13
截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司与单一回购协议交易对手或贷款人的风险金额均未超过股本的10%。下表提供了截至所示日期该公司未偿还回购协议借款的信息：
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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机构MBS回购融资： |
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未完成的回购协议 |
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机构MBS抵押品，按公允价值计算(1) |
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净额(2) |
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加权平均利率 |
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加权平均期限到到期 |
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按揭贷款回购融资： |
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未完成的回购协议 |
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抵押贷款抵押品，按公允价值计算 |
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净额(2) |
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加权平均利率 |
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加权平均期限到到期 |
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按揭投资回购融资总额： |
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未完成的回购协议 |
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$ |
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抵押投资抵押品，按公允价值计算(1) |
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净额(2) |
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加权平均利率 |
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加权平均期限到到期 |
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(2) |
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下表提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月内公司未偿还回购协议借款的信息：
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March 31, 2022 |
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March 31, 2021 |
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加权平均值-截至三个月的未偿还余额 |
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加权平均利率-截至三个月 |
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% |
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长期无担保债务
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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高年级 2025年到期的票据 |
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高年级 2026年到期的票据 |
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托拉斯 优先债 |
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高年级 2025年到期的票据 |
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高年级 2026年到期的票据 |
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托拉斯 优先债 |
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杰出的 本金 |
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年息 费率 |
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2.25 - 3.00 % |
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2.25 - 3.00 % |
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付息 频率 |
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加权平均 利率，利率 |
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成熟性 |
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2033 - |
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2033 - |
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14
2021年7月15日，公司完成公开募股，募集资金为
2025年到期的优先债券和2026年到期的优先债券分别在纽约证券交易所公开交易，股票代码分别为“AIC”和“Aain”。2025年到期的优先票据和信托优先债务可以在任何时间和不时根据公司的选择全部或部分赎回，赎回价格相当于本金金额加上应计和未付利息。2026年到期的优先债券可以在2023年8月1日或之后根据公司的选择权随时全部或部分赎回，赎回价格相当于本金金额加上应计和未付利息。管理高级票据的契约包含某些契约，包括对本公司与其他实体合并或合并或出售或以其他方式处置本公司全部或几乎所有资产的能力的限制。
由独户物业担保的长期债务
2021年9月28日，阿灵顿资产的全资子公司麦克莱恩SFR投资有限责任公司(以下简称麦克莱恩SFR)与第三方贷款人达成贷款协议，为麦克莱恩SFR购买SFR物业提供资金。根据贷款协议的条款，贷款垫款可用于
截至2024年9月28日，未偿还本金余额可预付的金额等于(I)按美国财政部利率对贷款本金进行贴现的所有剩余预定本金和利息的现值之和，(Ii)贷款未偿还本金余额。在2024年9月28日之后，未偿还本金余额可按未偿还本金余额加应计利息的金额预付。
注10.衍生工具
在正常经营过程中，本公司是作为衍生工具入账的金融工具的一方。衍生工具在综合资产负债表中按公允价值记为“其他资产”或“其他负债”，所有定期公允价值变动均在综合全面收益表中作为“投资及衍生收益(亏损)、净额”的组成部分反映。与衍生工具有关的现金收入或付款在综合现金流量表内归类为投资活动。
衍生工具的类型和用途
利率对冲工具
本公司是利率对冲工具的一方，这些工具旨在经济上对冲可归因于基准利率、某些MBS公允价值的变化以及本公司短期融资安排的未来利息现金流的变化。利率对冲工具可能包括集中清算的利率掉期、交易所交易工具，如美国国债期货、欧洲美元期货、利率掉期期货和期货期权，以及非交易所交易工具，如机构MBS的期权。虽然本公司使用其利率对冲工具对其部分利率风险进行经济对冲，但并未将此类合同指定为用于财务报告目的的对冲工具。
本公司与其利率对冲工具的交易对手至少每天根据芝加哥商品交易所(“CME”)(中央证券交易所)计量的公允价值每日变动交换现金“变动保证金”。
15
票据交换所，这些票据通过它进行清算。此外，芝加哥商品交易所要求市场参与者存入和维持一个“初始保证金”金额，该金额由芝加哥商品交易所确定，一般旨在保护芝加哥商品交易所免受该市场参与者合约中估计的单日最大价格波动的影响。。然而，期货交易商可能会要求超过芝加哥商品交易所要求的“初始保证金”。. 确认有权收回现金的应收账款就利率对冲工具入账的初始保证金包括在所附综合资产负债表的“存款”项下。.
与中央清算或交易所交易的对冲工具相关的每日变动保证金交换在法律上被描述为工具本身的每日结算，而不是抵押品的质押。因此，本公司将每日收取或支付与其利率掉期及期货相关的变动保证金分别作为衍生资产或负债账面价值的直接减值。反映在本公司综合资产负债表中的利率掉期和期货的账面价值等于该等工具的未结算公允价值；由于变动保证金是滞后一天交换的，因此该等工具的未结算公允价值一般代表报告期最后一天发生的公允价值变动。
即将公布的机构MBS交易，包括“美元滚动”
除了用于利率风险管理的利率对冲工具外，该公司还参与了在经济上用作投资的衍生工具，例如在非特定集合的基础上购买固定利率“传递”机构MBS的远期承诺，即所谓的待公布证券(“TBA”)。TBA证券是一种远期承诺，用于以预定的价格、面值、发行者、息票和规定的到期日购买或出售固定利率机构MBS，以便在商定的未来日期结算。为满足TBA交易而交付的具体代理MBS在交易开始时并不为人所知。将交割的具体机构MBS在结算日前48小时确定。本公司将TBA证券作为衍生工具入账，因为本公司不能断言，在个别TBA承诺开始时及整个有效期内，其结算很可能会导致标的机构MBS的实物交付，或个别TBA承诺不会在尽可能短的时间内结算。
该公司的机构MBS投资组合包括TBA证券的净买入(或“净多头”)头寸，这主要是执行一系列“美元滚动”交易的结果。该公司执行美元滚动交易，作为投资和融资非特定固定利率机构MBS的一种手段。这类交易包括有效延迟(或“滚动”)TBA机构MBS的远期购买结算，在结算日之前与同一交易对手达成抵销销售，以现金净结清“配对”头寸，并与同一交易对手同时为稍后的结算日购买相同特征的TBA机构MBS的另一远期购买。远期结算月购买的TBA证券的定价通常比当月为结算而出售的TBA证券的价格要低。这种折扣，通常被称为美元滚动“价格下跌”，反映了对由于在美元滚动期间放弃MBS的实益所有权而放弃的净利息收入(利息收入减去融资成本)的补偿(也称为“美元滚动收入”)。通过执行一系列连续的美元滚动交易，该公司能够创造在一段时间内投资于通过回购协议融资的机构MBS的经济体验。远期购买和出售TBA证券在公司的财务报表中作为衍生工具入账。因此，美元滚动收入与TBA承诺公允价值的所有其他定期变化一起被确认为“投资和衍生收益(损失)、净额”的组成部分。
除了为投资目的而进行TBA证券的净多头头寸交易外，本公司还可不时进行TBA证券的净卖出(或“净空头”)头寸交易，以经济地对冲公司在机构MBS投资的公允价值对利率变化的部分敏感性。
除TBA交易外，本公司可不时作出承诺，购买或出售不符合常规证券交易资格的指定代理MBS。此类承诺也被计入衍生工具。
根据购买或出售TBA或指定机构MBS的承诺条款，如果交易一方要求，每日变动保证金可根据标的机构MBS的公允价值变化进行。被确认有权收回该公司就代理MBS购买或销售承诺登记的现金抵押品的应收账款包括在随附的综合资产负债表的“存款”项中。公司就代理MBS购买或销售承诺而收到的返还现金抵押品的义务确认的负债包括在随附的综合资产负债表的“其他负债”项中。
16
衍生工具总体与公允价值
下表列出了该公司衍生工具截至所示日期的公允价值：
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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资产 |
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负债 |
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资产 |
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负债 |
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利率互换 |
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$ |
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) |
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10年期美国国债期货 |
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美国国债期货的期权 |
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TBA承诺 |
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总计 |
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( |
) |
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$ |
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( |
) |
利率互换
本公司基于LIBOR的利率掉期协议是指根据固定利率每半年支付一次利息，并根据截至上一重置日期的现行三个月LIBOR收取季度可变利息支付的协议。本公司基于有担保隔夜融资利率(“SOFR”)的利率掉期协议是指根据固定利率支付年度利息和根据上一年度期间的每日SOFR收取年度浮动利息的协议。
下表列出了截至2022年3月31日生效的本公司利率互换协议的相关信息：
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加权平均值： |
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名义金额 |
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固定支付率 |
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可变接收速率 |
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净收(付)费率 |
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剩余寿命(年) |
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公允价值 |
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到期年限： |
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不足3年 |
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% |
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% |
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( |
)% |
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$ |
( |
) |
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3年至10年以下 |
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% |
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% |
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( |
)% |
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( |
) |
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总计/加权-平均值 |
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$ |
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% |
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% |
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( |
)% |
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$ |
( |
) |
下表列出了截至2021年12月31日生效的本公司利率互换协议的相关信息：
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加权平均值： |
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名义金额 |
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固定支付率 |
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可变接收速率 |
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净接收 (支付)费率 |
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剩余寿命(年) |
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公允价值 |
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到期年限： |
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不足3年 |
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% |
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% |
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( |
)% |
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$ |
( |
) |
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3年至10年以下 |
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% |
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% |
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( |
)% |
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( |
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总计/加权-平均值 |
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% |
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% |
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)% |
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$ |
( |
) |
美国国债期货
本公司可能会买入(“做多”)或卖出(“做空”)交易所交易的美国国债期货，目的是在经济上对冲其部分利率风险。于该等期货合约到期日，本公司可选择以现金净结清每份合约，其金额相等于标的美国国库券当时的公允价值与期货合约所固有的合约销售价格之间的差额，或透过购买或交割标的美国国库券以实物结算合约.
截至2022年3月31日，公司拥有
美国国债期货的期权
该公司可能购买或出售美国国债期货合约的交易所交易期权，目的是在经济上对冲其在机构MBS的投资对利率重大变化的部分敏感性。这个
17
公司可以购买看跌期权或看涨期权，使公司有权出售给a 交易对手或从交易对手购买美国国库券期货，本公司也可发行看跌或看涨期权，为交易对手提供向本公司出售或从本公司购买美国国库券期货的选择权。该等期权可于到期前任何时间行使，如行使，则可以现金净额结算，或透过实物收取或交割相关期货合约。.
截至2022年3月31日，公司拥有
截至2021年12月31日，公司持有的10年期美国国债期货合约的未平仓期权信息如下：
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名义金额 长/(短) |
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加权平均执行价 |
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隐含罢工 费率(1) |
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公允净值 |
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购买的呼叫选项： |
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2022年1月到期 |
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% |
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$ |
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(1) |
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TBA承诺
下表提供了截至所示日期公司TBA承诺的信息：
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March 31, 2022 |
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名义金额： 净购买(销售) 承诺 |
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合同远期价格 |
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市场价格 |
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公允价值 |
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2.0%30年期MBS购买承诺 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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2.0%的30年期MBS销售承诺 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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2.5%的30年期MBS购买承诺 |
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( |
) |
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2.5%的30年期MBS销售承诺 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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TBA承诺总额，净额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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2021年12月31日 |
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名义金额： 净购买(销售) 承诺 |
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合同远期价格 |
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市场价格 |
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公允价值 |
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2.5%的30年期MBS购买承诺 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
$ |
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2.5%的30年期MBS销售承诺 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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TBA承诺总额，净额 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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|
$ |
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18
衍生工具损益
下表提供了有关在所示期间内确认的衍生工具损益的信息：
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截至3月31日的三个月， |
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2022 |
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2021 |
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利率衍生品： |
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利率互换： |
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净利息支出(1) |
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$ |
( |
) |
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未实现收益，净额 |
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提前终止时实现的损益，净额 |
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利率互换总收益，净额 |
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美国国债期货净额 |
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) |
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美国国债期货期权净额 |
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( |
) |
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( |
) |
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利率衍生品收益总额，净额 |
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TBA承诺： |
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TBA美元滚动收入(2) |
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TBA承诺的其他亏损，净额 |
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( |
) |
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( |
) |
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TBA承诺的总亏损，净额 |
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( |
) |
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( |
) |
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总派生收益，净额 |
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$ |
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(1) |
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(2) |
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衍生工具活动
下表按名义金额汇总了所示期间与衍生工具有关的活动量：
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截至2022年3月31日的三个月 |
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开始于 期间 |
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加法 |
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排定 聚落 |
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早些时候 终止合同 |
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期末 |
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利率互换 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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10年期美国国债期货 |
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( |
) |
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( |
) |
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购买了美国10年期债券的看涨期权 国库券期货 |
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( |
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TBA采购(销售)承诺，净额 |
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( |
) |
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截至2021年3月31日的三个月 |
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|
开始于 期间 |
|
|
加法 |
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附表所列的清盘 |
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|
早些时候 终止合同 |
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期末 |
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|
利率互换 |
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$ |
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|
|
$ |
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|
$ |
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$ |
( |
) |
|
$ |
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2年期美国国债期货 |
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( |
) |
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10年期美国国债期货 |
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购买了美国10年期债券的看涨期权 国库券期货 |
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TBA采购(销售)承诺，净额 |
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19
为衍生工具和其他金融工具过账和收到的现金抵押品
下表列出了该公司就其衍生工具和其他金融工具入账的现金抵押品的信息，这些抵押品包括在所附综合资产负债表的“存款”项中，日期如下：
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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过帐的现金抵押品： |
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利率互换(现金初始保证金) |
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美国国债期货(现金初始保证金) |
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已过帐的现金抵押品总额，净额 |
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附注11.金融资产和负债的抵销
管理本公司某些衍生工具和抵押短期融资安排的协议规定，在该等交易的任何一方违约或破产的情况下，有权予以抵销。本公司按总额列报衍生资产和负债以及抵押短期融资安排。
确认有权收回现金的应收账款就利率衍生工具入账的初始保证金计入随附综合资产负债表的“存款”项目。
与中央清算或交易所交易的衍生工具相关的每日变动保证金的法律特征是衍生工具本身的每日结算，而不是抵押品的质押。因此，本公司每日收取或支付与其利率掉期及期货相关的变动保证金，分别作为衍生资产或负债账面价值的直接减值。反映在本公司综合资产负债表中的利率掉期和期货的账面价值等于该等工具的未结算公允价值；由于变动保证金是滞后一天交换的，因此该等工具的未结算公允价值一般代表报告期最后一天发生的公允价值变动。
下表列出了截至所示日期公司的衍生工具、短期借款安排和相关抵押品的信息，包括那些受主要净额结算(或类似)安排约束的抵押品：
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截至2022年3月31日 |
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总金额 公认的 |
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金额偏移量 在 已整合 资产负债表 |
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净额 在 已整合 资产负债表 |
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未在中抵销的总额 合并资产负债表 |
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网络 金额 |
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金融 仪器(1) |
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衍生工具： |
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总衍生工具 |
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负债： |
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衍生工具： |
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总衍生工具 |
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20
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截至2021年12月31日 |
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总金额 公认的 |
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金额偏移量 在 已整合 资产负债表 |
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净额 在 已整合 资产负债表 |
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未在中抵销的总额 合并资产负债表 |
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网络 金额 |
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金融 仪器(1) |
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现金 抵押品(2) |
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资产： |
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衍生工具： |
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10年期美国国债期货 |
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美国国债期货的期权 |
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总衍生工具 |
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负债： |
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TBA承诺 |
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(2) |
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附注12.公允价值计量
金融工具的公允价值
与公允价值计量相关的会计原则将公允价值定义为在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的价格。财务会计准则委员会会计准则编纂专题820，公允价值计量和披露建立了公允价值等级，将用于计量公允价值的估值技术的投入划分为三个大的级别，对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先级(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先级(第3级)，如下所述：
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1级输入- |
公司在计量日可获得的相同资产或负债在活跃市场的未经调整的报价； |
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2级输入- |
非活跃市场的报价或所有重要投入均可直接或间接观察到的金融工具；以及 |
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3级输入- |
资产或负债的不可观察的投入，包括公司对市场参与者将使用的假设作出的重大判断。 |
21
本公司计量下列资产和负债的公允价值：
对金融资产的投资
机构MBS - 该公司对代理MBS的投资被归类在公允价值等级的第2级。对该公司在代理MBS投资的公允价值计量的投入包括从第三方定价服务获得的价格估计。在确定公允价值时，第三方定价服务使用市场方法。第三方定价服务进行的公允价值计量所使用的资料，是基于计量日发生的具有类似特征(如发行人/担保人、票面利率、声明到期日和抵押品池特征)的证券的容易观察到的交易。该公司向第三方定价来源进行查询，并审查其记录在案的估值方法，以了解用于确定价格的重要投入和假设。本公司审核各种第三方公允价值估计，并执行程序以验证其合理性，包括与最近类似证券的交易活动进行比较，以及全面审查与截至计量日期观察到的市场状况的一致性.
信用证券 – 于2022年3月31日及2021年12月31日，本公司对信贷证券的投资包括以住宅商业用途按揭贷款为抵押的非机构按揭证券及以住宅太阳能电池板贷款为抵押的ABS，所有这些均被归类于公允价值等级的第3级.
为量度本公司以商业用途住宅按揭贷款为抵押的非机构按揭证券投资的公允价值，本公司采用收益法，估计现值预计在证券的预期剩余寿命内从证券收取的现金流的数额和时间. T为准备预计将收取的现金流的估计，本公司使用重大判断来制定对用作抵押品的商业用途住宅按揭贷款池未来表现的假设，包括关于信贷损失和提前还款的时间和金额的假设。公允价值计量的重大不可观察输入包括抵押贷款基础池的估计违约率和考虑损失的违约率，以及贴现率，贴现率代表市场参与者目前要求的类似工具的回报率。.
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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年化违约率 |
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损失-给定-违约 |
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贴现率 |
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本公司以住宅太阳能电池板贷款为抵押的ABS投资的公允价值计量的投入包括从交易商获得的报价，以及相同或类似证券的可观察市场信息(如果有)。在确定公允价值时，交易商可以使用市场法或收益法，这取决于截至计量日期可获得的相关市场信息的类型和水平。由于以住宅太阳能电池板贷款为抵押的ABS交易不频繁，交易商进行的公允价值计量中使用的重大投入往往无法观察到。本公司审查从交易商获得的公允价值估计，并执行程序以验证其合理性，包括与内部派生的贴现未来现金流量计量进行比较，以及在可用情况下，对类似证券的最近交易活动进行比较.
贷款-该公司的商业抵押贷款投资被归类在公允价值等级的第三级。为量度其按揭贷款投资的公允价值，本公司采用收益法，估计预期未来的现值。贷款在其预期剩余寿命内的现金流，按当前市场利率贴现。公司抵押贷款投资的公允价值计量的重大不可观察的输入是估计的违约概率和贴现率，贴现率是基于类似贷款的当前市场收益率和利差。。截至2022年3月31日和2021年12月31日他估计了公司抵押贷款投资的违约概率和贴现率是
合并VIE的抵押贷款和担保债务 – 本公司已选择采用公认会计原则允许的公允价值计量实务权宜之计，以计量其合并VIE的按揭贷款及债务负债的公允价值。允许将公允价值计量实践权宜之计应用于合并的“抵押融资实体”，即VIE的金融负债仅对VIE的金融资产具有合同追索权的VIE。于2022年3月31日及2021年12月31日，本公司根据实务上的权宜之计，以综合商业用途住宅按揭贷款的公允价值为基准，计量按揭贷款及债务的公允价值。截至2021年12月31日，合并VIE的优先债务已全部清偿，只剩下合并VIE的次级债务。综合VIE的按揭贷款及附属债务被归类于公允价值层次的第三级。为计量综合VIE于2022年3月31日及2021年12月31日的按揭贷款公允价值，本公司利用重大判断对每个业务用途的住宅按揭贷款的未来表现作出假设，包括确定贷款水平的概率
22
违约和损失给付违约。
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March 31, 2022 |
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损失-给定-违约 |
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于2022年3月31日，本公司根据债务负债的公允价值计量住宅按揭贷款综合VIE的按揭贷款及债务的公允价值，因为VIE发行的债务证券的公允价值比相关按揭贷款的公允价值更容易观察到。
综合住宅按揭贷款的优先及夹层债务被归类于公允价值层次的第二级。综合VIE的优先和夹层债务的公允价值计量的投入包括最近市场交易中类似资产的报价和从第三方定价来源(包括定价服务和交易商)获得的估计。在确定公允价值时，第三方定价来源使用市场方法。第三方定价来源进行的公允价值计量所使用的投入是基于具有类似特征的证券的可观察交易。
综合住宅按揭贷款(由本公司作为投资持有，并在合并时与VIE的相关债务抵销)的按揭贷款及附属及超额利息债务被归类于公允价值层次的第3级。为量度综合住宅按揭贷款的附属及超额利息债务的公允价值，本公司采用损益法，估计现值预期在每种证券的预期剩余寿命内收取的现金流的数额和时间. T为准备预计将收取的现金流的估计，本公司使用重大判断来制定关于用作抵押品的住宅按揭贷款池未来表现的假设，包括关于信贷损失和提前还款的时间和金额的假设。公允价值计量的重大不可观察的输入包括抵押贷款基础池的估计提前还款额、违约率和考虑损失的违约率，以及贴现率，贴现率代表市场参与者目前对类似工具的要求回报率。.
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次级债务 |
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超额只计息债务 |
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年化自愿预付率 |
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年化违约率 |
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MSR融资应收账款-该公司的MSR融资应收账款被归类在公允价值等级的第3级。该公司使用一家国家认可的独立第三方抵押贷款分析和估值公司来估计基础MSR的公允价值，公司的MSR融资应收账款主要来自这些MSR融资应收账款的价值。这家第三方评估公司使用贴现现金流分析来估计基础MSR的公允价值，该分析使用了他们专有的预付款模型和市场分析。本公司证实第三方评估公司对相关MSR的公允价值的估计，并评估该估计的合理性。对基础MSR的公允价值计量的重大不可观察的投入包括：
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贴现率，代表市场参与者对类似MSR的当前所需回报率； |
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已偿还按揭贷款组合内的预期提前还款额；及 |
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每笔贷款的年度服务成本。 |
下表列出了截至所示期间，作为公司MSR融资应收账款基础的MSR的公允价值计量的重大不可观察投入：
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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根据公司的MSR融资应收账款安排，在截至2023年12月31日和2024年4月1日的三年履约期结束时，公司的抵押贷款服务对手方有权获得相当于相关MSR总回报率超过门槛回报率的某个百分比的奖励费用。因此，该公司的MSR融资应收账款的公允价值反映了任何预期应向其交易对手支付的奖励费用的现值。预期奖励费用支付的现值是根据本公司迄今向其抵押贷款服务对手方(以及向其分配的现金)出资的时间和金额以及剩余业绩期间MSR融资应收账款的未来预期现金流估计的，该现金流量是根据相关参考MSR的当前公允价值得出的。截至2022年3月31日和2021年12月31日，按公司MSR融资应收账款公允价值反映的预期奖励费用支付现值为1美元
衍生工具
交易所交易的衍生工具 - 交易所交易的衍生工具，包括美国国债期货、欧洲美元期货、利率互换期货和期货期权，被归入公允价值等级的第一级，因为它们是使用流动性市场上相同工具的报价来衡量的。.
利率互换 - 利率互换被归类在公允价值等级的第二级。本公司中央结算利率掉期的公允价值按结算所报告的每日估值计算。在进行日终估值时，结算所根据其对当日交易活动的具体观察，构建远期利率曲线(例如，3个月期LIBOR或SOFR远期利率)。票据交换所使用适用的远期利率曲线，对每个利率掉期合约要求的未来剩余现金流进行基于市场的预测。然后，使用SOFR曲线(源自纽约联邦储备银行)对每个基于市场的现金流预测进行贴现，以确定代表工具公允价值的净现值.
TBA证券的远期结算买卖 – TBA证券的远期结算购买和销售被归类在公允价值层次的第二级。每份远期结算TBA合约的公允价值是使用从第三方定价服务获得的价格估计来计量的，该价格估计是基于远期结算合约在测量日期发生的容易观察到的交易价格，该合约买卖TBA证券的担保人、合同到期日和票面利率与被测量的承诺相同的远期结算日交割。.
其他
长期无担保债务-截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司长期无担保债务的账面价值为美元
由单户房产担保的长期债务– 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司以独户物业为抵押的长期债务的账面价值为$
对上市公司股权证券的投资– 截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司对上市公司股权证券的投资公允价值为$
非上市公司股权证券投资及投资基金-截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司对非上市公司股权证券和投资基金的投资按公允价值计算为$
24
对非上市公司股权证券和投资基金的投资被归类在公允价值层次结构的第三级。本公司投资于非上市公司股权证券及投资基金的公允价值无法轻易厘定。因此，本公司通过估计被投资人的企业价值来估计公允价值，然后按照被投资人相对于彼此的偏好顺序将企业价值分配给被投资人的证券。为估计被投资公司的企业价值，本公司采用基于收入和市场方法的传统估值方法，包括考虑最近对被投资公司股权证券的投资或对其的收购要约、贴现现金流分析和可比的上市公司估值准则。用于估计非上市公司股权证券公允价值的主要不可观察信息包括：(I)适用于实体净资产的类似上市公司的股价与资产净值的倍数；(Ii)缺乏市场性和可控性的折现率；以及(Iii)股权成本贴现率，用于将可供分配的股权现金流量和实体的最终价值折现为现值。截至2022年3月31日，同类上市公司的股价净资产倍数、缺乏市场性和可控性的折扣率、作为投入的股权折现率成本为
账面价值接近公允价值的金融资产和负债-现金及现金等价物、限制性现金、存款、应收账款、回购协议、应付款项及其他资产(上述讨论的资产除外)及负债一般按其成本在综合资产负债表中反映，由于该等工具的短期性质及其有限的固有信用风险，接近公允价值。
公允价值层次结构
按公允价值经常性计量的金融工具
下表列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日在公允价值层次内按公允价值逐级计量的金融工具。资产和负债根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平进行整体分类。
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March 31, 2022 |
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总计 |
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金融资产： |
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衍生负债 |
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2021年12月31日 |
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总计 |
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1级 |
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金融资产： |
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机构MBS |
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MSR融资应收账款 |
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贷款 |
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信用证券 |
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综合VIE的按揭贷款 |
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衍生资产 |
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其他资产 |
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财务负债： |
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合并VIE的担保债务 |
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衍生负债 |
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25
第三级金融资产和负债
下表列出了公司第三级金融资产的公允价值变动的归属，这些资产是在所示期间以公允价值经常性计量的：
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截至3月31日的三个月， |
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2022 |
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2021 |
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期初余额 |
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净收益计入“投资和衍生收益(损失)，净额” |
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来自VIE合并的新增内容 |
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— |
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购买 |
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销售额 |
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付款，净额 |
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折价(溢价)净额(摊销) |
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期末余额 |
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$ |
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年度收益中包含的未实现净收益(亏损) 在报告日期仍持有的3级资产的期间 |
$ |
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$ |
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下表列出了该公司第三级金融负债的公允价值变动的归属，这些公允价值是在所示期间以公允价值经常性基础计量的：
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截至3月31日的三个月， |
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2022 |
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2021 |
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期初余额 |
$ |
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$ |
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净收益计入“投资和衍生收益(损失)，净额” |
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( |
) |
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( |
) |
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来自VIE合并的新增内容 |
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— |
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付款，净额 |
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( |
) |
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(摊销)增加(溢价)折扣，净额 |
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( |
) |
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期末余额 |
$ |
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$ |
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年度收益中包含的未实现净亏损(收益) 截至报告日期仍持有的3级负债的期间 |
$ |
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) |
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$ |
( |
) |
注13.所得税
本公司已选择自提交截至2019年12月31日的课税年度的纳税申报表时起，根据国内收入法作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金，该公司被要求每年分配
截至2022年3月31日，本公司估计净营业亏损(“NOL”)结转为$
26
本公司及一定的子公司已联合选择治疗这样的作为应税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)。一般来说，TRS可以持有资产，从事本公司不能直接持有或从事的活动，一般可以从事任何房地产或非房地产相关业务。因此，这些TRS中的每一个都作为C公司应纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税. 截至以下三个月3月31日, 2022 and 2021, 《公司》确认所得税准备金#美元
本公司只有在有关税务机关根据不确定税务状况的技术价值进行审核后，很可能会维持该不确定税务状况时，才会在财务报表中确认该不确定税务状况。符合这一标准的头寸是按照和解后更有可能实现的最大利益来衡量的。应就纳税申报表和财务报表中所持立场之间的差异确定负债。。截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司评估了是否需要为任何不确定的税务状况记录拨备，并已决定不需要此类拨备。 I如果公司产生与所得税相关的利息和罚款，公司的政策是将其归类为所得税拨备的一个组成部分.
该公司接受美国国税局(IRS)以及司法管辖区的州和地方当局的审查在公司有重要业务运营的地方。该公司2018年及以后的联邦纳税申报单仍需接受美国国税局的审查。
注14.每股收益(亏损)
每股基本收益(亏损)不包括摊薄，计算方法是将适用于普通股的净收益或亏损除以相应期间已发行普通股的加权平均数量。稀释每股收益包括稀释性证券的影响，如限制性股票、限制性股票单位和绩效股票单位的未归属股份。
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截至3月31日的三个月， |
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(千股) |
2022 |
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2021 |
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基本加权平均已发行普通股 |
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绩效股单位、非既得限制性股票单位、 和未归属的限制性股票 |
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— |
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— |
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稀释加权平均已发行普通股 |
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普通股应占净亏损 |
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$ |
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每股普通股基本亏损 |
$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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稀释后每股普通股亏损 |
$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
截至2022年和2021年3月31日止三个月的每股摊薄亏损不包括
附注15.股东权益
普通股
本公司已核准普通股股本为
普通股分红
董事会按季度评估普通股股息，并根据其全权决定批准股息的支付。公司的普通股红利支付，如果有的话，可能会在每个季度有很大的不同。在截至2022年3月31日的三个月和截至2021年12月31日的年度，董事会决定公司将不会宣布其普通股的股息。
普通股分配协议
于2018年8月10日，本公司分别与股权销售代理JMP Securities LLC、B.Riley FBR，Inc.、Jones Trading Institution Services LLC及Ldenburg Thalmann&Co.Inc.订立普通股分派协议，据此，本公司可不时发售及出售
27
根据普通股分配协议，公司普通股的股票可以通过股权销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”发行的交易中发售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或在交易所以外的做市商进行的销售，或在符合公司书面通知条款的情况下，在非公开谈判的交易中进行的销售.
在截至2022年3月31日的三个月和截至2021年12月31日的年度内，有
截至2022年3月31日，公司拥有
普通股回购计划
2015年10月26日，公司宣布董事会批准了一项股份回购计划，根据该计划，公司可以回购最多
在截至2022年3月31日的三个月内，公司回购了
优先股
本公司已核准优先股股本为(I)
B系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的约束，除非本公司回购或赎回，否则将无限期保持未偿还状态。B系列优先股持有者
C系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的约束，除非公司回购或赎回，否则将无限期保持未偿还状态。C系列优先股的持有者
28
优先股分配协议
T公司与Jones Trading Institution Services LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.签订了经修订和重述的股权分配协议，根据该协议，公司可不时提供和出售最多
截至2022年3月31日止三个月内，本公司发出
股东权利协议
2009年6月1日，董事会批准了一项股东权利协议(“权利计划”)，公司股东在2010年6月2日的年度股东大会上批准了权利计划。2018年4月9日，董事会通过了《权利计划》的第一修正案(《第一修正案》)，将任期延长至
根据权利计划的条款，一般而言，如果一个人或团体收购或开始投标或交换要约，以换取
董事会采纳了权利计划，以防止本公司使用其NOL结转、NCL结转和根据国内税法第382和383条规定的内在亏损的能力可能受到的限制。如果公司经历了根据《国税法》第382条规定的“所有权变更”，其使用其NOL、NCLS和内在亏损的能力将受到限制。一般而言，如果一个或多个“5%股东”在三年期间对公司普通股的所有权累计变动超过50%，就会发生“所有权变动”。通过配股计划的目的是劝阻任何个人或团体在未经董事会批准的情况下收购4.9%或更多的公司已发行A类普通股，每个收购人都是收购人，并触发第382条所定义的“所有权变更”。
经第一修正案修订的权利计划及任何尚未行使的权利将于(I)2022年6月4日，(Ii)权利根据权利计划赎回或交换之时，(Iii)废除《国税法》第382及383条或任何后续法规(如董事会决定不再需要权利计划以保留适用的税务优惠)或(Iv)董事会决定不可结转适用的税收优惠的课税年度开始时失效。如第二项修订于2022年股东周年大会上获本公司股东批准，则经进一步修订的供股计划及任何尚未行使的权利将于(I)2025年6月4日，(Ii)根据供股计划赎回或交换权利之时，(Iii)废除国税法第382及383条或任何后续法规(如董事会认为供股计划不再需要保留适用的税务优惠)或(Iv)董事会决定不可结转适用的税收优惠的课税年度开始时失效。
29
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
除文意另有所指或另有规定外，本季度报告中对“我们”、“我们”、“我们”和“公司”的提及是指阿灵顿资产投资公司(“阿灵顿资产”)及其子公司。本讨论和分析应与我们的财务报表和附注一起阅读，这些财务报表和附注包括在本季度报告的Form 10-Q中，以及我们的经审计的综合财务报表和附注包括在我们截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告中。
下面对我们的综合财务状况和经营结果的讨论可能包含前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层的信念和期望，会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果大相径庭。关于可能影响我们未来业绩的风险和不确定因素的讨论，请参阅本季度报告中关于Form 10-Q的第3项中的“关于前瞻性信息的警示声明”，以及我们截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告中的第I部分中的风险因素。
我公司
我们是一家投资公司，主要专注于投资抵押贷款相关资产和住宅房地产。我们的投资资本目前在以下资产类别之间分配：
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• |
抵押贷款服务权(“MSR”)相关资产 |
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• |
信贷投资 |
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• |
单户住宅(“SFR”)物业 |
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• |
机构抵押贷款支持证券(MBS) |
我们的MSR相关资产代表投资，其回报基于特定MSR池的经济表现。我们的信贷投资一般包括投资于以住宅或商业不动产作抵押的按揭贷款，或以住宅或商业按揭贷款作抵押的按揭证券(“非机构按揭证券”)或以住宅太阳能电池板贷款作抵押的资产抵押证券(“ABS”)。我们的SFR投资策略是收购、租赁和运营独栋住宅作为租赁物业。我们的机构MBS包括本金和利息由美国政府支持的企业(如联邦国家抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac))担保的住宅抵押贷款传递凭证。
我们也可能投资于我们的管理团队认为可能在房地产或抵押贷款资产类别之外提供诱人的风险调整后回报的其他资产类别。
我们是内部管理的，没有外部投资顾问。
影响公司经营业绩和财务状况的因素
我们的业务受到各种行业和经济因素的重大影响，包括：
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|
• |
全球金融市场状况和总体经济状况； |
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• |
冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行的影响； |
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• |
利率和提前还款利率的变化； |
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• |
房地产和抵押贷款市场的状况； |
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• |
美国政府、美联储、美国财政部和外国央行采取的行动； |
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• |
法律法规和行业惯例的变化；以及 |
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|
• |
其他市场动态。 |
当前市场状况和趋势
截至2022年3月31日，10年期美国国债利率为2.34%，比上一季度末上升83个基点。截至2022年3月31日，利率曲线(以2年期和10年期美国国债利率之间的利差衡量)持平77个基点，仅为1个基点，因为曲线的短端较上一季度末大幅增加。在2022年第一季度，当前票息机构MBS与10年期掉期利率之间的利差显著扩大了59个基点。通货膨胀率在2022年第一季度大幅上升，消费者价格指数上涨1.2%，汽油、住房和食品指数是最大的贡献者。截至2022年3月31日的12个月内，消费物价指数上涨8.5%。
30
在ITS3月16日，2022年会议，联邦公开市场委员会(FOMC)决定筹集它对联邦基金利率的目标区间上调25个基点至0.25%的区间 to 0.50%并预计目标区间的持续增长将是适当的。此外，联邦公开市场委员会预计将在即将召开的会议上开始减持美国国债和机构MBS。市场目前预计多次加息总计大约225个基点s 在……里面未来12个月基于联邦基金期货。
2022年第一季度，固定利率住宅抵押贷款市场的提前还款速度有所下降，主要原因是美国10年期国债利率上升推动了一级抵押贷款利率的上升。由于对提前还款的担忧下降，2022年第一季度机构MBS的支付溢价下降。机构MBS代表由特定池支持的机构MBS相对于TBA证券的价格溢价。2022年第一季度，机构MBS的市场收益率与基准利率之间的利差显着扩大，导致机构MBS相对于利率对冲表现不佳。相反，在2022年第一季度，MSR的估值倍数大幅上升，主要原因是预付款速度预期下降。
房价继续显着走强，标准普尔CoreLogic Case-Shiller美国全国房价指数2022年2月报告的年度涨幅为19.8%，其中南部和东南部的房价涨幅最大。住房价格的强劲上涨继续受到有利的供需动态的推动，因为待售住房供应和新房开工量较低，不足以满足总体人口增长、低抵押贷款利率、通胀压力以及新冠肺炎疫情的影响所推动的住房需求增长，这些影响增加了潜在购房者从城市公寓转向郊区住房的数量。
下表显示了截至所示日期的某些关键市场数据：
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3月31日， 2021 |
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6月30日， 2021 |
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9月30日， 2021 |
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十二月三十一日， 2021 |
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3月31日， 2022 |
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变化-2022年第一季度 |
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30年期FNMA固定利率MBS(1) |
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||||||||||||||||||||||||
|
2.0% |
|
$ |
99.67 |
|
|
$ |
100.98 |
|
|
$ |
100.38 |
|
|
$ |
99.72 |
|
|
$ |
92.63 |
|
|
$ |
(7.09 |
) |
|
|
2.5% |
|
|
102.51 |
|
|
|
103.41 |
|
|
|
103.22 |
|
|
|
102.09 |
|
|
|
95.20 |
|
|
|
(6.89 |
) |
|
|
3.0% |
|
|
104.13 |
|
|
|
104.22 |
|
|
|
104.67 |
|
|
|
103.64 |
|
|
|
97.55 |
|
|
|
(6.09 |
) |
|
|
3.5% |
|
|
105.61 |
|
|
|
105.27 |
|
|
|
105.83 |
|
|
|
105.32 |
|
|
|
99.75 |
|
|
|
(5.57 |
) |
|
|
4.0% |
|
|
107.32 |
|
|
|
106.54 |
|
|
|
107.17 |
|
|
|
106.41 |
|
|
|
101.58 |
|
|
|
(4.83 |
) |
|
|
4.5% |
|
|
108.87 |
|
|
|
107.63 |
|
|
|
108.16 |
|
|
|
107.22 |
|
|
|
103.25 |
|
|
|
(3.97 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投资利差 |
|
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|
FNMA现券与 10年期掉期利率 |
|
26bps |
|
|
39位/秒 |
|
|
46bps |
|
|
49bps |
|
|
108位/秒 |
|
|
59 bps |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
美国国库券利率(UST) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年制科技大学 |
|
|
0.16 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
|
0.28 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
2.33 |
% |
|
160位/秒 |
|
||
|
5年制科技大学 |
|
|
0.94 |
% |
|
|
0.89 |
% |
|
|
0.96 |
% |
|
|
1.26 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
120位/秒 |
|
||
|
10年制科技大学 |
|
|
1.74 |
% |
|
|
1.47 |
% |
|
|
1.49 |
% |
|
|
1.51 |
% |
|
|
2.34 |
% |
|
83bps |
|
||
|
2年期UST到10年期UST价差 |
|
158位/秒 |
|
|
122位/秒 |
|
|
121位/秒 |
|
|
78 bps |
|
|
1位/秒 |
|
|
-77 bps |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换利率 |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年期掉期 |
|
|
0.29 |
% |
|
|
0.33 |
% |
|
|
0.38 |
% |
|
|
0.94 |
% |
|
|
2.55 |
% |
|
161位/秒 |
|
||
|
5年期掉期 |
|
|
1.06 |
% |
|
|
0.96 |
% |
|
|
1.05 |
% |
|
|
1.37 |
% |
|
|
2.52 |
% |
|
115位/秒 |
|
||
|
10年期掉期 |
|
|
1.78 |
% |
|
|
1.44 |
% |
|
|
1.51 |
% |
|
|
1.58 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
83bps |
|
||
|
2年期掉期至2年期UST利差 |
|
13bps |
|
|
8位/秒 |
|
|
10bps |
|
|
21位/秒 |
|
|
22位/秒 |
|
|
1位/秒 |
|
|||||||
|
10年期掉期至10年期UST利差 |
|
4bps |
|
|
-3bps |
|
|
2位/秒 |
|
|
7位/秒 |
|
|
7位/秒 |
|
|
0位/秒 |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)和有担保隔夜融资利率(SOFR) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
1个月伦敦银行同业拆息 |
|
|
0.11 |
% |
|
|
0.10 |
% |
|
|
0.08 |
% |
|
|
0.10 |
% |
|
|
0.45 |
% |
|
35bps |
|
||
|
3个月伦敦银行同业拆息 |
|
|
0.19 |
% |
|
|
0.15 |
% |
|
|
0.13 |
% |
|
|
0.21 |
% |
|
|
0.96 |
% |
|
75bps |
|
||
|
软性 |
|
|
0.01 |
% |
|
|
0.05 |
% |
|
|
0.05 |
% |
|
|
0.05 |
% |
|
|
0.29 |
% |
|
24bps |
|
||
|
(1) |
来自彭博社的通用30年期FNMA TBA价格信息仅供参考，并不能反映公司持有的证券的公允价值。 |
31
近期的监管活动
取消伦敦银行同业拆息
2021年3月5日，负责监管LIBOR的FCA宣布，2023年6月30日后，所有与我们相关的LIBOR期限将停止发布或不再具有代表性。FCA的公告与LIBOR管理人IBA于2021年3月5日发布的公告不谋而合，IBA表示，由于无法获得在2023年6月30日之后以代表性基础计算与我们相关的LIBOR基调所需的输入数据，IBA将不得不在2023年6月30日最后一次发布后立即停止发布此类LIBOR基调。这些公告意味着，我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何借款超过2023年6月30日，都需要转换为置换利率。
美国联邦储备委员会和纽约联邦储备银行联合召集了ARRC，这是一个指导委员会，由私营部门实体和包括银行和金融部门监管机构在内的官方部门实体组成，每个实体在受LIBOR影响的市场上都有重要的存在。ARCC的最初目标是确定美元LIBOR的无风险替代参考利率，确定合同稳健性的最佳实践，并制定实施计划。ARRC建议SOFR加上建议的利差调整，作为LIBOR的替代。
2021年4月6日，纽约州颁布了纽约州LIBOR立法，解决了逐步取消LIBOR作为受纽约州法律管辖的金融工具基准利率的问题。纽约LIBOR立法一般跟踪ARRC提出的立法，并为将美元LIBOR作为基准利率的合同提供法定补救措施，但不包括在美元LIBOR不再公布或不再具有代表性的情况下的有效备用条款。根据纽约LIBOR立法，如果受纽约州法律管辖的将美元LIBOR作为基准利率的合同不包含基准备用条款或包含基准备用条款，将导致 如果基准利率回落到将继续以美元LIBOR为基础的利率，则回落利率将是SOFR加上任何适用的利差调整以及由联邦储备委员会、纽约联邦储备银行或ARRC选择或建议的任何符合要求的变化。纽约LIBOR立法还为选择和使用建议的基准利率建立了一个免除责任的避风港。
这些公告意味着，我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何借款超过2023年6月30日，都需要转换为置换利率。市场可能从伦敦银行间同业拆借利率转向SOFR的过程预计将是渐进和复杂的。LIBOR与SOFR有显著差异，例如LIBOR是无抵押贷款利率，SOFR是有担保贷款利率，SOFR是隔夜利率，而LIBOR反映不同期限的定期利率。如果我们基于LIBOR的借款转换为SOFR，LIBOR和SOFR之间的差异，加上建议的利差调整，可能会导致利息成本高于LIBOR的情况，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。虽然SOFR是ARRC建议的替代利率，但贷款人也有可能选择与LIBOR不同的替代替代利率，其方式与SOFR类似，或在其他方面会导致我们的利息成本更高。此外，贷款人可以在2023年6月30日之前选择替代利率，要么是在对现有贷款的修订中，要么是在我们决定加入新的贷款时。我们的所有资产和负债可能不会同时从LIBOR过渡，也可能不是所有的资产和负债都将过渡到相同的替代参考利率，在每种情况下都增加了对冲的难度。我们和其他市场参与者对基于SOFR的资产和负债的理解和建模经验少于基于LIBOR的资产和负债，这增加了投资、对冲的难度, 和风险管理。转型过程中涉及到操作风险。鉴于哪些利率将取代LIBOR及其相关时间的不确定性，目前还不可能预测LIBOR在我们的借款成本和其他业务中的结束幅度。
我们参与了各种金融工具，其中包括伦敦银行间同业拆借利率作为参考利率，这些工具在2023年6月30日之后到期或到期。截至2022年3月31日，这些金融工具包括利率互换协议以及我们发行的优先股和无担保票据。
截至2022年3月31日，我们有1.75亿美元的名义利率掉期在2023年6月30日之后到期，其中我们根据固定利率每半年支付一次利息，并根据重置日期现行的三个月LIBOR收到季度利息支付。利率掉期协议由芝加哥商品交易所(“芝加哥商品交易所”)集中结算，芝加哥商品交易所(“芝加哥商品交易所”)作为计算代理，根据芝加哥商品交易所规则手册中定义的每项利率掉期协议的条款和条件，并辅之以国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)公布的规则。以伦敦银行同业拆息为参考利率的利率互换协议的备用条款，最初并不是为了涵盖永久终止伦敦银行间同业拆借利率。2020年10月23日，ISDA修订了其规则，为双边利率互换协议提供了LIBOR后备协议和条款，包括定义LIBOR停止触发事件和强大的后备条款。根据备用条款，以伦敦银行同业拆息利率为基础的现有合约利率将回落至SOFR利率，该利率根据期限的差异进行调整，并就两种利率之间的历史差异进行利差调整。2021年1月25日，芝加哥商品交易所修改了其规则手册，纳入了ISDA针对新的和旧的集中清算利率互换协议的LIBOR备用条款。
32
AS的三月 31, 2022，我们有1,500万美元的未偿还次级债务，这些债务需要以3个月期LIBOR的季度利息支付，利差为2.25%至3.00%，将于2033年至2035年到期。根据票据契约协议的条款，如果无法公布LIBOR，目前的后备方案是由独立计算机构从银行间市场上的主要银行获得LIBOR的报价。如果计算代理无法获得这样的报价，那么未来利息支付的有效LIBOR将是紧接之前的利息支付期间的有效LIBOR。管理次级票据的契约受纽约州法律管辖，并可能受到纽约LIBOR立法的备用利率条款的约束.
截至2022年3月31日，我们有1,117,034股C系列优先股流通股，清算优先权为2,790万美元。C系列优先股有权获得以下累积现金股息：(I)从2024年3月30日开始并包括原始发行的现金股息，每年固定利率为每股25.00美元清算优先股的8.250%；(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日)，浮动利率等于三个月伦敦银行同业拆借利率加上25.00美元清算优先股每年5.664%的利差。根据我们的公司章程条款，如果无法公布LIBOR，目前的备用办法是我们从银行间市场上的主要银行那里获得LIBOR的报价。如果我们无法获得这样的报价，我们需要指定一个独立的计算代理，该代理将根据其认为合理的来源自行决定LIBOR。如果计算代理不能或不愿意确定LIBOR，则未来股息支付的有效LIBOR将是紧接前一个股息支付期的LIBOR。尽管有本段上一节的规定，如果我们确定LIBOR已经终止，我们将任命一家独立的计算代理来确定三个月期LIBOR是否有行业认可的替代或继任基本利率。如果计算代理确定存在行业认可的替代或后续基本比率，则计算代理应使用该替代或后续基本比率。如果计算代理确定没有接受的替代或后续基本比率，则计算代理将使用原始备用语言。
目前，无法预测任何此类变化、任何替代参考利率的确立或可能在英国或其他地方实施的任何其他LIBOR改革的影响。虽然我们预计，在2022年底之前，LIBOR基本上将以目前的形式提供，很可能是基于IBA宣布的咨询，直到2023年6月，如果有足够多的银行拒绝向IBA提交申请，LIBOR可能在此之前变得不可用。有关该等潜在变化、替代参考利率或其他改革的性质的不确定性，可能会对任何按伦敦银行同业拆息厘定利息或股息的证券、贷款、衍生工具及其他财务债务的市场或价值造成不利影响，从而可能对我们的整体财务状况或经营业绩造成负面影响。更广泛地说，由于国际、国家或其他改革建议或其他倡议或调查而导致的上述任何变化或对LIBOR或任何其他“基准”的任何其他相应变化，或与实施该等变化的时间和方式有关的任何进一步不确定性，都可能对基于“基准”或与“基准”挂钩的任何证券的价值和回报产生重大不利影响。
投资组合概述
下表汇总了截至2022年3月31日我们投资策略的资产和资本配置(以千美元为单位)：
|
|
|
March 31, 2022 |
|
|||||||||||||
|
|
|
资产 |
|
|
已投资资本 分配(1) |
|
|
已投资资本 分配(%) |
|
|
杠杆(2) |
|
||||
|
MSR融资应收账款 |
|
$ |
139,225 |
|
|
$ |
139,225 |
|
|
|
50 |
% |
|
|
0.3 |
|
|
信贷投资(3) |
|
|
83,096 |
|
|
|
62,485 |
|
|
|
22 |
% |
|
|
0.3 |
|
|
独户住宅物业 |
|
|
121,962 |
|
|
|
48,036 |
|
|
|
17 |
% |
|
|
1.6 |
|
|
机构MBS |
|
|
292,318 |
|
|
|
31,900 |
|
|
|
11 |
% |
|
|
8.3 |
|
|
总投资资本 |
|
$ |
636,601 |
|
|
|
281,646 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
|
|
|
现金和其他公司资本 |
|
|
|
|
|
|
23,557 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
可投资资本总额 |
|
|
|
|
|
$ |
305,203 |
|
|
|
|
|
|
1.3 |
|
|
|
|
(1) |
我们的可投资资本是我们的股东权益资本加上我们的独户住宅物业的累计折旧和长期无担保债务的总和。 |
|
|
(2) |
我们的杠杆率是我们的回购协议融资、由单户物业担保的长期债务、未结算证券的净应付或应收账款、我们的TBA承诺的净合同远期购买价格以及我们的MSR融资应收账款中的杠杆率减去我们的现金和现金等价物与我们的可投资资本之和的比率。 |
33
|
|
(3) |
包括我们的净投资$28,144在VIE中s总资产和总负债共$272,802及$244,658分别为GAAP财务报告目的而合并。 |
MSR融资应收账款
截至2022年3月31日，我们有1.392亿美元的MSR融资应收投资按公允价值计算。我们是与获得许可、GSE批准的住宅抵押贷款服务机构签订的协议，使我们能够从抵押贷款服务交易对手购买的MSR中获得投资的经济回报。该安排允许我们分享投资MSR的经济利益，而无需持有直接购买或持有MSR所需的许可证。这些交易在我们的合并财务报表中作为应收融资入账。下表提供了截至2022年3月31日我们的MSR融资应收投资的进一步信息(以千美元为单位)：
|
摊余成本法(1) |
|
|
未实现收益 |
|
|
公允价值 |
|
|||
|
$ |
102,284 |
|
|
$ |
36,941 |
|
|
$ |
139,225 |
|
|
|
(1) |
代表资本投资加上扣除现金分配后的利息收入净额。 |
|
MSR融资应收标的参考金额： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
MSR |
|
|
融资 |
|
|
预付款 应收账款 |
|
|
现金及其他应收账款净额 |
|
|
应计交易对手激励费 |
|
|
MSR融资应收账款 |
|
|
隐含的 杠杆 |
|
|||||||
|
$ |
179,987 |
|
|
$ |
(43,948 |
) |
|
$ |
2,587 |
|
|
$ |
9,822 |
|
|
$ |
(9,223 |
) |
|
$ |
139,225 |
|
|
|
0.32 |
|
|
基础参考MSR： |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
贷款持有人 |
|
未付本金余额 |
|
|
加权平均票据利率 |
|
|
加权平均服务费 |
|
|
加权平均贷款年限 |
|
价格 |
|
|
多重(1) |
|
|
公允价值 |
|
||||||
|
联邦抵押协会 |
|
$ |
13,450,698 |
|
|
|
2.94 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
13个月 |
|
|
1.31 |
% |
|
|
5.21 |
|
|
$ |
176,026 |
|
|
房地美 |
|
|
298,226 |
|
|
|
3.06 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
9个月 |
|
|
1.33 |
% |
|
|
5.31 |
|
|
|
3,961 |
|
|
总计/加权-平均值 |
|
$ |
13,748,924 |
|
|
|
2.94 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
13个月 |
|
|
1.31 |
% |
|
|
5.21 |
|
|
$ |
179,987 |
|
|
|
(1) |
计算方法为基础MSR价格除以加权平均维修费。 |
信贷投资组合
截至2022年3月31日，我们的信贷投资组合主要包括一笔2,960万美元的商业抵押贷款，以医疗设施的第一留置权为担保，以及5,350万美元的非机构MBS或ABS投资，以商业目的住宅抵押贷款、住宅抵押贷款和住宅太阳能电池板贷款为抵押，其中包括针对GAAP财务报告目的合并的VIE的2,810万美元净投资。下表提供了截至2022年3月31日我们的信贷投资的进一步信息(以千美元为单位)：
|
|
公允价值(1) |
|
|
市场价格 |
|
|
杠杆 |
|
|
累计总资本回报率(2) |
|
||||
|
商业按揭贷款 |
$ |
29,592 |
|
|
$ |
100.00 |
|
|
|
2.3 |
|
|
|
11.15 |
% |
|
住宅按揭证券-仅限利息(3) |
|
20,910 |
|
|
|
8.20 |
|
|
|
— |
|
|
|
124.14 |
% |
|
住宅按揭证券(3) |
|
1,281 |
|
|
|
79.13 |
|
|
|
— |
|
|
|
(54.26 |
)% |
|
商业用途住宅按揭证券 (4) |
|
17,002 |
|
|
|
94.42 |
|
|
|
— |
|
|
|
9.27 |
% |
|
住宅太阳能电池板贷款ABS |
|
14,311 |
|
|
|
78.19 |
|
|
|
— |
|
|
|
(4.55 |
)% |
|
总计/加权-平均值 |
$ |
83,096 |
|
|
|
|
|
|
|
0.3 |
|
|
|
11.53 |
% |
34
|
|
(1) |
对于证券信贷投资，包括合同应计应收利息。 |
|
|
(2) |
根据我们的初始投资、投资收到的现金、为担保融资成本支付的现金(如有)计算的年化内部收益率，并在期末假设清算金额等于估计公允价值加上应计利息和任何担保融资的偿付及其应计利息(如有)。 |
|
|
(3) |
住宅MBS-仅计息和住宅MBS结合在一起，反映了我们以公允价值22,191美元的净投资，与总资产和总负债分别为266,535美元和244,344美元的竞争，这是为GAAP财务报告目的合并的。 |
|
|
(4) |
包括我们的净投资5,953美元，总资产和总负债分别为6,267美元和314美元，为GAAP财务报告目的而合并。 |
SFR租赁物业
下表提供了截至2022年3月31日我们SFR租赁物业的进一步信息(以千美元为单位)：
|
市场 |
|
数量 属性 |
|
|
总账簿 价值 |
|
|
平均毛利率 账面价值 |
|
|
平均值 平方英尺 |
|
|
平均值 建成年份 |
|
|||||
|
俄克拉何马州塔尔萨 |
|
|
78 |
|
|
$ |
19,780 |
|
|
$ |
254 |
|
|
|
1,735 |
|
|
|
2016 |
|
|
德克萨斯州达拉斯 |
|
|
57 |
|
|
|
19,592 |
|
|
|
344 |
|
|
|
1,969 |
|
|
|
2014 |
|
|
佐治亚州亚特兰大 |
|
|
61 |
|
|
|
19,449 |
|
|
|
319 |
|
|
|
2,284 |
|
|
|
2010 |
|
|
亚拉巴马州亨茨维尔 |
|
|
47 |
|
|
|
15,105 |
|
|
|
321 |
|
|
|
2,356 |
|
|
|
2013 |
|
|
田纳西州孟菲斯 |
|
|
45 |
|
|
|
13,209 |
|
|
|
294 |
|
|
|
1,910 |
|
|
|
2007 |
|
|
北卡罗来纳州夏洛特市 |
|
|
34 |
|
|
|
11,905 |
|
|
|
350 |
|
|
|
1,921 |
|
|
|
2011 |
|
|
密苏里州堪萨斯城 |
|
|
40 |
|
|
|
11,738 |
|
|
|
293 |
|
|
|
1,947 |
|
|
|
2006 |
|
|
亚拉巴马州伯明翰 |
|
|
43 |
|
|
|
11,184 |
|
|
|
260 |
|
|
|
1,691 |
|
|
|
2018 |
|
|
总计/加权平均数 |
|
|
405 |
|
|
$ |
121,962 |
|
|
$ |
301 |
|
|
|
1,974 |
|
|
|
2012 |
|
|
财产状况 |
|
数量 属性 |
|
|
总账簿 价值 |
|
||
|
在康复中 |
|
|
47 |
|
|
$ |
14,517 |
|
|
在市场营销方面 |
|
|
69 |
|
|
|
21,124 |
|
|
租来的尚未入伙 |
|
|
20 |
|
|
|
6,291 |
|
|
出租和占用 |
|
|
269 |
|
|
|
80,030 |
|
|
总计 |
|
|
405 |
|
|
$ |
121,962 |
|
截至2022年3月31日，我们还承诺购买49处房产，总购买价格为14,616美元。2022年5月10日，我们达成了一项最终协议，出售378处SFR房产。请参阅第二部分，第5项。“其他信息”了解更多信息。
机构MBS投资组合
截至2022年3月31日，我们的机构MBS包括以下内容(以千美元为单位)：
|
|
|
未付本金余额 |
|
|
未摊销购买保费净额 |
|
|
摊余成本法 |
|
|
未实现(亏损)净收益 |
|
|
公允价值 |
|
|
市场价格 |
|
|
息票 |
|
|
加权 平均值 预期 剩余 生命 |
|
||||||||
|
30年期固定利率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.0% |
|
$ |
98,035 |
|
|
$ |
2,264 |
|
|
$ |
100,299 |
|
|
$ |
(8,867 |
) |
|
$ |
91,432 |
|
|
$ |
93.26 |
|
|
|
2.00 |
% |
|
|
9.0 |
|
|
2.5% |
|
|
129,057 |
|
|
|
6,750 |
|
|
|
135,807 |
|
|
|
(11,896 |
) |
|
|
123,911 |
|
|
|
96.01 |
|
|
|
2.50 |
% |
|
|
7.9 |
|
|
3.0% |
|
|
45,092 |
|
|
|
450 |
|
|
|
45,542 |
|
|
|
(1,183 |
) |
|
|
44,359 |
|
|
|
98.37 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
|
8.2 |
|
|
3.5% |
|
|
32,474 |
|
|
|
855 |
|
|
|
33,329 |
|
|
|
(721 |
) |
|
|
32,608 |
|
|
|
100.41 |
|
|
|
3.50 |
% |
|
|
7.8 |
|
|
5.5% |
|
|
8 |
|
|
|
— |
|
|
|
8 |
|
|
|
— |
|
|
|
8 |
|
|
|
109.57 |
|
|
|
5.50 |
% |
|
|
5.4 |
|
|
总计/加权-平均值 |
|
$ |
304,666 |
|
|
$ |
10,319 |
|
|
$ |
314,985 |
|
|
$ |
(22,667 |
) |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
95.95 |
|
|
|
2.52 |
% |
|
|
8.3 |
|
35
|
|
|
未付本金余额 |
|
|
未摊销购买保费净额 |
|
|
摊余成本法 |
|
|
未实现(亏损)净收益 |
|
|
公允价值 |
|
|
市场 价格 |
|
|
息票 |
|
|
加权 平均值 预期 剩余 生命 |
|
||||||||
|
联邦抵押协会 |
|
$ |
240,399 |
|
|
$ |
7,710 |
|
|
$ |
248,109 |
|
|
$ |
(18,914 |
) |
|
$ |
229,195 |
|
|
$ |
95.34 |
|
|
|
2.39 |
% |
|
|
8.4 |
|
|
房地美 |
|
|
64,267 |
|
|
|
2,609 |
|
|
|
66,876 |
|
|
|
(3,753 |
) |
|
|
63,123 |
|
|
|
98.22 |
|
|
|
3.01 |
% |
|
|
7.7 |
|
|
总计/加权-平均值 |
|
$ |
304,666 |
|
|
$ |
10,319 |
|
|
$ |
314,985 |
|
|
$ |
(22,667 |
) |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
95.95 |
|
|
|
2.52 |
% |
|
|
8.3 |
|
截至2022年3月31日的三个月，我们机构MBS的年化提前还款额为9.01%。截至2022年3月31日，我们的机构MBS由提前还款倾向相对较低的证券组成，其中包括约79%的指定低余额贷款池，其余包括源自某些地理区域的指定贷款池。截至2022年3月31日，我们机构MBS投资组合的加权平均实收溢价约为0.44个百分点，代表由指定池支持的机构MBS相对于TBA机构MBS的估计价格溢价。
我们的机构MBS投资组合也可能包括TBA净多头头寸，这主要是执行按净额结算的一系列“美元滚动”交易的结果。根据公认会计原则，我们将我们的TBA净多头头寸作为衍生工具进行会计处理。截至2022年3月31日，我们没有任何TBA机构多头头寸。
经济套期保值工具
我们试图主要通过使用利率对冲工具来对冲与我们的机构MBS相关的部分利率波动风险。具体地说，这些利率对冲工具旨在经济上对冲可归因于基准利率、机构MBS公允价值和我们短期融资安排未来利息现金流变化的变化。截至2022年3月31日，我们主要使用的利率对冲工具是利率互换协议。
我们基于LIBOR的利率掉期协议是指根据固定利率每半年支付一次利息，并根据截至上一重置日期的现行三个月LIBOR收取季度可变利息支付的协议。我们基于SOFR的利率互换协议代表着每年根据固定利率支付利息，并根据上一年期间的每日SOFR获得年度可变利息支付。关于我们截至2022年3月31日生效的未偿还利率互换协议的信息如下(以千美元为单位)：
|
|
|
|
|
|
|
加权平均值： |
|
|||||||||||||
|
|
|
名义金额 |
|
|
固定支付率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净收(付)费率 |
|
|
剩余寿命(年) |
|
|||||
|
到期年限： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不足3年 |
|
$ |
100,000 |
|
|
|
0.90 |
% |
|
|
0.27 |
% |
|
|
(0.63 |
)% |
|
|
1.7 |
|
|
3年至10年以下 |
|
|
75,000 |
|
|
|
1.33 |
% |
|
|
0.45 |
% |
|
|
(0.88 |
)% |
|
|
5.8 |
|
|
总计/加权-平均值 |
|
$ |
175,000 |
|
|
|
1.08 |
% |
|
|
0.35 |
% |
|
|
(0.73 |
)% |
|
|
3.5 |
|
除了利率互换协议，我们还可能使用交易所交易的美国国债期货，这些期货每季度到期一次。在这些期货合约的到期日，我们可以选择以现金净额结算每份合约，其金额等于标的美国国库券的当前公允价值与期货合约固有的合同销售价格之间的差额，或者通过交割标的美国国库券来实物结算合约。。截至2022年3月31日，我们没有未偿还的美国国债期货。
经营成果
净营业收入
根据公认会计原则厘定的净营业收入主要是指从我们对金融资产的投资中确认的利息和其他收入，以及从SFR物业确认的租金收入，扣除回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易产生的利息支出和SFR物业运营支出。
36
根据公认会计原则确定的净营业收入不包括TBA机构MBS美元滚动收入，我们认为这代表我们在非指定固定利率机构MBS的投资产生的净利息收入的经济等价物，也不包括我们的利率掉期协议的净利息收入或费用，这些协议在财务报告中不被指定为对冲工具。在我们根据公认会计原则编制的综合全面收益表中，tba代理机构mbs美元滚动收入和我们利率互换协议的净利息收入或费用被报告为衍生工具公允价值整体定期变化的组成部分，列在“投资和衍生工具收益(损失)，净额”项内。.”
投资和衍生收益(损失)净额
“投资及衍生工具收益(亏损)，净额”主要包括本行金融资产投资的公允价值(不论已实现或未实现)的定期变动及衍生工具的公允价值(不论已实现或未实现)的定期变动。
一般和行政费用
薪酬福利费用包括基本工资、年度现金激励薪酬和非现金股票薪酬。年度现金奖励薪酬是基于达到估计的年度业绩衡量标准和可自由支配的组成部分。非现金股票薪酬包括与授予员工的股票奖励相关的费用，包括我们向被任命的高管提供的业绩份额单位，这些单位只有在相关测算期内达到公司业绩衡量标准时才能赚取。
“其他一般和行政费用”主要包括下列各项：
|
|
• |
专业服务费，包括会计费、律师费和咨询费； |
|
|
• |
保险费，包括责任险和财产险； |
|
|
• |
占用和设备费用，包括设施租金以及设备和软件的折旧和摊销； |
|
|
• |
与利率衍生工具交易有关的手续费和佣金； |
|
|
• |
董事收费委员会；以及 |
|
|
• |
其他经营费用，包括信息技术费用、业务发展费用、上市公司报告费用、委托书征集费用、公司注册费、当地许可证税、办公用品和其他杂项费用。 |
37
截至2022年3月31日的三个月与截至2021年3月31日的三个月
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月可用于(可归因于)普通股的净收益(亏损)(单位为千美元，每股金额除外)：
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
利息和其他收入 |
|
$ |
7,406 |
|
|
$ |
6,259 |
|
|
独栋房屋的租金收入 |
|
|
1,064 |
|
|
|
— |
|
|
利息支出 |
|
|
3,242 |
|
|
|
2,501 |
|
|
独户物业运营费用 |
|
|
1,531 |
|
|
|
— |
|
|
净营业收入 |
|
|
3,697 |
|
|
|
3,758 |
|
|
投资和衍生损失，净额 |
|
|
(827 |
) |
|
|
(6,763 |
) |
|
一般和行政费用 |
|
|
(3,284 |
) |
|
|
(2,637 |
) |
|
所得税前亏损 |
|
|
(414 |
) |
|
|
(5,642 |
) |
|
所得税拨备 |
|
|
2,287 |
|
|
|
398 |
|
|
净亏损 |
|
|
(2,701 |
) |
|
|
(6,040 |
) |
|
优先股股息 |
|
|
(742 |
) |
|
|
(723 |
) |
|
普通股应占净亏损 |
|
$ |
(3,443 |
) |
|
$ |
(6,763 |
) |
|
稀释后每股普通股亏损 |
|
$ |
(0.12 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
加权平均稀释普通股 杰出的 |
|
|
29,832 |
|
|
|
33,181 |
|
下表列出了我们在所示期间扣除一般和行政费用以及所得税准备金前的净收入，按我们对金融资产的投资、对SFR物业的投资以及对公司和其他资产的投资(以千美元为单位)分列：
|
|
|
截至2022年3月31日的三个月 |
|
|||||||||||||
|
|
|
对金融资产的投资 |
|
|
对SFR物业的投资 |
|
|
公司和其他 |
|
|
总计 |
|
||||
|
利息和其他收入 |
|
$ |
7,406 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
7,406 |
|
|
独栋房屋的租金收入 |
|
|
— |
|
|
|
1,064 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,064 |
|
|
利息支出 |
|
|
1,464 |
|
|
|
408 |
|
|
|
1,370 |
|
|
|
3,242 |
|
|
独户物业运营费用 |
|
|
— |
|
|
|
1,531 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,531 |
|
|
净营业收入(亏损) |
|
|
5,942 |
|
|
|
(875 |
) |
|
|
(1,370 |
) |
|
|
3,697 |
|
|
投资和衍生(损失)收益，净额 |
|
|
(723 |
) |
|
|
32 |
|
|
|
(136 |
) |
|
|
(827 |
) |
|
扣除一般和行政费用前的净收益(亏损) 费用和所得税 |
|
$ |
5,219 |
|
|
$ |
(843 |
) |
|
$ |
(1,506 |
) |
|
$ |
2,870 |
|
|
|
|
截至2021年3月31日的三个月 |
|
|||||||||||||
|
|
|
对金融资产的投资 |
|
|
对SFR物业的投资 |
|
|
公司和其他 |
|
|
总计 |
|
||||
|
利息和其他收入 |
|
$ |
6,259 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
6,259 |
|
|
独栋房屋的租金收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
利息支出 |
|
|
1,350 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,151 |
|
|
|
2,501 |
|
|
独户物业运营费用 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
净营业收入(亏损) |
|
|
4,909 |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,151 |
) |
|
|
3,758 |
|
|
投资和衍生(损失)收益，净额 |
|
|
(6,780 |
) |
|
|
— |
|
|
|
17 |
|
|
|
(6,763 |
) |
|
未计一般和行政前的净亏损 费用和所得税 |
|
$ |
(1,871 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(1,134 |
) |
|
$ |
(3,005 |
) |
GAAP金融资产投资净营业收入
我们根据公认会计原则确定的金融资产投资的净营业收入增加了100万美元，或20.4%，从截至2021年3月31日的三个月的490万美元增加到截至2022年3月31日的三个月的590万美元。这个
38
在……里面折痕从比较时期开始主要是由于较高收益的MSR融资应收账款的平均投资余额较高所致。
下表汇总了所示期间的GAAP金融资产投资净营业收入的组成部分(以千美元为单位)：
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
机构MBS |
|
$ |
392,218 |
|
|
$ |
1,492 |
|
|
|
1.52 |
% |
|
$ |
717,089 |
|
|
$ |
2,784 |
|
|
|
1.55 |
% |
|
信贷投资 |
|
|
56,196 |
|
|
|
853 |
|
|
|
6.07 |
% |
|
|
64,541 |
|
|
|
1,269 |
|
|
|
7.86 |
% |
|
综合私营机构的按揭贷款 |
|
|
190,142 |
|
|
|
1,354 |
|
|
|
2.85 |
% |
|
|
83,261 |
|
|
|
1,687 |
|
|
|
8.10 |
% |
|
MSR融资应收账款 |
|
|
108,275 |
|
|
|
3,382 |
|
|
|
12.49 |
% |
|
|
15,433 |
|
|
|
358 |
|
|
|
9.28 |
% |
|
其他 |
|
|
4,794 |
|
|
|
325 |
|
|
|
|
|
|
|
6,242 |
|
|
|
161 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
751,625 |
|
|
|
7,406 |
|
|
|
3.94 |
% |
|
$ |
886,566 |
|
|
|
6,259 |
|
|
|
2.82 |
% |
|
回购协议 |
|
$ |
342,364 |
|
|
|
(276 |
) |
|
|
(0.32 |
)% |
|
$ |
553,842 |
|
|
|
(488 |
) |
|
|
(0.35 |
)% |
|
合并VIE的担保债务 |
|
|
174,763 |
|
|
|
(1,188 |
) |
|
|
(2.72 |
)% |
|
|
69,726 |
|
|
|
(862 |
) |
|
|
(4.95 |
)% |
|
|
|
$ |
517,127 |
|
|
|
(1,464 |
) |
|
|
(1.13 |
)% |
|
$ |
623,568 |
|
|
|
(1,350 |
) |
|
|
(0.86 |
)% |
|
净利息收入/利差 |
|
|
|
|
|
$ |
5,942 |
|
|
|
2.81 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
4,909 |
|
|
|
1.96 |
% |
|
杠杆净利息回报(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.14 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7.47 |
% |
|
|
(1) |
计算方法为净利息收入除以加权平均资产余额减去加权平均担保融资余额. |
我们金融资产投资构成的变化对我们GAAP净营业收入的影响汇总如下(以千美元为单位)：
|
|
|
截至2022年3月31日的三个月 |
|
|||||||||
|
|
|
v.v. |
|
|||||||||
|
|
|
截至2021年3月31日的三个月 |
|
|||||||||
|
|
|
费率 |
|
|
卷 |
|
|
总变化 |
|
|||
|
机构MBS |
|
$ |
(30 |
) |
|
$ |
(1,262 |
) |
|
$ |
(1,292 |
) |
|
信贷投资 |
|
|
(376 |
) |
|
|
(40 |
) |
|
|
(416 |
) |
|
综合私营机构的按揭贷款 |
|
|
(2,499 |
) |
|
|
2,166 |
|
|
|
(333 |
) |
|
MSR融资应收账款 |
|
|
871 |
|
|
|
2,153 |
|
|
|
3,024 |
|
|
其他 |
|
|
201 |
|
|
|
(37 |
) |
|
|
164 |
|
|
回购协议 |
|
|
26 |
|
|
|
186 |
|
|
|
212 |
|
|
合并VIE的担保债务 |
|
|
973 |
|
|
|
(1,299 |
) |
|
|
(326 |
) |
|
|
|
$ |
(834 |
) |
|
$ |
1,867 |
|
|
$ |
1,033 |
|
来自金融资产的经济净利息收入
来自金融资产的经济净利息收入是一种非公认会计原则的财务衡量标准，由以下因素构成：(I)根据公认会计原则确定的金融资产投资的净营业收入；(Ii)TBA机构MBS“美元滚动”收入；以及(Iii)利率互换协议产生的净利息收入或支出。我们相信，来自金融资产的经济净利息收入有助于投资者在扣除一般和行政费用、公司融资成本和所得税拨备之前，了解和评估我们以长期为重点、基于净息差的投资策略的财务表现。有关来自金融资产的经济净利息收入组成部分的完整说明，请参阅下文“非公认会计准则核心营业收入”.
以下是非GAAP财务指标金融资产的经济净利息收入与根据GAAP确定的金融资产净营业收入的对账(以千美元为单位)：
39
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
来自金融资产的经济净利息收入 |
|
$ |
6,474 |
|
|
$ |
5,035 |
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
|
(823 |
) |
|
|
(836 |
) |
|
利率互换净利息支出 |
|
|
291 |
|
|
|
710 |
|
|
来自金融资产的净营业收入 根据公认会计原则确定 |
|
$ |
5,942 |
|
|
$ |
4,909 |
|
我们经济的组成部分金融资产利息净收益在下表中汇总了所示期间(以千美元为单位):
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
机构MBS |
|
$ |
392,218 |
|
|
$ |
1,492 |
|
|
|
1.52 |
% |
|
$ |
717,089 |
|
|
$ |
2,784 |
|
|
|
1.55 |
% |
|
信贷投资 |
|
|
56,196 |
|
|
|
853 |
|
|
|
6.07 |
% |
|
|
64,541 |
|
|
|
1,269 |
|
|
|
7.86 |
% |
|
综合VIE的按揭贷款 |
|
|
190,142 |
|
|
|
1,354 |
|
|
|
2.85 |
% |
|
|
83,261 |
|
|
|
1,687 |
|
|
|
8.10 |
% |
|
MSR融资应收账款 |
|
|
108,275 |
|
|
|
3,382 |
|
|
|
12.49 |
% |
|
|
15,433 |
|
|
|
358 |
|
|
|
9.28 |
% |
|
TBA美元滚动(1) |
|
|
125,202 |
|
|
|
823 |
|
|
|
2.63 |
% |
|
|
123,401 |
|
|
|
836 |
|
|
|
2.71 |
% |
|
其他 |
|
|
4,794 |
|
|
|
325 |
|
|
|
|
|
|
|
6,242 |
|
|
|
161 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
876,827 |
|
|
|
8,229 |
|
|
|
3.75 |
% |
|
$ |
1,009,967 |
|
|
|
7,095 |
|
|
|
2.81 |
% |
|
回购协议 |
|
$ |
342,364 |
|
|
|
(276 |
) |
|
|
(0.32 |
)% |
|
$ |
553,842 |
|
|
|
(488 |
) |
|
|
(0.35 |
)% |
|
合并VIE的担保债务 |
|
|
174,763 |
|
|
|
(1,188 |
) |
|
|
(2.72 |
)% |
|
|
69,726 |
|
|
|
(862 |
) |
|
|
(4.95 |
)% |
|
利率互换(2) |
|
|
|
|
|
|
(291 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(710 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
517,127 |
|
|
|
(1,755 |
) |
|
|
(1.36 |
)% |
|
$ |
623,568 |
|
|
|
(2,060 |
) |
|
|
(1.32 |
)% |
|
经济净利息收入/利差 |
|
|
|
|
|
$ |
6,474 |
|
|
|
2.39 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
5,035 |
|
|
|
1.49 |
% |
|
杠杆净利息回报(3) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11.04 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7.66 |
% |
|
|
(1) |
TBA美元滚动平均余额(平均成本基础)是基于每一系列美元滚动交易的初始TBA购买交易的合同价格。TBA美元滚动收入是扣除隐含融资成本后的净额. |
|
|
(2) |
利率互换成本表示该期间有效的加权平均净接收(支付)率，调整后为“价格趋同已支付或已收到的累计变动保证金所赚取的收入或发生的费用。在截至2022年3月31日的三个月内，利率掉期的加权平均名义金额为173,469美元，净支付率为0.68%。在截至2021年3月31日的三个月内，利率掉期的加权平均名义金额为505,799美元，净支付率为0.64%. |
|
|
(3) |
计算方法为经济净利息收入除以加权平均资产余额减去加权平均担保融资余额. |
40
我们对金融资产的投资构成的变化以及相关的融资和对冲活动对我们的经济净利息收入摘要如下(以千美元为单位):
|
|
|
截至2022年3月31日的三个月 |
|
|||||||||
|
|
|
v.v. |
|
|||||||||
|
|
|
截至2021年3月31日的三个月 |
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|||||||||
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|
费率 |
|
|
卷 |
|
|
总变化 |
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|||
|
机构MBS |
|
$ |
(30 |
) |
|
$ |
(1,262 |
) |
|
$ |
(1,292 |
) |
|
信贷投资 |
|
|
(376 |
) |
|
|
(40 |
) |
|
|
(416 |
) |
|
综合私营机构的按揭贷款 |
|
|
(2,499 |
) |
|
|
2,166 |
|
|
|
(333 |
) |
|
MSR融资应收账款 |
|
|
871 |
|
|
|
2,153 |
|
|
|
3,024 |
|
|
TBA美元滚动 |
|
|
(25 |
) |
|
|
12 |
|
|
|
(13 |
) |
|
其他 |
|
|
201 |
|
|
|
(37 |
) |
|
|
164 |
|
|
回购协议 |
|
|
26 |
|
|
|
186 |
|
|
|
212 |
|
|
利率互换 |
|
|
(47 |
) |
|
|
466 |
|
|
|
419 |
|
|
合并VIE的担保债务 |
|
|
973 |
|
|
|
(1,299 |
) |
|
|
(326 |
) |
|
|
|
$ |
(906 |
) |
|
$ |
2,345 |
|
|
$ |
1,439 |
|
截至2022年3月31日的三个月，来自金融资产的经济净利息收入较上年同期有所增加，主要原因是较高收益的MSR融资应收账款的平均投资余额较高.
SFR物业的净营业亏损
我们于2021年9月开始根据我们的SFR物业租赁投资策略收购SFR物业。我们购买的房屋在租户入住之前可能需要进行小规模的翻新。此外，在新租户入住之前，通常会有一段租赁市场期。我们预计，从购房结算之日到租户入住房屋之日之间的时间平均在30至60天之间。给我们带来收益收益的时间将取决于购房的速度、任何物业水平的翻新水平和租赁营销期的长度。在租赁开始日期之前的一段时间内，我们会产生房地产税、保险、房主协会费用和折旧等财产成本。截至2022年3月31日的三个月，我们的租金收入为110万美元，由物业担保的长期债务的利息支出为40万美元，物业运营支出为150万美元，其中包括70万美元的折旧支出，净运营亏损为80万美元。本期经营亏损净额归因于新购置房屋的租约开始前发生的财产成本。
投资和衍生收益(损失)净额
随着当前较长期利率的增加(减少)，我们对固定利率机构MBS和TBA承诺的投资的公允价值通常会减少(增加)。相反，我们的利率衍生对冲工具和MSR融资应收账款的公允价值一般会随着现行利率的增加(减少)而增加(减少)。虽然我们的利率衍生工具旨在减轻我们机构MBS投资组合的公允价值对利率波动的敏感性，但它们通常不是为了缓解我们的账面净值对利差风险的敏感性，利差风险是我们机构MBS收益率与美国国债基准收益率或利率掉期之间的市场利差增加的风险。因此，无论利率的波动如何，机构按揭证券利差的增加(减少)通常会导致机构按揭证券的价值相对于利率对冲工具表现不佳(表现更好)。.
下表列出了由于我们的投资和利率对冲工具的公允价值的变化而确认的损益信息，以千美元为单位：
41
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
机构MBS投资亏损，净额 |
|
$ |
(25,957 |
) |
|
$ |
(29,215 |
) |
|
信贷投资收益，净额 |
|
|
1,289 |
|
|
|
1,593 |
|
|
MSR融资应收账款收益 |
|
|
22,758 |
|
|
|
5,957 |
|
|
TBA承诺，净额： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
|
823 |
|
|
|
836 |
|
|
TBA承诺的其他损失，净额 |
|
|
(4,706 |
) |
|
|
(9,232 |
) |
|
TBA承诺的总亏损，净额 |
|
|
(3,883 |
) |
|
|
(8,396 |
) |
|
利率衍生品： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期净利息支出 |
|
|
(291 |
) |
|
|
(710 |
) |
|
来自利率衍生品的其他收益 仪器，净网 |
|
|
5,841 |
|
|
|
23,651 |
|
|
利率衍生品总收益，净额 |
|
|
5,550 |
|
|
|
22,941 |
|
|
其他投资，净额 |
|
|
(584 |
) |
|
|
357 |
|
|
投资和衍生损失，净额 |
|
$ |
(827 |
) |
|
$ |
(6,763 |
) |
一般和行政费用
一般和行政费用增加了70万美元，从截至2021年3月31日的三个月的260万美元增加到截至2022年3月31日的三个月的330万美元。截至2021年3月31日的三个月的一般和行政费用反映了2020年期间应计的估计员工年度现金激励薪酬支出的逆转，该支出超过了2021年第一季度的实际支付金额。
所得税拨备
我们的TRS需要缴纳美国联邦和州的企业所得税。因此，在截至2022年和2021年3月31日的三个月，我们确认了针对我们TRS税前净收入的所得税拨备，分别为230万美元和40万美元。如中所述“非GAAP核心营业收入”下面，我们对非GAAP核心营业收入的计算包括对我们TRS的核心运营收入征收所得税的拨备。TRS核心运营收入由TRS产生的利息收入净额减去TRS的一般和行政费用构成。在我们根据公认会计原则编制的综合财务综合全面收益表中，“所得税准备(收益)”包括(I)TRS核心运营收入的所得税准备和(Ii)我们TRS投资的公允价值定期增加(或减少)的所得税准备，在净收益中确认为“投资和衍生收益(损失)净额”的组成部分。以下是TRS核心营业收入的所得税拨备(一种非GAAP财务衡量标准)与根据GAAP确定的所得税拨备(以千美元为单位)的对账：
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
TRS核心营业收入所得税拨备 |
|
$ |
229 |
|
|
$ |
11 |
|
|
TRS投资收益所得税准备，净额 |
|
|
2,058 |
|
|
|
387 |
|
|
公认会计准则所得税拨备 |
|
$ |
2,287 |
|
|
$ |
398 |
|
非GAAP核心营业收入
除了按照公认会计原则确定的经营业绩外，我们还报告了“非公认会计准则核心营业收入”。我们将核心运营收入定义为“来自金融资产的经济净利息收入”和“来自SFR物业的净运营收入”减去“核心一般和管理费用”、长期无担保债务利息支出、优先股股息和“TRS核心运营收入的所得税拨备”。
来自金融资产的经济净利息收入
金融资产的经济净利息收入是一种非公认会计准则财务指标，其构成如下：
42
|
|
• |
根据公认会计原则确定的有息证券、贷款和其他金融资产投资的利息和其他收入总额； |
|
|
• |
TBA美元滚动收入，代表从代理MBS获得的隐含净利息收入，该代理MBS是我们TBA美元滚动交易的基础，并通过其隐含融资；净额 |
|
|
• |
本公司投资于计息金融资产所保证的回购协议或其他融资安排所产生的利息支出；以及 |
|
|
• |
利率互换协议所赚取的净利息收入或产生的费用。 |
我们相信，来自金融资产的经济净利息收入有助于投资者在扣除一般和行政费用、公司融资成本和所得税拨备之前，了解和评估我们以长期为重点、基于净息差的投资策略的财务表现。.
|
|
• |
按照公认会计原则确定的利息和其他收入总额。根据公认会计原则厘定的利息及其他收入，主要指本公司投资于指定机构MBS、MSR融资应收账款、信贷证券及贷款(包括摊销购买溢价及增加购买折扣)所确认的利息收入。 |
|
|
• |
TBA美元滚动收入。美元滚动收入是指我们在非指定固定利率机构MBS上的投资产生的净利息收入(隐含利息收入扣除融资成本)的经济等价物，通过一系列按净额结算的远期结算买卖交易(称为“美元滚动”交易)执行。美元滚动收入是由于延迟或“滚动”结算TBA机构MBS的远期结算，方法是在结算日之前与同一交易对手达成抵消性的“现货”销售，以现金净结算“配对”头寸，同时以相同基本特征的TBA机构MBS的同一交易对手在较晚的结算日以相对于现货销售的价格折扣进行另一次远期结算。远期结算购买相对于同时签立的现货销售的价格折让反映了在出售时，扣除隐含回购融资成本后，由于放弃MBS的实益所有权而预计将放弃的利息收入(包括预期预付款)的补偿。我们计算美元滚动收入为现货销售价格超过远期结算购买价格，并在销售结算日起至远期购买结算日止期间按比例确认这一金额。在我们根据公认会计原则编制的综合全面收益表中，TBA机构MBS美元滚动收入被报告为TBA远期承诺公允价值整体定期变化的组成部分，列在“投资和衍生收益(损失)，净额”项下。 |
我们可能不时订立远期结算TBA机构MBS销售承诺(称为“净空头”TBA仓位)，作为对我们机构MBS投资组合的部分利率敏感性进行经济对冲的一种手段。当我们延迟(或“滚动”)TBA净空头头寸的结算时，远期结算销售相对于同时执行的现货购买的价格折扣导致隐含的净利息支出(即“美元滚动支出”)。在列报非GAAP核心营业收入时，我们列示TBA美元滚动收入，减去因滚动TBA净空头头寸结算而产生的任何隐含净利息支出。
|
|
• |
利率互换协议所赚取的净利息收入或产生的费用。我们利用利率互换协议对未来利息现金流的一部分风险进行经济对冲，这些风险可归因于基准利率的变化，与我们的短期回购协议融资安排的未来展期相关。因此，我们的利率互换协议与根据公认会计原则确认的回购协议利息支出相结合产生的净利息收入或支出(通常称为“净利息收入”)代表我们的有效“经济利息支出”。在我们根据公认会计原则编制的综合全面收益表中，利率互换协议产生的净利息收入或支出作为衍生工具公允价值整体定期变化的组成部分在“投资和衍生工具收益(损失)，净额”项下报告。 |
SFR物业的净营业收入(亏损)，不包括折旧
来自SFR物业的净营业收入(亏损)，不包括折旧，代表我们的SFR物业的营业利润根据GAAP确定，加上SFR物业的折旧和摊销。来自SFR物业的净营业收入(亏损)不包括折旧，包括以下内容：
|
|
• |
来自独户物业的租金收入；净额 |
43
|
|
• |
单户物业营运开支，不包括折旧；及 |
|
|
• |
由单户房产担保的长期债务产生的利息支出。 |
核心一般和行政费用
核心一般和行政费用是在综合全面收益表的“一般和行政费用总额”项目中列报的非利息费用减去以股票为基础的薪酬费用。
TRS核心营业收入所得税拨备
我们的TRS需要缴纳美国联邦和州的企业所得税。我们对核心运营收入的计算包括对我们TRS的核心运营收入的所得税拨备。我们存托凭证的核心营运收入是由存托凭证产生的净利息收入减去存托凭证的一般及行政开支。在我们根据公认会计原则编制的综合全面收益表中，“所得税准备(收益)”包括(I)TRS核心运营收入的所得税准备和(Ii)我们TRS投资的公允价值定期增加(或减少)的所得税准备，在净收益中确认为“投资和衍生收益(损失)净额”的组成部分。
非GAAP核心营业收入
下表列出了我们对截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的非GAAP核心运营收入的计算(金额以千为单位，每股金额除外)：
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
对金融资产的投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
利息和其他收入 |
$ |
7,406 |
|
|
$ |
6,259 |
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
823 |
|
|
|
836 |
|
|
利息支出 |
|
(1,464 |
) |
|
|
(1,350 |
) |
|
利率互换净利息支出 |
|
(291 |
) |
|
|
(710 |
) |
|
经济净利息收入 |
|
6,474 |
|
|
|
5,035 |
|
|
对SFR物业的投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
租金收入 |
|
1,064 |
|
|
|
— |
|
|
物业营运费用，不包括折旧 |
|
(816 |
) |
|
|
— |
|
|
利息支出 |
|
(408 |
) |
|
|
— |
|
|
SFR物业净营业亏损，不包括折旧 |
|
(160 |
) |
|
|
— |
|
|
核心一般和行政费用 |
|
(2,523 |
) |
|
|
(2,134 |
) |
|
长期无担保债务利息支出 |
|
(1,370 |
) |
|
|
(1,151 |
) |
|
优先股股息 |
|
(742 |
) |
|
|
(723 |
) |
|
TRS核心营业收入所得税拨备 |
|
(229 |
) |
|
|
(11 |
) |
|
非公认会计准则核心营业收入 |
$ |
1,450 |
|
|
$ |
1,016 |
|
|
稀释后的非GAAP核心营业收入 普通股 |
$ |
0.05 |
|
|
$ |
0.03 |
|
|
加权平均稀释普通股 杰出的 |
|
30,315 |
|
|
|
33,444 |
|
44
下表提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的GAAP净收入(亏损)与非GAAP核心运营收入的对账(以千为单位)：
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
普通股应占净亏损 |
$ |
(3,443 |
) |
|
$ |
(6,763 |
) |
|
加(减)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
投资和衍生损失，净额 |
|
827 |
|
|
|
6,763 |
|
|
基于股票的薪酬费用 |
|
761 |
|
|
|
503 |
|
|
TRS投资收益的所得税拨备 |
|
2,058 |
|
|
|
387 |
|
|
独栋住宅物业的折旧 |
|
715 |
|
|
|
— |
|
|
添加回： |
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
823 |
|
|
|
836 |
|
|
利率互换净利息支出 |
|
(291 |
) |
|
|
(710 |
) |
|
非公认会计准则核心营业收入 |
$ |
1,450 |
|
|
$ |
1,016 |
|
管理层使用非公认会计准则核心营业收入来评估我们以长期为重点、基于净利差的投资战略和核心业务活动在一段时间内的财务表现，并协助确定向普通股股东发放定期股息的适当水平。此外，我们认为，非公认会计准则核心运营收入有助于投资者了解和评估我们以长期为重点、基于净息差的投资策略和核心业务活动在一段时间内的财务表现及其盈利能力。
与我们的抵押贷款投资和经济对冲工具有关的定期公允价值收益和损失，在我们的综合全面收益表的“投资和衍生收益(损失)，净额”项中报告，不包括在非公认会计准则核心运营收入的计算中，因为该等损失收益不反映我们在报告期间从计息金融资产和负债中获得的经济利息收入或产生的利息支出。由于我们的抵押贷款投资组合的长期重点投资策略是在杠杆资产产生净息差的同时，审慎对冲可归因于基准利率变化的这些资产的公允价值的定期变化，因此我们通常预计，随着时间的推移，我们的抵押贷款投资的公允价值和经济对冲工具的公允价值的波动将在很大程度上相互抵消。
使用这一非GAAP财务指标的一个局限性是，根据GAAP对“非核心”事件或交易进行会计的影响实际上反映了我们业务的财务结果，在评估和分析我们的财务结果时，这些影响不应被忽视。例如，利率互换协议以外的对冲工具的经济成本或收益，如美国国债期货或期权，不影响非GAAP核心运营收入的计算。此外，我们对非GAAP核心营业收入的计算可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。因此，我们认为非GAAP核心营业收入应被视为根据GAAP确定的净收益和全面收益的补充，并与之结合。此外，非公认会计准则核心营业收入与根据《国内收入法》确定的应纳税所得额之间可能存在差异。作为房地产投资信托基金，我们必须分配至少90%的房地产投资信托基金应税收入(取决于某些调整)才有资格成为房地产投资信托基金，并分配我们所有的应税收入，以便不缴纳任何美国联邦或州公司所得税。因此，非GAAP核心运营收入可能不等于我们作为REIT的分配要求。
流动性与资本资源
流动性是对我们满足潜在现金需求的能力的衡量，包括偿还借款、基金投资、满足短期借款和对冲工具的追加保证金要求以及其他一般业务目的的持续承诺。我们流动资金的主要来源包括现有的现金余额、短期借款(例如回购协议)、我们抵押贷款投资的本金和利息支付、我们SFR物业的净租金支付以及出售抵押贷款投资的收益。其他流动资金来源包括发行普通股、优先股、债务证券或根据我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的有效搁置登记声明(“美国证券交易委员会”)登记的其他证券所得款项。
45
流动性，或者说随时可以获得资金，对我们的业务至关重要。感觉到的流动性问题可能会影响我们的交易对手与我们进行交易的意愿。我们的流动性可能会因我们可能无法控制的情况而受损，例如全面的市场混乱或影响我们或第三方的运营问题。此外，如果其他市场参与者寻求同时出售类似资产，我们出售资产的能力可能会受到损害。如果我们不能从第三方获得资金，我们的经营结果可能会受到负面影响.
截至2022年3月31日，我们的债务与股本杠杆率为3.2：1，衡量标准是我们综合资产负债表上报告的总债务与股东权益之和。在评估我们的流动性和杠杆率时，我们也会监控我们的“风险”杠杆率。我们的“风险”杠杆率是指我们的回购协议融资、由单户物业担保的长期债务、未结算证券的净应付或应收账款、我们TBA承诺的合同远期净价、我们的MSR融资应收账款中的杠杆率减去我们的现金和现金等价物与我们的可投资资本之和的比率。我们的可投资资本是我们的股东权益加上我们的SFR财产和长期无担保债务的累计折旧的总和。截至2022年3月31日，我们的“风险”杠杆率为1.3：1。
截至2022年3月31日，我们的流动资产总额为3410万美元，其中包括2170万美元的现金和现金等价物，以及按公允价值计算的未担保机构MBS 1240万美元。现金等价物主要包括投资于美国政府债务的货币市场基金。
资金来源
我们相信，我们现有的现金余额、抵押贷款投资的净投资、运营现金流、借款能力和其他流动性来源将足以满足至少未来12个月的现金需求。然而，我们可能会在公共或私人交易中寻求债务或股权融资，以提供资本用于公司目的和/或战略商业机会，包括可能需要大量资本支出的可能收购、合资企业、联盟或其他商业安排。我们的政策是在出现战略性商业机会时进行评估，包括收购和资产剥离。我们不能保证我们能够从未来的业务中获得足够的资金，或者以可接受的条件筹集足够的债务或股本，以利用现有的投资机会。如果我们的需求超过了这些流动性来源，我们相信，在大多数情况下，我们的大部分投资都可以出售，以提供现金。然而，在这种情况下，我们可能被要求以低价出售我们的资产。.
现金流
截至2022年3月31日，我们的现金总额为3190万美元，其中现金和现金等价物为2170万美元，限制性现金为90万美元，合并VIE的限制性现金为930万美元，较截至2021年12月31日的2180万美元净增1010万美元。在截至2022年3月31日的三个月中，用于经营活动的现金为220万美元，主要归因于净利息收入减去我们的一般和行政费用。在截至2022年3月31日的三个月内，投资活动提供的1.531亿美元现金主要来自出售机构MBS、从我们的MSR融资应收账款收到的分配、从机构MBS收到的本金付款以及综合VIE的贷款和抵押贷款本金收据，但部分被购买新的机构MBS、信贷证券、MSR融资应收款和SFR物业所抵消。在截至2022年3月31日的三个月中，用于融资活动的现金为1.408亿美元，主要来自回购协议的偿还、综合VIE担保债务的净偿还、向股东支付的股息和我们普通股的回购，但部分被单户物业担保的长期债务的收益所抵消。
46
债务资本
回购协议
我们拥有短期融资安排，这些安排是以回购协议的形式与各种金融机构达成的，为我们的抵押贷款投资提供资金。我们已经获得，并相信我们将能够继续获得与我们的融资目标一致的短期融资，金额和利率都符合我们的目标。通过回购协议为抵押投资提供的资金继续以我们认为对多方交易对手具有吸引力的利率提供给我们。
我们为收购按揭证券提供资金的回购协议包括证券业及金融市场协会(下称“SIFMA”)公布的标准主回购协议中所载的条款，并可能根据回购安排的行业标准进行修订和补充。我们的某些回购协议包括金融契约，不遵守这些契约将构成违约事件。同样，每个回购协议都包括破产事件和其他债务违约事件，与类似的金融契约一样。根据经典型修订的标准主回购协议的规定，一旦发生违约或终止事件，适用的交易对手有权终止该交易对手的回购协议下的所有回购交易，并要求我们立即支付任何到期款项。
我们为收购抵押贷款提供资金的回购协议受制于我们的全资子公司与第三方贷款人之间的主回购协议，我们为该协议提供全面的履约担保。该协议包含金融契约，包括我们维持最低净值、流动性和盈利水平，不遵守这些条款将构成违约事件。同样，该协议包括破产事件和其他债务违约事件，作为类似的金融契约。一旦发生违约或终止事件，交易对手有权终止与我方的所有其他债务安排，并要求立即支付我方应支付的任何金额。
根据我们的回购协议，如果回购协议下现有质押抵押品的估计公允价值下降，而贷款人要求提供额外的抵押品(通常称为“追加保证金通知”)，我们可能需要向回购协议交易对手质押额外的资产，这些抵押品可能是额外的证券或现金。由我们的抵押投资抵押的回购协议的追加保证金通知主要是由于利率上升、更高的预付款或更高的实际或预期信贷损失等因素导致相关抵押抵押品价值下降等事件造成的。我们的回购协议一般规定，确保我们回购协议的抵押投资的估值应从双方同意的公认来源获得。然而，在某些情况下，根据我们的某些回购协议，我们的贷款人有权自行决定以我们的回购协议为抵押的抵押投资的价值。在这种情况下，我们的贷款人在确定价值时必须本着诚信行事。我们的回购协议一般规定，在追缴保证金的情况下，如果贷款人在保证金通知截止日期之前向我们提供通知，我们必须在发出追缴保证金的同一营业日提供现金或额外证券。
到目前为止，我们还没有收到任何回购协议的追加保证金通知，我们无法用现金或额外的质押抵押品来满足这些要求。然而，如果我们遇到利率上升或提前还款的情况，我们的回购协议的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生重大不利变化。
我们的回购协议交易对手对质押抵押品的价值进行“折价”，这意味着，就回购协议交易而言，抵押品的估值低于公允价值。在到期融资的回购协议续期后，贷款人可以提高对质押抵押品价值适用的“减记”百分比，从而减少我们的流动性。
我们的回购协议一般在30至60天内到期，但期限可能短至一天，长达一年。如果市场状况使我们无法继续以符合我们融资目标的金额和利率为我们的抵押投资获得回购协议融资，我们可能会清算该等投资，并可能因出售该等抵押投资而蒙受重大损失。
47
下表提供了截至所示日期和期间我们未偿还的回购协议借款的信息(以千美元为单位)：
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March 31, 2022 |
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机构MBS回购融资： |
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未完成的回购协议 |
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$ |
264,148 |
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机构MBS抵押品，按公允价值计算 |
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279,874 |
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净额(1) |
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15,726 |
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加权平均利率 |
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0.36 |
% |
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加权平均期限到到期 |
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13.0天 |
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按揭贷款回购融资： |
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未完成的回购协议 |
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$ |
20,714 |
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抵押贷款抵押品，按公允价值计算 |
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29,592 |
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净额(1) |
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8,878 |
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加权平均利率 |
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2.86 |
% |
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加权平均期限到到期 |
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351.0天 |
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按揭投资回购融资总额： |
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未完成的回购协议 |
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$ |
284,862 |
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抵押投资抵押品，按公允价值计算 |
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309,466 |
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净额(1) |
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24,604 |
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加权平均利率 |
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0.54 |
% |
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加权平均期限到到期 |
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37.6天 |
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期内任何月底未偿还的最高款额 |
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$ |
340,286 |
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(1) |
净额代表抵押品的价值超过相应的回购义务。风险抵押品的金额仅限于未偿还的回购债务，而不是整个抵押品余额。 |
为了限制我们对交易对手风险的敞口，我们将回购协议的资金分散到多个交易对手。截至2022年3月31日，我们与七个交易对手有未偿还的回购协议余额，并与北美、欧洲和亚洲的总共14个交易对手签订了主回购协议。截至2022年3月31日，我们的股东权益与任何一个交易对手的风险都不超过4.1%，最大的五个交易对手约占我们股东权益的10.7%。
48
长期的债务安稳按单族属性t
McLean SFR Investment，LLC(“McLean SFR”)是阿灵顿资产的全资子公司，与第三方贷款人签订了一项贷款协议，为McLean SFR购买SFR物业提供资金。根据贷款协议的条款，贷款垫款最高可达合资格SFR物业公允价值的74%，最高贷款额为1.5亿美元。贷款协议下的预付款可以在预付款期间提取，预付款在未偿还本金余额等于最高贷款额或2023年3月28日的日期(以较早者为准)结束。未偿还本金余额将于2026年10月9日到期，贷款协议下的垫款按2.76%的固定利率计息。自.起2022年3月31日，未偿还本金余额为7810万美元。
截至2024年9月28日，未偿还本金余额可预付的金额等于(I)按美国财政部利率对贷款本金进行贴现的所有剩余预定本金和利息的现值之和，(Ii)贷款未偿还本金余额。在2024年9月28日之后，未偿还本金余额可按未偿还本金余额加应计利息的金额预付。
这条腿OAN以McLean SFR所有资产的第一优先权权益和McLean SFR股权的第一优先权质押为担保。如果贷款的未偿还本金余额大于符合资格抵押品公允价值的74%，McLean SFR必须质押额外抵押品或提前偿还贷款，以使未偿还本金余额不超过符合资格抵押品公允价值的74%。根据贷款协议的条款，如果McLean SFR在指定的时间段内没有保持最低偿债覆盖率，则McLean SFR的所有可用现金将作为贷款金额的额外抵押品持有，直到达到最低偿债覆盖率。在发生McLean SFR或Arlington Asset犯下的某些列举的行为时，贷款协议下的义务可能对Arlington Asset有追索权。贷款协议包含阿灵顿资产的最低净值金融契约.
长期无担保债务
截至2022年3月31日，我们的长期无担保债务总额为8,610万美元，扣除160万美元的未摊销债务发行成本。我们的6.75%高级债券将于2025年到期，本金为3490万美元，于2022年3月31日到期，按季度计息，年利率6.75%，2025年3月15日到期。我们将于2026年到期、本金为3780万美元的高级债券将于2022年3月31日到期，并按季度支付利息，年利率为6.00%，于2026年8月1日到期。截至2022年3月31日，我们的信托优先债务本金为1,500万美元，应按季度支付利息，利率为3个月LIBOR加2.25%至3.00%，于2033年至2035年到期。我们2025年到期的优先票据和信托优先债务可以在任何时间和不时根据我们的选择全部或部分赎回，赎回价格等于本金金额加上应计和未付利息。我们将于2026年到期的高级债券可以在2023年8月1日或之后根据我们的选择权随时全部或部分赎回，赎回价格相当于本金金额加上应计和未付利息。
49
衍生工具
在我们的正常业务过程中，我们是作为衍生金融工具入账的金融工具的当事人，包括(I)利率对冲工具，如利率掉期、美国国债期货、美国国债期货的看跌和看涨期权、欧洲美元期货、利率掉期期货和机构MBS的期权，以及(Ii)在经济上用作投资的衍生工具，如TBA购买和销售承诺。
利率对冲工具
我们与我们的利率对冲工具的交易对手交换现金变动保证金，至少每天都会基于该等衍生产品清算所通过的中央结算所计量的公允价值的每日变动。此外，中央结算所要求市场参与者存入和维持一个“初始保证金”金额，该金额由结算所厘定，一般旨在足以保障结算所免受该市场参与者合约的最大估计单日价格变动影响。然而，我们用来进行结算及交易所交易对冲工具交易的期货佣金交易商(“FCM”)可能会要求超出结算所要求的增量初始保证金。结算所有权自行厘定我们对冲工具的价值，以厘定初始及变动保证金要求或其他要求。在追加保证金的情况下，我们通常必须在同一工作日提供额外的抵押品。到目前为止，我们还没有收到任何无法满足的对冲协议的追加保证金通知。然而，如果我们遇到长期利率大幅下降的情况，我们的对冲协议的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生重大不利变化。
截至2022年3月31日，我们在托管人的抵押品存款中持有以下名义金额总额和相应初始保证金的未偿还利率掉期(以千美元为单位)：
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March 31, 2022 |
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概念上的 |
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抵押品 |
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金额 |
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存款 |
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利率互换 |
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$ |
175,000 |
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$ |
3,432 |
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我们进行套期保值工具交易的FCM可能会通过对其整体和/或按工具类型的风险水平施加最大“上限”，来限制其对我们的风险敞口(由于变动保证金交换过程中固有的一个工作日的滞后)。FCM通常使用我们向他们公布的初始保证金金额来衡量他们对我们的风险敞口水平。我们目前与两家大型金融机构建立了FCM关系。到目前为止，在我们的两个FCM安排中，我们有足够的过剩产能，超过了我们认为足够和适当的对冲头寸。然而，如果我们的金融稳定机制大幅降低风险敞口门槛，我们可能会经历流动性状况和适当对冲能力的重大不利变化。
TBA美元滚动交易
TBA美元滚动交易代表了一种被视为衍生品工具的表外融资形式。在TBA美元滚动交易中，我们不打算进行标的机构MBS的实物交割，通常会建立抵消头寸，并以现金净结清配对头寸。然而，在某些市场条件下，我们将TBA合同展期到未来几个月可能并不划算，我们可能需要接受或实物交割标的证券。如果我们被要求进行实物交割来结算一份长期的TBA合同，我们将不得不用现金或其他融资来源为我们的全部购买承诺提供资金，我们的流动性状况可能会受到负面影响。
机构MBS买卖承诺的保证金要求
我们对购买和出售代理MBS的承诺，包括TBA承诺，受SIFMA发布的主要证券远期交易协议以及与各交易对手的补充条款和条件的约束。根据这些协议的条款，如果作为我们买卖承诺的代理MBS的公允价值发生变化，而交易对手通过追加保证金通知要求抵押品，吾等可能被要求向交易对手质押抵押品。对机构MBS承诺的追加保证金通知通常是由利率上升或提前还款等因素造成的。我们的机构MBS承诺规定，我们承诺的估值和任何质押抵押品必须从双方同意的公认来源获得。然而，在某些情况下，我们的交易对手有权决定机构MBS承诺和任何质押抵押品的价值。在这种情况下，我们的交易对手在确定价值时必须本着诚信行事。在追加保证金的情况下，我们通常必须在同一工作日提供额外的抵押品。
MSR融资应收承付款
50
我们与获得许可、GSE批准的住宅抵押贷款服务机构签订协议，使我们能够从抵押贷款服务交易对手通过MSR融资交易购买的MSR中获得投资的经济回报。我们承诺与交易对手至少投入5000万美元的资本，其中2500万美元的最低承诺将于2023年12月31日到期，2500万美元的最低承诺将于2024年4月1日到期。自.起March 31, 2022，我们已经为最低承诺总额提供了全部资金。在最低承诺到期日之前的任何时间，我们有权要求抵押贷款服务对手方出售相关的MSR投资，并偿还MSR融资交易项下欠我们的金额，减去抵押贷款服务对手方在剩余原始承诺期内应赚取的最低费用。
在我们的选举中，抵押贷款服务交易对手可以利用我们的MSR融资应收账款所涉及的MSR的杠杆，为购买更多MSR提供资金，以增加我们的潜在回报。截至2022年3月31日，我们的抵押贷款服务交易对手拥有7500万美元的信贷安排，该安排将由其MSR担保，包括我们的MSR融资应收款所参考的MSR。截至2022年3月31日，我们有能力在我们的抵押贷款服务对手的信贷安排下利用其约80%的可用能力。一般来说，我们的抵押贷款服务交易对手可以获得高达MSR抵押品价值公允价值60%的预付款。根据我们的抵押服务交易对手的信贷安排，如果质押的MSR抵押品的公允价值下降，而贷款人通过追加保证金通知向我们的抵押贷款服务交易对手要求额外的抵押品，我们将被要求向抵押贷款服务交易对手提供额外资金，以满足此类追加保证金要求。如果我们无法满足此类追加保证金要求，贷款人可以清算我们的MSR融资应收账款所涉及的MSR抵押品头寸，以履行贷款义务，从而减少我们的MSR融资应收账款的价值。根据该安排提取期限为SOFR加2.90%的熊利息，SOFR下限为1.60%，到期日为2023年4月28日，借款人可选择延期一年。
我们的抵押贷款服务对手方也可以将符合其他类似MSR融资应收账款关系的MSR与其他第三方质押，作为同一信贷安排下的抵押品，该信贷安排质押了我们的MSR融资应收账款所涉及的MSR。如果其他MSR融资应收账款的第三方无法满足对其参考MSR池的追加保证金要求，且此类MSR的价值不足以偿还对贷款人的相应债务义务，则贷款人将向我们的MSR融资应收账款参考的MSR追索。在这种情况下，如果我们的MSR融资应收账款的抵押服务对手方未能满足该第三方的缺口，如果我们没有为剩余的保证金不足提供资金，贷款人可以清算我们的MSR融资应收账款所涉及的MSR。由于我们的抵押服务对手方的信贷安排的这种交叉抵押，我们的MSR融资应收账款的价值可能会因为我们的抵押服务对手方的其他合同方无法满足其追加保证金要求而受到不利影响。
根据这项安排，本行有责任向按揭服务对手方提供资金，为其在所参考的最低按揭利率范围内的已偿还按揭贷款池垫付款项。抵押贷款服务对手方必须将GSE收取或偿还的任何随后的服务预付款退还给我们。根据我们的选择，我们可以指示抵押贷款服务对手方在其信贷安排下提取资金为任何服务预付款提供资金，但条件是可用借款能力，而我们将被要求为此类融资成本提供资金。
截至2022年3月31日，我们的抵押贷款服务交易对手已通过其信贷安排获得5260万美元的融资，其中包括4390万美元，由2.077亿美元的MSR抵押，包括1.8亿美元的我们，以及310万美元的服务预付款，包括260万美元的我们。
投资承诺
我们与第三方签订了一项投资管理协议，将在SFR物业上投资最低6500万美元的资本。如果我们利用债务融资为SFR物业的某些收购提供资金，我们为高达6500万美元的资本提供资金的承诺可能会减少到5500万美元。截至2022年3月31日，我们已经为4850万美元的资本承诺提供了资金。根据投资管理协议的条款，如果我们终止承诺，我们必须支付相当于固定金额减去迄今支付的开始费用的终止费。
截至2022年3月31日，我们是一项参与协议的缔约方，根据该协议，我们已承诺为2024年7月7日到期的1.3亿美元循环信贷安排中的至多3000万美元提供资金。根据参与协议的条款，我们有义务为循环信贷安排下的最后3000万美元预付款提供资金。截至2022年3月31日，我们的未到位资金承诺为3000万美元。
股权资本
普通股分配协议
我们与股权销售代理JMP Securities LLC、B.Riley FBR，Inc.、Jones Trading Institution Services LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.签订了单独的普通股分销协议，根据这些协议，我们可以不时地提供和出售我们普通股的股票。根据普通股分配协议，我们普通股的股票可以通过股权销售代理在交易中发售，这些交易被视为规则所界定的“在市场上”发售
51
415根据1933年证券法，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或在交易所以外的做市商或通过交易所以外的做市商进行的销售，或在符合我们书面通知条款的情况下，在私下谈判的交易中. 自.起March 31, 2022，我们有11,302,160股根据普通股分配协议可供出售的A类普通股。
普通股回购计划
我们的董事会已经批准了一项股份回购计划，根据该计划，我们可以回购普通股(“回购计划”)。在截至2022年3月31日的三个月里，我们回购了1,009,566股普通股，总购买价为350万美元。截至2022年3月31日，根据回购计划，我们剩余的A类普通股为11,980,712股。
优先股
截至2022年3月31日，我们拥有B系列已发行优先股，清算优先权为950万美元。B系列优先股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“AAIC PRB”。B系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的约束，除非我们回购或赎回，否则将无限期地保持未偿还状态。B系列优先股的持有者没有投票权，除非在有限的条件下，并有权按其每股25.00美元的清算优先股(相当于每股每年1.75美元)每年7.00%的比率获得累积现金股息。B系列优先股的股票可按每股25.00美元的价格赎回，外加累积和未支付的股息(无论是否授权或宣布)，从2022年5月12日或更早发生控制权变更时开始。股息应在每年12月、3月、6月和9月的30日按季度拖欠支付，并按宣布的时间支付。到目前为止，我们已经宣布并支付了B系列优先股所需的所有季度股息。
截至2022年3月31日，我们拥有C系列已发行优先股，清算优先权为2,790万美元。C系列优先股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“AAIC PRC”。这是E系列C系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的约束，除非我们回购或赎回，否则将无限期地保持未偿还状态。C系列优先股的持有者除在有限的条件下没有投票权外，将有权获得以下累积现金股利：(I)从最初发行之日起(含该日)至2024年3月30日(但不包括)，固定利率相当于每股清算优先股25.00美元的年利率8.250%(相当于每股年息2.0625美元)；(Ii)自2024年3月30日起(含该日)，以相当于三个月伦敦银行同业拆借利率加年息5.664%的浮动利率。C系列优先股的股票可按每股25.00美元的价格赎回，外加累积和未支付的股息(无论是否授权或宣布)，从2024年3月30日或更早开始，在控制权发生变化时或在有必要保持我们作为REIT资格的情况下。在某些情况下，在控制权变更后，C系列优先股可以转换为我们普通股的股份。股息在每年3月、6月、9月和12月的30日按季度拖欠支付，当时和按照宣布的时间支付。到目前为止，我们已经宣布并支付了C系列优先股所需的所有季度股息。
优先股分配协议
我们与琼斯贸易机构服务有限责任公司和拉登堡-塔尔曼公司签订了一项修订和重述的股权分配协议，根据该协议，我们可以不时地提供和出售我们B系列优先股的股票。根据B系列优先股分销协议，我们B系列优先股的股票可以通过优先股销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”发行的交易中发售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或者在交易所以外的做市商销售，或者在符合我们书面通知条款的情况下，在私下谈判的交易中进行。
在截至2022年3月31日的三个月内，我们发行了6,058股B系列优先股，扣除出售佣金和B系列优先股分配协议下的费用10万美元。截至2022年3月31日，根据B系列优先股分配协议，我们有1,602,566股B系列优先股可供出售。
房地产投资信托基金分配要求
我们已选择根据《国内税法》作为房地产投资信托基金征税。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年将90%的房地产投资信托基金应税收入(受某些调整)分配给我们的股东。只要我们继续符合REIT的资格，我们通常就不需要为我们及时分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州公司所得税。目前，我们打算将应课税收入的100%分配出去，尽管我们不会被要求这样做。我们打算在《国税法》规定的期限内分配我们的应税收入，这一期限可能会延长到下一个纳税年度.
截至2022年3月31日，我们估计NOL结转1.654亿美元，可用于抵消未来应税普通收入，减少我们未来的分配需求。截至2022年3月31日，我们还估计NCL的结转金额为1.46亿美元，可用于抵消未来的净资本收益。
52
表外安排和其他承诺
截至2022年3月31日和2021年12月31日，我们与未合并实体或金融合伙企业没有任何关系，例如通常被称为结构性融资的实体，或为促进表外安排或其他合同狭隘或有限目的而成立的特殊目的实体或VIE。我们在未合并的VIE中持有的经济利益通常仅限于被动持有证券化金融资产实益权益的人的经济利益。截至2022年3月31日及2021年12月31日，就财务报告而言，我们已分别合并了两只及一只证券化信托基金，并确定我们的投资为我们提供了(I)指导对VIE经济表现有最重大影响的活动的权力及(Ii)承担损失的义务或获得可能对VIE产生重大影响的利益的权利。截至2022年3月31日和2021年12月31日，我们没有被要求为财务报告目的合并任何其他VIE，因为我们没有权力指导对此类实体的经济表现影响最大的活动。
AS截至2022年3月31日和2021年12月31日，我们没有为未合并实体的任何义务提供担保。AS截至2022年3月31日和2021年12月31日，除上述资产担保循环信贷安排资金承诺外，我们没有作出任何向未合并实体提供资金的承诺或意向。
关键会计估计
有关我们的关键会计估计的讨论，请参阅我们截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中标题为“关键会计估计”的标题。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指利率、外币汇率、商品价格、股票价格和其他影响市场风险敏感型工具的市场变化等市场因素的变化所造成的损失。我们面临的主要市场风险有利率风险、提前还款风险、延期风险、利差风险、信用风险、流动性风险和监管风险。有关我们与这些市场风险有关的风险管理策略的讨论，请参阅我们截至2021年12月31日的年度报告10-K表格中的“项目1-业务”。以下是关于这些市场风险中的某些风险的补充信息。
利率风险
我们在机构MBS、MSR相关资产和SFR投资中面临利率风险。我们对机构MBS的投资也是通过短期借款安排融资的，例如回购协议，这是利率敏感型金融工具。我们对利率风险的敞口会根据利率水平和波动性、抵押贷款提前还款、收益率曲线的形状和斜率等因素的变化而波动。通过使用利率对冲工具，我们试图在经济上对冲我们因基准利率、机构MBS公允价值变化和我们短期融资安排的未来利息现金流变化而产生的部分风险敞口。我们的主要利率对冲工具包括利率掉期以及美国国债期货、美国国债期货的期权和机构MBS的期权。
短期和长期利率的变化都会在几个方面影响我们，包括我们的财务状况。随着利率上升，固定利率机构按揭证券的价值可能会下降，提前还款利率可能会下降，存续期可能会延长，而我们的利率对冲工具和MSR融资应收账款的价值通常预计会增加，这是由于对参考按揭贷款池的提前还款预期降低。如果我们无法提高租金或以足够高的利率购买SFR住房，以抵消我们借款利率的增加，利率上升也可能对我们的SFR投资产生不利影响。相反，如果利率下降，固定利率机构MBS的价值通常预计会增加，而我们的利率对冲工具和MSR相关资产的价值预计会下降。此外，利率下降可能会导致收购SFR房屋的竞争加剧，这可能会导致未来的收购成本更高，导致收益率更低。此外，我们在融资结构上获得优惠利率的能力可能会影响我们的SFR投资战略。我们通过在我们的机构MBS和MSR相关资产之间进行投资配置以及利用利率对冲工具来管理利率风险。
下表说明了在利率变动的几个假设情景下，我们目前在机构MBS、MSR融资应收账款和衍生品工具投资的公允价值估计变化。为便于说明，利率由美国国债收益率曲线定义。公允价值变动按其各自在“价值”栏中列示的公允价值变动百分比计量。我们对代理MBS公允价值变动的估计为
53
基于我们用来管理利率对投资组合的影响的相同假设。我们机构MBS和TBA承诺的利率敏感度来自第三方模型--收益账簿。我们的MSR融资应收账款的利率敏感度来自内部模型。实际结果可能与这些估计值大不相同。有效年期是根据观察到的公允价值变动，以及我们自己对利率变动对投资公平值影响的估计而厘定的，包括有关提前还款的假设，部分是基于代理按揭证券相关按揭的年期和利率、先前对再融资机会的风险敞口，以及在不同历史利率条件下对历史提前还款模式的整体分析。.
下表说明的利率敏感性分析有一定的局限性，最明显的是以下几点：
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分析中采用的50和100个基点的利率上行和下行冲击，代表着远期收益率曲线的平行冲击。这些分析没有考虑股东权益对远期收益率曲线形状或斜率变化的敏感性。 |
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• |
分析假设利差保持不变，因此不反映利差变化对我们的MBS投资或基于LIBOR或SOFR的衍生品工具(如我们的利率互换协议)价值的影响的估计。 |
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• |
分析假设是一个静态的投资组合，并不反映管理层未来可能采取的活动和战略行动，以应对利率或其他市场状况的重大变化来管理利率风险。 |
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• |
利率的瞬时平行下降所产生的收益率曲线反映了在曲线的某些点上低于0%的利率。下表所列的分析结果反映了这些负利率的影响。 |
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• |
这些分析并没有反映我们所得税拨备的估计变化。 |
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• |
该等分析并不反映我们信贷投资或SFR物业的公允价值的任何估计变动。 |
这些分析并不是为了提供准确的预测。实际结果可能与这些估计值(千美元，每股除外)有很大不同：
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March 31, 2022 |
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价值 |
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价值 |
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50美元 |
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50美元 |
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基点 |
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基点 |
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增加 |
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减少 |
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价值 |
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利率 |
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利率 |
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机构MBS |
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$ |
292,318 |
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|
$ |
284,130 |
|
|
$ |
299,801 |
|
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TBA承诺 |
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(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
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MSR融资应收账款 |
|
|
139,225 |
|
|
|
143,890 |
|
|
|
136,365 |
|
|
利率互换 |
|
|
(239 |
) |
|
|
2,502 |
|
|
|
(2,980 |
) |
|
普通股可用股本 (1) |
|
|
181,689 |
|
|
|
180,907 |
|
|
|
183,570 |
|
|
普通股每股账面价值 (2) |
|
$ |
6.19 |
|
|
$ |
6.16 |
|
|
$ |
6.26 |
|
|
每股普通股账面价值变动百分比 |
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|
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|
(0.43 |
)% |
|
|
1.04 |
% |
|
|
|
March 31, 2022 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
价值 |
|
|
价值 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
有100个 |
|
|
有100个 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
基点 |
|
|
基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
利率 |
|
|
利率 |
|
|||
|
机构MBS |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
275,338 |
|
|
$ |
306,190 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
MSR融资应收账款 |
|
|
139,225 |
|
|
|
146,479 |
|
|
|
126,144 |
|
|
利率互换 |
|
|
(239 |
) |
|
|
5,243 |
|
|
|
(5,721 |
) |
|
普通股可用股本 (1) |
|
|
181,689 |
|
|
|
177,444 |
|
|
|
176,998 |
|
|
普通股每股账面价值 (2) |
|
$ |
6.19 |
|
|
$ |
6.05 |
|
|
$ |
6.03 |
|
|
每股普通股账面价值变动百分比 |
|
|
|
|
|
|
(2.34 |
)% |
|
|
(2.58 |
)% |
|
(1) |
普通股可用股本的计算方法是总股本加上单户住宅房地产的累计折旧减去优先股清算优先权。. |
54
|
(2) |
普通股每股账面价值的计算方法是普通股可用股本除以已发行普通股。 |
分散风险
我们的抵押贷款投资使我们面临“分散风险”的风险。利差风险，也称为“基差风险”，是指市场参与者要求的抵押贷款投资回报率(或“市场收益率”)与现行基准利率(如美国国债或利率互换利率)之间的利差增加的风险。
我们对机构MBS的投资所固有的利差风险以及由此产生的这些证券的公允价值波动可能与现行基准利率的变化无关，可能与影响抵押贷款和固定收益市场的其他因素有关，例如美联储实际或预期的货币政策行动、流动性或市场参与者要求的不同资产回报率的变化。虽然我们使用利率对冲工具试图降低我们的账面净值对现行基准利率变化的敏感性，但此类工具通常不是为了缓解我们投资于机构MBS所固有的利差风险。因此，我们机构MBS的价值以及我们的账面净值可能会下降，而不受利率变化的影响。
下表说明了在机构MBS利差变动的几个假设情景下，我们对机构MBS和TBA承诺的投资的公允价值估计变化。公允价值变动按其各自在“价值”栏中列示的公允价值变动百分比计量。我们的机构MBS和TBA承诺对MBS利差变化的敏感度来自第三方模型Year Book。以下分析反映了我们对机构MBS投资的假设利差持续时间为6.2年，这是一个基于模型的假设，取决于我们投资组合的规模和构成以及截至2022年3月31日的经济状况。
这些分析并不是为了提供准确的预测。实际结果可能与这些估计值(千美元，每股除外)有很大不同：
|
|
|
March 31, 2022 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
价值与 |
|
|
价值与 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
10个基点 |
|
|
10个基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
机构MBS |
|
|
机构MBS |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
|
机构MBS |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
290,504 |
|
|
$ |
294,132 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
普通股可用股本 (1) |
|
|
181,689 |
|
|
|
179,875 |
|
|
|
183,503 |
|
|
普通股每股账面价值 (2) |
|
$ |
6.19 |
|
|
$ |
6.13 |
|
|
$ |
6.25 |
|
|
每股普通股账面价值变动百分比 |
|
|
|
|
|
|
(1.00 |
)% |
|
|
1.00 |
% |
|
|
|
March 31, 2022 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
价值与 |
|
|
价值与 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
25个基点 |
|
|
25个基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
机构MBS |
|
|
机构MBS |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
|
机构MBS |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
287,783 |
|
|
$ |
296,853 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
普通股可用股本(1) |
|
|
181,689 |
|
|
|
177,154 |
|
|
|
186,224 |
|
|
普通股每股账面价值 (2) |
|
$ |
6.19 |
|
|
$ |
6.04 |
|
|
$ |
6.35 |
|
|
每股普通股账面价值变动百分比 |
|
|
|
|
|
|
(2.50 |
)% |
|
|
2.50 |
% |
|
(1) |
普通股可用股本的计算方法是总股本加上单户住宅房地产的累计折旧减去优先股清算优先权。. |
|
(2) |
普通股每股账面价值的计算方法是普通股可用股本除以已发行普通股。 |
信用风险
与我们的机构MBS投资不同，我们的信贷投资没有来自GSE或政府机构的信用担保。因此，我们的信贷投资使我们面临信用风险。信用风险，有时被称为不履行或不付款风险，是指我们将不能完全收到合同要求的本金或利息现金流的风险，这些现金流源于我们的
55
因标的借款人或发行人违约而进行的投资。当抵押贷款借款人违约时，如果清算收益低于抵押贷款的未偿还本金余额和未支付的应计利息，抵押财产的止赎出售或其他清算将导致信用损失.
我们的一些信贷投资具有信用增强功能，可以减轻我们对基础抵押贷款的信用风险的敞口。抵押于非机构按揭证券投资的相关按揭贷款所产生的信贷损失，将按“逆序”原则分配。因此，在分配给我们的投资之前，基础抵押贷款上实现的任何信贷损失首先被从属于我们的非机构MBS的实益权益(如果有)在其各自的本金余额范围内吸收。
我们的其他非机构MBS投资代表“首次亏损”头寸。。因此，对于这类投资，抵押贷款基础池上实现的信贷损失首先分配给我们的证券，在其本金余额范围内，然后再分配给各自证券化的更高级信贷头寸。.
在我们的整体投资策略和我们对潜在风险调整收益的评估中，我们接受我们认为审慎的信用风险敞口。我们试图通过收购前尽职调查所产生的审慎资产选择、收购后持续的业绩监控以及我们发现其负面信用趋势的资产处置来管理我们的信用风险敞口。
不能保证我们管理信用风险的努力一定会成功。如果我们面临的抵押贷款的信用表现低于我们的预期，我们可能会遭受重大损失。
关于前瞻性信息的警示声明
当在本Form 10-Q季度报告中、在未来提交给美国证券交易委员会的文件中、在新闻稿或其他书面或口头通信中使用时，非历史性陈述，包括那些包含“相信”、“预期”、“预期”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能”或类似表述的陈述，旨在识别《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条所指的“前瞻性陈述”。因此，可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和假设。我们在这份关于Form 10-Q的季度报告中所作的前瞻性陈述包括但不限于以下陈述：
|
|
• |
资本的可用性和条款以及我们通过当前战略发展业务的能力集中于收购(I)由美国政府机构发行或由美国政府机构或美国政府赞助机构(“机构MBS”)担保的住宅MBS，或(Ii)抵押服务权(“MSR”)相关资产，(Iii)信贷投资，通常包括以住宅或商业不动产或以该等抵押贷款为抵押的MBS的抵押贷款，或(Iv)作为租赁物业的SFR住房； |
|
|
• |
持续的新冠肺炎疫情的不确定性和经济影响，以及政府为应对它而采取的措施，包括由于经济活动大幅下降和我们融资运营中断等因素对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果的影响； |
|
|
• |
我们有能力获得和保持我们作为房地产投资信托基金的资格； |
|
|
• |
我们根据各种事实和假设预测我们的税务属性的能力，以及我们保护和使用我们的净营业亏损(“NOL”)和净资本亏损(“NCL”)以抵消未来应纳税收入的能力，包括我们的股东权利计划(“权利计划”)是否有效地防止所有权变更，这将显著限制我们利用此类亏损的能力； |
|
|
• |
我们的业务、收购、杠杆、资产配置、运营、投资、对冲和融资战略以及这些战略的成功或变化； |
|
|
• |
我们资产的信贷风险，包括违约率的变动，以及管理层对担保我们的非机构按揭证券的按揭贷款违约率的假设； |
|
|
• |
提前还款利率、利率和违约率的变化对我们投资组合的影响； |
|
|
• |
我们对SFR房屋的评估和SFR房屋的运营成本； |
|
|
• |
政府监管和行动对我们业务的影响，包括但不限于货币和财政政策以及税法的变化； |
56
|
|
• |
我们量化和管理风险的能力； |
|
|
• |
我们有能力以优惠的条件滚动我们的回购协议，如果有的话； |
|
|
• |
我们的流动性； |
|
|
• |
我们的资产估值政策； |
|
|
• |
我们关于未来分红的决定和能力； |
|
|
• |
投资于抵押投资以外的资产或者从事抵押投资以外的经营活动； |
|
|
• |
我们作为房地产投资信托基金成功运营业务的能力； |
|
|
• |
我们有能力将我们排除在经修订的1940年《投资公司法》所规定的“投资公司”定义之外；以及 |
|
|
• |
总体经济状况对我们业务的影响。 |
前瞻性陈述基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前掌握的信息。这些信念、假设和期望可能会因为许多可能的事件或因素而改变，这些事件或因素并不是我们都知道或控制的。如果发生变化，我们投资组合的表现以及我们的业务、财务状况、流动性和经营结果可能与我们的前瞻性陈述中表达、预期或预期的大不相同。在对我们的证券进行投资之前，您应该仔细考虑这些风险，以及可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的下列因素：
|
|
• |
利率的总体环境、利率变化、利差、收益率曲线和提前还款利率，包括美国联邦储备委员会调整联邦基金利率的时间； |
|
|
• |
伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)和有担保隔夜融资利率(“SOFR”)的任何变动以及设立替代参考利率的影响； |
|
|
• |
住宅按揭市场和整体经济的现状和进一步的不利发展； |
|
|
• |
我们与抵押贷款相关的投资组合的潜在风险，包括公允价值的变化； |
|
|
• |
我们使用杠杆以及我们对回购协议和其他短期借款的依赖来为我们持有的抵押贷款相关资产融资； |
|
|
• |
某些短期流动资金来源的可用性； |
|
|
• |
出售我们的SFR物业； |
|
|
• |
对投资机会的竞争； |
|
|
• |
美联储货币政策； |
|
|
• |
联邦托管房利美和房地美以及相关努力，以及任何影响房利美和房地美与联邦政府关系的法律和法规的变化； |
|
|
• |
抵押贷款提前还款活动、修改计划和未来的立法行动； |
|
|
• |
我们的收购、对冲和杠杆战略的变化和成功，我们资产配置的变化和我们经营政策的变化，所有这些都可能在没有股东批准的情况下由我们改变； |
|
|
• |
主权实体或市政实体未能履行其债务义务； |
|
|
• |
我们套期保值工具价值的波动； |
|
|
• |
季度经营业绩波动； |
|
|
• |
可能对我们的业务产生不利影响的法律法规和行业惯例的变化； |
|
|
• |
美国和其他地区证券市场的波动性和二级证券市场的活动； |
|
|
• |
我们有能力获得和保持我们作为REIT的资格，以缴纳联邦所得税； |
|
|
• |
我们成功地将业务扩展到投资MBS以外的领域的能力，以及我们对扩展到任何此类领域的回报的期望；以及 |
57
|
|
• |
中确定的其他重要因素本季度报告以Form 10-Q和我们截至年度的Form 10-K年报2021年12月31日在标题“第1A项--风险因素”之下。 |
这些和其他风险、不确定性和因素，包括本季度报告中关于Form 10-Q的其他描述的风险、不确定性和因素，可能会导致我们的实际结果与我们所作的任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。所有前瞻性陈述仅在发表之日起发表。随着时间的推移，新的风险和不确定性出现，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求，否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
项目4.控制和程序
关于披露控制和程序的有效性的结论
截至本季度报告Form 10-Q所涵盖的期间结束时，我们的管理层在首席执行官J.Rock Tonkel，Jr.和首席财务官Richard E.Konzmann的参与下，根据《交易所法》第13a-15(B)条对我们的披露控制和程序(根据交易所法案第13a-15(E)条的定义)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息经过积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关披露的决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2022年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
58
第II部
其他信息
项目1.法律诉讼
我们不时涉及我们认为是在正常业务过程中的民事诉讼、法律程序和仲裁事宜。不能保证这些单独或整体的事项不会对我们未来一段时期的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们还面临诉讼的风险，包括可能没有法律依据的诉讼。由于我们打算积极为此类诉讼辩护，可能会产生巨额法律费用。对未来针对我们的任何诉讼的不利解决可能会对我们的财务状况、运营结果和流动性产生重大影响。此外，我们在目前受到严格监管审查的高度监管的市场中运营，我们已经收到，我们预计未来可能会收到来自各种联邦、州和外国监管机构的询问和文件和信息要求。此外，我们的一家或多家子公司已收到各方要求回购与一家子公司开展的前证券化业务相关的贷款。我们认为，对MBS、结构性融资和衍生品市场参与者的持续审查增加了监管或执法机构和其他方面提出额外询问和要求的风险。我们不能保证这些询问和请求不会导致对我们的进一步调查或对我们提起诉讼，也不能保证即使发生任何此类调查或诉讼，也不会对我们的公司造成实质性不利影响。
第1A项。风险因素
除下列与宣布出售最多378个SFR物业有关的风险因素外，第1A项所披露的风险因素并无重大变动。本公司截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K的“风险因素”。本报告中有关前瞻性信息的警示声明中确定的任何风险和不确定因素，以及我们之前在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中披露的风险和不确定性，或目前无法预见的风险和不确定性的实现，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流造成重大不利影响。请参阅本报告第一部分第3项中的“关于前瞻性信息的警示声明”或我们截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K。
我们可能不会及时完成已宣布的出售最多378个SFR物业的现有条款或根本不能完成，即使完成，我们也可能无法充分实现出售的预期好处。
正如在“项目5.其他信息”中所讨论的，我们已经达成了一项最终协议，出售至多378套SFR物业。虽然预计将在2022年第二季度末完成出售，但不能保证按目前的条件或根本不能保证及时完成出售，因为出售的完成取决于若干因素，包括采购交易对手的终止和惯例成交条件。如果我们不能完成销售，那么我们就不能给我们的业务带来预期的好处。此外，即使我们完成了这笔交易，我们也可能无法完全实现交易的预期好处。
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
发行人购买股权证券
2020年7月31日，我们宣布董事会批准增加我们的股份回购计划(回购计划)，根据该计划，我们可以购买最多18,000,000股普通股。截至2022年3月31日，我们已回购了6,019,288股普通股，根据回购计划，仍有11,980,712股普通股可供回购.
下表提供了在截至2022年3月31日的三个月内，我们或与我们有关联的任何“关联买家”购买我们普通股的信息，这符合《交易法》第10b-18(A)(3)条的规定：
59
|
结算日 |
|
购买的股份总数 |
|
|
每股平均支付净价 |
|
|
作为回购计划一部分回购的股份总数 |
|
|
根据回购计划可购买的最大股份数量 |
|
||||
|
2022年1月1日-2022年1月31日 |
|
|
334,423 |
|
|
$ |
3.49 |
|
|
|
334,423 |
|
|
|
12,655,855 |
|
|
2022年2月1日-2022年2月28日 |
|
|
349,505 |
|
|
|
3.39 |
|
|
|
349,505 |
|
|
|
12,306,350 |
|
|
March 1, 2022 - March 31, 2022 |
|
|
325,638 |
|
|
|
3.46 |
|
|
|
325,638 |
|
|
|
11,980,712 |
|
|
总计 |
|
|
1,009,566 |
|
|
$ |
3.44 |
|
|
|
1,009,566 |
|
|
|
11,980,712 |
|
项目3.高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
项目5.其他信息
2022年5月10日，我们签订了一项协议(《买卖协议》)，根据该协议，我们做出了具有约束力的出售承诺378处SFR房产，售价132,750美元。378处SFR物业的总成本估计为114,874美元，其中包括物业的购买价格、关闭成本和初步修复成本。在结算之前，买家可以从销售交易中移除最多5%的SFR物业。根据协议，买方可在合同签署后20天内，以其唯一和绝对的酌情决定权，以任何理由或根本不以任何理由终止协议。如果最终完成，这笔交易预计将在第二季度晚些时候完成。前述对买卖协议的描述并不是完整的，而是通过参考作为本季度报告10-Q表格的附件10.01提交的《买卖协议》的副本来进行限定的，该表格通过引用并入本文。
项目6.展品
|
展品 |
|
展品名称 |
|
|
|
|
|
3.01 |
|
修订和重新编写的公司章程，经修订(通过引用C公司的2009年11月9日提交的Form 10-Q季度报告)。 |
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|
|
|
|
3.02 |
|
修订及重订公司章程细则，指定7.00%B系列累积永久可赎回优先股的股份，每股面值0.01美元(参照本公司于2017年5月9日提交的8-A表格注册说明书附件3.2并入)。 |
|
|
|
|
|
3.03 |
|
修订及重订的阿灵顿资产投资公司公司章程细则，指定公司8.250%C系列固定利率至浮动利率的累积可赎回优先股，每股面值0.01美元(通过参考2019年3月11日提交的公司8-A表格注册声明的附件3.3并入)。 |
|
|
|
|
|
3.04 |
|
阿灵顿资产投资公司修订和重新制定的公司章程修订细则(通过引用本公司于2019年6月25日提交的8-K表格当前报告的附件3.1并入)。 |
|
|
|
|
|
3.05 |
|
经修订及重新编订的附例(于2011年7月28日提交的本公司现行8-K表格报告的附件3.1)。 |
|
|
|
|
|
3.06 |
|
修订和重新修订的章程第1号修正案(通过参考2015年2月4日提交的公司当前8-K表格报告的附件3.1并入)。 |
|
|
|
|
|
3.07 |
|
经修订及重订的附例第2号修正案(于2016年10月26日提交的本公司现行8-K表格报告的附件3.1)。 |
|
|
|
|
60
|
展品 |
|
展品名称 |
|
3.08 |
|
经修订和重订的附例第3号修正案(于2019年1月17日提交的注册人现行表格8-K报告的附件3.1)。 |
|
|
|
|
|
3.09 |
|
经修订及重订的附例第4号修正案(于2019年12月13日提交的注册人现行表格8-K报告的附件3.1)。 |
|
|
|
|
|
4.01 |
|
由公司和纽约梅隆银行作为受托人管理高级债务证券的契约(通过参考公司S-3表格注册说明书附件4.1(档案号333-2)而成立35885)于J提交1月10日, 2020). |
|
|
|
|
|
4.02 |
|
由公司和作为受托人的纽约梅隆银行之间管理次级债务证券的契约(通过引用公司S-3表格注册说明书附件4.2(文件编号333-2)合并35885)于202年1月10日提交0). |
|
|
|
|
|
4.03 |
|
本公司与作为受托人的全国富国银行之间的契约，日期为2013年5月1日(通过参考2013年5月1日提交的本公司当前8-K表格报告的附件4.1合并而成). |
|
|
|
|
|
4.04 |
|
本公司与作为受托人的全国富国银行协会于2013年5月1日签署的第一份补充契约(通过参考2013年5月1日提交的本公司当前8-K表格报告的附件4.2合并而成). |
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|
|
|
|
4.05 |
|
高级便笺的格式。(通过引用本公司于2020年1月10日提交的S-3表格注册说明书(文件编号333-235885)的附件4.6并入)。 |
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|
|
|
|
4.06 |
|
附属票据的格式。(通过引用本公司于2020年1月10日提交的S-3表格注册说明书(文件编号333-235885)的附件4.7并入)。 |
|
|
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|
|
4.07 |
|
2023年到期的6.625%优先债券表格(并入本公司于2013年5月1日提交的当前8-K表格报告的附件4.3). |
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|
|
|
|
4.08 |
|
A类普通股证书格式(参考2010年2月24日向美国证券交易委员会提交的10-K表格年报附件4.01而并入). |
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|
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|
|
4.09 |
|
2009年6月5日的股东权利协议(合并内容参考2009年6月5日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件4.1). |
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|
4.10 |
|
《股东权利协议第一修正案》，日期为2018年4月13日(通过引用注册人于2018年4月13日提交的8-K表格当前报告的附件4.2并入)。 |
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|
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|
4.11 |
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第二份补充契约，日期为2015年3月18日，由作为受托人的公司、富国银行全国协会和纽约梅隆银行作为系列受托人(通过引用2015年3月18日提交的公司8-A表格的附件4.3合并而成). |
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4.12 |
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2025年到期的6.750%债券表格(参照本公司于2015年3月17日提交的当前8-K表格报告的附件4.3并入). |
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4.13 |
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代表7.00%B系列永久可赎回优先股股份的证书样本格式(参照公司于2017年5月9日提交的8-A表格注册说明书附件4.1并入). |
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4.14 |
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代表8.250%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股份的证书样本表格(于2019年3月11日提交的本公司8-A表格注册声明的附件4.1并入本公司)。 |
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4.15 |
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本公司与作为受托人的纽约梅隆银行于2021年7月15日签署的第一份补充契约(通过参考本公司于2021年7月15日提交的表格8-A的注册说明书附件4.5注册成立). |
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4.16 |
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2026年到期的6.000%优先债券表格(参照本公司于2021年7月15日提交的表格8-A的注册说明书附件4.6并入)。 |
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4.17 |
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《股东权利协议第二修正案》，日期为2022年4月11日(通过引用注册人于2022年4月12日提交的8-K表格当前报告的附件4.3并入)。 |
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10.01 |
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截至2022年5月10日的买卖协议，由McLean SFR Investment，LLC和HomeSource Acquirements，LLC之间签署。* |
61
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展品 |
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展品名称 |
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31.01 |
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条规定的首席执行官证书。 |
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31.02 |
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条对首席财务官的证明。 |
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32.01 |
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依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明。** |
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32.02 |
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明。** |
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101.INS |
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内联XBRL实例文档-该实例文档不会显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。* |
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101.SCH |
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内联XBRL分类扩展架构文档* |
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101.CAL |
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内联XBRL分类扩展计算链接库文档* |
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101.DEF |
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内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档* |
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101.LAB |
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内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档* |
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101.PRE |
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内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档* |
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104 |
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该公司截至2022年3月31日的季度报告Form 10-Q的封面已采用内联XBRL格式。 |
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现提交本局。 |
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随信提供。 |
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在此以电子方式提交。附件101是本公司截至2022年3月31日的10-Q表格季度报告中的以下材料，以XBRL(可扩展商业报告语言)格式表示：(I)截至2022年3月31日和2021年12月31日的综合资产负债表；(Ii)截至2022年3月31日、2022年和2021年3月31日的三个月的综合全面收益表；(Iii)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的综合权益变动表；以及(Iv)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的综合现金流量表。 |
62
标牌缝隙
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
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阿灵顿资产投资公司。 |
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由以下人员提供： |
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/理查德·E·科恩兹曼 |
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理查德·E·康兹曼 |
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执行副总裁、首席财务官兼财务主管 |
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(首席财务官) |
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Date: May 16, 2022 |
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