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93美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公司债务证券成员2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员Esnt:ResidentialAndCommercialMortgageSecuritiesMember2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员Esnt:ResidentialAndCommercialMortgageSecuritiesMember2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员Esnt:ResidentialAndCommercialMortgageSecuritiesMember2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Esnt:ResidentialAndCommercialMortgageSecuritiesMember2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：资产认可证券成员2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：资产认可证券成员2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员美国-公认会计准则：资产认可证券成员2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：资产认可证券成员2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员美国公认会计准则：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员美国公认会计准则：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员美国公认会计准则：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国公认会计准则：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员2021-12-310001448893美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-12-310001448893ESNT：EssenGuarantyIncMemberSRT：关联实体成员2021-03-310001448893SRT：关联实体成员ESNT：EssenGuarantyOfPAIncMember2022-01-012022-03-310001448893SRT：关联实体成员ESNT：EssenGuarantyOfPAIncMember2021-01-012021-03-310001448893SRT：关联实体成员ESNT：EssenGuarantyOfPAIncMember2022-03-310001448893SRT：关联实体成员ESNT：EssenGuarantyOfPAIncMember2021-03-310001448893SRT：关联实体成员ESNT：EssenReInsurance Ltd成员2021-12-310001448893SRT：关联实体成员ESNT：EssenReInsurance Ltd成员2022-01-012022-03-310001448893SRT：关联实体成员ESNT：EssenReInsurance Ltd成员2021-01-012021-03-31
目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549 
表格10-Q
 
(标记一)
 
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告 
截至该期间为止March 31, 2022
 
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 
关于从到的过渡期
 
佣金文件编号001-36157 
埃森特集团有限公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
百慕大群岛 不适用
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (税务局雇主
识别码)
克拉伦登庄园
教堂街2号
哈密尔顿HM11, 百慕大群岛
(主要执行机构地址和邮政编码)
(441) 297-9901
(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.015美元ESNT纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒不是☐
 
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405(本章第232-405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒不是☐
 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒ 加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐不是☒
截至2022年5月2日，注册人已发行的普通股数量为107,600,763.

目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
表格10-Q
 
索引
 
第一部分：
财务信息
1
   
第1项。
财务报表(未经审计)
1
   
 
简明综合资产负债表(未经审计)
1
   
 
简明综合全面收益表(未经审计)
2
   
 
简明合并股东权益变动表(未经审计)
3
   
 
简明合并现金流量表(未经审计)
4
   
 
简明合并财务报表附注(未经审计)
5
   
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
25
   
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
47
   
第四项。
控制和程序
47
   
第二部分。
其他信息
48
   
第1项。
法律诉讼
48
   
第1A项。
风险因素
48
   
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
48
   
第五项。
其他信息
48
第六项。
陈列品
49
   
签名
50
 

i
目录表
除非上下文另有说明或要求，否则本季度报告10-Q表格中使用的术语“我们”、“我们”、“我们”和“公司”是指埃森特集团有限公司及其直接和间接拥有的子公司，包括我们的主要经营子公司、埃森特担保公司和埃森特再保险有限公司，作为一个合并的实体，除非另有说明或明确这些术语仅指埃森特集团有限公司，不包括其子公司。
 
关于前瞻性陈述的特别说明
 
这份Form 10-Q季度报告，或称季度报告，包括根据1995年私人证券诉讼改革法的“安全港”条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及预期、信念、预测、未来计划和战略、预期事件或趋势，以及与非历史事实或当前事实或条件有关的类似表述，例如有关我们未来财务状况或经营结果、我们未来增长的前景和战略、新产品和服务的推出以及我们营销和品牌战略的实施的陈述。在许多情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或这些术语或其他类似术语的负面含义来识别前瞻性陈述。
 
本季度报告中包含的前瞻性陈述反映了截至本季度报告之日我们对未来事件的看法，受风险、不确定性、假设和环境变化的影响，这些风险、不确定性、假设和环境变化可能会导致事件或我们的实际活动或结果与任何前瞻性陈述中表达的大不相同。尽管我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证未来的事件、结果、行动、活动水平、业绩或成就。许多重要因素可能会导致实际结果与前瞻性陈述中显示的结果大不相同，包括但不限于本季度报告第一部分第2项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及我们提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告第1A项“风险因素”中描述的那些因素。这些因素包括但不限于以下因素：
 
•2019年新型冠状病毒病(“新冠肺炎”)爆发的持续时间、蔓延和严重程度，目前正在进行中，并仍在发展；为遏制病毒或治疗其影响而采取的行动，包括政府和政府和企业为减轻疫情的经济影响而采取的行动；受疫情影响的借款人对我们承保的抵押贷款可采取的容忍和修改方案的性质和程度；与新冠肺炎疫情的影响有关的准备金和其他会计估计；借款人应对疫情及其经济影响的行为；可以多快以及在多大程度上可以恢复正常的经济和运营条件，包括未来的任何爆发是否会中断经济复苏；受影响的借款人能以多快的速度和在多大程度上从疫情的负面经济影响中恢复过来；疫情和相关的经济状况是否会加剧我们的业务、财务状况和业务战略面临的其他风险和不确定因素，以及在多大程度上会加剧这些风险和不确定性；

•Fannie Mae和Freddie Mac的变化，我们统称为GSE，无论是通过联邦立法、重组还是商业实践的转变；

•未能继续符合政府资助企业的按揭保险人资格要求；

•竞争我们的客户或失去重要的客户；
 
•寻求私人抵押贷款保险替代方案的贷款人或投资者；

•增加通过联邦政府抵押贷款保险计划承保的贷款数量，包括联邦住房管理局提供的贷款；

•低首付抵押贷款发放量下降；

•损失准备金估计的不确定性；

•缩短我们的保险单的有效期限；

•经济状况恶化(包括通货膨胀、利率上升和其他不利的经济趋势)；

•最近颁布的美国联邦税制改革及其对我们、我们的股东和我们的运营的影响；

II
目录表
•“合格抵押贷款”的定义缩小抵押贷款发放市场的规模或鼓励使用政府抵押贷款保险计划；

•“合格住宅抵押贷款”的定义减少了低首付贷款或寻求私人按揭保险替代方案的贷款人和投资者的数量；

•实施巴塞尔III资本协议，这可能会阻碍私人抵押贷款保险的使用；

•管理我们投资组合中的风险；

•利率波动；

•我们收取的保险费不足，以弥补我们所遭受的损失；

•对管理团队和人才的依赖；

•对我们的信息技术系统的干扰；

•我们客户资本金要求的变化不鼓励使用抵押贷款保险；

•借款人房屋价值下降；

•资本或再保险的可获得性有限；

•根据我们的合同承保计划发生的意外索赔和与之相关的风险；

•行业惯例是，只有在贷款违约时才建立损失准备金；

•因新冠肺炎或其他原因导致的按揭贷款服务中断；

•未来法律诉讼的风险；

•客户的技术需求；

•我们的非美国业务将受到美国联邦所得税的影响；

•出于美国联邦所得税的目的，成为被动型外国投资公司；以及

•对我们的保险子公司支付股息的能力的潜在限制。
 
敦促读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述。我们在本季度报告中包含的所有前瞻性陈述都是基于我们在本季度报告发布之日获得的信息。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律另有要求。
 

三、
目录表
第一部分-财务信息
 
项目1.财务报表(未经审计)
 
埃森特集团有限公司及其子公司

简明综合资产负债表(未经审计)
 
 3月31日，十二月三十一日，
(以千为单位，每股除外)20222021
资产  
投资  
可供出售的固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2022-$4,319,027;
2021 — $4,584,521)
$4,145,542 $4,649,800 
可供出售的短期投资，按公允价值计算(摊销成本：2022-
$517,501; 2021 — $313,086)
517,363 313,087 
可供出售的总投资4,662,905 4,962,887 
其他投资资产212,521 170,472 
总投资4,875,426 5,133,359 
现金203,845 81,491 
应计投资收益23,233 26,546 
应收账款45,167 46,157 
递延保单收购成本11,148 12,178 
财产和设备(按成本价减去累计折旧#美元65,095 in 2022 and
$64,340 in 2021)
20,308 11,921 
预缴联邦所得税360,810 360,810 
其他资产46,208 49,712 
总资产$5,586,145 $5,722,174 
负债与股东权益  
负债  
损失准备金和LAE$293,072 $407,445 
未赚取的保费准备金169,786 185,385 
递延税项净负债359,919 373,654 
信贷工具借款(账面价值减去未摊销递延成本#美元4,927 in 2022 and $5,177 in 2021)
420,073 419,823 
其他应计负债128,227 99,753 
总负债1,371,077 1,486,060 
承付款和或有事项(见附注7)
股东权益  
普通股，$0.015面值：
  
授权-233,333已发行并未偿还的-108,1402022年和109,377
2021年的股票
1,622 1,641 
额外实收资本1,358,583 1,428,952 
累计其他综合(亏损)收入(152,299)50,707 
留存收益3,007,162 2,754,814 
股东权益总额4,215,068 4,236,114 
总负债和股东权益$5,586,145 $5,722,174 
 
见简明合并财务报表附注。

1
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明综合全面收益表(未经审计)
 
 截至3月31日的三个月，
(以千为单位，每股除外)20222021
收入：  
净保费已成交$199,731 $204,361 
未赚取保费的减少15,599 14,706 
赚取的净保费215,330 219,067 
净投资收益24,680 21,788 
已实现投资(亏损)收益，净额(7,352)641 
其他投资资产的收益24,705 526 
其他收入7,248 2,775 
总收入264,611 244,797 
损失和费用：  
(收益)损失准备金和LAE(106,858)32,322 
其他承保及营运费用40,796 42,239 
利息支出2,226 2,051 
总损失和费用(63,836)76,612 
所得税前收入328,447 168,185 
所得税费用54,280 32,537 
净收入$274,167 $135,648 
每股收益：  
基本信息$2.53 $1.21 
稀释2.52 1.21 
加权平均流通股：  
基本信息108,166 112,016 
稀释108,590 112,378 
净收入$274,167 $135,648 
其他全面收益(亏损)：  
投资未实现折旧变动，扣除税收优惠净额(美元35,897) and ($10,201)截至2022年和2021年3月31日的三个月
(203,006)(59,203)
其他综合损失合计(203,006)(59,203)
综合收益$71,161 $76,445 
 
见简明合并财务报表附注。

2
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并股东权益变动表(未经审计)
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
普通股  
期初余额$1,641 $1,686 
发行管理层激励股7 8 
库存股注销(26)(1)
期末余额1,622 1,693 
额外实收资本
期初余额1,428,952 1,571,163 
宣布的股息及股息等价物227 176 
发行管理层激励股(7)(8)
基于股票的薪酬费用4,807 5,179 
库存股注销(75,396)(5,376)
期末余额1,358,583 1,571,134 
累计其他综合收益(亏损)
期初余额50,707 138,274 
其他综合损失(203,006)(59,203)
期末余额(152,299)79,071 
留存收益
期初余额2,754,814 2,151,510 
净收入274,167 135,648 
宣布的股息及股息等价物(21,819)(18,119)
期末余额3,007,162 2,269,039 
库存股
期初余额— — 
收购的库存股(75,422)(5,377)
库存股注销75,422 5,377 
期末余额— — 
股东权益总额$4,215,068 $3,920,937 

见简明合并财务报表附注。

3
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并现金流量表(未经审计)
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
经营活动  
净收入$274,167 $135,648 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：  
已实现投资损失(收益)，净额7,352 (641)
其他投资资产的收益(24,705)(526)
其他投资资产收益的分配4,452 428 
折旧及摊销755 863 
基于股票的薪酬费用4,807 5,179 
投资证券溢价摊销7,123 6,468 
递延所得税准备22,162 23,714 
更改：  
应计投资收益3,313 (3,652)
应收账款1,009 3,867 
递延保单收购成本1,030 2,282 
其他资产4,910 (6,874)
损失准备金和LAE(114,373)36,182 
未赚取的保费准备金(15,599)(14,706)
其他应计负债4,226 (461)
经营活动提供的净现金180,629 187,771 
投资活动  
短期投资净变化(204,276)277,528 
购买可供出售的投资(281,565)(681,516)
可供出售的投资的到期日和偿付所得54,035 56,603 
出售可供出售的投资所得款项493,211 166,390 
购买其他投资资产(21,796)(11,150)
其他投资资产的投资回报— 6,460 
购置财产和设备(716)(574)
投资活动提供(用于)的现金净额38,893 (186,259)
融资活动  
收购的库存股(75,422)(5,377)
支付信贷安排的发行费用(154)— 
已支付的股息(21,592)(17,943)
用于融资活动的现金净额(97,168)(23,320)
现金净增(减)122,354 (21,808)
年初现金81,491 102,830 
期末现金$203,845 $81,022 
现金流量信息的补充披露
利息支付(1,886)(1,762)
非现金交易
取得使用权资产所产生的租赁负债$9,174 $— 
 
见简明合并财务报表附注。
4
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)
 
在这些简明合并财务报表的附注中，除文意另有所指外，“埃森”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指埃森集团有限公司及其子公司。
 
注1。业务性质和陈述基础
 
埃森特集团有限公司(“埃森特集团”)是一家总部位于百慕大的控股公司，通过其全资子公司，为位于美国的住宅物业抵押的抵押提供私人抵押保险和再保险。抵押贷款保险促进了低首付的销售(通常低于20%)抵押贷款进入二级抵押市场，主要是向两家政府支持的企业(“GSE”)，房利美和房地美。

主要按揭保险业务是透过EssenGuaranty，Inc.(以下简称“EssenGuaranty”)进行，该公司是一间全资附属公司，获政府一般企业认可为合资格按揭保险公司，并获发牌承保所有按揭保险。50各州和哥伦比亚特区。埃森特担保再保险公司(“埃森特再保险”)向埃森特再保险有限公司(“埃森特再保险”)投保新保险。埃森特再保险有限公司是一家在百慕大注册的附属3A级保险公司，根据1978年“百慕大保险法”第4节获得许可，为抵押贷款信用风险提供保险和再保险。2021年4月，埃森特担保公司和埃森特再保险公司同意提高埃森特再保险公司提供的埃森特担保公司NIW的份额再保险额度。25%至35%自2021年1月1日起生效。埃森特再保险公司在2021年1月1日之前为埃森特担保公司的NIW提供的配额份额再保险范围将继续为25%，即首次割让NIW时有效的配额份额百分比。埃森特再保险公司还向房地美和房利美提供保险和再保险。2016年，埃森特再保险成立了埃森特代理(百慕大)有限公司，这是一家全资子公司，为第三方再保险公司提供承保咨询服务。根据当时生效的某些州法律要求，EssenGuaranty还对超出以下部分的风险进行再保险252019年4月1日之前承保的贷款的抵押贷款余额的%，在考虑了其他再保险后，支付给附属公司PA，Inc.的EssenGuaranty。

除提供按揭保险外，我们亦透过位于特拉华州的有限责任公司CUW Solutions，LLC(“CUW Solutions”)提供有限度的合约承保服务，该公司为贷款人提供按揭合约承保服务，并向联属公司提供按揭保险承保服务。

我们是根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的规则和规定编制本文所列的简明综合财务报表。吾等已浓缩或遗漏某些资料及附注披露，这些资料及附注通常包括在根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的综合财务报表内，而该等财务报表是根据该等规则及法规编制的。管理层认为，这些报表包括编制中期财务状况、经营业绩和现金流量公允报表所需的所有调整(包括正常经常性调整)。这些报表应与综合财务报表及其附注一起阅读，包括综合财务报表的附注1和附注2，这些附注包含在我们截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告中，其中披露了合并原则和重要会计政策摘要。临时期间的业务结果不一定代表全年的结果。我们评估了在这些精简合并财务报表发布之前确认或披露2022年3月31日之后发生的事件的必要性。

前几年的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。
 
注2.近期发布的会计准则

尚未采用的会计准则

2020年3月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU第2020-04号，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响。本次更新中的修正案提供了临时的可选指导，以减轻在核算(或承认)参考汇率改革的影响方面的潜在负担。它为将普遍接受的会计原则应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。随着参考汇率改革活动的进行，本标准可能会在2020年3月12日至2022年12月31日的一段时间内前瞻性地选择和应用。ASU的通过和未来的选举预计不会对我们的合并财务报表产生实质性影响，因为如果有必要，ASU将放宽对以下方面未来影响的会计要求
5
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

利率改革。我们继续关注伦敦银行间同业拆借利率或其他参考利率的终止对我们的合同和其他交易的影响。

注3.投资
 
可供出售的投资包括以下内容：
2022年3月31日(千)摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
美国国债$437,450 $368 $(14,178)$423,640 
美国机构抵押贷款支持证券902,741 689 (48,655)854,775 
市政债券(1)530,839 3,836 (22,490)512,185 
非美国政府证券73,097 1,411 (2,765)71,743 
公司债务证券(2)1,339,172 2,845 (58,373)1,283,644 
住宅及商业按揭证券565,116 1,168 (27,414)538,870 
资产支持证券604,516 361 (10,426)594,451 
货币市场基金383,597 — — 383,597 
可供出售的总投资$4,836,528 $10,678 $(184,301)$4,662,905 
2021年12月31日(千)摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
美国国债$447,926 $3,833 $(2,966)$448,793 
美国机构证券5,501 3 — 5,504 
美国机构抵押贷款支持证券1,005,611 13,365 (10,113)1,008,863 
市政债券(1)598,764 30,122 (1,287)627,599 
非美国政府证券77,366 3,232 (855)79,743 
公司债务证券(2)1,428,645 36,067 (9,465)1,455,247 
住宅及商业按揭证券541,638 10,452 (6,667)545,423 
资产支持证券582,144 1,673 (2,114)581,703 
货币市场基金210,012 — — 210,012 
可供出售的总投资$4,897,607 $98,747 $(33,467)$4,962,887 
 3月31日，十二月三十一日，
(1)下表汇总了截至以下日期的市政债券：20222021
特别收入债券78.1 %77.1 %
一般义务债券19.6 20.5 
参与债券证书1.9 1.9 
税收分配债券0.3 0.5 
特别税收债券0.1 — 
总计100.0 %100.0 %
6
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

 3月31日，十二月三十一日，
(2)下表汇总了截至以下日期的公司债务证券：20222021
金融38.4 %33.7 %
消费者，非周期性18.0 19.8 
通信9.7 11.4 
工业6.9 7.0 
消费者，周期性6.4 7.0 
能量6.0 6.0 
技术6.0 6.8 
公用事业5.7 4.6 
基础材料2.5 3.7 
政府0.4 — 
总计100.0 %100.0 %

7
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

截至2022年3月31日，合同到期日可供出售的投资的摊余成本和公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。由于大多数美国机构抵押贷款支持证券、住宅和商业抵押贷款证券以及资产支持证券在其整个生命周期内都提供定期付款，因此它们在下面单独列出。
 
(单位：千)摊销
成本		公平
价值
美国国债：  
1年后到期$88,143 $87,953 
应在%1之后但在5年内到期302,905 291,389 
在5年后但在10年内到期42,566 40,826 
在10年后到期3,836 3,472 
小计437,450 423,640 
市政债券：  
1年后到期1,659 1,665 
应在%1之后但在5年内到期119,337 119,368 
在5年后但在10年内到期164,952 162,102 
在10年后到期244,891 229,050 
小计530,839 512,185 
非美国政府证券：
1年后到期427 430 
应在%1之后但在5年内到期38,669 39,429 
在5年后但在10年内到期8,878 9,073 
在10年后到期25,123 22,811 
小计73,097 71,743 
公司债务证券：  
1年后到期214,080 214,038 
应在%1之后但在5年内到期563,001 551,936 
在5年后但在10年内到期424,445 394,068 
在10年后到期137,646 123,602 
小计1,339,172 1,283,644 
美国机构抵押贷款支持证券902,741 854,775 
住宅及商业按揭证券565,116 538,870 
资产支持证券604,516 594,451 
货币市场基金383,597 383,597 
可供出售的总投资$4,836,528 $4,662,905 

简明综合全面收益表中已实现投资(亏损)收益的组成部分如下：
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
已实现毛利$12,576 $750 
已实现总亏损(13,091)(109)
减值损失(6,837)— 
 
8
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

未实现损失头寸中可供出售的投资的公允价值和未计提信贷损失准备的相关未实现损失如下：
 
 少于12个月12个月或更长时间总计
2022年3月31日(千)公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失
美国国债$303,598 $(10,257)$67,009 $(3,921)$370,607 $(14,178)
美国机构抵押贷款支持证券614,532 (31,273)191,880 (17,382)806,412 (48,655)
市政债券301,894 (21,844)6,694 (646)308,588 (22,490)
非美国政府证券16,001 (915)14,356 (1,850)30,357 (2,765)
公司债务证券833,120 (42,805)125,507 (15,568)958,627 (58,373)
住宅及商业按揭证券
356,130 (18,432)91,270 (8,982)447,400 (27,414)
资产支持证券493,873 (9,880)29,987 (546)523,860 (10,426)
总计$2,919,148 $(135,406)$526,703 $(48,895)$3,445,851 $(184,301)
 
 少于12个月12个月或更长时间总计
2021年12月31日(千)公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失
美国国债$207,122 $(2,170)$28,012 $(796)$235,134 $(2,966)
美国机构抵押贷款支持证券582,108 (9,414)26,131 (699)608,239 (10,113)
市政债券91,719 (1,281)312 (6)92,031 (1,287)
非美国政府证券22,986 (855)— — 22,986 (855)
公司债务证券522,120 (7,200)46,875 (2,265)568,995 (9,465)
住宅及商业按揭证券
268,617 (5,200)38,256 (1,467)306,873 (6,667)
资产支持证券339,137 (1,954)13,101 (160)352,238 (2,114)
总计$2,033,809 $(28,074)$152,687 $(5,393)$2,186,496 $(33,467)
 
在2022年3月31日和2021年12月31日，我们举行了1,994和1,180处于未实现亏损状态的个人投资证券。吾等评估吾等出售该等证券的意向，以及在决定是否就该等证券的未实现亏损部位计提减值时，是否需要在收回其摊余成本基准前出售该等证券。在评估其中任何一种证券于2022年3月31日的公允价值下降是否源于信用损失或其他因素时，我们询问了我们的投资经理，以确定每个发行人是否及时支付了预定的利息和本金。我们审查了这些证券的信用评级，注意到大约98截至2022年3月31日，30%的证券评级为投资级。我们得出的结论是，上述未实现亏损总额主要与购买后利率的变化有关，而不是由于信贷减值。我们记录的减值为$6.8由于我们打算在截至2022年3月31日的三个月中以未实现亏损的状态出售证券。有几个不是截至2021年3月31日的三个月的减值。

截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司的其他投资资产总额为212.5百万美元和美元170.5分别为100万美元。其他投资资产主要由有限合伙权益组成，一般按权益法或以资产净值(或其等值)作为实际权宜之计的公允价值入账。本公司应占收益或亏损的比例或公允价值变动，在简明综合全面收益表中以其他投资资产的收益列报。对于按权益法核算并遵循投资公司特定行业指引的实体，我们按比例分摊的损益包括这些实体标的资产的公允价值变动。由于从这些伙伴关系收到财务信息的时间，结果通常在一个月或一个季度后报告。

截至2021年6月30日，这些实体报告的未实现损益计入其他全面收益(“OCI”)。2021年6月30日之后，管理层得出结论，这些投资的未实现收益和亏损
9
目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

应该反映在收入中，而不是保险业监理处。截至2022年3月31日的三个月来自其他投资资产的收入包括15.0未实现净收益百万美元。

以资产净值(或其等价物)作为实际权宜之计，按公允价值核算的其他投资资产共计$105.8截至2022年3月31日。大致56这些投资中有4%投资于有限合伙企业，投资于房地产，其余的有限合伙企业投资于金融服务、技术和传统的私募股权投资。截至2022年3月31日，未来资金承诺的最高限额为8.3百万美元。对于有合同到期日的有限合伙投资，我们预计标的资产的清算将在下一年发生。三至九年。对于这些投资中的某些投资，公司没有赎回的合同选择权，但根据标的资产的清算获得分配。此外，未经个人有限合伙企业的普通合伙人同意，本公司一般无权出售或转让这些投资。

为符合法定要求而存放于保险监管当局的投资的公平价值为$9.32022年3月31日为百万美元，9.72021年12月31日为100万人。就其保险和再保险活动而言，埃塞特再保险公司必须为其合同对手方的利益以信托形式保存资产。存入这些信托基金的投资的公平价值为#美元。985.72022年3月31日为百万美元，982.62021年12月31日为100万人。Essen Guaranty必须根据其完全担保的再保险协议(见附注4)以存款形式保存资产。存放资产的公允价值为#美元。8.52022年3月31日为百万美元，8.52021年12月31日为100万人。为了固定收益投资承诺的发起人的利益，埃森特担保公司还必须将资产保持在存款状态。存放资产的公允价值为#美元。9.02022年3月31日为百万美元，9.02021年12月31日为100万人。

净投资收入包括：
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
固定期限$26,223 $23,024 
短期投资44 81 
总投资收益26,267 23,105 
投资费用(1,587)(1,317)
净投资收益$24,680 $21,788 
 
注4.再保险
 
在正常的业务过程中，我们的保险子公司可能会使用再保险来提供不利损失的保障，并扩大我们的资金来源。根据再保险人履行再保险协议下义务的能力，再保险可收回款项被记录为资产并包括在我们的精简综合资产负债表中的其他资产中。如果再保险人不能履行协议下的义务，我们的保险子公司将对该等拖欠金额承担责任。

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再保险对承保及赚取净保费的影响如下：
截至三个月
3月31日，
(单位：千)20222021
净保费承保额：
直接$220,254 $235,257 
割让(1)(20,523)(30,896)
净保费已成交$199,731 $204,361 
净保费收入：
直接$235,853 $249,963 
割让(1)(20,523)(30,896)
赚取的净保费$215,330 $219,067 
(1)扣除利润佣金后的净额。

配额份额再保险

自2019年9月1日起，埃森特担保与第三方再保险人小组签订了配额份额再保险协议(“QSR 2019”)。每家第三方再保险公司的财务实力都被标准普尔全球评级机构评为A级或更高，A.M.Best或两者兼而有之。根据QSR 2019，埃森担保将放弃与以下项目相关的保费40符合条件的单一保单的风险百分比以及202019年9月1日至2020年12月31日所有其他符合条件的保单的风险百分比，以换取对承保保单上放弃的索赔和索赔费用的报销，a20%的让渡佣金，以及最高可达60%，这与放弃的索赔直接和反向变化。QSR 2019计划于2030年12月31日终止。根据QSR 2019年，EssenGuaranty拥有某些终止权，包括在2021年12月31日终止QSR 2019而不收取终止费的选择权，以及在收取终止费的情况下于2022年12月31日或其后每年终止QSR 2019的选择权。由于埃森担保没有行使其终止QSR 2019的选择权，自2021年12月31日起，埃森担保可赚取的最高利润佣金将增加到632022年及以后。

自2022年1月1日起，埃森特担保公司与第三方再保险人小组签订了配额份额再保险协议(“QSR 2022”)。每家第三方再保险公司的财务实力都被标准普尔全球评级机构评为A级或更高，A.M.Best或两者兼而有之。根据QSR 2022，埃森担保将放弃与以下项目相关的保费收入202022年1月1日至2022年12月31日期间所有符合条件的保单的风险百分比，以换取对承保保单上放弃的索赔和索赔费用的报销，a20%的让渡佣金，以及最高可达62%，这与放弃的索赔直接和反向变化。QSR 2022计划于2032年12月31日终止。根据QSR 2022，埃森特担保拥有某些终止权，包括选择在2024年12月31日或之后每个季度终止QSR 2022，但须支付终止费。

根据QSR 2019和QSR 2022转让的RIF总额为$5.0截至2022年3月31日。

超额损失再保险

EssenGuaranty已与在百慕大注册的非关联特殊目的保险公司签订了完全抵押再保险协议(“Radnor Re交易”)。在再保险承保期内，EssenGuaranty及其关联公司保留各自总损失的第一层，Radnor Re特殊目的保险人将提供第二层承保，最高可达未偿还的再保险承保金额。EssenGuaranty及其附属公司保留超过未偿还再保险覆盖金额的损失。应付给每一家Radnor Re特殊用途保险人的再保险保费的计算方法是，将期间开始时的未偿还再保险承保金额乘以票面利率，即一个月期LIBOR或SOFR加风险保证金的总和，然后减去在该期间从相关再保险信托中的资产收集的实际投资收入。总超额损失再保险覆盖范围在一年内减少十年标的担保抵押贷款摊销的期间。EssenGuaranty有权终止Radnor Re交易。Radnor Re实体通过发行抵押保险挂钩票据(“ILN”)来抵押承保范围，总金额等于向非关联投资者提供的初始承保范围。这些音符上有十年法定到期日，并且不是
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对埃森特担保或其附属公司的任何资产的追索权。票据的收益被存入再保险信托基金，用于EssenGuaranty的利益，并将成为向EssenGuaranty支付再保险索赔和偿还ILN本金的来源。

EssenGuaranty还与再保险公司小组签订了再保险协议，这些再保险公司提供紧接Radnor Re交易所提供的保险范围之上或与之相当的总超额损失保险。总超额损失再保险覆盖范围在一年内减少十年标的担保抵押贷款摊销的期间。埃森特担保公司有权终止这些再保险协议。
    
下表汇总了截至2022年3月31日的Essen Guaranty的超额损失再保险协议：
酿造年份再保险人生效日期可选终止日期
2015 & 2016拉德诺再保险2019-2有限公司June 20, 2019June 25, 2024
2017拉德诺Re 2018-1有限公司March 22, 2018March 25, 2023(1)
2017再保险人小组2018年11月1日2023年10月1日(2)
2018拉德诺再保险2019-1有限公司(2019年2月28日)2026年2月25日
2018再保险人小组(2019年2月28日)2026年2月25日
2019拉德诺Re 2020-1有限公司2020年1月30日2027年1月25日
2019再保险人小组2020年1月30日2027年1月25日
2019 & 2020拉德诺Re 2020-2有限公司2020年10月8日2027年10月25日
2020 & 2021拉德诺Re 2021-1有限公司June 23, 2021June 26, 2028
2021拉德诺Re 2021-2有限公司2021年11月10日2027年11月25日
(1)如果再保险协议没有在可选的终止日期终止，则再保险保费的风险保证金部分增加50%.
(2)如果再保险协议没有在可选的终止日期终止，再保险保费增加50%.

下表汇总了截至2022年3月31日的Essen Guaranty的超额损失再保险承保范围和预留金额：
(单位：千)剩余
有效的再保险
酿造年份剩余
保险
生效		剩余
风险
生效		ILN其他再保险总计剩余
第一层
留着
2015 & 2016$7,994,097 $2,161,454 $135,785 $— $135,785 $207,023 
20177,329,533 1,908,895 242,123 165,167 (7)407,290 217,185 
20188,233,272 2,104,668 325,537 76,144 (8)401,681 249,213 
2019 (3)
9,954,519 2,549,289 495,889 55,102 (9)550,991 215,054 
2019 & 2020 (4)
28,615,471 7,271,864 102,726 — 102,726 465,681 
2020 & 2021 (5)
47,520,573 11,699,693 557,911 — 557,911 278,936 
2021 (6)
44,685,107 11,789,932 439,407 — 439,407 279,415 
总计$154,332,572 $39,485,795 $2,299,378 $296,413 $2,595,791 $1,912,507 
(3)2019年1月1日至2019年8月31日期间承保的新保险的再保险范围。
(4)2019年9月1日至2020年7月31日期间承保的新保险的再保险范围。
(5)2020年8月1日至2021年3月31日期间承保的新保险的再保险范围。
(6)2021年4月1日至2021年9月30日期间的新保险的再保险覆盖范围。
(7)紧接Radnor Re 2018-1 Ltd.提供的保险之上提供的保险。
(8)覆盖范围与Radnor Re 2019-1有限公司提供的覆盖范围相同。
(9)覆盖范围与Radnor Re 2020-1有限公司提供的覆盖范围相同。

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根据向我们报告的拖欠水平，2020年3月31日之前签订的ILN交易在2020年6月25日开始受到“触发事件”的影响。与ILN交易相关的非关联特殊目的保险人发行的票据的本金暂停摊销，在触发事件持续期间，损失再保险覆盖范围的合计超额部分将不会摊销。截至2021年11月26日，Radnor Re 2019-2不再受触发事件的影响。

转让给Radnor Re实体的每月再保险保费金额将因一个月LIBOR或SOFR的变化以及货币市场利率的变化而波动，这些变化影响再保险信托资产的投资收入。由于再保险费将根据这些费率的变化而变化，我们得出结论，Radnor Re交易包含嵌入式衍生品，这些衍生品将像独立衍生品一样单独核算。

关于Radnor Re交易，我们的结论是，由于每个Radnor Re实体都承担了重大保险风险和重大损失的合理可能性，因此满足了再保险会计的风险转移要求。此外，我们评估了每个Radnor Re实体是否是可变利益实体(VIE)，以及如果是VIE，则对Radnor Re实体进行适当的会计处理。VIE是指在没有额外附属财务支持的情况下没有足够的风险股本为其活动提供资金的法人实体，或者其结构使得股权投资者缺乏通过投票权就实体的运营做出重大决定的能力，或者没有实质性地参与实体的损益。VIE由其主要受益人合并。主要受益者是这样的实体：(1)有权指导VIE的活动，这些活动对实体的经济表现有最大的影响；(2)有义务承担损失或有权获得可能对VIE具有重大意义的利益。在考虑这些因素的同时，合并结论取决于决策能力的广度和影响显著影响VIE经济表现的活动的能力。我们的结论是，Radnor Re实体是VIE。然而，鉴于埃森特担保公司(1)没有单方面权力指导对其经济表现影响最大的活动，(2)没有义务承担可能对这些实体产生重大影响的损失，也没有权利获得可能对这些实体产生重大影响的利益，因此，Radnor Re实体没有在这些财务报表中合并。

下表列出了每一家Radnor Re特殊用途保险人的总资产以及我们与每个Radnor Re实体相关的最大损失敞口，代表嵌入衍生品的公允价值，使用活跃市场(第2级)的可观察投入，包括在我们简明综合资产负债表上的其他资产(其他应计负债)，以及再保险信托资产的投资收益估计净现值，每一项截至2022年3月31日：
最大损失风险
(单位：千)VIE总资产资产负债表内表外总计
拉德诺Re 2018-1有限公司$242,123 $517 $44 $561 
拉德诺再保险2019-1有限公司325,537 (1,676)80 (1,596)
拉德诺再保险2019-2有限公司135,785 (1,524)11 (1,513)
拉德诺Re 2020-1有限公司495,889 (500)123 (377)
拉德诺Re 2020-2有限公司102,726 (485)7 (478)
拉德诺Re 2021-1有限公司557,911 295 208 503 
拉德诺Re 2021-2有限公司439,407 (687)213 (474)
总计$2,299,378 $(4,060)$686 $(3,374)

Radnor Re的资产是向EssenGuaranty支付再保险索赔的来源，并根据PMIERs的财务实力要求提供资本救济(见附注14)。可用于支付索赔的资产减少将减少EssenGuaranty可获得的资本减免。
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注5.损失准备金和损失调整费用
 
下表对截至3月31日的三个月的亏损准备金和期末准备金余额以及亏损调整费用(LAE)进行了对账：
 
(单位：千)20222021
期初损失准备金和LAE$407,445 $374,941 
减去：可收回的再保险25,940 19,061 
期初净损失准备和净资产负债381,505 355,880 
增加发生在以下项目的损失准备金和LAE(扣除再保险)：  
本期24,369 47,989 
前几年(131,227)(15,667)
本期发生的净亏损和LAE(106,858)32,322 
扣除发生在以下情况的损失和LAE，扣除再保险后的净额：  
本期1 114 
前几年909 1,872 
本期净亏损和LAE付款910 1,986 
期末净损失准备金和LAE273,737 386,216 
另加：可收回的再保险19,335 24,907 
期末损失准备金和净资产收益率$293,072 $411,123 
 
截至2022年3月31日的三个月，美元0.9支付了100万美元，用于支付可归因于前几年保险事件的索赔和索赔调整费用。已经有了一美元131.2百万美元有利的上年发展，包括$101.2在截至2022年3月31日的三个月内，在2020年4月至2020年9月期间收到的与违约通知有关的百万份(“早期COVID违约”)。截至2022年3月31日，前几年的净准备金为#美元。249.4因重新估计未付损失和损失调整费用而产生的百万美元。截至2021年3月31日的三个月，美元1.9支付了100万美元，用于支付可归因于前几年保险事件的索赔和索赔调整费用。有一块钱15.7在截至2021年3月31日的三个月内，实现了100万有利的上年发展。截至2021年3月31日，前几年的剩余净准备金为#美元。338.3因重新估计未付损失和损失调整费用而产生的百万美元。在这两个时期，前几年有利的亏损发展是由于重新估计了上一年违约存货中最终应支付的金额，包括先前确定的违约已治愈的影响。随着了解到关于个别索赔的更多信息，最初的估计数会增加或减少。

由于新冠肺炎导致的商业限制、居家订单和2020年3月实施的旅行限制，美国的失业率在2020年第二季度大幅上升，在2020年下半年和整个2021年都在下降。由于失业是借款人拖欠抵押贷款的最常见原因之一，失业增加导致我们承保的抵押贷款拖欠数量增加，并有可能增加违约索赔频率。

为应对新冠肺炎疫情，美国政府颁布了多项政策，为经济提供财政刺激，并向受这场全球灾难影响的人提供救济。具体地说，抵押贷款容忍计划和止赎暂停是由联邦立法以及联邦住房金融局(“FHFA”)、房利美和房地美(统称为“GSE”)采取的行动制定的。抵押贷款忍住计划规定，受新冠肺炎不利影响的符合条件的房主，可以在2021年2月28日之前，为活跃的新冠肺炎相关忍住计划中的贷款暂时减少或暂停抵押贷款还款，最长可达18个月。对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务商将与他们合作修改他们的贷款，届时抵押贷款将从拖欠状态中移除。我们认为，忍耐过程可能会对我们最终支付的索赔频率产生有利影响。

根据财政刺激、忍耐计划和暂停止赎以及违约贷款的信用特征，我们预计导致索赔的早期COVID违约的最终数量将少于我们历史上的违约索赔经验。因此，我们记录的准备金大约等于7初始价格的百分比
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早期COVID违约的风险。截至2021年12月31日，早期COVID违约准备金尚未调整。

截至2022年3月31日，2020年二季度、三季度上报给我们的违约贷款已经到了忍耐期。在2022年第一季度，早期COVID违约的治愈水平较高，截至2022年3月31日，早期COVID违约的累积治愈率超过了我们的初步估计治愈率7这些违约的最终损失估计百分比。根据截至2022年3月31日的治愈活动以及我们对未来治愈活动的预期，我们将早期COVID的最终损失估计从7%至4产生收益的初始有效风险的%，记入损失准备金#美元101.2在截至2022年3月31日的三个月中，截至2022年3月31日的损失和资产负债准备金包括#美元。136.9为早期COVID违约准备了数百万美元。由于经济环境的变化、大流行对经济环境的持续影响以及旨在帮助受病毒影响的个人和企业的现有和未来政府计划的结果，我们对早期COVID违约造成的损失的估计有可能在短期内发生变化。一个100对于早期COVID违约的初始风险，我们对最终损失的估计增加或减少基点将导致我们的损失准备金和LAE相应增加或减少约#美元。35截至2022年3月31日。

2020年9月30日之后报告的违约信用特征已趋于大流行前的信用特征，我们观察到在此期间其他违约模式正常化。此外，从2020年第四季度开始，我们观察到与永久裁员有关的申领失业救济金的比例正常化，而在2020年第二季度和第三季度，临时裁员的比例较高。我们认为，虽然2020年9月30日之后的违约受到大流行对经济的影响，但这些违约的潜在信用表现可能与大流行爆发后早期COVID违约的预期表现不同，2020年9月30日之后的违约更有可能过渡到与大流行前的违约一致的状态。因此，从2020年第四季度开始，我们恢复使用我们的正常准备金方法为2020年9月之后报告的违约情况建立准备金。

注6.债务义务
 
信贷安排

埃森特集团及其子公司埃森特爱尔兰中级控股有限公司和埃森特美国控股有限公司(统称为“借款人”)是一项担保信贷安排(“信贷安排”)的当事方，承诺的信贷额度为#美元。825百万美元。该信贷安排提供了$400百万美元的循环信贷安排和425上百万的定期贷款。信贷安排还规定最高可达#美元。175未承诺的增量定期贷款和/或循环信贷安排的本金总额，只要借款人收到贷款人的承诺，即可由借款人选择行使。信贷安排下的借款可用于营运资金和一般公司用途，包括但不限于对爱森保险和再保险子公司的资本贡献。借款按与标准短期借款指数挂钩的浮动利率计息，该指数由本公司选择，外加适用的保证金。承诺费按未支取的循环承付款的日均金额每季度支付一次。适用的保证金和承诺费基于EssenGroup的优先无担保债务评级或长期发行人评级，或EssenGuaranty的保险商财务实力评级。截至2022年3月31日的年度承诺费费率为0.25%。信贷安排下的债务以借款人的某些资产作抵押，不包括其保险和再保险子公司的股票和资产。信贷安排包含多项契约，包括与最低净值、资本及流动资金水平、最高债务与资本比率水平及埃森担保遵守PMIERs有关的财务契约(见附注14)。信贷安排下的借款将于2026年12月10日合同到期。截至2022年3月31日，该公司遵守了公约和美元。425根据信贷安排借入百万元，加权平均利率为1.99%。截至2021年12月31日，美元425百万美元贷款，加权平均利率为1.79%.

注7.承付款和或有事项
 
担保项下的债务
 
根据CUW Solutions与贷款人的合同承保协议的条款，并受合同责任限制的限制，我们同意赔偿某些贷款人在我们犯下错误时产生的损失
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确定所处理的贷款是否符合特定的承保标准，如果此类错误对此类贷款的销售造成重大限制或损害，导致此类贷款的价值大幅缩水或导致贷款人回购贷款。赔偿可以采取金钱或其他补救措施的形式。我们花了不到$0.1在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月中，每个月都有100万与补救措施有关。截至2022年3月31日，管理层认为，截至2022年3月31日，任何与合同承保服务相关的潜在赔偿要求对我们的综合财务状况或运营结果都不是实质性的。
 
除上述赔偿外，在正常业务过程中，吾等与第三方订立协议或其他关系，根据该等协议或其他关系，吾等在特定情况下有责任就某些事项向交易对手作出赔偿。我们的合同赔偿义务通常是在我们签订的协议的背景下产生的，这些协议包括购买或出售服务、为我们的商业和商业交易提供资金、租赁不动产和许可知识产权。我们在正常业务过程中达成的协议通常要求我们向与索赔或损失相关的另一方支付某些金额，如果这些索赔或损失是由于我们违反协议而导致的，包括陈述或担保的不准确。我们签订的协议还可能包含其他赔偿条款，规定我们有义务在发生某些事件时支付一定金额，例如我们员工的疏忽或故意不当行为、侵犯第三方知识产权或声称履行协议构成违法。一般来说，我们在赔偿条款下的付款是以对方提出索赔为条件的，通常我们可以对对方的索赔提出质疑。此外，我们的赔偿义务可能在时间和/或金额上受到限制，在某些情况下，我们可能会向第三方追偿我们根据赔偿协议或义务支付的某些款项。截至2022年3月31日，触发物质赔偿义务或付款的或有事件在历史上没有发生过，预计也不会发生。上述各种类型的协议和关系中的赔偿条款的性质被认为是低风险和普遍的。, 我们认为他们有很小的损失或付款风险。我们没有在简明综合资产负债表上记录任何与赔偿有关的拨备。

注8.股本
 
我们的法定股本包括233.3一类普通股的百万股。普通股没有优先认购权或其他认购增发股份的权利，也没有赎回、转换或交换的权利。在某些情况下，并在百慕达法律及本公司细则的规限下，吾等可能被要求提出要约回购股东所持股份。普通股在支付和分配权方面与其他普通股享有同等地位。一般来说，普通股的持有者将拥有一他们持有的每股普通股均有投票权，并将有权在所有股东大会上以非累积的方式投票。如果一个股东被认为是9.5%股东根据我们的公司细则，该等股东的投票权将按需要减少任何数额，以便在任何该等减少后，该股东的投票权不会导致任何其他人士被视为9.5%的股东对该事项的投票。根据这些规定，某些股东的投票权可能被限制在每股一票以下，而其他股东的投票权可能超过一按股投票。

分红
 
下表列出了每季度普通股申报和支付的金额：

截至的季度2021
3月31日$0.16 
6月30日0.17 
9月30日0.18 
12月31日0.19 
宣布和支付的每股普通股股息总额$0.70 
截至的季度2022
3月31日$0.20 
宣布和支付的每股普通股股息总额$0.20 

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2022年5月，董事会宣布季度现金股息为#美元0.212022年6月10日支付给2022年6月1日登记在册的股东的每股普通股。

股份回购计划

2021年5月，董事会批准了一项股份回购计划，授权公司回购$250到2022年底，其普通股将在公开市场上达到100万股。在截至2022年3月31日的三个月内，公司回购了1,593,562普通股，成本价$69.9百万美元离职22.3截至2022年3月31日，根据授权回购计划，仍有100万人未使用。回购的股份按成本入账，并计入库存股。截至2022年3月31日，所有库存股均已注销。2022年4月，公司回购了另外一台543,399普通股，总成本为$22.3百万，完成回购计划。2022年5月，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购至多$250到2023年底，其普通股将在公开市场上达到100万股。

注9.基于股票的薪酬
 
关于2013年的IPO，埃森特集团的董事会通过了，埃森特集团的股东埃森特集团有限公司2013年长期激励计划(“2013计划”)已获批准，该计划于首次公开募股完成后生效。2013年计划提供的奖励类型包括非既得股、非既得股单位、非合格股票期权、激励性股票期权、股票增值权以及其他以股票或现金为基础的奖励。根据2013年计划授予的非既得股和非既得股单位拥有分红的权利，这使持有人有权以股息等值单位(“DeU”)的形式获得与普通股持有人相同的每股股息价值。DeU须遵守与相应的非归属股份及非归属股份单位相同的归属及其他条款及条件。财产归属当标的股份或股份单位归属时，如果标的股份或股份单位在归属前被没收，则被没收。
下表汇总了截至2022年3月31日的三个月的非既得性普通股、非既得性普通股单位和DEU活动：
 
 时间和性能-
以股份为基础的奖励		基于时间的
股票大奖		共享单位迪乌斯
(千股)数量
股票		加权
平均值
授予日期
公允价值		数量
股票		加权
平均值
授予日期
公允价值		数量
共享单位		加权
平均值
授予日期
公允价值		股利等值单位加权
平均值
授予日期
公允价值
年初未清偿债务
500 $31.29 140 $45.31 461 $47.94 28 $41.75 
授与241 15.35 76 46.91 93 43.27 6 41.53 
既得(139)45.32 (69)44.86 (154)47.68 (13)41.20 
被没收— 不适用— 不适用(5)48.64 — 40.76 
截至2022年3月31日的未偿还债务
602 $21.68 147 $46.35 395 $46.93 21 $42.03 

于2022年2月，若干高级管理层成员获授予埃森特集团有限公司2013年长期激励计划(“2013计划”)项下的非既有普通股，该等股份须按时间及业绩归属。2022年2月授予的按时间计算的股票奖励归于三等额分期付款，分别在2023年3月1日、2024年和2025年。2022年2月授予的基于业绩的股票奖励基于我们的复合年度每股账面价值增长百分比和年度相对总股东回报三年制表演期自2022年1月1日开始，至2025年3月1日结束。股票发行量达到最大值200目标的%。这些基于业绩的非既得性股票奖励将获得的份额如下：
  
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相对总股东回报
对比标准普尔1500金融服务指数
≤25%第50个百分位
“目标”		≥75%
三年期图书
每股价值
年复合增长率
13%“目标”
100 %150 %200 %
11%75 %125 %175 %
9%50 %100 %150 %
7%25 %75 %125 %
5%0 %50 %100 %

如果复合年度每股账面价值增长或相对总股东回报落在上述业绩水平之间，则赚取的非既得性普通股将在各自的业绩水平之间直线确定。
 
关于我们的激励计划，包括2021年绩效年度的奖金，2022年2月，向某些员工发放了基于时间的股票单位，这些员工归属于三等额分期付款，分别在2023年3月1日、2024年和2025年。

所报市价用于评估根据ASC 718授予的不包含市场条件的普通股的价值。2022年2月和2021年2月授予的基于业绩的股票奖励包含市场状况，并基于第三方估值公司提供的分析进行估值，该分析采用风险中性模拟，使授予的归属条件生效。

2021年2月，对2019年和2020年授予某些高级管理层成员的基于业绩的股票奖励进行了修订，规定此类奖励将不再取决于复合年度每股账面价值增长指标的实现，而将仅受基于服务的归属的影响。因此，受于2022年3月1日归属的经修订2019年奖励及经修订2020奖励的未归属股份将于2023年3月1日归属，但须受适用奖励协议所载的持续服务要求及其他条款及条件所规限，而不会考虑任何业绩指标。与修改这些奖励相关的递增薪酬支出总额为$4.0百万美元。截至2022年3月31日，1.2与修改这些奖励有关的未确认补偿费用，我们预计将在加权平均期间确认这笔费用0.9好几年了。

在归属日，归属的非归属股份、股份单位或债务单位的总公允价值为#美元。16.3百万美元和美元16.0截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元。截至2022年3月31日，28.3截至2022年3月31日，与未归属股份或股份单位相关的未确认薪酬支出总额的百万美元，我们预计将在加权平均期间确认这笔费用2.3好几年了。
 
员工有权选择将股份转让给埃森特集团，以在归属时支付与股份相关的最低员工法定预扣税。员工为支付员工预扣税而提供的普通股合计126,851在截至2022年3月31日的三个月里。投标股份按成本入账，并计入库存股。截至2022年3月31日，所有库存股均已注销。
 
扣除没收和确认的与非既得股有关的相关税收影响后的补偿费用如下：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
补偿费用$4,807 $5,179 
所得税优惠957 986 
 
注10.股息限制

我们的美国保险子公司受授权经营的司法管辖区规定的某些资本和股息规则和法规的约束。根据宾夕法尼亚州联邦保险法，EssenGuaranty和EssenPA可在任何12个月期间支付相当于(I)10%中较大者的普通股息
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前一年年终法定投保人盈余或(二)上一年法定净收入。宾夕法尼亚州法规还规定，股息和其他分配可以在没有事先批准的情况下从正的未分配盈余中支付。截至2022年3月31日，埃森特担保公司的未分配盈余约为$376.7百万和Essend PA的未分配盈余约为$17.9百万美元。在截至2022年3月31日的三个月中，埃森特担保支付了#美元的股息。100.0100万美元给其母公司埃森特美国控股公司。埃森特担保公司做到了不是在截至2021年3月31日的三个月内，不向爱盛集团或任何中间控股公司支付股息。埃森特PA做到了不是在截至2022年或2021年3月31日的三个月里，我不会支付股息。截至2022年3月31日，埃森特担保公司和埃森特PA公司可以在2022年支付额外的普通股息美元。376.7百万美元和美元5.6分别为100万美元。

埃森特再保险受百慕大金融管理局规定的某些股息限制以及与交易对手达成的某些协议的限制。关于与埃森特担保公司的配额份额再保险协议，埃森特再保险公司同意维持最低总股本为#美元。100百万美元。截至2022年3月31日，埃塞特再保险公司的总股本为$1.3十亿美元。

截至2022年3月31日，我们的保险子公司遵守了这些规则、法规和协议。

注11.每股收益(EPS)
 
下表对计算基本普通股收益和稀释后每股普通股收益时使用的净收入和加权平均流通股进行了核对：
 
截至三个月
3月31日，
(以千为单位，每股除外)20222021
净收入$274,167 $135,648 
基本加权平均流通股108,166 112,016 
非既得股的摊薄效应424 362 
稀释加权平均流通股108,590 112,378 
基本每股收益$2.53 $1.21 
稀释后每股收益$2.52 $1.21 
 
有几个81,036和352,623分别截至2022年和2021年3月31日的三个月的反稀释股票。
 
在计算每股收益时，非既得性基于业绩的股票奖励被视为或有可发行。基于截至2022年3月31日的每股复合账面价值增长和相对总股东回报，2022年基于业绩的股票奖励将以122如果2022年3月31日是应变期结束，则为安排条款下目标的百分比，即61%的股份，2021年基于业绩的股票奖励将以100如果2021年3月31日是应变期结束，则为安排条款下目标的百分比，即50已发行股份的%。


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注12.累计其他综合收益(亏损)
 
下表显示了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月累计其他全面收益(亏损)的前滚情况：
 截至3月31日的三个月，
20222021
(单位：千)税前税收效应税后净额税前税收效应税后净额
期初余额$65,280 $(14,573)$50,707 $168,324 $(30,050)$138,274 
其他全面收益(亏损)：      
投资的未实现持有收益(亏损)：
期内产生的未实现持有亏损(246,255)34,830 (211,425)(68,763)10,201 (58,562)
减去：净收益中包括的损失(收益)的重新分类调整(1)7,352 1,067 8,419 (641)— (641)
投资未实现净亏损(238,903)35,897 (203,006)(69,404)10,201 (59,203)
其他综合损失(238,903)35,897 (203,006)(69,404)10,201 (59,203)
期末余额$(173,623)$21,324 $(152,299)$98,920 $(19,849)$79,071 
(1)计入我们简明综合全面收益表的已实现投资净收益(亏损)。

注13.金融工具的公允价值
 
我们以公允价值持有某些金融工具。我们将公允价值定义为用于出售资产或转移负债的当前金额，而不是在强制清算中。
  
公允价值层次结构
 
美国会计准则第820号规定了基于这些估值技术的输入是可观察的还是不可观察的估值技术的层次结构。可观察到的投入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察到的投入反映了我们的市场假设。公允价值体系内计量金融工具的水平应根据对公允价值计量重要的最低水平投入来确定。公允价值层次的三个层次如下：

•第1级-在测量日期可进入的活跃市场中相同工具的报价。
 
•第2级-活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及所有重要投入在活跃市场中均可观察到的估值。在金融工具的几乎整个期限内，投入都是可观察到的。

•3级--从一个或多个不可观察到的重要输入中得出的估值。
 
公允价值的确定
 
当可用时，我们通常使用市场报价来确定公允价值，并将金融工具归类为第一级。如果有类似金融工具的报价市场价格，我们将这些投入用于估值技术，并将金融工具归类为第二级。在没有报价市场价格的情况下，公允价值基于使用贴现现金流量、现值或其他估值技术的估计。这些技术受到所用假设的重大影响，包括贴现率和对未来现金流的估计，我们将该金融工具归类为第3级。因此，公允价值估计可能不会在该工具的即时结算中实现。
 
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我们在估计金融工具的公允价值时使用了以下方法和假设：

•可供出售的投资-可供出售的投资按活跃市场的报价(如有)进行估值，这些投资被归类为公允价值层次结构的第一级。可供出售的一级投资包括美国国债和货币市场基金等投资。如果没有可供出售的市场报价，可供出售的投资被归类为公允价值等级的第二级，而公允价值是根据类似证券的报价或该证券最近执行的交易来估计的。美国机构证券、美国机构抵押贷款支持证券、市政债券、非美国政府证券、公司债务证券、住宅和商业抵押贷款证券以及资产支持证券被归类为二级投资。
 
我们使用独立的定价来源来确定可在公允价值等级的第一级和第二级出售的证券的公允价值。我们使用一个主要定价服务来根据可观察到的市场数据提供个人证券定价，并收到每个证券的一个报价。为了确保证券在公允价值层次中得到适当分类，我们审查了独立定价服务的定价技术和方法，并相信他们的政策充分考虑了市场活动，无论是基于所评估的发行的特定交易，还是基于最近交易的具有类似信用质量、期限、收益率和结构的证券的建模。美国机构证券、美国机构抵押贷款支持证券、市政债券、非美国政府证券和公司债务证券由我们的主要供应商使用最近执行的交易和基于可观察到的输入(如利差、收益率曲线和信用风险)的专有模型进行估值。住宅和商业抵押贷款证券和资产支持证券由我们的主要供应商使用基于可观察到的输入的专有模型进行估值，例如利差、提前还款速度和信用风险。作为我们主要定价服务提供的投资价格评估的一部分，我们获得并审查了他们的定价方法，其中包括对每种证券类型如何评估和定价的描述。我们通过与从其他定价来源获得的价格进行比较，来审查从我们的主要定价服务收到的价格的合理性。我们没有对从我们的主要定价服务中获得的价格进行任何调整。
 
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按公允价值计量的资产和负债
 
按公允价值计量的所有资产均根据估值中的重大投入的最低水平在下表中分类。报告日期的所有公允价值计量均为经常性计量。
 
2022年3月31日(千)报价
处于活动状态
市场：
雷同
仪器
(1级)		意义重大
其他
可观察到的
输入量
(2级)		意义重大
看不见
输入量
(3级)		总计
经常性公允价值计量    
金融资产：    
美国国债$423,640 $— $— $423,640 
美国机构抵押贷款支持证券— 854,775 — 854,775 
市政债券— 512,185 — 512,185 
非美国政府证券— 71,743 — 71,743 
公司债务证券— 1,283,644 — 1,283,644 
住宅及商业按揭证券— 538,870 — 538,870 
资产支持证券— 594,451 — 594,451 
货币市场基金383,597 — — 383,597 
按公允价值计算的总资产(1)(2)$807,237 $3,855,668 $— $4,662,905 

2021年12月31日(千)报价
处于活动状态
市场：
雷同
仪器
(1级)		意义重大
其他
可观察到的
输入量
(2级)		意义重大
看不见
输入量
(3级)		总计
经常性公允价值计量    
金融资产：    
美国国债$448,793 $— $— $448,793 
美国机构证券— 5,504 — 5,504 
美国机构抵押贷款支持证券— 1,008,863 — 1,008,863 
市政债券— 627,599 — 627,599 
非美国政府证券— 79,743 — 79,743 
公司债务证券— 1,455,247 — 1,455,247 
住宅及商业按揭证券— 545,423 — 545,423 
资产支持证券— 581,703 — 581,703 
货币市场基金210,012 — — 210,012 
按公允价值计算的总资产(1)(2)$658,805 $4,304,082 $— $4,962,887 
(1)不包括嵌入衍生工具的公允价值，该等衍生工具已作为独立衍生工具单独入账，并计入我们简明综合资产负债表的其他资产或其他应计负债。有关更多信息，请参见注释4。
(2)由于适用的会计准则并无规定在公允价值层次内进行分类，故不包括按每股资产净值(或其等值)按公允价值计量的若干其他投资资产。

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注14.法定会计
 
我们的美国保险子公司按照各自州保险部门规定或允许的会计做法编制法定基础财务报表，这是除GAAP以外的全面会计基础。我们没有使用任何规定或允许的法定会计做法(单独或整体)，导致报告的法定盈余或资本与如果遵循全国保险专员协会的法定会计做法将报告的法定盈余或资本显著不同。下表列出了埃森特担保公司和埃森特公司在截至3月31日的三个月中的法定净收入、法定盈余和或有准备金负债：
 
(单位：千)20222021
埃森特担保  
法定净收入$200,277 $112,401 
法定盈余1,081,986 1,091,217 
或有准备金负债1,862,482 1,575,323 
宾夕法尼亚州埃森特郡  
法定净收入$859 $1,129 
法定盈余56,910 54,964 
或有准备金负债57,461 56,535 

按照法定会计惯例确定的净收入与公认会计准则不同。在2022年和2021年，根据法定会计惯例和公认会计准则确定的埃森特担保和埃森特PA的净收入之间的更大差异涉及保单购置成本和所得税。在法定会计惯例下，保单收购成本按已发生的方式计入费用，而根据公认会计原则，该等成本在保单存续期内资本化并摊销至费用。我们有资格在购买财政部发行的无息美国抵押担保税收和损失债券(“T&L债券”)时，受州法律或法规要求在法定应急准备金中预留的金额的某些限制，有资格享受税收减免。在法定会计惯例下，这一扣除减少了埃森特担保公司和埃森特PA公司记录的税收拨备，因此，与根据公认会计原则确定的净收入和权益相比，法定净收入和盈余增加。

截至2022年3月31日和2021年3月31日，我们美国保险子公司的法定资本(定义为法定盈余和或有准备金的总和)超过了满足其监管要求所需的法定资本。

自2015年12月31日起，房利美和房地美在联邦住房金融局的指导下，实施了新的协调一致的私人抵押贷款保险人资格要求，我们称之为“PMIER”。PMIER代表了私人抵押贷款保险公司有资格为房利美和房地美拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括纳入基于风险的框架的财务实力要求，该框架要求经批准的保险公司拥有足够水平的流动资产，以支付索赔。PMIER还包括增强的运营业绩预期，并定义了在经批准的保险公司未能遵守这些要求时适用的补救措施。2018年，GSE发布了修订后的PMIERs框架(简称PMIERs 2.0)，并于2019年3月31日生效。截至2022年3月31日，我们获得GSE批准的抵押贷款保险公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0。

法定会计原则说明书第58号，抵押贷款保证保险，规定按揭保险人须为法定会计目的而设立一项特别应急储备金，包括在相当于该年度赚取保费50%的总负债内。在截至2022年3月31日的三个月内，埃森特担保公司将其应急准备金增加了#美元。69.8百万和埃森公司将其应急准备金增加了#美元。0.1百万美元。这一准备金需要维持120个月，以防止不利经济周期的影响。120个月后，储备被释放到未分配的资金中。但是，如果保险人在任何一个历年的损失率超过35%，经监管部门批准，保险人可以从其应急准备金中提取相当于该损失超出部分的数额。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月中，埃森特担保公司释放了应急准备金$2.6百万美元和美元0.6百万，
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目录表
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

和EssenPA分别释放了应急准备金#美元。0.2百万美元及以下0.1在120个月的持有期结束后，分别用于未分配资金。

根据经修订的《1978年保险法》和百慕大的相关法规(“保险法”)，Essen Re必须每年按照保险法的财务报告条款编制法定财务报表和法定财务报表，这是公认会计准则以外的依据。保险法还要求埃森特再保险公司维持最低100万美元的股本，并必须确保其一般业务资产的价值超过其一般业务负债的金额，超过与其一般业务有关的规定的最低偿付能力保证金和增强的资本金要求。在2021年12月31日，所有这些要求都得到了满足。

埃塞特再保险公司的法定资本和盈余为#美元。1.3截至2022年3月31日1.3截至2021年12月31日。埃塞特再保险公司的法定净收入为#美元。89.6百万美元和美元48.4截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元。根据法定会计实务厘定的截至2022年3月31日及2021年12月31日的法定资本及盈余，以及截至2022年3月31日及2021年3月31日止三个月的法定净收入，与根据公认会计原则厘定的金额并无重大差异。

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目录表
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
 
以下讨论应与我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告中包含的“选定财务数据”和我们经审计的综合财务报表及相关附注一起阅读，并在此称为“年度报告”，以及包括在本季度报告的Form 10-Q第一部分第1项中的截至2022年3月31日及截至2022年3月31日的三个月的简明综合财务报表及相关附注，我们称之为“季度报告”。除历史信息外，本次讨论还包含前瞻性陈述，涉及风险、不确定性和假设，这些风险、不确定性和假设可能导致实际结果与管理层的预期大不相同。可能导致这种差异的因素在本季度报告中题为“关于前瞻性陈述的特别说明”的章节和本年度报告第I部分第1A项“风险因素”和本季度报告第II部分第1A项“风险因素”中进行了讨论。我们不承担任何义务更新我们在以下讨论中或本文件其他地方可能作出的任何前瞻性陈述或其他陈述，即使这些陈述可能受到前瞻性陈述或其他陈述之后发生的事件或情况的影响。
 
概述
 
我们是一家成熟的私人抵押贷款保险公司。我们全资拥有的保险子公司埃森特担保公司，我们称之为“埃森特担保”，已获得在所有50个州和哥伦比亚特区承保的许可。EssenGuaranty的财务实力评级为A3，穆迪投资者服务公司(“Moody‘s”)展望为稳定，标准普尔全球评级(S&P)为BBB+，以及A(优秀)，至A.M.Best展望稳定。
 
我们的控股公司总部设在百慕大，我们的美国保险业务总部设在宾夕法尼亚州的拉德诺。我们在北卡罗来纳州的温斯顿-塞勒姆和加利福尼亚州的欧文经营更多的承保和服务中心。截至2022年3月31日，我们拥有一支经验丰富、才华横溢的团队，拥有347名员工。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月里，我们产生了约128亿美元的新保险，或NIW，分别约为193亿美元，截至2022年3月31日，我们的有效保险约为2068亿美元。
 
我们还通过我们以百慕大为基地的全资子公司埃森特再保险有限公司提供抵押相关保险和再保险，我们称之为“埃森特再保险”。截至2022年3月31日，埃塞特再保险提供与GSE风险分担和其他再保险交易相关的保险或再保险，涵盖约19亿美元的风险。埃森特再保险公司还根据配额份额再保险协议为埃森特担保公司的NIW提供再保险。2021年4月，埃森特担保公司和埃森特再保险公司同意将埃森特担保公司NIW的额度份额再保险范围从25%提高到35%，自2021年1月1日起生效。埃森特再保险在2021年1月1日之前为埃森特担保的NIW提供的配额份额再保险范围将继续为25%，即首次割让NIW时有效的配额份额百分比。Essen Re的保险公司财务实力评级为BBB+，标准普尔和A(优秀)的展望为稳定，上午最佳展望为稳定。

新冠肺炎

由于新型冠状病毒病2019(“新冠肺炎”)，我们在2020年报告的新增违约金额大幅增加，尤其是在2020年第二季度和第三季度期间。我们将这两个季度的49,398笔违约细分为与新冠肺炎相关的违约(“早期COVID违约”)，并为这两组人提供了与我们正常的损失准备金方法不同的损失准备。早期COVID默认设置从默认到索赔的过渡模式与我们的历史默认设置不同。我们认为，与早期COVID违约相关的借款人能够利用联邦立法制定的止赎暂停和抵押贷款容忍计划，以及联邦住房金融局(FHFA)、房利美和房地美(统称为GSE)采取的行动，这些行动延长了传统的违约索赔时间表。由于这些计划以及联邦刺激计划，这些与早期COVID违约相关的借款人拥有更多的资源和更长的时间段来解决引发违约的问题，我们相信这将导致更高的治愈率，并相应地比历史违约导致更低的索赔支付。从2020年第四季度开始，新违约的信用特征趋于大流行前时期的信用特征，我们观察到这一时期其他违约模式的正常化。此外，从2020年第四季度开始，我们观察到与永久裁员有关的申领失业救济金的比例正常化，而在2020年第二季度和第三季度，临时裁员的比例较高。因此，对于2020年9月30日之后报告的新违约，我们恢复了正常的损失准备金方法。

埃森特担保的90%以上的贷款是由联邦政府支持的房利美或房地美。由于忍耐抵押贷款被认为是拖欠的，我们将提供损失准备金，因为一旦借款人有不及预期预期的连续两次还款，忍耐贷款就会被报告为拖欠。然而，我们认为，为借款人提供时间从新冠肺炎事件的不利财务影响中恢复过来，可能会让一些家庭能够留在自己的房子里，避免丧失抵押品赎回权。
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目录表
对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务机构将继续与他们合作修改他们的贷款，届时抵押贷款将被解除拖欠状态。

截至2022年3月31日，约95%的早期COVID违约已治愈。在截至2022年3月31日的三个月里，新增违约率仍然较高，尽管水平低于2020年第二季度至第四季度和2021年第一季度报告的水平。未来期间对我们储备的影响将取决于从贷款服务机构收到的拖欠通知的数量，以及我们对这些拖欠的最终损失金额的预期。如“-流动性和资本资源”所述，截至2022年3月31日，埃森特拥有大量流动性，可用资产超过PMIERs 2.0规定的最低要求资产。为了保持持续的抵押贷款保险，抵押贷款服务商被要求预付抵押贷款保费给我们，即使借款人在忍耐计划中。未来违约增加可能导致我们的亏损及亏损调整费用拨备较前一期间增加，我们与第三方再保险公司的配额份额再保险协议(“QSR协议”)项下的利润佣金减少，以及我们最低所需资产的增加。

立法和监管的发展
 
我们的业绩受到影响住房金融行业的立法和监管发展的重大影响，我们未来的成功也可能受到这些发展的影响。见本会年报第I部分第1项“业务监管”及第II部分第7项“管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析--立法及监管发展”，以讨论我们须遵守的法律及法规，以及影响住房金融行业的立法及监管发展。

美国国税局和财政部于2021年1月公布了与被动外国投资公司(“PFIC”)的税收待遇有关的最终和新拟议的法规。最终法规为各种PFIC规则提供了指导，包括2017年减税和就业法案带来的变化。此外，该公司正在评估新提出的PFIC法规对其股东和业务运营的潜在影响。除其他规定外，新拟议的规定还对外国控股公司的PFIC资产测试中可被视为“良好资产”的资产额度设定了限制。

影响我们经营业绩的因素
 
净保费和净保费收入
 
与我们的美国抵押贷款保险业务相关的保费是根据全部或部分期间内有效的保险(“IIF”)计算的。在一段时期内，平均综合投资框架的变化会导致保费与前几个时期相比有所增加或减少。在特定时期内有效的平均净保费费率也会导致保费与早期相比有所不同。在报告期结束时，国际投资框架是该报告期开始时国际投资框架的一项职能，加上在报告期内取消保单(包括支付的索赔)后的净额。因此，保费通常受到以下因素的影响：
 
•NIW，即在一段时间内投保的新抵押贷款的本金总额。影响按揭保险的因素很多，其中包括低首付的房屋按揭贷款数额、为这些按揭贷款提供增信服务的竞争、批准我们提供按揭保险的客户数目，以及某些客户对我们的按揭贷款贷款作出的改变；
 
•取消我们的保单，这会受到抵押贷款付款、房价升值或再融资的影响，而再融资又会受到抵押贷款利率的影响。取消也受索赔付款和撤销数额的影响；
 
•保费费率，代表到期保费金额占国际金融设施投资信托基金的百分比。保费费率是根据承保贷款的风险特征、贷款承保范围的百分比、来自其他按揭保险公司的竞争，以及一般行业情况而厘定；以及

•根据再保险安排放弃或承担的保费。见本公司简明综合财务报表附注4。
 
保费按月分期付款(“每月保费”)、一次性支付(“单次保费”)，或在某些情况下作为年度保费支付。对于每月保费，我们收到每月保费付款，记为在提供保险的当月赚取的净保费。每月支付的保费是根据
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目录表
原始抵押金额，而不是摊销贷款余额。承保的净保费可能超过因单一保单而赚取的净保费。对于单一保费，我们在发起时收到一笔保费，被记录为“未赚取保费”，并在保单的估计寿命内赚取，保单的估计寿命从36个月到156个月不等，具体取决于基础抵押贷款的期限和在发起之日的按揭成数。如果单一保费保单因偿还相关贷款而被取消，而保费不可退还，则剩余的未到期保费余额将立即确认为已赚取保费收入。截至2022年3月31日，我们几乎所有有效的单一保费保单都是不可退还的。年度保单收取的保费被确认为在承保年度内以直线方式赚取的净保费。在截至2022年和2021年3月31日的三个月内，每月保单分别占我们NIW的98%和93%。

与我们的GSE和其他风险份额交易相关的溢价是基于交易的有效风险水平和溢价率。
 
持续性和业务组合
 
在任何12个月后仍留在我们账面上的IIF的百分比被定义为我们的持续率。由于我们的保险费是在保单的有效期内赚取的，因此较高的持续率可能会对我们的盈利能力产生重大影响。截至2022年3月31日，我们投资组合的持续率为69.1%。一般来说，提前还款速度越快，持续性越低。

提前还款速度以及单一保费保单和每月保费保单之间的业务相对组合也会影响我们的盈利能力。我们的保险费率包括有关抵押贷款还款或提前还款速度的某些假设。由于保费是在单一保费保单的起始处支付，假设所有其他因素保持不变，如果贷款比预期更早预付，我们的这些贷款的盈利能力可能会增加，如果贷款的偿还速度比预期的慢，我们的这些贷款的盈利能力可能会下降。相比之下，如果每月保费贷款的偿还时间早于预期，我们从这些贷款中赚取的保费就会下降，因此我们的盈利能力就会下降。目前，单一保费保单的预期收益低于月度保单的预期收益。
 
净投资收益
 
截至2022年3月31日，我们的投资组合主要由投资级固定收益证券和货币市场基金组成。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模和单个证券的收益率。以摊销成本(不包括公平市价的变动，例如利率变动)来衡量，我们的投资组合规模主要是资本和现金增加的函数，而资本和现金产生或用于业务的影响受收到的净保费、投资收益、净索赔支付和费用的影响。已实现的收益和损失是证券销售收到的金额和证券的摊销成本之间的差额，以及在收益中确认的任何信贷损失或减值准备金的函数。出售固定收益证券所收到的金额受该证券的票面利率相对于出售时可比证券的收益率的影响。

其他投资资产的收益

作为我们整体投资战略的一部分，我们还将投资组合中相对较小的比例配置到房地产、金融服务和技术基金的有限合伙投资，以及传统的私募股权投资。这些投资活动的结果在其他投资资产的收益中报告。这些投资一般以资产净值(或其等价物)作为实际权宜之计，按权益法或公允价值入账。对于按权益法核算并遵循投资公司特定行业指引的实体，我们按比例分摊的损益包括这些实体标的资产的公允价值变动。这些实体的公允价值波动可能会增加公司报告的经营业绩的波动性。
 
截至2021年6月30日，这些实体报告的未实现损益计入其他全面收益(“OCI”)。2021年6月30日之后，管理层得出结论，这些投资的未实现损益应反映在收益中，而不是保监处。

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其他收入
 
其他收入包括与合同承保服务和向第三方再保险公司提供承保咨询服务相关的收入。合同承销收入的水平取决于聘用我们提供这项服务的客户数量以及为这些客户承保的贷款数量。向第三方再保险公司提供承保咨询服务的收入取决于聘用我们提供这项服务的客户数量以及与为这些客户承保的交易相关的保费水平。

在收购我们的按揭保险平台方面，我们与Triad Guaranty Inc.及其全资子公司Triad Guaranty Insurance Corporation(我们统称为“Triad”)签订了一项服务协议，提供某些信息技术维护和开发以及与客户支持相关的服务。作为对这些服务的回报，我们收到了一笔费用，这笔费用记录在其他收入中。服务协议规定在2022年11月30日之前收取统一的月费。根据服务协议，三合会可选择续约一次，续期一年。
 
正如我们的简明综合财务报表附注4更全面地描述，根据与独立第三方订立的若干再保险合约而分出的保费，会根据市场利率的变动而有所不同。根据公认会计原则，这些合约包含嵌入的衍生品，这些衍生品被单独计入独立衍生品。嵌入衍生工具的公允价值变动在收益中报告，并计入其他收入。
 
计提损失准备和损失调整费用
 
损失和损失调整费用准备金反映了在特定期间内记录的当前费用，以反映我们认为最终将由于违约的保险贷款而支付的实际和估计损失付款。
 
所发生的损失一般受以下因素影响：
 
•整体经济状况，这大体上影响到借款人拖欠贷款的可能性，并有能力纠正此类违约；
 
•房屋价值的变化，影响我们通过出售拖欠贷款的物业来减轻损失的能力，以及当房屋价值低于或被认为低于抵押贷款余额时，借款人继续支付抵押贷款的意愿；

•IIF的产品组合，贷款具有较高的风险特征，通常会导致较高的违约和索赔；

•承保贷款的规模，较高的平均贷款额往往会增加所发生的损失；

•按揭比率，平均按揭比率越高，所招致的损失越大；

•投保贷款的覆盖率，较高的平均覆盖率往往会增加损失；

•借款人的信用质量，包括较高的债务收入比和较低的FICO评分，这往往会增加发生的损失；

•与第三方保持的再保险覆盖范围的水平和金额；

•我们撤销保单的速度。由于按揭贷款行业普遍收紧承保标准，以及我们的总保单所载条款，我们预期我们的撤销活动水平将低于按揭保险业对金融危机前的年份葡萄酒的撤销活动；以及

•在一本书的整个生命周期内的索偿分配。截至2022年3月31日，我们的IIF中有78%与2020年1月1日以来撰写的业务有关，并且不到三年。因此，基于行业历史表现，我们预计随着我们的投资组合季节的到来，我们经历的违约和索赔数量以及我们的亏损和亏损调整费用拨备(LAE)将会增加。见下文“--抵押保险收益和现金流周期”。
 
当我们被告知借款人至少连续两个月还款时，我们会为拖欠贷款建立损失准备金(“案例准备金”)，以及可能已经发生但尚未发生的违约准备金。
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已向我们报告(“IBNR储量”)。我们还为相关的损失调整费用建立准备金，包括索赔管理过程的估计成本，包括法律和其他费用。使用内部和外部信息，我们根据违约达到索赔状态的可能性和估计的索赔严重程度建立我们的准备金。详情见本公司年度报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--关键会计政策”。
 
根据我们的经验和行业数据，按揭保险的索偿个案通常在贷款后第三至第六年最高。与新冠肺炎相关的违约索赔发生率可能不会遵循这种模式。截至2022年3月31日，我们的IIF中有78%与2020年1月1日以来撰写的业务有关，并且不到三年。虽然到目前为止，我们对新保险的索赔情况是有利的，但我们预计，随着本保险的更大金额达到索赔频率最高的预期时期，发生的损失和索赔将会增加。随着我们的投资组合到期，我们经历的实际违约率和平均每笔违约准备金很难预测，这取决于我们当前有效账簿的特定特征(包括借款人的信用评分、抵押贷款的贷款与价值比率、地理集中度等)，以及我们未来承保的新业务的概况。此外，违约率和平均每次违约准备金将受到房价、利率和就业等未来宏观经济因素的影响。

由于新冠肺炎导致的商业限制、居家订单和2020年3月实施的旅行限制，美国的失业率在2020年第二季度大幅上升，在2020年下半年和整个2021年都在下降。由于失业是借款人拖欠抵押贷款的最常见原因之一，失业人数的增加增加了我们承保的抵押贷款的拖欠数量，并有可能增加违约索赔的频率。因此，在截至2020年6月30日的三个月中，我们收到了36,784笔违约，在截至2020年9月30日的三个月中，我们收到了12,614笔违约，这导致我们的违约率从2020年3月31日的0.83%大幅上升到2020年9月30日的4.54%。

为应对新冠肺炎疫情，美国政府颁布了多项政策，为经济提供财政刺激，并向受这场全球灾难影响的人提供救济。具体地说，抵押贷款容忍计划和止赎暂停是由联邦立法以及FHFA和GSE采取的行动制定的。抵押贷款忍耐计划允许这些借款人从2021年2月28日起，对活跃的新冠肺炎相关忍耐计划中的贷款，暂时减少或暂停支付抵押贷款，最长可达18个月。对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务机构将继续与他们合作修改他们的贷款，届时抵押贷款将被解除拖欠状态。我们认为，忍耐过程可能会对我们最终支付的索赔频率产生有利影响。根据现有的容忍计划和早期COVID违约的信用特征，我们预计导致索赔的早期COVID违约的最终数量将少于我们历史上违约至索赔的经验。因此，我们对早期COVID违约适用了较低的准备金率，低于截至2020年3月31日未达到预期付款数量的违约率，以及在无法获得容忍计划的前几个时期。

自2020年6月30日以来，我们的违约率有所下降。截至2022年3月31日，违约保险贷款总额为14,923笔，而截至2021年12月31日的违约贷款为16,963笔。2020年9月30日之后报告的违约信用特征已趋于大流行前的信用特征，我们观察到在此期间其他违约模式正常化。此外，从2020年第四季度开始，经济状况与2020年第二季度和第三季度不同。我们认为，虽然2020年9月30日之后的违约受到大流行对经济的影响，但这些违约的潜在信用表现可能与大流行爆发后早期COVID违约的预期表现不同，这些违约更有可能像大流行前的违约那样过渡。因此，从2020年第四季度开始，我们恢复使用我们的正常准备金方法建立2020年9月30日之后报告的违约准备金。

截至2022年3月31日，2020年二季度、三季度上报给我们的违约贷款已经到了忍耐期。在2022年第一季度，早期的COVID违约以较高的水平治愈，2022年3月31日早期COVID违约的累积治愈率超过了我们在大流行开始时对这些违约的最终损失的估计所隐含的初步估计治愈率。根据截至2022年3月31日的治愈活动以及我们对未来治愈活动的预期，我们下调了截至2022年3月31日早期COVID违约的最终损失估计，这导致收益计入1.012亿美元的损失准备金。由于经济环境的变化、大流行对经济环境的持续影响以及旨在帮助受病毒影响的个人和企业的现有和未来政府计划的结果，我们对早期COVID违约造成的损失的估计有可能在短期内发生变化。正如我们的简明综合财务报表附注4中更全面的描述，截至2022年3月31日，我们有大约26亿美元的超额损失再保险，涵盖2015年1月1日至2021年9月30日期间的净额损失再保险，以及部分净额损失再保险的配额份额再保险
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目录表
2019年9月1日至2020年12月31日和2022年1月1日至2022年12月31日。未来期间对我们准备金的影响将取决于从贷款服务商收到的拖欠通知的数量、新冠肺炎违约的表现以及我们对这些违约的最终损失金额的预期。

第三方再保险

我们使用第三方再保险来提供针对不利损失体验的保护，并扩大我们的资金来源。当我们达成再保险协议时，再保险人获得保费，作为交换，同意为所发生的损失中商定的一部分投保。这些安排不仅降低了我们赚取的保费，还降低了我们的有效风险(“RIF”)，这提供了资本减免，并可能包括PMIERs财务实力要求下的资本减免。我们已发生的损失将从根据再保险协议转让的任何已发生的损失中减去。有关再保险的更多信息，请参阅我们的简明综合财务报表附注4。

其他承保及营运费用
 
我们的其他承保和运营费用包括基本固定的组成部分，以及通常根据NIW水平增加或减少的费用。
 
我们最重要的支出是员工的薪酬和福利，占截至2022年3月31日的三个月其他承保和运营费用的61%，而截至2021年3月31日的三个月占其他承保和运营费用的58%。薪酬福利费用包括基本和激励性现金薪酬、股票薪酬费用、福利和工资税。
 
承保和其他费用包括法律、咨询、其他专业费用、保费税、差旅、娱乐、营销、许可、用品、硬件、软件、租金、水电费、折旧和摊销等费用。我们预计，随着我们继续增加新客户和增加我们的IIF，我们的费用也将继续增加。

利息支出

利息支出是由于在我们的担保信贷安排(“信贷安排”)下借款而产生的。信贷安排下的借款可用于营运资金和一般公司用途，包括但不限于对爱森保险和再保险子公司的资本贡献。借款按与标准短期借款指数挂钩的浮动利率计息，该指数由本公司选择，外加适用的保证金。
 
所得税
 
所得税是根据在我们经营业务的司法管辖区产生的收益或亏损金额以及该司法管辖区适用的税率和法规产生的。我们在美国的保险子公司通常在我们运营的州不缴纳所得税；但是，我们的非保险子公司缴纳州所得税。作为州所得税的替代，我们的保险子公司支付的保费税记录在其他承保和运营费用中。

埃森特集团有限公司(“埃森特集团”)及其全资子公司埃森特再保险公司的注册地位于百慕大，百慕大不征收企业所得税。根据配额份额再保险协议，埃森特再保险公司在2020年12月31日之前为埃森特担保公司的净资产提供25%的再保险，在2020年12月31日之后为艾森特担保公司的净资产提供35%的再保险。埃森特再保险公司还向房地美和房利美提供保险和再保险。

在未来期间记录的所得税、支出或利益的金额将取决于我们经营的司法管辖区以及有效的税收法律和法规。

抵押贷款保险收益与现金流周期
 
一般来说，一本书产生的任何承销利润(保费收入减去损失)的大部分发生在书的最初几年，所有承销利润的最大部分是在第一年实现的。一本书的后续几年通常会产生适度的承销利润或承销亏损。这种情况的发生通常是因为账簿最终将经历的索赔相对较少，通常发生在账面的头几年，此时保费收入最高，而随后的几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)，以及亏损的增加。
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目录表
 
关键绩效指标
 
有效保险
 
如上所述，我们收取和赚取的保费是根据我们的IIF产生的，这是我们的NIW和取消的函数。下表汇总了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月我们的美国抵押贷款保险投资组合的IIF变化。此外，该表还包括每个期间结束时的RIF。
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
国际投资促进机构，期初$207,190,544 $198,882,352 
NIW-Flow12,841,482 19,254,014 
取消(13,189,030)(21,045,175)
国际投资促进基金，期末$206,842,996 $197,091,191 
期内国际金融流动平均数$206,631,135 $197,749,668 
RIF，期末$45,261,164 $41,135,978 
 
以下是截至2022年3月31日我们的IIF按年份划分的摘要：
 
(千美元)$%
2022年(至3月31日)$12,730,681 6.2 %
202177,556,621 37.5 
202071,633,103 34.6 
201918,001,459 8.7 
20188,357,025 4.1 
2017年及之前的版本18,564,107 8.9 
 $206,842,996 100.0 %
 
平均净保险费率
 
我们的平均净保费费率是通过将美国抵押贷款保险组合赚取的净保费除以该期间有效的平均保险计算得出的，并取决于多个因素，包括：(1)由于我们承保的抵押贷款的风险特征和平均承保范围而导致的基本保费费率的变化，我们投资组合中每月保费与单项保费的比例，以及我们对NIW定价的变化；(2)期间内不可退还的单项保费的取消；(3)第三方再保险协议下放弃的保费。下表列出了我们美国抵押贷款保险投资组合的平均净费率：

截至3月31日的三个月，
20222021
基本平均保险费率
0.41 %0.44 %
取消单次保费0.02 0.04 
总平均保险费率0.43 0.48 
让渡保费(0.04)(0.06)
净平均保险费率0.39 %0.42 %
 
我们预计，继续使用第三方再保险，以及未来取消不可退还的单一保单保单和IIF组合的水平的变化，将降低我们未来时期的平均净保费率。

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目录表
持久率
 
评估政策取消对IIF影响的指标是我们的持续率，定义为在任何12个月后仍留在我们账面上的IIF的百分比。关于持久率对我们业绩的影响的更多讨论见“--影响我们经营结果的因素--持续性和业务组合”。
 
风险与资本之比
 
在美国抵押贷款保险业，风险与资本比率历来被用作资本充足率的衡量标准，计算方法是有效风险净额与法定资本的比率。有效净风险是指有效总风险，扣除已放弃的再保险和已建立损失准备金的保单的风险敞口。我们美国保险公司的法定资本是根据宾夕法尼亚州保险部规定或允许的会计惯例计算的。见“--流动性和资本资源--保险公司资本”中的其他讨论。
 
截至2022年3月31日，我们对美国保险公司的有效净风险合计为303亿美元，法定资本合计为31亿美元，风险与资本比率为9.9：1。我们所在的每个司法管辖区所需的资本金数额不同，但一般来说，最高允许的风险与资本比率为25.0：1。各州保险监管机构目前正在审查各自的资本金规则，以确定是否需要根据金融危机做出改变，以更准确地评估抵押贷款保险公司承受经济压力的能力。因此，它们用来评估和衡量资本充足率的资本指标可能会在未来发生变化。独立于国家监管机构和GSE资本要求，管理层不断评估我们的保险投资组合的风险以及当前的市场和经济状况，以确定支持我们业务的适当资本水平。
 
经营成果
 
下表列出了我们在所示期间的业务成果：
 
操作摘要截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
收入：
净保费已成交$199,731 $204,361 
未赚取保费的减少15,599 14,706 
赚取的净保费215,330 219,067 
净投资收益24,680 21,788 
已实现投资(亏损)收益，净额(7,352)641 
其他投资资产的收益24,705 526 
其他收入7,248 2,775 
总收入264,611 244,797 
损失和费用：
(收益)损失准备金和LAE(106,858)32,322 
其他承保及营运费用40,796 42,239 
利息支出2,226 2,051 
总损失和费用(63,836)76,612 
所得税前收入328,447 168,185 
所得税费用54,280 32,537 
净收入$274,167 $135,648 
 
截至2022年3月31日的三个月与截至2021年3月31日的三个月
 
截至2022年3月31日的三个月，我们报告的净收益为2.742亿美元，而截至2021年3月31日的三个月的净收益为1.356亿美元。在截至2022年3月31日的三个月中，我们的经营业绩较2021年同期有所增长，这主要是由于亏损准备金和LAE的减少以及来自其他投资资产的收入的增加，但这部分被已实现投资亏损净额的增加和所得税支出的增加所抵消。
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目录表

净保费和净保费收入
 
与截至2021年3月31日的三个月相比，截至2022年3月31日的三个月的净保费收入下降了2%，这主要是由于我们的平均净保费费率下降，部分被我们的平均IIF从2021年3月31日的1977亿美元增加到2066亿美元所抵消。截至2022年和2021年3月31日止三个月的平均净溢价率分别为0.39%和0.42%。见上文“--关键绩效指标--平均净保险费率”。在截至2022年3月31日的三个月中，取消不可退还的单一保单所赚取的保费从截至2021年3月31日的三个月的1,980万美元降至910万美元，这是由于2022年对抵押贷款进行再融资的现有借款人比2021年减少。在截至3月31日的三个月内，2022年让出保费从2021年同期的3,090万美元降至2,050万美元，主要是由于我们的QSR协议下让出的损失准备金减少，从而降低了让出保费。
 
与截至2021年3月31日的三个月相比，截至2022年3月31日的三个月的净保费下降了2%，这主要是由于新投保的单一保单减少、我们承保的抵押贷款组合发生变化以及我们的定价发生变化，但这一降幅被第三方再保险协议下的保费下降以及同期平均IIF的增加部分抵消。

在截至2022年和2021年3月31日的三个月中，未赚取保费分别减少了1,560万美元和1,470万美元。未赚取保费的变动是由于单一保单的净保费分别为410万美元和1,830万美元，但分别被期内收益中确认的1,970万美元和3,300万美元的未赚取保费抵销。

投资净收益和已实现投资收益(亏损)
 
我们的净投资收入来自以下所示期间的来源：
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
固定期限$26,223 $23,024 
短期投资44 81 
总投资收益26,267 23,105 
投资费用(1,587)(1,317)
净投资收益$24,680 $21,788 
 
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的净投资收入增加是由于我们投资组合的加权平均余额增加。截至2022年3月31日的三个月，平均现金和投资组合余额从截至2021年3月31日的三个月的46亿美元增加到50亿美元。平均现金和投资组合增加的主要原因是对业务现金流进行投资。税前投资收益收益率从截至2021年3月31日的三个月的2.0%上升至截至2022年3月31日的三个月的2.1%，主要是由于利率上升导致投资收益率增加，以及抵押贷款支持证券和资产支持证券的溢价摊销减少。税前投资收益按摊销成本计算，不包括投资费用。有关我们投资组合的更多细节，请参阅“-流动性和资本资源”。

截至2022年3月31日的三个月的已实现投资收益(亏损)为净亏损740万美元，而截至2021年3月31日的三个月的净收益为60万美元。在截至2022年3月31日的三个月的业绩中包括680万美元的减值，这是由于我们打算以未实现的亏损状况出售证券。

其他投资资产的收益

截至2022年3月31日的三个月，来自其他投资资产的收入为2470万美元，而截至2021年3月31日的三个月为50万美元。截至2021年6月30日，这些实体报告的未实现损益计入其他全面收益(“OCI”)。2021年6月30日之后，管理层得出结论，这些投资的未实现损益应反映在收益中，而不是保监处。截至2022年3月31日的季度，来自其他投资资产的收入包括1500万美元的未实现净收益。

33
目录表
其他收入
 
截至2022年和2021年3月31日的三个月，其他收入分别为720万美元和280万美元。与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的其他收入增加，主要是由于我们的某些再保险协议中包含的嵌入衍生品的公允价值发生变化，但被三合会服务费收入和合同承保收入的减少部分抵消。在截至2022年3月31日的三个月内，嵌入衍生工具的公允价值录得440万美元的净有利增长，而这个截至2021年3月31日的三个月。其他收入还包括向第三方再保险公司提供承保咨询服务。

计提损失准备和损失调整费用
 
与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的损失和LAE准备金减少，主要是由于与2021年同期相比，我们的正常准备金方法在截至2022年3月31日的三个月中减少了对早期COVID违约和补救活动的最终损失的估计，以及报告的具有准备金的新违约的减少。

下表显示了我们的美国抵押贷款保险组合在所示时期内违约的保险贷款的前滚：
 截至3月31日的三个月，
 20222021
期初默认库存16,963 31,469 
另外：新的默认设置6,188 7,422 
更少：治愈(8,167)(9,737)
减去：已支付的索赔(55)(61)
减去：撤销和否认，净额(6)(13)
期末默认库存14,923 29,080 
 
下表包括截至我们的美国抵押贷款保险组合所示日期的违约贷款的其他信息：
 截至3月31日，
 20222021
案例储备(以千为单位)(1)
$270,292 $377,079 
总储量(千)(1)
$292,818 $409,811 
期末默认库存14,923 29,080 
每次违约的平均案例准备金(以千为单位)$18.1 $13.0 
每次违约的平均总准备金(单位：千)$19.6 $14.1 
违约率1.93 %3.70 %
包括在期末默认库存中的已收到索赔74 43 
(1)截至2022年3月31日和2021年3月31日，美国抵押贷款保险组合准备金不包括GSE准备金和Essen Re有效的其他风险分担风险准备金，分别为30万美元和130万美元。

截至2022年3月31日，2020年二季度、三季度上报给我们的违约贷款已经到了忍耐期。在2022年第一季度，早期的COVID违约以较高的水平治愈，截至2022年3月31日，早期COVID违约的累积治愈率超过了我们对这些违约最终损失的7%估计的初步估计治愈率。基于截至2022年3月31日的治愈活动以及我们对未来治愈活动的预期，我们将截至2022年3月31日的早期COVID违约的最终损失估计下调至4%，从而产生了1.012亿美元的损失准备金。截至2022年3月31日的损失和LAE准备金包括1.369亿美元的早期COVID违约准备金。由于经济环境的变化、大流行对经济环境的持续影响以及旨在帮助受病毒影响的个人和企业的现有和未来政府计划的结果，我们对早期COVID违约造成的损失的估计有可能在短期内发生变化。截至2022年3月31日，每个早期COVID违约的平均准备金约为75%，而截至2021年12月31日的平均准备金约为76%，截至2021年3月31日的平均准备金约为21%。与2021年同期相比，每次违约的平均准备金增加的主要原因是治愈
34
目录表
早期COVID的活动默认为。截至2022年3月31日的损失和LAE准备金包括1.369亿美元的早期COVID违约准备金。

2020年9月30日之后报告的违约信用特征已趋于大流行前的信用特征，我们观察到在此期间其他违约模式正常化。此外，从2020年10月开始，经济状况与2020年第二季度和第三季度不同。我们认为，虽然2020年9月30日之后的违约受到大流行对经济的影响，但这些违约的潜在信用表现可能与大流行爆发后早期COVID违约的预期表现不同，2020年9月30日之后的违约更有可能过渡到与大流行前的违约一致的状态。因此，从2020年第四季度开始，我们恢复使用我们的正常准备金方法建立2020年9月30日之后报告的违约准备金。

下表提供了对损失和LAE的期初和期末准备金余额的对账：
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
期初损失准备金和LAE$407,445 $374,941 
减去：可收回的再保险25,940 19,061 
期初净损失准备和净资产负债
381,505 355,880 
增加以下情况下发生的损失和LAE拨备：
本期24,369 47,989 
前几年(131,227)(15,667)
本期发生的亏损和LAE(106,858)32,322 
扣除以下情况下发生的损失和LAE的付款：
本期1 114 
前几年909 1,872 
本期损失和LAE付款910 1,986 
期末净损失准备金和LAE273,737 386,216 
另加：可收回的再保险19,335 24,907 
期末损失准备金和净资产收益率$293,072 $411,123 

下表提供了我们美国抵押贷款保险组合的准备金和违约RIF的详细信息，按不及预期预期付款和未决索赔的数量分列：
 截至2022年3月31日
(千美元)数量
中的政策
默认		百分比
中的政策
默认		数量
储量		百分比
储量		已默认
RIF		储备作为一种
百分比
默认RIF
未达到预期付款：      
三次付款或更少付款4,338 29 %$21,348 8 %$269,069 8 %
四至十一次付款4,971 33 64,332 24 312,976 21 
十二笔或更多付款5,540 37 181,859 67 347,926 52 
未决索赔74 1 2,753 1 3,341 82 
总案例储备(1)
14,923 100 %270,292 100 %$933,312 29 
IBNR  20,272    
莱伊  2,254    
总损失准备金和LAE(1)
  $292,818    
(1)截至2022年3月31日，美国抵押贷款保险组合准备金不包括GSE准备金和EssenRe有效的其他风险分担风险准备金30万美元。
35
目录表
 截至2021年3月31日
(千美元)数量
中的政策
默认		百分比
中的政策
默认		数量
储量		百分比
储量		已默认
RIF		储备作为一种
百分比
默认RIF
不及预期期望值：      
三次付款或更少付款5,487 19 %$39,244 10 %$329,223 12 %
四至十一次付款16,157 56 215,949 57 1,022,979 21 
十二笔或更多付款7,393 25 120,128 32 500,658 24 
未决索赔43 — 1,758 1 2,236 79 
总案例储备(2)
29,080 100 %377,079 100 %$1,855,096 20 
IBNR  28,281    
莱伊  4,451    
总损失准备金和LAE(2)
  $409,811    
(2)截至2021年3月31日，美国抵押贷款保险组合准备金不包括GSE准备金和Essen Re有效的其他风险分担风险130万美元。

在截至2022年3月31日的三个月中，亏损和LAE准备金为1.069亿美元，其中包括1.312亿美元的有利往年亏损发展，包括1.012亿美元与早期COVID违约有关的准备金，部分被本年度亏损准备金2440万美元所抵消。在截至2021年3月31日的三个月中，亏损和LAE准备金为3230万美元，其中4800万美元的本年度亏损被前几年有利的1570万美元的亏损发展部分抵消。在这两个期间，前几年的亏损是由于重新估计了前一年违约存货中最终应支付的金额，包括以前查明的违约已治愈的影响。

下表包括有关我们为美国抵押贷款保险组合指定的期间内支付的索赔和索赔严重程度的其他信息：
 
 截至3月31日的三个月，
(千美元)20222021
已支付的索赔数量55 61 
已支付的申索款额$826 $1,989 
索赔严重程度35 %70 %
 
其他承保及营运费用
 
以下是我们在所示期间的其他承保和运营费用的组成部分：
 
 截至3月31日的三个月，
 20222021
(千美元)$%$%
薪酬和福利$24,830 61 %$24,760 58 %
保费税3,968 10 4,502 11 
其他11,998 29 12,977 31 
其他承保及营运开支合计
$40,796 100 %$42,239 100 %
期末雇员人数
347  365 
 
导致其他承保及营运开支变动的重要因素包括：
 
•与截至2021年3月31日的三个月相比，截至2022年3月31日的三个月的薪酬和福利增加，原因是激励性薪酬增加，但因员工人数减少而导致的工资和工资下降部分抵消了这一增长。薪酬和福利包括工资、工资和奖金、股票补偿费用、福利和工资税。
36
目录表

•保费税减少主要是由于我们的实际保费税率降低。

•其他开支减少主要是由于专业费用减少及递延收购成本净额摊销，部分由差旅开支增加及根据QSR协议赚取的让渡佣金减少所抵销。其他费用包括专业费用、差旅、营销、硬件、软件、租金、折旧和摊销等设施费用。

利息支出

截至2022年3月31日的三个月，我们产生了220万美元的利息支出，而截至2021年3月31日的三个月的利息支出为210万美元。在截至2022年3月31日的三个月内，利息支出增加，主要是由于信贷安排下的平均未偿还金额增加，但未偿还贷款的加权平均利率下降部分抵销了利息支出的增加。截至2022年3月31日的三个月，信贷安排下的平均未偿还金额为4.25亿美元，而截至2021年3月31日的三个月的未偿还金额为3.25亿美元。截至2022年3月31日止三个月，信贷安排的加权平均利率为1.85%，而截至2021年3月31日止三个月的加权平均利率为2.16%。

所得税
 
我们在美国的子公司提交一份合并的美国联邦所得税申报单。截至2022年和2021年3月31日的三个月，我们的所得税支出分别为5430万美元和3250万美元。截至2022年3月31日的三个月的所得税拨备是使用16.0%的估计年实际税率计算的，而截至2021年3月31日的三个月的估计年实际税率为15.9%。在截至2022年3月31日的三个月里，所得税支出包括与已实现和未实现损益相关的700万美元离散税费。在截至2021年3月31日的三个月里，所得税支出包括与年初估计的递延州所得税负债增加相关的570万美元的离散税收支出。与已实现和未实现损益相关的税收影响以及递延国家所得税负债的增加在发生这些影响的报告期内被视为独立项目，在确定年度有效税率时不考虑这些影响。

流动性与资本资源
 
概述
 
我们的资金来源主要包括：
 
•我们的投资组合和投资组合上的利息收入；

•我们将从现有的IIF获得的净保费以及我们未来承保的保单；

•在我们的信贷安排下借款；以及

•发行股本。
 
我们的义务主要包括：

•根据我们的保单索赔付款；

•根据我们的信贷安排支付利息和偿还借款；

•本公司业务的其他成本和经营费用；

•根据本公司董事会批准的股份回购计划回购普通股；

•支付我们普通股的股息。
 
截至2022年3月31日，我们拥有可观的流动性，现金2.038亿美元，短期投资5.174亿美元，固定期限投资41亿美元。根据循环信贷，我们还有4亿美元的可用产能
37
目录表
作为我们信贷安排的组成部分，我们的信贷安排下有4.25亿美元的未偿还借款。信贷安排下的借款将于2026年12月10日合同到期。截至2022年3月31日，控股公司净现金和可供出售的投资总额为5.786亿美元。此外，EssenGuaranty是匹兹堡联邦住房贷款银行(“FHLBank”)的成员，并可从FHLBank获得担保借款能力，为EssenGuaranty提供补充流动资金。截至2022年3月31日，EssenGuaranty在FHLBank没有未偿还的借款。

管理层相信，本公司于其控股公司及其保险及其他营运附属公司均有足够的流动资金，以应付未来12个月的营运现金需求及债务及承诺资本开支。
 
虽然本公司及其所有附属公司预计将拥有足够的流动资金以履行其所有预期责任，但可能需要额外资本以满足监管当局或政府支持企业采纳的任何新资本要求，以回应与新冠肺炎相关的业务或经济环境的变化，提供与我们按揭保险组合中有效风险增加相关的额外资本，或为新业务计划提供资金。我们定期审查潜在的投资和收购，其中一些可能是实质性的，如果完成，将扩大我们现有的业务或产生新的业务线，在任何给定的时间，我们可能正在讨论可能的交易。我们不断根据市场状况评估机会，通过发行股票或债务或其他选择，包括再保险或信用风险转移交易，进一步提高我们的财务灵活性。不能保证任何这样的机会都会以可接受的条件或根本不存在。
 
在运营子公司一级，流动资金可能受到下列任何一种因素的影响：
 
•我们的投资价值大幅下降；

•无法出售投资资产以提供现金以满足运营需要；

•来自业务的预期收入下降；

•与我们的国际金融保险基金相关的预期索赔金额增加；或

•运营费用增加。

我们的美国保险子公司受授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股息规则和法规的约束。根据宾夕法尼亚州联邦的保险法，保险子公司可在任何12个月期间支付普通股息，金额等于(I)上一年年终法定投保人盈余的10%或(Ii)上一年法定净收入的较大者。宾夕法尼亚州的法规还要求，股息和其他分配必须在未经事先批准的情况下从正的未分配盈余中支付。截至2022年3月31日，EssenGuaranty的未分配盈余约为3.767亿美元，EssenPA的未分配盈余约为1790万美元。截至2022年3月31日，埃森特担保和埃森特PA可能分别在2022年支付3.767亿美元和560万美元的额外普通股息。埃森特再保险受百慕大金融管理局规定的某些股息限制以及与交易对手达成的某些协议的限制。关于与埃森特担保公司达成的配额份额再保险协议，埃森特再保险公司已同意维持至少1亿美元的总股本。截至2022年3月31日，埃塞特再保险公司的总股本为13亿美元。就其保险和再保险活动而言，埃塞特再保险公司必须为其合同对手方的利益以信托形式保存资产。见本公司简明综合财务报表附注3。截至2022年3月31日，我们的保险子公司遵守了这些规则、法规和协议。
 
现金流
 
下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流：
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20222021
经营活动提供的净现金$180,629 $187,771 
投资活动提供(用于)的现金净额38,893 (186,259)
用于融资活动的现金净额(97,168)(23,320)
现金净增(减)$122,354 $(21,808)
38
目录表
 
经营活动
 
截至2022年3月31日的三个月，经营活动提供的现金流总额为1.806亿美元，而截至2021年3月31日的三个月为1.78亿美元。经营活动提供的现金流减少的主要原因是收取的保费减少。
 
投资活动
 
在截至2022年3月31日的三个月里，投资活动提供的现金流总计3890万美元，主要与出售与定向重新定位我们投资组合组成部分相关的可供出售投资的收益有关，部分被短期投资和可供出售投资购买的净增长所抵消。截至2021年3月31日的三个月，用于投资活动的现金流总计1.863亿美元，与投资运营现金流有关。
 
融资活动
 
在截至2022年3月31日的三个月中，用于融资活动的现金流总计为9720万美元，主要与作为我们股票回购计划一部分的普通股回购以及为履行3月份支付的预扣税义务和季度现金股息而从员工手中收购的库存股有关。在截至2021年3月31日的三个月中，用于融资活动的现金流总计2330万美元，主要涉及3月份支付的季度现金股息和从员工手中收购的库存股，以履行预扣税义务。
 
保险公司资本
 
我们在单独的公司法定基础上为我们的美国保险公司计算风险资本比率，以及我们的合并保险业务。风险资本比率是我们的有效净风险除以我们的法定资本。我们的有效风险净额是指有效风险，扣除已放弃的再保险(如果有的话)和已建立损失准备金的保单的风险净额。法定资本主要包括法定保单持有人的盈余(因法定净收益而增加，因法定净亏损及支付股息而减少)，加上法定或有准备金。法定或有准备金在法定资产负债表中作为负债列报。按揭保险公司每年须缴交相当于净保费收入50%的应急储备金。这些捐款一般必须维持十年。然而，在监管机构的批准下，抵押贷款保险公司在发生的损失超过一个日历年度净保费收入的35%时，可以提前从应急准备金中提取。

在截至2022年3月31日的三个月内，我们没有向我们的美国保险子公司出资，埃森特担保公司向埃森特美国控股公司支付了1亿美元的股息。在截至2021年3月31日的三个月内，我们没有向我们的美国保险子公司出资，我们的美国保险子公司也没有向EssenGroup或任何中间控股公司支付股息。

EssenGuaranty已签署再保险协议，为2015年至2021年9月30日发行的抵押贷款保险单投资组合的新违约提供超额损失再保险。超额损失再保险的总保额在十年内随着承保抵押贷款的摊销而减少。根据向我们报告的拖欠水平，EssenGuaranty在2020年3月31日之前签订的与保险相关的票据交易(ILN)自2020年6月25日起受到“触发事件”的影响。在触发事件持续期间，损失再保险覆盖范围的累计超额部分将不会摊销。截至2021年11月26日，Radnor Re 2019-2不再受触发事件的影响。自2019年9月1日起，埃森特担保与第三方再保险人小组签订了配额份额再保险协议(“QSR 2019”)。根据QSR 2019年，EssenGuaranty将放弃与2019年9月1日至2020年12月31日承保保单上40%的风险和所有其他合格保单上20%的风险相关的保费收入，以换取对已放弃保单上的索赔和索赔费用的报销、20%的让渡佣金以及高达63%的利润佣金，这与让渡的索赔直接或相反。自2022年1月1日起，埃森特担保公司与第三方再保险人小组签订了配额份额再保险协议(“QSR 2022”)。根据QSR 2022，EssenGuaranty将放弃与2022年1月1日至2022年12月31日期间所有符合条件的保单风险的20%相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保保单上的索赔费用的报销，20%的让渡佣金, 以及高达62%的利润佣金，与放弃的索赔直接或相反。这些再保险覆盖范围还减少了有效的净风险和PMIER最低要求的资产。见本公司简明综合财务报表附注4。
 
39
目录表
截至2022年3月31日，我们对美国保险子公司的综合风险资本比计算如下：
 
合并法定资本：
(千美元)		 
投保人盈余$1,138,937 
应急准备金1,919,943 
合并法定资本$3,058,880 
有效综合净值风险$30,331,197 
综合风险资本比率9.9:1
 
有关监管资本的更多信息，请参阅我们的精简合并财务报表附注14。剔除公司间交易的影响后，我们的法定资本合计等于EssenGuaranty的法定资本加上EssenPA的法定资本之和。综合风险资本比率等于埃森特担保和埃森特PA有效的净风险总和除以综合法定资本。上述信息来自我们保险子公司的年度和季度报表，这些报表是按照宾夕法尼亚州保险部和全国保险专员协会会计惯例和程序手册规定或允许的会计惯例编制的。这种做法与美国普遍接受的会计原则不同。
 
埃塞特再保险公司已与房地美和房利美进行了GSE和其他风险分担交易，包括保险和再保险交易。根据配额份额再保险协议，埃森特再保险公司在2020年12月31日之前为埃森特担保公司的净资产提供25%的再保险，在2020年12月31日之后为艾森特担保公司的净资产提供35%的再保险。于截至2022年及2021年3月31日止三个月内，埃森特再保险并无向埃森特集团支付股息，埃森特集团亦无向埃森特再保险公司出资。截至2022年3月31日，埃塞特再保险公司的股东权益总额为13亿美元，有效风险净额为165亿美元。
 
财务实力评级
 
我们的主要抵押贷款保险子公司EssenGuaranty的保险公司财务实力评级被穆迪投资者服务公司(“穆迪”)评为A3级，展望为稳定；被标准普尔评为BBB+，展望为稳定；A级(优秀)，展望为A.M.Best稳定。Essen Re的保险公司财务实力评级为BBB+，标准普尔和A(优秀)的展望为稳定，上午最佳展望为稳定。
 
私人按揭保险人资格规定
 
自2015年12月31日起，房利美和房地美在联邦住房金融局的指导下，实施了新的协调私人抵押贷款保险人资格要求，我们将其称为“PMIER”。PMIER代表了私人抵押贷款保险公司有资格为房利美和房地美拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括纳入基于风险的框架的财务实力要求，该框架要求经批准的保险公司拥有足够水平的流动资产，以支付索赔。这一基于风险的框架规定，与履约贷款相比，保险公司必须为违约的保险贷款持有高得多的所需资产。PMIER还包括增强的运营业绩预期，并定义了在经批准的保险公司未能遵守这些要求时适用的补救措施。2018年，GSE发布了修订后的PMIERs框架(简称PMIERs 2.0)，并于2019年3月31日生效。截至2022年3月31日，我们获得GSE批准的抵押贷款保险公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0。截至2022年3月31日，根据我们对PMIERs 2.0的解读，EssenGuaranty的可用资产为31.9亿美元，占其最低要求资产18.4亿美元的174%。

根据GSE于2020年6月30日生效的PMIERs指导，Essend将对由联邦紧急事务管理署(FEMA)宣布有资格获得个人援助的重大灾区内的物业支持的每笔违约保险贷款的基于风险的必需资产额系数应用0.30乘数，并且1)受针对FEMA宣布的重大灾难而授予的容忍计划的约束，其条款与房利美或房地美提供的容忍计划、偿还计划或贷款修改试用期的条款实质上一致。(2)不及预期的预期金最多为(I)联邦应急管理局《重大灾难声明》规定的事故期间的第一天前30天或(Ii)联邦应急管理局《重大灾难声明》规定的事故期间的最后一天之后的90天，不超过自联邦应急管理局《重大灾难声明》规定的事故期间的第一天起计的180天。在上述情形下，对于不超过三个日历月的不良基本抵押保证保险贷款，以0.30乘数适用于以风险为基础的必需资产额系数，自
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目录表
如果没有上文1)所述的忍耐计划，贷款达到两次未达到预期的月还款额，则贷款成为不良主要抵押保证保险贷款。此外，根据PMIERS指导意见提供的临时条款，对于初始不及预期预期付款发生在2020年3月1日或之后且在2021年4月1日(新冠肺炎危机期)之前的物业支持的每笔保险违约贷款，埃森特将对基于风险的必需资产额系数应用0.30乘数。0.30的乘数将适用于违约的投保贷款1)受因应与新冠肺炎相关的财务困难而授予的宽免计划的约束(假设任何贷款的初始未按期付款发生在新冠肺炎危机期间，并受宽限计划、偿还计划或贷款修改试用期的约束)，其条款与房利美或房地美提供的条款实质上一致，或2)自贷款达到两个月未按期付款而成为不良主要抵押保证保险贷款的月份起不超过三个日历月。

财务状况
 
股东权益
 
截至2022年3月31日，股东权益为42.2亿美元，而截至2021年12月31日为42.4亿美元。股东权益减少的主要原因是，在截至2022年3月31日的三个月中，与市场利率上升相关的未实现投资净亏损增加、股票回购计划下的普通股回购以及2022年产生的净收入部分抵消了已支付的股息，导致累计其他全面收入减少。

投资
 
截至2022年3月31日，投资总额为49亿美元，而截至2021年12月31日的投资总额为51亿美元。此外，截至2022年3月31日，我们的总现金为2.038亿美元，而截至2021年12月31日的现金总额为8150万美元。投资减少主要是由于截至2022年3月31日的三个月我们的未实现净投资亏损增加，这主要是由于市场利率的上升以及我们投资组合的部分有针对性的重新定位，这增加了现金，但投资于截至2022年3月31日的三个月的运营净现金流部分抵消了这一影响。
 
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目录表
按资产类别划分的可供出售的投资
 
资产类别March 31, 20222021年12月31日
(千美元)公允价值百分比公允价值百分比
美国国债$423,640 9.1 %$448,793 9.1 %
美国机构证券— — 5,504 0.1 
美国机构抵押贷款支持证券854,775 18.3 1,008,863 20.3 
市政债券(1)512,185 11.0 627,599 12.7 
非美国政府证券71,743 1.5 79,743 1.6 
公司债务证券(2)1,283,644 27.5 1,455,247 29.3 
住宅及商业按揭证券538,870 11.6 545,423 11.0 
资产支持证券594,451 12.8 581,703 11.7 
货币市场基金383,597 8.2 210,012 4.2 
可供出售的总投资$4,662,905 100.0 %$4,962,887 100.0 %
 3月31日，十二月三十一日，
(1)下表汇总了截至以下日期的市政债券：20222021
特别收入债券78.1 %77.1 %
一般义务债券19.6 20.5 
参与债券证书1.9 1.9 
税收分配债券0.3 0.5 
特别税收债券0.1 — 
总计100.0 %100.0 %
 3月31日，十二月三十一日，
(2)下表汇总了截至以下日期的公司债务证券：20222021
金融38.4 %33.7 %
消费者，非周期性18.0 19.8 
通信9.7 11.4 
工业6.9 7.0 
消费者，周期性6.4 7.0 
能量6.0 6.0 
技术6.0 6.8 
公用事业5.7 4.6 
基础材料2.5 3.7 
政府0.4 — 
总计100.0 %100.0 %

42
目录表
可供按评级出售的投资
 
评级(1)March 31, 20222021年12月31日
(千美元)公允价值百分比公允价值百分比
AAA级$2,372,351 50.9 %$2,412,273 48.6 %
Aa180,491 1.7 96,331 1.9 
AA2334,764 7.2 354,951 7.2 
AA3212,344 4.5 221,914 4.5 
A1275,127 5.9 263,820 5.3 
A2413,390 8.9 427,282 8.6 
A3240,922 5.2 274,525 5.5 
Baa1226,229 4.8 305,204 6.1 
Baa2218,244 4.7 274,011 5.5 
Baa3190,644 4.1 240,755 4.9 
低于Baa398,399 2.1 91,821 1.9 
可供出售的总投资$4,662,905 100.0 %$4,962,887 100.0 %
(1)基于穆迪发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级(“惠誉”)评级。
 
按有效期限列出的可供出售的投资
 
有效期限March 31, 20222021年12月31日
(千美元)公允价值百分比公允价值百分比
$1,277,568 27.4 %$1,104,397 22.2 %
1至398,752 8.6 561,297 11.3 
2至412,012 8.8 539,174 10.9 
3至514,026 11.0 593,663 12.0 
4至615,448 13.2 663,127 13.4 
5年或以上1,445,099 31.0 1,501,229 30.2 
可供出售的总投资$4,662,905 100.0 %$4,962,887 100.0 %

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目录表
可供出售的十大投资
 
 March 31, 2022
职级
(千美元)		安防公允价值摊销
成本		未实现
收益(亏损)(1)		信用
评级(2)
1U.S. Treasury 1.500% 8/15/2026$32,624 $34,497 $(1,873)AAA级
2U.S. Treasury 0.250% 5/31/202523,865 25,578 (1,713)AAA级
3U.S. Treasury 2.625% 6/30/202319,917 19,717 200 AAA级
4U.S. Treasury 0.000% 2/23/202319,738 19,814 (76)AAA级
5Fannie Mae 3.500% 1/1/205818,737 19,173 (436)AAA级
6U.S. Treasury 0.875% 6/30/202618,373 19,638 (1,265)AAA级
7U.S. Treasury 5.250% 11/15/202817,876 18,070 (194)AAA级
8U.S. Treasury 0.125% 10/15/202317,091 17,609 (518)AAA级
9U.S. Treasury 0.375% 1/31/202614,299 15,379 (1,080)AAA级
10Fannie Mae 2.000% 8/1/205013,762 15,322 (1,560)AAA级
总计 $196,282 $204,797 $(8,515) 
可供出售的投资的百分比4.2 %   
(1)截至2022年3月31日，对于处于未实现亏损状态的证券，管理层认为公允价值的下降主要与其购买后利率环境的变化有关。此外，见我们的简明综合财务报表附注3，按资产类别汇总未实现亏损总额，其中可供出售的投资的公允价值在12个月内及12个月或以上一直低于成本。

(2)基于穆迪发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级。

 
职级		2021年12月31日
(千美元)安防公允价值
1Fannie Mae 2.000% 10/1/2051$34,743 
2U.S. Treasury 1.500% 8/15/202634,404 
3U.S. Treasury 0.000% 6/30/202228,548 
4U.S. Treasury 0.250% 5/31/202524,918 
5Fannie Mae 3.500% 1/1/205821,424 
6U.S. Treasury 2.625% 6/30/202320,348 
7U.S. Treasury 0.000% 12/29/202219,376 
8U.S. Treasury 0.875% 6/30/202619,349 
9U.S. Treasury 5.250% 11/15/202819,082 
10U.S. Treasury 0.125% 10/15/202317,449 
总计 $239,641 
可供出售的投资的百分比4.8 %

44
目录表
下表包括截至2022年3月31日占市政债券总头寸10%以上的州的市政债券：

(千美元)公允价值摊销
成本		信用
评级(1)、(2)
加利福尼亚
湾区收费局$8,391 $9,113 A1
圣华金山运输走廊局7,242 7,725 A2
加州中部社区医院义务小组6,812 7,725 A2
加利福尼亚州阿纳海姆市6,801 7,725 A2
加利福尼亚州4,793 4,695 AA2
加利福尼亚州卡森市4,139 4,411 AA3
金州烟草证券化公司3,788 4,235 A3
圣何塞联合学区3,485 4,090 Aa1
红杉，老年人的社区3,483 3,740 AA3
加州长滩市港湾收入3,235 3,172 AA2
加利福尼亚州英格尔伍德市2,927 3,139 AA2
洛杉矶联合学区/加利福尼亚州2,906 3,088 AA3
加利福尼亚州克恩县2,792 2,740 Baa2
洛杉矶市机场管理局2,693 2,661 AA3
加利福尼亚州蒙特利市公园2,579 2,966 AA2
加利福尼亚州河滨县2,190 2,250 A2
山麓-东部运输走廊局2,070 2,350 A2
河滨县交通运输委员会1,466 1,665 A2
凯撒基金会医院1,315 1,321 AA3
加州大学1,295 1,281 AA2
加利福尼亚州旧金山市公用事业委员会水
收入
1,182 1,365 AA2
加利福尼亚州埃尔卡洪市1,182 1,284 AA2
加利福尼亚州托兰斯市1,170 1,247 AA2
加利福尼亚州萨克拉门托县936 898 A3
加利福尼亚州埃尔蒙特市877 1,000 AA2
阿拉米达走廊运输局868 881 A3
大教堂城重建机构后继机构743 726 AA2
波莫纳重建机构后继机构718 700 AA2
加州独立系统运营商公司657 725 A1
加利福尼亚州圣贝纳迪诺县538 541 AA3
加利福尼亚州县烟草证券化机构458 479 A3
奥克斯纳德联合高中学区226 250 AA2
加利福尼亚州圣何塞市184 205 AA2
加利福尼亚州河滨市152 155 AA2
康普顿社区学院学区124 117 AA3
加利福尼亚州洛杉矶市100 111 AA3
奥克兰港口27 31 A1
$84,544 $90,807 
(1)上述某些证券可能包括财务保证保险或国家增强型证券。上述评级包括这些信用增强的效果(如果适用)。

(2)基于穆迪发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级。
 
45
目录表
表外安排
 
EssenGuaranty已与在百慕大注册的非关联特殊目的保险公司签订了完全抵押再保险协议(“Radnor Re交易”)。Radnor Re特殊目的保险公司是特殊目的可变利益实体，不在我们的精简合并财务报表中合并，因为我们没有单方面权力指导那些对其经济表现具有重大意义的活动。截至2022年3月31日，我们对Radnor Re实体的表外最大亏损敞口估计为70万美元，代表再保险信托资产投资收益的估计净现值。有关更多信息，请参阅我们的简明合并财务报表附注4。

关键会计政策
 
截至本报告的提交日期，我们的关键会计政策与我们在2021年Form 10-K中讨论的那些政策没有重大变化。有关最近通过或正在评估的会计准则，请参阅我们的简明合并财务报表附注2。
46
目录表
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
 
我们拥有和管理着不同持有量、类型和期限的大型投资组合。投资收入是我们支持运营和索赔付款的现金流的主要来源之一。投资组合中的资产受到影响整体金融市场表现的相同因素的影响。虽然我们的投资组合受到影响全球市场的因素的影响，但它对美国市场驱动因素的波动最为敏感。
 
我们在董事会和高级管理层的监督下，通过我们的财务职能部门执行的明确的投资政策来管理市场风险。我们监控和管理的市场风险敞口的重要驱动因素包括但不限于：
 
•利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中某些固定利率债券的价值。较高的利率可能会导致可变利率资产产生额外收入。利率下降将产生相反的影响。利率的重大变化也会影响持续性和索偿率，这反过来又可能要求重组投资组合，使其更好地与未来的负债和索偿付款保持一致。当市场状况不利时，这种重组可能会导致投资被清算。
 
•利率期限结构的变化。利率的上升或下降通常会在收益率曲线上以不同的幅度变化。这些变化可能对某些资产的价值产生意想不到的影响。

•市场波动/投资的实际或感知信用质量的变化。通过我们自己或第三方(例如，评级机构)评估的变化确定的投资质量恶化将降低投资的价值，并可能降低投资的流动性。

•集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产，或投资于价值高度相关的多项资产，则仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化可能会对总投资组合的价值产生很大影响。

•提前还款风险。债券可能有赎回条款，允许债务人在对他们有利的情况下在到期前偿还债务。这通常发生在利率降至债务利率以下的时候。
 
市场风险是在个人安全水平上衡量所有投资资产的。强调了定量分析没有完全捕捉到的市场风险。此外，还讨论了从上一个报告期到本报告期发生的重大市场风险变化。还将确定和描述风险管理方式的变化。
 
截至2022年3月31日，我们可供出售的投资的有效存续期为3.7年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(向上或向下移动100个基点)将导致我们可供出售的投资的公允价值变化3.7%。不包括短期投资，我们可供出售的投资的有效期限为4.1年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(向上或向下移动100个基点)将导致我们可供出售的投资的公允价值变化4.1%。
 
项目4.控制和程序
 
披露控制和程序
 
在首席执行官和首席财务官的监督下，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，对截至本季度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序(该术语在交易所法案下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2022年3月31日本季度报告涵盖的期间结束时起生效。
 
财务报告内部控制的变化
 
在我们最近一个财政季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化(这一术语在交易法下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义)对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能对其产生重大影响。

47
目录表
第二部分--其他资料
 
项目1.法律诉讼
 
我们目前没有受到任何实质性法律程序的影响。
 
第1A项。风险因素
 
影响我们业务和财务结果的风险因素在第一部分第1A项中讨论。“风险因素”在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中。除以下讨论外，我们的风险因素与我们之前在年报中披露的风险因素没有实质性变化。您应该仔细考虑我们年度报告中描述的风险，这些风险可能会对我们的业务、财务状况或未来业绩产生重大影响。我们在年度报告中描述的风险，以及以下披露的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。如果实际发生任何风险，我们的业务、财务状况和/或运营结果可能会受到负面影响。

第二项。 未登记的股权证券销售和收益的使用

证券回购
 
下表列出了截至2022年3月31日的三个月内回购我们普通股的相关信息。
期间
(千美元，每股除外)		总计
数量
股票
购得		平均价格
按股支付		总人数
购入的股份
作为公开活动的一部分
已宣布的计划
或程序		近似值
以下股票的价值：
可能还会是
在以下条件下购买
这些计划或
节目(1)
2022年1月1日-1月31日425,164 $46.59 425,164 
2022年2月1日-2月28日334,126 $45.35 334,126 
2022年3月1日-3月31日912,883 $41.96 834,272 
总计1,672,173  1,593,562 $22,255 
(1)截至2022年3月31日，该公司被授权购买2021年5月宣布的2.5亿美元的普通股，其中2.277亿美元已使用。表中剩余的2,230万美元代表截至2022年3月31日根据股份回购计划可回购股份的金额。2022年4月，公司额外回购了543,399股普通股，总成本为2230万美元，完成了回购计划。2022年5月，董事会批准了一项新的股份回购计划，授权公司在2023年底之前在公开市场回购最多2.5亿美元的普通股。

项目5.其他信息
 
2022年股东周年大会

2022年5月4日，我们召开了2022年年度股东大会(简称年会)。截至2022年3月4日，即股东周年大会的记录日期，共有108,788,046股普通股有权投票，其中101,056,112股股份亲自或委派代表出席股东周年大会。

以下是年度大会上提交给股东的每一项事项的最终投票结果摘要。

48
目录表
建议1-选举三名二级董事，直至2025年年度股东大会：
投票赞成扣留的选票经纪人无投票权
第二类董事将服务于2025年股东周年大会：
罗伯特·格兰维尔95,650,5642,715,3872,690,161
安吉拉·L·海斯98,128,974236,9772,690,161
艾伦·莱文89,668,6288,697,3232,690,161

提案2--重新任命普华永道会计师事务所为公司2022年12月31日止年度和2023年股东周年大会之前的独立注册公共会计师事务所，并将审计师薪酬的确定提交董事会，这一决定已获批准：
投票赞成100,430,436
投反对票593,859
弃权31,817

提案3-就我们的高管薪酬提供不具约束力的咨询投票：
投票赞成95,609,960
投反对票2,698,996
弃权56,994
经纪人无投票权2,690,162

提案4--就我们关于高管薪酬的咨询投票的频率提供不具约束力的咨询投票：
“一年”96,075,312
“两年”49,486
“三年”2,190,729
弃权50,423
经纪人无投票权2,690,162

认识到股东在年会上就我们高管薪酬的咨询投票频率进行的非约束性咨询投票的结果，我们的董事会决定，公司将每年就我们的高管薪酬进行非约束性咨询投票，直到下一次就我们的高管薪酬进行此类投票的频率进行必要的投票为止。

项目6.展品
 
(a)                                展品：
 
展品
不是的。		 描述
31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条规定的首席执行官证书
31.2
 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条规定的首席财务官证明
32.1
 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官和首席财务官的认证
101 以下财务资料来自截至2022年3月31日的季度10-Q表格，格式为内联XBRL格式：(I)简明综合资产负债表(未经审计)；(Ii)简明综合全面收益表(未经审计)；(Iii)简明综合股东权益变动表(未经审计)；(Iv)简明综合现金流量表(未经审计)；及(V)简明综合财务报表附注(未经审计)。

49
目录表
签名
 
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由其正式授权的签署人在指定日期代表其签署。
 
 埃森特集团有限公司。
  
  
日期：2022年5月6日/s/Mark A.Casale
 马克·A·卡萨莱
 总裁、首席执行官兼董事长
(首席行政主任)
  
  
日期：2022年5月6日/s/Lawrence E.McAlee
 劳伦斯·E·麦卡利
 高级副总裁兼首席财务官
(首席财务官)
  
  
日期：2022年5月6日/s/David B.Weinstock
 大卫·B·温斯托克
 副总裁兼首席会计官
(首席会计主任)

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