阿拉莫斯黄金公司。

管理层的讨论与分析

(除非另有说明，否则以美元计算)

截至2022年3月31日的三个月

目录表

本管理层日期为2022年4月26日的讨论与分析(“MD&A”)涉及Alamos Gold Inc.(“Alamos”或“本公司”)的财务状况和综合业务结果，应与本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合财务报表及其附注一并阅读。财务报表是根据国际会计准则委员会(“IFRS”或“GAAP”)发布的国际财务报告准则编制的。除另有说明外，所有结果均以美元(“美元”或“美元”)表示。

这些陈述受本文件关于前瞻性陈述的警示说明部分所指出的风险和不确定因素的影响。此外，建议美国投资者参阅第38页上题为《美国投资者须知》的章节。

业务概述

Alamos是一家总部位于加拿大的中质黄金生产商，在北美的多元化生产来自加拿大安大略省北部的Young-Davidson金矿和Island金矿，以及墨西哥索诺拉州的Mulatos矿。此外，阿拉莫斯在加拿大、美国和土耳其拥有重要的开发阶段项目组合。阿拉莫斯拥有1900多名员工，致力于可持续发展的最高标准和道德商业实践。

该公司的普通股在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所市场代码：AGI)和纽约证券交易所(纽约证券交易所市场代码：AGI)上市。有关Alamos的更多信息可在公司的监管文件中找到，其中包括公司的年度信息表，可在SEDAR网站www.sedar.com、Edgar网站www.sec.gov和公司网站www.alamosGoldd.com上查阅。

突出显示摘要

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)包括来自经营场所的增长资本。

(4)包括在Gold Island、Young-Davidson和Mulatos的资本化勘探。

(5)包括截至2022年3月31日的三个月的资本预付款为零(截至2021年3月31日的三个月为1,680万美元)。

(6)截至2021年12月31日的现金和现金等价物比较余额

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份计算的薪酬开支。

(4)包括截至2022年3月31日的三个月Young-Davidson的资本化勘探100万美元(截至2021年3月31日的三个月的100万美元)。

(5)包括截至2022年3月31日的三个月在Island Gold的资本化勘探为510万美元(截至2021年3月31日的三个月为450万美元)。

(6)包括截至2022年3月31日止三个月在Mulatos的资本化勘探为零美元(截至2021年3月31日止三个月为零美元)。

2022年亮点

2022年第一季度

·生产了9.89万盎司黄金，与第一季度的指引一致。与指引一致，预计今年剩余时间黄金产量将增加，反映出第二季度Island Gold的品位较高，La Yaqui Grande有望在第三季度开始生产

·Young-Davidson在本季度平均每天开采8000吨以上，推动产量达到5.19万盎司，矿场自由现金流1达到2320万美元

·以每盎司1,874美元的平均实现价格出售了98,466盎司黄金，收入为1.845亿美元

如前所述，现金总成本1为每盎司992美元，AISC1为每盎司1 360美元，销售成本为每盎司1 376美元，均高于年度成本指导。预计全年成本将下降，原因是Island Gold的品位较高，以及La Yaqui Grande的低成本生产开始

·本季度已实现调整后净收益1,800万美元，或每股0.05美元1。调整后的净收益包括对非现金的调整，税后减值费用2,670万美元，在递延税项和外汇内记录的未实现汇兑收益580万美元，以及其他亏损560万美元

·报告净亏损850万美元，或每股亏损0.02美元

·经营活动现金流为4650万美元(周转资本变动前为7090万美元，或每股0.18美元)

·本季度自由现金流1为负值，主要原因是穆拉托斯的计划产量较低，以及La Yaqui Grande项目的持续资本支出。该公司预计，在资本支出下降和La Yaqui Grande的低成本生产的推动下，下半年将过渡到正的自由现金流

·宣布季度股息为980万美元，或每股0.025美元(折合成年率为0.1美元)

·本季度末现金和现金等价物为1.242亿美元，股权证券为2160万美元，没有债务

·宣布将非核心埃斯佩兰萨黄金项目出售给Zacatecas Silver Corp.，总代价高达6000万美元，交易已于2022年4月完成

·2021年底公布的矿产储量为1,030万盎司黄金，较2020年底增长4%，所有三个运营中的矿山的增长都超过了采矿枯竭的影响。这包括全球矿产储量品位增加5%，反映出岛屿黄金和穆拉托斯的品位增加。岛屿黄金继续增长，综合矿产储量和资源增加8%，达到510万盎司黄金，扣除采矿枯竭，标志着该业务的一个关键里程碑，并突显其巨大的上行潜力

·安大略省政府批准了允许开始施工活动的《关闭计划修正案》，为金岛第三期扩建项目取得了一个重要的里程碑。2022年4月11日在现场举行了奠基仪式，出席仪式的有国会议员卡罗尔·休斯、安大略省北部发展、矿业、自然资源和林业部长兼土著事务部长格雷格·里克福德、安大略省能源部部长托德·史密斯、省议会议员迈克尔·曼塔、杜布雷维尔市长贝弗利·南特尔以及其他市政府代表、土著合作伙伴和其他关键利益攸关方

(1)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

环境、社会和治理绩效摘要

健康与安全

·本季度可记录的伤害频率为1.65，比2021年下降19%

·本季度工伤损失频率为0.09，比2021年下降56%

·开始在阿拉莫斯的所有业务中逐步取消强制新冠肺炎测试

2022年第一季度，可记录伤害频率下降，有18起可记录伤害，低于2021年第四季度的28起。本季度报告了1起工伤损失，低于2021年第四季度的3起，导致公司损失工伤发生率较上一季度总体下降。Alamos致力于为所有人保持一个安全、健康的工作环境，并拥有强大的安全文化，不断提醒每个人保持自己和同事健康和无伤害的重要性。该公司的首要承诺是让所有员工和承包商每天安全回家。

世界卫生组织于2020年3月11日宣布新冠肺炎大流行。该公司迅速主动地做出反应，并实施了几项举措，以帮助保护我们员工、他们的家人和我们所在社区的健康和安全。具体地说，每个矿场都启动了既定的危机管理计划和制定了具体矿场的计划，使它们能够满足和应对与新冠肺炎相关的不断变化的条件。该公司采纳了公共卫生当局的建议，并在其运营所在的司法管辖区遵守政府关于新冠肺炎的法规。2022年第一季度，阿拉莫斯与医学专家密切合作，开始修改其新冠肺炎措施，以反映其每个业务管辖区不断变化的大流行风险概况。全职员工和承包商不再需要强制性的体检和测试，尽管他们仍然可以在自愿的基础上和有症状的人员使用。

为防止新冠肺炎病毒的潜在传播，政府仍采取以下措施：

·自愿对人员进行测试

·鉴于金岛和穆拉托斯独特的营地设置，为员工提供疫苗接种

·关于适当手部卫生和社交距离的培训

·为符合条件的员工提供远程工作选项

·严格的营地和场地卫生协议

·此外，自新冠肺炎大流行开始以来，该公司捐赠了医疗用品和资金，以帮助抗击病毒的影响和传播

COVID 19-对运营的影响

鉴于公司采取了重大的预防措施，并且由于其员工、承包商和利益相关者的奉献精神，运营仍然相对不受新冠肺炎的影响。该公司的所有业务都产生了与人员测试、住宿和交通相关的额外成本。

环境

·2022年第一季度重大环境事件为零

·安大略省政府批准的岛屿金矿关闭计划修正案，允许加快岛屿黄金第三阶段的建设活动

·提前获得联邦和省级对林恩湖项目的许可

·完成所有Alamos业务的温室气体和能源讲习班和实地考察，作为为公司制定减排目标规划的一部分

·继续参与土著社区，包括在2022年4月4日季度结束后与Michipicoten第一民族签署了一项岛屿黄金社区福利协定

·推进Mulatos和La Yaqui Grande的输电线项目，该项目将把运营与电网电力连接起来，消除对现场柴油发电的需求，减少温室气体排放

第一季度发生了六起轻微漏油事件，其中两起发生在金岛，四起发生在穆拉托斯。所有泄漏都立即得到清理和补救，没有预期的长期影响。该公司致力于保护其运营和项目周围的自然环境的长期健康和生存能力。这包括投资于新的倡议，以减少我们的环境足迹，目的是将我们的活动对环境的影响降至最低，并抵消任何无法完全缓解或恢复的影响。

社区

·在马尼托巴省勘探者和开发商协会晚会上获得首届和解奖，以表彰阿拉莫斯和马塞尔·科伦布第一民族在林恩湖黄金项目上的积极合作和参与

·会见Matarachi社区代表，规划实施Mi Matarachi社区发展方案后2022年的活动

·继续支持墨西哥Sahuaripa、Matarachi和Hermosillo的当地学生，通过公司的奖学金方案支持180名学生

·向Matarachi、Sahuaripa和Arivehi的当地社区捐赠各种学校和卫生用品

阿拉莫斯认为，卓越的可持续性为所有利益相关者提供了净收益。该公司继续与当地社区接触，了解当地的挑战和优先事项，并在新冠肺炎疫情期间提供支持。在新冠肺炎大流行期间，通过适当的健康和安全协议，对当地基础设施、医疗保健、教育、文化和社区项目的持续投资仍在继续。

治理和信息披露

·本季度和迄今确定了三项可持续性标准，作为阿拉莫斯可持续绩效管理框架的一部分，该框架涉及治理、健康和安全、安保、环境和社区关系管理

·获得对公司2021年负责任黄金开采原则(RGMP)进展报告的独立保证

·公司2021年环境、社会和公司治理(ESG)报告的高级开发，将于2022年第二季度发布

阿拉莫斯坚持最高标准的公司治理，以确保公司决策反映其价值观，包括公司对可持续发展的承诺。在本季度，公司继续推进实施由世界黄金协会制定的负责任的黄金开采原则，作为一个框架，对什么是负责任的黄金开采设定了明确的预期。

(1)频次费率按每20万小时事故计算。

(2)医疗伤害分类自2020年1月1日起更新，以符合职业安全与健康管理局的标准，从而改变了以前报告的可记录伤害率

2022年业务发展

出售埃斯佩兰萨金矿项目

2022年2月28日，公司签订了一项具有约束力的协议，将其位于墨西哥莫雷洛斯州的非核心埃斯佩兰萨金矿项目(“埃斯佩兰萨”)出售给Zacatecas Silver Corp.(“Zacatecas Silver”)，总代价最高可达6000万美元(“交易”)。该交易由以下部分组成：

·交易完成时的总对价为2100万美元，包括：

▪：500万美元现金；

▪价值1,000万美元的Zacatecas Silver股票(1,214万股普通股，价格为1.0加元)；以及

▪一种白银金属流，阿拉莫斯有权获得埃斯佩兰萨生产的白银的20%，现金价格为现行现货银价的20%，但不得超过向阿拉莫斯交付的白银500,000盎司。

·在完成下列里程碑(“或有付款”)后额外考虑3900万美元：

·Zacatecas Silver获得埃斯佩兰萨环境影响评估报告核准后60天内获得500万美元；

◦在(I)完成关于埃斯佩兰萨的可行性研究或(Ii)Zacatecas Silver宣布关于埃斯佩兰萨的建设决定后60天内获得1,400万美元；以及

◦在埃斯佩兰萨开始商业生产后180天内获得2,000万美元。

这笔交易于2022年4月12日完成。交易完成后，Alamos拥有Zacatecas Silver已发行普通股14.7%的股份。

关于或有付款，Zacatecas Silver可发行股份以满足此类付款的50%，但Alamos在部分稀释的基础上持有不超过19.99%的Zacatecas Silver股份。股票将以发行日前10日成交量加权平均成交价为基准发行。

作为交易的一部分，Alamos和Zacatecas Silver签订了一项投资者权利协议，其中包括：i)只要Alamos持有Zacatecas Silver至少10%的流通股，Alamos就有权指定一名被提名人参加选举或任命为Zacatecas Silver董事会成员；以及ii)只要Alamos持有Zacatecas Silver至少5%的流通股，就有权参与未来的股票发行，以维持其在Zacatecas Silver的按比例投资。

2021年年末矿产储量和资源更新

2022年2月22日，公司报告了截至2021年12月31日的最新矿产储量和资源。亮点包括以下内容：

·全球已探明和可能的矿产储量增加4%，至1,030万盎司黄金(2.02亿吨(“公吨”)每吨黄金品位1.58克(“g/t Au”))，品位也增加5%，反映出岛屿黄金和穆拉托斯的品位增加。矿产储量在所有作业中都被取代了166%。

·Young-Davidson的矿产储量增加了5%，达到340万盎司(43.7公吨品位2.42克/吨Au)，将其矿产储量寿命延长至15年

·岛屿黄金的矿物储量增加2%，达到130万盎司(4.1公吨品位10.12克/吨金)，品位增加4%

·穆拉托斯的矿产储量增加了14%，达到150万盎司(29.4公吨品位1.64克/吨金)，品位增加了32%，反映了毗邻穆拉托斯主要矿坑的德莱尔港(“PDA”)增加了高品位地下矿产储量

·岛屿黄金继续增长，矿产储量和资源净额增长8%，现已达到510万盎司。这比2017年收购时的180万盎司增加了176%，扣除65.4万盎司的采矿损耗

所有类别的◦矿产储量和资源都有所增加，其中矿产储量增加了2%，达到130万盎司，推断矿产资源增加了8%，达到350万盎司(7.9Mt品位13.59g/t Au)

◦更新了将于2022年年中发布的矿山计划，纳入了自2020年7月完成第三阶段扩建研究以来高品位矿产储量和资源增加37%或140万盎司

·全球已测量和指示的矿产资源为450万盎司黄金(128公吨品位1.10克/吨金)，低于690万盎司，反映了PDA和Young-Davidson转换为矿产储量，以及Mulatos主矿矿区不受矿坑限制的矿产资源减少

·全球推断矿产资源量为700万盎司黄金(1.25亿吨品位1.74克/吨金)，比2020年略有上升，品位增加了6%，反映了岛屿黄金高品位的增加

展望与战略

(1)有关这些措施的说明，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP”披露。

(2)包括公司开发项目(林恩湖和埃斯佩兰扎)的增长资本和资本化勘探。

(3)就计算个别矿场的所有矿场维持成本而言，本公司并不包括分配给矿场的公司及行政及按股份计算的补偿开支。

(4)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用，按现金总成本指引的中间点计算。

该公司的目标是运营一种可持续的商业模式，通过增加产量、扩大利润率和提高盈利能力，长期支持所有利益相关者不断增长的回报。这包括一种平衡的资本分配方法，专注于产生强劲的持续自由现金流，同时再投资于高回报的内部增长机会，并支持股东获得更高的回报。

该公司继续实现其关键的长期目标，包括其高回报增长项目的重大进展，预计这些项目将在未来几个月提供重要的催化剂。La Yaqui Grande的建设接近完成，该项目有望在2022年第三季度实现初步生产。鉴于其较高的档次和较低的成本状况，La Yaqui Grande预计下半年的驱动成本将大幅降低。

在港岛黄金，公司在批准关闭计划修订后，取得了一个重要的许可里程碑，使第三期扩建工程的建设活动得以加快。通过持续的勘探成功，Island Gold的矿产储量和资源已增长到500多万盎司高品位黄金。这包括自第III期扩建研究(“第III期研究”)于2020年完成以来，矿产储量及资源量增加37%。这一增长和计划竖井附近的更高品位的新增项目正被纳入将于2022年年中发布的优化采矿计划，预计将突出更有价值的运营。

该公司于2022年1月提供了首个三年生产和运营指导，其中概述了2022年至2024年期间以显著较低的成本增长的产量。请参阅公司2022年1月17日的指导新闻稿，了解与2022年全面指导以及三年生产、成本和资本展望相关的关键假设和相关风险的摘要。预计2022年黄金产量在440,000至480,000盎司之间，与2021年一致，并在2023至2024年间增加约4%(基于指引的中点)至46万至500,000盎司。预计La Yaqui Level将在2022年下半年推动Mulatos和合并成本下降，并将成为2022年至2024年AISC预计下降18%的关键贡献者。公司预期在2025年金岛金矿第三期扩建完成后，产量将进一步增加，成本将进一步降低。

第一季度的产量为98,900盎司，符合指导方针，预计全年产量将增加，公司仍有望实现全年指导方针。预计第二季度产量将增加到10万至11万盎司，成本与第一季度类似。随着La Yaqui Grande低成本生产的开始，预计下半年产量将进一步增加，成本将下降。该公司正在管理全行业通胀对柴油、氰化物、钢铁和劳动力等投入成本的影响。

Young-Davidson在新的较低的矿山基础设施下继续表现良好。每天8,181吨的开采率超过目标开采率，推动第一季度强劲的产量达到51,900盎司，矿场自由现金流达到2,320万美元。凭借第一季度的稳健表现，杨-戴维森有望实现全年产量和成本指引。预计2022年(不包括勘探)的资本支出将在5500万美元至6500万美元之间，较2021年减少27%，尾矿新生命设施(TIA 1)的建设于2021年第四季度完成。此次运营在2021年创造了创纪录的矿场自由现金流1亿美元，凭借15年的矿产储备寿命，Young-Davidson预计将在2022年和长期产生类似的矿场自由现金流。

Island Gold在第一季度生产了24,500盎司黄金，总现金成本和矿场AISC高于年度指导，反映出由于矿山排序而开采的品位较低。与年度指引一致，预计今年剩余时间开采的品位将增加，推动产量增加，成本降低。预计2022年，金岛黄金(不包括勘探)的资本支出将增加到1.8亿至2亿美元，这反映出在3月份关闭计划修正案获得批准后，第三阶段扩建的建设活动有所增加。

2022年岛屿黄金的勘探预算为2,200万美元，这将是2021年成功钻探活动的后续行动，该活动推动高品位矿物储量和资源增加8%，达到510万盎司黄金。自第三阶段研究完成以来，矿产储量及资源增加37%，或140万盎司，显示营运规模及价值显著增长。这一持续增长将被纳入将于2022年年中发布的优化采矿计划。

穆拉托斯地区第一季度的总产量为22,500盎司，与上半年的指导一致。随着La Yaqui Grande于第三季度开始生产，以及Mulatos矿El Salto部分的品位不断提高，预计2022年产量的约65%将于今年下半年以大幅降低的成本实现。正如之前披露的，在La Yaqui Grande的低成本生产的推动下，总现金成本和矿场AISC预计在2022年上半年远高于年度指导，并在下半年呈大幅下降趋势。预计2022年资本支出总额将达到5500万至6500万美元，其中大部分是完成La Yaqui Grande建设的增长资本，该项目仍有望在2022年第三季度实现初步投产。

林恩湖2022年的总资本预算为1400万美元，其中1100万美元用于开发活动，300万美元用于勘探。2022年的发展活动仍然侧重于环境工作，以支持许可、详细工程和其他场地准入升级。该项目的环境影响报告书(“EIS”)预计将于2022年下半年获得批准，之后公司预计将做出建设决定。

2022年的勘探预算总额为4000万美元，其中岛屿黄金继续占预算的最大部分，为2200万美元，其次是穆拉托斯的700万美元，杨-戴维森的500万美元和林恩湖的300万美元。在此之前，2021年的计划取得了成功，所有三个业务的矿产储量都超过了储量。这推动矿产储量增加4%至1,030万盎司黄金，品位亦增加5%，反映出Island Gold和Mulatos的品位增加较多。

该公司的流动资金状况依然强劲，第一季度结束时有1.242亿美元的现金和现金等价物，2160万美元的股权证券，没有债务。此外，该公司还有5亿美元的未提取信贷安排，提供了6.242亿美元的总流动资金。结合强劲的持续现金流产生，公司的高回报内部增长计划资金充足，有能力在2025年之前将产量提高60%以上，并将AISC减少30%以上。

杨戴维森

Young-Davidson矿位于加拿大安大略省北部的Matachewan镇附近。该矿产包括毗连的矿产租约和索赔，总面积达5720公顷，位于两个过去生产黄金的矿山所在地，这两个矿山在1934年至1957年期间生产了100多万盎司黄金。杨-戴维森矿于2013年宣布投入商业生产。

Young-Davidson财务和运营回顾

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份计算的薪酬开支。

(4)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

Young-Davidson于2022年第一季度生产了51,900盎司黄金，较上年同期增长8%，反映出开采和加工的黄金吨和品位增加。

地下开采率继续表现极佳，本季度平均为每日8,181吨，导致开采率连续第三个季度超过每日8,000吨的目标。所开采的品位平均为2.37克/吨金，略高于2.15至2.35克/吨金的年度指导。预计在今年剩余时间内，开采的品位将与年度指导一致。

第一季度磨矿日产量平均为8,197吨，平均品位为2.38克/吨金，与所开采的吨和品位一致。钢厂在本季度的平均回收率为90%，与指导方针和去年同期一致。

金融评论

第一季度收入为9680万美元，比去年同期增长12%，原因是销售了更多的盎司黄金和更高的已实现黄金价格。

第一季度销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用)比上年同期增加6 460万美元，原因是地下开采率上升，但部分被单位开采量下降所抵消

成本。本季度地下单位采矿成本为每吨46加元，较上年同期有所改善，原因是采矿率上升带来的规模经济。

第一季度的总现金成本为每盎司840美元，较上年同期下降4%，原因是加工品级较高和每吨采矿成本较低。第一季度矿场AISC为每盎司1,044美元，较上年同期下降3%，与总现金成本下降一致。

该季度的资本支出包括1040万美元的持续资本和1130万美元的增长资本，其中包括从2021年开始与增长资本项目相关的820万美元付款。此外，该季度还投资了100万美元用于资本化勘探。

Young-Davidson自2020年年中过渡至较低的矿山基础设施以来，一直达到或超过预期，推动产量上升，并实现显著的自由现金流增长。这包括第一季度矿场自由现金流2320万美元，扣除营运资本大幅减少后的净额。

海岛黄金

海岛金矿是一家高品位、低成本的地下采矿企业，位于加拿大安大略省杜布雷维尔镇以东，瓦瓦东北83公里处。Alamos持有100%与约15,000公顷的岛屿黄金矿产相关的所有矿业权。该矿于2007年10月投产。

海岛黄金财务和业务回顾

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份计算的薪酬开支。

(4)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

(5)包括截至2022年3月31日的三个月的140万美元的资本预付款(截至2021年3月31日的三个月的210万美元)。

Island Gold在2022年第一季度生产了24,500盎司黄金，较上年同期有所下降，原因是开采和加工的品位较低，以及磨矿产量较低。与全年指引一致，预计品级将增加，推动产量在今年剩余时间内更高。

第一季度地下采矿率平均为每日1,144吨，品位平均为8.35克/吨金。由于计划的矿山排序，开采的品位低于年度指导，预计第二季度和今年剩余时间将增加，与全年指导一致。

磨机平均日产量为1,118吨/日，较年度指引1,200吨/日及上一年同期低7%，反映1月至2月矿仓结冰导致地面矿石处理暂时遇到困难。3月份球磨速度有所改善，预计全年平均日产量为1,200吨。该季度钢厂的平均回收率为96%，与年度指引和去年同期一致。

金融评论

Island Gold在第一季度的收入为4370万美元，比去年同期下降39%，反映出销售的盎司减少41%，部分被更高的已实现黄金价格所抵消。

第一季度销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用)为2,420万美元，较上年同期下降17%，反映加工吨数减少和摊销费用减少。由于海岛黄金的矿产储量和资源库存增加，每盎司的摊销费用比上一年有所下降。

第一季度的总现金成本为每盎司745美元，大大高于去年同期，这是因为加工的品位较低，以及采矿成本较高。第一季度矿场AISC为每盎司1,083美元，较上年同期上涨48%，反映总现金成本上升，以及销售额下降对持续资本支出的影响。总现金成本和矿场AISC预计在今年剩余时间内都将下降，反映出开采的品位较高。

第一季度总资本支出为3340万美元，其中包括510万美元的资本化勘探。支出的重点是横向开发、工程设计和第三阶段扩建项目的早期采购以及地面基础设施。资本支出预计将从第二季度开始增加，反映出在3月份批准关闭计划修正案后，建筑活动有所增加。

Island Gold在第一季度产生了600万美元的负矿场自由现金流，其中包括第三阶段扩建和勘探的所有资本支出。按照目前的金价，预计Island Gold将在2022年为第三阶段扩建资本支出提供很大程度的自筹资金。

穆拉托斯

Mulatos矿位于墨西哥索诺拉州马德雷山脉西方山脉的Salamandra特许区内。本公司在Mulatos矿附近共控制28,972公顷的矿产特许权。该矿于2006年实现商业化生产。

穆拉托斯财务和业务审查

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份计算的薪酬开支。

(4)包括本季度储存的矿石，但不包括在La Yaqui Grande建设期间开采的矿石吨。

(5)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

(6)开采的废物总量包括营运废物和资本化剥离，但不包括在La Yaqui Grande建造期间开采的公吨。

(7)包括截至2022年3月31日的三个月的140万美元的资本预付款(截至2021年3月31日的三个月的1470万美元的预付款)。

穆拉托斯第一季度的产量为22,500盎司，低于去年同期，但与2022年上半年45,000至50,000盎司的指引一致。La Yaqui Grande第三季度的初步产量和El Salto的更高品级预计将推动下半年产量大幅上升，达到85,000至95,000盎司。

与去年同期相比，第一季度开采的矿石减少，Mulatos主矿坑内的采矿活动集中于完成矿坑El Salto部分的预剥。随着El Salto的预剥矿接近完成，从Mulatos矿坑开采的矿石预计将在今年剩余时间内增加。开采总量2,586,365吨不包括La Yaqui Grande的剥离前活动，该季度还开采了590万吨废物和20万吨矿石。

第一季度破碎机的总生产能力平均为19,300吨/日，总计1,741,483吨，品位为0.73克/吨金。本季度堆积的公吨超过了由于处理地面库存而开采的公吨，后者占第一季度堆积的公吨的大部分。预计地表库存将构成第二季度堆积的大部分矿石，但随着El Salto较高品位矿石的开采增加，下半年将大幅减少。再加上La Yaqui Grande的投产，预计黄金产量将在2022年下半年大幅增加，成本大幅下降。

与2021年下半年一致，本季度堆放的库存比例增加，再加上堆放在更高的浸出垫升程上，导致浸出周期比预期的要长，导致回收率较低，为55%。

金融评论

第一季度收入为4400万美元，低于去年同期，原因是售出的盎司减少，部分被实现的黄金价格上涨所抵消。

第一季度的销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用)为4670万美元，低于同期，这主要是由于销售的盎司数量减少，导致采矿、加工和摊销费用下降，但与地面库存相关的加工成本增加部分抵消了这一成本。考虑到直线贬值对本季度销售额下降的影响，本季度每盎司的摊销较高。

每盎司1,570美元的现金总成本高于上年同期，原因是堆放的公吨减少，而且由于试剂消耗量增加，处理的地面库存的比例越来越高，每盎司的成本更高。地表库存还包括每盎司约150美元的历史库存成本，这些成本是在前几年开采这些吨时产生的。本季度矿场AISC为每盎司1,782美元，高于上年同期，与总现金成本的增长一致，其中包括与El Salto剥离前活动有关的持续资本。预计2022年第二季度总现金成本将保持在类似水平，但从今年下半年开始，随着La Yaqui Grande开始低成本生产，总现金成本将下降。

第一季度资本支出总计2600万美元，其中430万美元用于维持资本，主要与El Salto的资本化剥离有关。增长资本2,170万美元，用于La Yaqui Grande的建设活动。考虑到La Yaqui Grande的大量支出和浸出板库存的积累，Mulatos在本季度产生了3740万美元的矿场自由现金流。随着La Yaqui Grande于第三季度完工，穆拉托斯预计将在今年下半年产生可观的矿场自由现金流。

2022年第一季度发展活动

金岛(加拿大安大略省)

第三阶段扩展研究

2020年7月14日，该公司报告了对其岛屿金矿进行的积极第三阶段研究的结果。根据研究结果，该公司正着手将业务扩展至每日2,000吨。在此之前，对几个方案进行了详细的评估，这些方案表明竖井扩展是最佳选择，具有最强的经济性、最高的效率和生产力，以及最适合利用矿产储量和资源的进一步增长。第三期扩建预计于2025年竖井建成后，将推动黄金平均年产量达到236,000盎司/年，较2021年产量增加近70%。预计这还将使总现金成本降至平均每盎司403美元，矿场全部维持成本降至每盎司534美元。

第三阶段研究以截至2019年12月31日的岛屿黄金矿产储量及资源为基础，并不包括研究后的显著增长。这包括矿产储量和资源综合储量增加37%，即140万盎司，目前黄金总储量为510万盎司。因此，公司正在制定更新的第三阶段扩建矿山计划，将高品位矿产储量和资源的显著增长纳入优化的采矿计划，预计将提高本已具有吸引力的经济效益和运营价值。更新后的研究预计将于2022年年中完成。

2022年3月，安大略省省政府批准了岛金矿关闭计划修正案。安大略省政府提交《关闭计划修正案》后，即可开始施工活动。2022年4月11日在现场举行了奠基仪式，出席仪式的有国会议员Carol Hughes，安大略省北部发展、矿业、自然资源和林业部长兼土著事务部长Greg Rickford，安大略省能源部部长Todd Smith，省议会议员Michael Mantha，Dubreuilville市长Beverly Nantel，以及其他市政府代表、土著合作伙伴和其他关键利益攸关方。

在第一季度，该公司专注于竖井和相关基础设施的详细工程，包括吊装厂和地面土建工程，以及膏体厂。合同招标和授予仍在进行中，已签署了关于竖井凿井和井头工程、竖井工地表面工程以及钢材供应和制造的重要合同。第二季度的活动将包括竖井区域的清理和现场准备，竖井的预沉预计将于2022年7月开始。

在2022年第一季度，该公司在增长资本上花费了2050万美元，包括地面基础设施、资本开发、详细工程和许可活动。

穆拉托斯区(墨西哥索诺拉)

拉亚基·格兰德

2020年7月28日，该公司报告了对其位于墨西哥索诺拉穆拉托斯区的完全许可的La Yaqui Grande项目完成的内部研究结果。La Yaqui Grande距离现有的Mulatos工厂约7公里(直线)，毗邻过去生产La Yaqui第一期工厂的工厂。与La YAqui第一期一样，La Yaqui Grande正在开发具有独立堆浸垫和粉碎电路的设备。

预计从2022年第三季度开始，La Yaqui Grande平均每年生产12.3万盎司黄金，并大幅减少穆拉托斯区矿场AISC。预计2023年这一数字将进一步下降，因为穆拉托斯主要业务的高成本生产将被La Yaqui Grande的低成本生产所取代。

2022年第一季度建设活动进展顺利，项目建设完成90%，如期于2022年第三季度实现初步投产。

La Yaqui Grande的第一季度亮点包括：

·本季度开采了590万吨废物和20万吨矿石，该期间的平均开采率为每日67,000吨；

·一级破碎机在本季度投产，二级和三级破碎机有望在第二季度投产；

·集聚系统基本完成；

·堆浸施工完成90%以上；

·怀孕和贫瘠的池塘建设完成；

·碳柱和ADR工厂建设完成95%；

·现场水处理厂的石灰仓和压滤机，混凝土工程正在进行

·迄今已开采了16,000多盎司黄金，预计将于6月开始堆放和浸出矿石

La Yaqui Grande于2020年第四季度开工建设。包括2022年第一季度支出的2170万美元，迄今的总支出约为1.31亿美元(包括资本预付款)。此外，该公司已盘点了150万美元与施工期间开采的矿石有关的采矿成本，这些成本将在生产黄金时支出。

拉雅基大坑

La Yaqui Grande-粉碎区

La Yaqui Grande-破碎机和浸出垫区

La Yaqui Grande-LEACH垫子

林恩湖(加拿大马尼托巴省)

该公司于2017年12月发布了关于Lynn Lake项目的积极可行性研究，概述了鞍钢矿场平均每盎司745美元的10年矿山寿命的平均年产量为143,000盎司。

基于2017年每盎司1,500美元金价可行性研究的项目经济包括21.5%的税后内部回报率(IRR)和2.9亿美元的税后净现值(以每盎司1,250美元的金价计算，内部收益率为12.5%)。在2020年第二季度，公司向联邦政府提交了环境影响报告书(“EIS”)。预计《环境影响报告书》将于2022年下半年获得批准，之后该公司预计将做出建设决定。

2022年第一季度的开发支出(不包括勘探)为260万美元，以支持正在进行的许可进程和工程。

Kirazlı(圣纳卡莱，土耳其)

2019年10月14日，公司暂停了Kirazlı项目的所有建设活动，原因是土耳其政府未能批准公司采矿许可证的例行续签，尽管公司满足了续签采矿许可证的所有法律和监管要求。2020年10月，土耳其政府拒绝续签该公司的林业许可证。本公司已获批建造Kirazlı所需的所有许可证，包括环境影响评估审批、林业许可证和GSM(开业经营)许可证，以及附近AğıDağı和圣阿米乌特金矿的若干关键许可证。这些许可证是在该项目获得当地社区的支持并通过了广泛的多年环境审查和社区协商程序后由土耳其政府发放的。

2021年4月20日，本公司宣布，其荷兰全资子公司阿拉莫斯黄金控股有限公司和阿拉莫斯黄金控股公司(以下简称“子公司”)将向土耳其提出投资条约索赔，指控其在土耳其的Kirazlı、AğıDağı和圣阿米乌特金矿开发项目中被征用以及受到不公平和不公平的待遇。索赔是根据《荷兰-土耳其双边投资条约》(《条约》)提出的。阿拉莫斯黄金控股公司和阿拉莫斯黄金控股公司于2021年6月7日在国际投资争端解决中心(世界银行集团)登记了对土耳其共和国的索赔。

为了确保其采矿许可证的续期，本公司试图与土耳其政府合作，向土耳其政府提出其在该条约下的义务，寻求通过善意谈判解决争端，并做出相当大的努力在利益相关者和东道国社区之间建立支持。土耳其政府未能向该公司提供不续签许可证的理由。

双边投资条约是国家间协助保护投资的协定。该条约为土耳其和荷兰之间的投资建立了法律保护。这些子公司直接拥有和控制该公司的土耳其资产。根据《条约》援引其权利的子公司并不意味着它们放弃对土耳其项目的权利，或以其他方式停止土耳其业务。本公司将继续致力于与土耳其共和国达成建设性的解决方案。

该公司在第一季度产生了70万美元相关的持续持有成本和推进条约索赔的法律成本，这笔费用已支出。

2022年第一季度探索活动

金岛(加拿大安大略省)

海岛黄金在2021年又一次成功勘探，取得了一个重要的里程碑，其高品位矿物储量和资源量在所有类别中增加到510万盎司(扣除采矿枯竭后)。

2022年，黄金岛的地面和地下勘探预算总额为2200万美元。勘探重点仍然是确定横跨岛屿黄金主区(主岛、西岛和东岛)的更多近矿矿产资源，以及推进和评估几个区域目标。这包括30,000米的地面定向钻探，30,000米的地下勘探钻探，以及480米的地下勘探漂移开发，以延长620、840和980层上的钻井平台。

包括6500米钻探在内的区域勘探计划也将在2022年列入预算。重点将放在评估和推进15,524公顷岛屿黄金矿藏以外的勘探目标上。

四个钻石钻机在第一季度继续运营，重点是地面定向勘探计划。该季度进行了三次地下常规勘探钻石钻探。

地面勘探钻探

今年第一季度，11个井眼共完成地面定向钻进4086米。地面定向钻探的目标是位于海面以下1,400米至1,750米的港岛东区推断矿产资源区块周围的区域，钻孔间距从75米至100米不等。

地下勘探钻探

2022年第一季度，在24个孔中完成了6714米的标准地下勘探钻探。地下钻探的目标是在现有矿产资源或储量区块附近发现新的矿产资源。2022年第一季度还完成了总计145米的地下勘探巷道开发。

第一季度总勘探支出为570万美元，其中510万美元资本化。

杨戴维森(加拿大安大略省)

2021年的钻探计划是自2011年以来Young-Davidson的首次重大勘探活动，因为过去几年的重点是完成较低的矿山扩建。通过成功的圈定钻探计划，矿产储量得到了充分的替代，于2021年底增加了5%至340万盎司(43.7公吨品位2.42克/吨Au)，并将Young-Davidson的矿产储量寿命延长至15年。

2022年，杨-戴维森勘探项目的预算总额为500万美元。重点将是跟进2020和2021年计划的成功，这些计划将金矿矿化扩展到现有矿产储量和资源之下，并在矿床的上盘和底盘中交叉了较高的品位。

2022年计划包括2.16万米的地下勘探钻探，以及500米的地下勘探开发，以延长9220、9095和9025层上的钻井平台。地下勘探钻探计划的重点将是扩大六个目标地区的矿产资源，这些地区已被确定在现有地下基础设施附近。

此外，计划进行3500米的地面钻探，以测试5720公顷的Young-Davidson地产的近地表目标。

第一季度的地下勘探钻探集中在四个目标上，在五个孔中完成了2325米。从较低的矿山基础设施中建立的8960级勘探钻机进行钻探，并向西测试现有矿产储量和资源的下降，第一季度完成了两个钻孔。钻探的目标是正长岩赋存的矿化，并继续测试下盘沉积物和上盘镁铁质-超镁铁质地层中的矿化作用。第二个地下钻探完成了9710水平线上的两个洞，测试了现有矿产储备和资源公司以东的Strike。此外，在9220西部勘探漂移中完成了一个孔，测试现有矿产储量和资源的下降。

在14个钻孔中完成了4424米的地面勘探钻探，测试了几个近地表区域靶区。

勘探支出总计260万美元，其中100万美元在2022年第一季度资本化。

穆拉托斯区(墨西哥索诺拉)

该公司拥有一个占地28,972公顷的大型勘探项目，过去的勘探工作主要集中在Mulatos矿周围。勘探工作继续跟进德尔艾尔港的近矿机会，以及更广泛地区的几个较早阶段的前景。

2022年第一季度，德尔艾尔港的勘探活动继续进行，在两个钻孔中完成了314米的钻探。2021年在艾尔港的钻探成功地在穆拉托斯建立了一个新的地下矿物储量，截至2021年12月31日，该储量包括40万盎司黄金(2.8公吨品位4.67克/吨金)。2022年的重点是评估扩大矿产储备的机会。来自艾尔港的高品位矿石预计将通过穆拉托斯现有的磨矿厂进行加工。正在进行的勘探成果将纳入更新后的发展计划，预计将在明年最后敲定。

Carricito项目的钻探也于第一季度晚些时候开始，第一个井完成了73米。在Refugio，在四个孔中完成了984米的钻探，测试了2017年完成的钻探中相交的金矿化延伸。El Halcon目标的钻探也在继续，完成了三个钻孔，总计1264米。

2022年，穆拉托斯的勘探预算总额为700万美元。这包括集中在Carricito、Halcon、Halcon West和Refugio等地区目标的15,000米钻探。

在第一季度，该公司产生了160万美元的勘探支出，这些支出已计入支出。

林恩湖(加拿大马尼托巴省)

2022年第一季度，戈登和燃烧木材矿藏以及梅纳德目标共完成了16个洞，总计4398米。

规划和确定目标也在进行中，目标是在即将到来的野外季节推进一系列预期的区域勘探目标。这包括2021年新发现的绿地Tulune的后续勘探钻探。

2022年，林恩湖的勘探预算总共为300万美元。这包括5,000米的钻探，重点是继续测试Gordon和MacLellan矿藏附近的勘探目标，目标是增加矿产资源。勘探计划还将进一步评估Burted Timber和Linkwood矿藏，包括确定和测试这两个矿藏的勘探目标。截至2021年12月31日，燃烧木材和林克伍德矿藏包含总计160万盎司的推断矿产资源，金品位为1.1克/吨(4400万吨)，代表着2017年可行性研究的潜在上行空间。

第一季度勘探支出总计160万美元，其中所有支出都已资本化。

关键的外部性能驱动因素

金价

公司的财务业绩在很大程度上取决于黄金价格，黄金价格直接影响公司的盈利能力和现金流。金价受波动的价格影响，受美元强势、供求、利率及通胀率等多项因素影响，而上述因素均非本公司所能控制。2022年第一季度，该公司实现的平均黄金价格为每盎司1,874美元，略低于伦敦下午每盎司1,877美元的平均固定价格。

截至2022年3月31日，该公司对2022年的黄金进行了115,875盎司的对冲，这确保了最低平均已实现黄金价格为每盎司1,766美元，最高平均已实现黄金价格为每盎司2,058美元，无论在此期间黄金价格的变动如何。此外，该公司为2023年第一季度对冲了13,500盎司黄金，这确保了最低平均已实现黄金价格为每盎司1,767美元，最高平均已实现黄金价格为每盎司2,262美元。

外汇汇率

在该公司的矿场，很大一部分运营成本和资本支出是以外币计价的，包括加拿大元和墨西哥比索。这些外币相对于美元的价值波动会对公司的成本和现金流产生重大影响。2022年第一季度，加元兑美元的平均汇率约为1.27加元兑1美元，而2021年第四季度的平均汇率为1.26加元兑1美元。2022年第一季度，墨西哥比索(MXN)的平均汇率为20.50 MXN兑1美元，而2021年第四季度的平均汇率为20.74 MXN兑1美元。

由于期末外汇汇率的变化，本公司第一季度没有记录与转换本公司货币净资产有关的汇兑损益。加元兑美元汇率逐季保持一致，截至2022年3月31日，加元兑美元汇率为1.25加元兑1美元。墨西哥比索在2022年3月31日略微走强至19.89 MXN兑1美元，而2021年12月31日的汇率为20.46 MXN兑1美元。

此外，加元和MXN汇率的变动在2022年第一季度产生了580万美元的非现金外汇收益，这是货币税收和递延税收余额的重估，计入递延税项支出。

该公司通过套期保值计划积极管理其货币风险敞口，从而在第一季度实现了60万美元的外汇收益。本公司采用套期保值会计，因此，这些已实现的收益和亏损已计入运营中矿山的运营成本和资本成本。

财务和经营业绩摘要

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

第一季度财务业绩回顾

营业收入

2022年第一季度，该公司销售了98,466盎司黄金，收入为1.845亿美元，较上年同期下降19%，原因是销售减少，但部分被较高的已实现黄金价格所抵消。

第一季度实现的平均黄金价格为每盎司1,874美元，比去年同期的每盎司1,798美元上涨了4%。本季度实现的平均黄金价格略低于伦敦金属交易所每盎司1,877美元的固定价格。

销售成本

第一季度的销售成本为1.355亿美元，比去年同期下降3%。

挖掘和加工

采矿和加工成本为9,540万美元，比上年同期增长3%。这一增长主要与Mulatos与库存矿石相关的加工成本增加有关。

本季度合并总现金成本为每盎司992美元，AISC为每盎司1,360美元，均高于上年同期，原因是Island Gold开采的品位较低，而Mulatos的库存矿石加工成本较高，但被Young-Davidson的单位采矿成本下降和品位提高部分抵消。

版税

该季度的特许权使用费支出为230万美元，低于去年同期的310万美元，原因是该季度销售的盎司黄金减少。

摊销

该季度的摊销金额为3780万美元，低于去年同期，原因是售出的盎司减少。每盎司384美元的摊销低于指引，但随着El Salto和La Yaqui Grande的产量增加，预计未来几个季度将增加，这两家公司的每盎司摊销费用较高。

减值费用

在第一季度，该公司就出售埃斯佩兰萨金矿项目达成了一项具有约束力的协议，该项目于2022年4月完成。根据本公司的会计政策，该项目须按持有待售方式披露，并按会计公允价值入账。

该项目的总收益高达6000万美元，其中包括3900万美元的或有付款。在厘定该等或有代价的公允价值时，本公司须根据目前对事实及情况的理解，就未来事件作出若干假设及估计。每个里程碑的完成和相关付款都存在不确定性。

因此，该公司在截至2022年3月31日的三个月中产生了3820万美元(税后2670万美元)的减值费用。非现金减值费用反映与收到的对价的会计公允价值相比，埃斯佩兰萨的账面净值超出的部分。详情请参阅本公司截至2022年3月31日止三个月的未经审计简明中期综合财务报表附注7。

运营亏损

该公司在本季度确认了570万美元的运营亏损，这比上一年同期大幅减少，这是由于出售埃斯佩兰扎的非现金减值费用以及同期销售的盎司黄金减少所致。

净亏损

该公司报告本季度净亏损850万美元，而去年同期净收益为5120万美元。净收益较上年同期减少的主要原因是与出售埃斯佩兰萨有关的非现金减值费用。在调整后的基础上，2022年第一季度的收益为1800万美元，合每股0.05美元。

合并费用和其他

探索

勘探费用主要用于前期勘探项目支出和企业勘探支持费用。第一季度发生的支出主要与Mulatos、Young-Davidson和企业支持活动有关，因为Island Gold和Lynn Lake的大部分支出是资本化的。由于Young-Davidson目前正在进行的地表勘探计划，第一季度的勘探费用比去年同期有所增加。

公司和行政部门

公司及行政成本包括与业务整体管理有关的开支，而该等开支并非直接矿山经营成本的一部分。这些费用发生在位于加拿大的公司办公室。公司和行政费用与上年同期持平。

基于股份的薪酬

第一季度基于股票的薪酬支出为630万美元，高于去年同期，原因是公司股价上涨，以及对基于现金的长期激励的负债重估产生的相应影响。

财务费用

财务支出与上一年期间一致，主要用于信贷安排的备用费用和退役负债的增加。

汇兑损失

第一季度外汇损失为零，与去年同期持平。

该公司将对冲会计应用于其加拿大和墨西哥外币期权和远期合约，从而减少了未实现外汇变动对净收益的影响。在第一季度，该公司在已结算的外汇合同上实现了60万美元的收益，这笔收益用于支付运营和资本成本。此外，未完成合同按市价计算的税后收益为380万美元，计入其他综合收益(亏损)。

该公司的货币资产和负债将继续出现非现金外币收益或亏损，这主要是由于美元与加拿大元和墨西哥比索之间的波动造成的。

其他损失

2022年第一季度的其他损失包括与土耳其条约索赔和行政费用有关的费用70万美元，资产处置损失10万美元，黄金期权合同按市值计价的未实现损失570万美元，以及其他各种一次性费用90万美元。

合并所得税费用

该公司在包括墨西哥和加拿大在内的多个司法管辖区纳税。有许多因素可能会显著影响公司的有效税率，包括收入的地理分布、不同司法管辖区的不同税率、未确认纳税资产、采矿津贴、外币汇率变动、税法变化以及特定交易和评估的影响。由于可能影响实际税率的因素很多，而且税收拨备对这些因素很敏感，预计公司的实际税率将在未来一段时间内波动。

在截至2022年3月31日的期间，公司确认了70万美元的当期税费支出和650万美元的递延退税，而2021年同期的当期税费支出为590万美元，递延税费支出为1800万美元。递延税项的收回是由于出售Eperanza所录得的减值所导致的递延税项负债减少所致，但有关递延税项负债的减值部分被期内汇率变动及与会计折旧相比使用税池所抵销。

该公司在墨西哥的Mulatos矿以及加拿大的Young-Davidson和Island金矿分别根据其纳税功能货币墨西哥比索和加元缴纳所得税。Mulatos、Young-Davidson和Island Gold的法人财务报表包括外汇和其他不同于美元功能货币财务报表的收入项目。2022年第一季度税内记录的外汇影响总额为580万美元(2021年-250万美元)。

财务状况

流动性与资本资源

该公司的战略是基于从运营中实现正现金流，为内部运营、资本和项目开发需求提供资金，为股东创造回报，并支持资产负债表。公司流动资金和资本资源的实质性增加或减少将在很大程度上取决于公司运营、勘探和开发计划的成败、获得股权或其他融资来源的能力、黄金价格和货币汇率。

截至2022年3月31日，该公司的现金和现金等价物分别为1.242亿美元和2160万美元的股权证券，而2021年12月31日的现金和现金等价物分别为1.725亿美元和2390万美元。此外，该公司还可以在其信贷安排下获得5.0亿美元的流动资金。管理层认为，本公司于2022年3月31日的流动资金状况为6.242亿美元，包括现金及现金等价物及信贷安排下的可用现金，加上营运现金流，足以支持本公司的正常营运需求及持续的资本承诺。

现金流

经营活动提供的现金流

2022年第一季度，运营活动产生的现金流为4650万美元，而2021年同期为9930万美元。这意味着下降了53%，原因是销售的盎司减少，营业利润率下降，以及本季度应付账款的大幅减少。第一季度运营部门提供的扣除营运资本和已支付税前的现金流量为7090万美元，而去年同期为1.196亿美元。

用于投资活动的现金流

2022年第一季度，包括资本预付款在内的资本支出为8730万美元，低于2021年第一季度8940万美元的支出。这一下降是由于Mulatos的支出减少，但被Island Gold三期支出的增加所抵消。

用于融资活动的现金流

本季度，该公司宣布的股息为每股0.025美元，与2021年第一季度的股息一致，宣布的股息总额为980万美元。在这一数额中，870万美元以现金支付，其余部分根据公司的股息再投资计划以股票形式发行。

信贷安排

本公司可获得一笔5.00亿美元的未提取信贷安排(“信贷安排”)。信贷安排的利率为伦敦银行同业拆借利率加已提取金额的1.875%，未提取金额的备用费用为0.42%，将于2025年10月1日到期。

信贷安排以本公司现时及未来的所有重大资产、物业及业务为抵押。该贷款机制包含为这种性质的贷款机制惯用的各种契约，包括对债务、资产出售和留置权的限制。它包含财务契约测试，包括(A)最低利息覆盖率为3.0：1.0，(B)最高净杠杆率为3.5：1.0，两者都在协议中定义。截至2022年3月31日，该公司遵守了公约。

流通股数据

关联方交易

期内除本公司综合财务所披露的事项外，并无其他关联方交易

截至2022年3月31日的三个月的报表。

表外安排

本公司并无任何表外安排。

金融工具

本公司寻求透过不时订立衍生金融工具，以管理其在商品价格、燃料价格及外汇汇率波动方面的风险。

商品期权和远期合约

截至2022年3月31日，该公司持有期权合同，以防范部分黄金销售的黄金价格下跌的风险。

截至2022年3月31日，以下金领合同未平仓：

截至2022年3月31日，这些合同的公允价值为负债520万美元(2021年12月31日--资产50万美元)。在截至2022年3月31日的三个月中，公司实现了与期权合同结算相关的零收益，这一收益记录在营业收入中(截至2021年3月31日的三个月--已实现收益30万美元)。该公司在截至2022年3月31日的三个月录得未实现亏损570万美元(截至2021年3月31日的三个月-未实现收益130万美元)。本公司已选择不将对冲会计应用于黄金期权合约，公允价值变动计入净收益。

外币合同

截至2022年3月31日，该公司持有期权合同，以防范加元和墨西哥比索兑美元升值的风险。这些期权合约用于购买当地货币和出售美元，按月结算，摘要如下：

加元合约

墨西哥比索合同

截至2022年3月31日(2021年12月31日--资产260万美元)，这些合同的公允价值为680万美元。截至2022年3月31日止三个月，本公司实现外币合约收益60万美元(

截至2021年3月31日的三个月-已实现收益90万美元)，已用于运营和资本成本。

燃料合同

本公司订立期权合约，以对冲柴油价格上升的风险。该等期权合约用于购买纽约港超低硫柴油(“超低硫柴油”)合约，按月结算，本公司相信这是管理价格风险的适当方式。

截至2022年3月31日，该公司已对2022年每加仑1.88美元至2.29美元的1,638,000加仑柴油进行了对冲。

在截至2022年3月31日的三个月中，该公司记录了与燃料对冲相关的累计其他全面收益180万美元的未实现收益(截至2021年3月31日的三个月-未实现收益20万美元)。

季度财务和经营业绩摘要

(1)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

过去八个季度，除2020年第二季度外，产量和售出的金盎司都相对一致。产量于二零二零年第二季度为最低水平，原因是因新冠肺炎而导致Island Gold及Mulatos的临时停产，以及Young-Davidson的产量因较低的矿场连接已完成而下降。运营在2020年第三季度和第四季度恢复了满负荷运转，导致杨-戴维森的产量增加。2022年第一季度的盎司产量低于2021年第四季度，主要是由于计划中的较低品位导致Island Gold的产量减少。

自2020年第二季度以来，除2022年第一季度和2021年第二季度外，由于金价上涨和运营成本降低，运营收益(亏损)和运营活动现金流持续改善，导致生产的盎司利润率更高，运营现金流为正。2022年第一季度的运营亏损是由于出售埃斯佩兰萨项目的非现金减值费用3820万美元所致，而2021年第二季度的运营亏损是由于与土耳其项目相关的2.243亿美元的非现金减值费用造成的。2020年第四季度是创纪录的调整后净收益、运营现金流以及扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益。

非GAAP衡量标准和其他GAAP衡量标准

该公司纳入了某些非公认会计准则财务措施，以补充其综合财务报表，这些报表是根据国际财务报告准则列报的，包括：

·调整后净收益和调整后每股收益；

·周转资金和税金变动前的经营活动现金流；

·全公司自由现金流；

·矿场自由现金流总额；

·矿场自由现金流；

·净现金；

·每盎司售出黄金的总现金成本；

·每盎司售出黄金的全部维持成本；

·每盎司售出黄金的矿场综合维持成本(“矿场AISC”)；

·持续性和非持续性资本支出；以及

·扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益

本公司相信，这些措施，连同根据国际财务报告准则厘定的措施，可为投资者提供更佳的能力，以评估本公司的基本表现。非公认会计准则财务计量没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此它们可能无法与其他公司采用的类似计量相比较。这些数据旨在提供更多信息，不应孤立地加以考虑，也不应替代根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准。管理层对非公认会计原则组成部分及其他措施的厘定，会定期受到新项目及交易、投资者用途检讨及适用的新法规的影响而作出评估。对这些措施的任何更改都会被沉闷地记录下来，并在适用的情况下追溯应用。

调整后净收益和调整后每股收益

“调整后净收益”和“调整后每股收益”是非公认会计准则财务计量，在“国际财务报告准则”中没有标准含义，净收益中不包括下列项目：

·汇兑收益(亏损)

·包括在其他损益中的项目

·某些不再发生的物品

·汇兑收益(损失)计入递延税项支出

·列入其他收益(损失)的项目对所得税和采矿税的影响

综合全面收益表中“其他损失”中的成本组的净收益进行了调整，包括相关的税项影响。这类交易包括：非对冲衍生工具的公允价值变动；放弃流转勘探支出；处置资产的损失；与土耳其项目有关的遣散费；以及土耳其项目持有成本和仲裁成本。如果未调整净收益中的相关分录受到税项影响，调整后的分录也会受到税项影响。

该公司将调整后的净收益用于其内部目的。管理层的内部预算和预测以及公众指导没有反映已被排除在调整后净收益确定之外的项目。因此，调整后净收益的列报使股东能够从管理层的角度更好地了解核心矿业业务的基本经营业绩。管理层根据对业绩指标的内部评估(对评估我们业务的经营业绩很有用)以及对采矿业分析师和其他矿业公司使用的非GAAP指标的审查，定期评估调整后净收益的组成部分。

调整后的净收益仅用于提供补充信息，根据《国际财务报告准则》没有任何标准化的含义，可能无法与其他公司提出的类似衡量标准相比较。不应孤立地或将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代办法。这一衡量标准不一定表示根据《国际财务报告准则》确定的营业利润或业务现金流。下表将这一非公认会计准则计量与最直接可比的国际财务报告准则计量进行了核对。

营运资金及现金税项变动前的经营活动现金流量

“营运资本和现金税项变动前的经营活动现金流量”是一种非公认会计准则的业绩衡量标准，可用来衡量公司从经营活动中产生现金流量的能力，计算方法是将营运资本和税金的变化加回公司合并现金流量表中的“经营活动提供的(用于)经营活动的现金”。“营运资本变动前的经营活动现金流量”是一种非公认会计准则的财务计量，在“国际财务报告准则”中没有标准含义。

下表使非公认会计准则计量与合并现金流量表保持一致。

全公司自由现金流

“全公司自由现金流”是根据综合经营现金流减去综合矿产、厂房和设备支出计算的非GAAP业绩衡量标准。公司认为，这是一个有用的指标，表明我们在不依赖额外借款或使用全公司现有现金的情况下运营的能力。全公司自由现金流仅旨在提供额外信息，根据IFRS没有任何标准化的含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似业绩衡量标准相比较。不应孤立地考虑全公司自由现金流，或将其作为根据IFRS编制的业绩衡量标准的替代。

矿场自由现金流

“矿场自由现金流量”是一种非公认会计准则的财务业绩衡量标准，其计算方法为矿场经营活动的现金流量减去矿产、厂房和设备支出。该公司认为，这是一个有用的指标，表明我们有能力在不依赖额外借款或使用现有现金的情况下运营。矿场自由现金流仅用于提供补充信息，根据《国际财务报告准则》没有任何标准化的含义，可能无法与其他采矿公司提出的类似业绩衡量标准相比较。不应孤立地考虑矿场自由现金流，也不应将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。

净现金

该公司将净现金定义为现金和现金等价物减去长期债务。

每盎司现金总成本

每盎司现金总成本是一个非公认会计准则术语，通常被黄金开采公司用来评估公司可获得的毛利水平，方法是从该期间实现的单位价格中减去这些成本。这一非公认会计准则术语也用于评估矿业公司从运营中产生现金流的能力。每盎司总现金成本包括采矿和加工成本加上适用的特许权使用费，以及扣除副产品收入和可变现净值调整后的净额。此指标不包括在此期间发生的新冠肺炎成本。每盎司的总现金成本不包括勘探成本。

每盎司现金总成本仅用于提供补充信息，根据《国际财务报告准则》没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似衡量标准相比较。不应孤立地或将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代办法。这一计量不一定表示根据《国际财务报告准则》开展业务的现金流或根据《国际财务报告准则》列报的业务成本。

每盎司综合维持成本和矿场综合维持成本

根据2013年6月发布的世界黄金协会，该公司采用了“每盎司综合维持成本”的非公认会计准则业绩衡量标准。本公司认为，该指标更全面地定义了与生产黄金相关的总成本；然而，这一业绩指标没有标准化的意义。因此，与其他矿业公司相比，本公司确定的“每盎司综合维持成本”的计算方法可能有所不同。在此背景下，综合公司的“每盎司综合维持成本”反映采矿和加工成本、公司和行政成本、基于股份的薪酬、勘探成本、维持资本和其他运营成本。

就计算个别矿场的“矿场综合维持成本”而言，本公司并不计入公司及行政成本的分配及按股份计算的薪酬，详情见下文的对账。

持续资本支出是指不会增加矿场黄金盎司年产量的支出，不包括公司开发项目的所有支出以及公司运营地点被视为扩张性的某些支出。对于每个矿场对账，公司和行政费用以及非矿场具体费用不包括在每盎司综合维持费用的计算中。

每盎司黄金的综合维持成本仅用于提供补充信息，根据《国际财务报告准则》没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似措施相比较。不应孤立地或将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代办法。

这一计量不一定表示根据《国际财务报告准则》开展业务的现金流或根据《国际财务报告准则》列报的业务成本。

现金总成本和每盎司总维持成本对帐表

下表将这些非公认会计准则计量与国际财务报告准则在全公司和个别矿场的最直接可比性计量进行了协调。

(1)公司及行政开支不包括发展物业所招致的开支。

(2)持续性资本支出被定义为不增加矿场年金盎司产量的支出，不包括增长项目的所有支出和被视为扩张性的运营场所的某些支出。该期间的持续资本支出总额如下：

未计利息、税项、折旧及摊销之利润(“EBITDA”)

EBITDA代表扣除减值费用、利息、税项、折旧和摊销前的净收益。EBITDA是公司通过产生运营现金流以满足营运资本需求、偿还债务义务和为资本支出提供资金来产生流动性的能力的指标。

EBITDA在《国际财务报告准则》中没有任何标准化的含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似措施相比较。不应孤立地或将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代办法。

以下是EBITDA与合并财务报表的对账：

其他GAAP衡量标准

其他GAAP计量在公司的综合全面收益(亏损)表中列报，并不是要替代根据IFRS列报的其他小计或合计，而应结合此类IFRS计量进行评估。使用了以下其他GAAP衡量标准，旨在提供对公司矿山和经营业绩的指示：

·运营收益--指扣除净财务收入/支出、汇兑损益、其他收益/亏损、优先担保票据赎回损失和所得税支出前的收益

会计估计、政策和变更

根据国际财务报告准则编制公司的综合财务报表时，管理层需要作出估计和判断，以影响综合财务报表和附注中报告的金额。这个

在编制本公司截至2022年3月31日的三个月的精简中期综合财务报表时应用的关键估计和判断与本公司截至2021年12月31日的年度综合财务报表中使用的估计和判断一致。

会计政策与变更

截至2022年3月31日止三个月的简明中期综合财务报表所采用的会计政策与本公司截至2021年12月31日止年度的综合财务报表所采用的会计政策一致，但截至2022年3月31日止三个月的简明中期综合财务报表附注2所列的会计政策除外。

财务报告的内部控制

管理层负责财务报告内部控制的设计、实施和运作有效性。在首席执行官和首席财务官的监督下，管理层评估了截至2022年3月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制--综合框架(2013年)》中规定的标准。基于对本MD&A所涵盖期间结束时的内部控制程序的审查，管理层确定，截至2022年3月31日，财务报告的内部控制已得到适当设计。

财务报告内部控制的变化

于截至2022年3月31日止年度内，本公司财务报告内部控制并无重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变动。

披露控制

管理层还负责信息披露控制和程序的设计和有效性。公司首席执行官和首席财务官分别评估了公司截至2022年3月31日的披露控制和程序的有效性，并得出结论，截至2022年3月31日，这些披露控制和程序的设计是适当的。

控制和程序的局限性

公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，认为对财务报告和披露控制和程序的内部控制，无论设计和操作有多好，都有内在的局限性。因此，即使那些被确定为设计适当和有效的系统，也只能提供合理的保证，以实现控制系统的目标。

给美国投资者的警示

已测量、指示和推断资源：本MD&A中包含的所有资源和储量估计或本MD&A中引用的文件都是根据加拿大国家文书43-101-矿产项目披露标准(“NI 43-101”)和加拿大采矿、冶金和石油学会(“CIM”)-CIM理事会通过的矿产资源和矿产储量定义标准(“CIM标准”)编制的。NI 43-101是加拿大证券管理人制定的一项规则，它为发行人对有关矿产项目的科学和技术信息进行的所有公开披露建立了标准。根据修订后的1934年《美国证券交易法》，美国的矿业披露此前被要求遵守《美国证券交易委员会行业指南7》(以下简称《美国证券交易委员会行业指南7》)。美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)已通过最终规则，根据美国证券法S-K规则(“S-K 1300规则”)第1300分部，新的矿业披露规则将取代美国证券交易委员会行业指南7，该规则从2021年1月1日或之后的第一个财年开始，成为美国报告公司的强制性规则。根据S-K1300规则，美国证券交易委员会现在承认对“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的估计。此外，美国证券交易委员会还修改了已探明矿产储量和可能矿产储量的定义，使其与国际标准基本一致。

请投资者注意，虽然上述术语与CIM定义“基本相似”，但S-K 1300法规和CIM标准下的定义有所不同。因此，不能保证公司可能报告为NI 43-101下的“已探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的任何矿产储量或矿产资源与公司根据S-K 1300法规通过的标准编制的矿产储量或矿产资源估计数相同。同时告诫美国投资者，虽然美国证券交易委员会根据S-K1300号法规承认“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”，但投资者不应假设这些类别中的任何部分或全部矿化会转化为更高类别的矿产资源或矿产储量。与已被描述为储量的矿化相比，使用这些术语描述的矿化在其存在和可行性方面具有更大程度的不确定性。因此，告诫投资者不要假设公司报告的任何已测量的矿产资源、指示的矿产资源或推断的矿产资源在经济或法律上是或将是可开采的。

国际财务报告准则：公司的简明中期综合财务报表是由管理层根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则第34号中期财务报告编制的。这些会计原则在某些重大方面不同于美利坚合众国普遍接受的会计原则。除非另有说明，本公司的报告货币为美元。

有关前瞻性陈述的注意事项

本MD&A包含或引用了加拿大和美国适用的证券法所界定的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”。除历史事实陈述外，所有涉及公司预期发生的事件、结果、结果或发展的陈述均为前瞻性陈述，或可能被视为前瞻性陈述。前瞻性表述一般但并非总是通过使用前瞻性术语来确定，如“预期”、“假设”、“时间表”、“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“潜在”、“预测”、“预算”、“目标”、“在轨道上”、“展望”、“继续”、“计划”或某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将”等词语和短语的变体以及类似的表述或陈述，“可能”或“将会”被采取、发生或实现，或这些术语的否定含义。

此类陈述包括但不限于有关战略、计划或未来财务或经营业绩的信息，如公司的扩张计划、项目时间表、生产计划和预期的可持续生产率增长、采矿活动的预期增长和相应的成本效率、预期的钻探目标、预期的维持成本、现金流和利润率的预期改善、对资本支出变化的预期、预计的现金短缺和公司为其提供资金的能力、成本估计、预计的勘探结果、储量和资源估计、预期生产率和库存的使用、预期的回收。营运资金是否足以应付未来的承诺，以及表达管理层对未来计划和业绩的期望或估计的其他陈述。

阿拉莫斯告诫说，前瞻性陈述必须以许多因素和假设为基础，这些因素和假设虽然在作出这些陈述时被公司认为是合理的，但本质上会受到重大的商业、经济、技术、法律、政治和竞争不确定性和意外情况的影响。已知和未知因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中预测的结果大相径庭，不应过分依赖这些陈述和信息。

本文件中前瞻性陈述所依据的这些因素和假设包括但不限于：对矿产储量和资源的当前估计的变化；对产量估计的变化(假设准确度为

预计矿石品位、开采率、回收时间和回收率估计值(可能受计划外维护、天气问题、劳动力和承包商的可用性以及其他运营或技术困难的影响)；运营可能面临新的疾病、流行病和流行病，包括全球新冠肺炎大流行的影响和潜在影响；新冠肺炎大流行对更广泛市场的影响和公司股票的交易价格；加拿大、墨西哥、美国和土耳其的省级和联邦命令或授权(包括一般采矿业务或公司运营所需的辅助业务或服务)；监管机构对新冠肺炎疫情做出反应的持续时间；政府和公司减少新冠肺炎传播的努力，这些传播可能会影响公司业务的许多方面，包括人员往返现场的能力、承包商和供应的可用性以及出售或交付金条的能力；黄金或某些其他商品，如柴油、天然气和电力的价格波动；外汇汇率(特别是加拿大元、墨西哥比索、美元和土耳其里拉)；通胀的影响；公司信用评级的变化；宣布季度股息的任何决定；员工和社区关系；诉讼和行政诉讼(包括但不限于公司的荷兰全资子公司阿拉莫斯黄金控股公司于2021年4月20日宣布的对土耳其共和国的投资条约索赔), (和Alamos Gold Holdings B.V.)；影响运营的中断；与采矿投入和劳动力相关的供应和成本增加；岛金矿第三期扩建项目的延迟；La Yaqui Grande项目的建设延迟；Lynn Lake项目的许可、建设决定和任何开发的延迟；公司的矿山可能无法按计划进行的风险；公司获得额外资本以执行其业务计划的能力的不确定性；矿产勘探和开发的投机性，包括获得和保持必要的许可证和许可证的风险，包括公司开发阶段和经营资产的必要许可证、许可证、授权和/或来自适当监管机构的批准；劳动力和承包商的可获得性(并能够以有利条件获得)；财产所有权的竞争；财产的没收或国有化；与采矿和矿物加工有关的固有风险和危险，包括环境危害、工业危害、工业事故、不寻常或意想不到的形成、压力和塌方；国家和地方政府立法(包括税收和就业立法)、控制或法规在加拿大、墨西哥、土耳其、美国和公司未来开展或可能开展业务的其他司法管辖区的变化；与气候变化潜在影响有关的成本和风险增加；不遵守环境、健康和安全法律法规；维护或提供所需基础设施和信息技术系统中断；因破坏而损失的风险, 这些因素包括：抗议及其他内乱；全球流动资金及信贷供应的影响；基于预计未来现金流的资产及负债价值；持有衍生工具所产生的风险；以及本公司可能追求的商机。上述针对土耳其的诉讼是土耳其政府对公司在土耳其共和国的项目采取的行动的结果。这样的诉讼是一种减轻责任的努力，可能不会有效或成功。如果不成功，公司在土耳其的项目可能受到资源国有化和进一步征收；公司可能失去其在土耳其的资产和金矿项目的任何剩余价值，以及在土耳其的运营能力。即使胜诉，也不能确定任何损害赔偿的数额或追回所有或任何法律费用。若要恢复在土耳其的活动，甚至保留对其在土耳其的资产和金矿项目的控制权，都必须与土耳其政府达成协议。本MD&A中描述的投资条约主张可能会对土耳其的外国直接投资产生影响，这可能会导致土耳其经济发生变化，包括但不限于高通货膨胀率和土耳其里拉的波动，这也可能影响本公司与土耳其政府的关系，本公司在土耳其有效运营的能力，并可能对总体预期项目价值产生负面影响。

其他风险因素以及可能影响公司实现本MD&A前瞻性陈述中所述预期的风险因素的细节在公司最新的40-F/年度信息表中“风险因素”标题下列出，该表可在SEDAR网站www.sedar.com或EDGAR网站www.sec.gov上获得。应结合本MD&A中发现的信息、风险因素和假设来审查上述内容。

除非适用法律要求，否则公司不会因为新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述，也不承担任何义务。

合格人员

Alamos负责技术服务的副总裁Chris Bostwick是National Instrument 43-101所指的合格人员(“合格人员”)，他已审查并批准了本MD&A中包含的科学和技术信息。