itic-20220331
错误Q12022000072085812月31日真的00007208582022-01-012022-03-310000720858美国-美国公认会计准则：普通股成员2022-01-012022-03-310000720858Itic:RightsToPurchaseSeriesAJuniorParticipatingPreferredStockMember2022-01-012022-03-3100007208582022-04-27Xbrli：共享00007208582022-03-31ISO 4217：美元00007208582021-12-31ISO 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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格10-Q
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末March 31, 2022

或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
 
的过渡期___________________至___________________

委托文件编号：0-11774
 
投资者头衔CO公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
北卡罗来纳州56-1110199
(成立为法团的国家)(国际税务局雇主身分证号码)
                                        
北哥伦比亚大街121号, 教堂山, 北卡罗来纳州27514
(主要行政办公室地址)(邮政编码)

(919) 968-2200
(注册人的电话号码，包括区号)

根据1934年《证券交易法》第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，无面值ITIC纳斯达克股市有限责任公司
购买A系列初级参与优先股的权利纳斯达克股市有限责任公司

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒ 不是☐
 
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每一份交互数据文件。是☒ 不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☐加速文件管理器☒
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☒
新兴成长型公司☐
 
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ 不是☒

截至2022年4月27日，有1,897,255注册人已发行的普通股。


投资者拥有公司所有权
及附属公司

索引
 
第一部分：财务信息 
   
第1项。财务报表： 
   
 
截至2022年3月31日和2021年12月31日的合并资产负债表
1
 
 
截至2022年和2021年3月31日止三个月的综合业务报表
2
 
 
截至2022年和2021年3月31日止三个月的综合全面收益表
3
 
 
截至2022年和2021年3月31日止三个月的股东权益综合报表
4
 
 
截至2022年和2021年3月31日的三个月合并现金流量表
5
 
 
合并财务报表附注
7
  
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
22
  
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
35
  
第四项。
控制和程序
35
  
第二部分。其他信息
第1项。
法律诉讼
36
第1A项。
风险因素
36
  
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
36
第三项。高级证券违约
36
第四项。煤矿安全信息披露
36
第五项。其他信息
36
  
第六项。
陈列品
38
签名
 
39



第一部分财务信息

第1项。财务报表

投资者所有权公司及其子公司
合并资产负债表
截至2022年3月31日和2021年12月31日
(单位：千)
(未经审计)
 3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
资产  
现金和现金等价物$37,310 $37,168 
投资：  
可供出售的固定到期日证券，按公允价值计算(摊销成本：2022年3月31日：美元66,209; December 31, 2021: $75,511)
67,725 79,791 
股权证券，按公允价值计算(成本：2022年3月31日：$28,484; December 31, 2021: $29,478)
69,945 76,853 
短期投资
58,555 45,930 
其他投资
20,217 20,298 
总投资
216,442 222,872 
应收保费及费用23,850 22,953 
应计利息和股息1,000 817 
预付费用和其他应收款11,618 11,721 
财产，净值13,413 13,033 
商誉和其他无形资产，净额15,621 15,951 
经营性租赁使用权资产7,321 5,202 
其他资产1,822 1,771 
总资产
$328,397 $331,488 
负债与股东权益  
负债：  
索赔准备金
$36,366 $36,754 
应付账款和应计负债
34,486 43,868 
经营租赁负债
7,453 5,329 
应缴当期所得税
6,164 3,329 
递延所得税，净额
11,436 13,121 
总负债
95,905 102,401 
承付款和或有事项— — 
股东权益：  
优先股(1,000授权股份；不是已发行股份)
— — 
普通股-不是面值(10,000授权股份；1,897和1,895截至2022年3月31日和2021年12月31日的已发行和已发行股票，不包括每个期间292公司持有的普通股)
— — 
留存收益
231,274 225,861 
累计其他综合收益
1,218 3,226 
股东权益总额
232,492 229,087 
总负债和股东权益
$328,397 $331,488 

请参阅合并财务报表附注。
1

投资者所有权公司及其子公司
合并业务报表
截至2022年和2021年3月31日的三个月
(以千为单位，每股除外)
(未经审计)
 截至三个月
3月31日，
 20222021
收入：
净保费已成交$63,125 $61,477 
第三方托管和其他所有权相关费用5,064 2,798 
非职称服务2,426 2,078 
利息和股息915 1,016 
其他投资收益1,337 941 
已实现投资净收益1,747 321 
股权证券投资的估计公允价值变动(5,915)3,239 
其他299 208 
总收入68,998 72,078 
运营费用：
给代理商的佣金29,857 30,542 
关于申索的准备金176 1,591 
人员费用21,254 16,153 
办公和技术费用4,368 2,742 
其他费用5,550 3,735 
总运营费用61,205 54,763 
所得税前收入7,793 17,315 
所得税拨备1,608 3,492 
净收入$6,185 $13,823 
普通股基本每股收益$3.26 $7.30 
加权平均未偿还股份-基本1,896 1,894 
稀释后每股普通股收益$3.25 $7.29 
加权平均未清偿股份-稀释1,903 1,897 

请参阅合并财务报表附注。
2

投资者所有权公司及其子公司
综合全面收益表
截至2022年和2021年3月31日的三个月
(单位：千)
(未经审计)
 截至三个月
3月31日，
 20222021
净收入$6,185 $13,823 
其他全面亏损，税前：
累计退休后福利义务调整
219 — 
本期间产生的投资未实现亏损净额(2,764)(750)
出售计入净收入的证券的重新分类调整— (23)
其他税前综合亏损(2,545)(773)
与退休后健康福利相关的所得税支出46 — 
与期内产生的投资未实现净亏损有关的所得税优惠(583)(158)
与净收益中包括的证券销售重新分类调整相关的所得税优惠— (5)
其他综合亏损的所得税净收益(537)(163)
其他综合损失(2,008)(610)
综合收益$4,177 $13,213 

请参阅合并财务报表附注。
3

投资者所有权公司及其子公司
股东权益合并报表
截至2022年和2021年3月31日的三个月
(以千为单位，每股除外)
(未经审计)


普通股留存收益累计
其他
全面
收入		总计
股东的
权益
股票金额
平衡，2020年12月31日
1,892 $— $196,096 $4,326 $200,422 
净收入
13,823 13,823 
已支付股息($0.44每股)
(832)(832)
股票增值权的行使
2 (1)(1)
与股票增值权相关的股票薪酬费用
71 71 
投资未实现净亏损(610)(610)
平衡，2021年3月31日
1,894 $— $209,157 $3,716 $212,873 
平衡，2021年12月31日
1,895 $— $225,861 $3,226 $229,087 
净收入
6,185 6,185 
已支付股息($0.46每股)
(873)(873)
股票增值权的行使
2 (1)(1)
与股票增值权相关的股票薪酬费用
102 102 
累计退休后福利义务调整173 173 
投资未实现净亏损(2,181)(2,181)
平衡，2022年3月31日
1,897 $— $231,274 $1,218 $232,492 

请参阅合并财务报表附注。
4

投资者所有权公司及其子公司
合并现金流量表
截至2022年和2021年3月31日的三个月
(单位：千)
(未经审计)
 截至三个月
3月31日，
 20222021
经营活动  
净收入$6,185 $13,823 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：  
折旧524 430 
投资摊销净额162 285 
其他无形资产摊销净额330 134 
与股票增值权相关的股票薪酬费用102 71 
处置财产的净收益(28)(8)
已实现投资净收益(1,747)(321)
股权证券投资的估计公允价值净变动5,915 (3,239)
其他投资净收益(1,207)(594)
关于申索的准备金176 1,591 
(福利)递延所得税准备(1,148)753 
资产和负债变动情况：  
增加保费及应收费用(897)(761)
其他资产增加(131)(2,064)
经营性租赁使用权资产(增)减(2,119)154 
应付账款和应计负债减少(9,163)(3,982)
经营租赁负债增加(减少)2,124 (160)
增加当期应付所得税2,835 2,739 
申索的支付，扣除追讨后的净额(564)(613)
经营活动提供的净现金1,349 8,238 
投资活动  
购买股权证券(102)(976)
购买短期投资(12,624)(16,578)
购买其他投资(275)(286)
出售固定期限证券的收益和到期日9,140 13,660 
出售股权证券所得收益2,842 4,831 
短期投资的销售收益和到期日— 1,251 
销售和分配其他投资的收益1,562 1,534 
购买物业(908)(1,613)
出售财产所得收益32 13 
投资活动提供的净值(用于)(333)1,836 
融资活动  
股票增值权的行使(1)(1)
已支付的股息(873)(832)
用于融资活动的现金净额(874)(833)
现金及现金等价物净增加情况142 9,241 
期初现金和现金等价物37,168 13,723 
现金和现金等价物，期末$37,310 $22,964 
5

合并现金流量表，续 
 截至三个月
3月31日，
 20222021
补充披露：  
年内支付的现金：  
所得税退税净额$(79)$— 
非现金投融资活动：
非现金投资未实现亏损净额，扣除递延税项利益#美元583及$163分别为2022年3月31日和2021年3月31日
$2,181 $610 
对退休后福利债务的调整，扣除递延税项支出$(46)及$0分别为2022年3月31日和2021年3月31日
$(173)$— 
    


请参阅合并财务报表附注。
6

投资者拥有公司所有权
及附属公司
合并财务报表附注
March 31, 2022
(未经审计)

Note 1 – 列报依据和重大会计政策

有关本公司重要会计政策的完整说明，请参阅投资者权益公司(“本公司”)截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年报所载的“综合财务报表附注”。

合并原则-随附的未经审计综合财务报表包括投资者所有权公司及其子公司的账目和业务，并已根据美国公认的中期财务信息会计原则(“GAAP”)、表格10-Q的说明和S-X条例第10条编制。因此，通常包括在年度合并财务报表中的某些信息和脚注披露已被精简或省略。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。

管理层认为，为在随附的未经审核综合财务报表中公平地列报本公司的财务状况、经营业绩及现金流量，所有认为必要的调整均已包括在内。所有这些调整都是正常的经常性调整。截至2022年3月31日的三个月的经营业绩并不一定表明截至2022年12月31日的一年或任何其他中期的财务状况和预期结果。

估计和假设的使用-按照公认会计准则编制公司未经审计的综合财务报表，要求管理层作出估计和假设，以影响在未经审计的综合财务报表之日报告的资产和负债额以及披露的或有资产和负债，以及报告期内报告的收入和费用。实际结果可能与使用的估计和假设不同。

后续事件-该公司已评估并得出结论，其未经审计的综合财务报表没有需要调整或披露的重大后续事件。

Note 2 – 索赔准备金

2022年3月31日终了三个月期间和2021年12月31日终了年度的索赔准备金活动摘要如下：
(单位：千)March 31, 20222021年12月31日
期初余额$36,754 $33,584 
计入业务的拨备176 5,686 
申索的支付，扣除追讨后的净额(564)(2,516)
期末余额
$36,366 $36,754 

截至2022年3月31日，公司发生的所有已报告和未报告损失的准备金由未经审计的综合资产负债表上的索赔准备金表示。本公司未付亏损及亏损调整开支准备金乃根据已收到(已报告)已收到(报告)通知的索偿所需的估计金额，以及已发生但尚未报告的索偿的估计所需金额(“IBNR”)来建立。尽管这类估计数各有不同，但管理层认为，索赔准备金总额足以支付截至2022年3月31日签发的所有权保险单下的未决索赔和未来索赔可能造成的索赔损失。管理层不断审查和调整其索赔估计准备金，以反映其损失经验和可获得的任何新信息。这类审查所产生的调整可能是重大的。

7

以下是公司的索赔准备金摘要，分为已知所有权索赔和IBNR的组成部分：
(除百分比外，以千为单位)March 31, 2022%2021年12月31日%
已知所有权声明$3,910 10.8 $3,317 9.0 
IBNR32,456 89.2 33,437 91.0 
索赔准备金总额
$36,366 100.0 $36,754 100.0 

已支付的索赔和损失记入索赔准备金。虽然索赔损失通常以现金支付，但偶尔也会通过购买被保险人或索赔人在不动产中的权益来解决索赔。当此事件发生时，公司按成本或估计公允价值中较低者计入资产，扣除物业上的任何债务。

Note 3 – 普通股每股收益和股票奖励

每股普通股基本收益的计算方法是净收入除以报告期内已发行普通股的加权平均数。稀释每股普通股收益的计算方法是将净收益除以稀释潜在普通股(包括根据公司基于股份的补偿计划可发行的股票)和报告期内已发行普通股的加权平均数。稀释性普通股等价物包括以现金股为基础的奖励的稀释效应，该奖励是根据使用库存股方法计算的每一时期的平均股价计算的。根据库存股法，当假设行使以股份为基础的奖励时，(A)以股份为基础的奖励的行使价及(B)本公司尚未确认的未来服务的补偿成本(如有)被假设用于回购当期股份。

下表列出了截至3月31日的三个月期间每股基本收益和稀释后每股收益的计算方法：
截至三个月
3月31日，
(以千为单位，每股除外)
20222021
净收入$6,185 $13,823 
加权平均已发行普通股-基本1,896 1,894 
假设行使稀释性SARS时增发已发行股份(已结算股份)
7 3 
加权平均已发行普通股-稀释
1,903 1,897 
基本每股普通股收益$3.26 $7.30 
稀释后每股普通股收益$3.25 $7.29 
有几个0和15由于相关股份奖励的现金外状况，分别在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间，1000股潜在股票不包括在计算稀释后每股收益中。

本公司历史上一直采用员工股票奖励计划，根据该计划，可为本公司股票行使的限制性股票、期权或股票增值权(“SARS”)可授予本公司关键员工或董事。目前有一项现行计划可供本公司授予以股份为基础的奖励。根据积极计划有资格授予的奖励仅限于SARS，根据SARS授予计划可获得的公司普通股最高总股数为250一千股。

截至2022年3月31日，该计划下唯一悬而未决的奖项是SARS，该奖项将于七年了或更少，自授予之日起计算。所有未完成的SARS背心，并可在五年或由授出日期起计，而迄今发行的所有SARS只以股份结算方式结算。有过不是行权价格低于授予当日市场价格的股票期权或特别提款权。

8

所有基于股票的奖励计划的基于股票的奖励交易摘要如下：
(单位：千，不包括加权平均行使价格和平均剩余合同期限)数
的股份		加权
平均值
行权价格		平均剩余时间
合同
期限(年)		集料
固有的
价值
截至2021年1月1日的未偿还款项36 $139.16 4.38$903 
沙士获批5 184.26   
SARS演练(6)106.71   
截至2021年12月31日的未偿还债务35 $150.36 3.96$1,643 
沙士获批— —   
SARS演练(4)89.23   
截至2022年3月31日未偿还31 $158.22 4.02$1,400 
自2022年3月31日起可行使26 $161.73 3.76$1,067 
截至2022年3月31日未归属5 $141.50 5.25$333 

大约有一美元1021,000美元71分别于2022年3月31日及2021年3月31日或之前与SARS归属有关的千元补偿开支，计入未经审核综合经营报表的人事开支。截至2022年3月31日，206与根据公司股票奖励计划授予的未归属基于股票的薪酬安排有关的数千笔未确认薪酬支出。

Note 4 – 细分市场信息

该公司拥有一可报告部分，业权保险服务。剩下的非物质部分已经被合并到一个组中，称为“所有其他”。

业权保险部分主要通过承保办公室的核准律师和独立的发证代理出具业权保险单。所有权保险单为房地产的所有权提供保险。

以下是截至2022年3月31日和2021年3月31日期间公司业务的精选财务信息：

截至三个月
2022年3月31日(千)		标题
保险		全
其他		段间剔除总计
保险和其他服务收入$73,065 $2,737 $(4,888)$70,914 
投资损失(1,628)(2,035)— (3,663)
投资已实现净收益51 1,696 — 1,747 
总收入
$71,488 $2,398 $(4,888)$68,998 
运营费用63,188 2,753 (4,736)61,205 
所得税前收入(亏损)$8,300 $(355)$(152)$7,793 
总资产
$275,729 $52,668 $— $328,397 

截至三个月
2021年3月31日(单位：千)		标题
保险		全
其他		段间剔除总计
保险和其他服务收入$66,521 $2,338 $(2,298)$66,561 
投资收益4,396 800 — 5,196 
投资已实现净收益232 89 — 321 
总收入
$71,149 $3,227 $(2,298)$72,078 
运营费用54,530 2,385 (2,152)54,763 
所得税前收入$16,619 $842 $(146)$17,315 
总资产
$237,082 $58,458 $— $295,540 

9

Note 5 – 退休协议和其他退休后福利

本公司的附属公司投资者所有权保险公司(“ITIC”)是与主要高管签订的雇佣协议的一方，该协议规定在退休后继续支付某些员工福利和根据协议应支付的其他款项，估计总额为$14.2百万美元和美元13.4分别截至2022年3月31日和2021年12月31日。高管员工福利包括健康、牙科、视力和人寿保险，没有资金。这些金额在未经审计的综合资产负债表中被归类为应付账款和应计负债。下文列出了2022年3月31日和2021年3月31日终了期间行政福利的定期福利净费用：
截至三个月
3月31日，
(单位：千)20222021
服务成本-年内赚取的效益$— $— 
预计收益债务的利息成本6 7 
未确认损失的摊销— — 
定期净收益成本
$6 $7 

Note 6 – 投资和估计公允价值

固定期限证券的投资

固定期限证券的估计公允价值、未实现持有收益总额、未实现持有损失总额和摊销成本按主要分类如下：
截至2022年3月31日(单位：千)摊销
成本		毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		估计的公平
价值
固定期限证券，可供出售，按公允价值计算：    
美国各州、领土和政治分区的一般义务
$15,011 $224 $— $15,235 
美国各州、领地和政治分区的特别税收发行人义务
40,620 806 56 41,370 
公司债务证券10,578 707 165 11,120 
总计
$66,209 $1,737 $221 $67,725 

截至2021年12月31日(单位：千)摊销
成本		毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		估计的公平
价值
固定期限证券，可供出售，按公允价值计算：    
美国各州、领土和政治分区的一般义务
$16,669 $922 $— $17,591 
美国各州、领地和政治分区的特别税收发行人义务
41,753 2,453 2 44,204 
公司债务证券17,089 955 48 17,996 
总计
$75,511 $4,330 $50 $79,791 

列报的这两个时期的特别收入类别包括45个人固定期限证券，收入来源来自不同的行业部门。

10

截至2022年3月31日的固定期限证券预定到期日如下：
 可供出售
(单位：千)摊销
成本		估计的公平
价值
在一年或更短的时间内到期$15,104 $15,165 
到期一年至五年46,535 47,521 
截止日期为五年至十年3,747 3,811 
十年后到期823 1,228 
总计
$66,209 $67,725 

预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权要求或提前偿还债务，包括罚款或不罚款。

下表列出了固定期限证券的未实现亏损总额和相关证券的估计公允价值，按投资类别和个别证券在2022年3月31日和2021年12月31日处于持续亏损状态的时间长短汇总：
 少于12个月12个月或更长时间总计
截至2022年3月31日(单位：千)估计数
公平
价值		未实现
损失		估计数
公平
价值		未实现
损失		估计数
公平
价值		未实现
损失
美国各州、领地和政治分区的特别税收发行人义务
$2,383 $(53)$1,101 $(3)$3,484 $(56)
公司债务证券2,633 (69)6,111 (96)8,744 (165)
临时减值证券总额
$5,016 $(122)$7,212 $(99)$12,228 $(221)
 少于12个月12个月或更长时间总计
截至2021年12月31日(单位：千)估计数
公平
价值		未实现
损失		估计数
公平
价值		未实现
损失		估计数
公平
价值		未实现
损失
美国各州、领地和政治分区的特别税收发行人义务
$— $— $1,102 $(2)$1,102 $(2)
公司债务证券
8,493 (13)6,203 (35)14,696 (48)
临时减值证券总额
$8,493 $(13)$7,305 $(37)$15,798 $(50)

管理层评估未实现亏损状况下的可供出售固定到期日证券，以确定减值是由于信贷相关因素还是非信贷相关因素造成的。考虑因素包括(1)公允价值低于成本的程度；(2)发行人的财务状况及近期前景；及(3)本公司在一段足够时间内保留其对证券的投资的意向及能力，以容许按公允价值收回任何预期。

固定期限证券的估计公允价值下降主要可归因于市场利率的变化和信贷与国债利差的变化。由于本公司并不打算出售该等证券，在收回其成本基准之前，本公司可能不会被迫出售该等证券，因此本公司并不认为该等投资属暂时减值。

在确定亏损是否为暂时性亏损时，考虑的因素包括估计公允价值低于成本的时间长度和程度、发行人的财务状况和前景(包括信用评级和分析师报告)以及宏观经济变化。总计13和9固定期限证券分别于2022年3月31日和2021年12月31日出现未实现亏损。本公司并不打算出售任何该等证券，并相信在收回成本前，本公司极有可能无须出售任何该等证券。随着证券接近到期日或重新定价日，或者如果此类投资的市场收益率下降，预计公允价值将回升。本公司认为，上表详列的未实现亏损是由于市场利率和其他市场状况的变化等非信贷相关因素造成的，因此未实现亏损计入累计其他综合收益。

11

对固定期限证券价值的审查具有内在的不确定性，投资价值可能无法完全恢复，或在未来期间可能下降，从而导致已实现亏损。该公司拥有不在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间，记录了与固定到期日证券相关的任何非临时性减值费用。与非暂时性减值有关的支出在确认时在未经审计的综合经营报表中计入已实现投资净收益。

股票证券投资

股权证券的成本和估计公允价值如下：
截至2022年3月31日(单位：千)
成本估计的公平
价值
按公允价值计算的股权证券：  
普通股$28,484 $69,945 
总计
$28,484 $69,945 
截至2021年12月31日(单位：千)
成本估计的公平
价值
按公允价值计算的股权证券：  
普通股$29,478 $76,853 
总计
$29,478 $76,853 

未实现持股损益在未经审计的综合经营报表中作为股权证券投资的估计公允价值变动列报。

已实现投资净收益

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间的投资销售已实现损益总额摘要如下：
(单位：千)20222021
证券已实现收益总额：  
普通股
$1,747 $940 
总计
$1,747 $940 
证券已实现亏损总额：  
公司债务证券
$— (23)
普通股
— (596)
总计
$— $(619)
证券已实现净收益
$1,747 $321 
其他投资的已实现总收益(亏损)：
其他投资的收益
$— $— 
其他投资的损失— — 
总计
$— $— 
已实现投资净收益
$1,747 $321 

已实现损益根据具体的确认方法确定。

12

可变利息实体

由于本公司并非主要受益人，本公司持有未在本公司财务报表中合并的可变权益实体(“VIE”)的投资。这些实体被视为VIE，因为面临风险的股权投资者(包括本公司)对对实体的经济表现产生最重大影响的活动没有权力；这种权力属于第三方普通合伙人或管理成员，除非有原因，否则不能解除。下表列出了截至2022年3月31日，公司在VIE的可变权益投资的详情，这些投资的结构为有限合伙企业(LPs)或有限责任公司(LLC)：
(单位：千)资产负债表分类账面价值估计公允价值最大潜在损失(A)
税收抵免有限责任公司其他投资$276 $276 $1,768 
房地产有限责任公司或有限责任公司其他投资3,887 5,098 5,408 
小型企业投资有限责任公司其他投资8,764 8,805 14,320 
总计
$12,927 $14,179 $21,496 
(a)最大潜在亏损以对有限责任公司或有限责任公司的总投资计算，包括任何可能尚未催缴的资本承诺。本公司不承担任何超过其投资承诺总额的损失。

金融资产的价值评估
 
财务会计准则委员会为披露用于计量证券等金融资产和负债的估计公允价值的投入建立了估值等级。该层次结构将输入分为三个大的级别，如下所示。一级投入是相同资产或负债在活跃市场上的报价(未经调整)。第2级投入是指活跃市场中类似资产及负债的报价，或直接或间接透过市场佐证可观察到的资产或负债在金融工具大体上完整期限内的投入价格。第三级投入是根据公司本身的假设，按公允价值计量资产和负债的不可观察的投入。

金融工具在估值层次内的分类基于对公允价值计量重要的最低投入水平--因此，如果有多个重大估值投入被归类到层次结构的不同水平，则该工具的层次结构水平是任何重要投入所在的最低水平(级别3为最低水平)。

1级证券包括股本证券和美国国债，这些证券以估计公允价值使用活跃的市场报价计量。

2级类别包括固定期限证券，如公司债务证券、美国政府债务以及美国各州、领地和政治分区的债务。估计公允价值主要基于从第三方定价服务获得的市场价值。用于确定估计公平市场价值的因素包括基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价和参考数据。本公司从第三方定价服务收到一份每份证券的报价，尽管如下文所述，在确认其获得的价格反映工具的公允价值时，本公司确实会参考其他定价资源，以符合会计准则编纂(“ASC”)820、公允价值计量。一般来说，从定价服务获得的二级工具报价不会进行调整，也不具有约束力。截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司并未调整任何第2级公允价值。

该公司的一些投资级公司债券经常在活跃的市场上交易，因此这些证券的交易价格是可用的。然而，这些证券被归类为第二级，因为本公司从中获得这些工具的估计公允价值的定价服务使用的估值模型除了使用交易价格外，还使用了可观察到的市场投入。服务模型中使用的几乎所有输入假设在市场上都是可观察到的，或者可以由可观察到的市场数据得出或支持。

在计量某些金融工具的估计公允价值时，如果没有报价的市场价格，则使用其他估值方法。这些派生的公允价值估计受到所用假设的重大影响。此外，ASC 825，金融工具将某些金融工具排除在其范围之外，包括与保险合同、养老金和其他退休后福利以及权益法投资有关的金融工具。
 
13

在估计所列金融工具的公允价值时，该公司使用了以下方法和假设：
 
现金和现金等价物
 
现金及现金等价物的账面值是由于这些投资的短期到期日而对公允价值的合理估计。
 
房地产投资

房地产投资按摊余成本报告。折旧和其他相关费用被记录为对投资收入的抵销。本公司监控任何可能对房地产投资公允价值产生重大不利影响的事件或情况变化，并作出任何必要的调整，并在确认时在未经审计的综合经营报表中记录在已实现投资净收益中的这些投资的账面金额的任何减少。

衡量另类股权投资
 
替代计量方法要求没有可随时确定的公允价值的投资按成本、较少的减值以及加上或减去任何可观察到的价格变化而计入。本公司监控任何可能对该等投资的公允价值产生重大不利影响的事件或情况变化，并作出任何必要的调整。
 
应计利息和股息
 
应计利息和股息的账面金额是由于这些资产的短期到期日而对公允价值的合理估计。

下表按级别列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日按估计公允价值列账的固定到期日证券：
截至2022年3月31日(单位：千)1级2级*3级总计
固定期限证券：    
美国各州、领土和政治分区的义务$— $56,605 $— $56,605 
公司债务证券— 11,120 — 11,120 
总计
$— $67,725 $— $67,725 
截至2021年12月31日(单位：千)1级2级*3级总计
固定期限证券：
美国各州、领土和政治分区的义务$— $61,795 $— $61,795 
公司债务证券— 17,996 — 17,996 
总计
$— $79,791 $— $79,791 

*表示从定价服务中获得的公平市场价值。
14


下表按水平列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日的股权投资和其他金融工具的估计公允价值：
截至2022年3月31日(单位：千)1级2级3级总计
金融资产：
现金和现金等价物
$37,310 $— $— $37,310 
应计利息和股息
1,000 — — 1,000 
按公允价值计算的股权证券：
普通股
69,945 — — 69,945 
短期投资： 
货币市场基金58,555 — — 58,555 
其他投资：
对非合并关联公司的股权投资，衡量替代方案
— — 8,908 8,908 
总计
$166,810 $— $8,908 $175,718 
截至2021年12月31日(单位：千)1级2级3级总计
金融资产：
现金和现金等价物
$37,168 $— $— $37,168 
应计利息和股息
817 — — 817 
按公允价值计算的股权证券：
普通股
76,853 — — 76,853 
短期投资：
货币市场基金45,930 — — 45,930 
其他投资：
对非合并关联公司的股权投资，衡量替代方案
— — 8,688 8,688 
总计
$160,768 $— $8,688 $169,456 

截至2022年3月31日或2021年12月31日，公司未持有任何3级债务或可出售的股权投资证券。

在本报告所述期间，没有资金转入或流出1级、2级或3级。

为了帮助确保估计公允价值的确定与ASC 820一致，我们的定价服务的价格会经过多个审查过程，以确保适当的定价。用于为每种证券定价的定价程序和投入包括但不限于：相同证券的未经调整的报价市场价格，如股票市场收盘价；在不活跃的市场中相同证券的非约束性报价；利率；可按通常报价间隔观察的收益率曲线；波动性；提前还款速度；损失严重性；信用风险；以及违约率。该公司审查其定价服务使用的程序和输入，并通过将服务报价的样本与从其他定价资源获得的价值进行比较来验证这些报价的样本。如果本公司不同意其定价服务提供的价格，相关服务将重新评估该价格以证实市场信息，然后根据潜在的新市场数据审查对评估的投入。

计量替代方案下的若干股权投资及房地产投资按估计公允价值按非经常性基础计量，并按季度审核减值。如任何该等投资被确定为非暂时性减值，则就该等投资记入减值费用，并在未经审核的综合经营报表中反映。有几个不是在截至2022年3月31日的三个月期间或截至2021年12月31日的12个月期间进行的此类投资的减值。下表列出了衡量另类投资和房地产投资截至2022年3月31日和2021年12月31日的股票投资前滚：
15


(单位：千)		平衡，
2022年1月1日		减值金额可观察到的变化购买和
其他内容
承付款
已支付		 销售额、资本回报率和其他减值
平衡，
March 31, 2022
其他投资：
房地产$4,987 $— $— $— $— $4,987 
对非合并关联公司的股权投资，衡量替代方案
8,688 — — 250 (30)8,908 
总计
$13,675 $— $— $250 $(30)$13,895 

(单位：千)		平衡，
2021年1月1日		减值金额可观察到的变化购买和
其他内容
承付款
已支付		 销售额、资本回报率和其他减值
平衡，
2021年12月31日
其他投资：
房地产$— $— $— $5,000 $(13)$4,987 
对非合并关联公司的股权投资，衡量替代方案
8,741 — — 1,543 (1,596)8,688 
总计
$8,741 $— $— $6,543 $(1,609)$13,675 

Note 7 – 承付款和或有事项

法律诉讼-本公司及其附属公司涉及与其业务有关的法律程序。本公司认为，根据该等诉讼的现状，本公司或其附属公司与该等法律诉讼有关的任何潜在责任，预计总体上不会对本公司的综合财务状况或业务构成重大影响。

监管-该公司的产权保险和信托子公司受到各种联邦、州和地方政府机构的监管，并接受各种审计和调查。管理层根据其目前的预期认为，这些审计和调查不会对公司的综合财务状况或运营产生实质性影响。

托管和信托存款-作为对其客户的一项服务，该公司通过ITIC管理托管和信托存款，即根据房地产合同收到的保证金、根据托管协议收到的托管资金、为结算抵押贷款而收到的未支付金额以及针对特定所有权风险的赔偿。这些金额不被视为本公司的资产，因此不包括在随附的未经审计的综合资产负债表中；然而，本公司仍对这些存款的处置负有或有责任。

同类交换收益-在根据《国税法》第1031条管理递延纳税的同类交易时，公司的全资子公司投资者所有权交易公司(“ITEC”)充当合格中间人，持有用于购买重置物业的放弃财产的净销售收益。本公司另一家全资附属公司Investors Letty Inacing Corporation(“ITAC”)担任交易所融通所有权持有人，并透过作为ITAC全资附属公司的有限责任公司持有反向交换交易中交易所的财产。同类交换存款和反向交换财产总额约为#美元。571.4百万美元和美元763.9分别截至2022年3月31日和2021年12月31日。这些金额不被视为本公司的资产，因此不包括在随附的未经审计的综合资产负债表中；然而，本公司仍对财产转移、收益支出和收益收益按商定的比率进行处置承担或有责任。交易所服务收入包括这些存款的收益；因此，投资收入显示为其他收入，而不是投资收入。这些同类外汇基金主要投资于货币市场和其他短期投资。

16

新冠肺炎-尽管疫苗随处可得，但新冠肺炎(包括其变异株)继续影响该公司开展业务的美国各州。新冠肺炎疫情对全球经济活动产生了负面影响，造成了金融市场的大幅波动和混乱。作为回应，美国政府及其机构采取了一系列重大措施，提供财政和货币刺激。这些行动包括意外下调联邦基金利率，推出新的计划以保持市场流动性，延长失业和病假福利，抵押贷款容忍行动，用于营运资金获取和工资援助的低息贷款，以及其他针对工人和企业的救济措施。自大流行爆发以来，随着时间的推移，许多此类行动已经失效或减少。在整个疫情期间，该公司一直保持全面运营，在2022年或2021年期间没有进行任何裁员。该公司的大量员工正在远程履行他们的工作职能。该公司没有接受刺激救济资金或产生任何其他形式的债务。

Note 8 – 关联方交易

该公司与未合并的有限责任公司开展业务，并对其进行投资，这些有限责任公司主要是所有权保险机构。本公司采用权益法对其在这些有限责任公司的投资进行会计处理。下表列出了在每个财务报表分类中按年份列出的近似值：
财务报表分类，
合并资产负债表(未经审计)
(单位：千)		自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日
其他投资$6,322 $6,623 
应收保费及费用$853 $882 
财务报表分类，
合并业务报表(未经审计)
(单位：千)		截至三个月
3月31日，
20222021
净保费已成交$6,584 $6,769 
无产权服务和其他投资收入$1,370 $752 
给代理商的佣金$4,465 $4,474 

Note 9 – 无形资产、商誉和所有权工厂

无形资产

被确认为所有权保险机构收购结果的无形资产的估计公允价值，即所有3级投入，主要基于从独立第三方估值服务获得的价值。根据ASC 350，无形资产-商誉和其他，管理层确定，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间，没有发生表明账面金额可能无法收回的事件或情况变化，因此，确定不是可确认的无形资产已减值。

可确认的无形资产包括以下内容：
(单位：千)自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日
推荐关系$8,567 $8,567 
竞业禁止协议2,938 2,938 
商标名747 747 
总计
12,252 12,252 
累计摊销(3,835)(3,505)
可识别无形资产净额
$8,417 $8,747 
17


下表提供了后续五个会计年度每年的估计摊销费用总额：
年度结束(单位：千)
2022$953 
20231,290 
20241,107 
20251,024 
20261,024 
此后2,833 
总计
$8,231 

商誉和头衔植物

截至2022年3月31日，公司确认了美元7.2百万美元的商誉和857作为产权保险机构收购的结果，扣除减值后的数千家产权工厂。所有权工厂与其他资产一起计入未经审计的综合资产负债表。截至收购日的商誉和所有权工厂的公允价值均为3级投入，主要基于从独立第三方估值服务机构获得的价值。根据ASC 350，管理层确定在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间没有发生表明账面金额可能无法收回的事件或情况变化，因此确定存在不是商誉或工厂减值。

Note 10 – 累计其他综合收益

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日期间累计其他综合收入中扣除税项后各部分余额的变化情况：

截至三个月
2022年3月31日(千)		未实现损益
论可供出售的商品
证券		退休后
福利计划
 
总计
1月1日期初余额$3,370 $(144)$3,226 
改叙前的其他综合(亏损)收入(2,181)173 (2,008)
从累积的其他全面收益中重新分类的金额— — — 
本期其他综合损失净额(收入)(2,181)173 (2,008)
期末余额$1,189 $29 $1,218 
截至三个月
2021年3月31日(单位：千)		未实现损益
论可供出售的商品
证券		退休后
福利计划		总计
1月1日期初余额$4,470 $(144)$4,326 
重新分类前的其他全面损失(592)— (592)
从累积的其他全面收益中重新分类的金额(18)— (18)
当期其他综合损失净额(610)— (610)
期末余额
$3,860 $(144)$3,716 
18


下表提供了在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间，从累计其他全面收入的每个组成部分中重新归类的重大金额：

截至三个月
2022年3月31日(千)
累计其他详细信息
综合收入构成部分(千)		从累计其他全面收入中重新分类的金额合并业务报表中受影响的行项目
可供出售证券的未实现损益：
投资已实现净收益(亏损)$— 
非暂时性减值— 
总计$— 已实现投资净收益
税收— 所得税拨备
税后净额$— 
该期间的改叙情况$— 

截至三个月
2021年3月31日(单位：千)
累计其他详细信息
综合收入构成部分(千)		从累计其他全面收入中重新分类的金额合并业务报表中受影响的行项目
可供出售证券的未实现损益：
投资已实现净收益$23 
非暂时性减值— 
总计$23 已实现投资净收益
税收(5)所得税拨备
税后净额$18 
该期间的改叙情况$18 

Note 11 – 与客户签订合同的收入

ASC 606, 与客户签订合同的收入要求实体确认收入，以描述向客户转让承诺的货物或服务的数额，该数额反映该实体预期有权获得的对价，以换取这些货物或服务。本指引不适用于与保险合同(包括所有权保险单)、金融工具和租赁合同相关的收入，因此主要适用于以下公司收入类别。

第三方托管和其他与所有权有关的费用：该公司的标题部分确认佣金收入和与搜索、结算、承诺和其他辅助服务等项目有关的费用。代管和其他与所有权有关的费用在相关交易时确认为收入，因为收益过程或履约义务被认为是完成的。

非职称服务：公司通过各子公司提供管理服务、递延纳税不动产交易服务、投资管理和信托服务。不可退还的交换费用在收到资金时确认为收入，这是在财产初始销售结束时确认的。所有其他非职称服务费在履行义务完成后确认为收入。

其他：该公司偶尔会确认其他杂项合同的收入，这些合同包括但不限于研讨会和教育注册费以及软件许可合同。这些收入流被认为对公司的运营并不重要，收入在履行义务完成时确认。
19


下表提供了按主要业务活动分列的公司收入：
截至三个月
3月31日，
(单位：千)20222021
与客户签订合同的收入：
第三方托管和其他所有权相关费用$5,064 $2,798 
非职称服务2,426 2,078 
与客户签订合同的总收入7,490 4,876 
其他收入来源：
净保费已成交63,125 61,477 
投资相关收入(1,916)5,517 
其他299 208 
总收入
$68,998 $72,078 

Note 12 – 租契

该公司签订主要用于办公空间的租赁协议。这些租赁作为经营租赁入账，租赁费用在租赁期内以直线法确认。

该公司现有租约的一部分包括延长或取消租期的选择权。行使该等选择权完全由本公司酌情决定。在未经审核的综合资产负债表中记录的经营租赁负债包括与延长或取消租赁期的选择权有关的租赁付款，条件是本公司在采纳之日确定租约预期续期或延期。本公司在厘定租赁付款现值时，采用了基于穆迪AAA级公司债券收益率的10年期平均利率，因为租赁合同中无法轻易确定明确的利率。本公司不承担债务；因此，本公司没有递增借款利率。

租赁费用计入未经审计的综合业务报表中的办公和技术费用。有关该公司经营租约的资料如下：
截至三个月
3月31日，
(单位：千)20222021
经营租约$563 $326 
短期租约(B)67 64 
租赁费$630 $390 
分租收入— — 
租赁费$630 $390 
(b)初始租期为12个月或以下的租约不计入未经审核的综合资产负债表。

在未经审计的综合资产负债表中列报的经营租赁负债的组成部分如下：
(单位：千)自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日
当前：
经营租赁负债$2,021 $1,547 
非当前：
经营租赁负债5,432 3,782 
经营租赁负债总额$7,453 $5,329 

20

截至2022年3月31日，初始或剩余不可撤销租赁期限超过一年的经营租赁的未来最低租赁付款摘要如下：
年度结束(单位：千)
2022$2,211 
20231,892 
20241,571 
20251,127 
2026934 
此后284 
未贴现付款合计$8,019 
减去：现值调整(566)
经营租赁负债$7,453 

补充租赁信息如下：
自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日
加权平均剩余租赁年限(年)4.144.13
加权平均贴现率4.0 %4.2 %

本公司并无任何待完成的营运或融资租赁协议，该等协议将于日后生效。
21

第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

投资者标题本公司(“本公司”)截至2021年12月31日的年度Form 10-K年度报告应与以下讨论一并阅读，因为其中包含对评估本公司的经营业绩和财务状况非常重要的信息。

此外，本公司可能会在以下讨论和分析中作出前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于对未来事件的某些假设和预期，这些事件会受到一些风险和不确定因素的影响。实际结果可能会有所不同。有关可能影响前瞻性陈述的因素，请参阅本讨论和分析结束时的“前瞻性陈述的安全港”，以及公司年报10-K表格第I部分第1A项中题为“风险因素”的章节。

概述

本公司为控股公司，主要透过两间附属公司发行业权保险，分别为投资者业权保险公司(“ITIC”)及国家投资者业权保险公司(“NITIC”)。在截至2022年3月31日的三个月里，来自字幕部分的总收入占公司收入的96.9%。作为主要保险人，该公司通过ITIC和NITIC为业主和抵押权人承保土地所有权保险。

所有权保险针对影响不动产的所有权瑕疵造成的损失或损害提供保护。当不动产从一方当事人转让给另一方当事人时，偶尔会出现所有权上未披露的瑕疵，或先前契据、遗嘱或抵押中的错误或遗漏，从而可能使第三方对此类财产提出法律要求。如果针对不动产提出保险索赔，所有权保险将为保险缺陷提供赔偿。

产权保险有两种基本类型--一种是针对抵押贷款人的，另一种是针对房产所有者的。贷款人经常要求房主购买贷款人的产权保险单，以保护其作为抵押贷款持有人的地位，但贷款人的产权保险单并不保护房产所有者。业主必须购买单独的业主所有权保险单，以保护其投资。

该公司通过其总部和分支机构以及通过代理网络发行所有权保险单。发行代理通常是房地产律师、社区和地区性抵押贷款机构的独立代理或子公司，这取决于当地的习俗和法规以及公司在特定地区的营销战略。吸引和留住发行代理人的能力是该公司业权保险费增长的关键决定因素。

产权保险部门的收入主要来自购买新的和现有的住宅和商业房地产、再融资活动和某些其他类型的抵押贷款，如房屋净值信贷额度。

所有权保险费因州而异，并受到广泛的监管。法律一般规定，税率不得过高、不足或不公平地歧视。在大多数州实施费率变化的过程需要获得适用的州保险监管机构的预先批准。

业务量是影响公司盈利能力的一个因素，因为无论业权保险保费数额如何，公司都会产生固定的运营成本。由此产生的经营杠杆倾向于放大交易量变化对公司盈利能力的影响。该公司的盈利能力还在一定程度上取决于其管理其投资组合的能力，以最大化投资回报，并将利率变化、违约和资产减值等风险降至最低。

本公司的业权保费收入受住宅及商业地产活动的整体水平影响，包括物业销售、按揭融资及按揭再融资。房地产活动、房屋销售和抵押贷款本质上是周期性的。房地产活动受到许多因素的影响，包括抵押贷款的可获得性、房地产成本、消费者信心、就业和家庭收入水平，以及美国的总体经济状况。利率波动也是影响住宅和商业地产活动水平的重要因素。

该公司未来期间的业权保险费可能会因这些和其他非管理层所能控制的因素而波动。

从历史上看，产权保险业务往往是季节性的，也是周期性的。 因为房屋销售通常在天气好的时候最强劲，所以第一个日历季度的活动水平往往最低，而春季和夏季的季度往往更活跃。按揭再融资活动受季节性影响较小，受经济周期影响较大，利率下降时活动水平会增加。

22

除所有权保险以外，本公司各经营部门提供的服务不单独报告，而是在一个称为“所有其他”的分部中集体报告。这些其他服务包括由本公司及其全资附属公司、投资者所有权交换公司(“ITEC”)、投资者所有权住宿公司(“ITAC”)、投资者信托公司(“投资者信托”)和投资者所有权管理服务公司(“ITMS”)提供的服务。

本公司的交易所服务部由ITEC和ITAC的业务组成，提供与递延纳税的房地产交易所相关的客户服务。ITEC在为贸易或企业的生产用途或投资而持有的财产的递延纳税交换中担任合格中间人，其收入来自处理外汇交易的费用和公司持有的客户存款赚取的利息。作为合资格的中介机构，ITEC协调房地产交易的交换方面，其职责包括起草标准的交换文件，持有从旧物业出售到新物业购买之间的兑换资金，以及在所需的识别期限内接受对替换财产的正式识别。ITAC作为交换住宿权利人提供服务，以完成2000-37年《国税法》所载安全港所规定的“停车交易”。这些交易包括反向交换，即纳税人决定在出售放弃的财产之前购买替换财产，或“按需建造”交换，即在纳税人获得改进后的替换财产之前，必须对替换财产进行改进。本公司的交易所服务部门ITEC和ITAC提供的服务符合《国内收入法》的规定。这些法律不时会受到审查和修改，这可能会对递延纳税交易所的总体需求产生负面影响，从而影响公司交易所服务部门的收入和盈利能力。

该公司的信托服务部门，投资者信托，为个人、公司、银行和信托提供投资管理和信托服务。

ITMS提供各种咨询和管理服务，为客户提供创办和成功运营产权保险代理机构所需的技术专长。

商业趋势和近期状况；新冠肺炎大流行
房地产市场受到政府政策和整体经济状况的严重影响。监管改革和各政府机构的举措，包括美联储的货币政策和其他监管改革，可能会影响贷款标准或公司使用的流程和程序。当前的房地产环境，包括利率和总体经济活动，通常会影响对房地产的需求。这两个领域中的任何一个领域的变化，加上持续的供应限制和建筑材料成本和可获得性的波动，都可能影响公司未来的经营业绩。

尽管疫苗随处可得，但新冠肺炎(包括其变种毒株)继续影响该公司开展业务的美国各州。新冠肺炎疫情对全球经济活动产生了负面影响，造成了金融市场的大幅波动和混乱。作为回应，美国政府及其机构采取了一系列重大措施，提供财政和货币刺激。这些行动包括意外下调联邦基金利率，推出新的计划以保持市场流动性，延长失业和病假福利，抵押贷款容忍行动，用于营运资金获取和工资援助的低息贷款，以及其他针对工人和企业的救济措施。自大流行爆发以来，随着时间的推移，许多此类行动已经失效或减少。在整个大流行期间，该公司一直保持全面运营，没有任何裁员。该公司的大量员工正在远程履行他们的工作职能。该公司没有接受刺激救济资金或产生任何其他形式的债务。

新冠肺炎疫情已导致公司修改其业务做法(包括员工差旅、员工工作地点以及取消亲自参加会议、活动和会议)。新冠肺炎大流行及其任何变种可能会继续以多种方式影响公司，包括但不限于员工生病、被隔离或因疾病或宿醉而无法工作或旅行的影响受国内限制、未来净保费可能减少，以及由于疫情及其造成的经济混乱而导致公司投资组合的未来波动。由于新冠肺炎大流行的持续时间和严重程度及其对经济的影响存在固有的不确定性，以及政府已经采取的、未来可能采取或继续采取的措施的影响的不确定性，该公司目前无法预测这次大流行的最终影响。

俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突造成了更多动荡的市场状况和全球经济的不确定性。

23

监管环境

美联储的联邦公开市场委员会(FOMC)定期发布披露信息，其中包括对联邦基金利率和预期行动的预测。2020年3月，联邦公开市场委员会为应对新冠肺炎对经济活动构成的风险，两次下调联邦基金目标利率，总计150个基点，导致联邦基金目标利率区间在0.00-0.25个百分点之间。联邦公开市场委员会一直维持这一目标区间，直到2022年3月，联邦基金目标利率区间被上调至0.25%至0.50%之间。联邦基金目标利率区间在2022年5月再次上调，当时FOMC将目标区间上调至0.75%至1.00%之间。此外，联邦公开市场委员会在2022年5月的会议上指出，它预计正在进行的目标区间上调将是适当的，并宣布了开始减少其资产负债表持有量的步骤。在正常经济情况下，预计未来联邦公开市场委员会对货币政策立场的调整将基于已实现和预期的经济发展，以实现接近联邦公开市场委员会对称的2.0%长期目标的最大就业和通胀。

2008年，联邦政府接管了联邦全国抵押贷款协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)，以防止这些政府支持的实体倒闭。房利美和房地美的主要职能是通过在二级市场上购买抵押贷款，将它们汇集在一起，作为抵押贷款支持证券出售，从而为国家的抵押贷款融资系统提供流动性。为了证券化，房利美和房地美通常需要为他们获得的贷款购买所有权保险。自联邦接管以来，关于他们的改革一直有各种各样的讨论和建议。这些实体的变化可能会影响整个抵押贷款流程，因此可能会影响对所有权保险的需求。改革的时间和结果目前尚不清楚，但这些实体的任何变化都可能影响本公司及其运营结果。

近年来，消费者金融保护局(CFPB)、货币监理署和美联储向银行发布了备忘录，传达了这些机构对第三方提供商审查的高度重视。这种更多的监管参与可能会影响公司的代理和经批准的供应商。改变保险控股公司和所有权保险业监管规定的进一步提案通常会在国会、州立法机构和各种保险监管机构面前提出。虽然本公司定期监察该等建议，但任何该等规例获通过的可能性及时间，以及任何该等规例对本公司及其附属公司可能产生的影响，目前尚不能确定。

目前尚不清楚任何改革的时间和性质；然而，CFPB预计将采取更积极的方式，利用拜登总统领导下的规则制定、监督和执法权力。CFPB或其他政府实体的任何变动都可能影响公司及其运营结果。

房地产环境

抵押贷款银行家协会(“MBA”)2022年3月21日的“抵押贷款融资预测”(“MBA预测”)预计，2022年的购买活动将增加7.7%，至17,730亿美元，抵押再融资活动将减少63.3%，至8,610亿美元，导致总按揭贷款净减少34.0%，至26,340亿美元，均高于2021年的水平。2021年，购买活动占所有抵押贷款的41.2%，根据MBA预测，到2022年，购买活动将占所有抵押贷款的67.3%。MBA预测预计，与2022年的水平相比，2023年和2024年的抵押贷款总发放量将有所下降。由于新冠肺炎带来的快速变化的环境、供应限制和地缘政治冲突，这些预测以及未来实际发展对公司的影响可能会发生重大变化。

根据房地美公布的数据，截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间，美国30年期固定抵押贷款利率的平均水平分别为3.8%和2.9%。根据MBA预测，抵押贷款利率预计将在2022年第四季度升至4.5%。
    
从历史上看，房地产市场的活动在市场周期的过程中因地理区域和不断变化的经济因素而有所不同。根据周期性的市场状况，经营业绩每年可能不同，并不一定表明公司未来的经营业绩和现金流。



24

关键会计估计和政策

公司未经审计的综合财务报表的编制要求管理层作出影响某些资产、负债、收入、费用的报告金额的估计和判断，以及有关或有和承诺的相关披露。实际结果可能与这些估计不同。在截至2022年3月31日止三个月期间，本公司并无对其关键会计政策作出任何重大变动，该等变动乃于本公司于提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的截至2021年12月31日的10-K表格年报中管理层的讨论及分析中所披露。

经营成果

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间的某些未经审计的综合业务报表数据：
截至三个月
3月31日，
(单位：千)20222021
收入：
净保费已成交$63,125 $61,477 
第三方托管和其他所有权相关费用5,064 2,798 
非职称服务2,426 2,078 
利息和股息915 1,016 
其他投资收益1,337 941 
已实现投资净收益1,747 321 
股权证券投资的估计公允价值变动(5,915)3,239 
其他299 208 
总收入
68,998 72,078 
运营费用：
给代理商的佣金29,857 30,542 
关于申索的准备金176 1,591 
人员费用21,254 16,153 
办公和技术费用4,368 2,742 
其他费用5,550 3,735 
总运营费用
61,205 54,763 
所得税前收入7,793 17,315 
所得税拨备1,608 3,492 
净收入$6,185 $13,823 

25

保险收入

保险收入包括承保和托管的净保费以及其他与所有权有关的收入，其中包括托管费、佣金和结算费。下文将分别讨论非标题服务收入、与投资有关的收入和其他收入。

净保费已成交

在截至2022年3月31日的三个月里，净保费增长了2.7%，达到6,310万美元，而去年同期为6,150万美元。截至2022年3月31日的三个月期间，房价上涨的主要原因是平均房价上涨和购房活动水平上升。

总保费包括分支机构和代理人已发出的保单的保费估计，但截至资产负债表日尚未报告给公司。为厘定估计保费，本公司根据过往经验及其他因素，就保单生效日期与报告保单日期之间的平均时间作出某些假设。随着分支机构和代理人报告交易并获得新的信息，公司会不时调整对估计过程的投入。除了估计收入外，该公司还估计和应计代理人佣金、索赔准备金、保费税、所得税和与已应计估计收入相关的其他费用。本公司在可获得新信息的期间，在经营结果中反映对应计项目的任何调整。

产权保险公司通常直接通过家庭和分支机构或通过产权代理机构发行产权保险单。以下是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间分行和代理业务产生的保费细目：
 截至三个月
3月31日，
(除百分比外，以千为单位)2022%2021%
首页和分支机构$17,418 27.6 $17,360 28.2 
代理处45,707 72.4 44,117 71.8 
总计$63,125 100.0 $61,477 100.0 

家庭和分支机构的净保费– 在公司的家庭和分行业务中，公司签发所有权保险单并保留全部保费，因为不支付与这些保单相关的佣金。在截至2022年3月31日的三个月里，来自家庭和分行业务的净保费与去年同期相比增长了0.3%。截至2022年3月31日的三个月期间，房价上涨的主要原因是平均房价上涨和购房活动水平上升。

该公司的所有总部业务和大部分分支机构都位于北卡罗来纳州；因此，家庭和分支机构的净保费主要用于北卡罗来纳州的所有权保险单。

代理净保费– 当一份保单通过保险公司出具时，保险费由保险公司和保险人共同承担。代理商保留大部分保费作为佣金，并将净额汇给公司。公司代理人赚取的业权保险佣金在确认保费的同时确认为费用。与去年同期相比，截至2022年3月31日的三个月期间，代理净保费增长了3.6%。截至2022年3月31日的三个月期间，房价上涨的主要原因是平均房价上涨和购房活动水平上升。
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以下是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间在公司的两家保险子公司ITIC和NITIC目前承保所有权保险的选定州的净保费明细表：
 截至三个月
3月31日，
州(以千为单位)20222021
北卡罗来纳州$24,339 $25,247 
德克萨斯州15,762 11,352 
佐治亚州6,972 6,890 
南卡罗来纳州5,388 5,348 
所有其他人10,894 12,773 
所写的保费63,355 61,610 
假设再保险— — 
放弃再保险(230)(133)
净保费已成交$63,125 $61,477 

第三方托管和其他所有权相关费用

代管和其他与所有权有关的费用主要包括佣金收入、代管和与出具所有权保险单有关的其他各种费用，包括结算费、审核费和结算费。在截至2022年3月31日的三个月期间，托管和其他与所有权有关的费用收入为510万美元，而去年同期为280万美元。在截至2022年3月31日的三个月期间，增长主要是由于支持所有权保险的独立代理市场和产品的增长。

来自非标题服务的收入

非产权服务收入包括信托服务、代理管理服务和交易所服务收入。在截至2022年3月31日的三个月里，非字幕服务收入为240万美元，而去年同期为210万美元。截至2022年3月31日的三个月期间增加的主要原因是同类交换活动和信托管理费收入的增加。

与投资相关的收入

与投资相关的收入包括利息和股息、其他投资收入、已实现投资净收益和股权证券投资估计公允价值的变化。

利息和股息

本公司收入的很大一部分来自对固定期限证券的投资，这些证券主要是市政和公司固定期限证券和股权证券。该公司的投资政策旨在符合监管要求，并平衡资产质量和投资回报的相互竞争的目标。根据法律规定，公司的所有权保险子公司必须保持最低水平的投资，以保护投保人的利益。

公司的投资策略强调税后收益和保本。该公司的投资主要是固定期限证券和股权证券。大多数固定期限证券的平均有效期限都在10年以下。公司的投资资产经过管理，为其债务提供资金，并进行评估，以确保资本账户的长期稳定。

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由于公司从运营中产生现金，因此根据公司的投资政策和公司目标进行投资。该公司的投资政策旨在平衡多个目标，包括确保稳定的利息和股息收入来源，保留本金，以及提供足够的流动资金，以满足保险承保和其他未来需要支付的债务。购买的证券可以包括应税或免税的固定期限证券和股权证券的组合。该公司还投资于通常包括货币市场基金在内的短期投资，有时，该公司已经或可能投资于美国国库券、商业票据和存单。公司致力于保持高质量的投资组合。利息和投资收入水平主要取决于一般市场表现、利率和可供投资的现金数量。

截至2022年3月31日的三个月期间，利息和股息为91.5万美元，而去年同期为100万美元。2022年的减少主要是由于固定期限证券的平均余额减少以及收到的股息水平降低而收到的利息收入减少。

其他投资收益

其他投资收入主要包括与投资于未合并联营公司(通常为有限责任公司(“有限责任公司”))有关的收入，按权益会计方法或公允价值不容易厘定的投资的计量替代方法入账。替代计量方法要求没有可随时确定的公允价值的投资按成本、较少的减值以及加上或减去任何可观察到的价格变化而计入。本公司监控任何可能对该等投资的公允价值产生重大不利影响的事件或情况变化，并作出任何必要的调整。

在截至2022年3月31日的三个月里，其他投资收入为130万美元，而去年同期为90万美元。其他投资收入的变动受相关投资及/或所收到分派账面价值波动的影响。

已实现投资净收益

以已实现收益或亏损处置股权证券反映了行业分配决定、对发行人业务前景的持续评估以及税务筹划考虑等因素。此外，计入已实现投资收益净额的金额受到对非暂时性减值的证券估值评估的影响。由于这些因素和考虑因素的相互作用，不同时期的已实现投资净收益或净亏损可能会有很大差异。

在截至2022年3月31日的三个月里，已实现投资净收益为170万美元，而去年同期为32.1万美元。2022年或2021年没有记录减值费用。管理层认为，截至2022年3月31日剩余固定到期日证券的未实现亏损是暂时性的。

公司投资组合中的证券会受到经济状况和市场风险的影响。本公司在评估固定到期日证券的信贷或利息相关减值是否是临时性的时，会考虑相关事实和情况。相关事实和情况包括一项投资的公允价值低于成本的程度和时间长度。

在监测减值和确定减值是否是暂时性减值的过程中存在一些固有的风险和不确定因素。这些风险和不确定因素包括：经济前景比预期差或对发行人的影响大于预期的风险；公司对发行人履行所有合同义务能力的评估将根据发行人特征的变化而发生变化的风险；公司获得的信息或其他事实和情况的变化导致管理层改变出售固定到期日证券的意图的风险；以及管理层根据不准确的信息做出决定的风险。

股权证券投资的估计公允价值变动

在截至2022年3月31日的三个月里，股本证券投资的估计公允价值变化为590万美元，而去年同期为320万美元。这些波动是由于各个时期的一般市场状况发生变化所致。

其他收入

其他收入主要包括处置固定资产的损益和杂项收入。在截至2022年3月31日的三个月里，其他收入为29.9万美元，而去年同期为20.8万美元。

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费用

该公司的运营费用主要包括代理佣金、人事费用、办公室和技术费用以及索赔准备金。在截至2022年3月31日的三个月里，营业费用与去年同期相比增长了11.8%。截至2022年3月31日的三个月期间增加的主要原因是人员费用增加，但被索赔费用减少部分抵消。其他类别的营运开支较上一季度增长7.4%，主要用于支持我们的地理足迹扩张以及持续的战略技术计划。

以下是该公司截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间的运营费用摘要。分部间抵销已计入净额，因此，个别分部金额将不会与随附的未经审核综合财务报表附注4相符。
 截至三个月
3月31日，
(除百分比外，以千为单位)2022%2021%
业权保险$58,487 95.6 $52,412 95.7 
所有其他2,718 4.4 2,351 4.3 
总计$61,205 100.0 $54,763 100.0 

在合并的基础上，截至2022年3月31日的三个月的税后利润率为9.0%，而去年同期为19.2%。该公司不断努力增强其竞争优势和市场地位，包括持续主动地管理其运营费用。

公司总数

人员费用– 人员支出包括基本工资、福利和工资税、支付给员工的奖金和合同劳务费。在截至2022年3月31日的三个月期间，人员支出为2130万美元，而去年同期为1620万美元。在综合基础上，截至2022年3月31日的三个月期间，人员支出占总收入的百分比为30.8%，而去年同期为22.4%。截至2022年3月31日的三个月期间，人员支出增加的主要原因是我们扩大了在关键市场的业务，整体员工人数增加以支持更高的交易量，以及员工福利和合同劳动力成本增加。

办公和技术费用– 办公和技术费用主要包括设施费用、软件和硬件费用、折旧费用、电信费用和商业保险。在截至2022年3月31日的三个月里，办公室和技术支出为440万美元，而去年同期为270万美元。截至2022年3月31日的三个月期间的增长主要是由于对软件和技术相关计划的持续投资，以及与增加人员相关的设施费用增加。

其他费用– 其他费用主要包括业务发展费用、与保费相关的税收和许可、专业服务、所有权和服务费、无形资产摊销和其他一般费用。截至2022年3月31日的三个月期间，其他支出为560万美元，而去年同期为370万美元。截至2022年3月31日的三个月期间增加的主要原因是职称和服务费、与旅行有关的费用和专业服务费的增加。

业权保险

给代理商的佣金– 代理商佣金是代理商根据各自的代理商合同条款保留的保费部分。在截至2022年3月31日的三个月里，代理商的佣金与去年同期相比下降了2.2%。在截至2022年3月31日的三个月里，佣金费用占代理商净保费的百分比为65.3%，而去年同期为69.2%。佣金支出以及佣金支出占净保费的百分比的变化主要与地域组合的变化以及公司间佣金占总保费的百分比增加有关，合并后全资拥有的关联代理的公司间佣金将被取消。由于当地惯例、竞争和国家法规的影响，佣金费率因市场而异。

关于申索的准备金--#年索赔准备金减少88.9%结束的三个月期间2022年3月31日，与上年同期相比。申索准备金占净保费的百分率为0.3%。结束的三个月期间2022年3月31日，而去年同期为2.6%。截至2022年3月31日的三个月期间索赔准备金减少的主要原因是本期的有利亏损发展水平较高。
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所有权索赔通常在保单签发后的头几年内报告和支付。索赔准备金反映实际支付的索赔，扣除追回金额，加上对已发生但未报告的具体索赔准备金的调整，后者是根据以往索赔经验精算确定的。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间，扣除追回后的实际索赔付款分别为56.4万美元和61.3万美元。

截至2022年3月31日，索赔准备金总额为3640万美元。在这一总额中，约390万美元预留给具体索赔，约3250万美元预留给公司没有通知的索赔。由于未来索赔的不确定性、经济状况的变化以及索赔可能在几年内不会实现的事实，储量估计数可能会发生变化。

与以往期间相比，索赔预期负债的变化反映了索赔环境的不确定性，以及历史数据的预测能力有限。随着当前经验的发展和可靠数据的涌现，该公司不断更新和完善其储量估计。这些数据包括本季度已结案索赔的支付、未结案件中导致索赔调整员增加或减少案件准备金的新细节，以及这些类型的变化对公司总损失准备金的影响。随着新信息的发展，可能需要进行调整，这些信息往往与过去的经验不同。

所得税

在截至2022年3月31日的三个月期间，所得税准备金为160万美元，而去年同期为350万美元。在截至2022年3月31日的三个月里，包括联邦和州税收在内的所得税支出占所得税前收入的百分比为20.6%，而去年同期为20.2%。2022年和2021年的有效所得税税率与美国联邦法定所得税21%的税率不同，主要是由于免税所得税和州税的影响。免税收入降低了实际税率。

该公司认为，截至2022年3月31日，与已确认减值和未确认亏损相关的税收优惠更有可能实现。然而，这一判断可能会受到进一步市场波动的影响。

流动性与资本资源

该公司的主要现金需求包括一般运营费用、未来支付所有权要求、雇佣协议、租赁协议、所得税、资本支出、普通股红利以及运营所需货物和服务的其他合同承诺所需的合同和其他债务。本公司订立的所有其他安排不会合理地对流动资金或资本资源的可获得性产生重大影响。业务现金流历来是扩大业务的主要资金来源，无论是通过有机增长还是外部投资。该公司相信，其现金、短期投资和其他可随时出售的证券的余额，以及持续经营产生的现金流量，将足以满足未来12个月及以后的现金需求，包括对经营活动的资金以及对投资和融资活动的承诺。本公司目前并无认为会对本公司资本资源造成重大影响的已知趋势，本公司亦不预期该等资源的组合或相对成本会有任何重大变化。

该公司在正常业务过程中不时评估非有机增长机会，如合并和收购。由于这些事件的间歇性，相关的增量流动性和资本资源需求可能很难预测。

公司的经营业绩和现金流严重依赖房地产市场。该公司的业务有一定的固定成本，如人员；因此，房地产市场的变化受到密切关注，并相应地管理和调整人员水平等运营费用。本公司相信，其庞大的营运资金状况及营运开支管理将有助其透过房地产市场波动管理现金资源的能力。

新冠肺炎对该公司未来业务的影响程度将取决于目前无法确切预测的未来事态发展，包括疫情的持续时间和严重程度、为控制病毒及其变种的传播而采取的行动、由于疫情爆发而采取的监管行动以及疫苗的可获得性和接种率。在整个大流行期间，该公司一直保持全面运营，没有任何裁员。该公司的大量员工正在远程履行他们的工作职能。该公司没有接受刺激救济资金或产生任何其他形式的债务。

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现金流– 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月期间，经营活动提供的净现金流分别为130万美元和820万美元。经营活动提供的现金流量与净收入不同，原因是对非现金项目进行了调整，如股权证券投资的估计公允价值、投资损益、支付税款、索赔和其他应计负债的时间以及应收账款和其他资产的收款或变动的变化。

非经营性活动的现金流历来由购买和投资活动收益、发放股息和回购普通股组成。在截至2022年3月31日的三个月期间，净现金用于投资活动，而上一年期间投资活动提供的现金净额，是由于本年度投资销售收益和到期日减少所致。

该公司在其投资组合中以现金、短期投资和其他随时可出售的证券的形式保持高度的流动性。截至2022年3月31日，公司持有现金及现金等价物3,730万美元，短期投资5,860万美元，可供出售固定到期日证券6,770万美元，股权证券6,990万美元。所有活动对现金和现金等价物总额的净影响在2022年增加了14.2万美元。

资本资源– 该公司拥有的资本资源数量受到国家监管、保持第三方评级机构优越财务评级的需要以及其他营销和运营考虑的影响。

该公司的主要资金来源是其子公司的股息和分配，主要是它的两个所有权保险子公司。现金以股息的形式从其子公司获得，并作为其产生的经营和其他行政费用的补偿。报销是在公司与其子公司之间的管理协议的指导下进行的。

本公司的所有权保险子公司向本公司支付股息的能力受其各自住所所在州的监管。每个州都规定了所有权承销商可以支付股息或进行分配的程度，并要求支付股息和其他公司间转移事先获得监管部门的批准。法律允许的最高股息并不一定表明保险公司实际支付股息的能力。视监管情况而定，本公司未来可能需要在其产权保险附属公司保留现金，以维持其法定资本状况。截至2022年3月31日，ITIC和NITIC都达到了其持牌州的最低资本、盈余和准备金要求。

虽然国家法规和覆盖风险的需要可能会为资本要求设定最低水平，但其他因素需要将资本资源保持在超过所需最低金额的水平。例如，公司的资本资源帮助其保持了保险公司评级机构的高评级。卓越的评级增强了该公司与在全国拥有业务的大型知名业权保险公司竞争的能力。

强大的财务状况提供了必要的灵活性，为潜在的收购活动提供资金，投资于公司的核心业务，并将潜在不利发展的财务影响降至最低。通常需要额外资本的不利发展包括不利的财务结果、监管机构法定会计要求的变化、准备金费用、投资损失或为适应不断变化的监管环境而产生的成本，包括与CFPB监管房地产行业相关的成本。

该公司的资本化水平部分基于保留的净覆盖率。由于该公司的地理重点一直是并将继续集中在平均保费费率通常低于全国平均水平的州，相对于保费的资本化通常会高于行业平均水平。

由于公司历史上有能力从其综合业务和投资收入中持续产生正现金流，管理层相信，从业务中产生的资金将使公司能够在可预见的未来充分满足目前的运营需求。然而，特别是在新冠肺炎的持续影响以及俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突的情况下，由于受到利率环境、房地产活动、公司的索赔能力和财务实力评级等因素的影响，因此不能保证未来的经验将类似于历史经验。除了运营和投资方面的考虑外，利用机会性的外部增长机会可能需要获得额外的资本资源。本公司正在密切关注新冠肺炎的情况、乌克兰的冲突以及其他可能导致流动性发生重大不利变化的趋势，并将继续评估其资本配置战略，包括与支付股息、回购本公司普通股和/或保存现金有关的决定。

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购买公司股票-2015年11月9日，公司董事会批准根据公司的回购计划额外购买163,335股股票，因此该计划下仍有权根据紧接该批准后的计划购买总计500,000股公司普通股。除非早些时候董事会决议终止，否则该计划将在根据该计划授权购买的所有股票均已购买后失效。根据公司正在进行的购买计划，在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三个月期间，公司没有购买任何股票。公司预计未来会根据这一计划不时进行进一步的收购，这取决于公司普通股的现行市场价格、公司可用现金以及这些现金的现有替代用途等因素。

资本支出– 截至2022年3月31日的三个月期间，资本支出约为90.8万美元。2022年，该公司计划进行各种资本改善项目，包括增加对一些技术和系统开发计划以及硬件采购的投资，这些计划预计将通过运营现金流提供资金。所有重大预期资本支出均须定期审核及修订，并可能因若干因素而有所不同。

合同义务-截至2022年3月31日，该公司拥有总计3640万美元的索赔准备金。这些债务的数额和时间是估计的，并不是合同规定的。欺诈、挪用公款和多重财产所有权缺陷等事件可能会大大和出乎意料地导致估计所有权保险损失赔付金额和时间的增加以及损失成本趋势的增加，由此通胀因素(包括房地产价值)的增加或减少将影响所有权保险损失支付的最终金额，并可能增加总债务并影响索赔支付模式。由于索赔支付的时间长短以及基本经济和市场条件经常发生的变化，索赔估计数可能会发生变化，未来的付款可能会在这些估计数额的基础上增加或减少。

本公司的全资附属公司ITIC已与若干行政人员订立雇佣协议。截至2022年3月31日和2021年12月31日，这些协议的应计金额分别为1,420万美元和1,340万美元，其中包括退休后补偿和健康福利，并根据合同条款计算。这些执行合同以个人合同为基础进行核算。由于付款是基于特定事件的发生，包括死亡、残疾、退休、无故终止或控制权变更，付款期限目前是不确定的。有关退休协议及其他退休后福利计划的资料，请参阅本季度报告Form 10-Q中未经审计的综合财务报表附注5。

该公司签订主要用于办公空间的租赁协议。这些租约作为经营租约入账。本公司现有租约的一部分包括延长或取消租赁期的选择权，该选择权的行使完全由本公司酌情决定。根据截至2022年3月31日初始或剩余不可撤销租赁期限超过一年的经营租赁，未来未贴现的最低租赁付款总额为580万美元，其中包括与延长或取消租赁期限的选择权相关的租赁付款，前提是公司在采用日期确定租赁有望续签或延期。有关租赁的资料载于本季度报告10-Q表内未经审计的综合财务报表附注12。

在正常业务过程中，公司对运营所需的货物和服务作出其他合同承诺。预计该等承诺不会对本公司的流动资金产生重大不利影响。

表外安排

作为对其客户的一项服务，该公司通过ITIC管理托管和信托存款，这些存款是根据房地产合同收到的保证金、用于结算抵押贷款的未支付金额以及针对特定所有权风险的赔偿。这些金额不被视为本公司的资产，因此不包括在随附的未经审计的综合资产负债表中。然而，本公司仍对这些存款的处置负有或有责任。

此外，在根据《国内税法》第1031条管理递延纳税的同类交易时，ITEC是合格的交易所中介机构，持有用于购买重置物业的放弃财产的销售净收益。ITAC担任交易所融通所有权人，并通过ITAC的全资子公司有限责任公司为反向交换交易中的交易所持有财产。截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司为完成此类交易而持有的同类兑换存款和反向交换财产总额分别约为5.714亿美元和7.639亿美元。这些兑换存款存放在第三方金融机构。汇兑存款不被视为本公司的资产，因此不包括在随附的未经审核综合资产负债表内；然而，本公司仍须承担或有责任处置财产转移、支付收益及按协定利率收回收益。交易所服务收入包括这些存款的收入；因此，投资收入显示为非所有权服务，而不是投资收入。这些同类外汇基金主要投资于货币市场和其他短期投资。
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投资者信托公司管理的外部资产不被视为本公司的资产，因此不包括在随附的未经审计的综合资产负债表中。

本公司通常不会作出表外安排或向第三方提供担保。本公司并无任何涉及表外安排的重要流动资金或融资来源。除上述项目外，表外安排一般仅限于根据与第三方服务提供商达成的各种协议应支付的未来款项。

最新会计准则

近期的会计声明预计不会对公司的财务状况和经营结果产生实质性影响。请参阅本季度报告10-Q表中未经审计的综合财务报表附注1，以了解有关本公司的列报基础和主要会计政策的进一步信息。

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前瞻性陈述的避风港

这份10-Q表格季度报告，以及公司未来提交给美国证券交易委员会的文件中包含的信息，以及由公司或代表公司发布的书面材料、新闻稿和口头声明中包含的信息，包含或可能包含1933年证券法第27A节和1934年证券交易法第21E节所指的“前瞻性声明”，这些声明反映了管理层对未来时期的当前展望。这些陈述可以通过使用诸如“计划”、“预期”、“目标”、“相信”、“项目”、“预期”、“打算”、“估计”、“应该”、“可能”、“将会”和其他表示未来事件和趋势的词语来识别。所有涉及对未来的预期或预测的陈述，包括有关公司的增长战略、产品和服务开发、市场份额状况、索赔、支出、财务结果和现金需求的陈述，都是前瞻性陈述。但不限于，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--业务趋势和最近的状况；新冠肺炎大流行”中阐述的抵押贷款利率和整体经济环境的预测发展是前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于对未来事件的某些假设和预期，这些事件会受到一些风险和不确定因素的影响。未来的实际结果和趋势可能与历史结果或任何此类前瞻性陈述中预测的结果大不相同，这取决于各种因素，包括但不限于以下因素：

•新冠肺炎的影响，包括其变体，或其他流行病、气候变化、恶劣天气条件或发生另一灾难性事件；
•利率和房地产价格的变化；
•总体经济、商业和政治状况的变化，包括金融和房地产市场的表现；
•通货膨胀的潜在影响；
•俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突的影响；
•政府支持的实体的潜在改革；
•房地产交易量的水平、按揭成交量(包括再融资)的水平、不同房地产价值的市场之间的业权保险组合、二级按揭市场参与者的保险要求的变化，以及这些因素对业权保险需求的影响；
•用于支付实际索赔损失的索赔准备金可能不足；
•与欺诈有关的损失的发生率；
•网络攻击(包括勒索软件攻击)和其他网络安全事件的影响，包括在发生严重IT漏洞或故障时对公司声誉的损害；
•证券市场意外的不利变化可能导致公司投资的重大损失；
•公司的运营子公司面临着激烈的竞争，包括公司有能力以及时和经济高效的方式开发和提供符合不断变化的行业标准的产品和服务，并向新的地理位置扩张；
•本公司相当大一部分保费依赖北卡罗来纳州、德克萨斯州、佐治亚州和南卡罗来纳州市场；
•遵守政府法规，包括价格法规，以及适用法规或监管机构在其实施方面的重大变化；
•政府对本公司服务提供商合规的监督的影响，包括适用旨在保护消费者的财务法规；
•评级机构可能下调评级，这可能导致承销业务的损失；
•公司无法管理、开发和实施技术进步并防止系统中断或未经授权的系统入侵；
•适用于本公司保险子公司的法定要求，要求其保持最低资本、盈余和准备金水平，并限制其在未经监管机构事先批准的情况下向本公司支付股息的金额；
•出于竞争、营销和其他原因，希望将资本保持在法定最低要求以上；
•加强对业权保险业的监管审查和调查；
•公司对关键管理和营销人员的依赖，他们的流失可能对公司的业务产生实质性的不利影响；
•难以管理增长，无论是有机增长还是通过收购；
•不利的经济或其他条件可能导致公司对其全部或部分商誉和其他无形资产计入减值费用；
•减轻风险的政策和程序可能不足以防止损失；
•股东权利计划可能会阻碍涉及实际或潜在控制权变更的交易；以及
•本文档其他部分以及公司提交给美国证券交易委员会的其他文件中详细说明的其他风险。

34

这些和其他风险和不确定性可能会在公司提交给美国证券交易委员会的其他报告和文件中不时描述。有关可能影响预期的因素的更多详细信息，请参阅公司截至2021年12月31日的10-K表格年度报告，其中包括“风险因素”标题下的报告。公司没有任何义务(并明确表示不承担任何此类义务)，也不承诺更新或改变任何前瞻性陈述，以反映前瞻性陈述发表之日之后发生的情况或事件。您应该考虑到实际结果可能与我们的前瞻性陈述大不相同。

第三项。关于市场风险的定量和定性披露

较小的报告公司不需要此项。

第四项。控制和程序

披露控制和程序

公司的披露控制和程序旨在确保公司根据1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括旨在确保积累此类报告中需要披露的信息并酌情传达给公司管理层的控制和程序，以便及时做出关于要求披露的决定。

任何控制系统，无论其设计和运作如何良好，都不能绝对保证控制系统的目标得以实现，任何对控制系统的评价也不能绝对保证控制系统在所有情况下都有效运作。然而，公司的披露控制和程序旨在提供合理的保证，以实现披露控制和程序的目标。

根据交易法第13a-15(B)条，在公司管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，对公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序截至2022年3月31日有效，以提供合理保证，确保达到披露控制和程序的目标。

财务报告内部控制的变化

在截至2022年3月31日的季度内，本公司的财务报告内部控制没有发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分：其他信息
 
第1项。法律诉讼

见本季度报告第一部分第1项所列合并财务报表附注7中关于法律程序的讨论，通过引用将其并入本第二部分第1项。

第1A项。风险因素

先前在公司截至2021年12月31日的10-K表格年度报告第1A项下披露的风险因素没有发生重大变化。

第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用
2015年11月9日，本公司董事会批准根据本公司的回购计划额外购买163,335股股份，因此该计划下仍有权根据紧接该批准后的计划购买最多500,000股本公司普通股。在截至2022年3月31日的季度内，没有根据该计划回购公司的普通股。截至2022年3月31日，该计划仍有权购买总计428,161股公司普通股。除非董事会于较早前通过决议终止，否则该计划将于所有根据该计划获授权购买的股份(该数目可由董事会不时修订)购买后失效。公司预计未来将根据这一计划不时进行进一步的收购，这取决于公司普通股的现行市场价格、公司的可用现金以及这些现金的现有替代用途等因素。

Item 3. 高级证券违约

没有。

Item 4. 煤矿安全信息披露

不适用。

Item 5. 其他信息

2022年5月4日，公司的全资子公司中信与董事首席执行官兼董事长J.Allen Fine，总裁兼财务官、首席会计兼董事总裁James A.Fine，Jr.和执行副总裁、秘书兼董事总裁W.Morris Fine(各自为“执行人员”，统称为“高管”)订立了第二份经修订和重新签署的雇佣协议(统称为“重订雇佣协议”)。重新签署的雇佣协议修订和重申了先前与执行官员签订的修订和重新签署的雇佣协议(“现有雇佣协议”)。与现行雇佣协议相比，重新签署的雇佣协议包括以下变化：

1.学期。《重新签署的就业协议》引入了一种无限期的期限，直到双方根据其中的规定终止，消除了以前的做法，即先延长五年，然后每月自动延长期限。

2.补偿。重新签署的雇佣协议更新了所有薪酬条款，包括基本工资和解雇时的付款(如果适用)，基于每位高管之前披露的当前年度基本工资。此外，如发生“控制权变更”(如重新订立的雇佣协议所界定并与现有雇佣协议一致)，每位行政人员将有权获得一笔奖金，数额为该行政人员在受雇于本公司期间所领取的最高基本薪金金额的三倍，另加一笔相当于行政人员从本公司获得的三笔最高年度奖金平均值的三倍，于构成控制权变更的交易完成的生效日期一次性支付。

3.终止合同和解除合同：

a.很好的理由。重新签订的雇佣协议列出了下列情况，这些情况符合“充分理由”(以前的定义是指公司的重大违约行为，在书面通知后30天内仍未得到纠正)：(1)高管基本工资大幅减少；(2)高管的主要工作地点搬迁超过50英里；(3)公司严重违反本协议的任何重大规定；(4)公司未能从公司的任何继任者那里获得协议，以承担和
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(V)行政人员的头衔、权力、职责或责任发生重大不利改变(在行政人员身体或精神丧失行为能力或适用法律规定的情况下除外)；或(Vi)适用于行政人员的报告架构发生重大不利变化。根据重新订立的雇佣协议，行政人员不得以好的理由终止雇用，除非他已在最初存在该等理由的90天内向本公司董事会提供书面通知，说明有充分理由终止其雇佣关系的情况，而本公司亦已自发出该通知之日起至少30天内处理该等情况。

b.遣散费的支付。重新签署的雇佣协议要求，因死亡、残疾或退休而终止雇佣关系、无正当理由或与控制权变更相关的应付给相关高管的现金支付，在每种情况下均应在终止雇佣关系后60天内支付。

c.遣散费的金额。重新签订的雇佣协议修订了因死亡、伤残或退休而终止雇佣、无理由或有充分理由终止雇佣，或与控制权变更有关的终止应付款项的计算方法，规定基本工资部分将以支付给高管的最高基本工资为基础，而奖金部分将基于本公司支付的最高三年年度奖金的平均值。

d.发布索赔。《重新签署的就业协议》增加了一项要求，即要求适用的行政人员执行解除索赔要求，作为获得遣散费福利的条件。

4.限制性契约。 《重新签署的就业协议》扩大了保密、竞业禁止和竞业禁止的条款，并增加了关于知识产权和公司财产的标准条款。

5.税务问题。重订雇佣协议规定，如根据重订雇佣协议应付其中一名高管的任何款项或福利，或与控制权变更有关的任何其他付款或福利构成国税法第280G条所指的“降落伞付款”，并须按该守则第4999条征收消费税，则本公司将全数支付或减少应支付的金额以避免消费税，视乎哪一种替代方案对该高管更有利。

6.其他变化。重新签署的雇佣协议巩固、精简和更新了其他符合行政人员雇用安排习惯条款的现有条款。

于2022年5月4日，ITIC与每位行政人员签订经修订及重订的死亡福利计划协议(统称“重订雇佣协议”)。修订后的死亡抚恤金计划协定修订和重申先前与执行干事签订的修订和重新设定的死亡抚恤金计划协定(“现有的死亡抚恤金计划协定”)。除更新对重新订立的雇佣协议的参考外，经修订及重新订立的死亡计划协议规定，根据修订及重新订立的死亡计划协议，应支付予行政人员受益人的福利的基本薪金部分将以支付予行政人员的最高基本薪金为基础，而奖金部分将以本公司支付的最高三年年度奖金的平均值为基础。

以上对重新订立的雇佣协议及重新订立的死亡福利计划协议的描述，并不看来是完整的，而是参考重新订立的雇佣协议及重新订立的死亡福利计划协议的文本而有所保留，该两份协议的副本现作为本10-Q表格季度报告的附件10.1至10.6存档。

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第六项。陈列品
10.1
投资者所有权保险公司和J.Allen Fine之间的第二次修订和重新签署的雇佣协议，日期为2022年5月4日
10.2
第二次修订和重新签署的雇佣协议，由投资者所有权保险公司和小James A.Fine，Jr.签订，日期为2022年5月4日
10.3
投资者所有权保险公司和W.Morris Fine，Jr.之间的第二次修订和重新签署的雇佣协议，日期为2022年5月4日
10.4
由投资者所有权保险公司和J.Allen Fine修订和重新签署的死亡福利计划协议，日期为2022年5月4日
10.5
由投资者所有权保险公司和小James A.Fine，Jr.修订和重新签署的死亡福利计划协议，日期为2022年5月4日
10.6
由投资者所有权保险公司和小W.Morris Fine，Jr.修订和重新签署的死亡福利计划协议，日期为2022年5月4日
31(i)
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官的认证
  
31(ii)
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官的认证
  
32
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发的首席执行官和首席财务官证书
  
101.INS内联XBRL实例文档*
  
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档
  
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档
  
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
  
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
  
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
*-实例文档不会出现在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中

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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
 
 投资者拥有公司所有权
   
 由以下人员提供：/s/James A.很好，Jr.
  小詹姆斯·A·法恩，总裁、财务主管、首席执行官
财务官、首席会计官和
  
董事(首席财务官和
  
首席会计官)
 
 
 
Dated: May 10, 2022

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