展品99.2
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管理层的讨论与分析 |
本管理层对弗兰科-内华达公司(“弗兰科-内华达”、“本公司”、“我们”或“我们的”)财务状况及经营业绩的讨论及分析(“MD&A”)是根据弗兰科-内华达截至2022年5月4日的资料编制的，应与弗兰科-内华达截至2022年及2021年3月31日止三个月的未经审核简明综合财务报表及相关附注(“财务报表”)一并阅读。财务报表和本MD&A以美元列报，并已按照国际会计准则委员会(IASB)发布的适用于编制简明中期财务报表的国际财务报告准则(IFRS)编制，包括IAS 34，中期财务报告.
提醒读者，MD&A包含前瞻性陈述，实际事件可能与管理层的预期不同。欢迎读者阅读本MD&A结尾处的“关于前瞻性信息的警示声明”，并查阅弗兰科-内华达公司截至2022年和2021年3月31日的三个月的财务报表和财务报表的相应说明，这些财务报表的相应附注可在我们的网站www.franco-nevada.com、SEDAR www.sedar.com和向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提供的EDGAR表格(www.sec.gov)上查阅。
有关弗兰科-内华达公司的更多信息，包括我们的年度信息表格和40-F表格，分别可在SEDAR网站www.sedar.com和Edga网站www.sec.gov上获得。这些文件包含对弗兰科-内华达公司某些生产和高级特许权使用费和流动资产的描述，以及对影响该公司的风险因素的描述。欲了解更多信息，请访问我们的网站www.franco-nevada.com。
目录表
3 | 概述 |
3 | 战略 |
5 | 亮点 |
7 | 导向 |
7 | 市场概况 |
8 | 精选财务信息 |
9 | 按资产划分的收入 |
10 | 季度财务业绩回顾 |
14 | 一般、行政和基于股份的薪酬费用 |
14 | 其他收入和支出 |
15 | 季度信息摘要 |
16 | 资产负债表回顾 |
16 | 流动性与资本资源 |
22 | 关键会计估计 |
22 | 流通股数据 |
23 | 财务报告和披露控制程序的内部控制 |
23 | 非公认会计准则财务指标 |
26 | 关于前瞻性信息的警示声明 |
本报告中使用的缩写 |
本MD&A中可能使用以下缩写：
缩写定义 | | | | | | ||
审查期间 | | 量测 | | 兴趣类型 | |||
"Q4" | 截至12月31日的三个月期间 | | “土力工程处” | 黄金当量盎司 | | “NSR” | 冶炼厂净收益特许权使用费 |
"Q3" | 截至9月30日的三个月期间 | | 《PGM》 | 铂族金属 | | “GR” | 总版税 |
"Q2" | 截至6月30日的三个月期间 | | “盎司” | 盎司 | | “ORR” | 凌驾于版税之上的版税 |
"Q1" | 截至3月31日的三个月期间 | | “Oz Au” | 一盎司黄金 | | 《GORR》 | 总排他性特许权使用费 |
"H2" | 截至12月31日的六个月期间 | | 《绿野仙踪》 | 一盎司银 | | “FH” | 永久保有或出租人特许权使用费 |
"H1" | 截至6月30日的六个月期间 | | “盎司铂” | 1盎司铂金 | | “NPI” | 净利润利息 |
| | | 《奥兹帕德》 | 1盎司钯 | | “NRI” | 专利权使用费净利息 |
地点和货币 | | | "62% Fe" | 62%铁矿粉，干米制 | | “我” | 工作利益 |
"U.S." | 美国 | | | 吨CFR中国 | | | |
“美元”或“美元” | 美元 | | “LBMA” | 伦敦金银市场协会 | | | |
“C$”或“CAD” | 加元 | | “bbl” | 枪管 | | | |
“R$”或“BRL” | 巴西雷亚尔 | | “mcf” | 千立方英尺 | | | |
“A$”或“AUD” | 澳元 | | “WTI” | 西德克萨斯中质油 | | | |
| | | | | | | |
有关各类协议的定义，请参阅我们在SEDAR上提交的最新年度信息表(www.sedar.com)或我们在Edga上提交的Form 40-F(www.sec.gov)。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 2 |
概述
弗兰科-内华达公司是领先的以黄金为重点的特许权使用费和流媒体公司，拥有按商品、地理位置、运营商、收入类型和项目阶段划分的最大和最多元化的特许权使用费和流投资组合。
我们的投资组合(截至2022年5月4日) | ||||||||
|
| 贵金属 |
| 其他矿业 | | 能量 |
| 共计 |
生产 | | 45 | | 13 | | 55 | | 113 |
进阶 | | 35 | | 7 | | — | | 42 |
探索 | | 141 | | 82 | | 27 | | 250 |
共计 | | 221 | | 102 | | 82 | | 405 |
我们的股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市，代码为FNV。对我们股票的投资预计将为投资者提供收益、大宗商品价格敞口和勘探选择权，同时限制对成本通胀和其他运营风险的敞口。
战略
我们的口号是“弗兰科-内华达是有效的黄金投资”，我们致力于确保它的成功，为我们的股东、我们的运营合作伙伴和我们的社区：
| ● | 我们认为，将风险较低的黄金投资与强劲的资产负债表、逐步增加的股息和勘探选择权敞口相结合，是吸引寻求对冲市场不稳定的投资者的正确组合。自14年前首次公开招股以来，我们每年都会增加股息，我们的股价表现优于金价和所有相关的黄金股票基准。 |
| ● | 我们与我们的运营伙伴建立了长期的联盟。这种一致性和我们特许权使用费和STREAMS的自然灵活性是周期性资源部门的有效融资工具。 |
| ● | 我们致力于成为我们所有社区的积极力量，促进负责任的采矿，提供安全和多样化的工作场所，并为我们投资的业务建立社区支持做出贡献。 |
我们的收入来自各种形式的协议，范围从冶炼厂净收益、利润、净利润利息、净特许权使用费利息、工作利益和其他类型的安排。我们不经营矿山，不开发项目，不进行勘探。弗兰科-内华达拥有自由现金流产生业务，未来资本承诺有限，管理层专注于管理和增长其特许权使用费和流的投资组合。我们认识到该行业的周期性，并有长期的投资前景。我们保持强劲的资产负债表，将金融风险降至最低，这样我们就可以在大宗商品周期低迷时进行投资。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 3 |
这种商业模式的优势是：
| ● | 商品价格选择权的风险敞口； |
| ● | 在大片地质上有远景的土地上的永久发现选项； |
| ● | 除初始投资外，没有额外的资本要求； |
| ● | 对成本上涨的风险敞口有限； |
| ● | 现金募集有限的自由现金流业务； |
| ● | 一项可以在整个大宗商品周期中产生现金的高利润业务； |
| ● | 一种可扩展和多元化的业务，可以用少量稳定的管理费用管理大量资产；以及 |
| ● | 注重前瞻性增长机会而不是运营或发展问题的管理层。 |
我们的短期财务业绩主要与大宗商品价格和我们资产组合的产量挂钩。我们的可归属产量通常由收购新资产来补充。从长期来看，我们的业绩受到可供运营商扩大或延长我们的生产资产或将我们的先进和勘探资产投入生产的勘探和开发资本的数量的影响。
我们的业务重点是创造黄金和贵金属资源的敞口。这主要涉及对金矿的投资，并向铜和其他贱金属矿提供融资，以获得对副产品金、银和铂族金属生产的敞口。我们还投资于其他金属和能源，以使我们的股东获得更多的资源选择。2022年第一季度，我们71.7%的收入来自贵金属，77.7%来自采矿资产。
弗兰科-内华达商业模式的优势之一是，当生产商成本增加时，我们的利润率通常不会受到影响。我们的主要利益是特许权使用费和基于生产水平的支付/交付流，而不调整运营商的运营成本。2022年第一季度，这些权益占我们收入的91.2%。我们也有少量的NPI和NRI特许权使用费，这是基于基础业务的利润。
关于我们的地球观测卫星(1)
为了更全面地衡量我们的业务表现，我们现在将能源资产的收入计入我们的地球观测组织的计算中。我们相信，这种方法对于我们的投资者评估我们的投资组合的全部规模是有用的。已重新计算比较期间的全球环境观测系统，以符合目前的列报方式。
________________________
1 | 从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。在本MD&A中，重新计算了比较时期的地球物理观测数据，以符合当前的表述。GEOS包括弗兰科-内华达公司在扣除适用的回收和偿付因素后，在我们的矿业和能源资产中的可归属产量份额。对于NSR特许权使用费，GEO是按毛基估计的，就纯盎司而言，是在支付公司支付的每盎司合同价格之前估计的。对于NPI特许权使用费，计算GEO时要考虑NPI经济情况。银、铂、钯、铁矿石、石油、天然气和其他大宗商品通过将相关收入(包括结算调整)除以相关金价而转换为GEO。计算从特定资产赚取的地球观测所用的价格因特许权使用费或分流协议的不同而异，该协议可能参考经营者实现的市场价格，或生产或销售该商品的月份、季度或年份的平均价格。为便于说明，请参阅本MD&A第10页的平均商品价格表，以了解可用于计算截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的地球观测的指示性价格。 |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 4 |
亮点
财务更新-2022年第一季度与2021年第一季度
| ● | 178,614 GEOs(1)2022年第一季度销售，增长1.6%； |
| ● | 收入3.388亿美元，增长9.7%； |
| ● | 4360万美元，或每售出一个GEO的现金成本为244美元(2)(3)，相比之下，4,060万美元，或每个售出的GEO为231美元； |
| ● | 调整后EBITDA为2.866亿美元，或每股1.50美元(2)，分别增长9.1%和9.5%； |
| ● | 利润率为84.6%(2)，与85.0%相比； |
| ● | 净收入1.82亿美元，或每股0.95美元，分别增长6.1%和5.6%； |
| ● | 1.772亿美元，或调整后净收益每股0.93美元(2)，分别增长10.1%和10.7%； |
| ● | 经营活动提供的现金净额2.306亿美元，增长2.8%； |
| ● | 截至2022年3月31日的现金和现金等价物7.227亿美元(2021年12月31日-5.393亿美元)； |
| ● | 截至2022年3月31日(2021年12月31日-16亿美元)的可用资本为17亿美元，包括现金和现金等价物以及我们循环信贷安排下可借入的金额。 |
企业发展
收购Caserones Royalty-智利
继2022年第一季度后，于2022年4月14日，吾等同意透过一家全资附属公司收购JX Nippon Mining&Metals Group位于智利北部阿塔卡马地区生产Caserones铜钼矿的有效0.4582%NSR权益，收购总价约为3,740万美元。弗兰科-内华达公司有权从2022年1月1日开始获得特许权使用费。
关于特许权使用费收购，我们完成了与EMX Royalty Corporation(“EMX”)的私募，以每单位3.30加元的价格收购了3,812,121台EMX，总收益为1,000万美元(1,260万加元)。每个单位包括一股EMX普通股和一股认股权证，在五年内以4.45加元的行使价购买一股EMX普通股。EMX利用私募所得以与弗兰科-内华达类似的条款收购了Caserones矿的NSR。
收购额外的城堡山特许权使用费-美国加利福尼亚州
继2022年第一季度后，于2022年5月2日，吾等透过一家全资附属公司，以600万美元收购太平洋Clay债权所生产的黄金及白银的现有2%NSR权益，该权益包括Equinox Gold Corp.位于加利福尼亚州圣贝纳迪诺县城堡山项目的JSLA矿坑的一部分。与我们在更广泛的城堡山土地头寸上的2.65%NSR相结合，我们现在太平洋粘土索赔的有效NSR为4.65%。
与大陆资源公司收购美国石油天然气特许权使用费-美国
通过一家全资子公司，我们与大陆资源公司(“大陆资源”)建立了战略关系，通过共同拥有的实体(“特许权使用费收购合资企业”)收购大陆资源公司经营区域内的特许权使用费。2022年第一季度，弗兰科-内华达对特许权使用费收购风险投资的贡献为180万美元(2021年第一季度-120万美元)。截至2022年3月31日，弗兰科-内华达公司在特许权使用费收购合资企业中的累计投资总额为4.302亿美元，弗兰科-内华达公司的剩余承诺高达8980万美元。
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| 1 | 从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。在本MD&A中，重新计算了比较时期的地球物理观测数据，以符合当前的表述。GEOS包括弗兰科-内华达公司在扣除适用的回收和偿付因素后，在我们的矿业和能源资产中的可归属产量份额。对于NSR特许权使用费，GEO是按毛基估计的，就纯盎司而言，是在支付公司支付的每盎司合同价格之前估计的。对于NPI特许权使用费，计算GEO时要考虑NPI经济情况。银、铂、钯、铁矿石、石油、天然气和其他大宗商品通过将相关收入(包括结算调整)除以相关金价而转换为GEO。计算从特定资产赚取的地球观测所用的价格因特许权使用费或分流协议的不同而异，该协议可能参考经营者实现的市场价格，或生产或销售该商品的月份、季度或年份的平均价格。为了说明起见，请参阅本MD&A第10页的平均商品价格表，以了解可用于计算截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的地球观测的指示性价格。 |
| 2 | 现金成本、每售出GEO的现金成本、调整后的EBITDA、调整后的每股EBITDA、利润率、调整后的净收入和调整后的每股净收入是非GAAP财务指标，根据IFRS没有标准化意义，可能无法与其他发行人披露的类似财务指标进行比较。有关每个非GAAP财务指标的更多信息，请参阅本MD&A的“非GAAP财务指标”部分。 |
| 3 | 从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。同样，每个地球观测组织的现金成本和现金成本的构成也进行了修改，以包括与弗兰科-内华达能源资产相关的成本和地球观测组织。已重新计算比较期间每个地球观测组织的现金成本和现金成本，以符合当前的列报方式。 |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 5 |
重大投资组合更新
与我们的资产组合相关的其他更新可在我们于2022年5月4日发布的新闻稿中获得，可在SEDAR网站www.sedar.com和Edga网站www.sec.gov上获得。
从Noront Resources Ltd.应收贷款。
我们从Noront Resources Ltd.(“Noront”)获得了一笔应收贷款，作为我们在2015年4月收购加拿大安大略省火环矿区特许权使用费的一部分，我们向Noront提供了这笔贷款，合同到期日为2022年9月30日。在2022年第一季度之后，在2022年4月7日由于Wyloo Metals Pty Ltd.(“Wyloo Metals”)收购Noront而发生控制权变更后，我们选择偿还贷款，并于2022年5月4日收到4270万美元。
科布雷巴拿马宪法诉讼
关于正在进行的与Minera巴拿马公司(“MPSA”)采矿特许权合同有关的宪法诉讼，First Quantum Minerals Ltd.(“First Quantum”)报告称，巴拿马政府于2021年7月宣布任命一个由高级政府部长和官员组成的高级别委员会，由商务部部长担任主席，讨论MPSA的特许权合同。2021年9月，最高法院维持其对First Quantum向法院提出的澄清动议的裁决，该动议涉及其于2018年9月宣布的第9号法律决定，该裁决于2021年第四季度刊登宪报。First Quantum的理解是，根据《巴拿马司法程序法》第2573条，维持违反1997年第9号法律的违宪裁决不具有追溯力，因此，1997年颁布第9号法律时对采矿特许权合同的批准保持不变，按照现状提供了业务连续性。2021年9月，商务部公开宣布与First Quantum就环境和劳工问题两个议题进行的高级别正式讨论达到高潮。随后讨论了经济和税收方面的问题，巴拿马政府提出了First Quantum不能接受的提案。2021年12月22日，在MPSA提交的澄清请求于2021年7月被视为不可受理后，违宪裁决被刊登在宪报上。
2022年1月，巴拿马政府提出了一项新建议，即政府应每年从科布雷巴拿马公司获得3.75亿美元的福利，并由毛利特许权使用费取代应向政府支付的现有收入特许权使用费。双方继续敲定这些拟议原则背后的细节，包括实现预期结果的适当机制、针对铜价下行影响和生产情景对first Quantum业务的必要保护，以及确保新合同和立法既持久又可持续。
一旦达成协议并将完整的合同记录在案，预计新起草的立法将提交国民议会。First Quantum指出，它欢迎强有力的部长级委员会进程的透明度，并希望这一问题能够很快结束。
弗兰科-内华达公司预计，根据我们的STREAM协议，目前的提议不会对未来的交付产生实质性影响。
分红
正如之前宣布的那样，弗兰科-内华达公司董事会提高了公司的季度股息，并宣布季度股息为每股0.32美元，应于2022年3月31日支付。这一增长在今年第一季度生效，而不是在前几年的第二季度。根据我们的股息再投资计划，2022年第一季度的总股息为6,220万美元，其中5,010万美元以现金支付，1,210万美元以普通股支付。
信贷安排
该公司拥有10亿美元的无担保循环定期信贷安排(“企业革命者”)。截至2022年3月31日，我们的循环信贷安排没有借款。然而，我们已经以备用信用证的形式为加拿大税务局(CRA)的审计提供了1850万美元(2310万加元)的保证金。这些备用信用证减少了公司改革项下的可用余额。
弗兰科-内华达(巴巴多斯)公司的1亿美元无担保循环信贷安排(“FNBC Revolver”)的到期日为2022年3月20日。由于我们没有更新FNBC Revolver，该设施已过期，不再可用。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 6 |
导向
以下内容包含前瞻性陈述。有关可能导致我们的实际结果与下面的前瞻性陈述大不相同的重大因素的描述，请参阅我们在www.sedar.com上提交给加拿大证券监管机构的最新年度信息表格中的“警告声明”和“风险因素”部分，以及我们提交给美国证券交易委员会的最新Form 40-F表格。Www.sec.gov。2022年的指导基于假设，包括基于基础物业的第三方所有者和运营商的公开声明和其他披露以及我们对此的评估而从我们的资产预测的运营状态。
我们将继续实现之前宣布的2022年地球观测指南：
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| 2022年指南 |
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| 2022年第一季度实际 |
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| 2021年第一季度实际 |
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GEO总销售额 | | | 680,000 - 740,000 | | | 178,614 | | | 175,737 | |
贵金属GEO销售 | | | 510,000 - 550,000 | | | 128,627 | | | 145,969 | |
| 1 | 我们预计2022年我们的流量将占我们GEO销售额的385,000到425,000。在截至2022年3月31日的三个月里，我们售出的96,740个地球观测卫星来自Streams。 |
| 2 | 对于我们的2022年指引，在反映黄金、白银、铂、钯、铁矿石、石油和天然气大宗商品作为GEO赚取的收入时，我们假设以下价格：1,800美元/盎司Au，23.00美元/盎司Ag，1,000美元/盎司铂，2,100美元/盎司PD，125美元/吨Fe 62%CFR China，85美元/桶WTI石油和3.75美元/mcf Henry Hub天然气。 |
| 3 | 我们的2022年指导不假设任何其他收购，也不反映我们可能向与大陆航空的特许权使用费收购合资企业额外贡献的任何增量收入，作为我们剩余的8980万美元承诺的一部分。 |
我们预计2022年的损耗和折旧费用在2.7亿至3.3亿美元之间。2022年第一季度，损耗费用为7,460万美元。
截至2022年3月31日，我们对与大陆航空的特许权使用费收购合资企业的剩余资本承诺为8980万美元。我们预计2022年全年的资金将在2000万至4000万美元之间。
市场概况
黄金和其他贵金属的价格是决定弗兰科-内华达公司盈利能力和运营现金流的最大因素。金价可能会波动，并受到宏观经济和行业因素的影响，这些因素是我们无法控制的。对金价的主要影响包括利率、财政和货币刺激、通胀预期、货币汇率波动(包括美元的相对强势)以及黄金的供求。
在将非黄金商品反映为地球观测组织时，商品价格波动也会影响地球观测组织的数量。银、铂、钯、铁矿石、其他采矿商品及石油及天然气按相关金价除以相关收入(包括结算调整)而反映为地球观测组织。计算从特定资产赚取的地球观测所用的价格因特许权使用费或分流协议的不同而异，该协议可能参考经营者实现的市场价格，或生产或销售该商品的月份、季度或年份的平均价格。
目前的通胀环境以及持续的政治紧张和不确定性，包括与俄罗斯和乌克兰事态发展有关的紧张局势和不确定性，部分被利率上升所抵消，总体上推动了2022年第一季度大宗商品价格的上涨。金价上涨4.5%，2022年第一季度平均价格为1,874美元/盎司，而2021年第一季度为1,794美元/盎司，本季度末为1,942美元/盎司。2022年第一季度白银平均价格为24.00美元/盎司，较2021年第一季度的26.26美元/盎司下降8.6%。2022年第一季度，铂和钯的平均价格分别为1,041美元/盎司和2,423美元/盎司，而2021年第一季度的价格分别为1,161美元/盎司和2,405美元/盎司，铂价格下降10.3%，钯价格略有上升0.7%。
2022年第一季度，WTI价格平均为94.29美元/桶，比2021年第一季度上涨63.0%。埃德蒙顿轻质原油2022年第一季度的平均价格为117.66加元/桶，与2021年第一季度相比上涨了71.3%。Henry Hub天然气价格在2022年第一季度平均为4.57美元/mcf，而2021年第一季度为2.73美元/mcf，上涨了67.4%。2022年第一季度，62%铁矿粉的平均价格为142美元/吨，较2021年第一季度的166美元/吨下降了14.5%。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 7 |
精选财务信息
| | | 截至以下三个月 | | |||||
(以百万为单位，除平均金价外，GEO已售出， | | | 3月31日， | | |||||
利润率、每盎司金额和每股金额) |
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| 2022 |
|
| 2021 | | ||
| |
| | | |
| | |
|
统计指标 | | | | | | | | | |
平均金价 | | | $ | 1,874 | | | $ | 1,794 | |
已售出GEOS(1) | | |
| 178,614 | | |
| 175,737 | |
| | | | | | | | | |
全面收益表 | | | | | | | | | |
收入 | | | $ | 338.8 | | | $ | 308.9 | |
损耗和折旧 | | |
| 74.6 | | |
| 71.2 | |
销售成本 | | |
| 43.6 | | |
| 40.6 | |
营业收入 | | |
| 212.0 | | |
| 191.5 | |
净收入 | | |
| 182.0 | | |
| 171.5 | |
基本每股收益 | | | $ | 0.95 | | | $ | 0.90 | |
稀释后每股收益 | | | $ | 0.95 | | | $ | 0.90 | |
| | | | | | | | | |
宣布的每股股息 | | | $ | 0.32 | | | $ | 0.26 | |
宣布的股息(包括点滴股息) | | | $ | 62.2 | | | $ | 49.9 | |
加权平均流通股 | | |
| 191.3 | | |
| 191.0 | |
| | | | | | | | | |
非GAAP衡量标准 | | | | | | | | | |
现金成本(2) (3) | | | $ | 43.6 | | | $ | 40.6 | |
现金成本(2) (3)按已售出的地球观测组织 | | | $ | 244 | | | $ | 231 | |
调整后的EBITDA(2) | | | $ | 286.6 | | | $ | 262.7 | |
调整后的EBITDA(2)每股 | | | $ | 1.50 | | | $ | 1.37 | |
保证金(2) | | |
| 84.6 | % | |
| 85.0 | % |
调整后净收益(2) | | | $ | 177.2 | | | $ | 160.9 | |
调整后净收益(2)每股 | | | $ | 0.93 | | | $ | 0.84 | |
| | | | | | | | | |
现金流量表 | | | | | | | | | |
经营活动提供的净现金 | | | $ | 230.6 | | | $ | 224.3 | |
用于投资活动的现金净额 | | | $ | (1.6) | | | $ | (178.4) | |
用于融资活动的现金净额 | | | $ | (47.6) | | | $ | (41.9) | |
| | | | | | | | | |
| | | 截至 | | | 截至 | | ||
| | | 3月31日， | | | 十二月三十一日， | | ||
(单位：百万) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||
财务状况表 | | | | | | | | | |
现金和现金等价物 | | | $ | 722.7 | | | $ | 539.3 | |
短期投资 | | |
| 40.4 | | |
| 39.7 | |
总资产 | | |
| 6,400.4 | | |
| 6,209.9 | |
递延所得税负债 | | | | 145.1 | | | | 135.4 | |
股东权益总额 | | | | 6,205.7 | | | | 6,025.2 | |
可用资金 | | | | 1,704.2 | | | | 1,621.1 | |
| 1 | 从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。在本MD&A中，重新计算了比较时期的地球物理观测数据，以符合当前的表述。请参阅本MD&A第4页底部的注释1，以了解计算地球观测数据的方法；为说明起见，请参阅本MD&A第10页的平均商品价格表，以了解可用于计算截至2022年和2021年3月31日的三个月的地球观测数据的指示性价格。 |
| 2 | 现金成本、每售出GEO的现金成本、调整后的EBITDA、调整后的每股EBITDA、利润率、调整后的净收入和调整后的每股净收入是非GAAP财务指标，根据IFRS没有标准化意义，可能无法与其他发行人披露的类似财务指标进行比较。有关每个非GAAP财务指标的更多信息，请参阅本MD&A的“非GAAP财务指标”部分。 |
| 3 | 从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。同样，每个地球观测组织的现金成本和现金成本的构成也进行了修改，以包括与弗兰科-内华达能源资产相关的成本和地球观测组织。已重新计算比较期间每个地球观测组织的现金成本和现金成本，以符合当前的列报方式。 |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 8 |
按资产划分的收入
我们的投资组合非常多元化，拥有来自不同司法管辖区资产的GEO和收入，其中45项是贵金属资产。下表详细说明了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，我们从各种特许权使用费、流和工作利益中赚取的收入：
| | | | | 截至以下三个月 |
| |||||
(单位：百万) | | 利息和% | | | 3月31日， |
| |||||
属性 |
| (除非另有说明，否则为黄金) |
| | 2022 |
| | 2021 |
| ||
贵金属 | | | |
| | | |
| | | |
南美 | | | | | | | | | | | |
棕榈树 |
| Stream 68%金牌和银牌 | | | $ | 27.4 | | | $ | 20.8 | |
安塔帕凯 |
| 流(索引)金和银 | | | | 28.3 | | | | 32.6 | |
安塔米纳 |
| 流22.5%银牌 | | |
| 22.0 | | |
| 28.4 | |
可持续的 | | 分流黄金和白银，到2025年固定，然后% | | | | 6.0 | | | | 5.6 | |
其他 | | | | | | 1.7 | | | | 1.5 | |
中美洲和墨西哥 | | | | | | | | | | | |
巴拿马科布雷 |
| 流(索引)金和银 | | | $ | 56.2 | | | $ | 52.6 | |
瓜达卢佩-帕尔马雷霍 |
| 流50% | | |
| 23.0 | | |
| 15.5 | |
其他 | | | | |
| — | | |
| 0.1 | |
美国 | | | | | | | | | | | |
斯蒂尔沃特 |
| NSR 5%PGM | | | $ | 10.0 | | | $ | 14.6 | |
金牌大罢工 |
| NSR 2-4%, NPI 2.4-6% | | | | 5.2 | | | | 4.4 | |
金矿采石场 |
| NSR 7.29% | | |
| 3.0 | | |
| 7.5 | |
万寿菊 |
| NSR 1.75-5%, GR 0.5-4% | | |
| 1.2 | | |
| 2.3 | |
光头山 |
| NSR/GR 0.875-5% | | |
| (0.4) | | |
| 3.1 | |
其他 | | | | |
| 1.8 | | |
| 2.8 | |
加拿大 | | | | | | | | | | | |
绕行湖 |
| NSR 2% | | | $ | 7.0 | | | $ | 4.9 | |
萨德伯里 |
| Stream 50%PGM和Gold | | | | 4.4 | | | | 5.6 | |
赫姆洛 |
| NSR 3%，NPI 50% | | |
| 9.4 | | |
| 21.0 | |
布鲁克雅克 |
| NSR 1.2% | | | | 1.3 | | | | 1.7 | |
柯克兰湖 |
| NSR 1.5-5.5%, NPI 20% | | |
| 1.3 | | |
| 1.4 | |
其他 | | | | |
| 2.2 | | |
| 2.4 | |
世界其他地区 | | | | | | | | | | | |
MWs |
| 溪流25% | | | $ | 10.3 | | | $ | 7.3 | |
萨博达拉 |
| 6%，固定在105,750盎司 | | |
| 4.4 | | |
| 4.1 | |
他赛斯特 |
| NSR 2% | | |
| 5.0 | | |
| 3.4 | |
苏比卡(Ahafo) |
| NSR 2% | | |
| 3.0 | | |
| 2.2 | |
因果报应 |
| 流量4.875% | | |
| 1.9 | | |
| 4.4 | |
杜克顿 |
| NSR 2% | | |
| 3.1 | | |
| 3.5 | |
其他 | | | | |
| 4.1 | | |
| 3.5 | |
| | | | | $ | 242.8 | | | $ | 257.2 | |
多样化 | | | |
| | | |
| | | |
谷谷 | | 0.264%铁矿石，0.367%铜/金，0.147%其他 | | | $ | 16.8 | | | $ | — | |
LIORC | | 戈尔0.7%的铁矿石，IOC 1.5%的股权(1) | | | | 2.5 | | | | 5.0 | |
其他矿业资产 | | | | |
| 1.1 | | |
| 1.6 | |
美国(能源) | | | | | | | | | | | |
马塞卢斯 | | 戈尔1% | | | $ | 13.3 | | | $ | 7.6 | |
海恩斯维尔 | | 各种版税费率 | | | | 13.4 | | | | 7.2 | |
铲子/堆叠 | | 各种版税费率 | | | | 13.2 | | | | 8.3 | |
二叠纪盆地 | | 各种版税费率 | | | | 12.0 | | | | 8.2 | |
其他 | | | | |
| 0.1 | | |
| 0.1 | |
加拿大(能源) | | | | | | | | | | | |
韦伯恩 |
| NRI 11.71%, ORR 0.44%, WI 2.56% | | | $ | 16.4 | | | $ | 9.1 | |
猎户座 | | 戈尔4% | | | | 4.0 | | | | 2.4 | |
其他 | | | | |
| 3.2 | | |
| 2.2 | |
| | | | | $ | 96.0 | | | $ | 51.7 | |
收入 | | | | | $ | 338.8 | | | $ | 308.9 | |
1弗兰科-内华达公司拥有拉布拉多铁矿特许权公司9.9%股权的权益。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 9 |
季度财务业绩回顾
贵金属、铁矿石、石油和天然气的价格以及我们资产的产量是决定我们盈利能力和运营现金流的最大因素。下表汇总了所述期间的商品平均价格和平均汇率。
| | | | | | | | | | | |||
季度平均价格和费率 |
| |
|
| Q1 2022 |
|
| Q1 2021 |
| 方差 | |||
黄金(1) |
| ($/oz) | | | $ | 1,874 | | | $ | 1,794 | | 4.5 | % |
白银(1) |
| ($/oz) | | |
| 24.00 | | |
| 26.26 | | (8.6) | % |
白金(1) |
| ($/oz) | | |
| 1,041 | | |
| 1,161 | | (10.3) | % |
钯(1) |
| ($/oz) | | |
| 2,423 | | |
| 2,405 | | 0.7 | % |
铁矿石罚款62%铁CFR中国 | | (元/吨) | | | | 142 | | | | 166 | | (14.5) | % |
| | | | | | | | | | | | | |
埃德蒙顿之光 |
| (加元/桶) | | |
| 117.66 | | |
| 68.68 | | 71.3 | % |
西德克萨斯中质油 | | ($/bbl) | | | | 94.29 | | | | 57.84 | | 63.0 | % |
亨利·哈勃 | | ($/mcf) | | | | 4.57 | | | | 2.73 | | 67.4 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
加元兑美元汇率(2) | | | | |
| 0.7913 | | |
| 0.7899 | | 0.2 | % |
| 1 | 基于LBMA PM对黄金、铂和钯的固定。基于LBMA Fix for Silver。 |
| 2 | 按加拿大银行每日利率计算。 |
收入和地理位置
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，按商品、地理位置和兴趣类型划分的收入和GEO销售额如下：
| | | 黄金当量盎司(1) | | | 收入(单位：百万) |
| |||||||||||||
截至3月31日的三个月， |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
商品 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
黄金 |
| | 99,831 | | | 107,005 |
| (7,174) | | | $ | 187.5 | | | $ | 190.0 | | $ | (2.5) | |
白银 |
| | 21,401 | | | 27,466 |
| (6,065) | | |
| 41.1 | | |
| 47.7 | |
| (6.6) | |
PGM |
| | 7,395 | | | 11,498 |
| (4,103) | | |
| 14.2 | | |
| 19.5 | |
| (5.3) | |
贵金属 | | | 128,627 | | | 145,969 | | (17,342) | | | $ | 242.8 | | | $ | 257.2 | | $ | (14.4) | |
铁矿石 |
| | 10,493 | | | 2,801 |
| 7,692 | | | $ | 19.3 | | | $ | 5.0 | | $ | 14.3 | |
其他矿业资产 | | | 563 | | | 805 | | (242) | | | | 1.1 | | | | 1.6 | | | (0.5) | |
油 | | | 20,176 | | | 14,926 | | 5,250 | | | | 39.0 | | | | 26.0 | | | 13.0 | |
燃气 | | | 15,142 | | | 8,477 | | 6,665 | | | | 29.5 | | | | 14.4 | | | 15.1 | |
NGL | | | 3,613 | | | 2,759 | | 854 | | | | 7.1 | | | | 4.7 | | | 2.4 | |
多样化 | | | 49,987 | | | 29,768 | | 20,219 | | | $ | 96.0 | | | $ | 51.7 | | $ | 44.3 | |
|
| | 178,614 |
| | 175,737 |
| 2,877 | | | $ | 338.8 | | | $ | 308.9 | | $ | 29.9 | |
地理学 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
南美 |
| | 54,117 |
| | 51,049 |
| 3,068 | | | $ | 102.2 | | | $ | 88.9 | | $ | 13.3 | |
中美洲和墨西哥 | | | 41,663 | | | 38,388 | | 3,275 | | | | 79.2 | | | | 68.2 | | | 11.0 | |
美国 |
| | 37,914 |
| | 37,960 |
| (46) | | | | 73.1 | | | | 66.3 | | | 6.8 | |
加拿大 |
| | 27,513 |
| | 31,764 |
| (4,251) | | |
| 51.7 | | |
| 55.7 | |
| (4.0) | |
世界其他地区 |
| | 17,407 |
| | 16,576 |
| 831 | | |
| 32.6 | | |
| 29.8 | |
| 2.8 | |
|
| | 178,614 |
| | 175,737 |
| 2,877 | | | $ | 338.8 | | | $ | 308.9 | | $ | 29.9 | |
类型 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
基于收入的版税 |
| | 64,110 |
| | 53,496 |
| 10,614 | | | $ | 121.3 | | | $ | 94.1 | | $ | 27.2 | |
溪流 |
| | 96,740 |
| | 101,083 |
| (4,343) | | |
| 184.0 | | |
| 176.9 | |
| 7.1 | |
基于利润的特许权使用费 |
| | 13,248 |
| | 16,031 |
| (2,783) | | |
| 24.9 | | |
| 28.7 | |
| (3.8) | |
其他 |
| | 4,516 |
| | 5,127 |
| (611) | | |
| 8.6 | | |
| 9.2 | |
| (0.6) | |
|
| | 178,614 |
| | 175,737 |
| 2,877 | | | $ | 338.8 | | | $ | 308.9 | | $ | 29.9 | |
| 1 | 从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。已重新计算比较期间的全球环境观测系统，以符合目前的列报方式。关于计算地球观测目标的方法，请参阅本MD&A第4页底部的附注1，为说明起见，请参考上文商品平均价格表，以了解可用于计算地球观测目标的指示性价格。 |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 10 |
我们在2022年第一季度实现收入3.388亿美元，比2021年第一季度增长9.7%。我们收入的增长主要是由于我们的能源资产实现了更高的石油和天然气价格，以及我们于2021年4月收购的淡水河谷特许权使用费收入的增加。这足以抵消我们贵金属资产收入的减少，导致我们71.7%的收入来自贵金属资产，低于2021年第一季度的83.3%。从地理位置上看，我们仍然在美洲进行了大量投资，2022年第一季度和2021年第一季度的收入分别占我们收入的90.4%。
我们在2022年第一季度售出了178,614个GEO，而2021年第一季度售出了175,737个GEO。我们在2022年第一季度和2021年第一季度的地球观测资料来源比较如下：
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 11 |
贵金属
我们的贵金属资产于2022年第一季度贡献了128,627个地球观测数据，而2021年第一季度则为145,969个地球观测数据。减少的主要原因如下：
| ● | HEMLO-来自HEMLO的收入显著低于2021年第一季度，2022年第一季度为5,301个地球观测卫星，而2021年第一季度为11,675个地球观测卫星，反映弗兰科-内华达拥有特许权使用费权益的地面产量下降，以及运营成本上升影响了新产品投资项下的特许权使用费。预计今年地下活动将有所改善。 |
| ● | 安塔米纳-我们从我们的安塔米纳银流中售出了11,330个地球观测卫星，而2021年第一季度为16,552个地球观测卫星。于上一年期间，我们受惠于特别强劲的白银产量以及较有利的地球观测转换率。 |
| ● | 安塔帕凯-我们售出了15,061个来自安塔帕凯的GEO，而2021年第一季度为18,498个。交货量一直低于去年同期，原因是预计2022年第一季度的品位低于正常品位，以及采收率较低，反映出条带比率暂时上升。 |
| ● | 秃头山-2022年第一季度录得与前期超额应计收入有关的调整。 |
上述跌幅被以下各项部分抵销：
| ● | 瓜达卢佩-Palmarejo-我们在2022年第一季度售出了12,168个来自Guadalupe-Palmarejo溪流的GEO，而2021年第一季度售出了8,738个GEO，原因是该溪流覆盖的物业产量更高，磨坊产量也更高。 |
| ● | Candelaria-我们在2022年第一季度售出了14,534个来自Candelaria Stream的Geo，而2021年第一季度售出了11,881个Geo。铜和黄金产量高于上年同期，主要是由于品位较好。由于发货时间的原因，比较期间的交货量相对较低。 |
多样化
我们的多元化资产创造了9600万美元的收入，高于2021年第一季度的5170万美元，主要包括我们的铁矿石和能源权益。我们的铁矿石资产在2022年第一季度创造了1,930万美元的收入，而2021年第一季度为500万美元。我们的能源权益在2022年第一季度贡献了7560万美元的收入，而2021年第一季度为4510万美元。当转换为GEO时，多元化资产贡献了49,987个GEO，高于2021年第一季度的29,768个GEO。于2022年第一季度，来自我们能源资产的地球观测组织受益于比2021年第一季度更有利的地球观测转换比率，而来自我们铁矿石资产的地球观测组织则受到不利的地球观测转换比率的负面影响。
其他矿业
| ● | 淡水河谷版税-我们从淡水河谷版税中获得了1680万美元的收入。2022年第一季度录得的收入包括与2021年下半年生产期相关的450万美元特许权使用费支付，反映了追溯的数量调整和更高的实现价格。由于特许权使用费是在2021年4月获得的，因此在可比期内没有收入。 |
| ● | LIORC-Labrador Iron Ore Royalty Corporation(LIORC)在2022年第一季度贡献了250万美元的收入，而2021年第一季度为500万美元。LIORC宣布现金股息为每股普通股0.50加元，而2021年第一季度为每股1.00加元，反映出铁矿石价格下跌。加拿大铁矿石公司(“IOC”)报告称，为维护和升级Carol Lake矿的现有基础设施，资本支出高于历史水平。 |
能量
| ● | 马塞卢斯-2022年第一季度马塞卢斯资产的收入为1330万美元，而2021年第一季度为760万美元。与去年同期相比，产量相对持平，但收入受益于天然气和天然气价格的大幅上涨。 |
| ● | 海恩斯维尔-2022年第一季度，海恩斯维尔资产的收入为1340万美元，而2021年第一季度为720万美元，因为该资产受益于当前的高天然气价格。 |
| ● | 独家/堆叠-独家/堆叠的特许权使用费在2022年第一季度产生了1320万美元，而去年同期为830万美元，反映出我们通过与大陆航空的特许权使用费收购合资企业获得的特许权使用费的产量略有增加，以及价格上涨。 |
| ● | 2022年第一季度，来自二叠纪盆地的二叠纪特许权使用费贡献了1200万美元，而2021年第一季度为820万美元。本期收入的增加反映了实现价格的提高，而产量与上一年同期的产量相对一致。 |
| ● | 韦伯恩-2022年第一季度来自韦伯恩部门的收入为1640万美元，而2021年第一季度为910万美元，反映了大宗商品价格的上涨和我们NRI的运营杠杆。 |
销售成本
下表列出了所列期间发生的销售成本细目，不包括损耗和折旧：
| | | 截至3月31日的三个月， |
| ||||||||
(单位：百万) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
流媒体销售的成本 | | | $ | 40.0 | | | $ | 37.1 | | $ | 2.9 | |
矿产生产税 | | |
| 0.5 | | |
| 0.6 | |
| (0.1) | |
销售挖矿成本 | | | $ | 40.5 | | | $ | 37.7 | | $ | 2.8 | |
销售的能源成本 | | |
| 3.1 | | |
| 2.9 | |
| 0.2 | |
| | | $ | 43.6 | | | $ | 40.6 | | $ | 3.0 | |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 12 |
与2021年第一季度相比，流媒体销售的成本略有上升。虽然与2021年第一季度相比，我们在2022年第一季度从Stream权益中销售的GEO较少，但由于我们从每盎司成本较高的Stream中赚取了更大比例的GEO，因此销售成本增加。我们在2022年第一季度和2021年第一季度发生的销售成本比较如下：
损耗和折旧
2022年第一季度的损耗和折旧费用总额为7,460万美元，而2021年第一季度为7,120万美元，反映出售出的地球观测的增加。我们还出售了来自资产的更高比例的土力工程处，这些资产每个土力工程处的消耗率相对较高。我们在2022年第一季度和2021年第一季度发生的损耗费用的比较如下：
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 13 |
所得税
2022年第一季度的所得税支出为3,600万美元，而2021年第一季度为1,980万美元，其中包括当期所得税支出2,900万美元(2021年第一季度-2,210万美元)和递延所得税支出700万美元(2021年第一季度-递延退税230万美元)。上一年期间录得的递延所得税收回与延长McCreedy West矿的开采寿命有关，这导致确认以前未确认的递延税项资产。
净收入
2022年第一季度的净收入为1.82亿美元，或每股0.95美元，而2021年第一季度为1.715亿美元，或每股0.90美元。净收入的增长主要归因于收入的增加，但大部分被较高的所得税和损耗费用所抵消。调整后的净收入，其中包括减值费用和冲销、外汇损益和其他收入和支出，以及其他项目，为1.772亿美元，或每股0.93美元，而2021年第一季度的收益为1.609亿美元，或每股0.84美元。虽然本季度的收入和地球观测组织收入高于2021年第一季度，但收益被较高的损耗费用、基于股份的薪酬费用和所得税费用所抵消。
一般、行政和基于份额的薪酬费用s
下表列出了所列期间发生的一般和行政费用以及按股份计算的薪酬费用的细目：
| | | 截至3月31日的三个月， |
| ||||||||
(单位：百万) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
薪金和福利 | | | $ | 2.3 | | | $ | 2.1 | | $ | 0.2 | |
专业费用 | | |
| 1.5 | | |
| 0.6 | |
| 0.9 | |
写字楼费用 | | |
| 0.1 | | |
| 0.1 | |
| — | |
董事局的费用 | | | | 0.1 | | | | — | | | 0.1 | |
其他 | | |
| 1.6 | | |
| 1.4 | |
| 0.2 | |
一般和行政费用 | | | $ | 5.6 | | | $ | 4.2 | | $ | 1.4 | |
基于股份的薪酬费用 | | |
| 4.3 | | |
| 2.0 | |
| 2.3 | |
| | | | 9.9 | | | | 6.2 | | | 3.7 | |
一般、行政和基于股份的薪酬支出占我们收入的2.9%，高于2021年第一季度的2.0%。我们的一般及行政费用(包括业务发展成本)因业务发展相关活动的水平及完成交易的时间而有所不同。
基于股份的薪酬支出包括股权结算的股票期权和限制性股票单位的摊销费用，以及授予弗兰科-内华达公司董事的递延股票单位(“DSU”)的市价收益或亏损。基于股份的薪酬在2022年第一季度高于2021年第一季度，这是由于该季度的股价上涨，这导致了DSU负债的按市价计价更高。
其他收入和支出
外汇和其他收入/支出
下表列出了所列期间发生的外汇和其他收入/支出：
| | | 截至3月31日的三个月， |
| ||||||||
(单位：百万) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
汇兑(损)利 | | | $ | 6.2 | | | $ | (0.1) | | $ | 6.3 | |
权证按市价计价(亏损)收益 | | | | — | | | | — | | | — | |
| | | $ | 6.2 | | | $ | (0.1) | | $ | 6.3 | |
母公司的本位币是加元，而某些子公司的本位币是美元。根据《国际财务报告准则》，与以功能货币以外的货币持有的货币资产和负债有关的所有汇兑收益或损失都计入净收益，而不是其他全面收益。于2022年第一季度，外汇收益主要与本公司于2021年下半年及2022年第一季度期间的Vale特许权使用费应收款项有关。应收账款以巴西雷亚尔计价，在2022年3月31日兑换成加元时产生汇兑收益。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 14 |
财务收入和财务费用
下表提供了所列期间发生的财务收入和支出的细目：
| | | 截至3月31日的三个月， |
| ||||||||
(单位：百万) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
财政收入 | | | | | | | | | | | | |
利息 | | | $ | 0.7 | | | $ | 0.7 | | $ | — | |
| | | $ | 0.7 | | | $ | 0.7 | | $ | — | |
财务费用 | | | | | | | | | | | | |
备用电费 | | | $ | 0.6 | | | $ | 0.6 | | $ | — | |
债务发行成本摊销 | | |
| 0.3 | | |
| 0.2 | |
| 0.1 | |
| | | $ | 0.9 | | | $ | 0.8 | | $ | 0.1 | |
财务收入是根据我们的现金和现金等价物以及Noront应收贷款的利息收入赚取的。2022年第一季度，Noront应收贷款的利息收入为70万美元。
于2022年第一季度，财务支出包括备用费用，即基于未提取金额维护我们的信贷安排的成本，以及与我们的信贷安排的初始设置或随后的修订相关的成本的摊销。
季度信息摘要
最近八个季度的精选季度财务和统计资料(1)现列明如下：
(以百万为单位，不包括平均黄金价格、保证金、地球观测组织、每个地球观测组织的金额和 |
| Q1 |
|
| Q4 |
|
| | Q3 | |
|
| Q2 | |
|
| Q1 |
|
| | Q4 |
|
| | Q3 |
|
| | Q2 | | ||
每股金额) | | 2022 | | | 2021 | | | | 2021 | | | | 2021 | | | | 2021 | | | | 2020 | | | | 2020 | | | | 2020 | | ||
收入 | | $ | 338.8 | | | $ | 327.7 | | | $ | 316.3 | | | $ | 347.1 | | | $ | 308.9 | | | $ | 304.5 | | | $ | 279.8 | | | $ | 195.4 | |
成本和开支(2) | |
| 126.8 | | |
| 60.6 | | |
| 119.5 | | |
| 141.8 | | |
| 117.4 | | |
| 108.7 | | |
| 101.5 | | |
| 89.6 | |
营业收入 | |
| 212.0 | | |
| 267.1 | | |
| 196.8 | | |
| 205.3 | | |
| 191.5 | | |
| 195.8 | | |
| 178.3 | | |
| 105.8 | |
其他收入(费用) | |
| 6.0 | | |
| (1.5) | | |
| (0.6) | | |
| (0.6) | | |
| (0.2) | | |
| 2.4 | | |
| 0.8 | | |
| 0.1 | |
所得税费用 | |
| 36.0 | | |
| 44.7 | | |
| 30.2 | | |
| 29.4 | | |
| 19.8 | | |
| 21.5 | | |
| 25.2 | | |
| 11.5 | |
净收入 | |
| 182.0 | | |
| 220.9 | | |
| 166.0 | | |
| 175.3 | | |
| 171.5 | | |
| 176.7 | | |
| 153.9 | | |
| 94.4 | |
基本每股收益 | | $ | 0.95 | | | $ | 1.16 | | | $ | 0.87 | | | $ | 0.92 | | | $ | 0.90 | | | $ | 0.93 | | | $ | 0.81 | | | $ | 0.50 | |
稀释后每股收益 | | $ | 0.95 | | | $ | 1.15 | | | $ | 0.87 | | | $ | 0.92 | | | $ | 0.90 | | | $ | 0.92 | | | $ | 0.81 | | | $ | 0.50 | |
经营活动提供的净现金 | | $ | 230.6 | | | $ | 279.0 | | | $ | 206.9 | | | $ | 245.2 | | | $ | 224.3 | | | $ | 246.3 | | | $ | 212.2 | | | $ | 150.2 | |
用于投资活动的现金净额 | | | (1.6) | | | | (36.4) | | | | (7.1) | | | | (543.1) | | | | (178.4) | | | | (137.9) | | | | (117.6) | | | | (19.0) | |
融资活动提供的现金净额(用于) | | | (47.6) | | | | (46.1) | | | | (47.3) | | | | (44.9) | | | | (41.9) | | | | (39.7) | | | | (9.4) | | | | 34.8 | |
平均金价(3) | | $ | 1,874 | | | $ | 1,795 | | | $ | 1,789 | | | $ | 1,816 | | | $ | 1,794 | | | $ | 1,873 | | | $ | 1,911 | | | $ | 1,711 | |
已售出GEOS(4) | |
| 178,614 | | |
| 182,543 | | |
| 177,578 | | |
| 192,379 | | |
| 175,737 | | |
| 162,533 | | |
| 146,578 | | |
| 112,730 | |
现金成本(5) (6) | | $ | 43.6 | | | $ | 48.4 | | | $ | 42.0 | | | $ | 47.3 | | | $ | 40.6 | | | $ | 46.7 | | | $ | 40.5 | | | $ | 28.0 | |
现金成本(5) (6)按已售出的地球观测组织 | | $ | 244 | | | $ | 265 | | | $ | 237 | | | $ | 246 | | | $ | 231 | | | $ | 287 | | | $ | 276 | | | $ | 248 | |
调整后的EBITDA(5) | | $ | 286.6 | | | $ | 269.8 | | | $ | 269.8 | | | $ | 290.0 | | | $ | 262.7 | | | $ | 253.7 | | | $ | 235.1 | | | $ | 158.1 | |
调整后的EBITDA(5)每股 | | $ | 1.50 | | | $ | 1.41 | | | $ | 1.41 | | | $ | 1.52 | | | $ | 1.37 | | | $ | 1.33 | | | $ | 1.23 | | | $ | 0.83 | |
保证金(5) | |
| 84.6 | % | |
| 82.3 | % | |
| 85.3 | % | |
| 83.5 | % | |
| 85.0 | % | |
| 83.3 | % | |
| 84.0 | % | |
| 80.9 | % |
调整后净收益(5) | | $ | 177.2 | | | $ | 163.7 | | | $ | 165.6 | | | $ | 182.6 | | | $ | 160.9 | | | $ | 163.0 | | | $ | 152.3 | | | $ | 91.8 | |
调整后净收益(5)每股 | | $ | 0.93 | | | $ | 0.86 | | | $ | 0.87 | | | $ | 0.96 | | | $ | 0.84 | | | $ | 0.85 | | | $ | 0.80 | | | $ | 0.48 | |
| 1 | 由于四舍五入的原因，季度总和可能不等于年度总和。 |
| 2 | 包括2021年第四季度、2021年第二季度和2020年第四季度的减值(冲销)和特许权使用费、流转和工作权益费用分别为(7550万美元)、750万美元(750万美元)和(960万美元)。 |
| 3 | 基于LBMA黄金价格PM Fix。 |
| 4 | 从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。在本MD&A中，重新计算了比较时期的地球物理观测数据，以符合当前的表述。GEOS包括弗兰科-内华达公司在扣除适用的回收和偿付因素后，在我们的矿业和能源资产中的可归属产量份额。净收益按毛基估计，若为纯金盎司，则在支付本公司支付的每盎司合同价格之前估计。对于NPI特许权使用费，计算GEO时要考虑NPI经济情况。银、铂、钯、铁矿石、石油、天然气和其他大宗商品通过将相关收入(包括结算调整)除以相关金价而转换为GEO。计算从特定资产赚取的地球观测所用的价格因特许权使用费或分流协议的不同而异，该协议可能参考经营者实现的市场价格，或生产或销售该商品的月份、季度或年份的平均价格。为了说明起见，请参阅本MD&A第10页的平均商品价格表，以了解可用于计算截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的地球观测的指示性价格。 |
| 5 | 现金成本、每股GEO现金成本、调整后EBITDA、调整后EBITDA、利润率、调整后净收入和调整后每股净收入均为非GAAP财务指标，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人披露的类似财务指标进行比较。从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的产量和收入将计入地球观测组织。已重新计算比较期间的全球环境观测系统，以符合目前的列报方式。同样，每个地球观测组织的现金成本和现金成本的构成进行了修改，以包括弗兰科-内华达能源资产的生产成本，并重新计算了比较期间每个地球观测组织的现金成本和现金成本，以符合当前的列报方式。有关每个非GAAP财务指标的更多信息，请参阅本MD&A的“非GAAP财务指标”部分。 |
| 6 | 从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。同样，每个地球观测组织的现金成本和现金成本的构成也进行了修改，以包括与弗兰科-内华达能源资产相关的成本和地球观测组织。已重新计算比较期间每个地球观测组织的现金成本和现金成本，以符合当前的列报方式。 |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 15 |
资产负债表回顾
资产负债表摘要和主要财务指标
| | 3月31日， | | | 12月31日， | ||
(以百万为单位，不包括债务与股本比率) |
| 2022 |
| 2021 |
| ||
现金和现金等价物 | | $ | 722.7 | | $ | 539.3 | |
| | | | | | | |
流动资产 | |
| 949.6 | |
| 751.4 | |
非流动资产 | |
| 5,450.8 | |
| 5,458.5 | |
总资产 | | $ | 6,400.4 | | $ | 6,209.9 | |
| | | | | | | |
流动负债 | |
| 43.7 | |
| 43.2 | |
非流动负债 | |
| 151.0 | |
| 141.5 | |
总负债 | | $ | 194.7 | | $ | 184.7 | |
| | | | | | | |
股东权益总额 | | $ | 6,205.7 | | $ | 6,025.2 | |
| | | | | | | |
已发行普通股总数 | |
| 191.5 | |
| 191.3 | |
资本管理办法 | | | | | | | |
可用资金 | | $ | 1,704.2 | | $ | 1,621.2 | |
债转股 | |
| — | |
| — | |
资产
截至2022年3月31日，总资产为64.04亿美元，而截至2021年12月31日，总资产为62.099亿美元。我们的资产基础主要由非流动资产组成，例如我们的特许权使用费、流动和工作权益以及股权投资，而我们的流动资产主要由现金和现金等价物、应收账款和应收贷款组成。与2021年12月31日相比，流动资产的增加主要反映了我们的现金和应收账款余额增加，但由于我们的特许权使用费、流量和工作利息因耗尽而减少，这部分抵消了这一增长。
负债
与2021年12月31日相比，总负债增加，反映出递延所得税增加。截至2022年3月31日的总负债主要包括3680万美元的应付账款和应计负债，690万美元的流动所得税负债，以及1.451亿美元的递延所得税负债。
股东权益
与2021年12月31日相比，股东权益增加了1.805亿美元，反映出净收益1.82亿美元，投资公允价值收益，税后净额1970万美元，货币换算调整收益2220万美元，2022年第一季度股息6220万美元。在这些股息中，1,210万美元是通过根据点滴计划发行普通股来结算的。
流动性与资本资源
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的现金流如下：
| | 截至以下三个月 |
| |||||
| | 3月31日， | | |||||
(单位：百万) |
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||
经营活动提供的净现金 | | $ | 230.6 | | | $ | 224.3 | |
用于投资活动的现金净额 | |
| (1.6) | | |
| (178.4) | |
用于融资活动的现金净额 | |
| (47.6) | | |
| (41.9) | |
汇率变动对现金及现金等价物的影响 | | | 2.0 | | | | 0.3 | |
现金和现金等价物净变化 | | $ | 183.4 | | | $ | 4.3 | |
营运现金流
2022年第一季度(2021年第一季度-2.243亿美元)，运营活动提供的净现金为2.306亿美元。由于我们的地球观测和收入增加，2022年第一季度的运营现金流高于2021年同期。运营现金流也反映了与金条相关的现金流，我们收到了作为某些特许权使用费结算的现金流。在2022年第一季度，我们出售了比2021年第一季度更大比例的金条余额。这些营运现金流入被较高的非现金营运资本部分抵销。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 16 |
投资活动
2022年第一季度用于投资活动的现金净额为160万美元(2021年第一季度-1.784亿美元)，其中包括我们通过与大陆航空的特许权使用费收购合资企业获得的特许权使用费份额的资金。相比之下，2021年第一季度的投资活动包括以1.65亿美元收购Condesable Stream，以1,520万美元(2,000万澳元)收购Séguéla特许权使用费，以及通过特许权使用费收购合资企业为特许权使用费收购提供1,080万美元资金。
融资活动
2022年第一季度，融资活动使用的现金净额为4760万美元(2021年第一季度-4190万美元)，反映了股息的支付。在2022年第一季度，我们还收到了250万美元的股票期权收益。
资本资源
截至2022年3月31日(2021年12月31日-5.393亿美元)，我们的现金和现金等价物总计7.227亿美元。此外，截至2022年3月31日(2021年12月31日-2.756亿美元)，我们持有3.01亿美元的投资和应收贷款，其中2.556亿美元是公开交易的股权工具(2021年12月31日-2.31亿美元)。在公开交易的股票工具持有的2.556亿美元中，2.129亿美元与我们持有的LIORC有关(2021年12月31日-1.874亿美元)。从Noront公司到期的4,040万美元应收贷款的到期日为2022年9月30日，但弗兰科-内华达公司可酌情在控制权变更时偿还。在2022年第一季度之后，在2022年4月7日被Wyloo Metals收购Noront之后，我们选择了偿还，并于2022年5月4日收到了4270万美元。
截至本次MD&A的日期，我们有一项循环信贷安排可用。企业革命者是一种10亿美元的无担保循环信贷安排，期限将于2025年7月9日到期。根据公司革命者的规定，预付款产生利息，这取决于预付款的货币和弗兰科-内华达的杠杆率。资金的提取一般使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)30天期利率加100个基点。截至2022年3月31日，虽然我们没有未清偿的金额，但我们有两份金额为1,850万美元(2,310万加元)的备用信用证，与CRA的审计有关，如本MD&A“或有”一节所述。这些备用信用证减少了公司改革项下的可用余额。截至2022年5月4日，我们在企业革命计划下总共有9.815亿美元可用。
在2022年3月31日之前，我们还有FNBC Revolver，这是一种1亿美元的无担保循环信贷安排。FNBC Revolver的到期日为2022年3月20日。由于我们没有更新FNBC Revolver，该设施不再可用。
管理资本时，管理层的目标是：
| (a) | 当资本不用于长期投资时，通过投资于流动性高的低风险投资，确保资本的保全和可获得性；以及 |
| (b) | 以确保维持充足的资本水平，以满足弗兰科-内华达公司的运营要求和其他流动负债。 |
截至2022年3月31日，大部分资金以现金形式存放在几家金融机构。我们把多余的资金投资于定期存款。收购3个月或92天或以下到期的某些投资，在财务状况表上被归类为现金和现金等价物内的定期存款。
我们的业绩受到加元和澳元兑美元汇率波动的影响。风险敞口最大的是加拿大/美元汇率，因为我们在加拿大持有大量资产，并以美元报告业绩。这些货币对美元汇率波动的影响影响了我们的一般和行政费用，以及我们在加拿大和澳大利亚实体因各自的功能货币而产生的特许权使用费、流动和工作利益的耗尽。2022年第一季度，加元兑美元汇率在0.7772美元至0.8019美元之间，收盘价为0.8003美元，澳元兑美元汇率为0.6988美元至0.7515美元，收盘价为0.7490美元。
我们的近期现金需求包括我们对与大陆航空的特许权使用费收购合资企业的资金承诺、各种特许权使用费购买协议下的或有付款承诺、公司行政成本、某些运营成本、股息支付以及与确认特许权使用费、流动和工作利息收入直接相关的所得税。作为一家特许权使用费和流媒体公司，除了为我们的营运利益购买额外的特许权使用费或流媒体以及资本承诺之外，资本支出的要求是有限的。这类收购完全是可自由支配的，将通过使用可用现金、发行普通股或其他股权或债务证券或使用我们的信贷安排来完成。我们相信，我们目前的现金资源、可用的信贷安排和未来的现金流将足以支付我们在可预见的未来的承诺、运营和行政费用以及股息支付的成本。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 17 |
购买承诺
下表汇总了弗兰科-内华达公司截至2022年3月31日根据相关贵金属协议支付黄金、白银和PGM的承诺：
| | 可归属应付 | | | | | | | | | | | | | |
| ||||
| | 要购买的产品 | | 每盎司现金支付(1),(2) | | 任期 | | 日期 |
| |||||||||||
利息 |
| 黄金 |
| 白银 |
| PGM |
| 黄金 |
| 白银 |
| PGM |
| 协议(3) |
| 合同 |
| |||
安塔米纳 |
| 0 | % | 22.5 | % (4) | 0 | % | | 不适用 | | | 5 | % (5) | | 不适用 |
| 40年 | | 7-Oct-15 | |
安塔帕凯 |
| — | % (6) | — | % (7) | 0 | % |
| 20 | % (8) | | 20 | % (9) | | 不适用 |
| 40年 | | 10-Feb-16 | |
棕榈树 |
| 68 | % (10) | 68 | % (10) | 0 | % | $ | 400 | | $ | 4.00 | | | 不适用 |
| 40年 | | 6-Oct-14 | |
科布雷巴拿马固定支付流 |
| — | % (11) | — | % (12) | 0 | % | $ | 418 | (13) | $ | 6.27 | (14) | | 不适用 |
| 40年 | | 19-Jan-18 | |
Cobre巴拿马浮动支付流 | | — | % (15) | — | % (16) | 0 | % | | 20 | % (17) | | 20 | % (18) | | 不适用 |
| 40年 | | 19-Jan-18 | |
可持续的 | | — | % (19) | — | % (20) | 0 | % | | 20 | % (21) | | 20 | % (22) | | 不适用 |
| 40年 | | 8-Mar-21 | |
因果报应 |
| 4.875 | % (23) | 0 | % | 0 | % |
| 20 | % (24) | | 不适用 | | | 不适用 |
| 40年 | | 11-Aug-14 | |
瓜达卢佩-帕尔马雷霍 |
| 50 | % | 0 | % | 0 | % | $ | 800 | | | 不适用 | | | 不适用 |
| 40年 | | 2-Oct-14 | |
萨博达拉 |
| — | % (25) | 0 | % | 0 | % |
| 20 | % (26) | | 不适用 | | | 不适用 |
| 40年 | | 25-Sep-20 | |
MWs |
| 25 | % | 0 | % | 0 | % | $ | 400 | | | 不适用 | | | 不适用 |
| 40年 | (27) | 2-Mar-12 | |
《库克4》 |
| 7 | % | 0 | % | 0 | % | $ | 400 | | | 不适用 | | | 不适用 |
| 40年 | | 5-Nov-09 | |
萨德伯里(28) |
| 50 | % | 0 | % | 50 | % | $ | 400 | | | 不适用 | | $ | 400 |
| 40年 | | 15-Jul-08 | |
| 1 | 除安塔米纳、安塔帕凯、卡玛、瓜达卢佩-帕尔马雷霍和萨波达拉外，每年都要进行通货膨胀调整。 |
| 2 | 如果黄金的现行市场价格低于这一数额，每盎司的现金支付将减少到当时的市场价格。 |
| 3 | 以连续延期为准。 |
| 4 | 以90%的固定偿付能力为准。在根据协议交付8600万盎司白银后，百分比降至15%。 |
| 5 | 收购价为交割时白银均价的5%。 |
| 6 | 黄金交割是指精矿中的铜交付，每1,000吨精矿中的铜交付300盎司黄金，直至交付630,000盎司黄金。此后，提成是黄金出货量的30%。 |
| 7 | 白银交割是指精矿中的铜交付，每1,000吨精矿中的铜交付4,700盎司白银，直到1,000万盎司白银交付为止。此后，百分比是白银出货量的30%。 |
| 8 | 在75万盎司黄金交割之前，购买价格是黄金现货价格的20%，之后购买价格是黄金现货价格的30%。 |
| 9 | 在1,280万盎司白银交割前，买入价为白银现货价格的20%，之后买入价为白银现货价格的30%。 |
| 10 | 在根据协议交付720,000盎司黄金和1,200万盎司白银后，百分比降至40%。 |
| 11 | 黄金交割量与该项目生产的精矿中的铜挂钩。每100万磅铜生产120盎司黄金，直到80.8万盎司黄金交付。此后，每100万磅铜生产81盎司黄金，直到1,716,188盎司黄金交付。此后，63.4%的金以精矿形式存在。 |
| 12 | 白银交货量与该项目生产的精矿中的铜挂钩。每100万磅铜生产1,376盎司银，直到9,842,000盎司白银交付。此后，每100万磅铜生产1,776盎司银，直到29,731,000盎司白银交付。此后，62.1%的银在精矿中。 |
| 13 | 在1,341,000盎司黄金交割后，购买价格为现货的50%和每盎司418.27美元中的较大者。由于在2019年1月1日之前没有达到与每年5800万吨的年产能相称的连续30天的钢厂产能，弗兰科-内华达将获得5%的年回报率，直到达到这些钢厂产能为止，方法是降低适用的固定黄金价格每盎司100美元或免费交付额外的盎司。 |
| 14 | 21,510,000盎司白银交割后，买入价为现货的50%和每盎司6.27美元中的较大者。 |
| 15 | 黄金交割量与该项目生产的精矿中的铜挂钩。每100万磅铜生产30盎司黄金，直到20.2万盎司黄金交付。此后，每100万磅铜生产20.25盎司黄金，直到429,047盎司黄金交付。此后，精矿中的金占15.85%。 |
| 16 | 白银交货量与该项目生产的精矿中的铜挂钩。每100万磅铜生产344盎司银，直到2,460,500盎司白银交付。此后，每100万磅铜生产444盎司银，直到7,432,750盎司白银交付。此后，精矿中的银占15.53%。 |
| 17 | 60.4万盎司黄金交割后，买入价为黄金现货价格的50%。由于在2019年1月1日之前没有达到与每年5800万吨的年产能相称的连续30天的钢厂产能，弗兰科-内华达将获得5%的年回报率，直到达到这些钢厂产能为止，方法是降低适用的固定黄金价格每盎司100美元或免费交付额外的盎司。 |
| 18 | 9,618,000盎司白银交割后，买入价为白银现货价格的50%。 |
| 19 | 从2021年1月1日到2025年12月31日，黄金交割量固定在每年8760盎司。此后，63%的黄金在精矿中交割，直至累计交付87,600盎司黄金。此后，25%的黄金以精矿形式存在。 |
| 20 | 2021年1月1日至2025年12月31日期间，白银交货量固定为每年291,000盎司。此后，63%的白银进行精矿，直至累计交付2,910,000盎司白银。此后，25%的银在精矿中。 |
| 21 | 买入价为交割时黄金现货价格的20%。 |
| 22 | 买入价为交割时白银现货价格的20%。 |
| 23 | 黄金交割固定到2021年2月28日。此后，百分比为4.875%。 |
| 24 | 买入价为交割时黄金均价的20%。 |
| 25 | 根据生效日期为2020年9月1日的修订协议，黄金交货量固定为每月783.33盎司，直到交付105,750盎司黄金为止。此后，百分比为黄金产量的6%(取决于固定交货期后的对账，以确定弗兰科-内华达公司在这段时间内最初的6%可变流量下收到的黄金是更多还是更少，使运营商有权获得针对未来交割的黄金超量交付的信用，或因交割不足而一次性额外交付弗兰科-内华达公司的信用)。 |
| 26 | 购买价格是交货时现行市场价格的20%。 |
| 27 | 协议上限为31.25万盎司黄金。 |
| 28 | 弗兰科-内华达公司承诺从这些矿场购买50%的矿石中含有的贵金属。付款以黄金当量盎司为基础。对于McCreedy West，自2021年6月1日起，每盎司黄金的购买价格是根据每月平均黄金现货价格确定的：(I)当黄金现货价格低于每盎司800美元时，购买价格是现行的月平均黄金现货价格；(Ii)当黄金现货价格高于每盎司800美元但低于每盎司1,333美元时，购买价格为每盎司800美元；(Iii)当黄金现货价格高于每盎司1,333美元但低于每盎司2,000美元时，购买价格为当前每月平均黄金现货价格的60%；当黄金现货价格高于2,000美元时，买入价为每盎司1,200美元。 |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 18 |
资本承诺
如上所述，弗兰科-内华达公司与大陆航空公司的一家子公司建立了战略关系，通过特许权使用费收购合资企业共同获得特许权使用费。截至2022年3月31日，弗兰科-内华达仍有8980万美元的剩余承诺，这取决于商定的发展门槛的实现。
我们还承诺1250万美元用于与我们的Rosemont/铜业世界特许权使用费相关的或有付款，以及800万美元用于与我们的Rio Baker(Salares Norte)特许权使用费相关的或有付款。
或有事件
加拿大税务局审计
CRA正在对2012-2017纳税年度的弗兰科-内华达州进行审计。
于本季度内，本公司以现金形式就2016课税年度墨西哥转让定价事项重估通知及2016及2017课税年度巴巴多斯转让定价事项重估通知中重估金额的50%以现金形式提供担保2,320万美元(2,900万加元)，详情分别载于财务报表附注21(B)及附注21(C)。该公司已对这些重新评估提交了正式的反对通知。于本季度结束后，即2022年4月1日，本公司收到2017课税年度有关加拿大国内税务事宜的重评税通知，详情载于财务报表附注21(A)。
管理层相信，本公司及其附属公司已按照加拿大及适用的外国税法提交所有报税表及缴付所有适用税项，因此，本公司的财务报表并无就重估(定义见下文)或就该等事宜可能产生的任何潜在税务风险记录任何负债。本公司不认为重估得到加拿大税法和判例的支持，并打算大力捍卫其报税立场。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 19 |
下表汇总了CRA的各种审计和重新评估事项，详情如下：
| CRA职位 | 重估课税年度 | 潜在的税收、利息和罚款风险 (单位：百万) |
加拿大国内税务事宜 | 与贵金属流动协议有关的预付款应以类似于在财务报表中列支此类款项的方式扣除所得税。 | 2014, 2015, 2016, 2017 | For 2014-2017: Tax: $15.9 (C$19.9) 利息和其他罚款：4.2美元(5.3加元) 如果CRA在相同的基础上重新评估2018-2021年纳税年度： Tax: $35.3 (C$44.2) 利息和其他罚款：2.9美元(3.6加元) |
转移定价(墨西哥) | 该法中的转让定价条款(定义如下)适用于公司墨西哥子公司的大部分收入应包括在公司的收入中，并在加拿大纳税。 | 2013, 2014, 2015, 2016 | For 2013-2016: Tax: $24.0 (C$29.9) 转让定价罚金：2013-2015年为8.3加元(10.3加元)；2016年为1.4美元(1.7加元)。 利息及其他罚款：10.7加元(13.4加元) 上述数额不包括加拿大-墨西哥税收条约规定的任何潜在减免。 该公司的墨西哥子公司在2016年后停止运营，预计在随后的几年内不会对此问题进行重新评估。 |
转让定价(巴巴多斯) | 公司法中的转让定价条款(定义见下文)适用于本公司Barbadian子公司赚取的与某些贵金属流有关的大部分收入应计入本公司的收入并在加拿大纳税。 | 2014, 2015, 2016, 2017 | For 2014-2017: Tax: $37.3 (C$46.6) 转让定价罚款：2014-2015年度为2.0加元(2.5加元)；2016-2017年度为12.1美元(15.1加元)。 利息和其他罚款：11.2美元(14.1加元) 如果CRA在相同的基础上重新评估2018-2021年纳税年度： Tax: $171.8 (C$214.7) 转让定价罚金：64.8美元(81.0加元) 利息和其他罚款：14.1美元(17.6加元) |
FAPI(巴巴多斯) | 该法案中的FAPI条款(定义见下文)适用于本公司Barbadian子公司于2012年和2013年赚取的与贵金属流有关的大部分收入，应计入本公司的收入并在加拿大纳税。 | 2012, 2013 | For 2012-2013: Tax: $6.1 (C$7.7) 利息和其他罚款：3.0美元(3.8加元) 根据CRA的建议书，预计在2013年后的几年内不会重新评估这一问题。 |
| a) | 加拿大国内税务事项(2014-2017) |
于2019年10月，本公司若干全资加拿大附属公司收到2014及2015课税年度(“2014及2015国内重估”)的重评税通知，其中CRA透过调整与贵金属流动协议有关的预付款项扣除时间而增加收入。税务局的立场是，就所得税而言，预付款项的扣除方式应与预付款项在财务报表中的支出方式相若。因此，CRA的立场导致预付款扣除较慢，加拿大税款的缴纳速度加快。这导致该公司在这几年需要递增支付110万美元(140万加元)的联邦和省级所得税(扣除可用非资本损失和其他扣除后)，外加估计利息(计算到2022年3月31日)和20万美元(30万加元)的其他罚款。本公司已就2014及2015年度的国内重估向加拿大税务管理局提交正式反对通知，就财务报表附注8所述重估金额的50%以现金作担保，并已就该等重估向加拿大税务法院提出上诉。
于2021年9月14日，本公司收到2016课税年度(“2016国内重估”)的重估通知，其基础与2014及2015年度的国内重估相同，因此须递增支付800万美元(1,000万加元)的联邦及省级所得税(扣除可用非资本损失及其他扣除后)加利息(计算至2022年3月31日)及适用罚金220万美元(280万加元)。如财务报表附注8所述，本公司已向CRA提交正式反对2016年国内重估的通知，并已就重估金额的50%以现金作抵押。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 20 |
在本季度末之后，公司于2022年4月1日收到2017课税年度(“2017年度国内重估”，连同2016年度国内重估以及2014和2015年度国内重估合计为“国内重估”)的重估通知，其基础与2014和2015年度的国内重估相同，导致联邦和省级所得税的增量支付680万美元(850万加元)(在应用可用非资本损失和其他扣除后)外加利息(计算至2022年3月31日)和适用的罚款180万美元(230万加元)。本公司拟就2017年国内重估及担保后50%的重估金额，向CRA提交正式反对通知书。
如果CRA以相同的基准重新评估2018至2021课税年度的特定加拿大子公司，本公司估计将需要递增支付约3530万加元(4420万加元)的加拿大税款(在应用可用非资本损失和其他扣除后)，外加利息(计算至2022年3月31日)和其他约290万美元(360万加元)的罚款。
| b) | Mexico (2013-2016) |
于2018年12月及2019年12月，本公司收到国税局就其墨西哥附属公司2013课税年度(“2013重估”)及2014及2015课税年度(“2014及2015重估”，与2013年重估合称“2013-2015重估”)的重估通知。重估乃根据《加拿大所得税法》(“该法案”)中的转让定价条款作出，并声称墨西哥子公司赚取的大部分收入应计入本公司的收入并在加拿大纳税。2013-2015年度的重估导致额外的联邦和省级所得税2,030万美元(2,530万加元)加上估计利息(计算到2022年3月31日)和其他罚款960万美元(1,200万加元)，但在加拿大-墨西哥税收条约下的任何减免之前。本公司已就2013-2015年度重估向CRA提交正式反对通知，并已按财务报表附注9(A)所述，就重估金额的50%以备用信用证形式提供担保。
2020年12月，CRA发布了修订后的2013-2015年度重估，将830万美元(1030万加元)的转让定价罚款包括在内。如财务报表附注8所述，本公司已向CRA提交正式反对通知书，反对该等经修订的重估估值，并已就重估罚款额的50%以现金形式提供保证。本公司已就2013-2015年度重估向加拿大税务法院提出上诉。
于2021年12月21日，本公司收到2016课税年度的重估通知(“2016重估”)，其基础与2013-2015年度的重估相同，导致额外缴纳370万加元(460万加元)的联邦和省级所得税，外加估计利息(计算至2022年3月31日)，以及110万美元(140万加元)的其他罚款，但在加拿大-墨西哥税务条约下的任何减免之前。该公司的墨西哥子公司在2016年后停止运营，预计随后几年不会进行重新评估。
2016年的重新评估不包括转让定价处罚，目前正在审查中。如果CRA实施转让定价处罚，该公司估计金额将约为140万美元(170万加元)。如财务报表附注8所述，本公司已向CRA提交正式反对2016年重估的通知，并已就重估金额的50%以现金形式提供担保。
在2013至2016纳税年度，该公司的墨西哥子公司按30%的税率向墨西哥税务机关缴纳了总计3410万美元(4.903亿比索)的现金税。如果需要，该公司打算根据加拿大-墨西哥税收条约寻求双重征税的救济。
| c) | 巴巴多斯(2014-2017) |
2014和2015年的重新评估也对本公司与其Barbadian子公司有关的情况进行了重新评估。重新评估是根据法案中的转让定价条款进行的，并声称Barbadian子公司赚取的与某些贵金属流有关的大部分收入本应包括在公司的收入中，并在加拿大纳税，导致额外的联邦和省级所得税540万美元(670万加元)外加估计利息(计算到2022年3月31日)和其他230万美元(290万加元)的罚款。如前所述，本公司已就2014年及2015年的重估向CRA提交正式反对通知，并已按财务报表附注9(A)所述，以备用信用证的形式就重估金额的50%提供担保。
如上所述，2020年12月，CRA发布了修订后的2014和2015年重估，包括200万美元(250万加元)的转让定价罚款。如财务报表附注8所述，本公司已向CRA提交正式反对通知书，反对该等经修订的重估估值，并已就重估罚款额的50%以现金形式提供保证。本公司已就2014-2015年度重估向加拿大税务法院提出上诉。
于2021年12月21日，本公司收到2016年度重估及2017课税年度重估通知(“2017重估”，连同2016重估，“2016及2017重估”)，以2014及2015年重估的基准对本公司与Barbadian附属公司有关的本公司进行重估，所产生的额外联邦及省级所得税3,190万加元(3,980万加元)外加估计利息(计算至2022年3月31日)及其他罚款890万元(1,110万加元)。2016和2017年的重新评估不包括转让定价处罚，目前正在审查中。如果CRA实施转让定价处罚，该公司估计金额约为1,210万美元(1,510万加元)。该公司已向CRA提交了针对2016和2017年重估的正式反对通知，并已
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 21 |
如财务报表附注8所述，重估数额的50%以现金形式入账。
如果CRA在相同的基础上重新评估公司2018至2021年的纳税年度，并继续适用转让定价处罚，公司估计这些年度将额外缴纳约1.718亿美元(2.147亿加元)的加拿大税，约6480万美元(8100万加元)的转让定价罚款加利息(计算至2022年3月31日)，以及约1410万美元(1760万加元)的其他罚款。
| d) | 巴巴多斯(2012-2013) |
于2020年8月，本公司收到有关其Barbadian附属公司2012及2013课税年度的重估通知(“FAPI重估”，连同国内重估、2013年重估、2014及2015年重估，以及2016及2017个课税年度的“重估”)。FAPI重估称，Barbadian子公司于该年度赚取的与贵金属流有关的大部分收入应计入其加拿大母公司的收入，并应在加拿大作为外国应计财产收入(“FAPI”)纳税。CRA指出，其立场可能不会延续到2013纳税年度之后。FAPI的重估导致额外的联邦和省级所得税610万美元(770万加元)加上估计利息(计算到2022年3月31日)和其他罚款300万美元(380万加元)。本公司已就FAPI重估向加拿大税务管理局提交正式反对通知，已就财务报表附注8所述重估金额的50%以现金作担保，并已就该等重估向加拿大税务法院提出上诉。
CRA审计仍在进行中，不能保证CRA不会进一步质疑本公司或其任何子公司提交纳税申报单和报告收入的方式。倘若信贷评级机构成功挑战本公司或附属公司提交报税表及申报收入的方式，可能会导致额外的所得税、罚款及利息，从而对本公司产生重大不利影响。
关键会计政策和估算
根据“国际财务报告准则”编制合并财务报表时，本公司须作出判断、估计及假设，以影响于合并财务报表日期呈报的资产及负债额、或有资产及负债的披露以及报告期内呈报的收入及支出。估计和假设不断进行评估，并以管理层对相关事实和情况的最佳了解为基础，同时考虑到以往的经验。然而，实际结果可能与合并财务报表中包含的金额不同。
我们的重要会计政策和估计在我们2021年经审计的综合财务报表的附注3中披露。
新修订的会计准则
某些新的会计准则和解释已经公布，这些准则和解释是目前生效的要求或即将提出的要求。这些标准预计不会对公司当前或未来的报告期产生实质性影响。
流通股数据
弗兰科-内华达公司被授权发行不限数量的普通股和优先股。有关每一类授权股份的权利、特权、限制和条件的详细描述包括在我们最新的年度信息表格中，该表格的副本可在SEDAR www.sedar.com上找到，也可在我们的Form 40-F中找到，该表格的副本可在Edgarwww.sec.gov上找到。
截至2022年5月4日，已发行或可根据其他已发行证券发行的普通股数量如下：
普通股 |
| 数 |
|
杰出的 |
| 191,481,722 | |
可在行使弗兰科-内华达期权后发行(1) |
| 743,555 | |
可在归属弗兰科-内华达RSU时发行 |
| 98,894 | |
稀释后普通股 |
| 192,324,171 | |
| 1 | 在我们的股票薪酬计划下，有743,555份股票期权未偿还给董事、高级管理人员、员工和其他人，行使价格从每股40.87加元到171.33加元不等。 |
在截至2022年3月31日的三个月内，我们没有根据我们的市值股权计划(“ATM计划”)发行任何普通股。我们也没有发行任何优先股。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 22 |
财务报告和披露控制程序的内部控制
我们的管理层负责建立和维护弗兰科-内华达对财务报告和其他财务披露的内部控制，以及我们的披露控制和程序。
财务报告的内部控制是一个旨在根据国际财务报告准则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。弗兰科-内华达公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映弗兰科-内华达公司资产的交易和处置的记录有关；(2)旨在提供合理保证，即交易记录是必要的，以便根据国际财务报告准则编制财务报表，并且弗兰科-内华达公司的收入和支出仅根据弗兰科-内华达公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)旨在为防止或及时发现可能对弗兰科-内华达公司的财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置弗兰科-内华达公司的资产提供合理保证。对其他财务披露的内部控制旨在确保本MD&A中包括的其他财务信息在所有重要方面都公平地反映本MD&A所述期间弗兰科-内华达的财务状况、经营结果和现金流。
弗兰科-内华达公司的披露控制和程序旨在提供合理的保证，确保与弗兰科-内华达公司(包括其合并子公司)有关的重要信息由这些实体的其他管理人员知晓，特别是在编写本报告的期间，以及弗兰科-内华达公司必须在其根据证券法规提交或提交的年度文件、临时文件或其他报告中披露的信息在证券法规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告。
由于其固有的局限性，对财务报告和其他财务披露的内部控制可能无法防止或发现所有错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者对政策或程序的遵守程度可能发生变化。
在截至2022年3月31日的三个月内，弗兰科-内华达对财务报告的内部控制没有发生重大影响，或有可能对弗兰科-内华达的财务报告内部控制产生重大影响。
非公认会计准则财务指标
现金成本和每个GEO的现金成本
从2021年第四季度开始，弗兰科-内华达能源资产的收入将计入地球观测组织。同样，每个地球观测组织的现金成本和现金成本的构成也进行了修改，以包括与弗兰科-内华达能源资产相关的成本和地球观测组织。已重新计算比较期间每个地球观测组织的现金成本和现金成本，以符合当前的列报方式。
现金成本和每售出GEO的现金成本是非GAAP财务衡量标准。弗兰科-内华达公司将销售的现金成本定义为销售总成本减去损耗和折旧费用。每个售出的GEO的现金成本是通过将现金成本除以期间售出的GEO的数量来计算的，不包括预付的GEO。
管理层使用现金成本和每个售出的GEO的现金成本来评估弗兰科-内华达公司从其特许权使用费、流动资金和工作利益中产生正现金流的能力。管理层和某些投资者还利用这一信息来评估弗兰科-内华达公司相对于采矿业同行的表现，后者在类似的基础上提出了这一衡量标准。每个GEO的现金成本和现金成本仅用于向投资者和分析师提供更多信息，不应单独考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准。根据《国际财务报告准则》，它们没有任何标准化的含义，可能无法与其他发行人提出的类似措施相比较。
对售出的每个GEO的现金成本和现金成本进行对账：
| | 截至以下三个月 | | |||||
| | 3月31日， | | |||||
(除按土力工程处金额外，以百万元计算) |
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||
销售总成本 | | $ | 118.2 | | | $ | 111.8 | |
损耗和折旧 | | | (74.6) | | | | (71.2) | |
现金成本 | | $ | 43.6 | | | $ | 40.6 | |
GEOS | |
| 178,614 | | |
| 175,737 | |
售出的每个土力工程处的现金成本 | | $ | 244 | | | $ | 231 | |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 23 |
调整后EBITDA和调整后EBITDA每股
调整后的EBITDA和调整后的每股EBITDA是非GAAP财务指标，弗兰科-内华达公司的定义是从净收益(亏损)和每股收益(亏损)中剔除以下项目：
| ● | 所得税支出/回收； |
| ● | 财务费用； |
| ● | 财政收入； |
| ● | 损耗和折旧； |
| ● | 与特许权使用费、流转和工作利益有关的减值费用和冲销； |
| ● | 投资减值； |
| ● | 出售特许权使用费、流转权益和工作权益的损益； |
| ● | 投资的收益/损失； |
| ● | 外汇损益和其他收入/支出；以及 |
| ● | 不寻常的非经常性项目。 |
管理层使用调整后的EBITDA和调整后的每股EBITDA来评估弗兰科-内华达公司在报告期内的基本经营业绩，协助规划和预测未来的经营业绩，并在其财务报表中补充信息。管理层认为，除了按照国际财务报告准则编制的指标，如净收入和每股收益外，我们的投资者和分析师还使用调整后的EBITDA和调整后的每股EBITDA来评估弗兰科-内华达的基本业务的结果，特别是因为排除的项目通常不包括在我们的指导中，但损耗和折旧费用除外。虽然这些措施中对净收入和每股收益的调整包括经常性和非经常性项目，但管理层认为，调整后的EBITDA和调整后的每股EBITDA是衡量弗兰科-内华达公司业绩的有用指标，因为它们对一些项目进行了调整，这些项目可能与它们被确认的时期无关或对它们的确认期间产生不成比例的影响，影响我们不同时期核心经营业绩的可比性，并不总是反映我们业务的基本经营业绩和/或不一定指示未来的经营业绩。经调整EBITDA和经调整EBITDA每股仅旨在向投资者和分析师提供额外信息，不应单独考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准。根据《国际财务报告准则》，它们没有任何标准化的含义，可能无法与其他发行人提出的类似措施相比较。
净收入与调整后EBITDA的对账：
| | | | 截至以下三个月 |
| |||||
| | | | 3月31日， | | |||||
(以百万单位表示，每股金额除外) |
|
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||
净收入 | | | | $ | 182.0 | | | $ | 171.5 | |
所得税费用 | | | | | 36.0 | | | | 19.8 | |
财务费用 | | | | | 0.9 | | | | 0.8 | |
财政收入 | | | | | (0.7) | | | | (0.7) | |
损耗和折旧 | | | | | 74.6 | | | | 71.2 | |
汇兑(收益)损失和其他(收入)费用 | | | | | (6.2) | | | | 0.1 | |
调整后的EBITDA | | | | $ | 286.6 | | | $ | 262.7 | |
基本加权平均流通股 | | | |
| 191.3 | | |
| 191.0 | |
| | | | | | | | | | |
基本每股收益 | | | | $ | 0.95 | | | $ | 0.90 | |
所得税费用 | | | | | 0.19 | | | | 0.10 | |
财务费用 | | | | | — | | | | — | |
财政收入 | | | | | — | | | | — | |
损耗和折旧 | | | | | 0.39 | | | | 0.37 | |
汇兑(收益)损失和其他(收入)费用 | | | | | (0.03) | | | | — | |
调整后每股EBITDA | | | | $ | 1.50 | | | $ | 1.37 | |
保证金
利润率是非公认会计准则比率，弗兰科-内华达将其定义为调整后的EBITDA除以收入。弗兰科-内华达公司在其年度激励性薪酬流程中使用利润率来评估管理层在增加收入和控制成本方面的表现。管理层认为，除了根据国际财务报告准则准备的措施外，我们的投资者和分析师还使用保证金来评估公司相对于收入控制成本的能力。保证金旨在向投资者和分析师提供更多信息，不应孤立地加以考虑，也不应将其作为根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准的替代品。根据《国际财务报告准则》，它没有任何标准化的含义，也可能无法与其他发行人提出的类似措施相比较。
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 24 |
保证金的计算：
| | | 截至以下三个月 | | |||||
| | | 3月31日， | | |||||
(单位为百万，毛利除外) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||
调整后的EBITDA | | | $ | 286.6 | | | $ | 262.7 | |
收入 | | |
| 338.8 | | |
| 308.9 | |
保证金 | | |
| 84.6 | % | |
| 85.0 | % |
调整后净收益和调整后每股净收益
调整后的净收入和调整后的每股净收入是非GAAP财务指标，弗兰科-内华达公司的定义是从净收入(亏损)和每股收益中剔除以下项目：
| ● | 汇兑损益和其他收支； |
| ● | 与特许权使用费、流转和工作利益有关的减值费用和冲销； |
| ● | 投资减值； |
| ● | 出售特许权使用费、流转权益和工作权益的损益； |
| ● | 投资的收益/损失； |
| ● | 不寻常的非经常性项目；以及 |
| ● | 所得税对这些项目的影响。 |
管理层使用调整后的净收入和调整后的每股净收入来评估弗兰科-内华达公司在报告期内的基本经营业绩，协助规划和预测未来的经营业绩，并在其财务报表中补充信息。管理层认为，除了按照国际财务报告准则编制的指标，如净收入和每股收益，我们的投资者和分析师使用调整后的净收入和调整后的每股净收入来评估弗兰科-内华达的基本业务的结果，特别是因为排除的项目通常不包括在我们的指导中。虽然这些措施中对净收入和每股收益的调整包括经常性和非经常性项目，但管理层认为，调整后的净收入和调整后的每股净收入是衡量弗兰科-内华达公司业绩的有用指标，因为它们对一些项目进行了调整，这些项目可能与它们确认的期间无关或对它们的确认期间产生不成比例的影响，影响我们不同时期核心经营业绩的可比性，并不总是反映我们业务的基本经营业绩和/或不一定指示未来的经营业绩。调整后净收入和调整后每股净收入旨在向投资者和分析师提供更多信息，不应单独考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准。根据《国际财务报告准则》，它们没有任何标准化的含义，可能无法与其他发行人提出的类似措施相比较。
净收入与调整后净收入的对账：
| | 截至以下三个月 | | |||||
| | 3月31日， | | |||||
(以百万单位表示，每股金额除外) |
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||
净收入 | | $ | 182.0 | | | $ | 171.5 | |
汇兑(收益)损失和其他(收入)费用 | |
| (6.2) | | |
| 0.1 | |
调整的税收效应 | | | 1.4 | | | | (0.1) | |
其他与税务相关的调整： | | | | | | | | |
确认以前未确认的递延税项资产 | |
| — | | |
| (10.6) | |
调整后净收益 | | $ | 177.2 | | | $ | 160.9 | |
基本加权平均流通股 | |
| 191.3 | | |
| 191.0 | |
| | | | | | | | |
基本每股收益 | | $ | 0.95 | | | $ | 0.90 | |
汇兑(收益)损失和其他(收入)费用 | |
| (0.03) | | |
| — | |
调整的税收效应 | | | 0.01 | | | | — | |
其他与税务相关的调整： | | | | | | | | |
确认以前未确认的递延税项资产 | |
| — | | |
| (0.06) | |
调整后每股净收益 | | $ | 0.93 | | | $ | 0.84 | |
2022年第一季度管理层讨论与分析 | 25 |
关于前瞻性信息的警示声明
本MD&A分别包含适用的加拿大证券法和1995年美国私人证券诉讼改革法案所指的“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”，这些陈述可能包括但不限于有关未来事件或未来业绩的陈述、管理层对弗兰科-内华达公司增长的预期、经营结果、估计的未来收入、业绩指引、资产的账面价值、未来股息和额外资本要求、矿产储量和矿产资源估计、生产估计、生产成本和收入。商品的未来需求和价格，预期的开采顺序，商业前景和机会，第三方运营商的业绩和计划，CRA正在进行的审计，当前和未来评估和可用的补救措施的预期风险，与巴拿马最高法院关于Cobre巴拿马项目的裁决有关的补救措施和后果，根据ATM计划可能发行的普通股的总价值，以及公司预期使用ATM计划的净收益(如果有)。此外，本新闻稿中有关储量和资源的陈述(包括表格中的数据)属于前瞻性陈述，因为它们涉及基于某些估计和假设进行的隐含评估，因此不能保证这些估计和假设是准确的，也不能保证该等储量和资源、地球观测组织或矿山寿命将会实现。此类前瞻性陈述反映了管理层目前的信念，并以管理层目前掌握的信息为基础。前瞻性陈述常常但并非总是可以通过使用诸如“计划”之类的词语来识别。, “预期”、“预期”、“预算”、“可能”、“预定”、“估计”、“预测”、“预测”、“项目”、“打算”、“目标”、“目标”、“预期”或“相信”或这些词语和短语的变化(包括消极变化)，或可通过大意为“可能”、“可以”、“应该”、“将”、“可能”、“可能”或“将”采取、发生或将实现的某些行动的陈述来确定。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，可能导致弗兰科-内华达公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。许多因素可能导致实际事件或结果与任何前瞻性陈述大不相同，包括但不限于：自动柜员机计划中普通股的出售价格和公司因自动柜员机计划而获得的总净收益；推动特许权使用费和流动收入的主要商品(黄金、铂族金属、铜、镍、铀、银、铁矿石和石油和天然气)的价格波动；加拿大元和澳元、墨西哥比索和任何其他产生收入的货币相对于美元的价值波动；国家和地方政府立法的变化，包括许可和许可制度以及税收政策及其执行；对公司采取全球最低税率；弗兰科-内华达公司持有特许权使用费、河流或其他权益的任何国家或通过其持有特许权使用费的任何国家的监管、政治或经济发展；与弗兰科-内华达公司持有特许权使用费的物业经营者有关的风险, 流动或其他权益，包括此类经营者的所有权和控制权的变化；放弃或出售矿产；宏观经济发展的影响；弗兰科-内华达获得或追求的商业机会；获得债务和股权资本的机会减少；诉讼；与弗兰科-内华达持有特许权使用费、流动或其他权益的任何财产的权益有关的所有权、许可或许可证纠纷；无论该公司是否被确定为具有1986年美国国税法第1297条所定义的“被动外国投资公司”(“PFIC”)地位；加拿大对近海河流的税收处理的潜在变化；成本过度上升以及弗兰科-内华达公司持有特许权使用费、河流或其他权益的任何财产的开发、许可、基础设施、运营或技术困难；获得足够的管道能力；实际矿物含量可能与技术报告中包含的储量和资源不同；与资源估计、其他技术报告和采矿计划的产量差异的速度和时间；与弗兰科-内华达公司持有特许权使用费、河流或其他权益的任何财产的开发和采矿业务有关的风险和危害，包括但不限于异常或意想不到的地质和冶金条件、斜坡坍塌或塌方、洪水和其他自然灾害、恐怖主义、内乱或传染性疾病的爆发、新冠肺炎(冠状病毒)大流行的影响以及收购资产的整合。本MD&A中包含的前瞻性陈述基于管理层认为合理的假设，包括但不限于：弗兰科-内华达公司持有特许权使用费的物业的持续运营, 该等物业的拥有人或营运者以符合以往惯例的方式拥有流动或其他权益；该等标的物业的拥有人或营运者所作的公开声明及披露的准确性；作为资产组合基础的商品的市场价格没有重大不利变化；本公司与确定其PFIC地位有关的持续收入及资产；现有税务处理没有重大改变； 前瞻性陈述的内容包括：税务机关对税务法律法规的预期应用；任何税务机关进行任何审计的预期评估和结果；弗兰科-内华达公司持有特许权使用费、河流或其他权益的任何重大物业没有不利发展；公开披露的对尚未投产的基础物业开发的预期的准确性；收购资产的整合；以及没有任何其他因素可能导致行动、事件或结果与预期、估计或预期的结果大不相同。然而，不能保证前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中预期的大不相同。投资者需要注意的是，前瞻性陈述并不是未来业绩的保证。此外，不能保证CRA正在进行的审计的结果或公司因此而面临的风险。弗兰科-内华达公司不能向投资者保证实际结果将与这些前瞻性陈述一致。因此，投资者不应过度依赖前瞻性陈述，因为其中存在固有的不确定性。
有关风险、不确定性和假设的更多信息，请参阅弗兰科-内华达公司提交给加拿大证券监管机构的最新年度信息表格(www.sedar.com)和弗兰科-内华达公司提交给美国证券交易委员会的最新年度报告(Form 40-F)(www.sec.gov)。本文中的前瞻性陈述仅在本MD&A发布之日作出，弗兰科-内华达公司不承担任何更新或修改它们以反映新信息、估计或意见、未来事件或结果或其他情况的义务，除非适用法律要求。
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