美国证券交易委员会
华盛顿特区20549

豁免征集通知
根据规则14a-103

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

豁免征集通知

根据规则第14A-103条

注册人姓名：CVS Health Corporation

依赖豁免的人的姓名：股东公地公司。

依赖豁免的人的地址：特拉华州威尔明顿邮政信箱7545 19803-7545

书面材料是根据1934年《证券交易法》颁布的第14a-6(G)(1)条提交的。根据《规则》的条款，不需要提交该文件，但出于公开披露和考虑这些重要问题的考虑，该文件是自愿提交的。

平衡公共健康和财务回报：

对CVS董事会的反驳

我们敦促股东投票支持CVS委托书的第8项

股东下议院敦促您投票支持委托书中的第8项，即股东提案，该提案要求CVS Health Corporation(“CVS”或“公司”)董事会委托并发布一份商业实践报告，将其财务业绩置于缓解肥胖危机之上，并其对CVS多元化股东投资组合的威胁。

股东公地是多元化投资者的非营利性倡导者。我们与股东合作，阻止CVS等投资组合公司在威胁多元化投资组合的价值时优先考虑企业价值。

提案

该提案要求提供一份报告，说明CVS在多大程度上通过在货架上囤积糖果、苏打和薯条，将自身的财务回报置于公共健康之上，以及这种优先顺序可能如何威胁依赖蓬勃发展的经济支撑其多元化投资组合价值的股东的利益：

已解决, 股东要求董事会委托并发布一份关于(1)公司食品、饮料和糖果业务产生的公共健康成本与其将财务回报置于医疗目的之上之间的联系的报告，以及(2)这种优先顺序是否威胁到依赖生产力经济支持其投资组合的多元化股东的回报。

对于CVS股东中占很大比例的多元化投资者来说，不良饮食造成的健康成本很可能超过公司从损害公众健康的商业决策中获得的任何利润。该提案要求CVS解释如何平衡这些相互竞争的利益，以便股东能够了解公司决定强加给他们的真实成本。

支持这一提议意味着你想了解CVS专注于自己的财务回报可能会损害多元化投资者的利益。

投票赞成第8项并不构成对管理层为股东创造企业价值能力的批评。相反，所要求的报告旨在让股东了解CVS如何在其企业价值和多元化投资组合所依赖的经济之间取得平衡。这份报告将帮助股东了解他们是否希望CVS继续推出将企业价值置于公共健康之上的产品组合。

如果没有提案要求的报告，股东将无法了解公司决策的真实成本。此外，多元化投资者和代表他们投票的受托人将不会获得他们需要的信息来确定公司决策对股东投资组合的影响。

该提案将帮助CVS及其股东在最大化企业价值和限制与肥胖相关的公共健康成本之间找到艰难的平衡

并不是所有的食物都是健康的，销售糖果、零食和其他放纵的产品也是合法的。然而，当这些销售危及公共健康时，经济增长就会受到威胁。这种对经济增长的威胁是多元化投资者的担忧。

典型的CVS商店的正面是绝对不健康的食品：苏打水、糖果、薯片、冰淇淋和“能量饮料”，并有“买一送一”和类似的促销活动。单份糖果占据了前台。具有负面健康影响的商品的高知名度和促销活动可能会对CVS客户的健康产生极其不利的影响，这些客户可能会在那里购买治疗2型糖尿病、高血压或其他因糟糕的食物选择而加重的疾病的药物。所要求的报告将帮助股东了解外部公共健康成本，这些成本来自在零售环境中推广高糖和其他不健康的产品，旨在改善受这些产品影响最大的人群的健康。

虽然CVS提倡“健康的人，健康的商业，[和]健康地球“作为其环境、社会和治理战略的一部分，它设计了一项战略并设定了目标，CVS 相信它可以在不对我们的业务、经营业绩、现金流和/或前景产生负面影响的情况下实现这些目标。¹ 换句话说，当公司的财务业绩受到威胁时，其“改善健康结果”的战略就结束了。这意味着，每当CVS与客户的利益发生冲突时，都会将CVS的财务价值置于客户健康之上。

正如CVS的不健康食品营销所表明的那样，这一有限的ESG战略使该公司能够权衡对公共健康的影响，以换取利润，这可能会损害国家经济，从而使股东多样化。

年度报告确定，CVS已决定不追求任何可能威胁其财务业绩的健康目标，从而使其数百万客户的健康处于风险之中，以保持企业价值。

CVS利用其健康公司的身份推广导致肥胖的食品

CVS在其年度报告中对其业务的描述强调了公司在其客户健康方面的核心作用。

CVS Health Corporation(“CVS Health”)与其子公司(统称为“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是一家多元化的健康服务公司，其共同目标是帮助人们走上更好的健康之路。在一个日益互联和数字化的世界里，我们随时随地与人们见面，并改变医疗保健以满足他们的需求。该公司拥有9,900多个零售点…²

在最近的一次采访中，CVS的首席执行官强调了公司对努力保持健康或解决健康问题的人的生活的中心地位：

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¹CVS Health Corporation，2021年Form 10-K年度报告，可在https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/64803/000006480322000008/cvs-20211231.htm上查阅

²2019年Form 10-K公司报告，可在https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/64803/000006480321000011/cvs-20201231.htm#ic31760c417ad433094d37b2420225748_13上查阅

因为我们在人们的生活中处于中心地位，我们有能力在人们的生活中发挥更重要的作用。这是我真正想要留下的印记，是成为某人日常生活的一部分，在那里，如果他们是健康的，他们就会与我们互动，以保持健康。如果他们有健康问题，他们会与我们联系，以便我们能够帮助管理和导航。³

CVS与客户打交道的一种方式是通过其9,900个零售点。正如CVS在其2021年ESG报告中所说：

CVS Pharmacy零售点是数百万美国人的当地健康和健康目的地。每天大约有450万人走进我们的大门…[T]社区目的地使基本的健康和保健产品和服务触手可及。⁴

尽管CVS专注于健康，但它继续向每天走进CVS的450万客户推介不健康食品，甚至是那些来CVS寻求肥胖相关疾病帮助的客户。在2020年末访问一家典型的CVS门店，就会发现一种与该公司宣传健康的公众形象完全不同的零售模式。⁵店前摆满了绝对不健康的食品：苏打水、糖果、薯条、冰淇淋和“能量饮料”，还有“买一送一”和类似的促销活动。单人份的糖果占据了前台。

CVS明白，其门店产品会影响消费者的选择。这就是为什么它在2014年将烟草从门店下架，首席执行官发表了以下声明：

停止在CVS药房销售香烟和烟草产品是为了我们的客户和我们公司的利益所做的正确的事情。烟草产品的销售与我们的目的--帮助人们走上更健康的道路--不一致。⁶

正如一项同行评议研究显示的那样，这种对消费者健康的承诺并不只是将烟草销售转移到其他零售商--它实际上减少了烟草的购买量。⁷通过选择放弃烟草销售的利润，CVS能够改善公众健康。

它也可以对垃圾食品和饮料采取同样的做法。相反，CVS继续向客户推销绝对不健康的产品，因为这是增加利润的好方法：

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³大卫·盖尔斯设想一站式医疗保健商店， 《纽约时报》印刷版(2022年1月23日)，可在https://www.nytimes.com/2022/01/21/business/karen-lynch-cvs-health-ceo.html (emphasis上购买)。

⁴Https://www.cvshealth.com/sites/default/files/cvs-health-esg-report-2021.pdf

⁵这一描述是基于2020年2月6日对位于DE 19803威明顿康科德派克4020号的商店的访问。

⁶公司网站，网址：https://cvshealth.com/thought-leadership/message-from-larry-merlo-president-and-ceo

⁷布鲁斯·贾普森，在CVS停止香烟销售后，吸烟者也停止了在其他地方购买，《福布斯》(2017年2月20日)可在https://www.forbes.com/sites/brucejapsen/2017/02/20/after-cvs-stopped-cigarette-sales-smokers-stopped-buying-elsewhere-too/?sh=6a8c5cd1c8f5上查阅

根据Retail Speech创始人桑福德·斯坦的说法，美国零售商可能将垃圾食品和其他杂货放在首位，因为它们的利润率高于健康和美容领域的消费品。⁸

与此分析一致的是，CVS报告2021年门店销售额增长了8.4%。⁹CVS的公开披露中没有任何内容涉及向每天上门寻找健康解决方案的450万顾客销售垃圾食品所造成的公共卫生问题。

公共卫生成本威胁CVS多元化投资者的回报

毫无疑问，肥胖是一种严重的健康危机。正如两位观察员所说：

肥胖是一个严重的公共健康威胁，甚至比阿片类药物的流行更严重。它与慢性疾病有关，包括2型糖尿病、高脂血症、高血压、心血管疾病和癌症。根据2013年的一项研究，肥胖占美国40岁至85岁的死亡人数的18%，这项研究挑战了科学家们的普遍看法，该研究认为肥胖的比例约为5%。这意味着肥胖与吸烟是一种公共健康危害；吸烟导致五分之一的美国人死亡，是美国最主要的可预防的死亡原因。¹⁰

许多研究将这场危机与饮食联系在一起。¹¹正如最近的一篇期刊文章所明确指出的，“最近肥胖率的飙升是由饮食行为和食物选择推动的，这些行为和食物促进了能量的过量摄入。”¹²

CVS对这场危机和相关公共卫生问题的贡献可能会对其股东的多元化投资组合产生深远的负面影响。除了造成人员伤亡之外，肥胖还会拖累GDP，使世界陷入贫困。一项对文献的调查指出：

肥胖还会给个人、家庭和国家带来巨大的经济负担。2014年，肥胖对全球经济的影响估计为2.0万亿美元，占全球国内生产总值(GDP)的2.8%。除了超额的医疗保健支出外，肥胖还以生产力损失和因工作日损失、工作生产率降低、死亡率和永久性残疾而导致的经济增长丧失为代价。

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⁸达芙妮·豪兰关于药店的难以忽视的真相， Media Group Online(2021年3月3日)，可在

Https://mediagrouponlineinc.com/2021/03/03/the-inconvenient-truth-about-drugstores/

⁹Https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2022/02/10/cvs-health-cvs-q4-2021-earnings-call-transcript/

¹⁰大卫·布鲁门塔尔和沙努尔·西尔维，美国日益增长的肥胖症是一种公共卫生危机，英联邦基金(2018年4月24日)可在https://www.commonwealthfund.org/blog/2018/rising-obesity-united-states-public-health-crisis上获得

¹¹看见哈佛医学院，食物和饮食：超越意志力：饮食质量和数量很重要，可在https://www.hsph.harvard.edu/obesity-prevention-source/obesity-causes/diet-and-weight/上获得

¹²艾丽莎·D·斯梅尔斯和芭芭拉·J·罗尔斯肥胖的饮食管理：健康饮食模式的基石, Med Clin North Am. 2018 Jan; 102(1): 107.

这场危机每年给美国造成近1万亿美元的损失：洛克菲勒基金会最近的一项研究(“洛克菲勒报告”)显示，肥胖、超重和可归因于饮食的疾病的成本为每年9630亿美元。¹³这一成本相当于2021年美国GDP的4%以上。¹⁴这也是吸烟的经济成本的三倍多，CVS选择通过停止烟草销售来解决这一问题。¹⁵

如图1所示，CVS危害公众健康的选择威胁到其多元化股东的财务回报，即使这些决定可能使CVS在财务上受益。

图1

CVS在这个问题上的沉默(与其停止烟草销售的决定形成对比)给多元化股东带来了关键问题：CVS是否正在通过为不良饮食造成的4%的美国经济拖累贡献自己的财务价值？如果是这样的话，这将如何影响其多元化股东的投资组合？

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¹³洛克菲勒基金会食品的真实成本(2021年) 可在https://www.rockefellerfoundation.org/report/true-cost-of-food-measuring-what-matters-to-transform-the-u-s-food-system/上查看

¹⁴Https://www.bea.gov/news/2022/gross-domestic-product-fourth-quarter-and-year-2021-advance-estimate

¹⁵美国疾病控制中心估计，每年的经济成本将超过3000亿美元。Https://www.cdc.gov/tobacco/data_statistics/fact_sheets/fast_facts/index.htm

投资者必须问这些关键问题，因为健康的经济对其投资组合的价值驱动作用远远大于这些投资组合中任何一家公司的企业价值：系统性因素解释了75%-94%的平均投资组合回报。¹⁶更具体地说，如图1所示，如果经济继续承受不良饮食的成本，未来GDP将有很大风险下降4%，对多元化投资组合造成相应的4%威胁。¹⁷事实上，威胁可能更大，因为洛克菲勒的报告无法在其研究中包括重大的次要影响，如精神健康、教育成就和对家庭成员的影响。¹⁸

在其反对的声明中，CVS要么无法理解，要么拒绝承认这一点

根据其有限的ESG战略，CVS似乎正在做出有关产品组合和营销的决策，将企业价值置于公共健康之上，进而将其多元化股东的投资组合放在首位。

反对的CVS声明完全没有解决作为提案主题的权衡。相反，CVS只是列出了它所做的许多改善公共健康的事情(这些事情都在其ESG战略范围内，旨在不威胁其财务业绩)。但作为一家公共卫生公司，预计其大部分(如果不是全部)产品和服务将改善公共卫生。这并不意味着它获得了推广不健康消费的自由通行证，而不考虑这种销售对CVS的所有者及其多元化投资组合的影响。

事实上，CVS似乎认识到了自己的责任：

我们相信，更健康的饮食是预防和管理许多慢性病的关键。超过9,000家CVS Pharmacy门店提供前台杂货和零食选择，我们知道这些通常是方便的商品，是我们产品组合的关键部分。虽然我们希望确保客户的选择，但我们也知道，当美国人在寻找这些方便且随时随地的选择时，我们能够影响他们的饮食习惯。

换句话说，CVS认识到其营销和前店产品组合影响了客户的饮食习惯。

但CVS继续推广高热量、高糖分的垃圾食品。这是CVS决定将其健康举措限制在那些维持或改善其财务业绩的公司的直接后果。虽然这一决定可能会改善其高管股价上涨的前景，但也可能直接威胁到多元化股东的利益。

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¹⁶Jon Lukomnik和James P.Hawley，《超越现代投资组合理论：重要的投资》(2021年4月30日)，Routledge。

¹⁷负责任投资原则和环境署融资倡议，普遍所有权：为什么环境外部性对机构投资者很重要，附录IV，https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/universal_ownership_full.pdf.

¹⁸请参见上文，n.13.

突出这种利益分歧的并不是对CVS董事会或管理层的指控。它只是对当前事态的直截了当的描述。如果CVS拒绝承认这些显而易见的事实，它就不太可能与股东进行建设性的合作，以取得适当的平衡。

为什么你应该投票支持这项提议

投票支持这项提议将向CVS发出信号，即股东希望了解公司是否将公共健康(以及他们的多元化投资组合)置于风险之中，以改善CVS的财务业绩。

此外：

CVS的产品组合和营销为美国经济带来了数万亿美元的不良饮食成本，这对多元化股东构成了威胁。

CVS披露的信息显示，其ESG战略，包括那些专注于健康客户的战略，仅限于那些不会对公司财务价值产生不利影响的计划。事实上，CVS对门店销售趋势的增强表示赞赏，这表明它一年比一年销售更多而不是更少的不健康食品。¹⁹

CVS的决策者--他们在股权方面获得了丰厚的补偿--并不像CVS的多元化股东那样分担广泛的市场风险。

该提案只要求进行分析，而不是改变实践。必须解释狭义公司财务收益对整个经济范围的风险的任何权衡，以便股东能够就促进公司财务回报和维持支持多元化投资组合价值的经济健康之间取得的平衡达成知情意见。

结论

对项目8投赞成票

通过投票赞成第8项，股东可以敦促CVS 直接说明其运营对公共健康的影响，这直接影响到多元化股东回报。这样的报告将有助于CVS董事会和管理层真正满足所有股东的需求，同时防止因狭隘地关注财务回报而对多元化股东和其他人造成的危险影响。

股东下议院敦促您投票支持委托书上的第8项，即要求在2022年5月11日CVS Inc.年会上提交公共卫生成本报告的股东提案。

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¹⁹以上，n.13.

有关CVS Health Corporation、Myra Young提交的提案的问题，请联系股东下院议员Sara E.Murphy，电话：+1.202.578.0261，或发送电子邮件至Sara@thehareholderCommons.com。

上述信息可能通过电话、美国邮件、电子邮件、某些网站和某些社交媒体场所向股东传播，不应被解释为投资建议或授权投票给您的代理人。

代理卡不会被申请者接受，也不会被股东公地接受。

要投票给您的代理，请按照您的代理卡上的说明进行操作。