axs-20220331
错误2022Q1Axis Capital控股有限公司0001214816--12-31P4Y00012148162022-01-012022-03-310001214816美国-美国公认会计准则：普通股成员2022-01-012022-03-310001214816AXS：SeriesEPreferredDepositaryShareMember2022-01-012022-03-3100012148162022-04-26Xbrli：共享00012148162022-03-31ISO 4217：美元00012148162021-12-3100012148162021-01-012021-03-31ISO 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RelatedParty成员SRT：董事成员2022-03-31
目录表

美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☒依据第13或15(D)条提交的季度报告
1934年《证券交易法》
截至本季度末March 31, 2022
或
☐根据第13或15(D)条提交的过渡报告
1934年《证券交易法》
佣金文件编号001-31721
Axis Capital Holdings Limited
(注册人的确切姓名载于其章程)
百慕大群岛
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)
98-0395986
(国际税务局雇主身分证号码)
碧桂湾路92号, 彭布罗克, 百慕大群岛HM 08
(主要执行机构地址和邮政编码)
(441) 496-2600
(注册人的电话号码，包括区号)
根据《交易法》第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股票面价值0.0125美元AXS纽约证券交易所
存托股份，每股相当于5.50%系列E优先股的1/100权益AXS PRE纽约证券交易所
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  ☒ No ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每一份交互数据文件。是  ☒ No ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服务器☐
规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ No ☒
在2022年4月26日，有85,285,821注册人的已发行普通股，每股面值0.0125美元。

目录表


Axis Capital Holdings Limited
索引表10-Q


 
页面
 第一部分 
财务信息
3
第1项。
合并财务报表
5
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
48
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
77
第四项。
控制和程序
78
第II部
其他信息
78
第1项。
法律诉讼
78
第1A项。
风险因素
78
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
79
第五项。
其他信息
79
第六项。
陈列品
80
签名
81


2
目录表


第一部分财务信息

这份Form 10-Q季度报告包含符合1933年证券法第27A节和1934年证券交易法第21E节的前瞻性陈述。除本报告中包含的有关历史事实的陈述外，所有陈述，包括有关我们的估计、信念、预期、意图、战略或预测的陈述，均为前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入美国前瞻性陈述的安全港条款(“美国”)。联邦证券法。在某些情况下，可以通过使用“可能”、“应该”、“可能”、“预期”、“估计”、“预期”、“计划”、“相信”、“预测”、“潜在”、“打算”等前瞻性词语来确定这些陈述。这些前瞻性陈述不是历史事实，而是基于当前的预期、估计和预测以及各种假设，其中许多假设本质上是不确定的，超出了管理层的控制。
本报告包含的前瞻性表述可能包括但不限于：我们对灾难和其他天气相关损失(包括与新冠肺炎疫情相关的损失)的估计；对我们投资组合和衍生品合约公平市场价值中潜在损失的衡量；对我们业务表现的预期；我们的财务业绩；我们的流动性和资本资源；我们战略举措的结果；我们对定价和其他市场状况的预期；我们的增长前景；以及对利率、信用利差、股票价格和外汇汇率变动的潜在影响的估值。
前瞻性陈述仅反映我们的预期，并不是业绩的保证。这些陈述涉及风险、不确定性和假设。因此，存在或将存在重要因素，可能导致实际事件或结果与此类陈述中指出的大不相同。我们认为这些因素包括但不限于以下几点： 
•持续的新冠肺炎疫情对我们的业务、运营结果、财务状况和流动性的不利影响；
•保险和再保险业务的周期性导致承保能力过剩和保险费率不利的时期；
•自然灾害和人为灾害的发生和严重程度；
•全球气候变化对我们业务的影响，包括我们没有对自然灾害的频率和严重性增加进行充分评估或储备的可能性；
•战争损失，包括与俄罗斯入侵乌克兰、恐怖主义和政治动乱有关的损失或其他意外损失；
•实际索赔超过损失准备金；
•一般经济、资本和信贷市场状况，包括利率、信贷利差、股权证券价格和/或外币汇率的波动；
•我们采用的任何一种损失限制方法失败；
•新出现的索赔、保险和监管问题的影响，包括与保险定义、限额、条款和条件有关的不确定性；
•无法购买再保险或从已购买的再保险中收取应付金额；
•主要经纪商向我们提供的业务的损失；
•第三方在我们的项目业务中违反其对我们的义务；
•技术和/或数据安全方面的困难；
•我们的投保人或中介人没有支付保费；
•我们的分割者未能充分评估风险；
•无法以优惠的条件获得更多资本，或者根本不能；
•失去一名或多名我们的主要高管；
•评级机构对我们的评级下降；
•会计政策或会计实务的变更；
•行业模型的使用和对这些模型的更改；
•政府法规的变化和政府对我们行业的潜在干预；

3
目录表

•无意中未能遵守与制裁和外国腐败行为有关的某些法律法规；
•我们经营或承保业务的某些国家的政治环境的变化，包括联合王国退出欧盟；
•修改税法；以及
•其他因素，包括但不限于第1A项所述的因素，“风险因素”在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的最新的10-K表格年度报告中，这些因素可能会在我们提交给美国证券交易委员会的定期文件和其他文件中不时更新，这些文件可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。敦促读者仔细考虑所有这些因素，因为新冠肺炎疫情可能会加剧本文所述的许多其他风险和不确定性。

我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

网站和社交媒体披露

我们使用我们的网站(Www.axiscapital.com)和我们的企业LinkedIn(AXIS Capital)和Twitter(@AXIS_Capital)账户作为公司信息的分发渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被认为是重要的。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注这些渠道。此外，参加我们“电子邮件警报”计划的人可能会收到有关Axis Capital的电子邮件警报和其他信息，该计划可在我们网站的投资者信息部分找到。我们网站和社交媒体渠道的内容不是本季度报告Form 10-Q的一部分。

4
目录表


项目1.合并财务报表

 页面
截至2022年3月31日(未经审计)和2021年12月31日的合并资产负债表
6
截至2022年3月31日和2021年3月31日止三个月的综合业务报表(未经审计)
7
截至2022年和2021年3月31日止三个月的综合全面收益表(未经审计)
8
截至2022年3月31日和2021年3月31日三个月的综合股东权益变动表(未经审计)
9
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月合并现金流量表(未经审计)
10
合并财务报表附注(未经审计)
12
附注1-列报基础和重要会计政策
12
注2-细分市场信息
13
注3--投资
15
附注4-公允价值计量
24
附注5-衍生工具
34
附注6--损失和损失费用准备金
36
附注7-普通股每股收益
41
附注8--基于股份的薪酬
41
附注9-股东权益
44
附注10--债务和融资安排
45
附注11--承付款和或有事项
45
附注12--其他全面收益(亏损)
46
附注13--关联方交易
47
























5
目录表

Axis Capital Holdings Limited
合并资产负债表
2022年3月31日(未经审计)和2021年12月31日 
20222021
 (单位：千)
资产
投资：
固定期限，可供出售，按公允价值计算
   (2022年摊销成本：美元11,840,101; 2021: $12,241,782
2022年预期信贷损失拨备：$383; 2021: $313)
$11,456,024 $12,313,200 
固定到期日，按摊销成本持有至到期日
    (公允价值2022年：美元486,432; 2021: $445,033
2022年预期信贷损失拨备：$零; 2021: $零)
493,509 446,016 
股权证券，按公允价值计算
    (Cost 2022: $480,759; 2021: $528,864)
563,950 655,675 
按公允价值持有以供投资的按揭贷款
    (2022年预期信贷损失拨备：$零; 2021: $零)
627,063 594,088 
按公允价值计算的其他投资954,602 947,982 
权益法投资157,843 146,293 
按公允价值计算的短期投资70,385 31,063 
总投资14,323,376 15,134,317 
现金和现金等价物987,111 844,592 
受限现金和现金等价物719,600 473,098 
应计应收利息64,906 64,350 
应收保险和再保险保费余额
(2022年预期信贷损失拨备：$9,385; 2021: $7,567)
3,163,990 2,622,676 
对未支付的损失和损失费用可追讨的再保险
    (2022年预期信贷损失拨备：$28,792; 2021: $29,554)
4,957,080 5,017,611 
对已支付的损失和损失费用可追讨的再保险612,027 642,215 
递延收购成本575,250 465,593 
预付再保险费1,555,303 1,377,358 
已出售投资的应收账款55,473 4,555 
商誉100,801 100,801 
无形资产205,988 208,717 
经营性租赁使用权资产98,837 103,295 
其他资产388,816 309,792 
总资产$27,808,558 $27,368,970 
负债
损失准备金和损失费用$14,470,155 $14,653,094 
未赚取的保费4,824,128 4,090,676 
应付保险和再保险余额1,522,258 1,324,620 
债务1,311,304 1,310,975 
应为购买的投资支付127,284 31,543 
经营租赁负债113,340 119,512 
其他负债319,549 427,894 
总负债22,688,018 21,958,314 
股东权益
优先股550,000 550,000 
普通股(2022年已发行股份：176,580; 2021: 176,580
2022年已发行股票：85,276; 2021: 84,774)
2,206 2,206 
额外实收资本2,328,986 2,346,179 
累计其他综合收益(亏损)(338,300)56,536 
留存收益6,308,712 6,204,745 
库存股，按成本价计算 (2022: 91,304; 2021: 91,806)
(3,731,064)(3,749,010)
股东权益总额5,120,540 5,410,656 
总负债和股东权益$27,808,558 $27,368,970 

请参阅合并财务报表附注。

6
目录表

Axis Capital Holdings Limited
合并业务报表(未经审计)
截至2022年和2021年3月31日的三个月

 截至3月31日的三个月，
20222021
 (以千为单位，每股金额除外)
收入
赚取的净保费$1,258,246 $1,103,722 
净投资收益91,355 114,165 
其他与保险有关的收入6,693 2,781 
净投资收益(亏损)：
预期信贷损失准备
(70)89 
减值损失(109)— 
其他已实现和未实现投资收益(亏损)(94,329)29,556 
净投资收益(亏损)合计(94,508)29,645 
总收入1,261,786 1,250,313 
费用
净亏损和亏损费用732,699 714,718 
采购成本248,352 218,871 
一般和行政费用169,041 158,408 
汇兑损失(收益)(44,273)4,113 
利息支出和融资成本15,564 15,571 
收购业务价值的摊销— 1,028 
无形资产摊销2,729 2,690 
总费用1,124,112 1,115,399 
权益法投资的所得税前收益和收益利息137,674 134,914 
所得税费用(24)(20,776)
权益法投资收益中的利息11,550 9,162 
净收入149,200 123,300 
优先股股息7,563 7,563 
普通股股东可获得的净收入$141,637 $115,737 
每股数据
普通股每股收益：
普通股每股收益$1.67 $1.37 
稀释后普通股每股收益$1.65 $1.36 
加权平均已发行普通股84,961 84,514 
加权平均稀释后已发行普通股85,808 84,965 


请参阅合并财务报表附注。

7
目录表

Axis Capital Holdings Limited
综合全面收益表(未经审计)
截至2022年和2021年3月31日的三个月
 
 截至3月31日的三个月，
 20222021
 (单位：千)
净收入$149,200 $123,300 
其他综合收益(亏损)，税后净额：
可供出售的投资：
未确认预期信贷损失准备的期间发生的未实现收益(损失)(442,722)(171,831)
已确认计提预期信贷损失准备期间发生的未实现收益(损失)(232)47 
在净收益(亏损)中确认的已实现(收益)净损失和减值损失重新分类调整45,343 (28,999)
期间产生的未实现收益(亏损)，扣除重新定级调整后的净额(397,611)(200,783)
外币折算调整2,775 1,249 
扣除税后的其他综合收益(亏损)合计(394,836)(199,534)
综合收益(亏损)$(245,636)$(76,234)


请参阅合并财务报表附注。

8
目录表

Axis Capital Holdings Limited
综合股东权益变动表(未经审计)
截至2022年和2021年3月31日的三个月

截至3月31日的三个月，
20222021
 (单位：千)
优先股
期初和期末余额$550,000 $550,000 
普通股(面值)
期初和期末余额2,206 2,206 
额外实收资本
期初余额2,346,179 2,330,054 
重新发行的库存股(29,378)(23,129)
基于股份的薪酬费用12,185 9,222 
期末余额2,328,986 2,316,147 
累计其他综合收益(亏损)
期初余额56,536 414,395 
可供出售投资的未实现收益(亏损)，税后净额：
期初余额62,155 420,635 
期间产生的未实现收益(亏损)，扣除重新定级调整后的净额(397,611)(200,783)
期末余额(335,456)219,852 
累计外币折算调整，税后净额：
期初余额(5,619)(6,240)
外币折算调整2,775 1,249 
期末余额(2,844)(4,991)
期末余额(338,300)214,861 
留存收益
期初余额6,204,745 5,763,607 
净收入149,200 123,300 
优先股股息(1)
(7,563)(7,563)
普通股分红(1)
(37,670)(36,494)
期末余额6,308,712 5,842,850 
库存股，按成本价计算
期初余额(3,749,010)(3,764,568)
回购股份(12,977)(9,380)
重新发行的股票30,923 24,274 
期末余额(3,731,064)(3,749,674)
股东权益总额$5,120,540 $5,176,390 

(1) 请参阅附注9“股东权益”有关宣布和支付的与公司普通股和优先股相关的股息的详细信息。



请参阅合并财务报表附注。

9
目录表

Axis Capital Holdings Limited
合并现金流量表(未经审计)
截至2022年和2021年3月31日的三个月
截至三个月
20222021
 (单位：千)
经营活动的现金流：
净收入$149,200 $123,300 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
净投资(收益)损失94,508 (29,645)
其他投资的已实现和未实现净收益(25,643)(41,833)
固定期限摊销10,896 7,965 
权益法投资收益中的利息(11,550)(9,162)
收购业务价值的摊销— 1,028 
其他摊销和折旧15,714 15,096 
以股份为基础的薪酬支出，扣除现金支付7,661 1,721 
以下内容中的更改：
应计应收利息(654)3,585 
对未支付的损失和损失费用可追讨的再保险60,605 (35,943)
对已支付的损失和损失费用可追讨的再保险30,441 (25,437)
递延收购成本(111,635)(147,129)
预付再保险费(176,010)(184,288)
损失准备金和损失费用(182,720)97,161 
未赚取的保费736,045 867,277 
保险和再保险余额，净额(345,837)(491,151)
其他项目(117,710)(7,399)
经营活动提供的净现金133,311 145,146 
投资活动产生的现金流：
购买：
固定期限，可供出售(2,287,937)(4,671,969)
固定期限，持有至到期(50,992)(60,749)
股权证券(2,218)(35,668)
按揭贷款(42,802)(45,498)
其他投资(37,311)(46,324)
短期投资(50,896)(109,597)
出售以下资产所得收益：
固定期限，可供出售2,255,915 4,188,525 
股权证券50,097 (6,550)
其他投资57,300 127,385 
短期投资6,042 63,657 
赎回固定期限债券的收益，可供出售416,838 486,401 
赎回固定期限的收益，持有至到期3,500 61,170 
赎回短期投资所得收益5,530 21,886 
偿还按揭贷款所得款项9,982 9,321 
购买其他资产(10,431)(6,216)
投资活动提供(用于)的现金净额322,617 (24,226)
融资活动的现金流：
代扣代缴税款(12,977)(9,381)
已支付股息-普通股(39,743)(38,583)
派发股息--优先股(7,563)(7,563)
用于融资活动的现金净额(60,283)(55,527)
汇率变动对外币现金、现金等价物和限制性现金的影响(6,624)(8,346)
现金、现金等价物和限制性现金增加389,021 57,047 
现金、现金等价物和限制性现金--期初1,317,690 1,503,232 
现金、现金等价物和受限现金--期末$1,706,711 $1,560,279 
请参阅合并财务报表附注。

10
目录表

现金流量信息的补充披露：
已缴纳的所得税$346 $8,981 
支付的利息$16,263 $22,700 

现金流量信息的补充披露：2021年，转让公允价值为$405百万从可供出售的固定到期日到持有到到期日，在合并现金流量表中被视为非现金活动(见附注3‘投资').



请参阅合并财务报表附注。

11
目录表

Axis Capital Holdings Limited
合并财务报表附注(未经审计)

1.列报依据和重大会计政策


陈述的基础

该等未经审核综合财务报表(“财务报表”)乃根据美国公认中期财务资料会计原则(“美国公认会计原则”)及美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)对Form 10-Q及S-X规则第10条的指示而编制，并包括Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)及其附属公司(“本公司”)。因此，它们不包括美国公认会计准则要求的完整财务报表的所有信息和附注。本Form 10-Q季度报告应与Axis Capital提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告中包含的财务报表和相关注释一起阅读。

管理层认为，这些财务报表反映了所有必要的调整(包括正常的经常性调整)，以公平地列报公司在所述期间的财务状况和经营结果。

任何过渡期的业务结果不一定代表全年的结果。所有公司间账户和交易都已被取消。

为便于比较各期间的信息，对上一年的数额进行了某些重新分类，以符合本年度的列报方式。

表格中的美元和股票金额以千为单位，每股金额除外。所有的金额都是以美元报告的。

重大会计政策

在截至2021年12月31日的年度报告10-K表格之后，公司的重要会计政策没有显著变化。


12
目录表

Axis Capital Holdings Limited
合并财务报表附注(未经审计)

2.细分市场信息
该公司的承保业务围绕其全球承保平台AXIS保险和AXIS再保险进行组织。该公司已确定它已二可报告部门、保险和再保险。除商誉和无形资产外，本公司不按部门分配资产。

保险

该公司的保险部门在全球范围内向各种利基市场提供专业保险产品。这一细分市场的产品线包括房地产、海洋、恐怖主义、航空、信用和政治风险、专业领域、责任以及事故和健康。

再保险

该公司的再保险部门在全球范围内向保险公司提供协约再保险。这一细分市场的产品线包括巨灾、财产、信贷和担保、专业线、电机、责任、工程、农业、海洋和航空以及事故和健康。
下表列出了该公司可报告部门的承销结果，以及分配的商誉和无形资产的账面价值：












13
目录表

Axis Capital Holdings Limited
合并财务报表附注(未经审计)

2.细分市场信息(续)
  20222021
截至3月31日的三个月，保险再保险总计保险再保险总计
书面毛保费$1,327,264$1,307,344$2,634,608$1,103,198$1,432,283$2,535,481
净保费已成交843,912968,9601,812,872707,8141,071,0721,778,886
赚取的净保费752,816505,4301,258,246616,286487,4361,103,722
其他与保险有关的收入826,6116,6934152,3662,781
净亏损和亏损费用(405,745)(326,954)(732,699)(356,898)(357,820)(714,718)
采购成本(138,812)(109,540)(248,352)(117,679)(101,192)(218,871)
与承保有关的一般及行政费用(113,950)(31,146)(145,096)(103,303)(29,365)(132,668)
承保收入$94,391$44,401138,792$38,821$1,42540,246
净投资收益91,355114,165
净投资收益(亏损)(94,508)29,645
公司费用(23,945)(25,740)
汇兑(损)利44,273(4,113)
利息支出和融资成本(15,564)(15,571)
收购业务价值的摊销—(1,028)
无形资产摊销(2,729)(2,690)
权益法投资的所得税前收益和收益利息137,674134,914
所得税费用(24)(20,776)
权益法投资收益中的利息11,5509,162
净收入149,200123,300
优先股股息7,5637,563
普通股股东可获得的净收入$141,637$115,737
净亏损和亏损费用比率53.9 %64.7 %58.2 %57.9 %73.4 %64.8 %
收购成本率18.4 %21.7 %19.7 %19.1 %20.8 %19.8 %
一般和行政费用比率15.2 %6.1 %13.5 %16.8 %6.0 %14.3 %
综合比率87.5 %92.5 %91.4 %93.8 %100.2 %98.9 %
商誉和无形资产$306,789$—$306,789$317,705$—$317,705



  





14
目录表

Axis Capital Holdings Limited
合并财务报表附注(未经审计)

3.投资
A)固定到期日和股权证券

固定期限

下表提供了归类为可供出售的公司固定到期日的摊销成本和公允价值：
摊销
成本
预期信贷损失准备毛收入
未实现
利得
毛收入
未实现
损失
公平
价值
2022年3月31日
可供出售
美国政府和机构$2,340,104 $— $1,077 $(67,978)$2,273,203 
非美国政府761,463 — 2,051 (24,381)739,133 
公司债务4,658,246 (284)15,787 (200,198)4,473,551 
代理RMBS(1)
972,244 — 2,670 (39,077)935,837 
CMBS(2)
1,188,811 — 1,333 (30,759)1,159,385 
非机构RMBS181,171 (79)1,250 (7,454)174,888 
ABS(3)
1,566,692 (20)1,198 (33,865)1,534,005 
市政当局(4)
171,370 — 828 (6,176)166,022 
总固定到期日，可供出售$11,840,101 $(383)$26,194 $(409,888)$11,456,024 
2021年12月31日    
可供出售
美国政府和机构$2,693,319 $— $9,776 $(20,647)$2,682,448 
非美国政府794,705 — 10,158 (9,685)795,178 
公司债务4,446,585 (236)87,075 (38,112)4,495,312 
代理RMBS(1)
1,065,973 — 17,397 (8,781)1,074,589 
CMBS(2)
1,223,051 — 29,827 (4,687)1,248,191 
非机构RMBS185,854 (77)2,410 (2,023)186,164 
ABS(3)
1,628,739 — 3,406 (9,665)1,622,480 
市政当局(4)
203,556 — 5,928 (646)208,838 
总固定到期日，可供出售$12,241,782 $(313)$165,977 $(94,246)$12,313,200 
(1)住房抵押贷款支持证券(“RMBS”)起源于美国政府支持的机构。
(2)商业抵押支持证券(“CMBS”)。
(3)资产担保证券(“ABS”)包括主要以汽车贷款、学生贷款、信用卡应收账款和贷款抵押债券(CLO)为抵押的债务分批证券。
(4)市政债券包括各州、市政当局和政治分区发行的债券。




15
目录表

Axis Capital Holdings Limited
合并财务报表附注(未经审计)

3.投资(续)
下表列出了被归类为持有至到期的公司固定到期日的摊销成本和公允价值：
摊销
成本
预期信贷损失准备账面净值毛收入
未实现
利得
毛收入
未实现
损失
公平
价值
2022年3月31日
持有至到期
公司债务$55,200 $— $55,200 $— $(3,917)$51,283 
ABS(1)
438,309 — 438,309 — (3,160)435,149 
持有至到期的固定到期日总额$493,509 $— $493,509 $— $(7,077)$486,432 
2021年12月31日    
持有至到期
公司债务$37,700 $— $37,700 $18 $(146)$37,572 
ABS(1)
408,316 — 408,316 81 (936)407,461 
持有至到期的固定到期日总额$446,016 $— $446,016 $99 $(1,082)$445,033 
(1)资产支持证券(“ABS”)包括主要以贷款抵押债券(“CLO”)为抵押的债务分批证券。

2021年3月1日，公司转让公允价值总额为美元的ABS405固定期限的100万欧元，可出售至固定期限，持有至到期。该公司有意愿和能力持有这些证券至到期，转让这些证券是为了更好地使会计分类与其管理战略保持一致。在转让之日，即2021年3月1日，未实现净收益继续在转让证券的账面价值中报告，并使用有效收益率法在证券的剩余寿命内摊销。

于2022年3月31日，固定到期日，持有至 $494百万(2021: $446百万)在扣除预期信贷损失准备金后列报净额$的%s零 (2021: $零).

该公司持有至到期的ABS由CLO债务分批证券组成。本公司采用基于情景的方法来审查其CLO债务组合，并审查这些证券的从属水平，以确定它们吸收标的抵押品的信贷损失的能力。如果预计本公司持有的一批证券的亏损低于从属水平，则该证券被确定为不存在信用损失。于2022年3月31日，本公司持有至到期的ABS有效期内预期确认的信贷损失准备为作为$零.

为了估计持有至到期的公司债务证券的预期信贷损失，公司的预计现金流主要是由有关损失严重程度的假设推动的，这是违约概率和预计回收率的函数。该公司的违约率和回收率是基于信用评级、信用分析和宏观经济预测。截至2022年3月31日，预计将在公司债务期限内确认的信贷损失准备为m不安全是$零.



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3.投资(续)
股权证券

下表提供了该公司股权证券的成本和公允价值：
成本
毛收入
未实现
利得
毛收入
未实现
损失
公平
价值
2022年3月31日
股权证券
普通股$1,373 $578 $(442)$1,509 
优先股115 76 — 191 
交易所买卖基金203,455 117,952 (1,151)320,256 
债券共同基金275,816 — (33,822)241,994 
总股本证券$480,759 $118,606 $(35,415)$563,950 
2021年12月31日   
股权证券
普通股$1,264 $585 $(485)$1,364 
优先股115 64 — 179 
交易所买卖基金203,455 134,037 (677)336,815 
债券共同基金324,030 544 (7,257)317,317 
总股本证券$528,864 $135,230 $(8,419)$655,675 

可变利息实体
在正常的投资活动中，本公司积极管理结构性证券的非控制部分的分配，这些部分是由可变权益实体(VIE)发行的可变利息。这些结构性证券包括RMBS、CMBS和ABS。

该公司还投资于有限合伙企业，这些企业代表69公司其他投资的%。对有限合伙企业的投资包括对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金以及CLO股权分批证券，这些证券是由VIE发行的可变利息(参见附注3(C)‘其他投资').

本公司无权指导对这些VIE的经济业绩最重要的活动，因此本公司不是这些VIE的主要受益者。对这些权益的最大损失敞口仅限于公司作出的承诺金额。除原始投资外，本公司并无向该等结构性证券提供财务或其他支持。



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3.投资(续)
固定期限的合同到期日

预期到期日可能不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。

下表提供了分类为可供出售的固定到期日的合同到期日：
摊销
成本
公平
价值
占总数的百分比
公允价值
2022年3月31日
成熟性
在一年或更短的时间内到期$500,557 $498,580 4.4 %
应在一年至五年后到期4,702,609 4,583,979 40.0 %
在五年到十年后到期2,440,295 2,300,432 20.1 %
十年后到期287,722 268,918 2.3 %
 7,931,183 7,651,909 66.8 %
代理RMBS972,244 935,837 8.2 %
CMBS1,188,811 1,159,385 10.1 %
非机构RMBS181,171 174,888 1.5 %
ABS1,566,692 1,534,005 13.4 %
总计$11,840,101 $11,456,024 100.0 %
2021年12月31日
成熟性
在一年或更短的时间内到期$503,716 $505,602 4.1 %
应在一年至五年后到期4,878,151 4,908,640 39.9 %
在五年到十年后到期2,478,542 2,488,478 20.2 %
十年后到期277,756 279,056 2.3 %
 8,138,165 8,181,776 66.5 %
代理RMBS1,065,973 1,074,589 8.7 %
CMBS1,223,051 1,248,191 10.1 %
非机构RMBS185,854 186,164 1.5 %
ABS1,628,739 1,622,480 13.2 %
总计$12,241,782 $12,313,200 100.0 %

被归类为持有至到期的ABS，账面净值为 $438百万(2021: $408百万美元)没有单一的到期日，不能分配给几个到期组。

协力分类为持有至到期的利率债务，账面净值为#美元51百万美元(2021年：美元34百万美元)在3年至10年之间到期，公司债务被归类为持有至到期，账面净值为#美元。4百万美元(2021年：美元4百万美元)将在十年后到期。






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3.投资(续)
 未实现亏损总额

下表汇总了可在未实现亏损状况下出售的固定到期日，以及按证券持续处于未实现亏损状况的时间长度计算的公允价值和未实现总亏损总额：
  12个月或更长时间少于12个月总计
  
公平
价值
未实现
损失
公平
价值
未实现
损失
公平
价值
未实现
损失
2022年3月31日
固定期限，可供出售
美国政府和机构$96,611 $(6,205)$2,117,861 $(61,773)$2,214,472 $(67,978)
非美国政府18,215 (3,125)615,157 (21,256)633,372 (24,381)
公司债务249,273 (26,795)3,275,044 (173,403)3,524,317 (200,198)
代理RMBS88,941 (8,801)668,456 (30,276)757,397 (39,077)
CMBS43,381 (4,206)911,339 (26,553)954,720 (30,759)
非机构RMBS22,667 (1,650)124,172 (5,804)146,839 (7,454)
ABS49,967 (1,976)1,354,834 (31,889)1,404,801 (33,865)
市政当局5,010 (413)115,092 (5,763)120,102 (6,176)
总固定到期日，可供出售$574,065 $(53,171)$9,181,955 $(356,717)$9,756,020 $(409,888)
2021年12月31日      
固定期限，可供出售
美国政府和机构$101,776 $(4,852)$2,014,880 $(15,795)$2,116,656 $(20,647)
非美国政府11,011 (1,830)463,498 (7,855)474,509 (9,685)
公司债务152,962 (6,542)1,681,859 (31,570)1,834,821 (38,112)
代理RMBS41,024 (1,678)503,988 (7,103)545,012 (8,781)
CMBS30,128 (1,001)347,515 (3,686)377,643 (4,687)
非机构RMBS4,481 (523)109,937 (1,500)114,418 (2,023)
ABS43,466 (1,152)1,040,363 (8,513)1,083,829 (9,665)
市政当局5,293 (137)35,649 (509)40,942 (646)
总固定到期日，可供出售$390,141 $(17,715)$6,197,689 $(76,531)$6,587,830 $(94,246)

固定期限

At March 31, 2022, 3,956固定到期日(2021年：2,333)处于未实现亏损状态为#美元410百万美元(2021年：美元94百万美元)，其中$33百万美元(2021年：美元8百万美元)与低于投资级或未评级的证券有关。

2022年3月31日, 502固定到期日(2021年：344)已连续12个月或更长时间处于未实现亏损状态，公允价值为#美元574百万(2021年): $390百万)。

未实现亏损$的ES410百万美元(2021年：美元94(百万美元)是由于非信贷因素所致，并预期会在相关证券接近到期时收回。

截至2022年3月31日，本公司并不打算以未实现亏损的状态出售这些证券，而且本公司很可能不会被要求在预期收回其摊销成本之前出售这些证券。

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3.投资(续)
B)按揭贷款

下表提供了该公司为投资而持有的抵押贷款的详细情况：
  
March 31, 20222021年12月31日
  
账面价值占总数的百分比账面价值占总数的百分比
抵押贷款，为投资而持有：
商业广告$627,063 100 %$594,088 100 %
为投资而持有的按揭贷款总额$627,063 100 %$594,088 100 %

商业按揭贷款的主要信贷质素指标是还本付息比率和贷款本金及利息的还本付息比率(一般来说，还本付息比率越低，出现信贷损失的风险越高)，以及贷款与价值比率，将贷款的未偿还本金余额与相关抵押品的估计公允价值作比较(一般而言，贷款与价值比率越高，发生信贷损失的风险越高)。偿债覆盖率和贷款与价值比率以及用于计算这些比率的价值每年滚动更新。

本公司拥有优质按揭贷款组合及加权平均偿债比率O Of2.6x (2021: 2.5X)和加权平均贷款与价值比率60% (2021: 60%)。在2022年3月31日，有不是与公司持有的商业抵押贷款相关的信用损失或逾期金额。


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3.投资(续)
C)其他投资

下表提供了该公司其他投资的摘要，以及与每个类别的流动性有关的其他信息：
公允价值
赎回频率
(如果当前符合条件)
救赎
通知期
2022年3月31日    
多头/空头股票基金$3,056 — %每年60日数
多策略基金48,561 5 %季刊
60-90日数
直接借贷资金276,211 29 %
季刊(1)
90日数
私募股权基金260,596 27 %不适用不适用
房地产基金245,823 26 %
按季、按年(2)
45-90日数
CLO-股票4,881 1 %不适用不适用
其他私人持股投资115,474 12 %不适用不适用
其他投资总额$954,602 100 % 
  
2021年12月31日    
多头/空头股票基金$3,476 — %每年60日数
多策略基金56,012 6 %季刊
60-90日数
直接借贷资金289,867 31 %
季刊(1)
90日数
私募股权基金249,974 26 %不适用不适用
房地产基金238,222 25 %
季刊(2)
45日数
CLO-股票5,910 1 %不适用不适用
其他私人持股投资104,521 11 %不适用不适用
其他投资总额$947,982 100 %  
     
不适用-不适用
(1)适用于一拥有公平价值的基金Lue of$48百万美元(2021年：美元47百万)。
(2)适用于二公允价值为$的基金76百万美元(2021年：美元73百万).

两种常见的赎回限制可能会影响公司赎回对冲基金的能力，它们是门和锁。门是指基金的普通合伙人或投资经理可以暂停赎回，以便在赎回请求的总额超过基金净资产的预定百分比的情况下推迟全部或部分赎回请求，否则可能会阻碍普通合伙人或投资经理以有序方式清算所持股份的能力，以产生为非常大的赎回支付提供资金所需的现金。锁定期是指根据合同要求投资者在有能力赎回证券之前持有证券的初始时间。在截至2022年和2021年3月31日的三个月内，这两项限制均不影响公司的赎回要求。在2022年3月31日，将有艾尔不是对冲基金E基金持有量(2021年：美元3百万美元)公司仍在禁售期内的。

截至2022年3月31日，该公司拥有203百万美元(2021年：美元224作为直接贷款基金的有限合伙人，无资金承诺的数额为100万美元。一旦这些基金的普通合伙人收回全部承诺资本，资产将不会全部返还，直到基金的投资期限结束。这些基金的投资条款从四至十年某些基金的普通合伙人可以选择将期限延长最多三年.
于2022年3月31日，本公司公元26百万美元(2021年：美元23百万美元)，作为多策略对冲基金的有限合伙人。一旦这些基金的普通合伙人收回了全部承诺资本，这些资产将在基金的投资期限结束后才会全部返还。这些基金的投资条款从两年标的基金的解散。

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3.投资(续)
截至2022年3月31日，该公司拥有198百万美元(2021年：美元173作为投资于房地产和房地产证券和企业的基金的有限合伙人，没有资金的承诺。这些基金包括一只不限成员名额基金，以及投资条款介乎两年标的基金的解散。
截至2022年3月31日，该公司拥有187百万美元(2021年：美元178作为私募股权基金的有限合伙人，没有资金的承诺占到了600万美元。基金的存续期取决于标的基金的解散。本公司预期整体持股期将结束五年.

2015年，该公司赚了一美元50作为银行左轮手枪机会基金的有限合伙人，承诺100万美元。该基金的投资期限为七年了而普通合伙人可以选择将期限延长最多两年。在2022年3月31日，本委员会ENT仍未获得资金。预计这笔资金不会全额动用。

D)权益法投资

2016年，该公司支付了$108百万美元，包括收购的直接交易成本19哈林顿再保险控股有限公司(“哈林顿”)是哈林顿再保险有限公司(“哈林顿再保险”)的母公司，哈林顿再保险控股有限公司(“哈林顿再保险”)是由Axis Capital和Blackstone Group L.P.(“Blackstone”)联合发起的独立再保险公司。通过长期服务协议，Axis Capital将担任哈灵顿再保险的再保险承保管理人，黑石集团将担任独家投资管理服务提供商。作为投资者，公司预计将从哈灵顿再保险公司产生的承销利润以及Blackstone寻求通过其投资管理服务实现的收入和资本增值中受益。此外，本公司已与Blackstone订立安排，根据该安排，承销及投资相关费用将平均分摊。哈林顿不是要求包括在公司合并财务报表中的VIE。本公司根据权益会计方法核算其在哈灵顿的所有权权益。本公司按比例持有的相关权益占净资产的比例导致基差为#美元。5百万美元，代表初始交易成本。

E)净投资收入

净投资收入来自以下来源：
  
截至3月31日的三个月，
  
20222021
固定期限$64,809 $69,470 
其他投资26,050 41,833 
股权证券2,172 2,498 
按揭贷款4,163 4,187 
现金和现金等价物1,118 2,336 
短期投资166 133 
总投资收益
98,478 120,457 
投资费用(7,123)(6,292)
净投资收益$91,355 $114,165 


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3.投资(续)
F)净投资收益(亏损)

下表提供了对净投资收益(损失)的分析：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
已实现投资收益总额
固定期限和短期投资$10,422 $50,170 
股权证券— 569 
已实现投资收益总额10,422 50,739 
已实现投资损失总额
固定期限和短期投资(63,146)(19,368)
股权证券(225)(89)
已实现投资损失总额(63,371)(19,457)
预期信贷损失拨备变动(70)89 
减值损失(1)
(109)— 
投资衍生工具的公允价值变动(2)
2,242 1,749 
权益证券未实现净收益(亏损)(43,622)(3,475)
净投资收益$(94,508)$29,645 
(1)与本公司打算出售证券的情况有关，或本公司很可能会被要求在证券预期收回前出售证券。
(2)参阅附注5‘派生工具公司的。

下表对分类为可供出售的固定期限的预期信贷损失准备金的期初和期末余额进行了核对：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
期初余额$313 $323 
先前未确认信用损失的证券的预期信用损失
9 63 
增加(减少)先前确认信贷损失的证券的预期信贷损失
78 (105)
本公司拟出售或很可能会被要求出售的证券的减值— — 
出售/赎回/到期的证券(17)(47)
期末余额$383 $234 

G)反向回购协议

于2022年3月31日，本公司持有美元24百万 (2021: $零))的永续回购协议。这些贷款是完全抵押的，通常是短期未偿还的，并在公司综合资产负债表中作为现金和现金等价物的一部分按毛数列报。这些贷款所需抵押品要么是现金，要么是美国国债，最低利率为102贷款本金的%。到期时，公司将获得本金和利息收入。公司每天监测借出和借入证券的估计公允价值，并在整个交易期间根据需要获得额外抵押品。


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4.公允价值计量
公允价值层次结构

公允价值被定义为在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债的价格(即“退出价格”)。美国公认会计准则规定了公允价值等级，对用于计量公允价值的估值技术的投入进行了优先排序。该层次结构对活跃市场的报价给予最高优先级，对不可观察到的数据给予最低优先级。给定公允价值计量所属的层次结构中的级别是根据对该计量重要的最低级别输入确定的。该层次结构分为三个级别，如下所示：

•第1级-根据活跃市场对公司有能力获得的相同资产或负债的未经调整的报价进行估值。

•第2级-基于活跃市场对类似资产或负债的报价、相同资产或负债在非活跃市场的报价，或可观察到重大投入的估值(例如利率、收益率曲线、提前还款速度、违约率、损失严重性等)。或者可以由可观察到的市场数据来证实。

•第3级-基于不可观察和对整体公允价值计量有重大意义的投入进行估值。无法观察到的输入反映了该公司对市场参与者可能使用的假设的判断。

可观察到的投入的可获得性可能因金融工具而异，并受到多种因素的影响，例如，金融工具的类型、金融工具是否是新的和尚未在市场上建立，以及交易特有的其他特征。在某种程度上，估值是基于市场上较难观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。

因此，对于分类为3级的金融工具，管理层在确定公允价值时的判断程度最大。在市场混乱时期，许多金融工具的价格和投入的可观察性可能会降低。这可能导致本公司改变估值方法的选择(从市场法改为现金流量法)，或可能导致本公司使用多种估值技术来估计金融工具的公允价值。这种情况可能会导致一种工具在公允价值层次结构内的不同级别之间重新分类。

估值技术

有关估值方法，包括通常用于厘定本公司金融工具公允价值的重要资料及假设，以及其金融工具在公允价值架构中的公允价值分类，将于下文详细介绍。

固定期限

于每个估值日期，如有可能，本公司采用市场法估值技术估计其固定到期日投资组合的公允价值。市场方法包括但不限于从第三方定价服务获得的相同或可比较证券的价格，以及使用“定价矩阵模型”，使用可观察的市场输入，如收益率曲线、信用风险和利差、波动性测量和预付款速度。第三方定价服务的定价来自多个供应商(如果有)，公司根据历史定价经验和供应商专业知识按资产类型维护供应商层次结构。在无法从定价服务中获得价格的情况下，本公司从活跃在相应市场的经纪自营商那里获得非约束性报价。以下详述按资产类别厘定本公司固定到期日的公允价值的估值方法，包括一般用于厘定本公司固定到期日公允价值的重要资料及假设，以及该等证券的公允价值在公允价值架构中的分类。

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4.公允价值计量(续)
美国政府和机构

美国政府和机构证券主要由美国财政部和抵押贷款传递机构发行的债券组成，如联邦全国抵押贷款协会、联邦住房贷款抵押贷款公司和政府全国抵押贷款协会。由于美国国债的公允价值是基于活跃市场中未经调整的报价市场价格，这些证券的公允价值被归类为1级。美国政府机构证券的公允价值是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。由于无风险收益率曲线的收益率和利差是可观察到的市场投入，美国政府机构证券的公允价值被归类为2级。

非美国政府

非美国政府证券包括由非美国政府及其机构以及超国家组织发行的债券(统称为主权债务证券)。这些证券的公允价值基于从国际指数或估值模型获得的价格，其中包括利率收益率曲线、跨货币基础指数利差和国家信用利差等投入，这些结构在发行人、到期日和资历方面与主权债券相似。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，非美国政府证券的公允价值被归类为第二级。

公司债务

公司债务证券主要由各种公司发行人和行业的投资级债务组成。这些证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。这些利差通常来自新发行市场、二级交易和经纪自营商报价。由于无风险收益率曲线的收益率和利差是可观察到的市场投入，公司债务证券的公允价值通常被归类为第二级。如果无法从定价服务中获得定价，本公司从经纪自营商那里获得非约束性报价以估计公允价值。在交易量较低且当前交易无序的情况下，通常会出现这种情况。在这种情况下，这些证券的公允价值被归类为3级。

代理RMBS

机构RMBS由联邦全国抵押协会、联邦住房贷款抵押公司和政府全国抵押协会发行的债券组成。这些证券的公允价值是使用抵押贷款池特定模型定价的，该模型使用活跃的待公布市场的每日投入，以及基于年份的与每个抵押贷款池相关的利差。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，机构RMBS的公允价值被归类为第二级。

CMBS

CMBS主要包括非机构发行的投资级债券。这些证券的公允价值是使用定价模型确定的，该模型使用交易商报价和其他可用交易信息以及安全级别特征来确定交易特定价差。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，CMBS的公允价值通常被归类为第二级。如果无法从定价服务中获得定价，本公司从经纪自营商那里获得非约束性报价以估计公允价值。在交易量较低且当前交易无序的情况下，通常会出现这种情况。I在这一事件中，这些证券的公允价值被归类为3级。



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4.公允价值计量(续)
非机构RMBS

非机构RMBS主要包括非机构发行的投资级债券。这些证券的公允价值是使用期权调整价差模型或其他相关模型来确定的，这些模型使用的投入包括可用交易信息或经纪商报价、基于标的抵押品的历史统计数据和当前市场数据的预付款和违约预测。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，非机构RMBS的公允价值通常被归类为第二级。当定价服务无法获得定价时，本公司从经纪自营商那里获得非约束性报价，以估计公允价值。在交易量较低且当前交易无序的情况下，通常会出现这种情况。I在这一事件中，这些证券的公允价值被归类为3级。

ABS

ABS主要包括由各种基础抵押品的贷款池支持的投资级债券，包括汽车贷款、学生贷款、信用卡应收账款和抵押贷款债券(CLO)，这些债券由各种金融机构发起。这些证券的公允价值是使用一个模型确定的，该模型使用了主要来自新发行市场的提前还款速度和利差。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，ABS的公允价值通常被归类为第二级。如果无法从定价服务中获得定价，本公司从经纪-交易商那里获得非约束性报价tO估计公允价值。在交易量较低且当前交易无序的情况下，通常会出现这种情况。I在这一事件中，这些证券的公允价值被归类为3级。

市政当局

市政债券包括由美国注册的州和市政实体发行的收入债券和一般义务债券。这些证券的公允价值是使用从新发行市场获得的利差、交易价格和经纪自营商报价来确定的。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，市政公允价值被归类为第二级。

股权证券

股票证券包括普通股、优先股、交易所交易基金和债券共同基金。由于普通股、优先股和交易所买卖基金的公允价值是基于活跃市场中未经调整的报价市场价格，因此这些证券的公允价值被归类为第一级。由于债券共同基金每天都有流动性，这些证券的公允价值被归类为第二级。

其他投资

间接投资CLO-Equities的公允价值是使用收益法估值技术估计的，特别是由于二级市场缺乏可观察和相关的交易而采用外部开发的贴现现金流模型。由于用于为这种证券定价的重大投入是不可观察到的，对CLO-Equities的间接投资的公允价值被归类为3级。

其他私人持有的投资包括可转换优先股、普通股、可转换票据、有限合伙企业投资和可变收益证券。这些投资最初按成本计价，接近公允价值。在随后的计量期间，这些投资的公允价值来自一种或多种估值方法，这些方法考虑的因素包括被投资公司最近筹集的资本、可比先例交易倍数、可比上市倍数、第三方估值、贴现现金流模型以及其他考虑被投资公司行业和发展阶段的技术。可变收益率证券的公允价值是使用外部开发的贴现现金流模型确定的。为了评估从被投资公司收到的信息的合理性，本公司对可能影响这些公司的运营结果、财务状况或流动性的当前市场状况、历史业绩和新兴趋势保持了解。此外，公司还与被投资公司的管理层进行定期沟通。由于用于为这些投资定价的重大投入无法观察到，其他私人持有的投资的公允价值被归类为3级。

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4.公允价值计量(续)
短期投资

短期投资主要包括自购买之日起三个月以上但不到一年到期的高流动性证券。由于即将到期，这些证券的交易通常不活跃，因此其摊销成本接近公允价值。短期投资的公允价值被归类为第二级。

衍生工具

衍生工具包括根据公司的经济套期保值策略和在场外衍生产品市场交易而定制的外汇远期合约。这些衍生品的公允价值是根据第三方定价供应商的重大可观察市场投入、非约束性经纪-交易商报价和/或最近的交易活动，使用市场方法估值技术确定的。由于用于为这些衍生工具定价的重要投入是可观察到的市场投入，这些衍生工具的公允价值被归类为第二级。

其他与承保相关的衍生品包括被计入衍生品的保险和再保险合同。这些衍生合约最初按接近公允价值的成本估值。在随后的计量期间，这些衍生工具的公允价值是使用内部开发的贴现现金流模型确定的。由于用于为这些衍生品定价的重大投入无法观察到，这些合约的公允价值被归类为第三级。

现金结算奖

现金结算的奖励包括限制性股票单位，这是公司薪酬计划的一部分。虽然这些奖励的公允价值是根据活跃市场的可观察报价市场价格确定的，但受限股票单位的交易并不活跃。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，这些负债的公允价值被归类为第二级。


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4.公允价值计量(续)
下表列出了在所示期间按公允价值经常性计量的金融工具：
相同资产在活跃市场的报价(第1级)重要的其他可观察到的投入(第2级)无法观察到的重要输入(3级)基于资产净值的公允价值实践权宜之计总公允价值
2022年3月31日
资产
固定期限，可供出售
美国政府和机构$2,226,233 $46,970 $— $— $2,273,203 
非美国政府— 739,133 — — 739,133 
公司债务— 4,412,661 60,890 — 4,473,551 
代理RMBS— 935,837 — — 935,837 
CMBS— 1,159,385 — — 1,159,385 
非机构RMBS— 174,888 — — 174,888 
ABS— 1,534,005 — — 1,534,005 
市政当局— 166,022 — — 166,022 
 2,226,233 9,168,901 60,890 — 11,456,024 
股权证券
普通股1,509 — — — 1,509 
优先股191 — — — 191 
交易所买卖基金320,256 — — — 320,256 
债券共同基金— 241,994 — — 241,994 
 321,956 241,994 — — 563,950 
其他投资
对冲基金(1)
— — — 51,617 51,617 
直接借贷资金— — — 276,211 276,211 
私募股权基金— — — 260,596 260,596 
房地产基金— — — 245,823 245,823 
CLO-股票— — 4,881 — 4,881 
其他私人持股投资— — 115,474 — 115,474 
— — 120,355 834,247 954,602 
短期投资— 70,385 — — 70,385 
其他资产
衍生工具(参阅附注5)— 1,091 — — 1,091 
总资产$2,548,189 $9,482,371 $181,245 $834,247 $13,046,052 
负债
衍生工具(参阅附注5)$— $18,892 $5,074 $— $23,966 
现金结算的奖励(请参阅附注8)— 3,023 — — 3,023 
总负债$— $21,915 $5,074 $— $26,989 
(1)包括多空股票型和多策略基金。



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4.公允价值计量(续)

相同资产在活跃市场的报价(第1级)重要的其他可观察到的投入(第2级)无法观察到的重要输入(3级)基于资产净值的公允价值实践权宜之计总公允价值
2021年12月31日
资产
固定期限，可供出售
美国政府和机构$2,632,541 $49,907 $— $— $2,682,448 
非美国政府— 795,178 — — 795,178 
公司债务— 4,452,418 42,894 — 4,495,312 
代理RMBS— 1,074,589 — — 1,074,589 
CMBS— 1,248,191 — — 1,248,191 
非机构RMBS— 186,164 — — 186,164 
ABS— 1,622,480 — — 1,622,480 
市政当局— 208,838 — — 208,838 
 2,632,541 9,637,765 42,894 — 12,313,200 
股权证券
普通股1,364 — — — 1,364 
优先股179 — — — 179 
交易所买卖基金336,815 — — — 336,815 
债券共同基金— 317,317 — — 317,317 
 338,358 317,317 — — 655,675 
其他投资
对冲基金(1)
— — — 59,488 59,488 
直接借贷资金— — — 289,867 289,867 
私募股权基金— — — 249,974 249,974 
房地产基金— — — 238,222 238,222 
CLO-股票— — 5,910 — 5,910 
其他私人持股投资— — 104,521 — 104,521 
— — 110,431 837,551 947,982 
短期投资— 31,063 — — 31,063 
其他资产
衍生工具(参阅附注5)— 3,116 — — 3,116 
总资产$2,970,899 $9,989,261 $153,325 $837,551 $13,951,036 
负债
衍生工具(参阅附注5)$— $14,987 $5,630 $— $20,617 
现金结算的奖励(请参阅附注8)— 9,091 — — 9,091 
总负债$— $24,078 $5,630 $— $29,708 
(1)包括多空股票型和多策略基金。


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4.公允价值计量(续)
下表量化了2022年3月31日在公允价值层次中被归类为第三级的投资在估计公允价值时使用的重大不可观察投入：
公允价值估价技术无法观察到的输入金额/范围
加权
平均值
其他投资-CLO-股票$4,881 贴现现金流违约率4.5%4.5%
  损失严重程度率50.0%50.0%
  抵押品价差3.0%3.0%
预计到期日6年份6年份
其他投资--其他私人持有的投资
$20,867 贴现现金流贴现率2.5%2.5%
违约率0.5%0.5%
损耗吸收成品率1.0%1.0%
预计到期日
2-4年份
3年份
衍生工具-其他与承销有关的衍生工具
$(5,074)
贴现现金流
贴现率2.5%2.5%
注：固定到期日为美元61由于这些证券是使用经纪-交易商报价定价的，因此上表不包括被归类为3级的100万只证券。此外，其他私人持有的投资为$95由于这些投资是根据从被投资公司收到的资本报表进行定价的，因此被归类为3级的100万美元不包括在上表中。

其他投资-CLO-股票

CLO-Equities市场继续相对不活跃，只观察到少量交易，特别是与本公司持有的CLO-Equities相关的交易。因此，公司在CLO-Equities的间接投资的公允价值是使用外部投资经理编制的贴现现金流模型来确定的。

违约率和损失严重性是贴现现金流模型中最具判断性、不可观察到的市场输入，公司对CLO-Equities的间接投资的估值对该模型最为敏感。单独而言，上述任何一项重大投入的显著增加(减少)将导致CLO-Equities投资的公允价值估计较低(较高)，一般情况下，违约率假设的变化将伴随着亏损严重程度假设的方向类似的变化。抵押品利差和估计到期日的影响较小，因为它们分别基于实际利差的历史平均值和当前标的投资组合的加权平均寿命。这两项重大投入中的任何一项单独大幅增加(减少)将导致CLO-Equities投资的公允价值估计较高(较低)。一般来说，这些投入彼此之间没有明显的相互关系，也没有与违约和损失严重程度之间的关系。

在季度基础上，公司对CLO-Equities的间接投资的估值过程包括对基本现金流和贴现现金流模型中使用的关键假设的审查。上述重大不可观察到的投入是根据从二级市场获得的信息，包括从公司CLO-Equities投资经理那里收到的信息进行审查和更新。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司对可能影响未来现金流的当前市场状况、历史结果和新兴趋势保持了解。此外，公司在其模型中使用的假设通过与行业参与者的定期沟通和对公司参与的交易的持续监测来更新。



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4.公允价值计量(续)
其他投资--其他私人持有的证券

其他私人持有的证券的初始估值为接近公允价值的成本。在随后的计量期间，可变收益率证券的公允价值使用外部开发的贴现现金流模型确定。该模型包括特定于该投资的投入。公允价值计量中使用的投入包括适当的贴现率、违约率、损失吸纳率和估计到期日。适当贴现率的选择是判断的，是在评估这项投资时使用的最重要的不可观察的投入。孤立地大幅增加(减少)这项投入可能会导致这项投资的公允价值计量大幅降低(更高)。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司对当前市场状况、历史结果以及可能影响未来现金流的被投资人特定信息保持了解。

衍生品-其他与承销有关的衍生品

其他承销相关衍生工具的初始估值为接近公允价值的成本。在随后的计量期间，这些衍生工具的公允价值是使用内部开发的贴现现金流模型确定的，该模型使用了适当的贴现率。适当贴现率的选择是判断的，是用于这些衍生品估值的最重要的不可观察的输入。单独地大幅增加(减少)这一投入可能会导致衍生工具合约的公允价值计量大幅降低(提高)。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司对当前市场状况、历史结果以及可能影响未来现金流的合同特定信息保持了解。

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4.公允价值计量(续)
下表列出了按公允价值经常性计量的金融工具第三级的变化：
打开
平衡
转账
vt.进入，进入
3级
转账
离开
3级
包括在内
在净收入中(1)
包括在内
在保监处 (2)
购买销售额
定居点/
分布
结业
平衡
更改中
未实现
得/(失) (3)
截至2022年3月31日的三个月
固定期限，可供出售         
公司债务$42,894 $— $— $— $(2,794)$21,462 $— $(672)$60,890 $— 
CMBS— — — — — — — — — — 
ABS— — — — — — — — — — 
 42,894 — — — (2,794)21,462 — (672)60,890 — 
其他投资
CLO-股票5,910 — — 872 — — — (1,901)4,881 872 
其他私人持股投资
104,521 — — 1,618 — 9,335 — — 115,474 1,618 
 110,431 — — 2,490 — 9,335 — (1,901)120,355 2,490 
总资产$153,325 $— $— $2,490 $(2,794)$30,797 $— $(2,573)$181,245 $2,490 
其他负债
衍生工具$5,630 $— $— $(556)$— $— $— $— $5,074 $(556)
总负债$5,630 $— $— $(556)$— $— $— $— $5,074 $(556)
截至2021年3月31日的三个月
固定期限          
公司债务$2,504 $— $— $— $(99)$— $— $— $2,405 $— 
CMBS1,740 — — — 14 — — (849)905 — 
ABS10,665 6,184 (9,203)— 29 — — (500)7,175 — 
 14,909 6,184 (9,203)— (56)— — (1,349)10,485 — 
其他投资
CLO-股票6,173 — — 570 — — — (474)6,269 570 
其他私人持股投资
70,011 — — 18,479 — 273 (26,980)— 61,783 1,098 
 76,184 — — 19,049 — 273 (26,980)(474)68,052 1,668 
总资产$91,093 $6,184 $(9,203)$19,049 $(56)$273 $(26,980)$(1,823)$78,537 $1,668 
其他负债
衍生工具$9,122 $— $— $(660)$— $— $— $— $8,462 $(660)
总负债$9,122 $— $— $(660)$— $— $— $— $8,462 $(660)
(一)净收益中计入固定期限的已实现收益(亏损)和其他资产、其他负债的已实现和未实现收益(亏损)计入净投资收益(亏损)。净收益中包括的其他投资的已实现和未实现收益(亏损)计入净投资收益。
(2)固定期限的未实现收益(亏损)计入其他全面收益(“保监处”)。
(三)报告日与资产和负债有关的未实现收益(亏损)的变化。









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4.公允价值计量(续)
从2级转移到3级

在截至2022年3月31日的三个月里，没有从第二级转移到第三级。在截至2021年3月31日的三个月内，从第二级转移到第三级的主要原因是缺乏可观察到的市场投入，以及某些固定到期日的定价供应商和经纪自营商的多个报价。

从3级转出到2级

在截至2022年3月31日的三个月里，没有从3级转移到2级。在截至2021年3月31日的三个月内，从3级转移到2级的主要原因是可观察到的市场投入和某些固定到期日定价供应商的多个报价。

用资产净值计量其他投资的公允价值

对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金的公允价值是根据外部基金经理或第三方管理人的建议使用资产净值(“NAV”)估计的。对于这些基金，资产净值是基于管理人或管理人根据基金的管理文件和美国公认会计原则对标的持有量的估值。

对于对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金，估值报表通常是在报告滞后的情况下发布的，因此，本公司通过从最近的基金估值开始并根据资本募集、赎回、提款和分配进行调整来估计这些基金的公允价值。有关基金经理并无提供该等基金的回报估计，因此本公司在计量该等基金的公允价值时通常有报告滞后。在2022年3月31日和2021年12月31日，所有使用资产净值计量的基金都报告了滞后。

本公司往往无法获取与基金内持有的标的证券有关的财务信息，因此，管理层无法证实基金经理或基金管理人提供的资产估值标的证券的公允价值。为评估净资产净值的合理性，本公司每季进行多项监察程序，以评估基金经理及基金管理人所提供资料的质素。这些程序包括但不限于与基金经理定期检讨和讨论每只基金的表现，定期对照适用基准评估基金表现，以及对照其后收到的资产净值对本公司的公允价值估计进行回测。回溯测试涉及将公司之前报告的每只基金的公允价值与经审计的财务报表的资产净值(年终价值)和基金经理和基金管理人的最终资产净值(临时价值)进行比较。

对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金的公允价值是使用资产净值实务权宜之计来计量的，因此这些基金的公允价值没有被归类在公允价值等级之内。


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4.公允价值计量(续)
按公允价值披露但未列账的金融工具

金融工具公允价值会计指引也适用于按公允价值披露但未列账的金融工具，但包括保险合同在内的某些金融工具除外。
于2022年3月31日，现金及现金等价物的账面价值，包括限制金额、应计投资收入、出售投资的应收款项、若干其他资产、若干其他资产、若干其他投资的应付款项及若干其他负债，由于到期日较短而接近公允价值。由于这些金融工具的交易不活跃，它们的公允价值被归类为第二级。

于2022年3月31日，本公司持有至到期的固定到期日按摊销成本入账，账面价值为$494百万美元(2021年：美元446百万美元)和公允价值$486百万美元(2021年：美元445百万)。这些证券的公允价值是使用一个模型确定的，该模型使用了主要来自新发行市场的提前还款速度和利差。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，它们的公允价值被归类为第二级。

截至2022年3月31日，为投资而持有的抵押贷款的账面价值接近公允价值。按揭贷款的公允价值主要通过估计预期未来现金流并使用具有类似信用风险的类似按揭贷款的当前利率进行贴现或根据类似贷款的定价确定。由于按揭贷款的交易不活跃，其公允价值被归类为3级。

于2022年3月31日，公司的债务按摊销成本入账，账面价值为#美元。1,311百万美元(2021年：美元1,311百万美元)和公允价值$1,339百万美元(2021年：美元1,453百万)。该公司债务的公允价值是基于从第三方定价服务获得的价格，并使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。这些利差通常来自新发行市场、二级交易和经纪自营商报价。由于无风险收益率曲线的收益率和利差是可观察到的市场投入，公司债务的公允价值被归类为2级。

5.衍生工具

下表提供了按公允价值记录的衍生品资产负债表分类：
  March 31, 20222021年12月31日
  
导数
概念上的
金额
导数
资产
公平
价值(1)
导数
责任
公平
价值(1)
导数
概念上的
金额
导数
资产
公平
价值(1)
导数
责任
公平
价值(1)
与投资组合有关：
外汇远期合约$221,208 $1,085 $197 $184,187 $13 $1,463 
与承销组合有关的事项：
外汇远期合约1,077,969 6 18,695 1,258,836 3,103 13,524 
其他与承销有关的合约50,000 — 5,074 50,000 — 5,630 
总衍生品$1,091 $23,966 $3,116 $20,617 
(1)衍生资产及衍生负债在综合资产负债表的其他资产及其他负债内分类。

衍生工具合约的名义金额代表计算已支付或收到的金额的基准，并于上表列示，以量化本公司的衍生工具活动的数量。名义金额不能反映信用风险。

根据现行会计指引，本公司的衍生工具均未被指定为对冲工具。



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5.衍生工具(续)
抵销资产和负债

该公司的衍生工具一般根据国际掉期和衍生工具协会总净额结算协议进行交易，该协议确立了适用于所有交易的条款。如果发生破产或其他规定的事件，总净额结算协议规定，个人头寸将被新的金额取代，通常称为终止金额，通过考虑市场价格并转换为单一货币来确定。实际上，这种合同结算净额将信贷敞口从总敞口减少到净敞口。

下表提供了衍生品资产和负债总额与综合报表中列报的净金额的对账
资产负债表，差额可归因于主要净额结算协议的影响：
March 31, 20222021年12月31日
总金额总金额抵销
网络
金额(1)
总金额总金额抵销
网络
金额(1)
衍生资产$2,116 $(1,025)$1,091 $9,047 $(5,931)$3,116 
衍生负债$24,991 $(1,025)$23,966 $26,548 $(5,931)$20,617 
(1)净资产和负债衍生工具在综合资产负债表中归入其他资产和其他负债。

请参阅注3“投资”有关逆回购协议的信息。

A)与投资组合有关

外币风险

本公司的投资组合面临外币风险，因此其投资的公允价值部分受外汇汇率变化的影响。本公司可订立外汇远期合约，以管理这项外币风险的影响。就财务报告而言，这些外币对冲活动并未被指定为特定对冲。

利率风险

该公司的投资组合包括很大比例的固定到期日，这使其面临重大的利率风险。作为全面管理这一风险的一部分，该公司可能会使用利率掉期。

B)与承销组合有关

外币风险

该公司的保险和再保险子公司和分支机构在多个国家和地区开展业务。它的一些业务是用美元以外的货币承保的，因此承销组合面临着重大的外币风险。该公司通过寻求将其保险和再保险合同项下的外币净负债与以相同货币计价的现金和投资相匹配来管理外币风险。该公司使用衍生工具，特别是远期合约，以经济的方式对冲外汇风险。

其他与承保有关的风险

本公司订立保险及再保险合约，并以衍生工具入账。这些保险或再保险合同因变量的变化而不是可识别的可保险事件而向被保险人或分割者提供赔偿。该公司认为这些合同是其承销业务的一部分。



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5.衍生工具(续)
下表提供了未被指定为套期保值的衍生品在净收益中确认的未实现和已实现收益(亏损)总额：
  合并经营报表细目，包括在净收入中确认的收益(亏损)截至3月31日的三个月，
  20222021
与投资组合有关：
外汇远期合约净投资收益(亏损)$2,242 $1,749 
与承销组合有关的事项：
外汇远期合约汇兑损益(27,976)(26,056)
其他与承销有关的合约与保险有关的其他收入(损失)555 661 
总计$(25,179)$(23,646)


6.亏损准备金和亏损费用
预留前滚

下表列出了公司的亏损和亏损费用的期初和期末毛准备金以及未偿亏损和亏损费用的净准备金的对账：
截至3月31日的三个月，
20222021
期初损失和损失费用准备总额$14,653,094 $13,926,766 
期初未付损失和损失费用可收回的再保险减少(5,017,611)(4,496,641)
未付损失和损失费用净准备金，期初9,635,483 9,430,125 
发生的净亏损和亏损费用与下列项目有关：
本年度741,655 720,035 
前几年(8,956)(5,317)
 732,699 714,718 
已支付亏损净额和与以下项目有关的亏损费用：
本年度(32,477)(26,944)
前几年(750,969)(666,139)
 (783,446)(693,083)
外汇和其他(71,661)40,282 
未付损失和损失费用净准备金，期末9,513,075 9,492,042 
对未付损失和损失费用可追讨的再保险，期末4,957,080 4,533,232 
期末损失和损失费用准备总额$14,470,155 $14,025,274 



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6.亏损及亏损开支准备金(续)
本公司的业务亏损经历通常以低频率和高严重性为特征，这可能会导致其财务业绩的波动。在截至2022年3月31日的三个月内，该公司确认了与灾难和天气有关的损失，扣除再保险后的净额为$60百万美元(2021年：美元110百万美元)，包括$30可归因于俄罗斯和乌克兰战争的100万美元。
截至2021年3月31日，外汇和其他包括因未偿损失而可追回的再保险减少$49百万与再保险有关，截至2018财年辛迪加2007年度结束。

对重大灾难事件的估计

截至2022年3月31日，损失和损失费用净准备金包括许多灾难事件的估计数额。其中某些事件造成的损失的规模和复杂性本身就增加了不确定性，从而增加了为损失和损失费用估计净准备金所涉及的管理判断水平。这些事件包括2022年俄乌战争，2021年美国冬季风暴乌里和维奥拉以及7月欧洲洪水，新冠肺炎大流行，劳拉、莎莉、泽塔和三角洲飓风，2020年美国西海岸的中西部德雷克和野火，2019年日本台风哈吉比斯、法赛和塔帕，2019年的飓风多里安和澳大利亚野火，以及2018年的飓风迈克尔和弗洛伦斯，加州野火和台风杰比。因此，这些事件的实际损失最终可能与目前的估计大不相同。

上一年储备发展

该公司上一年的净有利储备增长源于对前几个历年发生的亏损事件的亏损和亏损费用估计的变化。下表按分部列出了上一年的净储备发展情况：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
有利(不利)有利(不利)
保险$7,062 $1,505 
再保险1,894 3,812 
总计$8,956 $5,317 

以下各节按分部、预留类别和事故年份提供了上一年度净储量发展的进一步详细信息：










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6.亏损及亏损开支准备金(续)
保险部门：

下表将业务线映射到保留分类和预期索赔尾数：
保险分部
保留类和尾部
财产和其他海军陆战队航空业信用和政治风险专业线负债
短的短的短/中5~6成熟5~6成熟长
上报的业务范围
属性X
海军陆战队X
恐怖主义X
航空业X
信用和政治风险X
专业线X
负债X
事故与健康X

按储备类别分列的上一年储备发展情况如下：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
有利(不利)有利(不利)
财产和其他$11,692 $15,391 
海军陆战队11,666 11,875 
航空业2,980 1,035 
信用和政治风险895 (5,371)
专业线(6,622)(14,593)
负债(13,549)(6,832)
总计$7,062 $1,505 

截至2022年3月31日止三个月，本公司确认7上一年有利储量开发净额百万美元，其主要组成部分是：
•$12房地产及其他业务上一年度的净有利储备发展，主要是由于与2017年意外年度有关的特定大额索赔的亏损估计有所减少，以及2018年巨灾事件的亏损情况好于预期，以及主要与2020及2021年意外年度有关的意外及健康业务账簿所致。
•$12海洋业务上一年的净有利储备发展，主要是由于主要与2018年和2021年事故年有关的货运和海上能源业务账簿出现的亏损好于预期。
•$14负债业务上一年的净不良准备金发展，主要是由于主要与2016年和2018年事故年度相关的方案业务内的准备金加强，以及与2017年事故年度相关的特定大额索赔导致的损失估计增加。

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6.亏损及亏损开支准备金(续)
•$7主要由于与2015和2017事故年度相关的具体大额索赔导致的亏损估计增加，以及主要与2016和2018事故年度相关的径流业务的准备金加强所致，上一年度净亏损增加了专业行业业务的准备金发展。
截至2021年3月31日止三个月，本公司确认2上一年有利储量开发净额百万美元，其主要组成部分是：
•$15房地产和其他业务上一年的净有利储备发展，主要是由于2017、2019年和2020年巨灾事件出现的亏损好于预期。
•$12海洋业务上一年的净有利储备发展主要是由于货物和能源离岸业务账簿出现的亏损好于预期，主要与2017和2020年的事故年度有关。
•$15主要由于美国商业管理解决方案、欧洲计划和欧洲管理责任解决方案内的准备金加强，主要与2018年事故年有关的业务账簿内的专业线路业务上年度净不良准备金发展。
•$7负债业务上一年的净不良准备金发展主要是由于加强了计划业务中的准备金，主要与2018年事故年度有关。

再保险部门：

下表将业务线映射到保留分类和预期索赔尾数：
再保险分部
保留类和尾部
财产和其他信贷和担保专业线马达负债
短的5~6成熟5~6成熟长长
上报的业务范围
大灾难X
属性X
信贷和担保X
专业线X
马达X
负债X
工程学X
农业X
海洋和航空X
事故与健康X


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6.亏损及亏损开支准备金(续)
按储备类别分列的上一年储备发展情况如下：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
有利的
(不利的)		有利的
(不利的)
财产和其他$24,786 $969 
信贷和担保7,465 (4,939)
专业线(24,522)(2,204)
马达(1,730)17,140 
负债(4,105)(7,154)
总计$1,894 $3,812 

截至2022年3月31日止三个月，本公司确认2上一年有利储量开发净额百万美元，其主要组成部分是：
•$25房地产和其他业务上一年的净有利发展，主要是由于2018、2019年和2021年巨灾事件产生的亏损好于预期，以及合计的超额亏损条约。
•$7信贷和担保业务上一年的净有利储备发展百万美元，主要是由于最近几年与事故有关的亏损出现得好于预期。
•$25职业线上年度净不良发展百万美元 业务 主要原因是2016年至2018年事故年的一名割让人的损失估计数增加，以及与2017年事故年有关的一项具体的大额索赔。
•$4负债业务上一年的净不利发展，主要是由于与2018年事故年度相关的特定大额索赔导致的损失估计增加。
截至2021年3月31日止三个月，本公司确认4上一年有利储量开发净额百万美元，其主要组成部分是：
•$17上一年度净有利的汽车业务储备发展百万美元，主要是由于与几个事故年度相关的非比例条约业务。
•$7负债业务上一年的净不良准备金发展，主要是由于与2017年事故年有关的特定大额索赔的损失估计增加所致。
•$5信贷和担保业务上一年的净不良准备金发展，主要是由于与2020年事故年有关的特定大额索赔的损失估计增加所致。






40
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7.普通股每股收益
下表列出了普通股每股收益和稀释后普通股每股收益的比较：
截至3月31日的三个月，
  20222021
普通股每股收益
净收入$149,200 $123,300 
减去：优先股股息7,563 7,563 
普通股股东可获得的净收入141,637 115,737 
加权平均已发行普通股84,961 84,514 
普通股每股收益$1.67 $1.37 
稀释后普通股每股收益
普通股股东可获得的净收入$141,637 $115,737 
加权平均已发行普通股84,961 84,514 
基于股份的薪酬计划847 451 
加权平均稀释后已发行普通股85,808 84,965 
稀释后普通股每股收益$1.65 $1.36 
不计入摊薄计算的加权平均反摊薄股份989 1,697 


8.基于股份的薪酬

业绩限制性股票单位

2022年授予的业绩限制性股票单位

2022年授予的业绩限制性股票单位包括一个市场条件，即公司在业绩期间相对于其同行集团的股东总回报(“相对TSR”)。相对TSR是根据适用的授予协议的条款计算的。如果实现了绩效目标，这些奖项将在一年结束时授予三年制在以下范围内的履约期0%至200目标的%。2022年授予的业绩限制性股票单位是股份结算奖励。

估值假设

2022年授予的业绩限制性股票单位的公允价值在授予日使用蒙特卡洛模拟模型进行计量。

下表提供了蒙特卡洛模拟模型中使用的重要输入的详细信息：


41
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8.基于股份的薪酬(续)
截至3月31日的三个月，20222021
预期波动率33.44%32.99%
预期期限(以年为单位)3.03.0
预期股息收益率不适用不适用
无风险利率1.26%0.17%

开盘价：开盘价是基于过去一年的平均收盘价10在表演期开始前和包括表演期开始前的交易日。

收盘价：收盘价是根据全年平均预期收盘价计算得出的10在履约期间结束前并包括在内的交易日。

预期波动率：预期波动率是根据公司历史股价波动率估计的。

预期期限：2022年获奖绩效衡量标准为2022年1月1日至2024年12月31日，2021年获奖绩效衡量标准为2021年1月1日至2023年12月31日。

预期股息率：预期股息率不适用于业绩受限股票单位，因为股息是在归属期末支付的，不影响业绩受限股票单位的价值。

无风险利率：无风险利率是根据美国财政部发行的零息债券的收益率估算的，其剩余期限等于业绩限制股票单位的获得期。

与2022年和2021年授予的业绩限制性股票单位相关的补偿费用在授予日根据蒙特卡洛模拟模型计算的公允价值确定，并在必要的服务期内以直线方式确认。

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8.基于股份的薪酬(续)
股份结算奖励

下表提供了截至2022年3月31日的三个月公司股票结算限制性股票单位的活动摘要：
股份结算业绩
限售股单位		股份结算服务
限售股单位
数量
受限
库存单位
加权
平均值
授予日期
公允价值
数量
受限
库存单位
加权平均
授予日期
公允价值
非既有限制性股票单位--期初311 $54.75 2,062 $51.59 
授与140 68.63 927 56.00 
既得(100)54.70 (646)52.57 
被没收— — (21)51.34 
非既得限制性股票单位--期末351 $60.15 2,322 $53.08 

现金结算的奖励

下表提供了截至2022年3月31日的三个月公司现金结算的限制性股票单位的活动摘要：
现金结算服务
限售股单位
数量
限制性股票单位
非既有限制性股票单位--期初215 
授与— 
既得(139)
被没收(2)
非既得限制性股票单位--期末74 

下表提供了与基于股份的薪酬相关的附加信息：
截至3月31日的三个月，20222021
基于股份的薪酬费用(1)
$15,011 $12,339 
与基于股份的薪酬支出相关的税收优惠
$2,426 $1,771 
现金结算的限制性股票单位的负债(2)
$3,023 $4,626 
归属的限制性股票单位的公允价值(3)
$46,970 $39,981 
未确认的基于股份的薪酬费用$125,964 $122,163 
与确认未确认的基于股份的薪酬费用相关的预期加权平均期间2.9年份3.0年份
(一)与股份结算的限制性股票单位和现金结算的限制性股票单位有关。
(二)计入综合资产负债表的其他负债。
(3)公允价值以公司普通股在归属日的收盘价为基础。

43
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9.股东权益
下表列出了已发行和已发行普通股的变化：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
已发行股份，期初余额176,580 176,580 
已发行股份— — 
期末已发行股份总数176,580 176,580 
库存股，期初余额(91,806)(92,227)
回购股份(245)(189)
重新发行的股票747 589 
期末库藏股合计(91,304)(91,827)
总流通股85,276 84,753 
国库股
下表列出了从财政部持有的股份中回购的普通股：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
在公开市场上：
总股份数— — 
总成本$— $— 
每股平均价格(1)
$— $— 
员工来信：(2)
总股份数245 189 
总成本$12,977 $9,380 
每股平均价格(1)
$52.93 $49.73 
回购股份总数：
总股份数245 189 
总成本$12,977 $9,380 
每股平均价格(1)
$52.93 $49.73 
(1)使用整数计算的。
(2)向员工回购股份，以清偿因股份结算的限制性股票单位归属而产生的个人预扣税责任。
分红
下表列出了宣布和支付的与公司普通股和优先股有关的股息：
每股数据
宣布的股息在宣布期间支付的股息在宣布后的期间内支付的股息
截至2022年3月31日的三个月
普通股$0.43 $— $0.43 
E系列优先股$34.38 $— $34.38 
截至2021年3月31日的三个月
普通股$0.42 $— $0.42 
E系列优先股$34.38 $— $34.38 

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10.债务和融资安排
a)信用证

自2022年3月31日起，Axis Capital的某些运营子公司(“参与子公司”)修改了现有的美元650百万有担保信用证融资，以延长美元的到期日150截至2023年3月31日的有担保信用证安排，根据该信贷安排提供的每份信用证的期限不得超过2024年3月31日。美元的条款和条件500百万有担保信用证安排保持不变。

11.承付款和或有事项

法律诉讼

本公司不时须接受在正常业务过程中出现的例行法律程序，包括仲裁。这些法律程序一般涉及本公司在正常的保险或再保险业务过程中提出或针对本公司提出的索赔。根据这类诉讼程序应支付的估计金额计入综合资产负债表的损失和损失费用准备金。

本公司并不参与任何非正常业务程序所引起的重大法律程序。

投资

请参阅注3--《投资》获取与公司其他投资组合相关的公司无资金支持的投资承诺的信息。


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12.其他全面收益(亏损)

下表列出了分配给其他全面收益(亏损)各组成部分的税收影响：
20222021
税前金额所得税(费用)福利税额净额税前金额所得税(费用)福利税额净额
截至3月31日的三个月，
可供出售的投资：
未确认预期信贷损失准备的期间发生的未实现收益(损失)$(507,969)$65,247 $(442,722)$(196,066)$24,235 $(171,831)
已确认计提预期信贷损失准备期间发生的未实现收益(损失)(232)— (232)47 — 47 
对净收入中确认的已实现(收益)净损失和减值损失重新分类的调整
52,916 (7,573)45,343 (30,876)1,877 (28,999)
期间产生的未实现收益(亏损)，扣除重新定级调整后的净额
(455,285)57,674 (397,611)(226,895)26,112 (200,783)
外币折算调整2,775 — 2,775 1,249 — 1,249 
综合收益(亏损)总额，税后净额$(452,510)$57,674 $(394,836)$(225,646)$26,112 $(199,534)

下表详细列出了从累计其他全面收益(“AOCI”)重新归类为净收益(亏损)的金额：
从AOCI重新分类的金额(1)
AOCI组件包括重新分类调整的合并业务报表行项目截至3月31日的三个月，
20222021
可供出售投资的未实现收益(亏损)
其他已实现损益
$(52,807)$30,876 
减值损失(109)— 
税前合计(52,916)30,876 
所得税(费用)福利7,573 (1,877)
税后净额$(45,343)$28,999 
(1)括号内的款额是记入净收益(亏损)的费用。

46
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13.关联方交易

截至2022年3月31日，公司已投资11与Stone Point的附属公司Gordon Brothers共同投资100万英镑。





47
目录表


项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下是对截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的运营业绩以及截至2022年3月31日和2021年12月31日的财务状况的讨论和分析。本文件应与第1项一并阅读。合并财务报表本报告及我们管理层对截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年度报告中所载财务状况及经营成果的讨论及分析。除每股金额外，表格中的美元以千为单位。由于舍入差异，表中的金额可能无法对帐。
 
 页面
2022年第一季度财务亮点
49
概述
50
综合经营成果
53
按细分市场划分的结果：
I)保险部门
55
Ii)再保险分部
59
净投资收益和净投资收益(亏损)
63
其他费用(收入)，净额
65
财务措施
67
非公认会计准则财务指标对账
69
现金与投资
72
流动性与资本资源
75
关键会计估计
76
近期会计公告
76


48
目录表


2022年第一季度财务亮点

2022年第一季度综合运营结果
 
•普通股股东可获得的净收入为1.42亿美元，或每股普通股1.67美元，每股稀释后普通股1.65美元
•营业收入(1)1.8亿美元，或每股稀释后普通股2.09美元(1)
•毛保费为26亿美元
•净保费为18亿美元
•净保费收入13亿美元
•扣除再保险后的税前巨灾和天气相关损失净额为6000万美元(保险：3300万美元，再保险：2700万美元)，或4.7个百分点，其中包括可归因于俄罗斯-乌克兰战争的3000万美元。其余3000万美元的损失主要归因于东澳大利亚的洪水和其他与天气有关的事件。
•上年净有利储备开发900万美元
•承保收入(2)1.39亿美元，合并比率为91.4%
•净投资收入为9100万美元
•净投资损失9500万美元
•外汇收益4400万美元
2022年第一季度综合财务状况 
•现金和投资总额为160亿美元；固定期限、短期投资以及现金和现金等价物占现金和投资总额的86%，平均信用评级为AA-
•总资产278亿美元
•145亿美元的损失和损失费用准备金以及56亿美元的未支付和已支付的损失和损失费用可收回的再保险
•13亿美元的债务和债务与总资本的比率(3) of 20.4%
•普通股股东权益46亿美元；稀释后每股账面价值野兔51.97美元



(1)营业收入(亏损)和稀释后普通股营业收入(亏损)是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项定义的非公认会计准则财务计量。分别与最具可比性的GAAP财务计量、可供普通股股东使用的净收益(亏损)和稀释后普通股每股收益(亏损)的对账，以及对列报这些项目的理由的讨论，见‘管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--非公认会计准则财务指标对账.
(2)综合承保收益(亏损)是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项中定义的非公认会计准则财务计量。与最具可比性的GAAP财务指标--净收益(亏损)的对账列示于‘管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--经营综合成果‘，并对其提出的理由进行了讨论，见‘管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--非公认会计准则财务指标对账.    
(3)债务与总资本的比率是通过债务除以总资本来计算的。总资本代表股东权益和债务总额的总和。

49
目录表


概述

业务概述
Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)通过其运营子公司，是专业险种保险和条约再保险的全球供应商，业务遍及百慕大、美国、欧洲、新加坡和加拿大。我们的承保业务围绕我们的全球承保平台AXIS保险和AXIS再保险进行组织。
我们为我们的客户和分销合作伙伴提供广泛的风险转移产品和服务，并以出色的财务实力为后盾，提供有意义的能力。我们对我们的投资组合进行整体管理，旨在构建与我们的风险偏好和我们的特许经营发展相一致的最佳风险投资组合。我们培育了一种道德、创业、纪律和多元化的文化，以促进卓越的客户服务、明智的风险承担和为我们的股东实现卓越的风险调整回报。我们相信，我们目标的实现将使我们成为专业风险领域的全球领先者。我们在2022年前三个月的业务战略执行情况包括：

•提高我们在一些有吸引力的专业保险和条约再保险市场的相关性，包括美国超额和盈余业务、北美专业业务和劳合社的专业保险业务；

•重新平衡我们的投资组合，转向波动性较小、带来诱人回报的业务，同时部署具有风险限制、分散和风险管理的资本；

•继续执行有重点的分销战略，同时与客户和合作伙伴建立互利关系；

•提高我们业务平台和流程的效力和效率；

•投资于数据和技术能力以及工具，以增强我们的承销商并增强我们向客户提供的服务；

•利用再保险市场和第三方资本关系；

•营造良好的工作环境，吸引、留住和发展顶尖人才；以及

•发展我们的企业公民计划，回馈我们的社区，帮助为更可持续的未来做出贡献。










50
目录表

展望

我们致力于在专业保险和全球再保险市场保持领先地位，我们在这些市场拥有深厚的人才和专业知识。我们相信，我们的市场定位、承保专业知识、一流的索赔管理能力以及与我们的分销商和客户的牢固关系将提供增加盈利的机会，我们的产品线之间的差异是由我们对市场状况的战术反应推动的。

在2022年第一季度，几乎所有保险公司和地区的费率以及条款和条件都继续有利。我们预计，随着运营商评估定价充分性、投资组合结构、通胀压力和客户偏好，许多专业领域将继续经历进一步的定价改进。在这种市场环境下，我们继续关注定价适当的业务线和细分市场的增长。

再保险市场的费率、条款和条件也在改善。这被市场波动和非常强劲的行业资本所抵消，需要更多的改善才能实现价格充足。鉴于2021年是连续第五年出现具有挑战性的市场亏损事件，运营商的目标是降低净波动性并提高盈利能力。总体而言，我们相信再保险市场将继续增长势头，并有机会实现所需的风险调整费率上调，同时实行有纪律的承保和专注的增长。

我们对保险和再保险领域的定价改善感到鼓舞，我们预计这种改善将持续到2023年及以后。如果价格带来足够的盈利能力，我们将寻求在我们的风险和波动性指导原则下增长。随着业务业绩的增强，以及在条件最有利的有吸引力的市场上的足迹不断扩大，我们相信AXIS处于有利地位，能够在当前环境下推动盈利增长。

对俄乌战争的回应

在俄罗斯入侵乌克兰并触发对有关国家、组织和被点名的个人的制裁之后，我们成立了一个特别工作组来协调我们对这一局势的反应。

俄罗斯-乌克兰战争及其相关影响是一种新出现的和不断变化的风险，从承保和保留的角度来看，我们面临着这种风险。

我们的团队正在密切跟踪情况，包括对现有承保敞口进行压力和情景测试。目前正在考虑各个产品线的一系列经济影响和外部压力。

承销

我们正在监测影响我们全球业务并于2022年3月27日生效的国际制裁。取消对俄乌战争风险敞口的保单对截至2022年3月31日的三个月毛保费的影响微乎其微。我们继续评估在该地区开展业务的机会，不包括俄罗斯或乌克兰的风险，期限最短为7天。

我们还在密切关注我们的客户和再保险公司应付的现金，适当考虑到俄罗斯-乌克兰战争和相关的国际制裁。2022年3月31日，我们在确定保险预期信贷损失准备金和再保险保费余额以及未偿损失和损失费用的再保险可收回余额时，考虑了俄罗斯-乌克兰战争的潜在财务影响。根据当时的事实和情况，我们没有对2022年3月31日的预期信贷损失准备金进行调整。随着新信息的出现，我们将继续监测为预期信贷损失拨备的适当性。对后续时期预期信贷损失拨备的调整可能是实质性的。

预约

截至2022年3月31日，我们发生了可归因于俄乌战争的税前灾难和与天气有关的3000万美元损失。

与俄乌战争相关的损失和损失费用净准备金的估计存在重大不确定性。这种不确定性的原因是，由于缺乏可比较的事件、事件的持续性质及其深远影响，对俄罗斯-乌克兰战争的影响做出假设本身就存在困难。

虽然我们相信亏损及亏损开支准备金净额的整体估计足以应付于2022年3月31日已发生的亏损及亏损调整费用，但根据目前的事实及情况，我们会继续监察是否适当。

51
目录表

随着新信息的出现，我们的假设将会有所调整，并将酌情调整亏损准备金净额和亏损调整费用的估计数。

这一事件的实际损失最终可能与目前的估计大不相同。

参考管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--业绩分段有关更多信息，请访问

投资

截至2022年3月31日，我们的投资组合中没有对俄罗斯或乌克兰的直接敞口。

请参阅第1A项，“风险因素”请参阅我们最新的Form 10-K年度报告，以获取更多信息。








































52
目录表


综合经营成果

  截至3月31日的三个月，
  2022更改百分比2021
承保收入：
书面毛保费$2,634,608 4%$2,535,481 
净保费已成交1,812,872 2%1,778,886 
赚取的净保费1,258,246 14%1,103,722 
其他与保险有关的收入6,693 NM2,781 
承保费用：
净亏损和亏损费用(732,699)3%(714,718)
采购成本(248,352)13%(218,871)
与承保有关的一般及行政费用(1)
(145,096)9%(132,668)
承保收入(2)
138,792 40,246 
净投资收益91,355 (20%)114,165 
净投资收益(亏损)(94,508)NM29,645 
公司费用(1)
(23,945)(7%)(25,740)
汇兑(损)利44,273 NM(4,113)
利息支出和融资成本(15,564)—%(15,571)
收购业务价值的摊销— (100%)(1,028)
无形资产摊销(2,729)1%(2,690)
权益法投资的所得税前收益和收益利息137,674 134,914 
所得税费用(24)(100%)(20,776)
权益法投资收益中的利息11,550 26%9,162 
净收入149,200 123,300 
优先股股息(7,563)—%(7,563)
普通股股东可获得的净收入$141,637 $115,737 
NM-无意义定义为大于+/-100%的差异
(1)承保相关的一般和行政费用是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项中定义的非公认会计准则财务衡量标准。一般和行政费用的对账，最具可比性GAAP财务衡量标准，还包括公司支出或f $23,945 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为25,740美元。参考管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--其他费用(收入)、净额‘了解有关公司费用的更多细节。参考管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非公认会计准则财务指标对账了解更多细节。
(2)综合承保收益(亏损)是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项中定义的非公认会计准则财务计量。对净收益(亏损)的对账是最具可比性的公认会计准则财务指标，见上表。另请参阅管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非公认会计准则财务指标对账了解更多细节。





53
目录表

承保收入

按业务分类的承保收入如下：
  截至3月31日的三个月，
  2022更改百分比2021
毛保费承保额：
保险$1,327,26420%$1,103,198
再保险1,307,344(9%)1,432,283
毛保费总额$2,634,6084%$2,535,481
放弃毛保费的百分比
保险36 %— pt36 %
再保险26 %1磅25 %
放弃的毛保费的总百分比31 %1磅30 %
净保费承保额：
保险$843,91219%$707,814
再保险968,960(10%)1,071,072
净保费总额$1,812,8722%$1,778,886
净保费收入：
保险$752,81622%$616,286
再保险505,4304%487,436
净保费总收入$1,258,24614%$1,103,722

请参阅‘管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析–按细分市场划分的结果了解承销收入的更多细节。

综合比率

综合比率的组成部分如下：
  截至3月31日的三个月，
  2022
百分比点数
变化
2021
当前事故年损失率，不包括灾难和与天气有关的损失54.2 %(0.9)55.1 %
灾害和天气相关损失率4.7 %(5.4)10.1 %
当前事故年损失率58.9 %(6.3)65.2 %
上一年储量开发率(0.7 %)(0.3)(0.4 %)
净亏损和亏损费用比率58.2 %(6.6)64.8 %
收购成本率19.7 %(0.1)19.8 %
一般和行政费用比率(1)
13.5 %(0.8)14.3 %
综合比率91.4 %(7.5)98.9 %
(1)一般和行政费用比率包括没有分配给承保部门的公司费用的1.9%2.3%的foR分别截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月。参考管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--其他费用(收入)、净额了解更多细节。


请参阅‘管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析–按细分市场划分的结果了解有关承销费用的更多细节。

54
目录表


按细分市场划分的结果

保险细分市场

保险部门的业绩如下：
  截至3月31日的三个月，
  2022更改百分比2021
收入：
书面毛保费$1,327,26420%$1,103,198
净保费已成交843,91219%707,814
赚取的净保费752,81622%616,286
其他与保险有关的收入82(80%)415
费用：
本事故年净亏损及亏损费用(412,807)(358,403)
上一年储量开发7,0621,505
采购成本(138,812)(117,679)
与承保有关的一般及行政费用(113,950)(103,303)
承保收入$94,391$38,821
比率：
百分比点数
变化
当前事故年损失率，不包括灾难和与天气有关的损失50.5 %(1.8)52.3 %
灾害和天气相关损失率4.3 %(1.6)5.9 %
当前事故年损失率54.8 %(3.4)58.2 %
上一年储量开发率(0.9 %)(0.6)(0.3 %)
净亏损和亏损费用比率53.9 %(4.0)57.9 %
收购成本率18.4 %(0.7)19.1 %
与承保有关的一般及行政费用比率15.2 %(1.6)16.8 %
综合比率87.5 %(6.3)93.8 %


55
目录表

书面毛保费

按业务类别划分的毛保费如下：
  截至3月31日的三个月，
  20222021更改百分比
属性$284,937 21 %$261,787 23 %9%
海军陆战队198,551 15 %187,948 17 %6%
恐怖主义22,982 2 %19,744 2 %16%
航空业25,967 2 %20,402 2 %27%
信用和政治风险47,499 4 %37,451 3 %27%
专业线435,865 33 %337,765 31 %29%
负债253,162 19 %193,254 18 %31%
事故与健康58,301 4 %44,847 4 %30%
总计$1,327,264 100 %$1,103,198 100 %20%

截至2022年3月31日的三个月的毛保费增额增加2.24亿美元，即20%(2.28亿美元，按不变货币计算，减少21%(1))，而截至2021年3月31日的三个月。这一增长主要归因于新业务和有利的费率变化推动的专业线、负债和财产线。

承保的让与保费

为本公司承保的转让保费截至三个月2022年3月31日，毛保费为4.83亿美元，占毛保费的36%；相比之下，毛保费为3.95亿美元，占毛保费的36%R截至以下三个月March 31, 2021.

放弃保费增加8,800万美元，增幅为22%，主要是由于财产、负债和专业业务增加所致。

这一增长建筑红线可归因于对重大配额份额条约的重组。财产的增加线条也反映截至2022年3月31日止三个月的毛保费较截至2021年3月31日的三个月。负债的增加和专业线反映截至2022年3月31日止三个月的毛保费较截至2021年3月31日的三个月。


















(1)按不变货币基础列报的金额为“美国证券交易委员会条例”S-K第10(E)项所界定的非公认会计准则财务计量。不变货币基础是通过将本年度的平均外汇汇率应用于上一年的余额来计算的。

56
目录表

赚取的净保费

按业务分类的净保费收入如下：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
%
变化
属性$167,676 21 %$161,101 26 %4%
海军陆战队94,912 13 %85,390 14 %11%
恐怖主义12,476 2 %13,781 2 %(9%)
航空业22,780 3 %17,722 3 %29%
信用和政治风险25,421 3 %20,998 3 %21%
专业线282,838 38 %203,275 33 %39%
负债105,177 14 %77,827 13 %35%
事故与健康41,536 6 %36,192 6 %15%
总计$752,816 100 %$616,286 100 %22%

截至2022年3月31日的三个月的净保费收入增额与截至2021年3月31日的三个月相比，增长1.37亿美元，增幅22%。增加的主要原因是专业业务、负债、财产和海事业务的毛保费收入增加，但专业业务、负债和财产业务的让渡保费收入增加部分抵消了这一增长。

损耗率

损失率的构成如下：
  截至3月31日的三个月，
2022
百分比点数
变化
2021
当前事故年损失率54.8 %(3.4)58.2 %
上一年储量开发率(0.9 %)(0.6)(0.3 %)
损耗率53.9 %(4.0)57.9 %

C当前事故年损失率

截至2022年3月31日的三个月的当前事故年损失率从截至2021年3月31日的三个月的58.2%降至54.8%。

与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的当前事故年损失率受到灾难和天气相关损失水平略低的影响。在截至2022年3月31日的三个月里，灾难和与天气有关的损失为3300万美元，或4.3个百分点，其中包括可归因于俄罗斯和乌克兰战争的1600万美元。其余1700万美元的损失主要是由于东澳大利亚的洪水和其他与天气有关的事件造成的。相比之下，在截至2021年3月31日的三个月里，与灾难和天气相关的损失为3600万美元，或5.9个百分点。

经巨灾和天气相关损失的影响调整后，截至2022年3月31日的三个月的当前事故年损失率从截至2021年3月31日的三个月的52.3%降至50.5%。 经灾难和天气相关损失的影响调整后，当前事故年损失率的下降主要是由于大多数业务领域有利的定价高于亏损趋势的影响，但部分被最近几个时期与专业业务和负债业务增加相关的业务组合变化所抵消。

57
目录表

上一年储备发展

见合并财务报表附注6第1项‘亏损准备金和亏损费用’关于储备类别、预期索赔尾部和前一年发展的详细信息。

收购成本率

采购成本率O降至18.4%FOR The截至三个月2022年3月31日，从19.1%的截至2021年3月31日的三个月，主要是由于与财产、海洋以及事故和健康线相关的可变成本下降，以及与财产线有关的转让佣金增加，但与专业线相关的可变购置成本的增加部分抵消了这一影响。

与承保有关的一般及行政费用比率

在截至2022年3月31日的三个月内，与承保有关的一般及行政费用比率由截至2021年3月31日的16.8%下降至15.2%，主要是由于净保费收入增加，但因与绩效相关的薪酬成本、人员成本以及差旅和娱乐成本。



58
目录表

再保险分部

再保险部门的结果如下：
  截至3月31日的三个月，
  2022更改百分比2021
收入：
书面毛保费$1,307,344(9%)$1,432,283
净保费已成交968,960(10%)1,071,072
赚取的净保费505,4304%487,436
其他与保险有关的收入6,611NM2,366
费用：
本事故年净亏损及亏损费用(328,848)(361,632)
上一年储量开发1,8943,812
采购成本(109,540)(101,192)
与承保有关的一般及行政费用(31,146)(29,365)
承保收入$44,401$1,425
比率：
百分比点数
变化
当前事故年损失率，不包括灾难和与天气有关的损失59.7 %1.158.6 %
灾害和天气相关损失率5.4 %(10.2)15.6 %
当前事故年损失率65.1 %(9.1)74.2 %
上一年储量开发率(0.4 %)0.4(0.8 %)
净亏损和亏损费用比率64.7 %(8.7)73.4 %
收购成本率21.7 %0.920.8 %
与承保有关的一般及行政费用比率6.1 %0.16.0 %
综合比率92.5 %(7.7)100.2 %
NM--没有意义

59
目录表

书面毛保费

按业务类别划分的毛保费如下：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
% 
变化
大灾难$138,396 10 %$250,956 17 %(45%)
属性76,323 6 %126,455 9 %(40%)
信贷和担保103,876 8 %83,221 6 %25%
专业线133,579 10 %131,255 9 %2%
马达151,714 12 %223,524 16 %(32%)
负债284,348 22 %269,201 19 %6%
工程学10,065 1 %(2,428)— %NM
农业27,826 2 %16,441 1 %69%
海洋和航空50,485 4 %32,340 2 %56%
事故与健康330,732 25 %301,318 21 %10%
总计$1,307,344 100 %$1,432,283 100 %(9%)
NM--没有意义

截至2022年3月31日的三个月的毛保费，减少与截至2021年3月31日的三个月相比，增长1.25亿美元，增幅为9%(9400万美元，按不变货币计算为7%)。减少的主要原因是灾难、马达和财产线，但因事故和健康、信贷和担保、海运和航空、责任工程、农业线的增加而部分抵消。

巨灾、电机和房地产线路的减少在很大程度上是由于与重新定位投资组合相关的几个合同上的不续签和线路尺寸减小所推动的。此外，巨灾额度减少的原因是，与截至2021年3月31日的三个月与美国冬季风暴相关的恢复保费相比，由于截至2022年3月31日的三个月巨灾损失较低，恢复保费减少。电机线路减少的另一个原因是重要合同的续签时间。

事故和健康、信贷和担保、负债和农业业务的增长是由于新业务。事故和健康以及负债额度的增加也是由于重要合同的续签时间。此外，保费调整导致意外和健康项目的毛保费增加。

工程项目的增加还与与重大合同有关的费用调整有关。海运和航空航线的增长归因于新的海运业务。


60
目录表

承保的让与保费

截至2022年3月31日的三个月的让渡保费为3.38亿美元，或26%，相比之下，截至2021年3月31日的三个月的毛保费为3.61亿美元，占毛保费的25%。

让出保费减少2,300万美元，减幅为6%，主要是由于灾难以及海运和航空保费的减少，但电机和专业保费的增加部分抵消了这一减幅。

巨灾线的减少反映了截至2022年3月31日的三个月的毛保费与截至2021年3月31日的三个月，部分被出售给战略资本伙伴的保费增加所抵消几个配额份额恢复性条约的重组。海运和航空航线的减少是由于延长一项超额损失的恢复性条约的时间安排。马达和专业线的增加归因于大量配额份额恢复性条约的重组。

赚取的净保费

按业务分类的净保费收入如下：
  截至3月31日的三个月，
  2022  2021  更改百分比
大灾难$55,108 10 %$80,782 19 %(32%)
属性39,906 8 %55,337 11 %(28%)
信贷和担保44,449 9 %35,433 7 %25%
专业线56,369 11 %50,847 10 %11%
马达50,017 10 %54,952 11 %(9%)
负债109,771 22 %92,040 19 %19%
工程学14,014 3 %7,143 1 %96%
农业22,129 4 %15,316 3 %44%
海洋和航空18,103 4 %11,228 2 %61%
事故与健康95,564 19 %84,358 17 %13%
总计$505,430 100 %$487,436 100 %4%
NM--没有意义

与截至2021年3月31日的三个月相比，截至2022年3月31日的三个月的净保费收入增加了1800万美元，增幅为4%。这一增长主要是由于负债、信贷和担保以及事故和健康保险项目的毛保费收入增加，以及巨灾项目的让渡保费收入减少。这些增长被巨灾和财产保费收入的下降以及信贷和担保以及负债保费收入的增加所部分抵消。

61
目录表

与保险有关的其他收入(损失)

截至2022年3月31日的三个月其他保险相关收入为700万美元，而截至2021年3月31日的三个月为200万美元，分别，主要与与战略资本伙伴的安排有关的费用有关。

损耗率

损失率的构成如下：
  截至3月31日的三个月，
  2022
百分比点数
变化
2021
当前事故年损失率65.1 %(9.1)74.2 %
上一年储量开发率(0.4 %)0.4(0.8 %)
损耗率64.7 %(8.7)73.4 %

当前事故年损失率

截至2022年3月31日的三个月，当前事故年损失率从截至2021年3月31日的三个月的74.2%降至65.1%。

与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的当前事故年损失率受到较低水平的灾难和与天气相关的损失的影响。在截至2022年3月31日的三个月里，灾难和与天气有关的损失为2700万美元，或5.4个百分点，其中包括可归因于俄罗斯和乌克兰战争的1400万美元。其余1300万美元的损失是由于与天气有关的事件造成的。相比之下，在截至2021年3月31日的三个月里，扣除恢复保费后的灾难和天气相关损失为7400万美元，或15.6个百分点。

经巨灾和天气相关损失的影响调整后，截至2022年3月31日的三个月的当前事故年损失率从截至2021年3月31日的三个月的58.6%上升至59.7%。经巨灾及天气相关损失影响调整后的当前意外年度损失率上升，主要是由于近期承保的巨灾业务减少所带动的业务组合变化，但这部分被大部分业务的有利定价对亏损趋势的影响所抵消。

上一年储备发展

见合并财务报表附注6第1项‘亏损准备金和亏损费用’关于储备类别、预期索赔尾部和前一年发展的详细信息。

收购成本率

截至2022年3月31日的三个月，收购成本比率从截至2021年3月31日的三个月的20.8%上升至21.7%，主要是由于最近几个时期承保的巨灾业务减少导致的业务组合发生变化，但部分被恢复性合同的影响所抵消。

与承保有关的一般及行政费用比率

与承保有关的一般和行政费用增加至6.1%截至三个月2022年3月31日，从6.0%的截至三个月2021年3月31日，主要是由于与业绩相关的薪酬成本增加，但净保费收入的增加在很大程度上抵消了这一影响。




62
目录表


净投资收益和净投资收益(亏损)

净投资收益

按主要资产类别划分的现金和投资组合的净投资收入如下：
  截至3月31日的三个月，
  2022更改百分比2021
固定期限$64,809(7%)$69,470
其他投资26,050(38%)41,833
股权证券2,172(13%)2,498
按揭贷款4,163(1%)4,187
现金和现金等价物1,118(52%)2,336
短期投资16625%133
总投资收益98,478(18%)120,457
投资费用(7,123)13%(6,292)
净投资收益$91,355(20%)$114,165
税前收益：(1)
固定期限2.1 %2.4 %
(1)税前收益的计算方法为：年化净投资收益除以平均月末摊销成本余额。

固定期限

截至2022年3月31日的三个月，可归因于固定到期日的净投资收入为6500万美元，而截至2021年3月31日的三个月的净投资收入为6900万美元。减产与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月，产量下降。

其他投资

来自其他投资的净投资收入如下：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
对冲、直接贷款、私募股权和房地产基金$22,803$22,773
其他私人持股投资2,02518,478
CLO-股票1,222582
来自其他投资的净投资收入$26,050$41,833
其他投资的税前回报(1)
2.8 %5.3 %
(1)其他投资的税前回报的计算方法是，将其他投资(非年化)的净投资收入总额除以所示期间的平均月末公允价值余额。

截至2022年3月31日的三个月，可归因于其他投资的净投资收入为2600万美元，而截至2021年3月31日的三个月的净投资收入为4200万美元。与2021年同期相比，截至2022年3月31日的三个月下降是由于其他私人持股投资的收益较低。

63
目录表

净投资收益(亏损)

净投资收益(损失)如下：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
关于出售投资：
固定期限和短期投资$(52,724)$30,802 
股权证券(225)480 
 (52,949)31,282 
预期信贷损失拨备变动(70)89 
减值损失(1)
(109)— 
投资衍生工具的公允价值变动2,242 1,749 
权益证券未实现净收益(亏损)(43,622)(3,475)
净投资收益(亏损)$(94,508)$29,645 
(1)与我们打算出售证券的情况有关，或者我们更有可能被要求在证券预期复苏之前出售证券。

截至2022年3月31日的三个月的净投资亏损为9500万美元，而截至2021年3月31日的三个月的净投资收益为3000万美元。在截至2022年3月31日的三个月中，净投资亏损主要是由于出售美国政府、机构RMBS和公司债务证券的已实现净亏损以及股权证券的未实现净亏损。在截至2021年3月31日的三个月中，净投资收益主要是由于出售公司债券和美国政府证券的已实现净收益，但部分被股权证券的未实现净亏损所抵消。

论股权出让

一般来说，当特定发行的证券的相对价值、信用质量或期限发生变化时，就会出售个别证券。我们还可能出售证券以重新平衡我们的投资组合，以改变对特定资产类别或行业的敞口。

减值损失

截至2022年及2021年3月31日止三个月的减值亏损为$零。

投资衍生工具的公允价值变动

我们不时地通过衍生品合约对外汇敞口进行经济对冲。

截至2022年和2021年3月31日的三个月，wE与外汇合同有关的收益为200万美元。

64
目录表

总回报

现金和投资的总回报如下：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
净投资收益$91,355$114,165
净投资收益(亏损)(94,508)29,645
固定期限未实现净收益(亏损)的变化(1)
(455,285)(226,895)
权益法投资收益中的利息11,5509,162
总计$(446,888)$(73,923)
平均现金和投资(2)
$16,258,477$15,727,085
税前平均现金和投资总回报率：
包括与投资有关的外汇流动(2.7 %)(0.5 %)
不包括与投资有关的外汇变动(3)
(2.6 %)(0.4 %)
(1)固定期限未实现收益(亏损)净额的变动以期末未实现收益(亏损)净额减去前期期末未实现收益(亏损)净额计算。
(2)平均现金和投资余额按期末公允价值余额的平均值计算。
(3)税前现金和投资总回报(不包括外汇变动)是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项定义的非公认会计准则财务指标。对税前现金和投资总回报的对账，是公认会计准则最具可比性的财务指标，包括汇兑(损失)GAI。净额为(2800万美元)和(1200万美元)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月。


其他费用(收入)，净额

下表汇总了其他费用(收入)(净额)：
  截至3月31日的三个月，
  2022更改百分比2021
公司费用$23,945 (7%)$25,740 
汇兑损失(收益)(44,273)NM4,113 
利息支出和融资成本15,564 —%15,571 
所得税费用24 NM20,776 
总计$(4,740)$66,200 
NM--没有意义

公司费用

公司费用包括支持我们全球保险和再保险业务所需的控股公司成本，以及作为上市公司运营的相关成本。作为净保费收入的百分比，公司费用下降到 1.9% for 这个截至三个月2022年3月31日，相比之下，截至三个月 March 31, 2021.

公司费用的减少为这个截至三个月2022年3月31日的主要原因是专业和商业费用的下降，但信息技术成本的增加部分抵消了这一影响。



65
目录表

汇兑损失(收益)

我们的一些业务是用美元以外的货币写的。

截至2022年3月31日的三个月外汇收益4400万美元这主要是由于美元走强对重新计量以英镑和欧元计价的保险相关负债净额的影响。

截至2021年3月31日的三个月，外汇损失为400万美元，主要是由于美元疲软对以英镑和加元计价的保险相关净负债的重新计量的影响，但被美元走强对以欧元计价的保险相关净负债的重新计量的影响所抵消。

利息支出和融资成本

利息开支及融资成本与2014年发行的5.150厘优先无抵押票据(“5.150厘优先票据”)、2017年发行的4.000厘优先无抵押票据(“4.000厘优先票据”)、2019年发行的3.900厘优先无抵押票据(“3.900厘优先票据”)及4.900厘固定利率重置次级票据(“次级次级票据”)的到期利息有关。

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，利息支出和融资成本为1600万美元。

所得税支出(福利)

所得税支出(收益)主要来自我们在美国和欧洲业务产生的收入(亏损)。我们的有效税率是所得税费用(收益)除以税前收益(亏损)，包括权益法投资的收益(亏损)的利息。这一有效税率在不同时期可能会有所不同，这取决于净收入(亏损)在税收管辖区之间的分布，以及其他因素。

截至2022年3月31日的三个月的税前支出为零，这主要是由于我们在美国的业务产生了税前收入，但被我们在英国和欧洲的业务产生的税前亏损所抵消。

截至2021年3月31日的三个月的税费为2100万美元，这主要是由于我们在美国、欧洲和英国的业务产生了税前收入。



66
目录表


财务措施

我们认为，以下财务指标在评估业绩和衡量为普通股股东创造的整体价值增长方面非常重要：
  截至3月31日的三个月，
  20222021
平均普通股权益年化回报率(1)
12.0 %9.9 %
平均普通股权益的年化营业回报率(2)
15.3 %7.1 %
稀释后普通股每股账面价值(3)
$51.97$53.03
宣布的每股普通股现金股息$0.43$0.42
经股息调整的稀释后普通股每股账面价值增加(减少)$(3.38)$(1.64)
(1)平均普通股权益的年化回报率(“ROACE”)的计算方法是，将当期普通股股东可用(应占)的年化净收益(亏损)除以根据期初和期末普通股股东权益余额确定的平均普通股股东权益。
(2)平均普通股年化营运回报率(“营运ROACE”)是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项所界定的非公认会计准则财务指标。与最具可比性的GAAP财务指标--年化ROACE的对账，以及对其提出的理由的讨论，见‘管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--非公认会计准则财务指标对账'.
(3)稀释后普通股每股账面价值代表普通股股东权益总额除以已发行的稀释后普通股数量，采用库存股方法确定。现金结算的限制性股票单位不包括在内。

平均普通股权益回报率

我们的目标是产生更高的资本回报，为我们承担的风险适当地回报普通股股东，并只有在我们预期回报达到或超过我们的要求时才能增加收入。我们认识到，承保周期的性质以及任何一年发生重大亏损事件的频率或严重性可能会对在任何特定时期实现盈利目标的能力构成挑战。

ROACE反映了普通股股东可获得(可归属)的净收益(亏损)的影响，包括净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)和权益法投资的收益利息(亏损)。

与截至2021年3月31日的三个月相比，截至2022年3月31日的三个月的净资产收益率有所增加，主要是由于承保收入、外汇收益和所得税支出的减少，但净投资损失和净投资收入的减少部分抵消了这一增长。

营业ROACE不包括净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)和权益法投资的收益利息(亏损)的影响。

与截至2021年3月31日的三个月相比，截至2022年3月31日的三个月的营业ROACE有所增加，主要是由于承保收入增加和所得税支出减少，但净投资收入的减少部分抵消了这一增长。

稀释后普通股每股账面价值

我们认为稀释后每股普通股的账面价值是衡量普通股股东回报的适当指标，因为我们相信稀释后账面价值的增长最终将转化为我们股票价格的升值。

在截至2022年3月31日的三个月内，稀释后普通股每股账面价值下降6.8%，这是由于在其他全面收益(亏损)和已宣布的普通股股息中报告的未实现投资净亏损，部分被产生的净收益所抵消。

在截至2021年3月31日的三个月内，稀释后普通股每股账面价值下降4%，原因是累计其他全面收益(亏损)和宣布的普通股股息中报告的未实现净收益减少，部分被产生的净收入抵消。

67
目录表

宣布的每股普通股现金股息

我们主张以分红和股票回购的方式将多余资本返还给股东。因此，股利政策是我们为股东创造的价值的组成部分。我们累积的强劲收益使我们的董事会能够批准连续18次增加季度普通股股息。

经股息调整的稀释后普通股每股账面价值

总而言之，我们认为，稀释后普通股每股账面价值的增长和宣布的普通股股息代表着为普通股股东创造的总价值。由于保险行业的公司有不同的股息支付政策，我们认为投资者使用经股息指标调整的稀释后普通股每股账面价值来衡量整个行业的可比业绩。

在截至2022年3月31日的三个月内，总价值减少3.38美元，跌幅6.1%，原因是累计其他全面收益(收益)中报告的未实现净亏损被产生的净收入部分抵消。

在截至2021年3月31日的三个月内，总价值减少1.64美元，或3%，原因是累计其他全面收益(亏损)中报告的未实现投资收益减少，但部分被产生的净收入抵消。

68
目录表


非公认会计准则财务计量对账

截至3月31日的三个月，
20222021
普通股股东可获得的净收入$141,637$115,737
净投资(收益)损失(1)
94,508(29,645)
汇兑损失(收益)(2)
(44,273)4,113
权益法投资收益中的利息(3)
(11,550)(9,162)
所得税支出(福利)(497)1,694
营业收入$179,825$82,737
稀释后普通股每股收益$1.65$1.36
净投资(收益)损失1.10(0.35)
汇兑损失(收益)(0.52)0.05
权益法投资收益中的利息(0.13)(0.11)
所得税支出(福利)(0.01)0.02
稀释后普通股每股营业收入$2.09$0.97
加权平均稀释后已发行普通股(4)
85,80884,965
平均普通股股东权益$4,715,599$4,686,042
平均普通股权益年化回报率12.0 %9.9 %
平均普通股权益的年化营业回报率(5)
15.3 %7.1 %
(1)截至2022年和2021年3月31日的三个月的税收支出(福利)分别为13,313美元和1,484美元。在考虑其他相关因素(包括利用资本损失的能力)后，通过应用适用司法管辖区的法定税率来估计税收影响。
(2)截至2022年和2021年3月31日的三个月的税收支出(优惠)分别为12,816美元和210美元。在考虑其他相关因素(包括特定外汇交易的税务状况)后，通过适用适用司法管辖区的法定税率来估计税收影响。
(3)截至2022年和2021年3月31日的三个月和三个月的税收支出(福利)分别为零。通过适用适用司法管辖区的法定税率来估计税收影响。
(4)请参阅我们的合并财务报表附注7第1项‘普通股每股收益‘了解更多细节。
(5)年化经营ROACE是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项中定义的非公认会计准则财务指标。上表列出了与最具可比性的公认会计准则财务指标--年化ROACE的对账情况，并讨论了其提出的理由。


69
目录表

使用非公认会计准则财务计量的理由

我们以一种我们认为对投资者、分析师、评级机构和其他使用我们的财务信息来评估我们业绩的人有意义和有用的方式展示我们的运营结果。根据美国证券交易委员会规则和条例，我们使用的一些衡量标准被视为非公认会计准则财务衡量标准。在本次管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析(“MD&A”)中，我们提出了与承保相关的一般和行政费用、综合承保收入(亏损)、营业收入(亏损)(总计和以每股为基础)、年化平均普通股运营回报率(“营运ROACE”)、以不变货币基础列报的金额以及不包括外汇变动的现金和投资的税前总回报，这些都是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项界定的非公认会计准则财务衡量标准。我们认为，这些非GAAP财务衡量标准可能由其他公司以不同的方式定义和计算，有助于解释和加强对我们经营结果的理解。然而，这些措施不应被视为替代按照美利坚合众国普遍接受的会计原则(“美国公认会计原则”)确定的措施。

与承保有关的一般及行政费用

与承保有关的一般及行政开支包括本公司承保业务的增量及/或直接归因于承保业务的一般及行政开支。这项措施载于合并财务报表附注2第1项‘细分市场信息’当在其他地方综合列报时，它被认为是一种非公认会计准则财务计量。

公司费用包括支持我们全球保险和再保险业务所需的控股公司成本，以及作为上市公司运营的相关成本。由于这些成本不是增量和/或直接归因于我们的承保业务，这些成本不包括与承保相关的一般和行政费用，因此不包括综合承保收入(亏损)。一般和行政费用是与承保相关的一般和行政费用最相似的GAAP财务指标，也包括公司费用。

与承保相关的一般和行政费用与一般和行政费用的对账，是最具可比性的公认会计准则财务指标，载于‘管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--经营综合结果。

综合承保收益(亏损)

综合承保收益(亏损)是衡量承保盈利能力的税前指标，将所赚取的净保费及其他与保险有关的收益(亏损)计为收入及净亏损及亏损开支、收购成本及与承保相关的一般及行政开支作为开支。这项措施载于合并财务报表附注2第1项‘细分市场信息’当在其他地方综合列报时，它被认为是一种非公认会计准则财务计量。

我们将承保业绩与投资组合的表现分开进行评估。因此，我们认为将净投资收益和净投资收益(亏损)从我们的承保盈利能力指标中剔除是合适的。

我们综合经营报表中的汇兑损失(收益)主要与汇率变动对我们保险相关负债净额的影响有关。然而，我们管理投资组合的方式是，我们投资组合的未实现和已实现汇兑损失(收益)通常抵消了我们承销组合产生的很大一部分外汇损失(收益)。因此，我们认为，单独在我们的综合经营报表中的汇兑损失(收益)对我们的承保业绩没有重要贡献，因此，外汇损失(收益)被排除在综合承保收入(亏损)之外。

利息支出和融资成本主要与我们债务的应付利息有关。由于这些费用不是我们承保业务的增量和/或直接可归因于我们的承保业务，这些费用不包括与承保相关的一般和行政费用，因此不包括综合承保收入(亏损)。

包括收购业务价值(“VOBA”)在内的无形资产摊销源于业务决策，其性质和时间与承保过程无关，因此，该等支出不计入综合承保收益(亏损)。

我们相信，与承保相关的一般和行政费用以及综合承保收益(亏损)的列报，通过突出基本的税前业绩，使投资者能够更好地了解我们的经营业绩。

70
目录表

我们承保活动的盈利能力。综合承保收入(亏损)与净收益(亏损)的对账，是最具可比性的公认会计准则财务指标，载于‘管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--经营综合成果.

营业收入(亏损)

营业收入(亏损)是指税后经营业绩，不包括净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)和权益法投资的收益利息(亏损)。

虽然投资保费以产生收入和投资收益(亏损)是我们业务不可分割的一部分，但实现投资收益(亏损)的决心独立于承保过程，并在很大程度上受到市场机会的影响。此外，许多用户认为，实现投资收益(亏损)的时机对许多公司来说有点机会主义。

我们综合经营报表中的汇兑损失(收益)主要与汇率变动对保险相关负债净额的影响有关。此外，我们确认股权证券的未实现汇兑损失(收益)和出售可供出售的投资和股权证券的已实现汇兑损失(收益)为净投资收益(亏损)。我们还确认其他综合收益(亏损)中的可供出售投资的未实现汇兑损失(收益)。这些未实现的汇兑损失(收益)通常抵消了净收益(亏损)中报告的很大一部分汇兑损失(收益)，从而将汇率变动对股东权益总额的影响降至最低。因此，我们认为，单独在我们的综合经营报表中的汇兑损失(收益)对我们的业务表现没有重要的贡献，因此，外汇损失(收益)被排除在综合营业收入(亏损)之外。

权益法投资的收益(亏损)利息主要由业务决策驱动，业务决策的性质和时机与承保过程无关，因此，该收益(亏损)不计入营业收入(亏损)。

我们财务报表的某些使用者评估不包括税后净投资收益(损失)、汇兑损失(收益)和权益法投资的收益利息(损失)的业绩，以了解经常性收入来源的盈利能力。

我们认为，不包括税后净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)和权益法投资收益(亏损)利息的普通股股东可用(可归属)净收益(亏损)反映了我们业务的根本基本面。此外，我们相信，这种演示使投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于我们管理层分析基本业务业绩的方式来分析业绩。我们还相信，这一措施遵循了行业惯例，因此有助于将我们的表现与我们的同行进行比较。我们相信，跟踪我们的股票分析师和某些评级机构，以及整个保险业，通常出于同样的原因将这些项目排除在他们的分析之外。营业收入(亏损)与普通股股东可用(应占)净收益(亏损)的对账，是最具可比性的公认会计准则财务指标，如上所示。

我们还列出了稀释后普通股每股营业收入(亏损)和年化营业净资产收益率(ROACE)，这两项指标来自营业收入(亏损)计量，并分别与最具可比性的GAAP财务衡量指标、稀释后普通股收益(亏损)和平均普通股年化回报率(“ROACE”)进行了核对。

71
目录表

不变货币基础

在本MD&A中，我们列出按不变货币计算的毛保费、净保费和净保费收入。按不变货币计算的金额是通过应用本年度至上一年的平均汇率来计算的。我们相信，这一演示使投资者和我们财务信息的其他用户能够分析毛保费、净保费和净保费收入的增长情况。按公认会计原则计算的毛保费、净保费和净保费收入的对账列于‘管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--分阶段经营成果.

税前现金和投资总回报(不包括外汇变动)

税前现金和不包括外汇变动的投资总回报衡量的是净投资收入、净投资收益(亏损)、权益法投资的收益利息(亏损)以及平均现金和投资余额产生的未实现收益(亏损)的变化。我们相信，这一演示使投资者和我们财务信息的其他用户能够分析我们投资组合的表现。税前现金和投资总回报(不包括外汇变动)与税前现金和投资总回报(最具可比性的公认会计准则财务指标)的对账列于‘管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--投资净收益和投资净收益(亏损).


现金和投资

现金及投资详情如下：
  March 31, 20222021年12月31日
  公允价值公允价值
固定期限，可供出售$11,456,024 $12,313,200 
固定期限，持有至到期(1)
486,432 445,033 
股权证券563,950 655,675 
按揭贷款627,063 594,088 
其他投资954,602 947,982 
权益法投资157,843 146,293 
短期投资70,385 31,063 
总投资$14,316,299 $15,133,334 
现金和现金等价物(2)
$1,706,711 $1,317,690 
(1)按账面净值列示4.94亿美元(2021年)：4.46亿美元)。
(2)包括截至2022年3月31日和2021年12月31日分别为7.2亿美元和4.73亿美元的限制性现金和现金等价物。




72
目录表

概述

在截至2022年3月31日的三个月内，总投资的公允价值减少了8.17亿美元，这是由于收益率上升导致固定期限的市场价值下降，以及投资组合对现金和现金等价物的配置增加。

按资产类别对我们的投资组合进行的详细分析如下：

固定期限

我们的固定期限投资组合的详细情况如下：
  March 31, 20222021年12月31日
  公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
固定期限：
美国政府和机构$2,273,203 19 %$2,682,448 21 %
非美国政府739,133 6 %795,178 6 %
公司债务4,524,834 39 %4,532,884 36 %
代理RMBS935,837 8 %1,074,589 8 %
CMBS1,159,385 10 %1,248,191 10 %
非机构RMBS174,888 1 %186,164 1 %
ABS1,969,154 16 %2,029,941 16 %
市政当局(1)
166,022 1 %208,838 2 %
总计$11,942,456 100 %$12,758,233 100 %
信用评级：
美国政府和机构$2,273,203 19 %$2,682,448 21 %
AAA级(2)
4,180,346 35 %4,491,643 34 %
AA型911,018 7 %981,837 8 %
A1,897,927 16 %1,917,006 15 %
BBB1,534,264 13 %1,595,285 13 %
低于BBB(3)
1,145,698 10 %1,090,014 9 %
总计$11,942,456 100 %$12,758,233 100 %
(1)包括各州、市政当局和政治分区发行的债券。
(2)包括美国政府支持的机构、住房抵押贷款支持证券(RMBS)和商业抵押贷款支持证券(CMBS)。
(3)非投资级和非评级证券。

截至2022年3月31日，固定期限债券的加权平均信用评级为AA-(2021年：AA-)，账面收益率为2.1%(2021年：1.9%)和平均持续时间3.1年(2021年：3.0年)。截至2022年3月31日，固定期限加上短期投资以及现金和现金等价物(即总投资137亿美元)的平均信用评级为AA-(2021年：AA-)，平均期限为2.8年(2021年：2.8)。年)。

截至2022年3月31日，固定期限的未实现净亏损为3.84亿美元，而截至2021年12月31日的未实现净收益为7100万美元。减少了4.55亿美元，因收益率增加。

股权证券

截至2022年3月31日，股权证券的未实现净收益为8300万美元，而截至2021年12月31日的未实现净收益为1.27亿美元，减少4400万美元，原因是债券共同基金市值下降和股票市场下跌。

73
目录表

按揭贷款

截至2022年3月31日，我们在商业抵押贷款方面的投资为6.27亿美元，而截至2021年12月31日为5.94亿美元，增加了3300万美元。商业抵押贷款是高质量的，以各种商业物业为抵押，在美国各地的地理位置和物业类型上都是多样化的，以降低集中风险。截至2022年3月31日，我们的商业抵押贷款组合没有信贷损失或逾期金额。

其他投资

我们其他投资组合的详情如下：
March 31, 20222021年12月31日
  公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
对冲基金
多头/空头股票基金$3,056 — %$3,476 — %
多策略基金48,561 5 %56,012 6 %
对冲基金总额51,617 5 %59,488 6 %
直接借贷资金276,211 29 %289,867 31 %
私募股权基金260,596 27 %249,974 26 %
房地产基金245,823 26 %238,222 25 %
总对冲、直接贷款、私募股权和房地产基金834,247 87 %837,551 88 %
CLO-股票4,881 1 %5,910 1 %
其他私人持股投资115,474 12 %104,521 11 %
其他投资总额$954,602 100 %$947,982 100 %

见合并财务报表附注3(C)“投资”.

权益法投资

在我们的综合业绩中，我们在哈灵顿的所有权权益在权益法投资收益的利息中报告。权益法投资收益中的利息1200万美元, 截至以下三个月2022年3月31日，而截至2021年3月31日的三个月为900万美元，分别归因于哈林顿实现的正投资回报。

74
目录表


流动资金和资本资源

请参阅‘流动性与资本资源在截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中的第7项中，包含了关于流动性和资本资源的一般性讨论。

下表汇总了合并资本：
March 31, 20222021年12月31日
债务$1,311,304 $1,310,975 
优先股550,000 550,000 
普通股权益4,570,540 4,860,656 
股东权益5,120,540 5,410,656 
总资本$6,431,844 $6,721,631 
债务与资本总额的比率20.4 %19.5 %
债务和优先股权益占总资本的比率28.9 %27.7 %

我们通过债务和股权资本相结合的方式为运营融资。债务对总资本的比率，以及债务和优先股对总资本的比率，提供了我们资本结构的指标，以及对我们财务实力的一些洞察。虽然在我们固定期限的市场价值下降后，在其他全面收益(亏损)中确认的未实现亏损的影响减少了普通股股东的权益，但我们相信我们的财务灵活性仍然很强。

普通股权益

在截至2022年3月31日的三个月中，普通股权益减少了2.9亿美元。下表对期初和期末普通股权益头寸进行了对账：
截至3月31日的三个月，2022
普通股--开盘$4,860,656 
重新发行的库存股1,545 
基于股份的薪酬费用12,185 
可供出售投资的未实现收益(亏损)变动，税后净额(397,611)
外币折算调整2,775 
净收益(亏损)149,200 
优先股股息(7,563)
普通股分红(37,670)
回购库存股(12,977)
普通股--结账$4,570,540 

于截至2022年3月31日止三个月内，我们从员工手中购回245,000股普通股，以协助支付他们因根据我们2017年长期股权补偿计划授予的股份结算限制性股票单位归属而产生的个人预扣税责任，总成本为1300万美元.

截至2022年4月27日，我们在董事会授权的股份回购计划下有1亿美元的剩余授权，用于2022年12月31日之前的普通股回购(参见第二部分，第2项)。未登记的股权证券销售和收益的使用‘了解更多详细信息)。

我们预计，运营产生的现金流，加上我们投资组合提供的流动性，将足以在可预见的未来覆盖现金流出和其他合同承诺。

75
目录表


关键会计估计

合并财务报表包括某些具有内在不确定性和判断性的金额。因此，我们需要做出假设和最佳估计，以确定报告的价值。我们认为会计估计在以下情况下是关键的：(1)它要求作出重大假设以处理不确定因素，以及(2)估计的变化可能对我们的运营结果、财务状况或流动性产生重大影响。

我们认为需要如此主观和复杂的估计的重要项目如下：

•损失准备金和损失费用；

•对未付损失和损失费用，包括预期信贷损失拨备，可追回的再保险；

•毛保费和净保费收入；

•金融资产和负债的公允价值计量；以及

•与固定期限相关的预期信贷损失拨备，可供出售。

吾等相信，截至2021年12月31日止年度年报10-K表格第7项中有关关键会计估计的讨论，继续描述编制综合财务报表时所包括的重大估计及判断。


最近的会计声明

截至2022年3月31日，没有我们尚未采纳的最近发布的会计声明，我们预计这些声明可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性产生实质性影响。
 

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项目3.关于市场风险的定量和定性披露

请参阅我们在截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的项目7A。自2021年12月31日以来，这一项目没有实质性变化，但外币风险敞口的变化如下。

外币风险
下表提供了外汇净敞口总额的敏感度分析：
澳元NZD计算机辅助设计欧元英镑日元其他总计
2022年3月31日
管理资产(负债)净额，不包括衍生工具
$54,934$7,446$354,705$(418,109)$(264,087)$(72,821)$56,413$(281,519)
外币衍生工具，净额
(41,979)(1,733)(316,856)389,671193,79872,104(20,256)274,749
净管理外汇风险敞口
12,9555,71337,849(28,438)(70,289)(717)36,157(6,770)
其他净外币敞口1—114(1,537)(1,360)—31,26128,479
净外币风险敞口总额$12,956$5,713$37,963$(29,975)$(71,649)$(717)$67,418$21,709
净外币敞口占股东权益总额的百分比
0.3 %0.1 %0.7 %(0.6 %)(1.4 %)— %1.3 %0.4 %
假设利率变动为10%，净外币敞口对股东权益的税前影响(1)
$1,296$571$3,796$(2,998)$(7,165)$(72)$6,742$2,171
(1)假设基础货币对美元升值10%。

净外币风险敞口总额

截至2022年3月31日，总外币净资产为2200万美元，主要是由于在截至2022年3月31日的三个月中新业务的增加，对欧元、加元和其他非核心货币的敞口增加。其他净外汇敞口包括与特定投资经理管理的资产有关的3100万美元，这些投资经理有权将外汇敞口作为其总回报战略的一部分。新兴市场债务投资组合是这类资产的主要贡献者。



















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项目4.控制和程序

披露控制和程序

公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，于2022年3月31日对公司的披露控制和程序(如1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)条所界定)的有效性进行了评估。基于这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，截至2022年3月31日，公司的披露控制和程序是有效的，以确保公司根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并被积累并酌情传达给管理层，包括主要高管和主要财务官，以便及时做出关于必要披露的决定。

财务报告内部控制的变化

公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，对截至2022年3月31日的三个月内公司财务报告的内部控制发生的变化进行了评估。

根据该评估，在截至2022年3月31日的三个月内，本公司财务报告内部控制并无发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。本公司尚未因引入混合工作模式而对其财务报告的内部控制产生任何实质性影响。


第二部分其他资料


项目1.法律程序

我们不时会受到日常业务过程中出现的例行法律程序的影响，包括仲裁。这些法律程序一般与我们在正常的保险或再保险业务过程中提出或针对我们提出的索赔有关。根据这类诉讼程序应支付的估计金额计入综合资产负债表的损失和损失费用准备金。

我们不参与任何在正常业务过程之外发生的重大法律程序。


第1A项。风险因素

与公司在截至2021年12月31日的年度报告中披露的10-K表格中披露的风险因素相比，没有重大变化。







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第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用

发行人购买股票证券

普通股

下表显示了有关回购普通股数量的信息：
期间
总数
的股份
购得(a) (b)
平均值
支付的价格
每股
作为以下部分购买的股份总数
公开宣布
计划或计划
最大数量(或近似值
美元价值)的股票
在计划下购买
或程序(c)
January 1-31, 2022—$57.00 —1亿美元
2022年2月1日至28日— $57.34 —1亿美元
March 1-31, 2022245 $52.92 —1亿美元
总计  
245  —1亿美元
(A)以千计。
(B)从雇员手中回购股份，以方便他们清偿因股份结算的限制性股票单位归属而产生的个人预扣税责任。
(C)2021年12月2日，我们的董事会批准了一项股份回购计划，回购最多1亿美元的我们的普通股，从2022年1月1日起至2022年12月31日止。股份回购可不时在公开市场或私下协商的交易中进行，视乎市场情况而定。



项目5.其他信息

根据1934年《证券交易法》第13(R)条披露某些活动

修订后的1934年证券交易法第13(R)条要求发行人在年度和季度报告中披露他们或其任何附属公司是否在知情的情况下与伊朗或与受美国法律某些制裁的个人或实体从事某些活动。即使活动、交易或交易是在美国境外按照适用法律进行的，发行人也必须提供这一披露。

在适用法律和法规允许的情况下，我们的某些非美国子公司在全球范围内向非美国保险公司提供条约再保险，包括责任、海运、航空和能源风险的保险公司，因此，这些基础保险和再保险组合可能对伊朗有一定的风险敞口。此外，我们在全球范围内为非美国的承保人和保险人提供保险和临时再保险，包括责任、海运、航空和能源风险。向非伊朗企业提供的保险可能间接涵盖在伊朗的风险敞口。例如，我们的某些业务承保全球海洋船体战争和货运保单，为进出世界各地港口的船只提供保险，包括伊朗。在截至2022年3月31日的季度里，没有为与伊朗有关的活动分配或分摊任何实质性的溢价。我们打算让我们的非美国子公司仅在适用法律允许的范围内继续提供此类保险。

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项目6.展品
2.1
规则2.7公告，日期为2017年7月5日，与收购Novae Group plc有关(通过参考2017年7月6日提交的公司当前报告8-K表的附件2.1并入)。
2.2
规则2.7公告，日期为2017年8月24日，与收购Novae Group plc有关(通过参考2017年8月25日提交的公司当前报告8-K表的附件2.1并入)。
3.1
公司注册证书及组织章程大纲(参照本公司于2003年4月16日提交的S-1表格注册说明书(第1号修订)(第333-103620号)附件3.1)。
3.2
修订及重订公司细则(参照本公司于二零零九年五月十五日提交的S-8表格注册说明书附件4.2并入)。
4.1
普通股股票样本(参照本公司于2003年6月10日提交的S-1表格注册说明书附件4.1(修订编号3)(第333-103620号))。
4.2
确定E系列优先股的具体权利、优惠、限制和其他条款的指定证书(通过参考公司于2016年11月7日提交的当前8-K表格报告的附件3.1并入)。
10.1
2022年3月31日对2017年3月27日第2号承诺信用证融资的修正契约，由Axis专业有限公司、Axis Re SE、Axis Specialty Europe SE、Axis保险公司、Axis再保险公司、Axis盈余保险公司和花旗欧洲公司修订。(通过引用本公司于2022年3月31日提交的8-K表格的当前报告的附件10.1并入)。
†31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发首席执行官证书。
†31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节颁发首席财务官证书。
†32.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发首席执行官证书。
†32.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发首席财务官证书。
†101以下财务信息来自Axis Capital Holdings Limited截至2022年3月31日的季度报告Form 10-Q，其格式为内联XBRL：(I)截至2022年3月31日和2021年12月31日的综合资产负债表；(Ii)截至2022年3月31日、2022年和2021年3月31日的三个月的综合经营报表；(Iii)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的综合全面收益表；(Iv)截至2022年3月31日、2022年和2021年3月31日的三个月的综合股东权益变动表；(V)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的合并现金流量表；和(Vi)合并财务报表附注，以文本块标记和详细说明。
†104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。
    
†在此提交了申请。

作为本报告证物存档的协议和其他文件，除了协议或其他文件本身的条款外，不打算提供事实信息或其他披露，您不应依赖它们来实现这一目的。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他时间的实际情况。

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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
日期：2022年4月27日
 
Axis Capital Holdings Limited
发信人：/S/阿尔伯特·本奇莫尔
阿尔伯特·本奇莫尔
总裁与首席执行官
(首席行政主任)
/S/Peter Vogt
彼得·沃格特
首席财务官
(首席财务官)


































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