第二项。 |
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 |
这些信息应与本季度报告第一部分第1项所列财务报表和附注一并阅读。以下讨论和分析可能包含趋势分析和其他前瞻性陈述，符合1934年《证券交易法》第21E条的含义，反映了我们对未来事件和财务结果的当前看法。“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“展望”、“估计”等词汇和短语以及类似的词汇和短语均表示前瞻性陈述。SPDR
®
Gold Trust的前瞻性陈述不是对未来结果和条件的保证，重要因素、风险和不确定因素可能会导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中所表达的大不相同。信任概述
SPDR
®
黄金信托(以下简称“信托”)是一家成立于2004年11月12日(“创始日期”)的投资信托。该信托发行一篮子股票(“篮子”)以换取黄金存款，并在赎回篮子时分配黄金。信托的投资目标是让股份反映金条价格的表现，减去信托运作的开支。这些股票旨在为投资者提供一种具有成本效益和便捷的黄金投资方式。黄金由汇丰银行(“托管人”)代表信托持有。
截至本季度报告发布之日，瑞信证券(美国)有限公司、高盛公司、高盛执行与清算公司、汇丰证券(美国)公司、摩根大通证券公司、美林专业结算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家银行资本市场公司、瑞银证券公司和维图美洲公司是唯一获得授权的参与者。授权参与者的最新名单可从受托人或保荐人处获得。
投资于股票并不能使投资者免受某些风险的影响，包括价格波动。下面的图表说明了股票价格和股票资产净值相对于相应的黄金价格的变动(每1/10盎司。黄金)自股票首次在纽约证交所交易并随后转移到纽约证交所Arca之日起：
股价和资产净值与金价-2004年11月18日至2022年3月31日
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目录表
股份价格及资产净值与黄金价格的偏离反映了若一项投资自成立以来一直持有，则所产生的信托开支的累积影响。
关键会计政策
黄金的估值，资产净值的定义
受托人对信托持有的黄金进行估值，并在纽约证券交易所Arca正常交易的每一天以LBMA黄金价格PM确定信托基金的资产净值，以当天LBMA黄金价格PM或纽约时间下午12：00较早者为准。如果在特定评估日没有公布LBMA黄金价格PM，或者如果LBMA黄金价格PM在特定评估日纽约时间下午12：00之前没有公布，则使用下一个最新的LBMA黄金价格(AM或PM)来确定信托的资产净值，除非受托人在与保荐人磋商后确定该价格不适合用作确定的基础。如果受托人和保荐人认为该价格不是对信托黄金进行估值的适当基准，他们将确定受托人采用的另一种估值基准。虽然我们认为LBMA黄金价格是黄金价值的适当指标，但还有其他指标可能不同于LBMA黄金价格。使用这种替代指标可能会导致信托黄金的公允价值定价出现重大差异，从而可能导致我们已发行的可赎回股份的不同市场调整或赎回价值调整。
一旦黄金的价值被确定，受托人从黄金的总价值和信托的所有其他资产中减去信托的所有估计的应计费用、支出和其他负债(如果设立的话，不包括记入信托储备账户的任何金额)。由此得出的数字是信托基金的资产净值。受托人通过将信托的资产净值除以纽约证券交易所Arca收盘时的流通股数量来确定每股资产净值。
国际督察有限公司(“督察”)每年在托管人的金库为信托基金持有的金条进行两次清点。每年进行一次完整的酒吧清点，与信托基金于9月30日结束的财政年度一致
这是
。2021年10月5日，监察局结束了对托管人持有的信托金条的年度全面清点。最新发展动态
信托基金及其赞助商及其服务提供者容易受到地缘政治事件和乌克兰战争持续或其他敌对行动的影响。
地缘政治事件以及乌克兰境内敌对行动的持续或其他敌对行动可能扰乱并可能影响赞助商及其服务供应商的业务活动，并对信托基金产生不利影响。
2022年2月下旬，俄罗斯发动了对乌克兰的入侵，大大加剧了俄罗斯与该地区和西方其他国家之间本已存在的地缘政治紧张局势。各国和政治机构对俄罗斯的行动、更大的总体紧张局势以及乌克兰的军事反应和更广泛冲突的可能性的反应，可能会增加金融市场的总体波动性，对区域和全球经济市场产生不利影响，并导致黄金价格和股票价格的波动。乌克兰冲突，加上全球政治影响和影响，包括制裁、航运中断、附带战争损害，以及冲突可能扩大到乌克兰境外，都可能扰乱黄金市场。2022年3月6日，LBMA暂停了对6家俄罗斯贵金属精炼商的认证，因此暂停了它们进入全球最大黄金市场的准入。
东欧的战争和其他地缘政治事件，包括但不限于俄罗斯和乌克兰，可能会导致包括贵金属价格在内的大宗商品价格波动。这些事件是不可预测的，可能会导致价格波动的时间延长。到目前为止，乌克兰冲突的影响没有对信托基金的业务产生实质性影响，也没有对黄金价格和信托基金的股价产生负面影响。
13
目录表
经营成果
在截至2022年3月31日的三个月中，新增55,600,000股(556篮子)以换取5,190,804.4盎司黄金，15,400,000股(154篮子)赎回以换取1,437,720.2盎司黄金，售出30,926.1盎司黄金以支付费用。
截至2022年3月31日，信托拥有并由托管人在其金库持有的黄金数量为35,090,730盎司，其中100%以伦敦商品交割金条的形式分配，根据2022年3月31日LBMA黄金价格下午68,151,460,785美元(成本-56,276,018,405美元)。
截至2021年9月30日，信托拥有并由托管人在其金库持有的黄金数量为31,830,401盎司，其中100%以伦敦良好交割金条的形式分配，市值为55,474,022,504美元，基于2021年9月30日LBMA黄金价格PM(成本-49,227,343,846美元)。
现金来源与流动性
截至2022年3月31日，该信托基金没有任何现金余额。在出售黄金以支付费用时，受托人努力出售支付费用所需的确切数量的黄金，以便将信托持有的黄金以外的资产降至最低。因此，我们预计信托基金将不会记录其业务的任何净现金流，其现金余额在每个报告期结束时将为零。
黄金价格走势分析
由于黄金价格的变动预计将直接影响信托公司股票的价格，投资者应了解最近黄金价格的变动情况。然而，投资者也应该意识到，金价过去的走势并不是未来走势的指标。本节介绍了金价走势的最新趋势。
以下图表提供了黄金价格的历史背景。该图表显示了2004年11月4日至2022年3月31日期间以美元/盎司计算的黄金价格走势，并基于LBMA黄金价格PM(如果有)。
每日金价-2004年11月4日-2022年3月31日
LBMA黄金价格PM美元
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目录表
平均、最高、最低和前三年的三个月和12个月期间以及从初始日期到2022年3月31日期间的黄金价格，基于2015年3月20日和以前的伦敦定盘价提供的LBMA黄金价格PM，是：
期末
| 期间 |
平均值 |
高 |
日期 |
低 |
日期 |
结束 期间 |
最后的 业务 天 (1) |
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| 截至2019年6月30日的三个月 |
$ | 1,309.39 | $ | 1,431.40 | Jun 25, 2019 | $ | 1,269.50 | Apr 23, 2019 | $ | 1,409.00 | Jun 28, 2019 | |||||||||||||||||
| 截至2019年9月30日的三个月 |
$ | 1,472.47 | $ | 1,546.10 | Sep 4, 2019 | $ | 1,388.65 | Jul 5, 2019 | $ | 1,485.30 | Sep 30, 2019 | |||||||||||||||||
| 截至2019年12月31日的三个月 |
$ | 1,480.96 | $ | 1,517.10 | Oct 3, 2019 | $ | 1,452.05 | Nov 12, 2019 | $ | 1,523.00 | Dec 31, 2019 | (2) | ||||||||||||||||
| 截至2020年3月31日的三个月 |
$ | 1,582.80 | $ | 1,683.65 | Mar 6, 2020 | $ | 1,474.25 | Mar 19, 2020 | $ | 1,608.95 | Mar 31, 2020 | |||||||||||||||||
| 截至2020年6月30日的三个月 |
$ | 1,711.13 | $ | 1,771.60 | Jun 29, 2020 | $ | 1,576.55 | Apr 1, 2020 | $ | 1,768.10 | Jun 30, 2020 | |||||||||||||||||
| 截至2020年9月30日的三个月 |
$ | 1,908.56 | $ | 2,067.15 | Aug 6, 2020 | $ | 1,771.05 | July 1, 2020 | $ | 1,886.90 | Sep 30, 2020 | |||||||||||||||||
| 截至2020年12月31日的三个月 |
$ | 1,874.23 | $ | 1,940.80 | Nov 6, 2020 | $ | 1,762.55 | Nov 30, 2020 | $ | 1,891.10 | Dec 31, 2020 | (2) | ||||||||||||||||
| 截至2021年3月31日的三个月 |
$ | 1,794.01 | $ | 1,943.20 | Jan 4, 2021 | $ | 1,683.95 | Mar 30, 2021 | $ | 1,691.05 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||
| 截至2021年6月30日的三个月 |
$ | 1,816.48 | $ | 1,902.75 | Jun 2, 2021 | $ | 1,726.05 | Apr 1, 2021 | $ | 1,763.15 | Jun 30, 2021 | |||||||||||||||||
| 截至2021年9月30日的三个月 |
$ | 1,789.52 | $ | 1,829.30 | Jul 29, 2021 | $ | 1,723.35 | Aug 10, 2021 | $ | 1,742.80 | Sep 30, 2021 | |||||||||||||||||
| 截至2021年12月31日的三个月 |
$ | 1,795.25 | $ | 1,864.90 | Nov 17, 2021 | $ | 1,753.20 | Oct 5, 2021 | $ | 1,820.10 | Dec 31, 2021 | (2) | ||||||||||||||||
| 截至2022年3月31日的三个月 |
$ | 1,877.16 | $ | 2,039.05 | Mar 8, 2022 | $ | 1,788.15 | Jan 28, 2022 | $ | 1,942.15 | Mar 31, 2022 | |||||||||||||||||
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| 截至2020年3月31日的12个月 |
$ | 1,463.10 | $ | 1,683.65 | Mar 6, 2020 | $ | 1,269.50 | Apr 23, 2019 | $ | 1,608.95 | Mar 31, 2020 | |||||||||||||||||
| 截至2021年3月31日的12个月 |
$ | 1,823.35 | $ | 2,067.15 | Aug 6, 2020 | $ | 1,576.55 | Apr 1, 2020 | $ | 1,691.05 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||
| 截至2022年3月31日的12个月 |
$ | 1,819.49 | $ | 2,039.05 | Mar 8, 2022 | $ | 1,723.35 | Aug 10, 2021 | $ | 1,942.15 | Mar 31, 2022 | |||||||||||||||||
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| 2004年11月12日至2022年3月31日 |
$ | 1,217.43 | $ | 2,067.15 | Aug 6, 2020 | $ | 411.10 | Feb 8, 2005 | $ | 1,942.15 | Mar 31, 2022 | |||||||||||||||||
| (1) | 期末金价是指期末最后一个营业日的LBMA黄金价格PM。这与信托契约和用于计算信托资产净值的基准一致。 |
| (2) | 在2021年12月、2020年或2019年12月的最后一个工作日没有LBMA Gold Price PM。2021年12月、2020年和2019年12月最后一个营业日的LBMA黄金价格AM分别为1,820.10美元、1,891.10美元和1,523.00美元。该信托于2021年12月31日、2020年及2019年12月31日的资产净值是根据信托契约使用LBMA Gold Price AM计算的。 |
第三项。 |
关于市场风险的定量和定性披露 |
信托契约并不授权受托人借钱支付信托的一般开支。信托不从事可能使信托或股票持有人面临任何与外币相关的市场风险的外币交易。信托不投资任何衍生金融工具或长期债务工具。
第四项。 |
控制和程序 |
披露控制和程序
保荐人的正式授权高级人员履行的职能相当于信托的主要执行人员和主要财务官在信托有任何高级人员的情况下将履行的职能，他们已经评估了信托的披露控制和程序的有效性，并得出结论，截至本报告所述期间结束时，信托的披露控制和程序是有效的。此等披露控制及程序旨在提供合理保证，确保信托根据1934年证券交易法(经修订)存档或提交的报告所需披露的资料，在适用规则及表格所指定的时间内予以记录、处理、汇总及报告，并累积及传达至保荐人的正式授权人员，以履行与信托的主要行政人员及主要财务人员在信托有任何高级人员的情况下会履行的职能相同的职能，以及在适当情况下向保荐人的审计委员会提供有关所需披露的及时决定。
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目录表
财务报告的内部控制
在我们最近一个财政季度内，财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对信托公司的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性产生重大影响。
第二部分--其他信息：
第1项。 |
法律诉讼 |
没有。
第1A项。 |
风险因素 |
你应该认真考虑第一部分第1A项中讨论的因素。我们年报中的“风险因素”
10-K
截至2021年9月30日的年度，这可能对我们的业务、财务状况或未来业绩产生重大影响。我们的风险因素与我们在2021年年报表格中披露的风险因素没有实质性变化10-K,
但以下情况除外：信托基金及其赞助商及其服务提供者容易受到地缘政治事件和乌克兰战争持续或其他敌对行动的影响。
地缘政治事件以及乌克兰境内敌对行动的持续或其他敌对行动可能扰乱并可能影响赞助商及其服务供应商的业务活动，并对信托基金产生不利影响。
2022年2月下旬，俄罗斯发动了对乌克兰的入侵，大大加剧了俄罗斯与该地区和西方其他国家之间本已存在的地缘政治紧张局势。各国和政治机构对俄罗斯的行动、更大的总体紧张局势以及乌克兰的军事反应和更广泛冲突的可能性的反应，可能会增加金融市场的总体波动性，对区域和全球经济市场产生不利影响，并导致黄金价格和股票价格的波动。乌克兰冲突，加上全球政治影响和影响，包括制裁、航运中断、附带战争损害，以及冲突可能扩大到乌克兰境外，都可能扰乱黄金市场。2022年3月6日，LBMA暂停了对6家俄罗斯贵金属精炼商的认证，因此暂停了它们进入全球最大黄金市场的准入。
在我们的年度报告中描述的风险
10-K
并不是信托基金面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。第二项。 |
未登记的股权证券销售和收益的使用 |
| a) | 没有。 |
| b) | 不适用。 |
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目录表