展品99.2

管理
讨论与分析

截至2022年3月31日的三个月期间

目录表

前言

这份日期为2022年5月12日的管理层讨论与分析(“MD&A”)是根据持续披露要求的第51-102条规定编制的，并经新世界石墨公司(以下简称“本公司”或“NMG”)董事会批准。

本MD&A应与本公司截至2022年3月31日止三个月期间的简明综合中期未经审核财务报表及截至2021年12月31日及2020年12月31日的综合经审计财务报表及相关附注一并阅读。公司的综合财务报表是根据国际会计准则委员会(“IASB”)发布的国际财务报告准则(“IFRS”)编制的。 本MD&A中包含的所有金额均以数千加元(“CAD”)、公司的报告和职能货币表示，除非另有说明。

涵盖时间段

本MD&A报告 是截至2022年3月31日的三个月期间，以及截至2022年5月12日的其他信息。

前瞻性陈述

本MD&A中包含的除历史事实陈述外的所有陈述，包括但不限于与“价值主张”有关的陈述，该段实质上描述了公司的前景和目标、建设和调试的预期展开以及Matawinie矿项目(如本文定义的)和电池材料厂项目(如本文定义的)的预期投产、公司的未来业绩、公司的开发活动和生产计划，包括Matawinie矿的预期建设和投产时间表，Béancour电池材料厂、涂层示范厂、成形示范厂和成形示范厂、净化示范厂和片状示范厂的预期运行和绩效、经济效益和产品开发工作，以及公司取得的里程碑成就、新冠肺炎疫情(简称“新冠肺炎”)对公司运营的影响、公司的未来展望、公司发展和战略、公司的环境、社会和治理举措，实现Matawinie矿项目(如本文定义)和电池材料厂项目(定义见下文)的建设和运营的预期经济效益、获得足够资金的能力和开发Matawinie矿项目和电池材料厂项目所需的许可、Tony Claime区块西区矿藏可行性研究的结果和运营要点、最新的矿坑受限矿产资源估算、通电战略及其预期结果、原子层沉积涂层技术(“ALD”)的好处。, 电池材料厂项目和Matawinie矿项目的预期产能和产量，综合可行性研究的完成，石墨需求增长和趋势，以及有关公司未来计划和展望的任何信息， 构成适用于加拿大和美国证券法规的“前瞻性信息”或“前瞻性陈述”(统称为“前瞻性陈述”) ，且基于预期。截至本MD&A发表时的估计和预测 前瞻性陈述必须基于许多估计和假设，虽然公司认为这些估计和假设在此类陈述发表时是合理的，但这些估计和假设必然会受到重大商业、经济和 竞争不确定性和意外事件的影响。这些估计和假设可能被证明是不正确的。此外，这些前瞻性 表述是基于各种潜在因素和假设做出的，包括一般的商业和经济状况； 没有传染病或流行病(如正在进行的新冠肺炎)对业务造成的直接影响；公司可用的财政资源有限 ；地区和全球金融稳定方面的不确定性；俄罗斯和乌克兰之间爆发的战争； 公司的运营对不间断的生产投入供应以及其他供应和资源的依赖；石墨产品的供求、交付、价格水平和波动性；矿产勘探和开发的投机性；矿产生产业绩、开采和勘探成功的变化；勘探数据可能不完整的风险，可能需要额外的工作来完成进一步的评估，包括但不限于钻探, 工程、社会经济研究和投资；马塔维尼矿场项目和电池材料厂项目收到必要的监管和政府许可和批准的时间；公司以合理条件开发其物业和建设其设施和设施的融资情况；及时、足量采购设备和运营用品的能力；与开发马塔维尼石墨矿和电池材料厂项目相关的增加的成本、延误、暂停和技术挑战；吸引和留住熟练员工的能力；开发和生产时间表；竞争和市场风险；定价压力；公司矿产资源和矿产储量估计的准确性(包括关于规模、品位和可采性的估计)以及它们所基于的地质、运营和价格假设；某些业务改善计划仍处于评估的早期阶段，需要进行额外的工程和其他分析以充分评估其影响；本MD&A中描述的某些计划仍处于早期阶段，可能无法实现；业务连续性和危机管理；当前的技术趋势；公司与其利益相关者之间的业务关系；安全有效地运营的能力；支持生产的设备的及时交付和安装；公司的业务前景, 对设备运行性能的机会和 估计，以及此处和公司最新年度信息表中所述的其他假设和因素，可在SEDAR www.sedar.com和Edgarwww.sec.gov上获得，此类陈述 不是对未来性能的保证。

词语“预期”、“计划”、“预期”、“表明”、“打算”、“预定”、“估计”、“预测”、“指导”、 “倡议”、“展望”、“潜力”、“计划”、“追求”、“战略”、 “研究”、“目标”或“相信”，或此类词语和短语的变体或类似的表述，事件或结果‘’可能‘’、‘’可能‘’、‘’将‘’或‘’应该‘’、‘’可能‘’或‘’前进的道路‘’、‘’将采取‘’、‘’将发生‘’或‘’将实现‘’，类似的表述识别前瞻性表述。

前瞻性 陈述会受到已知或未知风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果与前瞻性陈述中预期或暗示的结果大不相同。可能导致实际结果或事件与当前预期大相径庭的风险因素包括：设备预定交付时间的延迟、公司成功实施其战略举措的能力以及此类战略举措是否会产生预期的效益、获得融资或以对公司有利的条件融资、对大宗商品价格的依赖、通货膨胀对成本的影响、获得必要许可的风险、公司资产和业务的经营业绩、石墨开采和生产行业的竞争因素。影响公司业务的法律法规变化，政治和社会可接受性风险 风险，环境法规风险，货币和汇率风险，技术发展，新冠肺炎的影响和各国政府对此的回应，总体经济状况，以及收益、资本支出、现金流和资本结构风险，一般性业务风险，以及本MD&A中“风险”一节讨论的那些因素，本警示声明中未讨论的不可预测或未知的 因素也可能对前瞻性表述产生重大不利影响。

以上列表 并非详尽、非排他性的。其中许多不确定性和或有事项可能直接或间接影响并可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中明示或暗示的结果大相径庭。不能保证 前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中预期的大不相同。前瞻性陈述旨在提供有关管理层对未来的期望和计划的信息。告诫读者不要过度依赖这些前瞻性表述，因为许多重要的风险因素和未来事件可能导致实际结果与此类前瞻性表述中表达的信念、计划、目标、预期、预期、估计、假设和意图大不相同。

除适用法律要求的范围外，公司不承担任何更新或修订任何前瞻性陈述的意图或义务，或解释后续 实际事件与此类前瞻性陈述之间的任何重大差异。

致美国投资者的技术信息和警示说明

本MD&A中的科学和技术信息已由NMG总裁兼首席执行官Eric Desaulniers，MSc，Géo和NMG首席地质学家Antoine Cloutier，Géo审查和批准，两人均为National Instrument 43-101定义的合格人员《矿产项目信息披露标准》(“编号43-101”)。有关Matawinie矿项目的更多信息，包括对主要假设、参数、方法和风险的 说明，请参阅于2018年7月10日生效的NI.43-101技术报告“Matawinie石墨项目的技术可行性研究报告”，该报告于2018年12月10日提交给加拿大各省的证券监管机构，并可在SEDAR上查阅。本MD&A中包含的矿产资源和矿产储量估计是根据加拿大现行证券法的要求编制的，其中包括管辖加拿大证券法对矿物财产的披露要求的编号43-101。这些标准 不同于美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的要求，本报告中包含的资源和储备信息 可能无法与受美国证券交易委员会报告和披露要求约束的美国国内公司披露的类似信息相比较。

市场 和行业数据

本MD&A中提供的市场和行业数据 来自第三方来源和行业报告、出版物、网站和其他 公开信息。本公司相信，在整个MD&A中提供的市场和行业数据是准确的，但不能保证其准确性或完整性。本MD&A中提供的市场和行业数据 的准确性和完整性不受保证，本公司也不对此类数据的准确性作出任何陈述。 实际结果可能与此类报告或出版物中的预测大不相同，预计随着预测期的延长，重大变化的可能性会增加。尽管本公司相信其是可靠的，但本公司 并未独立核实本MD&A中提及的任何来自第三方来源的数据、分析或核实该等来源所依赖或参考的相关研究或调查，或确定该等来源所依赖的基本市场、经济及其他假设。由于数据输入的可用性和可靠性的限制、数据收集过程的自愿性以及任何统计调查中固有的其他限制和不确定性，市场和行业数据可能会发生变化，因此无法进行验证。

公司

企业结构

本公司成立于2012年12月31日，隶属于加拿大商业公司法。NMG的注册办事处位于加拿大魁北克省圣米歇尔圣徒布拉萨德街481号，邮编：J0K 3B0。

公司的股票在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码为NMG，NOU在多伦多证券交易所创业板(TSXV)上市，NM9A在法兰克福证券交易所上市。

本公司的综合财务报表采用适用于持续经营企业的会计原则编制，该原则考虑了在正常业务过程中资产的变现和负债的到期结算。在评估持续关注假设是否合适时，管理层会考虑有关未来的所有可用信息，至少但不限于未来12个月。

管理层认为，如果没有额外资金，公司将没有足够的流动资金来实现未来12个月的计划支出 。该等情况显示存在重大不确定因素，令人对本公司作为持续经营企业的持续经营能力，以及对持续经营企业是否适用国际财务报告准则的适当性产生重大怀疑。

本公司是否有能力继续未来的业务并为其发展和收购活动提供资金，取决于管理层在未来获得额外融资的能力，融资可通过多种方式完成，包括但不限于发行债务或股权工具、削减开支或战略合作伙伴关系、合资企业安排、项目债务融资、承购融资、特许权使用费融资和其他资本市场替代方案的组合。虽然管理层过去曾成功获得融资，但不能保证未来能够这样做，也不能保证这些资金来源或计划 将提供给本公司，或将以本公司可接受的条款获得。

尽管管理层 已采取措施，根据行业 现阶段勘探该等矿产的标准，核实本公司持有权益的矿业物业的所有权，但这些程序并不保证本公司的所有权物业。 所有权可能受制于未登记的事先协议，且可能不符合监管要求。

价值 命题

NMG是一家总部位于魁北克的公司，正努力成为可持续能源革命的关键贡献者。该公司正致力于在加拿大魁北克开发一种完全集成的碳中性电池负极材料来源，以满足不断增长的锂离子电池和燃料电池市场以及其他增值石墨产品的需求。凭借低成本运营和令人羡慕的ESG标准，该公司渴望成为全球领先电池和汽车制造商的战略供应商，提供高性能和可靠的先进材料 ，同时促进可持续性和供应链可追溯性。

本公司的 活动集中于计划中的Matawinie石墨矿(“Matawinie矿”)和计划中的商业附加值石墨产品转化厂(“Béancour电池材料厂”)，这两个项目同时进行着商业运营。支撑这些项目的是NMG世界级的Matawinie石墨矿藏，其专有技术和清洁水电为其运营提供动力。

2022年第1季度 亮点

业务 行

NMG正在开发高纯度天然鳞片石墨以及一系列特种产品，从可膨胀石墨(用于工业应用，如屋顶膜和建筑材料的添加剂，以提高最终使用安全性)到涂覆的球形净化石墨，后者是电动汽车、储能解决方案和消费类 技术应用(如5G技术)中所有锂离子电池的基本成分。

公司正在对旗下的Matawinie矿和Béancour电池材料厂(分别为“Matawinie矿项目”和“电池材料厂项目”)实施分阶段开发计划，以降低项目风险，迈向商业化运营。

电池 材料厂项目

去年，得益于一期设施的生产成果和二期开发计划的工程进展，本公司的电池材料厂项目取得了长足的进步。

电池 材料示范工厂

成型设备 (一期)继续生产球形石墨；样品已经证明了NMG开发的二次转变工艺的性能。成功的结果促使NMG购买了另一个商业规模的模块，从而使其生产能力增加了两倍。新单位将进一步提升产品质量，为客户提供更多种类的规格。

该公司还利用其专有的热化学净化工艺来完成其纯度高于99.95%的产品的市场供应。2020年10月27日，NMG宣布与Olin Corporation(“Olin”)签署了一项为期五年的协议，其中包括为运营、现场服务和某些原材料的供应提供制造空间，以支持NMG先进的 石墨材料的商业化。

NMG决心开发从矿山到负极材料的整个价值链，为电池制造商提供可追溯的碳中性来源。 NMG正在推进其环保涂层球形石墨负极材料的部署。球状石墨涂层 是完成该公司用于电动汽车和可再生能源领域的基于石墨的产品系列所需的最后一个工艺步骤。

Béancour 电池材料厂

NMG购买了 20万M²在毗邻Olin工厂的Béancour工业园的土地上，建设一个综合制造工厂，预计年产量为45,000吨/年的阳极材料和精制巨型鳞片(第二期)。该物业不存在建设的环境限制，并提供所有必要的基础设施，以便从Olin以及铁路、港口和公路获得安全和直接的管道化学品供应，以便在整个北美和欧洲进口原材料和出口最终产品。

在2021年第一季度，公司获得了其大型Béancour电池材料厂的前端装车预可行性研究(FEL-1)的结果。Béancour电池材料厂的设计目标是每年从Matawinie矿或其他被认为合适的第三方供应来源接收约60千吨(“ktpa”)的鳞片石墨， 将转化为约42ktpa的负极材料、3ktpa的纯化鳞片和14ktpa的微粉石墨，这是一种宝贵的加工副产品。

鉴于FEL-1显示出良好的经济效益，NMG已开始进行前端装载可行性研究(“FEL-3”)，目标是在上半年至2022年完成。这项研究预计耗资约1,150万美元。

Matawinie 矿山项目

截至本次MD&A之日，Matawinie石墨资产包括392项采矿索赔，占地21,750公顷，本公司拥有100%的权益。 Tony索赔区块位于加拿大魁北克省蒙特雷亚尔以北约120公里处的圣米歇尔圣地。这个 街区很容易通过连接到当地骇维金属加工的专用通道到达，并且靠近高质量的基础设施，包括铺设的道路和高压电力线，以及社区，那里有熟练工人和承包商。该项目 位于蒙特雷亚尔大都市区附近，附近也有相当多的劳动力以及货物和服务供应商。

2018年10月25日，该公司公布了托尼索赔区块西区矿藏的可行性研究结果，该矿藏是其Matawinie石墨资产的一部分。DRA America Inc.的分公司Met-Chem根据NI.43-101进行的可行性研究表明，该项目在以下业务亮点方面具有潜力：

作为Béancour电池材料厂可行性研究的一部分，Matawinie矿的经济状况和详细采矿计划正在更新，以符合NI.43-101标准，以反映公司全面规划的综合业务模式、 成本预测和发展框架。

资源

于2020年3月，本公司公布了位于其Matawinie石墨资产Tony Claim Block部分的West Zone矿床的最新矿坑受限矿产资源估计(“当前资源”)。矿产资源估计包括综合已测量及指示的矿产资源类别增加25.6%，而对新资源矿坑占地面积及矿化的变动甚微 在深度及南北两个方向均保持开放。这一更新是在2019年秋季完成钻探活动之后进行的。

现将当前资源量 汇总如下，并与之前受矿坑限制的矿产资源量估计值(“先前资源量”)进行比较。

西区矿坑受限矿产资源量估算⁽¹⁾

西区露天矿产储量估算⁽¹⁾

Matawinie矿 示范厂(一期)

自2018年以来，该公司一直在圣米歇尔-德斯-圣徒运营一家示范工厂，以支持其业务战略，尤其是：

从Matawinie西区矿床提取的材料每年生产数百吨石墨精矿 石墨性质的品位在94-98%CG之间(根据技术要求)。生产是该公司一期电池材料示范工厂的原料，也是对高纯度鳞片石墨感兴趣的潜在客户的样品。

Matawinie矿 (二期)

批准该项目的部长法令现在支持Matawinie矿的技术可行性和商业可行性，并为NMG 提供启动建设活动的最终设计参数，但需获得额外资金。通过魁北克政府建立的创新协调表，国家MG与不同当局合作准备许可程序。

石墨矿和选矿厂建设的详细工程和采购服务继续与技术团队一起推进。

NMG于2021年提前 开工，为矿山工业平台和连接项目与当地骇维金属加工的通道做好场地准备。

作为其电气化战略的一部分，该公司承诺在投产的头五年内，使其用于采矿作业的重型设备以及矿石浓缩和加工活动实现完全电气化。这种运营模式将使其成为世界上最早的全电动露天作业之一，潜在减少30多万吨CO₂ 矿山寿命内的排放量，以及与全球同行相比的显著优势。

在国际上呼吁进行资格预审作为其全电动车队和充电基础设施采购流程的一部分后，NMG于2021年6月22日与卡特彼勒签署了一项协议 。

NMG已被选为加拿大和魁北克政府推出电气化战略的第一个矿业合作伙伴。通过将研究和行业领先者汇聚在一起，该公司还支持开发和测试适用于露天采矿的重型车辆的电力系统和快速充电基础设施。

此外，魁北克水电公司还委托生产、运输和输送电力的国有企业魁北克水电公司开发、安装和运营一条120千伏的输电线，为矿区供电并帮助实现其碳中和目标。一条专用线将 将Matawinie矿和选矿厂连接到魁北克水电网络，以实现其 运营的全面电气化。

商业战略

销售额

从NMG的营销和商业化计划中收获的参与度，再加上电动汽车和电池制造商在确保供应链安全方面面临的越来越大的压力，导致近几个月来加强了与潜在一级客户的活动。NMG正在积极努力，为其阳极材料谈判一项长期的基石承购协议。到目前为止，本公司与这些制造商进行了商业谈判和/或签署了谅解备忘录和保密协议，到2030年，这些制造商的预计年产能约为1TWh，相应地需要超过100万TPA的电池级石墨。

公司正在积极加强公司的质量保证和质量控制，开发符合ISO 9001标准的管理体系以支持NMG的认证目标，其基础工作已于2022年第一季度开始

随着与欧洲汽车制造商就NMG电池负极材料的商业谈判的加强，该公司在伦敦开设了销售办事处 ，以随时回应当地客户和利益相关者日益增长的询问。

于2019年2月14日，本公司与Traxys就拟于本公司圣米歇尔圣徒工厂生产的鳞片石墨精矿订立具约束力的承购及联合营销协议。

合作伙伴关系， 研发

作为其知识产权战略的一部分，NMG已向美国专利商标局提交了其专有热化学净化技术的专利申请，该技术是目前用于传统阳极材料生产的更环保、更可持续的替代技术。

NMG在其电池材料示范工厂运营着一个最先进的实验室，这是公司现有质量检测设施的补充 。这一扩张是由NMG致力于满足市场对高性能 和环保电池材料的要求而引发的，这些材料可以定制为各种规格。

2022年3月，NMG从加拿大政府的旗舰项目加拿大可持续发展技术公司获得了575万美元的赠款，用于部署其专有涂层技术。随着研发的推进，该公司的创新涂层技术可以减少高达25%的能源 ，优化生产流程，并为不同的前体提供多功能性。

该公司与魁北克水电公司合作研发锂离子电池用石墨负极材料。魁北克水电公司交通电气化和储能卓越中心是世界知名的创新中心，正在为电动汽车和其他储能应用开发一些世界上最先进的电池材料技术。通过这一合作关系，魁北克水电令人印象深刻的知识产权组合(超过2,000项专利)和尖端设施为NMG的技术开发和商业化活动提供了跳板。

该公司还保持着一系列研究和开发项目，以根据市场需求和创新完善其特种产品系列。

NMG已与Liition签署了一项合作协议，将回收和增值转化回收的石墨，作为锂离子电池的负极材料 。此次合作旨在利用NMG和LITION的专有工艺和专业知识 来促进石墨循环，并使两家公司在不断发展的全球市场中更好地定位。

作为首批电池材料生产商之一，NMG已被接纳为全球电池联盟的积极成员，该联盟是世界经济论坛的倡议，致力于帮助建立可持续的电池价值链。

市场 更新

由于新冠肺炎、俄乌战争以及消费者行为的变化，供应链承受着相当大的压力。事实上，电动汽车、可再生能源解决方案和电子产品继续获得市场份额，但制造商正面临挑战，因为生产这些电池供电应用所需的原材料正变得越来越有限。

Benchmark Minory Intelligence(“Benchmark”)预测，到本十年末，鳞片石墨将出现近200万吨的缺口。Benchmark 预测，天然石墨将供不应求，从2023年开始，市场将出现短缺。

感受到供应链压力的原始设备制造商正将注意力转向上游，以确保供应并降低风险。通过直接开发、合资或战略联盟，加工和采矿现在得到了制造商的关注。

由于中国是纯净球形石墨的唯一生产国，目前的形势增强了对本地化和弹性供应链的需求。 NMG将成为北美第一个完全集成的绿色电池负极材料来源，在这方面受益。

技术趋势和新的温室气体(“GHG”)政策已将主要是锂离子电池和燃料电池技术方面的石墨市场推入加速增长曲线。西方政府正在部署计划、政策和商业激励措施，以支持当地产能的发展，减少对中国供应的过度依赖。

在满足指数级需求的同时，市场上对碳中性的关注也越来越多，以迎合消费者的绿色期望和政府 更严格的环境法规。NMG凭借其绿色、碳中性 和可追溯的材料，处于应对这一不断增长的趋势的理想地位。

责任

从采矿到先进制造，NMG努力推动其价值链实现更大的可持续性。该公司将领先的ESG原则 与碳中性运营和价值链的可追溯性一起纳入其业务模式。可持续发展从第一天起就指导了Matawinie矿山项目的开发，通过广泛的利益相关者参与和开创性的环境保护设计选择， 并在电池材料厂项目的工程中得以延续。

基于对全球环境和可持续发展目标作出贡献的问责制，NMG于2021年10月14日发布了其首份ESG报告 ，披露了其解决重大主题的管理方法，并强调了重要的可持续性 里程碑和指标。该公司致力于每年进行这项透明度工作，为其利益相关者提供有关其ESG业绩的全面数据集。

在对公司可持续发展业绩的独立 评估中，穆迪ESG解决方案向NMG提供了A2 (‘稳健’)的可持续发展评级，这是其评级等级中的第二高等级。评级可在公司网站上查阅。

人力资本

健康与安全

公司致力于为员工和业务合作伙伴提供安全的工作环境。在截至2022年3月31日的三个月期间，NMG的职业安全与健康管理局(OSHA)可记录的事故率为0。

关于 新冠肺炎，国家制造集团已采取预防措施和严格的工作规程，为员工、承包商、 和社区提供安全的环境。该公司持续跟踪公共卫生指令，并相应调整工作程序。

就业， 多样性和包容性

随着公司 推进Matawinie矿山项目和电池材料厂项目，在运营和公司层面上继续招聘关键人员。NMG将多样性视为战略、创造性思维和业务业绩的重要驱动力。公司 促进当地和土著的招聘机会，以最大限度地提高其社区的利益，并努力确保其环境的代表性 。

NMG认识到，在当今紧张的劳动力市场中，人力资本的吸引、招聘和留住构成了挑战。因此，NMG正在积极努力将自己定位为社区、行业和学术界的首选雇主和目标驱动型公司。

培训

为了促进就业 并加强社区的社会经济结构，NMG发起了与工业、机构和商业合作伙伴合作培训和雇用当地工人的计划。

环境

该公司正在 开发提取和转化天然石墨的项目，同时限制其环境足迹，保护生态系统， 保持其碳中性地位，并最大限度地发挥其产品对全球脱碳努力的贡献。NMG致力于严格的可持续发展标准，致力于在采矿和先进制造设施中采用全电力运营模式，利用魁北克的可再生水电。

负责任的 挖掘

NMG整合了 创新的环境倡议，以限制Matawinie矿对自然和人类环境的潜在影响。2019年4月15日，公司正式向魁北克省政府提交了Matawinie矿的环境和社会影响评估(“ESIA”)。在25个省级机构和部委进行分析后，魁北克控制气候变化的环境与环境给出了《观众报》出版《Sur l‘Environmental》 (“BAPE”)发起公众咨询的授权。2020年1月和2月举行的公开听证会为委员会的报告提供了信息，该报告于2020年6月提交。

为了保护环境和社区的福祉，NMG制定了环境监测和监测计划，以监督Matawinie矿的建设、运营和关闭活动。

尾矿是一项重大的环境责任。NMG提出了创新的设计标准，优先考虑尾矿的脱硫、矿坑的逐步回填以及废石和尾矿的共同处理。现场刻度池建于2020年，用于在实际条件下演示这一创新环境方法的性能，并校准与尾矿联合处置目标设计的性能相关的参数，包括防止硫化物氧化和矿井水污染。现场测试单元 通过传感器监测氧气、水和温度，研究它们在真实条件下的地球化学行为。公司的环境团队监测这些参数的演变，从而支持优化未来商业矿山的尾矿沉积 计划。

碳 中性

该公司对其温室气体足迹承担责任，已采取具体步骤避免、减少和完全抵消其排放，确认其碳中性 地位，并制定到2030年过渡到净零的目标。2022年2月24日，NMG发布了其气候行动计划，详细介绍了公司围绕透明报告、减少气候影响、向净零过渡、低碳材料和活动的研究和开发以及行业领先地位等方面的嵌入式排放所做的努力。NMG的目标基于但不限于所有范围1、范围2和部分范围3的排放，包括商务旅行、与设施建设相关的直接排放、与公司直接运营相关的森林砍伐，以及站点之间的货物运输。

社交

NMG致力于发展得到其社区支持的业务活动，并为公司所在地区的整体发展和进步做出贡献。

Matawinie矿 位于魁北克省蒙特雷亚尔以北约120公里的圣米歇尔圣城。自2015年发现Matawinie石墨矿床以来，为了与环境和道德发展目标保持一致，该公司推出了许多举措 以使该项目符合当地社区的实际情况、关注事项和价值观。信息活动、作为ESIA组成部分的咨询、具有专职社区关系经理的社区办公室、监测委员会、公共交流平台和社会责任计划确保在开发过程中尽早并经常咨询当地社区。

尊重土著人民的权利、文化、愿望和利益是NMG可持续商业实践发展的指导。 公司已经咨询并继续与马纳万社区(圣米歇尔圣徒以北85公里)的Atikamekw First Nation以及带委员会就Matawinie矿的开发进行协商。

NMG的开放和积极主动的参与方式也延伸到其位于魁北克省贝克库尔的Béancour电池材料厂。该公司的厂址位于加拿大最大的工业园之一，通往圣劳伦斯河上的一个深水国际港口。该公司于2022年初启动了外联活动，并打算随着在项目开发方面取得进展而继续进行。

NMG致力于 继续其倾听和回应社区关切和需求的传统，为当地社区创造高薪工作机会，以最大限度地增加当地就业，成为环境管理领域的领导者，并通过税收和购买商品和服务在地区和省份进行投资。

治理

领导力

公司的管理团队和董事会认识到良好的公司治理的价值以及在社会、经济和环境责任方面采用最佳实践的必要性。公司的行为准则、董事会章程和主要政策可在NMG的网站上找到。

公司董事在采矿开发和勘探、健康、环境和安全、法律和知识产权、金融、投资者关系和融资、企业管理和公司治理、技术开发和创新、可持续性、多样性和包容性、制造和建筑、土著关系以及销售和营销方面拥有丰富的专业知识。

NMG认识到，重视思想、背景、技能和经验多样性的多元化和包容性环境促进了更广泛的观点交流，并改善了监督、决策和治理，从而最大限度地维护了公司的利益。负责推荐董事被提名者进入董事会的人力资源委员会 提名和薪酬委员会旨在吸引 高素质的董事。在评估潜在候选人时，委员会根据技能、能力、个人素质、教育资格和专业经验的平衡来考虑他们的优点。

为了反映公司的发展和增长性质，董事会于2021年重组了其委员会，以加强治理实践。 以下委员会现在支持董事会的活动：审计委员会；人力资源、提名和薪酬委员会；治理、合规和法律委员会；安全、健康和福祉委员会；项目和发展委员会；以及ESG、社区、可持续和多样性委员会。每个委员会的章程可以在NMG的网站上找到 。

NMG的管理团队具有独特的技能、管理素质和对公司愿景的共同热情，领导着公司的发展。

风险

公司在一个包含各种风险和不确定性的行业中运营。有关这些固有风险的更全面讨论，请参阅公司最新的年度信息表格中的“风险 因素”及其向加拿大各省证券监管机构提交的招股说明书第1号和第2号补充文件 、SEDAR和EDGAR。

融资

在2021年第二季度，NMG完成了普通股的承销公开发行，总收益为7290万美元。这笔 融资随后得到了1,830万美元的私募补充，魁北克投资公司作为魁北克政府的强制性 认购了2021年7月23日完成的全部金额。

自日期为2021年6月18日的招股说明书补编第1号提交以来至2022年3月31日，NMG向Matawinie矿山项目和电池材料厂项目支出了约 以下金额。

注A：上述数字在招股说明书补编第1号中以美元披露，并使用1.2341的汇率(代表2021年6月18日的收盘价)换算成加元金额。

本公司正在 跟踪持续预测的使用情况，目前没有迹象表明观察到的差异会对公司实现其业务目标的能力造成任何影响。

季度业绩

在截至2022年3月31日的三个月期间，该公司录得净亏损16,071美元(2021年为7,444美元)，每股净亏损0.29美元(2021年为0.22美元 )。

第一季度业绩

勘探和评估费用

电池 材料厂项目费用

一般费用和管理费用

净财务成本

净财务成本减少517美元主要是由于可转换债券自2021年10月转换以来的应计利息减少。 这部分被2022年现金的未实现外币汇兑亏损所抵消。

流动性 和资金

截至2022年3月31日，公司流动资产和流动负债之间的差额为40,928美元，其中包括43,487美元现金。

流动性风险是指公司在履行与通过交付现金或其他金融资产而结清的金融负债相关的债务方面遇到困难的风险。

管理层认为，如果没有额外资金，公司将没有足够的流动资金来实现未来12个月的计划支出 。这些情况表明，存在重大不确定性，令人对公司作为持续经营企业的持续经营能力产生极大怀疑。

公司通过使用预算来管理其流动性风险，使其能够确定为其勘探、评估和开发支出计划提供资金所需的金额 。如果公司进入资本市场或其他融资形式的渠道受到阻碍，则公司的流动资金和经营业绩可能会受到不利影响，无论是由于股票市场状况的普遍低迷 还是与公司特定事项有关。该公司历来主要通过融资活动产生现金流 。

截至2022年3月31日，本公司所有金额为12,589美元(截至2021年12月31日为15,730美元)的短期金融负债的合同到期日均不到一年，并受正常贸易条款的约束。本公司定期评估其现金状况 ，以确保资本的保存和安全以及维持流动性。

在截至2022年3月31日的三个月期间，公司的平均每月现金支出率约为6,244美元，包括房地产、厂房和设备的增加、向供应商支付的保证金和所有运营费用。此开支率可以调整，以 保持流动性。该公司预计，至少在实现商业生产之前，公司未来的经营活动将继续出现负现金流 。要将Matawinie矿和Béancour电池材料厂投入商业生产，将需要大量额外资金。

操作 活动

在截至2022年3月31日的三个月期间，经营活动的现金流出总额为1280万美元，而2021年同期的现金流出为1020万美元。现金流出较多，原因是营运资金项目增加295万美元，加上上文所述的较大净亏损。有关营运资金净变动的进一步详情载于简明综合中期财务报表附注11。

投资 活动

在截至2022年3月31日的三个月期间，投资活动中使用的现金总额为5928美元，而2021年同期投资活动中使用的现金为120万美元。主要差异是2021年第一季度收到的与净化示范工厂有关的较高赠款以及向供应商付款的时间。

为 活动提供资金

在截至2022年3月31日的三个月期间，公司与融资活动相关的现金收入净额为45美元，而2021年同期与融资活动相关的现金收入为4,090万美元。主要差异的解释是，私募发行和购买交易公开发行了2300万美元，以及与2021年第一季度行使的权证相关的1760万美元。

2022年1月21日，公司提交了一份招股说明书补充文件，设立了一项新的在市场上的股权发行(“ATM发售”)。 ATM发售使公司可以随时出售和发行最多7500万美元(或等值的加元)的公司普通股 ，由公司酌情决定。截至2022年3月31日，该公司以9.62美元的平均价格发行了19,901股普通股，总收益为192美元，总净收益为187美元，佣金为5美元。

其他 信息

相关的 方交易

公司关联方 包括主要管理人员、董事和大股东。

在截至2022年3月31日的三个月期间，高级管理人员的股票薪酬支出总额为1,762美元(截至2021年3月31日的三个月期间为462美元)，董事的股票薪酬支出总额为1,247美元(截至2021年3月31日的三个月期间为零)。

表外交易

不存在表外交易 。

关键会计估计、新会计政策、判断和假设

见截至2022年3月31日止三个月简明综合中期财务报表附注 3及4及本公司截至2021年12月31日止年度经审核综合财务报表附注3 及附注5。

金融工具和风险管理

请参阅截至2022年3月31日止三个月期间的简明综合中期财务报表附注13 。

合同义务和承诺

请参阅截至2022年3月31日止三个月期间的简明综合中期财务报表附注13 。

资本 结构

2022年3月31日之前的后续活动

请参阅截至2022年3月31日止三个月期间的简明综合中期财务报表附注15 。

其他 信息和持续披露

该公司被要求遵守国家文书52-109，发行人年度和中期文件中的披露证明。中期申报文件的认证要求我们在MD&A中披露我们对财务报告的内部控制发生了重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的任何变化。吾等确认，于截至2022年3月31日止三个月期间，财务报告的内部控制并无作出该等变动。首席执行官和首席财务官已经签署了52-109F1表格，即年度申报证明，可在SEDAR www.sedar.com 和Edga www.sec.gov上找到

有关公司的更多信息 可通过定期提交的新闻稿、财务报表和SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov)上的最新年度信息表 获得。有关NMG的这些文档和其他信息也可以在我们的网站www.nmg.com上找到

May 12, 2022