pra-20220331
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目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
(标记一)
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末March 31, 2022或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
的过渡期            至                         
委托文件编号：0-16533
保诚保险公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州63-1261433
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(国际税务局雇主身分证号码)
布鲁克伍德广场100号，伯明翰,艾尔35209
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(205)877-4400
(注册人的电话号码，
包括区号)		(原姓名、原地址和原地址
财政年度，如果自上次报告以来发生了变化)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元PRA纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  ☒ No ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☒ No ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器 ☒加速文件管理器 ☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司 ☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ No ☒
截至2022年5月4日，有54,047,919注册人已发行普通股的股份。

目录表
术语和缩略语词汇

当下列术语和缩略语出现在本报告正文中时，其含义如下。
术语含义
阿德年度合计免税额
AOCI累计其他综合收益(亏损)
冲浪板保诚保险公司董事会
博利商业自营人寿保险
CARE法案冠状病毒援助、救济和经济安全法
劳合社理事会伦敦劳合社的管理机构
CODM首席运营决策者
新冠肺炎冠状病毒病2019
解甲返乡死亡、残疾和退休
DPAC递延保单收购成本
东Re东方再保险有限公司，S.P.C.
EBUB已赚取但未开具账单的保费
ECO/XPL合同外债务/超出保单限额索赔
法尔劳合社的基金
FASB财务会计准则委员会
FHLB联邦住房贷款银行
FHLMC联邦住房贷款抵押公司
FNMA联邦全国抵押贷款协会
公认会计原则美国公认会计原则
GNMA政府全国抵押贷款协会
HCPL医疗保健专业人员责任
IBNR已发生但未报告
伊诺瓦再保险英诺华再保险有限公司，S.P.C.
美国国税局美国国税局
伦敦银行同业拆借利率伦敦银行间同业拆借利率
有限责任公司有限责任公司
劳合社伦敦市场的劳合社
低压有限合伙
医疗技术责任医疗技术和生命科学产品责任
按揭贷款两笔10年期抵押贷款，原始借款金额分别约为1,800万美元和约2,300万美元，分别由ProAsInsurance的一家子公司发放
NAV资产净值
否净营业亏损
NorCal诺卡尔保险公司，前身为诺卡尔相互保险公司
NRSRO国家认可的统计评级组织
纽交所纽约证券交易所
保监处其他全面收益(亏损)
PCAOB上市公司会计监督委员会
Ppm RRG互助保险公司首选医生医疗风险保留集团
循环信贷协议保诚的2.5亿美元循环信贷协议
罗股本回报率
ROU使用权
美国证券交易委员会美国证券交易委员会
水疗中心特殊用途安排
程控分离的投资组合单元
专业P&C特殊财产和意外伤害
2
目录表
术语含义
辛迪加1729伦敦劳合社辛迪加1729
辛迪加6131Lloyd‘s of London Syndicate 6131，与Lloyd’s of London Syndicate的特殊目的安排1729
银团信贷协议与辛迪加1729优质信托基金签订的无条件循环信贷协议
TCJA《减税和就业法案》2017年H.R.1
英国大不列颠及北爱尔兰联合王国
ULAE未分配亏损调整费用
VIE可变利息实体
VOBA收购的业务价值

3
目录表
有关前瞻性陈述的注意事项
表格10-Q中任何非历史事实的陈述均被明确识别为前瞻性陈述。这些陈述是基于我们对未来事件的估计和预期，会受到重大风险、假设和不确定因素的影响，这些风险、假设和不确定性可能会导致实际结果与前瞻性陈述中描述的预期结果大不相同。前瞻性陈述由诸如但不限于“预期”、“相信”、“估计”、“期望”、“希望”、“希望”、“打算”、“可能”、“可能”、“乐观”、“可能”、“潜在”、“初步”、“项目”、“应该”、“将会”和其他类似的表达方式来识别。有许多因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中的结果大不相同。因此，我们用来表达我们对未来事件和趋势的看法的句子和短语被明确指定为前瞻性陈述，就像本表格10-Q中被识别为给出我们对未来业务展望的部分一样。
与本公司业务有关的前瞻性表述包括：有关未来流动性和资本要求、投资估值和业绩、股本回报率、财务比率、净收入、保费、亏损和损失准备金、保费率和当前业务的保留、竞争和市场状况、产品线的扩展、新地区业务的发展或收购、可接受再保险的定价或可用性、监管机构和评级机构的行动、法院诉讼、立法诉讼、债务的支付或履行、股息的支付和其他事项的表述。
这些前瞻性陈述受到重大风险、假设和不确定因素的影响，其中包括可能影响未来事件实际结果的下列因素：
l总体经济状况的变化，包括通货膨胀或通货紧缩和失业的影响；
l我们维持股息支付的能力；
l可能影响我们的业务计划或运营的监管、立法和司法行动或决定，包括因新冠肺炎而对某些保险的解释发生变化；
l制定或废除侵权行为改革；
l国家支持的保险实体的成立或解散，这些实体提供现在由ProAsInsurance提供的保险，这可能会将相当数量的被保险人从私营保险市场移出或增加到私营保险市场；
l利率和税率环境的变化；
l解决不确定的税务事项和税法的变化，包括《关注法》的影响；
l可能影响我们业务的有关金融市场或市场活动的法律或政府法规的变化；
l美国政府履行其可能影响美国经济和我们的业务的义务的能力或看法的变化；
l金融市场表现影响我们投资的公允价值或使我们的投资价值难以确定；
l我们的监管机构、财务会计准则委员会、美国证券交易委员会、上市公司会计准则委员会或纽约证券交易所可能采用的要求或会计政策和做法的变化，可能会影响我们的业务；
l影响金融服务业、财产和意外伤害保险业或由我们的子公司或辛迪加1729承保的特定保险类别的法律或政府法规的变化；
l医疗保健提供系统的变化和/或美国政治气候的变化可能影响医疗保健政策或我们的业务，对我们的投保人，特别是我们投保人的保险需求和我们的损失成本的影响；
l将我们的承保人合并到较大的实体中或之下，这些实体可能由竞争对手承保，或者可能没有符合我们的承保标准的风险概况，或者可能不使用外部提供商来承保或以其他方式管理其大部分责任风险；
l周期性保险业趋势对我们承保的影响，包括我们经营的保险和再保险市场的需求和定价；
l在估计我们的损失和损失调整费用准备金和可收回的再保险时存在固有的不确定性；
l保险/再保险的可获得性、成本、质量或可收集性的变化；
l诉讼结果，包括我们受理的审前或审后动议、审判和/或上诉；
l大规模侵权诉讼对我们索赔费用的影响与我们预期的不同；
l对我们处理任何特定索赔可能产生的恶意指控，包括未能达成和解；
l独立代理人、机构、经纪人或经纪公司的损失或合并；
l我们的组织、薪酬和福利计划的变化；
4
目录表
l商业或竞争环境的变化可能会限制我们业务战略的有效性，并影响我们的收入；
l我们留住和招聘高级管理人员和其他合格人员的能力；
l我们的技术基础设施和我们的第三方供应商的可用性、完整性和安全性，包括任何可能导致信息损失、运营能力或实际金钱损失的网络攻击的敏感性；
l灾难性事件的影响，包括新冠肺炎疫情，因为它涉及我们的业务和保险业务、投资结果、劳合社财团和我们的保险风险；
l持续的新冠肺炎疫情对我们的保费金额、损失准备金、投资组合、资产估值、业务运营和员工队伍的影响；
l灾难性的人为事件的影响，如恐怖主义行为、战争行为以及内乱和政治动乱；
l与恐怖主义有关的保险立法和法律的影响；
l担保基金和其他国家评估；
l我们通过向新市场扩张或通过收购或业务合并实现持续增长的能力；
l未能成功整合NORCAL以实现预期结果或协同增效；
l评级机构对我们的控股公司或保险子公司的评级发生变化，无论是单独的还是作为一个集团；
l我们的章程文件、特拉华州法律和州保险法中的条款可能会阻碍更换或撤换管理层的尝试，或者可能会阻碍收购；
l国家保险限制可能禁止我们的保险子公司持有的资产，包括现金和投资证券，被用于一般公司目的；
l税务机关可能会对我们的税务立场提出异议，并导致我们招致大量的法律和会计成本，如果我们的辩护不成功，还会产生额外的税收成本，包括利息和罚款；以及
l由于业务中断、客户、员工或主要代理流失、运营成本增加或无法实现成本节约和协同效应，以及承担比预期更大的负债等原因，已完成收购的预期收益可能无法实现或可能延迟比预期更长的时间。
我们在劳合社市场的成员资格以及我们在某些劳合社财团中的参与可能产生的其他风险、假设和不确定因素包括但不限于：
l劳合社成员须按劳合社理事会按其承保能力的百分比征收的费用，目前最高为5%，但可由劳合社提高；
l辛迪加业绩可能受到劳合社理事会做出的决定的影响，而辛迪加1729的管理层几乎没有能力控制这些决定，例如不批准辛迪加1729的业务计划的决定，或增加继续运营所需资本的决定，以及我们向劳合社支付征款的义务；
l劳合社的保险和再保险关系和分销渠道可能会中断，或者劳合社的交易许可证可能被吊销，从而使劳合社辛迪加更难分销和营销其产品；
l评级机构可以下调劳合社的整体评级；以及
l辛迪加的运营依赖于一支规模较小的专业化管理团队，失去他们的服务可能会对辛迪加的业务产生不利影响。如果未来无法识别、聘用和留住其他高素质的人员，可能会对辛迪加1729的业务质量和盈利能力产生不利影响。
我们的结果可能与我们在任何前瞻性陈述中预期和讨论的结果大不相同。可能导致这些差异的主要风险因素在我们2021年12月31日关于Form 10-K的报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件(如我们的Form 10-Q季度报告)的“风险因素”中进行了描述。
我们告诫读者不要过度依赖任何此类前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅基于截至作出之日的情况，并建议读者，这些因素可能影响我们的财务业绩，并可能导致未来期间的实际结果与任何当前陈述中就未来期间表达的任何意见或陈述大不相同。除法律或法规要求外，我们不承担也明确拒绝公开发布任何前瞻性陈述的任何修订结果的义务，以反映此类陈述日期后的事件或情况，或反映预期或意外事件的发生。
5
目录表
目录
第一部分财务信息
第1项。
财务报表
简明合并资产负债表(未经审计)-2022年3月31日和2021年12月31日
7
简明综合资本变动表(未经审计)--截至2022年和2021年3月31日止三个月
8
简明综合收益表和全面收益表(未经审计)--2022年和2021年3月31日终了的三个月
9
简明综合现金流量表(未经审计)--2022年和2021年3月31日终了三个月
10
简明合并财务报表附注(未经审计)
11
陈述的基础
11
公允价值计量
12
投资
20
所得税
27
损失准备金和损失调整费用
28
承付款和或有事项
29
债务
30
股东权益
31
可变利息实体
32
每股收益(亏损)
32
细分市场信息
33
福利计划
36
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
37
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
81
第四项。
控制和程序
84
第二部分：其他信息
第1项。
法律程序
84
第1A项。
风险因素
84
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
84
第六项。
展品
85
签名
86

6
目录表
保险公司及其附属公司
简明综合资产负债表(未经审计)
(单位：千，共享数据除外)
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
资产
投资
固定到期日，可供出售，按公允价值计算(摊销成本，$3,861,574及$3,814,847预期信贷损失拨备，无截至每个相应的期间结束时)
$3,700,821 $3,833,722 
固定到期日，按公允价值交易(成本，$49,986及$43,914，分别)
49,421 43,670 
股权投资，按公允价值计算(成本，$211,962及$211,356，分别)
203,925 214,807 
短期投资233,345 216,987 
商业自营人寿保险80,879 81,767 
对未合并子公司的投资321,402 335,576 
其他投资(按公允价值计算，#美元100,678及$98,611，否则按成本或摊销成本计算)
103,876 101,794 
总投资4,693,669 4,828,323 
现金和现金等价物72,101 143,602 
应收保费(预期信贷损失准备金，#美元7,711截至2022年3月31日和美元7,436截至2021年12月31日)
260,929 241,095 
从再保险公司应收的已支付损失和损失调整费用14,310 14,599 
从再保险公司应收未付损失和损失调整费用464,780 451,741 
预付再保险费32,198 24,571 
递延保单收购成本65,491 58,940 
递延税项净资产157,214 117,613 
房地产，净值30,117 30,342 
经营租赁ROU资产17,989 19,595 
无形资产，净额71,717 73,336 
商誉49,610 49,610 
其他资产128,473 138,110 
总资产$6,058,598 $6,191,477 
负债与股东权益
负债
保单负债和应计项目
损失准备金和损失调整费用$3,603,246 $3,579,940 
未赚取的保费486,693 433,961 
应付再保险费24,891 22,627 
保单负债和应计项目总额4,114,830 4,036,528 
经营租赁负债19,190 20,844 
其他负债217,280 280,732 
债务减去未摊销债务发行成本
425,530 424,986 
总负债4,776,830 4,763,090 
股东权益
普通股(面值$0.01每股，100,000,000授权股份，63,371,520和63,308,741(分别发行股份)
634 633 
额外实收资本393,433 392,941 
累计其他全面收益(亏损)(扣除递延税项支出(收益))(#美元)33,755)及$4,423，分别)
(124,566)16,284 
留存收益1,428,229 1,434,491 
库存股，按成本计算(9,325,180截至每个相应期间结束时的股份)
(415,962)(415,962)
股东权益总额1,281,768 1,428,387 
总负债与股东权益$6,058,598 $6,191,477 
请参阅随附的说明。
7
目录表
保险公司及其附属公司
简明综合资本变动表(未经审计)
(单位：千)

保险公司股东权益
普通股额外实收资本累计其他综合收益(亏损)留存收益库存股总计
2021年12月31日的余额$633 $392,941 $16,284 $1,434,491 $(415,962)$1,428,387 
为补偿而发行的普通股及重新发行的股份对购股计划的影响— 7 — — — 7 
基于股份的薪酬— 1,342 — — — 1,342 
发行受限股和履约股的净效果1 (857)— — — (856)
向股东派发股息— — — (2,702)— (2,702)
其他全面收益(亏损)— — (140,850)— — (140,850)
净收益(亏损)— — — (3,560)— (3,560)
2022年3月31日的余额$634 $393,433 $(124,566)$1,428,229 $(415,962)$1,281,768 

普通股额外实收资本累计其他综合收益(亏损)留存收益库存股总计
2020年12月31日余额$632 $388,150 $75,227 $1,301,163 $(415,962)$1,349,210 
为补偿而发行的普通股及重新发行的股份对购股计划的影响— 8 — — — 8 
基于股份的薪酬— 1,024 — — — 1,024 
发行受限股和履约股的净效果1 (258)— — — (257)
向股东派发股息— — — (2,699)— (2,699)
其他全面收益(亏损)— — (33,705)— — (33,705)
净收益(亏损)— — — 7,735 — 7,735 
2021年3月31日的余额$633 $388,924 $41,522 $1,306,199 $(415,962)$1,321,316 
请参阅随附的说明。
8
目录表
保险公司及其附属公司
简明综合收益表和全面收益表(未经审计)
(单位为千，每股数据除外)
截至3月31日的三个月
 
20222021
收入
赚取的净保费$265,711 $187,358 
净投资收益20,443 15,017 
未合并子公司收益(亏损)中的权益7,620 6,788 
净投资收益(亏损)：
其他净投资收益(亏损)(13,506)8,849 
净投资收益(亏损)合计(13,506)8,849 
其他收入2,804 2,005 
总收入283,072 220,017 
费用
净亏损和亏损调整费用209,423 149,785 
承保、购买保单和运营费用：
运营费用38,810 31,522 
DPAC摊销32,966 24,929 
SPC美国联邦所得税支出642 356 
SPC股利支出(收入)2,367 1,742 
利息支出4,441 3,212 
总费用288,649 211,546 
所得税前收入(亏损)(5,577)8,471 
所得税拨备：
当期费用(福利)(607)3,008 
递延费用(福利)(1,410)(2,272)
所得税支出(福利)合计(2,017)736 
净收益(亏损)(3,560)7,735 
其他税后综合收益(亏损)，扣除重新分类调整后的净额(140,850)(33,705)
综合收益(亏损)$(144,410)$(25,970)
每股收益(亏损)：
基本信息$(0.07)$0.14 
稀释$(0.07)$0.14 
已发行普通股加权平均数：
基本信息54,012 53,918 
稀释54,143 53,998 
宣布的每股普通股现金股息$0.05 $0.05 
请参阅随附的说明。
9
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并现金流量表(未经审计)
(单位：千)
截至3月31日的三个月
 20222021
经营活动
净收益(亏损)$(3,560)$7,735 
将净收益(亏损)调整为经营活动提供的现金净额：
折旧和摊销，扣除增加额10,350 6,722 
BOLI现金退还价值(增加)减少888 915 
净投资(收益)损失13,506 (8,849)
基于股份的薪酬1,343 1,031 
递延所得税支出(福利)(1,410)(2,272)
保单购置费用，扣除摊销后净额(递延净额)(6,551)(420)
未合并子公司的权益(收益)亏损(7,620)(6,788)
来自未合并子公司的分配收益14,176 5,658 
其他，净额(1,056)(661)
更改：
应收保费(19,834)(9,165)
与再保险有关的资产和负债(18,113)(12,290)
其他资产12,367 13,151 
损失准备金和损失调整费用23,306 21,071 
未赚取的保费52,732 13,699 
其他负债(56,259)(837)
经营活动提供(使用)的现金净额14,265 28,700 
投资活动
购买：
固定期限，可供出售(231,557)(342,197)
股权投资(28,129)(38,232)
其他投资(12,757)(33,252)
对未合并子公司的投资(9,685)(5,319)
以下项目的销售或到期日收益：
固定期限，可供出售176,820 195,266 
股权投资27,305 82,048 
其他投资9,205 12,026 
固定期限的净卖出或(买入)、交易(6,119)3,163 
未合并子公司的投资资本返还17,302 17,618 
短期投资净卖出或到期日(买入)(16,632)56,836 
未结算证券交易、净变动(2,076)27,025 
购买资本资产(811)(1,243)
投资活动提供(使用)的现金净额(77,134)(26,261)
融资活动
按揭贷款的偿还— (390)
向股东派发股息(2,691)(2,686)
从外部独立的投资组合单元参与者收到的资本贡献(资本返还)(5,085)(53)
其他(856)(257)
融资活动提供(使用)的现金净额(8,632)(3,386)
增加(减少)现金和现金等价物(71,501)(947)
期初现金及现金等价物143,602 215,782 
期末现金及现金等价物$72,101 $214,835 
重大非现金交易
已宣布但尚未支付的股息$2,702 $2,699 
请参阅随附的说明。
10
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022

1. 陈述的基础
随附的未经审计简明综合财务报表包括保诚、其全资附属公司及保诚为主要受益人(保诚、保诚或本公司)的VIE的账目。有关保诚的VIE权益的更多信息，请参阅附注9。财务报表是根据中期财务信息公认会计准则以及表格10-Q和条例S-X第10条的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表所需的所有信息和附注。管理层认为，所有被认为是公平列报所必需的调整，包括正常的经常性调整，都已列入。截至2022年3月31日的三个月的业绩并不一定代表截至2022年12月31日的年度的预期业绩。随附的简明综合财务报表应与ProAsInsurance于2021年12月31日的Form 10-K报告中所载的综合财务报表和附注一并阅读。
保险公司在中国经营五可报告的部门如下：专业P&C、工人补偿保险、分离投资组合单元再保险、劳合社辛迪加和公司。关于本公司分部报告的更多信息，包括所提供的产品和服务的性质以及按分部划分的财务信息，请参阅附注11。
在2022年第一季度，由于将NORCAL大幅整合到专业P&C部门的业务中，ProAsment修正了其对ULAE的估计。ULAE是不能归因于处理特定索赔的成本，并被分配到合并综合收益表和全面收益表上的净亏损和损失调整费用。保险公司将这一变化预期地归因于会计估计的变化。会计估计的变化从估计发生变化的期间开始前瞻性地反映。公司对ULAE的估计发生变化，导致增加#美元7.3100万美元用于承保、保单购买和运营费用，抵消性减少5亿美元7.3净亏损和亏损调整费用，与根据本公司以前的方法估计为ULAE的金额相比，净亏损和亏损调整费用将减少600万欧元。本公司截至2022年3月31日的三个月的简明综合收益及全面收益表中的总开支或净收益(亏损)并未因这项估计变动而受到影响。
会计政策
按照美国公认会计原则编制财务报表时，公司需要作出估计和假设，以影响在财务报表日期报告的资产和负债、收入和费用的报告金额以及与这些金额相关的披露。公司根据当前和历史发展、市场状况、行业趋势以及公司认为在当时情况下合理的其他信息，包括新冠肺炎疫情的潜在影响，对这些估计和假设进行持续评估(有关更多信息，请参阅保诚2021年12月31日的Form 10-K报告中的“风险因素”项1A)。该公司不能保证实际结果将与其估计和假设相符；报告的经营结果可能会受到这些估计和假设的变化的重大影响。
保诚在作出对财务报告有重大影响的估计时所遵循的重要会计政策在保诚2021年12月31日的Form 10-K报告的合并财务报表附注1中概述。
采用的会计变更
在截至2022年3月31日的三个月内，保诚没有采用任何对其运营结果、财务状况或现金流产生重大影响的会计变化。
尚未采用的会计变更
保诚不知道截至2022年3月31日尚未采用的任何会计变化可能对其运营结果、财务状况或现金流产生实质性影响。
11
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
2. 公允价值计量
公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格。根据用于确定公允价值的投入的透明度(可观察性)，为评估资产和负债建立了一个三级等级，被认为最可观察的投入被归类为第一级，可观测性最小的被归类为第三级。等级等级定义如下：
 1级：相同资产和负债在活跃市场上的报价(未调整)市场价格。对于ProAsInsurance，1级投入通常是指在交易所或场外市场活跃交易的证券的报价。
 第2级：从独立于报告实体的来源获得的市场数据(可观察到的投入)。对于ProAsInsurance，第2级投入通常包括非活跃市场的报价、类似资产或负债的报价以及使用可观察到的投入(如利率和收益率曲线)的定价模型的结果，这些投入通常可以在通常报价的间隔内获得。
 第3级：报告实体根据当时可获得的最佳信息对市场参与者的假设(不可观察到的投入)。对于ProAsment，第3级输入用于提供很少或没有第1级或第2级输入的情况，或在特定情况下不适合使用。第三级投入包括部分或全部投入无法观察到的定价模型的结果、贴现现金流方法、单一非约束性经纪商报价以及基于管理层判断或估计对外部报价的调整。
截至2022年3月31日和2021年12月31日按公允价值经常性计量的资产的公允价值如下表所示。在适用的情况下，这些表格还显示用于确定该等公允价值的估值技术的公允价值等级。对于某些资产，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，根据公允价值计量的最重要投入的水平对资产进行分类。对公允价值计量的特定投入的重要性的评估需要判断和考虑被估值资产的特定因素。有关2级和3级类别证券使用的估值方法的更多信息，请参阅ProAsInsurance 2021年12月31日报告中合并财务报表附注3的Form 10-K。
12
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
March 31, 2022
公允价值计量使用总计
(单位：千)1级2级3级公允价值
资产：
固定期限，可供出售
美国财政部债务$— $225,676 $— $225,676 
美国政府支持的企业义务— 16,733 — 16,733 
州和市政债券— 492,291 — 492,291 
公司债务，多个可观察到的投入— 1,816,931 — 1,816,931 
公司债务，有限的可观察到的投入— — 53,325 53,325 
住房贷款抵押证券— 417,276 572 417,848 
机构商业抵押贷款支持证券— 12,847 — 12,847 
其他商业抵押贷款支持证券— 222,800 582 223,382 
其他资产担保证券— 433,639 8,149 441,788 
固定到期日，交易— 49,421 — 49,421 
股权投资
金融12,074 2,289 — 14,363 
公用事业/能源1,099 — — 1,099 
工业— — 2,500 2,500 
债券基金170,338 — — 170,338 
所有其他15,625 — — 15,625 
短期投资210,122 23,223 — 233,345 
其他投资1,789 95,449 3,440 100,678 
其他资产— 1,663 — 1,663 
按公允价值层次分类的总资产$411,047 $3,810,238 $68,568 4,289,853 
在资产净值中列报的资产，接近公允价值，不在公允价值层次结构中分类，作为以下部分报告：
对未合并子公司的投资267,125 
按公允价值计算的总资产$4,556,978 
负债：
其他负债$— $— $24,000 $24,000 
按公允价值层次分类的负债总额$— $— $24,000 $24,000 
13
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
2021年12月31日
公允价值计量使用总计
(单位：千)1级2级3级公允价值
资产：
固定期限，可供出售
美国财政部债务$— $238,507 $— $238,507 
美国政府支持的企业义务— 20,234 — 20,234 
州和市政债券— 519,196 — 519,196 
公司债务，多个可观察到的投入— 1,851,427 — 1,851,427 
公司债务，有限的可观察到的投入— — 47,129 47,129 
住房贷款抵押证券— 453,644 297 453,941 
机构商业抵押贷款支持证券— 14,141 — 14,141 
其他商业抵押贷款支持证券— 231,483 — 231,483 
其他资产担保证券— 451,459 6,205 457,664 
固定到期日，交易— 43,670 — 43,670 
股权投资
金融6,615 855 — 7,470 
工业— — 2,500 2,500 
债券基金187,059 — — 187,059 
所有其他17,778 — — 17,778 
短期投资174,944 42,043 — 216,987 
其他投资1,889 95,288 1,434 98,611 
其他资产— 649 — 649 
按公允价值层次分类的总资产$388,285 $3,962,596 $57,565 4,408,446 
在资产净值中列报的资产，接近公允价值，不在公允价值层次结构中分类，作为以下部分报告：
对未合并子公司的投资270,816 
按公允价值计算的总资产$4,679,262 
负债：
其他负债$— $— $24,000 $24,000 
按公允价值层次分类的负债总额$— $— $24,000 $24,000 


14
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
3级估值
除以下所述外，请参阅ProAsInsurance于2021年12月31日提交的Form 10-K报告中的合并财务报表附注3，以按证券类型汇总描述用于3级类别证券的估值方法。
第三级估值方法
住房抵押贷款支持证券、其他商业抵押贷款支持证券和其他资产支持证券包括使用交易商对类似证券的报价进行估值的应收账款证券化，或使用类似证券当前可用收益率的贴现现金流模型。类似证券被定义为具有类似信用质量、具有类似条款和支付特征的证券。对信用质量的评估基于NRSRO评级(如果有)，如果没有，则由管理层主观决定。2022年3月31日，1002021年12月31日，%的证券获得评级，平均评级为A。100%的证券获得评级，平均评级为BBB+。
关于3级估值的量化信息
以下是按证券类型划分的有关3级类别证券的量化信息：
公允价值在
(千美元)March 31, 20222021年12月31日估价技术无法观察到的输入射程
(加权平均)
资产：
公司债务，有限的可观察到的投入$53,325$47,129市场可比性
证券		可比性调整
0% - 5% (2.5%)
贴现现金流可比性调整
0% - 5% (2.5%)
住房贷款抵押证券$572$297市场可比性
证券		可比性调整
0% - 5% (2.5%)
贴现现金流可比性调整
0% - 5% (2.5%)
其他商业抵押贷款支持证券$582$—市场可比性
证券		可比性调整
0% - 5% (2.5%)
贴现现金流可比性调整
0% - 5% (2.5%)
其他资产担保证券$8,149$6,205市场可比性
证券		可比性调整
0% - 5% (2.5%)
贴现现金流可比性调整
0% - 5% (2.5%)
股权投资$2,500$2,500贴现现金流可比性调整
0% - 10% (5%)
其他投资$3,440$1,434贴现现金流可比性调整
0% - 10% (5%)
负债：
其他负债$24,000$24,000
随机模型/贴现现金流
不适用
0% - 10% (8%)
上述上市证券的公允价值计量中使用的重大不可观察投入是具有类似发行人、信用质量和到期日的可比证券的估值。可比证券可获得性的变化可能导致公允价值计量的变化。
15
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
公允价值计量--第3级资产
下表提供了有关使用第3级投入计量的资产公允价值变动的汇总信息。
 March 31, 2022
 第3级公允价值计量--资产
(单位：千)公司债务资产支持证券股权投资其他投资总计
平衡，2021年12月31日$47,129 $6,502 $2,500 $1,434 $57,565 
已实现和未实现收益(亏损)合计：
包括在收入中，作为以下项目的一部分：
净投资收益— 1 — — 1 
净投资收益(亏损)— — — 110 110 
包括在其他全面收入中(993)(260)— — (1,253)
购买9,711 5,585 — 1,483 16,779 
销售额(1,019)(5)— (116)(1,140)
转接来话1,000 — — 529 1,529 
转出(2,503)(2,520)— — (5,023)
平衡，2022年3月31日$53,325 $9,303 $2,500 $3,440 $68,568 
上述期末持有的3级资产的收益中包含的未实现收益(亏损)的变化$— $— $— $64 $64 
 March 31, 2021
 第3级公允价值计量--资产
(单位：千)公司债务资产支持证券其他投资总计
平衡，2020年12月31日$3,265 $8,693 $— $11,958 
已实现和未实现收益(亏损)合计：
包括在收入中，作为以下项目的一部分：
净投资收益1 (2)— (1)
净投资收益(亏损)— (11)— (11)
包括在其他全面收入中20 (179)— (159)
购买4,875 7,357 — 12,232 
销售额(17)(304)— (321)
转接来话858 — 2,152 3,010 
转出(1,233)(6,241)— (7,474)
平衡，2021年3月31日$7,769 $9,313 $2,152 $19,234 
上述期末持有的3级资产的收益中包含的未实现收益(亏损)的变化$— $— $— $— 
公允价值计量--第3级负债
从2021年5月5日收购NORCAL之日至2021年12月31日或2022年3月31日，或有对价的公允价值没有变化。

转账
前三级表中显示的转移是截至发生转移的期间结束时的转移。所有转账都是从2级转移到2级。
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目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月内，所有进出3级的转移都与所持证券有关，而相同或接近相同证券的市场活动水平因时期而异。如果有多个可观察到的投入，则使用这些投入对证券进行估值；否则，使用有限的可观察投入对证券进行估值。
公允价值未分类
在2022年3月31日和2021年12月31日，某些有限责任公司/有限责任公司和投资基金按公允价值经常性地计量基金资产，并为保诚的权益提供资产净值。该等权益的账面值是根据所提供的净资产净值计算，并被视为接近该等权益的公允价值。对于对未合并附属公司的投资，保诚确认其在未合并附属公司收益(亏损)中权益的资产净值在变动期内的任何变化。根据公认会计原则，这些投资的公允价值不属于公允价值等级。截至2022年3月31日与这些投资相关的ProAsInsurance未出资承诺金额以及截至2022年3月31日和2021年12月31日这些投资的公允价值如下：
 无资金支持
承付款		公允价值
(单位：千)3月31日，
2022		3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
对未合并子公司的投资：
私募债务基金(1)
$4,515$17,674 $18,465 
多头/空头股票基金(2)
无209 655 
非公募股权基金(3)
$55,591158,286 160,219 
信贷资金(4)
$51,86845,174 47,300 
专注于战略的基金(5)
$28,24445,782 44,177 
按资产净值结转的总投资$267,125 $270,816 
以下是截至2022年3月31日上表中列出的每项投资的附加信息。
(1)这项投资由以下权益组成二不相关的有限责任公司基金，其结构主要是通过私人债务工具的多元化投资组合提供利息分配。一LP允许通过特别同意进行赎回，而另一种不允许赎回。收入和资本将由有限责任合伙人酌情在预期的时间范围内定期分配，时间跨度为三至八年.
(2)这项投资主要持有北美股票的多头和空头，目标是利用旨在利用市场机会的策略获得绝对回报。允许赎回；但是，赎回超过指定阈值(最低阈值为90%)在完成基金审计之前可能只需支付部分费用，然后在30几天。
(3)这项投资由多个不相关的有限责任公司基金的权益组成，每个基金的结构都是通过对私募股权的多元化投资来实现资本增值，这些投资可以包括对收购、风险资本、包括优先、第二留置权和夹层的债务、不良债务、抵押贷款债券和其他以私募股权为导向的有限责任公司的投资。其中两个有限责任合伙允许根据有限责任合伙协议中规定的条款赎回；其他有限责任合伙不允许赎回。收入和资本将由有限责任公司酌情定期分配，时间跨度预计为十年.
(4)这项投资由多个无关的有限责任公司基金组成。两家基金寻求通过多元化的债务证券组合(包括债券、贷款和其他资产支持工具)获得卓越的风险调整后绝对回报。其余资金集中在私人中端市场公司夹层和高级担保贷款、信用范围内的机会、抵押贷款以及各种类型的贷款支持投资。One Fund允许在任何季度末赎回，但必须事先通知180另外两个基金允许在普通合伙人同意下进行赎回。剩余的资金不允许赎回。对于不允许赎回的基金，收入和资本将由有限责任公司酌情在基金剩余寿命的整个时间范围内定期分配。
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目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
(5)这项投资由多个不相关的有限责任公司/有限责任公司基金组成。其中一只基金是一家专注于投资北美消费品公司的有限责任公司，由股权和股权相关证券以及债务工具组成。第二只基金专注于飞机投资，以及与飞机相关的零部件和资产。对于这两只基金，都不允许赎回。另一只基金是一家专注于北美能源基础设施资产的LP，在普通合伙人同意的情况下允许赎回。剩余的基金是专注于房地产的有限责任公司，其中一家允许提前通知赎回。
未经上述有限责任公司/有限责任公司特别同意，保诚不得出售、转让或转让其在任何上述有限责任公司/有限责任公司的权益。
非经常性公允价值计量
保诚保险做了不是没有在2022年3月31日或2021年12月31日按公允价值非经常性基础计量的任何资产或负债。
金融工具--公允价值以外的方法
下表提供了该公司金融工具的估计公允价值，这些金融工具是根据针对该投资类型的公认会计原则使用公允价值以外的方法计量的。所提供的公允价值主要属于第3级公允价值类别。
 March 31, 20222021年12月31日
(单位：千)携带
价值		公平
价值		携带
价值		公平
价值
金融资产：
博利$80,879 $80,879 $81,767 $81,767 
其他投资$3,198 $3,198 $3,183 $3,183 
其他资产$33,029 $33,016 $40,581 $40,583 
财务负债：
2023年到期的优先票据*$250,000 $255,913 $250,000 $264,000 
分担费用证明书$176,351 $161,533 $175,900 $179,892 
其他负债$31,446 $31,446 $52,332 $52,332 
*账面价值不包括未摊销债务发行成本。
BOLI的公允价值等于估值日与保单相关的现金退回价值。
上表列出的其他投资包括按成本列账的FHLB普通股和按摊销成本列账的年金投资。保诚的三家保险子公司是联邦住房金融局的成员。FHLB普通股的估计公允价值是基于如果其会员资格被取消，子公司将获得的金额，因为会员资格不能出售。年金的公允价值代表预期未来现金流的现值，该现值使用活跃市场上类似结构工具的可用利率贴现。
其他资产和其他负债主要包括与供资递延补偿协议有关的相关投资资产和负债。有资金的递延补偿资产的公允价值以市场报价为基础，市场价格被归类为一级估值，公允价值为#美元。32.0百万美元和美元39.5分别为2022年3月31日和2021年12月31日。截至2021年12月31日，有资金的递延补偿资产的公允价值包括在截至2022年3月31日的三个月内终止的NORCAL收购中收购的拉比信托计划的资产。拉比信托资产全部由现金等价物和共同基金组成，总公允价值为#美元。5.2截至2021年12月31日(有关NORCAL收购的更多信息，请参阅ProAsInsurance 2021年12月31日报告中合并财务报表附注2的Form 10-K)。其他资产还包括一张无担保应收票据。应收票据的公允价值是基于应收票据的预期现金流的现值，对于信用状况和付款结构相似的应收账款，该现金流量在估值日按市场汇率贴现。其他负债主要包括与供资递延赔偿协定有关的负债。报告的余额是根据任选延期缴款和雇主缴款数额确定的，该数额根据参与人选择的基金的业绩情况对参与人结余公允价值的定期变化进行了调整，公允价值为#美元。31.4百万美元和美元52.3分别为2022年3月31日和2021年12月31日。于2021年12月31日的有资金支持的递延补偿负债的公允价值包括于截至2022年3月31日止三个月内终止的NORCAL收购所承担的递延补偿安排的负债。
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目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
兔子信托资产和现金；终止这些递延补偿安排在本期间没有产生损益。有资金的递延赔偿负债的公允价值总额为#美元。18.4截至2021年12月31日，综合财务报表附注2(有关详细信息，请参阅保诚2021年12月31日报告中的10-K表格附注2)。
债务的公允价值(不包括缴款证书)是根据预期未来现金流出的现值估计的，该现金流出按估值日可用利率贴现，这些债务是由信用状况与保诚类似的实体发行的类似债务。
缴费证书的公允价值是根据二叉项期权定价模型估算的。缴款证书是收购NORCAL的购买代价的一部分，并在转换过程中向某些NORCAL投保人发行，而这些工具是NORCAL相互保险公司的继任者NORCAL保险公司的义务(有关出资证书条款的进一步讨论，请参阅ProAsInsurance公司2021年12月31日的Form 10-K报告中综合财务报表附注2和附注13)。
19
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
3. 投资
2022年3月31日和2021年12月31日的可供出售固定到期日包括：
March 31, 2022
(单位：千)摊销
成本		未实现收益总额未实现亏损总额估计公允价值
固定期限，可供出售
美国财政部债务$237,899 $240 $12,463 $225,676 
美国政府支持的企业义务17,650 15 932 16,733 
州和市政债券511,863 1,368 20,940 492,291 
公司债务1,955,390 4,593 89,727 1,870,256 
住房贷款抵押证券441,565 2,142 25,859 417,848 
机构商业抵押贷款支持证券13,231 46 430 12,847 
其他商业抵押贷款支持证券232,924 471 10,013 223,382 
其他资产担保证券451,052 2,065 11,329 441,788 
$3,861,574 $10,940 $171,693 $3,700,821 
 2021年12月31日
(单位：千)摊销
成本		未实现收益总额未实现亏损总额估计公允价值
固定期限，可供出售
美国财政部债务$239,765 $1,166 $2,424 $238,507 
美国政府支持的企业义务20,467 29 262 20,234 
州和市政债券511,750 9,620 2,174 519,196 
公司债务1,884,455 29,050 14,949 1,898,556 
住房贷款抵押证券455,438 4,254 5,751 453,941 
机构商业抵押贷款支持证券13,909 294 62 14,141 
其他商业抵押贷款支持证券231,226 2,530 2,273 231,483 
其他资产担保证券457,837 2,747 2,920 457,664 
$3,814,847 $49,690 $30,815 $3,833,722 

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目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
按合同到期日计算，2022年3月31日可供出售固定到期日的记录成本基础和估计公允价值如下。实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。
(单位：千)摊销
成本		在一个月内到期
年或以下		截止日期为
一年
穿过
五年		截止日期为
五年
穿过
十年		截止日期为
十年		总公平
价值
固定期限，可供出售
美国财政部债务$237,899 $21,181 $128,387 $74,586 $1,522 $225,676 
美国政府支持的企业义务17,650 1,798 11,029 3,774 132 16,733 
州和市政债券511,863 22,193 159,219 188,721 122,158 492,291 
公司债务1,955,390 141,092 848,525 774,223 106,416 1,870,256 
住房贷款抵押证券441,565 417,848 
机构商业抵押贷款支持证券13,231 12,847 
其他商业抵押贷款支持证券232,924 223,382 
其他资产担保证券451,052 441,788 
$3,861,574 $3,700,821 
不包括美国政府、美国政府支持的企业和美国政府债务货币市场基金的债务，不是对任何实体或其附属公司的投资超过10截至2022年3月31日的股东权益的百分比。
账面价值为#美元的现金和证券54.5截至2022年3月31日，有100万人存放在各州保险部门，以满足监管要求。
作为劳合社的一员，保诚必须在劳合社(简称FAL)保持资本，以支持辛迪加1729的承保。截至2022年3月31日，保诚的固定资产投资由可供出售的固定到期日组成，公允价值为#美元。36.9百万美元，以及现金和现金等价物#0.1100万美元存放在劳合社，以满足FAL的这些要求。
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保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
处于亏损状态的投资
下表提供了有关在2022年3月31日和2021年12月31日处于未实现亏损状态的投资的汇总信息，包括投资处于持续未实现亏损状态的时间长度。
March 31, 2022
 总计少于12个月12个月或更长时间
 公平未实现公平未实现公平未实现
(单位：千)价值损失价值损失价值损失
固定期限，可供出售
美国财政部债务$208,608 $12,463 $195,658 $11,629 $12,950 $834 
美国政府支持的企业义务16,601 932 12,835 599 3,766 333 
州和市政债券372,603 20,940 357,967 19,551 14,636 1,389 
公司债务1,437,296 89,727 1,292,183 75,597 145,113 14,130 
住房贷款抵押证券367,247 25,859 316,182 20,314 51,065 5,545 
机构商业抵押贷款支持证券9,835 430 9,695 416 140 14 
其他商业抵押贷款支持证券204,736 10,013 194,654 9,310 10,082 703 
其他资产担保证券375,684 11,329 360,024 10,477 15,660 852 
$2,992,610 $171,693 $2,739,198 $147,893 $253,412 $23,800 

2021年12月31日
 总计少于12个月12个月或更长时间
 公平未实现公平未实现公平未实现
(单位：千)价值损失价值损失价值损失
固定期限，可供出售
美国财政部债务$190,054 $2,424 $181,689 $2,206 $8,365 $218 
美国政府支持的企业义务16,287 262 16,287 262 — — 
州和市政债券175,442 2,174 171,930 2,039 3,512 135 
公司债务945,196 14,949 866,731 11,828 78,465 3,121 
住房贷款抵押证券326,248 5,751 290,019 4,320 36,229 1,431 
机构商业抵押贷款支持证券4,529 62 4,355 54 174 8 
其他商业抵押贷款支持证券151,827 2,273 145,467 1,884 6,360 389 
其他资产担保证券278,915 2,920 271,463 2,796 7,452 124 
$2,088,498 $30,815 $1,947,941 $25,389 $140,557 $5,426 
截至2022年3月31日，不包括美国政府或美国政府支持的企业债务，有2,504债务证券(64.6持有的所有可供出售的固定到期日证券的百分比)处于未实现亏损状态1,288发行人。在这些证券中，最大和第二大未实现亏损头寸约为#美元。2.3百万美元和美元2.0分别为100万美元。截至2022年3月31日，对这些证券进行了减值评估。
截至2021年12月31日，不包括美国政府或美国政府支持的企业债务，有1,766债务证券(45.8持有的所有可供出售的固定到期日证券的百分比)处于未实现亏损状态998发行人。在这些证券中，最大和第二大未实现亏损头寸分别约为#美元。0.4百万美元。截至2021年12月31日，对这些证券进行了减值评估。
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目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
每个季度，保诚都会进行详细的分析，以评估其持有的处于未实现亏损状态的证券是否因信贷或非信贷因素而遭受减值。对评估中考虑的因素的详细讨论包括在保诚2021年12月31日的Form 10-K报告的合并财务报表附注1中。
截至2022年3月31日，以未实现亏损状态持有的固定到期日证券(不包括资产支持证券)已支付了所有预定的合同付款，预计将继续支付。资产支持证券的预期未来现金流，不包括GNMA、FNMA和FHLMC发行的未实现亏损，作为2022年3月31日减值评估的一部分，使用证券相关抵押品(贷款)的最新六个月历史业绩数据进行估计，如果没有历史数据，则使用基于行业的假设，并等于或超过证券的当前摊销成本基础。
在截至2022年3月31日的三个月里，没有为预期的信贷损失拨备。
下表显示了截至2021年3月31日的三个月的可供出售固定到期日的预期信贷损失拨备的前滚。
截至2021年3月31日的三个月
(单位：千)公司债务总计
余额，2020年12月31日$552 $552 
与以下方面相关的削减：
期内售出的证券(552)(552)
余额，截至2021年3月31日$— $— 
关于固定期限可供出售证券的买卖的其他信息如下：
截至3月31日的三个月
(单位：百万)20222021
销售所得(不包括到期日和付款)$63.5 $61.9 
购买$231.6 $342.2 
股权投资
保诚的股权投资按公允价值列账，公允价值变动在收入中确认为变动期内投资净收益(亏损)的组成部分。截至2022年3月31日和2021年12月31日，简明综合资产负债表上的股票投资主要包括债券基金，其次是股票和投资基金。
短期投资
保诚的短期投资在购买时的到期日为一年或更短时间，主要包括对美国国债、商业票据和货币市场基金的投资。短期投资按公允价值列账，由于其短期性质，公允价值近似于证券的成本。
博利
保险持有BOLI保单，按保单的当前现金退回价值计算(原始成本为$42百万美元)，其中包括从NORCAL获得的BOLI保单(原始成本为$10百万)。在获得保单时，所有被保险人都是ProAsment或NORCAL管理层的成员。该计划的主要目的是通过保单现金价值的收益来抵消未来的员工福利支出。保险是这些保单的所有者和受益人。
23
目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
净投资收益
按投资类别分列的投资净收益(亏损)如下：
截至三个月
3月31日
(单位：千)20222021
固定期限$21,544 $15,692 
股票701 694 
短期投资，包括其他426 273 
博利(47)444 
投资手续费及开支(2,181)(2,086)
净投资收益$20,443 $15,017 
对未合并子公司的投资
保诚对未合并子公司的投资如下：
 March 31, 2022账面价值
(单位：千)百分比
所有权		3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
符合条件的保障性安居工程税收抵免合作伙伴关系见下文$10,036 $12,424 
所有其他投资，主要是投资基金有限责任公司/有限责任公司
见下文311,366 323,152 
$321,402 $335,576 
ProAsInsurance持有的合格经济适用房项目税收抵免合伙权益通过以税收抵免和项目运营亏损的形式向基金投资者提供税收优惠来产生投资回报。这些投资的账面价值反映了保诚对合伙企业的总承诺(包括资金和非资金)，减去任何摊销。截至2022年3月31日，保诚的所有权百分比一的税收抵免合伙权益几乎是100%；这项权益的账面价值为#美元2.0百万美元。截至2021年12月31日，保诚的所有权百分比二的税收抵免合伙权益几乎是100%；这些权益的账面价值为$3.22021年12月31日为100万人。相对于剩余的税收抵免合伙权益，人保的所有权百分比小于20%；这些权益的账面价值为$8.02022年3月31日为百万美元，9.22021年12月31日为100万人。由于ProAsInsurance有能力对合伙企业施加影响，但不控制它们，因此所有这些都是使用权益法核算的。见附注9中关于ProAsInsurance持有被动权益的实体的进一步讨论。
保诚持有不被视为投资基金的投资基金有限责任公司/有限责任公司及其他权益法投资及有限责任公司的权益。保险公司的持股比例四LPS/LLC的数量大于25%，预计随着基金到期和其他投资者参与基金，这一比例将会降低；这些投资的账面价值为#美元。49.32022年3月31日为百万美元，49.02021年12月31日为100万人。相对于剩余投资和有限责任公司，保险公司的所有权百分比低于25%；这些权益的账面价值为$262.12022年3月31日为百万美元，274.22021年12月31日为100万人。保险公司没有能力对这些基金中的任何一项施加控制。
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目录表
保险公司及其附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
March 31, 2022
未合并子公司收益(亏损)权益
未合并子公司的权益收益(亏损)包括合格的经济适用房项目税收抵免合伙企业和具有历史意义的税收抵免合伙企业的亏损。记录的投资结果反映了保诚在合伙经营业绩中的可分配部分。税收抵免减少了所得税在使用期间的支出。与ProAsInsurance的税收抵免合伙投资相关的记录结果和确认的税收抵免如下：
截至三个月
3月31日
(单位：千)20222021
符合条件的保障性安居工程税收抵免合作伙伴关系
已记录的损失$2,388 $3,368 
已确认的税收抵免$1,205 $3,324 
历史性的税收抵免伙伴关系*
录得的亏损(收益)$— $(182)
已确认的税收抵免$— $50 
*ProAsInsurance持有历史性的税收抵免合作伙伴关系，该伙伴关系于2020年全面摊销。这种伙伴关系通过向基金投资者提供税收抵免、可抵税的项目运营亏损和正现金流等形式的好处，产生了投资回报。保诚在2021年第一季度收到了与这项投资相关的分配，这是一个已完成项目产生的正现金流的结果，这被确认为运营收益。
本公司的税收抵免合伙企业投资产生的税收抵免为$1.2截至2022年3月31日止三个月，由于本公司按税项计算的预期综合亏损，本公司预期综合亏损已递延至未来期间使用。截至2021年3月31日的三个月，本公司的税收抵免合伙投资产生的税收抵免为3.4100万美元被推迟，预计将在未来期间使用。不包括在上表中的是$2.0在截至2022年3月31日的三个月内，由于将截至2022年3月31日的三个月的公司估计净资产结转到2021年纳税年度，从2019年起重新获得了100万的税收抵免。重新获得的税收抵免是在2019年赚取的，但由于2019年和2020年产生的NOL，直到2021年才使用。截至2022年3月31日，该公司约有49.9其对税收抵免伙伴关系的投资产生了数百万可用税收抵免结转，他们预计将在未来期间利用这些伙伴关系。
本公司历史悠久的税收抵免合伙企业的基础项目提供的税收抵免通常在项目投入使用的纳税年度内提供，而合格的经济适用房项目税收抵免合伙企业提供的税收抵免大约在十年内提供。
重大权益法被投资人
如前所述，保诚持有使用权益会计方法计量的某些投资，主要是有限责任公司/有限责任公司的投资，这些投资在简明综合资产负债表中作为对未合并子公司的投资的一部分列账。每个季度，保诚都会评估其股权方法投资的重要性。截至2022年3月31日，ProAsInsurance确定一种股权方法投资对象Prime Storage Fund II，LP具有重大意义。该基金主要投资于自助式仓储房地产。截至2021年3月31日，ProAsInsurance确定一种股权方法被投资人-NB Private Equity Credit Opportunities Fund LP-意义重大。NB私募股权信贷机会基金LP基金主要投资于私募股权支持公司的优先/初级债务工具，包括有担保和无担保的贷款、债券和其他工具。下表列出了大量资金的汇总财务信息，包括根据公认会计准则编制的基金财务报表中未归属于ProAsInsurance的部分。由于大多数保诚的权益法投资向本公司报告业绩时有一个季度的滞后，以下汇总的财务信息分别是截至2021年12月31日和2020年12月31日的三个月的财务信息。

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(单位：千)截至2022年3月31日的三个月
截至2021年3月31日的三个月
优质存储基金II LP
NB私募股权信贷机会基金有限责任公司
净投资收益$28,691 $40,636 
净投资收益(亏损)22,438 14,587 
未实现升值(折旧)净变化235,525 61,777 
净收益(亏损)$286,654 $117,000 
可归因于ProAsInsurance的净收益(亏损)*$1,457 $2,056 
*代表ProAsInsurance在基金总收入或亏损中的份额，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的简明综合收益表和全面收益表中，作为未合并子公司收益(亏损)的权益组成部分。
净投资收益(亏损)
已实现的投资收益和损失按先进先出原则确认。下表提供了有关净投资收益(损失)的详细信息：
截至三个月
3月31日
(单位：千)20222021
总已实现收益，可供出售固定期限$1,187 $4,294 
已实现(亏损)总额，可供出售固定到期日(1,124)(187)
已实现净收益(亏损)，交易固定期限(75)72 
已实现净收益(亏损)、股权投资(220)4,189 
已实现净收益(亏损)、其他投资650 3,196 
未实现持有收益(亏损)、交易固定期限的变化(326)(214)
未实现持股收益(亏损)、股权投资的变动(11,485)(2,937)
按公允价值列账的未实现持有收益(损失)、可转换证券的变动(2,476)(190)
其他363 626 
净投资收益(亏损)$(13,506)$8,849 
在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月里，保诚不是I don‘不能在收益中确认任何与信用相关的减值损失，或在保监处确认任何非信用减值损失。
下表显示了在与减值债务证券有关的收益中记录的累计信贷损失的前滚，其中一部分减值记录在保监处。
截至三个月
3月31日
(单位：千)20222021
期初余额$— $552 
由于以下原因而减少：
期内售出的证券(已变现)— (552)
余额3月31日$— $— 
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4. 所得税
就中期而言，保诚一般采用估计年度有效税率法，根据该方法，本公司根据对其年度有效税率的当前估计，厘定所得税拨备(利益)。于截至2022年3月31日止三个月，在估计年度有效税率法得出不可靠的估计有效年税率后，保诚使用离散有效税率法记录所得税。当采用估计年度有效税率法并不可行且不能提供可靠的年度有效税率估计时，则采用离散方法。本公司认为，在截至2022年3月31日的三个月内，使用离散有效税率法比使用年度有效税率法更合适，因为公司估计的普通收入的微小变化将对估计的年度有效税率产生重大影响，并将导致所得税支出(收益)和税前会计收益(亏损)之间的习惯关系出现较大差异。保诚将每季度重新评估其使用这种方法，直到公司认为回归估计的年度有效税率方法被认为是合适的为止。截至2021年3月31日止三个月，保诚采用估计年度有效税率法。根据估计年有效税率法，不寻常、不常见或不能可靠估计的项目计入收入所在期间的实际税率，称为离散项目。按预估年度有效税率法计算公司年初至今所得税支出(收益), 它包括根据税收抵免伙伴关系提供的最新可用信息估计的年初至今的税收抵免收益；税收抵免伙伴关系提供的实际抵免金额可能与我们的估计不同。这种差异的影响在确定的期间内得到确认。
在截至2022年3月31日的三个月中，所得税拨备不同于对所得税前收入适用法定联邦所得税税率所获得的拨备，主要是因为ProAsInsurance确认了从税收抵免合伙投资转移的税收抵免利益。在计算本公司年初至今的所得税支出(收益)时，本公司根据税收抵免合伙企业提供的最新信息，计入了年初至今的估计抵税收益；抵税合伙企业提供的实际抵免金额可能与本公司的估计不同。这种差异的影响在确定的期间内得到确认。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，保险公司作为其他资产一部分计入的美国联邦和英国所得税应收账款为1美元。7.9每期百万美元。截至2022年3月31日和2021年12月31日，包括在美国联邦和英国所得税应收总额中的未确认税收优惠负债为#美元3.4每一期间100万美元，其中包括约#美元的应计利息负债0.4每期百万美元。
收购NorCal
由于收购了NORCAL，ProAsment拥有美国联邦NOL结转，截至2022年3月31日，结转约为$43.0100万美元，并将于2035年开始到期。有关更多信息，请参阅ProAsInsurance 2021年12月31日报告中合并财务报表附注7的Form 10-K。
冠状病毒援助、救济和经济安全法
作为对新冠肺炎的回应，CARE法案于2020年3月27日签署成为法律，其中包含几项针对公司的条款，并放宽了最初由TCJA施加的某些扣减限制。有关进一步讨论，请参阅保诚2021年12月31日的Form 10-K报告中合并财务报表附注7的进一步讨论。作为CARE法案的结果，ProAsInsurance被允许将2019和2020纳税年度产生的NOL结转至多五年。保险产生了大约$的NOL33.3从2020纳税年度结转到2015纳税年度的100万美元，导致要求退还约$11.7百万.
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5. 损失准备金和损失调整费用
损失准备金是根据对个别索赔的估计和根据ProAsInsurance过去的损失经验、现有的行业数据以及对未来索赔频率、严重性、通货膨胀趋势和结算模式的预测，按精算确定的对未来损失的估计建立的。估计准备金，特别是适合负债敞口的准备金，是一个复杂的过程。对于ProAsInsurance承保或再保险的高比例风险，索赔可能会在较长的一段时间内解决，通常五年或更多，并可能受到诉讼。估计损失需要保诚在一段较长的时间内对多种不确定性作出和修改判断和评估。因此，储量估计可能与最终结果有很大不同。当有新的数据可用时，管理层会定期审查和更新在建立ProAsInsurance准备金时使用的假设。以前建立的准备金估计数的变化计入估计数发生变化期间的收益。有关保诚损失准备金的更多信息，请参阅保诚2021年12月31日的Form 10-K报告中的合并财务报表附注1和附注10。
损失准备金和损失调整费用准备金的活动摘要如下：
(单位：千)截至2022年3月31日的三个月截至2021年3月31日的三个月截至2021年12月31日的年度
年初余额$3,579,940 $2,417,179 $2,417,179 
未付损失和损失调整费用的再保险可收回金额减少451,741 385,087 385,087 
年初净余额3,128,199 2,032,092 2,032,092 
从收购NORCAL获得的净储量— — 1,089,103 
净亏损：
本年度(1)
214,753 154,634 797,732 
前几年建立的储备的有利发展，净额(2)
(5,330)(4,849)(45,483)
总计209,423 149,785 752,249 
付款对象：
本年度(13,179)(10,513)(109,925)
前几年(185,977)(126,534)(635,320)
已支付总额(199,156)(137,047)(745,245)
期末净余额3,138,466 2,044,830 3,128,199 
外加未付损失和损失调整费用的再保险可收回金额464,780 393,420 451,741 
期末余额$3,603,246 $2,438,250 $3,579,940 
(1)截至2022年3月31日的三个月和截至2021年12月31日的年度净亏损包括2.5百万美元和美元6.7与NORCAL的假定未到期保费相关的负VOBA分别摊销了100万美元，这笔保费将按相关保费的收益比例在一段时期内摊销，作为本事故年净亏损的减少额(见ProAsInsurance于2021年12月31日提交的Form 10-K报告中综合财务报表附注2)。
(2) 截至2022年3月31日的三个月和截至2021年12月31日的年度确认的上年净有利储备发展包括#美元2.9百万美元和美元7.9分别就NORCAL假设净准备金的购进会计公允价值调整摊销和与NORCAL DDR准备金相关的负VOBA摊销，该负VOBA被记录为减去上一个事故年度的净亏损和亏损调整费用(见ProAsInsurance于2021年12月31日提交的Form 10-K报告中综合财务报表附注2)。自2021年5月5日收购之日以来，保诚没有确认与NORCAL之前的事故年准备金相关的任何发展。
估计负债准备金是复杂的，需要使用许多假设。随着时间的推移以及前几年的最终亏损已知或需要进行更准确的估计，ProAsInsurance将增加或减少前几年确定的准备金估计。在截至2022年3月31日的三个月中确认的净有利亏损发展主要反映了工人补偿保险和分离投资组合单元再保险部门索赔结束模式的总体有利趋势。工伤赔偿中确认的净有利损失发展
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保险部分主要与2019年及之前的事故年份有关。在分离投资组合单元再保险部门确认的净有利亏损发展主要与2019年和2020年事故年度有关。在截至2022年3月31日的三个月内确认的有利发展净额是扣除公司为潜在的ECO/XPL索赔增加的准备金$4.0在专业P&C细分市场中有100万美元。不包括ECO/XPL准备金的增加和购进会计调整摊销(见上表脚注2)，ProAsInsurance确认上一事故年的净有利准备金发展为#美元。5.0在专业P&C部门，主要与2019年至2021年的事故有关。在截至2022年3月31日的三个月内确认的合并净有利亏损发展部分被劳合社辛迪加部门因某些灾难相关损失而确认的不利储备发展所抵消。
在截至2021年3月31日的三个月中确认的净有利亏损发展主要反映了特殊P&C部门的索赔严重程度趋势低于预期(即索赔的平均规模)，主要与2017年和2018年事故年有关。净有利的发展还反映了工人补偿保险和分离的投资组合单元再保险部门索赔结束模式的总体有利趋势。工伤保险部门确认的净有利亏损发展主要与2017年事故年度及之前有关。在分离投资组合单元再保险部门确认的净有利亏损发展主要与2018年和2019年事故年度有关。在截至2021年3月31日的三个月内确认的合并净有利亏损发展部分被劳合社辛迪加部门因某些财产和巨灾相关损失而确认的不利储备发展所抵消。
截至2021年12月31日的年度确认的净有利亏损发展主要反映了专业P&C部门出现的亏损低于预期，这主要与2015至2020年的事故年度有关。保诚没有确认与NORCAL在2021年之前的事故年准备金有关的任何发展。在特殊P&C部分确认的上一年事故年的净有利准备金开发还包括$1.02021年第三季度，我们为新冠肺炎预留的IBNR储备减少了100万。净有利的发展还反映了工人补偿保险和分离的投资组合单元再保险部门索赔结束模式的总体有利趋势。工伤保险分部确认的净有利亏损发展主要与2012至2017年的意外年度有关。在分离投资组合单元再保险部门确认的净有利亏损发展主要与2015年事故年和2018年至2020年事故年有关。于2021年确认的综合净有利亏损发展部分被劳合社辛迪加部门因某些巨灾相关亏损而确认的不利储备发展所抵销。
6. 承付款和或有事项
保险涉及与保险单和索赔处理有关的各种法律诉讼，包括但不限于投保人提出的索赔。这些类型的法律诉讼发生在公司的正常业务过程中，根据保险实体的公认会计原则，被视为公司损失准备过程的一部分，这一过程在ProAsInsurance 2021年12月31日的Form 10-K报告综合财务报表附注1的会计政策部分的“损失和损失调整费用”标题下详细描述。保险公司还对该公司采取了与其索赔活动无关的其他直接行动，这些行动被评估并作为其他负债的一部分入账。对于这些公司法律行动，公司对每个案例进行单独评估，并根据与或有负债相关的公认会计准则指导，建立其认为适当的准备金。截至2022年3月31日，没有为公司法律行动建立物质储备。
作为劳合社的一员，保诚有义务执行辛迪加1729，包括辛迪加信贷协议和FAL要求。辛迪加信贷协议是一项向辛迪加1729溢价信托基金提供营运资金的无条件循环信贷协议。于2022年3月31日，银团信贷协议下的最高允许借款约为GB30.0百万(约合美元)39.42022年3月31日为百万)。自2022年7月1日起，允许的最大借款额度将降至GB15.0百万(约合美元)19.72022年3月31日为百万)来自GB30.0根据2022年1月签署的经修订辛迪加信贷协议，金额为100万欧元。修订后的辛迪加信贷协议的到期日为2023年6月30日，并包含年度自动续订功能，允许ProAsInsurance在至少发出通知的情况下选择不续订30在下一个自动续订日期的前几天，即一年在到期日之前。根据银团信贷协议，垫款的利息为3.8每年%，可随时偿还，但在2023年6月30日之后按需偿还，可通过自动续费功能延期。截至2022年3月31日，有不是银团信贷协议项下的未偿还借款。保诚提供FAL以支持辛迪加1729的承销，该承销包括投资证券以及存放在劳合社的现金和现金等价物，总公允价值约为$37.02022年3月31日为百万美元(见附注3)。
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保险公司进行了可能存在表外信用风险或市场风险的金融工具交易。这些交易包括短期贷款承诺和向非公共投资实体提供资金的承诺。根据短期贷款承诺，ProAsInsurance已同意在30天的基础上向交易对手预付资金，前提是没有违反合同中规定的任何条件。截至2022年3月31日，保诚与非公共投资实体相关的资金承诺总额以及约#美元的短期贷款承诺234.2百万美元，其中包括如果全额短期贷款延期而交易对手违约的风险金额。然而，与短期贷款承诺相关的信用风险微乎其微，因为合同的对手方是评级很高的商业机构，而且迄今一直在履行其合同义务。截至2022年3月31日，与这一短期贷款承诺相关的预期信贷损失在金额上是象征性的。
保诚此前已与一家公司签订了一项服务协议，为该公司的HCPL业务账簿中的某些产品线提供数据分析服务。2021年11月，保诚执行了本服务协议的修正案，将公司的承诺延长了额外的三年年费约为$3.5百万美元。此外，修改后的服务协议包含每年一次的一年制自动延期功能，除非任何一方至少通过提供通知来选择不续订服务协议六个月在合同结束之前。与本服务协议相关的保险运营费用为$0.9百万美元和美元0.6截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元。截至2022年3月31日，本协议下的剩余承付款估计约为$9.0百万美元。
NORCAL收购中的购买对价包括或有对价。选择接受NORCAL股票并将其提交给ProAsInsurance的NorCal投保人有资格获得或有对价份额，金额最高约为$84百万美元，取决于NORCAL在2020年12月31日至2023年12月31日之间的最终净亏损的税后发展情况。这项或有对价的估计公允价值为#美元。24截至2022年3月31日，这一数字与2021年5月5日的收购日期没有变化，是利用随机模型得出的。这一估计数不能保证最终支付或有对价。根据NORCAL在2020年12月31日至2023年12月31日之间的实际最终净亏损发展情况，应支付给合格投保人的实际金额可能大于或小于24目前公允价值估计为百万美元。请参阅关于附注2中的或有对价的进一步讨论，以及保诚2021年12月31日的Form 10-K报告中合并财务报表附注2中关于NORCAL收购的进一步讨论。
7. 债务
保诚的未偿债务包括以下债务：
(千美元)3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
优先票据，2023年到期，无抵押，利息为5.3每年%
$250,000 $250,000 
2031年到期的供款证书，利息为3.0%(实际利率为4.35%)自2022年4月起按年支付
176,351 175,900 
本金总额426,351 425,900 
减少未摊销债务发行成本821 914 
债务减去未摊销债务发行成本$425,530 $424,986 
循环信贷协议
与保险公司签订了循环信贷协议七参与贷款的人。将于2024年11月到期的循环信贷协议可用于一般企业目的，包括但不限于短期营运资金、董事会授权的股份回购以及对其他活动的支持。保诚的循环信贷协议允许借款最高可达$250百万美元，并有可用澳元50百万手风琴功能，如果成功订阅，将把允许的借款扩大到最高$300百万美元。截至2022年3月31日和2021年12月31日，有不是循环信贷协议的未偿还借款。
《公约》遵守情况
没有与高级票据或2023年和2031年到期的缴款证书相关的财务契约。
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循环信贷协议包含构成违约的惯例陈述、契诺和事件，以及违约的补救措施。循环信贷协议还规定了关于允许杠杆率的财务契约。保险公司目前遵守循环信贷协议的所有契约。
附加信息
有关保诚债务的更多信息，请参阅保诚2021年12月31日的Form 10-K报告中的合并财务报表附注13。
8. 股东权益
在2022年3月31日和2021年12月31日，100百万股法定普通股和50百万股授权优先股。董事会有权厘定发行优先股的规定，包括将发行的股份数目、指定、权力、优惠及权利，以及该等股份的资格、限制或限制。
保险公司宣布派发现金股息#美元0.052022年和2021年第一季度的每股收益。在2022年和2021年三个月期间宣布的股息总额为#美元。2.7每期百万美元。任何派发未来现金股息的决定须由董事会在全面检视财务表现、未来预期及董事会认为相关的其他因素后作出最终决定。有关其他信息，请参阅ProAsInsurance 2021年12月31日报告中合并财务报表附注14的Form 10-K。
于2022年3月31日，董事会授权回购普通股或偿还未偿债务$110仍有100万台可供使用。保诚保险做了不是在截至2022年或2021年3月31日的三个月内，我不会回购任何普通股。
其他综合收益(亏损)和累计其他综合收益(亏损)
下表提供了AOCI组成部分的详细分类，以及从AOCI重新分类为净收益(亏损)的金额。除在公司英国子公司持有的可供出售证券的非实质性未实现收益和亏损外，下表中所有金额的税收影响都是按照制定的21%的美国联邦公司税率计算的。保监处包括一项递延税项优惠#美元。38.2百万美元和美元8.3截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元。
截至2022年和2021年3月31日的三个月，AOCI各组成部分的余额变化如下：
(单位：千)未实现投资收益(亏损)固定收益和退休后负债的未确认变化累计其他综合收益(亏损)
平衡，2021年12月31日$14,929 $1,355 $16,284 
保监处，重新分类前的税后净额(140,808)— (140,808)
从AOCI重新分类的税后净额(28)(14)(42)
本期净保险金额(140,836)(14)(140,850)
平衡，2022年3月31日$(125,907)$1,341 $(124,566)

(单位：千)未实现投资收益(亏损)非信贷减值
固定福利计划负债中未确认的变化(1)
累计其他综合收益(亏损)
平衡，2020年12月31日$75,388 $(57)$(104)$75,227 
保监处，重新分类前的税后净额(30,415)— — (30,415)
从AOCI重新分类的税后净额(3,347)57 — (3,290)
本期净保险金额(33,762)57 — (33,705)
平衡，2021年3月31日$41,626 $— $(104)$41,522 
(1)截至2021年3月31日的三个月，金额代表对东方收购中承担的固定福利计划负债的重新估计。固定福利计划冻结了额外福利的收入，福利计划负债每年都要重新估计。该公司在2021年第三季度终止了东方的固定收益计划。
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9. 可变利息实体
保诚在一些实体中持有被动权益，这些实体被认为是公认会计准则指导下的VIE。保诚的VIE权益主要由有限责任公司/有限责任公司的权益组成，该等权益旨在取得多元化的股权及债务回报。作为对未合并子公司的投资的一部分，保诚的VIE权益总计为$291.42022年3月31日为百万美元，303.72021年12月31日为100万人。对于对这些投资实体的经济表现影响最大的活动，保险公司没有权力，因此不是主要受益者。对ProAsInsurance持有较大权益但不持有控股权的实体的投资采用权益法入账。因此，ProAsment没有整合这些VIE。保诚与这些VIE的参与仅限于其在VIE中的直接所有权利益。除附注6所披露的资金承诺外，保诚与任何该等VIE并无安排向VIE或代表VIE提供其他财务支持。截至2022年3月31日，保诚与这些投资相关的最大亏损敞口仅限于保诚在VIE投资的账面价值。
作为公司收购NORCAL的结果(参见ProAsInsurance 2021年12月31日的Form 10-K报告中合并财务报表附注2)，ProAsInsurance是PPM RRG的主要受益者。虽然保诚不直接拥有PPM RRG，但它通过其管理服务协议管理PPM RRG的业务运营，并通过不可撤销的投票代理有效控制PPM RRG董事会。该管理服务协议允许保诚向RRG提供管理和监督服务，其中包括做出影响PPM RRG运营的业务决策的能力。Ppm RRG有一个$5向NORCAL支付的百万美元盈余票据，这是其唯一的资本来源。自2021年5月5日NORCAL收购之日起，保诚已合并PPM RRG的账户余额和交易。在2022年3月31日，大约是$141保诚资产的百万美元和约141简明综合资产负债表所列负债中有100万项与PPM RRG有关。
10. 每股收益(亏损)
稀释加权平均股份的计算方法为基本加权平均股份加上假定限制性股份单位和业绩股份单位已归属的影响，该影响采用库存股方法计算。下表提供了该公司已发行普通股的基本加权平均数与其稀释后的已发行普通股加权平均数之间的对账：
(单位为千，每股数据除外)
截至三个月
3月31日
20222021
已发行普通股加权平均数，基本54,012 53,918 
证券的摊薄效应：
限售股单位114 76 
绩效份额单位17 4 
已发行普通股加权平均数，稀释后54,143 53,998 
稀释股对每股收益(亏损)的影响$— $— 
稀释性普通股等价物反映在每股收益(亏损)计算中，而反稀释性普通股等价物不反映在每股收益(亏损)计算中。在截至2022年3月31日的三个月中，所有增加的普通股等价物不包括在计算稀释后每股收益(亏损)中，因为这样做将对该期间产生反稀释作用。有几个不是截至2021年3月31日的三个月的反稀释普通股等价物。
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11. 细分市场信息
保诚的部门基于公司的内部管理报告结构，该结构的财务结果由公司的首席运营官定期评估，以确定资源分配和评估经营业绩。本公司不断评估其内部管理报告结构和由其CODM评估的信息，以确定是否发生了任何可能影响其部门报告结构的变化。
该公司在以下地区运营五根据所提供的产品和服务的性质组织的细分市场：专业P&C、工人补偿保险、独立投资组合单元再保险、劳合社辛迪加和公司。有关保诚分部的更多信息包含在保诚2021年12月31日的Form 10-K报告的合并财务报表附注18中。对每种保障措施的描述五运营和可报告部门如下。
•专业P&C包括专业责任保险和医疗技术责任保险。
•工伤赔偿 保险包括主要向雇员人数在1,000人或以下的雇主提供的工伤保险产品。
•分离投资组合单元再保险包括该公司的开曼群岛SPC业务Inova Re和East Re的SPC的业绩(承保利润或亏损，加上投资结果，扣除美国联邦所得税)。
•劳合社 辛迪加包括保诚参与劳合社伦敦辛迪加1729和辛迪加6131的结果。与2021年承保年度相比，保诚参与2022年承保年度辛迪加1729业绩的比例保持不变5%。自2022年1月1日起，由于自2022年会计年度起，Syndicate 6131的适用业务保留在Syndicate 1729内，因此Syndicate 6131停止以配额份额的方式承保Syndicate 1729。由于季度滞后，公司停止参与辛迪加6131要到2022年第二季度才会反映在公司的业绩中。
•公司包括ProAsInsurance的投资业务，不包括公司独立投资组合Cell ReInsurance和劳合社辛迪加部门报告的投资业务。此外，这部分还包括公司费用、利息费用。在公司保险实体以外产生的美国所得税和非保费收入。
各分部的会计政策在保诚2021年12月31日的Form 10-K报告的合并财务报表附注1中进行了说明。保诚根据税前承保利润或亏损来评估其专业保险和工伤保险部门的业绩。ProInsurance根据营业利润或亏损来评估其独立投资组合Cell再保险部门的表现，其中包括仅分配给SPC业务的投资资产的投资结果，扣除美国联邦所得税。劳合社辛迪加部门的业绩是根据营业利润或亏损进行评估的，其中包括仅分配给劳合社辛迪加业务的投资资产的投资结果，扣除英国所得税支出。公司部门的业绩是根据对综合税后业绩的贡献进行评估的。保险对部门间交易进行会计处理，如同交易是以当前市场价格向第三方进行的一样。不将资产分配给细分市场，是因为除上文讨论的仅分配给独立投资组合单元再保险和劳合社辛迪加部门的投资外，投资和其他资产不在细分市场一级进行管理。下面的表格信息显示了公司可报告部门的财务结果，这些财务结果与简明综合收益表和全面收益表中反映的结果相一致。从2021年第二季度开始，交易相关成本上升至显著水平；因此，管理层决定，从2021年第二季度开始，交易相关成本将不会计入预期的部门，因为ProAsInsurance在评估其任何运营或可报告部门的财务业绩时不考虑这些成本。因此，交易相关成本计入分部业绩与截至2022年3月31日的三个月合并业绩的对账。
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按部门划分的财务结果如下：
截至2022年3月31日的三个月
(单位：千)专业P&C工伤保险分离投资组合单元再保险劳埃德财团公司段间抵销已整合
赚取的净保费
$197,967 $40,684 $19,314 $7,746 $— $— $265,711 
净投资收益
— — 112 211 20,120 — 20,443 
未合并子公司收益(亏损)中的权益
— — — — 7,620 — 7,620 
净投资收益(亏损)— — (711)(399)(12,396)— (13,506)
其他收入(费用)(1)
1,019 682 1 134 2,065 (1,097)2,804 
净亏损和亏损调整费用(2)
(165,958)(27,211)(11,491)(4,763)— — (209,423)
承保、购买保单及营运费用(1)(2)
(42,878)(13,001)(4,369)(2,709)(8,739)1,097 (70,599)
SPC美国联邦所得税支出(3)
— — (642)— — — (642)
SPC股利(费用)收入
— — (2,367)— — — (2,367)
利息支出
— — — — (4,441)— (4,441)
所得税优惠(费用)
— — — — 1,770 — 1,770 
细分结果
$(9,850)$1,154 $(153)$220 $5,999 $— (2,630)
将分部与合并结果进行对账：
与交易有关的费用，净额(4)
(930)
净收益(亏损)$(3,560)
重大非现金项目：
折旧和摊销，扣除增加额$2,592 $874 $370 $14 $6,500 $— $10,350 
截至2021年3月31日的三个月
(单位：千)专业P&C工伤保险分离投资组合单元再保险劳埃德财团公司段间抵销已整合
赚取的净保费$115,613 $40,011 $15,884 $15,850 $— $— $187,358 
净投资收益— — 221 729 14,067 — 15,017 
未合并子公司收益(亏损)中的权益— — — — 6,788 — 6,788 
净投资收益(亏损)— — 987 (115)7,977 — 8,849 
其他收入(费用)(1)
469 392 1 221 1,894 (972)2,005 
净亏损和亏损调整费用
(101,186)(26,207)(9,425)(12,967)— — (149,785)
承保、购买保单及营运费用(1)
(26,346)(12,286)(5,025)(6,591)(7,175)972 (56,451)
SPC美国联邦所得税支出(3)
— — (356)— — — (356)
SPC股利(费用)收入
— — (1,742)— — — (1,742)
利息支出
— — — — (3,212)— (3,212)
所得税优惠(费用)
— — — — (736)— (736)
细分结果
$(11,450)$1,910 $545 $(2,873)$19,603 $— 7,735 
净收益(亏损)$7,735 
重大非现金项目：
折旧和摊销，扣除增加额$2,171 $903 $316 $15 $3,317 $— $6,722 
(1)Inova Re和East Re向SPC提供服务的某些费用记为单独投资组合单元再保险部分的费用，并记为工人补偿保险部分的其他收入。这些费用主要是SPC租赁费，并在合并时在部门之间取消。
(2) 在2022年第一季度，由于将NORCAL大幅整合到专业P&C部门的业务中，ProAsment修正了其对ULAE的估计。公司对ULAE估计的变化增加了承保、保单收购和运营费用，抵消了专业P&C部门净亏损和亏损调整费用的减少；对截至2022年3月31日的三个月的部门业绩没有影响。关于这一估计数变化的进一步讨论见附注1。
(3) 代表Inova Re的SPC的美国联邦所得税规定，这些SPC已选择作为美国公司根据美国国税法第953(D)节征税。美国联邦所得税包括在SPC净收益总额中，并由个人SPC支付。
(4) 代表与收购NORCAL相关的交易相关成本，税后。与交易相关的税前成本约为$1.2100万美元作为合并运营费用和相关所得税优惠的一部分，约为#美元0.3在截至2022年3月31日的三个月的简明综合收益和全面收益表中，作为综合所得税优惠(费用)的组成部分包括了100万美元。
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下表提供了有关ProAsInsurance按产品赚取的毛保费以及与净保费收入的对账的详细信息。除特别说明外，所有赚取的毛保费均来自外部客户。保险公司的保险风险主要在美国境内。
截至3月31日的三个月
(单位：千)20222021
专业P&C部门
赚取的毛保费：
HCPL$175,547 $97,045 
小型企业单位
26,538 25,925 
医疗技术责任
10,000 8,938 
其他194 152 
分得的保费收入(14,312)(16,447)
分部净保费收入197,967 115,613 
工伤保险分部
赚取的毛保费：
传统商业43,156 41,743 
另类市场业务
17,878 16,889 
分得的保费收入(20,350)(18,621)
分部净保费收入40,684 40,011 
分离的投资组合单元再保险细分
赚取的毛保费：
工伤赔偿(1)
17,178 16,115 
HCPL(2)
4,486 1,852 
分得的保费收入(2,350)(2,083)
分部净保费收入19,314 15,884 
劳合社辛迪加分部
赚取的毛保费：
财产和伤亡9,232 20,385 
分得的保费收入(1,486)(4,535)
分部净保费收入7,746 15,850 
综合净保费收入$265,711 $187,358 
(1) 所有期间的保险费均从工人补偿保险部分承担。
(2) 所有期间的保费均从特殊保修部分计算。
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12. 福利计划
由于收购了NORCAL，保诚于2021年5月5日承担了固定收益养老金计划，该计划涵盖了NORCAL的几乎所有员工(不包括Medicus保险公司和FD保险公司的前员工、PPM RRG的员工以及2013年12月31日之后的新员工)。福利是根据服务年限和雇员最高五年的平均年薪计算的。固定收益养老金计划的年度缴费不低于经修订的1974年《雇员退休收入保障法》中概述的最低筹资标准。保险公司为固定收益养恤金计划缴款，目的是确保该计划有足够的资金来履行其未来的义务。在截至2022年3月31日的三个月里，保险公司没有向养老金计划做出任何贡献，预计在2022年剩余时间也不会做出任何贡献。固定收益养老金计划不再有未来的服务应计项目或薪酬增加，因为该计划自2015年12月31日起冻结。有关ProAsInsurance收购NORCAL和固定收益养老金计划的更多信息，请分别参阅ProAsInsurance 2021年12月31日报告中合并财务报表附注2和19的Form 10-K。
截至2022年3月31日的三个月的定期福利净成本(收入)构成如下：
(千美元)截至2022年3月31日的三个月
定期福利净成本(收入)的构成部分：
利息成本$711 
计划资产的预期回报率(989)
定期收益净成本(收益)合计*$(278)
*在截至2022年3月31日的三个月的简明综合收益表和全面收益表中，净定期福利成本(收入)作为运营费用的组成部分包括在内。
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目录表
第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
以下讨论应与本报告所附的简明综合财务报表和报表附注一并阅读。在整个讨论过程中，我们使用了某些术语和缩写，这些术语和缩写可以在本报告开头的术语和缩略语词汇表中找到。此外，保险术语和短语的词汇表可在我们网站的投资者部分找到。在整个讨论过程中，提及的“保诚”、“PRA”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”指的是保诚公司及其合并子公司。讨论包含某些前瞻性信息，涉及重大风险、假设和不确定因素。正如在“有关前瞻性陈述的谨慎”标题下所讨论的那样，我们的实际财务状况和经营结果可能与这些前瞻性陈述大不相同。
保险概述
保诚保险公司是财产和意外伤害保险公司的控股公司。我们的全资保险子公司提供专业责任保险、医疗技术和生命科学风险责任保险和工伤赔偿保险。我们还为伦敦劳合社的辛迪加1729提供资金。
我们以内部管理报告结构为基础，分五个部门运营，CODM定期评估内部管理报告结构的财务结果，以确定资源分配和评估经营业绩：专业P&C、工人补偿保险、独立投资组合再保险、劳合社辛迪加和公司。有关ProAsInsurance的五个运营和可报告部门的更多信息包括在我们2021年12月31日的Form 10-K报告中的合并财务报表附注18中和下文的部门结果部分中。
关键会计估计
我们的简明综合财务报表是按照公认会计准则编制的。编制这些财务报表需要我们做出影响我们在这些报表上报告的金额的估计和假设。我们根据当前和历史发展、市场状况、行业趋势和我们认为在当前情况下合理的其他信息，包括新冠肺炎大流行的潜在影响，持续评估这些估计和假设(有关更多信息，请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中的“风险因素”项1A)。我们不能保证实际结果将与我们的估计和假设相符；报告的运营结果可能会受到这些估计和假设的变化的重大影响。我们的关键会计估计的详细讨论包括在我们的关键会计估计部分，在我们2021年12月31日的Form 10-K报告的第7项中。
管理层认为以下会计估计至关重要，因为它们涉及管理层的重大判断，而这些判断可能会对我们的财务报表产生实质性影响：
•损失准备金和损失调整费用
•再保险
•证券投资和减值的估值
•商誉
•所得税
税收/税收抵免的估算
就中期而言，我们一般采用估计年度有效税率法，根据估计的年度有效税率来厘定所得税拨备(利益)。于截至2022年3月31日止三个月，在估计年有效税率法得出不可靠的估计年有效税率后，我们使用离散有效税率法记录所得税。当采用估计年度有效税率法并不可行且不能提供可靠的年度有效税率估计时，则采用离散方法。吾等认为，就截至2022年3月31日止三个月而言，采用离散有效税率法较采用年度有效税率法更为合适，因为我们估计的普通收入的微小变动会对估计年度有效税率产生重大影响，并会导致所得税开支(收益)与税前会计收益(亏损)之间的惯常关系出现重大差异。于截至2021年3月31日止三个月，我们采用估计年度有效税率法。根据估计年有效税率法，不寻常、不常见或不能可靠估计的项目计入收入所在期间的实际税率，称为离散项目。在按估计年有效税率法计算本年度迄今所得税支出(收益)时, 我们根据税收抵免合伙企业提供的最新可用信息，包括今年迄今的税收抵免估计收益；税收抵免合伙企业提供的实际抵免金额可能与我们的估计不同。这种差异的影响在确定的期间内得到确认。
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目录表
会计变更
在2022年第一季度，由于将NORCAL大幅整合到我们的专业P&C部门业务中，我们修订了对ULAE的估计。ULAE是不能归因于处理特定索赔的成本，并被分配到合并综合收益表和全面收益表上的净亏损和损失调整费用。我们已前瞻性地将这一变化归因于会计估计的变化。会计估计的变化从估计发生变化的期间开始前瞻性地反映。我们对ULAE估计的变化导致承保、保单收购和运营费用的增加，而我们的专业P&C部门的净亏损和亏损调整费用的抵消性减少；对截至2022年3月31日的三个月的总费用或我们的综合收益表和全面收益表中的净收益(亏损)没有影响。关于这一估计变化的进一步讨论见下文分段结果--特殊财产和意外伤害一节以及由于这一估计变化而在合并财务报表附注1中的进一步讨论。
在截至2022年3月31日的三个月内，我们的会计估计或政策没有任何其他对我们的运营结果或财务状况产生重大影响的变化。我们不知道截至2022年3月31日尚未采用的任何会计变化可能会对我们的运营结果、财务状况或现金流产生实质性影响。
流动性和资本来源与财务状况
概述
保诚保险公司是一家控股公司，是独立于其子公司的法人实体。作为一家控股公司，我们的主要外部收入来源是我们的投资收入。此外，我们运营子公司的股息是我们义务的另一个资金来源，包括偿债和股东股息。我们还向我们专业P&C内的运营子公司收取费用(包括收购的运营子公司
NorCal，2022年1月1日生效)和工人补偿保险根据向子公司提供服务的程度和子公司支付的毛保费金额对管理费进行分段。截至2022年3月31日，我们在保险子公司以外持有约6500万美元的现金和流动投资，无需监管批准或其他限制即可使用。根据我们的循环信贷协议，我们还有2.5亿美元的允许借款，如果成功认购，还可能提供5000万美元的手风琴功能。截至2022年5月4日，我们的循环信贷协议下没有未偿还的借款。
到目前为止，在2022年期间，我们的运营子公司已向我们支付了约100万美元的股息。总体而言，我们的保险子公司被允许在2022年剩余时间内支付约1.48亿美元的股息，而无需事先获得州保险监管机构的批准。然而，支付任何股息都必须事先通知住所国的保险监管机构，如果监管机构认为支付股息会对保险子公司的盈余产生不利影响，则可以减少或阻止股息支付。我们根据保险子公司的资本需求决定支付该子公司的股息，可能支付的股息少于允许的股息，也可能要求允许支付额外的金额(非常股息)。
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目录表
经营活动及相关现金流
再保险
在我们的专业保单部分，我们使用保险和再保险(统称为“再保险”)来提供承保更大责任限额的能力，为我们提供的更高限额承保范围下发生的损失提供补偿，并针对超出保单限额的损失提供保护。在我们的工人补偿保险部门，我们使用再保险来减少我们对个人风险的净负债，以减轻重大损失发生(包括灾难性事件)的影响，稳定承保结果，并通过降低杠杆来增加承保能力。在我们的专业P&C和工人补偿保险部门，我们在风险分担安排中使用再保险，以使我们的目标与我们的战略业务合作伙伴的目标保持一致，并为大型客户群体提供定制保险解决方案。在我们的劳合社辛迪加部门中，辛迪加1729利用再保险提供能力，为个人风险承保更大的责任限额，提供针对灾难性损失的保护，并针对超过保单限制的损失提供保护。在我们2021年12月31日的Form 10-K报告的第7项下的流动性部分的讨论包括关于我们的再保险协议的更多信息。
我们现行的超额损失再保险协议所提供的重大保险范围详见下表。
超额损失再保险协议
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1127703/000187524622000007/pra-20220331_g1.jpg
医疗保健专业人员责任医疗技术与生命科学产品工人补偿--传统
(1) 自2020年10月1日起，第二层的一次预付限额恢复为2100万美元，第二次限额恢复最高为2100万美元，受恢复保费的限制，该保费在第一次恢复完全用完后附加。此后的所有限额恢复不需要额外的保费。自2021年10月1日起，限制最多可恢复四次。
(2) 在2020年10月1日之前，留存金额为100万美元。
(3) 从历史上看，留存率在2.5%到32.5%之间。
(4) 从历史上看，留任金额从100万美元到200万美元不等。
(5) 包括AAD，其中留存是主题赚取的保费的3.5%的年度损失，否则可以追回超过50万美元的每次损失留存。
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目录表
对于割让给英诺华再保险和东方再保险的工人补偿业务，每一家SPC都有自己的再保险安排，如下表所示。
分离投资组合单元再保险
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1127703/000187524622000007/pra-20220331_g2.jpg
每次发生的覆盖范围总覆盖范围
(1) 附着点基于单个单元格内书面溢价的百分比，范围从85%到94%，并因单元格而异。
现金流
各期之间的现金流比较如下：
截至3月31日的三个月
(单位：千)20222021变化
提供(使用)的现金净额：
经营活动
$14,265 $28,700 $(14,435)
投资活动
(77,134)(26,261)(50,873)
融资活动(8,632)(3,386)(5,246)
增加(减少)现金和现金等价物$(71,501)$(947)$(70,554)
我们运营现金流的主要组成部分是收取的保费和净投资收入超过已支付的亏损和运营成本(包括所得税)。在收取保费和支付与保费有关的损失之间存在着时间上的延误。保费通常在保单开具后的12个月内收取，而我们的索赔付款通常会在更长的时间内支付。同样，在支付索赔和收取任何相关的再保险赔偿之间也存在时间上的延误。
与截至2021年3月31日的三个月相比，截至2022年3月31日的三个月的运营现金流减少1,440万美元，主要原因是：
•在我们的专业P&C部门的推动下，已支付亏损增加了6780万美元，主要是由于NORCAL已支付的亏损和2022年第一季度总计1640万美元的三笔大笔索赔的支付。
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目录表
•在我们的专业P&C和公司部门的推动下，为运营费用支付的现金增加了5170万美元。为我们的专业P&C和公司部门的运营费用支付的现金增加是由于薪酬相关成本的增加，主要是由于增加了NORCAL员工而增加了员工人数。此外，我们专业P&C部门的增长反映了我们收购NORCAL的额外保费推动下支付的佣金的增加。此外，这一增加还反映了在2022年第一季度终止了在NORCAL收购中承担的总计约1320万美元的递延补偿安排。关于NORCAL递延补偿安排的进一步讨论见简明合并财务报表附注2。
•我们在2021年2月收到了大约900万美元的退税。请参阅我们2021年12月31日报告10-K表第7项“税收”标题下的流动资金部分关于这笔退款的其他讨论。
营运现金流的减少被以下各项部分抵销：
•净保费收入增加9,540万美元，主要由我们的专业保费及结算部门推动，但部分被我们劳合社辛迪加部门的减少所抵销。我们的专业保单及结算部分的增长是由于我们收购NORCAL带来的额外保费，以及我们的再承保努力和专注于费率充分性的有利影响。劳合社辛迪加业务的保费收入下降反映了我们对辛迪加1729和辛迪加6131在2021年承保年度业绩的参与减少。
•从投资收入1,860万美元获得的现金增加，这是由于分配收益的增加和我们在有限责任公司/有限责任公司的投资组合的赎回。本期间的增长还反映了由于收购NORCAL，我们的投资余额增加。
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的运营现金流的剩余差异由单独的微不足道的组成部分组成。
我们管理我们的投资现金流，以确保我们将有足够的流动性来履行我们的义务，考虑到我们投资的现金流的时间，包括利息支付、股息和本金支付，以及我们的业务将产生的预期现金流，如本节“投资活动和相关现金流”所述。
我们的融资现金流主要由股息支付组成。见本节“融资活动和相关现金流”标题下对我们融资活动的进一步讨论。
税费
我们受美国、开曼群岛和英国的税收法律和法规的约束。我们提交一份综合的美国联邦所得税申报单，其中包括母公司及其美国子公司，但保诚美国互惠银行除外，A Risk Return Group。我们的申报义务包括要求使用该纳税年度有效的公司税率每季度向美国国税局支付估计税款。在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三个月里，我们没有进行任何季度估计纳税。
由于CARE法案于2020年3月27日签署成为法律，我们被允许将2019和2020纳税年度产生的NOL结转至多五年。请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中“关键会计估计”部分“美国税法”下的进一步讨论和合并财务报表附注7。我们从2020纳税年度产生了约3330万美元的NOL，并将其追溯到2015纳税年度，导致我们要求退款约1170万美元，我们预计将在2022年收到这笔款项。
作为我们收购NORCAL的结果，我们记录了4680万美元的递延税净资产，反映了在2021年5月5日收购日对NORCAL历史递延税净资产的重新计量。从NORCAL收购的递延税项净资产必须在应用所有购买会计调整和我们对NORCAL递延税项资产变现的评估后进行重新计算。由于对NORCAL的收购，我们有美国联邦NOL结转，截至2022年3月31日，结转金额约为4300万美元。这些NOL结转受到国内收入法第382节的限制，并将于2035年开始到期。有关收购NORCAL的更多信息，请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中的合并财务报表附注2和附注7。
41
目录表
投资活动及相关现金流
我们在2022年3月31日和2021年12月31日的投资包括：
 March 31, 20222021年12月31日
(千美元)携带
价值		占总投资的百分比携带
价值		占总投资的百分比
固定期限，可供出售
美国财政部债务$225,676 5 %$238,507 5 %
美国政府支持的企业义务16,733 1 %20,234 1 %
州和市政债券492,291 10 %519,196 11 %
公司债务1,870,256 40 %1,898,556 39 %
住房贷款抵押证券417,848 9 %453,941 9 %
商业抵押贷款支持证券236,229 5 %245,624 5 %
其他资产担保证券441,788 9 %457,664 9 %
总固定到期日，可供出售3,700,821 79 %3,833,722 79 %
固定到期日，交易49,421 1 %43,670 1 %
总固定到期日3,750,242 80 %3,877,392 80 %
股权投资(1)
203,925 4 %214,807 4 %
短期投资233,345 5 %216,987 4 %
博利80,879 2 %81,767 2 %
对未合并子公司的投资321,402 7 %335,576 7 %
其他投资103,876 2 %101,794 3 %
总投资$4,693,669 100 %$4,828,323 100 %
(1) 包括截至2022年3月31日和2021年12月31日的投资级债券基金分别为1.703亿美元和1.871亿美元，这些基金不受重大股价风险的影响。
截至2022年3月31日，我们99%的可供出售固定期限证券投资获得评级，平均评级为A+。我们对可供出售的固定期限证券的投资按评级分布如下：
March 31, 20222021年12月31日
 (千美元)
携带
价值		占总投资的百分比携带
价值		占总投资的百分比
评级*
AAA级$1,055,035 28 %$1,129,136 29 %
AA+117,938 3 %130,077 3 %
AA型243,342 6 %254,570 7 %
AA-188,939 5 %194,661 5 %
A+223,591 6 %221,473 6 %
A506,730 14 %521,598 14 %
A-341,477 9 %364,147 9 %
BBB+285,373 8 %292,984 8 %
BBB291,795 8 %300,650 8 %
BBB-143,304 4 %127,982 3 %
低于投资级299,304 8 %296,444 8 %
未评级3,993 1 %— — %
总计$3,700,821 100 %$3,833,722 100 %
*平均三个NRSRO来源，以标准普尔等值形式列出。来源：标准普尔，版权所有，©2022年，标准普尔全球市场情报
42
目录表
截至2022年3月31日，我们的投资持有量的详细列表位于我们网站投资者关系页面的财务信息标题下，可直接访问https://investor.proassurance.com/financial-information/quarterly-investment-supplements/default.aspx或通过我们网站Investor.proasance.com投资者关系部分的链接访问。
我们管理我们的投资，以确保我们将有足够的流动性来履行我们的义务，并考虑到我们投资的现金流的时间安排，包括利息支付、股息和本金支付，以及我们的运营将产生的预期现金流。除了我们将从投资中获得的利息和股息外，我们预计我们的投资组合中将有7000万至1.3亿美元在未来12个月内每个季度到期(或偿还)，并在需要时可用于满足我们的现金流要求。我们保险子公司的主要现金流出与已支付的损失和运营成本有关，包括所得税。个别索赔的偿付情况不能肯定地预测；因此，我们根据已支付索赔的历史，在考虑到当前和预期的行业趋势和宏观经济状况的情况下，估计未来索赔的付款时间。在我们可能有意料之外的现金短缺的范围内，我们可以通过我们的循环信贷协议和FHLB系统，根据现有的借款安排清算证券或借入资金。根据我们的循环信贷协议，允许的借款为2.5亿美元，如果成功认购，还可能额外获得5000万美元的手风琴功能。考虑到我们投资的持续时间，我们预计不会出现需要我们通过额外借款满足运营现金需求的缺口。有关本公司循环信贷协议的其他资料详载于简明综合财务报表附注7。
截至2022年3月31日，我们的FAL由公允价值3690万美元的固定到期日证券以及存放在劳合社的10万美元现金和现金等价物组成。参见合并财务报表附注3的进一步讨论。
我们的投资组合仍然主要由高质量的固定收益证券组成，根据国家评级机构的判断，我们的固定到期日中约91%是投资级证券。截至2022年3月31日，我们的固定期限证券的加权平均有效期限为3.78年；我们的固定期限证券与我们的短期证券合并的加权平均有效期限为3.55年。
我们某些投资的账面价值和无资金承诺如下：
账面价值March 31, 2022
(千美元，预期资助期除外)March 31, 20222021年12月31日资金不足的承付款预计资金期限(以年为单位)
符合条件的保障性安居工程税收抵免合作伙伴关系(1)
$10,036 $12,424 $581 5
所有其他投资，主要是投资基金有限责任公司/有限责任公司311,366 323,152 158,580 5
总计$321,402 $335,576 $159,161 
(1)账面价值反映了我们自最初投资以来对合作伙伴关系的总承诺(包括资金和非资金)，减去任何摊销。我们根据合伙企业维护的资金时间表为这些投资提供资金。
投资基金有限责任公司/有限责任公司本质上流动性较差，可能比其他投资涉及更多风险。我们通过分散资产类别和地理位置来管理风险。截至2022年3月31日，我们对34个独立投资基金进行了投资，总账面价值为3.114亿美元，约占我们总投资的7%。我们的投资基金有限责任公司/有限责任公司从交易组合、担保债务、债务证券、多策略基金和私募股权投资中获得收益，这些有限责任公司/有限责任公司的业绩受到股票和信贷市场波动的影响。对于我们对有限责任公司/有限责任公司的投资，我们会在有限责任公司/有限责任公司的结果出来时，通常在报告期结束后，记录我们在合伙企业运营收入或亏损中的可分配部分。
43
目录表
债务
截至2022年3月31日，我们的债务包括2.5亿美元的未偿还无担保优先票据。这些票据的年利率为5.3%，将于2023年11月到期，尽管它们可能会在到期前全部或部分赎回。没有与这些纸币相关的金融契约。
NorCal保险公司是NORCAL相互保险公司的继任者，在转换过程中向某些NORCAL投保人发行了供款凭证，年利率为3.0%，2031年到期。出资证书的本金金额为1.91亿美元，在2021年5月5日收购NORCAL之日以1.75亿美元的公允价值入账。所记录的购置日公允价值与出资证书本金余额之间的1600万美元差额将在十年证书期限内采用实际利息法增加，作为利息支出的增加。此外，如果我们在付款前没有得到加州保险部的许可，利息支付可能会被推迟。我们获得了加州保险部的许可，可以支付2022年4月支付的第一笔年度利息。有关NORCAL收购中签发的出资证书的更多信息，请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中的合并财务报表附注2和附注13。没有与这些证书相关的财务契约。
我们有一项将于2024年11月到期的循环信贷协议，可用于一般企业用途，包括但不限于短期营运资金、董事会授权的股份回购以及对其他活动的支持。我们的循环信贷协议允许借款高达2.5亿美元，如果成功认购，还可以提供5000万美元的手风琴功能。截至2022年3月31日，我们的循环信贷协议没有未偿还的借款；我们遵守了循环信贷协议的财务契约。
有关本公司债务的其他资料载于简明综合财务报表附注7。
我们的三家保险子公司是联邦住房金融局的成员。通过成员资格，这些子公司可以获得有担保的现金预付款，这些预付款可用于流动性目的或其他业务需要。为了让我们使用FHLB的收益，根据交易的性质，可能需要获得监管部门的批准。到目前为止，这些子公司还没有实质性地将其成员资格用于借款目的。
44
目录表
经营业绩-截至2022年3月31日的三个月与截至2021年3月31日的三个月
下表汇总了各期间选定的综合财务数据。
截至3月31日的三个月
(千美元，每股数据除外)20222021变化
收入：
净保费已成交$310,915 $202,270 $108,645 
赚取的净保费$265,711 $187,358 $78,353 
净投资结果28,063 21,805 6,258 
净投资收益(亏损)(13,506)8,849 (22,355)
其他收入2,804 2,005 799 
总收入283,072 220,017 63,055 
费用：
净亏损和亏损调整费用209,423 149,785 59,638 
承保、购买保单及营运费用71,776 56,451 15,325 
SPC美国联邦所得税支出642 356 286 
SPC股利支出(收入)2,367 1,742 625 
利息支出4,441 3,212 1,229 
总费用288,649 211,546 77,103 
所得税前收入(亏损)(5,577)8,471 (14,048)
所得税支出(福利)(2,017)736 (2,753)
净收益(亏损)$(3,560)$7,735 $(11,295)
非公认会计准则营业收入(亏损)$7,683 $2,085 $5,598 
每股收益(亏损)：
基本信息$(0.07)$0.14 $(0.21)
稀释$(0.07)$0.14 $(0.21)
每股非GAAP营业收入(亏损)：
基本信息$0.14 $0.04 $0.10 
稀释$0.14 $0.04 $0.10 
净损失率78.8 %79.9 %(1.1 分数)
承保费用比率27.0 %30.1 %(3.1 分数)
综合比率105.8 %110.0 %(4.2 分数)
运行率98.1 %102.0 %(3.9 分数)
实际税率36.2 %8.7 %27.5 PTS
股本回报率*(0.8 %)2.3 %(3.1 分数)
*按年计算。有关此计算的进一步讨论，请参阅“运营执行摘要”部分中“净资产收益率”的标题。
在接下来的所有表格中，缩写“nm”表示该信息或百分比变化没有意义。
45
目录表
业务执行摘要
以下各节概述了与截至2021年3月31日的三个月相比，截至2022年3月31日的三个月的综合和分部经营业绩。我们截至2022年3月31日的三个月的业绩包括NORCAL的业绩。有关每个细分结果的其他信息，请参阅下面的细分结果部分。
收入
下表显示了我们赚取的合并和分部净保费：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
赚取的净保费
专业P&C
$197,967 $115,613 $82,354 71.2 %
工伤保险
40,684 40,011 673 1.7 %
分离投资组合单元再保险
19,314 15,884 3,430 21.6 %
劳埃德财团
7,746 15,850 (8,104)(51.1 %)
合并合计
$265,711 $187,358 $78,353 41.8 %
截至2022年3月31日的三个月，综合净保费收入包括我们收购NORCAL后在我们的专业P&C部门额外赚取的8,080万美元保费。不包括NORCAL，与2021年同期相比，2022年三个月期间的综合净保费收入减少了250万美元，这是由于我们的劳合社辛迪加部门的净保费收入下降，部分被我们独立的投资组合单元再保险、专业P&C和工人补偿保险部门的净保费收入的增加所抵消。劳合社辛迪加业务的减少是由于我们减少了对辛迪加1729和辛迪加6131承保年度业绩的参与。在我们的独立投资组合单元再保险部门赚取的净保费在2022年的三个月期间有所增长，这是由于尾部承保保费主要与我们没有参加的一个计划有关，这导致了300万美元的一次性保费书面和全额赚取。由于我们的再承保努力和对费率充分性的关注的有益影响，我们的专业P&C部门的净保费收入(不包括NORCAL)在2022年的三个月期间有所增加。对于我们的工人补偿保险部门，2022年三个月期间净保费收入的增长反映了我们EBUB估计减少的上一年影响以及本期向投保人收取的审计保费的影响。
下表显示了我们的综合净投资结果：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
净投资收益$20,443 $15,017 $5,426 36.1 %
未合并子公司收益(亏损)中的权益*
7,620 6,788 832 12.3 %
净投资结果$28,063 $21,805 $6,258 28.7 %
*未合并子公司的收益(亏损)股本包括我们在某些有限责任公司/有限责任公司持有的权益的运营结果中所占的份额，以及与我们的税收抵免合伙投资相关的运营亏损，这些投资旨在以税收抵免和可抵税的项目运营亏损的形式产生回报。
截至2022年3月31日的三个月，我们的综合净投资结果包括来自NORCAL的大约650万美元的额外净投资收入。不包括NORCAL，与2021年同期相比，在2022年的三个月期间，综合净投资收入减少了110万美元，这是由于我们的公司债务证券的收益率下降，以及州和市政债券的收益率下降。与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月，我们未合并子公司的收益(亏损)权益增加，这是由于与我们的税收抵免合作伙伴关系相关的项目运营亏损减少，这抵消了我们LP/LLC投资组合的收益。在截至2022年3月31日的三个月中，我们在未合并子公司的收益(亏损)中的股本增加还包括我们从NORCAL收购的四个有限责任公司的额外收益约40万美元。
46
目录表
费用
下表显示了我们的合并净损失率和分部净损失率以及上一事故年度的净准备金发展。
截至3月31日的三个月
(百万美元)20222021变化
当期事故年净损失率
综合比率
80.8 %82.5 %(1.7 分数)
专业P&C
85.8 %89.8 %(4.0 分数)
工伤保险71.8 %71.0 %0.8 PTS
分离投资组合单元再保险64.5 %68.9 %(4.4 分数)
劳埃德财团41.8 %72.1 %(30.3 分数)
历年净损失率
综合比率
78.8 %79.9 %(1.1 分数)
专业P&C
83.8 %87.5 %(3.7 分数)
工伤保险
66.9 %65.5 %1.4 PTS
分离投资组合单元再保险
59.5 %59.3 %0.2 PTS
劳埃德财团
61.5 %81.8 %(20.3 分数)
有利(不利)储量开发，以前的事故年
已整合$5.3$4.8$0.5 
专业P&C$3.9$2.7$1.2 
工伤保险
$2.0$2.2$(0.2)
分离投资组合单元再保险
$0.9$1.4$(0.5)
劳埃德财团$(1.5)$(1.5)$— 
与2021年同期相比，我们截至2022年3月31日的三个月的综合当前事故年净损失率发生变化的主要驱动因素如下：
增加(减少)
2022 versus 2021
估计比率增加(减少)可归因于：
NorCal运营4.7分
NorCal收购-采购会计调整(0.9 pts)
ULAE估计数的变化(2.7 pts)
所有其他，净额(2.8 pts)
综合当前事故年净损失率下降(1.7 pts)
剔除上表具体确定的项目的影响，我们截至2022年3月31日的三个月的综合当前事故年净损失率比去年同期下降了2.8个百分点，这是由我们的专业P&C、劳合社辛迪加和独立的投资组合单元再保险部门推动的，部分被我们的工人补偿保险部门抵消。在截至2022年3月31日的三个月中，我们的专业P&C部门当前事故年净损失率的改善是由于我们的标准医生业务部门的某些损失率下降，我们在2021年下半年开始认识到这一点，在较小程度上也是由于业务组合的变化。就劳合社辛迪加业务而言，本年度较低的事故年度净损失率反映了上一年期间发生的某些财产和巨灾相关损失的影响，并在较小程度上减少到2022年第一季度的某些损失估计。我们的独立投资组合单元再保险部门当前事故年净损失率的下降是由于前一事故年索赔结果的有利趋势及其对我们对当前事故年损失估计的分析的影响，但部分被持续激烈的价格竞争和由此导致的工人赔偿业务的续约率下降所抵消。在我们的工伤保险部门，本事故年度净损失率的增加主要反映了激烈的价格竞争的持续以及由此导致的续约率的下降，但这部分被上一年有利的索赔趋势对本年度估计的影响所抵消。截至3月31日的三个月工伤保险分部本年度净损失率, 2022年也反映了一种预期，即劳动力短缺将继续对2022年期间的申领活动产生影响。
47
目录表
如上表所示，与NORCAL保单相关的初始损失率高于我们专业P&C部门其他业务账簿的平均损失率。NORCAL运营的影响导致我们截至2022年3月31日的三个月的综合当前事故年净损失率增加了4.7个百分点。此外，由于我们收购了NORCAL，我们截至2022年3月31日的三个月的综合当前事故年净损失率受到与NORCAL假定的未到期保费相关的负VOBA摊销的影响，该负VOBA被记录为当前事故年净亏损的减少，并占我们本期比率下降0.9个百分点。剩余的未摊销负VOBA将于2022年第二季度全面摊销。
在2022年第一季度，由于将NORCAL大幅整合到我们的业务中，我们降低了对专业P&C部门的ULAE的估计，这导致我们的本期合并事故年净损失率下降了2.7个百分点，抵消了我们本期综合费用比率增加2.7个百分点的影响，对我们的合并合并比率、总费用或净收益没有影响。有关此ULAE估计更改的其他信息，请参阅下面的细分结果-专业财产和意外伤害部分。
如上表所示，在2022年和2021年三个月期间，由于确认了上一年的净有利准备金发展，我们的合并历年净损失率低于我们合并的当前事故年净损失率。在截至2022年3月31日的三个月中，我们为潜在的ECO/XPL索赔增加了400万美元的准备金，而2021年同期相同的准备金减少了20万美元，确认的上一年度有利的事故年发展净额是净额。此外，在2022年3个月期间确认的有利发展净额包括290万美元，涉及对NORCAL假定净准备金的购买会计公允价值调整的摊销，以及与NORCAL的DDR准备金相关的负VOBA摊销，这被记录为减少上一个事故年度的净亏损和损失调整费用。自2021年5月5日收购以来，我们没有确认与NORCAL之前的事故年储量有关的任何发展。有关NORCAL收购和相关采购会计调整的更多信息，请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中的合并财务报表附注2。不包括ECO/XPL准备金的增加和采购会计调整的摊销，我们确认在截至2022年3月31日的三个月内，我们的专业P&C部门上一个有利的事故年准备金发展净额为500万美元，主要与2019至2021年的事故年度有关。对于我们的工人补偿保险和分离的投资组合单元再保险部门，在截至2022年3月31日的三个月中确认的净有利发展反映了索赔结束模式的总体有利趋势。
我们的综合和部门承保费用比率如下：
截至3月31日的三个月
20222021变化
承保费用比率
已整合(1)
27.0 %30.1 %(3.1 分数)
专业P&C21.7 %22.8 %(1.1 分数)
工伤保险32.0 %30.7 %1.3 PTS
分离投资组合单元再保险22.6 %31.6 %(9.0 分数)
劳埃德财团35.0 %41.6 %(6.6 分数)
公司(2)
3.3 %3.8 %(0.5 分数)
(1) 综合承保费用包括与我们收购NORCAL相关的交易相关成本。从2021年第二季度开始，交易相关成本上升至显著水平；因此，管理层决定，从2021年第二季度开始，交易相关成本将不会计入预期的部门，因为我们在评估任何运营或可报告部门的财务业绩时不考虑这些成本。虽然交易相关成本包括在2021年三个月期间公司部门的承保费用比率中，但它们对该比率没有重大影响。见附注11 简明合并财务报表附注，以便将我们的分部结果与我们的综合结果进行核对。
(2)不存在与公司部门相关的净保费收入。所示比率为公司分部对综合比率的贡献(公司营运费用除以综合净保费收入)。
48
目录表
与2021年同期相比，我们在2022年三个月期间的综合承保费用比率发生变化，主要原因如下：
增加(减少)
2022 versus 2021
(以百分比为单位)比较三个月期间
估计比率增加(减少)可归因于：
净保费收入和DPAC摊销增加(1)
(0.6 pts)
ULAE估计数的变化2.7分
尾部溢价(2)
(1.4 pts)
所有其他，净额(3.8 pts)
承保费用比率下降(3.1 pts)
(1)不包括截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的尾部溢价。
(2)表示与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月从尾部保单赚取的保费的影响，因为与尾部保费相关的递延收购成本通常最低(请参阅后面的细分结果-专业财产和意外伤害以及分离的投资组合单元再保险部分的进一步讨论)。
剔除上表具体确定的项目的影响，我们截至2022年3月31日的三个月的综合承保费用比率下降3.8个百分点，原因是运营费用下降，这是由于之前的组织重组和积极的费用管理带来的好处，以及我们专业P&C部门从收购NORCAL中确认的费用协同效应。本期比率的下降也反映了我们在分离的投资组合单元再保险部门中与收集以前注销的客户账户有关的预期信贷损失准备的变化。
如上表所示，综合承保费用比率反映了我们对ULAE的估计的减少，导致约730万美元的费用留在运营费用中，而不是分配到净亏损和亏损调整费用中。因此，ULAE估计的这一变化对我们期内的综合亏损和费用比率产生了抵消影响，而对我们的综合综合比率、总费用或净收入没有影响。请参阅下面的细分结果-专业财产和意外伤害部分中关于此ULAE估计更改的其他讨论。
税费
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，我们的所得税拨备和有效税率如下：
(千美元)
截至3月31日的三个月
20222021变化
所得税前收入(亏损)$(5,577)$8,471 $(14,048)(165.8 %)
减去：所得税支出(福利)(2,017)736 (2,753)374.0 %
净收益(亏损)$(3,560)$7,735 $(11,295)(146.0 %)
实际税率36.2%8.7%27.5 pts
在截至2022年和2021年3月31日的三个月内，我们分别确认了200万美元的所得税优惠和70万美元的所得税支出；然而，我们的有效税率的可比性受到2022年三个月期间确认的综合税前亏损与2021年三个月期间确认的综合税前收入的影响。此外，我们使用截至2022年3月31日的三个月的离散有效税率方法与使用截至2021年3月31日的三个月的估计年度有效税率方法(请参阅关键会计估计部分“估计税款/税收抵免”部分对这些方法的进一步讨论)，影响了我们有效税率的可比性。
我们在2022年和2021年三个月期间的有效税率都不同于21%的法定联邦所得税税率，这主要是因为我们的税收抵免合作投资转移给我们的税收抵免所确认的好处。有关影响我们有效税率的其他重要项目的进一步讨论，请参见“税收”标题下的“部门经营业绩--公司”部分。
49
目录表
运行率
我们的运营比率是我们的综合比率，减去我们的投资收益比率。这一比率提供承保盈利能力和投资收益的综合效应。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，我们的营运比率如下：
截至3月31日的三个月
20222021变化
综合比率105.8 %110.0 %(4.2 分数)
减去：投资收益率7.7 %8.0 %(0.3 分数)
运行率
98.1 %102.0 %(3.9 分数)
综合比率，不包括交易相关成本*105.4 %109.6 %(4.2 分数)
*我们2022年和2021年三个月期间的综合合并比率分别包括120万美元和90万美元的交易相关成本，包括在与我们收购NORCAL相关的综合运营费用中。由于该等成本并不反映正常营运开支，因此我们在计算综合合并比率时已撇除该等成本的影响。请参阅前面“费用”标题下的讨论。
推动我们营运比率改变的主要因素如下：
增加(减少)
2022 versus 2021
(以百分比为单位)比较
三个月
周期
估计比率增加(减少)可归因于：
NorCal收购-采购会计调整(2.1 pts)
诺卡尔投资业绩(2.4 pts)
投资成果(1)
2.7分
所有其他，净额(2.1 pts)
运营率下降(3.9 pts)
(1)不包括NORCAL在2022年三个月期间贡献的净投资收入。
剔除上表所列项目的影响，我们于2022年三个月期间的营运比率较2021年同期上升2.1个百分点，主要是由于我们的专业P&C和劳合社银团业务的费用比率和净亏损率有所改善，但部分被我们的工人补偿保险较高的净亏损率所抵销。请参阅本部分“费用”标题下的前面讨论，并在后面的“部门经营业绩”部分进一步讨论。
罗
净资产收益率的计算方法是当期的年化净收益(亏损)除以期初和期末股东权益的平均值。这一比率衡量了我们的整体税后盈利能力，并显示了资本的使用效率。从2021年第二季度开始，交易相关成本上升到一个重要水平；因此，管理层前瞻性地决定，与我们收购NORCAL相关的交易相关成本不会在我们的季度ROE计算中计入年化，因为这些成本被认为是非经常性的。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月净资产收益率如下：
截至3月31日的三个月
20222021变化
罗
(0.8 %)2.3 %(3.1 分数)
我们本年度的净资产收益率受到与收购NORCAL相关的采购会计调整的影响，这使我们的净资产收益率提高了1.7个百分点。有关NORCAL收购和相关采购会计调整的更多信息，请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中的合并财务报表附注2。不包括购买会计调整，2022年三个月期间的净资产收益率下降了4.8个百分点，这是由于我们的股权投资公允价值变化导致的未实现持股亏损，导致我们的净资产收益率在本期内下降了4.3个百分点。
50
目录表
每股账面价值
每股账面价值的计算方法是资产负债表日的股东权益总额除以已发行普通股总数。这一比率衡量的是公司在每股基础上对股东的净值。我们在2022年3月31日的每股账面价值与2021年12月31日的每股账面价值相比如下表所示。
每股账面价值
2021年12月31日每股账面价值$26.46 
在截至2022年3月31日的三个月中，每股账面价值的增加(减少)归因于：
宣布的股息(0.05)
净收益(亏损)(0.07)
保监处(1)
(2.61)
其他(0.01)
2022年3月31日每股账面价值$23.72 
(1) 主要是未实现持有亏损对我们可供出售的固定期限投资的影响。有关其他信息，请参阅简明合并财务报表附注8。

51
目录表
非公认会计准则财务指标
非GAAP营业收入(亏损)是一种广泛用于评估保险部门业绩的财务指标。在计算非GAAP营业收入(亏损)时，我们剔除了下表所列不能反映正常结果的项目的影响。我们认为，非GAAP营业收入(亏损)是我们保险业务表现的有用视角，但它应该与根据GAAP计算的净收益(亏损)一起考虑。
下表是净收益(亏损)与非GAAP营业收入(亏损)的对账：
截至三个月
3月31日
(单位为千，每股数据除外)20222021
净收益(亏损)$(3,560)$7,735 
非公认会计准则营业收入(亏损)计算中不包括的项目：
净投资(收益)损失13,506 (8,849)
未保留损益的石油公司应占净投资收益(亏损)(1)
(602)789 
交易相关成本(2)
1,177 925 
担保基金评估(补偿)13 4 
免税项目的税前效果14,094 (7,131)
税收影响，税率为21% (3)
(2,851)1,481 
免税的税后效果11,243 (5,650)
非公认会计准则营业收入(亏损)$7,683 $2,085 
稀释后每股普通股：
净收益(亏损)$(0.07)$0.14 
免责条款的效力0.21 (0.10)
稀释后普通股每股非公认会计准则营业收入(亏损)$0.14 $0.04 
(1)与SPC相关的投资的净投资收益(损失)在我们的独立投资组合单元再保险部门确认。可归因于外部单元参与者的SPC结果，包括任何可归因于外部单元参与者的净投资收益或损失，反映在SPC股息支出(收益)中。为了与我们排除在收益中确认的净投资收益(损失)相一致，我们将排除可归因于外部单元参与者的SPC股息支出(收入)中包括的净投资收益(损失)部分。
(2) 与我们收购NORCAL相关的交易相关成本。我们不计入这些成本，因为它们不反映正常的经营结果，而且是独一无二的和非经常性的。
(3) 21%税率是与上述应课税或可扣税项目相关的年度预期法定税率。我们使用截至2022年3月31日的三个月的离散有效税率法，同时使用截至2021年3月31日的三个月的估计年度有效税率法。在2022年期间，在计算净收益(亏损)时，我国的法定税率适用于这些项目。2021年期间，在计算净收益(亏损)时，我们的有效税率适用于这些项目，不包括净投资收益(亏损)和相关调整。关于这些方法的进一步讨论见关键会计估计部分，标题为“税收估计/税收抵免”。在这两种方法下，我们公司部门的净投资收益(亏损)被视为独立项目，并在它们计入综合税项准备和净收益(亏损)期间按年度预期法定税率(21%)纳税。与我们的独立投资组合单元再保险部门中的SPC相关的净投资收益(损失)相关的税款由单个SPC支付，不包括在我们的综合税收拨备或净收益(损失)中；因此，从我们的独立投资组合单元再保险部门获得的净投资收益(损失)以及上表中包括的SPC股息支出(收入)中排除净投资收益(损失)部分的调整都不受纳税影响。

52
目录表
细分结果-专业财产和意外伤害
我们的专业P&C部分侧重于专业责任保险和医疗技术责任保险，这在我们2021年12月31日的Form 10-K报告的合并财务报表附注18中进行了讨论。2021年5月5日，我们完成了对医疗保健专业责任保险承保人NORCAL的收购(我们2021年12月31日Form 10-K报告中的合并财务报表附注2提供了有关此次收购的更多信息)。分部业绩反映了这些保险项目的税前承保利润或亏损，截至2022年3月31日的三个月，包括NORCAL的税前承保结果以及某些购买会计调整。截至2022年3月31日的三个月的部门业绩不包括与交易相关的成本，因为我们在评估部门的财务业绩时不考虑这些成本。部门业绩包括以下内容：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
净保费已成交
$234,838$121,313$113,525 93.6 %
赚取的净保费
$197,967$115,613$82,354 71.2 %
其他收入
1,019469550 117.3 %
净亏损和亏损调整费用(165,958)(101,186)(64,772)64.0 %
承保、购买保单及营运费用
(42,878)(26,346)(16,532)62.7 %
细分结果$(9,850)$(11,450)$1,600 14.0 %
净损失率
83.8%87.5%(3.7 pts)
承保费用比率
21.7%22.8%(1.1 pts)
所写的保费
在我们的专业保单部分，我们保费金额的变化通常由三个主要因素驱动：(1)新业务的数量，(2)我们对现有业务的保留，(3)续订业务收取的保费，这受收取的费率和被保险人选择购买的保险金额和类型的影响。此外，保费金额可能会定期受到续期时间变化的影响。截至2022年3月31日的三个月，我们的保费收入主要受到我们收购NORCAL的影响。
占这一细分市场收入大部分的专业责任市场仍然具有挑战性，因为医生继续加入医院或更大的团体诊所，因此不再在标准市场购买个人或团体保单。此外，一些竞争对手选择主要在价格上竞争；这两个因素可能会影响我们开展新业务和保留现有业务的能力。此外，保险和再保险市场历史上一直是周期性的，其特点是长期的激烈价格竞争和其他竞争减弱的时期。专业责任市场尤其受到这些周期的影响。承保周期通常是由可用产能过剩和积极开展被视为有利可图的业务推动的。损失的频率和严重程度的变化可能会对保险和再保险市场的周期产生重大影响。在价格竞争激烈、承保利润不佳的“软市场”期间，业务的增长和保留变得具有挑战性，这可能会导致保费收入减少。
承保的毛保费、分割保费及净保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
书面毛保费$257,672 $138,289 $119,383 86.3 %
减去：所写的让渡保费22,834 16,976 5,858 34.5 %
净保费已成交$234,838 $121,313 $113,525 93.6 %
53
目录表
书面毛保费
按组成部分列出的毛保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
专业责任
HCPL
标准内科医生(1)
$52,653 $52,617 $36 0.1 %
NorCal标准医生(2)
106,476 — 106,476 NM
总标准医生数159,129 52,617 106,512 202.4 %
专业
定制医生(3)
7,407 15,837 (8,430)(53.2 %)
NorCal定制医生(4)
11,638 — 11,638 NM
医院和设施(5)
14,197 16,341 (2,144)(13.1 %)
NorCal医院和设施(6)
3,067 — 3,067 NM
老年护理(7)(12)
4,493 5,041 (548)(10.9 %)
假设再保险(8)
9,761 10,437 (676)(6.5 %)
专业总分50,563 47,656 2,907 6.1 %
总HCPL209,692 100,273 109,419 109.1 %
小型企业单位(9)
22,519 22,766 (247)(1.1 %)
尾部覆盖范围(10)(12)
9,838 8,138 1,700 20.9 %
NorCal尾部保险(10)
7,733 — 7,733 NM
专业总负债249,782 131,177 118,605 90.4 %
医疗技术责任(11)
7,700 6,984 716 10.3 %
其他190 128 62 48.4 %
总计$257,672 $138,289 $119,383 86.3 %
(1)与2021年同期相比，2022年三个月期间的标准医生保费相对保持不变，这是因为续订价格的增加、24个月定期保单的转换以及较少程度的新业务承保抵消了留存损失。2022年三个月期间续订价格的上涨反映了亏损成本上升的环境，新业务的书面情况反映了一般市场状况。在2022年的三个月期间，留存损失主要归因于我们的目标州战略，即重新评估我们在某些无利可图的州的承保胃口。我们将继续对场地、专业等领域进行详细评估，以提高承保业绩。我们还将继续专注于承保纪律，强调谨慎的风险选择、费率充分性、改进的合同条款以及愿意放弃不符合我们实现长期承保利润目标的业务。2022年三个月期间的留存损失还反映了一份选择使用自我保险的200万美元保单的损失，以及由于价格竞争而损失的100万美元保单。我们从2020年第二季度开始停止提供24个月定期保单，2021年需要续保的大部分保单被续保为12个月定期保单；然而，从2020年开始的部分保费涉及2022年需要续保和转换的保单。
(2)NorCal标准医生保费是指由NORCAL缴纳的保费，由三个月和十二个月定期保单组成。NorCal标准医生在2022年三个月期间的保费受到留存损失的影响，包括一份大型保单的损失，但部分被续订定价的增加以及新业务的增加所抵消。
(3) 自定义医生保费包括大型复杂医生组、多州医生组和非标准医生，主要是在超额和盈余额度的基础上撰写的。与2021年同期相比，2022年三个月期间定制医生保费的下降是由留住损失推动的，但续订价格的上涨以及新业务的增加部分抵消了这一下降。2022年三个月期间的留存损失是由于价格竞争导致两份大型保单总计约900万美元的损失，导致我们的专业留存率下降了18.9个百分点。2022年三个月期间的续订价格上涨反映了亏损成本上升的环境，新业务的书面情况反映了一般市场状况。
54
目录表
(4)NorCal Custom医生保费代表由NORCAL贡献的保费，包括大型复杂医生群体、多州医生群体和非标准医生，主要在超额和盈余额度的基础上书写。2022年三个月期间的NorCal Custom医生保费受到留任损失的影响，部分抵消了续订定价的增加和新业务的增加(程度较小)。
(5)医院和设施保费(包括医院、手术中心和杂项医疗设施)在2022年三个月期间比2021年同期有所下降，原因是留存损失以及在较小程度上是两期之间续签160万美元保单的时间；与2021年第一季度相比，这项保单将在2022年第二季度续签。在2022年的三个月期间，留存损失主要是由于被保险人达成自保安排而损失了140万美元的保单，以及由于我们专注于承保纪律而没有续签120万美元的保单。2022年三个月期间医院和设施保费的减少被新业务(主要是杂项医疗设施)部分抵消，其次是续订价格上涨。2022年三个月期间的续订价格上涨反映了利率上涨和合同修改，我们认为，考虑到当前的亏损环境和新业务反映的一般市场状况，这些都是适当的。
(6)NorCal医院和设施保费是指由NORCAL贡献的保费，包括医院、手术中心和其他医疗设施。在2022年的三个月期间，NorCal医院和设施的溢价受到留存损失的影响，部分被新业务的销售以及续订价格的上涨所抵消。
(7) 老年护理保险费包括专门为老年人提供长期住宿护理的设施，范围从独立生活到熟练护理。与2021年同期相比，我们在2022年三个月期间的老年护理保费下降，原因是留存损失，部分被新业务的收入所抵消。保费留存较低的主要原因是一个大账户续期，风险敞口显著减少。与2021年同期相比，2022年三个月期间的续订价格相对保持不变。
(8)我们提供定制的替代风险解决方案，包括假定的再保险。2022年3个月期间保费的下降主要反映了2021年第一季度与一家地区性医院集团达成的假设再保险安排的影响，该安排导致保费收入450万美元，其中包括230万美元的追溯保费和全额赚取的保费，以及220万美元的预期保费(见我们2021年12月31日综合财务报表附注5的Form 10-K报告)。2022年三个月期间保费的减少基本上被通过自2016年以来与一家国际医疗专业责任保险公司建立的战略伙伴关系而按配额份额承担的保费增加所抵消。2021年，我们增加了对最初计划的参与，并在一个新的国际领域与这家保险公司达成了另一项计划。我们预计通过这一合作伙伴关系承担的保费金额将在未来继续增长。
(9)我们的小企业部门主要由与足科医生、法律专业人员、牙医和脊椎按摩师相关的高级专业人员组成。与2021年同期相比，我们的小型企业单位保费在2022年的三个月期间保持相对不变，因为留存损失几乎完全被新业务的销售以及续订价格的增加(程度较小)所抵消。2022年三个月期间续订价格的上涨主要是由于部分州的某些续订保单费率上调所致。
(10)我们为终止向我们索赔的承保人提供延长的报告背书或“尾部”保险，我们还定期通过独立的保单提供尾部保险。尾部保险保费通常是在承保期间100%赚取的，因为保单只承保在先前期间发生的不可取消的事故。不同时期的尾部保险保费金额可能有很大不同。
(11)我们的医疗技术责任业务在全美销售；保险通常在规定的范围内主要向医疗技术和生命科学产品的制造商和分销商提供，包括进行人体临床试验的实体。除了前面列出的影响我们保费金额的因素外，我们的医疗技术责任保费也受到投保人销售量的影响。与2021年同期相比，我们的医疗技术责任保费在2022年的三个月期间有所增加，这是由于新业务的增加，以及续订价格的增加，但部分被留存损失所抵消。2022年三个月期间续订价格的上涨主要是由于某些保险人的销售量发生了变化，包括风险敞口的变化。2022年三个月期间的留存损失主要是由于条款和定价竞争加剧以及行业内的合并活动。

55
目录表
(12)我们的毛保费中的某些部分包括替代市场保费。我们目前将扣除再保险后的全部或部分替代市场保费让给我们全资拥有的开曼群岛再保险子公司Inova Re和East Re的三家SPC，这些保费在我们的独立投资组合单元再保险部分中报告(见下文让出保费书面部分的进一步讨论)。未割让给SPC的部分保留在我们的专业P&C部分内。
截至3月31日的三个月
(百万美元)20222021变化
老年护理
$3.9 $4.2 $(0.3)(7.1 %)
尾部覆盖范围3.0 0.3 2.7 900.0 %
总计
$6.9 $4.5 $2.4 53.3 %
与2021年同期相比，2022年三个月期间的替代市场毛保费有所增加，这主要是由于尾部覆盖保费的增加，主要与一个计划有关。
我们致力于建立一种费率结构，使我们能够履行对承保人的义务，同时为我们的股东创造具有竞争力的长期回报。我们的定价仍然基于我们的历史亏损数据和现有的行业亏损数据所表明的预期亏损。近年来，这一做法导致利率逐步上升，我们预计，由于有迹象表明预计损失严重程度增加，利率将进一步上调。此外，我们业务的定价包括申报费率、附加费和折扣的影响。续订定价还反映了我们的风险敞口基数、免赔额、自我保险保留限额和其他保单条款和条件的变化。有关续订价格变化的详细说明，请参阅上面标题“毛保费”下的内容。
我们专业P&C部分的续订价格变化如下：
截至三个月
3月31日
2022
专业P&C部门
9 %
HCPL
标准内科医生10 %
专业6 %
总HCPL
9 %
小型企业单位5 %
医疗技术责任10 %
按主要组成部分直接编写的新业务如下：
截至三个月
3月31日
(单位：百万)20222021
HCPL
标准内科医生(1)
$1.8 $0.6 
专业(1)
3.7 8.7 
总HCPL
5.5 9.3 
小型企业单位
1.0 1.0 
医疗技术责任
1.7 1.8 
总计
$8.2 $12.1 
(1)包括NORCAL在2022年三个月期间缴纳的保费。
56
目录表
对于我们的专业P&C部分，我们计算留存率的方法是年化续订保费除以所有需要续订的年化保费。留存受到许多因素的影响。我们可能会将承保人流失给竞争对手或替代保险机制，如风险保留小组、专属安排或自我保险实体(通常是当医生加入医院或大型团体诊所时)，或者由于定价或其他问题。我们可能会因为我们的承保评估结果而选择不为被保险人续保。承保人也可能因为各种原因离开医疗行业而终止承保范围，主要原因是退休、死亡或残疾，但也有个人原因。
我们的专业P&C部门(包括主要组成部分)的保留情况如下：
截至三个月
3月31日
20222021
专业P&C部门
83 %77 %
HCPL
标准内科医生(1)
88 %86 %
专业(1)
61 %56 %
总HCPL
82 %73 %
小型企业单位91 %91 %
医疗技术责任(2)
84 %87 %
(1)包括NORCAL在2022年三个月期间缴纳的保费。我们继续评估NORCAL的业务账簿并实施ProAsInsurance的承保战略，这可能会影响未来几个季度的留存。
(2)有关2022年留存下降的进一步解释，请参阅毛保费书面部分。
承保的让与保费
让渡保费是指我们的再保险公司承担我们一部分损失而欠他们的金额。我们的HCPL和医疗技术责任超额损失再保险安排于每年10月1日续保。对于在2021年10月1日之前生效的超额损失再保险安排，我们通常保留我们承保的第一笔200万美元的风险，并放弃超过这一金额的保险。从2021年10月1日起，我们的HCPL条约以较低的毛利率续签，我们通常为超过200万美元的HCPL保险保留接下来2400万美元的0%至5%的风险。我们于2021年10月1日续签的HCPL超额损失再保险安排也纳入了NORCAL保单。在2021年10月1日之前，NORCAL的保单是根据单独的再保险协议进行再保险的，主要是超额损失再保险协议，历史上每年1月1日续保。对于2021年1月1日续签的NORCAL超额损失再保险安排，保额通常是第一个200万美元的风险，超过这个金额的保险范围最高可放弃2400万美元。对于我们的医疗技术责任条约，该条约也于2021年10月1日续签，对于超过200万美元的保险，我们还保留接下来800万美元风险的2.5%。2021年10月续签时，我们的医疗技术责任条约的成本或结构没有重大变化。
在我们的某些超额亏损安排中，最终放弃的保费金额取决于所放弃业务的损失经验，并受某些最低和最高金额的限制。考虑到解决我们的索赔所需的时间长度，再保险安排下可追回的所有损失可能需要很多年才能知晓。作为估计损失准备金过程的一部分，我们还对根据我们的再保险安排可收回的金额进行估计。因此，我们可能会调整我们对预期损失的估计，以及根据某些对损失敏感的再保险协议对上一年放弃的损失的相关追回。任何与以往意外年度有关的转让估计保费变动，均在估计发生变动期间全额赚取。
57
目录表
所写的割让保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
超额损失再保险安排(1)
$9,496 $7,678 $1,818 23.7 %
其他共同承担风险的安排(2)
4,336 3,963 373 9.4 %
保费让给SPC(3)
6,881 4,469 2,412 54.0 %
承保的其他转让保费(4)
2,121 866 1,255 144.9 %
承保的让与保费总额$22,834 $16,976 $5,858 34.5 %
(1)我们一般根据我们的超额损失再保险安排对风险进行再保险，根据该安排，再保险人同意承担超出我们个人风险保留水平的所有风险的全部或部分，直至所提供的最高个人限额。再保险人应缴的保费亦会随根据该项安排须分拆的书面保费数额而波动。在我们的某些超额损失再保险安排中，应支付给再保险人的保费是由再保险业务的损失经验决定的，并受某些最低和最高金额的限制。与2021年同期相比，在2022年三个月期间，我们的超额损失再保险安排下的让出保费增加，这是由于如前所述，将NORCAL保单纳入我们现有的HCPL超额损失再保险安排，并于2021年10月1日续期，导致额外让出保费440万美元。不包括NORCAL，根据我们的超额损失再保险安排承保的让渡保费减少了约240万美元，这主要是由于承保的毛保费总额下降，其次是2021年10月1日生效的条约年度费率的降低。
(2)我们已经与某些大型医疗保健系统和其他保险实体达成了各种分担风险的安排，包括配额分担、前置和自保安排。虽然我们放弃了根据这些安排承保的大部分保费，但它们为我们提供了通过战略合作伙伴关系增长净保费的机会。这些安排主要包括我们的扬升健康计划。与2021年同期相比，根据我们的共同风险安排在2022年三个月期间承保的让渡保费相对保持不变。
(3)如前所述，作为我们替代市场解决方案的一部分，根据超额损失再保险协议或配额份额再保险协议，根据个别计划的结构，某些医疗保费的全部或部分将割让给我们独立投资组合单元再保险部门的SPC。有关从我们的专业P&C部门割让给SPC的进一步讨论，请参阅部门结果-分离的投资组合单元再保险部分。与2021年同期相比，2022年三个月期间向SPC交出的保费增加是由尾部保险的影响推动的，主要与一个方案有关(见脚注12“毛保费”的讨论)。
(4) 与2021年同期相比，2022年三个月期间承保的其他让渡保费有所增加，主要是因为NORCAL的网络责任保险纳入了我们现有的HCPL网络责任安排，并于2021年10月1日续期。
让渡保费比率
分拆的保费比率如下：
截至3月31日的三个月
 20222021变化
让渡保费比率
8.9%12.3%(3.4 pts)
上表反映了转让保费占毛保费的百分比。与2021年同期相比，我们2022年三个月期间的割让保费比率有所下降，原因是我们对2021年10月1日生效的条约年度的超额损失再保险安排降低了费率，以及增加了2022年三个月期间NORCAL毛保费基数的影响。与2021年同期相比，我们在2022年三个月期间的让渡保费比率下降，但与2021年同期相比，让渡给SPC的保费增加部分抵消了这一下降。见上文关于NORCAL让渡保费和让渡给SPC的保费的其他讨论，标题为“让渡保费书面”。
58
目录表
赚取的净保费
赚取的净保费由赚取的毛保费减去我们让给再保险公司承担部分损失的赚取保费部分组成。由于保费通常是在整个保单期间按比例赚取的，因此赚取的保费的波动往往滞后于承保保费的波动。我们的大多数保单的期限为一年；但是，我们的一些医疗技术责任保单的期限为多年，而我们的NORCAL标准医生保单的一些期限为三个月。此外，在2020年第三季度之前，我们撰写了一些期限为24个月的标准医生保单。尾部保险保费通常是在承保期间100%赚取的，因为保单只承保在先前期间发生的不可取消的事故。追溯保险保费是在合同开始时100%赚取的，因为所有相关的基础损失事件都发生在过去。此外，任何因根据再保险协议对先前意外年度所欠保费估计的更改而导致的让与保费变动，均在变动期间全额赚取。
净保费收入如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
赚取的毛保费$212,279 $132,060 $80,219 60.7 %
减去：分得的保费收入14,312 16,447 (2,135)(13.0 %)
赚取的净保费$197,967 $115,613 $82,354 71.2 %
2022年三个月期间赚取的毛保费包括我们收购NORCAL获得的约7970万美元的额外保费。不包括与收购NORCAL相关的保费，与2021年同期相比，2022年三个月期间赚取的毛保费相对保持不变。
与2021年同期相比，2022年三个月期间的让出保费收入下降，这是由于根据我们的共同风险安排而让出的保费减少以及之前12个月的超额亏损按比例造成的影响。
亏损及亏损调整费用
日历年损失的确定涉及对本事故年已发生损失的精算评估和对以前事故年已发生损失的精算重新评估，包括评估ECO/XPL损失所需准备金数额。作为对上一事故年度准备金的审查的一部分，我们也根据某些对损失敏感的再保险协议对上一年度的预期损失和相关的损失补偿进行估计。这一分析可能导致根据再保险协议对以前事故年度所欠保费的估计发生变化，从而影响调整期间所赚取的净保费(净损失率的分母)。在截至2022年或2021年3月31日的三个月内，没有进行此类调整。有关更多信息，请参阅先前在“书面让渡保费”标题下的讨论。
事故年是指保险事故成为保险人责任的会计期间。对于索赔保单，它代表了我们的特殊保单部分中的大部分保费，当该事件首次报告给我们时，保险事件通常成为一种责任。对于事故保单，当事故发生时，保险事故成为一种责任。对于追溯性保险，保险事故在标的合同开始时成为一种责任。我们认为，以事故年为基础衡量损失是衡量该期间保费收入的基本盈利能力的最佳衡量标准，因为它将保单保费收入与与这些保单保费相关的损失估计数联系在一起。
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目录表
下表通过将当前事故年和之前所有事故年的损失分开，汇总了我们的专业P&C部门历年的净损失率。此外，下表中截至2022年3月31日的三个月的净亏损率包括NORCAL的影响。
净损失率(1)
截至3月31日的三个月
20222021变化
历年净损失率83.8 %87.5 %(3.7 分数)
以往事故年份对净损失率的影响较小(2.0 %)(2.3 %)0.3 PTS
当期事故年净损失率(2)
85.8 %89.8 %(4.0 分数)
(1)按照规定，净亏损除以净保费收入。
(2)在截至2022年3月31日的三个月中，我们目前的事故年净损失率(如上表所示)比2021年同期下降了4.0个百分点。本公司现时各期间意外年度净损失率的变动，主要原因如下：
(以百分比为单位)增加(减少)
2022 versus 2021
比较
三个月
期间
估计比率增加(减少)可归因于：
NorCal运营4.0分
NorCal收购-采购会计调整(1.2 pts)
ULAE估计数的变化(3.7 pts)
所有其他，净额(3.1 pts)
当前事故年净损失率下降(4.0 pts)
剔除上表中具体确定的项目的影响，我们截至2022年3月31日的三个月的当前事故年净损失率比上一年同期提高了3.1个百分点，这是由于我们的标准医生业务部门的某些损失率下降，我们在2021年下半年开始确认这一点，而且业务组合的变化程度较小。我们继续观察到从2020年开始出现的索赔频率的下降，其中一些是由于我们的再承保努力，还有一些，我们认为与新冠肺炎大流行有关，包括法院系统中断。鉴于这一有利索赔频率趋势的持续性和长期性，我们在2021年第三季度和第四季度降低了标准医生业务的某些损失率。我们继续谨慎地认识到这些有利趋势对我们当前事故年储备的全面影响，因为我们的HCPL索赔具有长尾性质，以及围绕大流行的长度和严重性的不确定性。
与NORCAL保单相关的初始损失率高于我们这一细分市场其他业务账簿的平均损失率。NORCAL运营的影响导致我们截至2022年3月31日的三个月的当前事故年净损失率上升了4.0个百分点。我们继续评估NORCAL业务账簿的过程，并实施保诚的承保战略。此外，由于我们收购了NORCAL，我们截至2022年3月31日的三个月的当前事故年净损失率受到与NORCAL假定的未到期保费相关的负VOBA摊销的影响，该负VOBA记录为当前事故年净亏损的减少，占我们本期比率下降1.2个百分点。剩余的未摊销负VOBA将于2022年第二季度完全摊销(有关NORCAL收购收购会计调整剩余预期摊销的更多信息，请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中综合财务报表附注2)。
在2022年第一季度，由于将NORCAL大幅整合到我们的专业P&C部门业务中，我们降低了对ULAE的估计，这导致我们的本期事故年损失率下降了3.7个百分点，抵消了我们本期费用比率增加3.7个百分点的影响，而对我们的综合比率或部门业绩没有影响(请参阅下一节“承保、保单获取和运营费用”标题下关于我们费用比率的讨论)。估计ULAE的这一变化对我们的合并比率或部门业绩没有影响。
我们根据最近完成的精算分析以及自研究之日起出现的任何新的分析、信息或趋势，每季度重新评估我们以前建立的准备金。我们还考虑了目前可用的行业趋势信息。
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目录表
在截至2022年3月31日的三个月里，我们确认了上一年有利的意外年储备开发净额为390万美元，而2021年同期为270万美元。在截至2022年3月31日的三个月中确认的有利发展净额，扣除了我们的潜在ECO/XPL索赔准备金增加了400万美元，而2021年同期相同准备金减少了20万美元。此外，在截至2022年3月31日的三个月中确认的有利发展净额包括290万美元，涉及对NORCAL假定净准备金的购买会计公允价值调整的摊销，以及与NORCAL的DDR准备金相关的负VOBA摊销，这被记录为对上一个事故年度净亏损和损失调整费用的减少。有关NORCAL收购采购会计调整的剩余预期摊销的更多信息，请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中合并财务报表附注2。自2021年5月5日收购以来，我们没有确认与NORCAL之前的事故年储量有关的任何发展。不包括ECO/XPL准备金的增加和购买会计调整的摊销，我们确认在截至2022年3月31日的三个月内，上一个事故年的净有利准备金开发为500万美元，主要与2019年至2021年的事故年有关。在截至2021年3月31日的三个月内确认的发展主要与2017年和2018年的事故有关。
在我们2021年12月31日的Form 10-K报告中，关于影响我们确认亏损发展的因素的详细讨论包括在我们的关键会计估计部分，标题为“损失准备金和损失调整费用”。随着新数据的出现，管理层会定期审查和更新在建立储备时使用的假设。任何必要的调整都反映在当时的业务中。由于我们储备的规模，即使对假设进行很小的百分比调整，也可能对我们做出改变期间的运营结果产生实质性影响，就像2022年和2021年的情况一样。
承保、保单获取和运营费用
我们的专业P&C部分承保、保单获取和运营费用，包括2022年三个月期间的NORCAL费用，包括如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
DPAC摊销$21,740 $12,396 $9,344 75.4 %
管理费1,402 1,001 401 40.1 %
其他承保及营运费用19,736 12,949 6,787 52.4 %
总计$42,878 $26,346 $16,532 62.7 %
DPAC摊销截至2022年的三个月期间，包括了约810万美元的DPAC摊销，与我们收购后撰写的NORCAL保单相关；然而，由于应用了GAAP购买会计规则，在收购日期之前出具的保单的资本化保单收购成本在2021年5月5日通过购买会计注销，而不是按比例在相关保单的剩余期限内按比例支出，因此这一DPAC摊销水平比本季度的正常水平低约100万美元(更多信息，请参阅我们2021年12月31日的综合财务报表附注2中的10-K报表)。与2021年同期相比，2022年三个月期间DPAC摊销的剩余增长反映出经纪费用的增加，这是由于我们在我们的专业业务线中更多地参与了一家国际医疗专业责任保险公司(见标题“毛保费”下的讨论)。
管理费根据公司部门的管理协议向我们的专业P&C部门内的运营子公司收取根据向子公司提供服务的程度和子公司支付的保费金额而提供的服务的费用。每家附属公司保费金额的波动可能会导致在特定期间向每家附属公司收取的管理费相应变化。由于我们的专业P&C部门在2021年期间组织结构不断增强，以及整合NORCAL后的运营调整，公司部门向部门内运营子公司提供的服务范围进一步下降，自2022年1月1日起生效。相应地，我们在2022年降低了向运营子公司收取的费用。同样从2022年1月1日起，管理协议包括NORCAL的运营子公司在本期间贡献了60万美元的额外管理费。
其他承保及营运费用在2022年三个月期间增加的主要原因是NORCAL提供的费用增加，以及我们对ULAE的估计减少，导致约730万美元的费用留在运营费用中，而不是分配给净亏损和亏损调整费用。因此，ULAE估计的这一变化对我们期内的亏损和费用比率产生了抵消影响，而对我们的综合比率或部门业绩没有影响。关于ULAE估计数变化的其他讨论见上一节“损失和损失调整费用”下的讨论。不包括NORCAL贡献的费用和变化的影响
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目录表
在ULAE，其他承保和运营费用减少，这是由于以前的组织结构调整和积极的费用管理带来的好处，但被本期发生的160万美元的一次性支出部分抵消，其中主要包括一次性奖金、员工遣散费和退出租赁成本。
承保费用比率(费用比率)
我们在专业P&C部分的费用比率如下：
 截至3月31日的三个月
 20222021变化
承保费用比率
21.7 %22.8 %(1.1 分数)
与2021年同期相比，我们在2022年三个月期间的费用比率发生变化，主要原因如下：
增加(减少)
2022 versus 2021
(以百分比为单位)比较三个月期间
估计比率增加(减少)可归因于：
净保费收入和DPAC摊销增加(1)
0.3分
ULAE估计数的变化3.7分
尾部溢价(2)
(1.2 pts)
所有其他，净额(3.9 pts)
承保费用比率下降(1.1 pts)
(1)不包括截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的尾部溢价。
(2) 表示与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月从尾部保单赚取的保费的影响，因为与尾部保费相关的费用通常最低(见标题“毛保费”下的讨论)。
剔除上表中具体确定的项目，我们在2022年三个月期间的费用比率下降3.9个百分点，主要是由于之前的组织重组和积极的费用管理带来的好处以及从收购NORCAL确认的费用协同效应导致的运营费用减少。然而，如前所述，2022年三个月期间记录的与NORCAL相关的DPAC摊销低于该季度的正常水平，原因是采用了GAAP采购会计规则。将这种摊销正常化将使我们在2022年三个月期间的费用比率估计增加0.5个百分点。
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分部结果--工伤保险
我们的工伤保险部分包括向雇员人数一般在1,000人或以下的雇主提供的工伤产品，这在我们2021年12月31日的Form 10-K报告的合并财务报表附注18中进行了讨论。提供的工人补偿产品包括保证成本保单、投保人分红保单、追溯评级保单、免赔额保单和替代市场计划。替代市场计划包括计划设计、前置、索赔管理、风险管理、SPC租赁、资产管理和SPC管理服务。另类市场计划的保费100%让给我们分离的投资组合单元再保险部门中的SPC，或者在有限的程度上，为一个计划让给独立的专属自保保险公司。我们的工伤保险部门的业绩反映了这些工伤产品的税前承保利润或亏损，不包括投资结果，这些投资结果包括在我们的公司部门。部门业绩包括以下内容：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
净保费已成交$45,266 $46,884 $(1,618)(3.5 %)
赚取的净保费$40,684 $40,011 $673 1.7 %
其他收入682 392 290 74.0 %
净亏损和亏损调整费用(27,211)(26,207)(1,004)3.8 %
承保、购买保单及营运费用(13,001)(12,286)(715)5.8 %
细分结果$1,154 $1,910 $(756)(39.6 %)
净损失率66.9%65.5%1.4分
承保费用比率32.0%30.7%1.3分

所写的保费
我们的工人补偿保费是由五个主要因素驱动的：(1)新业务的金额，(2)保留我们现有的业务账簿，(3)我们续订业务账簿收取的保费，(4)工资风险敞口的变化，以及(5)审计保费。
承保的毛保费、分割保费及净保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
书面毛保费
$72,118 $72,328 $(210)(0.3 %)
减去：所写的让渡保费
26,852 25,444 1,408 5.5 %
净保费已成交
$45,266 $46,884 $(1,618)(3.5 %)
书面毛保费
按产品划分的毛保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
传统业务：
保证成本$35,503 $38,196 $(2,693)(7.1 %)
投保人股息7,862 7,520 342 4.5 %
免赔额2,120 2,052 68 3.3 %
回顾(1)
646 455 191 42.0 %
其他1,615 1,600 15 0.9 %
另类市场业务(2)
24,372 23,715 657 2.8 %
EBUB估计的变化— (1,210)1,210 NM
总计$72,118 $72,328 $(210)(0.3 %)
(1) 回溯评级保单的变化包括一项调整，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月中，保费每月减少10万美元。
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目录表
(2)在我们的独立投资组合单元再保险部门，大部分替代市场保费被割让给SPC。有关另类市场毛保费的进一步讨论，请参阅我们的部门经营业绩-分离投资组合单元再保险部分，标题为“已书写的毛保费”。
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的毛保费相对保持不变，这是因为新业务、续签保留率和续约率变化的减少在很大程度上被审计保费的增加和我们EBUB估计减少的前一年的影响所抵消。在2022年三个月期间处理的政策审计导致向投保人开出的审计保费总额为170万美元，而2021年同期退还给投保人的审计保费为80万美元。我们没有调整对2022年三个月期间的EBUB估计；但是，我们将2021年同期的EBUB估计减少了120万美元。2022年三个月期间的续约率保留率为88%，而2021年同期为90%。与2021年同期的3%相比，2022年三个月期间的续约率下降了4%。与2021年同期相比，2022年三个月期间新业务减少210万美元，反映出竞争激烈的工人薪酬市场状况以及2022年三个月期间新业务提交的减少。
在截至2022年3月31日的三个月里，我们保留了九个待续签的工人补偿替代市场计划的100%。
我们的传统业务和替代市场业务的新业务、审计溢价、续订保留期和续订价格变化如下表所示：
截至3月31日的三个月
20222021
(百万美元)传统商业另类市场业务细分市场
结果		传统商业另类市场业务细分市场
结果
新业务$3.5 $1.1 $4.6 $5.9 $0.8 $6.7 
审计溢价(不包括EBUB)$0.1 $1.6 $1.7 $(1.0)$0.2 $(0.8)
保留率(1)
85 %92 %88 %89 %92 %90 %
续订价格的变化(2)
(4 %)(3 %)(4 %)(2 %)(5 %)(3 %)
(1)我们计算我们的工人补偿保留率为年化到期续期保费除以所有年化到期续期保费。我们的保留率可能会受到各种因素的影响，包括价格或其他竞争问题、被收购的保险人，或者根据我们的承保评估做出的不续签决定。
(2)我们业务的定价包括对潜在保单风险和市场状况的评估。正如我们的历史亏损数据所表明的那样，我们继续根据预期亏损进行定价。
承保的让与保费
所写的割让保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
保费让渡给SPC$21,488 $20,682 $806 3.9 %
分给外部再保险公司的保费3,155 2,974 181 6.1 %
保费被转让给独立的专属自保保险公司2,884 3,033 (149)(4.9 %)
对外再保险项下退还保费估计的变动29 (474)503 106.1 %
外部再保险下的估计收入份额(704)(771)67 (8.7 %)
承保的让与保费总额$26,852 $25,444 $1,408 5.5 %
转让给SPC的保费代表另类市场业务，该业务根据100%配额份额再保险协议在我们的独立投资组合单元再保险部门中转让给SPC。放弃给独立专属自保保险公司的保费代表着根据100%配额份额再保险协议放弃的一个计划的替代市场业务。2022年三个月期间的替代市场保费增加，导致更高的保费让渡给SPC。有关另类市场毛保费的进一步讨论，请参阅我们的部门经营业绩-分离投资组合单元再保险部分，标题为“已书写的毛保费”。
根据我们针对传统业务的对外再保险条约，我们保留由我们承保的前50万美元的风险，并在每次损失发生时放弃超过这一数额的损失，但须支付相当于2021年5月1日生效的条约年度放弃的赚取保费的3.5%的AAD。根据我们传统的再保险协议所放弃的保费是以赚取的保费为基础的。
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目录表
在条约期间。在2022年的三个月期间，转让予外部再保险公司的保费增加，主要反映再保险费率由2021年5月1日起上调。
退还保费估计的变化反映了我们根据我们的再保险条约的基本亏损经验(包括退还保费拨备)对预期未来退还保费的估计所作的调整。如上表所示，与2021年同期增加50万美元相比，我们在2022年三个月期间将回报保费估计数名义上减少了50万美元。估计收益保费的变化主要反映了对以前报告的再保险索赔的损失估计的调整。
我们与我们的再保险经纪人签订了一项收入分享协议，根据该协议，我们参与经纪人根据我们的再保险条约根据放弃的保费金额赚取的收入。我们估计，在确认保费并将保费转让给再保险公司时，我们根据这项协议预计将获得多少收入。
让渡保费比率
割让保费比率如下：
截至3月31日的三个月
20222021变化
割让保费比率，如报告所述33.3 %31.8 %1.5 PTS
减去以下因素的影响：
分给SPC的保费(100%)
26.1 %25.9 %0.2 PTS
分给独立专属自保保险公司的保费(100%)1.5 %1.7 %(0.2 分数)
EBUB的变化— %0.1 %(0.1 分数)
对外再保险项下退还保费估计的变动0.1 %(1.1 %)1.2 PTS
预计收入份额(1.6 %)(1.8 %)0.2 PTS
已赚取的假定保费(不会割让予外部再保险公司)(0.3 %)(0.3 %)— PTS
割让保费比率(与对外再保险有关)，减去上述影响7.5 %7.3 %0.2 PTS
上表反映了传统让渡保费收入占传统毛保费收入的百分比。如上所述，根据我们的传统再保险条约转让的保费是根据条约期间赚取的保费计算的。与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的分出保费比率上升，主要反映再保险费率上升。
赚取的净保费
净保费收入包括毛保费收入减去我们在独立投资组合单元再保险部门、外部再保险公司(包括与回报保费和收入份额估计相关的变化)和独立专属自保保险公司中让给SPC的赚取保费部分。由于保费通常是在整个保单期间按比例赚取的，因此赚取的保费的波动往往滞后于承保保费的波动。我们的工人补偿政策是12个月定期保单，保费是按比例在保单期间赚取的。净保费收入还包括与审计被保险人工资单相关的保费调整、我们EBUB估计的变化以及与回溯评级保单相关的保费调整。薪金审计是在政策期间结束后进行的，处理的任何相关保费调整都记录为当期全额赚取。此外，我们还记录了EBUB的估计，并按季度对估计进行评估。
净保费收入如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
赚取的毛保费$61,034 $58,632 $2,402 4.1 %
减去：分得的保费收入20,350 18,621 1,729 9.3 %
赚取的净保费$40,684 $40,011 $673 1.7 %
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目录表
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的净保费收入增加，主要反映了对上一年期间EBUB进行调整的影响。不包括对2021年三个月期间EBUB的调整，与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的净保费收入下降，主要是由于前12个月的净保费减少的按比例影响。在截至2022年3月31日的三个月中，净保费收入的下降被向投保人收取的审计保费增加部分抵消。
亏损及亏损调整费用
我们根据各种内部分析和补充信息，通过使用历史损失发展系数编制实际报告的损失，并根据当前和预期趋势进行调整，来估计当前事故年的损失和损失调整费用。下表按本事故年度和以前所有事故年度之间的损失分类汇总了历年净损失率。按构成部分分列的历年和当前事故年净损失率如下：
截至3月31日的三个月
20222021变化
历年净损失率66.9 %65.5 %1.4 PTS
以往事故年份对净损失率的影响较小(4.9 %)(5.5 %)0.6 PTS
当期事故年净损失率71.8 %71.0 %0.8 PTS
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的当前事故年净损失率有所上升，主要反映了激烈的价格竞争的持续以及由此导致的续约率下降，但这部分被上一年有利的索赔趋势对本年度估计的影响所抵消。截至2022年3月31日的三个月的当前事故年净损失率也反映了对2022年期间劳动力短缺将继续对索赔活动产生影响的预期。
截至2021年3月31日的三个月，在考虑AAD之前，日历年度发生的亏损(不包括IBNR)超过了我们的每一次再保险留存(见之前在标题“让出保费”下的讨论)，与2021年同期相比增加了170万美元；然而，在170万美元中，我们留存的超过我们每次再保险留存的损失总计100万美元，反映了AAD内的损失。在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三个月里，没有本事故年度报告的损失移交给再保险公司。
在截至2022年3月31日的三个月里，我们确认了与我们之前建立的200万美元准备金相关的上年净有利发展，而2021年同期为220万美元。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的上年净有利储备发展反映了索赔结束模式的总体有利趋势。截至2022年三个月的净有利发展主要与2019年及之前的事故年度有关。2021年三个月期间的净有利发展主要与2017年及之前的事故年份有关。
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目录表
承保、保单获取和运营费用
承保、保单收购和业务费用包括佣金、保费税和承保工资的摊销，这些费用在相关工人补偿保单期间资本化和递延，扣除割让佣金后的净额。承保薪酬的资本化可能会有所不同，因为它们取决于我们合同收购工作的成功率。这些费用还包括我们公司部门收取的管理费，这是根据管理协议收取的公司间费用，以及无形资产的摊销，主要与ProAsInsurance收购东方保险有关。管理费是根据向附属公司提供服务的程度和附属公司收取的保费金额而厘定的。
我们的工伤保险部门的承保、保单购买和运营费用包括以下内容：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
DPAC摊销$7,061 $6,741 $320 4.7 %
管理费541 542 (1)(0.2 %)
其他承保及营运费用8,868 8,252 616 7.5 %
投保人分红费用209 269 (60)(22.3 %)
SPC割让佣金补偿(3,678)(3,518)(160)4.5 %
总计$13,001 $12,286 $715 5.8 %
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的DPAC摊销增加，主要反映了赚取的毛保费的增加。
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的其他承保和运营费用增加，主要反映与薪酬、与商务相关的差旅、租赁退出成本有关的成本增加，以及信贷损失拨备增加。营销成本包括计划在2022年进行的广告和网站相关活动。由于放宽了与大流行有关的限制，与商务有关的旅行有所增加。在2022年第一季度，由于提前终止办公租赁，我们确认了20万美元的一次性租赁退出成本；然而，因此，我们预计每年可节省约10万美元的费用。信贷损失准备金的增加主要反映了超过90天的账户的增加，我们认为这是一个时间问题，将在未来期间逆转。
如前所述，我们的工人补偿保险部门承保的替代市场保费将100%让渡给我们独立投资组合单元再保险部门中的SPC，或者在有限程度上让给独立的专属自保保险公司。向SPC收取的让渡佣金包括前置费、牢房租赁费、佣金、保费和风险管理费。前置费、佣金、保费和风险管理费被记录为抵消承保、保单收购和运营费用。牢房租赁费记为其他收入的一部分，索赔管理费记为割让的ULAE。与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月SPC让渡佣金收入增加，主要反映了替代市场让渡赚取保费的增加。
承保费用比率(费用比率)
承保费用比率包括以下影响：
截至3月31日的三个月
20222021变化
承保费用比率，如报告所示32.0 %30.7 %1.3 PTS
估计比率增加(减少)较少，归因于：
从SPC收到的割让佣金的影响3.5 %2.9 %0.6 PTS
审计溢价的影响(0.1 %)1.0 %(1.1 分数)
对外再保险项下退还保费估计的变动— %(0.2 %)0.2 PTS
预计收入份额(0.3 %)(0.4 %)0.1 PTS
承保费用比率，上市效应较小28.9 %27.4 %1.5 PTS
不包括上表所述项目，截至2022年3月31日的三个月的费用比率增加，主要反映了前面讨论的其他承保和运营费用的增加。
67
目录表
细分结果-分离的投资组合单元再保险
独立的投资组合单元再保险部门包括我们开曼群岛SPC业务Inova Re和East Re的SPC的结果(承保利润或亏损，加上投资结果，扣除美国联邦所得税)，如我们2021年12月31日Form 10-K报告中合并财务报表附注18所述。SPC是分离的资产和负债池，为一组定义的风险提供保险设施。每个SPC的资产完全用于该单个单元的利益，并且每个SPC单独对该单个单元的负债负责。一个SPC的资产受到法律保护，不受其他SPC的债权人的影响。每个SPC全部或部分由一个单独的公司、机构、团体或协会拥有，SPC的结果可归因于该单元的参与者。我们在不同程度上参与了选定的SPC的结果，对于我们参与的SPC，我们的参与兴趣从低20%到高85%不等。可归因于外部单元参与者的SPC结果在我们的单独投资组合单元再保险部门中报告为SPC股息(费用)收入。此外，我们的独立投资组合单元再保险部分包括SPC的投资结果，因为投资完全是为了单元参与者的利益，而可归因于外部单元参与者的投资结果反映在SPC股息(费用)收入中。截至2022年3月31日，共有27个(4个非活动)SPC。SPC从我们的工人补偿保险和专业P&C部门承担工人补偿保险、医疗保健职业责任保险或两者的组合。截至2022年3月31日, 有两个SPC同时承担了工人补偿保险和医疗保健职业责任保险，一个SPC只承担了医疗保健职业责任保险。
部门业绩反映了我们在我们参与的SPC的承保和投资结果中所占的份额，包括以下内容：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
净保费已成交$25,217 $22,188 $3,029 13.7 %
赚取的净保费$19,314 $15,884 $3,430 21.6 %
净投资收益112 221 (109)(49.3 %)
净投资收益(亏损)(711)987 (1,698)(172.0 %)
其他收入1 1 — — %
净亏损和亏损调整费用(11,491)(9,425)(2,066)21.9 %
承保、购买保单及营运费用(4,369)(5,025)656 (13.1 %)
SPC美国联邦所得税支出(1)
(642)(356)(286)80.3 %
SPC净结果2,214 2,287 (73)(3.2 %)
SPC股利(费用)收入(2)
(2,367)(1,742)(625)35.9 %
细分结果(3)
$(153)$545 $(698)(128.1 %)
净损失率59.5%59.3%0.2分
承保费用比率22.6%31.6%(9.0 pts)
(1) 代表Inova Re的SPC的美国联邦所得税规定，这些SPC已选择作为美国公司根据美国国税法第953(D)节征税。美国联邦所得税包括在SPC净收益总额中，并由个人SPC支付。
(2) 表示可归因于外部单元格参与者的净(利润)亏损。
(3) 代表我们在参与的SPC的净利润(亏损)中所占的份额。


68
目录表
所写的保费
我们的独立投资组合单元再保险部门的保费是从我们的工人补偿保险或专业P&C部门承担的。保费收入是由五个主要因素推动的：(1)新业务的数额，(2)保留现有业务账簿，(3)续订业务收取的保费费率，以及(4)工资风险敞口的变化和(5)审计保费。
承保的毛保费、分割保费及净保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
书面毛保费
$28,369 $25,151 $3,218 12.8 %
减去：所写的让渡保费
3,152 2,963 189 6.4 %
净保费已成交
$25,217 $22,188 $3,029 13.7 %
书面毛保费
毛保费反映按组成部分承担的再保险保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
工伤赔偿
$21,488 $20,682 $806 3.9 %
医疗保健专业人员责任
6,881 4,469 2,412 54.0 %
书面毛保费$28,369 $25,151 $3,218 12.8 %
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的毛保费主要由我们的工人补偿保险部门承担的工人补偿保险组成。与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月，工人补偿毛保费有所增加，原因是向投保人收取的审计保费增加，以及新业务的保费增加，但部分被续费率下降3%所抵消。在截至2022年3月31日的三个月里，医疗保健专业责任毛保费与2021年同期相比有所增加，这是由于主要与我们没有参加的一个计划有关的尾部保险保费的影响，这导致了300万美元的一次性保费承保和全额赚取。在截至2022年3月31日的三个月里，我们保留了100%的八项工人补偿计划和一项医疗保健专业责任计划，以供续签。
假设的工人补偿费的新业务、审计保费、保留和续订价格变化如下表所示：
截至3月31日的三个月
(百万美元)20222021
新业务$1.1 $0.8 
审计溢价$1.6 $0.2 
保留率(1)
92 %92 %
续订价格的变化(2)
(3 %)(5 %)
(1)我们计算我们的工人补偿保留率为年化到期续期保费除以所有年化到期续期保费。我们的保留率可能会受到各种因素的影响，包括价格或其他竞争问题、被收购的保险人，或者根据我们的承保评估做出的不续签决定。
(2)我们业务的定价包括对潜在保单风险和市场状况的评估。正如我们的历史亏损数据所表明的那样，我们继续根据预期亏损进行定价。
69
目录表
承保的让与保费
所写的割让保费如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
承保的让与保费$3,152 $2,963 $189 6.4 %
对于工人补偿业务，每个SPC都有自己的外部再保险覆盖范围。医疗保健专业责任业务假设为扣除我们专业P&C分部的再保险后的净额；因此，上表中并无与医疗保健专业责任业务相关的让渡保费。根据该计划，工人补偿业务每次亏损的风险保留从30万美元到40万美元不等，上限为1.197亿美元。此外，每个计划每年的总再保险覆盖范围在110万美元到210万美元之间。根据我们的SPC再保险条约放弃的保费是根据条约期间的保费计算的。与2021年同期相比，在截至2022年3月31日的三个月内承保的放弃保费的变化主要反映了承保的工人补偿毛保费的变化以及对外再保险条约下费率上调的影响。外部再保险费率根据替代市场计划而有所不同。
让渡保费比率
割让保费比率如下：
截至3月31日的三个月
20222021变化
让渡保费比率14.7%14.3%0.4分
上表反映了仅为工人赔偿业务支付的让渡保费占毛保费的百分比；如上所述，医疗保健专业责任业务假设为再保险净额。让渡保费比率反映了所有SPC计划的加权平均再保险费率。截至2022年3月31日止三个月的分出保费比率上升，主要反映再保险费率上升。
赚取的净保费
赚取的净保费包括赚取的毛保费减去SPC让渡给外部再保险公司的赚取保费部分。由于保费通常是在整个保单期间按比例赚取的，因此赚取的保费的波动往往滞后于承保保费的波动。转让给SPC的保单是12个月的定期保单，保费是按比例在保单期间赚取的。净保费收入还包括与审计工伤保险人工资单有关的保费调整。薪金审计是在政策期间结束后进行的，任何相关调整都记录为当期全额收入。
毛保费、分得保费和净保费收入如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
赚取的毛保费$21,664 $17,967 $3,697 20.6 %
减去：分得的保费收入2,350 2,083 267 12.8 %
赚取的净保费$19,314 $15,884 $3,430 21.6 %
截至2022年3月31日的三个月的净保费收入的增长主要反映了本期间全额承保和赚取的300万美元尾部保费的上述影响，以及向投保人收取的审计保费的增加，但被之前12个月的净保费减少的按比例影响部分抵消。
70
目录表
亏损及亏损调整费用
下表汇总了按本事故年度和以前所有事故年度的损失划分的历年净损失率。当前事故年净损失率反映了所有方案的总损失率。每个项目的损失准备金是按季度估算的。由于一些方案的规模，季度亏损结果可能会在不同时期的当前事故年净亏损比率中造成波动。
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的历年和本事故年净损失率如下：
截至3月31日的三个月
20222021变化
历年净损失率
59.5 %59.3 %0.2 PTS
以往事故年份对净损失率的影响较小
(5.0 %)(9.6 %)4.6 PTS
当期事故年净损失率
64.5 %68.9 %(4.4 分数)
截至2022年3月31日的三个月，当前事故年净损失率与2021年同期相比下降了4.4个百分点。截至2022年3月31日的三个月，当前事故年净损失率的下降主要反映了上一事故年索赔结果的有利趋势及其对我们对当前事故年损失估计的分析的影响，但这部分被激烈的价格竞争持续以及由此导致的工人赔偿业务续约率下降所抵消。
在截至2022年3月31日的三个月中，转让给我们外部再保险公司的历年亏损(不包括IBNR)与2021年同期相比减少了280万美元。与2021年同期相比，2022年三个月期间本事故年发生的损失(不包括IBNR)增加了10万美元。
截至2022年3月31日的三个月，我们确认上一年有利的储备开发净额为90万美元，而2021年同期为140万美元。截至2022年3月31日的三个月的上一年净有利储备发展完全与工人补偿业务有关，这反映了索赔结束模式的总体有利趋势，主要是在2019年和2020年事故年。截至2021年3月31日的三个月的上年净有利准备金发展也完全与工人赔偿业务有关，这主要反映了2018年和2019年事故年度索赔结案模式的总体有利索赔趋势。
71
目录表
承保、保单获取和运营费用
我们的独立投资组合单元再保险部门的承保、保单收购和运营费用包括以下内容：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
DPAC摊销$5,294 $4,636 $658 14.2 %
投保人分红费用66 173 (107)(61.8 %)
其他承保及营运费用(991)216 (1,207)(558.8 %)
总计
$4,369 $5,025 $(656)(13.1 %)
DPAC摊销主要代表割让佣金，佣金因计划而异，并支付给我们的工人补偿保险和专业P&C部门承担的保费。让渡佣金包括预付费用、佣金、保费和风险管理费用，这些费用被报告为对我们的工人补偿保险和专业P&C部门的承保、保单收购和运营费用的抵消。此外，支付给我们的工人赔偿保险部门的割让佣金包括被记录为其他收入的牢房租金和在我们的工人赔偿保险部门内被记录为割让的ULAE的索赔管理费。
其他承保和经营费用主要包括银行手续费、专业费用和预期信贷损失拨备的变化。与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的其他承保和运营费用减少，主要反映了与以前注销的客户账户收集相关的预期信贷损失准备的变化。
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月保单持有人股息支出减少，主要与我们不参与的一个SPC计划有关。
承保费用比率(费用比率)
承保费用比率包括以下影响：
截至3月31日的三个月
20222021变化
承保费用比率，如报告所示22.6%31.6%(9.0 pts)
减去：审计溢价对费用率的影响(2.0%)(0.3%)(1.7 pts)
承销费用比率，不包括审计溢价的影响24.6%31.9%(7.3 pts)
剔除审计保费的影响，2022年三个月期间的承保费用比率下降。如上文所述，2022年三个月期间承保费用比率的下降主要反映预期信贷损失拨备和保单持有人股息支出拨备的变化。
72
目录表
部门业绩-劳合社辛迪加
我们的劳合社辛迪加部分包括我们参与伦敦劳合社辛迪加1729和辛迪加6131的结果。 除了参与辛迪加业绩外，我们还对劳合社辛迪加的投资和其他义务，包括辛迪加信贷协议和FAL要求。就2022年承销年度而言，我们的资产负债表由投资证券以及存放于劳合社的现金及现金等价物组成，截至2022年3月31日，劳合社的公平价值约为3700万美元，详见综合财务报表附注3。在我们2021年12月31日的Form 10-K报告的第7项下，我们部门经营业绩中的讨论包括关于我们参与的更多信息。
我们通常会在季度滞后的情况下报告我们参与劳合社辛迪加的结果，除非有对本期具有重大意义的信息。此外，与我们的FAL投资相关的投资结果和某些美国支付的管理费用同时报告，因为该信息可在较早的时间范围内获得。
为了支持和发展我们的核心保险业务，我们将2021年承保年度对辛迪加1729业绩的参与率从29%降至5%，对辛迪加6131业绩的参与率从100%降至50%。由于季度滞后，参与人数的减少直到2021年第二季度才反映在我们的业绩中。我们对辛迪加1729 2022承保年度业绩的参与率与2021承保年度持平，仍为5%。自2022年1月1日起，由于自2022年会计年度起，Syndicate 6131的适用业务保留在Syndicate 1729内，因此Syndicate 6131停止以配额份额的方式承保Syndicate 1729。我们于2022年前公开承销年度参与辛迪加6131的业绩，将继续按比例在标的业务的整个保单期间赚取收益。由于季度滞后，我们停止参与辛迪加6131的活动要到2022年第二季度才会反映在我们的业绩中。
除了我们参与劳合社辛迪加的业绩外，如上所述，我们的劳合社辛迪加部门还包括我们全资子公司的100%业绩，这些子公司支持我们在劳合社的业务。截至2022年和2021年3月31日的三个月，劳合社辛迪加部门的业绩如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
书面毛保费$5,817 $14,102 $(8,285)(58.8 %)
减去：所写的让渡保费223 2,217 (1,994)(89.9 %)
净保费已成交$5,594 $11,885 $(6,291)(52.9 %)
赚取的净保费$7,746 $15,850 $(8,104)(51.1 %)
净投资收益211 729 (518)(71.1 %)
净投资收益(亏损)(399)(115)(284)(247.0 %)
其他收入134 221 (87)(39.4 %)
净亏损和亏损调整费用(4,763)(12,967)8,204 (63.3 %)
承保、购买保单及营运费用(2,709)(6,591)3,882 (58.9 %)
细分结果$220 $(2,873)$3,093 107.7 %
净损失率61.5%81.8%(20.3 pts)
承保费用比率35.0%41.6%(6.6 pts)
保费
与2021年同期相比，2022年三个月期间的净保费有所下降，这是由于我们减少了对2021年承保年度银团1729和6131业绩的参与，部分抵消了续期业务量的增长和续期定价的增长，主要是意外伤害和财产保险，以及主要是特殊财产保险的新业务。与2021年同期相比，2022年三个月期间的净保费收入减少810万美元，这主要是由于前12个月的净保费减少按比例造成的影响。
73
目录表
净亏损和亏损调整费用
下表按本事故年度和以前所有事故年度之间的损失分类汇总了历年净损失率。该期间的净亏损率如下：
净损失率
截至3月31日的三个月
20222021变化
历年净损失率61.5 %81.8 %(20.3 分数)
减去：以往事故年份对净损失率的影响19.7 %9.7 %10.0 PTS
当期事故年净损失率41.8 %72.1 %(30.3 分数)
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的日历年净亏损率下降，主要是由于上一年期间发生的某些财产和巨灾相关损失的影响，较小程度上减少到2022年第一季度的某些损失估计，但被上一年不利的发展部分抵消。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月中，我们确认了150万美元的上年不利发展。截至2022年3月31日的三个月，上一年的不利发展是由高于预期的损失和某些大额索赔的发展推动的，主要是与灾难相关的损失。
承保、保单获取和运营费用
于2022年三个月期间，承保费用比率较2021年同期下降6.6个百分点，主要反映我们于2021年承保年度减少参与银团1729及银团6131的影响。由于季度滞后，2022年第一季度产生的运营费用主要与2021年承保年度有关，我们在2021年承保年度的参保率分别为辛迪加1729和辛迪加6131的5%和50%，而同期赚取的净保费也包括我们更高程度参与的其他公开承保年度的保费。
74
目录表
部门业绩-公司
我们的企业部门包括我们的投资业务，包括NORCAL截至2022年3月31日的三个月的投资业务，不包括我们独立的投资组合单元再保险和劳合社辛迪加部门中报告的那些，如我们在2021年12月31日的Form 10-K报告的合并财务报表附注18中讨论的那样。此外，这一部分还包括公司支出、利息支出、美国所得税和在我们保险实体以外产生的非保费收入。截至2022年3月31日的三个月的分部业绩不包括与NORCAL收购相关的交易相关成本和相关所得税优惠，因为我们在评估该分部的财务业绩时不考虑这些项目(有关NORCAL收购的更多信息，请参阅我们2021年12月31日综合财务报表附注2的Form 10-K报告)。截至2022年3月31日的三个月，我们公司部门的净收益为600万美元，而2021年同期为1960万美元，包括以下内容：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
净投资收益
$20,120 $14,067 $6,053 43.0 %
未合并子公司收益(亏损)中的权益
$7,620 $6,788 $832 12.3 %
净投资收益(亏损)
$(12,396)$7,977 $(20,373)(255.4 %)
其他收入
$2,065 $1,894 $171 9.0 %
运营费用
$8,739 $7,175 $1,564 21.8 %
利息支出
$4,441 $3,212 $1,229 38.3 %
所得税支出(福利)
$(1,770)$736 $(2,506)(340.5 %)
净投资收益、未合并子公司的权益收益(亏损)、净投资收益(亏损)
净投资收益
净投资收入主要来自我们的固定期限证券所赚取的收入，还包括来自股权证券的股息收入、来自我们的短期和现金等价物投资的收入、来自其他投资的收入以及扣除投资费用和支出后BOLI合同的现金退回价值的变化。截至2022年3月31日的三个月的净投资收入还包括2021年5月5日从NORCAL获得的投资收入，扣除投资费用和支出后的收入。
按投资类别分列的投资净收益(亏损)如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
固定期限$21,100 $14,725 $6,375 43.3 %
股票701 694 7 1.0 %
短期投资，包括其他405 198 207 104.5 %
博利(47)444 (491)(110.6 %)
投资手续费及开支(2,039)(1,994)(45)2.3 %
净投资收益$20,120 $14,067 $6,053 43.0 %
固定期限
与2021年同期相比，我们的固定到期日收入在2022年的三个月期间有所增长，这主要是由于收购NORCAL导致2021年5月5日我们的投资组合中增加了价值11亿美元的固定到期日证券(有关更多信息，请参阅保诚2021年12月31日综合财务报表附注2的Form 10-K报告)。在2022年的三个月期间，我们固定到期日收入的增长部分被我们公司债券收益率的下降所抵消，在较小程度上，我们的国家和市政债券也是如此。由于收购NORCAL，2022年三个月期间的平均投资余额比2021年同期高出约66%；剔除收购的影响，平均投资余额高出约6%。
75
目录表
我们固定期限投资组合的平均收益率如下：
截至3月31日的三个月
 20222021
平均收入收益率2.3%2.6%
平均税收等值所得收益率2.3%2.7%
短期投资和其他投资
短期投资在购买时的到期日为一年或更短时间，按公允价值计价，公允价值与其成本基础大致相同，主要包括对美国国债、商业票据和货币市场基金的投资。与2021年同期相比，我们的短期和其他投资的收入在2022年的三个月期间有所增加，这主要是由于从NORCAL获得的投资带来的收入。
博利
我们持有以保单当前现金退还价值计价的BOLI保单，包括从NORCAL获得的BOLI保单。在获得保单时，所有被保险人都是ProAsment或NORCAL管理层的成员。在从NORCAL获得的保单的推动下，我们的BOLI保单在2022年三个月期间的现金退保额与2021年同期相比有所下降。
未合并子公司收益(亏损)权益
未合并子公司的收益(亏损)权益构成如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
所有其他投资，主要是投资基金有限责任公司/有限责任公司
$10,008 $9,974 $34 0.3 %
税收抵免合作伙伴关系(2,388)(3,186)798 (25.0 %)
未合并子公司收益(亏损)中的权益$7,620 $6,788 $832 12.3 %
我们持有某些有限责任公司/有限责任公司的权益，这些公司通过交易组合、担保债务、债务证券、多策略基金和私募股权投资产生收益。有限责任公司/有限责任公司的表现受到股票和信贷市场波动的影响。对于我们对有限责任公司/有限责任公司的投资，我们会在有限责任公司/有限责任公司的结果出来时，通常在报告期结束后，记录我们在合伙企业运营收入或亏损中的可分配部分。我们在2022年三个月期间对有限责任公司/有限责任公司的投资组合的投资结果包括因收购NORCAL而获得的四家有限责任公司的权益带来的约40万美元的额外收益。不包括NORCAL，我们在2022年三个月期间对有限责任公司/有限责任公司的投资组合的投资结果与2021年同期相比减少了40万美元，这主要是由于有限责任公司/有限责任公司的收益减少。
我们的税收抵免伙伴关系投资旨在以税收抵免和可抵税的项目运营亏损的形式产生回报，并由合格的经济适用房项目税收抵免伙伴关系和历史性的税收抵免伙伴关系组成。我们根据权益法对我们的税收抵免合伙企业投资进行会计处理，并根据合伙企业提供的估计记录基础物业的可分配部分运营亏损。对于我们合格的保障性住房项目税收抵免合作伙伴关系，我们会随着相关物业的实际运营结果的出现，定期调整我们对可分配部分运营亏损的估计。我们历史悠久的税收抵免合作伙伴关系产生的抵免和亏损的主要好处是在短期内赚取的，并有可能在几年内产生额外的现金流。截至2022年3月31日的三个月，我们的税收抵免合伙企业投资的结果反映出与2021年同期相比，合伙企业的运营亏损有所下降。
我们从税收抵免合作伙伴关系中获得的税收优惠并未反映在我们的投资结果中，因此我们在2022年和2021年的税收支出减少如下：
截至3月31日的三个月
(单位：百万)20222021
期内确认的税项抵免$1.2 $3.4 
税收抵免合伙企业经营亏损的税收优惠$0.5 $0.7 
在截至2022年3月31日的三个月里，我们的税收抵免合伙投资产生的120万美元的税收抵免被推迟，以供未来期间使用，因为我们的预期综合亏损是以税收为基础计算的。在截至2021年3月31日的三个月里，我们的税收抵免合作伙伴投资产生的340万美元的税收抵免被推迟到未来的期间使用。上表未包括从2019年重新获得的200万美元税收抵免
76
目录表
在截至2022年3月31日的三个月内，由于我们将截至2022年3月31日的三个月的估计净资产结转到2021年纳税年度。重新获得的税收抵免是在2019年赚取的，但由于2019年和2020年产生的NOL，直到2021年才使用。截至2022年3月31日，我们在税收抵免合作伙伴关系中的投资产生了约4990万美元的可用税收抵免结转，我们预计将在未来利用这些税收抵免结转。
我们历史悠久的税收抵免伙伴关系的基础项目提供的税收抵免通常在项目投入使用的纳税年度可用，而合格的经济适用房项目税收抵免伙伴关系提供的税收抵免大约在十年内提供。
非GAAP财务计量--税金等值投资结果
我们认为，为了充分了解我们的投资回报，重要的是要考虑与某些投资相关的当前税收优惠，因为收到的税收优惠代表了我们的免税债券、BOLI、普通股和优先股以及税收抵免合伙投资(统称为我们的税收优惠投资)提供的回报的一部分。我们通过估计实现与我们的税收优惠投资目前提供的相同税后结果所需的全额应纳税所得额，来推算形式上的税收等值结果。我们认为，这更好地反映了我们决定投资于某些资产类别背后的经济学原理，这些资产类别要么税率较低，要么导致我们目前的联邦所得税支出减少。下表显示了我们的预计税项等值投资结果，以及我们的GAAP净投资结果与我们的税项等值结果的对账。
截至3月31日的三个月
(单位：千)20222021
GAAP净投资结果：
净投资收益$20,120 $14,067 
未合并子公司收益(亏损)中的权益7,620 6,788 
GAAP净投资结果$27,740 $20,855 
形式上的税项等值投资结果$25,383 $22,883 
形式上和公认会计原则税项等值投资结果的对账：
GAAP净投资结果$27,740 $20,855 
应税等值调整，使用21%的联邦法定税率计算
州和市政债券133 115 
博利(12)118 
收到的股息— 3 
税收抵免合作伙伴关系*(2,478)1,792 
形式上的税项等值投资结果$25,383 $22,883 
*由于我们在截至2022年3月31日的三个月中按纳税基础计算的预期综合亏损，从我们的税收抵免合作伙伴投资中确认的税收抵免被推迟到未来期间使用；然而，在截至2022年3月31日的三个月中，由于我们预计将2022年NOL结转到2021纳税年度，我们收回了2019年赚取的一部分税收抵免，导致了与税收抵免合作伙伴关系相关的当前税收支出。
77
目录表
净投资收益(亏损)
下表提供了有关我们的净投资收益(亏损)的详细信息。
截至3月31日的三个月
(单位：千)20222021
总已实现收益，可供出售固定期限$1,105 $4,163 
已实现(亏损)总额，可供出售固定到期日(1,094)(187)
已实现净收益(亏损)、股权投资(693)4,156 
已实现净收益(亏损)、其他投资650 3,196 
未实现持股收益(亏损)、股权投资的变动(10,252)(3,788)
未实现持有收益(损失)的变化，可转换证券，作为其他投资的一部分，按公允价值列账(2,475)(190)
其他363 627 
净投资收益(亏损)$(12,396)$7,977 
截至2022年3月31日或2021年3月31日的三个月，我们并未在保监处确认任何与信贷相关的收益减值亏损或非信贷减值亏损。
我们确认了2022年三个月期间1240万美元的净投资损失，其中包括2022年三个月期间与从NORCAL获得的投资有关的大约880万美元的净投资损失。2022年三个月期间的净投资亏损是由我们的股权投资公允价值变化导致的未实现持股亏损推动的。在2021年的三个月期间，我们确认了800万美元的净投资收益，主要是由出售某些可供出售的固定期限和股权投资的实现收益推动的。
运营费用
公司部门的运营费用构成如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
运营费用$10,681 $9,719 $962 9.9 %
管理费冲抵(1,942)(2,544)602 (23.7 %)
总计$8,739 $7,175 $1,564 21.8 %
与2021年同期相比，2022年三个月期间的运营支出增加了100万美元，主要原因是与薪酬相关的成本增加，其次是基于股份的薪酬支出增加，但专业费用的减少部分抵消了这一增长。在2022年的三个月期间，与薪酬相关的成本增加是由于增加了公司NORCAL员工而增加了部门员工人数。在2021年5月5日进行收购后，NORCAL所有员工的薪酬相关成本都在我们的专业P&C部门中报告。从2022年开始，NORCAL公司员工的薪酬相关成本将在我们的公司部分报告。此外，薪酬相关成本的增加也反映了由于我们改进了业绩指标，与业绩有关的激励计划的应计金额增加。2022年三个月期间基于股票的薪酬支出增加是由于从2022年开始将某些NORCAL员工纳入我们的基于股票的薪酬计划的影响。
在我们的专业P&C部门和我们的工人补偿保险部门内的运营子公司向公司部门收取向这些子公司提供的服务的管理费。管理费是根据向附属公司提供服务的程度和附属公司收取的保费金额而厘定的。根据该安排，与该等服务有关的开支列报为企业分部的开支，而收取的管理费则列报为抵销企业营运开支。每家附属公司保费金额的波动可能会导致在特定期间向每家附属公司收取的管理费相应变化。由于我们的专业P&C部门在2021年期间组织结构不断增强，以及整合NORCAL后的运营调整，公司部门向专业P&C部门内的运营子公司提供的服务范围进一步下降，自2022年1月1日起生效。因此，在2022年的三个月期间，我们降低了向专业P&C部门内的运营子公司收取的费用。同样从2022年1月1日起，管理协议包括NORCAL的运营子公司在本期间贡献了60万美元的额外管理费。在多大程度上没有变化
78
目录表
2022年，公司部门将向我们工伤保险部门内的运营子公司提供服务。
利息支出
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的综合利息支出如下：
截至3月31日的三个月
(千美元)20222021变化
优先债券将于2023年到期$3,357 $3,357 $— — %
出资证明(包括增值)(1)
1,853 — 1,853 NM
循环信贷协议(包括费用和摊销)(2)
246 214 32 15.0 %
按揭贷款(包括分期偿还)— 148 (148)NM
(得失)利率上限(1,015)(507)(508)(100.2 %)
利息支出$4,441 $3,212 $1,229 38.3 %
(1)包括截至2022年3月31日的三个月增加约50万美元，这是由于记录的收购日期公允价值与与我们收购NORCAL相关的出资证书本金余额之间的差异而记录的利息支出增加。
(2) 主要反映未使用的承诺费，因为在这两个期间都没有未偿还的借款。
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的综合利息支出有所增加，原因是与我们于2021年5月5日收购NORCAL相关的缴款证书的利息支出增加(见我们2021年12月31日的Form 10-K报告中综合财务报表附注2)。2022年三个月期间综合利息支出的增加部分被我们利率上限的公允价值变化所抵消。请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中关于我们的未偿债务的进一步讨论，以及我们在合并财务报表附注3和附注13中对我们的利率上限协议和缴款证书的进一步讨论。
税费
分配给我们公司部门的税费仅包括美国税费，这将包括我们在伦敦劳合社的公司会员资格产生的美国税费。我们劳合社辛迪加部门的英国子公司发生的英国税费被分配到该部门。我们的开曼群岛再保险子公司之一Inova Re的SPC已根据美国国税法进行了953(D)选择，并须缴纳美国联邦所得税；因此，分配给我们公司部门的税费还包括我们在Inova Re拥有80%或更高参与权益的任何SPC所产生的税费，因为这些SPC必须包括在我们的综合纳税申报表中。合并税费(福利)反映了两个分部的税费(福利)以及不包括在分部报告中的项目的税收影响，如下表所示：
截至三个月
3月31日
(单位：千)20222021
企业部门所得税支出(福利)
$(1,770)$736 
所得税支出(福利)--与交易相关的成本*(247)— 
合并所得税费用(福利)
$(2,017)$736 
*代表与我们收购NORCAL相关的交易相关成本相关的所得税优惠，这些成本不包括在一个部门中，因为我们在评估我们任何运营或可报告部门的财务业绩时不考虑这些成本。见附注11 简明合并财务报表附注，以便将我们的分部结果与我们的综合结果进行核对。
79
目录表
以下是影响我们截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的综合有效税率的主要因素。在截至2022年3月31日的三个月内确认的综合税前亏损与2021年同期确认的综合税前收入相比，每个因素对我们有效税率的影响的可比性受到了影响。各期间对所得税支出具有相同方向性影响的因素对我们的有效税率有相反的影响，因为有效税率是根据截至2022年3月31日的三个月的税前亏损与2021年同期的税前收入计算的。这些因素包括：
截至3月31日的三个月
20222021
(千美元)所得税(福利)费用费率影响所得税(福利)费用费率影响
按法定税率计算的“预期”税费(福利)
$(1,171)21.0 %$1,77921.0 %
免税所得(1)
(95)1.7 %(186)(2.2 %)
税收抵免(1,205)21.6 %(3,374)(39.8 %)
非美国运营业绩(46)0.8 %6037.1 %
基于股份的薪酬的税收不足(超额税收优惠)340 (6.1 %)2973.5 %
不确定税收状况的变化21 (0.4 %)570.7 %
估计的年度税率差异(2)
— — %2,08724.6 %
其他139 (2.4 %)(527)(6.2 %)
所得税支出(福利)合计$(2,017)36.2 %$736 8.7 %
(1)包括免税利息、收到的股息扣除和BOLI现金退回价值的变化。
(2) 表示我们截至2021年3月31日的三个月的实际有效税率与我们截至2021年3月31日的预计年度有效税率之间的税率差额，这是根据估计年度有效税率方法计算的。由于我们于2022年3月31日使用离散有效税率法(见关键会计估计部分的进一步讨论)，截至2022年3月31日的三个月没有记录税率差异。
于截至2022年3月31日止三个月，我们采用离散有效税率法来记录所得税拨备(利益)，该方法将该期间的所得税支出(利益)视为全年的所得税支出(利益)，并在此基础上确定所得税支出(利益)(请参阅关键会计估计部分“估计税款/税收抵免”部分对此方法的进一步讨论)。于截至2021年3月31日止三个月，所得税拨备(利益)及实际税率乃采用估计年度有效税率法厘定，该方法基于我们于每个季度报告期末对本公司现行年度有效税率(预计年度实际税率)的估计，加上若干未计入预期年度有效税率的个别项目的影响。我们在2022年和2021年三个月期间的有效税率都不同于21%的法定联邦所得税税率，这主要是因为我们的税收抵免合作投资转移给我们的税收抵免所确认的好处。在截至2022年和2021年3月31日的三个月里，我们分别确认了120万美元和340万美元的税收抵免。虽然预计2022年的税收抵免低于2021年，但它们继续对2022年三个月期间的有效税率产生重大影响。
我们2021年三个月期间的实际税率，如上表所示，由于某些离散项目，与我们预测的年度有效税率(38.4%)不同。这些离散项目使我们在2021年的三个月期间的有效税率增加了47.1%，这主要是由于净投资收益的处理。当我们使用估计年度有效税率法时，净投资损益被视为离散项目，并反映在其计入收益的期间的实际税率中。在截至2021年3月31日的三个月中，对我们公司部门800万美元的净投资收益进行了这种处理，占预计年度有效税率的19.8%。影响我们2021年三个月有效税率的其余离散项目由个别微不足道的组成部分组成。
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目录表
第三项关于市场风险的定量和定性披露。
我们认为，我们主要面临两种市场风险：利率风险和信用风险。我们对外币风险的敞口有限，因为我们发行的保险合同很少以美元以外的货币计价，我们也几乎没有以外币计价的货币资产或债务。
利率风险
投资
我们的固定期限投资组合面临利率风险。利率的波动对这些证券的市场估值有直接影响。随着利率上升，固定收益投资组合的市值下降，反之亦然。某些证券处于未实现亏损状态；我们不打算出售，也不相信我们将不会被要求在预期恢复之前出售以未实现亏损状态持有的任何债务证券。
下表汇总了我们可供出售的固定到期日证券在2022年3月31日和2021年12月31日按资产类别划分的特定假设利率变化的公允价值估计变化。主要有两个因素决定了特定证券的利率：收益率曲线水平和信用利差的变化。由于不同的资产类别可能会以不同的方式受到这两个因素的影响，我们在下表中按资产类别划分了我们的投资组合。
以基点为单位的利率变动
March 31, 2022
(百万美元)(200)(100)当前100200
公允价值：
固定期限，可供出售：
美国财政部债务$245 $235 $226 $217 $209 
美国政府支持的企业义务18 17 17 16 16 
州和市政债券536 514 492 471 451 
公司债务2,029 1,948 1,870 1,797 1,727 
资产支持证券1,163 1,130 1,096 1,061 1,026 
总固定到期日，可供出售$3,991 $3,844 $3,701 $3,562 $3,429 
持续时间：
固定期限，可供出售：
美国财政部债务4.174.094.023.953.88
美国政府支持的企业义务2.523.013.163.223.22
州和市政债券4.074.134.254.374.46
公司债务4.114.104.084.033.96
资产支持证券2.542.773.013.163.23
总固定到期日，可供出售3.643.713.783.813.80

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目录表
以基点为单位的利率变动
2021年12月31日
(百万美元)(200)(100)当前100200
公允价值：
固定期限，可供出售：
美国财政部债务$260 $249 $239 $229 $219 
美国政府支持的企业义务21 21 20 20 19 
州和市政债券564 541 519 498 478 
公司债务2,063 1,979 1,899 1,821 1,748 
资产支持证券1,211 1,186 1,157 1,123 1,087 
总固定到期日，可供出售$4,119 $3,976 $3,834 $3,691 $3,551 
持续时间：
固定期限，可供出售：
美国财政部债务4.424.334.254.184.10
美国政府支持的企业义务1.581.632.642.842.85
州和市政债券4.224.204.264.364.49
公司债务4.174.134.134.144.11
资产支持证券2.332.252.673.133.39
总固定到期日，可供出售3.643.583.713.863.93
假设利率变化的预期影响的计算基于许多假设，包括维持固定收益证券资产的现有水平和构成，不应依赖于作为未来结果的指示。
固定利率工具公允价值的计算中提出的分析方法存在某些固有的缺陷。如果市场状况与计算个别证券公允价值时所用的假设有所不同，包括利率期限结构的非平行变动和个别发行人信贷息差的变化，实际价值可能与所提供的预测不同。
截至2022年3月31日，我们的固定到期日投资组合包括分类为交易证券的固定到期日，这些证券对市场利率或信用利差的敞口不大。
我们于2022年3月31日的现金和短期投资按公允价值列账，由于其短期性质，该公允价值近似于其成本基础。我们的现金和短期投资由于持续时间较短，对利率缺乏明显的敏感性。
债务
由于我们的循环信贷协议是以伦敦银行同业拆息为基础，因此我们的循环信贷协议面临利率风险，而LIBOR变动1%只会在有未偿还余额的情况下影响年度利息支出。我们的循环信贷协议每提取1亿美元，利率每变化1%，我们的年度利息支出就会增加100万美元。循环信贷协议的任何未偿还余额可在每个到期日偿还，到期日通常为一个月至三个月不等。截至2022年3月31日，我们的循环信贷协议下没有未偿还的借款。
固定收益养老金计划
我们面临与我们的固定收益养老金计划成本相关的某些经济风险，包括高质量公司债券贴现率的变化和计划资产预期回报率的变化。见我们2021年12月31日关于Form 10-K的报告中的进一步讨论，项目7，管理层的讨论和分析，在关键会计估计部分，标题为“养老金”。
信用风险
作为固定收益证券的持有者，我们主要面临信用风险。我们通过在我们购买的固定收益证券中强调投资级信用质量来控制这种风险敞口。
截至2022年3月31日，我们91%的固定期限证券被惠誉、穆迪和标准普尔等NRSRO确定为投资级。我们相信，这种对投资级证券的集中将我们在固定收益投资中的信用风险敞口降低到可接受的水平。然而，投资级证券，尽管
82
目录表
他们的评级可能会迅速恶化，并导致重大损失。NRSRO发布的评级是用来评估我们证券信誉的工具之一。评级反映评级机构对证券信誉的主观意见；因此，如果评级被证明是不可靠的，我们可能会受到额外的信用风险敞口。
我们也面临与我们的应收保费和应收再保险公司的保费有关的信用风险；然而，到目前为止，我们还没有经历过任何重大的信用损失。截至2022年3月31日，我们的应收保费约为2.61亿美元，扣除预期信贷损失准备金约为800万美元。有关我们与应收保费相关的预期信贷损失准备的进一步信息，请参阅我们2021年12月31日的Form 10-K报告中的合并财务报表附注1。截至2022年3月31日，我们从再保险公司获得的应收账款(包括已支付和未支付的损失)约为4.79亿美元，截至2021年12月31日，应收账款约为4.66亿美元。我们使用公开的财务和评级机构数据监控与我们的再保险公司相关的信用风险。从历史上看，我们没有经历过由于再保险公司的财务状况而造成的重大信用损失，截至2022年3月31日，我们与再保险公司应收账款相关的预期信用损失只是象征性的。
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目录表
项目4.控制和程序
本公司的首席执行官和首席财务官参与了管理层对截至2022年3月31日的我们的披露控制和程序(定义见美国证券交易委员会规则13a-15(E))的评估。保诚的披露控制和程序旨在合理地确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累，并酌情传达给我们的管理层，以便及时做出披露决定，并在美国证券交易委员会的规则和表格指定的时间段内进行记录、处理、汇总和报告。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的。
本公司于2021年5月5日完成对NORCAL的收购，尚未将NORCAL纳入管理层对我们财务报告内部控制有效性的评估。我们目前正在将NORCAL整合到我们的合规计划和内部控制程序中。因此，根据美国证券交易委员会的一般指导意见，即对最近收购的业务的评估可以在收购后一年内从评估范围中省略，管理层对公司披露控制程序和程序有效性的评估范围不包括NORCAL。截至2022年3月31日，NorCal约占保诚总资产(包括收购的无形资产)的30.8%，占截至2022年3月31日的三个月保诚总收入的约27.8%。NorCal将被纳入管理层对截至2022年12月31日的公司财务报告内部控制有效性的评估。
财务报告内部控制的变化
我们对财务报告的内部控制没有重大变化，这些变化已经或合理地可能在本季度对这些控制产生重大影响。
第二部分：其他信息
项目1.法律程序
见简明合并财务报表附注6。
第1A项。风险因素。
我们的结果可能与我们在任何前瞻性陈述中预期和讨论的结果大不相同。可能导致这些差异的主要风险因素在我们2021年12月31日关于Form 10-K的报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件(如我们目前的Form 8-K报告)的“风险因素”项中进行了描述。保诚于2021年12月31日以Form 10-K格式提交的报告第1部分第1A项所披露的“风险因素”并无重大变动。
第二项股权证券的私售及募集资金的使用。
(a)不适用。
(b)不适用。
(c)S-K规则第703项所要求的信息。
期间购买的股份总数每股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数根据计划或计划可能尚未购买的股票的近似美元价值*(以千为单位)
January 1 - 31, 2022— 不适用— $109,643
February 1 - 28, 2022— 不适用— $109,643
March 1 - 31, 2022— 不适用— $109,643
总计— $—— 
*根据2010年11月开始的当前计划，董事会已批准6亿美元用于回购普通股或偿还未偿债务。这是保诚回购普通股的唯一计划，该计划没有到期日。
84
目录表

项目6.展品
展品编号 描述
31.1
美国证券交易委员会规则第13a-14(A)条所要求的保险公司首席执行官的证书。
31.2
美国证券交易委员会规则第13a-14(A)条规定的保险首席财务和会计干事证书。
32.1
根据美国证券交易委员会规则13a-14(B)和经修订的美国法典第18编第63章第1350节的要求，对保险公司的首席执行官进行认证(18U.S.C.1350)。
32.2
美国证券交易委员会规则第13a-14(B)条和经修正的美国法典第18编第63章第1350节所要求的保险首席财务和会计干事证书(《美国法典》第18编第1350节)。
101.INS
XBRL实例文档
101.SCH
XBRL分类扩展架构文档
101.CAL
XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF
XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB
XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE
XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档

85
目录表
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
保诚保险公司
May 9, 2022
 
/s/达娜·S·亨德里克斯
达纳·S·亨德里克斯
首席财务官
(获正式授权的人员及主要财务人员)
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