bh-20220331
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目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末March 31, 2022
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金文件编号001-38477
Biglari控股公司
(注册人的确切姓名载于其章程)

印第安纳州82-3784946
(成立为法团的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)

17802 IH 10 West,
400号套房
圣安东尼奥，TX78257
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(210) 344-3400
注册人的电话号码，包括区号
不适用
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
A类普通股，无面值 BH.A纽约证券交易所
B类普通股，无面值BH纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 x No ¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每一份交互数据文件。是 x No ¨


用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☐加速文件管理器☒
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☒
  新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐不是x
截至2022年5月3日的已发行普通股数量：
A类普通股-206,864 
B类普通股-2,068,640 

目录表
Biglari控股公司
索引
页码
第一部分-财务信息
第1项。
财务报表
1
综合资产负债表-2022年3月31日和2021年12月31日
1
综合收益表-2022年第一季度和2021年第一季度
2
综合全面收益表--2022年和2021年第一季度
2
合并现金流量表-2022年第一季度和2021年第一季度
3
合并股东权益变动表--2022年和2021年第一季度
4
合并财务报表附注
5
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
18
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
25
第四项。
控制和程序
25
第II部分--其他资料
第1项。
法律诉讼
25
第1A项。
风险因素
25
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
26
第三项。
高级证券违约
26
第四项。
煤矿安全信息披露
26
第五项。
其他信息
26
第六项。
陈列品
26
签名
27


目录表
第1部分-财务信息
项目1.财务报表
Biglari控股公司
合并资产负债表
(千美元)
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
(未经审计)
资产
流动资产：
现金和现金等价物$45,777 $42,349 
投资87,150 83,061 
应收账款22,427 28,508 
盘存4,376 3,803 
其他流动资产8,067 7,088 
流动资产总额167,797 164,809 
财产和设备347,609 349,351 
经营性租赁资产40,540 42,538 
商誉和其他无形资产76,854 77,010 
投资伙伴关系242,368 250,399 
其他资产10,686 10,700 
总资产$885,854 $894,807 
负债和股东权益
负债
流动负债：
应付账款和应计费用$99,761 $100,467 
亏损及亏损调整费用14,443 14,609 
未赚取的保费11,875 11,667 
租赁债务的当期部分17,057 16,898 
流动负债总额143,136 143,641 
租赁义务101,156 104,479 
递延税金41,763 46,533 
资产报废债务10,520 10,389 
其他负债1,982 2,069 
总负债298,557 307,111 
股东权益
普通股1,138 1,138 
额外实收资本381,788 381,788 
留存收益608,230 608,528 
累计其他综合损失(2,138)(1,907)
库存股，按成本计算(401,721)(401,851)
Biglari控股公司股东权益587,297 587,696 
总负债和股东权益$885,854 $894,807 
请参阅合并财务报表附注。
1
目录表
Biglari控股公司
合并损益表
(千美元，每股除外)
第一季度
20222021
(未经审计)
收入  
餐饮经营$59,847 $69,954 
保险费及其他15,079 14,619 
石油和天然气9,812 8,592 
许可和媒体634 1,123 
85,372 94,288 
成本和费用
餐饮销售成本35,352 45,616 
保险损失和承保费用13,774 11,146 
石油和天然气生产成本3,819 2,413 
许可和媒体成本953 480 
销售、一般和行政16,224 15,540 
减值— 298 
折旧、损耗和摊销7,871 7,178 
利息支出1,412 2,741 
79,405 85,412 
其他收入
投资收益225 3,081 
投资伙伴收益(亏损)(6,661)81,766 
其他收入(费用)合计(6,436)84,847 
所得税前收益(亏损)(469)93,723 
所得税支出(福利)(171)22,016 
净收益(亏损)$(298)$71,707 
等值A类股每股净收益(亏损)*$(0.98)$223.29 
*每股等值B类流通股净收益(亏损)为等值A类股的五分之一或美元(0.20)2022年第一季度和$44.662021年第一季度。
综合全面收益表
(千美元)
 第一季度
 20222021
 (未经审计)
净收益(亏损)$(298)$71,707 
外币折算(231)(444)
全面收益(亏损)合计$(529)$71,263 
请参阅合并财务报表附注。

2
目录表
Biglari控股公司
合并现金流量表
(千美元)
第一季度
20222021
(未经审计)
经营活动  
净收益(亏损)$(298)$71,707 
对净收益(亏损)与营业现金流进行调整：
折旧、损耗和摊销7,871 7,178 
递延所得税准备金(4,750)23,350 
资产减值及其他非现金支出— 435 
处置资产的收益(133)(958)
投资和投资合伙企业(收益)亏损6,436 (85,013)
来自投资合伙企业的分配4,500 150,570 
应收账款、库存和其他资产的变动4,633 1,924 
应付账款和应计费用的变动2,833 (3,895)
经营活动提供的净现金21,092 165,298 
投资活动
资本支出(9,293)(7,447)
处置财产和设备所得收益109 2,749 
购买有限合伙人权益(3,000)(3,000)
购买投资(50,086)(16,724)
出售投资和赎回固定期限证券46,193 15,642 
用于投资活动的现金净额(16,077)(8,780)
融资活动
长期债务的本金支付— (149,952)
直接融资租赁义务的本金支付(1,564)(2,609)
用于融资活动的现金净额(1,564)(152,561)
汇率变动对现金的影响(23)(22)
现金、现金等价物和限制性现金增加3,428 3,935 
年初现金、现金等价物和限制性现金43,687 29,666 
第一季度末的现金、现金等价物和限制性现金$47,115 $33,601 
第一季度
20222021
(未经审计)
现金和现金等价物$45,777 $28,438 
其他长期资产中的限制性现金1,338 5,163 
第一季度末的现金、现金等价物和限制性现金$47,115 $33,601 
请参阅合并财务报表附注。
3
目录表
Biglari控股公司
合并股东权益变动表
(未经审计)
(千美元)
普普通通
库存		额外实收
资本		留用
收益		累计
其他
全面
收入(亏损)		财务处
库存		总计
2021年12月31日的余额$1,138 $381,788 $608,528 $(1,907)$(401,851)$587,696 
净收益(亏损)(298)(298)
其他综合损失(231)(231)
对投资合伙企业持有的库存股进行调整130 130 
2022年3月31日的余额$1,138 $381,788 $608,230 $(2,138)$(401,721)$587,297 
普普通通
库存		其他内容
已缴费
资本		留用
收益		累计
其他
全面
收入(亏损)		财务处
库存		总计
2020年12月31日余额$1,138 $381,788 $573,050 $(1,531)$(389,617)$564,828 
净收益(亏损)71,707 71,707 
其他综合损失(444)(444)
对投资合伙企业持有的库存股进行调整3,049 3,049 
2021年3月31日的余额$1,138 $381,788 $644,757 $(1,975)$(386,568)$639,140 
请参阅合并财务报表附注。
4
目录表
Biglari控股公司
合并财务报表附注
March 31, 2022
(千美元，不包括每股和每股数据)
注1。重要会计政策摘要
业务说明
随附的Biglari Holdings Inc.未经审核综合财务报表乃根据适用于中期财务资料的美国公认会计原则(“GAAP”)及表格10-Q及S-X规则第10条的指示编制。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表所需的所有信息和附注。我们认为，为公平地列报临时期间的结果，所有被认为是必要的调整都已列入，仅包括正常的经常性调整。所显示的中期结果不一定代表整个财政年度的结果。本报告所载财务报表应与本公司截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年度报告所载综合财务报表及其附注一并阅读。
Biglari Holdings是一家控股公司，拥有从事多种不同商业活动的子公司，包括财产和意外伤害保险、许可和媒体、餐馆以及石油和天然气。该公司最大的运营子公司参与了餐厅的特许经营和运营。Biglari Holdings是由公司董事长兼首席执行官Sardar Biglari创立并领导的。

Biglari Holdings的管理系统将分散运营与集中财务决策相结合。各个业务部门的运营决策由各自的经理作出。公司及其子公司的所有重大投资和资本分配决策均由比格拉利先生作出。
截至2022年3月31日，Biglari先生实益拥有的公司股份相当于66.3%的经济利益和大约70.4投票权的%。

合并原则
合并财务报表包括该公司及其全资子公司的账目，这些子公司包括牛排n Shake Inc.、Western Sizzlin Corporation、First Guard Insurance Company、Maxim Inc.、Southern Pioneer Property&Casualty Insurance Company和Southern Oil Company。公司间账户和交易已在合并中取消。
注2.每股收益
普通股每股收益以年内流通股的加权平均数为基础。我们在Lion Fund，L.P.和Lion Fund II，L.P.(统称为“投资合伙企业”)的有限合伙人权益所应占的公司股票--基于我们在此期间的比例持有--被视为综合资产负债表上的库存股，因此被视为不包括在加权平均已发行普通股的计算中。然而，这些股票在法律上是流通股。
下表列出了2022年3月31日和2021年12月31日授权、发行和发行的股份。
 March 31, 20222021年12月31日
 A类B类A类B类
授权普通股500,000 10,000,000 500,000 10,000,000 
已发行和已发行普通股206,864 2,068,640 206,864 2,068,640 

5
目录表
注2.每股收益(续)
本公司采用《会计准则汇编》(以下简称《ASC》)第260条规定的《两级法》计算每股收益。每股收益“。”申请计算每股收益的等值A类普通股不包括投资合伙企业持有的Biglari Holdings股票的比例股份。下表是相当于每股收益的A类普通股。没有已发行的稀释性证券。
March 31, 2022March 31, 2021
等值A类已发行普通股620,592 620,592 
投资合伙企业持有的公司股份的比例所有权316,020 299,453 
每股收益相当于A类普通股304,572 321,139 
注3.投资
扣除递延税项后的投资净额如下所示。
March 31, 20222021年12月31日
投资$87,150 $83,061 
与投资有关的递延税项负债(607)(845)
扣除递延税项后的投资净额$86,543 $82,216 
我们在收购日将固定期限证券的投资分类为可供出售或持有至到期，并在每个资产负债表日重新评估分类。被归类为持有至到期的证券按摊销成本列账，反映持有证券至到期的能力和意图。出售投资的已实现收益和亏损是在特定的确认基础上确定的。从投资中赚取的股息由我们的保险公司报告为投资收入。我们认为投资收入是我们总体保险经营业绩的一个组成部分。然而，我们认为投资收益和损失，无论已实现或未实现，都是非经营性的。

2022年第一季度和2021年第一季度的投资收益为225及$3,081，分别为。
注4.投资伙伴关系
本公司按权益会计法报告投资合伙企业中的有限合伙权益。我们记录我们在投资合伙企业中按比例持有的股权份额，但不包括上述合伙企业持有的公司普通股。该公司按比例持有的由投资合伙企业持有的普通股被记录为库存股，即使这些股票在法律上是流通股。本公司以投资合伙企业的账面价值为基础，在综合收益表中记录投资合伙企业的损益(包括投资合伙企业的未实现收益和证券损失)。公允价值是扣除普通合伙人的应计激励费用后计算出来的。包括在这些合伙企业收益中的公司普通股的损益被注销，因为它们被记录为库存股。
Biglari Capital Corp.是这些投资合伙企业的普通合伙人，是由Biglari先生独资拥有的实体。
投资合伙企业持有的公司普通股的公允价值和调整以确定我们合伙企业权益的账面价值如下。
 公允价值公司
普通股		账面价值
截至2021年12月31日的合伙权益$474,201 $223,802 $250,399 
投资伙伴收益(亏损)(909)5,752 (6,661)
分配(扣除缴款后)(1,500)(1,500)
所持公司股份比例的变动(130)130 
2022年3月31日的合伙权益$471,792 $229,424 $242,368 
6
目录表
注4.投资伙伴关系 (续)

 公允价值公司
普通股		账面价值
截至2020年12月31日的合伙权益$590,926 $171,376 $419,550 
投资伙伴收益(亏损)110,918 29,152 81,766 
分配(扣除缴款后)(147,570)(147,570)
所持公司股份比例的变动(3,049)3,049 
截至2021年3月31日的合伙权益$554,274 $197,479 $356,795 
投资合伙企业扣除递延税项后的账面价值如下所示。
 3月31日，
2022		2021年12月31日
投资合伙企业的账面价值$242,368 $250,399 
与投资合伙企业有关的递延税项负债(39,516)(44,532)
投资合伙企业扣除递延税项后的账面价值$202,852 $205,867 
本公司由投资合伙公司按成本持有的公司股份比例为$401,721及$401,851分别于2022年3月31日和2021年12月31日，并记录为库存股。
合伙权益的账面价值接近经所持公司股票价值调整后的公允价值。我们合伙权益的公允价值是根据我们对投资合伙企业持有的投资公允价值的比例所有权权益进行评估的。投资合伙企业持有的有价证券的未实现损益影响我们的净收益。
本公司综合收益表中记录的投资合伙企业的收益/亏损如下。
 第一季度
 20222021
投资合伙企业的收益(损失)$(6,661)$81,766 
税费(福利)(1,860)19,117 
对净收益的贡献$(4,801)$62,649 
每年12月31日，投资合伙企业的普通合伙人Biglari Capital Corp.将为公司的投资赚取相当于25净利润的百分比高于年门槛率6比之前的最高纪录高出4%。我们的政策是全年累积一笔预计的奖励费用。从Biglari Holdings到Biglari Capital Corp.的全部激励性重新分配包括该公司普通股的收益。公司普通股的收益和损失以及相关的激励性再分配在我们的财务报表中被注销。
有几个不是2022年和2021年第一季度，从Biglari Holdings到Biglari Capital Corp.的激励性再分配。

7
目录表
注4.投资伙伴关系 (续)

狮子会及第二期狮子会的财务摘要如下。
 投资伙伴关系中的股权
 狮子基金狮子会II
截至2022年3月31日的总资产$123,634 $533,454 
截至2022年3月31日的总负债$20,162 $101,230 
2022年第一季度的收入$969 $(1,249)
2022年第一季度的收益$926 $(1,581)
Biglari Holdings截至2022年3月31日的所有权权益62.5 %93.9 %
截至2021年12月31日的总资产$114,749 $564,022 
截至2021年12月31日的总负债$7,763 $130,417 
2021年第一季度的收入$18,016 $105,347 
2021年第一季度的收益$17,998 $105,274 
Biglari Holdings截至2021年3月31日的所有权权益61.3 %94.0 %
上文概述的投资合伙企业财务信息中的收入包括投资收入和投资的未实现损益。
注5.财产和设备
财产和设备由以下部分组成。
 3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
土地$144,605 $144,605 
建筑物149,162 148,605 
改善土地和租赁权147,355 147,349 
装备225,955 224,581 
油气性质74,150 74,147 
在建工程4,180 2,815 
 745,407 742,102 
减少累计折旧、损耗和摊销(397,798)(392,751)
财产和设备，净额$347,609 $349,351 
与石油和天然气财产有关的消耗费用为#美元。1,380及$2,244分别在2022年和2021年第一季度。
该公司记录了餐饮长期资产的减值#美元2982021年第一季度与表现不佳的商店有关。长期资产的公允价值是根据第三级投入使用贴现现金流模型和物业报价确定的。有几个不是2022年的减值。
注6.商誉及其他无形资产
商誉
商誉是指购买价格超过与企业收购相关的净资产的公允价值。
8
目录表
附注6.商誉和其他无形资产(续)
商誉账面价值变动的对账如下。
 商誉
2021年12月31日的商誉
$53,547 
2022年第一季度外汇汇率变动情况(12)
2022年3月31日的商誉
$53,535 

我们每年对商誉和任何无限期的无形资产进行减值评估，如果情况表明可能已经发生减值，我们会更频繁地评估减值。当商誉的估计公允价值低于其账面价值时，发生商誉减值。公认会计原则允许进行减值测试的实体在计算商誉减值测试的报告单位的公允价值之前进行定性评估。我们同时使用定性和定量评估。我们的公允价值量化确定中包含的估值方法和基础财务信息需要管理层做出重大判断。我们采用市场法和收益法，通过量化评估得出报告单位的公允价值。这两种方法的判断包括但不限于可比市盈率、对未来财务业绩的长期预测，以及用于确定未来现金流现值的适当贴现率的选择。这些估计数的变化或其他假设的应用可能会产生显著不同的结果。 不是减值记录在2022年或2021年第一季度。多年来，西司林的特许经营权一直在下降。如果Western Sizzlin的特许经营权继续下降，其商誉可能有必要减值。
其他无形资产
具有无限年限的无形资产由以下几部分组成。
 商号租赁权总计
2021年12月31日的余额
$15,876 $7,587 $23,463 
2022年第一季度外汇汇率变动情况— (144)(144)
2022年3月31日的余额
$15,876 $7,443 $23,319 
具有无限生命期的无形资产由商号和租赁权组成。公允价值是使用第三级投入和现有市场数据确定的。 
注7.餐饮业务收入
餐饮业务收入如下。
 第一季度
 20222021
净销售额$38,216 $54,950 
特许经营合作伙伴费用15,624 7,853 
特许经营权使用费和费用5,146 5,135 
其他861 2,016 
 $59,847 $69,954 
净销售额
净销售额由通过公司经营的商店的食品零售额组成。当我们在销售点履行履行义务时，公司经营的商店收入在扣除折扣和销售税后确认。与这些销售相关的销售税向客户收取，并汇给适当的税务机关，不作为收入反映在公司的综合收益表中。

特许经营合作伙伴费用
特许经营合作伙伴费用最高可包括15销售额的百分比以及50利润的%。因此，我们完全受到业务经营结果的影响，这与传统的特许经营安排不同，在传统的特许经营安排中，特许经营人只根据销售额获得专利费。我们的大部分收入来自我们在特许经营合作伙伴的利润中所占的份额。初始特许经营费为十当运营商成为特许经营合作伙伴时，将确认1000美元。该公司每月确认特许经营合作伙伴费用作为基本餐厅销售的发生。
9
目录表
注7.餐饮业务收入(续)
本公司根据租赁安排将物业和设备出租或转租给特许经营伙伴。房地产和设备租金都是向特许经营合作伙伴收取的，并根据ASC 842进行确认。租契“。”在2022年和2021年第一季度，餐厅运营确认了4,774及$2,900分别在特许经营合作伙伴手续费中与租金收入相关。
特许经营权使用费和费用
Steak n Shake和West Sizzlin加盟商的特许经营权使用费和费用是根据特许经营餐厅销售额的百分比计算的，并被确认为赚取的收入。特许经营权使用费按月收费。新餐厅开业或新特许经营期限开始时的初始特许经营费用在收到时记为递延收入，并在特许经营协议期限内确认为收入。
其他收入
餐厅运营部门向顾客出售礼品卡，这些礼品卡可以在我们的商店内兑换零售食品。礼品卡在发行时记为负债，随后在兑换时记为净销售额。当兑换的可能性很小时，餐厅运营部门估计与礼品卡相关的损坏。这一估计利用了基于礼品卡的年份的历史趋势。礼品卡的破损被记录为其他收入，按年份兑换礼品卡的比率。
注8.应付账款和应计费用
应付账款和应计费用包括以下各项。
 3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
应付帐款$34,946 $36,684 
礼品卡和其他营销17,548 19,244 
保险应计项目5,108 6,428 
薪金、工资和假期6,570 5,905 
递延收入8,194 6,683 
应缴税金16,038 11,392 
专业费用7,969 11,731 
其他3,388 2,400 
应付账款和应计费用$99,761 $100,467 

注9.应付票据
牛排n Shake信贷安排
2014年3月19日，Steak n Shake及其子公司签署了一项信贷协议，规定提供本金总额为#美元的优先担保定期贷款安排。220,000。这笔定期贷款原定于2021年3月19日到期。本公司于2021年2月19日偿还了Steak n Shake的定期贷款余额。
10

注10.租赁资产和债务
租赁义务包括以下内容。
租赁债务的当期部分3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
融资租赁负债$1,318 $1,414 
财务义务5,029 4,944 
经营租赁负债10,710 10,540 
租赁债务的当期部分总额$17,057 $16,898 
长期租赁义务
融资租赁负债$5,021 $5,347 
财务义务62,327 63,119 
经营租赁负债33,808 36,013 
长期租赁债务总额$101,156 $104,479 
租契的性质
Steak n Shake和Western Sizzlin经营的餐厅位于我们拥有的网站上，并从第三方那里租赁。此外，他们拥有场地和从第三方租赁场地，这些场地被出租和/或转租给特许经营伙伴和特许经营商。
租赁费
我们的经营和融资租赁组合中有很大一部分包括餐厅位置。我们以直线法确认租期内经营租赁的固定租赁费用。对于融资租赁，我们确认租赁期内使用权资产的摊销费用和租赁负债的利息费用。
总租赁成本包括以下内容。
第一季度
20222021
融资租赁成本：
使用权资产摊销$363 $419 
租赁负债利息115 147 
运营和可变租赁成本3,612 3,765 
转租收入(4,069)(2,655)
总租赁成本$21 $1,676 
与租赁相关的补充现金流量信息如下。
 第一季度
 20222021
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：  
融资租赁产生的现金流$421 $529 
融资租赁的营运现金流$115 $132 
来自经营租赁的经营现金流$3,067 $4,186 


11
目录表
附注10.租赁资产和债务(续)
与租赁相关的补充资产负债表信息如下。
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
融资租赁：
财产和设备，净额$5,271 $5,634 
加权平均租赁条款和贴现率如下。
3月31日，
2022
加权平均剩余租赁期限：
融资租赁4.91年份
经营租约4.99年份
加权平均贴现率：
融资租赁7.0 %
经营租约6.9 %
截至2022年3月31日的租赁负债到期日如下。
年运营中
租契		金融
租契
2022$10,298 $1,298 
202311,259 1,551 
20249,433 1,534 
20257,854 1,298 
20265,203 959 
2026年后8,730 855 
租赁付款总额52,777 7,495 
更少的兴趣8,259 1,156 
租赁总负债$44,518 $6,339 
租赁收入
租赁收入的构成如下。
第一季度
20222021
经营租赁收入$4,724 $2,363 
可变租赁收入313 849 
租赁总收入$5,037 $3,212 

12
目录表
附注10.租赁资产和债务(续)
下表显示了公司截至2022年3月31日的不可取消租赁和转租的未来最低租金收入。特许经营伙伴租约和转租是短期租约，已被排除在谈判桌之外。

经营租约
年转租自有物业
2022$582 $247 
2023371 247 
2024338 247 
2025273 255 
2026— 233 
2026年后— 753 
未来最低收款合计$1,564 $1,982 
注11.累计其他综合收益
累计其他综合收入减少1美元231及$444分别在2022年和2021年第一季度。有几个不是2022年和2021年第一季度从累计其他综合亏损到收益的重新分类。累计其他综合亏损的所有变动都是由于外币换算调整所致。
注12.所得税
在确定季度所得税拨备时，本公司使用了2022年第一季度的估计年度有效税率和基于2021年第一季度法定税率的离散有效税率方法。我们的定期有效所得税率受适用于不同课税管辖区的税前损益和基本所得税率的相对组合的影响。
2022年第一季度的所得税优惠为171相比之下，所得税支出为#美元22,0162021年第一季度。2022年至2021年之间所得税的差异可归因于对投资伙伴关系产生的收入征税。投资合伙企业税前亏损为$6,6612022年第一季度的税前收益为81,766在2021年第一季度。 
注13.承付款和或有事项

我们卷入了各种法律程序，有一些悬而未决的索赔。根据对这些事项的审查和迄今的经验，我们认为，最终负债(如果有的话)超出我们综合财务报表中已经拨备的金额，不太可能对我们的运营结果、财务状况或现金流产生实质性影响。
注14.金融资产公允价值
我们几乎所有金融工具的公允价值都是使用市场法或收益法进行计量的。在解释用于制定公允价值估计的市场数据时，可能需要相当大的判断力。因此，列报的公允价值不一定表示在实际的当前市场交易中可以变现的金额。采用其他市场假设及/或估计方法可能会对估计公允价值产生重大影响。

13
目录表
附注14.金融资产的公允价值 (续)
计量公允价值的层次结构由第1层到第3层组成，如下所述。
•第1级-投入代表在活跃市场中交换的相同资产或负债的未调整报价。
•第2级-投入包括直接或间接可观察到的投入(第1级投入除外)，例如在活跃或不活跃市场交换的类似资产或负债的报价；在非活跃市场交换的相同资产或负债的报价；可在资产或负债的公允价值厘定中考虑的其他投入，例如利率和收益率曲线、波动性、提前还款速度、损失严重性、信用风险和违约率；以及主要来自可观察市场数据或以相关或其他方式证实的投入。定价评估通常反映贴现的预期未来现金流，其中包括具有类似特征的工具的收益率曲线，如信用评级、估计存续期和发行人或同一行业实体的其他工具的收益率。
•第三级--投入包括用于计量资产和负债的不可观察的投入。由于资产或负债的市场活动很少(如果有的话)，而我们可能无法证实相关的可观察到的输入，因此要求管理层使用其关于不可观察到的输入的假设。不可观察的输入要求管理层对市场参与者在为资产或负债定价时使用的信息做出某些预测和假设。
下列方法和假设用于确定在合并资产负债表中按公允价值记录的下列每类资产的公允价值：
现金等价物：现金等价物主要由货币市场基金组成，这些基金被归类为公允价值等级中的第一级。
股权证券：该公司对股权证券的投资被归类为公允价值等级的第一级和第二级。
债券：该公司对债券的投资包括公司债务和政府债务。债券被归类为公允价值等级的l级或2级。
不合格递延薪酬计划投资：不合格计划的资产是在拉比信托基金中设立的。它们代表共同基金和上市交易证券，每一种都被归类为公允价值等级的第一级。
衍生工具：与权益证券相关的期权在每个报告期按市价计价，并根据工具被归类为公允价值等级的第二级。
14
目录表
附注14.金融资产的公允价值 (续)
截至2022年3月31日和2021年12月31日，金融资产的公允价值如下。
March 31, 20222021年12月31日
1级2级3级总计1级2级3级总计
资产
现金等价物$17,790 $— $— $17,790 $18,447 $— $— $18,447 
股权证券
消费品9,836 2,003 — 11,839 10,775 2,368 — 13,143 
保险134 — — 134 6,513 — — 6,513 
技术2,878 — — 2,878 2,887 — — 2,887 
债券
政府66,413 — — 66,413 54,584 — — 54,584 
公司4,100 — — 4,100 4,512 — — 4,512 
股权证券期权— 2,461 — 2,461 — 2,095 — 2,095 
不合格递延补偿计划投资1,528 — — 1,528 1,607 — — 1,607 
按公允价值计算的总资产$102,679 $4,464 $— $107,143 $99,325 $4,463 $— $103,788 
我们用于按经常性基础计量公允价值的估值技术没有变化。
注15.关联方交易
服务协议
本公司与Biglari Enterprises LLC和Biglari Capital Corp.(统称为“Biglari实体”)签订了一项服务协议，根据该协议，Biglari实体向本公司提供商业和行政相关服务。Biglari的实体归Biglari所有。服务协议有一项五年制任期，2017年10月1日生效。

该公司向Biglari企业支付了$2,1002022年第一季度和2021年第一季度的服务费。服务协议不会改变与支付给Biglari Capital Corp.的激励性再分配相关的门槛利率。
激励协议
激励协议为Biglari先生确立了基于业绩的年度激励付款，这取决于我们运营业务每年可归因于的调整后股本的增长。为了让Biglari先生获得任何激励，我们的运营企业必须实现股东权益的年度增长超过6%(“障碍比率”)高于前一个最高水平(“高水位线”)。比格拉利先生将收到25高于高水位线加门槛比率的任何增量账面价值的百分比。在账面价值下降的任何一年，我们的运营业务必须完全恢复之前的高水位线的赤字，并达到门槛比率，然后比格拉利先生才有资格获得任何进一步的奖励付款。
注16.业务细分报告
我们的可报告业务部门的组织方式反映了管理层对这些业务活动的看法。我们的餐厅包括牛排n Shake和西西斯林。我们的保险业务包括第一卫队和南方先锋。该公司还报告了Maxim和Southern Oil的部门信息。其他未具体列明应报告业务部门的业务活动在公司中列报。我们报告来自投资合伙企业的收益与我们的公司费用分开。我们根据以下披露的分部收益评估和衡量分部经营业绩。业务部门收益既不一定表明可用于满足现金需求的现金，也不是业务现金流的同义词。下面的表格信息显示了与合并财务报表中反映的金额相一致的可报告部门的数据。
15
目录表
注16.业务细分报告(续)


下表列出了我们2022年和2021年第一季度的综合数据。
收入
第一季度
20222021
经营业务：
餐厅运营：
牛排和奶昔$57,753 $68,301 
西式尺码2,094 1,653 
总餐厅运营59,847 69,954 
保险业务：
承销
第一卫士8,731 8,077 
南方拓荒者5,438 5,613 
投资收益及其他910 929 
保险业务总额15,079 14,619 
南方石油9,812 8,592 
马克西姆634 1,123 
$85,372 $94,288 


16
目录表
注16.业务细分报告(续)


 所得税前收益(亏损)
 第一季度
 20222021
经营业务：
餐厅运营：
牛排和奶昔$4,198 $5,456 
西式尺码232 92 
总餐厅运营4,430 5,548 
保险业务：
承销：
第一卫士732 2,131 
南方拓荒者(337)413 
投资收益及其他969 693 
保险业务总额1,364 3,237 
南方石油3,921 3,039 
马克西姆(336)623 
未分配给细分市场的利息支出— (1,121)
营业业务总量9,379 11,326 
公司和其他(3,412)(2,450)
投资收益225 3,081 
投资伙伴收益(亏损)(6,661)81,766 
 $(469)$93,723 
17
目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
(除每股数据外，以千美元计)
概述
Biglari控股公司是一家控股公司，拥有从事多种不同商业活动的子公司，包括财产和意外伤害保险、许可和媒体、餐馆以及石油和天然气。该公司最大的运营子公司参与了餐厅的特许经营和运营。Biglari Holdings是由公司董事长兼首席执行官Sardar Biglari创立并领导的。

Biglari Holdings的管理系统将分散运营与集中财务决策相结合。各个业务部门的运营决策由各自的经理作出。公司及其子公司的所有重大投资和资本分配决策均由比格拉利先生作出。
截至2022年3月31日，Biglari先生实益拥有本公司股份，约占经济权益的66.3%，投票权权益的70.4%。
Biglari Holdings股东应占净收益(亏损)见下表。金额在扣除所得税后入账。
 第一季度
 20222021
经营业务：  
饭馆$3,262 $4,118 
保险1,044 2,531 
石油和天然气2,924 2,355 
品牌授权(251)480 
利息支出— (841)
公司和其他(2,651)(1,999)
营业业务总量4,328 6,644 
投资收益175 2,414 
投资伙伴收益(亏损)(4,801)62,649 
 $(298)$71,707 
餐饮业
截至2022年3月31日，我们的餐饮业务，包括牛排和West Sizzlin，包括575家公司经营和特许经营的餐厅。
牛排和奶昔西式尺码
 公司-
已运营		专营权
合伙人		传统型
专营权		公司-
已运营		专营权总计
截至2021年12月31日的门店总数
199 159 178 3 38 577 
企业商店转型(12)12 — — — — 
净开业(停业)餐厅(3)— 1 — — (2)
截至2022年3月31日的门店总数
184 171 179 3 38 575 
截至2020年12月31日的门店总数
276 86 194 3 39 598 
企业商店转型(22)22 — — — — 
净开业(停业)餐厅(1)— (5)— (1)(7)
截至2021年3月31日的门店总数
253 108 189 3 38 591 
截至2022年3月31日，公司运营的184家牛排n Shake门店中有40家关闭。我们计划重新安排大部分已关闭的公司经营的餐厅。

18
目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)
餐厅的经营情况总结如下。
第一季度
20222021
收入
净销售额$38,216 $54,950 
特许经营合作伙伴费用15,624 7,853 
特许经营权使用费和费用5,146 5,135 
其他收入861 2,016 
总收入59,847 69,954 
餐饮销售成本
食品成本10,960 28.7 %15,554 28.3 %
餐厅经营成本20,032 52.4 %25,197 45.9 %
入住费4,360 11.4 %4,865 8.9 %
销售总成本35,352 45,616 
销售、一般和行政
一般和行政8,650 14.5 %7,680 11.0 %
营销3,744 6.3 %4,623 6.6 %
其他费用45 0.1 %(141)(0.2)%
总销售量，一般和行政12,439 20.8 %12,162 17.4 %
减值— (298)
折旧及摊销(6,214)(4,710)
融资租赁和债务的利息(1,412)(1,620)
所得税前收益(亏损)4,430 5,548 
所得税支出(福利)1,168 1,430 
对净收益的贡献$3,262 $4,118 
食品成本、餐厅运营成本和占用成本以净销售额的百分比表示。 
一般和行政、营销和其他费用以总收入的百分比表示。

新型冠状病毒(新冠肺炎)于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，导致各国政府实施限制措施以遏制其传播。新冠肺炎疫情对我们的餐厅运营和财务业绩造成了不利影响。我们的餐厅被要求在2020年第一季度关闭餐厅。牛排n Shake的大部分餐厅在2021年重新开放，在这样做的过程中，已经实施了自助服务模式。

2022年的净销售额为38,216美元，与2021年相比减少了16,734美元，降幅为30.5%。公司拥有的餐厅收入减少的主要原因是公司单位转移到特许经营伙伴单位。对于公司经营的单位，对最终客户的销售被记录为公司产生的收入，但对于特许经营伙伴单位，只有我们在餐厅利润中的份额以及某些费用被记录为收入。由于我们的大部分收入来自我们的利润份额，当我们从公司运营的单位过渡到特许经营合作伙伴单位时，收入将继续下降。

19
目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)
2022年，特许经营合作伙伴的手续费为15,624美元，而2021年为7,853美元。 截至2022年3月31日，特许经营合作伙伴单位为171个，而截至2021年3月31日，特许经营合作伙伴单位为108个。对于特许经营合作伙伴来说，要获得一家餐厅，他或她必须展示出服务的黄金标准。

2022年，传统特许经营业务产生的特许经营权使用费和手续费为5146美元，而2021年为5135美元。

2022年食品成本为10,960美元，占净销售额的28.7%，而2021年为15,554美元，占净销售额的28.3%。成本下降是由于公司经营的商店数量减少。2022年餐厅运营成本为20,032美元，占净销售额的52.4%，而2021年为25,197美元，占净销售额的45.9%。

与2021年相比，2022年一般和行政费用增加了970美元，主要是因为人员费用增加。 与2021年相比，2022年营销费用占总收入的百分比相对持平。

该公司在2021年第一季度记录了298美元的减值费用，与表现不佳的商店有关。2022年没有出现任何减损。
保险
我们认为我们的保险业务有两项业务：承保和投资。承保决策由部门经理负责，而投资决策则由我们的董事长兼首席执行官Sardar Biglari负责。我们的业务单位在单独的地方管理下运营。Biglari Holdings的保险业务包括First Guard和Southern Pioneer。
我们保险业务的承保结果摘要如下。
第一季度
20222021
承保收益可归因于：
第一卫士$732 $2,131 
南方拓荒者(337)413 
税前承保收益395 2,544 
所得税费用83 534 
承保净收益$312 $2,010 

我们保险业务的收益汇总如下。
第一季度
20222021
赚取的保费$14,169 $13,690 
保险损失9,588 7,021 
承保费用4,186 4,125 
税前承保收益395 2,544 
其他收入和支出 
投资收益213 166 
其他收入(费用)756 527 
其他收入合计969 693 
所得税前收益1,364 3,237 
所得税费用320 706 
对净收益的贡献$1,044 $2,531 

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目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)
综合收益表上的保险费和其他费用包括赚取的保险费、投资收入、其他收入和佣金。

第一卫士

First Guard是商业卡车保险的直接承保人，向卡车司机销售人身损害和非卡车运输责任保险。First Guard的保险产品主要通过互联网或电话的直接回应方式进行销售。First Guard的高性价比直接反应营销方法使其成为一家低成本的保险公司。First Guard承保业绩摘要如下。
第一季度
20222021
金额%金额%
赚取的保费$8,731 100.0 %$8,077 100.0 %
保险损失6,188 70.9 %4,002 49.5 %
承保费用1,811 20.7 %1,944 24.1 %
总损失和费用7,999 91.6 %5,946 73.6 %
税前承保收益$732 $2,131 

南方拓荒者

Southern Pioneer承保车库责任和商业财产保险，以及房主和住宅火灾保险。 以下是Southern Pioneer承销业绩的摘要。
第一季度
20222021
金额%金额%
赚取的保费$5,438 100.0 %$5,613 100.0 %
保险损失3,400 62.5 %3,019 53.8 %
承保费用2,375 43.7 %2,181 38.9 %
总损失和费用5,775 106.2 %5,200 92.7 %
税前承保损益$(337)$413 
保险--投资收益
以下是可归因于我们保险业务的净投资收入摘要。
第一季度
20222021
利息、股息和其他投资收入：
第一卫士$74 $17 
南方拓荒者139 149 
税前投资收益213 166 
所得税费用45 35 
净投资收益$168 $131 
我们认为投资收入是我们总体保险经营业绩的一个组成部分。然而，我们认为投资收益和损失，无论已实现或未实现，都是非经营性的。
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目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)
油气
Southern Oil主要在墨西哥湾的浅水海域经营海上石油和天然气资产。南方石油公司的收益摘要如下。
第一季度
20222021
石油和天然气收入$9,812 $8,592 
石油和天然气生产成本3,819 2,413 
折旧、耗尽和增值1,519 2,378 
一般和行政费用553 762 
所得税前收益3,921 3,039 
所得税费用997 684 
对净收益的贡献$2,924 $2,355 
品牌授权
Maxim的业务主要是授权和媒体。业务收益汇总如下。
第一季度
20222021
许可和媒体收入$634 $1,123 
许可和媒体成本953 480 
一般和行政费用17 20 
所得税前收益(336)623 
所得税支出(福利)(85)143 
对净收益的贡献$(251)$480 
我们收购Maxim的想法是转变其商业模式。该杂志开发了Maxim品牌，我们正在利用这个特许经营权来创造非杂志收入，特别是通过许可，这是一项与消费产品、服务和活动相关的现金产生业务。
投资收益和投资伙伴关系收益

2022年第一季度和2021年第一季度的净投资收益分别为175美元和2414美元。从投资中赚取的股息由我们的保险公司报告为投资收入。我们认为投资收入是我们总体保险经营业绩的一个组成部分。 然而，我们认为投资收益和损失，无论已实现或未实现，都是非经营性的。
我们在合伙企业中的投资收益(亏损)汇总如下。
 第一季度
 20222021
投资伙伴收益(亏损)$(6,661)$81,766 
税费(福利)(1,860)19,117 
对净收益的贡献$(4,801)$62,649 
投资伙伴关系收益包括基础投资市场价值变化和伙伴关系赚取的股息的收益/损失。股息收入的实际税率低于资本利得收入。这些收益和损失已经造成并将继续导致我们定期收益的显著波动。

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目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)
投资合伙企业持有公司的普通股作为投资。该公司按比例持有的由投资合伙企业持有的普通股被记录为库存股，即使这些股票在法律上是流通股。包括在合伙企业收益中的公司普通股的收益和亏损在公司的综合财务业绩中被冲销。
利息支出
本公司的利息支出摘要如下。
 第一季度
 20222021
应付票据利息支出$— $1,121 
税收优惠— 280 
扣除税项的利息支出净额$— $841 
Steak n Shake的定期贷款原定于2021年3月19日到期。该公司于2021年2月19日全额偿还了牛排n Shake的未偿还余额。
公司和其他
公司费用不包括餐厅、保险、品牌许可和石油和天然气业务的活动。与2021年同期相比，2022年第一季度的公司和其他净亏损相对持平。
所得税
2022年第一季度的所得税优惠为171美元，而2021年第一季度的所得税支出为22,016美元。2022年至2021年之间所得税的差异可归因于对投资伙伴关系产生的收入征税。2022年第一季度投资伙伴关系税前亏损6661美元，而2021年第一季度税前收益为81766美元。
财务状况
合并后的现金和投资汇总如下。
 March 31, 2022十二月三十一日，
2021
现金和现金等价物$45,777 $42,349 
投资87,150 83,061 
投资合伙企业权益的公允价值471,792 474,201 
现金和投资总额604,719 599,611 
减去：由投资合伙企业持有的公司股票部分(229,424)(223,802)
资产负债表上现金和投资的账面价值$375,295 $375,809 
投资合伙企业持有的Biglari Holdings股票的未实现收益/亏损在公司的综合财务业绩中被剔除。

23
目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)
流动性
我们的资产负债表继续保持着大量的流动性。综合现金流量活动摘要如下。
 第一季度
 20222021
经营活动提供的净现金$21,092 $165,298 
用于投资活动的现金净额(16,077)(8,780)
用于融资活动的现金净额(1,564)(152,561)
汇率变动对现金的影响(23)(22)
现金、现金等价物和限制性现金增加$3,428 $3,935 
2022年期间，经营活动提供的现金为21,092美元，而2021年为165,298美元。业务活动提供的现金减少的主要原因是投资伙伴关系的分配of $4,500 f或2022年和2021年的150,570美元。2021年期间的分配主要用于偿还牛排n Shake的债务。
2022年用于投资活动的现金为16,077美元，而2021年为8,780美元。与2021年相比，2022年的资本支出增加了1,846美元。资本支出的增加与牛排n Shake继续转型以提供柜台服务有关。与2022年相比，2021年房地产处置的收益增加了2640美元。与2021年相比，2022年的投资购买量(扣除到期日和销售额)增加了2811美元。
与2022年相比，2021年用于融资活动的现金增加了150,997美元。于2021年，本公司偿还了Steak n Shake的债务，并支付了152,561美元的直接融资租赁债务本金。
我们打算主要通过运营产生的预期现金流和手头现金来满足我们运营子公司的营运资金需求。我们不断审查可供选择的融资方案。
牛排n Shake信贷安排
2014年3月19日，Steak n Shake及其子公司签订了一项信贷协议，规定提供本金总额为220,000美元的优先担保定期贷款安排。这笔定期贷款原定于2021年3月19日到期。本公司于2021年2月19日偿还了Steak n Shake的定期贷款余额。
关键会计政策
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析是以我们的综合财务报表为基础的，这些报表是根据美国公认的会计原则编制的。某些会计政策要求管理层对未来几年将结清的交易作出估计和判断。在我们的综合财务报表中从此类估计中确认的金额必然基于许多假设，这些假设涉及不同程度和潜在的重大判断和不确定性。因此，随着获得更多信息，目前反映在我们合并财务报表中的金额未来可能会增加或减少。我们之前在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中披露的关键会计政策没有实质性变化。
近期发布的会计公告
最近发布的会计声明不适用于本季度报告的10-Q表格。
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目录表
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

有关前瞻性陈述的注意事项
本报告包括1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述。一般而言，前瞻性陈述包括对未来收入、现金流、资本支出或其他财务项目的估计，以及对上述任何一项的假设。前瞻性陈述反映了管理层目前对未来事件的预期，并使用了“预期”、“相信”、“预期”、“可能”和其他类似术语。前瞻性陈述既不是对未来事件或情况的预测，也不是对未来事件或情况的保证，这些未来事件或情况可能不会发生。投资者不应过分依赖前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅反映了本报告发表之日的情况。这些前瞻性陈述都是基于目前可获得的经营、财务和竞争信息，受到各种风险和不确定性的影响。我们的实际未来结果和趋势可能会因各种因素的不同而大不相同，其中许多因素超出了我们的控制范围，包括但不限于我们在年度报告10-K表格中的风险因素和本报告第1A项中描述的风险和不确定因素。我们没有义务公开更新或修改它们，除非法律要求。
第三项。     关于市场风险的定量和定性披露
我们的大部分投资是通过投资伙伴关系进行的，这种伙伴关系通常持有普通股。我们还直接持有有价证券。通过投资伙伴关系，我们持有集中头寸。一般股票市场或主要投资价格的大幅下跌可能会导致我们的合并股东权益出现巨大的净亏损和减少。股权投资价值的下降可能会对我们的收益和合并后的股东权益产生重大不利影响。
我们更喜欢长期持有股票投资，这样我们就不会被投资的短期价格波动所困扰。股权证券的市场价格是有波动的。因此，在随后的投资出售中变现的金额可能与报告的市场价值有很大不同。假设我们投资的市场价格上升或下降10%，将导致我们投资的账面价值相应增加或减少32,952美元，同时股东权益相应增加或减少约4%。
在2022年和2021年的第一季度，我们对外币汇率波动的敞口微乎其微。
南方石油的业务从根本上讲是一种大宗商品业务。这意味着南方石油的运营和收益可能会受到油气价格变化的重大影响。此类大宗商品价格取决于影响石油和天然气供需的当地、地区和全球事件或条件。原油或天然气价格的任何实质性下跌都可能对南方石油的运营产生实质性的不利影响。
第四项。     控制和程序
根据对我们的披露控制和程序(如交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的评估，我们的首席执行官和财务总监得出结论，我们的披露控制和程序自2022年3月31日起有效。
在截至2022年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分其他资料
第1项。 法律程序
与这一项目有关的信息包括在本10-Q表第1部分第1项中的合并财务报表附注13中，并通过引用将其并入本文。
第1A项。危险因素
本公司截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年报第1A项所披露的风险因素并无重大变动。
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第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
无
项目3.高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。
项目5.其他信息
没有。
项目6.展品
展品编号描述
31.01
根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条进行的认证。
31.02
根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条进行的认证。
32.01*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条的认证。
101交互式数据文件。
104封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档并包含在附件101中)
_________________
*随信提供。

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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
Biglari控股公司
日期：2022年5月6日由以下人员提供：
/秒/B规则 L鄂维人
布鲁斯·刘易斯
控制器

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