展品99.3

尊敬的Fusion Fuel Green PLC的各位股东：

随着公司成立第一年的结束，我认为回顾和展望都是有用的。Fusion在一场全球大流行中开始了它的企业生涯，我现在写下这篇文章，因为弗拉基米尔·普京对乌克兰的无端入侵引发了过去75年来欧洲最大的战争。随着这一切的发生，试图将Fusion打造成新兴绿色氢气业务的全球领导者的努力让该公司的管理层保持警惕！虽然我们 无法预料到我们作为上市公司的16个月会发生什么，但我们当然不应该 完全惊讶。正如有史以来最伟大的金融历史学家和经济学家之一彼得·L·伯恩斯坦在其开创性的2002年彭博社文章中所写的那样，60/40解决方案:

“不断的历史教训是出其不意地扮演着主导角色。正当我们对一个环境感到最舒服，并开始相信我们最终理解了它时，我们脚下的土地 发生了变化。

Fusion 燃料是在不确定的火焰中锻造出来的，我相信我们因此产生了一个更强大、更灵活、更有效的公司 。   Fusion Fuel在2021年完成了许多工作，包括在葡萄牙埃沃拉的第一个商业氢气农场安装和验证我们的HEVO-Solar技术；购买和翻新该公司在葡萄牙贝纳文特的旗舰生产设施；作为安装氢气加气站的一部分，向西班牙的Exolum签署了我们的HEVO-Solar技术 的第一份销售合同；葡萄牙政府授予多项赠款，包括两项支持使用我们的HEVO-Solar技术的第三方制氢设施和一项支持我们自己的HEVO-Sul氢气农场的赠款；以及Fusion的全球足迹扩展到澳大利亚和美洲-这两个地理位置非常适合使用我们的太阳能到氢气解决方案来生产绿色氢气。同样重要的是，Fusion成功地吸引了高层次人才，以拓宽和深化我们在关键业务职能方面的技能集，包括研发、业务开发、EPC和财务/管理；在关键地区，我们在澳大利亚和美国都聘请了经验丰富的高级领导者。

这并不是说这一年完全按照计划进行--我们确实在道路上遇到了一些颠簸。其中许多问题是不可避免的：大流行引发的供应链问题，或者由于绿色氢气生产的新颖性而造成的官僚延误。我们曾希望我们的新工厂将在2022年初完全投入运营；相反，设备的长时间交货期将推迟启动，生产线将在2022年下半年开始陆续投产。几个月来，我们 一直在等待收到投产我们的H2 Evora氢气农场的最终许可证；然而，由于这是伊比利亚第一个绿色氢气生产设施 ，没有预先存在的许可程序，因此审批时间延长了 。虽然也许我们无法应对其中一些挑战，但我们要为我们的供应链不够强大而承担责任， 不足以承受大流行带来的压力。好消息是，错误是我们作为商业领袖所拥有的最好的学习工具之一。它们使我们更加专注于我们需要做得更好的事情，我们的供应链肯定就是这样。在2021年下半年，我们进行了一项重大努力，以使新供应商获得关键投入的资格，现在我们 进入2022年，供应商冗余增加，供应链弹性大大增强。

展望未来，绿色氢气行业的宏观环境，特别是Fusion的独立于电网的解决方案，非常光明。应对气候变化日益成为全球政府、企业和消费者的优先事项。能源价格的广泛飙升影响了石油和精炼产品、天然气以及--在欧洲--电力，随着俄罗斯入侵乌克兰，已经演变成一场全面的能源危机。随着西方世界现在寻求减少，并最终消除其对俄罗斯的能源依赖，可再生能源将发挥更突出的作用。此外，能源价格的波动让人们注意到天然气价格与生产蓝氢的成本之间的相关性。这种相关性 间接适用于任何使用电网电力为其集中式电解槽供电的绿色氢气。然而，对于Fusion Fuel来说，情况并非如此。相比之下，我们集成的太阳能至氢能HEVO技术消除了能源价格波动的影响，为用户提供了真正确定的绿色氢气成本。

2022年将是Fusion又一个激动人心的一年。我们最先进的Benavente工厂的升级将显著扩大我们的制造能力，并大幅降低我们的生产成本。正如我们之前所说的， 我们预计工厂的产能利用率将与承接密切相关，尤其是在许可延迟的过渡期。 今年晚些时候，我们将推出下一代HEVO，这将进一步降低生产绿色氢气的统一成本。 在监管方面，我们相信，对绿色氢气，特别是我们的解决方案的日益熟悉，将 导致许可过程更快、更高效。我们乐观地认为，我们将成功地完成我们提交给政府项目的一些拨款提案，这些项目旨在加快绿色氢气的采用。最后，虽然我们 相信我们在市场上拥有独特的主张，但我们已经看到了找到合适的战略合作伙伴所能产生的强大影响。 这些联盟创造的价值往往大于它们各部分的总和。我们将继续探索合作机会，承诺加强我们的平台，加快我们的增长轨迹，并建立长期的股东价值。

虽然绿色氢气业务仍处于早期阶段，但我们相信Fusion Fuel Green将在进入2022年时处于优势地位，市场领先地位清晰可见。我们已经在伊比利亚走在了前列，自2021年8月以来在埃武拉生产了市场上第一个也是唯一一个绿色氢气(尽管正在进行批量测试，我们正在等待监管部门的最终批准，以开始商业运营)。我们希望在这些早期成功的基础上，利用我们的先行者优势 ，在这个快速增长的行业中确立自己的领先地位。我要一如既往地感谢我们的股东 的支持，以及整个Fusion Fuel团队的奉献精神、干劲和坚韧。

尊敬的您，

杰弗里·E·施瓦茨

董事会主席

尊敬的股东们，

2021年对Fusion Fuel来说是令人难以置信的令人兴奋的一年，充满了挑战，但重要的是，我们采取了关键步骤，以确保我们能够实现我们的目标，使具有成本竞争力的绿色氢气成为现实。这是我们作为一家独立上市公司运营的第一个全年，我们花了大量的时间和精力来建立 强大的组织框架和团队，使我们能够成为这个不断增长的行业中的重要参与者。

更广泛地说，我们继续看到全球在清洁氢气行业的发展方面取得了强劲的进展，更多的国家对绿色氢气生产做出了雄心勃勃的承诺，并进一步制定了管理如何部署技术的标准和监管框架。在资金支持方面，2021年，几个国家为清洁氢气项目动员了第一批实质性的融资支持计划，这只会在未来几年加速 。这些资金将为新兴的绿色氢气行业提供所需的投资和动力，以推进氢气基础设施的发展，在整个价值链上进行创新，并为这些对成本高度敏感、难以削弱的行业脱碳。

普遍的波动性和大宗商品价格飙升是去年欧洲天然气和电力市场的情况，这种情况基本上有增无减，一直持续到2022年。这进一步强调了绿色氢气作为欧洲能源独立的推动者的重要性，但对我们来说更重要的是，突出了我们竞争激烈的独立于电网的太阳能到氢气技术所提供的独特价值主张。面对欧洲能源危机中的重大逆风，我们看到大量市场参与者加快了向绿色氢气的过渡，并表示对我们的解决方案感兴趣 这要归功于其提供成本确定性的能力。

今年年初，我们将商业努力集中在氢氨生产商和炼油商的传统消费者以及新兴的天然气混合雄心上。然而，随着时间的推移，我们对一些较新的应用的兴趣显著增加，特别是移动性和氢气加油基础设施的开发。 我们并没有错过氢气移动性和基础设施市场令人难以置信的机会和速度。紧随这种势头之后，我们采取了战略步骤，与西班牙的Exolum合作，创建了第一个完全集成的绿色氢气生产和加气站，从而成为这一领域的先行者。我们将继续在第一个项目的基础上继续发展，并已在移动领域创建了大量项目管道 。

事实上，2021年可以被描述为Fusion Fuel“重要的第一年”。Exolum伙伴关系就是一个例子，但还有更多的例子。聚变燃料在埃沃拉的示范工厂自2021年8月以来一直在小规模生产绿色氢气，当时这是伊比利亚所有地区的第一次绿色氢气生产。我们还获得了葡萄牙和西班牙首届氢气项目的多笔赠款，以及总计1700万欧元的工业赠款项目，并已提交了其他几个正在进行的赠款项目的申请， 开始开发位于葡萄牙贝纳文特的伊比利亚第一家电解槽制造厂，并被列为技术提供商。

金融类股

我们在2021年录得2360万欧元的利润。这一利润包括与认股权证公允价值变动有关的非现金收益(2840万欧元)，冲销了之前记录的140万欧元的基于股票的支付费用，以及 240万欧元的外汇交易收益。2021年结束时，我们有770万欧元的现金余额和2750万欧元的短期投资，每天都有流动性。年内，经营活动使用的现金净额为1,470万欧元，用于购买用于生产HEVO-Solar技术的材料、人员成本、专业和咨询服务以及其他运营成本。此外，我们在投资活动上花费了1940万欧元，其中包括我们的贝纳文特工厂、我们在埃武拉的示范工厂、我们的HEVO-Sul项目以及我们的HEVO技术开发所产生的成本。

我们的大部分财务业绩是由会计处理和非现金项目推动的。我们继续 在建立业务时产生巨额运营成本，我们预计随着我们为快速增长做好定位，这种情况将继续下去。

技术与生产

2021年，我们安装了第一个HEVO-Solar示范工厂，并在我们的第二个更大的项目上进行了重大开发。这一令人兴奋的发展很快被一个事实所超越，即对系统性能的独立审查表明，我们能够在氢气输出方面实现5%-10%的性能提升。

与全球许多公司一样，今年前9个月，我们的技术在许多关键组件上出现了严重的短缺和延误，这是由遍布全球经济的供应链挑战 推动的。然而，在采购团队的大力努力下，我们已经能够使我们核心组件的合格供应商的数量多样化，并在其中许多供应商上获得了优惠的定价条款，这使我们能够抵消我们和其他许多人所经历的原材料成本增加的一部分。我们相信，我们的供应链纪律和弹性使我们在2022年前处于有利地位，应该会在我们计划2023年及以后的时候给我们带来优势。

项目和客户

作为我们业务开发团队的一部分，过去的一年是非常令人兴奋的一年。我们看到了几个长期的战略项目和合作伙伴关系的建立，例如我们的Sines和HEVO氨摩洛哥项目，以及我们与西班牙的Exolum、CCC、Electrnor、CEEES等公司的合作伙伴关系。这些都为南欧最具规模的项目组合之一奠定了基础 ，有10多个项目正在获得许可，我们正在筹备的项目总数超过2 GW。

正如我们所讨论的，我们看到公共部门和私营部门的移动项目背后都有强劲的势头，但我们也看到越来越多的工业气体用户承诺使用绿色氢气来实现其运营的脱碳。 我们在项目的许可过程中经历了比预期更长的时间，主要是在欧洲市场，但我们 看到政策制定者在快速跟踪战略项目方面采取了积极的行动，使关键的脱碳解决方案的许可过程变得不那么繁琐 ，尤其是在葡萄牙。

我们预计，随着该行业为过去几十年中最大的能源过渡期之一做准备，项目、赠款计划以及战略合作伙伴关系的增长将持续到2022年。凭借我们现有的产品组合和合作伙伴关系，以及颠覆性的、市场领先的技术，我们预计将处于有利地位，能够利用这一机遇并为我们的股东创造显著的价值。

我们的团队

进入2021年时，我们拥有一个小型核心团队，并得到了各种合作伙伴的根本支持，其中包括MagP的外包生产设施。事实上，在2021年1月，Fusion Fuel团队是一支由大约10名员工组成的快乐乐队， 主要专注于研发。全年我们在构建人力资本方面投入了大量资金，因此我们处于最佳地位 ，能够抓住摆在我们面前的巨大机遇。截至2022年4月底，我们目前拥有Fusion Fuel家族的93名成员 ，该团队在氢气和可再生能源项目开发以及电化学、工业、机械工程等学科方面拥有丰富的经验。然而，最重要的是，我们组建了一支有干劲和决心的团队 ，以真正革新清洁氢气行业并成为领先者。

作为打造世界级团队的承诺的一部分，我们在执行委员会中增加了五名高级成员：AndréAnTunes(首席生产官)、Mario Garma(首席工程官)、David Lovell(澳大利亚负责人)、 Jason Baran(美洲联席总裁)和Zachary Steele(Fusion Fuel联席主管兼美洲联席总裁)。

建立我们组织的一个关键部分是确保团队中的每一位成员都体现了我们的核心价值观和运营原则，并强烈渴望成功并通力合作，创建世界领先的绿色氢气公司之一。我们将继续寻找这些品质，同时我们将专注于加强我们的核心业务并向其他市场扩张。

2021年，我们还向Fusion Fuel的所有员工授予限制性股票单位，这既是为了确保他们的目标与我们股东的目标完全一致，也是为了表彰他们对我们集体成功的贡献 以及我们只会尽我们所能的现实，即他们是释放Fusion Fuel巨大价值 潜力的关键因素。

2022年的优先事项

其中2021年是第一次，2022年将是成熟。我们的重点将是将我们已经开发的管道转换为已确认的订单，并确保我们获得相关的赠款资金。 此外，我们计划在贝纳文特生产设施完成第一阶段的开发，这将确保我们拥有核心 要素，以交付我们的项目和未来的增长机会。

也许最重要的是，我们将继续发展我们的HEVO-Solar技术，以保持我们的竞争优势，并确保Fusion燃料在绿色氢气的竞争格局中保持领先地位。但我们也很兴奋地注意到，我们并没有停止创新。扩大我们的产品供应，同时仍然提高我们现有技术的性能和成本效率 这是我们研发战略的核心，2022年也不会例外。我们希望在今年晚些时候分享更多这些激动人心的发展。

结业

我们很高兴看到市场发展如此之快，每个月都在形成行业 。在一个充满活力并以前所未有的速度发展的行业中，我们应对每一个新挑战的敏捷性和创造力为我们提供了持久的竞争优势。这些都是我们在团队成员中继续优先考虑的特质，我们相信这些特质将帮助我们在我们运营的市场保持领先地位。我们相信，我们正在建设的团队将使我们能够执行我们的技术和商业目标，这不仅将为我们的股东创造可持续的价值 ，也将为所有人创造一个更可持续的未来。随着我们作为上市公司进入第二个全年，我们相信 Fusion Fuel仍然处于独特的地位，可以成为行业中的一股颠覆性力量，我们感谢您对我们 旅程的持续信任。

你们的执行委员会，

主要财务数据和数字(千欧元)

¹作为2020年12月合并的一部分，本公司同意向Fusion Fuel的某些前股东支付潜在的额外 股权，这些股东后来成为本公司的员工和服务提供商。由于该等奖励 视乎未来向本公司提供的服务而定，本公司将该等奖励视为国际财务报告准则第2号下的服务奖励，并将预期股份及认股权证奖励与相应的补偿开支于损益表中分类。预计将授予的股份和认股权证按授予日公允价值进行估计和计量，并按直线 基础计入从授予至2022年6月30日到期期间的损益表。管理层考虑了实现每个里程碑的可能性 ，并得出结论，在到期日之前不太可能实现这些目标。因此，与2020年收益相关的IFRS 2费用 的全额已被冲销，因为预计不会发行任何工具。更多详情见本年度报告20-F部分的财务评论 。这些都是非现金支出。

²该等开支与本集团的经营活动有关。我们的人员成本在2021年有所增加，原因是与2020年相比，我们的员工人数和高级员工数量都有所增加。此外，我们还看到专业和咨询费以及与IFRS 16相关的租赁成本增加。

³衍生品最初按其公允价值在衍生品 合同签订之日确认，交易成本计入损益。认股权证其后于每个报告日期按公允价值重新计量 ，并于损益中确认公允价值变动。认股权证的公允价值是参考纳斯达克上的当时市场价格确定的，交易代码为HTOOW。认股权证仅于2021年第一季度行使。这些公允价值变动代表非现金项目 。

⁴根据IFRS 2,2020年发生的合并不被视为业务合并，而是相当于Fusion Fuel为HL收购的净资产发行股票，并伴随着资本重组 。由于HL收购不被视为一项业务，其净资产(主要是现金)按历史成本入账，没有确认商誉或其他无形资产，而本公司为收购HL收购而发行的股份则按已发行股权工具的公允价值入账 。业务合并之前的业务是Fusion Fuel葡萄牙公司的业务。为收购HL收购而发行的Fusion Fusion股权工具的公允价值是参考HL股权于2020年12月4日股东投票日期的市值计算的。根据IFRS 2，发行的股权工具的价值超过HL收购的净资产(包括1.77亿欧元不属于无形资产，而是将Fusion Fuel的股票上市的成本，并在Fusion Fuel的损益表中反映为上市费用。上市费用的详细细目 可在本年度报告20-F部分的财务评论中找到。

¹2021年8月5日，公司董事会通过并通过了《2021年股权激励计划》(简称《2021年计划》)，授权公司以股票期权、非限制性股票期权、股票增值权、限制性奖励、绩效股票奖励、现金奖励等形式授予最多100万股普通股。2021年计划的目的是为公司提供灵活性，将股票奖励作为整体薪酬方案的一部分，以吸引和留住合格人才。在截至2021年12月31日的年度内，公司向员工、董事和顾问发放了57,896份RSU 。本公司将RSU视为IFRS 2下的服务奖励，并在损益表中将预期的 股权奖励与相应的补偿费用归类。RSU的公允价值于授出日期 根据本公司普通股于该日的市场价格厘定。RSU的公允价值在归属期内按比例计提费用 ，对于员工和顾问而言，归属期通常为三年。年内授予董事的回购单位并无于授出日期全数归属 。这是一项非现金支出。

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