ori-20220331
000007426012/312022Q1假象11,007.811,007.810,438.610,438.63,356.33,356.33,766.53,766.50.010.010.010.0175,000,00075,000,00075,000,00075,000,000001.001.001.001.00500,000,000500,000,000500,000,000500,000,000308,303,220307,565,6321.001.001.001.00100,000,000100,000,000100,000,000100,000,00000.2300.2200——303.4—16.04.8754.8753.8753.8753.8503.850.400000742602022-01-012022-03-3100000742602022-03-31Xbrli：共享ISO 4217：美元00000742602021-12-31ISO 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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的季度报告
截至本季度末：March 31, 2022
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
委托文件编号：001-10607
旧共和国国际公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州36-2678171
(述明或其他司法管辖权(税务局雇主身分证号码)
公司或组织)
北密歇根大道307号芝加哥伊利诺伊州60601
(主要行政办公室地址)(邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号：312-346-8100

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股/1美元面值ORI纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是: ☒ No: ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交和张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是: ☒ No: ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服务器
☐
规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则12b-2所定义)。是：☐ 否：☒

截至2022年3月31日，注册人发行的普通股数量为308,303,220.

这份报告共有44页


旧共和国国际公司
报告表格10-Q/2022年3月31日
索引
页码
第一部分财务信息：
合并资产负债表3
合并损益表4
综合全面收益表5
优先股和普通股合并报表
股东权益6
合并现金流量表7
合并财务报表附注8 - 17
财务状况和经营成果的管理分析18 - 40
关于市场风险的定量和定性披露41
控制和程序41
第II部其他信息：
项目1--法律诉讼42
项目1A--风险因素42
项目6--展品42
签名43
展品索引44




2

旧共和国国际公司及其子公司
合并资产负债表
(百万美元，不包括共享数据)
(未经审计)
3月31日，十二月三十一日，
20222021
资产
投资：
可供销售：
固定收益证券(按公允价值)(摊销成本：11,007.8美元和10,438.6美元)$10,736.2 $10,675.7 
短期投资(按接近成本的公允价值计算)739.8 565.7 
总计11,476.1 11,241.4 
股权证券(按公允价值计算)(成本：3,356.3美元和3,766.5美元)4,972.4 5,302.8 
其他投资31.8 32.0 
总投资16,480.3 16,576.3 
其他资产：
现金95.1 158.1 
应计投资收益88.8 84.4 
应收账款和票据1,861.8 1,768.7 
可退还的联邦所得税：当前— 11.8 
再保险余额和持有的资金346.4 258.1 
可收回的再保险：已支付的损失114.3 118.2 
保单和索赔准备金4,952.6 4,825.1 
递延保单收购成本358.9 350.4 
杂项资产820.2 830.3 
其他资产总额8,638.4 8,405.5 
总资产$25,118.8 $24,981.8 
负债、优先股和普通股股东权益
负债：
损失、索赔和和解费用$11,569.1 $11,425.5 
未赚取的保费2,675.7 2,559.4 
其他投保人的利益和资金193.9 192.6 
保单负债和应计项目总额14,438.8 14,177.5 
佣金、费用、费用和税金568.2 573.5 
再保险余额和基金1,002.1 866.0 
应付联邦所得税：当期46.1 — 
Deferred157.2 249.5 
债务1,594.2 1,588.5 
杂项负债561.8 633.3 
承付款和或有负债
总负债18,368.6 18,088.6 
优先股 (1)
— — 
普通股股东权益：
普通股(1)308.3 307.5 
额外实收资本1,391.3 1,376.1 
留存收益5,450.8 5,214.0 
累计其他综合收益(亏损)(320.7)78.0 
未分配的Essop股份(按成本计算)(79.6)(82.5)
普通股股东权益总额6,750.1 6,893.2 
总负债、优先股和普通股股东权益$25,118.8 $24,981.8 
________

(1)    2022年3月31日 2021年12月31日，有75,000,000$的股票0.01批准的面值优先股，其中没有流通股。截至同一日期，有500,000,000普通股股份，$1.00面值，授权，其中308,303,220和307,565,632截至2022年3月31日发布 和2021年12月31日。在2022年3月31日和2021年12月31日，有100,000,000B类普通股，$1.00经授权的面值，未发行任何股份。
See accompanying Notes to Consolidated Financial Statements.

3

旧共和国国际公司及其子公司
合并损益表(未经审计)
(百万美元，不包括共享数据)
季度结束
3月31日，
20222021
收入：
赚取的净保费$1,828.7 $1,732.2 
所有权、第三方托管和其他费用90.2 106.6 
总保费及费用1,919.0 1,838.9 
净投资收益106.2 104.3 
其他收入36.2 36.3 
总营业收入2,061.5 1,979.6 
净投资收益(亏损)：
从实际交易中实现65.2 7.8 
因公允价值变动而未实现
股权证券79.8 367.5 
已实现投资和未实现投资总额
得(损)利145.1 375.4 
总收入2,206.6 2,355.0 
福利、索赔和费用：
福利、索赔和和解费用604.4 598.0 
给投保人的红利3.4 5.4 
承保、收购和其他费用1,199.0 1,110.3 
利息及其他收费16.9 10.6 
总费用1,823.9 1,724.4 
所得税前收入(亏损)(抵免)382.6 630.6 
所得税(抵免)：
当前63.1 50.7 
延期13.2 77.7 
总计76.3 128.5 
净收益(亏损)$306.3 $502.1 
每股净收益(亏损)：
基本信息$1.01 $1.68 
稀释$1.00 $1.68 
平均流通股：基本303,582,578298,753,132
稀释305,424,592299,693,514

See accompanying Notes to Consolidated Financial Statements.

4

旧共和国国际公司及其子公司
综合全面收益表(未经审计)
(百万美元)
季度结束
3月31日，
20222021
报告的净收益(亏损)$306.3 $502.1 
其他全面收益(亏损)：
未包括的证券未实现收益(亏损)
在损益表中：
重新分类前的未实现收益(亏损)，
不包括在损益表中(533.2)(242.4)
重新归类为已实现投资(收益)的金额
损益表中的损失21.7 (.3)
证券税前未实现收益(亏损)
包括在损益表中(511.5)(242.7)
递延所得税(抵免)(108.0)(51.1)
未包括的证券未实现净收益(亏损)
在损益表中扣除税项后的净额(403.5)(191.5)
固定收益养老金计划：
改叙前养恤金净额调整— — 
重新分类为承保、收购、
以及损益表中的其他费用.7 1.8 
与固定收益相关的税前净额调整
养老金计划.7 1.8 
递延所得税(抵免).1 .3 
与固定收益养老金相关的净调整
图则，税后净额.6 1.4 
外币折算调整4.1 3.0 
其他全面收益(亏损)合计(398.7)(187.0)
综合收益(亏损)$(92.4)$315.0 


See accompanying Notes to Consolidated Financial Statements.

5

旧共和国国际公司及其子公司
优先股合并报表
和普通股股东权益(未经审计)
(百万美元)
季度结束
3月31日，
20222021
优先股：
余额、期初和期末$— $— 
普通股：
期初余额$307.5 $304.1 
股息再投资计划— — 
股票薪酬计划下的股票净发行量.7 .5 
期末余额$308.3 $304.7 
额外实收资本：
期初余额$1,376.1 $1,306.9 
股息再投资计划.2 1.1 
股票薪酬计划下的股票净发行量12.8 7.8 
基于股票的薪酬.4 2.3 
Essop股票发布1.6 .6 
期末余额$1,391.3 $1,318.9 
留存收益：
期初余额$5,214.0 $4,394.8 
净收益(亏损)306.3 502.1 
普通股股息(每股0.23美元和0.22美元)(69.4)(65.4)
期末余额$5,450.8 $4,831.4 
累计其他综合收益(亏损)：
期初余额$78.0 $284.0 
未包括在内的证券的未实现净收益(亏损)
税后净额损益表(403.5)(191.5)
与固定收益养恤金计划有关的净调整，
税后净额.6 1.4 
外币折算调整4.1 3.0 
期末余额$(320.7)$96.9 
未分配的Essop份额：
期初余额$(82.5)$(103.2)
Essop股票发布2.9 2.9 
期末余额$(79.6)$(100.3)
See accompanying Notes to Consolidated Financial Statements.

6

旧共和国国际公司及其子公司
合并现金流量表(未经审计)
(百万美元)
季度结束
3月31日，
20222021
经营活动的现金流：
净收益(亏损)$306.3 $502.1 
调整以调节净收益(亏损)至
经营活动提供的现金净额：
递延保单收购成本(8.4)(6.8)
保费和其他应收款(93.0)(32.7)
未付索赔及相关物品84.5 102.4 
未到期保费及其他投保人的法律责任49.0 15.5 
所得税73.5 111.1 
再保险余额和基金51.6 37.9 
实际交易的已实现投资(收益)损失(65.2)(7.8)
公允价值变动造成的未实现投资(收益)损失
股权证券的(79.8)(367.5)
应付账款、应计费用和其他(40.0)(58.1)
总计278.4 296.0 
投资活动产生的现金流：
固定收益证券：
到期日和提早通知324.6 335.6 
销售额173.7 156.5 
销售额：
股权证券497.9 195.7 
其他-网络2.2 2.2 
购买：
固定收益证券(1,094.3)(659.3)
股权证券(.1)(36.5)
其他-网络(9.5)(17.6)
短期投资净减(增)额(174.1)111.7 
其他-网络(5.8)— 
总计(285.4)88.3 
融资活动的现金流：
发行普通股13.8 9.6 
债权证及票据的赎回— (19.5)
普通股股息(包括1月支付的特别股息
2021 of $304.0)(69.4)(369.5)
其他-网络(.3)(.3)
总计(56.0)(379.7)
增加(减少)现金(63.0)4.7 
期初现金158.1 118.7 
期末现金$95.1 $123.4 
补充现金流信息：
期内支付(收到)的现金：利息$20.4 $20.4 
Income taxes$2.8 $17.1 
See accompanying Notes to Consolidated Financial Statements.

7

旧共和国国际公司
合并财务报表附注(未经审计)
(百万美元，不包括共享数据)

注1-重要会计政策摘要

会计原则-所附综合财务报表是按照财务会计准则委员会(“FASB”)对美国公认会计原则(“GAAP”)编制的会计准则编制的。阅读这些中期财务报表时，应结合这些说明和公司2021年年度报告Form 10-K中包含的说明，以供参考。财务会计和报告过程依赖于估计和判断。管理层认为，公平列报中期结果和财务状况所需的、仅包括正常经常性应计项目的所有调整都已入账。财务会计准则委员会不时发布的相关会计及披露公告于生效时被本公司采纳。

报表列报-综合财务报表和适用附注中显示的金额以百万为单位(除非另有说明和共享数据)，由于截断，这些金额可能不会加到显示的总额中。在以往各期间的财务报表中，为符合最新的列报方式，只要适当，就进行重新分类。

投资-本公司将其固定收益证券，也称为固定到期日证券，归类为(1)有意图和能力持有至到期，(2)可供出售或(3)有意交易的证券。该公司的整个固定收益投资组合被归类为可供出售。

分类为可供出售的固定收益证券按公允价值报告，扣除递延所得税后该等价值的变动直接反映在股东权益中。权益证券按公允价值报告，该等价值的变动在综合收益表中反映为未实现投资收益(亏损)。公允价值基于市场报价或使用从公认的独立定价服务获得的价值的估计。

年内，每项固定收益投资的状况及公允价值变动至少每季度检讨一次，以评估一项投资的公允价值跌至低于其成本基础是否因信贷损失所致。信贷损失通过对已实现的投资收益(损失)计提相应费用的备抵入账。如果公司打算出售或更有可能不需要出售证券，资产将通过已实现的投资收益(损失)直接减记为公允价值。

投资收益报告为扣除分配费用后的净额，包括对以面值以外的价格收购的固定收益证券的溢价摊销和折价增加的适当调整。股权证券的股息计入除股息日的收入。于2022年3月31日，本公司及其附属公司并无大量非收益性固定收益证券或权益证券。

因出售或减记证券而产生的投资损益，在损益表中作为收入反映，并根据固定收益证券出售之日的摊销成本和权益证券的成本确定；此类基础适用于所出售的特定证券。

收入确认 -根据适用于保险业的公认会计原则，收入确认如下：

基本上所有一般保险费都与年度保单有关，并按比例反映在与相关福利、索赔和费用相关的收入中。

来自公司直接业务(包括其所有权保险公司的分支机构和全资代理子公司)的业权保费和手续费收入约为20占2022年合并书目业务收入的1%。此类保费一般在代管结束日确认为收入，接近保单生效日期。与代管和其他结算服务有关的手续费收入在相关服务完成后确认。剩余的图书溢价和费用收入由独立的图书经纪公司产生。该公司不会做出可能与实际保费和手续费产生重大差异的估计，而是在收到收入时确认来自这些来源的收入。这类收据相对于基本所有权保单的生效日期可能滞后三至四个月，并同时被生产费用和索赔准备金抵消。

损失、索赔和和解费用-由本公司的保险附属公司设立索偿准备金，是一个相当复杂和动态的过程，受多种因素影响。这些因素主要包括适用于各类索赔预期成本的过去经验、司法系统产生的不断发展和变化的法律理论、经常性会计、统计和精算研究、公司索赔部门人员或律师和独立索赔理算师的专业经验和专业知识、索赔频率或严重程度模式的持续变化，如自然灾害、疾病、事故、工伤，以及一般和行业特定经济条件的变化。因此，建立的准备金反映了许多人的意见，反映了对历史先例和趋势的应用和解释，反映了对未来发展的预期，反映了管理层对所有这些因素的解释。在任何时候，公司都有可能由于所有这些因素以及演变、解释和
8

侵权法的扩展，以及陪审团意外裁决的影响。

因此，所有准备金都是根据估计数计算的，并根据新出现的索赔经验和不断变化的情况定期审查和评估。由此产生的估计数变动记录在作出这些变动期间的业务活动中。退货、额外保费和投保人的分红，所有这些往往都会受到未来几年索赔发展的影响，可能会全部或部分抵消某些保险的有利或不利索赔发展，如工人赔偿，其中一部分是根据规定进行此类调整的损失敏感计划承保的。管理层认为，其整体准备金做法多年来一直沿用至今，其总储备金净额总体上对已发生索赔的最终净费用进行了合理的近似。然而，鉴于最终净索赔和相关费用在未来几年不会大大高于或低于目前确定的准备金估计数，因此没有作出任何陈述，也没有任何保证。

公司关于建立索赔准备金估计数的会计政策载于旧共和国2021年年度报告Form 10-K中的合并财务报表附注1。

员工福利计划-公司有一个针对某些员工的封闭式养老金计划(“计划”)，根据该计划，福利于2013年12月31日被冻结。该计划的资金不足状况被确认为养恤金负债净额，抵销分录反映为扣除递延税项后的累积其他全面收益中股东权益的组成部分。

公司还向某些员工提供长期激励奖励。2022年3月，公司董事会薪酬委员会批准根据2022年激励薪酬计划向某些员工授予股票奖励，该计划正在等待2022年5月股东的批准。

注2-投资

固定收益证券的摊余成本和按类型和合同到期日分列的估计公允价值见下表。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。
摊销
成本		毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		估计数
公平
价值
按类型划分的固定收益证券：
March 31, 2022:
美国和加拿大政府$2,244.4 $5.6 $44.0 $2,206.0 
免税929.5 4.3 2.9 930.9 
公司7,833.7 47.6 282.1 7,599.2 
$11,007.8 $57.6 $329.1 $10,736.2 
2021年12月31日：
美国和加拿大政府$2,121.6 $44.8 $7.9 $2,158.5 
免税944.9 44.3 — 989.2 
公司7,372.1 220.0 64.2 7,527.9 
$10,438.6 $309.2 $72.2 $10,675.7 
摊销
成本		估计数
公平
价值
2022年3月31日按合约到期日分层的固定收益证券：
在一年或更短的时间内到期$1,270.0 $1,274.5 
应在一年至五年后到期5,433.1 5,414.4 
在五年到十年后到期4,217.2 3,962.4 
十年后到期87.4 84.8 
$11,007.8 $10,736.2 

下表反映了该公司的未实现亏损总额和公允价值，按个别证券处于未实现亏损状态的类别和时间长短汇总。公允价值和发行人的成本比较如下：

9

少于12个月12个月或更长总计
公平
价值		未实现亏损公平
价值		未实现亏损公平
价值		未实现亏损
March 31, 2022:
固定收益证券：
美国和加拿大政府$1,503.4 $33.3 $213.7 $10.7 $1,717.2 $44.0 
免税349.0 2.9 — — 349.0 2.9 
公司3,895.0 249.2 250.2 32.9 4,145.3 282.1 
$5,747.5 $285.5 $464.0 $43.6 $6,211.6 $329.1 
的证券数量
未实现亏损头寸980 60 1,040 
2021年12月31日：
固定收益证券：
美国和加拿大政府$761.8 $6.2 $43.2 $1.6 $805.0 $7.9 
公司2,032.8 55.5 174.1 8.7 2,207.0 64.2 
$2,794.7 $61.8 $217.3 $10.3 $3,012.0 $72.2 
的证券数量
未实现亏损头寸419 32 451 

在上表中，固定收益证券的未实现亏损主要被认为反映了利率环境的变化。作为评估信贷损失的一部分，本公司考虑其继续持有证券直至收回成本的意图和能力，主要是考虑其资产和负债到期匹配目标。《公司记录》不是截至2022年3月31日和2021年12月31日的信贷损失准备金。

下表显示了股权证券的成本和公允价值信息：
股权证券

成本		毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		估计数
公平
价值
March 31, 2022$3,356.3 $1,658.1 $42.0 $4,972.4 
2021年12月31日$3,766.5 $1,620.8 $84.5 $5,302.8 

于2022年及2021年首季，本公司确认税前未实现投资收益(亏损)为79.8及$367.5分别因综合损益表中权益证券的公允价值变动而产生。截至2022年3月31日和2021年3月31日仍持有的股权证券的公允价值变化为182.2、和$359.8，分别为。

公允价值计量-公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中可能收到的出售资产或支付转移负债的估计价格(退出价格)。建立了公允价值等级，将用于计量公允价值的来源(“投入”)划分为三个大的级别：第一级投入基于活跃市场的报价市场价格；第二级可观察投入基于与现有市场数据的佐证；以及第三级不可观察投入基于未经证实的市场数据或报告实体自己的假设。以下是按公允价值计量的金融工具的估值方法和一般分类的说明。

该公司使用由全国公认的独立定价来源提供的报价和其他数据作为其确定固定收益和股权证券公允价值的季度程序的投入。为了验证定价来源使用的技术或模型，公司的审查过程包括但不限于：(I)对外部各方用于计算公允价值的方法进行初步和持续评估；以及(Ii)与其他来源的比较，包括基于当前市场报价的公允价值估计，以及与独立投资托管人提供的独立公允价值估计。独立定价来源获得在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格，并使用自己的专有方法确定不活跃交易的证券的公允价值。一般而言，这些方法涉及使用“矩阵定价”，即独立定价来源使用可观察到的市场输入，包括但不限于投资收益率、信用风险和利差、同类证券的基准、经纪-交易商报价、报告的交易和行业分组，以确定合理的公允价值。

一级证券包括美国和加拿大国债、公开交易的普通股、共同基金和对高流动性货币市场工具的短期投资。2级证券一般包括公司
10

债券、市政债券以及某些美国和加拿大政府机构证券。3级以下证券包括非公开交易债券和股权证券。截至2022年3月31日和2021年12月31日，三级资产的公允价值没有重大变化。

下表显示了按上述不同投入水平划分的金融资产的公允价值摘要：
公允价值计量
截至2022年3月31日：1级2级3级总计
可供销售：
固定收益证券：
美国和加拿大政府$1,530.9 $675.0 $— $2,206.0 
免税— 930.9 — 930.9 
公司— 7,588.7 10.5 7,599.2 
短期投资739.8 — — 739.8 
股权证券$4,970.5 $— $1.8 $4,972.4 
截至2021年12月31日：
可供销售：
固定收益证券：
美国和加拿大政府$1,453.8 $704.6 $— $2,158.5 
免税— 989.2 — 989.2 
公司— 7,517.4 10.5 7,527.9 
短期投资565.7 — — 565.7 
股权证券$5,300.8 $— $1.9 $5,302.8 

在截至2022年3月31日的季度里，1级、2级或3级之间没有转移。


11

下表反映了所列各期间的净投资收入、已实现净收益或净亏损以及未实现投资收益或亏损的净变化。
季度结束
3月31日，
20222021
投资收益：
固定收益证券$66.2 $69.7 
股权证券41.5 36.1 
短期投资.1 — 
其他来源.2 — 
总投资收益108.1 105.9 
投资开支(A)1.8 1.6 
净投资收益$106.2 $104.3 
净投资收益(亏损)：
从实际交易中实现：
固定收益证券：
收益$— $.6 
损失(21.8)(.2)
网络(21.7).3 
股权证券：
收益113.5 36.3 
损失(26.5)(28.8)
网络87.0 7.5 
从实际交易中实现的总额65.2 7.8 
从股权证券公允价值的未实现变化79.8 367.5 
已实现和未实现投资收益(亏损)合计145.1 375.4 
当期和递延所得税(抵免)30.5 79.6 
税后已实现和未实现投资收益(亏损)净额$114.5 $295.7 
未实现投资收益(亏损)变动
直接反映在股东权益中：
固定收益证券$(507.3)$(241.1)
减去：递延所得税(抵免)(107.1)(50.8)
(400.2)(190.3)
其他投资(4.1)(1.6)
减去：递延所得税(抵免)(.8)(.3)
(3.3)(1.2)
未实现投资收益(亏损)净变化，
税后净额$(403.5)$(191.5)
__________

(A)投资支出主要包括人事费以及投资管理和托管服务费。


12

注3-损失、索赔和和解费用

下表显示了公司损失、索赔和和解费用的总准备金的变化：

季度结束
3月31日，
20222021
期初总储备金$11,425.5 $10,671.0 
减去：可追回的再保险损失4,125.3 3,650.5 
期初净准备金：
普通保险6,587.0 6,328.0 
业权保险594.2 556.1 
RFIG决选111.2 127.6 
其他7.6 8.6 
小计7,300.2 7,020.4 
已发生的索赔和索赔调整费用：
本年度保险事项拨备：
普通保险607.6 585.0 
业权保险35.7 35.3 
RFIG决选4.0 5.5 
其他2.4 4.2 
小计649.8 630.1 
前几年保险事件拨备的变化：
普通保险(28.8)(23.1)
业权保险(6.3)(6.0)
RFIG决选(8.3)(1.2)
其他(1.5)(1.6)
小计(45.0)(32.0)
已发生索赔和索赔调整费用合计604.7 598.1 
付款：
可归因于以下方面的索赔和索赔调整费用
本年度投保事项：
普通保险100.4 93.4 
业权保险.5 1.1 
RFIG决选— — 
其他.5 1.5 
小计101.4 96.2 
可归因于以下方面的索赔和索赔调整费用
前几年的保险事件：
普通保险394.2 380.8 
业权保险20.1 12.9 
RFIG决选3.4 4.4 
其他.8 1.1 
小计418.6 399.4 
付款总额520.1 495.6 
未付索赔准备金和索赔调整费
在每个期间结束时，扣除可追回的再保险损失后的净额：
普通保险6,671.1 6,415.5 
业权保险602.9 571.4 
RFIG决选103.5 127.4 
其他7.2 8.5 
小计7,384.8 7,122.9 
可追讨的再保险损失4,184.2 3,730.4 
期末总储备金$11,569.1 $10,853.3 

在截至2022年3月31日的季度，所有运营部门都经历了有利的亏损准备金发展。通用保险的良好发展是2015-2018年和2020年事故索赔经历好于预期的结果，主要与工人赔偿和商用汽车准备金有关
13

好几年了。产权保险经历的有利发展主要发生在2017-2019年事故年，而RFIG的决选是由拖欠治愈率提高的趋势推动的。

注4-所得税

本公司在报税表中所持或预期将持有的税务头寸于财务报表中确认，而该等头寸经税务机关审核后极有可能得以维持。据管理层所知，在未来12个月内，并无税务上的不明朗因素预期会导致未确认税务优惠的大幅增加或减少。本公司认为其所得税风险主要包括时间差异，即最终应课税金额的扣减是高度确定的，但其扣减的时间是不确定的。本公司在合并损益表中将利息和罚金归类为所得税费用。该公司目前没有接受美国国税局和2018年的审计，随后的纳税年度仍未结束。

注5-每股净收益

综合基本每股收益不包括普通股等价物的稀释效应，计算方法为普通股股东可获得的收入(亏损)除以列报期间实际已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益的计算方法与计入稀释性普通股等价物的计算方法类似。下表提供了计算基本每股收益和稀释每股收益时使用的净收益(亏损)和股份数量的对账。
季度结束
3月31日，
20222021
分子：
基本和稀释后每股收益-
普通股股东可获得的收益(亏损)$306.3 $502.1 
分母：
基本每股收益-
加权平均股数(A)303,582,578 298,753,132 
以股票为基础的稀释性证券的影响
赔偿赔偿金1,842,014 940,382 
稀释后每股收益-
经调整的加权平均股份(A)305,424,592299,693,514
每股收益：基本$1.01 $1.68 
稀释$1.00 $1.68 
反稀释普通股等价物
不包括在每股收益计算中：
基于股票的薪酬奖励— 7,020,142 
__________

(A)在计算每股收益时，相关的会计准则要求，公司的员工储蓄和股票所有权计划拥有的尚未分配给该计划参与者的普通股不包括在计算中。这些股票是已发行和已发行的，并具有适用于所有普通股的相同投票权和其他权利。

注6-信贷损失

按摊销成本计量的金融资产的信贷损失，主要是本公司的再保险可收回款项以及应收账款和票据，是根据预计在资产寿命内发生的估计损失确认的。预期信贷亏损及随后对该等亏损作出的调整，将透过从金融资产的摊销成本基础中扣除的拨备账户入账，并在综合资产负债表中列报该资产的账面净值。

该公司的信贷津贴包括#美元。16.0与截至2022年3月31日和2021年12月31日的再保险可收回款项有关，以及美元25.1及$24.1与应收账款和票据相关，分别截至2022年3月31日和2021年12月31日。

本公司对可供出售的固定收益证券的信贷额度的评估将在附注2中进一步讨论。本公司不会就任何一家投资证券的发行人承担重大集中的信贷风险。

14

注7-债务

Old Republic及其子公司的合并债务摘要如下：
March 31, 20222021年12月31日
携带
金额		公平
价值		携带
金额		公平
价值
4.875厘于2014年发行并于2024年到期的优先债券$398.6 $414.9 $398.4 $435.8 
2016年发行并于2026年到期的优先债券，年利率3.875547.5 555.8 547.3 597.0 
2021年发行并于2051年到期的优先债券3.850厘642.7 601.5 642.6 702.9 
其他杂项债务5.3 5.3 — — 
债务总额$1,594.2 $1,577.6 $1,588.5 $1,735.7 

公允价值计量-本公司使用指示性市场价格，其中包括最近的实际市场交易和当前的买卖报价，以估计归入公允价值等级第二级的未偿还债务证券的公允价值，如下所示。该公司使用内部产生的利息收益率市场矩阵表格，该表格结合了到期日、票面利率、信贷质量、结构和当前市场状况，以估计其归类为3级的未偿还债务证券的公允价值。

下表显示已披露但未按公允价值列账的财务负债摘要，按上文附注3所述的不同投入水平分列：
携带公平
价值价值1级2级3级
财务负债：
债务：
March 31, 2022$1,594.2 $1,577.6 $— $1,572.3 $5.3 
2021年12月31日$1,588.5 $1,735.7 $— $1,735.7 $— 

注8-承付款和或有负债

法律诉讼-针对本公司及其附属公司的法律程序通常在正常业务过程中进行，通常涉及与其保险子公司发出的保单和合同有关的索赔事宜。截至2022年3月31日，公司在其合并业务中没有重大的非索赔诉讼风险。

注9-有关业务部门的信息

本公司从事保险承保及相关服务的单一业务。它通过一些受监管的保险公司子公司开展业务，这些子公司被组织为三主要部分：普通保险(财产和责任保险)、产权保险和共和国金融赔偿集团(“RFIG”)决选。一项小型人寿保险和意外保险业务的结果包含在本报告的公司及其他标题中。旧共和国的业务是长期管理的。在这方面，管理层的主要目标是在长期内实现高利润的经营业绩，并确保资产负债表实力，以满足保险子公司承保和相关服务业务的主要需求。这种观点认为，对定期和长期成果的评价排除了对所有投资收益(损失)的考虑。然而，根据公认会计原则，包括投资收益(亏损)在内的净收入是衡量总盈利能力的指标。管理层认为，对不包括投资收益(亏损)的收入的关注，也被描述为分部税前营业收入(亏损)，为分析、评估和建立对保险业务结果的责任提供了更好的方式。将已实现的投资收益(亏损)计入净收入可能掩盖经营业绩的趋势，因为这种变现往往是高度可自由支配的。同样，将未实现的投资收益(损失)计入股权证券可能会进一步扭曲此类经营业绩，造成期间间的显著波动。下表显示了旧共和国保险业部门对综合总额的贡献。














15

季度结束
3月31日，
20222021
一般保险：
赚取的净保费$910.9 $859.1 
净投资收入和其他收入118.4 120.9 
不包括投资收益(亏损)的总收入$1,029.4 $980.0 
分部税前营业收入(亏损)(A)$142.5 $140.8 
所得税费用(抵免)$27.6 $27.3 
业权保险：
赚取的净保费$908.7 $861.0 
所有权、第三方托管和其他费用90.2 106.6 
小计998.9 967.7 
净投资收入和其他收入11.5 10.7 
不包括投资收益(亏损)的总收入$1,010.5 $978.4 
分部税前营业收入(亏损)(A)$80.9 $103.7 
所得税费用(抵免)$16.9 $21.8 
RFIG决选：
赚取的净保费$6.5 $9.2 
净投资收入和其他收入2.0 3.2 
不包括投资收益(亏损)的总收入$8.6 $12.4 
分部税前营业收入(亏损)$9.7 $4.9 
所得税费用(抵免)$1.9 $.9 
综合收入：
公司部门总收入$2,048.5 $1,971.0 
其他来源(B)45.4 35.1 
综合投资收益(亏损)：
从实际交易中实现65.2 7.8 
权益证券公允价值变动未实现79.8 367.5 
已实现和未实现投资收益(亏损)合计145.1 375.4 
合并抵销调整(32.4)(26.5)
合并收入$2,206.6 $2,355.0 
综合税前收益(亏损)：
分部税前营业收入(亏损)总额为
公司细分市场$233.2 $249.4 
其他来源--净额(B)4.2 5.6 
综合投资收益(亏损)：
从实际交易中实现65.2 7.8 
权益证券公允价值变动未实现79.8 367.5 
已实现和未实现投资收益(亏损)合计145.1 375.4 
未计入息前的综合收益(亏损)
税收(抵免)$382.6 $630.6 
合并所得税费用(抵免)：
所得税总支出(抵免)
公司细分市场的百分比$46.5 $50.1 
其他来源--净额(B)(.8)(1.3)
合并已实现所得税支出(抵免)
和未实现投资收益(亏损)30.5 79.6 
合并所得税费用(抵免)$76.3 $128.5 
16

3月31日，十二月三十一日，
20222021
合并资产：
普通保险$20,706.3 $20,660.9 
业权保险2,201.3 2,234.2 
RFIG决选474.9 516.4 
公司分部总资产23,382.6 23,411.6 
其他资产(B)1,884.9 1,716.3 
合并抵销调整(148.8)(146.1)
合并资产$25,118.8 $24,981.8 

(a)    分部税前营业收入(亏损)是扣除与Old Republic控股公司母公司之间的以下分部的公司间融资安排的利息费用后报告的净额：16.0及$15.8截至2022年3月31日和2021年3月31日的季度，标题-美元.4分别截至2022年3月31日和2021年3月31日的两个季度。
(b)    包括一家小型人寿保险和意外保险业务以及母公司控股公司和几家内部公司服务子公司的金额。

17

旧共和国国际公司
财务状况和经营成果的管理分析
截至2022年和2021年3月31日的季度
(百万美元，不包括共享数据)
概述

对财务状况和经营结果的管理分析与旧共和国国际公司(“旧共和国”、“ORI”或“本公司”)的合并账目有关。本公司通过多家受监管的保险公司子公司开展业务，这些子公司分为三大部分：普通保险(财产和责任保险)、所有权保险和共和金融赔偿集团(“RFIG”)附属公司。一项小型人寿保险和意外保险业务，占截至2022年3月31日的季度综合营业收入的1.1%，占截至该日综合资产的0.5%，包括在本报告的公司及其他标题中。

综合账目按财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂(“ASC”)及美国公认会计原则(“GAAP”)列报。作为一家上市公司，旧共和利用公认会计准则来遵守美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的财务报告要求。财务会计准则委员会和美国证券交易委员会不时发布各种新闻稿，其中许多要求额外披露财务报表，并提供相关应用指导。财务会计准则委员会最近发布的指引在适用的合并财务报表附注中进一步概述。

然而，作为一家具有公共利益的受州监管的金融机构，本公司保险子公司的业务是根据美国各州的法律、法规和会计惯例以及其运营所在的美国以外少数其他司法管辖区的法律、法规和会计惯例进行管理的。与公认会计准则相比，法定会计做法反映了保险公司之间更大的保守性和可比性，并旨在解决投保人及其受益人的主要财务担保利益。此外，这些做法还影响到许多重要因素，如产品定价、风险承受能力和资本充足性、ORI合并纳税实体目前应缴纳的联邦所得税的确定，以及保险子公司向母公司控股公司的股息上行。这些法定财务会计做法与公认会计准则之间的主要差异摘要载于旧共和国2021年年度报告Form 10-K中的综合财务报表附注1。

保险业务与大多数其他业务的不同之处在于，大多数产品的价格(保费)是在不知道最终索赔成本的情况下确定的。我们也不能确切地知道索赔将在何时支付，这可能是在保单签发或到期后多年。这将旧共和国塑造成一家长期管理的冒险企业。因此，Old Republic经营业务的主要重点是在周期内实现良好的承保业绩，并保持稳健的财务状况，以支持我们子公司对投保人及其受益人的长期义务。为了实现这些目标，强调坚持保险风险管理原则，强调资产多元化和质量。此外，管理层还对运营风险进行持续评估，例如网络安全风险，这些风险可能会对公司的业务和声誉产生不利影响。

除了旧共和国的基本承保和相关服务职能产生的收入外，这些职能产生的投资基金和资本资源也获得了可观的投资收入。投资管理的目标是稳定来自利息和股息的收入，保护资本，以及有足够的流动资金来满足保险承保和其他未来应支付的义务。证券交易和实现资本利得不是主要目标。因此，投资理念的最佳特征是强调价值、信用质量和相对长期的持有期。公司有能力长期持有固定收益证券和股权证券，这是由于考虑到资产和债务的适当匹配而安排的到期日，以及对大额、高流动性股权证券的投资。

鉴于上述因素，本公司实行长期管理，很少考虑季度甚至年度报告期。这些时间框架太短了。管理层认为，通过查看承保和10年来的整体经营业绩趋势来评估业绩是最好的。这些可能包括一个或两个经济和/或承保周期。这为这些周期提供了足够的时间来运行它们的过程，使承保和保费费率的变化出现在财务业绩中，并使保留的索赔成本更具确定性地进行量化。

阅读本管理分析时应结合合并财务报表及其所附脚注。

18

执行摘要

旧共和国国际公司报告了以下综合结果：

总体结果
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
税前收益(亏损)$382.6 $630.6 
税前投资收益(亏损)145.1 375.4 
不含投资收益(亏损)的税前收益(亏损)$237.5 $255.1 -6.9 %
净收益(亏损)$306.3 $502.1 
税后投资收益(亏损)净额114.5 295.7 
不含投资收益(亏损)的净收益(亏损)$191.7 $206.3 -7.0 %
每股稀释后股份
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
净收益(亏损)$1.00 $1.68 
税后投资收益(亏损)净额.37 .99 
不含投资收益(亏损)的净收益(亏损)$.63 $.69 -8.7 %
股东权益
3月31日，Dec. 31,
20222021更改百分比
总计$6,750.1 $6,893.2 -2.1 %
每股普通股$22.23 $22.76 -2.3 %

旧共和国国际公司公布该季度不包括投资收益的税前收入为237.5美元。与2021年期间相比，这一下降在我们的预期之内，因为不断上升的抵押贷款利率开始影响产权保险的结果。通用保险和所有权保险都取得了稳健的承保业绩，推动本季度的合并合并比率达到91.9%。

该季度的合并净保费和手续费收入为19亿美元，与2021年同期相比增长了4.4%。一般保险净赚取保费增长6.0%，而标题保险保费和费用的增长受到其直接业务收入下降的影响。本季度净投资收入略有增长，反映了投资资产基础的增长，但投资收益的下降抵消了这一增长。

截至2022年3月31日，每股账面价值为22.23美元，反映出固定收益投资组合中利率驱动的未实现亏损被运营收益所抵消。加上本季度宣布的股息，这比2021年底减少了1.3%。


19

旧共和国的业务是长期管理的。在这方面，管理层的主要目标是在长期内实现高利润的经营业绩，并确保资产负债表实力，以满足保险子公司承保和相关服务业务的主要需求。这种观点认为，对定期和长期成果的评价排除了对所有投资收益(损失)的考虑。然而，根据公认会计原则(GAAP)，包括投资收益(亏损)在内的净收入是衡量总盈利能力的指标。

管理层认为，对不包括投资收益(亏损)的收入的关注，也被描述为分部税前营业收入(亏损)，为分析、评估和建立对保险业务结果的责任提供了更好的方式。将已实现的投资收益(亏损)计入净收入可能掩盖经营业绩的趋势，因为这种变现往往是高度可自由支配的。同样，将未实现的投资收益(损失)计入股权证券可能会进一步扭曲此类经营业绩，造成期间间的显著波动。

金融亮点
截至3月31日的季度，
汇总损益表：20222021更改百分比
收入：
净保费和赚取的费用$1,919.0 $1,838.9 4.4 %
净投资收益106.2 104.3 1.8 
其他收入36.2 36.3 -0.1 
总营业收入2,061.5 1,979.6 4.1 
投资收益(亏损)：
从实际交易中实现65.2 7.8 
权益证券公允价值变动未实现79.8 367.5 
总投资收益(亏损)145.1 375.4 
总收入2,206.6 2,355.0 
运营费用：
索赔费用607.9 603.4 0.8 
销售和一般费用1,199.0 1,110.3 8.0 
利息及其他收费16.9 10.6 59.0 
总运营费用1,823.9 1,724.4 5.8 %
税前收益(亏损)382.6 630.6 
所得税(抵免)76.3 128.5 
净收益(亏损)$306.3 $502.1 
普通股统计：
每股净收益(亏损)构成：
基本信息不含投资收益(亏损)的净收益(亏损)
$0.63 $0.69 -8.7 %
净投资收益(亏损)：
从实际交易中实现0.17 0.02 
权益证券公允价值变动未实现0.21 0.97 
基本净收益(亏损)$1.01 $1.68 
稀释不含投资收益(亏损)的净收益(亏损)
$0.63 $0.69 -8.7 %
净投资收益(亏损)：
从实际交易中实现0.17 0.02 
权益证券公允价值变动未实现0.20 0.97 
摊薄净收益(亏损)$1.00 $1.68 
普通股现金股利$0.23 $0.22 
每股账面价值$22.23 $21.59 3.0 %
我们相信，下表中提供的信息突出了ORI细分和合并财务业绩的最有意义的指标。这些信息强调了我们承保业务的表现，以及我们对这些业务的资本和承保现金流的稳健投资。

20

综合收益来源(亏损)
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
A.净保费、手续费和其他收入：
普通保险$910.9 $859.1 6.0 %
产权保险998.9 967.7 3.2 
公司和其他2.4 2.8 -13.3 
其他收入36.2 36.3 -0.1 
小计1,948.7 1,866.0 4.4 
RFIG决选6.5 9.2 -29.0 
已整合$1,955.2 $1,875.2 4.3 %
B.承保及相关服务收入(亏损)：
普通保险$76.3 $71.9 6.2 %
产权保险70.2 93.8 -25.2 
公司和其他(6.1)(6.0)-0.4 
小计140.4 159.7 -12.0 
RFIG决选7.7 1.7 不适用
已整合$148.2 $161.4 -8.2 %
C.综合承保比率：
索赔比率：
本年度34.1 %34.6 %
前几年(2.4)(1.8)
总计31.7 32.8 
费用比率60.2 58.1 
综合比率91.9 %90.9 %
D.净投资收益：
普通保险$82.4 $84.8 -2.8 %
产权保险11.3 10.5 7.6 
公司和其他10.4 5.7 81.8 
小计104.2 101.1 3.1 
RFIG决选2.0 3.2 -36.2 
已整合$106.2 $104.3 1.8 %
E.利息和其他费用(贷方)：
普通保险$16.3 $16.0 
产权保险0.5 0.6 
公司及其他(A)— (5.9)
小计16.9 10.6 
RFIG决选— — 
已整合$16.9 $10.6 59.0 %
F.分段合并的税前收益(亏损)
不包括投资收益(损失)(B+D-E)：
普通保险$142.5 $140.8 1.2 %
产权保险80.9 103.7 -21.9 
公司和其他4.2 5.6 -24.6 
小计227.7 250.1 -9.0 
RFIG决选9.7 4.9 97.0 
已整合237.5 255.1 -6.9 %
以上所得税(抵免)(b)
45.7 48.8 
G.不包括净收益(亏损)
投资收益(亏损)191.7 206.3 -7.0 %
H.综合税前投资收益(亏损)：
从实际交易中实现65.2 7.8 
因以下方面的变化而未实现
股权证券的公允价值79.8 367.5 
总计145.1 375.4 
以上所得税(抵免)30.5 79.6 
税后投资收益(亏损)净额114.5 295.7 
一、净收益(亏损)$306.3 $502.1 
J.合并业务现金流$278.4 $296.0 
(A)包括合并/冲销分录。(B)2022年第一季度和2021年第一季度，不包括投资收益(损失)的税前收入适用的实际税率分别为19.3%和19.1%。

21

一般保险部门业绩
普通保险
经营业绩摘要
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
净保费已成交$960.8 $871.2 10.3 %
赚取的净保费910.9 859.1 6.0 
净投资收益82.4 84.8 -2.8 
其他收入35.9 36.0 -0.2 
营业收入1,029.4 980.0 5.0 
索赔费用582.2 567.3 2.6 
销售和一般费用288.3 255.8 12.7 
利息及其他收费16.3 16.0 2.0 
运营费用886.9 839.2 5.7 
分部税前营业收入(亏损)$142.5 $140.8 1.2 %
索赔比率63.9 %66.0 %
费用比率27.7 25.6 
综合比率91.6 %91.6 %

通用保险本季度的净保费收入增长了6.0%，其中商用汽车、金融赔偿和财产保险的保费收入有所上升。除工人补偿外，大多数保险行业的保险费率都出现了强劲增长，续约保留率较高，以及新业务的产生。净投资收入在本季度略有下降，反映出投资收益下降，但被投资资产基础的增长部分抵消。

报告的一般保险索赔比率在本季度有所改善，包括较前几个时期有利的准备金发展和本期索赔准备金减少，这归因于几年来保险费率的增加、承保行动以及保险组合的变化。

与去年同期相比，第一季度的费用比率有所上升，总体上反映了覆盖范围组合的变化，以及员工成本的增加，包括某些福利应计的时间。近年来对新产品和地区的投资使普通保险业务多样化，导致保险组合向费用比率较高和本期理赔率较低的系列转移。

这些因素加在一起，在报告期内产生了更多的税前营业收入。

下表显示了最近年度和中期的索赔率以及索赔发展趋势的影响：
先前期间的效力
(有利)/索赔比率，不包括
已报告不利索赔前几期的索赔
索赔比率储量开发储量开发
201771.8 %0.7 %71.1 %
201872.2 — 72.2 
201971.8 0.4 71.4 
202069.9 (0.8)70.7 
202164.8 %(3.8)%68.6 %
2021年第一季度66.0 %(2.7)%68.7 %
2022年第一季度63.9 %(3.2)%67.1 %

季度和年度索赔比率和趋势可能不能预示索赔支付模式相对较长的企业的未来结果。我们的目标是组合比率在90%到95%之间，根据我们的历史承保组合线，索赔比率平均在高60%到低70%范围内，费用比率平均为25%。综合比率的这些组成部分将继续反映覆盖范围的组合。

22

业权保险细分结果
业权保险
经营业绩摘要
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
净保费和赚取的费用$998.9 $967.7 3.2 %
净投资收益11.3 10.5 7.6 
其他收入0.2 0.2 -5.9 
营业收入1,010.5 978.4 3.3 
索赔费用29.3 29.2 0.3 
销售和一般费用899.6 844.8 6.5 
利息及其他收费0.5 0.6 -16.0 
运营费用929.5 874.7 6.3 
分部税前营业收入(亏损)$80.9 $103.7 -21.9 %
索赔比率2.9 %3.0 %
费用比率90.0 87.3 
综合比率92.9 %90.3 %


标题保险净保费和手续费收入在本季度增长了3.2%。与上一季度相比，机构收入继续增长，尽管增幅低于最近几个季度。来自直接生产渠道的收入在本季度下降，我们预计全年直接生产和代理生产的收入都将低于去年同期。抵押贷款利率的上升大大减少了本季度的再融资活动，今年剩余时间可能也会如此。采购订单水平与前一时期持平，并继续受益于强劲的房价。抵押贷款利率的持续上升可能会影响今年剩余时间的购买活动。净投资收入在本季度略有增加，反映了投资资产基础的增长，但投资收益的下降抵消了这一增长。

标题保险公司本季度的索赔比率相对持平。与去年同期相比，第一季度的费用比率有所上升，这总体上反映了直接产生的收入较低、固定费用较高，以及代理机构产生的收入中有较大比例总体费用比率较高的组合。

这些因素加在一起，导致报告期间的税前营业收入减少。

下表显示了最近年度和中期的索赔率以及索赔发展趋势的影响：
先前期间的效力
(有利)/索赔比率，不包括
已报告不利索赔前几期的索赔
索赔比率储量开发储量开发
20170.8 %(3.0)%3.8 %
20181.9 (1.8)3.7 
20192.5 (1.2)3.7 
20202.3 (1.3)3.6 
20212.6 %(1.0)%3.6 %
2021年第一季度3.0 %(0.6)%3.6 %
2022年第一季度2.9 %(0.6)%3.5 %

23

RFIG径流分段结果
RFIG决选
经营业绩摘要
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
抵押贷款保险(MI)
赚取的净保费$6.5 $9.2 -29.0 %
净投资收益2.0 3.2 -36.2 
索赔费用(4.2)4.3 不适用
MI税前营业收入(亏损)$9.7 $4.9 97.0 %
索赔比率-64.8 %46.5 %
费用比率46.8 34.5 
综合比率-18.0 %81.0 %

RFIG的税前经营业绩反映了净赚取保费的持续下降，与有效风险的下降保持一致，与2021年期间相比，索赔成本显著降低。净投资收入在本季度下降，反映投资资产基础下降，投资收益下降。该季度向母公司支付了3500万美元的非常股息。索赔成本反映了受相对强劲的经济和房地产市场的影响，新报告的拖欠明显减少，以及治愈率的改善趋势。

这些因素加在一起，在报告期内产生了显著增加的税前营业收入。

下表显示了最近年度和中期的索赔率以及索赔发展趋势的影响：

先前期间的效力
(有利)/索赔比率，不包括
已报告不利索赔前几期的索赔
索赔比率储量开发储量开发
201757.6 %(38.3)%95.9 %
201843.2 (27.0)70.2 
201955.0 (12.5)67.5 
202081.7 (26.5)108.2 
2021(5.3)%(67.5)%62.2 %
2021年第一季度46.5 %(13.5)%60.0 %
2022年第一季度(64.8)%(131.1)%66.3 %

24

公司及其他经营业绩
公司和其他
经营业绩摘要
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
人寿保险及意外保费净收益$2.4 $2.8 -13.3 %
净投资收益10.4 5.7 81.8 
其他营业收入— — — 
营业收入12.9 8.5 50.8 
索赔费用0.6 2.4 -75.0 
保险费0.9 0.8 8.7 
公司、利息和其他费用--净额7.1 (0.3)不适用
运营费用8.6 2.9 196.8 
公司及其他税前营业收入(亏损)$4.2 $5.6 -24.6 %

这一部分包括一项小型人寿保险和意外保险业务，以及与母公司控股公司和几家内部公司服务子公司相关的净成本。由于缺乏规模所固有的波动性，这一细分往往会产生高度可变的结果。与2021年第二季度末发行6.5亿美元债务有关的利息支出增加，但部分被更高水平投资的净投资收入所抵消。

汇总合并资产负债表
3月31日，十二月三十一日，3月31日，
202220212021
资产：
现金和固定收益证券$11,571.2 $11,399.6 $11,177.3 
股权证券4,972.4 5,302.8 4,271.3 
其他投资资产120.6 116.5 116.1 
现金和投资资产16,664.3 16,818.9 15,564.7 
应收帐款和保费1,861.8 1,768.7 1,626.6 
可退还的联邦所得税：当前— 11.8 — 
可追讨的再保险余额5,066.9 4,943.4 4,477.2 
递延保单收购成本358.9 350.4 334.9 
杂项资产1,166.6 1,088.4 1,045.6 
总资产$25,118.8 $24,981.8 $23,049.3 
负债和股东权益：
保单负债$2,869.7 $2,752.0 $2,641.2 
索赔准备金11,569.1 11,425.5 10,853.3 
应付联邦所得税：当期46.1 — 36.9 
延期157.2 249.5 165.0 
再保险余额和基金1,002.1 866.0 793.5 
债务1,594.2 1,588.5 947.2 
杂项负债1,130.1 1,206.9 1,160.1 
总负债18,368.6 18,088.6 16,597.4 
股东权益6,750.1 6,893.2 6,451.8 
总负债和股东权益$25,118.8 $24,981.8 $23,049.3 

25

现金、投资资产和股东权益
现金、投资资产和股东权益
更改百分比
3月31日，Dec. 31,3月31日，三月二十二日/三月二十二日/
202220212021Dec. '213月21日
现金和投资资产：
固定收益证券、现金和其他投资资产$11,691.9 $11,516.1 $11,293.4 1.5 %3.5 %
股权证券4,972.4 5,302.8 4,271.3 -6.2 16.4 
每张资产负债表合计$16,664.3 $16,818.9 $15,564.7 -0.9 %7.1 %
所有人按成本计算的合计$15,320.0 $15,045.8 $14,054.8 1.8 %9.0 %
每股股东权益构成：
以下项目之前的权益$19.09 $18.50 $18.22 3.2 %4.8 %
未实现的投资收益(损失)和其他
累计综合收益(亏损)3.14 4.26 3.37 
总计$22.23 $22.76 $21.59 -2.3 %3.0 %
分段合成
每股股东权益：
不包括RFIG径流部分$21.06 $21.47 $20.13 -1.9 %4.6 %
RFIG径流管段1.17 1.29 1.46 
合并合计$22.23 $22.76 $21.59 -2.3 %3.0 %

Old Republic的投资资产组合旨在考虑企业范围的风险管理目标。最重要的是，这些措施旨在确保保险子公司对投保人及其受益人的长期理赔义务有坚实的资金来源，以及子公司资本基础的长期稳定。由于这些原因，投资组合不包含高风险或非流动性资产类别，对债务抵押债券(CDO)、信用违约和利率互换、混合证券、资产支持证券(ABS)、担保投资合同(GIC)、结构性投资工具(SIV)、拍卖利率可变短期证券、有限合伙企业、衍生品、对冲基金或私募股权投资的敞口为零或极其有限。此外，本公司不从事套期保值或证券借贷交易，也不投资价值基于非受监管金融工具表现出无定形或无资金来源的交易对手风险属性的证券。

截至2022年3月31日，综合投资组合反映出约70%的配置用于固定收益(债券和票据)和短期投资，30%用于股票证券(普通股)。在本季度，我们适度减少了股票持有量。固定收益投资组合仍然是保险承保子公司债务的支柱。我们固定收益资产的到期日与向投保人及其受益人支付索赔义务的预期负债相匹配。投资组合的质量保持在较高水平。

近年来，我们的相当大一部分可投资资金都投向了美国公司的高质量普通股(目前仅限于不到100只股票)。我们青睐那些长期盈利增长合理、股息稳步增加的公司。根据企业风险管理指引和控制，我们定期对股票组合进行压力测试，以合理地确保市场价格的周期性下调不会严重损害我们的财务实力和保险承保业务的长期连续性和前景。

26

股东每股权益的变动反映在下表中。如图所示，这些主要来自不包括净投资收益(亏损)、已实现和未实现投资收益(亏损)以及向股东支付股息的净收益。
股东权益
每股
3月31日，
20222021
期初余额$22.76 $20.75 
股东权益变动：
不包括净投资收益(亏损)的净收益(亏损)0.63 0.69 
税后已实现投资收益(亏损)净额0.17 0.02 
扣除税收未实现投资收益(亏损)后的净额：
固定收益证券(1.33)(0.64)
股权证券0.21 0.97 
已实现和未实现税收净额合计
投资收益(亏损)(0.95)0.35 
现金股利(0.23)(0.22)
其他0.02 0.02 
净变化(0.53)0.84 
期末余额$22.23 $21.59 
期间的百分比变化-2.3 %4.0 %

大写
大写
3月31日，十二月三十一日，3月31日，
202220212021
债务：
优先债券2024年到期，息率4.875$398.6 $398.4 $398.0 
优先债券2026年到期，息率3.875547.5 547.3 546.9 
优先债券2051年到期，息率3.850642.7 642.6 — 
其他杂项债务5.3 — 2.2 
债务总额1,594.2 1,588.5 947.2 
普通股股东权益6,750.1 6,893.2 6,451.8 
总市值$8,344.3 $8,481.7 $7,399.0 
资本化比率：
债务19.1 %18.7 %12.8 %
普通股股东权益80.9 81.3 87.2 
总计100.0 %100.0 %100.0 %
27

详细的管理分析

《财务状况和业务成果管理分析》这一节是对其前面的执行摘要的补充，应与其一并阅读。

行动的结果
综合概述
保费及费用
旧共和国在所示期间的综合赚取保费和费用的主要来源如下：
赚取的保费和费用净额
一般信息标题RFIG决选公司和其他总计更改百分比
从之前的
期间
截至12月31日的年度：
2019$3,432.4 $2,736.0 $59.2 $13.4 $6,241.1 5.1 %
20203,394.2 3,286.3 45.1 12.0 6,737.8 8.0 
20213,555.5 4,404.3 32.6 11.0 8,003.6 18.8 
截至3月31日的季度：
2021859.1 967.7 9.2 2.8 1,838.9 17.9 
2022$910.9 $998.9 $6.5 $2.4 $1,919.0 4.4 %

该季度的合并净保费和手续费收入为19亿美元，与2021年同期相比增长了4.4%。一般保险净赚取保费增长6.0%，而标题保险保费和费用的增长受到其直接业务收入下降的影响。

净投资收益
净投资收入受公司资金在每个报告期内投资的证券类型的利息和股息收益趋势的影响。下表反映了截至所示日期的分段和合并投资资产基础，以及这些资产的投资收益和由此产生的收益。由于本公司几乎不能控制公允价值，因此收益率是根据相对于相关投资资产成本赚取的投资收入来评估的，尽管基于该等资产公允价值的收益率也显示在下面的统计数据中。
按成本计算的投资资产公平
价值
调整-
段		已投资
资产位于
公平
价值
一般信息标题RFIG决选公司
其他(&O)		总计
截至12月31日：
2020$10,987.8 $1,328.4 $545.1 $1,083.8 $13,945.2 $1,384.9 $15,330.1 
202111,379.7 1,569.2 459.0 1,394.8 14,802.9 1,773.4 16,576.3 
截至3月31日：
202111,133.6 1,388.0 525.5 796.6 13,843.7 1,510.3 15,354.1 
2022$11,551.1 $1,585.3 $473.2 $1,527.1 $15,136.9 $1,343.4 $16,480.3 

净投资收益收益率为
一般信息标题RFIG决选公司
其他(&O)		总计成本公平
价值
截止的年数
12月31日：
2019$356.4 $41.4 $17.6 $35.1 $450.7 3.48 %3.30 %
2020352.2 42.0 15.2 29.4 438.9 3.24 2.96 
2021342.4 43.8 11.4 36.5 434.3 3.02 2.72 
季度结束
3月31日：
202184.8 10.5 3.2 5.7 104.3 3.00 2.72 
2022$82.4 $11.3 $2.0 $10.4 $106.2 2.84 %2.57 %
28

本季度净投资收入略有增长，反映了投资资产基础的增长，但投资收益的下降抵消了这一增长。

福利及申索
本公司记录在每个会计期间发生的利益、索赔和相关的和解成本。索赔总费用受每个资产负债表日的已支付索赔额以及为当年和以往发生的索赔所确定的准备金估计数的充分性影响。

下表显示了截至2022年3月31日和2021年12月31日主要险种的再保险索赔准备金估计总额和净额细目：

索赔和损失调整费用准备金
March 31, 20222021年12月31日
毛收入网络毛收入网络
工伤赔偿$4,851.8 $2,949.0 $4,893.0 $2,955.6 
一般法律责任1,347.0 631.9 1,324.4 630.7 
商用汽车(主要是卡车运输)2,921.8 1,762.7 2,850.0 1,736.5 
其他承保范围1,441.1 1,038.0 1,355.5 979.3 
未分配损失调整费用准备金289.7 289.3 285.2 284.8 
一般保险准备金总额10,851.6 6,671.1 10,708.4 6,587.0 
标题602.9 602.9 594.2 594.2 
RFIG决选103.5 103.5 111.2 111.2 
生命与事故10.9 7.2 11.6 7.6 
索赔和损失调整费用准备金总额$11,569.1 $7,384.8 $11,425.5 $7,300.2 
包括石棉肺和环境索赔准备金
在上述一般保险准备金中：
金额$114.7 $76.8 $118.1 $77.2 
一般保险准备金总额的百分比1.1 %1.2 %1.1 %1.2 %

综合财务报表附注3汇总了索赔和有关费用准备金总额的变化情况。

公司三个主要经营部门和合并业务产生的索赔、福利和相关和解费用净额占保费和相关费用收入的百分比如下：
一般信息标题RFIG决选已整合
截至12月31日的年度：
201971.8 %2.5 %53.5 %41.2 %
202069.9 2.3 81.7 37.0 
202164.8 2.6 (5.3)30.2 
截至3月31日的季度：
202166.0 3.0 46.5 32.8 
202263.9 %2.9 %(64.8)%31.7 %

本公司的亏损和亏损调整费用准备金是对最终应付亏损的估计积累，包括已发生但未报告的亏损和亏损调整费用。本公司旗下保险公司设立索偿准备金是一个相当复杂和动态的过程，受多种因素影响。因此，建立的准备金反映了许多人的意见，反映了对历史先例和趋势的适用和解释，反映了对未来发展的预期，反映了管理层对所有这些因素的解释。在任何时间点，本公司都有可能发生高于或低于预期的索赔成本，由此产生的估计变动计入发生这些变动的期间的运营中。对先前储量估计的增加通常被称为不利发展，而任何减少公司最终负债先前估计的变化则被称为有利发展。

管理层认为，其整体准备金做法多年来一直沿用至今，其总储备金净额总体上对已发生索赔的最终净费用进行了合理的近似。然而，鉴于最终净索赔和相关费用在未来几年不会大大高于或低于目前确定的准备金估计数，因此没有作出任何陈述，也没有任何保证。管理层认为，索赔净额和相关费用的这种变化不太可能对公司的综合财务状况产生实质性影响，尽管它可能对#年的综合经营结果产生重大影响。
29

任何一个年度或中期报告期。见公司2021年年报中关于10-K表中第1A项--风险因素的进一步讨论。

承销收购及其他开支
下表列出了各主要业务部门登记的费用比率以及所示期间的合并情况：
RFIG
一般信息标题径流已整合
截至12月31日的年度：
201925.7 %90.5 %25.0 %54.1 %
202025.6 88.4 30.2 56.3 
202126.5 86.7 39.9 59.7 
截至3月31日的季度：
202125.6 87.3 34.5 58.1 
202227.7 %90.0 %46.8 %60.2 %

公司综合费用比率的变化反映了公司最大的三个业务部门的销售保险和生产业务成本的不断变化。在很大程度上，普通保险和所有权保险部门的费用比率主要反映了可变成本，如佣金或类似费用，这些成本随着保费和费用收入的相应变化而上升或下降。此外，面对不断变化的市场条件，由于运营效率的不同水平和费用管理机会的不同，一般运营费用可能会以不同的比例收缩或扩大。

综合比率
上述汇总的索赔、福利和承保费用净额的合计比率如下：
RFIG
一般信息标题径流已整合
截至12月31日的年度：
201997.5 %93.0 %79.8 %95.3 %
202095.5 90.7 111.9 93.3 
202191.3 89.3 34.6 89.9 
截至3月31日的季度：
202191.6 90.3 81.0 90.9 
202291.6 %92.9 %(18.0)%91.9 %

净投资收益(亏损)
本公司的投资政策并非旨在最大化或强调实现投资收益。相反，这些保单的目标是从利息和股息中获得稳定的收入来源，保护资本，并提供足够的流动性，以满足保险承保和未来需要支付的其他义务。2022年前三个月和2021年前三个月，固定收益证券因预定到期日和提前赎回而进行的处置分别占总处置的65.1%和68.2%。

下表反映了所示期间的投资净收益或净亏损的构成。
30

实际交易的已实现投资收益(损失)证券减值损失股权证券公允价值变动的未实现收益(亏损)
固定
收入
证券		权益
证券
和杂项--投资		总计固定
收入
证券		杂项--无关紧要的投资总计总投资收益(亏损)
截止的年数
12月31日：
2019$(1.9)$40.6 $38.6 $(2.0)$— $(2.0)$599.5 $636.1 
2020(7.4)21.6 14.2 — — — (156.2)(142.0)
20211.5 5.3 6.9 — — — 751.1 758.0 
季度结束
3月31日：
2021.3 7.5 7.8 — — — 367.5 375.4 
2022$(21.7)$87.0 $65.2 $— $— $— $79.8 $145.1 

在2022年第一季度，随着再投资率开始大幅改善，公司通过适度减少股票证券持有量和增加固定收益持有量来重新平衡投资组合。

所得税
2022年第一季度的有效综合所得税税率为20.0%，而2021年第一季度为20.4%。每个期间的税率主要反映部分税前优先投资收入(主要是免税利息和股息收入)、全额应税投资收入、投资损益、承保和服务收入以及关于递延税项资产可收回调整的不同比例的税前营业收入(亏损)。

细分市场概述
普通保险

经营业绩摘要
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
赚取的净保费$910.9 $859.1 6.0 %
索赔费用582.2 567.3 2.6 
销售和一般费用288.3 255.8 12.7 
分部税前营业收入(亏损)$142.5 $140.8 1.2 %
索赔比率63.9 %66.0 %
费用比率27.7 25.6 
综合比率91.6 %91.6 %

31

保费及费用
一般保险集团主要保险业务所赚取的净保费收入的百分比如下：
按承保类别划分的一般保险净赚取保费
商业广告
汽车
(主要是
卡车运输)		工人的
补偿		内陆
海军陆战队
和
属性		金融
赔款		一般信息
负债		其他
截至12月31日的年度：
201937.2 %29.1 %7.6 %6.4 %6.6 %13.1 %
202038.4 25.4 8.7 8.0 6.0 13.5 
202139.7 21.9 9.7 9.7 5.2 13.8 
截至3月31日的季度：
202140.3 22.8 9.3 9.3 5.2 13.1 
202239.5 %21.3 %10.0 %11.2 %4.8 %13.2 %

通用保险本季度的净保费收入增长了6.0%，其中商用汽车、金融赔偿和财产保险的保费收入有所上升。除工人补偿外，大多数保险行业的保险费率都出现了强劲增长，续约保留率较高，以及新业务的产生。

福利及申索
按主要保险类别所赚取的保费计算，净索偿、福利及有关和解费用的百分比如下：
按承保类型分列的一般保险理赔率
全
承保范围		商业广告
汽车
(主要是
卡车运输)		工人的
补偿		内陆
海军陆战队
和
属性		金融
赔款		一般信息
负债		其他
截止的年数
12月31日：
201971.8 %84.0 %63.2 %62.6 %64.0 %77.8 %61.4 %
202069.9 80.8 60.8 58.3 57.1 73.6 67.2 
202164.8 70.8 58.9 59.4 53.9 64.1 65.7 
季度结束
3月31日：
202166.0 73.7 56.0 55.1 61.0 92.2 66.4 
202263.9 %70.1 %62.5 %59.2 %54.1 %58.6 %65.6 %

报告的一般保险索赔比率在本季度有所改善，包括较前几个时期有利的准备金发展和本期索赔准备金减少，这归因于几年来保险费率的增加、承保行动以及保险组合的变化。

销售和一般费用
与去年同期相比，第一季度的费用比率有所上升，总体上反映了覆盖范围组合的变化，以及员工成本的增加，包括某些福利应计的时间。近年来对新产品和地区的投资使普通保险业务多样化，导致保险组合向费用比率较高和本期理赔率较低的系列转移。近年来财务赔偿和财产等项目的增长，加上工人赔偿金的下降，导致本期索赔比率总体较低，而费用比率较高。
32

业权保险

经营业绩摘要
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
净保费和赚取的费用$998.9 $967.7 3.2 %
索赔费用29.3 29.2 0.3 
销售和一般费用899.6 844.8 6.5 
分部税前营业收入(亏损)$80.9 $103.7 -21.9 %
索赔比率2.9 %3.0 %
费用比率90.0 87.3 
综合比率92.9 %90.3 %

保费及费用
下表显示了按生产来源分列的所有权保险费和手续费收入的百分比分布：

按来源列出的书目溢价和费用制作
直接
运营		独立的
业权代理人
截至12月31日的年度：
201924.9 %75.1 %
202024.9 75.1 
202122.0 78.0 
截至3月31日的季度：
202123.1 76.9 
202219.6 %80.4 %

标题保险净保费和手续费收入在本季度增长了3.2%。与上一季度相比，机构收入继续增长，尽管增幅低于最近几个季度。来自直接生产渠道的收入在本季度下降，我们预计全年直接生产和代理生产的收入都将低于去年同期。抵押贷款利率的上升大大减少了本季度的再融资活动，今年剩余时间可能也会如此。采购订单水平与前一时期持平，并继续受益于强劲的房价。抵押贷款利率的持续上升可能会影响今年剩余时间的购买活动。

福利及申索
多年来，由于索赔频率和严重性的持续有利趋势，保险索赔比率一直保持在个位数，本季度相对持平。

销售和一般费用
第一季度标题保险费用比率与去年同期相比有所上升，总体上反映了直接产生的收入较低而固定费用较高，以及代理机构产生的收入中有较大比例总体费用比率较高的组合。



33

RFIG决选

经营业绩摘要
截至3月31日的季度，
20222021更改百分比
赚取的净保费$6.5 $9.2 -29.0 %
索赔费用(4.2)4.3 不适用
MI税前营业收入(亏损)$9.7 $4.9 97.0 %
索赔比率-64.8 %46.5 %
费用比率46.8 34.5 
综合比率-18.0 %81.0 %

RFIG决算的抵押担保保险公司自2011年8月31日起停止承保新保单，现有业务账簿进入决算运营模式。

保费及费用
下表提供了Old Republic抵押担保保险业务的生产和相关风险敞口趋势的信息：
溢价和持久性趋势：净赚得保费持之以恒
截至12月31日的年度：
2019$58.8 77.5 %
202045.1 77.6 
202132.6 74.8 
截至3月31日的季度：
20219.2 76.3 
2022$6.5 74.7 %

有效净风险
按类型划分的有效净风险：传统小学散装和其他总计
截至12月31日：
2019$2,388.3 $201.8 $2,590.1 
20201,842.2 169.0 2,011.2 
20211,364.9 140.4 1,505.4 
截至3月31日：
20211,706.4 162.2 1,868.6 
2022$1,264.3 $133.9 $1,398.3 
RFIG的决选结果反映了净赚取保费的持续下降，与有效风险的下降保持一致。
34

福利及申索

与某些按揭担保平均索偿有关的趋势如下：
平均已解决索赔金额(A)举报的犯罪行为
期末比率
截至12月31日的年度：
2019$49,195 10.1 %
202037,172 14.2 
202131,682 12.4 
截至3月31日的季度：
202150,991 14.0 
2022$46,176 12.2 %
__________

(A)款额以整元计算。

索赔成本反映了受相对强劲的经济和房地产市场的影响，新报告的拖欠明显减少，以及治愈率的改善趋势。

财务状况

公司截至2022年3月31日的财务状况反映了资产和负债分别增加了0.5%和1.5%，而普通股股东权益与上一年度相比减少了2.1%。截至2022年3月31日和2021年12月31日，现金和投资资产分别占合并资产的66.3%和67.3%。截至2022年3月31日，投资资产基础、现金和应计投资收入减少0.9%，至16,664.3美元。

投资组合

在2022年和2021年的前三个月，本公司承诺将大部分可投资资金投资于中短期固定收益证券和收益率较高的公开交易大额股本证券。Old Republic继续坚持其长期政策，即主要投资于投资级、可销售的证券。在2022年3月31日和2021年12月31日，公司的几乎所有投资都是有价证券。投资组合不包含高风险或非流动性资产类别，对债务抵押债券(CDO)、信用违约和利率互换、混合证券、资产支持证券(ABS)、担保投资合同(GIC)、结构性投资工具(SIV)、拍卖利率可变短期证券、有限合伙企业、衍生品、对冲基金或私募股权投资的敞口为零或极其有限。此外，本公司不从事套期保值或证券借贷交易，也不投资价值基于非受监管金融工具表现出无定形或无资金来源的交易对手风险属性的证券。于2022年3月31日，本公司并无在本金及/或利息方面违约的固定收益投资。

短期投资头寸反映了各种季节性和中期因素，包括当前的运营需求、预期的运营现金流、季度现金流的季节性、债务到期日和投资战略考虑因素。因此，未来的短期投资水平将有所不同，并对这些因素的相互作用作出反应，因此可能会在目前水平上有所增加或减少。

本公司并不拥有或使用衍生金融工具以进行对冲、提高其投资组合的整体回报或降低其债务的成本。关于其股票投资组合，该公司不拥有任何期权，也不从事任何类型的期权承销。传统的投资管理工具和技术被用来解决投资资产基础的收益率和估值风险。对固定收益投资组合进行管理，以限制债券市场固有的各种风险。信用风险通过资产多元化和购买投资级证券来解决。通过专注于不可赎回的问题，并考虑到资产负债匹配的考虑，降低了再投资率风险。购买抵押贷款和资产支持证券通常是避免的，这些证券具有可变的本金提前还款选项。通过购买中等期限的债券，市场价值风险是有限的。这些投资管理做法的结合预计将产生更稳定的固定收益投资组合，不受极端利率敏感性和本金恶化的影响。

然而，公司固定收益投资组合的公允价值对利率水平的波动很敏感，但不会受到任何提前还款引起的预期现金流变化的实质性影响。利率变动对固定收益投资组合的影响通常影响未实现净收益或净亏损。一般来说，利率上升会提高当前的可用收益率，但通常会导致现有固定收益投资的公允价值下降。相比之下，这类利率的下降会降低当前的可用收益率，但通常会增加现有固定收益投资组合的公允价值。所有这些变化都是公平的
35

证券价值在扣除递延所得税后直接反映在股东权益账户中，并作为全面收益表的一个单独组成部分。鉴于公司无法预测或控制利率的变动，Old Republic将其固定收益证券投资组合的到期日范围设定在估计的负债支出参数内，并将整个投资组合的重点放在高质量的投资上。通过这样做，Old Republic相信它有合理的保证有能力持有证券到它认为在不断变化的环境中需要的到期日，并最终收回它们的总成本。

Old Republic固定收益投资组合未来可能出现的公允价值下降在任何时候都会对普通股股东的权益账户产生负面影响，但不一定会导致确认已实现的投资损失。

下表显示了截至所示日期与公司固定收益和股票投资组合有关的某些信息。
按信用质量分层的固定收益证券(A)：
3月31日，十二月三十一日，
20222021
AAA级24.5 %25.1 %
AA型11.8 12.3 
A32.9 31.9 
BAA28.6 28.5 
总投资级97.8 97.8 
所有其他(B)2.2 2.2 
总计100.0 %100.0 %
__________
(A)这里所指的信用质量评级是主要信用评级机构对美国和加拿大政府、机构、公司和市政发行人所给予的信用质量评级的混合。
(B)“所有其他”包括非投资级或非评级发行人。

按行业集中度划分的非投资级固定收益证券未实现损失总额
March 31, 2022摊销
成本		毛收入
未实现
损失
按行业集中度划分的固定收益证券：
工业$31.0 $2.0 
基础产业24.2 1.1 
耐用消费品20.2 .9 
其他(包括3个行业组别)33.7 .3 
总计$109.2 (c)$4.6 
__________

(C)占固定收益证券组合总额的1.0%。

投资级固定收益证券按行业集中度划分的未实现损失总额
March 31, 2022摊销
成本		毛收入
未实现
损失
按行业集中度划分的固定收益证券：
公用事业$864.9 $48.9 
美国政府和机构1,608.2 37.2 
工业548.7 36.3 
消费者史泰博395.2 26.2 
技术278.6 22.4 
医疗保健289.8 22.4 
金融402.5 20.7 
零售231.4 18.6 
其他(包括13个行业组织)1,811.7 91.5 
总计$6,431.5 (d)$324.5 
__________

(D)占固定收益证券组合总额的58.4%。
36

按行业集中度分层的股权证券未实现亏损总额
March 31, 2022
成本		毛收入
未实现
损失
按行业集中度划分的股权证券：
能量$65.8 $13.2 
零售39.5 7.5 
基础产业37.4 7.4 
工业103.2 6.9 
其他(包括3个行业组别)115.3 6.8 
总计$361.4 (e)$42.0 (f)
__________

(E)占股本证券组合总额的10.8%。
(F)占股票证券组合总成本的1.3%，而未实现收益总额占组合的49.4%。
所有固定收益证券按期限范围分层的未实现亏损总额
摊销成本未实现亏损总额
March 31, 2022全非-
投资
仅限坡率		全非-
投资
仅限坡率
成熟度范围：
在一年或更短的时间内到期$227.4 $— $.7 $— 
应在一年至五年后到期2,628.5 50.6 50.0 .1 
在五年到十年后到期3,640.6 58.5 275.2 4.4 
十年后到期44.0 — 3.1 — 
总计$6,540.7 $109.2 $329.1 $4.6 

所有固定收益证券按存续期和未实现亏损金额分层的未实现亏损总额
未实现亏损总额
March 31, 2022少于
20% of
成本		20% to
50%
成本的百分比		多过
50%的成本		总收入
未实现
损失
未实现亏损的月数：
固定收益证券：
一到六个月$159.4 $— $— $159.4 
七到十二个月126.1 — — 129.1 
超过12个月43.6 — — 43.6 
总计$329.1 $— $— $329.1 
未实现亏损头寸的发行数量：
固定收益证券：
一到六个月793 — — 793 
七到十二个月187 — — 187 
超过12个月60 — — 60 
总计1,040 — — 1,040 (g)
__________

(G)截至2022年3月31日，未实现亏损状况的发行数量占本公司持有的此类固定收益债券总数的52.7%。

有未实现亏损的发行的账龄采用资产负债表日期公允价值与发行成本进行比较。从此类成本中减少的百分比反映了截至特定时间点的下降(2022年3月31日
37

(见上表)，因此并不表明证券的价值以所示百分比或在所示期间内一直低于其成本。

固定收益证券的年龄分布
3月31日，十二月三十一日，
20222021
成熟度范围：
在一年或更短的时间内到期11.5 %11.7 %
应在一年至五年后到期49.4 49.7 
在五年到十年后到期38.3 37.6 
应在十年至十五年后到期.7 .9 
应在15年后到期.1 .1 
总计100.0 %100.0 %
平均到期日(年)4.4 4.4 
持续时间(H)4.0 4.0 
___________

(H)存续期用作衡量债券价格对利率变动的敏感度。截至2022年3月31日的持续期为4.4，这意味着利率在当前水平上平行上调100个基点，将导致长期固定收益投资组合的公允价值可能下降约4.4%。

流动性与资本资源

母公司控股公司主要通过派发股息和子公司支付的公司间融资安排利息来满足其流动资金和资本需求。保险子公司向母公司支付现金股利的能力一般受法律限制或须经保险监管部门批准。根据2021年12月31日的法定余额，公司在2022年可以从子公司获得高达982.0美元的普通股息，而无需事先获得监管部门的批准。透过该等准许股息支付可实现的流动资金足以支付母公司控股公司目前预期的现金流出，主要由利息、合理预期向股东支付的现金股息、适中的营运开支，以及其营运公司附属公司的短期资本需求所代表。

截至2022年3月31日，Old Republic的总资本为8,344.3美元，其中包括1,594.2美元的债务和6,750.1美元的普通股股东权益。普通股股东权益账户的变化主要反映了不包括净投资收益(亏损)、已实现和未实现收益(亏损)以及向股东支付股息的净收入。截至2022年3月31日，公司的综合负债权益比为23.6%。

旧共和国自1942年(81年)以来一直不间断地支付现金股息，并在过去41年中每年提高现金股息支付。股息率每年由董事会按季度审查和批准。在确定每年的现金股息率时，公司没有严格遵循公式化的方法。相反，它倾向于逐步提高年度股息率，这在很大程度上反映了长期综合运营收益趋势。因此，每年的股息率是根据诸如本公司保险子公司的股息支付能力、最近五至十个历年的平均年收益趋势以及管理层对本公司综合业务及其个别运营子公司的长期预期等关键因素而确定的。

根据国家保险规定，本公司的三家抵押保证保险子公司必须根据规定的公式持有最低资本金。由于本公司的抵押贷款保险子公司已停止承保新业务，因此风险与资本比率的考虑不再重要。

该公司的主要抵押贷款保险子公司寻求并获得了北卡罗来纳州保险部的批准，在截至2022年3月31日的季度支付总计35.0美元的非常股息。

其他资产

该公司几乎所有的应收账款都是当期的。已支付或估计未付损失的再保险可追回余额被视为可从有偿付能力的再保险人处追回，或以其他方式扣除估计信贷损失的准备金。递延保单收购成本是通过考虑与成功获得新的或续订保险合同有关的直接成本，并根据索赔成本的最新趋势评估其可收回程度来估算的。

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再保险计划

为了使保费生产保持在其能力范围内，并限制其根据其保单可能承担的最大损失，按照保险业的惯例，Old Republic可能会将其在某些类别的保险、个别保单或业务块上的部分或全部保费和相关责任让给其他保险公司和再保险公司。有关公司再保险计划的进一步讨论可在公司2021年年度报告的Form 10-K第1部分中找到。

关键会计估计

本公司的年度和中期财务报表包含大量与作出估计时高度不确定的事项相关的估计和类型。像Old Republic这样的保险企业所需的评估过程本质上是高度动态的，因为它需要在公司了解事实数据时对其进行持续的评估、分析和量化。因此，实际经历的结果可能与在任何时间点作出的估计不同，从而影响未来期间报告的收入、费用、净收益或亏损以及财务状况。

Old Republic认为，其最重要的会计估计涉及为损失和损失调整费用建立准备金以及再保险未偿损失的可收回性。在制定这些估计时使用的主要假设和方法在公司2021年年报Form 10-K中进行了总结。

39


其他信息

在此，请参考本文别处出现的“关于业务部门的信息”。

与经营业绩、流动资金和适用于老共和国等保险企业的其他业绩指标有关的历史数据不一定预示着未来几年将取得的成果。除下列因素外，保险业务的长期性质、保费产生和索赔发生的季节性和年度模式、投资资产收益率的变化、影响通货膨胀率和总体经济状况的政府政策和自由市场的变化、影响争议和其他索赔解决的法律先例或法律适用的变化，都可能对期间之间的比较和未来的经营业绩产生影响。旧共和国的经营业绩、业务和财务状况可能会在随后的几个时期受到新冠肺炎疫情造成的未来经济中断和相关政府应对措施的不利影响。

公司在发布收益后的报告、新闻稿和电话会议中所作的一些口头或书面陈述，可以构成1995年私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”。任何此类前瞻性陈述都涉及可能影响公司未来业绩的假设、不确定因素和风险。关于Old Republic的一般保险部门，其结果尤其可能受到市场竞争水平的影响，这通常是可用资本和竞争对手之间此类资本的预期回报、投资收益率和通货膨胀率水平以及自然灾害、天气状况、事故、疾病、工伤和意外外部事件造成的索赔频率和严重程度模式的定期变化的函数。产权保险和RFIG的决选结果可能受到类似因素的影响，以及国家和地区住房需求和价值、抵押贷款的可获得性和成本、就业趋势和抵押贷款违约率的变化。人寿保险和意外保险的收入可能会受到就业和消费者支出水平、死亡率和健康趋势的变化以及保单违约率变化的影响。在母公司控股公司层面，营业收益或亏损通常反映未偿债务及其成本、临时持有短期投资的利息收入以及管理公司广泛业务的成本的期间间变化。

普通保险、所有权保险、公司及其他和RFIG Off维护客户信息，并依靠技术平台开展业务。因此，他们每一个人和公司都暴露在网络风险之下。该公司的许多运营子公司都维护着独立的IT系统，这些系统被认为可以降低企业范围内潜在网络安全事件的风险。然而，鉴于重大入侵的潜在规模，本公司将继续在整个企业范围内评估其IT硬件、安全基础设施和业务实践，以应对这些风险，并及时检测和补救重大网络安全事件或业务流程中断。

本公司向美国证券交易委员会提交的2021年Form 10-K年度报告第I部分第1A项-风险因素，对影响本公司承担风险的保险业务的风险和其他因素进行了更详细的列出和讨论，该报告通过引用具体并入本文。

任何前瞻性声明或评论都只涉及它们的日期。旧共和国不承担公开更新或修改任何和所有此类评论的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，因此可能不会过度依赖这些评论。
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旧共和国国际公司
第3项--关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指由于利率、股票价格、外汇汇率和商品价格的变化导致金融工具公允价值的不利变化而可能造成的损失。Old Republic的主要市场风险包括与固定收益投资相关的利率风险和与股权证券投资相关的权益价格风险。本公司无重大外汇或商品风险。

Old Republic截至2022年3月31日的市场风险敞口与公司2021年年报10-K表格中确定的风险敞口没有实质性变化。

项目4--控制和程序

信息披露控制和程序的评估

公司首席执行官和首席财务官评估了截至本季度报告所述期间结束时公司的披露控制和程序。根据他们的评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序(如1934年证券交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)在上述评估期内有效。

内部控制的变化

截至2022年3月31日止三个月期间，财务报告内部控制并无重大影响或合理地可能重大影响本公司财务报告内部控制的变动。

管理层关于财务报告内部控制的报告

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。本公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(I)与保存合理详细、准确和公平地反映本公司资产的交易和处置的记录相关的政策和程序；(Ii)提供合理保证，以记录必要的交易，以便根据普遍接受的会计原则编制财务报表，并且本公司的收支仅根据本公司管理层和董事的授权进行；及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置本公司资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
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旧共和国国际公司
表格10-Q
第二部分--其他资料

项目1--法律诉讼

综合财务报表附注8“承担额及或有负债”是作为本季度报告10-Q表格的第一部分而提交的，其所载资料在此并入作为参考。

项目1A--风险因素

关于公司2021年年报中披露的10-K表格中披露的风险因素，没有重大变化。

项目6--展品

(A)展品
31.1 首席执行官克雷格·R·施密迪根据规则13a-14(A)和15d-14(A)认证为
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过。
31.2 首席财务官Frank J.Sodaro根据规则13a-14(A)和15d-14(A)认证为
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过。
32.1 首席执行官克雷格·R·施密迪根据第1350节第63章的规定颁发的证书
18，《美国法典》，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过。
32.2 首席财务官Frank J.Sodaro根据《文件》第63章第1350节提供的证明
18，《美国法典》，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构
101.CALXBRL分类可拓计算链接库
101.DEFXBRL分类扩展定义链接库
101.LABXBRL分类扩展标签链接库
101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库
42


签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
旧共和国国际公司
(注册人)
日期：May 6, 2022
/s/Frank J.Sodaro
弗兰克·J·索达罗
尊敬的高级副总裁，
首席财务官，以及
首席会计官

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展品索引

展品
不是的。描述
31.1
首席执行官克雷格·R·施密迪根据规则13a-14(A)和15d-14(A)认证为
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过。
31.2
首席财务官Frank J.Sodaro根据规则13a-14(A)和15d-14(A)认证为
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过。
32.1
首席执行官克雷格·R·施密迪根据第1350节第63章的规定颁发的证书
18，《美国法典》，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过。
32.2
首席财务官Frank J.Sodaro根据《文件》第63章第1350节提供的证明
18，《美国法典》，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构
101.CALXBRL分类可拓计算链接库
101.DEFXBRL分类扩展定义链接库
101.LABXBRL分类扩展标签链接库
101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库

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