美国铜指数基金(“CPER”)是美国商品指数基金信托基金(United States Commodity Index Funds Trust)的一个系列，是一只交易所交易基金，发行在纽约证券交易所(NYSE Arca)交易的股票。CPER的投资目标是以其股票资产净值的百分比表示的每日变动，以反映SummerHaven铜指数总回报的每日变动 ^SM(“SCI”)，减去CPER的费用。 SCI旨在反映铜期货合约投资组合的投资回报表现。SCI 由SummerHaven Index Management，LLC(“Shim”)拥有和维护，并由NYSE Arca计算和发布。CPER向其赞助商美国商品基金有限责任公司(“USCF”)支付管理费，并产生运营成本。USCF和CPER的地址都是1850mt。Diablo Boulevard，Suite640，Walut Creek，California 94596。 USCF和CPER的电话号码都是510.522.9600。目前，USCF聘请SummerHaven Investment Management，LLC(“SummerHaven”)，一家有限责任公司作为CPER的大宗商品交易顾问。SummerHaven位于康涅狄格州斯坦福德大街东1266E，Soundview广场，邮编：06902。SummerHaven的电话号码是203.352.2700。为了让一项假设的股票投资在未来12个月内实现盈亏平衡，假设出售价格为27.11美元(2022年2月28日的资产净值)，这项投资必须产生0.837%或0.227美元的回报，四舍五入为0.23美元。

CPER是一种交易所交易基金。这意味着，决定买卖CPER股票的大多数投资者通过其经纪人下达交易订单，可能会产生惯例的经纪佣金和手续费。CPER的股票在纽约证券交易所的交易代码为“CPER”，并且像其他公开交易的证券一样，在整个交易日以买入和要价买卖。

股票最初被“授权参与者”购买后在纽约证券交易所Arca交易，授权参与者是指通过CPER的营销代理Alps Distributors， Inc.(“营销代理”)购买和赎回50,000股股票的机构公司，称为“篮子”。篮子的价格等于市场营销代理接受购买篮子的订单当天50,000股的资产净值。每股资产净值的计算方法是将CPER总资产(纽约证交所收盘后)的当前市值减去任何负债，再除以流通股总数。CPER股票的发售是“尽力而为”的发售，这意味着营销代理或任何授权参与者都不需要购买特定数量或美元金额的股票。USCF 向市场营销代理支付营销费，其中包括固定的年度金额外加基于售出的股票数量的奖励费用。授权参与者不会从CPER、USCF或其任何关联公司获得与出售股份相关的任何费用或其他补偿。向营销代理和USCF的任何附属公司支付的与本次股票发行相关的分销相关服务的总补偿不得超过此次发行总收益的10%(10%)。

投资者白天从其经纪人处买卖股票时，可能会以相对于CPER投资的标的铜期货合约的市场价值的溢价或折扣价进行交易，这是因为二级交易市场上的供求力量在发挥作用，而这些股票与作为CPER投资基准的SCI的影响因素密切相关，但并不完全相同。投资CPER涉及的风险与直接投资铜市场的风险相似，但它不是直接在铜市场交易的指标。投资CPER还涉及下文所述的关联风险和其他重大风险。在做出投资决策之前，您应仔细考虑以下风险。请参阅第8页开始的“CPER投资涉及的风险因素”。

CPER股票的发售是根据1933年证券法 (“1933年法”)在美国证券交易委员会(以下简称“美国证券交易委员会”)登记的。是次发售将为持续发售，预期不会终止直至所有登记股份已售出或自最初发售日期起计三年(以较早者为准)。除非根据1933年法令的规则准许延长发售期限，但如并无适用于CPER的投资或在实际可行的情况下，发售可能会暂时中止。CPER不是根据1940年投资公司法(“1940法案”)注册的互惠基金，不受1940年法案监管。

美国证券交易委员会和任何州证券委员会都没有批准或不批准本招股说明书中提供的证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

CPER是商品池，而USCF是商品池运营商，受商品期货交易委员会(CFTC)和国家期货协会(NFA)根据商品交易法(CEA)监管。

商品期货交易委员会没有传递参与这个集合的优点，也没有就本披露文件的充分性或准确性通过。

您应仔细考虑您的财务状况是否允许您加入商品池。在这样做的过程中，您应该意识到，大宗商品利息交易可能很快导致巨大的损失和收益。此类交易损失可能会大幅降低资金池的资产净值，从而降低您在资金池中的权益价值。此外，兑换限制可能会影响您撤回参与池的能力。

此外，商品池可能需要收取高额管理费、咨询费和经纪费。受这些费用影响的池可能需要获得可观的交易利润，以避免耗尽或耗尽其资产。本披露文件在第7页包含对此池收取的每项费用的完整说明，并在第46页包含盈亏平衡所需的百分比回报声明。

本简短声明不能披露评估您参与此商品池所需的所有风险和其他因素。因此，在您决定加入此商品池之前，您应仔细阅读此披露文件，包括第8页对此投资的主要风险因素的描述。

您还应该知道，这个大宗商品池可能会交易外国期货或期权合约。在位于美国以外的市场进行的交易，包括与美国市场正式挂钩的市场，可能会受到相关法规的约束，这些法规可能会对联营公司及其参与者提供不同的或减少的保护。此外，美国监管当局可能无法强制执行监管当局的规则或在非美国司法管辖区内的市场，在那里可能对集合进行交易。

掉期交易与其他金融交易一样，涉及各种重大风险。特定掉期交易带来的具体风险必然取决于交易条款和您的情况。然而，一般来说，所有掉期交易都涉及市场风险、信用风险、交易对手信用风险、融资风险、流动性风险和操作风险的某种组合。

高度定制的掉期交易尤其可能增加流动性风险，从而可能导致赎回暂停。由于基础或相关市场因素的价值或水平发生相对较小的变化，高杠杆交易可能会经历重大的价值收益或损失。

在评估与特定掉期交易相关的风险和合同义务时，重要的是要考虑到：掉期交易只有在原始各方相互同意并按照单独协商的条款达成一致的情况下才能修改或终止。因此，商品池运营商可能无法修改、终止或抵消池的义务或池在预定终止日期之前面临的与交易相关的风险。

招股说明书摘要

本只是招股说明书的摘要，虽然包含有关CPER及其股票的重要信息，但不包含或汇总本招股说明书中包含的有关CPER和股票的所有重要信息和/或对您可能重要的。在做出有关股票的投资决定之前，您应该阅读整个招股说明书，包括从第8页开始的《投资CPER涉及的风险因素》。有关已定义术语的词汇表，请参阅附录A。

信任与CPER

美国商品指数基金信托基金(以下简称“信托”)是特拉华州的一家法定信托基金，成立于2009年12月21日。信托是根据《特拉华州法定信托法》成立的系列信托，分为三个独立的系列(每个系列，一个“基金”，统称为“基金”)。美国铜指数基金(“CPER”)成立于2010年11月26日，是信托基金的一个系列产品，是一个商品池，持续发行可在纽约证交所Arca证券交易所(“NYSE Arca”)买卖的实益普通股。信托及CPER根据信托于2017年12月15日生效的第四份经修订及重订的信托声明及信托协议(“信托协议”) 运作。特拉华州的一家信托公司威尔明顿信托公司是该信托的特拉华州受托人。信托和CPER由USCF管理和控制。USCF是一家有限责任公司，于2005年5月10日在特拉华州成立，在CFTC注册为商品池运营商(“CPO”)，是NFA的成员。

该信托的其他系列包括美国商品指数基金(“USCI”)。

CPER的投资目标和战略

CPER的投资目标是以其股份每股资产净值(“NAV”)的每日百分比变化为目标以反映SummerHaven铜指数总回报的每日百分比变化^SM(SCI)，减少CPER的费用。

CPER 寻求通过投资实现其投资目标，以使CPER在任何连续30个估值日期间的资产净值的平均每日百分比变动将在同期基准成分铜期货合约价格的平均每日百分比变动的正负10%(10%)之内。

什么是《SummerHaven铜业指数总回报》？

上证综指旨在反映商品期货交易所(COMEX)铜期货合约组合的投资回报表现。SCI指数由SummerHaven Index Management，LLC(“Shim”) 拥有和维护，并由纽约证券交易所Arca计算和发布。SCI由一个或三个符合条件的铜期货合约组成，这些合约是根据Shim开发的与符合条件的铜期货合约的价格相关的量化公式按月挑选出来的。在任何给定时间构成SCI指数的符合条件的铜期货合约在本文中称为“基准成分铜期货合约”。

正如下面进一步讨论的，从2020年12月31日之后发生的第一次商品选择过程开始，上证综指由一个或三个符合条件的铜期货合约组成，符合条件的铜期货合约的数量将减少。

CPER 寻求通过尽可能充分地投资于基准成分铜期货合约来实现其投资目标。然后，如果受到监管要求或鉴于市场状况的限制，CPER接下来将投资于其他符合资格的铜期货合约，基于与受该等监管限制或市场条件制约的期货合约相同的铜，最后，在较小程度上投资于与基准成分铜期货合约在经济上相同或基本相似的其他交易所交易期货合约如果没有一个或多个其他符合资格的铜期货合约可用。当CPER已最大限度地投资于交易所交易的期货合约时，CPER可投资于基于基准成分铜期货合约的其他合约和工具、其他符合资格的铜期货合约或基于铜的其他项目，例如现金结算期权、远期合约、已清算掉期合约和除已清算掉期合约以外的掉期合约。其他在经济上与基准成分铜期货合约相同或基本相似的交易所交易期货合约，以及基于基准成分铜期货合约的其他合约和工具，统称为“其他铜相关投资”，与基准成分铜期货合约和其他符合条件的铜期货合约统称为“铜权益”。

CPER 寻求通过投资实现其投资目标，以使CPER在任何连续30个估值日期间的资产净值的平均每日百分比变动将在同期基准成分铜期货合约价格的平均每日百分比变动的正负10%(10%)之内。USCF认为，市场套利机会将导致CPER在纽约证交所Arca的股价按百分比计算的每日变化，以密切跟踪CPER每股资产净值的按百分比计算的每日变化。USCF认为，CPER每股资产净值和SCI指数之间的这种预期关系和上文描述的预期关系的净影响将是，CPER在纽约证交所Arca的股票价格的每日百分比变化将密切跟踪SCI指数的每日百分比变化，减去CPER的费用。虽然CPER由基准成分铜期货合约组成，因此是衡量构成未来交割的上证综指的相应商品的价格，但预计上证综指与基准成分铜期货合约相关商品的现货或现货价格之间将存在合理程度的相关性。

投资者应该知道，CPER的投资目标是不使其资产净值或股票市场价格等于基准成分铜期货合约所涉及的大宗商品的现货价格或任何特定期货合约的价格。CPER不会寻求在一段时间内实现其声明的投资目标总有一天超过 。这是因为被称为期货溢价和现货溢价的自然市场力量在过去一年中相对于对各种大宗商品的假设直接投资影响了对CPER股票的投资的总回报，而且在未来，CPER股票的市场价格和标的商品的现货价格变化之间的关系可能会继续受到期货溢价和现货溢价的影响。(重要的是要注意到，上面的披露忽略了与实物拥有和储存商品相关的潜在成本，这可能是巨大的。)

CPER投资本金风险

投资CPER涉及一定程度的风险。下面总结了您可能面临的一些风险。有关这些风险的更广泛讨论从第8页开始。

投资风险

投资者可以选择使用CPER作为间接投资铜的手段。投资CPER涉及的风险类似于直接投资铜市场的风险，但它不是直接在铜市场交易的指标。投资CPER还涉及下文所述的关联风险和其他重大风险。投资CPER包括以下投资风险：

一般来说，对大宗商品的需求与总体经济增长率密切相关。

其他因素可能会影响对某些商品的需求，从而影响它们的价格。

铜价格也因影响供应的多种因素而异。

铜和其他大宗商品的供需情况也可能受到利率、通货膨胀和其他当地或地区市场状况变化的影响，也可能受到替代能源发展的影响。

价格波动可能会导致您的投资全部损失。

俄罗斯入侵乌克兰，以及美国和其他国家对俄罗斯实施的制裁，造成了许多商业领域的中断，并导致了严重的市场中断和某些大宗商品价格的波动。

新冠肺炎和其他传染病的爆发可能会对CPER投资的估值和业绩产生负面影响。

CPER和基准成分铜期货合约的历史表现不代表未来的表现。

关联风险

如下所述，投资CPER包括以下相关风险：

投资CPER可能只会带来很小的多元化收益，甚至根本没有。因此，在下跌的市场中，CPER可能没有收益来抵消其他投资的损失，投资者可能在投资CPER时蒙受损失，同时遭受其他资产类别的损失。

投资者买卖股票的市场价格可能明显高于或低于资产净值。

对CPER的投资不是投资铜市场的指标，基准成分铜期货合约价格的每日百分比变化，或CPER的资产净值，可能与构成SCI的铜现货价格的每日百分比变化无关。

基准成分铜期货合约价格的每日百分比变动可能与相应商品现货价格的每日百分比变动无关。

在任何时间点，上证综指与将在下一个再平衡日期成为基准成分铜期货合约的合格铜期货合约之间的价格关系将有所不同，可能会影响CPER的总回报和程度其总回报与上证综指持平。

责任交易所设定的级别、头寸限制和每日价格波动限制通过限制CPER的投资，包括完全投资于基准成分铜期货合约的能力，有可能导致跟踪误差。这可能导致股票价格与基准成分铜期货合约的价格有很大差异。

CPER期货佣金商户可能采取的风险缓解措施可能会限制CPER的投资，从而导致跟踪错误。包括完全投资基准成分铜期货合约和其他期货合约的能力，这可能导致CPER的股票价格与基准成分铜期货合约的价格大幅不同。

就投资者将CPER用作间接投资铜的手段的程度而言，CPER股票在纽约证交所Arca的每日价格按百分比变动不会密切跟踪构成SCI的大宗商品按百分比计算的每日现货价格变动。如果在NYSE Arca交易的股票价格与CPER的资产净值没有密切的关联，CPER的资产净值的变化与基准成分铜期货合约价格的变化没有密切的关联，或者基准成分铜期货合约的价格变化与铜的现货或现货价格的变化没有密切的关联，就可能发生这种情况。这是一个风险，因为如果这些相关性不存在，那么投资者可能无法将CPER作为一种经济高效的方式间接投资于铜，或者作为对冲与铜相关交易中的损失风险。

SCI的设计是这样的：每个月它都由不同的基准成分铜期货合约组成，CPER的投资必须持续进行再平衡，以反映SCI不断变化的构成。如果大宗商品期货市场近月合约到期的价格高于下个月合约到期的价格，即所谓的“现货溢价”，则在没有大宗商品价格整体变动的影响的情况下，SCI的价值将在接近到期时趋于上升。因此，CPER可能会受益，因为它将在持续的基础上卖出更昂贵的合约，买入更便宜的合约。相反，如果大宗商品期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格，即所谓的“期货溢价”，那么如果没有大宗商品价格整体走势的影响，上证综指的价值将随着到期时间的临近而下降。因此，CPER的总回报可能低于，因为它将出售成本较低的合同，而购买成本较高的合同。现货溢价和期货溢价的影响可能导致CPER的总回报与其他价格参考的总回报有很大差异，例如构成SCI的商品的现货价格。如果期货溢价持续较长时间，且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响，这可能会对CPER的资产净值和总回报产生重大负面影响。

税务风险

根据信托协议的规定和适用的州法律，该信托是作为特拉华州法定信托组织和运营的，但CPER是作为有限合伙企业征税的，因此，CPER的税务处理比传统共同基金更复杂。投资CPER 包括以下税务风险：

投资者的纳税义务可能超过其股票的分派金额(如果有的话)。

投资者的应税收益或亏损的可分配份额可能与其股票的经济收益或亏损不同。

与股票有关的收入、收益、扣除、亏损和抵免项目可以重新分配，和CPER可以缴纳美国联邦所得税，如果美国国税局(IRS)不接受CPER在分配这些项目时应用的假设和惯例，可能会给投资者带来不利后果。

CPER 可以被视为美国联邦所得税的公司，这可能会大幅降低股票价值。

根据《信托协议》和适用的州法律，信托被组织为特拉华州法定信托，但CPER是作为有限合伙企业征税的，因此，CPER的税务处理比传统共同基金更复杂。

如果要求CPER对任何非美国股东代扣代缴税款，则此类代扣代缴的费用可由所有股东承担。

美国税制改革对CPER的影响尚不确定。

场外交易(“OTC”) 合同风险

CPER还可能投资于其他铜相关投资，其中许多是协商的场外合约，流动性不如合格的铜期货合约，并使CPER面临其交易对手可能无法履行其对CPER的义务的信用风险。投资CPER 包括以下场外合同风险：

CPER 将承担由信托代表CPER签订或由特殊目的或结构性工具持有的场外合同交易对手的信用风险。

与交易活跃的金融工具相比，场外衍生品的估值可能不那么确定。

其他风险

如下面进一步讨论的，对CPER的投资包括以下风险：

CPER 没有杠杆化，但如果其资产不足以完全满足其保证金或与其投资相关的抵押品要求，则可以杠杆化。

CPER 无论CPER是否盈利，都要支付所产生的费用和开支。

您无权参与CPER的管理，必须依靠USCF的职责和判断来管理CPER。

CPER的某些投资可能是非流动性的，这可能会在任何时候或不时给投资者造成巨大损失。

CPER 不是主动管理的，其投资目标是其每股资产净值在任何连续30个估值日期间的每日变动百分比在平均每日百分比变动的正负10%(10%)内同期基准成分铜期货合约的价格。

CPER 可能不符合纽约证交所Arca的上市标准，这将对投资者出售股票的能力产生不利影响。

纽约证交所可能会暂停CPER股票的交易，这将对投资者出售股票的能力造成不利影响。

CPER股份的流动资金也可能受到授权参与者退出参与的影响，这可能会对股份的市场价格产生不利影响。

非授权参与者的股东只能在二级交易市场买卖其股票，与二级市场交易相关的条件可能会对投资者的股票投资产生不利影响。

CPER股票缺乏活跃的交易市场可能会导致投资者在出售股票时对CPER的投资出现亏损。

SummerHaven 人员精简，严重依赖关键人员管理咨询活动。

USCF的有限责任公司协议为非管理董事提供了有限的授权，USCF的母公司可以解除USCF的任何董事，该母公司由MaryGold Companies，Inc.(前身为礼宾技术公司)全资拥有。一家控股的上市公司，其中大部分股份由Nicholas D.Gerber以及他的其他家族成员和某些其他股东拥有。

存在CPER无法赚取足以弥补其必须支付的费用和支出的交易收益的风险，因此CPER可能无法赚取任何利润。

CPER 需要进行广泛的监管报告和合规。

监管变化或行动，包括新立法的实施，不可能预测，但可能会对CPER产生重大不利影响。

信托不是注册投资公司，因此股东不受1940年法案的保护。

在国际市场进行交易可能使CPER面临信贷和监管风险。

CPER 和USCF可能存在利益冲突，这可能允许它们偏袒自己的利益而损害股东利益。

CPER、USCF和SummerHaven可能存在利益冲突，这可能会导致它们偏袒自己的利益，损害股东利益。

股东的投票权非常有限，只有在特定的情况下才有权取代USCF。股东不参与CPER的管理，也不控制USCF，因此他们对影响CPER的基本事项没有任何影响力。

CPER 可能随时终止并导致投资者投资的清算和潜在损失，并可能扰乱投资者投资组合的整体到期日和时机。

CPER 预计不会进行现金分配。

短时间内意外的赎回篮子请求数量可能会对CPER的资产净值产生不利影响。

短时间内意外数量的创建请求可能导致共享短缺。

在利率上升的环境下，CPER可能无法完全以现行利率进行投资，直到任何当前对国库券的投资到期，以避免亏本出售这些投资。

CPER 投资政府货币市场基金可能会赔钱。

CPER 可以确定，为了使其能够以符合其投资目标的方式将其创建篮子的销售收益再投资于当前允许的资产，它可以限制其创建篮子的报价。

清算经纪人或CPER托管人的倒闭或破产可能导致CPER资产的重大损失，并可能损害CPER执行交易的能力。

CPER托管人的倒闭或破产可能导致CPER资产的重大损失。

SummerHaven的责任有限，如果要求USCF和CPER对SummerHaven进行赔偿，可能会对股票价值造成不利影响。

USCF和受托人的责任是有限的，如果要求CPER赔偿受托人或USCF，股份价值将受到不利的影响。

虽然CPER的股份是有限责任投资，但在某些情况下，如CPER破产或股东赔偿CPER，将增加股东的责任。

投资者不能保证SummerHaven和USCF之间关于使用SCI的协议是否继续，而SCI的终止可能对CPER不利。

投资者无法对SummerHaven的持续服务放心，中断服务可能对CPER不利。

CPER是信托的一系列，因此，法院可能会得出结论，CPER的资产和负债没有与信托的另一系列的资产和负债分开，从而可能使CPER的资产承担信托的另一个系列的负债。

信托协议限制了针对USCF、信托、受托人或其各自的董事和高级管理人员提出索赔的论坛。

USCF 和受托人没有义务就任何CPER财产提起任何诉讼、诉讼或其他程序。

第三方可能侵犯或以其他方式侵犯知识产权，或声称USCF已侵犯或以其他方式侵犯其知识产权，这可能导致重大成本和注意力转移。

由于技术使用的增加，有意和无意的网络攻击构成了运营和信息安全风险。

CPER的投资回报可能会受到气候变化和温室气体限制的负面影响。

USCF 是集体诉讼、衍生品和其他诉讼的主体。鉴于诉讼事项涉及的固有不确定性，这起诉讼的不利结果可能会对USCF的财务状况产生重大不利影响。

CPER 无论CPER是否盈利，都要支付所产生的费用和开支。

与共同基金、商品池或其他投资池不同，CPER通常不会将现金分配给股东，而是通过管理投资来实现收入和收益并将这些收入和收益分配给投资者。如果您需要CPER的现金分配来为您在CPER的收入和收益中的份额缴税，或者由于任何其他原因，您不应投资CPER。

您无权参与CPER的管理，必须依靠USCF的职责和判断来管理CPER。

CPER 受到实际和潜在内在冲突的影响，涉及USCF、各种大宗商品期货经纪商和“授权参与者”，即以50,000股为一篮子直接购买和赎回股票的机构公司。USCF的管理人员、董事和员工并不将他们的时间专门用于CPER。USCF的人员是可能与CPER竞争其服务的其他实体的董事、高级管理人员或员工，包括USCF 管理的其他商品池(基金)。USCF对CPER和其他实体的责任之间可能存在冲突。由于这些关系和其他关系，参与CPER的各方有经济动机以不符合CPER和股东最佳利益的方式行事。

CPER没有杠杆化。

CPER 没有也不打算通过借贷或其他方式对其资产进行杠杆操作，并据此进行投资。与前述一致，CPER已宣布的投资意向及其任何变更将考虑到CPER需要进行允许的投资，同时也使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品的要求，并在合理可能的范围内避免CPER被杠杆化。如果市场情况需要，这些风险降低程序，包括CPER投资的变更，如果发生在滚动期或再平衡期以外的时间，可能会在短时间内发生。

CPER可能会暂时限制创作篮子的提供

CPER 可决定通过向其授权参与者提供创建篮子来限制其股票的发行，以使其能够以满足其投资目标的方式将出售其创建篮子的收益再投资于当前允许的资产。

CPER 将通过提交8-K表格的最新报告向市场宣布，它是否打算在任何时候限制提供创造篮子。在这种情况下，CPER将按照收到创建篮子的顺序考虑接受订单，CPER将在有限提供创建篮子期间继续接受授权参与者通过赎回篮子赎回其股票的请求。

CPER的费用和支出

此表描述了如果您购买并持有CPER股票可能需要支付的费用和支出。请注意，您可能会因买卖CPER的股票而向经纪公司支付佣金，但表中并未反映这些佣金。授权参与者将支付适用的创作和兑换费。看见“股份的设立及赎回-创建和赎回交易费,” page 74.

年度基金运营费用 (您每年支付的费用占投资价值的百分比)

管理费⁽¹⁾	0.65	%
经销费	无
其他基金开支	0.23	%
费用减免⁽²⁾	(0.03	)%
其他基金支出净额	0.20	%
免除费用后的年度基金运营费用总额⁽²⁾	0.85	%
免除费用前的年度基金运营费用合计⁽²⁾	0.88	%

(1)	基于截至2021年12月31日的年度金额。下表显示了以美元为单位的各项费用金额。如本表所示，(I)专业开支包括法律、审计、税务会计及印刷费用；及(Ii)独立董事及高级职员开支包括支付予独立董事及高级职员责任保险的金额。

(2)

USCF 之前自愿同意支付通常由CPER承担的某些费用。此费用豁免在2021年4月30日到期之前一直有效。此后，没有任何费用减免到位。

管理费	$	1,565,147
职业费	$	308,342
经纪佣金	$	65,088
独立董事和高级官员开支	$	53,747

这些金额基于CPER的平均总净资产，即CPER每日总净资产除以一年中的日历天数。截至2021年12月31日，CPER的平均总净资产为240,791,964美元。

在做出投资决定之前，您应仔细考虑下面介绍的风险。您还应参考本招股说明书中包含的其他信息，以及我们定期报告中的信息，其中包括信托和CPER的财务报表以及通过引用并入的相关说明。参见第80页的“通过引用合并某些信息”。

CPER的投资目标是以其股票每股资产净值的每日百分比变化来反映SCI的每日变化减去CPER的费用。CPER寻求通过投资实现其投资目标，以便任何连续30个估值日期间CPER资产净值的平均每日百分比变动将在同期基准成分铜期货合约价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)的范围内。CPER的投资策略旨在为投资者提供一种具有成本效益的方式来间接投资于铜，并对冲铜现货价格的波动。

对CPER的投资涉及的投资风险类似于对符合条件的铜期货合约和其他铜相关投资的直接投资。对CPER的投资还涉及关联风险，即投资者购买股票以对冲铜价波动的风险，只有当他们为股票支付的价格与铜价密切相关时，他们才能获得有效的对冲。投资CPER除了投资风险和关联风险外，还涉及税务风险、场外交易风险和其他风险。

CPER股票的资产净值直接关系到其根据SCI投资的资产价值和CPER持有的其他资产，这些资产的价格波动可能会对CPER股票的投资产生重大不利影响。过去的表现不一定预示着未来的结果；对CPER的全部或基本上所有投资可能会损失。

CPER的净资产主要包括对合资格铜期货合约的投资，其次是对其他铜相关投资的投资。CPER股票的资产净值与这些资产的价值直接相关(减去负债，包括应计但未支付的费用)，而负债又与构成上证综指的商品的市场价格有关。

经济状况对铜的影响。一般来说，对大宗商品的需求与总体经济增长率密切相关。经济衰退或其他时期的经济低增长或负增长通常会对大宗商品价格产生直接不利影响。其他影响世界或主要地区总体经济状况的因素，如人口增长率的变化、内乱时期、军事冲突、战争(如当前俄罗斯和乌克兰之间的战争)、流行病(如新冠肺炎)、政府紧缩计划或汇率波动，也可能影响对大宗商品的需求。主权债务评级下调、违约、由于信贷或法律限制而无法进入债务市场，流动性危机、欧盟等财政、货币或政治体系的解体或重组，以及其他损害金融市场和机构功能的事件或状况(如新冠肺炎等大流行病)，也可能对大宗商品需求产生不利影响。

其他与铜需求相关的因素。其他因素可能会影响对某些商品的需求，从而影响其价格。例如，这些因素可能包括：能源效率的技术改进；季节性天气模式；替代金属竞争力的提高；技术或消费者偏好的变化，这些变化会改变燃料选择，例如转向替代、更轻、或更有利的金属，以及消费者偏好的变化。

其他铜供应相关因素。铜价也因影响供应的多个因素而异，包括与战争(如当前的俄罗斯和乌克兰之间的战争)有关的地缘政治风险、恐怖袭击和国家之间的紧张局势，包括因上述原因而实施的制裁限制或扰乱国家或地区之间的贸易，从而对商品贸易流动产生不利影响。例如，由于开发合金和高效生产技术而增加的供应量往往会降低此类商品的价格，但这种供应量的增加不会被相应的需求增长所抵消。同样，工业制造能力的增加可能会影响特定金属的供应。世界供应水平也可能受到减少可用供应的因素的影响，例如禁运、战争的发生、敌对行动、自然灾害、竞争对手的运营中断，或可能中断供应的分销渠道意外不可用。技术变革还会改变企业生产、加工和分销商品的相对成本，进而影响商品的供求。

影响铜市的其他市场因素。铜和其他大宗商品的供应和需求也可能受到利率、通胀和其他当地或地区市场状况变化以及替代能源发展的影响。

期货合约具有高度的价格变化性，偶尔会发生快速而实质性的变化。因此，您可能会损失您在CPER上的全部或几乎所有投资。

原油市场和石油期货市场出现了显著的市场波动。这种波动部分归因于新冠肺炎大流行、相关的供应链中断、战争(包括俄罗斯和乌克兰之间的战争)以及产油国之间持续的争端。这些事件和其他事件可能导致未来波动性增加，这可能会影响一些投资或其他资产的价值、定价和流动性，包括由CPER持有或投资的资产，其影响可能会限制CPER将其相当大一部分资产投资于基准成分铜期货合约的能力。在这种情况下，如果CPER根据市场状况和监管要求认为合适，可以投资于其他期货合约和/或其他铜相关投资。

俄罗斯入侵乌克兰，以及美国和其他国家对俄罗斯和其他国家实施的制裁，造成了许多业务部门的中断，导致严重的市场中断，这可能会导致某些大宗商品价格的波动加剧，以及CPER的资产净值或股价波动。

2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发动大规模入侵。军事行动的范围和持续时间以及由此产生的制裁以及该地区未来的市场或供应中断是无法预测的，但可能是重大的，可能会对该地区产生严重的不利影响。

作为对俄罗斯入侵乌克兰的回应，美国、其他国家和某些国际组织对俄罗斯和某些俄罗斯个人、银行实体和公司实施了广泛的经济制裁。2022年3月8日，美国宣布禁止从俄罗斯进口石油、天然气和煤炭。除其他因素外，军事行动的范围和持续时间、国家和政治机构对俄罗斯行动的反应，包括制裁、未来的市场或供应中断，以及乌克兰的军事反应和更广泛冲突的可能性，可能会总体上增加金融市场的波动性，对地区和全球经济市场产生严重的不利影响，并导致大宗商品市场波动，包括能源期货价格和CPER的资产净值或股价。

乌克兰战争的解决方案还可能影响石油和天然气等某些大宗商品的市场，并可能产生附带影响，包括增加波动性，并对某些大宗商品的供应、大宗商品和期货价格以及全球供应链造成中断。对大宗商品和期货价格的较长期影响很难预测，这取决于一些因素，这些因素可能会在未来对CPER产生负面影响。

CPER和基准成分铜期货合约的历史表现并不代表未来的表现。

CPER或基准成分铜期货合约过去的表现不一定预示着未来的业绩。因此，在决定是否购买CPER的股票时，不应依赖CPER或基准成分铜期货合约的过去表现。

新冠肺炎和其他传染病的爆发可能会对CPER投资的估值和业绩产生负面影响。

由新型冠状病毒新冠肺炎引起的呼吸道传染病暴发于2019年12月在中国首次发现并在全球蔓延。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为大流行。新冠肺炎导致了大量死亡、旅行限制、关闭国际边境、入境口岸和其他地方加强健康筛查、医疗服务准备和交付中断和延误、长时间隔离以及实施当地和更广泛的“在家办公”措施、取消订单、失业、供应链中断、消费者和机构对商品和服务的需求下降，以及普遍的担忧和不确定性。新冠肺炎、以及未来可能出现的其他传染病疫情的影响，可能会对个别发行人和资本市场产生无法预见的负面影响。此外，世界各地的政府和半政府机构以及监管机构为应对新冠肺炎疫情而采取的行动，包括重大的财政和货币政策变化，可能会影响一些投资或其他资产的价值、波动性、定价和流动性。由CPER持有或投资的资产。新冠肺炎疫情引发的公共卫生危机可能会加剧某些国家或全球其他先前存在的政治、社会和经济风险。新冠肺炎爆发的持续时间及其对CPER和全球经济的最终影响无法确定。

投资CPER可能只会带来很小的多元化收益，甚至根本没有。因此，在下跌的市场中，CPER可能没有收益来抵消其他投资的损失，投资者可能会在投资CPER时蒙受损失，同时在其他资产类别方面也会蒙受损失。

购买股票以对冲铜价波动的投资者只有在其股票的回报与上证综指的回报密切相关，而上证综指的回报又与构成上证综指的铜的价格相关时，才能获得有效的对冲。出于套期保值的目的投资CPER的股票包括以下风险：

从历史上看，符合条件的铜期货合约和其他铜相关投资通常与股票和债券等其他资产类别的表现不相关。非相关性意味着期货和其他大宗商品利息交易的表现与股票或债券之间存在较低的统计有效关系。

然而，不能保证这种非相关性在未来期间会持续下去。如果与历史模式相反，CPER的业绩与金融市场的走势大体相同，投资者将很少或根本不会从投资CPER的股票中获得多元化收益。在这种情况下，CPER可能没有收益来抵消其他投资的损失，投资者在投资CPER时可能会遭受损失，同时他们也会遭受其他投资的损失。

干旱、洪水、天气、军事冲突、流行病(如新冠肺炎)、禁运、关税和其他政治事件等变量对大宗商品价格和大宗商品相关工具(包括符合条件的铜期货合约和其他铜相关投资)的影响可能大于传统证券。这些额外的变数可能会产生额外的投资风险，使CPER的投资比传统证券的投资面临更大的波动性。

不相关不应与负相关混淆，负相关是指两个资产类别的表现相反。没有历史证据表明一种商品的现货价格与股票和债券等其他金融资产的价格负相关。在没有负相关性的情况下，不能期望CPER在股市不利时期自动盈利，反之亦然。

投资者买卖股票的市场价格可能明显高于或低于资产净值。

CPER的每股资产净值将随着CPER组合投资的市值的波动而全天变化。投资者在一天中从其经纪人购买或出售股票的公开交易价格可能不同于股票的资产净值，这也是赎回篮子中的授权参与者可以通过CPER赎回股票的价格。通常，价格差异可能与二级交易市场上的供求力量有关，这些股票与密切相关，但并不完全相同，在任何时间点影响基准成分铜期货合约和上证综指价格的相同力量。USCF预计，授权参与者及其客户对某些套利机会的利用将导致公开交易价格随着时间的推移而密切跟踪每股资产净值，但无法保证。例如，市场上CPER的股票短缺等因素可能会导致CPER的股票溢价交易。投资者应该意识到，这种溢价可能是暂时的。如果投资者购买包含溢价的股票(例如，由于授权参与者无法从CPER购买可以在市场上转售的额外股票而导致市场上的股票短缺)，并且溢价的原因不再存在，导致溢价消失(例如，由于授权参与者可以从CPER购买更多可以转售到市场的股票)，则此类投资者的投资回报将因失去溢价而受到不利影响。

CPER股票的资产净值也可能受到纽约证交所和COMEX之间非同步交易时间的影响，COMEX是基准成分铜期货合约的交易场所。

对CPER的投资不是投资铜市场的指标，基准成分铜期货合约或CPER的资产净值的每日百分比变化可能与作为SCI基础的铜现货价格的每日百分比变化无关。

投资CPER并不代表投资大宗商品市场。就投资者将CPER用作间接投资铜的方式而言，CPER股票价格的每日变动(按百分比计算)可能无法密切跟踪铜现货价格的每日变动(按百分比计算)。如果在NYSE Arca交易的股票价格与CPER的资产净值没有密切相关；CPER的资产净值的变化与基准成分铜期货合约的价格变化没有密切的关联；或者基准成分铜期货合约的价格的变化与铜的现货或现货价格的变化没有密切的关联，就可能发生这种情况。这是一个风险，因为如果这些相关性不存在，那么投资者可能无法将CPER作为一种具有成本效益的方式来间接投资于铜，或作为对冲铜现货价格波动的手段。CPER的股价、基准成分铜期货合约价格和铜的现货价格之间的关联程度取决于投机铜市场的变化、期货合约(包括基准成分铜期货合约)的供求以及其他铜相关投资等情况。以及对期货合约交易的技术影响。没有期货合约投资经验或影响期货市场或期货市场投机交易的因素的投资者可能不了解熟悉这些市场的投资者可能拥有的信息类型，因此，与具有此类经验和资源的其他投资者相比，可能因交易CPER股票而蒙受损失的风险更大。

基准成分铜期货合约价格的每日百分比变动可能与相应商品现货价格的每日百分比变动无关。

基准成分铜期货合约的价格变化与相应商品的现货价格之间的相关性有时可能只是近似的。相关性的不完善程度取决于各种情况，例如投机商品市场的变化、合资格的铜期货合约(包括基准成分铜期货合约)和其他铜相关投资的供求情况，以及期货交易中的技术影响。

此外，CPER无法准确复制基准成分铜期货合约和上证综指的价格变化，因为CPER产生的总回报减去了费用和交易成本，包括与CPER交易活动有关的费用和交易成本，而增加了CPER持有的美国国债的利息收入。跟踪SCI需要对CPER的投资组合进行交易，以期随着时间的推移跟踪SCI，这取决于USCF 的技能及其交易主体等因素。

在任何时间点，沪深300指数与将在下一个再平衡日期成为基准铜期货合约的合格铜期货合约之间的价格关系将有所不同，并可能影响CPER的总回报及其总回报与SCI的程度。

SCI的设计是这样的：每个月它都由不同的基准成分铜期货合约组成，CPER的投资必须持续重新平衡，以反映SCI不断变化的构成。如果铜期货市场近月合约到期的交易价格高于下个月合约到期的价格，即所谓的“现货溢价”，则在没有铜价整体走势的影响的情况下，SCI的价值将在接近到期时趋于上升。因此，CPER可能会受益，因为它将在持续的基础上卖出更昂贵的合约，买入更便宜的合约。相反，如果铜期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格，即所谓的“期货溢价”，那么如果没有铜价整体走势的影响，上证综指的价值将在接近到期时下降。因此，CPER的总回报可能会低于其他情况，因为它将出售成本较低的合同，而购买成本较高的合同。现货溢价和期货溢价的影响可能导致CPER的总回报与其他价格参考的总回报显著不同，例如构成SCI的铜的现货价格。如果期货溢价持续较长时间，且没有铜价上涨或下跌的影响，这可能会对CPER的资产净值和总回报产生重大负面影响，投资者可能会损失部分或全部投资。有关期货溢价和现货溢价的潜在影响的讨论，请参阅“关于CPER、其投资目标和投资的更多信息” 。

责任交易所设定的水平、仓位限制和每日价格波动限制有可能导致跟踪误差，因为限制了CPER的投资，包括完全投资于基准成分铜期货合约的能力，这可能导致股票价格与基准成分铜期货合约的价格有很大差异。

指定的合约市场，如COMEX，对商品权益的最大净多头或净空头期货合约建立了责任水平和头寸限制，在共同交易控制下的任何个人或团体(CPER的投资不是对冲除外)可以持有、拥有或控制这些合约。除了问责级别和头寸限制外，COMEX还对期货合约设定了每日价格波动限制。每日价格波动限制确定了期货合约价格较前一天结算价上下浮动的最大金额。一旦特定期货合约达到每日价格波动限制，则不得以超过该限制的价格进行交易。

2020年10月15日，CFTC批准了持仓限制规则。持仓限制规则为25个核心参考期货合约(包括农业、能源和金属期货合约)、链接到核心参考期货合约的期货和期权以及在经济上与核心参考期货合约相等的掉期确立了联邦头寸限制。

基准成分铜期货合约将受持仓限制规则的限制，CPER的交易没有资格获得豁免。因此，持仓限制规则可能会对CPER 实现其投资目标的能力产生负面影响，因为它抑制了USCF将CPER销售所得有效投资于其允许投资的特定金额和类型的能力。

这些限制可能会导致CPER股票价格与基准成分铜期货合约之间的跟踪误差。这反过来可能会阻碍投资者有效地利用CPER作为对冲与铜相关的损失的方式或作为间接投资铜的方式。

风险 CPER期货佣金商户(“FCM”)可能采取的缓解措施可能会限制CPER的投资，包括其完全投资于基准成分铜期货合约和其他期货合约的能力，从而可能导致追踪误差，这可能导致CPER的股票价格与基准成分铜期货合约的价格有很大差异。

CPER的FCM有权将CPER在基准成分铜期货合约中可能持有的头寸限制为以及某些其他月份。到目前为止，CPER的FCM还没有施加任何这样的限制。然而，如果CPER的FCM施加限制，CPER将其大部分资产投资于基准成分铜期货合约和其他期货合约的能力可能受到严重限制，这可能导致CPER投资于其他期货合约或潜在的其他铜相关投资。CPER还可能不得不比目前更频繁地重新平衡和调整其投资组合中的持股类型。这可能会阻碍CPER以历史和当前相同的方式追求其投资目标。

此外，在提供创造篮子供购买时，交易所和/或CPER的任何FCM施加的限制可能会限制CPER将购买创造篮子的收益投资于基准成分铜期货合约和其他期货合约的能力。如果是这样的话，CPER可能会投资于其他允许的投资，包括其他铜相关投资，并可能持有更多的国债、现金和现金等价物，这可能会削弱CPER实现其投资目标的能力。

投资者的纳税义务可能超过其股票的分派金额(如果有的话)。

现金或财产将由USCF自行决定分配。USCF没有也不打算就股票进行现金或其他分配。投资者将被要求就其在CPER应税收入中的可分配份额缴纳美国联邦所得税，在某些情况下，还需缴纳州、地方或外国所得税，而无论他们是否收到分配或任何分配的金额。因此，投资者对其股份的纳税义务可能超过就该等股份分配的现金或财产价值(如有)。

投资者的应税收入或亏损的可分配份额可能与其股票的经济收益或亏损不同。

由于CPER采用的假设和惯例适用于税务和其他因素的分配，投资者在CPER的收入、收益、扣除或亏损中的可分配份额可能与其在一个纳税年度的经济利润或其股份的亏损不同。这种差异可能是暂时的，也可能是永久性的，如果是永久性的，可能会导致对超过其经济收入的金额征税。

如果美国国税局(IRS)不接受CPER在分配这些项目时应用的假设和惯例，则与股票有关的收入、收益、扣除、损失和信用项目可以重新分配，CPER可能需要缴纳美国联邦所得税。

美国与合伙企业征税的实体有关的联邦所得税规则很复杂，它们是否适用于CPER等大型上市实体在许多方面都不确定。CPER应用某些假设和惯例，试图遵守适用规则的意图，并以正确反映股东经济损益的方式报告应纳税所得额、收益、扣除、亏损和信用。国税局有可能成功地质疑CPER对这些假设和惯例的申请，认为其不完全符合《国税法》(“守则”)、和适用的财政部法规的所有方面，这些法规将要求CPER以对投资者不利的方式重新分配收入、收益、扣除、损失或信贷项目。如果发生这种情况，投资者可能会被要求提交修改后的纳税申报单，并支付额外税款和亏空利息。

CPER 可能需要为因美国国税局审计而进行的调整而产生的任何“被归因于低估的陈述”缴纳美国联邦所得税。低估金额一般包括分配给任何投资者的收入或收益项目的增加，以及分配给任何投资者的扣除、损失或信贷项目的减少，但不相应减少分配给任何投资者的收入或收益项目，或增加分配给任何投资者的扣除、损失或信贷项目。如果CPER被要求为任何推定的少报而支付任何美国联邦所得税，则由此产生的纳税义务将减少CPER的净资产，并可能对股票价值产生不利影响。在某些情况下，CPER可能有资格作出选择，以促使投资者考虑任何估算的少报金额，包括任何利息和罚款。像CPER这样的上市合作伙伴能否当选还不确定。如果作出选择，CPER将被要求向在调整后的分配相关年度拥有股份实益权益的投资者提供一份报表，列出他们在调整后的股份中的比例份额 (“调整后的K-1”)。投资者将被要求在发行调整后的K-1的纳税年度考虑调整。

CPER 可以被视为美国联邦所得税的公司，这可能会大幅降低股票的价值。

代表CPER的信托收到了律师的意见，根据现行的美国联邦所得税法，CPER将被视为一家合伙企业，在美国联邦所得税方面不应纳税，条件是：(I)CPER年度总收入的至少90%将来自(X)大宗商品(不作为库存)或期货、远期、期权、掉期和其他名义上的大宗商品本金合同的收入和收益，以及(Y)利息收入，(Ii)信托和CPER是根据其管辖协议和适用法律组织和运营的，并且(Iii)信托和CPER都不选择作为美国联邦所得税目的的公司征税。尽管USCF预计CPER已经满足并将继续满足其所有纳税年度的“合格收入”要求，但这一结果不能得到保证。CPER没有要求，也不会要求美国国税局就其归类为合伙企业做出任何裁决，该合伙企业作为一家公司在美国联邦所得税方面不应纳税。如果美国国税局成功地认定CPER 在任何纳税年度作为一家公司在美国联邦所得税中纳税，而不是按比例将其收入、收益、损失和扣减转嫁给股东，CPER将按公司税率缴纳当年净收入的美国联邦所得税。此外，尽管USCF目前不打算对股票进行分配，但如果出于美国联邦所得税的目的，CPER被视为公司, 关于CPER 股票的任何分派将作为股息收入向股东征税，但以CPER的当前和累计收益以及利润为限。信托和CPER作为公司的征税可能会大幅降低股票投资的税后回报并可能大幅降低股票的价值。

根据信托协议的规定和适用的州法律，该信托被组织为特拉华州法定信托，但CPER是作为有限合伙企业征税的，因此，CPER的税务处理比传统的共同基金更复杂。

根据信托协议的规定和适用的州法律，该信托被组织为特拉华州法定信托，但CPER作为有限合伙企业征税。CPER不为其收入缴纳美国联邦所得税。相反，CPER将每年向股东提供IRS Schedule K-1(Form 1065)上的税务信息，每个美国股东都被要求在其美国联邦所得税申报单上报告其在CPER的收入、收益、损失和扣除中的可分配份额。这必须报告，而不考虑股东在应税年度从CPER获得的现金或财产的金额(如果有)。因此，股东可能会获得CPER分配的收入或收益，但不会获得任何现金分配，以支付分配产生的税收责任，或者可能获得不足以支付此类负债的分配。

除美国联邦所得税外，股东可能还需缴纳其他税种，如州和地方所得税、非公司营业税、商业特许经营税和遗产税、遗产税或无形资产税，这些税种可能由CPER开展业务或拥有财产或股东所在的各个司法管辖区征收。尽管此处未介绍对这些税种的分析，但每个潜在股东都应考虑它们对其在CPER的投资的潜在影响。提交适当的美国联邦、州、地方和外国纳税申报单是每个股东的责任。

如果要求CPER对任何非美国股东代扣代缴税款，则代扣代缴费用可由所有股东承担。

在某些情况下，CPER可能需要为分配给非美国股东支付预扣税。尽管信托协议规定，任何此类预扣将被视为分配给非美国股东，但CPER 可能无法导致此类预扣的经济成本由代扣代缴的非美国股东承担，因为它一般不会进行任何分配。在这种情况下，扣缴的经济成本可能由所有股东承担，而不仅仅是代扣代缴的股东。这可能会对股票价值产生实质性影响。

立法或其他与税收相关的行动可能会对CPER或我们的投资者产生负面影响。与美国联邦所得税有关的规则一直由参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部进行审查。拜登政府已提议对现有的美国税收规则进行重大修改，国会中也有许多类似修改现有美国税收规则的提案。任何此类立法通过的可能性都是不确定的，我们无法确定税法的任何变化可能会如何影响CPER、我们的投资者或我们的投资。投资者应咨询他们的税务顾问，了解立法、监管或行政方面的进展和提案的现状，以及它们对我们证券投资的潜在影响。

CPER 将承担信托代表CPER或通过特殊目的或结构性工具持有的场外交易合同的交易对手的信用风险。

CPER 面临场外合约交易对手不履行的风险。与期货合约不同，这些合约的交易对手通常是一家银行或其他金融机构，而不是由一群金融机构支持的清算组织。因此，在这些交易中会有更大的交易对手信用风险。交易对手可能无法履行其对CPER的义务，在这种情况下，CPER可能会在这些合同上遭受重大损失。

如果交易对手因财务困难而破产或以其他方式无法履行其义务，CPER可能会经历在破产或其他重组程序中获得任何恢复的重大延误。在这种情况下，代表CPER的信托可能只获得有限的赔偿，或者可能得不到赔偿。

与交易活跃的金融工具相比，场外衍生品的估值可能不那么确定。

一般来说，对场外衍生品的估值不如对交易活跃的金融工具(如交易所交易的期货合约和证券或清算掉期)的估值确定，因为对于场外衍生品而言，场外衍生品签订或终止的价格和条款是单独协商的，这些价格和条款可能不能反映其他来源提供的最佳价格或条款。此外，尽管做市商和交易商通常会为签订或终止场外交易合约提供指示性价格或条款，但他们通常没有合同义务这样做，特别是如果他们不是交易的一方。因此，可能很难为一笔未完成的场外衍生品交易获得独立价值。

CPER未加杠杆，但如果其资产不足以完全满足与其投资相关的保证金或抵押品要求，则可加杠杆。

CPER 没有也不打算通过借贷或其他方式对其资产进行杠杆操作，并据此进行投资。与前述一致，CPER已宣布的投资意向及其任何变更将考虑到CPER需要进行允许的投资，同时也使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品的要求，并在合理可能的范围内避免CPER被杠杆化。如果市场情况需要，CPER可以实施风险降低程序，其中可能包括CPER投资的变化，如果这些变化发生在滚动或再平衡期间以外的时间，可能会在短时间内通知。

尽管CPER不会也不会借钱或使用债务来履行其投资的保证金或抵押品义务，但如果CPER持有的资产不足，不仅能够满足此类投资所需的当前，而且未来的保证金或抵押品义务，则CPER可能会变得杠杆化。如果CPER持有价值小于零的资产，则可能发生这种情况。

USCF 努力使CPER持有的国债、现金和现金等价物的价值，无论是由CPER持有的，还是作为保证金或其他抵押品入账的，在任何时候都接近其期货合约和其他铜相关投资项下义务的总市场价值。尽管信托协议允许CPER这样做，但CPER没有也不打算通过进行超出其潜在能力的投资来利用其资产，以满足与该等投资相关的潜在保证金和抵押品义务。与此一致，CPER的投资决策将考虑到CPER需要进行允许的投资，使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品要求，并在合理可能的范围内避免CPER变得杠杆化，包括通过持有价值极有可能小于零的资产。

您无权参与CPER的管理，必须依靠USCF的职责和判断来管理CPER 。

CPER 受到涉及USCF、各种商品期货经纪商和授权参与者的实际和潜在内在冲突的影响。USCF的官员、董事和员工并不专门致力于CPER。USCF的人员是可能与CPER竞争其服务的其他实体的董事、官员或员工，包括USCF管理的其他商品池(基金) 。USCF对CPER和其他实体的责任之间可能存在冲突。由于这些和其他关系，参与CPER的各方有经济动机以不符合CPER和股东最佳利益的方式行事。

CPER的某些投资可能是非流动性的，这可能会在任何时候或不时给投资者造成巨大损失。

期货头寸不能总是以所需价格平仓。当市场上的买卖订单数量相对较少时，很难以特定的价格执行交易。市场中断，如外国政府采取政治行动，扰乱其货币、原油生产或出口或其他主要出口市场，也可能使难以平仓。由于合资格的铜期货合约及其他铜相关投资可能缺乏流动性，CPER的铜权益在流动性不佳的市场期间可能更难以有利的价格变现，因此在平仓期间可能会出现亏损。CPER 可能获得的大量头寸增加了流动性不足的风险，这既使其头寸更难清算，也可能在试图这样做的同时增加损失。

不需要结算的场外合约可能比期货合约更不适合交易，因为它们不是在交易所交易的，没有统一的条款和条件，是根据当事人的信誉和信用支持(如抵押品)的可用性订立的，一般来说，未经交易对手同意，它们不能转让。这些条件使此类合约的流动性低于在商品交易所交易的标准化期货合约，并可能对CPER实现此类合约全部价值的能力产生不利影响。此外，即使抵押品被用来降低交易对手的信用风险，场外交易价值的突然变化也可能会使一方因交易对手违约而面临财务风险因为持有的抵押品可能无法覆盖在这种情况下交易的风险敞口。

CPER 并非主动管理，其投资目标是在任何连续30个估值日的期间内，其每股股份资产净值的每日百分比变动在同期基准成分铜期货合约价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)以内。

CPER 不是通过常规方法主动管理的。因此，如CPER于铜权益的投资价值下降，则在一般情况下，CPER不会平仓该等仓位，但如赎回一篮子铜或结清与基准铜期货合约月度变动有关的收益，则不会结清该等仓位。USCF将寻求使CPER股票的资产净值在价格持平或下降以及价格上涨的期间跟踪SCI。

CPER投资基准成分铜期货合约的能力可能受到以下任何或全部因素的限制：市场状况的变化、CPER对其期货合约投资的监管责任水平和持仓限制的变化、市场参与者(一般包括CPER)就CPER收购额外期货合约或出售额外股份采取的风险缓解措施。

CPER 可能不符合纽约证交所Arca的上市标准，这将对投资者出售股票的能力产生不利影响。

CPER的股票在纽约证券交易所挂牌交易，市场代码为“CPER”。如果CPER未能遵守纽约证券交易所的上市要求，或纽约证券交易所Arca自行决定暂停交易符合公众利益或其他理由，纽约证券交易所Arca可在事先通知或不通知CPER的情况下暂停CPER的股票在交易所交易。不能保证维持CPER 股票上市所需的要求将继续得到满足或保持不变。如果CPER无法达到纽约证券交易所的上市标准，并被摘牌，投资者出售其股票的能力将受到不利影响。

纽约证券交易所可能会暂停CPER股票的交易，这将对投资者出售股票的能力造成不利影响。

股票交易可能会因市场状况或根据纽约证交所Arca的规则和程序而暂停，原因是在NYSE Arca看来，股票交易是不可取的。此外，根据“熔断机制”规则，交易受到异常市场波动导致的交易暂停的影响，该规则要求根据指定的市场下跌在指定的时间内停止交易。此外，不能保证维持CPER股票上市所需的要求将继续得到满足或保持不变。

CPER股份的流动资金也可能受到授权参与者退出的影响，这可能会对股份的市场价格产生不利影响。

如果一名或多名在股份中拥有重大权益的授权参与者退出，股份的流动资金可能会减少，这可能对股份的市场价格产生不利影响，并导致投资者蒙受投资损失。

非授权参与者的股东只能在二级市场买卖其股票，与二级市场交易相关的条件可能会对投资者的股票投资产生不利影响。

只有授权参与者可以分别通过创建篮子或赎回篮子直接从CPER购买股票或向CPER赎回股票。所有其他希望买卖股票的投资者必须通过纽约证券交易所Arca或股票可能交易的其他市场(如果有)进行交易。相对于每股资产净值，股票的交易价格可能有溢价或折让。

CPER股票缺乏活跃的交易市场可能会导致投资者在出售股票时对CPER的投资蒙受损失。

虽然CPER的股票在纽约证券交易所上市和交易，但不能保证股票的交易市场将保持活跃。如果投资者需要在没有活跃的交易市场的情况下出售股票，投资者在出售股票时收到的价格(假设股票能够出售)可能会低于存在活跃市场的情况下的价格。

SummerHaven 人员精简，严重依赖关键人员管理咨询活动。在向CPER提供有关SCI的交易咨询服务方面，SummerHaven在很大程度上依赖于Kurt Nelson和K.Geert Rouwenhorst博士。纳尔逊先生和鲁文霍斯特博士打算以他们认为适当的方式分配他们的时间来管理CPER的资产。如果SummerHaven的这些关键人员离职或无法履行目前的职责，可能会对SummerHaven的管理产生不利影响。

USCF的有限责任公司协议为非管理董事提供了有限的授权，USCF的任何董事都可以由USCF的母公司移除，该母公司由MaryGold Companies，Inc.(前身为Concierge Technologies，Inc.)全资拥有，MaryGold Companies，Inc.是一家受控的上市公司，其中大部分股份是 由尼古拉斯·D·格伯以及他的某些其他家族成员和某些其他股东拥有。

USCF董事会目前由四名管理董事和三名非管理董事组成，他们也是USCF的高管或员工，根据适用的纽约证交所Arca和美国证券交易委员会规则，他们被认为是独立的。根据USCF的LLC 协议，非管理董事只拥有管理董事明确授予他们的权力，这意味着非管理董事控制管理董事行动的权力可能比公司独立董事会成员通常情况下的权力更少。此外，任何董事均可经美国华侨银行投资有限公司(以下简称“美国华侨银行投资”)(前身为Wainwright Holdings，Inc.)的书面同意删除，温赖特控股公司是美国华侨银行的唯一成员。USCF Investments的唯一股东是MaryGold Companies，Inc.，前身为Concierge Technologies， Inc.，是一家上市交易代码为“MGLD”(“MaryGold”)的公司。Nicholas D.Gerber先生及其某些家族成员和某些其他股东拥有MaryGold的大部分股份，MaryGold是USCF Investments的唯一股东，USCF Investments是USCF的唯一成员。因此，虽然董事由董事会(由管理董事及非管理董事组成)管治，但根据有限责任公司协议，Gerber先生可间接控制董事投资以撤换任何董事(包括组成审计委员会的非管理董事)，并以另一董事取代该董事。控制一个人可能会对USCF和CPER产生负面影响，包括他们的监管义务。

存在这样的风险：CPER无法赚取足够的交易收益来弥补其必须支付的费用和支出，因此CPER可能无法赚取任何利润。

CPER 根据每次买入或卖出3.00美元的经纪费支付平均净资产的约0.10%的经纪费，按其平均净资产(在任何适用的自愿或合同费用豁免之前)支付资产净值0.65%的管理费，以及场外交易利差和非常费用(例如，后续发售费用、非正常业务过程中的其他费用、包括根据信托协议和USCF代表CPER订立的协议，在法律允许和要求的范围内对任何人的责任和义务进行赔偿，以及在法律或衡平法上提起诉讼并进行辩护，以及以其他方式从事诉讼、招致法律费用和解决索赔和诉讼)。

无论CPER的活动是否盈利，在任何情况下都必须支付这些费用和支出。因此，CPER必须赚取足以补偿这些费用和支出的交易收益，然后才能赚取任何利润。

CPER 受联邦商品和证券法规定的全面监管方案的约束。CPER可能因未能遵守这些要求而受到制裁，这可能对其财务业绩(在财务处罚的情况下)或实现其投资目标的能力(在其交易能力受到限制的情况下)产生不利影响。

由于CPER的股票是公开交易的，CPER必须遵守联邦、州和金融市场的某些规章制度。负责保护投资者和监督其证券公开交易的公司的交易所实体。这些实体包括上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、国家金融监管局和纽约证券交易所Arca ，这些机构一直在继续制定额外的法规或对现有法规的解释。CPER持续努力遵守这些法规和解释已经并可能继续导致管理层将时间和注意力从创收活动转移到与合规相关的活动上。

CPER 负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。CPER的内部控制系统旨在为其管理层提供关于编制和公平列报已公布财务报表的合理保证。所有的内部控制系统，无论设计得多么好，都有其固有的局限性。因此，即使是那些被确定为有效的系统，也只能在编制和列报财务报表方面提供合理的保证。

监管变化或行动，包括新立法的实施，无法预测，但可能会对CPER产生重大和不利的影响。

期货市场受到全面的法律、法规和保证金要求的约束。此外，CFTC和期货交易所有权在发生市场紧急情况时采取非常行动，例如，追溯实施投机头寸限制或更高的保证金要求，建立每日价格限制和暂停交易。美国对大宗商品利益交易的监管是一个快速变化的法律领域，可能会受到政府和司法行动的持续修改。监管机构对在美国公开分布的非传统投资池给予了相当大的关注。此外，美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和交易所有权在发生市场紧急情况时采取非常行动，例如，追溯实施投机性头寸限制或更高的保证金要求，设定每日价格限制和暂停交易。此外，美国以外的各国政府对大宗商品市场投机性交易的破坏性影响以及监管衍生品市场的必要性表示担忧。未来任何监管变化对CPER的影响是无法预测的，但可能是实质性的和不利的。

信托不是受1940年法案约束的投资公司。因此，投资者得不到该法规所提供的保护，该法规要求投资公司必须有大多数公正的董事，并规范投资公司与其投资管理人之间的关系。

CPER主要投资于符合条件的铜期货合约，其中很大一部分在美国交易所交易，包括COMEX。然而，CPER的一部分交易可能发生在美国以外的市场和交易所。在此类非美国市场或交易所进行交易存在风险，因为它们不受与美国同行相同程度的监管，包括可能不同或削弱的投资者保护。在以美元以外的货币计价的交易合约中，CPER面临美元与此类合约的功能货币之间汇率波动不利的风险。此外，在非美国交易所进行交易还会受到外汇管制、征收、税负增加以及当地经济衰退和政治不稳定带来的风险的影响。任何这些变数的不利发展都可能减少受影响的国际市场交易的利润或增加损失。

CPER 和USCF可能存在利益冲突，这可能允许它们偏袒自己的利益，损害股东的利益。

CPER受到涉及USCF、各种商品期货经纪商和任何授权参与者的实际和潜在固有冲突的影响。USCF的高级人员、董事和员工并不将他们的时间专门用于CPER，也是可能与CPER竞争其服务的其他实体的董事、高级人员或员工。他们对CPER和其他实体的责任可能会发生冲突。由于这些关系和其他关系，与CPER有关的各方有经济上的动机以不符合CPER和股东最佳利益的方式行事。USCF尚未建立任何正式的程序来解决利益冲突。因此，投资者依赖于受到此类利益冲突的各方的诚意来公平地解决它们。尽管USCF试图监控这些冲突，但USCF要确保这些冲突实际上不会给股东造成不利后果，即使不是不可能，也是极其困难的。

CPER 也可能在其FCM方面受到某些冲突的影响，包括但不限于因FCM从其他客户那里获得更高金额的赔偿，或代表通过FCM交易的第三方账户购买相对或竞争头寸而导致的冲突。此外，USCF的负责人、高级管理人员、董事或员工可以自己交易期货和相关合约。如果他们的交易与CPER使用将由CPER使用的清算经纪进行交易在同一市场且同时进行，则可能存在利益冲突。如果USCF的负责人、高级管理人员、董事或员工更积极地交易他们的账户，或者在他们的账户中持有与CPER相反或领先于CPER的头寸，也可能发生潜在的冲突。

CPER、USCF和SummerHaven可能存在利益冲突，这可能会导致它们偏袒自己的利益，损害股东的利益。

CPER、USCF和SummerHaven可能存在内在冲突，因为USCF和SummerHaven试图保持CPER的资产规模以保持其手续费收入，这可能并不总是与CPER的目标一致，即使其股票的资产净值跟踪SCI价值的变化。

USCF和SummerHaven的官员、董事和员工并不将他们的时间专门用于CPER。例如，USCF的董事、官员和员工以这种身份为其他实体行事，包括可能与CPER竞争其服务的相关公共基金。他们可能会在对CPER和相关公共基金的责任之间发生冲突。

USCF 目前拥有管理CPER投资和运营的唯一权力。它已将CPER在其铜业权益中的投资委托给其大宗商品交易顾问SummerHaven管理。CPER管理投资和运营的这一授权可能允许USCF或SummerHaven以一种与投资者的最佳利益冲突的方式进一步促进其自身利益。股东的投票权非常有限，这将限制影响事项的能力，如修改信托协议、改变CPER的基本投资目标、解散CPER或出售或分配CPER的资产。

股东的投票权非常有限，只有在特定情况下才有权取代USCF。股东不参与CPER的管理，也不控制USCF，因此他们对影响CPER的基本事项没有任何影响力。

股东在CPER事务方面的投票权非常有限，并且没有通常与公司股份所有权相关的任何法定权利(例如，包括提起“压迫”或“衍生”诉讼的权利)。只有在USCF自愿辞职或失去公司章程的情况下，股东才能选择替代保荐人。股东不得参与CPER的管理或控制或其业务的开展。因此，股东必须依靠USCF的职责和判断来管理CPER的事务。

CPER 可能随时终止，导致投资者投资的清算和潜在损失，并可能扰乱投资者投资组合的整体到期日和时机。

根据信托协议的条款，CPER可在任何时间终止，无论该CPER是否已蒙受损失。特别是，不可预见的情况，包括但不限于死亡、不称职的裁决、破产、解散、退出、或取消USCF作为信托发起人的资格，可能会导致CPER终止，除非根据信托协议指定继任者。可能导致保荐人辞职的情况包括，但不限于，如果USCF确定市场状况、监管要求、CPER、第三方采取的风险缓解措施或其他导致CPER确定其无法再可预见地达到其投资目标的情况，或CPER相对于其运营费用或其保证金或抵押品要求的总净资产使CPER继续运营不合理或不谨慎。此外，如果USCF确定CPER相对于其运营费用的净资产总额使CPER的继续运行不合理或不审慎，则USCF可终止CPER。然而，任何程度的损失都不需要USCF 终止CPER。CPER的终止将导致其资产的清算和收益的分配在所有期间的所有缴款、分配和分配生效后，首先按照债权人的正账面资本账户余额分配给债权人，然后分配给股东，CPER在清算其资产时可能会因终止而蒙受损失。终止投资也可能对投资者投资组合的整体到期日和时机产生负面影响。

CPER 此前未进行任何现金分配，并打算将任何已实现的收益再投资于额外的铜矿权益，而不是向股东分配现金。因此，与共同基金、商品池或其他投资池不同，CPER通常不希望分配现金，而是积极管理其投资，试图从其投资活动中实现收入和收益，并将这些收入和收益分配给投资者。如果投资者需要CPER的现金分配来为其在CPER的收入和收益中的份额纳税，或出于任何其他原因，则投资者不应投资CPER。尽管如此，虽然CPER不打算进行现金分配，但其直接持有或记为保证金的投资收入可能会达到值得分配的水平，例如：，在不需要该收入来支持其在铜矿权益的基本投资的水平，而投资者对就该等收入征税而未收到可用于支付该等税款的分配作出不利反应。如果这一收入变得相当可观，则可以进行现金分配。

短时间内意外数量的赎回篮子请求可能会对CPER的资产净值产生不利影响。

如果CPER在相对较短的时间内收到大量赎回篮子的请求，CPER可能无法满足CPER未承诺交易的资产的请求。因此，可能有必要在交易策略规定清算之前清算CPER的交易头寸。

虽然USCF尽一切努力预测并维持足够的流通股数量，但如果CPER在相对较短的时间内收到大量创建篮子的请求，并且由于市场波动或其他原因(例如，包括新冠肺炎等大流行的发生)，CPER收到的创建篮子数量与过去的创建篮子有很大差异，CPER可能没有足够的流通股满足需求，因此授权参与者可能无法购买额外的创建篮子。

如果授权参与者购买额外创造篮子的能力暂停，则授权参与者和其他在CPER股票市场上做市的团体可能仍将继续积极交易股票。然而，在这种情况下，授权参与者和其他做市商可能会寻求调整他们在股票中的做市。具体地说，此类市场参与者可能会增加他们购买和出售股票的报价之间的价差，以使他们能够适应潜在的不确定性，即他们何时可能能够购买额外的创设股票篮子。此外，授权参与者可能不太愿意提出报价，以便大量买卖股票。如果授权参与者仍然能够自由创建新的股票篮子，则买入价和卖出价之间的价差扩大或可获得报价的股票数量减少的潜在影响，可能会增加 CPER投资者的交易成本，而不是报价和进行买卖的股票数量。此外，股票的交易市价与股票的资产净值之间可能存在重大差异，这也是股票在赎回篮子中的授权参与者可以通过CPER赎回股票的价格。上述情况也可能与CPER的投资目标产生重大偏离。授权参与者无法创建新的篮子可能对CPER股票市场产生的任何潜在影响可能不会延长额外股票登记并可供分配的时间。

在利率上升的环境下，CPER可能无法以现行利率进行充分投资，直至任何当前的国库券投资到期，以避免亏本出售这些投资。

当利率上升时，固定收益证券的价值通常会下降。在利率上升的环境下，CPER可能无法以现行利率进行完全投资，直到当前任何国库券投资到期，以避免亏本出售这些投资。短期投资的利率风险通常较低，而较长期投资的利率风险通常较高。由于长期处于历史低位的利率已经结束，潜在的货币政策举措的影响以及由此产生的市场对这些举措的反应，未来CPER面临的利率上升风险可能更大。当利率下降时，CPER可能被要求以较低的利率将出售、赎回或提前偿还国库券或货币市场证券所得的收益进行再投资。

CPER 投资于政府货币市场基金。尽管此类政府货币市场基金寻求将投资价值保持在每股1.00美元，但不能保证它们能够做到这一点，CPER可能会因为投资政府货币市场基金而亏损。对政府货币市场基金的投资不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险或担保。政府货币市场基金的股价可以跌破1.00美元的股价。CPER不能依赖或期望政府货币市场基金的顾问或其附属公司签订支持协议或采取其他行动来维持政府货币市场基金1.00美元的股价。在某些市场上，政府货币市场基金所持资产的信用质量可能会迅速变化，而单一持股违约可能会对政府货币市场基金的股价产生不利影响。由于利率的波动，政府货币市场基金持有的证券的市值可能会有所不同。在赎回压力较大和/或市场流动性不佳的时期，政府货币市场基金的股价也会受到负面影响。

CPER 可确定，为使其能够以符合其投资目标的方式将出售其创作篮子的收益再投资于当前允许的资产，它可以限制其创作篮子的报价。

CPER 可决定通过向其授权参与者提供创设篮子来限制其股票的发行。由于本文描述的某些情况，包括(1)需要遵守监管要求(包括但不限于交易所责任水平和头寸限制)；(2)市场状况(包括但不限于允许CPER获得更大流动性或以更有利的价格执行交易)；以及(3)CPER现有及其他金融市场管理公司采取的风险缓解措施限制CPER及其他市场参与者投资于特定的铜期货合约，CPER管理层可决定其将限制股票及创设篮子的发行，因为该等发行所得款项无法投资于可令其合理地达到其投资目标的投资。

如果作出这样的决定，则与暂停提供创作篮子相关的后果与上述风险因素中所述的相同，短时间内意外数量的创建请求可能导致共享短缺。“

清算经纪人或CPER托管人的倒闭或破产可能导致CPER资产的重大损失，并可能损害CPER执行交易的能力。

CEA 和CFTC法规对旨在保护客户的FCM和票据交换所提出了几项要求，包括要求实施风险管理计划、内部监控和控制、资本和流动性标准、客户披露以及审计和审查计划。特别是，CEA和CFTC的规定要求FCM和结算所将从客户那里收到的所有资金与自有资产分开。不能保证CEA和CFTC规定的要求将防止CPER或其投资者蒙受损失，或不会对其造成实质性不利影响。

具体地说，在FCM或结算所破产的情况下，CPER可能仅限于收回代表FCM的合并客户账户按比例分离的所有可用资金的份额，或者CPER可能不会收回任何资产。CPER还可能因其未平仓和平仓而产生任何未实现利润的损失。这是因为，如果发生这样的破产，CPER将根据美国破产法和适用的CFTC法规，获得给予FCM客户和通过清算所清算的交易参与者的保护。此类规定一般规定，如果破产的金融资产管理公司或交易所的结算所持有的客户财产不足以满足所有客户的索赔要求，则可按比例将其分配给客户。

清算FCM的破产可能由FCM的一个客户违约等引起。在这种情况下，交易所的结算所获准使用CPER公布的全部保证金(以及FCM的其他客户公布的保证金)来支付破产的FCM所欠的金额。因此，CPER可能无法收回其期货头寸的应得金额，包括记为保证金的资产，并可能遭受重大损失。

尽管CPER可能在其FCM倒闭或破产时蒙受损失，但CPER的大部分资产以国库券、现金和/或现金等价物持有，不受FCM破产的影响。

CPER的大部分资产以国库券、现金和/或托管人的现金等价物形式持有。托管人的破产可能导致托管人持有的CPER资产完全损失，在任何给定时间，这些资产可能占CPER总资产的很大一部分。

Shim和SummerHaven的责任是有限的，如果需要USCF和CPER对Shim和/或SummerHaven进行赔偿，股票价值可能会受到不利影响。

根据Shim、SummerHaven和USCF之间的许可协议以及SummerHaven和USCF之间的咨询协议，Shim、SummerHaven及其附属公司或其各自的高级管理人员、董事、股东、成员、合作伙伴、员工和任何控制Shim或SummerHaven的人员在没有故意不当行为、严重疏忽、不诚信、或重大违反适用法律或Shim或SummerHaven的适用协议的情况下，对USCF或CPER负有责任。此外，Shim、SummerHaven 及其管理人员、董事、股东、成员、合作伙伴、员工以及控制Shim或SummerHaven或他们的代表、代理人、律师、服务提供商、继任者和受让人的任何人员有权因与许可协议或咨询协议相关或产生的任何和所有索赔、责任、义务、判决、诉讼原因、费用和开支(包括合理律师费)(统称“损失”)而获得赔偿、为其辩护并使其不受损害，除非此类损失是由任何故意的不当行为造成的。Shim、SummerHaven方面的重大疏忽或恶意，或USCF实质性违反适用法律或适用协议。此外，Shim，SummerHaven将不对USCF或CPER承担任何间接、附带、特殊或后果性损害的责任，即使Shim，SummerHaven或Shim，SummerHaven的授权代表已被告知此类损害的可能性。

USCF和受托人的责任是有限的，如果CPER被要求赔偿受托人或USCF，则股份价值将受到不利影响。

根据信托协议，受托人和USCF对因受托人或USCF方面的重大疏忽或故意不当行为或USCF违反信托协议而产生的任何责任或费用不承担责任，并有权获得赔偿视具体情况而定。因此，USCF可能要求出售CPER的资产，以弥补CPER或受托人遭受的损失或责任。任何此类出售都会降低CPER的资产净值及其股票价值。

虽然CPER的股份是有限责任投资，但股东破产或赔偿CPER等情况会增加股东的责任。

CPER的股份是有限责任投资；股东的损失不得超过他们的投资额加上他们的投资确认的任何利润。然而，根据破产法，在CPER实际上破产或违反其信托协议时，股东可能被要求将他们收到的任何分配返还给CPER的财产。此外，许多州没有“法定信托”法规，如特拉华州的“特拉华州法规”，信托是根据这些法规在特拉华州成立的。该州的法院可能会裁定，由于在该司法管辖区没有任何相反的法律规定，股东虽然根据特拉华州法律有权享有与根据特拉华州法律组织的以营利为目的的私人公司的股东相同的个人责任限制，但在这种情况下并不如此有权。最后，如果信托或CPER成为任何索赔、纠纷、索偿或诉讼的一方，或因任何股东(或受让人)的义务或与信托或CPER的业务无关的责任或负债(视情况而定)而招致任何责任或支出，则根据信托协议，该股东(或累计受让人)必须赔偿信托或CPER(视情况而定)所产生的所有该等责任和支出，包括律师费和会计费。

投资者不能保证SHIM和USCF之间的SCI使用协议是否继续，而SCI的终止可能对CPER不利。

投资者不能保证Shim和USCF之间使用SCI的许可协议将持续任何时间。如果SHIM和USCF之间使用SCI的协议终止，USCF将被要求寻找替代指数，这可能对CPER产生不利影响。

投资者无法对SummerHaven的持续服务放心，停止服务可能对CPER不利。

投资者不能保证SummerHaven是否愿意或能够在任何时间内继续为CPER提供服务。SummerHaven成立的目的是提供投资咨询服务，并根据许可协议和咨询协议以合同为基础向CPER提供这些服务。如果SummerHaven停止代表CPER的活动，CPER可能会受到不利影响。如果SummerHaven在CFTC的注册或在NFA的成员资格被撤销或暂停，SummerHaven 将不再能够向CPER提供服务。

CPER 是信托的一个系列，因此，法院可能会得出结论，CPER的资产和负债没有与信托的另一个系列的资产和负债分开，从而可能使CPER的资产暴露于信托的另一个系列的负债。

CPER 是特拉华州法定信托的一系列，本身不是一个单独的法律实体。《特拉华州法定信托法》规定，如果某一系列法定信托的成立和管理文件中包含某些规定，并且为任何系列保存了单独的和不同的记录，且与该系列相关的资产以单独和不同的记录持有，并且在与法定信托的其他资产或其任何系列分开核算的单独和不同的记录中进行核算，则特定系列产生的债务、负债、义务和支出仅可针对该系列的资产执行，而不能针对该法定信托的资产或任何其他系列的资产执行。相反，与任何其他系列有关的债务、负债、义务和费用均不得以该系列的资产为抵押。USCF不知道有任何法庭案例解释了这一系列间责任限制或提供了关于合规要求的任何指导。USCF打算为CPER 保存单独和不同的记录，并将CPER与信托的任何其他系列分开核算，但法院可能会得出结论，所使用的方法不符合特拉华州法定信托法，这可能会使一个系列的资产暴露于信托的另一个系列的负债。

信托协议限制了可以对USCF、信托、受托人或其各自的董事和管理人员提出索赔的论坛。

USCF、The Trust、CPER、DTC(作为CPER全球股票证书的注册所有人)和股东的权利受特拉华州法律管辖。USCF、信托、CPER和DTC，通过接受股份，每个DTC参与者和每个股东，同意特拉华州法院和位于特拉华州的任何联邦法院的专属管辖权，但个人对USCF、信托或CPER主张特拉华州管辖权主张除外。因此，因《1933年法案》、《1934年证券交易法》(经修订)、《信托》、《特拉华州法定信托法》(《信托法》)、《信托协议》或主张受内部事务(或类似)原则(包括但不限于解释、适用或执行(I)信托协议的规定或(Ii)义务(包括受托责任))的任何索赔、诉讼、诉讼或法律程序而产生或以任何方式引起或与之相关的任何索赔、诉讼、诉讼或法律程序，信托对USCF、股东或受托人的义务或责任，或USCF或受托人对信托、股东或彼此的义务或责任，或(Iii)信托、受托人或股东的权利或权力或对信托的限制，或(Iv)《信托法》或特拉华州其他法律中关于根据《信托法》适用于信托的任何条款，或(V)任何其他文书、文件、信托法案或信托协议的任何条款所设想的协议或证书应仅提交给特拉华州衡平法院，如果该法院没有标的物管辖权，则应仅提交特拉华州法院，如果该法院没有标的物管辖权，则应提交特拉华州具有标的物管辖权的任何其他法院。

我们相信这一条款使我们和股东受益：(1)由有经验的论坛解决纠纷，并根据特拉华州法律为解决此类纠纷确立了先例；(2)使特拉华州法律在其适用的诉讼类型中的适用更加一致；(3)由于上述原因，限制了诉讼的时间成本和不确定性。然而，这一规定可能会限制CPER股东在他们认为更有利于CPER与USCF、信托或受托人之间的纠纷的司法论坛上提出索赔的权利。此外，它可能具有阻止针对USCF、信托、受托人或其各自的董事和高级管理人员提起诉讼的效果。尽管信托协议包含上述法院条款的排他性选择，并且此类条款在信托法中明确允许，但据我们所知，没有任何法庭案例在这方面解释了《信托法》，因此，法院可能会裁定此类条款不适用于特定索赔或诉讼或此类条款不可执行。由于排他性法院选择条款的有效性和可执行性在特拉华州以外仍存在一定程度的问题，因此针对此类条款的诉讼可能会增加。挑战股东可能会在特拉华州以外的法院提起诉讼，以攻击指定特拉华州为独家管辖权的论坛选择条款。非特拉华州法院可以否定支持特拉华州的法院选择条款，因为这样的条款可能似乎剥夺了非特拉华州法院的法律管辖权。

《交易法》第 27节对为执行根据《交易法》产生的任何义务或责任而提出的所有索赔授予联邦专属管辖权。因此，任何排他性论坛选择条款将不适用于任何此类索赔。此外，《1933年法案》第22条规定，联邦法院和州法院对为执行1933年法案或其下的规则和条例所产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼享有同时管辖权。因此，对于法院是否会执行与1933法案和/或交易所法案下的索赔相关的排他性论坛选择条款，以及根据该法案的规则和法规，存在不确定性，在任何情况下，股东都不会被视为放弃了信托对联邦证券法及其规则和法规的遵守。

USCF和受托人没有义务就CPER财产提起任何诉讼、诉讼或其他程序。

USCF和受托人均无义务就CPER财产提起任何诉讼、诉讼或其他诉讼程序，尽管各自有权自行决定。信托协议不赋予股东提起任何此类诉讼、诉讼或其他诉讼的权利。

第三方可能侵犯或以其他方式侵犯知识产权，或声称USCF侵犯或以其他方式侵犯其知识产权，这可能会导致重大成本和注意力转移。

第三方有可能未经许可使用CPER的知识产权或技术，包括使用其业务方法、商标和交易程序软件。USCF拥有CPER业务方法的专利，并已注册其商标。CPER目前没有任何专有软件。然而，如果未来获得专有软件，任何未经授权使用CPER专有软件和其他技术也可能对其竞争优势产生不利影响。CPER可能没有足够的资源来实施监控未经授权使用其专利、商标、专有软件和其他技术的程序。此外，第三方可以独立开发与USCF类似的商业方法、商标或专有软件和其他技术，或声称USCF侵犯了他们的知识产权，包括他们的著作权、商标权、商号、商业秘密和专利权。因此，USCF未来可能不得不提起诉讼以保护其商业秘密，确定其他各方的专有权利的有效性和范围，针对其侵犯或以其他方式侵犯其他各方权利的索赔为自己辩护，或针对其权利无效的索赔为自己辩护。任何此类诉讼，即使USCF胜诉，无论是非曲直，都可能导致巨额费用，将其资源从CPER转移，或要求其更改其专有软件和其他技术，或签订版税或许可协议。

由于技术使用的增加，有意和无意的网络攻击构成了运营和信息安全风险。

随着互联网等技术使用的增加，以及对计算机系统执行必要业务功能的依赖，CPER容易受到运营和信息安全风险的影响。通常，网络事件可能是故意攻击或非故意事件造成的，例如针对CPER的网络攻击、自然灾害、工业事故、CPER灾难恢复系统故障或相应的员工错误。网络攻击包括但不限于为挪用资产或敏感信息、损坏数据或造成运营中断而未经授权访问数字系统。网络攻击也可能以不需要获得未经授权的访问的方式进行，例如导致对网站的拒绝服务攻击。CPER的清算经纪人或第三方服务提供商(包括但不限于索引提供商、管理人和转账代理、托管人)的网络安全故障或违规有能力造成中断并影响业务运营，可能导致财务损失、CPER股东无法交易、违反适用隐私和其他法律、监管罚款、处罚、声誉损害、报销或其他赔偿成本、和/或额外的合规成本。如果这些事件影响CPER的电子数据处理、传输、存储和检索系统，或影响我们数据的可用性、完整性、或机密性，负面影响可能会变得特别严重。此外，经历过网络安全事件的服务提供商可能会将通常用于维护CPER的资源转用于处理该事件, 这可能会对CPER的运营产生不利影响。网络攻击还可能导致CPER投资期货合约的期货交易所和票据交换所中断，这可能导致CPER实现其投资目标的能力中断，导致CPER及其股东经济损失。

此外，为了防止未来发生任何网络事件，可能会产生大量成本。CPER及其股东可能因此受到负面影响。虽然USCF和包括CPER在内的相关公共基金已经制定了业务连续性计划，但此类计划存在固有的局限性，包括尚未识别某些风险或在反补贴措施实施之前出现新的风险。此外，USCI无法控制其服务提供商、做市商或授权参与者的网络安全计划和系统。

CPER的投资回报可能会受到气候变化和温室气体限制的负面影响。

由于对气候变化风险的担忧，许多国家已经或正在考虑采用监管框架来减少温室气体排放或石油和天然气的生产和使用。这些措施包括采用总量管制和交易制度、碳税、贸易关税、最低可再生能源使用量要求、限制性许可、提高能效标准，以及对可再生能源的激励或强制要求。政治和其他行为者及其代理人越来越多地寻求间接推进气候变化目标，例如寻求减少石油和天然气部门的资金和投资的可获得性或增加其成本，并采取旨在促进石油和天然气公司改变商业战略的行动。许多政府还提供税收优惠和其他补贴，以支持过渡到替代能源或强制使用石油或天然气以外的特定燃料。根据政策的制定和实施方式，它们可能会对CPER的投资回报产生负面影响，并使石油和天然气产品变得更昂贵或更具竞争力。

USCF是集体诉讼、衍生品和其他诉讼的主体。鉴于诉讼事项涉及的固有不确定性，这起诉讼的不利结果可能对USCF的财务状况产生重大不利影响。

USCF 和USCF的董事及其某些官员目前正在接受诉讼。估计USCF的诉讼程序可能造成的损失的金额或范围本身就很困难，需要广泛的判断，特别是在涉及不确定的金钱损害索赔并可上诉的情况下。此外，由于大多数法律诉讼都是在较长的时间内解决的，潜在的损失可能会因新的事态发展、法律战略的变化、中间程序性和实质性裁决的结果以及其他当事方的和解姿态以及他们对针对USCF的案件的强弱进行评估而发生变化。由于这些原因，我们目前无法预测最终时间或结果，也无法合理估计由此导致的可能损失或一系列可能损失。鉴于此类事项所涉及的固有不确定性，本诉讼的不利结果可能对USCF在任何特定报告期内的财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。此外，诉讼可能导致巨额费用，并转移USCF管理层的注意力和资源，使其无法进行USCF的业务，包括CPER和其他相关公共基金的管理。

CPER 是信托的一系列。该信托根据日期为2017年12月15日的第四份经修订及重订的信托声明及信托协议(“信托协议”)的条款运作，该协议将CPER的完全管理控制权授予美国信托基金。CPER的主要业务办公室保持在1850 Mt。暗黑破坏神大道，640套房，核桃溪，加利福尼亚州94596。

CPER的净资产主要包括对合资格铜期货合约的投资，以及在较小程度上为符合监管要求、风险缓解措施、流动性要求或考虑到市场状况而进行的其他与铜相关的投资。USCF目前预计的市况可能导致CPER投资于其他铜相关投资包括那些允许CPER获得更大流动资金或以更优惠的价格执行交易的情况。

CPER 将其全部资产投资于合资格的铜期货合约，同时通过持有其保证金、抵押品和与美国两年或以下短期债务(“国库券”)、现金和现金等价物有关的其他要求来支持此类投资。CPER的每日持有量可在CPER的网站上查看，网址为Www.uscfinvestments.com.

CPER 在不被杠杆化或无法履行其在铜业权益投资的当前或潜在的保证金或附带义务的情况下，尽最大可能投资于铜业权益。在追求这一目标的过程中，USCF的主要重点是投资于合资格的铜期货合约，并管理CPER对国债、用于保证金用途的现金和/或现金等价物以及作为抵押品的投资。

CPER 寻求投资于铜权益的组合，以便其资产净值的每日变动(以百分比衡量)将密切跟踪上证综指价格的变化(也以百分比衡量)。作为一项特定基准，USCF努力将CPER的交易置于铜权益中，并以其他方式管理CPER的投资，以使“A”将是“B”的正负10%(10%)，其中：

USCF 认为，市场套利机会将导致CPER在纽约证交所的股价按百分比计算的每日变动，以密切跟踪CPER每股资产净值的按百分比计算的每日变化。USCF进一步认为，CPER资产净值以百分比计算的每日变化将密切跟踪SCI中以百分比计算的每日变化，减去CPER的费用。

以下两张图表显示了CPER资产净值变化与基准成分铜期货合约变化之间的相关性。下面的第一张图表显示了截至2021年12月31日的30天估值期间CPER每股资产净值的每日变动与 SCI指数的每日变动。下面的第二张图表显示了CPER的月度总回报，与前五年和截至2021年12月31日期间的SCI月值进行了比较。

USCF 采用“中性”投资策略，旨在跟踪上证综指的变化，而不管上证综指是上涨还是下跌。CPER的“中性”投资策略旨在允许投资者一般买入和出售CPER的股票，以便以具有成本效益的方式间接投资于铜市场，和/或允许铜或其他行业的参与者对冲其铜相关交易的亏损风险。因此，根据个人投资者的投资目标，通常可能存在与投资铜市场相关的风险和/或套期保值涉及的风险。此外，投资CPER还涉及以下风险：以百分比表示的CPER股票价格的每日变动不能以百分比形式准确跟踪SCI指数的每日变化；以百分比形式表示的SCI指数的每日变化与以百分比形式表示的SCI相关商品的现货价格每日变化不会密切相关。

CPER回报相对于上证综指回报的另一种跟踪衡量可通过比较CPER的实际回报(以每股资产净值的变化衡量)和假设CPER的回报与上证综指每日价格变化完全相同的预期变化来计算。

截至2021年12月31日止年度，以每股资产净值变动衡量的CPER实际总回报率为25.41%。这是根据截至2020年12月31日的初始每股资产净值21.72美元和截至2021年12月31日的期末每股资产净值27.24美元计算的。在此期间，CPER没有向其股东进行任何分配。然而，如果CPER的每股资产净值的每日变化准确跟踪上证综指每日总回报的变化，CPER截至2021年12月31日的每股资产净值估计为27.48美元，相关时间段的总回报率为26.52%。CPER的实际每股资产净值总回报为25.41%，与根据上证综指计算的预期总回报26.52%之间的差额，在(1.11)%的时间段内是一个误差，也就是说，CPER的实际总回报比基准低了这个百分比。CPER 产生的费用主要包括管理费、期货合约买卖的经纪佣金、和其他费用。这些费用的影响，被利息和股息收入抵消，以及正或负执行的净额，往往会导致CPER每股资产净值的每日变化跟踪略低于或高于SCI价格的每日变化。这些支出部分被CPER从其现金和现金等价物持有中收取的收入所抵消。

相比之下，截至2020年12月31日的年度，CPER以每股资产净值变动衡量的实际总回报率为23.83%。这是基于截至2019年12月31日的初始每股资产净值17.54美元和截至2020年12月31日的期末每股资产净值21.72美元计算的。在此期间，CPER没有向其股东进行任何分配。然而，如果CPER的每股资产净值的每日变化准确跟踪上证综指每日总回报的变化，CPER截至2020年12月31日的每股资产净值估计为21.78美元，相关时间段的总回报率为24.17%。CPER的实际每股资产净值总回报23.83%与基于上证综指24.17%的预期总回报之间的差额在(0.34)%的时间段内存在误差，即CPER的实际总回报比基准低该百分比。 CPER产生的费用主要包括管理费、期货合约买卖的经纪佣金和其他费用。这些费用的影响，被利息和股息收入抵消，以及正或负执行的净额，往往导致CPER每股资产净值的每日变化跟踪略低于或高于SCI价格的每日变化。这些费用部分被USCI从其现金和现金等价物持有中收取的收入所抵消。

上证综指是一种单一大宗商品指数，旨在成为铜作为一种资产类别的投资基准。上证综指由COMEX交易所的铜期货合约组成。上证综指试图最大化现货溢价和最大限度地减少期货溢价，同时利用期货曲线流动性部分的合约。

SCI指数是以规则为基础的，并根据下文“合同选择和权重”部分中描述的可观察到的价格信号每月进行再平衡。在这种情况下，“基于规则的”一词的意思是，任何特定月份的上证综指的组成将由与上证综指所包括的期货合约价格有关的量化公式确定。这些公式不会根据其他因素进行调整。

SCI 是Shim的独家财产，Shim已授权某些商标、服务标记和商号以及索引供USCF使用。Shim独自负责确定包含在SCI中的证券，并计算SCI。Shim 及其附属公司均未就CPER投资的适当性作出任何陈述，以跟踪SCI或其他方面的表现。

有关SCI的其他信息，请参阅第 75页的“有关SCI和CPER交易计划的其他信息”。

SCI 在每个日历月的第11至14个工作日重新平衡，此时根据上文概述的日历月第10个工作日用于合同选择的信号，通过新的头寸和权重放置现有头寸。

此前，上证综指可能由两个或三个合格的铜期货合约组成。从计划于2020年12月31日开始的商品选择流程开始，SCI的再平衡期从每月的前四个工作日改为每月的第11-14个工作日，这是基于用于合同选择的信号在每月的第10个工作日，而不是每个月的最后一个工作日。此外，从变更后的第一个商品选择日期开始：SCI修订如下：符合条件的铜期货合约数量减少，而SCI本身现在由一到三个符合条件的铜期货合约组成。此前，上证综指可能由两个或三个符合条件的铜期货合约组成。对上证综指组成的这些修订旨在确保上证综指成分股在任何给定时间代表有活跃和流动性交易市场的铜期货合约。

鉴于上述对SCI组成的变化，下面的表格和图表反映了SCI的实际和假设的过去表现，以及如果上述对SCI的改变在相关时期有效的话，SCI的假设过去表现。

下表和图表显示了SCI指数从2011年12月31日到2021年12月31日的假设表现。

假设的性能结果有许多固有限制，下面将介绍其中一些限制。未做出CPER 将或可能实现与所示类似的利润或亏损的陈述。事实上，假设的业绩结果与任何特定交易计划所取得的实际结果之间往往存在巨大差异。

假设绩效结果的局限性之一是，它们通常是事后才准备好的。此外，假想交易并不涉及金融风险，任何假想交易记录都不能完全说明实际交易中金融风险的影响。

例如，承受亏损的能力或在交易亏损的情况下遵守特定交易程序的能力是至关重要的点，这也可能对实际交易结果产生不利影响。还有许多其他因素与一般市场或任何特定交易计划的实施有关，在编制假设的业绩结果时无法完全考虑这些因素，所有这些因素都可能对实际交易结果产生不利影响。

下表反映了SCI在2011年1月1日至2021年12月31日这段时间内的表现。业绩数据不反映任何再投资或分销利润、佣金、管理费或与运营和管理旨在跟踪SCI的商品池有关的其他费用。此类费用和支出将降低下表所示的绩效回报。

下表将上证综指的假设总回报与主要指数的实际总回报和现货铜价格(减去储存成本)从1997年12月31日至2021年12月31日进行了比较。

上表显示了上证综指在1997年12月31日至2021年12月31日期间与传统大宗商品指数和现货铜价格的表现：彭博铜分类指数总回报^SM和现货铜价减少仓库存储租金。彭博铜分类指数总回报^SM包括彭博商品指数总回报中与单一商品铜有关的合约(目前在COMEX交易的铜高级期货合约)。上证综指总回报指数的数据是通过使用上证综指的计算方法和构成上证综指的期货合约的历史价格得出的。关于上述指数的信息来自公开提供的关于这类指数的材料，但不是为了全面概述这类指数的方法而设计的。上述指数没有与上证综指相同的投资目标。因此，将这样的表现与SCI进行比较存在固有的局限性。有关该指数及其方法的更多信息，请参阅彭博铜分类指数总回报赞助商发布的材料，该材料可在其网站上找到。USCF不对此类网站上的任何信息负责，这些信息不是本招股说明书的一部分。

在上面的表中，“总收益”是指相关指数从1997年12月31日至2021年12月31日的收益； “年化波动率”是衡量相关指数收益的变动或波动幅度。以相关指数收益的月标准差乘以12的平方根计算年化波动率；年化夏普比率是用无风险利率(90天期美国国库券收益率)和每个指数的波动率调整后的每个相关指数的总回报。许多投资者认为波动率是风险的衡量标准，投资回报的波动性较低被认为是积极的投资属性，而不是较高的波动性。年化夏普比率是投资者比较两种不同投资或具有不同波动性水平的指数的标准指标。如果两个指数的总收益相同，但其中一个的年化波动率较低，则其年化夏普比率将更高。年化夏普比率越高，风险调整后的表现越好。年化夏普比率是通过相关指数的月平均总回报减去当时90天期美国国库券的当前收益率来计算的。然后，该系列的年化收益率除以该系列的年化波动率，这就是相关指数的年化夏普比率。较高的夏普比率并不能保证一项投资或指数在未来会产生更好的风险调整总回报，但USCF相信这是投资者在做出投资决策时要考虑的有用工具。

下面的图表将上证综指的假设总回报与一个主要指数和现货铜价(减去储存成本)在十年间的实际总回报进行了比较。

十年指数回报率对比 BCOM HG tr、现货铜价、现货铜价减去仓储成本，以及 上证综指的假设回报(12/31/2011-12/31/2021)

下面的图表将上证综指的假设总回报与一个主要指数和现货铜价(减去储存成本)在五年内的实际总回报进行了比较。

五年的指数回报率比较 BCOM HG tr，现货铜价，现货铜价减去仓储成本，以及上证综指的假设回报(2016年12月31日- 2021年12月31日)

上证综指的设计是这样的：每个月它都由不同的基准成分铜期货合约组成，CPER的投资必须持续重新平衡，以反映上证综指不断变化的构成。如果大宗商品期货市场近月合约到期的价格高于下个月到期合约的交易价格，这种情况被称为“现货溢价”，那么如果没有大宗商品价格整体走势的影响，上证综指的价值将在接近到期时倾向于上涨。因此，CPER可能会受益，因为它将出售更昂贵的合同，而将持续购买价格较低的合同。相反，如果大宗商品期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格，这种情况被称为“期货溢价”，那么如果没有大宗商品价格整体走势的影响，上证综指的价值将随着到期时间的临近而下降。因此，CPER的总回报可能会低于其他情况，因为它会出售成本较低的合同，而会购买成本较高的合同。现货溢价和期货溢价的影响可能导致CPER的总回报与其他价格参考的总回报显著不同，例如构成SCI的商品的现货价格。如果期货溢价持续较长时间，且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响，这可能对CPER的资产净值和总回报产生重大负面影响。

期货溢价和现货溢价可能会影响相对于对构成沪深300指数的基准成分铜期货合约的大宗商品的假设直接投资，CPER股票的总投资回报，未来可能会组成上证综指的基准成分铜期货合约的市场价格和大宗商品现货价格变化之间的关系受到期货溢价和现货溢价的影响。值得注意的是，这种比较忽略了与实际拥有和存储商品相关的潜在成本，这可能是相当可观的。

现货溢价和期货溢价的影响可能导致CPER的总回报与其他价格参考的总回报显著不同，例如构成SCI的铜的现货价格。如果期货溢价持续较长时间，且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响，可能会对CPER的资产净值和总回报产生重大负面影响。然而，一般情况下，现货溢价或现货溢价对CPER的投资目标没有实质性影响，即使其每股资产净值的每日百分比变动跟踪上证综指价格的每日百分比变动，因为现货溢价和期货溢价的影响往往同样影响CPER股票和基准成分铜期货合约的每日百分比变动。无法以任何程度的确定性预测未来是否会发生现货溢价或期货溢价。这两种情况很可能都会在不同的时期发生。

CPER的投资目标是以其每股资产净值的每日百分比变化来反映SCI的每日变化减去CPER的费用。

上证综指旨在反映COMEX交易所铜期货合约组合的投资回报表现。上证综指由SummerHaven Index Management，LLC(“Shim”)拥有和维护，并由纽约证交所Arca计算和发布。SCI指数由两个或三个符合条件的铜期货合约组成，这些合约是根据Shim开发的与符合条件的铜期货合约价格相关的量化公式按月选出的。在任何给定时间构成SCI指数的符合条件的铜期货合约在本文中被称为“基准成分铜期货合约”。

USCF 认为，市场套利机会将导致CPER在纽约证券交易所Arca的股价按百分比计算的每日变化，以密切跟踪CPER每股资产净值的按百分比计算的每日变化。USCF认为，CPER每股资产净值与SCI指数之间的这种预期关系和上述预期关系的净影响将是，CPER在纽约证交所Arca的股票价格的每日百分比变化将密切跟踪SCI指数的每日百分比变化，减去CPER的费用。虽然CPER由基准成分铜期货合约组成，因此是衡量构成未来交割的上证综指的相应大宗商品价格的指标，但预计上证综指与基准成分铜期货合约相关商品的现货或现货价格之间将存在合理程度的相关性。

投资者应该知道，CPER的投资目标不是让其资产净值或股票市场价格以美元计算等于基准成分铜期货合约所涉大宗商品的现货价格或任何特定组期货合约的价格。CPER不会寻求在超过一天的时间内实现其声明的投资目标。这是因为被称为期货溢价和现货溢价的自然市场力量在过去一年中相对于对各种大宗商品的假设直接投资影响了对CPER股票的投资的总回报，并且在未来，CPER股票的市场价格和相关商品的现货价格变化之间的关系可能会继续受到期货溢价和现货溢价的影响。(重要的是要注意到，上面的披露忽略了与实物拥有和储存商品相关的潜在成本，这可能是巨大的)。

CPER 仅投资于USCF认为交易量足够大的合资格铜期货合约，以允许随时持有和清算这些金融权益的头寸，以及USCF认为可随时与原始交易对手或通过担任CPER头寸的第三方清算的其他铜相关投资。

虽然某些期货合约可以进行实物结算，但CPER不打算接受或进行实物交割。然而，CPER可能会根据构成SCI的铜的现货价格，不时交易其他与铜相关的投资。

USCF 努力使CPER持有的国债、现金和现金等价物的价值，无论是由CPER持有的，还是作为保证金或其他抵押品入账的，在任何时候都接近其在其铜业权益项下的债务的总市值。大宗商品期货合约或其他相关铜权益的交易头寸通常需要由保证金来担保，保证金只占期货合约(或其他大宗商品权益)总市值的一小部分。虽然USCF没有也不打算利用CPER的资产，但根据信托协议，它并不被禁止这样做。

虽然信托协议允许CPER这样做，但CPER没有也不打算通过进行超出其潜在能力的投资来杠杆化其资产，以满足与该等投资相关的潜在保证金和抵押品义务。与此一致，CPER的投资决策将考虑到CPER需要进行允许的投资，同时使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品要求，并在合理可能的范围内避免CPER 变得杠杆化，包括通过持有价值极有可能低于零的资产。

CPER不使用借款，除非它需要在实物交割时借钱，如果它交易现金商品，或因意外赎回而产生的短期需求。CPER不打算建立信用额度。

除期货合约外，主力期货交易所的期货合约上也有多个上市期权。这些合约为投资者和套期保值者提供了另一套金融工具，用于管理对铜市场的敞口。因此，CPER可以在这些交易所购买铜期货合约的期权，以实现其投资目标。

除了符合条件的铜期货合约和符合条件的铜期货合约的期权外，与各种商品捆绑在一起的衍生品合约也在公共交易所以外签订。这些衍生品交易(也称为场外交易合同)通常是在私人合同中的双方之间签订的。与大多数交易所交易的期货合约或交易所交易的期货合约期权不同，此类合约的每一方当事人都承担着另一方的信用风险，即另一方可能无法履行其合同义务的风险。为了降低与此类合同有关的信用风险，信托的每一系列，包括CPER，可根据国际掉期和衍生工具协会(ISDA)公布的《主协议》与各交易对手签订协议，该主协议规定了其对其交易对手的总风险净额。

USCF 根据USCF董事会批准的准则，根据评估或审查场外交易合同的每个潜在或现有交易对手的信誉。

CPER 可能会进行某些交易，其中场外交易成分与相应的期货合约互换(“相关头寸的交易所 ”或“EFRP”交易)。在CPER达成的最常见的EFRP交易类型中，场外交易部分是购买或出售一篮子或多篮子CPER股票。这些EFRP交易可能使CPER在场外交易部分执行和相应期货合约交易所之间的过渡期间面临交易对手风险。通常情况下，EFRP交易的交易对手风险仅在执行之日存在。

CPER 可能在其交易中采用价差或跨区交易，以缓解其投资组合中的差异及其跟踪基准成分铜期货合约价格的目标。当CPER选择同时持有同一标的资产上的期货多头和空头头寸，但交割月份不同时，CPER将使用价差。

在截至2021年12月31日的年度内，CPER将其衍生品活动限于期货合约。

USCF 没有也不会采用通常称为金字塔的技术，即投机者使用现有头寸的未实现利润作为购买或出售相同或另一种商品权益的额外头寸的变动保证金。

USCF 管理CPER，这是一个发行在纽约证交所Arca交易的股票的大宗商品池。下图显示了截至2022年2月28日的授权参与者数量、自成立以来创建和赎回的篮子总数以及CPER的流通股数量。

自2011年11月15日开始向公众发行CPER股票至2022年2月28日，上证综指的简单平均日变动为0.015%，而CPER的每股资产净值在同一时间段的简单平均日变动为0.011%。日均利差为(0.004)%(或0.4个基点，其中1个基点等于1个基点的1/100)。每股资产净值每日跟踪的平均误差为(0.238)%，这意味着在这段时间内，CPER的跟踪误差在其基准跟踪目标设定的正负10%的范围内。

下表显示了CPER自成立以来至2022年2月28日的股票交易价格与每日资产净值之间的关系。第一行显示CPER收盘价和资产净值之间的平均差额，自成立以来按日计算，而第二行和第三行显示自成立以来按百分比计算的日终溢价和资产净值折扣的最大日金额。USCF认为，通常会出现最高和最低的日终溢价和折扣，因为纽约证交所的股票交易一直持续到下午4：00。纽约时间，COMEX基准成分铜期货合约于下午2：30停止正常交易。纽约时间和基准成分铜期货合约的价值可以在那时确定，以确定其当日收盘资产净值。

提款：在指定期间内发生的损失。提款仅根据月度回报计算，不反映月内数字。

最糟糕的月度百分比下跌：自交易开始以来最大的单月亏损。

最糟糕的峰谷缩水：CPER历史上每股资产净值的最大百分比跌幅。这不一定是连续的下跌，但可以是一系列正收益和负收益，其中负收益大于正收益。最糟糕的峰谷缩水表示月末每股资产净值的最大累计百分比跌幅，不等于，也不超过随后的月末每股资产净值。

USCF是一家成员有限责任公司，于2005年5月10日在特拉华州成立。USCF的主要业务办公室仍设在1850 Mt.暗黑破坏神大道，640套房，核桃溪，加利福尼亚州94596。USCF是USCF Investments的全资子公司，USCF Investments是特拉华州的一家公司，USCF Investments是拥有USCF和另一家交易所交易基金顾问的中间控股公司。USCF Investments 是MaryGold(股票代码为MGLD)的全资子公司，MaryGold是一家上市控股公司，拥有各种金融和非金融业务。Nicholas Gerber先生(下文讨论)连同若干家族成员及若干其他股东，拥有MaryGold的大部分股份。USCF Investments是一家控股公司，目前同时持有USCF和USCF Advisers LLC，USCF Advisers是一家根据1940年修订的《投资顾问法案》(以下简称USCF Advisers)注册的投资顾问公司。USCF Advisers 担任USCF SummerHaven Dynamic Commodity Strategy No K-1 Fund(“SDCI”)、USCF Midstream Energy Income Fund(“UMI”)和USCF Gold Strategy Plus Income Fund(“GLDX”)的投资顾问，每只基金都是USCF ETF Trust的一个系列。USCF Advisers也是USCF商品策略基金(“共同基金”)的投资顾问， USCF共同基金信托的一系列投资顾问，直到2019年3月，共同基金清算了所有资产，并按比例向所有剩余股东分配现金。它也是USCF ETF信托的两个系列的投资顾问，清算了他们所有的资产，并按比例向所有剩余股东分配现金：USCF SummerHaven SHPEN Index Fund(BUYN)和USCF SummerHaven Spei Index Fund(“Buy”)，每个系列都是USCF ETF Trust的系列，直到2020年5月和2020年10月, USCF ETF Trust和USCF Mutual Funds Trust是根据1940年修订的《投资公司法》(“1940法案”)注册的。 USCF ETF Trust和USCF Mutual Funds Trust的董事会由不同于在USCF董事会任职的独立董事的独立受托人组成。USCF是NFA成员，并于2005年12月1日在CFTC注册为CPO，并于2013年8月8日注册为掉期公司。

USCF是该信托基金及其每个系列的赞助商：USCI、CPER和USCF新月加密指数基金(“XBET”)。之前提交的XBET注册声明已于2020年6月25日撤回。

USCF还担任美国天然气基金LP(“UNG”)、美国12个月石油基金(“USL”)、美国布伦特石油基金LP(“BNO”)、美国汽油基金LP(“UGA”)、美国12个月天然气基金(“UNL”)和美国石油基金LP(“USO”)的普通合伙人。

CPER、UNG、UGA、UNL、USL、USO、USCI和BNO在本文中统称为“相关公共基金”。

相关公共基金须遵守修订后的1934年《证券交易法》(《证券交易法》)的报告要求。欲了解更多有关各相关公共基金的信息，CPER的投资者可致电1-800-920-0259或访问Www.uscfinvestments.com 或者美国证券交易委员会的网站Www.sec.gov.

USCF 需要评估CPER对FCM的信用风险，监督某些授权参与者(“授权参与者”)买卖CPER股票的情况，审查CPER的日常头寸和保证金要求，并管理CPER的投资。USCF还支付作为CPER的营销代理(“营销代理”)的Alps Distributors，Inc.和作为CPER的管理人(“管理员”)和托管人(“托管人”)的纽约梅隆银行(“BNY Mellon”)的费用。纽约梅隆银行也是CPER股票的注册商和转让代理。在任何情况下，向营销代理和USCF的任何附属公司支付的与股票发售相关的分销相关服务的补偿总额不得超过本次发售总收益的10%(10%)。

USCF的业务和事务由董事会管理，董事会由管理董事和三名独立董事组成，管理董事也是USCF的执行人员和员工，三名独立董事符合纽约证券交易所Arca股权规则和2002年萨班斯-奥克斯利法案确立的独立董事要求。管理董事有权根据有限责任公司协议的条款管理USCF。USCF通过其管理主任管理CPER的日常运营。董事会有一个审计委员会，由三名独立董事(Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III和Peter M.Robinson)组成。审计委员会受审计委员会章程管辖，该章程发布在CPER的网站上，网址为Www.uscfinvestments.com。董事会已确定审计委员会的每位成员均符合纽约证券交易所ARCA的财务知识要求和审计委员会章程。董事会进一步认定，Ellis先生和Fobes先生均拥有纽约证券交易所ARCA所要求的会计或相关财务管理专业知识，因此他们均被视为“审计委员会财务专家”，该词在S-K条例第407(D)(5)项中有定义。

以下是CFTC规则3.1中定义的USCF个人负责人：John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Daphne G.Frydman、Nicholas D.Gerber、Melinda D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Scott Schoenberger、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III、Ray W.Allen、Kevin A.Baum和USCF Investments，Inc.(前身为Wainwright Holdings，Inc.)。因其职位而成为负责人的个人是John P.Love、Stuart P.Crumaugh，Inc.Daphne G.Frydman，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes III，Ray W.Allen和Kevin A.Baum。此外，USCF Investments 是委托人，因为它是USCF的唯一成员。委托人概无于CPER拥有或拥有任何其他实益权益。安德鲁·F·恩吉姆为CPER做出交易和投资决策。雷·W·艾伦和安德鲁·F·恩吉姆代表CPER执行交易。此外，Nicholas D.Gerber、John P.Love、Robert L.Nguyen、Ray W.Allen、Kevin A.Baum、Kathryn Rooney、Maya Lowry和Ryan Katz已在CFTC注册为USCF的联系人，并且是NFA准成员。约翰·P·洛夫、凯文·A·鲍姆和雷·W·艾伦也作为掉期关联人在CFTC注册。

雷·W·艾伦65岁，自2008年1月以来担任USCF投资组合经理。Allen先生于2008年2月至2010年3月担任UGA投资组合经理，自2015年5月起担任投资组合经理；(2)自2008年4月至2010年3月担任UHN投资组合经理，自2015年5月起担任投资组合经理；(3)自2009年11月至2010年3月担任UNL投资组合经理，自2015年5月起担任投资组合经理。此外，他一直担任以下投资组合经理：(1)DNO自2009年9月以来，(2)USO和USL自2010年3月以来，(3)BNO自2010年6月以来，(4) UNG自2015年5月以来，(4)美国3x石油基金和美国3x Short石油基金，从2017年7月至2019年12月，以及(5)USCF商品战略基金，从2017年10月至2019年3月，USCF共同基金信托基金系列。自2018年5月以来，Allen先生还担任USCF SummerHaven动态商品策略No K-1基金的投资组合经理，该基金是USCF ETF Trust的系列产品。Allen先生自2009年3月起在CFTC和NFA上市成为USCF的负责人，并自2015年7月和2008年3月至2012年11月注册为USCF的联营人员。此外，自2015年7月起，Allen先生已被批准为USCF的NFA SWAPS 联系人。截至2017年2月，他也是USCF Advisers，LLC(“USCF Advisers”)的联营人员和互换联营人员。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。艾伦在加州大学伯克利分校获得经济学学士学位，并持有NFA第三轮注册证书。

凯文·A·鲍姆现年51岁，自2016年9月1日起担任USCF首席投资官，2016年3月至2017年4月担任USCF投资组合经理。在加入USCF之前，Baum先生于2015年12月至2016年3月暂时退休。Baum 先生在2014年10月至2015年12月期间担任景顺副总裁兼高级投资组合经理，景顺是一家管理一系列交易所交易基金的投资管理公司。鲍姆先生于2012年5月至2014年9月暂时退休。从1993年5月至2012年4月，鲍姆先生担任全球资产管理公司OppenheimerFunds，Inc.的高级投资组合经理兼大宗商品主管。自2016年4月起，Baum先生被批准为USCF的NFA负责人和联系人，并自2016年4月至2020年3月和2020年11月以来被批准为USCF的掉期联系人。截至2017年2月，他也是USCF Advisers的联系人，并在2017年2月至2020年3月和自2021年6月起担任USCF Advisers的掉期联系人。鲍姆先生在2017年2月至2022年3月期间担任USCF Advisers的分支经理。此外，自2021年6月起，他是USCF Advisers的负责人。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。鲍姆先生是CFA特许持有人，卡娅·特许持有人，拥有德克萨斯理工大学金融学士学位，并持有NFA系列3注册。

斯图尔特·P·克兰博58岁，自2015年5月以来担任USCF首席财务官、秘书兼财务主管，也是MaryGold Companies，Inc.(前身为Concierge Technologies，Inc.)的首席财务官，USCF Investments，Inc.(前身为Wainwright Holdings，Inc.)的母公司。自2017年12月以来。自2019年11月以来，他也是MaryGold&Co.的财务主管和董事会成员，MaryGold&Co.是MaryGold的子公司。此外，自2016年12月以来，克伦博先生一直担任美中贸易论坛母公司和唯一成员--中美金融合作论坛投资公司的董事。自2015年7月1日起，克伦博先生一直是在CFTC和NFA上市的USCF负责人，截至2017年1月，他是USCF Advisers的负责人。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为大宗商品池运营商、NFA成员和掉期公司。自2015年6月以来，克伦博先生一直担任USCF顾问的财务主管和秘书。他自2015年5月以来一直担任(1)USCF ETF Trust和(2)USCF Mutual Funds 信托的管理受托人、首席财务官和财务主管。克伦博先生于2015年4月6日加入USCF，担任助理首席财务官。在加入USCF之前，克伦博先生是Sikka Software Corporation的财务副总裁兼首席财务官，该公司是一家软件服务医疗保健公司，在2014年4月至2015年4月6日期间提供优化软件和数据解决方案。Crumaugh先生曾在技术会计咨询公司Connor Group担任顾问，为多家初创公司提供技术会计、IPO准备和并购咨询服务, 2014年1月至2014年3月、2012年10月至2012年11月和2011年1月至2011年2月。2012年12月至2013年12月，克伦博先生担任住宅和商业房地产在线拍卖公司Auction.com，LLC的副总裁、公司财务总监和财务主管。2011年3月至2012年9月，克伦博先生担任IP Infusion Inc.的首席财务官，该公司是一家技术公司，为主要移动运营商和网络基础设施提供商提供支持软件定义的网络解决方案的网络路由和交换软件。Crumabaugh先生于1987年获得密歇根州立大学会计和商业管理学士学位，是密歇根注册公共会计师(非在职)。

达芙妮·G·弗莱德曼47, 自2018年5月以来担任USCF和USCF顾问总法律顾问，自2022年4月以来担任USCF合规董事。她自2018年5月以来担任USCF ETF Trust的首席法务官，并自2021年12月以来担任USCF ETF Trust的秘书。Frydman女士在2016年5月至2018年5月期间担任USCF和USCF Advisers，LLC的副总法律顾问。从2001年9月到2016年4月，弗莱德曼女士是Sutherland AsBill&Brennan LLP律师事务所的私人执业律师。弗莱德曼女士成为USCF负责人的申请已于2022年4月1日提交给全国期货协会，目前仍在等待。弗莱德曼女士在西北大学普利兹克法学院获得法学博士学位，并在卫斯理大学获得文学和西班牙语学院的学士学位。

尼古拉斯·D·格伯现年59岁，2015年5月15日起担任副总裁，2005年6月起担任董事管理层。Gerber先生于2005年6月至2015年5月15日担任USCF总裁兼首席执行官，并于2005年6月至2019年10月担任USCF董事会主席。Gerber先生于2005年共同创立了USCF，在此之前，他于1995年3月与他人共同创立了ameristock Corporation，这是一家总部位于加利福尼亚州的投资顾问公司，根据1940年的《投资顾问法案》注册，于1995年3月至2013年1月期间注册。自2015年1月26日以来，Gerber先生还担任MaryGold的首席执行官、总裁和董事会主席，MaryGold是一家上市公司，股票代码为“MGLD”。MaryGold是USCF Investments的唯一股东。自2019年11月以来，他也是MaryGold&Co.的首席执行官和董事会成员，MaryGold&Co.是MaryGold的子公司。Gerber先生也是USCF Investments的总裁兼董事董事，他自2004年3月以来一直担任该职位。1995年8月至2013年1月，Gerber先生担任ameristock Mutual Fund，Inc.的投资组合经理。2013年1月11日，ameristock Mutual Fund，Inc.与Drexel Hamilton Centre American Equity Fund合并，并入Drexel Hamilton Centre American Equity Fund，即Drexel Hamilton共同基金系列。Drexel Hamilton Mutual Funds不隶属于ameristock Corporation、ameristock Mutual Fund，Inc.或USCF。Gerber先生还从2013年6月至今担任USCF Advisers经理，从2013年6月至2015年6月18日担任总裁，从2015年6月18日至今担任副总裁。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，自2017年2月起注册为商品池运营商, NFA会员和互换公司。他亦自2014年起担任USCF ETF Trust及自2016年10月起分别担任USCF ETF Trust及USCF Mutual Funds Trust的受托人委员会主席(USCF ETF Trust及连同USCF Mutual Funds Trust统称为“信托”)，而每一项信托均为根据经修订的1940年投资公司法注册的投资公司。此外，Gerber先生于2014年6月至2015年12月期间担任USCF ETF Trust总裁兼首席执行官。Gerber先生自2005年11月以来一直是USCF的负责人，自2005年11月起在CFTC和NFA上市，自2005年12月以来一直是NFA准成员和USCF的联系人。此外，自2017年1月起，他是USCF Advisers的负责人，自2017年2月起，他是USCF Advisers的联营人员和掉期联营人员。Gerber先生在旧金山大学获得了金融MBA学位，在斯基德莫尔学院获得了学士学位，并拥有NFA Series 3注册证书。

John P. 爱, 50岁，自2015年5月15日起担任中澳论坛总裁兼首席执行官，2016年10月起担任董事管理层，2019年10月起担任中澳论坛董事会主席。乐福先生也是美国华侨银行投资公司的董事成员，他自2016年12月以来一直担任该职位。乐福先生曾在2010年3月至2015年5月15日期间担任相关公共基金的高级投资组合经理。在此之前，当他还在USCF时，他是一名投资组合经理，从2006年4月USO的推出开始。 Love先生在2006年4月至2010年3月担任USO的投资组合经理，从2007年12月至 2010年3月担任USL的投资组合经理。Love先生自2007年4月起担任UNG投资组合经理，自2010年3月起担任UGA、UHN和UNL的投资组合经理。乐福先生自2016年11月起担任USCF Advisers管理委员会成员，并自2015年6月18日起担任总裁。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。他还在2014年9月至2015年12月期间担任USCF ETF信托的股票拆分指数基金(Stock Split指数基金)的联合投资组合经理，当时他被提升为USCF ETF信托的总裁兼首席执行官。自2016年10月至今，他还担任USCF共同基金信托的总裁兼首席执行官。自2006年1月17日起，Love先生一直担任在CFTC和NFA上市的USCF负责人。乐福先生自2015年2月起及自2005年12月1日至2009年4月16日注册为USCF联系人。另外, 乐福先生自2015年2月起被批准为NFA SWAPS关联人。乐福先生自2017年1月起担任USCF Advisers LLC的负责人。此外，自2017年2月起，他是USCF Advisers的联系人和掉期联系人。 Love先生拥有南加州大学的学士学位，拥有NFA系列3和FINRA系列7的注册证书，是CFA特许持有人。

安德鲁·F·恩吉姆现年61岁，2005年与人共同创立了美中贸易论坛，自2005年5月以来一直担任董事管理层，自2016年8月15日以来一直担任美中贸易论坛首席运营官。Ngim先生自2013年1月起担任USCI和CPER的投资组合经理，在2013年1月至2018年9月期间担任美国农业部的投资组合经理。Ngim先生还在2005年6月至2012年2月期间担任USCF的财务主管。此外，自2013年6月成立以来，他一直是USCF Advisers的助理秘书和助理财务主管，自2021年3月以来一直担任USCF Advisers的首席运营官。在为USCF和USCF Advisers服务之前及同时，Ngim先生于1999年1月至2013年1月担任加州投资顾问ameristock Corporation的董事董事总经理，该公司由他于1995年3月共同创立，并于2000年1月至2013年1月担任ameristock Mutual Fund，Inc.的联合投资组合经理。Ngim先生还担任过(A)以下USCF ETF信托系列的投资组合经理：(1)2014年9月至2017年10月的股票拆分指数基金，(2)2016年11月至2017年10月的USCF餐饮领袖基金，(3)2017年12月至2020年10月的USCF SummerHaven SHPEI指数基金，(4)2017年12月至2020年4月的USCF SummerHaven SHPEN指数基金，以及(B)2017年3月至2019年3月的USCF共同基金信托，即USCF商品策略基金。Ngim先生还担任USCF SummerHaven Dynamic Commodity Strategy No K-1 Fund的投资组合经理，该基金是USCF ETF Trust的系列产品, 从2018年5月至今。Ngim先生担任：(1) USCF ETF信托基金(自2014年8月至今)及(2)USCF共同基金信托基金(自2016年10月至今)的管理受托人。Ngim 先生自2005年11月起在CFTC和NFA上市的USCF担任负责人，自2017年1月起担任USCF Advisers LLC的负责人。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。Ngim先生在加州大学伯克利分校获得学士学位。

罗伯特·L·阮氏现年62岁，自2015年7月起管理董事并担任校长。阮先生于2014年12月至2016年12月在USCF Investments董事会任职。阮于2005年与他人共同创立了美联航，并在2012年3月之前一直担任董事的管理层。Nguyen先生于2013年1月至2015年3月担任Ribera Investment Management的投资经理，Ribera Investment Management是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问。在为USCF服务之前和同时，Nguyen先生在2000年1月至2013年1月担任ameristock Corporation的管理负责人，ameristock Corporation是一家总部位于加利福尼亚州的投资顾问公司，根据1940年的《投资顾问法案》注册，他于1995年3月与他人共同创立。阮先生于二零零五年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市，并于二零零七年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市。阮氏自2015年7月起担任USCF 于CFTC及NFA上市的负责人，并自2015年12月起为USCF的联营人士。截至2017年2月，他也是USCF Advisers的联系人。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。阮氏拥有加州州立大学萨克拉门托分校的理科学士学位，并拥有NFA系列3和FINRA系列7的注册资格。

戈登·L·埃利斯，75岁，自2005年9月以来担任美中贸促会独立董事董事。此前，埃利斯先生分别于1985年7月和1988年7月担任董事国际公司的创始人和董事长，并自1996年11月起担任首席执行官兼总裁。从1985年5月到2010年7月，他还担任吸收公司的董事长，吸收公司是国际吸收公司的全资子公司，是环保宠物护理和工业产品的领先开发商和生产商。2010年7月，吸收公司被出售给私人投资银行金德虎克工业公司，并一直作为董事公司直到2013年3月，吸收公司再次被出售给德国制造公司J.Rettenmaier&Söhne Group。同时，他创立了卢帕卡黄金公司，并从2010年11月至今担任该公司的董事长，该公司收购、勘探和开发采矿资产，目前正在对秘鲁共和国提起仲裁诉讼。从2020年8月至今，他还担任金港资源公司的董事，该公司收购、勘探和开发智利的铜矿资产。埃利斯先生拥有董事学院(麦克马斯特大学和加拿大经济咨商会的合资企业)的特许董事称号。自2005年11月以来，他一直是USCF的负责人，在CFTC和NFA上市。埃利斯先生是一名专业工程师，退休后获得了国际金融MBA学位。

马尔科姆·R·福布斯三世现年57岁，美国董事协会独立董事，自2005年9月起担任美联储审计委员会主席。他创立了伯克希尔资本控股公司，是伯克希尔资本控股公司的董事长兼首席执行官，伯克希尔资本控股公司是一家总部位于加州的投资顾问公司，根据1940年的《投资顾问法案》注册，自1997年6月以来一直为共同基金提供投资组合管理服务。Fobes先生是Berkshire Funds的董事长兼总裁，这是一家根据1940年《投资公司法》注册的共同基金投资公司。自1997年以来，Fobes先生还担任伯克希尔焦点基金的投资组合经理，该基金是根据1940年《投资公司法》注册的共同基金，主要投资于电子技术行业。他也是《启动成功的共同基金：实现成功的分步参考指南》(JV Books，1995)的特约编辑。自2005年11月以来，Fobes先生一直是USCF的负责人，在CFTC和NFA上市。他在加州圣何塞州立大学获得金融学士学位，辅修经济学。

彼得·M·罗宾逊，64岁，自2005年9月起独立于美中贸易论坛董事。自1993年以来，罗宾逊先生一直是位于斯坦福大学校园内的公共政策智囊团胡佛研究所的研究员。他写了三本书，并尽快在《纽约时报》、《红鲱鱼》和《福布斯》上发表，是《国会能固定吗？：关于国会改革的五篇文章》(胡佛机构出版社，1995)的编辑。自2005年12月以来，Robinson先生一直是USCF的负责人，在CFTC和NFA上市。他获得斯坦福大学商学院工商管理硕士学位，1982年毕业于牛津大学，主修政治、哲学和经济学，1979年以优异成绩毕业于达特茅斯学院。

SummerHaven 是特拉华州的一家有限责任公司，成立于2009年8月11日。其办公室位于斯坦福德CT 06902号东主街1266号4楼Soundview Plaza。SummerHaven自2009年10月9日以来一直在CEA注册为大宗商品池运营商和大宗商品交易顾问。SummerHaven于2009年10月9日成为NFA成员。2009年9月至2010年1月，SummerHaven是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，从2009年9月至2010年1月，由于其管理的资产低于2500万美元，该公司撤回了注册。自2017年9月以来，SummerHaven 根据1940年《投资顾问法案》在美国证券交易委员会重新注册为投资顾问。该公司的管理团队拥有超过50年的综合资本市场经验，包括大宗商品研究和建模、交易、投资管理和风险管理专业知识。

Shim 是包括SummerHaven动态商品指数总回报在内的商品指数的所有者、创建者和许可人^SM(“SDCI”)和SummerHaven铜指数总回报^SM(“SCI”)。Shim是特拉华州的一家有限责任公司，成立于2009年8月11日。它的主要业务办公室设在4号东大街1266号Soundview Plaza^这是斯坦福德一楼，CT 06902。该公司维护着一个网站，网址为Www.summerhavenindex.com。该公司创建了创新的大宗商品指数，专注于为投资者提供比传统大宗商品指数基准更好的风险调整后回报。

库尔特·J·纳尔逊自2009年8月以来一直受雇于SummerHaven担任合伙人。他的职责包括投资者关系、市场营销和产品结构设计。2007年9月至2009年7月，纳尔逊先生受聘于瑞银投资银行，担任董事董事总经理，负责瑞银美国大宗商品指数。Nelson先生是UBS Bloomberg CMCI Index和Dow-Jones UBS Commodity Index的监督委员会成员，并负责推出UBS交易所交易票据平台(E-TRACS)。1998年3月至2007年1月，尼尔森先生受聘于美国国际集团金融产品公司，担任董事经理。Nelson先生创建并管理了AIG Financial Products的高净值衍生品业务，还为美国公司、机构交易商和主要交易商提供股票衍生品和大宗商品指数解决方案。Nelson先生在2007年1月至2007年9月期间没有受雇。Nelson先生从2009年10月1日起成为SummerHaven的负责人，从2009年10月12日起成为SummerHaven的联系人，并从2009年10月12日起成为NFA的准成员。纳尔逊现年51岁。

K.海尔特·鲁文霍斯特自2009年4月以来一直受雇于SummerHaven担任合伙人。他的职责包括研究和投资者关系。自1990年7月至今，鲁文霍斯特博士一直受聘于耶鲁大学管理学院担任金融学教授。鲁文霍斯特博士于2009年10月8日成为SummerHaven校长，从2011年9月1日起成为SummerHaven的联系人，从2011年9月1日起成为NFA的准会员。鲁文霍斯特博士今年60岁。

罗伯特·迪特尔自2017年5月以来一直担任SummerHaven的首席财务官，并自2020年1月以来担任SummerHaven的首席运营官和首席合规官。在SummerHaven，他负责运营、公司会计、税务和财务报告以及合规。在2017年5月加入SummerHaven之前，Dieter先生创建了一家咨询公司，从2009年10月至今，他一直致力于为中小型投资顾问提供首席财务官和合规服务。迪特尔是对冲基金公司Secross Global Advisors的联合创始人，他在2007年4月至2009年9月期间担任该公司的首席财务官。Dieter先生于1972年在达特茅斯学院塔克商学院获得工商管理硕士学位，并于1969年在塔夫茨大学获得学士学位。迪特尔成为SummerHaven的负责人，从2020年2月21日起生效。

巴布·V·桑蒂现年65岁的SummerHaven Investment Management自2016年6月起担任首席技术官，自2021年以来兼任首席运营官。在此之前，他在2015年9月至2016年5月期间担任联合国合办工作人员养恤基金特别顾问。在此之前，Sonti先生在2006年1月至2015年8月期间担任ameritas Investment Partners副总裁兼首席技术官，该公司是一家注册投资顾问，管理股票、固定收益和指数衍生品，负责开发、维护和研究基础设施和交易技术，以及股票、固定收益和指数衍生品的交易业务。从1988年6月开始，Sonti先生一直是Summit Investment Partners创始团队的成员，直到2005年12月Summit Investment Partners被ameritas收购。Summit Investment Partners是一家注册投资顾问，为机构投资者管理Summit Mutual基金以及股权、固定收益和指数衍生品的单独账户。桑蒂成为SummerHaven负责人的申请已于2022年3月17日提交给全美期货协会，目前仍在等待。Sonti先生在缅因州大学获得数学硕士学位，并在伍斯特学院担任数学和计算机科学助理教授。

作为CPER的托管人，纽约梅隆银行(“BNY Mellon”或“托管人”)可根据托管协议持有CPER的国债、现金和/或现金等价物。纽约梅隆银行也是股票的注册商和转让代理。此外，纽约梅隆银行还以CPER管理人的身份为CPER执行某些行政和会计服务，并代表CPER准备某些美国证券交易委员会、国家外汇管理局和商品期货交易委员会的报告。

作为纽约梅隆银行以上述身份向CPER提供的服务以及纽约梅隆银行向相关公共基金提供的服务的补偿，纽约梅隆银行获得某些自付成本、交易费和基于资产的费用，这些费用由USCF按日累计并按月支付。

纽约梅隆银行根据纽约州银行法的规定被授权经营商业银行业务，并接受纽约州金融服务部和联邦储备系统理事会的监管、监督和审查。

Wilmington Trust，N.A.(“受托人”)根据特拉华州法定信托法案(“DSTA”)的要求，担任该信托的公司受托人。USCF每年向受托人支付3,000美元，以支付其为信托提供的服务。

受托人是该信托的唯一受托人。受托人和USCF在发售股份以及CPER管理层和股东方面的权利和义务受《信托协议》和《信托协议》的规定管辖。受托人将接受特拉华州信托的法律程序服务，并将根据DSTA提交某些申请。受托人不向信托基金、USCF或CPER的股东承担任何其他责任。受托人的主要办事处位于特拉华州威尔明顿北市场街1100号，邮编：19890。受托人与USCF没有关联。

受托人可在至少六十(60)天通知信托后辞职，条件是在USCF任命继任受托人之前，任何此类辞职都不会生效。USCF有权更换受托人。

只有信托和USCF的资产根据联邦证券法就本招股说明书中包含的信息以及根据与股票发行和销售有关的联邦证券法承担发行人责任。根据该等法律，受托人(无论以受托人或其个人身份)或受托人的任何董事、高级职员或控股人士均不是股份发行人或股份发行人的董事高级职员或控股人士，亦不承担任何责任。受托人就股份发行及出售所负的责任仅限于信托协议所载受托人的明示义务。

根据信托协议，USCF对信托业务的所有方面拥有独家管理和控制权。受托人没有义务或责任监督USCF的表现，也不对USCF的作为或不作为承担任何责任。股东在CPER和信托的业务和运营的日常管理中没有发言权，但信托协议规定的某些有限投票权除外。在管理CPER和信托的业务和事务的过程中，USCF可根据其唯一和绝对的酌情决定权，指定USCF的一家或多家附属公司作为额外的发起人，并保留其认为必要的人员，包括USCF的附属公司，以实现和实现信托的宗旨、业务和目标。

由于受托人对信托的运作没有权力，受托人本身并未以任何身份在CFTC注册。

CPER 还聘请Alps Distributors，Inc.作为营销代理，这将在“分销计划是什么？” USCF向营销代理支付年费一节中进一步讨论。在任何情况下，向营销代理和USCF的任何附属公司支付的与股票发售相关的分销相关服务的补偿总额不得超过发售总收益的10%(br})。

营销代理的主要业务地址是科罗拉多州丹佛市百老汇1290Suit1000，邮编：80203。营销代理是在美国证券交易委员会注册的经纪交易商，是FINRA成员和证券投资者保护公司成员。

USCF 或营销代理，或USCF的附属公司或营销代理可直接或间接向某些经纪-交易商支付现金，用于参与旨在使注册代表和其他专业人员更了解交易所交易基金和交易所交易产品(包括CPER和相关公共基金)的活动，或其他活动，如参与营销活动和演示、教育培训计划、会议、技术平台和报告系统的开发。

此外，根据书面协议，USCF可从其自身资源中向金融中介机构支付款项，以换取提供与CPER股票销售或服务相关的服务，包括免除购买或出售参与交易所交易产品的股票的佣金。

向经纪自营商或中介机构付款可能会在经纪自营商或中介机构与其客户之间产生潜在的利益冲突。上述金额可能很大，由USCF和/或市场营销代理从他们自己的资源中支付，而不是从CPER或相关公共基金的资产中支付。

于2018年6月25日，该信托代表CPER与RBC Capital Markets，LLC(“RBC Capital”或“RBC”)订立期货及结算衍生品交易客户账户协议，作为CPER的FCM。本协议要求 RBC Capital为CPER提供与CPER期货合约和其他铜相关投资以及USCI期货合约和其他商品相关投资的买卖相关的服务，在每种情况下，均可由RBC Capital购买或通过RBC Capital以CPER账户的形式出售。在2018年6月25日及之后，CPER代表他们向加拿大皇家银行支付执行和清算交易的资本佣金。

加拿大皇家银行资本的主要地址是新泽西州泽西城27层哈德逊街30号，邮编07302。截至2019年6月25日，RBC Capital成为CPER的主要期货清算经纪商。RBC Capital在美国注册，FINRA是经纪交易商，CFTC是FCM。RBC Capital是美国多家期货和证券交易所的成员。

加拿大皇家银行资本是一家大型经纪交易商，受到许多不同的复杂法律和监管要求的约束。因此，加拿大皇家银行资本的某些监管机构可能会不时就各种调查中提出的问题进行调查、启动执法程序和/或与加拿大皇家银行资本达成和解。RBC Capital在正在进行的所有调查和达成的所有和解协议中完全遵守监管机构的规定。此外，加拿大皇家银行资本现在和过去一直受到不同司法管辖区的各种民事法律索赔、各种和解协议以及法院和法庭就此类索赔和调查对其作出的各种命令、裁决和判决的约束。RBC Capital完全遵守其达成的所有和解以及对其不利的所有命令、裁决和判决。

加拿大皇家银行资本已被列为与其活动相关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼，包括下文所述的诉讼。某些实际或威胁的法律行动包括对重大补偿性和/或惩罚性损害赔偿的索赔，或对数额不明的损害赔偿的索赔。RBC Capital还参与了政府和自律机构对RBC Capital业务的其他审查、调查和程序(包括正式和非正式的)，其中包括会计和运营事项，其中某些事项可能导致不利的判决、和解、罚款、处罚、禁令或其他救济。

RBC Capital 在每个待决事项中对责任和/或损害赔偿金额提出异议。鉴于预测此类事件的结果存在固有的困难，特别是在索赔人寻求巨额或不确定损害赔偿的情况下，或者在调查和诉讼程序处于早期阶段的情况下，加拿大皇家银行资本无法预测与此类事件相关的损失或损失范围(如果有的话)；此类事件将如何或是否得到解决；它们最终将于何时得到解决；或最终的和解、罚款、处罚或其他救济(如果有的话)可能是什么。在符合上述规定的情况下，加拿大皇家银行资本相信，根据目前所知并经与法律顾问磋商后，该等未决事项的结果不会对加拿大皇家银行资本的综合财务状况产生重大不利影响。

2017年4月27日，根据一项和解提议，芝加哥期货交易所商业行为委员会(“专家组”)的一个小组发现，RBC Capital以一种或多种方式参与了未能满足芝加哥期货交易所(“芝加哥期货交易所”)规则的EFRP交易。具体地说，小组发现，RBC Capital Traders在交易双方都有RBC Capital账户的情况下进行EFRP交易。虽然交易的目的是在加拿大皇家银行资本账户之间转移头寸，但小组认为，交易发生的方式违反了芝加哥期货交易所禁止清算交易的规定。小组认为，RBC Capital因此违反了CBOT规则534和(遗留)538.B.和C.。根据和解提议，小组命令RBC Capital支付17.5万美元的罚款。2019年10月1日，CFTC发布命令就上述活动对RBC Capital提起诉讼并达成和解，以及相关指控。该命令要求加拿大皇家银行资本停止违反适用的规定，支付500万美元的民事罚款，并遵守各种条件，包括有关公开声明和未来与委员会合作的条件。

多家监管机构正在对包括加拿大皇家银行资本公司在内的多家银行和其他实体在外汇交易方面可能违反反垄断法的行为进行调查。从2015年开始，加拿大和美国针对加拿大皇家银行资本和/或其间接母公司加拿大皇家银行提起了可能的集体诉讼。这些诉讼分别针对多家外汇交易商，其中包括全球外汇交易中的串通行为。2018年8月，美国地区法院作出最终命令，批准加拿大皇家银行与阶级原告达成和解。2018年11月，之前选择不参与和解的某些机构原告向美国地区法院提起了自己的诉讼。2020年5月，美国地区法院驳回了加拿大皇家银行的选择退出诉讼，但批准了原告提出的修改申诉的动议。加拿大的集体诉讼仍悬而未决，加拿大皇家银行资本公司已就一类间接买家提起的诉讼达成和解，金额微乎其微。加拿大皇家银行资本公司正在等待法院对和解协议的最终批准。根据目前已知的事实，管理层目前无法预测这些集体问题的最终结果或最终解决的时间。

2015年4月13日，加拿大皇家银行资本的关联公司--加拿大皇家银行信托(巴哈马)有限公司(“加拿大皇家银行巴哈马”)在法国被控合谋骗税。巴哈马皇家银行认为其行为没有违反法国法律，并在法国法院对指控提出异议。这件事的审判已经结束，并于2017年1月12日做出裁决，宣判该公司和其他被告无罪，2018年6月29日，法国上诉法院确认无罪。被判无罪的人正在被上诉。

世界各地的监管机构以及竞争和执法机构，包括加拿大、英国和美国，正在就小组银行过去提交的与美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)设定有关的某些意见进行调查。这些调查的重点是指控小组中的银行之间串通，提交某些LIBOR利率的报价。加拿大皇家银行是某些伦敦银行同业拆借利率小组的成员，包括美元伦敦银行间同业拆借利率小组，过去一直是监管机构要求提供信息的对象。此外，在美国就伦敦银行间同业拆借利率的设定向提起的私人诉讼中，加拿大皇家银行等美元同业拆借银行被列为被告，其中包括一些已在美国纽约南区地区法院合并的集体诉讼。这些私人诉讼中的投诉主张根据各种美国法律，包括美国反垄断法、CEA和州法律，对我们和其他小组银行提出索赔。2018年2月28日，集体诉讼原告关于加拿大皇家银行的集体诉讼原告要求认证该班的动议被驳回。因此，除非该裁决在上诉时被推翻，否则加拿大皇家银行不再是任何未决集体诉讼的被告。加拿大皇家银行仍然是各种伦敦银行间同业拆借利率个人行动的一方。

除了伦敦银行同业拆借利率的诉讼，2019年1月，包括加拿大皇家银行资本在内的多家金融机构在纽约的一起据称的集体诉讼中被点名，指控洲际交易所于2014年从英国银行家协会手中接管基准利率管理后，违反了美国反垄断法和普通法中不当得利原则。2020年3月26日，被告提出的驳回ICE LIBOR诉讼的动议获得批准。2020年4月24日，原告提起上诉通知书。2020年8月，RBC Capital就费城提起的个人LIBOR诉讼达成和解。根据目前已知的事实，目前无法预测这些诉讼的最终结果或解决的时间。

请参阅RBC Capital的表格BD，该表格可在FINRA BrokerCheck计划中获得，以了解更多详细信息。

RBC Capital 将仅充当CPER的清算经纪人，因此将向代表CPER执行和清算交易的交易支付佣金。加拿大皇家银行资本没有透露这份招股说明书的充分性或准确性。RBC Capital不会以任何有关USCF的监督身份或参与USCF或CPER的管理。

CPER的FCM没有隶属于CPER或USCF。因此，USCF和CPER均不认为CPER的任何FCM或其各自的交易主体因担任CPER的FCM而产生任何利益冲突。

于2021年8月23日，信托代表CPER与Marex North America LLC(“MNA”) 订立商品期货客户协议，作为CPER的FCM。本协议要求MNA向CPER提供与购买和销售CPER的期货合同和其他铜相关投资有关的服务，在每种情况下，均可由MNA或通过MNA 为CPER的账户购买或出售。

MNA的主要地址是纽约麦迪逊大道360号，3楼，NY 10017。MNA在美国CFTC注册为FCM。MNA是美国多家期货交易所的成员。

MNA于2020年9月与CFTC达成和解，就未能满足最低调整后净资本要求支付250,000美元的罚款。 MNA在计算其净资本要求时，错误地计入了其签订的为关联公司提供循环信贷额度担保的协议所产生的扣减。

MNA将仅充当CPER的清算经纪人，因此将获得代表CPER执行和清算交易的佣金。 MNA并未就本披露文件的充分性或准确性发表意见。MNA不会对USCF起到任何监督作用，也不会参与USCF或CPER的管理。

目前，USCF聘请SummerHaven担任大宗商品交易顾问。SummerHaven为USCF提供有关SCI和CPER投资决策的咨询服务。其咨询服务包括但不限于，根据SummerHaven和USCF之间的咨询协议，就CPER购买、出售或持有大宗商品权益提供咨询。对于这些服务，USCF向SummerHaven支付费用。有关SCI和CPER交易计划的其他信息，请参阅“有关SCI和CPER交易计划的其他信息”。此外，USCF还聘请SummerHaven担任CPER的大宗商品交易顾问。

SummerHaven的主要业务地址是康涅狄格州斯坦福德06902号东大街1266号Soundview Plaza四楼。除以下说明的外，在过去五(5)年中，没有任何针对SummerHaven或其委托人的物质、民事、行政或刑事诉讼待决、上诉或结案。

2021年5月18日，SummerHaven在不承认或否认CFTC的调查结果或结论的情况下，就CFTC因2018年7月或前后为第三方的商品期货投资组合执行的某些交易而提起的行政诉讼达成和解。此类交易的目的是将头寸从一个FCM转移到另一个FCM。商品期货交易委员会声称，这些交易构成了《商品交易法》和根据商品交易法颁布的商品交易委员会条例所禁止的“清洗”交易。商品期货交易委员会还声称，这些交易属于非竞争性交易，因此违反了CFTC规则1.38，而且它们的进入证明了监管失败。关于和解，SummerHaven已同意支付500,000美元的民事罚款，并停止和停止进一步违反商品交易法和CFTC法规的指控。

USCF 还与Shim和SummerHaven签订了许可协议。根据该许可协议，Shim和SummerHaven已将某些名称和商标的使用转授给USCF，包括与CPER有关的SCI。对于此许可证，USCF向Shim支付费用。

Shim的主要业务地址是康涅狄格州斯坦福德06902号东大街1266号Soundview Plaza四楼。

这些金额基于CPER的平均总净资产，即CPER每日总净资产除以一年中的日历天数。截至2021年12月31日，CPER的平均总净资产为240,791,964美元。

下面的盈亏平衡分析表明，假设投资CPER单一股份的赎回价值相当于投资12个月后的投资额所需的大约美元回报和百分比。为了进行此盈亏平衡分析，假设初始售价为每股27.11美元，相当于2022年2月28日的每股资产净值。为了让一项假设的股票投资在未来12个月内实现盈亏平衡，假设卖价为27.11美元(截至2022年2月28日的资产净值)，这项投资必须产生0.837%的回报，即0.227美元，四舍五入为0.23美元。

此盈亏平衡分析是指授权参与者赎回篮子，与个人投资者为实现盈亏平衡而必须获得的任何收益无关。盈亏平衡分析只是一个近似值。如本表所示，(I)专业开支包括法律、审计、税务会计及印刷费用；及(Ii)独立董事及高级职员开支包括支付予独立董事及高级职员责任保险的金额。

在您购买股票之前，您应该考虑CPER的结构和运营中存在的当前和潜在的未来利益冲突。USCF、Shim和SummerHaven将使用本冲突通知作为针对任何索赔或其他诉讼的辩护。如果USCF、SHIM或SummerHaven不能充分解决这些利益冲突，可能会影响CPER 和相关公共基金实现其投资目标的能力。

USCF、Shim和SummerHaven的管理人员、董事和员工并不将他们的时间专门用于CPER。这些人是可能与CPER竞争其服务的其他实体的董事、管理人员或员工。他们对CPER和其他实体的责任可能会发生冲突。

USCF、Shim和SummerHaven已采取政策，禁止这些公司及其负责人、高级管理人员、董事和员工交易CPER或任何相关公共基金投资的期货和相关合约。这些政策旨在防止USCF、SHIM、SummerHaven或其负责人、高级管理人员、董事或员工在CPER或相关公共基金的任何之前或之前交易自己的账户时发生利益冲突。

USCF 拥有管理CPER投资和运营的唯一当前权限，这可能允许它以促进其自身利益的方式行事，这可能会与您的最佳利益产生冲突。股东的投票权非常有限，这将限制他们影响诸如修订信托协议、改变CPER的基本投资政策、解散信托或出售或分配CPER资产等事项的能力。

USCF 是CPER及相关公共基金的普通合伙人或赞助商。USCF可能存在冲突，因为它对CPER的交易决定可能会受到它们对其管理的其他基金的影响。

此外，如果需要赔偿，USCF还需要对相关公共基金的高级管理人员和董事进行赔偿。这种潜在的赔偿将导致USCF的资产减少。如果USCF的其他收入来源不足以补偿赔偿，USCF可能会终止，您的投资可能会损失。

信托协议规定，只要USCF或其任何联属公司与信托、CPER或任何股东或任何其他人士之间存在或发生利益冲突，USCF将考虑各方的相对利益(包括其自身利益)、利益和负担、任何习惯或公认的行业惯例以及任何适用的公认会计惯例或原则，就此类利益冲突采取任何解决方案或行动。

USCF已聘请Eversheds Sutherland(US)LLP准备本招股说明书。律师事务所或USCF代表信托和CPER聘请的任何其他专家都不是以或有费用的方式聘请来就本发售文件的准备提供建议的。他们中没有人对信托和CPER的USCF、营销代理、授权参与者、托管人、管理人或其他服务提供商目前或未来有任何兴趣。

截至2022年2月28日，USCF不知道CPER有任何5%(5%)的持股人。此外，截至该日，USCF或其董事或高管拥有CPER的任何股份，SummerHaven或其任何委托人均不拥有CPER的股份。

本应施加于USCF的一般受托责任 (由于该责任严格禁止受托人在与其受益人的交易中代表受托人发生利益冲突，从而使其在此描述的信托运作不可行 )，由信托协议的条款(所有股东通过认购股份被视为同意)取代。

USCF对信托、CPER、股东或任何其他人负有责任(包括信托责任)和责任，在此范围内，USCF不对信托、CPER、股东或任何其他人因其善意依赖信托协议或本招股说明书的规定而对信托、CPER、股东或承担责任，除非这种依赖构成USCF的重大疏忽或故意不当行为。

根据特拉华州法律，法定信托的实益拥有人(例如CPER的股东)在某些情况下可代表其本人及所有其他类似情况的实益拥有人提起法律诉讼(“集体诉讼”)，以追讨违反受托责任的损害赔偿，或代表法定信托(“衍生诉讼”)向未能或拒绝提起诉讼以追讨损害赔偿的第三方追讨损害赔偿。此外，受益的所有者可能有权在符合某些法律要求的情况下向联邦法院提起集体诉讼，以执行其根据联邦证券法和美国证券交易委员会颁布的规则和法规所享有的权利。因买卖其实益权益而蒙受损失的受益所有人，如因USCF违反联邦证券法的反欺诈条款而蒙受损失，则可向USCF追回此类损失。

在某些情况下，股东还有权向商品期货交易委员会提起赔偿程序，向USCF(注册商品池运营商)、FCM及其各自根据《商品交易法》及其颁布的规则和条例注册的员工提起赔偿程序。私人诉权由CEA授予。因此，期货和商品池中的投资者可以援引其规定的保护措施。

前述概述概述了联邦法律下股东可获得的补救措施，是基于截至本招股说明书发布之日的法规、规则和决定。由于这是一个快速发展和变化的法律领域，认为他们可能有针对上述任何一方的法律诉讼理由的股东应咨询他们自己的律师，以评估此时适用法律的状况。

根据信托协议，USCF、受托人及其各自的关联公司(统称为受保人)(I)对于信托或CPER因受保人的任何行动或不作为而遭受的任何损失，(I)不对信托、CPER或任何股东承担责任，(Ii)在这两种情况下，不对任何股东或受让人的全部或任何部分资本或利润的返还或偿还承担个人责任，但该受保人必须本着善意，认定该行为过程符合信托或CPER的最佳利益，且该行为过程并不构成该被保险人的重大疏忽或故意不当行为。被保险人不对USCF以合理谨慎方式选择的任何管理人或其他受权人的行为或故意不当行为负责，但受托人及其附属公司在任何情况下都不对USCF选择为信托提供服务的任何管理人或其他受权人的行为或故意不当行为负责。

信托协议还规定，USCF(和代表信托或CPER提供服务的任何其他受保人，如适用，并在信托协议规定的USCF权限范围内行事)应由信托赔偿(或由CPER单独赔偿，如果所涉事项与单个基金有关或与另一基金不成比例地影响特定基金)，以了结其为解决与信托或基金活动有关的任何索赔而支付的任何损失、判决、负债、费用和金额。前提是(I)USCF代表信托或基金(视情况而定)或为信托或基金提供服务，并真诚地确定该行为过程符合信托或基金(视情况而定)的最佳利益，并且该责任或损失不是由于USCF的严重疏忽、故意不当行为或违反信托协议而造成的，以及(Ii)任何此类赔偿只能从信托或CPER的资产中追回。信托协议允许的所有赔偿权利不受USCF解散或以其他方式停止存在，或USCF撤回、裁决破产或无力偿债，或根据《破产法》第11章提出自愿或非自愿破产申请或针对USCF提出破产申请的影响。

USCF 不得对因涉嫌违反美国联邦或州证券法而产生或产生的任何损失、债务或费用进行赔偿，除非(I)已就每项指控的是非曲直作出成功裁决，且法院已批准赔偿此类费用(包括但不限于诉讼费用)，(Ii)有管辖权的法院已驳回此类索赔，但损害了对该受赔人的案情，且法院批准赔偿此类费用(包括但不限于，诉讼(br}费用)或(Iii)有管辖权的法院批准针对特定受赔人的索赔和解，并裁定应对和解和相关费用进行赔偿。

任何赔偿的付款应酌情在信托中的系列基金之间分配，包括CPER。信托和其系列不应产生任何保险部分的费用，该部分保险为任何一方提供任何责任的保险，而信托协议禁止对该责任进行赔偿。

如果(I)法律诉讼与USCF代表信托或任何基金履行职责或服务有关；(Ii)法律诉讼是由信托或任何基金以外的一方发起的，则在该诉讼、诉讼或诉讼最终处置之前，信托应支付针对USCF的受威胁或未决的民事、行政或刑事诉讼、诉讼或诉讼程序的辩护费用；以及(Iii)USCF承诺在信托协议下没有资格获得赔偿的情况下，将预支资金连同利息偿还给信托或任何基金(视情况而定)。

如果信托或任何基金(视情况而定)成为任何索赔、争议、要求或诉讼的一方，或因任何股东(或受让人)的义务或与信托或任何基金(视情况而定)的业务无关的债务或与之相关的义务或债务而招致任何损失、责任、损害、成本或费用，则根据信托协议，该股东(或受让人累计) 必须赔偿、辩护、保持无害并补偿或该基金(视情况而定)发生的所有损失、责任、损害、成本和费用。包括律师费和会计费。

受托人将不对信托或任何其他人或信托所属的任何其他协议承担责任或交代责任，除非受托人自身存在重大疏忽或故意行为不当。USCF还赔偿受托人(以受托人和个人的身份)及其继承人、受让人、法定代表人、高级人员、董事、股东、雇员、代理人和受雇人的任何和所有责任、义务、损失、损害、罚款、税款(不包括受托人根据本协议为其服务收到的任何补偿或受托人根据信托协议收到的任何弥偿)、索赔、诉讼、诉讼、费用、以任何方式与信托的成立、运作或终止有关或产生的支出或支出(包括合理的法律费用和支出)，信托作为一方的任何其他协议的签署、交付和履行，或受托人的行动或不作为，但因任何受赔偿方的严重疏忽或故意不当行为而产生的费用除外。

根据适用法律，USCF只有在真诚地认定引起赔偿要求的行为、不作为或行为符合信托和CPER的最佳利益，并且作为此类损失、责任、损害、成本或费用的基础的作为、不作为或活动不是疏忽或不当行为的结果，并且此类责任或损失不是USCF疏忽或不当行为的结果时，才能支付USCF的赔偿，并且此类赔偿或无害的协议只能从CPER的资产中追回，而不能从成员个人追回。

本次发行是根据联邦和适用的州证券法进行的。美国证券交易委员会和国家证券机构采取的立场是，除非满足某些条件，否则禁止因涉嫌违反此类法律而对美中金融合作基金进行赔偿。

这些条件要求不得对USCF或CPER的任何承销商因涉嫌违反联邦或州证券法而产生或产生的任何损失、负债或费用进行赔偿，除非：(I)已就涉及针对寻求赔偿的一方的涉嫌违反证券法的每一项指控的是非曲直进行了成功的裁决，并且法院批准了赔偿；(Ii)此类索赔已被具有管辖权的法院驳回，损害了关于寻求赔偿的一方的案情；或(Iii)有管辖权的法院批准对寻求赔偿的一方的索赔达成和解，并认定应对和解和相关费用进行赔偿，但条件是，在寻求批准之前，USCF或其他受赔方必须将监管机构对此类赔偿的立场通知法院。这些机构是美国证券交易委员会和原告声称向他们提供或出售权益的一个或多个州的证券管理人。

鉴于根据1933年法案产生的责任的赔偿可能允许USCF或其董事、管理人员或控制信托和CPER的人员，CPER已被告知美国证券交易委员会和各个州的行政人员认为此类赔偿违反1933年法案和北美证券管理人协会(“NASAA”) 商品池指南中所表达的公共政策，因此无法强制执行。

CPER的股东不参与管理或控制，对信托的运营或业务没有发言权。USCF通常有权修改适用于信托的信托协议，前提是股东只有在特拉华州或联邦法律或交易所规则或法规明确要求的情况下，或在USCF自行决定提交给股东的情况下，才有权投票。除非经受托人以指示函形式同意，否则影响受托人的任何修订对受托人均无约束力或对受托人有效。

信托股东会议可由USCF召开，并可应持有信托或CPER至少50%流通股的股东的书面要求(视情况而定)召开。USCF应在美国邮寄或以电子方式向CPER的所有股东发送关于会议和会议目的的书面通知，会议应在该通知邮寄后不少于30天但不超过60天的日期，在合理的时间和地点举行。如果会议是应股东的书面要求召开的，则该书面通知应在USCF收到该书面会议请求后不超过45天邮寄或传递。任何会议通知均应附有将在会议上采取的行动的说明。股东可以亲自或委托代表在任何此类会议上投票。

要求或允许股东以投票方式采取的任何行动，均可在没有书面同意的情况下采取，并列明采取的行动。就所有目的而言，这种书面同意应被视为会议上的投票。如果任何股东对信托、CPER或任何股东的信托、CPER或任何股东的任何行动的投票或同意是由USCF征求的，募集应以按照信托协议规定的方式向每位股东发出通知的方式进行。信托协议规定，股东被视为已同意USCF在股东通知中推荐的任何提议，除非该等股东及时反对提议。因此，如果股东没有做出回应，其效果将与该股东对提议的行动提供了肯定的书面同意的效果相同。USCF和与信托进行交易的所有各方可以依赖于此类被视为活动而行事。

信托和CPER将他们的记录和帐簿保存在1850 Mt.Diablo Boulevard，Suite640，Walut Creek，California 94596，或位于50 Post Office Square，Boston，Massachusetts，02110的行政长官办公室，或行政代理人办公室，包括行政代理人，可在随后通知时指定。在信托和CPER正常营业时间内的所有合理时间内，任何人只要证明并令信托满意地证明该人是股东即可查阅账簿和记录。

信托将信托协议的副本存档在USCF的办公室，任何股东可在合理的提前通知后，在正常营业时间内的任何时间，在合理的提前通知下查阅该副本。

在每个财政年度结束时，信托将向银行、经纪交易商和信托公司(“DTC参与者”) 提供年度报告，以便在财政年度结束时分发给每位股东，其中包含信托的经审计的财务报表以及有关信托和CPER的其他信息。USCF负责根据联邦证券法和联邦商品法以及美国或USCF可能选择的任何其他司法管辖区的任何其他证券和蓝天法律对股票进行登记和资格。USCF负责编制美国证券交易委员会、纽约证交所Arca和商品期货交易委员会要求的所有报告，但已与管理人达成协议，代表信托基金按照美国证券交易委员会、CFTC和纽约证交所Arca的要求编写这些报告。

信托的财务报表将根据法律要求和USCF的指示，由USCF不时指定的独立注册公共会计师事务所进行审计。应股东要求，信托公司将向股东提供会计报告。信托将根据其法律顾问或会计师的建议，根据适用的法规、规则或法规不时提出的要求进行选择、提交纳税申报表，并编制、分发和提交纳税报告。

除了提交给美国证券交易委员会的定期报告外，包括10-K年度报告、10-Q季度报告和8-K当前报告，所有这些报告都可以在美国证券交易委员会的网站上查阅：Www.sec.gov或在CPER的网站上Www.uscfinvestments.com，根据信托协议，信托将按照以下规定的方式向股东提供以下报告：

年度报告 。在每个财政年度结束后90天内，USCF应安排提交一份包含以下内容的年度报告：

季度报告 。在每个财政年度每个季度结束后的45天内，USCF应安排交付一份季度报告，其中包含报告所涵盖期间的资产负债表和损益表，每一份报告都可以未经审计，但应由USCF证明其公平地反映了信托在报告所涵盖期间的财务状况和运营结果。该报告还应包含对报告所涵盖的期间与信托业务有关的任何重大事件的描述。

每月报告。在每个月结束后的30天内，USCF应安排交付一份月度报告，其中包含规定期间的账户报表，其中将包括收益(亏损)报表和资产净值变动表。此外，账户报表将披露信托、USCF、商品交易顾问、FCM或其本金之前未在本招股说明书或其任何修正案、其他账户报表或年度报告中披露的任何重大业务往来。

信托将按照美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和纽约证交所Arca的适用要求向其股东提供信息。交易所交易证券的发行人，如信托，可能并不总是容易知道拥有这些证券的投资者的身份。信托和CPER将在Www.uscfinvestments.com.

USCF、The Trust、CPER、DTC(作为CPER全球股票证书的注册所有人)和股东的权利受特拉华州法律管辖。USCF、The Trust、CPER和DTC，通过接受股份，每个DTC参与者和每个股东，同意特拉华州法院和位于特拉华州的任何联邦法院的专属管辖权。任何人在对USCF、信托或CPER提出特拉华州管辖权主张时，不需要此类同意。

USCF、信托和CPER可能会不时卷入主要因其正常业务过程而引起的法律诉讼。信托或CPER目前均未参与任何重大法律程序。此外，USCF作为信托的发起人和相关公共基金的普通合伙人，可能会不时卷入在其正常业务过程中因其业务而引起的诉讼。除本文所述外，USCF目前并未参与任何重大法律程序。

2022年4月6日，在最佳策略基金I，LP提起的诉讼中，USO和USCF被列为被告。最佳策略基金I，LP据称是USO看涨期权合约(“最佳策略行动”)的投资者。这起诉讼正在美国康涅狄格州地区法院进行，民事诉讼编号3：22-cv-00511。

最佳策略行动根据修订后的1934年证券交易法(“1934年法”)、规则10b-5 和康涅狄格州统一证券法主张索赔。它旨在挑战于2020年2月、2020年3月和2020年4月20日生效的注册声明中的声明，以及2020年2月至2020年5月期间的公开声明，涉及某些非常的市场状况和导致石油需求急剧下降的随之而来的风险，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。诉状要求损害赔偿、利息、费用、律师费和公平救济。

2021年11月8日，美国商会和商品期货交易委员会分别与美国证券交易委员会和商品期货交易委员会宣布了一项决议，涉及美国证券交易委员会和商品期货交易委员会工作人员发布的某些富国银行通知中所述的事项，详情如下。

2020年8月17日，美国商会、美国索和乐福收到美国证券交易委员会工作人员发来的《威尔斯通知》(“美国证券交易委员会威尔斯通知”)。美国证券交易委员会的威尔斯通知称，美国证券交易委员会工作人员已初步决定建议美国证券交易委员会对美林、美索和乐福提起强制执行诉讼，指控其违反了经修订的《1933年证券法》第17(A)(1)和17(A)(3)节，以及1934年《证券交易法》第10(B)节。经修正的(“1934年法案”)、及其细则10b-5。

随后，USCF、USO和Love先生于2020年8月19日收到CFTC工作人员的Wells通知(CFTC Wells通知)。 CFTC Wells通知指出，CFTC工作人员初步决定建议CFTC对USCF、USO和Love先生提起强制执行诉讼，指控他们违反了经修订的1936年商品交易所法案(CEA)第4O(1)(A)和(B)和6(C)(1)条，《美国法典》第7编第6o(1)(A)和(B)和第9(1)(2018年)条，CFTC条例第4.26、4.41和180.1(A)条，第17 C.F.R.第4.26、4.41、180.1(A)条(2019年)。

2021年11月8日，根据美国公民自由联盟和美国海军陆战队提交的和解提议，美国证券交易委员会发布了一项命令，根据1933年法令第8A节提起停止诉讼、作出调查结果并发出停止令，指示美国海军陆战队和美国海军陆战队停止实施或导致任何违反1933年法令第17(A)(3)节的行为(“美国证券交易委员会命令”)。在美国证券交易委员会命令中，美国证券交易委员会发现，在2020年4月24日至2020年5月21日期间，美国旧金山联邦储备银行和美国证券监督管理局违反了1933年法案第17(A)(3)条，该条款规定“任何人在提供或销售任何证券时，从事任何对买方构成或将具有欺诈或欺骗作用的交易、做法或业务过程均属违法”。美国联邦贸易委员会和美国证券监督管理局同意在不承认或否认其中包含的调查结果的情况下进入美国证券交易委员会订单，但司法管辖权除外。

另外，2021年11月8日，CFTC根据USCF提交的和解提议，根据《CEA》第6(C)和(D)节发布命令，启动停止程序，作出调查结果，并发布停止令，指示USCF 停止并停止实施或造成任何违反CEA第4O(1)(B)节、《美国法典》第7篇第6O(1)(B)条和CFTC第4.41(A)(2)条的行为。17 C.F.R.第4.41(A)(2)条(“CFTC命令”)。在CFTC命令中，CFTC发现，从2020年4月22日左右到2020年6月12日，USCF违反了CEA第4o(1)(B)条和CFTC条例4.41(A)(2)，该条例规定任何商品池运营商(CPO)从事“任何交易、实践、或对任何客户或参与者或潜在客户或参与者进行欺诈或欺骗的业务过程“和分别禁止CPO以”对任何客户或参与者或潜在客户或参与者进行欺诈或欺骗“的方式进行广告宣传。USCF同意输入CFTC命令，但不承认或拒绝其中所载的调查结果，但关于管辖权的除外。

根据《美国证券交易委员会令》和《商品期货交易委员会令》，除责令停止实施或导致违反《1933年法案》第17(A)(3)节、《消费者权益保护法》第4O(1)(B)节和商品期货交易委员会条例4.14(A)(2)外，还需向美国证券交易委员会和商品期货交易委员会支付总计250万美元(2500,000美元)的民事罚款，其中，美国联邦贸易委员会分别向美国证券交易委员会和商品期货交易委员会支付了125万美元(125万美元)。根据订单允许的偏移量。

2020年6月19日，USCF、USO、John P.Love和Stuart P.Crumaugh被列为据称是股东罗伯特·卢卡斯提起的集体诉讼(“Lucas集体诉讼”)的被告。此后，法院将卢卡斯集体诉讼与2020年7月31日和2020年8月13日提起的两起相关推定集体诉讼合并，并指定了一名主要原告。合并后的集体诉讼正在纽约南区美国地区法院根据Re标题：美国石油基金，LP证券诉讼，民事诉讼编号1：20-cv-04740。

2020年11月30日，首席原告提交了修改后的起诉书(“修改后的卢卡斯类起诉书”)。经修订的Lucas Class 起诉书根据1933年法案、交易法和规则10b-5提出索赔。修改后的卢卡斯类起诉书质疑于2020年2月25日和2020年3月23日生效的注册声明中的声明，以及随后至2020年4月的公开声明，这些声明涉及导致石油需求急剧下降的某些非常市场状况和随之而来的风险，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。经修订的Lucas Class 起诉书声称是由USO的一名投资者代表一类在2020年2月25日至2020年4月28日期间购买了USO证券的类似股东并根据受到质疑的注册声明提出的。修改后的卢卡斯班级起诉书寻求认证班级并判给班级补偿性损害赔偿，金额将在审判时确定以及费用和律师费。修改后的Lucas Class起诉书被列为被告USCF，USO，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes III，以及营销代理Alps Distributors，Inc.和授权参与者：ABN Amro，BNP Paribas Securities Corporation，Citadel Securities LLC，Citigroup Global Markets，Inc.，瑞士信贷证券美国有限责任公司，Deutsche Bank Securities Inc.，Goldman Sachs&Company，J.P.Morgan Securities Inc.美林专业结算公司、摩根士丹利公司、野村证券国际公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC和Virtu Financial BD LLC。

主要原告已提交自愿驳回其对法国巴黎证券公司、Citadel Securities LLC、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券美国公司、德意志银行证券公司、摩根士丹利公司、 Inc.、野村证券国际公司、RBC Capital Markets、LLC、SG America Securities LLC和UBS Securities LLC的索赔的通知。

USCF，USO，以及在Re：美国石油基金，LP证券诉讼打算对此类指控进行有力的抗辩，并已采取行动予以解雇。

2020年7月10日，据称的股东Momo Wang单独并代表其他类似情况的人对被告USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes，III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.、Citadel Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、瑞士信贷证券美国有限责任公司、德意志银行证券公司、高盛公司、摩根大通证券公司提出集体诉讼。美林专业结算公司、摩根士丹利公司、野村证券国际公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC和Virtu Financial BD LLC，美国加州北区地区法院民事诉讼编号3：20-cv-4596(“王集体诉讼”)。

王集体诉讼根据1933年法案主张联邦证券债权，对2020年3月19日的注册声明中的披露提出质疑。它声称被告未能向USO的投资者披露某些非常的市场状况以及随之而来的导致石油需求急剧下降的风险，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。王某集体诉讼于2020年8月4日自愿撤销。

2020年8月10日，据称的股东Darhan Mehan代表名义被告USO对被告USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes，III提起衍生品诉讼(“Mehan诉讼”)。这起诉讼正在加利福尼亚州高级法院作为案件编号在阿拉米达县悬而未决。RG20070732。

Mehan 诉讼声称，被告违反了他们对USO的受托责任，未能在2020年3月19日的注册声明以及有关导致石油需求急剧下降的某些非常市场状况(包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战)的提供和披露方面本着诚信行事。起诉书代表USO要求补偿性损害赔偿、恢复原状、公平救济、律师费和费用。Mehan行动中的所有诉讼程序都被搁置，等待驳回动议的处理在Re：美国石油基金，有限责任公司证券诉讼。

2020年8月27日，据称的股东迈克尔·坎特雷尔和AML制药公司。DBA Golden International代表名义被告USO在美国纽约南区地区法院分别向USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Andrew F Ngim、Gordon L.Ellis、 Malcolm R.Fobes，III、Nicholas D.Gerber、Robert L.Nguyen和Peter M.Robinson提起两起独立的衍生诉讼，分别起诉USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Andrew F Ngim、Gordon L.Ellis、Nicholas D.Gerber、Robert L.Nguyen和Peter M.Robinson，民事诉讼编号1：20-cv-06974(“坎特雷尔诉讼”)和民事诉讼编号1：20-cv-06981 (“AML诉讼”)。

坎特雷尔和反洗钱行动中的投诉几乎相同。他们分别指控违反了《交易所法案》第10(B)、20(A)和21D条，以及其中的10b-5规则，以及普通法中违反受托责任、不当得利、滥用控制权、严重管理不善、和浪费公司资产的指控。这些指控源于USO披露的信息和被告在2020年异常市场状况下的所谓行为，这些市场状况导致石油需求急剧下降，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。这些申诉代表USO寻求补偿性损害赔偿、恢复原状、公平救济、律师费和费用。坎特雷尔和反洗钱诉讼中的原告已将其诉讼标记为与卢卡斯集体诉讼有关。

2020年9月9日，法院在标题下合并了坎特雷尔和反洗钱行动在Re美国石油基金，LP衍生品诉讼，民事诉讼第1号：20-cv-06974，并任命为联合首席律师。所有诉讼程序均在在Re美国石油基金，有限责任公司衍生品诉讼被搁置，等待驳回动议的处理见Re：美国石油基金，LP证券诉讼。

USCF，USO和其他被告打算在#年积极抗辩在Re美国石油基金，LP衍生品诉讼。

现已聘请Richards，Layton&Finger，P.A.就本协议项下发行的股票向信托基金和USCF提供建议，并已在本协议项下发行的股票生效后通过。Eversheds Sutherland(US)LLP也就本文所述的联邦所得税事宜向CPER提供了意见。

独立注册会计师事务所Spicer Jeffries LLP已审计CPER截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况报表，包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的投资时间表，以及截至2021年、2020年和2019年12月31日的相关运营报表、合伙人资本和现金流变化，通过引用并入的Form 10-K年报。CPER 10-K表格的财务报表是根据Spicer Jeffries LLP于2022年2月25日的报告列入的，该报告是经会计和审计专家等公司的授权而提供的。

以下讨论总结了截至本报告之日购买、拥有和处置CPER股份的重大美国联邦所得税后果，以及CPER的美国联邦所得税处理。一般而言，本讨论适用于将其股票作为资本资产持有的股东。本摘要并不是对适用于股票投资的所得税考虑因素的完整描述。例如，我们没有说明可能与根据美国联邦所得税法受到特殊待遇的特定类型的股东有关的税收后果，包括证券、商品或货币的交易商或交易商、金融机构、免税实体、保险公司、持有股票的人，这些人是作为联邦所得税目的的对冲、转换或其他综合交易的一部分，或者持有“功能货币”不是美元的股票的人。此外，以下讨论基于本守则的条款、法规(“财政部条例”)、裁决和司法裁决，这些授权可能被废除、撤销或修改(可能具有追溯力)，从而导致美国联邦所得税后果与下文讨论的不同。

在此使用的术语“美国股东”是指，就美国联邦所得税而言， (I)美国公民或居民，(Ii)公司或其他被视为公司的实体，根据美国法律或其任何政治分支而创建或组织的股东。(Iii)其收入须缴纳美国联邦所得税的遗产，而不论其来源为何；或(Iv)信托(X)受美国境内法院的监督，并受《守则》第7701(A)(30)节所述的一名或多名美国人的控制；或(Y)根据适用的财政部法规具有有效选择权被视为美国人的。如果合伙企业持有我们的股份，则合伙人的纳税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。如果您是持有我们股份的合伙企业的合伙人，则应咨询您自己的税务顾问以了解税务后果。

USCF 已收到信托律师Eversheds Sutherland(US)LLP的意见，即根据本讨论中所述的条件、限制和假设，美国联邦所得税对CPER、美国股东和非美国股东(定义见下文)的重大影响将如下所述。在陈述其意见时，Eversheds(Br)Sutherland(US)LLP依赖于本招股说明书中描述的事实和假设，以及信托和USCF所作的某些事实陈述。这一意见对美国国税局没有约束力。未要求美国国税局就影响CPER或潜在投资者的任何事项作出裁决，美国国税局可能不同意信托基金的纳税立场。如果美国国税局在诉讼中质疑信托的税务立场，法院可能不会支持他们。

建议每个潜在投资者根据其特定情况，就投资股票的美国联邦所得税后果以及任何适用的州、地方或外国税收后果咨询其自己的税务顾问。

根据信托协议的规定和适用的州法律，信托作为特拉华州法定信托进行组织和运营。尽管信托是法定信托，CPER也是该信托的一系列，但由于其活动的性质，CPER将被视为合伙企业，而不是美国联邦所得税的信托。此外，在纽约证券交易所Arca的股票交易将导致CPER被归类为美国联邦所得税目的的“公开交易合伙企业” 。根据该守则，公开交易的合伙企业一般须作为公司课税。然而，在没有根据1940年法案注册的实体(如CPER)的情况下，如果实体的总收入的至少90%是其存在的每个纳税年度的“合格收入”，则适用此一般规则的例外情况。为此，“合格收入”被定义为在相关部分包括利息(金融业务除外)、股息和出售或处置为产生利息或股息而持有的资本资产的收益。此外，如果合伙企业的主要活动是买卖商品(库存除外)或与商品有关的期货、远期和期权，则“合格收入”包括从商品和期货、远期、期权和掉期以及与商品有关的其他名义主要合约中获得的收入和收益。关于Eversheds Sutherland(US)LLP提供的意见，该信托基金和USCF向Eversheds Sutherland(US)LLP提出了以下意见：

部分基于这些陈述，Eversheds Sutherland(US)LLP认为CPER将被归类为合伙企业其作为公司不应为美国联邦所得税目的纳税。CPER作为合伙企业的纳税，而不是公司将要求USCF以持续的方式开展CPER的业务活动，以满足符合资格的收入例外。不能保证CPER在任何一年的运营将产生满足符合资格收入例外要求的收入。Eversheds Sutherland(US)LLP不会审查CPER持续遵守这些要求的情况，并且没有义务在得出其意见所依据的事实、陈述或适用法律随后发生任何变化时向信托公司、CPER或CPER的股东提供建议。

如果CPER 在任何一年都未能满足符合资格的收入例外，但被美国国税局认定为疏忽并在发现后的合理时间内修复的失败除外(在这种情况下，CPER可能被要求支付由美国国税局确定的金额 )，CPER将作为一家公司缴纳美国联邦所得税，并将按正常的公司税率为其收入缴纳美国联邦所得税。在这种情况下，CPER的股东不会在其回报中报告他们在CPER的收入或损失中所占的份额。此外，派发给股东的任何股息将被视为普通股息，但不得超过CPER的当期和累计收益和利润。根据持有期和其他要求，任何此类股息都将是符合条件的股息，需缴纳适用于长期资本收益的较低最高税率的美国联邦所得税。如果分派超过CPER的盈利和利润，将被视为将资本返还至其股份的股东基础范围，然后被视为出售股份的收益。因此，如果CPER作为一家公司应纳税，可能会对投资CPER的经济回报和股票价值产生重大不利影响。

本摘要的其余部分假定CPER被归类为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税为目的，该合伙企业不应纳税。

对CPER的收入征税。CPER不为其收入缴纳美国联邦所得税。取而代之的是，CPER提交年度信息申报表，每个美国股东都被要求在其美国联邦所得税申报单上报告其在CPER收入中的可分配份额，在CPER合伙企业申报单上报告的收益、损失、扣除和信用。这些项目必须报告，而不考虑股东在纳税年度内从CPER获得的现金或财产的金额(如果有)。因此，例如，如果CPER以国债和其他投资利息的形式确认普通收入，以及在应纳税年度从合格铜期货合约和其他铜相关投资中获得的净资本，股东必须报告他们在这些项目中的份额，无论CPER是否向股东进行任何分配。因此，股东可能会就CPER确认的收入或收益征税，但不会收到用于支付由此产生的纳税义务的现金分配，或者可能收到不足以支付此类负债的分配。由于USCF目前不打算进行分配，从CPER获得分配收入或收益的美国股东很可能需要为其从CPER分配以外的来源获得的可分配份额纳税。

每月 CPER损益分配和资本账户重报惯例。根据《守则》第704节，合伙人在任何收入、收益、损失、扣减或信贷项目中的分配份额的确定由适用的组织文件管辖，除非该文件提供的分配缺乏“重大经济影响”。如果分配符合合伙人在合伙企业中的利益，通过考虑与合伙人之间的经济安排有关的所有事实和情况来确定，则缺乏实质性经济效果的分配仍将受到尊重。以下讨论CPER将使用的某些惯例，根据信托协议分配CPER收入应被视为具有重大经济影响或符合CPER的股东利益。

如果合伙人在应纳税年度内出售或以其他方式转让了合伙企业的权益，则准则一般要求使用中期结账或按日按比例分配的方法将该年度的合伙企业税项分配给合伙人。CPER采用中期结账法分配税目，该方法按月“按市价”确定收入、损益、扣除和抵免，并考虑CPER当月的应计收入和扣除以及损益(已实现和未实现)。然后，在纳税年度内每个月的税目将按照截至上个月最后一个交易日收盘时他们所拥有的股份数量的比例在股份持有人之间进行分配(“每月分配惯例”)。

根据每月分配惯例，在前一个月的最后一个交易日收盘时持有股票的投资者在进行分配时将被视为在整个当月拥有该股票，即使该投资者在当月处置了该股票。例如，投资者在一年的4月10日买入股票，并在同年5月20日将其卖出，将被分配可归因于5月份的所有税项(因为他被视为持有至 5月的最后一天)，但不会被分配可归因于4月份的任何税项。4月份该股票的税项将分配给在3月份最后一个交易日收盘时实际或被视为该股票持有人的人。

根据月度惯例，投资者在同月买卖股票，因此在该月或上月最后一个交易日收盘时没有持有(也不被视为持有)股票，在任何期间都不会获得关于该股票的分配。因此，投资者可能不会获得关于他们实际持有的股票的分配，或者可能获得关于他们并未实际持有股票的期间的股票的分配。

通过投资股票，美国股东同意，在没有新的立法、监管或行政指导或司法裁决相反的情况下，其提交美国联邦所得税申报单的方式将符合上述每月分配惯例以及美国国税局附表K-1或信托向股东提供的任何后续表格。

此外，对于发行创设篮子或赎回篮子的任何月份，CPER通常会将任何未实现损益记入其现有股东的 “账面”资本账户的贷方或借方。以这种方式调整的资本账户将用于进行税收分配，以计入CPER在发行新股或赎回流通股时的资产的计税基础和公平市值之间的差异(所谓的 “反向代码第704(C)条分配”)。这些调整的预期效果是将CPER资产在出资或赎回时存在的任何未实现增值或贬值公平地分配给股东用于账面和税务目的。

USCF相信上述公约的应用符合《守则》的合伙条款和适用的财政部条例的意图，由此产生的分配应具有实质性的经济效果，否则应被视为符合CPER在美国联邦所得税方面的股东利益。守则和现有的财政部条例没有明确允许采用这些惯例，尽管上述每月拨款惯例与适用的财政部条例所允许的方法以及要求拨款以适当反映所有权权益变化的条款的立法历史是一致的。国税局可能会成功挑战CPER的分配惯例，理由是它们不符合守则或财政部法规的技术要求，要求股东报告的收入、收益、亏损、扣除或信贷项目的份额比我们的惯例得到尊重时更多或更少。USCF有权修改我们的分配方法，以符合未来财政部法规的要求。

CPER在进行税收分配时使用的惯例可能会导致股东在美国联邦收入中分配的收入或损失比其在持有CPER股票期间实现的经济收入或损失的比例更多或更少。在某些情况下，应税和经济收入或损失之间的这种不匹配可能是暂时的，在以后的一年股票出售时会发生逆转，但可能是永久性的。例如，股东可以在购买其股份之前分配应计收入，从而导致股份基数的增加(见下文“股份税基”)。在随后的股份处置中，额外的基础可能会产生资本损失，其扣除可能是有限的(见下文“关于损失和某些费用的扣除限制”)。

第754节选举。CPER已根据《守则》第754条的规定进行了选举，未经美国国税局同意，该选举是不可撤销的。本次选举的效果是，就二级市场销售而言，CPER将买方在其资产计税基准中的比例份额调整为公平市价，反映在股份支付价格中，犹如买方直接收购CPER资产的权益。第754条的选择旨在消除合伙人在其合伙企业权益中的基础与其在合伙企业资产的纳税基础中的份额之间的差异，以便合伙人在处置资产时应分配的应税损益份额将与其自获得资产权益以来在该资产价值中的增值或折旧份额相对应。根据购买股票时支付的价格和CPER资产的纳税基础，第754条的选择对股票购买者的影响可能是有利的，也可能是不利的。为了以具有成本效益的方式进行适当的基数调整，CPER 将使用某些简化惯例和假设。特别是，CPER的所有股份转让将被视为在进行转让的月份(股票收盘时价值最低的月份)内，按相当于该股份在营业日结束时的价值的价格(“单月价格”)进行。根据守则第734(B)和743(B)条作出的调整将使用相同的每月惯例，包括参考单月价格。美国国税局可能会成功地断言，所应用的惯例和假设是不适当的，需要进行不同的基数调整，这可能会对一些股东造成不利影响。

第节1256份合同。出于美国联邦所得税的目的，CPER通常被要求使用“按市值计价”的会计方法，根据该方法，构成“第1256条合同”的工具的未实现损益目前予以确认。第1256节合同的定义是：(1)在国家证券交易所交易或遵守其规则的期货合约，该期货合约在美国证券交易委员会、商品期货交易委员会指定为合约市场的境内交易所或由财政部长指定的任何其他交易所或交易所登记，且需要缴存的金额和可提取的金额取决于“按市值计价”制度；(2)在银行间市场交易的外汇远期合约；(3)在符合条件的板或交易所交易或受其规则约束的非股权期权；(4)交易商股权期权；或(5)交易商证券期货合约。

在每个课税年度结束时持有的1256份合同被视为在该课税年度的最后一个营业日以其公平市值出售(即，是“按市价计价”)。此外，通过处置、终止或按市价计价的第1256条合同实现的任何收益或损失，一般按60%的比例视为长期资本收益或亏损，以40%的比例视为短期资本收益或亏损，而不考虑实际持有期 (“60-40处理”)。

根据《守则》，CPER的许多合格铜期货合约和部分其他铜相关投资将符合“1256合约”的规定。通过处置、终止或按市价计价的CPER 1256条款合同确认的收益或损失将受到60-40的处理，并根据每月分配惯例分配给股东。清算掉期和其他大宗商品掉期很可能不符合第1256条的合约要求。如果商品掉期不被视为第1256条合同，在处置或终止时确认的掉期损益将是长期或短期资本损益，具体取决于掉期的持有期。

关于扣除的限制 损失以及一定的费用。守则的若干不同条文可能会延迟或禁止扣除CPER分配给股东的损失或开支，包括但不限于下述各项。

股东对CPER任何损失的可分配份额的扣减仅限于(1)其股票的计税基础或(2)如果股东是个人或少数人持股的公司，则该股东被认为就CPER的活动具有风险的金额，以较小者为准。一般来说，风险金额将是股东的投资资本加上其在CPER负有责任的任何追索权债务中所占的份额。超过较低计税基数或风险金额的亏损必须递延至CPER产生额外应纳税所得额以抵销该等结转亏损的年度，或直至额外资本面临风险。

非公司纳税人只能扣除其在纳税年度的资本利得加上3,000美元其他收入的资本损失。未使用的资本损失可以结转，并在未来几年用于抵消资本收益。此外，非公司纳税人可以选择将第1256条合同的净亏损结转到之前三年的每一年，并用它们来抵消该年度的第1256条合同收益，但受某些限制。根据特殊的结转和结转规则，企业纳税人一般只能扣除资本收益范围内的资本损失。

从2026年1月1日前开始计税的年度，非公司纳税人发生的其他可扣除费用构成“杂项分项扣除”，一般包括与投资有关的费用(利息和某些其他指定费用除外)，不得扣除。对于2026年1月1日或之后开始的纳税年度，此类杂项分项扣除只有在超过纳税人当年调整后总收入的2%的范围内才可扣除。虽然此事并非没有疑问，但我们认为CPER向USCF支付的管理费和CPER的其他费用构成投资相关费用，受杂项分项扣除限制，而不是与贸易或业务相关的费用，并将按照该解释报告这些费用。此外，对于从2026年1月1日或之后开始的课税年度，守则对调整后总收入超过特定金额的个人可允许的某些分项扣除金额施加额外限制，方法是将此类扣除中原本允许的部分减去相当于以下较小者的金额：

在2026年1月1日之前开始的应税年度，非公司股东有权获得等于他们的“综合合格业务收入”的扣除(受某些限制) 。为此目的的“综合合格业务收入” 包括非公司纳税人“合格上市合伙企业收入”的20%。一般而言，“合格合伙企业收入”包括非公司纳税人在收入、收益、扣除和损失等“合格项目”中的可分配份额。在这方面，“合格项目”是指与美国贸易或业务有效相关的收入、收益扣除或亏损项目，以及当年的可包括收入。如下文所述，虽然此事并非没有疑问，但CPER认为CPER直接开展的活动不会导致CPER在美国境内从事贸易或业务。看见“非美国股东-预扣分配和分派”。因此，我们预计我们的任何收入、收益、扣除或亏损项目都不会被报告为符合扣除条件的“符合条件的上市合伙企业收入”，可以扣除“符合条件的业务收入”。“合格的上市交易合伙企业收入”还包括出售合伙企业权益的任何损益，其范围可归因于第751条规定的“未实现应收账款”或“存货”。(有关第751条的讨论，看见“出售股份的税务后果”如下。)非公司纳税人如确认出售CPER权益的任何损益可归因于第751条下的“未实现应收账款”或“存货”，应咨询纳税人的税务顾问，以确定此类损益的任何部分是否构成“合资格的上市合伙企业收入”，有资格在“合计合资格业务收入”中扣除。

纳税人一般不得扣除超过(I)该纳税人的业务利息收入、(Ii)该纳税人的调整后应纳税所得额的30%，以及(Iii)该纳税人的楼面平面图融资利息之和。就合伙企业而言，这一决定是在合伙企业一级作出的。如果合伙企业的业务收入超过吸收合伙企业所有业务利益所需的金额，则将这笔超出的金额作为超额业务收入分配给合伙人，该金额可用于合伙人的任何业务利益(但不得用于任何其他合伙企业)。如果合伙企业有任何不允许的商业利息支出，该金额在合伙人之间分配，减去合伙人在其合伙企业利益中的外部基础，并结转到未来几年。此类结转只有在合伙企业未来有超额业务收入的情况下才能用作扣除。如果合伙人转让具有任何超额业务的合伙企业权益权益结转金额，则此类金额会在紧接转让之前增加合伙人在其合伙企业权益中的基数。尽管CPER并不是毫无疑问的，但CPER并不预期其将被视为从事贸易或业务。因此，CPER预计其利息支出的任何部分(如果有的话)将不会构成业务利益，或股东将因持有CPER股份而获得任何额外业务收入。

非法人股东一般只能在其“净投资收益”范围内扣除“投资利息支出”。股东的投资利息支出一般包括CPER应计的任何利息和股东为购买或持有其股票而直接借款支付或应计的任何利息，如保证金账户的利息。投资收入净额一般包括为投资而持有的物业收入总额(包括根据被动损失规则的“投资组合收入”，但不包括长期资本收益或某些符合资格的股息收入)减去与产生投资收入直接相关的利息以外的可扣除支出。

在CPER将因守则中的这些或其他限制而必须递延或不被允许的损失或费用分摊给您的范围内，您可能会对超过您的经济收入或您的股票分配(如果有)的收入征税。例如，您可能被分配并被要求为您在特定纳税年度由CPER应计的利息收入份额缴税，在同一年分配了您目前由于上述限制而无法扣除的资本损失份额。作为另一个例子，您可能会被分配并被要求为您的利息收入和资本收益份额缴纳税款，为期一年，但不能扣除您与您的股份有关的管理费和/或保证金账户利息的部分或全部。请股东咨询他们自己的专业税务顾问，了解守则规定的限制对他们扣除CPER应分摊的亏损和费用的能力的影响。

股东在其股份中的计税基础在决定(1)出售或以其他方式处置其股份将获得的应纳税所得额，(2)其可能从CPER获得的免税分配额，以及(3)其在纳税申报单上利用其分配的CPER亏损份额的能力时，具有重要意义。股东对其股份的初始计税基准将等于其购买股票的成本加上其在购买时应承担的CPER负债(如果有)。一般而言，股东在这些负债中的“份额”将等于(I)CPER作为债权人的任何其他无追索权负债(“合伙人无追索权负债”)的全部金额，以及(Ii)CPER任何非合伙人无追索权负债的按比例份额相对于任何股东的总和。

股东在其股份中的计税基准一般将(1)增加(A)CPER应纳税所得额的可分配份额和 (B)股东对CPER的任何额外贡献和(2)减去(但不低于零)(A)其CPER的可分配份额和(B)CPER对股东的任何分配。为此，CPER负债中股东份额的增加将被视为股东对CPER的现金贡献，而该份额的减少将被视为CPER向股东分配现金。根据美国国税局的某些裁决，股东将被要求在其拥有的所有股份中保持单一的“统一”基础。因此，当以不同价格收购其股份的股东出售的股份少于其全部股份时，该股东将无权指定特定的股份(例如：，那些具有较高基数的股票)已被出售。相反，它必须通过使用“公平分摊”方法将其统一基础的一部分分配给所出售的股份，以确定其出售的收益或损失。

CPER分布的处理。如果CPER向股东进行非清算分配，则此类分配一般不会因美国联邦所得税的目的而向股东征税，除非(I)所分配的现金和(Ii)所分配的有价证券的公平市场价值(受某些例外和调整的限制)的总和超过了紧接分配前股东在CPER的权益的调整基础。任何超过股东税基的现金分配一般将被视为出售或交换股票的收益。

如果股东出售其股票，它将确认等于出售股票的变现金额与其调整后的纳税基础之间的差额的损益。股东的变现金额将为收到的现金或其他财产的公允市值加上其在CPER任何未偿债务中所占份额的总和。

股东因出售或交换所持股份超过一年而确认的损益，一般应按长期资本损益计税；否则，此类损益一般按短期资本损益计税。根据《财政部条例》，有一项特别选择，允许股东识别和使用出售的股票的实际持有期，以确定出售股票所确认的收益或损失是否会产生长期或短期资本收益或损失。预计大多数股东将有资格并通常将选择确定和使用出售股票的实际持有期。如果股东未能做出选择或无法确定所售股份的持有期，该股东可能会对所售股份进行拆分持有期。在这种情况下，股东将被要求确定其在出售股份中的持有期，方法是首先确定其在CPER的全部权益中，如果出售其全部权益将产生长期资本收益或亏损的部分，以及如果出售全部权益将产生短期资本收益或亏损的部分。然后，股东将按产生长期资本收益或亏损和短期资本收益或亏损的比例对待出售的每一股股票，就好像它已出售了其在CPER的全部权益一样。

根据守则第751条，股东出售股份所得收益或亏损的一部分(不论该等股份的持有期 )，将按可归因于CPER拥有的“未实现应收账款”或“存货”的范围，作为普通收入或亏损单独计算及课税。“未实现应收账款”一词包括市场贴现债券和短期债务工具，只要这些项目由CPER出售将产生普通收入。但是，上文所述的第1256条合同因60-40处理而产生的短期资本收益不应受这一规则的约束。

如果某股东的部分或全部股份被其经纪人或其他代理人借给第三方--例如，供该第三方用来回补卖空--该股东可被视为已对借出的股份进行了应税处置，在这种情况下-

希望避免这些和其他可能的后果的股东应考虑修改任何适用的经纪账户协议，禁止出借其股份。

信息报告。该信托将向股票的受益者和美国国税局报告税务信息。出于美国联邦所得税的目的，CPER的股东被视为受益所有者。因此，CPER将每年向其股东提供美国国税局附表K-1(表格1065)上的税务信息，供股东填写纳税申报单时使用。美国国税局(IRS) 裁定，合伙权益的受让人如果未被接纳为合伙企业的合伙人，但有能力对已转让的合伙企业权益行使重大控制权，将被视为美国联邦所得税的受益所有者。根据该裁决，除本文件另有规定外，任何由经纪商或其他代名人代其持有股份的人士如有权指示代名人行使股份所有权所附带的所有实质权利，我们将视其为股东。

作为另一人的代名人而持有CPER权益的人需要向我们提供以下信息：(1)受益所有人和被提名人的姓名、地址和纳税人识别号；(2)受益所有人是否 (A)非美国人；(B)外国政府、国际组织或任何全资机构或上述任何一项的工具，或(C)免税实体；(3)为受益所有人取得或转让的股份的数量和名称；(4)收购和转让的日期、收购和转让的方式、购买的收购成本以及销售净额等某些信息。经纪商和金融机构被要求提供其他信息，包括他们是否为美国人，以及他们为自己的账户获得、持有或转让股票的某些信息。被提名人必须向股份的实益所有人提供向CPER提供的信息。如果没有报告要求的信息，可能会受到处罚。

合作关系审核程序。美国国税局可能会审计CPER提交的美国联邦所得税申报单。对于美国联邦税务审计、美国国税局对行政调整的司法审查以及税务和解程序，合伙企业通常被视为独立的实体。合伙企业的收入、收益、亏损、扣除和抵扣等项目的税务处理是在合伙企业一级的统一合伙程序中确定的，而不是在与股东的单独程序中确定的。

CPER 可能对因美国国税局审计的结果而进行的调整而产生的任何税额的“估算少报”缴纳美国联邦所得税。低估金额一般包括分配给任何投资者的收入或收益项目的增加，以及分配给任何投资者的扣除、亏损或信贷项目的减少，但没有任何抵消因为相应减少了分配给任何投资者的收入或收益项目，或增加了分配给任何股东的扣除、损失或信贷项目。如果CPER需要为任何估算的少报金额缴纳任何美国联邦所得税，由此产生的纳税义务将减少CPER的净资产，并可能对股票价值产生不利影响。在某些情况下，CPER可能有资格选择让投资者考虑任何估算的少报金额，包括任何利息和罚款。像CPER这样的上市合作伙伴是否有能力进行这次选举还不确定。如果作出选择，CPER将被要求向在调整后的分配所涉年度的股份中拥有实益权益的投资者提供一份报表，列出他们在调整后的股份中的比例份额(“调整后的K-1”)。投资者将被要求在发行调整后的K-1的纳税年度考虑调整。该守则一般要求CPER指定一人为“合伙企业代表”，该人有权向美国国税局进行审计，在法庭上对任何调整提出质疑，并解决任何审计或其他程序。信托协议将任命USCF为CPER的伙伴关系代表。

税收避难所披露规则。在某些情况下，守则和财政部法规要求通过附加在纳税人的美国联邦所得税申报单上的披露声明，向美国国税局通报某些“可报告的交易”。这些披露规则可能适用于交易，无论其结构是否旨在实现特定的税收优惠。如果股东因出售或赎回其股票或可能在其他情况下蒙受超过指定门槛的损失，这些披露规则可能会要求信托或股东披露。虽然这些规则一般不要求披露纳税人有“合格基础”(通常是纳税人为此类资产支付的现金金额)在处置资产时确认的损失，但适用于与股票等传递实体的利益有关的确认损失，即使纳税人在此类利息中的基础等于其支付的现金数量。此外，如果未能遵守这些报告要求，可能会受到重罚。 投资者应咨询其自己的税务顾问，了解如何将这些报告要求应用于其特定的情况。

额外的税投资收入。个人收入超过200,000美元(已婚个人共同申报的话为250,000美元)和某些遗产和信托基金需额外缴纳3.8%的“投资净收入”税，通常包括利息、股息、年金、特许权使用费和租金收入，以及净资本收益(不包括从交易或业务中赚取的某些金额)。征收3.8%附加税的收入包括从事金融工具或商品交易的任何业务的收入。

免税组织。除众多例外情况外，符合条件的退休计划和个人退休账户、慈善组织和某些其他免除美国联邦所得税的组织(统称为豁免组织) 仍需缴纳非相关企业应纳税所得税(UBTI)。通常，UBTI是指获得豁免的组织从其定期经营的贸易或业务中获得的总收入，其行为与行使或履行其豁免的目的或职能没有实质性的相关，减去与该贸易或业务直接相关的可允许的扣除。如果CPER要定期进行(直接或间接)与CPER的豁免组织股东无关的交易或业务，则在计算其UBTI时，该股东必须包括其在以下方面的份额：(1)CPER从无关交易或业务中获得的毛收入，无论是否分配，以及(2)CPER允许的与该毛收入直接相关的扣减。

UBTI 一般不包括与证券贷款和出售财产收益有关的股息、利息或付款 (在正常交易或业务过程中持有以供出售给客户的财产除外)。尽管如此，处置“债务融资财产”的收入和收益是对外经济贸易和投资信托基金。债务融资性财产通常是创收财产 (包括证券)，其用途与免税组织的免税目的没有实质性关系，并且在纳税年度内的任何时候都存在“购置债务”(或者，如果财产在纳税年度内处置，则指截至处置的12个月期间)。收购负债包括因收购财产而产生的债务，如果没有收购就不会产生债务，在收购财产之前产生的债务，以及如果没有收购就不会产生债务，并且在收购时债务是可以预见的，收购财产之后产生的债务。可归因于收购债务的债务融资财产的收入部分等于收购债务的平均未偿还本金金额与该财产本年度平均调整基准的比率。CPER目前预计它不会借钱来获得投资；但是，CPER不能确定它将来不会为此目的借款。此外，产生收购债务以购买CPER股份的豁免组织股东可能有UBTI。

适用于获豁免组织股东的UBTI的美国联邦税率一般为公司税率或信托税率，具体取决于股东的组织形式。CPER可向每个股东报告将被视为UBTI的任何年度的股东收入和CPER收益的部分(如果有)的信息；该金额的计算很复杂，并且不能保证CPER对UBTI的计算将被美国国税局接受。获得豁免的组织股东将被要求就其UBTI支付估计的美国联邦所得税。

受监管的投资公司。满足某些总收入测试的“合格上市合伙企业”的权益和收入分别被视为符合资格的资产和收入，以确定是否符合受监管投资公司(“RIC”)的资格。RIC最多可将其资产的25%投资于符合条件的上市合伙企业的权益。CPER等上市合伙企业是否为合格上市合伙企业的判定工作按年进行。CPER预计在其每个纳税年度都是一家合格的上市交易合伙企业。然而，这样的资格并不能得到保证。

通常，来自美国的收入或从投资或从事美国企业获得的收益的非美国人应对两类收入征税。第一类是固定的、可确定的、年度和定期的收入，如利息、股息和租金，与美国贸易或企业的经营(“FDAP”)无关。第二类是与美国贸易或商业行为(“ECI”)有效相关的收入。FDAP收入(被视为“投资组合利息”的利息除外)通常要缴纳30%的预扣税，根据美国和接受者居住国之间的条约，某些类别的收入可能会被扣减。相比之下，ECI 通常在提交美国纳税申报单时按累进税率按净额缴纳美国税。如果非美国人因对合伙企业的投资而拥有ECI，则ECI对个人股东征收37%的预扣税(对于2025年12月31日之后的纳税年度，税率为39.6%)，对公司股东征收21%的预扣税。

对分配和分配扣缴。该守则规定，在纳税年度内从事美国贸易或业务的合伙企业的合伙人中的非美国人也将被视为在该年度从事美国贸易或业务。根据合伙关系将一项活动归类为投资或经营业务是事实决定。根据守则中的某些安全港，投资基金的活动包括以股票、证券或商品为其自有账户的交易，通常不会被视为从事美国贸易或业务，除非该投资基金是交易商，而不是该等股票、证券、或商品的交易商。这种安全港仅适用于商品投资，前提是商品属于在有组织的商品交易所进行的惯常交易，且交易属于惯常在该地点完成的交易。虽然这件事并非没有疑问，但CPER相信CPER直接开展的活动不会导致CPER在美国境内从事贸易或业务。然而，不能保证美国国税局不会成功地断言CPER的活动构成了美国的贸易或业务。

如果CPER的活动被视为构成美国贸易或业务，CPER将被要求按代码第1节规定的最高税率(目前为37%(2025年12月31日之后的纳税年度为39.6%))将我们的收入分配给个人非美国股东，并按代码第11(B)节规定的关于将我们的收入分配给公司非美国股东的最高税率(目前为 21%)扣缴。拥有ECI的非美国股东通常被要求提交美国联邦所得税申报单，该申报单将为非美国股东提供机制，要求退还超过该股东实际美国联邦收入纳税义务的任何扣缴款项。CPER扣留的任何金额将尽可能视为对非美国股东的分配。在某些情况下，CPER可能无法与履行对特定非美国股东的扣缴义务的经济成本相匹配，这可能导致此类成本一般由CPER承担，相应地由所有股东承担。

如果CPER 未被视为从事美国贸易或业务，则非美国股东仍可被视为拥有FDAP收入，对于CPER的部分或全部分配或其在CPER收入中的可分配份额，将被征收30%的预扣税(可能根据条约减税)。代表非美国股东扣留的金额将被视为在可能范围内分配给该股东。在某些情况下，CPER可能无法与履行对特定非美国股东的预扣义务的经济成本相匹配，这可能导致此类成本通常由CPER承担，因此由所有股东承担。

如果分配给非美国股东的任何利息收入构成FDAP，则在一定程度上，该利息收入被视为“投资组合利息”，该利息收入分配给该非美国股东或随后分配给该非美国股东将不受扣缴的限制，前提是该非美国股东没有以其他方式在美国从事贸易或业务，并向CPER提供了一份及时且适当填写和执行的IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E。或其他适用的形式。一般而言，“投资组合利息”是指以注册形式发行的债务所支付的利息，除非“接受者”拥有发行人10%或更多的投票权。

The Trust 预计CPER的大部分利息收入将符合“投资组合利息”的要求。为使CPER避免扣留可分配给非美国股东的任何利息收入，这些利息收入将被视为“投资组合权益”，所有非美国股东有必要向CPER提供一份及时且正确填写和执行的W-8BEN、W-8BEN-E或其他适用表格。

通过出售股份获得收益。如果非美国股东是在纳税年度内在美国居住183天或更长时间的非居民外国人，则出售或交换股票的收益可能要向非美国股东征税。在这种情况下，非居民外国人个人的所得将被征收30%的预扣税。此外，如果CPER 被视为从事美国贸易或业务，出售或交换的部分收益将被视为缴纳美国联邦所得税的有效关联收入，条件是出售CPER的资产将产生有效的关联收入。此外，如果出售从非美国合伙人获得的合伙权益的任何部分将被视为有效的关联收入，则合伙权益的受让人通常被要求扣留从非美国合伙人获得的合伙权益收益的10%。

分支机构非美国公司股东的利得税。除上述税项外，任何非美国股东如为公司，亦可按30%的税率缴纳额外税项，即分行利得税。分行利得税对非美国公司的股息等值金额征收，通常包括公司的税后收益和利润，这些收益和利润与公司在美国的贸易或业务有效相关，但不再投资于美国业务。美国和非美国股东为“合格居民”的国家之间的所得税条约可以减少或取消此税。

潜在的非美国股东对于这些和其他非美国股东独有的问题，应该咨询他们的税务顾问。

CPER 可能被要求从以下所有付款中扣缴美国联邦所得税(“备用预扣”)：(1)未能向CPER提供其正确的纳税人识别码或证明其免除备用预扣的任何股东，以及(2)美国国税局通知CPER股东未能向国税局正确报告某些利息和股息收入并对此作出回应的任何股东。备份预扣税不是附加税，如果向美国国税局提供了适当的信息，可以退还或抵扣纳税人的常规美国联邦所得税责任。除非非美国股东向CPER提供了证明该股东是非美国股东的IRS表格W-8BEN或IRS表格W-8BEN-E(或可接受的替代表格 )，否则该非美国股东可能需要预扣美国联邦所得税。

立法通常指的是《外国账户税收合规法》，或《FATCA》，“一般对向外国金融机构(”FFI“)支付某些类型的收入征收30%的预扣税，除非此类FFI (I)与美国财政部达成协议，报告与某些指定的美国人(或由某些指定的美国人为主要所有者的外国实体持有的)持有的账户有关的某些必要信息，或(Ii)居住在已与美国订立政府间协议(”IGA“)的司法管辖区内以收集和分享此类信息，并遵守这类《政府间会计准则》的条款以及任何授权的立法或条例。应纳税的收入类型包括美国来源的利息和股息。虽然该法规还将要求扣缴出售任何可能产生美国来源利息或股息的财产的毛收入，但美国财政部已表示打算在随后的拟议法规中取消这一要求，这些法规规定，在最终法规发布之前，纳税人可以依赖拟议法规。需要报告的信息包括作为指定美国人的每个帐户持有人的身份和纳税人识别号，以及帐户内的交易活动。此外，除某些例外情况外，, 这项立法还对向非金融机构的某些外国实体支付的某些款项征收30%的预扣，除非该外国实体证明其的指定美国人的所有者不超过10%，或向扣缴代理人提供每个超过10%的指定美国人所有者的身份信息。根据非美国股东的身份和通过其持有股票的中介机构的身份，非美国股东可能需要就其股票的分配缴纳30%的预扣税。在某些情况下，非美国股东可能有资格获得此类税款的退款或抵免。

除美国联邦所得税外，股东可能还需缴纳其他税收，如州和地方所得税、非公司营业税、商业特许经营税，以及CPER开展业务或拥有财产或股东居住地的各个司法管辖区可能征收的遗产税、遗产税或无形资产税。尽管此处未介绍对这些税种的分析，但每个潜在股东都应考虑它们对其在CPER的投资的潜在影响。提交适当的美国联邦、州、地方和外国纳税申报单是每个股东的责任。Eversheds Sutherland(US)LLP除本文讨论的美国联邦所得税问题外，未就州、地方或外国税收或美国联邦税收的任何方面提供意见。

大多数员工福利计划和个人退休账户(“IRA”)均受1974年修订后的“员工退休收入保障法”(ERISA)或该法规的约束，或两者兼而有之。本节讨论ERISA和《守则》规定的受托人应考虑的某些事项：(I)ERISA中定义的雇员福利计划；(Ii)《守则》第4975节中定义的计划；或(Iii)具有投资酌情权的任何集体投资工具、商业信托、投资合伙企业、集合独立账户或其他根据ERISA“计划资产”规则被视为(至少部分)“计划资产”的实体(“计划资产实体”)，在决定投资于该实体在CPER的资产之前，应考虑该实体的资产。根据守则第4975节定义的员工福利计划、守则下的计划和计划资产实体在下文中统称为“计划”，具有投资酌情权的受托人在下文中称为“计划受托人”。

本摘要以ERISA、《守则》和截至本摘要日期的适用指南的规定为基础。本摘要并不打算完整，而只是针对ERISA和《守则》中的某些问题。该摘要不包括州或地方法律。

建议潜在的计划投资者咨询他们自己的专业顾问，了解投资CPER是否合适以及购买股票的方式。

受ERISA管辖的计划的投资须遵守ERISA的受托要求，包括投资审慎和分散投资的要求。因此，每个计划受托人在评估CPER投资时，必须考虑与其计划具体情况相关的事实和情况，包括CPER投资将在计划的整体投资组合中扮演的角色，同时考虑计划的目的、与投资有关的潜在回报的风险和损失、流动性、总投资组合相对于计划预期现金流需求的当前回报，以及投资组合的预期回报和相对于计划目标的预期回报。每个计划受托人在决定投资CPER之前，必须确信其对CPER的投资对于该计划是审慎的，该计划的投资是适当分散的，并且对CPER的投资符合该计划的条款。

根据ERISA发布的规则载有规则，用于确定计划对法定信托的股权的投资将在什么情况下导致法定信托的相关资产被视为ERISA和守则第4975节所指的“计划资产”。这些规则规定，如果购买的股权符合公开发售证券的资格，法定信托的资产将不被视为购买该法定信托的股权的计划的资产。如果就ERISA或守则第4975节而言，法定信托的相关资产被视为任何计划的资产，则该信托的运作将受ERISA及守则第4975节的规定所规限，并在某些情况下受到限制。

ERISA条例规定，担保是否“可自由转让”应根据所有相关事实和情况作出决定。如果证券是最低投资额为10,000美元或更少的产品的一部分，则以下要求单独或结合在一起通常不会影响证券可自由转让的结论：(1)不得进行违反任何联邦或州法律的证券或与证券相关的权利的转让或转让；以及(2)在未事先向发行证券的实体发出书面通知的情况下，不得进行转让或转让。

USCF 认为，就CPER的股份而言，上述条件已得到满足。USCF认为，CPER的股票因此构成公开发行的证券，根据适用的ERISA规定，CPER的标的资产不会被视为“计划资产”。

ERISA 和《守则》一般禁止涉及计划的某些交易以及与计划有特定关系的人员。

通常，如果USCF、清算经纪人、交易顾问(如果有)或其关联公司、代理或员工的任何，CPER股票不得用计划的资产购买：

此外，在下列情况下，根据ERISA或《守则》，可能发生被禁止的交易：(1)对股票的投资是为了避免适用ERISA的受托标准而进行或保留的；(2)对股票的投资构成了一种安排，根据该安排，CPER预计将进行如果购买股票的计划直接进行则会被禁止的交易；(3)投资计划本身具有导致CPER从事此类交易的权力或影响力。或(4)被禁止与投资计划进行交易的人可以，但只能在其某些关联公司和投资计划的帮助下，促使CPER与该人进行此类交易。

个人退休账户(“IRA”)不受ERISA的受托标准约束，但受其自身规则的约束，包括守则第4975节的禁止交易规则，该规则通常反映了ERISA的禁止交易规则。例如，IRA须遵守特殊保管规则，必须维持符合资格的IRA保管安排，该安排与CPER及其保管安排不同。如果不维持单独的合格托管安排，对股票的投资将被视为来自爱尔兰共和军的分发。此外，IRA被禁止投资于某些混合投资，USCF对股票投资是否对IRA来说是不适当的混合投资不做任何陈述。最后，在适用《守则》第4975条禁止交易的规定时，除了上文概述的规则之外，维持个人账户的利益也被视为个人账户的创建者。例如，如果个人退休帐户的所有者或受益人或受益人签订任何涉及其个人退休帐户资产的交易、安排或协议，以使个人退休帐户所有者或受益人(或其亲属或业务关联公司)本人受益，或者在了解到此类好处将直接或间接发生的情况下，此类交易可能导致不受任何可用豁免的禁止交易。此外，在个人退休帐户的情况下，非豁免的被禁止交易的后果是，个人退休帐户的资产将被视为已分配，导致除可能适用的任何其他罚款或处罚外，立即对资产征税(包括根据《守则》第72条适用的任何早期分配罚金税)。

政府计划和教会计划通常不受ERISA的约束，上述禁止交易条款不适用于它们。然而，这些计划受到《守则》第503节对某些关联方交易的禁止，这与上述禁止交易规则类似。此外，任何政府或教会计划的受托人应考虑任何适用的州或地方法律以及普通法对该计划施加的任何限制和义务。

对于法规第503节规定的任何政府计划或教会计划，或根据任何州、县、地方或其他与此类计划相关的法律，对CPER的投资(以及对CPER的任何持续投资)或CPER的运营和管理是否适当或允许，未表达任何看法。

允许投资CPER不应被解释为信托、CPER、USCF、任何交易顾问、任何清算经纪人、营销代理或这些各方或任何其他方的其他顾问表示这项投资满足与任何特定计划的投资有关的部分或所有相关法律要求，或者这项投资适用于任何特定计划。拥有投资自由裁量权的人应根据特定计划、现行税法和ERISA的情况，就投资CPER的适当性向计划的律师和财务顾问进行咨询。

前述ERISA考虑事项摘要基于ERISA、司法裁决、劳工部规章和在本合同生效之日存在的裁决，所有这些内容可能会发生变化。摘要是一般性的，并不涉及可能适用于CPER投资或特定投资者的每个ERISA问题。

股份根据信托协议以登记形式发行。管理人已被任命为登记和转让代理人，目的是以证书形式转让股份。管理人以核证形式在登记处(“登记册”)保存所有股东和股份持有人的记录。USCF仅在按照信托协议进行的情况下，才承认以认证的形式转让股份。该等股份的实益权益由DTC的参与者及/或账户持有人以簿记形式持有。

不会为这些股票颁发单独的证书。相反，股票由一个或多个全局证书代表，这些证书由管理员存放在DTC，并以CEDE&Co.的名义注册为DTC的代名人。全球证书证明所有已发行股票在任何时候都是有效的。股东仅限于(1)DTC参与者，如银行、经纪商、交易商和信托公司(“DTC参与者”)，(2)直接或间接与DTC参与者(“间接参与者”)保持托管关系的人，以及(3)通过DTC参与者或间接参与者持有股份权益的银行、经纪商、交易商、信托公司和其他，在每种情况下，均满足股份转让的要求。DTC参与者通过此类参与者在DTC的账户代表持有股票的投资者行事，将遵循适用于符合DTC当日资金结算系统资格的证券的交割惯例。在确认收到付款后，股票将记入DTC参与者的证券账户。

DTC对CPER的建议如下：它是一家根据纽约州法律成立的有限目的信托公司，是联邦储备系统的成员，是纽约统一商业法典所指的“结算公司” ，以及根据交易法第17A条的规定注册的“结算机构”。DTC为DTC参与者持有证券，并通过DTC参与者账户中的电子账簿分录更改促进DTC参与者之间的交易清算和结算。

股票只能通过DTC的账簿录入系统转让。非DTC参与者的股东可以通过DTC转让其股份，方法是指示持有其股份的DTC参与者(或指示持有其股份的间接参与者或其他实体 )转让股份。转让是按照证券行业的标准惯例进行的。

与DTC进行的股份权益转让是根据DTC的通常规则和操作程序以及转让的性质进行的。DTC已制定程序，以便利DTC参与者和/或账户持有人之间的转移。由于DTC只能代表DTC参与者行事，而DTC参与者又代表间接参与者行事，因此在全球证书中拥有权益的个人或实体将此类权益质押给未参与DTC的个人或实体的能力，或以其他方式就此类权益采取行动的能力，可能会因缺乏代表此类权益的证书或其他最终文件而受到影响。

DTC已告知CPER，它将仅在一个或多个DTC参与者的指示下采取允许股东采取的任何行动(包括但不限于出示全球兑换证书)，且仅就该DTC参与者已经或已经发出该指示的全球证书本金总额中的该部分进行贷记。

由于该信托是作为特拉华州法定信托成立的，根据该信托设立的每个系列的运作将使其仅对该系列应承担的义务负责，而不对任何其他系列的义务或受任何其他系列损失的影响负责。如果任何特定系列的任何债权人或股东就其债务或股份对该系列提出有效索赔，该债权人或股东将只能从该系列的资产中获得追回，而不能从任何其他系列或信托的资产中获得追回。每个系列的资产将仅包括为该系列的利益而向该系列支付、持有或分配给该系列的资金和其他资产，包括但不限于为购买该系列的股票而交付给信托的金额。这种责任限制称为系列性责任限制。《特拉华州法定信托法》为明确规定了系列间责任限制，该法案规定，如果满足某些条件(如第3804(A)节所述)，则任何特定系列的债务只能针对该系列的资产强制执行，而不能针对任何其他系列或信托的资产强制执行。为进一步执行跨系列责任限制，代表信托或CPER向信托、CPER或USCF提供服务的每一方应以书面形式确认并同意关于此类当事人索赔的责任限制。

托管人的存在不应被视为对CPER进行任何额外管理或监督的迹象。在特拉华州法律允许的最大范围内，受托人扮演完全被动的角色，将CPER和信托的管理和运营的所有权力委托给USCF。受托人并不就CPER的资产提供托管服务。

许多州没有“法定信托”法规，如特拉华州成立信托所依据的法规。虽然不太可能，但该州的法院可能会裁定，由于在该州没有任何相反的法律规定，股东虽然根据特拉华州法律有权与根据特拉华州法律组织的以营利为目的的私人公司的股东享有相同的个人责任限制，但在该州没有这样的权利。为了保护股东免受任何有限责任的损失，信托协议规定，USCF代表信托或CPER承担的每一项书面义务应发出通知，该义务对股东个人不具有约束力，但仅对CPER的资产和财产具有约束力，不得以股东的个人财产来履行该义务。此外，信托及CPER将赔偿CPER的所有股东因其作为一股或多股股东的身份而可能招致的任何责任 (该股东根据信托协议须承担的税项除外)。

大多数投资者通过经纪人在二级市场交易中买卖CPER的股票。股票在纽约证券交易所Arca交易，股票代码为“CPER”。股票的买卖贯穿整个交易日，就像其他公开交易的证券一样。当通过经纪商买卖股票时，大多数投资者都会产生惯例的经纪佣金和手续费。鼓励股东查看其经纪账户条款，以了解适用费用的详细信息。

CPER股票的发售是一次最大的努力。CPER通过市场营销代理向授权参与者持续提供包含50,000股的创作篮子。授权参与者为他们创建或兑换一个或多个购物篮而下的每个订单支付350美元的交易费。营销代理作为CPER的营销代理，收取CPER前30亿美元以下资产的0.06%的营销费和CPER超过30亿美元的资产的0.04%的营销费，但在任何情况下，支付给营销代理和USCF任何附属公司的与本次发售相关的分销相关服务的总补偿不得超过本次发售总收益的10%(10%)。

篮子的发售是根据FINRA的行为规则2310进行的。因此，未经股份购买者事先书面批准，授权参与者不得向其拥有酌情决定权的任何账户进行任何出售。

随后任何一天在创建篮子中提供的股票的每股股价将是在当日纽约证交所Arca收盘后不久计算的CPER总资产净值除以CPER的已发行和已发行股票数量。授权参与者不需要出售任何特定数量或金额的股票。

当授权参与者代表CPER执行与USCF的协议(每个此类协议，即“授权参与者协议”)时，该授权参与者将成为有资格向CPER购买篮子并将篮子兑换到CPER的参与方的一部分。授权参与者没有义务创建或赎回篮子，授权参与者也没有义务向公众提供其创建的任何篮子的股票。

截至2022年2月28日，该信托拥有以下授权参与者：法国巴黎证券公司、Citadel Securities LLC、瑞士信贷证券美国公司、高盛公司、Jefferies&Company Inc.、JP Morgan Securities Inc.、美林专业清算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家银行资本市场公司和Virtu America LLC。

由于新股可以持续创建和发行，因此在CPER生命周期内的任何时刻，都将发生1933年法案中使用的“分发” 。请提醒授权参与者、其他经纪交易商和其他人员，他们的某些活动可能会导致他们被视为分销的参与者，从而使他们成为法定承销商，并受1933年法案的招股说明书-交付和责任条款的约束。例如，初始授权参与者将是初始购买创作篮子的法定承销商。任何购买者购买股份的目的是为了分派该等股份，可被视为法定承销商。授权参与者将遵守与向客户出售股票相关的招股说明书交付要求。例如，如果授权的参与者、其他经纪自营商公司或其客户从CPER购买创建篮子，将创建篮子分解为成分股并将股票出售给其客户；或者如果它选择将创建新股的供应与涉及征求对股票的二级市场需求的积极出售努力结合在一起，则将被视为法定承销商。授权参与者还可以从事不被视为“承销”的股票的二级市场交易。例如，授权参与者可以经纪人或交易商的身份对之前由其他授权参与者分销的股票采取行动。在确定某一特定市场参与者是否为承销商时，必须考虑与该经纪自营商或其客户在该特定案例中的活动有关的所有事实和情况。, 上述例子不应被视为导致被指定为承销商并使其受1933年法案的招股说明书交付和责任条款约束的所有活动的完整描述。

交易商既不是授权参与者也不是“承销商”，但仍在参与分销(与普通二级交易交易形成对比)，因此处理的股票属于1933年法案第4(A)(3)(C)节所指的“未售出配售”的一部分，将无法利用1933年法案第4(A)(3)节规定的招股说明书交付豁免。

USCF 打算任何出售股票的经纪自营商都将成为FINRA的成员。投资者如欲通过经授权的参与者创建或赎回篮子，而交易不涉及在投资者住所或居住地所在州注册的经纪自营商，应在此类创建或赎回之前咨询其法律顾问，以了解该州证券法中适用的经纪-交易商监管要求。

虽然授权参与者可能会得到USCF的赔偿，但他们将无权从信托或USCF获得购买创作篮子的折扣或佣金。

管理员在每个NYSE Arca交易日计算一次CPER的资产净值。正常交易日的资产净值将在纽约时间下午4点后发布。纽约证交所Arca核心交易时段的交易通常在下午4点结束。纽约时间。管理人使用基准成分铜期货合约的相关期货交易所的收盘价(在交易所收盘前或下午2：30确定)。纽约时间)，但使用市场报价(如果有)或通常用于确定此类投资的公允价值的其他信息来计算或确定CPER的所有其他投资的价值，以纽约证交所收盘或下午4：00较早者为准。纽约时间根据署长、CPER和USCF之间当前的行政机构协定。“其他信息” 通常用于确定公允价值，包括由一个或多个第三方在相关市场提供的市场数据构成的信息，包括但不限于相关市场的相关利率、价格、收益率、收益率曲线、波动性、利差、相关性或其他市场数据；或来自内部来源的上述类型的信息，如果该信息与CPER在其正常业务过程中用于评估类似交易的类型相同。信息可能包括融资成本，但融资成本不是也不会是正在使用的其他信息的组成部分。提供报价或市场数据的第三方可包括但不限于相关市场的交易商、相关产品的最终用户、信息供应商、经纪商和其他市场信息来源。

此外，为了提供与CPER相关的最新信息，供投资者和市场专业人士使用，纽约证交所ARCA计算并在每个交易日的整个核心交易时段传播最新的指示性基金价值。指示性基金的价值是以CPER前一天的收盘价每股资产净值为基础，并在整个交易日更新该值，以反映彭博社、L.P.或另一家报告服务机构报告的上证综指最近报告的交易价格水平的变化。

在纽约证交所Arca核心交易时段发布的指示性基金价值份额基准不应被视为每股资产净值的实际实时更新，因为每股资产净值仅在每个交易日结束时根据CPER投资的相关日终价值计算一次。

指示性的基金价值在纽约时间上午9：30至下午4：00的常规纽约证交所Arca核心交易时段内每15秒以每股为基础进行传播。纽约时间。COMEX的正常交易时间在纽约证交所Arca的核心交易时段收盘前结束。因此，CPER的股票在NYSE Arca交易的每一天的开始和/或结束时将存在时间差距，但在COMEX交易的基准成分铜期货合约的实时期货交易所交易价格不可用。在这段时间内，指导性基金价值将根据紧接前一交易日的期货交易所此类基准成分铜期货合约的收盘价格计算。此外，CPER持有的其他铜相关投资和国债将由管理人根据从客户认可的第三方供应商(如路透社和WM公司)收到的汇率和点数以及顾问报价进行估值。这些投资将不包括在指示性基金价值中。

纽约证券交易所ARCA通过CTA/CQ高速线路的设施传播指示性基金价值。此外，指示性基金的价值在纽约证交所Arca的网站上公布，并可通过彭博社和路透社等在线信息服务获得。

指示性基金价值的传播提供了公众无法获得的额外信息，对于投资者和市场专业人士与CPER股票在纽约证券交易所Arca的交易有关。投资者和市场专业人士能够在整个交易日内比较CPER的市场价格和指示性基金价值。如果CPER股票的市场价格与指示性基金价值显著背离，市场专业人士将有动机执行套利交易。例如，如果CPER的交易价格似乎低于指示性基金价值，市场专业人士可以在纽约证交所Arca买入CPER的股票，然后卖出做空的铜期货合约。这类套利交易可以加强CPER市场价格和指示基金价值之间的跟踪，从而对所有市场参与者都有利。

信托保留未来调整CPER股价的权利，以保持方便投资者的交易区间。任何调整将通过股票拆分或反向股票拆分来完成。此类拆分将减少(在拆分的情况下)或增加(在反向拆分的情况下)每股资产净值，但不会对CPER的净资产或股东的比例投票权产生影响。

CPER 不时创建和赎回股票，但仅在一个或多个创建篮子或赎回篮子中创建和赎回股票。创建和赎回篮子仅以CPER向CPER交付或CPER分发正在创建或赎回的篮子所代表的国债和/或现金的金额为交换条件，其金额基于截至下午4：00确定的正在创建或赎回的篮子中包含的股票数量的综合资产净值。纽约时间在正确收到创建或兑换篮子的订单的当天。

授权的参与者是唯一可以下单创建和兑换篮子的人员。授权参与者必须是(1)注册的经纪-交易商或其他证券市场参与者，如银行和其他金融机构，不需要注册为经纪-交易商即可从事下文所述的证券交易，以及(2)直接交易委员会参与者。要成为授权参与者，个人必须代表CPER与USCF签订授权参与者协议(每个此类协议， “授权参与者协议”)。授权参与者协议规定了创建和赎回篮子的程序，以及交付国债和此类创建和赎回所需的任何现金的程序。CPER可在未经任何股东或授权参与者同意的情况下，修改《授权参与者协议》及其所附的相关程序。授权参与者就他们创建一个或多个创作篮子或兑换一个或多个赎回篮子的每个订单向CPER支付350美元的交易费。USCF可以降低、增加或以其他方式更改交易费。向CPER存款以换取篮子的授权参与者不会从CPER或USCF获得任何费用、佣金或其他形式的补偿或任何形式的诱因，且该等人士将不会对CPER或USCF承担任何义务或责任，以实现任何股份的出售或转售。

预计某些授权参与者将能够直接参与现货铜市场和铜权益市场。一些授权参与者或其关联公司可能会不时买卖铜或铜权益，并可能在这些情况下获利。USCF认为，铜市场的规模和运作使得授权参与者在铜或证券市场的直接活动不太可能对铜的价格、铜的权益或股票产生重大影响。

每个获授权的参与者将被要求根据《交易法》注册为经纪交易商，并在FINRA注册为信誉良好的会员，或被豁免或不被要求获得经纪交易商或FINRA成员许可证，并将有资格在其业务性质需要的州或其他司法管辖区担任经纪或交易商。某些授权参与者也可能受联邦和州银行法律法规的监管。每个授权参与者都有自己的一套规则和程序、内部控制和信息障碍，因为它根据自己的监管制度确定是合适的。

根据授权参与者协议，USCF和信托在有限情况下同意赔偿授权参与者的某些责任，包括1933年法案下的责任，并分担授权参与者可能被要求就这些责任支付的款项。

以下创建和赎回篮子的程序说明仅为摘要，投资者应参阅信托协议的相关条款和授权参与者协议的格式以了解更多详细信息。信托协议附在本招股说明书之后。《授权参与者协议》表格作为本招股说明书的一部分作为注册说明书的证物提交。有关在哪里可以获取注册声明的信息，请参阅“哪里可以找到更多信息”。

在任何工作日，授权参与者可以向市场营销代理下单以创建一个或多个篮子。就处理购买和赎回订单而言，“营业日”是指纽约证交所、纽约证券交易所或任何期货交易所以外的任何交易基准成分铜期货合约的交易日。。采购订单必须在上午10：30之前下达。纽约时间或纽约证交所Arca常规交易收盘时间，以较早者为准。市场营销代理收到有效采购订单的日期称为采购订单日期。

通过下达购买订单，授权参与者同意将国债、现金或国债和现金的组合存入信托，如下所述。在交付采购订单的购物篮之前，授权参与者还必须将采购订单到期的不可退还的交易费电汇给托管人。除《授权参与者协议》中的程序另有规定外，授权参与者不得撤回创建请求。

创作方式由授权参与者协议的条款规定。通过下购买订单，授权参与者同意(1)向CPER的托管人存放国债、现金或国债和现金的组合，和(2)如果USCF自行决定要求，与CPER签订或安排大宗交易、实物交换或掉期交换，或与CPER进行任何其他场外交易(通过其自身或指定的可接受经纪人)，以购买数量和类型的期货合约，在购买订单日以此类合约的收盘价结算。如果授权的参与者未能完成(1)和(2)，订单将被取消。指定的合同数量和类型应由USCF自行决定，以满足CPER的投资目标，并应通过授权参与者购买股份而购买。

创建每个创建篮子所需的总保证金(“创建篮子存款”)是与CPER在购买订单日的总资产(扣除估计的应计但未支付的费用、支出和其他负债)的比例相同的国库券和/或现金的金额，因为购买订单项下将创建的股份数量与购买订单日期的流通股总数成比例。USCF直接自行决定或与署长协商，确定对国债的要求和现金数量，包括国债的最高允许剩余期限，以及国债和现金的比例，可以包括在存款中以创建一篮子货币。市场营销代理将在每个工作日开始时发布创建篮子存款要求的估计。所需的现金保证金是截至下午4：00要求纳入创建货币篮子保证金的美国国债总市值之间的差额。纽约时间在订单被正确收到之日，以及所需的全部定金。

下达购买订单的授权参与者应负责在购买订单日期后的第二个工作日的纽约时间中午之前，将所需的金额的国债和/或现金转入CPER的托管人账户。收到定金金额后，管理员将指示DTC在购买订单日期后的第二个工作日将订购的篮子数量记入授权参与者的DTC帐户。在托管人代表CPER收到国债之前，国债的交付和所有权的费用和风险应由授权参与者独自承担。

由于购物篮的订单必须在纽约时间上午10：30之前下达，但在连续提供期间创建购物篮所需的总付款要到纽约时间下午4：00收到采购订单时才能确定，因此授权参与者在提交不可撤销的购物篮采购订单时不知道创建购物篮所需的总付款金额。CPER的资产净值和创建一篮子货币所需的付款总额在提交不可撤销的采购订单至确定购买价格的时间之间可能大幅上升或下降。

USCF 如果USCF确定以下情况，则其有权拒绝任何购买订单或创建篮子定金，但没有义务：

USCF、营销代理或保管人均不对拒绝任何采购订单或创建篮子存款负责。

授权参与者兑换一个或多个篮子的程序与创建篮子的程序相同。在任何工作日，授权参与者都可以向市场营销代理下单兑换一个或多个购物篮。兑换单必须在上午10：30之前下达。纽约时间或纽约证券交易所Arca常规交易收盘时间，以较早者为准。如此收到的赎回订单将于营销代理以令人满意的形式收到之日(“赎回订单日期”)生效。赎回程序允许授权参与者赎回篮子，但不允许个人股东赎回少于赎回篮子的任何股份，或通过授权参与者以外的其他方式赎回篮子。

通过发出赎回订单，授权参与者同意在赎回订单生效日期后的第二个工作日将通过DTC的记账系统赎回的篮子在纽约时间不迟于第二个工作日交付至CPER。在交付赎回订单的赎回分销之前，授权参与者还必须将赎回订单到期的不可退还的交易费电汇到USCF在托管人的账户。除《授权参与者协议》中的程序另有规定外，授权参与者不得撤回赎回订单。

赎回方式由授权参与者协议的条款规定。通过发出赎回订单，授权参与者同意(1)将赎回篮子通过DTC的记账系统发送到CPER在托管人处的账户，时间不迟于下午3点。在赎回订单生效日期(“赎回订单日期”)之后的第二个工作日(“赎回订单日期”)的纽约时间，以及(2)如果USCF自行决定要求，可在赎回订单日期以大宗交易、实物交换或掉期交换或任何其他场外交易(通过自己或指定的可接受经纪商)与CPER进行或安排以此类合约的收盘结算价格购买数量和类型的期货合约。如果授权参与者未能完成(1)和(2)，订单将被取消。指定的合同数量和类型应由USCF自行决定，以满足CPER的投资目标，并应作为授权参与者出售股份的结果出售。

CPER的赎回分配将包括向赎回授权参与者转让与CPER总资产相同比例的国债和/或现金 (扣除预计应计但未支付的费用、支出和其他负债) 因为根据赎回令赎回的股份数量与收到赎回订单当日的已发行股份总数成比例。USCF直接或与署长协商，确定对国债的要求和现金数量，包括国债的最高允许剩余期限以及国债和现金的比例，可以包括在用于赎回篮子的分配中。市场营销代理将在每个工作日开始时发布每个篮子的兑换分配估计值。

如果在纽约时间第二个工作日下午3：00之前，CPER的DTC账户贷记了需要赎回的篮子，则CPER应支付的兑换额将在兑换日之后的第二个工作日送达授权参与者。如果CPER的DTC账户在该时间之前尚未将所有要赎回的篮子记入贷方，则将按照收到的整个篮子的程度分发赎回。如果USCF收到适用于延长赎回分发日期的费用，则剩余的赎回分发将在下一个工作日交付，且剩余的赎回篮子将在纽约时间该下一个工作日下午3：00之前记入CPER的DTC账户。赎回订单的任何未偿还金额将被取消。根据USCF的信息，托管人也将被授权交付赎回分配，尽管要赎回的篮子在赎回订单日期后的第二个工作日的纽约时间下午3：00之前没有贷记到CPER的DTC账户中，如果授权参与者以其通过DTC的账面录入系统按USCF不时确定的条款交付篮子的义务为抵押。

USCF 可酌情暂停赎回权利或推迟赎回结算日，(1)在纽约证交所Arca或交易基准成分铜期货合约的任何期货交易所关闭的期间，或纽约证交所Arca或此类期货交易所的交易暂停或限制， (2)因紧急情况而导致国债交割、处置或评估不合理可行的任何期间，或(3)在USCF确定为保护股东所需的其他期限内。例如，USCF可以确定有必要暂停赎回，以便以适当的价值有序清算CPER的资产，为赎回提供资金。如果USCF难以清算CPER的头寸，例如：，由于期货市场发生市场混乱事件、期货合约上市所在交易所暂停交易或场外交易合约的头寸清算意外延迟，暂停赎回可能是合适的，直到该等情况得到纠正为止。USCF、市场代理、管理人或保管人不对任何人或以任何方式对任何此类暂停或延期可能导致的任何损失或损害承担责任。

兑换订单必须整篮子进行。USCF可自行或通过营销代理自行决定拒绝任何赎回令(1)USCF确定赎回令的格式不正确，(2)履行其法律顾问建议的履行根据适用的法律和法规可能是非法的，或(3)如果USCF控制之外的情况，营销代理或托管人使根据赎回令交付的股票在所有实际目的下都不可行。如果赎回的股份数量会使剩余流通股减少到100,000股(br}股)，USCF也可以拒绝赎回令。即，两个篮子)或更少。

为了补偿CPER与创建和赎回篮子相关的费用，授权参与者需要向CPER支付每笔订单350美元的交易费，以创建或赎回篮子，无论该订单中有多少篮子。订单可以包括多个篮子。USCF可以降低、增加或以其他方式改变交易手续费。USCF应将交易费用的任何变化通知DTC，并且在通知日期后三十(30)天之前不会提高兑换篮子的费用。

授权参与者负责适用于创建或兑换篮子的任何转让税、销售税或使用税、印花税、记录税、增值税或类似税或政府收费，无论此类税收或收费是否直接向授权参与者征收，并同意在法律要求USCF和CPER支付任何此类税以及任何适用的罚款、附加税和利息时对其进行赔偿。

如上所述， CPER会不时创建和赎回股票，但仅在一个或多个创建篮子或赎回篮子中创建和赎回股票。创建和赎回篮子的条件仅为向CPER交付或由CPER分发正在创建或赎回的篮子所代表的国债和现金的金额，其金额将基于创建或赎回篮子的股票数量在适当收到创建或赎回篮子的订单当日确定的合计资产净值。

如上所述授权参与者是唯一可以下单创建和兑换篮子的人员。授权参与者必须是注册经纪自营商或其他证券市场参与者，如银行和其他金融机构，不需要注册为经纪自营商即可从事证券交易。授权参与者没有义务创建或赎回篮子，也没有义务向公众提供其创建的任何篮子的股票。授权参与者从他们创建的篮子中向公众提供股票时，将以每股发行价反映股票在纽约证交所Arca的交易价格、授权参与者购买创建篮子时CPER的每股资产净值、向公众要约股票时的股票资产净值、出售时的股票供求情况等因素。和铜权益的流动性。当每股价格低于每股资产净值时，通常赎回篮子。最初组成同一篮子但由授权参与者在不同时间向公众发行的股票可能会有不同的发行价。一个或多个篮子的订单可以由授权参与者代表多个客户下达。在CPER支付存款以换取篮子的授权参与者不收取任何费用, 从CPER或USCF获得佣金或其他形式的补偿或任何形式的引诱，且该等人士对USCF或CPER并无任何义务或责任以出售或转售任何股份。股票在纽约证券交易所Arca的二级市场交易。股票可能在二级市场上以低于或高于每股资产净值的价格交易。交易价格相对于每股资产净值的折让或溢价可能受到各种因素的影响，包括寻求在二级市场买卖股票的投资者数量、创建篮子的可用性、铜权益的流动性以及其他铜相关投资的市场。股票在纽约证券交易所Arca的核心交易时段交易至下午4点。纽约时间，在COMEX于下午2：30确定结算价后，市场上铜权益的流动性可能会减少。纽约时间。CPER的资产净值是根据基准成分铜期货合约在下午2：30的结算价计算的。美国东部时间和CPER在纽约证券交易所Arca的收盘价考虑了结算价格确定后基准成分铜期货合约价格的变化。因此，在这段时间内，交易价差以及由此产生的单位溢价或折扣可能会扩大。

USCF 将导致CPER将出售创作篮子的收益转移给托管人或其他托管人，用于交易活动。USCF将把CPER的资产投资于铜业权益。当CPER购买交易所交易的铜权益时，CPER将被要求代表交易所向FCM交存合同价值的一部分或其他利息的5%至30%作为担保，以确保到期时支付铜权益项下的债务。这一存款被称为初始保证金。场外交易的交易对手通常会对CPER施加类似的抵押品要求。 USCF将投资CPER的资产，这些资产在保证金和抵押品以短期国债、现金和/或现金等价物入账后剩余。在符合这些保证金和抵押品要求的情况下，USCF有权确定以下资产的百分比：

CPER资产的约5%至30%通常被用作商品期货合约的保证金。然而，时不时地，承诺作为保证金的资产的百分比可能会大大高于或低于该范围。FCM、交易对手、政府机构或商品交易所可以随时提高适用于CPER持有交易头寸的保证金或抵押品要求。根据铜权益价值的变化，交易所交易和场外交易合约通常需要持续支付保证金和抵押品。此外，场外合约的持续抵押品要求由双方协商，可能会受到SCI的整体市场波动性、交易对手在铜权益项下对冲其风险的能力以及各方信誉的影响。保证金只是一种保证金，与所持任何头寸的潜在利润或亏损无关。鉴于交易所交易合约和场外交易合约对初始付款的不同要求，以及持续保证金和抵押品支付的波动性质，无法估计CPER资产的哪一部分在任何给定时间将作为保证金或抵押品入账。CPER持有的国债、现金和现金等价物将构成储备，可用于满足持续的保证金和抵押品要求。所有利息收入将用于CPER利益。USCF将CPER未投资于铜业权益或以保证金形式持有的资产余额作为可用于保证金变动的储备进行投资。所有利息收入均用于CPER的利益。

根据CEA和CFTC法规，CPER作为合格铜期货合约保证金入账的资产将被隔离持有。与CPER FCM持有的场外合约相关的抵押品将同样被隔离，如果与其他交易对手持有，则将根据CPER与其交易对手之间的合同进行隔离。

如果CPER 签订互换协议，它必须向其互换交易对手提交抵押品和独立金额。CPER发布的抵押品金额根据CPER在特定掉期交易中欠交易对手的金额而变化，而独立的金额是CPER在掉期交易开始时发布的固定金额。发布到互换交易对手的抵押品和独立金额将由第三方托管人持有。

上证综指的总回报由两个组成部分产生：(I)组成上证综指的基准成分铜期货合约的无抵押回报，以及(Ii)反映假想的3个月期国债利息的每日固定收益回报，使用美国财政部公布的3个月期国债每周拍卖利率计算。Shim是SCI的所有者。

下表 1列出了上市符合条件的铜期货合约的期货交易所和报价详情。表2列出了符合条件的铜期货合约、其行业名称和允许的最高期限。

在每个月底之前，Shim确定SCI的组成，并将这些信息提供给纽约证券交易所Arca。SCI的值由纽约证券交易所ARCA计算，从上午8：00开始大约每十五(15)秒发布一次。至纽约时间下午5：00，该网站还在纽约时间下午5：30左右发布每日SCI值，索引代码为“SCI”。在SCI的计算中只使用结算和最后销售价格，出价和报价不被确认-包括限价报价和限价报价。如果不存在最后销售价格，通常是在延迟较多的合同月份，则使用前几天的结算价。这意味着潜在的SCI可能落后于其理论上的值。这种滞后的趋势在当天结束时表现得很明显，因为上证综指的价值是基于基准成分铜期货合约的结算价，这解释了为什么标的上证综指往往收于或接近当天的高点或低点。

由Shim确定和发布的SCI在任何一天的组成是CPER基准的决定因素。然而，无法预测SCI可能发生的所有可能情况和事件，以及SCI的组成、权重和计算方法。因此，必须就SCI的操作作出一些主观判断，这些判断不能在SCI的这一描述中得到充分反映。关于 SCI指数方法的适用条款的所有解释问题，包括在市场紧急情况或其他特殊情况下需要作出的任何决定，将由SHIM解决。

由于SCI指数由交易活跃且有预定到期日的合约组成，因此只能参考指定到期日、交割期或结算期(称为合同到期日)的合约价格进行计算。每种商品在特定年份的SCI中包含的合同到期日期由SHIM指定，前提是每个合同必须是有效的合同。就此目的而言，有效合约是指相关交易设施所界定或识别的流动、交易活跃的合约到期，或如相关交易设施并未提供此类定义或识别，则为行业内的标准惯例及惯例所界定的。

如果COMEX等期货交易所停止交易与符合条件的铜期货合约有关的所有合约到期， Shim可以指定替代合约。替换合同必须满足纳入SCI的资格标准。在可行的范围内，将在下一次对SCI的组成进行月度审查时进行替换。如果该时间不可行，SHIM将根据一系列因素确定替换日期，包括现有基准成分铜期货合约与替换合同在合同规格和合同到期方面的差异。

指定替代合同可能会对SCI的价值产生积极或消极的影响，这取决于被取消的合同的价格和替代合同的价格。然而，无法预测这些变化对SCI价值的影响。

各基准成分铜期货合约的权重将于下个月确定。用于计算上证综指权重的方法完全基于使用可观察到的期货价格的量化数据，不受人为偏见的影响。

每月权重选择是基于对相关铜期货价格的检查而进行的过程：

当允许的最接近到期的合约的价格大于或等于下一个最接近到期的分配合约的价格时，就会出现现货溢价曲线。这些合同的到期间隔大约为两三个月。没有现货溢价的曲线被定义为期货溢价，当最接近到期的合约的价格低于下一个最接近到期的合约的价格时，就会发生期货溢价。

2a)现货溢价：如果铜期货曲线在选择日处于现货溢价状态，上证综指将在第一个合格的铜期货合约中建立头寸，权重为100%。

下面是一个假设的示例，其中选定的合格铜期货合约如下所示：

2b)ConTango：如果铜期货曲线为期货溢价，则上证综指在前三个符合条件的铜期货合约中建立头寸，每个头寸的权重为33.33%。

下面是一个假设的示例，其中所选的三种符合条件的铜期货合约如下：

由于每月动态权重计算，各个权重将随时间变化，具体取决于每个月的价格观察。CPER选择SCI的日期是日历月的第10个工作日。

以下图表显示了截至2021年12月31日被纳入SCI的基准成分铜期货合约的权重。

投资组合再平衡在再平衡期间进行。在再平衡期间的每一天结束时，前一个月投资组合头寸的四分之一将被在CPER选择日期确定的基准成分铜期货合约的新权重取代。

任何一个营业日的SCI价值等于(I)上一个营业日的SCI价值乘以(Ii)1加上另一个名为SummerHaven动态铜指数的SCI的当日回报之和超额收益(“SCI ER”)(解释如下)和假设的国库券投资组合的一个工作日的利息。SCI的价值将由纽约证交所Arca计算和公布。

上证综指的总回报率反映了标的商品期货市场价值的百分比变化。在再平衡期间，上证综指在四天内改变其合同持有量和权重。在一个营业日结束时的SCI ER的价值“t“等于当天的SCI ER值”t-1\f25“-1\f6乘以-1\f25-1\f25每个-1\f6商品-1\f25期货-1\f6的每日百分比价格变化的总和-1\f25-1\f6-1\f6-1\f25-1\f6-1\f25-1\f6”-1\f6-1\f25-1\f6-1\f6-1\f25-1\f6-1\f6t -1”.

SCI 在每个日历月的第11至14个工作日重新平衡，此时根据上文概述的日历月第10个工作日用于合同选择的信号，通过新的头寸和权重放置现有头寸。

本招股说明书包含您在作出有关股票的投资决定时应考虑的信息。您应仅依赖本招股说明书或任何适用的招股说明书附录中包含的信息。信托、CPER或USCF均未授权任何人向您提供不同的信息，如果任何人向您提供不同或不一致的信息，您不应依赖它。本招股说明书不是在任何不允许要约或出售股份的司法管辖区出售股份的要约。

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您不应假定本招股说明书或任何适用的招股说明书附录中的信息截至本招股说明书首页或任何适用招股说明书附录首页的日期以外的任何日期是最新的。

我们在本招股说明书中包含了对这些材料中标题的交叉引用，您可以在其中找到更多相关讨论。目录表告诉您在哪里可以找到这些标题。

上述材料不是本招股说明书的一部分，也不是本招股说明书的一部分。

USCF拥有个USCI(和设计)(美国注册4437230号)，用于“基金投资服务”，自2012年9月30日起使用，以及美国商品协会美国商品指数基金(美国注册4005166号)，用于“基金投资服务”，自2010年8月10日起使用。USCF拥有CPER美国铜指数基金(和设计)(美国注册编号：4440922)的商标注册，“铜期货合约领域的金融投资服务、铜期货合约的现金结算期权、铜的远期合约、基于铜价的场外交易以及基于上述的指数”，自2012年9月30日起在美国铜指数基金(U.S.REG.编号4270057)，用于“基金投资服务”，自2011年11月15日开始使用，以及第一只铜ETF(美国注册4472746号)，自2012年2月13日起使用，用于“铜期货合约领域的金融投资服务、铜期货合约的现金结算期权、铜的远期合约、基于铜价的场外交易和基于上述的指数”。USCF依靠这些商标来营销其服务，并努力在市场以及现有和潜在投资者中建立和维护品牌认知度。只要USCF继续使用这些商标来识别其服务，不受任何第三方的挑战，并根据适用的法律、规则和法规妥善维护和续订商标注册，USCF将继续根据现行法律、规则和法规对这些商标进行无限期保护。

USCF 拥有USCF(和设计)(美国注册第5127374号)用于基金投资服务，自2016年4月10日起使用，USCF(美国注册编号5040755)和投资真实(美国注册)。5450808)，用于“基金投资服务”，自2016年4月起开始使用。USCF 依靠这些商标和服务标志来营销其服务，并努力在市场以及现有和潜在投资者中建立和维护品牌认知度。只要USCF继续使用这些商标来识别其服务，不会受到任何第三方的挑战，并根据适用的法律、规则和法规妥善维护和续订商标注册；它将继续根据现行法律、规则和法规对这些商标进行无限期保护。 USCF已被授予两项专利，编号7,739,186和8,019,675，用于跟踪一种或多种商品价格的交易所交易基金(ETF)的系统和方法。

信托已代表CPER根据1933年法案向美国证券交易委员会提交了S-3表格登记声明。本招股说明书未包含注册说明书中的所有信息(包括注册说明书中的证物)，根据美国证券交易委员会的规章制度被遗漏的部分。有关信托、CPER、或股票的更多信息，请参阅注册声明，您可以在线访问Www.sec.gov。有关信托、CPER和股份的信息也可以从CPER的网站获得，http://www.uscfinvestments.com。CPER的网站地址仅为方便您而在此提供，网站上包含或连接的信息不是本招股说明书或本招股说明书的注册声明的一部分。信托须遵守《交易法》的信息要求，USCF将代表信托和CPER根据《交易法》向美国证券交易委员会提交某些报告和其他信息。USCF将根据1933年法案每年向CPER提交最新的招股说明书。报告和其他信息可通过以下网址在线访问Www.sec.gov.

本招股说明书包括“前瞻性陈述”，一般与未来事件或未来业绩有关。在某些情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“ ”、“预期”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、 “潜在”或这些术语或其他类似术语的负面含义等术语来识别前瞻性陈述。本招股说明书中包含的所有涉及未来将会或可能发生的活动、事件或发展的陈述(历史事实陈述除外)，包括大宗商品市场和追踪此类变动的指数的变动、CPER的运营、USCF的计划和对CPER未来成功的提及以及其他类似事项，均属前瞻性陈述。这些陈述只是预测。实际事件或结果可能会有很大不同。这些陈述基于USCF根据其对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法而做出的某些假设和分析以及其他适合情况的因素。然而，实际结果和发展是否符合USCF 的预期和预测，受到许多风险和不确定因素的影响，包括本招股说明书中讨论的特殊考虑因素、一般经济、市场和商业状况、法律或法规的变化，包括政府当局或监管机构作出的与税收有关的法律或法规的变更，以及其他世界经济和政治发展。请参阅“投资CPER涉及的风险因素”。因此，本招股说明书中的所有前瞻性陈述均受这些警示声明的限制。也不能保证USCF 预期的实际结果或发展将会实现或, 即使实质上实现，它们也将对CPER的运营或其股票价值产生预期的后果或产生预期的影响。

我们是一家报告公司，向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告以及其他信息。美国证券交易委员会的规则允许我们通过引用并入我们向他们提交的信息，这意味着我们可以通过向您推荐这些文档来向您披露重要信息。以参考方式并入的信息是本招股说明书的重要组成部分。在本招股说明书日期之后、通过本招股说明书及其附带的任何招股说明书附录终止任何证券发行的日期之前，我们向美国证券交易委员会提交的任何报告都将自动更新，并在适用的情况下，将取代本招股说明书中包含的或通过引用并入本招股说明书中的任何信息。我们将以下列出的文件和我们将在本招股说明书日期后根据《美国证券交易所法案》第13(A)、13(C)、14或15(D)条提交给美国证券交易委员会的任何未来文件合并为参考，直至本招股说明书和任何随附的招股说明书附录中提供的所有证券均已售出或我们以其他方式终止这些证券的发售；但是，在招股说明书第2.02项或表格8-K第7.01项下“提供”的信息或向美国证券交易委员会“提供”的其他未被视为已备案的信息未通过引用并入本招股说明书及任何随附的招股说明书附录中。

对于本招股说明书的目的而言，在本招股说明书或任何其他随后提交的文件中的陈述修改或取代该陈述的范围内，包含在本招股说明书中的任何声明也被或被视为通过引用并入本招股说明书中，则该陈述应被视为被修改或取代。任何如此修改或取代的陈述，除非经如此修改或取代，否则不得被视为构成本招股说明书的一部分。

我们将向收到招股说明书的每个人，包括任何受益所有人，免费提供这些文件的副本，应书面或口头请求，地址或电话号码如下：

美国美国商品指数基金信托基金注意：凯蒂·鲁尼
1850 Mt.暗黑破坏神大道，640套房
加州核桃溪，邮编：94596
(510) 522-9600

我们的网站是Www.uscfinvestments.com。我们向美国证券交易委员会提交电子档案，包括我们的年度Form 10-K报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及这些报告的修订，在我们向美国证券交易委员会存档或提供这些报告后，请在可行的情况下尽快在我们的网站上免费获取这些报告。我们网站上包含的信息不构成本招股说明书的一部分，我们以上提供的网站地址仅作为非活动的文本参考，而不是指向我们网站的活动的超链接。

CPER 和USCF可能会收集或访问有关现任和前任投资者的某些非公开个人信息。非公开的个人信息可以包括从投资者那里收到的信息，如投资者的姓名、社保号码和地址，以及从经纪公司收到的关于投资者所持股份和CPER股票交易的信息。

CPER 和USCF不披露非公开的个人信息，除非法律要求或其隐私政策中所述。一般来说，CPER和USCF将他们收集的有关投资者的非公开个人信息的访问权限限制为其及其附属公司的员工和服务提供商，这些员工和服务提供商需要访问此类信息以向投资者提供产品和服务。

CPER 和USCF维护符合联邦和适用州法律的保障措施，以保护投资者的非公开个人信息。这些安全措施旨在(1)确保投资者记录和信息的安全性和保密性，(2)防止投资者记录和信息的安全或完整性受到任何预期的威胁或危害，以及(3)防止未经授权访问或使用投资者的记录或信息，这可能会对任何投资者造成重大伤害或不便。CPER和USCF与其共享有关投资者的非公开个人信息的第三方服务提供商必须同意遵循适当的安全和保密标准，包括从物理、电子和程序上保护此类非公开个人信息。

在本招股说明书中，以下每个术语的含义与该术语之后的含义相同：

调整后的 K-1：向在调整后的分配所涉年度拥有股份实益权益的投资者发出的声明，列出他们在调整中的比例份额。

授权参与者：分别从CPER或向CPER购买或赎回创作篮或赎回篮的人员。

授权参与者协议：代表CPER与USCF签订的协议，根据该协议，个人将成为授权参与者。

基准成分铜期货合约：任何时候组成SCI的一个或三个合格的铜期货合约。从计划于2020年12月31日进行的商品选择过程之后发生的第一个商品选择过程开始，基准成分铜期货合约是同时组成SCI的两个或三个合格的期货合约。

营业日：除COMEX、NYSE Arca、纽约证券交易所或任何期货交易所交易符合资格的铜期货合约的交易日以外的任何日子。

商品期货交易委员会：商品期货交易委员会，是一个独立机构，负责监管美国的商品期货和期权。

清算互换合约：一种金融合约，其价值旨在跟踪股票、债券、货币、大宗商品或其他基准的回报，在场外交易或在交易所或其他交易平台上交易后提交给中央票据交换所。

商品池：指几个人出资进行期货合约或期货合约期权集体交易的企业。

商品集合经营者或CPO：从事投资信托、辛迪加或类似企业性质的业务的任何人，与此相关，直接或通过出资、出售股票或其他形式的证券或其他方式，从他人那里征求、接受或接受资金、证券或财产，或以其他方式交易任何商品，以便在任何合同市场上或受任何合同市场规则的约束，进行未来交割或商品期权交易。

商品交易顾问或CTA：除商品交易法规定的某些例外情况外，任何人为获得补偿或利润，(I)直接或通过出版物、文字或电子媒体从事就任何商品的价值或交易的适宜性向他人提供建议的业务，在任何合同市场或受其规则约束的未来交割或商品期权，或(Ii)作为常规业务的一部分，发布或发布关于(I)所述任何活动的分析或报告。

相关头寸交换(EFRP)：一种场外交易，涉及以场外(OTC)头寸交换(或交换)期货头寸。场外交易必须与指定商品、或实质上相似的商品或票据的数量或金额相同或相似。EFRP的场外交易端可以包括掉期、掉期期权或在场外交易市场交易的其他工具。为了进行EFRP交易，场外交易和期货交易的价值或数量都必须“基本相似”。最终结果是场外头寸(以及固有的交易对手信用敞口)从场外市场转移到期货市场。EFRPS也可以反向操作，即期货头寸可以反转并转移到场外市场。

FDAP：固定、可确定的年度和定期收入，如利息、股息和租金，与美国贸易或企业的运营无关。

间接参与者：直接或间接通过DTC 参与者进行清算或与其保持托管关系的银行、经纪商、交易商和信托公司。

LLC 协议：USCF的第六份修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2015年5月15日(不时修订 )。

有限责任公司(LLC)：一种结合了公司和合伙结构的几个特征的企业所有权类型。

MaryGold： MaryGold Companies，Inc.，前身为Concierge Technologies Inc.，是一家上市公司，股票代码为“MGLD”。

期权：在指定日期或之前以指定价格买入或卖出期货合约或远期合约的权利，但不是义务。

其他与铜相关的投资：基于符合条件的铜期货合约或铜的合约和工具，如现金结算的期权、远期合约、清算掉期合约和场外交易。

场外衍生品：一种金融合约，其价值旨在跟踪股票、债券、货币、大宗商品或其他基准的回报，在场外交易或在有组织的交易所外交易。

头寸限制规则：CFTC关于某些实物商品期货和期权合约以及在经济上等同于农业、能源和金属市场此类合约的掉期的投机性头寸的规则，以及涉及市场参与者被要求与其他共同拥有或控制的人合计头寸的规则。

赎回订单日期：以令人满意的形式收到赎回订单并经营销代理批准的日期。

登记：所有股东和持股人的记录，由管理人以证书形式保存。

相关公共基金：美国铜指数基金LP(“CPER”)；美国12个月天然气基金LP (“UNL”)；美国12个月石油基金LP(“USL”)；美国石油基金LP(“USO”)；美国汽油基金LP(“UGA”)；美国天然气基金LP(“UNG”)；美国布伦特石油基金LP(“BNO”)；美国商品指数基金(“USCI”)。

SCI： SummerHaven指数管理有限责任公司拥有和维护的SummerHaven铜指数总回报。

二级市场：证券交易所和场外交易市场。证券首先作为一种主要发行方式向公众发行。当证券从第一个持有者交易到另一个持有者时，发行的证券在这些二级市场进行交易。

现货合同：一种现货市场交易，买卖双方同意立即购买和销售一种商品，通常为两天结算。

掉期合同：掉期交易通常涉及双方之间的合同，通过参考计算的名义金额和掉期标的资产的价格来交换付款流。未通过中央交易对手清算的掉期交易称为“未清算”或场外掉期。

信托协议：自2017年12月15日起生效的第四次修订和重新签署的信托声明和信托协议。

USCF： CPER的发起人United States Commodity Funds LLC是特拉华州的一家有限责任公司，注册为商品池运营商，控制CPER和其他基金的投资和其他决定。

年	结束级别*		每年一次退货
2011		1,164.51		(21.95	)%
2012		1,223.15		5.04	%
2013		1,114.30		(8.90	)%
2014		937.33		(15.88	)%
2015		704.39		(24.85	)%
2016		815.94		15.84	%
2017		1,069.01		31.02	%
2018		842.94		(21.15	)%
2019		905.32		7.40	%
2020		1,124.23		24.18	%
2021		1,422.52		26.53	%

	1997年12月31日至2021年12月31日期间的假设和历史结果
	BCOM 铜树			现货铜 (存储空间更少)			SCI树
总回报		502	%		186	%		808	%
平均年化回报率(合计)		13.41	%		9.78	%		15.67	%
年化波动率		25.72	%		24.95	%		25.20	%
年化夏普比率		0.44			0.32			0.54

授权数量为# 参与者	购买了个篮子	兑换篮子	流通股股
10	391	-223	8,400,000

	回报率*
月份	2017			2018			2019			2020			2021			2022**
一月		8.86	%		(2.99	)%		5.96	%		(10.03	)%		0.92	%		(3.19	)%
二月		(0.84	)%		(2.35	)%		5.68	%		0.76	%		15.01	%		2.81	%
三月		(1.98	)%		(3.21	)%		(0.27	)%		(12.20	)%		(2.26	)%			%
四月		(2.31	)%		1.04	%		(0.98	)%		5.01	%		11.53	%			%
可能		(1.01	)%		(0.21	)%		(9.24	)%		3.55	%		4.80	%			%
六月		4.54	%		(3.80	)%		2.97	%		11.92	%		(8.68	)%			%
七月		6.80	%		(4.59	)%		(1.53	)%		5.42	%		4.45	%			%
八月		6.42	%		(6.27	)%		(4.48	)%		5.86	%		(2.44	)%			%
九月		(4.63	)%		5.14	%		1.13	%		(1.00	)%		(6.60	)%			%
十月		4.96	%		(5.17	)%		2.41	%		0.43			6.75	%			%
十一月		(1.81	)%		4.19	%		0.73	%		12.63			(2.21	)%			%
十二月		7.67	%		(5.46	)%		5.22	%		2.31			4.25	%			%

年收益率		28.67	%		(21.90	)%		6.69	%		23.83	%**		25.41	%		(0.48	)%

每股初始售价⁽¹⁾	$	27.11
管理费(0.65)%⁽²⁾	$	0.176
创建篮子费用(0.010)%⁽³⁾	$	(0.003	)
估计经纪服务费(0.027)%⁽⁴⁾	$	0.007
利息收入(0.024)%⁽⁵⁾	$	(0.007	)
独立董事和高级管理人员开支(0.022)%⁽⁶⁾	$	0.006
专业费用(0.128)%⁽⁷⁾	$	0.035
注册费(0.049)%	$	0.013
一年结束时赎回价值所需的交易收益(损失)数额，以等于股票的初始售价⁽⁸⁾	$	0.227
每股初始售价百分比⁽⁸⁾		0.837	%

	页面

披露文件：
招股说明书摘要	1
信任与CPER	1
CPER的投资目标和战略	1
安邦投资CPER的主要投资风险	2
CPER的费用和支出	7
投资CPER涉及的风险因素	8
投资风险	8
关联风险	10
税务风险	12
场外合同风险	14
其他风险	15
关于CPER、其投资目标和投资的更多信息	25
SCI是什么？	27
ConTango和现货溢价的影响	32
CPER的交易政策是什么	33
CPER的优先性能	35
CPER的综合性能数据	35
CPER的运营	36
USCF及其管理层和贸易商	36
谁是SummerHaven和Shim？	41
CPER的服务提供商	42
CPER的费用和支出	45
盈亏平衡分析	46
利益冲突	47
CPER的所有权或实益权益	48
USCF的受托责任和监管职责	48
责任和赔偿	49
法律条文	50
管理层；由股东投票	50
会议	50
终止事件	51
书籍和记录	51
提交给股东的声明、文件和报告	51
财政年度	52
管辖法律；同意特拉华州管辖权	52
法律事项	52
美国联邦所得税的重要考虑因素	55
后备扣缴	64
其他税务考虑因素	65
某些ERISA和相关考虑因素	65
股份的形式	67
股份转让	68
分销计划是什么？	68
计算每股资产净值	70
股份的设立和赎回	71
收益的使用	75
关于SCI和CPER交易计划的更多信息	75
你应该知道的信息	79
促销和销售材料摘要	79
知识产权	79
在那里您可以找到更多信息	80
关于前瞻性陈述的声明	80
借引用某些资料而成立为法团	80
隐私政策	81
附录A	A-1
定义术语词汇表	A-1

商品	指定的合同	交易所	单位	报价
铜	铜	COMEX	25,000 lbs.	美分/磅

商品名称	商品符号	允许的个合同	最大男高音
铜	HG	3月、5月、7月、9月、12月	12

期铜合约	期满日期		合同价格
最接近成熟		12月-10日		374.70
下一个最接近成熟的人		3月至11日		365.20

最接近成熟			12月-10日				374.00
下一个最接近成熟的人			3月至11日				375.70

符合条件的铜期货合约	价格
12月-10日		374.00
3月至11日		375.70
5月11日		376.30