cp-20220331

加拿大太平洋铁路有限公司/中国错误2022Q10000016875--12-3100000168752022-01-012022-03-310000016875美国-公认会计准则：公共类别成员2022-01-012022-03-310000016875CP：Perpetual4ConsoliatedDebentureStock域2022-01-012022-03-3100000168752022-04-26Xbrli：共享0000016875美国-公认会计准则：货运和货运成员2022-01-012022-03-31ISO 4217：CAD0000016875美国-公认会计准则：货运和货运成员2021-01-012021-03-310000016875CP：非货运成员2022-01-012022-03-310000016875CP：非货运成员2021-01-012021-03-3100000168752021-01-012021-03-31ISO 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城南部成员2022-01-012022-03-310000016875Cp:IncomeLossFromEquityMethodInvestmentsMemberCP：堪萨斯城南部成员2022-01-012022-03-310000016875CP：堪萨斯城南部成员CP：购买的服务和其他成员2021-01-012021-03-310000016875CP：A510010年注成员2022-01-012022-03-310000016875CP：A510010年注成员2022-03-310000016875CP：A510010年注成员2022-01-012022-03-310000016875CP：A450010年注成员2022-01-012022-03-31ISO 4217：美元0000016875CP：A450010年注成员2022-03-310000016875CP：A450010年注成员2022-01-012022-03-310000016875CP：A699金融租赁成员2022-01-012022-03-310000016875CP：A699金融租赁成员2022-03-310000016875CP：TermCreditFacilityMember2022-03-310000016875CP：TermCreditFacilityMember2021-12-310000016875美国-GAAP：商业纸张成员2022-03-310000016875美国公认会计准则：RevolvingCreditFacilityMembers2022-03-310000016875美国-GAAP：商业纸张成员2021-12-310000016875美国公认会计准则：NetInvestmentHedgingMembers2022-01-012022-03-310000016875美国公认会计准则：NetInvestmentHedgingMembers2021-01-012021-03-310000016875CP：A2021正常课程发行商BidNCIB成员2021-01-290000016875美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2022-01-012022-03-310000016875美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-01-012021-03-310000016875Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-01-012022-03-310000016875Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2021-01-012021-03-310000016875美国-公认会计准则：员工股票期权成员2022-01-012022-03-310000016875美国-公认会计准则：员工股票期权成员SRT：最小成员数2022-01-012022-03-310000016875SRT：最大成员数美国-公认会计准则：员工股票期权成员2022-01-012022-03-310000016875美国公认会计准则：绩效共享成员2022-01-012022-03-310000016875CP：PerformanceDeferredShareUnitsMember2022-01-012022-03-310000016875CP：PSU和PDSUsMembers2022-01-012022-03-310000016875CP：PerformanceDeferredShareUnitsMember2022-03-310000016875美国公认会计准则：绩效共享成员2019-01-012019-12-310000016875美国公认会计准则：绩效共享成员2021-01-012021-12-310000016875CP：DeferredShareUnitMember2022-01-012022-03-310000016875CP：ClaimedLossorDamagesDuto出轨成员CP：LacMeganticail AcsidentMembers2022-01-012022-03-310000016875Cp:QuebecMinisterofSustainableDevelopmentandEnvironmentMemberCP：LacMeganticail AcsidentMembers2022-01-012022-03-310000016875CP：魁北克省总会员CP：LacMeganticail AcsidentMembers2022-01-012022-03-310000016875CP：代购保险条款成员CP：初始保险条款成员CP：LacMeganticail AcsidentMembers2022-03-31CP：索赔0000016875CP：代购保险条款成员CP：初始保险条款成员CP：LacMeganticail AcsidentMembers2022-01-012022-03-310000016875CP：代购保险条款成员CP：附加保险条款成员CP：LacMeganticail AcsidentMembers2022-03-310000016875CP：代购保险条款成员CP：附加保险条款成员CP：LacMeganticail AcsidentMembers2022-01-012022-03-310000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：PlaintiffMembers2022-01-012022-03-310000016875CP：损失商业价值的损害成员CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：MMARMembers2022-01-012022-03-310000016875CP：LadingLos恢复成员CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：The WDTrueMember2022-01-012022-03-310000016875Cp:ReimbursementforsettlementpaidbyconsignorMemberCP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：The WDTrueMember2022-01-012022-03-310000016875Cp:ReimbursementforsettlementpaidbyconsigneeMemberCP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：The WDTrueMember2022-01-012022-03-310000016875CP：购买的服务和其他成员2022-01-012022-03-310000016875CP：购买的服务和其他成员2021-01-012021-03-31

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

(标记一)

☒ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末March 31, 2022

或

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

关于从到的过渡期

佣金文件编号001-01342

加拿大太平洋铁路有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)


加拿大		98-0355078
(国家或其他司法管辖区公司或组织)		(美国国税局雇主识别号码)

奥格登·戴尔路东南7550号
卡尔加里	AB	T2C 4X9
(主要行政办公室地址)		(邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号：(403)319-7000

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，无面值，为
加拿大太平洋铁路有限公司

粗蛋白

纽约证券交易所

多伦多证券交易所

加拿大太平洋铁路公司永久4%合并债券

CP/40

纽约证券交易所

BC87

伦敦证券交易所

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)条要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 þ 不是 o

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 þ 不是 o

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是 ☐ 不是 þ

截至2022年4月26日收盘，有929,873,437注册人已发行和已发行的普通股。

加拿大太平洋铁路有限公司

表格10-Q


	第一部分-财务信息
		页面
第1项。	财务报表：

	中期综合损益表	2
	截至2022年和2021年3月31日的三个月

	中期综合全面收益表	3
	截至2022年和2021年3月31日的三个月

	中期综合资产负债表	4
	截至2022年3月31日和2021年12月31日

	中期合并现金流量表	5
	截至2022年和2021年3月31日的三个月

	中期合并股东权益变动表	6
	截至2022年和2021年3月31日的三个月

	中期合并财务报表附注	7

Item 2.	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	17
	执行摘要	17
	绩效指标	18
	财务亮点	21
	经营成果	22
	流动性与资本资源	31
	股本	35
	非GAAP衡量标准	36
	关键会计估计	44
	前瞻性陈述	44
Item 3.	关于市场风险的定量和定性披露	46
第四项。	控制和程序	47

	第二部分--其他资料
第1项。	法律诉讼	48
第1A项。	风险因素	48
Item 2.	未登记的股权证券销售和收益的使用	48
Item 3.	高级证券违约	48
第四项。	煤矿安全信息披露	48
第五项。	其他信息	48
第六项。	陈列品	49
	签名	50

第一部分

项目1.财务报表

中期合并损益表

(未经审计)


	截至三月三十一日止的三个月
(以百万加元为单位，不包括每股和每股数据)	2022		2021
收入(附注3)
运费	$	1,796	$	1,918
非运费	42		41
总收入	1,838		1,959
运营费用
薪酬和福利	413		405
燃料	273		206
材料	62		59
设备租金	35		33
折旧及摊销	210		202
购买的服务和其他(附注10)	310		274
总运营费用	1,303		1,179

营业收入	535		780
更少：
堪萨斯城南部的股权收益(附注10)	(198)		—
其他收入(附注4、10)	(1)		(28)

定期福利回收净额的其他组成部分(附注15)	(101)		(95)
净利息支出	160		110
所得税前收入支出	675		793
所得税支出(附注5)	85		191
净收入	$	590	$	602

每股收益(注1，6)
基本每股收益	$	0.63	$	0.90
稀释后每股收益	$	0.63	$	0.90

加权平均股数(百万股)(注1、6)
基本信息	929.7		666.5
稀释	932.7		669.6

宣布的每股股息(注1)	$	0.190	$	0.190

请参阅中期合并财务报表附注。

中期综合全面收益表

(未经审计)


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
净收入	$	590	$	602
扣除套期保值活动的外币折算调整净收益(亏损)	(336)		10
被指定为现金流量对冲的衍生品的变化	1		25
养恤金和退休后固定福利计划的变化	39		53
权益类投资	62		—
其他综合(亏损)所得税前收入	(234)		88
上述项目的所得税费用	(36)		(30)
其他全面(亏损)收益(附注7)	(270)		58
综合收益	$	320	$	660

请参阅中期合并财务报表附注。

中期综合资产负债表

(未经审计)


	3月31日		12月31日
(单位：百万加元)	2022		2021
资产
流动资产
现金和现金等价物	$	85	$	69
受限现金和现金等价物	13		13
应收账款净额(附注8)	818		819
材料和用品	251		235
其他流动资产	240		216
	1,407		1,352
在堪萨斯城南部的投资(注11)	41,626		42,309
投资	201		209
属性	21,120		21,200
商誉和无形资产	366		371
养老金资产	2,428		2,317
其他资产	444		419
总资产	$	67,592	$	68,177
负债和股东权益
流动负债
应付账款和应计负债	$	1,445	$	1,609
一年内到期的长期债务(附注12、13)	1,746		1,550
	3,191		3,159
养恤金和其他福利负债	715		718
其他长期负债	521		542
长期债务(附注12、13)	17,917		18,577
递延所得税	11,263		11,352
总负债	33,607		34,348
股东权益
股本	25,486		25,475
额外实收资本	68		66
累计其他综合亏损(附注7)	(2,373)		(2,103)
留存收益	10,804		10,391
	33,985		33,829
总负债和股东权益	$	67,592	$	68,177

见或有事项(附注17)。

请参阅中期合并财务报表附注。

中期合并现金流量表

(未经审计)


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
经营活动
净收入	$	590	$	602
将净收入与经营活动提供的现金进行对账：
折旧及摊销	210		202
递延所得税(追回)费用(附注5)	(1)		51
退休金追讨及资金筹措(附注15)	(72)		(61)
堪萨斯城南部的股权收益(附注10)	(198)		—
债务和租赁负债的外汇收益(附注4)	—		(33)
来自堪萨斯城南部的股息(注10)	334		—
其他经营活动，净额	(83)		(88)
与业务有关的非现金周转资金余额变化	(167)		(91)
经营活动提供的现金	613		582
投资活动
对属性的添加	(226)		(323)



出售财产和其他资产所得收益	15		37
其他	5		—
用于投资活动的现金	(206)		(286)
融资活动
已支付的股息	(177)		(127)
发行正大集团普通股	8		8


偿还长期债务，不包括商业票据(附注12)	(542)		(21)

商业票据净发行量(附注12)	320		93

与收购相关的融资费(附注10)	—		(33)

用于融资活动的现金	(391)		(80)
外币波动对美元计价现金及现金等价物的影响	—		(3)
现金头寸
现金、现金等价物和限制性现金增加	16		213
期初现金、现金等价物和限制性现金	82		147
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	98	$	360

现金流量信息的补充披露：
已缴纳的所得税	$	159	$	133
支付的利息	$	150	$	155

请参阅中期合并财务报表附注。

中期合并股东权益变动表

(未经审计)


	截至三月三十一日止的三个月
(除每股数据外，以百万加元计算)		普通股(百万股)	分享资本		其他内容已缴费资本		累计其他全面损失		留用收益		总计股东的股权
2022年1月1日的余额		929.7	$	25,475	$	66	$	(2,103)	$	10,391	$	33,829
净收入		—	—		—		—		590		590
其他全面亏损(附注7)		—	—		—		(270)		—		(270)
宣布的股息(每股0.190美元)		—	—		—		—		(177)		(177)
基于股票的薪酬费用的影响		—	—		7		—		—		7

为收购堪萨斯城南部而发行的股票		—	—		(2)		—		—		(2)
根据股票期权计划发行的股票		0.2	11		(3)		—		—		8
2022年3月31日的余额		929.9	$	25,486	$	68	$	(2,373)	$	10,804	$	33,985
2021年1月1日的余额		666.3	$	1,983	$	55	$	(2,814)	$	8,095	$	7,319
净收入		—	—		—		—		602		602
其他全面收益(附注7)		—	—		—		58		—		58
宣布派发股息(每股0.190元)(注1)		—	—		—		—		(126)		(126)
基于股票的薪酬费用的影响		—	—		5		—		—		5


根据股票期权计划发行的股票		0.3	10		(2)		—		—		8
2021年3月31日的余额		666.6	$	1,993	$	58	$	(2,756)	$	8,571	$	7,866

请参阅中期合并财务报表附注。

中期合并财务报表附注

March 31, 2022

(未经审计)

1 陈述的基础

该等未经审核的加拿大太平洋铁路有限公司(“CPRL”)及其附属公司(统称“CP”或“本公司”)的中期综合财务报表(“中期综合财务报表”)以加元表示，反映管理层根据美国公认会计原则(“GAAP”)公平列报该等财务报表所需的估计和假设。它们不包括GAAP要求的年度财务报表的所有披露，应结合2021年年度综合财务报表和CP 2021年年度报告Form 10-K中包含的说明阅读。使用的会计政策与编制2021年年度合并财务报表时使用的会计政策一致。

2021年4月21日，公司股东批准了对公司已发行和已发行普通股的五合一拆分。2021年5月13日，公司登记在册的股东，截至2021年5月5日，每持有一股普通股，就会获得四股额外的普通股。公司普通股在拆分调整基础上的除分配交易于2021年5月14日开始。公司基于股票的薪酬计划下的未偿还奖金也进行了比例调整，以反映股票拆分。所有已发行普通股、基于股票的补偿奖励和每股金额都进行了追溯调整，以反映股票拆分。

正大的运营可能会受到季节性波动的影响，例如客户需求的变化和与天气有关的问题。这种季节性可能会影响季度环比。

管理层认为，中期合并财务报表包括公平列报此类信息所需的所有调整(包括正常调整和经常性调整)。中期结果不一定代表本财政年度的预期结果。

2 会计变更

于2022年实施

政府援助

2022年1月1日，公司通过了由财务会计准则委员会(FASB)发布的新会计准则更新(ASU)2021-10，以及FASB会计准则编纂(ASC)主题832，政府援助下的所有相关修订。这项修正案旨在通过对采用赠款或捐款模式来解释与政府交易的实体引入具体的披露要求，以提高透明度。这一更新将适用于本修正案范围内的政府援助交易，这些交易在初次适用之日已在财务报表中，并预期适用于初次适用后达成的新交易。关于政府援助的进一步讨论见附注9。

中期综合财务报表所涵盖期间生效的所有其他会计声明对本公司的综合财务报表及相关披露并无重大影响。

未来的变化

企业合并中取得的合同资产和合同负债

2021年10月，FASB发布了ASU 2021-08，企业合并(主题805)，对与客户合同中的合同资产和合同负债进行会计处理。这项修订引入要求收购人根据FASB ASC主题606“与客户的合同收入”的要求确认和计量在企业合并中收购的合同资产和合同负债，而不是按公允价值。这项修正案将于2023年1月1日起生效，并允许提前采用。该公司目前正在评估这项修订的影响。

最近发布但在2022年3月31日之后才生效的所有其他会计声明已经过评估，预计不会对公司的综合财务报表和相关披露产生实质性影响。

3 收入

下表按主要来源分列了公司从与客户签订的合同中获得的收入：


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
运费
谷粒	$	360	$	448
煤，煤	139		163
钾肥	104		101
化肥和硫磺	78		77
林产品	86		80
能源、化学品和塑料	310		388
金属、矿物和消费品	181		159
汽车	91		108
多式联运	447		394
货运总收入	1,796		1,918
非运费，不包括租赁收入	22		24
与客户签订合同的收入	1,818		1,942
租赁收入	20		17
总收入	$	1,838	$	1,959

合同责任

合同负债是指因尚未履行的履约义务而收到的付款，与递延收入有关，在公司的临时综合资产负债表上作为“应付账款和应计负债”和“其他长期负债”的组成部分列示。

下表汇总了合同负债的变化：


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
期初余额	$	67	$	61
在期初计入合同负债余额的已确认收入	(7)		(11)
因收到对价而增加，扣除期内确认的收入	7		64
期末余额	$	67	$	114

4 其他收入


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
债务和租赁负债的外汇收益	$	—	$	(33)
其他汇兑(收益)损失	(2)		1
收购相关成本(附注10)	—		3
其他	1		1
其他收入	$	(1)	$	(28)

5 所得税


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
当期所得税支出	$	86	$	140
递延所得税(回收)费用	(1)		51
所得税费用	$	85	$	191

截至2022年3月31日的三个月包括离散项目的实际税率为12.67%，与24.052021年同期为%。

截至2022年3月31日的三个月，实际税率为24.25%，不包括堪萨斯城南方公司(“KCS”)的股权收益，正大集团产生的收购相关成本为$20100万美元，以及外部基础递延退税#美元32由于正大投资于KCS作财务报告之账面值与该项投资的基本课税基础之间的差额所产生的百万元。

截至2021年3月31日的三个月，实际税率为24.60%，不包括正大集团发生的与收购相关的成本$36百万美元和美元的外汇收益33债务和租赁负债为100万美元。

6 每股收益

每股基本收益的计算方法为当期净收入除以当期流通股的加权平均数。计算每股收益时使用的股票数量如下所示：


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万)	2022	2021
加权平均基本流通股	929.7	666.5
股票期权的稀释效应	3.0	3.1
加权平均稀释后流通股	932.7	669.6

在截至2022年3月31日的三个月里，零不包括在计算稀释后每股收益的期权，因为它们的影响不是摊薄的(截至2021年3月31日的三个月-零).

7 按组成部分划分的累计其他综合亏损(“AOCL”)变动


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	套期保值活动的外币净额(1)		衍生品(1)(2)		养恤金和职位- 定义的退休福利计划(1)		权益类投资(1)(2)		总计(1)
期初余额，2022年1月1日	$	(182)	$	(4)	$	(1,915)	$	(2)	$	(2,103)
改叙前的其他综合(亏损)收入	(349)		—		—		46		(303)
从累计其他全面亏损中重新分类的金额	—		1		31		1		33
净其他综合(亏损)收益	(349)		1		31		47		(270)
期末余额，2022年3月31日	$	(531)	$	(3)	$	(1,884)	$	45	$	(2,373)
期初余额，2021年1月1日	$	112	$	(40)	$	(2,878)	$	(8)	$	(2,814)
改叙前的其他全面收入	—		17		—		—		17
从累计其他全面亏损中重新分类的金额	—		2		39		—		41
其他综合收益净额	—		19		39		—		58
期末余额，2021年3月31日	$	112	$	(21)	$	(2,839)	$	(8)	$	(2,756)

(1)金额是扣除税金后列报的。

(2) 比较数字已重新分类，以符合本期列报方式。

从AOCL重新分类的养恤金和退休后固定福利计划的金额如下：


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021

精算损失净额的确认(1)	$	39	$	53

所得税追回	(8)		(14)
所得税净额合计	$	31	$	39

(1)影响“定期利益回收净额的其他部分”对中期综合损益表的影响。

8 应收账款净额


	截至2022年3月31日						截至2021年12月31日
(单位：百万加元)	运费		非运费		总计		运费		非运费		总计
应收账款总额	$	599	$	255	$	854	$	614	$	239	$	853
信贷损失准备	(22)		(14)		(36)		(20)		(14)		(34)
应收账款总额，净额	$	577	$	241	$	818	$	594	$	225	$	819


	截至2022年3月31日的三个月						截至2021年3月31日的三个月
(单位：百万加元)	运费		非运费		总计		运费		非运费		总计
信贷损失准备、期初余额	$	(20)	$	(14)	$	(34)	$	(25)	$	(15)	$	(40)
本期信贷损失准备净额	(2)		—		(2)		1		—		1
信贷损失准备、期末余额	$	(22)	$	(14)	$	(36)	$	(24)	$	(15)	$	(39)

9 政府援助

与国际会计准则(下称“国际会计准则”)20“政府拨款的会计核算及政府援助的披露”的拨款模式相类比，当加拿大和美国各级政府及政府机构的政府援助符合收受条件，并有合理保证会收到援助时，中央结算所记录的是政府援助。

与物业有关的政府援助的首要条件是，正大应购买、建造或以其他方式获得物业、厂房和设备。在某些政府援助安排下，有一项次要条件，即如与资产有关的某些条件在指定期间内不获遵守，处长须偿还部分援助。在这些情况下，正大有意遵守政府援助条款所施加的所有条件。与正大物业资产有关的已收到或应收政府援助，将从综合资产负债表中的资产成本中扣除，并与综合收益表中的“折旧及摊销”中的相关资产同期摊销。

在截至2022年3月31日的三个月内，公司收到13数以百万计的政府援助用于购买和建设房地产。收到的政府援助从公司临时综合资产负债表中的“物业”中扣除。

截至2022年3月31日，物业总余额为$21,120百万美元是净额269未摊销的政府援助百万美元(2021年12月31日--美元259300万美元)，主要用于加强CP的轨道和道路基础设施。截至2022年3月31日的三个月，与政府援助有关的摊销费用为$3百万美元(截至2021年3月31日的三个月-$3百万)。

10 业务收购

堪萨斯城南部

在美国地面运输委员会(“STB”)审议公司控制KCS的申请期间，该公司对KCS的投资采用权益会计方法进行会计核算。STB预计将于2023年第一季度完成对正大在KCS在有投票权信托基金期间对KCS拟议控制权的审查。对KCS的投资为$41,6262022年3月31日的百万美元包括198KCS 2022年第一季度的股权收益为100万美元，被收到的股息#美元所抵消3342022年1月27日，百万。包括在$198KCS在2022年第一季度的股权收益为百万美元40百万美元的摊销(扣除税收后)30千亿基差，指为收购KCS而支付的代价与KCS于紧接正大收购前于2021年12月14日的相关资产净值之间的差额。基准差额与折旧财产、厂房和设备、具有一定年限的无形资产和长期债务有关，并在相关资产的剩余使用年限和债务工具的剩余期限内摊销。

在截至2022年3月31日的三个月内，本公司产生了20与收购相关的成本，记在公司中期综合损益表的“购进的服务和其他”中。与收购相关的成本为$13KCS在截至2022年3月31日的三个月内产生的100万美元收入计入公司中期综合损益表中的“堪萨斯城南部的股权收益”。

在截至2021年3月31日的三个月内，本公司产生了36与收购相关的成本为100万美元，其中33百万美元记入“购买的服务和其他”和#美元3100万美元记录在“其他收入”中，包括与新的信贷安排相关的融资费用的摊销。在截至2021年3月31日的三个月里，为与KCS收购相关的桥梁设施支付的融资费用总额为$33百万美元，在公司中期现金流量表中用于融资活动的现金项下列示。

11 对KCS的投资

KCS投资的账面成本为$41,626截至2022年3月31日，公司中期综合资产负债表上报告的百万美元反映了收购KCS所支付的代价、在确认按外部基础计算的递延税项负债时记录的资产(见附注5)、随后对股权收益的确认、从KCS收到的股息以及基于季度末汇率的外币换算。

下表根据KCS的历史成本提供了汇总的财务信息：

损益表


(单位：百万加元)(1)	截至2022年3月31日的三个月
总收入	$	986
总运营费用	617
营业收入	369
较少：其他(2)	39
所得税前收入	330
净收入	$	238

(1)按截至2022年3月31日的三个月的平均汇率换算的金额为1.00美元=1.27加元。

(2) 包括KCS附属公司净收益中的股本、利息支出、外汇损失和其他净收益。

12 债务

于截至2022年3月31日止三个月内，本公司于到期时偿还$125百万5.100% 10年期中期票据，美元250百万(美元)313百万美元)4.500% 10-年期票据和1美元76百万(美元)97百万美元)6.99%融资租赁。

信贷安排

自2022年3月14日起，公司延长了美元的到期日500截至2022年9月15日的1,000,000,000,000,000,000无担保非循环定期信贷安排(“定期安排”)。截至2022年3月31日，该公司的借款为美元500百万(美元)625百万美元)根据该期限安排(2021年12月31日-美元500百万美元)，加权平均利率为1.55% (December 31, 2021 - 1.38%).

商业票据计划

该公司有一个商业票据计划，使其能够发行最高本金总额为美元的商业票据1.0无担保本票形式的10亿美元。这一商业票据计划得到了美元的支持1.310亿美元循环信贷安排。截至2022年3月31日，公司的商业票据借款总额为美元520百万(美元)650百万美元)，计入公司临时综合资产负债表上的“一年内到期的长期债务”(2021年12月31日--美元265百万)。这些借款的加权平均利率为0.82% (December 31, 2021 - 0.32%)。公司在公司的中期综合现金流量表中按净额列报商业票据的发行和偿还，所有这些票据的到期日都不到90天。

13 金融工具

A.金融工具的公允价值

本公司将其按公允价值计量的金融资产和负债归类为由公认会计原则建立的三级层次结构，该层次结构根据可观察到的程度，对用于计量公允价值的估值技术的这些输入进行优先排序。公允价值分级的三个层次如下：第1级投入是相同资产和负债在活跃市场上的报价；第2级投入(除第1级内的报价外)可直接或间接观察到该资产或负债；第3级投入在市场上不可观察到。

该公司的短期金融工具包括现金和现金等价物、受限现金和现金等价物、应收账款、应付账款和应计负债，以及包括商业票据和定期贷款在内的短期借款。短期金融工具的账面价值接近其公允价值。

本公司长期债务及融资租赁负债的账面价值并不接近其公允价值。其估计公允价值乃根据市场资料(如有)或按本公司预期于期末可得的估计利率向未来支付本金及利息贴现而厘定。本公司的长期债务和融资租赁负债，包括本期债务，账面价值为#美元。18,3892022年3月31日(2021年12月31日-$19,151百万美元)，公允价值为$18,699百万美元(2021年12月31日-$21,265百万)。

B.金融风险管理

外汇管理

净投资对冲

本公司截至2022年3月31日止三个月的净投资对冲的影响为未实现外汇收益$98百万美元(截至2021年3月31日的三个月-未实现外汇收益为美元76百万美元)在“其他综合(亏损)收入”中确认。

14 股东权益

于2021年1月27日，本公司宣布自2021年1月29日起进行正常课程发行人投标，以购买最多16.72022年1月28日或之前，公开市场上有100万股普通股供注销。于本NCIB期满时，本公司并无根据本NCIB购买任何普通股。

15 退休金及其他福利

在截至2022年3月31日的三个月内，公司为其固定收益养老金计划缴款$3百万美元(截至2021年3月31日的三个月-$4百万)。

固定福利养恤金计划和其他福利的定期福利净费用包括下列组成部分：


	截至三月三十一日止的三个月
	养老金				其他好处
(单位：百万加元)	2022		2021		2022		2021
当前服务成本(员工获得的福利)	$	37	$	43	$	2	$	3
定期净收益(回收)成本的其他组成部分：
受益义务的利息成本	96		88		4		4
基金资产的预期回报	(240)		(240)		—		—
确认精算损失净额	38		52		1		1

定期净收益(回收)成本的其他部分合计	(106)		(100)		5		5
定期净收益(回收)成本	$	(69)	$	(57)	$	7	$	8

16 基于股票的薪酬

截至2022年3月31日，公司有几个基于股票的薪酬计划，包括股票期权计划、各种现金结算的负债计划和员工购股计划。这些计划导致截至2022年3月31日的三个月的支出为#美元。44百万美元(截至2021年3月31日的三个月-费用为$24百万)。

股票期权计划

在截至2022年3月31日的三个月内，根据正大的股票期权计划，公司发行了819,760加权平均价为$的期权90.86每股，基于授予日的收盘价。根据员工计划，这些选择权可以在归属时行使，时间在12月和48在授权日后数月，并将在七年了.

根据公允价值法，于授出日的股票期权公允价值约为#美元。15百万美元。加权平均公允价值假设约为：


			截至2022年3月31日的三个月
预期期权寿命(年)(1)			4.75
无风险利率(2)			1.59%
预期股价波动(3)			26.84%
预期年度每股股息(4)			$0.760
预期罚没率(5)			2.98%
加权平均授予日期期间授予的每个期权的公允价值			$18.69

(1)表示奖励预期未完成的时间段。关于锻炼行为的历史数据或关于未来锻炼行为的具体预期(如果可用)被用来估计该选项的预期寿命。

(2)基于零息政府债券的隐含收益率，其等值期限与期权的预期期限相称。

(3)基于本公司股价在与期权预期期限相称的期间内的历史波动性。

(4)由授予时的当期年度股息决定。在期权的整个合同期限内，公司并不采用不同的股息收益率。

(5)该公司根据过去的经验估计了罚没金额。这一比率受到定期监测。

绩效共享单位计划

截至2022年3月31日止三个月内，本公司发出411,999授予日公允价值约为$的业绩份额单位(“PSU”)36百万美元和13,506业绩递延份额单位(“PDSU”)，授予日期公允价值，包括预期未来匹配单位的价值，约为$2百万美元。PSU和PDSU根据公司普通股支付的股息，以额外单位的形式吸引股息等价物，并将大约三年授权日后，视乎正大的表现(“表现因素”)而定。这些PSU和PDSU的公允价值会定期计量，直到结算为止。已授予的PSU以现金结算。根据递延股份单位计划，归属的PDSU以现金结算，并有资格获得25如果持有者没有超过他们的股份所有权要求，那么%匹配，并且只有当持有者终止他们在正大的雇佣关系时才会得到支付。

在截至2022年3月31日的三个月内发行的PSU和PDSU的业绩期间为2022年1月1日至2024年12月31日，业绩因素为自由现金流量(FCF)、调整后净债务与调整后利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)之比、相对于S&P/TSX 60指数的总股东回报(TSR)以及相对于S&P 500工业指数的TSR。

2019年发放的PSU履约期限为2019年1月1日至2021年12月31日。的性能因素668,405PSU是投资资本回报率(ROIC)，与S&P/TSX 60指数相比是TSR，与I级铁路相比是TSR。由此产生的支出是200已发行单位的百分比乘以公司平均股价，计算方法为302021年12月31日之前的交易日。2022年第一季度，支出发生在631,457未支付奖励总额，包括股息再投资，共计#美元116百万美元。

递延股份单位计划

于截至2022年3月31日止三个月内，本公司授予39,409授予日期公允价值约为$的DSU4百万美元。DSU在不同的时期内授予最高36三个月，并且只能在雇佣终止后的一段特定时期内赎回。DSU的费用在授权期内确认为初始认购价和报告期之间的价值变化。

17 或有事件

在其正常运营过程中，该公司会卷入各种法律诉讼，包括与受伤和财产损失有关的索赔。该公司维持其认为足以应付此类行动的拨备。虽然截至2022年3月31日的未决或悬而未决的诉讼的最终结果无法确切预测，但管理层认为，这些行动的解决不会对公司的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。然而，这些法律行动中的一项或多项意外的不利解决方案可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩或特定季度或会计年度的流动性产生重大不利影响。

与Lac-Mégantic铁路事故有关的法律程序

2013年7月6日，一列载有石油原油的列车在魁北克省的Lac-Mégantic脱轨，该列车由缅因州蒙特勒阿勒州和大西洋铁路公司(“MMAR”)或其子公司蒙特勒阿勒缅因州和大西洋加拿大公司(“MMAC”和统称为“MMA集团”)运营。脱轨发生在MMA集团拥有和运营的一段铁路上，当时MMA集团独家控制着列车。

出轨后，麦晋桁在加拿大根据《公司债权人安排法》和MMAR在美国申请破产。加拿大和美国都批准了安排计划(以下简称计划)，规定分配约#美元440在那些要求脱轨损害赔偿的人中，有100万人。

在加拿大和美国，针对正大和其他人启动了一些法律程序，如下所述：

(1)魁北克可持续发展、环境、野生动物和公园部长命令包括CP在内的各方修复脱轨现场(“清理令”)，并向CP发出索赔通知，索赔金额为#美元。95百万美元，用于支付这些费用。CP对清理令提出上诉，并与魁北克行政法庭对索赔通知提出异议。这些诉讼被搁置，等待魁北克总检察长(“AGQ”)行动的裁决(下文第2段)。

(2)AGQ在魁北克高级法院起诉正大，要求赔偿#美元。409损害赔偿金100万美元，经修订并减少到$315百万人(“AGQ行动”)。AGQ诉讼声称：(1)CP对石油原油从原产地一直到交付给欧文石油有限公司负责；(2)CP对MMA集团的行为和不作为负间接责任。

(3)魁北克高级法院代表出轨时在Lac-Mégantic居住、拥有或租赁财产、在Lac-Mégantic经营企业或实际存在的个人和实体提起的集体诉讼于2015年5月8日被证明是针对CP的(“集体诉讼”)。包括MMAC和Thomas Harding先生在内的其他被告于2017年1月25日被添加到集体诉讼中。2019年11月28日，原告关于停止对哈丁的诉讼的动议获得批准。集体诉讼寻求未量化的损害赔偿，包括不当死亡、人身伤害、财产损失和经济损失。

(4)八代位保险公司在魁北克高等法院起诉正大保险，索赔约美元。16损害赔偿金100万美元，经修正并减少到约#美元15百万美元(“促进行动”)，以及二其他代位保险公司起诉正大保险，索赔约$3百万损害赔偿金(“皇家诉讼”)。这两项行动都包含与AGQ行动类似的指控。这些行动没有确定代位方的身份。因此，在这些行动中要求的损害赔偿与根据计划提出的损害赔偿之间的重叠程度尚不清楚。在下文所述的合并程序确定之前，王室诉讼暂不进行。

2017年12月11日，AGQ行动、集体诉讼和Promutuel诉讼合并。这些合并索赔的连带责任审判于2021年9月21日开始，如有必要，随后将进行损害赔偿审判。

(5)四十八岁原告(所有个人索赔都合并在一起诉讼中)在魁北克高等法院起诉正大、MMAC和哈丁，索赔约$5经济损失和痛苦损害赔偿金为100万美元，并声称与集体诉讼和AGQ诉讼中的指控类似。大多数原告选择退出集体诉讼，除两人外，所有原告都是下文第7段所述针对正大的诉讼的原告。在上文所述的合并索赔确定之前，这一行动将被搁置。

(6)MMAR美国破产财产代表于2014年11月在缅因州破产法院开始对正大提起诉讼，声称正大未能遵守某些规定，并要求大约30根据破产财产最近提交的一份专家报告，MMAR的商业价值损失获得了100万美元的损害赔偿金。这一行动声称，CP知道或本应知道发货人错误地将石油原油分类，因此本应拒绝运输。

(7)针对CP的集体和大规模侵权诉讼于2015年6月在德克萨斯州开始(代表Lac-Mégantic居民和不当死亡代表)，而针对CP的不当死亡和人身伤害诉讼于2015年6月在伊利诺伊州和缅因州开始，均在缅因州联邦地区法院移交和合并(“缅因州诉讼”)。缅因州的诉讼声称，CP疏忽地对石油原油进行了错误分类和不适当的包装。根据CP的动议，缅因州的行动被驳回。原告对驳回决定提出上诉，美国第一巡回上诉法院于2021年6月2日驳回了原告的上诉。原告进一步向美国第一巡回上诉法院请愿，要求重审，但于2021年9月8日被驳回。2022年1月24日，原告进一步以两个破产程序理由向美国最高法院提出上诉。正大于2022年4月20日对上诉提出反对。

(8)不当死亡信托的受托人在北达科他州联邦法院对正大提起卡马克修正案索赔，寻求追回约美元。6赔偿损坏的火车车厢和损失的原油以及发货人和收货人根据计划支付的和解赔偿金(据称为美元)。110百万美元和美元60分别为100万)。法院于2020年8月6日作出裁定，部分准予和驳回当事人的简易判决动议，该动议经当事人审查确认后，请求澄清和复议。这一行动定于2022年7月11日至14日开庭审理。

在诉讼的这个阶段，任何潜在的责任和潜在的损失数额都无法确定。尽管如此，正大否认承担责任，并积极为这些诉讼辩护。

环境责任

环境补救应计项目是在未贴现的基础上记录的，除非能够确定关于费用数额和时间的可靠、可确定的估计，这些应计项目涵盖了具体地点的补救计划。

环境补救的应计项目是正大集团对其未来可能承担的债务的最佳估计，包括已主张的和未主张的索赔，不包括预期从第三方收回的款项。虽然记录的应计费用包括CP对所有可能成本的最佳估计，但CP的环境补救总成本不能肯定地预测。随着有关以前未经测试的场地的新信息的了解，以及环境法律法规的演变和环境修复技术的进步，环境修复的应计利润可能会不时发生变化。随着法院决定对应对污染负有责任的外部各方提起法律诉讼，应计利润也可能有所不同。这些潜在的费用目前无法量化，可能会对确认费用的特定期间的收入产生重大影响。与现有的但未知的或未来的污染有关的成本将在它们成为可能并可合理评估的期间累积。

在截至2022年3月31日的三个月中，公司中期综合收益表中“购买的服务和其他”项下的支出为#美元2百万美元(截至2021年3月31日的三个月-$2百万)。环境治理费用拨备计入公司中期综合资产负债表的“其他长期负债”，但记入“应付账款及应计负债”的当前部分除外。截至2022年3月31日提供的资金总额为#美元。79百万美元(2021年12月31日-$79百万)。预计付款将被转账10到2031年。

项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析(“MD&A”)旨在加深读者对公司经营业绩和财务状况的了解。MD&A是对公司截至2022年3月31日的三个月的中期综合财务报表和相关附注的补充，应结合本报告第1项的财务报表、本报告的其他信息和第8项公司2021年年报的财务报表和补充数据Form 10-K阅读。除另有说明外，本文中反映的所有财务信息均以加元表示。

就本报告而言，凡提及“正大”、“本公司”、“吾等”、“吾等”及“吾等”，均指加拿大太平洋铁路有限公司(“CPRL”)、CPRL及其附属公司、CPRL及其一间或多间附属公司，或CPRL的一间或多间附属公司，视情况而定。

可用信息

CP在其网站上或通过其网站提供Www.cpr.ca免费提供其Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及在该等报告提交或提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)后在合理可行范围内对该等报告的所有修订。我们的网站还包括我们董事会及其每个委员会的章程、我们的公司治理指南和我们的商业道德准则。正大提交的美国证券交易委员会备案文件也可以通过美国证券交易委员会的网站访问，网址为Www.sec.gov。我们网站上的信息不是这份10-Q表格季度报告的一部分。

公司已将2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条要求的有关公司公开披露的首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)证明作为本报告的证物。

执行摘要

2022年第一季度业绩

•财务业绩-2022年第一季度，正大公布稀释后每股收益(EPS)为0.63美元，调整后稀释后每股收益为0.63美元，均较2021年同期下降30%。2022年第一季度，核心调整稀释每股收益(不包括堪萨斯城南部(KCS)购买会计的影响)为0.67美元，与2021年同期相比下降了26%。该等减少主要是由于KCS收购事项所发行股份的平均流通股数目增加，以及以收入吨里数(“RTM”)衡量的成交量下降，但KCS的权益收益部分抵销了该等减幅。

正大公布2022年第一季度净收入为5.9亿美元，调整后收入为5.88亿美元，与2021年同期相比均下降了2%。这些减少主要是由于以RTM衡量的交易量减少，以及土地销售收益减少，但KCS的股权收益部分抵消了这一影响。2022年第一季度，不包括KCS采购会计影响的核心调整收入为6.28亿美元，与2021年同期相比增长了5%。这一增长是由于KCS的股权收益(经KCS产生的收购相关成本和KCS采购会计的影响进行了调整)部分被RTM计量的交易量减少所抵消。

正大报告2022年第一季度的营运比率为70.9%，较2021年同期增加1,070个基点。调整后的营运比率为69.8%，较2021年同期增加1130个基点。这些增长主要是由于以实时价格计算的交通量较低、卖地收益减少、成本上涨以及扣除复苏因素后燃料价格变化的不利影响。

调整后稀释每股收益、核心调整后稀释每股收益、调整后收入、核心调整后收入和调整后营业比率在非GAAP计量中进行了定义和调整，并在本项目2的经营结果中进行了进一步讨论。

•总收入-与2021年同期相比，2022年第一季度的总收入下降了6%，降至18.38亿美元。这一下降主要是由于以RTM衡量的运量减少，但每RTM的运费收入增加部分抵消了这一下降。

•经营业绩-CP的平均火车重量持平，为9,757吨由于加拿大谷物和煤炭等较重商品的数量减少，但运营计划效率的提高抵消了这一影响。CP的与去年同期相比，平均列车长度增加了1%，达到8050英尺2021年。这一增长是业务计划效率提高的结果。这些指标将在本项目2.管理部门对财务状况和经营成果的讨论和分析的业绩指标中进一步讨论。

最新发展动态

•2022年3月16日，正大向卡车司机加拿大铁路会议(TCRC)-Train&Engine发出72小时通知，称如果TCRC领导层和公司无法通过谈判达成和解或同意具有约束力的仲裁，该公司计划在美国东部时间2022年3月20日00：01将员工拒之门外。TCRC代表了加拿大各地约3,000名机车工程师、列车长以及火车和车场工人。2022年3月19日，当该公司仍在联邦调解人的协助下进行正在进行的谈判时，TCRC在可能发生的法律罢工或停工的最后期限前的最后几个小时撤回了服务。2022年3月22日，正大与TCRC谈判委员会达成协议，进入具有约束力的仲裁。这项协议使正大员工能够从当地时间2022年3月22日中午起恢复工作，以恢复我们为客户和北美供应链提供的基本服务。

停工导致第一季度的销量较低。TCRC成员于2022年3月22日重返工作岗位后，公司迅速恢复了服务。

•美国地面运输委员会(STB)对CP在KCS在有投票权信托基金期间对KCS的拟议控制进行的审查预计将于2023年第一季度完成。在获得STB控制权批准之前，KCS的管理层和董事会将在KCS受托期间继续管理KCS，追求其独立的业务计划和增长战略。

与KCS收购和待完成的KCS业务合并有关的具体风险因素载于第一部分第1A项。公司2021年年报Form 10-K的风险因素。

•在2022年第一季度，CP的大流行团队继续主动监测来自政府、公共卫生当局和监管机构的指导和命令。

关于新冠肺炎可能对我们未来的业务和运营结果产生的影响的更多信息，见第一部分第1A项。公司2021年年报Form 10-K的风险因素。

绩效指标

下表列出了衡量公司经营业绩的主要指标：


	截至三月三十一日止的三个月
	2022	2021	%变化
运营绩效
总吨英里(“GTMS”)(百万)	62,182	71,326	(13)
火车里程(千英里)	6,893	7,803	(12)
列车平均重量-不包括当地客运量(吨)	9,757	9,795	—
平均列车长度-不包括本地交通(英尺)	8,050	7,972	1
平均终端停留时间(小时)	8.7	7.4	18
平均列车速度(英里/小时，或“英里/小时”)	21.2	20.9	1
机车生产率(GTMS/运行马力)	178	201	(11)
燃油效率(美国机车燃料消耗加仑/1,000 GTM)	0.994	0.958	4
员工总数和劳动力总数
员工总数(平均)	11,767	12,061	(2)
员工总数(期末)	11,942	12,398	(4)
员工(期末)	11,977	12,426	(4)
安全指标(1)
法兰克福机场每200,000名员工的人身伤害-小时	1.31	1.16	13
法兰克福机场每百万列车里程的列车事故	1.04	1.39	(25)

(1)联邦铁路管理局(“FRA”)在截至2021年3月31日的三个月中，每200,000名员工-小时的人身伤害，以前报告为1.20，在本财报中重述为1.16。截至2021年3月31日的三个月，法兰克福机场每百万列车里程发生的火车事故从之前报告的1.28起，在本财报中重述为1.39起。这些重述反映了在法兰克福机场规定的特定时期内可获得的新信息，但这些信息超出了该公司的财务报告时间表。

公司营收业绩的关键指标见本项营业收入2.管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

运营绩效

这些关键措施被管理层用来与历史经营结果进行比较，并在规划过程中促进决策，继续推动公司运营中的生产率进一步提高。这些关键措施的结果反映了正大管理层在控制成本和执行公司运营计划和战略方面的有效性。对这些关键措施的持续监控确保公司能够采取适当的行动，确保提供优质的服务，并能够以较低的增量成本增长业务。

截至2022年3月31日的三个月与截至2021年3月31日的三个月

•A GTM被定义为一吨重的火车在一英里内移动。GTM的计算方法是用列车总重量乘以列车行驶的距离。列车总重量包括货运车厢的重量、其内容物和任何不活动的机车的重量。GTMS的增加意味着额外的工作量。与2021年同期相比，2022年第一季度的GTMS下降了13%。这一下降主要是由于加拿大谷物、能源、化学品和塑料以及煤炭的产量下降所致。这一下降被更多的美国谷物部分抵消。

•火车里程定义为在该网络上运行的所有列车移动的距离的总和。火车里程提供了衡量我们网络生产利用率的指标。相对于以RTM衡量的运量增长和/或以GTM衡量的工作量增长而言，列车里程增幅较小，这表明列车生产率有所提高。与2021年同期相比，2022年第一季度的火车里程减少了12%。这一下降是由GTMS下降13%所推动的。

•平均列车重量定义为CP列车的平均毛重，包括载重和空载。这不包括短途列车、用于运输正大轨道设备和材料的工作列车，以及正大网络上其他铁路列车的运输。火车平均重量的增加表明资产利用率的提高，也可能是运输较重商品的结果。与2021年同期相比，2022年第一季度的平均列车重量持平。

•平均列车长度定义为CP列车的平均总长度，既有载又有空。这包括火车上的所有车厢和火车头，计算方法是每节车厢或火车头的长度乘以行驶距离除以火车里程。这不包括短途列车、用于运输正大轨道设备和材料的工作列车，以及正大网络上其他铁路列车的运输。平均列车长度的增加表明资产利用率有所提高。与2021年同期相比，2022年第一季度平均列车长度增加了1%。这一增长是业务计划效率提高的结果。

•平均终端驻留时间定义为货车在码头边界内停留的平均时间，以小时表示。计时开始于列车到达终点站，客户将汽车放行给公司，或另一条铁路的汽车到达交汇处。当火车离开、客户从CP收到车厢或货车被转移到另一条铁路时，计时结束。如果货车存放在终点站或用于轨道维修，则不包括在内。平均终点站停留时间的减少意味着终点站性能的改善，从而导致更快的周期时间和更好的轨道车利用率。与2021年同期相比，2022年第一季度的平均码头停留时间增加了18%，这主要是由于大宗商品的数量比例较低，需要在码数内处理的时间较少，以及冬季运营条件更加恶劣。

•列车平均速度定义为从起点到目的地的线路长途移动的量度，包括终端停留时间。它的计算方法是用列车行驶总里程除以列车运行总时数。此计算不包括与客户或外国铁路有关的延误时间，也不包括下列列车行驶的时间和距离：i)在正大车场内或附近使用的列车；ii)旅客列车；以及iii)用于修复轨道的列车。平均列车速度的提高表明准点性能的改善，从而提高了资产利用率。与2021年同期相比，2022年第一季度的平均列车速度提高了1%，这主要是因为经过加拿大西部的加拿大谷物和煤炭列车运量较低，而西部地区的列车速度通常较低。

•机车生产力定义为日平均GTM除以日平均运行马力。运营马力不包括离线、捆绑或储存或在其他铁路上使用的单元，包括在线上的外国单元。机车生产率的提高表明机车的利用效率更高，也可能是运输较重商品的结果。由于冬季运营条件更加恶劣，2022年第一季度的机车生产率与2021年同期相比下降了11%。

•燃油效率定义为每1000 GTM消耗的美国加仑机车燃料。消耗的燃料包括货运、堆场和通勤服务的加仑，但不包括用于基本建设项目和其他非货运活动的燃料。燃料效率的提高表明了运营成本的节省，以及CP通过降低温室气体排放强度对企业可持续发展的承诺。与2021年同期相比，2022年第一季度的燃油效率下降了4%。效率的下降是由于机车生产率下降和冬季运行条件更加恶劣所致。

员工总数和劳动力总数

一个员工被定义为目前在CP从事全职、兼职或季节性工作的个人，而劳动力被定义为员工总数加上承包商和顾问。该公司监控员工和劳动力水平，以便有效地满足服务和战略需求。员工数量是薪酬和福利总成本的关键驱动因素。

截至2022年3月31日的三个月，员工总数平均为11,767人，与2021年同期的12,061人相比，减少了294人，降幅为2%。截至2022年3月31日的员工总数为11,942人，与截至2021年3月31日的12,398人相比，减少了456人，降幅为4%。截至2022年3月31日，员工总数为11,977人，与2021年3月31日的12,426人相比，减少了449人，降幅为4%。总雇员(平均)、总雇员(期末)和工作人员的减少是为了适应工作量的减少。

安全指标

安全是正大管理层、员工和董事会的关键优先事项和核心战略。人身伤害和火车事故是公司安全系统有效性的指标，管理层利用这些指标来评估并在必要时更改公司的安全系统、程序和规程。每一项措施都遵循美国法兰克福机场报告准则，这可能导致在首次发布后重述，以反映法兰克福机场规定的特定时期内可获得的新信息，但这些信息超出了公司的财务报告时间表。

这个法兰克福机场每200,000名员工的人身伤害-小时频率是人身伤害次数，乘以200,000，再除以员工总时数。人身伤害被定义为需要员工失去工作时间、修改正常职责或获得除轻微急救以外的医疗救治的伤害。法兰克福机场员工时数是指所有员工(不包括承包商)的总工作时数，不包括假期和病假时间。2022年第一季度，法兰克福机场每200,000名员工小时的CP人身伤害频率为1.31，高于2021年同期的1.16。

这个法兰克福机场每百万列车里程的列车事故频率是火车事故的次数，乘以100万，再除以火车总里程。这一指标包括的火车事故达到或超过了法兰克福机场报告的2022年11,300美元和2021年11,200美元损失的门槛。2022年第一季度，法兰克福机场每百万列车里程发生的火车事故为1.04起，低于2021年同期的1.39起。

财务亮点

下表列出了与该公司截至2022年3月31日和截至2021年3月31日的三个月的财务业绩相关的精选财务数据以及2021年的比较数字。阅读财务要点时应结合项目1.财务报表和本项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万，不包括每股数据、百分比和比率)	2022			2021
财务业绩和流动性
总收入	$	1,838		$	1,959
营业收入	535			780
调整后的营业收入(1)	555			813
净收入	590			602
调整后收入(1)	588			600
核心调整收入(1)	628			600
基本每股收益	0.63			0.90
稀释每股收益	0.63			0.90
调整后稀释每股收益(1)	0.63			0.90
核心调整稀释每股收益(1)	0.67			0.90
宣布的每股股息	0.190			0.190
经营活动提供的现金	613			582
用于投资活动的现金	(206)			(286)
用于融资活动的现金	(391)			(80)
免费现金(1)	424			296
财务状况	截至2022年3月31日			截至2021年12月31日
总资产	$	67,592		$	68,177
长期债务总额，包括当期部分	19,663			20,127
股东权益总额	33,985			33,829
	截至三月三十一日止的三个月
财务比率	2022			2021
运行率(2)	70.9		%	60.2		%
调整后的运行率(1)	69.8		%	58.5		%
	截至三月三十一日止的十二个月
	2022			2021
平均股东权益回报率(3)	13.6		%	35.6		%

经调整的投资资本回报率(“经调整的投资回报率”)(1)	8.2		%	15.8		%


长期债务与净收入之比(4)	6.9			3.7
调整后的净债务与调整后的EBITDA比率(1)	4.7			2.4
预计调整后的净债务与预计调整后的EBITDA比率(1)	4.1			不适用

(1)这些计量没有美国公认会计原则(“GAAP”)所规定的标准化含义，因此可能无法与其他公司提出的类似计量相比较。这些计量在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中进行了定义和协调。

(2)营业比率的定义是营业费用除以收入，在本项目的经营业绩中进一步讨论。2.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

(3)平均股东权益报酬率的定义是净收入除以平均股东权益，在过去12个月的期初和期末余额之间取平均值，在本项目的经营业绩中进一步讨论。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

(4)长期债务与净收入的比率定义为长期债务，包括一年内到期的长期债务除以净收益，在本项目的流动性和资本来源中进一步讨论。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

经营成果

截至2022年3月31日的三个月与截至2021年3月31日的三个月

收入

2022年第一季度的营业收入为5.35亿美元，比2021年同期的7.8亿美元减少了2.45亿美元，降幅为31%。减少的主要原因是：

•通过RTMS测量的货运量较低；

•2021年在芝加哥交换财产和地役权的收益为5000万美元；

•成本通胀；以及

•更高的运营成本主要是由于冬季运营条件更加恶劣所致。

这一减少被2022年较高的运费和较低的伤亡费用部分抵消。

2022年第一季度，在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中定义和核对的调整后营业收入为5.55亿美元，比2021年同期的8.13亿美元减少了2.58亿美元，降幅为32%。这一减少反映了上文讨论的相同因素，只是调整后的营业收入不包括与KCS收购相关的收购成本，这些成本在两个时期的购进服务和其他项目中确认。

2022年第一季度的净收入为5.9亿美元，比2021年同期的6.02亿美元减少了1200万美元，降幅为2%。这一减少主要是由于营业收入下降和利息支出增加，主要是由于与KCS收购相关的债务发行，但被KCS的股权收益以及由于应纳税收益减少而导致的所得税支出减少部分抵消。

2022年第一季度，在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中定义和核对的调整后收入为5.88亿美元，比2021年同期的6亿美元减少了1200万美元，降幅为2%。减少主要是由于经调整营业收入下降，但被KCS的权益收益(不包括KCS产生的收购相关成本)部分抵销。

2022年第一季度，在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中定义和核对的核心调整收入为6.28亿美元，比2021年同期的6亿美元增加了2800万美元，增幅为5%。这一增长是由于不包括收购相关成本的KCS的股权收益以及KCS采购会计和所得税支出减少对应纳税收益的影响，但由于与KCS收购相关的债务发行而导致的调整后营业收入下降和利息支出增加，部分抵消了这一影响。

稀释后每股收益

2022年第一季度稀释后每股收益为0.63美元，较2021年同期的0.90美元减少0.27美元，降幅30%。这一减少是由于为收购KCS而发行的股票所推动的流通股平均数量增加以及净收益下降所致。

2022年第一季度，在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中定义和对账的调整稀释每股收益为0.63美元，比2021年同期的0.90美元减少0.27美元或30%。这一减少是由于为收购KCS而发行的股票所推动的流通股平均数量增加以及调整后收入减少所致。

2022年第一季度，在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中定义和核对的核心调整稀释每股收益为0.67美元，比2021年同期的0.90美元减少了0.23美元，降幅为26%。减少是由于为收购KCS而发行的股份所带动的平均流通股数量增加，但被Core调整后收入增加所部分抵消。

运行率

运营比率提供了用于运营铁路的收入的百分比。较低的百分比通常表示铁路的运作效率较高。2022年第一季度，该公司的营运比率为70.9%，较2021年同期的60.2%增长1,070个基点。这一增长主要是由于：

•通过RTMS测量的货运量较低；

•2021年在芝加哥交换财产和地役权的收益；

•成本膨胀；

•扣除复苏因素后燃料价格变化的不利影响；以及

•更高的运营成本主要是由于冬季运营条件更加恶劣所致。

这一增长被较高的运费部分抵消。

调整后的营业比率，在本项目的非GAAP计量中定义和调节2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，这不包括a征用相关费用与KCS交易记录关联, 2022年第一季度为69.8%，比2021年同期增长1130个基点。这一增长是由于上文讨论的营运比率增加的相同因素所致。

平均股东权益报酬率和调整后投资报酬率

平均股东权益回报率和调整后的ROIC是管理层用来确定公司如何有效利用其长期资本投资的指标，代表了良好的运营和投资决策的关键指标。调整后的ROIC也是决定公司长期激励计划某些要素的重要业绩标准。

截至2022年3月31日的12个月，平均股东权益回报率为13.6%，与截至2021年3月31日的12个月的35.6%相比，下降了2,200个基点，主要是由于KCS收购发行的股份和累计净收入推动了更高的平均股东权益。

截至2022年3月31日的12个月，调整后的ROIC为8.2%，与截至2021年3月31日的12个月的15.8%相比，下降了760个基点，这主要是由于为收购KCS而发行的股票和较高的平均长期债务，以及累积的调整后收入。调整后净资产收益率是一种非公认会计原则的衡量标准，它是根据公认会计原则计算的最具可比性的平均股东权益报酬率在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中进行定义和调整的。

外汇占款对收益的影响

外汇汇率的波动会影响公司的业绩，因为以美元计价的收入和支出是换算成加元的。当加元相对美元走弱(走强)时，以美元计价的收入和支出增加(减少)。

2022年4月22日，纽约联邦储备银行为海关目的认证的中午买入汇率为1.00美元=1.27加元。

下表列出了所示期间的加元与美元之间的平均汇率(以相当于1美元的加元表示)、所示期间的高汇率和低汇率以及期末汇率。年终期间的平均数是按有关期间内每个整月最后一天的汇率计算的。这些利率是基于纽约联邦储备银行在联邦储备委员会H.10统计数据发布中为海关目的认证的中午买入利率。


平均汇率(加元/美元)	2022		2021
截至3月31日止的三个月	$	1.27	$	1.27


结束汇率(加元/美元)	2022		2021
年初--1月1日	$	1.28	$	1.28
季度末-3月31日	$	1.25	$	1.26


	截至三月三十一日止的三个月
高/低汇率(加元/美元)	2022		2021
高	$	1.29	$	1.28
低	$	1.25	$	1.24

2022年第一季度，美元略微走强的影响导致总收入增加了100万美元。与2021年同期相比，这对总运营费用或净利息支出没有影响。

外汇对总收入和营业费用的影响将在项目3.外汇风险部分关于市场风险的定量和定性披露中进一步讨论。

燃油价格对盈利的影响

燃料价格的波动影响了公司的业绩，因为燃料费用构成了正大集团运营成本的重要组成部分。由于燃料价格波动，由于正大的燃料成本调整计划的恢复时间，将对收益产生影响。下表列出了截至2022年3月31日的三个月和2021年同期的平均燃料价格。


平均燃油价格(美元/加仑)	2022		2021
截至3月31日止的三个月	$	3.49	$	2.39

燃油价格对收益的影响包括碳税、税收和碳排放限额交易计划下收回和支付的义务分别对收入和支出的影响。

2022年第一季度，燃油价格对营业收入的有利影响为1700万美元。燃料价格上涨和碳税回收增加导致总收入比2021年同期增加1.13亿美元。燃料价格上涨导致总业务费用增加9600万美元。

股价对盈利的影响

普通股价格的波动会影响公司的运营费用，因为基于股份的负债是按公允价值计量的。公司普通股在多伦多证券交易所(“多伦多证券交易所”)和纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)上市，股票代码为“CP”。下表显示了截至2022年3月31日的三个月和2021年同期的多伦多证券交易所和纽约证券交易所的开盘和收盘普通股价格。


多伦多证券交易所(加元)	2022		2021
开盘普通股价格，截至1月1日	$	90.98	$	88.31
截至3月31日的结束普通股价格	$	103.18	$	96.00
截至3月31日止三个月的普通股价格变动	$	12.20	$	7.69


纽约证券交易所(美元)	2022		2021
开盘普通股价格，截至1月1日	$	71.94	$	69.34
截至3月31日的结束普通股价格	$	82.54	$	75.86
截至3月31日止三个月的普通股价格变动	$	10.60	$	6.52

在2022年第一季度，普通股价格变化的影响导致基于股票的薪酬支出增加了2100万美元，而2021年同期增加了1700万美元。

股票价格对股票薪酬的影响在第三项中进一步讨论：关于市场风险的定量和定性披露，股票价格对股票薪酬的影响。

营业收入

该公司的收入主要来自货运。货运量的变化通常会导致货运收入和某些可变费用的相应变化，如燃料、设备租金和乘务费用。非货运收入来自租赁某些资产；其他安排，包括与客运服务运营商和后勤服务的合同；以及转换费。


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(2)
货运收入(单位：百万)(1)	$	1,796	$	1,918	$	(122)	(6)	(6)
非货运收入(单位：百万)	42		41		1		2	2
总收入(单位：百万)	$	1,838	$	1,959	$	(121)	(6)	(6)
载货量(以千计)	625.7		691.4		(65.7)		(10)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	33,693		39,273		(5,580)		(14)	不适用
每车运费收入(美元)	$	2,870	$	2,774	$	96	3	3
每吨/英里运费收入(单位：分)	5.33		4.88		0.45		9	9

(1)运费收入包括2022年1.89亿美元的燃油附加费收入和2021年的8500万美元。燃油附加费收入包括碳税、税收和限额交易计划下的义务的回收。

(2)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

运费收入2022年第一季度为17.96亿美元，比2021年同期的19.18亿美元减少了1.22亿美元，降幅为6%。这一下降主要是由于以RTM衡量的运量减少，但每RTM的运费收入增加部分抵消了这一下降。

RTMS被定义为一吨产生收入的货物在一英里的距离上的移动。RTMS衡量公司运输的铁路货物的相对重量和距离。2022年第一季度的RTMS为336.93亿，与2021年同期的392.73亿相比，减少了55.8亿，降幅为14%。这一下降主要是由于加拿大谷物、煤炭和能源、化学品和塑料的数量减少。这一下降被更多的美国谷物部分抵消。停工是导致第一季度销售量减少的原因之一。TCRC成员于2022年3月22日重返工作岗位后，公司迅速恢复了服务。

每吨货运费收入被定义为在一英里的距离上每产生收入的货运吨的运费收入。这是收益率的一个指标。2022年第一季度，每RTM的运费收入为5.33美分，比2021年同期的4.88美分增加了0.45美分，增幅为9%。这一增长主要是由于1.13亿美元的燃油价格上涨和运费上涨导致燃油附加费收入增加。由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺，部分抵消了这一增长。

载货量被定义为创收的集装箱和货车运输。2022年第一季度的载货量为625.7万辆，比2021年同期的691.4万辆减少了65.7万辆，降幅为10%。这一下降主要是由于加拿大谷物、能源、化学品和塑料以及汽车的产量下降。这一下降被更多的美国谷物部分抵消。

每车货运收入定义为每批创收集装箱或货车的运费收入。这是收益率的一个指标。2022年第一季度每车运费收入为2870美元，比2021年同期的2774美元增加了96美元，增幅为3%。这一增长主要是由于1.13亿美元的燃油价格上涨和运费上涨导致燃油附加费收入增加。由于客户合同的完成，原油违约金减少，包括客户数量承诺，部分抵消了这一增长。

非货运收入2022年第一季度为4200万美元，比2021年同期的4100万美元增加了100万美元，增幅为2%。这一增长主要是由于芝加哥建筑地役权的确认收入为300万美元，来自客运服务运营商的收入增加，以及租赁收入增加，但部分被物流服务和转接费收入的下降所抵消。

燃料成本调整方案

运费收入包括与正大燃料成本调整计划相关的燃料附加费收入，该计划旨在应对燃料价格的波动，并帮助减少对不断变化的燃料价格的敞口。附加费通过关税和合同在商定的指导方针内适用于托运人。该计划包括收回碳排放税、税收和碳排放限额交易计划下的义务。运费收入包括2022年第一季度1.89亿美元的燃油附加费收入，较2021年同期的8500万美元增加1.04亿美元，增幅为122%。这一增长主要是由于燃料价格上涨和碳税回收增加，但部分被较低的销量所抵消。

业务范围

谷粒


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	360	$	448	$	(88)	(20)	(20)
载货量(以千计)	83.7		116.4		(32.7)		(28)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	7,974		10,773		(2,799)		(26)	不适用
每车运费收入(美元)	$	4,301	$	3,849	$	452	12	12
每吨/英里运费收入(单位：分)	4.51		4.16		0.35		8	8

(1)外汇调整后的百分比变动没有任何由公认会计原则规定的标准化含义，因此，不太可能与其他公司提出的类似指标相比较。外汇调整%变动在本项目的非公认会计原则计量中定义和核对。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

2022年第一季度粮食收入为3.6亿美元，比2021年同期的4.48亿美元减少了8800万美元，降幅为20%。减少的主要原因是，由于干旱条件影响了加拿大的作物大小，加拿大运往温哥华和加拿大东部的谷物数量减少。从美国中西部运往加拿大西部的美国玉米数量增加，以及每RTM运费收入增加，部分抵消了这一下降。每RTM的货运收入增加，原因是燃油价格上涨和运费上涨导致燃油附加费收入增加。由于将更多的美国玉米从美国中西部运往运输距离更长的加拿大西部，货运量的降幅超过了RTM。

煤，煤


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	139	$	163	$	(24)	(15)	(15)
载货量(以千计)	69.9		72.0		(2.1)		(3)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	3,997		5,280		(1,283)		(24)	不适用
每车运费收入(美元)	$	1,989	$	2,264	$	(275)	(12)	(12)
每吨/英里运费收入(单位：分)	3.48		3.09		0.39		13	13

2022年第一季度，煤炭收入为1.39亿美元，比2021年同期的1.63亿美元减少了2400万美元，降幅为15%。这一下降主要是由于加拿大运往温哥华的煤炭运量减少，但被运往不列颠哥伦比亚省坎卢普斯的加拿大煤炭运量增加以及每RTM运费收入增加所部分抵消。由于燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加，每RTM的运费收入有所增加。RTMS的降幅超过了货物运量，这是因为将较少的加拿大煤炭运往运输距离较长的温哥华，以及将较多的加拿大煤炭运往运输距离较短的不列颠哥伦比亚省坎卢普斯。

钾肥


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	104	$	101	$	3	3	3
载货量(以千计)	32.1		34.4		(2.3)		(7)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	3,652		3,786		(134)		(4)	不适用
每车运费收入(美元)	$	3,240	$	2,936	$	304	10	10
每吨/英里运费收入(单位：分)	2.85		2.67		0.18		7	7

2022年第一季度，Potash的收入为1.04亿美元，比2021年同期的1.01亿美元增加了300万美元，增幅为3%。这一增长主要是由于每RTM的货运收入增加，以及波特兰港前一年的建设增加了对美国太平洋西北部的钾肥出口量。这一增长被对温哥华的钾肥出口量下降和国内钾肥出口量下降所部分抵消。由于燃料价格上涨，每吨运费收入增加

燃油价格和运费上涨带来的附加费收入。由于加拿大西部运输距离较短，国内钾肥运量较少，载货量下降幅度大于RTMS。

化肥和硫磺


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	78	$	77	$	1	1	—
载货量(以千计)	15.9		16.3		(0.4)		(2)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	1,219		1,269		(50)		(4)	不适用
每车运费收入(美元)	$	4,906	$	4,724	$	182	4	3
每吨/英里运费收入(单位：分)	6.40		6.07		0.33		5	4

化肥和硫磺在2022年第一季度的收入为7800万美元，比2021年同期的7700万美元增加了100万美元，增幅为1%。这一增长主要是由于每RTM运费收入增加，但湿化肥数量减少部分抵消了这一增长。每RTM的货运收入增加，原因是燃油价格上涨和运费上涨导致燃油附加费收入增加。由于将较少数量的湿化肥从艾伯塔省运往运输距离较长的美国中西部地区，rTMS的降幅超过了装载量。

林产品


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	86	$	80	$	6	8	8
载货量(以千计)	17.4		17.5		(0.1)		(1)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	1,361		1,363		(2)		—	不适用
每车运费收入(美元)	$	4,943	$	4,571	$	372	8	8
每吨/英里运费收入(单位：分)	6.32		5.87		0.45		8	8

2022年第一季度，林产品收入为8600万美元，比2021年同期的8000万美元增加了600万美元，增幅为8%。这一增长主要是由于每RTM运费收入增加，以及来自北卡罗来纳州圣约翰的新闻纸和木浆数量增加，但木材数量减少部分抵消了这一增长。每RTM的货运收入增加，原因是燃油价格上涨和运费上涨导致燃油附加费收入增加。

能源、化学品和塑料


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	310	$	388	$	(78)	(20)	(20)
载货量(以千计)	72.6		87.2		(14.6)		(17)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	5,907		7,142		(1,235)		(17)	不适用
每车运费收入(美元)	$	4,270	$	4,450	$	(180)	(4)	(4)
每吨/英里运费收入(单位：分)	5.25		5.43		(0.18)		(3)	(3)

2022年第一季度，能源、化学品和塑料收入为3.1亿美元，比2021年同期的3.88亿美元减少了7800万美元，降幅为20%。这一下降主要是由于原油、石油产品、化学品和塑料的数量减少，以及每RTM的运费收入减少。由于燃油价格和运费上涨，燃油附加费收入增加，部分抵消了这一减少额。每个RTM的货运收入下降，原因是客户合同完成导致原油违约金减少，包括客户数量承诺。

金属、矿产和消费品


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	181	$	159	$	22	14	14
载货量(以千计)	54.6		55.7		(1.1)		(2)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	2,519		2,499		20		1	不适用
每车运费收入(美元)	$	3,315	$	2,855	$	460	16	16
每吨/英里运费收入(单位：分)	7.19		6.36		0.83		13	13

2022年第一季度，金属、矿产和消费品收入为1.81亿美元，比2021年同期的1.59亿美元增加了2200万美元，增幅为14%。这一增长主要是由于每RTM运费收入的增加和压裂砂数量的增加，但钢材、集料和消费品数量的减少部分抵消了这一增长。每RTM的货运收入增加，原因是燃油价格上涨和运费上涨导致燃油附加费收入增加。货运量减少，而RTM增加，这是因为集料和消费品的运量较低，它们的运输长度较短。

汽车


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	91	$	108	$	(17)	(16)	(16)
载货量(以千计)	24.1		33.4		(9.3)		(28)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	403		508		(105)		(21)	不适用
每车运费收入(美元)	$	3,776	$	3,234	$	542	17	17
每吨/英里运费收入(单位：分)	22.58		21.26		1.32		6	6

2022年第一季度汽车收入为9100万美元，比2021年同期的1.08亿美元减少了1700万美元，降幅为16%。这一下降主要是由于全球半导体芯片短缺导致销量下降所致。由于燃油价格上涨导致燃油附加费收入增加，每RTM的运费收入增加，部分抵消了这一减少。由于从美国中西部到运输距离较短的美国东北部的运量按比例较低，货运量的降幅超过了RTM。

多式联运


截至三月三十一日止的三个月	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后 %变化(1)
货运收入(单位：百万)	$	447	$	394	$	53	13	13
载货量(以千计)	255.4		258.5		(3.1)		(1)	不适用
收入吨-英里(单位：百万)	6,661		6,653		8		—	不适用
每车运费收入(美元)	$	1,750	$	1,524	$	226	15	15
每吨/英里运费收入(单位：分)	6.71		5.92		0.79		13	13

2022年第一季度多式联运收入为4.47亿美元，比2021年同期的3.94亿美元增加了5300万美元，增幅为13%。这一增长主要是由于每RTM的货运收入增加以及新的国际多式联运客户上车。这一增长被进出温哥华港的国际多式联运量减少和国内多式联运量减少部分抵消。每个RTM的货运收入增加，原因是燃油价格上涨、多式联运辅助收入增加以及运费上涨导致燃油附加费收入增加。

运营费用


截至三月三十一日止的三个月 (单位：百万加元)	2022		2021		总变化		%变化	外汇调整后百分比变动(1)
薪酬和福利	$	413	$	405	$	8	2	2
燃料	273		206		67		33	33
材料	62		59		3		5	5
设备租金	35		33		2		6	6
折旧及摊销	210		202		8		4	4
购买的服务和其他	310		274		36		13	13
总运营费用	$	1,303	$	1,179	$	124	11	11

2022年第一季度的运营费用为13.03亿美元，比2021年同期的11.79亿美元增加了1.24亿美元，增幅为11%。这一增长主要是由于：

•9,600万美元的燃油价格上涨的不利影响；

•2021年在芝加哥交换财产和地役权的收益为5000万美元；

•成本膨胀；

•更高的运营成本，主要是因为冬季运营条件更恶劣；以及

•更高的基于股票的薪酬为2000万美元。

这一增长被2022年发生的数量变动费用和伤亡费用减少部分抵消。

薪酬和福利

薪酬福利支出包括员工工资、薪金、附加福利和基于股票的薪酬。2022年第一季度的薪酬和福利支出为4.13亿美元，比2021年同期的4.05亿美元增加了800万美元，增幅为2%。这一增长主要是由于：

•基于股票的更高薪酬为2000万美元；

•工资和福利通货膨胀的影响；

•与数量减少相关的劳动力效率低下；以及

•更恶劣的冬季运营条件对天气相关成本的影响。

这一增长被以下因素部分抵消：

•由于GTMS衡量的工作量减少，数量可变费用减少；

•降低激励性薪酬成本；以及

•较低的固定福利养恤金当前服务费用为600万美元。

燃料

燃料费用主要由机车使用的燃料组成，包括省、州和联邦燃油税。2022年第一季度的燃料支出为2.73亿美元，比2021年同期的2.06亿美元增加了6700万美元，增幅为33%。这一增长主要是由于燃油价格上涨带来的9,600万美元的不利影响，以及由于机车生产率下降和冬季运营条件更加恶劣导致燃油效率下降4%。按GTMS衡量，工作量的减少部分抵消了这一增加。

材料

材料费用包括用于维护轨道、机车、货车和建筑物的材料费用以及软件维持费。2022年第一季度材料支出为6200万美元，比2021年同期的5900万美元增加了300万美元，增幅为5%。这一增长主要是由于通货膨胀和燃料价格上涨的影响，但被货车维修量减少部分抵消。

设备租金

设备租金支出包括与使用其他铁路的货车、联运设备和机车相关的成本，扣除从其他铁路收到的使用正大设备的租金收入。2022年第一季度设备租金支出为3500万美元，比2021年同期的3300万美元增加了200万美元，增幅为6%。这一增长的主要原因是，由于冬季运营条件更加恶劣，CP在使用拼装货车方面效率低下。

折旧及摊销

折旧和摊销费用是指与使用轨道和道路、建筑物、车辆、信息系统和其他可折旧资产相关的费用。2022年第一季度的折旧和摊销费用为2.1亿美元，比2021年同期的2.02亿美元增加了800万美元，增幅为4%。这一增长主要是由于折旧资产基础较高。

购买的服务和其他


截至三月三十一日止的三个月 (单位：百万加元)	2022		2021		总变化		%变化
支持和设施	$	84	$	72	$	12	17
跟踪和运营	73		60		13		22
多式联运	51		53		(2)		(4)
装备	29		29		—		—
伤亡者	21		39		(18)		(46)
财产税	35		34		1		3
其他	27		41		(14)		(34)
卖地	(10)		(54)		44		(81)
购买的服务和其他服务总额	$	310	$	274	$	36	13

购买的服务和其他费用包括广泛的第三方成本，包括联合设施费用、人身伤害和损害索赔费用、环境补救费用、财产税、承包商和咨询费、保险和土地销售收益。2022年第一季度购买的服务和其他费用为3.1亿美元，比2021年同期的2.74亿美元增加了3600万美元，增幅为13%。这一增长主要是由于：

•2021年在芝加哥交换财产和地役权的收益为5000万美元；

•成本膨胀；

•据《轨道与运营》报道，2021年达成了700万美元的仲裁和解；以及

•据《赛道和运营》报道，由于恶劣的天气条件，购买的服务增加了。

这一增长被以下因素部分抵消：

•费用减少，主要是因为伤亡事故报告的伤亡事故数量减少；

•其他报告中报告的与收购KCS相关的1300万美元的较低成本；以及

•在多式联运以及跟踪和运营中报告的较低运量降低了可变费用。

其他损益表项目

堪萨斯城南部的股权收益

在2022年第一季度，该公司确认了198在公司的中期综合损益表中，与KCS收购相关的股权收入为100万欧元(1.56亿美元)。这一金额是扣除与KCS收购会计相关的4000万美元(3100万美元)的基差后的摊销净额。2021年同期没有类似的股权收入，因为正大于2021年12月14日将KCS纳入信托基金。

在历史基础上，在没有任何购买会计影响的情况下，KCS记录了可归因于控股权益的净收入#美元2382022年第一季度为1.94亿美元(1.87亿美元)，较2021年同期的1.94亿美元(1.53亿美元)增长4400万美元(3400万美元)，增幅23%。这一增长主要是由于收入增加了9100万美元(7200万美元)，部分被3300万美元(2600万美元)的燃料成本增加所抵消。KCS在2022年第一季度产生的收购相关成本(税后净额)为1300万美元(1000万美元)，比2021年同期的1900万美元(1500万美元)减少了600万美元(500万美元)，降幅为32%。这些价值已按截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的平均汇率换算为1美元兑1.27加元。

其他收入

其他收入包括债务和租赁负债及营运资本外汇变动的损益、与融资有关的成本、股东成本、股权收入和其他营业外支出。2022年第一季度的其他收入为100万美元，比2021年同期的2800万美元减少了2700万美元，降幅为96%。这一减少主要是由于2021年第一季度的外汇换算收益为3300万美元，而2022年同期的外汇换算收益为零，这是因为在2021年第四季度收购KCS后，所有以美元计价的债务和租赁负债被指定为公司在国外业务的净投资的对冲。

债务和租赁负债的外汇折算损益在本项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析的非公认会计原则计量中进一步讨论。

定期净收益回收的其他组成部分

定期净收益回收的其他组成部分与公司的养老金和其他退休后和离职后福利计划有关。它包括福利债务的利息成本、基金资产的预期回报、确认的精算净损失和先前服务费用的摊销。2022年第一季度，定期福利净回收的其他组成部分为1.01亿美元，比2021年同期的9500万美元增加了600万美元，增幅为6%。增加的原因是已确认的精算净损失减少了1400万美元，但福利债务利息费用增加了800万美元，部分抵消了这一减少额。

净利息支出

净利息支出包括长期债务和融资租赁的利息。2022年第一季度净利息支出为1.6亿美元，比2021年同期的1.1亿美元增加了5000万美元，增幅为45%。这一增长主要是由于2021年最后一个季度发行的与KCS收购相关的长期债务产生了6300万美元的利息，但因偿还到期长期债务产生的900万美元的有利影响和由于实际利率降低而产生的400万美元的有利影响而被部分抵消。

所得税费用

2022年第一季度所得税支出为8500万美元，比2021年同期的1.91亿美元减少1.06亿美元，降幅55%。减少的原因是：

•较低的应税收入；

•在此期间收到的3.34亿美元股息的推动下，对KCS股权投资变化的递延税款回收，但被KCS 1.98亿美元的股权收益部分抵消；以及

•较低的实际税率。

2022年第一季度的有效税率，包括KCS和离散项目的股权收益，为12.67%，而2021年同期为24.05%。2022年第一季度的有效税率，不包括KCS和离散项目的股权收益，为24.25%，而2021年同期为24.60%。

本公司预期2022年的实际税率在24%至24.5%之间，这不包括年内按外部基础差额对KCS的股权投资和相关递延税项变化的影响。该公司对2022年年化有效所得税税率的展望是基于对事件和发展的某些假设，这些事件和发展可能会或可能不会实现，或者可能被新的事件和发展完全或部分抵消。这一点将在项目1A中进一步讨论。正大2021年年报10-K表的风险因素

流动性与资本资源

该公司的主要流动资金来源包括现金和现金等价物、商业票据计划、双边信用证安排和循环信贷安排。该公司相信，这些来源以及通过运营产生的现金流和现有的债务能力足以满足其短期和长期现金需求。本公司不知道有任何重大趋势、事件或不确定因素会导致本公司的流动性出现任何不足。

截至2022年3月31日，该公司的现金和现金等价物为8500万美元，而2021年12月31日为6900万美元。

截至2022年3月31日，公司现有的循环信贷安排未动用，与2021年12月31日持平，可用总金额为13亿美元。自2022年3月14日起，该公司修改了其5亿美元的无担保非循环定期信贷安排，将到期日延长至2022年9月15日。截至2022年3月31日，无担保非循环定期信贷安排已全部动用，与2021年12月31日持平。信贷安排协议要求该公司维持一项财务契约。于2022年3月31日，本公司遵守信贷安排的所有条款及条件，并履行财务契约。

该公司有一项商业票据计划，使其能够以无担保本票的形式发行本金总额高达10亿美元的商业票据。这一商业票据计划得到循环信贷安排的支持。截至2022年3月31日，商业票据借款总额为5.2亿美元，而截至2021年12月31日的借款总额为2.65亿美元。

截至2022年3月31日，根据其双边信用证安排，该公司从可用总金额3亿美元中提取了5700万美元，而截至2021年12月31日为5800万美元。根据双边信用证安排，公司可以选择以现金或现金等价物的形式提供抵押品，至少等同于面值

开出的信用证的价值。截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司并无任何抵押品入账于其双边信用证上。

合同承诺

该公司已知的合同义务和未来付款承诺产生的重大现金需求主要包括长期债务和相关利息、未来资本承诺、供应商采购、租赁和其他长期债务。债务和融资租赁、与债务和融资租赁有关的利息义务以及信用证在未来12个月内分别为17.46亿美元、6.19亿美元和5700万美元，此后的余额分别为181.03亿美元、131.81亿美元和零。未来12个月内的资本承担额为3.85亿美元，此后的承诺额为1.47亿美元。

供应商采购协议、经营租赁和其他长期负债在未来12个月内分别为9.38亿美元、7000万美元和5600万美元，此后的余额分别为9.73亿美元、2.35亿美元和4.22亿美元。其他长期负债包括用于环境治理的预期现金支付、退休后福利、工人补偿福利、长期伤残福利、公司非注册补充养老金计划的养老金福利支付，以及某些其他长期负债。养恤金支付在本项目的关键会计估计中有进一步讨论2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析。

担保

本公司应对其预期支付的所有担保进行应计。截至2022年3月31日，这些应计项目为900万美元(2021年12月31日至1400万美元)。

经营活动

2022年第一季度，经营活动提供的现金为6.13亿美元，比2021年同期的5.82亿美元增加了3100万美元，增幅为5%。这一增长主要是由于2022年第一季度从KCS收到的3.34亿美元股息，但与2021年同期相比，现金产生收入下降部分抵消了这一增长。

投资活动

2022年第一季度用于投资活动的现金为2.06亿美元，与2021年同期的2.86亿美元相比，减少了8000万美元，降幅为28%。这一减少的主要原因是，与2021年同期相比，2022年第一季度的资本增加较少，部分被出售财产和其他资产的收益减少所抵消。

自由现金

正大在2022年第一季度产生了4.24亿美元的正自由现金，比2021年同期的2.96亿美元增加了1.28亿美元，增幅为43%。增加的主要原因是投资活动使用的现金减少，业务活动提供的现金增加。

自由现金受到季节性波动和其他因素的影响，包括公司资本计划的规模。自由现金是在本项目的非公认会计准则计量中定义和对账的。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

融资活动

2022年第一季度用于融资活动的现金为3.91亿美元，与2021年同期的8000万美元相比增加了3.11亿美元，增幅为389%。这一增长主要是由于偿还了公司5.100%10年期中期票据中的1.25亿美元和2022年1月到期的公司4.500%10年期票据中的3.13亿美元(2.5亿美元)，偿还了202年3月到期的公司6.99%融资租赁中的9,700万美元(7,600万美元)，以及由于2021年第四季度为收购KCS而发行的股份相关流通股数量增加而支付的股息增加。与2021年同期相比，2022年第一季度商业票据的净发行量增加，以及2021年第一季度支付的与收购相关的融资费用达3300万美元，部分抵消了这一增长。

信贷措施

信用评级提供与公司运营和流动性有关的信息，并影响公司获得短期和长期融资的能力和/或此类融资的成本。

强大的投资级信用评级是评估公司保持公共融资渠道和将资本成本降至最低的能力的重要衡量标准。它还影响本公司在具有成本效益的基础上从事某些抵押业务活动的能力。

信用评级和展望基于评级机构的方法，并可以不时改变，以反映他们对CP的看法。他们的观点受到许多因素的影响，包括但不限于公司的财务状况和流动资金以及公司无法控制的外部因素。

截至2022年3月31日，标准普尔评级服务(Standard&Poor‘s)和穆迪投资者服务(Moody’s Investor Service)对正大的信用评级自2021年12月31日起保持不变。

截至2022年3月31日的信贷评级(1)


长期债务			展望
标准普尔
	长期企业信用	BBB+	稳定
	优先担保债务	A	稳定
	优先无担保债务	BBB+	稳定
穆迪(Moody‘s)
	优先无担保债务	Baa2	稳定
商业票据计划
标准普尔		A-2	不适用
穆迪(Moody‘s)		P-2	不适用

(1)信用评级不是对购买、持有或出售证券的推荐，也不是针对特定证券的市场价格或对特定投资者的适用性。信用评级是以评级机构的方法为基础的，评级机构可能会随时修改或撤销信用评级。

财务比率

截至2022年3月31日及2021年3月31日止12个月的长期债务与净收益比率分别为6.9及3.7。这一增长主要是由于债务余额增加。

截至2022年3月31日和2021年3月31日的12个月，调整后净债务与调整后利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)的比率分别为4.7和2.4。这一增长主要是由于与收购KCS有关的债务余额增加。调整后净债务与调整后EBITDA比率是一种非公认会计准则计量，它是根据根据公认会计原则计算的最具可比性的长期债务与净收入比率在本项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中进行定义和核对的。长期而言，正大的目标是调整后净债务与调整后EBITDA的比率为2.0至2.5。

截至2022年3月31日的过去12个月，预计调整后的净债务与预计调整后的EBITDA比率为4.1。2021年同期调整后净债务与调整后EBITDA比率的增加主要是由于与KCS收购相关的债务余额增加。从2022年第一季度开始，正大增加了预计调整净债务与预计调整EBITDA比率的披露，以更好地与正大的债务契约计算保持一致，该计算考虑了KCS的过去12个月调整后EBITDA以及KCS的未偿债务。请参阅本项目的非公认会计准则计量2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析以供进一步讨论。

尽管正大集团提供了一个目标非GAAP指标(调整后净债务与调整后EBITDA比率)，但由于未知变量和与未来结果相关的不确定性，管理层无法在没有合理努力的情况下，将目标调整后净债务与调整后EBITDA比率调整为最具可比性的GAAP指标(长期债务与净收入比率)。这些未知变量可能包括不可预测的重大价值交易。近年来，正大已确认与收购相关的成本、收到的合并终止付款、正大于KCS的股权投资的账面值与其投资的税基之间的外部基准税差的变化、所得税税率的变化以及对不确定税项的变化。与收购相关的成本包括法律、咨询、融资费用、整合规划成本(包括第三方服务和系统迁移)、外汇远期合约和利率对冲的公允价值损益、发行长期债务为KCS收购提供资金的手头美元现金的外汇收益、以及KCS产生的交易和整合成本(已在KCS的股权损失中确认)。KCS还确认了重大的交易成本和外汇损益。这些或其他类似的、不可预见的大额交易会影响净收入，但可能会被排除在正大集团调整后的EBITDA之外。此外，美元对加拿大元的汇率是不可预测的，可能会对正大集团的报告业绩产生重大影响，但可能会被排除在正大集团调整后的EBITDA之外。特别是，CP不包括将公司的债务和租赁负债、利息和税收从调整后的EBITDA中换算出来的外汇影响。请看

本项目中的前瞻性陈述2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以供进一步讨论。

补充担保人财务信息

加拿大太平洋铁路公司(“CPRC”)是CPRL的全资附属公司，是由CPRL以无抵押方式提供全面及无条件担保的若干证券的发行人。中国保监会的其他子公司不为该证券提供担保，以下简称为“非担保人子公司”。以下是对CPRC为发行人、CPRL提供全面和无条件担保的证券的担保条款和条件的说明。

自提交10-Q表格之日起，根据经修订的1934年证券交易法(“交易法”)第13(A)或15(D)节的规定，CPRL有120.5亿美元的未偿还债务证券本金(截至2115年到期)，以及3000万美元和300万英镑的4%永久合并债权股证，CPRL是所有这些债券的担保人。截至同一日期，CPRC还拥有根据加拿大证券法发行的本金33亿美元的债务证券，将于2050年到期，CPRL是其担保人，不受《交易法》的约束。

CPRL全面及无条件地保证支付CPRC发行的债务证券及综合债权股证的本金(及溢价，如有)和利息、就该等证券应付的任何偿债基金或类似款项，以及到期或其他到期应付的任何额外款项。该担保是CPRL的无担保和无担保债务，与CPRL的所有其他无担保、无担保债务并列。

CPRL将在根据各自文书的条款履行对持有人的义务后解除和解除其在担保下的义务。

根据美国证券交易委员会S-X规则第13-01条，本公司提供中国人民政治协商会议的财务和非财务信息摘要，以代替提供中国人民政治协商会议单独的财务报表。

有关这一担保结构下的证券的更多信息，可以在本季度报告的附件22.1发行人和担保人子公司名单中找到。

财务信息摘要

下表载列在扣除(I)CPRC和CPRL之间的公司间交易和余额；(Ii)非担保人子公司的收益和投资的权益；以及(Iii)公司间股息收入后，CPRC(子公司发行人)和CPRL(母公司担保人)在合并基础上的财务信息摘要。

损益表


	中储局(附属发行人)及 CPRL(家长担保人)
(单位：百万加元)	截至2022年3月31日的三个月		截至2021年12月31日止的年度
总收入	$	1,297	$	5,924
总运营费用	964		3,712
营业收入(1)	333		2,212
较少：其他(2)	53		(522)
所得税前收入支出	280		2,734
净收入	$	193	$	2,548

(1)包括截至2022年3月31日的三个月和截至2021年12月31日的年度的非担保人子公司产生的净租赁成本分别为1.08亿美元和4.31亿美元。

(2)包括其他收入、合并终止费、定期净收益回收的其他组成部分和净利息支出。

资产负债表


	中储局(附属发行人)及 CPRL(家长担保人)
(单位：百万加元)	截至2022年3月31日		截至2021年12月31日
资产
流动资产	$	1,029	$	963
属性	11,346		11,342
其他非流动资产	2,671		2,536

负债
流动负债	$	2,865	$	2,789
长期债务	17,914		18,574
其他非流动负债	3,055		3,008

从上述损益表和资产负债表中剔除的是CPRC和CPRL与非担保人子公司之间的以下重大公司间交易和余额：

与非担保人子公司的现金交易


	中储局(附属发行人)及 CPRL(家长担保人)
(单位：百万加元)	截至2022年3月31日的三个月		截至2021年12月31日止的年度
来自非担保人子公司的股息收入	$	37	$	297
对非担保人子公司的出资	—		(134)
非担保人附属公司赎回股份	115		1,370

与非担保人子公司的余额


	中储局(附属发行人)及 CPRL(家长担保人)
(单位：百万加元)	截至2022年3月31日		截至2021年12月31日
资产
应收账款，公司间	$	231	$	344
对关联公司的短期预付款	2,585		2,859
对附属公司的长期预付款	7,365		7,616

负债
应付账款，公司间	$	192	$	212
附属公司的短期预付款	2,604		2,777
附属公司的长期预付款	81		82

股本

截至2022年4月26日，即最后可行日期，共有929,873,437股普通股，没有已发行和已发行的优先股，其中包括15,294名普通股登记持有人。此外，正大还设有管理层股票期权激励计划(“MSOIP”)，根据该计划，主要高级管理人员和员工可以购买普通股。在执行摘要中描述的股票拆分之前发行的期权现在每个都提供了对五股的权利。为保持一致性，此处提出的所有期权数量均以受期权支配的股份数量为基础显示。截至2022年4月26日，根据与Keith Creel先生签订的MSOIP和独立期权协议，尚有7,979,317个期权未清。该公司的MSOIP未来有2,507,632种期权可供发行。正大有一个董事的股票期权计划，根据该计划，董事被授予购买普通股的期权。DSOP下没有未偿还期权，该计划有170万份期权可供未来发行。

在2022年4月27日的股东年会和特别会议上，公司股东批准了对MSOIP的一项修正案，将根据MSOIP可发行的最大股票数量增加2000万股普通股，自2022年4月27日起生效。

非GAAP衡量标准

本公司采用非公认会计原则的衡量标准，为评估本公司业务的基本收益和流动性趋势提供基础，这些收益和流动性趋势可以与前几个时期的经营结果进行比较。此外，这些非公认会计原则措施有助于对长期盈利能力进行多阶段评估，使管理层和公司综合财务信息的其他外部用户能够将长期盈利能力与公司同行的盈利能力进行比较，包括评估未来的盈利能力。

这些非GAAP衡量标准没有标准化的含义，也没有由GAAP定义，因此可能无法与其他公司提出的类似衡量标准相比较。这些非GAAP指标的列报并不打算孤立于GAAP列报的财务信息，作为GAAP列报的财务信息的替代或更好的财务信息。

非GAAP业绩衡量标准

本公司使用调整后收益结果，包括调整后收入、调整后稀释每股收益、调整后营业收入和调整后营业比率来评估公司的经营业绩，并规划和预测未来的业务运营和未来的盈利能力。核心调整收益和核心调整稀释每股收益的列示是为了向财务报表使用者提供额外的透明度，将KCS购买会计的影响隔离开来。KCS收购会计指基差摊销，即收购KCS所支付的代价与紧接KCS被本公司收购前KCS的相关资产净值之间的差额。所有受KCS购进会计处理的资产都有助于创收，并将在其估计使用年限内继续摊销。这些非公认会计准则措施在财务要点中介绍，并在本项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析的其他部分进一步讨论。这些非GAAP衡量标准提供了有关经营业绩的有意义的补充信息，因为它们排除了某些重大项目，这些项目在性质或数量上都不被认为是未来财务趋势的指示性，或者提供了与过去业绩更好的可比性。因此，这些项目不包括在管理部门对业务业绩的评估、资源分配和编制年度预算。这些重大项目可能包括但不限于重组和资产减值费用、出售资产的个别重大损益、与收购有关的成本、收到的合并终止付款。, 转换本公司债务和租赁负债(包括信贷安排下的借款)对外汇(“外汇”)的影响、离散税目、正大集团在KCS的股权投资的账面金额与该投资的计税基础之间的外部基准税差额的变化、所得税税率的变化、不确定税项的变化以及管理层无法控制的某些项目。与收购相关的成本包括法律、咨询、融资费用、由第三方服务和系统迁移组成的整合规划成本、外汇远期合同和利率对冲的公允价值收益或损失、为收购KCS提供资金的长期债务的发行带来的手头美元现金的外汇收益，以及KCS发生的交易和整合成本，这些成本在公司的中期综合损益表中确认为堪萨斯城南方城的股权收益。这些项目可能不是非经常性的。然而，从GAAP结果中剔除这些重要项目可以在进行多阶段评估时对公司的综合财务业绩有一致的了解，包括评估未来业绩的可能性。因此，这些非公认会计准则的财务指标可以为投资者和其他外部用户提供对公司综合财务信息的洞察。

2022年头三个月，净收入中有两个重要项目如下：

•由于KCS股权投资的外部基础差额发生变化，使稀释后每股收益有利地影响了3美分，因此追回了3200万美元的递延税款；以及

•与KCS收购有关的收购相关成本为3,300万美元(扣除300万美元的当前退税后为3,000万美元)，包括在所购服务和其他项目中确认的支出2,000万美元和在KCS的股权收益中确认的1,300万美元，这对稀释后每股收益产生了不利影响3美分。

2021年，净收入中有四个重要项目如下：

•第四季度，由于KCS股权投资外部基础差额的变化，递延税金收回3300万美元，这对稀释后每股收益产生了5美分的有利影响；

•在第二季度，与KCS于2021年5月21日终止原始合并协议有关的合并终止付款为8.45亿美元(税后7.48亿美元)，这对稀释后每股收益产生了1.11美元的有利影响；

•年内，与收购KCS有关的5.99亿美元的收购相关成本(扣除递延税项支出净额800万美元的1.07亿美元的当前退税后的5亿美元)，包括在购买的服务和其他中确认的1.83亿美元的支出、在KCS的股权损失中确认的1.69亿美元和在其他支出(收入)中确认的2.47亿美元，对稀释后每股收益产生了75美分的不利影响如下：

–第四季度，与收购相关的成本为1.57亿美元(扣除递延税项支出净额1300万美元后，当前退税后为1.57亿美元)，包括在购买服务和其他方面确认的3600万美元成本，1.69亿美元

KCS的股权损失为100万美元，在其他(收入)支出中确认的4800万美元的回收，对稀释后每股收益产生了22美分的不利影响；

–第三季度，与收购相关的成本为9800万美元(扣除4300万美元的递延税项支出后，当前退税6100万美元后为8000万美元)，包括1500万美元的采购服务和其他确认的成本和8300万美元的其他支出(收入)，这对稀释后每股收益产生了12美分的不利影响；

–第二季度，与收购相关的成本为3.08亿美元(扣除2500万美元的当前税项和4700万美元的递延税项后为2.36亿美元)，包括确认在购买服务和其他费用中的9900万美元和确认的其他费用(收入)2.09亿美元，这对稀释后每股收益产生了35美分的不利影响；以及

–第一季度，与收购相关的成本为3600万美元(扣除800万美元的当前税费和100万美元的递延税金后为2700万美元)，包括3300万美元在购买服务和其他方面确认的成本和300万美元在其他费用(收入)中确认的成本，这对稀释后每股收益产生了4美分的不利影响；以及

•在这一年中，由于债务和租赁负债的外汇转换，使稀释后每股收益减少了1美分，净非现金收益为700万美元(递延税后为600万美元)如下：

–第四季度，3200万美元的亏损(递延税后2800万美元)不利地影响了稀释后每股收益4美分；

–第三季度，4600万美元的亏损(递延税后4000万美元)不利地影响了稀释后每股收益6美分；

–在第二季度，5200万美元的收益(递延税后4500万美元)有利地影响了稀释后每股收益7美分；

–第一季度，3,300万美元的收益(递延税后2,900万美元)有利地影响了每股收益4美分。

在截至2020年12月31日的9个月中，净收入中包括以下两个重要项目：

•第四季度，由于与北达科他州报税申报选举有关的变化，递延退税2900万美元，对稀释每股收益产生了5美分的有利影响；以及

•在这一年中，由于债务和租赁负债的外汇转换，使稀释后每股收益减少了31美分，净非现金收益2.29亿美元(递延税后2.1亿美元)如下：

–在第四季度，1.03亿美元的收益(递延税后9000万美元)有利地影响了稀释后每股收益13美分；

–在第三季度，4000万美元的收益(递延税后3800万美元)有利地影响了稀释后每股收益6美分；

–在第二季度，一笔8600万美元的收益(递延税后8200万美元)有利地影响了每股收益12美分。

GAAP绩效衡量标准与非GAAP绩效衡量标准的对账

下表将根据公认会计原则提出的最直接可比计量与财务要点中提出并在本项目2其他部分进一步讨论的非公认会计准则计量相一致。管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析：

经调整的收入按按公认会计原则报告的经重大项目调整的净收入计算。核心调整收入按调整后收入减去KCS采购会计计算。


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
报告的净收入	$	590	$	602
较不重要项目(税前)：
与收购相关的成本	(33)		(36)

外汇换算收益对债务和租赁负债的影响	—		33
添加：
调整的税收效应(1)	(3)		(5)
在KCS投资的外部基础差额递延退税	(32)		—

调整后收入	$	588	$	600
减去：KCS采购会计	(40)		—
核心调整收入	$	628	$	600

(1)调整的税项影响以调整的税前影响乘以上述项目截至2022年3月31日止三个月的适用税率8.69%及截至2021年3月31日止三个月的适用税率223.54%计算。适用税率反映了重要项目的资本或收入方面的应税司法管辖区和性质。

调整后稀释每股收益的计算方法为调整后收入除以根据公认会计原则确定的期间内已发行普通股的加权平均稀释数量。核心调整后稀释每股收益按调整后稀释后每股收益减去KCS购买会计计算。


	截至三月三十一日止的三个月
	2022		2021
报告的稀释后每股收益	$	0.63	$	0.90
较不重要项目(税前)：
与收购相关的成本	(0.04)		(0.06)

外汇换算收益对债务和租赁负债的影响	—		0.05
添加：
调整的税收效应(1)	(0.01)		(0.01)
在KCS投资的外部基础差额递延退税	(0.03)		—


调整后稀释后每股收益	$	0.63	$	0.90
减去：KCS采购会计	(0.04)		—
核心调整后稀释后每股收益	$	0.67	$	0.90

(1)调整的税项影响是按调整的税前影响乘以下列项目的适用税率计算的 8.69% 对于截至三个月 March 31, 2022，及223.54% 对于截至三个月分别于2021年3月31日。适用税率反映了重要项目的资本或收入方面的应税司法管辖区和性质。

经调整的营业收入按GAAP基础上报告的较不重要项目的营业收入计算。


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
报告的营业收入	$	535	$	780
不太重要的项目：
与收购相关的成本	(20)		(33)
调整后的营业收入	$	555	$	813

调整后的营业比率不包括在营业收入内报告的那些重要项目。


	截至三月三十一日止的三个月
	2022		2021
报告的运营率	70.9	%	60.2	%
不太重要的项目：
与收购相关的成本	1.1	%	1.7	%
调整后的运行率	69.8	%	58.5	%

调整后的ROIC

调整后ROIC的计算方法为调整后收益除以调整后平均投资资本。调整后收益定义为扣除利息支出、按本公司调整后的年化有效税率计算的税款以及本公司合并财务报表中的重要项目、按适用税率计算的税款调整后的净收益。经调整的平均投资资本定义为股东权益、长期债务和一年内到期的长期债务的总和，如本公司的综合财务报表所示，每一项在过去12个月期间的期初和期末余额之间进行平均，并根据重大项目、按适用税率征收的税款对期末余额的影响进行调整，作为这一平均值的一部分。调整后的ROIC不包括公司综合财务报表中报告的重要项目，因为这些重要项目无论从性质还是金额上都不被认为是未来财务趋势的指示性指标，也不包括扣除税收后的利息支出，以纳入公司总资本的回报。调整后的ROIC是衡量公司如何有效地使用其长期资本投资的业绩衡量标准，代表着管理层做出的良好经营和投资决策的关键指标，也是确定公司长期激励计划某些要素的重要业绩标准。调整后的ROIC与平均股东权益回报率(根据GAAP计算的最具可比性的衡量标准)的对账结果也在Financial

2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

计算平均股东权益报酬率


	截至三月三十一日止的十二个月
(除百分比外，以百万加元为单位)	2022			2021
报告的净收入	$	2,840		$	2,637
平均股东权益	$	20,926		$	7,411
平均股东权益回报率	13.6		%	35.6		%

将净收益与调整后收益进行对账


	截至三月三十一日止的十二个月
(单位：百万加元)	2022		2021
报告的净收入	$	2,840	$	2,637
添加：
净利息支出	490		454
利息税(1)	(117)		(112)
重要项目(税前)：
与收购相关的成本	596		36
合并终止费	(845)		—
外汇换算损失(收益)对债务和租赁负债的影响	26		(262)
对重要物品征税(2)	1		14
所得税税率变动	—		(29)
在KCS投资的外部基础差额递延退税	(65)		—

调整后收益	$	2,926	$	2,738

(1) 税项分别按截至2022年及2021年3月31日止十二个月的经调整年化有效税率23.75%及24.55%计算。

(2)于截至二零二二年及二零二一年三月三十一日止十二个月内，上述项目分别以0.32%及5.92%的适用税率乘以调整后的税前影响计算税项。适用税率反映了重要项目的资本或收入方面的应税司法管辖区和性质。

平均股东权益与调整后平均投资资本的对账


	截至三月三十一日止的十二个月
(单位：百万加元)	2022		2021
平均股东权益	$	20,926	$	7,411
平均长期债务，包括一年内到期的长期债务	14,701		9,905
	$	35,627	$	17,316
更少：
重要项目(税前)：
与收购相关的成本	(298)		(18)
合并终止费	423		—
对重要物品征税(1)	(2)		4
在KCS投资的外部基础差额递延退税	32		—
所得税税率变动	—		15

调整后的平均投资资本	$	35,472	$	17,315

(1)于截至2022年及2021年3月31日止十二个月，税项按调整的税前影响乘以适用税率1.71%及26.13%计算。适用税率反映了重大项目的资本或收入的应税管辖权和性质。

调整后的ROIC的计算


	截至三月三十一日止的十二个月
(除百分比外，以百万加元为单位)	2022			2021
调整后收益	$	2,926		$	2,738
调整后的平均投资资本	$	35,472		$	17,315
调整后的ROIC	8.2		%	15.8		%

自由现金

自由现金按经营活动提供的现金减去投资活动使用的现金，经外汇波动导致的现金和现金等价物余额变化以及与KCS交易相关的收购相关成本对运营现金流的影响进行调整。自由现金是管理层认为是流动性的一个有价值的指标。自由现金对投资者和公司合并财务报表的其他外部用户很有用，因为它有助于评估公司产生现金的能力，以偿还债务和可自由支配的活动，如股息、股票回购计划和其他战略机会。与收购KCS相关的收购相关成本并不代表经营趋势，已被排除在自由现金之外。自由现金应被视为经营活动提供的现金的补充，而不是替代。自由现金在财务要点中提出，并在本项目的流动性和资本来源中进一步讨论。2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

经营活动提供的现金与自由现金的对账


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	2022		2021
经营活动提供的现金	$	613	$	582
用于投资活动的现金	(206)		(286)
外币波动对美元计价现金及现金等价物的影响	—		(3)
更少：
与收购相关的成本	(17)		(3)







免费现金	$	424	$	296

外汇调整后变动百分比

外汇调整后的百分比变化允许在不受外币汇率波动影响的情况下查看某些财务结果，从而便于在分析业务业绩趋势时进行期间之间的比较。按不变货币计算的财务结果差异是通过按当期外汇汇率换算以美元计价的上一年可比期间的结果而获得的。

外汇调整后的收入变动百分比进一步用于计算每车货运收入和RTM的外汇调整后变动百分比。这些项目列在本项目的营业收入中。2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。外汇调整后的收入变化百分比如下：


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	报告的2022年		报告的2021年		方差由于外汇原因		2021年调整后的外汇		外汇调整后百分比变动
按业务分类的货运收入
谷粒	$	360	$	448	$	—	$	448	(20)
煤，煤	139		163		—		163		(15)
钾肥	104		101		—		101		3
化肥和硫磺	78		77		1		78		—
林产品	86		80		—		80		8
能源、化学品和塑料	310		388		—		388		(20)
金属、矿物和消费品	181		159		—		159		14
汽车	91		108		—		108		(16)
多式联运	447		394		—		394		13
运费收入	1,796		1,918		1		1,919		(6)
非货运收入	42		41		—		41		2
总收入	$	1,838	$	1,959	$	1	$	1,960	(6)

外汇调整后的营业费用变动%列于本项目的营业费用中。2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。外汇调整后的营业费用变动百分比如下：


	截至三月三十一日止的三个月
(单位：百万加元)	报告的2022年		报告的2021年		方差由于外汇原因		2021年调整后的外汇		外汇调整后百分比变动
薪酬和福利	$	413	$	405	$	—	$	405	2
燃料	273		206		—		206		33
材料	62		59		—		59		5
设备租金	35		33		—		33		6
折旧及摊销	210		202		—		202		4
购买的服务和其他	310		274		—		274		13
总运营费用	$	1,303	$	1,179	$	—	$	1,179	11

调整后净债务与调整后EBITDA比率一个D预计调整后净债务与预计调整后EBITDA比率

调整后净债务与调整后利息、税项、折旧及摊销前收益(“EBITDA”)比率按调整后净债务除以调整后EBITDA计算。调整后净债务与调整后EBITDA比率是用于评估公司财务能力的关键信用指标。这一比率提供了有关该公司偿还债务和其他长期债务的能力的信息，但不包括重大项目。调整后的净债务与调整后的EBITDA比率，是根据公认会计原则计算的最具可比性的指标--长期债务与净收入比率的对账，也在财务要点中列出，并在本项目2的经营结果中进一步讨论。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

从2022年第一季度开始，正大增加了预计调整净债务与预计调整EBITDA比率的披露，以更好地与正大的债务契约计算保持一致，该计算纳入了KCS的往绩12个月调整EBITDA以及KCS的未偿债务。正大集团正在预计基础上并入KCS的往绩12个月调整后EBITDA，因为正大集团无权获得2021年12月14日收购日期之前的收益。在STB审查我们的合并申请期间，正大并不控制KCS，尽管正大是KCS流通股的实益所有者，并从KCS获得现金股息。调整包括往绩12个月EBITDA和KCS的未偿债务，使财务报表的使用者更好地了解正大在实现去杠杆化承诺方面的进展。KCS披露的截至2022年3月31日的过去12个月的美元财务价值已调整为反映适当时期外汇汇率的加元。由于正大于2021年3月31日并非KCS股份的实益拥有人，故我们并未向预计调整的EBITDA呈报2021年预计调整后的净债务。

长期负债与净收入比率的计算


(除比率外，以百万加元为单位)	2022		2021
长期债务，包括截至3月31日在一年内到期的长期债务	$	19,663	$	9,740
截至3月31日止十二个月的净收益	2,840		2,637
长期债务与净收入之比	6.9		3.7

长期债务与调整后净债务和预计调整后净债务的对账

调整后的净债务定义为公司综合资产负债表上报告的长期债务、一年内到期的长期债务和短期借款，经养老金计划赤字、公司综合资产负债表上确认的经营租赁负债以及现金和现金等价物调整后的短期借款。调整后净债务用作衡量债务和长期债务，作为计算调整后净债务与调整后EBITDA之比的一部分。


(单位：百万加元)(1)	2022		2021
CP长期债务，包括截至3月31日在一年内到期的长期债务	$	19,663	$	9,740
添加：
养老金计划赤字(2)	263		327
经营租赁负债	279		284
更少：
现金和现金等价物	85		360
正大截至3月31日经调整的净债务	$	20,120	$	9,991
KCS长期债务，包括截至3月31日在一年内到期的长期债务	$	4,726	不适用
添加：
KCS经营租赁负债	79		不适用
更少：
KCS现金及现金等价物	131		不适用
截至3月31日KCS调整后净债务	4,674		不适用
正大截至3月31日经调整的净债务	20,120		不适用
预计调整后截至3月31日的净债务	$	24,794	不适用

(1)KCS的金额按2022年3月31日期末外汇汇率1.25美元换算。

(2)养老金计划赤字是指养老金计划处于赤字状态的总资金状况。

净收益与息税前利润、调整后息税前利润和调整后息税前利润的核对DA和预计调整后的EBITDA

息税前收益(“EBIT”)按扣除净利息支出和所得税支出前的净收益计算。经调整的息税前利润不包括在营业收入和其他收入中报告的重大项目。经调整EBITDA的计算方法为经调整EBIT加上经营租赁费用及折旧及摊销，减去定期利益回收净额的其他组成部分。调整后EBITDA被用作衡量不包括重大项目的业务流动资金，作为计算调整后净债务与调整后EBITDA之比的一部分。


	截至三月三十一日止的十二个月
(单位：百万加元)(1)	2022		2021
CP报告的净收入	$	2,840	$	2,637
添加：
净利息支出	490		454
所得税费用	662		764
息税前利润	3,992		3,855
较不重要项目(税前)：


与收购相关的成本	(596)		(36)
合并终止费	845		—
外汇换算(亏损)收益对债务和租赁负债的影响	(26)		262
调整后息税前利润	3,769		3,629
添加：
经营租赁费用	73		76
折旧及摊销	819		789
更少：
定期福利回收净额的其他组成部分	393		352
CP调整后的EBITDA	$	4,268	$	4,142
可归因于KCS及其子公司的净收入	$	718	不适用
添加：
KCS利息支出	195		不适用
KCS所得税支出	287		不适用
KCS息税前利润	1,200		不适用
较不重要项目(税前)：
KCS合并成本	(302)		不适用
KCS调整后息税前利润	1,502		不适用
添加：
KCS总租赁成本	40		不适用
KCS折旧和摊销	464		不适用
KCS调整后的EBITDA	2,006		不适用
CP调整后的EBITDA	4,268		不适用
更少：
KCS的股权收益(2)	57		不适用
KCS的收购相关成本(3)	182		不适用
预计调整后的EBITDA	$	6,035	不适用

(1) KCS的金额分别按2022年第一季度、2021年第四季度、2021年第三季度和2021年第二季度的季度平均汇率换算为1.27美元、1.26美元、1.26美元和1.23美元。

(2) KCS的股权收益是正大集团报告的净收入的一部分，因此已在计算预计调整后EBITDA时扣除。

(3)KCS的收购相关成本已在上文CP的调整后EBITDA计算中进行调整，因此已在到达预计调整EBITDA时扣除。

调整后净债务与调整后EBITDA比率和预计调整后净债务与预计调整后EBITDA比率的计算


(除比率外，以百万加元为单位)	2022		2021
截至3月31日的调整后净债务	$	20,120	$	9,991
截至3月31日止十二个月的经调整EBITDA	4,268		4,142
调整后净债务与调整后EBITDA比率	4.7		2.4


(除比率外，以百万加元为单位)	2022		2021
预计调整后的净债务截至3月31日	$	24,794	不适用
截至3月31日的12个月的预计调整EBITDA	6,035		不适用
预计调整后的净债务与预计调整后的EBITDA比率	4.1		不适用

关键会计估计

为编制符合美国公认会计准则的合并财务报表，本公司须作出估计和假设，以影响于合并财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露，以及报告期间的收入和支出报告金额。利用现有的最新信息，该公司持续审查估计，包括与环境负债、养老金和其他福利、财产、厂房和设备、递延所得税以及人身伤害和其他索赔负债有关的估计。有关关键会计估计的其他信息在项目7.公司2021年年报10-K表格中管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中补充

这些估计的制定、选择和披露以及本MD&A已由董事会审计和财务委员会审查，该委员会完全由独立董事组成。

前瞻性陈述

本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析以及Form 10-Q季度报告中包含的某些前瞻性陈述1995年美国私人证券诉讼改革法以及其他相关证券法规定义的前瞻性信息，包括加拿大适用的证券法(本文统称为“前瞻性表述”)。前瞻性陈述通常包括“财务预期”、“关键假设”、“预期”、“相信”、“预期”、“计划”、“将”、“展望”、“应该”等词语，或暗示未来结果的类似词语。就CP使用非GAAP财务指标提供预测或目标而言，由于未知变量和与未来结果相关的不确定性，公司可能无法在没有合理努力的情况下对GAAP指标进行对账。

本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析以及Form 10-Q季度报告包括但不限于有关公司因美元兑加元汇率和有效税率变化而产生的预期影响的前瞻性陈述，以及有关公司经营、预期财务业绩、业务前景和战略的陈述，包括有关预期来自经营和各种融资来源的现金流将足以在可预见的未来偿还债务和债务以及预期资本计划的陈述，以及有关包括所得税在内的未来付款的陈述。

本公司管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析以及Form 10-Q季度报告中包含的前瞻性陈述是基于当前的预期、估计、预测和假设，考虑到公司的经验和对历史趋势的看法，包括但不限于以下方面的预期、估计、预测和假设：业务战略的变化；北美和全球经济增长；商品需求增长；可持续的工农业生产；商品价格和利率；汇率(如本文规定)；有效税率(如本文规定)；我们的资产和设备的表现；我们预算的资本支出在执行我们的业务计划时是否足够；地缘政治条件；适用的法律、法规和政府政策；劳动力、服务和基础设施的可用性和成本；第三方对其对公司义务的履行情况；以及新冠肺炎疫情对公司业务、经营业绩、现金流和/或财务状况的预期影响。尽管公司相信在本文中提出的前瞻性陈述中反映的预期、估计、预测和假设截至本文发布之日是合理的，但不能保证它们将被证明是正确的。目前的经济和其他条件，使得假设尽管在做出时是合理的，但受到更大的不确定性。

关于尚未完成的KCS业务合并，我们不能保证何时或是否完成合并。合并的完成取决于在2023年12月31日之前收到CP-KCS控制申请的STB的最终批准。不能保证在2023年12月31日之前收到这一最终批准，如果收到，也不能保证成功整合KCS。

不应过分依赖前瞻性陈述，因为实际结果可能与前瞻性陈述明示或暗示的结果大不相同。就其性质而言，前瞻性表述涉及许多内在风险和不确定因素，可能导致实际结果与前瞻性表述大不相同，包括但不限于以下因素：商业战略的变化；北美和全球总体经济、信贷和商业状况；与农业生产有关的风险，如天气条件和昆虫种群；能源商品的供应和价格；竞争和定价压力的影响；行业能力；市场需求的变化；

商品价格的变化；围绕通过CP运输的商品的时间和数量的不确定性；通货膨胀；地缘政治不稳定；法律、法规和政府政策的变化，包括对费率的管制；税收和税率的变化；维护和运营成本的潜在增加；燃料价格的变化；调查、诉讼或其他类型索赔和诉讼的不确定性；劳资纠纷；脱轨引起的风险和负债；危险货物的运输；资本和维护项目的完成时间；货币和利率波动；市场条件和贴现率的变化对养老金计划和投资的财务状况的影响；贸易限制或国际贸易安排的其他变化；气候变化；其中包括旱灾、洪灾、雪崩和地震等恶劣天气、网络安全攻击以及安全威胁和政府应对措施；技术变化；以及新冠肺炎及其变种疫情的爆发和对经济条件、物流需求和能源价格的需求环境、公共卫生当局或政府实行的限制、政府和金融机构的财政和货币政策对策及全球供应链中断的影响。前面列出的因素并不是详尽的。

还有更具体的因素可能导致实际结果与本管理层的财务状况和经营结果的讨论和分析以及Form 10-Q季度报告中包含的前瞻性陈述中描述的结果大不相同。这些更具体的因素在项目1A中加以确定和讨论。正大2021年年报10-K表的风险因素其他风险在正大不时向加拿大和美国证券监管机构提交的报告中详细说明。

本管理层财务状况与经营成果讨论分析及10-Q表季度报告中的前瞻性表述，自本报告发布之日起作出。除非法律另有要求，否则正大没有义务公开更新或以其他方式修改任何前瞻性陈述，或影响此类前瞻性陈述的前述假设和风险，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

外汇风险

尽管正大主要在加拿大开展业务，但其收入、支出、资产和负债(包括债务)的很大一部分都是以美元计价的。此外，KCS的股权收益或亏损以美元计价。加元的价值受到许多国内和国际因素的影响，包括但不限于经济表现，以及加拿大、美国和国际货币政策。因此，公司的业绩受到这些货币之间汇率波动的影响。在折合成年率的基础上，加元相对美元贬值0.01美元对总收入产生积极(或消极)影响约3000万美元(2021年12月31日-约3000万美元)，负面(或积极)影响运营费用约1300万美元(2021年12月31日-约1300万美元)，负面(或积极)影响净利息支出约300万美元(2021年12月31日-约300万美元)。

正大使用以美元计价的债务和运营租赁负债来对冲其在美国业务的净投资。截至2022年3月31日，对美国业务的净投资大于以美元计价的长期债务和经营租赁负债总额。因此，该公司在美国业务的非对冲净投资的外汇换算在其他全面收益中确认。与公司债务和经营租赁负债的外汇换算相关的其他收入中的收益不会受到额外影响。有关净投资对冲的进一步资料，请参阅正大集团2021年年报的财务报表附注19表格10-K。

为了应对加元和美元之间汇率波动的影响，正大可能会在未来一段时间内以固定汇率卖出或买入美元远期合约。此外，加元与其他货币(包括美元)之间汇率的变化使公司运输的货物在世界市场上或多或少具有竞争力，进而可能对收入产生积极或消极的影响。

根据STB的最终批准，正大集团预计将完成与KCS的业务合并，届时正大集团也将重新评估其功能货币。

股价对股票薪酬的影响

根据2022年3月31日的信息，股价每变化1.00美元，基于股票的薪酬支出就会相应变化约160万至190万美元(2021年12月31日-约150万至200万美元)。这不包括相对于S&P/TSX 60指数、S&P 500工业指数和I类铁路的股价变化的影响，这可能会引发不同的业绩单位派息。基于股票的薪酬也可能受到非市场表现条件的影响。

有关股票薪酬的其他资料列于第1项.财务报表附注16.股票薪酬。

利率风险

债务融资是公司资本结构的一部分。如果市场利率上升，签订的债务协议使正大集团面临未来固定债务工具和现有可变利率债务工具的利息成本增加的风险。截至2022年3月31日，假设本公司未偿还浮动利率债务的利率变化一个百分点并不重要。此外，公司资产和负债的现值也将随着利率的变化而变化。为了管理利率敞口，正大可签订远期利率协议，如锁定国库利率或债券锁定未来日期的利率，从而保护利率不受加息的影响。中央银行也可以签订互换协议，其中一方同意支付固定利率，而另一方支付浮动利率。视利率走向而定，公司可能会因合同利率而产生更高的成本。

本公司固定利率债务的公允价值可能会随着市场利率的变化而波动。截至2022年3月31日，假设利率下降一个百分点，将导致公司债务在2022年3月31日(2021年12月31日-约23亿美元)的公允价值增加约19亿美元。正大的固定利率债务的公允价值是通过考虑假设利率对报价市场价格和当前借款利率的影响来估计的，但没有考虑可能影响实际结果的其他因素。

关于市场风险的信息在项目1.财务报表，附注13金融工具中补充。

项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估

截至2022年3月31日，在正大集团管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，对《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条规定的公司披露控制程序和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序自2022年3月31日起有效，以确保公司根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息：(I)在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告，(Ii)积累并酌情传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化

于2022年第一季度，本公司并无发现财务报告内部控制有任何重大影响或合理地可能会对财务报告内部控制产生重大影响的变动。

第二部分

项目1.法律程序

详情见项目1.财务报表，附注17或有事项。

根据《美国证券交易委员会》的规定，除非注册人合理地相信这不会导致超过一定门槛的制裁，否则政府主管部门参与的环境法诉讼必须予以披露。为了确定需要披露的程序，该公司使用了100万美元的门槛。

第1A项。危险因素

与项目1A中提供的信息相比，风险因素没有发生实质性变化。正大2021年年报10-K表的风险因素

第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用

发行人购买股权证券

正大集团制定了股份回购计划，该计划将在项目1.财务报表附注14股东权益中进一步说明。本计划于2022年1月28日到期，在本NCIB期满时，本公司未购买本NCIB项下的任何普通股。

项目3.高级证券违约

没有。

项目4.矿山安全披露

不适用。

项目5.其他信息

没有。

项目6.展品


展品			描述
3.1			加拿大太平洋铁路有限公司的重述证书和公司章程(通过引用加拿大太平洋铁路有限公司于2015年10月22日提交给美国证券交易委员会的6-K表格第99.2号文件第001-01342号合并而成)。
3.2			加拿大太平洋铁路有限公司重新颁发的证书和公司章程修正案(引用加拿大太平洋铁路有限公司于2021年5月5日提交给美国证券交易委员会的8-K表格的附件3.1，第001-01342号文件)。
3.3			加拿大太平洋铁路有限公司经修订的第1号附例(参照加拿大太平洋铁路有限公司于2009年5月22日向证券交易委员会提交的表格6-K的附件1，第001-01342号文件)。
3.4			加拿大太平洋铁路有限公司附例第2号(参考加拿大太平洋铁路有限公司于2015年3月13日向证券交易委员会提交的表格6-K的附件99.1，第001-01342号文件)。
3.5			加拿大太平洋铁路有限公司的全资附属公司加拿大太平洋铁路公司(加拿大太平洋铁路有限公司于2009年5月22日向证券交易委员会提交的6-K表格的附件2，第001-01342号文件)。
10.1* **			首席执行官定期股票期权协议格式(2022年)。
10.2* **			《美国执行官员定期股票期权协议格式》(2022年)。
10.3* **			加拿大高级管理人员定期股票期权协议格式(2022年)。
10.4* **			加拿大太平洋铁路有限公司业绩单位授予通知和首席执行官授予协议格式(2022)。
10.5* **			加拿大太平洋铁路有限公司美国执行人员业绩份额单位授予通知和授予协议格式(2022年)。
10.6* **			加拿大太平洋铁路有限公司业绩单位授予通知和加拿大高级管理人员授予协议格式(2022)。
10.7*			第一次修订协议，日期为2022年3月14日，由加拿大太平洋铁路公司作为借款人、加拿大太平洋铁路有限公司作为契约人、蒙特利尔银行作为行政代理和各贷款方签订。
22.1*			发行人及担保人附属公司名单
31.1*			CEO规则13a-14(A)认证
31.2*			首席财务官规则13a-14(A)证书
32.1*			CEO第1350条认证
32.2*			首席财务官第1350条认证
101.INS*			内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH*			内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL*			内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.LAB*			内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.DEF*			内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.PRE*			内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
			以下财务资料来自加拿大太平洋铁路有限公司截至2022年3月31日的第一季度Form 10-Q季度报告，格式为可扩展商业报告语言(XBRL)，包括：(I)截至2022年3月31日和2021年3月31日的前三个月的中期综合收益表；(Ii)截至2022年3月31日和2021年3月31日的前三个月的中期综合全面收益表；(Iii)截至2022年3月31日和2021年12月31日的中期综合资产负债表；(Iv)截至2022年3月31日、2022年和2021年3月31日的前三个月的中期综合现金流量表；(V)截至2022年及2021年3月31日止首三个月的中期综合股东权益变动表；及(Vi)中期综合财务报表附注。
104*			封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中)

*以Form 10-Q格式与本季度报告一起提交

**管理合同或补偿安排

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。


加拿大太平洋铁路有限公司
(注册人)
由以下人员提供：			/s/Nadeem Velani
			纳迪姆·韦拉尼
			执行副总裁兼首席财务官 (首席财务官)

日期：2022年4月27日